流动性风险是指什么？

流动性（liquidity）定义为买家或者卖家按代表市场真实公允价值进行小金额或大额交易的难易程度。流动性风险是指什么？对打算在到期之前卖出债券的投资者而言，流动性风险是最大的。如果流动性风险投资者打算持有到期，则不必太过担心手中债券的流动性，除非有临时筹措资金的需要。流动性风险市场流动性有两种主要度量方式：买卖价差（bid-ask spread）和市场深度/报价深度（market or quote depth）。买卖价差可能是衡量一只债券流动性最好的方式了。债券的买卖价差越窄，出售这只债券就越容易。但是要牢记，买卖价差很大程度上又取决于债券市场的深度。市场深度（market depth）是经纪自营商愿意在各种价位上买卖证券的量。

这表示，平均买量和卖量较大的债券，比那些平均买量和卖量较小的债券，拥有更大的市场深度和流动性。因此，买卖价差较小也并不必然表示债券对各种交易都有很高的流动性；对于流动性风险需要很高市场深度的交易，买卖价差可能会变宽。可以通过投资于频繁交易的债券或把债券持有到期来减少流动性风险。与此类似，流动性风险把固定收益头寸集中于“自动清偿”性的证券，也可以减少流动性风险。例如，投资者可以持有期货或期权合约，两者都有确定的到期日；或者参与利率互换或互换期权合约，两者也都有结束日期。