可回售条款是什么意思?

带有可回售条款（put provision）的债券给持有人可以赎回或“退回”债券的权利：在债券合约中指明的某个日期回售给发行人。可回售条款是什么意思?对债券持有人既有利也有弊。对债券投资人最大的优点在于，当利率上升时，可以按票面价格回售，避免价格下跌的风险。可回售条款次要的优点在于可以用回售得到的现金以更优厚的利率进行再投资。最主要的缺点在于，含可回售条款的债券，可回售条款通常到期收益率都低于其他同类债券。

当期收益率（current yield）这个概念相当直观，但存在缺陷。它可以让投资者对投入资金的当期回报率一目了然。这种计算方法对计划支配使用利息收入的投资者很管用。按如下公式计算，可回售条款用年息票收入除以债券价格当期收益率=年息票收入/债券价格该公式最大的缺陷在于两点：第一，没有考虑如果利息用于再投资，利息也可以产生利息收入；第二，可回售条款没有考虑债券购买时的价格和赎回价格可能存在差异，这样完全忽略了对总收益率产生重大影响的资本利得或亏损。所以说，当期收益率没有考虑到对债券总收益率有最主要影响的两项因素。