平均回报率怎么算?

投资者只能在长期内预期获得几何平均回报率。平均回报率怎么算?除非所有年份的回报率都相等，否则几何平均回报率总是低于算术平均回报率，这个差额反映了年回报率的波动性。

我们平均回报率用一个简单的例子来说明这个差额。如果一项资产组合在第一年下降了50%，第二年又翻了一番（回到原来的水平），那么买入并长期持有的投资者的总收益就为0。平均回报率按照前面的定义，几何平均回报率的计算公式为（1-0.5）（1+1）-1，意味着这两年内投资者收益为0。而算数平均回报率rA则为（-50%+100%）/2=25%。在两年的时间里，平均回报率投资者必须准确把握市场时机，算术平均回报率才能逐渐靠近复利回报率或者总回报率。特别是如果投资者在第二年增加资金投入，平均回报率就可以期待股票价格回升。但是如果市场在第二年下跌，这个策略就不能成功，而这类投资者的收益也会小于买入并长期持有的投资者的收益。