股票水平价差策略分析

日期:2022-08-03 17:52:04 来源:互联网

水平价差,也叫日历价差(calendar spread)或时间价差(timespread),它股票水平价差由相同类型、相同行权价、不同到期日、相反方向的两个期权组成,由于股票水平价差头寸的到期时间不同,因此也是跨期价差。构建水平价差可以使用看涨期权,也可以使用看跌期权,但必须都是同一类,股票水平价差不能混用。一般来说,卖出近期期权合约,买入远期期权合约,就股票水平价差构成一个水平价差的多头;相反,卖出远期期权合约,买入近期期权合约,就构成一个水平价差的空头。由于更长的时间意味着更大的时间价值,水平价差的多头实际上就是时间价值的多头,反之亦然。比如,阿里巴巴股价为216美元,交易者卖出其2020年1月24日到期的行权价为217.5美元的看涨期权,同时买入2月14日到期的行权价为217.5美元的看涨期权,就可以组建一个水平价差多头,其盈亏图如图4-20所示。可以看到,在1月24日到期时,若阿里巴巴的股价在211.59美元至224.07美元之间,这个组合就是盈利的,股价越靠近行权价,组合的收益越大,最大收益为259美元;在价格超出上述区间时,组合整体亏损,潜在亏损的最大值是330美元。

水平价差空头盈亏图的大致走势与水平价差多头的图形正相反,这个空头价差在1月17日股价小于437.59美元或是大于474.75美元时就会盈利,股票水平价差潜在的最大盈利是1191美元,而当股价位于437.59美元至474.75美元的价格区间内时,整体组合就会亏损,潜在亏损的最大值是788美元。

  • 股票水平价差策略分析
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