历史增长率法通俗解释

在估计增长率时，分析师往往会把目光不由自主地转向过去，这不难理解。实际上，他们历史增长率法就是把最近的收入或利润增长率作为衡量未来增长的预测指标。但是在我们历史增长率法深入探讨这种做法之前，还有必要补充一点：基于以下诸多原因，同一公司的历史增长率可能会带来不同的估计值：·盈利指标：正如我们曾提到的那样，即便对同一家公司，特定时间段内的每股收益、历史增长率法净利润、营业利润和收入增长率也可能会有很大差异。·分析的时间段：对于已存续很长时间的公司，如果我们历史增长率法将时间段锁定在10年而不是5年，那么，其增长率会有很大不同。·平均化的方法：即使采用相同的盈利指标和分析的时间段，我们得到的增长率依旧有可能不同，因为它还取决于我们计算价值所采用的方法。举例来说，我们可以计算每个时间段的增长率，再对各时间段的增长率进行平均，得出算术平均值。或者，我们也可以只采用某个指标在期间开始和结束时的数值，计算该指标的几何平均值。对收益波动较大的公司而言，后者得到的增长率数值可能完全不同于前者得到的结果。

如果说历史增长并不是未来增长最有效的预测指标，那么我们还可以通过其他手段来预测未来增长。我们可以借鉴那些比我们更了解公司的人——追踪公司多年的股票历史增长率法分析师或是公司的管理人员，并采用他们对增长率做出的估计。从有利的方面来说，这些预测所依赖的信息基础应好于我们所掌握的信息。毕竟管理者应该更清楚，他们将在自己的企业中投入多少资金，以及这种投资可能给他们带来的收益是多少。股票分析师拥有丰富的行业经验和可靠的信息渠道，因而掌握了更多、历史增长率法更好的信息。但这也会带来消极的一面，无论是公司的管理者还是股票分析师，都不可能对未来持有完全中立、客观的态度；管理人员更有可能高估企业的增长能力，而分析师也难免会有自己的偏见。此外，历史增长率法分析师和管理者都有可能被当下的市场情绪所左右，导致他们倾向于在繁荣时期高估增长，在衰退时期低估增长。与历史增长指标一样，研究显示，无论是分析师的预测还是管理层的预测，都不能很好地对未来增长进行预测。