附息债券估值

附息债券（coupon bond）也称息票债券，附息债券估值指的是在其持有期内每隔固定时期按照息票率支付利息，并在最后一期会有最后一次的利息及债券面值估值的支付。附息债券利息的支付也称息票价值支付（coupon payments）。附息债券在无纸化尚未实行的年代，纸质附息债券的券面上附有息票，投资者可以在到期时撕下息票并从债券发行人或银行那里获得利息。
 从分解后的三条时间线来看，每一条都仅在期末有一次现金流动，因此可以把它们分别看作1年期面值100元零息债券、2年期面值100元零息债券和3年期面值110元零息债券。同时，附息债券这三只不同期限的零息债券的收益率由表6-2给出，因此待评债券的价值即为三只零息债券的现值的加总：第1年现金流的现值：10÷1.0310=9.70（元）第2年现金流的现值：10÷1.03122=9.40（元）第3年现金流的现值：110÷1.03153=100.23（元）加总后的现值即为待评估债券的价值P=119.33元。
 从估值的结果来看，这只附息债券的市场价格估值119.33元高于其面值100元，这种市场价格高于面值的债券也被称为溢价债券（premium bond）。同理，附息债券市场价格低于面值的债券被称为折价债券估值（discount bond）；市场价格等于面值的债券被称为平价债券（par bond）。