平衡国际收支功能

平衡国际收支功能当国际收支严重逆差时，可将本国利率调到高于其他国家的水平，一方面可阻止本国资金流向国外；另一方面可以吸引国外的短期资金流入本国。当国内经济衰退与国际收支逆差并存时，就不能简单地调高利率水平，而应调整利率结构。因为平衡国际收支投资主要受长期利率的影响，而国际间的资本流动主要受短期利率的影响。因此平衡国际收支在国内经济衰退与国际收支逆差并存时，一方面降低长期利率，鼓励投资，刺激经济复苏；另一方面提高短期利率，阻止国内资金外流并吸引外资流入，从而实现内外部同时均衡。美国联邦公开市场委员会确定联邦基金目标利率后，美联储并没有权力命令金融机构在同业拆借中必须适用该目标利率，而只能通过影响市场来达到目标。美联储通过“公开市场操作”来改变货币供给，从平衡国际收支而影响利率目标。如果要降低联邦基准利率，纽约联邦储备银行公开市场小组就向银行或银行顾客购买国库券或者房地美、房利美支持的证券。实际上是通过印刷钞票来购买这些债券。银行平衡国际收支在新增准备金的同时，也增加了对其他银行的贷款，从而压低联邦基金利率。如要提高联邦基准利率，美联储则会采取相反的措施：出售有价证券以减少商业银行的准备金。

银行购买证券的同时向美联储支付准备金，银行为补充准备金从其他银行借款，进而推高联邦基金利率。2008～2010年，美联储购买了价值17500亿美元的国债和抵押支持债券，其资产负债额也从不到1万亿美元膨胀到超过2万亿美元，美联储通过购买国债来扩大资产负债额采取的政策，被称为定量宽松的货币政策，它平衡国际收支可以从两个方面刺激经济的发展。一是债券价格上升，使债券投资收益下降。美联储大量购买美国国债，促使长期利率下降，可以拉动人们对房屋等利率敏感型商品的消费需求。二是银行依靠准备金不能获得太多收益，因此会选择向家庭和商业机构发放贷款，以获取高额利息，并扩大对市场的货币投放。