债务融资合同

债务融资合同债务融资合同债务的交易是- - 种将未来财产与现在财产进行交换的跨时交易。通过债务融资这种交易,有利的投资机会得以完成投资,社会财富得以增值。债务融资相比于股权的融资形式，债务融资合同在形式上具有下列两个显著的特点:第一,固定的偿付数量。债务人所应该归还的债务一般不随债 人收入的变动而变动。第二,对于仅承受有限责任的现代公司,当债务人无法全额归还所欠债务时,则要受到破产清算等威胁,发生公司控制权的转移。前已述及债务融资合同在我国古代即已被广泛运用,债务融资在一个业主型企业的框架里分析这种合同所具有的多种优缺点。以下1.1节说明在完全合同和融资双方之间信息完全对称的条件下,债权人极端风险厌恶时债务合同能够实现最优的风险分担和帕累托最优。

引人融资双方之间事后(expost)的信息不对称和债权人的检查成本,由此所产生的最优融资安排就有了标准债务合同的特征。我们简要介绍信号传递模型。与前三节不同，债务融资的模型则是在不完全合同的背景下展开的，由此所产生的最优融资合同中，公司债务融资的控制权具有随某可证实信号而相机转移的特征，因而与上述债务融资合同的第二个特点相吻合。在债务融资我们则分析债务融资的缺陷，即容易引起控股股东的资产替代和投资不足行为。1.6 节在回顾全章的基础上, 简要讨论了债务融资在我国非常广泛的合理性。