股票走势分析
≈≈光云科技688365≈≈(更新:21.05.28)
[2021-05-28] 光云科技(688365):光云科技股东拟减持不超2.25%公司股份
■上海证券报
光云科技公告，持股11.25%的海口祺御计划通过集中竞价、大宗交易方式，合计减持公司股份不超过公司总股本的2.25%。
[2021-04-14] 光云科技(688365):销售网络加强,投资并购打下未来根基-2020年年报点评
■中信证券
事项:公司发布2020年年报,2020年实现营业收入5.10亿元,同比增长9.75％,其中SaaS产品收入3.58亿元,同比增长11.89％；归母净利润为9368.37万元,同比下降2.79％；归母扣非净利润为4337.02万元,同比下降38.11％。
业绩整体符合预期,多平台拓展进展迅速。2020年,公司SaaS产品收入实现3.58亿元,同比增长11.89％,较上半年9.11％的同比增速有所提速。公司SaaS产品多平台拓展进展顺利,2020年快递助手在拼多多平台上销售额同比增长66.65％,收入同比增长54.12％,且2020年公司拓展了快手、抖音等多个平台,收入呈现快速增长。
销售网络加强,面向线下及企业级客户产品增长迅速。2020年公司销售人员共1045人,同比增长145％,在全国超过20个城市设置了直销团队,初步完成了直销团队体系建设。面向线下大商家的快麦ERP,2020年销售收款金额同比增长120.47％,销售收入同比增长203.94％,快麦设计在2020年销售收款同比增长104.37％,销售收入同比增长117.28％。面向钉钉企业级客户的有成系列产品,2020年销售收款金额同比增长73.84％,销售收入同比增长156.89％。
借力投资收购扩大产品品类,为未来收入高增打下基础。2020年9月,收购北京智能一点科技旗下产品AI客服机器人"智能一点",进入电商智能客服领域。11月,以7000万元投资认购实在智能11.6667％股权,进入机器人流程自动化(RPA)领域。12月,以数千万人民币战略投资跨境电商ERP服务商马帮ERP,加码布局跨境电商SaaS领域。2021年1月,作价1.2亿元收购深绘智能,加码美工机器人和商品数据中台(PIM)等产品。通过投资收购,公司逐渐形成了初创型商家/发展型商家/成熟型商家/品牌型商家的金字塔型客户结构及产品矩阵,未来随着公司投资并购的进一步深入,收入将有望实现加速增长。
风险因素:大客户及多平台拓展不及预期,投资并购不及预期。
投资建议:鉴于公司加大研发销售投入、加速投资并购,预计公司收入将实现加速增长,调整公司2021-2022年收入预测至6.66/8.51亿元(原预测6.65/8.26亿元),新增2023年收入预测10.63亿元,调整2021-2022年净利润预测1.03/1.25亿元(原预测1.18/1.51亿元),新增2023年净利润预测1.72亿元,对应EPS预测为0.26/0.31/0.43元,当前价对应PE估值为88/73/53倍,维持"增持"评级。
[2021-01-13] 光云科技(688365):光云科技拟1.2亿元收购深绘智能100%股份
■上海证券报
光云科技公告，公司拟以12,000万元的对价收购杭州深绘智能科技有限公司100%股权。标的公司是一家专注于人工智能、行业商品大数据、内容生成、零售数字化与智能化，为全球零售商与品牌商提供全套商品数字化与智能化解决方案的服务商，主要聚焦于电商商品数字化、商品侧的屏幕端内容生成与分发，目前核心产品主要分为电商商品数字化系统(美工机器人)和深绘商品数据中台。
[2020-12-31] 光云科技(688365):战略投资跨境电商ERP服务商,多维赋能拓展业务版图
■海通证券
投资要点:
公司斥资数千万人民币战略投资跨境电商ERP服务商马帮ERP:根据公司官微,公司近日斥资数千万人民币战略投资跨境电商ERP服务商马帮ERP,加码布局跨境电商SaaS领域。马帮ERP成立于2010年,是跨境电商ERP里的标杆公司。马帮ERP通过利用互联网手段和工具,实现前端开发选品、销售刊登、运营数据分析、后端订单发货、售后客服、库存管理、国内外仓储管理、采购供应链、财务和员工绩效报表等服务,帮助商家实现一站式、跨平台、多店铺的管理,更致力于打造高效的管理方法和解决方案。光云科技的跨境布局始于2016年,切入点为中小电商SaaS产品,主推产品超级店长跨境版为卖家提供涵盖了大数据选品、智能产品上架、多平台订单处理以及全球仓储管理等全链路服务,覆盖了全球领先的跨境电商平台Amazon、eBay、Aliexpress、Lazada、Wish、Shopee、Joom等。我们认为,此次战略投资将使两家公司形成优势互补,进一步完善光云科技的ERP以及跨境电商产品布局,扩展其业务版图。
7000万投资实在智能,以AI+RPA赋能SaaS:11月16日,公司发布公告,基于对机器人流程自动化(RPA)行业的看好,公司董事会同意公司使用自有资金7000万元投资认购杭州实在智能科技有限公司新增注册资本100.19万元,并持有实在智能11.67％股权。根据实在智能官网,公司成立于2018年8月,定位人工智能科技公司,聚焦AI+RPA赛道,通过各类智能软件机器人,即"章鱼·数字员工",为数字政务、运营商、金融、电商、能源、交通等领域大型客户提供服务。根据公司公告,RPA可以根据预设的操作规则,模拟人工操作,在更新信息、生产管理、供应链管理、销售分析、营销管理、网站数据导入、客服系统集成、数据监控等场景大幅提升电商商家的运维效率。根据实在智能官微,12月6日,在36氪发布的"WISE2020中国新经济之王年度最具影响力企业"榜单中,光云科技与实在智能分别在企业服务领域的电商服务和PRA荣膺榜首。我们认为,两者技术实力领先,且核心团队均曾供职阿里,在接下来的合作中更易于协同,以AI+RPA赋能公司的电商SaaS服务,将对公司未来业务发展有良好的促进作用。
办公场所改购置为自建,彰显公司长期发展信心:11月16日,公司发布公告,拟变更首次公开发行募集资金投资项目"光云系列产品优化升级项目"和"研发中心建设项目"中"场地投入"实施方式,由购置办公楼变更为在杭州自建SaaS研发与生产基地。公告提到,项目的建设将有利于公司招募更多的研发技术人才,从而壮大公司的研发队伍,增强公司的研发实力以及核心竞争力。我们认为,公司选择自建基地以增加更多研发技术人员,彰显了公司对长期增长的信心。
[2020-12-02] 光云科技(688365):光云科技快麦ERP与港仔文艺男达成战略合作
■证券时报
据光云科技“快麦ERP云服务”消息，11月30日，光云科技旗下大商家SaaS产品“快麦ERP”与淘宝男装超KA商家“港仔文艺男”正式签署战略合作协议。未来，快麦ERP将为港仔文艺男提供电商运营全链路解决方案，助力后者进一步提升市场竞争力。同时，双方也将形成合力，探索电商男装领域“数智化”发展新机遇。光云科技董事长兼CEO谭光华与杭州亦橙电子商务有限公司董事长赖辉为本次战略合作揭牌。
[2020-11-27] 光云科技(688365):中心化电商SaaS龙头,盈利能力彰显独特优势
■海通证券
国内电商SaaS领军者:光云科技是一家以提升电商商家经营效率为目标的SaaS企业,其核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品。从2013年至2019年,公司通过并购和自主研发,已拥有完备的产品体系；公司以核心产品超级店长为立足点,围绕着电商商家的需求,逐渐推出了超级快车、旺店系列、快递助手、快麦系列、有成系列等一系列的SaaS产品和其他增值产品,助力商家进行精细化运营管理。公司未来将继续以初创、发展型商家为基础,逐步向成熟、品牌型商家市场渗透,形成电商SaaS产品全面客户覆盖。
电商SaaS营收稳步增长,研发投入持续加码:从收入占比看,公司2019年电商SaaS产品占比为68.9％,公司电商SaaS产品收入占比显著提升,2019年电商SaaS营收达3.2亿元,同比增长11.22％。我们认为随着公司业务结构不断优化,有望助力公司盈利能力进一步增强。2019年研发费用率达19.2％,从长远角度来看,公司已形成了远近结合、梯次接续的产品和技术储备格局,除持续升级已上线产品外,还根据电商发展趋势开发了快麦ERP、快麦设计、有成钉钉办公管理软件等储备项目和技术,为公司进一步扩大行业领先优势奠定坚实基础。
中心化电商SaaS龙头的独特优势:我们认为,电商SaaS可分为去中心化和中心化电商SaaS,业务属性的差异使得致使中心化电商SaaS专注于垂直产品打磨,而去中心化电商SaaS在客户增值服务上走得更广。从中国电商行业发展来看,电商行业的头部趋势较为明显,马太效应极强,我们认为,在这种行业背景之下,去中心化电商SaaS在发展中易面临流量困境,而顺势而为的中心化SaaS龙头如光云科技,一方面可通过增加产品线和协同销售提升中小客户的客单价,以及通过跨平台开发和推广来提升中小客户数；另一方面,还可以在多品类SaaS服务之上以深度定制来拓展高粘度的大客户市场,从而实现营收持续增长和稳定的盈利水平,同时,成熟商业模式之下的良好的现金流也将有助于公司进一步提升市占率,打开更大的电商SaaS市场。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022年实现收入分别为5.38亿元、6.37亿元和7.78亿元,同比增长15.9％、18.3％及22.2％；预计公司2020-2022年实现归母净利润分别为1.06亿元、1.24亿元和1.67亿元,同比增长9.6％,17.3％以及34.5％,对应EPS分别为0.26/0.31/0.42元。对比云服务领域可比公司,基于电商行业的高增长性以及公司的龙头地位,应给予公司相应溢价,我们给予光云科技2021年25-28倍PS,2021年128-144倍PE,对应6个月合理价值区间为39.56-44.50元,首次覆盖给予"优于大市"评级。。
风险提示:电商行业发展不及预期,产品拓展不及预期,以及市场竞争加剧的风险。
[2020-11-15] 光云科技(688365):光云科技拟7000万元认购人工智能公司实在智能11.67%股权
■上海证券报
光云科技公告，基于对机器人流程自动化(RPA)行业的看好，公司拟7000万元投资认购杭州实在智能科技有限公司新增注册资本100.19万元，持有实在智能11.6667%股权。实在智能是一家人工智能科技公司，聚焦大规模复杂问题的智能决策领域，通过AI+RPA技术打造广泛应用于各行业的智能软件机器人，即“数字员工”，助力客户提质、降本、增效，从“劳动密集型”向“AI密集型”转型，推动生产模式与业务流程实现颠覆式创新升级。实在智能创始人孙林君系原阿里巴巴资深算法专家(P9)、阿里巴巴客户体验事业部智能决策算法团队负责人。
[2020-11-11] 光云科技(688365):收入增速继续抬升,期间费用拖累业绩表现-20Q3财报点评
■中信建投
疫情影响逐渐消除,Q3收入增速继续提升。收入端,公司三季度实现营业收入1.30亿元,同比增长14.22％,增速较一季度的-2.94％和二季度的12.74％进一步提升,反映出疫情的影响在逐步消除,在需求端的刺激下,电商SaaS业务量会继续增加,预计四季度公司收入增速有望延续上行态势。期间费用方面,公司三季度销售费用、管理费用和研发费用同比分别增长39.09％、14.52％和27.46％,管理费用率和去年同期基本持平,但受快麦销售团队和SaaS研发团队扩张影响,公司三季度销售费用率和研发费用率较去年同期分别上升3.70pct和2.24pct,一定程度上导致利润端表现弱于收入端,三季度公司归母净利润同比下降15.71％。
股权激励绑定公司核心人才,强化收入增长预期。9月公司发布限制性股票激励计划,拟授予公司核心高管、技术人员等55人限制性股票数量191.25万股,占公司总股本的0.48％。其中2020年的业绩考核目标为收入或毛利率同比增长10％-15％,2021年为收入或毛利率同比增长18％-30％。股权激励的推出不仅有利于健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,也有利于引导市场对公司的收入增长预期。
投资建议:光云科技依托阿里平台,是国内领先的电商SaaS企业。电商SaaS赛道已经从初期爆发增长阶段进入了稳健增长阶段,未来随着小微型商家的壮大,电商SaaS的市场规模还会继续稳步提升。光云科技未来的增长空间在两个方面,一是产品矩阵的不断完善,公司先后推出了超级店长、快递助手、旺店交易、超级快车等产品,还为大型电商商家开发了快麦ERP、快麦设计等产品,ARPU值稳步提升。另一方面,公司加速跨平台战略,来自拼多多和京东等平台的收入逐步提升。随着疫情的稳定,中小微电商进一步复工复产,电商SaaS的业务量有望继续增加,预计四季度公司收入增速有望继续抬升。
风险提示:快麦ERP产品销售不及预期,新营销方式对传统电商渠道的分流,经济不景气对消费的影响。
[2020-10-27] 光云科技(688365):Q3业绩环比显著改善,股权激励彰显信心-三季点评
■华西证券
事件概述根据公司三季度报告:公司2020年前三季度实现营业收入3.64亿元,相比去年同比增长8.26％;归母净利润5863.85万元,较去年同比增长-5.75％;扣非后归母净利润为3872.96万元,同比增长-26.48％;经营活动产生现金净流入6496.27万元,同比增长-7.51％。
分析判断:电商SAAS刚需属性强,疫情冲击正在迅速修复,费用刚性及扩大投入引致的营收匹配度下降拖累利润表现,预计四季度营收及净利润有望呈现环比显著改善态势。(1)电商SAAS赋能中小微商户,系中小微商户通过电子商务实现销售的关键引擎,年初疫情冲击正在迅速修复之中。我们注意到:公司2020年前三季度实现营业收入3.37亿元,相比去年同比增长8.26％。其中2020Q1营收10364.95万元,同比-2.94％,2020Q2营收13100.49万元,同比增长12.74％,2020Q3营收12980.12万元,同比增长14.22％,公司前三季度营收同比改善,但Q3相较于Q2环比略有下降,约下降0.92％。前三季度营收同比好转的背后显示疫情短暂冲击之后的复工复产高度依赖电子商务的迅速恢复。考虑国内疫情已经得到全面控制,在线下推广恢复及强需求刺激下,预计第四季度有望呈现显著改善态势。
(2)净利润未能呈现营收同步的增长速度,主要原因系毛利率略微下降、期间费用率呈现不同程度的上升以及捐赠引起的营业外支出大幅上升所致,毛利率的下降主要系疫情冲击下的让利销售及产品结构变动所致,而期间费用率的上涨则体现公司扩大再生产引致的费用上升遭遇疫情冲击进而引致营收匹配度下降所致:2020年前三季度归母净利润5863.85万元,同比增长-5.75％,归母扣非净利润3872.96万元,同比增长-26.48％;2020Q3归母净利润2264.87万元,同比增长-15.31％,环比增长18.22％。Q3归母净利同比显著下降的背后,主要原因在于:整体毛利率由2019全年的63.83％下降至2020前三季度的63.73％,销售费用率由2019全年的16.34％上升至2020前三季度的18.47％,管理费用率由2019全年的12.93％上升至2020年前三季度的13.69％;研发费用率由2019全年的19.23％上升至2020年前三季度的22.07％。另外2020前三季度公司因捐赠产生营业外支出66.04万元,同比增长603.71％。
(3)本期经营活动现金流量净额较上年略有下降,主要系本期存货金额、预付款金额、支付的员工薪酬较上期有所增加所致。(4)全国绝大部分地区在7月份起基本恢复正常的社会秩序,疫情冲击进一步消退。在中小微商户活跃度显著提升的情况下,对电商SAAS的需求将得以明显释放,光云科技在成熟型商家及品牌型商家领域的线下推广及运营有望加速执行,费用与营收的匹配度有望得以修复。
投资建议光云科技系A股少有的电商SAAS领先企业,四季度有望实现营收及归母净利润的环比显著改善,考虑公司已经找到成熟电商深度服务、创投方式分享互联网品牌价值等高成长赛道,长期前景看好,预计2020-2022年营收分别为5.10/5.80/6.68亿元,对应归母净利润分别为0.99/1.23/1.45亿元。(原预测:2020-2022年公司营收分别为5.11/5.88/7.05亿元,对应归母净利润分别为1.05/1.27/1.51亿元。)但伴随公司股价下跌及成立创投布局互联网女装品牌的实质性进展,给予175倍2020年归母净利润估值,目标价由52.41调整为43.75元,维持增持评级。
风险提示电商平台依赖风险、经营模式变更的风险、人才流失和储备不足的风险、电商行业竞争格局发生变化的风险、行业政策风险、流动性风险、系统性风险等。
[2020-10-24] 光云科技(688365):业绩符合预期,股权激励强化成长信心-三季点评
■招商证券
公司Q3收入增速小幅回升,但快麦销售人员及电商SaaS研发人员扩张导致的费用投入加大拖累了利润端表现。公司9月份推出股权激励计划进一步绑定核心员工,持续坚定推进跨平台以及大客户发展战略。
事件:公司发布2020年三季报,1-9月实现营业收入3.64亿元,同比增长8.26％;归母净利润0.59亿元,同比下滑5.75％;扣非净利润0.39亿元,同比下滑26.48％。业绩整体符合预期。
Q3收入增速小幅回升,销售及研发投入加大拖累利润端表现。公司Q3单季度实现营收1.30亿元,同比增长14.22％,对比上半年有小幅回升,我们认为主要还是延续了Q2的业务发展态势:一方面,疫情对业务的影响全面消除,SaaS产品收入增长恢复;另一方面,大客户ERP业务方面有所突破,快麦系列收入维持快速增长。受快麦产品销售团队及电商SaaS研发团队扩张影响,公司Q3单季度销售费用同比增长39.09％,研发费用同比增长27.46％;1-9月销售费用率18.47％(同比增加2.25pct.),研发费用率22.07％(同比增加2.46pct.),销售及研发投入加大导致利润端增速远低于收入端增速。
股权激励绑定核心员工,稳步推进多平台及大客户战略。公司9月份发布限制性股票激励计划,拟授予的限制性股票数量约占公司总股本的0.48％,激励对象为公司核心高管、技术人员等55人,其中2021年业绩考核目标为公司营业收入同比增长18％-30％(分别对应85％-100％授予比例),我们认为此考核目标的设定将一定程度上强化市场对公司明年成长的信心。此外,截至目前公司已完成近30个电商平台的战略布局,核心平台如拼多多收入呈现快速增长趋势,同时在大客户业务方面主要产品快麦系列持续有所突破,多平台、大客户战略稳步推进。
盈利预测及估值:基于光云目前的产品业务布局及市场形势,我们预计公司20-22年实现归母净利润1.01/1.32/1.65亿元,暂不予以投资评级。
风险提示:行业竞争加剧;跨平台拓展不及预期;大客户拓展不及预期;新产品研发不及预期。
[2020-09-16] 光云科技(688365):光云科技与字节跳动合作协议执行期较短 对业绩影响较小
■证券时报
光云科技(688365)9月16日晚间就媒体报道披露公告称，公司全资子公司杭州其乐融融与浙江字节跳动科技有限公司近日签订了合作协议。协议约定今年9月1日至11月30日期间，杭州其乐融融有权为其所代理的客户在字节跳动部分平台进行广告投放，并向客户收取相关广告代理费用。该合作协议执行期较短，对公司生产经营及业绩影响较小。截至目前，上述业务尚未产生营业收入。
[2020-08-26] 光云科技(688365):疫情冲击有限,关注成熟商家运营＆创投进展-公司点评报告
■华西证券
电商SAAS刚需属性强,疫情冲击正在迅速修复,费用刚性及扩大投入引致的营收匹配度下降拖累利润表现,预计三季度营收及净利润将进一步呈现环比显著改善态势。(1)电商SAAS赋能中小微商户,系中小微商户通过电子商务实现销售的关键引擎,年初疫情冲击正在迅速修复之中。我们注意到,2020Q1营收10364.95万元,同比-2.94％,2020Q2营收13100.49万元,同比增长12.74％,Q2相较于Q1环比增长达26.39％。二季度营收迅速好转的背后显示疫情短暂冲击之后的复工复产高度依赖电子商务的迅速恢复。考虑国内疫情已经得到全面控制,在线下推广恢复及强需求刺激下,预计三季度仍将延续环比显著改善态势。(2)净利润未能呈现营收同步的增长速度,主要原因系毛利率略微下降及期间费用率呈现不同程度的上升所致,毛利率的下降主要系疫情冲击下的让利销售及产品结构变动所致,而期间费用率的上涨则体现公司扩大在生产引致的费用上升遭遇疫情冲击进而引致营收匹配度下降所致,2020年H1归母净利润3597.97万元,同比增长1.83％,归母扣非净利润2094.08万元,同比增长-30.13％;2020Q2归母净利润达1915.88万元,同比增长1.93％,环比增长13.83％;2020Q2归母扣非净利润889.12万元,环比增长-26.21％。Q2环比显著下降的背后,主要原因在于,整体毛利率由2 019全年的63.83％下降至2020H1的62.78％,销售费用率由2019全年的16.34％上升至2020H1的17.23％,管理费用率由2019全年的12.93％上升至2020年H1的14.26％;研发费用率由2019全年的19.23％上升至2020年H1的22.38％。(3)除新疆、大连等少数区域以外,全国绝大部分地区在7月份起基本恢复正常的社会秩序,疫情冲击进一步消退。在中小微商户活跃度显著提升的情况下,对电商SAAS的需求将得以明显释放,光云科技在成熟型商家及品牌型商家领域的线下推广及运营有望加速执行,费用与营收的匹配度有望得以修复。
公司核心SAAS产品的多平台多品类优势进一步加强,完成30个电商平台的战略布局。未来增长动力包括多品类多平台电商对SAAS的需求、成熟型商家SAAS服务的深度挖掘运营、企业SAAS服务市场的开拓。(1)顺应拼多多为代表的社交电商平台、以抖音、快手为代表的短视频平台、以AliExpress、Lazada、Wish等跨境电商平台快速发展的趋势,光云科技适时推出多平台多品类电商SAAS产品,收效显著--公司已完成近30个电商平台的战略布局,2020年H1来自拼多多平台的快递助手营收增速高达50％。(2)成熟型商家SAAS服务有望成为公司未来增长的关键动力--快麦ERP在2020H1的营收增速高达355.98％,快麦设计在2020H1的营收增速高达230.02％。我们估算,国内至少有约20万家成熟型电商商家的日均订单量超过30单,年SAAS付费能力达10万元,整体市场潜力系百亿量级大市场,对电商理解深入的光云科技有望在此领域实现掘金。(3)企业SAAS服务业务保持高增长--在阿里钉钉越来越被中小企业接受的情况,光云科技基于钉钉开发的"有成"云服务产品实现高增长--2020年H1增速达193.39％。
立基电商SAAS,瞄准增速最高的细分产业里增速最高的互联网品牌,通过产业基金方式进行创投项目培育或是光云科技未来最大看点。从长期看,电商SAAS公司具有天然的接触中国增速最高创业企业的机会,基于这种禀赋,光云科技或将强化产业基金布局,进而分享中国细分产业高增长红利。(1)以2020年8月11日上市后首次参投的产业基金为例,考虑到产业基金参与者杭州星柚服饰有限公司主要经营女装,我们判断光云科技通过产业基金投资后,有望加快该公司的证券化进程。该公司旗下品牌包括,①MOHO＆MO沫晗依美,诞生于2010年2月,包括传统成熟温婉型、休闲潮流时尚型、气质优雅女人型三大系列;②XWI,诞生于2015年5月,致力于研发适合28-48岁追求时尚,自信而从容的都市白领女性群体的日常服装产品,主营休闲时光、精致优雅、简约OL三大系列服装产品;③IHIMI,中文名海谧,诞生于2018年5月,致力于研发适合26-40岁追求简约生活方式的女性群体的日常服装产品,主营基础简约、时尚休闲、雅尚女人、轻奢丽人四个系列产品。④SR时然,温和又浪漫的设计,既呈现女性独有的美又不过分张扬。以摩登不失优雅的精致时装来满足女性对日常着装的多样需求。致敬女性的柔美特质与优雅风情,婉约中体现女性自然,自信之美。⑤IOYO,中文名称花园派对,I OYO始终如一的坚持"自信,时尚,休闲,舒适"的设计风格,简约舒适的衣着理念摒弃多余繁琐的设计,以最合理可信的价格提供给顾客所希望的价格。⑥catinblack和狂野甜心两个美妆品牌与女装产品线协同度高。(2)除了女装品牌以外,光云科技未来有望在需求个性化差异显著,毛利率高的婴幼童、保健食品、健康产业链、教育细分产业链等多个赛道寻找中国最优质企业并积极培育进而通过证券化来实现价值增值。
投资建议
光云科技系A股少有的电商SAAS领先企业,下半年有望实现营收及归母净利润的环比显著改善,考虑公司已经找到成熟电商深度服务、创投方式分享互联网品牌价值等高成长赛道,长期前景看好,预计2020-2022年营收分别为5.11/5.88/7.05亿元,对应归母净利润分别为1.05/1.27/1.51亿元。(原预测,2020-2022年公司营收分别为5.10/5.80/6.68亿元,对应归母净利润分别为1.26/1.56/1.92亿元)但伴随公司股价下跌及成立创投布局互联网女装品牌的实质性进展,给予200倍2020年归母净利润估值,目标价由62.60调整为52.41元,维持"增持"评级。
风险提示
电商平台依赖风险、经营模式变更的风险、人才流失和储备不足的风险、电商行业竞争格局发生变化的风险、行业政策风险、流动性风险、系统性风险等。
[2020-08-24] 光云科技(688365):电商热点不断,电商SaaS未来可期-2020年半年报点评
■西南证券
业绩总结:2020年H1实现营业收入2.3亿元,同比增长5.2％;归属于上市公司股东的净利润3599万元,同比增长1.8％;Q2单季度实现营业收入1.3亿元,同比增长12.7％;实现归母净利润1915.9万元,同比增长1.9％。
多平台运营,庞大用户使用数据助产品研发。公司持续开发除淘宝、天猫以外的电商平台,针对平台特性和规则对公司产品优化,目前已拓展了京东、拼多多、饿了么、苏宁、蘑菇街、Lazada等其他主要电商平台的电商商家。2020年上半年公司拓展了快手、抖音等多个平台,多平台收入呈现快速增长。公司为阿里系商家服务市场累积付费用户数最多的电商SaaS服务商之一,庞大的用户基数使得公司积累了大量的使用数据,对电商商家需求有更深的理解,研发的产品更符合电商商家需求。
快麦系列产品增速较快,有望成为新增长点。公司在持续稳定覆盖中小微电商客户的情况下,对有较高的客户稳定性、较多的垂直细分功能需求性以及支付购买力更强的成熟型和品牌型商家也重点覆盖。公司通过对中大型商家各业务流程的梳理,不断挖掘中大型客户痛点,实现针对大客户的快麦系列产品的快速增长,公司有望提升在大中型客户的市占率,提升客单价。
长期看好储备业务企业SaaS服务高增长。公司2018年布局的"有成"系列产品,是基于阿里钉钉平台开发,为企业全方位提升办公效率和管理水平的产品,其中包括有成财务、有成CRM、番茄表单等。2020年在疫情的催化之下,企业开始使用钉钉等在线协同办公软件,促进了企业办公SaaS服务的快速增长,上半年同比增长193.4％。
盈利预测与投资建议。我们预计2020-2022年的摊销EPS分别为0.30元、0.34元、0.40元,未来三年归母净利润将保持18.5％的复合增长率。考虑到公司做为新零售科技赋能的龙头,电商红利驱动明显,长期拓展空间可观,首次覆盖给予"持有"评级。
风险提示:疫情影响不确定风险;中小电商SaaS产品多平台拓展不及预期;快麦ERP产品销售渠道及客户拓展不及预期。
[2020-08-24] 光云科技(688365):研发及销售投入加大,大客户多平台拓展加速-2020年中报点评
■中信证券
Q2收入加速,多平台、大客户、企业级三大方向持续推进,预计收入端下半年将保持或超越Q2增速,费用端销售及研发进一步加强。维持"增持"评级。
事项:公司发布2020年半年报,上半年实现收入2.35亿元,同比增长5.23％,实现归母净利润3598.97万元,同比增长1.83％,实现扣非净利润2094.08万元,同比下降30.13％。
业绩符合预期,Q2收入显著提速。收入端,2020H1公司实现收入2.35亿元,同比增长5.23％,其中,2020Q2单季度营收提升12.74％,较2020Q1单季度-2.94％实现了增速转正,疫情影响逐渐消除,预计下半年收入增速有望继续高于Q2水平,带动全年收入增速提升。利润端,销售研发等费用侧的部分增加对2020H1利润表现造成一定影响,扣非净利润增速下滑。
多平台、大客户、企业级三大方向持续推进。多平台方面,阿里系外传统平台业务持续深入,2020H1快递助手在拼多多平台上收入较去年同期增长49.99％,此外,公司不断从阿里、京东、拼多多等传统电商平台逐步向本地生活、跨境电商、社交电商等多个电商市场延展,目前已完成近30个电商平台的战略布局,2020H1拓展了快手、抖音等多个平台,多平台收入呈现快速增长。大客户方面,快麦ERP开始业绩放量,2020H1销售收入较去年同期增长355.98％。企业级方面,基于钉钉平台的有成系列产品2020H1销售收入较去年同期增长193.39％。
加大研发及销售投入,抢占市场高地。公司持续加大了销售及研发投入,2020H1研发投入同比增长19.09％,2020Q2单季度同比增长31.85％;销售费用率持续增长,销售费用率由2020Q1的16.78％增至2020H1的17.23％,较去年同期的15.84％亦有显著提升。面对电商及线下客户线上化需求,预计公司在保持较稳定利润的情况下,一方面将继续拓展SaaS产品品类,另一方面将进一步加强以直销团队为主的销售能力。
风险因素:大客户及多平台拓展不及预期,研发及销售投入不及预期。
投资建议:Q2收入加速,多平台、大客户、企业级三大方向持续推进,维持公司2020-2022年净利润预测1.03、1.18、1.51亿元,维持"增持"评级。
[2020-08-20] 光云科技(688365):SaaS驱动增长,跨平台及大客户战略持续推进-点评报告
■招商证券
受疫情影响公司上半年核心SaaS产品收入增速有所下滑,但Q2整体营收增速提速,同时期末合同负债快速增长,一定程度上反映了未来增长潜力。公司持续推进跨平台以及大客户发展战略,代表产品均实现了快速增长。
事件:公司发布2020年中报,上半年实现营收2.35亿元,同比增长5.23％;归母净利润3,599万元,同比增长1.83％;扣非净利润2,094万元,同比下降30.13％。20Q2单季度营收同比增长12.74％,对比Q1(YoY-2.94％)有所提速。
SaaS仍为增长核心驱动力,人员扩张导致费用率提升。上半年,受疫情影响,部分需要线下销售、实施的业务无法开展,导致SaaS产品收入增速有所下滑,但仍实现了9.11％的同比增长,远高于其他业务增速,主要驱动因素为产品客单价的提升。经营性净现金流同比基本持平(YoY-0.51％),合同负债同比增长近40％,我们认为一定程度上反映了公司的收入质量及未来增长潜力。上半年销售费用、管理费用及研发费用分别同比增长14.52％、14.95％、19.09％,主要受人员扩张影响,相应导致费用率分别同比提升1.39、1.21、2.61个百分点。
跨平台发展稳步推进,大客户战略持续深化。公司已完成近30个电商平台的战略布局,上半年同步拓展了快手、抖音等多个平台,多平台收入呈现快速增长趋势,其中快递助手作为跨平台代表产品在拼多多上营收同比增长49.99％。大客户方面,主要产品快麦系列收入快速增长,其中:快麦ERP作为核心产品营收持续高增,上半年同比增长355.98％;快麦设计营收同比增长230.02％,也呈现快速增长态势。此外,在疫情影响下,伴随钉钉平台需求上升,公司企业办公SaaS服务同比增长193.39％。
盈利预测及估值:基于光云目前的产品业务布局及市场形势,我们预计公司20-22年实现归母净利润1.01/1.30/1.64亿元(暂不考虑非经常性损益)。考虑到公司上市之初估值波动较大,暂不予以投资评级。
风险提示:行业竞争加剧;跨平台拓展不及预期;大客户拓展不及预期;新产品研发不及预期。
[2020-07-13] 光云科技(688365):电商SaaS新军拓展升维-投资价值分析报告
■中信证券
公司为电商SaaS新军,盈利能力领先业内,平台优势明显。公司未来计划1)通过多平台拓展+产品自研外延,巩固中小电商基本盘;2)通过产品升维+营销发力,发掘大型电商ERP市场。首次覆盖,给予"增持"评级。
电商SaaS新军,盈利能力领先业内。公司核心业务是为电商商家提供SaaS产品,是电商SaaS行业首家科创板上市公司。公司电商SaaS产品覆盖店铺管理、营销推广、交易管理、客服管理、仓储管理等许多功能类目,并已深入淘宝、天猫、京东、拼多多、饿了么等多类型电商平台。公司是业内为数不多利润达到亿元级别的企业,保持了健康的经营性现金流,盈利能力和质量较高。
乘电商SaaS之风,借力先发与产品形成平台优势,与商户共成长。电商SaaS为优质垂直SaaS赛道,市场规模领跑行业垂直SaaS(约占26％),因其独有的互联网属性,兼具较高付费渗透率和较低获客成本。公司通过先发及产品形成了较大平台优势,目前在淘系平台渗透率超30％,付费客户数共计约130万。平台优势赋予公司高客户触达度和客户粘性,公司有望受益平台商户长期成长。
多平台拓展+产品自研外延,巩固中小电商基本盘。公司中小商家SaaS产品线丰富并形成了以订阅为主的模式,为公司业务收入重要支撑。一方面,公司计划通过早期入驻+佣金模式实现如拼多多等非淘系平台的多平台发展;另一方面,公司将加强产品自研和外延并购,通过单价提升和客户复购提升中小SaaS产品的整体ARPU,我们预计,公司中小SaaS产品ARPU或有望逐步提升至300-500元。
产品升维+营销发力,争夺中大型电商ERP市场空间。公司正加速推进面向大卖家的快麦ERP等系列产品,公司计划首先以服装电商作为快麦系列产品前期切入点,并加强以线下直销为主的销售团队建设,持续发力目标用户筛选和产品直销推广,预计公司2020-2021年将保持数百人的销售团队拓展规模。快麦系列产品较中小电商SaaS产品具有较高的ARPU值,中大型电商有望成为公司下一个主要增长点,推动公司收入规模跨量级提升。
风险因素:中小电商SaaS产品多平台拓展不及预期;淘系平台客户ARPU值提升不及预期;快麦ERP产品销售渠道及客户拓展不及预期。
投资建议:预计公司2020-2022年营收为5.42/6.65/8.26亿元,净利润为1.04/1.18/1.51亿元,对应EPS为0.26/0.30/0.38元。首次覆盖,给予"增持"评级。
[2020-06-24] 光云科技(688365):赋能小微电商&阿里参股的SaaS服务领先商-公司深度研究报告
■华西证券
公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。
主要观点:光云科技的核心竞争力:(1)具备适应电商需求的SaaS核心技术体系；(2)股权激励捆绑核心员工。电商SaaS产品业务:预计今年营收/毛利年复合增速为-17.97%/18.11%。(1)电商SaaS业务具有明显的生命周期属性，持续推出SaaS新业务并对业务组合进行管理的能力是光云科技的核心竞争力。(2)预计2020-2022年超级店长营收/毛利复合增速分别为4.55%和4.83%。(3)用户和单价稳步提升态势，预计2020-2022年来自于快递助手的营收及毛利的增速分别为28.57%和28.79%。(4)预计2020-2022年来自于旺店系列营收及毛利的复合增速分别为3.87%和4.15%。(5)其他SaaS服务:未来3年营收/毛利复合增速分别为39.76%/40.13%。增值产品&服务:预计今年营收/毛利年复合增速为-0.29%/-1.13%。配套硬件、运营服务、CRM短信等业务有助于满足电商的日常运营，未来发展基本平稳。
盈利预测及估值。预计2020-2022年归母净利润分别为1.26/1.56/1.92亿元，年复合增速25.93%。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
电商平台依赖风险、疫情引致的不确定性、技术风险、系统性风险等。
[2020-06-17] 光云科技(688365):中心化电商SaaS的成长机遇-精读新股系列(一)
■招商证券
国内领先电商SaaS企业。公司是国内第一批电商SaaS企业,基于电商平台为商家提供店铺SaaS产品,旗下核心产品长期位居阿里商家服务平台榜首,具有较高知名度。光云科技籍国内电商产业崛起而快速发展,通过与海外巨头Shopify、国内有赞、微盟的详细对比分析,我们认为光云这类"中心化电商SaaS"的主要成长机遇在于跨平台发展及大商户拓展。
成长机遇一:跨平台发展。Shopify、有赞、微盟等去中心化电商SaaS是近几年资本市场的耀眼明星,我们认为中心化VS去中心化电商SaaS企业在目标客群定位以及发展路径上存在显著差异。我国强电商平台的特点为中心化电商SaaS的获客创造了天然的优势,高客群基数及低获客成本。中心化电商SaaS虽然在拓展商户生态增值服务方面缺乏优势,但在新型电商快速崛起的背景下,依靠核心垂直产品实现跨平台拓展是成长良机,关键在于根据不同平台特性选准需求针对型产品服务。
当前,光云立足阿里拓展其他头部电商平台,来自非阿里体系电商平台的收入占比持续提升(截至2019Q3已达17.6％)。
成长机遇二:大商户拓展。大商户在应用需求、付费能力、付费持续性等方面都明显占优,借鉴Shopify的发展经验,定位大商户的ShopifyPlus产品对公司整体成长起到弹性拉动作用。优质的SaaS产品加上生态体系的构建是公司成功拓展大商户的关键。目前光云客户以小微商户为主,近年来推出针对中大型客户的快麦系列新产品,核心产品快麦ERP自推出以来收入增长显著(2019年同比增长345.39％)。大商户是光云的又一关键成长机遇,如若顺利拓展将为公司新添重要成长驱动力,强化其成长稳定性并提升盈利能力。
盈利预测及投资建议:基于光云目前的产品业务布局及市场形势,我们预计公司2020-2022年分别实现归母净利润1.01/1.30/1.64亿元(暂不考虑非经常性损益)。首次覆盖,考虑到公司当前估值的不稳定性,暂不给予投资评级。
风险提示:行业竞争加剧;大客户拓展不及预期;新技术、新产品研发不及预期。
[2020-05-21] 光云科技(688365):深耕电商SaaS加速跨平台战略,推出快麦ERP拓展中大型客户
■中信建投
从电商SaaS行业上游看,电商的GMV、活跃买家数、货币化率仍然有提升空间,所以整个赛道仍然将保持稳健增长。从电商SaaS行业来看,已经从初期爆发增长阶段进入了稳健增长阶段。
电商卖家数量趋于平稳,商家的付费意愿提升。根据阿里研究院2017年的报告,大型商家的付费渗透率已经达到100％,中型商家的付费渗透率达到99％。我们认为随着微型、小型商家的壮大,以及中型、大型商家市占率的提高,电商SaaS的整体规模还会继续稳步提升。对于电商SaaS供应商,需要通过推出新产品、切入新平台、提供新服务来不断提高市占率。
光云科技产品矩阵不断完善,ARPU稳步提升。公司先后推出了超级店长、快递助手、旺店交易、超级快车等产品,还为大型电商商家开发了快麦ERP、快麦设计等产品,产品矩阵不断完善。
产品平均价格上升,超级店长的销售均价从2016年的205.86元上升到2019Q3的253.09元,快递助手的销售均价从2016年的142.49元上升到2019Q3的201.64元。
跨平台战略推进,来自拼多多、京东等平台的收入提升。2017年11月公司入驻饿了么,2018年公司先后与1688、拼多多、苏宁、蘑菇街、钉钉达成合作。随着拼多多、京东等其他平台的服务商市场的完善,来自其他平台的收入也在不断增加。来自拼多多平台的收入2018年占比4.22％,2019Q3提升至6.46％,公司多平台转型战略初见成效。我们认为随着电商平台和电商场景增加,商家的跨平台开店需求增加。公司聚焦中大型电商商家需求,开发跨平台管理的快麦ERP产品。
对标Shopify,跨平台、多产品将驱动收入增长。Shopify作为国际电商SaaS龙头之一,跨平台和多产品是其增长的重要原因。但是因为中美电商行业开放度不同,所以国内的电商SaaS跨平台管理产品需要从ERP层面开始,对不同平台的订单、库存、采购等进行统一管理,而不是和Shopify一样管理多个电商平台上的商品的上架等。估值上面可以采用获客成本(CAC)/客户生命周期价值(LTV)来跟踪经营情况是否健康。
风险提示:快麦ERP产品销售不及预期,新营销方式对传统电商渠道的分流,经济不景气对消费的影响
[2020-05-14] 光云科技(688365):光云科技升级快麦大商家业务线,启动“阳光行动”
■中国证券报
5月14日，光云科技（688365）董事长谭光华对记者表示，为备战即将到来的电商“618年中大促”，光云科技启动了“阳光行动”，进一步全面升级快麦大商家业务线。谭光华表示，快麦ERP是光云科技未来战略布局的重中之重，预计今年整体仍将保持较快增长。
据了解，快麦ERP是光云科技一款为中、大型电商卖家服务的仓储管理软件，是光云科技的主要产品服务，包含OMS跨平台多店铺订单管理系统、WMS仓储管理系统、BI智能数据化管理系统等，主要提供简单实用易上手的电商仓储服务，目前已经涵盖服装服饰、图书、家居百货、五金管道等各大类目。快麦ERP可对接上百家主流电商平台，15秒下载全平台订单，实现订单同步；可以智能甄别异常订单，及时拦截，避免错发多发；根据订单地址智能匹配快递，节省快递成本；订单可自动审核，可以提升电商管理效率，同时节省综合运营成本。
根据淘宝服务市场以及公开投融资信息，电商ERP市场除了快麦ERP，主流的供应商还包括聚水潭和慧策，三家产品性能和服务水平较为接近，但服务领域各有侧重。慧策优势领域在美妆电商，而聚水潭和快麦的客户主要集中在服饰电商。
从收费模式来看，聚水潭采用按单收费结合预充值模式，慧策和快麦采用软件费+服务费模式。从产品价格来看，目前聚水潭相对偏高，慧策和快麦相对接近。
分析人士指出，电商市场日趋成熟，成熟型商家的数量增长相对稳定，存量多，增量少。未来现有电商ERP企业之间的竞争将日趋激烈，率先登陆资本市场的企业在产品升级和品牌方面有望获得更大的先发优势。
[2020-04-29] 光云科技(688365):当好“超级店长”,服务百万电商商户,光云科技今日挂牌,成为科创板第100家上市公司
■上海证券报
坐在记者对面的谭光华，是一名出生于1985年的年轻创业者，从阿里巴巴辞职创业近10年后，带领光云科技成长为国内SaaS(Software-as-a-Service的缩写，意思为软件即服务)行业的领军者。
光云科技今日挂牌上市，恰巧成为科创板第100家上市公司。身兼公司董事长、总经理的谭光华，将敲响科创板第100记锣声。
这位科创板最年轻的董事长，穿着简单的牛仔裤和夹克，在一间布置简朴的办公室里，与记者追忆过去、畅想未来。因疫情影响，光云科技的三地路演改成了“一对一”跟机构投资者的电话路演。那几天，谭光华忙于解答各种问题，一遍遍重复，在思考中回复，在回复中思考。
时代，给了光云科技梦想与荣光。“光云是跟随电子商务发展而成长的，目前服务的电商商户去重后已超过100万家。”谭光华说，“大量中小型电商商家的沉淀，带给了公司稳定的业绩基础。下一步，公司将重点推广服务于中大型商家的快麦系列产品，不断丰富产品矩阵。”
这家踏准了电商浪潮快速勃兴的技术驱动型互联网企业，将借力科创板跳板，向着全球企业软件服务领域领跑者的愿景全速进发。
起步阿里平台
服务全网电商商家
谭光华的办公室门口挂着“蓝天”的铭牌，这是他的花名，出自阿里文化。作为最早一批入驻阿里巴巴商家服务市场的ISV(意为“独立软件开发商”)，光云科技因阿里系平台开放而诞生，因电子商务发展而成长。
谭光华在大学期间就与电商结下了不解之缘。在中南大学软件工程专业学习期间，谭光华与同学设立了一家网站，主要产品是“计数器”。“现在看来，这个产品很简单，就是可以让淘宝商家获得浏览量等基础交易数据。”2008年毕业后，谭光华进入阿里巴巴担任软件工程师。一年之后，不安分的他开始创业。
一番摸爬滚打之后，光云科技俘获了南海成长、阿里创投、云锋基金等大牌机构的垂青，驶上了发展快车道。最近三年，公司每年实现净利润近1亿元。
“2009年前后，阿里平台的基础数据对外开放，衍生出了很多细分的商业机会，我们意识到电商SaaS将是一个巨大的市场。”谭光华说。
作为最早入驻的一批电商ISV，光云科技见证了淘宝平台和广大电商的发展壮大。这么多年来，光云科技的大部分业务仍来源于阿里平台。“这从侧面验证了公司在电商SaaS领域所取得的成绩和市场地位，也是对公司过往的一种肯定。”谭光华说，现在，通过多平台战略实施，淘系以外的SaaS业务收入已经有了较大增长，占比约为20%。
光云科技做什么产品?通俗地说，光云科技给电商商户提供一揽子服务，包括店面装修、订单管理、商品管理、客服绩效、数据分析、打单发货、广告营销等，主要SaaS产品包括超级店长、快递助手、旺店系列、推广宝、爆单宝等，在各大电商平台、饿了么本地生活平台及快手等短视频平台都有部署。近两年来，光云科技把握住了拼多多、京东等平台的发展机会，非阿里平台的SaaS业务收入增长较快。比如，快递助手是一款打单工具，满足商家在订单管理环节提升效率的需求，这款产品2017年的“非淘系”收入占比不足20%，到2019年9月底已提升至30%。
“总结过往的成功经验，把产品功能做好，把各个平台的电商给服务好，是公司抵御风险最好的方式。”谭光华说。
电商市场竞争激烈，瞬息万变。在电商商家业务流程趋于精细化等趋势下，光云科技倚重的综合管理类软件产品“超级店长”付费用户出现小幅下降，专注订单管理类目的产品“快递助手”则增势迅猛。“通过两款产品的数据我们总结认为，电商商家在市场竞争中已经形成金字塔型的分层结构，商家的需求依旧旺盛，但不同层级的用户对SaaS产品的专业化需求也逐级提升。未来公司要通过自研路径推出专业版、企业版等产品形式，使产品照顾到不同层级客户，特别是满足成熟型商家的需求，努力提升产品客单价。”
“坚持多平台战略路径，将使公司处于健康发展、稳定增长的轨道。”谭光华表示，除了阿里、拼多多、京东外，公司逐步涉猎本地生活、跨境电商、社交电商等多个电商市场，目前已完成近30个电商平台的战略布局。
聚焦大型商家
“快麦”丰富产品矩阵
电商SaaS行业变化很快，考验着企业的应变力。
“目前中小商家的数量庞大，SaaS产品对于中小电商商家具有天然的吸引力优势。”谭光华表示，光云拥有品类最齐全的SaaS产品矩阵，在继续服务中小型商家的同时，更要向中大型商家进行聚焦和拓展。
被光云科技寄予厚望的招揽大型商户的核心“武器”，就是快麦ERP、快麦设计、快麦绩效等系列产品。
据介绍，快麦ERP等针对大型商家的产品，更贴近传统SaaS的运营模式，更偏重线下的营销推广。为此，光云自建销售渠道，组建了成熟的推广团队，根据行业经验在各电商产业集聚地设立了相应的推广点，利用拥有的大量电商商家资源，对部分商家进行了转化。策略方面，公司调整了快麦电商等原有产品的用户定位，以服装类目为突破口，逐渐开拓了一批头部成熟型电商客户。
“2019年，我们依靠不到100人的销售团队，带来了快麦ERP等中大型商家产品销售额的显著增长，未来通过扩大销售团队，不断深耕成熟型用户的市场，一定会给公司带来更可观的收益。”谭光华表示。
创新，离不开技术支撑。“公司会保证在研发领域的持续投入，对行业中新场景的应用一直保持高度关注，特别是人工智能方面。”谭光华说，公司的一款SaaS产品快麦设计的背后采用了大量的人工智能技术，诸如图像识别、智能排版、人体特征识别等，未来将不断吸纳新兴的先进技术，以保持领先性。
关注整合机会
逐步扩展企业客户
不断丰富产品矩阵之外，光云科技也在关注整合的机会。
对高度细分的电商SaaS行业而言，并购是一条做大做深的快道。此前，通过收购其乐融融和北京移动等细分龙头，光云科技得以快速整合壮大。比如，公司收购的快递助手发展迅速，2019年度营收较2017年的增幅超过100%，成为公司核心的电商SaaS产品之一。
“自研和并购两条路径是相辅相成的。”谭光华表示，收购行为还是要看对业务是否产生正面的影响，未来公司将根据自身状况，对发展潜力较大、业务协同性较好的电商SaaS产品进行整合，以实现自身的快速发展，更好地服务于广大电商商家。
数字化办公方面，光云科技早在2017年就入驻了钉钉平台，先后部署了有成CRM、有成财务、有成会议、番茄表单等企业办公SaaS产品。“疫情爆发后，企业办公软件的需求更加旺盛了，通过这几个月的订购情况已经有所体现。”谭光华表示，未来光云将专注于财务、CRM、会务等应用场景的服务开发，以满足中小企业多功能、专属性的应用需求，并适时将用户群体扩展到中大型企业，以实现将用户群体从电商客户扩展到企业客户的战略目标。
“公司在行业中排名靠前，但企业营收规模、人员规模等仍有较大提升空间。国内SaaS行业还没有诞生像海外市场Salesforce、Shopify那样规模的企业。”谭光华表示，“登陆科创板，打开了资本运作的大门，公司通过首发及未来的增发、并购等市场化手段，能够持续提升公司产品功能、研发实力及企业竞争力，以实现成为全球企业软件服务领域领跑者的愿景。”
[2020-04-29] 光云科技(688365):深耕电商SaaS行业,科创板第100家上市公司光云科技登陆
■中国证券报
4月29日，光云科技（688365）成功登陆科创板，成为科创板第100家上市企业，发行价10.8元/股，保荐人（主承销商）为中金公司。
光云科技成立于2013年8月29日，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。
多个核心产品
招股书显示，光云科技拥有多个核心产品。“超级店长”是一款电商商家店铺综合管理SaaS产品，集合了商品管理、订单管理、店铺装修、客服绩效、数据分析等功能，截至2019年9月末拥有46.3万付费用户，在阿里巴巴旗下商家服务市场第三方付费软件中排名第一。
“超级快车”是一款电商竞价排名优化软件，用于提升商家在关键词搜索中的营销效果，利用搜索引擎、数据处理、智能出价等技术，实现了关键词竞价排名的全自动优化。
“快递助手”是一款为电商商家提供快速批量式打单服务的SaaS产品，电商商家通过使用快递助手可以实现批量化快速打单发货，大幅提升打单发货效率。
光云科技表示，上述产品服务于淘宝、天猫、1688、速卖通、京东、拼多多、饿了么、苏宁、蘑菇街、Lazada等各大电商平台的电商商家，公司核心技术具有较大的竞争优势和客户吸引力。
招股书显示，2016年-2018年以及2019年1-9月，光云科技营业收入分别为2.62亿元、3.58亿元、4.65亿元、3.37亿元，归母净利润分别为2166.69万元、9918.2万元、1.07亿元、6221.31万元，同期内公司研发投入占营业收入的比例分别是13.82%、14.45%、18.20%、19.61%。
借力行业红利
受益于社交电商、跨境电商、移动端购物快速发展，近年来我国电商平台的商家数量快速增长。
根据亿邦动力网的报告，2018年，阿里、京东、拼多多、微店四大主流电商平台活跃卖家数量达到1196.47万，预计2020年我国的电商衍生服务业市场规模达到241.9亿元。大量电商企业聚集在各大电商平台降低了电商SaaS企业的获客成本，使得电商SaaS企业可较快实现盈利。
招股书显示，光云科技本次募集资金将用于系列产品优化升级以及研发中心建设两个项目，拟用于扩大公司经营规模，提高服务质量，保持并提升公司在行业中的竞争地位，从而进一步提高公司的盈利能力。
光云科技相关负责人表示，公司未来将继续聚焦于电商SaaS行业，帮助客户实现电商的精细化运营管理。“除了传统的电商SaaS产品外，未来公司将着眼于企业级SaaS产品的研发储备，开拓自身客户群体进一步提升公司市场增长空间。目前公司已经完成了钉钉平台上的企业管理软件的开发，在此基础上公司将进一步提升公司企业级SaaS产品的研发投入与产品储备，提升企业竞争力。”
[2020-04-21] 光云科技(688365):光云科技中签号出炉,共20483个
■证券时报
光云科技(688365)4月21日晚间披露中签结果，中签号码共有20483个，每个中签号码只能认购500股。
[2020-04-20] 光云科技(688365):光云科技,围绕电商需求,致力于成为全球企业软件服务领跑者
■上海证券报
——杭州光云科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
杭州光云科技股份有限公司董事长 谭光华先生
杭州光云科技股份有限公司副总经理 赵 剑先生
杭州光云科技股份有限公司董事会秘书、副总经理 刘 宇先生
杭州光云科技股份有限公司财务总监 高晓聪先生
中国国际金融股份有限公司投资银行部执行总经理、保荐代表人 程 超先生
中国国际金融股份有限公司投资银行部副总经理、保荐代表人 赖天行先生
杭州光云科技股份有限公司
董事长谭光华先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友、各位网友：
大家好!
欢迎各位参加杭州光云科技股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上投资者交流会。在此，我谨代表光云科技全体员工，向保荐机构、主承销商中金公司及参与本次发行的其他中介机构，向关心、支持光云科技的各界朋友表示诚挚的感谢!借助此次网上路演活动，我们将充分解答投资者所关心的问题，让大家全面、充分、客观地了解光云科技。同时，十分感谢上证路演中心和中国证券网为本次活动提供的互动平台服务。
光云科技自2013年成立以来一直专注于电商SaaS行业的产品与服务，致力于成为电商领域值得信任和依赖的合作伙伴。超级店长、快递助手、旺店系列等电商SaaS产品，满足了电商商家商品管理、订单管理和移动端运营的需求，提升了广大商家的运营效率。公司凭借多年技术能力沉淀，连续数年成功协助商家稳定、高效、安全应对“双11”大促压力，从而获得客户认可和良好的市场口碑，并连续多年荣获淘宝金牌淘拍档称号，成为了具有较强市场影响力的优质电商服务商。
本次公开发行股票并上市是光云科技发展历程中重要的新篇章，募集资金项目落实将进一步壮大公司整体实力，强化竞争优势。公司未来将积极开拓，除了传统的中小电商SaaS产品外，将着眼于大型电商SaaS产品和企业协同办公SaaS产品的研发储备，开拓自身客户群体进一步提升公司市场增长空间，巩固公司在电商SaaS领域的优势地位，不断提升盈利能力，为广大投资者持续创造价值，回馈投资者的支持与信赖。
希望通过接下来的沟通，能让各位投资者对光云科技有更深入、全面的了解!
最后，祝各位工作顺利，身体健康，万事顺意!谢谢大家!
中国国际金融股份有限公司
投资银行部执行总经理、保荐代表人程超先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友、各位网友：
大家好!
欢迎各位参加杭州光云科技股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市的网上路演推介活动。在此，我谨代表本次发行的保荐人和主承销商中国国际金融股份有限公司，对所有参与本次网上路演的嘉宾和投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
光云科技是一家专注于电商SaaS服务的科技公司，自成立以来，始终围绕着电商商家需求，提供电商SaaS产品及增值服务，帮助商家实现精细化运营管理，降低运营成本、提升经营效率。公司通过改良开源软件和自主研发相结合，形成了亿级订单实时处理架构技术、电商领域分词技术及淘宝直通车广告竞价投放技术等核心技术。其主要产品“超级店长”“快递助手”在阿里商家服务市场商品管理和订单管理类目第三方付费软件中排名第一。中金公司非常荣幸能够服务于这样一家优质的企业，公司高水平、高素质的管理团队给我们留下了深刻的印象。光云科技始终坚持以技术创新为企业发展的推动力，致力于成为全球企业软件服务领跑者。相信通过自身的不断创新，公司将来会取得更加优异的成绩。
我们真诚地希望通过本次网上交流活动，让广大投资者更加充分地了解光云科技的投资价值，把握投资机会，共同分享优秀企业的发展硕果。欢迎大家踊跃提问。
最后，我谨代表中金公司预祝光云科技本次发行取得圆满成功!谢谢大家!
杭州光云科技股份有限公司
董事长谭光华先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友、各位网友：
大家好!
杭州光云科技股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上投资者交流活动已近尾声。在此，我谨代表光云科技对各界朋友的热情关注与大力支持表示衷心的感谢!通过三个小时的沟通交流，相信投资者对光云科技有了进一步地了解和认识。
今天的路演活动对于我们这个管理团队而言，是一次全新的体验和感受，十分感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供这么好的沟通平台和优质的服务。此外，还要感谢保荐机构、主承销商中金公司、上海市瑛明律师事务所、立信会计师事务所以及其他所有为光云科技发行上市做出努力的中介机构们!谢谢大家!
今天，我们有幸与大家就公司经营管理、财务状况、募投项目及未来战略规划等各个层面进行了交流，期间许多投资者给我们提出了中肯而有价值的意见和建议，我们高度重视并将努力完善自身。
光云科技将不断致力于成为电商领域里值得信任和依赖的合作伙伴，不断提高核心技术创新能力，成为具有优秀企业文化和社会责任感的企业软件服务企业。同时，公司将进一步提升规范化管理水平，维护好投资者关系，秉承及时、公平的原则，使所披露信息真实、准确、完整。光云科技会努力以更优异的成绩回报广大投资者，实现股东价值最大化。
最后，再次感谢广大投资者及各位网友对光云科技的支持和关心，祝大家投资顺利、万事如意!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?主要产品都有哪些?
谭光华：公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品。公司自成立以来，始终围绕电商商家需求，提供相应的电商SaaS产品及增值服务，帮助商家实现精细化运营管理，降低运营成本、提升经营效率。
目前公司的主要产品及服务包括以超级店长、快递助手为代表的电商SaaS产品，以快麦电子面单打印机为主的配套硬件，以快麦电商为代表的运营服务及以营销目的为主的CRM短信等，公司根据电商商家的业务流程提供各类目电商SaaS产品及服务。
问：公司服务的客户群体数量有多少?
赵剑：eMarketer数据显示，2018年中国电商零售市场份额中，以淘宝与天猫为代表的阿里巴巴交易平台以58.2%的交易份额占据首位。根据市场公开信息，公司在阿里巴巴商家服务市场的电商SaaS客户服务数量(付费用户数)处于所属类目服务市场领先地位。
截至2019年9月30日，超级店长付费用户数46.3万人，位列商品管理类目付费用户排名第1名;快递助手付费用户数37万人，位列订单管理类目付费用户排名第1名;旺店交易付费用户数23.3万人，位列订单管理类目付费用户排名第2名;旺店商品付费用户数9万人，位列商品管理类目付费用户排名第4名;超级快车付费用户数0.6万人，位列流量推广类目付费用户排名第4名。
问：公司研发技术的产业化情况如何?
谭光华：公司核心技术应用范围涵盖超级店长、超级快车、旺店商品、旺店交易、快递助手等，具有较大的竞争优势和客户吸引力，上述产品服务于淘宝、天猫、1688、速卖通、京东、拼多多、饿了么、苏宁、蘑菇街、Lazada等各大电商平台的电商商家。
问：请简单介绍下公司的研发投入情况。
赵剑：公司深知技术创新是企业发展的动力，历来重视关键技术的研发投入与研发团队建设，并已形成有利于技术创新和科技成果转化的有效运行机制。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1月到9月，公司研发费用分别为3625.56万元、5178.78万元、8472.98万元和6600.69 万元，占当期营业收入的比例分别为13.82%、14.45%、18.20%和19.61%，金额和占比均逐年提升。此外，报告期内公司对研发人员进行股权激励对短期经营业绩表现构成一定影响，但从长远角度看，公司已形成了远近结合、梯次接续的产品和技术储备格局。除持续升级已上线产品外，公司根据电商发展的重要趋势开发了快麦ERP、快麦设计、有成钉钉办公管理软件等储备项目和技术，为公司进一步扩大行业领先优势奠定坚实基础。
问：报告期内公司主营业务收入是多少?
高晓聪：2016年度、2017年度、2018年度和2019年1月到9月，公司营业收入均来自于主营业务，分别为26224.99万元、35836.58万元、46549.38万元、33663.95万元。公司主营业务收入规模在报告期内保持增长趋势，2017年度、2018年度同比分别增长36.65%、29.89%。
问：公司的综合毛利率是多少?
高晓聪：2016年度、2017年度、2018年度和2019年1月到9月，公司营业毛利分别为14716.30万元、20371.39万元、27981.13万元和21637.52万元，2016年至2018年的年均复合增长率为37.89%，体现出公司良好的盈利能力和成长前景;综合毛利率分别为56.12%、56.85%、60.11%和64.28%，稳定在较高水平并逐年提升。2018年度，公司综合毛利率有所上升，主要系电商SaaS产品业务收入占比有所增加，以及CRM短信毛利率小幅增长所致;2019年1月到9月，公司综合毛利率持续上升，主要系电商SaaS产品收入占比上升，以及各业务毛利率上升所致。
发展篇
问：请简要介绍下公司未来的整体发展规划。
谭光华：公司未来将从以下方面进一步提升自身的经营水平与盈利能力：第一，公司将继续聚焦于电商SaaS行业，为客户提供以电商SaaS产品为核心并提供配套硬件产品、CRM短信、运营服务等增值产品及服务，以卓越的产品和服务帮助客户实现电商的精细化运营管理;第二，公司紧密关注行业发展动态，倾听并深刻理解客户需求，通过不断地研发创新产品和服务，满足客户日益丰富的需求，在更多细分市场建立竞争优势，提高市场份额;第三，公司将持续升级软件版本和提升服务能力，提高产品的续签率，提高品牌知名度，树立品牌优势，形成公司的可持续化经营;第四，公司将不断探索、创新商业模式，帮助电商商家更简单、更高效地做生意，最终使公司成为国内乃至全球领先的电商SaaS企业;第五，公司将根据电子商务发展方向，加大在社交电商、跨境电商等新型电商领域的投入，根据多种电商平台的相应规则推出满足其运营要求的电商SaaS产品，努力提升多平台运营效率，满足新型电商商家的运营服务需求;第六，公司未来将积极开拓企业级客户应用，除了传统的电商SaaS产品外，未来将着眼于企业级SaaS产品的研发储备，开拓自身客户群体进一步提升公司市场增长空间。目前公司已经完成了钉钉平台上的企业管理软件开发，在此基础上公司将进一步提升公司企业级SaaS产品的研发投入与产品储备，提升企业竞争力。
问：请简单介绍下公司的总体经营目标。
谭光华：公司将抓住电子商务市场快速发展机遇，围绕商家在经营电子商务交易过程中产生的一系列服务需求，通过研发和创新，以丰富、优质的产品和服务获得客户认可，提高品牌知名度、提高市场占有率，实现收入持续增长。
公司将根据募投计划的实施进度，不断提升产品和服务对电商商家服务的需求契合度，在服务类目、服务领域、服务能力、服务效益、服务平台等各方面取得进一步的发展，以提升电商商家运营效率、降低运营成本为核心目的，提高电商商家的盈利能力。
问：公司的竞争优势有哪些?
赵剑：公司的竞争优势主要体现为：1)先发优势;2)品牌优势;3)多平台多品类优势;4)与传统软件的比较优势;5)技术优势;6)人才优势;7)企业文化优势。
问：作为高新技术企业，公司有哪些核心技术?
赵剑：公司自成立以来，始终围绕电商商家需求，通过改良开源软件和自主研发相结合，形成了亿级订单实时处理架构技术、电商领域分词技术及淘宝直通车广告竞价投放技术等核心技术。目前，公司拥有的主要核心技术如下：亿级订单实时处理架构技术、电商领域分词技术、淘宝直通车广告竞价投放技术、电商领域的人工智能详情页生成技术、电商领域的图像前景提取技术、电商SaaS应用弹性架构技术。
问：公司正在研发的项目有哪些?
赵剑：短视频、内容营销、大数据运用是未来电商发展的重要趋势，为了保持公司的领先优势和行业地位，公司目前已经立项数个技术型储备项目。同时为了进一步丰富公司的产品矩阵和加强公司的行业纵深优势，目前公司亦在电商垂直领域以及企业办公领域投入研发项目。具体如下：快麦ERP、快麦设计、有成钉钉办公管理软件、个性化推荐引擎、适用于电商领域的短视频处理技术、适用于电商领域的自然语言处理技术、适用于电商领域的详情页自动排版技术、电商运营决策数据中台、适用于电商领域的无线打印技术。
行业篇
问：相关行业监管法律法规和行业政策对公司经营有什么影响?
赵剑：近年来，电子商务行业及相关服务业发展受到了政府部门的高度重视，行业主管部门积极扩大电子商务试点，鼓励电子商务创新，围绕网络购物、电子商务信用体系建设、网络支付清算等制定了一系列法律法规，并密集出台了多项利好电子商务的产业政策。
光云科技围绕电商商家提升经营效率的需求，向其提供店铺运营管理过程中需要的SaaS产品、配套硬件、运营服务、CRM短信等各类软件及服务，帮助商家提高运营管理效率。受益于相关政策的支持，公司收入持续增长，2016年至2018年，公司收入从2.62亿元增长至4.65亿元。未来，电子商务行业市场前景开阔，公司收入来源有望不断丰富，盈利能力将持续增强。
问：目前电商SaaS行业的发展趋势是什么?
赵剑：经过近年来的快速发展，电商SaaS行业呈现的特点及发展趋势为：1)聚焦中大型电商客户需求;2)多平台;3)多场景;4)SaaS产品智能化;5)向中小企业用户拓展。
问：请简要介绍下电商SaaS行业的市场化程度与竞争格局，目前行业内主要企业有哪些?
谭光华：目前，我国电商SaaS行业仍属于新兴行业，处在快速增长阶段，行业内的竞争格局呈现如下特征：1)参与者众多，规模化电商SaaS企业相对较少，近年来规模化电商SaaS企业的数量有所增加;2)综合类目SaaS产品及单类目SaaS产品企业并存;3)品牌SaaS企业优势明显;4)传统软件企业逐步渗透至电商SaaS领域开展竞争。
目前行业内部分企业已经建立了领先优势，除光云科技外，还包括杭州美登科技股份有限公司、厦门欢乐逛科技股份有限公司、上海爱用宝科技股份有限公司、杭州麦苗网络技术有限公司、杭州有赞科技有限公司、上海微盟企业发展有限公司等。
问：公司深耕电商服务行业多年，目前的市场地位怎样?
谭光华：公司自成立以来，旗下产品多次被阿里巴巴商家服务市场评为“金牌淘拍档”，在行业内具有良好的口碑和品牌效应，在电商SaaS中处于领先地位，具体表现：SaaS行业的核心技术特点在于其稳定性与可靠性，电商领域具有客户集中、需求多样、特定时点(如“双11”“6·18”等)交易流量巨大的特征，因此，电商SaaS产品的核心竞争力主要体现于服务的客户群体数量、交易高峰时点的峰值处理能力及应对多样化需求服务能力等。
发行篇
问：公司发行前后的股本情况是怎样的?
刘宇：本次发行前总股本为36090.00万股，本次拟发行A股新股不低于4010万股，即本次发行股份数量不低于发行后总股本的10%。
问：本次募投项目有哪些?
程超：本次募集资金投资项目为光云系列产品优化升级项目、研发中心建设项目。
问：请介绍下光云系列产品优化升级项目的情况。
赖天行：本项目为公司对现有的光云系列产品进行优化升级，具体包括：核心SaaS产品系列软件升级、“有成”中小企业管理软件、电商图像人工智能行业解决方案升级。本项目通过购置相关硬件设备及软件，对光云系列产品的服务能力进行优化升级，使公司产品适应电商SaaS行业不断扩大的内在需求，巩固公司行业地位。
问：请介绍下公司研发中心建设项目的情况。
赖天行：为了使公司研发设备、研发能力等方面满足中长期发展的战略规划，进一步提升研发创新的技术水平，增强企业竞争力，公司拟建设成立企业研发中心。具体包括：1)中心机房建设;2)引进行业内高水平研发人才;3)购置软硬件设备;4)新技术开发。
[2020-04-20] 光云科技(688365):新股提示,今日申购
■证券时报
今日可申购光云科技，光云科技申购代码：787365，申购价格：10.80元，单一账户申购上限0.65万股。
[2020-04-20] 光云科技(688365):国内电商SaaS第一股光云科技今起招股,即将登陆科创板
■中国证券报
4月20日，国内电商SaaS行业龙头企业杭州光云科技股份有限公司（以下简称“光云科技”）开启申购，公司本次拟公开发行股票4010万股，占发行后总股本的比例为10.00%，其中网上发行681.70万股，申购代码为787365，申购价格为10.80元 ，发行市盈率为61.79倍，单一账户申购上限为0.65万股，申购数量为500股的整数倍，顶格申购需持有沪市市值6.50万元。
2020年以来，疫情为线下各行业带来了巨大冲击，线上数字化科技迎来了一批爆发式增长。光云科技因其背靠阿里系公司，并将成为国内电商SaaS第一股而受到市场关注。
光云科技的核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，并在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。艾瑞咨询发布的报告显示，预计2020年我国SaaS市场规模将达到473.40亿元，发展空间十分广阔。
光云科技是阿里巴巴商家服务市场最早的电商SaaS产品服务商之一，自设立以来其核心产品超级店长一直是市场上首批电商店铺综合管理类软件之一，在电商商家中率先形成了一定的客户基础及行业认可度。光云科技的客户粘性和付费用户的转化率都相对较高，具有较强的品牌壁垒优势。技术方面，光云科技研发了亿级订单实时处理架构技术、电商领域分词技术、淘宝直通车广告竞价投放技术、电商领域的人工智能详情页生成技术、电商领域的图像前景提取技术、电商SaaS应用弹性架构技术等多项核心技术，确保了产品的可用性和安全稳定性，并通过持续创新，实现了技术的行业领先地位。
光云科技招股意向书显示，光云科技全电商平台优势明显，目前产品覆盖淘宝、天猫、1688、速卖通、京东、拼多多、饿了么、苏宁、蘑菇街、Lazada 等主流电商平台。相比竞争对手涉足的电商平台较为单一的情形，光云科技是目前接入平台最多的电商SaaS企业之一。招股书同时显示，光云科技2019年1月-9月实现净利润6221.35万元。
光云科技相关人士表示，科创板上市将成为光云科技未来发展的一大契机。通过资本市场雄厚的实力支撑，光云科技将不断加大产品研发的投入，进一步提升在各大电商平台的SaaS产品差异化优势，从而加速扩大各平台业务的占比份额，深在耕广阔电商SaaS服务市场的同时，提升自身电商竞争格局。
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[2021-05-28] 光云科技(688365):光云科技股东拟减持不超2.25%公司股份
■上海证券报
光云科技公告，持股11.25%的海口祺御计划通过集中竞价、大宗交易方式，合计减持公司股份不超过公司总股本的2.25%。
[2021-04-14] 光云科技(688365):销售网络加强,投资并购打下未来根基-2020年年报点评
■中信证券
事项:公司发布2020年年报,2020年实现营业收入5.10亿元,同比增长9.75％,其中SaaS产品收入3.58亿元,同比增长11.89％；归母净利润为9368.37万元,同比下降2.79％；归母扣非净利润为4337.02万元,同比下降38.11％。
业绩整体符合预期,多平台拓展进展迅速。2020年,公司SaaS产品收入实现3.58亿元,同比增长11.89％,较上半年9.11％的同比增速有所提速。公司SaaS产品多平台拓展进展顺利,2020年快递助手在拼多多平台上销售额同比增长66.65％,收入同比增长54.12％,且2020年公司拓展了快手、抖音等多个平台,收入呈现快速增长。
销售网络加强,面向线下及企业级客户产品增长迅速。2020年公司销售人员共1045人,同比增长145％,在全国超过20个城市设置了直销团队,初步完成了直销团队体系建设。面向线下大商家的快麦ERP,2020年销售收款金额同比增长120.47％,销售收入同比增长203.94％,快麦设计在2020年销售收款同比增长104.37％,销售收入同比增长117.28％。面向钉钉企业级客户的有成系列产品,2020年销售收款金额同比增长73.84％,销售收入同比增长156.89％。
借力投资收购扩大产品品类,为未来收入高增打下基础。2020年9月,收购北京智能一点科技旗下产品AI客服机器人"智能一点",进入电商智能客服领域。11月,以7000万元投资认购实在智能11.6667％股权,进入机器人流程自动化(RPA)领域。12月,以数千万人民币战略投资跨境电商ERP服务商马帮ERP,加码布局跨境电商SaaS领域。2021年1月,作价1.2亿元收购深绘智能,加码美工机器人和商品数据中台(PIM)等产品。通过投资收购,公司逐渐形成了初创型商家/发展型商家/成熟型商家/品牌型商家的金字塔型客户结构及产品矩阵,未来随着公司投资并购的进一步深入,收入将有望实现加速增长。
风险因素:大客户及多平台拓展不及预期,投资并购不及预期。
投资建议:鉴于公司加大研发销售投入、加速投资并购,预计公司收入将实现加速增长,调整公司2021-2022年收入预测至6.66/8.51亿元(原预测6.65/8.26亿元),新增2023年收入预测10.63亿元,调整2021-2022年净利润预测1.03/1.25亿元(原预测1.18/1.51亿元),新增2023年净利润预测1.72亿元,对应EPS预测为0.26/0.31/0.43元,当前价对应PE估值为88/73/53倍,维持"增持"评级。
[2021-01-13] 光云科技(688365):光云科技拟1.2亿元收购深绘智能100%股份
■上海证券报
光云科技公告，公司拟以12,000万元的对价收购杭州深绘智能科技有限公司100%股权。标的公司是一家专注于人工智能、行业商品大数据、内容生成、零售数字化与智能化，为全球零售商与品牌商提供全套商品数字化与智能化解决方案的服务商，主要聚焦于电商商品数字化、商品侧的屏幕端内容生成与分发，目前核心产品主要分为电商商品数字化系统(美工机器人)和深绘商品数据中台。
[2020-12-31] 光云科技(688365):战略投资跨境电商ERP服务商,多维赋能拓展业务版图
■海通证券
投资要点:
公司斥资数千万人民币战略投资跨境电商ERP服务商马帮ERP:根据公司官微,公司近日斥资数千万人民币战略投资跨境电商ERP服务商马帮ERP,加码布局跨境电商SaaS领域。马帮ERP成立于2010年,是跨境电商ERP里的标杆公司。马帮ERP通过利用互联网手段和工具,实现前端开发选品、销售刊登、运营数据分析、后端订单发货、售后客服、库存管理、国内外仓储管理、采购供应链、财务和员工绩效报表等服务,帮助商家实现一站式、跨平台、多店铺的管理,更致力于打造高效的管理方法和解决方案。光云科技的跨境布局始于2016年,切入点为中小电商SaaS产品,主推产品超级店长跨境版为卖家提供涵盖了大数据选品、智能产品上架、多平台订单处理以及全球仓储管理等全链路服务,覆盖了全球领先的跨境电商平台Amazon、eBay、Aliexpress、Lazada、Wish、Shopee、Joom等。我们认为,此次战略投资将使两家公司形成优势互补,进一步完善光云科技的ERP以及跨境电商产品布局,扩展其业务版图。
7000万投资实在智能,以AI+RPA赋能SaaS:11月16日,公司发布公告,基于对机器人流程自动化(RPA)行业的看好,公司董事会同意公司使用自有资金7000万元投资认购杭州实在智能科技有限公司新增注册资本100.19万元,并持有实在智能11.67％股权。根据实在智能官网,公司成立于2018年8月,定位人工智能科技公司,聚焦AI+RPA赛道,通过各类智能软件机器人,即"章鱼·数字员工",为数字政务、运营商、金融、电商、能源、交通等领域大型客户提供服务。根据公司公告,RPA可以根据预设的操作规则,模拟人工操作,在更新信息、生产管理、供应链管理、销售分析、营销管理、网站数据导入、客服系统集成、数据监控等场景大幅提升电商商家的运维效率。根据实在智能官微,12月6日,在36氪发布的"WISE2020中国新经济之王年度最具影响力企业"榜单中,光云科技与实在智能分别在企业服务领域的电商服务和PRA荣膺榜首。我们认为,两者技术实力领先,且核心团队均曾供职阿里,在接下来的合作中更易于协同,以AI+RPA赋能公司的电商SaaS服务,将对公司未来业务发展有良好的促进作用。
办公场所改购置为自建,彰显公司长期发展信心:11月16日,公司发布公告,拟变更首次公开发行募集资金投资项目"光云系列产品优化升级项目"和"研发中心建设项目"中"场地投入"实施方式,由购置办公楼变更为在杭州自建SaaS研发与生产基地。公告提到,项目的建设将有利于公司招募更多的研发技术人才,从而壮大公司的研发队伍,增强公司的研发实力以及核心竞争力。我们认为,公司选择自建基地以增加更多研发技术人员,彰显了公司对长期增长的信心。
[2020-12-02] 光云科技(688365):光云科技快麦ERP与港仔文艺男达成战略合作
■证券时报
据光云科技“快麦ERP云服务”消息，11月30日，光云科技旗下大商家SaaS产品“快麦ERP”与淘宝男装超KA商家“港仔文艺男”正式签署战略合作协议。未来，快麦ERP将为港仔文艺男提供电商运营全链路解决方案，助力后者进一步提升市场竞争力。同时，双方也将形成合力，探索电商男装领域“数智化”发展新机遇。光云科技董事长兼CEO谭光华与杭州亦橙电子商务有限公司董事长赖辉为本次战略合作揭牌。
[2020-11-27] 光云科技(688365):中心化电商SaaS龙头,盈利能力彰显独特优势
■海通证券
国内电商SaaS领军者:光云科技是一家以提升电商商家经营效率为目标的SaaS企业,其核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品。从2013年至2019年,公司通过并购和自主研发,已拥有完备的产品体系；公司以核心产品超级店长为立足点,围绕着电商商家的需求,逐渐推出了超级快车、旺店系列、快递助手、快麦系列、有成系列等一系列的SaaS产品和其他增值产品,助力商家进行精细化运营管理。公司未来将继续以初创、发展型商家为基础,逐步向成熟、品牌型商家市场渗透,形成电商SaaS产品全面客户覆盖。
电商SaaS营收稳步增长,研发投入持续加码:从收入占比看,公司2019年电商SaaS产品占比为68.9％,公司电商SaaS产品收入占比显著提升,2019年电商SaaS营收达3.2亿元,同比增长11.22％。我们认为随着公司业务结构不断优化,有望助力公司盈利能力进一步增强。2019年研发费用率达19.2％,从长远角度来看,公司已形成了远近结合、梯次接续的产品和技术储备格局,除持续升级已上线产品外,还根据电商发展趋势开发了快麦ERP、快麦设计、有成钉钉办公管理软件等储备项目和技术,为公司进一步扩大行业领先优势奠定坚实基础。
中心化电商SaaS龙头的独特优势:我们认为,电商SaaS可分为去中心化和中心化电商SaaS,业务属性的差异使得致使中心化电商SaaS专注于垂直产品打磨,而去中心化电商SaaS在客户增值服务上走得更广。从中国电商行业发展来看,电商行业的头部趋势较为明显,马太效应极强,我们认为,在这种行业背景之下,去中心化电商SaaS在发展中易面临流量困境,而顺势而为的中心化SaaS龙头如光云科技,一方面可通过增加产品线和协同销售提升中小客户的客单价,以及通过跨平台开发和推广来提升中小客户数；另一方面,还可以在多品类SaaS服务之上以深度定制来拓展高粘度的大客户市场,从而实现营收持续增长和稳定的盈利水平,同时,成熟商业模式之下的良好的现金流也将有助于公司进一步提升市占率,打开更大的电商SaaS市场。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022年实现收入分别为5.38亿元、6.37亿元和7.78亿元,同比增长15.9％、18.3％及22.2％；预计公司2020-2022年实现归母净利润分别为1.06亿元、1.24亿元和1.67亿元,同比增长9.6％,17.3％以及34.5％,对应EPS分别为0.26/0.31/0.42元。对比云服务领域可比公司,基于电商行业的高增长性以及公司的龙头地位,应给予公司相应溢价,我们给予光云科技2021年25-28倍PS,2021年128-144倍PE,对应6个月合理价值区间为39.56-44.50元,首次覆盖给予"优于大市"评级。。
风险提示:电商行业发展不及预期,产品拓展不及预期,以及市场竞争加剧的风险。
[2020-11-15] 光云科技(688365):光云科技拟7000万元认购人工智能公司实在智能11.67%股权
■上海证券报
光云科技公告，基于对机器人流程自动化(RPA)行业的看好，公司拟7000万元投资认购杭州实在智能科技有限公司新增注册资本100.19万元，持有实在智能11.6667%股权。实在智能是一家人工智能科技公司，聚焦大规模复杂问题的智能决策领域，通过AI+RPA技术打造广泛应用于各行业的智能软件机器人，即“数字员工”，助力客户提质、降本、增效，从“劳动密集型”向“AI密集型”转型，推动生产模式与业务流程实现颠覆式创新升级。实在智能创始人孙林君系原阿里巴巴资深算法专家(P9)、阿里巴巴客户体验事业部智能决策算法团队负责人。
[2020-11-11] 光云科技(688365):收入增速继续抬升,期间费用拖累业绩表现-20Q3财报点评
■中信建投
疫情影响逐渐消除,Q3收入增速继续提升。收入端,公司三季度实现营业收入1.30亿元,同比增长14.22％,增速较一季度的-2.94％和二季度的12.74％进一步提升,反映出疫情的影响在逐步消除,在需求端的刺激下,电商SaaS业务量会继续增加,预计四季度公司收入增速有望延续上行态势。期间费用方面,公司三季度销售费用、管理费用和研发费用同比分别增长39.09％、14.52％和27.46％,管理费用率和去年同期基本持平,但受快麦销售团队和SaaS研发团队扩张影响,公司三季度销售费用率和研发费用率较去年同期分别上升3.70pct和2.24pct,一定程度上导致利润端表现弱于收入端,三季度公司归母净利润同比下降15.71％。
股权激励绑定公司核心人才,强化收入增长预期。9月公司发布限制性股票激励计划,拟授予公司核心高管、技术人员等55人限制性股票数量191.25万股,占公司总股本的0.48％。其中2020年的业绩考核目标为收入或毛利率同比增长10％-15％,2021年为收入或毛利率同比增长18％-30％。股权激励的推出不仅有利于健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,也有利于引导市场对公司的收入增长预期。
投资建议:光云科技依托阿里平台,是国内领先的电商SaaS企业。电商SaaS赛道已经从初期爆发增长阶段进入了稳健增长阶段,未来随着小微型商家的壮大,电商SaaS的市场规模还会继续稳步提升。光云科技未来的增长空间在两个方面,一是产品矩阵的不断完善,公司先后推出了超级店长、快递助手、旺店交易、超级快车等产品,还为大型电商商家开发了快麦ERP、快麦设计等产品,ARPU值稳步提升。另一方面,公司加速跨平台战略,来自拼多多和京东等平台的收入逐步提升。随着疫情的稳定,中小微电商进一步复工复产,电商SaaS的业务量有望继续增加,预计四季度公司收入增速有望继续抬升。
风险提示:快麦ERP产品销售不及预期,新营销方式对传统电商渠道的分流,经济不景气对消费的影响。
[2020-10-27] 光云科技(688365):Q3业绩环比显著改善,股权激励彰显信心-三季点评
■华西证券
事件概述根据公司三季度报告:公司2020年前三季度实现营业收入3.64亿元,相比去年同比增长8.26％;归母净利润5863.85万元,较去年同比增长-5.75％;扣非后归母净利润为3872.96万元,同比增长-26.48％;经营活动产生现金净流入6496.27万元,同比增长-7.51％。
分析判断:电商SAAS刚需属性强,疫情冲击正在迅速修复,费用刚性及扩大投入引致的营收匹配度下降拖累利润表现,预计四季度营收及净利润有望呈现环比显著改善态势。(1)电商SAAS赋能中小微商户,系中小微商户通过电子商务实现销售的关键引擎,年初疫情冲击正在迅速修复之中。我们注意到:公司2020年前三季度实现营业收入3.37亿元,相比去年同比增长8.26％。其中2020Q1营收10364.95万元,同比-2.94％,2020Q2营收13100.49万元,同比增长12.74％,2020Q3营收12980.12万元,同比增长14.22％,公司前三季度营收同比改善,但Q3相较于Q2环比略有下降,约下降0.92％。前三季度营收同比好转的背后显示疫情短暂冲击之后的复工复产高度依赖电子商务的迅速恢复。考虑国内疫情已经得到全面控制,在线下推广恢复及强需求刺激下,预计第四季度有望呈现显著改善态势。
(2)净利润未能呈现营收同步的增长速度,主要原因系毛利率略微下降、期间费用率呈现不同程度的上升以及捐赠引起的营业外支出大幅上升所致,毛利率的下降主要系疫情冲击下的让利销售及产品结构变动所致,而期间费用率的上涨则体现公司扩大再生产引致的费用上升遭遇疫情冲击进而引致营收匹配度下降所致:2020年前三季度归母净利润5863.85万元,同比增长-5.75％,归母扣非净利润3872.96万元,同比增长-26.48％;2020Q3归母净利润2264.87万元,同比增长-15.31％,环比增长18.22％。Q3归母净利同比显著下降的背后,主要原因在于:整体毛利率由2019全年的63.83％下降至2020前三季度的63.73％,销售费用率由2019全年的16.34％上升至2020前三季度的18.47％,管理费用率由2019全年的12.93％上升至2020年前三季度的13.69％;研发费用率由2019全年的19.23％上升至2020年前三季度的22.07％。另外2020前三季度公司因捐赠产生营业外支出66.04万元,同比增长603.71％。
(3)本期经营活动现金流量净额较上年略有下降,主要系本期存货金额、预付款金额、支付的员工薪酬较上期有所增加所致。(4)全国绝大部分地区在7月份起基本恢复正常的社会秩序,疫情冲击进一步消退。在中小微商户活跃度显著提升的情况下,对电商SAAS的需求将得以明显释放,光云科技在成熟型商家及品牌型商家领域的线下推广及运营有望加速执行,费用与营收的匹配度有望得以修复。
投资建议光云科技系A股少有的电商SAAS领先企业,四季度有望实现营收及归母净利润的环比显著改善,考虑公司已经找到成熟电商深度服务、创投方式分享互联网品牌价值等高成长赛道,长期前景看好,预计2020-2022年营收分别为5.10/5.80/6.68亿元,对应归母净利润分别为0.99/1.23/1.45亿元。(原预测:2020-2022年公司营收分别为5.11/5.88/7.05亿元,对应归母净利润分别为1.05/1.27/1.51亿元。)但伴随公司股价下跌及成立创投布局互联网女装品牌的实质性进展,给予175倍2020年归母净利润估值,目标价由52.41调整为43.75元,维持增持评级。
风险提示电商平台依赖风险、经营模式变更的风险、人才流失和储备不足的风险、电商行业竞争格局发生变化的风险、行业政策风险、流动性风险、系统性风险等。
[2020-10-24] 光云科技(688365):业绩符合预期,股权激励强化成长信心-三季点评
■招商证券
公司Q3收入增速小幅回升,但快麦销售人员及电商SaaS研发人员扩张导致的费用投入加大拖累了利润端表现。公司9月份推出股权激励计划进一步绑定核心员工,持续坚定推进跨平台以及大客户发展战略。
事件:公司发布2020年三季报,1-9月实现营业收入3.64亿元,同比增长8.26％;归母净利润0.59亿元,同比下滑5.75％;扣非净利润0.39亿元,同比下滑26.48％。业绩整体符合预期。
Q3收入增速小幅回升,销售及研发投入加大拖累利润端表现。公司Q3单季度实现营收1.30亿元,同比增长14.22％,对比上半年有小幅回升,我们认为主要还是延续了Q2的业务发展态势:一方面,疫情对业务的影响全面消除,SaaS产品收入增长恢复;另一方面,大客户ERP业务方面有所突破,快麦系列收入维持快速增长。受快麦产品销售团队及电商SaaS研发团队扩张影响,公司Q3单季度销售费用同比增长39.09％,研发费用同比增长27.46％;1-9月销售费用率18.47％(同比增加2.25pct.),研发费用率22.07％(同比增加2.46pct.),销售及研发投入加大导致利润端增速远低于收入端增速。
股权激励绑定核心员工,稳步推进多平台及大客户战略。公司9月份发布限制性股票激励计划,拟授予的限制性股票数量约占公司总股本的0.48％,激励对象为公司核心高管、技术人员等55人,其中2021年业绩考核目标为公司营业收入同比增长18％-30％(分别对应85％-100％授予比例),我们认为此考核目标的设定将一定程度上强化市场对公司明年成长的信心。此外,截至目前公司已完成近30个电商平台的战略布局,核心平台如拼多多收入呈现快速增长趋势,同时在大客户业务方面主要产品快麦系列持续有所突破,多平台、大客户战略稳步推进。
盈利预测及估值:基于光云目前的产品业务布局及市场形势,我们预计公司20-22年实现归母净利润1.01/1.32/1.65亿元,暂不予以投资评级。
风险提示:行业竞争加剧;跨平台拓展不及预期;大客户拓展不及预期;新产品研发不及预期。
[2020-09-16] 光云科技(688365):光云科技与字节跳动合作协议执行期较短 对业绩影响较小
■证券时报
光云科技(688365)9月16日晚间就媒体报道披露公告称，公司全资子公司杭州其乐融融与浙江字节跳动科技有限公司近日签订了合作协议。协议约定今年9月1日至11月30日期间，杭州其乐融融有权为其所代理的客户在字节跳动部分平台进行广告投放，并向客户收取相关广告代理费用。该合作协议执行期较短，对公司生产经营及业绩影响较小。截至目前，上述业务尚未产生营业收入。
[2020-08-26] 光云科技(688365):疫情冲击有限,关注成熟商家运营＆创投进展-公司点评报告
■华西证券
电商SAAS刚需属性强,疫情冲击正在迅速修复,费用刚性及扩大投入引致的营收匹配度下降拖累利润表现,预计三季度营收及净利润将进一步呈现环比显著改善态势。(1)电商SAAS赋能中小微商户,系中小微商户通过电子商务实现销售的关键引擎,年初疫情冲击正在迅速修复之中。我们注意到,2020Q1营收10364.95万元,同比-2.94％,2020Q2营收13100.49万元,同比增长12.74％,Q2相较于Q1环比增长达26.39％。二季度营收迅速好转的背后显示疫情短暂冲击之后的复工复产高度依赖电子商务的迅速恢复。考虑国内疫情已经得到全面控制,在线下推广恢复及强需求刺激下,预计三季度仍将延续环比显著改善态势。(2)净利润未能呈现营收同步的增长速度,主要原因系毛利率略微下降及期间费用率呈现不同程度的上升所致,毛利率的下降主要系疫情冲击下的让利销售及产品结构变动所致,而期间费用率的上涨则体现公司扩大在生产引致的费用上升遭遇疫情冲击进而引致营收匹配度下降所致,2020年H1归母净利润3597.97万元,同比增长1.83％,归母扣非净利润2094.08万元,同比增长-30.13％;2020Q2归母净利润达1915.88万元,同比增长1.93％,环比增长13.83％;2020Q2归母扣非净利润889.12万元,环比增长-26.21％。Q2环比显著下降的背后,主要原因在于,整体毛利率由2 019全年的63.83％下降至2020H1的62.78％,销售费用率由2019全年的16.34％上升至2020H1的17.23％,管理费用率由2019全年的12.93％上升至2020年H1的14.26％;研发费用率由2019全年的19.23％上升至2020年H1的22.38％。(3)除新疆、大连等少数区域以外,全国绝大部分地区在7月份起基本恢复正常的社会秩序,疫情冲击进一步消退。在中小微商户活跃度显著提升的情况下,对电商SAAS的需求将得以明显释放,光云科技在成熟型商家及品牌型商家领域的线下推广及运营有望加速执行,费用与营收的匹配度有望得以修复。
公司核心SAAS产品的多平台多品类优势进一步加强,完成30个电商平台的战略布局。未来增长动力包括多品类多平台电商对SAAS的需求、成熟型商家SAAS服务的深度挖掘运营、企业SAAS服务市场的开拓。(1)顺应拼多多为代表的社交电商平台、以抖音、快手为代表的短视频平台、以AliExpress、Lazada、Wish等跨境电商平台快速发展的趋势,光云科技适时推出多平台多品类电商SAAS产品,收效显著--公司已完成近30个电商平台的战略布局,2020年H1来自拼多多平台的快递助手营收增速高达50％。(2)成熟型商家SAAS服务有望成为公司未来增长的关键动力--快麦ERP在2020H1的营收增速高达355.98％,快麦设计在2020H1的营收增速高达230.02％。我们估算,国内至少有约20万家成熟型电商商家的日均订单量超过30单,年SAAS付费能力达10万元,整体市场潜力系百亿量级大市场,对电商理解深入的光云科技有望在此领域实现掘金。(3)企业SAAS服务业务保持高增长--在阿里钉钉越来越被中小企业接受的情况,光云科技基于钉钉开发的"有成"云服务产品实现高增长--2020年H1增速达193.39％。
立基电商SAAS,瞄准增速最高的细分产业里增速最高的互联网品牌,通过产业基金方式进行创投项目培育或是光云科技未来最大看点。从长期看,电商SAAS公司具有天然的接触中国增速最高创业企业的机会,基于这种禀赋,光云科技或将强化产业基金布局,进而分享中国细分产业高增长红利。(1)以2020年8月11日上市后首次参投的产业基金为例,考虑到产业基金参与者杭州星柚服饰有限公司主要经营女装,我们判断光云科技通过产业基金投资后,有望加快该公司的证券化进程。该公司旗下品牌包括,①MOHO＆MO沫晗依美,诞生于2010年2月,包括传统成熟温婉型、休闲潮流时尚型、气质优雅女人型三大系列;②XWI,诞生于2015年5月,致力于研发适合28-48岁追求时尚,自信而从容的都市白领女性群体的日常服装产品,主营休闲时光、精致优雅、简约OL三大系列服装产品;③IHIMI,中文名海谧,诞生于2018年5月,致力于研发适合26-40岁追求简约生活方式的女性群体的日常服装产品,主营基础简约、时尚休闲、雅尚女人、轻奢丽人四个系列产品。④SR时然,温和又浪漫的设计,既呈现女性独有的美又不过分张扬。以摩登不失优雅的精致时装来满足女性对日常着装的多样需求。致敬女性的柔美特质与优雅风情,婉约中体现女性自然,自信之美。⑤IOYO,中文名称花园派对,I OYO始终如一的坚持"自信,时尚,休闲,舒适"的设计风格,简约舒适的衣着理念摒弃多余繁琐的设计,以最合理可信的价格提供给顾客所希望的价格。⑥catinblack和狂野甜心两个美妆品牌与女装产品线协同度高。(2)除了女装品牌以外,光云科技未来有望在需求个性化差异显著,毛利率高的婴幼童、保健食品、健康产业链、教育细分产业链等多个赛道寻找中国最优质企业并积极培育进而通过证券化来实现价值增值。
投资建议
光云科技系A股少有的电商SAAS领先企业,下半年有望实现营收及归母净利润的环比显著改善,考虑公司已经找到成熟电商深度服务、创投方式分享互联网品牌价值等高成长赛道,长期前景看好,预计2020-2022年营收分别为5.11/5.88/7.05亿元,对应归母净利润分别为1.05/1.27/1.51亿元。(原预测,2020-2022年公司营收分别为5.10/5.80/6.68亿元,对应归母净利润分别为1.26/1.56/1.92亿元)但伴随公司股价下跌及成立创投布局互联网女装品牌的实质性进展,给予200倍2020年归母净利润估值,目标价由62.60调整为52.41元,维持"增持"评级。
风险提示
电商平台依赖风险、经营模式变更的风险、人才流失和储备不足的风险、电商行业竞争格局发生变化的风险、行业政策风险、流动性风险、系统性风险等。
[2020-08-24] 光云科技(688365):电商热点不断,电商SaaS未来可期-2020年半年报点评
■西南证券
业绩总结:2020年H1实现营业收入2.3亿元,同比增长5.2％;归属于上市公司股东的净利润3599万元,同比增长1.8％;Q2单季度实现营业收入1.3亿元,同比增长12.7％;实现归母净利润1915.9万元,同比增长1.9％。
多平台运营,庞大用户使用数据助产品研发。公司持续开发除淘宝、天猫以外的电商平台,针对平台特性和规则对公司产品优化,目前已拓展了京东、拼多多、饿了么、苏宁、蘑菇街、Lazada等其他主要电商平台的电商商家。2020年上半年公司拓展了快手、抖音等多个平台,多平台收入呈现快速增长。公司为阿里系商家服务市场累积付费用户数最多的电商SaaS服务商之一,庞大的用户基数使得公司积累了大量的使用数据,对电商商家需求有更深的理解,研发的产品更符合电商商家需求。
快麦系列产品增速较快,有望成为新增长点。公司在持续稳定覆盖中小微电商客户的情况下,对有较高的客户稳定性、较多的垂直细分功能需求性以及支付购买力更强的成熟型和品牌型商家也重点覆盖。公司通过对中大型商家各业务流程的梳理,不断挖掘中大型客户痛点,实现针对大客户的快麦系列产品的快速增长,公司有望提升在大中型客户的市占率,提升客单价。
长期看好储备业务企业SaaS服务高增长。公司2018年布局的"有成"系列产品,是基于阿里钉钉平台开发,为企业全方位提升办公效率和管理水平的产品,其中包括有成财务、有成CRM、番茄表单等。2020年在疫情的催化之下,企业开始使用钉钉等在线协同办公软件,促进了企业办公SaaS服务的快速增长,上半年同比增长193.4％。
盈利预测与投资建议。我们预计2020-2022年的摊销EPS分别为0.30元、0.34元、0.40元,未来三年归母净利润将保持18.5％的复合增长率。考虑到公司做为新零售科技赋能的龙头,电商红利驱动明显,长期拓展空间可观,首次覆盖给予"持有"评级。
风险提示:疫情影响不确定风险;中小电商SaaS产品多平台拓展不及预期;快麦ERP产品销售渠道及客户拓展不及预期。
[2020-08-24] 光云科技(688365):研发及销售投入加大,大客户多平台拓展加速-2020年中报点评
■中信证券
Q2收入加速,多平台、大客户、企业级三大方向持续推进,预计收入端下半年将保持或超越Q2增速,费用端销售及研发进一步加强。维持"增持"评级。
事项:公司发布2020年半年报,上半年实现收入2.35亿元,同比增长5.23％,实现归母净利润3598.97万元,同比增长1.83％,实现扣非净利润2094.08万元,同比下降30.13％。
业绩符合预期,Q2收入显著提速。收入端,2020H1公司实现收入2.35亿元,同比增长5.23％,其中,2020Q2单季度营收提升12.74％,较2020Q1单季度-2.94％实现了增速转正,疫情影响逐渐消除,预计下半年收入增速有望继续高于Q2水平,带动全年收入增速提升。利润端,销售研发等费用侧的部分增加对2020H1利润表现造成一定影响,扣非净利润增速下滑。
多平台、大客户、企业级三大方向持续推进。多平台方面,阿里系外传统平台业务持续深入,2020H1快递助手在拼多多平台上收入较去年同期增长49.99％,此外,公司不断从阿里、京东、拼多多等传统电商平台逐步向本地生活、跨境电商、社交电商等多个电商市场延展,目前已完成近30个电商平台的战略布局,2020H1拓展了快手、抖音等多个平台,多平台收入呈现快速增长。大客户方面,快麦ERP开始业绩放量,2020H1销售收入较去年同期增长355.98％。企业级方面,基于钉钉平台的有成系列产品2020H1销售收入较去年同期增长193.39％。
加大研发及销售投入,抢占市场高地。公司持续加大了销售及研发投入,2020H1研发投入同比增长19.09％,2020Q2单季度同比增长31.85％;销售费用率持续增长,销售费用率由2020Q1的16.78％增至2020H1的17.23％,较去年同期的15.84％亦有显著提升。面对电商及线下客户线上化需求,预计公司在保持较稳定利润的情况下,一方面将继续拓展SaaS产品品类,另一方面将进一步加强以直销团队为主的销售能力。
风险因素:大客户及多平台拓展不及预期,研发及销售投入不及预期。
投资建议:Q2收入加速,多平台、大客户、企业级三大方向持续推进,维持公司2020-2022年净利润预测1.03、1.18、1.51亿元,维持"增持"评级。
[2020-08-20] 光云科技(688365):SaaS驱动增长,跨平台及大客户战略持续推进-点评报告
■招商证券
受疫情影响公司上半年核心SaaS产品收入增速有所下滑,但Q2整体营收增速提速,同时期末合同负债快速增长,一定程度上反映了未来增长潜力。公司持续推进跨平台以及大客户发展战略,代表产品均实现了快速增长。
事件:公司发布2020年中报,上半年实现营收2.35亿元,同比增长5.23％;归母净利润3,599万元,同比增长1.83％;扣非净利润2,094万元,同比下降30.13％。20Q2单季度营收同比增长12.74％,对比Q1(YoY-2.94％)有所提速。
SaaS仍为增长核心驱动力,人员扩张导致费用率提升。上半年,受疫情影响,部分需要线下销售、实施的业务无法开展,导致SaaS产品收入增速有所下滑,但仍实现了9.11％的同比增长,远高于其他业务增速,主要驱动因素为产品客单价的提升。经营性净现金流同比基本持平(YoY-0.51％),合同负债同比增长近40％,我们认为一定程度上反映了公司的收入质量及未来增长潜力。上半年销售费用、管理费用及研发费用分别同比增长14.52％、14.95％、19.09％,主要受人员扩张影响,相应导致费用率分别同比提升1.39、1.21、2.61个百分点。
跨平台发展稳步推进,大客户战略持续深化。公司已完成近30个电商平台的战略布局,上半年同步拓展了快手、抖音等多个平台,多平台收入呈现快速增长趋势,其中快递助手作为跨平台代表产品在拼多多上营收同比增长49.99％。大客户方面,主要产品快麦系列收入快速增长,其中:快麦ERP作为核心产品营收持续高增,上半年同比增长355.98％;快麦设计营收同比增长230.02％,也呈现快速增长态势。此外,在疫情影响下,伴随钉钉平台需求上升,公司企业办公SaaS服务同比增长193.39％。
盈利预测及估值:基于光云目前的产品业务布局及市场形势,我们预计公司20-22年实现归母净利润1.01/1.30/1.64亿元(暂不考虑非经常性损益)。考虑到公司上市之初估值波动较大,暂不予以投资评级。
风险提示:行业竞争加剧;跨平台拓展不及预期;大客户拓展不及预期;新产品研发不及预期。
[2020-07-13] 光云科技(688365):电商SaaS新军拓展升维-投资价值分析报告
■中信证券
公司为电商SaaS新军,盈利能力领先业内,平台优势明显。公司未来计划1)通过多平台拓展+产品自研外延,巩固中小电商基本盘;2)通过产品升维+营销发力,发掘大型电商ERP市场。首次覆盖,给予"增持"评级。
电商SaaS新军,盈利能力领先业内。公司核心业务是为电商商家提供SaaS产品,是电商SaaS行业首家科创板上市公司。公司电商SaaS产品覆盖店铺管理、营销推广、交易管理、客服管理、仓储管理等许多功能类目,并已深入淘宝、天猫、京东、拼多多、饿了么等多类型电商平台。公司是业内为数不多利润达到亿元级别的企业,保持了健康的经营性现金流,盈利能力和质量较高。
乘电商SaaS之风,借力先发与产品形成平台优势,与商户共成长。电商SaaS为优质垂直SaaS赛道,市场规模领跑行业垂直SaaS(约占26％),因其独有的互联网属性,兼具较高付费渗透率和较低获客成本。公司通过先发及产品形成了较大平台优势,目前在淘系平台渗透率超30％,付费客户数共计约130万。平台优势赋予公司高客户触达度和客户粘性,公司有望受益平台商户长期成长。
多平台拓展+产品自研外延,巩固中小电商基本盘。公司中小商家SaaS产品线丰富并形成了以订阅为主的模式,为公司业务收入重要支撑。一方面,公司计划通过早期入驻+佣金模式实现如拼多多等非淘系平台的多平台发展;另一方面,公司将加强产品自研和外延并购,通过单价提升和客户复购提升中小SaaS产品的整体ARPU,我们预计,公司中小SaaS产品ARPU或有望逐步提升至300-500元。
产品升维+营销发力,争夺中大型电商ERP市场空间。公司正加速推进面向大卖家的快麦ERP等系列产品,公司计划首先以服装电商作为快麦系列产品前期切入点,并加强以线下直销为主的销售团队建设,持续发力目标用户筛选和产品直销推广,预计公司2020-2021年将保持数百人的销售团队拓展规模。快麦系列产品较中小电商SaaS产品具有较高的ARPU值,中大型电商有望成为公司下一个主要增长点,推动公司收入规模跨量级提升。
风险因素:中小电商SaaS产品多平台拓展不及预期;淘系平台客户ARPU值提升不及预期;快麦ERP产品销售渠道及客户拓展不及预期。
投资建议:预计公司2020-2022年营收为5.42/6.65/8.26亿元,净利润为1.04/1.18/1.51亿元,对应EPS为0.26/0.30/0.38元。首次覆盖,给予"增持"评级。
[2020-06-24] 光云科技(688365):赋能小微电商&阿里参股的SaaS服务领先商-公司深度研究报告
■华西证券
公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。
主要观点:光云科技的核心竞争力:(1)具备适应电商需求的SaaS核心技术体系；(2)股权激励捆绑核心员工。电商SaaS产品业务:预计今年营收/毛利年复合增速为-17.97%/18.11%。(1)电商SaaS业务具有明显的生命周期属性，持续推出SaaS新业务并对业务组合进行管理的能力是光云科技的核心竞争力。(2)预计2020-2022年超级店长营收/毛利复合增速分别为4.55%和4.83%。(3)用户和单价稳步提升态势，预计2020-2022年来自于快递助手的营收及毛利的增速分别为28.57%和28.79%。(4)预计2020-2022年来自于旺店系列营收及毛利的复合增速分别为3.87%和4.15%。(5)其他SaaS服务:未来3年营收/毛利复合增速分别为39.76%/40.13%。增值产品&服务:预计今年营收/毛利年复合增速为-0.29%/-1.13%。配套硬件、运营服务、CRM短信等业务有助于满足电商的日常运营，未来发展基本平稳。
盈利预测及估值。预计2020-2022年归母净利润分别为1.26/1.56/1.92亿元，年复合增速25.93%。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
电商平台依赖风险、疫情引致的不确定性、技术风险、系统性风险等。
[2020-06-17] 光云科技(688365):中心化电商SaaS的成长机遇-精读新股系列(一)
■招商证券
国内领先电商SaaS企业。公司是国内第一批电商SaaS企业,基于电商平台为商家提供店铺SaaS产品,旗下核心产品长期位居阿里商家服务平台榜首,具有较高知名度。光云科技籍国内电商产业崛起而快速发展,通过与海外巨头Shopify、国内有赞、微盟的详细对比分析,我们认为光云这类"中心化电商SaaS"的主要成长机遇在于跨平台发展及大商户拓展。
成长机遇一:跨平台发展。Shopify、有赞、微盟等去中心化电商SaaS是近几年资本市场的耀眼明星,我们认为中心化VS去中心化电商SaaS企业在目标客群定位以及发展路径上存在显著差异。我国强电商平台的特点为中心化电商SaaS的获客创造了天然的优势,高客群基数及低获客成本。中心化电商SaaS虽然在拓展商户生态增值服务方面缺乏优势,但在新型电商快速崛起的背景下,依靠核心垂直产品实现跨平台拓展是成长良机,关键在于根据不同平台特性选准需求针对型产品服务。
当前,光云立足阿里拓展其他头部电商平台,来自非阿里体系电商平台的收入占比持续提升(截至2019Q3已达17.6％)。
成长机遇二:大商户拓展。大商户在应用需求、付费能力、付费持续性等方面都明显占优,借鉴Shopify的发展经验,定位大商户的ShopifyPlus产品对公司整体成长起到弹性拉动作用。优质的SaaS产品加上生态体系的构建是公司成功拓展大商户的关键。目前光云客户以小微商户为主,近年来推出针对中大型客户的快麦系列新产品,核心产品快麦ERP自推出以来收入增长显著(2019年同比增长345.39％)。大商户是光云的又一关键成长机遇,如若顺利拓展将为公司新添重要成长驱动力,强化其成长稳定性并提升盈利能力。
盈利预测及投资建议:基于光云目前的产品业务布局及市场形势,我们预计公司2020-2022年分别实现归母净利润1.01/1.30/1.64亿元(暂不考虑非经常性损益)。首次覆盖,考虑到公司当前估值的不稳定性,暂不给予投资评级。
风险提示:行业竞争加剧;大客户拓展不及预期;新技术、新产品研发不及预期。
[2020-05-21] 光云科技(688365):深耕电商SaaS加速跨平台战略,推出快麦ERP拓展中大型客户
■中信建投
从电商SaaS行业上游看,电商的GMV、活跃买家数、货币化率仍然有提升空间,所以整个赛道仍然将保持稳健增长。从电商SaaS行业来看,已经从初期爆发增长阶段进入了稳健增长阶段。
电商卖家数量趋于平稳,商家的付费意愿提升。根据阿里研究院2017年的报告,大型商家的付费渗透率已经达到100％,中型商家的付费渗透率达到99％。我们认为随着微型、小型商家的壮大,以及中型、大型商家市占率的提高,电商SaaS的整体规模还会继续稳步提升。对于电商SaaS供应商,需要通过推出新产品、切入新平台、提供新服务来不断提高市占率。
光云科技产品矩阵不断完善,ARPU稳步提升。公司先后推出了超级店长、快递助手、旺店交易、超级快车等产品,还为大型电商商家开发了快麦ERP、快麦设计等产品,产品矩阵不断完善。
产品平均价格上升,超级店长的销售均价从2016年的205.86元上升到2019Q3的253.09元,快递助手的销售均价从2016年的142.49元上升到2019Q3的201.64元。
跨平台战略推进,来自拼多多、京东等平台的收入提升。2017年11月公司入驻饿了么,2018年公司先后与1688、拼多多、苏宁、蘑菇街、钉钉达成合作。随着拼多多、京东等其他平台的服务商市场的完善,来自其他平台的收入也在不断增加。来自拼多多平台的收入2018年占比4.22％,2019Q3提升至6.46％,公司多平台转型战略初见成效。我们认为随着电商平台和电商场景增加,商家的跨平台开店需求增加。公司聚焦中大型电商商家需求,开发跨平台管理的快麦ERP产品。
对标Shopify,跨平台、多产品将驱动收入增长。Shopify作为国际电商SaaS龙头之一,跨平台和多产品是其增长的重要原因。但是因为中美电商行业开放度不同,所以国内的电商SaaS跨平台管理产品需要从ERP层面开始,对不同平台的订单、库存、采购等进行统一管理,而不是和Shopify一样管理多个电商平台上的商品的上架等。估值上面可以采用获客成本(CAC)/客户生命周期价值(LTV)来跟踪经营情况是否健康。
风险提示:快麦ERP产品销售不及预期,新营销方式对传统电商渠道的分流,经济不景气对消费的影响
[2020-05-14] 光云科技(688365):光云科技升级快麦大商家业务线,启动“阳光行动”
■中国证券报
5月14日，光云科技（688365）董事长谭光华对记者表示，为备战即将到来的电商“618年中大促”，光云科技启动了“阳光行动”，进一步全面升级快麦大商家业务线。谭光华表示，快麦ERP是光云科技未来战略布局的重中之重，预计今年整体仍将保持较快增长。
据了解，快麦ERP是光云科技一款为中、大型电商卖家服务的仓储管理软件，是光云科技的主要产品服务，包含OMS跨平台多店铺订单管理系统、WMS仓储管理系统、BI智能数据化管理系统等，主要提供简单实用易上手的电商仓储服务，目前已经涵盖服装服饰、图书、家居百货、五金管道等各大类目。快麦ERP可对接上百家主流电商平台，15秒下载全平台订单，实现订单同步；可以智能甄别异常订单，及时拦截，避免错发多发；根据订单地址智能匹配快递，节省快递成本；订单可自动审核，可以提升电商管理效率，同时节省综合运营成本。
根据淘宝服务市场以及公开投融资信息，电商ERP市场除了快麦ERP，主流的供应商还包括聚水潭和慧策，三家产品性能和服务水平较为接近，但服务领域各有侧重。慧策优势领域在美妆电商，而聚水潭和快麦的客户主要集中在服饰电商。
从收费模式来看，聚水潭采用按单收费结合预充值模式，慧策和快麦采用软件费+服务费模式。从产品价格来看，目前聚水潭相对偏高，慧策和快麦相对接近。
分析人士指出，电商市场日趋成熟，成熟型商家的数量增长相对稳定，存量多，增量少。未来现有电商ERP企业之间的竞争将日趋激烈，率先登陆资本市场的企业在产品升级和品牌方面有望获得更大的先发优势。
[2020-04-29] 光云科技(688365):当好“超级店长”,服务百万电商商户,光云科技今日挂牌,成为科创板第100家上市公司
■上海证券报
坐在记者对面的谭光华，是一名出生于1985年的年轻创业者，从阿里巴巴辞职创业近10年后，带领光云科技成长为国内SaaS(Software-as-a-Service的缩写，意思为软件即服务)行业的领军者。
光云科技今日挂牌上市，恰巧成为科创板第100家上市公司。身兼公司董事长、总经理的谭光华，将敲响科创板第100记锣声。
这位科创板最年轻的董事长，穿着简单的牛仔裤和夹克，在一间布置简朴的办公室里，与记者追忆过去、畅想未来。因疫情影响，光云科技的三地路演改成了“一对一”跟机构投资者的电话路演。那几天，谭光华忙于解答各种问题，一遍遍重复，在思考中回复，在回复中思考。
时代，给了光云科技梦想与荣光。“光云是跟随电子商务发展而成长的，目前服务的电商商户去重后已超过100万家。”谭光华说，“大量中小型电商商家的沉淀，带给了公司稳定的业绩基础。下一步，公司将重点推广服务于中大型商家的快麦系列产品，不断丰富产品矩阵。”
这家踏准了电商浪潮快速勃兴的技术驱动型互联网企业，将借力科创板跳板，向着全球企业软件服务领域领跑者的愿景全速进发。
起步阿里平台
服务全网电商商家
谭光华的办公室门口挂着“蓝天”的铭牌，这是他的花名，出自阿里文化。作为最早一批入驻阿里巴巴商家服务市场的ISV(意为“独立软件开发商”)，光云科技因阿里系平台开放而诞生，因电子商务发展而成长。
谭光华在大学期间就与电商结下了不解之缘。在中南大学软件工程专业学习期间，谭光华与同学设立了一家网站，主要产品是“计数器”。“现在看来，这个产品很简单，就是可以让淘宝商家获得浏览量等基础交易数据。”2008年毕业后，谭光华进入阿里巴巴担任软件工程师。一年之后，不安分的他开始创业。
一番摸爬滚打之后，光云科技俘获了南海成长、阿里创投、云锋基金等大牌机构的垂青，驶上了发展快车道。最近三年，公司每年实现净利润近1亿元。
“2009年前后，阿里平台的基础数据对外开放，衍生出了很多细分的商业机会，我们意识到电商SaaS将是一个巨大的市场。”谭光华说。
作为最早入驻的一批电商ISV，光云科技见证了淘宝平台和广大电商的发展壮大。这么多年来，光云科技的大部分业务仍来源于阿里平台。“这从侧面验证了公司在电商SaaS领域所取得的成绩和市场地位，也是对公司过往的一种肯定。”谭光华说，现在，通过多平台战略实施，淘系以外的SaaS业务收入已经有了较大增长，占比约为20%。
光云科技做什么产品?通俗地说，光云科技给电商商户提供一揽子服务，包括店面装修、订单管理、商品管理、客服绩效、数据分析、打单发货、广告营销等，主要SaaS产品包括超级店长、快递助手、旺店系列、推广宝、爆单宝等，在各大电商平台、饿了么本地生活平台及快手等短视频平台都有部署。近两年来，光云科技把握住了拼多多、京东等平台的发展机会，非阿里平台的SaaS业务收入增长较快。比如，快递助手是一款打单工具，满足商家在订单管理环节提升效率的需求，这款产品2017年的“非淘系”收入占比不足20%，到2019年9月底已提升至30%。
“总结过往的成功经验，把产品功能做好，把各个平台的电商给服务好，是公司抵御风险最好的方式。”谭光华说。
电商市场竞争激烈，瞬息万变。在电商商家业务流程趋于精细化等趋势下，光云科技倚重的综合管理类软件产品“超级店长”付费用户出现小幅下降，专注订单管理类目的产品“快递助手”则增势迅猛。“通过两款产品的数据我们总结认为，电商商家在市场竞争中已经形成金字塔型的分层结构，商家的需求依旧旺盛，但不同层级的用户对SaaS产品的专业化需求也逐级提升。未来公司要通过自研路径推出专业版、企业版等产品形式，使产品照顾到不同层级客户，特别是满足成熟型商家的需求，努力提升产品客单价。”
“坚持多平台战略路径，将使公司处于健康发展、稳定增长的轨道。”谭光华表示，除了阿里、拼多多、京东外，公司逐步涉猎本地生活、跨境电商、社交电商等多个电商市场，目前已完成近30个电商平台的战略布局。
聚焦大型商家
“快麦”丰富产品矩阵
电商SaaS行业变化很快，考验着企业的应变力。
“目前中小商家的数量庞大，SaaS产品对于中小电商商家具有天然的吸引力优势。”谭光华表示，光云拥有品类最齐全的SaaS产品矩阵，在继续服务中小型商家的同时，更要向中大型商家进行聚焦和拓展。
被光云科技寄予厚望的招揽大型商户的核心“武器”，就是快麦ERP、快麦设计、快麦绩效等系列产品。
据介绍，快麦ERP等针对大型商家的产品，更贴近传统SaaS的运营模式，更偏重线下的营销推广。为此，光云自建销售渠道，组建了成熟的推广团队，根据行业经验在各电商产业集聚地设立了相应的推广点，利用拥有的大量电商商家资源，对部分商家进行了转化。策略方面，公司调整了快麦电商等原有产品的用户定位，以服装类目为突破口，逐渐开拓了一批头部成熟型电商客户。
“2019年，我们依靠不到100人的销售团队，带来了快麦ERP等中大型商家产品销售额的显著增长，未来通过扩大销售团队，不断深耕成熟型用户的市场，一定会给公司带来更可观的收益。”谭光华表示。
创新，离不开技术支撑。“公司会保证在研发领域的持续投入，对行业中新场景的应用一直保持高度关注，特别是人工智能方面。”谭光华说，公司的一款SaaS产品快麦设计的背后采用了大量的人工智能技术，诸如图像识别、智能排版、人体特征识别等，未来将不断吸纳新兴的先进技术，以保持领先性。
关注整合机会
逐步扩展企业客户
不断丰富产品矩阵之外，光云科技也在关注整合的机会。
对高度细分的电商SaaS行业而言，并购是一条做大做深的快道。此前，通过收购其乐融融和北京移动等细分龙头，光云科技得以快速整合壮大。比如，公司收购的快递助手发展迅速，2019年度营收较2017年的增幅超过100%，成为公司核心的电商SaaS产品之一。
“自研和并购两条路径是相辅相成的。”谭光华表示，收购行为还是要看对业务是否产生正面的影响，未来公司将根据自身状况，对发展潜力较大、业务协同性较好的电商SaaS产品进行整合，以实现自身的快速发展，更好地服务于广大电商商家。
数字化办公方面，光云科技早在2017年就入驻了钉钉平台，先后部署了有成CRM、有成财务、有成会议、番茄表单等企业办公SaaS产品。“疫情爆发后，企业办公软件的需求更加旺盛了，通过这几个月的订购情况已经有所体现。”谭光华表示，未来光云将专注于财务、CRM、会务等应用场景的服务开发，以满足中小企业多功能、专属性的应用需求，并适时将用户群体扩展到中大型企业，以实现将用户群体从电商客户扩展到企业客户的战略目标。
“公司在行业中排名靠前，但企业营收规模、人员规模等仍有较大提升空间。国内SaaS行业还没有诞生像海外市场Salesforce、Shopify那样规模的企业。”谭光华表示，“登陆科创板，打开了资本运作的大门，公司通过首发及未来的增发、并购等市场化手段，能够持续提升公司产品功能、研发实力及企业竞争力，以实现成为全球企业软件服务领域领跑者的愿景。”
[2020-04-29] 光云科技(688365):深耕电商SaaS行业,科创板第100家上市公司光云科技登陆
■中国证券报
4月29日，光云科技（688365）成功登陆科创板，成为科创板第100家上市企业，发行价10.8元/股，保荐人（主承销商）为中金公司。
光云科技成立于2013年8月29日，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。
多个核心产品
招股书显示，光云科技拥有多个核心产品。“超级店长”是一款电商商家店铺综合管理SaaS产品，集合了商品管理、订单管理、店铺装修、客服绩效、数据分析等功能，截至2019年9月末拥有46.3万付费用户，在阿里巴巴旗下商家服务市场第三方付费软件中排名第一。
“超级快车”是一款电商竞价排名优化软件，用于提升商家在关键词搜索中的营销效果，利用搜索引擎、数据处理、智能出价等技术，实现了关键词竞价排名的全自动优化。
“快递助手”是一款为电商商家提供快速批量式打单服务的SaaS产品，电商商家通过使用快递助手可以实现批量化快速打单发货，大幅提升打单发货效率。
光云科技表示，上述产品服务于淘宝、天猫、1688、速卖通、京东、拼多多、饿了么、苏宁、蘑菇街、Lazada等各大电商平台的电商商家，公司核心技术具有较大的竞争优势和客户吸引力。
招股书显示，2016年-2018年以及2019年1-9月，光云科技营业收入分别为2.62亿元、3.58亿元、4.65亿元、3.37亿元，归母净利润分别为2166.69万元、9918.2万元、1.07亿元、6221.31万元，同期内公司研发投入占营业收入的比例分别是13.82%、14.45%、18.20%、19.61%。
借力行业红利
受益于社交电商、跨境电商、移动端购物快速发展，近年来我国电商平台的商家数量快速增长。
根据亿邦动力网的报告，2018年，阿里、京东、拼多多、微店四大主流电商平台活跃卖家数量达到1196.47万，预计2020年我国的电商衍生服务业市场规模达到241.9亿元。大量电商企业聚集在各大电商平台降低了电商SaaS企业的获客成本，使得电商SaaS企业可较快实现盈利。
招股书显示，光云科技本次募集资金将用于系列产品优化升级以及研发中心建设两个项目，拟用于扩大公司经营规模，提高服务质量，保持并提升公司在行业中的竞争地位，从而进一步提高公司的盈利能力。
光云科技相关负责人表示，公司未来将继续聚焦于电商SaaS行业，帮助客户实现电商的精细化运营管理。“除了传统的电商SaaS产品外，未来公司将着眼于企业级SaaS产品的研发储备，开拓自身客户群体进一步提升公司市场增长空间。目前公司已经完成了钉钉平台上的企业管理软件的开发，在此基础上公司将进一步提升公司企业级SaaS产品的研发投入与产品储备，提升企业竞争力。”
[2020-04-21] 光云科技(688365):光云科技中签号出炉,共20483个
■证券时报
光云科技(688365)4月21日晚间披露中签结果，中签号码共有20483个，每个中签号码只能认购500股。
[2020-04-20] 光云科技(688365):光云科技,围绕电商需求,致力于成为全球企业软件服务领跑者
■上海证券报
——杭州光云科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
杭州光云科技股份有限公司董事长 谭光华先生
杭州光云科技股份有限公司副总经理 赵 剑先生
杭州光云科技股份有限公司董事会秘书、副总经理 刘 宇先生
杭州光云科技股份有限公司财务总监 高晓聪先生
中国国际金融股份有限公司投资银行部执行总经理、保荐代表人 程 超先生
中国国际金融股份有限公司投资银行部副总经理、保荐代表人 赖天行先生
杭州光云科技股份有限公司
董事长谭光华先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友、各位网友：
大家好!
欢迎各位参加杭州光云科技股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上投资者交流会。在此，我谨代表光云科技全体员工，向保荐机构、主承销商中金公司及参与本次发行的其他中介机构，向关心、支持光云科技的各界朋友表示诚挚的感谢!借助此次网上路演活动，我们将充分解答投资者所关心的问题，让大家全面、充分、客观地了解光云科技。同时，十分感谢上证路演中心和中国证券网为本次活动提供的互动平台服务。
光云科技自2013年成立以来一直专注于电商SaaS行业的产品与服务，致力于成为电商领域值得信任和依赖的合作伙伴。超级店长、快递助手、旺店系列等电商SaaS产品，满足了电商商家商品管理、订单管理和移动端运营的需求，提升了广大商家的运营效率。公司凭借多年技术能力沉淀，连续数年成功协助商家稳定、高效、安全应对“双11”大促压力，从而获得客户认可和良好的市场口碑，并连续多年荣获淘宝金牌淘拍档称号，成为了具有较强市场影响力的优质电商服务商。
本次公开发行股票并上市是光云科技发展历程中重要的新篇章，募集资金项目落实将进一步壮大公司整体实力，强化竞争优势。公司未来将积极开拓，除了传统的中小电商SaaS产品外，将着眼于大型电商SaaS产品和企业协同办公SaaS产品的研发储备，开拓自身客户群体进一步提升公司市场增长空间，巩固公司在电商SaaS领域的优势地位，不断提升盈利能力，为广大投资者持续创造价值，回馈投资者的支持与信赖。
希望通过接下来的沟通，能让各位投资者对光云科技有更深入、全面的了解!
最后，祝各位工作顺利，身体健康，万事顺意!谢谢大家!
中国国际金融股份有限公司
投资银行部执行总经理、保荐代表人程超先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友、各位网友：
大家好!
欢迎各位参加杭州光云科技股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市的网上路演推介活动。在此，我谨代表本次发行的保荐人和主承销商中国国际金融股份有限公司，对所有参与本次网上路演的嘉宾和投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
光云科技是一家专注于电商SaaS服务的科技公司，自成立以来，始终围绕着电商商家需求，提供电商SaaS产品及增值服务，帮助商家实现精细化运营管理，降低运营成本、提升经营效率。公司通过改良开源软件和自主研发相结合，形成了亿级订单实时处理架构技术、电商领域分词技术及淘宝直通车广告竞价投放技术等核心技术。其主要产品“超级店长”“快递助手”在阿里商家服务市场商品管理和订单管理类目第三方付费软件中排名第一。中金公司非常荣幸能够服务于这样一家优质的企业，公司高水平、高素质的管理团队给我们留下了深刻的印象。光云科技始终坚持以技术创新为企业发展的推动力，致力于成为全球企业软件服务领跑者。相信通过自身的不断创新，公司将来会取得更加优异的成绩。
我们真诚地希望通过本次网上交流活动，让广大投资者更加充分地了解光云科技的投资价值，把握投资机会，共同分享优秀企业的发展硕果。欢迎大家踊跃提问。
最后，我谨代表中金公司预祝光云科技本次发行取得圆满成功!谢谢大家!
杭州光云科技股份有限公司
董事长谭光华先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友、各位网友：
大家好!
杭州光云科技股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市网上投资者交流活动已近尾声。在此，我谨代表光云科技对各界朋友的热情关注与大力支持表示衷心的感谢!通过三个小时的沟通交流，相信投资者对光云科技有了进一步地了解和认识。
今天的路演活动对于我们这个管理团队而言，是一次全新的体验和感受，十分感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供这么好的沟通平台和优质的服务。此外，还要感谢保荐机构、主承销商中金公司、上海市瑛明律师事务所、立信会计师事务所以及其他所有为光云科技发行上市做出努力的中介机构们!谢谢大家!
今天，我们有幸与大家就公司经营管理、财务状况、募投项目及未来战略规划等各个层面进行了交流，期间许多投资者给我们提出了中肯而有价值的意见和建议，我们高度重视并将努力完善自身。
光云科技将不断致力于成为电商领域里值得信任和依赖的合作伙伴，不断提高核心技术创新能力，成为具有优秀企业文化和社会责任感的企业软件服务企业。同时，公司将进一步提升规范化管理水平，维护好投资者关系，秉承及时、公平的原则，使所披露信息真实、准确、完整。光云科技会努力以更优异的成绩回报广大投资者，实现股东价值最大化。
最后，再次感谢广大投资者及各位网友对光云科技的支持和关心，祝大家投资顺利、万事如意!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?主要产品都有哪些?
谭光华：公司是业内领先的电商SaaS企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品。公司自成立以来，始终围绕电商商家需求，提供相应的电商SaaS产品及增值服务，帮助商家实现精细化运营管理，降低运营成本、提升经营效率。
目前公司的主要产品及服务包括以超级店长、快递助手为代表的电商SaaS产品，以快麦电子面单打印机为主的配套硬件，以快麦电商为代表的运营服务及以营销目的为主的CRM短信等，公司根据电商商家的业务流程提供各类目电商SaaS产品及服务。
问：公司服务的客户群体数量有多少?
赵剑：eMarketer数据显示，2018年中国电商零售市场份额中，以淘宝与天猫为代表的阿里巴巴交易平台以58.2%的交易份额占据首位。根据市场公开信息，公司在阿里巴巴商家服务市场的电商SaaS客户服务数量(付费用户数)处于所属类目服务市场领先地位。
截至2019年9月30日，超级店长付费用户数46.3万人，位列商品管理类目付费用户排名第1名;快递助手付费用户数37万人，位列订单管理类目付费用户排名第1名;旺店交易付费用户数23.3万人，位列订单管理类目付费用户排名第2名;旺店商品付费用户数9万人，位列商品管理类目付费用户排名第4名;超级快车付费用户数0.6万人，位列流量推广类目付费用户排名第4名。
问：公司研发技术的产业化情况如何?
谭光华：公司核心技术应用范围涵盖超级店长、超级快车、旺店商品、旺店交易、快递助手等，具有较大的竞争优势和客户吸引力，上述产品服务于淘宝、天猫、1688、速卖通、京东、拼多多、饿了么、苏宁、蘑菇街、Lazada等各大电商平台的电商商家。
问：请简单介绍下公司的研发投入情况。
赵剑：公司深知技术创新是企业发展的动力，历来重视关键技术的研发投入与研发团队建设，并已形成有利于技术创新和科技成果转化的有效运行机制。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1月到9月，公司研发费用分别为3625.56万元、5178.78万元、8472.98万元和6600.69 万元，占当期营业收入的比例分别为13.82%、14.45%、18.20%和19.61%，金额和占比均逐年提升。此外，报告期内公司对研发人员进行股权激励对短期经营业绩表现构成一定影响，但从长远角度看，公司已形成了远近结合、梯次接续的产品和技术储备格局。除持续升级已上线产品外，公司根据电商发展的重要趋势开发了快麦ERP、快麦设计、有成钉钉办公管理软件等储备项目和技术，为公司进一步扩大行业领先优势奠定坚实基础。
问：报告期内公司主营业务收入是多少?
高晓聪：2016年度、2017年度、2018年度和2019年1月到9月，公司营业收入均来自于主营业务，分别为26224.99万元、35836.58万元、46549.38万元、33663.95万元。公司主营业务收入规模在报告期内保持增长趋势，2017年度、2018年度同比分别增长36.65%、29.89%。
问：公司的综合毛利率是多少?
高晓聪：2016年度、2017年度、2018年度和2019年1月到9月，公司营业毛利分别为14716.30万元、20371.39万元、27981.13万元和21637.52万元，2016年至2018年的年均复合增长率为37.89%，体现出公司良好的盈利能力和成长前景;综合毛利率分别为56.12%、56.85%、60.11%和64.28%，稳定在较高水平并逐年提升。2018年度，公司综合毛利率有所上升，主要系电商SaaS产品业务收入占比有所增加，以及CRM短信毛利率小幅增长所致;2019年1月到9月，公司综合毛利率持续上升，主要系电商SaaS产品收入占比上升，以及各业务毛利率上升所致。
发展篇
问：请简要介绍下公司未来的整体发展规划。
谭光华：公司未来将从以下方面进一步提升自身的经营水平与盈利能力：第一，公司将继续聚焦于电商SaaS行业，为客户提供以电商SaaS产品为核心并提供配套硬件产品、CRM短信、运营服务等增值产品及服务，以卓越的产品和服务帮助客户实现电商的精细化运营管理;第二，公司紧密关注行业发展动态，倾听并深刻理解客户需求，通过不断地研发创新产品和服务，满足客户日益丰富的需求，在更多细分市场建立竞争优势，提高市场份额;第三，公司将持续升级软件版本和提升服务能力，提高产品的续签率，提高品牌知名度，树立品牌优势，形成公司的可持续化经营;第四，公司将不断探索、创新商业模式，帮助电商商家更简单、更高效地做生意，最终使公司成为国内乃至全球领先的电商SaaS企业;第五，公司将根据电子商务发展方向，加大在社交电商、跨境电商等新型电商领域的投入，根据多种电商平台的相应规则推出满足其运营要求的电商SaaS产品，努力提升多平台运营效率，满足新型电商商家的运营服务需求;第六，公司未来将积极开拓企业级客户应用，除了传统的电商SaaS产品外，未来将着眼于企业级SaaS产品的研发储备，开拓自身客户群体进一步提升公司市场增长空间。目前公司已经完成了钉钉平台上的企业管理软件开发，在此基础上公司将进一步提升公司企业级SaaS产品的研发投入与产品储备，提升企业竞争力。
问：请简单介绍下公司的总体经营目标。
谭光华：公司将抓住电子商务市场快速发展机遇，围绕商家在经营电子商务交易过程中产生的一系列服务需求，通过研发和创新，以丰富、优质的产品和服务获得客户认可，提高品牌知名度、提高市场占有率，实现收入持续增长。
公司将根据募投计划的实施进度，不断提升产品和服务对电商商家服务的需求契合度，在服务类目、服务领域、服务能力、服务效益、服务平台等各方面取得进一步的发展，以提升电商商家运营效率、降低运营成本为核心目的，提高电商商家的盈利能力。
问：公司的竞争优势有哪些?
赵剑：公司的竞争优势主要体现为：1)先发优势;2)品牌优势;3)多平台多品类优势;4)与传统软件的比较优势;5)技术优势;6)人才优势;7)企业文化优势。
问：作为高新技术企业，公司有哪些核心技术?
赵剑：公司自成立以来，始终围绕电商商家需求，通过改良开源软件和自主研发相结合，形成了亿级订单实时处理架构技术、电商领域分词技术及淘宝直通车广告竞价投放技术等核心技术。目前，公司拥有的主要核心技术如下：亿级订单实时处理架构技术、电商领域分词技术、淘宝直通车广告竞价投放技术、电商领域的人工智能详情页生成技术、电商领域的图像前景提取技术、电商SaaS应用弹性架构技术。
问：公司正在研发的项目有哪些?
赵剑：短视频、内容营销、大数据运用是未来电商发展的重要趋势，为了保持公司的领先优势和行业地位，公司目前已经立项数个技术型储备项目。同时为了进一步丰富公司的产品矩阵和加强公司的行业纵深优势，目前公司亦在电商垂直领域以及企业办公领域投入研发项目。具体如下：快麦ERP、快麦设计、有成钉钉办公管理软件、个性化推荐引擎、适用于电商领域的短视频处理技术、适用于电商领域的自然语言处理技术、适用于电商领域的详情页自动排版技术、电商运营决策数据中台、适用于电商领域的无线打印技术。
行业篇
问：相关行业监管法律法规和行业政策对公司经营有什么影响?
赵剑：近年来，电子商务行业及相关服务业发展受到了政府部门的高度重视，行业主管部门积极扩大电子商务试点，鼓励电子商务创新，围绕网络购物、电子商务信用体系建设、网络支付清算等制定了一系列法律法规，并密集出台了多项利好电子商务的产业政策。
光云科技围绕电商商家提升经营效率的需求，向其提供店铺运营管理过程中需要的SaaS产品、配套硬件、运营服务、CRM短信等各类软件及服务，帮助商家提高运营管理效率。受益于相关政策的支持，公司收入持续增长，2016年至2018年，公司收入从2.62亿元增长至4.65亿元。未来，电子商务行业市场前景开阔，公司收入来源有望不断丰富，盈利能力将持续增强。
问：目前电商SaaS行业的发展趋势是什么?
赵剑：经过近年来的快速发展，电商SaaS行业呈现的特点及发展趋势为：1)聚焦中大型电商客户需求;2)多平台;3)多场景;4)SaaS产品智能化;5)向中小企业用户拓展。
问：请简要介绍下电商SaaS行业的市场化程度与竞争格局，目前行业内主要企业有哪些?
谭光华：目前，我国电商SaaS行业仍属于新兴行业，处在快速增长阶段，行业内的竞争格局呈现如下特征：1)参与者众多，规模化电商SaaS企业相对较少，近年来规模化电商SaaS企业的数量有所增加;2)综合类目SaaS产品及单类目SaaS产品企业并存;3)品牌SaaS企业优势明显;4)传统软件企业逐步渗透至电商SaaS领域开展竞争。
目前行业内部分企业已经建立了领先优势，除光云科技外，还包括杭州美登科技股份有限公司、厦门欢乐逛科技股份有限公司、上海爱用宝科技股份有限公司、杭州麦苗网络技术有限公司、杭州有赞科技有限公司、上海微盟企业发展有限公司等。
问：公司深耕电商服务行业多年，目前的市场地位怎样?
谭光华：公司自成立以来，旗下产品多次被阿里巴巴商家服务市场评为“金牌淘拍档”，在行业内具有良好的口碑和品牌效应，在电商SaaS中处于领先地位，具体表现：SaaS行业的核心技术特点在于其稳定性与可靠性，电商领域具有客户集中、需求多样、特定时点(如“双11”“6·18”等)交易流量巨大的特征，因此，电商SaaS产品的核心竞争力主要体现于服务的客户群体数量、交易高峰时点的峰值处理能力及应对多样化需求服务能力等。
发行篇
问：公司发行前后的股本情况是怎样的?
刘宇：本次发行前总股本为36090.00万股，本次拟发行A股新股不低于4010万股，即本次发行股份数量不低于发行后总股本的10%。
问：本次募投项目有哪些?
程超：本次募集资金投资项目为光云系列产品优化升级项目、研发中心建设项目。
问：请介绍下光云系列产品优化升级项目的情况。
赖天行：本项目为公司对现有的光云系列产品进行优化升级，具体包括：核心SaaS产品系列软件升级、“有成”中小企业管理软件、电商图像人工智能行业解决方案升级。本项目通过购置相关硬件设备及软件，对光云系列产品的服务能力进行优化升级，使公司产品适应电商SaaS行业不断扩大的内在需求，巩固公司行业地位。
问：请介绍下公司研发中心建设项目的情况。
赖天行：为了使公司研发设备、研发能力等方面满足中长期发展的战略规划，进一步提升研发创新的技术水平，增强企业竞争力，公司拟建设成立企业研发中心。具体包括：1)中心机房建设;2)引进行业内高水平研发人才;3)购置软硬件设备;4)新技术开发。
[2020-04-20] 光云科技(688365):新股提示,今日申购
■证券时报
今日可申购光云科技，光云科技申购代码：787365，申购价格：10.80元，单一账户申购上限0.65万股。
[2020-04-20] 光云科技(688365):国内电商SaaS第一股光云科技今起招股,即将登陆科创板
■中国证券报
4月20日，国内电商SaaS行业龙头企业杭州光云科技股份有限公司（以下简称“光云科技”）开启申购，公司本次拟公开发行股票4010万股，占发行后总股本的比例为10.00%，其中网上发行681.70万股，申购代码为787365，申购价格为10.80元 ，发行市盈率为61.79倍，单一账户申购上限为0.65万股，申购数量为500股的整数倍，顶格申购需持有沪市市值6.50万元。
2020年以来，疫情为线下各行业带来了巨大冲击，线上数字化科技迎来了一批爆发式增长。光云科技因其背靠阿里系公司，并将成为国内电商SaaS第一股而受到市场关注。
光云科技的核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，并在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。艾瑞咨询发布的报告显示，预计2020年我国SaaS市场规模将达到473.40亿元，发展空间十分广阔。
光云科技是阿里巴巴商家服务市场最早的电商SaaS产品服务商之一，自设立以来其核心产品超级店长一直是市场上首批电商店铺综合管理类软件之一，在电商商家中率先形成了一定的客户基础及行业认可度。光云科技的客户粘性和付费用户的转化率都相对较高，具有较强的品牌壁垒优势。技术方面，光云科技研发了亿级订单实时处理架构技术、电商领域分词技术、淘宝直通车广告竞价投放技术、电商领域的人工智能详情页生成技术、电商领域的图像前景提取技术、电商SaaS应用弹性架构技术等多项核心技术，确保了产品的可用性和安全稳定性，并通过持续创新，实现了技术的行业领先地位。
光云科技招股意向书显示，光云科技全电商平台优势明显，目前产品覆盖淘宝、天猫、1688、速卖通、京东、拼多多、饿了么、苏宁、蘑菇街、Lazada 等主流电商平台。相比竞争对手涉足的电商平台较为单一的情形，光云科技是目前接入平台最多的电商SaaS企业之一。招股书同时显示，光云科技2019年1月-9月实现净利润6221.35万元。
光云科技相关人士表示，科创板上市将成为光云科技未来发展的一大契机。通过资本市场雄厚的实力支撑，光云科技将不断加大产品研发的投入，进一步提升在各大电商平台的SaaS产品差异化优势，从而加速扩大各平台业务的占比份额，深在耕广阔电商SaaS服务市场的同时，提升自身电商竞争格局。
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