股票走势分析
≈≈品茗股份688109≈≈(更新:21.10.25)
[2021-10-25] 品茗股份(688109):业绩短期承压,智慧工地快速增长-2021年三季报点评
■国元证券
事件:
公司于2021年10月25日晚发布《2021年第三季度报告》。
点评:?
整体营业收入受到疫情影响,智慧工地业务仍保持快速增长
受到南京、深圳和武汉等业务预增主要节点城市的间歇性点状疫情等因素影响,公司营业收入增速放缓。第三季度,公司实现营业收入1.04亿元,同比增长8.73％;前三季度,公司共实现营业收入2.97亿元,同比增长22.16％。由于公司加强了研发和推广力度,叠加股权激励费用影响,公司第三季度实现归母净利润-618.84万元,同比下降129.59％;前三季度共实现归母净利润3322.96万元,同比下降42.04％。分业务来看,前三季度,建筑信息化软件业务同比增长4％,智慧工地业务由于省内管理干部支援重要省份开拓,省内业务略低于预期,但整体仍实现同比45％的增幅。
持续投入基础核心软件技术研发,强化重点省份本地化服务能力
公司加大在基础核心软件技术方面的投入,并加大品牌推广力度,积极开拓省外市场,逐步形成重点省份本地化的产品服务能力。截至三季报末,公司研发技术类人员同比增长41％,销售类人员同比增长49％,经过专业、产品培训周期后,新员工产值贡献有望逐步释放。第三季度,公司研发投入为2842.29万元,同比增长31.09％,占营业收入的比例为27.22％,同比增加4.64个百分点;前三季度,公司研发投入为7260.85万元,同比增长30.40％,占营业收入的比例为24.45％,同比增加1.55个百分点。
发布股票激励计划草案,高增长目标彰显成长信心公司于2021年6月发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》,拟向激励对象授予不超过105万股限制性股票,占公司股本总额的1.93％,授予价格(含预留授予)为40.00元/股,激励对象总人数不超过113人。本次激励计划以营业收入为考核目标:1)首次授予部分:以2020年为基期,2021-2023年营业收入增速分别不低于35％、80％、125％。2)预留部分:若在2021年授予完成,则与首次授予部分一致;若在2022年授予完成,则以2020年为基期,2022-2023年营业收入增速分别不低于80％、125％。
公司正处于快速成长时期,选取营业收入作为首次大范围股权激励的考核指标,彰显公司对经营能力和市场竞争力的十足信心。
投资建议与盈利预测
公司聚焦施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品,通过加大研发投入,持续开拓蓝海市场。预测公司2021-2023年营业收入为5.17、6.93、9.21亿元,归母净利润为1.35、1.78、2.33亿元,EPS为2.47、3.27、4.29元/股,对应PE为21.54、16.28、12.43倍。目前,计算机(申万)指数的PETTM为53.7倍,上市以来公司PE主要运行在28-50倍之间,预期未来三年归母净利润CAGR为33.67％,考虑到公司估值水平的变化,下调公司2021年的目标PE至40倍,目标价为98.80元。维持"买入"评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复;下游受房地产行业政策和景气度影响较大;销售区域集中;部分软件产品的研发依赖于Autodesk提供的基础软件开发环境等
[2021-10-25] 品茗股份(688109):品茗股份部分高管拟增持公司股份
■上海证券报
品茗股份公告，公司实际控制人兼董事长及部分董事、高级管理人员，拟于2021年10月26日起6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于2,000万元且不超过3,500万元。
[2021-09-01] 品茗股份(688109):品茗股份将与华为联合发布数字建造AI应用解决方案
■证券时报
品茗股份今日官微消息，服贸会期间，品茗股份将与华为在北京联合发布数字建造AI应用解决方案，推进双方合作。随着行业监管日趋严格，建筑业急需高效智能化的管理方式，AI应用适时出现，为建筑业项目管理带来数字化智慧。随着AI在建筑业的应用发展越来越成熟，应用范围也从小场景捕捉延伸到全景覆盖。同时，为了轻量化部署、兼容性更强、多场景融合，品茗股份将与华为一起探索数字建造AI应用的更多可能。
[2021-08-24] 品茗股份(688109):营收增长符合预期,智慧工地增速亮眼-2021年半年度报告点评
■国元证券
事件:公司于2021年8月24日收盘后发布《2021年半年度报告》。
点评:营业收入持续快速增长,智慧工地产品收入同比增长54.06％上半年,公司各项关键工作有序推进,实现营业收入1.93亿元,同比增长30.93％,实现归母净利润0.39亿元,同比增长8.24％。分产品来看,智慧工地产品实现收入0.92亿元,同比增长54.06％,业务占比提升至48.02％,主要原因是公司加大营销渠道布局,提升重点工程项目覆盖率,同时通过核心产品的迭代升级以及售后服务体系建设,提升产品竞争力,其中,塔机监控、升降机监控、平台类产品均保持高速增长,视觉AI类产品实现大幅增长。建筑信息化软件实现收入1.00亿元,同比增长14.98％。其中,BIM软件模块更新契合市场需求,带动了建筑信息化软件整体业绩增长。分地区来看,华东、华中、华南等公司重点布局区域均实现快速增长。
研发赋能长期成长,核心产品持续迭代公司维持高比例研发投入,上半年研发投入为0.44亿元,同比增长30.0％。期末,研发人员533人,同比增长35.3％,占公司总人数的42.6％。智慧工地方面,公司对核心产品进行了迭代优化和升级,并推出了多款新产品,包括视频AI类新产品、吊篮监测系统、实测实量系统等。BIM软件方面,公司推进BIM软件场景化应用的落地,进一步加强工具软件特性的研发,增强了软件的专业性和交互友好性,并对HiBIM、场布、模板等BIM产品进行了升级。此外,公司加大了面向施工企业的数智化平台的研发,形成了一定的产品能力,助力企业对项目的赋能和新技术在项目上的应用落地。
深化营销渠道布局,提升市场覆盖能力公司加快营销网络建设步伐,上半年销售费用为0.56亿元,同比增长37.5％,销售相关人员达到565人,同比增长35.2％,占公司总人数的45.2％。公司联合中国建筑业协会等协会组织共同举办了一系列大型行业论坛,加强公司品牌形象建设和品牌影响力提升;在华东、华中、华南多地举办建筑企业高层研讨会和数字建造全国巡讲,覆盖项目、企业数字化建设主要负责人,加强数字建造理念宣传和产品推广。通过多层次品牌市场活动,公司品牌知名度和美誉度不断提升,对公司业务发展起到了积极作用。
投资建议与盈利预测公司聚焦施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品,通过加大研发投入,持续开拓蓝海市场。预测公司2021-2023年营业收入为5.17、6.93、9.21亿元,归母净利润为1.35、1.78、2.33亿元,EPS为2.47、3.27、4.29元/股,对应PE为28.33、21.41、16.34倍。目前,计算机(申万)指数的PETTM为54.3倍,上市以来公司PE主要运行在35-50倍之间,预期未来三年归母净利润CAGR为33.67％,考虑到行业估值水平的变化,下调公司2021年的目标PE至45倍,目标价为111.15元。维持"买入"评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复;下游受房地产行业政策和景气度影响较大;销售区域集中;部分软件产品的研发依赖于Autodesk提供的基础软件开发环境等。
[2021-07-16] 品茗股份(688109):品茗股份公司及子公司今年累计获得政府补助1454.94万元
■中国证券报
7月15日晚，品茗股份(688109)发布公告称，公司及子公司西安丰树电子科技发展有限公司(以下简称“西安丰树”)，自2021年1月1日至2021年7月15日，累计获得政府补助款项共计人民币1454.94万元，其中与收益相关的政府补助为人民币1454.94万元。
[2021-06-11] 品茗股份(688109):拾级而上,加速成长-深度点评
■中泰证券
公司简介:深耕施工领域的建筑信息化龙头。1)深耕建筑信息化领域,核心员工激励充分。公司于2011年7月开始从事智慧工地部分产品的研发和销售,2016年3月后在施工阶段信息化产品的基础上整合了建筑信息化软件的研发及销售,设立灵顺灵和重仕投资两个员工持股平台合伙企业,实现骨干员工持股。2)信息化软件+智慧工地产品双轮驱动,业务结构清晰。公司建筑信息化软件产品是基于建筑信息化模型的专业软件产品,智慧工地产品采用"平台＋组件"的业务形态,智慧工地业务在近几年迎来快速发展期,收入由2016年的2806万增长至2020年的1.64亿,复合增速达到55.6％,收入占比由28.65％提升至43.26％。3)扎根华东辐射全国,业绩持续增长。目前公司的收入仍以华东地区为主,2020年华东地区收入达2.65亿,占总收入比重为69.7％,公司计划将在浙江省以外地区,逐步建立北上广深、济南、青岛、大连等21个营销及售后服务网点,加大对全国业务的布局。
行业分析:建筑信息化渗透率仍低,增长潜力可期。1)建筑信息化助发展,未来增长潜力可期。建筑行业在不断通过新技术和新管理方式来提效降费,以实现精细化的管理,我国的建筑信息化起步晚于发达国家,随着建筑行业对自身信息化的重视程度和投入力度的增强,建筑信息化还有较大增长潜力。2)国内渗透率仍低,龙头公司地位稳固。国内BIM系统需求客户主要是建筑及相关企业,从BIM使用数量来看BIM市场的渗透率较低,还处于早期阶段,国内主要参与厂商的经营情况来看,广联达2020年的营收及净利润规模均远超其他企业,广联达在国内的市场份额最大,其次为品茗股份。
投资逻辑:智慧工地加速发展,股权激励彰显信心。1)建筑信息化软件业务领先,业务发展平稳。公司的底层核心技术BIM算法引擎、塔机安全辅助技术、数字建造技术中台体包含了关键算法的技术创新,是公司的主要技术护城河,公司2020年的建筑信息化软件业务收入达2.16亿,近五年复合增长率为74％,软件业务收入快速增长。2)智慧工地业务快速发展,有望保持先发优势。公司智慧工地业务,近五年复合增速为34.6％,收入规模持续扩大,智慧工地解决方案与功能覆盖度均较高,在局部差异化部分有一定优势,有较明显的研发先发优势和产品化优势。3)研发能力仅次于龙头,盈利能力优于同行。
公司的研发人员占比达40.9％,略高于广联达,公司研发投入次于龙头企业,与同行业相比在部分技术领域技术成果数量较多、研发投入较多,2020年公司的ROE为40.6％,同期广联达、盈建科的ROE分别为6.8％、24.6％,公司的盈利能力突出。4)股权激励绑定核心人员,发展信心强劲。公司于6月9日发布股权激励草案,拟向激励对象授予不超过105万股限制性股票,占激励计划草案公告时总股本1.93％,业绩考核目标为以2020年度营业收入为基数,2021-2023年营业收入增长率分别不低于35％、80％、125％,股权激励的实施将有利于稳定核心团队,彰显了公司的发展信心。
盈利预测:公司在建筑信息化行业中收入规模靠前,具备丰富的产品体系以及客户资源,公司上市之后有望进一步拓宽销售渠道并持续完善产品体系,加之建筑信息化行业渗透率持续提升,行业景气度持续向上,预计公司未来仍将保持稳定成长,归母净利润分别为1.3亿、1.7亿、2.2亿,同比增速分别为36.1％、28.8％、26.1％,对应PE分别为35.7X、27.8X、22.0X,首次覆盖,给与"买入"评级。
风险提示:房建投资增速放缓风险、建筑信息化率提升不及预期风险、销售不及预期风险、信息滞后风险。
[2021-06-11] 品茗股份(688109):高业绩考核目标彰显成长信心-事件点评
■长江证券
事件描述
品茗股份公告2021年限制性股票激励计划(草案)。
事件评论
本次激励力度较大。品茗股份本次草案显示,拟向激励对象授予不超过105万股限制性股票,占激励计划草案公告时公司股本总额的1.93％,我们认为该比例相对较高,激励力度较大。
激励覆盖范围较广。本激励计划首次授予的激励对象总人数为不超过113人,占公司员工总数1071人(截止2020年12月31日)的10.55％,该比例较高,员工覆盖范围较广。相关激励对象中,董事、高级管理人员分配的股票数量占总激励的比例17.14％,管理层给的激励股票数量相对较多,体现出重视。在激励对象结构中,根据公司的发展策略,我们认为公司会更加重视对研发人员和新引入人才的激励。
高业绩考核目标,彰显成长信心。公司激励计划首次授予各年度业绩考核目标分别如下:以2020年度营业收入为基数,2021年营业收入增长率不低于35％;以2020年度营业收入为基数,2022年营业收入增长率不低于80％;以2020年度营业收入为基数,2023年营业收入增长率不低于125％。公司业绩考核标准高,充分彰显高成长信心。
激励制度进一步优化,维持买入评级。公司前五大股东均为公司高管或员工持股平台,此次进一步扩大激励范围,优化激励制度,有望充分调动更广泛核心员工积极性,且底线思维下高标准业绩考核目标彰显成长信心。我们预计随着目前国内新冠疫情进入常态化可控状态,在外部需求景气叠加公司差异化竞争优势以及募投项目收益的逐步体现,公司有望持续高速增长。预估公司2021-2023年营收分别为5.40、7.47和9.69亿元,同比分别增长42.1％、38.4％和29.7％,预估公司2021-2023年归母净利润分别为1.28、1.68和2.11亿元,同比分别增长30.g％、31.4％和25.7％,当前市值对应PE分别为37、28和22倍,其估值水平显著低于同行业建筑信息化可比公司,维持"买入"评级。
风险提示
1.成长性不及预期;2.行业竞争加剧。
[2021-06-10] 品茗股份(688109):激励设定高增目标,夯实核心人才优势
■国盛证券
首次大范围股权激励,划定三年营收31％复合增速目标。公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),系公司上市之后首次股权激励,拟激励包括董事、高级管理人员以及核心技术人员在内的113名员工,占公司总人数的11％,激励范围较广。本次合计授予限制性股票105万股,占公司总股本的1.g％,授予价格为40.0元／股。首次授予的限制性股票12个月后分三个归属期分别解锁35％/35％/30％,解锁条件为2021-2023年分别实现营收不低于5.1/6.8/8.5亿元,同增35％/33％/25％,2020-2023年CAGR为31％。公司目前正在快速成长期,使用营收增长目标更能反映公司的经营情况和市场占有能力,本次激励划定3年实现营收翻1.25倍目标,彰显公司内在价值认可与未来较强成长信心。
行业知识密集型特征突出,股权激励夯实核心人才优势。建筑信息化企业成长较为依赖于以关键管理人员、核心技术人员和成熟销售人员为主的人才力量。公司重点聚焦建筑施工信息化领域,汇聚了近400位具有交叉学科背景、行业研发经验丰富的建筑施工信息化优秀研发员工,人才(尤其是施工安全Know-how)储备雄厚,是公司核心竞争优势之一。本次股权激励一方面有助于将股东利益、公司利益与核心团队个人利益紧密结合在一起,充分调动员工积极性,促公司持续快速成长;另一方面有助于公司进一步夯实人才储备优势、减少人才流失,使公司在行业竞争中掌握人才主动权。
施工信息化龙头技术实力雄厚,长期成长空间广阔。国内建筑信息化行业经过20多年发展,设计、招投标环节已初步完成信息化普及,阶段施工环节信息化正步入快速发展期。公司在施工信息化领域技术储备雄厚,算法引擎集成了庞大且繁杂的各类国家与地方规范标准,并持续优化升级;智慧工地产品针对不同的应用场景和客户定制能力突出,形成较强技术壁垒。未来成长方面:1)区域市场开拓,上市后全国市场有望加快开拓,省外经销渠道逐步转为直销,有望提升公司营收体量;2)"云端认证"模式,未来通过推动客户云端身份认证,有望转化施工安全计算软件存量用户为稳定付费用户、压缩盗版空间:3)智慧工地延展,随着数据持续积累,可助力公司不断完善智慧工地产品的功能丰富性和应用场景多样性,长期衍生需求广阔。
投资建议:我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为1.35/1.84/2.48亿元,同比增长38％/36％/35％,EPS分别为2.48/3.38/4.56元,2020-2024年CAGR为36％,当前股价对应PE为29/22/16倍,PS为8/6/4倍,维持"买入"评级。
风险提示:激励计划进度不及预期风险,部分软件依赖海外开发平台风险,全国化市场开拓不及预期风险,税收优惠政策变化风险等。
[2021-06-10] 品茗股份(688109):发布股票激励计划草案,高增长目标彰显信心-事件点评
■国元证券
事件:公司于2021年6月9日晚发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》。
点评:
激励计划拟授予不超过105万股限制性股票,覆盖113名核心人才根据公告,本次激励拟向激励对象授予不超过105万股限制性股票,占公司股本总额的1.93％(首次授予95.4万股,预留9.6万股),授予价格(含预留授予)为40.00元/股。本激励计划首次授予的激励对象总人数为不超过113人,占员工总数的10.55％,包括高管、核心技术人员等。本激励计划以营业收入为考核目标,考核年度为2021-2023年。1)首次授予部分:以2020年为基期,2021-2023年营业收入增速分别不低于35％、80％、125％。2)预留部分:若在2021年授予完成,则与首次授予部分一致;若在2022年授予完成,则以2020年为基期,2022-2023年营业收入增速分别不低于80％、125％。
设定三年营业收入31.04％高复合增速目标,彰显公司发展信心公司正处于快速成长时期,选取营业收入作为首次大范围股权激励的考核指标,彰显公司对经营能力和市场竞争力的十足信心。费用方面,假设2021年6月底授予,首次授予部分预计摊销总费用为3362.95万元,对2021-2024年公司净利润的影响分别为1031.60、1503.41、649.88、178.06万元。我们认为,虽然激励费用的摊销会对公司未来几年的净利润造成一定影响,但激励计划有望显著提升公司员工的凝聚力,增强团队稳定性和积极性,提升经营效率。
施工信息化需求仍处于早期成长阶段,智慧工地市场增长空间广阔公司是国内最早进入施工信息化细分领域的企业之一,主要产品为建筑信息化软件和智慧工地产品。智慧工地市场仍处于快速发展阶段,现阶段的产品仅能覆盖施工现场的小部分需求,未来公司将研发生产新的产品去覆盖更多的客户需求,同时对现有产品进行迭代优化,以更低成本的方式覆盖现有客户需求。智慧工地业务的增长点:1)加强市场覆盖:目前公司产品覆盖范围较小,公司有望通过区域拓展和强化现有区域的覆盖率来推动业务增长;2)以更多新产品覆盖客户需求:公司持续加大研发投入,针对客户需求研发新产品,同时迭代优化现有产品。
投资建议与盈利预测
公司聚焦施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品,通过加大研发投入,持续开拓蓝海市场,成长空间较大。预测公司2021-2023年营业收入为5.17、6.93、9.21亿元,归母净利润为1.35、1.78、2.33亿元,EPS为2.47、3.27、4.29元/股,PE为29.41、22.23、16.97倍。目前,计算机(申万)指数PETTM为53.5倍,公司近期登陆科创板,PE主要运行在35-50倍之间,预期未来三年归母净利润CAGR为33.67％,维持公司2021年50倍的目标PE,对应目标价为123.50元。维持"买入"评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复;下游受房地产行业政策和景气度影响较大;销售区域集中;部分软件产品的研发依赖于Autodesk提供的基础软件开发环境等。
[2021-06-08] 品茗股份(688109):深耕数字建造,畅享行业红利-公司首次覆盖报告
■开源证券
公司深耕数字建造,畅享行业红利,首次覆盖给予"买入"评级
目前建筑行业整体信息化水平较低,特别是施工阶段的信息化水平亟需提升,行业正处于快速发展阶段。公司作为聚焦于施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品提供商,技术和品牌优势较为突出,有望畅享行业发展红利。我们预测公司2021202120212021年归母净利润为1.31、1.67、2.03亿元,EPS为2.2.、3.08、3.73.7元/股,当前股价对应2021202120212021年PE为3333、2222、1919倍,公司PE及PS估值均低于行业可比公司平均水平,首次覆盖给予"买入"评级。
建筑信息化需求旺盛,智慧工地产品服务市场达千亿
我国建筑施工企业信息化投入仅占总产值约0.08％,而发达国家则为1％,仅为发达国家建筑信息化投入水平的十分之一,建筑信息化水平亟需提升。特别是在施工阶段,智慧工地和BIM技术应用进一步拉动行业的快速发展。根据公司招股说明书,假设每个项目在施工阶段的信息化投入到达20万元左右,以每年约60万个项目计算,智慧工地产品服务的市场规模为千亿级,市场空间广阔。
软件产品BIM化加速,智慧工地业务有望高增长
(1)公司持续推动BB技术在公司产品中的应用,形成了从快速建模翻模、土建优化、安装优化、土建工程量算量、安装工程量算量、模板脚手架BIM应用、施工策划BIM应用、BIM轻量化用模等较完整的施工应用的产品链条。(2)智慧工地领域,公司已经形成了以数字建造中台技术、塔机安全辅助技术为代表的核心技术的积累,亦有部分核心技术系形成各主要产品的偏应用化的技术,共同构成完善的技术产品体系。未来随着公司产品体系的持续丰富,品牌影响力的提升及营销体系的完善,公司智慧工地业务有望高速增长。
风险提示:对国外公司基础软件开发环境存在依赖的风险;销售区域集中的风险;受房地产行业政策和景气度影响较大的风险。
[2021-05-12] 品茗股份(688109):拾阶而上,蓝海掘金-深度研究
■长江证券
品茗股份:建筑IT领军企业
品茗股份是聚焦于施工阶段的"数字建造"应用化技术及标准产品厂商。公司深耕建筑行业多年，是国内最早进入施工业务信息化领域的企业之一，业务主要包括建筑信息化软件和智慧工地产品的研发、生产和销售。公司产品从岗位级软件向项目级、企业级延伸。2017~2020年，公司营收CAGR为37.87%，高速增长。公司是行业内少数已完整覆盖施工阶段主要信息化领域的公司，营收和利润规模位居行业前列。
行业市场:空间广阔，高速成长
我国建筑业产值基数大，建筑施工企业信息化投入仅占该产值约0.08%，而发达国家为1%，不到发达国家投入水平的十分之一。全球建筑行业信息化投入在所有行业中排名倒数第二，全球市场同样存在较大成长空间。政策支持、技术变革和建筑企业盈利倒逼下，行业有望高速成长。估算2025年我国建筑信息化规模为1724.53亿元，空间广阔。
畅享红利:格局分散，实力领先我国建筑信息化起步较晚，竞争格局较为分散，品茗股份具备行业先发和产业化优势，在营收和盈利能力等多方面位于行业前列，综合实力行业靠前。品茗股份智慧工地岗位级产品较为丰富成熟，塔机安全监控系统、HiBIM等主力产品行业内技术领先，技术研发与应用场景深度结合，专业应用算法兼具实用性和效率，在产品布局上具备比较优势，同时技术中台较好的支撑产品升级和扩张，叠加募投项目的进一步补强和公司科创板IPO后积极扩张，公司有望凭借竞争优势充分分享行业成长红利。
盈利预测:首次覆盖，买入评级
品茗股份2021年成功实现科创板IPO上市，迈入新的发展阶段，且所在行业当前依然处于早期阶段，成长空间广阔。公司2020年在疫情背景下依然有较好的增长，充分体现其当前阶段的成长性，且2021年Q1业绩爆发式增长，全年高增长可期。我们预计随着目前国内新冠疫情进入常态化可控状态，在外部需求景气叠加公司差异化竞争优势以及募投项目收益的逐步体现，公司2021~2023年有望维持快速增长。预估公司2021~2023年营收分别为5.40、7.47和9.69亿元，同比分别增长42.1%、38.4%和29.7%，预估公司2021~2023年归母净利润分别为1.28、1.68和2.11亿元，同比分别增长30.9%、31.4%和25.7%，当前市值对应PE分别为32、24和19倍，其估值水平显著低于同行业建筑信息化可比公司，给予"买入"评级。
风险提示:1.成长性不达预期；2.行业竞争加剧。
[2021-05-12] 品茗股份(688109):高速增长的"数字建筑"综合服务商
■海通证券
"数字建筑"综合服务商。品茗股份是聚焦于施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品提供商。公司立足于建筑行业、面向"数字建造"的对象和过程,提供自施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案,满足各方在成本、安全、质量、进度、信息管控等方面的信息化需求。公司在BIM算法引擎技术、塔机安全辅助技术和数字建造技术中台体系等核心技术上获得突破,实现了技术的商业化运用,形成了建筑信息化软件及智慧工地产品两大类产品。
信息化软件及智慧工地产品持续景气。公司建筑信息化软件系基于二维或三维的建筑信息在深化设计、施工技术、工程造价等专业领域开展方案优化、施工模拟、成本管控的一系列专业工具软件。公司智慧工地产品系协助客户在施工现场实体建筑建高工作效率、确保工程质量、合理控制成本为目标的产品及解决方案。2020年建筑信息化软件实现收入2.16亿元(占比56.74％),同比增长37.41％,智慧工地产品实现收入1.64亿元(占比43.26％),同比增长30.42％。持续高增长。2017-2019年公司营收增速分别为47.83％、52.99％、27.69％,2017-2019年营收复合增速为39.77％。公司2020年实现收入3.80亿元,同比增长34.30％,归母净利润0.98亿元,同比增长31.43％,扣非归母净利润0.83亿元,同比增长29.83％,经营性净现金流0.62亿元,同比增长27.87％。2020年整体毛利率81.79％,同比下滑1.91pct;销售费用率29.29％,管理费用率11.29％;研发费用率21.09％,同比下降2.27pct。2021Q1实现营收0.73亿元,同比增长94.14％,归母净利润0.13亿元,同比增长369.86％,扣非归母净利润0.12亿元,同比增长323.55％。
建筑信息化空间广阔。我国建筑施工企业信息化投入仅占总产值约0.08％,而发达国家则为1％,仅为发达国家建筑信息化投入水平的十分之一,我国建筑行业对自身信息化的重视程度和投入力度还有较大提升空间。根据公司年报援引麦肯锡2016年发布的《Imaginingconstruction'sdigitalfuture》研究报告显示,从全球各行业对比来看,建筑行业信息化投入非常低,仅高于农业,在所有行业中排名倒数第二。可见即使发达国家十倍于中国的建筑行业信息化投入的水平仍然处于较低水平,全球建筑行业信息化均存在较大成长空间。
盈利预测与投资建议。我们认为,建筑行业信息化需求旺盛,公司产品不断丰富,标准化不断提升,下游有望持续景气。我们预计,公司2021年建筑信息化软件业务增速维持在20％,毛利率基本稳定,智慧工地业务同比55％增长,景气度持续。公司2021-2023归母净利润分别为1.34、1.79、2.31亿元,对应EPS分别为2.47、3.29、4.25元。从PS来看,给予公司2021年动态PS9.5-10.5倍,对应合理价值区间为89.63-99.06元;从PE来看,可给予公司2021年动态PE35-40倍,对应6个月合理价值区间为86.45-98.80元;综合来看,6个月合理价值区间取平均为88.04-98.93元,首次覆盖给予"优于大市"评级
风险提示。行业格局变差导致市占率下降,智慧工地产品增速低于预期。
[2021-05-06] 品茗股份(688109):乘科创东风,扬帆新征程-首次覆盖报告
■国元证券
聚焦"数字建造",营业收入呈现持续高增长态势
公司是聚焦于施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品提供商,立足于建筑行业、面向"数字建造"的对象和过程,提供自施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案。2016-2020年,公司营业收入CAGR达40.34％,扣非归母净利润CAGR达32.84％,销售毛利率始终维持在80％以上。2020年,公司营业收入达3.80亿元,同比增长34.30％;扣非归母净利润达8,313万元,同比增长29.83％;研发投入达8,013万元。
千亿级建筑信息化市场,持续成长空间广阔目前,国内建筑行业信息化投入较低,根据公司招股说明书,我国建筑施工企业信息化投入仅占总产值约0.08％,而发达国家则为1％,仅为发达国家建筑信息化投入水平的十分之一,假设到2025年国内建筑信息化投入与发达国家目前水平差距缩小,约为行业总产值的0.5％,建筑信息化行业规模将高达1,298.85亿元。我国建筑信息化低渗透率叠加新科技浪潮驱动产业深度变革,信息化市场前景较为广阔,有望培育出多家龙头厂商。
智慧工地融合先进IT技术与现场施工管理,助力管理模式转型升级
智慧工地将传感技术、移动互联网、大数据、云计算、人工智能、BIM等先进技术与现场施工管理进行深度融合,形成互通互联、信息共享、智能化管理的项目管理体系。公司智慧工地产品采用"平台＋组件"的业务形态,形成了安全、质量、进度、人员、机械、绿色施工六大解决方案。根据中研普华产业研究院的数据,2019年,中国智慧工地市场规模为120.9亿元,同比增长22.00％。2020年,公司智慧工地业务实现营业收入1.64亿元,同比增长30.42％,占总营收的43.26％,毛利率为60.96％。
投资建议与盈利预测
公司聚焦施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品,通过加大研发投入,持续开拓蓝海市场,成长空间较大。预测公司2021-2023年营业收入为5.17、6.93、9.21亿元,归母净利润为1.35、1.78、2.33亿元,EPS为2.47、3.27、4.29元/股,PE为30.42、22.99、17.55倍。目前,计算机(申万)指数PETTM为55.3倍,公司近期登陆科创板,PE主要运行在40-50倍之间,预期未来三年归母净利润CAGR为33.67％,给予公司2021年50倍的目标PE,目标价为123.50元。首次推荐,给予"买入"评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复;下游受房地产行业政策和景气度影响较大;销售区域集中;部分软件产品的研发依赖于Autodesk提供的基础软件开发环境等。
[2021-04-26] 品茗股份(688109):收入利润快速增长,成长空间广阔-年报点评报告
■国盛证券
产品研发与渠道开拓并举,2020-2021Q1营收业绩均实现强劲增长。公司2020年实现营收3.8亿元,同增34％；归母净利润9763万元,同增31％,符合预期；扣非后归母净利润8313万元,同增30％。年内公司通过大力推进产品改进与升级,同时积极加强销售渠道开拓、深化现有客户合作,疫情环境下营收业绩实现逆势强增长。其中建筑信息化软件/智慧工地业务分别实现营收2.2/1.6亿元,同增37％/30％,各产品市场认可度与品牌形象持续提升,智慧工地在浙江省外市场开拓成果显著。2021Q1实现营收7316万元,同增94％,根据公司利润率变化情况判断,智慧工地营收增长较快,我们预计Q1建筑信息化软件/智慧工地营收占比分别约55％/45％；归母净利润1339万元,同比大幅增长370％,主要系营收快速增长、规模效应显现致费用率下降、收到退税增多所致；扣非后归母净利润1209万元,同比大增324％。2020年公司拟10派8元,合计派发现金红利4350万元,分红率45％,YoY+18个pct。
毛利率有所下降,费用率持续下行,年度现金流稳步提升。2020年公司毛利率81.8％,YoY-1.9个pct,其中建筑信息化软件/智慧工地业务毛利率分别为97.7％/61.0％,YoY+0.7/-6.2个pct,建筑信息化软件毛利率稳步提升,智慧工地由于是软件+硬件相结合,定制化程度高,去年客户指定采购低毛利硬件占比提升导致毛利率有所下降。期间费用率61.7％,YoY-3.3个pct,其中销售/管理/研发/财务费用率YoY-0.5/-0.5/-2.3/-0.04个pct,随着公司规模效应逐步呈现,公司销售、管理、研发费用率均有所下降；财务费用率下降主要系利息收入有所增加。资产(含信用)减值损失约500万元,较去年多计提约200万元。所得税率5.8％,YoY+1.3个pct,预计税收优惠基本平稳。归母净利率25.7％,YoY-0.6个pct。经营活动现金净流入6200万元,同增28％,专利润增速较为匹配。收现比与付现比分别为96％与98％,YoY-2/-2个pct,基本表现平稳。2021Q1公司毛利率81.1％,YoY-5.1个pct,主要系毛利率相对较低的智慧工地业务快速增长、收入占比提升所致。Q1期间费用率72.7％,YoY-14.3个pct,其中销售/管理/研发/财务费用率YoY+0.5/-3.4/-11.7/+0.3个pct,规模效益持续呈现。其他收益约800万元,大幅增长173％,主要系收到即征即退增值税款增加所致。Q1归母净利率18.3％,Yo Y+10.7个pct。Q1经营活动现金净流出约3600万元,同比多流出约1000万元,主要系公司去年经营目标完成度较好,支付职工奖金薪酬增加。
施工信息化龙头技术实力雄厚,长期成长空间广阔。国内建筑信息化行业经过20多年发展,在设计、招投标环节已初步完成信息化普及,现阶段施工环节信息化正步入快速发展期。公司重点聚焦建筑施工信息化领域,尤其是施工安全Know-how储备雄厚,算法引擎集成了庞大且繁杂的各类国家与地方规范标准,并持续优化升级；智慧工地产品针对不同的应用场景和客户定制能力突出,形成较强技术壁垒。未来成长方面:1)区域市场开拓,上市后全国市场有望持续开拓,省外经销渠道逐步转为直销,有望提升公司营收体量；2)“云+端”模式,未来通过推动“云+端”商业模式转型,有望转化存量用户为稳定付费用户、压缩盗版空间；3)智慧工地延展,随着数据持续积累,可助力公司不断完善智慧工地产品丰富性和多样性,长期衍生需求广阔。
投资建议:我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为1.34/1.83/2.47亿元,同比增长37％/36％/35％,EPS分别为2.47/3.36/4.54元,2020-2023年CAGR为36％,当前股价对应PE为33/24/18倍,PS为9/7/5倍,维持“买入”评级。
风险提示:部分软件依赖海外开发平台风险,全国化市场开拓不及预期风险,税收优惠政策变化风险,建筑行业景气度下降风险等。
[2021-04-26] 品茗股份(688109):业绩稳步增长,全国化布局持续推进-2020年报及2021一季报点评
■华创证券
事项:
公司发布2020年年报及2021年一季报:
2020年:营收3.80亿元,同比增长34.30％;归母净利润9764.24万元,同比增长31.43％;归母扣非净利润8313.49万元,同比增长29.83％。
2021年一季度:营收7315.80万元,同比增长94.14％;归母净利润1338.82万元,同比增长369.86％;归母扣非净利润1208.99万元,同比增长323.55％。
评论:
业绩大幅增长,全国市场开拓稳步推进。虽有疫情影响,公司2020年营收同比增长34.30％,相较2019年的27.69％增速进一步扩大。分产品来看,公司建筑信息化软件和智慧工地产品分别增长37.41％和30.42％,。2020年,在保持华东地区优势的基础上,公司西北地区收入约907万元,同比增长88.17％,华南、华北等地区均实现收入增长(资料来源:公司公告),全国市场的开拓正在积极推进。
毛利率稳定在80％以上,21Q1利润增速超300％。公司产品化程度较高,两大板块(建筑信息化软件和智慧工地)收入占比比较稳定,毛利较高的建筑信息化软件占比较高(55％以上)使得公司毛利率常年保持在80％以上;费用端,20年管理费用率、销售费用率均为近三年最低水平(资料来源:公司公告);20年利润稳步增长。21Q1,在收入高增的基础上,公司期间费用率较20年有一定上升,但低于20Q1;利润增长超过300％(资料来源:公司公告)。
智慧工地行业加速发展,公司20年成功打造萧山国际机场等众多标杆案例大有可为。我国智慧工地行业2012-2019年保持20％以上的增速稳定增长,并且5G与智慧工地融合加速发展(资料来源:中研研究院)。2020年,公司成功打造萧山国际机场三级项目II标段、国家会议中心二期项目、杭州铁路西站项目等众多典型项目案例(资料来源:公司官微)。其中,萧山国际机场项目实现了"5G+bim"应用全覆盖,是浙江省首个5G"智慧工地项目"(资料来源:腾讯新闻)。公司凭借"平台+组件"形态可提供丰富的产品解决方案,还有标杆案例,有望在智慧工地行业快速发展的当下稳步成长
盈利预测、估值及投资评级。国内建筑信息化行业发展前景巨大,公司为行业领先企业。我们维持预计公司2021-2023年营业收入增速分别为34.7％、36.4％、38.0％,归母净利润增速分别为30.6％、37.7％、36.6％,EPS分别为2.35、3.24、4.42元。以2021年4月23日收盘价计算市盈率分别为35/25/19倍,我们维持目标价区间117.5-141元/股,维持"推荐"评级。
风险提示:建筑行业信息化投入存在不确定性;行业竞争加剧;市场推广进程存在不确定性。
[2021-04-12] 品茗股份(688109):建筑信息化空间广阔,施工信息化龙头大有可为-首次覆盖报告
■国盛证券
施工软件开发与应用龙头,建筑信息化+智慧工地业务成长性优异。公司重点聚焦建筑施工信息化领域,主营建筑信息化软件及智慧工地业务。公司建筑信息化软件分为施工、造价两大系列,分别针对施工全过程、造价算量环节提供标准化软件产品,其中施工安全计算软件为公司拳头产品,囊括国内各行业、各地方建筑规范要求,性能突出,业内知名度大。智慧工地产品通过"平台＋组件"服务,为工地提供定制化智能管控方案。近年来随着国内对建筑信息化行业持续重视,以及公司产品链逐步完善、市场开拓力度加大,公司营收专业绩呈快速增长趋势,近三年营收分别增长53％/28％/34％,业绩分别增长67％/33％/32％,展现较好的成长能力。
建筑信息化空间广阔,施工数字化有望引领第三次变革。建筑行业空间大,但生产效率低,随着"十四五"大数据、云计算、物联网、人工智能新技术的应用,我国建筑信息化有望加速。国内建筑行业已完成两轮信息化变革,第一轮为90年代"甩图板"工程,建筑绘图由手绘转为电脑制图;第二轮为08年后造价环节信息化;当前随着BIM等新技术在工程中加快应用,我国建筑业逐步迈向施工环节信息化阶段,第三轮建筑信息化变革逐步展开。其中施工安全为施工环节信息化核心,传统施工在安全、进度等方面难以实现精细化管控,管理不善会造成安全事故、延期误工等问题,近年来我国持续加强建筑施工安全监管,施工安全信息化管控需求快速增长,我们测算相关市场规模可达200亿元,空间广阔,具有核心技术与集成系统交付能力的信息化龙头有望受益。
施工安全领域专家,算法引擎优势领先。公司是施工领域专家,施工安全Know-how储备雄厚,形成较强技术壁垒。在软件开发方面,公司施工安全算法引擎集成了庞大且繁杂的各类国家与地方规范标准,通过多年大量施工项目迭代优化,形成了上千种计算模型,可任意切换选择各地方规范版本,满足全国各地施工现场大部分临时设施安全计算需求,以模块方式形成各分项整体解决方案,具备较强市场竞争力。在技术应用方面,公司智慧工地产品针对不同的应用场景和客户定制能力突出,与目前市场主流智慧工地产品相比,在算法速度、可延展性、识别率等方面优势领先。
区域开拓、"云+端"转型、智慧工地延展驱动成长。1)区域市场开拓,公司目前已逐步从浙江省拓展至江苏、上海、湖北、广东等多个重点区域,全国化市场持续开拓,省外经销渠道逐步转为直销,有望明显提升公司营收体量。2)"云+端"压缩盗版空间,公司积极推进"云+端"商业模式转型,有望压缩盗版软件生存空间,使存量客户转化为长期稳定付费用户,促公司销售额稳健增长。3)智慧工地业务延展,公司智慧工地业务具备设计属性,未来随着数据持续积累,可助力公司不断完善智慧工地产品丰富性和多样性,根据客户的需求精准提供方案推荐,长期衍生需求广阔。
投资建议:我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为1.34/1.83/2.48亿元,同比增长37％/37％/35％,EPS分别为2.46/3.37/4.55元,2020-2023年CAGR为36％,当前股价对应PE为30/22/16倍,PS为8/6/5倍。考虑到建筑信息化行业景气度较高,公司专注施工安全领域优势显著,有望展现优异成长性,我们给予公司2021年目标市值73亿元(对应2022年40倍PE),对应目标股价135元/股,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:部分软件依赖海外开发平台风险,全国化市场开拓不及预期风险,税收优惠政策变化风险,建筑行业景气度下降风险等。
[2021-04-12] 品茗股份(688109):建筑信息化新秀,产品、渠道双翼齐飞-深度研究
■兴业证券
建筑信息化新秀,"BIM+智慧工地产品化"双轮驱动。品茗股份成立于2011年,是面向建筑业的软件及服务提供商,当前主营建筑信息化软件、智慧工地两大业务。公司近三年保持较快增长,其中,2020年公司实现营收3.80亿,同比增长34.20％；归母净利润0.98亿元,同比增长31.84％。公司毛利率长期保持在80％以上,净利率保持25％水平,研发投入占收入均值为24.8％,核心财务指标较为优秀。?
建筑信息化行业发展广阔,公司具备差异化优势。国内建筑信息化渗透率较低,和海外具有较大差距。政策大力支持智慧建筑发展,其中BIM是重点支持方向。预计2021年我国BIM市场规模将破百亿,预期增速领先于全球。公司在BIM软件领域市场份额仅次于广联达,较为领先。同时公司盈利能力及研发投入力度在业内保持领先。通过持续研发投入,公司实现了产品的差异化竞争,公司在施工业务层面具备建筑安全系列特色软件。
产品研发以AIOT及BIM为核心,渠道建设发力全国。公司上市募投项目主要用于加大产品研发及渠道建设。产品研发一方面是加大AIOT技术在个场景中的应用,另一方面,围绕BIM应用,公司致力于打造BIM施工产品链,打造BIM软件闭环。渠道层面,公司目前主要收入来源于浙江,当前立足浙江,发力全国,预计将在浙江省以外地区,按照一线城市、二线城市及重点城市的顺序,逐步建立北上广深、济南、青岛、大连等21个营销及售后服务网点,有效拉动公司业务扩张。?
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年净利润分别为1.37、1.87、2.46亿元,4月9日收盘价对应的PE分别为29.6倍、21.8倍、16.5倍,首次覆盖给予"审慎增持"评级。
风险提示:依托Autodesk进行底层技术开发的风险；业务向全国布局进程不及预期的风险；宏观经济恢复不及导致公司业绩不及预期的风险。
[2021-03-29] 品茗股份(688109):建筑信息化领先企业,自主创新促进行业数字化转型-新股定价报告
■华创证券
公司为建筑信息化行业领军企业。公司成立于2011年,立足于建筑行业、面向"数字建造"的对象和过程,提供从施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案.目前公司产品可分为建筑信息化软件和智慧工地产品。公司近三年来收入增长速度较快,2020年营收达到3.80亿元,同比增长34.2％。毛利率方面,2017-2020年,公司主营业务毛利率分别为87.27％、87.14％、83.70％和81.85％;分产品来看,建筑信息化软件毛利率在95％以上,智慧工地产品毛利率则在70％左右。整体来说,公司毛利率处于行业平均水平。
建筑行业精益管理、建筑行业集中度提升叠加外部科技渗透、政策鼓励,推建筑信息化行业具备良好发展前景。我国建筑施工企业信息化投入仅占总产值约0.08％,而发达国家则为1％,仅为发达国家建筑信息化投入水平的十分之一,投入远远不足。建筑业利润率自2013年以来却不断走低,同时老龄化加剧,用工成本不断攀升,行业粗放低效的发展模式亟待革新。同时,国家政策也不断加码建筑信息化,助力行业行业快速发展。竞争格局方面,我国建筑信息化起步较晚,基础软件主要依赖于国外厂商的基础软件研发环境,国内企业产品集中于应用软件、管理平台软件、智慧工地领域。公司与广联达等企业为行业领军企业。
募集资金加强技术与产品能力。公司正处于加速成长阶段,此次募集资金将用于AIoT技术在建筑施工领域的场景化应用研发项目、智慧工地整体解决方案研发项目、软件升级改造项目、营销服务平台建设项目、补充流动资金,不断提升公司技术、产品、市场竞争力。
盈利预测、估值与投资评级。国内建筑信息化行业发展前景巨大,公司为行业领先企业。我们预计公司2021-2023年营业收入增速分别为34.7％、36.4％、38.0％,归母净利润增速分别为30.6％、37.7％、36.6％,预计EPS分别为2.35、3.24、4.42元。考虑公司行业领先地位,参考行业整体估值水平,我们给予公司2021年PE倍数50-60,对应合理市值区间为64-77亿,以发行后总股本计算,对应目标价区间为117.5-141元/股,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:建筑行业信息化投入存在不确定性;行业竞争加剧;市场推广进程存在不确定性。
[2021-03-24] 品茗股份(688109):正式登陆资本市场,建筑信息化领军开启新篇章-新股报告
■天风证券
十年深耕建筑信息化领域,数字建造业务持续延伸公司成立于2011年,是聚焦于施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品提供商。公司立足建筑行业,针对"数字建造"对象信息化需求,提供工程建设各阶段应用化技术、产品及解决方案,业务涵盖工程造价、施工软件、BIM软件、智慧工地等。
政策叠加科技双轮驱动,建筑业数字化前景广阔目前建筑行业仍处于粗放式发展阶段,国内建筑业整体数字化程度较低,政策法规相继出台,推动建筑业转型升级。我们认为在建筑业整体低净利率的背景下,政策法规的出台以及信息技术是驱动行业转型的核心力量。根据2016年麦肯锡统计数据,现阶段发达国家建筑信息化投入占总产值1％。根据智研咨询的测算,未来国内建筑信息化投入与发达国家差距缩小,约为行业总产值的0.5％,到2025年,我国建筑行业总产值将达25.98万亿元,建筑信息化行业规模将达1298.85亿元。发改委统计,2016年新开工项目61.75万个,假设每个项目在施工阶段的信息化投入到达5-10万元,每年约以60万个项目计算,智慧工地有望成为百亿市场,行业市场空间宽广。
自主研发打造精品,成为建筑信息化行业领军公司建筑信息化产品覆盖工程建设全阶段。施工类产品包括施工类软件以及智慧工地,竞争力强,已覆盖施工领域头部客户,其中安全计算软件以及塔吊监控系统产品行业领先。公司长期致力于提供基于BIM技术的专业软件产品和解决方案,是施工软件领域最早进入相关细分市场的企业之一,具有先发优势。同时率先提出BIM场景化应用概念,针对施工环节重点总结出BIM项目施工、BIM智慧安全和BIM跟踪审计三大应用场景。我们认为场景化应用是对BIM进行轻量化,有助于BIM平台的业务逻辑与真实的项目管理流程紧密结合,加速实现BIM技术落地。
盈利预测品茗股份作为国内领先的建筑信息化公司,在施工领域覆盖面广泛,产品力强。在施工信息化当前低渗透率的背景下,公司具有先发优势。随着公司上市,研发以及渠道能力将大幅提升,业务有望快速发展。我们预计公司2021-2023年的归母净利润为1.31、1.76、2.37亿元。我们选取计算机板块应用软件行业作为基准,由于施工行业信息化渗透率低,长期市场空间宽广,行业赛道较好,公司产品优势显著。我们给予公司21年PE估值55-60倍,略高于软件行业PE作为基准,对应市值72-78.55亿元,公司新股发行后股本为54.37百万股,对应股价132.43-144.47元。
风险提示:销售渠道开拓不及预期;建筑信息化渗透率提升不及预期;疫情增加经济不确定性;市场竞争风险;软件开发环境不稳定的风险
[2021-03-21] 品茗股份(688109):品茗股份中签号出炉 共10336个
■证券时报
品茗股份(688109)3月21日晚间披露网上中签结果，中签号码共有10336个，每个中签号码只能认购500股品茗股份股票。
[2021-03-18] 品茗股份(688109):品茗股份聚焦建筑行业信息化 成为推动实现智慧建造不可或缺力量
■上海证券报
——杭州品茗安控信息技术股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
杭州品茗安控信息技术股份有限公司董事长 莫绪军先生
杭州品茗安控信息技术股份有限公司董事、总经理 李 军先生
杭州品茗安控信息技术股份有限公司财务总监、副总经理 张加元先生
杭州品茗安控信息技术股份有限公司董事会秘书 高志鹏先生
长江证券承销保荐有限公司董事总经理、保荐代表人 黄 力先生
长江证券承销保荐有限公司保荐代表人 赵 雨先生
长江证券承销保荐有限公司保荐代表人 伍俊杰先生
杭州品茗安控信息技术股份有限公司
董事长莫绪军先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和各位网友：
大家好!
欢迎大家参加杭州品茗安控信息技术股份有限公司首次公开发行A股的网上路演活动。我谨代表公司董事会和全体员工，向参加本次路演的广大投资者表示热烈欢迎，对支持和关注品茗股份发展的各界朋友表示诚挚的感谢，同时也感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了这个良好的互动交流平台。我们期待通过本次路演推介，与广大投资者和网友深入交流，传递投资价值，倾听市场声音。
品茗股份是聚焦于施工阶段的“数字建造”应用化技术及产品提供商。公司立足于建筑行业、面向“数字建造”的对象和过程，提供自施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案，满足各方在成本、安全、质量、进度、信息管控等方面的信息化需求。品茗股份先后被认定为软件企业、高新技术企业，2017年起进入国家规划布局内重点软件企业名单，并在随后的年度持续被认定，是国内建筑信息化细分领域中少数具备该认定资质的企业。
品茗股份在施工软件和智慧工地领域，是最早进入相关细分市场的企业之一。公司作为行业内少数几家对建筑行业产业链覆盖较齐全，并具备持续研发和市场开拓能力的企业，在行业内具有一定的竞争优势。
2020年，是非常难忘的一年，品茗股份通过全体员工的努力，克服了疫情对生产经营的影响，持续良好发展，营收和利润相较2019年增长超过三成，给品茗股份的投资者们带来了信心。上市以后，品茗股份仍将致力发展，持续积累、打磨自有核心技术，通过行业研究和产品研发，借助以5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施建设的发展浪潮，不断拓展公司产品的应用对象，提升服务能力，践行科技赋能传统建筑产业的使命。与此同时，公司也将积极进行市场开拓，立足于现有优势区域，面向全国及海外市场，有序有层次推进市场布局，促进建筑行业整体升级转型，以期成为推动实现智慧建造不可或缺的力量。
今天非常高兴能与投资者和各界朋友进行网上互动，我们真诚地希望，通过本次网上路演，与广大投资者和网友朋友们深入交流，让大家充分了解品茗股份的投资价值和未来规划。也希望大家多提宝贵意见和建议，我们将本着诚信和负责的态度，就大家所关心的问题进行解答和交流。品茗股份董事会以及全体员工，将继续坚守诚信、规范运营，以卓越的业绩回报广大投资者、回报社会。谢谢大家!
长江证券承销保荐有限公司
董事总经理、保荐代表人黄力先生致辞
尊敬的各位投资者、各位朋友：
大家好!
首先，请允许我代表品茗股份此次IPO的保荐机构长江证券承销保荐有限公司，向所有参加今天网上投资者交流活动的嘉宾和各位投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
品茗股份自成立以来，专注于建筑业信息化软硬件产品的开发和销售，产品累计服务了数万家客户、应用于数千个施工项目。经过多年发展，在解决行业客户实际需求以及实施效果方面，公司积累了丰富的技术研发和产品服务经验。公司在建筑信息化行业积累深厚，研发一直立足于解决实际应用中的痛点，并通过汇点成面、自下而上的产品策略，从岗位级使用的常态化逐步转化为整体解决方案的实施。公司覆盖下游行业众多优质客户，近年销售规模持续增长，市场认可度较高。本次上市是一个新的起点，品茗股份翻开了企业发展的新篇章。
作为品茗股份的保荐机构和主承销商，我们有幸同品茗股份并肩经历了发行上市的全过程。在此过程中，我们感受到了公司管理层对行业的深入了解和认识，并对公司发展有着务实且明确的目标。相信品茗股份进入资本市场后将利用好这个新的平台，进一步增强盈利能力和综合竞争力，不辜负广大投资者的期望。
品茗股份成功上市后，长江保荐将继续秉承诚实守信、勤勉尽责的原则，切实履行各项保荐义务，持续督导促使品茗股份不断完善公司治理、加强投资者关系管理，协助品茗股份成为规范运作的上市公司典范。
我们真诚地希望通过本次网上路演推介活动，广大投资者能够更加深入地了解品茗股份，从而更准确地把握公司的投资价值和投资机会。希望通过我们和公司的共同努力，与广大投资者共同分享优秀企业的发展硕果。
最后，预祝杭州品茗安控信息技术股份有限公司首次公开发行A股圆满成功!谢谢大家!
杭州品茗安控信息技术股份有限公司
董事会秘书高志鹏先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友：
大家好!
今天的网上交流即将结束，非常感谢各位朋友对品茗股份的热心关注，通过网络为公司发展献上良策，同时也感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了良好的交流平台，感谢长江证券承销保荐有限公司以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动。在大家的共同努力下，本次网上路演取得了圆满成功。在此，我谨代表公司，感谢各位的热情参与，以及对我们的信任、关爱和支持!
今天，通过网上交流，我们路演团队成员有幸与大家就公司发展、经营管理、财务状况、业务规划等多个层面进行充分交流和沟通，与广大投资者和各界友人进行信息共享。大家提出了许多中肯而有价值的建议，在此表示衷心的感谢!我们将在今后的经营管理实践中积极借鉴，不断优化公司管理制度，以更好的业绩来回报大家的信任与支持。
上市是公司发展极具战略意义的一步，我们将以此为起点，充分借助资本市场的力量，聚集更多优秀人才和资源，加快公司发展步伐，秉承“专注建筑行业、崇尚专业精神、成为专家人才”的理念，持续发展，为我国基础设施建设添砖加瓦，也为国家经济发展、技术进步作出贡献。
最后，再次感谢投资者朋友、社会各界对品茗股份的关心。谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
李军：公司是聚焦于施工阶段的“数字建造”应用化技术及产品提供商。公司立足于建筑行业，面向“数字建造”的对象和过程，提供自施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案，满足各方在成本、安全、质量、进度、信息管控等方面的信息化需求。
问：请介绍公司的技术水平和特点。
李军：建筑行业信息化产品的研发涉及建筑设计、施工技术、图形技术、数据传输技术、机械智能化、软件工程等多方面专业技术，是多门类跨学科知识的综合应用，具有一定的技术门槛。公司自成立以来一直专注于建筑行业信息化产品的研发，针对客户多元化需求不断升级产品功能，目前已取得19项专利权、154项软件著作权，在各产品领域均掌握了相关核心技术。未来随着技术研发的进一步深入，公司的技术积累将进一步丰富、技术水平将进一步提升。
问：请介绍公司营销网络方面的布局情况。
李军：由于公司的主要客户为工程建设领域的咨询、施工、监理、审计、设计、业主、监管机构等各方主体，即财政审计、高等院校、水利、交通、石化、邮电、电力、银行等特定行业相关单位，用户分散、具体需求各有差异，公司在经营过程中积累了大量重点细分领域高质量客户的服务经验，客户基础广泛。
根据产品销售和应用的不同特征，公司适应性地采用直销、经销相结合的销售模式。公司软件产品专业性较强，基于行业特性和产品特点，软件产品以直销模式为主。智慧工地产品需要在施工现场安装调试，客户分布广泛，以直销模式为主，经销模式为辅，贴近客户使用地点。从地域来看，在浙江、安徽、湖北、河南、江西等现阶段主要目标市场省份主要采用直销模式，其余地区主要通过代理销售。截至2020年6月末，公司合作的经销商80余家。公司积极布局营销网络，积攒了广泛的客户资源，为销售拓展提供了软硬件基础。
问：请介绍公司拥有的特许经营权情况。
李军：2018年8月31日，公司取得浙江省通信管理局核发的编号为“浙B2-20181012”的《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》，许可业务种类为第二类增值电信业务中的信息服务业务(仅限互联网信息服务)。
问：公司近几年的收入是多少?
张加元：2018年、2019年、2020年，公司实现营业收入分别为22152.27万元、28286.84万元和37960.09万元。
问：公司近几年的净利润是多少?
张加元：2018年、2019年、2020年，公司实现净利润分别为5577.02万元、7429.41万元和9794.64万元。
问：公司近几年的毛利率是多少?
张加元：2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司主营业务毛利率分别为87.27%、87.14%、83.70%和83.68%，总体保持较高水平。
发展篇
问：公司的发展战略是什么?
莫绪军：公司秉承“专注建筑行业、崇尚专业精神、成为专家人才”的发展理念，以达成智慧建造为使命，注重自主研发，致力于新一代信息技术与建筑行业的融合，多维度实践数字赋能建造，助力建筑行业企业提效降费，提高项目管理的可控性、可靠度，持续提升公司产品对于客户的价值。未来，公司仍将秉承这一理念，致力发展，持续积累、打磨自有核心技术，通过行业研究和产品研发，借助以5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施建设的发展浪潮，不断拓展公司产品的应用对象，提升服务能力，践行科技赋能传统建筑产业的使命。与此同时，公司也将积极进行市场开拓，立足于现有优势区域，面向全国及海外市场，有序有层次推进市场布局，促进建筑行业整体升级转型，以期成为推动实现智慧建造不可或缺的力量。
问：公司为实现未来发展战略采取的主要措施有哪些?
莫绪军：为实现公司的未来发展战略，进一步提升可持续发展能力和核心竞争力，公司将主要采取以下措施：1)产品开发与业务拓展计划;2)技术研发储备计划;3)市场开拓计划;4)人才培养计划;5)管理提升计划;6)资金筹备计划。
问：公司的竞争优势有哪些?
李军：公司竞争优势主要包括行业经验优势、技术优势、人才优势以及研发能力和产品稳定性优势。
问：公司目前拥有怎样的研发能力和产品稳定性优势?
李军：公司建立了较完善的质量管理体系，确保产品研发过程的完善、运行稳定、品质可靠，为公司建立了市场荣誉和良好的口碑。公司已通过ISO9001质量管理体系认证并持续优化，历年均通过年审，获得了第三方专业机构的认可。公司建立了以《项目开发管理制度》为基础的产品设计、开发、测试及运维管理体系，通过CMMI-3级认证，产品开发管理规范。
行业篇
问：公司具体属于哪个行业?
莫绪军：公司主营施工阶段“数字建造”应用化技术及产品，符合《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》在新一代信息技术领域的战略部署。根据《战略性新兴产业分类(2018)》，公司所处行业属于“1 新一代信息技术产业”之“1.3 新兴软件和新型信息技术服务”之“1.3.1 新兴软件开发”之“6513应用软件开发”分类;根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司所属行业为“信息传输、软件和信息技术服务业——软件和信息技术服务业”(行业代码：I65);根据《国民经济行业分类与代码》(GB/4754-2017)，公司隶属于“信息传输、软件和信息技术服务业——软件和信息技术服务业——软件开发”(行业代码：I651)。按照产品功能及用途，公司所处细分行业为“建筑信息化行业”。
问：建筑信息化行业发展对于公司业务发展将带来哪些机遇?
李军：从全球建筑业发展来看，建筑行业效率较低。据麦肯锡研究，矿产、基建、油气田类的大型建筑项目时常出现建设超时和费用超标情况。在建筑行业运行效率较低情况下，建筑信息化则具备较大的提升空间。随着高清晰度测量与定位技术、下一代BIM 5D(BIM技术叠加时间轴形成4D模型，进一步叠加成本信息构筑成5D模型)技术、数字化协同和移动技术、物联网和高级分析技术等新科技发展，现阶段投入较低的建筑信息化市场迎来发展契机。在新技术推动下，建筑行业将迎来信息化的纵深拓展，行业运作模式、产业链上下游关系将面临重构。
我国建筑信息化低渗透率叠加新科技浪潮驱动产业变革，市场前景极其广阔。以2016年麦肯锡统计数据来看，发达国家建筑信息化投入占总产值1%。随着新技术推动建筑行业工作效率提升，国内外信息化投入比例还将逐步提高。目前国内建筑行业信息化投入较低，假设到2025年，国内建筑信息化投入与发达国家的差距缩小，约为行业总产值的0.5%，我国建筑信息化行业规模将高达1298.85亿元，年复合增速高达25.66%，行业市场空间广阔、潜力巨大。
问：请介绍国内建筑信息化行业的整体竞争格局。
莫绪军：我国建筑信息化行业起步较晚，以应用为起步，在基础软件方面基础相对薄弱，主要依赖国外厂商的基础软件研发环境，行业内主要的国内企业产品集中于应用软件、管理平台软件、智慧工地领域。
建筑信息化依托于整个建筑行业，我国建筑行业体量巨大且保持着良好的增长态势，因此，建筑信息化行业市场容量庞大，发展前景广阔。同时，建筑信息化行业是软件技术、新一代信息技术与传统建造技术相互交叉的专业领域，技术领域覆盖建筑行业全生命周期，对交叉学科的知识与经验积累、各类技术发展融合提出了较高要求，行业技术门槛、研发经验壁垒较高。覆盖全产业链产品的企业数量较少，形成了各可比公司在各自细分领域各有专长的竞争局面。
问：公司在目前所处行业的市场地位是怎样的?
莫绪军：国内建筑信息化细分行业的其他上市公司仅广联达1家，另有多家新三板挂牌企业。品茗股份在施工软件和智慧工地领域，是最早进入相关细分市场的企业之一。作为行业内少数几家对建筑行业产业链覆盖较齐全，并具备持续研发和市场开拓能力的企业，公司在行业内具有一定的竞争优势。公司先后被认定为软件企业、高新技术企业，2017年起进入国家规划布局内重点软件企业名单，并在随后的年度持续被认定，是国内建筑信息化细分领域中少数具备该认定资质的企业。公司已在建筑信息化领域深耕多年，产品种类众多，版本迭代更新迅速，对市场需求契合度高，市场口碑较好。随着公司持续深入的研发和产品的不断升级，产品性能将进一步提升，产品类型和客户群体将进一步扩充，公司的市场地位也处于持续提升中。
发行篇
问：请介绍公司控股股东及实际控制人情况。
高志鹏：公司控股股东及实际控制人为莫绪军先生。截至招股说明书签署日，莫绪军直接持有公司发行前股份13437508股，占公司总股本的32.96%，无间接持股。莫绪军为公司第一大股东，其所持股份享有的表决权能够对股东大会决议产生重大影响;同时，自有限公司成立后，莫绪军为公司法定代表人同时担任执行董事兼总经理;自股份公司成立至今，莫绪军为公司法定代表人同时担任董事长，能够对公司股东大会决议以及董事、监事、高级管理人员的选任等产生实质影响，能够实际支配公司的生产经营决策，为公司实际控制人。此外，公司及全体股东已签署《关于公司控股股东/实际控制人的确认函》，确认公司控股股东、实际控制人为莫绪军。
问：请介绍持有公司5%以上股份的其他股东情况。
高志鹏：持有公司5%以上股份的其他主要股东为灵顺灵、李军、陶李义和李继刚。截至招股说明书签署日，灵顺灵直接持有公司6259586股股份，占公司股份总数的15.35%;李军直接持有公司5411807股股份，占公司总股本的13.27%;陶李义直接持有公司3605996股股份，占公司总股本的8.84%;李继刚直接持有公司2943998股股份，占公司总股本的7.22%。
问：公司有实施股权激励吗?
高志鹏：为增强骨干员工对公司的归属感，实现骨干人员与公司未来利益的一致性，公司于2015年和2017年分别设立了灵顺灵、重仕投资两个员工持股平台合伙企业，公司骨干员工通过持有合伙企业合伙份额间接持有公司股份。截至招股说明书签署日，灵顺灵持有公司6259586股股份，占公司股份总数的15.35%;重仕投资持有公司790000股股份，占公司股份总数的1.94%。
问：公司本次发行选择的上市标准是哪一种?
赵雨：公司本次上市选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。
问：本次发行股数及占发行后总股本是多少?
伍俊杰：公司发行股数不超过1360.00万股，占发行后总股本比例不低于25%。
问：公司本次募集资金用途是什么?
李军：公司拟将本次募集资金投向“AIoT技术在建筑施工领域的场景化应用研发项目”“智慧工地整体解决方案研发项目”“软件升级改造项目”“营销服务平台建设项目”及“补充流动资金”。
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[2021-10-25] 品茗股份(688109):业绩短期承压,智慧工地快速增长-2021年三季报点评
■国元证券
事件:
公司于2021年10月25日晚发布《2021年第三季度报告》。
点评:?
整体营业收入受到疫情影响,智慧工地业务仍保持快速增长
受到南京、深圳和武汉等业务预增主要节点城市的间歇性点状疫情等因素影响,公司营业收入增速放缓。第三季度,公司实现营业收入1.04亿元,同比增长8.73％;前三季度,公司共实现营业收入2.97亿元,同比增长22.16％。由于公司加强了研发和推广力度,叠加股权激励费用影响,公司第三季度实现归母净利润-618.84万元,同比下降129.59％;前三季度共实现归母净利润3322.96万元,同比下降42.04％。分业务来看,前三季度,建筑信息化软件业务同比增长4％,智慧工地业务由于省内管理干部支援重要省份开拓,省内业务略低于预期,但整体仍实现同比45％的增幅。
持续投入基础核心软件技术研发,强化重点省份本地化服务能力
公司加大在基础核心软件技术方面的投入,并加大品牌推广力度,积极开拓省外市场,逐步形成重点省份本地化的产品服务能力。截至三季报末,公司研发技术类人员同比增长41％,销售类人员同比增长49％,经过专业、产品培训周期后,新员工产值贡献有望逐步释放。第三季度,公司研发投入为2842.29万元,同比增长31.09％,占营业收入的比例为27.22％,同比增加4.64个百分点;前三季度,公司研发投入为7260.85万元,同比增长30.40％,占营业收入的比例为24.45％,同比增加1.55个百分点。
发布股票激励计划草案,高增长目标彰显成长信心公司于2021年6月发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》,拟向激励对象授予不超过105万股限制性股票,占公司股本总额的1.93％,授予价格(含预留授予)为40.00元/股,激励对象总人数不超过113人。本次激励计划以营业收入为考核目标:1)首次授予部分:以2020年为基期,2021-2023年营业收入增速分别不低于35％、80％、125％。2)预留部分:若在2021年授予完成,则与首次授予部分一致;若在2022年授予完成,则以2020年为基期,2022-2023年营业收入增速分别不低于80％、125％。
公司正处于快速成长时期,选取营业收入作为首次大范围股权激励的考核指标,彰显公司对经营能力和市场竞争力的十足信心。
投资建议与盈利预测
公司聚焦施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品,通过加大研发投入,持续开拓蓝海市场。预测公司2021-2023年营业收入为5.17、6.93、9.21亿元,归母净利润为1.35、1.78、2.33亿元,EPS为2.47、3.27、4.29元/股,对应PE为21.54、16.28、12.43倍。目前,计算机(申万)指数的PETTM为53.7倍,上市以来公司PE主要运行在28-50倍之间,预期未来三年归母净利润CAGR为33.67％,考虑到公司估值水平的变化,下调公司2021年的目标PE至40倍,目标价为98.80元。维持"买入"评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复;下游受房地产行业政策和景气度影响较大;销售区域集中;部分软件产品的研发依赖于Autodesk提供的基础软件开发环境等
[2021-10-25] 品茗股份(688109):品茗股份部分高管拟增持公司股份
■上海证券报
品茗股份公告，公司实际控制人兼董事长及部分董事、高级管理人员，拟于2021年10月26日起6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于2,000万元且不超过3,500万元。
[2021-09-01] 品茗股份(688109):品茗股份将与华为联合发布数字建造AI应用解决方案
■证券时报
品茗股份今日官微消息，服贸会期间，品茗股份将与华为在北京联合发布数字建造AI应用解决方案，推进双方合作。随着行业监管日趋严格，建筑业急需高效智能化的管理方式，AI应用适时出现，为建筑业项目管理带来数字化智慧。随着AI在建筑业的应用发展越来越成熟，应用范围也从小场景捕捉延伸到全景覆盖。同时，为了轻量化部署、兼容性更强、多场景融合，品茗股份将与华为一起探索数字建造AI应用的更多可能。
[2021-08-24] 品茗股份(688109):营收增长符合预期,智慧工地增速亮眼-2021年半年度报告点评
■国元证券
事件:公司于2021年8月24日收盘后发布《2021年半年度报告》。
点评:营业收入持续快速增长,智慧工地产品收入同比增长54.06％上半年,公司各项关键工作有序推进,实现营业收入1.93亿元,同比增长30.93％,实现归母净利润0.39亿元,同比增长8.24％。分产品来看,智慧工地产品实现收入0.92亿元,同比增长54.06％,业务占比提升至48.02％,主要原因是公司加大营销渠道布局,提升重点工程项目覆盖率,同时通过核心产品的迭代升级以及售后服务体系建设,提升产品竞争力,其中,塔机监控、升降机监控、平台类产品均保持高速增长,视觉AI类产品实现大幅增长。建筑信息化软件实现收入1.00亿元,同比增长14.98％。其中,BIM软件模块更新契合市场需求,带动了建筑信息化软件整体业绩增长。分地区来看,华东、华中、华南等公司重点布局区域均实现快速增长。
研发赋能长期成长,核心产品持续迭代公司维持高比例研发投入,上半年研发投入为0.44亿元,同比增长30.0％。期末,研发人员533人,同比增长35.3％,占公司总人数的42.6％。智慧工地方面,公司对核心产品进行了迭代优化和升级,并推出了多款新产品,包括视频AI类新产品、吊篮监测系统、实测实量系统等。BIM软件方面,公司推进BIM软件场景化应用的落地,进一步加强工具软件特性的研发,增强了软件的专业性和交互友好性,并对HiBIM、场布、模板等BIM产品进行了升级。此外,公司加大了面向施工企业的数智化平台的研发,形成了一定的产品能力,助力企业对项目的赋能和新技术在项目上的应用落地。
深化营销渠道布局,提升市场覆盖能力公司加快营销网络建设步伐,上半年销售费用为0.56亿元,同比增长37.5％,销售相关人员达到565人,同比增长35.2％,占公司总人数的45.2％。公司联合中国建筑业协会等协会组织共同举办了一系列大型行业论坛,加强公司品牌形象建设和品牌影响力提升;在华东、华中、华南多地举办建筑企业高层研讨会和数字建造全国巡讲,覆盖项目、企业数字化建设主要负责人,加强数字建造理念宣传和产品推广。通过多层次品牌市场活动,公司品牌知名度和美誉度不断提升,对公司业务发展起到了积极作用。
投资建议与盈利预测公司聚焦施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品,通过加大研发投入,持续开拓蓝海市场。预测公司2021-2023年营业收入为5.17、6.93、9.21亿元,归母净利润为1.35、1.78、2.33亿元,EPS为2.47、3.27、4.29元/股,对应PE为28.33、21.41、16.34倍。目前,计算机(申万)指数的PETTM为54.3倍,上市以来公司PE主要运行在35-50倍之间,预期未来三年归母净利润CAGR为33.67％,考虑到行业估值水平的变化,下调公司2021年的目标PE至45倍,目标价为111.15元。维持"买入"评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复;下游受房地产行业政策和景气度影响较大;销售区域集中;部分软件产品的研发依赖于Autodesk提供的基础软件开发环境等。
[2021-07-16] 品茗股份(688109):品茗股份公司及子公司今年累计获得政府补助1454.94万元
■中国证券报
7月15日晚，品茗股份(688109)发布公告称，公司及子公司西安丰树电子科技发展有限公司(以下简称“西安丰树”)，自2021年1月1日至2021年7月15日，累计获得政府补助款项共计人民币1454.94万元，其中与收益相关的政府补助为人民币1454.94万元。
[2021-06-11] 品茗股份(688109):拾级而上,加速成长-深度点评
■中泰证券
公司简介:深耕施工领域的建筑信息化龙头。1)深耕建筑信息化领域,核心员工激励充分。公司于2011年7月开始从事智慧工地部分产品的研发和销售,2016年3月后在施工阶段信息化产品的基础上整合了建筑信息化软件的研发及销售,设立灵顺灵和重仕投资两个员工持股平台合伙企业,实现骨干员工持股。2)信息化软件+智慧工地产品双轮驱动,业务结构清晰。公司建筑信息化软件产品是基于建筑信息化模型的专业软件产品,智慧工地产品采用"平台＋组件"的业务形态,智慧工地业务在近几年迎来快速发展期,收入由2016年的2806万增长至2020年的1.64亿,复合增速达到55.6％,收入占比由28.65％提升至43.26％。3)扎根华东辐射全国,业绩持续增长。目前公司的收入仍以华东地区为主,2020年华东地区收入达2.65亿,占总收入比重为69.7％,公司计划将在浙江省以外地区,逐步建立北上广深、济南、青岛、大连等21个营销及售后服务网点,加大对全国业务的布局。
行业分析:建筑信息化渗透率仍低,增长潜力可期。1)建筑信息化助发展,未来增长潜力可期。建筑行业在不断通过新技术和新管理方式来提效降费,以实现精细化的管理,我国的建筑信息化起步晚于发达国家,随着建筑行业对自身信息化的重视程度和投入力度的增强,建筑信息化还有较大增长潜力。2)国内渗透率仍低,龙头公司地位稳固。国内BIM系统需求客户主要是建筑及相关企业,从BIM使用数量来看BIM市场的渗透率较低,还处于早期阶段,国内主要参与厂商的经营情况来看,广联达2020年的营收及净利润规模均远超其他企业,广联达在国内的市场份额最大,其次为品茗股份。
投资逻辑:智慧工地加速发展,股权激励彰显信心。1)建筑信息化软件业务领先,业务发展平稳。公司的底层核心技术BIM算法引擎、塔机安全辅助技术、数字建造技术中台体包含了关键算法的技术创新,是公司的主要技术护城河,公司2020年的建筑信息化软件业务收入达2.16亿,近五年复合增长率为74％,软件业务收入快速增长。2)智慧工地业务快速发展,有望保持先发优势。公司智慧工地业务,近五年复合增速为34.6％,收入规模持续扩大,智慧工地解决方案与功能覆盖度均较高,在局部差异化部分有一定优势,有较明显的研发先发优势和产品化优势。3)研发能力仅次于龙头,盈利能力优于同行。
公司的研发人员占比达40.9％,略高于广联达,公司研发投入次于龙头企业,与同行业相比在部分技术领域技术成果数量较多、研发投入较多,2020年公司的ROE为40.6％,同期广联达、盈建科的ROE分别为6.8％、24.6％,公司的盈利能力突出。4)股权激励绑定核心人员,发展信心强劲。公司于6月9日发布股权激励草案,拟向激励对象授予不超过105万股限制性股票,占激励计划草案公告时总股本1.93％,业绩考核目标为以2020年度营业收入为基数,2021-2023年营业收入增长率分别不低于35％、80％、125％,股权激励的实施将有利于稳定核心团队,彰显了公司的发展信心。
盈利预测:公司在建筑信息化行业中收入规模靠前,具备丰富的产品体系以及客户资源,公司上市之后有望进一步拓宽销售渠道并持续完善产品体系,加之建筑信息化行业渗透率持续提升,行业景气度持续向上,预计公司未来仍将保持稳定成长,归母净利润分别为1.3亿、1.7亿、2.2亿,同比增速分别为36.1％、28.8％、26.1％,对应PE分别为35.7X、27.8X、22.0X,首次覆盖,给与"买入"评级。
风险提示:房建投资增速放缓风险、建筑信息化率提升不及预期风险、销售不及预期风险、信息滞后风险。
[2021-06-11] 品茗股份(688109):高业绩考核目标彰显成长信心-事件点评
■长江证券
事件描述
品茗股份公告2021年限制性股票激励计划(草案)。
事件评论
本次激励力度较大。品茗股份本次草案显示,拟向激励对象授予不超过105万股限制性股票,占激励计划草案公告时公司股本总额的1.93％,我们认为该比例相对较高,激励力度较大。
激励覆盖范围较广。本激励计划首次授予的激励对象总人数为不超过113人,占公司员工总数1071人(截止2020年12月31日)的10.55％,该比例较高,员工覆盖范围较广。相关激励对象中,董事、高级管理人员分配的股票数量占总激励的比例17.14％,管理层给的激励股票数量相对较多,体现出重视。在激励对象结构中,根据公司的发展策略,我们认为公司会更加重视对研发人员和新引入人才的激励。
高业绩考核目标,彰显成长信心。公司激励计划首次授予各年度业绩考核目标分别如下:以2020年度营业收入为基数,2021年营业收入增长率不低于35％;以2020年度营业收入为基数,2022年营业收入增长率不低于80％;以2020年度营业收入为基数,2023年营业收入增长率不低于125％。公司业绩考核标准高,充分彰显高成长信心。
激励制度进一步优化,维持买入评级。公司前五大股东均为公司高管或员工持股平台,此次进一步扩大激励范围,优化激励制度,有望充分调动更广泛核心员工积极性,且底线思维下高标准业绩考核目标彰显成长信心。我们预计随着目前国内新冠疫情进入常态化可控状态,在外部需求景气叠加公司差异化竞争优势以及募投项目收益的逐步体现,公司有望持续高速增长。预估公司2021-2023年营收分别为5.40、7.47和9.69亿元,同比分别增长42.1％、38.4％和29.7％,预估公司2021-2023年归母净利润分别为1.28、1.68和2.11亿元,同比分别增长30.g％、31.4％和25.7％,当前市值对应PE分别为37、28和22倍,其估值水平显著低于同行业建筑信息化可比公司,维持"买入"评级。
风险提示
1.成长性不及预期;2.行业竞争加剧。
[2021-06-10] 品茗股份(688109):激励设定高增目标,夯实核心人才优势
■国盛证券
首次大范围股权激励,划定三年营收31％复合增速目标。公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),系公司上市之后首次股权激励,拟激励包括董事、高级管理人员以及核心技术人员在内的113名员工,占公司总人数的11％,激励范围较广。本次合计授予限制性股票105万股,占公司总股本的1.g％,授予价格为40.0元／股。首次授予的限制性股票12个月后分三个归属期分别解锁35％/35％/30％,解锁条件为2021-2023年分别实现营收不低于5.1/6.8/8.5亿元,同增35％/33％/25％,2020-2023年CAGR为31％。公司目前正在快速成长期,使用营收增长目标更能反映公司的经营情况和市场占有能力,本次激励划定3年实现营收翻1.25倍目标,彰显公司内在价值认可与未来较强成长信心。
行业知识密集型特征突出,股权激励夯实核心人才优势。建筑信息化企业成长较为依赖于以关键管理人员、核心技术人员和成熟销售人员为主的人才力量。公司重点聚焦建筑施工信息化领域,汇聚了近400位具有交叉学科背景、行业研发经验丰富的建筑施工信息化优秀研发员工,人才(尤其是施工安全Know-how)储备雄厚,是公司核心竞争优势之一。本次股权激励一方面有助于将股东利益、公司利益与核心团队个人利益紧密结合在一起,充分调动员工积极性,促公司持续快速成长;另一方面有助于公司进一步夯实人才储备优势、减少人才流失,使公司在行业竞争中掌握人才主动权。
施工信息化龙头技术实力雄厚,长期成长空间广阔。国内建筑信息化行业经过20多年发展,设计、招投标环节已初步完成信息化普及,阶段施工环节信息化正步入快速发展期。公司在施工信息化领域技术储备雄厚,算法引擎集成了庞大且繁杂的各类国家与地方规范标准,并持续优化升级;智慧工地产品针对不同的应用场景和客户定制能力突出,形成较强技术壁垒。未来成长方面:1)区域市场开拓,上市后全国市场有望加快开拓,省外经销渠道逐步转为直销,有望提升公司营收体量;2)"云端认证"模式,未来通过推动客户云端身份认证,有望转化施工安全计算软件存量用户为稳定付费用户、压缩盗版空间:3)智慧工地延展,随着数据持续积累,可助力公司不断完善智慧工地产品的功能丰富性和应用场景多样性,长期衍生需求广阔。
投资建议:我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为1.35/1.84/2.48亿元,同比增长38％/36％/35％,EPS分别为2.48/3.38/4.56元,2020-2024年CAGR为36％,当前股价对应PE为29/22/16倍,PS为8/6/4倍,维持"买入"评级。
风险提示:激励计划进度不及预期风险,部分软件依赖海外开发平台风险,全国化市场开拓不及预期风险,税收优惠政策变化风险等。
[2021-06-10] 品茗股份(688109):发布股票激励计划草案,高增长目标彰显信心-事件点评
■国元证券
事件:公司于2021年6月9日晚发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》。
点评:
激励计划拟授予不超过105万股限制性股票,覆盖113名核心人才根据公告,本次激励拟向激励对象授予不超过105万股限制性股票,占公司股本总额的1.93％(首次授予95.4万股,预留9.6万股),授予价格(含预留授予)为40.00元/股。本激励计划首次授予的激励对象总人数为不超过113人,占员工总数的10.55％,包括高管、核心技术人员等。本激励计划以营业收入为考核目标,考核年度为2021-2023年。1)首次授予部分:以2020年为基期,2021-2023年营业收入增速分别不低于35％、80％、125％。2)预留部分:若在2021年授予完成,则与首次授予部分一致;若在2022年授予完成,则以2020年为基期,2022-2023年营业收入增速分别不低于80％、125％。
设定三年营业收入31.04％高复合增速目标,彰显公司发展信心公司正处于快速成长时期,选取营业收入作为首次大范围股权激励的考核指标,彰显公司对经营能力和市场竞争力的十足信心。费用方面,假设2021年6月底授予,首次授予部分预计摊销总费用为3362.95万元,对2021-2024年公司净利润的影响分别为1031.60、1503.41、649.88、178.06万元。我们认为,虽然激励费用的摊销会对公司未来几年的净利润造成一定影响,但激励计划有望显著提升公司员工的凝聚力,增强团队稳定性和积极性,提升经营效率。
施工信息化需求仍处于早期成长阶段,智慧工地市场增长空间广阔公司是国内最早进入施工信息化细分领域的企业之一,主要产品为建筑信息化软件和智慧工地产品。智慧工地市场仍处于快速发展阶段,现阶段的产品仅能覆盖施工现场的小部分需求,未来公司将研发生产新的产品去覆盖更多的客户需求,同时对现有产品进行迭代优化,以更低成本的方式覆盖现有客户需求。智慧工地业务的增长点:1)加强市场覆盖:目前公司产品覆盖范围较小,公司有望通过区域拓展和强化现有区域的覆盖率来推动业务增长;2)以更多新产品覆盖客户需求:公司持续加大研发投入,针对客户需求研发新产品,同时迭代优化现有产品。
投资建议与盈利预测
公司聚焦施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品,通过加大研发投入,持续开拓蓝海市场,成长空间较大。预测公司2021-2023年营业收入为5.17、6.93、9.21亿元,归母净利润为1.35、1.78、2.33亿元,EPS为2.47、3.27、4.29元/股,PE为29.41、22.23、16.97倍。目前,计算机(申万)指数PETTM为53.5倍,公司近期登陆科创板,PE主要运行在35-50倍之间,预期未来三年归母净利润CAGR为33.67％,维持公司2021年50倍的目标PE,对应目标价为123.50元。维持"买入"评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复;下游受房地产行业政策和景气度影响较大;销售区域集中;部分软件产品的研发依赖于Autodesk提供的基础软件开发环境等。
[2021-06-08] 品茗股份(688109):深耕数字建造,畅享行业红利-公司首次覆盖报告
■开源证券
公司深耕数字建造,畅享行业红利,首次覆盖给予"买入"评级
目前建筑行业整体信息化水平较低,特别是施工阶段的信息化水平亟需提升,行业正处于快速发展阶段。公司作为聚焦于施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品提供商,技术和品牌优势较为突出,有望畅享行业发展红利。我们预测公司2021202120212021年归母净利润为1.31、1.67、2.03亿元,EPS为2.2.、3.08、3.73.7元/股,当前股价对应2021202120212021年PE为3333、2222、1919倍,公司PE及PS估值均低于行业可比公司平均水平,首次覆盖给予"买入"评级。
建筑信息化需求旺盛,智慧工地产品服务市场达千亿
我国建筑施工企业信息化投入仅占总产值约0.08％,而发达国家则为1％,仅为发达国家建筑信息化投入水平的十分之一,建筑信息化水平亟需提升。特别是在施工阶段,智慧工地和BIM技术应用进一步拉动行业的快速发展。根据公司招股说明书,假设每个项目在施工阶段的信息化投入到达20万元左右,以每年约60万个项目计算,智慧工地产品服务的市场规模为千亿级,市场空间广阔。
软件产品BIM化加速,智慧工地业务有望高增长
(1)公司持续推动BB技术在公司产品中的应用,形成了从快速建模翻模、土建优化、安装优化、土建工程量算量、安装工程量算量、模板脚手架BIM应用、施工策划BIM应用、BIM轻量化用模等较完整的施工应用的产品链条。(2)智慧工地领域,公司已经形成了以数字建造中台技术、塔机安全辅助技术为代表的核心技术的积累,亦有部分核心技术系形成各主要产品的偏应用化的技术,共同构成完善的技术产品体系。未来随着公司产品体系的持续丰富,品牌影响力的提升及营销体系的完善,公司智慧工地业务有望高速增长。
风险提示:对国外公司基础软件开发环境存在依赖的风险;销售区域集中的风险;受房地产行业政策和景气度影响较大的风险。
[2021-05-12] 品茗股份(688109):拾阶而上,蓝海掘金-深度研究
■长江证券
品茗股份:建筑IT领军企业
品茗股份是聚焦于施工阶段的"数字建造"应用化技术及标准产品厂商。公司深耕建筑行业多年，是国内最早进入施工业务信息化领域的企业之一，业务主要包括建筑信息化软件和智慧工地产品的研发、生产和销售。公司产品从岗位级软件向项目级、企业级延伸。2017~2020年，公司营收CAGR为37.87%，高速增长。公司是行业内少数已完整覆盖施工阶段主要信息化领域的公司，营收和利润规模位居行业前列。
行业市场:空间广阔，高速成长
我国建筑业产值基数大，建筑施工企业信息化投入仅占该产值约0.08%，而发达国家为1%，不到发达国家投入水平的十分之一。全球建筑行业信息化投入在所有行业中排名倒数第二，全球市场同样存在较大成长空间。政策支持、技术变革和建筑企业盈利倒逼下，行业有望高速成长。估算2025年我国建筑信息化规模为1724.53亿元，空间广阔。
畅享红利:格局分散，实力领先我国建筑信息化起步较晚，竞争格局较为分散，品茗股份具备行业先发和产业化优势，在营收和盈利能力等多方面位于行业前列，综合实力行业靠前。品茗股份智慧工地岗位级产品较为丰富成熟，塔机安全监控系统、HiBIM等主力产品行业内技术领先，技术研发与应用场景深度结合，专业应用算法兼具实用性和效率，在产品布局上具备比较优势，同时技术中台较好的支撑产品升级和扩张，叠加募投项目的进一步补强和公司科创板IPO后积极扩张，公司有望凭借竞争优势充分分享行业成长红利。
盈利预测:首次覆盖，买入评级
品茗股份2021年成功实现科创板IPO上市，迈入新的发展阶段，且所在行业当前依然处于早期阶段，成长空间广阔。公司2020年在疫情背景下依然有较好的增长，充分体现其当前阶段的成长性，且2021年Q1业绩爆发式增长，全年高增长可期。我们预计随着目前国内新冠疫情进入常态化可控状态，在外部需求景气叠加公司差异化竞争优势以及募投项目收益的逐步体现，公司2021~2023年有望维持快速增长。预估公司2021~2023年营收分别为5.40、7.47和9.69亿元，同比分别增长42.1%、38.4%和29.7%，预估公司2021~2023年归母净利润分别为1.28、1.68和2.11亿元，同比分别增长30.9%、31.4%和25.7%，当前市值对应PE分别为32、24和19倍，其估值水平显著低于同行业建筑信息化可比公司，给予"买入"评级。
风险提示:1.成长性不达预期；2.行业竞争加剧。
[2021-05-12] 品茗股份(688109):高速增长的"数字建筑"综合服务商
■海通证券
"数字建筑"综合服务商。品茗股份是聚焦于施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品提供商。公司立足于建筑行业、面向"数字建造"的对象和过程,提供自施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案,满足各方在成本、安全、质量、进度、信息管控等方面的信息化需求。公司在BIM算法引擎技术、塔机安全辅助技术和数字建造技术中台体系等核心技术上获得突破,实现了技术的商业化运用,形成了建筑信息化软件及智慧工地产品两大类产品。
信息化软件及智慧工地产品持续景气。公司建筑信息化软件系基于二维或三维的建筑信息在深化设计、施工技术、工程造价等专业领域开展方案优化、施工模拟、成本管控的一系列专业工具软件。公司智慧工地产品系协助客户在施工现场实体建筑建高工作效率、确保工程质量、合理控制成本为目标的产品及解决方案。2020年建筑信息化软件实现收入2.16亿元(占比56.74％),同比增长37.41％,智慧工地产品实现收入1.64亿元(占比43.26％),同比增长30.42％。持续高增长。2017-2019年公司营收增速分别为47.83％、52.99％、27.69％,2017-2019年营收复合增速为39.77％。公司2020年实现收入3.80亿元,同比增长34.30％,归母净利润0.98亿元,同比增长31.43％,扣非归母净利润0.83亿元,同比增长29.83％,经营性净现金流0.62亿元,同比增长27.87％。2020年整体毛利率81.79％,同比下滑1.91pct;销售费用率29.29％,管理费用率11.29％;研发费用率21.09％,同比下降2.27pct。2021Q1实现营收0.73亿元,同比增长94.14％,归母净利润0.13亿元,同比增长369.86％,扣非归母净利润0.12亿元,同比增长323.55％。
建筑信息化空间广阔。我国建筑施工企业信息化投入仅占总产值约0.08％,而发达国家则为1％,仅为发达国家建筑信息化投入水平的十分之一,我国建筑行业对自身信息化的重视程度和投入力度还有较大提升空间。根据公司年报援引麦肯锡2016年发布的《Imaginingconstruction'sdigitalfuture》研究报告显示,从全球各行业对比来看,建筑行业信息化投入非常低,仅高于农业,在所有行业中排名倒数第二。可见即使发达国家十倍于中国的建筑行业信息化投入的水平仍然处于较低水平,全球建筑行业信息化均存在较大成长空间。
盈利预测与投资建议。我们认为,建筑行业信息化需求旺盛,公司产品不断丰富,标准化不断提升,下游有望持续景气。我们预计,公司2021年建筑信息化软件业务增速维持在20％,毛利率基本稳定,智慧工地业务同比55％增长,景气度持续。公司2021-2023归母净利润分别为1.34、1.79、2.31亿元,对应EPS分别为2.47、3.29、4.25元。从PS来看,给予公司2021年动态PS9.5-10.5倍,对应合理价值区间为89.63-99.06元;从PE来看,可给予公司2021年动态PE35-40倍,对应6个月合理价值区间为86.45-98.80元;综合来看,6个月合理价值区间取平均为88.04-98.93元,首次覆盖给予"优于大市"评级
风险提示。行业格局变差导致市占率下降,智慧工地产品增速低于预期。
[2021-05-06] 品茗股份(688109):乘科创东风,扬帆新征程-首次覆盖报告
■国元证券
聚焦"数字建造",营业收入呈现持续高增长态势
公司是聚焦于施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品提供商,立足于建筑行业、面向"数字建造"的对象和过程,提供自施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案。2016-2020年,公司营业收入CAGR达40.34％,扣非归母净利润CAGR达32.84％,销售毛利率始终维持在80％以上。2020年,公司营业收入达3.80亿元,同比增长34.30％;扣非归母净利润达8,313万元,同比增长29.83％;研发投入达8,013万元。
千亿级建筑信息化市场,持续成长空间广阔目前,国内建筑行业信息化投入较低,根据公司招股说明书,我国建筑施工企业信息化投入仅占总产值约0.08％,而发达国家则为1％,仅为发达国家建筑信息化投入水平的十分之一,假设到2025年国内建筑信息化投入与发达国家目前水平差距缩小,约为行业总产值的0.5％,建筑信息化行业规模将高达1,298.85亿元。我国建筑信息化低渗透率叠加新科技浪潮驱动产业深度变革,信息化市场前景较为广阔,有望培育出多家龙头厂商。
智慧工地融合先进IT技术与现场施工管理,助力管理模式转型升级
智慧工地将传感技术、移动互联网、大数据、云计算、人工智能、BIM等先进技术与现场施工管理进行深度融合,形成互通互联、信息共享、智能化管理的项目管理体系。公司智慧工地产品采用"平台＋组件"的业务形态,形成了安全、质量、进度、人员、机械、绿色施工六大解决方案。根据中研普华产业研究院的数据,2019年,中国智慧工地市场规模为120.9亿元,同比增长22.00％。2020年,公司智慧工地业务实现营业收入1.64亿元,同比增长30.42％,占总营收的43.26％,毛利率为60.96％。
投资建议与盈利预测
公司聚焦施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品,通过加大研发投入,持续开拓蓝海市场,成长空间较大。预测公司2021-2023年营业收入为5.17、6.93、9.21亿元,归母净利润为1.35、1.78、2.33亿元,EPS为2.47、3.27、4.29元/股,PE为30.42、22.99、17.55倍。目前,计算机(申万)指数PETTM为55.3倍,公司近期登陆科创板,PE主要运行在40-50倍之间,预期未来三年归母净利润CAGR为33.67％,给予公司2021年50倍的目标PE,目标价为123.50元。首次推荐,给予"买入"评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复;下游受房地产行业政策和景气度影响较大;销售区域集中;部分软件产品的研发依赖于Autodesk提供的基础软件开发环境等。
[2021-04-26] 品茗股份(688109):收入利润快速增长,成长空间广阔-年报点评报告
■国盛证券
产品研发与渠道开拓并举,2020-2021Q1营收业绩均实现强劲增长。公司2020年实现营收3.8亿元,同增34％；归母净利润9763万元,同增31％,符合预期；扣非后归母净利润8313万元,同增30％。年内公司通过大力推进产品改进与升级,同时积极加强销售渠道开拓、深化现有客户合作,疫情环境下营收业绩实现逆势强增长。其中建筑信息化软件/智慧工地业务分别实现营收2.2/1.6亿元,同增37％/30％,各产品市场认可度与品牌形象持续提升,智慧工地在浙江省外市场开拓成果显著。2021Q1实现营收7316万元,同增94％,根据公司利润率变化情况判断,智慧工地营收增长较快,我们预计Q1建筑信息化软件/智慧工地营收占比分别约55％/45％；归母净利润1339万元,同比大幅增长370％,主要系营收快速增长、规模效应显现致费用率下降、收到退税增多所致；扣非后归母净利润1209万元,同比大增324％。2020年公司拟10派8元,合计派发现金红利4350万元,分红率45％,YoY+18个pct。
毛利率有所下降,费用率持续下行,年度现金流稳步提升。2020年公司毛利率81.8％,YoY-1.9个pct,其中建筑信息化软件/智慧工地业务毛利率分别为97.7％/61.0％,YoY+0.7/-6.2个pct,建筑信息化软件毛利率稳步提升,智慧工地由于是软件+硬件相结合,定制化程度高,去年客户指定采购低毛利硬件占比提升导致毛利率有所下降。期间费用率61.7％,YoY-3.3个pct,其中销售/管理/研发/财务费用率YoY-0.5/-0.5/-2.3/-0.04个pct,随着公司规模效应逐步呈现,公司销售、管理、研发费用率均有所下降；财务费用率下降主要系利息收入有所增加。资产(含信用)减值损失约500万元,较去年多计提约200万元。所得税率5.8％,YoY+1.3个pct,预计税收优惠基本平稳。归母净利率25.7％,YoY-0.6个pct。经营活动现金净流入6200万元,同增28％,专利润增速较为匹配。收现比与付现比分别为96％与98％,YoY-2/-2个pct,基本表现平稳。2021Q1公司毛利率81.1％,YoY-5.1个pct,主要系毛利率相对较低的智慧工地业务快速增长、收入占比提升所致。Q1期间费用率72.7％,YoY-14.3个pct,其中销售/管理/研发/财务费用率YoY+0.5/-3.4/-11.7/+0.3个pct,规模效益持续呈现。其他收益约800万元,大幅增长173％,主要系收到即征即退增值税款增加所致。Q1归母净利率18.3％,Yo Y+10.7个pct。Q1经营活动现金净流出约3600万元,同比多流出约1000万元,主要系公司去年经营目标完成度较好,支付职工奖金薪酬增加。
施工信息化龙头技术实力雄厚,长期成长空间广阔。国内建筑信息化行业经过20多年发展,在设计、招投标环节已初步完成信息化普及,现阶段施工环节信息化正步入快速发展期。公司重点聚焦建筑施工信息化领域,尤其是施工安全Know-how储备雄厚,算法引擎集成了庞大且繁杂的各类国家与地方规范标准,并持续优化升级；智慧工地产品针对不同的应用场景和客户定制能力突出,形成较强技术壁垒。未来成长方面:1)区域市场开拓,上市后全国市场有望持续开拓,省外经销渠道逐步转为直销,有望提升公司营收体量；2)“云+端”模式,未来通过推动“云+端”商业模式转型,有望转化存量用户为稳定付费用户、压缩盗版空间；3)智慧工地延展,随着数据持续积累,可助力公司不断完善智慧工地产品丰富性和多样性,长期衍生需求广阔。
投资建议:我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为1.34/1.83/2.47亿元,同比增长37％/36％/35％,EPS分别为2.47/3.36/4.54元,2020-2023年CAGR为36％,当前股价对应PE为33/24/18倍,PS为9/7/5倍,维持“买入”评级。
风险提示:部分软件依赖海外开发平台风险,全国化市场开拓不及预期风险,税收优惠政策变化风险,建筑行业景气度下降风险等。
[2021-04-26] 品茗股份(688109):业绩稳步增长,全国化布局持续推进-2020年报及2021一季报点评
■华创证券
事项:
公司发布2020年年报及2021年一季报:
2020年:营收3.80亿元,同比增长34.30％;归母净利润9764.24万元,同比增长31.43％;归母扣非净利润8313.49万元,同比增长29.83％。
2021年一季度:营收7315.80万元,同比增长94.14％;归母净利润1338.82万元,同比增长369.86％;归母扣非净利润1208.99万元,同比增长323.55％。
评论:
业绩大幅增长,全国市场开拓稳步推进。虽有疫情影响,公司2020年营收同比增长34.30％,相较2019年的27.69％增速进一步扩大。分产品来看,公司建筑信息化软件和智慧工地产品分别增长37.41％和30.42％,。2020年,在保持华东地区优势的基础上,公司西北地区收入约907万元,同比增长88.17％,华南、华北等地区均实现收入增长(资料来源:公司公告),全国市场的开拓正在积极推进。
毛利率稳定在80％以上,21Q1利润增速超300％。公司产品化程度较高,两大板块(建筑信息化软件和智慧工地)收入占比比较稳定,毛利较高的建筑信息化软件占比较高(55％以上)使得公司毛利率常年保持在80％以上;费用端,20年管理费用率、销售费用率均为近三年最低水平(资料来源:公司公告);20年利润稳步增长。21Q1,在收入高增的基础上,公司期间费用率较20年有一定上升,但低于20Q1;利润增长超过300％(资料来源:公司公告)。
智慧工地行业加速发展,公司20年成功打造萧山国际机场等众多标杆案例大有可为。我国智慧工地行业2012-2019年保持20％以上的增速稳定增长,并且5G与智慧工地融合加速发展(资料来源:中研研究院)。2020年,公司成功打造萧山国际机场三级项目II标段、国家会议中心二期项目、杭州铁路西站项目等众多典型项目案例(资料来源:公司官微)。其中,萧山国际机场项目实现了"5G+bim"应用全覆盖,是浙江省首个5G"智慧工地项目"(资料来源:腾讯新闻)。公司凭借"平台+组件"形态可提供丰富的产品解决方案,还有标杆案例,有望在智慧工地行业快速发展的当下稳步成长
盈利预测、估值及投资评级。国内建筑信息化行业发展前景巨大,公司为行业领先企业。我们维持预计公司2021-2023年营业收入增速分别为34.7％、36.4％、38.0％,归母净利润增速分别为30.6％、37.7％、36.6％,EPS分别为2.35、3.24、4.42元。以2021年4月23日收盘价计算市盈率分别为35/25/19倍,我们维持目标价区间117.5-141元/股,维持"推荐"评级。
风险提示:建筑行业信息化投入存在不确定性;行业竞争加剧;市场推广进程存在不确定性。
[2021-04-12] 品茗股份(688109):建筑信息化空间广阔,施工信息化龙头大有可为-首次覆盖报告
■国盛证券
施工软件开发与应用龙头,建筑信息化+智慧工地业务成长性优异。公司重点聚焦建筑施工信息化领域,主营建筑信息化软件及智慧工地业务。公司建筑信息化软件分为施工、造价两大系列,分别针对施工全过程、造价算量环节提供标准化软件产品,其中施工安全计算软件为公司拳头产品,囊括国内各行业、各地方建筑规范要求,性能突出,业内知名度大。智慧工地产品通过"平台＋组件"服务,为工地提供定制化智能管控方案。近年来随着国内对建筑信息化行业持续重视,以及公司产品链逐步完善、市场开拓力度加大,公司营收专业绩呈快速增长趋势,近三年营收分别增长53％/28％/34％,业绩分别增长67％/33％/32％,展现较好的成长能力。
建筑信息化空间广阔,施工数字化有望引领第三次变革。建筑行业空间大,但生产效率低,随着"十四五"大数据、云计算、物联网、人工智能新技术的应用,我国建筑信息化有望加速。国内建筑行业已完成两轮信息化变革,第一轮为90年代"甩图板"工程,建筑绘图由手绘转为电脑制图;第二轮为08年后造价环节信息化;当前随着BIM等新技术在工程中加快应用,我国建筑业逐步迈向施工环节信息化阶段,第三轮建筑信息化变革逐步展开。其中施工安全为施工环节信息化核心,传统施工在安全、进度等方面难以实现精细化管控,管理不善会造成安全事故、延期误工等问题,近年来我国持续加强建筑施工安全监管,施工安全信息化管控需求快速增长,我们测算相关市场规模可达200亿元,空间广阔,具有核心技术与集成系统交付能力的信息化龙头有望受益。
施工安全领域专家,算法引擎优势领先。公司是施工领域专家,施工安全Know-how储备雄厚,形成较强技术壁垒。在软件开发方面,公司施工安全算法引擎集成了庞大且繁杂的各类国家与地方规范标准,通过多年大量施工项目迭代优化,形成了上千种计算模型,可任意切换选择各地方规范版本,满足全国各地施工现场大部分临时设施安全计算需求,以模块方式形成各分项整体解决方案,具备较强市场竞争力。在技术应用方面,公司智慧工地产品针对不同的应用场景和客户定制能力突出,与目前市场主流智慧工地产品相比,在算法速度、可延展性、识别率等方面优势领先。
区域开拓、"云+端"转型、智慧工地延展驱动成长。1)区域市场开拓,公司目前已逐步从浙江省拓展至江苏、上海、湖北、广东等多个重点区域,全国化市场持续开拓,省外经销渠道逐步转为直销,有望明显提升公司营收体量。2)"云+端"压缩盗版空间,公司积极推进"云+端"商业模式转型,有望压缩盗版软件生存空间,使存量客户转化为长期稳定付费用户,促公司销售额稳健增长。3)智慧工地业务延展,公司智慧工地业务具备设计属性,未来随着数据持续积累,可助力公司不断完善智慧工地产品丰富性和多样性,根据客户的需求精准提供方案推荐,长期衍生需求广阔。
投资建议:我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为1.34/1.83/2.48亿元,同比增长37％/37％/35％,EPS分别为2.46/3.37/4.55元,2020-2023年CAGR为36％,当前股价对应PE为30/22/16倍,PS为8/6/5倍。考虑到建筑信息化行业景气度较高,公司专注施工安全领域优势显著,有望展现优异成长性,我们给予公司2021年目标市值73亿元(对应2022年40倍PE),对应目标股价135元/股,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:部分软件依赖海外开发平台风险,全国化市场开拓不及预期风险,税收优惠政策变化风险,建筑行业景气度下降风险等。
[2021-04-12] 品茗股份(688109):建筑信息化新秀,产品、渠道双翼齐飞-深度研究
■兴业证券
建筑信息化新秀,"BIM+智慧工地产品化"双轮驱动。品茗股份成立于2011年,是面向建筑业的软件及服务提供商,当前主营建筑信息化软件、智慧工地两大业务。公司近三年保持较快增长,其中,2020年公司实现营收3.80亿,同比增长34.20％；归母净利润0.98亿元,同比增长31.84％。公司毛利率长期保持在80％以上,净利率保持25％水平,研发投入占收入均值为24.8％,核心财务指标较为优秀。?
建筑信息化行业发展广阔,公司具备差异化优势。国内建筑信息化渗透率较低,和海外具有较大差距。政策大力支持智慧建筑发展,其中BIM是重点支持方向。预计2021年我国BIM市场规模将破百亿,预期增速领先于全球。公司在BIM软件领域市场份额仅次于广联达,较为领先。同时公司盈利能力及研发投入力度在业内保持领先。通过持续研发投入,公司实现了产品的差异化竞争,公司在施工业务层面具备建筑安全系列特色软件。
产品研发以AIOT及BIM为核心,渠道建设发力全国。公司上市募投项目主要用于加大产品研发及渠道建设。产品研发一方面是加大AIOT技术在个场景中的应用,另一方面,围绕BIM应用,公司致力于打造BIM施工产品链,打造BIM软件闭环。渠道层面,公司目前主要收入来源于浙江,当前立足浙江,发力全国,预计将在浙江省以外地区,按照一线城市、二线城市及重点城市的顺序,逐步建立北上广深、济南、青岛、大连等21个营销及售后服务网点,有效拉动公司业务扩张。?
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年净利润分别为1.37、1.87、2.46亿元,4月9日收盘价对应的PE分别为29.6倍、21.8倍、16.5倍,首次覆盖给予"审慎增持"评级。
风险提示:依托Autodesk进行底层技术开发的风险；业务向全国布局进程不及预期的风险；宏观经济恢复不及导致公司业绩不及预期的风险。
[2021-03-29] 品茗股份(688109):建筑信息化领先企业,自主创新促进行业数字化转型-新股定价报告
■华创证券
公司为建筑信息化行业领军企业。公司成立于2011年,立足于建筑行业、面向"数字建造"的对象和过程,提供从施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案.目前公司产品可分为建筑信息化软件和智慧工地产品。公司近三年来收入增长速度较快,2020年营收达到3.80亿元,同比增长34.2％。毛利率方面,2017-2020年,公司主营业务毛利率分别为87.27％、87.14％、83.70％和81.85％;分产品来看,建筑信息化软件毛利率在95％以上,智慧工地产品毛利率则在70％左右。整体来说,公司毛利率处于行业平均水平。
建筑行业精益管理、建筑行业集中度提升叠加外部科技渗透、政策鼓励,推建筑信息化行业具备良好发展前景。我国建筑施工企业信息化投入仅占总产值约0.08％,而发达国家则为1％,仅为发达国家建筑信息化投入水平的十分之一,投入远远不足。建筑业利润率自2013年以来却不断走低,同时老龄化加剧,用工成本不断攀升,行业粗放低效的发展模式亟待革新。同时,国家政策也不断加码建筑信息化,助力行业行业快速发展。竞争格局方面,我国建筑信息化起步较晚,基础软件主要依赖于国外厂商的基础软件研发环境,国内企业产品集中于应用软件、管理平台软件、智慧工地领域。公司与广联达等企业为行业领军企业。
募集资金加强技术与产品能力。公司正处于加速成长阶段,此次募集资金将用于AIoT技术在建筑施工领域的场景化应用研发项目、智慧工地整体解决方案研发项目、软件升级改造项目、营销服务平台建设项目、补充流动资金,不断提升公司技术、产品、市场竞争力。
盈利预测、估值与投资评级。国内建筑信息化行业发展前景巨大,公司为行业领先企业。我们预计公司2021-2023年营业收入增速分别为34.7％、36.4％、38.0％,归母净利润增速分别为30.6％、37.7％、36.6％,预计EPS分别为2.35、3.24、4.42元。考虑公司行业领先地位,参考行业整体估值水平,我们给予公司2021年PE倍数50-60,对应合理市值区间为64-77亿,以发行后总股本计算,对应目标价区间为117.5-141元/股,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:建筑行业信息化投入存在不确定性;行业竞争加剧;市场推广进程存在不确定性。
[2021-03-24] 品茗股份(688109):正式登陆资本市场,建筑信息化领军开启新篇章-新股报告
■天风证券
十年深耕建筑信息化领域,数字建造业务持续延伸公司成立于2011年,是聚焦于施工阶段的"数字建造"应用化技术及产品提供商。公司立足建筑行业,针对"数字建造"对象信息化需求,提供工程建设各阶段应用化技术、产品及解决方案,业务涵盖工程造价、施工软件、BIM软件、智慧工地等。
政策叠加科技双轮驱动,建筑业数字化前景广阔目前建筑行业仍处于粗放式发展阶段,国内建筑业整体数字化程度较低,政策法规相继出台,推动建筑业转型升级。我们认为在建筑业整体低净利率的背景下,政策法规的出台以及信息技术是驱动行业转型的核心力量。根据2016年麦肯锡统计数据,现阶段发达国家建筑信息化投入占总产值1％。根据智研咨询的测算,未来国内建筑信息化投入与发达国家差距缩小,约为行业总产值的0.5％,到2025年,我国建筑行业总产值将达25.98万亿元,建筑信息化行业规模将达1298.85亿元。发改委统计,2016年新开工项目61.75万个,假设每个项目在施工阶段的信息化投入到达5-10万元,每年约以60万个项目计算,智慧工地有望成为百亿市场,行业市场空间宽广。
自主研发打造精品,成为建筑信息化行业领军公司建筑信息化产品覆盖工程建设全阶段。施工类产品包括施工类软件以及智慧工地,竞争力强,已覆盖施工领域头部客户,其中安全计算软件以及塔吊监控系统产品行业领先。公司长期致力于提供基于BIM技术的专业软件产品和解决方案,是施工软件领域最早进入相关细分市场的企业之一,具有先发优势。同时率先提出BIM场景化应用概念,针对施工环节重点总结出BIM项目施工、BIM智慧安全和BIM跟踪审计三大应用场景。我们认为场景化应用是对BIM进行轻量化,有助于BIM平台的业务逻辑与真实的项目管理流程紧密结合,加速实现BIM技术落地。
盈利预测品茗股份作为国内领先的建筑信息化公司,在施工领域覆盖面广泛,产品力强。在施工信息化当前低渗透率的背景下,公司具有先发优势。随着公司上市,研发以及渠道能力将大幅提升,业务有望快速发展。我们预计公司2021-2023年的归母净利润为1.31、1.76、2.37亿元。我们选取计算机板块应用软件行业作为基准,由于施工行业信息化渗透率低,长期市场空间宽广,行业赛道较好,公司产品优势显著。我们给予公司21年PE估值55-60倍,略高于软件行业PE作为基准,对应市值72-78.55亿元,公司新股发行后股本为54.37百万股,对应股价132.43-144.47元。
风险提示:销售渠道开拓不及预期;建筑信息化渗透率提升不及预期;疫情增加经济不确定性;市场竞争风险;软件开发环境不稳定的风险
[2021-03-21] 品茗股份(688109):品茗股份中签号出炉 共10336个
■证券时报
品茗股份(688109)3月21日晚间披露网上中签结果，中签号码共有10336个，每个中签号码只能认购500股品茗股份股票。
[2021-03-18] 品茗股份(688109):品茗股份聚焦建筑行业信息化 成为推动实现智慧建造不可或缺力量
■上海证券报
——杭州品茗安控信息技术股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
杭州品茗安控信息技术股份有限公司董事长 莫绪军先生
杭州品茗安控信息技术股份有限公司董事、总经理 李 军先生
杭州品茗安控信息技术股份有限公司财务总监、副总经理 张加元先生
杭州品茗安控信息技术股份有限公司董事会秘书 高志鹏先生
长江证券承销保荐有限公司董事总经理、保荐代表人 黄 力先生
长江证券承销保荐有限公司保荐代表人 赵 雨先生
长江证券承销保荐有限公司保荐代表人 伍俊杰先生
杭州品茗安控信息技术股份有限公司
董事长莫绪军先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和各位网友：
大家好!
欢迎大家参加杭州品茗安控信息技术股份有限公司首次公开发行A股的网上路演活动。我谨代表公司董事会和全体员工，向参加本次路演的广大投资者表示热烈欢迎，对支持和关注品茗股份发展的各界朋友表示诚挚的感谢，同时也感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了这个良好的互动交流平台。我们期待通过本次路演推介，与广大投资者和网友深入交流，传递投资价值，倾听市场声音。
品茗股份是聚焦于施工阶段的“数字建造”应用化技术及产品提供商。公司立足于建筑行业、面向“数字建造”的对象和过程，提供自施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案，满足各方在成本、安全、质量、进度、信息管控等方面的信息化需求。品茗股份先后被认定为软件企业、高新技术企业，2017年起进入国家规划布局内重点软件企业名单，并在随后的年度持续被认定，是国内建筑信息化细分领域中少数具备该认定资质的企业。
品茗股份在施工软件和智慧工地领域，是最早进入相关细分市场的企业之一。公司作为行业内少数几家对建筑行业产业链覆盖较齐全，并具备持续研发和市场开拓能力的企业，在行业内具有一定的竞争优势。
2020年，是非常难忘的一年，品茗股份通过全体员工的努力，克服了疫情对生产经营的影响，持续良好发展，营收和利润相较2019年增长超过三成，给品茗股份的投资者们带来了信心。上市以后，品茗股份仍将致力发展，持续积累、打磨自有核心技术，通过行业研究和产品研发，借助以5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施建设的发展浪潮，不断拓展公司产品的应用对象，提升服务能力，践行科技赋能传统建筑产业的使命。与此同时，公司也将积极进行市场开拓，立足于现有优势区域，面向全国及海外市场，有序有层次推进市场布局，促进建筑行业整体升级转型，以期成为推动实现智慧建造不可或缺的力量。
今天非常高兴能与投资者和各界朋友进行网上互动，我们真诚地希望，通过本次网上路演，与广大投资者和网友朋友们深入交流，让大家充分了解品茗股份的投资价值和未来规划。也希望大家多提宝贵意见和建议，我们将本着诚信和负责的态度，就大家所关心的问题进行解答和交流。品茗股份董事会以及全体员工，将继续坚守诚信、规范运营，以卓越的业绩回报广大投资者、回报社会。谢谢大家!
长江证券承销保荐有限公司
董事总经理、保荐代表人黄力先生致辞
尊敬的各位投资者、各位朋友：
大家好!
首先，请允许我代表品茗股份此次IPO的保荐机构长江证券承销保荐有限公司，向所有参加今天网上投资者交流活动的嘉宾和各位投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
品茗股份自成立以来，专注于建筑业信息化软硬件产品的开发和销售，产品累计服务了数万家客户、应用于数千个施工项目。经过多年发展，在解决行业客户实际需求以及实施效果方面，公司积累了丰富的技术研发和产品服务经验。公司在建筑信息化行业积累深厚，研发一直立足于解决实际应用中的痛点，并通过汇点成面、自下而上的产品策略，从岗位级使用的常态化逐步转化为整体解决方案的实施。公司覆盖下游行业众多优质客户，近年销售规模持续增长，市场认可度较高。本次上市是一个新的起点，品茗股份翻开了企业发展的新篇章。
作为品茗股份的保荐机构和主承销商，我们有幸同品茗股份并肩经历了发行上市的全过程。在此过程中，我们感受到了公司管理层对行业的深入了解和认识，并对公司发展有着务实且明确的目标。相信品茗股份进入资本市场后将利用好这个新的平台，进一步增强盈利能力和综合竞争力，不辜负广大投资者的期望。
品茗股份成功上市后，长江保荐将继续秉承诚实守信、勤勉尽责的原则，切实履行各项保荐义务，持续督导促使品茗股份不断完善公司治理、加强投资者关系管理，协助品茗股份成为规范运作的上市公司典范。
我们真诚地希望通过本次网上路演推介活动，广大投资者能够更加深入地了解品茗股份，从而更准确地把握公司的投资价值和投资机会。希望通过我们和公司的共同努力，与广大投资者共同分享优秀企业的发展硕果。
最后，预祝杭州品茗安控信息技术股份有限公司首次公开发行A股圆满成功!谢谢大家!
杭州品茗安控信息技术股份有限公司
董事会秘书高志鹏先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网友：
大家好!
今天的网上交流即将结束，非常感谢各位朋友对品茗股份的热心关注，通过网络为公司发展献上良策，同时也感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了良好的交流平台，感谢长江证券承销保荐有限公司以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动。在大家的共同努力下，本次网上路演取得了圆满成功。在此，我谨代表公司，感谢各位的热情参与，以及对我们的信任、关爱和支持!
今天，通过网上交流，我们路演团队成员有幸与大家就公司发展、经营管理、财务状况、业务规划等多个层面进行充分交流和沟通，与广大投资者和各界友人进行信息共享。大家提出了许多中肯而有价值的建议，在此表示衷心的感谢!我们将在今后的经营管理实践中积极借鉴，不断优化公司管理制度，以更好的业绩来回报大家的信任与支持。
上市是公司发展极具战略意义的一步，我们将以此为起点，充分借助资本市场的力量，聚集更多优秀人才和资源，加快公司发展步伐，秉承“专注建筑行业、崇尚专业精神、成为专家人才”的理念，持续发展，为我国基础设施建设添砖加瓦，也为国家经济发展、技术进步作出贡献。
最后，再次感谢投资者朋友、社会各界对品茗股份的关心。谢谢大家!
经营篇
问：公司的主营业务是什么?
李军：公司是聚焦于施工阶段的“数字建造”应用化技术及产品提供商。公司立足于建筑行业，面向“数字建造”的对象和过程，提供自施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案，满足各方在成本、安全、质量、进度、信息管控等方面的信息化需求。
问：请介绍公司的技术水平和特点。
李军：建筑行业信息化产品的研发涉及建筑设计、施工技术、图形技术、数据传输技术、机械智能化、软件工程等多方面专业技术，是多门类跨学科知识的综合应用，具有一定的技术门槛。公司自成立以来一直专注于建筑行业信息化产品的研发，针对客户多元化需求不断升级产品功能，目前已取得19项专利权、154项软件著作权，在各产品领域均掌握了相关核心技术。未来随着技术研发的进一步深入，公司的技术积累将进一步丰富、技术水平将进一步提升。
问：请介绍公司营销网络方面的布局情况。
李军：由于公司的主要客户为工程建设领域的咨询、施工、监理、审计、设计、业主、监管机构等各方主体，即财政审计、高等院校、水利、交通、石化、邮电、电力、银行等特定行业相关单位，用户分散、具体需求各有差异，公司在经营过程中积累了大量重点细分领域高质量客户的服务经验，客户基础广泛。
根据产品销售和应用的不同特征，公司适应性地采用直销、经销相结合的销售模式。公司软件产品专业性较强，基于行业特性和产品特点，软件产品以直销模式为主。智慧工地产品需要在施工现场安装调试，客户分布广泛，以直销模式为主，经销模式为辅，贴近客户使用地点。从地域来看，在浙江、安徽、湖北、河南、江西等现阶段主要目标市场省份主要采用直销模式，其余地区主要通过代理销售。截至2020年6月末，公司合作的经销商80余家。公司积极布局营销网络，积攒了广泛的客户资源，为销售拓展提供了软硬件基础。
问：请介绍公司拥有的特许经营权情况。
李军：2018年8月31日，公司取得浙江省通信管理局核发的编号为“浙B2-20181012”的《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》，许可业务种类为第二类增值电信业务中的信息服务业务(仅限互联网信息服务)。
问：公司近几年的收入是多少?
张加元：2018年、2019年、2020年，公司实现营业收入分别为22152.27万元、28286.84万元和37960.09万元。
问：公司近几年的净利润是多少?
张加元：2018年、2019年、2020年，公司实现净利润分别为5577.02万元、7429.41万元和9794.64万元。
问：公司近几年的毛利率是多少?
张加元：2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，公司主营业务毛利率分别为87.27%、87.14%、83.70%和83.68%，总体保持较高水平。
发展篇
问：公司的发展战略是什么?
莫绪军：公司秉承“专注建筑行业、崇尚专业精神、成为专家人才”的发展理念，以达成智慧建造为使命，注重自主研发，致力于新一代信息技术与建筑行业的融合，多维度实践数字赋能建造，助力建筑行业企业提效降费，提高项目管理的可控性、可靠度，持续提升公司产品对于客户的价值。未来，公司仍将秉承这一理念，致力发展，持续积累、打磨自有核心技术，通过行业研究和产品研发，借助以5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施建设的发展浪潮，不断拓展公司产品的应用对象，提升服务能力，践行科技赋能传统建筑产业的使命。与此同时，公司也将积极进行市场开拓，立足于现有优势区域，面向全国及海外市场，有序有层次推进市场布局，促进建筑行业整体升级转型，以期成为推动实现智慧建造不可或缺的力量。
问：公司为实现未来发展战略采取的主要措施有哪些?
莫绪军：为实现公司的未来发展战略，进一步提升可持续发展能力和核心竞争力，公司将主要采取以下措施：1)产品开发与业务拓展计划;2)技术研发储备计划;3)市场开拓计划;4)人才培养计划;5)管理提升计划;6)资金筹备计划。
问：公司的竞争优势有哪些?
李军：公司竞争优势主要包括行业经验优势、技术优势、人才优势以及研发能力和产品稳定性优势。
问：公司目前拥有怎样的研发能力和产品稳定性优势?
李军：公司建立了较完善的质量管理体系，确保产品研发过程的完善、运行稳定、品质可靠，为公司建立了市场荣誉和良好的口碑。公司已通过ISO9001质量管理体系认证并持续优化，历年均通过年审，获得了第三方专业机构的认可。公司建立了以《项目开发管理制度》为基础的产品设计、开发、测试及运维管理体系，通过CMMI-3级认证，产品开发管理规范。
行业篇
问：公司具体属于哪个行业?
莫绪军：公司主营施工阶段“数字建造”应用化技术及产品，符合《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》在新一代信息技术领域的战略部署。根据《战略性新兴产业分类(2018)》，公司所处行业属于“1 新一代信息技术产业”之“1.3 新兴软件和新型信息技术服务”之“1.3.1 新兴软件开发”之“6513应用软件开发”分类;根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司所属行业为“信息传输、软件和信息技术服务业——软件和信息技术服务业”(行业代码：I65);根据《国民经济行业分类与代码》(GB/4754-2017)，公司隶属于“信息传输、软件和信息技术服务业——软件和信息技术服务业——软件开发”(行业代码：I651)。按照产品功能及用途，公司所处细分行业为“建筑信息化行业”。
问：建筑信息化行业发展对于公司业务发展将带来哪些机遇?
李军：从全球建筑业发展来看，建筑行业效率较低。据麦肯锡研究，矿产、基建、油气田类的大型建筑项目时常出现建设超时和费用超标情况。在建筑行业运行效率较低情况下，建筑信息化则具备较大的提升空间。随着高清晰度测量与定位技术、下一代BIM 5D(BIM技术叠加时间轴形成4D模型，进一步叠加成本信息构筑成5D模型)技术、数字化协同和移动技术、物联网和高级分析技术等新科技发展，现阶段投入较低的建筑信息化市场迎来发展契机。在新技术推动下，建筑行业将迎来信息化的纵深拓展，行业运作模式、产业链上下游关系将面临重构。
我国建筑信息化低渗透率叠加新科技浪潮驱动产业变革，市场前景极其广阔。以2016年麦肯锡统计数据来看，发达国家建筑信息化投入占总产值1%。随着新技术推动建筑行业工作效率提升，国内外信息化投入比例还将逐步提高。目前国内建筑行业信息化投入较低，假设到2025年，国内建筑信息化投入与发达国家的差距缩小，约为行业总产值的0.5%，我国建筑信息化行业规模将高达1298.85亿元，年复合增速高达25.66%，行业市场空间广阔、潜力巨大。
问：请介绍国内建筑信息化行业的整体竞争格局。
莫绪军：我国建筑信息化行业起步较晚，以应用为起步，在基础软件方面基础相对薄弱，主要依赖国外厂商的基础软件研发环境，行业内主要的国内企业产品集中于应用软件、管理平台软件、智慧工地领域。
建筑信息化依托于整个建筑行业，我国建筑行业体量巨大且保持着良好的增长态势，因此，建筑信息化行业市场容量庞大，发展前景广阔。同时，建筑信息化行业是软件技术、新一代信息技术与传统建造技术相互交叉的专业领域，技术领域覆盖建筑行业全生命周期，对交叉学科的知识与经验积累、各类技术发展融合提出了较高要求，行业技术门槛、研发经验壁垒较高。覆盖全产业链产品的企业数量较少，形成了各可比公司在各自细分领域各有专长的竞争局面。
问：公司在目前所处行业的市场地位是怎样的?
莫绪军：国内建筑信息化细分行业的其他上市公司仅广联达1家，另有多家新三板挂牌企业。品茗股份在施工软件和智慧工地领域，是最早进入相关细分市场的企业之一。作为行业内少数几家对建筑行业产业链覆盖较齐全，并具备持续研发和市场开拓能力的企业，公司在行业内具有一定的竞争优势。公司先后被认定为软件企业、高新技术企业，2017年起进入国家规划布局内重点软件企业名单，并在随后的年度持续被认定，是国内建筑信息化细分领域中少数具备该认定资质的企业。公司已在建筑信息化领域深耕多年，产品种类众多，版本迭代更新迅速，对市场需求契合度高，市场口碑较好。随着公司持续深入的研发和产品的不断升级，产品性能将进一步提升，产品类型和客户群体将进一步扩充，公司的市场地位也处于持续提升中。
发行篇
问：请介绍公司控股股东及实际控制人情况。
高志鹏：公司控股股东及实际控制人为莫绪军先生。截至招股说明书签署日，莫绪军直接持有公司发行前股份13437508股，占公司总股本的32.96%，无间接持股。莫绪军为公司第一大股东，其所持股份享有的表决权能够对股东大会决议产生重大影响;同时，自有限公司成立后，莫绪军为公司法定代表人同时担任执行董事兼总经理;自股份公司成立至今，莫绪军为公司法定代表人同时担任董事长，能够对公司股东大会决议以及董事、监事、高级管理人员的选任等产生实质影响，能够实际支配公司的生产经营决策，为公司实际控制人。此外，公司及全体股东已签署《关于公司控股股东/实际控制人的确认函》，确认公司控股股东、实际控制人为莫绪军。
问：请介绍持有公司5%以上股份的其他股东情况。
高志鹏：持有公司5%以上股份的其他主要股东为灵顺灵、李军、陶李义和李继刚。截至招股说明书签署日，灵顺灵直接持有公司6259586股股份，占公司股份总数的15.35%;李军直接持有公司5411807股股份，占公司总股本的13.27%;陶李义直接持有公司3605996股股份，占公司总股本的8.84%;李继刚直接持有公司2943998股股份，占公司总股本的7.22%。
问：公司有实施股权激励吗?
高志鹏：为增强骨干员工对公司的归属感，实现骨干人员与公司未来利益的一致性，公司于2015年和2017年分别设立了灵顺灵、重仕投资两个员工持股平台合伙企业，公司骨干员工通过持有合伙企业合伙份额间接持有公司股份。截至招股说明书签署日，灵顺灵持有公司6259586股股份，占公司股份总数的15.35%;重仕投资持有公司790000股股份，占公司股份总数的1.94%。
问：公司本次发行选择的上市标准是哪一种?
赵雨：公司本次上市选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。
问：本次发行股数及占发行后总股本是多少?
伍俊杰：公司发行股数不超过1360.00万股，占发行后总股本比例不低于25%。
问：公司本次募集资金用途是什么?
李军：公司拟将本次募集资金投向“AIoT技术在建筑施工领域的场景化应用研发项目”“智慧工地整体解决方案研发项目”“软件升级改造项目”“营销服务平台建设项目”及“补充流动资金”。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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