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≈≈泰晶科技603738≈≈(更新:22.02.12)
[2022-02-12] 泰晶科技(603738):泰晶科技“微纳米器件科技创新团队”再次荣获湖北省双创战略团队称号
■证券时报
泰晶科技消息，2月10号，湖北省科技厅公示“省双创战略团队”，泰晶科技“微纳米器件科技创新团队”再次荣获湖北省双创战略团队称号，并由C类晋级为B类，全省仅15家企业获得该荣誉，省科技厅将对创新团队科技项目给于资金支持，是对泰晶科技人才建设与科技创新工作的支持与肯定。
[2022-02-11] 泰晶科技(603738):全年业绩创新高,晶振龙头高速成长-21年业绩预告点评
■中信建投
事件公司发布2021年业绩预告,预计2021年归母净利润2.15～2.65亿元,同比增长456.81％～586.30％,对应中值为2.40亿元,同比增长521.55％;全年扣非归母净利润2.11～2.61亿元,同比增长855.47％～1081.88％,对应中值为2.36亿元,同比增长968.68％。
简评预告业绩创新高,晶振龙头高速成长21Q4归母净利润为4395～9395万元,同比增长59.64％～241.27％。从业绩预告中值看,21Q4归母净利润为6895万元,同比增长150.46％,环比下滑8.74％。全年业绩创历史新高,我们认为,全年业绩增长来自:(1)下游需求旺盛,汽车、物联网终端等需求持续增长;(2)新增产能陆续投产;(3)高端产品占比提升,盈利能力增强;(4)国产替代趋势推动公司在国内市场份额不断提升。我们估计21Q4业绩环比下滑主因:(1)Q4摊销较多股权激励费用;(2)子公司鹏赫精密科技亏损,Q4计提部分减值所致。若剔除计提减值影响,我们估计公司Q4业绩(中值)环比正增长。
充分发挥光刻工艺技术优势,提升高端产品占比优化产品结构小尺寸、高精度等高端晶片必须采用光刻工艺制造,而公司在光刻工艺方面已掌握技术领先优势和先发优势,公司通过新增募投项目扩充高端产能,不断抢占高端产品市场份额,优化产品结构提升盈利能力。对于优势kHz产品,公司一方面改进生产管理过程进一步提升良率降低成本,另一方面持续加大研发迭代新产品来保持领先优势。产品结构的改善也将为22年整体价格和毛利率带来有效支撑。
下游应用高景气,叠加国产替代加速,公司成长步入快车道随着5G商用加速推进,车联网迎来黄金发展期,汽车智能化、网联化进入加速期,刺激晶振需求爆发增长;据IoTAnalytics研究,2020年全球物联网连接数超117亿个,首次超非物联网连接数,预计未来仍将保持高增速,带动晶振需求持续向上。在国家政策支持和国产替代趋势下,公司紧握机遇加速扩张,而日系、台系扩张减缓逐步退出,受益于此公司成长步入快车道,将迎来巨大的增长空间。
投资建议预计2021-2023年公司营收分别为11.7、16.3、22.3亿元,归母净利润分别为2.46、3.36、4.40亿元,当前股价对应2021-2023年PE分别为42x、29x、22x。我们给予公司2022年35倍目标估值,目标价61.5元。
[2022-01-27] 泰晶科技(603738):2021年业绩高增长,国内晶振龙头成长动能十足-年度点评
■华鑫证券
事件
泰晶科技发布2021年年度业绩预告:预计2021年实现归母净利润为2.15亿元-2.65亿元,同比增长456.81％-586.30％,实现扣非后归母净利润2.11亿元-2.61亿元,同比增长855.47％-1081.88％。
投资要点
2021年度业绩明显优于去年同期,需求高增+国产替代助力公司成长
根据公司2021年年度业绩预告测算,公司2021年Q4预计实现归母净利润为4,394.73万元-9,394.73万元,同比增长59.64％-241.27％,实现扣非后归母净利润为4,183.34万元-9,183.34万元,同比增长144.09％-435.83％。2021年,公司在电子元器件行业景气度提升和国产替代的大背景下,在5G通信、大数据、物联网、汽车电子等主要市场的持续深耕,各领域业务发展趋势明朗。同时公司进一步扩充高端产品产能,持续优化产品、客户及市场结构,为公司业绩的高速增长提供充足动力。
下游产品持续升级,拉动上游石英晶振需求规模扩大
石英晶振作为"工业之盐",是半导体核心基础原件。在消费电子领域,5G手机、TWS耳机、可穿戴设备等对于小型化和高频晶振产品的需求提升,据晶赛科技公告数据显示,2021年全球智能手机及可穿戴设备的晶振需求分别约为100亿只、5-10亿只;在汽车电子领域,智能网联汽车需用更多的频率元件,据晶赛科技公告数据,2020年仅中国市场的车规级晶振需求就将达到25.31亿只,未来伴随汽车销量提升,晶振需求规模将持续扩充。随着智能终端、可穿戴设备、汽车电子、Wi-Fi6等领域的快速发展,据中国产业信息网数据显示,预计石英晶振在2025年需求量将达到3125亿只,供需缺口达到1000亿只,晶振行业发展迎来新机遇。
高端产能释放带来产品结构优化,持续拓展下游客户及下游新应用领域,公司长期成长动能十足
2021年公司持续加大优势产品的产能扩充,新增募投项目顺利实施推进,已完成MEMS微纳米光刻车间二期工程的建设与SMD系列高端小尺寸的扩产产线布局。我们认为随着新增产能陆续释放,片式微型kHz谐振器、小尺寸高频MHz谐振器、热敏TSX谐振器、TCXO振荡器等高附加值产品产能提升,公司产品结构更趋优化。此外,公司进一步加大优质客户导入与产品市场渗透,目前已有超40款片式产品通过了高通、联发科、华为海思、紫光展锐、卓胜微、乐鑫、恒玄、矩芯、全志、大唐微电子、昂胜微、复旦微等方案商的产品平台认证,产品通过主流通信厂商的芯片搭载认可,并产品的价格优势与品质提升为公司持续导入头部优质客户奠定坚实基础。我们认为,公司在下游需求旺盛以及国产替代的浪潮下,伴随高端产品产能持续释放、产品结构优化以及下游客户持续扩充,公司长期成长动力十足。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为14.10、20.61、28.98亿元,EPS分别为1.26、1.93、2.43元,当前股价对应PE分别为39、26、20倍,给予"推荐"投资评级。
风险提示
行业景气度下行风险、产能扩充进度不及预期风险、行业竞争加剧风险等。
[2022-01-27] 泰晶科技(603738):泰晶科技顺利通过海关AEO高级认证
■证券时报
近期，泰晶科技获得国家海关总署AEO高级认证企业证书(海关信用最高等级)，顺利与国际AEO实现接轨。海关AEO高级认证是各国海关共同认可的国际贸易企业最高信用等级。获得高级认证后公司在国际贸易上可以享受较低的进出口通关查验率，享受与中国达成AEO互认国家或区域给与的国际通关便利措施，在国内可以享受海关、银行等40个部门关于信用、金融等各类联合激励措施。
[2022-01-26] 泰晶科技(603738):泰晶科技2021年度净利预增457%-586%
■上海证券报
泰晶科技发布业绩预告。公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为21,500.00万元到26,500.00万元，与上年同期相比增加456.81%到586.30%。报告期，公司全力推进在5G通信、大数据、物联网、工业控制、电力、汽车电子等主要市场的深度拓展。整体业绩明显好于去年同期。
[2021-12-31] 泰晶科技(603738):泰晶科技与紫光展锐联合实验室揭牌
■证券时报
泰晶科技与紫光展锐“平台认证联合实验室”揭牌仪式于12月30日上午在惠州顺利举办。泰晶科技将全面配合紫光展锐平台频控器件的认证工作，进行早期产品的交叉验证，提高产品的兼容性，优化整体使用性能。
[2021-12-22] 泰晶科技(603738):泰晶科技全资子公司获省级专精特新“小巨人”企业称号
■证券时报
记者获悉，近日，湖北省经信厅公示省级专精特新“小巨人”企业，泰晶科技全资子公司随州泰华电子科技有限公司获称号。
[2021-12-21] 泰晶科技(603738):泰晶科技新产品OCXO成功小批量量产
■证券时报
记者获悉，经过1年时间的市场检验，泰晶科技高稳定石英恒温振荡器(OCXO)通过了产品测试和鉴定，成功进入小批量量产阶段。此项目的小批量量产成功，标志着泰晶科技又一新产品线落地，除了为客户提供kHz、MHz晶体谐振器产品，还可以为客户全面提供涵盖SPXO、TCXO、OCXO各种精度要求的晶体振荡器产品。
[2021-11-18] 泰晶科技(603738):泰晶科技实控人王丹减持252万股
■中国证券报
泰晶科技11月17日晚间公告，2021年11月9日至2021年11月17日，公司控股股东、实际控制人王丹通过大宗交易方式累计减持公司股2528180股,占公司总股本的1.2726%，减持股份数量已达到公司股份总数的1%，本次减持计划尚未实施完毕。
泰晶科技2021年10月8日公告，公司控股股东、实际控制人王丹计划自公告披露之日起3个交易日后的6个月内采用大宗交易方式减持公司股份数量不超过公司总股本的1.57%，占其个人所持有公司股份的25%，即3115357股。
喻信东、王丹、喻信辉和喻慧玲为公司控股股东和实际控制人，王丹为喻信东的配偶。喻信东是泰晶科技创始人，董事长。泰晶科技此前公告，喻信东2019年度减持489万股，2020年度减持305万股。
[2021-11-10] 泰晶科技(603738):泰晶科技实控人拟减持公司不超2%股份
■上海证券报
泰晶科技公告，公司控股股东、实际控制人、董事长喻信东计划通过集中竞价方式减持公司股份不超3,973,300股，占公司总股本的2%。
[2021-11-05] 泰晶科技(603738):Q3营收利润再创新高,毛利率环比提升显著-2021年三季报点评
■西南证券
事件:公司发布2021年三季度报告,2021年前三季度公司实现营业收入9亿元,同比增长105.8％;归母净利润1.7亿元,同比增长1443.2％。其中,单三季度营收3.3亿元,同比增长73.6％;归母净利润7555万元,同比增长1190.6％。
营收净利再历史创新高,研发投入持续增长。2021年前三季度,公司实现营业收入9亿元,同比增长105.8％;归母净利润1.7亿元,同比增长1443.2％,主要受益于电子元器件行业形势向好,公司销量及单价增长。前三季度毛利率为37.1％,Q3单季毛利率44.5％,较2020Q3同比增长24.3pp。存货方面,公司前三季度存货1.7亿元,较二季度环比增长11.4％。公司三项费用管控良好,前三季度销售费用率为2.1％,同比下降1.1pp;管理费用率为5.1％,同比降低1.3pp;财务费用率为0.5％,同比下降0.9pp。研发费用方面,2021年前三季度研发投入为3945.4万元,同比增长114.7％,前三季度研发费用率达到4.4％。
进入高通手机平台拓宽客户群,元宇宙Wi-Fi6技术提振高频晶振需求。2021年公司76.8MHz产品通过高通手机平台认证,进一步拓宽下游客户群。目前,公司多款产品已通过高通、联发科、华为海思、紫光展锐、卓胜微、乐鑫、恒玄等方案商认证。根据智研咨询数据,全球晶振需求预计在2025年达到3125亿只,其中高频晶振潜在市场需求为40亿颗。伴随元宇宙设备技术的日益成熟,Wi-Fi6被确定为VR无线头显设备的关键技术。Wi-Fi6相对Wi-Fi5在高刷新率和低功耗等方面有显著优势,能够有效提升用户使用VR的体验,而高频晶振是Wi-Fi6技术下的必备元器件。高频晶振区别于普通晶振使用的传统研磨工艺,采用先进光刻工艺,公司作为国内少数掌握光刻工艺的厂商,具备规模量产能力,未来有望随着元宇宙VR头显设备的出货进一步提升业绩。
特色产品M8量价齐升,产能扩张保障持续发展。因全球M8原材料厂商较少,日本产能又受到疫情严重影响,导致全球原材料供应不足。公司在8月初对供不应求的M8产品启动增产扩量,目前大部分设备已完成安装调试,产能爬坡迅速,有望快速缓解全球M8原材料供应不足的局面。同时,公司募投项目推进顺利,MEMS微纳米光刻车间完成二期建设,未来将保障业绩长期增长。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为1.30元、1.95元、2.29元,对应PE分别为41、28、24倍,维持"买入"评级。
风险提示:产品涨价不及预期的风险,公司产能扩张不及预期的风险,供需格局恶化的风险等。
[2021-11-01] 泰晶科技(603738):需求高企叠加国产替代加速,Q3业绩大超市场预期-三季报点评
■西部证券
事件:10月29日,公司发布21年三季报,三季度实现营收8.98亿,同比105.8％;净利润1.71亿,同比1443.2％;扣非净利润1.69,同比3231.1％。
需求高企叠加国产化加速,Q3业绩大超市场预期。随着5G、可穿戴、物联网等领域快速发展,晶振需求高企,叠加国产化进程持续加快,公司业绩逐季加速。分季度看,Q3实现营收3.35亿,同比73.6％、环比7.4％;净利润0.76亿,同比1191％、环比33.3％;扣非净利润0.77亿,同比3300％、环比37.5％。Q3业绩大超市场预期,主要原因:下游需求高企叠加国产大替代背景下,品牌终端客户陆续导入公司产品,产品供不应求、量价齐升。尤其是光刻KHz产品,今年以来产能扩产迅速、收入占比大幅提升。
Q3毛利率环比大幅提升。1)毛利率:公司前三季度毛利率为37.08％,同比提升16.84pct。其中,Q3毛利率为44.47％,环比大幅提升10.44pct,主要原因:随着晶振国产替代进程加速,公司客户结构及产品结构持续优化,毛利率较高的光刻工艺KHz收入占比大幅提升。未来随着光刻KHz收入占比持续提升以及超高频MHz产品放量,公司毛利率仍具备提升空间。2)期间费用:前三季度公司期间费率12.02％,同比下降3.09pct。其中,管理、研发、销售、财务费率分别同比-1.32、+0.18、-1.06、-0.89pct。
物联网大趋势下,晶振需求有望持续增长,叠加国产替代加速,公司长期成长确定。5G真正实现了万物互联,打开晶振行业成长空间,未来3-5年行业需求有望持续增长。此外,国产替代背景下,公司凭借全球领先的光刻工艺、全域产品线以及设备材料一体化优势,长期具备确定成长性。盈利预测:下游需求高企叠加国产化加速,公司业绩增长逐季加速。上调21-23年业绩至2.6/4.2/5.4亿(前值2.4/4.0/5.2亿),维持"买入"评级。
风险提示:晶振产品价格下跌风险;超高频MHz客户不及预期等。
[2021-10-31] 泰晶科技(603738):晶振景气高企,业绩超预期-三季点评
■方正证券
事件:10月29日,公司发布2021三季报,2021前三季实现营收8.98亿元,同比增长105.8％;实现归母净利润1.7亿元,同比增长1443.2％,超市场预期。
元器件景气度持续,扣非环比高增长。受益于5G、物联网、车联网等技术创新及产业应用的需求激增和国产替代的加速,电子元器件行业景气度持续走强。公司订单饱满,巩固了和关键客户的战略合作,实现了产品结构升级和市场份额的稳步提升,业绩持续高增长。2021Q3单季实现营收3.35亿元,同比增长73.6％,环比增长7.4％;实现归母净利润7555万元,同比增长1191％,环比增长31.7％。2021前三季实现扣非归母净利润1.69亿元,同比增长3321.11％,21Q3单季实现扣非归母净利润7698万元,同比增长3300％,环比增长37.2％。展望未来,公司将积极扩产,以现有方案商产品配套研发及平台认证为基础,通过优势产品,实现了主流市场的完整配套。
高端产能持续扩充,盈利能力大幅提升。随着晶振逐步向小型化、片式化、高集成化发展,公司利用光刻工艺扩大了SMD系列产品和高附加值产品的优势和营收占比,其中SMDK系列、SMD热敏T系列产品毛利率增长明显,叠加产品结构优化,综合毛利率调优。2021前三季毛利率37.1％,创历史新高,2021Q3单季毛利率44.5％,创单季新高。未来,公司将依托半导体光刻工艺技术优势,加大优势产品的产能扩充。随着新增募投项目顺利实施推进、MEMS微纳米光刻车间二期工程建设完成、SMD小型号产线布局扩大,我们看好公司产品结构日趋优化,高端产品产能逐步释放,盈利能力持续提高。
客户优势凸显,积极开拓新应用领域。借助公司16年来自主开拓市场积累,2021年公司在原有方案商平台认证基础上,进一步加大优质客户导入与产品市场渗透。截止今年年中,公司超40款片式产品通过了高通、联发科、华为海思等头部设计公司认证,产品应用遍布5G基站、智能手机、智能穿戴、PC终端、IoT、Wi-Fi6等领域。今年,公司热敏T161276.8MHz产品通过高通智能手机平台认证许可,并在全球头部用户试用。未来公司将持续与国外同行业资深企业开展多形式合作,积极向高可靠性车规电子等深度发展;快速嵌入到新的应用领域,抢占市场先机,提高市场占有率。
投资评级与估值:公司作为国内晶振龙头,充分受益于国产替代和下游需求扩张。公司未来将持续优化产品结构,步入高速成长期。预计公司2021-2023年营收分别为14.2120.17、31.18亿元,预计2021-2023年归母净利润分别达到2.48、3.83、5.84亿元,对应PE39.14、25.40、16.66倍,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:晶振涨价不及预期、产能扩张不及预期、半导体景气度下滑
[2021-10-29] 泰晶科技(603738):泰晶科技第三季度净利润同比增逾11倍
■上海证券报
泰晶科技发布三季报。2021年第三季度净利润为75,551,708.10元，同比增长1190.60%。前三季度实现净利润171,052,707.51元，同比增长1443.15%。基本每股收益0.96元。
[2021-10-17] 泰晶科技(603738):国内晶振行业迎变革,晶振龙头加速成长-首次覆盖
■西部证券
国内晶振龙头,迈入加速成长期。公司深耕行业十余载,是国内晶振龙头企业。公司具备全域产品线,涵盖KHz、MHz、热敏TSX、振荡器TCXO等,覆盖高低频全域。公司业务包括晶体谐振器、晶体元件贸易及其他,20年收入占比为80.3％/4.9％/14.7％。20年下半年以来,5G、AIoT、可穿戴等新兴领域需求高企,叠加国产替代进程加速,公司业绩进入爆发期。21H1,公司实现营收5.63亿,同比131.4％;净利润0.96亿,同比1725.8％。
晶振行业核心成长逻辑:1)5G、AIoT、可穿戴等领域需求高企、供不应求。5G真正实现万物互联,5G、AIoT、可穿戴等新兴市场蓬勃发展,打开行业成长空间。根据中国产业信息网数据,20年全球晶振需求1755亿只,预计25年增长至3125亿只,20-25年CAGR达12.2％;2)贸易摩擦加速晶振国产化,公司迎关键机遇期。根据CS＆A数据,19年日本厂商合计占据50％份额,大陆龙头泰晶科技份额仅2％。贸易摩擦叠加疫情加速晶振国产化,国内终端客户陆续转向国产供应链,公司迎关键机遇期。
泰晶科技核心竞争壁垒:1)国内唯一量产光刻工艺产品厂商。光刻工艺是小型化、超高频晶振必备工艺,存在大量Know-How。目前全球有四家企业具备光刻工艺规模量产能力,公司是国内唯一;2)全域产品线,核心KHz产品稀缺。KHz及高频MHz技术壁垒高,目前国内可规模化供KHz产品仅泰晶科技。此外,公司已实现超高频晶片量产,并在全球头部客户试用;3)设备材料一体化,成本优势凸显。公司实现光刻涂胶、刻蚀、微调等工艺过程及装备自主研发,多数核心设备自制,核心设备调频机研发至第十代;Wafer晶片自主生产,并向上游部分原材料基座、上盖延伸。
盈利预测。行业需求高企叠加国产化加速,预计21-23年净利润为2.4、4.0、5.2亿,给予22年35xPE,目标价70.35元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:晶振价格下跌风险;超高频晶振客户导入不及预期等。
[2021-10-07] 泰晶科技(603738):泰晶科技实控人拟大宗交易减持公司不超1.57%股份
■上海证券报
泰晶科技公告，公司控股股东、实际控制人王丹计划自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内，采用大宗交易方式减持公司股份数量不超过公司总股本的1.57%。
[2021-09-13] 泰晶科技(603738):泰晶科技拟12亿元投建超小型号低功耗、高端高稳频控元器件生产线
■上海证券报
泰晶科技公告，公司于2021年9月11日与重庆市垫江县政府签订协议，公司计划在重庆垫江工业园区县城组团建设超小型号低功耗、高端高稳频控元器件生产线，计划投资总金额为12亿元，其中：首期投资4亿元，预计24个月内建成投产，项目总投资5年内完成。
[2021-09-02] 泰晶科技(603738):21H1业绩高增,下游高景气+国产替代,晶振龙头步入高速成长期-半年报点评
■天风证券
事件:8月31日,泰晶科技发布半年报(1)21H1公司实现营收5.63亿元,yoy+131.37％;归母净利润9550.1万元,yoy+1725.8％;扣非归母净利润9218.32万元,yoy+3338.83％。毛利率32.69％。(2)21H1因实施股权激励对当期归母净利润产生影响。假定当期未实施股权激励方案,21H1归母净利润为10,386.99万元,同比20H1增长1774.9％。
点评:21H1产销两旺,毛利率提升,净利润高增长,单季业绩持续放量。(1)公司高端产品产能逐步释放,产品结构优化,高附加值产品在主营业务收入中比重大幅提升。(2)公司客户优势显著,同时进一步加大优质客户导入与产品市场渗透,且积极向车轨电子等领域拓展。(3)受益于IoT、5G、可穿戴设备行业发展,石英晶振行业下游需求旺盛,中高端产品国产化加速,晶振龙头持续受益。1.21H1产销两旺,毛利率提升,净利润高增长,单季业绩持续放量
(1)21H1净利润高增,单季业绩持续放量:21H1公司实现营收5.63亿元,yoy+131.37％;归母净利润9550.1万元,yoy+1725.8％;扣非归母净利润9218.32万元,yoy+3338.83％。21Q2营收qoq+24.26％。(2)产能逐步释放,产量显著提升:主营产品总产量16.49亿只,yoy+65.79％。其中,随着TF系列产品产量yoy+24.59％;S系列产品产量yoy+27.07％;SMD系列产品产能提升,产品产量yoy+100.09％。(3)受益于产品价格上涨+产品结构优化,公司21H1主营业务毛利率34.25％,较20H1提升14.24pct,其中SMDK系列、SMD热敏T系列产品毛利率增长明显。2.高端产品产能逐步释放,产品结构优化,下游客户拓展持续推进高端产品产能逐步释放,产品结构优化:(1)公司加大优势产品的产能扩充,新增募投项目顺利实施推进,MEMS微纳米光刻车间完成二期工程建设,SMD系列高端小尺寸扩大产线布局。(2)高附加值产品占比大幅提升,产品结构优化:SMDK系列产品营收同比增长673.26％;SMDM系列2016及其以下产品营收yoy+517.22％;SMD热敏T系列营收yoy+679.94％。
客户优势显著,进一步加大优质客户导入与产品市场渗透,积极向车规电子等领域拓展:(1)借助于公司16年来自主营销积累的丰富客户资源,同时充分发挥优势稀缺kHz产品优势,已积累一批各行业头部及重点优质客户,终端客户数量实现新增长。(2)公司积极向高可靠性车规电子等深度发展;快速嵌入到新的应用领域,抢占市场先机,提高市场占有率。
3.石英晶振行业下游需求旺盛,中高端国产化加速,晶振龙头持续受益
(1)政策加码+新兴应用带动石英晶振行业发展,特别是loT、5G下游应用高景气,小型化、高频产品需求旺盛,行业前景高度看好;(2)中美贸易战背景下,大陆供应链上下游将一体化推动高端产品进口替代,公司处于行业领先地位,工艺提升+高端产品突破,有望进一步增加市场份额;(3)全球市场整体供需好转,行业盈利能力处于上升通道,公司产能规模、设备自制、自产比例、后续扩产潜力优势突出。(4)作为国内晶振行业龙头,泰晶科技发行定增、股权激励和募投项目量产,抢占高端产品市场份额。
4.投资建议:晶振行业量价齐升,看好公司在下游需求旺盛+国产化加速背景下,积极扩产、高端产品产能逐步释放,产品结构持续优化,步入高速成长期。我们上调盈利预测,预计21-23年净利润2.52/4.25/6.06亿元(原值21-22净利润1.5/2.1亿)。参考可比公司估值(三环集团、法拉电子、全志科技、乐鑫科技、博通集成、瑞芯微,平均22年PE43X),予以公司22年PE35X,上调目标价至75.3元/股(原目标价28元),维持"买入"评级。
风险提示:公司治理风险;公司扩产不及预期;传统行业变化等
[2021-09-02] 泰晶科技(603738):毛利率显著提升,晶振龙头业绩新高-2021年中报点评
■西南证券
事件:公司发布2021年半年度报告,2021年上半年公司实现营业收入5.6亿元,同比增长131.4％;归母净利润9550.1万元,同比增长1725.8％,剔除股权激励费用837万元,实际归母净利润达到1亿元。其中,2021年第二季度实现营业收入3.1亿元,同比增长82.8％;归母净利润5735万元,同比增长291％。
毛利率大幅提升,研发投入持续增长。2021H1泰晶综合毛利率达到32.7％,相较于2020年同期提升12.4个百分点,其中主营业务晶体谐振器和振荡器的毛利率达到了34.3％,较2020年同期提升了14.2个百分点,主要由于下游市场需求增加以及产品价格上涨的影响,此外,公司SMDK系列、SMD热敏T系列产品毛利率增长较为明显。2021H1公司研发费用为2464.3万元,同比增长110.3％。现金流方面,公司上半年经营性现金流为1.1亿元,同比增长517％。
石英晶振强势发展,募投项目顺利推进。当前石英晶振呈现片式化(SMD)、微型化、高精度、低功耗和高精度的发展趋势,公司研发方向高度契合石英晶振行业发展趋势。目前,公司已实现了微型片式微纳米石英晶体封装设备、石英晶圆自动检测机、晶圆折取机等设备的自研,高频晶片和上盖可以完成自主化研发和生产,且产品良品率达到了97％以上,具备一定的成本优势。晶振应用领域广泛,涉及物联网、智能穿戴、移动终端和汽车电子等,随着5G建设速度加快,下游市场对晶振的需求大幅增加。此外,公司新增的募投项目顺利推进,MEMS微纳米光刻车间完成二期工程建设,未来有望持续放量。
高端产品高增长优化产品结构,高通手机平台认证通过拓宽客户群。公司SMD产品占比达到了83.7％,总产量达到10.8亿只,销售收入同比增长187.8％。价值量较高的K系列产品同比增长673.3％,M系列2016尺寸及以下产品同比增长517.2％,热敏T系列产品同比增长679.9％。客户方面,公司热敏T1612的76.8MHz产品上半年通过高通智能手机平台认证,并在全球知名用户试用,积极拓展大客户群体的同时,向高可靠的车规级电子产品布局,开拓新领域。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为2.3、3.3、4.3亿元,对应PE分别为39、27、21倍,维持"买入"评级。
风险提示:产品涨价不及预期的风险,公司产能扩张不及预期的风险,供需格局恶化的风险等。
[2021-06-07] 泰晶科技(603738):泰晶科技实控人拟减持不超1%公司股份
■上海证券报
泰晶科技公告，公司控股股东、实际控制人喻信辉计划自本减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过1,730,000股，占公司总股本的1%。
[2021-05-26] 泰晶科技(603738):泰晶科技用于光刻工程的高精度配套设备取得新突破
■证券时报
泰晶科技消息，公司最新研制的用于光刻工程的高精度配套设备—全自动晶圆调频及测选机，近日又取得新突破，该设备适用于光刻晶圆频率调整及分测，配合基于半导体技术的光刻制程量产及质量提升。这一设备的研制成功，不仅填补了行业空白，而且保证了关键性技术的保密性，为公司正在进行的大规模扩产提供了更优的方案。
[2021-04-27] 泰晶科技(603738):国产替代叠加下游高景气,晶振龙头加速成长-深度点评
■西南证券
投资逻辑:1.短期受益于下游物联网、车联网、消费电子、智能家居等应用场景爆发,公司产品供不应求,预计公司将扩产及提价,2年内销量有望翻倍,平均单价有望提升50％以上。2.中期受益于公司产品品类扩张,KHz、MHz、热敏、TCXO等品类逐渐布局完善,有望贡献增量收入。3.长期受益于国产替代,公司在国内市占率有望逐年提升。
下游市场持续高景气,显著带动上游晶振出货+提价。晶振广泛应用于蜂窝通信终端、智能网关、智能穿戴、笔电、智慧医疗、NB-IOT、CAT1-4、WIFI-6、导航定位、通讯模组、汽车电子等多种新兴领域。晶振市场空间广阔,预计2035年需求量将达到3125亿只,存在1000亿供需缺口。近期受益于下游物联网、车联网、消费电子、智能家居等需求爆发,公司有望扩产以及提价。
产品品类扩张迅速,片式KHz、小尺寸MHz、热敏TSX、TCXO产品有望贡献增量业绩。公司立足于KHz、MHz、热敏、TCXO产品,实现品类全覆盖,并不断扩充新产品,实现高频点、微型化、高稳定性优势产品产能扩充,未来TCXO和热敏产量有望显著增长。除此之外,公司在国内率先实现半导体光刻工艺产品产业化,成为全球继爱普生、大真空、NDK之后第4家掌握光刻工艺的公司,打破海外高端产品垄断格局,坐享产业化红利。
国产替代叠加公司核心产品优势,国内市占率有望提升。国家产业政策和国内重要通讯技术企业大力支持国内大陆晶振厂商转型升级、促进高端发展,促进高端器件国产化率提升,公司作为晶振行业龙头将广受红利,公司产销量居国内行业首位,2020年晶振销量近23亿只,考虑当前新增产能,预计2021年晶振销量达35亿只,未来市场份额有望快速提高。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、2.8亿元,受益于需求增长、产品品类扩张、国产替代等趋势,看好公司业务发展,给予公司2021年36倍估值,对应目标价34.56元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:产品涨价不及预期的风险,公司产能扩张不及预期的风险,供需格局恶化的风险等。
[2021-04-16] 泰晶科技(603738):泰晶科技目前国内晶振产品价格仍保持上扬趋势
■证券时报
泰晶科技(603738)昨日接受机构调研时表示，晶振行业高景气度是需求拉动造成，下游消费市场对晶振需求旺盛，市场增量持续，包括5G、TWS、WIFI6、智能可穿戴、物联网等应用的小型化、高频化，以及导航、通讯小基站、汽车电子等高稳定性产品需求增大。从国内供给端来看，国内产能跟不上旺盛需求，高端晶振产品缺货明显，在合格供应商有限的条件下，目前价格仍保持上扬趋势。
[2021-04-15] 泰晶科技(603738):晶振行业景气度高企，一季度业绩显著好转-2021年一季报点评
■长城证券
事件:公司于4月15日发布2021年一季报，Q1营业收入2.51亿元(YoY245.47%)；归母净利润3815.10万元，同比扭亏为盈。
晶振行业景气度高企，一季度业绩显著好转:去年以来5G、汽车电子、可穿戴设备带动下游需求回暖，无源晶振出现涨价趋势；随后2020年10月日本半导体工厂AKM失火则拉大有源产品供需缺口。行业景气度高企，公司多品类产品价格上调。公司一季度收入2.5亿(YoY+245.47%)，归母净利润3815.10万元(YoY+504.26%)。
价格上调带动毛利率上升，盈利能力显著增强:2021年Q1公司毛利率为31.02%，同比提升12.58pct，期间费用率12.71%(YoY-12.14pct)有效缩减，综合带动盈利能力增强。虽然公司销售/管理/研发费用较去年同期均有所增长，但收入规模大幅扩张有效拉低费用率，公司经营效率改善。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别下降1.79pct、3.86pct、5.76pct和0.73pct。
短期价格提升叠加长期高频产品出货，公司成长逻辑确立:(1)短期:5G、汽车电子等下游需求旺盛，叠加AKM大火导致温补晶振IC减产等突发性事件，公司自20年2月起将主要SMD晶振产品价格上调数次。(2)长期:公司76.8MHz高频热敏产品高通认证许可，成功匹配高通手机芯片SM6350。未来高通5G手机芯片匹配76.8MHz热敏晶体为必然趋势，我们认为公司高频产品将在5G手机及WiFi-6领域逐步渗透，未来将受益单品价值量及市场份额提升的双重驱动。
投资建议:综上所述，考虑到下游电子类产品的需求增长对石英晶体谐振器行业形成利好，公司成长逻辑清晰，国产替代确定性较。我们上调盈利预测，预计公司21-23年营业收入为11.34/15.23/19.47亿元，归母净利润分别为1.54/2.00/2.28元，对应PE分别为25X/19X/17X，维持"买入"评级。
风险提示:2021年5G、汽车电子等下游市场推进力度不及预期；技术研发方向与行业技术发展潮流、市场需求变化趋势出现偏差；公司扩产进度不及预期。
[2021-03-31] 泰晶科技(603738):晶振市场量价齐升,业绩进入爆发周期-财报点评
■国信证券
Q4业绩超预期,业绩释放拐点显现
2020年公司实现营收6.3亿元,同比增长8.84％;净利润0.38亿元,同比增长239％。Q4单季度净利润0.28亿元,同比增长416％;Q4利润率大幅提升,扣非净利润率约8％,接近历史最好水平。Q4公司业绩超越市场预期。我们认为主要原因包括:下游需求景气复苏,供需关系改变导致产品涨价增厚公司利润水平。?Q3疫情影响缓解,需求复苏带动产品涨价
泰晶科技产品涵盖KHz(SMDK系列和TF系列)、MHz(SMDM系列和S系列)、热敏(SMDT系列)、TCXO等全域产品。2020年总产量22.80亿只,同比减少14.99％。其中下降较严重的是TF系列,产量同比下降42.99％,主要受疫情影响,出口订单受阻,产能利用率下滑。但由于片式、小型化、高端新产品快速增长,较好的弥补了TF系列产品下滑对产值造成的影响。受益部分产品价格上涨,公司主营业务综合毛利率达21.25％,较上年同期上升1.84％。2020年H2,公司部分产品涨价幅度20％-50％左右,涨价原因包括原材料、生产成本、供求关系等综合因素影响。
下游需求景气复苏,募投项目爬坡正当时由于海外疫情尚未稳定,叠加5G、TWS耳机等下游需求旺盛,各类晶振供需缺口仍在。电子领域国产替代的大背景下,产品订单向国内持续转移。20年5月,公司募集资金6.4亿元,投建基于MEMS工艺的微型晶体谐振器产业化项目和温度补偿型晶体振荡器(TCXO)研发和产业化项目。21年开始公司在微型晶体谐振器产能将持续提升,并进一步优化公司的收入结构。我们预计随着下游电子终端需求景气持续提升,公司正处于业绩爆发周期前端。
风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧。
投资建议:给予"买入"评级。
泰晶科技深耕频控器件行业十五年,在产业化水平、装备先进性、新产品研发等方面取得长足进步,未来将会持续受益于电子元器件国产替代的红利。预计21-23年净利润1.26/1.55/1.81亿元,对应PE为29.8/24.4/20.8X,给予"买入"评级。
[2021-03-12] 泰晶科技(603738):泰晶科技超高频、超小尺寸热敏晶体谐振器通过高通认证许可
■证券时报
泰晶科技今日在互动平台表示，公司1612超小尺寸76.8MHz超高频热敏晶体谐振器通过高通认证许可，公司成为高通全球范围内少数几家通过1612超小尺寸及2016热敏产品验证的晶体供应商。相对2020年8月份通过认证的两款1612及2016尺寸38.4MHz热敏晶体谐振器，分别搭载高通不同手机芯片组系列，频率76.8MHz比38.4MHz高了一倍，对应5G芯片新的需求，频率提升有助于系统性能的优化。
[2021-03-07] 泰晶科技(603738):供需缺口推动价格上涨,全年业绩高增盈利能力提升-公司动态点评
■长城证券
事件:公司于3月5日发布2020年年度报告,2020年营业收入6.31亿元(YoY8.84％)；归母净利润3861.31万元,同比增长239.24％；扣非净利润为2208.34万元,同比增长188.49％；公司业绩位于业绩预告上限。
市场供不应求,全年业绩高增:公司全年业绩大幅改善。Q1公司地处疫区受疫情影响较为严重,营收7,271.27万元(YoY-45.18％),亏损-943.73万元；Q2海外疫情蔓延使得国际厂商部分订单转移,公司抓住国产替代机遇,营收1.71亿元(YoY+38.09％),归母净利润1,466.80万元(YoY+166.91％)；Q3市场供不应求叠加公司产品价格数次上调,营收1.93亿元(YoY+18.62％),归母净利润585.40万元(YoY+236.56％)；Q4晶振供求关系持续紧张叠加公司转让泰卓电子部分股权,营收1.95亿元(YoY21.02％),归母净利润预计2752.84万元(YoY+416.37％)。
价格上调带动毛利率上升,盈利能力显著增强:2020年公司毛利率上调2.55pct,期间费用率15.08％(YoY0.14pct)微幅提升。其中,销售费用率同比减少0.51pct,主要由于公司销售运费根据新收入准则计入营业成本所致；管理费用率减少0.02pct,较去年同期基本持平。此外,公司研发费用率(YoY0.66pct)、财务费用率(YoY0.01pct)增长。此基础上,公司盈利能力增强,净利率提升4.16pct。
新品逐步突破,未来放量可期:公司在原有平台方案商认证基础上,热敏T2016/161238.4MHz通过高通骁龙系列智能手机平台认证许可；热敏T2520/201619.2MHz、38.4MHz导入主流通讯模组厂商；M2520/201619.2MHz、26MHz、38.4MHz通过优质方案商Cat1-4平台认证；M201680MHz、96MHz量产,着力在新一代WIFI6市场的开拓。
短期价格提升叠加长期高端化发展,公司成长逻辑确立:(1)短期:5G、汽车电子等下游需求旺盛,叠加AKM大火导致温补晶振IC减产等突发性事件,公司自20年2月起将主要SMD晶振产品价格上调四次。(2)长期:公司MEMS技术自主可控,已成功使用双面光刻工艺将超过3000颗的“1610”型号晶体谐振器集成至3寸的WAFER片上；基于MEMS技术开发的K3215、K2012已经实现扩产上量,最小尺寸K1610型音叉晶体谐振器技术取得,成为中国大陆地区唯一、全球为数不多具备大规模生产微型音叉晶体谐振器的厂家。此外,公司热敏及有源类产品取得进展,打破海外技术垄断。其中热敏晶谐T2520、T2016、T1612系列产品市场份额逐步扩大；有源TCXO系列产品量产。
投资建议:综上所述,考虑到下游电子类产品的需求增长对石英晶体谐振器行业形成利好,公司成长逻辑清晰,国产替代确定性较。我们上调盈利预测,预计公司21-23年营业收入为10.17/13.35/17.04亿元,归母净利润分别为1.18/1.51/1.82亿元,EPS分别为0.68/0.87/1.05元,对应PE分别为33X/25X/21X,上调至“强烈推荐”评级。
风险提示:疫情反复或将对全年业绩增长造成一定影响；2021年5G、汽车电子等下游市场推进力度不及预期；技术研发方向与行业技术发展潮流、市场需求变化趋势出现偏差。
[2021-03-04] 泰晶科技(603738):泰晶科技2020年净利同比增长239%
■上海证券报
泰晶科技发布年报，2020年公司实现营业收入63,092.51万元，较上年同期增加8.84%;归属于母公司的净利润3,861.31万元，较上年同期上升239.24%;基本每股收益0.23元。公司拟10派0.7元。
[2021-01-30] 泰晶科技(603738):泰晶科技部分产品供不应求 去年四度涨价
■证券时报
泰晶科技(603738)最新披露机构调研记录显示，2020年晶振行业部分产品供不应求，产品局部涨价。公司去年2月在产品供给紧张情况下进行了第一轮涨价;8月和10月，同时受原材料价格上涨影响，订单增多、人员不足、用工成本提高，公司对更低功耗、超小型、高品质产品研发投入力度的加大，K3215、K2012和热敏晶体产品价格提价;11月份新订单执行新价格，公司部分产品供不应求，停止接单以保障优质客户供应。
[2021-01-27] 泰晶科技(603738):泰晶科技预计2020年净利同比增长194.32%-242.64% 优质客户加速导入
■中国证券报
1月26日，泰晶科技(603738.SH)发布的业绩预增公告，公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润3350万元-3900万元，同比增长194.32%-242.64%。
公告称，泰晶科技克服疫情影响，加大科研成果转化及高端产品投放力度，丰富产品结构，加速优质客户导入，实现盈利能力提升。同时，受益多年半导体光刻工艺技术沉淀，公司紧抓5G建设、TWS、物联网等新兴应用下的电子元器件需求和国产替代机遇，自主研发半导体光刻工艺系列产品产业化，占营收的比重进一步增加，小尺寸、高基频、温补型晶振产能产量提升，产品价格上涨，综合毛利率优化提升。
公开资料显示，泰晶科技两款1612及2016尺寸38.4MHz热敏晶体谐振器通过美国高通手机芯片的产品认证许可，成为高通公司在1612超小尺寸及2016热敏产品全球范围内仅有通过验证的几家晶体供应商之一。
业内人士表示，公司通过高通手机芯片产品的认证许可，意味着公司产品正加速优质客户的导入，并成功向智能硬件、物联网领域应用拓展。
除上述两款产品通过高通认证外，泰晶科技M系列、K系列、热敏/温补系列等逾40款片式产品通过了高通、联发科、华为海思、紫光展锐、卓胜微、恒玄、泰凌微、矩芯、全志、大唐微电子、昂瑞微、灵动微、中兴通讯等众多方案商的产品平台认证。
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[2022-02-12] 泰晶科技(603738):泰晶科技“微纳米器件科技创新团队”再次荣获湖北省双创战略团队称号
■证券时报
泰晶科技消息，2月10号，湖北省科技厅公示“省双创战略团队”，泰晶科技“微纳米器件科技创新团队”再次荣获湖北省双创战略团队称号，并由C类晋级为B类，全省仅15家企业获得该荣誉，省科技厅将对创新团队科技项目给于资金支持，是对泰晶科技人才建设与科技创新工作的支持与肯定。
[2022-02-11] 泰晶科技(603738):全年业绩创新高,晶振龙头高速成长-21年业绩预告点评
■中信建投
事件公司发布2021年业绩预告,预计2021年归母净利润2.15～2.65亿元,同比增长456.81％～586.30％,对应中值为2.40亿元,同比增长521.55％;全年扣非归母净利润2.11～2.61亿元,同比增长855.47％～1081.88％,对应中值为2.36亿元,同比增长968.68％。
简评预告业绩创新高,晶振龙头高速成长21Q4归母净利润为4395～9395万元,同比增长59.64％～241.27％。从业绩预告中值看,21Q4归母净利润为6895万元,同比增长150.46％,环比下滑8.74％。全年业绩创历史新高,我们认为,全年业绩增长来自:(1)下游需求旺盛,汽车、物联网终端等需求持续增长;(2)新增产能陆续投产;(3)高端产品占比提升,盈利能力增强;(4)国产替代趋势推动公司在国内市场份额不断提升。我们估计21Q4业绩环比下滑主因:(1)Q4摊销较多股权激励费用;(2)子公司鹏赫精密科技亏损,Q4计提部分减值所致。若剔除计提减值影响,我们估计公司Q4业绩(中值)环比正增长。
充分发挥光刻工艺技术优势,提升高端产品占比优化产品结构小尺寸、高精度等高端晶片必须采用光刻工艺制造,而公司在光刻工艺方面已掌握技术领先优势和先发优势,公司通过新增募投项目扩充高端产能,不断抢占高端产品市场份额,优化产品结构提升盈利能力。对于优势kHz产品,公司一方面改进生产管理过程进一步提升良率降低成本,另一方面持续加大研发迭代新产品来保持领先优势。产品结构的改善也将为22年整体价格和毛利率带来有效支撑。
下游应用高景气,叠加国产替代加速,公司成长步入快车道随着5G商用加速推进,车联网迎来黄金发展期,汽车智能化、网联化进入加速期,刺激晶振需求爆发增长;据IoTAnalytics研究,2020年全球物联网连接数超117亿个,首次超非物联网连接数,预计未来仍将保持高增速,带动晶振需求持续向上。在国家政策支持和国产替代趋势下,公司紧握机遇加速扩张,而日系、台系扩张减缓逐步退出,受益于此公司成长步入快车道,将迎来巨大的增长空间。
投资建议预计2021-2023年公司营收分别为11.7、16.3、22.3亿元,归母净利润分别为2.46、3.36、4.40亿元,当前股价对应2021-2023年PE分别为42x、29x、22x。我们给予公司2022年35倍目标估值,目标价61.5元。
[2022-01-27] 泰晶科技(603738):2021年业绩高增长,国内晶振龙头成长动能十足-年度点评
■华鑫证券
事件
泰晶科技发布2021年年度业绩预告:预计2021年实现归母净利润为2.15亿元-2.65亿元,同比增长456.81％-586.30％,实现扣非后归母净利润2.11亿元-2.61亿元,同比增长855.47％-1081.88％。
投资要点
2021年度业绩明显优于去年同期,需求高增+国产替代助力公司成长
根据公司2021年年度业绩预告测算,公司2021年Q4预计实现归母净利润为4,394.73万元-9,394.73万元,同比增长59.64％-241.27％,实现扣非后归母净利润为4,183.34万元-9,183.34万元,同比增长144.09％-435.83％。2021年,公司在电子元器件行业景气度提升和国产替代的大背景下,在5G通信、大数据、物联网、汽车电子等主要市场的持续深耕,各领域业务发展趋势明朗。同时公司进一步扩充高端产品产能,持续优化产品、客户及市场结构,为公司业绩的高速增长提供充足动力。
下游产品持续升级,拉动上游石英晶振需求规模扩大
石英晶振作为"工业之盐",是半导体核心基础原件。在消费电子领域,5G手机、TWS耳机、可穿戴设备等对于小型化和高频晶振产品的需求提升,据晶赛科技公告数据显示,2021年全球智能手机及可穿戴设备的晶振需求分别约为100亿只、5-10亿只;在汽车电子领域,智能网联汽车需用更多的频率元件,据晶赛科技公告数据,2020年仅中国市场的车规级晶振需求就将达到25.31亿只,未来伴随汽车销量提升,晶振需求规模将持续扩充。随着智能终端、可穿戴设备、汽车电子、Wi-Fi6等领域的快速发展,据中国产业信息网数据显示,预计石英晶振在2025年需求量将达到3125亿只,供需缺口达到1000亿只,晶振行业发展迎来新机遇。
高端产能释放带来产品结构优化,持续拓展下游客户及下游新应用领域,公司长期成长动能十足
2021年公司持续加大优势产品的产能扩充,新增募投项目顺利实施推进,已完成MEMS微纳米光刻车间二期工程的建设与SMD系列高端小尺寸的扩产产线布局。我们认为随着新增产能陆续释放,片式微型kHz谐振器、小尺寸高频MHz谐振器、热敏TSX谐振器、TCXO振荡器等高附加值产品产能提升,公司产品结构更趋优化。此外,公司进一步加大优质客户导入与产品市场渗透,目前已有超40款片式产品通过了高通、联发科、华为海思、紫光展锐、卓胜微、乐鑫、恒玄、矩芯、全志、大唐微电子、昂胜微、复旦微等方案商的产品平台认证,产品通过主流通信厂商的芯片搭载认可,并产品的价格优势与品质提升为公司持续导入头部优质客户奠定坚实基础。我们认为,公司在下游需求旺盛以及国产替代的浪潮下,伴随高端产品产能持续释放、产品结构优化以及下游客户持续扩充,公司长期成长动力十足。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为14.10、20.61、28.98亿元,EPS分别为1.26、1.93、2.43元,当前股价对应PE分别为39、26、20倍,给予"推荐"投资评级。
风险提示
行业景气度下行风险、产能扩充进度不及预期风险、行业竞争加剧风险等。
[2022-01-27] 泰晶科技(603738):泰晶科技顺利通过海关AEO高级认证
■证券时报
近期，泰晶科技获得国家海关总署AEO高级认证企业证书(海关信用最高等级)，顺利与国际AEO实现接轨。海关AEO高级认证是各国海关共同认可的国际贸易企业最高信用等级。获得高级认证后公司在国际贸易上可以享受较低的进出口通关查验率，享受与中国达成AEO互认国家或区域给与的国际通关便利措施，在国内可以享受海关、银行等40个部门关于信用、金融等各类联合激励措施。
[2022-01-26] 泰晶科技(603738):泰晶科技2021年度净利预增457%-586%
■上海证券报
泰晶科技发布业绩预告。公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为21,500.00万元到26,500.00万元，与上年同期相比增加456.81%到586.30%。报告期，公司全力推进在5G通信、大数据、物联网、工业控制、电力、汽车电子等主要市场的深度拓展。整体业绩明显好于去年同期。
[2021-12-31] 泰晶科技(603738):泰晶科技与紫光展锐联合实验室揭牌
■证券时报
泰晶科技与紫光展锐“平台认证联合实验室”揭牌仪式于12月30日上午在惠州顺利举办。泰晶科技将全面配合紫光展锐平台频控器件的认证工作，进行早期产品的交叉验证，提高产品的兼容性，优化整体使用性能。
[2021-12-22] 泰晶科技(603738):泰晶科技全资子公司获省级专精特新“小巨人”企业称号
■证券时报
记者获悉，近日，湖北省经信厅公示省级专精特新“小巨人”企业，泰晶科技全资子公司随州泰华电子科技有限公司获称号。
[2021-12-21] 泰晶科技(603738):泰晶科技新产品OCXO成功小批量量产
■证券时报
记者获悉，经过1年时间的市场检验，泰晶科技高稳定石英恒温振荡器(OCXO)通过了产品测试和鉴定，成功进入小批量量产阶段。此项目的小批量量产成功，标志着泰晶科技又一新产品线落地，除了为客户提供kHz、MHz晶体谐振器产品，还可以为客户全面提供涵盖SPXO、TCXO、OCXO各种精度要求的晶体振荡器产品。
[2021-11-18] 泰晶科技(603738):泰晶科技实控人王丹减持252万股
■中国证券报
泰晶科技11月17日晚间公告，2021年11月9日至2021年11月17日，公司控股股东、实际控制人王丹通过大宗交易方式累计减持公司股2528180股,占公司总股本的1.2726%，减持股份数量已达到公司股份总数的1%，本次减持计划尚未实施完毕。
泰晶科技2021年10月8日公告，公司控股股东、实际控制人王丹计划自公告披露之日起3个交易日后的6个月内采用大宗交易方式减持公司股份数量不超过公司总股本的1.57%，占其个人所持有公司股份的25%，即3115357股。
喻信东、王丹、喻信辉和喻慧玲为公司控股股东和实际控制人，王丹为喻信东的配偶。喻信东是泰晶科技创始人，董事长。泰晶科技此前公告，喻信东2019年度减持489万股，2020年度减持305万股。
[2021-11-10] 泰晶科技(603738):泰晶科技实控人拟减持公司不超2%股份
■上海证券报
泰晶科技公告，公司控股股东、实际控制人、董事长喻信东计划通过集中竞价方式减持公司股份不超3,973,300股，占公司总股本的2%。
[2021-11-05] 泰晶科技(603738):Q3营收利润再创新高,毛利率环比提升显著-2021年三季报点评
■西南证券
事件:公司发布2021年三季度报告,2021年前三季度公司实现营业收入9亿元,同比增长105.8％;归母净利润1.7亿元,同比增长1443.2％。其中,单三季度营收3.3亿元,同比增长73.6％;归母净利润7555万元,同比增长1190.6％。
营收净利再历史创新高,研发投入持续增长。2021年前三季度,公司实现营业收入9亿元,同比增长105.8％;归母净利润1.7亿元,同比增长1443.2％,主要受益于电子元器件行业形势向好,公司销量及单价增长。前三季度毛利率为37.1％,Q3单季毛利率44.5％,较2020Q3同比增长24.3pp。存货方面,公司前三季度存货1.7亿元,较二季度环比增长11.4％。公司三项费用管控良好,前三季度销售费用率为2.1％,同比下降1.1pp;管理费用率为5.1％,同比降低1.3pp;财务费用率为0.5％,同比下降0.9pp。研发费用方面,2021年前三季度研发投入为3945.4万元,同比增长114.7％,前三季度研发费用率达到4.4％。
进入高通手机平台拓宽客户群,元宇宙Wi-Fi6技术提振高频晶振需求。2021年公司76.8MHz产品通过高通手机平台认证,进一步拓宽下游客户群。目前,公司多款产品已通过高通、联发科、华为海思、紫光展锐、卓胜微、乐鑫、恒玄等方案商认证。根据智研咨询数据,全球晶振需求预计在2025年达到3125亿只,其中高频晶振潜在市场需求为40亿颗。伴随元宇宙设备技术的日益成熟,Wi-Fi6被确定为VR无线头显设备的关键技术。Wi-Fi6相对Wi-Fi5在高刷新率和低功耗等方面有显著优势,能够有效提升用户使用VR的体验,而高频晶振是Wi-Fi6技术下的必备元器件。高频晶振区别于普通晶振使用的传统研磨工艺,采用先进光刻工艺,公司作为国内少数掌握光刻工艺的厂商,具备规模量产能力,未来有望随着元宇宙VR头显设备的出货进一步提升业绩。
特色产品M8量价齐升,产能扩张保障持续发展。因全球M8原材料厂商较少,日本产能又受到疫情严重影响,导致全球原材料供应不足。公司在8月初对供不应求的M8产品启动增产扩量,目前大部分设备已完成安装调试,产能爬坡迅速,有望快速缓解全球M8原材料供应不足的局面。同时,公司募投项目推进顺利,MEMS微纳米光刻车间完成二期建设,未来将保障业绩长期增长。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为1.30元、1.95元、2.29元,对应PE分别为41、28、24倍,维持"买入"评级。
风险提示:产品涨价不及预期的风险,公司产能扩张不及预期的风险,供需格局恶化的风险等。
[2021-11-01] 泰晶科技(603738):需求高企叠加国产替代加速,Q3业绩大超市场预期-三季报点评
■西部证券
事件:10月29日,公司发布21年三季报,三季度实现营收8.98亿,同比105.8％;净利润1.71亿,同比1443.2％;扣非净利润1.69,同比3231.1％。
需求高企叠加国产化加速,Q3业绩大超市场预期。随着5G、可穿戴、物联网等领域快速发展,晶振需求高企,叠加国产化进程持续加快,公司业绩逐季加速。分季度看,Q3实现营收3.35亿,同比73.6％、环比7.4％;净利润0.76亿,同比1191％、环比33.3％;扣非净利润0.77亿,同比3300％、环比37.5％。Q3业绩大超市场预期,主要原因:下游需求高企叠加国产大替代背景下,品牌终端客户陆续导入公司产品,产品供不应求、量价齐升。尤其是光刻KHz产品,今年以来产能扩产迅速、收入占比大幅提升。
Q3毛利率环比大幅提升。1)毛利率:公司前三季度毛利率为37.08％,同比提升16.84pct。其中,Q3毛利率为44.47％,环比大幅提升10.44pct,主要原因:随着晶振国产替代进程加速,公司客户结构及产品结构持续优化,毛利率较高的光刻工艺KHz收入占比大幅提升。未来随着光刻KHz收入占比持续提升以及超高频MHz产品放量,公司毛利率仍具备提升空间。2)期间费用:前三季度公司期间费率12.02％,同比下降3.09pct。其中,管理、研发、销售、财务费率分别同比-1.32、+0.18、-1.06、-0.89pct。
物联网大趋势下,晶振需求有望持续增长,叠加国产替代加速,公司长期成长确定。5G真正实现了万物互联,打开晶振行业成长空间,未来3-5年行业需求有望持续增长。此外,国产替代背景下,公司凭借全球领先的光刻工艺、全域产品线以及设备材料一体化优势,长期具备确定成长性。盈利预测:下游需求高企叠加国产化加速,公司业绩增长逐季加速。上调21-23年业绩至2.6/4.2/5.4亿(前值2.4/4.0/5.2亿),维持"买入"评级。
风险提示:晶振产品价格下跌风险;超高频MHz客户不及预期等。
[2021-10-31] 泰晶科技(603738):晶振景气高企,业绩超预期-三季点评
■方正证券
事件:10月29日,公司发布2021三季报,2021前三季实现营收8.98亿元,同比增长105.8％;实现归母净利润1.7亿元,同比增长1443.2％,超市场预期。
元器件景气度持续,扣非环比高增长。受益于5G、物联网、车联网等技术创新及产业应用的需求激增和国产替代的加速,电子元器件行业景气度持续走强。公司订单饱满,巩固了和关键客户的战略合作,实现了产品结构升级和市场份额的稳步提升,业绩持续高增长。2021Q3单季实现营收3.35亿元,同比增长73.6％,环比增长7.4％;实现归母净利润7555万元,同比增长1191％,环比增长31.7％。2021前三季实现扣非归母净利润1.69亿元,同比增长3321.11％,21Q3单季实现扣非归母净利润7698万元,同比增长3300％,环比增长37.2％。展望未来,公司将积极扩产,以现有方案商产品配套研发及平台认证为基础,通过优势产品,实现了主流市场的完整配套。
高端产能持续扩充,盈利能力大幅提升。随着晶振逐步向小型化、片式化、高集成化发展,公司利用光刻工艺扩大了SMD系列产品和高附加值产品的优势和营收占比,其中SMDK系列、SMD热敏T系列产品毛利率增长明显,叠加产品结构优化,综合毛利率调优。2021前三季毛利率37.1％,创历史新高,2021Q3单季毛利率44.5％,创单季新高。未来,公司将依托半导体光刻工艺技术优势,加大优势产品的产能扩充。随着新增募投项目顺利实施推进、MEMS微纳米光刻车间二期工程建设完成、SMD小型号产线布局扩大,我们看好公司产品结构日趋优化,高端产品产能逐步释放,盈利能力持续提高。
客户优势凸显,积极开拓新应用领域。借助公司16年来自主开拓市场积累,2021年公司在原有方案商平台认证基础上,进一步加大优质客户导入与产品市场渗透。截止今年年中,公司超40款片式产品通过了高通、联发科、华为海思等头部设计公司认证,产品应用遍布5G基站、智能手机、智能穿戴、PC终端、IoT、Wi-Fi6等领域。今年,公司热敏T161276.8MHz产品通过高通智能手机平台认证许可,并在全球头部用户试用。未来公司将持续与国外同行业资深企业开展多形式合作,积极向高可靠性车规电子等深度发展;快速嵌入到新的应用领域,抢占市场先机,提高市场占有率。
投资评级与估值:公司作为国内晶振龙头,充分受益于国产替代和下游需求扩张。公司未来将持续优化产品结构,步入高速成长期。预计公司2021-2023年营收分别为14.2120.17、31.18亿元,预计2021-2023年归母净利润分别达到2.48、3.83、5.84亿元,对应PE39.14、25.40、16.66倍,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:晶振涨价不及预期、产能扩张不及预期、半导体景气度下滑
[2021-10-29] 泰晶科技(603738):泰晶科技第三季度净利润同比增逾11倍
■上海证券报
泰晶科技发布三季报。2021年第三季度净利润为75,551,708.10元，同比增长1190.60%。前三季度实现净利润171,052,707.51元，同比增长1443.15%。基本每股收益0.96元。
[2021-10-17] 泰晶科技(603738):国内晶振行业迎变革,晶振龙头加速成长-首次覆盖
■西部证券
国内晶振龙头,迈入加速成长期。公司深耕行业十余载,是国内晶振龙头企业。公司具备全域产品线,涵盖KHz、MHz、热敏TSX、振荡器TCXO等,覆盖高低频全域。公司业务包括晶体谐振器、晶体元件贸易及其他,20年收入占比为80.3％/4.9％/14.7％。20年下半年以来,5G、AIoT、可穿戴等新兴领域需求高企,叠加国产替代进程加速,公司业绩进入爆发期。21H1,公司实现营收5.63亿,同比131.4％;净利润0.96亿,同比1725.8％。
晶振行业核心成长逻辑:1)5G、AIoT、可穿戴等领域需求高企、供不应求。5G真正实现万物互联,5G、AIoT、可穿戴等新兴市场蓬勃发展,打开行业成长空间。根据中国产业信息网数据,20年全球晶振需求1755亿只,预计25年增长至3125亿只,20-25年CAGR达12.2％;2)贸易摩擦加速晶振国产化,公司迎关键机遇期。根据CS＆A数据,19年日本厂商合计占据50％份额,大陆龙头泰晶科技份额仅2％。贸易摩擦叠加疫情加速晶振国产化,国内终端客户陆续转向国产供应链,公司迎关键机遇期。
泰晶科技核心竞争壁垒:1)国内唯一量产光刻工艺产品厂商。光刻工艺是小型化、超高频晶振必备工艺,存在大量Know-How。目前全球有四家企业具备光刻工艺规模量产能力,公司是国内唯一;2)全域产品线,核心KHz产品稀缺。KHz及高频MHz技术壁垒高,目前国内可规模化供KHz产品仅泰晶科技。此外,公司已实现超高频晶片量产,并在全球头部客户试用;3)设备材料一体化,成本优势凸显。公司实现光刻涂胶、刻蚀、微调等工艺过程及装备自主研发,多数核心设备自制,核心设备调频机研发至第十代;Wafer晶片自主生产,并向上游部分原材料基座、上盖延伸。
盈利预测。行业需求高企叠加国产化加速,预计21-23年净利润为2.4、4.0、5.2亿,给予22年35xPE,目标价70.35元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:晶振价格下跌风险;超高频晶振客户导入不及预期等。
[2021-10-07] 泰晶科技(603738):泰晶科技实控人拟大宗交易减持公司不超1.57%股份
■上海证券报
泰晶科技公告，公司控股股东、实际控制人王丹计划自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内，采用大宗交易方式减持公司股份数量不超过公司总股本的1.57%。
[2021-09-13] 泰晶科技(603738):泰晶科技拟12亿元投建超小型号低功耗、高端高稳频控元器件生产线
■上海证券报
泰晶科技公告，公司于2021年9月11日与重庆市垫江县政府签订协议，公司计划在重庆垫江工业园区县城组团建设超小型号低功耗、高端高稳频控元器件生产线，计划投资总金额为12亿元，其中：首期投资4亿元，预计24个月内建成投产，项目总投资5年内完成。
[2021-09-02] 泰晶科技(603738):21H1业绩高增,下游高景气+国产替代,晶振龙头步入高速成长期-半年报点评
■天风证券
事件:8月31日,泰晶科技发布半年报(1)21H1公司实现营收5.63亿元,yoy+131.37％;归母净利润9550.1万元,yoy+1725.8％;扣非归母净利润9218.32万元,yoy+3338.83％。毛利率32.69％。(2)21H1因实施股权激励对当期归母净利润产生影响。假定当期未实施股权激励方案,21H1归母净利润为10,386.99万元,同比20H1增长1774.9％。
点评:21H1产销两旺,毛利率提升,净利润高增长,单季业绩持续放量。(1)公司高端产品产能逐步释放,产品结构优化,高附加值产品在主营业务收入中比重大幅提升。(2)公司客户优势显著,同时进一步加大优质客户导入与产品市场渗透,且积极向车轨电子等领域拓展。(3)受益于IoT、5G、可穿戴设备行业发展,石英晶振行业下游需求旺盛,中高端产品国产化加速,晶振龙头持续受益。1.21H1产销两旺,毛利率提升,净利润高增长,单季业绩持续放量
(1)21H1净利润高增,单季业绩持续放量:21H1公司实现营收5.63亿元,yoy+131.37％;归母净利润9550.1万元,yoy+1725.8％;扣非归母净利润9218.32万元,yoy+3338.83％。21Q2营收qoq+24.26％。(2)产能逐步释放,产量显著提升:主营产品总产量16.49亿只,yoy+65.79％。其中,随着TF系列产品产量yoy+24.59％;S系列产品产量yoy+27.07％;SMD系列产品产能提升,产品产量yoy+100.09％。(3)受益于产品价格上涨+产品结构优化,公司21H1主营业务毛利率34.25％,较20H1提升14.24pct,其中SMDK系列、SMD热敏T系列产品毛利率增长明显。2.高端产品产能逐步释放,产品结构优化,下游客户拓展持续推进高端产品产能逐步释放,产品结构优化:(1)公司加大优势产品的产能扩充,新增募投项目顺利实施推进,MEMS微纳米光刻车间完成二期工程建设,SMD系列高端小尺寸扩大产线布局。(2)高附加值产品占比大幅提升,产品结构优化:SMDK系列产品营收同比增长673.26％;SMDM系列2016及其以下产品营收yoy+517.22％;SMD热敏T系列营收yoy+679.94％。
客户优势显著,进一步加大优质客户导入与产品市场渗透,积极向车规电子等领域拓展:(1)借助于公司16年来自主营销积累的丰富客户资源,同时充分发挥优势稀缺kHz产品优势,已积累一批各行业头部及重点优质客户,终端客户数量实现新增长。(2)公司积极向高可靠性车规电子等深度发展;快速嵌入到新的应用领域,抢占市场先机,提高市场占有率。
3.石英晶振行业下游需求旺盛,中高端国产化加速,晶振龙头持续受益
(1)政策加码+新兴应用带动石英晶振行业发展,特别是loT、5G下游应用高景气,小型化、高频产品需求旺盛,行业前景高度看好;(2)中美贸易战背景下,大陆供应链上下游将一体化推动高端产品进口替代,公司处于行业领先地位,工艺提升+高端产品突破,有望进一步增加市场份额;(3)全球市场整体供需好转,行业盈利能力处于上升通道,公司产能规模、设备自制、自产比例、后续扩产潜力优势突出。(4)作为国内晶振行业龙头,泰晶科技发行定增、股权激励和募投项目量产,抢占高端产品市场份额。
4.投资建议:晶振行业量价齐升,看好公司在下游需求旺盛+国产化加速背景下,积极扩产、高端产品产能逐步释放,产品结构持续优化,步入高速成长期。我们上调盈利预测,预计21-23年净利润2.52/4.25/6.06亿元(原值21-22净利润1.5/2.1亿)。参考可比公司估值(三环集团、法拉电子、全志科技、乐鑫科技、博通集成、瑞芯微,平均22年PE43X),予以公司22年PE35X,上调目标价至75.3元/股(原目标价28元),维持"买入"评级。
风险提示:公司治理风险;公司扩产不及预期;传统行业变化等
[2021-09-02] 泰晶科技(603738):毛利率显著提升,晶振龙头业绩新高-2021年中报点评
■西南证券
事件:公司发布2021年半年度报告,2021年上半年公司实现营业收入5.6亿元,同比增长131.4％;归母净利润9550.1万元,同比增长1725.8％,剔除股权激励费用837万元,实际归母净利润达到1亿元。其中,2021年第二季度实现营业收入3.1亿元,同比增长82.8％;归母净利润5735万元,同比增长291％。
毛利率大幅提升,研发投入持续增长。2021H1泰晶综合毛利率达到32.7％,相较于2020年同期提升12.4个百分点,其中主营业务晶体谐振器和振荡器的毛利率达到了34.3％,较2020年同期提升了14.2个百分点,主要由于下游市场需求增加以及产品价格上涨的影响,此外,公司SMDK系列、SMD热敏T系列产品毛利率增长较为明显。2021H1公司研发费用为2464.3万元,同比增长110.3％。现金流方面,公司上半年经营性现金流为1.1亿元,同比增长517％。
石英晶振强势发展,募投项目顺利推进。当前石英晶振呈现片式化(SMD)、微型化、高精度、低功耗和高精度的发展趋势,公司研发方向高度契合石英晶振行业发展趋势。目前,公司已实现了微型片式微纳米石英晶体封装设备、石英晶圆自动检测机、晶圆折取机等设备的自研,高频晶片和上盖可以完成自主化研发和生产,且产品良品率达到了97％以上,具备一定的成本优势。晶振应用领域广泛,涉及物联网、智能穿戴、移动终端和汽车电子等,随着5G建设速度加快,下游市场对晶振的需求大幅增加。此外,公司新增的募投项目顺利推进,MEMS微纳米光刻车间完成二期工程建设,未来有望持续放量。
高端产品高增长优化产品结构,高通手机平台认证通过拓宽客户群。公司SMD产品占比达到了83.7％,总产量达到10.8亿只,销售收入同比增长187.8％。价值量较高的K系列产品同比增长673.3％,M系列2016尺寸及以下产品同比增长517.2％,热敏T系列产品同比增长679.9％。客户方面,公司热敏T1612的76.8MHz产品上半年通过高通智能手机平台认证,并在全球知名用户试用,积极拓展大客户群体的同时,向高可靠的车规级电子产品布局,开拓新领域。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为2.3、3.3、4.3亿元,对应PE分别为39、27、21倍,维持"买入"评级。
风险提示:产品涨价不及预期的风险,公司产能扩张不及预期的风险,供需格局恶化的风险等。
[2021-06-07] 泰晶科技(603738):泰晶科技实控人拟减持不超1%公司股份
■上海证券报
泰晶科技公告，公司控股股东、实际控制人喻信辉计划自本减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过1,730,000股，占公司总股本的1%。
[2021-05-26] 泰晶科技(603738):泰晶科技用于光刻工程的高精度配套设备取得新突破
■证券时报
泰晶科技消息，公司最新研制的用于光刻工程的高精度配套设备—全自动晶圆调频及测选机，近日又取得新突破，该设备适用于光刻晶圆频率调整及分测，配合基于半导体技术的光刻制程量产及质量提升。这一设备的研制成功，不仅填补了行业空白，而且保证了关键性技术的保密性，为公司正在进行的大规模扩产提供了更优的方案。
[2021-04-27] 泰晶科技(603738):国产替代叠加下游高景气,晶振龙头加速成长-深度点评
■西南证券
投资逻辑:1.短期受益于下游物联网、车联网、消费电子、智能家居等应用场景爆发,公司产品供不应求,预计公司将扩产及提价,2年内销量有望翻倍,平均单价有望提升50％以上。2.中期受益于公司产品品类扩张,KHz、MHz、热敏、TCXO等品类逐渐布局完善,有望贡献增量收入。3.长期受益于国产替代,公司在国内市占率有望逐年提升。
下游市场持续高景气,显著带动上游晶振出货+提价。晶振广泛应用于蜂窝通信终端、智能网关、智能穿戴、笔电、智慧医疗、NB-IOT、CAT1-4、WIFI-6、导航定位、通讯模组、汽车电子等多种新兴领域。晶振市场空间广阔,预计2035年需求量将达到3125亿只,存在1000亿供需缺口。近期受益于下游物联网、车联网、消费电子、智能家居等需求爆发,公司有望扩产以及提价。
产品品类扩张迅速,片式KHz、小尺寸MHz、热敏TSX、TCXO产品有望贡献增量业绩。公司立足于KHz、MHz、热敏、TCXO产品,实现品类全覆盖,并不断扩充新产品,实现高频点、微型化、高稳定性优势产品产能扩充,未来TCXO和热敏产量有望显著增长。除此之外,公司在国内率先实现半导体光刻工艺产品产业化,成为全球继爱普生、大真空、NDK之后第4家掌握光刻工艺的公司,打破海外高端产品垄断格局,坐享产业化红利。
国产替代叠加公司核心产品优势,国内市占率有望提升。国家产业政策和国内重要通讯技术企业大力支持国内大陆晶振厂商转型升级、促进高端发展,促进高端器件国产化率提升,公司作为晶振行业龙头将广受红利,公司产销量居国内行业首位,2020年晶振销量近23亿只,考虑当前新增产能,预计2021年晶振销量达35亿只,未来市场份额有望快速提高。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、2.8亿元,受益于需求增长、产品品类扩张、国产替代等趋势,看好公司业务发展,给予公司2021年36倍估值,对应目标价34.56元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:产品涨价不及预期的风险,公司产能扩张不及预期的风险,供需格局恶化的风险等。
[2021-04-16] 泰晶科技(603738):泰晶科技目前国内晶振产品价格仍保持上扬趋势
■证券时报
泰晶科技(603738)昨日接受机构调研时表示，晶振行业高景气度是需求拉动造成，下游消费市场对晶振需求旺盛，市场增量持续，包括5G、TWS、WIFI6、智能可穿戴、物联网等应用的小型化、高频化，以及导航、通讯小基站、汽车电子等高稳定性产品需求增大。从国内供给端来看，国内产能跟不上旺盛需求，高端晶振产品缺货明显，在合格供应商有限的条件下，目前价格仍保持上扬趋势。
[2021-04-15] 泰晶科技(603738):晶振行业景气度高企，一季度业绩显著好转-2021年一季报点评
■长城证券
事件:公司于4月15日发布2021年一季报，Q1营业收入2.51亿元(YoY245.47%)；归母净利润3815.10万元，同比扭亏为盈。
晶振行业景气度高企，一季度业绩显著好转:去年以来5G、汽车电子、可穿戴设备带动下游需求回暖，无源晶振出现涨价趋势；随后2020年10月日本半导体工厂AKM失火则拉大有源产品供需缺口。行业景气度高企，公司多品类产品价格上调。公司一季度收入2.5亿(YoY+245.47%)，归母净利润3815.10万元(YoY+504.26%)。
价格上调带动毛利率上升，盈利能力显著增强:2021年Q1公司毛利率为31.02%，同比提升12.58pct，期间费用率12.71%(YoY-12.14pct)有效缩减，综合带动盈利能力增强。虽然公司销售/管理/研发费用较去年同期均有所增长，但收入规模大幅扩张有效拉低费用率，公司经营效率改善。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别下降1.79pct、3.86pct、5.76pct和0.73pct。
短期价格提升叠加长期高频产品出货，公司成长逻辑确立:(1)短期:5G、汽车电子等下游需求旺盛，叠加AKM大火导致温补晶振IC减产等突发性事件，公司自20年2月起将主要SMD晶振产品价格上调数次。(2)长期:公司76.8MHz高频热敏产品高通认证许可，成功匹配高通手机芯片SM6350。未来高通5G手机芯片匹配76.8MHz热敏晶体为必然趋势，我们认为公司高频产品将在5G手机及WiFi-6领域逐步渗透，未来将受益单品价值量及市场份额提升的双重驱动。
投资建议:综上所述，考虑到下游电子类产品的需求增长对石英晶体谐振器行业形成利好，公司成长逻辑清晰，国产替代确定性较。我们上调盈利预测，预计公司21-23年营业收入为11.34/15.23/19.47亿元，归母净利润分别为1.54/2.00/2.28元，对应PE分别为25X/19X/17X，维持"买入"评级。
风险提示:2021年5G、汽车电子等下游市场推进力度不及预期；技术研发方向与行业技术发展潮流、市场需求变化趋势出现偏差；公司扩产进度不及预期。
[2021-03-31] 泰晶科技(603738):晶振市场量价齐升,业绩进入爆发周期-财报点评
■国信证券
Q4业绩超预期,业绩释放拐点显现
2020年公司实现营收6.3亿元,同比增长8.84％;净利润0.38亿元,同比增长239％。Q4单季度净利润0.28亿元,同比增长416％;Q4利润率大幅提升,扣非净利润率约8％,接近历史最好水平。Q4公司业绩超越市场预期。我们认为主要原因包括:下游需求景气复苏,供需关系改变导致产品涨价增厚公司利润水平。?Q3疫情影响缓解,需求复苏带动产品涨价
泰晶科技产品涵盖KHz(SMDK系列和TF系列)、MHz(SMDM系列和S系列)、热敏(SMDT系列)、TCXO等全域产品。2020年总产量22.80亿只,同比减少14.99％。其中下降较严重的是TF系列,产量同比下降42.99％,主要受疫情影响,出口订单受阻,产能利用率下滑。但由于片式、小型化、高端新产品快速增长,较好的弥补了TF系列产品下滑对产值造成的影响。受益部分产品价格上涨,公司主营业务综合毛利率达21.25％,较上年同期上升1.84％。2020年H2,公司部分产品涨价幅度20％-50％左右,涨价原因包括原材料、生产成本、供求关系等综合因素影响。
下游需求景气复苏,募投项目爬坡正当时由于海外疫情尚未稳定,叠加5G、TWS耳机等下游需求旺盛,各类晶振供需缺口仍在。电子领域国产替代的大背景下,产品订单向国内持续转移。20年5月,公司募集资金6.4亿元,投建基于MEMS工艺的微型晶体谐振器产业化项目和温度补偿型晶体振荡器(TCXO)研发和产业化项目。21年开始公司在微型晶体谐振器产能将持续提升,并进一步优化公司的收入结构。我们预计随着下游电子终端需求景气持续提升,公司正处于业绩爆发周期前端。
风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧。
投资建议:给予"买入"评级。
泰晶科技深耕频控器件行业十五年,在产业化水平、装备先进性、新产品研发等方面取得长足进步,未来将会持续受益于电子元器件国产替代的红利。预计21-23年净利润1.26/1.55/1.81亿元,对应PE为29.8/24.4/20.8X,给予"买入"评级。
[2021-03-12] 泰晶科技(603738):泰晶科技超高频、超小尺寸热敏晶体谐振器通过高通认证许可
■证券时报
泰晶科技今日在互动平台表示，公司1612超小尺寸76.8MHz超高频热敏晶体谐振器通过高通认证许可，公司成为高通全球范围内少数几家通过1612超小尺寸及2016热敏产品验证的晶体供应商。相对2020年8月份通过认证的两款1612及2016尺寸38.4MHz热敏晶体谐振器，分别搭载高通不同手机芯片组系列，频率76.8MHz比38.4MHz高了一倍，对应5G芯片新的需求，频率提升有助于系统性能的优化。
[2021-03-07] 泰晶科技(603738):供需缺口推动价格上涨,全年业绩高增盈利能力提升-公司动态点评
■长城证券
事件:公司于3月5日发布2020年年度报告,2020年营业收入6.31亿元(YoY8.84％)；归母净利润3861.31万元,同比增长239.24％；扣非净利润为2208.34万元,同比增长188.49％；公司业绩位于业绩预告上限。
市场供不应求,全年业绩高增:公司全年业绩大幅改善。Q1公司地处疫区受疫情影响较为严重,营收7,271.27万元(YoY-45.18％),亏损-943.73万元；Q2海外疫情蔓延使得国际厂商部分订单转移,公司抓住国产替代机遇,营收1.71亿元(YoY+38.09％),归母净利润1,466.80万元(YoY+166.91％)；Q3市场供不应求叠加公司产品价格数次上调,营收1.93亿元(YoY+18.62％),归母净利润585.40万元(YoY+236.56％)；Q4晶振供求关系持续紧张叠加公司转让泰卓电子部分股权,营收1.95亿元(YoY21.02％),归母净利润预计2752.84万元(YoY+416.37％)。
价格上调带动毛利率上升,盈利能力显著增强:2020年公司毛利率上调2.55pct,期间费用率15.08％(YoY0.14pct)微幅提升。其中,销售费用率同比减少0.51pct,主要由于公司销售运费根据新收入准则计入营业成本所致；管理费用率减少0.02pct,较去年同期基本持平。此外,公司研发费用率(YoY0.66pct)、财务费用率(YoY0.01pct)增长。此基础上,公司盈利能力增强,净利率提升4.16pct。
新品逐步突破,未来放量可期:公司在原有平台方案商认证基础上,热敏T2016/161238.4MHz通过高通骁龙系列智能手机平台认证许可；热敏T2520/201619.2MHz、38.4MHz导入主流通讯模组厂商；M2520/201619.2MHz、26MHz、38.4MHz通过优质方案商Cat1-4平台认证；M201680MHz、96MHz量产,着力在新一代WIFI6市场的开拓。
短期价格提升叠加长期高端化发展,公司成长逻辑确立:(1)短期:5G、汽车电子等下游需求旺盛,叠加AKM大火导致温补晶振IC减产等突发性事件,公司自20年2月起将主要SMD晶振产品价格上调四次。(2)长期:公司MEMS技术自主可控,已成功使用双面光刻工艺将超过3000颗的“1610”型号晶体谐振器集成至3寸的WAFER片上；基于MEMS技术开发的K3215、K2012已经实现扩产上量,最小尺寸K1610型音叉晶体谐振器技术取得,成为中国大陆地区唯一、全球为数不多具备大规模生产微型音叉晶体谐振器的厂家。此外,公司热敏及有源类产品取得进展,打破海外技术垄断。其中热敏晶谐T2520、T2016、T1612系列产品市场份额逐步扩大；有源TCXO系列产品量产。
投资建议:综上所述,考虑到下游电子类产品的需求增长对石英晶体谐振器行业形成利好,公司成长逻辑清晰,国产替代确定性较。我们上调盈利预测,预计公司21-23年营业收入为10.17/13.35/17.04亿元,归母净利润分别为1.18/1.51/1.82亿元,EPS分别为0.68/0.87/1.05元,对应PE分别为33X/25X/21X,上调至“强烈推荐”评级。
风险提示:疫情反复或将对全年业绩增长造成一定影响；2021年5G、汽车电子等下游市场推进力度不及预期；技术研发方向与行业技术发展潮流、市场需求变化趋势出现偏差。
[2021-03-04] 泰晶科技(603738):泰晶科技2020年净利同比增长239%
■上海证券报
泰晶科技发布年报，2020年公司实现营业收入63,092.51万元，较上年同期增加8.84%;归属于母公司的净利润3,861.31万元，较上年同期上升239.24%;基本每股收益0.23元。公司拟10派0.7元。
[2021-01-30] 泰晶科技(603738):泰晶科技部分产品供不应求 去年四度涨价
■证券时报
泰晶科技(603738)最新披露机构调研记录显示，2020年晶振行业部分产品供不应求，产品局部涨价。公司去年2月在产品供给紧张情况下进行了第一轮涨价;8月和10月，同时受原材料价格上涨影响，订单增多、人员不足、用工成本提高，公司对更低功耗、超小型、高品质产品研发投入力度的加大，K3215、K2012和热敏晶体产品价格提价;11月份新订单执行新价格，公司部分产品供不应求，停止接单以保障优质客户供应。
[2021-01-27] 泰晶科技(603738):泰晶科技预计2020年净利同比增长194.32%-242.64% 优质客户加速导入
■中国证券报
1月26日，泰晶科技(603738.SH)发布的业绩预增公告，公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润3350万元-3900万元，同比增长194.32%-242.64%。
公告称，泰晶科技克服疫情影响，加大科研成果转化及高端产品投放力度，丰富产品结构，加速优质客户导入，实现盈利能力提升。同时，受益多年半导体光刻工艺技术沉淀，公司紧抓5G建设、TWS、物联网等新兴应用下的电子元器件需求和国产替代机遇，自主研发半导体光刻工艺系列产品产业化，占营收的比重进一步增加，小尺寸、高基频、温补型晶振产能产量提升，产品价格上涨，综合毛利率优化提升。
公开资料显示，泰晶科技两款1612及2016尺寸38.4MHz热敏晶体谐振器通过美国高通手机芯片的产品认证许可，成为高通公司在1612超小尺寸及2016热敏产品全球范围内仅有通过验证的几家晶体供应商之一。
业内人士表示，公司通过高通手机芯片产品的认证许可，意味着公司产品正加速优质客户的导入，并成功向智能硬件、物联网领域应用拓展。
除上述两款产品通过高通认证外，泰晶科技M系列、K系列、热敏/温补系列等逾40款片式产品通过了高通、联发科、华为海思、紫光展锐、卓胜微、恒玄、泰凌微、矩芯、全志、大唐微电子、昂瑞微、灵动微、中兴通讯等众多方案商的产品平台认证。
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