601788光大证券股票走势分析
≈≈光大证券601788≈≈(更新:22.01.20)
[2022-01-20] 光大证券(601788):光大证券2021年净利同比预增50%
■证券时报
光大证券(601788)1月20日晚间公告，预计2021年净利润增加11.67亿元，同比增长50%。报告期内公司财富管理业务收入、机构业务收入、债券承销及交易业务收入等均较上年同期实现增长，资产减值损失和预计负债较上年大幅减少。
[2022-01-07] 光大证券(601788):光大证券收到证监会上海监管局警示函
■证券时报
光大证券(601788)1月7日晚间公告，公司收到证监会上海监管局《警示函》，公司存在重大合同披露不及时、重大事件进展披露不及时、业绩预告信息披露不准确和不充分、重大交易披露不完整、个别公司债券受托管理阶段未勤勉尽责问题，上海监管局决定对公司采取出具警示函的监管措施。
[2021-11-17] 光大证券(601788):光大证券投资银行总部总经理杜雄飞接受审查调查
■证券时报
据黑龙江省纪委监委网站17日消息，光大证券股份有限公司债务融资总部总经理、投资银行总部总经理杜雄飞涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻光大集团纪检监察组纪律审查和大庆市监察委员会监察调查。
[2021-10-29] 光大证券(601788):资管及自营业务表现不佳,前三季度归母净利润同比-1.6%-三季度点评
■海通证券
[事件]公司2021年前三季度实现营业收入123.05亿元，同比+15.3%；归母净利润32.57亿元，同比-1.6%；对应EPS0.68元，ROE6.10%，同比-0.66pct。前三季度业绩下滑主要受投行、资管及自营业务表现不佳。三季度实现营业收入43.07亿元，同比-1.13%；归母净利润9.95亿元，同比-14.1%。第三季度业绩不佳主要是由于自营投资亏损3亿元以及投行、资管收入同比下滑。
经纪业务市场份额稳定，财富管理转型持续显效。2021Q1-3实现经纪收入33.51亿元，同比+19.3%。2021年前三季度全市场日均股基交易额11057亿元，同比+22.2%，两融余额18415亿元，较年初+13.7%。公司财富管理转型持续显效，上半年代销产品总额252亿元，同比+68%，其中权益公募、私募代销规模分别同比+53%、+556%。
投行业务收入略有下滑，债券融资承销规模同比-14.1%。2021Q1-3投行业务收入14.56亿元，同比-14.1%。股权业务承销规模同比-35.2%，债券业务承销规模同比+8.0%。股权主承销规模113亿元，排名第18；其中IPO11家，募资金额86亿元；再融资(增发、配股)6家，承销规模27亿元。债券主承销规模2980亿元，排名第8，地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为670亿元、650亿元、617亿元。IPO储备项目54家，排名第14，其中主板5家，创业板5家，科创板3家。
资管业务收入同比-39.1%，主动管理规模占比进一步提升。2021Q1-3资管业务收入6.76亿元，同比-39.1%。截至2021年6月末，光证资管受托管理总规模2677亿元，较年初+14.6%；主动管理规模2226亿元，较年初+27.8%，占比83.15%，较年初+8.57pct。我们预计公司资管业务收入负增长主要原因为公募化改造进度较快、上年部分产品业绩报酬基数较高等。光证资管继续严格按照监管要求有序推进存量大集合产品的公募化改造，截至2021年6月末累计14只大集合产品已获监管批复，大集合产品公募化改造率居行业首位。
受市场波动影响，投资净收益同比-11.1%。2021Q1-3投资净收益(含公允价值)收入18.51亿元，同比-11.1%。我们预计，受市场宽幅震荡影响，公司权益投资收益有所波动。公司权益自营投资业务将持续聚焦于具备长期持续成长能力的优质标的，推进投研工作高质量、规范化，把握结构性投资机会，力争创造稳健的投资回报。
投资建议:我们预计公司2021-2023E年每股净利润分别为0.88、1.05、1.10元，每股净资产分别为12.24、13.20、14.19元。我们给予其2021年1.7-1.8xP/B，对应合理价值区间为20.81-22.03元，维持"优于大市"评级。
风险提示:交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
[2021-10-28] 光大证券(601788):开启新征程 书写新篇章 光大证券发布全新“金阳光30”资产配置品牌
■证券时报
10月27日，由光大证券、光大银行私人银行、光大银行理财子公司、光大期货联合主办的“光大新财富专业策略公开赛年度闭幕式暨光大‘金阳光30’品牌发布会”在上海成功举办。光大证券总裁刘秋明出席并致辞。光大证券业务总监梁纯良作“金阳光30”基金投顾品牌发布演讲。来自银行、证券、保险、公募及私募机构以及资管公司等300余位嘉宾齐聚一堂，共同展望全球宏观经济和金融环境，深入探讨2022年资产配置和投资方向。
刘秋明表示，光大证券持续贯彻落实党中央关于普惠金融的重要指示精神，践行央企责任和使命，积极融入光大集团六大E-SBU协同战略，构建业务协同生态圈，持续推动财富E-SBU战略实施和财富管理转型。依托光大集团资产规模、客户基础、综合金融等优势，公司已形成综合的机构服务系列产品体系，通过全国分支机构、线上线下等渠道，与投资人形成紧密纽带。目前，光大证券财富管理业务布局正逐步延伸，产品和服务正在迅速扩张，代销金融产品收入快速增长、排名显著提升。公司遵循“以客户为中心，以专业为根基”的财富管理理念，聚焦“产品体系、配置体系、投顾体系”三大方面，树立“金阳光投顾、金阳光基金管家、金阳光30”三大财富管理品牌，打造从普惠金融到私人财富的全方位买方投顾体系。
改革开放40多年来，中国经济高速增长带动居民财富迅速积累。相关数据显示，截至2020年底，中国个人金融资产已达205万亿元人民币，但对标世界发达经济体，中国居民的金融资产占比明显偏低，预示着未来财富管理市场仍存在较大发展空间，财富管理市场也成了各大券商的必争之地。
在本次活动上，光大证券正式发布全新的“金阳光30”基金投顾品牌，标志着公司财富管理转型迈向新台阶。据介绍，“金阳光30”是光大证券针对高净值客户推出的资产配置解决方案。依托公司丰富的投资管理能力，“金阳光30”筛选优秀基金管理人，深挖细分策略顶尖高手，臻选30家优质私募管理人与30位优秀公募基金经理，打造优选产品池;以专业为根基，依托强大团队，构建精密配置逻辑;以客户为中心，为高净值客群提供贴心、省心、放心的尊享服务。
2021年上半年，光大证券获批公募基金投资顾问业务试点资格，为纵深推进专业投顾服务奠定基础。根据易观数据，目前光大证券金阳光APP月活量达到254万人，今年上半年新开户37.8万户，同比增长80.95%。客户总数448万户，较2020年末增长8.74%，客户资产增至1.32万亿元。
梁纯良表示，中国财富管理市场具有广阔前景，光大证券立足财富管理新时代、新格局，以客户为中心，以价值为导向，以专业为根基，不断书写财富管理发展新篇章。“金阳光30”致力于打造业内领先的全景财富管理平台，将客户服务从单一产品销售升级至以客户需求为中心的组合配置，通过成熟的产品研究、评价、配置体系，为客户提供定制化资产配置组合，实现财富保值增值。
当前世界经济正从疫情中缓慢复苏，中美将成为全球经济恢复的动力。光大证券首席宏观经济学家高瑞东在主题为《2022全球经济与中美形势展望》的演讲中表示，四季度随着疫情基本得到有效控制，国内制造业投资和消费增速有望回升，基建也将随着专项债发行放量开启反弹。同时四季度也是中美缓和的重要“窗口期”，预计两国将就第一阶段协议、关税减让、结构性改革等方面达成新的共识，有利于提高市场风险偏好。
2021年中国资本市场震荡攀升，财富管理市场蓬勃发展，基金成为投资理财的首选。汇泉基金创始合伙人、首席经济学家杨宇发表了“如何通过量化分析评价选择基金”的主题演讲，通过对当前量化基金的业绩分析，给出了根据甄选当下市场基金产品，做好资产配置的方法。
为帮助私募基金管理人更清晰地了解未来的环境和市场，此次活动的圆桌论坛环节还邀请重磅私募和公募机构代表，共同探讨2022年大类资产配置和投资机会。
在本次活动上，首届光大新财富专业策略公开赛的年度榜单重磅揭晓，七个组别的获奖私募基金在现场荣耀加冕，另有十家私募机构获评最佳私募管理人。至此，这场历时一年多的私募业界盛会正式落幕。借助专业策略公开赛的展示平台，光大证券在挖掘出众多优秀私募管理人的同时，也不断赋能中小私募机构成长，推动中国私募行业健康发展。
首届光大新财富专业策略公开赛于2020年7月1日起正式启动，共有超过1300家私募机构旗下的近2000只产品报名参赛。参赛产品的总规模为700多亿元，管理总资产规模超过7000多亿元，为目前国内规模最大的私募基金评选赛事之一。
[2021-10-26] 光大证券(601788):光大证券政府补助预计增加公司净利润1.86亿元
■证券时报
光大证券(601788)10月26日晚间公告，公司及子公司2021年1月1日至今累计获得与收益相关的政府补助合计2.48亿元，预计增加公司2021年度净利润1.86亿元。
[2021-08-28] 光大证券(601788):资管及自营业务表现不佳,上半年归母净利润同比+5.1％-公司半年报
■海通证券
【事件】公司2021年上半年实现营业收入79.99亿元,同比+26.7％;归母净利润22.62亿元,同比+5.1％;对应EPS0.48元,ROE4.29％。二季度实现营业收入46.71亿元,同比+33.6％;归母净利润15.66亿元,同比+49.4％。2020年上半年经纪/投行/资管/利息/自营/其他分别占营收比重25％/13％/5％/16％/10％/30％。
经纪业务市场份额稳定,金阳光APP新开户数大幅上升。2021H1实现经纪收入19.97亿元,同比+25.1％,代理买卖证券净收入市场份额2.03％。财富管理转型持续显效,代销产品总额252亿元,同比+68％,其中权益公募、私募代销规模分别同比+53％、+556％。公司两融余额为455.68亿元,较上年末+4.4％。金阳光APP月活量为254万人。上半年新开户37.8万户,同比增长80.95％。
投行业务收入略有下滑,债券融资承销规模同比+11％。2021H1投行业务收入10.58亿元,同比-8.8％。股权业务承销规模同比-12％,债券业务承销规模同比+11％。股权主承销规模95亿元,排名第17;其中IPO7家,募资金额71亿元;再融资(增发、配股)3家,承销规模12亿元。债券主承销规模1863亿元,排名第7,地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为403亿元、381亿元、344亿元。IPO储备项目77家,排名第14,其中主板6家,创业板12家,科创板13家。
资管业务收入同比-34.3％,主动管理规模占比进一步提升。2021H1资管业务收入4.17亿元,同比-34.3％。截至2021年6月末,光证资管受托管理总规模2677亿元,较年初+14.6％;主动管理规模2226亿元,较年初+27.8％,占比83.15％,较年初+8.57pct。我们预计公司资管业务收入负增长主要原因为公募化改造进度较快、上年部分产品业绩报酬基数较高等。光证资管继续严格按照监管要求有序推进存量大集合产品的公募化改造,截至2021年6月末累计14只大集合产品已获监管批复,大集合产品公募化改造率居行业首位。
受市场波动影响,投资净收益同比-42.2％。2021H1投资净收益(含公允价值)收入8.15亿元,同比-42.2％。受市场宽幅震荡影响,上半年公司权益投资收益有所波动,下半年公司权益自营投资业务将持续聚焦于具备长期持续成长能力的优质标的,推进投研工作高质量、规范化,把握结构性投资机会,力争创造稳健的投资回报。
投资建议:我们预计公司2021-2023E年每股净利润分别为0.82、0.95、0.97元,每股净资产分别为12.14、13.00、13.87元。我们给予其2021年1.7-1.9xP/B,对应合理价值区间为20.64-23.07元,维持"优于大市"评级。
风险提示:交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
[2021-08-26] 光大证券(601788):光大证券上半年净利润22.62亿元 同比增5.13%
■证券时报
光大证券(601788)8月26日晚间披露半年度报告，公司2021年半年度实现营业收入为79.99亿元，同比增长26.66%;归母净利润22.62亿元，同比增长5.13%;基本每股收益0.48元。2021年上半年，公司财富管理转型持续显效，代销产品总额252.30亿元，同比增长68%。
[2021-08-03] 光大证券(601788):光大证券党委书记、董事长闫峻 传承红色基因 打造一流投行
■中国证券报
日前，光大证券股份有限公司党委书记、董事长闫峻在接受中国证券报记者专访时表示，在向着第二个百年奋斗目标迈进的时点，公司作为“光大的证券”，一家央企控股的上市证券公司，深感使命光荣、责任重大。
闫峻指出，近年来，光大证券始终全面落实新时代党的建设总要求，积极传承红色基因，扎实推进党史学习教育，切实将党建工作的政治优势、组织优势和群众工作优势转化为发展优势，为公司高质量发展注入红色动力。
把党的领导融入公司治理各环节
闫峻表示，光大证券坚决落实两个“一以贯之”，把党的领导融入公司治理各环节。两个“一以贯之”，为国有企业在全面深化改革中坚持党的领导、加强党的建设、坚定不移做强做优做大指明了方向。光大证券党委坚决扛起管党治党政治责任，将党建工作总体要求纳入公司章程，确立党组织在公司法人治理结构中的法定地位，切实将坚持党的领导、加强党的建设作为公司高质量发展的“压舱石”;注重发挥公司党委把方向、管大局、保落实的作用，坚持把党委会研究讨论作为董事会、经营层决策重大问题的前置程序，严格执行“三重一大”决策制度，推动形成党委会定方向、定规矩，总裁办公会抓管理、调资源，专业委员会能定事、定实事的科学决策体系。
此外，光大证券还加强监事会对董事的履职监督，制订《光大证券股份有限公司董事履职评价方案(试行)》，推进董监事参与公司经营管理常态化，充分发挥董事特别是独立董事的作用;出台《光大证券党委贯彻落实党的十九届四中全会精神的实施意见》，着力加强内部管控、业务发展、激励约束、科技创新、企业文化“五大体系”建设，进一步提升公司治理能力和水平。
“坚持不懈推进思想政治建设，为改革发展凝心铸魂。越是困难时期，越是要依靠党的坚强领导。”闫峻坦言，面对风险事件、疫情等严峻考验，光大证券党委深入开展“不忘初心、牢记使命”主题教育及“抓五要、转作风、强治理、创价值”专题学习讨论等党内集中教育，构建“中心组学习、在线读书班、专题党课”三大载体，着力从思想根源上解决发展问题，树立正确的价值观、风险观、发展观，将红色基因根植于心，带领全员坚定信心、化逆境为机遇，有效稳定了思想、队伍和市场，推动经营发展稳中有进。
行至半山路更陡。闫峻认为，经过两年多的基础修复，光大证券迎来重要战略机遇期，但公司改革发展仍面临一系列挑战，前进道路上还有不少困难和问题，必须拿出更大的政治勇气和智慧。
“公司党委牢牢把握全党集中开展党史学习教育这一重要契机，坚持用好‘三大载体’，努力从百年党史中汲取奋进力量。”闫峻指出，一是领导班子坚持周学习制度，举办党委中心组党史专题学习，围绕“如何在资本市场中践行初心使命”等主题，开展个人自学、分组交流、集中研学，切实提升政治能力。二是发挥“关键少数”示范引领作用，组织中层及以上干部参加在线读书班，切实以党的创新理论破解发展难题。三是用好讲党课这个“传家宝”，公司领导围绕“百年党史启迪人生智慧 初心使命激扬奋斗精神”“从社会主义五百年看中国共产党一百年”等主题，讲授专题党课，让“把人生理想融入国家和民族的事业中”“做专业的事、纯粹的人”等成为共识。
营造风清气正发展氛围
闫峻表示，光大证券深入贯彻新时代党的组织路线，锻造坚强有力的干部人才队伍。近年来，证券行业发展革新加速、行业竞争加剧，对人才队伍提出了更高的要求。面对这些挑战，光大证券党委坚定党的组织路线，落实光大集团激励干部担当作为的“光大27条”，实行“季度大排名、每月业绩亮相”，做到“干部能上能下和能转能改、员工能进能出、薪资能高能低”，有效提升人均效能;强化干部任期制管理，进行“一年重检、三年重聘”，解决“一个位子做到底”的问题，激发干部队伍活力;坚持严管厚爱，制定《关于加强对公司领导的约束管理及部门职责要求的若干规定》等制度，划定“底线”和“红线”，出台《鼓励实名信访举报严肃查处诬告陷害行为的实施办法(试行)》，旗帜鲜明地保护担当者、干事者，提振干事创业积极性。
同时，光大证券加快培养自己的“子弟兵”。闫峻介绍，公司党委全面推进“7、8、9”青年人才工程建设，连续三年开展青年人才公开选拔工作，开放公司所有一级部门管理岗位，不拘一格选贤任能，让一批“85后”挂帅、“90后”登台，做到有为必有位;创新培养模式，推行“导师制”，由公司高管对优秀青年进行“精准浇灌”，还通过选派总部优秀青年到一线营业部挂职锻炼、举办“追光计划”创业大赛、组建“铸华翻译社”等，及时发现、使用优秀青年人才。
“发挥全面从严治党引领保障作用，营造风清气正的发展氛围。光大证券党委牢牢把握‘严’的主基调，一体推进党建、组织人事、纪检、巡察、合规风控等工作，把全面从严治党要求落实到方方面面。”闫峻表示，光大证券坚持把纪律和规矩挺在前，落实“三个区分开来”，精准运用“四种形态”，设立公司问责委员会，常态化开展警示教育，推动形成“不敢”的震慑、扎紧“不能”的笼子、增强“不想”的自觉;持续加强作风建设，践行光大集团“五要”标准，即工作要实、效率要高、讲话要诚、情况要准、反馈要快;在当前的党史学习教育中，将“我为群众办实事”实践活动贯穿始终，通过党委书记主持“五点半面对面”座谈活动、“高管带着课题下基层”调研活动等，广泛听取员工意见建议，着力解决疫苗接种、住房及食堂等员工“急难愁盼”的问题，让大家真切感受到党史学习教育带来的变化。
根据闫峻介绍，光大证券党委树牢党的一切工作到支部的鲜明导向，结合证券行业特点，制定《关于加强基层党组织建设的若干意见》，形成党员承诺践诺、与重点客户党建联建挖掘业务机遇等行之有效的做法，推进把基层党建工作成效转化为一线生产力;注重发挥考核“指挥棒”作用，将经营业绩好不好、群众认可不认可作为衡量基层党组织党建成效的重要标准，强化考核结果运用，使之与干部任免、薪酬、奖惩直接挂钩，推动基层党建工作从“做了什么”向“做成什么”转变。
为高质量发展奠定良好基础
在闫峻看来，光大证券近年来的实践再次证明，坚持和加强党的全面领导，既是政治责任所在，也是自身发展的迫切需要。正是因为坚决贯彻党的政治路线、组织路线、思想路线、群众路线，公司才重塑了队伍面貌，破解了发展难题，提升了经营效益，为高质量发展奠定了良好基础。
一是有效提振干事创业精气神。闫峻指出，光大证券大力弘扬社会主义核心价值观，推进“合规、诚信、专业、稳健”行业文化建设，践行光大新文化，以开展企业文化诊断为契机，确立“焕能”“铸华”“守真”的文化准则，有针对性地解决了动力不足、能力不够、定力不稳的问题，形成简单质朴的“做事文化”，有效融入员工思想、成为行为自觉;着力激发群团组织活力，结合党史学习教育，开展为期100天的“永远跟党走”线上活动，组织“学党史·光证青年说”等主题鲜明的庆祝建党100周年系列活动，在情景交融、寓教于乐中引导广大员工增进爱党爱国爱企情怀，在用心用情做好本职工作中践行初心使命。
二是全面深化改革成效逐步显现。闫峻表示，面向“十四五”，资本市场是构建新发展格局的重要利器，也是经济实现高质量发展的重要支撑。证券公司作为行业主力军，必将大有可为。光大证券主动融入新发展格局，努力找准体现“十四五”规划要求、契合“光大基因”的发展路径，坚定做“光大的证券”“专注的证券”。进一步聚焦证券主责主业，坚定回归业务本源，完善业务布局，确立了财富管理、企业融资、机构客户等“六大业务集群”，形成以集群为依托的业务协同生态圈，对内实现业务集群的集约化管理和协同，对外实现同类客户一站式服务的机制优势，推进各项业务取得进步和增长，资产质量不断夯实;实施EVA管理改革，深化“市场化、专业化、集约化”转型，内部资源整合能力和自我研发能力显著提升，有效提高价值创造力以及服务水平和效率;从讲政治的高度，深刻认清防范化解重大风险的极端重要性，夯实风险管理基础，增强主动管控能力，在风险管理机制方面推进多项改革完善工作。
“三是在履行央企责任担当方面取得积极成效。金融要为实体经济服务，满足经济社会发展和人民群众需要。”闫峻表示，新冠肺炎疫情暴发后，光大证券第一时间向湖北疫情地区捐款600万元，发挥证券专业优势，大力推进“防疫专项债券”等投行业务10项服务，积极支持疫情防控和复工复产;在决战决胜脱贫攻坚的战场，公司结对帮扶的5个贫困县已全部脱贫摘帽，累计投入7250余万元用于扶贫及各类公益项目，形成产业扶贫、金融扶贫、消费扶贫等“证券+”综合扶贫模式，社会示范效应不断强化。
此外，光大证券坚守金融服务实体经济的本分，把证券所长和国家战略所需有机结合，积极引导社会资金流向实体经济，大力支持健康规范、效益良好的优秀企业通过资本市场做优做强，着力支持民营企业筹措纾困资金，2021年以来已帮助多家民营企业完成上市或并购;坚持以金融力量守护绿水青山，助力发行“碳中和”公司债等，在贯彻落实党中央决策部署中实现自身发展;积极发展普惠金融，借助科技手段完善“移动柜台”“光大金阳光APP”等平台，不断丰富契合客户需求的产品供给，着力为客户提供覆盖全生命周期的综合金融服务。
一个时代有一个时代的主题，一代人有一代人的使命。闫峻最后强调，站在全面建设社会主义现代化国家的新征程上，光大证券将切实把思想和行动统一到党中央决策部署上，践行初心使命，积极担当作为，努力建设国家需要的领航投行，为实现中华民族伟大复兴的中国梦而不懈努力。
[2021-07-21] 光大证券(601788):光大证券业绩快报上半年净利润22.62亿元 同比增5.13%
■证券时报
光大证券(601788)7月21日晚间发布业绩快报，2021年上半年营业收入为79.99亿元，同比增长26.66%;归母净利润22.62亿元，同比增长5.13%;基本每股收益0.48元。
[2021-06-11] 光大证券(601788):轻装上阵,受益于光大集团协同生态圈-深度报告
■山西证券
受益于集团协同效应。控股股东光大集团金控设立申请获央行首批受理,将进一步推进资源整合与业务协同。光大证券未来将充分受益于集团公司E-SBU生态圈战略,融入财富E-SBU生态圈,支撑投行E-SBU生态圈,与集团公司在客户资源、协同营销等多方面联动合作。
轻资产业务转型卓有成效。光大证券资管业务跻身行业第5,财富管理转型纵深推进;投行IPO业务拓展成效显著,债券承销保持优势。2020年,公司财富、资管、投行营收贡献率分别29％、16％、16％,合计超60％。在注册制和对外开放的大背景下,证券公司肩负着为"双循环"的新发展格局提供高效金融服务的历史使命,投行业务以及资管在内的财富管理业务具备广阔的发展空间。
稳妥化解存量风险。截止2020年末,公司对浸鑫基金所投的MPS项目相关的预计负债为45.52亿元,计提相对充分。
盈利预测:
预计2021-2023年,公司实现营业收入170.57亿元、177.73亿元、191.96亿元,同比分别+7.51％、+4.20％、+8.00％;实现归母净利润38.90亿元、42.29亿元、48.85亿元,同比分别+66.64％、+8.74％、+15.51％;每股收益分别为0.84元、0.92元、1.06元;PB分别为1.55、1.54、1.52。给予"买入"评级。
风险提示:
二级市场大幅下滑;资本市场改革不及预期;存量风险化解不及预期;集团协同效应不及预期。
[2021-03-28] 光大证券(601788):2021年将是ROE反转之年,轻资本业务释放动能
■申万宏源
事件:光大证券披露年报,业绩符合预期。2020年实现营收159亿元,同比增长58％,实现归母净利润23.3亿元,同比增长311％;年末归母净资产524亿元,总资产2287亿元。
各业务线收入均有所增长。轻资本业务中,经纪(含代销＆分仓)、投行、资管分别实现收入36.6、19.9、15亿,同比分别+46％、+44％、+21％;净利息收入21.1亿,同比+34％;总投资收入23.4亿,同比+2％。证券主营收入构成如下:经纪业务占比30％、投行业务占比16％、资管业务占比12％、净利息收入占比17％、总投资收入占比19％。
经营杠杆呈下降趋势,投资资产收缩,资产质量改善。2020年底公司经营杠杆3.2倍,同比下降0.12倍;年底按公允价值计量的总投资规模858亿,同比降12％,占归母净资产比重为1.64倍。2020年底公司股票质押余额42亿元,较2019年底下降34％,2020年股票质押减值准备13亿,股票质押拨贷比高达31.2％,同比提升13.7pct。
MPS项目未来潜在新增预计负债计提不超过3亿。2020年新增预计负债15.4亿,2019、2018年新增预计负债16.1亿、14.0亿,对公司业绩造成较大拖累。2020年底累计预计负债45.5亿,考虑到MPS项目中优先级合计出资约48亿元,预计最坏情况下公司未来潜在新增负债计提2.5亿。
经纪业务稳健转型财富管理。公司2020年代买证券净收入(含席租)29亿元,市占率2.5％(测算值)持平上年,代销金融产品净收入3.9亿元,市占率2.9％。期末两融余额436亿元,市占率2.7％,同比提升0.37pct。2020年香港市场经纪市占率为0.41％。年底人工智能服务产品"智投魔方"签约服务客户超7.2万。
投行业务触底回升,券商资管转型顺利市占率提升。2020年IPO主承销规模108亿,市占率2.3％,排行业第10,同比提升1.4pct;其中科创板贡献公司IPO半壁江山,2020年科创板IPO项目8家、主承销规模60亿。目前光证资管已有9只大集合产品完成公募化转型,年底主动AUM1742亿元,总AUM2336亿元,市占率2.7％,同比提升0.5pct。
投资建议:维持光大证券增持评级,在历经2018-2020三年大额计提预计负债后,2021年将是ROE反转之年,轻资本业务释放动能,预计2021EROE为8.4％,同比提升3.9pct。
考虑到权益市场震荡,我们下修投资收益率预测,从而下调2021年和2022年盈利预测,并新增2023年盈利预测,预计2021E-2023E归母净利润分别为46.0、49.5、55.2亿元(原预测2021年52.4亿元、2022年60.0亿元),同比分别+97％、+8％、+12％。当前收盘价对应2021年动态PB为1.4倍,动态PE为17倍。
风险提示:A股市场大幅下跌
[2021-03-27] 光大证券(601788):经纪、投行收入大幅提升,归母净利润+311％-公司年报点评
■海通证券
投资要点:充分发挥集团联动优势,推动传统通道业务向财富管理转型。股债承销规模继续上行。深化投研体系改革,增强主动管理能力。合理价值区间24.32-25.54元/股,维持"优于大市"评级。
【事件】公司2020年实现营业收入159亿元,同比+58％;归母净利润23亿元,同比+311％;对应EPS0.5元,ROE4.74％。第四季度实现营业收入52亿元,同比+224％;归母净利润亏损10亿元,2019年同期净亏损17亿元。2020年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比23％/13％/9％/13％/14％。
经纪业务市场份额稳定,金阳光APP月活大幅上升。2020年实现经纪收入37亿元,同比+46％。公司两融余额为436亿元,较年初+59％。截至2020年末,公司代理买卖证券净收入市场份额(不含席位租赁)为2.07％,市场排名第16位,与上年末排名持平。金阳光APP月活量同比增长54％至256万人,在券商APP中排名提升2位至第15位。截至2020年末,公司融资融券余额为436.41亿元,较2019年末增长59.09％;市场份额2.70％,较2019年末增长0.37％。公司通过香港子公司开展海外财富管理及经纪业务,香港子公司经纪业务市场份额为0.41％,全年总交易额同比增长88％。公司强化美股交易平台,并丰富挂钩美股产品,全年美股总成交额同比增长2.5倍。
坚持提质增效,投行业务增速44％。2020年投行业务收入20亿元,同比+44％。股权业务承销规模同比+76％,债券业务承销规模同比+27％。股权主承销规模173亿元,排名第15;其中IPO18家,募资金额109亿元;再融资13家,承销规模64亿元。债券主承销规模4125亿元,同比+27％,排名第7。IPO储备项目72家,排名第14,其中主板8家,创业板12家,科创板10家。
聚焦主动管理,进一步丰富资管产品类型与布局。2020年资管业务收入15亿元,同比+21％。截至2020年12月末,光证资管受托管理总规模2336亿元,较年初-4.2％;主动管理规模1742亿元,较年初+14.5％,占比75％。光证资管持续优化内部团队结构、提高业务质量与效率,并进一步加强投研能力,积极布局多元产品类型与投资策略,提升主动管理能力。光证资管严格按照监管要求有序推进大集合公募化改造工作,截至2020年末,光证资管已有9只大集合产品完成公募化转型。投资净收益同比+1.4％。2020年投资净收益(含公允价值)收入23亿元,同比+1.4％,第四季度投资收益(含公允价值)6亿元,扭亏为盈。公司权益自营投资业务持续优化投研体系,不断调整优化组合结构,取得较好投资收益。
投资建议:我们预计公司2021-2023E年每股净利润分别为0.84、0.97、1.01元,每股净资产分别为12.16、13.03、13.94元。我们给予其2020年2.0-2.1xP/B,对应合理价值区间为24.32-25.54元,维持"优于大市"评级。
风险提示:交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
[2021-03-25] 光大证券(601788):光大证券2020年净利润同比增长311%
■上海证券报
光大证券披露年报，2020年实现营业收入158.66亿元，同比增长58%;实现归属于母公司股东的净利润23.34亿元，同比增长311%。基本每股收益0.50元。公司拟每10股派发现金红利1.58元(含税)。
[2021-03-03] 光大证券(601788):光大证券党委书记、董事长闫峻 “文化认同”造就思想合力
■中国证券报
光大证券股份有限公司(下称“光大证券”)党委书记、董事长闫峻日前在接受中国证券报记者专访时表示，《证券行业文化建设十要素》是证券公司文化建设工作的重要指引，对证券行业进一步建设和完善行业文化理念、企业文化建设体系，推动行业发展行稳致远具有十分重要的意义。
“光大证券积极贯彻《证券行业文化建设十要素》各项要求，在文化建设具体实践中突出‘强化文化认同’的要素内涵，打造文化建设制度体系。”闫峻指出，光大证券多渠道、多形式、全方位、常态化地开展文化宣导，将文化建设嵌入到日常经营管理全过程，推动业务发展，促进更好履行央企社会责任、支持实体经济发展，打造具有光证特色的企业文化品牌。
持续发力，久久为功。闫峻强调，未来光大证券将继续深入落实证监会和证券业协会部署要求，把握《证券行业文化建设十要素》核心要义，将文化理念细化落实到经营管理的每一个环节，为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场贡献一份“光大力量”。
确定文化建设“大方向”
2019年，中国证监会主席易会满提出“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念后，光大证券迅速响应并全力落实，成立行业文化建设领导小组，深入学习贯彻落实证监会决策部署和中国证券业协会任务要求。
闫峻表示，公司结合《证券行业文化建设十要素》实质内涵，制定行业文化建设十大方向，并以企业文化诊断为工具，构建起“四梁八柱”文化价值观体系，为推动公司高质量发展提供一流的文化支撑，为证券行业发展做出积极探索。2020年，光大证券文化建设研究课题荣获“中国证券业协会2020年优秀重点课题”荣誉。
“光大证券党委高度重视行业文化建设，以党建为引领，以行业文化理念为基石，发挥把方向、管大局、保落实的作用，推动‘十要素’落实落地到政治建设、思想建设、组织建设和经营管理中。”闫峻介绍称。
在启动企业文化诊断项目方面，光大证券聘请咨询机构开展文化诊断、价值观凝练、文化落地宣贯，制定、凝练以光大新文化为基因、以行业文化理念为指引、以市场化为导向的文化价值观体系，凝练公司“焕能、铸华、守真”文化基本准则，创新提出《追光者之约》，将行业文化融入员工思想、转化为员工自觉行动，打造推动公司发展的强大动力。
推动文化建设与经营管理深度融合
根据闫峻介绍，光大证券党委统筹制定《公司文化建设配套制度和改进计划》，明确完备的目标任务、领导体制、实施体系、管理体系、评价体系、宣传教育、活动载体等文化建设实施方案，形成了公司党委总负责、分管高管牵头推进、文化建设相关部门具体实施、各部门共同参与的工作机制，在《证券行业文化建设十要素》指引下建立健全相关制度和机制安排。
在风控合规方面，光大证券健全合规管理制度、夯实内控长效管理机制、拟定年度信用风险研判和授信指引、系统化开展风险管控与排查，推动全员牢固树立“风险防范，人人有责”理念。发布“光证普法”、“合规人”系列宣传200余期，把良好的合规文化基因注入到经营的每个环节。
在考核激励方面，闫峻指出，光大证券也完善多元化薪酬激励体系，加大人力管理市场化授权，加强人力资源管理工作改革，推动干部队伍专业化、年轻化，有效传导行业文化要求。在问责体系方面，公司制定问责管理办法等制度，形成全覆盖、立体式问责制度体系，督导守法合规、稳健经营，严格遵守职业道德和行业准则。
画实文化认同“同心圆”
“公司党委落实《证券行业文化建设十要素》，着力推动文化赋能，提升文化影响力、渗透力、凝聚力，强化‘文化认同’。”闫峻指出，在文化培训方面，公司推出“创新训练营”“飞鹰计划”等分层分级人才培育体系，将企业文化课程纳入全员必修课，推动企业文化宣贯与人才培养融合发展。
光大证券以微信公众号、公司网站、新闻媒体等媒介载体为阵地，构建相互协调、立体全面的宣贯阵地。光大证券官网开辟“行业文化建设专栏”，策划诗诵战疫、光证星能量、光证故事系列推文，打造微信公众号品牌，策划系列专题宣传100余期，发布550余篇文章，编纂文化期刊《奋斗的光证人》，深入宣贯行业文化理念。
关于文化活动，闫峻介绍称，光大证券全力打造“光证文化节”品牌，推出名师讲堂、知行读书会、光证超话、光大日系列活动，组织主题征文活动、十大新闻评选、顶层思享汇等行业文化主题活动，助力文化理念落地落实。
此外，在品牌传播方面，闫峻表示，光大证券多层次、高频度、宽领域地推进公司品牌及市场形象塑造，全新设计升级企业VI系统，启用新品牌标识，开展“光耀新征程”立体式宣传，提升社会品牌认知度;全新重塑企业文化展示长廊，全面展现公司发展新风貌、新气象。
[2021-01-26] 光大证券(601788):光大证券2020年净利预增325%
■上海证券报
光大证券发布业绩预告。预计2020年公司实现营业收入157.76亿元，归属于上市公司股东的净利润24.15亿元，分别较上年同期增加56.86%和325.21%。基本每股收益0.52元。
[2020-12-18] 光大证券(601788):光大证券总裁刘秋明
■中国证券报
光大证券将秉承中国光大集团红色基因，在“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化引领下，继续发挥好服务实体经济的作用，体现证券公司专业优势，为企业提供多元化金融服务;探索脱贫攻坚与乡村振兴的有机衔接，不断提升贫困地区基础金融服务水平和“造血”能力，为实现更高质量、更有效率的发展，为打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，贡献光大力量。
[2020-12-10] 光大证券(601788):光大证券撤销2家证券营业部
■证券时报
光大证券(601788)12月10日晚间公告，为进一步优化营业网点布局，公司决定撤销无锡长江北路证券营业部及马鞍山紫霞路证券营业部。
[2020-10-29] 光大证券(601788):经纪、投行收入大幅提升,归母净利润+46％-季报点评
■海通证券
投资要点:充分r发挥集团联动优势,推动传统通道业务向财富管理转型。
股债承销规模继续上行。深化投研体系改革,增强主动管理能力。合理价值区间23.14-24.30元/股,维持"优于大市"评级。
【事件】公司2020年前三季度实现营业收入106.7亿元,同比+26.2％;归母净利润33.1亿元,同比+46.0％;对应EPS0.72元,ROE6.76％。第三季度实现营业收入43.6亿元,同比+68.1％;归母净利润11.6亿元,同比+76.0％。2020年前三季度经纪/投行/资管/利息/自营分别占比26％/16％/10％/13％/15％。
围绕财富管理转型,打造全新的客户服务体系。2020Q1-3实现经纪收入28.1亿元,同比+40.4％。公司两融余额为576亿元,较年初+68.9％。公司经纪业务持续从单一通道模式向"经纪+财富管理"双轮驱动模式转型,打造以客户关系、团队建设、产品实施、工具支持四大模块组成重点推动的"客户服务体系建设"。
坚持协同发展,投行业务增速44％。2020Q1-3投行业务收入16.9亿元,同比+44.3％。股权业务承销规模同比+18.0％,债券业务承销规模同比+15.4％。股权主承销规模177亿元,排名第17;其中IPO15家,募资金额96亿元;再融资14家,承销规模81亿元。债券主承销规模2650亿元,排名第7;ABS、金融债、地方政府债承销规模分别达724、541、433亿元。IPO储备项目53家,排名第14,其中主板5家,中小板2家,创业板7家,科创板2家。
聚焦主动管理,进一步丰富资管产品类型与布局。2020Q1-3资管业务收入11.1亿元,同比+15.6％。截至2020年6月末,光证资管受托管理总规模2289亿元,较年初-6.15％;主动管理规模1491亿元,较年初-2.02％,占比65％。2020年以来,光证资管作为管理人新增资产证券化项目8单,共计发行规模人民币78.27亿元。
光证资管积极按照监管要求推进大集合公募化改造与存量私募业务整改工作,已完成5只大集合产品公募化转型。
投资净收益同比下滑。2020Q1-3投资净收益(含公允价值)收入16.2亿元,同比-34.5％,第三季度投资收益(含公允价值)2.1亿元,同比-57.0％。部分投资项目浮亏导致第三季度公允价值变动亏损较多。公司权益自营投资业务持续优化投研体系,坚持投资理念和既定策略方向。固定收益自营投资方面,公司进一步加强市场研判,及时调整持仓结构,较好地规避了市场波动风险。
投资建议:我们预计公司2020-2022E年每股净利润分别为0.88、1.01、1.06元,每股净资产分别为11.57、12.64、13.76元。我们给予其2020年2.0-2.1xP/B,对应合理价值区间为23.14-24.30元,维持"优于大市"评级。
风险提示:交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
[2020-10-29] 光大证券(601788):投行＆经纪高增长,自营业务拖累业绩-2020年三季报点评
■兴业证券
三季度单季归母净利润同比增长76％,带动前三季度业绩提速。公司10月28日晚发布2020年三季报,前三季度合计实现营业收入106.71亿元,同比增长26.25％,归母净利润33.10亿元,同比增长46.00％,ROE较去年同期提升2.06pct至6.76％;其中三季度单季营业收入、归母净利润分别为43.56亿元、11.58亿元,同比增长68.09％、75.99％。
受益于注册制改革,投行＆经纪业务增厚公司业绩。公司三季度业绩增幅达76％,主要是源于经纪和投行业务高增长驱动。公司三季度经纪、投行业务分别实现净收入12.13亿元、5.33亿元,分别同比增长94.65％、42.26％,营收贡献比例分别为28％、12％。从投行发行规模来看,根据Wind数据统计,截至10月28日,公司IPO发行规模96亿元,市占率达2.55％,排名行业第十;债券承销规模达2772亿元,市占率达3.96％,排名行业第七。除传统轻资产业务同比有较快增长外,公司三季度其他业务收入达12.27亿元,而去年同期仅0.03亿元,主要是期货仓单业务收入增加。
三季度投资业务同比下滑54％,拖累业绩表现。从重资产业务来看,公司三季度投资业务(投资收益+公允价值变动)实现收入2.26亿元,同比下滑53.51％;前三季度投资业务累计收入16.81亿元,同比下滑32.71％。
信用业务方面,公司三季度实现利息净收入5.42亿元,同比增长32.63％;
截至9月末,公司融出资金、买入返售金融资产余额分别为576.41亿元、37.06亿元,较去年同期分别同比增减+74.18％、-58.91％,主要是源于公司两融、孖展业务规模增长,股票质押及债券逆回购规模收缩。此外,公司三季度计提信用减值损失0.84亿元(2019Q3为1.37亿元),前三季度累计减值损失为2.67亿元。
盈利预测:我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.89元、1.06元、1.21元,2020年10月28日收盘价对应的PB分别为1.71倍、1.60倍、1.49倍。
风险提示:市场下行风险、市场成交额大幅萎缩、行业竞争加剧风险、固收信用风险恶化、股权质押风险恶化。
[2020-10-28] 光大证券(601788):光大证券前三季净利同比增长46%
■证券时报
光大证券(601788)10月28日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收106.71亿元，同比增长26.25%;净利33.1亿元，同比增长46%;基本每股收益0.72元。
[2020-10-28] 光大证券(601788):业绩略好于预期,单季度经纪业务收入近翻倍-三季点评
■申万宏源
光大证券9M20实现营业收入106.7亿,同比增长26.3％,实现归母净利润33.1亿,同比增长46.0％,业绩略好于预期(原预计归母净利润为31.5亿,同比增速为39％),主要原因是管理费用略少于预期。报告期末,公司总资产为2295亿,较上年末增长12.4％,归母净资产为525亿,较上年末增长10.7％,公司杠杆倍数为3.26倍,较上年末下降0.09倍。报告期公司加权平均ROE为6.76％,同比提升2.1个百分点。9M20公司经纪、投行、资管、利息、自营和其他收入的占比分别为26.3％、15.8％、10.4％、12.7％、15.1％和13.1％。
公司3Q20实现营业收入43.6亿,同比增长68.1％,实现归母净利润11.6亿,同比增长76.0％。3Q20公司代表轻资产业务收入的手续费及佣金净收入同比增长39.4％,在各业务条线中,3Q20经纪业务收入同比增速最高,为94.6％,考虑到3Q20市场股基成交金额为73.7万亿,同比增长125.4％,预计公司3Q20净佣金率同比仍有所下降;3Q20投行业务收入为5.3亿,同比增长42.3％,环比持平,完成股权承销规模58亿,同比增长28.4％,债券承销规模1333亿,同比增长32.4％;3Q20资管业务收入为4.7亿,同比减少14.8％。
3Q20两融规模提升,股票质押规模下降,利息净收入同比增长。3Q20受益于股市上行,市场两融规模持续攀升,期末公司融出资金规模为576亿,较年初增长68.9％,同比增长74.2％;期末公司买入返售金融资产规模为37亿,较年初下降55.2％,同比下降58.9％,我们判断公司继续压降股票质押规模;3Q20公司实现利息净收入5.4亿,同比增长31.7％。
自营业务规模下降,3Q20投资收益同比环比减少。3Q20公司实现自营业务收入为2.1亿,同比减少57.0％,环比减少81.4％,其中公允价值变动损益为-7.2亿,预计主要受股债两市波动影响;报告期末公司金融投资资产规模为821亿,同比基本持平,较年初902亿有所下降。
维持"增持"评级,不调整盈利预测。3Q20公司计提信用减值准备0.8亿,同比环比均有所减少,9M20公司计提信用减值准备2.7亿,同比减少45.7％。2020年至今公司尚未进一步计提与MPS事件相关的预计负债,但诉讼仍未完全完结,仍需关注后续进展。
预计2020-2022年公司归母净利润分别为40.4亿、52.4亿和60.0亿,对应最新收盘价的PE分别为21倍、16倍和14倍。
[2020-09-03] 光大证券(601788):光大证券投行业务收入大幅增长
■中国证券报
9月2日光大证券召开2020年中期业绩说明会。上半年，公司累计实现营业收入63.15亿元，同比增长7.75%;实现归属于母公司股东的净利润21.52亿元，同比增长33.74%。光大证券董事长闫峻、总裁刘秋明等多位高管出席业绩说明会。
投行业务收入增幅超45%
从A股上市券商排名情况来看，光大证券营业收入排名第13位，净利润排名第11位。
分业务线看，光大证券上半年实现投行业务收入11.61亿元，同比增长45.21%;实现资管业务收入6.35亿元，同比增长57.70%;实现经纪业务收入15.96亿元，同比增长15.85%。
在投行业务中，上半年光大证券IPO承销家数、股权主承销业务收入和股权承销家数分列行业第三名、第四名和第六名。
对于上半年投行业务的突破，刘秋明表示，除了行业发展外，也跟光大证券自身工作有关。第一，过去一两年投行业务做了整体规划，权益融资团队已经设有十六七个，分布在很多行业和全国主要区域。第二，内部提高了效率。第三，加大市场拓展力度。第四，打造明星团队，提升专业化水平。相信投行业务未来将持续发展。
股价表现突出
从光大证券股价表现来看，6月和7月月度累计涨幅均超过45%，在上市券商中表现突出。
光大证券副总裁朱勤表示，今年上半年，尤其是6月以来，券商板块表现较好，走出了一波较不错的行情，光大证券跟随行业有一些估值的修复。
对于市场关注的光大集团内部协同问题，朱勤表示，光大集团从今年开始制定了集团战略规划，形成了E-SBU发展战略，其中有一个投行E-SBU是以光大证券牵头。从光大证券角度来说，光大集团在各个业务产品及金融服务方面，协同作用发挥得越来越充分。
明确金融科技战略
近年来，金融科技日益成为证券行业发展的重要驱动力，越来越多券商将金融科技确立为战略发展方向。
对于光大证券的科技赋能，刘秋明表示，今年光大证券引入了首席信息官，分管信息技术部，并专门成立了金融科技开发部。此外，还成立了科技应用领导小组，由董事长担任小组组长，带领相关部门团队和近阶段有科技赋能技术引领需求的业务条线做系列提升。
朱勤表示，近几年全行业对金融科技都在加大投入，光大证券明确了金融科技战略是要打造高效集约智能智慧系统，全面赋能前台业务，同时制定了一些战略举措：第一，完善敏捷的前台，赋能客户、赋能业务，让客户体验更好。第二，赋能管控，利用好科技手段来优化管理，防范风险，提高资源利用，达到管控效率提升。第三，构建科技生态，强调数据和资源整合。
闫峻表示，科技战略的一个特点是致力于打造看不见的科技，包括如何去构建基础，要保证足够的稳定性、可靠性和速度。
[2020-08-28] 光大证券(601788):投行业务实现较大突破-2020年半年报点评
■国信证券
光大证券披露2020年半年度报告,业绩超出预期2020年上半年,公司实现营业收入63.15亿元,同比增长7.75％;归属于母公司股东的净利润21.52亿元,同比增长33.74％。上半年EPS为0.47元,同比增长33.74％;上半年加权ROE为4.44％,同比增加1.09个百分点,业绩超出市场预期。
投行业务实现较大突破,同比增长45.21％公司2020年上半年实现投行业务收入11.61亿元,同比增长45.21％。
2020年上半年,公司完成股票承销家数18家,市场排名第6位;股票承销金额75.30亿元,同比增长95％;股权主承销业务收入市场排名第4名;完成IPO承销11单,市场排名第3名。
经纪业务同比增长15.85％公司2020年上半年实现经纪业务收入15.96亿元,同比增长15.85％。
上半年累计新开户21万户,同比增长23％;客户结构进一步优化,高净值客户数较上年度末增长9％。截至2020年6月末,公司代理买卖证券净收入市场份额(含席位租赁)为2.28％,市场排名第15位。
资管业务同比增长57.7％资管业务收入6.35亿元,同比增长57.7％。2020年,受行业去通道影响,公司资产管理规模有所下降。截至2020年6月末,光证资管受托管理总规模2,288.97亿元,较年初减少6.15％;主动管理规模1,490.95亿元,较年初减少2.02％。
盈利预测与投资建议我们上调2020-2022年净利润预测为35.63亿元、42.83亿元、51.32亿元,增速为527％/20％/20％,每股收益为0.47元、0.56元、0.67元,当前股价对应的PE为47.6/39.6/33.0x,PB为3.3/3.2/3.0x。我们对公司维持"增持"评级。
风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。
[2020-08-28] 光大证券(601788):投行、资管收入大增,归母净利润同比+34％-中报点评
■海通证券
投资要点:充分发挥集团联动优势,推动传统通道业务向财富管理转型。
股债承销规模继续上行。深化投研体系改革,增强主动管理能力。合理价值区间22.47-23.59元/股,维持"优于大市"评级。
【事件】公司2020年上半年实现营业收入63.15亿元,同比+7.7％;归母净利润21.52亿元,同比+34％;对应EPS0.47元,ROE4.44％。二季度实现营业收入34.97亿元,同比+43％;归母净利润10.5亿元,同比+259％。2020年上半年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比25％/18％/10％/13％/22％/11％。
围绕财富管理转型,打造全新的客户服务体系。2020H1实现经纪收入16.0亿元,同比+15.8％,代理买卖证券净收入市场份额2.28％。公司两融余额为309.45亿元,较上年末+12.81％。公司经纪业务持续从单一通道模式向"经纪+财富管理"双轮驱动模式转型,打造以客户关系、团队建设、产品实施、工具支持四大模块组成重点推动的"客户服务体系建设"。
坚持协同发展,投行业务增速45％。2020H1投行业务收入11.6亿元,同比+45.2％。
股债承销规模分别同比+95％、-1.5％。股权主承销规模75.3亿元,排名第4;其中IPO11家,承销规模55亿元,再融资5家,承销规模14.2亿元。债券主承销规模1511亿元,排名第8;地方政府债、公司债、中票、金融债承销规模分别达306、297、172、170亿元。IPO储备项目73家,排名第16,其中主板9家、中小板10家,科创板11家,创业板8家。
聚焦主动管理,进一步丰富资管产品类型与布局。2020H1资管业务收入6.3亿元,同比+57.7％。截至2020年6月末,光证资管受托管理总规模2289亿元,较年初-6.15％;主动管理规模1491亿元,较年初-2.02％,占比65％。2020年以来,光证资管作为管理人新增资产证券化项目8单,共计发行规模人民币78.27亿元。光证资管积极按照监管要求推进大集合公募化改造与存量私募业务整改工作,已完成5只大集合产品公募化转型。
投资净收益同比下滑。投资净收益(含公允价值)收入14.1亿元,同比-29.1％,二季度投资收益(含公允价值)11亿元,同比+79％。投资收益下滑主要是由于交易性金融资产公允价值变动损益同比下滑。公司权益自营投资业务持续优化投研体系,坚持投资理念和既定策略方向。固定收益自营投资方面,公司进一步加强市场研判,及时调整持仓结构,较好地规避了市场波动风险。
投资建议:我们预计公司2020-2022E年每股净利润分别为0.94、1.00、1.04元,每股净资产分别为11.23、12.29、13.38元。我们给予其2020年2.0-2.1xP/B,对应合理价值区间为22.47-23.59元,维持"优于大市"评级。
风险提示:交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
[2020-08-27] 光大证券(601788):投行大放异彩,资管增幅高于行业-中报点评
■山西证券
事件描述公司发布2020年中报,实现营业收入63.15亿元,同比+7.75％;归母净利润21.52亿元,同比+33.74％;加权平均ROE4.44％,同比增加1.09个bp。
事件点评投行、资管贡献度提升,自营业务贡献度下降。2020年上半年公司投行、资管贡献度为18.38％、10.05％,贡献度分别提升4.74个bp、3.18pct,投资业务贡献度由33.96％减少为22.34％。
投行业务大放异彩。投行业务手续费净收入大幅增长45.21％,远超行业平均增速28.10％。股票主承销收入行业第4,完成股票承销家数18家,市场排名第6位,较去年同期上升5名;股票承销金额75.30亿元,较去年同期增长95％(不含可交债承销数量及金额)。完成IPO承销11单(2019H为3单),市场排名第3名,其中科创板4家(承销金额25.20亿元);债券承销收入行业第4位,完成项目708单,同比增长29.43％。承销金额为1,510.51亿元,市场份额为3.5％,行业排名第8位。
资管业务增幅高于行业,积极推动财富管理转型。2020年上半年,因业绩提成增加,资管业务手续费净收入同比增长57.70％,行业增幅为12.24％。光证资管净收入行业排名第9位,比2019年上升1位。公司主动管理规模1490.95亿元,主动规模占比为65.14％。财富管理新开户21万户,同比增长23％,高净值客户数较2019年末增长9％。截至2020年6月末,公司代理买卖证券净收入市场份额(含席位租赁)为2.28％,市场排名第15位。
投资建议公司依托光大集团强大股东背景,发挥协同优势,紧抓注册制政策红利,打造投行业务差异化优势。预计公司2020-2022年营业收入分别为126.75亿元、148.18亿元、166.55亿元,归母净利润分别为44.77亿元、51.68亿元、63.17亿元,2020-2022年PB分别为2.02、1.99、1.97,给予"买入"评级。
存在风险:疫情影响超出预期;二级市场大幅下滑;资本市场改革不及预期。
[2020-08-27] 光大证券(601788):投行＆资管表现出色,自营业务拖累业绩-2020年中报点评
■兴业证券
公司上半年归母净利润同比增长＃su3m3.m74ar％y＃,ROE提升3.35pct至4.44％。公司8月26日晚发布2020年中报,上半年实现营业收入63.15亿元,同比增长7.75％;实现归母净利润21.52亿元,同比增长33.74％,行业增速分别为+19.26％、+24.73％。上半年公司整体ROE为4.44％,较去年同期提升3.35pct,稍高于行业平均水平(3.98％)。
投行业务:IPO承销规模及市占率提升,带动收入端增长45.21％。2020年上半年公司实现投行业务收入11.61亿元,同比增长45.21％,投行业务占比提升4.69pct至18.38％。据Wind统计数据,公司IPO发行规模54.66亿元,排名上升至行业第6位,市占率达3.92％,较2019年提升3.07pct;再融资发行规模为54.90亿元,排名第21位,市占率1.07％/-0.07pct;债权发行规模为1466亿元,排名行业第7位,同业市占率为3.65％/-1.10pct。
资管业务:主动管理转型成效显现,大集合转公募加快推进。2020上半年公司资管业务收入6.35亿元,同比增长57.70％,高于行业平均水平(+12.24％),截至6月末,光证资管净收入排名行业第9位;受托管理资产总规模2289亿元,其中主动管理规模1491亿元,占比提升2.74pct至65.14％。按结构来看,集合资管规模574亿元,较年初减少24.28％;定向资管规模1359亿元,较年初继续减少1.88％;专项资管规模356亿元,较年初提升20.39％,业务结构持续改善。
自营业务:综合收益率下行至1.87％,拖累收入端同比下滑29.13％。2020上半年公司自营业务收入为14.11亿元,同比下滑29.13％,主要是由于综合收益率较去年同期下行1.10pct至1.87％。截至6月末,公司投资规模为874.23亿元/+17.20％;公司自营权益类、非权益类证券及证券衍生品占净资本比例分别为25.97％、173.70％,较上年末分别增减+4.33pct、-21.16pct。
经纪业务净收入中,代理买卖、席位租赁、代销金融产品、期货经纪业务占比分别为68％、16％、8％、8％,分别同比增长18％、37％、-4％、19％,代销金融产品净收入略有下降。利息净收入中,两融和股质业务利息收入分别同比增减+3％、-65％。截至6月末,公司融出资金、股票质押余额为370.79亿元、50.79亿元,较上年末分别增减+9％、-20％,表内股质业务平均履约保障比例为255.59％。
公司上半年计提信用减值损失合计1.83亿元,而去年同期为3.54亿元,主要是由于债权投资减值损失大幅减少2.06亿元,而买入返售金融资产及融出资金分别增加0.83亿元、0.35亿元。值得注意的是,此前8月8日公司公告,光大资本被判决向招商银行、华瑞银行合计支付35.16亿元,公司2018、2019年已针对上述事项分别计提了预计负债14亿元、16亿元。
盈利预测:我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.56元、0.66元、0.72元,2020年8月26日收盘价对应的PB分别为2.05倍、1.97倍、1.89倍,我们维持"审慎增持"评级。
风险提示:市场下行风险、市场成交额大幅萎缩、行业竞争加剧风险、股权质押风险恶化。
[2020-08-26] 光大证券(601788):光大证券上半年净利同比增长34%
■上海证券报
光大证券披露半年报，2020年上半年公司实现营收63.15亿元，同比增长7.75%;归属于上市公司股东的净利润21.52亿元，同比增长33.74%。每股收益0.47元。
[2020-08-08] 光大证券(601788):光大证券子公司被判向两银行支付超35亿元
■上海证券报
8月7日晚间，光大证券发布下属公司诉讼及仲裁进展公告，其子公司光大资本被判决向两家银行支付超过35亿元。
公告显示，光大证券全资子公司光大资本收到一审《民事判决书》，上海金融法院判决光大资本向招商银行支付31.12亿元及自2019年5月6日至实际清偿之日的利息损失，并承担部分诉讼费、财产保全费等费用。
同时，上海金融法院还判决光大资本向另一家优先级合伙人华瑞银行支付投资本金4亿元，支付2018年1月1日至实际履行之日投资收益并承担诉讼费、保全费等。
2016年，光大资本下属公司光大浸辉联合暴风集团股份有限公司等设立了浸鑫基金，并拟通过设立特殊目的载体的方式直接或间接收购一家境外体育版权代理公司65%的股权。光大资本作为劣后级合伙人之一出资人民币6000万元。但后来该体育版权代理公司经营陷入困境，浸鑫基金未能按原计划实现退出，从而使得基金面临较大风险。因此，两位优先级合伙人招商银行及华瑞银行向光大资本提起民事诉讼。
光大证券表示将督促相关子公司按照司法程序履行好相应职责，切实维护公司及投资者权益。公司已对上述事项计提了相应的预计负债及资产减值准备。目前，公司经营管理情况一切正常，财务状况稳健，流动性充裕，上述事项不会对公司造成重要影响。
[2020-08-07] 光大证券(601788):光大证券业绩快报上半年净利同比增33.74%
■上海证券报
光大证券发布业绩快报，2020年上半年，公司实现营收63.15亿元，同比增长7.75%;归属于上市公司股东的净利润21.52亿元，同比增长33.74%。每股收益0.47元。
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[2022-01-20] 光大证券(601788):光大证券2021年净利同比预增50%
■证券时报
光大证券(601788)1月20日晚间公告，预计2021年净利润增加11.67亿元，同比增长50%。报告期内公司财富管理业务收入、机构业务收入、债券承销及交易业务收入等均较上年同期实现增长，资产减值损失和预计负债较上年大幅减少。
[2022-01-07] 光大证券(601788):光大证券收到证监会上海监管局警示函
■证券时报
光大证券(601788)1月7日晚间公告，公司收到证监会上海监管局《警示函》，公司存在重大合同披露不及时、重大事件进展披露不及时、业绩预告信息披露不准确和不充分、重大交易披露不完整、个别公司债券受托管理阶段未勤勉尽责问题，上海监管局决定对公司采取出具警示函的监管措施。
[2021-11-17] 光大证券(601788):光大证券投资银行总部总经理杜雄飞接受审查调查
■证券时报
据黑龙江省纪委监委网站17日消息，光大证券股份有限公司债务融资总部总经理、投资银行总部总经理杜雄飞涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻光大集团纪检监察组纪律审查和大庆市监察委员会监察调查。
[2021-10-29] 光大证券(601788):资管及自营业务表现不佳,前三季度归母净利润同比-1.6%-三季度点评
■海通证券
[事件]公司2021年前三季度实现营业收入123.05亿元，同比+15.3%；归母净利润32.57亿元，同比-1.6%；对应EPS0.68元，ROE6.10%，同比-0.66pct。前三季度业绩下滑主要受投行、资管及自营业务表现不佳。三季度实现营业收入43.07亿元，同比-1.13%；归母净利润9.95亿元，同比-14.1%。第三季度业绩不佳主要是由于自营投资亏损3亿元以及投行、资管收入同比下滑。
经纪业务市场份额稳定，财富管理转型持续显效。2021Q1-3实现经纪收入33.51亿元，同比+19.3%。2021年前三季度全市场日均股基交易额11057亿元，同比+22.2%，两融余额18415亿元，较年初+13.7%。公司财富管理转型持续显效，上半年代销产品总额252亿元，同比+68%，其中权益公募、私募代销规模分别同比+53%、+556%。
投行业务收入略有下滑，债券融资承销规模同比-14.1%。2021Q1-3投行业务收入14.56亿元，同比-14.1%。股权业务承销规模同比-35.2%，债券业务承销规模同比+8.0%。股权主承销规模113亿元，排名第18；其中IPO11家，募资金额86亿元；再融资(增发、配股)6家，承销规模27亿元。债券主承销规模2980亿元，排名第8，地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为670亿元、650亿元、617亿元。IPO储备项目54家，排名第14，其中主板5家，创业板5家，科创板3家。
资管业务收入同比-39.1%，主动管理规模占比进一步提升。2021Q1-3资管业务收入6.76亿元，同比-39.1%。截至2021年6月末，光证资管受托管理总规模2677亿元，较年初+14.6%；主动管理规模2226亿元，较年初+27.8%，占比83.15%，较年初+8.57pct。我们预计公司资管业务收入负增长主要原因为公募化改造进度较快、上年部分产品业绩报酬基数较高等。光证资管继续严格按照监管要求有序推进存量大集合产品的公募化改造，截至2021年6月末累计14只大集合产品已获监管批复，大集合产品公募化改造率居行业首位。
受市场波动影响，投资净收益同比-11.1%。2021Q1-3投资净收益(含公允价值)收入18.51亿元，同比-11.1%。我们预计，受市场宽幅震荡影响，公司权益投资收益有所波动。公司权益自营投资业务将持续聚焦于具备长期持续成长能力的优质标的，推进投研工作高质量、规范化，把握结构性投资机会，力争创造稳健的投资回报。
投资建议:我们预计公司2021-2023E年每股净利润分别为0.88、1.05、1.10元，每股净资产分别为12.24、13.20、14.19元。我们给予其2021年1.7-1.8xP/B，对应合理价值区间为20.81-22.03元，维持"优于大市"评级。
风险提示:交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
[2021-10-28] 光大证券(601788):开启新征程 书写新篇章 光大证券发布全新“金阳光30”资产配置品牌
■证券时报
10月27日，由光大证券、光大银行私人银行、光大银行理财子公司、光大期货联合主办的“光大新财富专业策略公开赛年度闭幕式暨光大‘金阳光30’品牌发布会”在上海成功举办。光大证券总裁刘秋明出席并致辞。光大证券业务总监梁纯良作“金阳光30”基金投顾品牌发布演讲。来自银行、证券、保险、公募及私募机构以及资管公司等300余位嘉宾齐聚一堂，共同展望全球宏观经济和金融环境，深入探讨2022年资产配置和投资方向。
刘秋明表示，光大证券持续贯彻落实党中央关于普惠金融的重要指示精神，践行央企责任和使命，积极融入光大集团六大E-SBU协同战略，构建业务协同生态圈，持续推动财富E-SBU战略实施和财富管理转型。依托光大集团资产规模、客户基础、综合金融等优势，公司已形成综合的机构服务系列产品体系，通过全国分支机构、线上线下等渠道，与投资人形成紧密纽带。目前，光大证券财富管理业务布局正逐步延伸，产品和服务正在迅速扩张，代销金融产品收入快速增长、排名显著提升。公司遵循“以客户为中心，以专业为根基”的财富管理理念，聚焦“产品体系、配置体系、投顾体系”三大方面，树立“金阳光投顾、金阳光基金管家、金阳光30”三大财富管理品牌，打造从普惠金融到私人财富的全方位买方投顾体系。
改革开放40多年来，中国经济高速增长带动居民财富迅速积累。相关数据显示，截至2020年底，中国个人金融资产已达205万亿元人民币，但对标世界发达经济体，中国居民的金融资产占比明显偏低，预示着未来财富管理市场仍存在较大发展空间，财富管理市场也成了各大券商的必争之地。
在本次活动上，光大证券正式发布全新的“金阳光30”基金投顾品牌，标志着公司财富管理转型迈向新台阶。据介绍，“金阳光30”是光大证券针对高净值客户推出的资产配置解决方案。依托公司丰富的投资管理能力，“金阳光30”筛选优秀基金管理人，深挖细分策略顶尖高手，臻选30家优质私募管理人与30位优秀公募基金经理，打造优选产品池;以专业为根基，依托强大团队，构建精密配置逻辑;以客户为中心，为高净值客群提供贴心、省心、放心的尊享服务。
2021年上半年，光大证券获批公募基金投资顾问业务试点资格，为纵深推进专业投顾服务奠定基础。根据易观数据，目前光大证券金阳光APP月活量达到254万人，今年上半年新开户37.8万户，同比增长80.95%。客户总数448万户，较2020年末增长8.74%，客户资产增至1.32万亿元。
梁纯良表示，中国财富管理市场具有广阔前景，光大证券立足财富管理新时代、新格局，以客户为中心，以价值为导向，以专业为根基，不断书写财富管理发展新篇章。“金阳光30”致力于打造业内领先的全景财富管理平台，将客户服务从单一产品销售升级至以客户需求为中心的组合配置，通过成熟的产品研究、评价、配置体系，为客户提供定制化资产配置组合，实现财富保值增值。
当前世界经济正从疫情中缓慢复苏，中美将成为全球经济恢复的动力。光大证券首席宏观经济学家高瑞东在主题为《2022全球经济与中美形势展望》的演讲中表示，四季度随着疫情基本得到有效控制，国内制造业投资和消费增速有望回升，基建也将随着专项债发行放量开启反弹。同时四季度也是中美缓和的重要“窗口期”，预计两国将就第一阶段协议、关税减让、结构性改革等方面达成新的共识，有利于提高市场风险偏好。
2021年中国资本市场震荡攀升，财富管理市场蓬勃发展，基金成为投资理财的首选。汇泉基金创始合伙人、首席经济学家杨宇发表了“如何通过量化分析评价选择基金”的主题演讲，通过对当前量化基金的业绩分析，给出了根据甄选当下市场基金产品，做好资产配置的方法。
为帮助私募基金管理人更清晰地了解未来的环境和市场，此次活动的圆桌论坛环节还邀请重磅私募和公募机构代表，共同探讨2022年大类资产配置和投资机会。
在本次活动上，首届光大新财富专业策略公开赛的年度榜单重磅揭晓，七个组别的获奖私募基金在现场荣耀加冕，另有十家私募机构获评最佳私募管理人。至此，这场历时一年多的私募业界盛会正式落幕。借助专业策略公开赛的展示平台，光大证券在挖掘出众多优秀私募管理人的同时，也不断赋能中小私募机构成长，推动中国私募行业健康发展。
首届光大新财富专业策略公开赛于2020年7月1日起正式启动，共有超过1300家私募机构旗下的近2000只产品报名参赛。参赛产品的总规模为700多亿元，管理总资产规模超过7000多亿元，为目前国内规模最大的私募基金评选赛事之一。
[2021-10-26] 光大证券(601788):光大证券政府补助预计增加公司净利润1.86亿元
■证券时报
光大证券(601788)10月26日晚间公告，公司及子公司2021年1月1日至今累计获得与收益相关的政府补助合计2.48亿元，预计增加公司2021年度净利润1.86亿元。
[2021-08-28] 光大证券(601788):资管及自营业务表现不佳,上半年归母净利润同比+5.1％-公司半年报
■海通证券
【事件】公司2021年上半年实现营业收入79.99亿元,同比+26.7％;归母净利润22.62亿元,同比+5.1％;对应EPS0.48元,ROE4.29％。二季度实现营业收入46.71亿元,同比+33.6％;归母净利润15.66亿元,同比+49.4％。2020年上半年经纪/投行/资管/利息/自营/其他分别占营收比重25％/13％/5％/16％/10％/30％。
经纪业务市场份额稳定,金阳光APP新开户数大幅上升。2021H1实现经纪收入19.97亿元,同比+25.1％,代理买卖证券净收入市场份额2.03％。财富管理转型持续显效,代销产品总额252亿元,同比+68％,其中权益公募、私募代销规模分别同比+53％、+556％。公司两融余额为455.68亿元,较上年末+4.4％。金阳光APP月活量为254万人。上半年新开户37.8万户,同比增长80.95％。
投行业务收入略有下滑,债券融资承销规模同比+11％。2021H1投行业务收入10.58亿元,同比-8.8％。股权业务承销规模同比-12％,债券业务承销规模同比+11％。股权主承销规模95亿元,排名第17;其中IPO7家,募资金额71亿元;再融资(增发、配股)3家,承销规模12亿元。债券主承销规模1863亿元,排名第7,地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为403亿元、381亿元、344亿元。IPO储备项目77家,排名第14,其中主板6家,创业板12家,科创板13家。
资管业务收入同比-34.3％,主动管理规模占比进一步提升。2021H1资管业务收入4.17亿元,同比-34.3％。截至2021年6月末,光证资管受托管理总规模2677亿元,较年初+14.6％;主动管理规模2226亿元,较年初+27.8％,占比83.15％,较年初+8.57pct。我们预计公司资管业务收入负增长主要原因为公募化改造进度较快、上年部分产品业绩报酬基数较高等。光证资管继续严格按照监管要求有序推进存量大集合产品的公募化改造,截至2021年6月末累计14只大集合产品已获监管批复,大集合产品公募化改造率居行业首位。
受市场波动影响,投资净收益同比-42.2％。2021H1投资净收益(含公允价值)收入8.15亿元,同比-42.2％。受市场宽幅震荡影响,上半年公司权益投资收益有所波动,下半年公司权益自营投资业务将持续聚焦于具备长期持续成长能力的优质标的,推进投研工作高质量、规范化,把握结构性投资机会,力争创造稳健的投资回报。
投资建议:我们预计公司2021-2023E年每股净利润分别为0.82、0.95、0.97元,每股净资产分别为12.14、13.00、13.87元。我们给予其2021年1.7-1.9xP/B,对应合理价值区间为20.64-23.07元,维持"优于大市"评级。
风险提示:交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
[2021-08-26] 光大证券(601788):光大证券上半年净利润22.62亿元 同比增5.13%
■证券时报
光大证券(601788)8月26日晚间披露半年度报告，公司2021年半年度实现营业收入为79.99亿元，同比增长26.66%;归母净利润22.62亿元，同比增长5.13%;基本每股收益0.48元。2021年上半年，公司财富管理转型持续显效，代销产品总额252.30亿元，同比增长68%。
[2021-08-03] 光大证券(601788):光大证券党委书记、董事长闫峻 传承红色基因 打造一流投行
■中国证券报
日前，光大证券股份有限公司党委书记、董事长闫峻在接受中国证券报记者专访时表示，在向着第二个百年奋斗目标迈进的时点，公司作为“光大的证券”，一家央企控股的上市证券公司，深感使命光荣、责任重大。
闫峻指出，近年来，光大证券始终全面落实新时代党的建设总要求，积极传承红色基因，扎实推进党史学习教育，切实将党建工作的政治优势、组织优势和群众工作优势转化为发展优势，为公司高质量发展注入红色动力。
把党的领导融入公司治理各环节
闫峻表示，光大证券坚决落实两个“一以贯之”，把党的领导融入公司治理各环节。两个“一以贯之”，为国有企业在全面深化改革中坚持党的领导、加强党的建设、坚定不移做强做优做大指明了方向。光大证券党委坚决扛起管党治党政治责任，将党建工作总体要求纳入公司章程，确立党组织在公司法人治理结构中的法定地位，切实将坚持党的领导、加强党的建设作为公司高质量发展的“压舱石”;注重发挥公司党委把方向、管大局、保落实的作用，坚持把党委会研究讨论作为董事会、经营层决策重大问题的前置程序，严格执行“三重一大”决策制度，推动形成党委会定方向、定规矩，总裁办公会抓管理、调资源，专业委员会能定事、定实事的科学决策体系。
此外，光大证券还加强监事会对董事的履职监督，制订《光大证券股份有限公司董事履职评价方案(试行)》，推进董监事参与公司经营管理常态化，充分发挥董事特别是独立董事的作用;出台《光大证券党委贯彻落实党的十九届四中全会精神的实施意见》，着力加强内部管控、业务发展、激励约束、科技创新、企业文化“五大体系”建设，进一步提升公司治理能力和水平。
“坚持不懈推进思想政治建设，为改革发展凝心铸魂。越是困难时期，越是要依靠党的坚强领导。”闫峻坦言，面对风险事件、疫情等严峻考验，光大证券党委深入开展“不忘初心、牢记使命”主题教育及“抓五要、转作风、强治理、创价值”专题学习讨论等党内集中教育，构建“中心组学习、在线读书班、专题党课”三大载体，着力从思想根源上解决发展问题，树立正确的价值观、风险观、发展观，将红色基因根植于心，带领全员坚定信心、化逆境为机遇，有效稳定了思想、队伍和市场，推动经营发展稳中有进。
行至半山路更陡。闫峻认为，经过两年多的基础修复，光大证券迎来重要战略机遇期，但公司改革发展仍面临一系列挑战，前进道路上还有不少困难和问题，必须拿出更大的政治勇气和智慧。
“公司党委牢牢把握全党集中开展党史学习教育这一重要契机，坚持用好‘三大载体’，努力从百年党史中汲取奋进力量。”闫峻指出，一是领导班子坚持周学习制度，举办党委中心组党史专题学习，围绕“如何在资本市场中践行初心使命”等主题，开展个人自学、分组交流、集中研学，切实提升政治能力。二是发挥“关键少数”示范引领作用，组织中层及以上干部参加在线读书班，切实以党的创新理论破解发展难题。三是用好讲党课这个“传家宝”，公司领导围绕“百年党史启迪人生智慧 初心使命激扬奋斗精神”“从社会主义五百年看中国共产党一百年”等主题，讲授专题党课，让“把人生理想融入国家和民族的事业中”“做专业的事、纯粹的人”等成为共识。
营造风清气正发展氛围
闫峻表示，光大证券深入贯彻新时代党的组织路线，锻造坚强有力的干部人才队伍。近年来，证券行业发展革新加速、行业竞争加剧，对人才队伍提出了更高的要求。面对这些挑战，光大证券党委坚定党的组织路线，落实光大集团激励干部担当作为的“光大27条”，实行“季度大排名、每月业绩亮相”，做到“干部能上能下和能转能改、员工能进能出、薪资能高能低”，有效提升人均效能;强化干部任期制管理，进行“一年重检、三年重聘”，解决“一个位子做到底”的问题，激发干部队伍活力;坚持严管厚爱，制定《关于加强对公司领导的约束管理及部门职责要求的若干规定》等制度，划定“底线”和“红线”，出台《鼓励实名信访举报严肃查处诬告陷害行为的实施办法(试行)》，旗帜鲜明地保护担当者、干事者，提振干事创业积极性。
同时，光大证券加快培养自己的“子弟兵”。闫峻介绍，公司党委全面推进“7、8、9”青年人才工程建设，连续三年开展青年人才公开选拔工作，开放公司所有一级部门管理岗位，不拘一格选贤任能，让一批“85后”挂帅、“90后”登台，做到有为必有位;创新培养模式，推行“导师制”，由公司高管对优秀青年进行“精准浇灌”，还通过选派总部优秀青年到一线营业部挂职锻炼、举办“追光计划”创业大赛、组建“铸华翻译社”等，及时发现、使用优秀青年人才。
“发挥全面从严治党引领保障作用，营造风清气正的发展氛围。光大证券党委牢牢把握‘严’的主基调，一体推进党建、组织人事、纪检、巡察、合规风控等工作，把全面从严治党要求落实到方方面面。”闫峻表示，光大证券坚持把纪律和规矩挺在前，落实“三个区分开来”，精准运用“四种形态”，设立公司问责委员会，常态化开展警示教育，推动形成“不敢”的震慑、扎紧“不能”的笼子、增强“不想”的自觉;持续加强作风建设，践行光大集团“五要”标准，即工作要实、效率要高、讲话要诚、情况要准、反馈要快;在当前的党史学习教育中，将“我为群众办实事”实践活动贯穿始终，通过党委书记主持“五点半面对面”座谈活动、“高管带着课题下基层”调研活动等，广泛听取员工意见建议，着力解决疫苗接种、住房及食堂等员工“急难愁盼”的问题，让大家真切感受到党史学习教育带来的变化。
根据闫峻介绍，光大证券党委树牢党的一切工作到支部的鲜明导向，结合证券行业特点，制定《关于加强基层党组织建设的若干意见》，形成党员承诺践诺、与重点客户党建联建挖掘业务机遇等行之有效的做法，推进把基层党建工作成效转化为一线生产力;注重发挥考核“指挥棒”作用，将经营业绩好不好、群众认可不认可作为衡量基层党组织党建成效的重要标准，强化考核结果运用，使之与干部任免、薪酬、奖惩直接挂钩，推动基层党建工作从“做了什么”向“做成什么”转变。
为高质量发展奠定良好基础
在闫峻看来，光大证券近年来的实践再次证明，坚持和加强党的全面领导，既是政治责任所在，也是自身发展的迫切需要。正是因为坚决贯彻党的政治路线、组织路线、思想路线、群众路线，公司才重塑了队伍面貌，破解了发展难题，提升了经营效益，为高质量发展奠定了良好基础。
一是有效提振干事创业精气神。闫峻指出，光大证券大力弘扬社会主义核心价值观，推进“合规、诚信、专业、稳健”行业文化建设，践行光大新文化，以开展企业文化诊断为契机，确立“焕能”“铸华”“守真”的文化准则，有针对性地解决了动力不足、能力不够、定力不稳的问题，形成简单质朴的“做事文化”，有效融入员工思想、成为行为自觉;着力激发群团组织活力，结合党史学习教育，开展为期100天的“永远跟党走”线上活动，组织“学党史·光证青年说”等主题鲜明的庆祝建党100周年系列活动，在情景交融、寓教于乐中引导广大员工增进爱党爱国爱企情怀，在用心用情做好本职工作中践行初心使命。
二是全面深化改革成效逐步显现。闫峻表示，面向“十四五”，资本市场是构建新发展格局的重要利器，也是经济实现高质量发展的重要支撑。证券公司作为行业主力军，必将大有可为。光大证券主动融入新发展格局，努力找准体现“十四五”规划要求、契合“光大基因”的发展路径，坚定做“光大的证券”“专注的证券”。进一步聚焦证券主责主业，坚定回归业务本源，完善业务布局，确立了财富管理、企业融资、机构客户等“六大业务集群”，形成以集群为依托的业务协同生态圈，对内实现业务集群的集约化管理和协同，对外实现同类客户一站式服务的机制优势，推进各项业务取得进步和增长，资产质量不断夯实;实施EVA管理改革，深化“市场化、专业化、集约化”转型，内部资源整合能力和自我研发能力显著提升，有效提高价值创造力以及服务水平和效率;从讲政治的高度，深刻认清防范化解重大风险的极端重要性，夯实风险管理基础，增强主动管控能力，在风险管理机制方面推进多项改革完善工作。
“三是在履行央企责任担当方面取得积极成效。金融要为实体经济服务，满足经济社会发展和人民群众需要。”闫峻表示，新冠肺炎疫情暴发后，光大证券第一时间向湖北疫情地区捐款600万元，发挥证券专业优势，大力推进“防疫专项债券”等投行业务10项服务，积极支持疫情防控和复工复产;在决战决胜脱贫攻坚的战场，公司结对帮扶的5个贫困县已全部脱贫摘帽，累计投入7250余万元用于扶贫及各类公益项目，形成产业扶贫、金融扶贫、消费扶贫等“证券+”综合扶贫模式，社会示范效应不断强化。
此外，光大证券坚守金融服务实体经济的本分，把证券所长和国家战略所需有机结合，积极引导社会资金流向实体经济，大力支持健康规范、效益良好的优秀企业通过资本市场做优做强，着力支持民营企业筹措纾困资金，2021年以来已帮助多家民营企业完成上市或并购;坚持以金融力量守护绿水青山，助力发行“碳中和”公司债等，在贯彻落实党中央决策部署中实现自身发展;积极发展普惠金融，借助科技手段完善“移动柜台”“光大金阳光APP”等平台，不断丰富契合客户需求的产品供给，着力为客户提供覆盖全生命周期的综合金融服务。
一个时代有一个时代的主题，一代人有一代人的使命。闫峻最后强调，站在全面建设社会主义现代化国家的新征程上，光大证券将切实把思想和行动统一到党中央决策部署上，践行初心使命，积极担当作为，努力建设国家需要的领航投行，为实现中华民族伟大复兴的中国梦而不懈努力。
[2021-07-21] 光大证券(601788):光大证券业绩快报上半年净利润22.62亿元 同比增5.13%
■证券时报
光大证券(601788)7月21日晚间发布业绩快报，2021年上半年营业收入为79.99亿元，同比增长26.66%;归母净利润22.62亿元，同比增长5.13%;基本每股收益0.48元。
[2021-06-11] 光大证券(601788):轻装上阵,受益于光大集团协同生态圈-深度报告
■山西证券
受益于集团协同效应。控股股东光大集团金控设立申请获央行首批受理,将进一步推进资源整合与业务协同。光大证券未来将充分受益于集团公司E-SBU生态圈战略,融入财富E-SBU生态圈,支撑投行E-SBU生态圈,与集团公司在客户资源、协同营销等多方面联动合作。
轻资产业务转型卓有成效。光大证券资管业务跻身行业第5,财富管理转型纵深推进;投行IPO业务拓展成效显著,债券承销保持优势。2020年,公司财富、资管、投行营收贡献率分别29％、16％、16％,合计超60％。在注册制和对外开放的大背景下,证券公司肩负着为"双循环"的新发展格局提供高效金融服务的历史使命,投行业务以及资管在内的财富管理业务具备广阔的发展空间。
稳妥化解存量风险。截止2020年末,公司对浸鑫基金所投的MPS项目相关的预计负债为45.52亿元,计提相对充分。
盈利预测:
预计2021-2023年,公司实现营业收入170.57亿元、177.73亿元、191.96亿元,同比分别+7.51％、+4.20％、+8.00％;实现归母净利润38.90亿元、42.29亿元、48.85亿元,同比分别+66.64％、+8.74％、+15.51％;每股收益分别为0.84元、0.92元、1.06元;PB分别为1.55、1.54、1.52。给予"买入"评级。
风险提示:
二级市场大幅下滑;资本市场改革不及预期;存量风险化解不及预期;集团协同效应不及预期。
[2021-03-28] 光大证券(601788):2021年将是ROE反转之年,轻资本业务释放动能
■申万宏源
事件:光大证券披露年报,业绩符合预期。2020年实现营收159亿元,同比增长58％,实现归母净利润23.3亿元,同比增长311％;年末归母净资产524亿元,总资产2287亿元。
各业务线收入均有所增长。轻资本业务中,经纪(含代销＆分仓)、投行、资管分别实现收入36.6、19.9、15亿,同比分别+46％、+44％、+21％;净利息收入21.1亿,同比+34％;总投资收入23.4亿,同比+2％。证券主营收入构成如下:经纪业务占比30％、投行业务占比16％、资管业务占比12％、净利息收入占比17％、总投资收入占比19％。
经营杠杆呈下降趋势,投资资产收缩,资产质量改善。2020年底公司经营杠杆3.2倍,同比下降0.12倍;年底按公允价值计量的总投资规模858亿,同比降12％,占归母净资产比重为1.64倍。2020年底公司股票质押余额42亿元,较2019年底下降34％,2020年股票质押减值准备13亿,股票质押拨贷比高达31.2％,同比提升13.7pct。
MPS项目未来潜在新增预计负债计提不超过3亿。2020年新增预计负债15.4亿,2019、2018年新增预计负债16.1亿、14.0亿,对公司业绩造成较大拖累。2020年底累计预计负债45.5亿,考虑到MPS项目中优先级合计出资约48亿元,预计最坏情况下公司未来潜在新增负债计提2.5亿。
经纪业务稳健转型财富管理。公司2020年代买证券净收入(含席租)29亿元,市占率2.5％(测算值)持平上年,代销金融产品净收入3.9亿元,市占率2.9％。期末两融余额436亿元,市占率2.7％,同比提升0.37pct。2020年香港市场经纪市占率为0.41％。年底人工智能服务产品"智投魔方"签约服务客户超7.2万。
投行业务触底回升,券商资管转型顺利市占率提升。2020年IPO主承销规模108亿,市占率2.3％,排行业第10,同比提升1.4pct;其中科创板贡献公司IPO半壁江山,2020年科创板IPO项目8家、主承销规模60亿。目前光证资管已有9只大集合产品完成公募化转型,年底主动AUM1742亿元,总AUM2336亿元,市占率2.7％,同比提升0.5pct。
投资建议:维持光大证券增持评级,在历经2018-2020三年大额计提预计负债后,2021年将是ROE反转之年,轻资本业务释放动能,预计2021EROE为8.4％,同比提升3.9pct。
考虑到权益市场震荡,我们下修投资收益率预测,从而下调2021年和2022年盈利预测,并新增2023年盈利预测,预计2021E-2023E归母净利润分别为46.0、49.5、55.2亿元(原预测2021年52.4亿元、2022年60.0亿元),同比分别+97％、+8％、+12％。当前收盘价对应2021年动态PB为1.4倍,动态PE为17倍。
风险提示:A股市场大幅下跌
[2021-03-27] 光大证券(601788):经纪、投行收入大幅提升,归母净利润+311％-公司年报点评
■海通证券
投资要点:充分发挥集团联动优势,推动传统通道业务向财富管理转型。股债承销规模继续上行。深化投研体系改革,增强主动管理能力。合理价值区间24.32-25.54元/股,维持"优于大市"评级。
【事件】公司2020年实现营业收入159亿元,同比+58％;归母净利润23亿元,同比+311％;对应EPS0.5元,ROE4.74％。第四季度实现营业收入52亿元,同比+224％;归母净利润亏损10亿元,2019年同期净亏损17亿元。2020年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比23％/13％/9％/13％/14％。
经纪业务市场份额稳定,金阳光APP月活大幅上升。2020年实现经纪收入37亿元,同比+46％。公司两融余额为436亿元,较年初+59％。截至2020年末,公司代理买卖证券净收入市场份额(不含席位租赁)为2.07％,市场排名第16位,与上年末排名持平。金阳光APP月活量同比增长54％至256万人,在券商APP中排名提升2位至第15位。截至2020年末,公司融资融券余额为436.41亿元,较2019年末增长59.09％;市场份额2.70％,较2019年末增长0.37％。公司通过香港子公司开展海外财富管理及经纪业务,香港子公司经纪业务市场份额为0.41％,全年总交易额同比增长88％。公司强化美股交易平台,并丰富挂钩美股产品,全年美股总成交额同比增长2.5倍。
坚持提质增效,投行业务增速44％。2020年投行业务收入20亿元,同比+44％。股权业务承销规模同比+76％,债券业务承销规模同比+27％。股权主承销规模173亿元,排名第15;其中IPO18家,募资金额109亿元;再融资13家,承销规模64亿元。债券主承销规模4125亿元,同比+27％,排名第7。IPO储备项目72家,排名第14,其中主板8家,创业板12家,科创板10家。
聚焦主动管理,进一步丰富资管产品类型与布局。2020年资管业务收入15亿元,同比+21％。截至2020年12月末,光证资管受托管理总规模2336亿元,较年初-4.2％;主动管理规模1742亿元,较年初+14.5％,占比75％。光证资管持续优化内部团队结构、提高业务质量与效率,并进一步加强投研能力,积极布局多元产品类型与投资策略,提升主动管理能力。光证资管严格按照监管要求有序推进大集合公募化改造工作,截至2020年末,光证资管已有9只大集合产品完成公募化转型。投资净收益同比+1.4％。2020年投资净收益(含公允价值)收入23亿元,同比+1.4％,第四季度投资收益(含公允价值)6亿元,扭亏为盈。公司权益自营投资业务持续优化投研体系,不断调整优化组合结构,取得较好投资收益。
投资建议:我们预计公司2021-2023E年每股净利润分别为0.84、0.97、1.01元,每股净资产分别为12.16、13.03、13.94元。我们给予其2020年2.0-2.1xP/B,对应合理价值区间为24.32-25.54元,维持"优于大市"评级。
风险提示:交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
[2021-03-25] 光大证券(601788):光大证券2020年净利润同比增长311%
■上海证券报
光大证券披露年报，2020年实现营业收入158.66亿元，同比增长58%;实现归属于母公司股东的净利润23.34亿元，同比增长311%。基本每股收益0.50元。公司拟每10股派发现金红利1.58元(含税)。
[2021-03-03] 光大证券(601788):光大证券党委书记、董事长闫峻 “文化认同”造就思想合力
■中国证券报
光大证券股份有限公司(下称“光大证券”)党委书记、董事长闫峻日前在接受中国证券报记者专访时表示，《证券行业文化建设十要素》是证券公司文化建设工作的重要指引，对证券行业进一步建设和完善行业文化理念、企业文化建设体系，推动行业发展行稳致远具有十分重要的意义。
“光大证券积极贯彻《证券行业文化建设十要素》各项要求，在文化建设具体实践中突出‘强化文化认同’的要素内涵，打造文化建设制度体系。”闫峻指出，光大证券多渠道、多形式、全方位、常态化地开展文化宣导，将文化建设嵌入到日常经营管理全过程，推动业务发展，促进更好履行央企社会责任、支持实体经济发展，打造具有光证特色的企业文化品牌。
持续发力，久久为功。闫峻强调，未来光大证券将继续深入落实证监会和证券业协会部署要求，把握《证券行业文化建设十要素》核心要义，将文化理念细化落实到经营管理的每一个环节，为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场贡献一份“光大力量”。
确定文化建设“大方向”
2019年，中国证监会主席易会满提出“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念后，光大证券迅速响应并全力落实，成立行业文化建设领导小组，深入学习贯彻落实证监会决策部署和中国证券业协会任务要求。
闫峻表示，公司结合《证券行业文化建设十要素》实质内涵，制定行业文化建设十大方向，并以企业文化诊断为工具，构建起“四梁八柱”文化价值观体系，为推动公司高质量发展提供一流的文化支撑，为证券行业发展做出积极探索。2020年，光大证券文化建设研究课题荣获“中国证券业协会2020年优秀重点课题”荣誉。
“光大证券党委高度重视行业文化建设，以党建为引领，以行业文化理念为基石，发挥把方向、管大局、保落实的作用，推动‘十要素’落实落地到政治建设、思想建设、组织建设和经营管理中。”闫峻介绍称。
在启动企业文化诊断项目方面，光大证券聘请咨询机构开展文化诊断、价值观凝练、文化落地宣贯，制定、凝练以光大新文化为基因、以行业文化理念为指引、以市场化为导向的文化价值观体系，凝练公司“焕能、铸华、守真”文化基本准则，创新提出《追光者之约》，将行业文化融入员工思想、转化为员工自觉行动，打造推动公司发展的强大动力。
推动文化建设与经营管理深度融合
根据闫峻介绍，光大证券党委统筹制定《公司文化建设配套制度和改进计划》，明确完备的目标任务、领导体制、实施体系、管理体系、评价体系、宣传教育、活动载体等文化建设实施方案，形成了公司党委总负责、分管高管牵头推进、文化建设相关部门具体实施、各部门共同参与的工作机制，在《证券行业文化建设十要素》指引下建立健全相关制度和机制安排。
在风控合规方面，光大证券健全合规管理制度、夯实内控长效管理机制、拟定年度信用风险研判和授信指引、系统化开展风险管控与排查，推动全员牢固树立“风险防范，人人有责”理念。发布“光证普法”、“合规人”系列宣传200余期，把良好的合规文化基因注入到经营的每个环节。
在考核激励方面，闫峻指出，光大证券也完善多元化薪酬激励体系，加大人力管理市场化授权，加强人力资源管理工作改革，推动干部队伍专业化、年轻化，有效传导行业文化要求。在问责体系方面，公司制定问责管理办法等制度，形成全覆盖、立体式问责制度体系，督导守法合规、稳健经营，严格遵守职业道德和行业准则。
画实文化认同“同心圆”
“公司党委落实《证券行业文化建设十要素》，着力推动文化赋能，提升文化影响力、渗透力、凝聚力，强化‘文化认同’。”闫峻指出，在文化培训方面，公司推出“创新训练营”“飞鹰计划”等分层分级人才培育体系，将企业文化课程纳入全员必修课，推动企业文化宣贯与人才培养融合发展。
光大证券以微信公众号、公司网站、新闻媒体等媒介载体为阵地，构建相互协调、立体全面的宣贯阵地。光大证券官网开辟“行业文化建设专栏”，策划诗诵战疫、光证星能量、光证故事系列推文，打造微信公众号品牌，策划系列专题宣传100余期，发布550余篇文章，编纂文化期刊《奋斗的光证人》，深入宣贯行业文化理念。
关于文化活动，闫峻介绍称，光大证券全力打造“光证文化节”品牌，推出名师讲堂、知行读书会、光证超话、光大日系列活动，组织主题征文活动、十大新闻评选、顶层思享汇等行业文化主题活动，助力文化理念落地落实。
此外，在品牌传播方面，闫峻表示，光大证券多层次、高频度、宽领域地推进公司品牌及市场形象塑造，全新设计升级企业VI系统，启用新品牌标识，开展“光耀新征程”立体式宣传，提升社会品牌认知度;全新重塑企业文化展示长廊，全面展现公司发展新风貌、新气象。
[2021-01-26] 光大证券(601788):光大证券2020年净利预增325%
■上海证券报
光大证券发布业绩预告。预计2020年公司实现营业收入157.76亿元，归属于上市公司股东的净利润24.15亿元，分别较上年同期增加56.86%和325.21%。基本每股收益0.52元。
[2020-12-18] 光大证券(601788):光大证券总裁刘秋明
■中国证券报
光大证券将秉承中国光大集团红色基因，在“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化引领下，继续发挥好服务实体经济的作用，体现证券公司专业优势，为企业提供多元化金融服务;探索脱贫攻坚与乡村振兴的有机衔接，不断提升贫困地区基础金融服务水平和“造血”能力，为实现更高质量、更有效率的发展，为打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，贡献光大力量。
[2020-12-10] 光大证券(601788):光大证券撤销2家证券营业部
■证券时报
光大证券(601788)12月10日晚间公告，为进一步优化营业网点布局，公司决定撤销无锡长江北路证券营业部及马鞍山紫霞路证券营业部。
[2020-10-29] 光大证券(601788):经纪、投行收入大幅提升,归母净利润+46％-季报点评
■海通证券
投资要点:充分r发挥集团联动优势,推动传统通道业务向财富管理转型。
股债承销规模继续上行。深化投研体系改革,增强主动管理能力。合理价值区间23.14-24.30元/股,维持"优于大市"评级。
【事件】公司2020年前三季度实现营业收入106.7亿元,同比+26.2％;归母净利润33.1亿元,同比+46.0％;对应EPS0.72元,ROE6.76％。第三季度实现营业收入43.6亿元,同比+68.1％;归母净利润11.6亿元,同比+76.0％。2020年前三季度经纪/投行/资管/利息/自营分别占比26％/16％/10％/13％/15％。
围绕财富管理转型,打造全新的客户服务体系。2020Q1-3实现经纪收入28.1亿元,同比+40.4％。公司两融余额为576亿元,较年初+68.9％。公司经纪业务持续从单一通道模式向"经纪+财富管理"双轮驱动模式转型,打造以客户关系、团队建设、产品实施、工具支持四大模块组成重点推动的"客户服务体系建设"。
坚持协同发展,投行业务增速44％。2020Q1-3投行业务收入16.9亿元,同比+44.3％。股权业务承销规模同比+18.0％,债券业务承销规模同比+15.4％。股权主承销规模177亿元,排名第17;其中IPO15家,募资金额96亿元;再融资14家,承销规模81亿元。债券主承销规模2650亿元,排名第7;ABS、金融债、地方政府债承销规模分别达724、541、433亿元。IPO储备项目53家,排名第14,其中主板5家,中小板2家,创业板7家,科创板2家。
聚焦主动管理,进一步丰富资管产品类型与布局。2020Q1-3资管业务收入11.1亿元,同比+15.6％。截至2020年6月末,光证资管受托管理总规模2289亿元,较年初-6.15％;主动管理规模1491亿元,较年初-2.02％,占比65％。2020年以来,光证资管作为管理人新增资产证券化项目8单,共计发行规模人民币78.27亿元。
光证资管积极按照监管要求推进大集合公募化改造与存量私募业务整改工作,已完成5只大集合产品公募化转型。
投资净收益同比下滑。2020Q1-3投资净收益(含公允价值)收入16.2亿元,同比-34.5％,第三季度投资收益(含公允价值)2.1亿元,同比-57.0％。部分投资项目浮亏导致第三季度公允价值变动亏损较多。公司权益自营投资业务持续优化投研体系,坚持投资理念和既定策略方向。固定收益自营投资方面,公司进一步加强市场研判,及时调整持仓结构,较好地规避了市场波动风险。
投资建议:我们预计公司2020-2022E年每股净利润分别为0.88、1.01、1.06元,每股净资产分别为11.57、12.64、13.76元。我们给予其2020年2.0-2.1xP/B,对应合理价值区间为23.14-24.30元,维持"优于大市"评级。
风险提示:交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
[2020-10-29] 光大证券(601788):投行＆经纪高增长,自营业务拖累业绩-2020年三季报点评
■兴业证券
三季度单季归母净利润同比增长76％,带动前三季度业绩提速。公司10月28日晚发布2020年三季报,前三季度合计实现营业收入106.71亿元,同比增长26.25％,归母净利润33.10亿元,同比增长46.00％,ROE较去年同期提升2.06pct至6.76％;其中三季度单季营业收入、归母净利润分别为43.56亿元、11.58亿元,同比增长68.09％、75.99％。
受益于注册制改革,投行＆经纪业务增厚公司业绩。公司三季度业绩增幅达76％,主要是源于经纪和投行业务高增长驱动。公司三季度经纪、投行业务分别实现净收入12.13亿元、5.33亿元,分别同比增长94.65％、42.26％,营收贡献比例分别为28％、12％。从投行发行规模来看,根据Wind数据统计,截至10月28日,公司IPO发行规模96亿元,市占率达2.55％,排名行业第十;债券承销规模达2772亿元,市占率达3.96％,排名行业第七。除传统轻资产业务同比有较快增长外,公司三季度其他业务收入达12.27亿元,而去年同期仅0.03亿元,主要是期货仓单业务收入增加。
三季度投资业务同比下滑54％,拖累业绩表现。从重资产业务来看,公司三季度投资业务(投资收益+公允价值变动)实现收入2.26亿元,同比下滑53.51％;前三季度投资业务累计收入16.81亿元,同比下滑32.71％。
信用业务方面,公司三季度实现利息净收入5.42亿元,同比增长32.63％;
截至9月末,公司融出资金、买入返售金融资产余额分别为576.41亿元、37.06亿元,较去年同期分别同比增减+74.18％、-58.91％,主要是源于公司两融、孖展业务规模增长,股票质押及债券逆回购规模收缩。此外,公司三季度计提信用减值损失0.84亿元(2019Q3为1.37亿元),前三季度累计减值损失为2.67亿元。
盈利预测:我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.89元、1.06元、1.21元,2020年10月28日收盘价对应的PB分别为1.71倍、1.60倍、1.49倍。
风险提示:市场下行风险、市场成交额大幅萎缩、行业竞争加剧风险、固收信用风险恶化、股权质押风险恶化。
[2020-10-28] 光大证券(601788):光大证券前三季净利同比增长46%
■证券时报
光大证券(601788)10月28日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收106.71亿元，同比增长26.25%;净利33.1亿元，同比增长46%;基本每股收益0.72元。
[2020-10-28] 光大证券(601788):业绩略好于预期,单季度经纪业务收入近翻倍-三季点评
■申万宏源
光大证券9M20实现营业收入106.7亿,同比增长26.3％,实现归母净利润33.1亿,同比增长46.0％,业绩略好于预期(原预计归母净利润为31.5亿,同比增速为39％),主要原因是管理费用略少于预期。报告期末,公司总资产为2295亿,较上年末增长12.4％,归母净资产为525亿,较上年末增长10.7％,公司杠杆倍数为3.26倍,较上年末下降0.09倍。报告期公司加权平均ROE为6.76％,同比提升2.1个百分点。9M20公司经纪、投行、资管、利息、自营和其他收入的占比分别为26.3％、15.8％、10.4％、12.7％、15.1％和13.1％。
公司3Q20实现营业收入43.6亿,同比增长68.1％,实现归母净利润11.6亿,同比增长76.0％。3Q20公司代表轻资产业务收入的手续费及佣金净收入同比增长39.4％,在各业务条线中,3Q20经纪业务收入同比增速最高,为94.6％,考虑到3Q20市场股基成交金额为73.7万亿,同比增长125.4％,预计公司3Q20净佣金率同比仍有所下降;3Q20投行业务收入为5.3亿,同比增长42.3％,环比持平,完成股权承销规模58亿,同比增长28.4％,债券承销规模1333亿,同比增长32.4％;3Q20资管业务收入为4.7亿,同比减少14.8％。
3Q20两融规模提升,股票质押规模下降,利息净收入同比增长。3Q20受益于股市上行,市场两融规模持续攀升,期末公司融出资金规模为576亿,较年初增长68.9％,同比增长74.2％;期末公司买入返售金融资产规模为37亿,较年初下降55.2％,同比下降58.9％,我们判断公司继续压降股票质押规模;3Q20公司实现利息净收入5.4亿,同比增长31.7％。
自营业务规模下降,3Q20投资收益同比环比减少。3Q20公司实现自营业务收入为2.1亿,同比减少57.0％,环比减少81.4％,其中公允价值变动损益为-7.2亿,预计主要受股债两市波动影响;报告期末公司金融投资资产规模为821亿,同比基本持平,较年初902亿有所下降。
维持"增持"评级,不调整盈利预测。3Q20公司计提信用减值准备0.8亿,同比环比均有所减少,9M20公司计提信用减值准备2.7亿,同比减少45.7％。2020年至今公司尚未进一步计提与MPS事件相关的预计负债,但诉讼仍未完全完结,仍需关注后续进展。
预计2020-2022年公司归母净利润分别为40.4亿、52.4亿和60.0亿,对应最新收盘价的PE分别为21倍、16倍和14倍。
[2020-09-03] 光大证券(601788):光大证券投行业务收入大幅增长
■中国证券报
9月2日光大证券召开2020年中期业绩说明会。上半年，公司累计实现营业收入63.15亿元，同比增长7.75%;实现归属于母公司股东的净利润21.52亿元，同比增长33.74%。光大证券董事长闫峻、总裁刘秋明等多位高管出席业绩说明会。
投行业务收入增幅超45%
从A股上市券商排名情况来看，光大证券营业收入排名第13位，净利润排名第11位。
分业务线看，光大证券上半年实现投行业务收入11.61亿元，同比增长45.21%;实现资管业务收入6.35亿元，同比增长57.70%;实现经纪业务收入15.96亿元，同比增长15.85%。
在投行业务中，上半年光大证券IPO承销家数、股权主承销业务收入和股权承销家数分列行业第三名、第四名和第六名。
对于上半年投行业务的突破，刘秋明表示，除了行业发展外，也跟光大证券自身工作有关。第一，过去一两年投行业务做了整体规划，权益融资团队已经设有十六七个，分布在很多行业和全国主要区域。第二，内部提高了效率。第三，加大市场拓展力度。第四，打造明星团队，提升专业化水平。相信投行业务未来将持续发展。
股价表现突出
从光大证券股价表现来看，6月和7月月度累计涨幅均超过45%，在上市券商中表现突出。
光大证券副总裁朱勤表示，今年上半年，尤其是6月以来，券商板块表现较好，走出了一波较不错的行情，光大证券跟随行业有一些估值的修复。
对于市场关注的光大集团内部协同问题，朱勤表示，光大集团从今年开始制定了集团战略规划，形成了E-SBU发展战略，其中有一个投行E-SBU是以光大证券牵头。从光大证券角度来说，光大集团在各个业务产品及金融服务方面，协同作用发挥得越来越充分。
明确金融科技战略
近年来，金融科技日益成为证券行业发展的重要驱动力，越来越多券商将金融科技确立为战略发展方向。
对于光大证券的科技赋能，刘秋明表示，今年光大证券引入了首席信息官，分管信息技术部，并专门成立了金融科技开发部。此外，还成立了科技应用领导小组，由董事长担任小组组长，带领相关部门团队和近阶段有科技赋能技术引领需求的业务条线做系列提升。
朱勤表示，近几年全行业对金融科技都在加大投入，光大证券明确了金融科技战略是要打造高效集约智能智慧系统，全面赋能前台业务，同时制定了一些战略举措：第一，完善敏捷的前台，赋能客户、赋能业务，让客户体验更好。第二，赋能管控，利用好科技手段来优化管理，防范风险，提高资源利用，达到管控效率提升。第三，构建科技生态，强调数据和资源整合。
闫峻表示，科技战略的一个特点是致力于打造看不见的科技，包括如何去构建基础，要保证足够的稳定性、可靠性和速度。
[2020-08-28] 光大证券(601788):投行业务实现较大突破-2020年半年报点评
■国信证券
光大证券披露2020年半年度报告,业绩超出预期2020年上半年,公司实现营业收入63.15亿元,同比增长7.75％;归属于母公司股东的净利润21.52亿元,同比增长33.74％。上半年EPS为0.47元,同比增长33.74％;上半年加权ROE为4.44％,同比增加1.09个百分点,业绩超出市场预期。
投行业务实现较大突破,同比增长45.21％公司2020年上半年实现投行业务收入11.61亿元,同比增长45.21％。
2020年上半年,公司完成股票承销家数18家,市场排名第6位;股票承销金额75.30亿元,同比增长95％;股权主承销业务收入市场排名第4名;完成IPO承销11单,市场排名第3名。
经纪业务同比增长15.85％公司2020年上半年实现经纪业务收入15.96亿元,同比增长15.85％。
上半年累计新开户21万户,同比增长23％;客户结构进一步优化,高净值客户数较上年度末增长9％。截至2020年6月末,公司代理买卖证券净收入市场份额(含席位租赁)为2.28％,市场排名第15位。
资管业务同比增长57.7％资管业务收入6.35亿元,同比增长57.7％。2020年,受行业去通道影响,公司资产管理规模有所下降。截至2020年6月末,光证资管受托管理总规模2,288.97亿元,较年初减少6.15％;主动管理规模1,490.95亿元,较年初减少2.02％。
盈利预测与投资建议我们上调2020-2022年净利润预测为35.63亿元、42.83亿元、51.32亿元,增速为527％/20％/20％,每股收益为0.47元、0.56元、0.67元,当前股价对应的PE为47.6/39.6/33.0x,PB为3.3/3.2/3.0x。我们对公司维持"增持"评级。
风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。
[2020-08-28] 光大证券(601788):投行、资管收入大增,归母净利润同比+34％-中报点评
■海通证券
投资要点:充分发挥集团联动优势,推动传统通道业务向财富管理转型。
股债承销规模继续上行。深化投研体系改革,增强主动管理能力。合理价值区间22.47-23.59元/股,维持"优于大市"评级。
【事件】公司2020年上半年实现营业收入63.15亿元,同比+7.7％;归母净利润21.52亿元,同比+34％;对应EPS0.47元,ROE4.44％。二季度实现营业收入34.97亿元,同比+43％;归母净利润10.5亿元,同比+259％。2020年上半年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比25％/18％/10％/13％/22％/11％。
围绕财富管理转型,打造全新的客户服务体系。2020H1实现经纪收入16.0亿元,同比+15.8％,代理买卖证券净收入市场份额2.28％。公司两融余额为309.45亿元,较上年末+12.81％。公司经纪业务持续从单一通道模式向"经纪+财富管理"双轮驱动模式转型,打造以客户关系、团队建设、产品实施、工具支持四大模块组成重点推动的"客户服务体系建设"。
坚持协同发展,投行业务增速45％。2020H1投行业务收入11.6亿元,同比+45.2％。
股债承销规模分别同比+95％、-1.5％。股权主承销规模75.3亿元,排名第4;其中IPO11家,承销规模55亿元,再融资5家,承销规模14.2亿元。债券主承销规模1511亿元,排名第8;地方政府债、公司债、中票、金融债承销规模分别达306、297、172、170亿元。IPO储备项目73家,排名第16,其中主板9家、中小板10家,科创板11家,创业板8家。
聚焦主动管理,进一步丰富资管产品类型与布局。2020H1资管业务收入6.3亿元,同比+57.7％。截至2020年6月末,光证资管受托管理总规模2289亿元,较年初-6.15％;主动管理规模1491亿元,较年初-2.02％,占比65％。2020年以来,光证资管作为管理人新增资产证券化项目8单,共计发行规模人民币78.27亿元。光证资管积极按照监管要求推进大集合公募化改造与存量私募业务整改工作,已完成5只大集合产品公募化转型。
投资净收益同比下滑。投资净收益(含公允价值)收入14.1亿元,同比-29.1％,二季度投资收益(含公允价值)11亿元,同比+79％。投资收益下滑主要是由于交易性金融资产公允价值变动损益同比下滑。公司权益自营投资业务持续优化投研体系,坚持投资理念和既定策略方向。固定收益自营投资方面,公司进一步加强市场研判,及时调整持仓结构,较好地规避了市场波动风险。
投资建议:我们预计公司2020-2022E年每股净利润分别为0.94、1.00、1.04元,每股净资产分别为11.23、12.29、13.38元。我们给予其2020年2.0-2.1xP/B,对应合理价值区间为22.47-23.59元,维持"优于大市"评级。
风险提示:交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
[2020-08-27] 光大证券(601788):投行大放异彩,资管增幅高于行业-中报点评
■山西证券
事件描述公司发布2020年中报,实现营业收入63.15亿元,同比+7.75％;归母净利润21.52亿元,同比+33.74％;加权平均ROE4.44％,同比增加1.09个bp。
事件点评投行、资管贡献度提升,自营业务贡献度下降。2020年上半年公司投行、资管贡献度为18.38％、10.05％,贡献度分别提升4.74个bp、3.18pct,投资业务贡献度由33.96％减少为22.34％。
投行业务大放异彩。投行业务手续费净收入大幅增长45.21％,远超行业平均增速28.10％。股票主承销收入行业第4,完成股票承销家数18家,市场排名第6位,较去年同期上升5名;股票承销金额75.30亿元,较去年同期增长95％(不含可交债承销数量及金额)。完成IPO承销11单(2019H为3单),市场排名第3名,其中科创板4家(承销金额25.20亿元);债券承销收入行业第4位,完成项目708单,同比增长29.43％。承销金额为1,510.51亿元,市场份额为3.5％,行业排名第8位。
资管业务增幅高于行业,积极推动财富管理转型。2020年上半年,因业绩提成增加,资管业务手续费净收入同比增长57.70％,行业增幅为12.24％。光证资管净收入行业排名第9位,比2019年上升1位。公司主动管理规模1490.95亿元,主动规模占比为65.14％。财富管理新开户21万户,同比增长23％,高净值客户数较2019年末增长9％。截至2020年6月末,公司代理买卖证券净收入市场份额(含席位租赁)为2.28％,市场排名第15位。
投资建议公司依托光大集团强大股东背景,发挥协同优势,紧抓注册制政策红利,打造投行业务差异化优势。预计公司2020-2022年营业收入分别为126.75亿元、148.18亿元、166.55亿元,归母净利润分别为44.77亿元、51.68亿元、63.17亿元,2020-2022年PB分别为2.02、1.99、1.97,给予"买入"评级。
存在风险:疫情影响超出预期;二级市场大幅下滑;资本市场改革不及预期。
[2020-08-27] 光大证券(601788):投行＆资管表现出色,自营业务拖累业绩-2020年中报点评
■兴业证券
公司上半年归母净利润同比增长＃su3m3.m74ar％y＃,ROE提升3.35pct至4.44％。公司8月26日晚发布2020年中报,上半年实现营业收入63.15亿元,同比增长7.75％;实现归母净利润21.52亿元,同比增长33.74％,行业增速分别为+19.26％、+24.73％。上半年公司整体ROE为4.44％,较去年同期提升3.35pct,稍高于行业平均水平(3.98％)。
投行业务:IPO承销规模及市占率提升,带动收入端增长45.21％。2020年上半年公司实现投行业务收入11.61亿元,同比增长45.21％,投行业务占比提升4.69pct至18.38％。据Wind统计数据,公司IPO发行规模54.66亿元,排名上升至行业第6位,市占率达3.92％,较2019年提升3.07pct;再融资发行规模为54.90亿元,排名第21位,市占率1.07％/-0.07pct;债权发行规模为1466亿元,排名行业第7位,同业市占率为3.65％/-1.10pct。
资管业务:主动管理转型成效显现,大集合转公募加快推进。2020上半年公司资管业务收入6.35亿元,同比增长57.70％,高于行业平均水平(+12.24％),截至6月末,光证资管净收入排名行业第9位;受托管理资产总规模2289亿元,其中主动管理规模1491亿元,占比提升2.74pct至65.14％。按结构来看,集合资管规模574亿元,较年初减少24.28％;定向资管规模1359亿元,较年初继续减少1.88％;专项资管规模356亿元,较年初提升20.39％,业务结构持续改善。
自营业务:综合收益率下行至1.87％,拖累收入端同比下滑29.13％。2020上半年公司自营业务收入为14.11亿元,同比下滑29.13％,主要是由于综合收益率较去年同期下行1.10pct至1.87％。截至6月末,公司投资规模为874.23亿元/+17.20％;公司自营权益类、非权益类证券及证券衍生品占净资本比例分别为25.97％、173.70％,较上年末分别增减+4.33pct、-21.16pct。
经纪业务净收入中,代理买卖、席位租赁、代销金融产品、期货经纪业务占比分别为68％、16％、8％、8％,分别同比增长18％、37％、-4％、19％,代销金融产品净收入略有下降。利息净收入中,两融和股质业务利息收入分别同比增减+3％、-65％。截至6月末,公司融出资金、股票质押余额为370.79亿元、50.79亿元,较上年末分别增减+9％、-20％,表内股质业务平均履约保障比例为255.59％。
公司上半年计提信用减值损失合计1.83亿元,而去年同期为3.54亿元,主要是由于债权投资减值损失大幅减少2.06亿元,而买入返售金融资产及融出资金分别增加0.83亿元、0.35亿元。值得注意的是,此前8月8日公司公告,光大资本被判决向招商银行、华瑞银行合计支付35.16亿元,公司2018、2019年已针对上述事项分别计提了预计负债14亿元、16亿元。
盈利预测:我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.56元、0.66元、0.72元,2020年8月26日收盘价对应的PB分别为2.05倍、1.97倍、1.89倍,我们维持"审慎增持"评级。
风险提示:市场下行风险、市场成交额大幅萎缩、行业竞争加剧风险、股权质押风险恶化。
[2020-08-26] 光大证券(601788):光大证券上半年净利同比增长34%
■上海证券报
光大证券披露半年报，2020年上半年公司实现营收63.15亿元，同比增长7.75%;归属于上市公司股东的净利润21.52亿元，同比增长33.74%。每股收益0.47元。
[2020-08-08] 光大证券(601788):光大证券子公司被判向两银行支付超35亿元
■上海证券报
8月7日晚间，光大证券发布下属公司诉讼及仲裁进展公告，其子公司光大资本被判决向两家银行支付超过35亿元。
公告显示，光大证券全资子公司光大资本收到一审《民事判决书》，上海金融法院判决光大资本向招商银行支付31.12亿元及自2019年5月6日至实际清偿之日的利息损失，并承担部分诉讼费、财产保全费等费用。
同时，上海金融法院还判决光大资本向另一家优先级合伙人华瑞银行支付投资本金4亿元，支付2018年1月1日至实际履行之日投资收益并承担诉讼费、保全费等。
2016年，光大资本下属公司光大浸辉联合暴风集团股份有限公司等设立了浸鑫基金，并拟通过设立特殊目的载体的方式直接或间接收购一家境外体育版权代理公司65%的股权。光大资本作为劣后级合伙人之一出资人民币6000万元。但后来该体育版权代理公司经营陷入困境，浸鑫基金未能按原计划实现退出，从而使得基金面临较大风险。因此，两位优先级合伙人招商银行及华瑞银行向光大资本提起民事诉讼。
光大证券表示将督促相关子公司按照司法程序履行好相应职责，切实维护公司及投资者权益。公司已对上述事项计提了相应的预计负债及资产减值准备。目前，公司经营管理情况一切正常，财务状况稳健，流动性充裕，上述事项不会对公司造成重要影响。
[2020-08-07] 光大证券(601788):光大证券业绩快报上半年净利同比增33.74%
■上海证券报
光大证券发布业绩快报，2020年上半年，公司实现营收63.15亿元，同比增长7.75%;归属于上市公司股东的净利润21.52亿元，同比增长33.74%。每股收益0.47元。
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