股票走势分析
≈≈红塔证券601236≈≈(更新:22.02.25)
[2022-02-25] 红塔证券(601236):红塔证券股东拟减持不超4%公司股份
■上海证券报
红塔证券公告，持股18.03%的股东云投集团拟减持股份总数不超过188,671,500股，占公司股份总数不超过4%。
[2021-12-28] 红塔证券(601236):归来吧、归来哟！红塔证券喊话老员工“回巢”
■证券时报
又见券商喊话老员工回归。
12月27日，红塔证券在官微上宣布，在成立二十周年之际，公司开展“守初心，再出发”前员工招募计划。上一次呼吁离职员工“回巢”的是国信证券，该公司2019年曾启动经纪业务老员工回归计划。
据了解，红塔证券近年来持续招兵买马，大力实施人才战略，扩大业务规模，旨在成为一家具有稳定盈利能力的行业中等偏上特色券商。
数据显示，红塔证券目前从业人员共有1328人，相比2018年年初的996人增长了33%。
呼唤老员工回归
12月27日，红塔证券在官微上表示，公司即将迎来发展史上的“成人礼”，立足于新的战略方位，诚邀红塔证券老同事回归红塔证券的大家庭，共同续写下一个历史篇章。
红塔证券承诺，在同等条件下，老同事将优先录用。正式回归后可免试用期、司龄累计。公司会提供有竞争力的薪酬福利和自我价值实现的工作平台。
这一幕可谓似曾相识，早在2019年，国信证券曾以七千字篇幅呼吁经纪业务离职员工回归。
红塔证券此次公开招募离职员工，意味着公司在现阶段求贤若渴。红塔证券相关人士在接受证券时报记者采访时表示，红塔证券号召老同事回归，目的是扩宽招聘渠道，未特别针对个别业务板块，公司的整体人才招聘规划主要根据业务规划及人才培养计划制定。
华南一家中型券商某人士表示，“我们也希望有离职员工‘回巢’。”在其看来，老员工了解公司理念和文化氛围，能快速适应，磨合期短;另一方面，他们有工作履历和客户资源，甚至能带来其他金融机构的业务经验。
但另有券商人士则表示，回不回老东家关键看薪酬机制，“如果薪酬待遇确有竞争力，相信能吸引老同事回去。”
大力实施人才战略
业内人士指出，券商要想谋发展，人才要先到位。
红塔证券曾在2020年年报中提出，大力实施人才战略，扩大业务规模，同时加强风险管理，三年内将公司打造成为一家业务门类齐全、规模适度、机制灵活、治理规范、内控严密、具有稳定盈利能力的行业中等偏上的特色券商。
公司还明确，将按照市场化原则加强业务团队建设，尤其是专业化投研团队的建设，夯实公司的业务人才基础，并在公司内部加速推进各类人才的培养、储备、选拔工作，全面适应公司的发展新局面。
近年来红塔证券持续“进人”，从业人员数量一直上升。根据Choice数据统计，2018年公司从业人员已突破千人，如今(截至2021年12月27日)，红塔证券从业人员数量达到1328人。
从人员构成来看，红塔证券经纪人数量共有257人，相比2018年年初没有太大变化。而投资顾问则出现明显增长，目前共有165人，相比2018年年初的99人明显扩充。据了解，红塔证券持续推动财富管理业务转型，培育和扩大稳定的理财客户群体，投顾岗位的重要性不言而喻。
此外，研究人员群体也在壮大。红塔证券的证券投资咨询业务分析师如今有40人，相比2018年年初的27人实现大增。投行方面，红塔证券保荐代表人有32人，而在2018年年初只有12人。投资主办人目前有15人，相比2018年年初实现翻倍。
目前，红塔证券在全国有61家营业部、3家分公司、4家子公司，注册资本由13.86亿增至47.17亿，营业收入和净利润分别由上市前的第61名、第36名升至第46名、第27名。
三季报还显示，红塔证券前三季度营业收入为54.86亿元，同比增长62.74%;归属于上市公司股东净利润为10.55亿元，同比小幅上升14.15%。从各业务板块来看，红塔证券前三季度的自营业务收入规模最大。根据证券时报记者统计(依照“自营=投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益”公式)，前三季度红塔证券自营业务为16.60亿元，相比去年同期下滑8.07%;经纪业务手续费净收入前三季度为1.96亿元，同比增长8.48%;投行业务手续费净收入为0.66亿元，同比小幅下滑0.83%;资产管理业务手续费净收入为0.95亿元，同比下滑10.05%。
[2021-11-03] 红塔证券(601236):红塔证券向原游族网络实控人林奇子女提起诉讼 要求偿还2.67亿元
■证券时报
红塔证券(601236)11月3日晚间公告，公司作为原告，向原游族网络实控人林奇子女提起诉讼，涉案的金额2.67亿元。红塔证券指出，2020年10月14日，林奇从红塔证券获得融资借款2.3亿元，林奇死亡后，林奇持有的游族网络股票由其子女林小溪、林芮璟、林漓继承，因三人未偿还公司融资债务，红塔证券请求判令偿还尚欠的融资借款本息2.67亿元。
[2021-08-30] 红塔证券(601236):红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖： 大宗商品价格料震荡向下
■中国证券报
红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖日前接受中国证券报记者专访时表示，由于需求受限，全球流动性边际收紧以及供给端存在不确定性等因素影响，大宗商品价格高点已经出现，后续大概率会呈现震荡向下的趋势。
针对后期大宗商品保供稳价措施，建议平稳推进碳达峰、碳中和工作，避免在工作中出现“一刀切”等现象。传递政策信号，打消大宗商品价格持续上涨预期。同时，适当加大相关大宗商品进口，鼓励企业通过期货等金融衍生品，进行套期保值操作。
价格高点已现
中国证券报：部分大宗商品价格近期有所回调，大宗商品价格高点是否已经出现?
李奇霖：总体来看，我们认为大宗商品价格高点已经出现，后续大概率呈现震荡向下的趋势。
首先，从需求上看，新冠肺炎疫情的反复使全球经济复苏并不顺利，新型病毒的出现也增加了防疫的难度。即使是美国、英国等疫苗接种较快的国家，它们国内的病例也都出现明显上行。受疫情影响，美国7月的经济数据表现一般，7月ISM制造业PMI为59.5，连续两个月下降，密歇根大学消费信心指数下滑11个百分点至70.2，创下疫情以来新低。欧洲经济表现也较一般，7月欧元区制造业PMI为61.5，相比6月份下滑1.3个百分点，服务业PMI为59.7，也低于6月份表现。疫情后全球经济复苏更多的是在走出疫情冲击后的低谷，经济增长的持续性还有待观察。从国内角度看，因为疫情多次反复、海外出口的不确定性有所增强，国内下半年经济运行压力也有所加大。在此背景下，需求端很难支撑大宗商品价格继续上行。
其次，从流动性上看，流动性环境也有所收紧。这一轮大宗商品价格的上涨很大程度上是因为疫情之后美联储大量释放流动性。但当前及之后流动性环境边际将会收紧。因为美国的通胀压力现在比较大，7月美国核心CPI为4.3%，创下了近20多年来的新高。美联储多个官员也开始表态要收紧流动性。我们认为，美联储可能会在今年就有所行动。
最后，从供给端的角度看，供给的因素对大宗商品的影响存在不确定性。现在全球再次暴发了新一轮疫情，而且因为疫苗接种滞后，部分新兴市场国家受到的影响更为明显。在此背景下，供给端修复会滞后一些，这对大宗商品价格会形成一定支撑，但目前大宗商品价格已经处于高位，而且后续没有需求的支撑。因此，我们认为大宗商品价格的高点已经过去，后续将会呈现一个震荡下行的态势。
改变市场涨价预期
中国证券报：相关会议多次点名大宗商品价格，如何更有效做好后期市场保供稳价工作?
李奇霖：首先，应平稳推进碳达峰、碳中和工作，避免在工作中出现“一刀切”和“层层加码”等现象，防止供给抑制过激导致商品供需矛盾加剧，推高大宗商品价格。此前在“双碳”政策下，部分大宗商品面临较大的压降压力，受此影响，相关大宗商品的价格也出现了明显上涨。
因此，在7月底的中央政治局会议中，明确提到了坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。建议后续可以根据实际情况纠正目前存在的一些不合理现象。毕竟“碳中和”是一个长期任务，可以根据实际情况及时调整不同时期的任务量，目前大宗商品价格已经位于高位，7月份国内PPI为9%，同时PPI生产资料和生活资料的差值也处于高点。对于中下游企业和小微企业造成较大压力，建议后续可以在严格规范的基础上允许煤炭等行业合理增产，缓解上游涨价压力。
其次，加大对部分企业“囤积居奇”行为的打击力度，适时在市场上投放国储等，传递政策信号，打消市场上关于大宗商品价格持续上涨的预期。此前，市场上大宗商品供给不足一定程度上是因为市场有涨价预期。在涨价预期下，部分企业会有惜售心理，进一步推高大宗商品价格。因此，未来很重要的一点就是要改变市场涨价预期，通过向市场投放国储、适当增加相关大宗商品的产能、及时向市场沟通等方式，改变预期。另外，政府也可以通过多部门联查、加大对“囤积居奇”行为的惩罚力度等，使市场供应链更加顺畅。
再次，应适当加大相关大宗商品进口，缓解国内大宗商品供给压力。目前，我国部分大宗商品对海外进口的依赖程度较高。而且虽然我国是全球大宗商品的主要消费国，但在全球大宗商品的定价上话语权并不太高。后续一是可以鼓励国内相关企业通过收购海外矿山等方式，提高大宗商品的自给率;二是可以鼓励国内进口厂商联合起来和国外矿产企业进行谈判，提高国内在大宗商品价格上的定价权;三是鼓励国内企业去寻找更多的进口国，避免对个别国家过分依赖;四是充分利用“一带一路”优势，通过加强和“一带一路”沿线国家的合作，增加进口。
最后，应鼓励国内企业通过期货等金融衍生品，进行套期保值操作，缓解自身面临的大宗商品涨价压力。
新能源相关商品有需求支撑
中国证券报：国际大宗商品以美元计价，美元汇率将对大宗价格产生哪些影响?
李奇霖：国际大宗商品交易以美元计价，那么美元贬值就意味着购买同样单位的大宗商品需要支付更多的美元，即美元贬值一般会引起大宗商品价格上涨;反之如果美元升值，那么只需要更少的美元就能够购买到同样规模的大宗商品，即美元升值一般会引起大宗商品价格下跌。
后续美元会呈现怎样的走势呢?我们认为，后续美元可能会是一个震荡走强的态势。决定美元走势的因素主要有三点：一是美国经济与全球经济的相对变动情况;二是美国的货币政策，一般美联储扩表，市场美元充裕，美元就会走弱;三是避险情绪，美元往往被作为避险资产，在市场避险情绪比较多的时候，美元也会走强。
因为当前美国面临着较大的通胀压力，今年美联储货币政策会在边际上收紧。而且美国为了缓解通胀压力，也愿意将美元维持在一个较为强势的地位。在此背景下，后续美元可能会表现得比较强势，这会给大宗商品价格带来一定压力。
另外，我们需要关注后续疫情的反复(比如病毒变异)，对美联储货币政策的影响。如果疫情演变超预期，美国经济再次放缓，那么美联储宽松货币政策的退出需要更多时间，美元的表现会变弱。
中国证券报：大宗商品价格当前呈现分化走势，后续会如何演变?
李奇霖：近期大部分大宗商品价格呈现震荡下行的态势。8月ICE布油下跌6.1%，LME铜下跌4.4%，SHFE螺纹钢下跌10.8%，DCE铁矿石下跌23%。当然也有少部分大宗商品表现不错，比如DCE焦煤上涨10.6%，DCE焦炭上涨9.8%。煤炭价格上涨更多是因为存在供给约束，受疫情影响，我国煤炭进口通过效率明显下滑，加上近期安全事故专项检查等，煤炭供给受到明显影响，推动近期煤炭价格表现比较强势。
不过从后续看，大部分大宗商品依旧是一个震荡下行的走势。主要是因为需求端的支撑比较弱，可以预计的是今年下半年国内经济运行压力有所加大，而海外因为疫情的反复，美国等国家的经济修复也会受到影响。而现在全球大宗商品价格已经位于高位，在需求疲软的情况下，大宗商品价格很难继续维持高位。不过对于部分与新能源相关的大宗商品，因为有需求支撑，这类商品的表现会好一些。
[2021-07-26] 红塔证券(601236):红塔证券明日起配股缴款
■证券时报
红塔证券(601236)7月26日晚披露配股提示性公告，此次配股按每10股配售3股的比例向全体A股股东配售，配股价格7.33元/股，配售代码“760236”，配售简称为“红塔配股”。配股的缴款时间为7月27日至8月2日的上交所正常交易时间。
[2021-07-21] 红塔证券(601236):红塔证券因实施配股 将于7月27日至8月3日停牌
■证券时报
红塔证券(601236)7月21日晚间公告，因公司实施配股，拟向截至股权登记日(7月26日)收市后的公司全体A股股东按照每10股配售3股的比例向股东配售A股股份。根据规定，7月27日至8月2日为本次配股缴款期，缴款期公司A股股票全天停牌;8月3日为登记公司网上清算期，公司A股股票继续停牌一天;公司A股股票将于8月4日开市起复牌。
[2021-06-17] 红塔证券(601236):红塔证券李奇霖 建设全球资管中心上海迈向国际金融中心必由之路
■中国证券报
5月17日，上海市人民政府办公厅印发了《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》。《意见》围绕完善资产管理机构体系、创新资产管理产品和服务、发挥金融市场作用、提升资产管理国际化水平、加强人才引进培育、提升综合服务能力等六方面展开，全面系统地为建设全球资产管理中心提出指导意见以及具体举措。
6月16日，红塔证券证券研究所所长、首席经济学家李奇霖接受中国证券报记者专访时表示，在上海打造全球资产管理中心的过程中，可以以多元化市场主体、产品创新、资产配置、高端人才为根基，以国际化、配套服务为保障，提升上海金融枢纽的地位，进而打造基于人民币资产形成的国际金融中心。
需具备四大基础
李奇霖指出，打造全球资产管理中心，离不开多元化的市场主体、创新的资管产品和服务、专业的资产配置能力、一流的业务人才，这是作为全球资产管理中心的基础。
根据《意见》，要积极引入银行理财、保险资产管理、金融资产投资等机构及其专业子公司，支持证券、基金、信托、期货等机构及其专业子公司落户，吸引私人银行、家族信托、基金销售等资产管理机构。对此李奇霖认为，国内外成熟机构的落户将有效形成集聚效应，吸引更多优秀企业加入。在集聚效应之下，越来越多的资产管理机构将入驻上海，一方面能够优化行业生态，促进行业长期良性发展，提升服务水平;另一方面也会驱使更多国内外资源向上海整合，提升上海作为金融中心的地位和作用。
在李奇霖看来，《意见》在吸引成熟机构的同时，还注重培养新型资产管理机构，这也将进一步完善行业体系，形成多元化的竞争力。
李奇霖指出，我国的人均可支配收入正在逐年提升，在“房住不炒”的指引下，居民财富正在向金融市场转移，单一的产品和服务已经无法满足投资者日趋多样化的需求。丰富多样的创新产品和服务是推进全球资产管理中心建设的重要支撑，也是满足投资者多元化需求的重要手段。
根据《意见》要求，未来上海将从提升资产配置和风险管理功能、畅通资产管理投资渠道、推动加强国际合作三方面着手，增强跨境资源配置能力。在李奇霖看来，上海具备进行跨境资产配置的天然优势，随着跨资产、跨境资产配置渠道的打通，上海的资产管理模式更加丰富，将进一步巩固上海在资产配置方面的竞争优势，无论对本国机构还是外资机构而言都将带来新的业务发展机遇。
作为知识密集型产业，优秀人才也是上海打造全球资产管理中心的核心资源之一。在李奇霖看来，人才作为上海打造全球资产管理中心的内在动力，是行业发展的重中之重。瞄准国际化、复合型等急需紧缺人才，提供更多个性化、精准化的服务，厚植人才沃土，一方面有助于现有机构整体业务能力及水平的提升，另一方面也能够强化上海对于更多行业头部机构的吸引力，带来整体规模的扩张。
以国际化和配套服务为保障
李奇霖指出，如果将多元化市场主体、产品创新、资产配置、高端人才比作树木的根基，那么进一步推进国际化和相关的配套服务就是能够强化根基的营养保障。他表示：“建设全球资产管理中心，必然需要对外开放，加速国际化进程。既要引进国外稳定的长期资金和成熟的交易品种，借鉴先进资本市场的管理经验和投资理念，还应该鼓励国内机构走出去。”
李奇霖同时认为，全球资产管理中心的长远发展离不开配套服务的支持，优化资产管理发展环境，是上海全球资产管理中心建设的必备保障。提升专业机构服务能力，将为上海建立全球资产管理中心提供重要的服务支持。
此外，李奇霖认为，政府及监管部门作为行业生态体系的重要组成部分，其对于行业发展的推动作用也至关重要。在促进资管行业的发展过程中，政府及监管站在服务的角度，提升综合服务能力，将成为推动行业发展的重要动力，有助于行业整体运行效率的提升。他说：“业务机构及政府监管共同发力，将使得上海对于资管行业的配套服务更加全面，进一步优化了业务环境，助力行业快速发展。”
为打造国际金融中心赋能
李奇霖指出，随着居民可支配收入的提升，财富保值增值需求迸发，同时居民资产配置也逐步多元化，这个过程中资管行业将迎来指数级增长，未来发展潜力和空间巨大，建设全球资产管理中心是大势所趋。
根据上海高级金融学院、国家金融与发展实验室、上海新金融研究院联合发布的《上海国际金融中心建设目标与发展建议》，新发展格局下上海国际金融中心建设的长期目标应进一步明确。到2035年，要基本建成引领亚洲辐射全球、以开放的现代化金融市场体系为核心、以全球人民币资产配置中心为标志、与纽约和伦敦并驾齐驱的顶级全球金融中心。
在李奇霖看来，经过多年的沉淀，上海多层次金融市场体系和金融机构体系已经基本形成。随着中国经济实力的增强，也将延伸出全球对人民币资产需求的增加，而建设全球资管中心将有助于增强上海在国际金融体系中的话语权和辐射力，进而提升人民币的国际地位和竞争实力，为打造基于人民币资产形成的国际金融中心赋能。
李奇霖认为，近年来我国金融开放加速推进，但是从具体数据来看，无论从银行业、保险业和证券基金业的外资资产占比和营收占比，还是从中国股票市场、债券市场外资所持有比例看，中国当前的金融开放依然处于较低水平，难以适应经济发展的需要。深入对外开放，仍应作为中国金融改革的关键环节。
李奇霖指出，上海作为中国领先的国际金融中心，《意见》的推出，既能助力增量资金的流入，提高金融市场的资源配置效率，加快人民币资产的市场化定价机制形成，也能够强化金融监管，防范金融开放对我国资本市场可能的冲击，增强中国抵御金融风险的能力。对于国内其他省份及地区而言，上海的先行试点能够起到良好带头作用，为其他地区推行相关改革及规划提供参考及借鉴意义，从而推动国内资管行业加速发展。
[2021-03-30] 红塔证券(601236):红塔证券2020年净利14.13亿元 同比增69%
■证券时报
红塔证券(601236)3月30日晚间披露年报，公司2020年营业收入55.85亿元，同比增长170.37%;净利润14.13亿元，同比增长68.72%。基本每股收益0.39元。公司拟每10股派发现金红利1.55元(含税)。
[2021-02-02] 红塔证券(601236):红塔证券配股申请获证监会审核通过
■上海证券报
红塔证券公告，2021年2月1日，中国证监会发审委对公司配股的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次配股的申请获得审核通过。
[2021-01-18] 红塔证券(601236):红塔证券2020年净利同比预增68%-79%
■证券时报
红塔证券(601236)1月18日晚间披露业绩预告，预计2020年净利润同比增加68.36%到78.78%。上年同期，公司盈利8.38亿元。
[2021-01-11] 红塔证券(601236):红塔证券首席经济学家李奇霖 A股市场机构化发展趋势更加明显
■中国证券报
头部集中趋势将延续
记者：近日沪深300指数突破2015年高点，支撑因素有哪些?此轮行情将如何演绎?
李奇霖：沪深300指数突破2015年高点，支撑因素主要有四个：一是流动性相对宽松，这是此轮股价快速上涨关键因素。2020年年末以来，资金成本下降较快，银行间隔夜利率近日持续维持在1%之下，抬升市场风险偏好。2020年年末召开的中央经济工作会议表示政策“不急转弯”，短期央行明显收紧货币的可能性不大，市场对2021年年初资金面预期比较乐观。其他投资渠道吸引力下降，房地产、城投融资被限制，刚兑打破后信托、信用债等也出现爆雷，在流动性宽松大背景下，部分资金流向A股，推动指数上涨。
二是2021年一季度经济向好。目前海外新冠肺炎疫情不确定性仍然较高，防控形势严峻，主要发达经济体生产恢复可能继续放缓。欧美将延续宽松基调，美国加码财政刺激的可能性加大，这将推动海外需求修复。而海外供需缺口至少在2021年上半年将继续带动我国出口维持高景气度，支撑中国一季度经济复苏。
三是外部环境将更为稳定，有助于A股风险偏好回升。
四是股市自我强化效应。在A股上涨较快时，通常市场情绪会被带动起来，吸引更多投资者入场，进而形成股价正向强化。不过，这次比较特殊的是，很多投资者未直接配置个股，而是选择将资金交给机构管理，机构往往追逐部分确定性高行业和股票，这导致此次A股分化较为明显，主要指数中沪深300涨幅较大。
下一阶段，流动性宽松局面有望延续，经济修复将持续，A股可能仍呈震荡上行态势。随着A股机构化趋势愈发显著，个股走势分化可能延续，白酒、新能源、高端制造等领域龙头标的在机构抱团下可能会继续上涨。
随着A股少数标的估值越来越贵，价格上涨的不确定性也在增加，波动率将加大。一旦这些标的价格波动放大，对整个大盘指数的支撑将弱化。
记者：“强者恒强、弱者恒弱”的马太效应持续在A股上演，且龙头股估值已处于较高水平，A股头部集中趋势会否延续?
李奇霖：目前A股股票估值明显分化，少数龙头股票估值已达历史高位，而很多小市值股票表现相对较弱。A股头部集中趋势可能延续，主要有以下一些原因。
一是随着A股市场成熟度提升以及外资流入，机构投资者占比将继续上升。近年来，公募基金扩容非常快，保险、银行理财等配置权益资产比例在上升，再加上近年来资本市场开放，外资流入规模也越来越大。这些机构投资者偏好大市值行业龙头，这就决定了市场风格在逐步转变，资金流向将更侧重龙头股、大市值股票，小市值股票在机构中的受欢迎度相对偏低。
二是产业整合、行业集中度提升已成趋势，疫情使这一趋势进一步强化。部分中小企业被大企业兼并或被市场淘汰，许多产业逐渐形成龙头集中的发展格局。
在2020年的疫情冲击下，大中小企业盈利进一步拉开差距。本轮经济复苏不是普惠性质的，目前上游价格上涨很快，而上游价格上涨会对下游产生一定挤出效应，拥有品牌溢价和技术优势的龙头企业，更易将原材料涨价转移到下游产品，更多小企业盈利空间有被挤占的压力。因此，行业龙头投资价值明显超过小市值股票。
三是A股基础制度完善将加速低配置价值股票出清，进而降低其交易价值。注册制的实施降低所谓的“壳价值”，市场会更注重挖掘那些具有真正内在价值的公司，这使部分盈利不佳的小市值股票将加速被市场抛弃。
根据日前发布的退市新规征求意见稿，连续20个交易日市值低于3亿元的股票将面临退市风险，这也使小市值股票被边缘化的趋势更明显。
当然，不只是A股存在这一趋势，其他国家和地区的股市也曾经历头部集中过程。目前，日韩股市、美股、中国香港股市市值后50%的股票成交额占比均不到5%，A股仍在15%以上。从这些成熟资本市场发展经验看，A股头部集中趋势大概率将延续。
“机构化”时代尚未来临
记者：如何看待2021年市场行情?主要逻辑是什么?
李奇霖：2021年股票市场或迎来一轮结构牛。
第一，国内经济持续好转。2021年随着疫苗大面积接种，疫情影响减弱，国内经济有望持续复苏。一是出口增速有望维持高位，全球经济复苏带动海外需求回升，但是生产替代会滞后于需求恢复，全球补库存周期对中国出口将形成明显拉动。二是制造业迎来发展机遇期，在全球需求旺盛、国内信贷政策支持、现有产能饱和等多项条件共同推动下，制造业投资将是下一阶段经济回升支撑力量。
第二，国内机构资金规模有望继续上升。公募基金方面，2020年权益基金快速发展，全年股票型基金加偏股混合型基金发行超1.4万亿份。展望2021年，由于资管新规打破刚兑，推行净值化管理，传统理财产品收益率下滑，市场需要寻求新的高收益产品，而公募净值化管理经验丰富，投研能力强，加之权益类基金近两年收益表现亮眼，更易得到资金青睐。叠加政策鼓励权益类公募基金发展，预计2021年，权益类公募基金有望延续2020年快速发展的趋势。
保险资金方面，2019年以来，险资一直在增加权益方面投资，股票和基金占保险资金运用余额比例从2018年末的11.7%提高到2020年11月的13.3%。加之险资规模稳定扩大，会为股市带来不错的增量资金。
第三，境外资金持续流入。Wind数据显示，外资持股市值占A股流通市值比重从2016年年末的0.76%上升至2020年年末的3.64%。目前，A股外资持股占比仍较低，韩日等国外资持股占比都在20%以上。叠加2021年中国基本面将持续好转等有利因素，预计境外资金有望持续流入。
第四，流动性环境利好。当前国内流动性环境明显好转，货币环境转向合理充裕，资金成本下降较快，这从根本上保障市场风险偏好。2021年出于防范信用风险、支持中小企业等方面考虑，监管层明确提到政策不会急转弯，因此政策快速收紧概率很小。
第五，国内资本市场制度建设完善。注册制推广、新的退市制度落地等，均有利于股票市场长远发展。
考虑到现在的估值水平，A股会是一个结构性牛市。2021年宏观经济好转也是结构性的，这使投资者在股票配置上会偏好相关的部分优质资产标的。
记者：近日新基金发行火爆，A股是否已到“机构化”时代?这将对A股市场生态产生哪些影响?
李奇霖：A股尚未到“机构化”时代，不过机构化趋势明显加速。机构投资者在投资标的、交易风格等方面与个人投资者有很大不同，这会对A股市场生态产生明显影响。
一是A股市场波动率降低，交易量下滑。自然人投资者往往存在资金规模小、专业化程度低、交易频繁、容易追涨杀跌等特征。上海证券交易所年鉴数据显示，目前A股市场交易量大多数是由散户贡献的。近年来，自然人投资者以20%左右的持仓市值，贡献80%左右的交易量。有接近60%的自然人投资者持股市值不到10万元。以散户交易为主的A股市场，相应也具有市场交易量大、波动率高等特点。
专业机构投资者交易风格更稳健，交易频率明显低于自然人，专业机构投资者在投资时比较理性，受市场短期波动影响较小，也更不易出现“追涨杀跌”的跟风操作。
二是市场更加重视基本面分析。自然人投资者由于自身专业投资能力不强等原因，在投资股票时更易去炒题材、炒概念，也更注重分析技术面、看K线图等，不太关注企业基本面。
机构投资者投研实力强、投资经验丰富，在投资时会更关注企业基本面，喜欢通过基本面分析挖掘潜力高股票，更看重股票中长期走势，不太会受短期市场波动影响。
另外，注册制推广为股市带来更多新的投资标的，退市新规落地，又会让资质差的上市企业很容易退出市场，这种制度上的改变，会让市场投资者更关注基本面。那些基本面好、现金流充裕且商业模式简单的板块和标的更易获得投资者青睐。
三是重视基本面也会导致机构抱团优质股票，使市场行业和个股分化加剧。国内这一轮经济复苏不是普惠性质的，以PMI指数为例，2020年12月大中型企业PMI均为52.7，但小企业PMI只有48.48，较上个月下降1.3个百分点，大中小企业经营状况出现明显分化。可以预计，个别行业里的龙头企业经营业绩改善会领先于全市场。
把握年初行情
记者：2021年投资者应如何做好资产配置?如何挖掘各类机会?
李奇霖：2020年市场发生很大分化，少数板块和少数标的涨势大好，但大多数标的表现较为一般。这使机构投资者或购买正确主题基金的散户更能分享此轮牛市红利。
市场资金面较为宽松、政策不急转弯，2021年初A股市场有望维持较高景气度。
一方面，要把握高景气、具有基本面支撑的标的。在全球疫情防控充满不确定且市场流动性较为充裕背景下，市场投资者会去追逐确定性高的资产标的，那些具有基本面支撑的标的和稀缺性标的价值会凸显。
另一方面，抓住中国制造业转型升级历史性机遇，选择成长性强，具有全球竞争力的制造业细分行业。在全球需求恢复领先生产，国际需求旺盛、国内信贷政策支持、现有产能饱和等多项条件共同推动下，国内制造业特别是先进制造业企业迎来新的发展机遇期。投资者可把握住这一轮历史机遇。代表性板块有新能源汽车、军工、半导体等成长性、创新性的先进制造业和战略新兴产业。
在挖掘题材股方面，优选行业龙头、绩优股及有基本面支撑标的。A股市场发展必然是走在更重视基本面道路上的，基于基本面的前提去选股是确定性更高的方式。在各类题材股层出不穷背景下，投资者应谨慎追逐投机性较强的热点题材，更要对题材股背后的逻辑予以分析确认。最好的选择是有基本面作为支撑，有题材赋予溢价的板块，这样可做到进可攻退可守。
[2020-12-07] 红塔证券(601236):红塔证券云南工投拟减持公司不超0.3%股份
■证券时报
红塔证券(601236)12月7日晚间公告，公司持股4.58%的股东云南工投拟自2020年12月14日至2021年3月14日期间通过竞价交易方式，减持公司股份不超过1100万股，减持比例不超过公司总股本的0.3%。
[2020-12-02] 红塔证券(601236):红塔证券云南白药累计减持1.03%股权
■证券时报
红塔证券(601236)12月2日晚间公告，近日，公司收到股东云南白药《关于权益变动提示的告知函》。截至12月2日，云南白药通过集中竞价交易方式累计减持了红塔证券1.03%股权。
[2020-10-27] 红塔证券(601236):红塔证券前三季度净利同比增74.50%
■证券时报
红塔证券(601236)10月27日晚发布三季报，前三季度，公司营收为33.71亿元，同比增长161.4%;净利为9.24亿元，同比增长74.50%。报告期，公司手续费及佣金净收入同比增长44.66%;投资收益同比增长144.71%，主要系证券投资实现投资收益增加。
[2020-09-07] 红塔证券(601236):“弃购”科创板被拉黑 红塔证券回应系公司操作风险 已开展自检整改
■证券时报
红塔证券因“弃购”科创板新股赛科希德而受到中证协处罚。红塔证券自营账户列入限制名单，限制起始日期为2020年9月8日-2021年3月7日。对于未实际申购科创板新股的原因，红塔证券方面回应称，此次事件是由于公司操作风险造成，公司高度重视此次事件，目前已经针对此事积极开展内部自检和整改，未来公司将进一步完善内部控制，全面排查合规风险隐患，坚决杜绝此类问题发生。
[2020-08-20] 红塔证券(601236):红塔证券上半年净利同比增长167%
■上海证券报
红塔证券披露半年报，2020年上半年实现营收24.56亿元，同比增长226.21%;归属于上市公司股东的净利润7.8亿元，同比增长167.10%。每股收益0.21元。
[2020-08-06] 红塔证券(601236):红塔证券母公司7月份净利2.13亿元 环比大幅扭亏为盈
■上海证券报
红塔证券公告，母公司7月份净利2.13亿元，6月份亏损8900万元。
[2020-08-05] 红塔证券(601236):红塔证券新设研究所 中小券商发力卖方研究
■上海证券报
红塔证券8月4日披露董事会决议公告，通过了《关于审议新设证券研究所的议案》，将在上海新设红塔证券研究所(事业部制)，作为公司的一级部门，专门履行卖方研究业务的拓展与管理等职责。
据了解，此前红塔证券在昆明设有研究发展中心。从研报数据看，其研究中心在2019年陆续发表过多份深度调研，覆盖农业、地产、机械、金融、医药等多个主流行业。但在卖方研究业务方面，红塔证券此前未作大力拓展，其2019年总佣金分仓收入仅为173.85万元。公开信息显示，今年初红塔证券曾发布多份招聘启事，于北京、上海、深圳等地招揽投研人才，或许就是在为发力研究所业务“招兵买马”。
今年以来，中小券商在研究所业务领域动作频频。浙商证券、开源证券、华安证券、华西证券、申港证券等多家中小券商都在打造自家研究所上有新动向。
今年初，在国泰君安任职10年的“老将”邱冠华跳槽浙商证券，担任总裁助理兼浙商证券研究所所长。随后，国金证券原首席策略分析师李立峰、华泰证券原首席宏观分析师李超等多位业内知名分析师陆续加盟浙商证券。
去年，原新时代证券研究所所长孙金钜宣布加盟开源证券，任开源证券总裁助理兼研究所所长。今年以来，开源证券研究所加速“扩军”，长江证券原宏观债券首席分析师赵伟等多位分析师加盟。Choice数据显示，截至8月4日，开源证券已有35名执业分析师注册，而今年初这一数字还只有9名。
此外，同红塔证券一样，将原有研究力量转型，发力卖方研究的券商还有华安证券。2019年末，华安证券研究所宣布转型卖方研究，“将以研究业务的全新布局为契机，提升整体专业化水平”。
“中小券商能够实现赶超的业务领域并不多。重资产业务方面，中小券商明显缺乏竞争力，只有在轻资产业务领域，相对才有竞争机会。这其中，投行、经纪业务都很难迅速见到发展成效，而在资管、研究业务上，中小券商还有机会形成自己的特色。”一位非银分析师表示。
卖方市场竞争激烈，平台资源优势不突出的中小券商要突出重围也不容易。“一方面，是人员配置与激励能否到位很关键;另一方面，可以走相对差异化的路线，形成自己的特色研究，以重点作抓手。”华东一家中小券商的负责人表示。
[2020-08-03] 红塔证券(601236):红塔证券向全资子公司红正均方增资15亿元
■证券时报
红塔证券(601236)8月3日晚间公告，红正均方投资有限公司(简称“红正均方”)为公司全资的另类投资子公司，注册资本5亿元。为满足业务发展需求，公司决定对红正均方增资15亿元。增资后，红正均方的注册资本将增至20亿元，公司仍为其唯一股东。
[2020-07-06] 红塔证券(601236):红塔证券股东云南白药拟减持不超1.3%股份
■上海证券报
红塔证券公告，持股1.30%的股东云南白药拟自2020年7月28日至2021年1月23日期间通过集中竞价方式或大宗交易方式减持股份不超过47,113,683股，减持比例不超过公司股份总数的1.30%。
[2020-04-17] 红塔证券(601236):证券投资一枝独秀,驱动利润高增-年度点评
■东北证券
事件:红塔证券2019年实现营收20.66亿元,同比增长71.94％;实现归母净利润8.38亿元,同比增长116.72％。对应EPS0.24元/股,同比增长100.00％;加权平均净资产收益率6.78％,同比增长3.30个百分点。
投资要点:证券投资业务收入大幅增长,成收入最主要来源。受资本市场整体回暖影响,报告期内,公司证券投资业务实现利润14.37亿元,同比增长206.00％。营收、利润占比分别增长21.66和19.38个百分点,达59.87％和75.81％。
信用交易业务规模稳步上升,收入基本保持稳定。报告期末,公司信用交易业务总规模75.03亿元,同比增加23.30％,其中融资融券规模11.52亿元,股票质押规模63.51亿元,股质风险可控。营收、利润占比分别为17.08％、20.65％。
线上线下融合发展,证券经纪业务利润高增。公司致力于线上线下联动,建设统一业务和服务平台。报告期内,公司证券经纪业务实现利润2,088.60万元,同比增长671.20％。
市场竞争加剧,投行业务严重下滑。市场股权融资规模同比下降,新三板二级市场持续低迷,做市业务公允价值变动收益为负值,对投资银行业务造成极大负面影响。报告期内,公司投行业务实现利润-2,414.61万元,同比减少492.56％。
资管结构不断优化,私募基金收入迅猛增长。公司大力拓展固定收益类业务,专项资管业务实现突破。19年公司资管业务实现利润767.96万元,同比增长303.33％。私募投资基金业务方面,公司子公司红证利德共计投资项目12个,其中3个项目已成功退出,部分项目已获得后轮融资。
投资建议:公司证券投资业务投入规模大,固收权益都有收益,收入占比高,业绩弹性大。我们看好公司的投资能力,预计2020-2022年每股收益分别为0.25、0.29、0.31元。首次给予"增持"投资评级。
风险提示:新冠肺炎导致市场波动风险;市场竞争加剧。
[2020-03-29] 红塔证券(601236):红塔证券拟配股募资不超80亿元
■上海证券报
红塔证券公告，公司拟配股公开发行证券，本次配股拟按每10股配售不超3股的比例向全体股东配售，预计募资总额不超80亿元，用于发展FICC业务、发展资本中介业务等。
红塔证券同日发布年报，公司2019年实现营业收入20.66亿元，同比增长71.94%；归属于上市公司股东的净利润8.38亿元，同比增长116.72%；公司拟10派1元。
[2020-02-03] 红塔证券(601236):红塔证券捐赠600万元支援新型冠状病毒肺炎疫情防控工作
■上海证券报
红塔证券公告，为积极响应政府号召，践行企业社会责任，公司向武汉市慈善总会捐赠600万元资金，用于采购医院防护及救治的急需物资，以支援新型冠状病毒肺炎疫情防控工作。
[2020-01-22] 红塔证券(601236):红塔证券董事长李剑波,优化业务结构,实现特色化差异化发展
■中国证券报
作为一家地方性券商，红塔证券近年来业绩迅速增长，在中国证券报主办的2019证券业高质量发展论坛暨中国证券业金牛奖颁奖典礼上获得“金牛成长证券公司奖”。在证券业竞争加速的当下，红塔证券如何打造自身业务亮点、实现特色化发展？
红塔证券董事长李剑波日前在接受记者采访时表示，中小券商应当努力扩大业务规模，持续优化业务结构，不断增强具有自身特色的综合竞争力和市场影响力，并依托资本市场，集中优势力量，突出重点业务，实施差异化的发展战略。
“强者恒强”格局依旧
记者：你认为应该如何加快建设高质量投资银行？中小券商如何实现特色化、差异化发展？
李剑波：当前，我国正处在深化供给侧结构性改革和推动高质量发展的关键时期，证券公司作为资本市场的核心中介服务商，应当回归投资银行本源，增强服务实体经济能力，自觉服务国家发展战略，促进现代化经济体系建设。同时，还应当把握以科创板注册制为代表的资本市场改革发展机遇，抓好资本、人才、机制三大核心要素，提升投资银行综合服务能力。
从证券业整体发展态势来看，“强者恒强”的格局依旧。对中小券商而言，实现特色化、差异化发展已成为必然路径。中小券商应当努力扩大业务规模，持续优化业务结构，不断增强具有自身特色的综合竞争力和市场影响力，并依托和借助资本市场功能，集中优势力量，突出重点业务，实施差异化的发展战略。
记者：对标国际大投行，国内证券公司应该如何拓展业务？
李剑波：随着我国金融开放格局的确立，外资金融机构在华自由度和话语权都将提高，这将对国内证券公司带来一定程度的冲击。客观地看，外资投行经过长期的历史积累和在成熟市场的长期竞争，其专业能力和综合实力不容小觑。
国内券商应当在稳固自身优势的基础上，进一步拓展国际视野，加强人才储备，打造专业化、高层次人才队伍，同时积极顺应监管导向，敢于“走出去”，抓住全面对外开放带来的资本市场发展新机遇，在满足实体经济多品种、跨区域全球资源布局和资产配置需求的同时，提升国际化经营管理能力。
建立四层级合规风控架构
记者：在金融领域从严监管的态势下，红塔证券如何做到风控水平与经营效率共同提升？
李剑波：公司建立了四层级合规风控管理架构，明确了职责分工，形成了各层级相互衔接、有效制衡的运行机制，并严格按照监管部门要求，建立了与自身发展战略相适应的全面合规风控管理体系。
同时，我们采取了一系列行之有效的管理措施：一是大力引进和培育合规风控领域专业人才，大幅增加了合规风控人员配备数量，实现了全辖范围内合规管理、风险管理的全覆盖；二是加大资金投入力度，持续推动合规风控系统建设，优化了管理环境，改进了管理手段，提升了管理能力；三是立足公司制度建设长效机制，持续开展制度建设，规范各项操作流程，为经营管理活动提供了有效的制度保障。
在风险管理实践中，公司一方面以合规经营为前提，以风险监控为手段，以稽核审计为监督，加强联动协同，深化内控体系建设，筑牢风险防控屏障，严密防控各类风险，确保公司在风险可查、可控、可承受情况下合规经营、合规展业。另一方面，公司注重实效，恰当处理合规风控与业务发展之间的关系，不因合规风控影响业务效率，也不因业务发展放松合规风控，而是将二者有机统一起来，促进了公司的健康、有序发展。
记者：红塔证券2019年获得了“金牛十大成长券商”奖项，公司这些年都做了哪些工作？
李剑波：近年来，面对复杂多变的市场环境和日益激烈的市场竞争，公司在保持稳健经营基础上，从资金保障、业务转型、架构调整、机制完善、人才建设等方面入手，以切实加强大类资产配置、机构客户开发为目标，以加速打造内部协作机制、内部定价机制为动力，以不断深化全面合规管理、全面风险管理为保障，积极推动公司业务转型。
目前，公司已确立以证券业务为主体，以期货经纪、公募基金、私募投资基金、另类投资等业务为补充的多元化经营格局，并立足自身特色和优势，着重发展重资本业务，加大了业务转型力度，挖掘新的利润增长点，改善了收入结构，优化了盈利模式。
最近几年，公司拓宽了多层次、多维度融资渠道，通过实施增资扩股、借入次级债务、公开募集资金等方式，突破了公司资本瓶颈，增强了资本实力，公司净资本（母公司）规模已由2015年底的87亿元，提升至2019年二季度末的146亿元左右，为公司业务的发展提供了充裕的资本保障。同时，公司控股股东、实际控制人对公司的发展给予了大力支持。
2019年7月5日，公司股票正式在上海证券交易所上市交易。成为上市券商，标志着公司的发展进入了新阶段，也意味着公司迎来了新机遇、新挑战，公司将坚定发展信心，切实付诸努力，迅速适应新形势，积极营造新气象，努力开创公司可持续发展的新局面。
[2020-01-08] 红塔证券(601236):红塔证券母公司上月实现净利1.93亿元
■上海证券报
红塔证券公告，公司母公司2019年12月份实现净利1.93亿元，2019年11月份净利为6,988.18万元。
[2019-11-06] 红塔证券(601236):红塔证券10月份实现净利3482万元
■上海证券报
红塔证券公告，母公司10月份实现净利3,481.82万元。
[2019-10-29] 红塔证券(601236):红塔证券2019年前三季净利同比增123.81%
■证券时报
红塔证券于10月29日晚发布三季报显示，2019年前三季度，公司实现营业收入12.9亿元，同比增61.85%，实现归属于上市公司股东的净利润5.3亿元，同比增123.81%。
[2019-09-01] 红塔证券(601236):上市后首份半年报出炉,自营推动净利润快速增长-中报点评
■太平洋证券
事件:公司近日发布2019年中报,实现营业收入7.53亿元,同比增长79.40％；归母净利润2.92亿元,同比增长251.92％,加权ROE为2.55％；EPS为0.09元/股。
自营以优质固定收益类为主,收入大幅增长,成为收入的主要来源。证券公司把握市场环境,加强投研能力建设,去年下半年开始积极配置固定收益类品种投资,获取稳定的收益,促进证券投资业务飞速发展。报告期内,公司证券投资业务实现收入5.15亿元,而去年同期为-798.57万元。自营收入占比高达54.67％。
证券经纪业务:向财富管理转型,实现稳定增长。公司证券经纪业务立足于云南,并逐渐向全国发展,报告期内,公司新设了5家分支机构,优化营业网点布局。另一方面,公司证券经纪业务向财富管理转型,推动业务发展。报告期内,公司经纪业务实现收入9633.52万元,同比增长30.52％,收入占比为10.22％。。
竞争形势严峻,投资银行业务下滑严重。报告期内,市场投资银行业务竞争形势严峻,新三板二级市场持续低迷和做市业务公允价值变动收益为负值等因素对投行业务收入造成负面作用。报告期内,公司投资银行业务实现收入641.41万元,同比下降78.93％。
信用交易业务信用交易业务总规模略有下降,收入基本保持稳定。报告期末,公司信用交易业务总规模54.68亿元,较年初减少10.14％,其中融资融券规模9.89亿元,股票质押规模44.79亿元。报告期内,公司信用交易业务实现收入2.10亿元,同比减少3.70％,基本保持稳定。信用交易业务也是公司收入的重要来源,占比达到22.24％。期货经纪业务:期货经纪业务+资管业务,开拓新市场。公司积极开拓期货经纪业务+资管业务,实现业务稳定增长。报告期内,公司期货经纪业务实现收入3022.87万元,同比增长16.68％。
基金业务:私募投资基金业务快速增长,公募基金管理业务保持稳定。公司推进股权投资基金等项目落地,实现私募投资基金业务收入快速增长,报告期内,公司私募投资基金业务实现收入1,627.11万元,同比增长172.90％。公募基金收入基本保持稳定,。报告期末,公司公募基金管理规模42.97亿元。报告期内,公司基金管理业务实现收入5,958.19万元,同比增长0.36％。
风险提示:二级市场波动风险；政策变动带来的风险等。
[2019-08-06] 红塔证券(601236):红塔证券午后拉升触及涨停,游资炒作为主
■证券时报
红塔证券(601236)8月6日午后快速拉升，带动券商股集体走高，盘中触及涨停，收涨约5%。盘后数据显示，该股交易资金主要来自于券商营业部。其中，买一席位银泰证券上海嘉善路营业部买入5704万元，卖一席位东方财富拉萨东环路第二营业部卖出3190万元同时买入2948万元。
[2019-08-06] 红塔证券(601236):红塔证券午后涨停
■证券时报
8月6日午后红塔证券(601236)涨停，截至发稿，股价报15.51元，成交20.32亿元，换手率38.65%，振幅11.84%。
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[2022-02-25] 红塔证券(601236):红塔证券股东拟减持不超4%公司股份
■上海证券报
红塔证券公告，持股18.03%的股东云投集团拟减持股份总数不超过188,671,500股，占公司股份总数不超过4%。
[2021-12-28] 红塔证券(601236):归来吧、归来哟！红塔证券喊话老员工“回巢”
■证券时报
又见券商喊话老员工回归。
12月27日，红塔证券在官微上宣布，在成立二十周年之际，公司开展“守初心，再出发”前员工招募计划。上一次呼吁离职员工“回巢”的是国信证券，该公司2019年曾启动经纪业务老员工回归计划。
据了解，红塔证券近年来持续招兵买马，大力实施人才战略，扩大业务规模，旨在成为一家具有稳定盈利能力的行业中等偏上特色券商。
数据显示，红塔证券目前从业人员共有1328人，相比2018年年初的996人增长了33%。
呼唤老员工回归
12月27日，红塔证券在官微上表示，公司即将迎来发展史上的“成人礼”，立足于新的战略方位，诚邀红塔证券老同事回归红塔证券的大家庭，共同续写下一个历史篇章。
红塔证券承诺，在同等条件下，老同事将优先录用。正式回归后可免试用期、司龄累计。公司会提供有竞争力的薪酬福利和自我价值实现的工作平台。
这一幕可谓似曾相识，早在2019年，国信证券曾以七千字篇幅呼吁经纪业务离职员工回归。
红塔证券此次公开招募离职员工，意味着公司在现阶段求贤若渴。红塔证券相关人士在接受证券时报记者采访时表示，红塔证券号召老同事回归，目的是扩宽招聘渠道，未特别针对个别业务板块，公司的整体人才招聘规划主要根据业务规划及人才培养计划制定。
华南一家中型券商某人士表示，“我们也希望有离职员工‘回巢’。”在其看来，老员工了解公司理念和文化氛围，能快速适应，磨合期短;另一方面，他们有工作履历和客户资源，甚至能带来其他金融机构的业务经验。
但另有券商人士则表示，回不回老东家关键看薪酬机制，“如果薪酬待遇确有竞争力，相信能吸引老同事回去。”
大力实施人才战略
业内人士指出，券商要想谋发展，人才要先到位。
红塔证券曾在2020年年报中提出，大力实施人才战略，扩大业务规模，同时加强风险管理，三年内将公司打造成为一家业务门类齐全、规模适度、机制灵活、治理规范、内控严密、具有稳定盈利能力的行业中等偏上的特色券商。
公司还明确，将按照市场化原则加强业务团队建设，尤其是专业化投研团队的建设，夯实公司的业务人才基础，并在公司内部加速推进各类人才的培养、储备、选拔工作，全面适应公司的发展新局面。
近年来红塔证券持续“进人”，从业人员数量一直上升。根据Choice数据统计，2018年公司从业人员已突破千人，如今(截至2021年12月27日)，红塔证券从业人员数量达到1328人。
从人员构成来看，红塔证券经纪人数量共有257人，相比2018年年初没有太大变化。而投资顾问则出现明显增长，目前共有165人，相比2018年年初的99人明显扩充。据了解，红塔证券持续推动财富管理业务转型，培育和扩大稳定的理财客户群体，投顾岗位的重要性不言而喻。
此外，研究人员群体也在壮大。红塔证券的证券投资咨询业务分析师如今有40人，相比2018年年初的27人实现大增。投行方面，红塔证券保荐代表人有32人，而在2018年年初只有12人。投资主办人目前有15人，相比2018年年初实现翻倍。
目前，红塔证券在全国有61家营业部、3家分公司、4家子公司，注册资本由13.86亿增至47.17亿，营业收入和净利润分别由上市前的第61名、第36名升至第46名、第27名。
三季报还显示，红塔证券前三季度营业收入为54.86亿元，同比增长62.74%;归属于上市公司股东净利润为10.55亿元，同比小幅上升14.15%。从各业务板块来看，红塔证券前三季度的自营业务收入规模最大。根据证券时报记者统计(依照“自营=投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益”公式)，前三季度红塔证券自营业务为16.60亿元，相比去年同期下滑8.07%;经纪业务手续费净收入前三季度为1.96亿元，同比增长8.48%;投行业务手续费净收入为0.66亿元，同比小幅下滑0.83%;资产管理业务手续费净收入为0.95亿元，同比下滑10.05%。
[2021-11-03] 红塔证券(601236):红塔证券向原游族网络实控人林奇子女提起诉讼 要求偿还2.67亿元
■证券时报
红塔证券(601236)11月3日晚间公告，公司作为原告，向原游族网络实控人林奇子女提起诉讼，涉案的金额2.67亿元。红塔证券指出，2020年10月14日，林奇从红塔证券获得融资借款2.3亿元，林奇死亡后，林奇持有的游族网络股票由其子女林小溪、林芮璟、林漓继承，因三人未偿还公司融资债务，红塔证券请求判令偿还尚欠的融资借款本息2.67亿元。
[2021-08-30] 红塔证券(601236):红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖： 大宗商品价格料震荡向下
■中国证券报
红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖日前接受中国证券报记者专访时表示，由于需求受限，全球流动性边际收紧以及供给端存在不确定性等因素影响，大宗商品价格高点已经出现，后续大概率会呈现震荡向下的趋势。
针对后期大宗商品保供稳价措施，建议平稳推进碳达峰、碳中和工作，避免在工作中出现“一刀切”等现象。传递政策信号，打消大宗商品价格持续上涨预期。同时，适当加大相关大宗商品进口，鼓励企业通过期货等金融衍生品，进行套期保值操作。
价格高点已现
中国证券报：部分大宗商品价格近期有所回调，大宗商品价格高点是否已经出现?
李奇霖：总体来看，我们认为大宗商品价格高点已经出现，后续大概率呈现震荡向下的趋势。
首先，从需求上看，新冠肺炎疫情的反复使全球经济复苏并不顺利，新型病毒的出现也增加了防疫的难度。即使是美国、英国等疫苗接种较快的国家，它们国内的病例也都出现明显上行。受疫情影响，美国7月的经济数据表现一般，7月ISM制造业PMI为59.5，连续两个月下降，密歇根大学消费信心指数下滑11个百分点至70.2，创下疫情以来新低。欧洲经济表现也较一般，7月欧元区制造业PMI为61.5，相比6月份下滑1.3个百分点，服务业PMI为59.7，也低于6月份表现。疫情后全球经济复苏更多的是在走出疫情冲击后的低谷，经济增长的持续性还有待观察。从国内角度看，因为疫情多次反复、海外出口的不确定性有所增强，国内下半年经济运行压力也有所加大。在此背景下，需求端很难支撑大宗商品价格继续上行。
其次，从流动性上看，流动性环境也有所收紧。这一轮大宗商品价格的上涨很大程度上是因为疫情之后美联储大量释放流动性。但当前及之后流动性环境边际将会收紧。因为美国的通胀压力现在比较大，7月美国核心CPI为4.3%，创下了近20多年来的新高。美联储多个官员也开始表态要收紧流动性。我们认为，美联储可能会在今年就有所行动。
最后，从供给端的角度看，供给的因素对大宗商品的影响存在不确定性。现在全球再次暴发了新一轮疫情，而且因为疫苗接种滞后，部分新兴市场国家受到的影响更为明显。在此背景下，供给端修复会滞后一些，这对大宗商品价格会形成一定支撑，但目前大宗商品价格已经处于高位，而且后续没有需求的支撑。因此，我们认为大宗商品价格的高点已经过去，后续将会呈现一个震荡下行的态势。
改变市场涨价预期
中国证券报：相关会议多次点名大宗商品价格，如何更有效做好后期市场保供稳价工作?
李奇霖：首先，应平稳推进碳达峰、碳中和工作，避免在工作中出现“一刀切”和“层层加码”等现象，防止供给抑制过激导致商品供需矛盾加剧，推高大宗商品价格。此前在“双碳”政策下，部分大宗商品面临较大的压降压力，受此影响，相关大宗商品的价格也出现了明显上涨。
因此，在7月底的中央政治局会议中，明确提到了坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。建议后续可以根据实际情况纠正目前存在的一些不合理现象。毕竟“碳中和”是一个长期任务，可以根据实际情况及时调整不同时期的任务量，目前大宗商品价格已经位于高位，7月份国内PPI为9%，同时PPI生产资料和生活资料的差值也处于高点。对于中下游企业和小微企业造成较大压力，建议后续可以在严格规范的基础上允许煤炭等行业合理增产，缓解上游涨价压力。
其次，加大对部分企业“囤积居奇”行为的打击力度，适时在市场上投放国储等，传递政策信号，打消市场上关于大宗商品价格持续上涨的预期。此前，市场上大宗商品供给不足一定程度上是因为市场有涨价预期。在涨价预期下，部分企业会有惜售心理，进一步推高大宗商品价格。因此，未来很重要的一点就是要改变市场涨价预期，通过向市场投放国储、适当增加相关大宗商品的产能、及时向市场沟通等方式，改变预期。另外，政府也可以通过多部门联查、加大对“囤积居奇”行为的惩罚力度等，使市场供应链更加顺畅。
再次，应适当加大相关大宗商品进口，缓解国内大宗商品供给压力。目前，我国部分大宗商品对海外进口的依赖程度较高。而且虽然我国是全球大宗商品的主要消费国，但在全球大宗商品的定价上话语权并不太高。后续一是可以鼓励国内相关企业通过收购海外矿山等方式，提高大宗商品的自给率;二是可以鼓励国内进口厂商联合起来和国外矿产企业进行谈判，提高国内在大宗商品价格上的定价权;三是鼓励国内企业去寻找更多的进口国，避免对个别国家过分依赖;四是充分利用“一带一路”优势，通过加强和“一带一路”沿线国家的合作，增加进口。
最后，应鼓励国内企业通过期货等金融衍生品，进行套期保值操作，缓解自身面临的大宗商品涨价压力。
新能源相关商品有需求支撑
中国证券报：国际大宗商品以美元计价，美元汇率将对大宗价格产生哪些影响?
李奇霖：国际大宗商品交易以美元计价，那么美元贬值就意味着购买同样单位的大宗商品需要支付更多的美元，即美元贬值一般会引起大宗商品价格上涨;反之如果美元升值，那么只需要更少的美元就能够购买到同样规模的大宗商品，即美元升值一般会引起大宗商品价格下跌。
后续美元会呈现怎样的走势呢?我们认为，后续美元可能会是一个震荡走强的态势。决定美元走势的因素主要有三点：一是美国经济与全球经济的相对变动情况;二是美国的货币政策，一般美联储扩表，市场美元充裕，美元就会走弱;三是避险情绪，美元往往被作为避险资产，在市场避险情绪比较多的时候，美元也会走强。
因为当前美国面临着较大的通胀压力，今年美联储货币政策会在边际上收紧。而且美国为了缓解通胀压力，也愿意将美元维持在一个较为强势的地位。在此背景下，后续美元可能会表现得比较强势，这会给大宗商品价格带来一定压力。
另外，我们需要关注后续疫情的反复(比如病毒变异)，对美联储货币政策的影响。如果疫情演变超预期，美国经济再次放缓，那么美联储宽松货币政策的退出需要更多时间，美元的表现会变弱。
中国证券报：大宗商品价格当前呈现分化走势，后续会如何演变?
李奇霖：近期大部分大宗商品价格呈现震荡下行的态势。8月ICE布油下跌6.1%，LME铜下跌4.4%，SHFE螺纹钢下跌10.8%，DCE铁矿石下跌23%。当然也有少部分大宗商品表现不错，比如DCE焦煤上涨10.6%，DCE焦炭上涨9.8%。煤炭价格上涨更多是因为存在供给约束，受疫情影响，我国煤炭进口通过效率明显下滑，加上近期安全事故专项检查等，煤炭供给受到明显影响，推动近期煤炭价格表现比较强势。
不过从后续看，大部分大宗商品依旧是一个震荡下行的走势。主要是因为需求端的支撑比较弱，可以预计的是今年下半年国内经济运行压力有所加大，而海外因为疫情的反复，美国等国家的经济修复也会受到影响。而现在全球大宗商品价格已经位于高位，在需求疲软的情况下，大宗商品价格很难继续维持高位。不过对于部分与新能源相关的大宗商品，因为有需求支撑，这类商品的表现会好一些。
[2021-07-26] 红塔证券(601236):红塔证券明日起配股缴款
■证券时报
红塔证券(601236)7月26日晚披露配股提示性公告，此次配股按每10股配售3股的比例向全体A股股东配售，配股价格7.33元/股，配售代码“760236”，配售简称为“红塔配股”。配股的缴款时间为7月27日至8月2日的上交所正常交易时间。
[2021-07-21] 红塔证券(601236):红塔证券因实施配股 将于7月27日至8月3日停牌
■证券时报
红塔证券(601236)7月21日晚间公告，因公司实施配股，拟向截至股权登记日(7月26日)收市后的公司全体A股股东按照每10股配售3股的比例向股东配售A股股份。根据规定，7月27日至8月2日为本次配股缴款期，缴款期公司A股股票全天停牌;8月3日为登记公司网上清算期，公司A股股票继续停牌一天;公司A股股票将于8月4日开市起复牌。
[2021-06-17] 红塔证券(601236):红塔证券李奇霖 建设全球资管中心上海迈向国际金融中心必由之路
■中国证券报
5月17日，上海市人民政府办公厅印发了《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》。《意见》围绕完善资产管理机构体系、创新资产管理产品和服务、发挥金融市场作用、提升资产管理国际化水平、加强人才引进培育、提升综合服务能力等六方面展开，全面系统地为建设全球资产管理中心提出指导意见以及具体举措。
6月16日，红塔证券证券研究所所长、首席经济学家李奇霖接受中国证券报记者专访时表示，在上海打造全球资产管理中心的过程中，可以以多元化市场主体、产品创新、资产配置、高端人才为根基，以国际化、配套服务为保障，提升上海金融枢纽的地位，进而打造基于人民币资产形成的国际金融中心。
需具备四大基础
李奇霖指出，打造全球资产管理中心，离不开多元化的市场主体、创新的资管产品和服务、专业的资产配置能力、一流的业务人才，这是作为全球资产管理中心的基础。
根据《意见》，要积极引入银行理财、保险资产管理、金融资产投资等机构及其专业子公司，支持证券、基金、信托、期货等机构及其专业子公司落户，吸引私人银行、家族信托、基金销售等资产管理机构。对此李奇霖认为，国内外成熟机构的落户将有效形成集聚效应，吸引更多优秀企业加入。在集聚效应之下，越来越多的资产管理机构将入驻上海，一方面能够优化行业生态，促进行业长期良性发展，提升服务水平;另一方面也会驱使更多国内外资源向上海整合，提升上海作为金融中心的地位和作用。
在李奇霖看来，《意见》在吸引成熟机构的同时，还注重培养新型资产管理机构，这也将进一步完善行业体系，形成多元化的竞争力。
李奇霖指出，我国的人均可支配收入正在逐年提升，在“房住不炒”的指引下，居民财富正在向金融市场转移，单一的产品和服务已经无法满足投资者日趋多样化的需求。丰富多样的创新产品和服务是推进全球资产管理中心建设的重要支撑，也是满足投资者多元化需求的重要手段。
根据《意见》要求，未来上海将从提升资产配置和风险管理功能、畅通资产管理投资渠道、推动加强国际合作三方面着手，增强跨境资源配置能力。在李奇霖看来，上海具备进行跨境资产配置的天然优势，随着跨资产、跨境资产配置渠道的打通，上海的资产管理模式更加丰富，将进一步巩固上海在资产配置方面的竞争优势，无论对本国机构还是外资机构而言都将带来新的业务发展机遇。
作为知识密集型产业，优秀人才也是上海打造全球资产管理中心的核心资源之一。在李奇霖看来，人才作为上海打造全球资产管理中心的内在动力，是行业发展的重中之重。瞄准国际化、复合型等急需紧缺人才，提供更多个性化、精准化的服务，厚植人才沃土，一方面有助于现有机构整体业务能力及水平的提升，另一方面也能够强化上海对于更多行业头部机构的吸引力，带来整体规模的扩张。
以国际化和配套服务为保障
李奇霖指出，如果将多元化市场主体、产品创新、资产配置、高端人才比作树木的根基，那么进一步推进国际化和相关的配套服务就是能够强化根基的营养保障。他表示：“建设全球资产管理中心，必然需要对外开放，加速国际化进程。既要引进国外稳定的长期资金和成熟的交易品种，借鉴先进资本市场的管理经验和投资理念，还应该鼓励国内机构走出去。”
李奇霖同时认为，全球资产管理中心的长远发展离不开配套服务的支持，优化资产管理发展环境，是上海全球资产管理中心建设的必备保障。提升专业机构服务能力，将为上海建立全球资产管理中心提供重要的服务支持。
此外，李奇霖认为，政府及监管部门作为行业生态体系的重要组成部分，其对于行业发展的推动作用也至关重要。在促进资管行业的发展过程中，政府及监管站在服务的角度，提升综合服务能力，将成为推动行业发展的重要动力，有助于行业整体运行效率的提升。他说：“业务机构及政府监管共同发力，将使得上海对于资管行业的配套服务更加全面，进一步优化了业务环境，助力行业快速发展。”
为打造国际金融中心赋能
李奇霖指出，随着居民可支配收入的提升，财富保值增值需求迸发，同时居民资产配置也逐步多元化，这个过程中资管行业将迎来指数级增长，未来发展潜力和空间巨大，建设全球资产管理中心是大势所趋。
根据上海高级金融学院、国家金融与发展实验室、上海新金融研究院联合发布的《上海国际金融中心建设目标与发展建议》，新发展格局下上海国际金融中心建设的长期目标应进一步明确。到2035年，要基本建成引领亚洲辐射全球、以开放的现代化金融市场体系为核心、以全球人民币资产配置中心为标志、与纽约和伦敦并驾齐驱的顶级全球金融中心。
在李奇霖看来，经过多年的沉淀，上海多层次金融市场体系和金融机构体系已经基本形成。随着中国经济实力的增强，也将延伸出全球对人民币资产需求的增加，而建设全球资管中心将有助于增强上海在国际金融体系中的话语权和辐射力，进而提升人民币的国际地位和竞争实力，为打造基于人民币资产形成的国际金融中心赋能。
李奇霖认为，近年来我国金融开放加速推进，但是从具体数据来看，无论从银行业、保险业和证券基金业的外资资产占比和营收占比，还是从中国股票市场、债券市场外资所持有比例看，中国当前的金融开放依然处于较低水平，难以适应经济发展的需要。深入对外开放，仍应作为中国金融改革的关键环节。
李奇霖指出，上海作为中国领先的国际金融中心，《意见》的推出，既能助力增量资金的流入，提高金融市场的资源配置效率，加快人民币资产的市场化定价机制形成，也能够强化金融监管，防范金融开放对我国资本市场可能的冲击，增强中国抵御金融风险的能力。对于国内其他省份及地区而言，上海的先行试点能够起到良好带头作用，为其他地区推行相关改革及规划提供参考及借鉴意义，从而推动国内资管行业加速发展。
[2021-03-30] 红塔证券(601236):红塔证券2020年净利14.13亿元 同比增69%
■证券时报
红塔证券(601236)3月30日晚间披露年报，公司2020年营业收入55.85亿元，同比增长170.37%;净利润14.13亿元，同比增长68.72%。基本每股收益0.39元。公司拟每10股派发现金红利1.55元(含税)。
[2021-02-02] 红塔证券(601236):红塔证券配股申请获证监会审核通过
■上海证券报
红塔证券公告，2021年2月1日，中国证监会发审委对公司配股的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次配股的申请获得审核通过。
[2021-01-18] 红塔证券(601236):红塔证券2020年净利同比预增68%-79%
■证券时报
红塔证券(601236)1月18日晚间披露业绩预告，预计2020年净利润同比增加68.36%到78.78%。上年同期，公司盈利8.38亿元。
[2021-01-11] 红塔证券(601236):红塔证券首席经济学家李奇霖 A股市场机构化发展趋势更加明显
■中国证券报
头部集中趋势将延续
记者：近日沪深300指数突破2015年高点，支撑因素有哪些?此轮行情将如何演绎?
李奇霖：沪深300指数突破2015年高点，支撑因素主要有四个：一是流动性相对宽松，这是此轮股价快速上涨关键因素。2020年年末以来，资金成本下降较快，银行间隔夜利率近日持续维持在1%之下，抬升市场风险偏好。2020年年末召开的中央经济工作会议表示政策“不急转弯”，短期央行明显收紧货币的可能性不大，市场对2021年年初资金面预期比较乐观。其他投资渠道吸引力下降，房地产、城投融资被限制，刚兑打破后信托、信用债等也出现爆雷，在流动性宽松大背景下，部分资金流向A股，推动指数上涨。
二是2021年一季度经济向好。目前海外新冠肺炎疫情不确定性仍然较高，防控形势严峻，主要发达经济体生产恢复可能继续放缓。欧美将延续宽松基调，美国加码财政刺激的可能性加大，这将推动海外需求修复。而海外供需缺口至少在2021年上半年将继续带动我国出口维持高景气度，支撑中国一季度经济复苏。
三是外部环境将更为稳定，有助于A股风险偏好回升。
四是股市自我强化效应。在A股上涨较快时，通常市场情绪会被带动起来，吸引更多投资者入场，进而形成股价正向强化。不过，这次比较特殊的是，很多投资者未直接配置个股，而是选择将资金交给机构管理，机构往往追逐部分确定性高行业和股票，这导致此次A股分化较为明显，主要指数中沪深300涨幅较大。
下一阶段，流动性宽松局面有望延续，经济修复将持续，A股可能仍呈震荡上行态势。随着A股机构化趋势愈发显著，个股走势分化可能延续，白酒、新能源、高端制造等领域龙头标的在机构抱团下可能会继续上涨。
随着A股少数标的估值越来越贵，价格上涨的不确定性也在增加，波动率将加大。一旦这些标的价格波动放大，对整个大盘指数的支撑将弱化。
记者：“强者恒强、弱者恒弱”的马太效应持续在A股上演，且龙头股估值已处于较高水平，A股头部集中趋势会否延续?
李奇霖：目前A股股票估值明显分化，少数龙头股票估值已达历史高位，而很多小市值股票表现相对较弱。A股头部集中趋势可能延续，主要有以下一些原因。
一是随着A股市场成熟度提升以及外资流入，机构投资者占比将继续上升。近年来，公募基金扩容非常快，保险、银行理财等配置权益资产比例在上升，再加上近年来资本市场开放，外资流入规模也越来越大。这些机构投资者偏好大市值行业龙头，这就决定了市场风格在逐步转变，资金流向将更侧重龙头股、大市值股票，小市值股票在机构中的受欢迎度相对偏低。
二是产业整合、行业集中度提升已成趋势，疫情使这一趋势进一步强化。部分中小企业被大企业兼并或被市场淘汰，许多产业逐渐形成龙头集中的发展格局。
在2020年的疫情冲击下，大中小企业盈利进一步拉开差距。本轮经济复苏不是普惠性质的，目前上游价格上涨很快，而上游价格上涨会对下游产生一定挤出效应，拥有品牌溢价和技术优势的龙头企业，更易将原材料涨价转移到下游产品，更多小企业盈利空间有被挤占的压力。因此，行业龙头投资价值明显超过小市值股票。
三是A股基础制度完善将加速低配置价值股票出清，进而降低其交易价值。注册制的实施降低所谓的“壳价值”，市场会更注重挖掘那些具有真正内在价值的公司，这使部分盈利不佳的小市值股票将加速被市场抛弃。
根据日前发布的退市新规征求意见稿，连续20个交易日市值低于3亿元的股票将面临退市风险，这也使小市值股票被边缘化的趋势更明显。
当然，不只是A股存在这一趋势，其他国家和地区的股市也曾经历头部集中过程。目前，日韩股市、美股、中国香港股市市值后50%的股票成交额占比均不到5%，A股仍在15%以上。从这些成熟资本市场发展经验看，A股头部集中趋势大概率将延续。
“机构化”时代尚未来临
记者：如何看待2021年市场行情?主要逻辑是什么?
李奇霖：2021年股票市场或迎来一轮结构牛。
第一，国内经济持续好转。2021年随着疫苗大面积接种，疫情影响减弱，国内经济有望持续复苏。一是出口增速有望维持高位，全球经济复苏带动海外需求回升，但是生产替代会滞后于需求恢复，全球补库存周期对中国出口将形成明显拉动。二是制造业迎来发展机遇期，在全球需求旺盛、国内信贷政策支持、现有产能饱和等多项条件共同推动下，制造业投资将是下一阶段经济回升支撑力量。
第二，国内机构资金规模有望继续上升。公募基金方面，2020年权益基金快速发展，全年股票型基金加偏股混合型基金发行超1.4万亿份。展望2021年，由于资管新规打破刚兑，推行净值化管理，传统理财产品收益率下滑，市场需要寻求新的高收益产品，而公募净值化管理经验丰富，投研能力强，加之权益类基金近两年收益表现亮眼，更易得到资金青睐。叠加政策鼓励权益类公募基金发展，预计2021年，权益类公募基金有望延续2020年快速发展的趋势。
保险资金方面，2019年以来，险资一直在增加权益方面投资，股票和基金占保险资金运用余额比例从2018年末的11.7%提高到2020年11月的13.3%。加之险资规模稳定扩大，会为股市带来不错的增量资金。
第三，境外资金持续流入。Wind数据显示，外资持股市值占A股流通市值比重从2016年年末的0.76%上升至2020年年末的3.64%。目前，A股外资持股占比仍较低，韩日等国外资持股占比都在20%以上。叠加2021年中国基本面将持续好转等有利因素，预计境外资金有望持续流入。
第四，流动性环境利好。当前国内流动性环境明显好转，货币环境转向合理充裕，资金成本下降较快，这从根本上保障市场风险偏好。2021年出于防范信用风险、支持中小企业等方面考虑，监管层明确提到政策不会急转弯，因此政策快速收紧概率很小。
第五，国内资本市场制度建设完善。注册制推广、新的退市制度落地等，均有利于股票市场长远发展。
考虑到现在的估值水平，A股会是一个结构性牛市。2021年宏观经济好转也是结构性的，这使投资者在股票配置上会偏好相关的部分优质资产标的。
记者：近日新基金发行火爆，A股是否已到“机构化”时代?这将对A股市场生态产生哪些影响?
李奇霖：A股尚未到“机构化”时代，不过机构化趋势明显加速。机构投资者在投资标的、交易风格等方面与个人投资者有很大不同，这会对A股市场生态产生明显影响。
一是A股市场波动率降低，交易量下滑。自然人投资者往往存在资金规模小、专业化程度低、交易频繁、容易追涨杀跌等特征。上海证券交易所年鉴数据显示，目前A股市场交易量大多数是由散户贡献的。近年来，自然人投资者以20%左右的持仓市值，贡献80%左右的交易量。有接近60%的自然人投资者持股市值不到10万元。以散户交易为主的A股市场，相应也具有市场交易量大、波动率高等特点。
专业机构投资者交易风格更稳健，交易频率明显低于自然人，专业机构投资者在投资时比较理性，受市场短期波动影响较小，也更不易出现“追涨杀跌”的跟风操作。
二是市场更加重视基本面分析。自然人投资者由于自身专业投资能力不强等原因，在投资股票时更易去炒题材、炒概念，也更注重分析技术面、看K线图等，不太关注企业基本面。
机构投资者投研实力强、投资经验丰富，在投资时会更关注企业基本面，喜欢通过基本面分析挖掘潜力高股票，更看重股票中长期走势，不太会受短期市场波动影响。
另外，注册制推广为股市带来更多新的投资标的，退市新规落地，又会让资质差的上市企业很容易退出市场，这种制度上的改变，会让市场投资者更关注基本面。那些基本面好、现金流充裕且商业模式简单的板块和标的更易获得投资者青睐。
三是重视基本面也会导致机构抱团优质股票，使市场行业和个股分化加剧。国内这一轮经济复苏不是普惠性质的，以PMI指数为例，2020年12月大中型企业PMI均为52.7，但小企业PMI只有48.48，较上个月下降1.3个百分点，大中小企业经营状况出现明显分化。可以预计，个别行业里的龙头企业经营业绩改善会领先于全市场。
把握年初行情
记者：2021年投资者应如何做好资产配置?如何挖掘各类机会?
李奇霖：2020年市场发生很大分化，少数板块和少数标的涨势大好，但大多数标的表现较为一般。这使机构投资者或购买正确主题基金的散户更能分享此轮牛市红利。
市场资金面较为宽松、政策不急转弯，2021年初A股市场有望维持较高景气度。
一方面，要把握高景气、具有基本面支撑的标的。在全球疫情防控充满不确定且市场流动性较为充裕背景下，市场投资者会去追逐确定性高的资产标的，那些具有基本面支撑的标的和稀缺性标的价值会凸显。
另一方面，抓住中国制造业转型升级历史性机遇，选择成长性强，具有全球竞争力的制造业细分行业。在全球需求恢复领先生产，国际需求旺盛、国内信贷政策支持、现有产能饱和等多项条件共同推动下，国内制造业特别是先进制造业企业迎来新的发展机遇期。投资者可把握住这一轮历史机遇。代表性板块有新能源汽车、军工、半导体等成长性、创新性的先进制造业和战略新兴产业。
在挖掘题材股方面，优选行业龙头、绩优股及有基本面支撑标的。A股市场发展必然是走在更重视基本面道路上的，基于基本面的前提去选股是确定性更高的方式。在各类题材股层出不穷背景下，投资者应谨慎追逐投机性较强的热点题材，更要对题材股背后的逻辑予以分析确认。最好的选择是有基本面作为支撑，有题材赋予溢价的板块，这样可做到进可攻退可守。
[2020-12-07] 红塔证券(601236):红塔证券云南工投拟减持公司不超0.3%股份
■证券时报
红塔证券(601236)12月7日晚间公告，公司持股4.58%的股东云南工投拟自2020年12月14日至2021年3月14日期间通过竞价交易方式，减持公司股份不超过1100万股，减持比例不超过公司总股本的0.3%。
[2020-12-02] 红塔证券(601236):红塔证券云南白药累计减持1.03%股权
■证券时报
红塔证券(601236)12月2日晚间公告，近日，公司收到股东云南白药《关于权益变动提示的告知函》。截至12月2日，云南白药通过集中竞价交易方式累计减持了红塔证券1.03%股权。
[2020-10-27] 红塔证券(601236):红塔证券前三季度净利同比增74.50%
■证券时报
红塔证券(601236)10月27日晚发布三季报，前三季度，公司营收为33.71亿元，同比增长161.4%;净利为9.24亿元，同比增长74.50%。报告期，公司手续费及佣金净收入同比增长44.66%;投资收益同比增长144.71%，主要系证券投资实现投资收益增加。
[2020-09-07] 红塔证券(601236):“弃购”科创板被拉黑 红塔证券回应系公司操作风险 已开展自检整改
■证券时报
红塔证券因“弃购”科创板新股赛科希德而受到中证协处罚。红塔证券自营账户列入限制名单，限制起始日期为2020年9月8日-2021年3月7日。对于未实际申购科创板新股的原因，红塔证券方面回应称，此次事件是由于公司操作风险造成，公司高度重视此次事件，目前已经针对此事积极开展内部自检和整改，未来公司将进一步完善内部控制，全面排查合规风险隐患，坚决杜绝此类问题发生。
[2020-08-20] 红塔证券(601236):红塔证券上半年净利同比增长167%
■上海证券报
红塔证券披露半年报，2020年上半年实现营收24.56亿元，同比增长226.21%;归属于上市公司股东的净利润7.8亿元，同比增长167.10%。每股收益0.21元。
[2020-08-06] 红塔证券(601236):红塔证券母公司7月份净利2.13亿元 环比大幅扭亏为盈
■上海证券报
红塔证券公告，母公司7月份净利2.13亿元，6月份亏损8900万元。
[2020-08-05] 红塔证券(601236):红塔证券新设研究所 中小券商发力卖方研究
■上海证券报
红塔证券8月4日披露董事会决议公告，通过了《关于审议新设证券研究所的议案》，将在上海新设红塔证券研究所(事业部制)，作为公司的一级部门，专门履行卖方研究业务的拓展与管理等职责。
据了解，此前红塔证券在昆明设有研究发展中心。从研报数据看，其研究中心在2019年陆续发表过多份深度调研，覆盖农业、地产、机械、金融、医药等多个主流行业。但在卖方研究业务方面，红塔证券此前未作大力拓展，其2019年总佣金分仓收入仅为173.85万元。公开信息显示，今年初红塔证券曾发布多份招聘启事，于北京、上海、深圳等地招揽投研人才，或许就是在为发力研究所业务“招兵买马”。
今年以来，中小券商在研究所业务领域动作频频。浙商证券、开源证券、华安证券、华西证券、申港证券等多家中小券商都在打造自家研究所上有新动向。
今年初，在国泰君安任职10年的“老将”邱冠华跳槽浙商证券，担任总裁助理兼浙商证券研究所所长。随后，国金证券原首席策略分析师李立峰、华泰证券原首席宏观分析师李超等多位业内知名分析师陆续加盟浙商证券。
去年，原新时代证券研究所所长孙金钜宣布加盟开源证券，任开源证券总裁助理兼研究所所长。今年以来，开源证券研究所加速“扩军”，长江证券原宏观债券首席分析师赵伟等多位分析师加盟。Choice数据显示，截至8月4日，开源证券已有35名执业分析师注册，而今年初这一数字还只有9名。
此外，同红塔证券一样，将原有研究力量转型，发力卖方研究的券商还有华安证券。2019年末，华安证券研究所宣布转型卖方研究，“将以研究业务的全新布局为契机，提升整体专业化水平”。
“中小券商能够实现赶超的业务领域并不多。重资产业务方面，中小券商明显缺乏竞争力，只有在轻资产业务领域，相对才有竞争机会。这其中，投行、经纪业务都很难迅速见到发展成效，而在资管、研究业务上，中小券商还有机会形成自己的特色。”一位非银分析师表示。
卖方市场竞争激烈，平台资源优势不突出的中小券商要突出重围也不容易。“一方面，是人员配置与激励能否到位很关键;另一方面，可以走相对差异化的路线，形成自己的特色研究，以重点作抓手。”华东一家中小券商的负责人表示。
[2020-08-03] 红塔证券(601236):红塔证券向全资子公司红正均方增资15亿元
■证券时报
红塔证券(601236)8月3日晚间公告，红正均方投资有限公司(简称“红正均方”)为公司全资的另类投资子公司，注册资本5亿元。为满足业务发展需求，公司决定对红正均方增资15亿元。增资后，红正均方的注册资本将增至20亿元，公司仍为其唯一股东。
[2020-07-06] 红塔证券(601236):红塔证券股东云南白药拟减持不超1.3%股份
■上海证券报
红塔证券公告，持股1.30%的股东云南白药拟自2020年7月28日至2021年1月23日期间通过集中竞价方式或大宗交易方式减持股份不超过47,113,683股，减持比例不超过公司股份总数的1.30%。
[2020-04-17] 红塔证券(601236):证券投资一枝独秀,驱动利润高增-年度点评
■东北证券
事件:红塔证券2019年实现营收20.66亿元,同比增长71.94％;实现归母净利润8.38亿元,同比增长116.72％。对应EPS0.24元/股,同比增长100.00％;加权平均净资产收益率6.78％,同比增长3.30个百分点。
投资要点:证券投资业务收入大幅增长,成收入最主要来源。受资本市场整体回暖影响,报告期内,公司证券投资业务实现利润14.37亿元,同比增长206.00％。营收、利润占比分别增长21.66和19.38个百分点,达59.87％和75.81％。
信用交易业务规模稳步上升,收入基本保持稳定。报告期末,公司信用交易业务总规模75.03亿元,同比增加23.30％,其中融资融券规模11.52亿元,股票质押规模63.51亿元,股质风险可控。营收、利润占比分别为17.08％、20.65％。
线上线下融合发展,证券经纪业务利润高增。公司致力于线上线下联动,建设统一业务和服务平台。报告期内,公司证券经纪业务实现利润2,088.60万元,同比增长671.20％。
市场竞争加剧,投行业务严重下滑。市场股权融资规模同比下降,新三板二级市场持续低迷,做市业务公允价值变动收益为负值,对投资银行业务造成极大负面影响。报告期内,公司投行业务实现利润-2,414.61万元,同比减少492.56％。
资管结构不断优化,私募基金收入迅猛增长。公司大力拓展固定收益类业务,专项资管业务实现突破。19年公司资管业务实现利润767.96万元,同比增长303.33％。私募投资基金业务方面,公司子公司红证利德共计投资项目12个,其中3个项目已成功退出,部分项目已获得后轮融资。
投资建议:公司证券投资业务投入规模大,固收权益都有收益,收入占比高,业绩弹性大。我们看好公司的投资能力,预计2020-2022年每股收益分别为0.25、0.29、0.31元。首次给予"增持"投资评级。
风险提示:新冠肺炎导致市场波动风险;市场竞争加剧。
[2020-03-29] 红塔证券(601236):红塔证券拟配股募资不超80亿元
■上海证券报
红塔证券公告，公司拟配股公开发行证券，本次配股拟按每10股配售不超3股的比例向全体股东配售，预计募资总额不超80亿元，用于发展FICC业务、发展资本中介业务等。
红塔证券同日发布年报，公司2019年实现营业收入20.66亿元，同比增长71.94%；归属于上市公司股东的净利润8.38亿元，同比增长116.72%；公司拟10派1元。
[2020-02-03] 红塔证券(601236):红塔证券捐赠600万元支援新型冠状病毒肺炎疫情防控工作
■上海证券报
红塔证券公告，为积极响应政府号召，践行企业社会责任，公司向武汉市慈善总会捐赠600万元资金，用于采购医院防护及救治的急需物资，以支援新型冠状病毒肺炎疫情防控工作。
[2020-01-22] 红塔证券(601236):红塔证券董事长李剑波,优化业务结构,实现特色化差异化发展
■中国证券报
作为一家地方性券商，红塔证券近年来业绩迅速增长，在中国证券报主办的2019证券业高质量发展论坛暨中国证券业金牛奖颁奖典礼上获得“金牛成长证券公司奖”。在证券业竞争加速的当下，红塔证券如何打造自身业务亮点、实现特色化发展？
红塔证券董事长李剑波日前在接受记者采访时表示，中小券商应当努力扩大业务规模，持续优化业务结构，不断增强具有自身特色的综合竞争力和市场影响力，并依托资本市场，集中优势力量，突出重点业务，实施差异化的发展战略。
“强者恒强”格局依旧
记者：你认为应该如何加快建设高质量投资银行？中小券商如何实现特色化、差异化发展？
李剑波：当前，我国正处在深化供给侧结构性改革和推动高质量发展的关键时期，证券公司作为资本市场的核心中介服务商，应当回归投资银行本源，增强服务实体经济能力，自觉服务国家发展战略，促进现代化经济体系建设。同时，还应当把握以科创板注册制为代表的资本市场改革发展机遇，抓好资本、人才、机制三大核心要素，提升投资银行综合服务能力。
从证券业整体发展态势来看，“强者恒强”的格局依旧。对中小券商而言，实现特色化、差异化发展已成为必然路径。中小券商应当努力扩大业务规模，持续优化业务结构，不断增强具有自身特色的综合竞争力和市场影响力，并依托和借助资本市场功能，集中优势力量，突出重点业务，实施差异化的发展战略。
记者：对标国际大投行，国内证券公司应该如何拓展业务？
李剑波：随着我国金融开放格局的确立，外资金融机构在华自由度和话语权都将提高，这将对国内证券公司带来一定程度的冲击。客观地看，外资投行经过长期的历史积累和在成熟市场的长期竞争，其专业能力和综合实力不容小觑。
国内券商应当在稳固自身优势的基础上，进一步拓展国际视野，加强人才储备，打造专业化、高层次人才队伍，同时积极顺应监管导向，敢于“走出去”，抓住全面对外开放带来的资本市场发展新机遇，在满足实体经济多品种、跨区域全球资源布局和资产配置需求的同时，提升国际化经营管理能力。
建立四层级合规风控架构
记者：在金融领域从严监管的态势下，红塔证券如何做到风控水平与经营效率共同提升？
李剑波：公司建立了四层级合规风控管理架构，明确了职责分工，形成了各层级相互衔接、有效制衡的运行机制，并严格按照监管部门要求，建立了与自身发展战略相适应的全面合规风控管理体系。
同时，我们采取了一系列行之有效的管理措施：一是大力引进和培育合规风控领域专业人才，大幅增加了合规风控人员配备数量，实现了全辖范围内合规管理、风险管理的全覆盖；二是加大资金投入力度，持续推动合规风控系统建设，优化了管理环境，改进了管理手段，提升了管理能力；三是立足公司制度建设长效机制，持续开展制度建设，规范各项操作流程，为经营管理活动提供了有效的制度保障。
在风险管理实践中，公司一方面以合规经营为前提，以风险监控为手段，以稽核审计为监督，加强联动协同，深化内控体系建设，筑牢风险防控屏障，严密防控各类风险，确保公司在风险可查、可控、可承受情况下合规经营、合规展业。另一方面，公司注重实效，恰当处理合规风控与业务发展之间的关系，不因合规风控影响业务效率，也不因业务发展放松合规风控，而是将二者有机统一起来，促进了公司的健康、有序发展。
记者：红塔证券2019年获得了“金牛十大成长券商”奖项，公司这些年都做了哪些工作？
李剑波：近年来，面对复杂多变的市场环境和日益激烈的市场竞争，公司在保持稳健经营基础上，从资金保障、业务转型、架构调整、机制完善、人才建设等方面入手，以切实加强大类资产配置、机构客户开发为目标，以加速打造内部协作机制、内部定价机制为动力，以不断深化全面合规管理、全面风险管理为保障，积极推动公司业务转型。
目前，公司已确立以证券业务为主体，以期货经纪、公募基金、私募投资基金、另类投资等业务为补充的多元化经营格局，并立足自身特色和优势，着重发展重资本业务，加大了业务转型力度，挖掘新的利润增长点，改善了收入结构，优化了盈利模式。
最近几年，公司拓宽了多层次、多维度融资渠道，通过实施增资扩股、借入次级债务、公开募集资金等方式，突破了公司资本瓶颈，增强了资本实力，公司净资本（母公司）规模已由2015年底的87亿元，提升至2019年二季度末的146亿元左右，为公司业务的发展提供了充裕的资本保障。同时，公司控股股东、实际控制人对公司的发展给予了大力支持。
2019年7月5日，公司股票正式在上海证券交易所上市交易。成为上市券商，标志着公司的发展进入了新阶段，也意味着公司迎来了新机遇、新挑战，公司将坚定发展信心，切实付诸努力，迅速适应新形势，积极营造新气象，努力开创公司可持续发展的新局面。
[2020-01-08] 红塔证券(601236):红塔证券母公司上月实现净利1.93亿元
■上海证券报
红塔证券公告，公司母公司2019年12月份实现净利1.93亿元，2019年11月份净利为6,988.18万元。
[2019-11-06] 红塔证券(601236):红塔证券10月份实现净利3482万元
■上海证券报
红塔证券公告，母公司10月份实现净利3,481.82万元。
[2019-10-29] 红塔证券(601236):红塔证券2019年前三季净利同比增123.81%
■证券时报
红塔证券于10月29日晚发布三季报显示，2019年前三季度，公司实现营业收入12.9亿元，同比增61.85%，实现归属于上市公司股东的净利润5.3亿元，同比增123.81%。
[2019-09-01] 红塔证券(601236):上市后首份半年报出炉,自营推动净利润快速增长-中报点评
■太平洋证券
事件:公司近日发布2019年中报,实现营业收入7.53亿元,同比增长79.40％；归母净利润2.92亿元,同比增长251.92％,加权ROE为2.55％；EPS为0.09元/股。
自营以优质固定收益类为主,收入大幅增长,成为收入的主要来源。证券公司把握市场环境,加强投研能力建设,去年下半年开始积极配置固定收益类品种投资,获取稳定的收益,促进证券投资业务飞速发展。报告期内,公司证券投资业务实现收入5.15亿元,而去年同期为-798.57万元。自营收入占比高达54.67％。
证券经纪业务:向财富管理转型,实现稳定增长。公司证券经纪业务立足于云南,并逐渐向全国发展,报告期内,公司新设了5家分支机构,优化营业网点布局。另一方面,公司证券经纪业务向财富管理转型,推动业务发展。报告期内,公司经纪业务实现收入9633.52万元,同比增长30.52％,收入占比为10.22％。。
竞争形势严峻,投资银行业务下滑严重。报告期内,市场投资银行业务竞争形势严峻,新三板二级市场持续低迷和做市业务公允价值变动收益为负值等因素对投行业务收入造成负面作用。报告期内,公司投资银行业务实现收入641.41万元,同比下降78.93％。
信用交易业务信用交易业务总规模略有下降,收入基本保持稳定。报告期末,公司信用交易业务总规模54.68亿元,较年初减少10.14％,其中融资融券规模9.89亿元,股票质押规模44.79亿元。报告期内,公司信用交易业务实现收入2.10亿元,同比减少3.70％,基本保持稳定。信用交易业务也是公司收入的重要来源,占比达到22.24％。期货经纪业务:期货经纪业务+资管业务,开拓新市场。公司积极开拓期货经纪业务+资管业务,实现业务稳定增长。报告期内,公司期货经纪业务实现收入3022.87万元,同比增长16.68％。
基金业务:私募投资基金业务快速增长,公募基金管理业务保持稳定。公司推进股权投资基金等项目落地,实现私募投资基金业务收入快速增长,报告期内,公司私募投资基金业务实现收入1,627.11万元,同比增长172.90％。公募基金收入基本保持稳定,。报告期末,公司公募基金管理规模42.97亿元。报告期内,公司基金管理业务实现收入5,958.19万元,同比增长0.36％。
风险提示:二级市场波动风险；政策变动带来的风险等。
[2019-08-06] 红塔证券(601236):红塔证券午后拉升触及涨停,游资炒作为主
■证券时报
红塔证券(601236)8月6日午后快速拉升，带动券商股集体走高，盘中触及涨停，收涨约5%。盘后数据显示，该股交易资金主要来自于券商营业部。其中，买一席位银泰证券上海嘉善路营业部买入5704万元，卖一席位东方财富拉萨东环路第二营业部卖出3190万元同时买入2948万元。
[2019-08-06] 红塔证券(601236):红塔证券午后涨停
■证券时报
8月6日午后红塔证券(601236)涨停，截至发稿，股价报15.51元，成交20.32亿元，换手率38.65%，振幅11.84%。
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