601007金陵饭店股票走势分析
≈≈金陵饭店601007≈≈(更新:22.01.13)
[2022-01-13] 金陵饭店(601007):金陵饭店控股子公司预制菜业务尚处于起步阶段
■证券时报
金陵饭店(601007)1月13日晚间发布股票交易异常波动公告，公司关注到近期资本市场相关热点涉及预制菜等概念。经公司自查，控股子公司江苏金陵食品科技有限公司是一家主要从事金陵食品研发、经营与销售的企业。该公司以金陵餐饮特色面点和菜肴为基础进行研发转化，采用预制菜的生产模式，面向大众消费、商务节礼和酒店餐饮半成品需求，打造特色面点和预制菜产品。该公司2021年前三季度营业收入占本公司营业收入不足5%，目前尚处于起步阶段。
[2020-10-28] 金陵饭店(601007):星级酒店受益高端消费回流,国改注入发展新动力-首次覆盖报告
■光大证券
紧焦高端市场,安全边际显著。公司以老金陵楼和亚太商务楼构成的金陵饭店五星级酒店综合体为支点,兼营天泉湖金陵山庄酒店,经营高端酒店业务。根据测算亚太商务楼价值超过51亿元。公司对子公司南京新金陵饭店持股51％,资产公允价值约为25.5亿。公司RNAV约28.5亿元,相比当前25亿元市值具有一定的安全边际。
成立文旅基金,加速长三角连锁布局。截至2020年上半年,金陵连锁酒店规模已达170家,会员超过277万名。2020年9月公司拟与图山旅文、西藏弘毅、新兴产业投资公司等单位,共同设立金陵文旅基金,主要从事长三角区域为主的酒店住宿类项目投资、酒店管理公司投资收购以及相关文旅等领域的项目投资。基金管理人新兴产业投资公司为弘毅投资旗下企业。弘毅投资在文化旅游领域投资经验丰富,投资了海昌海洋公园、途牛网、锦江酒店、恐龙园、柠萌影业等各领域龙头公司。公司制定了未来三年金陵连锁酒店发展到300家规模、完成省内及全国重点城市战略布局的目标。
疫情加速海外消费回流,高端需求恢复显著:国内奢侈品市场强势复苏,进口消费加速线上化,印证疫情下高端需求不减。受益于高端消费需求向国内回流,高端酒店加速恢复。2020年2月至7月,江苏省五星级酒店出租率从5.9％恢复至49.9％,已赶超前期复苏较快的低星级酒店。国庆黄金周期间,STR数据表明中高端以上酒店的入住率对比去年同期均有不同程度的增长,其中奢华和超高端级别市场入住率增长明显,分别超去年5％和3％,中档和经济型酒店虽入住率超过70％,但对比去年同期出现了6％的下降。作为江苏南京标志性的豪华高端五星级酒店,金陵饭店有望受益于疫情下的需求回流。
国企改革为企址注入发展新动力:随着近年江苏省国企改革的提速和控股股东金陵饭店集团入选国改‘‘双百行动’’企业名单,公司有望在解决同业竞争和员工激励机制两个方向取得进展,从而实现未来新一轮快速发展。
盈利预测、估值与评级:我们预计公司20-22年营业收入分别为12.4/13.9/15.3亿元,净利润分别为0.46/1.08/1.10亿元,对应EPS分别为0.15/0.36/0.37元,对应PE为54X/23X/22X。疫情导致的海外消费回流下,高端消费需求恢复更快,公司主营高星酒店有望优先受益。随着江苏国企改革和激励计划的落地,公司酒店业务将获得新一轮扩张,同业竞争问题有望得到解决,估值水平由此获得一定提升。首次覆盖,给予‘‘买入’’评级。
风险提示:疫情反复风险；同业竞争问题解决时间不确定；酒店扩张低于预期公司盈利预测与估值简表。
[2020-09-17] 金陵饭店(601007):金陵饭店拟参与设立金陵文旅产业基金
■证券时报
金陵饭店(601007)9月17日晚间公告，公司拟与圌山旅文、西藏弘毅、新兴产业投资公司等单位，共同设立金陵文旅基金。金陵文旅基金募集规模目标为2亿-3亿元;首期认缴出资1.3亿元，其中公司作为有限合伙人拟认缴出资5000万元。该基金主要从事长三角区域为主的酒店住宿类项目投资、酒店管理公司投资收购以及相关文旅等领域的项目投资。
[2020-04-29] 金陵饭店(601007):金陵饭店2019年实现净利润7529.06万元
■中国证券报
4月29日晚间，金陵饭店(601007)发布了2019年年报。报告显示，公司2019年实现营业收入11.89亿元，同比增长14.77%;利润总额1.64亿元，同比增长16.05%;实现归属母公司所有者的净利润7529.06万元，同比减少2.74%。
报告期内，公司加强董事会建设，优化内控体系，对新设子公司的内控制度实施情况进行了检查完善，加强对分子公司的督导管控。研究制定了上市公司投融资运作方案，积极做好股权投融资和内外部资源整合，完成了江苏舜天碧波物业公司的股权收购工作，并积极寻找可以收购或共同开发的优质酒店资产，与政府部门、产业集团和投资基金进行多轮洽商和实地勘察，为推进项目投资合作、扩大资产规模、提升竞争实力创造条件。
报告期内，公司拓展储备世界五百强等写字楼优质客户，积极争取新客户填补退租空置面积，优化金陵风尚商业布局规划，拓宽招商平台、加强渠道建设，实现了商业综合体的创新经营;指导提升金陵快餐品质特色和经营规模，金陵快餐营收比上年增长23%。
加大数字化变革和智能化研发，为经营管理提供信息化支撑。融汇6大模块、100多项关键指标的酒店板块经营分析APP成功上线，服务器升级、银企互联、财务统一结算平台、业财一体化管控，智能停车系统、智能电视系统、自助登记系统、移动服务机器人，这一系列科技应用，带来产品创新、管理效能和经营效益的不断提升。
面对度假地产市场疲软的严峻形势，全力推进湖珀园项目销售，引入新销售代理商、策划专题活动，加大针对性推盘拓客。2019年旅游发展公司实现营收5997万元，同比增长51%。
[2020-02-27] 金陵饭店(601007):金陵饭店集团“包子外卖”激励全员行生产自救
■中国证券报
2月17日，金陵饭店集团接到江苏省国资委布置的为江苏援黄石医疗队提供食品资源保障保障任务。金陵饭店集团“火力全开”，赶制出10000只金陵大肉包、3000份盐水鸭，并于2月20日上午将食品送到了战疫前线。此后，金陵饭店集团打响了生产自救的“春雨战役”。
金陵饭店集团公司总经理胡明在2月21日召开的集团生产经营恢复工作部署会上表示，疫情期间，酒店也要积极组织生产自救，最大限度释放产能，提供金陵大肉包、盐水鸭等惠民产品，让广大市民足不出户就能品尝到金陵五星级品质的产品。
为确保金陵大肉包的供应，除了此前在支援行动中已将日产量3000只包子提升至1.5万只的金陵快餐公司。2月24日，全新增加的江宁生产点正式开工；南京本地7家成员酒店的面点师傅也加入生产，预计日产量2万只。再加上金陵饭店本部、金陵快餐公司的产量，金陵大肉包日产量可达7万只。
[2020-02-06] 金陵饭店(601007):金陵饭店控股股东拟增持1500万元至5000万元
■上海证券报
金陵饭店公告，2月5日，公司控股股东金陵饭店集团增持45万股，金陵饭店集团计划于2月5日起6个月内增持不低于1500万元，不高于5000万元。
[2019-01-20] 金陵饭店(601007):资产硬,管理强,国改预期带来弹性-深度研究
■华创证券
资产过硬、价值低估的优质酒店标的。南京核心地段优质自有物业酒店+写字楼，RevPAR及出租率远超全国同类水平，资产不可复制。上市公司拥有南京核心商圈新街口区域内超15万平方米自有物业，加上公司五星级酒店管理和酒类业务，公司整体估值约27亿，目前市值25亿，折价约7.5％，公司价值受低估。近年来，酒店及写字楼业务增长势头持续，得益于公司稳定的客户源及自住渠道，新老金陵饭店酒店平均出租率保持80％以上，RevPAR远超行业平均水平，亚太楼写字楼出租率保持在95％以上，利润有望随租金进一步提升；配套商业街区"金陵风尚"招商率达92％，三幢楼四种业态一体化发展构成公司发展压舱石。
酒店主营经营过硬，管理能力全国居前。作为全国第一大五星级酒店连锁品牌，公司口碑好管理强，员工离职率低，满意度高。公司旗下酒店管理公司成立较早，具备丰富的高星级酒店管理经验。目前在管规模处全国前列，其中五星级129家，居全国首位，且数量逐年增多。在OTA口碑度高于同业，员工离职率也远低于同行。
其他业务稳健发展，养老地产提供想象空间。八项规定影响过后，酒类需求转向民间，苏糖公司复苏并且业绩可持续；集团养老资产、自身金陵山庄+酒店式公寓开发提供想象空间。高中端酒类产品经历"限制三公消费"冲击之后，需求提升，营业收入自2016年触底反弹，净利润大幅回升，2018H1利润接近2017全年水平，预计2018年全年酒类贸易业务利润有望突破2000万。旅游养老产业稳扎稳打，一期玫瑰园已建成拟整体对外销售，2018年金陵山庄二期酒店式公寓"湖珀园"建成开售，产品质地优秀，预计有望接替"玛斯兰德"引领未来新的增长点。
国改标兵优质资产整合，员工持股灵活激励可期。江苏国改标兵，已公告将启动国信集团等酒店资产注入，集团态度积极，员工持股和灵活薪酬激励可期。国企改革势在必行，省属酒店资产未来进一步整合入上市公司，将提升上市公司体量，增厚业绩。借"双百行动"东风，集团、上市公司及上市公司子公司未来将开展员工持股等激励计划。
盈利预测：考虑到2018年公司受益于酒店及写字楼业务增长势头持续、酒类业务复苏，2019年预期受益于天泉湖湖珀园的地产销售，我们调整公司2018-2020年归母净利润预测至0.68亿（原预测值0.70亿）、0.89亿（原预测值0.83亿）、1.06亿，调整2018-2020年EPS预测至0.23元（原预测值0.23元）、0.30元（原预测值0.28元）、0.35元。目前股价对应PE分别为37倍、28倍、24倍，结合公司资产硬、管理强的优势以及国改预期带来的弹性，维持"推荐"评级。
风险提示：酒店行业受宏观经济波动影响；养老及地产项目销售不达预期；国企改革推进力度不及预期.
[2018-08-31] 金陵饭店(601007):收入增速符合预期,并表带来费率波动-中期点评
■中信建投
事件
公司发布半年报，2018年H1内实现营收4.96亿元，同比增长16.06％；实现归母净利润达4707.29万元，同比下降-3.26％；扣非归母净利润达3,772.74万元，同比下降-5.55％。
简评
H1收入稳健增长，子公司业务并表公司收入符合预期。其中，酒店业务收入2.60亿元/+26.33％；商品贸易收入1.39亿元/+10.43％；物业管理收入1,201.49万元/+6.46％；房屋租赁收入7,912.71万元/+2.20％。
毛利率水平提升，净利率水平波动。公司H1内毛利率/净利率水平分别达到64.44％/13.47％，同比分别变动1.53pct/-0.97pct。其中，销售/管理/财务费用分别变化+1.04pct/-2.37pct/-0.27pc，费率变动的主要原因在于子公司合并了自贡金陵金嘉酒店管理公司和成都金陵嘉辰酒店管理有限公司。
公司酒店业务发展向好，品牌推动管理输出公司高端酒店品牌实力雄厚。截止上半年末，旗下酒店已达151家，遍布全国17省77市。其中，五星级酒店达129家，四星级19家。根据2017年末的排名统计，金陵连锁酒店在国内高端连锁酒店中排名第四、江苏第一，拥有贵宾会员192万人次，是国内顶尖的高端酒店运营商。品牌助力酒店扩张良好。上半年新增酒店15家，管理输出的酒店达到64家。负责运营的子公司南京金陵酒店管理有限公司报告期内实现营收8,418.76万元，同比增长109.3％，显示公司酒店业务正快速发展。未来公司将借助品牌+资本优势，构建多层级品牌体系，进一步提升扩张能力。国企改革推进，区域龙头有望优先受益公司今年6月7日发布公告，控股股东金陵饭店集团正筹划省属酒店和旅游资源整合，江苏省将13家省属酒店和2家省属旅游资产注入公司股东--金陵饭店集团，并且，将在整合完成后解决与公司同业竞争问题。从国企改革政策推动趋势来看，公司为金陵饭店集团旗下唯一上市公司，且主业为酒店管理运营，公司的资产注入预期随国企改革推进开始提升。
投资建议：我们认为公司作为江苏省酒店龙头，有望受益于国企改革进程推动，叠加公司酒店行业大背景向好、自身结构业务不断优化等因素，未来有望实现快速增长。
盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.28、0.32、0.35元，目前股价对应PE分别为33X、29X、26X，维持"增持"评级。
风险提示：国企改革进展不及预期；酒店行业复苏不及预期；资产整合风险。
[2018-06-26] 金陵饭店(601007):自营酒店弹性较高,集团优质资产整合值得关注
■广发证券
控股母公司整合优质酒店及旅游资产，未来资产整合值得关注公司公告收到控股股东金陵饭店集团通知，部分省属酒店类和旅游类资产或股权整合进入母公司金陵饭店集团。首批资源整合范围包括13家酒店和2家旅游类资产，其中包括上海、南京、苏州等地多家盈利较好的五星级酒店，此外，江苏省其他省级机关和单位管理的酒店类、旅游类资产，未来在条件成熟时逐步注入金陵饭店集团。我们认为公司作为江苏省国资委旗下唯一的旅游板块上市平台，未来与控股股东间的同业资产整合值得关注。
主营业务：自营酒店盈利快速增长，酒管业务稳健扩张
17年酒店投资管理收入占比约49％。其中，自营酒店：金陵饭店的金陵楼和亚太楼，客房数量分别约为615间和385间，2017年营业收入分别为2.46、1.64亿元。由于房价和入住率均有明显提升（亚太楼出租率从76.4％提升至81％，金陵楼出租率也达到75％），自营酒店盈利显著提升，其中新金陵饭店公司（公司持股51％，主要业务为亚太楼酒店经营和亚太楼写字楼租赁）17年净利润达到润0.34亿元（16年仅0.03亿元）；而金陵楼测算营业利润也从0.21亿元提升至0.25亿元。酒店管理业务：2017年末公司旗下管理136家连锁酒店（五星级120家，四星级16家），金陵贵宾会员突破182万人。17年酒店管理公司营业收入和净利润分别达到1.02、0.18亿元。公司管理费一般按照收入2-3％，经营毛利GOP的5-15％计提，按照公司目前的增长速度，预计2020年管理酒店有望达200家。
其他业务：商品贸易和房屋租赁稳中有升，旅游开发业务提升盈利除酒店业务外，公司主业还包括商品贸易、房屋租赁和旅游开发。公司控股的江苏苏糖糖酒食品公司是江苏省内高中档酒类品牌的最大营运商，17年收入和净利润分别为3.61亿元、0.12亿元；此外，公司在江苏淮安盱眙县投资建设天泉湖旅游生态园，其中紫霞岭沿湖项目-湖珀园酒店式公寓计划2018年面市销售，18-20年有望贡献收益。
投资建议：看好公司酒店行业高景气，及优质资产整合预期17年公司收入和盈利快速增长至9.38亿元和1.03亿元，1季度净利润也达到1578万元。18年公司参股的金陵置业地产结算收益尚不确定（17年贡献投资收益4012万元），不过由于南京市星级酒店整体回升，自营酒店和酒店管理业务也有望稳步增长。此外，江苏省国资改革提速，公司作为江苏省国企改革中酒店旅游产业板块唯一的上市平台，规模和效率有望进一步提升。预计公司18-20年归属于母公司净利润分别为1.07亿元、1.17亿元和1.29亿元，对应18年PE约30倍，我们看好公司自营酒店和酒店管理业务的稳定增长，以及优质资产整合预期，给予"谨慎增持"评级。
风险提示：宏观经济波动导致酒店行业需求下滑，国有资产整合进度不及预期，行业复苏不及预期。
[2018-06-12] 金陵饭店(601007):优质酒店资产注入预期强化,酒店+白酒销售业务稳健向好
■安信证券
酒店回暖+租赁成熟+白酒销售回暖，公司17年扣非后业绩低基数下大增374％：①酒店+白酒回暖，业绩触底反弹：17年营业收入9.38亿元（+12.4％），核心四部分构成：南京五星级金陵饭店（占比41％）+亚太商务楼租金（占比16％）+连锁酒店管理业务（占比9％）+酒店商品贸易（占比32％）。受益16年低基数+自营与连锁酒店业务复苏+亚太商务楼租金突破盈亏平衡+白酒销售增长带动商贸业务明显回暖，17年业绩回暖显著（扣非归母净利同增374％）；在剔除金陵置业地产确收带来的投资收益4012万元影响后，扣非后归母净利依旧达到约5516万元，同增206％；②控制人为江苏国资委，有望受益混改及国有资产整合：控股股东为金陵饭店集团（持股41.50％），为集团的酒店业务核心主体；实际控制人为江苏省国资委。③现金稳健+高股息率：17年经营活动现金流净额为2.83亿元，现金流稳健；17年每股分红0.24元，基于5月18日10.01元的除权日股价下，股息率达2.4％。
控股股东获省属13家优质酒店和旅游资产注入，国改背景下整合至上市公司体内的预期再次强化：①获优势资产注入的预期再次强化：根据公告，控股股东金陵饭店集团于6月7日获江苏省委、省政府批准，将整合14家江苏国信酒店集团等所属高星级酒店（包括6家五星级酒店、5家四星级酒店）。本次资源整合为江苏省委推进国企改革、优化资源配置的重要举措，集团公司将在本次整合后形成以上市公司金陵饭店为核心、旅游业态协同发展、不断扩大国内市场+拓展境外业务的发展格局，打造国际化酒店集团。考虑到江苏省政府在2014年5月和9月就已先后印发文件，提出要提高国有资产的证券化水平，推动符合条件的国有企业集团实现整体上市或核心资产上市，且上市公司为本次资产被注入方的酒店业务核心主体，未来优质酒店及旅游资产注入的预期被再次强化。②员工持股有望在子公司率先落实，形成利益绑定：根据江苏省在17年6月下发文件，公司的子公司金陵酒店管理成为了江苏省首批10家国企员工持股的试点企业，并计划在2018年年底前完成试点工作，并按照"员工持股总量原则上不高于公司总股本的30％，单一员工持股比例原则上不高于公司总股本的1％"的国家意见开展工作。若持股计划落地，有望为充分调动公司酒店管理业务的员 工积极性，形成利益绑定。
投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2018-2020年的收入增速分别为10.3％、9.0％、7.7％，净利润增速分别为-13.0％、5.0％、11.3％；成长稳健且具备一定资产注入预期，给予一定估值溢价，6个月目标价13.35元，对应18年PE为44.5x。
风险提示：资源整合不及预期，星级酒店竞争加剧，商旅住宿需求不及预期。
[2018-06-10] 金陵饭店(601007):优质资产注入巩固龙头优势,星级酒店迎反转-公司更新报告
■国泰君安
获优质酒店资产注入，酒店业务进入反转周期，增持。①公司公告，将整合国资委旗下优质酒店文旅资源，成为江苏省文化旅游产业龙头，后续存机制改善预期；②华东二线核心城市高星级酒店进入反转周期，酒店业务业绩明显反转；③白酒渠道继续稳健增长，考虑公司将受益酒店行业复苏及商品贸易业务向好，业绩高增长，上调2018/19年EPS至0.45/0.59元（+0.18/0.28），目标价14.38元。
江苏国改提速，存激励改善和优质资产注入预期。①公司成为国资委旗下文旅产业龙头，将整合国资委旗下优质酒店文旅资源；②将推进多品牌策略，确立"商务+旅游度假"两大产品条线，以"金陵+"品牌切入精品酒店及民宿等新领域，产品线进一步延伸；③金陵酒店管理公司被选入江苏首批员工持股试点名单，后续存机制改善预期。
酒店业务将显著受益于行业复苏。①金陵饭店拥有南京两大核心区域物业，并托管了华东地区十几家高星级酒店，南京地区高星级酒店入住率和房价已经已经连续4个季度双涨，推动公司酒店业绩明显复苏；②商业地产处上行区间（2017年新增供给增速仅1.7％，需求稳健增长），公司亚太商务楼位于南京市第一商圈新街口CBD，出租率一直近100％。公司商务楼租金将继续提升。
白酒渠道资源价值凸显。①苏糖糖酒是江苏省内最大的白酒一级经销商，居龙头地位；②将继续受益于白酒销量上涨。
风险提示：天泉湖项目推进不达预期；资产重组不确定风险。
[2018-06-08] 金陵饭店(601007):控股股东整合省属资源,提升上市公司资产注入预期-点评报告
■中信建投
事件公司6月7日发布公告，控股股东金陵饭店集团正筹划省属酒店和旅游资源整合，将在整合完成后解决与公司同业竞争问题，公司将于明日复牌。
简评江苏省国企改革获突破，集团成为省属酒店和旅游资产整合中心根据公告，江苏省将13家省属酒店和2家省属旅游资产或国有股注入金陵饭店集团，推进国企改革进程。江苏省国企改革是区域重磅政策，而本次整合是江苏省国企改革的"必经之路"，支持省属优势企业做大做强的意义重大。根据江苏省2014年公布的《省属企业深化改革实施细则》，"企业国有资本在基础设施、能源资源、公共服务、战略性新兴产业、金融投资等重要领域的集聚度达到80％以上"。金陵饭店集团作为国内领先的高端酒店集团，在江苏省国企的地位非比一般，在做大做强的指导方针下，以集团来整合江苏省的酒店和旅游资产具有典型示范意义。酒店业务整合成为焦点，上市公司平台整合预期增强金陵饭店集团的酒店业务全在上市公司，资产注入后将引发同业竞争问题。从国企改革政策层面分析，在"混改"大方针下，证券化趋势推动江苏省国有企业上市不断进程加快。公司作为金陵饭店集团旗下唯一上市公司，具备天然的平台优势。根据2014年末的披露数据测算，上市公司资产在集团中占比约21％（集团持股41.4％），随着集团在江苏省国有企业中的地位提升，集团"混改"将大幅增强对上市公司资产注入的预期。
公司酒店业务处于上升期，品牌推动管理输出业务扩张金陵饭店在国内高端酒店排名第四、全部酒店集团中排名第十八、全球酒店集团中排名第四十一，是国内优秀的高端酒店管理运营企业，在国内高端连锁酒店市场中占比7.27％。在酒店行业整体向好的大背景下，公司酒店业务具备良好的成长能力。截止2017年末，公司旗下136连锁酒店推动酒店业务板块营收增长10.29％，其中，酒店管理业务增速达到31.22％。在2018年Q1，公司营业收入进一步提速，实现20.94％的高速增长。借助行业东风，以及酒店资源整合后带来的影响力加深，公司有望进一步输出金陵酒店管理品牌，实现市场份额扩张。投资建议：我们认为公司作为江苏省酒店资产整合平台价值在国企改革进程推动下进一步提升，叠加公司酒店行业大背景向好、自身业务不断优化等因素，规模、业绩均有望实现良好的增长。
预计2018-2020年EPS分别为0.28、0.32、0.35元，目前股价对应PE分别为36X、21X、28X，给予"增持"评级。
风险提示：国企改革进展不及预期；酒店行业复苏不及预期；资产整合风险。
[2018-06-07] 金陵饭店(601007):金陵饭店,控股股东将整合江苏省属酒店旅游资产
■证券时报
金陵饭店(601007)6月7日晚公告，根据江苏省国资委通知，省属企业酒店类资产或国有股权、省属企业旅游类资产或国有股权，将整合进入公司控股股东金陵饭店集团。由于金陵饭店集团现有酒店业务已经上市，酒店资源整合完成后会形成与公司的同业竞争，金陵饭店集团将研究制定同业竞争解决方案。公司股票8日复牌。
[2018-03-05] 金陵饭店(601007):投资收益驱动业绩高增长,酒店业务持续向好-2017年年报点评
■国泰君安
业绩符合预期，维持增持评级。投资收益驱动公司业绩高增长，公司做优做强酒店业务板块动力强，新金陵饭店盈利能力持续提升。考虑公司2017年业绩情况，下调2018/19年EPS为0.27/0.29元（-0.04/-0.05），维持目标价14.72元。
业绩简述：2017年公司实现营收9.38亿元/+12.43％，归母净利1.03亿元/+148.57％，对应EPS为0.34元，业绩符合预期。
投资收益驱动业绩高增长，酒店受益东部星级酒店复苏表现突出。①公司全年确认对金陵置业投资收益4,012万元，比去年增加4,715万元，投资收益大幅增加驱动公司业绩高增长；②酒店业务表现良好，全年营收同增10.29％，酒店管理增速同增31.22％；商品贸易业务同增17％，表现亮眼；③前三季度公司费用率46.44％/-4.08pct，其中财务费用率1.75％/-1.58pct大幅下降，主要是新金陵饭店提前偿还借款、调整债务结构方式所致。
酒店业态持续复苏，国企改革值得期待。①"金陵饭店"品牌力强，在南京市核心位置拥有自有物业，公司有意做优做强，将受益东部地区星级酒店复苏，同时酒店管理输出稳步推进；②多元投资板块在变革中发展："天泉湖生态园"、紫霞岭沿湖项目稳步推进；③江苏国改重点在提高资产证券化率和合并同类项，集团层面有望受益；旗下酒管公司入选江苏首批混合所有制员工持股试点名单，发展空间较大。
[2018-03-02] 金陵饭店(601007):亚太商务楼经营优异,糖酒库存消化后恢复性增长
■申万宏源
房地产结算带动投资收益，业绩符合前期业绩预告。2017年全年公司实现营业收入9.38亿元，同比增长12.43％，其中第四季度实现营业收入2.56亿元，同比增长11.80％；归母净利润1.03亿元（原业绩预告为1.03亿元，符合预期），同比增长148.57％；扣非净利润8525.71万元，同比增长373.35％。其中，Q4归母净利润3066.62万元，同比增长417.63％；扣非净利润2398.74万元，同比增长944.40％。主要由于公司参股公司南京金陵置业（参股30％）开发的南京江宁区“玛斯兰德”高档别墅进行收入结算，贡献投资收益4012万元。剔除该影响后，公司全年归母净利润增长52.18％。
加强费用控制，主营酒店业务略有承压。2017年公司期间费用率大幅下降4.09pct，其中销售费用率为20.85％（-0.55pct）；管理费用率为23.84％（-1.95pct），成本相对固定下产生弹性；财务费用率为1.75％（-1.59pct），主要由于子公司南京新金陵饭店有限公司本期归还部分银行贷款。公司2017年主营的酒店业务收入增长10.29％至4.57亿元，其中酒店管理业务实现31.21％的收入增长，但公司酒店毛利率下降2.14pct至38.89％，酒店业务毛利率下降2.94pct，其中餐饮和酒店管理业务毛利率降幅较大，分别减少2.94/5.98pct，高星级酒店成本上涨下经营承压。
亚太商务楼推动利润高增长，糖酒贸易库存压力缓解后经营能力改善。2017年公司亚太商务楼客房平均出租率81％，写字楼出租率96.5％，子公司南京新金陵饭店有限公司实现营业收入2.81亿元，同比增长10.18％，净利润3374.4万元，大幅增长（上年同期为329.06万元），贡献归母净利润1722万元。2017年上半年公司商品贸易收入1.26亿元，同比增长12.95％，毛利率增长2.06pct至12.03％。控股子公司江苏苏糖糖酒食品拥有茅台、五粮液、张裕等450个品种酒水在江苏地区的总经销代理权，是江苏省内高中档酒类品牌的最大营运商，公司库存压力已得到缓解，经营能力有所提升。2017年公司商品贸易收入增长17.48％，毛利率大幅增加5.26pct至14.30％，子公司江苏苏糖糖酒食品实现净利润1209.06万元（去年同期仅53.65万元）。公司库存商品大幅减少28.88％，表明糖酒业务库存压力已得到缓解，持续受益于白酒销售的高景气度。
盈利预测与投资建议：公司作为江苏省国改重要标的，资产有望进一步优化。大股东南京金陵饭店集团去年12月份增持公司股份，持股比例从39.96％上升至41.08％，彰显对公司未来发展的信心。维持2018/2019年盈利预测，新增2020年，预计2018-2020年公司EPS为0.31/0.32/0.36元，对应PE为33/32/29倍，维持“增持”评级。
风险提示：商品贸易需求下降使得销售收入减少；高星级酒店经营承压等
[2018-03-02] 金陵饭店(601007):双轮驱动促利润增长150％,未来国企改革成为看点-财报点评
■方正证券
事件：3月2日，公司发布2017年年度报告，报告期内实现营业收入9.38亿元，同比增长12.43％；实现归母净利润1.03亿元，同比增长148.57％；实现扣非净利润0.85亿元，同比增长373.34％；EPS为0.34元/股，同比增长142.86％。
品牌资本双轮驱动,三大板块齐头并进:
公司坚持“品牌运营和资本扩张双轮驱动”，构建了“酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易”三大板块的发展格局。
（1）酒店投资与管理：改革创新推动酒店板块经营转型，自营与外管业务深度融合，酒店业华东龙头向全国扩张。
自营：加强金陵饭店管理机制改革和业务模式转型，推进酒店、写字楼、商铺和物业的一体化运营。外管：推进高端酒店连锁经营，提出“速度质量并举，以质量优先”的发展原则，重点加强总部建设。报告期末，金陵连锁酒店已达136家，遍布全国74个城市，在管五星级酒店总数位居全国前列，酒店业务收入45733.57万元，同比增长10.29％。
（2）旅游资源开发：开发业务新增长点，打造全国一流的生态旅游度假区和养生养老示范区。
公司在江苏盱眙县投资开发了“金陵天泉湖旅游生态园”，由国际会议度假酒店区、养生养老文化区、原生态低密度住宅区三大核心区域组成，规划面积1269亩，建筑面积26万平方米。
“金陵·天泉湖商务中心区”被列入江苏省重大投资项目、现代服务业重点保障项目、“十二五”重大旅游项目，天泉湖获批成为苏北首家省级旅游度假区。
（3）酒店物资贸易：整合上下游产业链，完善贸易经营体系。
目前已拥有茅台、五粮液、张裕等400多个品种酒水在江苏地区的总经销代理权，成为省内高中档酒类品牌的最大营运商。
苏糖糖酒公司2017年净利润1209万元，同比增长213.89％。
未来国企改革成为看点：公司控股股东南京金陵饭店集团（控股41.08％）由江苏省国资委全资控股。随着江苏省政府大力推进国有资产改革，省国资旗下旅游资源有望进一步整合，国企改革值得期待。同时公司着力推进控股子公司混合所有制改革方案的制定和实施，与多家战略投资者洽谈合作，做好资产处置和投融资等工作，以体制机制改革激发企业活力。
投资评级与估值：预计2018-2020年，公司EPS分别为0.28元/股、0.32元/股、0.34元/股，对应当前股价PE分别为37X、32X及30X。首次推荐，给予"推荐"评级。风险提示：新开发项目进度不达预期，酒店行业竞争加剧等。
[2018-03-01] 金陵饭店(601007):金陵饭店年度净利同比增长近150%,拟10派2.4
■证券时报
金陵饭店(601007)3月1日晚披露年报，公司2017年度营收9.38亿元，净利润1.03亿元，分别同比增长12%、149%；基本每股收益0.345元。公司拟每10股派发现金红利2.4元，共计派息7200万元。
[2018-01-31] 金陵饭店(601007):亚太商务楼、酒类业务经营良好,投资收益推动业绩大幅预增-2017年业绩预增公告点评
■东莞证券
事件：公司公布了2017年业绩预增公告，预计全年实现归母净利润1.03亿元左右，同比增长约1.48倍；预计实现扣非净利润8631.15万元，同比增长3.79倍，业绩超预期。
点评：
亚太商务楼、酒类业务经营良好，投资收益增加推动业绩大幅预增。公司全年业绩大幅预增的原因包括：（1）公司控股的亚太商务楼（酒店、写字楼业务）各项经营指标保持高位运行，净利润比上年大幅增长；（2）酒类贸易业务因酒类商品市场回暖和控股子公司积极采取转型增效措施，净利润比上年有较大增长；（3）公司联营企业南京金陵置业发展有限公司高端别墅实现销售，本公司对其确认的权益法核算投资收益大幅增加约4715万元。
南京市五星级酒店市场回暖，公司酒店业务有望进一步受益。在全国五星级酒店市场仍处于底部的情况下，江苏省乃至南京市的五星级酒店市场率先出现回暖，RevPAR值从2015年开始出现连续同比提升。在此背景下，公司积极对老金陵饭店进行提质改造，对亚太商务楼、世贸楼进行高效地推广宣传，预计酒店、写字楼的平均房价、租金和出租率有望进一步提升。
养老地产项目稳步推进，有望成为公司未来盈利增长点。目前，拥有89间酒店客房的金陵山庄度假酒店已经竣工验收，预计未来客房数量将增长至300家。此外，玫瑰园养生公寓一期共216套已完成竣工验收和精装修工程招投标。同时，公司已完成紫霞岭沿湖酒店式公寓建筑规划审批、"三通一平"筹备，并于2017年6月开工建设。公司已完成玫瑰园养生公寓一期景观工程、总包工程结算复审。项目持续推进，有望成为公司未来的盈利增长点。
江苏省国企改革或提速，公司后续发展值得期待。2014年5月和9月，江苏省政府先后印发文件，提出要提高国有资产的证券化水平，推动符合条件的国有企业集团实现整体上市或核心资产上市。全国乃至江苏省的国企改革或将提速，公司有望从中受益。
维持谨慎推荐评级。公司业绩超预期，上调2017、2018年基本每股收益至0.30元和0.31元，对应估值分别为36倍和36倍，维持谨慎推荐评级。
风险提示：养老地产销售不及预期，酒店行业竞争加剧等。
[2017-10-31] 金陵饭店(601007):Q3业绩快速增长,业绩符合预期-三季度点评
■东莞证券
事件：公司公布了2017年三季报，前三季度实现营业收入6.82亿元，同比增长12.67％；实现归属于上市公司股东的净利润7281万元，同比增长1.04倍；实现扣非净利润6127万元，同比增长2.90倍，业绩符合预期。
点评：Q3营收增速加快，期间费用率明显下降。公司Q3实现营业收入2.55亿元，同比增长19.42％（Q1+12.21％，Q2+5.77％），增速为前三季度最高；实现归母净利润2415万元，同比增长30.01％。公司Q3归母净利润增速明显快于营收增速主要是因为期间费用率同比下降11.59个百分点至44.14％（销售费用率下降3.99个百分点，管理费用率下降6.29个百分点，财务费用率下降1.32个百分点），推动公司净利率同比提升3.71个百分点。同时，公司Q3的实际所得税率同比下降8.68个百分点至10.26％，推动归母净利快速增长。前三季度，公司毛利率略降0.6个百分点至61.67％，期间费用率明显下降6.8个百分点至48.33％，且公司持股30％的南京金陵置业发展有限公司为公司贡献了两千多万元的投资收益（主要是该公司开发的南京江宁区高档别墅项目销售结算所致），推动公司前三季度净利率同比大幅上升6.9个百分点至14.02％。南京市五星级酒店市场回暖，公司酒店业务有望进一步受益。在全国五星级酒店市场仍处于底部的情况下，江苏省乃至南京市的五星级酒店市场率先出现回暖，RevPAR值从2015年开始出现连续同比提升。
在此背景下，公司积极对老金陵饭店进行提质改造，对亚太商务楼、世贸楼进行高效地推广宣传，预计酒店、写字楼的平均房价、租金和出租率有望进一步提升。
养老地产项目稳步推进，有望成为公司未来盈利增长点。目前，拥有89间酒店客房的金陵山庄度假酒店已经竣工验收，预计未来客房数量将增长至300家。此外，玫瑰园养生公寓一期共216套已完成竣工验收和精装修工程招投标。同时，公司已完成紫霞岭沿湖酒店式公寓建筑规划审批、"三通一平"筹备，并于2017年6月开工建设。公司已完成玫瑰园养生公寓一期景观工程、总包工程结算复审。项目持续推进，有望成为公司未来的盈利增长点。
江苏省国企改革或提速，公司后续发展值得期待。2014年5月和9月，江苏省政府先后印发文件，提出要提高国有资产的证券化水平，推动符合条件的国有企业集团实现整体上市或核心资产上市。全国乃至江苏省的国企改革或将提速，公司有望从中受益。
维持谨慎推荐评级。预计公司2017、2018年基本每股收益至0.24元和0.26元，对应估值分别为49倍和44倍，维持谨慎推荐评级。
风险提示：养老地产销售不及预期，酒店行业竞争加剧等。
[2017-10-30] 金陵饭店(601007):盈利恢复态势良好,酒店业态表现突出-三季度点评
■国泰君安
投资要点:
公司业绩符合预期,维持增持评级.公司旗下新金陵饭店净利水平预计有较好提升,其他各项业务稳定发展.结合公司三季报经营业绩表现,下调2017/18年EPS为0.28/0.31元(-0.04/-0.03元),对应维持目标价14.72元.
业绩简述:2017年前三季度公司实现营收6.8亿元/+10.24％,归母净利1.41亿元/+30.74％,对应EPS为0.24元,业绩表现符合预期.
酒店业务表现突出.①酒店业务预计表现良好,在H1净利实现大幅增长的背景下,Q3南京社零消费额中住宿和餐饮业部分+24.6％,带动公司自营酒店表现良好.②Q3确认金陵置业投资收益629万元,前三季度累计2846万元,有效增厚公司业绩.③前三季度公司费用率48.33％/-6.8pct,主要是新金陵饭店公司通过提前偿还借款,调整债务结构等方式减少借款所致.
公司酒店业态持续复苏,国企改革值得期待.①公司"金陵饭店"品牌优势大,自营酒店位于南京市中心,跟踪数据显示已处于复苏态势,附属商业物业租赁也稳步推进;同时酒店的管理输出卓有成效,目前已覆盖133家高端连锁酒店.②公司在天泉湖开辟养生养老度假项目,开辟养老新模式.③江苏省国改重点在提高资产证券化率和资产合并同类项,集团层面有望受益;同时旗下酒管公司入选江苏首批10户混合所有制企业员工持股试点名单,发展空间较大.
风险提示:亚太商务楼入住率不达预期;养老项目推进不达预期.
[2017-09-16] 金陵饭店(601007):主业高增长机制或改善
■国泰君安
首次覆盖给予增持评级。考虑公司酒店业务有望复苏，给予公司2017/18年EPS为0.32/0.34元，给予略高于行业平均的46xPE，对应首次覆盖的目标价为14.72元。
酒店业务有望复苏。①公司主要业务包括"酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易"三大板块，2017H1受益酒店业务提升以及参股子公司投资收益，公司业绩实现大增。②公司自有物业包括"酒店+写字楼+商业"综合体：其中金陵饭店为我国著名五星级酒店高端品牌，地处南京中心区域，自2015Q1开始南京市五星级酒店平均房价、出租率均同比增加，复苏趋势已现；此外，公司积极盘活各项商业物业租赁，出租率均超过90％。③公司同样积极输出金陵酒店管理品牌，目前全国共有133家高端连锁酒店（14家四星，119家五星），主要布局在华东地区；在京沪等一线城市星级酒店经营向好的背景下，公司输出的酒店同样有望受益复苏的扩散。积极开拓养老新模式。公司在天泉湖开辟养生养老度假项目，该项目定位为打造全国一流的生态旅游度假区和养生养老示范区。其中酒店已于2014年投入运行，养生公寓一期已建成。
国企改革或将持续升温。①江苏省属国企改革重点在提高资产证券化率和资产的合并同类项整合。控股股东金陵饭店集团属于竞争性行业且以旅游酒店为主业，我们认为将相关资产划归至公司所属集团旗下甚至未来实现资产证券化概率较大。②集团主导培育的养老项目等未来有望注入；同时旗下酒管公司入选江苏首批10户混合所有制企业员工持股试点名单，发展空间较大。
风险提示：亚太商务楼入住率不达预期；养老项目推进不达预期。
[2017-09-14] 金陵饭店(601007):优质资源,潜在空间-调研简报
■华创证券
1.行业复苏，高端酒店管理迎发展机遇金陵饭店是我国最优秀的高星级饭店管理品牌，自营南京新老金陵饭店，管理输出119家五星级酒店。公司将加强连锁酒店经营业务，从产品研发、人员调配、人才培养、会员系统等方面，提升品牌盈利能力。
2.养老业务初步探索人口结构变化，我国养老产业2020年将迎来5万亿市场空间。公司天泉湖养生养老项目为政企合作示范项目，公司将依托自身优质的酒店管理经验，并与外企合作，成为行业先行者。
3.投资建议：预计公司2017、2018年归母净利润分别为0.65亿元、0.70亿元，EPS分别为0.22元、0.23元，现价对应PE为54x、50x，推荐评级。
4.风险提示：酒店业务不及预期。
[2017-09-07] 金陵饭店(601007):高端酒店龙头,持续探索养老行业
■兴业证券
公司业务齐头并进，展现良好发展态势。公司依靠民族品牌、经营管理、专业服务、信息系统、人才资源五大优势，报告期分别实现酒店业务/商品贸易/物业管理/房屋租赁的营业收入2.06/1.26/0.11/0.77亿元，同比上升5.30％/12.95％/18.18％/10.96％。酒店业务自营/外营业务深度融合，协同经营，竞争优势明显。主营酒店业务子公司报告期内实现净利润约2044万元（+130％）；商品贸易业务处于加速发展期，运营效率提升。2014年至2017H1，主营该业务子公司实现净利润-3458/-2005/129/574万元，快速完成扭亏，盈利增长迅速（2017H1+665.44％）。物业管理/房屋租赁业务广受认可，出租率保持高位（平均高于93％）。旅游生态园成为业务创新点。公司在江苏盱眙县投资开发"金陵天泉湖旅游生态园"，"金陵·天泉湖商务中心区"则被列入江苏省现代服务业重点保障项目、"十二五"重大旅游项目，天泉湖获批成为苏北首家省级旅游度假区。
公司财务端表现亮眼。8月28日，金陵饭店发布2017年度半年报。报告期内，公司实现营业收入4.275亿元（+9.00％）；实现归属上市公司股东净利润/扣非归属上市公司股东净利润0.49/0.40亿元（+184.11％/514.88％）。报告期内公司EPS为0.162元（+184.21％）。收入端，营收稳定增长，去年同期低基数下利润增幅较高；费用端，管理费用/销售费用1.17/0.92亿元（+2.37％/8.15％），2014年至2017H1期间费用率分别为45.64％/55.98％/50.42％/50.67％；盈利端，毛利率/扣非归母净利率为62.92％/9.36％（-0.54/+7.71pct），后者提升的原因在于2017H1投资收益为0.23亿元（去年同期0.02亿元）。
盈利预测与评级：公司作为国内高端酒店龙头，坚持"品牌运营与资本扩张双轮驱动"，构建"酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易"三板块发展格局。我们看好公司实行"大休闲地产"产业链（包纳酒店、养老、地产物业、贸易、旅游等）协同发展战略，兑现旅游资源整合、养老文化区建设预期。预计公司2017至2019年EPS为0.20/0.23/0.26元，对应目前价位PE58/50/44倍，维持"增持"评级。
风险提示：高端酒店经营风险，新开发项目（如旅游生态园、养老文化区等）进度不及预期
[2017-08-31] 金陵饭店(601007):投资收益带动业绩大增,"大休闲地产"产业链布局值得期待-点评报告
■兴业证券
投资要点
8月28日,金陵饭店发布2017年度半年报.报告期内,公司实现营业收入4.275亿元(+9.00%);实现归属上市公司股东净利润/扣非归属上市公司股东净利润0.49/0.40亿元(+184.11%/514.88%).报告期内公司EPS为0.162元(+184.21%).
公司财务端表现亮眼.收入端,营收稳定增长,去年同期低基数下利润增幅较高;费用端,管理费用/销售费用1.17/0.92亿元(+2.37%/8.15%),2014年至2017H1期间费用率分别为45.64%/55.98%/50.42%/50.67%;盈利端,毛利率/扣非归母净利率为62.92%/9.36%(-0.54/+7.71pct),后者提升的原因在于2017H1投资收益为0.23亿元(去年同期0.02亿元).
公司业务齐头并进,展现良好发展态势.公司依靠民族品牌,经营管理,专业服务,信息系统,人才资源五大优势,报告期分别实现酒店业务/商品贸易/物业管理/房屋租赁的营业收入2.06/1.26/0.11/0.77亿元,同比上升5.30%/12.95%/18.18%/10.96%.酒店业务自营/外营业务深度融合,协同经营,竞争优势明显.主营酒店业务子公司报告期内实现净利润约2044万元(+130%);商品贸易业务处于加速发展期,运营效率提升.2014年至2017H1,主营该业务子公司实现净利润-3458/-2005/129/574万元,快速完成扭亏,盈利增长迅速(2017H1+665.44%).物业管理/房屋租赁业务广受认可,出租率保持高位(平均高于93%).旅游生态园成为业务创新点.公司在江苏盱眙县投资开发"金陵天泉湖旅游生态园","金陵·天泉湖商务中心区"则被列入江苏省现代服务业重点保障项目,"十二五"重大旅游项目,天泉湖获批成为苏北首家省级旅游度假区.
盈利预测与评级:公司作为国内高端酒店龙头,坚持"品牌运营与资本扩张双轮驱动",构建"酒店投资管理,旅游资源开发,酒店物资贸易"三板块发展格局.我们看好公司实行"大休闲地产"产业链(包纳酒店,养老,地产物业,贸易,旅游等)协同发展战略,兑现旅游资源整合,养老文化区建设预期.预计公司2017至2019年EPS为0.20/0.23/0.26元,对应目前价位PE58/50/44倍,维持"增持"评级.
风险提示:高端酒店经营风险,新开发项目(如旅游生态园,养老文化区等)进度不及预期
[2017-08-29] 金陵饭店(601007):地产项目销售结算致投资收益大增,业绩超预期-2017年半年报点评
■东莞证券
事件：公司公布了2017年半年报，上半年实现营业收入4.27亿元，同比增长9.00％；实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比增长1.84倍，业绩超预期。
点评：?新金陵饭店、投资收益表现亮眼，公司归母净利高增。公司上半年归母净利高速增长的原因包括：（1）期间费用率明显下降3.98个百分点至50.82％，其中财务费用率同比下降2.03个百分点至1.77％（主要是公司上半年利息收入增加以及控股子公司南京新金陵饭店有限公司本期归还部分银行贷款和股东借款使得利息支出减少）。我们预计期间费用率的下降是由公司控股子公司南京新金陵饭店有限公司所带动，该子公司上半年实现净利润1358.16万元，同比增长5.38倍；（2）公司持股30％的南京金陵置业发展有限公司为公司贡献投资收益2217.57万元，较上年同期的-95.85万元大幅增加（主要是该公司开发的南京江宁区高档别墅项目销售结算所致）。分季度来看，一、二季度的营收增速分别是12.21％和5.77％；归母净利增速分别是9.82％和349.67％。二季度归母净利高增主要是新金陵饭店公司和投资收益所贡献。?
各业务均实现增长，物业管理、商品贸易营收增速最快。今年上半年，公司实现酒店服务收入2.06亿元，同比增长5.3％。酒店服务业务中，餐饮板块表现最优，上半年实现营收7906万元，同比增长10.75％。同时，公司的商品贸易业务实现营业收入1.26亿元，同比增长12.95％。此外，公司的房屋租赁和物业管理业务营收分别同比增长10.96％和18.18％。?
南京市五星级酒店市场回暖，公司酒店业务有望进一步受益。在全国五星级酒店市场仍处于底部的情况下，江苏省乃至南京市的五星级酒店市场率先出现回暖，RevPAR值从2015年开始出现连续同比提升。在此背景下，公司积极对老金陵饭店进行提质改造，对亚太商务楼、世贸楼进行高效地推广宣传，预计酒店、写字楼的平均房价、租金和出租率有望进一步提升。?
养老地产项目稳步推进，有望成为公司未来盈利增长点。目前，拥有89间酒店客房的金陵山庄度假酒店已经竣工验收，预计未来客房数量将增长至300家。此外，玫瑰园养生公寓一期共216套已完成竣工验收和精装修工程招投标。同时，公司已完成紫霞岭沿湖酒店式公寓建筑规划审批、"三通一平"筹备，并于2017年6月开工建设。公司已完成玫瑰园养生公寓一期景观工程、总包工程结算复审。项目持续推进，有望成为公司未来的盈利增长点。?
维持谨慎推荐评级。由于新金陵饭店业绩、投资收益增长超预期，上调公司2017、2018年基本每股收益至0.24元和0.26元，对应估值分别为48倍和43倍，维持谨慎推荐评级。
风险提示：养老地产销售不及预期，酒店行业竞争加剧等。
[2017-08-29] 金陵饭店(601007):糖酒业务恢复性增长,商务楼租赁增长较快-中报点评
■申万宏源
公司上半年房地产结算带动投资收益，净利润大幅度增加，业绩超出我们的预期。2017年上半年公司实现营业收入4.28亿元，同比增长9％，归母净利润4865.87万元，同比增长184.11％（原预测为12.5％），扣非净利润3994.33万元，同比增长518.88％。主要由于公司参股公司南京金陵置业（参股30％）开发的南京江宁区“玛斯兰德”高档别墅进行收入结算，贡献投资收益2217.57万元。
公司整体毛利率为62.91％（-0.56pct），略有下降，费用端控制较好。期间费用同比下降3.98pct，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降0.17pct/1.77pct/2.03pct，本期利息收入增加及子公司归还部分贷款致利息支出减少双向作用致财务费用较大幅度减少。
糖酒贸易扩销压库，商务楼租赁增长较快。2017年上半年公司商品贸易收入1.26亿元，同比增长12.95％，毛利率增长2.06pct至12.03％。控股子公司江苏苏糖糖酒食品拥有茅台、五粮液、张裕等450个品种酒水在江苏地区的总经销代理权，是江苏省内高中档酒类品牌的最大营运商，公司库存压力已得到缓解，经营能力有所提升。公司亚太商务楼写字楼截止2017年6月30日出租率96％，商业板块招租率97.8％，租赁情况较好，使得子公司南京新金陵饭店有限公司上半年实现净利润1358.16万元，大幅增长（上年同期为213万元）。上半年公司主营的酒店业务收入2.06亿元，同比增长5.30％，毛利率略微下降，其中餐饮业务增长较快（+10.75％），毛利率提升0.43pct至64.69％。
盈利预测与投资建议：公司作为老牌酒店公司，从单体直营酒店向品牌连锁经营发展，有望受益于酒店行业的整体复苏。公司旗下多业务开花，糖酒业务和租赁业务增长较快。同时公司作为江苏省国改重要标的，资产有望进一步优化。调整盈利预测，预计2017-2019年公司EPS为0.25/0.26/0.28元（原17/18年盈利预测为0.29/0.39元），对应PE为45/43/40倍，维持“增持”评级。
风险提示：商品贸易需求下降使得销售收入减少；高星级酒店经营承压等
[2017-08-29] 金陵饭店(601007):投资收益+新金陵大幅增长,中期业绩同比增184％超预期
■东吴证券
投资要点
事件：公司公布2017年中报。报告期内，公司实现营业收入42,750.03万元，同比增长9.00％，归属净利润4,865.87万元，同比增长184.11％。其中：酒店业务收入20,618.28万元，同比增长5.30％；商品贸易收入12,587.84万元，同比增长12.95％；物业管理收入1,128.59万元，同比增长18.18％；房屋租赁收入7,742.23万元，同比增长10.96％。
公司净利润增长184.11％的主要原因有：1、公司来自持股30％的南京金陵置业发展有限公司的投资收益为2,217.57万元，上年同期为-95.85万元。该公司主要开发南京江宁区"玛斯兰德"高档别墅，投资收益将随着项目销售及结算进度而波动。2、公司控股子公司南京新金陵饭店有限公司实现净利润1,358.16万元，上年同期为212.93万元。上半年，亚太商务楼写字楼出租率达96％，"金陵风尚"商业板块招租率达97.8％。公司采取提前偿还借款、调整债务结构等方式，严格控制新金陵融资成本，亚太商务楼各项经营指标有望继续保持在高位运行。
费用控制良好。其中，销售费用同比增长8.15％，管理费用同比增长2.37％，财务费用同比下滑49.24％，主要系公司本期利息收入增加及子公司-南京新金陵饭店有限公司本期归还部分银行贷款和股东借款，相应的利息支出减少所致。
投资建议与盈利预测：公司坚持"品牌运营和资本扩张双轮驱动"，构建"酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易"三大板块的发展格局。在江苏省政府大力推进国有资产改革背景下，省国资旗下旅游资源有望进一步整合，公司兼具养生养老概念和国企改革预期，我们向上调整公司盈利预测，预计公司2017-2019年EPS为0.20、0.21和0.23元（原为0.14、0.15和0.17元），PE（2017E）为55.73倍，维持"增持"评级。
风险提示：宏观环境风险；市场竞争风险；运营成本上升风险；不可抗力风险；投资项目风险。
[2017-04-05] 金陵饭店(601007):酒类贸易大幅扭亏,稀缺养老标的-年报点评
■华泰证券
业绩基本符合预期，苏糖、新金陵扭亏驱动营业利润高增长
2016年实现营收8.34亿元（同比+9.97％），实现归母净利润0.42亿元（同比-21.61％），收入增长而归母净利润下降的主要原因是子公司苏糖和新金陵在本报告期扭亏，15年归属于少数股东损益为-0.13亿，而16年为0.11亿；从营业利润看，公司今年同比增长33.33％。公司拟每10股派发现金红利1.2元。17年预计实现营业收入8.71亿元（同比+4.44％），成本费用8.20亿元，此数据不构成业绩承诺。
贸易、房屋租赁、酒店业务营收稳增，亚太楼实现盈利商品贸易收入2.47亿元（同比+26.31％），占总营收29.63％；房屋租赁收入1.41亿元（同比+14.29％），占总营收16.84％；酒店业务收入4.15亿元（同比+0.69％），占总营收49.68％。本期毛利率下降0.81pct,销售/管理/财务费用率变化0.07/-4.07/0.82pct，其中管理费用下降系税务政策变更使得原在管理费用核算的税金调整至税金及附加核算所致。本期苏糖公司加快压缩库存，实现净利润53.65万（去年同期亏损-0.13亿）。亚太楼开业两年即实现盈利，收入2125.04万元，净利润406.54万元(去年同期亏损-0.24亿)，出租率97.57％。
"金陵天泉湖"持续推进，养老项目值得期待
公司加大旅游资源与开发，"金陵天泉湖旅游生态园"持续推进，打造全国一流的生态旅游度假区和养生养老示范区。截至16年底，金陵山庄一期工程已竣工验收，共计89间酒店客房，二期工程预计新增300家，此外，玫瑰园养生公寓一期共216套已完成竣工验收和精装修工程招投标。金陵山庄本期营收同比增43％。集团与江苏财政厅设立养老产业基金，致力于打造中国新型养老产业标杆，构建养老实体项目建设、运营服务管理和产业资本运作三位一体的养老产业链，对于公司"金陵天泉湖旅游生态园"项目开发营运将产生积极促进作用。
主业稳健，兼具主题看点，维持"增持"评级
公司酒店主业稳健，酒类贸易有望持续复苏，集团养老业务与上市公司协同性较高。根据16年酒店经营实际情况，调整盈利预测，预计17/18/19基本EPS为0.18/0.20/0.24元，对应PE79.88/70.46/59.38。公司资产优质，题材面看点较多：A股稀缺的养老标的，国企改革受益标的，存在交易性机会，对应2017年EPS，给予94-102倍PE,调整目标价至16.91-18.44元，维持"增持"评级。
风险提示：高端酒店需求恢复不及预期；酒类需求不及预期。
[2017-03-29] 金陵饭店(601007):酒类贸易扭亏,亚太商务楼提前实现盈利,国企改革可期-公司研究
■东吴证券
事件：公司公布2016年年报。酒店板块经营业绩稳步提升；酒类贸易板块扭亏为盈；金陵山庄营业收入比上年增长43％。
2016年，公司实现营业收入83465.09万元，同比增长9.97％；利润总额7558.75万元，同比增长19.74％；归属净利润4162.82万元，同比减少21.61％。每10股派发现金红利1.20元（含税）。
其中：酒店业务收入41467.36万元，占总营收49.68％，同比增长0.69％；商品贸易收入24729.29万元，占总营收29.63％，同比增长26.31％；物业管理收入2042.65万元，占总营收2.45％，同比增长13.32％；房屋租赁收入14051.40万元，占总营收16.84％，同比增长14.29％。
新金陵（持股51％）和苏糖（持股52.2％）扭亏导致少数股东损益由负转正，是归属净利润下滑的主要原因。
亚太商务楼开业两年即提前实现盈利。截至报告期末，新金陵饭店平均出租率76.4％（比南京同档酒店出租率高出12个百分点）；亚太楼写字楼出租率97.57％，世贸楼出租率98.30％，已进驻80多家世界五百强企业、跨国公司和总部企业；"金陵风尚"商业街区招租率93％。
成本费用控制良好。公司酒店服务、商品贸易和房屋租赁各板块毛利率均有所提升。净利润率从去年同期的5.03％提升至6.31％。其中，销售费用同比增长10.33％，管理费用同比下滑5.02％，财务费用同比下滑11.75％。
投资建议与盈利预测：目前，江苏省政府大力推进国有资产改革，省国资旗下旅游资源有望进一步整合，资产注入、混改和股权激励等改革皆有可能。公司兼具养生养老概念和国企改革预期，预计公司2017-2019年EPS为0.14、0.15、0.17元，PE（2017E）为106倍，维持"增持"评级。
风险提示：宏观环境风险；市场竞争风险；运营成本上升风险；不可抗力风险；投资项目风险。
[2017-02-28] 金陵饭店(601007):关注国企改革,养老项目存看点-调研报告
■兴业证券
金陵饭店目前有三大业务板块：酒店投资管理、酒类贸易、旅游资源开发（天泉湖园区）。酒店投资管理涵盖自有酒店和管理酒店，包括新老金陵饭店、天泉湖金陵山庄以及全国128家酒店。酒类贸易：2016年是反腐后首年实现盈利，通过控股子公司金陵贸易公司持有江苏苏糖糖酒食品公司52.2%股权。旅游资源开发方面，"金陵天泉湖商务中心区"连续9年被列为江苏省重大投资项目，天泉湖生态园区由会议度假型酒店、养生养老公寓、原生态别墅住宅区三个部分组成。
2016年前三季度，公司营收6.06亿元（+12.73%），归母净利润3570万元（+55.15%）。净利润同比增速远高于营收的主要原因是以下几点：（1）"营改增"致营业税金及附加同比减少44.64%；（2）子公司南京世界贸易中心有限责任公司收回应收款，计提坏账准备减少致资产减值损失同比减少476.31%；（3）集合资产管理产品按照期末市场价格计算收益增加致公允价值变动收益同比增长603.82%：（4）公司本期子公司南京金陵旅游发展有限公司收到的政府补助增加，营业外收入本期增加46.63%。
除去部分非业务性因素致公司业绩高增长外，江苏省国企改革（引入战投、股权激励和集团层面资产整体上市）仍是公司最主要看点。此外，公司养老地产项目稳步推进，有望成为公司盈利增长点。预计公司2016-2018年EPS分别为0.18/0.20/0.26元，对应目前股价PE为90/81/62倍，维持"增持"评级。
风险提示：国改进度不及预期，高端酒店业复苏疲软
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[2022-01-13] 金陵饭店(601007):金陵饭店控股子公司预制菜业务尚处于起步阶段
■证券时报
金陵饭店(601007)1月13日晚间发布股票交易异常波动公告，公司关注到近期资本市场相关热点涉及预制菜等概念。经公司自查，控股子公司江苏金陵食品科技有限公司是一家主要从事金陵食品研发、经营与销售的企业。该公司以金陵餐饮特色面点和菜肴为基础进行研发转化，采用预制菜的生产模式，面向大众消费、商务节礼和酒店餐饮半成品需求，打造特色面点和预制菜产品。该公司2021年前三季度营业收入占本公司营业收入不足5%，目前尚处于起步阶段。
[2020-10-28] 金陵饭店(601007):星级酒店受益高端消费回流,国改注入发展新动力-首次覆盖报告
■光大证券
紧焦高端市场,安全边际显著。公司以老金陵楼和亚太商务楼构成的金陵饭店五星级酒店综合体为支点,兼营天泉湖金陵山庄酒店,经营高端酒店业务。根据测算亚太商务楼价值超过51亿元。公司对子公司南京新金陵饭店持股51％,资产公允价值约为25.5亿。公司RNAV约28.5亿元,相比当前25亿元市值具有一定的安全边际。
成立文旅基金,加速长三角连锁布局。截至2020年上半年,金陵连锁酒店规模已达170家,会员超过277万名。2020年9月公司拟与图山旅文、西藏弘毅、新兴产业投资公司等单位,共同设立金陵文旅基金,主要从事长三角区域为主的酒店住宿类项目投资、酒店管理公司投资收购以及相关文旅等领域的项目投资。基金管理人新兴产业投资公司为弘毅投资旗下企业。弘毅投资在文化旅游领域投资经验丰富,投资了海昌海洋公园、途牛网、锦江酒店、恐龙园、柠萌影业等各领域龙头公司。公司制定了未来三年金陵连锁酒店发展到300家规模、完成省内及全国重点城市战略布局的目标。
疫情加速海外消费回流,高端需求恢复显著:国内奢侈品市场强势复苏,进口消费加速线上化,印证疫情下高端需求不减。受益于高端消费需求向国内回流,高端酒店加速恢复。2020年2月至7月,江苏省五星级酒店出租率从5.9％恢复至49.9％,已赶超前期复苏较快的低星级酒店。国庆黄金周期间,STR数据表明中高端以上酒店的入住率对比去年同期均有不同程度的增长,其中奢华和超高端级别市场入住率增长明显,分别超去年5％和3％,中档和经济型酒店虽入住率超过70％,但对比去年同期出现了6％的下降。作为江苏南京标志性的豪华高端五星级酒店,金陵饭店有望受益于疫情下的需求回流。
国企改革为企址注入发展新动力:随着近年江苏省国企改革的提速和控股股东金陵饭店集团入选国改‘‘双百行动’’企业名单,公司有望在解决同业竞争和员工激励机制两个方向取得进展,从而实现未来新一轮快速发展。
盈利预测、估值与评级:我们预计公司20-22年营业收入分别为12.4/13.9/15.3亿元,净利润分别为0.46/1.08/1.10亿元,对应EPS分别为0.15/0.36/0.37元,对应PE为54X/23X/22X。疫情导致的海外消费回流下,高端消费需求恢复更快,公司主营高星酒店有望优先受益。随着江苏国企改革和激励计划的落地,公司酒店业务将获得新一轮扩张,同业竞争问题有望得到解决,估值水平由此获得一定提升。首次覆盖,给予‘‘买入’’评级。
风险提示:疫情反复风险；同业竞争问题解决时间不确定；酒店扩张低于预期公司盈利预测与估值简表。
[2020-09-17] 金陵饭店(601007):金陵饭店拟参与设立金陵文旅产业基金
■证券时报
金陵饭店(601007)9月17日晚间公告，公司拟与圌山旅文、西藏弘毅、新兴产业投资公司等单位，共同设立金陵文旅基金。金陵文旅基金募集规模目标为2亿-3亿元;首期认缴出资1.3亿元，其中公司作为有限合伙人拟认缴出资5000万元。该基金主要从事长三角区域为主的酒店住宿类项目投资、酒店管理公司投资收购以及相关文旅等领域的项目投资。
[2020-04-29] 金陵饭店(601007):金陵饭店2019年实现净利润7529.06万元
■中国证券报
4月29日晚间，金陵饭店(601007)发布了2019年年报。报告显示，公司2019年实现营业收入11.89亿元，同比增长14.77%;利润总额1.64亿元，同比增长16.05%;实现归属母公司所有者的净利润7529.06万元，同比减少2.74%。
报告期内，公司加强董事会建设，优化内控体系，对新设子公司的内控制度实施情况进行了检查完善，加强对分子公司的督导管控。研究制定了上市公司投融资运作方案，积极做好股权投融资和内外部资源整合，完成了江苏舜天碧波物业公司的股权收购工作，并积极寻找可以收购或共同开发的优质酒店资产，与政府部门、产业集团和投资基金进行多轮洽商和实地勘察，为推进项目投资合作、扩大资产规模、提升竞争实力创造条件。
报告期内，公司拓展储备世界五百强等写字楼优质客户，积极争取新客户填补退租空置面积，优化金陵风尚商业布局规划，拓宽招商平台、加强渠道建设，实现了商业综合体的创新经营;指导提升金陵快餐品质特色和经营规模，金陵快餐营收比上年增长23%。
加大数字化变革和智能化研发，为经营管理提供信息化支撑。融汇6大模块、100多项关键指标的酒店板块经营分析APP成功上线，服务器升级、银企互联、财务统一结算平台、业财一体化管控，智能停车系统、智能电视系统、自助登记系统、移动服务机器人，这一系列科技应用，带来产品创新、管理效能和经营效益的不断提升。
面对度假地产市场疲软的严峻形势，全力推进湖珀园项目销售，引入新销售代理商、策划专题活动，加大针对性推盘拓客。2019年旅游发展公司实现营收5997万元，同比增长51%。
[2020-02-27] 金陵饭店(601007):金陵饭店集团“包子外卖”激励全员行生产自救
■中国证券报
2月17日，金陵饭店集团接到江苏省国资委布置的为江苏援黄石医疗队提供食品资源保障保障任务。金陵饭店集团“火力全开”，赶制出10000只金陵大肉包、3000份盐水鸭，并于2月20日上午将食品送到了战疫前线。此后，金陵饭店集团打响了生产自救的“春雨战役”。
金陵饭店集团公司总经理胡明在2月21日召开的集团生产经营恢复工作部署会上表示，疫情期间，酒店也要积极组织生产自救，最大限度释放产能，提供金陵大肉包、盐水鸭等惠民产品，让广大市民足不出户就能品尝到金陵五星级品质的产品。
为确保金陵大肉包的供应，除了此前在支援行动中已将日产量3000只包子提升至1.5万只的金陵快餐公司。2月24日，全新增加的江宁生产点正式开工；南京本地7家成员酒店的面点师傅也加入生产，预计日产量2万只。再加上金陵饭店本部、金陵快餐公司的产量，金陵大肉包日产量可达7万只。
[2020-02-06] 金陵饭店(601007):金陵饭店控股股东拟增持1500万元至5000万元
■上海证券报
金陵饭店公告，2月5日，公司控股股东金陵饭店集团增持45万股，金陵饭店集团计划于2月5日起6个月内增持不低于1500万元，不高于5000万元。
[2019-01-20] 金陵饭店(601007):资产硬,管理强,国改预期带来弹性-深度研究
■华创证券
资产过硬、价值低估的优质酒店标的。南京核心地段优质自有物业酒店+写字楼，RevPAR及出租率远超全国同类水平，资产不可复制。上市公司拥有南京核心商圈新街口区域内超15万平方米自有物业，加上公司五星级酒店管理和酒类业务，公司整体估值约27亿，目前市值25亿，折价约7.5％，公司价值受低估。近年来，酒店及写字楼业务增长势头持续，得益于公司稳定的客户源及自住渠道，新老金陵饭店酒店平均出租率保持80％以上，RevPAR远超行业平均水平，亚太楼写字楼出租率保持在95％以上，利润有望随租金进一步提升；配套商业街区"金陵风尚"招商率达92％，三幢楼四种业态一体化发展构成公司发展压舱石。
酒店主营经营过硬，管理能力全国居前。作为全国第一大五星级酒店连锁品牌，公司口碑好管理强，员工离职率低，满意度高。公司旗下酒店管理公司成立较早，具备丰富的高星级酒店管理经验。目前在管规模处全国前列，其中五星级129家，居全国首位，且数量逐年增多。在OTA口碑度高于同业，员工离职率也远低于同行。
其他业务稳健发展，养老地产提供想象空间。八项规定影响过后，酒类需求转向民间，苏糖公司复苏并且业绩可持续；集团养老资产、自身金陵山庄+酒店式公寓开发提供想象空间。高中端酒类产品经历"限制三公消费"冲击之后，需求提升，营业收入自2016年触底反弹，净利润大幅回升，2018H1利润接近2017全年水平，预计2018年全年酒类贸易业务利润有望突破2000万。旅游养老产业稳扎稳打，一期玫瑰园已建成拟整体对外销售，2018年金陵山庄二期酒店式公寓"湖珀园"建成开售，产品质地优秀，预计有望接替"玛斯兰德"引领未来新的增长点。
国改标兵优质资产整合，员工持股灵活激励可期。江苏国改标兵，已公告将启动国信集团等酒店资产注入，集团态度积极，员工持股和灵活薪酬激励可期。国企改革势在必行，省属酒店资产未来进一步整合入上市公司，将提升上市公司体量，增厚业绩。借"双百行动"东风，集团、上市公司及上市公司子公司未来将开展员工持股等激励计划。
盈利预测：考虑到2018年公司受益于酒店及写字楼业务增长势头持续、酒类业务复苏，2019年预期受益于天泉湖湖珀园的地产销售，我们调整公司2018-2020年归母净利润预测至0.68亿（原预测值0.70亿）、0.89亿（原预测值0.83亿）、1.06亿，调整2018-2020年EPS预测至0.23元（原预测值0.23元）、0.30元（原预测值0.28元）、0.35元。目前股价对应PE分别为37倍、28倍、24倍，结合公司资产硬、管理强的优势以及国改预期带来的弹性，维持"推荐"评级。
风险提示：酒店行业受宏观经济波动影响；养老及地产项目销售不达预期；国企改革推进力度不及预期.
[2018-08-31] 金陵饭店(601007):收入增速符合预期,并表带来费率波动-中期点评
■中信建投
事件
公司发布半年报，2018年H1内实现营收4.96亿元，同比增长16.06％；实现归母净利润达4707.29万元，同比下降-3.26％；扣非归母净利润达3,772.74万元，同比下降-5.55％。
简评
H1收入稳健增长，子公司业务并表公司收入符合预期。其中，酒店业务收入2.60亿元/+26.33％；商品贸易收入1.39亿元/+10.43％；物业管理收入1,201.49万元/+6.46％；房屋租赁收入7,912.71万元/+2.20％。
毛利率水平提升，净利率水平波动。公司H1内毛利率/净利率水平分别达到64.44％/13.47％，同比分别变动1.53pct/-0.97pct。其中，销售/管理/财务费用分别变化+1.04pct/-2.37pct/-0.27pc，费率变动的主要原因在于子公司合并了自贡金陵金嘉酒店管理公司和成都金陵嘉辰酒店管理有限公司。
公司酒店业务发展向好，品牌推动管理输出公司高端酒店品牌实力雄厚。截止上半年末，旗下酒店已达151家，遍布全国17省77市。其中，五星级酒店达129家，四星级19家。根据2017年末的排名统计，金陵连锁酒店在国内高端连锁酒店中排名第四、江苏第一，拥有贵宾会员192万人次，是国内顶尖的高端酒店运营商。品牌助力酒店扩张良好。上半年新增酒店15家，管理输出的酒店达到64家。负责运营的子公司南京金陵酒店管理有限公司报告期内实现营收8,418.76万元，同比增长109.3％，显示公司酒店业务正快速发展。未来公司将借助品牌+资本优势，构建多层级品牌体系，进一步提升扩张能力。国企改革推进，区域龙头有望优先受益公司今年6月7日发布公告，控股股东金陵饭店集团正筹划省属酒店和旅游资源整合，江苏省将13家省属酒店和2家省属旅游资产注入公司股东--金陵饭店集团，并且，将在整合完成后解决与公司同业竞争问题。从国企改革政策推动趋势来看，公司为金陵饭店集团旗下唯一上市公司，且主业为酒店管理运营，公司的资产注入预期随国企改革推进开始提升。
投资建议：我们认为公司作为江苏省酒店龙头，有望受益于国企改革进程推动，叠加公司酒店行业大背景向好、自身结构业务不断优化等因素，未来有望实现快速增长。
盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.28、0.32、0.35元，目前股价对应PE分别为33X、29X、26X，维持"增持"评级。
风险提示：国企改革进展不及预期；酒店行业复苏不及预期；资产整合风险。
[2018-06-26] 金陵饭店(601007):自营酒店弹性较高,集团优质资产整合值得关注
■广发证券
控股母公司整合优质酒店及旅游资产，未来资产整合值得关注公司公告收到控股股东金陵饭店集团通知，部分省属酒店类和旅游类资产或股权整合进入母公司金陵饭店集团。首批资源整合范围包括13家酒店和2家旅游类资产，其中包括上海、南京、苏州等地多家盈利较好的五星级酒店，此外，江苏省其他省级机关和单位管理的酒店类、旅游类资产，未来在条件成熟时逐步注入金陵饭店集团。我们认为公司作为江苏省国资委旗下唯一的旅游板块上市平台，未来与控股股东间的同业资产整合值得关注。
主营业务：自营酒店盈利快速增长，酒管业务稳健扩张
17年酒店投资管理收入占比约49％。其中，自营酒店：金陵饭店的金陵楼和亚太楼，客房数量分别约为615间和385间，2017年营业收入分别为2.46、1.64亿元。由于房价和入住率均有明显提升（亚太楼出租率从76.4％提升至81％，金陵楼出租率也达到75％），自营酒店盈利显著提升，其中新金陵饭店公司（公司持股51％，主要业务为亚太楼酒店经营和亚太楼写字楼租赁）17年净利润达到润0.34亿元（16年仅0.03亿元）；而金陵楼测算营业利润也从0.21亿元提升至0.25亿元。酒店管理业务：2017年末公司旗下管理136家连锁酒店（五星级120家，四星级16家），金陵贵宾会员突破182万人。17年酒店管理公司营业收入和净利润分别达到1.02、0.18亿元。公司管理费一般按照收入2-3％，经营毛利GOP的5-15％计提，按照公司目前的增长速度，预计2020年管理酒店有望达200家。
其他业务：商品贸易和房屋租赁稳中有升，旅游开发业务提升盈利除酒店业务外，公司主业还包括商品贸易、房屋租赁和旅游开发。公司控股的江苏苏糖糖酒食品公司是江苏省内高中档酒类品牌的最大营运商，17年收入和净利润分别为3.61亿元、0.12亿元；此外，公司在江苏淮安盱眙县投资建设天泉湖旅游生态园，其中紫霞岭沿湖项目-湖珀园酒店式公寓计划2018年面市销售，18-20年有望贡献收益。
投资建议：看好公司酒店行业高景气，及优质资产整合预期17年公司收入和盈利快速增长至9.38亿元和1.03亿元，1季度净利润也达到1578万元。18年公司参股的金陵置业地产结算收益尚不确定（17年贡献投资收益4012万元），不过由于南京市星级酒店整体回升，自营酒店和酒店管理业务也有望稳步增长。此外，江苏省国资改革提速，公司作为江苏省国企改革中酒店旅游产业板块唯一的上市平台，规模和效率有望进一步提升。预计公司18-20年归属于母公司净利润分别为1.07亿元、1.17亿元和1.29亿元，对应18年PE约30倍，我们看好公司自营酒店和酒店管理业务的稳定增长，以及优质资产整合预期，给予"谨慎增持"评级。
风险提示：宏观经济波动导致酒店行业需求下滑，国有资产整合进度不及预期，行业复苏不及预期。
[2018-06-12] 金陵饭店(601007):优质酒店资产注入预期强化,酒店+白酒销售业务稳健向好
■安信证券
酒店回暖+租赁成熟+白酒销售回暖，公司17年扣非后业绩低基数下大增374％：①酒店+白酒回暖，业绩触底反弹：17年营业收入9.38亿元（+12.4％），核心四部分构成：南京五星级金陵饭店（占比41％）+亚太商务楼租金（占比16％）+连锁酒店管理业务（占比9％）+酒店商品贸易（占比32％）。受益16年低基数+自营与连锁酒店业务复苏+亚太商务楼租金突破盈亏平衡+白酒销售增长带动商贸业务明显回暖，17年业绩回暖显著（扣非归母净利同增374％）；在剔除金陵置业地产确收带来的投资收益4012万元影响后，扣非后归母净利依旧达到约5516万元，同增206％；②控制人为江苏国资委，有望受益混改及国有资产整合：控股股东为金陵饭店集团（持股41.50％），为集团的酒店业务核心主体；实际控制人为江苏省国资委。③现金稳健+高股息率：17年经营活动现金流净额为2.83亿元，现金流稳健；17年每股分红0.24元，基于5月18日10.01元的除权日股价下，股息率达2.4％。
控股股东获省属13家优质酒店和旅游资产注入，国改背景下整合至上市公司体内的预期再次强化：①获优势资产注入的预期再次强化：根据公告，控股股东金陵饭店集团于6月7日获江苏省委、省政府批准，将整合14家江苏国信酒店集团等所属高星级酒店（包括6家五星级酒店、5家四星级酒店）。本次资源整合为江苏省委推进国企改革、优化资源配置的重要举措，集团公司将在本次整合后形成以上市公司金陵饭店为核心、旅游业态协同发展、不断扩大国内市场+拓展境外业务的发展格局，打造国际化酒店集团。考虑到江苏省政府在2014年5月和9月就已先后印发文件，提出要提高国有资产的证券化水平，推动符合条件的国有企业集团实现整体上市或核心资产上市，且上市公司为本次资产被注入方的酒店业务核心主体，未来优质酒店及旅游资产注入的预期被再次强化。②员工持股有望在子公司率先落实，形成利益绑定：根据江苏省在17年6月下发文件，公司的子公司金陵酒店管理成为了江苏省首批10家国企员工持股的试点企业，并计划在2018年年底前完成试点工作，并按照"员工持股总量原则上不高于公司总股本的30％，单一员工持股比例原则上不高于公司总股本的1％"的国家意见开展工作。若持股计划落地，有望为充分调动公司酒店管理业务的员 工积极性，形成利益绑定。
投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2018-2020年的收入增速分别为10.3％、9.0％、7.7％，净利润增速分别为-13.0％、5.0％、11.3％；成长稳健且具备一定资产注入预期，给予一定估值溢价，6个月目标价13.35元，对应18年PE为44.5x。
风险提示：资源整合不及预期，星级酒店竞争加剧，商旅住宿需求不及预期。
[2018-06-10] 金陵饭店(601007):优质资产注入巩固龙头优势,星级酒店迎反转-公司更新报告
■国泰君安
获优质酒店资产注入，酒店业务进入反转周期，增持。①公司公告，将整合国资委旗下优质酒店文旅资源，成为江苏省文化旅游产业龙头，后续存机制改善预期；②华东二线核心城市高星级酒店进入反转周期，酒店业务业绩明显反转；③白酒渠道继续稳健增长，考虑公司将受益酒店行业复苏及商品贸易业务向好，业绩高增长，上调2018/19年EPS至0.45/0.59元（+0.18/0.28），目标价14.38元。
江苏国改提速，存激励改善和优质资产注入预期。①公司成为国资委旗下文旅产业龙头，将整合国资委旗下优质酒店文旅资源；②将推进多品牌策略，确立"商务+旅游度假"两大产品条线，以"金陵+"品牌切入精品酒店及民宿等新领域，产品线进一步延伸；③金陵酒店管理公司被选入江苏首批员工持股试点名单，后续存机制改善预期。
酒店业务将显著受益于行业复苏。①金陵饭店拥有南京两大核心区域物业，并托管了华东地区十几家高星级酒店，南京地区高星级酒店入住率和房价已经已经连续4个季度双涨，推动公司酒店业绩明显复苏；②商业地产处上行区间（2017年新增供给增速仅1.7％，需求稳健增长），公司亚太商务楼位于南京市第一商圈新街口CBD，出租率一直近100％。公司商务楼租金将继续提升。
白酒渠道资源价值凸显。①苏糖糖酒是江苏省内最大的白酒一级经销商，居龙头地位；②将继续受益于白酒销量上涨。
风险提示：天泉湖项目推进不达预期；资产重组不确定风险。
[2018-06-08] 金陵饭店(601007):控股股东整合省属资源,提升上市公司资产注入预期-点评报告
■中信建投
事件公司6月7日发布公告，控股股东金陵饭店集团正筹划省属酒店和旅游资源整合，将在整合完成后解决与公司同业竞争问题，公司将于明日复牌。
简评江苏省国企改革获突破，集团成为省属酒店和旅游资产整合中心根据公告，江苏省将13家省属酒店和2家省属旅游资产或国有股注入金陵饭店集团，推进国企改革进程。江苏省国企改革是区域重磅政策，而本次整合是江苏省国企改革的"必经之路"，支持省属优势企业做大做强的意义重大。根据江苏省2014年公布的《省属企业深化改革实施细则》，"企业国有资本在基础设施、能源资源、公共服务、战略性新兴产业、金融投资等重要领域的集聚度达到80％以上"。金陵饭店集团作为国内领先的高端酒店集团，在江苏省国企的地位非比一般，在做大做强的指导方针下，以集团来整合江苏省的酒店和旅游资产具有典型示范意义。酒店业务整合成为焦点，上市公司平台整合预期增强金陵饭店集团的酒店业务全在上市公司，资产注入后将引发同业竞争问题。从国企改革政策层面分析，在"混改"大方针下，证券化趋势推动江苏省国有企业上市不断进程加快。公司作为金陵饭店集团旗下唯一上市公司，具备天然的平台优势。根据2014年末的披露数据测算，上市公司资产在集团中占比约21％（集团持股41.4％），随着集团在江苏省国有企业中的地位提升，集团"混改"将大幅增强对上市公司资产注入的预期。
公司酒店业务处于上升期，品牌推动管理输出业务扩张金陵饭店在国内高端酒店排名第四、全部酒店集团中排名第十八、全球酒店集团中排名第四十一，是国内优秀的高端酒店管理运营企业，在国内高端连锁酒店市场中占比7.27％。在酒店行业整体向好的大背景下，公司酒店业务具备良好的成长能力。截止2017年末，公司旗下136连锁酒店推动酒店业务板块营收增长10.29％，其中，酒店管理业务增速达到31.22％。在2018年Q1，公司营业收入进一步提速，实现20.94％的高速增长。借助行业东风，以及酒店资源整合后带来的影响力加深，公司有望进一步输出金陵酒店管理品牌，实现市场份额扩张。投资建议：我们认为公司作为江苏省酒店资产整合平台价值在国企改革进程推动下进一步提升，叠加公司酒店行业大背景向好、自身业务不断优化等因素，规模、业绩均有望实现良好的增长。
预计2018-2020年EPS分别为0.28、0.32、0.35元，目前股价对应PE分别为36X、21X、28X，给予"增持"评级。
风险提示：国企改革进展不及预期；酒店行业复苏不及预期；资产整合风险。
[2018-06-07] 金陵饭店(601007):金陵饭店,控股股东将整合江苏省属酒店旅游资产
■证券时报
金陵饭店(601007)6月7日晚公告，根据江苏省国资委通知，省属企业酒店类资产或国有股权、省属企业旅游类资产或国有股权，将整合进入公司控股股东金陵饭店集团。由于金陵饭店集团现有酒店业务已经上市，酒店资源整合完成后会形成与公司的同业竞争，金陵饭店集团将研究制定同业竞争解决方案。公司股票8日复牌。
[2018-03-05] 金陵饭店(601007):投资收益驱动业绩高增长,酒店业务持续向好-2017年年报点评
■国泰君安
业绩符合预期，维持增持评级。投资收益驱动公司业绩高增长，公司做优做强酒店业务板块动力强，新金陵饭店盈利能力持续提升。考虑公司2017年业绩情况，下调2018/19年EPS为0.27/0.29元（-0.04/-0.05），维持目标价14.72元。
业绩简述：2017年公司实现营收9.38亿元/+12.43％，归母净利1.03亿元/+148.57％，对应EPS为0.34元，业绩符合预期。
投资收益驱动业绩高增长，酒店受益东部星级酒店复苏表现突出。①公司全年确认对金陵置业投资收益4,012万元，比去年增加4,715万元，投资收益大幅增加驱动公司业绩高增长；②酒店业务表现良好，全年营收同增10.29％，酒店管理增速同增31.22％；商品贸易业务同增17％，表现亮眼；③前三季度公司费用率46.44％/-4.08pct，其中财务费用率1.75％/-1.58pct大幅下降，主要是新金陵饭店提前偿还借款、调整债务结构方式所致。
酒店业态持续复苏，国企改革值得期待。①"金陵饭店"品牌力强，在南京市核心位置拥有自有物业，公司有意做优做强，将受益东部地区星级酒店复苏，同时酒店管理输出稳步推进；②多元投资板块在变革中发展："天泉湖生态园"、紫霞岭沿湖项目稳步推进；③江苏国改重点在提高资产证券化率和合并同类项，集团层面有望受益；旗下酒管公司入选江苏首批混合所有制员工持股试点名单，发展空间较大。
[2018-03-02] 金陵饭店(601007):亚太商务楼经营优异,糖酒库存消化后恢复性增长
■申万宏源
房地产结算带动投资收益，业绩符合前期业绩预告。2017年全年公司实现营业收入9.38亿元，同比增长12.43％，其中第四季度实现营业收入2.56亿元，同比增长11.80％；归母净利润1.03亿元（原业绩预告为1.03亿元，符合预期），同比增长148.57％；扣非净利润8525.71万元，同比增长373.35％。其中，Q4归母净利润3066.62万元，同比增长417.63％；扣非净利润2398.74万元，同比增长944.40％。主要由于公司参股公司南京金陵置业（参股30％）开发的南京江宁区“玛斯兰德”高档别墅进行收入结算，贡献投资收益4012万元。剔除该影响后，公司全年归母净利润增长52.18％。
加强费用控制，主营酒店业务略有承压。2017年公司期间费用率大幅下降4.09pct，其中销售费用率为20.85％（-0.55pct）；管理费用率为23.84％（-1.95pct），成本相对固定下产生弹性；财务费用率为1.75％（-1.59pct），主要由于子公司南京新金陵饭店有限公司本期归还部分银行贷款。公司2017年主营的酒店业务收入增长10.29％至4.57亿元，其中酒店管理业务实现31.21％的收入增长，但公司酒店毛利率下降2.14pct至38.89％，酒店业务毛利率下降2.94pct，其中餐饮和酒店管理业务毛利率降幅较大，分别减少2.94/5.98pct，高星级酒店成本上涨下经营承压。
亚太商务楼推动利润高增长，糖酒贸易库存压力缓解后经营能力改善。2017年公司亚太商务楼客房平均出租率81％，写字楼出租率96.5％，子公司南京新金陵饭店有限公司实现营业收入2.81亿元，同比增长10.18％，净利润3374.4万元，大幅增长（上年同期为329.06万元），贡献归母净利润1722万元。2017年上半年公司商品贸易收入1.26亿元，同比增长12.95％，毛利率增长2.06pct至12.03％。控股子公司江苏苏糖糖酒食品拥有茅台、五粮液、张裕等450个品种酒水在江苏地区的总经销代理权，是江苏省内高中档酒类品牌的最大营运商，公司库存压力已得到缓解，经营能力有所提升。2017年公司商品贸易收入增长17.48％，毛利率大幅增加5.26pct至14.30％，子公司江苏苏糖糖酒食品实现净利润1209.06万元（去年同期仅53.65万元）。公司库存商品大幅减少28.88％，表明糖酒业务库存压力已得到缓解，持续受益于白酒销售的高景气度。
盈利预测与投资建议：公司作为江苏省国改重要标的，资产有望进一步优化。大股东南京金陵饭店集团去年12月份增持公司股份，持股比例从39.96％上升至41.08％，彰显对公司未来发展的信心。维持2018/2019年盈利预测，新增2020年，预计2018-2020年公司EPS为0.31/0.32/0.36元，对应PE为33/32/29倍，维持“增持”评级。
风险提示：商品贸易需求下降使得销售收入减少；高星级酒店经营承压等
[2018-03-02] 金陵饭店(601007):双轮驱动促利润增长150％,未来国企改革成为看点-财报点评
■方正证券
事件：3月2日，公司发布2017年年度报告，报告期内实现营业收入9.38亿元，同比增长12.43％；实现归母净利润1.03亿元，同比增长148.57％；实现扣非净利润0.85亿元，同比增长373.34％；EPS为0.34元/股，同比增长142.86％。
品牌资本双轮驱动,三大板块齐头并进:
公司坚持“品牌运营和资本扩张双轮驱动”，构建了“酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易”三大板块的发展格局。
（1）酒店投资与管理：改革创新推动酒店板块经营转型，自营与外管业务深度融合，酒店业华东龙头向全国扩张。
自营：加强金陵饭店管理机制改革和业务模式转型，推进酒店、写字楼、商铺和物业的一体化运营。外管：推进高端酒店连锁经营，提出“速度质量并举，以质量优先”的发展原则，重点加强总部建设。报告期末，金陵连锁酒店已达136家，遍布全国74个城市，在管五星级酒店总数位居全国前列，酒店业务收入45733.57万元，同比增长10.29％。
（2）旅游资源开发：开发业务新增长点，打造全国一流的生态旅游度假区和养生养老示范区。
公司在江苏盱眙县投资开发了“金陵天泉湖旅游生态园”，由国际会议度假酒店区、养生养老文化区、原生态低密度住宅区三大核心区域组成，规划面积1269亩，建筑面积26万平方米。
“金陵·天泉湖商务中心区”被列入江苏省重大投资项目、现代服务业重点保障项目、“十二五”重大旅游项目，天泉湖获批成为苏北首家省级旅游度假区。
（3）酒店物资贸易：整合上下游产业链，完善贸易经营体系。
目前已拥有茅台、五粮液、张裕等400多个品种酒水在江苏地区的总经销代理权，成为省内高中档酒类品牌的最大营运商。
苏糖糖酒公司2017年净利润1209万元，同比增长213.89％。
未来国企改革成为看点：公司控股股东南京金陵饭店集团（控股41.08％）由江苏省国资委全资控股。随着江苏省政府大力推进国有资产改革，省国资旗下旅游资源有望进一步整合，国企改革值得期待。同时公司着力推进控股子公司混合所有制改革方案的制定和实施，与多家战略投资者洽谈合作，做好资产处置和投融资等工作，以体制机制改革激发企业活力。
投资评级与估值：预计2018-2020年，公司EPS分别为0.28元/股、0.32元/股、0.34元/股，对应当前股价PE分别为37X、32X及30X。首次推荐，给予"推荐"评级。风险提示：新开发项目进度不达预期，酒店行业竞争加剧等。
[2018-03-01] 金陵饭店(601007):金陵饭店年度净利同比增长近150%,拟10派2.4
■证券时报
金陵饭店(601007)3月1日晚披露年报，公司2017年度营收9.38亿元，净利润1.03亿元，分别同比增长12%、149%；基本每股收益0.345元。公司拟每10股派发现金红利2.4元，共计派息7200万元。
[2018-01-31] 金陵饭店(601007):亚太商务楼、酒类业务经营良好,投资收益推动业绩大幅预增-2017年业绩预增公告点评
■东莞证券
事件：公司公布了2017年业绩预增公告，预计全年实现归母净利润1.03亿元左右，同比增长约1.48倍；预计实现扣非净利润8631.15万元，同比增长3.79倍，业绩超预期。
点评：
亚太商务楼、酒类业务经营良好，投资收益增加推动业绩大幅预增。公司全年业绩大幅预增的原因包括：（1）公司控股的亚太商务楼（酒店、写字楼业务）各项经营指标保持高位运行，净利润比上年大幅增长；（2）酒类贸易业务因酒类商品市场回暖和控股子公司积极采取转型增效措施，净利润比上年有较大增长；（3）公司联营企业南京金陵置业发展有限公司高端别墅实现销售，本公司对其确认的权益法核算投资收益大幅增加约4715万元。
南京市五星级酒店市场回暖，公司酒店业务有望进一步受益。在全国五星级酒店市场仍处于底部的情况下，江苏省乃至南京市的五星级酒店市场率先出现回暖，RevPAR值从2015年开始出现连续同比提升。在此背景下，公司积极对老金陵饭店进行提质改造，对亚太商务楼、世贸楼进行高效地推广宣传，预计酒店、写字楼的平均房价、租金和出租率有望进一步提升。
养老地产项目稳步推进，有望成为公司未来盈利增长点。目前，拥有89间酒店客房的金陵山庄度假酒店已经竣工验收，预计未来客房数量将增长至300家。此外，玫瑰园养生公寓一期共216套已完成竣工验收和精装修工程招投标。同时，公司已完成紫霞岭沿湖酒店式公寓建筑规划审批、"三通一平"筹备，并于2017年6月开工建设。公司已完成玫瑰园养生公寓一期景观工程、总包工程结算复审。项目持续推进，有望成为公司未来的盈利增长点。
江苏省国企改革或提速，公司后续发展值得期待。2014年5月和9月，江苏省政府先后印发文件，提出要提高国有资产的证券化水平，推动符合条件的国有企业集团实现整体上市或核心资产上市。全国乃至江苏省的国企改革或将提速，公司有望从中受益。
维持谨慎推荐评级。公司业绩超预期，上调2017、2018年基本每股收益至0.30元和0.31元，对应估值分别为36倍和36倍，维持谨慎推荐评级。
风险提示：养老地产销售不及预期，酒店行业竞争加剧等。
[2017-10-31] 金陵饭店(601007):Q3业绩快速增长,业绩符合预期-三季度点评
■东莞证券
事件：公司公布了2017年三季报，前三季度实现营业收入6.82亿元，同比增长12.67％；实现归属于上市公司股东的净利润7281万元，同比增长1.04倍；实现扣非净利润6127万元，同比增长2.90倍，业绩符合预期。
点评：Q3营收增速加快，期间费用率明显下降。公司Q3实现营业收入2.55亿元，同比增长19.42％（Q1+12.21％，Q2+5.77％），增速为前三季度最高；实现归母净利润2415万元，同比增长30.01％。公司Q3归母净利润增速明显快于营收增速主要是因为期间费用率同比下降11.59个百分点至44.14％（销售费用率下降3.99个百分点，管理费用率下降6.29个百分点，财务费用率下降1.32个百分点），推动公司净利率同比提升3.71个百分点。同时，公司Q3的实际所得税率同比下降8.68个百分点至10.26％，推动归母净利快速增长。前三季度，公司毛利率略降0.6个百分点至61.67％，期间费用率明显下降6.8个百分点至48.33％，且公司持股30％的南京金陵置业发展有限公司为公司贡献了两千多万元的投资收益（主要是该公司开发的南京江宁区高档别墅项目销售结算所致），推动公司前三季度净利率同比大幅上升6.9个百分点至14.02％。南京市五星级酒店市场回暖，公司酒店业务有望进一步受益。在全国五星级酒店市场仍处于底部的情况下，江苏省乃至南京市的五星级酒店市场率先出现回暖，RevPAR值从2015年开始出现连续同比提升。
在此背景下，公司积极对老金陵饭店进行提质改造，对亚太商务楼、世贸楼进行高效地推广宣传，预计酒店、写字楼的平均房价、租金和出租率有望进一步提升。
养老地产项目稳步推进，有望成为公司未来盈利增长点。目前，拥有89间酒店客房的金陵山庄度假酒店已经竣工验收，预计未来客房数量将增长至300家。此外，玫瑰园养生公寓一期共216套已完成竣工验收和精装修工程招投标。同时，公司已完成紫霞岭沿湖酒店式公寓建筑规划审批、"三通一平"筹备，并于2017年6月开工建设。公司已完成玫瑰园养生公寓一期景观工程、总包工程结算复审。项目持续推进，有望成为公司未来的盈利增长点。
江苏省国企改革或提速，公司后续发展值得期待。2014年5月和9月，江苏省政府先后印发文件，提出要提高国有资产的证券化水平，推动符合条件的国有企业集团实现整体上市或核心资产上市。全国乃至江苏省的国企改革或将提速，公司有望从中受益。
维持谨慎推荐评级。预计公司2017、2018年基本每股收益至0.24元和0.26元，对应估值分别为49倍和44倍，维持谨慎推荐评级。
风险提示：养老地产销售不及预期，酒店行业竞争加剧等。
[2017-10-30] 金陵饭店(601007):盈利恢复态势良好,酒店业态表现突出-三季度点评
■国泰君安
投资要点:
公司业绩符合预期,维持增持评级.公司旗下新金陵饭店净利水平预计有较好提升,其他各项业务稳定发展.结合公司三季报经营业绩表现,下调2017/18年EPS为0.28/0.31元(-0.04/-0.03元),对应维持目标价14.72元.
业绩简述:2017年前三季度公司实现营收6.8亿元/+10.24％,归母净利1.41亿元/+30.74％,对应EPS为0.24元,业绩表现符合预期.
酒店业务表现突出.①酒店业务预计表现良好,在H1净利实现大幅增长的背景下,Q3南京社零消费额中住宿和餐饮业部分+24.6％,带动公司自营酒店表现良好.②Q3确认金陵置业投资收益629万元,前三季度累计2846万元,有效增厚公司业绩.③前三季度公司费用率48.33％/-6.8pct,主要是新金陵饭店公司通过提前偿还借款,调整债务结构等方式减少借款所致.
公司酒店业态持续复苏,国企改革值得期待.①公司"金陵饭店"品牌优势大,自营酒店位于南京市中心,跟踪数据显示已处于复苏态势,附属商业物业租赁也稳步推进;同时酒店的管理输出卓有成效,目前已覆盖133家高端连锁酒店.②公司在天泉湖开辟养生养老度假项目,开辟养老新模式.③江苏省国改重点在提高资产证券化率和资产合并同类项,集团层面有望受益;同时旗下酒管公司入选江苏首批10户混合所有制企业员工持股试点名单,发展空间较大.
风险提示:亚太商务楼入住率不达预期;养老项目推进不达预期.
[2017-09-16] 金陵饭店(601007):主业高增长机制或改善
■国泰君安
首次覆盖给予增持评级。考虑公司酒店业务有望复苏，给予公司2017/18年EPS为0.32/0.34元，给予略高于行业平均的46xPE，对应首次覆盖的目标价为14.72元。
酒店业务有望复苏。①公司主要业务包括"酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易"三大板块，2017H1受益酒店业务提升以及参股子公司投资收益，公司业绩实现大增。②公司自有物业包括"酒店+写字楼+商业"综合体：其中金陵饭店为我国著名五星级酒店高端品牌，地处南京中心区域，自2015Q1开始南京市五星级酒店平均房价、出租率均同比增加，复苏趋势已现；此外，公司积极盘活各项商业物业租赁，出租率均超过90％。③公司同样积极输出金陵酒店管理品牌，目前全国共有133家高端连锁酒店（14家四星，119家五星），主要布局在华东地区；在京沪等一线城市星级酒店经营向好的背景下，公司输出的酒店同样有望受益复苏的扩散。积极开拓养老新模式。公司在天泉湖开辟养生养老度假项目，该项目定位为打造全国一流的生态旅游度假区和养生养老示范区。其中酒店已于2014年投入运行，养生公寓一期已建成。
国企改革或将持续升温。①江苏省属国企改革重点在提高资产证券化率和资产的合并同类项整合。控股股东金陵饭店集团属于竞争性行业且以旅游酒店为主业，我们认为将相关资产划归至公司所属集团旗下甚至未来实现资产证券化概率较大。②集团主导培育的养老项目等未来有望注入；同时旗下酒管公司入选江苏首批10户混合所有制企业员工持股试点名单，发展空间较大。
风险提示：亚太商务楼入住率不达预期；养老项目推进不达预期。
[2017-09-14] 金陵饭店(601007):优质资源,潜在空间-调研简报
■华创证券
1.行业复苏，高端酒店管理迎发展机遇金陵饭店是我国最优秀的高星级饭店管理品牌，自营南京新老金陵饭店，管理输出119家五星级酒店。公司将加强连锁酒店经营业务，从产品研发、人员调配、人才培养、会员系统等方面，提升品牌盈利能力。
2.养老业务初步探索人口结构变化，我国养老产业2020年将迎来5万亿市场空间。公司天泉湖养生养老项目为政企合作示范项目，公司将依托自身优质的酒店管理经验，并与外企合作，成为行业先行者。
3.投资建议：预计公司2017、2018年归母净利润分别为0.65亿元、0.70亿元，EPS分别为0.22元、0.23元，现价对应PE为54x、50x，推荐评级。
4.风险提示：酒店业务不及预期。
[2017-09-07] 金陵饭店(601007):高端酒店龙头,持续探索养老行业
■兴业证券
公司业务齐头并进，展现良好发展态势。公司依靠民族品牌、经营管理、专业服务、信息系统、人才资源五大优势，报告期分别实现酒店业务/商品贸易/物业管理/房屋租赁的营业收入2.06/1.26/0.11/0.77亿元，同比上升5.30％/12.95％/18.18％/10.96％。酒店业务自营/外营业务深度融合，协同经营，竞争优势明显。主营酒店业务子公司报告期内实现净利润约2044万元（+130％）；商品贸易业务处于加速发展期，运营效率提升。2014年至2017H1，主营该业务子公司实现净利润-3458/-2005/129/574万元，快速完成扭亏，盈利增长迅速（2017H1+665.44％）。物业管理/房屋租赁业务广受认可，出租率保持高位（平均高于93％）。旅游生态园成为业务创新点。公司在江苏盱眙县投资开发"金陵天泉湖旅游生态园"，"金陵·天泉湖商务中心区"则被列入江苏省现代服务业重点保障项目、"十二五"重大旅游项目，天泉湖获批成为苏北首家省级旅游度假区。
公司财务端表现亮眼。8月28日，金陵饭店发布2017年度半年报。报告期内，公司实现营业收入4.275亿元（+9.00％）；实现归属上市公司股东净利润/扣非归属上市公司股东净利润0.49/0.40亿元（+184.11％/514.88％）。报告期内公司EPS为0.162元（+184.21％）。收入端，营收稳定增长，去年同期低基数下利润增幅较高；费用端，管理费用/销售费用1.17/0.92亿元（+2.37％/8.15％），2014年至2017H1期间费用率分别为45.64％/55.98％/50.42％/50.67％；盈利端，毛利率/扣非归母净利率为62.92％/9.36％（-0.54/+7.71pct），后者提升的原因在于2017H1投资收益为0.23亿元（去年同期0.02亿元）。
盈利预测与评级：公司作为国内高端酒店龙头，坚持"品牌运营与资本扩张双轮驱动"，构建"酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易"三板块发展格局。我们看好公司实行"大休闲地产"产业链（包纳酒店、养老、地产物业、贸易、旅游等）协同发展战略，兑现旅游资源整合、养老文化区建设预期。预计公司2017至2019年EPS为0.20/0.23/0.26元，对应目前价位PE58/50/44倍，维持"增持"评级。
风险提示：高端酒店经营风险，新开发项目（如旅游生态园、养老文化区等）进度不及预期
[2017-08-31] 金陵饭店(601007):投资收益带动业绩大增,"大休闲地产"产业链布局值得期待-点评报告
■兴业证券
投资要点
8月28日,金陵饭店发布2017年度半年报.报告期内,公司实现营业收入4.275亿元(+9.00%);实现归属上市公司股东净利润/扣非归属上市公司股东净利润0.49/0.40亿元(+184.11%/514.88%).报告期内公司EPS为0.162元(+184.21%).
公司财务端表现亮眼.收入端,营收稳定增长,去年同期低基数下利润增幅较高;费用端,管理费用/销售费用1.17/0.92亿元(+2.37%/8.15%),2014年至2017H1期间费用率分别为45.64%/55.98%/50.42%/50.67%;盈利端,毛利率/扣非归母净利率为62.92%/9.36%(-0.54/+7.71pct),后者提升的原因在于2017H1投资收益为0.23亿元(去年同期0.02亿元).
公司业务齐头并进,展现良好发展态势.公司依靠民族品牌,经营管理,专业服务,信息系统,人才资源五大优势,报告期分别实现酒店业务/商品贸易/物业管理/房屋租赁的营业收入2.06/1.26/0.11/0.77亿元,同比上升5.30%/12.95%/18.18%/10.96%.酒店业务自营/外营业务深度融合,协同经营,竞争优势明显.主营酒店业务子公司报告期内实现净利润约2044万元(+130%);商品贸易业务处于加速发展期,运营效率提升.2014年至2017H1,主营该业务子公司实现净利润-3458/-2005/129/574万元,快速完成扭亏,盈利增长迅速(2017H1+665.44%).物业管理/房屋租赁业务广受认可,出租率保持高位(平均高于93%).旅游生态园成为业务创新点.公司在江苏盱眙县投资开发"金陵天泉湖旅游生态园","金陵·天泉湖商务中心区"则被列入江苏省现代服务业重点保障项目,"十二五"重大旅游项目,天泉湖获批成为苏北首家省级旅游度假区.
盈利预测与评级:公司作为国内高端酒店龙头,坚持"品牌运营与资本扩张双轮驱动",构建"酒店投资管理,旅游资源开发,酒店物资贸易"三板块发展格局.我们看好公司实行"大休闲地产"产业链(包纳酒店,养老,地产物业,贸易,旅游等)协同发展战略,兑现旅游资源整合,养老文化区建设预期.预计公司2017至2019年EPS为0.20/0.23/0.26元,对应目前价位PE58/50/44倍,维持"增持"评级.
风险提示:高端酒店经营风险,新开发项目(如旅游生态园,养老文化区等)进度不及预期
[2017-08-29] 金陵饭店(601007):地产项目销售结算致投资收益大增,业绩超预期-2017年半年报点评
■东莞证券
事件：公司公布了2017年半年报，上半年实现营业收入4.27亿元，同比增长9.00％；实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比增长1.84倍，业绩超预期。
点评：?新金陵饭店、投资收益表现亮眼，公司归母净利高增。公司上半年归母净利高速增长的原因包括：（1）期间费用率明显下降3.98个百分点至50.82％，其中财务费用率同比下降2.03个百分点至1.77％（主要是公司上半年利息收入增加以及控股子公司南京新金陵饭店有限公司本期归还部分银行贷款和股东借款使得利息支出减少）。我们预计期间费用率的下降是由公司控股子公司南京新金陵饭店有限公司所带动，该子公司上半年实现净利润1358.16万元，同比增长5.38倍；（2）公司持股30％的南京金陵置业发展有限公司为公司贡献投资收益2217.57万元，较上年同期的-95.85万元大幅增加（主要是该公司开发的南京江宁区高档别墅项目销售结算所致）。分季度来看，一、二季度的营收增速分别是12.21％和5.77％；归母净利增速分别是9.82％和349.67％。二季度归母净利高增主要是新金陵饭店公司和投资收益所贡献。?
各业务均实现增长，物业管理、商品贸易营收增速最快。今年上半年，公司实现酒店服务收入2.06亿元，同比增长5.3％。酒店服务业务中，餐饮板块表现最优，上半年实现营收7906万元，同比增长10.75％。同时，公司的商品贸易业务实现营业收入1.26亿元，同比增长12.95％。此外，公司的房屋租赁和物业管理业务营收分别同比增长10.96％和18.18％。?
南京市五星级酒店市场回暖，公司酒店业务有望进一步受益。在全国五星级酒店市场仍处于底部的情况下，江苏省乃至南京市的五星级酒店市场率先出现回暖，RevPAR值从2015年开始出现连续同比提升。在此背景下，公司积极对老金陵饭店进行提质改造，对亚太商务楼、世贸楼进行高效地推广宣传，预计酒店、写字楼的平均房价、租金和出租率有望进一步提升。?
养老地产项目稳步推进，有望成为公司未来盈利增长点。目前，拥有89间酒店客房的金陵山庄度假酒店已经竣工验收，预计未来客房数量将增长至300家。此外，玫瑰园养生公寓一期共216套已完成竣工验收和精装修工程招投标。同时，公司已完成紫霞岭沿湖酒店式公寓建筑规划审批、"三通一平"筹备，并于2017年6月开工建设。公司已完成玫瑰园养生公寓一期景观工程、总包工程结算复审。项目持续推进，有望成为公司未来的盈利增长点。?
维持谨慎推荐评级。由于新金陵饭店业绩、投资收益增长超预期，上调公司2017、2018年基本每股收益至0.24元和0.26元，对应估值分别为48倍和43倍，维持谨慎推荐评级。
风险提示：养老地产销售不及预期，酒店行业竞争加剧等。
[2017-08-29] 金陵饭店(601007):糖酒业务恢复性增长,商务楼租赁增长较快-中报点评
■申万宏源
公司上半年房地产结算带动投资收益，净利润大幅度增加，业绩超出我们的预期。2017年上半年公司实现营业收入4.28亿元，同比增长9％，归母净利润4865.87万元，同比增长184.11％（原预测为12.5％），扣非净利润3994.33万元，同比增长518.88％。主要由于公司参股公司南京金陵置业（参股30％）开发的南京江宁区“玛斯兰德”高档别墅进行收入结算，贡献投资收益2217.57万元。
公司整体毛利率为62.91％（-0.56pct），略有下降，费用端控制较好。期间费用同比下降3.98pct，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降0.17pct/1.77pct/2.03pct，本期利息收入增加及子公司归还部分贷款致利息支出减少双向作用致财务费用较大幅度减少。
糖酒贸易扩销压库，商务楼租赁增长较快。2017年上半年公司商品贸易收入1.26亿元，同比增长12.95％，毛利率增长2.06pct至12.03％。控股子公司江苏苏糖糖酒食品拥有茅台、五粮液、张裕等450个品种酒水在江苏地区的总经销代理权，是江苏省内高中档酒类品牌的最大营运商，公司库存压力已得到缓解，经营能力有所提升。公司亚太商务楼写字楼截止2017年6月30日出租率96％，商业板块招租率97.8％，租赁情况较好，使得子公司南京新金陵饭店有限公司上半年实现净利润1358.16万元，大幅增长（上年同期为213万元）。上半年公司主营的酒店业务收入2.06亿元，同比增长5.30％，毛利率略微下降，其中餐饮业务增长较快（+10.75％），毛利率提升0.43pct至64.69％。
盈利预测与投资建议：公司作为老牌酒店公司，从单体直营酒店向品牌连锁经营发展，有望受益于酒店行业的整体复苏。公司旗下多业务开花，糖酒业务和租赁业务增长较快。同时公司作为江苏省国改重要标的，资产有望进一步优化。调整盈利预测，预计2017-2019年公司EPS为0.25/0.26/0.28元（原17/18年盈利预测为0.29/0.39元），对应PE为45/43/40倍，维持“增持”评级。
风险提示：商品贸易需求下降使得销售收入减少；高星级酒店经营承压等
[2017-08-29] 金陵饭店(601007):投资收益+新金陵大幅增长,中期业绩同比增184％超预期
■东吴证券
投资要点
事件：公司公布2017年中报。报告期内，公司实现营业收入42,750.03万元，同比增长9.00％，归属净利润4,865.87万元，同比增长184.11％。其中：酒店业务收入20,618.28万元，同比增长5.30％；商品贸易收入12,587.84万元，同比增长12.95％；物业管理收入1,128.59万元，同比增长18.18％；房屋租赁收入7,742.23万元，同比增长10.96％。
公司净利润增长184.11％的主要原因有：1、公司来自持股30％的南京金陵置业发展有限公司的投资收益为2,217.57万元，上年同期为-95.85万元。该公司主要开发南京江宁区"玛斯兰德"高档别墅，投资收益将随着项目销售及结算进度而波动。2、公司控股子公司南京新金陵饭店有限公司实现净利润1,358.16万元，上年同期为212.93万元。上半年，亚太商务楼写字楼出租率达96％，"金陵风尚"商业板块招租率达97.8％。公司采取提前偿还借款、调整债务结构等方式，严格控制新金陵融资成本，亚太商务楼各项经营指标有望继续保持在高位运行。
费用控制良好。其中，销售费用同比增长8.15％，管理费用同比增长2.37％，财务费用同比下滑49.24％，主要系公司本期利息收入增加及子公司-南京新金陵饭店有限公司本期归还部分银行贷款和股东借款，相应的利息支出减少所致。
投资建议与盈利预测：公司坚持"品牌运营和资本扩张双轮驱动"，构建"酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易"三大板块的发展格局。在江苏省政府大力推进国有资产改革背景下，省国资旗下旅游资源有望进一步整合，公司兼具养生养老概念和国企改革预期，我们向上调整公司盈利预测，预计公司2017-2019年EPS为0.20、0.21和0.23元（原为0.14、0.15和0.17元），PE（2017E）为55.73倍，维持"增持"评级。
风险提示：宏观环境风险；市场竞争风险；运营成本上升风险；不可抗力风险；投资项目风险。
[2017-04-05] 金陵饭店(601007):酒类贸易大幅扭亏,稀缺养老标的-年报点评
■华泰证券
业绩基本符合预期，苏糖、新金陵扭亏驱动营业利润高增长
2016年实现营收8.34亿元（同比+9.97％），实现归母净利润0.42亿元（同比-21.61％），收入增长而归母净利润下降的主要原因是子公司苏糖和新金陵在本报告期扭亏，15年归属于少数股东损益为-0.13亿，而16年为0.11亿；从营业利润看，公司今年同比增长33.33％。公司拟每10股派发现金红利1.2元。17年预计实现营业收入8.71亿元（同比+4.44％），成本费用8.20亿元，此数据不构成业绩承诺。
贸易、房屋租赁、酒店业务营收稳增，亚太楼实现盈利商品贸易收入2.47亿元（同比+26.31％），占总营收29.63％；房屋租赁收入1.41亿元（同比+14.29％），占总营收16.84％；酒店业务收入4.15亿元（同比+0.69％），占总营收49.68％。本期毛利率下降0.81pct,销售/管理/财务费用率变化0.07/-4.07/0.82pct，其中管理费用下降系税务政策变更使得原在管理费用核算的税金调整至税金及附加核算所致。本期苏糖公司加快压缩库存，实现净利润53.65万（去年同期亏损-0.13亿）。亚太楼开业两年即实现盈利，收入2125.04万元，净利润406.54万元(去年同期亏损-0.24亿)，出租率97.57％。
"金陵天泉湖"持续推进，养老项目值得期待
公司加大旅游资源与开发，"金陵天泉湖旅游生态园"持续推进，打造全国一流的生态旅游度假区和养生养老示范区。截至16年底，金陵山庄一期工程已竣工验收，共计89间酒店客房，二期工程预计新增300家，此外，玫瑰园养生公寓一期共216套已完成竣工验收和精装修工程招投标。金陵山庄本期营收同比增43％。集团与江苏财政厅设立养老产业基金，致力于打造中国新型养老产业标杆，构建养老实体项目建设、运营服务管理和产业资本运作三位一体的养老产业链，对于公司"金陵天泉湖旅游生态园"项目开发营运将产生积极促进作用。
主业稳健，兼具主题看点，维持"增持"评级
公司酒店主业稳健，酒类贸易有望持续复苏，集团养老业务与上市公司协同性较高。根据16年酒店经营实际情况，调整盈利预测，预计17/18/19基本EPS为0.18/0.20/0.24元，对应PE79.88/70.46/59.38。公司资产优质，题材面看点较多：A股稀缺的养老标的，国企改革受益标的，存在交易性机会，对应2017年EPS，给予94-102倍PE,调整目标价至16.91-18.44元，维持"增持"评级。
风险提示：高端酒店需求恢复不及预期；酒类需求不及预期。
[2017-03-29] 金陵饭店(601007):酒类贸易扭亏,亚太商务楼提前实现盈利,国企改革可期-公司研究
■东吴证券
事件：公司公布2016年年报。酒店板块经营业绩稳步提升；酒类贸易板块扭亏为盈；金陵山庄营业收入比上年增长43％。
2016年，公司实现营业收入83465.09万元，同比增长9.97％；利润总额7558.75万元，同比增长19.74％；归属净利润4162.82万元，同比减少21.61％。每10股派发现金红利1.20元（含税）。
其中：酒店业务收入41467.36万元，占总营收49.68％，同比增长0.69％；商品贸易收入24729.29万元，占总营收29.63％，同比增长26.31％；物业管理收入2042.65万元，占总营收2.45％，同比增长13.32％；房屋租赁收入14051.40万元，占总营收16.84％，同比增长14.29％。
新金陵（持股51％）和苏糖（持股52.2％）扭亏导致少数股东损益由负转正，是归属净利润下滑的主要原因。
亚太商务楼开业两年即提前实现盈利。截至报告期末，新金陵饭店平均出租率76.4％（比南京同档酒店出租率高出12个百分点）；亚太楼写字楼出租率97.57％，世贸楼出租率98.30％，已进驻80多家世界五百强企业、跨国公司和总部企业；"金陵风尚"商业街区招租率93％。
成本费用控制良好。公司酒店服务、商品贸易和房屋租赁各板块毛利率均有所提升。净利润率从去年同期的5.03％提升至6.31％。其中，销售费用同比增长10.33％，管理费用同比下滑5.02％，财务费用同比下滑11.75％。
投资建议与盈利预测：目前，江苏省政府大力推进国有资产改革，省国资旗下旅游资源有望进一步整合，资产注入、混改和股权激励等改革皆有可能。公司兼具养生养老概念和国企改革预期，预计公司2017-2019年EPS为0.14、0.15、0.17元，PE（2017E）为106倍，维持"增持"评级。
风险提示：宏观环境风险；市场竞争风险；运营成本上升风险；不可抗力风险；投资项目风险。
[2017-02-28] 金陵饭店(601007):关注国企改革,养老项目存看点-调研报告
■兴业证券
金陵饭店目前有三大业务板块：酒店投资管理、酒类贸易、旅游资源开发（天泉湖园区）。酒店投资管理涵盖自有酒店和管理酒店，包括新老金陵饭店、天泉湖金陵山庄以及全国128家酒店。酒类贸易：2016年是反腐后首年实现盈利，通过控股子公司金陵贸易公司持有江苏苏糖糖酒食品公司52.2%股权。旅游资源开发方面，"金陵天泉湖商务中心区"连续9年被列为江苏省重大投资项目，天泉湖生态园区由会议度假型酒店、养生养老公寓、原生态别墅住宅区三个部分组成。
2016年前三季度，公司营收6.06亿元（+12.73%），归母净利润3570万元（+55.15%）。净利润同比增速远高于营收的主要原因是以下几点：（1）"营改增"致营业税金及附加同比减少44.64%；（2）子公司南京世界贸易中心有限责任公司收回应收款，计提坏账准备减少致资产减值损失同比减少476.31%；（3）集合资产管理产品按照期末市场价格计算收益增加致公允价值变动收益同比增长603.82%：（4）公司本期子公司南京金陵旅游发展有限公司收到的政府补助增加，营业外收入本期增加46.63%。
除去部分非业务性因素致公司业绩高增长外，江苏省国企改革（引入战投、股权激励和集团层面资产整体上市）仍是公司最主要看点。此外，公司养老地产项目稳步推进，有望成为公司盈利增长点。预计公司2016-2018年EPS分别为0.18/0.20/0.26元，对应目前股价PE为90/81/62倍，维持"增持"评级。
风险提示：国改进度不及预期，高端酒店业复苏疲软
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