600877中国嘉陵股票走势分析
≈≈声光电科600877≈≈(更新:21.12.08)
[2021-12-08] 声光电科(600877):中电科硅基模拟半导体设计平台,进军声光电市场-公司研究报告
■海通证券
高效注入控股权,推动模拟芯片业务快速发展。为响应半导体产业国产化,中国电科对上市公司进行重新定位。10月29日公司发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》。发行股份购买资产部分,拟向北京益丰润、电科国元、中电西微、重庆微泰、中金科元、吉泰科源以及范麟等35名自然人发行股份购买其合计持有的西南设计54.61％的股权,拟向中微股份发行股份购买其持有的芯亿达49.00％的股权,拟向戚瑞斌等4名自然人发行股份购买其合计持有的瑞晶实业51.00％的股权。募集资金方面,公司拟通过非公开发行股票募集配套资金总额不超过9亿元。两次交易分别完成后,西南设计、芯亿达、瑞晶实业的100％股权将注入上市公司,上市公司主营业务将从特种锂离子电池变更为硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售,从而实现上市公司业务层面的战略转型。12月7日公司发布变更证券简称公告,公司证券简称将自12月8日由"电能股份"变更为"声光电科"。
西南设计:硅基模拟半导体芯片技术处于国内领先水平。西南设计的主营产品为硅基模拟半导体芯片及模组,主要应用于物联网、绿色能源和安全电子三大领域。经过多年发展,西南设计已具备了领先的RFIC系统集成设计能力。截至重组报告书签署日,西南设计已拥有授权专利43项,建立了0.35um～40nmSiGeBiCMOS、RFCMOS等工艺制程的多种IP库,形成了完善的"IP+核心芯片(套片)＋模块＋组件＋应用方案"的产业链结构。根据《电科能源发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》援引中资评估报告,西南设计2021/2022/2023年未扣非预测净利润为1.02/1.24/1.41亿元,扣非预测净利润为7062.79/9491.87/12796.63万元。
芯亿达:推动以驱动为核心的功率芯片、器件及模块的国产化。芯亿达主营产品为消费及工业类功率驱动芯片,包括电机驱动系列IC、电子开关系列IC、玩具电控系列IC与人体感应系列IC等,产品广泛应用于消费电子、智能家居、智能制造、安防监控等下游领域。根据《电科能源发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》援引中资评估报告,芯亿达2021/2022/2023年预测净利润为1780.19/2262.93/2841.17万元。
瑞晶实业:发力传统类电源和新型智能电源等产品。传统类电源产品主要应用于传统手机、机顶盒、家用电器、网关、电脑等领域;新型智能电源产品主要应用于智能手机、消费电子和移动设备等领域。根据《电科能源发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》援引中资评估报告,瑞晶实业2021/2022/2023年预测净利润为3347.68/4038.67/4893.38万元。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为17.43/21.76/27.47亿元,2021-2023年公司归母净利润分别为1.30/2.01/2.64亿元,对应2021-2023年EPS分别为0.13/0.20/0.26元/股。基于PE估值法,我们给予公司2021年120-150XPE估值,我们认为公司的合理价值区间为15.66-19.57元/股,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示:行业竞争加剧;产品研发进展不及预期;疫情持续恶化。
[2021-12-02] 电能股份(600877):电能股份证券简称12月8日变更为“声光电科”
■证券时报
电能股份(600877)12月2日晚间公告，公司名称正式变更为“中电科声光电科技股份有限公司”。经公司申请，并经上交所办理，公司证券简称将自2021年12月8日由“电能股份”变更为“声光电科”，证券代码不变。
[2021-11-24] 电能股份(600877):电能股份拟变更公司证券简称为“声光电科”
■证券时报
电能股份(600877)11月24日晚间公告，拟变更公司证券简称为“声光电科”。
[2021-10-27] 电能股份(600877):电能股份拟更名为声光电
■上海证券报
电能股份公告，鉴于公司重大资产重组方案之资产置换方案已实施完毕，根据公司战略规划及经营业务开展需要，公司拟将公司中文名称由“中电科能源股份有限公司”变更为“中电科声光电科技股份有限公司 ”;拟将证券简称由“电能股份”变更为“声光电”，证券代码保持不变。本次变更证券简称需向上海证券交易所申请，并经其批准后方可实施。
[2021-09-24] 电能股份(600877):电能股份子公司瑞晶实业与Facebook开展技术交流 初步确定意向项目
■证券时报
电能股份(600877)在接受鹏华基金等机构调研时表示，公司重组后，主营业务从特种锂离子电源生产，变更为硅基模拟半导体芯片及其应用产品。目前，公司正在进行更名相关审批流程。从子公司来看，芯亿达因其电机驱动、电子开关等系列产品的迭代升级，产品市场占有率提高、毛利提升，实现销售收入与净利润的同比大幅增长。而瑞晶实业处于产品结构调整周期，由传统电源类产品向新型智能穿戴产品、智能充电设备等新研发的高毛利率产品拓展，已与国内头部电商阿里巴巴、百度签约合作项目，实现乐护健康穿戴、金视多媒体等产品投产，同时与国外头部电商Facebook开展技术交流，初步确定意向项目。
[2021-09-15] 电能股份(600877):电能股份重组事项过会 股票16日复牌
■上海证券报
电能股份公告，2021年9月15日，中国证监会并购重组委对公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行了审核。根据会议审核结果，公司本次重组事项获得有条件通过。公司股票将自9月16日开市起复牌。
[2021-06-01] 电能股份(600877):拟发行股份购买三家公司股权 电能股份加码高端芯片业
■中国证券报
电能股份5月31日晚公告，公司拟发行股份购买西南设计、芯亿达、瑞晶实业三家公司剩余股权，交易作价合计9.48亿元。同时，公司拟募集配套资金总额不超过9亿元，加码高端芯片业务。
谈及本次交易目的，电能股份指出，自主可控关乎国家战略，在国际竞争中发挥着举足轻重的作用，大力发展科技产业，鼓励科技创新，实现自主化的需求迫在眉睫。
提高持股比例
根据公告，2020年12月，电能股份董事会会议通过《关于公司重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易方案的议案》，拟置出其持有的空间电源100%的股权和力神特电85%的股份，注入硅基模拟半导体芯片及其应用领域的优质资产——西南设计45.39%的股权、芯亿达51%的股权、瑞晶实业49%的股权。资产置换交易已实施完成。
电能股份表示，通过发行股份进一步购买三家标的公司的剩余股权，有助于提高在标的公司中享有的权益比例及控制力，增厚上市公司全体股东享有的权益。
公告显示，电能股份拟购买西南设计54.61%的股权、芯亿达49%的股权及瑞晶实业51%的股权，交易对价分别为6.46亿元、9916.99万元、2.03亿元。股份发行价格为5.42元/股。
西南设计的主营业务为硅基模拟半导体芯片及模组的设计、研发和销售，产品主要应用于物联网、绿色能源和安全电子三大领域。目前，西南设计建立了0.35um-40nm SiGe BiCMOS、RFCMOS等工艺制程的多种IP库，形成了完善的“IP+核心芯片(套片)+模块+组件+应用方案”的产业链结构，技术处于国内领先水平。
芯亿达主营业务为消费及工业类功率驱动芯片的设计、研发和销售，同时为客户提供整体技术解决方案和服务。芯亿达致力于推动以驱动为核心的功率芯片、器件及模块的国产化。
瑞晶实业主要从事消费类电源及工业电源产品的设计、生产和销售，主要产品包括传统类电源和新型智能电源等。截至3月底，瑞晶实业研发人员共计122人，占总人数的比例为20%。
2020年，上述三家公司分别实现营业收入62301.32万元、16575.17万元和52234.32万元，归母净利润分别为6405.54万元、1446.20万元和3763.63万元。
瞄准高端领域
同时，电能股份拟以定价发行的方式，向特定投资者重庆声光电、电科投资、电科研投募集配套资金不超过9亿元，股份发行价不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%，即4.81元/股。根据测算，前述三位定增对象最高认购股份数分别为4158万股、4158万股和1.04亿股，对应最高认购金额依次为2亿元、2亿元和5亿元。
上述定增资金将用于四个项目：高性能无线通信及新能源智能管理集成电路研发及产业化建设项目，总投资4.10亿元，募资投入3.37亿元;高性能功率驱动及控制集成电路升级及产业化项目，总投资1.22亿元，募资投入1.21亿元;智能电源集成电路应用产业园建设项目，总投资3.28亿元，募资投入3.18亿元;补充流动资金。
电能股份表示，集成电路产业是国民经济的基础性、关键性和战略性产业。从产品结构看，低端集成电路的国内自给率较高，中高端产品则主要被国外大厂垄断。近年来，随着对高端芯片自主可控重要性的认知不断加深，以及本土集成电路企业的技术水平、市场认可度的提升，国内集成电路产业迎来市场机遇。
电能股份认为，现阶段我国通信和能源管理高性能核心芯片与关键元器件长期依赖进口，打造高端核心芯片与器件的自主可控生态圈意义深远。同时，下游行业技术迭代加速，中低端无线通信芯片和新能源管理芯片市场竞争充分，拟实施高性能无线通信及新能源智能管理集成电路研发及产业化建设项目，潜心打造符合产业发展高地所需的高性能、低功耗、高安全的新型无线通信集成电路产品，以及新能源智能管理芯片产品，进而丰富公司产品线，进一步增加高附加值产品的比重，支撑通信产业健康发展，保障新能源产业自主发展和能源安全。
[2021-05-11] ST电能(600877):ST电能5月13日起撤销其他风险警示 12日停牌1天
■上海证券报
ST电能公告，上海证券交易所同意公司撤销其他风险警示的申请。公司股票将于2021年5月12日停牌1天，2021年5月13日起复牌并撤销其他风险警示，撤销其他风险警示后，公司股票简称由“ST电能”变更为“电能股份”。
[2021-04-23] ST电能(600877):ST电能申请撤销股票其他风险警示
■证券时报
ST电能(600877)4月23日晚间公告，公司对照《上海证券交易所股票上市规则》(2020年12月修订)第13.9.1条情形进行了逐项排查，公司不存在触及其他风险警示的情形。经公司第十一届董事会第十三次会议审议通过，公司特向上海证券交易所申请撤销对公司股票实施其他风险警示。
[2021-02-24] ST电能(600877):ST电能2月25日召开股东大会 审议重大资产置换相关议案
■中国证券报
ST电能2月10日公告，2月25日公司将召开临时股东大会，审议公司重大资产置换及支付现金购买资产的相关议案。
2月10日，ST电能发布重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易报告书(草案)(简称“报告书”)，本次交易的整体方案由上市公司股份无偿划转、重大资产置换及支付现金购买资产组成。
报告书显示，中电科能拟将其持有的公司全部股份无偿划转给重庆声光电，无偿划转股份数为2.62亿股，占公司本次交易前总股本的31.87%。同时，公司以其持有的空间电源100%的股权和力神特电85%的股份作为拟置出资产，与重庆声光电、中国电科九所、中国电科二十四所以及电科投资所合计持有的西南设计45.39%的股权、芯亿达51%的股权以及瑞晶实业49%的股权进行置换。本次交易拟置入资产的交易价格为8.42亿元，拟置出资产的交易价格为7.96亿元，差额为4592.15万元，差额部分由上市公司以现金形式补足。
本次交易的交易对方中，重庆声光电及电科投资为上市公司间接控股股东中国电科的全资子公司，中国电科九所、中国电科二十四所为中国电科的下属事业单位。
报告书显示，本次交易完成后，重庆声光电预计将成为上市公司控股股东，中国电科为重庆声光电的控股股东，国务院国资委持有中国电科100%股权，仍为上市公司的实际控制人，本次重组实施后上市公司的实际控制人未发生变化。
本次交易前，上市公司主要从事特种锂离子电源的研发、生产、销售和技术服务。本次交易后，上市公司将特种锂离子电源资产全部置出，置入硅基模拟半导体芯片及其应用产品等相关资产，主营业务将变为硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售。通过本次交易，上市公司的资产、业务结构得到优化调整，实现上市公司主营业务转型，进一步拓展未来发展空间，进而提升上市公司价值，更好维护上市公司中小股东利益。
[2020-12-25] ST电能(600877):公司控股股东将变更为重庆声光电
■中国证券报
ST电能12月25日晚披露收购报告书，中电科技集团重庆声光电有限公司(简称“重庆声光电”)与中电力神签订《无偿划转协议》，约定重庆声光电通过股份无偿划转方式取得中电力神持有的31.87%公司股份，本次无偿划转完成后，重庆声光电将持有公司31.87%股份，为公司控股股东。而重庆声光电及中电力神均属中国电科全资子公司，因此上市公司的实际控制人为国务院国资委，本次无偿划转属于在同一实际控制人控制的不同主体之间进行，未导致上市公司的实际控制人发生变化，可免于发出要约。
本次收购以国有股份无偿划转方式进行。因此，本次收购不涉及收购对价的支付，不涉及收购资金来源相关事项。
本次收购的目的是优化调整公司的业务结构，实现公司主营业务转型，进一步拓展未来发展空间，进而提升公司价值，更好维护公司中小股东利益。
根据整体交易方案，中电力神拟将其持有的公司2.62亿股股份无偿划转给重庆声光电持有;同时，公司拟将其持有的天津空间电源科技有限公司100%股权、天津力神特种电源科技股份公司85%股份与重庆声光电、中国电子科技集团公司第二十四研究所、中国电子科技集团公司第九研究所及中电科投资控股有限公司持有的西南设计45.39%股权、芯亿达51%股权和瑞晶实业49%股权的等值部分进行置换，差额部分由公司以支付现金的方式补足。股份无偿划转、重大资产置换及支付现金购买资产互为条件、同时进行。
如本次交易实施完成，公司拟通过发行股份的方式购买西南设计剩余54.6%股权、芯亿达剩余49%股权、瑞晶实业剩余51%股权并募集配套资金。
本次交易完成后，公司将特种锂离子电源资产全部置出，置入硅基模拟半导体芯片及其应用产品等相关资产，主营业务将变为硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售。
重庆声光电主营业务为微电子、光电子、特种电子元器件的研究、开发、制造、销售、规划与策划、保障与服务。
[2020-12-12] ST电能(600877):资产置换+现金收购+发行股份 ST电能重组转型硅基模拟半导体芯片
■上海证券报
12月11日，ST电能披露重大资产置换及支付现金收购资产方案、发行股份购买资产及募集配套资金方案，通过“两步走”，实现从特种锂离子电源向硅基模拟半导体芯片的跨越。
先看资产置换及现金收购方案，该方案由上市公司股份无偿划转、重大资产置换及支付现金购买资产组成。按照计划，控股股东中电力神拟将其持有的ST电能31.87%股权全部无偿划转给重庆声光电，交易完成后，重庆声光电将持有上市公司31.87%股权。
中电力神为中国电科的全资子公司，重庆声光电为中国电科的控股子公司，因此，此次交易后，重庆声光电预计将成为上市公司控股股东，中国电科仍为上市公司的间接控股股东。
同时，ST电能以其持有的空间电源100%的股权和力神特电85%的股份作为置出资产，与重庆声光电、中国电科九所、中国电科二十四所以及电科投资所合计持有的西南设计45.39%股权、芯亿达51%股权以及瑞晶实业49%股权的等值部分进行置换。置入资产交易价格超过置出资产交易价格的差额部分，由上市公司以现金形式补足。
ST电能表示，公司将特种锂离子电源资产全部置出，置入硅基模拟半导体芯片及其应用产品等相关资产，主营业务将变为硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售。通过此次交易，上市公司的资产、业务结构得到优化调整，实现上市公司主营业务转型，进一步拓展未来发展空间，进而提升上市公司价值，更好维护上市公司中小股东利益。
公告显示，西南设计主要从事硅基半导体模拟元器件及模组设计与产品的开发、生产和销售，产品广泛应用于物联网、绿色能源和安全电子等领域，可为客户提供核心芯片、模块、组件、系统解决方案等多种产品形态和服务。芯亿达主要从事功率驱动芯片及方案的设计、开发和销售，建立了功率驱动芯片相关的设计平台，可为客户提供整体技术解决方案。瑞晶实业主营业务为家用电源、快销型消费电子类电源、工业电源、专用设备电源等应用集成电路技术产品的研发、生产、销售。
再看发行股份收购资产并募集配套资金方案。按照计划，ST电能拟以5.42元/股的价格，向北京益丰润、重庆微泰、吉泰科源、电科国元、中电西微、中金科元以及范麟等35名自然人发行股份购买其合计持有的西南设计54.61%股权，拟向中微股份发行股份购买其持有的芯亿达49%股权，拟向戚瑞斌、陈振强、林萌、何友爱等4名自然人发行股份购买其合计持有的瑞晶实业51%股权。同时，公司拟向重庆声光电、电科投资、电科研投非公开发行股份募集配套资金。
ST电能表示，发行股份购买3家标的公司的少数股权，有助于提高在标的公司中享有的权益比例及控制力，从而增厚上市公司全体股东享有的收益。此次重组将为上市公司带来更为多元化的股东结构，有助于进一步规范上市公司的法人治理结构与规范运营，引入市场化的激励机制。同时，有利于进一步激发公司活力、促进混合所有制改革，完成高科技成果向市场转化、优质资产证券化的良性循环。
[2020-12-11] ST电能(600877):ST电能拟置入硅基模拟半导体芯片资产 公司股票14日复牌
■上海证券报
ST电能公告，中电力神拟将所持上市公司31.87%股份无偿划转给重庆声光电;公司以空间电源100%股权和力神特电85%股份作为置出资产，与重庆声光电等持有的西南设计45.39%股权、芯亿达51%股权及瑞晶实业49%股权的等值部分置换;置换差额由公司以现金支付。
本次交易后，上市公司将特种锂离子电源资产全部置出，置入硅基模拟半导体芯片及其应用产品等相关资产，主营业务将变为硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售。上市公司最近36个月的实际控制人未发生变更，控股股东于2019年6月27日由兵装集团变更为中电力神，于本次交易完成后控股股东将由中电力神变更为重庆声光电。上市公司的实际控制人仍为国务院国资委。公司股票将于2020年12月14日复牌。
[2020-11-27] ST电能(600877):ST电能实控人筹划涉及公司重大事项
■上海证券报
ST电能公告，公司收到实际控制人中国电子科技集团有限公司的通知，电科集团正在筹划涉及公司发行股份相关的重大事项，该事项可能构成公司重大资产重组。公司股票11月30日停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
[2020-11-01] ST电能(600877):营收保持较快增长,商业航天与特种车市场将带来新增量-事件点评
■中信建投
事件10月30日,公司公布2020年三季报,实现营业收入1.79亿元,同比增长119.24％,实现归母净利润2232万元,同比实现扭亏为盈。点评营业收入保持较快增长,毛利率维持在高位2020年前三季度,公司实现营业收入1.79亿元,同比增长119.24％,实现归母净利润2232万元,同比实现扭亏为盈,营业收入保持较快增长。前三季度,公司销售毛利率为43.82％,维持在高位,盈利能力较强;销售费用、管理费用、研发费用、财务费用增速分别为10％、14％、11％、-7％,远低于营收增速,费用控制良好。预计,公司全年业绩将保持较快增长。未来卫星发射数量将在现有基础上呈几何级数增加,为空间电源带来较大成长机遇空间电源前身第二研究室此前在国内空间储能电池领域占有超过50％的市场份额,技术力量雄厚。其空间储能电源产品在通信卫星、导航卫星、高分卫星、遥感卫星以及其他科学试验飞行器上得到广泛应用,借助强大的技术实力与深厚的技术积淀与国内卫星领域的相关客户建立了良好稳定的业务关系,为长期业务开拓奠定了良好基础。空间电源所处下游传统细分市场持续稳定增长,商业航天板块快速发展将带动公司较快发展。公司在维护现有市场基础上积极开拓纵深市场,提高老用户的市场占有率,同时抢占新用户、新领域,进行多项卫星研制任务。针 对商业航天快速生产、快速组装、在轨寿命长、可靠度高等要求,公司推出了长寿命、可靠度高的高性价比新产品,满足了商业航天卫星电源需求。根据目前的发展态势,未来卫星发射数量将在现有基础上呈几何级数增加,为配套电源产品的发展提供了广阔的需求。
力神特电所配套的信息化装备稳步发展,特种车用动力电池成为新增长点力神特电产品主要包括锂离子蓄电池组及充电设备、高能锂氟化碳一次电池及电池组,产品型号达300余种,目前已成为国内最大的特种通信装备和特种便携式无人机用锂离子电池组供应商。未来,除在通讯与单人装备等传统优势领域继续保持市场份额外,力神特电将在高能装备、水下特种装备、无人机等产业领域大量投入。
锂离子电池及配套充电器作为信息化装备的主要组成部分,2020年上半年得到进一步发展,特种车用动力电池拉开批量订货序幕,为特种锂离子电池应用开辟了新的市场。力神特电配合整车厂研制成功的混合动力全地形车开始进入试产定型阶段,上半年实现了电池组的小批量订货,预计从下半年开始正式批量供货,开创了公司新的业务增长点。另外,力神特电在高端AGV配套磷酸铁锂电池领域名列前茅,国内首先推出具有本质安全特性的电池组技术,并已推广此技术的相关产品在部分客户智能仓库中的应用,为公司稳定、扩大AGV配套市场份额提供技术保障。
有望作为中电力神的上市公司平台,获得其他优质资产注入中电力神是中国电科设立的电能源领域专业子集团,在电能源领域具备雄厚的科研实力和行业地位,受托管理十八所,统筹开展十八所相关业务资产及资源的整合重组,并承担后续经营改革各项工作。目前,上市公司已获十八所部分事业单位资产注入,未来公司有望作为中电力神的上市公司平台,获得其他优质资产注入。
盈利预测与投资评级:空间电源和力神特电进入快速发展期,大股东资产注入值得期待,维持"买入"评级公司在空间锂电池领域积累深厚,市占率高,子公司空间电源有望充分受益于以低轨宽带互联网卫星星座项目为代表的商业航天行业快速发展;在特种通信装备和特种便携式无人机等蓄电池领域,子公司力神特电下游装备陆续放量,公司业绩有望持续高增长;作为中电力神的资本运作平台,子集团内优质资产注入可期。预计公司2020年至2022年的归母净利润分别为0.98、1.96、2.60亿元,同比增长分别为23％、100％、33％,相应20至22年EPS分别为0.12、0.24、0.32元,对应当前股价PE分别为50、25、20倍,维持"买入"评级。
[2020-06-22] ST电能(600877):完成重组实现转型 预计上半年盈利1000万元至1200万元
■中国证券报
ST电能(600877)6月22日晚发布业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为1000万元到1200万元，上年同期为亏损397.01万元。预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1000万元。
ST电能通过2019年实施完毕的重大资产重组进入特种电能源领域，实现了公司主营业务转型。重组实施完成后，公司大力发展主业，整体经营状况良好。公司表示，上半年公司积极应对新冠肺炎疫情，做好各项疫情防控工作，生产经营情况良好。公司积极拓展业务，空间锂离子电源业务完成验收节点的项目同比有所增加，特种锂离子电源相关的业务订单显著增加，导致公司收入同比增幅较大。因此，净利润较上年同期大幅增加。
2019年，公司将原有摩托车相关业务及相关资产、负债置出，注入了空间电源100%股权及力神特电85%股权。目前，公司主要业务为特种锂离子电源的研发、生产、销售以及相关业务的技术服务。
空间电源是国内从事空间锂离子蓄电池研究工作的单位，一直致力于锂离子电池的研发设计、生产制造和测试分析的研究工作，承担了多个重点科研项目，获得奖项十余项，在锂离子电池设计、制造上获得多项专利授权，承担了多个能源专项科研任务。公司两家子公司先后承担特种锂离子电源方面重点科研项目数十项，现已在通信电池、AGV电源等领域形成技术优势。此外，公司一直着力于新一代BMS(电池管理系统)技术研究工作，并通过了各项考核，开始批量为各类特种车辆及AGV机器人进行配套。
[2020-04-20] ST电能(600877):空间电源龙头,充分受益于国内天基互联网建设-深度研究
■中信建投
中电科接手中国嘉陵,置入空间电源、特种电源资产。公司前身中国嘉陵陷入经营困境,2018年启动重大资产重组;2019年4月,公司向中电力神发行股份购买其持有的空间电源100％股权,向力神股份发行股份购买其持有的力神特电85％股权;2019年4月底,公司以现金方式向兵装集团出售原中国嘉陵的全部资产及负债;2019年6月兵装集团向中国电子科技集团有限公司全资子公司中电力神无偿划转其持有的全部中国嘉陵股份。本次交易后,上市公司主营业务变为特种锂离子电源研发生产,上市公司的控股股东由兵装集团变更为中电力神。
中电力神是中国电科设立的电能源领域专业子集团,在电能源领域具备雄厚的科研实力和行业地位,受托管理十八所,并授权管理中国电科持有的力神股份股权,统筹开展十八所、力神股份电能源安全相关业务资产及资源的整合重组,并承担后续经营改革各项工作。未来公司有望作为中电力神的上市公司平台,获得其他优质资产注入。
空间电源是卫星蓄电池龙头企业,受益于我国商业航天快速发展。空间蓄电池技术壁垒极高,第三代锂电正成为主流。国内外只有极少数厂家可以生产空间锂电池,国外研究空间锂电池的机构包括法国SAFT、日本GS等,国内主要包括空间电源、上海空间电源研究所。典型的空间专用电池生产周期需要9至12个月,价格约合500美元/Ah。空间电源前身第二研究室此前在国内空间储能电池领域占有超过50％的市场份额,技术力量雄厚,其下游传统细分市场持续稳定增长,商业航天板块快速发展将带动公司业绩较快增长。
力神特电已走出业绩低谷,所配套特种装备发展潜力巨大。力神特电成立于2008年,前身为力神股份旗下特种电源事业部,产品主要包括锂离子蓄电池组及充电设备、高能锂氟化碳一次电池及电池组,目前已成为国内最大的特种通信装备和特种便携式无人机用锂离子电池组供应商。未来,除在通讯与单人装备等传统优势领域继续保持市场份额外,力神特电将在高能装备、水下特种装备、无人机等产业领域大量投入,预计将保持高速增长。
公司在空间锂电池领域积累深厚,市占率高,子公司空间电源有望充分受益于以低轨宽带互联网卫星星座项目为代表的商业航天行业快速发展;在特种通信装备和特种便携式无人机等蓄电池领域,子公司力神特电下游装备陆续放量,公司业绩有望持续高增长;作为中电力神的资本运作平台,子集团内优质资产注入可期。预计公司2020年至2022年的归母净利润分别为0.98、1.96、2.60亿元,同比增长分别为23％、100％、33％,对应当前股价PE分别为58、29、22倍,维持"买入"评级。
[2020-04-19] *ST电能(600877):*ST电能撤销退市风险警示及实施其他风险警示
■证券时报
*ST电能(600877)4月19日晚公告，上交所已同意撤销对公司股票实施的“退市风险警示”。因公司整体营收规模相对较小，且相关资产注入公司后运行时间较短，公司股票自4月21日起实施其他风险警示。公司股票将于4月20日停牌一天，于4月21日起复牌，自复牌之日起公司撤销退市风险警示并实施其他风险警示，股票简称从“*ST电能”变更为“ST电能”。
[2020-04-13] ST电能(600877):特种锂电池龙头,受益于下游商业航天及特种装备快速发展
■中信建投
事件4月11日,公司发布2019年年报,全年实现营业收入3.48亿元,同比增长22.64％,实现归母净利润0.80亿元,同比增长26.40％。
点评2019年完成重大资产重组,主业变更为特种锂电池公司前身中国嘉陵陷入经营困境,2018年启动重大资产重组;2019年4月,公司向中电力神发行股份购买其持有的空间电源100％股权,向力神股份发行股份购买其持有的力神特电85％股权;2019年4月底,公司以现金方式向兵装集团出售原中国嘉陵的全部资产及负债;2019年6月兵装集团向中国电子科技集团有限公司全资子公司中电力神无偿划转其持有的全部中国嘉陵股份。本次交易后,上市公司主营业务变为特种锂离子电源研发生产,上市公司的控股股东由兵装集团变更为中电力神。
下游景气度较高,公司业绩实现较快增长公司2019年实现营业收入3.48亿元,同比增长22.64％;
实现归属于母公司股东净利润0.80亿元,同比增长26.40％。公司2家子公司的营业收入、净利润等主要财务指标与去年同期相比,均有较大幅度上升。
空间电源依托传统技术优势和产品优势,同时针对商业航天快速生产、快速组装、且在轨寿命长、可靠度高等要求,推出长寿命、高可靠的高性价比新产品,满足商业航天卫星电源需求,拓展未来新的市场领域。公司全年实现营业收入2.16亿元,净利润0.66亿元,净利率为31％,盈利能力较强。
力神特电公司凭借过硬的技术和良好的售后服务,配合整车厂研制成功的混合动力全地形车开始进入试产定型阶段,实现了电池组的小批量订货,预计从2020年开始正式批量供货;同时,公司得到了国内主要AGV厂家的信任,在高端AGV配套磷酸铁锂电池领域名列前茅。力神特电在国内首先推出具有本质安全特性的电池组技术,并已推广此技术的相关产品,为公司稳定、扩大AGV配套市场份额提供技术保障。空间电源下游传统细分市场稳定增长,商业航天为公司带来巨大成长机遇空间电源前身第二研究室此前在国内空间储能电池领域占有超过50％的市场份额,技术力量雄厚。其空间储能电源产品在通信卫星、导航卫星、高分卫星、遥感卫星以及其他科学试验飞行器上得到广泛应用,借助强大的技术实力与深厚的技术积淀与国内卫星领域的相关客户建立了良好稳定的业务关系,为长期业务开拓奠定了良好基础。
空间电源所处下游传统细分市场持续稳定增长,商业航天板块快速发展将带动公司较快发展。空间电源正加快商业航天板块的布局,目前已承担了长光卫星技术有限公司研制的"吉林一号"卫星、北京微纳星空科技有限公司研制的"海南一号"卫星、上海欧科微航天科技有限公司研制的"翔云"卫星等空间电源任务,后续还将积极寻求与航天科技集团及航天科工集团在"鸿雁星座"、"行云工程"及"虹云工程"等项目上的合作。
以低轨宽带互联网卫星星座为代表的商业航天项目即将进入快速部署期,公司业绩将迎来高增长。国内虹云工程、鸿雁星座、天地一体化网络、银河航天在项目论证阶段与国外几乎同步,技术验证星的时间也相差不大,但在大规模生产与部署阶段出现较大的落后。随着OneWeb、Starlink星座开始大规模部署,我国低轨互联网卫星星座建设也已迫在眉睫,预计今年年底国内相关卫星产能建设完毕后,我国低轨互联网卫星将进入大批量部署阶段。公司在空间储能电池领域积累深厚,预计能获取较高的市场份额,业绩有望迎来高速增长。
力神特电已走出业绩低谷,所配套特种装备发展潜力巨大力神特电成立于2008年,前身为力神股份旗下特种电源事业部,其主营业务为特种锂离子电源的研发、生产、销售和技术服务。力神特电的产品主要包括锂离子蓄电池组及充电设备、高能锂氟化碳一次电池及电池组,产品型号达300余种,目前已成为国内最大的特种通信装备和特种便携式无人机用锂离子电池组供应商。
力神特电的主要客户为国内军工企事业单位,下游行业主要为国防军工行业。2017年受军改影响,订单下滑,但2018年已经恢复。未来,除在通讯与单人装备等传统优势领域继续保持市场份额外,力神特电将在高能装备、水下特种装备、无人机等产业领域大量投入,预计其业绩将保持高速增长。
有望作为中电力神的上市公司平台,获得其他优质资产注入中电力神是中国电科设立的电能源领域专业子集团,在电能源领域具备雄厚的科研实力和行业地位,受托管理十八所,并授权管理中国电科持有的力神股份股权,统筹开展十八所、力神股份电能源安全相关业务资产及资源的整合重组,并承担后续经营改革各项工作。
本次资本运作拟注入上市公司的部分标的资产原属于事业单位资产,在相关业务领域取得的科研技术成果显著,该资产上市后将消除束缚标的资产发展的体制性障碍,完善现代企业制度,激发技术人员的积极性,加快技术创新和技术成果的转化效率,从而提高现有业务的经济效益,有利于逐步改进标的资产以原有固定用户为导向的目标,加快推进技术升级,降低产品成本,扩展产品市场占有率,进而提升整体业务竞争力;有利于推动相关资产成为具有核心竞争能力和自主发展能力的市场主体。未来公司有望作为中电力神的上市公司平台,获得其他优质资产注入。
盈利预测与投资评级:空间电源和力神特电进入快速发展期,首次覆盖,给予"买入"评级公司在空间锂电池领域积累深厚,市占率高,子公司空间电源有望充分受益于以低轨宽带互联网卫星星座项目为代表的商业航天行业快速发展;在特种通信装备和特种便携式无人机等蓄电池领域,子公司力神特电下游装备陆续放量,公司业绩有望持续高增长;作为中电力神的资本运作平台,子集团内优质资产注入可期。预计公司2020年至2022年的归母净利润分别为0.98、1.96、2.60亿元,同比增长分别为23％、100％、33％,相应20至22年EPS分别为0.12、0.24、0.32元,对应当前股价PE分别为61、31、23倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
[2020-04-10] *ST电能(600877):*ST电能申请撤销退市风险警示及可能被实施其他风险警示
■证券时报
*ST电能(600877)4月10日晚发布年报，2019年度，公司实现营收3.48亿元，同比增长22.64%。实现净利7974万元，同比增长26.40%。基本每股收益0.12元。公司申请撤销退市风险警示。由于公司整体营收规模较小，存在可能被上交所实施撤销退市风险警示及实施其他风险警示的情形。
[2020-02-06] *ST电能(600877):*ST电能子公司取得武器装备科研生产备案凭证
■上海证券报
*ST电能公告，全资子公司空间电源于近日收到天津市国防科技工业办公室颁发的《武器装备科研生产备案凭证》。空间电源取得武器装备科研生产备案凭证后能否享受军品免增值税政策取决于相关部门政策出台及落实情况，存在不确定性。
[2019-09-19] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵25日起变身"*ST电能"
■上海证券报
*ST嘉陵9月19日晚间公告，经申请并经上海证券交易所核准，公司证券简称将于9月25日起由"*ST 嘉陵"变更为"*ST 电能"，证券代码"600877"保持不变。
重组完成后，*ST嘉陵基本面已经发生了"脱胎换骨"式的变化：原有摩托车相关业务及资产、负债已完成置出，中电力神集团下属的空间电源100%股权及力神特电85%股权已注入上市公司，公司主业已变更为特种锂离子电源的研发、生产、销售和技术服务。
8月30日晚，*ST嘉陵公布了重组完成后首份半年报，2019年1-6月，公司实现营业收入5799.15万元，同比增长19.03%;归属于上市公司股东的净利润-397.01万元，同比减亏35.52%，每股收益-0.0058元。
根据有关业绩承诺，空间电源2019年度-2021年度扣非后归母净利润分别为5923.07万元、6506.04万元、7096.83 万元;力神特电2019年度-2021年度扣非后归母净利润分别为1658.84 万元、2229.19万元、3290.62万元。根据有关审计报告，在重组过渡期内(2018年2月1日至2019年3月31日)，空间电源、力神特电产生的净利润分别为4945.06万元、1445.03万元，注入资产过渡期内发生的盈利共计6173.34万元由上市公司享有。
公司表示，随着我国航天多项重大专项任务进入研制关键阶段，重大发射和飞行试验次数、生产交付数量将创历史新高，空间电源系统作为航天器的核心系统，其需求量会直接受到航天任务数量的带动，因此势必导致空间电源系统需求的大幅增长。在此背景下，作为空间电源系统重要部件之一的空间锂离子电池将会迎来广阔的发展前景。
同时，锂离子电池在特种装备各领域内的应用已经逐步铺开，其中在通信设备、携行装备、小型无人机等领域，已成为绝对主导的储能设备，并开始逐渐进入水中装备、车载设备等领域。未来，凭借其高安全性、高可靠性、高能量密度等优势，必将成为特种电源领域的首选产品。
[2019-08-19] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵拟变更证券简称为"ST电能"
■上海证券报
已经完成重大资产重组的*ST嘉陵8月19日晚间公告，当天公司董事会审议通过了《关于变更公司证券简称的议案》，同意公司证券简称由"*ST 嘉陵"变更为"*ST 电能"，证券代码"600877"保持不变。
据悉，今年7 月，*ST嘉陵重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易已实施完毕。根据实际经营发展需要，公司6 月26日董事会、7 月8日董事会及7 月19日临时股东大会，审议通过了《关于变更经营范围及修改公司章程的议案》、《关于增加修改公司章程部分条款的议案》以及《关于变更公司名称的议案》。8月2日，公司完成工商变更登记及章程备案手续，取得重庆市市场监督管理局换发的新营业执照，公司名称由"中国嘉陵工业 股份有限公司（集团）"变更为"中电科能源股份有限公司"。
同时，公司经营范围变更为"开展电源及电池机理技术、产品、工艺的研究及开发应用，锂离子电池的研究，电池及电池组件、电子元器件制造，充电器、电子电源、超级电容器、太阳电池及系统、风光供电系统、UPS 电源产品及其相关的原材料、元器件、半成品、产成品、生产设备、 仪器、配套产品的研制、生产、销售及相关技术咨询、技术转让，电源系统的安装调试及维修服务等。"
*ST嘉陵表示，本次证券简称的变更符合公司实际情况和战略定位，符合公司及其全体股东的利益，不存在利用变更证券简称影响股价、误导投资者的情形。公司还提示，本次变更证券简称事项尚需向上海证券交易所申请，并经上交所批准后方可施行。
对此，华龙证券分析师牛阳表示，虽然*ST嘉陵已经完成资产重组，实现脱胎换骨，但仍需等到2019年年报披露扭亏后方能摘星脱帽。同时，由于公司每股未分配利润为-2.30元，必须转正后才能进行利润分红。
[2019-08-05] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵更名为中电科能源股份有限公司
■上海证券报
*ST嘉陵公告，公司于2019年8月2日完成了公司名称的工商变更登记手续，并取得重庆市市场监督管理局换发的新营业执照。变更后公司名称为中电科能源股份有限公司。公司证券简称目前仍为“*ST嘉陵”，公司证券代码保持不变，仍为“600877”。
[2019-07-23] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵完成新老班子交接
■上海证券报
*ST嘉陵在完成重大资产重组之后，人事的更迭也随之“顺理成章”。继上周新一届董事会成员诞生后，7月23日，公司新管理班子也已产生。来自中国电子科技集团的周春林当选为新一任董事长，刘辉则被选举担任监事会主席，同时聘任穆杰担任公司总经理，杜园、王希文为副总经理，黄香远为财务负责人兼董秘。
据悉，今年7月5日，*ST嘉陵发布公告，公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易事项已实施完毕；此前，中国兵器装备集团也已将其持有的公司约1.54亿股（占比22.34%）国有股份无偿划转至中电力神，置入、置出资产则在今年4月底完成了交割。至此，公司的资产、业务及股权结构等事项均已发生重大变化，公司主业由传统摩托车变为特种锂离子电源相关业务。
公司表示，将以本次交易为契机，积极投入军工电子领域，充分发挥上市公司的平台优势，大力发展新兴业务板块，最终推动公司产业结构转型、经济效益高速增长，实现公司的发展战略。
简历显示，周春林，1962年9月出生，研究员级高级工程师。他毕业于成都电讯工程学院（现电子科技大学）电子工程系雷达专业，历任电子工业部第十三研究所第十三研究室副主任、电子工业部第十三研究所所长助理（正处级）、电子工业部第十三研究所副所长、信息产业部电子第十三研究所副所长兼党委副书记、信息产业部电子第十三研究所党委书记兼副所长、中国电子科技集团第十八研究所所长兼党委副书记、天津蓝天电源公司董事长及董事、天津蓝天太阳科技公司董事、天津恒电空间电源公司副董事长、中国电子科技集团第十八研究所所长。
周春林现任中国电子科技集团有限公司副总工程师、中电力神集团有限公司董事长及党委书记、中国电子科技集团公司第十八研究所党委书记、中国化学与物理电源行业协会理事长。
总经理穆杰，1967年6月出生，研究员级高级工程师，毕业于天津大学应用化学系电化学工学专业。历任信息产业部电子第十三研究所设备仪表处副处长、 中国电子科技集团第十八研究所战略发展处副处长、中国电子科技集团第十八研究所所长助理、天津蓝天太阳科技公司董事及总经理、中电科工程建设公司副总经理、天津力神电池股份有限公司总裁助理。
[2019-07-08] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵拟更名“中科电能源”
■上海证券报
已经完成重大资产重组程序的*ST嘉陵进入了“改头换面”阶段。公司7月8日晚间宣布，拟将公司名称由“中国嘉陵工业股份有限公司（集团）”（CHINA JIALING INDUSTRIAL Co.,LTD. GROUP）变更为“中电科能源股份有限公司”（CETC Energy Joint-Stock Co.,Ltd.），拟变更的公司名称已获得国家市场监督管理总局核准。
据悉，今年7月5日，*ST嘉陵发布公告，公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易事项已实施完毕。此前，中国兵器装备集团也已将其持有的公司约1.54亿股（占比22.34%）国有股份无偿划转至中电力神，置入、置出资产则在今年4月底完成了交割。至此，公司的资产、业务及股权结构等事项均已发生重大变化，公司主业由传统摩托车变为特种锂离子电源相关业务。
根据重组方案，*ST嘉陵原控股股东兵装集团将向中国电科下属全资公司中电力神划转其所持22.34%股权，同时公司全部资产负债作价1元出售给兵装集团，并以约7.53亿元交易价格向中电力神及力神股份发行股份购买特种锂离子电源领域资产——空间电源100%股权及力神特电85%股权。中电力神承诺，空间电源2019年度-2021年度扣非后归母净利润分别为5923.07万元、6506.04万元、7096.83 万元；力神股份则承诺，力神特电2019年度-2021年度扣非后归母净利润分别为1658.84 万元、2229.19万元、3290.62万元。
根据方案，本次注入上市公司的标的资产交易作价约7.53亿元，按照发行股份价格5.58元/股计算，本次购买标的资产发行的股票数量总计约1.34亿股。重组完成后，公司总股本由6.87亿股增至约8.22亿股。中电力神以持股2.62亿股（占比31.87%）成为控股股东，力神股份则以持股2643.51万股（占比3.22%）位列第二大股东，实际控制人仍为国务院国资委。
公司表示，将以本次交易为契机，积极投入军工电子领域，充分发挥上市公司的平台优势，大力发展新兴业务板块，最终推动公司产业结构转型、经济效益高速增长，实现公司的发展战略。
*ST嘉陵今日还同时公告，鉴于公司第十届董事会已于今年4月11日届满，为尽快推动重组后的相关工作开展，由第一大股东中电力神提名周春林、朱立宏、穆杰、 黄香远为第十一届董事会非独立董事候选人，提名谭梅、宋衍蘅、李志强为第十一届董事会独立董事候选人。
业内人士分析，现任中国电子科技集团有限公司副总工程师、中电力神集团董事长及党委书记、中国电科集团第十八研究所党委书记及中国化学与物理电源行业协会理事长的周春林有望出任公司新一届董事长。
[2019-06-28] *ST嘉陵(600877):中电力神成为*ST嘉陵控股股东
■上海证券报
*ST嘉陵重大资产重组再度取得重要进展。公司6月28日晚间公告，当天收到中电力神集团有限公司（以下简称“中电力神”）转来的《中国证券登记结算有限责任公司过户登记确认书》，中国兵器装备集团有限公司将其持有的公司约1.54亿股国有股份无偿划转至中电力神手续已经完成，中电力神即以22.34%的股比成为公司控股股东，兵装集团不再直接持有公司股份。
*ST嘉陵还提示，公司实际控制人未发生变化，仍为国务院国有资产监督管理委员会。
根据重组方案，*ST嘉陵原控股股东兵装集团将向中国电科下属全资公司中电力神划转其所持22.34%股权，同时，公司全部资产负债作价1元出售给兵装集团，并以约7.53亿元交易价格向中电力神及力神股份发行股份购买特种锂离子电源领域资产——空间电源100%股权及力神特电85%股权。
草案显示，本次拟置入资产空间电源与力神特电均为中国电科下属电能源板块的优质军工资产，在其所处细分领域具备较高的行业地位和技术、客户优势。空间电源是我国空间储能电源领域的行业龙头企业和最大供货商，是国内高轨通信卫星储能电源的唯一供货商，具备较强的盈利能力。力神特电则是国内最大的特种通信装备和特种便携式无人机用锂离子电池组供应商，其业务市场覆盖通信、航空航天、船舶等多个领域，旗下生产的特种AGV电池广受市场欢迎，先后参与多项国军标的编制工作，并主持编制了6项行业军用标准，竞争优势较强。
截至目前，*ST嘉陵本次重大资产重组已经完成了国务院国资委批复、证监会核准、置入和置出资产交割、修改《公司章程》及经营范围以及国有股权无偿划转等程序，接下来还需要完成本次非公开发行股份购买资产部分新增股份登记及上市等相关工作。
[2019-06-26] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵经营范围变更,锂电池研究等新业务唱主角
■上海证券报
正在实施重大资产重组的*ST嘉陵6月26日晚间传来消息，鉴于公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易事项正在实施之中，并于今年4月底完成置入、置出资产交割，公司主营业务已发生重大变更，因此对公司经营范围及《公司章程》作出修改。
根据公告，*ST嘉陵原经营范围为摩托车及全地形车、专用车的制造销售等，变更为锂离子电池的研究，针对卫星用电源、军用电源等特殊要求，开展新技术、新产品、新工艺的研究，包括基础电池机理的研究，电池制备新工艺的开发及应用，卫星和装备用电源产品的应用研究；电池材料，化学电源，物理电源，电源系统等；信息服务（指导使用和保障），安装调试服务，维修服务，供应服务（备件及易损件），检测服务，技术文件服务，培训服务，加工及代工服务等。电池及电池组件、电子元器件制造、充电器、电子电源、超级电容器、太阳电池及系统、风光供电系统、UPS 电源产品及其相关的原材料、元器件、半成品、产成品、生产设备、仪器、配套产品的研制、生产、销售、技术咨询、技术转让、工程承揽业务和对外贸易经营等。
据悉，*ST嘉陵的重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易整体方案由上市公司股权无偿划转、重大资产出售及发行股份购买资产等三部分组成，具体如下：公司控股股东中国兵器装备集团有限公司向中国电子科技集团有限公司全资子公司中电力神有限公司无偿划转其持有的全部公司股权；公司以现金方式向兵装集团出售截至2018年1月31日的全部资产及负债；公司向中电力神发行股份购买其持有的天津空间电源科技有限公司100%股权，向天津力神电池股份有限公司发行股份购买其持有的天津力神特种电源科技股份公司85%股权。
截至目前，上述交易注入资产空间电源100%股权和力神特电85%股权已全部完成交割，空间电源和力神特电成为*ST嘉陵子公司。后续尚待完成兵装集团国有股份无偿划转及本次非公开发行股份购买资产部分新增股份登记及上市等相关工作。
[2019-05-06] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵4月份摩托车销量同比降13.7%
■证券时报
*ST嘉陵(600877)5月6日晚披露4月产销快报，当月摩托车销量为4752辆，同比下降13.7%，上年同期为5510辆;1-4月累计销量为14467辆，同比下降34.8%，上年同期为22209辆。
[2019-04-02] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵,前3月销售摩托车9715辆
■证券时报
*ST嘉陵(600877)4月2日晚间公告，公司3月份摩托车产、销量分别为6225辆、4037辆。1-3月份摩托车产、销量分别为11986辆、9715辆。
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[2021-12-08] 声光电科(600877):中电科硅基模拟半导体设计平台,进军声光电市场-公司研究报告
■海通证券
高效注入控股权,推动模拟芯片业务快速发展。为响应半导体产业国产化,中国电科对上市公司进行重新定位。10月29日公司发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》。发行股份购买资产部分,拟向北京益丰润、电科国元、中电西微、重庆微泰、中金科元、吉泰科源以及范麟等35名自然人发行股份购买其合计持有的西南设计54.61％的股权,拟向中微股份发行股份购买其持有的芯亿达49.00％的股权,拟向戚瑞斌等4名自然人发行股份购买其合计持有的瑞晶实业51.00％的股权。募集资金方面,公司拟通过非公开发行股票募集配套资金总额不超过9亿元。两次交易分别完成后,西南设计、芯亿达、瑞晶实业的100％股权将注入上市公司,上市公司主营业务将从特种锂离子电池变更为硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售,从而实现上市公司业务层面的战略转型。12月7日公司发布变更证券简称公告,公司证券简称将自12月8日由"电能股份"变更为"声光电科"。
西南设计:硅基模拟半导体芯片技术处于国内领先水平。西南设计的主营产品为硅基模拟半导体芯片及模组,主要应用于物联网、绿色能源和安全电子三大领域。经过多年发展,西南设计已具备了领先的RFIC系统集成设计能力。截至重组报告书签署日,西南设计已拥有授权专利43项,建立了0.35um～40nmSiGeBiCMOS、RFCMOS等工艺制程的多种IP库,形成了完善的"IP+核心芯片(套片)＋模块＋组件＋应用方案"的产业链结构。根据《电科能源发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》援引中资评估报告,西南设计2021/2022/2023年未扣非预测净利润为1.02/1.24/1.41亿元,扣非预测净利润为7062.79/9491.87/12796.63万元。
芯亿达:推动以驱动为核心的功率芯片、器件及模块的国产化。芯亿达主营产品为消费及工业类功率驱动芯片,包括电机驱动系列IC、电子开关系列IC、玩具电控系列IC与人体感应系列IC等,产品广泛应用于消费电子、智能家居、智能制造、安防监控等下游领域。根据《电科能源发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》援引中资评估报告,芯亿达2021/2022/2023年预测净利润为1780.19/2262.93/2841.17万元。
瑞晶实业:发力传统类电源和新型智能电源等产品。传统类电源产品主要应用于传统手机、机顶盒、家用电器、网关、电脑等领域;新型智能电源产品主要应用于智能手机、消费电子和移动设备等领域。根据《电科能源发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》援引中资评估报告,瑞晶实业2021/2022/2023年预测净利润为3347.68/4038.67/4893.38万元。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为17.43/21.76/27.47亿元,2021-2023年公司归母净利润分别为1.30/2.01/2.64亿元,对应2021-2023年EPS分别为0.13/0.20/0.26元/股。基于PE估值法,我们给予公司2021年120-150XPE估值,我们认为公司的合理价值区间为15.66-19.57元/股,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示:行业竞争加剧;产品研发进展不及预期;疫情持续恶化。
[2021-12-02] 电能股份(600877):电能股份证券简称12月8日变更为“声光电科”
■证券时报
电能股份(600877)12月2日晚间公告，公司名称正式变更为“中电科声光电科技股份有限公司”。经公司申请，并经上交所办理，公司证券简称将自2021年12月8日由“电能股份”变更为“声光电科”，证券代码不变。
[2021-11-24] 电能股份(600877):电能股份拟变更公司证券简称为“声光电科”
■证券时报
电能股份(600877)11月24日晚间公告，拟变更公司证券简称为“声光电科”。
[2021-10-27] 电能股份(600877):电能股份拟更名为声光电
■上海证券报
电能股份公告，鉴于公司重大资产重组方案之资产置换方案已实施完毕，根据公司战略规划及经营业务开展需要，公司拟将公司中文名称由“中电科能源股份有限公司”变更为“中电科声光电科技股份有限公司 ”;拟将证券简称由“电能股份”变更为“声光电”，证券代码保持不变。本次变更证券简称需向上海证券交易所申请，并经其批准后方可实施。
[2021-09-24] 电能股份(600877):电能股份子公司瑞晶实业与Facebook开展技术交流 初步确定意向项目
■证券时报
电能股份(600877)在接受鹏华基金等机构调研时表示，公司重组后，主营业务从特种锂离子电源生产，变更为硅基模拟半导体芯片及其应用产品。目前，公司正在进行更名相关审批流程。从子公司来看，芯亿达因其电机驱动、电子开关等系列产品的迭代升级，产品市场占有率提高、毛利提升，实现销售收入与净利润的同比大幅增长。而瑞晶实业处于产品结构调整周期，由传统电源类产品向新型智能穿戴产品、智能充电设备等新研发的高毛利率产品拓展，已与国内头部电商阿里巴巴、百度签约合作项目，实现乐护健康穿戴、金视多媒体等产品投产，同时与国外头部电商Facebook开展技术交流，初步确定意向项目。
[2021-09-15] 电能股份(600877):电能股份重组事项过会 股票16日复牌
■上海证券报
电能股份公告，2021年9月15日，中国证监会并购重组委对公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行了审核。根据会议审核结果，公司本次重组事项获得有条件通过。公司股票将自9月16日开市起复牌。
[2021-06-01] 电能股份(600877):拟发行股份购买三家公司股权 电能股份加码高端芯片业
■中国证券报
电能股份5月31日晚公告，公司拟发行股份购买西南设计、芯亿达、瑞晶实业三家公司剩余股权，交易作价合计9.48亿元。同时，公司拟募集配套资金总额不超过9亿元，加码高端芯片业务。
谈及本次交易目的，电能股份指出，自主可控关乎国家战略，在国际竞争中发挥着举足轻重的作用，大力发展科技产业，鼓励科技创新，实现自主化的需求迫在眉睫。
提高持股比例
根据公告，2020年12月，电能股份董事会会议通过《关于公司重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易方案的议案》，拟置出其持有的空间电源100%的股权和力神特电85%的股份，注入硅基模拟半导体芯片及其应用领域的优质资产——西南设计45.39%的股权、芯亿达51%的股权、瑞晶实业49%的股权。资产置换交易已实施完成。
电能股份表示，通过发行股份进一步购买三家标的公司的剩余股权，有助于提高在标的公司中享有的权益比例及控制力，增厚上市公司全体股东享有的权益。
公告显示，电能股份拟购买西南设计54.61%的股权、芯亿达49%的股权及瑞晶实业51%的股权，交易对价分别为6.46亿元、9916.99万元、2.03亿元。股份发行价格为5.42元/股。
西南设计的主营业务为硅基模拟半导体芯片及模组的设计、研发和销售，产品主要应用于物联网、绿色能源和安全电子三大领域。目前，西南设计建立了0.35um-40nm SiGe BiCMOS、RFCMOS等工艺制程的多种IP库，形成了完善的“IP+核心芯片(套片)+模块+组件+应用方案”的产业链结构，技术处于国内领先水平。
芯亿达主营业务为消费及工业类功率驱动芯片的设计、研发和销售，同时为客户提供整体技术解决方案和服务。芯亿达致力于推动以驱动为核心的功率芯片、器件及模块的国产化。
瑞晶实业主要从事消费类电源及工业电源产品的设计、生产和销售，主要产品包括传统类电源和新型智能电源等。截至3月底，瑞晶实业研发人员共计122人，占总人数的比例为20%。
2020年，上述三家公司分别实现营业收入62301.32万元、16575.17万元和52234.32万元，归母净利润分别为6405.54万元、1446.20万元和3763.63万元。
瞄准高端领域
同时，电能股份拟以定价发行的方式，向特定投资者重庆声光电、电科投资、电科研投募集配套资金不超过9亿元，股份发行价不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%，即4.81元/股。根据测算，前述三位定增对象最高认购股份数分别为4158万股、4158万股和1.04亿股，对应最高认购金额依次为2亿元、2亿元和5亿元。
上述定增资金将用于四个项目：高性能无线通信及新能源智能管理集成电路研发及产业化建设项目，总投资4.10亿元，募资投入3.37亿元;高性能功率驱动及控制集成电路升级及产业化项目，总投资1.22亿元，募资投入1.21亿元;智能电源集成电路应用产业园建设项目，总投资3.28亿元，募资投入3.18亿元;补充流动资金。
电能股份表示，集成电路产业是国民经济的基础性、关键性和战略性产业。从产品结构看，低端集成电路的国内自给率较高，中高端产品则主要被国外大厂垄断。近年来，随着对高端芯片自主可控重要性的认知不断加深，以及本土集成电路企业的技术水平、市场认可度的提升，国内集成电路产业迎来市场机遇。
电能股份认为，现阶段我国通信和能源管理高性能核心芯片与关键元器件长期依赖进口，打造高端核心芯片与器件的自主可控生态圈意义深远。同时，下游行业技术迭代加速，中低端无线通信芯片和新能源管理芯片市场竞争充分，拟实施高性能无线通信及新能源智能管理集成电路研发及产业化建设项目，潜心打造符合产业发展高地所需的高性能、低功耗、高安全的新型无线通信集成电路产品，以及新能源智能管理芯片产品，进而丰富公司产品线，进一步增加高附加值产品的比重，支撑通信产业健康发展，保障新能源产业自主发展和能源安全。
[2021-05-11] ST电能(600877):ST电能5月13日起撤销其他风险警示 12日停牌1天
■上海证券报
ST电能公告，上海证券交易所同意公司撤销其他风险警示的申请。公司股票将于2021年5月12日停牌1天，2021年5月13日起复牌并撤销其他风险警示，撤销其他风险警示后，公司股票简称由“ST电能”变更为“电能股份”。
[2021-04-23] ST电能(600877):ST电能申请撤销股票其他风险警示
■证券时报
ST电能(600877)4月23日晚间公告，公司对照《上海证券交易所股票上市规则》(2020年12月修订)第13.9.1条情形进行了逐项排查，公司不存在触及其他风险警示的情形。经公司第十一届董事会第十三次会议审议通过，公司特向上海证券交易所申请撤销对公司股票实施其他风险警示。
[2021-02-24] ST电能(600877):ST电能2月25日召开股东大会 审议重大资产置换相关议案
■中国证券报
ST电能2月10日公告，2月25日公司将召开临时股东大会，审议公司重大资产置换及支付现金购买资产的相关议案。
2月10日，ST电能发布重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易报告书(草案)(简称“报告书”)，本次交易的整体方案由上市公司股份无偿划转、重大资产置换及支付现金购买资产组成。
报告书显示，中电科能拟将其持有的公司全部股份无偿划转给重庆声光电，无偿划转股份数为2.62亿股，占公司本次交易前总股本的31.87%。同时，公司以其持有的空间电源100%的股权和力神特电85%的股份作为拟置出资产，与重庆声光电、中国电科九所、中国电科二十四所以及电科投资所合计持有的西南设计45.39%的股权、芯亿达51%的股权以及瑞晶实业49%的股权进行置换。本次交易拟置入资产的交易价格为8.42亿元，拟置出资产的交易价格为7.96亿元，差额为4592.15万元，差额部分由上市公司以现金形式补足。
本次交易的交易对方中，重庆声光电及电科投资为上市公司间接控股股东中国电科的全资子公司，中国电科九所、中国电科二十四所为中国电科的下属事业单位。
报告书显示，本次交易完成后，重庆声光电预计将成为上市公司控股股东，中国电科为重庆声光电的控股股东，国务院国资委持有中国电科100%股权，仍为上市公司的实际控制人，本次重组实施后上市公司的实际控制人未发生变化。
本次交易前，上市公司主要从事特种锂离子电源的研发、生产、销售和技术服务。本次交易后，上市公司将特种锂离子电源资产全部置出，置入硅基模拟半导体芯片及其应用产品等相关资产，主营业务将变为硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售。通过本次交易，上市公司的资产、业务结构得到优化调整，实现上市公司主营业务转型，进一步拓展未来发展空间，进而提升上市公司价值，更好维护上市公司中小股东利益。
[2020-12-25] ST电能(600877):公司控股股东将变更为重庆声光电
■中国证券报
ST电能12月25日晚披露收购报告书，中电科技集团重庆声光电有限公司(简称“重庆声光电”)与中电力神签订《无偿划转协议》，约定重庆声光电通过股份无偿划转方式取得中电力神持有的31.87%公司股份，本次无偿划转完成后，重庆声光电将持有公司31.87%股份，为公司控股股东。而重庆声光电及中电力神均属中国电科全资子公司，因此上市公司的实际控制人为国务院国资委，本次无偿划转属于在同一实际控制人控制的不同主体之间进行，未导致上市公司的实际控制人发生变化，可免于发出要约。
本次收购以国有股份无偿划转方式进行。因此，本次收购不涉及收购对价的支付，不涉及收购资金来源相关事项。
本次收购的目的是优化调整公司的业务结构，实现公司主营业务转型，进一步拓展未来发展空间，进而提升公司价值，更好维护公司中小股东利益。
根据整体交易方案，中电力神拟将其持有的公司2.62亿股股份无偿划转给重庆声光电持有;同时，公司拟将其持有的天津空间电源科技有限公司100%股权、天津力神特种电源科技股份公司85%股份与重庆声光电、中国电子科技集团公司第二十四研究所、中国电子科技集团公司第九研究所及中电科投资控股有限公司持有的西南设计45.39%股权、芯亿达51%股权和瑞晶实业49%股权的等值部分进行置换，差额部分由公司以支付现金的方式补足。股份无偿划转、重大资产置换及支付现金购买资产互为条件、同时进行。
如本次交易实施完成，公司拟通过发行股份的方式购买西南设计剩余54.6%股权、芯亿达剩余49%股权、瑞晶实业剩余51%股权并募集配套资金。
本次交易完成后，公司将特种锂离子电源资产全部置出，置入硅基模拟半导体芯片及其应用产品等相关资产，主营业务将变为硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售。
重庆声光电主营业务为微电子、光电子、特种电子元器件的研究、开发、制造、销售、规划与策划、保障与服务。
[2020-12-12] ST电能(600877):资产置换+现金收购+发行股份 ST电能重组转型硅基模拟半导体芯片
■上海证券报
12月11日，ST电能披露重大资产置换及支付现金收购资产方案、发行股份购买资产及募集配套资金方案，通过“两步走”，实现从特种锂离子电源向硅基模拟半导体芯片的跨越。
先看资产置换及现金收购方案，该方案由上市公司股份无偿划转、重大资产置换及支付现金购买资产组成。按照计划，控股股东中电力神拟将其持有的ST电能31.87%股权全部无偿划转给重庆声光电，交易完成后，重庆声光电将持有上市公司31.87%股权。
中电力神为中国电科的全资子公司，重庆声光电为中国电科的控股子公司，因此，此次交易后，重庆声光电预计将成为上市公司控股股东，中国电科仍为上市公司的间接控股股东。
同时，ST电能以其持有的空间电源100%的股权和力神特电85%的股份作为置出资产，与重庆声光电、中国电科九所、中国电科二十四所以及电科投资所合计持有的西南设计45.39%股权、芯亿达51%股权以及瑞晶实业49%股权的等值部分进行置换。置入资产交易价格超过置出资产交易价格的差额部分，由上市公司以现金形式补足。
ST电能表示，公司将特种锂离子电源资产全部置出，置入硅基模拟半导体芯片及其应用产品等相关资产，主营业务将变为硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售。通过此次交易，上市公司的资产、业务结构得到优化调整，实现上市公司主营业务转型，进一步拓展未来发展空间，进而提升上市公司价值，更好维护上市公司中小股东利益。
公告显示，西南设计主要从事硅基半导体模拟元器件及模组设计与产品的开发、生产和销售，产品广泛应用于物联网、绿色能源和安全电子等领域，可为客户提供核心芯片、模块、组件、系统解决方案等多种产品形态和服务。芯亿达主要从事功率驱动芯片及方案的设计、开发和销售，建立了功率驱动芯片相关的设计平台，可为客户提供整体技术解决方案。瑞晶实业主营业务为家用电源、快销型消费电子类电源、工业电源、专用设备电源等应用集成电路技术产品的研发、生产、销售。
再看发行股份收购资产并募集配套资金方案。按照计划，ST电能拟以5.42元/股的价格，向北京益丰润、重庆微泰、吉泰科源、电科国元、中电西微、中金科元以及范麟等35名自然人发行股份购买其合计持有的西南设计54.61%股权，拟向中微股份发行股份购买其持有的芯亿达49%股权，拟向戚瑞斌、陈振强、林萌、何友爱等4名自然人发行股份购买其合计持有的瑞晶实业51%股权。同时，公司拟向重庆声光电、电科投资、电科研投非公开发行股份募集配套资金。
ST电能表示，发行股份购买3家标的公司的少数股权，有助于提高在标的公司中享有的权益比例及控制力，从而增厚上市公司全体股东享有的收益。此次重组将为上市公司带来更为多元化的股东结构，有助于进一步规范上市公司的法人治理结构与规范运营，引入市场化的激励机制。同时，有利于进一步激发公司活力、促进混合所有制改革，完成高科技成果向市场转化、优质资产证券化的良性循环。
[2020-12-11] ST电能(600877):ST电能拟置入硅基模拟半导体芯片资产 公司股票14日复牌
■上海证券报
ST电能公告，中电力神拟将所持上市公司31.87%股份无偿划转给重庆声光电;公司以空间电源100%股权和力神特电85%股份作为置出资产，与重庆声光电等持有的西南设计45.39%股权、芯亿达51%股权及瑞晶实业49%股权的等值部分置换;置换差额由公司以现金支付。
本次交易后，上市公司将特种锂离子电源资产全部置出，置入硅基模拟半导体芯片及其应用产品等相关资产，主营业务将变为硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售。上市公司最近36个月的实际控制人未发生变更，控股股东于2019年6月27日由兵装集团变更为中电力神，于本次交易完成后控股股东将由中电力神变更为重庆声光电。上市公司的实际控制人仍为国务院国资委。公司股票将于2020年12月14日复牌。
[2020-11-27] ST电能(600877):ST电能实控人筹划涉及公司重大事项
■上海证券报
ST电能公告，公司收到实际控制人中国电子科技集团有限公司的通知，电科集团正在筹划涉及公司发行股份相关的重大事项，该事项可能构成公司重大资产重组。公司股票11月30日停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
[2020-11-01] ST电能(600877):营收保持较快增长,商业航天与特种车市场将带来新增量-事件点评
■中信建投
事件10月30日,公司公布2020年三季报,实现营业收入1.79亿元,同比增长119.24％,实现归母净利润2232万元,同比实现扭亏为盈。点评营业收入保持较快增长,毛利率维持在高位2020年前三季度,公司实现营业收入1.79亿元,同比增长119.24％,实现归母净利润2232万元,同比实现扭亏为盈,营业收入保持较快增长。前三季度,公司销售毛利率为43.82％,维持在高位,盈利能力较强;销售费用、管理费用、研发费用、财务费用增速分别为10％、14％、11％、-7％,远低于营收增速,费用控制良好。预计,公司全年业绩将保持较快增长。未来卫星发射数量将在现有基础上呈几何级数增加,为空间电源带来较大成长机遇空间电源前身第二研究室此前在国内空间储能电池领域占有超过50％的市场份额,技术力量雄厚。其空间储能电源产品在通信卫星、导航卫星、高分卫星、遥感卫星以及其他科学试验飞行器上得到广泛应用,借助强大的技术实力与深厚的技术积淀与国内卫星领域的相关客户建立了良好稳定的业务关系,为长期业务开拓奠定了良好基础。空间电源所处下游传统细分市场持续稳定增长,商业航天板块快速发展将带动公司较快发展。公司在维护现有市场基础上积极开拓纵深市场,提高老用户的市场占有率,同时抢占新用户、新领域,进行多项卫星研制任务。针 对商业航天快速生产、快速组装、在轨寿命长、可靠度高等要求,公司推出了长寿命、可靠度高的高性价比新产品,满足了商业航天卫星电源需求。根据目前的发展态势,未来卫星发射数量将在现有基础上呈几何级数增加,为配套电源产品的发展提供了广阔的需求。
力神特电所配套的信息化装备稳步发展,特种车用动力电池成为新增长点力神特电产品主要包括锂离子蓄电池组及充电设备、高能锂氟化碳一次电池及电池组,产品型号达300余种,目前已成为国内最大的特种通信装备和特种便携式无人机用锂离子电池组供应商。未来,除在通讯与单人装备等传统优势领域继续保持市场份额外,力神特电将在高能装备、水下特种装备、无人机等产业领域大量投入。
锂离子电池及配套充电器作为信息化装备的主要组成部分,2020年上半年得到进一步发展,特种车用动力电池拉开批量订货序幕,为特种锂离子电池应用开辟了新的市场。力神特电配合整车厂研制成功的混合动力全地形车开始进入试产定型阶段,上半年实现了电池组的小批量订货,预计从下半年开始正式批量供货,开创了公司新的业务增长点。另外,力神特电在高端AGV配套磷酸铁锂电池领域名列前茅,国内首先推出具有本质安全特性的电池组技术,并已推广此技术的相关产品在部分客户智能仓库中的应用,为公司稳定、扩大AGV配套市场份额提供技术保障。
有望作为中电力神的上市公司平台,获得其他优质资产注入中电力神是中国电科设立的电能源领域专业子集团,在电能源领域具备雄厚的科研实力和行业地位,受托管理十八所,统筹开展十八所相关业务资产及资源的整合重组,并承担后续经营改革各项工作。目前,上市公司已获十八所部分事业单位资产注入,未来公司有望作为中电力神的上市公司平台,获得其他优质资产注入。
盈利预测与投资评级:空间电源和力神特电进入快速发展期,大股东资产注入值得期待,维持"买入"评级公司在空间锂电池领域积累深厚,市占率高,子公司空间电源有望充分受益于以低轨宽带互联网卫星星座项目为代表的商业航天行业快速发展;在特种通信装备和特种便携式无人机等蓄电池领域,子公司力神特电下游装备陆续放量,公司业绩有望持续高增长;作为中电力神的资本运作平台,子集团内优质资产注入可期。预计公司2020年至2022年的归母净利润分别为0.98、1.96、2.60亿元,同比增长分别为23％、100％、33％,相应20至22年EPS分别为0.12、0.24、0.32元,对应当前股价PE分别为50、25、20倍,维持"买入"评级。
[2020-06-22] ST电能(600877):完成重组实现转型 预计上半年盈利1000万元至1200万元
■中国证券报
ST电能(600877)6月22日晚发布业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为1000万元到1200万元，上年同期为亏损397.01万元。预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1000万元。
ST电能通过2019年实施完毕的重大资产重组进入特种电能源领域，实现了公司主营业务转型。重组实施完成后，公司大力发展主业，整体经营状况良好。公司表示，上半年公司积极应对新冠肺炎疫情，做好各项疫情防控工作，生产经营情况良好。公司积极拓展业务，空间锂离子电源业务完成验收节点的项目同比有所增加，特种锂离子电源相关的业务订单显著增加，导致公司收入同比增幅较大。因此，净利润较上年同期大幅增加。
2019年，公司将原有摩托车相关业务及相关资产、负债置出，注入了空间电源100%股权及力神特电85%股权。目前，公司主要业务为特种锂离子电源的研发、生产、销售以及相关业务的技术服务。
空间电源是国内从事空间锂离子蓄电池研究工作的单位，一直致力于锂离子电池的研发设计、生产制造和测试分析的研究工作，承担了多个重点科研项目，获得奖项十余项，在锂离子电池设计、制造上获得多项专利授权，承担了多个能源专项科研任务。公司两家子公司先后承担特种锂离子电源方面重点科研项目数十项，现已在通信电池、AGV电源等领域形成技术优势。此外，公司一直着力于新一代BMS(电池管理系统)技术研究工作，并通过了各项考核，开始批量为各类特种车辆及AGV机器人进行配套。
[2020-04-20] ST电能(600877):空间电源龙头,充分受益于国内天基互联网建设-深度研究
■中信建投
中电科接手中国嘉陵,置入空间电源、特种电源资产。公司前身中国嘉陵陷入经营困境,2018年启动重大资产重组;2019年4月,公司向中电力神发行股份购买其持有的空间电源100％股权,向力神股份发行股份购买其持有的力神特电85％股权;2019年4月底,公司以现金方式向兵装集团出售原中国嘉陵的全部资产及负债;2019年6月兵装集团向中国电子科技集团有限公司全资子公司中电力神无偿划转其持有的全部中国嘉陵股份。本次交易后,上市公司主营业务变为特种锂离子电源研发生产,上市公司的控股股东由兵装集团变更为中电力神。
中电力神是中国电科设立的电能源领域专业子集团,在电能源领域具备雄厚的科研实力和行业地位,受托管理十八所,并授权管理中国电科持有的力神股份股权,统筹开展十八所、力神股份电能源安全相关业务资产及资源的整合重组,并承担后续经营改革各项工作。未来公司有望作为中电力神的上市公司平台,获得其他优质资产注入。
空间电源是卫星蓄电池龙头企业,受益于我国商业航天快速发展。空间蓄电池技术壁垒极高,第三代锂电正成为主流。国内外只有极少数厂家可以生产空间锂电池,国外研究空间锂电池的机构包括法国SAFT、日本GS等,国内主要包括空间电源、上海空间电源研究所。典型的空间专用电池生产周期需要9至12个月,价格约合500美元/Ah。空间电源前身第二研究室此前在国内空间储能电池领域占有超过50％的市场份额,技术力量雄厚,其下游传统细分市场持续稳定增长,商业航天板块快速发展将带动公司业绩较快增长。
力神特电已走出业绩低谷,所配套特种装备发展潜力巨大。力神特电成立于2008年,前身为力神股份旗下特种电源事业部,产品主要包括锂离子蓄电池组及充电设备、高能锂氟化碳一次电池及电池组,目前已成为国内最大的特种通信装备和特种便携式无人机用锂离子电池组供应商。未来,除在通讯与单人装备等传统优势领域继续保持市场份额外,力神特电将在高能装备、水下特种装备、无人机等产业领域大量投入,预计将保持高速增长。
公司在空间锂电池领域积累深厚,市占率高,子公司空间电源有望充分受益于以低轨宽带互联网卫星星座项目为代表的商业航天行业快速发展;在特种通信装备和特种便携式无人机等蓄电池领域,子公司力神特电下游装备陆续放量,公司业绩有望持续高增长;作为中电力神的资本运作平台,子集团内优质资产注入可期。预计公司2020年至2022年的归母净利润分别为0.98、1.96、2.60亿元,同比增长分别为23％、100％、33％,对应当前股价PE分别为58、29、22倍,维持"买入"评级。
[2020-04-19] *ST电能(600877):*ST电能撤销退市风险警示及实施其他风险警示
■证券时报
*ST电能(600877)4月19日晚公告，上交所已同意撤销对公司股票实施的“退市风险警示”。因公司整体营收规模相对较小，且相关资产注入公司后运行时间较短，公司股票自4月21日起实施其他风险警示。公司股票将于4月20日停牌一天，于4月21日起复牌，自复牌之日起公司撤销退市风险警示并实施其他风险警示，股票简称从“*ST电能”变更为“ST电能”。
[2020-04-13] ST电能(600877):特种锂电池龙头,受益于下游商业航天及特种装备快速发展
■中信建投
事件4月11日,公司发布2019年年报,全年实现营业收入3.48亿元,同比增长22.64％,实现归母净利润0.80亿元,同比增长26.40％。
点评2019年完成重大资产重组,主业变更为特种锂电池公司前身中国嘉陵陷入经营困境,2018年启动重大资产重组;2019年4月,公司向中电力神发行股份购买其持有的空间电源100％股权,向力神股份发行股份购买其持有的力神特电85％股权;2019年4月底,公司以现金方式向兵装集团出售原中国嘉陵的全部资产及负债;2019年6月兵装集团向中国电子科技集团有限公司全资子公司中电力神无偿划转其持有的全部中国嘉陵股份。本次交易后,上市公司主营业务变为特种锂离子电源研发生产,上市公司的控股股东由兵装集团变更为中电力神。
下游景气度较高,公司业绩实现较快增长公司2019年实现营业收入3.48亿元,同比增长22.64％;
实现归属于母公司股东净利润0.80亿元,同比增长26.40％。公司2家子公司的营业收入、净利润等主要财务指标与去年同期相比,均有较大幅度上升。
空间电源依托传统技术优势和产品优势,同时针对商业航天快速生产、快速组装、且在轨寿命长、可靠度高等要求,推出长寿命、高可靠的高性价比新产品,满足商业航天卫星电源需求,拓展未来新的市场领域。公司全年实现营业收入2.16亿元,净利润0.66亿元,净利率为31％,盈利能力较强。
力神特电公司凭借过硬的技术和良好的售后服务,配合整车厂研制成功的混合动力全地形车开始进入试产定型阶段,实现了电池组的小批量订货,预计从2020年开始正式批量供货;同时,公司得到了国内主要AGV厂家的信任,在高端AGV配套磷酸铁锂电池领域名列前茅。力神特电在国内首先推出具有本质安全特性的电池组技术,并已推广此技术的相关产品,为公司稳定、扩大AGV配套市场份额提供技术保障。空间电源下游传统细分市场稳定增长,商业航天为公司带来巨大成长机遇空间电源前身第二研究室此前在国内空间储能电池领域占有超过50％的市场份额,技术力量雄厚。其空间储能电源产品在通信卫星、导航卫星、高分卫星、遥感卫星以及其他科学试验飞行器上得到广泛应用,借助强大的技术实力与深厚的技术积淀与国内卫星领域的相关客户建立了良好稳定的业务关系,为长期业务开拓奠定了良好基础。
空间电源所处下游传统细分市场持续稳定增长,商业航天板块快速发展将带动公司较快发展。空间电源正加快商业航天板块的布局,目前已承担了长光卫星技术有限公司研制的"吉林一号"卫星、北京微纳星空科技有限公司研制的"海南一号"卫星、上海欧科微航天科技有限公司研制的"翔云"卫星等空间电源任务,后续还将积极寻求与航天科技集团及航天科工集团在"鸿雁星座"、"行云工程"及"虹云工程"等项目上的合作。
以低轨宽带互联网卫星星座为代表的商业航天项目即将进入快速部署期,公司业绩将迎来高增长。国内虹云工程、鸿雁星座、天地一体化网络、银河航天在项目论证阶段与国外几乎同步,技术验证星的时间也相差不大,但在大规模生产与部署阶段出现较大的落后。随着OneWeb、Starlink星座开始大规模部署,我国低轨互联网卫星星座建设也已迫在眉睫,预计今年年底国内相关卫星产能建设完毕后,我国低轨互联网卫星将进入大批量部署阶段。公司在空间储能电池领域积累深厚,预计能获取较高的市场份额,业绩有望迎来高速增长。
力神特电已走出业绩低谷,所配套特种装备发展潜力巨大力神特电成立于2008年,前身为力神股份旗下特种电源事业部,其主营业务为特种锂离子电源的研发、生产、销售和技术服务。力神特电的产品主要包括锂离子蓄电池组及充电设备、高能锂氟化碳一次电池及电池组,产品型号达300余种,目前已成为国内最大的特种通信装备和特种便携式无人机用锂离子电池组供应商。
力神特电的主要客户为国内军工企事业单位,下游行业主要为国防军工行业。2017年受军改影响,订单下滑,但2018年已经恢复。未来,除在通讯与单人装备等传统优势领域继续保持市场份额外,力神特电将在高能装备、水下特种装备、无人机等产业领域大量投入,预计其业绩将保持高速增长。
有望作为中电力神的上市公司平台,获得其他优质资产注入中电力神是中国电科设立的电能源领域专业子集团,在电能源领域具备雄厚的科研实力和行业地位,受托管理十八所,并授权管理中国电科持有的力神股份股权,统筹开展十八所、力神股份电能源安全相关业务资产及资源的整合重组,并承担后续经营改革各项工作。
本次资本运作拟注入上市公司的部分标的资产原属于事业单位资产,在相关业务领域取得的科研技术成果显著,该资产上市后将消除束缚标的资产发展的体制性障碍,完善现代企业制度,激发技术人员的积极性,加快技术创新和技术成果的转化效率,从而提高现有业务的经济效益,有利于逐步改进标的资产以原有固定用户为导向的目标,加快推进技术升级,降低产品成本,扩展产品市场占有率,进而提升整体业务竞争力;有利于推动相关资产成为具有核心竞争能力和自主发展能力的市场主体。未来公司有望作为中电力神的上市公司平台,获得其他优质资产注入。
盈利预测与投资评级:空间电源和力神特电进入快速发展期,首次覆盖,给予"买入"评级公司在空间锂电池领域积累深厚,市占率高,子公司空间电源有望充分受益于以低轨宽带互联网卫星星座项目为代表的商业航天行业快速发展;在特种通信装备和特种便携式无人机等蓄电池领域,子公司力神特电下游装备陆续放量,公司业绩有望持续高增长;作为中电力神的资本运作平台,子集团内优质资产注入可期。预计公司2020年至2022年的归母净利润分别为0.98、1.96、2.60亿元,同比增长分别为23％、100％、33％,相应20至22年EPS分别为0.12、0.24、0.32元,对应当前股价PE分别为61、31、23倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
[2020-04-10] *ST电能(600877):*ST电能申请撤销退市风险警示及可能被实施其他风险警示
■证券时报
*ST电能(600877)4月10日晚发布年报，2019年度，公司实现营收3.48亿元，同比增长22.64%。实现净利7974万元，同比增长26.40%。基本每股收益0.12元。公司申请撤销退市风险警示。由于公司整体营收规模较小，存在可能被上交所实施撤销退市风险警示及实施其他风险警示的情形。
[2020-02-06] *ST电能(600877):*ST电能子公司取得武器装备科研生产备案凭证
■上海证券报
*ST电能公告，全资子公司空间电源于近日收到天津市国防科技工业办公室颁发的《武器装备科研生产备案凭证》。空间电源取得武器装备科研生产备案凭证后能否享受军品免增值税政策取决于相关部门政策出台及落实情况，存在不确定性。
[2019-09-19] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵25日起变身"*ST电能"
■上海证券报
*ST嘉陵9月19日晚间公告，经申请并经上海证券交易所核准，公司证券简称将于9月25日起由"*ST 嘉陵"变更为"*ST 电能"，证券代码"600877"保持不变。
重组完成后，*ST嘉陵基本面已经发生了"脱胎换骨"式的变化：原有摩托车相关业务及资产、负债已完成置出，中电力神集团下属的空间电源100%股权及力神特电85%股权已注入上市公司，公司主业已变更为特种锂离子电源的研发、生产、销售和技术服务。
8月30日晚，*ST嘉陵公布了重组完成后首份半年报，2019年1-6月，公司实现营业收入5799.15万元，同比增长19.03%;归属于上市公司股东的净利润-397.01万元，同比减亏35.52%，每股收益-0.0058元。
根据有关业绩承诺，空间电源2019年度-2021年度扣非后归母净利润分别为5923.07万元、6506.04万元、7096.83 万元;力神特电2019年度-2021年度扣非后归母净利润分别为1658.84 万元、2229.19万元、3290.62万元。根据有关审计报告，在重组过渡期内(2018年2月1日至2019年3月31日)，空间电源、力神特电产生的净利润分别为4945.06万元、1445.03万元，注入资产过渡期内发生的盈利共计6173.34万元由上市公司享有。
公司表示，随着我国航天多项重大专项任务进入研制关键阶段，重大发射和飞行试验次数、生产交付数量将创历史新高，空间电源系统作为航天器的核心系统，其需求量会直接受到航天任务数量的带动，因此势必导致空间电源系统需求的大幅增长。在此背景下，作为空间电源系统重要部件之一的空间锂离子电池将会迎来广阔的发展前景。
同时，锂离子电池在特种装备各领域内的应用已经逐步铺开，其中在通信设备、携行装备、小型无人机等领域，已成为绝对主导的储能设备，并开始逐渐进入水中装备、车载设备等领域。未来，凭借其高安全性、高可靠性、高能量密度等优势，必将成为特种电源领域的首选产品。
[2019-08-19] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵拟变更证券简称为"ST电能"
■上海证券报
已经完成重大资产重组的*ST嘉陵8月19日晚间公告，当天公司董事会审议通过了《关于变更公司证券简称的议案》，同意公司证券简称由"*ST 嘉陵"变更为"*ST 电能"，证券代码"600877"保持不变。
据悉，今年7 月，*ST嘉陵重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易已实施完毕。根据实际经营发展需要，公司6 月26日董事会、7 月8日董事会及7 月19日临时股东大会，审议通过了《关于变更经营范围及修改公司章程的议案》、《关于增加修改公司章程部分条款的议案》以及《关于变更公司名称的议案》。8月2日，公司完成工商变更登记及章程备案手续，取得重庆市市场监督管理局换发的新营业执照，公司名称由"中国嘉陵工业 股份有限公司（集团）"变更为"中电科能源股份有限公司"。
同时，公司经营范围变更为"开展电源及电池机理技术、产品、工艺的研究及开发应用，锂离子电池的研究，电池及电池组件、电子元器件制造，充电器、电子电源、超级电容器、太阳电池及系统、风光供电系统、UPS 电源产品及其相关的原材料、元器件、半成品、产成品、生产设备、 仪器、配套产品的研制、生产、销售及相关技术咨询、技术转让，电源系统的安装调试及维修服务等。"
*ST嘉陵表示，本次证券简称的变更符合公司实际情况和战略定位，符合公司及其全体股东的利益，不存在利用变更证券简称影响股价、误导投资者的情形。公司还提示，本次变更证券简称事项尚需向上海证券交易所申请，并经上交所批准后方可施行。
对此，华龙证券分析师牛阳表示，虽然*ST嘉陵已经完成资产重组，实现脱胎换骨，但仍需等到2019年年报披露扭亏后方能摘星脱帽。同时，由于公司每股未分配利润为-2.30元，必须转正后才能进行利润分红。
[2019-08-05] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵更名为中电科能源股份有限公司
■上海证券报
*ST嘉陵公告，公司于2019年8月2日完成了公司名称的工商变更登记手续，并取得重庆市市场监督管理局换发的新营业执照。变更后公司名称为中电科能源股份有限公司。公司证券简称目前仍为“*ST嘉陵”，公司证券代码保持不变，仍为“600877”。
[2019-07-23] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵完成新老班子交接
■上海证券报
*ST嘉陵在完成重大资产重组之后，人事的更迭也随之“顺理成章”。继上周新一届董事会成员诞生后，7月23日，公司新管理班子也已产生。来自中国电子科技集团的周春林当选为新一任董事长，刘辉则被选举担任监事会主席，同时聘任穆杰担任公司总经理，杜园、王希文为副总经理，黄香远为财务负责人兼董秘。
据悉，今年7月5日，*ST嘉陵发布公告，公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易事项已实施完毕；此前，中国兵器装备集团也已将其持有的公司约1.54亿股（占比22.34%）国有股份无偿划转至中电力神，置入、置出资产则在今年4月底完成了交割。至此，公司的资产、业务及股权结构等事项均已发生重大变化，公司主业由传统摩托车变为特种锂离子电源相关业务。
公司表示，将以本次交易为契机，积极投入军工电子领域，充分发挥上市公司的平台优势，大力发展新兴业务板块，最终推动公司产业结构转型、经济效益高速增长，实现公司的发展战略。
简历显示，周春林，1962年9月出生，研究员级高级工程师。他毕业于成都电讯工程学院（现电子科技大学）电子工程系雷达专业，历任电子工业部第十三研究所第十三研究室副主任、电子工业部第十三研究所所长助理（正处级）、电子工业部第十三研究所副所长、信息产业部电子第十三研究所副所长兼党委副书记、信息产业部电子第十三研究所党委书记兼副所长、中国电子科技集团第十八研究所所长兼党委副书记、天津蓝天电源公司董事长及董事、天津蓝天太阳科技公司董事、天津恒电空间电源公司副董事长、中国电子科技集团第十八研究所所长。
周春林现任中国电子科技集团有限公司副总工程师、中电力神集团有限公司董事长及党委书记、中国电子科技集团公司第十八研究所党委书记、中国化学与物理电源行业协会理事长。
总经理穆杰，1967年6月出生，研究员级高级工程师，毕业于天津大学应用化学系电化学工学专业。历任信息产业部电子第十三研究所设备仪表处副处长、 中国电子科技集团第十八研究所战略发展处副处长、中国电子科技集团第十八研究所所长助理、天津蓝天太阳科技公司董事及总经理、中电科工程建设公司副总经理、天津力神电池股份有限公司总裁助理。
[2019-07-08] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵拟更名“中科电能源”
■上海证券报
已经完成重大资产重组程序的*ST嘉陵进入了“改头换面”阶段。公司7月8日晚间宣布，拟将公司名称由“中国嘉陵工业股份有限公司（集团）”（CHINA JIALING INDUSTRIAL Co.,LTD. GROUP）变更为“中电科能源股份有限公司”（CETC Energy Joint-Stock Co.,Ltd.），拟变更的公司名称已获得国家市场监督管理总局核准。
据悉，今年7月5日，*ST嘉陵发布公告，公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易事项已实施完毕。此前，中国兵器装备集团也已将其持有的公司约1.54亿股（占比22.34%）国有股份无偿划转至中电力神，置入、置出资产则在今年4月底完成了交割。至此，公司的资产、业务及股权结构等事项均已发生重大变化，公司主业由传统摩托车变为特种锂离子电源相关业务。
根据重组方案，*ST嘉陵原控股股东兵装集团将向中国电科下属全资公司中电力神划转其所持22.34%股权，同时公司全部资产负债作价1元出售给兵装集团，并以约7.53亿元交易价格向中电力神及力神股份发行股份购买特种锂离子电源领域资产——空间电源100%股权及力神特电85%股权。中电力神承诺，空间电源2019年度-2021年度扣非后归母净利润分别为5923.07万元、6506.04万元、7096.83 万元；力神股份则承诺，力神特电2019年度-2021年度扣非后归母净利润分别为1658.84 万元、2229.19万元、3290.62万元。
根据方案，本次注入上市公司的标的资产交易作价约7.53亿元，按照发行股份价格5.58元/股计算，本次购买标的资产发行的股票数量总计约1.34亿股。重组完成后，公司总股本由6.87亿股增至约8.22亿股。中电力神以持股2.62亿股（占比31.87%）成为控股股东，力神股份则以持股2643.51万股（占比3.22%）位列第二大股东，实际控制人仍为国务院国资委。
公司表示，将以本次交易为契机，积极投入军工电子领域，充分发挥上市公司的平台优势，大力发展新兴业务板块，最终推动公司产业结构转型、经济效益高速增长，实现公司的发展战略。
*ST嘉陵今日还同时公告，鉴于公司第十届董事会已于今年4月11日届满，为尽快推动重组后的相关工作开展，由第一大股东中电力神提名周春林、朱立宏、穆杰、 黄香远为第十一届董事会非独立董事候选人，提名谭梅、宋衍蘅、李志强为第十一届董事会独立董事候选人。
业内人士分析，现任中国电子科技集团有限公司副总工程师、中电力神集团董事长及党委书记、中国电科集团第十八研究所党委书记及中国化学与物理电源行业协会理事长的周春林有望出任公司新一届董事长。
[2019-06-28] *ST嘉陵(600877):中电力神成为*ST嘉陵控股股东
■上海证券报
*ST嘉陵重大资产重组再度取得重要进展。公司6月28日晚间公告，当天收到中电力神集团有限公司（以下简称“中电力神”）转来的《中国证券登记结算有限责任公司过户登记确认书》，中国兵器装备集团有限公司将其持有的公司约1.54亿股国有股份无偿划转至中电力神手续已经完成，中电力神即以22.34%的股比成为公司控股股东，兵装集团不再直接持有公司股份。
*ST嘉陵还提示，公司实际控制人未发生变化，仍为国务院国有资产监督管理委员会。
根据重组方案，*ST嘉陵原控股股东兵装集团将向中国电科下属全资公司中电力神划转其所持22.34%股权，同时，公司全部资产负债作价1元出售给兵装集团，并以约7.53亿元交易价格向中电力神及力神股份发行股份购买特种锂离子电源领域资产——空间电源100%股权及力神特电85%股权。
草案显示，本次拟置入资产空间电源与力神特电均为中国电科下属电能源板块的优质军工资产，在其所处细分领域具备较高的行业地位和技术、客户优势。空间电源是我国空间储能电源领域的行业龙头企业和最大供货商，是国内高轨通信卫星储能电源的唯一供货商，具备较强的盈利能力。力神特电则是国内最大的特种通信装备和特种便携式无人机用锂离子电池组供应商，其业务市场覆盖通信、航空航天、船舶等多个领域，旗下生产的特种AGV电池广受市场欢迎，先后参与多项国军标的编制工作，并主持编制了6项行业军用标准，竞争优势较强。
截至目前，*ST嘉陵本次重大资产重组已经完成了国务院国资委批复、证监会核准、置入和置出资产交割、修改《公司章程》及经营范围以及国有股权无偿划转等程序，接下来还需要完成本次非公开发行股份购买资产部分新增股份登记及上市等相关工作。
[2019-06-26] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵经营范围变更,锂电池研究等新业务唱主角
■上海证券报
正在实施重大资产重组的*ST嘉陵6月26日晚间传来消息，鉴于公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易事项正在实施之中，并于今年4月底完成置入、置出资产交割，公司主营业务已发生重大变更，因此对公司经营范围及《公司章程》作出修改。
根据公告，*ST嘉陵原经营范围为摩托车及全地形车、专用车的制造销售等，变更为锂离子电池的研究，针对卫星用电源、军用电源等特殊要求，开展新技术、新产品、新工艺的研究，包括基础电池机理的研究，电池制备新工艺的开发及应用，卫星和装备用电源产品的应用研究；电池材料，化学电源，物理电源，电源系统等；信息服务（指导使用和保障），安装调试服务，维修服务，供应服务（备件及易损件），检测服务，技术文件服务，培训服务，加工及代工服务等。电池及电池组件、电子元器件制造、充电器、电子电源、超级电容器、太阳电池及系统、风光供电系统、UPS 电源产品及其相关的原材料、元器件、半成品、产成品、生产设备、仪器、配套产品的研制、生产、销售、技术咨询、技术转让、工程承揽业务和对外贸易经营等。
据悉，*ST嘉陵的重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易整体方案由上市公司股权无偿划转、重大资产出售及发行股份购买资产等三部分组成，具体如下：公司控股股东中国兵器装备集团有限公司向中国电子科技集团有限公司全资子公司中电力神有限公司无偿划转其持有的全部公司股权；公司以现金方式向兵装集团出售截至2018年1月31日的全部资产及负债；公司向中电力神发行股份购买其持有的天津空间电源科技有限公司100%股权，向天津力神电池股份有限公司发行股份购买其持有的天津力神特种电源科技股份公司85%股权。
截至目前，上述交易注入资产空间电源100%股权和力神特电85%股权已全部完成交割，空间电源和力神特电成为*ST嘉陵子公司。后续尚待完成兵装集团国有股份无偿划转及本次非公开发行股份购买资产部分新增股份登记及上市等相关工作。
[2019-05-06] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵4月份摩托车销量同比降13.7%
■证券时报
*ST嘉陵(600877)5月6日晚披露4月产销快报，当月摩托车销量为4752辆，同比下降13.7%，上年同期为5510辆;1-4月累计销量为14467辆，同比下降34.8%，上年同期为22209辆。
[2019-04-02] *ST嘉陵(600877):*ST嘉陵,前3月销售摩托车9715辆
■证券时报
*ST嘉陵(600877)4月2日晚间公告，公司3月份摩托车产、销量分别为6225辆、4037辆。1-3月份摩托车产、销量分别为11986辆、9715辆。
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