600855航天长峰股票走势分析
≈≈航天长峰600855≈≈(更新:21.12.30)
[2021-12-30] 航天长峰(600855):航天长峰拟与控股股东联合开发ECMO整机设备
■上海证券报
航天长峰公告，公司于2021年12月31日与控股股东机电院(防御院)在北京签订了“体外生命支持心肺转流设备研发”联合开发合同，双方共同研制“体外生命支持心肺转流设备”。联合开发合同总金额4165万元，其中航天长峰承担研究开发经费415万元，机电院承担研究开发经费3750万元。研发内容完成后，设备归航天长峰所有，完成1套ECMO主机，用于核心关键技术验证;技术资料归机电院和航天长峰双方共有，知识产权(专利)登记在双方名下。
据公告，体外生命支持心肺转流设备(又名ECMO，体外膜肺氧合)在救治心肺衰竭患者中起关键作用，在“新冠”肺炎重危患者救治中表现突出。随着老龄化加剧，依赖ECMO的重危病例呈快速增长趋势。我国目前尚无国产产品，设备及耗材均严重依赖进口;现有进口产品临床使用中出血/血栓等并发症发生率高;装置繁杂、使用不便、运行管理难度大，临床适应症与应用场景受限。因而自主研发高性能ECMO系统不仅具有战略意义，还具有广阔的市场前景。
[2021-08-17] 航天长峰(600855):航天长峰今年上半年实现营业收入9.76亿元 同比增长17.65%
■中国证券报
航天长峰(600855)8月17日披露2021半年报显示，公司上半年实现营业收入9.76亿元，同比增长17.65%;归属于上市公司股东的净利润0.78亿元，基本每股收益0.17元。
资料显示，航天长峰依托于航天科工集团，是从事军民两用产品的高科技公司，是首家经国防科工委批准军工资产上市的企业。航天长峰聚焦于公共安全、智慧医疗、电子信息及智能电源，是国内领先的高端产品制造商、复杂大型系统规划设计集成商、综合管理运营服务提供商，主要业务涉及平安城市、大型活动安保、应急维稳、国土安全、要地防控、智能交通、公安警务信息化、智能楼宇、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、UPS电源、EPS电源、模块电源、开关电源、红外光电产品等多个业务领域。
航天长峰介绍，上半年公司各主营业务保持传统既有优势，持续提升行业知名度和影响力，区域营销网络高效协同，业务范围涵盖全国，公司积极开展市场拓展，上半年新签项目合同金额12亿元。
中报内容显示，航天长峰紧跟国家重大需求的牵引，积极申报国家重点研发计划项目，获得科技冬奥、ECMO体外人工心肺系统研发等一系列重点项目的国家支持。
在安保科技业务领域，在保持复杂集成方案创新性和优势地位的同时，围绕大数据、人工智能技术与行业业务的深度融合，持续推进平台化能力的构建和创新应用的孵化，打造党政军警民联防平台等系列产品，成功中标智慧边海防建设项目等一系列工程。
在医疗业务领域，以国产高端医疗装备器械为核心，手术室与ICU重症病房产品为主业，通过持续自主开发和技术攻关，将航天高科技与国际新技术应用到产品创新中。
在电子信息业务领域，持续深耕制冷型红外机芯以及制冷型红外热像仪，开展新一代高速成像硬件电路研制，扩大制冷型红外产品的技术优势，加速研发红外凝视成像系统，着力同步打造技术平台和产品平台，并逐步实现优化分离。
在电源业务领域，在军工级电源产品的技术研发与批量生产能力建设方面持续发力，开展国产化自主可控电源等一系列产品的技术攻关与产业布局，为满足军工及民用市场需求做好支撑。半年报显示，航天朝阳电源上半年实现营业收入15111.68万元，较上年同期增长22.75%，实现净利润4094.14万元，较上年同期增长43.11%。航天朝阳电源产品作为集成一体化电源、模块电源供应商，客户稳定，发展态势良好。
航天长峰表示，上半年经济运行态势良好，公司后续将聚焦于加大研发投入力度推进转型升级，同时通过优化产业结构的方式不断提升盈利能力，实现高质量发展。
[2021-07-26] 宏发股份(600855):下游需求持续复苏,21年出货量有望快速增长-跟踪点评
■西部证券
新能源汽车销量快速增长,高压直流继电器收入有望快速增长。据中汽协数据,21年上半年国内新能源汽车销量为120.6万辆,同比增长201.5％,国内新能源汽车需求维持高景气。高压直流继电器是新能源汽车标配核心部件,公司作为该细分行业国内龙头,有望充分受益下游需求的快速增长。
参与地铁国产化核心部件研制,成功实现国产替代。公司自2017年9月与中车开展深入合作,承担密封继电器、强制导向继电器、速动开关及相关模块和插座的研制与开发。目前公司产品已广泛应用在地铁、高速动车组的牵引部分中司机室控制柜、控制台以及车门等重要位置,成功打破了国外产品垄断,填补了国内核心元器件轨交用继电器部分的空白。
持续推出继电器新品,进军储能领域。公司注重产品研发,持续推出继电器新品,7月发布全新计量磁保持继电器系列HFE65/HFE75/HFE76/HFE90,进一步丰富智能电表、交流充电桩等领域产品布局,同时进军储能项目领域,有望为公司继电器产品带来新的增长点。可转债募投项目加码继电器及低压电器产能。公司拟发行可转债总额不超过20亿元,分别用于新型汽车用继电器技改扩能及产业化项目(4.8亿元)、新型控制用继电器及连接器技改扩能产业化项目(6.0亿元)、智能低压开关元件及精密零部件产能提升项目(3.2亿元)及补充流动资金(6.0亿元)。随公司募投项目建设不断推进,有望进一步提升公司继电器及低压电器产能及生产效率,从而实现产品量利齐升。
投资建议:预计公司21-23年实现归母净利润分别为10.2/12.2/14.3亿元,YoY+23.1％/19.1％/17.3％,EPS分别为1.38/1.64/1.92元,维持"买入"评级。
风险提示:行业竞争加剧风险,新能源汽车销量增速不及预期,原材料价格波动风险。
[2021-06-24] 航天长峰(600855):航天长峰董事长金苍松 发挥“两平台”优势 构建大安全大健康版图
■中国证券报
“‘十四五’期间，公司将加强关键核心技术攻关，加快解决重点领域‘卡脖子’和产业基础薄弱问题，推动重点产业装备技术达到国内领先水平。”航天长峰党委书记、董事长金苍松日前在接受记者专访时表示。
金苍松介绍，公司将充分发挥“航天二院+上市公司”架构下的资本运营主平台和信息技术与装备制造产业化主平台作用，围绕国家大安全、大健康领域，狠抓产业化能力提升，大力协同航天系统内外合作伙伴，打造生态圈资源共享模式，全面提质增效，持续打造高质量航天上市公司，开创合作共赢新局面。
党建与公司治理齐步走
记者：在党建融入公司治理各环节中，公司有哪些具体措施和创新做法?
金苍松：航天长峰坚决贯彻“两个一以贯之”。在执行前置程序方面，子公司决策权限在董事会、股东会的，施行上级党委前置程序，决策权限在经理层的，履行党(总)支部征求意见程序。
在决策议事方面，各治理主体依法依程序决策，结合业务特点和管理实际，探索建立基于法治框架的法律、合规、风险、内控“四位一体”协同运作“大风控”运行体模式。
在机制协同方面，以加强母公司管控为核心，聚焦关键业务事项，实现管理要素“集约化”和“全周期”协同。创新实施法务垂直管理与派驻管理机制，专门设立外派总法律顾问助理岗位，所属分子公司实现外派法务全覆盖。
记者：在公司高质量发展的实践过程中，党建工作如何发挥引领作用?公司党委在“把方向、管大局、促落实”方面有哪些具体实践案例?
金苍松：公司坚持以高质量党建引领公司高质量发展。作为央企，既要把得住政治方向，让企业在贯彻党中央决策部署、服务国家发展战略中担当作为、发挥国家队作用，又要将党建工作成效切实体现在推动企业经营发展、加快转型升级、实现高质量发展的任务目标中。
一方面，公司将党建工作融入战略发展，将企业改革发展难题与党委中心组专题学习研讨深度融合，党委班子深度研究后制定战略方向。另一方面，将党建工作与公司科研生产经营有机结合，做到双促进共发展。此外，公司党委高度重视文化融合，多措并举为企业发展建设提供强有力思想组织保证。
2020年疫情期间，航天长峰作为国内最早从事呼吸机研制生产的中央企业，发挥顶梁柱和国家队作用，集智创新，短时间内创造了高端危重症呼吸机100%国产化和急救型呼吸机扩产能大幅提升的双奇迹，为抗击新冠肺炎疫情贡献了央企力量，受到国务院联防联控机制表扬。
期间，公司党委发挥领导作用，扛起主体责任，为坚决完成专项任务提供有力组织保障。一是发挥组织优势，组建IPD(集成产品开发)模式团队，集中力量办大事;二是快速组建战“疫”党员突击队，把支部建在项目上;三是将主题党日与专项任务有机融合，组织开展志愿服务;四是坚持党建带工建、带团建，以全天候精细化服务保障为专项攻关提供“物质+精神”双重保障，铸起坚强后盾。
航天长峰已成为科技部重点研发计划ECMO(体外人工心肺)项目的唯一立项单位，目前正积极开展国产ECMO设备的研发工作，已联合国内9家专业领域优势单位集智攻关，全力推动完成产品注册。
创新机制激发活力
记者：公司股权激励方案有哪些创新?
金苍松：上市公司发展主要靠的是人才，航天长峰现有的智慧医疗等产业板块，市场化程度较高，我们要与国际一流企业同台竞技，就必须引进顶尖人才，共同推动事业发展。
2021年3月，公司完成股权激励首次授予的全部工作，为20年来首次实施，激励对象共计121人，认购股数占公司股本总额的2.41%，为上市公司筹集资金约9033万元。
在股权激励方案方面，公司大胆突破，主动加压，进行创新。一是打破行业常规。根据国资委对限制性股票激励方式的规定，限售期满可以在不少于3年的解锁期内匀速分批解除限售。实践中，除少数央企采用40%、30%、30%的解除限售比例外，其他案例均采用33%、33%、34%或1/3、1/3、1/3的解除限售比例。航天长峰本次解除限售比例设为20%、30%、50%，虽然增加了行权难度，但向资本市场和投资者展现了航天长峰管理团队和核心骨干与公司共创命运共同体的强烈意愿与决心，也为公司持续高质量发展提供了目标导向。
二是设置三级考核机制确定解除限售额度。航天长峰将资本市场通行的二级考核办法设置成三级考核，并将三级考核方案纳入考核管理办法和草案向资本市场公布。三级考核是指对年度全级次业绩指标实现情况、激励对象所在单位年度综合业绩完成情况、激励对象本人年度工作表现等三个层级进行考核，并将考核结果形成联动机制与激励对象的行权比例挂钩。这种设置能够有效杜绝激励对象的“大锅饭”意识，使激励对象在各自经营实体中努力按照业绩设定指标奋力工作，争取行权，最大程度激发个体的工作活力。
持续打造高质量航天上市公司
记者：公司“十四五”期间有何战略规划?
金苍松：“十四五”期间，航天长峰将围绕加快转型升级和依法合规治企两条主线开展工作。转型升级方面，公司将深入贯彻落实国家创新驱动战略，聚焦大安全、大健康产业方向，坚持自主创新与协同创新双线创新策略，充分发挥“两平台”优势作用，做优做强主责主业。产业定位向系统集成商加产品供应商转型，增长方式向质量效益转型。紧跟国家战略，加大研发投入，打造海边防联防平台、血液类高端医疗设备(ECMO)、储能设备、高端模块化电源等新产品;坚持“基础+平台+应用”的协同发展模式，以需求为牵引，发挥主业优势，优化整合各类能力与资源，拓展产业链宽度，打造上下游产品线，创新性建立协同发展“长峰模式”，补齐产业链短板，打造产业协同发展生态圈，走出一条具有航天高科技上市公司特色的资本运营和规模化发展的协同创新道路。
依法合规治企方面，公司党委将进一步发挥管大局、把方向、促落实引领作用，以“围绕市场、风险导向、依法合规、降损增效”为核心理念，积极构建权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的公司治理机制。坚持市场化转型，围绕激活力、增动力，落实三项制度改革;以董事会为核心，建立授权与考核评价机制，推动子企业“一企一策”逐级开展授权、放权，赋予企业更大经营自主权;加大专职董事监事队伍建设力度，推动实现专职董事监事所属企业全覆盖。
“十四五”期间，航天长峰将秉承“客户至上、敬业奉献、创新协同、合作共赢”的企业理念，建成以大安全为主导业务的国内一流航天高科技上市企业集团。
[2021-04-22] 航天长峰(600855):公司加大聚焦主业力度,盈利能力有望得到改善-年度点评
■中航证券
事件:公司4月20日公告,2020年公司营收27.63亿元(+6.59％),归母净利润1.47亿元(+243.53％),毛利率24.45％(+2.42pcts),净利率4.11％(+0.12pcts),新签订合同33亿元。
投资要点:
受益于医疗器械业务业绩大幅提高,公司2020年收入稳定增长
2020年,公司聚焦主业配置资源,四大产业持续健康发展,营业收入(27.63亿元,+6.59％)有所增长,尽管公司对子公司航天精一商誉计提减值准备0.28亿元,但公司利润总额(1.42亿元,+7.94％)仍创下历史新高,我们认为这与公司在2020年疫情背景下,医疗器械业务的收入(3.76亿元,+168.43％)及毛利率(65.01％,+41.99pcts)显著增长有关。另外,公司归母净利润(1.47亿元,+243.53％)出现了大幅增长,我们认为主要原因为2020年公司部分净利润亏损或显著下滑的子公司为非全资子公司(公司持股比例61.44％的子公司浙江长峰2020年净利润-0.67亿元,较2019年下降0.48亿;持股比例51.00％的子公司航天精一净利润-0.33亿元,较2020年下降0.48亿元;持股比例55.45％的子公司航天柏克净利润0.10亿元,同比下降81.47％),导致少数股东损益(-0.33亿元,-154.10％)大幅下降,进而使公司归母净利润增速(+243.53％)与净利润增速(+9.82％)差异较大。
公司目前四大业务主要为安保科技、医疗器械、电子信息以及电源领域。
安保科技业务方面,2020年公司收入(15.42亿元,+3.38％)有所增长,但毛利率(3.28％,-6.94pcts)较2019年(10.22％,-2.69pcts)出现了更大幅度的下滑,主要系受制于产业上下游挤压造成盈利能力的下滑,同时受疫情影响,导致部分项目拖期且回款较差,因此盈利水平持续下降。公司子公司长峰科技、浙江长峰以及航天精一是公司安保科技业务的经营主体,其中,长峰科技尽管收入(15.91亿元,+13.45％)稳定增长,净利润(0.10亿元,较2019年增长0.33亿元)扭亏为盈,但盈利能力仍较弱,浙江长峰收入(2.41亿元,+0.90％)略有增长,净利润(-0.67亿元,较2019年下降0.48亿元)亏损状况继续扩大,目前,公司已通过决策转让所持浙江长峰的股权,并于2021年4月份进行第二次挂牌,航天精一的收入(0.24亿元,-77.08％)以及净利润(-0.33亿元,较2019年下降0.48亿元)均出现大幅下滑,主要系航天精一主要业务区域中的湖北和新疆在2020年受疫情影响较严重,影响了项目实施和验收推进,同时航天精一的项目以软件开发为主,2020年完成验收的项目较少导致大部分项目无法确认收入所致,我们认为,伴随当前我国疫情形势的逐渐好转,航天精一延后的部分项目有望在2021年得到确认,其收入以及净利润有望在2021年得到改善。
医疗器械业务方面,2020年公司收入(3.76亿元,+168.43％)及毛利率(65.01％,+41.99pcts)均出现显著增长,主要系疫情下,公司医疗器械业务2020年上半年收入(2.28亿元,+435.10％)出现大幅增长所致,而从公司2020年全年医疗器械业务收入(3.76亿元,+168.43％)增速低于上半年增速来看,公司医疗器械业务收入已趋于正常,我们预计未来公司医疗器械收入或将逐步回归至疫情前的常规水平。
电子信息业务方面,2020年公司收入(3.02亿元,+0.30％)略有增长,但毛利率(38.43％,+7.21pcts)出现了快速增长,主要系得益于公司研发投入在工艺和结构方面的优化,降低了成本所致。其中公司该业务相关子公司长峰科威收入(2.64亿元,+9.47％)稳定增长,净利润(0.93亿元,+45.49％)快速增长,不考虑尉钟案件法院回款带来的2030.37万元影响,长峰科威的净利润(0.73亿元,+13.78％)仍保持了稳定增长。
电源业务方面,2020年公司收入(5.27亿元,-17.39％)有所下降,主要系公司民品电源业务子公司航天柏克受疫情影响,传统的UPS、EPS电源业务以及梯次锂电池等产品销量减少,进而导致航天柏克2020年上半年收入(0.83亿元,-43.80％)下滑,而从航天柏克全年收入(2.21亿元,-39.15％)来看,航天柏克下半年疫情企稳后业绩有一定幅度的恢复。公司另一个从事电源业务子公司航天朝阳电源收入(3.20亿元,+11.37％)及净利润(0.78亿元,+14.06％)稳定增长,完成了第二年对赌业绩(2020年扣费归母净利润承诺0.72亿元)。整体来看,盈利能力更强的航天朝阳电源收入占比有所提升是公司整体电源业务毛利率(48.39％,+4.11pcts)提升的主要原因。
公司研发费用率创历史新高,安保科技回款进度值得重点关注费用方面,2020年,在公司收入略有增长下,公司销售费用率(5.71％,-0.27pcts)和财务费用率(-0.14％,-0.52pcts)出现下降,我们认为主要系疫情影响以及本年度银行借款减少,利息支出减少所致。同时,公司加大了研发投入力度,研发费用率(3.76％,+0.89pcts)有所增长,创近三年以来历史新高。
现金流量方面,2020年,公司经营活动产生的现金流量净额(3.26亿元,+30.44％)大幅增长,主要是因为部分医疗器械产品采取先收款后发货的销售模式,公司销售商品收到的现金大幅增加所致;筹资活动产生的现金流量净额(-12.17亿元,-708.51％)大幅下降,主要系公司银行借款减少所致。
其他财务数据方面,报告期末,公司应收账款(8.27亿元,+12.98％)有所增长,超过了公司营收增速,其中应收安保科技业务的账面价值占比达46.80％,增速达到27.72％,超过了安保科技业务的收入增速。在2020年,公司信用减值损失(0.22亿元)中,应收账款坏账损失(0.12亿元)是主要构成,而公司仅安保科技业务的坏账计提就新增了0.22亿元。可以看出,当前公司安保科技业务的应收账款坏账计提仍是目前信用减值损失的主要构成,对公司的净利润造成了负面影响,公司披露后续将集中资源完成现有项目的验收和回款,我们认为,未来公司安保科技业务的回款进度值得重点关注;另外,公司预付款项(1.81亿元,+139.56％)大幅提升,主要系预付材料采购款和工程项目款所致,表现出了公司的订单充足。而公司预计2021年向航天科工集团相关单位(关联人)销售产品的金额(2.50亿元,+88.53％)出现了大幅增速,从以上财务数据来看,我们判断,未来公司部分毛利率较高的业务订单较为充足,伴随其在未来公司收入中的占比的提升,公司整体毛利率有望得到改善。
安保科技业务拓展信创新领域,电源业务有望成为公司"十四五"重要的利润增长点公司依托航天科工集团、是国内安保科技、医疗器械、电子信息及电源领域的高端产品制造商、复杂大型系统规划设计集成商、综合管理运营服务提供商,涉及平安城市、大型活动安保、应急维稳、国土安全、要地防控、智能交通、公安警务信息化、智能楼宇、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、UPS电源、EPS电源、模块电源、开关电源、红外光电产品等多个业务领域。
风险提示:公司安保科技业务新领域拓展不及预期、安保科技业务市场竞争加剧、公司电源业务市场拓展不及预期。
[2020-08-24] 航天长峰(600855):航天长峰上半年净利同比扭亏为盈
■上海证券报
航天长峰披露半年报，2020年上半年公司实现营业收入8.3亿元，同比下降5.52%，实现归母净利润1.07亿元，同比扭亏为盈。每股收益0.24元。
[2020-05-06] 航天长峰(600855):公司业务扩展至航空航天军用级电源,安保科技业务盈利能力下降导致整体归母净利润出现下滑-2019年报点评
■中航证券
事件:公司4月28日公告,2019年营收25.92亿元(+10.00％),归母净利润0.43亿元(-58.02％),毛利率22.02％(-0.94pcts),净利率3.99％(-2.91pcts);2020年Q1营收1.47亿元(-54.04％),归母净利润-3498.08万元(-90.40％),毛利率33.97％(+4.72pcts),净利率-30.52％(-28.29pcts)。
投资要点:公司电源业务成为公司收入的主要增长点,安保科技业务盈利能力显著下降导致公司整体归母净利润出现下滑2019年,公司重大资产重组收官,完成了对航天朝阳电源的收购,同时公司不断优化产业结构,持续加强市场开拓力度,公司营业收入(25.92亿元,+10.00％)及毛利(5.71亿元,+5.50％)实现了稳定增长,但公司的归母净利润(0.43亿元,-58.02％)及扣非归母净利润(-0.37亿元,-158.70％)出现较大幅度下滑。
具体到公司四大业务来看,安保科技业务收入(14.92亿元,+3.57％)有所增长,而毛利率(10.22％,-2.69pcts)出现下降,公司子公司长峰科技、长峰科发以及航天精一作为安保科技业务的经营主体,2019年净利润分别同比下滑1003.01％、317.84％以及36.75％,由于安保科技业务是公司收入占比最高的业务,因此我们认为公司安保科技业务净利润的大幅下滑是造成公司整体归母净利润下滑的主要因素,公司披露长峰科技、长峰科发出现了经营性亏损的原因是由于市场竞争环境激烈导致毛利率不断降低,同时相关管理成本及研发费用有所增大所致,而航天精一利润下滑主要是受到研发投入力度加大引起的项目利润率下滑,同时主要客户(各地市公安局及政法单位)受到政府部门人事调整等因素影响导致部分项目验收推迟,收入确认延后所致;电源业务收入主要来源于公司子公司航天柏克及2019年公司收购的航天朝阳电源,2019年公司电源业务收入(6.38亿元,+40.78％)快速增长,成为公司第二大收入来源,也是公司2019年的主要收入及利润增长点,其中,主营工业电源的航天柏克与主营集成一体化电源和模块电源业务的航天朝阳电源收入增速分别为41.59％及16.70％,净利润增速分别为28.93％及34.39％,电源业务整体毛利率(44.28％,-1.32pcts)出现少量下降,我们 认为主要是由于毛利率较低的工业电源收入占比有所提升所致;电子信息业务收入(3.02亿元,-2.03％)小幅下降,毛利率(31.22％,+3.34pcts)有所提升,其中公司该业务相关子公司长峰科威收入(2.41亿元,+14.71％)稳定增长,净利润(0.64亿元,+29.55％)快速增长;医疗器械业务收入(1.40亿元,+5.40％)保持稳定增长,但毛利率(23.02％,-9.81pcts)出现较大幅度下滑,创公司上市以来新低,我们认为主要原因可能是公司医疗器械业务规模较小、且处于市场推广阶段、市场竞争力不强以及研发费用增大等因素影响所致。
另外,公司子公司航天柏克及航天朝阳电源均超额完成了2019年的业绩承诺,2020年及2021年航天朝阳电源的扣非归母净利润业绩承诺分别为0.72亿元及0.85亿元。伴随2020年为十三五收官之年,军品订单或将集中落地,且航天朝阳电源近三年收入保持了稳定增长,我们预计未来航天朝阳电源涉及的航空航天及军品电源业务将成为公司收入及净利的主要增长点。而公司子公司航天精一2019年业绩承诺完成率(52.21％)及近三年累计完成率(82.03％)均未达标,根据业绩补偿协议约定,航天精一原股东需对公司进行股份补偿,目前公司披露将以总价人民币1元的价格定向回购航天精一业绩补偿义务人应补偿的股份并予以注销,并且收回现金分红收益。2020年Q1公司营收(1.47亿元,-54.04％)及归母净利润(-3498.08万元,-90.40％)均出现显著下滑,主要原因为公司2020年首次执行收入准则,对不满足某一时段内履行的履约义务不再确认收入,同时受到疫情影响,客户复工时间晚,订单需求量减少所致。我们预计伴随国内疫情形势好转,公司全年净利润有望恢复增长。
公司加大医疗器械及安保科技研发投入,安保科技业务应收账款增速较高应重点关注费用方面,2019年,伴随公司加大了市场开拓力度,销售费用率(5.98％,+0.79pcts)及管理费用率(7.38％,+0.45pcts)有所增长,同时由于公司银行借款增加,利息支出增加,财务费用(987.61万元,+346.49％)出现了大幅增长,另外,公司研发费用(0.74亿元,+56.49％)出现了高速增长,主要原因为公司加大了对医疗器械产品研发及子公司长峰科技开展的指挥云系统创新与产业化项目投入力度所致。
现金流方面,公司经营活动现金流净额增速达到480.27％,主要因为公司加强了应收账款催收力度,回款增加所致,但从公司应收账款来看,2019年,公司应收账款(10.90亿元,+42.36％)增速仍超过收入增速,其中,应收安保科技业务客户的账面价值占比超过55％,增速达到27.22％,大幅超过了安保科技业务收入增速。另外,在公司2019年出现了以应收账款坏账损失(0.35亿元)为主要构成的信用减值损失(0.44亿元)中,安保科技业务客户新增坏账准备为0.26亿元,占公司应收账款坏账损失的74.29％,综上,我们认为公司安保科技部分项目因验收延误而不能确认收入,同时该业务中的坏账损失较大是造成公司2019年净利润下滑的主要内在原因,尽管2020年Q1公司按照新会计准则冲回了部分项目的应收账款,公司应收账款下降至6.87亿元,但公司安保科技业务的应收账款数额仍值得重点关注。其它财务数据方面,由于公司按照新收入准则,调回了部分未确认收入项目对应的存货,2020年Q1公司存货(9.66亿元,+265.00％)出现大幅上涨,预计公司存货将伴随公司项目收入确认的进展而逐渐兑现至业绩。
安保科技业务或将持续拓展,电源业务有望改善公司盈利能力公司是以中国航天高端技术和应用成果为基础,航天军工企业为背景的高科技上市公司。航天科工集团防御技术研究院为公司实际控制人。2019年,公司完成航天朝阳电源收购后,形成了安保科技、医疗器械、电子信息、电源四大业务板块,涉及平安城市、大型活动安保、应急维稳、国土安全、要地防控、智能交通、公安警务信息化、智能楼宇、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、UPS电源、EPS电源、模块电源、开关电源、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。
①安保科技业务公司作为国内安保科技领域领先的复杂大型系统规划设计集成商,以技术咨询、产品开发、系统集成为主要经营模式,为用户提供相关技术和服务的整体解决方案,业务涉及公安、政法以及边海防业等领域。在公安业务领域,公司以自主研发的大数据、GIS、指挥调度产品为核心,拥有大型活动安保以及指挥调度两大业务主线,并在情报、治安、交通、反恐业务方面拓展应用;在政法业务领域,公司深度融合政法委、法院、检察院、司法平台系统,形成网络贯通、数据融通、业务联通的大政法业务体系;在边海防业务领域,公司承接边海防监控中心、视频监控站建设,完成国家多个边海防试点工程。公司安保科技业务相关子公司长峰科技、浙江长峰定位为公司安保科技领域系统解决方案设计开发平台、项目系统集成平台,产品通用营销和服务平台;航天精一定位为公司安保科技领域的业务应用研发、软件开发和服务平台。
2019年,公司安保科技产业新签合同额24.23亿元,新签千万级以上项目54个,占全年新签合同总额74％,重点项目进展顺利,大型项目系统集成能力作为公司的核心优势得到进一步巩固。同时公司加大了对子公司长峰科技开展的指挥云系统创新与产业化项目的研发投入力度。2020年4月1日,公司披露航天精一的智慧新指挥云平台已获华为技术认证,为双方在国产化大趋势下的进一步合作打下了坚实基础。
我们认为,由于公司安保科技业务的主要客户为各地公安及政法部门,公司的军工央企背景有助于公司在该市场上的拓展,但目前公司安保科技业务仍以系统集成服务以及应用软件为主,在激烈的市场竞争环境下,容易受到产业链上下游的挤压,从而出现毛利率下滑的问题,同时政府部门可能存在审批流程较长,项目交付验收出现延误的现象会导致公司安保科技业务的业绩出现一定波动性。因此,我们预计公司未来安保科技业务收入保持增长的同时毛利率仍有可能出现波动,建议对公司未来在产业链上下游的延伸以及公司项目回款进程保持关注。
②电源业务电源业务方面,公司2019年通过收购航天朝阳电源,在子公司航天柏克工业电源业务的基础上又拓展了集成一体化电源和模块电源业务,目前公司电源业务以军工级及工业级UPS电源、稳压电源、恒流电源、脉冲电源、滤波器等各种电源模块和电源相关产品为主要产品,产品覆盖航空航天、船舶、机车、通信、工控、轻工、重工及科研等各种领域,尤其是在需要电源系统高可靠性的科研领域发挥着重要的作用,同时也是国内少数能同时研发制造大功率UPS电源及EPS电源的生产厂商。2019年,公司电源产业新签合同额突破6亿元,特别是在高速项目、铁路项目的市场拓展上取得了成果。
我们认为,伴随2020年作为十三五收官之年,诸多航天重大项目即将开展,同时近年来在全军大力推行实战化训练和武器装备建设快速发展的背景下,导弹等航空航天武器系统作为消耗性武器,未来的采购需求或将快速提升,航空航天及军用武器系统的配套产品市场有望放量,而公司2019年新增的航空航天及军用电源业务,一方面有望为公司在国防军工、通信等市场需求快速增长的背景下拓展更大的市场份额,另一方面航空航天及军用电源的高毛利率,将有助于改善公司因安保科技竞争激烈导致的公司整体盈利能力下滑的问题,电源业务或将成为公司未来重要的利润增长点。
③电子信息业务公司电子信息业务主要为特种计算机、红外光电产品的研制、生产和销售。红外光电产品主要围绕多种规格的红外探测器开展红外光电探测产品设计、研制、生产。红外成像产品方面,公司在光学、结构、硬件、软件、图像处理算法等方面都有常年积累的经验,拥有较强的高品质红外光学、低噪声高集成度红外成像电路、高灵敏度红外成像系统集成等设计和定制化开发能力。2019年公司电子信息产业新签合同额突破3亿元大关,红外成像设备成功推向市场,同时启动了多个系列产品的研发与生产,逐步拓展业务领域。我们认为,在当前国内红外光电市场正处于快速发展期背景下,从公司主要的红外成像产品生产商长峰科威2019年在收入及利润均取得了稳定增长来看,公司电子信息业务的收入及盈利水平均有望实现稳定提高。
④医疗器械业务医疗器械方面,公司是集手术室产品(麻醉机、呼吸机、手术床、手术灯、吊塔、手持超声)、手术室净化工程、数字一体化手术室工程为一体的"数字一体化手术室整体解决方案供应商",是取得通往国际市场的欧盟产品CE认证的医疗器械生产企业。2019年,公司医疗器械产业新签合同额1.66亿元,同比增长22.5％。净化工程、数字化业务全年新签合同额同比增长均超70％,创历史新高,同时公司也加大了对医疗器械产品研发投入。
目前,新冠肺炎疫情在全球的扩散尚未迎来明确拐点,市场对呼吸机的需求快速增长。2020年4月,工信部装备工业一司赴公司调研呼吸机等重点质量安全管控等进行了交流研讨。从公司目前披露的情况来看,公司研制的重症呼吸机Athena8500目前处于产品注册阶段,尚没有取得中国医疗器械产品注册证,目前尚未量产,在国内没有形成实际销售。目前公司自产在销的呼吸机型号主要为ACM812A急救转运呼吸机,该机型只具备基础呼吸支持功能,尚不能满足更复杂的危重症临床呼吸支持需求。2019年该机型销售收入约为325万元(单价约1.62万元),仅占公司医疗器械业务收入的2.32％,因此我们分析认为,从公司医疗器械业务规模来看,公司医疗器械业务仍处于拓展阶段,新冠肺炎疫情引起的呼吸机等医疗设备需求的增长对公司医疗器械销售有一定积极影响,但影响程度可能有限,我们预计伴随公司医疗器械数字一体化手术室解决方案的逐渐推广,公司该业务市场规模有望得到拓展。
注:由于公司与2019年完成的资产重组交易标的公司的实际控制人同为航天科工防御技术研究院,本次交易为同一控制下的企业合并,公司已对2019年及2018年的财务数据进行调整,与公司披露的2019年季报,半年度报告有所差异,为保证可比性,本报告分析中涉及使用的2019年财务数据及2018年数据均为公司2019年度报告中经公司调整后的财务数据。
投资建议我们认为,公司作为航天科工集团防御技术研究院上市公司平台,具有军工央企背景及深厚的技术积淀,尽管2019年公司主要收入来源安保科技业务受到市场竞争激烈导致的毛利率下滑、项目验收延误及研发费用增长等因素导致公司整体净利润出现较大幅度下滑,但我们认为公司工业电源业务的快速发展以及新增的毛利率较高的航空航天军用电源业务,将有望持续改善公司整体的盈利能力;在当前国内红外光电市场正处于快速发展期背景下,公司电子信息业务的收入及盈利水平均有望实现稳定提高;受新冠肺炎疫情因此的医疗器械需求的增长或将带动公司相关医疗设备的销售收入一定程度上有所增长,公司在医疗器械数字一体化手术室解决方案的逐渐推广有望推动医疗器械业务板块的收入水平增长;公司安保科技业务收入保持稳定增长的同时,毛利率仍有可能出现波动,建议对公司未来在产业链上下游的延伸以及公司项目回款进程保持关注。
基于以上观点,我们预计公司2020-2022年的营业收入分别为28.97亿元、33.35亿元和38.79亿元,归母净利润分别为0.44亿元、0.71亿元及0.89亿元,EPS分别为0.10元、0.16元、0.20元,当前股价分别对应183倍、114倍及90倍PE。
风险提示:公司安保科技业务收入确认进度不及预期,且毛利率存在波动性;军品设备采购具有一定周期性;医疗器械市场推广不及预期
[2020-04-09] 航天长峰(600855):游资击鼓传花累积风险,航天长峰股价“天地往返”
■上海证券报
昨日，航天长峰上演“天地往返”走势，早盘一度触及涨停，午后又一度触及跌停。截至收盘，航天长峰股价报26.07元，跌3.30%，全天成交37.69亿元，创该股历史最大单日成交额，换手率高达40.53%。
此前，航天长峰股价在3月20日起的12个交易日内收获9个涨停，区间涨幅高达158%。究其上涨原因，与市场给公司贴上的“呼吸机概念股”标签有关。对此，公司方面已发布多则公告，详细介绍了呼吸机业务现状。
公司4月8日公告表示：“目前，公司呼吸机销售规模占整体业务规模比重较小，重症呼吸机尚不具备国内外销售资质，本年度尚无批量生产的人员安排和生产计划。”
从交易所公布的龙虎榜看，游资接力炒作推动了航天长峰近期股价的持续异动。
4月1日，交易所公布了航天长峰的3日龙虎榜，华泰证券上海静安区威海路营业部高居买一位置，买入金额4767.37万元;兴业证券福州湖东路营业部位居买四位置，买入金额3176.00万元。
4月7日，交易所又公布了航天长峰的3日龙虎榜，中信证券保定东风中路营业部高居买一位置，买入金额5711.11万元;兴业证券福州湖东路营业部反手现身卖出榜单，卖出金额2461.26万元。
昨日，交易所公布航天长峰单日榜单，中信证券保定东风中路营业部反手现身卖一位置，卖出金额6025.60万元。
值得关注的是，在航天长峰4月1日与4月7日的两张龙虎榜中，均有机构席位现身卖出一侧，且全部高居卖一位置，卖出金额分别达5489万元、4429万元，显示有机构资金正逢高离场。
有市场人士认为，由于近期两市成交额较之前的年内高点已缩水约50%，这对于以资金“击鼓传花”为主的短线市场冲击尤为明显。
昨日盘面中，除航天长峰股价巨震外，金健米业、科迪乳业等短线热门股也均未能延续连板趋势。昨日跌幅靠前的也几乎全部为短线热门品种。如高送转概念股新诺威、新能源汽车概念股继峰股份、股权转让概念股合康新能等，均遭遇跌停。
[2020-04-07] 航天长峰(600855):9天7涨停航天长峰,呼吸机销售规模占公司整体业务规模比重较小
■证券时报
航天长峰(600855)近9个交易日录得7个涨停板，公司4月7日晚提示风险称，目前,公司呼吸机销售规模占公司整体业务规模比重较小，重症呼吸机尚不具备国内、外销售资质，本年度尚无批量生产的人员安排和生产计划。
[2020-04-01] 航天长峰(600855):航天长峰ACM812A呼吸机业务规模占比较小
■证券时报
航天长峰(600855)4月1日晚间披露股价异动公告称，公司研制的重症呼吸机Athena 8500目前处于产品注册阶段，尚未取得中国医疗器械产品注册证，尚未量产，在国内没有形成实际销售。公司目前自产在销的呼吸机型号主要为ACM812A急救转运呼吸机，业务规模占公司整体业务比重较小。2019年，该机型销售数量为201台，销售额约325万元，对公司2019年度整体业绩影响极小。
[2020-03-26] 航天长峰(600855):航天长峰澄清,重症呼吸机尚未在国内形成实际销售
■上海证券报
航天长峰发布澄清公告，公司关注到有媒体将公司归类为呼吸机概念股，且报道称公司研发出重症呼吸机Athena 8500。经查，公司该产品目前处于产品注册阶段，尚没有取得中国医疗器械产品注册证，目前尚未量产，在国内没有形成实际销售。
公司目前自产在销的呼吸机型号主要为ACM812A急救转运呼吸机，该机型只具备基础呼吸支持功能，尚不能满足更复杂的危重症临床呼吸支持需求。2019年，该机型销售数量为201台，销售金额约为325万元，占公司整体销售收入比重较小，对公司2019年度整体业绩影响极小。
[2020-03-23] 航天长峰(600855):航天长峰公司主营业务未发生重大变化,市盈率明显高于行业平均水平
■中国证券报
航天长峰(600855)3月23日晚提示风险称，目前公司主营业务未发生重大变化，其中安保科技建设业务2018年营业收入占比为78.06%，电子信息业务2018年营业收入占比为14.60%，两者合计占比为92.66%。
公司表示，预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(调整后)相比，同比减少36.09%至52.80%;预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(调整前)相比，同比减少14.33%到36.74%;预计2019年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，同比减少118.45%到145.73%。
公司称，其所处的市场经营环境及行业政策未发生重大调整，不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项。公司当前的静态市盈率、滚动市盈率均明显高于同行业的中位数平均水平。公司市盈率相对来说处于较高水平，请投资者注意投资风险。
[2019-12-13] 航天长峰(600855):航天长峰发行股份购买资产事项获得证监会核准批复
■上海证券报
航天长峰公告，公司向中国航天科工防御技术研究院发行44,738,297股股份、向朝阳市电源有限公司发行42,949,467股股份购买相关资产事项获得中国证监会核准批复。
[2019-11-20] 航天长峰(600855):航天长峰重组获有条件过会,21日复牌
■上海证券报
航天长峰公告，11月20日，中国证监会召开工作会议，对公司发行股份购买资产暨关联交易事项进行了审核。根据会议审核结果，公司本次重组事项获得有条件通过。公司股票11月21日开市起复牌。
[2019-11-19] 航天长峰(600855):航天长峰重组事项上会,20日停牌
■上海证券报
航天长峰公告，中国证监会并购重组委定于2019年11月20日召开工作会议，审核公司发行股份购买资产暨关联交易事项。公司股票自11月20日开市起停牌。
[2019-08-19] 航天长峰(600855):航天长峰,资产重组事宜获国务院国资委批复
■证券时报
航天长峰(600855)8月19日晚公告，公司资产重组事宜获国务院国资委批复。此次资产重组有关事宜尚需经公司股东大会审议通过、并取得财政部批准和证监会核准后方可实施。
[2019-04-09] 航天长峰(600855):航天长峰获注9.6亿元电源资产
■上海证券报
继2018年完成对柏克新能、精一规划部分股权的收购，从而通过切入UPS电源和EPS电源制造业务补充安保科技业务板块后，航天长峰这次将目光对准了集成一体化电源和模块电源领域标的资产航天朝阳电源。公司表示，交易完成后，标的资产与公司现有的UPS和EPS电源业务形成业务协同，形成布局更为合理的产业结构。
8日晚间，航天长峰披露重组预案，公司拟以11.02元/股的价格，作价9.6亿元向控股股东防御院和朝阳电源购买其合计持有的航天朝阳电源100%股权。其中，航天长峰将向防御院发行4444.57万股，向朝阳电源发行4266.86万股。
据披露，航天朝阳电源主营业务为集成一体化电源、模块电源等产品的研发、生产和销售，多年来为科研院所、军工单位及工业民用单位提供长期配套服务。此外，航天朝阳电源目前有300多个型号的产品通过鉴定设计定型和生产定型并批量供货，为国防建设作出了贡献。
财务数据显示， 航天朝阳电源2017年、2018年、2019年前2个月的净利润分别为4311.71万元、5315.42万元、489.7万元。防御院、朝阳电源承诺，航天朝阳电源2019年度、2020年度、2021年度承诺净利润分别不低于5923.37万元、7199.48万元和8458.19万元。
在近年来政策鼓励国有上市公司实施并购重组的大背景下，航天长峰一直在通过并购重组推动国有资本做强做优做大。比如，2018年通过对柏克新能、精一规划的重组，公司主营业务由安保科技、医疗器械、电子信息三大产业新增UPS电源和EPS电源制造业务、警用地理信息系统业务。
若本次标的资产注入完成，得益于航天朝阳电源在集成一体化电源和模块电源领域的技术优势和市场竞争力，航天长峰将拓宽电源业务、发挥协同作用，使得上市公司成为具备较强技术优势和全品类研发、生产能力的电源供应商。同时，航天朝阳电源将依托上市公司品牌优势，在国防军工、通信等市场领域拓展更大的市场份额。
[2019-04-08] 航天长峰(600855):航天长峰拓宽电源业务,拟9.6亿元收购航天朝阳电源100%股权
■证券时报
航天长峰(600855)4月8日晚公告，拟作价9.6亿元向防御院和朝阳电源发行股份购买其合计持有的航天朝阳电源100%股权。本次交易完成后，航天朝阳电源将成为航天长峰的全资子公司。根据本次发行股份购买资产的发行价格，发行数量相应为8711.43万股。其中，航天长峰向防御院发行4444.57万股，向朝阳电源发行4266.86万股。
本次交易不会导致上市公司控制权发生变化，本次交易前后，上市公司的控股股东均为防御院，实际控制人均为航天科工集团。
本次交易前，航天长峰发展定位于安保科技、医疗器械、电子信息三大业务板块，其业务领域涉及平安城市、大型活动安保、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品、UPS和EPS电源、GIS业务等多个业务领域。
航天朝阳电源主营业务为集成一体化电源、模块电源等产品的研发、生产和销售。公司生产三十多个系列的直流模块、稳压电源、恒流电源、脉冲电源、滤波器等各种电源和电源相关产品，广泛应用于导弹供电、发射控制、雷达供电、舰船/潜艇、飞机地面启动、铁路/动车组机车等军品及工业民品领域。
航天朝阳电源拥有辽宁省企业工程技术研究中心、辽宁省企业技术中心和辽宁省工程实验室，拥有一定的研发技术实力。公司被辽宁省科技厅等单位批准为高新技术企业，被辽宁省中小企业厅批准为辽宁省创新型中小企业。
需要指出的是，航天长峰在安保科技领域具有较强的市场影响力，另通过2018年的发行股份购买资产收购了从事UPS电源和EPS电源研发、生产和销售的柏克新能，将主营业务拓展到工业电源市场。本次拟收购的航天朝阳电源在集成一体化电源和模块电源领域具有较强的技术优势和市场竞争力，收购完成后，将拓宽航天长峰电源业务、发挥协同作用，使得上市公司成为具备较强技术优势和全品类研发、生产能力的电源供应商。同时，航天朝阳电源也将依托航天长峰品牌优势，在国防军工、通信等市场领域拓展更大的市场份额。
航天长峰表示，航天朝阳电源具备较强的盈利能力，从事的集成一体化电源和模块电源等业务具有较高的市场知名度、良好的市场前景。本次重组完成后，将提升上市公司资产规模，提振航天长峰的业绩水平，提高上市公司盈利能力;同时，将进一步丰富上市公司的产品线，提升产品服务能力，增强上市公司市场综合竞争力。
据了解，根据航天朝阳电源收益法预估数据，补偿义务人承诺航天朝阳电源2019年度、2020年度、2021年度承诺净利润分别不低于5923.37万元、7199.48万元和8458.19万元。
此前，航天长峰因筹划重大资产重组，公司股票自2019年3月25日下午13时开始临时停牌，并于2019年3月26日起连续停牌。根据相关规定，经航天长峰向上交所申请，公司股票将于2019年4月9日上午开市起复牌。
[2019-04-08] 航天长峰(600855):航天长峰拟9.6亿元收购航天朝阳电源100%股权,9日复牌
■上海证券报
航天长峰公告，公司拟以11.02元/股，向控股股东防御院和朝阳电源发行8711.43万股，收购航天朝阳电源100%的股权，交易价格暂定9.6亿元。航天朝阳电源业务包括集成一体化电源和模块电源研发、生产和销售业务，2019年-2021年度的承诺净利润分别不低于5923万元、7199万元和8458万元。公司股票4月9日复牌。
[2019-03-25] 航天长峰(600855):航天长峰控股股东筹划重大事项,股票停牌
■证券时报
航天长峰(600855)3月25日晚间公告，控股股东防御院正在筹划重大事项，该事项涉及公司发行股份购买航天长峰朝阳电源有限公司的100%股权。该事项预计构成重大资产重组。公司股票自3月25日下午起停牌，并于3月26日起连续停牌。预计停牌时间不超过10个交易日。
[2019-03-25] 航天长峰(600855):航天长峰停牌,控股股东筹划涉公司重大事项
■上海证券报
航天长峰公告，控股股东防御院正在筹划重大事项，该事项涉及公司发行股份购买航天长峰朝阳电源有限公司的100%股权。该事项预计构成重大资产重组。公司股票自3月25日下午起停牌，并于3月26日起连续停牌。预计停牌时间不超过10个交易日。
[2019-01-29] 航天长峰(600855):航天长峰,2018年净利预增649%到678%
■证券时报
航天长峰(600855)1月29日晚间公告，预计公司2018年净利润与上年同期相比，将增加6700万到7000万元，同比增加约649.41%到678.49%。2018年公司不断优化产业结构，持续加强市场开拓力度，三大主营业务板块均取得长足进步，经营业绩相对2017年有较大幅度增长。
[2018-10-29] 航天长峰(600855):外延并购成果明显,公司实现盈利反转-公司点评
■中泰证券
事件：公司发布第三季度报，2018年前三季度实现营业收入9.01亿元，同比增长29.96%；归属母公司的净利润为0.10亿元，同比增加2,737.39%。
公司实现盈利反转，后续业绩可超预期。自2017年至今年中期，公司业绩持续下滑。10月29日三季报公布，2018年前三季度实现营业收入9.01亿元，同比增长29.96%；归属母公司的净利润为0.10亿元，同比增加2,737.39%。
公司一改经营低迷局面，实现盈利反转。资产负债表中，应收票据及应收账款8.36亿元，存货2.82亿元，分别比2017年末增加52.36%和82.32%，主要是因收购子公司所带来的增加。报告期内，全资子公司中标“互联网+”工程，中标金额为亿3.55元，区域营销网络高效协同。公司订单情况保持良好，后续业绩可期。
历经多次资本运作，公司目前聚焦安保、医疗、电子信息三大主业。目前公司产品涉及平安城市、安保科技建设、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产监管、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。为了进一步集中资源发展主业，提升自主技术、自主产品比重，对于非核心业务进行调整，公司于4月27日审议通过公开挂牌转让所持有的北京市北科数字医疗技术有限公司全部股权事项。2018年，公司三大主业收入集中度继续保持在99%以上。我们认为，2018年公司将继续聚焦三大主业，实现板块总体业绩稳定增长。
外延并购拓展产品布局，协同主业提升盈利能力。在资本运作方面，充分发挥上市公司资本运作平台作用，结合公司发展战略，围绕主营业务产业链开展收并购工作。报告期内，公司通过增发A股募集资金1.27亿元分别收购柏克新能（现名为“航天柏克”）、精一规划（现名为“航天精一”）51%股权。现已完成航天柏克、航天精一资产交割、工商变更。航天长峰控股子公司航天柏克近日与中国铁塔签订锂电池设备采购合同，总价2.05亿。通过本次重组，航天柏克的电源系列产品和航天精一的警用地理信息系统产品及服务，将补充航天长峰在安防领域的产品短板。此外，将推动公司由系统集成商向产品提供商、运维服务商转变，优化商业模式，从而提高公司的盈利能力和核心竞争力。
航天科工集团整体资产证券化率较低，公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显。公司控股股东为航天科工二院，截至2018年第三季度报数据，航天科工二院控股比例34.99%。军民融合发展委员会的第一次会议的召开和国防科工局启动首批41家军工科研院所改制，彰显了上层对于军工改革的决心，院所改制和军民融合加速推进。在各大军工集团中，航天科工集团的整体资产证券化率目前处于较低水平，不足25%，相较于中国电子、中航工业、兵器装备等军工集团仍有较大的提升空间。在这种背景下，我们认为公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显，有望受益。
投资建议：我们预计公司2018-2020年分别实现归母净利润0.11、0.12、0.13亿元，对应每股收益分别为0.03、0.03、0.04元/股。公司10月26日收盘价9.06元，对应2018动态PE约302倍，略高于可比公司估值。但考虑公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司的平台背景，给予增持评级。
风险提示：研发进展不及预期、国家政策风险、市场竞争加剧、估值偏高风险。
[2018-09-19] 航天长峰(600855):航天长峰,中标3.55亿元航天云网平台基建项目
■证券时报
航天长峰(600855)9月19日晚间公告，公司全资子公司成为航天云网科技发展有限责任公司“互联网+”重大工程航天云网平台基础设施(二期)建设项目的中标人，中标金额3.55亿元。该项目旨在通过实施建设南方数据中心，继续为航天云网平台提供云存储、云计算等基础设施服务。中标该项目将对公司2018年度及后续经营业绩产生较积极影响。
[2018-08-30] 航天长峰(600855):三大主业发展稳定,并购成果未来可期-中期点评
■中泰证券
投资要点
事件：公司发布半年报，2018年上半年实现营业收入5.31亿元，同比增长3.08％；归属母公司的净利润为-555.65万元，同比降低4571.11％；新签合同额实现10.91亿元，同比增长43.33％。公司将2017年利润分配预案调整为不分红，不转赠，不送股。同时，2018年中期的利润分配预案为：预计每10股拟派发现金红利0.088元。
历经多次资本运作，公司目前聚焦安保、医疗、电子信息三大主业。目前公司产品涉及平安城市、安保科技建设、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产监管、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。为了进一步集中资源发展主业，提升自主技术、自主产品比重，对于非核心业务进行调整，公司于4月27日审议通过公开挂牌转让所持有的北京市北科数字医疗技术有限公司全部股权事项。2018年，公司三大主业收入集中度继续保持在99％以上。我们认为，2018年公司将继续聚焦三大主业，实现板块总体业绩稳定增长。
上半年利润继2017年继续下滑，新增合同额同比增长四成或对后续业绩形成支撑。2014-2016年，公司营收增长势头良好，2016年归母净利润首次超过5000万大关，同比增速高达97％。2017年公司由于管理费用和财务费用增加导致利润大幅下滑超过八成。2018年上半年利润继续下跌的主要原因有：1）财务费用增加：银行借款增加，利息支出上升导致财务费用同比增长71.56％。2）投资活动产生的现金流量净额同比减少61,956.69％：公司上半年收购子公司支付收购价款。3）研发支出同比增长71.63％："航天长峰科技创新与产业发展研究院"正式挂牌成立，公司以研究院为抓手继续加大研发投入。报告期内，新签合同额达到10.91亿元，同增43.33％，区域营销网络高效协同。我们认为公司订单情况保持良好，预计将对后续业绩形成一定支撑。
外延并购拓展产品布局，协同主业提升盈利能力。在资本运作方面，充分发挥上市公司资本运作平台作用，结合公司发展战略，围绕主营业务产业链开展收并购工作。报告期内，公司通过增发A股募集资金1.27亿元分别收购柏克新能（现名为"航天柏克"）、精一规划（现名为"航天精一"）51％股权。现已完成航天柏克、航天精一资产交割、工商变更。航天长峰控股子公司航天柏克近日与中国铁塔签订锂电池设备采购合同，总价20532万元。通过本次重组，航天柏克的电源系列产品和航天精一的警用地理信息系统产品及服务，将补充航天长峰在安防领域的产品短板。此外，将推动公司由系统集成商向产品提供商、运维服务商转变，优化商业模式，从而提高公司的盈利能力和核心竞争力。
航天科工集团整体资产证券化率较低，公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显。公司控股股东为航天科工二院，截至2018年半年报数据，航天科工二院控股比例34.99％。军民融合发展委员会的第一次会议的召开和国防科工局启动首批41家军工科研院所改制，彰显了上层对于军工改革的决心，院所改制和军民融合加速推进。在各大军工集团中，航天科工集团的整体资产证券化率目前处于较低水平，不足25％，相较于中国电子、中航工业、兵器装备等军工集团仍有较大的提升空间。在这种背景下，我们认为公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显，有望受益。
投资建议：我们预计公司2018-2020年分别实现归母净利润0.11、0.12、0.13亿元，对应每股收益分别为0.03、0.03、0.04元/股。公司8月29日收盘价11.25元，对应2018动态PE约375倍，高于可比公司估值。但考虑公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司的平台背景，给予增持评级。
风险提示：研发进展不及预期、国家政策风险、市场竞争加剧、估值偏高风险。
[2018-08-27] 航天长峰(600855):聚焦主业,航天长峰退出北科公司
■中国证券报
8月26日，中国证券报记者从北京产权交易所获悉，航天长峰挂牌转让北京市北科数字医疗技术有限公司（简称“北科公司”）46.26%股权，转让价格为6519.88万元。
溢价逾三成转让
航天长峰公告表示，经收益法评估，在持续经营的前提下，北科公司股东全部权益价值评估值为14093.99万元。评估增值3560.46万元，增值率33.80%。航天长峰持有的出资权益，对应评估价值为6519.88万元。
北科公司成立于2001年，注册资本为2009.7万元。经营范围为技术推广、技术服务、技术开发、技术转让、技术咨询、软件开发；计算机系统服务；数据处理（仅限PUE值在1.5以下的云计算）；产品设计；销售医疗器械；货物进出口、技术进出口、代理进出口。
股权方面，北京航天长峰股份有限公司持股46.26%，自然人张阳、魏志强、尚洪雷、祝夭龙、陈巽祯、刘为众、彭红、武伟轩分别持股23.54%、9.82%、5.4%、3.77%、3.28%、3.18%、2.19%、1.64%，其他股东持股0.92%。公告显示，原有股东不放弃行使优先购买权，这意味其他股东可能接盘。
财务数据显示，2017年，北科公司营业收入为14794.93万元，净利润为2446.78万元，资产总计为16912.06万元，净资产为10533.53万元。截至2018年7月31日，北科公司营业收入为6348.62万元，净利润为285.93万元，资产总计为19307.51万元，净资产为10819.46万元。
集中发展主业
航天长峰主营业务定位于安保科技、医疗器械、电子信息三大板块，涉及平安城市、大型安保系统、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产监管、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。
2017年以来，航天长峰业绩出现下滑。2017年，航天长峰归属于母公司所有者的净利润为1031.7万元，较上年同期减少82.13%；2018年一季度净亏损2318.93万元，上年同期亏损1433.82万元，亏损进一步扩大。
对于本次挂牌转让北科公司全部股权，航天长峰表示，北科公司目前的主要业务模式以医疗器械的经营销售为主，鉴于北科公司为业务较为单一的医疗器械销售型企业，非本公司核心业务，本次挂牌转让是根据公司发展战略，进一步集中主业发展资源，提升自主技术、自主产品比重，对于非核心业务进行调整，并逐步退出相关业务。
航天长峰表示，本次挂牌转让，预计对公司的生产经营活动不会造成影响，且有利于公司进一步集中核心主业发展资源。本次挂牌转让完成后，公司将获得一定的投资收益，预计对公司当期损益产生一定的贡献。
挂牌公告显示，意向受让方应为在中国境内依法注册并有效存续的企业法人或其他经济组织；须具有良好的财务状况和支付能力；具有良好的商业信用、无不良经营记录；本项目不接受联合受让，不得采用委托、信托、隐名委托等方式申请受让。
[2018-04-04] 航天长峰(600855):聚焦三大主业,资产注入可期-年度点评
■中泰证券
投资要点
事件：公司发布2017年度报告，实现营业收入15.04亿元，同增32.72％，归母净利润0.10亿元，同减82.13％，基本每股收益0.03元/股，加权平均资产净资产收益率1.16％。
业绩处于回升通道,但利润下滑明显。公司全面实施聚焦主业战略，主营业务定位于安保科技、医疗器械、电子信息三大板块。2017年度，公司实现营业收入15.04亿元，同比增长32.72％，归母净利润0.10亿元，同比增长82.13％。
公司三大业务安保科技、医疗器械和电子信息分别占比68.96％/15.47％/14.17％。主营业务毛利率18.94％，较去年减少3.41％，期间费用方面，销售费用5831.82万元（+16.87％），管理费用1.59亿元（+13.3％），财务费用-331.70万元（-68.78％），经营活动产生的现金流量净额-8347.77万元（-193.93％），上述指标同比减少的主要原因一是因为公司实施人才强企战略，加强人才激励，人工成本较去年同期大幅增加，二是因为本期部分安保项目因项目结算周期较长，期末暂未回款，导致按账龄计提的坏账准备较去年同期大幅增加。
历经多次资本运作，聚焦安保、医疗、电子信息三大主业。目前公司主要聚焦安保科技、医疗器械和电子信息三大业务，产品涉及平安城市、安保科技建设、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产监管、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域，2017年，三大主业收入集中度提升至99％以上。我们认为，2018年公司将继续聚焦三大主业，三大主业的业绩将实现稳定增长。
航天科工集团整体资产证券化率较低，公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显。公司控股股东为航天科工二院，截至2017年报数据，航天科工二院控股比例36.25％。军民融合发展委员会的第一次会议的召开和国防科工局启动首批41家军工科研院所改制，彰显了上层对于军工改革的决心，院所改制和军民融合加速推进。在各大军工集团中，航天科工集团的整体资产证券化率目前处于较低水平，不足25％，相较于中国电子、中航工业、兵器装备等军工集团仍有较大的提升空间。在这种背景下，我们认为公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显，有望受益。
盈利预测及投资建议：我们预测公司2018-2020年实现收入分别为19.92/26.15/34.83亿元，同比增长32.43％/31.28％/33.20％；实现归母净利润0.45/0.51/0.57亿元，同比增长332.16％/15.42％/10.37％，对应18-20年EPS分别为0.13/0.16/0.17元。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、国家政策风险、估值偏高风险。
[2017-10-30] 航天长峰(600855):看好公司后续资产注入预期-三季度点评
■申万宏源
公司公布2017年三季度报告。公司前三季度实现营业收入6.93亿元，较上年同期增5.82％，实现（归属于上市公司股东的）净利润35.14万元，较上年同期减95.86％；其中，第三季度营业收入为1.78亿元，较上年同期减15.02％，（归属于上市公司股东的）净利润为22.71万元，较上年同期增109.90％。
点评:公司业绩表现低于预期。本期归属于上市公司股东的净利润较去年同期减少95.86％、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较去年同期减少108.20％，业绩下降主要是公司加大人才奖励致使人工成本较去年同期有较大幅度增长，另外，受到应收账款回款的影响，导致按账龄计提的坏账准备增多所致。公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降64.38％，主要原因系由于部分安保科技项目未收到回款所致。
公司是集团及二院引领军民深度融合和产业转型升级的核心企业，公司拟收购细分领域的两个优质标的，新增业务或将显著提升公司每股收益并且带动估值中枢下移。公司聚焦发展安保科技、医疗器械和电子信息三大主业，本次拟收购柏克新能及精一规划两个标的股权，二者分别是高端电源和地理信息行业细分领域龙头，本次收购已进入证监会审核阶段，若后续交易成功完成，我们预计，标的公司业绩承诺将顺利实现，本次收购或将明显提振上市公司的盈利能力。
作为航天科工二院旗下唯一上市公司，公司体外资产优质且空间较大。公司是国内防空导弹绝对龙头——科工二院旗下的控股上市公司，上市公司体外仍有大量资产。2015年科工二院实现营业总收入300.31亿元，实现净利润28.12亿元，营业收入及净利润分别是同期上市公司的34倍、78倍。在集团加大支持现有控股上市公司发展的趋势下，我们认为，上市公司未来资产整合进程值得关注。
维持原盈利预测及买入评级。预测公司17/18/19年的EPS分别为0.22、0.29和0.41元/股，当前股价对应PE分别为83、63、45倍；同期与航天长峰具有相似业务的可比公司平均PE为53、39和25倍，公司目前PE水平与行业平均水平相比偏高，但是，鉴于公司目前股价比本次发行股份底价（26.25元）下降40％以上，具有一定的安全边际，同时考虑到未来公司存在二院资产整合的预期，风险收益比较为划算，因此维持买入评级。
[2017-08-22] 航天长峰(600855):资产重组进展顺利-中报点评
■海通证券
投资要点：
业绩低于预期，费用增加导致利润下滑。航天长峰2017年上半年实现营业收入5.15亿元，同比增长15.60％；归母净利润为12.43万元，同比减少98.85％；扣非归母净利润为-300.33万元。公司综合毛利率为23.03％，与2016同期基本持平。公司利润下降源自管理费率提升导致的费用增加。从分业务结构看，安保科技业务仍是公司主要收入来源，报告期内子公司长峰科技实现销售收入3.37亿元，同比增长21.16％，但该业务存在自有产品比重较小，缺乏市场化、规模化支柱产品的问题。
并购优质资产，提升整体盈利能力。航天长峰近期发布资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式收购精一规划51％股权和柏克新能51％股权，交易对价分别为14025万元和25551万元，其中交易对价的30％以现金支付，70％以发行股份方式支付，发行价格拟定为26.25元/股。同时，公司拟非公开发行股票募集配套资金不超过17700万元，用于支付标的资产的现金对价、重组相关费用和向柏克新能增资（用于募投项目）。另外，柏克新能和精一规划原股东分别做出业绩承诺：2017年至2019年柏克新能净利润分别不低于3187.55万元、4028.62万元和4866.92万元；同期精一规划净利润不低于1702.15万元、2077.10万元和2509.24万元。
期待公司与两标的资产发挥产业链协同效应。本次重组的两个标的均与公司安防科技业务有关。其中柏克新能是IT基础设施与电能质量服务商，主业为UPS电源、EPS电源系列产品及提供整体解决方案，下游市场涵盖高铁、军工、市政等对供电稳定性和持续性要求较高的行业领域；精一规划是集数据采集、软件研发和集成服务于一体的地理信息产品供应商，主业为向公安系统提供地理信息系统整体解决方案，客户集中在广东省内。通过本次重组柏克新能的电源产品和精一规划的警用地理信息系统将补充航天长峰在安防领域的产品短板，使公司由安防产业系统集成商向产品和运维服务提供商转变，有利于提升该业务的盈利能力。另一方面，柏克新能和精一规划也可以利用航天长峰在安防领域的品牌优势和客户资源加快市场开拓。
盈利预测与估值。由于本次资产重组尚待证监会核准，我们暂不考虑其对公司业绩增厚和股本摊薄的影响，我们预计航天长峰2017年至2019年EPS分别为0.19元/股、0.24元/股和0.27元/股。2017年8月21日收盘价为20.01元，对应2017年PE估值为104倍，高于可比公司的估值水平。我们暂不给予公司目标价和投资评级。
风险提示。资产重组尚待证监会核准；安防业务竞争激烈导致毛利率下滑。
[2017-08-22] 航天长峰(600855):聚焦三大主业,实现稳定发展-事件点评
■中泰证券
事件：公司发布半年报，2017年上半年实现营业收入5.15亿元，同比增长15.6％；实现归属母公司的净利润12.43万元，同比降低98.85％；新签合同额7.61亿元，同比增长35.71％。?
历经多次资本运作，公司目前聚焦安保、医疗、电子信息三大主业。产品涉及平安城市、安保科技建设、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产监管、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。2017年上半年，三大主业收入集中度提升至99％。?
业绩处于回升通道,但2017年上半年利润下滑明显。2014-2016年，公司营收增长势头良好，增速接近30％，2016年归母净利润首次超过5000万大关，达到5774万元，同比增速高达97％。2017年上半年，利润下滑幅度较大，主要是因为（1）公司加大人才奖励导致人工成本大幅增加，管理费用较去年同期增加29.17％；（2）本期利息收入减少致使财务费用大增54.02％。区域细分市场开拓顺利，订单情况良好。2017年上半年，公司新签合同额7.61亿元，同比增长35.71％。我们认为公司拿单情况较好，预计将对后续业绩形成一定支撑。?
外延并购拓展产品布局，协同主业提升盈利能力。2017年6月21日，公司公告发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书草案》，拟分别收购柏克新能、精一规划51％股权。通过本次重组，柏克新能的电源系列产品和精一规划的警用地理信息系统产品及服务，将补充航天长峰在安防领域的产品短板。此外，将推动公司由系统集成商向产品提供商、运维服务商转变，优化商业模式，从而提高公司的盈利能力和核心竞争力。?
航天科工集团整体资产证券化率较低，公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显。公司控股股东为航天科工二院，截至2017年半年报报数据，航天科工二院控股比例36.25％。军民融合发展委员会的第一次会议的召开和国防科工局启动首批41家军工科研院所改制，彰显了上层对于军工改革的决心，院所改制和军民融合加速推进。在各大军工集团中，航天科工集团的整体资产证券化率目前处于较低水平，不足25％，相较于中国电子、中航工业、兵器装备等军工集团仍有较大的提升空间。在这种背景下，我们认为公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显，有望受益。?
投资建议：我们预计公司2017-2019年分别实现归母净利润0.64、0.81、0.95亿元，对应每股收益分别为0.19、0.24、0.29元/股。公司8月22日收盘价19.65元，对应2017动态PE约104倍，高于可比公司估值。但考虑公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司的平台背景，以及本次发行股份底价为26.30元，具有一定的安全边际，首次覆盖，给予增持评级。?
风险提示：外延收购进展不及预期、市场竞争加剧、国家政策风险、估值偏高风险。
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[2021-12-30] 航天长峰(600855):航天长峰拟与控股股东联合开发ECMO整机设备
■上海证券报
航天长峰公告，公司于2021年12月31日与控股股东机电院(防御院)在北京签订了“体外生命支持心肺转流设备研发”联合开发合同，双方共同研制“体外生命支持心肺转流设备”。联合开发合同总金额4165万元，其中航天长峰承担研究开发经费415万元，机电院承担研究开发经费3750万元。研发内容完成后，设备归航天长峰所有，完成1套ECMO主机，用于核心关键技术验证;技术资料归机电院和航天长峰双方共有，知识产权(专利)登记在双方名下。
据公告，体外生命支持心肺转流设备(又名ECMO，体外膜肺氧合)在救治心肺衰竭患者中起关键作用，在“新冠”肺炎重危患者救治中表现突出。随着老龄化加剧，依赖ECMO的重危病例呈快速增长趋势。我国目前尚无国产产品，设备及耗材均严重依赖进口;现有进口产品临床使用中出血/血栓等并发症发生率高;装置繁杂、使用不便、运行管理难度大，临床适应症与应用场景受限。因而自主研发高性能ECMO系统不仅具有战略意义，还具有广阔的市场前景。
[2021-08-17] 航天长峰(600855):航天长峰今年上半年实现营业收入9.76亿元 同比增长17.65%
■中国证券报
航天长峰(600855)8月17日披露2021半年报显示，公司上半年实现营业收入9.76亿元，同比增长17.65%;归属于上市公司股东的净利润0.78亿元，基本每股收益0.17元。
资料显示，航天长峰依托于航天科工集团，是从事军民两用产品的高科技公司，是首家经国防科工委批准军工资产上市的企业。航天长峰聚焦于公共安全、智慧医疗、电子信息及智能电源，是国内领先的高端产品制造商、复杂大型系统规划设计集成商、综合管理运营服务提供商，主要业务涉及平安城市、大型活动安保、应急维稳、国土安全、要地防控、智能交通、公安警务信息化、智能楼宇、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、UPS电源、EPS电源、模块电源、开关电源、红外光电产品等多个业务领域。
航天长峰介绍，上半年公司各主营业务保持传统既有优势，持续提升行业知名度和影响力，区域营销网络高效协同，业务范围涵盖全国，公司积极开展市场拓展，上半年新签项目合同金额12亿元。
中报内容显示，航天长峰紧跟国家重大需求的牵引，积极申报国家重点研发计划项目，获得科技冬奥、ECMO体外人工心肺系统研发等一系列重点项目的国家支持。
在安保科技业务领域，在保持复杂集成方案创新性和优势地位的同时，围绕大数据、人工智能技术与行业业务的深度融合，持续推进平台化能力的构建和创新应用的孵化，打造党政军警民联防平台等系列产品，成功中标智慧边海防建设项目等一系列工程。
在医疗业务领域，以国产高端医疗装备器械为核心，手术室与ICU重症病房产品为主业，通过持续自主开发和技术攻关，将航天高科技与国际新技术应用到产品创新中。
在电子信息业务领域，持续深耕制冷型红外机芯以及制冷型红外热像仪，开展新一代高速成像硬件电路研制，扩大制冷型红外产品的技术优势，加速研发红外凝视成像系统，着力同步打造技术平台和产品平台，并逐步实现优化分离。
在电源业务领域，在军工级电源产品的技术研发与批量生产能力建设方面持续发力，开展国产化自主可控电源等一系列产品的技术攻关与产业布局，为满足军工及民用市场需求做好支撑。半年报显示，航天朝阳电源上半年实现营业收入15111.68万元，较上年同期增长22.75%，实现净利润4094.14万元，较上年同期增长43.11%。航天朝阳电源产品作为集成一体化电源、模块电源供应商，客户稳定，发展态势良好。
航天长峰表示，上半年经济运行态势良好，公司后续将聚焦于加大研发投入力度推进转型升级，同时通过优化产业结构的方式不断提升盈利能力，实现高质量发展。
[2021-07-26] 宏发股份(600855):下游需求持续复苏,21年出货量有望快速增长-跟踪点评
■西部证券
新能源汽车销量快速增长,高压直流继电器收入有望快速增长。据中汽协数据,21年上半年国内新能源汽车销量为120.6万辆,同比增长201.5％,国内新能源汽车需求维持高景气。高压直流继电器是新能源汽车标配核心部件,公司作为该细分行业国内龙头,有望充分受益下游需求的快速增长。
参与地铁国产化核心部件研制,成功实现国产替代。公司自2017年9月与中车开展深入合作,承担密封继电器、强制导向继电器、速动开关及相关模块和插座的研制与开发。目前公司产品已广泛应用在地铁、高速动车组的牵引部分中司机室控制柜、控制台以及车门等重要位置,成功打破了国外产品垄断,填补了国内核心元器件轨交用继电器部分的空白。
持续推出继电器新品,进军储能领域。公司注重产品研发,持续推出继电器新品,7月发布全新计量磁保持继电器系列HFE65/HFE75/HFE76/HFE90,进一步丰富智能电表、交流充电桩等领域产品布局,同时进军储能项目领域,有望为公司继电器产品带来新的增长点。可转债募投项目加码继电器及低压电器产能。公司拟发行可转债总额不超过20亿元,分别用于新型汽车用继电器技改扩能及产业化项目(4.8亿元)、新型控制用继电器及连接器技改扩能产业化项目(6.0亿元)、智能低压开关元件及精密零部件产能提升项目(3.2亿元)及补充流动资金(6.0亿元)。随公司募投项目建设不断推进,有望进一步提升公司继电器及低压电器产能及生产效率,从而实现产品量利齐升。
投资建议:预计公司21-23年实现归母净利润分别为10.2/12.2/14.3亿元,YoY+23.1％/19.1％/17.3％,EPS分别为1.38/1.64/1.92元,维持"买入"评级。
风险提示:行业竞争加剧风险,新能源汽车销量增速不及预期,原材料价格波动风险。
[2021-06-24] 航天长峰(600855):航天长峰董事长金苍松 发挥“两平台”优势 构建大安全大健康版图
■中国证券报
“‘十四五’期间，公司将加强关键核心技术攻关，加快解决重点领域‘卡脖子’和产业基础薄弱问题，推动重点产业装备技术达到国内领先水平。”航天长峰党委书记、董事长金苍松日前在接受记者专访时表示。
金苍松介绍，公司将充分发挥“航天二院+上市公司”架构下的资本运营主平台和信息技术与装备制造产业化主平台作用，围绕国家大安全、大健康领域，狠抓产业化能力提升，大力协同航天系统内外合作伙伴，打造生态圈资源共享模式，全面提质增效，持续打造高质量航天上市公司，开创合作共赢新局面。
党建与公司治理齐步走
记者：在党建融入公司治理各环节中，公司有哪些具体措施和创新做法?
金苍松：航天长峰坚决贯彻“两个一以贯之”。在执行前置程序方面，子公司决策权限在董事会、股东会的，施行上级党委前置程序，决策权限在经理层的，履行党(总)支部征求意见程序。
在决策议事方面，各治理主体依法依程序决策，结合业务特点和管理实际，探索建立基于法治框架的法律、合规、风险、内控“四位一体”协同运作“大风控”运行体模式。
在机制协同方面，以加强母公司管控为核心，聚焦关键业务事项，实现管理要素“集约化”和“全周期”协同。创新实施法务垂直管理与派驻管理机制，专门设立外派总法律顾问助理岗位，所属分子公司实现外派法务全覆盖。
记者：在公司高质量发展的实践过程中，党建工作如何发挥引领作用?公司党委在“把方向、管大局、促落实”方面有哪些具体实践案例?
金苍松：公司坚持以高质量党建引领公司高质量发展。作为央企，既要把得住政治方向，让企业在贯彻党中央决策部署、服务国家发展战略中担当作为、发挥国家队作用，又要将党建工作成效切实体现在推动企业经营发展、加快转型升级、实现高质量发展的任务目标中。
一方面，公司将党建工作融入战略发展，将企业改革发展难题与党委中心组专题学习研讨深度融合，党委班子深度研究后制定战略方向。另一方面，将党建工作与公司科研生产经营有机结合，做到双促进共发展。此外，公司党委高度重视文化融合，多措并举为企业发展建设提供强有力思想组织保证。
2020年疫情期间，航天长峰作为国内最早从事呼吸机研制生产的中央企业，发挥顶梁柱和国家队作用，集智创新，短时间内创造了高端危重症呼吸机100%国产化和急救型呼吸机扩产能大幅提升的双奇迹，为抗击新冠肺炎疫情贡献了央企力量，受到国务院联防联控机制表扬。
期间，公司党委发挥领导作用，扛起主体责任，为坚决完成专项任务提供有力组织保障。一是发挥组织优势，组建IPD(集成产品开发)模式团队，集中力量办大事;二是快速组建战“疫”党员突击队，把支部建在项目上;三是将主题党日与专项任务有机融合，组织开展志愿服务;四是坚持党建带工建、带团建，以全天候精细化服务保障为专项攻关提供“物质+精神”双重保障，铸起坚强后盾。
航天长峰已成为科技部重点研发计划ECMO(体外人工心肺)项目的唯一立项单位，目前正积极开展国产ECMO设备的研发工作，已联合国内9家专业领域优势单位集智攻关，全力推动完成产品注册。
创新机制激发活力
记者：公司股权激励方案有哪些创新?
金苍松：上市公司发展主要靠的是人才，航天长峰现有的智慧医疗等产业板块，市场化程度较高，我们要与国际一流企业同台竞技，就必须引进顶尖人才，共同推动事业发展。
2021年3月，公司完成股权激励首次授予的全部工作，为20年来首次实施，激励对象共计121人，认购股数占公司股本总额的2.41%，为上市公司筹集资金约9033万元。
在股权激励方案方面，公司大胆突破，主动加压，进行创新。一是打破行业常规。根据国资委对限制性股票激励方式的规定，限售期满可以在不少于3年的解锁期内匀速分批解除限售。实践中，除少数央企采用40%、30%、30%的解除限售比例外，其他案例均采用33%、33%、34%或1/3、1/3、1/3的解除限售比例。航天长峰本次解除限售比例设为20%、30%、50%，虽然增加了行权难度，但向资本市场和投资者展现了航天长峰管理团队和核心骨干与公司共创命运共同体的强烈意愿与决心，也为公司持续高质量发展提供了目标导向。
二是设置三级考核机制确定解除限售额度。航天长峰将资本市场通行的二级考核办法设置成三级考核，并将三级考核方案纳入考核管理办法和草案向资本市场公布。三级考核是指对年度全级次业绩指标实现情况、激励对象所在单位年度综合业绩完成情况、激励对象本人年度工作表现等三个层级进行考核，并将考核结果形成联动机制与激励对象的行权比例挂钩。这种设置能够有效杜绝激励对象的“大锅饭”意识，使激励对象在各自经营实体中努力按照业绩设定指标奋力工作，争取行权，最大程度激发个体的工作活力。
持续打造高质量航天上市公司
记者：公司“十四五”期间有何战略规划?
金苍松：“十四五”期间，航天长峰将围绕加快转型升级和依法合规治企两条主线开展工作。转型升级方面，公司将深入贯彻落实国家创新驱动战略，聚焦大安全、大健康产业方向，坚持自主创新与协同创新双线创新策略，充分发挥“两平台”优势作用，做优做强主责主业。产业定位向系统集成商加产品供应商转型，增长方式向质量效益转型。紧跟国家战略，加大研发投入，打造海边防联防平台、血液类高端医疗设备(ECMO)、储能设备、高端模块化电源等新产品;坚持“基础+平台+应用”的协同发展模式，以需求为牵引，发挥主业优势，优化整合各类能力与资源，拓展产业链宽度，打造上下游产品线，创新性建立协同发展“长峰模式”，补齐产业链短板，打造产业协同发展生态圈，走出一条具有航天高科技上市公司特色的资本运营和规模化发展的协同创新道路。
依法合规治企方面，公司党委将进一步发挥管大局、把方向、促落实引领作用，以“围绕市场、风险导向、依法合规、降损增效”为核心理念，积极构建权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的公司治理机制。坚持市场化转型，围绕激活力、增动力，落实三项制度改革;以董事会为核心，建立授权与考核评价机制，推动子企业“一企一策”逐级开展授权、放权，赋予企业更大经营自主权;加大专职董事监事队伍建设力度，推动实现专职董事监事所属企业全覆盖。
“十四五”期间，航天长峰将秉承“客户至上、敬业奉献、创新协同、合作共赢”的企业理念，建成以大安全为主导业务的国内一流航天高科技上市企业集团。
[2021-04-22] 航天长峰(600855):公司加大聚焦主业力度,盈利能力有望得到改善-年度点评
■中航证券
事件:公司4月20日公告,2020年公司营收27.63亿元(+6.59％),归母净利润1.47亿元(+243.53％),毛利率24.45％(+2.42pcts),净利率4.11％(+0.12pcts),新签订合同33亿元。
投资要点:
受益于医疗器械业务业绩大幅提高,公司2020年收入稳定增长
2020年,公司聚焦主业配置资源,四大产业持续健康发展,营业收入(27.63亿元,+6.59％)有所增长,尽管公司对子公司航天精一商誉计提减值准备0.28亿元,但公司利润总额(1.42亿元,+7.94％)仍创下历史新高,我们认为这与公司在2020年疫情背景下,医疗器械业务的收入(3.76亿元,+168.43％)及毛利率(65.01％,+41.99pcts)显著增长有关。另外,公司归母净利润(1.47亿元,+243.53％)出现了大幅增长,我们认为主要原因为2020年公司部分净利润亏损或显著下滑的子公司为非全资子公司(公司持股比例61.44％的子公司浙江长峰2020年净利润-0.67亿元,较2019年下降0.48亿;持股比例51.00％的子公司航天精一净利润-0.33亿元,较2020年下降0.48亿元;持股比例55.45％的子公司航天柏克净利润0.10亿元,同比下降81.47％),导致少数股东损益(-0.33亿元,-154.10％)大幅下降,进而使公司归母净利润增速(+243.53％)与净利润增速(+9.82％)差异较大。
公司目前四大业务主要为安保科技、医疗器械、电子信息以及电源领域。
安保科技业务方面,2020年公司收入(15.42亿元,+3.38％)有所增长,但毛利率(3.28％,-6.94pcts)较2019年(10.22％,-2.69pcts)出现了更大幅度的下滑,主要系受制于产业上下游挤压造成盈利能力的下滑,同时受疫情影响,导致部分项目拖期且回款较差,因此盈利水平持续下降。公司子公司长峰科技、浙江长峰以及航天精一是公司安保科技业务的经营主体,其中,长峰科技尽管收入(15.91亿元,+13.45％)稳定增长,净利润(0.10亿元,较2019年增长0.33亿元)扭亏为盈,但盈利能力仍较弱,浙江长峰收入(2.41亿元,+0.90％)略有增长,净利润(-0.67亿元,较2019年下降0.48亿元)亏损状况继续扩大,目前,公司已通过决策转让所持浙江长峰的股权,并于2021年4月份进行第二次挂牌,航天精一的收入(0.24亿元,-77.08％)以及净利润(-0.33亿元,较2019年下降0.48亿元)均出现大幅下滑,主要系航天精一主要业务区域中的湖北和新疆在2020年受疫情影响较严重,影响了项目实施和验收推进,同时航天精一的项目以软件开发为主,2020年完成验收的项目较少导致大部分项目无法确认收入所致,我们认为,伴随当前我国疫情形势的逐渐好转,航天精一延后的部分项目有望在2021年得到确认,其收入以及净利润有望在2021年得到改善。
医疗器械业务方面,2020年公司收入(3.76亿元,+168.43％)及毛利率(65.01％,+41.99pcts)均出现显著增长,主要系疫情下,公司医疗器械业务2020年上半年收入(2.28亿元,+435.10％)出现大幅增长所致,而从公司2020年全年医疗器械业务收入(3.76亿元,+168.43％)增速低于上半年增速来看,公司医疗器械业务收入已趋于正常,我们预计未来公司医疗器械收入或将逐步回归至疫情前的常规水平。
电子信息业务方面,2020年公司收入(3.02亿元,+0.30％)略有增长,但毛利率(38.43％,+7.21pcts)出现了快速增长,主要系得益于公司研发投入在工艺和结构方面的优化,降低了成本所致。其中公司该业务相关子公司长峰科威收入(2.64亿元,+9.47％)稳定增长,净利润(0.93亿元,+45.49％)快速增长,不考虑尉钟案件法院回款带来的2030.37万元影响,长峰科威的净利润(0.73亿元,+13.78％)仍保持了稳定增长。
电源业务方面,2020年公司收入(5.27亿元,-17.39％)有所下降,主要系公司民品电源业务子公司航天柏克受疫情影响,传统的UPS、EPS电源业务以及梯次锂电池等产品销量减少,进而导致航天柏克2020年上半年收入(0.83亿元,-43.80％)下滑,而从航天柏克全年收入(2.21亿元,-39.15％)来看,航天柏克下半年疫情企稳后业绩有一定幅度的恢复。公司另一个从事电源业务子公司航天朝阳电源收入(3.20亿元,+11.37％)及净利润(0.78亿元,+14.06％)稳定增长,完成了第二年对赌业绩(2020年扣费归母净利润承诺0.72亿元)。整体来看,盈利能力更强的航天朝阳电源收入占比有所提升是公司整体电源业务毛利率(48.39％,+4.11pcts)提升的主要原因。
公司研发费用率创历史新高,安保科技回款进度值得重点关注费用方面,2020年,在公司收入略有增长下,公司销售费用率(5.71％,-0.27pcts)和财务费用率(-0.14％,-0.52pcts)出现下降,我们认为主要系疫情影响以及本年度银行借款减少,利息支出减少所致。同时,公司加大了研发投入力度,研发费用率(3.76％,+0.89pcts)有所增长,创近三年以来历史新高。
现金流量方面,2020年,公司经营活动产生的现金流量净额(3.26亿元,+30.44％)大幅增长,主要是因为部分医疗器械产品采取先收款后发货的销售模式,公司销售商品收到的现金大幅增加所致;筹资活动产生的现金流量净额(-12.17亿元,-708.51％)大幅下降,主要系公司银行借款减少所致。
其他财务数据方面,报告期末,公司应收账款(8.27亿元,+12.98％)有所增长,超过了公司营收增速,其中应收安保科技业务的账面价值占比达46.80％,增速达到27.72％,超过了安保科技业务的收入增速。在2020年,公司信用减值损失(0.22亿元)中,应收账款坏账损失(0.12亿元)是主要构成,而公司仅安保科技业务的坏账计提就新增了0.22亿元。可以看出,当前公司安保科技业务的应收账款坏账计提仍是目前信用减值损失的主要构成,对公司的净利润造成了负面影响,公司披露后续将集中资源完成现有项目的验收和回款,我们认为,未来公司安保科技业务的回款进度值得重点关注;另外,公司预付款项(1.81亿元,+139.56％)大幅提升,主要系预付材料采购款和工程项目款所致,表现出了公司的订单充足。而公司预计2021年向航天科工集团相关单位(关联人)销售产品的金额(2.50亿元,+88.53％)出现了大幅增速,从以上财务数据来看,我们判断,未来公司部分毛利率较高的业务订单较为充足,伴随其在未来公司收入中的占比的提升,公司整体毛利率有望得到改善。
安保科技业务拓展信创新领域,电源业务有望成为公司"十四五"重要的利润增长点公司依托航天科工集团、是国内安保科技、医疗器械、电子信息及电源领域的高端产品制造商、复杂大型系统规划设计集成商、综合管理运营服务提供商,涉及平安城市、大型活动安保、应急维稳、国土安全、要地防控、智能交通、公安警务信息化、智能楼宇、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、UPS电源、EPS电源、模块电源、开关电源、红外光电产品等多个业务领域。
风险提示:公司安保科技业务新领域拓展不及预期、安保科技业务市场竞争加剧、公司电源业务市场拓展不及预期。
[2020-08-24] 航天长峰(600855):航天长峰上半年净利同比扭亏为盈
■上海证券报
航天长峰披露半年报，2020年上半年公司实现营业收入8.3亿元，同比下降5.52%，实现归母净利润1.07亿元，同比扭亏为盈。每股收益0.24元。
[2020-05-06] 航天长峰(600855):公司业务扩展至航空航天军用级电源,安保科技业务盈利能力下降导致整体归母净利润出现下滑-2019年报点评
■中航证券
事件:公司4月28日公告,2019年营收25.92亿元(+10.00％),归母净利润0.43亿元(-58.02％),毛利率22.02％(-0.94pcts),净利率3.99％(-2.91pcts);2020年Q1营收1.47亿元(-54.04％),归母净利润-3498.08万元(-90.40％),毛利率33.97％(+4.72pcts),净利率-30.52％(-28.29pcts)。
投资要点:公司电源业务成为公司收入的主要增长点,安保科技业务盈利能力显著下降导致公司整体归母净利润出现下滑2019年,公司重大资产重组收官,完成了对航天朝阳电源的收购,同时公司不断优化产业结构,持续加强市场开拓力度,公司营业收入(25.92亿元,+10.00％)及毛利(5.71亿元,+5.50％)实现了稳定增长,但公司的归母净利润(0.43亿元,-58.02％)及扣非归母净利润(-0.37亿元,-158.70％)出现较大幅度下滑。
具体到公司四大业务来看,安保科技业务收入(14.92亿元,+3.57％)有所增长,而毛利率(10.22％,-2.69pcts)出现下降,公司子公司长峰科技、长峰科发以及航天精一作为安保科技业务的经营主体,2019年净利润分别同比下滑1003.01％、317.84％以及36.75％,由于安保科技业务是公司收入占比最高的业务,因此我们认为公司安保科技业务净利润的大幅下滑是造成公司整体归母净利润下滑的主要因素,公司披露长峰科技、长峰科发出现了经营性亏损的原因是由于市场竞争环境激烈导致毛利率不断降低,同时相关管理成本及研发费用有所增大所致,而航天精一利润下滑主要是受到研发投入力度加大引起的项目利润率下滑,同时主要客户(各地市公安局及政法单位)受到政府部门人事调整等因素影响导致部分项目验收推迟,收入确认延后所致;电源业务收入主要来源于公司子公司航天柏克及2019年公司收购的航天朝阳电源,2019年公司电源业务收入(6.38亿元,+40.78％)快速增长,成为公司第二大收入来源,也是公司2019年的主要收入及利润增长点,其中,主营工业电源的航天柏克与主营集成一体化电源和模块电源业务的航天朝阳电源收入增速分别为41.59％及16.70％,净利润增速分别为28.93％及34.39％,电源业务整体毛利率(44.28％,-1.32pcts)出现少量下降,我们 认为主要是由于毛利率较低的工业电源收入占比有所提升所致;电子信息业务收入(3.02亿元,-2.03％)小幅下降,毛利率(31.22％,+3.34pcts)有所提升,其中公司该业务相关子公司长峰科威收入(2.41亿元,+14.71％)稳定增长,净利润(0.64亿元,+29.55％)快速增长;医疗器械业务收入(1.40亿元,+5.40％)保持稳定增长,但毛利率(23.02％,-9.81pcts)出现较大幅度下滑,创公司上市以来新低,我们认为主要原因可能是公司医疗器械业务规模较小、且处于市场推广阶段、市场竞争力不强以及研发费用增大等因素影响所致。
另外,公司子公司航天柏克及航天朝阳电源均超额完成了2019年的业绩承诺,2020年及2021年航天朝阳电源的扣非归母净利润业绩承诺分别为0.72亿元及0.85亿元。伴随2020年为十三五收官之年,军品订单或将集中落地,且航天朝阳电源近三年收入保持了稳定增长,我们预计未来航天朝阳电源涉及的航空航天及军品电源业务将成为公司收入及净利的主要增长点。而公司子公司航天精一2019年业绩承诺完成率(52.21％)及近三年累计完成率(82.03％)均未达标,根据业绩补偿协议约定,航天精一原股东需对公司进行股份补偿,目前公司披露将以总价人民币1元的价格定向回购航天精一业绩补偿义务人应补偿的股份并予以注销,并且收回现金分红收益。2020年Q1公司营收(1.47亿元,-54.04％)及归母净利润(-3498.08万元,-90.40％)均出现显著下滑,主要原因为公司2020年首次执行收入准则,对不满足某一时段内履行的履约义务不再确认收入,同时受到疫情影响,客户复工时间晚,订单需求量减少所致。我们预计伴随国内疫情形势好转,公司全年净利润有望恢复增长。
公司加大医疗器械及安保科技研发投入,安保科技业务应收账款增速较高应重点关注费用方面,2019年,伴随公司加大了市场开拓力度,销售费用率(5.98％,+0.79pcts)及管理费用率(7.38％,+0.45pcts)有所增长,同时由于公司银行借款增加,利息支出增加,财务费用(987.61万元,+346.49％)出现了大幅增长,另外,公司研发费用(0.74亿元,+56.49％)出现了高速增长,主要原因为公司加大了对医疗器械产品研发及子公司长峰科技开展的指挥云系统创新与产业化项目投入力度所致。
现金流方面,公司经营活动现金流净额增速达到480.27％,主要因为公司加强了应收账款催收力度,回款增加所致,但从公司应收账款来看,2019年,公司应收账款(10.90亿元,+42.36％)增速仍超过收入增速,其中,应收安保科技业务客户的账面价值占比超过55％,增速达到27.22％,大幅超过了安保科技业务收入增速。另外,在公司2019年出现了以应收账款坏账损失(0.35亿元)为主要构成的信用减值损失(0.44亿元)中,安保科技业务客户新增坏账准备为0.26亿元,占公司应收账款坏账损失的74.29％,综上,我们认为公司安保科技部分项目因验收延误而不能确认收入,同时该业务中的坏账损失较大是造成公司2019年净利润下滑的主要内在原因,尽管2020年Q1公司按照新会计准则冲回了部分项目的应收账款,公司应收账款下降至6.87亿元,但公司安保科技业务的应收账款数额仍值得重点关注。其它财务数据方面,由于公司按照新收入准则,调回了部分未确认收入项目对应的存货,2020年Q1公司存货(9.66亿元,+265.00％)出现大幅上涨,预计公司存货将伴随公司项目收入确认的进展而逐渐兑现至业绩。
安保科技业务或将持续拓展,电源业务有望改善公司盈利能力公司是以中国航天高端技术和应用成果为基础,航天军工企业为背景的高科技上市公司。航天科工集团防御技术研究院为公司实际控制人。2019年,公司完成航天朝阳电源收购后,形成了安保科技、医疗器械、电子信息、电源四大业务板块,涉及平安城市、大型活动安保、应急维稳、国土安全、要地防控、智能交通、公安警务信息化、智能楼宇、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、UPS电源、EPS电源、模块电源、开关电源、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。
①安保科技业务公司作为国内安保科技领域领先的复杂大型系统规划设计集成商,以技术咨询、产品开发、系统集成为主要经营模式,为用户提供相关技术和服务的整体解决方案,业务涉及公安、政法以及边海防业等领域。在公安业务领域,公司以自主研发的大数据、GIS、指挥调度产品为核心,拥有大型活动安保以及指挥调度两大业务主线,并在情报、治安、交通、反恐业务方面拓展应用;在政法业务领域,公司深度融合政法委、法院、检察院、司法平台系统,形成网络贯通、数据融通、业务联通的大政法业务体系;在边海防业务领域,公司承接边海防监控中心、视频监控站建设,完成国家多个边海防试点工程。公司安保科技业务相关子公司长峰科技、浙江长峰定位为公司安保科技领域系统解决方案设计开发平台、项目系统集成平台,产品通用营销和服务平台;航天精一定位为公司安保科技领域的业务应用研发、软件开发和服务平台。
2019年,公司安保科技产业新签合同额24.23亿元,新签千万级以上项目54个,占全年新签合同总额74％,重点项目进展顺利,大型项目系统集成能力作为公司的核心优势得到进一步巩固。同时公司加大了对子公司长峰科技开展的指挥云系统创新与产业化项目的研发投入力度。2020年4月1日,公司披露航天精一的智慧新指挥云平台已获华为技术认证,为双方在国产化大趋势下的进一步合作打下了坚实基础。
我们认为,由于公司安保科技业务的主要客户为各地公安及政法部门,公司的军工央企背景有助于公司在该市场上的拓展,但目前公司安保科技业务仍以系统集成服务以及应用软件为主,在激烈的市场竞争环境下,容易受到产业链上下游的挤压,从而出现毛利率下滑的问题,同时政府部门可能存在审批流程较长,项目交付验收出现延误的现象会导致公司安保科技业务的业绩出现一定波动性。因此,我们预计公司未来安保科技业务收入保持增长的同时毛利率仍有可能出现波动,建议对公司未来在产业链上下游的延伸以及公司项目回款进程保持关注。
②电源业务电源业务方面,公司2019年通过收购航天朝阳电源,在子公司航天柏克工业电源业务的基础上又拓展了集成一体化电源和模块电源业务,目前公司电源业务以军工级及工业级UPS电源、稳压电源、恒流电源、脉冲电源、滤波器等各种电源模块和电源相关产品为主要产品,产品覆盖航空航天、船舶、机车、通信、工控、轻工、重工及科研等各种领域,尤其是在需要电源系统高可靠性的科研领域发挥着重要的作用,同时也是国内少数能同时研发制造大功率UPS电源及EPS电源的生产厂商。2019年,公司电源产业新签合同额突破6亿元,特别是在高速项目、铁路项目的市场拓展上取得了成果。
我们认为,伴随2020年作为十三五收官之年,诸多航天重大项目即将开展,同时近年来在全军大力推行实战化训练和武器装备建设快速发展的背景下,导弹等航空航天武器系统作为消耗性武器,未来的采购需求或将快速提升,航空航天及军用武器系统的配套产品市场有望放量,而公司2019年新增的航空航天及军用电源业务,一方面有望为公司在国防军工、通信等市场需求快速增长的背景下拓展更大的市场份额,另一方面航空航天及军用电源的高毛利率,将有助于改善公司因安保科技竞争激烈导致的公司整体盈利能力下滑的问题,电源业务或将成为公司未来重要的利润增长点。
③电子信息业务公司电子信息业务主要为特种计算机、红外光电产品的研制、生产和销售。红外光电产品主要围绕多种规格的红外探测器开展红外光电探测产品设计、研制、生产。红外成像产品方面,公司在光学、结构、硬件、软件、图像处理算法等方面都有常年积累的经验,拥有较强的高品质红外光学、低噪声高集成度红外成像电路、高灵敏度红外成像系统集成等设计和定制化开发能力。2019年公司电子信息产业新签合同额突破3亿元大关,红外成像设备成功推向市场,同时启动了多个系列产品的研发与生产,逐步拓展业务领域。我们认为,在当前国内红外光电市场正处于快速发展期背景下,从公司主要的红外成像产品生产商长峰科威2019年在收入及利润均取得了稳定增长来看,公司电子信息业务的收入及盈利水平均有望实现稳定提高。
④医疗器械业务医疗器械方面,公司是集手术室产品(麻醉机、呼吸机、手术床、手术灯、吊塔、手持超声)、手术室净化工程、数字一体化手术室工程为一体的"数字一体化手术室整体解决方案供应商",是取得通往国际市场的欧盟产品CE认证的医疗器械生产企业。2019年,公司医疗器械产业新签合同额1.66亿元,同比增长22.5％。净化工程、数字化业务全年新签合同额同比增长均超70％,创历史新高,同时公司也加大了对医疗器械产品研发投入。
目前,新冠肺炎疫情在全球的扩散尚未迎来明确拐点,市场对呼吸机的需求快速增长。2020年4月,工信部装备工业一司赴公司调研呼吸机等重点质量安全管控等进行了交流研讨。从公司目前披露的情况来看,公司研制的重症呼吸机Athena8500目前处于产品注册阶段,尚没有取得中国医疗器械产品注册证,目前尚未量产,在国内没有形成实际销售。目前公司自产在销的呼吸机型号主要为ACM812A急救转运呼吸机,该机型只具备基础呼吸支持功能,尚不能满足更复杂的危重症临床呼吸支持需求。2019年该机型销售收入约为325万元(单价约1.62万元),仅占公司医疗器械业务收入的2.32％,因此我们分析认为,从公司医疗器械业务规模来看,公司医疗器械业务仍处于拓展阶段,新冠肺炎疫情引起的呼吸机等医疗设备需求的增长对公司医疗器械销售有一定积极影响,但影响程度可能有限,我们预计伴随公司医疗器械数字一体化手术室解决方案的逐渐推广,公司该业务市场规模有望得到拓展。
注:由于公司与2019年完成的资产重组交易标的公司的实际控制人同为航天科工防御技术研究院,本次交易为同一控制下的企业合并,公司已对2019年及2018年的财务数据进行调整,与公司披露的2019年季报,半年度报告有所差异,为保证可比性,本报告分析中涉及使用的2019年财务数据及2018年数据均为公司2019年度报告中经公司调整后的财务数据。
投资建议我们认为,公司作为航天科工集团防御技术研究院上市公司平台,具有军工央企背景及深厚的技术积淀,尽管2019年公司主要收入来源安保科技业务受到市场竞争激烈导致的毛利率下滑、项目验收延误及研发费用增长等因素导致公司整体净利润出现较大幅度下滑,但我们认为公司工业电源业务的快速发展以及新增的毛利率较高的航空航天军用电源业务,将有望持续改善公司整体的盈利能力;在当前国内红外光电市场正处于快速发展期背景下,公司电子信息业务的收入及盈利水平均有望实现稳定提高;受新冠肺炎疫情因此的医疗器械需求的增长或将带动公司相关医疗设备的销售收入一定程度上有所增长,公司在医疗器械数字一体化手术室解决方案的逐渐推广有望推动医疗器械业务板块的收入水平增长;公司安保科技业务收入保持稳定增长的同时,毛利率仍有可能出现波动,建议对公司未来在产业链上下游的延伸以及公司项目回款进程保持关注。
基于以上观点,我们预计公司2020-2022年的营业收入分别为28.97亿元、33.35亿元和38.79亿元,归母净利润分别为0.44亿元、0.71亿元及0.89亿元,EPS分别为0.10元、0.16元、0.20元,当前股价分别对应183倍、114倍及90倍PE。
风险提示:公司安保科技业务收入确认进度不及预期,且毛利率存在波动性;军品设备采购具有一定周期性;医疗器械市场推广不及预期
[2020-04-09] 航天长峰(600855):游资击鼓传花累积风险,航天长峰股价“天地往返”
■上海证券报
昨日，航天长峰上演“天地往返”走势，早盘一度触及涨停，午后又一度触及跌停。截至收盘，航天长峰股价报26.07元，跌3.30%，全天成交37.69亿元，创该股历史最大单日成交额，换手率高达40.53%。
此前，航天长峰股价在3月20日起的12个交易日内收获9个涨停，区间涨幅高达158%。究其上涨原因，与市场给公司贴上的“呼吸机概念股”标签有关。对此，公司方面已发布多则公告，详细介绍了呼吸机业务现状。
公司4月8日公告表示：“目前，公司呼吸机销售规模占整体业务规模比重较小，重症呼吸机尚不具备国内外销售资质，本年度尚无批量生产的人员安排和生产计划。”
从交易所公布的龙虎榜看，游资接力炒作推动了航天长峰近期股价的持续异动。
4月1日，交易所公布了航天长峰的3日龙虎榜，华泰证券上海静安区威海路营业部高居买一位置，买入金额4767.37万元;兴业证券福州湖东路营业部位居买四位置，买入金额3176.00万元。
4月7日，交易所又公布了航天长峰的3日龙虎榜，中信证券保定东风中路营业部高居买一位置，买入金额5711.11万元;兴业证券福州湖东路营业部反手现身卖出榜单，卖出金额2461.26万元。
昨日，交易所公布航天长峰单日榜单，中信证券保定东风中路营业部反手现身卖一位置，卖出金额6025.60万元。
值得关注的是，在航天长峰4月1日与4月7日的两张龙虎榜中，均有机构席位现身卖出一侧，且全部高居卖一位置，卖出金额分别达5489万元、4429万元，显示有机构资金正逢高离场。
有市场人士认为，由于近期两市成交额较之前的年内高点已缩水约50%，这对于以资金“击鼓传花”为主的短线市场冲击尤为明显。
昨日盘面中，除航天长峰股价巨震外，金健米业、科迪乳业等短线热门股也均未能延续连板趋势。昨日跌幅靠前的也几乎全部为短线热门品种。如高送转概念股新诺威、新能源汽车概念股继峰股份、股权转让概念股合康新能等，均遭遇跌停。
[2020-04-07] 航天长峰(600855):9天7涨停航天长峰,呼吸机销售规模占公司整体业务规模比重较小
■证券时报
航天长峰(600855)近9个交易日录得7个涨停板，公司4月7日晚提示风险称，目前,公司呼吸机销售规模占公司整体业务规模比重较小，重症呼吸机尚不具备国内、外销售资质，本年度尚无批量生产的人员安排和生产计划。
[2020-04-01] 航天长峰(600855):航天长峰ACM812A呼吸机业务规模占比较小
■证券时报
航天长峰(600855)4月1日晚间披露股价异动公告称，公司研制的重症呼吸机Athena 8500目前处于产品注册阶段，尚未取得中国医疗器械产品注册证，尚未量产，在国内没有形成实际销售。公司目前自产在销的呼吸机型号主要为ACM812A急救转运呼吸机，业务规模占公司整体业务比重较小。2019年，该机型销售数量为201台，销售额约325万元，对公司2019年度整体业绩影响极小。
[2020-03-26] 航天长峰(600855):航天长峰澄清,重症呼吸机尚未在国内形成实际销售
■上海证券报
航天长峰发布澄清公告，公司关注到有媒体将公司归类为呼吸机概念股，且报道称公司研发出重症呼吸机Athena 8500。经查，公司该产品目前处于产品注册阶段，尚没有取得中国医疗器械产品注册证，目前尚未量产，在国内没有形成实际销售。
公司目前自产在销的呼吸机型号主要为ACM812A急救转运呼吸机，该机型只具备基础呼吸支持功能，尚不能满足更复杂的危重症临床呼吸支持需求。2019年，该机型销售数量为201台，销售金额约为325万元，占公司整体销售收入比重较小，对公司2019年度整体业绩影响极小。
[2020-03-23] 航天长峰(600855):航天长峰公司主营业务未发生重大变化,市盈率明显高于行业平均水平
■中国证券报
航天长峰(600855)3月23日晚提示风险称，目前公司主营业务未发生重大变化，其中安保科技建设业务2018年营业收入占比为78.06%，电子信息业务2018年营业收入占比为14.60%，两者合计占比为92.66%。
公司表示，预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(调整后)相比，同比减少36.09%至52.80%;预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(调整前)相比，同比减少14.33%到36.74%;预计2019年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，同比减少118.45%到145.73%。
公司称，其所处的市场经营环境及行业政策未发生重大调整，不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项。公司当前的静态市盈率、滚动市盈率均明显高于同行业的中位数平均水平。公司市盈率相对来说处于较高水平，请投资者注意投资风险。
[2019-12-13] 航天长峰(600855):航天长峰发行股份购买资产事项获得证监会核准批复
■上海证券报
航天长峰公告，公司向中国航天科工防御技术研究院发行44,738,297股股份、向朝阳市电源有限公司发行42,949,467股股份购买相关资产事项获得中国证监会核准批复。
[2019-11-20] 航天长峰(600855):航天长峰重组获有条件过会,21日复牌
■上海证券报
航天长峰公告，11月20日，中国证监会召开工作会议，对公司发行股份购买资产暨关联交易事项进行了审核。根据会议审核结果，公司本次重组事项获得有条件通过。公司股票11月21日开市起复牌。
[2019-11-19] 航天长峰(600855):航天长峰重组事项上会,20日停牌
■上海证券报
航天长峰公告，中国证监会并购重组委定于2019年11月20日召开工作会议，审核公司发行股份购买资产暨关联交易事项。公司股票自11月20日开市起停牌。
[2019-08-19] 航天长峰(600855):航天长峰,资产重组事宜获国务院国资委批复
■证券时报
航天长峰(600855)8月19日晚公告，公司资产重组事宜获国务院国资委批复。此次资产重组有关事宜尚需经公司股东大会审议通过、并取得财政部批准和证监会核准后方可实施。
[2019-04-09] 航天长峰(600855):航天长峰获注9.6亿元电源资产
■上海证券报
继2018年完成对柏克新能、精一规划部分股权的收购，从而通过切入UPS电源和EPS电源制造业务补充安保科技业务板块后，航天长峰这次将目光对准了集成一体化电源和模块电源领域标的资产航天朝阳电源。公司表示，交易完成后，标的资产与公司现有的UPS和EPS电源业务形成业务协同，形成布局更为合理的产业结构。
8日晚间，航天长峰披露重组预案，公司拟以11.02元/股的价格，作价9.6亿元向控股股东防御院和朝阳电源购买其合计持有的航天朝阳电源100%股权。其中，航天长峰将向防御院发行4444.57万股，向朝阳电源发行4266.86万股。
据披露，航天朝阳电源主营业务为集成一体化电源、模块电源等产品的研发、生产和销售，多年来为科研院所、军工单位及工业民用单位提供长期配套服务。此外，航天朝阳电源目前有300多个型号的产品通过鉴定设计定型和生产定型并批量供货，为国防建设作出了贡献。
财务数据显示， 航天朝阳电源2017年、2018年、2019年前2个月的净利润分别为4311.71万元、5315.42万元、489.7万元。防御院、朝阳电源承诺，航天朝阳电源2019年度、2020年度、2021年度承诺净利润分别不低于5923.37万元、7199.48万元和8458.19万元。
在近年来政策鼓励国有上市公司实施并购重组的大背景下，航天长峰一直在通过并购重组推动国有资本做强做优做大。比如，2018年通过对柏克新能、精一规划的重组，公司主营业务由安保科技、医疗器械、电子信息三大产业新增UPS电源和EPS电源制造业务、警用地理信息系统业务。
若本次标的资产注入完成，得益于航天朝阳电源在集成一体化电源和模块电源领域的技术优势和市场竞争力，航天长峰将拓宽电源业务、发挥协同作用，使得上市公司成为具备较强技术优势和全品类研发、生产能力的电源供应商。同时，航天朝阳电源将依托上市公司品牌优势，在国防军工、通信等市场领域拓展更大的市场份额。
[2019-04-08] 航天长峰(600855):航天长峰拓宽电源业务,拟9.6亿元收购航天朝阳电源100%股权
■证券时报
航天长峰(600855)4月8日晚公告，拟作价9.6亿元向防御院和朝阳电源发行股份购买其合计持有的航天朝阳电源100%股权。本次交易完成后，航天朝阳电源将成为航天长峰的全资子公司。根据本次发行股份购买资产的发行价格，发行数量相应为8711.43万股。其中，航天长峰向防御院发行4444.57万股，向朝阳电源发行4266.86万股。
本次交易不会导致上市公司控制权发生变化，本次交易前后，上市公司的控股股东均为防御院，实际控制人均为航天科工集团。
本次交易前，航天长峰发展定位于安保科技、医疗器械、电子信息三大业务板块，其业务领域涉及平安城市、大型活动安保、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品、UPS和EPS电源、GIS业务等多个业务领域。
航天朝阳电源主营业务为集成一体化电源、模块电源等产品的研发、生产和销售。公司生产三十多个系列的直流模块、稳压电源、恒流电源、脉冲电源、滤波器等各种电源和电源相关产品，广泛应用于导弹供电、发射控制、雷达供电、舰船/潜艇、飞机地面启动、铁路/动车组机车等军品及工业民品领域。
航天朝阳电源拥有辽宁省企业工程技术研究中心、辽宁省企业技术中心和辽宁省工程实验室，拥有一定的研发技术实力。公司被辽宁省科技厅等单位批准为高新技术企业，被辽宁省中小企业厅批准为辽宁省创新型中小企业。
需要指出的是，航天长峰在安保科技领域具有较强的市场影响力，另通过2018年的发行股份购买资产收购了从事UPS电源和EPS电源研发、生产和销售的柏克新能，将主营业务拓展到工业电源市场。本次拟收购的航天朝阳电源在集成一体化电源和模块电源领域具有较强的技术优势和市场竞争力，收购完成后，将拓宽航天长峰电源业务、发挥协同作用，使得上市公司成为具备较强技术优势和全品类研发、生产能力的电源供应商。同时，航天朝阳电源也将依托航天长峰品牌优势，在国防军工、通信等市场领域拓展更大的市场份额。
航天长峰表示，航天朝阳电源具备较强的盈利能力，从事的集成一体化电源和模块电源等业务具有较高的市场知名度、良好的市场前景。本次重组完成后，将提升上市公司资产规模，提振航天长峰的业绩水平，提高上市公司盈利能力;同时，将进一步丰富上市公司的产品线，提升产品服务能力，增强上市公司市场综合竞争力。
据了解，根据航天朝阳电源收益法预估数据，补偿义务人承诺航天朝阳电源2019年度、2020年度、2021年度承诺净利润分别不低于5923.37万元、7199.48万元和8458.19万元。
此前，航天长峰因筹划重大资产重组，公司股票自2019年3月25日下午13时开始临时停牌，并于2019年3月26日起连续停牌。根据相关规定，经航天长峰向上交所申请，公司股票将于2019年4月9日上午开市起复牌。
[2019-04-08] 航天长峰(600855):航天长峰拟9.6亿元收购航天朝阳电源100%股权,9日复牌
■上海证券报
航天长峰公告，公司拟以11.02元/股，向控股股东防御院和朝阳电源发行8711.43万股，收购航天朝阳电源100%的股权，交易价格暂定9.6亿元。航天朝阳电源业务包括集成一体化电源和模块电源研发、生产和销售业务，2019年-2021年度的承诺净利润分别不低于5923万元、7199万元和8458万元。公司股票4月9日复牌。
[2019-03-25] 航天长峰(600855):航天长峰控股股东筹划重大事项,股票停牌
■证券时报
航天长峰(600855)3月25日晚间公告，控股股东防御院正在筹划重大事项，该事项涉及公司发行股份购买航天长峰朝阳电源有限公司的100%股权。该事项预计构成重大资产重组。公司股票自3月25日下午起停牌，并于3月26日起连续停牌。预计停牌时间不超过10个交易日。
[2019-03-25] 航天长峰(600855):航天长峰停牌,控股股东筹划涉公司重大事项
■上海证券报
航天长峰公告，控股股东防御院正在筹划重大事项，该事项涉及公司发行股份购买航天长峰朝阳电源有限公司的100%股权。该事项预计构成重大资产重组。公司股票自3月25日下午起停牌，并于3月26日起连续停牌。预计停牌时间不超过10个交易日。
[2019-01-29] 航天长峰(600855):航天长峰,2018年净利预增649%到678%
■证券时报
航天长峰(600855)1月29日晚间公告，预计公司2018年净利润与上年同期相比，将增加6700万到7000万元，同比增加约649.41%到678.49%。2018年公司不断优化产业结构，持续加强市场开拓力度，三大主营业务板块均取得长足进步，经营业绩相对2017年有较大幅度增长。
[2018-10-29] 航天长峰(600855):外延并购成果明显,公司实现盈利反转-公司点评
■中泰证券
事件：公司发布第三季度报，2018年前三季度实现营业收入9.01亿元，同比增长29.96%；归属母公司的净利润为0.10亿元，同比增加2,737.39%。
公司实现盈利反转，后续业绩可超预期。自2017年至今年中期，公司业绩持续下滑。10月29日三季报公布，2018年前三季度实现营业收入9.01亿元，同比增长29.96%；归属母公司的净利润为0.10亿元，同比增加2,737.39%。
公司一改经营低迷局面，实现盈利反转。资产负债表中，应收票据及应收账款8.36亿元，存货2.82亿元，分别比2017年末增加52.36%和82.32%，主要是因收购子公司所带来的增加。报告期内，全资子公司中标“互联网+”工程，中标金额为亿3.55元，区域营销网络高效协同。公司订单情况保持良好，后续业绩可期。
历经多次资本运作，公司目前聚焦安保、医疗、电子信息三大主业。目前公司产品涉及平安城市、安保科技建设、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产监管、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。为了进一步集中资源发展主业，提升自主技术、自主产品比重，对于非核心业务进行调整，公司于4月27日审议通过公开挂牌转让所持有的北京市北科数字医疗技术有限公司全部股权事项。2018年，公司三大主业收入集中度继续保持在99%以上。我们认为，2018年公司将继续聚焦三大主业，实现板块总体业绩稳定增长。
外延并购拓展产品布局，协同主业提升盈利能力。在资本运作方面，充分发挥上市公司资本运作平台作用，结合公司发展战略，围绕主营业务产业链开展收并购工作。报告期内，公司通过增发A股募集资金1.27亿元分别收购柏克新能（现名为“航天柏克”）、精一规划（现名为“航天精一”）51%股权。现已完成航天柏克、航天精一资产交割、工商变更。航天长峰控股子公司航天柏克近日与中国铁塔签订锂电池设备采购合同，总价2.05亿。通过本次重组，航天柏克的电源系列产品和航天精一的警用地理信息系统产品及服务，将补充航天长峰在安防领域的产品短板。此外，将推动公司由系统集成商向产品提供商、运维服务商转变，优化商业模式，从而提高公司的盈利能力和核心竞争力。
航天科工集团整体资产证券化率较低，公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显。公司控股股东为航天科工二院，截至2018年第三季度报数据，航天科工二院控股比例34.99%。军民融合发展委员会的第一次会议的召开和国防科工局启动首批41家军工科研院所改制，彰显了上层对于军工改革的决心，院所改制和军民融合加速推进。在各大军工集团中，航天科工集团的整体资产证券化率目前处于较低水平，不足25%，相较于中国电子、中航工业、兵器装备等军工集团仍有较大的提升空间。在这种背景下，我们认为公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显，有望受益。
投资建议：我们预计公司2018-2020年分别实现归母净利润0.11、0.12、0.13亿元，对应每股收益分别为0.03、0.03、0.04元/股。公司10月26日收盘价9.06元，对应2018动态PE约302倍，略高于可比公司估值。但考虑公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司的平台背景，给予增持评级。
风险提示：研发进展不及预期、国家政策风险、市场竞争加剧、估值偏高风险。
[2018-09-19] 航天长峰(600855):航天长峰,中标3.55亿元航天云网平台基建项目
■证券时报
航天长峰(600855)9月19日晚间公告，公司全资子公司成为航天云网科技发展有限责任公司“互联网+”重大工程航天云网平台基础设施(二期)建设项目的中标人，中标金额3.55亿元。该项目旨在通过实施建设南方数据中心，继续为航天云网平台提供云存储、云计算等基础设施服务。中标该项目将对公司2018年度及后续经营业绩产生较积极影响。
[2018-08-30] 航天长峰(600855):三大主业发展稳定,并购成果未来可期-中期点评
■中泰证券
投资要点
事件：公司发布半年报，2018年上半年实现营业收入5.31亿元，同比增长3.08％；归属母公司的净利润为-555.65万元，同比降低4571.11％；新签合同额实现10.91亿元，同比增长43.33％。公司将2017年利润分配预案调整为不分红，不转赠，不送股。同时，2018年中期的利润分配预案为：预计每10股拟派发现金红利0.088元。
历经多次资本运作，公司目前聚焦安保、医疗、电子信息三大主业。目前公司产品涉及平安城市、安保科技建设、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产监管、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。为了进一步集中资源发展主业，提升自主技术、自主产品比重，对于非核心业务进行调整，公司于4月27日审议通过公开挂牌转让所持有的北京市北科数字医疗技术有限公司全部股权事项。2018年，公司三大主业收入集中度继续保持在99％以上。我们认为，2018年公司将继续聚焦三大主业，实现板块总体业绩稳定增长。
上半年利润继2017年继续下滑，新增合同额同比增长四成或对后续业绩形成支撑。2014-2016年，公司营收增长势头良好，2016年归母净利润首次超过5000万大关，同比增速高达97％。2017年公司由于管理费用和财务费用增加导致利润大幅下滑超过八成。2018年上半年利润继续下跌的主要原因有：1）财务费用增加：银行借款增加，利息支出上升导致财务费用同比增长71.56％。2）投资活动产生的现金流量净额同比减少61,956.69％：公司上半年收购子公司支付收购价款。3）研发支出同比增长71.63％："航天长峰科技创新与产业发展研究院"正式挂牌成立，公司以研究院为抓手继续加大研发投入。报告期内，新签合同额达到10.91亿元，同增43.33％，区域营销网络高效协同。我们认为公司订单情况保持良好，预计将对后续业绩形成一定支撑。
外延并购拓展产品布局，协同主业提升盈利能力。在资本运作方面，充分发挥上市公司资本运作平台作用，结合公司发展战略，围绕主营业务产业链开展收并购工作。报告期内，公司通过增发A股募集资金1.27亿元分别收购柏克新能（现名为"航天柏克"）、精一规划（现名为"航天精一"）51％股权。现已完成航天柏克、航天精一资产交割、工商变更。航天长峰控股子公司航天柏克近日与中国铁塔签订锂电池设备采购合同，总价20532万元。通过本次重组，航天柏克的电源系列产品和航天精一的警用地理信息系统产品及服务，将补充航天长峰在安防领域的产品短板。此外，将推动公司由系统集成商向产品提供商、运维服务商转变，优化商业模式，从而提高公司的盈利能力和核心竞争力。
航天科工集团整体资产证券化率较低，公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显。公司控股股东为航天科工二院，截至2018年半年报数据，航天科工二院控股比例34.99％。军民融合发展委员会的第一次会议的召开和国防科工局启动首批41家军工科研院所改制，彰显了上层对于军工改革的决心，院所改制和军民融合加速推进。在各大军工集团中，航天科工集团的整体资产证券化率目前处于较低水平，不足25％，相较于中国电子、中航工业、兵器装备等军工集团仍有较大的提升空间。在这种背景下，我们认为公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显，有望受益。
投资建议：我们预计公司2018-2020年分别实现归母净利润0.11、0.12、0.13亿元，对应每股收益分别为0.03、0.03、0.04元/股。公司8月29日收盘价11.25元，对应2018动态PE约375倍，高于可比公司估值。但考虑公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司的平台背景，给予增持评级。
风险提示：研发进展不及预期、国家政策风险、市场竞争加剧、估值偏高风险。
[2018-08-27] 航天长峰(600855):聚焦主业,航天长峰退出北科公司
■中国证券报
8月26日，中国证券报记者从北京产权交易所获悉，航天长峰挂牌转让北京市北科数字医疗技术有限公司（简称“北科公司”）46.26%股权，转让价格为6519.88万元。
溢价逾三成转让
航天长峰公告表示，经收益法评估，在持续经营的前提下，北科公司股东全部权益价值评估值为14093.99万元。评估增值3560.46万元，增值率33.80%。航天长峰持有的出资权益，对应评估价值为6519.88万元。
北科公司成立于2001年，注册资本为2009.7万元。经营范围为技术推广、技术服务、技术开发、技术转让、技术咨询、软件开发；计算机系统服务；数据处理（仅限PUE值在1.5以下的云计算）；产品设计；销售医疗器械；货物进出口、技术进出口、代理进出口。
股权方面，北京航天长峰股份有限公司持股46.26%，自然人张阳、魏志强、尚洪雷、祝夭龙、陈巽祯、刘为众、彭红、武伟轩分别持股23.54%、9.82%、5.4%、3.77%、3.28%、3.18%、2.19%、1.64%，其他股东持股0.92%。公告显示，原有股东不放弃行使优先购买权，这意味其他股东可能接盘。
财务数据显示，2017年，北科公司营业收入为14794.93万元，净利润为2446.78万元，资产总计为16912.06万元，净资产为10533.53万元。截至2018年7月31日，北科公司营业收入为6348.62万元，净利润为285.93万元，资产总计为19307.51万元，净资产为10819.46万元。
集中发展主业
航天长峰主营业务定位于安保科技、医疗器械、电子信息三大板块，涉及平安城市、大型安保系统、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产监管、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。
2017年以来，航天长峰业绩出现下滑。2017年，航天长峰归属于母公司所有者的净利润为1031.7万元，较上年同期减少82.13%；2018年一季度净亏损2318.93万元，上年同期亏损1433.82万元，亏损进一步扩大。
对于本次挂牌转让北科公司全部股权，航天长峰表示，北科公司目前的主要业务模式以医疗器械的经营销售为主，鉴于北科公司为业务较为单一的医疗器械销售型企业，非本公司核心业务，本次挂牌转让是根据公司发展战略，进一步集中主业发展资源，提升自主技术、自主产品比重，对于非核心业务进行调整，并逐步退出相关业务。
航天长峰表示，本次挂牌转让，预计对公司的生产经营活动不会造成影响，且有利于公司进一步集中核心主业发展资源。本次挂牌转让完成后，公司将获得一定的投资收益，预计对公司当期损益产生一定的贡献。
挂牌公告显示，意向受让方应为在中国境内依法注册并有效存续的企业法人或其他经济组织；须具有良好的财务状况和支付能力；具有良好的商业信用、无不良经营记录；本项目不接受联合受让，不得采用委托、信托、隐名委托等方式申请受让。
[2018-04-04] 航天长峰(600855):聚焦三大主业,资产注入可期-年度点评
■中泰证券
投资要点
事件：公司发布2017年度报告，实现营业收入15.04亿元，同增32.72％，归母净利润0.10亿元，同减82.13％，基本每股收益0.03元/股，加权平均资产净资产收益率1.16％。
业绩处于回升通道,但利润下滑明显。公司全面实施聚焦主业战略，主营业务定位于安保科技、医疗器械、电子信息三大板块。2017年度，公司实现营业收入15.04亿元，同比增长32.72％，归母净利润0.10亿元，同比增长82.13％。
公司三大业务安保科技、医疗器械和电子信息分别占比68.96％/15.47％/14.17％。主营业务毛利率18.94％，较去年减少3.41％，期间费用方面，销售费用5831.82万元（+16.87％），管理费用1.59亿元（+13.3％），财务费用-331.70万元（-68.78％），经营活动产生的现金流量净额-8347.77万元（-193.93％），上述指标同比减少的主要原因一是因为公司实施人才强企战略，加强人才激励，人工成本较去年同期大幅增加，二是因为本期部分安保项目因项目结算周期较长，期末暂未回款，导致按账龄计提的坏账准备较去年同期大幅增加。
历经多次资本运作，聚焦安保、医疗、电子信息三大主业。目前公司主要聚焦安保科技、医疗器械和电子信息三大业务，产品涉及平安城市、安保科技建设、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产监管、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域，2017年，三大主业收入集中度提升至99％以上。我们认为，2018年公司将继续聚焦三大主业，三大主业的业绩将实现稳定增长。
航天科工集团整体资产证券化率较低，公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显。公司控股股东为航天科工二院，截至2017年报数据，航天科工二院控股比例36.25％。军民融合发展委员会的第一次会议的召开和国防科工局启动首批41家军工科研院所改制，彰显了上层对于军工改革的决心，院所改制和军民融合加速推进。在各大军工集团中，航天科工集团的整体资产证券化率目前处于较低水平，不足25％，相较于中国电子、中航工业、兵器装备等军工集团仍有较大的提升空间。在这种背景下，我们认为公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显，有望受益。
盈利预测及投资建议：我们预测公司2018-2020年实现收入分别为19.92/26.15/34.83亿元，同比增长32.43％/31.28％/33.20％；实现归母净利润0.45/0.51/0.57亿元，同比增长332.16％/15.42％/10.37％，对应18-20年EPS分别为0.13/0.16/0.17元。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、国家政策风险、估值偏高风险。
[2017-10-30] 航天长峰(600855):看好公司后续资产注入预期-三季度点评
■申万宏源
公司公布2017年三季度报告。公司前三季度实现营业收入6.93亿元，较上年同期增5.82％，实现（归属于上市公司股东的）净利润35.14万元，较上年同期减95.86％；其中，第三季度营业收入为1.78亿元，较上年同期减15.02％，（归属于上市公司股东的）净利润为22.71万元，较上年同期增109.90％。
点评:公司业绩表现低于预期。本期归属于上市公司股东的净利润较去年同期减少95.86％、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较去年同期减少108.20％，业绩下降主要是公司加大人才奖励致使人工成本较去年同期有较大幅度增长，另外，受到应收账款回款的影响，导致按账龄计提的坏账准备增多所致。公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降64.38％，主要原因系由于部分安保科技项目未收到回款所致。
公司是集团及二院引领军民深度融合和产业转型升级的核心企业，公司拟收购细分领域的两个优质标的，新增业务或将显著提升公司每股收益并且带动估值中枢下移。公司聚焦发展安保科技、医疗器械和电子信息三大主业，本次拟收购柏克新能及精一规划两个标的股权，二者分别是高端电源和地理信息行业细分领域龙头，本次收购已进入证监会审核阶段，若后续交易成功完成，我们预计，标的公司业绩承诺将顺利实现，本次收购或将明显提振上市公司的盈利能力。
作为航天科工二院旗下唯一上市公司，公司体外资产优质且空间较大。公司是国内防空导弹绝对龙头——科工二院旗下的控股上市公司，上市公司体外仍有大量资产。2015年科工二院实现营业总收入300.31亿元，实现净利润28.12亿元，营业收入及净利润分别是同期上市公司的34倍、78倍。在集团加大支持现有控股上市公司发展的趋势下，我们认为，上市公司未来资产整合进程值得关注。
维持原盈利预测及买入评级。预测公司17/18/19年的EPS分别为0.22、0.29和0.41元/股，当前股价对应PE分别为83、63、45倍；同期与航天长峰具有相似业务的可比公司平均PE为53、39和25倍，公司目前PE水平与行业平均水平相比偏高，但是，鉴于公司目前股价比本次发行股份底价（26.25元）下降40％以上，具有一定的安全边际，同时考虑到未来公司存在二院资产整合的预期，风险收益比较为划算，因此维持买入评级。
[2017-08-22] 航天长峰(600855):资产重组进展顺利-中报点评
■海通证券
投资要点：
业绩低于预期，费用增加导致利润下滑。航天长峰2017年上半年实现营业收入5.15亿元，同比增长15.60％；归母净利润为12.43万元，同比减少98.85％；扣非归母净利润为-300.33万元。公司综合毛利率为23.03％，与2016同期基本持平。公司利润下降源自管理费率提升导致的费用增加。从分业务结构看，安保科技业务仍是公司主要收入来源，报告期内子公司长峰科技实现销售收入3.37亿元，同比增长21.16％，但该业务存在自有产品比重较小，缺乏市场化、规模化支柱产品的问题。
并购优质资产，提升整体盈利能力。航天长峰近期发布资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式收购精一规划51％股权和柏克新能51％股权，交易对价分别为14025万元和25551万元，其中交易对价的30％以现金支付，70％以发行股份方式支付，发行价格拟定为26.25元/股。同时，公司拟非公开发行股票募集配套资金不超过17700万元，用于支付标的资产的现金对价、重组相关费用和向柏克新能增资（用于募投项目）。另外，柏克新能和精一规划原股东分别做出业绩承诺：2017年至2019年柏克新能净利润分别不低于3187.55万元、4028.62万元和4866.92万元；同期精一规划净利润不低于1702.15万元、2077.10万元和2509.24万元。
期待公司与两标的资产发挥产业链协同效应。本次重组的两个标的均与公司安防科技业务有关。其中柏克新能是IT基础设施与电能质量服务商，主业为UPS电源、EPS电源系列产品及提供整体解决方案，下游市场涵盖高铁、军工、市政等对供电稳定性和持续性要求较高的行业领域；精一规划是集数据采集、软件研发和集成服务于一体的地理信息产品供应商，主业为向公安系统提供地理信息系统整体解决方案，客户集中在广东省内。通过本次重组柏克新能的电源产品和精一规划的警用地理信息系统将补充航天长峰在安防领域的产品短板，使公司由安防产业系统集成商向产品和运维服务提供商转变，有利于提升该业务的盈利能力。另一方面，柏克新能和精一规划也可以利用航天长峰在安防领域的品牌优势和客户资源加快市场开拓。
盈利预测与估值。由于本次资产重组尚待证监会核准，我们暂不考虑其对公司业绩增厚和股本摊薄的影响，我们预计航天长峰2017年至2019年EPS分别为0.19元/股、0.24元/股和0.27元/股。2017年8月21日收盘价为20.01元，对应2017年PE估值为104倍，高于可比公司的估值水平。我们暂不给予公司目标价和投资评级。
风险提示。资产重组尚待证监会核准；安防业务竞争激烈导致毛利率下滑。
[2017-08-22] 航天长峰(600855):聚焦三大主业,实现稳定发展-事件点评
■中泰证券
事件：公司发布半年报，2017年上半年实现营业收入5.15亿元，同比增长15.6％；实现归属母公司的净利润12.43万元，同比降低98.85％；新签合同额7.61亿元，同比增长35.71％。?
历经多次资本运作，公司目前聚焦安保、医疗、电子信息三大主业。产品涉及平安城市、安保科技建设、应急反恐、国土边防、公安警务信息化、安全生产监管、医疗器械、医疗信息化、手术室工程、特种计算机、红外光电产品等多个业务领域。2017年上半年，三大主业收入集中度提升至99％。?
业绩处于回升通道,但2017年上半年利润下滑明显。2014-2016年，公司营收增长势头良好，增速接近30％，2016年归母净利润首次超过5000万大关，达到5774万元，同比增速高达97％。2017年上半年，利润下滑幅度较大，主要是因为（1）公司加大人才奖励导致人工成本大幅增加，管理费用较去年同期增加29.17％；（2）本期利息收入减少致使财务费用大增54.02％。区域细分市场开拓顺利，订单情况良好。2017年上半年，公司新签合同额7.61亿元，同比增长35.71％。我们认为公司拿单情况较好，预计将对后续业绩形成一定支撑。?
外延并购拓展产品布局，协同主业提升盈利能力。2017年6月21日，公司公告发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书草案》，拟分别收购柏克新能、精一规划51％股权。通过本次重组，柏克新能的电源系列产品和精一规划的警用地理信息系统产品及服务，将补充航天长峰在安防领域的产品短板。此外，将推动公司由系统集成商向产品提供商、运维服务商转变，优化商业模式，从而提高公司的盈利能力和核心竞争力。?
航天科工集团整体资产证券化率较低，公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显。公司控股股东为航天科工二院，截至2017年半年报报数据，航天科工二院控股比例36.25％。军民融合发展委员会的第一次会议的召开和国防科工局启动首批41家军工科研院所改制，彰显了上层对于军工改革的决心，院所改制和军民融合加速推进。在各大军工集团中，航天科工集团的整体资产证券化率目前处于较低水平，不足25％，相较于中国电子、中航工业、兵器装备等军工集团仍有较大的提升空间。在这种背景下，我们认为公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司，平台价值凸显，有望受益。?
投资建议：我们预计公司2017-2019年分别实现归母净利润0.64、0.81、0.95亿元，对应每股收益分别为0.19、0.24、0.29元/股。公司8月22日收盘价19.65元，对应2017动态PE约104倍，高于可比公司估值。但考虑公司作为航天科工二院控股的唯一上市公司的平台背景，以及本次发行股份底价为26.30元，具有一定的安全边际，首次覆盖，给予增持评级。?
风险提示：外延收购进展不及预期、市场竞争加剧、国家政策风险、估值偏高风险。
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