600783鲁信高新股票走势分析
≈≈鲁信创投600783≈≈(更新:20.12.27)
[2020-12-27] 鲁信创投(600783):鲁信创投海外投资损失1.4亿元 公司前三季度实现投资收益8.61亿元
■中国证券报
12月27日晚间，鲁信创投公告，公司全资子公司山东高新投之全资子公司齐鲁投资通过开曼SPV投资的美国公司Intarcia经营出现重大变化，公司拟在2020年度期末将其估值下调至0，预计产生公允价值变动损失1.4亿元。该事项引发媒体和投资者广泛关注。
公司相关负责人12月27日晚间接受记者采访时表示，作为一家国有控股的以风险投资为主业的上市公司，公司建立了整套规范严谨的投资决策程序和内部管理体系，对项目接收、立项、尽职调查、投资建议书内核、投资决策委员会审查、风险控制委员会审核、董事会决策、法律文件核定、投资后管理、项目退出等各个环节都制定了细致完备的工作规程和实施细则，最大限度控制项目的投资风险。
对于此次估值调整对公司利润的影响，公司相关人士介绍，按照会计准则，公司有相当比例的投资列报于其他非流动金融资产科目，对于该类资产，公司按年度进行公允价值估值，公允价值变动是公司利润影响因素之一。由于公司投资项目较多，风险分散，个别项目的公允价值下调，仍在公司承受范围之内。以今年前三季度为例，公司实现利润总额5.84亿元，归母净利润4.54亿元，其中投资收益达到8.61亿元，公允价值变动损益为-1.88亿元。
该人士表示，尽管按照会计的谨慎性原则，公司将对Intarcia的投资估值下调为0。但公司项目组将持续关注后续进展，尽最大可能争取权益，减少损失。此外，针对境外早期研发类项目存在的研发风险及市场前景不达预期风险，公司未来境外业务的开展，将在布局领域及投资金额上做进一步调整，分散投资风险。
该负责人还表示，创投业务具有高风险及高潜在收益的特征。以公司在美国投资为例，鲁信创投旗下子公司在美国投资了Intarcia 和TCRR两个医疗类项目， 其中TCRR投资500万美元，已于2019年2月在纳斯达克上市。同时，随着国内IPO提速，公司投资业务也进入收获期，今年公司及主发起设立的基金申报上市的项目共14家，已过会9家。最近一个过会案例为山东高新投参股的山东科汇电力自动化股份有限公司通过上交所科创板上市委员会审核通过。山东高新投持有科汇股份首次公开发行前总股本的7.36%。同时，公司参股的三支基金分别持有科汇股份首次公开发行前总股本的5.26%、3.54%、3.38%。
[2020-06-29] 鲁信创投(600783):鲁信创投拟协议转让通裕重工2.42%股份 预增投资收益1.26亿元
■上海证券报
鲁信创投公告，公司全资子公司山东高新投拟通过非公开协议转让方式向珠海港集团转让所持通裕重工79,104,000股非限售流通股票，占通裕重工总股本的2.42%。拟转让价格为2.375元/股，本次股权转让预计回笼资金1.88亿元，实现投资收益1.26亿元，能够实现较好的收益。
[2020-02-18] 鲁信创投(600783):鲁信创投携手国内生物技术公司,以“创投+高科技”模式助力战疫
■证券时报
连日来，获悉全国各地新冠肺炎医用检测试剂等专业诊断物资极度紧缺，鲁信创投基于近年来深耕培育生物医药企业的资源优势，主动与公司战略合作伙伴——上海思路迪生物医学科技有限公司取得联系，双方紧密合作，很快商定立即向有关战疫医疗机构无偿捐赠市场价值120万元的新冠肺炎核酸检测试剂盒1万人份，并派人驰援，免费提供技术支持，迅速投身抗击疫情第一线。
[2019-10-10] 鲁信创投(600783):鲁信创投拟转让四砂磨料57.98%股权
■上海证券报
鲁信创投公告，公司拟对外转让山东鲁信四砂泰山磨料有限公司57.98%股权。此次股权转让系公司实体产业资源战略调整。转让后，公司不再持有四砂磨料的控制权，四砂磨料不再纳入公司合并报表范围。
[2019-09-20] 鲁信创投(600783):鲁信创投拟6336万元收购四砂磨料剩余股权
■上海证券报
鲁信创投公告，全资子公司鲁信高新持有山东鲁信四砂泰山磨料有限公司87.95%股权，为整合公司战略资源，鲁信高新拟收购徐纪凤等48名自然人股东持有的四砂磨料12.05%股权，合计241万股，股权收购价格为每股2.62925元，收购金额合计6,336,492.50元。
[2019-06-17] 鲁信创投(600783):鲁信创投,拟转让通裕重工1.6%股份,投资收益约6000万元
■证券时报
鲁信创投(600783)6月17日晚间公告，公司全资子公司高新投拟与通裕重工控股股东司兴奎共同向山东国惠合计转让通裕重工5.04%股权，其中高新投向山东国惠转让所持通裕重工5228.39万股，占通裕重工总股本的1.60%，转让价格为1.95元/股，转让价款1.02亿元。若本次协议转让顺利完成，公司预计实现投资收益约6000万元。
[2019-05-05] 鲁信创投(600783):鲁信创投全资子公司参股公司惠城科技获IPO批文
■上海证券报
鲁信创投公告，公司全资子公司山东高新投参股公司惠城科技已收到中国证监会批复，核准惠城科技公开发行不超过2,500万股新股。截至公告日，山东高新投持有惠城科技347.25万股股份，占惠城科技首次公开发行前总股本的4.63%。山东高新投持有的该部分股权自惠城科技上市之日起12个月内不得转让。
[2019-04-03] 鲁信创投(600783):鲁信创投警惕假冒公司名义的非法网络金融活动
■证券时报
鲁信创投(600783)4月3日晚间提示，近日，公司关注到有不法主体通过名为“鲁信创投”的手机应用程序，冒用公司名义从事非法网络金融活动。公司从未通过互联网平台进行项目集资，该应用程序发布的有关鲁信创投的信息均为伪造。公司与该互联网投资平台不存在任何关联关系。
[2019-03-25] 鲁信创投(600783):鲁信创投暂无参股企业提交科创板发行上市申请材料
■证券时报
鲁信创投(600783)今日在互动平台上表示，截至目前，公司参股企业中，暂未有向上交所提交科创板发行上市申请材料的情况。
[2018-12-08] 鲁信创投(600783):如何用创投眼光玩转二级市场股票？
■证券时报
鲁信创投豪掷5亿二级市场炒股，消息一出备受关注。公告称，拟使用不超过5亿元(含5亿元)人民币自有资金进行证券投资业务，目的是为拓宽公司投资业务体系，完善资产配置，立足现有投资产业基础和行业资源优势，秉承价值投资和稳健投资的理念，追求所管理金融资产的稳步增值。
2010年1月该公司创投业务通过借壳方式成功上市，成为国内资本市场首家上市创投公司，为纯正创投概念股。公司投资范围包括先进制造、现代农业、海洋经济等山东省优势产业；信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物技术、高端装备制造等国家战略性新兴产业。目前公司投资的联诚精密、古鳌科技、金麒麟、新北洋、通裕重工等12家项目公司实现主板上市，新风光、胜达科技等34家项目公司成功在新三板挂牌。
上市公司利用自有资金炒股的并不少见，鲁信创投之所以引起关注，除了资金量较大外，其创投机构身份是关键。在通常的认知里，创投机构主要通过一级市场投资未上市企业股权，并帮助企业上市退出或并购退出来实现投资收益。不过，日前监管层也明确鼓励，私募股权投资基金可以通过开立证券账户参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。鲁信创投此举或许正是响应监管层号召所为。
那么，一级市场老司机，是否在二级市场同样玩得转呢？在鲁信创投之前，其实涉足二级市场投资的创投机构亦有，只不过并不是拿自有资金直接投资，要么是设立公募基金子公司，要么是发起成立或参股私募来进行，比如深创投、昆吾九鼎、红杉资本等，深圳一些知名创投机构也有旗下设置二级市场投资架构的案例。
笔者注意到，作为一家老牌的创投机构，鲁信创投的成绩可圈可点，在谈及涉足二级市场业务对公司的影响时，公告表示“通过开展证券投资业务，拓展公司业务深度，深化公司资产配置能力，推动一、二级市场布局和联动”。
事实上，主打一二级市场联动，强调创投基因对证券投资积极作用的，是上述创投机构涉足二级市场股票投资的主流做法。
深创投早在2014年就通过设立创投系首家公募基金管理公司踏足二级市场，其愿景是用创投的眼光做二级市场，充分利用一级市场优势向二级市场延伸，将红土创新基金打造成为横跨一二级市场的投资专家。
作为国内创投行业龙头，深创投战绩显赫，多年来深耕一级市场形成了一套完整、严谨的投研体系，尤其是在新兴行业成长公司的估值方法上，形成了独特的可持续的投研体系，具体到二级市场投资标的上，深创投在它们初创时就已介入，一路扶持成长，对这些企业的生命线、产品迭代、商业模式的研究都非常熟悉，可以帮助红土创新基金在二级市场准确选择投资标的。这被认为是创投机构子公司做好二级市场的最大优势。资料显示，红土创新成立四年多来，依托深创投等在新兴产业研究及股权投资等方面的资源，在新三板投资、特色定增以及固定收益投资等领域表现抢眼。目前红土创新资产管理规模约220亿元，其中公募规模160亿元，专户规模60亿元。差不多同时期由昆吾九鼎发起设立的九泰基金也是典型一例，十分强调大股东私募股权投资基金在产业方面的优势。
红杉资本涉足二级市场的玩法稍显隐秘。2014年，笔者注意到一家新成立的私募机构弘尚资产在人员交集、资金募集、标的调研等流程上有着强烈的红杉资本一级市场投资烙印，最终挖掘出红杉资本新设弘尚资产“掘金”二级市场的消息。事后证明完全属实，弘尚资产由来自公募基金的优秀团队和全球风险投资巨擘红杉资本联合创建，公司是红杉资本在中国唯一的证券资产管理平台，红杉资本以基本面研究为投资核心的驱动力成为其响亮招牌。
不难发现，创投机构涉足二级市场，主打一二级市场联动的玩法确实具有一定优势，比如可以弥补二级市场研究上的一些短板和盲点，一级市场投资因为流动性缺失、周期很长，因此往往需要对企业所在的行业、产品、商业模式、技术路径、团队执行力等方面做非常深入的研究和判断，在投资的前瞻性方面比二级市场投资要求更高。另外在做好了一二级市场风险隔离的基础上，一级市场早期介入的上市公司在解禁减持完成后，也可以成为二级市场不错的备选标的。
[2018-12-06] 鲁信创投(600783):鲁信创投拟不超5亿元进行证券投资业务
■证券时报
鲁信创投(600783)12月6日晚间公告，公司拟使用不超过5亿元自有资金进行证券投资业务，投资范围包括但不限于依法发行的股票、债券、基金、期权以及其他金融衍生品等。
[2018-11-15] 鲁信创投(600783):鲁信创投再度提示风险,市盈率远高于同行业水平
■证券时报
11月份股价翻倍的创投概念鲁信创投(600783)11月15日晚间披露风险提示公告，公司不存在应当披露而未披露的重大信息。公司目前市盈率远高于同行业水平，公司股价近期累计涨幅较大，截至11月15日，公司对应2017年每股收益的市盈率为328.1倍，最新动态市盈率为1009.7 倍，远高于金融业行业最新动态市盈率，请广大投资者注意投资风险。
[2018-08-13] 鲁信创投(600783):鲁信创投拟公开发行不超过10亿元公司债券
■证券时报
鲁信创投(600783)8月13日晚间公告，为进一步拓宽公司融资渠道，优化公司债务结构，降低资金成本，公司拟公开发行不超过10亿元的公司债券，用于股权投资、偿还债务、补充营运资金等。
[2018-06-21] 鲁信创投(600783):鲁信创投,全资子公司收到其参股公司2162万元分红
■证券时报
鲁信创投(600783)6月21日晚间公告，全资子公司高新投的参股公司山东国信6月21日派付现金股利，高新投可获得现金股利2162.5万元。根据相关会计准则，上述分红将计入公司2018年投资收益，占公司2017年经审计净利润的50.12%。
[2018-06-08] 鲁信创投(600783):鲁信创投,减持华东数控453万股,收益超4700万元
■证券时报
鲁信创投(600783)6月8日晚间公告，当日公司全资子公司高新投出售华东数控(002248)453.12万股，实现投资收益4710.24万元，占公司2017年净利润的109.16%。高新投还持有华东数控1537.47万股，占华东数控总股本的4.99997%。
[2018-05-08] 鲁信创投(600783):鲁信集团何以连番踩雷？
■证券时报
鲁信集团正受到*ST天业(600807)风波牵连。鲁信集团旗下上市公司鲁信创投(600783)，还是*ST龙力(002604)和华东数控(002248)股东，这两家公司同样业绩不佳，是市场关注焦点。
鲁信集团收购*ST天业大股东所持*ST天业股权，为*ST天业解困，以及悄悄购得*ST天业旗下投资奇虎360的持股公司，而没有支付资金，都不好解释。
而*ST龙力爆亏的方式和*ST天业有点相似，都是年报集中释放出来，一下子亏损数十亿元，前者更是亏损成了负资产。
两家公司都是因为债务危机引爆，前者因为一笔1.37亿元款项付不出来被债权方告到银行并申请强制执行，最后发现公司账上根本没钱，而财报显示却有一笔高达9亿元的现金。后者则是因为股价下跌，大股东无法提供足够补充资金，导致质押股权融资违约。
鲁信创投去年业绩受*ST龙力影响甚大，鲁信创投去年年报显示，受*ST龙力巨额亏损影响，公司一次性计提3.27亿元损失，业绩下滑88.44%。根据年报显示，公司已对持有的*ST龙力10.14%股权投资全额计提减值准备，账面价值已减记为零。
另外一家引起较大争议的公司是华东数控，因为连续多年亏损，靠外力接济勉强保壳，遭来监管层多达14问。
去年前三季度华东数控亏损已有1.62亿元，预计全年的亏损范围在2亿元至2.5亿元。但在当年12月，华东数控先是公告政府共计1.36亿元的各项补贴，后又公告称64家供应商与其签订协议，预计豁免公司及子公司借款、货款等债务4800余万元，此外，公司新大股东威高投资还出资近1亿元，收购了华东数控新成立的子公司智创机械100%股权。最终导致去年公司净利润达到3713.73万元。2012年至2016年，华东数控的扣非净利润已连续5年为负。
去年12月份发生乾坤大逆转，伴随此事的是华东数控大股东变更，同城大型民企威海威高国际医疗投资控股有限公司通过司法拍卖接盘公司控股权。公司股价自此有了不小涨幅。
作为山东创投大户，鲁信创投去年直接和间接持有的A股上市公司12家，香港上市公司1家。其中两家在主板上市，山东国信在H股上市。公司及主发起的各基金共有13个拟IPO及并购项目，其中2个IPO项目已向证监会上报材料并获受理，2个并购项目已向证监会申报并购方案并获受理，9个项目正在接受上市辅导。
投资项目多，踩雷的概率自然就大，另一方面，山东区域公司债务危机频发，也增加了鲁信集团踩雷的概率。
在处理不良资产方面，鲁信集团有长期经验，早在2004年就接手位于淄博经营陷入困境的四砂股份，就是如今的鲁信创投。
[2018-05-02] 鲁信创投(600783):鲁信创投,控股股东增持150万股,拟继续增持
■证券时报
鲁信创投(600783)5月2日晚间公告，公司控股股东鲁信集团5月2日以集中竞价方式增持了150.01万股，占公司总股本的0.2015%。鲁信集团计划自5月2日起6个月内累计增持不低于3000万元，不超过1亿元(含本次增持)。
[2018-04-24] 鲁信创投(600783):鲁信创投去年业绩预减50%至90%
■上海证券报
因子公司参股公司ST龙力被立案调查，该事项可能对公司年度净利润造成不利影响，鲁信创投今日发布2017年年度业绩预减公告。
据公告，经财务部门初步测算，预计公司2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润同比减少50%至90%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比减少50%至90%。
鲁信创投2016年同期归属于上市公司股东的净利润为37231万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为38540万元。
对于本期业绩预减的原因，鲁信创投解释称，公司全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司参股公司ST 龙力于2018年1月11日收到证监会《调查通知书》，因ST龙力涉嫌存在信息披露违法违规行为，证监会决定对ST龙力立案调查。如ST龙力因此受到证监会行政处罚，股票交易有可能被实行退市风险警示。
鲁信创投表示，截至目前，山东高新投持有ST龙力股票6078.72万股，持股比例10.14%，对其采用权益法核算，账面余额3.27亿元。根据ST龙力截至目前的信息披露，公司预计该项投资将会产生投资风险，对公司2017年归属于上市公司股东的净利润造成不利影响，预计影响金额较大。
[2018-04-23] 鲁信创投(600783):鲁信创投年报净利预降50%-90%
■证券时报
鲁信创投(600783)4月23日晚发布业绩预告，预计2017年年度净利同比减少50%-90%。
[2018-03-27] 鲁信创投(600783):乘山东新旧动能转换之风,迈进新时代-调研访谈
■山西证券
投资要点：
公司是国资背景的山东省鲁信投资控股集团有限公司控股的专业创投机构，实际控制人为山东省国资委，目前是创业投资业务与磨料磨具实业经营并行的业务模式，创业投资业务为公司的主要利润来源。
公司受益于山东省新旧动能转换方案。2018年1月，国家发展改革委发布《关于印发山东新旧动能转换综合试验区建设总体方案的通知》，建设新旧动能转换综合试验区，是山东推动高质量发展的重要抓手和牵引。公司投资领域中现代农业、海洋经济、新能源、新材料、高端装备制造为山东省新旧动能转换重点扶持的产业。
受益于创投基金减持新规的发布。2018年3月1日，证监会发布了《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，公司直接受益于减持新规的发布，在退出IPO项目时节奏上给予更多的自由。
受益于IPO常态化。公司从事创业投资，阶段性持股是其特性，通过资本市场实现退出是最理想的退出通道。监管层加强资本市场基础制度建设，IPO常态化已形成稳定的预期，创投机构的IPO退出时间和效率大大加快。
参股公司山东国信在港交所成功上市。根据2017年半年报，公司持有1.25亿股的山东国信股权，山东国信的期末账面价值为1.59亿元，有利于增厚公司业绩。
盈利预测与估值：根据分部估值法，总体来看，我们给予公司109.43亿元的估值，目前公司的最新收盘价为13.12元，总股本为7.44亿股，总市值为97.61亿元。较最新的收盘价有12.10％的溢价，给予"增持"评级。
风险提示：公司目前持有上市公司ST龙力（代码：002604.SZ）10.14％的股票。ST龙力目前处于停牌阶段，不确定性较大；二级市场大幅下滑；股权基金监管超出预期；公司投资的项目出现大幅亏损。
[2018-01-31] 鲁信创投(600783):鲁信创投从未持有乐视网股份
■证券时报
日前，有投资者在互动平台上询问鲁信创投(600783)，有传言称公司持有乐视网，请问公司持有吗？对此，鲁信创投今日回应称，截至目前，公司从未持有乐视网股份，请不要轻信网络传言。
[2017-09-01] 鲁信创投(600783):投资收益同比下滑导致业绩同比负增长-点评报告
■天风证券
投资收益同比下滑导致业绩同比负增长受市场因素和监管新规影响,公司在17年上半年投资项目退出节奏进一步放缓,进而减少了当期实现的投资收益和当期业绩.包括公允价值变动在内,17年上半年实现投资收益约2.03亿元,同比下降近55％.其中通过减持等资产处置退出手段,累计回笼资金1.65亿元,实现投资收益约1.4亿元.针对监管新规可能给公司退出端带来的影响,公司在未来会相应的调整退出策略,通过增加并购退出比例和交易中的现金资产获取比例来缓解二级市场退出周期被拉长的增量影响因素.
业务持续发展,创投业务布局稳健传统业务方面,磨料磨具业务订单量增加,17年上半年公司磨料磨具业务实现主营业务收入0.84亿元,同比增长4.23％.但是上游原材料价格上涨明显,综合看公司传统业务利润空间略有提升.
创业投资方面,截至2017年6月末,公司和公司作为主发起人出资设立的市场化基金共32只,总认缴规模125亿元,累计到位资金规模72亿元,现存资金规模41亿元.17年上半年,公司继续进行项目投资,作为主发起人出资设立的各基金完成投资项目12个,总投资额1.64亿元.项目管理方面,截至报告期末,公司在手投资项目共计126个;公司在主板和新三板市场的已上市(已挂牌),拟上市和接受上市辅导的项目数量均实现了稳健增长.
短期业绩依然承压,长期持续看好,继续下调目标价由于公司目前主要的业绩来源仍然是二级市场减持投资项目持有股份所带来的投资收益,在市场环境得到明显改善或公司有成效的进一步多元化投资收益来源之前,短期看公司的下半年业绩仍然承压.但长期看,我们依然看好公司投资业务坚定基金化转型所带来的机制和业务模式的转型升级,以及公司在战略新兴产业和全球化跨地域的战略布局.我们维持公司2017–2019年3.22亿元,4.22亿元,和5.24亿元的归母净利润预测.分部估算加总后保守预计公司市场价值约为164亿元,对应每股价值为22.00元,维持"增持"评级.
风险提示:公司业绩不及预期,资本市场多元化发展进程不及预期,市场风险
[2017-08-30] 鲁信创投(600783):推进PE资管平台转型-公司快报
■安信证券
事件：2017年上半年公司实现营业总收入1亿元，同比增长17％；实现归母净利润1.9亿元，同比下降39％。营业收入与归母净利润分化的原因是投资收益受基数效应影响大幅缩水2.5亿元（去年同期有一项目由成本计量改为公允价值计量）。公司核心边际变化包括：（1）公司基金化转型顺利推进，出资设立的各基金完成投资项目12个，总投资额1.6亿元；（2）公司增加对外股权投资1.5亿元，其中包含四个千万级项目；（3）顺利控股Intarcia，国际化投资起步。
创投收入暂降，基金化转型顺利。创投业务2017年上半年实现营业收入665万元，同比下降9％。公司正在战略上由过去单纯的VC/PE投资机构向资产管理平台转型，利用自身资金结合外部资本，建立混合所有制母基金，投资专业化与区域化VC/PE、地产债权/股权基金以及在香港、美国湾区等地的海外基金。截至中报期末，公司出资设立各类基金32只，总认缴规模125亿元，累计到位资金规模72亿元，现存资金规模41亿元。这些基金累计实现现存投资项目126个，投资额45亿元。其中，公司于中报期内出资设立的各基金完成投资项目12个，总投资额1.6亿元。
项目储备丰富，国际化进展顺利。2017年上半年公司增加对外股权投资1.5亿元，其中包含鲁信康大、鲁信新材料、资本市场基金、和鲁信交银四个千万级项目。中报期内公司参股基金投资的金麒麟项目成功在A股上市，全资子公司高新投投资的中农联合项目在新三板挂牌。截至中报期末，公司设立基金投资的11个标的公司实现A股上市，29个标的公司在新三板挂牌。鲁信创投重点投资新材料、信息技术、高端装备制造、海洋开发、新能源、新医药和节能环保产业等战略新兴行业。目前，鲁信创投的项目资金中近60％投向山东省。公司目标5-3-2，即50％省内，30％国内其他地区，20％海外。中报期内，公司完成在美国境内第一单投资业务，通过子公司高新投参与投资美国医药公司Intarcia，并于3月发布公告，披露持股比例为0.771％。
减持新规影响有限。截至中报期末，公司对三家上市公司持有不低于5％的股份：ST东数（持股8.82％）、龙力生物（持股10.93％）与通裕重工（持股9.29％）。我们认为，虽然减持新规对大宗交易的限制在一定程度上影响了公司，但是由于新规仍允许3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持不超过公司股份总数1％的股份，根据公司近三年减持情况（较为缓慢）判断，公司整体退出时间不受重大影响。
主业发展良好。2017年上半年公司磨料磨具业务实现主营业务收入8401万元，同比增长4％。公司主业居行业龙头地位，其中磨料产业生产能力目前为20000吨/年，磨具产业达到3000吨/年，砂布砂纸生产能力达2000万平方米/年。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价27.19元。我们预计公司2017年-2019年EPS分别为0.73元、0.82元、0.95元。
风险提示：宏观经济下行风险，行业风险，运营风险
[2017-06-19] 鲁信创投(600783):减持新规影响有限,多元布局助力发展-调研报告
■华泰证券
股东资源丰富，公司定位明确
鲁信集团是山东省属核心骨干国有企业，是第一批参与国有企业改建的集团，目前管理资产超过3000亿元，下属八个业务板块，资源协同优势有望体现。鲁信创投作为鲁信集团权益性投资平台，是全国首家A股创投公司，拥有完善、规范的运营管理机制和经验丰富、专业的投资团队。公司在合理的区域规划布局下，已取得较好的项目投资收益，包括11家A股上市公司和29家新三板挂牌企业。公司与鲁信集团之间的业务协作也为公司带来丰富的项目资源，未来合作空间较大，发展前景可观。
基金化转型稳步推进，海内外布局同步进行
公司定位为国有控股的母基金+并购平台，过往三年积极推进基金化转型，现管理基金33只，其中政府类基金2只、市场化基金31只（总规模约120亿元）。公司还在上海设立房地产基金，并在美国成功搭建海外基金架构，目前已作为基石投资人投资了美国医药领域的独角兽项目Intarcia，公司还在欧洲寻找投资机会，与德国、以色列等国进行业务交流，未来海外基金的市场布局将逐步形成并完善。公司计划2017年达到5-3-2配置比例，即省内50％、省外30％、境外上升到20％，稳步推进"走出去"战略。
市场化投资风格，多因素助力发展
公司拥有开放的投融资平台，投资链条已涵盖从VC到上市的全产业链。公司还拥有专业的投资团队，年轻的年龄结构和丰富的投资经验也凸显专业化的投资能力。公司实行与市场化接轨的激励机制，有利于海外基金的搭建与运作，管理团队的跟投在激励业绩的基础上也有效地实现风险控制。公司储备项目约以4：4：2的比例分化，已对低效无效项目进行批量处理，未来将逐步成为常态。山东高新投私募做市商资格有望获批，未来公司公司业绩将得到进一步提升。
实业发展新突破，业务再上一层楼
公司三大实业业务均有新的突破，磨料业务新车间已投入使用，年产能达到20000吨，在国内处于行业领先地位，在国内市场已占有一席之地，打破国外产品长期垄断国内市场的局面。磨具业务年产能达到3000吨，订单量充足，未来将进一步扩大生产规模与研发力度，以高质量产品与海外进口产品竞争，扩大市场份额。砂布砂纸产业年产能约为2000万平方米，未来将进一步加大新产品研发，提高产品竞争力。
减持新规影响有限，项目储备充足，维持"增持"评级减持新规对公司整体退出进度影响有限，由于大宗交易方式发生改变，所以大宗交易数量会受到部分影响。公司目前项目储备充足，主要以推动IPO上市的方式来实现退出，业绩发展空间可观。预计2017-19年EPS分别为0.56、0.64和0.73元，对应PE30x、27x和23x，目标价格区间24~27元，维持"增持"评级。
风险提示：改革进度不如预期，退出机制不通畅，投资项目大面积亏损。
[2017-05-03] 鲁信创投(600783):天时地利人和,何愁短期业绩不达预期-公司点评报告
■招商证券
公司公布2016年年报及2017年一季报，16年营收1.9亿，同比微降3％，归母净利润3.7亿，同比大增66％，EPS为0.5元，ROE为10.77％；17年一季度营业收入0.43亿，同比增长22％，归母净利润0.17亿，同比下降59％。
纯血创投标的，受益行业高速发展。16年创投行业发展迅猛，募资总金额、平均募集金额再创历史新高，鲁信作为市场最纯创投公司，归母净利润3.7亿，同比大增66％。其中投资收益7.2亿，同比增21％，收入占比提升至79％，处置鲁信投资及北大洋股权利得所致；17Q1投资收益0.54亿，季节扰动不必过于解读。公司项目储备丰富，未来退出渠道多元化，创投贡献的收入还将增加；磨具收入1.86亿，同比微降3％，但降幅正逐步缩窄，趋势向好。
天时-乘政策东风，创投行业迎黄金发展机遇期。1）国务院发布《关于促进创投持续健康发展的若干意见》，国家纲领性文件支持创投行业发展，包括：培育创投主题、拓宽资金来源、加强政策扶持、完善法律和推出机制。2）资本市场改革的全面铺开。政府工作报告首次提及新三板，证监会强调新三板将发挥更大的作用，转板有望实现突破；刘士余主席屡次强调新股发行常态化，作为行业占比最大和回报率最高的两种退出渠道，新三板制度的完善和IPO周周发直接催化行业板块持续向好。
地利-行业基本面爆发，募投管退皆创历史新高。清科数据显示，16年股权投资市场募集资金1.37万亿，同比大增75％；投资金额7449亿，同比大增42％；全年退出4891例，同比剧增7倍，其中新三板、IPO、股权转让退出占比66％、11％、10％。基本面屡创新高、政策大力支持，行业逐渐由萌芽朝成熟阶段迈进，公司作为最纯创投公司，兼顾成长股基因，将以更快速度发展。
人和-公司项目储备充沛，何愁业绩不增长。截至16年底，公司存量项目方面：坐拥10家A股上市公司、25家新三板企业股权；增量项目方面：7个拟IPO项目，其中金麒麟已于今年4月在深交所上市、4个项目进入上市辅导期。项目储备丰富，未来新股发行常态化、新三板改革深化等重大利好，公司项目转化为收入这“惊险得跳跃”将会更加顺利，何愁业绩无法兑现。
投资建议：首次推荐给予强烈推荐评级，看好公司未来走势基于：1）政策天时，政策多项并举，大力支持创投行业快速发展；2）基本面地利，募投管退皆创历史新高，行业逐步走向成熟；3）人和，公司存量及增量项目储备丰富，顺风行业高速发展，将快速转化为收入；4）区域优势，公司作为山东国资委旗下重要上市平台，叠加山东国改如火如荼，有望承接省内资源整合项目。采用可比估值法，给予公司40倍PE，对应200亿17年市值，目标价27元，上升空间36％。
风险：改革不达预期
[2017-05-02] 鲁信创投(600783):短期业绩不及预期,中长期推荐逻辑不变-年报点评报告
■天风证券
公司公布2016年年报和2017一季报，业绩均不及预期
2016年公司实现营收1.86亿元（YoY-2.64％），投资收益7.19亿元（YoY+20.70％），归母净利润3.72亿元（YoY+66.15％）；2017年第一季度公司实现营收0.43亿元（YoY-+3.07％），投资收益0.54亿元（YoY-19.78％），归母净利润0.17亿元（YoY-58.79％）。
公司披露的16年全年和17年一季度业绩均不及我们的预测值4.42亿和0.60亿。其中16年0.7亿元的净利润预测差值来自于高估的投资收益（0.34亿）和低估的管理、财务费用（0.36亿）。
自有资金直投持续贡献收益；创投基金继续扩容，收获期将至
创投业务部分，公司自有资金直投的项目在报告期内持续为公司贡献投资收益。其中2016年，公司通过处置和持有资产分别实现投资收益3.27亿元和1.21亿元。公司17一季度的投资收益主要来自于减持华东数控而实现的0.47亿元投资收益。
投资基金方面，公司持续扩大基金规模。截至2016年底，公司及所属公司作为主发起人发起设立的基金规模总计120亿元，现存资金规模37亿元。
同时，以上基金在2016年共投资项目30个（YoY+5个）、投资金额12.37亿元（YoY+192％），数目和金额都是从2012年以来的最高值。另外，公司较早期成立的部分投资基金将在2017年到期，有望在未来逐渐成为公司新增的营收来源。
投资业务坚定基金化转型、仍有潜在事件利好，维持推荐逻辑
我们维持对于公司的观点和推荐逻辑。首先，公司投资业务坚定的基金化转型将扩大公司可利用资金规模，同时提升资金利用效率，进而多元化公司营收来源和结构；其次，公司私募做市商资格审批持续推进（4月15日已或股东大会批准），如获批，对于公司将是重要的事件利好和新增的营收来源；第三，我国资本市场多元化和市场化的发展进程，以及相关的转板机制和注册制在内的制度建设是对于公司长期的政策性利好。
维持增持评级，下调目标价至25.53元
由于公司不及预期的17年一季度业绩，我们下调公司2017–19年的归母净利润预测至3.22亿元、4.22亿元和5.24亿元。保守估算公司市场价值约为190亿元，对应每股价值为25.53元，维持“增持”评级。
[2017-05-01] 鲁信创投(600783):受益IPO加速,看好创投前景-年报点评
■华泰证券
业绩大幅增长，创投表现亮眼公司2016年实现归母净利润3.72亿元，同比增长66.15％；实现营收1.86亿元，同比减少2.64％；EPS0.5元，同比增长67％；净资产37.2亿元，同比增长8.5％。公司拟每10股派现1.5元（含税），合计派现1.1亿元。
公司业绩大幅增长主要由于本期计入投资收益的成本法现金分红1.2亿元，因丧失重大影响将持有的新北洋剩余股权按公允价值重新计量产生的利得2.7亿元，以及因转让鲁信投资使得取得的股权转让收益0.54亿元。
搭建多渠道融资平台，基金化转型基本完成公司与交银国际信托合作成立资本市场基金，一期总规模5亿元，主要投向已挂牌和拟挂牌区域股权交易中心和新三板的企业；合作成立青岛鲁信交银投资企业，总规模20亿元，主要作为母基金投资子基金及其他投资项目。公司前台投资部门基金化转型第一阶段基本完成，新设立了工业转型投资基金、新材料基金、大健康基金等。创新型的融资方式为公司搭建多渠道融资平台，有利于保障长期、稳定的资金供给。
推进“PE+上市公司”模式，积极拓展海外布局公司加大与行业龙头企业和上市公司的合作力度，沿着专业化的投资布局，结合上市公司重组和企业并购，发起设立西安鲁信投资中心、鲁信新北洋智能装备基金，开拓“PE+上市公司”联合发展新模式。公司出资30000万美元参与投资Intarcia，与美国中经合集团联合设立创投基金，海外布局的进一步拓展将打开公司新的市场空间。
管理基金专业化投资，IPO提速打开退出空间公司管理基金资金量庞大，省创投引导基金总规模4亿元，省科技风险投资资金受托余额9505万元，共管理基金31只，总规模120亿元，投资领域包括先进制造、现代农业、海洋经济等山东省优势产业和信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物技术、高端装备制造等国家战略性新兴产业。公司2016年适时减持了部分上市项目公司股票（通裕重工、化工数控等），共计回笼资金5.54亿元。公司已推动10家项目公司实现A股上市，25家新三板挂牌，现有7个拟IPO项目，2017年随着IPO节奏加速推进，退出带来的投资收益空间可观。
改革前景广阔，维持“增持”评级山东金融改革正稳步推进，公司股东鲁信集团旗下金融资产丰富，包括中泰证券、民生证券、山东国际信托、AMC等优质资产。公司作为山东国资委旗下重要上市平台，未来受益于山东国企改革的催化，有望承接地方产业资源的金融支持。预计2017-2019年EPS分别为0.57、0.63和0.71元，对应PE38x、35x和31x，目标价格区间24~27元，维持“增持”评级。
风险提示：金融改革进度不如预期，市场退出机制不通畅，投资项目大面积亏损。
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[2020-12-27] 鲁信创投(600783):鲁信创投海外投资损失1.4亿元 公司前三季度实现投资收益8.61亿元
■中国证券报
12月27日晚间，鲁信创投公告，公司全资子公司山东高新投之全资子公司齐鲁投资通过开曼SPV投资的美国公司Intarcia经营出现重大变化，公司拟在2020年度期末将其估值下调至0，预计产生公允价值变动损失1.4亿元。该事项引发媒体和投资者广泛关注。
公司相关负责人12月27日晚间接受记者采访时表示，作为一家国有控股的以风险投资为主业的上市公司，公司建立了整套规范严谨的投资决策程序和内部管理体系，对项目接收、立项、尽职调查、投资建议书内核、投资决策委员会审查、风险控制委员会审核、董事会决策、法律文件核定、投资后管理、项目退出等各个环节都制定了细致完备的工作规程和实施细则，最大限度控制项目的投资风险。
对于此次估值调整对公司利润的影响，公司相关人士介绍，按照会计准则，公司有相当比例的投资列报于其他非流动金融资产科目，对于该类资产，公司按年度进行公允价值估值，公允价值变动是公司利润影响因素之一。由于公司投资项目较多，风险分散，个别项目的公允价值下调，仍在公司承受范围之内。以今年前三季度为例，公司实现利润总额5.84亿元，归母净利润4.54亿元，其中投资收益达到8.61亿元，公允价值变动损益为-1.88亿元。
该人士表示，尽管按照会计的谨慎性原则，公司将对Intarcia的投资估值下调为0。但公司项目组将持续关注后续进展，尽最大可能争取权益，减少损失。此外，针对境外早期研发类项目存在的研发风险及市场前景不达预期风险，公司未来境外业务的开展，将在布局领域及投资金额上做进一步调整，分散投资风险。
该负责人还表示，创投业务具有高风险及高潜在收益的特征。以公司在美国投资为例，鲁信创投旗下子公司在美国投资了Intarcia 和TCRR两个医疗类项目， 其中TCRR投资500万美元，已于2019年2月在纳斯达克上市。同时，随着国内IPO提速，公司投资业务也进入收获期，今年公司及主发起设立的基金申报上市的项目共14家，已过会9家。最近一个过会案例为山东高新投参股的山东科汇电力自动化股份有限公司通过上交所科创板上市委员会审核通过。山东高新投持有科汇股份首次公开发行前总股本的7.36%。同时，公司参股的三支基金分别持有科汇股份首次公开发行前总股本的5.26%、3.54%、3.38%。
[2020-06-29] 鲁信创投(600783):鲁信创投拟协议转让通裕重工2.42%股份 预增投资收益1.26亿元
■上海证券报
鲁信创投公告，公司全资子公司山东高新投拟通过非公开协议转让方式向珠海港集团转让所持通裕重工79,104,000股非限售流通股票，占通裕重工总股本的2.42%。拟转让价格为2.375元/股，本次股权转让预计回笼资金1.88亿元，实现投资收益1.26亿元，能够实现较好的收益。
[2020-02-18] 鲁信创投(600783):鲁信创投携手国内生物技术公司,以“创投+高科技”模式助力战疫
■证券时报
连日来，获悉全国各地新冠肺炎医用检测试剂等专业诊断物资极度紧缺，鲁信创投基于近年来深耕培育生物医药企业的资源优势，主动与公司战略合作伙伴——上海思路迪生物医学科技有限公司取得联系，双方紧密合作，很快商定立即向有关战疫医疗机构无偿捐赠市场价值120万元的新冠肺炎核酸检测试剂盒1万人份，并派人驰援，免费提供技术支持，迅速投身抗击疫情第一线。
[2019-10-10] 鲁信创投(600783):鲁信创投拟转让四砂磨料57.98%股权
■上海证券报
鲁信创投公告，公司拟对外转让山东鲁信四砂泰山磨料有限公司57.98%股权。此次股权转让系公司实体产业资源战略调整。转让后，公司不再持有四砂磨料的控制权，四砂磨料不再纳入公司合并报表范围。
[2019-09-20] 鲁信创投(600783):鲁信创投拟6336万元收购四砂磨料剩余股权
■上海证券报
鲁信创投公告，全资子公司鲁信高新持有山东鲁信四砂泰山磨料有限公司87.95%股权，为整合公司战略资源，鲁信高新拟收购徐纪凤等48名自然人股东持有的四砂磨料12.05%股权，合计241万股，股权收购价格为每股2.62925元，收购金额合计6,336,492.50元。
[2019-06-17] 鲁信创投(600783):鲁信创投,拟转让通裕重工1.6%股份,投资收益约6000万元
■证券时报
鲁信创投(600783)6月17日晚间公告，公司全资子公司高新投拟与通裕重工控股股东司兴奎共同向山东国惠合计转让通裕重工5.04%股权，其中高新投向山东国惠转让所持通裕重工5228.39万股，占通裕重工总股本的1.60%，转让价格为1.95元/股，转让价款1.02亿元。若本次协议转让顺利完成，公司预计实现投资收益约6000万元。
[2019-05-05] 鲁信创投(600783):鲁信创投全资子公司参股公司惠城科技获IPO批文
■上海证券报
鲁信创投公告，公司全资子公司山东高新投参股公司惠城科技已收到中国证监会批复，核准惠城科技公开发行不超过2,500万股新股。截至公告日，山东高新投持有惠城科技347.25万股股份，占惠城科技首次公开发行前总股本的4.63%。山东高新投持有的该部分股权自惠城科技上市之日起12个月内不得转让。
[2019-04-03] 鲁信创投(600783):鲁信创投警惕假冒公司名义的非法网络金融活动
■证券时报
鲁信创投(600783)4月3日晚间提示，近日，公司关注到有不法主体通过名为“鲁信创投”的手机应用程序，冒用公司名义从事非法网络金融活动。公司从未通过互联网平台进行项目集资，该应用程序发布的有关鲁信创投的信息均为伪造。公司与该互联网投资平台不存在任何关联关系。
[2019-03-25] 鲁信创投(600783):鲁信创投暂无参股企业提交科创板发行上市申请材料
■证券时报
鲁信创投(600783)今日在互动平台上表示，截至目前，公司参股企业中，暂未有向上交所提交科创板发行上市申请材料的情况。
[2018-12-08] 鲁信创投(600783):如何用创投眼光玩转二级市场股票？
■证券时报
鲁信创投豪掷5亿二级市场炒股，消息一出备受关注。公告称，拟使用不超过5亿元(含5亿元)人民币自有资金进行证券投资业务，目的是为拓宽公司投资业务体系，完善资产配置，立足现有投资产业基础和行业资源优势，秉承价值投资和稳健投资的理念，追求所管理金融资产的稳步增值。
2010年1月该公司创投业务通过借壳方式成功上市，成为国内资本市场首家上市创投公司，为纯正创投概念股。公司投资范围包括先进制造、现代农业、海洋经济等山东省优势产业；信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物技术、高端装备制造等国家战略性新兴产业。目前公司投资的联诚精密、古鳌科技、金麒麟、新北洋、通裕重工等12家项目公司实现主板上市，新风光、胜达科技等34家项目公司成功在新三板挂牌。
上市公司利用自有资金炒股的并不少见，鲁信创投之所以引起关注，除了资金量较大外，其创投机构身份是关键。在通常的认知里，创投机构主要通过一级市场投资未上市企业股权，并帮助企业上市退出或并购退出来实现投资收益。不过，日前监管层也明确鼓励，私募股权投资基金可以通过开立证券账户参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。鲁信创投此举或许正是响应监管层号召所为。
那么，一级市场老司机，是否在二级市场同样玩得转呢？在鲁信创投之前，其实涉足二级市场投资的创投机构亦有，只不过并不是拿自有资金直接投资，要么是设立公募基金子公司，要么是发起成立或参股私募来进行，比如深创投、昆吾九鼎、红杉资本等，深圳一些知名创投机构也有旗下设置二级市场投资架构的案例。
笔者注意到，作为一家老牌的创投机构，鲁信创投的成绩可圈可点，在谈及涉足二级市场业务对公司的影响时，公告表示“通过开展证券投资业务，拓展公司业务深度，深化公司资产配置能力，推动一、二级市场布局和联动”。
事实上，主打一二级市场联动，强调创投基因对证券投资积极作用的，是上述创投机构涉足二级市场股票投资的主流做法。
深创投早在2014年就通过设立创投系首家公募基金管理公司踏足二级市场，其愿景是用创投的眼光做二级市场，充分利用一级市场优势向二级市场延伸，将红土创新基金打造成为横跨一二级市场的投资专家。
作为国内创投行业龙头，深创投战绩显赫，多年来深耕一级市场形成了一套完整、严谨的投研体系，尤其是在新兴行业成长公司的估值方法上，形成了独特的可持续的投研体系，具体到二级市场投资标的上，深创投在它们初创时就已介入，一路扶持成长，对这些企业的生命线、产品迭代、商业模式的研究都非常熟悉，可以帮助红土创新基金在二级市场准确选择投资标的。这被认为是创投机构子公司做好二级市场的最大优势。资料显示，红土创新成立四年多来，依托深创投等在新兴产业研究及股权投资等方面的资源，在新三板投资、特色定增以及固定收益投资等领域表现抢眼。目前红土创新资产管理规模约220亿元，其中公募规模160亿元，专户规模60亿元。差不多同时期由昆吾九鼎发起设立的九泰基金也是典型一例，十分强调大股东私募股权投资基金在产业方面的优势。
红杉资本涉足二级市场的玩法稍显隐秘。2014年，笔者注意到一家新成立的私募机构弘尚资产在人员交集、资金募集、标的调研等流程上有着强烈的红杉资本一级市场投资烙印，最终挖掘出红杉资本新设弘尚资产“掘金”二级市场的消息。事后证明完全属实，弘尚资产由来自公募基金的优秀团队和全球风险投资巨擘红杉资本联合创建，公司是红杉资本在中国唯一的证券资产管理平台，红杉资本以基本面研究为投资核心的驱动力成为其响亮招牌。
不难发现，创投机构涉足二级市场，主打一二级市场联动的玩法确实具有一定优势，比如可以弥补二级市场研究上的一些短板和盲点，一级市场投资因为流动性缺失、周期很长，因此往往需要对企业所在的行业、产品、商业模式、技术路径、团队执行力等方面做非常深入的研究和判断，在投资的前瞻性方面比二级市场投资要求更高。另外在做好了一二级市场风险隔离的基础上，一级市场早期介入的上市公司在解禁减持完成后，也可以成为二级市场不错的备选标的。
[2018-12-06] 鲁信创投(600783):鲁信创投拟不超5亿元进行证券投资业务
■证券时报
鲁信创投(600783)12月6日晚间公告，公司拟使用不超过5亿元自有资金进行证券投资业务，投资范围包括但不限于依法发行的股票、债券、基金、期权以及其他金融衍生品等。
[2018-11-15] 鲁信创投(600783):鲁信创投再度提示风险,市盈率远高于同行业水平
■证券时报
11月份股价翻倍的创投概念鲁信创投(600783)11月15日晚间披露风险提示公告，公司不存在应当披露而未披露的重大信息。公司目前市盈率远高于同行业水平，公司股价近期累计涨幅较大，截至11月15日，公司对应2017年每股收益的市盈率为328.1倍，最新动态市盈率为1009.7 倍，远高于金融业行业最新动态市盈率，请广大投资者注意投资风险。
[2018-08-13] 鲁信创投(600783):鲁信创投拟公开发行不超过10亿元公司债券
■证券时报
鲁信创投(600783)8月13日晚间公告，为进一步拓宽公司融资渠道，优化公司债务结构，降低资金成本，公司拟公开发行不超过10亿元的公司债券，用于股权投资、偿还债务、补充营运资金等。
[2018-06-21] 鲁信创投(600783):鲁信创投,全资子公司收到其参股公司2162万元分红
■证券时报
鲁信创投(600783)6月21日晚间公告，全资子公司高新投的参股公司山东国信6月21日派付现金股利，高新投可获得现金股利2162.5万元。根据相关会计准则，上述分红将计入公司2018年投资收益，占公司2017年经审计净利润的50.12%。
[2018-06-08] 鲁信创投(600783):鲁信创投,减持华东数控453万股,收益超4700万元
■证券时报
鲁信创投(600783)6月8日晚间公告，当日公司全资子公司高新投出售华东数控(002248)453.12万股，实现投资收益4710.24万元，占公司2017年净利润的109.16%。高新投还持有华东数控1537.47万股，占华东数控总股本的4.99997%。
[2018-05-08] 鲁信创投(600783):鲁信集团何以连番踩雷？
■证券时报
鲁信集团正受到*ST天业(600807)风波牵连。鲁信集团旗下上市公司鲁信创投(600783)，还是*ST龙力(002604)和华东数控(002248)股东，这两家公司同样业绩不佳，是市场关注焦点。
鲁信集团收购*ST天业大股东所持*ST天业股权，为*ST天业解困，以及悄悄购得*ST天业旗下投资奇虎360的持股公司，而没有支付资金，都不好解释。
而*ST龙力爆亏的方式和*ST天业有点相似，都是年报集中释放出来，一下子亏损数十亿元，前者更是亏损成了负资产。
两家公司都是因为债务危机引爆，前者因为一笔1.37亿元款项付不出来被债权方告到银行并申请强制执行，最后发现公司账上根本没钱，而财报显示却有一笔高达9亿元的现金。后者则是因为股价下跌，大股东无法提供足够补充资金，导致质押股权融资违约。
鲁信创投去年业绩受*ST龙力影响甚大，鲁信创投去年年报显示，受*ST龙力巨额亏损影响，公司一次性计提3.27亿元损失，业绩下滑88.44%。根据年报显示，公司已对持有的*ST龙力10.14%股权投资全额计提减值准备，账面价值已减记为零。
另外一家引起较大争议的公司是华东数控，因为连续多年亏损，靠外力接济勉强保壳，遭来监管层多达14问。
去年前三季度华东数控亏损已有1.62亿元，预计全年的亏损范围在2亿元至2.5亿元。但在当年12月，华东数控先是公告政府共计1.36亿元的各项补贴，后又公告称64家供应商与其签订协议，预计豁免公司及子公司借款、货款等债务4800余万元，此外，公司新大股东威高投资还出资近1亿元，收购了华东数控新成立的子公司智创机械100%股权。最终导致去年公司净利润达到3713.73万元。2012年至2016年，华东数控的扣非净利润已连续5年为负。
去年12月份发生乾坤大逆转，伴随此事的是华东数控大股东变更，同城大型民企威海威高国际医疗投资控股有限公司通过司法拍卖接盘公司控股权。公司股价自此有了不小涨幅。
作为山东创投大户，鲁信创投去年直接和间接持有的A股上市公司12家，香港上市公司1家。其中两家在主板上市，山东国信在H股上市。公司及主发起的各基金共有13个拟IPO及并购项目，其中2个IPO项目已向证监会上报材料并获受理，2个并购项目已向证监会申报并购方案并获受理，9个项目正在接受上市辅导。
投资项目多，踩雷的概率自然就大，另一方面，山东区域公司债务危机频发，也增加了鲁信集团踩雷的概率。
在处理不良资产方面，鲁信集团有长期经验，早在2004年就接手位于淄博经营陷入困境的四砂股份，就是如今的鲁信创投。
[2018-05-02] 鲁信创投(600783):鲁信创投,控股股东增持150万股,拟继续增持
■证券时报
鲁信创投(600783)5月2日晚间公告，公司控股股东鲁信集团5月2日以集中竞价方式增持了150.01万股，占公司总股本的0.2015%。鲁信集团计划自5月2日起6个月内累计增持不低于3000万元，不超过1亿元(含本次增持)。
[2018-04-24] 鲁信创投(600783):鲁信创投去年业绩预减50%至90%
■上海证券报
因子公司参股公司ST龙力被立案调查，该事项可能对公司年度净利润造成不利影响，鲁信创投今日发布2017年年度业绩预减公告。
据公告，经财务部门初步测算，预计公司2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润同比减少50%至90%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比减少50%至90%。
鲁信创投2016年同期归属于上市公司股东的净利润为37231万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为38540万元。
对于本期业绩预减的原因，鲁信创投解释称，公司全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司参股公司ST 龙力于2018年1月11日收到证监会《调查通知书》，因ST龙力涉嫌存在信息披露违法违规行为，证监会决定对ST龙力立案调查。如ST龙力因此受到证监会行政处罚，股票交易有可能被实行退市风险警示。
鲁信创投表示，截至目前，山东高新投持有ST龙力股票6078.72万股，持股比例10.14%，对其采用权益法核算，账面余额3.27亿元。根据ST龙力截至目前的信息披露，公司预计该项投资将会产生投资风险，对公司2017年归属于上市公司股东的净利润造成不利影响，预计影响金额较大。
[2018-04-23] 鲁信创投(600783):鲁信创投年报净利预降50%-90%
■证券时报
鲁信创投(600783)4月23日晚发布业绩预告，预计2017年年度净利同比减少50%-90%。
[2018-03-27] 鲁信创投(600783):乘山东新旧动能转换之风,迈进新时代-调研访谈
■山西证券
投资要点：
公司是国资背景的山东省鲁信投资控股集团有限公司控股的专业创投机构，实际控制人为山东省国资委，目前是创业投资业务与磨料磨具实业经营并行的业务模式，创业投资业务为公司的主要利润来源。
公司受益于山东省新旧动能转换方案。2018年1月，国家发展改革委发布《关于印发山东新旧动能转换综合试验区建设总体方案的通知》，建设新旧动能转换综合试验区，是山东推动高质量发展的重要抓手和牵引。公司投资领域中现代农业、海洋经济、新能源、新材料、高端装备制造为山东省新旧动能转换重点扶持的产业。
受益于创投基金减持新规的发布。2018年3月1日，证监会发布了《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，公司直接受益于减持新规的发布，在退出IPO项目时节奏上给予更多的自由。
受益于IPO常态化。公司从事创业投资，阶段性持股是其特性，通过资本市场实现退出是最理想的退出通道。监管层加强资本市场基础制度建设，IPO常态化已形成稳定的预期，创投机构的IPO退出时间和效率大大加快。
参股公司山东国信在港交所成功上市。根据2017年半年报，公司持有1.25亿股的山东国信股权，山东国信的期末账面价值为1.59亿元，有利于增厚公司业绩。
盈利预测与估值：根据分部估值法，总体来看，我们给予公司109.43亿元的估值，目前公司的最新收盘价为13.12元，总股本为7.44亿股，总市值为97.61亿元。较最新的收盘价有12.10％的溢价，给予"增持"评级。
风险提示：公司目前持有上市公司ST龙力（代码：002604.SZ）10.14％的股票。ST龙力目前处于停牌阶段，不确定性较大；二级市场大幅下滑；股权基金监管超出预期；公司投资的项目出现大幅亏损。
[2018-01-31] 鲁信创投(600783):鲁信创投从未持有乐视网股份
■证券时报
日前，有投资者在互动平台上询问鲁信创投(600783)，有传言称公司持有乐视网，请问公司持有吗？对此，鲁信创投今日回应称，截至目前，公司从未持有乐视网股份，请不要轻信网络传言。
[2017-09-01] 鲁信创投(600783):投资收益同比下滑导致业绩同比负增长-点评报告
■天风证券
投资收益同比下滑导致业绩同比负增长受市场因素和监管新规影响,公司在17年上半年投资项目退出节奏进一步放缓,进而减少了当期实现的投资收益和当期业绩.包括公允价值变动在内,17年上半年实现投资收益约2.03亿元,同比下降近55％.其中通过减持等资产处置退出手段,累计回笼资金1.65亿元,实现投资收益约1.4亿元.针对监管新规可能给公司退出端带来的影响,公司在未来会相应的调整退出策略,通过增加并购退出比例和交易中的现金资产获取比例来缓解二级市场退出周期被拉长的增量影响因素.
业务持续发展,创投业务布局稳健传统业务方面,磨料磨具业务订单量增加,17年上半年公司磨料磨具业务实现主营业务收入0.84亿元,同比增长4.23％.但是上游原材料价格上涨明显,综合看公司传统业务利润空间略有提升.
创业投资方面,截至2017年6月末,公司和公司作为主发起人出资设立的市场化基金共32只,总认缴规模125亿元,累计到位资金规模72亿元,现存资金规模41亿元.17年上半年,公司继续进行项目投资,作为主发起人出资设立的各基金完成投资项目12个,总投资额1.64亿元.项目管理方面,截至报告期末,公司在手投资项目共计126个;公司在主板和新三板市场的已上市(已挂牌),拟上市和接受上市辅导的项目数量均实现了稳健增长.
短期业绩依然承压,长期持续看好,继续下调目标价由于公司目前主要的业绩来源仍然是二级市场减持投资项目持有股份所带来的投资收益,在市场环境得到明显改善或公司有成效的进一步多元化投资收益来源之前,短期看公司的下半年业绩仍然承压.但长期看,我们依然看好公司投资业务坚定基金化转型所带来的机制和业务模式的转型升级,以及公司在战略新兴产业和全球化跨地域的战略布局.我们维持公司2017–2019年3.22亿元,4.22亿元,和5.24亿元的归母净利润预测.分部估算加总后保守预计公司市场价值约为164亿元,对应每股价值为22.00元,维持"增持"评级.
风险提示:公司业绩不及预期,资本市场多元化发展进程不及预期,市场风险
[2017-08-30] 鲁信创投(600783):推进PE资管平台转型-公司快报
■安信证券
事件：2017年上半年公司实现营业总收入1亿元，同比增长17％；实现归母净利润1.9亿元，同比下降39％。营业收入与归母净利润分化的原因是投资收益受基数效应影响大幅缩水2.5亿元（去年同期有一项目由成本计量改为公允价值计量）。公司核心边际变化包括：（1）公司基金化转型顺利推进，出资设立的各基金完成投资项目12个，总投资额1.6亿元；（2）公司增加对外股权投资1.5亿元，其中包含四个千万级项目；（3）顺利控股Intarcia，国际化投资起步。
创投收入暂降，基金化转型顺利。创投业务2017年上半年实现营业收入665万元，同比下降9％。公司正在战略上由过去单纯的VC/PE投资机构向资产管理平台转型，利用自身资金结合外部资本，建立混合所有制母基金，投资专业化与区域化VC/PE、地产债权/股权基金以及在香港、美国湾区等地的海外基金。截至中报期末，公司出资设立各类基金32只，总认缴规模125亿元，累计到位资金规模72亿元，现存资金规模41亿元。这些基金累计实现现存投资项目126个，投资额45亿元。其中，公司于中报期内出资设立的各基金完成投资项目12个，总投资额1.6亿元。
项目储备丰富，国际化进展顺利。2017年上半年公司增加对外股权投资1.5亿元，其中包含鲁信康大、鲁信新材料、资本市场基金、和鲁信交银四个千万级项目。中报期内公司参股基金投资的金麒麟项目成功在A股上市，全资子公司高新投投资的中农联合项目在新三板挂牌。截至中报期末，公司设立基金投资的11个标的公司实现A股上市，29个标的公司在新三板挂牌。鲁信创投重点投资新材料、信息技术、高端装备制造、海洋开发、新能源、新医药和节能环保产业等战略新兴行业。目前，鲁信创投的项目资金中近60％投向山东省。公司目标5-3-2，即50％省内，30％国内其他地区，20％海外。中报期内，公司完成在美国境内第一单投资业务，通过子公司高新投参与投资美国医药公司Intarcia，并于3月发布公告，披露持股比例为0.771％。
减持新规影响有限。截至中报期末，公司对三家上市公司持有不低于5％的股份：ST东数（持股8.82％）、龙力生物（持股10.93％）与通裕重工（持股9.29％）。我们认为，虽然减持新规对大宗交易的限制在一定程度上影响了公司，但是由于新规仍允许3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持不超过公司股份总数1％的股份，根据公司近三年减持情况（较为缓慢）判断，公司整体退出时间不受重大影响。
主业发展良好。2017年上半年公司磨料磨具业务实现主营业务收入8401万元，同比增长4％。公司主业居行业龙头地位，其中磨料产业生产能力目前为20000吨/年，磨具产业达到3000吨/年，砂布砂纸生产能力达2000万平方米/年。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价27.19元。我们预计公司2017年-2019年EPS分别为0.73元、0.82元、0.95元。
风险提示：宏观经济下行风险，行业风险，运营风险
[2017-06-19] 鲁信创投(600783):减持新规影响有限,多元布局助力发展-调研报告
■华泰证券
股东资源丰富，公司定位明确
鲁信集团是山东省属核心骨干国有企业，是第一批参与国有企业改建的集团，目前管理资产超过3000亿元，下属八个业务板块，资源协同优势有望体现。鲁信创投作为鲁信集团权益性投资平台，是全国首家A股创投公司，拥有完善、规范的运营管理机制和经验丰富、专业的投资团队。公司在合理的区域规划布局下，已取得较好的项目投资收益，包括11家A股上市公司和29家新三板挂牌企业。公司与鲁信集团之间的业务协作也为公司带来丰富的项目资源，未来合作空间较大，发展前景可观。
基金化转型稳步推进，海内外布局同步进行
公司定位为国有控股的母基金+并购平台，过往三年积极推进基金化转型，现管理基金33只，其中政府类基金2只、市场化基金31只（总规模约120亿元）。公司还在上海设立房地产基金，并在美国成功搭建海外基金架构，目前已作为基石投资人投资了美国医药领域的独角兽项目Intarcia，公司还在欧洲寻找投资机会，与德国、以色列等国进行业务交流，未来海外基金的市场布局将逐步形成并完善。公司计划2017年达到5-3-2配置比例，即省内50％、省外30％、境外上升到20％，稳步推进"走出去"战略。
市场化投资风格，多因素助力发展
公司拥有开放的投融资平台，投资链条已涵盖从VC到上市的全产业链。公司还拥有专业的投资团队，年轻的年龄结构和丰富的投资经验也凸显专业化的投资能力。公司实行与市场化接轨的激励机制，有利于海外基金的搭建与运作，管理团队的跟投在激励业绩的基础上也有效地实现风险控制。公司储备项目约以4：4：2的比例分化，已对低效无效项目进行批量处理，未来将逐步成为常态。山东高新投私募做市商资格有望获批，未来公司公司业绩将得到进一步提升。
实业发展新突破，业务再上一层楼
公司三大实业业务均有新的突破，磨料业务新车间已投入使用，年产能达到20000吨，在国内处于行业领先地位，在国内市场已占有一席之地，打破国外产品长期垄断国内市场的局面。磨具业务年产能达到3000吨，订单量充足，未来将进一步扩大生产规模与研发力度，以高质量产品与海外进口产品竞争，扩大市场份额。砂布砂纸产业年产能约为2000万平方米，未来将进一步加大新产品研发，提高产品竞争力。
减持新规影响有限，项目储备充足，维持"增持"评级减持新规对公司整体退出进度影响有限，由于大宗交易方式发生改变，所以大宗交易数量会受到部分影响。公司目前项目储备充足，主要以推动IPO上市的方式来实现退出，业绩发展空间可观。预计2017-19年EPS分别为0.56、0.64和0.73元，对应PE30x、27x和23x，目标价格区间24~27元，维持"增持"评级。
风险提示：改革进度不如预期，退出机制不通畅，投资项目大面积亏损。
[2017-05-03] 鲁信创投(600783):天时地利人和,何愁短期业绩不达预期-公司点评报告
■招商证券
公司公布2016年年报及2017年一季报，16年营收1.9亿，同比微降3％，归母净利润3.7亿，同比大增66％，EPS为0.5元，ROE为10.77％；17年一季度营业收入0.43亿，同比增长22％，归母净利润0.17亿，同比下降59％。
纯血创投标的，受益行业高速发展。16年创投行业发展迅猛，募资总金额、平均募集金额再创历史新高，鲁信作为市场最纯创投公司，归母净利润3.7亿，同比大增66％。其中投资收益7.2亿，同比增21％，收入占比提升至79％，处置鲁信投资及北大洋股权利得所致；17Q1投资收益0.54亿，季节扰动不必过于解读。公司项目储备丰富，未来退出渠道多元化，创投贡献的收入还将增加；磨具收入1.86亿，同比微降3％，但降幅正逐步缩窄，趋势向好。
天时-乘政策东风，创投行业迎黄金发展机遇期。1）国务院发布《关于促进创投持续健康发展的若干意见》，国家纲领性文件支持创投行业发展，包括：培育创投主题、拓宽资金来源、加强政策扶持、完善法律和推出机制。2）资本市场改革的全面铺开。政府工作报告首次提及新三板，证监会强调新三板将发挥更大的作用，转板有望实现突破；刘士余主席屡次强调新股发行常态化，作为行业占比最大和回报率最高的两种退出渠道，新三板制度的完善和IPO周周发直接催化行业板块持续向好。
地利-行业基本面爆发，募投管退皆创历史新高。清科数据显示，16年股权投资市场募集资金1.37万亿，同比大增75％；投资金额7449亿，同比大增42％；全年退出4891例，同比剧增7倍，其中新三板、IPO、股权转让退出占比66％、11％、10％。基本面屡创新高、政策大力支持，行业逐渐由萌芽朝成熟阶段迈进，公司作为最纯创投公司，兼顾成长股基因，将以更快速度发展。
人和-公司项目储备充沛，何愁业绩不增长。截至16年底，公司存量项目方面：坐拥10家A股上市公司、25家新三板企业股权；增量项目方面：7个拟IPO项目，其中金麒麟已于今年4月在深交所上市、4个项目进入上市辅导期。项目储备丰富，未来新股发行常态化、新三板改革深化等重大利好，公司项目转化为收入这“惊险得跳跃”将会更加顺利，何愁业绩无法兑现。
投资建议：首次推荐给予强烈推荐评级，看好公司未来走势基于：1）政策天时，政策多项并举，大力支持创投行业快速发展；2）基本面地利，募投管退皆创历史新高，行业逐步走向成熟；3）人和，公司存量及增量项目储备丰富，顺风行业高速发展，将快速转化为收入；4）区域优势，公司作为山东国资委旗下重要上市平台，叠加山东国改如火如荼，有望承接省内资源整合项目。采用可比估值法，给予公司40倍PE，对应200亿17年市值，目标价27元，上升空间36％。
风险：改革不达预期
[2017-05-02] 鲁信创投(600783):短期业绩不及预期,中长期推荐逻辑不变-年报点评报告
■天风证券
公司公布2016年年报和2017一季报，业绩均不及预期
2016年公司实现营收1.86亿元（YoY-2.64％），投资收益7.19亿元（YoY+20.70％），归母净利润3.72亿元（YoY+66.15％）；2017年第一季度公司实现营收0.43亿元（YoY-+3.07％），投资收益0.54亿元（YoY-19.78％），归母净利润0.17亿元（YoY-58.79％）。
公司披露的16年全年和17年一季度业绩均不及我们的预测值4.42亿和0.60亿。其中16年0.7亿元的净利润预测差值来自于高估的投资收益（0.34亿）和低估的管理、财务费用（0.36亿）。
自有资金直投持续贡献收益；创投基金继续扩容，收获期将至
创投业务部分，公司自有资金直投的项目在报告期内持续为公司贡献投资收益。其中2016年，公司通过处置和持有资产分别实现投资收益3.27亿元和1.21亿元。公司17一季度的投资收益主要来自于减持华东数控而实现的0.47亿元投资收益。
投资基金方面，公司持续扩大基金规模。截至2016年底，公司及所属公司作为主发起人发起设立的基金规模总计120亿元，现存资金规模37亿元。
同时，以上基金在2016年共投资项目30个（YoY+5个）、投资金额12.37亿元（YoY+192％），数目和金额都是从2012年以来的最高值。另外，公司较早期成立的部分投资基金将在2017年到期，有望在未来逐渐成为公司新增的营收来源。
投资业务坚定基金化转型、仍有潜在事件利好，维持推荐逻辑
我们维持对于公司的观点和推荐逻辑。首先，公司投资业务坚定的基金化转型将扩大公司可利用资金规模，同时提升资金利用效率，进而多元化公司营收来源和结构；其次，公司私募做市商资格审批持续推进（4月15日已或股东大会批准），如获批，对于公司将是重要的事件利好和新增的营收来源；第三，我国资本市场多元化和市场化的发展进程，以及相关的转板机制和注册制在内的制度建设是对于公司长期的政策性利好。
维持增持评级，下调目标价至25.53元
由于公司不及预期的17年一季度业绩，我们下调公司2017–19年的归母净利润预测至3.22亿元、4.22亿元和5.24亿元。保守估算公司市场价值约为190亿元，对应每股价值为25.53元，维持“增持”评级。
[2017-05-01] 鲁信创投(600783):受益IPO加速,看好创投前景-年报点评
■华泰证券
业绩大幅增长，创投表现亮眼公司2016年实现归母净利润3.72亿元，同比增长66.15％；实现营收1.86亿元，同比减少2.64％；EPS0.5元，同比增长67％；净资产37.2亿元，同比增长8.5％。公司拟每10股派现1.5元（含税），合计派现1.1亿元。
公司业绩大幅增长主要由于本期计入投资收益的成本法现金分红1.2亿元，因丧失重大影响将持有的新北洋剩余股权按公允价值重新计量产生的利得2.7亿元，以及因转让鲁信投资使得取得的股权转让收益0.54亿元。
搭建多渠道融资平台，基金化转型基本完成公司与交银国际信托合作成立资本市场基金，一期总规模5亿元，主要投向已挂牌和拟挂牌区域股权交易中心和新三板的企业；合作成立青岛鲁信交银投资企业，总规模20亿元，主要作为母基金投资子基金及其他投资项目。公司前台投资部门基金化转型第一阶段基本完成，新设立了工业转型投资基金、新材料基金、大健康基金等。创新型的融资方式为公司搭建多渠道融资平台，有利于保障长期、稳定的资金供给。
推进“PE+上市公司”模式，积极拓展海外布局公司加大与行业龙头企业和上市公司的合作力度，沿着专业化的投资布局，结合上市公司重组和企业并购，发起设立西安鲁信投资中心、鲁信新北洋智能装备基金，开拓“PE+上市公司”联合发展新模式。公司出资30000万美元参与投资Intarcia，与美国中经合集团联合设立创投基金，海外布局的进一步拓展将打开公司新的市场空间。
管理基金专业化投资，IPO提速打开退出空间公司管理基金资金量庞大，省创投引导基金总规模4亿元，省科技风险投资资金受托余额9505万元，共管理基金31只，总规模120亿元，投资领域包括先进制造、现代农业、海洋经济等山东省优势产业和信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物技术、高端装备制造等国家战略性新兴产业。公司2016年适时减持了部分上市项目公司股票（通裕重工、化工数控等），共计回笼资金5.54亿元。公司已推动10家项目公司实现A股上市，25家新三板挂牌，现有7个拟IPO项目，2017年随着IPO节奏加速推进，退出带来的投资收益空间可观。
改革前景广阔，维持“增持”评级山东金融改革正稳步推进，公司股东鲁信集团旗下金融资产丰富，包括中泰证券、民生证券、山东国际信托、AMC等优质资产。公司作为山东国资委旗下重要上市平台，未来受益于山东国企改革的催化，有望承接地方产业资源的金融支持。预计2017-2019年EPS分别为0.57、0.63和0.71元，对应PE38x、35x和31x，目标价格区间24~27元，维持“增持”评级。
风险提示：金融改革进度不如预期，市场退出机制不通畅，投资项目大面积亏损。
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