600783鲁信高新资产重组最新消息
≈≈鲁信创投600783≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司从事的主要业务
公司自2010年重组以来，创业投资业务成为公司新的主营业务，公司形成
了创业投资业务为主，与磨具实业经营并行的业务模式。
（二）报告期内公司的经营模式
1、磨具业务
公司磨具业务所处行业为非金属矿物制品业，主要为磨具、砂布砂纸的生
产、销售，下游客户以军工、汽车零部件加工、航天航空、精密加工类企业为主。报
告期内公司磨具板块经营主体主要为山东鲁信高新技术产业有限公司下属子公司。
2、创业投资业务
创业投资，是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发展成熟
或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。公司经过20余年的发
展，已建立了一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系，打造了一支高素质专业
化团队，培育了一批创业企业发展壮大登陆资本市场。公司重点投资领域包括信息技
术、节能环保、新能源、新材料、生物医药、高端装备制造等产业；投资阶段以成长
期、扩张期项目为重点，同时对初创期项目和Pre-IPO项目进行投资。
公司按照“募资、投资、管理、退出”的市场化运作模式，以发起设立的
市场化私募股权投资基金（以下简称“基金”）或投资平台进行股权投资，最终通过
股权退出的增值赚取投资收益。一方面，公司及下属企业参股设立基金管理公司作为
基金的普通合伙人，基金管理公司通过基金管理业务向所管理基金收取管理费及管理
报酬，公司及下属企业享受基金管理公司的利润分成；另一方面，公司及下属企业作
为主发起人以有限合伙人、出资人的身份参与市场化基金及投资平台的出资,在基金
、投资平台投资的项目退出后按出资份额获得收益分配。此外，公司受托管理运作两
只政府委托管理投资基金。
（三）报告期内行业情况
1、磨料磨具行业
2021年以来我国经济持续稳定恢复，稳中向好，国内经济的增长，拉动了
磨料磨具市场需求的恢复与增长。磨料磨具行业保持继续向好趋势，但原材料和配套
件价格大幅上涨、人才与资金紧缺，以及国内外疫情等不确定因素，对行业运行造成
潜在影响。根据中国机床工具工业协会数据2021年1-6月，磨料磨具行业营业收入同
比增长54.3%；磨料磨具行业整体由上年同期的亏损转为盈利；2021年6月，磨料磨具
行业亏损面与上年同月相比收窄31个百分点。在我国成功控制疫情，经济稳定恢复，
而国际疫情仍然比较严重情况下，2021年上半年我国磨具磨料行业呈现出进出口两旺
的可喜局面，2021年1-6月，磨料磨具行业进口金额3.8亿美元，同比增长29.2%，出
口金额18.7亿美元，同比增长67.7%。
2、创业投资行业
根据清科研究中心发布的《2021年上半年中国股权投资市场回顾与展望》
，2021年上半年，中国股权投资市场募资市场略有好转，新募集规模4547.74亿元，
同比上升6.9%，新募集基金1941只，同比上升58.2%；国内疫情虽有反复但总体控制
良好，经济复苏预期推动投资案例数和总投资金额快速增长，2021年上半年中国股权
投资市场共发生投资案例数4230起，同比上升26.0%，投资总金额4700亿元，同比上
升50.3%；注册制平稳运行下IPO上市后退出渠道日渐通畅，市场退出共发生1880笔，
同比上升23.6%，被投资企业IPO数量达1628笔，同比增长106.6%。
二、经营情况的讨论与分析
2021年是“十四五”规划开局之年，面对新形势、新任务、新要求，鲁信
创投以加快发展为主线，以做大做强为导向，以投研为业务指引，持续聚焦重点行业
，进一步把握市场机遇，加强一二级投资研究的联动，培育多元化利润来源，持续深
化改革，不断完善风险控制和防范，有序推进疫情防控和生产经营各项工作。
（一）股权投资业务
1、募资情况
截至2021年6月底，公司作为主发起人出资设立的基金及投资平台共41个，
总认缴规模157.35亿元，到位资金规模107.56亿元，涉及产业投资基金、区域投资基
金、专业投资基金、平台投资基金等多种门类。融资方面，公司报告期内为匹配股权
投资长周期循环提前进行了资金筹划布局，发行中期票据4亿元，在合理控制资产负
债率水平的前提下，切实保证资金头寸，为推动股权投资业务向更高质量发展奠定坚
实基础。
2、投资情况
报告期内，公司对新设及已设基金/平台分期出资1.25亿元。报告期内，各
参股基金及投资平台完成投资项目16个，总投资额3.58亿元，投资领域涉及生物医药
及医疗设备、高端装备制造、新能源新材料、软件及信息技术服务、信息技术硬件与
设备等行业，报告期内已出资项目如下：
3、在管项目情况
截至报告期末，公司及参股基金目前在投的项目有164个，实缴投资额87.4
4亿元。
报告期内，公司及参股基金投资项目的上市进展取得较好的成绩。新增4个
项目IPO过会，6个项目完成发行，新增4个项目提交申请（含港交所）。
其中，公司参股基金投资的中农联合（中小板）、力诺特玻（创业板）、
鸥玛软件（创业板）、中自环保（科创板）4个项目的IPO申请顺利通过审核。公司直
接投资项目新风光（科创板），参股基金投资项目极米科技（科创板）、冠中生态（
创业板）、普联软件（创业板）、中农联合（中小板转为主板），公司及参股基金共
同投资项目科汇股份（科创板）顺利完成发行上市。
截至2021年6月30日，公司及公司作为主发起人出资设立的各基金投资持有
境内A股上市公司21家，持有香港H股上市公司2家，新三板挂牌公司16家，其中4家入
选新三板创新层。
公司及控股子公司直接持有上市项目明细如下：
公司作为主发起人出资设立的各基金投资持有的上市项目明细如下：
截至报告期末，公司及公司作为主发起人出资设立的各基金共有23个拟IPO
项目，项目情况明细如下：
其中山东三元生物科技股份有限公司的创业板IPO申请已于2021年8月11日
经深交所创业板上市委审核通过。
4、退出情况
公司投资项目以二级市场减持、一级市场股权转让或并购等方式退出。202
1年上半年二级市场累计减持回笼资金1.24亿元人民币，一级市场退出回笼资金800万
元。
（二）实业经营业务：
2021年上半年，面对原材料价格上涨、疫情反复等多项不利因素，公司采
取有效措施积极应对，加大市场开拓力度，确保企业生产经营安全稳定有序推进。实
业板块合计实现销售收入5,665.03万元，同比增加29.77%。
（三）内控管理
上市公司治理方面，公司严格按照上市公司监管要求，提高公司规范运作
执行力，切实维护公司和股东的利益，积极开展投资者关系管理工作，认真履行信息
披露义务，确保公司内幕信息安全，规范重大内部信息的上报、传送和保密程序，真
实、准确、完整地做好信息披露工作。
完善内控制度建设方面，公司围绕构建“专业化、市场化、国际化、赋能
化”基金化管理体系建设为目标，以制度建设为抓手，以全面风险防范为重点，针对
市场风险、投资风险、安全生产风险全方位强化项目投资、投资基金、实体产业三个
层面的风险管控。上半年新制定和修订相关内控制度六项。
债务资信方面，公司在经营过程中，不断强化财务风险管理，确保公司资
产安全，维护良好的资信水平，按时支付存续期内公司债券以及中期票据的利息，及
时通报与债权人权益相关的重大信息。2021年6月，上海新世纪资信评估投资服务有
限公司对公司主体信用评级结果维持为AA；维持19鲁创01的债项信用等级为AAA；维
持20鲁创01的债项信用等级为AAA。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、宏观经济环境变化的风险
创投行业与宏观经济形势密切相关，国际、国内的宏观经济形势在一定程
度上会影响创投公司及创业企业的生存和发展环境。在宏观经济形势向好的情况下，
创投公司可获得充裕的资金，选择较优的项目公司进行投资，创投公司通过包括二级
市场在内的多渠道退出方式获得较高的投资收益。当宏观经济增速放缓或国家采取紧
缩性货币政策时，货币供应量减少，将给创投公司的筹资带来困难，影响创投公司的
投资进展。宏观经济增速放缓也会导致创业企业盈利能力下降使创投公司投资收益和
分红大幅减少，影响创投公司的盈利能力。投资项目的退出困难影响创投公司的现金
回流，从而对创投公司的长远发展造成不利影响。创业企业盈利能力的下降还将增加
创投公司在项目选择上的困难，存在因项目选择不适当而导致的投资损失风险。
宏观经济形势的变化同时会影响整个资本市场估值体系的变化，从而也影
响着创投行业的估值体系。当宏观经济向好时，资本市场相对活跃，从而使创投行业
估值体系处于较高水平；当宏观经济增速趋缓时，创投行业估值水平将受到影响而下
降，创投行业的收益也会受到重大影响。因此，宏观经济增速放缓将会对公司的收益
带来较大影响。此外，海外资本市场与国际宏观经济形势息息相关，世界经济发展承
压，影响海外资本市场的活跃程度和估值体系，对公司海外投资项目的收益产生一定
的影响。
2、创业投资项目管理风险
创投企业对外投资的目的是通过投资高成长性的创业企业，并与创业企业
共同运作使其资本得到增值，最后通过有效退出来实现价值增值；通过“投资-管理-
退出-再投资”的资本循环实现价值增值。在上述投资运作过程中，创投企业的专业
人才，在融资、筛选项目、投资管理、监督咨询等过程中承担了重要责任，也发挥着
重要的作用。虽然公司已经建立了相对完善的项目投资、管理和退出制度等风险控制
制度，但若因项目投资经理未能遵守公司投资管理的相关制度或项目投资经理对拟投
资项目的成长性或影响项目推进的实质性问题判断出现偏差导致投资失误，或对已投
资项目管理不到位，可能对公司的未来收益造成一定不利影响。同时，公司已投资项
目也可能因受到国内或者国际宏观经济环境、监管政策、市场竞争、行业发展周期以
及其自身内控问题等因素的影响导致其经营及业绩存在一定的不确定性，也会给公司
投后管理工作带来一定的影响。
3、经营风险
（1）市场竞争加剧给创投企业带来的风险
创投行业的高投资回报率使得越来越多的机构和个人进入创投行业，创投
行业的竞争日益激烈。我国创投行业投资项目的阶段主要在初创期和成长期，投资阶
段和投资产品的趋同化直接影响了各创投公司的谈判能力。同时，出于对稀缺项目资
源的抢夺，将导致创投公司尽职调查时间、投资决策时间缩短，加大投资风险。
我国经济的快速发展，不仅加速了本土创投行业的发展，同时也吸引了外
资机构大举进入我国创投行业，外资机构的管理资本总额和投资强度均超过本土创投
企业。随着我国创投行业的发展，外资机构在国内市场的参与程度将进一步加深，经
营领域将进一步扩大。外资机构所具备的雄厚的资金实力、丰富的管理经验、广泛的
国际营销网络、先进的技术和有效的激励手段将会进一步加剧国内创投行业的竞争，
从而削弱了创投行业的盈利空间。
（2）创业投资企业的投资项目退出风险
国内多层次资本市场体系的建设是我国创投行业健康发展的基石。只有根
据创业投资在各阶段的不同特点，建立起创投机构间的交易市场、战略投资人的并购
市场、柜台交易市场、创业板市场与主板市场等共同构成的多层次的资本市场体系，
才能实现创投资本的良性循环。当前，我国多层次资本市场体系正在逐步完善，投资
项目的退出渠道仍以IPO以及并购退出为主，退出方式有限。2020年新修订的《证券
法》分步有序推进注册制，新发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定
》，进一步完善了创投和私募股权基金的退出渠道，不过与数量庞大的创业企业相比
，能够在场内市场挂牌交易的只能是少数科研创新和管理成熟的企业。因此，公司投
资的项目在退出时间以及退出收益上存在较大的不确定性。
（3）公司经营的流动性风险
创投公司筹集的资金若大量沉淀于项目公司，无法形成“投资-退出-再投
资”的良性循环，将导致公司的现金流短缺，无法满足对投资者分红和按期偿付债务
的需求，更无法保证创投公司正常的投资需求，从而产生创投公司的资金流动性风险
。创投公司因投资的股权受到多层次资本市场体系不完善的制约，不能以合理的价格
及时变现，也会产生公司经营的流动性风险。
4、投资风险
公司所处的创业投资行业，也称作风险投资，具有高风险及高潜在收益的
特征。投资总会伴随着风险，即指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受
收益损失甚至是本金损失的风险。投资风险一般具有可预测性差、可补偿性差、风险
存在期长、造成的损失和影响大、不同项目的风险差异大、多种风险因素同时并存、
相互交叉组合作用的特点。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）行业积累与品牌价值。公司作为国内最早开展创业风险投资的机构
之一，是山东省内最大、国内具有重要影响力的创投机构，在国有创投机构中位于前
列，目前是中国投资协会创投专委会第二届联席会长单位、山东省创业投资协会会长
单位。公司秉承与投资企业共成长的经营理念，通过在资本市场多年的耕耘，建立了
一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系，行业经验丰富，市场敏感度高，赢得
了广泛知名度和业内良好口碑。同时，公司作为国内资本市场首家上市创投公司，公
司严格执行上市公司相关规定，规范运作，稳健投资，在创业投资领域树立了良好的
品牌形象。公司基金化转型以来，主动适应宏观经济和产业发展变化，以行业研究体
系为指导，以行业投资为抓手，积极在医疗健康、高端制造、军工航天等多个细分领
域打造“产业树”布局图谱，致力于先于市场发掘新兴行业的投资机遇，预判既有行
业的发展节点，实现产业链的核心点布局，同时通过已投项目的投后管理和分析研究
，整合产业资源，延伸和验证投资机会，形成了良好的投资生态。
（二）完善的投资管理体系和风险控制体系。公司建立了整套规范严谨的
投资决策程序和内部管理体系，对项目接收、立项、尽职调查、投资决策、法律文件
核定、投后管理、项目退出等各个环节都制定了细致完备的工作规程和实施细则，能
够相对有效地控制投资风险。
（三）人力资源优势。公司全资子公司高新投成立二十年来培养造就了一
支知识全面、业务精通、创新力强的员工队伍。截止报告期末创投板块员工92人，硕
士学历占比超过88%，31.5%的员工获得CFA、ACCA、FRM、CPA、法律职业资格、准保
荐代表人等资格或证书，学术背景多元化，综合覆盖金融经济、财务法律、理工、医
学等专业领域。投资团队60%成员创投从业经验超过十年，历经创投行业发展历程，
深入考察多行业不同阶段企业项目，具备不断精进的选项目、投项目、管项目的眼光
和专业能力。
（四）合理的区域规划布局。公司立足山东，积极扶持中小企业，推进产
业升级，促进结构转型。同时，公司坚持专业化和区域化相结合的投资策略，不断加
大“走出去”步伐，面向全国开展业务，先后在大湾区、长三角、西南等地设立异地
基金，形成辐射全国的业务布局，并以香港子公司为平台积极参与境外市场投资，实
现了从立足山东到放眼海外的战略布局。
（五）股东资源优势。公司控股股东鲁信集团是山东省政府授权的投资主
体和国有资产运营机构，是山东省国有资产投融资管理的重要主体，下设山东国信、
鲁信实业、山东金融资产和鲁信金控等二级全资或控股子公司，在确保独立的法人治
理结构前提下，公司加强与控股股东各业务板块的协同工作，拓展项目资源的空间，
提高项目谈判议价和增值服务的能力。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，受新冠疫情影响，国内外经济低位运行，二级市场股市震荡。资
本寒冬未退，创投行业在募、投、管、退各环节均面临较大压力。面对风险及挑战，
公司上下凝心聚力，统筹推进疫情防控和生产经营各项工作，主要工作开展如下：
（一）股权投资业务
2020年，公司聚焦“5+3”区域布局和专业化布局工作思路，重点拓展深圳
、上海、北京、西南、安徽5大国内区域投资业务，重点开拓北美、香港、以色列3大
境外市场，围绕投资、融资、管理和风险防控四个方面打造定位清晰、功能明确、优
势突出的投资业务体系。
1、募资情况
截至2020年末，公司作为主发起人出资设立的基金及投资平台共41个，总
认缴规模
151.53亿元，到位资金规模104.67亿元，涉及产业投资基金、区域投资基
金、专业投资基金、平台投资基金等多种门类。融资方面，公司年内为匹配股权投资
长周期循环提前进行了资金筹划布局，在合理控制资产负债率水平的前提下，切实保
证资金头寸，为推动股权投资业务向更高质量发展奠定坚实基础。2020年1月，公司
完成“20鲁创01”公司债券的发行上市工作，发行总额5亿元，债券期限7年，票面利
率4.30%。2020年末，公司启动了中期票据发行工作，并于2021年1月发行了“21鲁信
投资MTN001”中期票据，发行规模4亿元，期限7年(5+2)，票面利率4.45%。
2、投资情况
2020年，公司对新设及已设基金/平台分期出资2.92亿元。报告期内，各参
股基金及投资平台完成投资项目21个，总投资额6.49亿元，投资领域涉及生物医药、
高端装备制造、新能源新材料、软件及信息服务、生物医药及医疗设备等行业，报告
期内已出资项目如下：
3、在管项目情况
2020年，公司抢抓注册制改革机遇，加快推进项目IPO上市，年内公司及参
股基金共有9
家企业通过IPO审核。报告期内，公司通过参与上市公司非公开发行投资等
方式，优化资产流动性配置，认购贝达药业、富煌钢构非公开发行股份，截至报告期
末定增业务合计投资额0.8亿元。
截至报告期末，公司及参股基金目前在投的项目有154个，实缴投资额83.5
9亿元。其中，公司及参股基金投资持有境内A股上市公司16家，持有香港H股上市公
司2家，新三板挂牌公司16家（其中4家入选新三板创新层）。
截至报告期末，公司及控股子公司持有上市项目明细如下：
截至报告期末，公司作为主发起人出资设立的各基金投资持有的上市项目
明细如下：
截至报告期末，公司及公司作为主发起人出资设立的各基金共有24个拟IPO
项目，项目情况明细如下：
其中，山东中农联合生物科技股份有限公司的中小板IPO申请已于2021年1
月14日被证监会发审委审核通过，4月6日在深交所上市，证券代码003042.SZ；青岛
冠中生态股份有限公司已于2021年2月25日在创业板上市，证券代码300948.SZ；成都
极米科技股份有限公司已于2021年3月3日在科创板上市，证券代码688696.SH；山东
力诺特种玻璃股份有限公司的创业板IPO申请已于2021年3月4日被深交所创业板上市
委审核通过；新风光电子科技股份有限公司已于2021年4月13日在科创板上市，证券
代码688663.SH。
4、退出情况
公司投资项目以二级市场减持、一级市场股权转让或并购等方式退出。202
0年公司结合国内外资本市场走势，根据减持计划及监管规定适时减持了部分上市项
目公司股票，境内累计回笼资金3.36亿元人民币，境外累计回笼资金703万美元。年
内通过山东产权交易中心公开挂牌转让退出项目，回笼资金660.50万元人民币。
（二）实业经营业务：
2020年1月，公司完成了对山东鲁信四砂泰山磨料有限公司57.98%股权的转
让，实现投资收益5472.48万元。2020年上半年受新冠疫情及春节假期延长影响，公
司实业经营业务的订单、产量均呈不同程度下降。下半年来以来，随着疫情防控逐步
稳定，下游客户复工复产，经营情况逐步好转。其中磨具业务产量2470.96吨，同比
提高5.46%，实现净利润303.01万元，同比增加213.17万元。
（三）内部管理
三项制度市场化改革方面，年内公司通过干部人事制度改革、员工结构优
化、考核激励制度调整等措施，加快建立市场化机制和生态。建立“赛马”机制，组
织差额竞争、公开选聘，提拔13名干部员工担任公司中层正职或副职；组织内部竞聘
、双向选择，10名员工实现职级晋升；完善员工退出机制，修订员工离职管理办法。
加大关键绩效考核力度，薪酬资源重点向对公司做出重要贡献的事项和人员进行倾斜
；建立即时奖励机制，对公司经营发展和品牌影响力作出积极贡献的团队或个人进行
即时奖励，增强激励效果；试点构建“项目全面跟投、项目风险共担、项目长期激励
”的激励约束长效机制。
完善内控制度建设方面，公司围绕构建“专业化、市场化、国际化”基金
化管理体系建设为目标，以制度建设为抓手，以全面风险防范为重点，针对市场风险
、投资风险、安全生产风险全方位强化风险管控。报告期内不断完善包括投资决策管
理、内部控制、风险防控、考核及薪酬管理、人事管理、基金协同等基金化管理制度
体系，加快推动基金化转型向更高阶段迈进。
债务资信方面，公司在经营过程中，不断强化财务风险管理，确保公司资
产安全，维护良好的资信水平，按时支付存续期内公司债券以及中期票据的利息，及
时通报与债权人权益相关的重大信息。2020年6月，上海新世纪资信评估投资服务有
限公司对公司主体信用评级结果维持为AA；维持19鲁创01的债项信用等级为AAA；维
持20鲁创01的债项信用等级为AAA。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司累计实现营业收入12,084.30万元，较去年同期下降45.68%
；实现投资收益85,984.14万元，较去年同期增加304.46%，实现公允价值变动收益-2
0,907.51万元，较去年同期下降175.87%；实现利润总额46,148.30万元，较上年同期
增加39.66%；实现归属于上市公司股东的净利润33,496.99万元，较去年同期增加49.
48%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、磨料磨具行业：
贸易摩擦、环保管控、行业下行、市场多变等多重因素影响，磨料磨具行
业加速洗牌。压力倒逼之下，行业内企业不断进行技术创新，在生产工艺自动化、高
端产品研发方面加大资源投入，积极主动调整产品结构和档次，节能降耗，改善环保
，提高产品安全性、使用性能，增强企业的核心竞争力。总体来看，我国经济长期向
好的基本面没有改变，磨料磨具行业作为基础性产业仍旧存在较大增长潜力，预计20
21年行业仍将处在恢复调整期。
2、创业投资行业：
当前及未来一段时间，在复杂的国际国内环境和监管升级的情况下，我国
股权投资市场进入调整期，市场回归价值投资本源，机构将更加注重提升自身专业化
投资能力、扩大管理资金规模、加强风险控制和强化投后管理能力。股权投资行业在
募资、投资及退出方面预计会呈现以下趋势：
（1）募集增速放缓但募集效率提高。
2020年国内股权投资募资困境仍未见明显好转，PE市场募集基金金额、数
量均呈同比下降趋势，募集期被动拉长。基金募资能力分化，资金端向头部集中,项
目端强者恒强趋势明显。在股权投资市场发展低迷的情况下，头部机构基于品牌影响
力、过往优秀投资业绩等因素更容易获得LP的青睐，中部及尾部机构募资难度不断加
大，“二八原则”凸显。
（2）战略性新兴产业投资热度继续上升。
受国内外环境及募资困难等影响，私募股权投资机构的投资活跃度和投资
金额均有所下降。但科技赛道融资增速远高于新经济行业平均水平。包括高端制造、
新能源、新材料、节能环保在内的战略性新兴产业投资热度持续上升，成交金额均超
平均水平。同时，科创板的开板为科创企业带来红利，提高机构投资积极性和资金的
流转效率，吸引更多资本服务高科技企业的成长与发展。
（3）资本市场估值回落，推动探索多元化退出渠道。
当前IPO常态化背景下，市场供应整体增加，二级市场估值中枢缓慢下移。
IPO政策、审查进度以及股份减持政策的改变也影响了项目退出节奏以及投资收益水
平。随着改革的不断推进，科创板助力多层次资本市场建设的机会更多，以战略性新
兴产业为载体的产业结构升级主线逐渐形成。与此同时，基金管理人选择退出的方式
已更加理性与务实，比较注重现金回流，回购退出作为实现资金快速回笼的重要方式
之一，更加受到国内创投机构的重视。
（4）行业竞争加剧，投资策略重塑。
国内股权投资机构数量大幅增长，行业竞争加剧。一方面，合适的投资标
的难以获取，资金、优质项目将向行业龙头集中。另一方面，机构投资者主体进一步
增加，FOF、大型国企、保险、上市公司等机构投资者介入，竞争主体日益多元化。
同时，互联网等新技术正改变创投行业传统运作模式，互联网提高了信息传递速度和
透明度，人工智能将使投资经理充分利用大数据进行项目评估、筛选，提高了效率和
判断的准确性，或将颠覆或重塑创投行业发展，未来创投行业更需要强化专业判断和
精细化管理。
(二)公司发展战略
愿景与使命：
公司致力于打造市场化、专业化、国际化的另类资产管理平台。以“助力
国家科技进步，推动山东经济发展”为核心使命。
“三维拓展”业务战略：
强化行业专精：推动研究专精，构建行业投资体系；布局投资专精，以产
业链核心为投资切入点，打造“产业树”布局图谱；强化投后专精，构建行业资源共
享平台，为被投企业输出产业资源，提高投资收益。
改善区域布局：为支撑创投集团长三角、大湾区、西部地区和海外业务发
展，公司将逐步在上海、深圳、成都设置属地团队，实现资金、项目、人才的聚集。
拓宽募投广度：以自有资金为基础，通过加强政府及地方国企、保险资金
和社会资本的资金募集，提升管理规模。以“直投+基金”的方式双轮驱动增长，实
现基金收益、社会职能、管理规模三层次发展。
(三)经营计划
2021年，外部环境依然严峻复杂，存在诸多不确定性，公司将积极融入新
发展格局，贯彻新发展理念，聚焦新旧动能转换重大工程，不断加强自身建设，主动
作为、乘势而上，推动公司“十四五”开好局、起好步。
（一）工作思路
坚持本部直投与基金投资“双轮”驱动，实现强化行业专精、改善区域布
局、拓宽募投广度的“三维拓展”，加大二级市场资产配置，实现从财务投资向战略
参股、控股型投资机构升级，打造市场化、专业化、国际化的另类资产管理平台。
（二）重点工作
1、做专做优投资业务，加快形成差异化竞争优势
（1）营造创投良好生态，树立特色创投品牌。以新旧动能转换重大工程为
引领，深入推进基金化转型，做好基金运营和项目投资专业化。
一是积极推进多元化投融资体系建设，做好新动能创投母基金运营管理及
项目投资。二是对战略新兴产业再聚焦，瞄准先进制造业和科技创新类项目，重点在
生物技术及医疗设备、信息科技、新能源新材料、智能制造等领域进行专业化投资布
局，提升VC类和并购类项目专业化投资水平。三是抢抓科创板、创业板注册制改革机
遇，加快推进项目IPO上市。四是稳妥推进“走出去”，积极审慎开展国际业务，适
时推动香港业务。
（2）加强后台业务支撑作用，打造创投特色研发平台。
一是提升市场分析能力，探索构建符合自身特色的投资框架体系，打造创
投特色研发平台。二是完善投资决策体系，加强投资运营和投后项目管理。三是加大
内部人力资源培养，引进高素质专业人才。四是加强信息化平台建设。
2、持续完善公司治理，提升上市公司品牌价值
一是通过省级媒体、行业媒体，扩大公司宣传影响，保持与中国创投委、
证券基金业协会等良好合作关系，积极参加行业活动。二是用好省高层次人才发展促
进会人才创投联盟平台，带动联盟单位针对我省国家级、省级人才中有技术、有潜力
、有市场的创业项目，提供全链条投融资及孵化辅导服务，搭建高层次人才投融资服
务平台对接上级协会资源。三是完善省创投行业协会平台机构设置和人员配备，加大
协会运作力度，整合业务资源，提高公司品牌影响力。四是积极与证券研究所、自然
人股东及机构投资者围绕公司制度建设、投资业务等情况进行交流，向资本市场阐述
公司理念、展示自身形象，切实做好投资者关系管理。巩固行业地位、提高规范运作
水平、提升上市公司内在价值，通过有效的投资者关系管理和真实、准确、完整、及
时的信息披露提升资本市场对上市公司的认可和价值认同。
3、全方位升级内控体系，持续强化风险防控。
完善全面风险防控体系，加强管理前移和穿透式管理。抓好规范内部控制
和全面风险防控两大体系建设，全面运行信息化平台，促进风险管理与日常经营管理
工作的深度融合。积极应对公允价值估值的波动性挑战，探索市场指数与投资项目整
体估值水平的敏感性趋势分析，提高动态监测实时预警能力。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济环境变化的风险
创投行业与宏观经济形势密切相关，国际、国内的宏观经济形势在一定程
度上会影响创投公司及创业企业的生存和发展环境。在宏观经济形势向好的情况下，
创投公司可获得充裕的资金，选择较优的项目公司进行投资，创投公司通过包括二级
市场在内的多渠道退出方式获得较高的投资收益。当宏观经济增速放缓或国家采取紧
缩性货币政策时，货币供应量减少，将给创投公司的筹资带来困难，影响创投公司的
投资进展。宏观经济增速放缓也会导致创业企业盈利能力下降使创投公司投资收益和
分红大幅减少，影响创投公司的盈利能力。投资项目的退出困难影响创投公司的现金
回流，从而对创投公司的长远发展造成不利影响。创业企业盈利能力的下降还将增加
创投公司在项目选择上的困难，存在因项目选择不适当而导致的投资损失风险。
宏观经济形势的变化同时会影响整个资本市场估值体系的变化，从而也影
响着创投行业的估值体系。当宏观经济向好时，资本市场相对活跃，从而使创投行业
估值体系处于较高水平；当宏观经济增速趋缓时，创投行业估值水平将受到影响而下
降，创投行业的收益也会受到重大影响。
因此，宏观经济增速放缓将会对公司的收益带来较大影响。此外，海外资
本市场与国际宏观经济形势息息相关，世界经济发展承压，影响海外资本市场的活跃
程度和估值体系，对公司海外投资项目的收益产生一定的影响。
2、创业投资项目管理风险
创投企业对外投资的目的是通过投资高成长性的创业企业，并与创业企业
共同运作使其资本得到增值，最后通过有效退出来实现价值增值；通过“投资-管理-
退出-再投资”的资本循环实现价值增值。在上述投资运作过程中，创投企业的专业
人才，在融资、筛选项目、投资管理、监督咨询等过程中承担了重要责任，也发挥着
重要的作用。虽然公司已经建立了相对完善的项目投资、管理和退出制度等风险控制
制度，但若因项目投资经理未能遵守公司投资管理的相关制度或项目投资经理对拟投
资项目的成长性或影响项目推进的实质性问题判断出现偏差导致投资失误，或对已投
资项目管理不到位，可能对公司的未来收益造成一定不利影响。同时，公司已投资项
目也可能因受到国内或者国际宏观经济环境、监管政策、市场竞争、行业发展周期以
及其自身内控问题等因素的影响导致其经营及业绩存在一定的不确定性，也会给公司
投后管理工作带来一定的影响。
3、经营风险
（1）市场竞争加剧给创投企业带来的风险
创投行业的高投资回报率使得越来越多的机构和个人进入创投行业，创投
行业的竞争日益激烈。我国创投行业投资项目的阶段主要在初创期和成长期，投资阶
段和投资产品的趋同化直接影响了各创投公司的谈判能力。同时，出于对稀缺项目资
源的抢夺，将导致创投公司尽职调查时间、投资决策时间缩短，加大投资风险。
我国经济的快速发展，不仅加速了本土创投行业的发展，同时也吸引了外
资机构大举进入我国创投行业，外资机构的管理资本总额和投资强度均超过本土创投
企业。随着我国创投行业的发展，外资机构在国内市场的参与程度将进一步加深，经
营领域将进一步扩大。外资机构所具备的雄厚的资金实力、丰富的管理经验、广泛的
国际营销网络、先进的技术和有效的激励手段将会进一步加剧国内创投行业的竞争，
从而削弱了创投行业的盈利空间。
（2）创业投资企业的投资项目退出风险
国内多层次资本市场体系的建设是我国创投行业健康发展的基石。只有根
据创业投资在各阶段的不同特点，建立起创投机构间的交易市场、战略投资人的并购
市场、柜台交易市场、创业板市场与主板市场等共同构成的多层次的资本市场体系，
才能实现创投资本的良性循环。当前，我国多层次资本市场体系正在逐步完善，投资
项目的退出渠道仍以IPO以及并购退出为主，退出方式有限。2020年新修订的《证券
法》分步有序推进注册制，新发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定
》，进一步完善了创投和私募股权基金的退出渠道，不过与数量庞大的创业企业相比
，能够在场内市场挂牌交易的只能是少数科研创新和管理成熟的企业。因此，公司投
资的项目在退出时间以及退出收益上存在较大的不确定性。
（3）公司经营的流动性风险
创投公司筹集的资金若大量沉淀于项目公司，无法形成“投资-退出-再投
资”的良性循环，将导致公司的现金流短缺，无法满足对投资者分红和按期偿付债务
的需求，更无法保证创投公司正常的投资需求，从而产生创投公司的资金流动性风险
。创投公司因投资的股权受到多层次资本市场体系不完善的制约，不能以合理的价格
及时变现，也会产生公司经营的流动性风险。
4、投资风险
公司所处的创业投资行业，也称作风险投资，具有高风险及高潜在收益的
特征。投资总会伴随着风险，即指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受
收益损失甚至是本金损失的风险。投资风险一般具有可预测性差、可补偿性差、风险
存在期长、造成的损失和影响大、不同项目的风险差异大、多种风险因素同时并存、
相互交叉组合作用的特点。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）行业积累与品牌价值。公司作为国内最早开展创业风险投资的机构
之一，是山东省内最大、国内具有重要影响力的创投机构，在国有创投机构中位于前
列，目前是中国投资协会创投专委会第二届联席会长单位、山东省创业投资协会会长
单位。公司秉承与投资企业共成长的经营理念，通过在资本市场多年的耕耘，建立了
一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系，行业经验丰富，市场敏感度高，赢得
了广泛知名度和业内良好口碑。公司多年来持续增强投研能力，长期对众多投资项目
进行实地尽调，对行业研究、企业研究有着深刻的逻辑理解。历经创投行业20年的发
展和资本市场多轮波动，对行业变革、创业企业的发展有着独特的认知，在公司重点
关注的行业领域内，能够先于市场发现企业的发展前景和投资价值。基于公司已投资
项目和考察关注项目，公司投资团队逐步形成医疗健康、高端制造等重点行业产业链
的项目挖掘、项目辨识优势，并对拟投和已投项目配套增值服务，共同推动企业发展
。同时，公司作为国内资本市场首家上市创投公司，公司严格执行上市公司相关规定
，规范运作，稳健投资，在创业投资领域树立了良好的品牌形象。报告期内公司荣获
第八届中国创投金鹰奖暨中国创业企业新苗榜“年度最佳VC机构”。
（二）完善的投资管理体系和风险控制体系。公司建立了整套规范严谨的
投资决策程序和内部管理体系，对项目接收、立项、尽职调查、投资决策、法律文件
核定、投后管理、项目退出等各个环节都制定了细致完备的工作规程和实施细则，能
够相对有效地控制投资风险。
（三）人力资源优势。公司全资子公司高新投成立二十年来培养造就了一
支知识全面、业务精通、创新力强的员工队伍。截止报告期末创投板块员工86人，硕
士学历占比超过87%，25%的员工获得CFA、ACCA、FRM、CPA、法律职业资格、准保荐
代表人等资格或证书，学术背景多元化，综合覆盖金融经济、财务、法律、理工、医
学等专业领域。投资团队60%成员创投从业经验超过十年，历经创投行业发展历程，
深入考察多行业不同阶段企业项目，具备不断精进的选项目、投项目、管项目的眼光
和专业能力。
（四）合理的区域规划布局。公司立足山东，积极扶持中小企业，推进产
业升级，促进结构转型。同时，公司坚持专业化和区域化相结合的投资策略，不断加
大“走出去”步伐，面向全国开展业务，先后在大湾区、长三角、西南等地设立异地
基金，形成辐射全国的业务布局，并以香港子公司为平台积极参与境外市场投资，实
现了从立足山东到放眼海外的战略布局。
（五）股东资源优势。公司控股股东鲁信集团是山东省政府授权的投资主
体和国有资产运营机构，是山东省国有资产投融资管理的重要主体，下设山东国信、
鲁信实业、山东金融资产和鲁信金控等二级全资或控股子公司，在确保独立的法人治
理结构前提下，公司加强与控股股东各业务板块的协同工作，拓展项目资源的空间，
提高项目谈判议价和增值服务的能力。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司从事的主要业务
公司自2010年重组以来，创业投资业务成为公司新的主营业务，公司形成
了创业投资业务为主，与磨具实业经营并行的业务模式。
（二）报告期内公司的经营模式
1、磨具业务
公司磨具业务所处行业为非金属矿物制品业，主要为磨具、砂布砂纸的生
产、销售，下游客户以军工、汽车零部件加工、航天航空、精密加工类企业为主。报
告期内公司磨具板块经营主体主要为山东鲁信高新技术产业有限公司下属子公司。
2、创业投资业务
创业投资，是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发展成熟
或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。公司经过20余年的发
展，已建立了一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系，打造了一支高素质专业
化团队，培育了一批创业企业发展壮大登陆资本市场。公司重点投资领域包括信息技
术、节能环保、新能源、新材料、生物医药、高端装备制造等产业；投资阶段以成长
期、扩张期项目为重点，同时对初创期项目和Pre-IPO项目进行投资。
公司按照“募资、投资、管理、退出”的市场化运作模式，以发起设立的
市场化私募股权投资基金（以下简称“基金”）或投资平台进行股权投资，最终通过
股权退出的增值赚取投资收益。一方面，公司及下属企业参股设立基金管理公司作为
基金的普通合伙人，基金管理公司通过基金管理业务向所管理基金收取管理费及管理
报酬，公司及下属企业享受基金管理公司的利润分成；另一方面，公司及下属企业作
为主发起人以有限合伙人、出资人的身份参与市场化基金及投资平台的出资,在基金
、投资平台投资的项目退出后按出资份额获得收益分配。此外，公司受托管理运作两
只政府委托管理投资基金。
（三）报告期内行业情况
1、磨料磨具行业
2021年以来我国经济持续稳定恢复，稳中向好，国内经济的增长，拉动了
磨料磨具市场需求的恢复与增长。磨料磨具行业保持继续向好趋势，但原材料和配套
件价格大幅上涨、人才与资金紧缺，以及国内外疫情等不确定因素，对行业运行造成
潜在影响。根据中国机床工具工业协会数据2021年1-6月，磨料磨具行业营业收入同
比增长54.3%；磨料磨具行业整体由上年同期的亏损转为盈利；2021年6月，磨料磨具
行业亏损面与上年同月相比收窄31个百分点。在我国成功控制疫情，经济稳定恢复，
而国际疫情仍然比较严重情况下，2021年上半年我国磨具磨料行业呈现出进出口两旺
的可喜局面，2021年1-6月，磨料磨具行业进口金额3.8亿美元，同比增长29.2%，出
口金额18.7亿美元，同比增长67.7%。
2、创业投资行业
根据清科研究中心发布的《2021年上半年中国股权投资市场回顾与展望》
，2021年上半年，中国股权投资市场募资市场略有好转，新募集规模4547.74亿元，
同比上升6.9%，新募集基金1941只，同比上升58.2%；国内疫情虽有反复但总体控制
良好，经济复苏预期推动投资案例数和总投资金额快速增长，2021年上半年中国股权
投资市场共发生投资案例数4230起，同比上升26.0%，投资总金额4700亿元，同比上
升50.3%；注册制平稳运行下IPO上市后退出渠道日渐通畅，市场退出共发生1880笔，
同比上升23.6%，被投资企业IPO数量达1628笔，同比增长106.6%。
二、经营情况的讨论与分析
2021年是“十四五”规划开局之年，面对新形势、新任务、新要求，鲁信
创投以加快发展为主线，以做大做强为导向，以投研为业务指引，持续聚焦重点行业
，进一步把握市场机遇，加强一二级投资研究的联动，培育多元化利润来源，持续深
化改革，不断完善风险控制和防范，有序推进疫情防控和生产经营各项工作。
（一）股权投资业务
1、募资情况
截至2021年6月底，公司作为主发起人出资设立的基金及投资平台共41个，
总认缴规模157.35亿元，到位资金规模107.56亿元，涉及产业投资基金、区域投资基
金、专业投资基金、平台投资基金等多种门类。融资方面，公司报告期内为匹配股权
投资长周期循环提前进行了资金筹划布局，发行中期票据4亿元，在合理控制资产负
债率水平的前提下，切实保证资金头寸，为推动股权投资业务向更高质量发展奠定坚
实基础。
2、投资情况
报告期内，公司对新设及已设基金/平台分期出资1.25亿元。报告期内，各
参股基金及投资平台完成投资项目16个，总投资额3.58亿元，投资领域涉及生物医药
及医疗设备、高端装备制造、新能源新材料、软件及信息技术服务、信息技术硬件与
设备等行业，报告期内已出资项目如下：
3、在管项目情况
截至报告期末，公司及参股基金目前在投的项目有164个，实缴投资额87.4
4亿元。
报告期内，公司及参股基金投资项目的上市进展取得较好的成绩。新增4个
项目IPO过会，6个项目完成发行，新增4个项目提交申请（含港交所）。
其中，公司参股基金投资的中农联合（中小板）、力诺特玻（创业板）、
鸥玛软件（创业板）、中自环保（科创板）4个项目的IPO申请顺利通过审核。公司直
接投资项目新风光（科创板），参股基金投资项目极米科技（科创板）、冠中生态（
创业板）、普联软件（创业板）、中农联合（中小板转为主板），公司及参股基金共
同投资项目科汇股份（科创板）顺利完成发行上市。
截至2021年6月30日，公司及公司作为主发起人出资设立的各基金投资持有
境内A股上市公司21家，持有香港H股上市公司2家，新三板挂牌公司16家，其中4家入
选新三板创新层。
公司及控股子公司直接持有上市项目明细如下：
公司作为主发起人出资设立的各基金投资持有的上市项目明细如下：
截至报告期末，公司及公司作为主发起人出资设立的各基金共有23个拟IPO
项目，项目情况明细如下：
其中山东三元生物科技股份有限公司的创业板IPO申请已于2021年8月11日
经深交所创业板上市委审核通过。
4、退出情况
公司投资项目以二级市场减持、一级市场股权转让或并购等方式退出。202
1年上半年二级市场累计减持回笼资金1.24亿元人民币，一级市场退出回笼资金800万
元。
（二）实业经营业务：
2021年上半年，面对原材料价格上涨、疫情反复等多项不利因素，公司采
取有效措施积极应对，加大市场开拓力度，确保企业生产经营安全稳定有序推进。实
业板块合计实现销售收入5,665.03万元，同比增加29.77%。
（三）内控管理
上市公司治理方面，公司严格按照上市公司监管要求，提高公司规范运作
执行力，切实维护公司和股东的利益，积极开展投资者关系管理工作，认真履行信息
披露义务，确保公司内幕信息安全，规范重大内部信息的上报、传送和保密程序，真
实、准确、完整地做好信息披露工作。
完善内控制度建设方面，公司围绕构建“专业化、市场化、国际化、赋能
化”基金化管理体系建设为目标，以制度建设为抓手，以全面风险防范为重点，针对
市场风险、投资风险、安全生产风险全方位强化项目投资、投资基金、实体产业三个
层面的风险管控。上半年新制定和修订相关内控制度六项。
债务资信方面，公司在经营过程中，不断强化财务风险管理，确保公司资
产安全，维护良好的资信水平，按时支付存续期内公司债券以及中期票据的利息，及
时通报与债权人权益相关的重大信息。2021年6月，上海新世纪资信评估投资服务有
限公司对公司主体信用评级结果维持为AA；维持19鲁创01的债项信用等级为AAA；维
持20鲁创01的债项信用等级为AAA。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、宏观经济环境变化的风险
创投行业与宏观经济形势密切相关，国际、国内的宏观经济形势在一定程
度上会影响创投公司及创业企业的生存和发展环境。在宏观经济形势向好的情况下，
创投公司可获得充裕的资金，选择较优的项目公司进行投资，创投公司通过包括二级
市场在内的多渠道退出方式获得较高的投资收益。当宏观经济增速放缓或国家采取紧
缩性货币政策时，货币供应量减少，将给创投公司的筹资带来困难，影响创投公司的
投资进展。宏观经济增速放缓也会导致创业企业盈利能力下降使创投公司投资收益和
分红大幅减少，影响创投公司的盈利能力。投资项目的退出困难影响创投公司的现金
回流，从而对创投公司的长远发展造成不利影响。创业企业盈利能力的下降还将增加
创投公司在项目选择上的困难，存在因项目选择不适当而导致的投资损失风险。
宏观经济形势的变化同时会影响整个资本市场估值体系的变化，从而也影
响着创投行业的估值体系。当宏观经济向好时，资本市场相对活跃，从而使创投行业
估值体系处于较高水平；当宏观经济增速趋缓时，创投行业估值水平将受到影响而下
降，创投行业的收益也会受到重大影响。因此，宏观经济增速放缓将会对公司的收益
带来较大影响。此外，海外资本市场与国际宏观经济形势息息相关，世界经济发展承
压，影响海外资本市场的活跃程度和估值体系，对公司海外投资项目的收益产生一定
的影响。
2、创业投资项目管理风险
创投企业对外投资的目的是通过投资高成长性的创业企业，并与创业企业
共同运作使其资本得到增值，最后通过有效退出来实现价值增值；通过“投资-管理-
退出-再投资”的资本循环实现价值增值。在上述投资运作过程中，创投企业的专业
人才，在融资、筛选项目、投资管理、监督咨询等过程中承担了重要责任，也发挥着
重要的作用。虽然公司已经建立了相对完善的项目投资、管理和退出制度等风险控制
制度，但若因项目投资经理未能遵守公司投资管理的相关制度或项目投资经理对拟投
资项目的成长性或影响项目推进的实质性问题判断出现偏差导致投资失误，或对已投
资项目管理不到位，可能对公司的未来收益造成一定不利影响。同时，公司已投资项
目也可能因受到国内或者国际宏观经济环境、监管政策、市场竞争、行业发展周期以
及其自身内控问题等因素的影响导致其经营及业绩存在一定的不确定性，也会给公司
投后管理工作带来一定的影响。
3、经营风险
（1）市场竞争加剧给创投企业带来的风险
创投行业的高投资回报率使得越来越多的机构和个人进入创投行业，创投
行业的竞争日益激烈。我国创投行业投资项目的阶段主要在初创期和成长期，投资阶
段和投资产品的趋同化直接影响了各创投公司的谈判能力。同时，出于对稀缺项目资
源的抢夺，将导致创投公司尽职调查时间、投资决策时间缩短，加大投资风险。
我国经济的快速发展，不仅加速了本土创投行业的发展，同时也吸引了外
资机构大举进入我国创投行业，外资机构的管理资本总额和投资强度均超过本土创投
企业。随着我国创投行业的发展，外资机构在国内市场的参与程度将进一步加深，经
营领域将进一步扩大。外资机构所具备的雄厚的资金实力、丰富的管理经验、广泛的
国际营销网络、先进的技术和有效的激励手段将会进一步加剧国内创投行业的竞争，
从而削弱了创投行业的盈利空间。
（2）创业投资企业的投资项目退出风险
国内多层次资本市场体系的建设是我国创投行业健康发展的基石。只有根
据创业投资在各阶段的不同特点，建立起创投机构间的交易市场、战略投资人的并购
市场、柜台交易市场、创业板市场与主板市场等共同构成的多层次的资本市场体系，
才能实现创投资本的良性循环。当前，我国多层次资本市场体系正在逐步完善，投资
项目的退出渠道仍以IPO以及并购退出为主，退出方式有限。2020年新修订的《证券
法》分步有序推进注册制，新发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定
》，进一步完善了创投和私募股权基金的退出渠道，不过与数量庞大的创业企业相比
，能够在场内市场挂牌交易的只能是少数科研创新和管理成熟的企业。因此，公司投
资的项目在退出时间以及退出收益上存在较大的不确定性。
（3）公司经营的流动性风险
创投公司筹集的资金若大量沉淀于项目公司，无法形成“投资-退出-再投
资”的良性循环，将导致公司的现金流短缺，无法满足对投资者分红和按期偿付债务
的需求，更无法保证创投公司正常的投资需求，从而产生创投公司的资金流动性风险
。创投公司因投资的股权受到多层次资本市场体系不完善的制约，不能以合理的价格
及时变现，也会产生公司经营的流动性风险。
4、投资风险
公司所处的创业投资行业，也称作风险投资，具有高风险及高潜在收益的
特征。投资总会伴随着风险，即指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受
收益损失甚至是本金损失的风险。投资风险一般具有可预测性差、可补偿性差、风险
存在期长、造成的损失和影响大、不同项目的风险差异大、多种风险因素同时并存、
相互交叉组合作用的特点。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）行业积累与品牌价值。公司作为国内最早开展创业风险投资的机构
之一，是山东省内最大、国内具有重要影响力的创投机构，在国有创投机构中位于前
列，目前是中国投资协会创投专委会第二届联席会长单位、山东省创业投资协会会长
单位。公司秉承与投资企业共成长的经营理念，通过在资本市场多年的耕耘，建立了
一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系，行业经验丰富，市场敏感度高，赢得
了广泛知名度和业内良好口碑。同时，公司作为国内资本市场首家上市创投公司，公
司严格执行上市公司相关规定，规范运作，稳健投资，在创业投资领域树立了良好的
品牌形象。公司基金化转型以来，主动适应宏观经济和产业发展变化，以行业研究体
系为指导，以行业投资为抓手，积极在医疗健康、高端制造、军工航天等多个细分领
域打造“产业树”布局图谱，致力于先于市场发掘新兴行业的投资机遇，预判既有行
业的发展节点，实现产业链的核心点布局，同时通过已投项目的投后管理和分析研究
，整合产业资源，延伸和验证投资机会，形成了良好的投资生态。
（二）完善的投资管理体系和风险控制体系。公司建立了整套规范严谨的
投资决策程序和内部管理体系，对项目接收、立项、尽职调查、投资决策、法律文件
核定、投后管理、项目退出等各个环节都制定了细致完备的工作规程和实施细则，能
够相对有效地控制投资风险。
（三）人力资源优势。公司全资子公司高新投成立二十年来培养造就了一
支知识全面、业务精通、创新力强的员工队伍。截止报告期末创投板块员工92人，硕
士学历占比超过88%，31.5%的员工获得CFA、ACCA、FRM、CPA、法律职业资格、准保
荐代表人等资格或证书，学术背景多元化，综合覆盖金融经济、财务法律、理工、医
学等专业领域。投资团队60%成员创投从业经验超过十年，历经创投行业发展历程，
深入考察多行业不同阶段企业项目，具备不断精进的选项目、投项目、管项目的眼光
和专业能力。
（四）合理的区域规划布局。公司立足山东，积极扶持中小企业，推进产
业升级，促进结构转型。同时，公司坚持专业化和区域化相结合的投资策略，不断加
大“走出去”步伐，面向全国开展业务，先后在大湾区、长三角、西南等地设立异地
基金，形成辐射全国的业务布局，并以香港子公司为平台积极参与境外市场投资，实
现了从立足山东到放眼海外的战略布局。
（五）股东资源优势。公司控股股东鲁信集团是山东省政府授权的投资主
体和国有资产运营机构，是山东省国有资产投融资管理的重要主体，下设山东国信、
鲁信实业、山东金融资产和鲁信金控等二级全资或控股子公司，在确保独立的法人治
理结构前提下，公司加强与控股股东各业务板块的协同工作，拓展项目资源的空间，
提高项目谈判议价和增值服务的能力。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，受新冠疫情影响，国内外经济低位运行，二级市场股市震荡。资
本寒冬未退，创投行业在募、投、管、退各环节均面临较大压力。面对风险及挑战，
公司上下凝心聚力，统筹推进疫情防控和生产经营各项工作，主要工作开展如下：
（一）股权投资业务
2020年，公司聚焦“5+3”区域布局和专业化布局工作思路，重点拓展深圳
、上海、北京、西南、安徽5大国内区域投资业务，重点开拓北美、香港、以色列3大
境外市场，围绕投资、融资、管理和风险防控四个方面打造定位清晰、功能明确、优
势突出的投资业务体系。
1、募资情况
截至2020年末，公司作为主发起人出资设立的基金及投资平台共41个，总
认缴规模
151.53亿元，到位资金规模104.67亿元，涉及产业投资基金、区域投资基
金、专业投资基金、平台投资基金等多种门类。融资方面，公司年内为匹配股权投资
长周期循环提前进行了资金筹划布局，在合理控制资产负债率水平的前提下，切实保
证资金头寸，为推动股权投资业务向更高质量发展奠定坚实基础。2020年1月，公司
完成“20鲁创01”公司债券的发行上市工作，发行总额5亿元，债券期限7年，票面利
率4.30%。2020年末，公司启动了中期票据发行工作，并于2021年1月发行了“21鲁信
投资MTN001”中期票据，发行规模4亿元，期限7年(5+2)，票面利率4.45%。
2、投资情况
2020年，公司对新设及已设基金/平台分期出资2.92亿元。报告期内，各参
股基金及投资平台完成投资项目21个，总投资额6.49亿元，投资领域涉及生物医药、
高端装备制造、新能源新材料、软件及信息服务、生物医药及医疗设备等行业，报告
期内已出资项目如下：
3、在管项目情况
2020年，公司抢抓注册制改革机遇，加快推进项目IPO上市，年内公司及参
股基金共有9
家企业通过IPO审核。报告期内，公司通过参与上市公司非公开发行投资等
方式，优化资产流动性配置，认购贝达药业、富煌钢构非公开发行股份，截至报告期
末定增业务合计投资额0.8亿元。
截至报告期末，公司及参股基金目前在投的项目有154个，实缴投资额83.5
9亿元。其中，公司及参股基金投资持有境内A股上市公司16家，持有香港H股上市公
司2家，新三板挂牌公司16家（其中4家入选新三板创新层）。
截至报告期末，公司及控股子公司持有上市项目明细如下：
截至报告期末，公司作为主发起人出资设立的各基金投资持有的上市项目
明细如下：
截至报告期末，公司及公司作为主发起人出资设立的各基金共有24个拟IPO
项目，项目情况明细如下：
其中，山东中农联合生物科技股份有限公司的中小板IPO申请已于2021年1
月14日被证监会发审委审核通过，4月6日在深交所上市，证券代码003042.SZ；青岛
冠中生态股份有限公司已于2021年2月25日在创业板上市，证券代码300948.SZ；成都
极米科技股份有限公司已于2021年3月3日在科创板上市，证券代码688696.SH；山东
力诺特种玻璃股份有限公司的创业板IPO申请已于2021年3月4日被深交所创业板上市
委审核通过；新风光电子科技股份有限公司已于2021年4月13日在科创板上市，证券
代码688663.SH。
4、退出情况
公司投资项目以二级市场减持、一级市场股权转让或并购等方式退出。202
0年公司结合国内外资本市场走势，根据减持计划及监管规定适时减持了部分上市项
目公司股票，境内累计回笼资金3.36亿元人民币，境外累计回笼资金703万美元。年
内通过山东产权交易中心公开挂牌转让退出项目，回笼资金660.50万元人民币。
（二）实业经营业务：
2020年1月，公司完成了对山东鲁信四砂泰山磨料有限公司57.98%股权的转
让，实现投资收益5472.48万元。2020年上半年受新冠疫情及春节假期延长影响，公
司实业经营业务的订单、产量均呈不同程度下降。下半年来以来，随着疫情防控逐步
稳定，下游客户复工复产，经营情况逐步好转。其中磨具业务产量2470.96吨，同比
提高5.46%，实现净利润303.01万元，同比增加213.17万元。
（三）内部管理
三项制度市场化改革方面，年内公司通过干部人事制度改革、员工结构优
化、考核激励制度调整等措施，加快建立市场化机制和生态。建立“赛马”机制，组
织差额竞争、公开选聘，提拔13名干部员工担任公司中层正职或副职；组织内部竞聘
、双向选择，10名员工实现职级晋升；完善员工退出机制，修订员工离职管理办法。
加大关键绩效考核力度，薪酬资源重点向对公司做出重要贡献的事项和人员进行倾斜
；建立即时奖励机制，对公司经营发展和品牌影响力作出积极贡献的团队或个人进行
即时奖励，增强激励效果；试点构建“项目全面跟投、项目风险共担、项目长期激励
”的激励约束长效机制。
完善内控制度建设方面，公司围绕构建“专业化、市场化、国际化”基金
化管理体系建设为目标，以制度建设为抓手，以全面风险防范为重点，针对市场风险
、投资风险、安全生产风险全方位强化风险管控。报告期内不断完善包括投资决策管
理、内部控制、风险防控、考核及薪酬管理、人事管理、基金协同等基金化管理制度
体系，加快推动基金化转型向更高阶段迈进。
债务资信方面，公司在经营过程中，不断强化财务风险管理，确保公司资
产安全，维护良好的资信水平，按时支付存续期内公司债券以及中期票据的利息，及
时通报与债权人权益相关的重大信息。2020年6月，上海新世纪资信评估投资服务有
限公司对公司主体信用评级结果维持为AA；维持19鲁创01的债项信用等级为AAA；维
持20鲁创01的债项信用等级为AAA。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司累计实现营业收入12,084.30万元，较去年同期下降45.68%
；实现投资收益85,984.14万元，较去年同期增加304.46%，实现公允价值变动收益-2
0,907.51万元，较去年同期下降175.87%；实现利润总额46,148.30万元，较上年同期
增加39.66%；实现归属于上市公司股东的净利润33,496.99万元，较去年同期增加49.
48%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、磨料磨具行业：
贸易摩擦、环保管控、行业下行、市场多变等多重因素影响，磨料磨具行
业加速洗牌。压力倒逼之下，行业内企业不断进行技术创新，在生产工艺自动化、高
端产品研发方面加大资源投入，积极主动调整产品结构和档次，节能降耗，改善环保
，提高产品安全性、使用性能，增强企业的核心竞争力。总体来看，我国经济长期向
好的基本面没有改变，磨料磨具行业作为基础性产业仍旧存在较大增长潜力，预计20
21年行业仍将处在恢复调整期。
2、创业投资行业：
当前及未来一段时间，在复杂的国际国内环境和监管升级的情况下，我国
股权投资市场进入调整期，市场回归价值投资本源，机构将更加注重提升自身专业化
投资能力、扩大管理资金规模、加强风险控制和强化投后管理能力。股权投资行业在
募资、投资及退出方面预计会呈现以下趋势：
（1）募集增速放缓但募集效率提高。
2020年国内股权投资募资困境仍未见明显好转，PE市场募集基金金额、数
量均呈同比下降趋势，募集期被动拉长。基金募资能力分化，资金端向头部集中,项
目端强者恒强趋势明显。在股权投资市场发展低迷的情况下，头部机构基于品牌影响
力、过往优秀投资业绩等因素更容易获得LP的青睐，中部及尾部机构募资难度不断加
大，“二八原则”凸显。
（2）战略性新兴产业投资热度继续上升。
受国内外环境及募资困难等影响，私募股权投资机构的投资活跃度和投资
金额均有所下降。但科技赛道融资增速远高于新经济行业平均水平。包括高端制造、
新能源、新材料、节能环保在内的战略性新兴产业投资热度持续上升，成交金额均超
平均水平。同时，科创板的开板为科创企业带来红利，提高机构投资积极性和资金的
流转效率，吸引更多资本服务高科技企业的成长与发展。
（3）资本市场估值回落，推动探索多元化退出渠道。
当前IPO常态化背景下，市场供应整体增加，二级市场估值中枢缓慢下移。
IPO政策、审查进度以及股份减持政策的改变也影响了项目退出节奏以及投资收益水
平。随着改革的不断推进，科创板助力多层次资本市场建设的机会更多，以战略性新
兴产业为载体的产业结构升级主线逐渐形成。与此同时，基金管理人选择退出的方式
已更加理性与务实，比较注重现金回流，回购退出作为实现资金快速回笼的重要方式
之一，更加受到国内创投机构的重视。
（4）行业竞争加剧，投资策略重塑。
国内股权投资机构数量大幅增长，行业竞争加剧。一方面，合适的投资标
的难以获取，资金、优质项目将向行业龙头集中。另一方面，机构投资者主体进一步
增加，FOF、大型国企、保险、上市公司等机构投资者介入，竞争主体日益多元化。
同时，互联网等新技术正改变创投行业传统运作模式，互联网提高了信息传递速度和
透明度，人工智能将使投资经理充分利用大数据进行项目评估、筛选，提高了效率和
判断的准确性，或将颠覆或重塑创投行业发展，未来创投行业更需要强化专业判断和
精细化管理。
(二)公司发展战略
愿景与使命：
公司致力于打造市场化、专业化、国际化的另类资产管理平台。以“助力
国家科技进步，推动山东经济发展”为核心使命。
“三维拓展”业务战略：
强化行业专精：推动研究专精，构建行业投资体系；布局投资专精，以产
业链核心为投资切入点，打造“产业树”布局图谱；强化投后专精，构建行业资源共
享平台，为被投企业输出产业资源，提高投资收益。
改善区域布局：为支撑创投集团长三角、大湾区、西部地区和海外业务发
展，公司将逐步在上海、深圳、成都设置属地团队，实现资金、项目、人才的聚集。
拓宽募投广度：以自有资金为基础，通过加强政府及地方国企、保险资金
和社会资本的资金募集，提升管理规模。以“直投+基金”的方式双轮驱动增长，实
现基金收益、社会职能、管理规模三层次发展。
(三)经营计划
2021年，外部环境依然严峻复杂，存在诸多不确定性，公司将积极融入新
发展格局，贯彻新发展理念，聚焦新旧动能转换重大工程，不断加强自身建设，主动
作为、乘势而上，推动公司“十四五”开好局、起好步。
（一）工作思路
坚持本部直投与基金投资“双轮”驱动，实现强化行业专精、改善区域布
局、拓宽募投广度的“三维拓展”，加大二级市场资产配置，实现从财务投资向战略
参股、控股型投资机构升级，打造市场化、专业化、国际化的另类资产管理平台。
（二）重点工作
1、做专做优投资业务，加快形成差异化竞争优势
（1）营造创投良好生态，树立特色创投品牌。以新旧动能转换重大工程为
引领，深入推进基金化转型，做好基金运营和项目投资专业化。
一是积极推进多元化投融资体系建设，做好新动能创投母基金运营管理及
项目投资。二是对战略新兴产业再聚焦，瞄准先进制造业和科技创新类项目，重点在
生物技术及医疗设备、信息科技、新能源新材料、智能制造等领域进行专业化投资布
局，提升VC类和并购类项目专业化投资水平。三是抢抓科创板、创业板注册制改革机
遇，加快推进项目IPO上市。四是稳妥推进“走出去”，积极审慎开展国际业务，适
时推动香港业务。
（2）加强后台业务支撑作用，打造创投特色研发平台。
一是提升市场分析能力，探索构建符合自身特色的投资框架体系，打造创
投特色研发平台。二是完善投资决策体系，加强投资运营和投后项目管理。三是加大
内部人力资源培养，引进高素质专业人才。四是加强信息化平台建设。
2、持续完善公司治理，提升上市公司品牌价值
一是通过省级媒体、行业媒体，扩大公司宣传影响，保持与中国创投委、
证券基金业协会等良好合作关系，积极参加行业活动。二是用好省高层次人才发展促
进会人才创投联盟平台，带动联盟单位针对我省国家级、省级人才中有技术、有潜力
、有市场的创业项目，提供全链条投融资及孵化辅导服务，搭建高层次人才投融资服
务平台对接上级协会资源。三是完善省创投行业协会平台机构设置和人员配备，加大
协会运作力度，整合业务资源，提高公司品牌影响力。四是积极与证券研究所、自然
人股东及机构投资者围绕公司制度建设、投资业务等情况进行交流，向资本市场阐述
公司理念、展示自身形象，切实做好投资者关系管理。巩固行业地位、提高规范运作
水平、提升上市公司内在价值，通过有效的投资者关系管理和真实、准确、完整、及
时的信息披露提升资本市场对上市公司的认可和价值认同。
3、全方位升级内控体系，持续强化风险防控。
完善全面风险防控体系，加强管理前移和穿透式管理。抓好规范内部控制
和全面风险防控两大体系建设，全面运行信息化平台，促进风险管理与日常经营管理
工作的深度融合。积极应对公允价值估值的波动性挑战，探索市场指数与投资项目整
体估值水平的敏感性趋势分析，提高动态监测实时预警能力。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济环境变化的风险
创投行业与宏观经济形势密切相关，国际、国内的宏观经济形势在一定程
度上会影响创投公司及创业企业的生存和发展环境。在宏观经济形势向好的情况下，
创投公司可获得充裕的资金，选择较优的项目公司进行投资，创投公司通过包括二级
市场在内的多渠道退出方式获得较高的投资收益。当宏观经济增速放缓或国家采取紧
缩性货币政策时，货币供应量减少，将给创投公司的筹资带来困难，影响创投公司的
投资进展。宏观经济增速放缓也会导致创业企业盈利能力下降使创投公司投资收益和
分红大幅减少，影响创投公司的盈利能力。投资项目的退出困难影响创投公司的现金
回流，从而对创投公司的长远发展造成不利影响。创业企业盈利能力的下降还将增加
创投公司在项目选择上的困难，存在因项目选择不适当而导致的投资损失风险。
宏观经济形势的变化同时会影响整个资本市场估值体系的变化，从而也影
响着创投行业的估值体系。当宏观经济向好时，资本市场相对活跃，从而使创投行业
估值体系处于较高水平；当宏观经济增速趋缓时，创投行业估值水平将受到影响而下
降，创投行业的收益也会受到重大影响。
因此，宏观经济增速放缓将会对公司的收益带来较大影响。此外，海外资
本市场与国际宏观经济形势息息相关，世界经济发展承压，影响海外资本市场的活跃
程度和估值体系，对公司海外投资项目的收益产生一定的影响。
2、创业投资项目管理风险
创投企业对外投资的目的是通过投资高成长性的创业企业，并与创业企业
共同运作使其资本得到增值，最后通过有效退出来实现价值增值；通过“投资-管理-
退出-再投资”的资本循环实现价值增值。在上述投资运作过程中，创投企业的专业
人才，在融资、筛选项目、投资管理、监督咨询等过程中承担了重要责任，也发挥着
重要的作用。虽然公司已经建立了相对完善的项目投资、管理和退出制度等风险控制
制度，但若因项目投资经理未能遵守公司投资管理的相关制度或项目投资经理对拟投
资项目的成长性或影响项目推进的实质性问题判断出现偏差导致投资失误，或对已投
资项目管理不到位，可能对公司的未来收益造成一定不利影响。同时，公司已投资项
目也可能因受到国内或者国际宏观经济环境、监管政策、市场竞争、行业发展周期以
及其自身内控问题等因素的影响导致其经营及业绩存在一定的不确定性，也会给公司
投后管理工作带来一定的影响。
3、经营风险
（1）市场竞争加剧给创投企业带来的风险
创投行业的高投资回报率使得越来越多的机构和个人进入创投行业，创投
行业的竞争日益激烈。我国创投行业投资项目的阶段主要在初创期和成长期，投资阶
段和投资产品的趋同化直接影响了各创投公司的谈判能力。同时，出于对稀缺项目资
源的抢夺，将导致创投公司尽职调查时间、投资决策时间缩短，加大投资风险。
我国经济的快速发展，不仅加速了本土创投行业的发展，同时也吸引了外
资机构大举进入我国创投行业，外资机构的管理资本总额和投资强度均超过本土创投
企业。随着我国创投行业的发展，外资机构在国内市场的参与程度将进一步加深，经
营领域将进一步扩大。外资机构所具备的雄厚的资金实力、丰富的管理经验、广泛的
国际营销网络、先进的技术和有效的激励手段将会进一步加剧国内创投行业的竞争，
从而削弱了创投行业的盈利空间。
（2）创业投资企业的投资项目退出风险
国内多层次资本市场体系的建设是我国创投行业健康发展的基石。只有根
据创业投资在各阶段的不同特点，建立起创投机构间的交易市场、战略投资人的并购
市场、柜台交易市场、创业板市场与主板市场等共同构成的多层次的资本市场体系，
才能实现创投资本的良性循环。当前，我国多层次资本市场体系正在逐步完善，投资
项目的退出渠道仍以IPO以及并购退出为主，退出方式有限。2020年新修订的《证券
法》分步有序推进注册制，新发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定
》，进一步完善了创投和私募股权基金的退出渠道，不过与数量庞大的创业企业相比
，能够在场内市场挂牌交易的只能是少数科研创新和管理成熟的企业。因此，公司投
资的项目在退出时间以及退出收益上存在较大的不确定性。
（3）公司经营的流动性风险
创投公司筹集的资金若大量沉淀于项目公司，无法形成“投资-退出-再投
资”的良性循环，将导致公司的现金流短缺，无法满足对投资者分红和按期偿付债务
的需求，更无法保证创投公司正常的投资需求，从而产生创投公司的资金流动性风险
。创投公司因投资的股权受到多层次资本市场体系不完善的制约，不能以合理的价格
及时变现，也会产生公司经营的流动性风险。
4、投资风险
公司所处的创业投资行业，也称作风险投资，具有高风险及高潜在收益的
特征。投资总会伴随着风险，即指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受
收益损失甚至是本金损失的风险。投资风险一般具有可预测性差、可补偿性差、风险
存在期长、造成的损失和影响大、不同项目的风险差异大、多种风险因素同时并存、
相互交叉组合作用的特点。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）行业积累与品牌价值。公司作为国内最早开展创业风险投资的机构
之一，是山东省内最大、国内具有重要影响力的创投机构，在国有创投机构中位于前
列，目前是中国投资协会创投专委会第二届联席会长单位、山东省创业投资协会会长
单位。公司秉承与投资企业共成长的经营理念，通过在资本市场多年的耕耘，建立了
一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系，行业经验丰富，市场敏感度高，赢得
了广泛知名度和业内良好口碑。公司多年来持续增强投研能力，长期对众多投资项目
进行实地尽调，对行业研究、企业研究有着深刻的逻辑理解。历经创投行业20年的发
展和资本市场多轮波动，对行业变革、创业企业的发展有着独特的认知，在公司重点
关注的行业领域内，能够先于市场发现企业的发展前景和投资价值。基于公司已投资
项目和考察关注项目，公司投资团队逐步形成医疗健康、高端制造等重点行业产业链
的项目挖掘、项目辨识优势，并对拟投和已投项目配套增值服务，共同推动企业发展
。同时，公司作为国内资本市场首家上市创投公司，公司严格执行上市公司相关规定
，规范运作，稳健投资，在创业投资领域树立了良好的品牌形象。报告期内公司荣获
第八届中国创投金鹰奖暨中国创业企业新苗榜“年度最佳VC机构”。
（二）完善的投资管理体系和风险控制体系。公司建立了整套规范严谨的
投资决策程序和内部管理体系，对项目接收、立项、尽职调查、投资决策、法律文件
核定、投后管理、项目退出等各个环节都制定了细致完备的工作规程和实施细则，能
够相对有效地控制投资风险。
（三）人力资源优势。公司全资子公司高新投成立二十年来培养造就了一
支知识全面、业务精通、创新力强的员工队伍。截止报告期末创投板块员工86人，硕
士学历占比超过87%，25%的员工获得CFA、ACCA、FRM、CPA、法律职业资格、准保荐
代表人等资格或证书，学术背景多元化，综合覆盖金融经济、财务、法律、理工、医
学等专业领域。投资团队60%成员创投从业经验超过十年，历经创投行业发展历程，
深入考察多行业不同阶段企业项目，具备不断精进的选项目、投项目、管项目的眼光
和专业能力。
（四）合理的区域规划布局。公司立足山东，积极扶持中小企业，推进产
业升级，促进结构转型。同时，公司坚持专业化和区域化相结合的投资策略，不断加
大“走出去”步伐，面向全国开展业务，先后在大湾区、长三角、西南等地设立异地
基金，形成辐射全国的业务布局，并以香港子公司为平台积极参与境外市场投资，实
现了从立足山东到放眼海外的战略布局。
（五）股东资源优势。公司控股股东鲁信集团是山东省政府授权的投资主
体和国有资产运营机构，是山东省国有资产投融资管理的重要主体，下设山东国信、
鲁信实业、山东金融资产和鲁信金控等二级全资或控股子公司，在确保独立的法人治
理结构前提下，公司加强与控股股东各业务板块的协同工作，拓展项目资源的空间，
提高项目谈判议价和增值服务的能力。
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