600782新钢股份股票走势分析
≈≈新钢股份600782≈≈(更新:21.11.09)
[2021-11-09] 新钢股份(600782):业绩符合预期,4季度产量受限产影响有限-2021年三季报点评
■国泰君安
维持"增持"评级。2021年前三季度公司实现营收854.45亿元,同比增64.55％;归母净利34.30亿元,同比增81.78％,业绩符合预期。考虑到下游需求复苏不及预期,下调其2021-23年EPS预测为1.42/1.51/1.59元(原1.55/1.60/1.69元)。参考同类公司,给予公司2021年PE6倍进行估值,下调目标价至8.52元(原9.3元),维持"增持"评级。
四季度产量受限产政策影响有限,业绩有望稳步增长。2021年1-3季度公司钢材产量分别为231、182、257万吨,按照2021年钢材产量不超2020年进行测算,4季度公司钢材产量上限为284万吨,高于前三个季度的产量。由此来看,四季度公司钢铁业务受限产政策的影响有限,公司业绩有望稳步增长。
持续降费提效,盈利能力有望进一步提升。2021年第三季度公司期间费用率(不含研发)为0.70％,环比降0.19个百分点。其中销售费用率为0.15％,环比降0.02个百分点;管理费用率为0.43％,环比降0.17个百分点。我们认为随着公司持续降费提效,盈利能力有望进一步提升。
形成"双主业"发展格局,抗风险能力显著提升。公司在深耕钢铁主业的同时加快发展延伸加工、贸易物流、资源开发等非钢业务,并逐渐成为公司发展新动能。根据公告数据测算,2014-2020年公司钢铁、非钢业务收入复合增速分别为4.52％和40.17％,其非钢业务收入占比大幅上升。我们认为随着公司非钢业务快速发展,其抗风险能力将显著提升。
风险提示:限产政策超预期收紧;原材料价格大幅上涨。
[2021-11-01] 新钢股份(600782):产量影响较小,硅钢做优做强-2021年三季报点评
■国信证券
产量影响较小,营收逐季提高
2021年前三季度,公司持续优化金属流向,有效应对原燃料价格上涨的不利影响,实现营业收入854.5亿元,同比增长64.6％,实现归属于上市公司股东的净利润34.3亿元,同比增长81.8％。三季度单季,公司冷轧、热轧钢材产量分别为39.8万吨、216.8万吨,合计同比微降1％。单季实现营业收入308.4亿元,环比增长5.2％,再创新高;
实现归属于上市公司股东的净利润10.3亿元,环比下降28.5％。
加快研发,硅钢产品做强做优
公司硅钢产品快速发展,已实现无取向电工钢产品全覆盖,具备薄规格高牌号无取向电工钢产品生产能力。目前,公司新钢10万吨高性能高牌号电工钢项目已开工建设,电机用硅钢EVI实验室项目也在推进中,未来将进一步优化品种结构,提高公司在硅钢市场的竞争力。高附加值硅钢产品的快速成长有望为公司发展注入新动能。
行业供给严格受控,盈利仍处较高水平
当前,行业供给大幅下行,四季度秋冬季限产即将展开,且冬奥会召开在即,重点区域限产有望延续。在需求走弱背景下,粗钢产量的大幅下降一方面支撑钢材供需,钢材库存持续去化;另一方面抑制原料需求,打压原料价格,形成了在供需双弱格局下,行业盈利相对保持景气的局面。
风险提示
需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:维持"增持"评级
公司作为区域板材龙头企业,钢铁主业经营稳健,钢材延伸加工产业高速发展。考虑到原材料价格居高不下,我们小幅下调盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润46/51/55(原预测49/53/59亿元),同比增速70.4/10.9/7.3％;摊薄EPS为1.44/1.60/1.72元,当前股价对应PE为4.10/3.69/3.44x,维持"增持"评级
[2021-10-13] 新钢股份(600782):钢铁主业经营稳健,非钢业务多点开花-更新报告
■国泰君安
维持"增持"评级。21H1公司实现营收546.09亿元、归母净利24.05亿元,分别同比增71.31％、119.88％,业绩超预期。考虑到公司持续优化业务、产品结构,盈利能力有望持续提升,上调其21-23年EPS预测为1.55/1.60/1.69元(原1.15/1.21/1.25元)。参考同类公司给予其21年PE6倍进行估值,上调目标价至9.3元(原6.9元),维持"增持"评级。
形成"双主业"新发展格局,抗风险能力显著提升。公司在深耕钢铁主业的同时加快发展非钢业务,延伸加工、贸易物流、资源开发等非钢业务逐渐成为公司发展新动能。我们根据公司公告数据测算得,2014-2020年公司钢铁、非钢业务收入复合增速分别为4.52％和40.17％,其非钢业务收入增速远高于钢铁业务,公司非钢业务收入占比大幅上升。我们认为随着公司非钢业务快速发展,其抗风险能力将显著提升。
持续降费提效,盈利能力不断提升。2021H1公司期间费用率1.37％,同比降0.67pct,其中销售、管理、财务费用率分别为0.17％、1.09％、0.11％,分别同比降0.33、0.31、0.03pct;公司销售净利率4.53％,同比升1.05pct。随着公司持续降费提效,其盈利能力有望进一步提升。
公司下半年受限产政策的影响有限,业绩有望稳步提升。2021H1公司钢材产量442万吨,依据2021年钢材产量不超2020年的限产政策计算,下半年公司钢材产量上限为467万吨,高于上半年产量。我们预期下半年公司钢铁业务受限产政策的影响有限,公司业绩有望稳步增长。
风险提示:限产政策超预期收紧;原材料价格大幅上涨。
[2021-08-23] 新钢股份(600782):中报优异且受限产影响较小的钢企,继续推荐-2021年半年报点评
■东吴证券
事件:
新钢股份发布2021年中报:2021年上半年,公司实现营业收入546亿元,同比增长71％;归属于上市公司股东的净利润为24亿元,同比增长120％。
点评:
中报业绩表现良好。2021Q2实现净利润14.3亿元,同比增长147.4％,环比增长47.7％,略高于此前预告的中值。2021H1公司深入贯彻落实"管理极简、规模极致、消耗极限"的经营方针,持续优化生产组织,充分释放产线产能,加强科技创新投入,强化对标找差和降本增效,深化内部管理革新,提升管理效率和水平,降低生产成本,提升产品市场竞争力,总体呈现良好发展势头,单季度盈利接近历史最高水平。
板材占比高的优质标的。2020年公司板材生产能力700万吨/年,占总产能比例高达70％,位居行业前列。板材类产品自2020年中以来,充分受益制造业需求回升,价格表现坚挺,毛利弹性更高,公司充分受益。公司盈利能力始终处于行业前列,我们测算公司2021Q2吨钢净利润超过600元/吨,回到历史最高水平区间,且处于行业第一梯队。
受限产影响较小的少数标的之一。公司上半年钢材产量442万吨,2020年全年粗钢产量909万吨,对应下半年产量额度467万吨,即意味着下半年产量环比上半年可能更高,增幅最高可到5.6％,是极少数下半年产量仍有提升空间的企业,相应的公司下半年业绩弹性也更大,业绩表现有望优于同行。
业绩好于我们预期,上调盈利预测。预计公司2021-2023年实现营收分别为898/946/971亿元,同比增速分别为24％/5％/3％;基于行业限产叠加铁矿石产能释放,钢价走势明显强于矿价,对应行业毛利大幅扩张,我们将2021/2022年归母净利由35/40亿元上调至60/69亿元,2021/2022/2023年归母净利润分别为60/69/62亿元,同比增速分别为123％/15％/-10％,对应的PE分别为4.1/3.6/4.0倍。考虑到公司估值明显低于可比公司,公司作为质地优良、吨钢净利行业领先的企业,维持公司"买入"评级。
风险提示:原材料价格波动及供应的风险;需求不及预期。
[2021-08-23] 新钢股份(600782):管理赋能促企业盈利能力有望超越行业平均水平-2021年中报点评
■中信证券
新钢今年硅钢产量的持续释放以及管理架构的明显改善,使得其在行业盈利能力上行周期中,更容易获得超额利润。考虑到企业管理赋能叠加硅钢持续增量,给予2021年6倍PE,公司未来一年的合理目标市值为360亿,对应目标价11.5元,维持"买入"评级。
中报业绩再次实现快速增长。本报告期,公司实现钢材产量为442.35万吨,同比增长6.71％;实现营业收入为546.09亿元,同比增长71.31％;归属于上市公司股东的净利润为24.05亿元,同比上升119.88％。吨钢净利润达到了543元每吨,达到了行业领先水平。
硅钢引领公司产品结构进一步优化。上半年公司硅钢生产销售力度加强,已实现无取向电工钢产品全覆盖,具备薄规格高牌号无取向电工钢产品生产能力,产品厚度最低可轧至0.18mm。高牌号硅钢研发持续投入。根据公司2020年报披露,公司计划2021年争取硅钢产量达到80万吨,进一步扩大企业优势产品的规模结构,新能源汽车用硅钢在品质上和产量上不断提升,中高牌号电工钢比例提升至 70％以上。
行业景气向上叠加管理赋能,盈利能力进一步增强。根据公司8月11日公告,公司董事长等高管层均有较大变化。从履历来看,新管理层在钢铁行业内部治理、降本增效等维度均有卓越的成果。公司作为江西省最大的钢铁企业之一,降本增效的进展相比其他企业有望加速,管理赋能在行业景气向上的过程中,预计将使得企业利润获得高于行业层面的增长。Q2企业净利润率为5.04％,相比Q1提升28个百分点。
风险因素:限产不及预期,疫情出现反复,铁矿供应超预期收缩。
投资建议:我们维持2021年是中国钢铁行业大年的判断。在行业内变革中,新钢股份硅钢产品盈利能力增强,企业管理预计持续改善带来利润增长,我们维持公司2021/22/23年EPS预测至1.89/2.13/2.03元,当前价对应PE 4.1/3.7/3.8倍。考虑到企业管理赋能叠加公司硅钢产量持续增量,给予公司2021年6倍PE,公司未来一年的合理目标市值为360亿,对应目标价11.5元,维持"买入"评级。
[2021-08-20] 新钢股份(600782):产品优化,量价齐升-2021年中报点评
■国信证券
利润逐季提高,业绩符合预期2021年上半年,公司持续优化金属流向,有效应对原燃料价格上涨的不利影响,归母净利润逐季提高。上半年,公司实现营业收入546.1亿元,同比增长71.3％,二季度单季达293.0亿元,再创新高。上半年,公司实现归属于上市公司股东的净利润24.1亿元,同比大幅上升119.9％,二季度单季达14.3亿元,环比上升47.7％。业绩符合预期。
积极应对检修影响,实现量价齐升上半年,针对9#高炉炉缸修复以及两次系统检修带来的不利影响,公司强化组织生产,降低铁钢比,推进三大工序再调整、再平衡,有效降低检修对产量的影响,上半年实现钢材产量442.4万吨,同比增长6.7％,按计划完成生产目标。同时,受益钢材价格上涨,公司产品售价大幅提高,上半年公司冷轧钢材、热轧钢材平均售价分别达6252元/吨、4474元/吨,同比大幅上涨67.4％、32.2％。
优化金属流向,硅钢产品做强做优公司硅钢产品快速发展,已实现无取向电工钢产品全覆盖,具备薄规格高牌号无取向电工钢产品生产能力,产品厚度最低可轧至0.18mm。上半年,公司控股子公司新钢新材实现净利润2.0亿元,业绩大幅增加。7月,公司新钢10万吨高性能高牌号电工钢项目开工,未来将进一步优化品种结构,提高公司在硅钢市场的竞争力。高附加值硅钢产品的快速成长有望为公司发展注入新动能。
风险提示需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:维持"增持"评级公司作为区域板材龙头企业,钢铁主业经营稳健,钢材延伸加工产业高速发展,在碳中和背景下行业盈利有望持续改善。我们维持盈利预测,预计公司2021-2023年收入900/1014/1187亿元,归母净利润49/53/59亿元,同比增速81.8/8.2/11.1％；当前股价对应PE为4.92/4.55/4.09x,维持"增持"评级。
[2021-08-20] 新钢股份(600782):利润加速释放,Q2净利同比上升147％-中期点评
■兴业证券
事件:公司发布2021H1业绩。2021H1公司实现营收546.09亿元,同比+71.31％;归母净利24.05亿元,同比+119.88％,扣非归母净利22.73亿元,同比+157.58％。分季度来看,2021Q2,公司实现营收293.04亿元,同比+71.73％,环比+15.81％;归母净利14.34亿元,同比+147.42％,环比+47.43％;扣非归母净利13.94亿元,同比+185.51％,环比+58.65％。业绩符合预期。
点评:钢材价格上涨,公司盈利加速释放
①钢价显著上涨,毛利改善。(1)公司2021H1生产钢材442.35万吨,同比+6.71％,达成年度生产目标的48％。(2)公司2021H1公司钢材的平均不含税售价为4775元/吨,同比上涨38.27％。钢铁行业维持高景气度,钢材价格显著上涨,驱动公司钢材毛利率增长至18.80％。
②三费费率持续下降。公司的三费费率持续低于行业水平,2021H1公司的三费费率仅为0.75％,同比2020年同期(剔除运杂费后)下降0.25pct,公司治理持续优化。
③无取向电工钢产品全覆盖,产品差异化优势明显。公司在去年末已初步具备约70万吨/年的无取向电工钢生产能力,高中低牌号全覆盖,最薄规格可轧至0.18mm,技术国内领先。公司未来有望在新能源汽车用电机、无人机等高端产品领域实现高质量发展。
未来核心看点:
①加快非钢产业发展步伐,构建多主业发展格局。公司在在钢材延伸加工方面,计划将优特钢带、冷轧硅钢的年产量分别提升到50万吨、80万吨;在新能源汽车用硅钢方面,计划将中高牌号电工钢比例提升至70％以上。
②拟分拆子公司新华新材料单独上市。子公司新华新材料是国内首家生产预应力钢绞线的企业,2020年实现净利润0.63亿元。分拆利于拓宽融资渠道,业务发展与创新将进一步提速,提升公司整体盈利水平。
业绩预测:"双碳目标"调控国内钢铁产能,新能源行业或将推动钢铁材料差异化需求,消费韧性有望支撑钢价维持高位。我们调整对于公司的盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润48.38亿元、52.25亿元、56.48亿元,对应EPS分别为1.52元、1.64元、1.77元,对应目前股价(8月19日)的PE分别为5.1倍、4.8和4.4倍,维持公司"审慎增持"评级。
风险提示:下游需求不及预期、原材料涨价超预期、宏观风险
[2021-07-11] 新钢股份(600782):公司经营稳健,业绩大幅提升-中期点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年半年度业绩预告,预计实现归属上市公司股东净利润约23.00亿元至25.00亿元,同比增长约110.24％至128.52％。预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性利润损益的净利润约21.00亿元至23.00亿元,同比增长约138.10％至160.77％。
点评:
预计2021上半年业绩大幅提升。公司预告2021年上半年实现归母净利润约21-23亿元,同比增速约138％至161％,其中Q2实现归母净利润约13.3-15.3亿元,同比增速约129％-164％,环比一季度增速约为37％-57％。公司持续优化生产组织,充分释放产线产能,加强科技创新投入,强化降本增效,深化内部管理革新,提升管理效率和水平,提质增效效果显著,经营业绩有望持续高增。
公司经营稳健,Q1产销量快速增长。一季度冷轧钢材产量50.11万吨,同比增长17.87％,销量55.38万吨,同比增长28.76％,热轧钢材产量210.25万吨,同比增长16.55％,销量206.79万吨,同比增长15.49％。公司依据超低排放和绿色发展要求,扎实推进煤气高效发电二期,综合料场改造,焦炉改造等升改工程项目建设,持续推进技术装备改造升级,力争实现超低排放和碳达峰目标,在"十四五"开局之年,不断进行结构优化,坚持高质量发展,有望进一步提升综合经营效益。
投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.5/1.58/1.70,对应PE分别为4.04/3.85/3.58。
风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动
[2021-07-09] 新钢股份(600782):新钢股份上半年净利预增110%至129%
■证券时报
新钢股份(600782)7月9日晚间披露业绩预告，上半年预盈23亿元至25亿元，同比增长约110.24%至128.52%。报告期内，我国经济运行稳定，下游用钢需求旺盛，虽原燃料价格高企，但钢铁企业盈利水平稳步改善。
[2021-06-10] 新钢股份(600782):期间费用持续优化,业绩有望持续增长-更新报告
■国泰君安
维持"增持维持"增持维持"增持2021Q1公司实现营业收入253.05亿,同比升70.82％;归母净利润9.71亿,同比升88.83％,公司业绩超预期。考虑到钢价持续高位震荡,公司下游需求良好,上调公司2021-2022年EPS预测为1.15/1.21元(原1.12/1.20元),新增2023年EPS预测为1.25元。参考同类公司,给予公司21年PE6倍进行估值,上调公司目标价至6.9元(原5.83元),维持"增持"评级。
费用控制良好,业绩有望持续增长。2021Q1公司期间费用率为0.59％,同比降0.68个百分点,保持行业较低水平。2020年1-4季度,公司销售吨钢净利分别为234、236、322、324元/吨;2021Q1公司经营业绩再创新高,实现钢材销量262万吨、吨钢净利为381元/吨。我们认为碳中和背景下行业供给偏紧,公司下游需求偏强,公司业绩有望持续增长。
聚焦主业发展,业务结构更加清晰。2020年10月公司公告拟分拆新华金属至上交所上市,分拆后公司仍将维持对新华金属的控股权。我们认为此次拆分不会影响公司其他业务板块的持续盈利,将实现"共赢",有利于公司和新华金属更好聚焦各自主业,提升公司整体盈利能力。
非钢业务并重,整体抗风险能力提升。非钢业务并重,整体抗风险能力提升。+多主业"发展格局,延伸加工、贸易物流、资源开发利用等业务逐渐成为公司发展新动能。我们认为公司在坚持稳主业的同时推动非钢业务多点开花,有利于充分发挥钢铁产业集群效应,提升公司整体抗风险能力。
【风险提示】:宏观经济大幅下滑;原材料价格大幅上涨。
[2021-05-14] 新钢股份(600782):调优品种结构,发展非钢产业打造新动能-深度研究
■广发证券
2020A业绩:钢铁、非钢毛利下滑,总营收、归母净利各同比增25.1％、减20.9％20.9％,电工钢毛利增276.1％。根据2020年年报,2020年公司实现营收724.1亿元、同比增25.1％25.1％,归母净利润27.0亿元、同比减20.9％20.9％,每股收益0.85元/股,ROE(摊薄)为11.511.5％。公司拟向全体股东(新钢股份回购专用证券账户除外每10股派发现金红利3.0元(含税)。(1)业务拆分:钢铁营收、毛利占比分别为53.5％、75.1％75.1％,板材贡献35.4％营收、47.6％毛利,电工钢毛利逆势同比大增276.1％。(2)盈利能力吨钢毛利同比大降,吨钢能源降12.8％带动吨钢总成本降2.7％2.7％,吨钢销售、财务费用下降促吨钢期间费用降20.7％。(3)经营质量:获现能力相对稳定,营运能力提升,偿债能力下降。
2021Q1业绩:总营收、归母净利各同比增70.8％、88.8％88.8％,盈利能力同比明显提升。
2021年计划:钢材坯产量同比增09％,争取实现营收同比增24.3％至900亿元,提高品种材比例,固定资产投30.0亿元。
公司看点:江西省最大的板材企业,聚焦钢铁主业,推进调优品种结构,提高品种材比例。加快发展非钢业务,提升整体抗风险能力,持续构建双主业和多主业的发展格局,将非钢产业打造成为发展的新动能。2020A控费能力在SW钢铁排名第三。2015年来持续稳定分红。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年EPS为1.60/1.95/2.28元/股,对应2021年5月13日收盘价,,2021-2023年PE为4.05/3.33/2.85倍,预计2021年每股净资产为8.75元/股。参考可比公司估值,综合给予公司2021年6倍PE,对应2022021年合理价值为9.61元/股,维持"买入"评级。
风险提示。宏观经济修复不及预期;全球通胀水平超预期;全球铁矿石产量不达预期;行业粗钢产量下降不及预期。
[2021-04-20] 新钢股份(600782):分红比例提高,产品结构优化,未来业绩有望高增-年度点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年年报,实现营业收入724.12亿元,同比增长25.06％;实现归属上市公司股东净利润27.00亿元,同比下降20.91％。拟向全体股东每10股派发现金股利3.00元(含税),股息率4.6％。
点评:
Q4业绩改善,盈利能力提升。公司2020年全年营收增速为25.06％,同比提升23.41个百分点。归母净利润增速为-20.91％,业绩降幅收窄,较去年同期改善21.28个百分点。Q4单季度归母净利润8.13亿,同比增速6.02％,较去年同比大幅改善66.82个百分点。从单季度数据来看,公司Q4毛利率、净利率环比Q3分别提升1.03/0.02个百分点。2020年矿焦上涨推升钢企生产成本导致行业盈利有所下滑,但公司不断坚持精品战略、优化调整品种结构,同时审慎研判钢材市场波动,依托成熟的管理优势有望进一步降本增效。
主业经营稳健,非钢产业开拓加快。公司"十四五"开局发展信心坚定,目标2021年实现产量生铁918万吨,粗钢955万吨,钢材坯917万吨,营业收入900亿以上,对应增速24％。同时公司多措并举,推动非钢产业发展,钢材延伸加工方面,充分释放新产线装备优势和挖掘市场潜能,力争优特钢带、冷轧硅钢产量分别达到50万吨、80万吨,新能源汽车用硅钢品质与产量双提升,中高牌号电工钢比例提升至70％以上;大力推进新华金属分拆上市,助推钢绞线实现跨越发展;进一步提升自发电比例,抓好转炉钢渣、水渣等固废资源的开发利用;深化贸易、物流、仓储、汽车运输端贸易业务开拓。
投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.5/1.58/1.70,对应PE分别为4.36/4.16/3.86。
风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动
[2021-04-20] 新钢股份(600782):盈利逐季提高，非钢产业蓬勃发展-年报点评
■国信证券
营收再创新高，利润逐季提高，业绩符合市场预期2020年，公司稳健经营，持续推进降本增效，归母净利润逐季改善，全年实现营业收入724.1亿元，同比大幅上涨25.1%，再创新高；实现归属于上市公司股东的净利润27.0亿元，同比下降20.9%。此外，公司计划实施现金分红，向全体股东(新钢股份回购专用证券账户除外)每10股派发现金红利3.0元(含税)。
板材为主，结构灵活调整2020年，公司深入产能挖潜，合理安排系统检修，推动炼钢产能释放，全年粗钢产量达到938万吨。产品结构方面，板材占比达到70%，具体依据钢材市场行情，灵活调整金属料流向，最大化公司效益。
高附加值产品快速发展，平滑业绩波动2020年，公司电工钢板、金属制品产销量大幅提高，电工钢板、金属制品销量分别同比增长28.9%、23.6%。十四五期间，公司力争优特钢带、冷轧硅钢产量分别达到50万吨、80万吨；大力推进新华金属分拆上市，助推钢绞线实现跨越发展。高附加值产业的快速成长将为公司发展注入新动能。
制造业需求旺盛，碳中和背景下行业迎利润改善针对环保问题，唐山地区提出了常态化限产方案，执行力度严格。而需求侧，钢材消费仍处于稳中有升的状态，特别是制造业复苏带动板材消费增长。碳中和背景下若粗钢供给得到控制，在钢铁行业需求增长的大环境下，钢铁行业供需结构将进一步改善，助推钢厂盈利提升。
风险提示:钢材消费大幅下滑；行业供给大幅增加。
投资建议:维持"增持"评级公司作为区域板材龙头企业，钢铁主业经营稳健，钢材延伸加工产业高速发展。考虑到碳中和背景下行业盈利有望持续改善，我们上调了业绩预测，预计公司2021-2023年归母净利润49/53/59亿元，同比增速81.8/8.2/11.1%；摊薄EPS为1.54/1.67/1.85元，当前股价对应PE为4.3/3.9/3.5x。公司估值存在修复空间，维持"增持"评级。
[2021-03-13] 新钢股份(600782):板材占比高、吨钢净利高的优质钢企-深度研究
■东吴证券
板材区域性龙头,被严重低估。公司于1958年成立,2007年整体上市。2019年产能达千万吨,其中热轧、冷轧合计接近40％,螺纹钢近20％。公司目前业绩表现、盈利能力、ROE等均处历史中高位,而PB仅为0.7倍,处于历史低位,而且PE我们预计2020/2021/2022年分别为7.1x/5.3x/4.7x,属于可比公司中最低水平。
制造业回暖,板材需求拉升。板材直接下游为制造业,过去景气度逐步上升且逐步超越长材。2021年3月OECD全球综合领先指数回升至99.9的高位,显示主要经济体稳步复苏,工程机械、汽车、家电等行业景气上行；根据产业在线,2021年1月冰箱、空调和洗衣机产量同比增长61％、57％、14％,而2021年2月汽车累计销量同比增长77％,趋势良好。
板材比例高,长材享区域景气。公司传统钢材产品覆盖螺纹、线材、冷轧、热轧和中厚板等主要大类,其高端品种广泛运用于石油石化、大型桥梁等国家重点工程。公司板材生产能力达到700万吨/年,占总产能比例高达70％,位居行业前列。板材需求、价格自2020年中以来势头良好,是当前最确定、最景气的细分品种。公司长材主要在江西附近销售,2020年固定资产投资增速高达8.2％,高居全国第五,基建需求良好。
质地优良,吨钢净利润行业前列。公司财务状况健康,三费率远低于同行,投资净收益高于同行,吨钢净利润多年位于行业前列,测算公司2020年吨钢净利润264元/吨,仅次于方大特钢、新兴铸管、宝钢股份。公司正兴建樟树码头,将缩短铁矿运输距离近1/3,有望进一步降本增利。
无取向硅钢业务进入收获期,弹性较大。公司高端无取向硅钢产品打破宝武集团、首钢股份垄断,实现自主生产。目前已经具备70-80万吨无取向硅钢产能,随着下游新能源车景气度高增,无取向硅钢价格强势上涨,有望为公司贡献可观利润增量。
非钢业务多点开花,拟拆分新华金属单独上市聚焦主业。2017年以来,公司逐步开展节能环保、钢材延伸加工以及贸易物流等非钢业务,实现"再造新钢"。2020年10月20日,公司公告拟分拆其控股子公司新华金属上市,从而进一步实现业务聚焦,主业结构将更加清晰盈利预测与投资评级:我们预计公司2020/21/22年营收分别为744/834/876亿元,增速分别为28.5％/12.1％/5.0％；归母净利润分别为26.4/35.4/40.4亿元,增速分别为-22％/34％/14％；对应PE分别为7.1x/5.3x/4.7x。考虑公司下游制造业高景气,公司作为低估值板材优质企业将充分受益,故首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:制造业回暖不及预期；原材料铁矿石价格上涨超预期。
[2021-03-10] 新钢股份(600782):全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇 钢铁行业低碳发展势在必行
■上海证券报
“钢铁行业的绿色低碳发展，对国家如期实现碳达峰和碳中和目标至关重要。”全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇表示，钢铁业是碳排放大户，必须采取切实有力措施，全力推进减排工作。今年全国两会，他建议通过支持电炉钢发展，加大低碳冶金技术的研发等，有序推进钢铁行业低碳发展。
在深耕钢铁行业近30年的夏文勇看来，国家提出碳达峰和碳中和目标，不仅关乎着环境保护、绿色发展领域，还牵动着能源领域转型升级。“对钢铁行业而言，减碳浪潮已经启动，绿色、多元、共融才是钢铁企业科学可持续的发展方式。”
为了有序推进钢铁行业低碳发展，夏文勇建议，大力支持电炉钢的发展，出台政策支持电炉生产企业采用全直购电模式降低购电费用。同时，统筹解决钢铁再生资源回收企业进项税抵扣问题，推动废钢的收购和供应有序健康发展。
技术研发方面，夏文勇建议，由科技部设立科技专项，集中行业优势资源进行技术研发，促进低碳技术产业化发展。
新钢股份作为一家有着60余年历史的钢铁企业，在探索产城融合发展新模式中备战“碳中和”。夏文勇介绍，2020年公司智能环保料场陆续建成投用，基本实现“矿入棚、煤入仓、车加盖”的物料储运方式，每年可减少颗粒物排放9400吨。同时，公司对烧结工艺实施脱硫脱硝超低排放改造，目前脱硫部分已改造完成，计划用2年时间完成脱硝及超低排放改造。
2020年以来，居高不下的进口铁矿石价格让钢铁企业经营压力倍增。作为世界最大的钢铁生产国，我国钢铁产量占据全球三分之二的份额。但是，我国钢铁冶炼原料铁矿石较为依赖进口，对外依存度超80%。与此同时，国产铁矿石原矿产量从2015年的13.81亿吨降至2020年的8.67亿吨。
中国钢铁工业协会对22家铁矿企业的调研数据显示，企业需缴纳税费及采矿权收益金、征地费共计24项，全部税费约占主营业务收入的16%，成本压力较大。夏文勇建议，降低税负，支持国内铁矿山的开发。首先，要降低铁矿石产品增值税税率，由13%降至9%以下。其次，要扩大增值税进项税抵扣范围，允许矿山企业购买矿权、土地支出，在使用年限内按每年折旧摊销额度纳入抵扣范围。
[2021-03-09] 新钢股份(600782):全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇 支持电炉钢发展促进低碳技术产业化
■证券时报
全国人大代表、新钢股份(600782)董事长夏文勇日前接受证券时报记者采访时表示，建议国家支持电炉钢发展，统筹解决钢铁再生资源回收企业进项税抵扣问题;建议由国家科技部设立科技专项，集中行业优势资源推动低碳冶金技术研发，促进低碳技术产业化发展。
备战“碳中和”
“十四五”开局之年，碳达峰、碳中和热度不减，这与新钢集团探索产城融合发展新模式不谋而合。
据夏文勇介绍，“十三五”期间，新钢集团累计环保投入、清洁工厂创建投入、班组“三室一间”建设费用近40亿元，坚定不移推进创建清洁工厂工作。2018年，集团启动投入超过100亿元的产业转型升级改造工程，淘汰露天料场等一批落后产能及设施，实现新钢集团所有工艺技术装备全部符合国家钢铁产业政策，主要排放指标大幅改善，无组织排放下降80%以上。
在当地政府的大力支持下，新钢集团百亿产业转型升级改造项目中的电炉升级改造也已启动，目标是将其打造成为具有后发优势、更具前瞻性、极致高效、极低成本、环境友好的创新示范项目的样板工程。
“建议国家支持电炉钢发展，统筹解决钢铁再生资源回收企业进项税抵扣问题;建议由国家科技部设立科技专项，集中行业优势资源推动低碳冶金技术研发，促进低碳技术产业化发展。”夏文勇表示，在今年两会期间提出的第一条建议，即与“碳中和”密切相关。
双轮驱动助力收入增长
新钢集团在“十三五”期间提出构建“1+6”(钢铁主业+6大非钢板块)产业发展格局。
据介绍，从2015年的35.79亿元到2020年的450亿元，五年的时间，新钢集团非钢产业连年呈数倍持续快速增长，到“十三五”末基本实现了“非钢与主业并重、再造一个新钢”目标，钢铁主业与非钢产业双轮驱动的新发展格局基本形成，比原计划的时间提前了近三年，这也为新钢集团千亿营收计划增添了动力。
在刚刚走过的2020年，夏文勇表示，新钢集团顶住了新冠肺炎疫情带来的巨大冲击，生产经营逆势而上，营业收入795亿元，同比增长21.12%，经济效益位列钢铁行业第一方阵，为“十三五”圆满收官。
新钢股份是新钢集团旗下上市子公司。资料显示，2020年前三季度，新钢股份实现营收519亿元，同比增长25.66%，为集团的贡献了重要的收入来源。2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，钢材市场发生剧烈变化，新钢股份坚持“一手抓疫情防控，一手抓生产经营”的工作要求，有序有力推进生产经营各项工作。面对疫情对生产带来的冲击，公司以稳定顺行为重点，根据外部形势变化，动态调整生产、检修计划，阶段性地压减炼钢产量，先后实施8#高炉大修、转炉三次系统检修，较好地化解了疫情带来的系统性风险。
当钢材市场回暖时，新钢股份各工序迅速释放产能，尤其进入二季度产量连续保持高位，抓住了钢材价格回升的机会。
此外，公司推进科技创新不止步，加大高性能、高附加值产品研发及生产，提高产品质量的稳定性、美誉度，满足客户个性化需求，开发新品种35个;稀土钢、钢结构及新能源汽车高牌号电工钢等新产品研发稳步推进。在疫情最严峻的时候，供销系统稳定了物资供应和产品接单，化解了物流受阻、资源不足、市场萎缩等带来的冲击，保证了公司生产和工程建设物资需求，产销率、货款回笼率实现两个百分百。
[2021-03-04] 新钢股份(600782):新钢股份近期原燃料和钢材市场价格波动运行
■证券时报
新钢股份(600782)3月4日晚间披露股价异动公告称，经核查，公司目前生产经营活动正常，日常生产经营情况未发生重大变化。近期，公司原燃料和钢材市场价格波动运行，将对公司未来业绩产生一定影响。
[2021-03-03] 新钢股份(600782):全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇建议 降低铁矿石企业税负
■中国证券报
全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇日前接受中国证券报记者采访时表示，应大力支持国内铁矿石企业发展，建议降低铁矿石企业税负等。
支持铁矿石企业发展
“可以减轻铁矿石企业税负，产品增值税由13%降至9%以下;增加铁矿石企业抵扣项，扩大增值税进项税抵扣范围，允许矿山企业购买矿权、土地支出，在使用年限内按每年折旧摊销额度纳入抵扣范围。”夏文勇表示，将在今年两会期间提出该建议。
铁矿石价格快速上涨，每年进口约1100万吨的新钢股份如何应对?“公司首先加强市场研判，铁矿石价格高位时，公司保持平进平出的原燃料采购策略，适当降低库存;调整采购结构，积极拓宽采购渠道，提高国内矿石采购比例，降低采购成本;调优品种结构，根据市场走向调整金属料流向，加大电工钢等高附加值钢材产品产销量，以更好地抵御原燃料市场风险。随着铁矿石价格不断上涨，废钢性价比优势逐渐凸显，公司专门成立了合资公司集中大量采购废钢，对冲原料价格上涨带来的冲击。”夏文勇表示。
建设高质量钢企
夏文勇告诉记者：“春节后，公司生产延续了去年的高位运行态势。1-2月，粗钢产量大约170万吨，同比增长11.20%。下游用钢企业提前复工复产，今年钢铁市场开市时间较以往有所提前。目前公司订单充足，手持订单量近60万吨，各产线平均排产时间在20天左右，卷板产线30天。”
夏文勇认为，推动钢铁行业供给侧改革压缩粗钢产量，主要采取进一步收紧环保政策、强制淘汰落后产能、严格落实产能置换等手段，对钢铁产能形成“挤出效应”，有利于维护钢铁行业的正常竞争秩序和可持续发展。
“‘十四五’期间，公司将紧紧围绕建设高质量钢企的目标。粗钢产量稳定在1000万吨/年，营收以2021年的1000亿元为基数，实现年均8%的增速，销售利润保持在行业第一方阵;增强科技创新能力，研发投入占钢铁主业营收超过3%，钢铁主业高附加值品种占比超过50%;形成现代化的集团管控模式和相配套的组织架构，新钢集团旗下拥有2至4家上市公司，钢铁主业与非钢业务成为集团发展的双驱动力。”夏文勇表示。
[2020-12-02] 新钢股份(600782):区域板材龙头
■中泰证券
投资要点
江西省板材龙头:从江西省内钢企竞争格局来看,2019年江西省钢材总产量达到2795.71万吨。钢材产量前两名企业为分别为江西萍钢和新钢股份,产量分别为1204万吨和874.04万吨,第三名方大特钢2019年产量为384万吨。前三名钢材产量占整个江西省88％,省内行业集中度较高。结构上萍钢、方大特钢以长材为主,新钢则以板材为主,是区域板材龙头,在省内具有一定价格主导能力。
板材占比高:公司产品主要产品包括板材,长材两大类。公司钢铁年产能约1000万吨,其中板材产能约700万吨/年。2019年公司钢材品种产量结构为螺纹钢及圆钢193万吨、线材68万吨、厚板108万吨、中板131万吨、冷轧电工钢52万吨、热轧卷板216万吨、冷轧卷板145万吨,金属制品48万吨。公司是国内中厚板领域骨干企业之一,市占率高于公司其他钢材品种。
位于内陆交通枢纽:公司坐落于江西新余,虽然不是沿海地区,但属于内陆交通枢纽。浙赣铁路、京九铁路均由此经过,赣粤、沪瑞、武吉三条高速公路和四条省道在新余交汇,构建了新余与"长珠闽"对接的5小时经济圈。发达的交通路网为钢材的运输提供了便利。因此相较于其他内陆钢企,公司在交通上具备一定优势。
立足本地,辐射周边区域:公司深耕本地及周边区域市场,产品主要销往华东、中南、西南地区,以上三个区域营业收入占比分别为69％、25％、3％。公司在长江中下游及中南地区销售区域内市场较稳固,产品产销率高。国内产品销售收入占2019年公司营业收入97％。
受益于此轮钢铁需求回升:下半年机械、汽车、家电等工业领域景气度持续上行,公司产品以板材为主,受益于工业需求的回升,预计盈利有望阶段性改善。依据三季报,前三季度公司共销售冷轧钢材产品146.7万吨、热轧钢材产品576.6万吨,分别同比+4.6％、+1.5％。结合中报销量数据测算,三季度单季度销售冷轧钢材产品54.1万吨、热轧钢材产品197.6万吨,分别同比+62％、-2.3％。可以看到公司在下游景气回升的过程中,产品结构也相应调整,产销向盈利扩张的品种倾斜,三季度冷轧销量有明显增长。
投资建议:目前汽车、机械等工业类下游领域景气度仍然较高,工业材需求仍然偏强,冷轧板盈利较三季度进一步上行,同时螺纹等建筑钢盈利也有一定程度好转,有利于公司整体盈利的企稳回升。预计2020-2022年公司EPS分别为0.85元、0.86元以及0.9元,给予"增持"评级。
风险提示:宏观经济大幅下滑导致钢铁需求承压;供给端大幅释放。
[2020-11-05] 新钢股份(600782):产销量稳健增长,业绩改善-三季点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年三季报,公司实现营业收入519.28亿元,同比增长25.66％,实现归属于母公司所有者的净利润18.87亿元,同比下降28.71％。扣非净利润15.46亿元,同比下降38.97％。
点评:Q3业绩改善,降幅收窄。公司前三季度营收增速为25.66％,同比提升24.34个百分点。归母净利润增速为-28.71％,业绩降幅收窄,较去年同期改善4.25个百分点。Q3单季度归母净利润7.93亿,同比增速-1.79％,较去年同比大幅改善53.08个百分点。成本上涨下盈利有所下降。前三季度毛利率与净利率分别为5.69％与3.69％,分别同比下滑3.88与2.74个百分点。其中工商业/建筑业/运输业毛利率分别为6.01％/4.74％/2.31％,分别较去年同期下滑4.11/0.92/0.49个百分点。
钢材产销量稳健增长,售价略有下滑。前三季度冷轧钢材产量/销量144.44/146.72万吨,同比增长8.51％/4.60％;热轧钢材产量/销量580.39/576.6万吨,同比增长4.12％/1.55％;冷轧钢材平均售价3,851.05元/吨,同比下滑1.34％。热轧钢材平均售价3,437.91元/吨,同比下滑4.72％。子公司新华金属拟分拆上市,有望提升经营效率。子公司新华金属作为填补国内空白的第一家生产高强度低松弛预应力混凝土用钢绞线产品企业,行业地位较为突出。本次分拆上市不仅可助力上市公司更好聚焦主业发展、优化业务架构,同时新华金属可拓宽融资渠道以更好应对业务扩张需求,从而提高新钢股份和其他新华金属股东的投资回报,助力估值提升。
投资建议:预计2020-2022年EPS分别为0.80/0.81/0.85,对应PE分别为5.46/5.39/5.14。
风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动
[2020-11-04] 新钢股份(600782):三季度业绩环比增加,成本上行压缩利润空间-2020年三季报点评
■中信证券
公司2020Q3实现营业收入200.49亿元,实现归母净利润7.93亿元,分别同比上升34.13％和下滑1.79％。公司业绩有望受益于四季度下游行业景气度的持续,分拆子公司上市有望迎来价值重估。维持"增持"评级。
受益于下游行业景气,Q3公司业绩环比增加明显。2020年前三季度公司共实现营业收入519.28亿元,同比上升25.66％,归母净利润18.87亿元,同比下降28.71％。其中,第三季度公司实现营收200.49亿元,同比增加34.13％,环比增加17.49％,对应归母净利润7.93亿元,同比减少1.79％,环比增加36.85％,主要系受益于下游汽车、家电等行业的持续景气。
产品放量保障公司业绩,成本上行压缩毛利空间。公司产品结构中板材占比70％左右,2020年前三季度公司冷轧钢材/热轧钢材分别实现销量146.72/576.6万吨,分别同比增长4.60％/1.55％,其中第三季度冷轧钢材/热轧钢材分别实现销量54.1/197.58万吨,分别同比+62.02％/-2.28％,环比+9.05％/-1.20％。随着下游汽车、家电等行业景气度的提升,公司产品或将持续放量成为公司业绩支撑点。按普氏指数计算的铁矿2020Q3均价同比增长14.96％,环比增长24.23％。根据我们测算,公司Q3冷轧钢材/热轧钢材吨售价分别为4048/3540元,环比分别增加11.69％/6.54％,低于原材料增长幅度,2020Q1-Q3公司综合毛利率为5.69％,同比下降3.88个PCT,钢材利润整体处于近几年较低水平。
三费费率持续优化,费用控制行业领先。2020Q3公司销售/管理/财务费用率分别为0.47％/0.31％/-0.13％,同比分别-0.10％/-0.09％/+0.14％,环比分别-0.03％/-0.51％/+0.12％,三费费用率持续优化,保持行业较低水平。
拟分拆子公司新华金属上市,公司有望迎来价值重估。公司是一家集矿石加工、炼焦、烧结、球团、钢铁冶炼、钢材轧制及延伸加工于一体的大型钢铁联合企业。公司于2020年10月21日提交分拆子公司至上交所上市的预案,子公司新华金属专注于高强度低松弛预应力混凝土用钢绞线领域。本次分拆可以优化公司业务结构,聚焦主业发展,降低多元化经营带来的负面影响,此外还可以提升公司的经营效率,进而增强产品竞争能力,若分拆上市成功公司有望迎来价值重估。
风险因素:原料价格超预期上涨,钢材需求低于预期,子公司分拆进展不及预期。
投资建议:目前市场处于板强长弱的格局,公司作为江西地区核心板材企业,预计四季度将继续受益于下游行业的景气,我们将公司2020-22年EPS预测由0.73/0.75/0.82元小幅上调至0.73/0.76/0.84元,按照2020年0.65倍PB给予公司目标价4.77元,维持"增持"评级。
[2020-10-31] 新钢股份(600782):冷轧销量上升-三季点评
■中泰证券
前三季度累计数据:营业收入519亿元,同比+25.66％;归母利润18.87亿元,同比-28.7％;扣非后归母利润15.46亿元,同比-38.97％;EPS0.59元。
三季度单季数据:营业收入200.5亿元,同比+34％;归母利润7.9亿元,同比-1.79％,环比+37％;扣非后归母利润6.6亿元,同比-14.12％;EPS0.25元。
销量数据:前三季度公司共销售冷轧钢材产品146.7万吨、热轧钢材产品576.6万吨,分别同比+4.6％、+1.5％。两者合计723万吨,同比+2.1。结合中报销量数据测算,三季度单季度销售冷轧钢材产品54.1万吨、热轧钢材产品197.6万吨,分别同比+62％、-2.3％。
同比业绩降幅收窄:前三季度公司收入增速较快,主要与贸易和延伸加工业务扩张有关。盈利的同比下滑主要由于产品盈利能力跟随行业回落,前三季度公司毛利率同比下降3.88PCT至5.69％,期间费用率同比下降0.16PCT至1.79％,净利润率同比降2.74PCT至3.69％。由于去年三季度业绩基数降低,加上今年三季度利润环比改善,三季度公司单季业绩降幅收窄至-1.79％。
环比毛利率下降、净利率上升:我们测算2020Q3热轧、冷轧、螺纹钢及中厚板的行业平均吨钢毛利分别环比变动131元、226元、-195元和-101元,公司是综合型钢企,上述品种均有供货,综合下来三季度毛利率环比下降0.61PCT至5.49％。分结构看公司产销尽量向盈利扩张的品种倾斜,可以看到三季度冷轧销量有明显增长。虽然毛利率回落,但净利率环比增加0.56PCT至4.02％,主要由于管理费用率的下降和投资收益的上升,过去3年三季度单季管理费用均环比明显回落,有一定的季度波动特征。
投资建议:目前汽车、机械等工业类下游领域景气度仍然较高,工业材需求仍然偏强,冷轧板盈利仍在上行,但螺纹、中厚板行业吨毛利仍未有明显起色,预计四季度整体毛利率可能环比略有下降。长期而言受制于国内地产的调整压力,钢铁行业盈利能力长期仍面临较多不确定性。预计2020-2022年公司EPS分别为0.78元、0.78元以及0.83元,维持"持有"评级;
风险提示:宏观经济大幅下滑导致钢铁需求承压;供给端大幅释放。
[2020-10-21] 新钢股份(600782):新钢股份拟分拆新华金属至上交所上市
■上海证券报
A股市场分拆上市步伐逐渐加快，新钢股份也加入分拆上市队列。新钢股份20日晚公告，公司拟分拆控股子公司新华金属至上海证券交易所上市。通过本次分拆，新钢股份将进一步实现业务聚焦，主业结构将更加清晰。新华金属将成为专注于高强度低松弛预应力混凝土用钢绞线研发、生产及销售的业务平台独立上市，并通过上市融资增强资金实力。
分拆上市预案显示，新钢股份业务涵盖了钢铁冶炼、金属制品、资源综合利用、钢材精深加工、贸易物流、工程技术等业务。新华金属主要从事预应力钢绞线、特种钢丝业务，主要为高强度低松弛预应力混凝土用钢绞线的研发、生产和销售。新华金属作为国内首家生产预应力钢绞线的企业，其产品一直占据国内市场领先地位，产品主要应用于公路、铁路、桥梁、核电、液化天然气储罐(LNG)和大型高层建筑等国家重点基础建设工程。港珠澳大桥、青岛胶州湾海湾大桥、杭州湾跨海大桥、京沪高速铁路、广州新白云国际机场、三峡工程、上海东方明珠电视塔、山东青岛液化天然气储罐(LNG)、贵州国家天文台500米口径球面射电望远镜(FAST)等工程，都采用了新华金属的产品。新华金属的产品还出口到美洲、欧洲和东南亚地区，为全球多个国家客户提供产品服务，在业内具备极高认可度和公信力。
从股权结构来看，新钢股份直接持有新华金属79.67%股权，为新华金属的控股股东，江西省国资委为新华金属的实际控制人。本次分拆完成后，新钢股份仍将控股新华金属，新华金属的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。新华金属具有较强的盈利能力，2017年至2019年分别实现营业收入15.17亿元、17.69亿元、19.27亿元，净利润分别为3558.03万元、4280.84万元、5439.12万元。
新钢股份表示，尽管本次分拆将导致公司持有新华金属的权益在一定程度上被摊薄，但是通过本次分拆，新华金属融资渠道将进一步拓宽，业务发展与创新将进一步提速，有助于提升公司未来的整体盈利水平。
自A股市场分拆上市政策开闸以来，越来越多的上市公司积极分拆子公司上市，其中科创板和创业板成为分拆上市的首选地。其中，进度最快的是辽宁成大子公司成大生物。成大生物科创板上市申请上月底已经过会，由此成为首家A股分拆上市的过会企业。在投行人士看来，这将引发标杆效应，预计会有更多公司开启分拆计划。
[2020-10-20] 新钢股份(600782):新钢股份拟分拆子公司新华金属至上交所上市
■证券时报
新钢股份(600782)10月20日晚间公告，拟分拆控股子公司新华金属至上交所上市。分拆完成后，新华金属将作为专注于高强度低松弛预应力混凝土用钢绞线研发、生产及销售的业务平台独立上市。
[2020-08-30] 新钢股份(600782):制造业回暖带动Q2盈利环比改善-中期点评
■东北证券
营收高增长映射管理层雄心壮志:报告期内公司营业收入达到318.78亿元,同比增长20.86％；营业成本同比增长27.29％至300.25亿元。2020H1毛利率为5.81％,较去年同期减少4.76个百分点；归母净利润约为10.94亿元,同比降低40.53％,扣非归母净利润约8.82亿元,较去年同期下降49.88％。"千亿计划"想象空间巨大,公司深耕钢铁主业的同时,对非钢业务进行纵深布局。
无惧疫情冲击,精准踩拍生产逆势上行:尽管上半年经受了疫情冲击,但公司通过及时调整生产、检修计划,阶段性地压减炼钢产量,调控生产节奏,钢材产量实现逆势增长,上半年产量达到465.76万吨,同比增长2.79％。主要产品热轧钢材产量和销量分别增长增6.23％、3.67％,平均售价为3384.38元/吨,同比降低5.75％；成本端受原材料价格强势以及下属子公司对外贸易和延伸加工业务增加的影响,成本增速高于收入增速。
下游制造业生产回暖,板材景气度优于建材:公司的主要产品热轧卷板和中厚板在2季度表现较好,整体毛利率从5.48％提升至6.10％。下游基建、工程机械、地产新开工在国家大力推进复工复产的大背景下,景气度迅速攀升。进入3季度后,随着出口和消费的逐步好转,全国各区域冷热价差大幅上升,相关产品的盈利情况也有望出现明显改善。公司财务杠杆较低,盈利稳定性优于行业平均水平,随着产品结构性盈利改善,低估值背景下公司股价仍有较大上行空间。
首次覆盖:预计2020至2022年归母净利润分别为21.8亿,17.86亿,16.24亿,对应EPS分别为0.68、0.56、0.51元,对应PE分别为6.36倍、7.76倍、8.54倍,首次覆盖给予"增持"评级风险提示:原材料价格维持强势、疫情出现反复、经济出现系统性风险、矿难、理财产品收益率下降等。
[2020-08-24] 新钢股份(600782):二季度销售回暖,下半年利润有望环比回升-2020年中报点评
■中信证券
公司2020上半年实现营业收入318.78亿元,实现归母净利润10.94亿元,分别同比上升20.86％和下滑40.53％。预计下半年公司利润环比好转,维持"增持"评级。
二季度公司销售回暖,利润随行业同比下滑。受疫情影响,公司Q1营收环比下滑10.65％。4月份以后疫情对钢材下游的影响逐渐消退,随着下游建筑及制造业的复工复产,公司营收在Q2环比上升15.2％,同比上升32.57％。公司营收较大幅度同比提升主要在于公司增加了对外贸易以及延伸加工业务。此外,公司在2020H1分别实现钢材产、销量为465.76万吨、471.64万吨,分别同比上升2.8％、下降0.2％。公司冷轧钢材、热轧钢材在2020H1的平均不含税售价分别为3735.79元、3384.38元,分别同比下降3.1％和下降5.75％。公司在2020H1实现毛利润18.52亿元,同比下滑33.6％,实现毛利率5.81％,同比下滑4.76个百分点。公司在2020H1的三费为4.11亿元,同比上升8300万,主要由财务费用同比上升所导致。公司在2020H1的三费费率仅2.04％,同比下降0.15个百分点,仍保持行业中非常低的三费费率。
公司在下半年的利润有望环比回升。受到疫情影响,钢铁下游的汽车、家电等产业在Q1受到较大冲击,使得行业板材价格在Q1跌至盈亏平衡线附近。随着4月以来板材下游的复产和赶工,板材利润在Q2持续走高并且超过长材利润。从行业利润模型来看,从年初至今,行业螺纹、热卷、冷卷、中厚板的不含税平均吨毛利分别为193元、162元、-24元、115元。公司产品结构中板材占比70％左右,从二季度以来利润持续环比回升。受原材料侵蚀影响,当前钢材利润整体处于近几年较低水平。在这样的低利润结构下钢材供给继续上行空间有限,随着四季度钢材旺季的到来,钢材整体供需格局和利润有望优化,预计公司利润将随行业利润好转在下半年环比上升。
风险因素:原料价格超预期上涨,旺季钢材需求低于预期。
投资建议:公司为江西地区核心板材企业,且产业链延伸业务和非钢业务能贡献盈利抗周期性,预计下半年利润环比有所好转。考虑到新冠疫情对实体经济的影响逐渐消退以及明后年海外铁矿供给恢复,我们将公司2020-22年EPS预测由0.72/0.72/0.76元上调为0.73/0.75/0.82元。按2020年0.7倍PB给公司估值,给予目标价5.14元,维持"增持"评级。
[2020-08-23] 新钢股份(600782):Q2盈利能力环比修复-中报点评
■中泰证券
业绩概要:公司发布2020年半年报,报告期内实现营业收入318.8亿元,同比增长20.86％。实现归属于上市公司股东净利润10.9亿元,同比下降40.5％;对应EPS为0.343元,Q1、Q2EPS分别0.16元、0.18元。第二季度单季营业收入同比+32.6％,归母利润同比-46.8％。
吨钢数据:上半年共销售冷轧钢材产品92.62万吨、热轧钢材产品379.02万吨,分别同比-13.3％、+3.66％。两者合计472万吨,同比持平。折算吨钢售价3453元,吨钢三项费用87元,吨钢利润235元,同比分别变化-198元、+18元、-156元。
上半年收入上升、盈利能力下降:上半年公司营业收入明显增长,主要是对外贸易和延伸加工业务增加所致。生产方面,面对疫情带来的冲击,公司动态调整生产、检修计划,阶段性地压减炼钢产量,先后实施8#高炉大修、转炉三次系统检修,较好地化解了疫情带来的系统性风险。当钢材市场回暖时,各工序迅速释放产能,进入二季度产量连续保持高位,抓住了钢材价格回升的机会。上半年公司毛利率5.81％,同比下降4.76Pct,增量较大的贸易业务毛利率偏低,会拉低公司整体毛利率,这是公司上半年毛利率下降的原因之一。此外受疫情冲击,一季度钢铁需求大幅收缩,库存累积,盈利能力明显下降,导致冶炼业务毛利率收缩。上半年期间费用率同比-0.15Pct至2.04％,净利率同比-3.52Pct至3.48％。
二季度单季盈利能力回升:公司Q2毛利率环比上升0.63Pct至6.1％,二季度国内疫情逐步消退,钢铁下游需求快速恢复,叠加赶进度因素,钢铁需求出现显著同比和环比增长,吨钢盈利环比改善。但同比而言,受制于行业整体供应能力的增加,钢铁冶炼环节盈利能力仍不及去年同期,故二季度行业盈利同比仍然显著收缩。公司管理费用率环比有0.7Pct的上升,所以在一定程度上抵消了毛利率的环比上升,Q2净利率环比基本持平。
投资建议:6月份以来,受益于汽车、机械等工业类下游领域产量的快速回升,热轧板需求明显改善,盈利能力显著回升。公司作为江西省内大型的国有钢材生产企业,年产钢量近900万吨,其中热轧板、冷轧板以及中厚板等板材占比近75％,公司将显著受益于板材供需环境的短期改善,预计三季度盈利有望进一步环比回升。长期而言受制于国内地产的调整压力,钢铁行业盈利能力长期仍面临较多不确定性。预计2020-2022年公司EPS分别为0.78元、0.51元以及0.65元,维持"持有"评级;
风险提示:宏观经济大幅下滑导致钢铁需求承压;供给端大幅释放。
[2020-08-22] 新钢股份(600782):二季度盈利环比改善,工程项目稳步推进-中报点评
■海通证券
事件:
公司2020上半年实现收入318.78亿元,同比增长20.86％。实现归母净利润10.94亿元,同比减少40.53％。其中公司20Q2单季度实现归母净利润5.80亿元,环比增长12.74％。
点评。公司二季度稳顺生产,产量同比提升。公司上半年合计产钢材465.76万吨,同比去年同期增长2.79％。其中一季度受疫情影响,公司产钢材222.90万吨,是少于去年同期的,二季度公司产钢材242.86万吨,单季度同比增长8.32％,显示二季度公司生产较为稳定。
工程项目稳步推进。公司上半年推进"升改"工程建设,在疫情的影响下,8号高炉修复项目在3月31日出铁;棒材生产线升级改造项目5月底投入试生产等,重点项目按计划实施。
上半年收入增长,但盈利下行。受益于二季度产量的上升以及去年Q2低基数的影响,今年上半年公司营业收入同比上升20.86％。但是我们认为由于原料价格上涨及钢价下跌挤压公司盈利,公司上半年归母净利润下行较为明显。Q2盈利环比上行。二季度公司提升产量促进利润回升,单季度归母净利润环比仍有12.74％增长,体现随着疫情过去行业逐渐复苏。我们认为在铁矿供给维持稳定的情况下,短期铁矿短缺的情况将逐渐好转,叠加国内疫情过去复工继续进行,我们预计下半年钢企盈利或将好转。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2020至2021年可实现归母净利润分别为26.83、32.75亿元,对应EPS分别为0.84、1.03元,对应每股净资产分别为7.46、8.30元。参照可比公司,我们给予公司2020年6-7倍PE,合理价值区间为5.04-5.88元。维持公司"优于大市"评级。
风险提示。疫情影响持续;钢价下降过多;公司降本增效未达预期;行业波动性仍存。
[2020-05-25] 新钢股份(600782):全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇,提前一年“冲千亿”,把失去的时间抢回来
■上海证券报
“越是在困难的时候，新钢人越是抱团向前，我们有信心把企业做得更好!”日前，全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇在接受上证报记者采访时表示，现阶段更要加大马力拓展业务，“把失去的时间抢回来，把受损的指标赢回来!”
为了助力经济恢复，同为新钢集团董事长的夏文勇，决定将整个新钢集团“冲千亿”目标的完成时间比原计划提前一年，即2021年实现营业收入1000亿元。
对新钢而言，这是一个极具挑战的任务。作为一家有着60余年历史的钢铁联合企业，新钢的“压舱石”始终是钢铁主业。夏文勇告诉记者，培育壮大新的增长点，最重要的一步就是要把钢铁主业这个基础做优做强，同时进行非钢业务的纵深布局。
提质：主业稳基础
今年3月底，在新钢集团行政工作例会上，面对新钢集团全体中层管理人员，夏文勇说出了八个字：“只争朝夕，奋力追赶。”
夏文勇介绍，根据集团制定的转型升级“冲千亿”工作方案，钢产量将比原计划增加40万吨，营业收入比原计划增加80亿元，其中主业提质将在此次新钢集团转型升级中处于首要位置。
今年一季度，由于疫情原因，新钢集团整体经营受到一定影响，产量同比略有下降。但在4月份，新钢集团调整年度目标后，很多决策得到迅速响应、有力执行。
在夏文勇多次深入一线调研的中厚板厂，4月份热处理交货量同比增长19.64%，创下历史新高。数据显示，4月份，新钢钢产量达到84万吨，在钢材价格大幅下跌的环境下，其生产经营实现二季度首月“开门红”。
据了解，最近一段时期，新钢中厚板成品库格外繁忙，伴随着引擎的轰鸣声，每天都会有一辆辆货运重卡满载着优质钢板从中厚板厂出发，运往天津与广东惠州的储油罐建设现场。
据介绍，今年上半年以来，钢材市场上石油储罐用钢需求量大幅增加。作为全国同类型轧机中唯一一家可以生产5mm单轧钢板的单位，新钢在这次市场波动中牢牢抓住机遇，凭借着自身过硬的产品质量和供货能力，以及产品远销海内外的声誉，从国内众多同行中脱颖而出，先后夺得来自中石油、中石化、中海油的7万多吨石油储罐用钢订单。
截至目前，这批订单已完成产量7000吨，交付客户5000吨。夏文勇说，后续订单会进一步提升产品质量和按期交货，为完成全年降本创效10亿元目标贡献力量。
不仅如此，今年1月至4月，公司重点工程接单达65万吨，已超过2019年全年重点工程接单总量。
“除了石油储备工程订单外，大广高速、昌景黄高铁等多个重点工程订单的总量合计超过45万吨，水利水电领域新钢高端容器板先后拿下滇中引水工程、额日和水电站、梅州抽蓄水电站等重点工程项目。”夏文勇说。
增效：非钢再增长
为了确保转型按质按时完成，非钢业务成为夏文勇眼中的“新增长极”。
夏文勇坦言，作为一家千万吨级的钢铁企业，在当前的大背景下，钢铁主业产能规模不可能再有大幅增长，那么做大非钢就成为其实现千亿营收极为重要和关键的一点。
今年4月，新钢集团在调整年度目标时，把突破重点放在了非钢板块上，将非钢营收目标调整为380亿元，并对钢材延伸加工板块、资源综合利用板块、贸易物流板块等寄予厚望。
5月12日，作为新钢非钢产业发展的重要组成部分，以排土场废弃土石为原料的全新环保砖生产线宣布投产。致力于采坑生态恢复的生态农业公司也在当日揭牌。
据悉，该固废综合利用项目的建设思路是，以排土场废弃土石为原料，生产建筑骨料和环保压制砖，最终做到排土场土石资源全部综合利用。该项目拥有一条年产60万吨骨料生产线和两条先进的环保压制砖线，可年产环保砖1.2亿块、建筑骨料50万至60万吨。
在与主业提质息息相关的钢材延伸加工板块方面，夏文勇在其议案中提出了打造用钢产业链命运共同体的理念。
目前新钢正在加快推进产业链建设。据夏文勇介绍，目前，新钢主导的三个区域产业链正在逐步壮大，包括优特钢带产业链、金属制品产业链以及汽车用钢产业链。对此，夏文勇建议政府能够更加重视产业链建设，对产业链平台给予税、费减免及专项建设资金等支持。
在优特钢带产业链方面，新钢一方面与中冶南方组建合资企业，共同开拓电工钢、优特钢带深加工产业化市场，发展高牌号电工钢、薄规格优特带钢等机电用钢产业链;另一方面成立以优特钢带加工配送为主要业务的优特钢带公司，以优化钢铁产业结构，突破产能过剩的困局，扩大产品的应用场景。
[2020-05-22] 新钢股份(600782):全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇,提升区域产业链整体价值
■中国证券报
“建议政府更加重视产业链建设，予以税费减免及专项建设资金等支持。”全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇在接受记者专访时表示：“钢铁行业要降成本、提效率、强服务、共创共享。”
加大研发力度提高产品附加值
记者：2019年公司实现营业收入579亿元，同比增长1.65%。公司计划今年实现10%的营收增长目标，在业务方面如何布局？
夏文勇：公司今年将按照“敬畏产品、尊重用户”思路，推动从单一材料制造商向多元服务商转变。优化区域市场投放，提高终端用户及重点工程销售比例。构建“大销售”格局，推动销产研运一体化建设。同时，公司将主动抢抓工程订单。1-4月，公司取得重点工程项目订单65万吨，年内生产规模将由930万吨提升至970万吨。5月底，公司高棒生产线升级改造工程将完工投产。
记者：一季度钢材需求下降、库存有所升高。当前房地产、基建等行业市场表现不及预期，针对上述影响，公司接下来的计划是什么？
夏文勇：一季度订单确实出现延迟，公司冷轧产品生产销售受影响较大。但4月以来，下游市场需求持续回暖，公司钢材产品出口销售主要是东南亚、“一带一路”等地区的市场，上述地区受疫情影响较轻。若疫情在6、7月得到缓解，预计全年海外销售受影响幅度较小。
作为应对，公司会适度增加进口铁矿石、煤炭资源库存；加大科技研发和管理提升，提高公司产品质量和附加值，重点布局稀土钢、电工钢、高强结构钢，做好研发和工艺配套；通过灵活调整金属流向、产品结构、售价和市场策略，对冲钢价下跌对收入和效益的影响。
记者：随着去产能推进，钢铁行业进入到存量化竞争过程。在这个过程中，如何体现产品优势，扩大市场销量提高市占率？
夏文勇：某种意义上，当前钢铁行业竞争的本质已变成存量之争、质量之争和效率之争。公司只有发挥自身产品结构优势、科技研发优势、营销服务优势、产业链聚集优势、机制创新优势，才能持续性地提升市场规模和市占率。
公司将继续发挥品种结构优势，聚焦优质板材、金属制品等拳头产品优势，及时调整产品结构和市场策略，提高市场需求的快速响应能力。同时，不断提升区域协同融合产业体系优势，与区域钢材延伸加工企业形成“利益共同体”“事业共同体”，提升区域产业链整体价值。
扶持产业平台建设
记者：产业链建设需要关注哪些方面？政策上需要哪些支持？
夏文勇：近期，江西省为加快构建有江西特色的现代化产业体系，实施了产业链链长制。这是深化改革的一个创举，对推动江西高质量跨越式发展有重大意义。
公司也正在加大推进产业链建设，积极探索和新余市产城共融合作模式，并与新余市共同成立了用钢产业基金，以引进更多的用钢企业落户新余市。当前，公司正致力优特钢带、金属制品产业链发展，以形成两大产业集群。
发展钢铁产业链政策支持方面，建议地方政府出台相关政策支持产业平台建设，如在支持建设优特钢盘条表面处理平台、产品研发平台、检测平台、维检平台等产业服务平台，并对产业平台给予税、费减免及专项建设资金等支持。
记者：去产能的过程即“末位淘汰”的过程，未来行业兼并重组可能加速。在重组过程中，如何避免简单的“1+1”，实现补充型、升级型的重组？
夏文勇：兼并重组是钢铁行业转型升级的重要方式。近年来，行业内的兼并重组已从简单的“1+1”模式，过渡到了补充型、升级型的重组。标志性重组有三起：2016年宝武重组，打造了中国的世界级“钢铁航母”，2019年宝武与马钢重组，在长江流域和东南沿海的“弯弓射箭”布局雏形基本实现，已成为全球竞争力最强的钢铁企业之一，对引领我国钢铁行业发展，建成世界最具竞争力的钢铁企业意义重大；建龙重工集团重组山西海鑫、北满特钢、阿城钢铁、西林钢铁、包钢万腾、宁夏申银等企业，产能规模迅速跻身世界前列，企业竞争力和行业地位进一步提高，为其布局长江以北市场，实现5000万吨规模奠定了坚实基础；德龙钢铁集团参与渤海钢铁混改，这为国有钢铁企业混改提供了新模式，未来发展空间很大。
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[2021-11-09] 新钢股份(600782):业绩符合预期,4季度产量受限产影响有限-2021年三季报点评
■国泰君安
维持"增持"评级。2021年前三季度公司实现营收854.45亿元,同比增64.55％;归母净利34.30亿元,同比增81.78％,业绩符合预期。考虑到下游需求复苏不及预期,下调其2021-23年EPS预测为1.42/1.51/1.59元(原1.55/1.60/1.69元)。参考同类公司,给予公司2021年PE6倍进行估值,下调目标价至8.52元(原9.3元),维持"增持"评级。
四季度产量受限产政策影响有限,业绩有望稳步增长。2021年1-3季度公司钢材产量分别为231、182、257万吨,按照2021年钢材产量不超2020年进行测算,4季度公司钢材产量上限为284万吨,高于前三个季度的产量。由此来看,四季度公司钢铁业务受限产政策的影响有限,公司业绩有望稳步增长。
持续降费提效,盈利能力有望进一步提升。2021年第三季度公司期间费用率(不含研发)为0.70％,环比降0.19个百分点。其中销售费用率为0.15％,环比降0.02个百分点;管理费用率为0.43％,环比降0.17个百分点。我们认为随着公司持续降费提效,盈利能力有望进一步提升。
形成"双主业"发展格局,抗风险能力显著提升。公司在深耕钢铁主业的同时加快发展延伸加工、贸易物流、资源开发等非钢业务,并逐渐成为公司发展新动能。根据公告数据测算,2014-2020年公司钢铁、非钢业务收入复合增速分别为4.52％和40.17％,其非钢业务收入占比大幅上升。我们认为随着公司非钢业务快速发展,其抗风险能力将显著提升。
风险提示:限产政策超预期收紧;原材料价格大幅上涨。
[2021-11-01] 新钢股份(600782):产量影响较小,硅钢做优做强-2021年三季报点评
■国信证券
产量影响较小,营收逐季提高
2021年前三季度,公司持续优化金属流向,有效应对原燃料价格上涨的不利影响,实现营业收入854.5亿元,同比增长64.6％,实现归属于上市公司股东的净利润34.3亿元,同比增长81.8％。三季度单季,公司冷轧、热轧钢材产量分别为39.8万吨、216.8万吨,合计同比微降1％。单季实现营业收入308.4亿元,环比增长5.2％,再创新高;
实现归属于上市公司股东的净利润10.3亿元,环比下降28.5％。
加快研发,硅钢产品做强做优
公司硅钢产品快速发展,已实现无取向电工钢产品全覆盖,具备薄规格高牌号无取向电工钢产品生产能力。目前,公司新钢10万吨高性能高牌号电工钢项目已开工建设,电机用硅钢EVI实验室项目也在推进中,未来将进一步优化品种结构,提高公司在硅钢市场的竞争力。高附加值硅钢产品的快速成长有望为公司发展注入新动能。
行业供给严格受控,盈利仍处较高水平
当前,行业供给大幅下行,四季度秋冬季限产即将展开,且冬奥会召开在即,重点区域限产有望延续。在需求走弱背景下,粗钢产量的大幅下降一方面支撑钢材供需,钢材库存持续去化;另一方面抑制原料需求,打压原料价格,形成了在供需双弱格局下,行业盈利相对保持景气的局面。
风险提示
需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:维持"增持"评级
公司作为区域板材龙头企业,钢铁主业经营稳健,钢材延伸加工产业高速发展。考虑到原材料价格居高不下,我们小幅下调盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润46/51/55(原预测49/53/59亿元),同比增速70.4/10.9/7.3％;摊薄EPS为1.44/1.60/1.72元,当前股价对应PE为4.10/3.69/3.44x,维持"增持"评级
[2021-10-13] 新钢股份(600782):钢铁主业经营稳健,非钢业务多点开花-更新报告
■国泰君安
维持"增持"评级。21H1公司实现营收546.09亿元、归母净利24.05亿元,分别同比增71.31％、119.88％,业绩超预期。考虑到公司持续优化业务、产品结构,盈利能力有望持续提升,上调其21-23年EPS预测为1.55/1.60/1.69元(原1.15/1.21/1.25元)。参考同类公司给予其21年PE6倍进行估值,上调目标价至9.3元(原6.9元),维持"增持"评级。
形成"双主业"新发展格局,抗风险能力显著提升。公司在深耕钢铁主业的同时加快发展非钢业务,延伸加工、贸易物流、资源开发等非钢业务逐渐成为公司发展新动能。我们根据公司公告数据测算得,2014-2020年公司钢铁、非钢业务收入复合增速分别为4.52％和40.17％,其非钢业务收入增速远高于钢铁业务,公司非钢业务收入占比大幅上升。我们认为随着公司非钢业务快速发展,其抗风险能力将显著提升。
持续降费提效,盈利能力不断提升。2021H1公司期间费用率1.37％,同比降0.67pct,其中销售、管理、财务费用率分别为0.17％、1.09％、0.11％,分别同比降0.33、0.31、0.03pct;公司销售净利率4.53％,同比升1.05pct。随着公司持续降费提效,其盈利能力有望进一步提升。
公司下半年受限产政策的影响有限,业绩有望稳步提升。2021H1公司钢材产量442万吨,依据2021年钢材产量不超2020年的限产政策计算,下半年公司钢材产量上限为467万吨,高于上半年产量。我们预期下半年公司钢铁业务受限产政策的影响有限,公司业绩有望稳步增长。
风险提示:限产政策超预期收紧;原材料价格大幅上涨。
[2021-08-23] 新钢股份(600782):中报优异且受限产影响较小的钢企,继续推荐-2021年半年报点评
■东吴证券
事件:
新钢股份发布2021年中报:2021年上半年,公司实现营业收入546亿元,同比增长71％;归属于上市公司股东的净利润为24亿元,同比增长120％。
点评:
中报业绩表现良好。2021Q2实现净利润14.3亿元,同比增长147.4％,环比增长47.7％,略高于此前预告的中值。2021H1公司深入贯彻落实"管理极简、规模极致、消耗极限"的经营方针,持续优化生产组织,充分释放产线产能,加强科技创新投入,强化对标找差和降本增效,深化内部管理革新,提升管理效率和水平,降低生产成本,提升产品市场竞争力,总体呈现良好发展势头,单季度盈利接近历史最高水平。
板材占比高的优质标的。2020年公司板材生产能力700万吨/年,占总产能比例高达70％,位居行业前列。板材类产品自2020年中以来,充分受益制造业需求回升,价格表现坚挺,毛利弹性更高,公司充分受益。公司盈利能力始终处于行业前列,我们测算公司2021Q2吨钢净利润超过600元/吨,回到历史最高水平区间,且处于行业第一梯队。
受限产影响较小的少数标的之一。公司上半年钢材产量442万吨,2020年全年粗钢产量909万吨,对应下半年产量额度467万吨,即意味着下半年产量环比上半年可能更高,增幅最高可到5.6％,是极少数下半年产量仍有提升空间的企业,相应的公司下半年业绩弹性也更大,业绩表现有望优于同行。
业绩好于我们预期,上调盈利预测。预计公司2021-2023年实现营收分别为898/946/971亿元,同比增速分别为24％/5％/3％;基于行业限产叠加铁矿石产能释放,钢价走势明显强于矿价,对应行业毛利大幅扩张,我们将2021/2022年归母净利由35/40亿元上调至60/69亿元,2021/2022/2023年归母净利润分别为60/69/62亿元,同比增速分别为123％/15％/-10％,对应的PE分别为4.1/3.6/4.0倍。考虑到公司估值明显低于可比公司,公司作为质地优良、吨钢净利行业领先的企业,维持公司"买入"评级。
风险提示:原材料价格波动及供应的风险;需求不及预期。
[2021-08-23] 新钢股份(600782):管理赋能促企业盈利能力有望超越行业平均水平-2021年中报点评
■中信证券
新钢今年硅钢产量的持续释放以及管理架构的明显改善,使得其在行业盈利能力上行周期中,更容易获得超额利润。考虑到企业管理赋能叠加硅钢持续增量,给予2021年6倍PE,公司未来一年的合理目标市值为360亿,对应目标价11.5元,维持"买入"评级。
中报业绩再次实现快速增长。本报告期,公司实现钢材产量为442.35万吨,同比增长6.71％;实现营业收入为546.09亿元,同比增长71.31％;归属于上市公司股东的净利润为24.05亿元,同比上升119.88％。吨钢净利润达到了543元每吨,达到了行业领先水平。
硅钢引领公司产品结构进一步优化。上半年公司硅钢生产销售力度加强,已实现无取向电工钢产品全覆盖,具备薄规格高牌号无取向电工钢产品生产能力,产品厚度最低可轧至0.18mm。高牌号硅钢研发持续投入。根据公司2020年报披露,公司计划2021年争取硅钢产量达到80万吨,进一步扩大企业优势产品的规模结构,新能源汽车用硅钢在品质上和产量上不断提升,中高牌号电工钢比例提升至 70％以上。
行业景气向上叠加管理赋能,盈利能力进一步增强。根据公司8月11日公告,公司董事长等高管层均有较大变化。从履历来看,新管理层在钢铁行业内部治理、降本增效等维度均有卓越的成果。公司作为江西省最大的钢铁企业之一,降本增效的进展相比其他企业有望加速,管理赋能在行业景气向上的过程中,预计将使得企业利润获得高于行业层面的增长。Q2企业净利润率为5.04％,相比Q1提升28个百分点。
风险因素:限产不及预期,疫情出现反复,铁矿供应超预期收缩。
投资建议:我们维持2021年是中国钢铁行业大年的判断。在行业内变革中,新钢股份硅钢产品盈利能力增强,企业管理预计持续改善带来利润增长,我们维持公司2021/22/23年EPS预测至1.89/2.13/2.03元,当前价对应PE 4.1/3.7/3.8倍。考虑到企业管理赋能叠加公司硅钢产量持续增量,给予公司2021年6倍PE,公司未来一年的合理目标市值为360亿,对应目标价11.5元,维持"买入"评级。
[2021-08-20] 新钢股份(600782):产品优化,量价齐升-2021年中报点评
■国信证券
利润逐季提高,业绩符合预期2021年上半年,公司持续优化金属流向,有效应对原燃料价格上涨的不利影响,归母净利润逐季提高。上半年,公司实现营业收入546.1亿元,同比增长71.3％,二季度单季达293.0亿元,再创新高。上半年,公司实现归属于上市公司股东的净利润24.1亿元,同比大幅上升119.9％,二季度单季达14.3亿元,环比上升47.7％。业绩符合预期。
积极应对检修影响,实现量价齐升上半年,针对9#高炉炉缸修复以及两次系统检修带来的不利影响,公司强化组织生产,降低铁钢比,推进三大工序再调整、再平衡,有效降低检修对产量的影响,上半年实现钢材产量442.4万吨,同比增长6.7％,按计划完成生产目标。同时,受益钢材价格上涨,公司产品售价大幅提高,上半年公司冷轧钢材、热轧钢材平均售价分别达6252元/吨、4474元/吨,同比大幅上涨67.4％、32.2％。
优化金属流向,硅钢产品做强做优公司硅钢产品快速发展,已实现无取向电工钢产品全覆盖,具备薄规格高牌号无取向电工钢产品生产能力,产品厚度最低可轧至0.18mm。上半年,公司控股子公司新钢新材实现净利润2.0亿元,业绩大幅增加。7月,公司新钢10万吨高性能高牌号电工钢项目开工,未来将进一步优化品种结构,提高公司在硅钢市场的竞争力。高附加值硅钢产品的快速成长有望为公司发展注入新动能。
风险提示需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:维持"增持"评级公司作为区域板材龙头企业,钢铁主业经营稳健,钢材延伸加工产业高速发展,在碳中和背景下行业盈利有望持续改善。我们维持盈利预测,预计公司2021-2023年收入900/1014/1187亿元,归母净利润49/53/59亿元,同比增速81.8/8.2/11.1％；当前股价对应PE为4.92/4.55/4.09x,维持"增持"评级。
[2021-08-20] 新钢股份(600782):利润加速释放,Q2净利同比上升147％-中期点评
■兴业证券
事件:公司发布2021H1业绩。2021H1公司实现营收546.09亿元,同比+71.31％;归母净利24.05亿元,同比+119.88％,扣非归母净利22.73亿元,同比+157.58％。分季度来看,2021Q2,公司实现营收293.04亿元,同比+71.73％,环比+15.81％;归母净利14.34亿元,同比+147.42％,环比+47.43％;扣非归母净利13.94亿元,同比+185.51％,环比+58.65％。业绩符合预期。
点评:钢材价格上涨,公司盈利加速释放
①钢价显著上涨,毛利改善。(1)公司2021H1生产钢材442.35万吨,同比+6.71％,达成年度生产目标的48％。(2)公司2021H1公司钢材的平均不含税售价为4775元/吨,同比上涨38.27％。钢铁行业维持高景气度,钢材价格显著上涨,驱动公司钢材毛利率增长至18.80％。
②三费费率持续下降。公司的三费费率持续低于行业水平,2021H1公司的三费费率仅为0.75％,同比2020年同期(剔除运杂费后)下降0.25pct,公司治理持续优化。
③无取向电工钢产品全覆盖,产品差异化优势明显。公司在去年末已初步具备约70万吨/年的无取向电工钢生产能力,高中低牌号全覆盖,最薄规格可轧至0.18mm,技术国内领先。公司未来有望在新能源汽车用电机、无人机等高端产品领域实现高质量发展。
未来核心看点:
①加快非钢产业发展步伐,构建多主业发展格局。公司在在钢材延伸加工方面,计划将优特钢带、冷轧硅钢的年产量分别提升到50万吨、80万吨;在新能源汽车用硅钢方面,计划将中高牌号电工钢比例提升至70％以上。
②拟分拆子公司新华新材料单独上市。子公司新华新材料是国内首家生产预应力钢绞线的企业,2020年实现净利润0.63亿元。分拆利于拓宽融资渠道,业务发展与创新将进一步提速,提升公司整体盈利水平。
业绩预测:"双碳目标"调控国内钢铁产能,新能源行业或将推动钢铁材料差异化需求,消费韧性有望支撑钢价维持高位。我们调整对于公司的盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润48.38亿元、52.25亿元、56.48亿元,对应EPS分别为1.52元、1.64元、1.77元,对应目前股价(8月19日)的PE分别为5.1倍、4.8和4.4倍,维持公司"审慎增持"评级。
风险提示:下游需求不及预期、原材料涨价超预期、宏观风险
[2021-07-11] 新钢股份(600782):公司经营稳健,业绩大幅提升-中期点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年半年度业绩预告,预计实现归属上市公司股东净利润约23.00亿元至25.00亿元,同比增长约110.24％至128.52％。预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性利润损益的净利润约21.00亿元至23.00亿元,同比增长约138.10％至160.77％。
点评:
预计2021上半年业绩大幅提升。公司预告2021年上半年实现归母净利润约21-23亿元,同比增速约138％至161％,其中Q2实现归母净利润约13.3-15.3亿元,同比增速约129％-164％,环比一季度增速约为37％-57％。公司持续优化生产组织,充分释放产线产能,加强科技创新投入,强化降本增效,深化内部管理革新,提升管理效率和水平,提质增效效果显著,经营业绩有望持续高增。
公司经营稳健,Q1产销量快速增长。一季度冷轧钢材产量50.11万吨,同比增长17.87％,销量55.38万吨,同比增长28.76％,热轧钢材产量210.25万吨,同比增长16.55％,销量206.79万吨,同比增长15.49％。公司依据超低排放和绿色发展要求,扎实推进煤气高效发电二期,综合料场改造,焦炉改造等升改工程项目建设,持续推进技术装备改造升级,力争实现超低排放和碳达峰目标,在"十四五"开局之年,不断进行结构优化,坚持高质量发展,有望进一步提升综合经营效益。
投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.5/1.58/1.70,对应PE分别为4.04/3.85/3.58。
风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动
[2021-07-09] 新钢股份(600782):新钢股份上半年净利预增110%至129%
■证券时报
新钢股份(600782)7月9日晚间披露业绩预告，上半年预盈23亿元至25亿元，同比增长约110.24%至128.52%。报告期内，我国经济运行稳定，下游用钢需求旺盛，虽原燃料价格高企，但钢铁企业盈利水平稳步改善。
[2021-06-10] 新钢股份(600782):期间费用持续优化,业绩有望持续增长-更新报告
■国泰君安
维持"增持维持"增持维持"增持2021Q1公司实现营业收入253.05亿,同比升70.82％;归母净利润9.71亿,同比升88.83％,公司业绩超预期。考虑到钢价持续高位震荡,公司下游需求良好,上调公司2021-2022年EPS预测为1.15/1.21元(原1.12/1.20元),新增2023年EPS预测为1.25元。参考同类公司,给予公司21年PE6倍进行估值,上调公司目标价至6.9元(原5.83元),维持"增持"评级。
费用控制良好,业绩有望持续增长。2021Q1公司期间费用率为0.59％,同比降0.68个百分点,保持行业较低水平。2020年1-4季度,公司销售吨钢净利分别为234、236、322、324元/吨;2021Q1公司经营业绩再创新高,实现钢材销量262万吨、吨钢净利为381元/吨。我们认为碳中和背景下行业供给偏紧,公司下游需求偏强,公司业绩有望持续增长。
聚焦主业发展,业务结构更加清晰。2020年10月公司公告拟分拆新华金属至上交所上市,分拆后公司仍将维持对新华金属的控股权。我们认为此次拆分不会影响公司其他业务板块的持续盈利,将实现"共赢",有利于公司和新华金属更好聚焦各自主业,提升公司整体盈利能力。
非钢业务并重,整体抗风险能力提升。非钢业务并重,整体抗风险能力提升。+多主业"发展格局,延伸加工、贸易物流、资源开发利用等业务逐渐成为公司发展新动能。我们认为公司在坚持稳主业的同时推动非钢业务多点开花,有利于充分发挥钢铁产业集群效应,提升公司整体抗风险能力。
【风险提示】:宏观经济大幅下滑;原材料价格大幅上涨。
[2021-05-14] 新钢股份(600782):调优品种结构,发展非钢产业打造新动能-深度研究
■广发证券
2020A业绩:钢铁、非钢毛利下滑,总营收、归母净利各同比增25.1％、减20.9％20.9％,电工钢毛利增276.1％。根据2020年年报,2020年公司实现营收724.1亿元、同比增25.1％25.1％,归母净利润27.0亿元、同比减20.9％20.9％,每股收益0.85元/股,ROE(摊薄)为11.511.5％。公司拟向全体股东(新钢股份回购专用证券账户除外每10股派发现金红利3.0元(含税)。(1)业务拆分:钢铁营收、毛利占比分别为53.5％、75.1％75.1％,板材贡献35.4％营收、47.6％毛利,电工钢毛利逆势同比大增276.1％。(2)盈利能力吨钢毛利同比大降,吨钢能源降12.8％带动吨钢总成本降2.7％2.7％,吨钢销售、财务费用下降促吨钢期间费用降20.7％。(3)经营质量:获现能力相对稳定,营运能力提升,偿债能力下降。
2021Q1业绩:总营收、归母净利各同比增70.8％、88.8％88.8％,盈利能力同比明显提升。
2021年计划:钢材坯产量同比增09％,争取实现营收同比增24.3％至900亿元,提高品种材比例,固定资产投30.0亿元。
公司看点:江西省最大的板材企业,聚焦钢铁主业,推进调优品种结构,提高品种材比例。加快发展非钢业务,提升整体抗风险能力,持续构建双主业和多主业的发展格局,将非钢产业打造成为发展的新动能。2020A控费能力在SW钢铁排名第三。2015年来持续稳定分红。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年EPS为1.60/1.95/2.28元/股,对应2021年5月13日收盘价,,2021-2023年PE为4.05/3.33/2.85倍,预计2021年每股净资产为8.75元/股。参考可比公司估值,综合给予公司2021年6倍PE,对应2022021年合理价值为9.61元/股,维持"买入"评级。
风险提示。宏观经济修复不及预期;全球通胀水平超预期;全球铁矿石产量不达预期;行业粗钢产量下降不及预期。
[2021-04-20] 新钢股份(600782):分红比例提高,产品结构优化,未来业绩有望高增-年度点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年年报,实现营业收入724.12亿元,同比增长25.06％;实现归属上市公司股东净利润27.00亿元,同比下降20.91％。拟向全体股东每10股派发现金股利3.00元(含税),股息率4.6％。
点评:
Q4业绩改善,盈利能力提升。公司2020年全年营收增速为25.06％,同比提升23.41个百分点。归母净利润增速为-20.91％,业绩降幅收窄,较去年同期改善21.28个百分点。Q4单季度归母净利润8.13亿,同比增速6.02％,较去年同比大幅改善66.82个百分点。从单季度数据来看,公司Q4毛利率、净利率环比Q3分别提升1.03/0.02个百分点。2020年矿焦上涨推升钢企生产成本导致行业盈利有所下滑,但公司不断坚持精品战略、优化调整品种结构,同时审慎研判钢材市场波动,依托成熟的管理优势有望进一步降本增效。
主业经营稳健,非钢产业开拓加快。公司"十四五"开局发展信心坚定,目标2021年实现产量生铁918万吨,粗钢955万吨,钢材坯917万吨,营业收入900亿以上,对应增速24％。同时公司多措并举,推动非钢产业发展,钢材延伸加工方面,充分释放新产线装备优势和挖掘市场潜能,力争优特钢带、冷轧硅钢产量分别达到50万吨、80万吨,新能源汽车用硅钢品质与产量双提升,中高牌号电工钢比例提升至70％以上;大力推进新华金属分拆上市,助推钢绞线实现跨越发展;进一步提升自发电比例,抓好转炉钢渣、水渣等固废资源的开发利用;深化贸易、物流、仓储、汽车运输端贸易业务开拓。
投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.5/1.58/1.70,对应PE分别为4.36/4.16/3.86。
风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动
[2021-04-20] 新钢股份(600782):盈利逐季提高，非钢产业蓬勃发展-年报点评
■国信证券
营收再创新高，利润逐季提高，业绩符合市场预期2020年，公司稳健经营，持续推进降本增效，归母净利润逐季改善，全年实现营业收入724.1亿元，同比大幅上涨25.1%，再创新高；实现归属于上市公司股东的净利润27.0亿元，同比下降20.9%。此外，公司计划实施现金分红，向全体股东(新钢股份回购专用证券账户除外)每10股派发现金红利3.0元(含税)。
板材为主，结构灵活调整2020年，公司深入产能挖潜，合理安排系统检修，推动炼钢产能释放，全年粗钢产量达到938万吨。产品结构方面，板材占比达到70%，具体依据钢材市场行情，灵活调整金属料流向，最大化公司效益。
高附加值产品快速发展，平滑业绩波动2020年，公司电工钢板、金属制品产销量大幅提高，电工钢板、金属制品销量分别同比增长28.9%、23.6%。十四五期间，公司力争优特钢带、冷轧硅钢产量分别达到50万吨、80万吨；大力推进新华金属分拆上市，助推钢绞线实现跨越发展。高附加值产业的快速成长将为公司发展注入新动能。
制造业需求旺盛，碳中和背景下行业迎利润改善针对环保问题，唐山地区提出了常态化限产方案，执行力度严格。而需求侧，钢材消费仍处于稳中有升的状态，特别是制造业复苏带动板材消费增长。碳中和背景下若粗钢供给得到控制，在钢铁行业需求增长的大环境下，钢铁行业供需结构将进一步改善，助推钢厂盈利提升。
风险提示:钢材消费大幅下滑；行业供给大幅增加。
投资建议:维持"增持"评级公司作为区域板材龙头企业，钢铁主业经营稳健，钢材延伸加工产业高速发展。考虑到碳中和背景下行业盈利有望持续改善，我们上调了业绩预测，预计公司2021-2023年归母净利润49/53/59亿元，同比增速81.8/8.2/11.1%；摊薄EPS为1.54/1.67/1.85元，当前股价对应PE为4.3/3.9/3.5x。公司估值存在修复空间，维持"增持"评级。
[2021-03-13] 新钢股份(600782):板材占比高、吨钢净利高的优质钢企-深度研究
■东吴证券
板材区域性龙头,被严重低估。公司于1958年成立,2007年整体上市。2019年产能达千万吨,其中热轧、冷轧合计接近40％,螺纹钢近20％。公司目前业绩表现、盈利能力、ROE等均处历史中高位,而PB仅为0.7倍,处于历史低位,而且PE我们预计2020/2021/2022年分别为7.1x/5.3x/4.7x,属于可比公司中最低水平。
制造业回暖,板材需求拉升。板材直接下游为制造业,过去景气度逐步上升且逐步超越长材。2021年3月OECD全球综合领先指数回升至99.9的高位,显示主要经济体稳步复苏,工程机械、汽车、家电等行业景气上行；根据产业在线,2021年1月冰箱、空调和洗衣机产量同比增长61％、57％、14％,而2021年2月汽车累计销量同比增长77％,趋势良好。
板材比例高,长材享区域景气。公司传统钢材产品覆盖螺纹、线材、冷轧、热轧和中厚板等主要大类,其高端品种广泛运用于石油石化、大型桥梁等国家重点工程。公司板材生产能力达到700万吨/年,占总产能比例高达70％,位居行业前列。板材需求、价格自2020年中以来势头良好,是当前最确定、最景气的细分品种。公司长材主要在江西附近销售,2020年固定资产投资增速高达8.2％,高居全国第五,基建需求良好。
质地优良,吨钢净利润行业前列。公司财务状况健康,三费率远低于同行,投资净收益高于同行,吨钢净利润多年位于行业前列,测算公司2020年吨钢净利润264元/吨,仅次于方大特钢、新兴铸管、宝钢股份。公司正兴建樟树码头,将缩短铁矿运输距离近1/3,有望进一步降本增利。
无取向硅钢业务进入收获期,弹性较大。公司高端无取向硅钢产品打破宝武集团、首钢股份垄断,实现自主生产。目前已经具备70-80万吨无取向硅钢产能,随着下游新能源车景气度高增,无取向硅钢价格强势上涨,有望为公司贡献可观利润增量。
非钢业务多点开花,拟拆分新华金属单独上市聚焦主业。2017年以来,公司逐步开展节能环保、钢材延伸加工以及贸易物流等非钢业务,实现"再造新钢"。2020年10月20日,公司公告拟分拆其控股子公司新华金属上市,从而进一步实现业务聚焦,主业结构将更加清晰盈利预测与投资评级:我们预计公司2020/21/22年营收分别为744/834/876亿元,增速分别为28.5％/12.1％/5.0％；归母净利润分别为26.4/35.4/40.4亿元,增速分别为-22％/34％/14％；对应PE分别为7.1x/5.3x/4.7x。考虑公司下游制造业高景气,公司作为低估值板材优质企业将充分受益,故首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:制造业回暖不及预期；原材料铁矿石价格上涨超预期。
[2021-03-10] 新钢股份(600782):全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇 钢铁行业低碳发展势在必行
■上海证券报
“钢铁行业的绿色低碳发展，对国家如期实现碳达峰和碳中和目标至关重要。”全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇表示，钢铁业是碳排放大户，必须采取切实有力措施，全力推进减排工作。今年全国两会，他建议通过支持电炉钢发展，加大低碳冶金技术的研发等，有序推进钢铁行业低碳发展。
在深耕钢铁行业近30年的夏文勇看来，国家提出碳达峰和碳中和目标，不仅关乎着环境保护、绿色发展领域，还牵动着能源领域转型升级。“对钢铁行业而言，减碳浪潮已经启动，绿色、多元、共融才是钢铁企业科学可持续的发展方式。”
为了有序推进钢铁行业低碳发展，夏文勇建议，大力支持电炉钢的发展，出台政策支持电炉生产企业采用全直购电模式降低购电费用。同时，统筹解决钢铁再生资源回收企业进项税抵扣问题，推动废钢的收购和供应有序健康发展。
技术研发方面，夏文勇建议，由科技部设立科技专项，集中行业优势资源进行技术研发，促进低碳技术产业化发展。
新钢股份作为一家有着60余年历史的钢铁企业，在探索产城融合发展新模式中备战“碳中和”。夏文勇介绍，2020年公司智能环保料场陆续建成投用，基本实现“矿入棚、煤入仓、车加盖”的物料储运方式，每年可减少颗粒物排放9400吨。同时，公司对烧结工艺实施脱硫脱硝超低排放改造，目前脱硫部分已改造完成，计划用2年时间完成脱硝及超低排放改造。
2020年以来，居高不下的进口铁矿石价格让钢铁企业经营压力倍增。作为世界最大的钢铁生产国，我国钢铁产量占据全球三分之二的份额。但是，我国钢铁冶炼原料铁矿石较为依赖进口，对外依存度超80%。与此同时，国产铁矿石原矿产量从2015年的13.81亿吨降至2020年的8.67亿吨。
中国钢铁工业协会对22家铁矿企业的调研数据显示，企业需缴纳税费及采矿权收益金、征地费共计24项，全部税费约占主营业务收入的16%，成本压力较大。夏文勇建议，降低税负，支持国内铁矿山的开发。首先，要降低铁矿石产品增值税税率，由13%降至9%以下。其次，要扩大增值税进项税抵扣范围，允许矿山企业购买矿权、土地支出，在使用年限内按每年折旧摊销额度纳入抵扣范围。
[2021-03-09] 新钢股份(600782):全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇 支持电炉钢发展促进低碳技术产业化
■证券时报
全国人大代表、新钢股份(600782)董事长夏文勇日前接受证券时报记者采访时表示，建议国家支持电炉钢发展，统筹解决钢铁再生资源回收企业进项税抵扣问题;建议由国家科技部设立科技专项，集中行业优势资源推动低碳冶金技术研发，促进低碳技术产业化发展。
备战“碳中和”
“十四五”开局之年，碳达峰、碳中和热度不减，这与新钢集团探索产城融合发展新模式不谋而合。
据夏文勇介绍，“十三五”期间，新钢集团累计环保投入、清洁工厂创建投入、班组“三室一间”建设费用近40亿元，坚定不移推进创建清洁工厂工作。2018年，集团启动投入超过100亿元的产业转型升级改造工程，淘汰露天料场等一批落后产能及设施，实现新钢集团所有工艺技术装备全部符合国家钢铁产业政策，主要排放指标大幅改善，无组织排放下降80%以上。
在当地政府的大力支持下，新钢集团百亿产业转型升级改造项目中的电炉升级改造也已启动，目标是将其打造成为具有后发优势、更具前瞻性、极致高效、极低成本、环境友好的创新示范项目的样板工程。
“建议国家支持电炉钢发展，统筹解决钢铁再生资源回收企业进项税抵扣问题;建议由国家科技部设立科技专项，集中行业优势资源推动低碳冶金技术研发，促进低碳技术产业化发展。”夏文勇表示，在今年两会期间提出的第一条建议，即与“碳中和”密切相关。
双轮驱动助力收入增长
新钢集团在“十三五”期间提出构建“1+6”(钢铁主业+6大非钢板块)产业发展格局。
据介绍，从2015年的35.79亿元到2020年的450亿元，五年的时间，新钢集团非钢产业连年呈数倍持续快速增长，到“十三五”末基本实现了“非钢与主业并重、再造一个新钢”目标，钢铁主业与非钢产业双轮驱动的新发展格局基本形成，比原计划的时间提前了近三年，这也为新钢集团千亿营收计划增添了动力。
在刚刚走过的2020年，夏文勇表示，新钢集团顶住了新冠肺炎疫情带来的巨大冲击，生产经营逆势而上，营业收入795亿元，同比增长21.12%，经济效益位列钢铁行业第一方阵，为“十三五”圆满收官。
新钢股份是新钢集团旗下上市子公司。资料显示，2020年前三季度，新钢股份实现营收519亿元，同比增长25.66%，为集团的贡献了重要的收入来源。2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，钢材市场发生剧烈变化，新钢股份坚持“一手抓疫情防控，一手抓生产经营”的工作要求，有序有力推进生产经营各项工作。面对疫情对生产带来的冲击，公司以稳定顺行为重点，根据外部形势变化，动态调整生产、检修计划，阶段性地压减炼钢产量，先后实施8#高炉大修、转炉三次系统检修，较好地化解了疫情带来的系统性风险。
当钢材市场回暖时，新钢股份各工序迅速释放产能，尤其进入二季度产量连续保持高位，抓住了钢材价格回升的机会。
此外，公司推进科技创新不止步，加大高性能、高附加值产品研发及生产，提高产品质量的稳定性、美誉度，满足客户个性化需求，开发新品种35个;稀土钢、钢结构及新能源汽车高牌号电工钢等新产品研发稳步推进。在疫情最严峻的时候，供销系统稳定了物资供应和产品接单，化解了物流受阻、资源不足、市场萎缩等带来的冲击，保证了公司生产和工程建设物资需求，产销率、货款回笼率实现两个百分百。
[2021-03-04] 新钢股份(600782):新钢股份近期原燃料和钢材市场价格波动运行
■证券时报
新钢股份(600782)3月4日晚间披露股价异动公告称，经核查，公司目前生产经营活动正常，日常生产经营情况未发生重大变化。近期，公司原燃料和钢材市场价格波动运行，将对公司未来业绩产生一定影响。
[2021-03-03] 新钢股份(600782):全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇建议 降低铁矿石企业税负
■中国证券报
全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇日前接受中国证券报记者采访时表示，应大力支持国内铁矿石企业发展，建议降低铁矿石企业税负等。
支持铁矿石企业发展
“可以减轻铁矿石企业税负，产品增值税由13%降至9%以下;增加铁矿石企业抵扣项，扩大增值税进项税抵扣范围，允许矿山企业购买矿权、土地支出，在使用年限内按每年折旧摊销额度纳入抵扣范围。”夏文勇表示，将在今年两会期间提出该建议。
铁矿石价格快速上涨，每年进口约1100万吨的新钢股份如何应对?“公司首先加强市场研判，铁矿石价格高位时，公司保持平进平出的原燃料采购策略，适当降低库存;调整采购结构，积极拓宽采购渠道，提高国内矿石采购比例，降低采购成本;调优品种结构，根据市场走向调整金属料流向，加大电工钢等高附加值钢材产品产销量，以更好地抵御原燃料市场风险。随着铁矿石价格不断上涨，废钢性价比优势逐渐凸显，公司专门成立了合资公司集中大量采购废钢，对冲原料价格上涨带来的冲击。”夏文勇表示。
建设高质量钢企
夏文勇告诉记者：“春节后，公司生产延续了去年的高位运行态势。1-2月，粗钢产量大约170万吨，同比增长11.20%。下游用钢企业提前复工复产，今年钢铁市场开市时间较以往有所提前。目前公司订单充足，手持订单量近60万吨，各产线平均排产时间在20天左右，卷板产线30天。”
夏文勇认为，推动钢铁行业供给侧改革压缩粗钢产量，主要采取进一步收紧环保政策、强制淘汰落后产能、严格落实产能置换等手段，对钢铁产能形成“挤出效应”，有利于维护钢铁行业的正常竞争秩序和可持续发展。
“‘十四五’期间，公司将紧紧围绕建设高质量钢企的目标。粗钢产量稳定在1000万吨/年，营收以2021年的1000亿元为基数，实现年均8%的增速，销售利润保持在行业第一方阵;增强科技创新能力，研发投入占钢铁主业营收超过3%，钢铁主业高附加值品种占比超过50%;形成现代化的集团管控模式和相配套的组织架构，新钢集团旗下拥有2至4家上市公司，钢铁主业与非钢业务成为集团发展的双驱动力。”夏文勇表示。
[2020-12-02] 新钢股份(600782):区域板材龙头
■中泰证券
投资要点
江西省板材龙头:从江西省内钢企竞争格局来看,2019年江西省钢材总产量达到2795.71万吨。钢材产量前两名企业为分别为江西萍钢和新钢股份,产量分别为1204万吨和874.04万吨,第三名方大特钢2019年产量为384万吨。前三名钢材产量占整个江西省88％,省内行业集中度较高。结构上萍钢、方大特钢以长材为主,新钢则以板材为主,是区域板材龙头,在省内具有一定价格主导能力。
板材占比高:公司产品主要产品包括板材,长材两大类。公司钢铁年产能约1000万吨,其中板材产能约700万吨/年。2019年公司钢材品种产量结构为螺纹钢及圆钢193万吨、线材68万吨、厚板108万吨、中板131万吨、冷轧电工钢52万吨、热轧卷板216万吨、冷轧卷板145万吨,金属制品48万吨。公司是国内中厚板领域骨干企业之一,市占率高于公司其他钢材品种。
位于内陆交通枢纽:公司坐落于江西新余,虽然不是沿海地区,但属于内陆交通枢纽。浙赣铁路、京九铁路均由此经过,赣粤、沪瑞、武吉三条高速公路和四条省道在新余交汇,构建了新余与"长珠闽"对接的5小时经济圈。发达的交通路网为钢材的运输提供了便利。因此相较于其他内陆钢企,公司在交通上具备一定优势。
立足本地,辐射周边区域:公司深耕本地及周边区域市场,产品主要销往华东、中南、西南地区,以上三个区域营业收入占比分别为69％、25％、3％。公司在长江中下游及中南地区销售区域内市场较稳固,产品产销率高。国内产品销售收入占2019年公司营业收入97％。
受益于此轮钢铁需求回升:下半年机械、汽车、家电等工业领域景气度持续上行,公司产品以板材为主,受益于工业需求的回升,预计盈利有望阶段性改善。依据三季报,前三季度公司共销售冷轧钢材产品146.7万吨、热轧钢材产品576.6万吨,分别同比+4.6％、+1.5％。结合中报销量数据测算,三季度单季度销售冷轧钢材产品54.1万吨、热轧钢材产品197.6万吨,分别同比+62％、-2.3％。可以看到公司在下游景气回升的过程中,产品结构也相应调整,产销向盈利扩张的品种倾斜,三季度冷轧销量有明显增长。
投资建议:目前汽车、机械等工业类下游领域景气度仍然较高,工业材需求仍然偏强,冷轧板盈利较三季度进一步上行,同时螺纹等建筑钢盈利也有一定程度好转,有利于公司整体盈利的企稳回升。预计2020-2022年公司EPS分别为0.85元、0.86元以及0.9元,给予"增持"评级。
风险提示:宏观经济大幅下滑导致钢铁需求承压;供给端大幅释放。
[2020-11-05] 新钢股份(600782):产销量稳健增长,业绩改善-三季点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年三季报,公司实现营业收入519.28亿元,同比增长25.66％,实现归属于母公司所有者的净利润18.87亿元,同比下降28.71％。扣非净利润15.46亿元,同比下降38.97％。
点评:Q3业绩改善,降幅收窄。公司前三季度营收增速为25.66％,同比提升24.34个百分点。归母净利润增速为-28.71％,业绩降幅收窄,较去年同期改善4.25个百分点。Q3单季度归母净利润7.93亿,同比增速-1.79％,较去年同比大幅改善53.08个百分点。成本上涨下盈利有所下降。前三季度毛利率与净利率分别为5.69％与3.69％,分别同比下滑3.88与2.74个百分点。其中工商业/建筑业/运输业毛利率分别为6.01％/4.74％/2.31％,分别较去年同期下滑4.11/0.92/0.49个百分点。
钢材产销量稳健增长,售价略有下滑。前三季度冷轧钢材产量/销量144.44/146.72万吨,同比增长8.51％/4.60％;热轧钢材产量/销量580.39/576.6万吨,同比增长4.12％/1.55％;冷轧钢材平均售价3,851.05元/吨,同比下滑1.34％。热轧钢材平均售价3,437.91元/吨,同比下滑4.72％。子公司新华金属拟分拆上市,有望提升经营效率。子公司新华金属作为填补国内空白的第一家生产高强度低松弛预应力混凝土用钢绞线产品企业,行业地位较为突出。本次分拆上市不仅可助力上市公司更好聚焦主业发展、优化业务架构,同时新华金属可拓宽融资渠道以更好应对业务扩张需求,从而提高新钢股份和其他新华金属股东的投资回报,助力估值提升。
投资建议:预计2020-2022年EPS分别为0.80/0.81/0.85,对应PE分别为5.46/5.39/5.14。
风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动
[2020-11-04] 新钢股份(600782):三季度业绩环比增加,成本上行压缩利润空间-2020年三季报点评
■中信证券
公司2020Q3实现营业收入200.49亿元,实现归母净利润7.93亿元,分别同比上升34.13％和下滑1.79％。公司业绩有望受益于四季度下游行业景气度的持续,分拆子公司上市有望迎来价值重估。维持"增持"评级。
受益于下游行业景气,Q3公司业绩环比增加明显。2020年前三季度公司共实现营业收入519.28亿元,同比上升25.66％,归母净利润18.87亿元,同比下降28.71％。其中,第三季度公司实现营收200.49亿元,同比增加34.13％,环比增加17.49％,对应归母净利润7.93亿元,同比减少1.79％,环比增加36.85％,主要系受益于下游汽车、家电等行业的持续景气。
产品放量保障公司业绩,成本上行压缩毛利空间。公司产品结构中板材占比70％左右,2020年前三季度公司冷轧钢材/热轧钢材分别实现销量146.72/576.6万吨,分别同比增长4.60％/1.55％,其中第三季度冷轧钢材/热轧钢材分别实现销量54.1/197.58万吨,分别同比+62.02％/-2.28％,环比+9.05％/-1.20％。随着下游汽车、家电等行业景气度的提升,公司产品或将持续放量成为公司业绩支撑点。按普氏指数计算的铁矿2020Q3均价同比增长14.96％,环比增长24.23％。根据我们测算,公司Q3冷轧钢材/热轧钢材吨售价分别为4048/3540元,环比分别增加11.69％/6.54％,低于原材料增长幅度,2020Q1-Q3公司综合毛利率为5.69％,同比下降3.88个PCT,钢材利润整体处于近几年较低水平。
三费费率持续优化,费用控制行业领先。2020Q3公司销售/管理/财务费用率分别为0.47％/0.31％/-0.13％,同比分别-0.10％/-0.09％/+0.14％,环比分别-0.03％/-0.51％/+0.12％,三费费用率持续优化,保持行业较低水平。
拟分拆子公司新华金属上市,公司有望迎来价值重估。公司是一家集矿石加工、炼焦、烧结、球团、钢铁冶炼、钢材轧制及延伸加工于一体的大型钢铁联合企业。公司于2020年10月21日提交分拆子公司至上交所上市的预案,子公司新华金属专注于高强度低松弛预应力混凝土用钢绞线领域。本次分拆可以优化公司业务结构,聚焦主业发展,降低多元化经营带来的负面影响,此外还可以提升公司的经营效率,进而增强产品竞争能力,若分拆上市成功公司有望迎来价值重估。
风险因素:原料价格超预期上涨,钢材需求低于预期,子公司分拆进展不及预期。
投资建议:目前市场处于板强长弱的格局,公司作为江西地区核心板材企业,预计四季度将继续受益于下游行业的景气,我们将公司2020-22年EPS预测由0.73/0.75/0.82元小幅上调至0.73/0.76/0.84元,按照2020年0.65倍PB给予公司目标价4.77元,维持"增持"评级。
[2020-10-31] 新钢股份(600782):冷轧销量上升-三季点评
■中泰证券
前三季度累计数据:营业收入519亿元,同比+25.66％;归母利润18.87亿元,同比-28.7％;扣非后归母利润15.46亿元,同比-38.97％;EPS0.59元。
三季度单季数据:营业收入200.5亿元,同比+34％;归母利润7.9亿元,同比-1.79％,环比+37％;扣非后归母利润6.6亿元,同比-14.12％;EPS0.25元。
销量数据:前三季度公司共销售冷轧钢材产品146.7万吨、热轧钢材产品576.6万吨,分别同比+4.6％、+1.5％。两者合计723万吨,同比+2.1。结合中报销量数据测算,三季度单季度销售冷轧钢材产品54.1万吨、热轧钢材产品197.6万吨,分别同比+62％、-2.3％。
同比业绩降幅收窄:前三季度公司收入增速较快,主要与贸易和延伸加工业务扩张有关。盈利的同比下滑主要由于产品盈利能力跟随行业回落,前三季度公司毛利率同比下降3.88PCT至5.69％,期间费用率同比下降0.16PCT至1.79％,净利润率同比降2.74PCT至3.69％。由于去年三季度业绩基数降低,加上今年三季度利润环比改善,三季度公司单季业绩降幅收窄至-1.79％。
环比毛利率下降、净利率上升:我们测算2020Q3热轧、冷轧、螺纹钢及中厚板的行业平均吨钢毛利分别环比变动131元、226元、-195元和-101元,公司是综合型钢企,上述品种均有供货,综合下来三季度毛利率环比下降0.61PCT至5.49％。分结构看公司产销尽量向盈利扩张的品种倾斜,可以看到三季度冷轧销量有明显增长。虽然毛利率回落,但净利率环比增加0.56PCT至4.02％,主要由于管理费用率的下降和投资收益的上升,过去3年三季度单季管理费用均环比明显回落,有一定的季度波动特征。
投资建议:目前汽车、机械等工业类下游领域景气度仍然较高,工业材需求仍然偏强,冷轧板盈利仍在上行,但螺纹、中厚板行业吨毛利仍未有明显起色,预计四季度整体毛利率可能环比略有下降。长期而言受制于国内地产的调整压力,钢铁行业盈利能力长期仍面临较多不确定性。预计2020-2022年公司EPS分别为0.78元、0.78元以及0.83元,维持"持有"评级;
风险提示:宏观经济大幅下滑导致钢铁需求承压;供给端大幅释放。
[2020-10-21] 新钢股份(600782):新钢股份拟分拆新华金属至上交所上市
■上海证券报
A股市场分拆上市步伐逐渐加快，新钢股份也加入分拆上市队列。新钢股份20日晚公告，公司拟分拆控股子公司新华金属至上海证券交易所上市。通过本次分拆，新钢股份将进一步实现业务聚焦，主业结构将更加清晰。新华金属将成为专注于高强度低松弛预应力混凝土用钢绞线研发、生产及销售的业务平台独立上市，并通过上市融资增强资金实力。
分拆上市预案显示，新钢股份业务涵盖了钢铁冶炼、金属制品、资源综合利用、钢材精深加工、贸易物流、工程技术等业务。新华金属主要从事预应力钢绞线、特种钢丝业务，主要为高强度低松弛预应力混凝土用钢绞线的研发、生产和销售。新华金属作为国内首家生产预应力钢绞线的企业，其产品一直占据国内市场领先地位，产品主要应用于公路、铁路、桥梁、核电、液化天然气储罐(LNG)和大型高层建筑等国家重点基础建设工程。港珠澳大桥、青岛胶州湾海湾大桥、杭州湾跨海大桥、京沪高速铁路、广州新白云国际机场、三峡工程、上海东方明珠电视塔、山东青岛液化天然气储罐(LNG)、贵州国家天文台500米口径球面射电望远镜(FAST)等工程，都采用了新华金属的产品。新华金属的产品还出口到美洲、欧洲和东南亚地区，为全球多个国家客户提供产品服务，在业内具备极高认可度和公信力。
从股权结构来看，新钢股份直接持有新华金属79.67%股权，为新华金属的控股股东，江西省国资委为新华金属的实际控制人。本次分拆完成后，新钢股份仍将控股新华金属，新华金属的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。新华金属具有较强的盈利能力，2017年至2019年分别实现营业收入15.17亿元、17.69亿元、19.27亿元，净利润分别为3558.03万元、4280.84万元、5439.12万元。
新钢股份表示，尽管本次分拆将导致公司持有新华金属的权益在一定程度上被摊薄，但是通过本次分拆，新华金属融资渠道将进一步拓宽，业务发展与创新将进一步提速，有助于提升公司未来的整体盈利水平。
自A股市场分拆上市政策开闸以来，越来越多的上市公司积极分拆子公司上市，其中科创板和创业板成为分拆上市的首选地。其中，进度最快的是辽宁成大子公司成大生物。成大生物科创板上市申请上月底已经过会，由此成为首家A股分拆上市的过会企业。在投行人士看来，这将引发标杆效应，预计会有更多公司开启分拆计划。
[2020-10-20] 新钢股份(600782):新钢股份拟分拆子公司新华金属至上交所上市
■证券时报
新钢股份(600782)10月20日晚间公告，拟分拆控股子公司新华金属至上交所上市。分拆完成后，新华金属将作为专注于高强度低松弛预应力混凝土用钢绞线研发、生产及销售的业务平台独立上市。
[2020-08-30] 新钢股份(600782):制造业回暖带动Q2盈利环比改善-中期点评
■东北证券
营收高增长映射管理层雄心壮志:报告期内公司营业收入达到318.78亿元,同比增长20.86％；营业成本同比增长27.29％至300.25亿元。2020H1毛利率为5.81％,较去年同期减少4.76个百分点；归母净利润约为10.94亿元,同比降低40.53％,扣非归母净利润约8.82亿元,较去年同期下降49.88％。"千亿计划"想象空间巨大,公司深耕钢铁主业的同时,对非钢业务进行纵深布局。
无惧疫情冲击,精准踩拍生产逆势上行:尽管上半年经受了疫情冲击,但公司通过及时调整生产、检修计划,阶段性地压减炼钢产量,调控生产节奏,钢材产量实现逆势增长,上半年产量达到465.76万吨,同比增长2.79％。主要产品热轧钢材产量和销量分别增长增6.23％、3.67％,平均售价为3384.38元/吨,同比降低5.75％；成本端受原材料价格强势以及下属子公司对外贸易和延伸加工业务增加的影响,成本增速高于收入增速。
下游制造业生产回暖,板材景气度优于建材:公司的主要产品热轧卷板和中厚板在2季度表现较好,整体毛利率从5.48％提升至6.10％。下游基建、工程机械、地产新开工在国家大力推进复工复产的大背景下,景气度迅速攀升。进入3季度后,随着出口和消费的逐步好转,全国各区域冷热价差大幅上升,相关产品的盈利情况也有望出现明显改善。公司财务杠杆较低,盈利稳定性优于行业平均水平,随着产品结构性盈利改善,低估值背景下公司股价仍有较大上行空间。
首次覆盖:预计2020至2022年归母净利润分别为21.8亿,17.86亿,16.24亿,对应EPS分别为0.68、0.56、0.51元,对应PE分别为6.36倍、7.76倍、8.54倍,首次覆盖给予"增持"评级风险提示:原材料价格维持强势、疫情出现反复、经济出现系统性风险、矿难、理财产品收益率下降等。
[2020-08-24] 新钢股份(600782):二季度销售回暖,下半年利润有望环比回升-2020年中报点评
■中信证券
公司2020上半年实现营业收入318.78亿元,实现归母净利润10.94亿元,分别同比上升20.86％和下滑40.53％。预计下半年公司利润环比好转,维持"增持"评级。
二季度公司销售回暖,利润随行业同比下滑。受疫情影响,公司Q1营收环比下滑10.65％。4月份以后疫情对钢材下游的影响逐渐消退,随着下游建筑及制造业的复工复产,公司营收在Q2环比上升15.2％,同比上升32.57％。公司营收较大幅度同比提升主要在于公司增加了对外贸易以及延伸加工业务。此外,公司在2020H1分别实现钢材产、销量为465.76万吨、471.64万吨,分别同比上升2.8％、下降0.2％。公司冷轧钢材、热轧钢材在2020H1的平均不含税售价分别为3735.79元、3384.38元,分别同比下降3.1％和下降5.75％。公司在2020H1实现毛利润18.52亿元,同比下滑33.6％,实现毛利率5.81％,同比下滑4.76个百分点。公司在2020H1的三费为4.11亿元,同比上升8300万,主要由财务费用同比上升所导致。公司在2020H1的三费费率仅2.04％,同比下降0.15个百分点,仍保持行业中非常低的三费费率。
公司在下半年的利润有望环比回升。受到疫情影响,钢铁下游的汽车、家电等产业在Q1受到较大冲击,使得行业板材价格在Q1跌至盈亏平衡线附近。随着4月以来板材下游的复产和赶工,板材利润在Q2持续走高并且超过长材利润。从行业利润模型来看,从年初至今,行业螺纹、热卷、冷卷、中厚板的不含税平均吨毛利分别为193元、162元、-24元、115元。公司产品结构中板材占比70％左右,从二季度以来利润持续环比回升。受原材料侵蚀影响,当前钢材利润整体处于近几年较低水平。在这样的低利润结构下钢材供给继续上行空间有限,随着四季度钢材旺季的到来,钢材整体供需格局和利润有望优化,预计公司利润将随行业利润好转在下半年环比上升。
风险因素:原料价格超预期上涨,旺季钢材需求低于预期。
投资建议:公司为江西地区核心板材企业,且产业链延伸业务和非钢业务能贡献盈利抗周期性,预计下半年利润环比有所好转。考虑到新冠疫情对实体经济的影响逐渐消退以及明后年海外铁矿供给恢复,我们将公司2020-22年EPS预测由0.72/0.72/0.76元上调为0.73/0.75/0.82元。按2020年0.7倍PB给公司估值,给予目标价5.14元,维持"增持"评级。
[2020-08-23] 新钢股份(600782):Q2盈利能力环比修复-中报点评
■中泰证券
业绩概要:公司发布2020年半年报,报告期内实现营业收入318.8亿元,同比增长20.86％。实现归属于上市公司股东净利润10.9亿元,同比下降40.5％;对应EPS为0.343元,Q1、Q2EPS分别0.16元、0.18元。第二季度单季营业收入同比+32.6％,归母利润同比-46.8％。
吨钢数据:上半年共销售冷轧钢材产品92.62万吨、热轧钢材产品379.02万吨,分别同比-13.3％、+3.66％。两者合计472万吨,同比持平。折算吨钢售价3453元,吨钢三项费用87元,吨钢利润235元,同比分别变化-198元、+18元、-156元。
上半年收入上升、盈利能力下降:上半年公司营业收入明显增长,主要是对外贸易和延伸加工业务增加所致。生产方面,面对疫情带来的冲击,公司动态调整生产、检修计划,阶段性地压减炼钢产量,先后实施8#高炉大修、转炉三次系统检修,较好地化解了疫情带来的系统性风险。当钢材市场回暖时,各工序迅速释放产能,进入二季度产量连续保持高位,抓住了钢材价格回升的机会。上半年公司毛利率5.81％,同比下降4.76Pct,增量较大的贸易业务毛利率偏低,会拉低公司整体毛利率,这是公司上半年毛利率下降的原因之一。此外受疫情冲击,一季度钢铁需求大幅收缩,库存累积,盈利能力明显下降,导致冶炼业务毛利率收缩。上半年期间费用率同比-0.15Pct至2.04％,净利率同比-3.52Pct至3.48％。
二季度单季盈利能力回升:公司Q2毛利率环比上升0.63Pct至6.1％,二季度国内疫情逐步消退,钢铁下游需求快速恢复,叠加赶进度因素,钢铁需求出现显著同比和环比增长,吨钢盈利环比改善。但同比而言,受制于行业整体供应能力的增加,钢铁冶炼环节盈利能力仍不及去年同期,故二季度行业盈利同比仍然显著收缩。公司管理费用率环比有0.7Pct的上升,所以在一定程度上抵消了毛利率的环比上升,Q2净利率环比基本持平。
投资建议:6月份以来,受益于汽车、机械等工业类下游领域产量的快速回升,热轧板需求明显改善,盈利能力显著回升。公司作为江西省内大型的国有钢材生产企业,年产钢量近900万吨,其中热轧板、冷轧板以及中厚板等板材占比近75％,公司将显著受益于板材供需环境的短期改善,预计三季度盈利有望进一步环比回升。长期而言受制于国内地产的调整压力,钢铁行业盈利能力长期仍面临较多不确定性。预计2020-2022年公司EPS分别为0.78元、0.51元以及0.65元,维持"持有"评级;
风险提示:宏观经济大幅下滑导致钢铁需求承压;供给端大幅释放。
[2020-08-22] 新钢股份(600782):二季度盈利环比改善,工程项目稳步推进-中报点评
■海通证券
事件:
公司2020上半年实现收入318.78亿元,同比增长20.86％。实现归母净利润10.94亿元,同比减少40.53％。其中公司20Q2单季度实现归母净利润5.80亿元,环比增长12.74％。
点评。公司二季度稳顺生产,产量同比提升。公司上半年合计产钢材465.76万吨,同比去年同期增长2.79％。其中一季度受疫情影响,公司产钢材222.90万吨,是少于去年同期的,二季度公司产钢材242.86万吨,单季度同比增长8.32％,显示二季度公司生产较为稳定。
工程项目稳步推进。公司上半年推进"升改"工程建设,在疫情的影响下,8号高炉修复项目在3月31日出铁;棒材生产线升级改造项目5月底投入试生产等,重点项目按计划实施。
上半年收入增长,但盈利下行。受益于二季度产量的上升以及去年Q2低基数的影响,今年上半年公司营业收入同比上升20.86％。但是我们认为由于原料价格上涨及钢价下跌挤压公司盈利,公司上半年归母净利润下行较为明显。Q2盈利环比上行。二季度公司提升产量促进利润回升,单季度归母净利润环比仍有12.74％增长,体现随着疫情过去行业逐渐复苏。我们认为在铁矿供给维持稳定的情况下,短期铁矿短缺的情况将逐渐好转,叠加国内疫情过去复工继续进行,我们预计下半年钢企盈利或将好转。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2020至2021年可实现归母净利润分别为26.83、32.75亿元,对应EPS分别为0.84、1.03元,对应每股净资产分别为7.46、8.30元。参照可比公司,我们给予公司2020年6-7倍PE,合理价值区间为5.04-5.88元。维持公司"优于大市"评级。
风险提示。疫情影响持续;钢价下降过多;公司降本增效未达预期;行业波动性仍存。
[2020-05-25] 新钢股份(600782):全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇,提前一年“冲千亿”,把失去的时间抢回来
■上海证券报
“越是在困难的时候，新钢人越是抱团向前，我们有信心把企业做得更好!”日前，全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇在接受上证报记者采访时表示，现阶段更要加大马力拓展业务，“把失去的时间抢回来，把受损的指标赢回来!”
为了助力经济恢复，同为新钢集团董事长的夏文勇，决定将整个新钢集团“冲千亿”目标的完成时间比原计划提前一年，即2021年实现营业收入1000亿元。
对新钢而言，这是一个极具挑战的任务。作为一家有着60余年历史的钢铁联合企业，新钢的“压舱石”始终是钢铁主业。夏文勇告诉记者，培育壮大新的增长点，最重要的一步就是要把钢铁主业这个基础做优做强，同时进行非钢业务的纵深布局。
提质：主业稳基础
今年3月底，在新钢集团行政工作例会上，面对新钢集团全体中层管理人员，夏文勇说出了八个字：“只争朝夕，奋力追赶。”
夏文勇介绍，根据集团制定的转型升级“冲千亿”工作方案，钢产量将比原计划增加40万吨，营业收入比原计划增加80亿元，其中主业提质将在此次新钢集团转型升级中处于首要位置。
今年一季度，由于疫情原因，新钢集团整体经营受到一定影响，产量同比略有下降。但在4月份，新钢集团调整年度目标后，很多决策得到迅速响应、有力执行。
在夏文勇多次深入一线调研的中厚板厂，4月份热处理交货量同比增长19.64%，创下历史新高。数据显示，4月份，新钢钢产量达到84万吨，在钢材价格大幅下跌的环境下，其生产经营实现二季度首月“开门红”。
据了解，最近一段时期，新钢中厚板成品库格外繁忙，伴随着引擎的轰鸣声，每天都会有一辆辆货运重卡满载着优质钢板从中厚板厂出发，运往天津与广东惠州的储油罐建设现场。
据介绍，今年上半年以来，钢材市场上石油储罐用钢需求量大幅增加。作为全国同类型轧机中唯一一家可以生产5mm单轧钢板的单位，新钢在这次市场波动中牢牢抓住机遇，凭借着自身过硬的产品质量和供货能力，以及产品远销海内外的声誉，从国内众多同行中脱颖而出，先后夺得来自中石油、中石化、中海油的7万多吨石油储罐用钢订单。
截至目前，这批订单已完成产量7000吨，交付客户5000吨。夏文勇说，后续订单会进一步提升产品质量和按期交货，为完成全年降本创效10亿元目标贡献力量。
不仅如此，今年1月至4月，公司重点工程接单达65万吨，已超过2019年全年重点工程接单总量。
“除了石油储备工程订单外，大广高速、昌景黄高铁等多个重点工程订单的总量合计超过45万吨，水利水电领域新钢高端容器板先后拿下滇中引水工程、额日和水电站、梅州抽蓄水电站等重点工程项目。”夏文勇说。
增效：非钢再增长
为了确保转型按质按时完成，非钢业务成为夏文勇眼中的“新增长极”。
夏文勇坦言，作为一家千万吨级的钢铁企业，在当前的大背景下，钢铁主业产能规模不可能再有大幅增长，那么做大非钢就成为其实现千亿营收极为重要和关键的一点。
今年4月，新钢集团在调整年度目标时，把突破重点放在了非钢板块上，将非钢营收目标调整为380亿元，并对钢材延伸加工板块、资源综合利用板块、贸易物流板块等寄予厚望。
5月12日，作为新钢非钢产业发展的重要组成部分，以排土场废弃土石为原料的全新环保砖生产线宣布投产。致力于采坑生态恢复的生态农业公司也在当日揭牌。
据悉，该固废综合利用项目的建设思路是，以排土场废弃土石为原料，生产建筑骨料和环保压制砖，最终做到排土场土石资源全部综合利用。该项目拥有一条年产60万吨骨料生产线和两条先进的环保压制砖线，可年产环保砖1.2亿块、建筑骨料50万至60万吨。
在与主业提质息息相关的钢材延伸加工板块方面，夏文勇在其议案中提出了打造用钢产业链命运共同体的理念。
目前新钢正在加快推进产业链建设。据夏文勇介绍，目前，新钢主导的三个区域产业链正在逐步壮大，包括优特钢带产业链、金属制品产业链以及汽车用钢产业链。对此，夏文勇建议政府能够更加重视产业链建设，对产业链平台给予税、费减免及专项建设资金等支持。
在优特钢带产业链方面，新钢一方面与中冶南方组建合资企业，共同开拓电工钢、优特钢带深加工产业化市场，发展高牌号电工钢、薄规格优特带钢等机电用钢产业链;另一方面成立以优特钢带加工配送为主要业务的优特钢带公司，以优化钢铁产业结构，突破产能过剩的困局，扩大产品的应用场景。
[2020-05-22] 新钢股份(600782):全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇,提升区域产业链整体价值
■中国证券报
“建议政府更加重视产业链建设，予以税费减免及专项建设资金等支持。”全国人大代表、新钢股份董事长夏文勇在接受记者专访时表示：“钢铁行业要降成本、提效率、强服务、共创共享。”
加大研发力度提高产品附加值
记者：2019年公司实现营业收入579亿元，同比增长1.65%。公司计划今年实现10%的营收增长目标，在业务方面如何布局？
夏文勇：公司今年将按照“敬畏产品、尊重用户”思路，推动从单一材料制造商向多元服务商转变。优化区域市场投放，提高终端用户及重点工程销售比例。构建“大销售”格局，推动销产研运一体化建设。同时，公司将主动抢抓工程订单。1-4月，公司取得重点工程项目订单65万吨，年内生产规模将由930万吨提升至970万吨。5月底，公司高棒生产线升级改造工程将完工投产。
记者：一季度钢材需求下降、库存有所升高。当前房地产、基建等行业市场表现不及预期，针对上述影响，公司接下来的计划是什么？
夏文勇：一季度订单确实出现延迟，公司冷轧产品生产销售受影响较大。但4月以来，下游市场需求持续回暖，公司钢材产品出口销售主要是东南亚、“一带一路”等地区的市场，上述地区受疫情影响较轻。若疫情在6、7月得到缓解，预计全年海外销售受影响幅度较小。
作为应对，公司会适度增加进口铁矿石、煤炭资源库存；加大科技研发和管理提升，提高公司产品质量和附加值，重点布局稀土钢、电工钢、高强结构钢，做好研发和工艺配套；通过灵活调整金属流向、产品结构、售价和市场策略，对冲钢价下跌对收入和效益的影响。
记者：随着去产能推进，钢铁行业进入到存量化竞争过程。在这个过程中，如何体现产品优势，扩大市场销量提高市占率？
夏文勇：某种意义上，当前钢铁行业竞争的本质已变成存量之争、质量之争和效率之争。公司只有发挥自身产品结构优势、科技研发优势、营销服务优势、产业链聚集优势、机制创新优势，才能持续性地提升市场规模和市占率。
公司将继续发挥品种结构优势，聚焦优质板材、金属制品等拳头产品优势，及时调整产品结构和市场策略，提高市场需求的快速响应能力。同时，不断提升区域协同融合产业体系优势，与区域钢材延伸加工企业形成“利益共同体”“事业共同体”，提升区域产业链整体价值。
扶持产业平台建设
记者：产业链建设需要关注哪些方面？政策上需要哪些支持？
夏文勇：近期，江西省为加快构建有江西特色的现代化产业体系，实施了产业链链长制。这是深化改革的一个创举，对推动江西高质量跨越式发展有重大意义。
公司也正在加大推进产业链建设，积极探索和新余市产城共融合作模式，并与新余市共同成立了用钢产业基金，以引进更多的用钢企业落户新余市。当前，公司正致力优特钢带、金属制品产业链发展，以形成两大产业集群。
发展钢铁产业链政策支持方面，建议地方政府出台相关政策支持产业平台建设，如在支持建设优特钢盘条表面处理平台、产品研发平台、检测平台、维检平台等产业服务平台，并对产业平台给予税、费减免及专项建设资金等支持。
记者：去产能的过程即“末位淘汰”的过程，未来行业兼并重组可能加速。在重组过程中，如何避免简单的“1+1”，实现补充型、升级型的重组？
夏文勇：兼并重组是钢铁行业转型升级的重要方式。近年来，行业内的兼并重组已从简单的“1+1”模式，过渡到了补充型、升级型的重组。标志性重组有三起：2016年宝武重组，打造了中国的世界级“钢铁航母”，2019年宝武与马钢重组，在长江流域和东南沿海的“弯弓射箭”布局雏形基本实现，已成为全球竞争力最强的钢铁企业之一，对引领我国钢铁行业发展，建成世界最具竞争力的钢铁企业意义重大；建龙重工集团重组山西海鑫、北满特钢、阿城钢铁、西林钢铁、包钢万腾、宁夏申银等企业，产能规模迅速跻身世界前列，企业竞争力和行业地位进一步提高，为其布局长江以北市场，实现5000万吨规模奠定了坚实基础；德龙钢铁集团参与渤海钢铁混改，这为国有钢铁企业混改提供了新模式，未来发展空间很大。
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