600778友好集团股票走势分析
≈≈友好集团600778≈≈(更新:21.08.11)
[2021-08-11] 友好集团(600778):友好集团2021年上半年实现净利润2020万元 同比扭亏
■中国证券报
友好集团8月11日晚间披露2021年半年报，公司2021年上半年实现营业收入10.76亿元，同比增长3.34%;实现归属于上市公司股东的净利润2020.07万元，同比实现扭亏为盈;实现扣非净利润4362.37万元，同比增长162.27%。
公告显示，友好集团的主营业务为商业零售业务，经营业态包括百货商场、购物中心、大型综合超市、标准超市、超市便利店等。截至报告期末，公司旗下共开设百货商场及购物中心13家(不含友好百盛、天百奥特莱斯及商标授权店)、大型超市及标超7家，“YO+友好生活”便利店39家(其中自营店9家、加盟店35家)，分布在乌鲁木齐市为核心的新疆多个地州城市。通过百货、 超市、餐饮、电器、文化娱乐等多种业态的相辅相成、共同发展，公司的商业规模和商业零售总额在新疆商业流通领域始终名列前茅。
[2021-06-30] 友好集团(600778):友好集团目前正在着手办理免税品经营资质的申请工作
■证券时报
友好集团(600778)6月30日晚间公告，为优化公司业务结构，增强企业竞争优势，公司已向政府相关部门递交了公司关于申请免税品经营资质的请示。目前公司免税品经营资质申请工作仍处在初期阶段，公司尚未收到任何政府部门的相关文件，没有就免税品经营事项与任何客户或合作方进行商业洽谈，也没有签署任何相关合同或协议。免税品经营资质属于特许经营资质，公司最终能否取得该资质存在重大不确定性。
[2020-07-20] 友好集团(600778):友好集团公司未开展免税品经营资质的申请工作
■证券时报
友好集团(600778)7月20日晚间披露股价异动公告称，公司知悉控股股东大商集团及大商股份有限公司已向相关政府部门递交了关于支持大商股份有限公司申请免税品经营资质的请示，其申请主体为大商股份有限公司，且尚处于初期申请阶段，最终能否取得该资质存在重大不确定性。公司并未开展免税品经营资质的申请工作。股价方面，友好集团连续两涨停。
[2019-08-08] 友好集团(600778):友好集团子公司房屋被征收,预计获1.27亿元补偿款
■中国证券报
友好集团（600778）8月7日晚间公告，按照乌鲁木齐市市委、市人民政府关于乌鲁木齐市老城区改造提升工作的整体部署，乌市经开区房屋征收管理办公室对乌鲁木齐市经济技术开发区（头屯河区）北站三路以东片区及丰田村南片区的地上房屋进行征收。公司全资子公司利通物流拥有该征收片区内三宗土地，土地面积共计11.22万平方米，房屋面积共计3802.30平方米。经充分协商，利通物流拟与乌市经开区房屋征收管理办公室及相关方签订《房屋征迁补偿协议》。
本次交易采取一次性全额货币化补偿方式，补偿金额：根据乌鲁木齐新土房地产评估有限公司出具的房屋及其他附属物评估报告和乌鲁木齐经济技术开发区丰田村片区房屋及附属物征收补偿实施方案及相关租赁协议，上述被征迁房屋、用地及附属物补偿共计1.34亿元。其中包括房屋所有权评估价格1470.46万元、房屋装修及附属物补偿918.23万元、土地使用权价值补偿1.10亿元、额外支付奖励金额15.12万元。
友好集团表示，本次交易有利于盘活子公司利通物流存量资产，通过本次房屋征收，利通物流将收到房屋征收补偿款共计1.27亿元，预计由此将增加公司2019年度归属于上市公司股东的净利润8377.98万元，具体会计处理结果及影响金额以年审会计师审计后的数据为准。
[2019-08-07] 友好集团(600778):友好集团将获1.27亿元房屋征收补偿款
■上海证券报
友好集团公告，公司全资子公司利通物流拟与乌鲁木齐市经济技术开发区房屋征收管理办公室及相关方签订《房屋征迁补偿协议》。通过此次房屋征收，利通物流将收到房屋征收补偿款共计1.27亿元，预计由此将增加公司2019年度净利8378万元。
[2019-04-30] *ST友好(600778):*ST友好5月7日起撤销退市风险警示
■证券时报
*ST友好(600778)4月30日晚间公告，公司股票于5月6日停牌1天，5月7日起撤销退市风险警示。股票简称变更为“友好集团”，日涨跌幅限制变更为10%。
[2018-08-14] *ST友好(600778):*ST友好,上半年净利超6000万元,同比扭亏为盈
■证券时报
*ST友好(600778)8月14日晚间披露半年报，公司2018年上半年实现营业收入28.62亿元，同比增长1.59%；净利润6016.37万元，同比扭亏为盈。公司上年同期亏损1.95亿元。
[2018-07-12] *ST友好(600778):*ST友好控股股东增持至25%股份
■中国证券报
*ST友好7月11日晚间公告称，5月8日至7月11日期间，控股股东大商集团通过集中竞价交易系统累计增持公司股份1557.48万股，占公司总股本的5%。
截至7月11日，大商集团持有公司股票7787.27万股，占公司总股本的25%。本次权益变动前，大商集团持有公司股票6229.82万股，占公司总股本的20%。本次权益变动不会使公司控股股东及实际控制人发生变化。
[2018-07-11] *ST友好(600778):*ST友好,控股股东举牌,持股比例达25%
■证券时报
*ST友好(600778)7月11日晚间公告，公司控股股东大商集团自5月8日至7月11日累计增持公司股份1557.45万股，占公司总股本的5%。截至7月11日，大商集团持有公司25%的股份。
[2017-08-10] 友好集团(600778):上半年亏损1.95亿元,主业继续承压
■中金公司
2017上半年归母净利润亏损1.95亿元，低于预期友好集团公布2017上半年业绩：营业收入28.17亿，同比下降4.48％；
归属母公司净利润亏损1.95亿，同比下降108.2％，对应每股盈利-0.63元。略低于预期。分季度来看，Q2/Q1营收同比-1.0％/-7.3％，归母净利同比-87.6％/-947.7％。公司同时预告2017年前三季度净利仍为亏损。
1、剔除关店影响销售略有改善。报告期公司营收下降4.5％主因推行门店调整战略，期间关闭了友好超市奎屯二店及五家渠友好时尚购物中心的租赁经营，若不考虑关店影响，公司上半年销售同比略有增长。
2、降本提效见成效，上半年剔除调整影响减亏1730万。上半年公司毛利率同比上升0.3个百分点至22.6％；期间费用率方面，销售费率同比下降0.4个百分点至6.4％，管理费率上升3.7个百分点至19.3％；财务费率上升0.1个百分点至2.5％；若剔除关店因素后总费用支出较年初预算减少3％。整体来看，公司净利率同比下降3.8ppt，若剔除关店影响后同比减亏1730万。
发展趋势1、推进零售业态调整升级，混改协同效应显现。①公司通过开设新门店与改造老门店，推进零售业态向购物中心转型；②混改引入的大商集团是国内零售龙头，强强联合将形成规模与渠道优势，公司借助大商网线上平台“天狗网”不断扩大线上门店和商品覆盖率，目前已有十余家百货商场、购物中心和超市上线天狗网移动端平台，协同效应初步显现。
2、公司地处新疆，有望成为“一带一路”战略的受益标的。新疆位于“一带一路”战略的重要节点，友好集团凭借零售业务的品牌、网点以及规模优势，有望受益国家“一带一路”战略的政策红利，以及随之而来的基础设施建设等商业机会。
盈利预测我们维持2017/2018年全年每股盈利预测不变。
估值与建议目前，公司股价对应2017年0.38倍P/S。考虑公司主业仍承压，我们维持中性的评级，但将目标价下调18.0％至人民币8.20元，较目前股价有10.51％上行空间。对应2017年0.42倍P/S。
风险消费持续疲软，行业竞争加剧。
[2017-08-10] 友好集团(600778):业态调整导致亏损持续,体系升级仍待检验-中报点评
■银河证券
1．事件摘要
公司于2017年8月9日晚发布2017年半年度业绩报告，2017年上半年公司实现营业收入28.17亿元，较上年同期减少4.48％；实现归属于上市公司股东的合并净利润-1.95亿元，较上年同期减少108.24％；
实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润-2.05亿元，较上年同期减少108.77％。经营活动产生的现金流量净额为0.58亿元，较上年同期增加139.99％。
2．我们的分析与判断
（一）二季度营收继续减少，关店损失导致亏损持续
报告期内，公司上半年整体表现低于预期，分季度看，一、二季度营收分别为15.02亿元和13.15亿元，同比减少7.31％和1.03％，净利润分别为-0.13亿元和-1.78亿元，同比减少587.81％和82.63％。2017H1整体实现营业收入28.17亿元，较上年同期下降4.48％；实现营业利润-1.85亿元，较上年同期增亏0.86亿元；实现归属于上市公司股东的净利润-1.95亿元，较上年同期增亏1.02亿元。其主要原因是本报告期公司关闭了部分持续亏损、扭亏无望的门店，产生关店损失约1.22亿元，此番大规模的店面调整带来5.43亿管理费用，尤其是二季度管理费用较上年同期增长了32.44％，对整体净利润的下滑产生较大影响。
（二）降本增效初见成果，运营效率有所提升
报告期内，公司以“精简高效”为原则进行了全面预算管理和成本控制。比如，通过调整了工作人员年龄结构、安排部分职工提前内退来精简人工成本，通过公司对部分增长乏力、扭亏无望的门店予以关闭以切实减轻公司运营压力；同时，为降低经营风险，公司对博乐友好时尚购物中心等项目进行调整，通过缩减租赁面积、降低租金单价的方式优化合作条件，缩短项目培育期。
因此，虽然整体净利润较上年同期增亏，但在剔除关店损失因素后，公司实现总体费用支出较年初预算减少3％，销售费用（1.80亿元，同比下降20％）和财务费用（0.71亿元，同比无变化）均得到有效控制，净利润较上年同期减亏约0.18亿元。2017H1实现销售毛利率为22.55％，同比增长0.26个百分点，一、二季度毛利率分别达到22.80％和22.27％，运营效率有所提升。
3．投资建议
我们认为，虽然公司采取了调整业态结构、降费提效、源头自采优化供应链等举措有助于公司实现费用精简和业绩改善，但是主力门店业绩下滑、拓展门店培育期长等多重因素导致公司多年持续亏损。预计2017年整体净利润-2.23亿，同比增长44.26％，对应eps-0.72元，对应-10.4倍pe。
4．风险提示
宏观经济增速不及预期，百货、超市业态整体受影响；
门店调整和业态培育带来高费用，主业经营仍面临较大成本压力
[2017-04-29] 友好集团(600778):业绩符合预期,销售数据仍处低位-公司简报
■光大证券
公司公布2017年一季报，归母净利润为-0.16亿元4月29日，公司公布2017年1季报，1Q2017实现营业收入15.02亿元，同比减少了7.31％，而4Q2016营业收入增长了8.15％。1Q2017归母净利润为-1586.46万元，折合成全面摊薄EPS为-0.05元，而1Q2016盈利187.15万元。1Q2017扣非归母净利润为-2212.75万元，而1Q2016扣非归母净利润为-308.89万元。公司1Q2017营业收入减少，继续亏损，业绩符合预期。
综合毛利率上升0.07个百分点，期间费用率上升0.86个百分点1Q2017公司综合毛利率为22.80％，较上年同期上升了0.07个百分点。1Q2017公司期间费用率为22.64％，较上年同期上升了0.86个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为6.20％/14.14％/2.30％，较上年同期分别变化了-0.37/1.29/-0.05个百分点。
自有物业较多，大股东扶持能力强，投资价值较高尽管公司2016年出现首次年度性亏损，1Q2017仍然亏损，我们当前仍然认为公司具有较好的投资机会，主要表现在：（1）公司自有物业较多，先后在2010-2014年买入大体量自有物业，自有物业超过30万平方米，物业价值较高。（2）大商集团2015年10月以11.34元的价格从乌鲁木齐市国资委购入16.15％的股份，2016年5-6月从二级市场购入3.42％的股份，持股比例增加至19.57％。大商集团经营能力较强，有能力对友好集团进行扶持。（3）在国家"一带一路"战略的推动下，新疆迎来新的发展期，有利于提升当地居民的消费能力。
维持盈利预测，维持6个月目标价12.5元，维持买入评级我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测，分别为-0.92/0.12/0.21元。公司物业价值较高，而当前总市值约为28亿元，在A股百货行业中仅高于商业城（600306.SH），安全性好。考虑到第一大股东大商集团对公司具有较强的扶持能力，新疆在国家"一带一路"战略下进入新的发展期，我们维持公司未来六个月目标价12.5元，维持买入评级。
风险提示：宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期
[2017-03-09] 友好集团(600778):签订租赁变更协议，租金减少有利于缩短项目培育期-公司简报
■光大证券
与房地产公司签订变更协议,减少租赁面积,降低租金标准3月9日,公司发布公告:公司与博乐市和瑞俊发房地产开发有限公司就公司租赁开设的位于新疆维吾尔自治区博乐市北京路与新华路交汇处的独立商业房产项目的《租赁合同》签订了《变更协议》:1)减少该项目租赁面积:公司将该项目地上第五层中面积为4815平方米的租赁场地交还给出租方和瑞俊发房地产公司,交还该部分租赁场地后,该项目整体租赁面积由43839.63平方米减少至39024.63平方米,公司自2016年11月1日起不再承担上述4815平方米区域的租金;2)下调该项目租金标准:将该项目2016年11月1日至2028年10月31日期间的房产租金单价由每平方米每天1.20元下调至每平方米每天0.90元.
减少项目的租金总支出,缩短项目的市场培育期签订上述《变更协议》后,该项目租赁期间(十五年)房产租金总额由2.79亿元减少至2.02亿元,将减少公司对该项目的租金总支出7659万元,其中2016年可减少租金支出约107万元,2017年减少租金支出约638万元,有利于降低该项目经营成本,缩短该项目的市场培育期.
多重因素造成2016年全年亏损,仍有投资机会据公司1月24日的公告,2016年公司亏损3.65至3.95亿元,造成公司全年业绩亏损的因素包括:1)主营业态转型造成全年主营业务亏损;2)投资收益同比大幅减少;3)原控股子公司新疆汇友房地产开发有限责任公司全年贡献净利润同比大幅降低;4)公司于2016年末对公司长期资产进行了减值测试并计提了减值准备;5)部分职工内退,一次性计提辞退福利.我们认为公司的投资机会在于:1)公司先后在2010-2014年买入大体量自有物业,物业价值凸显,2)公司大股东大商集团持股比例为19.57％,原大股东新疆国资委持股比例10％,股权结构较为分散.
维持盈利预测,维持目标价及买入评级我们维持对公司2016-2018年全面摊薄EPS为-1.18/-0.65/0.06元的预测.考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力,我们维持公司未来六个月目标价15元,维持买入评级.
风险提示:宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期.
[2017-01-23] 友好集团(600778):业绩低于预期,多重因素造就全年亏损-公司简报
■光大证券
公司公布2016年业绩预亏公告，全年亏损3.65至3.95亿元
1月23日晚，公司公布2016年业绩预亏公告，全年实现归母净利润-3.65亿元至-3.95亿元，与公司2015年1529.83万元的业绩相比有较大幅度下滑，业绩低于我们预期。
主营调整、地产业务未贡献利润等多重因素造成全年亏损
据公司公告，造成公司全年业绩亏损的因素包括：1）主营业态转型造成全年主营业务亏损；2）投资收益同比大幅减少；3）原控股子公司新疆汇友房地产开发有限责任公司全年贡献净利润同比大幅降低；4）公司于2016年末对公司长期资产进行了减值测试并计提了减值准备；5）公司安排部分达到内退年龄的职工提前退出工作岗位，一次性计提辞退福利。
自有物业较多，股权结构较为分散
我们认为公司的投资机会在于：（1）公司自有物业较多，先后在2010-2014年买入大体量自有物业，物业价值凸显,（2）公司大股东大商集团持股比例为19.57％，原大股东新疆国资委持股比例10％，股权结构较为分散。
调整盈利预测，维持6个月目标价15元及买入评级
我们调整对公司2016-2018年全面摊薄EPS的预测为-1.18/-0.65/0.06元（之前为-0.60/-0.91/-0.94元）。我们略上调2017年业绩，主要由于公司在2016年计提了大量减值准备，2017年或有回转和减值准备下降。公司短期经营情况不佳，但考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力，我们建议投资者关注未来经营改善的可能性。我们维持公司未来六个月目标价15元，维持买入评级。
风险提示
宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。
[2016-10-25] 友好集团(600778):业绩低于预期,主营业务持续承压
■光大证券
业绩低于预期，1-3Q2016净利润亏损1.67亿元
公司公布2016年三季度报告：1-3Q2016实现营业收入42.87亿元，同比降低11.64%；归属于母公司净利润为-1.67亿元，折合EPS为-0.54元；扣非归母净利润为-1.8亿元，折合EPS为-0.58元，业绩低于我们的预期。单季度拆分来看，3Q2016实现营业总收入13.38亿元，同比降低22.11%，降幅较2Q2016的同比降低10.58%有所扩大，归属于母公司净利润为-0.73亿元。
毛利率同比降低1.39个百分点，期间费用率同比增加1.98个百分点
报告期内公司综合毛利率为22.15%，较上年同期降低1.39个百分点。
报告期内公司期间费用率为25.21%，较上年同期增加1.98个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为6.89%/15.93%/2.39%，较上年同期分别变化了-0.22/2.13/0.07个百分点。
物业价值突出，股权较为分散，存在投资机会：
尽管公司业绩出现大幅下滑，但从物业价值角度以及未来长期公司新疆垄断性角度，我们认为公司未来或有一定投资机会：（1）公司自有物业较多，先后在2010-2014年买入大体量自有物业，物业价值凸显,（2）公司大股东从新疆国资委变更为大商集团，大股东持股比例仅为19.57%，国资委持股比例10%，较分散的前几大股东，未来或引来产业资本持续增持谋求绝对控股。
调整盈利预测，提升6个月目标价至15元，维持买入评级
我们调整对公司2016-2018年全面摊薄EPS的预测为-0.60/-0.91/-0.94元（之前为-0.51/-0.84/-0.87元）。公司短期经营情况不佳，但考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力，我们建议投资者逢低买入，关注未来经营改善的弹性。我们提升公司未来六个月目标价至15元，维持买入评级。
风险提示：
宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。
[2016-08-15] 友好集团(600778):主业继续承压,后续关注与大商集团的整合协同及主题催化
■中金公司
上半年净利润亏损9379万元，基本符合预期
友好集团公布16H1业绩：营业收入29.5亿元，同比下降5.9%；归属母公司净利润亏损9379万元，去年同期为盈利8761万元（主因投资收益贡献利润，扣非后净利为亏损9033万元），基本符合我们预期。分季度看，Q2/Q1营收同比分别-10.6%/-1.7%，Q2经营压力进一步上升。公司还预告1-3Q净利润将继续亏损。
1、营收下降主因零售业态增长乏力及地产销售进入尾声所致。
受消费疲软、渠道竞争加剧等影响，公司零售主业增长乏力，16H1百货/超市/电器零售收入同比分别-3.5%/+6.9%/-17.7%，仅超市表现相对较好，此外由于本期无房地产项目结算，进一步拖累整体收入与业绩。预计下半年公司零售业务仍面临较大增长压力。
2、费用率持续上升，短期盈利不容乐观。上半年公司毛利率同比小幅下降0.03个百分点至22.29%；期间费用率继续上升1.27个百分点至24.68%，处在历史高位，主因新拓门店导致相关费用增加较快。毛利率下降及费用率持续上升吞噬利润，同时本期投资收益大降94%至1200万元，1H16净利率同比下降6个百分点至-3.2%。考虑宏观消费环境，公司短期经营压力仍较大。
发展趋势
1、积极推进零售业态升级，关注与大商集团的业务协同。①公司通过开设新门店与调整改造老门店，积极推进零售业态向购物中心转型升级。②公司国企改革已取得实质性突破，通过混改引入的大商集团（目前为第一大股东持股19.57%，其中2Q16继续增持了1065万股，占公司总股本的3.42%）是国内零售龙头，实力雄厚，拥有百货、超市、电器、影院等业态，强强联合将形成明显的规模与渠道优势，未来业务共赢可期。
2、公司地处新疆，有望成为“一带一路”战略的受益标的。新疆位于“一带一路”战略的重要节点，我们认为友好集团凭借零售业务的品牌、网点以及规模优势，将显著受益国家“一带一路”战略的政策红利，以及随之而来的基础设施建设等商业机会。
盈利预测
我们维持2016/2017年全年盈利预测不变。
估值与建议
我们维持中性的评级和人民币12元的目标价，较目前股价有18.11%上行空间。目标价对应16年0.6倍P/S。
风险
消费持续疲软，区域竞争加剧。
[2016-08-11] 友好集团(600778):业绩低于预期,重申物业价值
■光大证券
业绩低于预期，1H2016净利润为-0.94亿元：
公司公布2016年中报：1H2016实现营业收入29.49亿元，同比下降5.90%；归属于母公司净利润为-0.94亿元，扣非归母净利润为-0.93亿元，折合EPS为-0.30元，与上年同期持平（上年同期为-0.29元），业绩低于我们的预期。单季度拆分来看，2Q2016实现营业收入13.29亿元，同比降低10.58%，降幅大于一季度的1.67%，归属于母公司净利润为-0.96亿元。
公司本期业绩较上年同期业绩大幅下降，出现亏损的主要原因系：（1）公司新拓门店费用支出及各项成本增加；受市场大环境影响，新拓门店培育期均有不同程度的延长,已有成熟门店利润较前期有所下滑。（2）上年同期公司处置可供出售金融资产取得投资收益18,697.64万元。
毛利率基本持平，期间费用率上升1.27个百分点：
分业态来看，公司超市营业收入增长6.87%，百货/电器营业收入分别减少3.48%/17.74%。百货和电器营业收入下降的主要原因是宏观经济持续低迷，消费总量增速放缓，互联网零售的冲击日益加剧。报告期内公司综合毛利润同比下降0.03个百分点至22.29%，其中百货/超市/电器/毛利率分别下降0.89/0.45/3.54个百分点至16.42%/16.19%/5.81%。报告期内公司期间费用率同比增加1.27个百分点至24.68%，其中销售/财务费用率同比分别下降0.09/0.17个百分点至6.78%/2.38%，管理费用率同比上升1.54个百分点至15.52%。管理费用率上升的主要原因是2015年下半年开业门店新增租赁费和长期待摊费用、折旧等增加所致。
物业价值突出，股权较为分散，存在投资机会：
尽管公司业绩出现大幅下滑，但从物业价值角度以及未来长期公司新疆垄断性角度，我们认为公司未来或有一定投资机会：（1）公司自有物业较多，先后在2010-2014年买入大体量自有物业，物业价值凸显,（2）公司大股东从新疆国资委变更为大商集团，大股东持股比例仅为16.15%，国资委持股比例10%，较分散的前几大股东，或未来引来产业资本持续增持谋求绝对控股。
维持盈利预测和买入评级，目标价12.50元：
我们维持公司2016-2018年EPS为-0.51/-0.84/-0.87元的预测。从利润角度而言，公司短期看点较少。但从公司目前市值角度以及物业价值来看，公司未来市值若低于25亿将引来产业资本关注，不排除未来会有股权之争，因此维持买入评级和六个月12.50元的目标价，建议长期投资者逢低关注。
风险提示：
宏观经济二次探底，新疆地区不安定因素加剧。
[2016-07-17] 友好集团(600778):业绩低于预期,物业价值被低估
■光大证券
公司发布2016年半年度业绩预亏公告：
2016年7月16日，友好集团发布《2016年半年度业绩预亏公告》称：预计公司2016年上半年经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-8,700.00万元到-9,700.00万元，折合EPS约-0.30元。公司本期业绩较上年同期业绩大幅下降，出现亏损的主要原因系：（1）公司新拓门店费用支出及各项成本增加；受市场大环境影响，新拓门店培育期均有不同程度的延长,已有成熟门店利润较前期有所下滑。（2）上年同期公司处置可供出售金融资产取得投资收益18,697.64万元。
业绩低于预期，新门店开拓侵蚀短期利润：
由于公司前期自有物业开店以及近期租赁门店开业较多，且新疆地区受到宏观经济影响，公司短期业绩难以释放利润。在加上之前和广汇合作的地产项目结算近尾声，因此公司业绩出现大幅下降。我们认为近三年将是友好集团的阵痛期，业绩上难以表现类似2011-2013年的业绩黄金爆发期。
中长期物业价值突出，新疆地区垄断优势明显：
尽管公司业绩出现大幅下滑，但从物业价值角度以及未来长期公司新疆垄断性角度，我们认为公司未来或有一定投资机会：1）公司自有物业较多，先后在2010-2012年买入大体量自有物业，物业价值凸显,2）公司大股东从新疆国资委变更为大商集团，大股东持股比例仅为16.15%，国资委持股比例10%，较分散的前几大股东，或未来引来产业资本持续增持谋求绝对控股（广汇集团之前9.99%股权已经淡出)。
下调盈利预测，但上调至买入评级：
我们调整公司2016-2018年EPS为-0.51/-0.84/-0.87元（之前为0.05/0.10/0.13元），公司短期业绩难以释放。从利润角度而言，公司短期看点较少。但从公司目前市值角度以及物业价值来看，公司未来市值若低于25亿将引来产业资本关注，不排除未来会有股权之争，因此上调至买入评级，给予六个月目标价12.50元，建议长期投资者逢低关注。
风险提示：宏观经济二次探底，新疆地区不安定因素加剧。
[2015-10-30] 友好集团(600778):主业承压业绩下滑,国企改革取得实质性突破-三季报
■安信证券
主业承压，营收净利均下滑，Q3单季出现净亏损：1-9月公司实现营收48.52亿，-13.66%YoY；归母净利0.48亿，-40.61%YoY，EPS0.15元。其中Q3营收17.18亿，+0.17%YoY（Q1、Q2同比增速分别为-9.05%、-28.99%）；Q3归母净利-0.40亿，上年同期为盈利(Q1、Q2同比增速分别为+358.03、-25.43%)。公司业绩下滑主要原因是1.宏观经济形势低迷导致主营业务收入下滑2.前期扩张激进，新店开张较多致短期内支出增加较多。
毛利率降低，期间费用增长致净利率下滑：1-9月毛利率为23.53%，同比减少1.10个百分点，主要原因是行业低迷，主营收入的下滑快于营业成本的下降。
期间费用率为23.23%，同比增加5.96个百分点，其中销售费用率为7.11%，同比增加1.03个百分点；管理费用率为13.80%，同比增加3.99个百分点，主要系公司新开业门店新增租赁费和长期待摊费用等所致；财务费用率为2.32%，同比增加0.94个百分点，主要系报告期内计提非公开定向债务融资工具利息较上年同期增加所致。本期净利率为1.70%，同比降低1.25个百分点，公司本期期间费用增加较多，净利率下滑。
业态转型大力发展购物中心，国企改革取得实质性突破：①2015年，公司进行业态转型，大力发展购物中心，一方面开设新购物中心（2015年已开设钱塘江路店、昌吉店、五家渠店三家新购物中心），另一方面对现有百货门店进行购物中心化的调整，有望改善公司长期业绩；②公司国企改革取得实质性突破，10月公司控股股东国资公司与大商集团签署《股份转让协议》，转让完成后，大商集团成为新控股股东，持股16.15%，大商集团为国内零售龙头，拥有百货、超市、电器、餐饮、影院多种经营业态，在全国12省60余个城市拥有大型店铺170家。未来友好集团有望与大商集团形成协同效应，借助大商集团在零售领域的核心地位，共享区域和渠道布局等优势，快速实现多元化、跨区域发展。。
首次覆盖，给予增持-A评级：友好集团是新疆商业龙头，具有区域竞争优势，公司近年扩张迅速，开设多家新店，长期内或将支撑公司业绩。公司国企改革已取得实质性进展，未来控股股东将变为大商集团，有望借助大商集团在零售领域的核心地位，快速实现多元化、跨区域发展。首次覆盖，预计15-17年EPS分别为0.13元、0.19元、0.18元，当前股价对应PE分别89倍、58倍、63倍，给予增持-A评级。
风险提示：新建购物中心经营不及预期，国企改革进程不及预期。
[2015-10-28] 友好集团(600778):2015年业绩承压,后续关注与大商集团的业务协同
■中金公司
上半年净利润同比下降40.6%，符合预期
友好集团公告2015年前三季度实现营收48.52亿元，同比下降13.7%，净利润4770.48万元，同比下降40.6%，扣非后净利为亏损1.38亿元，同比下降319.9%。分季度看，Q1/Q2/Q3公司营收同比分别-9%/-29%/+0.2%，净利同比分别
-25.4%/+358.0%/-334.4%。公司预告全年业绩同比降50%以上。
1、新疆区域消费低迷，地产销售接近尾声，营收承压。前三季度新疆社零总额同比增长6.7%，低于全国水平，为2000年以来的最低增速。公司业务主要集中于新疆地区，受到冲击影响。房地产业务收入减少是公司营收放缓的另一主因，截至报告期末，子公司汇友剩余可确认收入的建筑面积不足4.7%。由于去年同期基数较低，Q3营收略有增长，同比+0.2%。
2、非经常性损益为公司前三季度实现正收益的主因。报告期内公司实现非经常性损益1.86亿元，其中因出售新疆城建全部股权获得投资收益1.87亿元。剔除非经常性损益后，公司亏损1.38亿元，主要原因系受公司新拓门店各项费用支出及成本增加的影响。
3、毛利率同比下降，费用管控亟待加强。由于行业竞争加剧，前三季度公司毛利率同比下降1.1个百分点至23.5%；期间费用率方面，销售费用率同比上升1个百分点至7.1%，管理费用率上升4个百分点至13.8%；财务费用率上升0.9个百分点至2.3%。
发展趋势
1、国企改革迈出关键一步，引入实力雄厚的零售龙头有望提升公司经营效率与业绩。混改引入的大商集团是国内零售龙头，实力雄厚，拥有百货、超市、电器、影院等业态，双方将形成明显的销售规模、渠道布局等优势，有望在业务开展上实现合作共赢。
2、公司地处新疆，有望成为“一带一路”战略的受益标的。基本面看公司短期业绩依然不容乐观。根据经营计划，公司未来仍将保持一个较快的商业新项目拓展速度，同时公司地产项目结算已近尾声。未来需关注公司新店培育，及地产结算情况。
盈利预测调整
维持盈利预测不变，2015/16年EPS分别为0.12/0.15元。
估值与建议
维持“中性”评级。公司市值小、市场潜力大、政策红利多，有望受益国家“一带一路”战略推进，引入大商集团作为第一大股东后可带来中长期经营效率提升。鉴于短期基本面仍有压力，下调目标价12.2%至13元，对应2016年P/E86倍。
风险
消费增速放缓，行业竞争加剧。
[2015-10-28] 友好集团(600778):业绩符合预期,大商控股,期待经营管理的全面提升
■中银国际
[2T0a1b5le年_S前u三mm季a度ry公]司实现营收入48.52亿元，同比下降13.66%，归属上市公司股东净利润4,770万元，同比下滑40.61%，全面摊薄每股收益为0.153元，业绩符合我们预期，扣非后归属上市公司股东净利润亏损1.38亿元。
我们维持2015-17年每股收益预测0.16（其中零售业务-0.35元）、0.02和0.05元，我们预期未来大商集团将给友好集团带来管理效率的提升及丰富的零售经验，维持谨慎买入评级，下调目标价至13.30元。
支撑评级的要点
地产业务结算减少，及新门店费用支出及各项成本增加使得公司前三季度收入大幅下滑，零售业务利润亏损：2015年前三季度公司实现营收入48.52亿元，同比下降13.66%，归属上市公司股东净利润4,770万元，同比下滑40.61%，扣非后归属上市公司股东净利润亏损1.38亿元。营业收入大幅减少的主要原因是汇友房地产收入同比减少。净利润下滑的主要原因是公司处臵持有的可供出售金融资产贡献投资收益18,697.64万元，扣非后公司净利润亏损的主要原因是公司新拓门店费用支出及各项成本增加，汇友房地产公司实现净利润3,160.10万元，同比下降60.43%。
毛利率同比减少1.1个百分点，期间费用率同比增加5.96个百分点：毛利率方面，公司综合毛利率为23.53%，同比减少1.1个百分点。期间费用率同比增加5.96个百分点至23.23%，其中销售、管理、财务费用率同比分别增加1.03、3.99、0.94个百分点至7.11%、13.80%、2.32%，费用率的增加主要由于地产业务结算进入尾期，新门店新增费用。
报告期内大商控股公司（持股比例16.15%）：大商集团作为国内多业态商业龙头企业，在辽宁、黑龙江等6省市拥有200余家门店，业态涵盖购物中心、百货、超市、电器、星级酒店等，此次大商入驻公司，乌鲁木齐国资委退出，作为新疆地区商业龙头企业，公司引入大商的新鲜血液后，有利于完善公司管理机制，提升经营效率，盘活优质资产。同时也表明行业整合、国企改革正在加快进行。
评级面临的主要风险
新门店培育期拉长，侵蚀主营利润。
估值
虽然大商集团控股后，将有利于公司完善企业机制，提升经营效率，盘活资产，但是短期对公司业绩影响有限，考虑到2015年公司仍有较大体量门店开业，加之少部分未结算的地产收入将于2015年结算完毕，因此公司主业未来承压较重。我们维持2015-17年每股收益预测0.16（其中零售业务-0.35元）、0.02和0.05元。我们预期大商集团将给公司带来管理效率的提升及丰富的零售经验，维持谨慎买入评级，目标价由13.70元下调至13.30元。
[2015-10-16] 友好集团(600778):大商控股,国资退出,期待经营管理的全面提升
■中银国际
公司控股股东乌鲁木齐国有资产经营有限公司向大商集团转让其所持有的50,305,853股股份（占公司总股本的16.15%），每股转让价格为11.34元，股份转让价款总额为人民币57,046.84万元。本次转让后，国资公司将持有公司16,987,732股股份，占本公司总股本的5.454%；大商集团持有本公司50,305,853股，占本公司总股本的16.150%，成为本公司控股股东。
支撑评级的要点
大商集团作为国内多业态商业龙头企业，在辽宁、黑龙江等6省市拥有200余家门店，业态涵盖购物中心、百货、超市、电器、星级酒店等，此次大商入驻公司，乌鲁木齐国资委退出，作为新疆地区商业龙头企业，公司引入大商的新鲜血液后，有利于完善公司管理机制，提升经营效率，盘活优质资产。同时也表明行业整合、国企改革正在加快进行。
评级面临的主要风险
外延扩张过快，侵蚀主营业务利润。
估值
虽然大商集团控股后，将有利于公司完善企业机制，提升经营效率，盘活资产，但是短期对公司业绩影响有限，考虑到2015年公司仍有较大体量门店开业，加之少部分未结算的地产收入将于2015年结算完毕，因此公司主业未来承压较重。我们维持2015-17年每股收益0.16（其中零售业务-0.35元）、0.02和0.05元。同时停牌期间上证指数下跌31%，我们预计公司复牌后将有补跌风险，不过我们预期未来大商集团将给友好集团带来管理效率的提升及丰富的零售经验，上调评级至谨慎买入评级，维持目标价13.7元。
[2015-10-13] 友好集团(600778):国企改革取得实质进展,后续关注与大商集团的业务协同
■中金公司
友好集团公告，控股股东乌鲁木齐国资公司拟将所持有的5,030.59万股股份（占总股本16.15%）转让给大商集团，转让价格为11.34元/股，较停牌前收盘价16.01元/股折价29.17%。
交易完成后，大商集团将成为公司第一大股东。公司将于10月13日起复牌。
评论
国企改革迈出关键一步，引入实力雄厚的零售龙头有望提升公司经营效率与业绩。
混改引入的大商集团是国内零售业龙头，实力雄厚。大商集团拥有百货、超市、电器、餐饮、影院等业务，旗下280家大中型店铺遍布全国。集团2014年实现销售额1,702亿元，利税总额近50亿元，并连续7年进入中国企业100强。上市公司大商股份为大商集团的零售主体，目前正积极推进全渠道零售商建设；
双方业务有望形成协同。友好集团在新疆零售业拥有较强竞争优势，2014年销售额超过80亿元。大商集团入主公司后，双方将形成明显的销售规模、渠道布局等优势，有望在业务开展上实现合作共赢。长期看，公司管理效率与业绩有较大提升空间。
短期内，公司业绩仍面临一定经营压力。受新拓门店费用支出及各项成本增加拖累，上半年公司商业主业净利润约亏损1.01亿元。考虑线下消费低迷背景，以及公司地产项目结算已近尾声，短期业绩不容乐观。
公司地处新疆，有望成为“一带一路”战略的受益标的。新疆是古代“丝绸之路”的商业重镇，如今又正好位于“一带一路”战略的重要节点上。我们认为友好集团零售业务的品牌、网点以及规模优势，有望显著受益国家“一带一路”战略的政策红利，以及随之而来的基础设施建设、投资等附带的商业机会。
估值建议
维持“中性”评级。基本面角度公司短期仍面临一定经营压力，但由于公司地处新疆，且市值小、市场潜力大、政策红利多，有望受益国家“一带一路”战略推进，以及引入大商集团作为第一大股东后带来的中长期经营效率提升，维持目标价14.8元。公司停牌期间，A股出现较大幅度调整（上证综指下跌32%），提示复牌后的补跌风险，转让价11.34元/股附近建议关注。
风险
消费增速放缓，行业竞争加剧。
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[2021-08-11] 友好集团(600778):友好集团2021年上半年实现净利润2020万元 同比扭亏
■中国证券报
友好集团8月11日晚间披露2021年半年报，公司2021年上半年实现营业收入10.76亿元，同比增长3.34%;实现归属于上市公司股东的净利润2020.07万元，同比实现扭亏为盈;实现扣非净利润4362.37万元，同比增长162.27%。
公告显示，友好集团的主营业务为商业零售业务，经营业态包括百货商场、购物中心、大型综合超市、标准超市、超市便利店等。截至报告期末，公司旗下共开设百货商场及购物中心13家(不含友好百盛、天百奥特莱斯及商标授权店)、大型超市及标超7家，“YO+友好生活”便利店39家(其中自营店9家、加盟店35家)，分布在乌鲁木齐市为核心的新疆多个地州城市。通过百货、 超市、餐饮、电器、文化娱乐等多种业态的相辅相成、共同发展，公司的商业规模和商业零售总额在新疆商业流通领域始终名列前茅。
[2021-06-30] 友好集团(600778):友好集团目前正在着手办理免税品经营资质的申请工作
■证券时报
友好集团(600778)6月30日晚间公告，为优化公司业务结构，增强企业竞争优势，公司已向政府相关部门递交了公司关于申请免税品经营资质的请示。目前公司免税品经营资质申请工作仍处在初期阶段，公司尚未收到任何政府部门的相关文件，没有就免税品经营事项与任何客户或合作方进行商业洽谈，也没有签署任何相关合同或协议。免税品经营资质属于特许经营资质，公司最终能否取得该资质存在重大不确定性。
[2020-07-20] 友好集团(600778):友好集团公司未开展免税品经营资质的申请工作
■证券时报
友好集团(600778)7月20日晚间披露股价异动公告称，公司知悉控股股东大商集团及大商股份有限公司已向相关政府部门递交了关于支持大商股份有限公司申请免税品经营资质的请示，其申请主体为大商股份有限公司，且尚处于初期申请阶段，最终能否取得该资质存在重大不确定性。公司并未开展免税品经营资质的申请工作。股价方面，友好集团连续两涨停。
[2019-08-08] 友好集团(600778):友好集团子公司房屋被征收,预计获1.27亿元补偿款
■中国证券报
友好集团（600778）8月7日晚间公告，按照乌鲁木齐市市委、市人民政府关于乌鲁木齐市老城区改造提升工作的整体部署，乌市经开区房屋征收管理办公室对乌鲁木齐市经济技术开发区（头屯河区）北站三路以东片区及丰田村南片区的地上房屋进行征收。公司全资子公司利通物流拥有该征收片区内三宗土地，土地面积共计11.22万平方米，房屋面积共计3802.30平方米。经充分协商，利通物流拟与乌市经开区房屋征收管理办公室及相关方签订《房屋征迁补偿协议》。
本次交易采取一次性全额货币化补偿方式，补偿金额：根据乌鲁木齐新土房地产评估有限公司出具的房屋及其他附属物评估报告和乌鲁木齐经济技术开发区丰田村片区房屋及附属物征收补偿实施方案及相关租赁协议，上述被征迁房屋、用地及附属物补偿共计1.34亿元。其中包括房屋所有权评估价格1470.46万元、房屋装修及附属物补偿918.23万元、土地使用权价值补偿1.10亿元、额外支付奖励金额15.12万元。
友好集团表示，本次交易有利于盘活子公司利通物流存量资产，通过本次房屋征收，利通物流将收到房屋征收补偿款共计1.27亿元，预计由此将增加公司2019年度归属于上市公司股东的净利润8377.98万元，具体会计处理结果及影响金额以年审会计师审计后的数据为准。
[2019-08-07] 友好集团(600778):友好集团将获1.27亿元房屋征收补偿款
■上海证券报
友好集团公告，公司全资子公司利通物流拟与乌鲁木齐市经济技术开发区房屋征收管理办公室及相关方签订《房屋征迁补偿协议》。通过此次房屋征收，利通物流将收到房屋征收补偿款共计1.27亿元，预计由此将增加公司2019年度净利8378万元。
[2019-04-30] *ST友好(600778):*ST友好5月7日起撤销退市风险警示
■证券时报
*ST友好(600778)4月30日晚间公告，公司股票于5月6日停牌1天，5月7日起撤销退市风险警示。股票简称变更为“友好集团”，日涨跌幅限制变更为10%。
[2018-08-14] *ST友好(600778):*ST友好,上半年净利超6000万元,同比扭亏为盈
■证券时报
*ST友好(600778)8月14日晚间披露半年报，公司2018年上半年实现营业收入28.62亿元，同比增长1.59%；净利润6016.37万元，同比扭亏为盈。公司上年同期亏损1.95亿元。
[2018-07-12] *ST友好(600778):*ST友好控股股东增持至25%股份
■中国证券报
*ST友好7月11日晚间公告称，5月8日至7月11日期间，控股股东大商集团通过集中竞价交易系统累计增持公司股份1557.48万股，占公司总股本的5%。
截至7月11日，大商集团持有公司股票7787.27万股，占公司总股本的25%。本次权益变动前，大商集团持有公司股票6229.82万股，占公司总股本的20%。本次权益变动不会使公司控股股东及实际控制人发生变化。
[2018-07-11] *ST友好(600778):*ST友好,控股股东举牌,持股比例达25%
■证券时报
*ST友好(600778)7月11日晚间公告，公司控股股东大商集团自5月8日至7月11日累计增持公司股份1557.45万股，占公司总股本的5%。截至7月11日，大商集团持有公司25%的股份。
[2017-08-10] 友好集团(600778):上半年亏损1.95亿元,主业继续承压
■中金公司
2017上半年归母净利润亏损1.95亿元，低于预期友好集团公布2017上半年业绩：营业收入28.17亿，同比下降4.48％；
归属母公司净利润亏损1.95亿，同比下降108.2％，对应每股盈利-0.63元。略低于预期。分季度来看，Q2/Q1营收同比-1.0％/-7.3％，归母净利同比-87.6％/-947.7％。公司同时预告2017年前三季度净利仍为亏损。
1、剔除关店影响销售略有改善。报告期公司营收下降4.5％主因推行门店调整战略，期间关闭了友好超市奎屯二店及五家渠友好时尚购物中心的租赁经营，若不考虑关店影响，公司上半年销售同比略有增长。
2、降本提效见成效，上半年剔除调整影响减亏1730万。上半年公司毛利率同比上升0.3个百分点至22.6％；期间费用率方面，销售费率同比下降0.4个百分点至6.4％，管理费率上升3.7个百分点至19.3％；财务费率上升0.1个百分点至2.5％；若剔除关店因素后总费用支出较年初预算减少3％。整体来看，公司净利率同比下降3.8ppt，若剔除关店影响后同比减亏1730万。
发展趋势1、推进零售业态调整升级，混改协同效应显现。①公司通过开设新门店与改造老门店，推进零售业态向购物中心转型；②混改引入的大商集团是国内零售龙头，强强联合将形成规模与渠道优势，公司借助大商网线上平台“天狗网”不断扩大线上门店和商品覆盖率，目前已有十余家百货商场、购物中心和超市上线天狗网移动端平台，协同效应初步显现。
2、公司地处新疆，有望成为“一带一路”战略的受益标的。新疆位于“一带一路”战略的重要节点，友好集团凭借零售业务的品牌、网点以及规模优势，有望受益国家“一带一路”战略的政策红利，以及随之而来的基础设施建设等商业机会。
盈利预测我们维持2017/2018年全年每股盈利预测不变。
估值与建议目前，公司股价对应2017年0.38倍P/S。考虑公司主业仍承压，我们维持中性的评级，但将目标价下调18.0％至人民币8.20元，较目前股价有10.51％上行空间。对应2017年0.42倍P/S。
风险消费持续疲软，行业竞争加剧。
[2017-08-10] 友好集团(600778):业态调整导致亏损持续,体系升级仍待检验-中报点评
■银河证券
1．事件摘要
公司于2017年8月9日晚发布2017年半年度业绩报告，2017年上半年公司实现营业收入28.17亿元，较上年同期减少4.48％；实现归属于上市公司股东的合并净利润-1.95亿元，较上年同期减少108.24％；
实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润-2.05亿元，较上年同期减少108.77％。经营活动产生的现金流量净额为0.58亿元，较上年同期增加139.99％。
2．我们的分析与判断
（一）二季度营收继续减少，关店损失导致亏损持续
报告期内，公司上半年整体表现低于预期，分季度看，一、二季度营收分别为15.02亿元和13.15亿元，同比减少7.31％和1.03％，净利润分别为-0.13亿元和-1.78亿元，同比减少587.81％和82.63％。2017H1整体实现营业收入28.17亿元，较上年同期下降4.48％；实现营业利润-1.85亿元，较上年同期增亏0.86亿元；实现归属于上市公司股东的净利润-1.95亿元，较上年同期增亏1.02亿元。其主要原因是本报告期公司关闭了部分持续亏损、扭亏无望的门店，产生关店损失约1.22亿元，此番大规模的店面调整带来5.43亿管理费用，尤其是二季度管理费用较上年同期增长了32.44％，对整体净利润的下滑产生较大影响。
（二）降本增效初见成果，运营效率有所提升
报告期内，公司以“精简高效”为原则进行了全面预算管理和成本控制。比如，通过调整了工作人员年龄结构、安排部分职工提前内退来精简人工成本，通过公司对部分增长乏力、扭亏无望的门店予以关闭以切实减轻公司运营压力；同时，为降低经营风险，公司对博乐友好时尚购物中心等项目进行调整，通过缩减租赁面积、降低租金单价的方式优化合作条件，缩短项目培育期。
因此，虽然整体净利润较上年同期增亏，但在剔除关店损失因素后，公司实现总体费用支出较年初预算减少3％，销售费用（1.80亿元，同比下降20％）和财务费用（0.71亿元，同比无变化）均得到有效控制，净利润较上年同期减亏约0.18亿元。2017H1实现销售毛利率为22.55％，同比增长0.26个百分点，一、二季度毛利率分别达到22.80％和22.27％，运营效率有所提升。
3．投资建议
我们认为，虽然公司采取了调整业态结构、降费提效、源头自采优化供应链等举措有助于公司实现费用精简和业绩改善，但是主力门店业绩下滑、拓展门店培育期长等多重因素导致公司多年持续亏损。预计2017年整体净利润-2.23亿，同比增长44.26％，对应eps-0.72元，对应-10.4倍pe。
4．风险提示
宏观经济增速不及预期，百货、超市业态整体受影响；
门店调整和业态培育带来高费用，主业经营仍面临较大成本压力
[2017-04-29] 友好集团(600778):业绩符合预期,销售数据仍处低位-公司简报
■光大证券
公司公布2017年一季报，归母净利润为-0.16亿元4月29日，公司公布2017年1季报，1Q2017实现营业收入15.02亿元，同比减少了7.31％，而4Q2016营业收入增长了8.15％。1Q2017归母净利润为-1586.46万元，折合成全面摊薄EPS为-0.05元，而1Q2016盈利187.15万元。1Q2017扣非归母净利润为-2212.75万元，而1Q2016扣非归母净利润为-308.89万元。公司1Q2017营业收入减少，继续亏损，业绩符合预期。
综合毛利率上升0.07个百分点，期间费用率上升0.86个百分点1Q2017公司综合毛利率为22.80％，较上年同期上升了0.07个百分点。1Q2017公司期间费用率为22.64％，较上年同期上升了0.86个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为6.20％/14.14％/2.30％，较上年同期分别变化了-0.37/1.29/-0.05个百分点。
自有物业较多，大股东扶持能力强，投资价值较高尽管公司2016年出现首次年度性亏损，1Q2017仍然亏损，我们当前仍然认为公司具有较好的投资机会，主要表现在：（1）公司自有物业较多，先后在2010-2014年买入大体量自有物业，自有物业超过30万平方米，物业价值较高。（2）大商集团2015年10月以11.34元的价格从乌鲁木齐市国资委购入16.15％的股份，2016年5-6月从二级市场购入3.42％的股份，持股比例增加至19.57％。大商集团经营能力较强，有能力对友好集团进行扶持。（3）在国家"一带一路"战略的推动下，新疆迎来新的发展期，有利于提升当地居民的消费能力。
维持盈利预测，维持6个月目标价12.5元，维持买入评级我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测，分别为-0.92/0.12/0.21元。公司物业价值较高，而当前总市值约为28亿元，在A股百货行业中仅高于商业城（600306.SH），安全性好。考虑到第一大股东大商集团对公司具有较强的扶持能力，新疆在国家"一带一路"战略下进入新的发展期，我们维持公司未来六个月目标价12.5元，维持买入评级。
风险提示：宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期
[2017-03-09] 友好集团(600778):签订租赁变更协议，租金减少有利于缩短项目培育期-公司简报
■光大证券
与房地产公司签订变更协议,减少租赁面积,降低租金标准3月9日,公司发布公告:公司与博乐市和瑞俊发房地产开发有限公司就公司租赁开设的位于新疆维吾尔自治区博乐市北京路与新华路交汇处的独立商业房产项目的《租赁合同》签订了《变更协议》:1)减少该项目租赁面积:公司将该项目地上第五层中面积为4815平方米的租赁场地交还给出租方和瑞俊发房地产公司,交还该部分租赁场地后,该项目整体租赁面积由43839.63平方米减少至39024.63平方米,公司自2016年11月1日起不再承担上述4815平方米区域的租金;2)下调该项目租金标准:将该项目2016年11月1日至2028年10月31日期间的房产租金单价由每平方米每天1.20元下调至每平方米每天0.90元.
减少项目的租金总支出,缩短项目的市场培育期签订上述《变更协议》后,该项目租赁期间(十五年)房产租金总额由2.79亿元减少至2.02亿元,将减少公司对该项目的租金总支出7659万元,其中2016年可减少租金支出约107万元,2017年减少租金支出约638万元,有利于降低该项目经营成本,缩短该项目的市场培育期.
多重因素造成2016年全年亏损,仍有投资机会据公司1月24日的公告,2016年公司亏损3.65至3.95亿元,造成公司全年业绩亏损的因素包括:1)主营业态转型造成全年主营业务亏损;2)投资收益同比大幅减少;3)原控股子公司新疆汇友房地产开发有限责任公司全年贡献净利润同比大幅降低;4)公司于2016年末对公司长期资产进行了减值测试并计提了减值准备;5)部分职工内退,一次性计提辞退福利.我们认为公司的投资机会在于:1)公司先后在2010-2014年买入大体量自有物业,物业价值凸显,2)公司大股东大商集团持股比例为19.57％,原大股东新疆国资委持股比例10％,股权结构较为分散.
维持盈利预测,维持目标价及买入评级我们维持对公司2016-2018年全面摊薄EPS为-1.18/-0.65/0.06元的预测.考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力,我们维持公司未来六个月目标价15元,维持买入评级.
风险提示:宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期.
[2017-01-23] 友好集团(600778):业绩低于预期,多重因素造就全年亏损-公司简报
■光大证券
公司公布2016年业绩预亏公告，全年亏损3.65至3.95亿元
1月23日晚，公司公布2016年业绩预亏公告，全年实现归母净利润-3.65亿元至-3.95亿元，与公司2015年1529.83万元的业绩相比有较大幅度下滑，业绩低于我们预期。
主营调整、地产业务未贡献利润等多重因素造成全年亏损
据公司公告，造成公司全年业绩亏损的因素包括：1）主营业态转型造成全年主营业务亏损；2）投资收益同比大幅减少；3）原控股子公司新疆汇友房地产开发有限责任公司全年贡献净利润同比大幅降低；4）公司于2016年末对公司长期资产进行了减值测试并计提了减值准备；5）公司安排部分达到内退年龄的职工提前退出工作岗位，一次性计提辞退福利。
自有物业较多，股权结构较为分散
我们认为公司的投资机会在于：（1）公司自有物业较多，先后在2010-2014年买入大体量自有物业，物业价值凸显,（2）公司大股东大商集团持股比例为19.57％，原大股东新疆国资委持股比例10％，股权结构较为分散。
调整盈利预测，维持6个月目标价15元及买入评级
我们调整对公司2016-2018年全面摊薄EPS的预测为-1.18/-0.65/0.06元（之前为-0.60/-0.91/-0.94元）。我们略上调2017年业绩，主要由于公司在2016年计提了大量减值准备，2017年或有回转和减值准备下降。公司短期经营情况不佳，但考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力，我们建议投资者关注未来经营改善的可能性。我们维持公司未来六个月目标价15元，维持买入评级。
风险提示
宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。
[2016-10-25] 友好集团(600778):业绩低于预期,主营业务持续承压
■光大证券
业绩低于预期，1-3Q2016净利润亏损1.67亿元
公司公布2016年三季度报告：1-3Q2016实现营业收入42.87亿元，同比降低11.64%；归属于母公司净利润为-1.67亿元，折合EPS为-0.54元；扣非归母净利润为-1.8亿元，折合EPS为-0.58元，业绩低于我们的预期。单季度拆分来看，3Q2016实现营业总收入13.38亿元，同比降低22.11%，降幅较2Q2016的同比降低10.58%有所扩大，归属于母公司净利润为-0.73亿元。
毛利率同比降低1.39个百分点，期间费用率同比增加1.98个百分点
报告期内公司综合毛利率为22.15%，较上年同期降低1.39个百分点。
报告期内公司期间费用率为25.21%，较上年同期增加1.98个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为6.89%/15.93%/2.39%，较上年同期分别变化了-0.22/2.13/0.07个百分点。
物业价值突出，股权较为分散，存在投资机会：
尽管公司业绩出现大幅下滑，但从物业价值角度以及未来长期公司新疆垄断性角度，我们认为公司未来或有一定投资机会：（1）公司自有物业较多，先后在2010-2014年买入大体量自有物业，物业价值凸显,（2）公司大股东从新疆国资委变更为大商集团，大股东持股比例仅为19.57%，国资委持股比例10%，较分散的前几大股东，未来或引来产业资本持续增持谋求绝对控股。
调整盈利预测，提升6个月目标价至15元，维持买入评级
我们调整对公司2016-2018年全面摊薄EPS的预测为-0.60/-0.91/-0.94元（之前为-0.51/-0.84/-0.87元）。公司短期经营情况不佳，但考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力，我们建议投资者逢低买入，关注未来经营改善的弹性。我们提升公司未来六个月目标价至15元，维持买入评级。
风险提示：
宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。
[2016-08-15] 友好集团(600778):主业继续承压,后续关注与大商集团的整合协同及主题催化
■中金公司
上半年净利润亏损9379万元，基本符合预期
友好集团公布16H1业绩：营业收入29.5亿元，同比下降5.9%；归属母公司净利润亏损9379万元，去年同期为盈利8761万元（主因投资收益贡献利润，扣非后净利为亏损9033万元），基本符合我们预期。分季度看，Q2/Q1营收同比分别-10.6%/-1.7%，Q2经营压力进一步上升。公司还预告1-3Q净利润将继续亏损。
1、营收下降主因零售业态增长乏力及地产销售进入尾声所致。
受消费疲软、渠道竞争加剧等影响，公司零售主业增长乏力，16H1百货/超市/电器零售收入同比分别-3.5%/+6.9%/-17.7%，仅超市表现相对较好，此外由于本期无房地产项目结算，进一步拖累整体收入与业绩。预计下半年公司零售业务仍面临较大增长压力。
2、费用率持续上升，短期盈利不容乐观。上半年公司毛利率同比小幅下降0.03个百分点至22.29%；期间费用率继续上升1.27个百分点至24.68%，处在历史高位，主因新拓门店导致相关费用增加较快。毛利率下降及费用率持续上升吞噬利润，同时本期投资收益大降94%至1200万元，1H16净利率同比下降6个百分点至-3.2%。考虑宏观消费环境，公司短期经营压力仍较大。
发展趋势
1、积极推进零售业态升级，关注与大商集团的业务协同。①公司通过开设新门店与调整改造老门店，积极推进零售业态向购物中心转型升级。②公司国企改革已取得实质性突破，通过混改引入的大商集团（目前为第一大股东持股19.57%，其中2Q16继续增持了1065万股，占公司总股本的3.42%）是国内零售龙头，实力雄厚，拥有百货、超市、电器、影院等业态，强强联合将形成明显的规模与渠道优势，未来业务共赢可期。
2、公司地处新疆，有望成为“一带一路”战略的受益标的。新疆位于“一带一路”战略的重要节点，我们认为友好集团凭借零售业务的品牌、网点以及规模优势，将显著受益国家“一带一路”战略的政策红利，以及随之而来的基础设施建设等商业机会。
盈利预测
我们维持2016/2017年全年盈利预测不变。
估值与建议
我们维持中性的评级和人民币12元的目标价，较目前股价有18.11%上行空间。目标价对应16年0.6倍P/S。
风险
消费持续疲软，区域竞争加剧。
[2016-08-11] 友好集团(600778):业绩低于预期,重申物业价值
■光大证券
业绩低于预期，1H2016净利润为-0.94亿元：
公司公布2016年中报：1H2016实现营业收入29.49亿元，同比下降5.90%；归属于母公司净利润为-0.94亿元，扣非归母净利润为-0.93亿元，折合EPS为-0.30元，与上年同期持平（上年同期为-0.29元），业绩低于我们的预期。单季度拆分来看，2Q2016实现营业收入13.29亿元，同比降低10.58%，降幅大于一季度的1.67%，归属于母公司净利润为-0.96亿元。
公司本期业绩较上年同期业绩大幅下降，出现亏损的主要原因系：（1）公司新拓门店费用支出及各项成本增加；受市场大环境影响，新拓门店培育期均有不同程度的延长,已有成熟门店利润较前期有所下滑。（2）上年同期公司处置可供出售金融资产取得投资收益18,697.64万元。
毛利率基本持平，期间费用率上升1.27个百分点：
分业态来看，公司超市营业收入增长6.87%，百货/电器营业收入分别减少3.48%/17.74%。百货和电器营业收入下降的主要原因是宏观经济持续低迷，消费总量增速放缓，互联网零售的冲击日益加剧。报告期内公司综合毛利润同比下降0.03个百分点至22.29%，其中百货/超市/电器/毛利率分别下降0.89/0.45/3.54个百分点至16.42%/16.19%/5.81%。报告期内公司期间费用率同比增加1.27个百分点至24.68%，其中销售/财务费用率同比分别下降0.09/0.17个百分点至6.78%/2.38%，管理费用率同比上升1.54个百分点至15.52%。管理费用率上升的主要原因是2015年下半年开业门店新增租赁费和长期待摊费用、折旧等增加所致。
物业价值突出，股权较为分散，存在投资机会：
尽管公司业绩出现大幅下滑，但从物业价值角度以及未来长期公司新疆垄断性角度，我们认为公司未来或有一定投资机会：（1）公司自有物业较多，先后在2010-2014年买入大体量自有物业，物业价值凸显,（2）公司大股东从新疆国资委变更为大商集团，大股东持股比例仅为16.15%，国资委持股比例10%，较分散的前几大股东，或未来引来产业资本持续增持谋求绝对控股。
维持盈利预测和买入评级，目标价12.50元：
我们维持公司2016-2018年EPS为-0.51/-0.84/-0.87元的预测。从利润角度而言，公司短期看点较少。但从公司目前市值角度以及物业价值来看，公司未来市值若低于25亿将引来产业资本关注，不排除未来会有股权之争，因此维持买入评级和六个月12.50元的目标价，建议长期投资者逢低关注。
风险提示：
宏观经济二次探底，新疆地区不安定因素加剧。
[2016-07-17] 友好集团(600778):业绩低于预期,物业价值被低估
■光大证券
公司发布2016年半年度业绩预亏公告：
2016年7月16日，友好集团发布《2016年半年度业绩预亏公告》称：预计公司2016年上半年经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-8,700.00万元到-9,700.00万元，折合EPS约-0.30元。公司本期业绩较上年同期业绩大幅下降，出现亏损的主要原因系：（1）公司新拓门店费用支出及各项成本增加；受市场大环境影响，新拓门店培育期均有不同程度的延长,已有成熟门店利润较前期有所下滑。（2）上年同期公司处置可供出售金融资产取得投资收益18,697.64万元。
业绩低于预期，新门店开拓侵蚀短期利润：
由于公司前期自有物业开店以及近期租赁门店开业较多，且新疆地区受到宏观经济影响，公司短期业绩难以释放利润。在加上之前和广汇合作的地产项目结算近尾声，因此公司业绩出现大幅下降。我们认为近三年将是友好集团的阵痛期，业绩上难以表现类似2011-2013年的业绩黄金爆发期。
中长期物业价值突出，新疆地区垄断优势明显：
尽管公司业绩出现大幅下滑，但从物业价值角度以及未来长期公司新疆垄断性角度，我们认为公司未来或有一定投资机会：1）公司自有物业较多，先后在2010-2012年买入大体量自有物业，物业价值凸显,2）公司大股东从新疆国资委变更为大商集团，大股东持股比例仅为16.15%，国资委持股比例10%，较分散的前几大股东，或未来引来产业资本持续增持谋求绝对控股（广汇集团之前9.99%股权已经淡出)。
下调盈利预测，但上调至买入评级：
我们调整公司2016-2018年EPS为-0.51/-0.84/-0.87元（之前为0.05/0.10/0.13元），公司短期业绩难以释放。从利润角度而言，公司短期看点较少。但从公司目前市值角度以及物业价值来看，公司未来市值若低于25亿将引来产业资本关注，不排除未来会有股权之争，因此上调至买入评级，给予六个月目标价12.50元，建议长期投资者逢低关注。
风险提示：宏观经济二次探底，新疆地区不安定因素加剧。
[2015-10-30] 友好集团(600778):主业承压业绩下滑,国企改革取得实质性突破-三季报
■安信证券
主业承压，营收净利均下滑，Q3单季出现净亏损：1-9月公司实现营收48.52亿，-13.66%YoY；归母净利0.48亿，-40.61%YoY，EPS0.15元。其中Q3营收17.18亿，+0.17%YoY（Q1、Q2同比增速分别为-9.05%、-28.99%）；Q3归母净利-0.40亿，上年同期为盈利(Q1、Q2同比增速分别为+358.03、-25.43%)。公司业绩下滑主要原因是1.宏观经济形势低迷导致主营业务收入下滑2.前期扩张激进，新店开张较多致短期内支出增加较多。
毛利率降低，期间费用增长致净利率下滑：1-9月毛利率为23.53%，同比减少1.10个百分点，主要原因是行业低迷，主营收入的下滑快于营业成本的下降。
期间费用率为23.23%，同比增加5.96个百分点，其中销售费用率为7.11%，同比增加1.03个百分点；管理费用率为13.80%，同比增加3.99个百分点，主要系公司新开业门店新增租赁费和长期待摊费用等所致；财务费用率为2.32%，同比增加0.94个百分点，主要系报告期内计提非公开定向债务融资工具利息较上年同期增加所致。本期净利率为1.70%，同比降低1.25个百分点，公司本期期间费用增加较多，净利率下滑。
业态转型大力发展购物中心，国企改革取得实质性突破：①2015年，公司进行业态转型，大力发展购物中心，一方面开设新购物中心（2015年已开设钱塘江路店、昌吉店、五家渠店三家新购物中心），另一方面对现有百货门店进行购物中心化的调整，有望改善公司长期业绩；②公司国企改革取得实质性突破，10月公司控股股东国资公司与大商集团签署《股份转让协议》，转让完成后，大商集团成为新控股股东，持股16.15%，大商集团为国内零售龙头，拥有百货、超市、电器、餐饮、影院多种经营业态，在全国12省60余个城市拥有大型店铺170家。未来友好集团有望与大商集团形成协同效应，借助大商集团在零售领域的核心地位，共享区域和渠道布局等优势，快速实现多元化、跨区域发展。。
首次覆盖，给予增持-A评级：友好集团是新疆商业龙头，具有区域竞争优势，公司近年扩张迅速，开设多家新店，长期内或将支撑公司业绩。公司国企改革已取得实质性进展，未来控股股东将变为大商集团，有望借助大商集团在零售领域的核心地位，快速实现多元化、跨区域发展。首次覆盖，预计15-17年EPS分别为0.13元、0.19元、0.18元，当前股价对应PE分别89倍、58倍、63倍，给予增持-A评级。
风险提示：新建购物中心经营不及预期，国企改革进程不及预期。
[2015-10-28] 友好集团(600778):2015年业绩承压,后续关注与大商集团的业务协同
■中金公司
上半年净利润同比下降40.6%，符合预期
友好集团公告2015年前三季度实现营收48.52亿元，同比下降13.7%，净利润4770.48万元，同比下降40.6%，扣非后净利为亏损1.38亿元，同比下降319.9%。分季度看，Q1/Q2/Q3公司营收同比分别-9%/-29%/+0.2%，净利同比分别
-25.4%/+358.0%/-334.4%。公司预告全年业绩同比降50%以上。
1、新疆区域消费低迷，地产销售接近尾声，营收承压。前三季度新疆社零总额同比增长6.7%，低于全国水平，为2000年以来的最低增速。公司业务主要集中于新疆地区，受到冲击影响。房地产业务收入减少是公司营收放缓的另一主因，截至报告期末，子公司汇友剩余可确认收入的建筑面积不足4.7%。由于去年同期基数较低，Q3营收略有增长，同比+0.2%。
2、非经常性损益为公司前三季度实现正收益的主因。报告期内公司实现非经常性损益1.86亿元，其中因出售新疆城建全部股权获得投资收益1.87亿元。剔除非经常性损益后，公司亏损1.38亿元，主要原因系受公司新拓门店各项费用支出及成本增加的影响。
3、毛利率同比下降，费用管控亟待加强。由于行业竞争加剧，前三季度公司毛利率同比下降1.1个百分点至23.5%；期间费用率方面，销售费用率同比上升1个百分点至7.1%，管理费用率上升4个百分点至13.8%；财务费用率上升0.9个百分点至2.3%。
发展趋势
1、国企改革迈出关键一步，引入实力雄厚的零售龙头有望提升公司经营效率与业绩。混改引入的大商集团是国内零售龙头，实力雄厚，拥有百货、超市、电器、影院等业态，双方将形成明显的销售规模、渠道布局等优势，有望在业务开展上实现合作共赢。
2、公司地处新疆，有望成为“一带一路”战略的受益标的。基本面看公司短期业绩依然不容乐观。根据经营计划，公司未来仍将保持一个较快的商业新项目拓展速度，同时公司地产项目结算已近尾声。未来需关注公司新店培育，及地产结算情况。
盈利预测调整
维持盈利预测不变，2015/16年EPS分别为0.12/0.15元。
估值与建议
维持“中性”评级。公司市值小、市场潜力大、政策红利多，有望受益国家“一带一路”战略推进，引入大商集团作为第一大股东后可带来中长期经营效率提升。鉴于短期基本面仍有压力，下调目标价12.2%至13元，对应2016年P/E86倍。
风险
消费增速放缓，行业竞争加剧。
[2015-10-28] 友好集团(600778):业绩符合预期,大商控股,期待经营管理的全面提升
■中银国际
[2T0a1b5le年_S前u三mm季a度ry公]司实现营收入48.52亿元，同比下降13.66%，归属上市公司股东净利润4,770万元，同比下滑40.61%，全面摊薄每股收益为0.153元，业绩符合我们预期，扣非后归属上市公司股东净利润亏损1.38亿元。
我们维持2015-17年每股收益预测0.16（其中零售业务-0.35元）、0.02和0.05元，我们预期未来大商集团将给友好集团带来管理效率的提升及丰富的零售经验，维持谨慎买入评级，下调目标价至13.30元。
支撑评级的要点
地产业务结算减少，及新门店费用支出及各项成本增加使得公司前三季度收入大幅下滑，零售业务利润亏损：2015年前三季度公司实现营收入48.52亿元，同比下降13.66%，归属上市公司股东净利润4,770万元，同比下滑40.61%，扣非后归属上市公司股东净利润亏损1.38亿元。营业收入大幅减少的主要原因是汇友房地产收入同比减少。净利润下滑的主要原因是公司处臵持有的可供出售金融资产贡献投资收益18,697.64万元，扣非后公司净利润亏损的主要原因是公司新拓门店费用支出及各项成本增加，汇友房地产公司实现净利润3,160.10万元，同比下降60.43%。
毛利率同比减少1.1个百分点，期间费用率同比增加5.96个百分点：毛利率方面，公司综合毛利率为23.53%，同比减少1.1个百分点。期间费用率同比增加5.96个百分点至23.23%，其中销售、管理、财务费用率同比分别增加1.03、3.99、0.94个百分点至7.11%、13.80%、2.32%，费用率的增加主要由于地产业务结算进入尾期，新门店新增费用。
报告期内大商控股公司（持股比例16.15%）：大商集团作为国内多业态商业龙头企业，在辽宁、黑龙江等6省市拥有200余家门店，业态涵盖购物中心、百货、超市、电器、星级酒店等，此次大商入驻公司，乌鲁木齐国资委退出，作为新疆地区商业龙头企业，公司引入大商的新鲜血液后，有利于完善公司管理机制，提升经营效率，盘活优质资产。同时也表明行业整合、国企改革正在加快进行。
评级面临的主要风险
新门店培育期拉长，侵蚀主营利润。
估值
虽然大商集团控股后，将有利于公司完善企业机制，提升经营效率，盘活资产，但是短期对公司业绩影响有限，考虑到2015年公司仍有较大体量门店开业，加之少部分未结算的地产收入将于2015年结算完毕，因此公司主业未来承压较重。我们维持2015-17年每股收益预测0.16（其中零售业务-0.35元）、0.02和0.05元。我们预期大商集团将给公司带来管理效率的提升及丰富的零售经验，维持谨慎买入评级，目标价由13.70元下调至13.30元。
[2015-10-16] 友好集团(600778):大商控股,国资退出,期待经营管理的全面提升
■中银国际
公司控股股东乌鲁木齐国有资产经营有限公司向大商集团转让其所持有的50,305,853股股份（占公司总股本的16.15%），每股转让价格为11.34元，股份转让价款总额为人民币57,046.84万元。本次转让后，国资公司将持有公司16,987,732股股份，占本公司总股本的5.454%；大商集团持有本公司50,305,853股，占本公司总股本的16.150%，成为本公司控股股东。
支撑评级的要点
大商集团作为国内多业态商业龙头企业，在辽宁、黑龙江等6省市拥有200余家门店，业态涵盖购物中心、百货、超市、电器、星级酒店等，此次大商入驻公司，乌鲁木齐国资委退出，作为新疆地区商业龙头企业，公司引入大商的新鲜血液后，有利于完善公司管理机制，提升经营效率，盘活优质资产。同时也表明行业整合、国企改革正在加快进行。
评级面临的主要风险
外延扩张过快，侵蚀主营业务利润。
估值
虽然大商集团控股后，将有利于公司完善企业机制，提升经营效率，盘活资产，但是短期对公司业绩影响有限，考虑到2015年公司仍有较大体量门店开业，加之少部分未结算的地产收入将于2015年结算完毕，因此公司主业未来承压较重。我们维持2015-17年每股收益0.16（其中零售业务-0.35元）、0.02和0.05元。同时停牌期间上证指数下跌31%，我们预计公司复牌后将有补跌风险，不过我们预期未来大商集团将给友好集团带来管理效率的提升及丰富的零售经验，上调评级至谨慎买入评级，维持目标价13.7元。
[2015-10-13] 友好集团(600778):国企改革取得实质进展,后续关注与大商集团的业务协同
■中金公司
友好集团公告，控股股东乌鲁木齐国资公司拟将所持有的5,030.59万股股份（占总股本16.15%）转让给大商集团，转让价格为11.34元/股，较停牌前收盘价16.01元/股折价29.17%。
交易完成后，大商集团将成为公司第一大股东。公司将于10月13日起复牌。
评论
国企改革迈出关键一步，引入实力雄厚的零售龙头有望提升公司经营效率与业绩。
混改引入的大商集团是国内零售业龙头，实力雄厚。大商集团拥有百货、超市、电器、餐饮、影院等业务，旗下280家大中型店铺遍布全国。集团2014年实现销售额1,702亿元，利税总额近50亿元，并连续7年进入中国企业100强。上市公司大商股份为大商集团的零售主体，目前正积极推进全渠道零售商建设；
双方业务有望形成协同。友好集团在新疆零售业拥有较强竞争优势，2014年销售额超过80亿元。大商集团入主公司后，双方将形成明显的销售规模、渠道布局等优势，有望在业务开展上实现合作共赢。长期看，公司管理效率与业绩有较大提升空间。
短期内，公司业绩仍面临一定经营压力。受新拓门店费用支出及各项成本增加拖累，上半年公司商业主业净利润约亏损1.01亿元。考虑线下消费低迷背景，以及公司地产项目结算已近尾声，短期业绩不容乐观。
公司地处新疆，有望成为“一带一路”战略的受益标的。新疆是古代“丝绸之路”的商业重镇，如今又正好位于“一带一路”战略的重要节点上。我们认为友好集团零售业务的品牌、网点以及规模优势，有望显著受益国家“一带一路”战略的政策红利，以及随之而来的基础设施建设、投资等附带的商业机会。
估值建议
维持“中性”评级。基本面角度公司短期仍面临一定经营压力，但由于公司地处新疆，且市值小、市场潜力大、政策红利多，有望受益国家“一带一路”战略推进，以及引入大商集团作为第一大股东后带来的中长期经营效率提升，维持目标价14.8元。公司停牌期间，A股出现较大幅度调整（上证综指下跌32%），提示复牌后的补跌风险，转让价11.34元/股附近建议关注。
风险
消费增速放缓，行业竞争加剧。
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