600771ST东盛 股票走势分析
≈≈广誉远600771≈≈(更新:22.02.25)
[2022-02-25] 广誉远(600771):广誉远控股子公司受疫情影响临时停工
■证券时报
广誉远(600771)2月25日晚间公告，公司核心控股子公司山西广誉远位于山西省晋中市太谷区，因近日当地出现疫情，按照晋中市太谷区工业和信息化局发布的《关于做好全区商贸(工业)企业疫情防控的紧急通知》实施临时停工。此次临时停工，对山西广誉远的正常生产运营造成严重影响，将延迟生产计划和成品发货的按期完成，对市场供应造成一定影响。
[2022-02-18] 广誉远(600771):老字号落叶归根,期待国药精品涅槃重生
■华安证券
国药精品,落叶归根
广誉远始创于明嘉靖二十年(公元1541年),距今已有近500年的历史。公司拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸四大核心品种以及其他共百余种传统中药批准文号。股权几经波折后,2021年正式回归山西,公司控股股东由原先的东盛集团变更为晋创投资(持股14.53％,山西国资委控股)。公司一直坚持精品中药路线,综合毛利率相对较高,并且精品中药占比持续提升,2020年精品中药已经占整体营收20％以上。
重回山西国有控股,期待治理结构进一步改善
2021年9月3日,晋创投资与神农科技集团签署委托协议,其所持有的广誉远股权表决权委托给神农科技集团行使,意味着神农科技集团接管。人事上原董事长张斌申请辞去公司董事长职务但仍担任公司董事、总裁。选举鞠振为公司第七届董事会董事长。并选鞠振、李晓军、刘兆维为第七届董事会董事。三人均来自山西国资,意味着山西国资接掌广誉远董事会。神农科技集团是山西省属农业旗舰劲旅,是整合山西省农业科技资源组建而成的山西省属国有大型农业科技企业,可以期待神农科技今后为广誉远的长远健康可持续发展提供坚实支撑和广阔空间。
核心品种产品力极强,学术+营销构建双重驱动力
公司核心产品群为龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸以及养生酒,都具有极强的产品力和市场空间。定坤丹作为宫闱圣药,独占鳌头,为2020年中国城市零售药店中成药妇科用药TOP1。龟龄集有500历史保密配方,并且龟龄集一直在寻求其他治疗领域的新突破,逐步扩充产品的治疗人群。安宫牛黄丸因其选材炮制精良被评为"国家级非物质文化遗产"。养生酒围绕"药渠+餐饮+电商"三线并举,战略旗帜鲜明,成为保健酒的生力军。
公司始终坚持以学术引领和科研创新为持续发展的动力源泉,一方面重点围绕定坤丹、龟龄集、安宫牛黄丸的循证医学研究,另一方面通过经典名方相关基础探究中药制剂化学成分研究。截止2021年6月在研项目26项,累计发表相关论文200余篇,硕果累累。
营销上一手抓终端医院,开展线下传播活动,提升广誉远产品和品牌的市场形象。另一方面与连锁龙头、中小药店共同合作,提高公司产品零售终端覆盖率和产出率。经过长时间的渠道搭建,相信未来放量可期。
投资建议
我们预计,公司2021～2023年收入分别8.9/12.6/16.4亿元,分别同比增长-19.7％/41.5％/29.7％,归母净利润分别为-0.3/0.4/1.7亿元,分别同比增长-204.2％/233.4％/286.9％,对应2021～2023年EPS为-0.07/0.09/0.35元。首次覆盖,给予"增持"投资评级。
风险提示
行业政策及市场竞争加剧风险;原材料供给及价格波动风险;治理改善不及预期风险。
[2022-01-25] 广誉远(600771):广誉远独立董事接受纪律审查和监察调查
■证券时报
广誉远(600771)1月25日晚间公告，独立董事王斌全涉嫌严重违纪违法，目前正接受山西省纪委监委纪律审查和监察调查。
[2021-10-29] 广誉远(600771):广誉远第三季度净利亏损6264.78万元
■证券时报
广誉远(600771)10月29日晚间披露三季报，公司2021年第三季度实现营业收入2.19亿元，同比下滑13.76%;净利润亏损6264.78万元。公司前三季度亏损1.11亿元。据悉，受国内疫情零星散发不断，药店客流下滑及公司产品“高学术、高单价、高疗效”三高特性的影响，公司线下销售出现下滑态势。为促进应收账款清收和降低终端库存，公司适当控制发货。
[2021-09-07] 广誉远(600771):接受晋创投资表决权委托神农科技集团控制广誉远
■上海证券报
广誉远9月6日晚公告披露，9月3日，晋创投资与神农科技集团有限公司签署关于广誉远股份表决权委托协议，前者将其持有的广誉远约7150.9万股股份(占广誉远股份总数的14.53%)所对应表决权委托给后者行使，本次权益变动完成后，神农科技集团将通过表决权委托的方式控制上市公司14.53%的股份。
根据公告，本次权益变动的目的是根据山西省委省政府相关文件精神，为加强国有资产管理、理顺产权关系，利用资本市场整合医药产业优质资源，晋创投资以表决权委托的方式将持有的上市公司股份对应的表决权委托给神农科技集团，以进一步培育山西省中医药品牌——广誉远，推动山西省中医药产业升级。
根据晋创投资9月6日晚发布的消息，9月6日上午，晋创投资、神农科技集团有限公司及广誉远召开控股股东交接会。
晋创投资董事长刘兆维在交接会上表示，晋创投资与西安东盛集团历时11个月达成共识，完成了上市公司迁址和控股权的最终转移，广誉远出走18年后重回山西怀抱。此次晋创将持有的全部广誉远股票表决权委托给神农科技集团，意味着神农科技集团取得了广誉远实际控制权。今后，晋创将继续按照省委省政府的相关指示和国资运营公司的安排部署，持续协助神农科技集团依托上市公司平台，真正将广誉远打造成为山西中医药旗舰。
值得注意的是，就在此次控股权转让之前，广誉远6日股价强势涨停。
另据公司自查，在本次权益变动事实发生日起前6个月内，神农科技集团副总经理冀俊强存在通过二级市场买卖上市公司股票的情况。冀俊强曾于2021年3月3日以17.58元价格买入广誉远股票1400股，1个多月后，又以18.31元/股全部清仓。
[2021-09-03] 广誉远(600771):广誉远控股股东变更为神农科技 实控人仍为山西省国资委
■上海证券报
广誉远公告，控股股东晋创投资将其持有的公司14.53%股份所对应表决权委托给神农科技行使，本次权益变动属于公司控股股东表决权委托，不触及要约收购。本次权益变动后，公司控股股东由晋创投资变更为神农科技，实际控制人仍为山西省国资委。
[2021-07-05] 广誉远(600771):广誉远控股股东及一致行动人拟减持不超1%股份
■证券时报
广誉远(600771)7月5日晚间公告，公司控股股东东盛集团及一致行动人，拟合计减持公司股份不超过总股本的1%。
[2021-07-02] 广誉远(600771):广誉远控股股东东盛集团大宗交易减持1.66%股份
■中国证券报
7月2日晚间，广誉远公告，因公司控股股东东盛集团信托存续期届满，自2021年6月17日起，信托计划委托人继续通过大宗交易方式减持其所持有公司的816万股股份，占公司总股本的1.66%。权益变动后，东盛集团持股降至3.34%。
公告称，2021年6月9日，公司披露了《关于公司控股股东及实际控制人拟发生变更的提示性公告》，公司控股股东东盛集团拟向晋创投资过户抵偿3150万股股份用于清偿其欠付晋创投资的相应债务，同时公司控股股东也将由东盛集团变更为晋创投资，实际控制人将由郭家学变更为山西省人民政府国有资产监督管理委员会。截至本公告披露日，上述股份过户登记及控制权变更尚未完成，本次权益变动已剔除东盛集团拟向晋创投资有限公司过户抵偿的上述股份。
公告显示，截至本公告披露日，东盛集团合计持有公司股份1643万股，占公司总股本的3.34%，其中直接持有公司股份1216万股(已剔除东盛集团拟向晋创投资有限公司过户抵偿的3150万股股份)，通过信托计划间接持有公司股份427万股。
[2021-06-09] 广誉远(600771):控股股东以股抵债广誉远易主山西国资
■上海证券报
广誉远6月8日晚间公告，公司控股股东东盛集团同意将其质押给晋创投资的上市公司3150.9万股股份(占公司总股本的6.40%)过户抵偿给晋创投资，用于清偿其欠付晋创投资的相应债务。抵债股票的价格确定为22.4元/股。广誉远最新收盘价为22.74元。
本次股份过户实施完成后，晋创投资将持有上市公司14.53%股份，东盛集团持股比例则降至5.86%。公司控股股东将由东盛集团变更为晋创投资，实控人由郭家学变更为山西省国资委。
此次股份“交接”意味着郭家学方面的彻底出局。双方确认，自本次股份过户登记完成后，除配合晋创投资完成上市公司控制权及经营权移交外，非经晋创投资同意或本安排另有约定，东盛集团、郭家学及其关联方不再参与上市公司实际经营管理。
回溯前情，广誉远3月22日公告披露，因晋创投资与东盛集团股权转让纠纷及借款合同纠纷事宜，晋创投资分别向太原市中级人民法院、晋中市中级人民法院提出财产保全申请及强制执行申请。此次被司法冻结的股份，正是2019年8月、2019年12月因股权转让及借款事宜，东盛集团质押给前者的。
事实上，东盛集团的股权质押危机早已暴露。自去年7月开始，广誉远已多次发布东盛集团被动减持公告。
除了上述与晋创投资的纠纷外，东盛集团还因与开源证券办理的相关股票质押式回购交易触发违约条款，导致相关股份被处置。今年4月，东盛集团与钟学智及开源证券签署股份转让协议，拟将其所持1450万股公司股份转让给钟学智。
曾带领广誉远走上资本市场的郭家学，何以走到今天这一步?或与其激进的运作风格有关。2000年至2004年，郭家学曾大手笔收购了江苏启东等地30多家医药企业，接连运作出维奥欣、白加黑、盖天力、定坤丹、龟龄集等产品。2013年，郭家学将广誉远资产注入原上市公司东盛科技，并通过一系列资本运作让广誉远“活”了起来。2018年，公司市值一度突破200亿元。
不过，好景不长。如今，不仅东盛集团资金链吃紧，上市公司的经营情况也出现了明显下滑。2019年、2020年，广誉远营业收入分别为12.17亿元、11.09亿元，分别同比下滑24.81%、8.85%;归母净利润分别为1.30亿元、0.32亿元，分别同比下滑65.23%、75.40%;扣非后归母净利润分别为1.12亿元、-859.28万元。
对此，上交所下发年报问询函，要求公司量化分析业绩下滑的具体原因，并对比同行业可比公司近两年业绩变化情况，说明公司业绩持续大幅下滑的合理性。截至目前，广誉远已两度申请延期回复。
[2021-01-26] 广誉远(600771):大涨逼出“大事项” 广誉远实控人筹划引入战投
■上海证券报
在股价大涨后，广誉远自查发现，控股股东在筹划重大事项。
1月25日早间一开盘，广誉远迅速冲击涨停，并以涨停收盘。在此前一周多的时间里，广誉远已经大涨。
1月25日晚间，广誉远发布公告称，公司自查并书面问询公司控股股东及实际控制人，截至本公告披露日，控股股东为化解质押风险正在筹划为上市公司引进战略投资者的重大事项，目前与山西国资正在沟通协商当中，尚未达成交易框架或制定相关具体方案，除此之外，不存在应披露而未披露的重大信息。
此前，广誉远并未披露相关信息，近期股价大涨才“逼”出这一重要信息。
函件显示，1月25日，广誉远向控股股东——西安东盛集团发出问询函，询问是否存在相关重大事项。广誉远控股股东及实控人回函证实：西安东盛集团为化解质押风险正在筹划为广誉远引进战略投资者的重大事项，目前与山西国资正在协商沟通当中。
在回函中，广誉远控股股东及实控人同时表示，为上市公司引进战略投资者事宜尚处于早期筹划阶段，能否协商一致形成具体方案、 以及后续推进和实施均存在重大不确定性。
实际上，早在此前，西安东盛集团已经面临一定程度的股票质押风险。
根据广誉远2020年8月披露的《公司关于控股股东被动减持股份计划的预披露公告》，因西安东盛集团与申万宏源办理的股票质押式回购交易触发协议约定的违约条款，申万宏源从上述减持计划披露之日起的15个交易日后的3个月内，有可能通过集中竞价交易方式处置不超过上市公司1%股份的质押股份。
截至2020年11月24日，质权人申万宏源已累计通过集中竞价交易方式减持西安东盛集团所持广誉远0.99%股份。
截至2020年11月24日，西安东盛集团合计持有广誉远7975.0655万股，占公司总股本的16.21%，其中直接持有公司股份6309.1961万股，通过“华能贵诚信托有限公司华能信托·悦晟3号单一资金信托”(简称“华能信托”)间接持有公司股份1665.8694万股。上市公司最终实控人则为郭家学。
在上述被动减持后，西安东盛集团在广誉远持股中的76.88%仍处于质押状态。
值得注意的是，就在今年1月，广誉远公告称，将注册地址由“西宁经济技术开发区金桥路38号”变更至“山西省晋中市太谷区广誉远路1号”。此外，1月21日，广誉远发布公告称，董事会分别收到公司董事兼常务副总裁杨红飞以及董事兼副总裁郑延莉的《辞职报告》，辞职后，杨红飞及郑延莉将不在公司担任任何职务。
[2021-01-25] 广誉远(600771):广誉远控股股东筹划为公司引入战投事项
■上海证券报
广誉远发布股票交易异动公告，经公司自查并书面问询公司控股股东及实际控制人，截至本公告披露日，控股股东为化解质押风险正在筹划为上市公司引进战略投资者的重大事项，目前与山西国资正在沟通协商当中，尚未达成交易框架或制定相关具体方案，除此之外，不存在应披露而未披露的重大信息。
[2020-07-31] 广誉远(600771):控股股东拟被动减持不超1%股份
■上海证券报
广誉远公告，因控股股东东盛集团与申万宏源办理的相关股票质押式回购交易触发协议约定的违约条款,申万宏源计划从本公告披露之日起的15个交易日后的三个月内，通过集中竞价交易方式处置不超过4,919,996股质押股份，占公司总股本的1%。
[2020-05-06] 广誉远(600771):预计2020年重拾增长-2019年报及2020年一季点评
■招商证券
事件:公司发布19年年报和20年一季报,19年收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为12.17亿、1.30亿和1.12亿,分别同比-25％、-65％和-70％。20年一季度收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比-17％、-52％和-33％。
点评如下:19年公司主动控货,导致收入同比下滑。19年收入同比-25％,我们估计主要原因为公司控货消化渠道库存。毛利率77.8％,同比下降3.3个百分点,我们估计主要是公司对部分重点商业客户的销售支持采用票折的方式导致。销售费用率44.5％,同比上升5.7个百分点,我们估计是公司持续加大终端营销投入、下沉销售渠道等导致。管理费用同比+10.6％,由于收入减少管理费用率提升。
19年回款改善。18/19年收入分别为16.2亿和12.2亿,收到销售商品的货款分别为7.5亿和9.4亿,回款有所改善。
20年一季度受疫情影响收入同比下降。虽然公司的安宫牛黄丸入选新冠治疗指南,且我们估计销售额大幅增长,但是其他产品由于药店人流的骤减同比大幅下降,所以公司20年一季度收入和利润都大幅下滑。预计2020年重拾增长。1、从第三方数据来看,19年公司重点产品的终端销售保持了快速增长,渠道库存得到了有效的消化;2、在公司持续的终端营销下,主力产品后劲十足,预计随着疫情的消退会恢复增长。
盈利预测和投资评级:我们预计公司20-22年归母净利润同比分别+30％/+30％/+25％,EPS分别为0.34/0.44/0.56元,当前股价对应20年pe估值36x左右。公司作为品牌中成药明星企业,预计在在渠道库存消化完成后将重拾增长,未来可期,给予"审慎推荐-A"评级。
风险提示:产品销售不达预期;坏账风险;生产经营风险。
[2020-05-03] 广誉远(600771):行业政策与疫情影响公司业绩,营销建设有望推进终端动销-年度点评
■天风证券
2019年业绩下滑65.23％,一季度受疫情影响业绩下滑93.48％公司发布2019年年报:公司本财年实现营收12.17亿元,同比下降24.81％,归母净利润1.3亿元,同比下降65.23％,扣非后归母净利润1.12亿元,同比下降70.30％。分季度看,本财年Q4实现营收3.63亿元,同比下降39.22％,归母净利润-4373.76万元,同比下降129.53％,扣非后归母净利润-4389.33万元,同比下降128.72％。公司经营活动产生的现金流量净额为-1.41亿元,比上年同期增加1.57亿元,主要因为销售回款中收到的现金增加1.82亿元。
公司同时发布2020年一季报:实现营收2.25亿元,同比下降17.10％,归母净利润为2757.3万元,同比下降51.89％,扣非后归母净利润为2830.07万元,同比下降32.50％。主要因为受宏观经济下行、新冠肺炎疫情的影响,我们预计随着疫情逐步控制,公司未来业绩有望回升。
主要产品销售收入有所下滑,养生酒收入同比+43％2019年分产品营收:①医药工业收入10.59亿元,同比-29.16％,主要受到国内宏观经济下行、消费降级及国家医保控费、处方药监管等行业政策影响,加之公司对部分重点商业客户的销售支持采用票折的方式进行。医药工业毛利率81.95％,同比-2.00pp,主要因为主要原材料鹿茸、海马、蜻蜓等的领用成本较去年同期增加,定坤丹、龟龄集更新产品包装,部分包材价格略有上升等原因；医药工业中传统中药收入9.49亿元,同比-25.89％,毛利率81.33％,同比-1.87pp,精品中药收入1.09亿元,同比-48.8％,毛利率87.33％,同比-1.16pp。②医药商业收入8075万元,同比+16.60％,毛利率32.55％,同比+3.06pp,主要因为公司持续深耕西藏地区医院业务,不断拓展乡、县、市级渠道开发,使得医药商业收入持续上升,同时随着销售毛利率较高的品种比重上升,使得毛利率有所升高。③养生酒收入7515万元,同比+43.00％,主要因为公司对养生酒业务组建新的药渠营销团队,采用创新营销模式扩大销售,同时也有新产品的增量贡献；毛利率68.03％,同比-0.70pp,主要因为部分产品包材价格上涨及新厂投产后制造费用升高,产品成本上升。
2019年公司毛利率为77.79％,同比下降3.33pp,净利率为11.28％,同比下降13.06pp。报告期内,期间费用占比61.21％,同比增加11.94pp,其中销售费用率为44.49％,同比增加5.66pp,管理费用率为13.89％,同比增加4.34pp,财务费用率为2.83％,同比增加1.95pp,研发费用率为5.15％,同比增加1.54pp。
积极推进销售推广,研发项目持续推进营销方面,一方面公司积极推进营销管理和商业模式变革,推动数字化营销转型,同时以终端销售增长为第一考核目标,并积极开拓县域市场等第三终端,探索实践电商等互联网销售模式；另一方面,公司努力提升精细化管理水平,推进公司业务流程数字化升级,提高公司运营效率。截至2019年末,公司产品已覆盖全国医院终端(含院外药房、招商)突破14,000家,建立长期合作的连锁医药企业达1,000余家,管理连锁终端门店数量近5万家,产品覆盖连锁终端门店近15万家。
2019年度,公司在研及完成的研发项目共34个,研发投入达6,403.51万元,共发表相关研究论文近40篇,其中SCI期刊收录论文5篇。报告期内,公司主要研发项目包括定坤丹非临床安全评价和毒理学研究、定坤丹治疗子宫内膜异位症多中心临床试验、定坤丹保护卵巢功能不全卵母细胞线粒体DNA氧化损伤的作用及机制研究、龟龄集非临床安全性评价和毒理学研究以及广誉远经典名方二次开发联合实验室等,通过学术研究和推广,有利于提升品牌知名度,让更多消费者了解和认识公司产品。
看好公司未来发展,维持“买入”评级受宏观经济整体下行与行业监管政策变化等的影响,公司产品销售未达预期；加之公司对部分重点商业客户的销售支持采用票折的方式进行,使得公司销售收入受到影响。考虑到一季度,公司收入受到新冠肺炎疫情的影响,我们将2020-2021年净利润由3.76、4.45亿元下调至1.63、2.04亿元,新增2022年净利润2.46亿元,对应PE分别为37、29、24倍,看好公司未来发展,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济及医药政策影响；终端动销不及预期；多渠道推广模式导致销售费用较高
[2020-04-29] 广誉远(600771):广誉远老字号品牌力不断提升,终端动销持续增长
■中国证券报
广誉远（600771）4月29日晚间披露2019年度报告，公司全年实现营业收入12.17亿元，归属于上市公司股东净利润1.3亿元，分别较上年同期分别下滑24.81%和65.23%。
对于2019年业绩情况，广誉远董事长张斌接受中国证券报记者采访时表示，2019年定位为公司战略布局重整之年，在完成三年业绩承诺后，公司对于未来发展有了更为清晰的认识，2019年，公司苦练内功，加大了产品研发、品牌建设及终端动销领域的投入，以期增强广誉远的可持续发展能力。张斌表示，在经过2019年一系列积淀之后，广誉远2020年有信心实现销售收入15亿元、净利润1.8亿元、终端动销17亿元的经营目标。
聚焦深耕终端渠道 终端销售同比增超30%
根据公司最新披露的年报显示，截至2019年末，公司产品覆盖全国医院终端（含院外药房、招商）已突破14000家，建立长期合作的连锁医药企业达1000余家，管理连锁终端门店数量近5万家，产品覆盖全国连锁终端门店近15万家，成为公司经营业绩稳健发展的坚实后盾。
2019年，在国家医保控费、处方药监管等行业政策影响下，公司通过适时调整经营策略，创新营销模式，促进了全国线下医院、连锁及地县级终端覆盖数量稳健增长，终端动销及连锁战略合作力度也得到加强，新增管理医院终端（含医院、院外药房）1000余家，其中二甲级以上580余家。连锁上，公司管理终端增加10000余家，覆盖门店持续开展精细化管理，虽受外部因素影响使得公司2019年终端销售总额增速放缓，但仍实现同比增长超30%以上。商务及商业分销上，公司全年共签订一级商200余家，二级商520余家，同时创新分销模式，新建80个地县级办事处，在部分地县市场开展承包经营的控销模式，以打造样板连锁、圆桌会为抓手实施“1+1+1”工程，推进地县级市场建设，全年新开发地县级连锁400余家，涌现出辽宁抚顺建联医药连锁、吕梁同仁康大药房、大庆福瑞邦安药房、延边保健大药房等县级样板连锁，地县级终端市场首年布局暨突破6,000万营收，为公司商业分销开辟了新的市场增量。
同时，公司通过执业药师培训、好孕天使培训、养生大讲堂、黄河大合唱等增值服务，赋能终端营销升级，强化消费者产品和品牌认知教育，有效提升了消费者粘性和服务水平，为公司健康发展沉淀积累了大量的客户群体，夯实了公司经营业绩高质量增长的基石。
在公司修炼内功布局终端的同时，公司费用管控也更加精细化，细拆年报也不难发现，公司经营数据在报告期内改善明显。其中：2019年期末应收账款余额为14.45亿元，仅比期初增加了1.07亿元，增速明显放缓；销售商品、提供劳务获得的现金为9.36亿元，较上年同期增加了24%。
品牌力价值不断凸显 老字号焕发全新活力
资料显示，2019年，广誉远定坤丹位列2019年度中国非处方药产品综合统计排名·中成药·妇科类第一名，并跻身2019全国药店周暨中国医药创新发展大会发布的“2018年度全国中药企业TOP100排行榜”，位列第42名，入选“新华社民族品牌工程-中华老字号振兴行动”，并又先后荣获2019年度OTC品牌称号、医药工业品牌影响奖、健康中国·品牌榜西普金奖、中国企业管理凤凰奖等一系列大奖，公司品牌力的不断提升，使得广誉远核心产品定坤丹已经成功进入OTC品牌第一梯队，安宫牛黄丸市场份额也快速攀至市场前列。
自2016年以来，伴随着广誉远全面启动OTC战略，其品牌建设也进入了新时代。公司作为积极拥抱互联网化的中医药老字号企业之一，通过构建传统媒体+新媒体+自媒体的全矩阵品牌传播渠道，再次让老字号中医药品牌焕发出新的活力。中医科普微综艺《誉医来了》、深圳地铁姨妈专列、千人搓丸挑战吉尼斯世界纪录、70城万人大合唱、舞动瑜伽、黄河大合唱-城市明星赛等现象级品牌营销事件的精心策划，品牌知名度得以逐步恢复。业内人士分析，广誉远老字号品牌经过这几年的积累和沉淀，知名度不断提升，品牌方面取得的成绩在中医药企业中较为亮眼。随着品牌矩阵持续发力，我们有理由相信，这家中医药老字号必将逐步恢复到昔日的鼎盛。
打造高品质中药 构筑全流程核心竞争力
2019年8月，公司控股股东东盛集团成功为广誉远引入战略投资者山西创投。在业内人士看来，山西创投的加入将为公司全面赋能，不仅有利于优化公司股权结构、完善法人治理，还将提升公司的持续经营能力，促进上市公司长期、健康、稳定发展。
广誉远董事长张斌表示，在完成2019年蓄能之后，2020年将是公司战略转型发展的关键一年，公司将坚定围绕“全产业链打造高品质中药战略”，持续壮大经典国药、精品中药、养生酒及精制饮片四大业务板块销售规模，全面推进营销数字化转型和营销模式创新，聚焦产品质量和经典名方复产，精益生产制造和成本费用管控，不断挖掘公司业绩和盈利增长动力。同时，公司2020年将继续以调整和改善财务结构为核心，着力在营销推广、生产管控、新品研发等五大方面“下功夫”，推进组织管理变革和重要领域改革，落实目标结果导向与经营业绩考核，强化审计监督检查，降低各项费用，精细运营，切实增强防范化解重大风险能力，全面构筑全流程产业链核心竞争力。
张斌表示，值得期待的是，公司在2020年将加快营销数字化转型，同时围绕公司现有市场和空白市场引入合伙人制，充分激发销售团队的创业精神和主人翁精神，与公司共担经营目标，共享发展红利，并充分挖掘市场潜力，以实现终端销售的稳定快速增长。目前，公司已完成广东、湖南、河南等产粮大省的合伙人制转型。未来，公司将加快转型速度，全力推动公司营销转型变革，促进公司健康有序高质量发展。
[2020-04-10] 广誉远(600771):广誉远大股东部分持股面临被动减持
■上海证券报
尽管各地政府已经多次纾困，但是个别上市公司控股股东的警报仍未解除。广誉远9日晚公告，公司4月9日接到控股股东东盛集团通知，东盛集团所持公司部分股权可能被动减持。
据披露，因东盛集团与申万宏源办理的相关股票质押式回购交易触发协议约定的违约条款，此次公告披露之日起的15个交易日后3个月内，申万宏源有可能通过集中竞价交易方式处置不超过492万股(占公司总股本的1%)质押股份，处置价格根据市场价格情况确定。
东盛集团与申万宏源的此笔质押交易可追溯到2017年12月，当时东盛集团将持有的1000万股公司股份与申万宏源进行了为期729天的股票质押式回购交易。因质押期间公司发生公积金转增股本，质押股份数量后变为1400万股。
2019年12月20日，在前一笔质押回购交易到期10多天后，东盛集团与申万宏源办理了延期手续，到期日为2020年9月20日。同时，东盛集团拿出150万股做了补充质押。
这也是东盛集团最后一次进行股权质押，且未能获得融资。至此，东盛集团的整体质押率达到79.4%。
东盛集团此前曾大手笔减持。2019年8月至9月，东盛集团通过协议转让的方式向山西创投转让了4000万股，占广誉远总股本的8.13%，每股转让价格为16.58元，合计交易金额6.632亿元。
该笔交易完成后，东盛集团对广誉远的持股比例下降至18.2%，其中直接持股14.81%，通过华能贵诚信托有限公司-华能信托·悦晟3号单一资金信托持股3.39%。
除了协议受让股份，山西创投还给东盛集团提供融资。据广誉远2019年12月2日公告，东盛集团将质押到期的2300万股再次质押给山西创投，且质押股份数增加到2460万股，用于为东盛集团向山西创投借款提供质押担保。
山西创投隶属于山西省国有资本投资运营有限公司，以广誉远最新股价13.47元计算，此前协议受让的4000万股已经出现约1.24元的浮亏。
面对违约带来的被动减持风险，东盛集团公告表示，将进一步与债权人积极沟通协商，将根据债权人的要求进行债务展期、筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施防范风险，避免质押股份的被动减持。
广誉远自身的经营状况也面临压力。公司日前发布了2019年度业绩预减公告，预计去年归属于上市公司股东的净利润为1.50亿元左右，同比减少60%左右。
2020年以来，广誉远股价下跌了约20%。
[2020-01-22] 广誉远(600771):广誉远2019年净利预降60%
■证券时报
广誉远(600771)1月22日晚发布业绩预告，预计2019年度实现净利1.5亿元左右，同比减少60%。报告期内，医保控费、处方药监管、西医不能开中药等综合政策因素影响，同时公司为了改善应收账款规模主动控制发货，导致销售收入较2018年同期出现一定程度下滑，给净利润造成一定影响。
[2019-10-28] 广誉远(600771):业绩同比下滑,优化终端营销促进动销持续增长
■天风证券
前三季度营收同比下降16％,归母净利下降23％公司发布三季报:前三季度营收8.54亿元,同比下降16.39％,实现归母净利润1.74亿元,同比下降23.09％,扣非后归母净利润1.56亿元,同比下降30.38％。其中第三季度营收3.13亿元,同比下降14.68％,实现归母净利润5652.33万元,同比下降30.84％,整体业绩符合市场预期。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.29亿元,去年同期为-2.70亿元,改善明显。
预计渠道库存持续消耗,终端收入增速良好前三季度受宏观经济整体下行与行业监管政策变化等的影响,加之报告期内公司对部分重点商业客户的销售支持采用票折的方式进行,公司整体收入有所下滑。报告期内公司主要原材料、包装材料的采购价格较去年同期略有上升,新厂投产后固定资产折旧费用、燃料动力等制造费用相应上升,致使产品毛利率有所降低,公司前三季度毛利率为78.17％,同比下降4.03pp；另一方面,公司加大研发力度,研发费用同比增长16.33％；同时,公司拓宽融资渠道,使得报告期内信用证议付费用、银行借款利息及承兑汇票贴现等财务费用较上年同期增长187.18％,故净利润下降达到30％。
期间费用方面,前三季度销售费用、管理费用、财务费用分别为3.19亿、0.75亿、2595.04万,占总收入的比例为37.31％、8.76％、3.04％,较去年同期-4.25pp、+1.60pp、+2.16pp。前三季度研发费用为3218.81万、占总收入比例3.77％,同比+1.06pp。前三季度净利率为21.46％,同比下降1.71pp。
公司持续优化升级终端营销,根据公司半年报:公司上半年新增医院终端460余家,加强学术推广,带动医院终端动销稳步提升,连锁方面,上半年围绕全亿健康、高济、一心堂、大参林、海王星辰、老百姓、国大药房等top10核心连锁及门店全面升级专业化培训、陈列、消费者教育和持久性地推活动,推动药店终端动销同样实现较快增长。同时公司将商业网络延伸到地县级市场,未来地县级商业、小连锁和第三终端将是传统中药业务发展的又一重点渠道。我们认为随着公司渠道的不断深入拓展,终端动销的持续快速增长,公司渠道库存预计将持续消化,带动公司经营质量的持续改善,有望推动业绩拐点加速到来。
公司经营有望持续优化,维持“买入”评级前三季度受宏观经济整体下行与行业监管政策变化等的影响,公司整体收入有所下滑,预计19/20/21年净利润由之前的4.12/4.67/5.44亿元略微下调至3.19/3.76/4.45亿元,2019-2021年EPS分别为0.65/0.76/0.90元,对应PE为25、21、18倍,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济及医药政策影响；终端动销不及预期导致应收账款持续增加；多渠道推广模式导致销售费用较高；新产能释放进度不及预期。
[2019-10-28] 广誉远(600771):回款持续改善,大股东资金问题解决
■招商证券
事件:公司发布19年三季报,收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为8.54亿、1.74亿和1.56亿,分别同比-16％、-23％和-30％,低于我们三季报前瞻的预期。点评如下:单季度来看,19Q3收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为3.13亿、5652万和5573万,分别同比-15％、-31％和-32％,我们估计收入同比下滑主要是1、更多采用票折方式发货;2、控货消化渠道库存。
19Q3财务数据边际改善:1、19Q3收入3.13亿,环比+4265万,但应收账款从期初的14.78亿下降了14.72亿,两年以来首次下降(前期应收票据大幅增加的同时应收账款也大幅增加,所以不是从应收账款转移到了应收票据),对应的应收账款周转天数从19H1的468天下降到了19Q1-3的444天;2、19Q3销售商品收到的现金+应收票据增量为2.81亿,19Q1和19Q2的数值为1.50亿和2.00亿,在应收账款保持在14.50亿左右水平下,回款逐渐改善。
销售费用率持续下降。19Q1-3毛利率下降4.20个百分点,我们估计主要是更多的商品以票折的形式发货导致。19Q1-3销售费用率37.31％,同比下降4.25个百分点,我们估计有两个原因:1、公司在营销费用的精准投放上持续发力;2、部分销售费用以票折的方式前置。19Q1-3管理费用率和研发费用率同比分别提升+1.60和1.06个百分点,两项费用绝对额同比基本持平,主要是收入下降导致费用率提升。
大股东资金问题解决,聚焦公司主业发展。东盛集团与山西创投于2019年8月23日签署了《股份转让协议》,拟将其所持有的公司4000万股无限售流通股份(占公司总股本的8.13％)协议转让给山西创投。9月30日该交易完成过户。大股东东胜集团在转让股权后,资金问题阶段性得到解决,我们预计其主要精力将投入到公司经营质量上来,期待公司经营继续向好。
调整盈利预测:我们预计公司19-21年归母净利润增速-27％、34％和22％,EPS分别为0.56/0.74/0.91元(调整前为1.17/1.59/2.06元),当前股价对应19pe估值29x左右。公司产品为传统中药经典品牌,销售者基础好。今年以来回款逐步改善,大股东资金问题解决后有望聚焦企业经营,期待后续经营质量的继续提升,维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:产品销售不达预期;坏账风险;生产经营风险。
[2019-10-26] 广誉远(600771):资金问题得到解决,应收账款初现改善-三季报点评报告
■浙商证券
报告导读公司发布2019年第三季度报告。
投资要点消化渠道库存导致业绩有所下降报告期内公司实现营业收入8.54亿元,同比下降16.39％,归母净利润为1.74亿元,同比下降23.09％,扣非后归母净利润为1.56亿元,同比下降30.38％,实现EPS0.35元,同比下降45.31％。分季度来看,Q3公司实现营业收入3.13亿元,同比下降14.68％,归母净利润为0.57亿元,同比下降30.84％,扣非后归母净利润为0.56亿元,同比下降32.45％。业绩下降的原因主要是减少发货量以便消化渠道库存,同时更多采用票折方式来进行发货。应收账款为14.72亿元,两年以来首次出现下降。
引入山西国投,资金问题得到解决2019年7月30日,公司控股股东东盛集团与山西国投签署了《合作框架协议》,引入山西国投作为战略投资者,公司已经于9月30日将4000万股公司股份(占总股本的8.13％)协议转让给山西国投,大股东资金问题得到解决,预计未来公司经营将回归正轨。
盈利预测及估值由于资金问题影响了公司2019年的经营计划,我们下调公司2019-2021年营业收入分别至19.7亿元,24.3亿元及30.31亿元,同比增长分别为21.73％,23.31％及24.74％；归属母公司净利润分别为3.71亿元,4.78亿元及6.14亿元,同比增长分别为-0.96％,28.88％及28.62％；对应EPS分别为1.05元,1.35元及1.74元,对应当前PE分别为15倍、12倍及9倍,维持"增持"评级。
风险提示销售费用率居高不下。应收账款无法收回。与山西国投后续合作不顺利
[2019-09-12] 广誉远(600771):广誉远第二期员工持股计划股票出售完毕
■上海证券报
广誉远公告，截至2017年12月5日收市，公司第二期员工持股计划通过长安信托-广誉远第二期员工持股集合资金信托计划完成股票购买，累计在二级市场买入公司股票6,205,619股。2019年9月12日，公司接到管理机构长安国际信托股份有限公司通知，公司第二期员工持股计划通过长安信托-广誉远第二期员工持股集合资金信托计划所持有的公司股票已全部出售完毕。
[2019-08-26] 广誉远(600771):控股股东协议转让8.13%股权,广誉远引入山西创投
■上海证券报
广誉远“牵手”山西国资“靴子落地”。广誉远8月25日晚间发布公告称，控股股东东盛集团与山西创投于8月23日签署了《股份转让协议》，拟将其所持有的公司4000万股股份（占公司总股本的8.13%）协议转让给山西创投。本次交易的转让价款总额为6.632亿元，每股转让价格为16.58元。
本次权益变动完成后，东盛集团仍处于控股股东地位，郭家学仍为公司实际控制人。因此，本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
资料显示，山西创投的控股股东为山西省国有资本投资运营有限公司（下称“山西国投”），而山西国投的实际控制人为山西省国资委。
有市场人士分析指出，山西目前正在积极布局中医药产业，根据山西省中医药发展的战略规划，到2020年山西要把中医药产业打造成全省经济的重要支柱产业之一。此次山西创投入股广誉远，一方面有利于新旧动能转换中的山西快速壮大中医药产业，打造山西中医药航母；另一方面也为广誉远长远发展提供了战略保障和市场空间。
根据此前的合作框架协议，山西国投将积极协调东盛集团与山西省政府达成全面合作协议，为东盛集团在山西省的投资计划提供全方位政策支持。对于东盛集团围绕广誉远产业发展所投资的配套产业，山西国投愿意共同投资以协助做大做强广誉远。
“通过双方全面合作，力争将广誉远这个山西最知名的中药老字号培养成为山西经济发展新的增长点和新动能的标杆企业。此次投资对山西省培育壮大晋药品牌、引领山西中药产业快速发展、加快建设中医药强省具有重要的战略意义。”山西国投董事长王俊飚表示。
对广誉远而言，公司此次引入山西创投作为战略投资者，不仅能化解东盛集团股权质押风险，为东盛集团未来发展提供资金、政策、税收等全方位的支持，而且有利于优化上市公司股权结构，完善法人治理，为上市公司的做大做强提供支持。
广誉远实际控制人郭家学表示，山西创投战略投资广誉远，为百年国药老字号广誉远注入动能。山西创投的战略入股将提升和整合上市公司的资本优势、品牌优势、市场优势、产业优势及文化优势。随着山西国投在上游中药种养殖基地、中游中药生产研发、下游中医诊疗服务体验和文化传播等配套相关全产业链体系的建设与发展方面积极布局投资，广誉远也将加快实现“全产业链打造高品质中药战略”。
[2019-08-25] 广誉远(600771):广誉远控股股东拟出让8.13%公司股份
■上海证券报
广誉远晚间公告，公司控股股东东盛集团与山西创投于2019年8月23日签署了《股份转让协议》，拟将其所持有的公司40,000,000股无限售流通股份（占公司总股本的 8.13%）协议转让给山西创投。本次交易的转让价款总额为66,320万元，每股转让价格为16.58元。
公司表示，本次权益变动属于公司控股股东协议转让股份，不触及要约收购。本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
[2019-08-25] 广誉远(600771):广誉远引入国资背景战投,助力业绩实现稳健增长
■中国证券报
广誉远（600771）8月25日晚间公告称，8月23日，公司控股股东东盛集团与山西国投全资子公司山西创投正式签署股权转让协议，拟将东盛集团持有的公司4000万股无限售流通股份(占公司总股本的8.13%)转让给山西创投，本次交易的转让价款总额为6.63亿元，每股转让价格16.58元。此举标志广誉远携手山西国资进入实质性合作阶段，助力广誉远步入高质量发展快车道。
山西国投成立于2017年7月，注册资本500亿元，根据授权，主要负责国有资本投资运营、国有股权持有及投资、资产管理及债权债务重组、企业重组及产业并购组合、企业及资产托管、收购、处置等相关投资与运营业务。
山西国投董事长王俊飚表示，通过双方全面合作，力争将广誉远这个山西最知名的中药老字号培养成为山西经济发展的新的增长极和新动能的标杆企业，对山西省培育壮大晋药品牌、引领山西中药产业快速发展、加快建设中医药强省具有重要的战略意义。
此次山西国投战略投资广誉远，在广誉远掌门人郭家学看来，为百年国药老字号广誉远注入了强大的动能，山西国投的战略入股也将提升和整合公司的资本优势、品牌优势、市场优势、产业优势及文化优势，全面为广誉远赋能。
据悉，此次山西国投为东盛集团在山西省的投资计划将提供全方位政策支持，不仅是资金方面，更涉及税收、人才引进、住房安置、研发奖励等一系列政策。这也被市场认为是山西全方位支持以广誉远为代表的中医药企业快速发展的重要举措。
相关人士表示，2019年，是广誉远转型再创业后第二个五年规划的开局之年，公司以调整和改善财务结构为核心，坚定围绕“全产业链全新打造广誉远高品质中药”的发展战略，专注于经典国药、精品中药、养生酒及精制饮片四大业务板块，依托新建广誉远中医药文化产业园和研发基地，整合营销、渠道、品牌、研发优势资源，全面聚焦广誉远国药产业，强化内部管理，持续改善上市公司净现金流，实现公司业绩高质量稳健增长。
[2019-08-25] 广誉远(600771):上半年业绩有所下滑,现金流改善明显
■天风证券
上半年营收下降17.35％,归母扣非净利润下降29.17％公司发布2019半年报:上半年实现营业收入5.41亿元(-17.35％),归母净利润1.17亿元(-18.69％),归母扣非净利润1.00亿元(-29.17％),公司业绩略低于预期,但运营质量明显改善。报告期内公司现金流进一步改善,应收账款得到有效控制,为14.78亿元,较2018全年增速放缓至10.46％；公司经营性现金流净额为-7,847.72万元,较去年同期的-2.35亿元取得显著改善,随着公司后续经营调整,现金流净额有望持续改善。
传统中药和精品中药收入下降,养生酒业务表现靓丽2019年H1公司医药工业营收4.69亿元(-21.81％),毛利率为82.67％(-2.60pp)。营收下降主要因为我国宏观经济整体下行,医药消费面临较大压力；加之受医保控费落地和行业监管趋严等政策因素影响。分产品看:传统中药产品营收为4.06亿元(-20.59％),毛利率82.06％(-2.44pp)；精品中药产品营收为0.62亿元(-28.96％),毛利率86.67％(-3.12pp)。我们认为营收下降的主要原因是医药行业监管趋严,毛利率下降主要因为原材料价格上涨以及远新厂投产后折旧、燃料动力等制造费用相应升高。2019年H1养生酒营收3362.16万(+47.07％),主因公司组建新的药渠营销团队以扩大销售,新上市产品收入并入。毛利率63.23％(-5.01pp),主因部分产品包材价格上涨及新厂投产后制造费用升高,产品成本上升。
分地区看:不包含医药商业收入,华中地区营业收入较上年同期增长29.66％,主要是因为公司利用九州通医药集团平台深耕河南、湖南市场,不断下沉业务链条扩大终端商业覆盖面和产品动销,带动传统中药板块销售收入较上年同期增幅28.66％。
新厂投产初期,费用整体控制良好公司上半年销售费用为1.91亿元(-30.17％),销售费用率为35.2％；研发费用为0.18亿元,较上年同期增长14.60％,占营业收入比例3.33％(+0.9pp),主要原因是报告期内公司研发折旧与摊销大幅上涨,材料及能源费用同比上涨72.1％；管理费用为0.53亿元(+10.35％),管理费用率为9.80％；财务费用为0.18亿元(+268.65％),财务费用率为3.41％,财务费用大幅上涨主要是因为手续费和利息支出大幅上升。
公司后续业绩有望回升,维持"买入"评级由于宏观经济整体下行,医药行业监管趋严,公司中药原材料价格波动变化,公司上半年业绩出现下滑,我们小幅下调盈利预测,将2019-2021年净利润预测由5.09、6.69、8.26亿元调整为4.12、4.67、5.44亿元,当前价格对应PE为22、20、17倍。公司新厂建成后初期投入较大,后期新厂实行运营之后业绩有望回升,维持"买入"评级。
风险提示:1.宏观经济及医药政策影响；2.终端动销不及预期导致应收账款持续增加；3.多渠道推广模式导致公司销售费用较高；4、新产能释放进度不及预期
[2019-08-23] 广誉远(600771):广誉远进一步改善财务结构,蓄力实现未来高质量发展
■中国证券报
广誉远(600771)8月23日晚间披露2019年半年报，公司上半年实现营业收入5.41亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元。值得注意的是，公司将发展重心转移到改善经营质量上面，进一步调整和改善财务结构，应收账款得到有效控制，增速放缓;同时，上半年公司经营性现金流量净额和银行承兑汇票余额分别为-7847.72万元和8482.26万元，而上年同期数据分别为-2.35亿元和1.25亿元，考虑到银行承兑汇票贴现后即可视为经营性现金流流入，则公司经营性现金流也取得了显著改善。
报告期内，公司专注“传统中药+精品中药+养生保健酒+精制饮片”四大核心产品板块，以学术创新为赋能抓手，持续推进了定坤丹、龟龄集和安宫牛黄丸等各项核心产品的临床研究和开发工作，并进一步加强了与协和医院和厦门大学等各大科研院所的强强合作，成功发表一篇关于定坤丹能够有效改善多囊卵巢综合征胰岛素抵抗的SCI论文，进一步提升了公司产品的学术价值。同时，公司在报告期内还组织申报了小儿咳喘灵口服液、甘露消渴胶囊、感冒清热颗粒和加味龟龄集酒等经典产品的恢复生产工作，并成功推出了养生酒新品金钻龟龄集酒，产品的陆续上市将进一步丰富公司的产品线、提高公司生产销售的经营效率，并有望成为公司未来新的业绩增长点。
另据公司前期公告，公司控股股东东盛集团与山西国投已经正式签署了《合作框架协议》，就股权投资以及流动性支持等合作事项进行了约定。有分析人士认为，山西国投的加入，一方面有利于优化公司股权结构，完善法人治理;另一方面结合山西当地丰富的传统中医药资源和山西国投雄厚的资金实力，公司发展将得到全面赋能，未来可期。
[2019-08-06] 广誉远(600771):引入山西国投,资金问题即将解决
■浙商证券
报告导读公司发布《关于控股股东终止重大事项重新签署合作框架协议的公告》。
投资要点控股股东终止与新疆中泰合作2018年9月17日,公司发布公告郭家学拟与新疆中泰对东盛集团以股权转让+增资的方式进行战略合作,经过近一年的沟通,双方在股权回购及公司治理等重大项目上存在分歧,未能达成一致,于2019年7月30日公告终止本次合作。由于截至目前双方尚未签署任何正式协议,因此终止本次重大事项不会对公司生产经营造成不利影响,也不会影响公司未来的发展战略。
控股股东与山西国投签署《合作框架协议》
2019年7月30日,公司控股股东东盛集团与山西国投签署了《合作框架协议》,就股权投资,债权投资以及其他合作事项进行了约定,公司此次引入山西国投作为战略投资者,不仅能化解东盛集团股权质押风险,为东盛集团未来发展提供资金、政策、税收等全方面的支持,而且有利于优化上市公司股权结构,完善法人治理,为上市公司的做大做强提供强有力的支持
盈利预测及估值我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为22.34亿元,30.81亿元及43.57亿元,同比增长分别为38.01％,37.94％及41.39％；归属母公司净利润分别为4.25亿元,6.19亿元及9.15亿元,同比增长分别为13.63％,45.55％及47.94％；对应EPS分别为1.20元,1.75元及2.59元,对应当前PE分别为13倍、9倍及6倍,维持"增持"评级。
风险提示销售费用率居高不下。应收账款无法收回。与山西国投后续合作不顺利。
[2019-08-01] 广誉远(600771):广誉远,东盛集团与山西国投签署合作协议主要系解决其债务问题
■证券时报
广誉远(600771)回复上交所问询函称，控股股东东盛集团与山西国投签署《合作框架协议》的主要目的是为了解决东盛集团债务问题，双方签署协议并按其中约定完成股权转让后，预计东盛集团的股权质押风险将得到化解，有利于维护公司日常经营稳定并保护中小股东权益。东盛集团与山西国投达成的股权投资协议不是东盛集团对山西国投的债务。山西国投将在股份转让完成后实际享有所持股份完整权益，同时双方并不构成一致行动人关系。
[2019-07-30] 广誉远(600771):广誉远控股股东终止与中泰集团合作,改拟引入战投山西国投
■上海证券报
广誉远公告，公司实控人郭家学及控股股东东盛集团终止与中泰集团的合作，此前，中泰集团拟通过受让东盛集团原股东股权等方式重组东盛集团。
东盛集团已与山西国资委旗下山西国投签署《合作框架协议》，东盛集团将所持公司4000万股协议转让给山西国投，后者以债权投资方式向东盛集团提供流动性资金支持。此次引入山西国投作为战略投资者，不仅能化解东盛集团股权质押风险，而且有利于优化上市公司股权结构。
[2019-07-30] 广誉远(600771):广誉远拟引入山西国投作为战略投资者,化解控股股东股权质押风险
■中国证券报
广誉远(600771)7月30日晚间发布公告，公司实控人郭家学及控股股东西安东盛集团有限公司(简称“东盛集团”)终止与新疆中泰(集团)有限责任公司(简称“中泰集团”)的合作，此前中泰集团拟通过受让东盛集团原股东股权等方式重组东盛集团。同时，东盛集团已与山西国资委旗下山西国投签署《合作框架协议》，东盛集团将所持广誉远4000万股流通股通过协议转让方式转让给山西国投，山西国投以债权投资方式向东盛集团提供流动性资金支持。
广誉远称，2018年9月18日，郭家学及东盛集团与中泰集团签署了《战略合作协议》，中泰集团将通过增资扩股及受让东盛集团原股东股权等方式重组东盛集团，重组完成后，中泰集团持有东盛集团35%股权，成为东盛集团单一第一大股东。
2019年7月30日，公司接到郭家学及东盛集团联合发来的《关于终止重大事项重新签署框架协议的告知函》，告知自《战略合作协议》签订后，各方积极推进各项工作，聘请相关中介机构对东盛集团进行了尽职调查，并就相关交易事项进行了多次沟通、协商，但由于交易各方在股权回购、公司治理等重大事项上存在一定分歧，未能在协议有效期内达成一致，为保护中小股东权益，相关方经慎重考虑，决定终止本次合作。
同日，公司接到郭家学及东盛集团通知，东盛集团已与山西省国有资本投资运营有限公司签署了《合作框架协议》，就股权投资、债权投资以及其他合作事项进行了约定。为达成战略合作目的，东盛集团将所持广誉远4000万股流通股通过协议转让方式转让给山西国投，每股转让价格为正式股份转让协议签署日前三十个交易日均价的九折或者股份转让协议签署日收盘价的九折。
广誉远称，公司此次引入山西国投作为战略投资者，不仅能化解东盛集团股权质押风险，为东盛集团未来发展提供资金、政策、税收等全方面的支持，而且有利于优化上市公司股权结构，完善法人治理，为上市公司的做大做强提供强有力的支持。
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[2022-02-25] 广誉远(600771):广誉远控股子公司受疫情影响临时停工
■证券时报
广誉远(600771)2月25日晚间公告，公司核心控股子公司山西广誉远位于山西省晋中市太谷区，因近日当地出现疫情，按照晋中市太谷区工业和信息化局发布的《关于做好全区商贸(工业)企业疫情防控的紧急通知》实施临时停工。此次临时停工，对山西广誉远的正常生产运营造成严重影响，将延迟生产计划和成品发货的按期完成，对市场供应造成一定影响。
[2022-02-18] 广誉远(600771):老字号落叶归根,期待国药精品涅槃重生
■华安证券
国药精品,落叶归根
广誉远始创于明嘉靖二十年(公元1541年),距今已有近500年的历史。公司拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸四大核心品种以及其他共百余种传统中药批准文号。股权几经波折后,2021年正式回归山西,公司控股股东由原先的东盛集团变更为晋创投资(持股14.53％,山西国资委控股)。公司一直坚持精品中药路线,综合毛利率相对较高,并且精品中药占比持续提升,2020年精品中药已经占整体营收20％以上。
重回山西国有控股,期待治理结构进一步改善
2021年9月3日,晋创投资与神农科技集团签署委托协议,其所持有的广誉远股权表决权委托给神农科技集团行使,意味着神农科技集团接管。人事上原董事长张斌申请辞去公司董事长职务但仍担任公司董事、总裁。选举鞠振为公司第七届董事会董事长。并选鞠振、李晓军、刘兆维为第七届董事会董事。三人均来自山西国资,意味着山西国资接掌广誉远董事会。神农科技集团是山西省属农业旗舰劲旅,是整合山西省农业科技资源组建而成的山西省属国有大型农业科技企业,可以期待神农科技今后为广誉远的长远健康可持续发展提供坚实支撑和广阔空间。
核心品种产品力极强,学术+营销构建双重驱动力
公司核心产品群为龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸以及养生酒,都具有极强的产品力和市场空间。定坤丹作为宫闱圣药,独占鳌头,为2020年中国城市零售药店中成药妇科用药TOP1。龟龄集有500历史保密配方,并且龟龄集一直在寻求其他治疗领域的新突破,逐步扩充产品的治疗人群。安宫牛黄丸因其选材炮制精良被评为"国家级非物质文化遗产"。养生酒围绕"药渠+餐饮+电商"三线并举,战略旗帜鲜明,成为保健酒的生力军。
公司始终坚持以学术引领和科研创新为持续发展的动力源泉,一方面重点围绕定坤丹、龟龄集、安宫牛黄丸的循证医学研究,另一方面通过经典名方相关基础探究中药制剂化学成分研究。截止2021年6月在研项目26项,累计发表相关论文200余篇,硕果累累。
营销上一手抓终端医院,开展线下传播活动,提升广誉远产品和品牌的市场形象。另一方面与连锁龙头、中小药店共同合作,提高公司产品零售终端覆盖率和产出率。经过长时间的渠道搭建,相信未来放量可期。
投资建议
我们预计,公司2021～2023年收入分别8.9/12.6/16.4亿元,分别同比增长-19.7％/41.5％/29.7％,归母净利润分别为-0.3/0.4/1.7亿元,分别同比增长-204.2％/233.4％/286.9％,对应2021～2023年EPS为-0.07/0.09/0.35元。首次覆盖,给予"增持"投资评级。
风险提示
行业政策及市场竞争加剧风险;原材料供给及价格波动风险;治理改善不及预期风险。
[2022-01-25] 广誉远(600771):广誉远独立董事接受纪律审查和监察调查
■证券时报
广誉远(600771)1月25日晚间公告，独立董事王斌全涉嫌严重违纪违法，目前正接受山西省纪委监委纪律审查和监察调查。
[2021-10-29] 广誉远(600771):广誉远第三季度净利亏损6264.78万元
■证券时报
广誉远(600771)10月29日晚间披露三季报，公司2021年第三季度实现营业收入2.19亿元，同比下滑13.76%;净利润亏损6264.78万元。公司前三季度亏损1.11亿元。据悉，受国内疫情零星散发不断，药店客流下滑及公司产品“高学术、高单价、高疗效”三高特性的影响，公司线下销售出现下滑态势。为促进应收账款清收和降低终端库存，公司适当控制发货。
[2021-09-07] 广誉远(600771):接受晋创投资表决权委托神农科技集团控制广誉远
■上海证券报
广誉远9月6日晚公告披露，9月3日，晋创投资与神农科技集团有限公司签署关于广誉远股份表决权委托协议，前者将其持有的广誉远约7150.9万股股份(占广誉远股份总数的14.53%)所对应表决权委托给后者行使，本次权益变动完成后，神农科技集团将通过表决权委托的方式控制上市公司14.53%的股份。
根据公告，本次权益变动的目的是根据山西省委省政府相关文件精神，为加强国有资产管理、理顺产权关系，利用资本市场整合医药产业优质资源，晋创投资以表决权委托的方式将持有的上市公司股份对应的表决权委托给神农科技集团，以进一步培育山西省中医药品牌——广誉远，推动山西省中医药产业升级。
根据晋创投资9月6日晚发布的消息，9月6日上午，晋创投资、神农科技集团有限公司及广誉远召开控股股东交接会。
晋创投资董事长刘兆维在交接会上表示，晋创投资与西安东盛集团历时11个月达成共识，完成了上市公司迁址和控股权的最终转移，广誉远出走18年后重回山西怀抱。此次晋创将持有的全部广誉远股票表决权委托给神农科技集团，意味着神农科技集团取得了广誉远实际控制权。今后，晋创将继续按照省委省政府的相关指示和国资运营公司的安排部署，持续协助神农科技集团依托上市公司平台，真正将广誉远打造成为山西中医药旗舰。
值得注意的是，就在此次控股权转让之前，广誉远6日股价强势涨停。
另据公司自查，在本次权益变动事实发生日起前6个月内，神农科技集团副总经理冀俊强存在通过二级市场买卖上市公司股票的情况。冀俊强曾于2021年3月3日以17.58元价格买入广誉远股票1400股，1个多月后，又以18.31元/股全部清仓。
[2021-09-03] 广誉远(600771):广誉远控股股东变更为神农科技 实控人仍为山西省国资委
■上海证券报
广誉远公告，控股股东晋创投资将其持有的公司14.53%股份所对应表决权委托给神农科技行使，本次权益变动属于公司控股股东表决权委托，不触及要约收购。本次权益变动后，公司控股股东由晋创投资变更为神农科技，实际控制人仍为山西省国资委。
[2021-07-05] 广誉远(600771):广誉远控股股东及一致行动人拟减持不超1%股份
■证券时报
广誉远(600771)7月5日晚间公告，公司控股股东东盛集团及一致行动人，拟合计减持公司股份不超过总股本的1%。
[2021-07-02] 广誉远(600771):广誉远控股股东东盛集团大宗交易减持1.66%股份
■中国证券报
7月2日晚间，广誉远公告，因公司控股股东东盛集团信托存续期届满，自2021年6月17日起，信托计划委托人继续通过大宗交易方式减持其所持有公司的816万股股份，占公司总股本的1.66%。权益变动后，东盛集团持股降至3.34%。
公告称，2021年6月9日，公司披露了《关于公司控股股东及实际控制人拟发生变更的提示性公告》，公司控股股东东盛集团拟向晋创投资过户抵偿3150万股股份用于清偿其欠付晋创投资的相应债务，同时公司控股股东也将由东盛集团变更为晋创投资，实际控制人将由郭家学变更为山西省人民政府国有资产监督管理委员会。截至本公告披露日，上述股份过户登记及控制权变更尚未完成，本次权益变动已剔除东盛集团拟向晋创投资有限公司过户抵偿的上述股份。
公告显示，截至本公告披露日，东盛集团合计持有公司股份1643万股，占公司总股本的3.34%，其中直接持有公司股份1216万股(已剔除东盛集团拟向晋创投资有限公司过户抵偿的3150万股股份)，通过信托计划间接持有公司股份427万股。
[2021-06-09] 广誉远(600771):控股股东以股抵债广誉远易主山西国资
■上海证券报
广誉远6月8日晚间公告，公司控股股东东盛集团同意将其质押给晋创投资的上市公司3150.9万股股份(占公司总股本的6.40%)过户抵偿给晋创投资，用于清偿其欠付晋创投资的相应债务。抵债股票的价格确定为22.4元/股。广誉远最新收盘价为22.74元。
本次股份过户实施完成后，晋创投资将持有上市公司14.53%股份，东盛集团持股比例则降至5.86%。公司控股股东将由东盛集团变更为晋创投资，实控人由郭家学变更为山西省国资委。
此次股份“交接”意味着郭家学方面的彻底出局。双方确认，自本次股份过户登记完成后，除配合晋创投资完成上市公司控制权及经营权移交外，非经晋创投资同意或本安排另有约定，东盛集团、郭家学及其关联方不再参与上市公司实际经营管理。
回溯前情，广誉远3月22日公告披露，因晋创投资与东盛集团股权转让纠纷及借款合同纠纷事宜，晋创投资分别向太原市中级人民法院、晋中市中级人民法院提出财产保全申请及强制执行申请。此次被司法冻结的股份，正是2019年8月、2019年12月因股权转让及借款事宜，东盛集团质押给前者的。
事实上，东盛集团的股权质押危机早已暴露。自去年7月开始，广誉远已多次发布东盛集团被动减持公告。
除了上述与晋创投资的纠纷外，东盛集团还因与开源证券办理的相关股票质押式回购交易触发违约条款，导致相关股份被处置。今年4月，东盛集团与钟学智及开源证券签署股份转让协议，拟将其所持1450万股公司股份转让给钟学智。
曾带领广誉远走上资本市场的郭家学，何以走到今天这一步?或与其激进的运作风格有关。2000年至2004年，郭家学曾大手笔收购了江苏启东等地30多家医药企业，接连运作出维奥欣、白加黑、盖天力、定坤丹、龟龄集等产品。2013年，郭家学将广誉远资产注入原上市公司东盛科技，并通过一系列资本运作让广誉远“活”了起来。2018年，公司市值一度突破200亿元。
不过，好景不长。如今，不仅东盛集团资金链吃紧，上市公司的经营情况也出现了明显下滑。2019年、2020年，广誉远营业收入分别为12.17亿元、11.09亿元，分别同比下滑24.81%、8.85%;归母净利润分别为1.30亿元、0.32亿元，分别同比下滑65.23%、75.40%;扣非后归母净利润分别为1.12亿元、-859.28万元。
对此，上交所下发年报问询函，要求公司量化分析业绩下滑的具体原因，并对比同行业可比公司近两年业绩变化情况，说明公司业绩持续大幅下滑的合理性。截至目前，广誉远已两度申请延期回复。
[2021-01-26] 广誉远(600771):大涨逼出“大事项” 广誉远实控人筹划引入战投
■上海证券报
在股价大涨后，广誉远自查发现，控股股东在筹划重大事项。
1月25日早间一开盘，广誉远迅速冲击涨停，并以涨停收盘。在此前一周多的时间里，广誉远已经大涨。
1月25日晚间，广誉远发布公告称，公司自查并书面问询公司控股股东及实际控制人，截至本公告披露日，控股股东为化解质押风险正在筹划为上市公司引进战略投资者的重大事项，目前与山西国资正在沟通协商当中，尚未达成交易框架或制定相关具体方案，除此之外，不存在应披露而未披露的重大信息。
此前，广誉远并未披露相关信息，近期股价大涨才“逼”出这一重要信息。
函件显示，1月25日，广誉远向控股股东——西安东盛集团发出问询函，询问是否存在相关重大事项。广誉远控股股东及实控人回函证实：西安东盛集团为化解质押风险正在筹划为广誉远引进战略投资者的重大事项，目前与山西国资正在协商沟通当中。
在回函中，广誉远控股股东及实控人同时表示，为上市公司引进战略投资者事宜尚处于早期筹划阶段，能否协商一致形成具体方案、 以及后续推进和实施均存在重大不确定性。
实际上，早在此前，西安东盛集团已经面临一定程度的股票质押风险。
根据广誉远2020年8月披露的《公司关于控股股东被动减持股份计划的预披露公告》，因西安东盛集团与申万宏源办理的股票质押式回购交易触发协议约定的违约条款，申万宏源从上述减持计划披露之日起的15个交易日后的3个月内，有可能通过集中竞价交易方式处置不超过上市公司1%股份的质押股份。
截至2020年11月24日，质权人申万宏源已累计通过集中竞价交易方式减持西安东盛集团所持广誉远0.99%股份。
截至2020年11月24日，西安东盛集团合计持有广誉远7975.0655万股，占公司总股本的16.21%，其中直接持有公司股份6309.1961万股，通过“华能贵诚信托有限公司华能信托·悦晟3号单一资金信托”(简称“华能信托”)间接持有公司股份1665.8694万股。上市公司最终实控人则为郭家学。
在上述被动减持后，西安东盛集团在广誉远持股中的76.88%仍处于质押状态。
值得注意的是，就在今年1月，广誉远公告称，将注册地址由“西宁经济技术开发区金桥路38号”变更至“山西省晋中市太谷区广誉远路1号”。此外，1月21日，广誉远发布公告称，董事会分别收到公司董事兼常务副总裁杨红飞以及董事兼副总裁郑延莉的《辞职报告》，辞职后，杨红飞及郑延莉将不在公司担任任何职务。
[2021-01-25] 广誉远(600771):广誉远控股股东筹划为公司引入战投事项
■上海证券报
广誉远发布股票交易异动公告，经公司自查并书面问询公司控股股东及实际控制人，截至本公告披露日，控股股东为化解质押风险正在筹划为上市公司引进战略投资者的重大事项，目前与山西国资正在沟通协商当中，尚未达成交易框架或制定相关具体方案，除此之外，不存在应披露而未披露的重大信息。
[2020-07-31] 广誉远(600771):控股股东拟被动减持不超1%股份
■上海证券报
广誉远公告，因控股股东东盛集团与申万宏源办理的相关股票质押式回购交易触发协议约定的违约条款,申万宏源计划从本公告披露之日起的15个交易日后的三个月内，通过集中竞价交易方式处置不超过4,919,996股质押股份，占公司总股本的1%。
[2020-05-06] 广誉远(600771):预计2020年重拾增长-2019年报及2020年一季点评
■招商证券
事件:公司发布19年年报和20年一季报,19年收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为12.17亿、1.30亿和1.12亿,分别同比-25％、-65％和-70％。20年一季度收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比-17％、-52％和-33％。
点评如下:19年公司主动控货,导致收入同比下滑。19年收入同比-25％,我们估计主要原因为公司控货消化渠道库存。毛利率77.8％,同比下降3.3个百分点,我们估计主要是公司对部分重点商业客户的销售支持采用票折的方式导致。销售费用率44.5％,同比上升5.7个百分点,我们估计是公司持续加大终端营销投入、下沉销售渠道等导致。管理费用同比+10.6％,由于收入减少管理费用率提升。
19年回款改善。18/19年收入分别为16.2亿和12.2亿,收到销售商品的货款分别为7.5亿和9.4亿,回款有所改善。
20年一季度受疫情影响收入同比下降。虽然公司的安宫牛黄丸入选新冠治疗指南,且我们估计销售额大幅增长,但是其他产品由于药店人流的骤减同比大幅下降,所以公司20年一季度收入和利润都大幅下滑。预计2020年重拾增长。1、从第三方数据来看,19年公司重点产品的终端销售保持了快速增长,渠道库存得到了有效的消化;2、在公司持续的终端营销下,主力产品后劲十足,预计随着疫情的消退会恢复增长。
盈利预测和投资评级:我们预计公司20-22年归母净利润同比分别+30％/+30％/+25％,EPS分别为0.34/0.44/0.56元,当前股价对应20年pe估值36x左右。公司作为品牌中成药明星企业,预计在在渠道库存消化完成后将重拾增长,未来可期,给予"审慎推荐-A"评级。
风险提示:产品销售不达预期;坏账风险;生产经营风险。
[2020-05-03] 广誉远(600771):行业政策与疫情影响公司业绩,营销建设有望推进终端动销-年度点评
■天风证券
2019年业绩下滑65.23％,一季度受疫情影响业绩下滑93.48％公司发布2019年年报:公司本财年实现营收12.17亿元,同比下降24.81％,归母净利润1.3亿元,同比下降65.23％,扣非后归母净利润1.12亿元,同比下降70.30％。分季度看,本财年Q4实现营收3.63亿元,同比下降39.22％,归母净利润-4373.76万元,同比下降129.53％,扣非后归母净利润-4389.33万元,同比下降128.72％。公司经营活动产生的现金流量净额为-1.41亿元,比上年同期增加1.57亿元,主要因为销售回款中收到的现金增加1.82亿元。
公司同时发布2020年一季报:实现营收2.25亿元,同比下降17.10％,归母净利润为2757.3万元,同比下降51.89％,扣非后归母净利润为2830.07万元,同比下降32.50％。主要因为受宏观经济下行、新冠肺炎疫情的影响,我们预计随着疫情逐步控制,公司未来业绩有望回升。
主要产品销售收入有所下滑,养生酒收入同比+43％2019年分产品营收:①医药工业收入10.59亿元,同比-29.16％,主要受到国内宏观经济下行、消费降级及国家医保控费、处方药监管等行业政策影响,加之公司对部分重点商业客户的销售支持采用票折的方式进行。医药工业毛利率81.95％,同比-2.00pp,主要因为主要原材料鹿茸、海马、蜻蜓等的领用成本较去年同期增加,定坤丹、龟龄集更新产品包装,部分包材价格略有上升等原因；医药工业中传统中药收入9.49亿元,同比-25.89％,毛利率81.33％,同比-1.87pp,精品中药收入1.09亿元,同比-48.8％,毛利率87.33％,同比-1.16pp。②医药商业收入8075万元,同比+16.60％,毛利率32.55％,同比+3.06pp,主要因为公司持续深耕西藏地区医院业务,不断拓展乡、县、市级渠道开发,使得医药商业收入持续上升,同时随着销售毛利率较高的品种比重上升,使得毛利率有所升高。③养生酒收入7515万元,同比+43.00％,主要因为公司对养生酒业务组建新的药渠营销团队,采用创新营销模式扩大销售,同时也有新产品的增量贡献；毛利率68.03％,同比-0.70pp,主要因为部分产品包材价格上涨及新厂投产后制造费用升高,产品成本上升。
2019年公司毛利率为77.79％,同比下降3.33pp,净利率为11.28％,同比下降13.06pp。报告期内,期间费用占比61.21％,同比增加11.94pp,其中销售费用率为44.49％,同比增加5.66pp,管理费用率为13.89％,同比增加4.34pp,财务费用率为2.83％,同比增加1.95pp,研发费用率为5.15％,同比增加1.54pp。
积极推进销售推广,研发项目持续推进营销方面,一方面公司积极推进营销管理和商业模式变革,推动数字化营销转型,同时以终端销售增长为第一考核目标,并积极开拓县域市场等第三终端,探索实践电商等互联网销售模式；另一方面,公司努力提升精细化管理水平,推进公司业务流程数字化升级,提高公司运营效率。截至2019年末,公司产品已覆盖全国医院终端(含院外药房、招商)突破14,000家,建立长期合作的连锁医药企业达1,000余家,管理连锁终端门店数量近5万家,产品覆盖连锁终端门店近15万家。
2019年度,公司在研及完成的研发项目共34个,研发投入达6,403.51万元,共发表相关研究论文近40篇,其中SCI期刊收录论文5篇。报告期内,公司主要研发项目包括定坤丹非临床安全评价和毒理学研究、定坤丹治疗子宫内膜异位症多中心临床试验、定坤丹保护卵巢功能不全卵母细胞线粒体DNA氧化损伤的作用及机制研究、龟龄集非临床安全性评价和毒理学研究以及广誉远经典名方二次开发联合实验室等,通过学术研究和推广,有利于提升品牌知名度,让更多消费者了解和认识公司产品。
看好公司未来发展,维持“买入”评级受宏观经济整体下行与行业监管政策变化等的影响,公司产品销售未达预期；加之公司对部分重点商业客户的销售支持采用票折的方式进行,使得公司销售收入受到影响。考虑到一季度,公司收入受到新冠肺炎疫情的影响,我们将2020-2021年净利润由3.76、4.45亿元下调至1.63、2.04亿元,新增2022年净利润2.46亿元,对应PE分别为37、29、24倍,看好公司未来发展,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济及医药政策影响；终端动销不及预期；多渠道推广模式导致销售费用较高
[2020-04-29] 广誉远(600771):广誉远老字号品牌力不断提升,终端动销持续增长
■中国证券报
广誉远（600771）4月29日晚间披露2019年度报告，公司全年实现营业收入12.17亿元，归属于上市公司股东净利润1.3亿元，分别较上年同期分别下滑24.81%和65.23%。
对于2019年业绩情况，广誉远董事长张斌接受中国证券报记者采访时表示，2019年定位为公司战略布局重整之年，在完成三年业绩承诺后，公司对于未来发展有了更为清晰的认识，2019年，公司苦练内功，加大了产品研发、品牌建设及终端动销领域的投入，以期增强广誉远的可持续发展能力。张斌表示，在经过2019年一系列积淀之后，广誉远2020年有信心实现销售收入15亿元、净利润1.8亿元、终端动销17亿元的经营目标。
聚焦深耕终端渠道 终端销售同比增超30%
根据公司最新披露的年报显示，截至2019年末，公司产品覆盖全国医院终端（含院外药房、招商）已突破14000家，建立长期合作的连锁医药企业达1000余家，管理连锁终端门店数量近5万家，产品覆盖全国连锁终端门店近15万家，成为公司经营业绩稳健发展的坚实后盾。
2019年，在国家医保控费、处方药监管等行业政策影响下，公司通过适时调整经营策略，创新营销模式，促进了全国线下医院、连锁及地县级终端覆盖数量稳健增长，终端动销及连锁战略合作力度也得到加强，新增管理医院终端（含医院、院外药房）1000余家，其中二甲级以上580余家。连锁上，公司管理终端增加10000余家，覆盖门店持续开展精细化管理，虽受外部因素影响使得公司2019年终端销售总额增速放缓，但仍实现同比增长超30%以上。商务及商业分销上，公司全年共签订一级商200余家，二级商520余家，同时创新分销模式，新建80个地县级办事处，在部分地县市场开展承包经营的控销模式，以打造样板连锁、圆桌会为抓手实施“1+1+1”工程，推进地县级市场建设，全年新开发地县级连锁400余家，涌现出辽宁抚顺建联医药连锁、吕梁同仁康大药房、大庆福瑞邦安药房、延边保健大药房等县级样板连锁，地县级终端市场首年布局暨突破6,000万营收，为公司商业分销开辟了新的市场增量。
同时，公司通过执业药师培训、好孕天使培训、养生大讲堂、黄河大合唱等增值服务，赋能终端营销升级，强化消费者产品和品牌认知教育，有效提升了消费者粘性和服务水平，为公司健康发展沉淀积累了大量的客户群体，夯实了公司经营业绩高质量增长的基石。
在公司修炼内功布局终端的同时，公司费用管控也更加精细化，细拆年报也不难发现，公司经营数据在报告期内改善明显。其中：2019年期末应收账款余额为14.45亿元，仅比期初增加了1.07亿元，增速明显放缓；销售商品、提供劳务获得的现金为9.36亿元，较上年同期增加了24%。
品牌力价值不断凸显 老字号焕发全新活力
资料显示，2019年，广誉远定坤丹位列2019年度中国非处方药产品综合统计排名·中成药·妇科类第一名，并跻身2019全国药店周暨中国医药创新发展大会发布的“2018年度全国中药企业TOP100排行榜”，位列第42名，入选“新华社民族品牌工程-中华老字号振兴行动”，并又先后荣获2019年度OTC品牌称号、医药工业品牌影响奖、健康中国·品牌榜西普金奖、中国企业管理凤凰奖等一系列大奖，公司品牌力的不断提升，使得广誉远核心产品定坤丹已经成功进入OTC品牌第一梯队，安宫牛黄丸市场份额也快速攀至市场前列。
自2016年以来，伴随着广誉远全面启动OTC战略，其品牌建设也进入了新时代。公司作为积极拥抱互联网化的中医药老字号企业之一，通过构建传统媒体+新媒体+自媒体的全矩阵品牌传播渠道，再次让老字号中医药品牌焕发出新的活力。中医科普微综艺《誉医来了》、深圳地铁姨妈专列、千人搓丸挑战吉尼斯世界纪录、70城万人大合唱、舞动瑜伽、黄河大合唱-城市明星赛等现象级品牌营销事件的精心策划，品牌知名度得以逐步恢复。业内人士分析，广誉远老字号品牌经过这几年的积累和沉淀，知名度不断提升，品牌方面取得的成绩在中医药企业中较为亮眼。随着品牌矩阵持续发力，我们有理由相信，这家中医药老字号必将逐步恢复到昔日的鼎盛。
打造高品质中药 构筑全流程核心竞争力
2019年8月，公司控股股东东盛集团成功为广誉远引入战略投资者山西创投。在业内人士看来，山西创投的加入将为公司全面赋能，不仅有利于优化公司股权结构、完善法人治理，还将提升公司的持续经营能力，促进上市公司长期、健康、稳定发展。
广誉远董事长张斌表示，在完成2019年蓄能之后，2020年将是公司战略转型发展的关键一年，公司将坚定围绕“全产业链打造高品质中药战略”，持续壮大经典国药、精品中药、养生酒及精制饮片四大业务板块销售规模，全面推进营销数字化转型和营销模式创新，聚焦产品质量和经典名方复产，精益生产制造和成本费用管控，不断挖掘公司业绩和盈利增长动力。同时，公司2020年将继续以调整和改善财务结构为核心，着力在营销推广、生产管控、新品研发等五大方面“下功夫”，推进组织管理变革和重要领域改革，落实目标结果导向与经营业绩考核，强化审计监督检查，降低各项费用，精细运营，切实增强防范化解重大风险能力，全面构筑全流程产业链核心竞争力。
张斌表示，值得期待的是，公司在2020年将加快营销数字化转型，同时围绕公司现有市场和空白市场引入合伙人制，充分激发销售团队的创业精神和主人翁精神，与公司共担经营目标，共享发展红利，并充分挖掘市场潜力，以实现终端销售的稳定快速增长。目前，公司已完成广东、湖南、河南等产粮大省的合伙人制转型。未来，公司将加快转型速度，全力推动公司营销转型变革，促进公司健康有序高质量发展。
[2020-04-10] 广誉远(600771):广誉远大股东部分持股面临被动减持
■上海证券报
尽管各地政府已经多次纾困，但是个别上市公司控股股东的警报仍未解除。广誉远9日晚公告，公司4月9日接到控股股东东盛集团通知，东盛集团所持公司部分股权可能被动减持。
据披露，因东盛集团与申万宏源办理的相关股票质押式回购交易触发协议约定的违约条款，此次公告披露之日起的15个交易日后3个月内，申万宏源有可能通过集中竞价交易方式处置不超过492万股(占公司总股本的1%)质押股份，处置价格根据市场价格情况确定。
东盛集团与申万宏源的此笔质押交易可追溯到2017年12月，当时东盛集团将持有的1000万股公司股份与申万宏源进行了为期729天的股票质押式回购交易。因质押期间公司发生公积金转增股本，质押股份数量后变为1400万股。
2019年12月20日，在前一笔质押回购交易到期10多天后，东盛集团与申万宏源办理了延期手续，到期日为2020年9月20日。同时，东盛集团拿出150万股做了补充质押。
这也是东盛集团最后一次进行股权质押，且未能获得融资。至此，东盛集团的整体质押率达到79.4%。
东盛集团此前曾大手笔减持。2019年8月至9月，东盛集团通过协议转让的方式向山西创投转让了4000万股，占广誉远总股本的8.13%，每股转让价格为16.58元，合计交易金额6.632亿元。
该笔交易完成后，东盛集团对广誉远的持股比例下降至18.2%，其中直接持股14.81%，通过华能贵诚信托有限公司-华能信托·悦晟3号单一资金信托持股3.39%。
除了协议受让股份，山西创投还给东盛集团提供融资。据广誉远2019年12月2日公告，东盛集团将质押到期的2300万股再次质押给山西创投，且质押股份数增加到2460万股，用于为东盛集团向山西创投借款提供质押担保。
山西创投隶属于山西省国有资本投资运营有限公司，以广誉远最新股价13.47元计算，此前协议受让的4000万股已经出现约1.24元的浮亏。
面对违约带来的被动减持风险，东盛集团公告表示，将进一步与债权人积极沟通协商，将根据债权人的要求进行债务展期、筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施防范风险，避免质押股份的被动减持。
广誉远自身的经营状况也面临压力。公司日前发布了2019年度业绩预减公告，预计去年归属于上市公司股东的净利润为1.50亿元左右，同比减少60%左右。
2020年以来，广誉远股价下跌了约20%。
[2020-01-22] 广誉远(600771):广誉远2019年净利预降60%
■证券时报
广誉远(600771)1月22日晚发布业绩预告，预计2019年度实现净利1.5亿元左右，同比减少60%。报告期内，医保控费、处方药监管、西医不能开中药等综合政策因素影响，同时公司为了改善应收账款规模主动控制发货，导致销售收入较2018年同期出现一定程度下滑，给净利润造成一定影响。
[2019-10-28] 广誉远(600771):业绩同比下滑,优化终端营销促进动销持续增长
■天风证券
前三季度营收同比下降16％,归母净利下降23％公司发布三季报:前三季度营收8.54亿元,同比下降16.39％,实现归母净利润1.74亿元,同比下降23.09％,扣非后归母净利润1.56亿元,同比下降30.38％。其中第三季度营收3.13亿元,同比下降14.68％,实现归母净利润5652.33万元,同比下降30.84％,整体业绩符合市场预期。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.29亿元,去年同期为-2.70亿元,改善明显。
预计渠道库存持续消耗,终端收入增速良好前三季度受宏观经济整体下行与行业监管政策变化等的影响,加之报告期内公司对部分重点商业客户的销售支持采用票折的方式进行,公司整体收入有所下滑。报告期内公司主要原材料、包装材料的采购价格较去年同期略有上升,新厂投产后固定资产折旧费用、燃料动力等制造费用相应上升,致使产品毛利率有所降低,公司前三季度毛利率为78.17％,同比下降4.03pp；另一方面,公司加大研发力度,研发费用同比增长16.33％；同时,公司拓宽融资渠道,使得报告期内信用证议付费用、银行借款利息及承兑汇票贴现等财务费用较上年同期增长187.18％,故净利润下降达到30％。
期间费用方面,前三季度销售费用、管理费用、财务费用分别为3.19亿、0.75亿、2595.04万,占总收入的比例为37.31％、8.76％、3.04％,较去年同期-4.25pp、+1.60pp、+2.16pp。前三季度研发费用为3218.81万、占总收入比例3.77％,同比+1.06pp。前三季度净利率为21.46％,同比下降1.71pp。
公司持续优化升级终端营销,根据公司半年报:公司上半年新增医院终端460余家,加强学术推广,带动医院终端动销稳步提升,连锁方面,上半年围绕全亿健康、高济、一心堂、大参林、海王星辰、老百姓、国大药房等top10核心连锁及门店全面升级专业化培训、陈列、消费者教育和持久性地推活动,推动药店终端动销同样实现较快增长。同时公司将商业网络延伸到地县级市场,未来地县级商业、小连锁和第三终端将是传统中药业务发展的又一重点渠道。我们认为随着公司渠道的不断深入拓展,终端动销的持续快速增长,公司渠道库存预计将持续消化,带动公司经营质量的持续改善,有望推动业绩拐点加速到来。
公司经营有望持续优化,维持“买入”评级前三季度受宏观经济整体下行与行业监管政策变化等的影响,公司整体收入有所下滑,预计19/20/21年净利润由之前的4.12/4.67/5.44亿元略微下调至3.19/3.76/4.45亿元,2019-2021年EPS分别为0.65/0.76/0.90元,对应PE为25、21、18倍,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济及医药政策影响；终端动销不及预期导致应收账款持续增加；多渠道推广模式导致销售费用较高；新产能释放进度不及预期。
[2019-10-28] 广誉远(600771):回款持续改善,大股东资金问题解决
■招商证券
事件:公司发布19年三季报,收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为8.54亿、1.74亿和1.56亿,分别同比-16％、-23％和-30％,低于我们三季报前瞻的预期。点评如下:单季度来看,19Q3收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为3.13亿、5652万和5573万,分别同比-15％、-31％和-32％,我们估计收入同比下滑主要是1、更多采用票折方式发货;2、控货消化渠道库存。
19Q3财务数据边际改善:1、19Q3收入3.13亿,环比+4265万,但应收账款从期初的14.78亿下降了14.72亿,两年以来首次下降(前期应收票据大幅增加的同时应收账款也大幅增加,所以不是从应收账款转移到了应收票据),对应的应收账款周转天数从19H1的468天下降到了19Q1-3的444天;2、19Q3销售商品收到的现金+应收票据增量为2.81亿,19Q1和19Q2的数值为1.50亿和2.00亿,在应收账款保持在14.50亿左右水平下,回款逐渐改善。
销售费用率持续下降。19Q1-3毛利率下降4.20个百分点,我们估计主要是更多的商品以票折的形式发货导致。19Q1-3销售费用率37.31％,同比下降4.25个百分点,我们估计有两个原因:1、公司在营销费用的精准投放上持续发力;2、部分销售费用以票折的方式前置。19Q1-3管理费用率和研发费用率同比分别提升+1.60和1.06个百分点,两项费用绝对额同比基本持平,主要是收入下降导致费用率提升。
大股东资金问题解决,聚焦公司主业发展。东盛集团与山西创投于2019年8月23日签署了《股份转让协议》,拟将其所持有的公司4000万股无限售流通股份(占公司总股本的8.13％)协议转让给山西创投。9月30日该交易完成过户。大股东东胜集团在转让股权后,资金问题阶段性得到解决,我们预计其主要精力将投入到公司经营质量上来,期待公司经营继续向好。
调整盈利预测:我们预计公司19-21年归母净利润增速-27％、34％和22％,EPS分别为0.56/0.74/0.91元(调整前为1.17/1.59/2.06元),当前股价对应19pe估值29x左右。公司产品为传统中药经典品牌,销售者基础好。今年以来回款逐步改善,大股东资金问题解决后有望聚焦企业经营,期待后续经营质量的继续提升,维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:产品销售不达预期;坏账风险;生产经营风险。
[2019-10-26] 广誉远(600771):资金问题得到解决,应收账款初现改善-三季报点评报告
■浙商证券
报告导读公司发布2019年第三季度报告。
投资要点消化渠道库存导致业绩有所下降报告期内公司实现营业收入8.54亿元,同比下降16.39％,归母净利润为1.74亿元,同比下降23.09％,扣非后归母净利润为1.56亿元,同比下降30.38％,实现EPS0.35元,同比下降45.31％。分季度来看,Q3公司实现营业收入3.13亿元,同比下降14.68％,归母净利润为0.57亿元,同比下降30.84％,扣非后归母净利润为0.56亿元,同比下降32.45％。业绩下降的原因主要是减少发货量以便消化渠道库存,同时更多采用票折方式来进行发货。应收账款为14.72亿元,两年以来首次出现下降。
引入山西国投,资金问题得到解决2019年7月30日,公司控股股东东盛集团与山西国投签署了《合作框架协议》,引入山西国投作为战略投资者,公司已经于9月30日将4000万股公司股份(占总股本的8.13％)协议转让给山西国投,大股东资金问题得到解决,预计未来公司经营将回归正轨。
盈利预测及估值由于资金问题影响了公司2019年的经营计划,我们下调公司2019-2021年营业收入分别至19.7亿元,24.3亿元及30.31亿元,同比增长分别为21.73％,23.31％及24.74％；归属母公司净利润分别为3.71亿元,4.78亿元及6.14亿元,同比增长分别为-0.96％,28.88％及28.62％；对应EPS分别为1.05元,1.35元及1.74元,对应当前PE分别为15倍、12倍及9倍,维持"增持"评级。
风险提示销售费用率居高不下。应收账款无法收回。与山西国投后续合作不顺利
[2019-09-12] 广誉远(600771):广誉远第二期员工持股计划股票出售完毕
■上海证券报
广誉远公告，截至2017年12月5日收市，公司第二期员工持股计划通过长安信托-广誉远第二期员工持股集合资金信托计划完成股票购买，累计在二级市场买入公司股票6,205,619股。2019年9月12日，公司接到管理机构长安国际信托股份有限公司通知，公司第二期员工持股计划通过长安信托-广誉远第二期员工持股集合资金信托计划所持有的公司股票已全部出售完毕。
[2019-08-26] 广誉远(600771):控股股东协议转让8.13%股权,广誉远引入山西创投
■上海证券报
广誉远“牵手”山西国资“靴子落地”。广誉远8月25日晚间发布公告称，控股股东东盛集团与山西创投于8月23日签署了《股份转让协议》，拟将其所持有的公司4000万股股份（占公司总股本的8.13%）协议转让给山西创投。本次交易的转让价款总额为6.632亿元，每股转让价格为16.58元。
本次权益变动完成后，东盛集团仍处于控股股东地位，郭家学仍为公司实际控制人。因此，本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
资料显示，山西创投的控股股东为山西省国有资本投资运营有限公司（下称“山西国投”），而山西国投的实际控制人为山西省国资委。
有市场人士分析指出，山西目前正在积极布局中医药产业，根据山西省中医药发展的战略规划，到2020年山西要把中医药产业打造成全省经济的重要支柱产业之一。此次山西创投入股广誉远，一方面有利于新旧动能转换中的山西快速壮大中医药产业，打造山西中医药航母；另一方面也为广誉远长远发展提供了战略保障和市场空间。
根据此前的合作框架协议，山西国投将积极协调东盛集团与山西省政府达成全面合作协议，为东盛集团在山西省的投资计划提供全方位政策支持。对于东盛集团围绕广誉远产业发展所投资的配套产业，山西国投愿意共同投资以协助做大做强广誉远。
“通过双方全面合作，力争将广誉远这个山西最知名的中药老字号培养成为山西经济发展新的增长点和新动能的标杆企业。此次投资对山西省培育壮大晋药品牌、引领山西中药产业快速发展、加快建设中医药强省具有重要的战略意义。”山西国投董事长王俊飚表示。
对广誉远而言，公司此次引入山西创投作为战略投资者，不仅能化解东盛集团股权质押风险，为东盛集团未来发展提供资金、政策、税收等全方位的支持，而且有利于优化上市公司股权结构，完善法人治理，为上市公司的做大做强提供支持。
广誉远实际控制人郭家学表示，山西创投战略投资广誉远，为百年国药老字号广誉远注入动能。山西创投的战略入股将提升和整合上市公司的资本优势、品牌优势、市场优势、产业优势及文化优势。随着山西国投在上游中药种养殖基地、中游中药生产研发、下游中医诊疗服务体验和文化传播等配套相关全产业链体系的建设与发展方面积极布局投资，广誉远也将加快实现“全产业链打造高品质中药战略”。
[2019-08-25] 广誉远(600771):广誉远控股股东拟出让8.13%公司股份
■上海证券报
广誉远晚间公告，公司控股股东东盛集团与山西创投于2019年8月23日签署了《股份转让协议》，拟将其所持有的公司40,000,000股无限售流通股份（占公司总股本的 8.13%）协议转让给山西创投。本次交易的转让价款总额为66,320万元，每股转让价格为16.58元。
公司表示，本次权益变动属于公司控股股东协议转让股份，不触及要约收购。本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
[2019-08-25] 广誉远(600771):广誉远引入国资背景战投,助力业绩实现稳健增长
■中国证券报
广誉远（600771）8月25日晚间公告称，8月23日，公司控股股东东盛集团与山西国投全资子公司山西创投正式签署股权转让协议，拟将东盛集团持有的公司4000万股无限售流通股份(占公司总股本的8.13%)转让给山西创投，本次交易的转让价款总额为6.63亿元，每股转让价格16.58元。此举标志广誉远携手山西国资进入实质性合作阶段，助力广誉远步入高质量发展快车道。
山西国投成立于2017年7月，注册资本500亿元，根据授权，主要负责国有资本投资运营、国有股权持有及投资、资产管理及债权债务重组、企业重组及产业并购组合、企业及资产托管、收购、处置等相关投资与运营业务。
山西国投董事长王俊飚表示，通过双方全面合作，力争将广誉远这个山西最知名的中药老字号培养成为山西经济发展的新的增长极和新动能的标杆企业，对山西省培育壮大晋药品牌、引领山西中药产业快速发展、加快建设中医药强省具有重要的战略意义。
此次山西国投战略投资广誉远，在广誉远掌门人郭家学看来，为百年国药老字号广誉远注入了强大的动能，山西国投的战略入股也将提升和整合公司的资本优势、品牌优势、市场优势、产业优势及文化优势，全面为广誉远赋能。
据悉，此次山西国投为东盛集团在山西省的投资计划将提供全方位政策支持，不仅是资金方面，更涉及税收、人才引进、住房安置、研发奖励等一系列政策。这也被市场认为是山西全方位支持以广誉远为代表的中医药企业快速发展的重要举措。
相关人士表示，2019年，是广誉远转型再创业后第二个五年规划的开局之年，公司以调整和改善财务结构为核心，坚定围绕“全产业链全新打造广誉远高品质中药”的发展战略，专注于经典国药、精品中药、养生酒及精制饮片四大业务板块，依托新建广誉远中医药文化产业园和研发基地，整合营销、渠道、品牌、研发优势资源，全面聚焦广誉远国药产业，强化内部管理，持续改善上市公司净现金流，实现公司业绩高质量稳健增长。
[2019-08-25] 广誉远(600771):上半年业绩有所下滑,现金流改善明显
■天风证券
上半年营收下降17.35％,归母扣非净利润下降29.17％公司发布2019半年报:上半年实现营业收入5.41亿元(-17.35％),归母净利润1.17亿元(-18.69％),归母扣非净利润1.00亿元(-29.17％),公司业绩略低于预期,但运营质量明显改善。报告期内公司现金流进一步改善,应收账款得到有效控制,为14.78亿元,较2018全年增速放缓至10.46％；公司经营性现金流净额为-7,847.72万元,较去年同期的-2.35亿元取得显著改善,随着公司后续经营调整,现金流净额有望持续改善。
传统中药和精品中药收入下降,养生酒业务表现靓丽2019年H1公司医药工业营收4.69亿元(-21.81％),毛利率为82.67％(-2.60pp)。营收下降主要因为我国宏观经济整体下行,医药消费面临较大压力；加之受医保控费落地和行业监管趋严等政策因素影响。分产品看:传统中药产品营收为4.06亿元(-20.59％),毛利率82.06％(-2.44pp)；精品中药产品营收为0.62亿元(-28.96％),毛利率86.67％(-3.12pp)。我们认为营收下降的主要原因是医药行业监管趋严,毛利率下降主要因为原材料价格上涨以及远新厂投产后折旧、燃料动力等制造费用相应升高。2019年H1养生酒营收3362.16万(+47.07％),主因公司组建新的药渠营销团队以扩大销售,新上市产品收入并入。毛利率63.23％(-5.01pp),主因部分产品包材价格上涨及新厂投产后制造费用升高,产品成本上升。
分地区看:不包含医药商业收入,华中地区营业收入较上年同期增长29.66％,主要是因为公司利用九州通医药集团平台深耕河南、湖南市场,不断下沉业务链条扩大终端商业覆盖面和产品动销,带动传统中药板块销售收入较上年同期增幅28.66％。
新厂投产初期,费用整体控制良好公司上半年销售费用为1.91亿元(-30.17％),销售费用率为35.2％；研发费用为0.18亿元,较上年同期增长14.60％,占营业收入比例3.33％(+0.9pp),主要原因是报告期内公司研发折旧与摊销大幅上涨,材料及能源费用同比上涨72.1％；管理费用为0.53亿元(+10.35％),管理费用率为9.80％；财务费用为0.18亿元(+268.65％),财务费用率为3.41％,财务费用大幅上涨主要是因为手续费和利息支出大幅上升。
公司后续业绩有望回升,维持"买入"评级由于宏观经济整体下行,医药行业监管趋严,公司中药原材料价格波动变化,公司上半年业绩出现下滑,我们小幅下调盈利预测,将2019-2021年净利润预测由5.09、6.69、8.26亿元调整为4.12、4.67、5.44亿元,当前价格对应PE为22、20、17倍。公司新厂建成后初期投入较大,后期新厂实行运营之后业绩有望回升,维持"买入"评级。
风险提示:1.宏观经济及医药政策影响；2.终端动销不及预期导致应收账款持续增加；3.多渠道推广模式导致公司销售费用较高；4、新产能释放进度不及预期
[2019-08-23] 广誉远(600771):广誉远进一步改善财务结构,蓄力实现未来高质量发展
■中国证券报
广誉远(600771)8月23日晚间披露2019年半年报，公司上半年实现营业收入5.41亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元。值得注意的是，公司将发展重心转移到改善经营质量上面，进一步调整和改善财务结构，应收账款得到有效控制，增速放缓;同时，上半年公司经营性现金流量净额和银行承兑汇票余额分别为-7847.72万元和8482.26万元，而上年同期数据分别为-2.35亿元和1.25亿元，考虑到银行承兑汇票贴现后即可视为经营性现金流流入，则公司经营性现金流也取得了显著改善。
报告期内，公司专注“传统中药+精品中药+养生保健酒+精制饮片”四大核心产品板块，以学术创新为赋能抓手，持续推进了定坤丹、龟龄集和安宫牛黄丸等各项核心产品的临床研究和开发工作，并进一步加强了与协和医院和厦门大学等各大科研院所的强强合作，成功发表一篇关于定坤丹能够有效改善多囊卵巢综合征胰岛素抵抗的SCI论文，进一步提升了公司产品的学术价值。同时，公司在报告期内还组织申报了小儿咳喘灵口服液、甘露消渴胶囊、感冒清热颗粒和加味龟龄集酒等经典产品的恢复生产工作，并成功推出了养生酒新品金钻龟龄集酒，产品的陆续上市将进一步丰富公司的产品线、提高公司生产销售的经营效率，并有望成为公司未来新的业绩增长点。
另据公司前期公告，公司控股股东东盛集团与山西国投已经正式签署了《合作框架协议》，就股权投资以及流动性支持等合作事项进行了约定。有分析人士认为，山西国投的加入，一方面有利于优化公司股权结构，完善法人治理;另一方面结合山西当地丰富的传统中医药资源和山西国投雄厚的资金实力，公司发展将得到全面赋能，未来可期。
[2019-08-06] 广誉远(600771):引入山西国投,资金问题即将解决
■浙商证券
报告导读公司发布《关于控股股东终止重大事项重新签署合作框架协议的公告》。
投资要点控股股东终止与新疆中泰合作2018年9月17日,公司发布公告郭家学拟与新疆中泰对东盛集团以股权转让+增资的方式进行战略合作,经过近一年的沟通,双方在股权回购及公司治理等重大项目上存在分歧,未能达成一致,于2019年7月30日公告终止本次合作。由于截至目前双方尚未签署任何正式协议,因此终止本次重大事项不会对公司生产经营造成不利影响,也不会影响公司未来的发展战略。
控股股东与山西国投签署《合作框架协议》
2019年7月30日,公司控股股东东盛集团与山西国投签署了《合作框架协议》,就股权投资,债权投资以及其他合作事项进行了约定,公司此次引入山西国投作为战略投资者,不仅能化解东盛集团股权质押风险,为东盛集团未来发展提供资金、政策、税收等全方面的支持,而且有利于优化上市公司股权结构,完善法人治理,为上市公司的做大做强提供强有力的支持
盈利预测及估值我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为22.34亿元,30.81亿元及43.57亿元,同比增长分别为38.01％,37.94％及41.39％；归属母公司净利润分别为4.25亿元,6.19亿元及9.15亿元,同比增长分别为13.63％,45.55％及47.94％；对应EPS分别为1.20元,1.75元及2.59元,对应当前PE分别为13倍、9倍及6倍,维持"增持"评级。
风险提示销售费用率居高不下。应收账款无法收回。与山西国投后续合作不顺利。
[2019-08-01] 广誉远(600771):广誉远,东盛集团与山西国投签署合作协议主要系解决其债务问题
■证券时报
广誉远(600771)回复上交所问询函称，控股股东东盛集团与山西国投签署《合作框架协议》的主要目的是为了解决东盛集团债务问题，双方签署协议并按其中约定完成股权转让后，预计东盛集团的股权质押风险将得到化解，有利于维护公司日常经营稳定并保护中小股东权益。东盛集团与山西国投达成的股权投资协议不是东盛集团对山西国投的债务。山西国投将在股份转让完成后实际享有所持股份完整权益，同时双方并不构成一致行动人关系。
[2019-07-30] 广誉远(600771):广誉远控股股东终止与中泰集团合作,改拟引入战投山西国投
■上海证券报
广誉远公告，公司实控人郭家学及控股股东东盛集团终止与中泰集团的合作，此前，中泰集团拟通过受让东盛集团原股东股权等方式重组东盛集团。
东盛集团已与山西国资委旗下山西国投签署《合作框架协议》，东盛集团将所持公司4000万股协议转让给山西国投，后者以债权投资方式向东盛集团提供流动性资金支持。此次引入山西国投作为战略投资者，不仅能化解东盛集团股权质押风险，而且有利于优化上市公司股权结构。
[2019-07-30] 广誉远(600771):广誉远拟引入山西国投作为战略投资者,化解控股股东股权质押风险
■中国证券报
广誉远(600771)7月30日晚间发布公告，公司实控人郭家学及控股股东西安东盛集团有限公司(简称“东盛集团”)终止与新疆中泰(集团)有限责任公司(简称“中泰集团”)的合作，此前中泰集团拟通过受让东盛集团原股东股权等方式重组东盛集团。同时，东盛集团已与山西国资委旗下山西国投签署《合作框架协议》，东盛集团将所持广誉远4000万股流通股通过协议转让方式转让给山西国投，山西国投以债权投资方式向东盛集团提供流动性资金支持。
广誉远称，2018年9月18日，郭家学及东盛集团与中泰集团签署了《战略合作协议》，中泰集团将通过增资扩股及受让东盛集团原股东股权等方式重组东盛集团，重组完成后，中泰集团持有东盛集团35%股权，成为东盛集团单一第一大股东。
2019年7月30日，公司接到郭家学及东盛集团联合发来的《关于终止重大事项重新签署框架协议的告知函》，告知自《战略合作协议》签订后，各方积极推进各项工作，聘请相关中介机构对东盛集团进行了尽职调查，并就相关交易事项进行了多次沟通、协商，但由于交易各方在股权回购、公司治理等重大事项上存在一定分歧，未能在协议有效期内达成一致，为保护中小股东权益，相关方经慎重考虑，决定终止本次合作。
同日，公司接到郭家学及东盛集团通知，东盛集团已与山西省国有资本投资运营有限公司签署了《合作框架协议》，就股权投资、债权投资以及其他合作事项进行了约定。为达成战略合作目的，东盛集团将所持广誉远4000万股流通股通过协议转让方式转让给山西国投，每股转让价格为正式股份转让协议签署日前三十个交易日均价的九折或者股份转让协议签署日收盘价的九折。
广誉远称，公司此次引入山西国投作为战略投资者，不仅能化解东盛集团股权质押风险，为东盛集团未来发展提供资金、政策、税收等全方面的支持，而且有利于优化上市公司股权结构，完善法人治理，为上市公司的做大做强提供强有力的支持。
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