600730中国高科股票走势分析
≈≈中国高科600730≈≈(更新:21.11.26)
[2021-11-26] 中国高科(600730):中国高科参股公司将被终止新三板挂牌
■证券时报
中国高科(600730)11月26日晚间公告，公司参股公司金软瑞彩(代码838613)因未能按照规定时间披露2020年年报，将在全国中小企业股份转让系统被终止挂牌。公司通过全资下属合伙企业持有金软瑞彩406.45万股股份，占其总股本的7%。
[2021-11-19] 中国高科(600730):中国高科拟收购英腾教育16%股份
■上海证券报
中国高科公告，公司拟以65,309,541.15元继续收购英腾教育16%股份，如英腾教育2021年度、2022年度经营业绩达到协议约定的业绩目标完成率要求，则公司将继续收购英腾教育5%、3%股份。
英腾教育主要从事医学在线教育业务，其业务布局以医学教育领域的职业考试培训业务为主，辅以应急安全教育以及延伸品类的职业教育产品，综合提供包括资格考证、职称晋升、技能培训、继续教育在内的学习云平台整体解决方案。本次协议签订并实施后，公司对英腾教育的持股比例将由51%至少增加到67%;若英腾教育达成2021及2022年度业绩目标完成率的要求，公司持有英腾教育的股份比例将进一步增加至最高75%。
[2021-07-05] 中国高科(600730):中国高科控制权将变更 中国平安拟间接控制公司
■证券时报
中国高科(600730)7月5日晚间公告，根据北京一中院的裁定及生效的重整计划，公司控股股东方正集团持有的公司股份将全部转入拟设立的“新方正集团或其下属新设业务平台”，公司控股股东拟变更为“新方正集团或其下属新设业务平台”。平安人寿或其下属全资主体拟按照70%的比例受让新方正集团73%-100%的股权，因此，平安人寿或其下属全资主体拟成为新方正集团的控股股东，中国平安作为平安人寿的控股股东，拟间接控制公司。
据了解，“新方正集团或其下属新设业务平台”是根据北京一中院批准的重整计划，中国高科控股股东方正集团持有的公司股份拟全部转入拟设立的“新方正集团或其下属新设业务平台”，目前该主体尚未设立。
中国高科在最新披露的公告当中表示，“新方正集团或其下属新设业务平台”尚未设立，完成控股股东股份变更的时间尚不确定。
回溯前情，中国高科控股股东方正集团于2020年2月被北京一中院裁定重整。今年1月30日，中国高科发布公告称，公司于2021年1月29日收到方正集团管理人《关于确定北大方正集团有限公司重整投资者的告知函》，告知函称，经过多轮竞争性选拔，最终确定由珠海华发集团有限公司(代表珠海国资)、中国平安保险(集团)股份有限公司、深圳市特发集团有限公司组成的联合体作为方正集团重整投资者。下一步，管理人将依法推进投资协议签署及重整计划草案制定等相关工作。
2021年4月30日，重整参与各方已签署重整投资协议，并向北京一中院提交了重整计划草案。2021年5月28日，重整计划草案获债权人会议表决通过。
2021年7月5日，中国高科收到方正集团管理人《告知函》，2021年7月5日，方正集团管理人收到北京一中院送达的《民事裁定书》，裁定批准方正集团等五家公司重整计划，并终止重整程序。
截至公告披露日，方正集团持有中国高科股份1.17亿股，占公司总股本的20.03%。因此本次权益变动数量占中国高科总股本的20.03%，拟导致中国高科控股股东由方正集团变更为“新方正集团或其下属新设业务平台”，根据公开披露的中国平安2020年年报，因间接控制公司的中国平安无控股股东、无实际控制人，因此中国高科的实际控制人拟由教育部变更为无的实际控制人。
除了中国高科之外，方正集团旗下的另一家上市公司方正证券(601901)也在7月5日晚间披露了内容类似公告。
[2020-07-17] 中国高科(600730):方正证券、方正科技、中国高科方正集团及其子公司被申请合并重整
■上海证券报
方正证券、方正科技、中国高科公告，公司控股股东方正集团管理人以方正产业控股有限公司、北大医疗产业集团有限公司、北大方正信息产业集团有限公司、北大资源集团有限公司与方正集团存在法人人格高度混同、区分五家公司财产的成本过高、对方正集团单独重整将严重损害债权人的公平清偿利益为由,向北京市第一中级法院申请将五家公司实质合并重整。
[2020-01-10] 中国高科(600730):中国高科终止收购英腾教育49%股份事项
■上海证券报
中国高科公告，经综合考虑继续推进本次交易的合法合规性和可行性，董事会决议终止收购英腾教育49%股份暨关联交易事项。
[2019-12-22] 中国高科(600730):中国高科控股股东所持公司5.2%股份及孳息被司法轮候冻结
■上海证券报
中国高科公告，公司控股股东方正集团所持有的部分公司股份30,482,984股无限售流通股（占公司总股本的5.20%）及孳息被司法轮候冻结。
[2019-12-06] 中国高科(600730):中国高科控股股东所持部分公司股份被司法冻结
■上海证券报
中国高科公告，公司获悉控股股东北大方正集团有限公司所持有的部分公司股份30,482,984股无限售流通股（占公司总股本的5.20%）被司法冻结。截至本公告披露日，方正集团持有公司股份数为117,482,984股，占公司总股本的比例为20.03%。本次公司控股股东所持部分公司股份被司法冻结事项，不会对公司日常经营、公司治理等产生影响。
[2019-10-18] 中国高科(600730):中国高科回复问询函,公司并购英腾教育的交易作价合理
■证券时报
中国高科(600730)18日晚间回复交易所问询函。回函称，结合收购标的英腾教育的经营业绩及其在行业中的竞争情况，公司并购英腾教育的交易作价合理；此外，随着不断优化产品内容、提升教学服务，英腾教育有退费承诺业务将平稳发展，不存在大规模退款的风险。此前，公司拟以自有资金2亿元收购英腾教育49%的股份而引发交易所问询。
[2019-10-10] 中国高科(600730):中国高科拟2亿元收购英腾教育剩余49%股份
■上海证券报
中国高科公告，公司拟2亿元收购英腾教育49%的股份。交易后，英腾教育将成为公司的全资子公司。英腾教育是专注于医学教育领域的互联网企业，业务涵盖执业资格、职称晋升、继续教育、技能培训等方面。
[2018-01-05] 中国高科(600730):重大关联交易未履行决策程序,会计处理存在重大差错,中国高科及时任董事长等被公开谴责
■中国证券报
上交所根据证监会行政处罚查明的事实及日常信息披露监管，发现中国高科在关联交易决策、信息披露，以及有关责任人在职责履行方面存在违规行为，决定对公司及时任董事长余丽、时任董事周伯勤予以公开谴责；对时任董事长兼董事会秘书韦俊民、时任总裁兼财务总监郑明高、时任董事会秘书刘玮、时任财务总监刘丹丹、时任副总裁俞惠龙、时任董事夏杨军、时任董事卢旸、时任董事林学雷、时任董事龚民煜、时任独立董事孙醒、时任独立董事陈卫东、时任独立董事潘国华予以通报批评。上述纪律处分将通报中国证监会和北京市人民政府，并记入上市公司诚信档案。
2012年9月，中国高科全资子公司武汉国信房地产发展有限公司向公司大股东北大方正集团有限公司实际控制的武汉天馨物业发展有公司出售武汉国信新城、国信馨园两处共60套商铺，作价5106.59万元。2012年12月，因采购项目所需型材、玻璃，武汉国信向方正集团实际控制的武汉天赐商贸发展有限公司先后支付4笔采购款，合计金额236.79万元。上述交易构成关联交易，累计达5343.38万元，占中国高科2011年末归属于母公司股东净资产的7.15%。其中，武汉国信向武汉天馨销售60套商铺的关联交易实现税后净利润1646.89万元，占中国高科2012年归属于上市公司股东的净利润的79.15%。该笔交易对中国高科净利润造成重大影响，但公司未按照关联交易履行股东大会审议程序，且直至2016年12月20日在收到证监会《行政处罚事先告知书》的公告中才予以披露。
此外，中国高科及子公司重庆融澄国际贸易有限公司、深圳市高科国融实业发展有限公司主要从事商品贸易业务。中国高科在2014年年报、2015年年报、2016年第一季度报告、半年度报告、第三季度报告中，对相关贸易业务按总额法确认了收入。经核实，公司及其子公司在贸易业务中，部分供应商和客户存在关联关系实质属于代理业务，并不承担存货风险和信用风险。按照企业会计准则，应对贸易收入按净额法进行确认。因此，公司的前述定期报告中的相关会计处理存在重大差错，导致虚增了相应期间的营业收入和营业成本。经核实，公司2014年虚增的营业收入约为2.28亿元，占当年总收入比重约为20.60%；2015年虚增的营业收入约为8.55亿元，占当年总收入比重约为65.19%；2016年前三季度虚增的营业收入约为11.18亿元，占当年总收入比重约为95.80%，金额巨大。上述会计确认差错，直至2017年4月29日才予以披露。公司2014年年报、2015年年报、2016年前三季度财务报表披露不准确，且未能及时进行更正。
[2017-09-01] 中国高科(600730):房产销售转结促使业绩大增,教育领域或是下个开拓点-点评报告
■兴业证券
8月30日，中国高科发布2017年度半年报。报告期内公司实现营业收入2.69亿元，同比+621.62％；实现归属上市公司股东净利润/扣非归属上市公司股东净利润0.73/0.39亿元（去年同期-0.22/-0.35亿元）。公司EPS为0.125元。
公司营业收入大幅增长，在于商品房销售业务预收款项转结完成。报告期内，公司商品房销售业务贡献营收2.495亿元（去年同期仅为0.09亿元），占总营收比重超过90％。子公司北京万顺达房地产开发有限公司的北京中关村生命科学园博雅A-5项目实现销售收入24784.5万元，预收款项已经结转主营业务收入。公司运输及仓储、贸易、投资管理业务实现营收1319/135/125万元，同比下降33.72％/45.12％/50.22％。
商品房销售业务贡献主要利润。报告期内，子公司北京万顺达/深圳高科实业实现净利润0.92/0.21亿元，为并表利润主要来源（后者属于非经常性损益）。公司商品房销售/仓储运输业务毛利率为96.36％/81.12，较2016年年报时具有较大提高。
公司布局医学职业教育，拓展业务范围。2017年6月，公司以自有资金1.15亿元收购广西英腾教育科技股份有限公司51％股份。英腾教育致力于打造医学教育全产业链企业，旨在为医护人员提供一站式终身学习服务，涵盖执业资格、职称晋升、继续教育、技能培训；主营业务为职业教育智能题库软件产品的研发、销售，为客户提供定制在线教学业务。
盈利预测与评级：公司作为多所重点高校旗下资本运作平台，在业务发展和教育资产证券化进程中具有先天优势。目前公司逐步布局教育领域，看好其多项业务协同发展。预计公司2017至19年EPS为0.06/0.07/0.09元，维持"增持"评级。
风险提示：地产行业风险，业务开拓不及预期
[2017-06-30] 中国高科(600730):1.15亿元收购英腾教育51％股份,布局医学职业教育－点评报告
■天风证券
1.15亿元收购英腾教育51％的股份，6月29日，公司公告，以自有资金1.15亿元收购广西英腾教育科技股份有限公司51％的股份。中国高科将在英腾教育从全国中小企业股份转让系统完成摘牌后分二次实施收购，第一次转让英腾教育36.91％股份；第二次转让14.09％股份；若英腾教育2018年净利润大于（含本数）2000万元，且公司收购取得英腾教育51％股份后，在《股转协议》约定条件达成的前提下，应继续收购英腾教育剩余49％股份。
英腾教育：致力于打造医学教育全产业链企业，旨在为医护人员提供一站式终身学习服务，涵盖执业资格、职称晋升、继续教育、技能培训；主营业务为职业教育智能题库软件产品的研发、销售，为客户提供定制在线教学业务。公司旗下拥有两大产品，分别是考试宝典（C端，面向医护人员的云智能教育APP，范围涵盖医、护、药、技各类卫生人员的执业资格、职称晋升等）和卫教云（B端，面向各地卫生医疗监管机构、医疗机构、医护人员教培平台，推动卫生人才教育信息化进程）。
英腾教育拥有的关键资源主要为：1、核心技术来源于长期以来在项目运营服务过程中的研发积累；2、销售渠道遍布全国，在全国各地已拥有超过3000家代理商，其中活跃代理商1400余家，并与100多家培训机构进行紧密的合作；3、为满足机构客户需求，高效地提供在线教育所需的运营服务。
财务方面，2016年英腾教育营收2264.48万元，同比下降87.32％，其中代理占比53.80％，直销占比45.45％，合作占比0.76％。；实现净利641.6万元，同比增长103.21％，毛利率95.10％，净利率28.33％。
背靠优质教育资源，转型布局职教行业。中国高科由北大、复旦等36所高校共同发起创立，目前主业为房地产、仓储物流及国内外贸易等。其中房地产业务经营模式以自主开发销售为主，目前房地产项目已基本销售完毕；仓储物流贸易业务稳定发展。在传统业务的基础上，公司积极拓展教育领域并进行初步布局，致力于高等学历职业教育、职业培训以及教育领域的国际合作，目前已携手北大培生合作开发汉语在线教育平台，投资过来人打造“顶你学堂”和“华文慕课”两大MOOC平台，志在打造行业领先职业教育集团。
维持买入评级。公司依赖北大等高等院校核心资源加速布教育行业，利好政策的不断出台推动教育行业的快速发展。此外，公司推出员工持股绑定长期利益共谋发展，发行债券助力教育板块扩张。我们预计17-19年EPS分别为0.07元、0.08元、0.09元，当前股价对应PE分别为120倍、103倍、92倍，维持买入评级。
风险提示：职业教育行业竞争激烈
[2017-02-28] 中国高科(600730):背靠高校优质资源,线上线下稳步布局职业教育-公司跟踪报告
■广发证券
实际控制人为北京大学，原有业务正在萎缩，积极转型教育业
公司成立于1992年，由教育部牵头、67所高校发起设立。公司大股东为北大方正，实际控制人为北京大学，最终控制人为教育部;此外另有22家高校参股。公司原主要业务为:房地产、仓储物流及国内外贸易，15年以来公司转型以职业教育作为主营方向，同时逐步剥离非教育业务。但由于公司处于转型期，新业务尚在布局阶段，而原房地产业务进入尾盘销售期，近两年收入和利润同比大幅下降。公司目前主要通过旗下高科教育、北京高科国融、上海观臻以投资收购方式加速布局教育产业，重点发展高等职业教育、职业培训、教育国际合作等。公司在教育领域具备先发优势和资源基础，规模和利润有望逐步增长。
目前业务:公司盈利规模不大，教育产业链布局不断完善
公司15年和16年前3季度营业收入分别为13.1亿元和11.7亿元，归母净利润分别为0.7亿元和6.4亿元，据16年业绩预告，公司预计实现归母净利润5.31-5.68亿元(主要因转让仁锐实业75％股权获非经常性利润6.9亿元所致)。
公司教育产业投资包括:
1、股权投资:(1)高科教育:成立于15年8月，注册资本1000万，公司持有65％股权，设立目的在于获取优质品牌及教育资源，并布局在线教育及数据分析，提升公司教育领域核心竞争力，16年上半年高科教育收入74万;(2)上海观臻、北京高科国融:均为全资子公司，成立于15年4月，注册资本分别为5500万和6000万，上半年上海观臻收入为172万元。
2、教育业务:(1)过来人:16年4月公司投资3386万元获得过来人32.47％股权，拥有在线课程运营商，开发平台顶你学堂、华文慕课等。16年上半年过来人收入为81万;(2)遵义医学院:16年公司出资4.7亿元与其共同建设医学与科技学院新校区，持学院90％股权;(3)在线汉语平台:由公司出资3000万元与北大培生及韩国Lumsol合作开发，持股24％，有望从韩国市场起步并逐步推广至国际市场。
增长来源:依托优势教育资源，线上线下规模和盈利值得期待
公司依托高校资源和逐步完善的布局，教育业务规模和盈利有望逐步扩大。未来增长主要来自:(1)线下教育:公司与遵义医学院合作，成为公司切入高等学校领域的首例，按照规划遵义医学院一期建设将于17年9月完工，按办学规模8000人侧算单校收入分成有望达到6000万元以上(2020年二期完成后办学规模有望扩大至1.5万人);(2)线上教育:公司收购的过来人，拥有顶你学堂在线平台，涵盖300门以上课程及逾150万用户，未来盈利模式主要为:慕课课程制作/平台服务、培训服务、职业/学历认证服务，根据公司预期17-20年收入约7800万元。
资金充裕+新管理层到位进一步提升外延扩张预期
公司稳步布局教育领域，先后成立股权投资基金，并在线下及线上投资高等教育学校及在线教育平台等。此外，公司资金充沛，15-16年通过发行债券先后幕集5亿、8亿元，3季度末在手现金达到17亿元;公司员工持股于15年12月完成，均价18.11元/股，合计164万股(占公司总股本0.28％);而公司管理团队也逐步到位，其中16年7月新任总裁任涛，曾任新东方、香港金融管理学院、及新华安成教育集团高管。预计未来2-3年内教育战略逐步落地，新管理层到位以及充裕的资金优势，公司职业教育的龙头地位将逐步显现。公司原有地产业务逐步剥离，积极转型职业教育，考虑16年公司转让仁锐实业75％股权获得收益6.9亿元，预计公司16-18年EPS分别为0.36/0.15/0.23元，对应17年PE约81倍，短期估值偏高，但公司中长期业绩增长值得期待，首次覆盖给予“谨慎增持”评级。
风险提示:教育项目推进不达预期，行业政策变化，行业竞争加剧。
[2016-10-30] 中国高科(600730):资金充沛,只待东风-2016年三季报点评
■中信证券
转让仁锐实业股权投资收益确认致当期利润大增。公司2016年前三季度营业收入11.67亿元（+94.40%），归母净利润6.37亿元（+878.09%），其中投资收益9.53亿元，主要为转让深圳仁锐实业有限公司75%股权的投资收益在本报告期内确认。前三季度扣非后归母净利润亏损6618万元，贸易和仓储等传统业务承压，迫切需要教育业务贡献利润。
账面现金17亿元，资产结构优质，变现潜力巨大。公司当前拥有流动资产36亿元，其中现金17亿元，其他流动资产10.7亿元。公司的非流动资产项目中，投资性房地产6.39亿元，包括深圳高科南山大厦、航都大厦17GHI、招商局广场16、17层和方正大厦9、10层房产等，该部分仍沿用2013年的价值评估。考虑到深圳、上海等城市近三年房价已翻番，该部分实际变现潜力可达12亿元以上。此外，子公司高科实业拥有4.3万平米仓库，参考仁锐实业（1.9万平米保税仓，转让作价10.2亿元），或价值不菲。公司三季报总资产44.5亿元，归母净资产20亿元，较年初增长6亿元（主要原因亦为转让仁锐实业股权），考虑到以上优质资产的变现潜力，未来公司的净资产规模或将持续提升。
从资产角度考虑，诉讼事项风险不大。公司子公司万顺达房地产与六名个人的诉讼事项涉案金额1.43亿元，目前该诉讼的审判结果尚不确定。我们认为，假设诉讼结果不利于公司，从利润的角度考虑是会产生亏空；但由于公司传统业务已处于调整收缩之中，教育业务仍在布局初期，现阶段的盈利情况并非投资者关注的核心，利润短期受损不会改变对公司的长期判断。且1.43亿元相对于公司资产规模较小，并非重大风险因素。
教育和投资的核心人才均已具备，弹药充足，只欠东风。新任总裁印涛先生曾任新东方高管、香港金融管理学院CEO，新华安成教育集团CEO，是职业教育集团管理专家。同时，公司投资并购团队实力强劲、人数充足，副总裁王洵拥有方正集团投资部总监、标准投资公司副总裁、正邦集团金融产业集团总经理等丰富的金融从业经历。资金角度，公司潜在可用现金达30-40亿元，如按10倍PE并购，对应3-4亿元净利润；如按13倍PE并购，对应2.3亿-3亿元净利润。
风险因素：传统业务大幅下滑、教育投资进度不达预期等风险。
盈利预测与估值、评级。我们假设公司2016-2018年陆续终止房地产、仓储物流和贸易业务，暂不考虑公司进一步资源布局，维持公司盈利预测，预计2016-2018年EPS为1.29/0.26/0.34元。综合考虑公司战略定位，及背靠北大教育资源的独特优势、MOOC领域的领先布局和广阔的行业前景支持，我们认为公司长期投资价值明确，维持"买入"评级，短期目标价17元（对应100亿市值、2017年PE65X）。
[2016-08-24] 中国高科(600730):营收大幅增长,布局职教行业,员工持股+发行债券助力长期发展-半年报点评
■天风证券
营收增长97.40%，归母净利减少139.25%
公司发布半年报，16H1实现营收7.97亿元，同比增长97.40%；归母净利-2176.59万元，同比减少139.25%；扣非后归母净利-3521.26万元，同比减少166.31%，EPS为-0.037元。业绩下滑主要系上半年房地产业务未达到收入确认条件，教育板块业务处于战略布局中。公司已以公开挂牌方式转让全资子公司所持深圳仁锐实业75%股权，此次交易完成后预计将增加公司收益9.9亿元（含税）。
国内贸易收入大幅上升，商品房销售收入大幅下降
分行业来看，国内贸易销售收A7.52亿（占比94.62%），同比增长251.91%；运输、仓储及出租业务销售收入1990.93万（占比2.51%），同比增长1.82%；商品房销售收入907.13万（占比1.14%），同比减少94.21%；资产管理销售收A245.99万(占比0.31%)，同比增长100%；教育板块销售收A81.01万（占比0.10%），同比增长100%。
毛利率大幅下降，期间费用率有所上升
16H1公司毛利率为3.62%，同比减少19.31个百分点。国内贸易毛利率0.33%，同比减少0.52个百分点；国际贸易毛利率4.2%，同比增加1.2个百分点；运输、仓储及出租业务毛利率65.6%，同比增加0.81个百分点；商品房销售毛利率100%，同比增加52.19个百分点。期间费用率8.01%，同比增加2.92个百分点。其中，销售费用率0.48%，同比增加0.11个百分点；管理费用率3.58%，同比减少0.79个百分点；财务费用率3.95%，比增加3.59个百分点。净利率同比减少16.47个百分点。
转型布局职教行业，员工持股十发行债券助力长期发展
公司依赖北大等高等院校核心资源加速布教育行业，利好政策的不断出台推动教育行业的快速发展。第一，传统业务遭遇瓶颈，转型布局职教行业。携手北大培生合作开发汉语在线教育平台，投资过来人打造“顶你学堂”和“华文慕课”两大MOOC平台；与遵义医学院合作承办独立高校，正式迈入高等教育的新征程。第二，员工持股绑定长期利益共谋发展，发行债券助力教育扩张。2015年公司推出员工持股计划，并分别于2015年11月和2016年5月非公开发行公司债券，先后募集5亿、8亿资金。
首次覆盖，给予买入评级
公司依赖北大等高等院校核心资源加速布教育行业，利好政策的不断出台推动教育行业的快速发展。员工持股+发行债券助力长期发展。我们预计16-18年EPS分别为1.16元、0.16元、0.19元，当前股价对应PE分别为11倍、80倍、70倍。
风险提示：职教转型不及预期，贸易业务毛利率下滑。
[2016-08-24] 中国高科(600730):现金充沛蓄力良久,教育业务蓝图可期-2016年中报点评
■中信证券
公司债券利息支出是导致亏损的主要原因。公司半年报与业绩预告情况基本一致，2016H1营收7.97亿元(+97.4%)，归母净利润-2177万元(-139.25%)，归母扣非净利润-3521.2万元(-166.3%)，EPS-0.037元，新增的公司债券利息支出是导致亏损的主要原因。公司于2015年11月完成发行首期5亿元债券，票面利率5.6%，2016年5月完成发行8亿元债券，票面利率5.2%；同时公司于2010年发行的2.8亿元七年期公司债尚未到期，票面利率8.5%，新老债券利息支出近3000万元，导致财务费用骤增，是公司上半年亏损的主要原因。拆项来看，贸易业务贡献主要营收，收入7.63亿（+240.29%），利润微薄；房地产业务营收907万，亏损771万元；仓储物流业务营收1991万，盈利478万；资产管理（即教育投资）处于起步阶段，营收246万，亏损101万；过来人教育营收81万，亏损37万元。
新总裁到位，继续推进职业教育资源整合。公司背靠方正集团和北京大学，存在大量资源整合空间。1）北大方面，高科可在职业学校教学中运用北大老师兼职授课、慕课课程等方式提升教学水平，并为学生对接北大教育资源（如5月推出的意大利留学之旅），全面提升教育质量和吸引力。2）方正集团旗下拥有金融、医疗、IT等多种业务，高科可与方正集团产学互动，提升学生就业能力和层次。公司于7月公布新任总裁印涛上任，印涛先生拥有新东方、新华安成（职教集团）任职经历，可侧面印证公司将职业教育作为主业的发展决心，优秀管理人才的加盟则将助力公司推进职教布局。
账面现金逾21亿，保守估计可用资金逾30亿。职业学校投资周期较长，从与校方领导接触到招生入学，整个过程时常通常达1.5年-2年，公司与遵义医学院、潍坊工商职业学院两所学校达成合作，预计下半年仍将继续推进与学校合作事宜。但考虑到投资周期，公司2016年、2017年教育业务尚难呈现业绩，公司价值显现仍需时日。目前公司账面现金21亿元，保守估计公司可动用的资金潜力达30亿，转型之路上暂不存在资金上的障碍。
风险因素：教育政策不达预期的风险，公司扩张速度慢于预期的风险等。
盈利预测、估值及投资评级。公司转型大型职业教育集团的目标明确，“北大师资资源+MOOC网络平台拓展授课边界+多所职业学校提供基础师资、线下教学实体和生源”构建起高科的职教生态，充沛的资金和历史性的政策机遇奠定了公司开展并购的基础。预期未来2-3年，公司将持续优化业务结构，提升资产效率，对接国家职业人才需求，逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团。市场上转型教育的公司不少都在探索商业模式的阶段，而中国高科的商业模式和相关资源（人才、资金、股东背景）基本已经具备，较大成功概率、较少的不确定下、相对偏小的风险凸显公司在板块中的投资价值。假设公司2016-2018年陆续终止房地产、仓储和贸易业务，维持预计2016-2018年EPS为1.29/0.26/0.34元，当前股价（13.22元）对应2017年PE为50X，当前市值77.6亿元。综合考虑战略定位、股东背景、资源准备、MOOC布局和行业前景，我们认为公司长期投资价值较高，维持“买入”评级，目标价17元（对应100亿市值、2017年PE65X）。
[2016-07-22] 中国高科(600730):新总裁教育背景深厚,助力战略目标顺利实现-重大事项点评
■中信证券
新总裁教育背景深厚，进一步确认公司战略方向
印涛先生简历：男，1977年出生。南京理工大学本科，英国南安普顿大学硕士，中欧国际工商学院EMBA。曾任新东方教育科技集团教师、南京学校人事行政部主任、集团教学管理部总监、全国项目管理办公室主任，香港金融管理学院执行董事、CEO，新华安成教育集团执行董事、CEO。
从印涛先生的简历可以看出，其在教育行业的从业经验非常丰富。而其最近一份任职公司——新华安成，近年主要业务集中于职业教育产业，具体涉足包括职业教育学院、双语国际幼儿园以及教育综合体地产项目等。这与中国高科现代大型职业教育集团的战略定位非常吻合，也进一步向市场确认公司的战略方向。
我们预计，新总裁到位后，公司管理层体系还将会有更多的教育专业人士加入，中国高科在背靠方正和北大资源整合基础上，经营管理也在快速提升，这将进一步保障公司大型教育集团战略目标的顺利实现。
维持盈利预测与“买入”评级
公司转型大型职业教育集团的目标明确，“北大优势师资资源+MOOC网络平台拓展授课边界+多所职业学校提供基础师资、线下教学实体和生源”构建起高科的职教生态，充沛的资金和历史性的政策机遇奠定了公司开展并购的基础。预期未来2-3年，公司将持续优化业务结构，提升资产效率，对接国家职业人才需求，逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团。
我们假设公司2016-2018年陆续终止房地产、仓储物流和贸易业务，暂不考虑公司进一步资源布局，维持预计公司2016-2018年EPS为1.29/0.26/0.34元，当前股价（14.94元）对应2017年PE估值为57X、市值88亿元。综合考虑公司战略定位，及背靠北大教育资源的独特优势、MOOC领域的领先布局和广阔的行业前景支持，我们认为公司长期投资价值明确，维持“买入”评级，短期目标价17元（对应100亿市值、2017年PE65X）。
风险因素：教育政策不达预期的风险，公司扩张速度慢于预期的风险等。
[2016-07-18] 中国高科(600730):好风凭借力送我步青云-事件点评
■东兴证券
1．政策支持将为公司高等学历职业教育集团打造提供巨大机遇公司结合公司自身的股东背景、人才储备等资源优势和特点，选择了职业教育领域作为未来发展的方向，随着职业教育行业政策红利的不断释放，加上公司“互联网+高等学历职业教育”踏准职业教育行业发展趋势，公司将迎来巨大的发展机遇。
公司向高等学历教育领域布局的“落子”是投资高校和职业教育机构，与遵义医学院合作承办遵义医学与科技学院成为公司在高等学历职业教育布局的“第一次亲密接触”。公司和遵义医学院各自发挥资金资源优势共同办学，总预期投入3.7亿元，超出后由公司和遵义医学院共同负担，预期在校生总规模15000人，将于2017年8月完成8000人规模的首期建设。
总体来看，公司高等学历教育布局的模式已经体现出“平台公司”的思想，将整个上市公司作为资源整合的主体，从学生和用户的需求出发，与企业进行深度合作，装载师资、服务等软件，建设校舍和配套等硬件，以股权实现经营管理的总体控制，高等学历教育集团经营模式雏形已现。
基于前述判断，预期公司在高等学历职业教育这一细分领域的深度布局的战略思路将得以延续，在当前政策的支持下，未来更多学校合作的进展可期。同时，与遵义医学院的合作将为公司提供宝贵的经验，未来公司的盈利模式有望得以进化且更加清晰。
[2016-07-14] 中国高科(600730):短期小亏符合预期,长期布局值得守望-2016年业绩预告点评
■中信证券
评论：
当前公司处于转型窗口期，出现小幅亏损符合预期
公司自2015年确立向教育行业战略转型，先后设立产业投资基金、与北大培生缔结合作、合作承办遵义医学院医学与科技学院、潍坊工商职业学院，在职业教育领域动作频频。
同时，公司决心终止房地产业务并剥离仓储物流、贸易等业务，目前仓储业务主体之一仁锐实业已经被剥离，房地产业务也处于尾盘清理中，但职业教育业务仍处于布局过程当中，尚未到收获期。我们判断，2016-2017年将主要是公司转型窗口期，资产处置将陆续取得一定的投资收益，但主营业务或将保持盈亏平稳状态。
看好公司职业教育业务的长期布局，厚积薄发值得期待
公司治理有序，无需过度担忧信披违规处罚风险。公司于2015年7月24日公告因涉嫌未及时披露关联方交易而受到证监会的调查，近日欣泰电气退市造成市场对公司产生一定的担忧。我们认为，公司的信批违规受处罚程度相对较小，与欣泰电气IPO文件造假有本质区别，尽管仍存在受到处罚的可能，但并不存在因此退市的风险，故无需过度担忧。
职业教育赛道的主要标的。我们曾在行业报告中指出，职业教育是我们在教育行业中最看好的细分板块之一，中国对职业人才的迫切需求、个体接受职业教育长达十数年的生命周期和互联网对职业教育的提升作用等因素均是我们看好职业教育的原因。A股市场上的职业教育标的主要有中国高科、洪涛股份、世纪鼎利等，从公司转型教育的决心和剥离其他业务的行动来看，未来中国高科有望成为最纯正的职业教育标的之一。
职业教育资源的整合者。公司背靠方正集团和北京大学，存在大量的资源整合空间。1）北京大学方面，中国高科可在职业学校教学中运用北大老师兼职授课、慕课课程等方式提升教学水平，并为学生对接北大教育资源，全面提升教育质量和吸引力。5月28日中国高科推出的意大利留学之旅就是公司与北大在教育资源上合作的一例。2）方正集团旗下拥有金融、医疗、IT等多种业务，中国高科可与方正集团产学互动，提升学生就业能力和就业层次。
投资职业学校速度快不起来，职教集团远景值得期待。职业学校投资周期较长，从与校方领导接触，到双方谈判、校方决策、签署协议，再到新校区的建设装修，最后招生入学，整个过程时常通常达到1.5年一2年，公司目前和遵义医学院、潍坊工商职业学院两所学校达成合作，预计下半年仍将继续推进与学校的合作事宜。但考虑到投资周期，公司2016年、2017年教育业务尚难贡献业绩，公司价值显现仍需时日。我们保守估计公司当前可动用的资金潜力达30亿元，转型之路上暂不存在资金上的障碍，且公司股东资源、管理团队能力和动力等因素均处于有利条件，职业教育集团蓝图成功的概率较大，看好公司的长期投资价值。
风险因素：教育政策不达预期的风险，公司扩张速度慢于预期的风险等。
盈利预测、估值及投资评级。公司转型大型职业教育集团的目标明确，“北大优势师资资源+MOOC网络平台拓展授课边界+多所职业学校提供基础师资、线下教学实体和生源”构建起高科的职教生态，充沛的资金和历史性的政策机遇奠定了公司开展并购的基础。预期未来2-3年，公司将持续优化业务结构，提升资产效率，对接国家职业人才需求，逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团。我们假设公司2016-2018年陆续终止房地产、仓储物流和贸易业务，维持预计公司2016-2018年EPS为1.29/0.26/0.34元，当前股价（13.50元）对应2017年PE估值为51X、市值79亿元。综合考虑公司战略定位，及背靠北大教育资源的独特优势、MOOC领域的领先布局和广阔的行业前景支持，我们认为公司长期投资价值较高，维持“买入”评级，目标价17元（对应100亿市值、2017年PE65X）。
[2016-06-17] 中国高科(600730):资金充裕基因纯正教育布局有望加速
■海通证券
教育基因纯正，背靠北大方正等丰富高校资源。目前，公司约有包括复旦大学在内的23家高校股东公司。根据2016年1季报，公司控股股东北大方正集团持有公司20.03%股本，北大方正由北京大学投资创办，教育背景深厚。
响应“中国制造2025”高技能人才需求，战略转型职教大集团。2015年5月国务院印发《中国制造2025》，作为我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。加快培养制造业发展急需的专业技术、经营管理及技能人才成为行动重点，亟需建设职教大集团。结合自身背景优势，2015年8月，公司公告向教育产业战略转型，并将以教育产业为主营业务，逐步剥离非教育业务。
债券融资、资产剥离并行，外延投资并购资金充裕。截止2016年1季度末，公司尚有货币资金5.64亿元。同年4月公司以10.2亿元转让持有的深圳仁锐实业有限公司全部股权，5月通过发行债券融资8亿元。公司现金充裕，为投资教育产业垫定坚实基础。
员工持股计划彰显团队信心，众志成城线上线下齐发力。2015年末，公司员工持股计划专用账户“方正富邦中国高科员工持股计划1号”通过二级市场累计购入本公司股票164万股，成交均价约为人民币18.11元/股，成交金额合计2970万。根据公司公告，本持股计划的存续期为24个月。员工持股计划体现转型决心，统一了公司管理层和上市公司利益。过去一年，公司线上投资了Mooc综合运营商过来人（北京）教育科技有限公司等；线下通过投资学历教育，先公告同遵义医学院合作办学，本年6月又公告子公司高科教育拟同多家机构共同出资人民币6.5亿元设立高科教育潍坊基金，作为公司搭建教育产业股权投资与并购重组的平台。其中高科教育作为普通合伙人出资325万元。公司线上线下布局不断推进，职教集团建设预期加速。
投资建议及业绩预测：我们看好打通学历+应用的职教领域，看好公司强大高校资源、上市公司平台和标的稀缺性。通过发行债券和剥离资产，公司后续教育布局资金充裕，预期项目将加速落地。我们预测2016年、2017年公司净利润分别为6.02亿、0.63亿、0.80亿（2016年利润主要来自出售子公司股权不具有持续性）。首次覆盖，给予买入评级，6个月目标价17.84元，对应2017年165倍PE、2018年131倍PE。由于2016年-2018年是公司战略转型的投入年，学校建设和招生饱和需要时间，盈利释放相对后臵。
风险提示：职教产业布局及民促法修法推进不及预期；市场、经营风险等。
[2016-05-19] 中国高科(600730):学校为体、慕课为用,打造大型职业教育集团-投资价值分析报告
■中信证券
调整传统主业，转型职教集团。公司控股股东和主营业务几经调整，2011年起北京大学成为实际控制人，多年间房地产、仓储、贸易构成主业。2015年下半年公司依托北大教育资源实力，确立向教育行业转型目标，致力于发展成为中国领先大型职业教育集团。原有业务预计将逐渐剥离：目前房地产业务处于存量清盘阶段，仓储物流子公司股权已实现部分转让，贸易业务预计也将大概率剥离，公司正逐渐成为纯正的教育资源整合平台。
职业学校“千里之行”起步。“中国制造2025”大背景下，中国职业技术人才需求料将大幅提升，同时在国家政策导向下，大型职业教育集团发展存在坚实基础。公司从优化整理独立学院切入职业教育领域，第一笔投资落子贵州，与遵义医学院合作扩大建设遵义医学院医学与科技学院。虽然院中院经营还存在一些政策模糊地带，但目前利用自有资金进行投资与经营不存在障碍。根据A股拥有的职业学校资产测算，平均毛利率水平约37%-45%，基于此测算预计遵义项目公司短期每年可提取办学结余在1200-2400万元。我们认为公司将以合作+控股的方式持续投资合适标的，构建职业教育集团的基础教育资产。
MOOC，终将改变高等教育生态。公司在把握独立学院的政策机遇、积极布局的同时，在网络教育领域也多有斩获：1）投资“慕课”赛道，收购慕课服务商过来人，对高等教育、职业教育的未来下注；2）积极开展国际合作，与北大培生、韩国lumsol公司合作进军在线汉语教育领域。我们认为，虽然慕课等形态布局短期不会构成主要盈利贡献，但对公司职教生态的构建却至关重要。我们认为MOOC的最终发展空间取决于国家政策导向，在现有政策框架下，我们认为，MOOC平台在为企业提供专业人才培训、提供部分课程认证等方面存在业务空间，而政策空间打开后MOOC有望深度改造高等教育，形成全球线上学习生态。公司投资的顶你学堂作为慕课产业链综合服务商，深耕垂直职业培训领域，有望成为公司长期增长点。
风险因素：教育政策不达预期的风险，公司扩张速度慢于预期的风险等。
盈利预测、估值及投资评级。公司转型大型职业教育集团的目标明确，“北大优势师资资源+MOOC网络平台拓展授课边界+多所职业学校提供基础师资、线下教学实体和生源”构建起高科的职教生态，充沛的资金和历史性的政策机遇奠定了公司开展并购的基础。预期未来2-3年，公司将持续优化业务结构，提升资产效率，对接国家职业人才需求，逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团。我们假设公司2016-2018年陆续终止房地产、仓储物流和贸易业务，预计2016-2018年EPS为1.29/0.26/0.34元。目前A股职业学校相关标的对应2017平均PE为43倍，市值中枢90亿元人民币。
中国高科目前股价（12.13元）对应2017年PE估值为46X、市值71亿元，PE略高于行业平均，但市值相对较低。综合考虑公司战略定位，及背靠北大教育资源的独特优势、MOOC领域的领先布局和广阔的行业前景支持，我们首次给予“买入”评级，目标价17元（对应100亿市值、2017年PE65X）。
[2016-04-18] 中国高科(600730):职业教育国家队整合平台,行业集中度提升空间巨大
■东吴证券
逐步剥离非教育业务，将成为A股市场上第一家纯教育股。公司是由国家教委和上海市人民政府建议，由北京大学、复旦大学等全国著名高校共同发起设立的大型教育集团，公司在去年战略转型职业教育产业。目前公司有23所高校股东，前十大股东包括北大、复旦大学、上海外国语大学和人民大学，其中北京大学作为实际控制人间接持有公司20.01%股权，未来逐步剥离非教育业务。
打造首个中文MOOC学历教育平台，创新职业教育模式。总理李克强主持召开的国务院常务会议上，明确提出要创新职业教育模式，建立学分积累和转换制度，打通从中职、专科、本科到研究生的上升通道。公司收购的中文MOOC（大型开放式网络课程）平台“顶你学堂TopU”，是北京大学官方慕课——华文慕课的独家平台及内容制作商，课程以视频为主，内容主要由985、211大学的名师提供。与普通在线教育平台不同，学生在MOOC平台上学习并通过课程考核后，可以获得教育部认证的学历和学位证书，直接实现专科到本科的升级，将在职业教育领域大有可为。
合作成立独立学院，修法有望今年落地。公司与遵义医学院达成合作意向，合作承办遵义医学院医学与科技学院，预计17年8月完成8000人在校生规模的一期建设，合作办学期限为30年。合作协议中明确提出“若国家法律政策允许民办院校自主选择登记为营利性或非营利性法人，则双方一致同意‘医学与科技学院’变更登记为营利性法人”。目前《高等教育法》已成功修法，删除了“不得以营利为目的”的限制；《民办教育促进法》修订草案允许民办学校自主选择营利性或非营利性，并享受相应优惠政策以及下放收费权，该草案在去年进行了1审和2审，今年4月有望进行3审。一旦该草案通过，独立学院等民办院校将有较大发展空间，我们判断不排除公司用剥离地产的现金以及增发持续收购。
盈利预测和估值。公司拥有较强教育资源，将不断吸收职业教育优秀标的，线上MOOC平台打造集学习、认证为一体的新型教育模式，线下合作成立独立学院，有望成为营利性组织；公司于去年12月完成员工持股计划，均价为18.11元/股，彰显公司信心；此外，公司剥离部分地产业务获得10亿现金，按照15XPE收购计算，预计增厚净利6700万元。我们预计公司15-17年分别实现营业收入8.47亿元、8.55亿元和10.71亿元，净利润0.74亿元、1.57亿元和1.27亿元，EPS分别为0.25、0.54和0.44元，对应PE分别为64.44X、29.83X和36.61X，给予增持评级。
风险提示。教育民办化修法延迟等。
[2016-04-08] 中国高科(600730):投资收益推动当期业绩增至8亿+,"低估值+政策红利"打开职业教育龙头市值成长空间!
■安信证券
10.2亿元转让深圳仁锐实业75%股权，增加当期收益9.9亿元。4月7日，公司公告，公司将所持孙公司深圳仁锐实业75%股权在北京产权交易所挂牌转让，4月6日杭州弘庭投资发展公司通过竞价摘牌程序以10.2亿元摘得上述股权。交易完成后，预计增加公司当期收益9.9亿元（含税），我们预期将增厚税后净利近7亿元。1月28日公司公告，此次转让预计可获得收益2.8亿元（含税），本次成交价格大幅超出市场预期！职业教育需求旺盛+顶层政策催化带动行业高速发展，高等学历职业教育为经济社会发展提供技术及人才支撑，进入发展的“黄金时代”，具体来看，一方面，职业教育刚性需求持续强化，其将解决经济转型、结构调整、淘汰落后产能进程中所产生的就业缺口问题。根据相关统计，16-17年仅煤炭、钢铁、电解铝、水泥、玻璃五大行业将新增300万下岗工人，转岗职业技能再培训势在必行。同时今年高校毕业生高达765万，加强职业教育将积极化解技能与岗位不匹配的难点；另一方面，政策红利不断释放，近日教育部2016全国职业教育与继续教育工作会议再次召开，明确十三五期间职业教育和继续教育发展思路。6月民办教育促进法三审后，600所普通高等院校转型名单或将落地，学习成果认定相关政策或将继续推动，届时或将进一步鼓励 产业资本积极参与，促进多方合作打造大型职业教育集团，从而提高学生实操技能、缓解就业问题。
背靠北大尽享优质资源，积极布局职业教育，公司是北京大学旗下重要教育资产整合平台，股东涵盖多所985/211高校，致力于打造大型现代职业教育集团，其一，线上布局高等、职业教育，公司先后与北大培生和韩国lumsol合作开发汉语在线教育平台正式进入教育领域，投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大MOOC平台，分享中国高等教育与职业教育改革红利。
其二，线下合作成立独立学院，公司与遵义医学院合作承办独立高校，正式迈入高等教育的新征程。未来或将复制该模式，形成职业教育、在线教育、高校教育等多种成人教育业务互补并存的立体化业务体系，与线上教育实现共振。本次资产剥离一方面将增厚当期业绩，或带来税后净利近7亿元；另一方面进一步表明公司转型教育坚定信心，为未来专注教育外延并购及研发整合提供强有力的支持。
上调盈利预测，维持“买入-A”评级。公司是北京大学旗下重要资产证券化平台，教育资源禀赋优秀。公司积极推进转型教育战略，线上与北大培生和韩国lumsol合作开发汉语在线教育平台，投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大MOOC平台；线下与遵义医学院合作承办独立高校，正式切入高等教育业务。公司本次以10.2亿元转让深圳仁锐实业75%股权，增加当期收益9.9亿元（含税），考虑本次投资收益，公司2016年未考虑外延并购情况业绩或将突破8亿元。我们上调盈利预测，预计公司15-17年EPS为0.17元、1.31元、0.36元，对应PE为95倍、12倍、45倍，6个月目标价为17.85元。
风险提示：本次交易尚需履行相关审批程序
[2016-04-08] 中国高科(600730):一身轻松,我已在路上等你-事件点评
■东兴证券
有序剥离非教育类资产
2015年8月底，公司结合公司自身的股东背景、人才储备等资源优势和特点，对主营业务方向进行战略性调整，选择了职业教育领域作为未来发展的方向，目前公司正在有序剥离非教育业务，全面向职业教育集团转型。此次子公司挂牌转让无疑是对这一经营思路的践行，同时，此次股权转让的价格远超初始挂牌价格，溢价率高达219%，预期股权转让所获得的资金将投入至教育领域的进一步布局，减轻公司融资压力，未来公司的发展将继续围绕着高等学历职业在线教育和线下教育相结合的思路。
公司的发展思路目前已经基本明确：首先通过并购搭建起高等学历职业教育细分领域的框架，在未来的发展中学习成长，丰富这些框架的同时形成公司的商业模式，最终建立起教育机构运营管理输出为目标的教育集团。具体来讲，主要从线上线下两个方面建设，线下专注高等学历职业教育这一细分领域，以并购整合为主要手段，推动教育管理模式的输出，线上以过来人的MOOC模式和与韩国Lumsol合作的在线汉语教育为平台，实现降低成本和打响品牌影响力的两大目标。
结论：
公司是北大实际控制的上市公司，已经确立转型教育的总体战略，未来将被赋予北大教育资源上市平台的重任，公司目前正处于原业务剥离和新资产建设的阶段，基于控股股东的优质资源、强大的人才储备和良好的品牌效应，公司抓住职业教育发展的历史机遇，综合运用并购、合资和合作等方式，实现职业教育集团的发展布局可期。公司未来的催化剂包括三个方面：民办教育法修法中营利性放开内容获批；公司布局线下职业教育的并购再落一子、北大旗下教育资源的注入预期实现。
我们预计公司2015年-2017年营业收入分别8.75亿、9.2亿元和16.44亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.82亿元、1.05亿元和2.38亿元；每股收益分别为0.14元、0.18元和0.41元，对应PE分别为112.08、90.53和39.97。考虑到公司转型的业绩变动和未来盈利的快速增长性，给予公司6个月目标价20元/股，维持公司“强烈推荐”评级。
[2016-03-17] 中国高科(600730):背靠大树好乘凉,MOOC布局峥嵘已现-事件点评
■东兴证券
布局思路为“职业再教育+高等学历职业教育”
Wiley-北京大学管理会计课程（WPMA）将由知识和教育领域内拥有卓越声誉的两大组织——美国Wiley集团和北京大学携手开发。
Wiley集团于1807年创立于美国,是全球历史最悠久﹑最知名的学术出版商之一，是全球排名No.1的学术图书出版商和排名No.3的学术期刊出版商。同时，北京大学作为中国高等教育的领军高校之一，建校100多年来，为中国社会培养了大批杰出人才，有力地推动了中国教育事业的发展。公司旗下“顶你学堂”成功揽下北京大学与Wiley联合推出的WPMA课程，一方面凸显了实际控制人北大的鼎力支持，另一方面也向社会公众展示了MOOC领域的雄厚技术实力。
据悉，此次WPMA课程课件的研发工作将由北京大学光华管理学院陈磊教授、王咏梅教授和Wiley会计专业考试总监DeniseProbert女士带领一支经验丰富的教研团队共同完成。WPMA由三级进阶课程构成，适合各个层次的财务与会计专业人员学习充电。
针对客群主要为：提升自身职业素质的在职人员，希望通过认证考试获得CMA（注册管理会计师）的专业人士，课程收费仅为297元。这一产品的推出更多的是具有打响品牌知名度的意义，也彰显出实际控制人北大的支持姿态。
从合作方资质来看，两者的联合无疑是“强强联手”，在两个强大巨头品牌效应影响下，顶你学堂将在职业再教育领域占据一席之地；
从布局领域来看，公司“互联网+教育”的总体框架已经基本搭建完成，在高等学历职业教育课程“护理学”上线后的职业再教育课程再下一城，公司在线上教育的两个重点领域都实现了“第一步”，模式复制下的规模扩张可期，线上教育盈利实现不远；
结论：
公司是北大实际控制的上市公司，已经确立转型教育的总体战略，未来将被赋予北大教育资源上市平台的重任，公司目前正处于原业务剥离和新资产建设的阶段，基于控股股东的优质资源、强大的人才储备和良好的品牌效应，公司抓住职业教育发展的历史机遇，综合运用并购、合资和合作等方式，实现职业教育集团的发展布局可期。
我们预计公司2015年-2017年营业收入分别8.75亿、9.2亿元和16.44亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.82亿元、1.05亿元和2.38亿元；每股收益分别为0.14元、0.18元和0.41元，对应PE分别为76.51、6.80和27.29。考虑到公司转型的业绩变动和未来盈利的快速增长性，给予2017年公司70倍PE，给予公司6个月目标价20元/股，维持公司“强烈推荐”评级。
[2016-02-29] 中国高科(600730):群雄逐鹿,英雄舍我其谁?-深度报告
■东兴证券
依托控股股东北大教育资源明确职业教育为转型方向。目前公司有23家高校股东，控股股东为方正集团，实际控制人北京大学持股比例20.01%。
随着职业教育政策放松，公司结合公司自身的股东背景、人才储备等资源优势和特点，选择了职业教育领域作为未来发展的方向，未来公司将剥离房地产等非教育业务，全面向职业教育集团转型。
线下专注高等学历职业教育这一细分领域，以并购整合为主要手段，建设教育资源整合平台，推动教育管理模式的输出。
线上以MOOC模式和韩国合作项目在线汉语教育为主体，实现降低成本和打响品牌影响力的两大目标，未来或与线下教育发挥协同效应。
多元化激励机制保障管理层得以有效激励。2015年11月推出员工持股计划，持股价格为18.11元/股，核心管理层均参与此计划。除此之外，还通过高管在控股子公司交叉任职形式实现非薪酬激励，充分调动管理层和核心员工的积极性，利用多元化的激励机制实现对“人”的有效激励。
教育并购基金助力北大教育上市平台打造。公司战略定位为北大教育资源的上市平台，且已经制定5年规划，以公司旗下的教育产业并购基金合伙企业等股权投资基金为载体，收购国内特色和专业性较强的职业教育机构和学院，整合北大旗下诸多独立学院等教育资源。
公司盈利预测及投资评级。公司是转型职业教育的优质题材股，凭借强大的股东背景、专业的管理团队和丰富的资金资源，公司有望成为高等学历职业教育线上线下和对外汉语培训这两大细分领域的行业龙头。
我们预计公司2015年-2017年营业收入分别8.75亿、9.2亿元和16.44亿元；每股收益分别为0.14元、0.18元和0.41元，对应PE分别为83.21、67.21和29.68。考虑到公司转型的业绩变动和未来盈利的快速增长性，给予2017年公司70倍PE，给予公司6个月目标价20元/股。首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。
[2016-02-29] 中国高科(600730):职教平台建设稳健,直接受益民办修法-首次覆盖报告
■国泰君安
投资建议：北大系职业教育资产整合平台，直接受民办教育修法催化。首次覆盖给予目标价18元，增持评级。2016年将是公司战略落地年，未来有望以此平台进行北大系职业教育资产整合。2016年教育行业迎来红利时代，修法、抵税有望从供需两侧对行业形成正面支撑，一旦修法通过则产业蓬勃发展将传递至资本市场，中国高科目前收购教育资产主要在并购基金中，届时资产整合有望提速。近期传统产业供给侧改革如火如荼，围绕下岗员工再就业的职业教育培训释放政策红利为大概率事件。看好中国高科职业教育平台建设及后续北大系教育资产整合进展，给予2015-2017年EPS预测0.13/0.19/0.24元。
教育行业红利释放在即，高科并购式布局与修法进展直接相关。我们预计2016年4月人大将进行民办教育三修讨论，届时通过可能性较大。高科目前职业教育布局主体为并购基金，由于法规限制还无法注入上市公司，一旦修法通过则并购式布局有望延续。此外，传统产业供给侧改革将产生大量员工下岗，再培训有望享受政策红利支持。
高管持股价大幅倒挂，未来更大看点在于北大系职业教育资产整合。
前期总裁等高管员工持股价格18.11元/股，现价距离空间47%，一旦修法通过我们预计公司并购式布局进展有望提速；此外，北大体外仍有包括北大青鸟、北大慕课平台及孔子学院等优质资产，未来具备资产整合可能。根据教育部预测，中国职业教育2020年规模有望达到1.2万亿，年均复合增速超20%。作为资本管制较轻领域，职业教育有望在本轮修法博弈行情中取得较高弹性。
催化剂：民办教育修法获通过；新并购落地?
风险提示：民办教育修法未获通过；并购进展低于预期。
[2016-02-17] 中国高科(600730):"集团式办学+MOOC平台"布局已成,全面受益教育改革-"十三五"教育系列报告之三
■申万宏源
公司在教育领域具备得天独厚的资源。公司由教育部牵头成立，其高校股东共有23家，其实前10大股东包括北京大学、复旦大学、上海外国语大学和人民大学，其中北京大学为实际控制人，持股比例为20.03%。股东的品牌和教学资源为其核心竞争力。
原地产业务逐步出清，设立并购基金，高等教育职业教育布局已成。公司已明确将以教育产业为主营业务，房地产业务在15年逐步出清，同时转让了非教育全资子公司深圳仁锐。
此外，公司搭建并购基金平台，未来将围绕互联网在线教育、职业培训等领域拓展业务。
公司正致力成为A股第一家集高等教育、职业教育为一体的公司，推出了首个MOOC学历教育平台，同时搭建集团式线下体系。未来有望在高等教育改革、职业教育改革、MOOC、民办高校营利性限制法律放开和校企改革等多方面受益。
MOOC开放、共享精神引领学历教育互联网化，顶你学堂MOOC平台率先进军。公司出资4500万元控股了过来人。过来人是领先的MOOC综合运营商，其MOOC平台顶你学堂是集学习、认证、就业于一体的平台。1）过来人与知名高校合作，推出提供学分认证或者颁发证书的大规模开放在线课程；2）推出了国内首个学历认证课程，提供全新在线教育课程体验；3）推出职业培训课程；4）与青年之声创业服务联盟携手打造中国首个创业MOOC学习平台。目前平台已经实践的盈利模式包括培训收费课程、学历课程费，未来有望在证书认证上突破。
线下共建独立学院，与线上平台协同发展。公司与遵义医学院合作承办遵义医学院医学与科技学院，由公司掌握股权，拟先投资1亿元用于遵义医学院调整办学结构，另出资建设新校区，预计2017年可开始首批招生，双方合作办学期限为30年，未来有望受益民资营利性放开。公司未来还将在线下做更为广深的布局。
完成购买员工持股计划，彰显公司中长期发展信心。公司员工持股覆盖对象为公司及下属子公司的部分董事、高级管理人员和员工不超过61人，存续期为24个月。该计划已于2015年12月31日完成员持股计划，购入了本公司股票1640006股，占公司总股本的0.28%，成交均价约为18.11元/股。员工持股计划彰显公司中长期发展的决心。
首次覆盖，给予增持评级。公司股东背景具备强教育资源，线上MOOC平台为中国高等教育改革的新风向，海量课程+认证体系建立之后极具壁垒；线下布局独立院校、职业院校，以集团式办学思路拓张。并购基金、员工持股均已完成。我们中长期看好公司成为职业教育和高等教育领域龙头。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.14元、0.52元、0.42元，对应PE为94倍、25倍、31倍。
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[2021-11-26] 中国高科(600730):中国高科参股公司将被终止新三板挂牌
■证券时报
中国高科(600730)11月26日晚间公告，公司参股公司金软瑞彩(代码838613)因未能按照规定时间披露2020年年报，将在全国中小企业股份转让系统被终止挂牌。公司通过全资下属合伙企业持有金软瑞彩406.45万股股份，占其总股本的7%。
[2021-11-19] 中国高科(600730):中国高科拟收购英腾教育16%股份
■上海证券报
中国高科公告，公司拟以65,309,541.15元继续收购英腾教育16%股份，如英腾教育2021年度、2022年度经营业绩达到协议约定的业绩目标完成率要求，则公司将继续收购英腾教育5%、3%股份。
英腾教育主要从事医学在线教育业务，其业务布局以医学教育领域的职业考试培训业务为主，辅以应急安全教育以及延伸品类的职业教育产品，综合提供包括资格考证、职称晋升、技能培训、继续教育在内的学习云平台整体解决方案。本次协议签订并实施后，公司对英腾教育的持股比例将由51%至少增加到67%;若英腾教育达成2021及2022年度业绩目标完成率的要求，公司持有英腾教育的股份比例将进一步增加至最高75%。
[2021-07-05] 中国高科(600730):中国高科控制权将变更 中国平安拟间接控制公司
■证券时报
中国高科(600730)7月5日晚间公告，根据北京一中院的裁定及生效的重整计划，公司控股股东方正集团持有的公司股份将全部转入拟设立的“新方正集团或其下属新设业务平台”，公司控股股东拟变更为“新方正集团或其下属新设业务平台”。平安人寿或其下属全资主体拟按照70%的比例受让新方正集团73%-100%的股权，因此，平安人寿或其下属全资主体拟成为新方正集团的控股股东，中国平安作为平安人寿的控股股东，拟间接控制公司。
据了解，“新方正集团或其下属新设业务平台”是根据北京一中院批准的重整计划，中国高科控股股东方正集团持有的公司股份拟全部转入拟设立的“新方正集团或其下属新设业务平台”，目前该主体尚未设立。
中国高科在最新披露的公告当中表示，“新方正集团或其下属新设业务平台”尚未设立，完成控股股东股份变更的时间尚不确定。
回溯前情，中国高科控股股东方正集团于2020年2月被北京一中院裁定重整。今年1月30日，中国高科发布公告称，公司于2021年1月29日收到方正集团管理人《关于确定北大方正集团有限公司重整投资者的告知函》，告知函称，经过多轮竞争性选拔，最终确定由珠海华发集团有限公司(代表珠海国资)、中国平安保险(集团)股份有限公司、深圳市特发集团有限公司组成的联合体作为方正集团重整投资者。下一步，管理人将依法推进投资协议签署及重整计划草案制定等相关工作。
2021年4月30日，重整参与各方已签署重整投资协议，并向北京一中院提交了重整计划草案。2021年5月28日，重整计划草案获债权人会议表决通过。
2021年7月5日，中国高科收到方正集团管理人《告知函》，2021年7月5日，方正集团管理人收到北京一中院送达的《民事裁定书》，裁定批准方正集团等五家公司重整计划，并终止重整程序。
截至公告披露日，方正集团持有中国高科股份1.17亿股，占公司总股本的20.03%。因此本次权益变动数量占中国高科总股本的20.03%，拟导致中国高科控股股东由方正集团变更为“新方正集团或其下属新设业务平台”，根据公开披露的中国平安2020年年报，因间接控制公司的中国平安无控股股东、无实际控制人，因此中国高科的实际控制人拟由教育部变更为无的实际控制人。
除了中国高科之外，方正集团旗下的另一家上市公司方正证券(601901)也在7月5日晚间披露了内容类似公告。
[2020-07-17] 中国高科(600730):方正证券、方正科技、中国高科方正集团及其子公司被申请合并重整
■上海证券报
方正证券、方正科技、中国高科公告，公司控股股东方正集团管理人以方正产业控股有限公司、北大医疗产业集团有限公司、北大方正信息产业集团有限公司、北大资源集团有限公司与方正集团存在法人人格高度混同、区分五家公司财产的成本过高、对方正集团单独重整将严重损害债权人的公平清偿利益为由,向北京市第一中级法院申请将五家公司实质合并重整。
[2020-01-10] 中国高科(600730):中国高科终止收购英腾教育49%股份事项
■上海证券报
中国高科公告，经综合考虑继续推进本次交易的合法合规性和可行性，董事会决议终止收购英腾教育49%股份暨关联交易事项。
[2019-12-22] 中国高科(600730):中国高科控股股东所持公司5.2%股份及孳息被司法轮候冻结
■上海证券报
中国高科公告，公司控股股东方正集团所持有的部分公司股份30,482,984股无限售流通股（占公司总股本的5.20%）及孳息被司法轮候冻结。
[2019-12-06] 中国高科(600730):中国高科控股股东所持部分公司股份被司法冻结
■上海证券报
中国高科公告，公司获悉控股股东北大方正集团有限公司所持有的部分公司股份30,482,984股无限售流通股（占公司总股本的5.20%）被司法冻结。截至本公告披露日，方正集团持有公司股份数为117,482,984股，占公司总股本的比例为20.03%。本次公司控股股东所持部分公司股份被司法冻结事项，不会对公司日常经营、公司治理等产生影响。
[2019-10-18] 中国高科(600730):中国高科回复问询函,公司并购英腾教育的交易作价合理
■证券时报
中国高科(600730)18日晚间回复交易所问询函。回函称，结合收购标的英腾教育的经营业绩及其在行业中的竞争情况，公司并购英腾教育的交易作价合理；此外，随着不断优化产品内容、提升教学服务，英腾教育有退费承诺业务将平稳发展，不存在大规模退款的风险。此前，公司拟以自有资金2亿元收购英腾教育49%的股份而引发交易所问询。
[2019-10-10] 中国高科(600730):中国高科拟2亿元收购英腾教育剩余49%股份
■上海证券报
中国高科公告，公司拟2亿元收购英腾教育49%的股份。交易后，英腾教育将成为公司的全资子公司。英腾教育是专注于医学教育领域的互联网企业，业务涵盖执业资格、职称晋升、继续教育、技能培训等方面。
[2018-01-05] 中国高科(600730):重大关联交易未履行决策程序,会计处理存在重大差错,中国高科及时任董事长等被公开谴责
■中国证券报
上交所根据证监会行政处罚查明的事实及日常信息披露监管，发现中国高科在关联交易决策、信息披露，以及有关责任人在职责履行方面存在违规行为，决定对公司及时任董事长余丽、时任董事周伯勤予以公开谴责；对时任董事长兼董事会秘书韦俊民、时任总裁兼财务总监郑明高、时任董事会秘书刘玮、时任财务总监刘丹丹、时任副总裁俞惠龙、时任董事夏杨军、时任董事卢旸、时任董事林学雷、时任董事龚民煜、时任独立董事孙醒、时任独立董事陈卫东、时任独立董事潘国华予以通报批评。上述纪律处分将通报中国证监会和北京市人民政府，并记入上市公司诚信档案。
2012年9月，中国高科全资子公司武汉国信房地产发展有限公司向公司大股东北大方正集团有限公司实际控制的武汉天馨物业发展有公司出售武汉国信新城、国信馨园两处共60套商铺，作价5106.59万元。2012年12月，因采购项目所需型材、玻璃，武汉国信向方正集团实际控制的武汉天赐商贸发展有限公司先后支付4笔采购款，合计金额236.79万元。上述交易构成关联交易，累计达5343.38万元，占中国高科2011年末归属于母公司股东净资产的7.15%。其中，武汉国信向武汉天馨销售60套商铺的关联交易实现税后净利润1646.89万元，占中国高科2012年归属于上市公司股东的净利润的79.15%。该笔交易对中国高科净利润造成重大影响，但公司未按照关联交易履行股东大会审议程序，且直至2016年12月20日在收到证监会《行政处罚事先告知书》的公告中才予以披露。
此外，中国高科及子公司重庆融澄国际贸易有限公司、深圳市高科国融实业发展有限公司主要从事商品贸易业务。中国高科在2014年年报、2015年年报、2016年第一季度报告、半年度报告、第三季度报告中，对相关贸易业务按总额法确认了收入。经核实，公司及其子公司在贸易业务中，部分供应商和客户存在关联关系实质属于代理业务，并不承担存货风险和信用风险。按照企业会计准则，应对贸易收入按净额法进行确认。因此，公司的前述定期报告中的相关会计处理存在重大差错，导致虚增了相应期间的营业收入和营业成本。经核实，公司2014年虚增的营业收入约为2.28亿元，占当年总收入比重约为20.60%；2015年虚增的营业收入约为8.55亿元，占当年总收入比重约为65.19%；2016年前三季度虚增的营业收入约为11.18亿元，占当年总收入比重约为95.80%，金额巨大。上述会计确认差错，直至2017年4月29日才予以披露。公司2014年年报、2015年年报、2016年前三季度财务报表披露不准确，且未能及时进行更正。
[2017-09-01] 中国高科(600730):房产销售转结促使业绩大增,教育领域或是下个开拓点-点评报告
■兴业证券
8月30日，中国高科发布2017年度半年报。报告期内公司实现营业收入2.69亿元，同比+621.62％；实现归属上市公司股东净利润/扣非归属上市公司股东净利润0.73/0.39亿元（去年同期-0.22/-0.35亿元）。公司EPS为0.125元。
公司营业收入大幅增长，在于商品房销售业务预收款项转结完成。报告期内，公司商品房销售业务贡献营收2.495亿元（去年同期仅为0.09亿元），占总营收比重超过90％。子公司北京万顺达房地产开发有限公司的北京中关村生命科学园博雅A-5项目实现销售收入24784.5万元，预收款项已经结转主营业务收入。公司运输及仓储、贸易、投资管理业务实现营收1319/135/125万元，同比下降33.72％/45.12％/50.22％。
商品房销售业务贡献主要利润。报告期内，子公司北京万顺达/深圳高科实业实现净利润0.92/0.21亿元，为并表利润主要来源（后者属于非经常性损益）。公司商品房销售/仓储运输业务毛利率为96.36％/81.12，较2016年年报时具有较大提高。
公司布局医学职业教育，拓展业务范围。2017年6月，公司以自有资金1.15亿元收购广西英腾教育科技股份有限公司51％股份。英腾教育致力于打造医学教育全产业链企业，旨在为医护人员提供一站式终身学习服务，涵盖执业资格、职称晋升、继续教育、技能培训；主营业务为职业教育智能题库软件产品的研发、销售，为客户提供定制在线教学业务。
盈利预测与评级：公司作为多所重点高校旗下资本运作平台，在业务发展和教育资产证券化进程中具有先天优势。目前公司逐步布局教育领域，看好其多项业务协同发展。预计公司2017至19年EPS为0.06/0.07/0.09元，维持"增持"评级。
风险提示：地产行业风险，业务开拓不及预期
[2017-06-30] 中国高科(600730):1.15亿元收购英腾教育51％股份,布局医学职业教育－点评报告
■天风证券
1.15亿元收购英腾教育51％的股份，6月29日，公司公告，以自有资金1.15亿元收购广西英腾教育科技股份有限公司51％的股份。中国高科将在英腾教育从全国中小企业股份转让系统完成摘牌后分二次实施收购，第一次转让英腾教育36.91％股份；第二次转让14.09％股份；若英腾教育2018年净利润大于（含本数）2000万元，且公司收购取得英腾教育51％股份后，在《股转协议》约定条件达成的前提下，应继续收购英腾教育剩余49％股份。
英腾教育：致力于打造医学教育全产业链企业，旨在为医护人员提供一站式终身学习服务，涵盖执业资格、职称晋升、继续教育、技能培训；主营业务为职业教育智能题库软件产品的研发、销售，为客户提供定制在线教学业务。公司旗下拥有两大产品，分别是考试宝典（C端，面向医护人员的云智能教育APP，范围涵盖医、护、药、技各类卫生人员的执业资格、职称晋升等）和卫教云（B端，面向各地卫生医疗监管机构、医疗机构、医护人员教培平台，推动卫生人才教育信息化进程）。
英腾教育拥有的关键资源主要为：1、核心技术来源于长期以来在项目运营服务过程中的研发积累；2、销售渠道遍布全国，在全国各地已拥有超过3000家代理商，其中活跃代理商1400余家，并与100多家培训机构进行紧密的合作；3、为满足机构客户需求，高效地提供在线教育所需的运营服务。
财务方面，2016年英腾教育营收2264.48万元，同比下降87.32％，其中代理占比53.80％，直销占比45.45％，合作占比0.76％。；实现净利641.6万元，同比增长103.21％，毛利率95.10％，净利率28.33％。
背靠优质教育资源，转型布局职教行业。中国高科由北大、复旦等36所高校共同发起创立，目前主业为房地产、仓储物流及国内外贸易等。其中房地产业务经营模式以自主开发销售为主，目前房地产项目已基本销售完毕；仓储物流贸易业务稳定发展。在传统业务的基础上，公司积极拓展教育领域并进行初步布局，致力于高等学历职业教育、职业培训以及教育领域的国际合作，目前已携手北大培生合作开发汉语在线教育平台，投资过来人打造“顶你学堂”和“华文慕课”两大MOOC平台，志在打造行业领先职业教育集团。
维持买入评级。公司依赖北大等高等院校核心资源加速布教育行业，利好政策的不断出台推动教育行业的快速发展。此外，公司推出员工持股绑定长期利益共谋发展，发行债券助力教育板块扩张。我们预计17-19年EPS分别为0.07元、0.08元、0.09元，当前股价对应PE分别为120倍、103倍、92倍，维持买入评级。
风险提示：职业教育行业竞争激烈
[2017-02-28] 中国高科(600730):背靠高校优质资源,线上线下稳步布局职业教育-公司跟踪报告
■广发证券
实际控制人为北京大学，原有业务正在萎缩，积极转型教育业
公司成立于1992年，由教育部牵头、67所高校发起设立。公司大股东为北大方正，实际控制人为北京大学，最终控制人为教育部;此外另有22家高校参股。公司原主要业务为:房地产、仓储物流及国内外贸易，15年以来公司转型以职业教育作为主营方向，同时逐步剥离非教育业务。但由于公司处于转型期，新业务尚在布局阶段，而原房地产业务进入尾盘销售期，近两年收入和利润同比大幅下降。公司目前主要通过旗下高科教育、北京高科国融、上海观臻以投资收购方式加速布局教育产业，重点发展高等职业教育、职业培训、教育国际合作等。公司在教育领域具备先发优势和资源基础，规模和利润有望逐步增长。
目前业务:公司盈利规模不大，教育产业链布局不断完善
公司15年和16年前3季度营业收入分别为13.1亿元和11.7亿元，归母净利润分别为0.7亿元和6.4亿元，据16年业绩预告，公司预计实现归母净利润5.31-5.68亿元(主要因转让仁锐实业75％股权获非经常性利润6.9亿元所致)。
公司教育产业投资包括:
1、股权投资:(1)高科教育:成立于15年8月，注册资本1000万，公司持有65％股权，设立目的在于获取优质品牌及教育资源，并布局在线教育及数据分析，提升公司教育领域核心竞争力，16年上半年高科教育收入74万;(2)上海观臻、北京高科国融:均为全资子公司，成立于15年4月，注册资本分别为5500万和6000万，上半年上海观臻收入为172万元。
2、教育业务:(1)过来人:16年4月公司投资3386万元获得过来人32.47％股权，拥有在线课程运营商，开发平台顶你学堂、华文慕课等。16年上半年过来人收入为81万;(2)遵义医学院:16年公司出资4.7亿元与其共同建设医学与科技学院新校区，持学院90％股权;(3)在线汉语平台:由公司出资3000万元与北大培生及韩国Lumsol合作开发，持股24％，有望从韩国市场起步并逐步推广至国际市场。
增长来源:依托优势教育资源，线上线下规模和盈利值得期待
公司依托高校资源和逐步完善的布局，教育业务规模和盈利有望逐步扩大。未来增长主要来自:(1)线下教育:公司与遵义医学院合作，成为公司切入高等学校领域的首例，按照规划遵义医学院一期建设将于17年9月完工，按办学规模8000人侧算单校收入分成有望达到6000万元以上(2020年二期完成后办学规模有望扩大至1.5万人);(2)线上教育:公司收购的过来人，拥有顶你学堂在线平台，涵盖300门以上课程及逾150万用户，未来盈利模式主要为:慕课课程制作/平台服务、培训服务、职业/学历认证服务，根据公司预期17-20年收入约7800万元。
资金充裕+新管理层到位进一步提升外延扩张预期
公司稳步布局教育领域，先后成立股权投资基金，并在线下及线上投资高等教育学校及在线教育平台等。此外，公司资金充沛，15-16年通过发行债券先后幕集5亿、8亿元，3季度末在手现金达到17亿元;公司员工持股于15年12月完成，均价18.11元/股，合计164万股(占公司总股本0.28％);而公司管理团队也逐步到位，其中16年7月新任总裁任涛，曾任新东方、香港金融管理学院、及新华安成教育集团高管。预计未来2-3年内教育战略逐步落地，新管理层到位以及充裕的资金优势，公司职业教育的龙头地位将逐步显现。公司原有地产业务逐步剥离，积极转型职业教育，考虑16年公司转让仁锐实业75％股权获得收益6.9亿元，预计公司16-18年EPS分别为0.36/0.15/0.23元，对应17年PE约81倍，短期估值偏高，但公司中长期业绩增长值得期待，首次覆盖给予“谨慎增持”评级。
风险提示:教育项目推进不达预期，行业政策变化，行业竞争加剧。
[2016-10-30] 中国高科(600730):资金充沛,只待东风-2016年三季报点评
■中信证券
转让仁锐实业股权投资收益确认致当期利润大增。公司2016年前三季度营业收入11.67亿元（+94.40%），归母净利润6.37亿元（+878.09%），其中投资收益9.53亿元，主要为转让深圳仁锐实业有限公司75%股权的投资收益在本报告期内确认。前三季度扣非后归母净利润亏损6618万元，贸易和仓储等传统业务承压，迫切需要教育业务贡献利润。
账面现金17亿元，资产结构优质，变现潜力巨大。公司当前拥有流动资产36亿元，其中现金17亿元，其他流动资产10.7亿元。公司的非流动资产项目中，投资性房地产6.39亿元，包括深圳高科南山大厦、航都大厦17GHI、招商局广场16、17层和方正大厦9、10层房产等，该部分仍沿用2013年的价值评估。考虑到深圳、上海等城市近三年房价已翻番，该部分实际变现潜力可达12亿元以上。此外，子公司高科实业拥有4.3万平米仓库，参考仁锐实业（1.9万平米保税仓，转让作价10.2亿元），或价值不菲。公司三季报总资产44.5亿元，归母净资产20亿元，较年初增长6亿元（主要原因亦为转让仁锐实业股权），考虑到以上优质资产的变现潜力，未来公司的净资产规模或将持续提升。
从资产角度考虑，诉讼事项风险不大。公司子公司万顺达房地产与六名个人的诉讼事项涉案金额1.43亿元，目前该诉讼的审判结果尚不确定。我们认为，假设诉讼结果不利于公司，从利润的角度考虑是会产生亏空；但由于公司传统业务已处于调整收缩之中，教育业务仍在布局初期，现阶段的盈利情况并非投资者关注的核心，利润短期受损不会改变对公司的长期判断。且1.43亿元相对于公司资产规模较小，并非重大风险因素。
教育和投资的核心人才均已具备，弹药充足，只欠东风。新任总裁印涛先生曾任新东方高管、香港金融管理学院CEO，新华安成教育集团CEO，是职业教育集团管理专家。同时，公司投资并购团队实力强劲、人数充足，副总裁王洵拥有方正集团投资部总监、标准投资公司副总裁、正邦集团金融产业集团总经理等丰富的金融从业经历。资金角度，公司潜在可用现金达30-40亿元，如按10倍PE并购，对应3-4亿元净利润；如按13倍PE并购，对应2.3亿-3亿元净利润。
风险因素：传统业务大幅下滑、教育投资进度不达预期等风险。
盈利预测与估值、评级。我们假设公司2016-2018年陆续终止房地产、仓储物流和贸易业务，暂不考虑公司进一步资源布局，维持公司盈利预测，预计2016-2018年EPS为1.29/0.26/0.34元。综合考虑公司战略定位，及背靠北大教育资源的独特优势、MOOC领域的领先布局和广阔的行业前景支持，我们认为公司长期投资价值明确，维持"买入"评级，短期目标价17元（对应100亿市值、2017年PE65X）。
[2016-08-24] 中国高科(600730):营收大幅增长,布局职教行业,员工持股+发行债券助力长期发展-半年报点评
■天风证券
营收增长97.40%，归母净利减少139.25%
公司发布半年报，16H1实现营收7.97亿元，同比增长97.40%；归母净利-2176.59万元，同比减少139.25%；扣非后归母净利-3521.26万元，同比减少166.31%，EPS为-0.037元。业绩下滑主要系上半年房地产业务未达到收入确认条件，教育板块业务处于战略布局中。公司已以公开挂牌方式转让全资子公司所持深圳仁锐实业75%股权，此次交易完成后预计将增加公司收益9.9亿元（含税）。
国内贸易收入大幅上升，商品房销售收入大幅下降
分行业来看，国内贸易销售收A7.52亿（占比94.62%），同比增长251.91%；运输、仓储及出租业务销售收入1990.93万（占比2.51%），同比增长1.82%；商品房销售收入907.13万（占比1.14%），同比减少94.21%；资产管理销售收A245.99万(占比0.31%)，同比增长100%；教育板块销售收A81.01万（占比0.10%），同比增长100%。
毛利率大幅下降，期间费用率有所上升
16H1公司毛利率为3.62%，同比减少19.31个百分点。国内贸易毛利率0.33%，同比减少0.52个百分点；国际贸易毛利率4.2%，同比增加1.2个百分点；运输、仓储及出租业务毛利率65.6%，同比增加0.81个百分点；商品房销售毛利率100%，同比增加52.19个百分点。期间费用率8.01%，同比增加2.92个百分点。其中，销售费用率0.48%，同比增加0.11个百分点；管理费用率3.58%，同比减少0.79个百分点；财务费用率3.95%，比增加3.59个百分点。净利率同比减少16.47个百分点。
转型布局职教行业，员工持股十发行债券助力长期发展
公司依赖北大等高等院校核心资源加速布教育行业，利好政策的不断出台推动教育行业的快速发展。第一，传统业务遭遇瓶颈，转型布局职教行业。携手北大培生合作开发汉语在线教育平台，投资过来人打造“顶你学堂”和“华文慕课”两大MOOC平台；与遵义医学院合作承办独立高校，正式迈入高等教育的新征程。第二，员工持股绑定长期利益共谋发展，发行债券助力教育扩张。2015年公司推出员工持股计划，并分别于2015年11月和2016年5月非公开发行公司债券，先后募集5亿、8亿资金。
首次覆盖，给予买入评级
公司依赖北大等高等院校核心资源加速布教育行业，利好政策的不断出台推动教育行业的快速发展。员工持股+发行债券助力长期发展。我们预计16-18年EPS分别为1.16元、0.16元、0.19元，当前股价对应PE分别为11倍、80倍、70倍。
风险提示：职教转型不及预期，贸易业务毛利率下滑。
[2016-08-24] 中国高科(600730):现金充沛蓄力良久,教育业务蓝图可期-2016年中报点评
■中信证券
公司债券利息支出是导致亏损的主要原因。公司半年报与业绩预告情况基本一致，2016H1营收7.97亿元(+97.4%)，归母净利润-2177万元(-139.25%)，归母扣非净利润-3521.2万元(-166.3%)，EPS-0.037元，新增的公司债券利息支出是导致亏损的主要原因。公司于2015年11月完成发行首期5亿元债券，票面利率5.6%，2016年5月完成发行8亿元债券，票面利率5.2%；同时公司于2010年发行的2.8亿元七年期公司债尚未到期，票面利率8.5%，新老债券利息支出近3000万元，导致财务费用骤增，是公司上半年亏损的主要原因。拆项来看，贸易业务贡献主要营收，收入7.63亿（+240.29%），利润微薄；房地产业务营收907万，亏损771万元；仓储物流业务营收1991万，盈利478万；资产管理（即教育投资）处于起步阶段，营收246万，亏损101万；过来人教育营收81万，亏损37万元。
新总裁到位，继续推进职业教育资源整合。公司背靠方正集团和北京大学，存在大量资源整合空间。1）北大方面，高科可在职业学校教学中运用北大老师兼职授课、慕课课程等方式提升教学水平，并为学生对接北大教育资源（如5月推出的意大利留学之旅），全面提升教育质量和吸引力。2）方正集团旗下拥有金融、医疗、IT等多种业务，高科可与方正集团产学互动，提升学生就业能力和层次。公司于7月公布新任总裁印涛上任，印涛先生拥有新东方、新华安成（职教集团）任职经历，可侧面印证公司将职业教育作为主业的发展决心，优秀管理人才的加盟则将助力公司推进职教布局。
账面现金逾21亿，保守估计可用资金逾30亿。职业学校投资周期较长，从与校方领导接触到招生入学，整个过程时常通常达1.5年-2年，公司与遵义医学院、潍坊工商职业学院两所学校达成合作，预计下半年仍将继续推进与学校合作事宜。但考虑到投资周期，公司2016年、2017年教育业务尚难呈现业绩，公司价值显现仍需时日。目前公司账面现金21亿元，保守估计公司可动用的资金潜力达30亿，转型之路上暂不存在资金上的障碍。
风险因素：教育政策不达预期的风险，公司扩张速度慢于预期的风险等。
盈利预测、估值及投资评级。公司转型大型职业教育集团的目标明确，“北大师资资源+MOOC网络平台拓展授课边界+多所职业学校提供基础师资、线下教学实体和生源”构建起高科的职教生态，充沛的资金和历史性的政策机遇奠定了公司开展并购的基础。预期未来2-3年，公司将持续优化业务结构，提升资产效率，对接国家职业人才需求，逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团。市场上转型教育的公司不少都在探索商业模式的阶段，而中国高科的商业模式和相关资源（人才、资金、股东背景）基本已经具备，较大成功概率、较少的不确定下、相对偏小的风险凸显公司在板块中的投资价值。假设公司2016-2018年陆续终止房地产、仓储和贸易业务，维持预计2016-2018年EPS为1.29/0.26/0.34元，当前股价（13.22元）对应2017年PE为50X，当前市值77.6亿元。综合考虑战略定位、股东背景、资源准备、MOOC布局和行业前景，我们认为公司长期投资价值较高，维持“买入”评级，目标价17元（对应100亿市值、2017年PE65X）。
[2016-07-22] 中国高科(600730):新总裁教育背景深厚,助力战略目标顺利实现-重大事项点评
■中信证券
新总裁教育背景深厚，进一步确认公司战略方向
印涛先生简历：男，1977年出生。南京理工大学本科，英国南安普顿大学硕士，中欧国际工商学院EMBA。曾任新东方教育科技集团教师、南京学校人事行政部主任、集团教学管理部总监、全国项目管理办公室主任，香港金融管理学院执行董事、CEO，新华安成教育集团执行董事、CEO。
从印涛先生的简历可以看出，其在教育行业的从业经验非常丰富。而其最近一份任职公司——新华安成，近年主要业务集中于职业教育产业，具体涉足包括职业教育学院、双语国际幼儿园以及教育综合体地产项目等。这与中国高科现代大型职业教育集团的战略定位非常吻合，也进一步向市场确认公司的战略方向。
我们预计，新总裁到位后，公司管理层体系还将会有更多的教育专业人士加入，中国高科在背靠方正和北大资源整合基础上，经营管理也在快速提升，这将进一步保障公司大型教育集团战略目标的顺利实现。
维持盈利预测与“买入”评级
公司转型大型职业教育集团的目标明确，“北大优势师资资源+MOOC网络平台拓展授课边界+多所职业学校提供基础师资、线下教学实体和生源”构建起高科的职教生态，充沛的资金和历史性的政策机遇奠定了公司开展并购的基础。预期未来2-3年，公司将持续优化业务结构，提升资产效率，对接国家职业人才需求，逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团。
我们假设公司2016-2018年陆续终止房地产、仓储物流和贸易业务，暂不考虑公司进一步资源布局，维持预计公司2016-2018年EPS为1.29/0.26/0.34元，当前股价（14.94元）对应2017年PE估值为57X、市值88亿元。综合考虑公司战略定位，及背靠北大教育资源的独特优势、MOOC领域的领先布局和广阔的行业前景支持，我们认为公司长期投资价值明确，维持“买入”评级，短期目标价17元（对应100亿市值、2017年PE65X）。
风险因素：教育政策不达预期的风险，公司扩张速度慢于预期的风险等。
[2016-07-18] 中国高科(600730):好风凭借力送我步青云-事件点评
■东兴证券
1．政策支持将为公司高等学历职业教育集团打造提供巨大机遇公司结合公司自身的股东背景、人才储备等资源优势和特点，选择了职业教育领域作为未来发展的方向，随着职业教育行业政策红利的不断释放，加上公司“互联网+高等学历职业教育”踏准职业教育行业发展趋势，公司将迎来巨大的发展机遇。
公司向高等学历教育领域布局的“落子”是投资高校和职业教育机构，与遵义医学院合作承办遵义医学与科技学院成为公司在高等学历职业教育布局的“第一次亲密接触”。公司和遵义医学院各自发挥资金资源优势共同办学，总预期投入3.7亿元，超出后由公司和遵义医学院共同负担，预期在校生总规模15000人，将于2017年8月完成8000人规模的首期建设。
总体来看，公司高等学历教育布局的模式已经体现出“平台公司”的思想，将整个上市公司作为资源整合的主体，从学生和用户的需求出发，与企业进行深度合作，装载师资、服务等软件，建设校舍和配套等硬件，以股权实现经营管理的总体控制，高等学历教育集团经营模式雏形已现。
基于前述判断，预期公司在高等学历职业教育这一细分领域的深度布局的战略思路将得以延续，在当前政策的支持下，未来更多学校合作的进展可期。同时，与遵义医学院的合作将为公司提供宝贵的经验，未来公司的盈利模式有望得以进化且更加清晰。
[2016-07-14] 中国高科(600730):短期小亏符合预期,长期布局值得守望-2016年业绩预告点评
■中信证券
评论：
当前公司处于转型窗口期，出现小幅亏损符合预期
公司自2015年确立向教育行业战略转型，先后设立产业投资基金、与北大培生缔结合作、合作承办遵义医学院医学与科技学院、潍坊工商职业学院，在职业教育领域动作频频。
同时，公司决心终止房地产业务并剥离仓储物流、贸易等业务，目前仓储业务主体之一仁锐实业已经被剥离，房地产业务也处于尾盘清理中，但职业教育业务仍处于布局过程当中，尚未到收获期。我们判断，2016-2017年将主要是公司转型窗口期，资产处置将陆续取得一定的投资收益，但主营业务或将保持盈亏平稳状态。
看好公司职业教育业务的长期布局，厚积薄发值得期待
公司治理有序，无需过度担忧信披违规处罚风险。公司于2015年7月24日公告因涉嫌未及时披露关联方交易而受到证监会的调查，近日欣泰电气退市造成市场对公司产生一定的担忧。我们认为，公司的信批违规受处罚程度相对较小，与欣泰电气IPO文件造假有本质区别，尽管仍存在受到处罚的可能，但并不存在因此退市的风险，故无需过度担忧。
职业教育赛道的主要标的。我们曾在行业报告中指出，职业教育是我们在教育行业中最看好的细分板块之一，中国对职业人才的迫切需求、个体接受职业教育长达十数年的生命周期和互联网对职业教育的提升作用等因素均是我们看好职业教育的原因。A股市场上的职业教育标的主要有中国高科、洪涛股份、世纪鼎利等，从公司转型教育的决心和剥离其他业务的行动来看，未来中国高科有望成为最纯正的职业教育标的之一。
职业教育资源的整合者。公司背靠方正集团和北京大学，存在大量的资源整合空间。1）北京大学方面，中国高科可在职业学校教学中运用北大老师兼职授课、慕课课程等方式提升教学水平，并为学生对接北大教育资源，全面提升教育质量和吸引力。5月28日中国高科推出的意大利留学之旅就是公司与北大在教育资源上合作的一例。2）方正集团旗下拥有金融、医疗、IT等多种业务，中国高科可与方正集团产学互动，提升学生就业能力和就业层次。
投资职业学校速度快不起来，职教集团远景值得期待。职业学校投资周期较长，从与校方领导接触，到双方谈判、校方决策、签署协议，再到新校区的建设装修，最后招生入学，整个过程时常通常达到1.5年一2年，公司目前和遵义医学院、潍坊工商职业学院两所学校达成合作，预计下半年仍将继续推进与学校的合作事宜。但考虑到投资周期，公司2016年、2017年教育业务尚难贡献业绩，公司价值显现仍需时日。我们保守估计公司当前可动用的资金潜力达30亿元，转型之路上暂不存在资金上的障碍，且公司股东资源、管理团队能力和动力等因素均处于有利条件，职业教育集团蓝图成功的概率较大，看好公司的长期投资价值。
风险因素：教育政策不达预期的风险，公司扩张速度慢于预期的风险等。
盈利预测、估值及投资评级。公司转型大型职业教育集团的目标明确，“北大优势师资资源+MOOC网络平台拓展授课边界+多所职业学校提供基础师资、线下教学实体和生源”构建起高科的职教生态，充沛的资金和历史性的政策机遇奠定了公司开展并购的基础。预期未来2-3年，公司将持续优化业务结构，提升资产效率，对接国家职业人才需求，逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团。我们假设公司2016-2018年陆续终止房地产、仓储物流和贸易业务，维持预计公司2016-2018年EPS为1.29/0.26/0.34元，当前股价（13.50元）对应2017年PE估值为51X、市值79亿元。综合考虑公司战略定位，及背靠北大教育资源的独特优势、MOOC领域的领先布局和广阔的行业前景支持，我们认为公司长期投资价值较高，维持“买入”评级，目标价17元（对应100亿市值、2017年PE65X）。
[2016-06-17] 中国高科(600730):资金充裕基因纯正教育布局有望加速
■海通证券
教育基因纯正，背靠北大方正等丰富高校资源。目前，公司约有包括复旦大学在内的23家高校股东公司。根据2016年1季报，公司控股股东北大方正集团持有公司20.03%股本，北大方正由北京大学投资创办，教育背景深厚。
响应“中国制造2025”高技能人才需求，战略转型职教大集团。2015年5月国务院印发《中国制造2025》，作为我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。加快培养制造业发展急需的专业技术、经营管理及技能人才成为行动重点，亟需建设职教大集团。结合自身背景优势，2015年8月，公司公告向教育产业战略转型，并将以教育产业为主营业务，逐步剥离非教育业务。
债券融资、资产剥离并行，外延投资并购资金充裕。截止2016年1季度末，公司尚有货币资金5.64亿元。同年4月公司以10.2亿元转让持有的深圳仁锐实业有限公司全部股权，5月通过发行债券融资8亿元。公司现金充裕，为投资教育产业垫定坚实基础。
员工持股计划彰显团队信心，众志成城线上线下齐发力。2015年末，公司员工持股计划专用账户“方正富邦中国高科员工持股计划1号”通过二级市场累计购入本公司股票164万股，成交均价约为人民币18.11元/股，成交金额合计2970万。根据公司公告，本持股计划的存续期为24个月。员工持股计划体现转型决心，统一了公司管理层和上市公司利益。过去一年，公司线上投资了Mooc综合运营商过来人（北京）教育科技有限公司等；线下通过投资学历教育，先公告同遵义医学院合作办学，本年6月又公告子公司高科教育拟同多家机构共同出资人民币6.5亿元设立高科教育潍坊基金，作为公司搭建教育产业股权投资与并购重组的平台。其中高科教育作为普通合伙人出资325万元。公司线上线下布局不断推进，职教集团建设预期加速。
投资建议及业绩预测：我们看好打通学历+应用的职教领域，看好公司强大高校资源、上市公司平台和标的稀缺性。通过发行债券和剥离资产，公司后续教育布局资金充裕，预期项目将加速落地。我们预测2016年、2017年公司净利润分别为6.02亿、0.63亿、0.80亿（2016年利润主要来自出售子公司股权不具有持续性）。首次覆盖，给予买入评级，6个月目标价17.84元，对应2017年165倍PE、2018年131倍PE。由于2016年-2018年是公司战略转型的投入年，学校建设和招生饱和需要时间，盈利释放相对后臵。
风险提示：职教产业布局及民促法修法推进不及预期；市场、经营风险等。
[2016-05-19] 中国高科(600730):学校为体、慕课为用,打造大型职业教育集团-投资价值分析报告
■中信证券
调整传统主业，转型职教集团。公司控股股东和主营业务几经调整，2011年起北京大学成为实际控制人，多年间房地产、仓储、贸易构成主业。2015年下半年公司依托北大教育资源实力，确立向教育行业转型目标，致力于发展成为中国领先大型职业教育集团。原有业务预计将逐渐剥离：目前房地产业务处于存量清盘阶段，仓储物流子公司股权已实现部分转让，贸易业务预计也将大概率剥离，公司正逐渐成为纯正的教育资源整合平台。
职业学校“千里之行”起步。“中国制造2025”大背景下，中国职业技术人才需求料将大幅提升，同时在国家政策导向下，大型职业教育集团发展存在坚实基础。公司从优化整理独立学院切入职业教育领域，第一笔投资落子贵州，与遵义医学院合作扩大建设遵义医学院医学与科技学院。虽然院中院经营还存在一些政策模糊地带，但目前利用自有资金进行投资与经营不存在障碍。根据A股拥有的职业学校资产测算，平均毛利率水平约37%-45%，基于此测算预计遵义项目公司短期每年可提取办学结余在1200-2400万元。我们认为公司将以合作+控股的方式持续投资合适标的，构建职业教育集团的基础教育资产。
MOOC，终将改变高等教育生态。公司在把握独立学院的政策机遇、积极布局的同时，在网络教育领域也多有斩获：1）投资“慕课”赛道，收购慕课服务商过来人，对高等教育、职业教育的未来下注；2）积极开展国际合作，与北大培生、韩国lumsol公司合作进军在线汉语教育领域。我们认为，虽然慕课等形态布局短期不会构成主要盈利贡献，但对公司职教生态的构建却至关重要。我们认为MOOC的最终发展空间取决于国家政策导向，在现有政策框架下，我们认为，MOOC平台在为企业提供专业人才培训、提供部分课程认证等方面存在业务空间，而政策空间打开后MOOC有望深度改造高等教育，形成全球线上学习生态。公司投资的顶你学堂作为慕课产业链综合服务商，深耕垂直职业培训领域，有望成为公司长期增长点。
风险因素：教育政策不达预期的风险，公司扩张速度慢于预期的风险等。
盈利预测、估值及投资评级。公司转型大型职业教育集团的目标明确，“北大优势师资资源+MOOC网络平台拓展授课边界+多所职业学校提供基础师资、线下教学实体和生源”构建起高科的职教生态，充沛的资金和历史性的政策机遇奠定了公司开展并购的基础。预期未来2-3年，公司将持续优化业务结构，提升资产效率，对接国家职业人才需求，逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团。我们假设公司2016-2018年陆续终止房地产、仓储物流和贸易业务，预计2016-2018年EPS为1.29/0.26/0.34元。目前A股职业学校相关标的对应2017平均PE为43倍，市值中枢90亿元人民币。
中国高科目前股价（12.13元）对应2017年PE估值为46X、市值71亿元，PE略高于行业平均，但市值相对较低。综合考虑公司战略定位，及背靠北大教育资源的独特优势、MOOC领域的领先布局和广阔的行业前景支持，我们首次给予“买入”评级，目标价17元（对应100亿市值、2017年PE65X）。
[2016-04-18] 中国高科(600730):职业教育国家队整合平台,行业集中度提升空间巨大
■东吴证券
逐步剥离非教育业务，将成为A股市场上第一家纯教育股。公司是由国家教委和上海市人民政府建议，由北京大学、复旦大学等全国著名高校共同发起设立的大型教育集团，公司在去年战略转型职业教育产业。目前公司有23所高校股东，前十大股东包括北大、复旦大学、上海外国语大学和人民大学，其中北京大学作为实际控制人间接持有公司20.01%股权，未来逐步剥离非教育业务。
打造首个中文MOOC学历教育平台，创新职业教育模式。总理李克强主持召开的国务院常务会议上，明确提出要创新职业教育模式，建立学分积累和转换制度，打通从中职、专科、本科到研究生的上升通道。公司收购的中文MOOC（大型开放式网络课程）平台“顶你学堂TopU”，是北京大学官方慕课——华文慕课的独家平台及内容制作商，课程以视频为主，内容主要由985、211大学的名师提供。与普通在线教育平台不同，学生在MOOC平台上学习并通过课程考核后，可以获得教育部认证的学历和学位证书，直接实现专科到本科的升级，将在职业教育领域大有可为。
合作成立独立学院，修法有望今年落地。公司与遵义医学院达成合作意向，合作承办遵义医学院医学与科技学院，预计17年8月完成8000人在校生规模的一期建设，合作办学期限为30年。合作协议中明确提出“若国家法律政策允许民办院校自主选择登记为营利性或非营利性法人，则双方一致同意‘医学与科技学院’变更登记为营利性法人”。目前《高等教育法》已成功修法，删除了“不得以营利为目的”的限制；《民办教育促进法》修订草案允许民办学校自主选择营利性或非营利性，并享受相应优惠政策以及下放收费权，该草案在去年进行了1审和2审，今年4月有望进行3审。一旦该草案通过，独立学院等民办院校将有较大发展空间，我们判断不排除公司用剥离地产的现金以及增发持续收购。
盈利预测和估值。公司拥有较强教育资源，将不断吸收职业教育优秀标的，线上MOOC平台打造集学习、认证为一体的新型教育模式，线下合作成立独立学院，有望成为营利性组织；公司于去年12月完成员工持股计划，均价为18.11元/股，彰显公司信心；此外，公司剥离部分地产业务获得10亿现金，按照15XPE收购计算，预计增厚净利6700万元。我们预计公司15-17年分别实现营业收入8.47亿元、8.55亿元和10.71亿元，净利润0.74亿元、1.57亿元和1.27亿元，EPS分别为0.25、0.54和0.44元，对应PE分别为64.44X、29.83X和36.61X，给予增持评级。
风险提示。教育民办化修法延迟等。
[2016-04-08] 中国高科(600730):投资收益推动当期业绩增至8亿+,"低估值+政策红利"打开职业教育龙头市值成长空间!
■安信证券
10.2亿元转让深圳仁锐实业75%股权，增加当期收益9.9亿元。4月7日，公司公告，公司将所持孙公司深圳仁锐实业75%股权在北京产权交易所挂牌转让，4月6日杭州弘庭投资发展公司通过竞价摘牌程序以10.2亿元摘得上述股权。交易完成后，预计增加公司当期收益9.9亿元（含税），我们预期将增厚税后净利近7亿元。1月28日公司公告，此次转让预计可获得收益2.8亿元（含税），本次成交价格大幅超出市场预期！职业教育需求旺盛+顶层政策催化带动行业高速发展，高等学历职业教育为经济社会发展提供技术及人才支撑，进入发展的“黄金时代”，具体来看，一方面，职业教育刚性需求持续强化，其将解决经济转型、结构调整、淘汰落后产能进程中所产生的就业缺口问题。根据相关统计，16-17年仅煤炭、钢铁、电解铝、水泥、玻璃五大行业将新增300万下岗工人，转岗职业技能再培训势在必行。同时今年高校毕业生高达765万，加强职业教育将积极化解技能与岗位不匹配的难点；另一方面，政策红利不断释放，近日教育部2016全国职业教育与继续教育工作会议再次召开，明确十三五期间职业教育和继续教育发展思路。6月民办教育促进法三审后，600所普通高等院校转型名单或将落地，学习成果认定相关政策或将继续推动，届时或将进一步鼓励 产业资本积极参与，促进多方合作打造大型职业教育集团，从而提高学生实操技能、缓解就业问题。
背靠北大尽享优质资源，积极布局职业教育，公司是北京大学旗下重要教育资产整合平台，股东涵盖多所985/211高校，致力于打造大型现代职业教育集团，其一，线上布局高等、职业教育，公司先后与北大培生和韩国lumsol合作开发汉语在线教育平台正式进入教育领域，投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大MOOC平台，分享中国高等教育与职业教育改革红利。
其二，线下合作成立独立学院，公司与遵义医学院合作承办独立高校，正式迈入高等教育的新征程。未来或将复制该模式，形成职业教育、在线教育、高校教育等多种成人教育业务互补并存的立体化业务体系，与线上教育实现共振。本次资产剥离一方面将增厚当期业绩，或带来税后净利近7亿元；另一方面进一步表明公司转型教育坚定信心，为未来专注教育外延并购及研发整合提供强有力的支持。
上调盈利预测，维持“买入-A”评级。公司是北京大学旗下重要资产证券化平台，教育资源禀赋优秀。公司积极推进转型教育战略，线上与北大培生和韩国lumsol合作开发汉语在线教育平台，投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大MOOC平台；线下与遵义医学院合作承办独立高校，正式切入高等教育业务。公司本次以10.2亿元转让深圳仁锐实业75%股权，增加当期收益9.9亿元（含税），考虑本次投资收益，公司2016年未考虑外延并购情况业绩或将突破8亿元。我们上调盈利预测，预计公司15-17年EPS为0.17元、1.31元、0.36元，对应PE为95倍、12倍、45倍，6个月目标价为17.85元。
风险提示：本次交易尚需履行相关审批程序
[2016-04-08] 中国高科(600730):一身轻松,我已在路上等你-事件点评
■东兴证券
有序剥离非教育类资产
2015年8月底，公司结合公司自身的股东背景、人才储备等资源优势和特点，对主营业务方向进行战略性调整，选择了职业教育领域作为未来发展的方向，目前公司正在有序剥离非教育业务，全面向职业教育集团转型。此次子公司挂牌转让无疑是对这一经营思路的践行，同时，此次股权转让的价格远超初始挂牌价格，溢价率高达219%，预期股权转让所获得的资金将投入至教育领域的进一步布局，减轻公司融资压力，未来公司的发展将继续围绕着高等学历职业在线教育和线下教育相结合的思路。
公司的发展思路目前已经基本明确：首先通过并购搭建起高等学历职业教育细分领域的框架，在未来的发展中学习成长，丰富这些框架的同时形成公司的商业模式，最终建立起教育机构运营管理输出为目标的教育集团。具体来讲，主要从线上线下两个方面建设，线下专注高等学历职业教育这一细分领域，以并购整合为主要手段，推动教育管理模式的输出，线上以过来人的MOOC模式和与韩国Lumsol合作的在线汉语教育为平台，实现降低成本和打响品牌影响力的两大目标。
结论：
公司是北大实际控制的上市公司，已经确立转型教育的总体战略，未来将被赋予北大教育资源上市平台的重任，公司目前正处于原业务剥离和新资产建设的阶段，基于控股股东的优质资源、强大的人才储备和良好的品牌效应，公司抓住职业教育发展的历史机遇，综合运用并购、合资和合作等方式，实现职业教育集团的发展布局可期。公司未来的催化剂包括三个方面：民办教育法修法中营利性放开内容获批；公司布局线下职业教育的并购再落一子、北大旗下教育资源的注入预期实现。
我们预计公司2015年-2017年营业收入分别8.75亿、9.2亿元和16.44亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.82亿元、1.05亿元和2.38亿元；每股收益分别为0.14元、0.18元和0.41元，对应PE分别为112.08、90.53和39.97。考虑到公司转型的业绩变动和未来盈利的快速增长性，给予公司6个月目标价20元/股，维持公司“强烈推荐”评级。
[2016-03-17] 中国高科(600730):背靠大树好乘凉,MOOC布局峥嵘已现-事件点评
■东兴证券
布局思路为“职业再教育+高等学历职业教育”
Wiley-北京大学管理会计课程（WPMA）将由知识和教育领域内拥有卓越声誉的两大组织——美国Wiley集团和北京大学携手开发。
Wiley集团于1807年创立于美国,是全球历史最悠久﹑最知名的学术出版商之一，是全球排名No.1的学术图书出版商和排名No.3的学术期刊出版商。同时，北京大学作为中国高等教育的领军高校之一，建校100多年来，为中国社会培养了大批杰出人才，有力地推动了中国教育事业的发展。公司旗下“顶你学堂”成功揽下北京大学与Wiley联合推出的WPMA课程，一方面凸显了实际控制人北大的鼎力支持，另一方面也向社会公众展示了MOOC领域的雄厚技术实力。
据悉，此次WPMA课程课件的研发工作将由北京大学光华管理学院陈磊教授、王咏梅教授和Wiley会计专业考试总监DeniseProbert女士带领一支经验丰富的教研团队共同完成。WPMA由三级进阶课程构成，适合各个层次的财务与会计专业人员学习充电。
针对客群主要为：提升自身职业素质的在职人员，希望通过认证考试获得CMA（注册管理会计师）的专业人士，课程收费仅为297元。这一产品的推出更多的是具有打响品牌知名度的意义，也彰显出实际控制人北大的支持姿态。
从合作方资质来看，两者的联合无疑是“强强联手”，在两个强大巨头品牌效应影响下，顶你学堂将在职业再教育领域占据一席之地；
从布局领域来看，公司“互联网+教育”的总体框架已经基本搭建完成，在高等学历职业教育课程“护理学”上线后的职业再教育课程再下一城，公司在线上教育的两个重点领域都实现了“第一步”，模式复制下的规模扩张可期，线上教育盈利实现不远；
结论：
公司是北大实际控制的上市公司，已经确立转型教育的总体战略，未来将被赋予北大教育资源上市平台的重任，公司目前正处于原业务剥离和新资产建设的阶段，基于控股股东的优质资源、强大的人才储备和良好的品牌效应，公司抓住职业教育发展的历史机遇，综合运用并购、合资和合作等方式，实现职业教育集团的发展布局可期。
我们预计公司2015年-2017年营业收入分别8.75亿、9.2亿元和16.44亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.82亿元、1.05亿元和2.38亿元；每股收益分别为0.14元、0.18元和0.41元，对应PE分别为76.51、6.80和27.29。考虑到公司转型的业绩变动和未来盈利的快速增长性，给予2017年公司70倍PE，给予公司6个月目标价20元/股，维持公司“强烈推荐”评级。
[2016-02-29] 中国高科(600730):群雄逐鹿,英雄舍我其谁?-深度报告
■东兴证券
依托控股股东北大教育资源明确职业教育为转型方向。目前公司有23家高校股东，控股股东为方正集团，实际控制人北京大学持股比例20.01%。
随着职业教育政策放松，公司结合公司自身的股东背景、人才储备等资源优势和特点，选择了职业教育领域作为未来发展的方向，未来公司将剥离房地产等非教育业务，全面向职业教育集团转型。
线下专注高等学历职业教育这一细分领域，以并购整合为主要手段，建设教育资源整合平台，推动教育管理模式的输出。
线上以MOOC模式和韩国合作项目在线汉语教育为主体，实现降低成本和打响品牌影响力的两大目标，未来或与线下教育发挥协同效应。
多元化激励机制保障管理层得以有效激励。2015年11月推出员工持股计划，持股价格为18.11元/股，核心管理层均参与此计划。除此之外，还通过高管在控股子公司交叉任职形式实现非薪酬激励，充分调动管理层和核心员工的积极性，利用多元化的激励机制实现对“人”的有效激励。
教育并购基金助力北大教育上市平台打造。公司战略定位为北大教育资源的上市平台，且已经制定5年规划，以公司旗下的教育产业并购基金合伙企业等股权投资基金为载体，收购国内特色和专业性较强的职业教育机构和学院，整合北大旗下诸多独立学院等教育资源。
公司盈利预测及投资评级。公司是转型职业教育的优质题材股，凭借强大的股东背景、专业的管理团队和丰富的资金资源，公司有望成为高等学历职业教育线上线下和对外汉语培训这两大细分领域的行业龙头。
我们预计公司2015年-2017年营业收入分别8.75亿、9.2亿元和16.44亿元；每股收益分别为0.14元、0.18元和0.41元，对应PE分别为83.21、67.21和29.68。考虑到公司转型的业绩变动和未来盈利的快速增长性，给予2017年公司70倍PE，给予公司6个月目标价20元/股。首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。
[2016-02-29] 中国高科(600730):职教平台建设稳健,直接受益民办修法-首次覆盖报告
■国泰君安
投资建议：北大系职业教育资产整合平台，直接受民办教育修法催化。首次覆盖给予目标价18元，增持评级。2016年将是公司战略落地年，未来有望以此平台进行北大系职业教育资产整合。2016年教育行业迎来红利时代，修法、抵税有望从供需两侧对行业形成正面支撑，一旦修法通过则产业蓬勃发展将传递至资本市场，中国高科目前收购教育资产主要在并购基金中，届时资产整合有望提速。近期传统产业供给侧改革如火如荼，围绕下岗员工再就业的职业教育培训释放政策红利为大概率事件。看好中国高科职业教育平台建设及后续北大系教育资产整合进展，给予2015-2017年EPS预测0.13/0.19/0.24元。
教育行业红利释放在即，高科并购式布局与修法进展直接相关。我们预计2016年4月人大将进行民办教育三修讨论，届时通过可能性较大。高科目前职业教育布局主体为并购基金，由于法规限制还无法注入上市公司，一旦修法通过则并购式布局有望延续。此外，传统产业供给侧改革将产生大量员工下岗，再培训有望享受政策红利支持。
高管持股价大幅倒挂，未来更大看点在于北大系职业教育资产整合。
前期总裁等高管员工持股价格18.11元/股，现价距离空间47%，一旦修法通过我们预计公司并购式布局进展有望提速；此外，北大体外仍有包括北大青鸟、北大慕课平台及孔子学院等优质资产，未来具备资产整合可能。根据教育部预测，中国职业教育2020年规模有望达到1.2万亿，年均复合增速超20%。作为资本管制较轻领域，职业教育有望在本轮修法博弈行情中取得较高弹性。
催化剂：民办教育修法获通过；新并购落地?
风险提示：民办教育修法未获通过；并购进展低于预期。
[2016-02-17] 中国高科(600730):"集团式办学+MOOC平台"布局已成,全面受益教育改革-"十三五"教育系列报告之三
■申万宏源
公司在教育领域具备得天独厚的资源。公司由教育部牵头成立，其高校股东共有23家，其实前10大股东包括北京大学、复旦大学、上海外国语大学和人民大学，其中北京大学为实际控制人，持股比例为20.03%。股东的品牌和教学资源为其核心竞争力。
原地产业务逐步出清，设立并购基金，高等教育职业教育布局已成。公司已明确将以教育产业为主营业务，房地产业务在15年逐步出清，同时转让了非教育全资子公司深圳仁锐。
此外，公司搭建并购基金平台，未来将围绕互联网在线教育、职业培训等领域拓展业务。
公司正致力成为A股第一家集高等教育、职业教育为一体的公司，推出了首个MOOC学历教育平台，同时搭建集团式线下体系。未来有望在高等教育改革、职业教育改革、MOOC、民办高校营利性限制法律放开和校企改革等多方面受益。
MOOC开放、共享精神引领学历教育互联网化，顶你学堂MOOC平台率先进军。公司出资4500万元控股了过来人。过来人是领先的MOOC综合运营商，其MOOC平台顶你学堂是集学习、认证、就业于一体的平台。1）过来人与知名高校合作，推出提供学分认证或者颁发证书的大规模开放在线课程；2）推出了国内首个学历认证课程，提供全新在线教育课程体验；3）推出职业培训课程；4）与青年之声创业服务联盟携手打造中国首个创业MOOC学习平台。目前平台已经实践的盈利模式包括培训收费课程、学历课程费，未来有望在证书认证上突破。
线下共建独立学院，与线上平台协同发展。公司与遵义医学院合作承办遵义医学院医学与科技学院，由公司掌握股权，拟先投资1亿元用于遵义医学院调整办学结构，另出资建设新校区，预计2017年可开始首批招生，双方合作办学期限为30年，未来有望受益民资营利性放开。公司未来还将在线下做更为广深的布局。
完成购买员工持股计划，彰显公司中长期发展信心。公司员工持股覆盖对象为公司及下属子公司的部分董事、高级管理人员和员工不超过61人，存续期为24个月。该计划已于2015年12月31日完成员持股计划，购入了本公司股票1640006股，占公司总股本的0.28%，成交均价约为18.11元/股。员工持股计划彰显公司中长期发展的决心。
首次覆盖，给予增持评级。公司股东背景具备强教育资源，线上MOOC平台为中国高等教育改革的新风向，海量课程+认证体系建立之后极具壁垒；线下布局独立院校、职业院校，以集团式办学思路拓张。并购基金、员工持股均已完成。我们中长期看好公司成为职业教育和高等教育领域龙头。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.14元、0.52元、0.42元，对应PE为94倍、25倍、31倍。
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