600648外高桥 股票走势分析
≈≈外高桥600648≈≈(更新:21.12.28)
[2021-12-28] 外高桥(600648):外高桥拟受托管理控股股东部分股权资产
■证券时报
外高桥(600648)12月28日晚间公告，公司拟受控股股东上海外高桥资产管理有限公司委托，管理其持有的上海外高桥新市镇开发管理有限公司100%股权、上海浦东现代产业开发有限公司79.30%股权。交此次易系响应浦东新区国企改革方案的总体部署要求、做实做强上市公司的举措之一。测算2021年委托管理费收入为302.72万元，2021-2023年三年预计委托管理费收入合计9391.91万元。
[2021-03-04] 外高桥(600648):外高桥2020年净利7.22亿元 同比降17.55%
■证券时报
外高桥(600648)3月4日晚间发布业绩快报，2020年公司实现营业收入102.19亿元，同比增长13.48%，主要为房产销售业务收入增加所致;净利润7.22亿元，同比下滑17.55%，主要为集团支持企业抗击疫情减免园区中小企业3个月租金影响所致;基本每股收益0.64元。
[2020-09-04] 外高桥(600648):疫情影响短暂,自贸区建设不断完善-中报点评
■海通证券
公司公布2020年半年报。报告期内,公司实现营业收入42.8亿元,同比减13.6％;归属于上市公司股东的净利润3.79亿元,同比减少44.8％。
2020年上半年,公司营收同比减少13.6％,归母净利润同比减少44.8％。(1)2020年上半年,公司完成营业总收入43.09亿元,完成年度预算的40.1％;
归属上市公司股东净利润3.79亿元,净资产收益率3.53％。(2)在营业总收入中,房地产租赁收入为6.15亿元,占比14％;房地产转让出售业务收入为10.97亿元,占比26％;贸易物流收入为20.23亿元,占比47％;制造、服务金融和其他业务收入为5.74亿元,占比13％。(3)报告期内,公司根据疫情防控各项要求,加快推进25个在建工地全面复工复产,涉及项目建筑面积26.9万平方米,投资总额49.8亿元,实现区域开发建设投资7.49亿元。(4)报告期内,公司完成实到外资12.6亿,完成年度目标的50.4％;新增内资企业注册资本184.2亿,完成目标的73.7％;新增跨国公司地区总部6家,完成目标的50％,同时储备了多个总部项目。(5)沃尔玛山姆会员全球旗舰店、利勃海尔总部大楼、森兰电竞馆等项目全面开工建设,百济神州医药研发中心、埃地沃兹研发中心等项目进场装修。日本迪思科营运总部等项目正式开业。交银航空租赁、西门子能源等项目完成增资,梅开二度。东航股份、民生租赁等36家SPV项目落地。(6)在去年底,公司25亿元摘牌祝桥镇核心区03单元H-5、H-14地块基础上,上半年,公司完成邮轮供应链、森筑置业和申水德源等3个股权投资项目。
投资建议:受益自贸区建设,调低至"中性"评级。公司所在上海外高桥保税区是自贸区政策和制度创新的先导区,公司总开发土地面积达到20平方公里,持有经营性房产项目总建筑面积约446万平方米,资源优势明显。公司拥有五大业务板块:园区产业开发板块、商业办公地产板块、贸易物流服务板块、文化产业投资板块、金融服务业务板块。我们预计公司2020、2021年EPS分别是0.80元和0.97元。我们认为,公司将受益于自贸区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,给予公司2020年14-18倍动态PE估值,对应合理价值区间11.2-14.4元,调低至"中性"评级。
风险提示:公司租售业务面临政策调控的风险,以及园区平台业务拓展不顺风险。
[2020-04-30] 外高桥(600648):归母净利稳健增长,自贸区运营商逐步成型-年报点评
■海通证券
事件一。公司公布2019年年报。报告期内,公司实现营业总收入90.05亿元,同比增加15.5％；归属于上市公司股东的净利润8.75亿元,同比增加6.99％。公司2019年度拟向全体股东每10股派发现金红利2.4元(含税)。
事件二。公司公布2020年一季报。报告期内,公司实现营业总收入17.40亿元,同比减少46.96％；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元,同比减少82.57％。
2019年,受房地产转让收入和制造业服务业增加的推动,公司营收增加15.63％,归母净利润增加6.99％。2020年一季度,受房地产业和进出口贸易业收入下降影响,公司营收减少47.12％(营业总收入减少46.96％),归母净利润减少82.57％。根据公司2019年年报披露:(1)2019年,公司实现营业总收入90.05亿元。其中,房地产租赁收入15.72亿元,同比增加0.001％；房地产转让出售收入15.51亿元,同比增幅0.74％；商品销售收入34.65亿元,同比增加0.08％。(2)2019年,公司实现合同销售金额11526.53万元,合同销售面积17483.96平方米。2019年,健康医药产业园开发建设顺利推进,新发展H10地块9.61万平方米新建物业完工。森兰在建项目总建筑面积62.57万平方米,其中,竣工项目总建筑面积29.39万平方米。(3)2019年房地产开发投资总建筑面积77.25万平,可供出售面积8.33万平(已售面积1.75万平)。持有房地产总面积445.94万平(已租面积350.56万平)。
根据公司发展战略,2020年是“十三五”的收官之年,“十三五”期末,园区产业开发板块对公司利润贡献预计为40％,商业办公地产板块对公司利润贡献预计为30％-35％,贸易物流服务板块规模预计达18亿元人民币,对集团利润贡献预计达到20％-25％,文化产业投资板块规模预计达6.5亿元人民币,金融服务业务板块对公司利润贡献预计达4％。
投资建议。受益自贸区建设,调高至“优于大市”评级。公司愿景是成为创新的自由贸易园区运营商和全产业链集成服务供应商,定位为服务创新发展的引领者、全球企业外投内引的推动者、自贸区企业全方位服务的提供者、产业转型升级的实践者。据此,我们预计公司2020、2021年EPS分别是0.90元和1.04元。我们认为,公司将受益于自贸区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,给予公司2020年14-18倍动态PE估值,对应合理价值区间12.6-16.2元,调高至“优于大市”评级。
风险提示:公司租售业务面临政策调控和园区平台业务拓展不顺风险。
[2020-03-25] 外高桥(600648):外高桥业绩快报2019年净利同比增6.99%
■证券时报
外高桥(600648)3月25日晚发布业绩快报，2019年度，公司实现营收90.05亿元，同比增长15.50%；净利为8.75亿元，同比增长6.99%。基本每股收益0.77元。
[2019-12-30] 外高桥(600648):外高桥拟发行不超30亿元公司债
■上海证券报
外高桥公告，拟向合格投资者发行公司债券，发行规模不超过人民币30亿元，分期发行。本次公司债券募集资金扣除发行费用后，拟将用于偿还有息债务和补充流动资金。
[2019-05-04] 外高桥(600648):业绩稳健,全力打造自贸区平台-年度点评
■海通证券
事件。公司公布2018年年报。报告期内,公司实现营业总收入77.76亿元,同比减少13.72％;归属于上市公司股东的净利润8.30亿元,同比增加9.44％;实现基本每股收益0.73元。公司每10股派发现金红利2.2元(含税)。
2018年,受房地产转让出售减少等因素影响,公司营业总收入同比减少13.72％;同期公司投资净收益提高且房地产转让毛利率较高,使得净利润同比增长9.44％。根据公司2018年年报披露,2018年,公司加快商业商贸功能培育,打造产城融合发展新标杆。森兰商都努力打造"自贸跨境＆新零售"为主题的特色商业,引进了具有跨境和新零售概念的网易考拉、苏宁极物、DIGPLUS、涉谷站等项目,全年新签项目15个,整体签约率94％。森兰二期项目完成了酒店公寓部分的精装修工程;森兰商都三期项目完成了室外总体工程;创新概念商业标杆综合体--总建筑面积29万平的上海森兰·花园城项目将于2019年开业,将建成集零售、餐饮、娱乐、创新体验等复合业态的购物和办公综合体。
2019年3月,公司拟作为有限合伙人参与出资4亿元设立上海浦东科技创新投资基金。根据公司2018年年报披露:2019年,公司计划完成营业总收入88.67亿元,预计归属于上市公司股东净利润8.7亿元,净资产收益率8.3％。计划新开工项目面积82.55万平,开工项目总投资预算为68.05亿元;当年项目计划投资29.89亿元。
投资建议。受益自贸区建设,给予公司"中性"评级。公司秉承"创新自由贸易园区运营商和全产业链集成服务供应商"定位,打造以产业地产为核心载体,商业地产为城市空间,平台经济为服务手段,金融服务为重要支撑,园区服务为配套保障,投资促进为功能引领的新型全产业链产业体系。根据公司2018年年报披露:2019年,公司计划完成营业总收入88.67亿元,预计归属于上市公司股东净利润8.7亿元。据此,我们预计公司2019、2020年EPS分别是0.77元和0.83元。我们认为,公司将受益于自贸区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,给予公司2019年24-30倍动态PE估值,对应合理价值区间18.48-23.10元,给予公司"中性"评级。
风险提示:公司租售业务面临政策调控的风险,以及园区平台业务拓展不顺风险。
[2019-04-26] 外高桥(600648):外高桥逾10亿元收购控股股东旗下部分股权资产,推进国际贸易示范区建设
■上海证券报
外高桥公告，为推进国际贸易示范区建设，公司拟收购控股股东旗下部分股权资产，交易总额10.79亿元，包括以1,463.99万元收购收购公司控股股东外资管公司持有的自贸区基金 14.2857%股权；以81,497.84万元收购公司间接控股股东浦东投控控股的新市镇公司持有的恒懋公司100%股权，同时公司拟出资承接新市镇公司持有恒懋公司约2.1亿元人民币的债权，交易价格共计约10.251亿元；以1,920.96万元收购外资管公司持有的英得网络公司20.58%股权及新市镇公司投资的投资实业公司持有的英得网络公司28.42%股权；公司子公司文化投资公司拟以1,968万元收购外资管公司持有的文化发展公司100%股权。此次交易有利于大股东履行消除关于同业竞争的承诺，提升公司的整体竞争力和未来盈利能力。
[2019-04-26] 外高桥(600648):外高桥,逾10亿收购控股股东旗下部分股权,推进国际贸易示范区建设
■证券时报
外高桥(600648)4月26日晚间公告，为推进国际贸易示范区建设，公司拟收购控股股东旗下部分股权资产，交易总额10.79亿元，其中股权收购价约8.69亿元，承接债权2.1亿元。涉及资产包括：自贸区基金14.29%股权、恒懋置业公司100%股权、英得网络49%股权及文化发展100%股权。此次交易有利于大股东履行消除关于同业竞争的承诺。
[2019-04-04] 外高桥(600648):外高桥提示风险参股摩根大通中国对今年财务无影响
■上海证券报
外高桥公告，公司参与设立基金和参股证券公司对公司2019年财务状况、经营成果等基本无影响，相关基金及证券公司尚未完成工商注册，实施过程存在不确定性。外高桥4月1日公告，公司拟以1.6亿元参股投资摩根大通证券（中国）公司。
[2019-03-31] 外高桥(600648):外高桥拟1.6亿元参股摩根大通证券(中国)公司
■上海证券报
外高桥晚间公告，2019年3月29日，中国证券监督管理委员会官方网站发布关于“证监会核准设立摩根大通证券（中国）有限公司（以下简称‘证券公司’）”信息。
公司与 J.P. Morgan International FinanceLimited 及其他投资方签署了《合资合同》及其他交易文件，拟设立摩根大通证券（中国）有限公司，公司参股证券公司比例为20%，投资金额为1.6亿元人民币。
[2019-03-31] 外高桥(600648):外高桥1.6亿元参投摩根大通合资券商,位列第二大股东
■证券时报
继两家合资券商获证监会核准设立后，其背后的股东也随之浮出水面。外高桥(600648)3月31日晚间发布关于参股投资证券公司的提示性公告，此前公司与J.P。 Morgan International Finance Limited及其他投资方签署了《合资合同》及其他交易文件，拟设立摩根大通证券(中国)有限公司，公司参股证券公司比例为20%，投资额为1.6亿元。
参投合资券商 持股20%
3月29日，证监会发布消息称，贯彻落实党中央、国务院关于扩大证券业对外开放的总体部署，证监会于近日依法核准设立摩根大通证券(中国)有限公司、野村东方国际证券有限公司。据悉，摩根大通证券和野村东方证券是继瑞银证券之后获批的第二批外资控股券商，也是首批两家全新设立的外资控股券商。
根据证监会官网披露，摩根大通证券注册地址为上海，注册资本为人民币8亿元，业务范围为证券经纪、证券投资咨询、证券自营、证券承销与保荐。此外，有媒体报道摩根大通证券共有6名股东，其中，控股股东摩根大通出资4.08亿元，占比51%，第二大股东为上海外高桥集团，出资1.6亿元，占比20%。深圳市迈兰德股权投资基金管理有限公司为第三大股东，出资比例14.3%。新疆中卫股权投资有限合伙企业、上海宾阖投资管理中心(有限合伙)、北京朗信投资有限公司分别位列股东名单的第四至第六位，出资比例均为4.9%。
对此，外高桥在3月31日晚间的公告中介绍了这一投资事项。外高桥于2017年4月26日召开第八届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于提请董事会授权董事长决定参股证券公司议案》，同意授权公司董事长在投资额不超过公司最近一期经审计净资产 10%的额度内，决定参股投资证券公司事宜。
董事会审议通过上述议案后，外高桥与 J.P. Morgan International Finance Limited 及其他投资方签署了《合资合同》及其他交易文件，拟设立摩根大通证券(中国)有限公司，公司参股证券公司比例为 20%，投资金额为 1.6 亿元人民币。
外资机构跑步入场
目前来看，中国证券业对外开放程度正不断扩大。2018年3月9日，证监会发布《外商投资证券公司管理办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见。征求意见稿规定：合资券商的境内股东与其他券商的股东条件统一;单个或多个外国投资者直接或间接持股比例放宽至 51%，对上市券商持股比例不超过 30%;允许新设合资证券公司根据自身情况，依法有序申请证券业务。
2018年4月28日，证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，提出允许外资控股合资证券公司等五项内容的修订。此后，包括瑞银、野村在内的全球金融机构递交了申请材料。
2018年5月10日，摩根大通向中国证监会递交申请建立一家持股比例为51%的证券公司，并计划未来数年内，在监管允许的条件下将持股比例增加到100%。
对于合资券商核准设立，摩根大通表示，这一控股证券公司的建立，将有助于摩根大通进一步加强其中国在岸业务能力，更好地为中国以及全球客户提供全方位的服务和解决方案。
同时，外高桥在公告中提示风险称，证券公司刚刚获证监会核准设立，尚未完成工商注册，仍存在不确定性。证券公司设立后，可能面临运营管理、内部控制和市场等方面的风险，业务开展受到宏观经济政策、经济形势、金融市场等多重因素影响，经营业绩具有一定的周期性和波动性。另外，本次参股证券公司对公司 2019 年财务状况、经营成果等基本无影响。
公开资料显示，外高桥成立于1992年，是上海自由贸易试验区核心区域——外高桥保税区及其周边区域的开发主体。公司主要负责外高桥保税区及周边相关土地等国有资产的投资、经营和管理。根据外高桥发布的业绩快报，2018年公司实现营业收入77.76亿元，同比下降13.72%;归属于上市公司股东净利润8.3亿元，同比增长9.44%。
[2019-03-04] 外高桥(600648):外高桥2018年度净利同比增9.44%
■证券时报
外高桥(600648)3月4日晚发布业绩快报，2018年营收为77.76亿元，同比下降13.72%;净利为8.3亿元，同比增长9.44%。
[2018-11-16] 外高桥(600648):外高桥拟收购控股股东部分股权资产
■证券时报
外高桥(600648)11月16日晚间公告，公司正在筹划收购控股股东持有的外高桥集团财务20%股权、外高桥国际文化艺术发展100%股权、上海自贸区股权投资基金14.29%股权和外高桥英得网络20.58%股权事项，控股股东下属外高桥新市镇开发持有的恒懋置业100%股权，以及关联方外高桥保税区投资实业持有的外高桥英得网络28.42%股权事项。以上事项不构成重大资产重组。
[2018-11-05] 外高桥(600648):外高桥,减持部分金融资产,产生净利约1亿元
■证券时报
外高桥(600648)11月5日晚间公告，公司及全资子公司外联发10月30日至11月2日期间，减持了部分可供出售金融资产，成交额合计约1.7亿元，产生净利润合计约1亿元，占最近一个会计年度净利润的13.59%。外高桥此次减持标的包括长江传媒(600757)、交通银行(601328)及海通证券(600837)。
[2018-05-09] 外高桥(600648):业绩保持稳健,自贸区平台业务拓展顺利-年报点评
■海通证券
投资要点：
事件一。公司公布2017年年报。报告期内，公司实现营业收入89.5亿元，同比增加3.42％；归属于上市公司股东的净利润7.40亿元，同比增加2.36％；
实现基本每股收益0.65元。公司每10股派发现金红利2元（含税）。
2017年，公司房产租售保持稳定小幅增长，营业收入增加3.42％；同期公司净利润增幅为2.36％。根据公司2017年年报披露，2017年，园区新设企业2985家，净增物业出租面积21.98万平。2017年，公司旗下森兰名轩二期一阶段于2017年4月开盘销售，推出的232套房源全部售罄，总销售金额约19.38亿元。森兰区域全年在建项目15个，在建总建筑面积81万平，其中新开工项目5个，新开工总建筑面积18万平。2017年，公司平行进口汽车平台全年实现平行进口汽车1134辆；国际化妆品展示交易中心年内完成695个“非特”化妆品产品备案工作；文化艺术品进出口通道服务年进出口额近60亿元；“文创中国”天猫店实现销售额614万元；文化投资公司运营半年实现毛利712万元；国际艺术品保税服务中心项目已与客户达成超过1万平的仓库租赁意向。2017年12月，公司拟以2.73亿元收购控股股东持有的上海外高桥集团财务有限公司50％股权。
事件二。公司公布2017年一季度。报告期内，公司实现营业收入22.4亿元，同比增加55.1％；归属于上市公司股东的净利润3.67亿元，同比增加297.5％；实现基本每股收益0.32元。2018年1月，公司拟与北京京东世纪贸易有限公司签署《战略合作备忘录》，打造线上线下整合体验项目。
投资建议。受益国资改革和自贸区建设，维持“增持”评级。目前，上海自贸区建设已上升为国家战略，外高桥乃至股份公司将成为全球战略核心平台，公司定位于“创新自由贸易园区运营商和全产业链集成服务供应商”。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。根据公司2017年年报披露：2018年，公司计划完成归属母公司净利润7.46亿元。据此，我们预计公司2018、2019年EPS分别是0.68元（对应归母净利润7.69亿元）和0.78元（对应归母净利润8.86亿元）。考虑到上海自贸区可比公司2018年平均PE约29.11倍，而公司资产价值将受益于自贸区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好，因此我们给予公司的2018年PE合理估值空间在28倍-35倍，对应合理股价为19.04元-23.80元之间。未来6个月内，我们以2018年30倍的PE，即20.4元作为公司6个月目标价，维持“增持”评级。
风险提示：公司租售业务面临政策调控的风险，以及园区平台业务拓展不顺
[2018-01-29] 外高桥(600648):外高桥拟与京东子公司在物流、仓储等多个领域合作
■证券时报
外高桥(600648)1月29日晚间公告，公司拟与北京京东世纪贸易有限公司签署《战略合作备忘录》，双方拟在物流、仓储、商贸、功能平台等多个领域达成战略合作。北京京东世纪贸易有限公司为京东集团的子集团。
[2018-01-02] 外高桥(600648):外高桥,子公司签订5.46亿元租赁合同
■证券时报
外高桥(600648)2日晚公告，公司全资子公司外联发公司与中电飞华签订房屋租赁合同，将位于上海自贸区富特西一路的仓库物业租赁给中电飞华，租期二十年，合同金额约为2.35亿元(含增值税)。此外，外联发公司与泛观数据签订房屋租赁合同，将位于上海自贸区富特西一路的仓库物业租赁给泛观数据，租期二十年，合同金额约为3.11亿元(含增值税)。该两笔交易将为公司带来长期稳定的租赁收入，但对当期业绩无重大影响。
[2017-09-01] 外高桥(600648):森兰名轩二期预售未结,拖累业绩释放-半年报报告
■海通证券
公司公布2017年半年报。报告期内，公司实现营业收入32.4亿元，同比减18.2％；归属于上市公司股东的净利润2.75亿元，同比减少25.0％；实现基本每股收益0.24元。
2017年上半年，受房产结转减少影响，公司营收减18.2％；同期营收毛利率较低使得净利润降幅扩大至25.0％。2017年1-6月，公司实现房地产租赁收入62978.87万元，实现贸易物流业务收入216391.45万元，实现房地产销售收入8093.03万元，报告期内，公司对外预售了森兰名轩二期（A12-1住宅项目）首批房源，截至本报告披露日，销售合同签约面积约3.46万平、签约金额达19亿元、回款金额达12亿元。报告期内园区共竣工交付物业约22.58万平（未包含外高桥保税物流园区）。一是依托浦东新区"非特"化妆品备案改革试点，筹建了外高桥国际化妆品展示交易中心体验馆；二是服务"一带一路"国家战略，重点打造沿线国家国别（地区）商品中心；三是加强酒类、化妆品、钟表、机床、医疗器械、汽车、工程机械等一站式专业贸易物流服务平台建设。文创中国运营中心营业额与2016年同比增长12％。
投资建议。受益国资改革和自贸区建设，维持"增持"评级。目前，上海自贸区建设已上升为国家战略，外高桥乃至股份公司将成为全球战略核心平台，公司基本面进入了实质性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现"产城融合"。其中森兰项目130万平（目前已启动78.58万平），有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2017、2018年EPS分别是0.81和1.09元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估，我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好。考虑到公司将受益于上海国资改革和自贸试验区建设，定向融资将加快公司五大平台建设，考虑到上海自贸区上市公司2017年平均PE约27倍，我们以2017年27倍的PE，即21.87元作为公司6个月目标价，维持"增持"评级。
风险提示：公司面临租售不及预期风险。
[2017-04-30] 外高桥(600648):业绩增长,打造自贸区运营商和集成服务商-公司年报季报点评
■海通证券
事件。公司公布2016年年报。报告期内，公司实现营业收入86.6亿元，同比增加9.66％；归属于上市公司股东的净利润7.23亿元，同比增加34.0％；
实现基本每股收益0.64元。公司年度分红方案为每10股派发现金红利2.0元（含税）。公司公布2017年一季报。报告期内，公司实现营业收入14.4亿元，同比增加1.60％；归属于上市公司股东的净利润9237万元，同比增加205.1％；实现基本每股收益0.08元。
2016年，受销售结转森兰名轩一期商品房推动，公司营收增加9.66％；受公司结转毛利率较高推动，公司净利润增幅扩大至34.0％。2017年一季度，公司无物业结转而物贸收入增加推动，公司营收增1.60％；本期公司税费下降使得净利润增幅扩大至205.1％。截止2016年底，公司在上海持有的出租厂房仓库共约258万平，租金收入约10.09亿元；在上海持有的出租商办物业约32.74万平，租金收入约1.72亿元。2016年，公司实现房地产销售收入23.85亿元，同比增加36.6％。2016年，公司实现进出口贸易和进出口代理收入33.39亿元，同比减少8.06％；实现物流收入8.23亿，同比增加6.08％.2016年6月，公司控股股东上海外高桥资产管理有限公司100％股权无偿划转至上海浦东投资控股有限公司。2015年9月，公司公开挂牌转让加枫路9号办公楼项目。公司2016年年报披露，2017年，公司计划完成归属母公司净利润7.45亿元，同比增长3.1％。公司计划完成新建改建物业面积约59万平（其中森兰区域新建竣工物业15.8万平，包括商办9.2万平、森兰住宅6.6万平）；开发园区内工业物业竣工39.3万平。
投资建议。受益国资改革和自贸区建设，维持“增持”评级。目前，上海自贸区建设已上升为国家战略，外高桥乃至股份公司将成为全球战略核心平台，公司基本面进入了实质性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。其中森兰项目130万平（目前已启动78.58万平），有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2017、2018年EPS分别是0.81和1.09元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估，我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好。考虑到公司将受益于上海国资改革和自贸试验区建设，定向融资将加快公司五大平台建设，考虑到上海自贸区上市公司2017年平均PE约26倍，我们以2017年30倍的PE，即24.3元作为公司6个月目标价，维持“增持”评级。
风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险
[2015-10-30] 外高桥(600648):受益国企改革,加大收购汽车文化贸易公司-公司季报点评
■海通证券
事件。公司公布2015年三季报。报告期内，公司实现营业收入50.6亿元，同比下滑8.7％；归属于上市公司股东的净利润4.08亿元，同比下滑25.2%；
实现基本每股收益0.36元。
2015年前三季度，受房产转让减少影响，公司营收下滑8.7％；而投资收益减少使净利润降幅扩大至25％。2015年9月，公司发布控股股东和公司更名公告。2015年9月，公司公开挂牌转让森兰D4-4在建工程项目。2015年10月，公司收购汽车市场公司70%股权。2015年10月，公司收购文化投资公司100％股权。2015年10月，公司收购物流中心公司0.25％股权。
投资建议。受益国资改革和自贸区建设，维持“增持”评级。在李克强总理“开放倒逼改革”下外高桥乃至股份公司将成为全球重要战略核心平台公司。目前自贸区建设已上升为国家战略，公司外高桥基本面将进入实质性反转阶段。
未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。其中森兰项目130万平（目前已启动78.58万平），有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.74和0.91元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估，我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好，为此我们预计公司RNAV至42.72元。截至10月30日，公司收盘于28.5元，对应2015、2016年PE分别为38.5倍和31.3倍。考虑到公司将受益于上海国资改革和自贸试验区建设，定向融资将加快公司五大平台建设，考虑到上海自贸区上市公司2015年平均PE约53倍，我们以2015年60倍的PE，即44.4元作为公司6个月目标价，维持“增持”评级。
风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。
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[2021-12-28] 外高桥(600648):外高桥拟受托管理控股股东部分股权资产
■证券时报
外高桥(600648)12月28日晚间公告，公司拟受控股股东上海外高桥资产管理有限公司委托，管理其持有的上海外高桥新市镇开发管理有限公司100%股权、上海浦东现代产业开发有限公司79.30%股权。交此次易系响应浦东新区国企改革方案的总体部署要求、做实做强上市公司的举措之一。测算2021年委托管理费收入为302.72万元，2021-2023年三年预计委托管理费收入合计9391.91万元。
[2021-03-04] 外高桥(600648):外高桥2020年净利7.22亿元 同比降17.55%
■证券时报
外高桥(600648)3月4日晚间发布业绩快报，2020年公司实现营业收入102.19亿元，同比增长13.48%，主要为房产销售业务收入增加所致;净利润7.22亿元，同比下滑17.55%，主要为集团支持企业抗击疫情减免园区中小企业3个月租金影响所致;基本每股收益0.64元。
[2020-09-04] 外高桥(600648):疫情影响短暂,自贸区建设不断完善-中报点评
■海通证券
公司公布2020年半年报。报告期内,公司实现营业收入42.8亿元,同比减13.6％;归属于上市公司股东的净利润3.79亿元,同比减少44.8％。
2020年上半年,公司营收同比减少13.6％,归母净利润同比减少44.8％。(1)2020年上半年,公司完成营业总收入43.09亿元,完成年度预算的40.1％;
归属上市公司股东净利润3.79亿元,净资产收益率3.53％。(2)在营业总收入中,房地产租赁收入为6.15亿元,占比14％;房地产转让出售业务收入为10.97亿元,占比26％;贸易物流收入为20.23亿元,占比47％;制造、服务金融和其他业务收入为5.74亿元,占比13％。(3)报告期内,公司根据疫情防控各项要求,加快推进25个在建工地全面复工复产,涉及项目建筑面积26.9万平方米,投资总额49.8亿元,实现区域开发建设投资7.49亿元。(4)报告期内,公司完成实到外资12.6亿,完成年度目标的50.4％;新增内资企业注册资本184.2亿,完成目标的73.7％;新增跨国公司地区总部6家,完成目标的50％,同时储备了多个总部项目。(5)沃尔玛山姆会员全球旗舰店、利勃海尔总部大楼、森兰电竞馆等项目全面开工建设,百济神州医药研发中心、埃地沃兹研发中心等项目进场装修。日本迪思科营运总部等项目正式开业。交银航空租赁、西门子能源等项目完成增资,梅开二度。东航股份、民生租赁等36家SPV项目落地。(6)在去年底,公司25亿元摘牌祝桥镇核心区03单元H-5、H-14地块基础上,上半年,公司完成邮轮供应链、森筑置业和申水德源等3个股权投资项目。
投资建议:受益自贸区建设,调低至"中性"评级。公司所在上海外高桥保税区是自贸区政策和制度创新的先导区,公司总开发土地面积达到20平方公里,持有经营性房产项目总建筑面积约446万平方米,资源优势明显。公司拥有五大业务板块:园区产业开发板块、商业办公地产板块、贸易物流服务板块、文化产业投资板块、金融服务业务板块。我们预计公司2020、2021年EPS分别是0.80元和0.97元。我们认为,公司将受益于自贸区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,给予公司2020年14-18倍动态PE估值,对应合理价值区间11.2-14.4元,调低至"中性"评级。
风险提示:公司租售业务面临政策调控的风险,以及园区平台业务拓展不顺风险。
[2020-04-30] 外高桥(600648):归母净利稳健增长,自贸区运营商逐步成型-年报点评
■海通证券
事件一。公司公布2019年年报。报告期内,公司实现营业总收入90.05亿元,同比增加15.5％；归属于上市公司股东的净利润8.75亿元,同比增加6.99％。公司2019年度拟向全体股东每10股派发现金红利2.4元(含税)。
事件二。公司公布2020年一季报。报告期内,公司实现营业总收入17.40亿元,同比减少46.96％；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元,同比减少82.57％。
2019年,受房地产转让收入和制造业服务业增加的推动,公司营收增加15.63％,归母净利润增加6.99％。2020年一季度,受房地产业和进出口贸易业收入下降影响,公司营收减少47.12％(营业总收入减少46.96％),归母净利润减少82.57％。根据公司2019年年报披露:(1)2019年,公司实现营业总收入90.05亿元。其中,房地产租赁收入15.72亿元,同比增加0.001％；房地产转让出售收入15.51亿元,同比增幅0.74％；商品销售收入34.65亿元,同比增加0.08％。(2)2019年,公司实现合同销售金额11526.53万元,合同销售面积17483.96平方米。2019年,健康医药产业园开发建设顺利推进,新发展H10地块9.61万平方米新建物业完工。森兰在建项目总建筑面积62.57万平方米,其中,竣工项目总建筑面积29.39万平方米。(3)2019年房地产开发投资总建筑面积77.25万平,可供出售面积8.33万平(已售面积1.75万平)。持有房地产总面积445.94万平(已租面积350.56万平)。
根据公司发展战略,2020年是“十三五”的收官之年,“十三五”期末,园区产业开发板块对公司利润贡献预计为40％,商业办公地产板块对公司利润贡献预计为30％-35％,贸易物流服务板块规模预计达18亿元人民币,对集团利润贡献预计达到20％-25％,文化产业投资板块规模预计达6.5亿元人民币,金融服务业务板块对公司利润贡献预计达4％。
投资建议。受益自贸区建设,调高至“优于大市”评级。公司愿景是成为创新的自由贸易园区运营商和全产业链集成服务供应商,定位为服务创新发展的引领者、全球企业外投内引的推动者、自贸区企业全方位服务的提供者、产业转型升级的实践者。据此,我们预计公司2020、2021年EPS分别是0.90元和1.04元。我们认为,公司将受益于自贸区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,给予公司2020年14-18倍动态PE估值,对应合理价值区间12.6-16.2元,调高至“优于大市”评级。
风险提示:公司租售业务面临政策调控和园区平台业务拓展不顺风险。
[2020-03-25] 外高桥(600648):外高桥业绩快报2019年净利同比增6.99%
■证券时报
外高桥(600648)3月25日晚发布业绩快报，2019年度，公司实现营收90.05亿元，同比增长15.50%；净利为8.75亿元，同比增长6.99%。基本每股收益0.77元。
[2019-12-30] 外高桥(600648):外高桥拟发行不超30亿元公司债
■上海证券报
外高桥公告，拟向合格投资者发行公司债券，发行规模不超过人民币30亿元，分期发行。本次公司债券募集资金扣除发行费用后，拟将用于偿还有息债务和补充流动资金。
[2019-05-04] 外高桥(600648):业绩稳健,全力打造自贸区平台-年度点评
■海通证券
事件。公司公布2018年年报。报告期内,公司实现营业总收入77.76亿元,同比减少13.72％;归属于上市公司股东的净利润8.30亿元,同比增加9.44％;实现基本每股收益0.73元。公司每10股派发现金红利2.2元(含税)。
2018年,受房地产转让出售减少等因素影响,公司营业总收入同比减少13.72％;同期公司投资净收益提高且房地产转让毛利率较高,使得净利润同比增长9.44％。根据公司2018年年报披露,2018年,公司加快商业商贸功能培育,打造产城融合发展新标杆。森兰商都努力打造"自贸跨境＆新零售"为主题的特色商业,引进了具有跨境和新零售概念的网易考拉、苏宁极物、DIGPLUS、涉谷站等项目,全年新签项目15个,整体签约率94％。森兰二期项目完成了酒店公寓部分的精装修工程;森兰商都三期项目完成了室外总体工程;创新概念商业标杆综合体--总建筑面积29万平的上海森兰·花园城项目将于2019年开业,将建成集零售、餐饮、娱乐、创新体验等复合业态的购物和办公综合体。
2019年3月,公司拟作为有限合伙人参与出资4亿元设立上海浦东科技创新投资基金。根据公司2018年年报披露:2019年,公司计划完成营业总收入88.67亿元,预计归属于上市公司股东净利润8.7亿元,净资产收益率8.3％。计划新开工项目面积82.55万平,开工项目总投资预算为68.05亿元;当年项目计划投资29.89亿元。
投资建议。受益自贸区建设,给予公司"中性"评级。公司秉承"创新自由贸易园区运营商和全产业链集成服务供应商"定位,打造以产业地产为核心载体,商业地产为城市空间,平台经济为服务手段,金融服务为重要支撑,园区服务为配套保障,投资促进为功能引领的新型全产业链产业体系。根据公司2018年年报披露:2019年,公司计划完成营业总收入88.67亿元,预计归属于上市公司股东净利润8.7亿元。据此,我们预计公司2019、2020年EPS分别是0.77元和0.83元。我们认为,公司将受益于自贸区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,给予公司2019年24-30倍动态PE估值,对应合理价值区间18.48-23.10元,给予公司"中性"评级。
风险提示:公司租售业务面临政策调控的风险,以及园区平台业务拓展不顺风险。
[2019-04-26] 外高桥(600648):外高桥逾10亿元收购控股股东旗下部分股权资产,推进国际贸易示范区建设
■上海证券报
外高桥公告，为推进国际贸易示范区建设，公司拟收购控股股东旗下部分股权资产，交易总额10.79亿元，包括以1,463.99万元收购收购公司控股股东外资管公司持有的自贸区基金 14.2857%股权；以81,497.84万元收购公司间接控股股东浦东投控控股的新市镇公司持有的恒懋公司100%股权，同时公司拟出资承接新市镇公司持有恒懋公司约2.1亿元人民币的债权，交易价格共计约10.251亿元；以1,920.96万元收购外资管公司持有的英得网络公司20.58%股权及新市镇公司投资的投资实业公司持有的英得网络公司28.42%股权；公司子公司文化投资公司拟以1,968万元收购外资管公司持有的文化发展公司100%股权。此次交易有利于大股东履行消除关于同业竞争的承诺，提升公司的整体竞争力和未来盈利能力。
[2019-04-26] 外高桥(600648):外高桥,逾10亿收购控股股东旗下部分股权,推进国际贸易示范区建设
■证券时报
外高桥(600648)4月26日晚间公告，为推进国际贸易示范区建设，公司拟收购控股股东旗下部分股权资产，交易总额10.79亿元，其中股权收购价约8.69亿元，承接债权2.1亿元。涉及资产包括：自贸区基金14.29%股权、恒懋置业公司100%股权、英得网络49%股权及文化发展100%股权。此次交易有利于大股东履行消除关于同业竞争的承诺。
[2019-04-04] 外高桥(600648):外高桥提示风险参股摩根大通中国对今年财务无影响
■上海证券报
外高桥公告，公司参与设立基金和参股证券公司对公司2019年财务状况、经营成果等基本无影响，相关基金及证券公司尚未完成工商注册，实施过程存在不确定性。外高桥4月1日公告，公司拟以1.6亿元参股投资摩根大通证券（中国）公司。
[2019-03-31] 外高桥(600648):外高桥拟1.6亿元参股摩根大通证券(中国)公司
■上海证券报
外高桥晚间公告，2019年3月29日，中国证券监督管理委员会官方网站发布关于“证监会核准设立摩根大通证券（中国）有限公司（以下简称‘证券公司’）”信息。
公司与 J.P. Morgan International FinanceLimited 及其他投资方签署了《合资合同》及其他交易文件，拟设立摩根大通证券（中国）有限公司，公司参股证券公司比例为20%，投资金额为1.6亿元人民币。
[2019-03-31] 外高桥(600648):外高桥1.6亿元参投摩根大通合资券商,位列第二大股东
■证券时报
继两家合资券商获证监会核准设立后，其背后的股东也随之浮出水面。外高桥(600648)3月31日晚间发布关于参股投资证券公司的提示性公告，此前公司与J.P。 Morgan International Finance Limited及其他投资方签署了《合资合同》及其他交易文件，拟设立摩根大通证券(中国)有限公司，公司参股证券公司比例为20%，投资额为1.6亿元。
参投合资券商 持股20%
3月29日，证监会发布消息称，贯彻落实党中央、国务院关于扩大证券业对外开放的总体部署，证监会于近日依法核准设立摩根大通证券(中国)有限公司、野村东方国际证券有限公司。据悉，摩根大通证券和野村东方证券是继瑞银证券之后获批的第二批外资控股券商，也是首批两家全新设立的外资控股券商。
根据证监会官网披露，摩根大通证券注册地址为上海，注册资本为人民币8亿元，业务范围为证券经纪、证券投资咨询、证券自营、证券承销与保荐。此外，有媒体报道摩根大通证券共有6名股东，其中，控股股东摩根大通出资4.08亿元，占比51%，第二大股东为上海外高桥集团，出资1.6亿元，占比20%。深圳市迈兰德股权投资基金管理有限公司为第三大股东，出资比例14.3%。新疆中卫股权投资有限合伙企业、上海宾阖投资管理中心(有限合伙)、北京朗信投资有限公司分别位列股东名单的第四至第六位，出资比例均为4.9%。
对此，外高桥在3月31日晚间的公告中介绍了这一投资事项。外高桥于2017年4月26日召开第八届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于提请董事会授权董事长决定参股证券公司议案》，同意授权公司董事长在投资额不超过公司最近一期经审计净资产 10%的额度内，决定参股投资证券公司事宜。
董事会审议通过上述议案后，外高桥与 J.P. Morgan International Finance Limited 及其他投资方签署了《合资合同》及其他交易文件，拟设立摩根大通证券(中国)有限公司，公司参股证券公司比例为 20%，投资金额为 1.6 亿元人民币。
外资机构跑步入场
目前来看，中国证券业对外开放程度正不断扩大。2018年3月9日，证监会发布《外商投资证券公司管理办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见。征求意见稿规定：合资券商的境内股东与其他券商的股东条件统一;单个或多个外国投资者直接或间接持股比例放宽至 51%，对上市券商持股比例不超过 30%;允许新设合资证券公司根据自身情况，依法有序申请证券业务。
2018年4月28日，证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，提出允许外资控股合资证券公司等五项内容的修订。此后，包括瑞银、野村在内的全球金融机构递交了申请材料。
2018年5月10日，摩根大通向中国证监会递交申请建立一家持股比例为51%的证券公司，并计划未来数年内，在监管允许的条件下将持股比例增加到100%。
对于合资券商核准设立，摩根大通表示，这一控股证券公司的建立，将有助于摩根大通进一步加强其中国在岸业务能力，更好地为中国以及全球客户提供全方位的服务和解决方案。
同时，外高桥在公告中提示风险称，证券公司刚刚获证监会核准设立，尚未完成工商注册，仍存在不确定性。证券公司设立后，可能面临运营管理、内部控制和市场等方面的风险，业务开展受到宏观经济政策、经济形势、金融市场等多重因素影响，经营业绩具有一定的周期性和波动性。另外，本次参股证券公司对公司 2019 年财务状况、经营成果等基本无影响。
公开资料显示，外高桥成立于1992年，是上海自由贸易试验区核心区域——外高桥保税区及其周边区域的开发主体。公司主要负责外高桥保税区及周边相关土地等国有资产的投资、经营和管理。根据外高桥发布的业绩快报，2018年公司实现营业收入77.76亿元，同比下降13.72%;归属于上市公司股东净利润8.3亿元，同比增长9.44%。
[2019-03-04] 外高桥(600648):外高桥2018年度净利同比增9.44%
■证券时报
外高桥(600648)3月4日晚发布业绩快报，2018年营收为77.76亿元，同比下降13.72%;净利为8.3亿元，同比增长9.44%。
[2018-11-16] 外高桥(600648):外高桥拟收购控股股东部分股权资产
■证券时报
外高桥(600648)11月16日晚间公告，公司正在筹划收购控股股东持有的外高桥集团财务20%股权、外高桥国际文化艺术发展100%股权、上海自贸区股权投资基金14.29%股权和外高桥英得网络20.58%股权事项，控股股东下属外高桥新市镇开发持有的恒懋置业100%股权，以及关联方外高桥保税区投资实业持有的外高桥英得网络28.42%股权事项。以上事项不构成重大资产重组。
[2018-11-05] 外高桥(600648):外高桥,减持部分金融资产,产生净利约1亿元
■证券时报
外高桥(600648)11月5日晚间公告，公司及全资子公司外联发10月30日至11月2日期间，减持了部分可供出售金融资产，成交额合计约1.7亿元，产生净利润合计约1亿元，占最近一个会计年度净利润的13.59%。外高桥此次减持标的包括长江传媒(600757)、交通银行(601328)及海通证券(600837)。
[2018-05-09] 外高桥(600648):业绩保持稳健,自贸区平台业务拓展顺利-年报点评
■海通证券
投资要点：
事件一。公司公布2017年年报。报告期内，公司实现营业收入89.5亿元，同比增加3.42％；归属于上市公司股东的净利润7.40亿元，同比增加2.36％；
实现基本每股收益0.65元。公司每10股派发现金红利2元（含税）。
2017年，公司房产租售保持稳定小幅增长，营业收入增加3.42％；同期公司净利润增幅为2.36％。根据公司2017年年报披露，2017年，园区新设企业2985家，净增物业出租面积21.98万平。2017年，公司旗下森兰名轩二期一阶段于2017年4月开盘销售，推出的232套房源全部售罄，总销售金额约19.38亿元。森兰区域全年在建项目15个，在建总建筑面积81万平，其中新开工项目5个，新开工总建筑面积18万平。2017年，公司平行进口汽车平台全年实现平行进口汽车1134辆；国际化妆品展示交易中心年内完成695个“非特”化妆品产品备案工作；文化艺术品进出口通道服务年进出口额近60亿元；“文创中国”天猫店实现销售额614万元；文化投资公司运营半年实现毛利712万元；国际艺术品保税服务中心项目已与客户达成超过1万平的仓库租赁意向。2017年12月，公司拟以2.73亿元收购控股股东持有的上海外高桥集团财务有限公司50％股权。
事件二。公司公布2017年一季度。报告期内，公司实现营业收入22.4亿元，同比增加55.1％；归属于上市公司股东的净利润3.67亿元，同比增加297.5％；实现基本每股收益0.32元。2018年1月，公司拟与北京京东世纪贸易有限公司签署《战略合作备忘录》，打造线上线下整合体验项目。
投资建议。受益国资改革和自贸区建设，维持“增持”评级。目前，上海自贸区建设已上升为国家战略，外高桥乃至股份公司将成为全球战略核心平台，公司定位于“创新自由贸易园区运营商和全产业链集成服务供应商”。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。根据公司2017年年报披露：2018年，公司计划完成归属母公司净利润7.46亿元。据此，我们预计公司2018、2019年EPS分别是0.68元（对应归母净利润7.69亿元）和0.78元（对应归母净利润8.86亿元）。考虑到上海自贸区可比公司2018年平均PE约29.11倍，而公司资产价值将受益于自贸区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好，因此我们给予公司的2018年PE合理估值空间在28倍-35倍，对应合理股价为19.04元-23.80元之间。未来6个月内，我们以2018年30倍的PE，即20.4元作为公司6个月目标价，维持“增持”评级。
风险提示：公司租售业务面临政策调控的风险，以及园区平台业务拓展不顺
[2018-01-29] 外高桥(600648):外高桥拟与京东子公司在物流、仓储等多个领域合作
■证券时报
外高桥(600648)1月29日晚间公告，公司拟与北京京东世纪贸易有限公司签署《战略合作备忘录》，双方拟在物流、仓储、商贸、功能平台等多个领域达成战略合作。北京京东世纪贸易有限公司为京东集团的子集团。
[2018-01-02] 外高桥(600648):外高桥,子公司签订5.46亿元租赁合同
■证券时报
外高桥(600648)2日晚公告，公司全资子公司外联发公司与中电飞华签订房屋租赁合同，将位于上海自贸区富特西一路的仓库物业租赁给中电飞华，租期二十年，合同金额约为2.35亿元(含增值税)。此外，外联发公司与泛观数据签订房屋租赁合同，将位于上海自贸区富特西一路的仓库物业租赁给泛观数据，租期二十年，合同金额约为3.11亿元(含增值税)。该两笔交易将为公司带来长期稳定的租赁收入，但对当期业绩无重大影响。
[2017-09-01] 外高桥(600648):森兰名轩二期预售未结,拖累业绩释放-半年报报告
■海通证券
公司公布2017年半年报。报告期内，公司实现营业收入32.4亿元，同比减18.2％；归属于上市公司股东的净利润2.75亿元，同比减少25.0％；实现基本每股收益0.24元。
2017年上半年，受房产结转减少影响，公司营收减18.2％；同期营收毛利率较低使得净利润降幅扩大至25.0％。2017年1-6月，公司实现房地产租赁收入62978.87万元，实现贸易物流业务收入216391.45万元，实现房地产销售收入8093.03万元，报告期内，公司对外预售了森兰名轩二期（A12-1住宅项目）首批房源，截至本报告披露日，销售合同签约面积约3.46万平、签约金额达19亿元、回款金额达12亿元。报告期内园区共竣工交付物业约22.58万平（未包含外高桥保税物流园区）。一是依托浦东新区"非特"化妆品备案改革试点，筹建了外高桥国际化妆品展示交易中心体验馆；二是服务"一带一路"国家战略，重点打造沿线国家国别（地区）商品中心；三是加强酒类、化妆品、钟表、机床、医疗器械、汽车、工程机械等一站式专业贸易物流服务平台建设。文创中国运营中心营业额与2016年同比增长12％。
投资建议。受益国资改革和自贸区建设，维持"增持"评级。目前，上海自贸区建设已上升为国家战略，外高桥乃至股份公司将成为全球战略核心平台，公司基本面进入了实质性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现"产城融合"。其中森兰项目130万平（目前已启动78.58万平），有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2017、2018年EPS分别是0.81和1.09元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估，我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好。考虑到公司将受益于上海国资改革和自贸试验区建设，定向融资将加快公司五大平台建设，考虑到上海自贸区上市公司2017年平均PE约27倍，我们以2017年27倍的PE，即21.87元作为公司6个月目标价，维持"增持"评级。
风险提示：公司面临租售不及预期风险。
[2017-04-30] 外高桥(600648):业绩增长,打造自贸区运营商和集成服务商-公司年报季报点评
■海通证券
事件。公司公布2016年年报。报告期内，公司实现营业收入86.6亿元，同比增加9.66％；归属于上市公司股东的净利润7.23亿元，同比增加34.0％；
实现基本每股收益0.64元。公司年度分红方案为每10股派发现金红利2.0元（含税）。公司公布2017年一季报。报告期内，公司实现营业收入14.4亿元，同比增加1.60％；归属于上市公司股东的净利润9237万元，同比增加205.1％；实现基本每股收益0.08元。
2016年，受销售结转森兰名轩一期商品房推动，公司营收增加9.66％；受公司结转毛利率较高推动，公司净利润增幅扩大至34.0％。2017年一季度，公司无物业结转而物贸收入增加推动，公司营收增1.60％；本期公司税费下降使得净利润增幅扩大至205.1％。截止2016年底，公司在上海持有的出租厂房仓库共约258万平，租金收入约10.09亿元；在上海持有的出租商办物业约32.74万平，租金收入约1.72亿元。2016年，公司实现房地产销售收入23.85亿元，同比增加36.6％。2016年，公司实现进出口贸易和进出口代理收入33.39亿元，同比减少8.06％；实现物流收入8.23亿，同比增加6.08％.2016年6月，公司控股股东上海外高桥资产管理有限公司100％股权无偿划转至上海浦东投资控股有限公司。2015年9月，公司公开挂牌转让加枫路9号办公楼项目。公司2016年年报披露，2017年，公司计划完成归属母公司净利润7.45亿元，同比增长3.1％。公司计划完成新建改建物业面积约59万平（其中森兰区域新建竣工物业15.8万平，包括商办9.2万平、森兰住宅6.6万平）；开发园区内工业物业竣工39.3万平。
投资建议。受益国资改革和自贸区建设，维持“增持”评级。目前，上海自贸区建设已上升为国家战略，外高桥乃至股份公司将成为全球战略核心平台，公司基本面进入了实质性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。其中森兰项目130万平（目前已启动78.58万平），有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2017、2018年EPS分别是0.81和1.09元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估，我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好。考虑到公司将受益于上海国资改革和自贸试验区建设，定向融资将加快公司五大平台建设，考虑到上海自贸区上市公司2017年平均PE约26倍，我们以2017年30倍的PE，即24.3元作为公司6个月目标价，维持“增持”评级。
风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险
[2015-10-30] 外高桥(600648):受益国企改革,加大收购汽车文化贸易公司-公司季报点评
■海通证券
事件。公司公布2015年三季报。报告期内，公司实现营业收入50.6亿元，同比下滑8.7％；归属于上市公司股东的净利润4.08亿元，同比下滑25.2%；
实现基本每股收益0.36元。
2015年前三季度，受房产转让减少影响，公司营收下滑8.7％；而投资收益减少使净利润降幅扩大至25％。2015年9月，公司发布控股股东和公司更名公告。2015年9月，公司公开挂牌转让森兰D4-4在建工程项目。2015年10月，公司收购汽车市场公司70%股权。2015年10月，公司收购文化投资公司100％股权。2015年10月，公司收购物流中心公司0.25％股权。
投资建议。受益国资改革和自贸区建设，维持“增持”评级。在李克强总理“开放倒逼改革”下外高桥乃至股份公司将成为全球重要战略核心平台公司。目前自贸区建设已上升为国家战略，公司外高桥基本面将进入实质性反转阶段。
未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。其中森兰项目130万平（目前已启动78.58万平），有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.74和0.91元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估，我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好，为此我们预计公司RNAV至42.72元。截至10月30日，公司收盘于28.5元，对应2015、2016年PE分别为38.5倍和31.3倍。考虑到公司将受益于上海国资改革和自贸试验区建设，定向融资将加快公司五大平台建设，考虑到上海自贸区上市公司2015年平均PE约53倍，我们以2015年60倍的PE，即44.4元作为公司6个月目标价，维持“增持”评级。
风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。
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