600643爱建股份股票走势分析
≈≈爱建集团600643≈≈(更新:22.01.17)
[2022-01-17] 爱建集团(600643):爱建集团拟以1.28亿元受让华贵人寿10%股份
■上海证券报
爱建集团公告，公司拟以1.28亿元受让华贵人寿保险股份有限公司1亿股，占其总股本比例的10%。此次交易可进一步丰富公司金融业务板块，补充公司金融业务结构，完善公司金融业务链条。
[2022-01-11] 爱建集团(600643):爱建集团公开发行公司债券批复到期失效
■证券时报
爱建集团(600643)1月11日晚间公告，2021年1月19日，公司向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元公司债券的注册申请获证监会批复。由于资本市场环境、融资时机等发生诸多变化，为维护公司及投资者利益，公司未在证监会同意注册之日起的12个月内实施首期债券发行事宜，证监会关于公司本次公开发行公司债券的批复到期自动失效。
[2021-10-29] 爱建集团(600643):主营业务基本符合预期,投资贡献一次性增量-三季点评
■中金公司
1-3Q21扣非净利润基本符合我们预期
爱建集团公布1-3Q21业绩:营业总收入34.3亿元,同比+13.3％;归母净利润11.6亿元,同比+12.8％,对应报告期ROAE同比+0.36ppt至9.55％;扣非净利润9.4亿元,同比-0.66％,基本符合我们预期,其中非经常性损益主要包括非主营投资收入2.5亿元和政府补助1,361万元。3Q21单季归母净利润同比-24.3％/环比-49.5％至2.8亿元,单季ROAE2.29％。
发展趋势
贸易及租赁业务带动营业收入稳健增长,投资收入贡献利润增量。公司1-3Q21营业收入同比+29％至16.1亿元,3Q21单季营业收入同比+38％/环比+8.2％至5.5亿元,主要受租赁及贸易收入增长带动。此外,1-3Q21公司通过持有及处置交易性金融资产/负债所获的投资收入(除正常经营业务相关的套保外)达2.52亿元(vs.去年同期192万元),贡献较多一次性利润增量。
爱建信托推进主动管理转型,手续费及佣金收入提升、利息收入及减值损失阶段性承压。1)报告期内,爱建信托主动管理项目报酬增长,带动1-3Q21手续费及佣金净收入同比+33％至14.3亿元;2)利息收入同比-45％至3.9亿元,主要受爱建信托合并结构化主体融资类项目减少影响;3)信用减值损失(以发放贷款及垫款为主)同比增加2,561万元至8,954万元,或因公司地产信托业务占比较高,受地产风险暴露影响、资产质量有所下滑(2020年,爱建信托的信托资产中地产业务规模563亿元、占比达43.5％vs.同期行业资金信托中地产占比13.97％)。
信托业规模逐步企稳回升、盈利能力有所修复;行业分化加剧之下,建议关注公司主动管理转型成效。截至2021年2季度末,行业信托资产规模为20.64万亿元、环比+0.26万亿元,已逐步企稳回升。结构来看,集合资金信托规模同比+0.76％/环比+3.72％至10.37万亿元,占比同比+1.9ppt/1.2ppt至50.23％,行业主动管理转型初见成效。叠加疫情影响减弱,行业盈利能力已逐步修复(截至2Q21,信托公司累计利润同比+16％至396亿元)。就爱建信托而言,公司投研能力、风控能力和产品创设能力仍有提升空间;行业分化加剧之下,建议关注公司主动管理转型进展。
盈利预测与估值
因上调投资收入假设,我们上调2021/2022年盈利预测3％/2％至14.9亿元/15.6亿元。公司当前交易于0.8x2021eP/B,维持中性评级和目标价7.86元,对应1.0x2021eP/B,较当前股价有18％上行空间。
风险
信托及租赁业务增长及资产质量低于预期;监管不确定性。
[2021-05-21] 爱建集团(600643):爱建集团与关联方拟斥资300亿投资航企 复星系刚刚披露类似计划
■证券时报
爱建集团(600643)5月20日晚公告，公司拟与关联方均瑶航投、吉祥航空等均瑶集团其他下属企业以及长期稳定的具备航空产业协同作用的战略投资者等共同投资上海吉道航航空科技合伙企业(有限合伙)(以下简称“合伙企业”)，参与投资合伙企业的目的为最终投资航空实体企业。
据悉，合伙企业全体合伙人出资总额不超过300亿元，爱建集团作为有限合伙人出资额不超过40亿元。
对于合伙企业投资航空实体企业事宜，爱建集团表示，受限于商业信息保密和相关方的决策程序，该项投资目前处于投资者遴选阶段，尚不能披露具体信息，同时亦受限于商业谈判的结果，合伙企业涉及到各合伙人的出资额、出资比例目前存在不确定性。
另外，合伙企业拟对外投资的航空实体企业一旦成功实施后面临较长的投资回收期，且在经营过程中可能受市场环境、行业发展、经营管理等不确定因素的影响，存在投资无法达到预期收益的风险。截至目前，预计本次投资不会对公司当年业绩产生重大影响。
值得注意的是，就在5月19日晚，另一家上市公司豫园股份(600655)也发布公告称，公司拟联合关联方、航空产业战略投资者等共同设立合伙企业并以该等合伙企业投资航空实体企业。拟设立的合伙企业为“豫航产业”。豫航产业合伙人出资总额不超过400亿元，豫园股份出资额不超过100亿元，豫园股份关联方并联合战略投资人合计出资额不超过300亿元。同时，豫园股份总裁室已同意为参与拟投资航空实体企业项目支付保证金5亿元。
在谈及对外投资对上市公司的影响时，豫园商城在公告当中表示，公司近年来持续践行“产业投资+产业运营”双轮驱动战略，深度推进快乐消费产业生态布局。公司充分把握海南自贸区发展机遇，捕捉国内消费升级、出行经济快速发展等产业发展机会，公司积极寻求投资航空业务的突破，进一步完善产业生态链条、增强产业融通能力、扩大旗下产业行业优势。综合考虑公司规模、抗风险能力及融资能力等因素，同时亦考虑到维持公司的稳健经营，公司决定拟联合公司关联方以及战略投资人共同投资设立合伙企业并投资航空实体企业。本次对外投资航空实体企业，公司拟以自有资金及自筹资金出资，对公司的财务状况和经营成果不会产生重大影响。
鉴于豫园商城在公告中提及“充分把握海南自贸区发展机遇”，加之海航重整程序整体进程已然过半，海航招募航空主业战略投资者已经进入紧锣密鼓阶段，因此业内人士认为，预园商城参投的合伙企业“豫航产业”，拟对外投资的航空实体企业即为海航。
在爱建集团5月20日晚披露了拟与关联方均瑶航投、吉祥航空等关联方设立合伙企业投资航空实体企业的消息之后，外界普遍认为，爱建集团参投的合伙企业最终目标也应该是海航。
对于本次投资对于上市公司的影响，爱建集团在公告中表示，服务实体经济发展是金融机构的核心使命，航空产业是国家支持的高端装备制造业的重点之一，目前中国的航空产业正处于转变的关键节点，为了积极推进公司在高端装备制造、航空航天等战略新兴领域的业务布局，把握相关产业升级、战略新兴行业的发展机遇，公司一直积极寻求上述业务领域的发展投资机会。此举将对公司在高端装备制造、航空产业业务领域的投资布局起到积极影响，符合公司长期发展战略。
[2021-03-31] 爱建集团(600643):信托主业转型有待观望-年度点评
■中金公司
投资建议
爱建集团2020年营业总收入同比+15.1％至43.8亿元,归母净利润同比+2.5％至13.5亿元,低于我们预期4.1％、主因投资收益低于预期;报告期ROAE同比-0.9ppt至12.1％(公司口径)。我们下调目标价20％至7.86元,并下调评级至中性。理由如下:
信托业转型压力仍存、严监管下民营金控面临考验。1)信托业为公司核心主业,2020年爱建信托收入25.4亿元、收入贡献达58％,净利润12.1亿元、利润贡献达89％。而自资管新规实施以来,行业去通道进程下、信托业资产增长承压。据信托业协会数据,截至2020年4季度末,信托业整体信托资产规模为20.5万亿元、已连续12个季度下降。同时,信托业分化持续加剧,主动管理能力不足、风控能力欠佳、产品创设能力不足的非头部信托公司在回归主业的转型过程中面临更大压力。我们测算2019年信托资产排名前10位的头部信托公司平均资产规模增速为2％,而21-30名和30名后的信托公司资产规模增速为-12％/-11％(2019年爱建信托规模排名行业第43位);2)金控管理办法的出台意味着我国金控公司迎来牌照监管时代,严监管趋势下,公司合规经营、风险管理、协同和资源配置能力都将面临考验。
投资收益不确定性较大、或构成业绩增长潜在风险。2020年,资本市场整体景气度向好背景下(沪深300指数+27.2％、中债总净价(总值)指数小幅-0.42％、大宗商品指数上涨18.54％),公司投资业务收入(投资收益+公允价值变动损益)同比-79％至2.0亿元,波动性较大、对业绩造成拖累。向前看,公司投资业务波动或对业绩增长构成不确定性。
疫情冲击下,租赁业务下滑明显、资产质量承压。2020年,爱建租赁营业收入同比-29％至2.9亿元、净利润同比-25％至5,968万元。全年信用减值损失同比+76％至1.9亿元,疫情期间资产质量有所承压。我们与市场的最大不同?考虑监管环境趋严,我们预计公司信托主业中期转型成效仍存在不确定性。潜在催化剂:监管进一步收紧,资产质量恶化,项目投资不及预期。
盈利预测与估值
考虑严监管下信托业务转型承压及投资收益波动对公司业绩潜在影响,我们下调2021年盈利3.3％至14.5亿元,引入2022年盈利15.3亿元。公司当前交易于0.9x2021eP/B,下调评级至中性,同时下调目标价20％至7.86元,对应1.0x2021eP/B和9％上行空间。
风险
信托转型及资产质量超预期;投资收益超预期;政策利好超预期。
[2020-10-29] 爱建集团(600643):3Q20信托主业有所回升;积极推进员工股权激励-三季点评
■中金公司
3Q20业绩符合我们预期爱建集团公布1-3Q20业绩:营业总收入30.2亿元,同比+8.7％;归母净利润10.3亿元,同比+0.4％;扣非净利润9.4亿元,同比-12.0％,其中非经常性损益主要系政府补助6,032万元和委托他人投资资产损益3,835万元。扣非净利润下降主因投资业务收入(投资收益+公允价值变动损益)在去年高基数下同比-81％至6,054万元,且信用减值损失由去年同期的减值转回1,876万元变为减值损失6,394万元(主因爱建信托自营贷款规模增长、计提相应减值损失),此外营业成本同比+17.6％至8.8亿元。1-3Q20ROAE-1.0pptYoY至9.2％。3Q20归母净利润3.7亿元,同比/环比-6.1％/-0.6％,对应单季度ROAE同比-0.6ppt/环比-0.1ppt至3.3％;基本符合我们预期。
发展趋势3Q20单季信托主业有所回升。公司1-3Q20手续费及佣金净收入同比-11.2％至10.7亿元,其中3Q20单季度手续费及佣金同比+28.8％/环比+27.9％至4.3亿元;利息收入同比+89.4％至7.1亿元,主要系爱建信托自营贷款规模增加及合并结构化主体利息收入增加所致;投资收益同比-72.8％至8,621万元,主因爱建信托合并结构化主体中投资类项目减少。
大股东增持彰显信心、回购股份加强员工激励。2020年6月12日,爱建集团发布《关于股东增持公司股份计划的公告》,公告公司股东均瑶集团将增持0.1％-0.3％的爱建集团股份;该计划于2020年9月7日完成,均瑶集团合计增持公司股份0.3％,彰显股东对公司发展的信心。此外,爱建集团9月30日发布公告,宣布将以集中竞价方式回购公司股份,回购资金总额为0.5-0.8亿元,回购股份将主要用于员工股权激励。
经济企稳叠加租赁板块改制、租赁业务有望迎来改善。2020年8月29日,爱建集团董事会第10次会议审议通过,同意全资子公司爱建租赁采用整体发起设立的方式改制为股份有限公司,目前相关改制工作正在推进中。子公司改制是继1H20华瑞租赁纳入爱建租赁之后爱建集团租赁板块的又一次重大变革,依托改制后全新的公司治理和组织架构,我们预计公司租赁板块运营有望得到改善。
盈利预测与估值我们维持2020/2021年盈利预测14.1亿元/14.9亿元。公司当前交易于1.1x2020eP/B,维持跑赢行业评级和目标价9.8元,对应1.3x2020eP/B,较当前股价有19％上行空间。
风险信托及租赁业务增长及资产质量低于预期;监管不确定性。
[2020-10-28] 爱建集团(600643):爱建集团拟公开发行不超30亿元公司债
■证券时报
爱建集团(600643)10月28日晚发布三季报，前三季度，公司实现营业总收入30.24亿元，同比增长8.74%;净利10.25亿元，同比增长0.4%。公司同时披露，拟公开发行不超30亿元公司债，用于包括但不限于偿还公司债务及/或补充流动资金等用途。
[2020-10-28] 爱建集团(600643):“报国之心倍切!”爱建集团与中国股市的不解情缘
■证券时报
中国证券博物馆一楼展厅的玻璃柜内，陈列着一张上世纪90年代初上海爱建金融信托投资公司开具的证券成交凭证。这张微微泛黄、字迹已有些许模糊的凭证背后，反映的是中国改革开放后首家民营企业——上海市工商界爱国建设公司(即现在的上海爱建集团股份有限公司)与中国股市三十年来的不解情缘。
大胆求新创设认款制
当新中国第一股飞乐音响的董事长秦其斌被问起“是怎么想到利用股份制搞活企业”时，他说：“我在一次长宁区工商联组织的会议上，结识了一些老工商业者，听他们讲述了老工商业者集资筹建爱建公司的事情。作为大家集资的‘爱建’公司，被倾注了许多的工作热情，经营得很是红红火火，这启发了我。”
新中国第一家证券交易柜台——静安证券营业部的经理黄贵显，在回顾中国证券市场发展时特别提到：“爱建公司是改革开放后首家集资创办的民营企业，集资办公司的做法给股份制提供了启蒙。”
早在1979年，改革开放政策宣布后的第二年元月，邓小平同志就发出对原工商业者“钱要用起来，人要用起来”的号召。随着十一届三中全会后对原工商业者落实政策和其“社会主义社会自食其力的劳动者”身份的确立，广大原工商业者普遍感到欢欣鼓舞，激情高涨，纷纷表示要响应小平同志的召唤，以实际行动投身经济建设，报效祖国。刘靖基、唐君远等老一辈工商业者迅速响应，他们从“实业救国”、“民主建国”中走来，在迎来改革开放后，又义无反顾地投身到“爱国建设”中去，积极倡议成立爱建公司，为报效国家，为祖国的现代化建设贡献力量。
作为“勇吃螃蟹”的第一人，爱建公司创建时，无法可依，无章可循，只能按照具体情况摸着石头过河。首要问题是爱建公司以什么方式组建并定位何种性质?囿于当时意识形态十分敏感的氛围，经过反复酝酿，老工商业者们决定不用“股份制”、“股东”的名称，而大胆求新用“认款制”、“认款人”名称，并将公司性质定位为集资经营的社会主义性质的企业。
这一大胆创新，打消了原工商业者及其亲属们的思想顾虑，集资认款工作意想不到地顺利。1979年9月22日，以刘靖基、唐君远为代表的上海市老一辈工商业者和部分海外人士1000余人共同集资5700余万元，在上海展览中心友谊电影院召开成立大会暨第一次认款人大会，创建了上海市工商界爱国建设公司。
爱建公司的认款资金全部来自民间自有资金，赋予了爱建民营企业的性质，这在当年计划经济体制下国有企业一统天下的局面中是绝无仅有的，距日后民营经济蓬勃兴起的时代，爱建起码超前了10年以上。
同时，爱建公司的认款资金中含有23%的境外资金，这是极为特殊的。爱建筹资过程中，境外工商业者纷纷认款。其中，香港中华总商会会长王宽诚认款570万元，香港实业家丁午寿、丁鹤寿认款288万元，荣毅仁胞弟、侨居澳洲的荣鸿仁认款100万元……爱建创建过程中含有境外资金成分，成为爱建的一个鲜明特色。1992年爱建改制上市，国家有关部门特许爱建境外持股人折股持有爱建A股股票，爱建一度成为绝无仅有的含有境外股东的A股上市公司。
今天看来，爱建公司实行的认款制与股份制企业筹集和吸收社会资金的形式和功能是一致的，且公司成立之初就按照现代企业制度通过了《公司章程》、《董事会组织规则》、《监事会组织规则》、《执行机构组织规则》等，由认款人大会选举产生董事会、监事会，在公司内部构建起了既权责分明、又有监督制约的企业治理结构。但鉴于当时的特殊环境，认款制在分配方式的设计上另辟蹊径，约定认款人按照银行5年存款利率计算，只拿利息，不分股利，并且每隔5年可以收回认款，公司的盈余用于不断扩大再生产，继续发展祖国的社会主义现代化建设事业。
可见，爱建公司创设的认款制，是老一辈工商业者在吸收现代企业制度精华的基础上，通过糅合他们的政治智慧而设计的一项符合时代需求的企业制度。在当时的企业制度环境下，爱建在企业制度上的突破创新是一个创举。它保障着爱建事业的稳步健康发展，同时，它的诞生和多年实践，为上世纪80年代上海股份制的破壳而出提供了有益的参考和积极的启示，也为国内企业实行现代企业制度的改造树立了标杆。
从认款制到股份制
爱建公司自1979年创办后，年长的刘靖基等老一辈工商业者以“报国之日苦短、报国之心倍切”的热情，带领公司开疆扩土，不断壮大，房地产业、对外贸易、实业投资、金融信托四大板块全面发力，经营效益不断增长。但随着一批批企业普遍向规范化、市场化方向发展，以及爱建公司业务的迅速拓展，爱建“认款制”中资金短期性和经营业务需要长期性之间的矛盾越来越突出。如何按照国家政策，在兼顾公司和认款人两者关系的前提下，研究深化企业体制改革，扩大资金来源，寻求可持续发展之路，“股份制”被提上重要的议事日程。
上世纪80年代中后期，随着上海飞乐音响等股份制企业的兴起，股份制这一形式受到了政府和市场的共同关注。虽然当时成立的一些股份制企业规模都不大，效益也有好有差，股份制的优越性尚未明显体现，但爱建老一辈工商业者早已睿智地意识到，实行股份制是公司改革的必然选择。
上世纪80年代末90年代初，董事长刘靖基多次向市领导汇报公司改制股份制的要求，得到时任上海市市长朱镕基、副市长黄菊的同意、鼓励和支持，并委派副市长庄晓天具体联系、指导。
在推进改制的过程中，第一步是在自愿的基础上，将“认款”正式转为“认股”，将“认款人”转为“股东”。第二步是要妥善处理公司历年来累积的自有资金。经反复研究，并经市政府批准后，以自有资金成立了上海工商界爱国建设特种基金会，作为爱建股份公司的大股东。第三步是明确爱建股份公司和上海工商界爱国建设特种基金共同传承发扬公司创业时“爱国建设”的精神，继续为上海的繁荣振兴、为祖国的现代化建设事业贡献力量。
1992年7月2日，上海市工商界爱国建设公司改制为上海爱建股份有限公司的申请正式获批。批复明确同意，对原认款人转股按原金额换成等额股份，在公司成立两年内不得转让;公司在境外的原认股人特许与境内认股人同样折股，特许境外个人股股东持有A股等。同年8月4日公司发行新股，共募集资金3.15亿元，连同原认股转为股份金额1.05亿元，合计4.2亿元。
发行新股顺利完成后，1992年9月22日，上海爱建股份有限公司在上海友谊会堂电影院召开成立大会暨第一次股东代表大会。爱建股份公司正式诞生，并于1993年4月26日在上海证券交易所上市，成为一家颇具知名度的综合类上市公司，先后入选“道琼斯中国88指数”、“上证30指数”等样本股。
爱建在资本市场长袖善舞
爱建公司从上世纪80年代中期便积极参与推动上海金融改革开放，并在上海证券交易所诞生前后就参与到了资本市场的建设发展中。
1986年7月26日，中国人民银行总行发出了一张特殊的经营金融业务许可证——“银证字第0408号”，批准上海市工商界爱国建设公司全额投资创办的子公司——上海爱建金融信托投资公司(现上海爱建信托有限公司)为金融机构。1986年8月26日，新中国首家民营非银行金融机构由此诞生。爱建信托成立后成功发行了国内首个规范的资金信托产品——上海外环隧道项目集合资金信托计划，参与东方明珠电视塔财团专项融资，为上海企业设备更新、技术改造、出口创汇筹款，在一系列“第一”中展现了民营金融机构的活力，也有力地支持了上海的经济发展。
时任中国人民银行上海分行行长龚浩成在回忆文章中特别提到：“80年代，中央要求同时打开南北两边的金融局面，同时从西方学习信托投资公司经验，将信托引入中国市场。不得不说，爱建信托的设立正是顺应了当时改革开放的需要。当时，中国人民银行总行领导十分关注与支持爱建的发展，要求我做好爱建的工作。1987年，中国人民银行总行行长陈慕华来到上海，除考察金融工作以外，也到爱建考察，还亲自去到刘靖基家里。”
1987年2月，上海爱建金融信托投资公司证券部在香港路59号成立，是上海证券交易所首批发起会员之一和深圳证券交易所会员之一。证券部从1987年起经营各年国库券、保值公债、金融债券、国家重点建设债券、企业债券及地方政府债券，代理发行企业短期融资券和普通股票。
1989年4月，爱建信托公司在黄浦路53号设立证券营业部，主要从事债券业务。1990年12月19日，上海证券交易所在黄浦路15号成立开张，和上交所仅一路之隔的爱建黄浦路营业部的主营业务从债券业务转为股票业务。得益于得天独厚的地理位置，爱建黄浦路营业部见证了中国股市的发轫与快速成长。由于当时证券网点数量很少，爱建黄浦路营业部又具备地理优势，营业部的人气很旺，排队办理业务、观望行情的股民络绎不绝，一度有许多股民扛着躺椅和被子通宵排队领委托单，新中国第一代投资者杨怀定(人称“杨百万”)等都曾在爱建黄浦路营业部从事过国债、股票交易。就连时任上交所总经理尉文渊也经常会到该营业部观察股市行情、调研股民情况等。
上世纪90年代初，上海的证券公司仅有申银、万国、海通三家，但各信托公司下属的证券部都可以从事证券业务。爱建信托公司凭借自身实力，积极参与资本市场发展。
1991年8月，爱建信托公司第一次开展承销发行业务，与申银证券共同承销发行了新中国第一股“小飞乐”及老八股之一“爱使”新股。当时，小飞乐与爱使分别增发16.5万股和10.65万股社会公众股，股票面值为50元，溢价分别为70元和60元，但是当时上交所挂牌成交价小飞乐为571元、爱使为477元(面值为100元)。巨大的差价给火爆的股市火上浇油，股民买股票的心态几近疯狂。
为了应对股票热，防止拥堵发生，爱建信托与申银证券共同商定放弃原先在各自营业网点开展发行工作的设想，决定租用虹口体育场，利用体育场宽阔的场地和众多的进出口通道来保证安全高效地完成发行工作。这一想法得到了虹口公安分局和虹口体育场领导的赞赏和大力支持。事后，发行的火爆场面也证实了这个决定是非常正确及时的。这一有预见性的周密决定令发行工作获得圆满成功。爱建公司整体形象和员工队伍通过这次发行工作的检验，在社会上和业内都赢得了广泛的好评和认可，此后证券业务收入连年增长，经济效益大幅提升。爱建信托成为了当时仅有的25家有一定影响力的证券金融机构会员之一，排名第五位。
2002年，根据信证分离的政策要求，证券业务从信托公司分离，爱建证券公司正式成立，旗下业务不断扩展，走出上海，布点全国，成为了一家全国性的证券公司。
回望资本市场波澜壮阔的发展历程，爱建集团在启发股份制的诞生、建立与完善法人治理结构、妥善处理境外股东持股问题、外资企业重组境内企业、参与促进资本市场发展等许多方面作出了积极探索与试验。爱建这个特例为推动公司制度的建立和完善、促进证券市场的发展与繁荣，都贡献了智慧和力量。
[2020-09-23] 爱建集团(600643):爱建集团拟斥资0.5亿元-0.8亿元回购公司股份
■上海证券报
爱建集团晚间公告，公司拟以不超过10.18元/股回购股份，回购资金总额为不低于0.5亿元(含)，不超过0.8亿元(含)。
公司表示，本次回购的股份后续拟用于员工持股或股权激励计划。一方面有利于激发员工活力，强化收益和风险的匹配，健全和完善公司的激励约束机制;另一方面向市场展示公司对稳健发展的长期承诺，有效增强投资人信心，从而有利于公司持续、稳定的发展。
[2020-08-31] 爱建集团(600643):信托主业稳中有升、构成业绩主要支撑-中报点评
■中金公司
1H20业绩符合我们预期爱建集团公布1H20业绩:营业总收入20.2亿元,同比+3.4％;归母净利润6.6亿元,同比+4.4％;扣非净利润5.7亿元,同比-22.8％,主因投资业务收入(投资收益+公允价值变动损益)在去年高基数下同比-60％至7,049万元,其中非经常性损益主要系政府补助6,032万元、委托他人投资资产损益2,662万元和其他投资收益2,605万元。报告期ROAE同比-0.42ppt至5.92％。2Q20归母净利润3.7亿元,同比/环比+1.1％/+28.3％,基本符合我们预期。
发展趋势信托主业稳中有升,构成业绩主要支撑。爱建信托1H20营业收入同比+6.6％至11.7亿元、收入贡献58％,净利润同比+2.4％至6.0亿元、利润贡献91％,疫情期间信托主业发展稳中有升、支撑公司业绩维持平稳态势。此外,爱建资产1H20收入同比-32.6％至8,761万元、收入贡献4％,净利润同比-82.9％至1,009万元、利润贡献2％;爱建产业1H20收入同比+6.8％至2.6亿元、收入贡献13％,净利润低基数下同比+102.6％至333万元、利润贡献1％;爱建财富1H20净利润由去年同期亏损688万元扭亏为盈、实现331万元盈利。
租赁业务有所下滑,板块完成整合。爱建租赁1H20营业收入同比-32.1％至1.4亿元、收入贡献7％,净利润同比-60.4％至2,655万元、盈利贡献4％,或主因疫情对业务增长及资产质量造成冲击及执行新收入准则影响所致。此外,上半年租赁板块完成华瑞租赁纳入爱建租赁的整合工作(华瑞租赁1H20实现净利润8,887万元),并已启动股份制改制相关工作。租赁板块整合完成后,爱建租赁注册资本由2019年末的11亿元增加为23.36亿元。
大股东持续增持彰显信心,国际化战略进一步推进。截至2020年7月17日,公司大股东均瑶集团合计持有股份占公司总股本比例29.65％,且计划于2020年6月12日起6个月内增持最低不少于0.1％、最高不超过0.3％的公司股份;截止7月16日,均瑶集团已完成此次增持计划最高增持比例0.3％的一半。此外,公司进一步推进国际化战略发展,爱建香港注册资本由2019年末的7.5亿港币增至1H20的11.0亿港币,经营逐渐步入正轨(1H20完成了首支规模为900万美元的境外美元基金设立、净利润也由去年同期44万元亏损变为563万元)。
盈利预测与估值我们维持2020/2021年盈利预测14.1亿元/14.9亿元。公司当前交易于1.2x2020eP/B,维持跑赢行业评级和目标价9.8元,对应1.3x2020eP/B及11.3x2020eP/E,较当前股价有10％上行空间。
风险信托及租赁业务增长及资产质量低于预期;监管不确定性。
[2020-07-13] 爱建集团(600643):爱建集团子公司爱建信托上半年未经审计利润同比增长5.84%
■中国证券报
爱建集团7月13日盘后公告，根据中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心《关于同业拆借市场成员披露2020年半年度财务报表的通知》的规定，上海爱建信托有限责任公司(公司全资子公司，以下简称“爱建信托”)拟按要求报送2020年半年度未经审计资产负债表及利润表，并在中国货币网上进行披露。
数据显示，2020年上半年，爱建信托实现营业收入10.55亿元，较上年同期减少1.01亿元，降幅8.73%，主要系手续费及佣金收入下降;实现利润总额7.76亿元，较上年同期增加0.43亿元，增幅5.84%;实现净利润5.83亿元，较上年同期增加0.31亿元，增幅5.62%。截至2020年6月末，公司资产总额103.36亿元，较年初增加2.13亿元，主要为本年经营积累。
[2020-06-24] 爱建集团(600643):爱建集团华瑞租赁及其全资子公司开展发动机融资租赁业务
■中国证券报
爱建集团6月24日盘后发布公告称，上海华瑞融资租赁有限公司(以下简称“华瑞租赁”)拟通过在国内自贸区设立的全资子公司与上海吉祥航空股份有限公司(以下简称“吉祥航空”)开展发动机融资租赁业务暨关联交易，交易标的为3台CFM56-5B型备用发动机。发动机产权清晰，除未来抵押给融资银行外，目前不存在抵押、质押及其他任何限制转让的情况，不涉及诉讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施，不存在妨碍权属转移的其他情况。到4月30日为止，华瑞租赁或其全资子公司就3台发动机租赁业务收取总额不超过100万美元或等值人民币的租金。2021年4月份后的交易另行提交有权机构审批。
公告显示，上海均瑶(集团)有限公司(以下简称“均瑶集团”)是爱建集团的控股股东，均瑶集团同时是吉祥航空的控股股东。华瑞租赁是爱建集团全资子公司。爱建集团董事长王均金同时为吉祥航空董事长，公司董事蒋海龙同时为吉祥航空董事。根据《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》等有关规定，华瑞租赁及其全资子公司与吉祥航空形成关联关系。
[2020-06-11] 爱建集团(600643):爱建集团控股股东拟增持
■上海证券报
爱建集团公告，控股股东上海均瑶(集团)有限公司计划于2020年6月12日起6个月内增持最低不少于0.1%、最高不超过0.3%公司股份。截至公告日，上海均瑶(集团)有限公司持有公司29.50%股份。
[2020-06-09] 爱建集团(600643):爱建集团均瑶集团增持计划结束,合计增持公司811万股
■证券时报
6月9日晚间，爱建集团发布关于公司股东增持股份实施结果公告，称公司于6月9日收到均瑶集团《告知函》，告知均瑶集团于2020年6月5日、8日、9日(公司敏感期除外)，以自有资金通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持爱建集团股票4,055,000股，占公司总股本比例0.25%，增持平均价格为7.98元/股，合计金额3,235.94万元。
本阶段增持完成后，均瑶集团合计增持公司股票8,109,800股，占公司总股本的0.5%，此前承诺的本次增持计划已履行完毕。截至本公告日，均瑶集团持有公司股份478,467,655股，占公司已发行股份总数的29.50%。
[2020-05-09] 爱建集团(600643):投资收益大增,转型主动管理-一季点评
■国信证券
爱建集团披露2020年一季报,业绩符合预期2020年一季度,公司实现营业收入8.36亿元,同比下降2.41％;归属于母公司股东的净利润2.88亿元,同比增长8.99％。一季度EPS为0.178元,同比增长12.5％;一季度加权ROE为2.64％,同比下降0.07个百分点。公司业绩增长稳健,符合市场预期。
回归主动管理,投资收益贡献最大爱建信托不断加强主动管理能力,引领公司利润增长。2020年第一季度,爱建集团实现投资收益1.54亿元,同比增长158.18％,该收入主要来源于爱建信托计提的信托计划收益。
手续费收入下降,利息收入上升在信托业务"去通道"趋势下,公司通道业务规模大幅下降,手续费和佣金收入进一步下滑,一季度实现收入3.15亿元,同比下降12.01％。一季度利息收入为1.72亿元,同比增长47.01％,主要源于爱建信托本期合并结构化主体,增加了利息收入。
大股东增持凸显发展信心2020年3月20日,爱建集团发布《关于股东增持公司股份计划的公告》,公告公司股东均瑶集团增持计划自2020年3月20日起6个月内增持最低不少于0.1％,最高不超过0.5％爱建集团股份。均瑶集团对爱建集团未来发展充满信心,增持目的是打造百年爱建,实现建设爱建集团规范的法人治理结构与现代企业制度。
盈利预测和投资建议我们预测2020-2022年净利润增速为6％/6％/4％,当前股价对应的PE为9.16/8.61/8.29x,PB为1.09/1.00/0.92x。基于公司全面的金融布局、业务产生的协同性、灵活的机制优势、较强的品牌影响力和忠实的客户群体,有望释放较大业绩弹性,我们首次覆盖给予其"增持"评级。
风险提示疫情持续时间严重超出预期、监管趋严等。
[2020-04-29] 爱建集团(600643):投资收益贡献业绩,信托承压-一季度点评
■东吴证券
事件:公司发布2020年一季报,实现营业总收入8.36亿元,同比下滑2.41％；归属于上市公司股东净利润2.88亿元,同比增长8.99％；实现每股收益0.178元/股。
投资要点
公司2020年一季度实现归母净利润同比+8.99％,业绩符合预期。1)2020年一季度由于爱建信托计提信托计划收益,投资收益实现同比增长158％至1.5亿元,驱动一季度归母净利润2.9亿元,同比增长8.99％。公司2019年业务扩张致收入端和费用端均实现增长,整体保持稳健发展,业绩符合预期。2)2020年一季度由于疫情+爱建信托持续去通道,总体信托规模下滑(主动管理占比提升),致手续费及佣金净收入同比-12％至3.1亿元。公司不断加强主动管理能力,努力克服金融去杠杆不断深化、房地产融资政策加剧收紧等复杂形势,提升信托报酬率,有望一定程度上缓解信托政策趋严的压力。
信托严监管下预计承压,租赁贡献稳定业绩,多元布局打造综合金融服务体系:1)资管新规下通道与多层嵌套业务规模不断被压缩,信托业务结构不断优化,预计公司主动管理能力增强,2019年平均年化综合信托报酬率将较去年提高,行业整体监管趋严背景下,预计仍将承压。2)公司于2018年9月底受让大股东均瑶集团旗下华瑞租赁100％股权,补齐航空、备用发动机等租赁领域,实现2019全年净利润1.1亿元,叠加爱建融资租赁(2019年净利润0.8亿元),租赁板块为公司贡献稳定业绩。3)公司布局多元金融,目前公司旗下已有爱建证券、爱建信托、爱建租赁、爱建财富、爱建资产等多家金融子公司,叠加股东均瑶集团的实业优势,产融结合有望打造综合金融服务体系,实现公司进一步发展。
大股东持续增持爱建,资产运营效率有望提升:1)2019年起均瑶集团不断增持,截至2020年3月20日,持有公司股份占公司总股本的比例为29.00％。且拟于未来6个月内通过集中竞价系统、大宗交易系统、协议转让等方式增持公司总股本的0.1％~0.5％的公司股票,彰显股东对公司的信心。2)均瑶集团以实业投资为主,现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务和科技创新等五大板块,爱建集团作为其金融板块的核心力量,有望与其他板块实现业务互联,促进产融结合共同发展。3)公司采取市场化激励吸引大量优秀外部团队,为主动管理业务转型及直销体系建立提供人才基础,未来有望提高资产运营效率,助力信托业绩稳健增长。
盈利预测与投资评级:信托监管趋严承压,公司盈利水平和运营效率或将持续提升,看好公司综合金融平台发展潜力。预计公司2020、2021年归母净利润分别为14.0、14.6亿元,维持"买入"评级。
风险提示:1)信托监管趋严；2)租赁资产质量下滑。
[2020-04-03] 爱建集团(600643):信托及租赁业务稳健增长,金融领域多元布局
■中金公司
2019年业绩符合我们预期爱建集团公布2019年业绩:营业总收入同比+43％至38亿元,归母净利润同比+14％至13亿元,基本符合我们预期；报告期ROAE同比-0.95ppt至13％；其中,4Q19营收同比/环比+22％/+23％至10亿元,归母净利润同比/环比-13％/-24％至3.0亿元,主因营业成本及销售费用上升明显(其中,融资租赁营业成本同比+194％,商业营业成本同比+53％,销售费用同比+485％)。
发展趋势信托业务稳健增长,不断提升主动管理能力。爱建信托2019年营业收入同比+23％至21亿元,收入贡献55％；净利润同比+13％至12.5亿元,利润贡献95％。此外,爱建信托积极实施"资产、财富"双轮驱动战略,积极探索创新转型；同时持续去通道、不断加强主动管理能力,信托报酬率提升。
租赁业务增幅明显,华瑞租赁贡献业绩增量。爱建租赁2019年营业收入同比+43％至4.0亿元,净利润同比-6.8％至7,957万元,主因融资租赁业务营业成本明显上升,生息资产规模达32.34亿元。同时,爱建租赁持续做强公用事业、教育、医疗、物流、城市升级服务等五大板块,实现业务投放量增长。华瑞租赁(以飞机、备用发动机租赁为主)2019年实现净利润1.1亿元,生息资产规模达56亿元。同时,华瑞租赁继续做大做强飞机租赁业务,业务创新方面获得ODI并设立了香港租赁平台和租赁SPV。大股东持续增持彰显信心,金融领域多元布局。截至2020年4月1日,公司大股东均瑶集团合计持有股份占公司总股本比例29％,且计划于2020年3月20日起6个月内增持最低不少于0.1％、最高不超过0.5％公司股份。此外,多元金融布局方面:1)公司积极调整旗下爱建资产、爱建产业经营班子、实行直接管理,进一步明确了爱建香港战略定位,爱建资本重点推进航空产业基金；2)财富管理方面,爱建财富更名为爱建基金销售,实行与爱建信托直销团队的差异化、互补性发展,2019年扭亏为盈实现净利润53万元。
此外,公司2019年投资收益同比+71％至9.0亿元(其中信托产品收益同比+25％至5.7亿元,贡献投资收益64％)。
盈利预测与估值考虑到严监管下信托业务去通道、降规模的趋势以及疫情对公司业务开展的潜在影响,我们下调2020年盈利17％至14亿元,引入2021年盈利15亿元。公司当前交易于1.1x2020eP/B,维持跑赢行业评级、下调目标价18％至9.8元,对应1.4x2020eP/B及11.3x2020eP/E,较当前股价有22％上行空间。
风险信托及租赁业务增长及资产质量低于预期；监管不确定性。
[2020-03-31] 爱建集团(600643):业绩符合预期,期待公司运营效率提升-2019年年报点评
■东吴证券
事件:公司发布2019年年报,实现营业总收入38.0亿元,同比增长43.3％;归属于上市公司股东净利润13.2亿元,同比增长13.9％;实现每股收益0.813元/股。
投资要点?公司2019年实现归母净利润同比+13.9％,业绩符合预期。1)爱建信托主业保持稳健增长,努力克服金融去杠杆不断深化、房地产融资政策加剧收紧等复杂形势,全年实现净利润12.5亿元,同比增长13.0％。2)公司大力扩张信托财富中心团队,资金端融资能力不断增强,使得职工薪酬增加致管理费用同比+37.7％至9.5亿元。此外爱建信托持续去通道、不断加强主动管理能力,提升信托报酬率,有望一定程度上缓解信托政策趋严的压力。2)投资收益同比增长70.7％至9.0亿元(其中信托产品收益同比增长24.6％至5.7亿元)。公司2019年业务扩张致收入端和费用端均实现增长,整体保持稳健发展,业绩符合预期。?
信托严监管下预计承压,租赁贡献稳定业绩,多元布局打造综合金融服务体系:1)资管新规下通道与多层嵌套业务规模不断被压缩,信托业务结构不断优化,预计公司主动管理能力增强,2019年平均年化综合信托报酬率将较去年提高,行业整体监管趋严背景下,预计仍将承压。2)公司于2018年9月底受让大股东均瑶集团旗下华瑞租赁100％股权,补齐航空、备用发动机等租赁领域,实现全年净利润1.1亿元,叠加爱建融资租赁(2019年净利润0.8亿元),租赁板块为公司贡献稳定业绩。3)公司布局多元金融,目前公司旗下已有爱建证券、爱建信托、爱建租赁、爱建财富、爱建资产等多家金融子公司,叠加股东均瑶集团的实业优势,产融结合有望打造综合金融服务体系,实现公司进一步发展。?
大股东持续增持爱建,资产运营效率有望提升:1)2019年起均瑶集团不断增持,截至2020年3月20日,持有公司股份占公司总股本的比例为29.00％。且拟于未来6个月内通过集中竞价系统、大宗交易系统、协议转让等方式增持公司总股本的0.1％～0.5％的公司股票,彰显股东对公司的信心。2)均瑶集团以实业投资为主,现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务和科技创新等五大板块,爱建集团作为其金融板块的核心力量,有望与其他板块实现业务互联,促进产融结合共同发展。3)公司采取市场化激励吸引大量优秀外部团队,为主动管理业务转型及直销体系建立提供人才基础,未来有望提高资产运营效率,助力信托业绩稳健增长。?
盈利预测与投资评级:信托监管趋严承压,公司盈利水平和运营效率或将持续提升,看好公司综合金融平台发展潜力。预计公司2020、2021年归母净利润分别为14.0、14.6亿元,维持"买入"评级。?
风险提示:1)信托监管趋严;2)租赁资产质量下滑。
[2020-03-31] 爱建集团(600643):爱建集团2019年净利同比增长14%,拟10派2.5元
■上海证券报
爱建集团发布年报。2019年，公司实现归属于母公司所有者的净利润13.19亿元，同比增长13.88%；实现每股收益0.813元。公司拟10派2.50元。
[2020-03-19] 爱建集团(600643):爱建集团控股股东拟增持0.1%-0.5%公司股份
■上海证券报
爱建集团公告，公司控股股东均瑶集团计划于2020年3月20日起6个月内增持最低不少于0.1%、最高不超过0.5%爱建集团股份。
[2020-02-03] 爱建集团(600643):爱建集团拟捐赠不超1000万元抗击新型冠状病毒肺炎疫情
■上海证券报
爱建集团公告，为践行社会责任，支持抗击疫情，拟向非关联的公益组织捐赠不超过1000万元或等值防疫物资，专项用于抗击新型冠状病毒肺炎疫情。同时，公司全资子公司上海爱建信托有限责任公司认购中国信托业协会发起的“中国信托业抗击新型肺炎慈善信托”50万元。
[2019-10-29] 爱建集团(600643):信托+租赁稳健,业绩符合预期-2019年三季报点评
■东吴证券
事件:公司发布2019年三季报，实现营业总收入27.8亿元，同比增长53.1%；归属于上市公司股东净利润10.2亿元，同比增长25.0%；实现每股收益0.63元／股。
投资要点
公司2019前三季度归母净利润同比+25.0%，业绩符合预期。1)爱建信托主业保持稳健增长(手续费及佣金收入同比+14.7%至12.1亿元)，其中固有业务中信托计划收益增加致公司投资收益同比+240.g%至3.2亿元。2)2019QI-3公司实现营业收入同比+179.1%达12.0亿元，主要系爱建进出口贸易业务收入增加及合并华瑞租赁所致。3)公司大力扩张信托财富中心团队，使得职工薪酬增加致管理费用同比+51.9%至4.7亿元。公司向银行借款增加及发行公司债致财务费用同比+135.5%致2.0亿元。公司前三季度业务扩张致收入端和费用端均实现增长，整体保持稳健发展，业绩符合预期。
信托、租赁业务稳定贡献业绩，多元布局打造综合金融服务体系:1)资管新规下通道与多层嵌套业务规模不断被压缩，信托业务结构不断优化，预计公司主动管理能力增强，2019年平均年化综合信托报酬率将较去年明显提高(一季度达0.4%)。2)公司于2018年9月底受让大股东均瑶集团旗下华瑞租赁100%股权(上半年净利润为0.5亿元)，补齐航空、备用发动机等租赁领域，叠加爱建融资租赁，租赁板块有望为全年收入增长提供稳定收益。3)公司布局多元金融，目前公司旗下已有爱建证券、爱建信托、爱建租赁、爱建财富、爱建资产等多家金融子公司，叠加股东均瑶集团的实业优势，产融结合有望打造综合金融服务体系，实现公司进一步发展。
大股东持续增持爱建，资产运营效率有望提升:1)2019年起均瑶集团不断增持，截至三季度末，已累计持有28.g%公司股份，并计划于2019年7月3日起6个月内增持最低不少于0.1%、最高不超过0.5%股份，彰显股东对公司的信心。2)均瑶集团以实业投资为主，现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务和科技创新等五大板块，爱建集团作为其金融板块的核心力量，有望与其他板块实现业务互联，促进产融结合共同发展。3)公司采取市场化激励吸引大量优秀外部团队，为主动管理业务转型及直销体系建立提供人才基础，近期申请信保基金将进一步降低融资成本、提高资产运营效率，有望助力信托业绩稳健增长。
盈利预测与投资评级:公司信托、租赁业务稳定贡献业绩，公司盈利水平和运营效率或将持续提升，看好公司综合金融平台发展潜力。预计公司2019、2020年归母净利润分别为13.9、16.8亿元，对应估值约10.2、8.4倍，维持“买入”评级。
风险提示:1)信托主动管理不及预期；2)租赁资产质量下滑。
[2019-10-23] 爱建集团(600643):信保基金大手笔“输血”爱建信托
■中国证券报
求助信保基金
爱建信托寻求信保基金公司20亿元的流动性支持，有点出乎市场意料。
接近监管的人士表示，“爱建信托2018年监管评级为行业内最高的A级，经营稳健，每年为爱建集团贡献超十亿元利润。”
爱建集团2019年半年报显示，截至今年6月末，爱建信托总资产为110.67亿元，净资产68.11亿元，营业总收入为10.96亿元，营业利润为9.27亿元，净利润为5.85亿元。同期，爱建集团的净利润为6.30亿元，同比增长16.69%。
分析人士指出，从半年报看，爱建集团的净利润绝大多数来自爱建信托。正是在这样“顺风顺水”的情况下，才让爱建信托寻求信保基金公司20亿元流动性支持显得不同寻常。
某信托经理对中国证券报记者表示，信托公司寻求信保公司帮助的情况并不少见。不过，一般申请额度在10亿元以下，主要是解决自营业务上的短期流动性问题。
“最核心的问题是利率。信保公司会对信托公司的信用状况做个评估，不同的公司利率不同。这是信保基金公司和信托公司的核心机密。不过，今年的行情应该在7%左右。”华东地区一位信托经理透露。
另一位信托经理分析，在今年的市场环境下，把回报率做到7%以上并不容易。“除非做房地产项目，否则很难会有超过7%的收益。另一方面，借了这么多利息在7%以上的钱，那可能是不得已而为之，就不简单是赚钱逻辑了，至少也可能是某种程度上为了解决流动性问题。”该信托经理指出。
但外界看不出爱建信托，乃至其母公司爱建集团，第一大股东上海均瑶（集团）有限公司（简称“均瑶集团”）的流动性问题。
新世纪评级对爱建集团的跟踪评级报告显示，截至2018年末，爱建集团经审计的合并口径总资产为261.03亿元，总负债为164.35亿元。2016年—2018年末，合并口径负债总额分别为92.71亿元、96.47亿元和164.35亿元；同期末资产负债率分别为59.19%、57.59%和62.96%，负债规模的快速增长主要系华瑞租赁纳入合并报表范围所致，公司负债水平主要受子公司融资租赁业务的影响而波动。
业内人士称，不止爱建集团的资产负债率合理，信用评级为“AA+”，持有爱建集团28.34%股份的第一大股东——均瑶集团的资产负债率也在合理水平，评级同样为“AA+”。
新世纪评级的跟踪评级报告显示，2018年末及2019年3月末，均瑶集团的负债总额分别为467.10亿元和498.71亿元，资产负债率分别为67.88%和67.01%。资产负债率略有降低主要得益于2019年3月末协议转让吉祥航空部分股权，使得资本公积增加9.24亿元，加之未分配利润的增加以及少数股权权益的增长。
爱建集团近期密集担保
爱建集团2019年半年报显示，爱建集团下属爱建信托公司、爱建租赁公司、华瑞租赁公司、爱建资产公司、爱建产业公司、爱建资本公司、爱建财富公司、爱建香港公司等子公司围绕相应主业开展业务。报告期内公司主要业务包括信托、融资租赁、资产管理与财富管理、私募股权投资等。
不过，从10月15日到10月19日，爱建集团密集发布了四则为子公司、关联公司提供担保的公告，总额超过30亿元。
10月15日，爱建集团公告称，上海爱建商业保理有限公司(简称“爱建保理”)与平安银行上海分行签署了《综合授信额度合同》，综合授信额度为5000万元，授信敞口额度为人民币2500万元；爱建集团与平安银行上海分行签署了《最高额保证担保合同》，为上述授信敞口额度2500万元提供连带责任保证。
10月16日，爱建集团公告为上海华瑞融资租赁有限公司(简称“华瑞租赁”)的全资子公司提供不超过1.44亿美元或等值人民币的担保。
10月17日，爱建集团公告为爱建信托提供20亿元保证担保。
10月19日，爱建集团公告，爱建进出口公司与平安银行上海分行签署了《综合授信额度合同》，融资额度为人民币2000万元，爱建集团为上述授信中的2000万元提供连带责任保证。
截至上述公告的披露日，爱建集团及控股子公司2019年经审议生效的对外担保额度为不超过人民币90.14亿元，占爱建集团最近一期经审计净资产的93.56%。截至公告披露日，上述担保余额为10.38亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.77%。
外界对爱建集团、均瑶集团的债务担忧有迹可循。
新世纪评级指出，爱建集团资产规模和业务规模不断扩大，且非事务管理型信托业务行业集中度和地域集中度较高，爱建集团将持续面临资本补充、风险把控以及人员补充压力。均瑶集团民航业务加大力度引进宽体机，同时金融板块也处于扩张期，后续资金支出和资金需求大。同时，均瑶集团的飞机采购和融资租赁支出较大，且多以美元结算，汇率波动将对公司成本控制有一定影响。受业务扩张及合并爱建集团等因素影响，跟踪期内，均瑶集团刚性负债规模明显扩大，公司债务负担加重，短期刚性债务增幅尤为明显，即期偿债压力大。此外，公司本部刚性债务较大，负债经营程度高，偿债压力大。截至2019年5月末，均瑶集团合并口径内存续债券余额102.50亿元，公司本部发行82.50亿元，爱建集团发行20.00亿元。2019年下半年将有24.50亿元到期偿付。
直面利差质疑
在此次爱建信托申请信保公司20亿元流动性支持的过程中，业内人士质疑最多的就是信保基金的利差问题。
对于此次对爱建信托提供20亿元流动性支持，信保基金公司表示，向爱建信托提供流动性支持，是金融机构之间的正常资金融通行为，属于信保基金的日常经营范围。爱建信托能够在安全稳健运营的基础上，通过努力实现今年年度发展目标。
据接近监管的人士介绍，因为信托公司不能吸收存款、不能负债，进入同业拆借市场也只能拆七天的资金，所以它的流动性基本靠自己平衡。这就是设立信保基金的原因。
信保基金公司是经国务院同意，经当时银监会批准设立的银行业金融机构。由中国信托业协会联合13家经营稳健、实力雄厚的信托公司出资设立，于2015年1月16日获发营业执照，注册资本115亿元。
2014年12月10日，原银监会和财政部联合制定了《信托业信保基金管理办法》，该办法规定设立信保公司作为信保基金管理人。信保基金由信托公司或融资者等利益相关者认购。
2015年2月26日，原银监会办公厅发布了《关于做好信托业信保基金筹集和管理等有关具体事项的通知》。该通知明确规定了各信托公司应于2015年4月1日前按年初报送银监会的2014年未经审计的母公司净资产余额的1%认购信保基金，并将认购资金缴入信保基金公司在托管银行开立的专用账户，以后每个年度，以各信托公司上年度未经审计的母公司净资产余额为基数动态调整，多退少补。信保公司按照一年期基准存款利率，向信托公司支付固定收益。
某资深信托经理认为，信托公司上缴的信保基金收取1.5%的利息，信托公司申请信保基金时支付的利息达7%左右。这样的利差收益是否与信保基金设立的初衷相悖？
信保基金与信托公司之间应该是怎样的法律关系也是业界争论的焦点。
信保基金公司官网明确，“信托公司凡使用信保基金，由信托公司向信保基金公司提出申请，双方应根据使用信保基金的金额和期限等协商资金使用的条件，并签署资金有偿使用合同，办理合法有效的担保手续，依法约定相关监督条款和双方履行的权利义务。”
“这个做法就说明信托公司和信保基金公司是债权债务关系，并不是救助关系。这和信托公司认缴信保基金的做法不一致。”该信托经理认为。
相关数据显示，截至2019年6月末，信保基金公司累计实现投资收益156.32亿元，向68家信托公司分配收益56.26亿元，留存收益70.23亿元，留存收益全部滚存入基金。基金资产总额1499.91亿元，为化解处置行业风险积累了战略性资源。截至2019年6月末，累计收购资产385.36亿元，帮助信托公司化解存量风险。
爱建集团近日的一纸公告，让“信保基金”在行业内的作用再次彰显。爱建集团的全资子公司——爱建信托与中国信托业保障基金有限责任公司(简称“信保基金公司”)日前签署了《流动性支持协议》，信保基金公司为爱建信托提供20亿元的流动性支持额度，期间分笔提款，单笔期限不超过12个月。爱建集团与信保基金公司签署了《最高额保证合同》，为上述流动性支持额度20亿元提供保证担保。
业内人士质疑，20亿元的额度超过了绝大多数信托公司申请信保基金的额度，且爱建信托需要支付7%左右的利息。爱建信托的情况在行业内并不多见。
中国证券报记者昨晚向爱建集团相关负责人求证“申请20亿元信保基金是否说明爱建信托的流动性出了问题”，该人士回复称：“爱建信托的流动性没有问题。这次申请的20亿元是为了补充流动资金，而‘补充流动资金’这个科目比较容易让人联想。其实每年都借新还旧，只是今年要求担保。而且这20亿也是年度最高额，并非一次性划入。”
信保基金公司则专门发文指出：“本次流动性支持是爱建信托为进一步扩大资产规模、降低融资成本、提高资产运营效率而进行的正常融资行为，公司经营正常有序，资产负债率处于低位安全水平。”
[2019-09-03] 爱建集团(600643):信托及租赁业务推动公司业绩稳健增长
■中金公司
1H19业绩基本符合我们预期爱建集团公布1H19业绩:营业总收入19.5亿元,同比+58％；其中,营业收入8.5亿元,同比+217％,系报告期内爱建进出口贸易业务收入增加及合并华瑞租赁后营业收入增加。公司1H19归母净利润6.3亿元,同比+17％；扣非净利润7.3亿元,同比+24％,其中非经常性损益主要系因方大碳素起诉爱建信托而计提的赔偿金1.6亿元。报告期ROAE同比+0.15ppt至6.34％。2Q19归母净利润3.7亿元,同比/环比+0.9％/+38％,基本符合我们预期。
发展趋势信托主业稳定增长,是业绩主要支撑。爱建信托1H19营业收入同比+14％至11.0亿元,净利润同比+2.9％至5.9亿元,收入/利润占比分别为56％/93％。同时,爱建信托积极探索创新转型,报告期内完成供应链金融相关业务多笔项目的落地投放,推进与消费金融大型平台的技术及业务合作。在行业不断清理压缩通道与多层嵌套业务的背景下,我们预计公司主动管理规模将继续提升、信托报酬率持续增长,带动公司业绩稳健增长。
租赁业务增幅明显,华瑞租赁贡献业绩增量。爱建租赁1H19营业收入同比+46％至2.0亿元,净利润同比+7.3％至5,014万元,生息资产规模达51.6亿元。华瑞租赁(以飞机、备用发动机租赁为主)1H19带来利润贡献5,089万元,生息资产规模逾50亿元。同时,爱建租赁继续做强公用事业类业务,加大医疗、教育板块的业务投放力度,积极探索物流、城市服务升级、能源环保等创新业务模式。
大股东持续增持彰显信心,多元金融布局成效显著。截至7月1日,公司大股东均瑶集团合计增持公司股票1,622万股、占公司总股本1％。同时公告将于7月3日起6个月内增持最低不少于0.1％、最高不超过0.5％公司股份。此外,多元金融布局方面:公司对旗下爱建资产、爱建产业进行积极调整、实行直接管理,初步拟定爱建香港战略规划,爱建资本探索专业产业基金发展方向。
盈利预测与估值考虑到诉讼造成的营业外支出,我们下调2019年净利润6％至13.6亿元,维持2020年净利润17亿元不变。公司当前股价对应19年1.3xP/B,维持跑赢行业评级、下调目标价19％至11.99元,对应19年1.8xP/B及19年14.3xP/E,对比当前股价有35％空间。
风险信托及租赁业务增长及资产质量低于预期；监管不确定性。
[2019-08-31] 爱建集团(600643):信托租赁驱动增长,业绩符合预期
■万联证券
事件:近日,爱建集团发布2019年半年度报告,实现营业总收入19.51亿元,同比增长58.02％；归母净利润6.30亿元,同比增长16.69％；基本每股收益0.39元。
投资要点:信托业务向好,支撑业绩符合预期。2019H1爱建信托实现营业总收入10.96亿元,同比增长13.64％；归母净利润5.85亿元,同比增长2.86％。1)信托业务稳健,诉讼事件有所拖累。考虑到上半年宏观下行压力导致行业资产端承压,叠加以"23号文"为代表的监管政策强调严控地产信托,爱建信托的双位数营收增速相对可观。而公司较弱的净利润表现主要是由于方大碳素起诉爱建信托等承担股东出资额不到位,导致营业外支出1.61亿元,剔除该因素后爱建信托净利润增速为30.90％,依旧保持稳健增长。2)预计信托报酬率随行业提升。根据信托业协会披露数据,2019Q1信托行业平均年化综合信托报酬率0.43％,同比小幅提高,判断是主动管理转型拉动下溢价提升所致。公司近两年随行业趋势跟进主动管理转型,在资管新规落地后大力清理通道与多层嵌套业务,预计信托报酬率随之稳步提高。3)持续推进业务创新。2019H1公司一方面有序开展供应链金融相关业务,完成多笔项目的落地投放；另一方面继续推进与大型平台公司在消费金融另一的技术合作,业务结构不断优化。
租赁业务表现较优,强化公用事业类业务。2019H1爱建租赁实现营业总收入2.00亿元,同比增长45.97％；实现净利润0.50亿元,同比增长7.30％；此外生息资产余额51.63亿元,同比增长45.00％。公司于2018年9月受让大股东均瑶集团旗下华瑞租赁100％股权之后,补齐了航空、备用发动机等租赁领域,初步完成与大股东的租赁资源整合,业务结构日趋完善。2019H1华瑞租赁实现净利润0.51亿元,生息资产规模逾50亿元,有效提升租赁业务对集团的利润贡献。此外,爱建租赁在上半年进一步做强公用事业类业务,加大医疗、教育板块的业务投放力度,积极探索物流、城市服务升级、能源环保等创新业务模式。
大股东不断增持,布局综合金服体系:在新任大股东均瑶集团入主后的2015-2018年,公司营业总收入和归母净利润的年均复合增速分别为24.37％和22.61％,显著高于前期增速,其带来的民营管理机制和集团业务资源对公司经营的促进作用可见一斑。瑶集团也对于公司始终保持较高战略关注度,在二级市场频繁增持。最新公告显示,均瑶集团对公司持股比例已经由初始的22.08％增至2019年8月末的28.84％,夯实控股地位的同时也显示了对于公司长期经营的信心。凭借大股东在航空、消费、教育和科创等板块的实业资源,公司全面推进产融一体发展战略,发挥爱建信托、爱建租赁、爱建证券、爱建财富、爱建资产等多家子公司的多层次金融功能,发展综合金融服务体系。
投资建议和盈利预测:在资产端承压、主动转型阵痛、地产信托严监管等多重不利因素影响下,公司核心的信托业务依旧持续向好,显示了长期经营韧性。同时以租赁为代表的各项多元金融业务在大股东的资源支持下呈现明显边际改善迹象。看好公司转型综合金融服务平台的潜力,预计运营效率及盈利水平将保持提升。我们预测公司2019/2020/2021年归母净利润为14.98/16.22/17.08亿元,分别同比增长29.35％/8.30％/5.27％,当前股价对应PB为1.28/1.14/1.02倍,仍维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济企稳趋势有变；金融监管超预期；社融及信托贷款增速不及预期；公司主动管理转型进度不及预期；租赁资产质量下滑。
[2019-08-30] 爱建集团(600643):股东持续增持,信托租赁业绩向好
■太平洋证券
事件:公司近日发布2019年中报,实现营业总收入19.51亿元,同比增长58.10％；实现归母净利润6.3亿元,同比增加16.67％；ROE6.34％,同比增加0.15个百分点；期末净资产101.03亿元,较上年末增长4.87％,总资产272.19亿元,较上年末增长4.27％。EPS为0.388元/股。
创新业务模式,爱建信托实现业绩提升。上半年,爱建信托实现营业总收入10.96亿元,同比增长13.64％；净利润5.85亿元,同比增加2.86％。爱建信托在供应链金融方面有序开展供应链金融相关业务,完成多笔项目的落地投放；在消费金融方面,继续推进与大型平台公司的技术合作和业务合作。
租赁业务业绩大增,继续做强公用事业类业务。上半年,爱建租赁实现营业总收入19989.19万元,同比增长45.97％；实现净利润5,013.64万元,生息资产余额51.63亿元。华瑞租赁实现净利润5,089.36万元,生息资产规模突破50亿元。爱建租赁继续做强公用事业类业务,加大医疗、教育板块的业务投放力度,积极探索物流、城市服务升级、能源环保等创新业务模式。
大股东持续增持,凸显前景信心。公司大股东均瑶集团自2019年1月起增持公司股份。截至7月1日,均瑶集团合计增持公司股票1621.95万股,占公司总股本的1％。均瑶集团计划于2019年7月3日起6个月内增持最低不少于0.1％、最高不超过0.5％爱建集团股份。
投资建议:依托大股东均瑶集团,公司资源整合能力强,各子公司间协同合作程度高,发展稳健。预测19/20/21年EPS为0.86/1.04/1.18元。公司估值PB1.43倍,略低于行业平均水平。
风险提示:A股交投活跃度下降；股东增持不及预期；宏观经济下行
[2019-07-12] 爱建集团(600643):爱建集团澄清,目前爱建信托与闽兴医药无存续业务和其它业务
■证券时报
爱建集团(600643)7月12日晚间披露澄清公告，子公司爱建信托曾于2016年12月13日设立“福建协和医院3号应收账款财产权信托计划”，信托规模为3.51亿元，信托期限为24个月，信托资金使用人为闽兴医药。该信托计划已根据相关信托协议，于2018年10月19日终止，本金及收益已向该信托计划受益人兑付完毕。目前，爱建信托与闽兴医药无存续业务和其它业务。
[2019-05-24] 爱建集团(600643):爱建集团拟使用1.5亿元自有资金进行证券投资业务
■上海证券报
爱建集团公告，公司拟使用不超过1.5亿元人民币自有资金进行证券投资业务，其中，用于证券投资的资本金循环使用，投资取得的收益可以进行再投资，证券投资总成本控制在上述额度范围内。
[2019-05-03] 爱建集团(600643):信托主业保持稳定增长,多元金融布局持续拓展
■中金公司
1Q19业绩符合预期
爱建集团公布1Q19业绩:营业总收入同比+86％至8.6亿元,归母净利润同比+49％至2.6亿元,报告期ROAE同比+0.57ppt至2.71％,符合市场预期,主因信托业务稳定增长。
发展趋势
信托主业稳定增长。公司1Q19手续费及佣金净收入同比+20％至3.5亿元;利息收入同比+281％至1.2亿元,主因公司合并融资类信托计划增加;投资收益0.6亿元(vs.1Q18亏损0.3亿元),主要系信托计划收益增加及爱建信托1Q18处置投资产品损失所致。信托业务作为公司主业(FY18收入/利润贡献分别为64％/96％),主动管理规模稳步提升、信托报酬率持续增长,带动公司业绩增长。
聚焦金融主业、布局愈加全面。公司1Q19营收同比+192％至3.8亿元,主因进出口贸易业务收入增加及本期合并华瑞租赁收入。
多元金融布局方面,1)租赁:公司4Q18完成收购华瑞租赁、扩大租赁版图(4Q18利润贡献0.4亿元),预计19年有望进一步贡献业绩增量;2)证券:公司1Q19对联营及合营企业投资收益同比+7.6x至0.2亿元(vs.FY18亏损0.5亿元,主因爱建证券亏损),预计19年市场修复行情下,爱建证券有望带来业绩弹性;3)股权投资:公司先后认购苏民投君信、长三角地区协同优势产业及创投基金,进一步拓展私募股权投资等领域布局。
受益于行业监管边际放松。随着资管新规细则落地,信托行业逐步迎来监管边际宽松、流动性压力减轻,主动管理能力优势凸显。
公司强大的股东背景(大股东均瑶集团业务综合布局广)为公司信托业务在资产端提供了重要支撑,同时,公司灵活的民营机制及市场化的激励机制(改革开放以来大陆首家民营企业)也吸引了大量优秀外部团队,为主动管理业务发展建立了人才基础。
盈利预测
我们维持2019/2020e盈利预测14.5/17.1亿元不变。
估值与建议
公司当前股价对应19年1.6xP/B,维持推荐评级和目标价14.77元,对应19年2.2xP/B及19年16.5xP/E,对比当前股价有35％空间。
风险
信托及租赁业务增长及资产质量低于预期;监管不确定性。
[2019-04-30] 爱建集团(600643):信托业务收入增速转正,租赁贡献增量业绩-一季度点评
■国泰君安
上调目标价至14.10元,维持"增持"评级。公司19Q1营总收/归母净利润8.57/2.64亿元,同比+86％/+49％,超我们预期。18年爱建信托主动管理规模增长叠加报酬率扩张带动19年业绩超预期增长,预计19Q1主动管理规模延续18年较快增长势头,同时华瑞租赁并表亦为公司带来增量业绩,基于此,我们上调公司2019-21年EPS至0.87/1.03/1.13元(调前19-20年0.72/0.87元),给予公司19P/B2.1倍估值,上调目标价至14.1元(调前12.06元),增持。
规模增长叠加报酬率扩张,信托业务收入增速转正。1)预计19Q1爱建信托主动管理规模延续18年增长势头,且报酬率扩张效应继续显现,带动19Q1公司手续费净收入同比+20％(主要由信托业务收入贡献),宏观投资需求企稳叠加资金面松紧适度有利于行业主动管理规模扩张。2)据爱建信托年报披露,18年末公司信托管理总规模下降24％至2541亿,主动管理规模增长28％至738亿;地产投向占总规模比重22％,高于行业平均的14％。3)我们估算公司主动管理业务年化报酬率约2.2％,同比+17％,18年"量价齐升"将为公司19年业绩释放奠定基础,预计爱建信托19年净利+21％。
多元化投资加码,华瑞租赁并表贡献增量业绩。1)集团本部多元化投资加码,公司拟认购长三角地区协同优势产业基金5亿元,拟认购3亿君信资本投资PE份额3亿元,多元化投资将提升公司盈利能力。2)18Q3公司完成华瑞租赁收购,依靠均瑶在航空领域优势,租赁板块有望贡献增量业绩。
催化剂:公司主动管理信托规模增长超预期。
风险提示:监管政策对信托业务造成不确定影响。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2022-01-17] 爱建集团(600643):爱建集团拟以1.28亿元受让华贵人寿10%股份
■上海证券报
爱建集团公告，公司拟以1.28亿元受让华贵人寿保险股份有限公司1亿股，占其总股本比例的10%。此次交易可进一步丰富公司金融业务板块，补充公司金融业务结构，完善公司金融业务链条。
[2022-01-11] 爱建集团(600643):爱建集团公开发行公司债券批复到期失效
■证券时报
爱建集团(600643)1月11日晚间公告，2021年1月19日，公司向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元公司债券的注册申请获证监会批复。由于资本市场环境、融资时机等发生诸多变化，为维护公司及投资者利益，公司未在证监会同意注册之日起的12个月内实施首期债券发行事宜，证监会关于公司本次公开发行公司债券的批复到期自动失效。
[2021-10-29] 爱建集团(600643):主营业务基本符合预期,投资贡献一次性增量-三季点评
■中金公司
1-3Q21扣非净利润基本符合我们预期
爱建集团公布1-3Q21业绩:营业总收入34.3亿元,同比+13.3％;归母净利润11.6亿元,同比+12.8％,对应报告期ROAE同比+0.36ppt至9.55％;扣非净利润9.4亿元,同比-0.66％,基本符合我们预期,其中非经常性损益主要包括非主营投资收入2.5亿元和政府补助1,361万元。3Q21单季归母净利润同比-24.3％/环比-49.5％至2.8亿元,单季ROAE2.29％。
发展趋势
贸易及租赁业务带动营业收入稳健增长,投资收入贡献利润增量。公司1-3Q21营业收入同比+29％至16.1亿元,3Q21单季营业收入同比+38％/环比+8.2％至5.5亿元,主要受租赁及贸易收入增长带动。此外,1-3Q21公司通过持有及处置交易性金融资产/负债所获的投资收入(除正常经营业务相关的套保外)达2.52亿元(vs.去年同期192万元),贡献较多一次性利润增量。
爱建信托推进主动管理转型,手续费及佣金收入提升、利息收入及减值损失阶段性承压。1)报告期内,爱建信托主动管理项目报酬增长,带动1-3Q21手续费及佣金净收入同比+33％至14.3亿元;2)利息收入同比-45％至3.9亿元,主要受爱建信托合并结构化主体融资类项目减少影响;3)信用减值损失(以发放贷款及垫款为主)同比增加2,561万元至8,954万元,或因公司地产信托业务占比较高,受地产风险暴露影响、资产质量有所下滑(2020年,爱建信托的信托资产中地产业务规模563亿元、占比达43.5％vs.同期行业资金信托中地产占比13.97％)。
信托业规模逐步企稳回升、盈利能力有所修复;行业分化加剧之下,建议关注公司主动管理转型成效。截至2021年2季度末,行业信托资产规模为20.64万亿元、环比+0.26万亿元,已逐步企稳回升。结构来看,集合资金信托规模同比+0.76％/环比+3.72％至10.37万亿元,占比同比+1.9ppt/1.2ppt至50.23％,行业主动管理转型初见成效。叠加疫情影响减弱,行业盈利能力已逐步修复(截至2Q21,信托公司累计利润同比+16％至396亿元)。就爱建信托而言,公司投研能力、风控能力和产品创设能力仍有提升空间;行业分化加剧之下,建议关注公司主动管理转型进展。
盈利预测与估值
因上调投资收入假设,我们上调2021/2022年盈利预测3％/2％至14.9亿元/15.6亿元。公司当前交易于0.8x2021eP/B,维持中性评级和目标价7.86元,对应1.0x2021eP/B,较当前股价有18％上行空间。
风险
信托及租赁业务增长及资产质量低于预期;监管不确定性。
[2021-05-21] 爱建集团(600643):爱建集团与关联方拟斥资300亿投资航企 复星系刚刚披露类似计划
■证券时报
爱建集团(600643)5月20日晚公告，公司拟与关联方均瑶航投、吉祥航空等均瑶集团其他下属企业以及长期稳定的具备航空产业协同作用的战略投资者等共同投资上海吉道航航空科技合伙企业(有限合伙)(以下简称“合伙企业”)，参与投资合伙企业的目的为最终投资航空实体企业。
据悉，合伙企业全体合伙人出资总额不超过300亿元，爱建集团作为有限合伙人出资额不超过40亿元。
对于合伙企业投资航空实体企业事宜，爱建集团表示，受限于商业信息保密和相关方的决策程序，该项投资目前处于投资者遴选阶段，尚不能披露具体信息，同时亦受限于商业谈判的结果，合伙企业涉及到各合伙人的出资额、出资比例目前存在不确定性。
另外，合伙企业拟对外投资的航空实体企业一旦成功实施后面临较长的投资回收期，且在经营过程中可能受市场环境、行业发展、经营管理等不确定因素的影响，存在投资无法达到预期收益的风险。截至目前，预计本次投资不会对公司当年业绩产生重大影响。
值得注意的是，就在5月19日晚，另一家上市公司豫园股份(600655)也发布公告称，公司拟联合关联方、航空产业战略投资者等共同设立合伙企业并以该等合伙企业投资航空实体企业。拟设立的合伙企业为“豫航产业”。豫航产业合伙人出资总额不超过400亿元，豫园股份出资额不超过100亿元，豫园股份关联方并联合战略投资人合计出资额不超过300亿元。同时，豫园股份总裁室已同意为参与拟投资航空实体企业项目支付保证金5亿元。
在谈及对外投资对上市公司的影响时，豫园商城在公告当中表示，公司近年来持续践行“产业投资+产业运营”双轮驱动战略，深度推进快乐消费产业生态布局。公司充分把握海南自贸区发展机遇，捕捉国内消费升级、出行经济快速发展等产业发展机会，公司积极寻求投资航空业务的突破，进一步完善产业生态链条、增强产业融通能力、扩大旗下产业行业优势。综合考虑公司规模、抗风险能力及融资能力等因素，同时亦考虑到维持公司的稳健经营，公司决定拟联合公司关联方以及战略投资人共同投资设立合伙企业并投资航空实体企业。本次对外投资航空实体企业，公司拟以自有资金及自筹资金出资，对公司的财务状况和经营成果不会产生重大影响。
鉴于豫园商城在公告中提及“充分把握海南自贸区发展机遇”，加之海航重整程序整体进程已然过半，海航招募航空主业战略投资者已经进入紧锣密鼓阶段，因此业内人士认为，预园商城参投的合伙企业“豫航产业”，拟对外投资的航空实体企业即为海航。
在爱建集团5月20日晚披露了拟与关联方均瑶航投、吉祥航空等关联方设立合伙企业投资航空实体企业的消息之后，外界普遍认为，爱建集团参投的合伙企业最终目标也应该是海航。
对于本次投资对于上市公司的影响，爱建集团在公告中表示，服务实体经济发展是金融机构的核心使命，航空产业是国家支持的高端装备制造业的重点之一，目前中国的航空产业正处于转变的关键节点，为了积极推进公司在高端装备制造、航空航天等战略新兴领域的业务布局，把握相关产业升级、战略新兴行业的发展机遇，公司一直积极寻求上述业务领域的发展投资机会。此举将对公司在高端装备制造、航空产业业务领域的投资布局起到积极影响，符合公司长期发展战略。
[2021-03-31] 爱建集团(600643):信托主业转型有待观望-年度点评
■中金公司
投资建议
爱建集团2020年营业总收入同比+15.1％至43.8亿元,归母净利润同比+2.5％至13.5亿元,低于我们预期4.1％、主因投资收益低于预期;报告期ROAE同比-0.9ppt至12.1％(公司口径)。我们下调目标价20％至7.86元,并下调评级至中性。理由如下:
信托业转型压力仍存、严监管下民营金控面临考验。1)信托业为公司核心主业,2020年爱建信托收入25.4亿元、收入贡献达58％,净利润12.1亿元、利润贡献达89％。而自资管新规实施以来,行业去通道进程下、信托业资产增长承压。据信托业协会数据,截至2020年4季度末,信托业整体信托资产规模为20.5万亿元、已连续12个季度下降。同时,信托业分化持续加剧,主动管理能力不足、风控能力欠佳、产品创设能力不足的非头部信托公司在回归主业的转型过程中面临更大压力。我们测算2019年信托资产排名前10位的头部信托公司平均资产规模增速为2％,而21-30名和30名后的信托公司资产规模增速为-12％/-11％(2019年爱建信托规模排名行业第43位);2)金控管理办法的出台意味着我国金控公司迎来牌照监管时代,严监管趋势下,公司合规经营、风险管理、协同和资源配置能力都将面临考验。
投资收益不确定性较大、或构成业绩增长潜在风险。2020年,资本市场整体景气度向好背景下(沪深300指数+27.2％、中债总净价(总值)指数小幅-0.42％、大宗商品指数上涨18.54％),公司投资业务收入(投资收益+公允价值变动损益)同比-79％至2.0亿元,波动性较大、对业绩造成拖累。向前看,公司投资业务波动或对业绩增长构成不确定性。
疫情冲击下,租赁业务下滑明显、资产质量承压。2020年,爱建租赁营业收入同比-29％至2.9亿元、净利润同比-25％至5,968万元。全年信用减值损失同比+76％至1.9亿元,疫情期间资产质量有所承压。我们与市场的最大不同?考虑监管环境趋严,我们预计公司信托主业中期转型成效仍存在不确定性。潜在催化剂:监管进一步收紧,资产质量恶化,项目投资不及预期。
盈利预测与估值
考虑严监管下信托业务转型承压及投资收益波动对公司业绩潜在影响,我们下调2021年盈利3.3％至14.5亿元,引入2022年盈利15.3亿元。公司当前交易于0.9x2021eP/B,下调评级至中性,同时下调目标价20％至7.86元,对应1.0x2021eP/B和9％上行空间。
风险
信托转型及资产质量超预期;投资收益超预期;政策利好超预期。
[2020-10-29] 爱建集团(600643):3Q20信托主业有所回升;积极推进员工股权激励-三季点评
■中金公司
3Q20业绩符合我们预期爱建集团公布1-3Q20业绩:营业总收入30.2亿元,同比+8.7％;归母净利润10.3亿元,同比+0.4％;扣非净利润9.4亿元,同比-12.0％,其中非经常性损益主要系政府补助6,032万元和委托他人投资资产损益3,835万元。扣非净利润下降主因投资业务收入(投资收益+公允价值变动损益)在去年高基数下同比-81％至6,054万元,且信用减值损失由去年同期的减值转回1,876万元变为减值损失6,394万元(主因爱建信托自营贷款规模增长、计提相应减值损失),此外营业成本同比+17.6％至8.8亿元。1-3Q20ROAE-1.0pptYoY至9.2％。3Q20归母净利润3.7亿元,同比/环比-6.1％/-0.6％,对应单季度ROAE同比-0.6ppt/环比-0.1ppt至3.3％;基本符合我们预期。
发展趋势3Q20单季信托主业有所回升。公司1-3Q20手续费及佣金净收入同比-11.2％至10.7亿元,其中3Q20单季度手续费及佣金同比+28.8％/环比+27.9％至4.3亿元;利息收入同比+89.4％至7.1亿元,主要系爱建信托自营贷款规模增加及合并结构化主体利息收入增加所致;投资收益同比-72.8％至8,621万元,主因爱建信托合并结构化主体中投资类项目减少。
大股东增持彰显信心、回购股份加强员工激励。2020年6月12日,爱建集团发布《关于股东增持公司股份计划的公告》,公告公司股东均瑶集团将增持0.1％-0.3％的爱建集团股份;该计划于2020年9月7日完成,均瑶集团合计增持公司股份0.3％,彰显股东对公司发展的信心。此外,爱建集团9月30日发布公告,宣布将以集中竞价方式回购公司股份,回购资金总额为0.5-0.8亿元,回购股份将主要用于员工股权激励。
经济企稳叠加租赁板块改制、租赁业务有望迎来改善。2020年8月29日,爱建集团董事会第10次会议审议通过,同意全资子公司爱建租赁采用整体发起设立的方式改制为股份有限公司,目前相关改制工作正在推进中。子公司改制是继1H20华瑞租赁纳入爱建租赁之后爱建集团租赁板块的又一次重大变革,依托改制后全新的公司治理和组织架构,我们预计公司租赁板块运营有望得到改善。
盈利预测与估值我们维持2020/2021年盈利预测14.1亿元/14.9亿元。公司当前交易于1.1x2020eP/B,维持跑赢行业评级和目标价9.8元,对应1.3x2020eP/B,较当前股价有19％上行空间。
风险信托及租赁业务增长及资产质量低于预期;监管不确定性。
[2020-10-28] 爱建集团(600643):爱建集团拟公开发行不超30亿元公司债
■证券时报
爱建集团(600643)10月28日晚发布三季报，前三季度，公司实现营业总收入30.24亿元，同比增长8.74%;净利10.25亿元，同比增长0.4%。公司同时披露，拟公开发行不超30亿元公司债，用于包括但不限于偿还公司债务及/或补充流动资金等用途。
[2020-10-28] 爱建集团(600643):“报国之心倍切!”爱建集团与中国股市的不解情缘
■证券时报
中国证券博物馆一楼展厅的玻璃柜内，陈列着一张上世纪90年代初上海爱建金融信托投资公司开具的证券成交凭证。这张微微泛黄、字迹已有些许模糊的凭证背后，反映的是中国改革开放后首家民营企业——上海市工商界爱国建设公司(即现在的上海爱建集团股份有限公司)与中国股市三十年来的不解情缘。
大胆求新创设认款制
当新中国第一股飞乐音响的董事长秦其斌被问起“是怎么想到利用股份制搞活企业”时，他说：“我在一次长宁区工商联组织的会议上，结识了一些老工商业者，听他们讲述了老工商业者集资筹建爱建公司的事情。作为大家集资的‘爱建’公司，被倾注了许多的工作热情，经营得很是红红火火，这启发了我。”
新中国第一家证券交易柜台——静安证券营业部的经理黄贵显，在回顾中国证券市场发展时特别提到：“爱建公司是改革开放后首家集资创办的民营企业，集资办公司的做法给股份制提供了启蒙。”
早在1979年，改革开放政策宣布后的第二年元月，邓小平同志就发出对原工商业者“钱要用起来，人要用起来”的号召。随着十一届三中全会后对原工商业者落实政策和其“社会主义社会自食其力的劳动者”身份的确立，广大原工商业者普遍感到欢欣鼓舞，激情高涨，纷纷表示要响应小平同志的召唤，以实际行动投身经济建设，报效祖国。刘靖基、唐君远等老一辈工商业者迅速响应，他们从“实业救国”、“民主建国”中走来，在迎来改革开放后，又义无反顾地投身到“爱国建设”中去，积极倡议成立爱建公司，为报效国家，为祖国的现代化建设贡献力量。
作为“勇吃螃蟹”的第一人，爱建公司创建时，无法可依，无章可循，只能按照具体情况摸着石头过河。首要问题是爱建公司以什么方式组建并定位何种性质?囿于当时意识形态十分敏感的氛围，经过反复酝酿，老工商业者们决定不用“股份制”、“股东”的名称，而大胆求新用“认款制”、“认款人”名称，并将公司性质定位为集资经营的社会主义性质的企业。
这一大胆创新，打消了原工商业者及其亲属们的思想顾虑，集资认款工作意想不到地顺利。1979年9月22日，以刘靖基、唐君远为代表的上海市老一辈工商业者和部分海外人士1000余人共同集资5700余万元，在上海展览中心友谊电影院召开成立大会暨第一次认款人大会，创建了上海市工商界爱国建设公司。
爱建公司的认款资金全部来自民间自有资金，赋予了爱建民营企业的性质，这在当年计划经济体制下国有企业一统天下的局面中是绝无仅有的，距日后民营经济蓬勃兴起的时代，爱建起码超前了10年以上。
同时，爱建公司的认款资金中含有23%的境外资金，这是极为特殊的。爱建筹资过程中，境外工商业者纷纷认款。其中，香港中华总商会会长王宽诚认款570万元，香港实业家丁午寿、丁鹤寿认款288万元，荣毅仁胞弟、侨居澳洲的荣鸿仁认款100万元……爱建创建过程中含有境外资金成分，成为爱建的一个鲜明特色。1992年爱建改制上市，国家有关部门特许爱建境外持股人折股持有爱建A股股票，爱建一度成为绝无仅有的含有境外股东的A股上市公司。
今天看来，爱建公司实行的认款制与股份制企业筹集和吸收社会资金的形式和功能是一致的，且公司成立之初就按照现代企业制度通过了《公司章程》、《董事会组织规则》、《监事会组织规则》、《执行机构组织规则》等，由认款人大会选举产生董事会、监事会，在公司内部构建起了既权责分明、又有监督制约的企业治理结构。但鉴于当时的特殊环境，认款制在分配方式的设计上另辟蹊径，约定认款人按照银行5年存款利率计算，只拿利息，不分股利，并且每隔5年可以收回认款，公司的盈余用于不断扩大再生产，继续发展祖国的社会主义现代化建设事业。
可见，爱建公司创设的认款制，是老一辈工商业者在吸收现代企业制度精华的基础上，通过糅合他们的政治智慧而设计的一项符合时代需求的企业制度。在当时的企业制度环境下，爱建在企业制度上的突破创新是一个创举。它保障着爱建事业的稳步健康发展，同时，它的诞生和多年实践，为上世纪80年代上海股份制的破壳而出提供了有益的参考和积极的启示，也为国内企业实行现代企业制度的改造树立了标杆。
从认款制到股份制
爱建公司自1979年创办后，年长的刘靖基等老一辈工商业者以“报国之日苦短、报国之心倍切”的热情，带领公司开疆扩土，不断壮大，房地产业、对外贸易、实业投资、金融信托四大板块全面发力，经营效益不断增长。但随着一批批企业普遍向规范化、市场化方向发展，以及爱建公司业务的迅速拓展，爱建“认款制”中资金短期性和经营业务需要长期性之间的矛盾越来越突出。如何按照国家政策，在兼顾公司和认款人两者关系的前提下，研究深化企业体制改革，扩大资金来源，寻求可持续发展之路，“股份制”被提上重要的议事日程。
上世纪80年代中后期，随着上海飞乐音响等股份制企业的兴起，股份制这一形式受到了政府和市场的共同关注。虽然当时成立的一些股份制企业规模都不大，效益也有好有差，股份制的优越性尚未明显体现，但爱建老一辈工商业者早已睿智地意识到，实行股份制是公司改革的必然选择。
上世纪80年代末90年代初，董事长刘靖基多次向市领导汇报公司改制股份制的要求，得到时任上海市市长朱镕基、副市长黄菊的同意、鼓励和支持，并委派副市长庄晓天具体联系、指导。
在推进改制的过程中，第一步是在自愿的基础上，将“认款”正式转为“认股”，将“认款人”转为“股东”。第二步是要妥善处理公司历年来累积的自有资金。经反复研究，并经市政府批准后，以自有资金成立了上海工商界爱国建设特种基金会，作为爱建股份公司的大股东。第三步是明确爱建股份公司和上海工商界爱国建设特种基金共同传承发扬公司创业时“爱国建设”的精神，继续为上海的繁荣振兴、为祖国的现代化建设事业贡献力量。
1992年7月2日，上海市工商界爱国建设公司改制为上海爱建股份有限公司的申请正式获批。批复明确同意，对原认款人转股按原金额换成等额股份，在公司成立两年内不得转让;公司在境外的原认股人特许与境内认股人同样折股，特许境外个人股股东持有A股等。同年8月4日公司发行新股，共募集资金3.15亿元，连同原认股转为股份金额1.05亿元，合计4.2亿元。
发行新股顺利完成后，1992年9月22日，上海爱建股份有限公司在上海友谊会堂电影院召开成立大会暨第一次股东代表大会。爱建股份公司正式诞生，并于1993年4月26日在上海证券交易所上市，成为一家颇具知名度的综合类上市公司，先后入选“道琼斯中国88指数”、“上证30指数”等样本股。
爱建在资本市场长袖善舞
爱建公司从上世纪80年代中期便积极参与推动上海金融改革开放，并在上海证券交易所诞生前后就参与到了资本市场的建设发展中。
1986年7月26日，中国人民银行总行发出了一张特殊的经营金融业务许可证——“银证字第0408号”，批准上海市工商界爱国建设公司全额投资创办的子公司——上海爱建金融信托投资公司(现上海爱建信托有限公司)为金融机构。1986年8月26日，新中国首家民营非银行金融机构由此诞生。爱建信托成立后成功发行了国内首个规范的资金信托产品——上海外环隧道项目集合资金信托计划，参与东方明珠电视塔财团专项融资，为上海企业设备更新、技术改造、出口创汇筹款，在一系列“第一”中展现了民营金融机构的活力，也有力地支持了上海的经济发展。
时任中国人民银行上海分行行长龚浩成在回忆文章中特别提到：“80年代，中央要求同时打开南北两边的金融局面，同时从西方学习信托投资公司经验，将信托引入中国市场。不得不说，爱建信托的设立正是顺应了当时改革开放的需要。当时，中国人民银行总行领导十分关注与支持爱建的发展，要求我做好爱建的工作。1987年，中国人民银行总行行长陈慕华来到上海，除考察金融工作以外，也到爱建考察，还亲自去到刘靖基家里。”
1987年2月，上海爱建金融信托投资公司证券部在香港路59号成立，是上海证券交易所首批发起会员之一和深圳证券交易所会员之一。证券部从1987年起经营各年国库券、保值公债、金融债券、国家重点建设债券、企业债券及地方政府债券，代理发行企业短期融资券和普通股票。
1989年4月，爱建信托公司在黄浦路53号设立证券营业部，主要从事债券业务。1990年12月19日，上海证券交易所在黄浦路15号成立开张，和上交所仅一路之隔的爱建黄浦路营业部的主营业务从债券业务转为股票业务。得益于得天独厚的地理位置，爱建黄浦路营业部见证了中国股市的发轫与快速成长。由于当时证券网点数量很少，爱建黄浦路营业部又具备地理优势，营业部的人气很旺，排队办理业务、观望行情的股民络绎不绝，一度有许多股民扛着躺椅和被子通宵排队领委托单，新中国第一代投资者杨怀定(人称“杨百万”)等都曾在爱建黄浦路营业部从事过国债、股票交易。就连时任上交所总经理尉文渊也经常会到该营业部观察股市行情、调研股民情况等。
上世纪90年代初，上海的证券公司仅有申银、万国、海通三家，但各信托公司下属的证券部都可以从事证券业务。爱建信托公司凭借自身实力，积极参与资本市场发展。
1991年8月，爱建信托公司第一次开展承销发行业务，与申银证券共同承销发行了新中国第一股“小飞乐”及老八股之一“爱使”新股。当时，小飞乐与爱使分别增发16.5万股和10.65万股社会公众股，股票面值为50元，溢价分别为70元和60元，但是当时上交所挂牌成交价小飞乐为571元、爱使为477元(面值为100元)。巨大的差价给火爆的股市火上浇油，股民买股票的心态几近疯狂。
为了应对股票热，防止拥堵发生，爱建信托与申银证券共同商定放弃原先在各自营业网点开展发行工作的设想，决定租用虹口体育场，利用体育场宽阔的场地和众多的进出口通道来保证安全高效地完成发行工作。这一想法得到了虹口公安分局和虹口体育场领导的赞赏和大力支持。事后，发行的火爆场面也证实了这个决定是非常正确及时的。这一有预见性的周密决定令发行工作获得圆满成功。爱建公司整体形象和员工队伍通过这次发行工作的检验，在社会上和业内都赢得了广泛的好评和认可，此后证券业务收入连年增长，经济效益大幅提升。爱建信托成为了当时仅有的25家有一定影响力的证券金融机构会员之一，排名第五位。
2002年，根据信证分离的政策要求，证券业务从信托公司分离，爱建证券公司正式成立，旗下业务不断扩展，走出上海，布点全国，成为了一家全国性的证券公司。
回望资本市场波澜壮阔的发展历程，爱建集团在启发股份制的诞生、建立与完善法人治理结构、妥善处理境外股东持股问题、外资企业重组境内企业、参与促进资本市场发展等许多方面作出了积极探索与试验。爱建这个特例为推动公司制度的建立和完善、促进证券市场的发展与繁荣，都贡献了智慧和力量。
[2020-09-23] 爱建集团(600643):爱建集团拟斥资0.5亿元-0.8亿元回购公司股份
■上海证券报
爱建集团晚间公告，公司拟以不超过10.18元/股回购股份，回购资金总额为不低于0.5亿元(含)，不超过0.8亿元(含)。
公司表示，本次回购的股份后续拟用于员工持股或股权激励计划。一方面有利于激发员工活力，强化收益和风险的匹配，健全和完善公司的激励约束机制;另一方面向市场展示公司对稳健发展的长期承诺，有效增强投资人信心，从而有利于公司持续、稳定的发展。
[2020-08-31] 爱建集团(600643):信托主业稳中有升、构成业绩主要支撑-中报点评
■中金公司
1H20业绩符合我们预期爱建集团公布1H20业绩:营业总收入20.2亿元,同比+3.4％;归母净利润6.6亿元,同比+4.4％;扣非净利润5.7亿元,同比-22.8％,主因投资业务收入(投资收益+公允价值变动损益)在去年高基数下同比-60％至7,049万元,其中非经常性损益主要系政府补助6,032万元、委托他人投资资产损益2,662万元和其他投资收益2,605万元。报告期ROAE同比-0.42ppt至5.92％。2Q20归母净利润3.7亿元,同比/环比+1.1％/+28.3％,基本符合我们预期。
发展趋势信托主业稳中有升,构成业绩主要支撑。爱建信托1H20营业收入同比+6.6％至11.7亿元、收入贡献58％,净利润同比+2.4％至6.0亿元、利润贡献91％,疫情期间信托主业发展稳中有升、支撑公司业绩维持平稳态势。此外,爱建资产1H20收入同比-32.6％至8,761万元、收入贡献4％,净利润同比-82.9％至1,009万元、利润贡献2％;爱建产业1H20收入同比+6.8％至2.6亿元、收入贡献13％,净利润低基数下同比+102.6％至333万元、利润贡献1％;爱建财富1H20净利润由去年同期亏损688万元扭亏为盈、实现331万元盈利。
租赁业务有所下滑,板块完成整合。爱建租赁1H20营业收入同比-32.1％至1.4亿元、收入贡献7％,净利润同比-60.4％至2,655万元、盈利贡献4％,或主因疫情对业务增长及资产质量造成冲击及执行新收入准则影响所致。此外,上半年租赁板块完成华瑞租赁纳入爱建租赁的整合工作(华瑞租赁1H20实现净利润8,887万元),并已启动股份制改制相关工作。租赁板块整合完成后,爱建租赁注册资本由2019年末的11亿元增加为23.36亿元。
大股东持续增持彰显信心,国际化战略进一步推进。截至2020年7月17日,公司大股东均瑶集团合计持有股份占公司总股本比例29.65％,且计划于2020年6月12日起6个月内增持最低不少于0.1％、最高不超过0.3％的公司股份;截止7月16日,均瑶集团已完成此次增持计划最高增持比例0.3％的一半。此外,公司进一步推进国际化战略发展,爱建香港注册资本由2019年末的7.5亿港币增至1H20的11.0亿港币,经营逐渐步入正轨(1H20完成了首支规模为900万美元的境外美元基金设立、净利润也由去年同期44万元亏损变为563万元)。
盈利预测与估值我们维持2020/2021年盈利预测14.1亿元/14.9亿元。公司当前交易于1.2x2020eP/B,维持跑赢行业评级和目标价9.8元,对应1.3x2020eP/B及11.3x2020eP/E,较当前股价有10％上行空间。
风险信托及租赁业务增长及资产质量低于预期;监管不确定性。
[2020-07-13] 爱建集团(600643):爱建集团子公司爱建信托上半年未经审计利润同比增长5.84%
■中国证券报
爱建集团7月13日盘后公告，根据中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心《关于同业拆借市场成员披露2020年半年度财务报表的通知》的规定，上海爱建信托有限责任公司(公司全资子公司，以下简称“爱建信托”)拟按要求报送2020年半年度未经审计资产负债表及利润表，并在中国货币网上进行披露。
数据显示，2020年上半年，爱建信托实现营业收入10.55亿元，较上年同期减少1.01亿元，降幅8.73%，主要系手续费及佣金收入下降;实现利润总额7.76亿元，较上年同期增加0.43亿元，增幅5.84%;实现净利润5.83亿元，较上年同期增加0.31亿元，增幅5.62%。截至2020年6月末，公司资产总额103.36亿元，较年初增加2.13亿元，主要为本年经营积累。
[2020-06-24] 爱建集团(600643):爱建集团华瑞租赁及其全资子公司开展发动机融资租赁业务
■中国证券报
爱建集团6月24日盘后发布公告称，上海华瑞融资租赁有限公司(以下简称“华瑞租赁”)拟通过在国内自贸区设立的全资子公司与上海吉祥航空股份有限公司(以下简称“吉祥航空”)开展发动机融资租赁业务暨关联交易，交易标的为3台CFM56-5B型备用发动机。发动机产权清晰，除未来抵押给融资银行外，目前不存在抵押、质押及其他任何限制转让的情况，不涉及诉讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施，不存在妨碍权属转移的其他情况。到4月30日为止，华瑞租赁或其全资子公司就3台发动机租赁业务收取总额不超过100万美元或等值人民币的租金。2021年4月份后的交易另行提交有权机构审批。
公告显示，上海均瑶(集团)有限公司(以下简称“均瑶集团”)是爱建集团的控股股东，均瑶集团同时是吉祥航空的控股股东。华瑞租赁是爱建集团全资子公司。爱建集团董事长王均金同时为吉祥航空董事长，公司董事蒋海龙同时为吉祥航空董事。根据《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》等有关规定，华瑞租赁及其全资子公司与吉祥航空形成关联关系。
[2020-06-11] 爱建集团(600643):爱建集团控股股东拟增持
■上海证券报
爱建集团公告，控股股东上海均瑶(集团)有限公司计划于2020年6月12日起6个月内增持最低不少于0.1%、最高不超过0.3%公司股份。截至公告日，上海均瑶(集团)有限公司持有公司29.50%股份。
[2020-06-09] 爱建集团(600643):爱建集团均瑶集团增持计划结束,合计增持公司811万股
■证券时报
6月9日晚间，爱建集团发布关于公司股东增持股份实施结果公告，称公司于6月9日收到均瑶集团《告知函》，告知均瑶集团于2020年6月5日、8日、9日(公司敏感期除外)，以自有资金通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持爱建集团股票4,055,000股，占公司总股本比例0.25%，增持平均价格为7.98元/股，合计金额3,235.94万元。
本阶段增持完成后，均瑶集团合计增持公司股票8,109,800股，占公司总股本的0.5%，此前承诺的本次增持计划已履行完毕。截至本公告日，均瑶集团持有公司股份478,467,655股，占公司已发行股份总数的29.50%。
[2020-05-09] 爱建集团(600643):投资收益大增,转型主动管理-一季点评
■国信证券
爱建集团披露2020年一季报,业绩符合预期2020年一季度,公司实现营业收入8.36亿元,同比下降2.41％;归属于母公司股东的净利润2.88亿元,同比增长8.99％。一季度EPS为0.178元,同比增长12.5％;一季度加权ROE为2.64％,同比下降0.07个百分点。公司业绩增长稳健,符合市场预期。
回归主动管理,投资收益贡献最大爱建信托不断加强主动管理能力,引领公司利润增长。2020年第一季度,爱建集团实现投资收益1.54亿元,同比增长158.18％,该收入主要来源于爱建信托计提的信托计划收益。
手续费收入下降,利息收入上升在信托业务"去通道"趋势下,公司通道业务规模大幅下降,手续费和佣金收入进一步下滑,一季度实现收入3.15亿元,同比下降12.01％。一季度利息收入为1.72亿元,同比增长47.01％,主要源于爱建信托本期合并结构化主体,增加了利息收入。
大股东增持凸显发展信心2020年3月20日,爱建集团发布《关于股东增持公司股份计划的公告》,公告公司股东均瑶集团增持计划自2020年3月20日起6个月内增持最低不少于0.1％,最高不超过0.5％爱建集团股份。均瑶集团对爱建集团未来发展充满信心,增持目的是打造百年爱建,实现建设爱建集团规范的法人治理结构与现代企业制度。
盈利预测和投资建议我们预测2020-2022年净利润增速为6％/6％/4％,当前股价对应的PE为9.16/8.61/8.29x,PB为1.09/1.00/0.92x。基于公司全面的金融布局、业务产生的协同性、灵活的机制优势、较强的品牌影响力和忠实的客户群体,有望释放较大业绩弹性,我们首次覆盖给予其"增持"评级。
风险提示疫情持续时间严重超出预期、监管趋严等。
[2020-04-29] 爱建集团(600643):投资收益贡献业绩,信托承压-一季度点评
■东吴证券
事件:公司发布2020年一季报,实现营业总收入8.36亿元,同比下滑2.41％；归属于上市公司股东净利润2.88亿元,同比增长8.99％；实现每股收益0.178元/股。
投资要点
公司2020年一季度实现归母净利润同比+8.99％,业绩符合预期。1)2020年一季度由于爱建信托计提信托计划收益,投资收益实现同比增长158％至1.5亿元,驱动一季度归母净利润2.9亿元,同比增长8.99％。公司2019年业务扩张致收入端和费用端均实现增长,整体保持稳健发展,业绩符合预期。2)2020年一季度由于疫情+爱建信托持续去通道,总体信托规模下滑(主动管理占比提升),致手续费及佣金净收入同比-12％至3.1亿元。公司不断加强主动管理能力,努力克服金融去杠杆不断深化、房地产融资政策加剧收紧等复杂形势,提升信托报酬率,有望一定程度上缓解信托政策趋严的压力。
信托严监管下预计承压,租赁贡献稳定业绩,多元布局打造综合金融服务体系:1)资管新规下通道与多层嵌套业务规模不断被压缩,信托业务结构不断优化,预计公司主动管理能力增强,2019年平均年化综合信托报酬率将较去年提高,行业整体监管趋严背景下,预计仍将承压。2)公司于2018年9月底受让大股东均瑶集团旗下华瑞租赁100％股权,补齐航空、备用发动机等租赁领域,实现2019全年净利润1.1亿元,叠加爱建融资租赁(2019年净利润0.8亿元),租赁板块为公司贡献稳定业绩。3)公司布局多元金融,目前公司旗下已有爱建证券、爱建信托、爱建租赁、爱建财富、爱建资产等多家金融子公司,叠加股东均瑶集团的实业优势,产融结合有望打造综合金融服务体系,实现公司进一步发展。
大股东持续增持爱建,资产运营效率有望提升:1)2019年起均瑶集团不断增持,截至2020年3月20日,持有公司股份占公司总股本的比例为29.00％。且拟于未来6个月内通过集中竞价系统、大宗交易系统、协议转让等方式增持公司总股本的0.1％~0.5％的公司股票,彰显股东对公司的信心。2)均瑶集团以实业投资为主,现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务和科技创新等五大板块,爱建集团作为其金融板块的核心力量,有望与其他板块实现业务互联,促进产融结合共同发展。3)公司采取市场化激励吸引大量优秀外部团队,为主动管理业务转型及直销体系建立提供人才基础,未来有望提高资产运营效率,助力信托业绩稳健增长。
盈利预测与投资评级:信托监管趋严承压,公司盈利水平和运营效率或将持续提升,看好公司综合金融平台发展潜力。预计公司2020、2021年归母净利润分别为14.0、14.6亿元,维持"买入"评级。
风险提示:1)信托监管趋严；2)租赁资产质量下滑。
[2020-04-03] 爱建集团(600643):信托及租赁业务稳健增长,金融领域多元布局
■中金公司
2019年业绩符合我们预期爱建集团公布2019年业绩:营业总收入同比+43％至38亿元,归母净利润同比+14％至13亿元,基本符合我们预期；报告期ROAE同比-0.95ppt至13％；其中,4Q19营收同比/环比+22％/+23％至10亿元,归母净利润同比/环比-13％/-24％至3.0亿元,主因营业成本及销售费用上升明显(其中,融资租赁营业成本同比+194％,商业营业成本同比+53％,销售费用同比+485％)。
发展趋势信托业务稳健增长,不断提升主动管理能力。爱建信托2019年营业收入同比+23％至21亿元,收入贡献55％；净利润同比+13％至12.5亿元,利润贡献95％。此外,爱建信托积极实施"资产、财富"双轮驱动战略,积极探索创新转型；同时持续去通道、不断加强主动管理能力,信托报酬率提升。
租赁业务增幅明显,华瑞租赁贡献业绩增量。爱建租赁2019年营业收入同比+43％至4.0亿元,净利润同比-6.8％至7,957万元,主因融资租赁业务营业成本明显上升,生息资产规模达32.34亿元。同时,爱建租赁持续做强公用事业、教育、医疗、物流、城市升级服务等五大板块,实现业务投放量增长。华瑞租赁(以飞机、备用发动机租赁为主)2019年实现净利润1.1亿元,生息资产规模达56亿元。同时,华瑞租赁继续做大做强飞机租赁业务,业务创新方面获得ODI并设立了香港租赁平台和租赁SPV。大股东持续增持彰显信心,金融领域多元布局。截至2020年4月1日,公司大股东均瑶集团合计持有股份占公司总股本比例29％,且计划于2020年3月20日起6个月内增持最低不少于0.1％、最高不超过0.5％公司股份。此外,多元金融布局方面:1)公司积极调整旗下爱建资产、爱建产业经营班子、实行直接管理,进一步明确了爱建香港战略定位,爱建资本重点推进航空产业基金；2)财富管理方面,爱建财富更名为爱建基金销售,实行与爱建信托直销团队的差异化、互补性发展,2019年扭亏为盈实现净利润53万元。
此外,公司2019年投资收益同比+71％至9.0亿元(其中信托产品收益同比+25％至5.7亿元,贡献投资收益64％)。
盈利预测与估值考虑到严监管下信托业务去通道、降规模的趋势以及疫情对公司业务开展的潜在影响,我们下调2020年盈利17％至14亿元,引入2021年盈利15亿元。公司当前交易于1.1x2020eP/B,维持跑赢行业评级、下调目标价18％至9.8元,对应1.4x2020eP/B及11.3x2020eP/E,较当前股价有22％上行空间。
风险信托及租赁业务增长及资产质量低于预期；监管不确定性。
[2020-03-31] 爱建集团(600643):业绩符合预期,期待公司运营效率提升-2019年年报点评
■东吴证券
事件:公司发布2019年年报,实现营业总收入38.0亿元,同比增长43.3％;归属于上市公司股东净利润13.2亿元,同比增长13.9％;实现每股收益0.813元/股。
投资要点?公司2019年实现归母净利润同比+13.9％,业绩符合预期。1)爱建信托主业保持稳健增长,努力克服金融去杠杆不断深化、房地产融资政策加剧收紧等复杂形势,全年实现净利润12.5亿元,同比增长13.0％。2)公司大力扩张信托财富中心团队,资金端融资能力不断增强,使得职工薪酬增加致管理费用同比+37.7％至9.5亿元。此外爱建信托持续去通道、不断加强主动管理能力,提升信托报酬率,有望一定程度上缓解信托政策趋严的压力。2)投资收益同比增长70.7％至9.0亿元(其中信托产品收益同比增长24.6％至5.7亿元)。公司2019年业务扩张致收入端和费用端均实现增长,整体保持稳健发展,业绩符合预期。?
信托严监管下预计承压,租赁贡献稳定业绩,多元布局打造综合金融服务体系:1)资管新规下通道与多层嵌套业务规模不断被压缩,信托业务结构不断优化,预计公司主动管理能力增强,2019年平均年化综合信托报酬率将较去年提高,行业整体监管趋严背景下,预计仍将承压。2)公司于2018年9月底受让大股东均瑶集团旗下华瑞租赁100％股权,补齐航空、备用发动机等租赁领域,实现全年净利润1.1亿元,叠加爱建融资租赁(2019年净利润0.8亿元),租赁板块为公司贡献稳定业绩。3)公司布局多元金融,目前公司旗下已有爱建证券、爱建信托、爱建租赁、爱建财富、爱建资产等多家金融子公司,叠加股东均瑶集团的实业优势,产融结合有望打造综合金融服务体系,实现公司进一步发展。?
大股东持续增持爱建,资产运营效率有望提升:1)2019年起均瑶集团不断增持,截至2020年3月20日,持有公司股份占公司总股本的比例为29.00％。且拟于未来6个月内通过集中竞价系统、大宗交易系统、协议转让等方式增持公司总股本的0.1％～0.5％的公司股票,彰显股东对公司的信心。2)均瑶集团以实业投资为主,现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务和科技创新等五大板块,爱建集团作为其金融板块的核心力量,有望与其他板块实现业务互联,促进产融结合共同发展。3)公司采取市场化激励吸引大量优秀外部团队,为主动管理业务转型及直销体系建立提供人才基础,未来有望提高资产运营效率,助力信托业绩稳健增长。?
盈利预测与投资评级:信托监管趋严承压,公司盈利水平和运营效率或将持续提升,看好公司综合金融平台发展潜力。预计公司2020、2021年归母净利润分别为14.0、14.6亿元,维持"买入"评级。?
风险提示:1)信托监管趋严;2)租赁资产质量下滑。
[2020-03-31] 爱建集团(600643):爱建集团2019年净利同比增长14%,拟10派2.5元
■上海证券报
爱建集团发布年报。2019年，公司实现归属于母公司所有者的净利润13.19亿元，同比增长13.88%；实现每股收益0.813元。公司拟10派2.50元。
[2020-03-19] 爱建集团(600643):爱建集团控股股东拟增持0.1%-0.5%公司股份
■上海证券报
爱建集团公告，公司控股股东均瑶集团计划于2020年3月20日起6个月内增持最低不少于0.1%、最高不超过0.5%爱建集团股份。
[2020-02-03] 爱建集团(600643):爱建集团拟捐赠不超1000万元抗击新型冠状病毒肺炎疫情
■上海证券报
爱建集团公告，为践行社会责任，支持抗击疫情，拟向非关联的公益组织捐赠不超过1000万元或等值防疫物资，专项用于抗击新型冠状病毒肺炎疫情。同时，公司全资子公司上海爱建信托有限责任公司认购中国信托业协会发起的“中国信托业抗击新型肺炎慈善信托”50万元。
[2019-10-29] 爱建集团(600643):信托+租赁稳健,业绩符合预期-2019年三季报点评
■东吴证券
事件:公司发布2019年三季报，实现营业总收入27.8亿元，同比增长53.1%；归属于上市公司股东净利润10.2亿元，同比增长25.0%；实现每股收益0.63元／股。
投资要点
公司2019前三季度归母净利润同比+25.0%，业绩符合预期。1)爱建信托主业保持稳健增长(手续费及佣金收入同比+14.7%至12.1亿元)，其中固有业务中信托计划收益增加致公司投资收益同比+240.g%至3.2亿元。2)2019QI-3公司实现营业收入同比+179.1%达12.0亿元，主要系爱建进出口贸易业务收入增加及合并华瑞租赁所致。3)公司大力扩张信托财富中心团队，使得职工薪酬增加致管理费用同比+51.9%至4.7亿元。公司向银行借款增加及发行公司债致财务费用同比+135.5%致2.0亿元。公司前三季度业务扩张致收入端和费用端均实现增长，整体保持稳健发展，业绩符合预期。
信托、租赁业务稳定贡献业绩，多元布局打造综合金融服务体系:1)资管新规下通道与多层嵌套业务规模不断被压缩，信托业务结构不断优化，预计公司主动管理能力增强，2019年平均年化综合信托报酬率将较去年明显提高(一季度达0.4%)。2)公司于2018年9月底受让大股东均瑶集团旗下华瑞租赁100%股权(上半年净利润为0.5亿元)，补齐航空、备用发动机等租赁领域，叠加爱建融资租赁，租赁板块有望为全年收入增长提供稳定收益。3)公司布局多元金融，目前公司旗下已有爱建证券、爱建信托、爱建租赁、爱建财富、爱建资产等多家金融子公司，叠加股东均瑶集团的实业优势，产融结合有望打造综合金融服务体系，实现公司进一步发展。
大股东持续增持爱建，资产运营效率有望提升:1)2019年起均瑶集团不断增持，截至三季度末，已累计持有28.g%公司股份，并计划于2019年7月3日起6个月内增持最低不少于0.1%、最高不超过0.5%股份，彰显股东对公司的信心。2)均瑶集团以实业投资为主，现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务和科技创新等五大板块，爱建集团作为其金融板块的核心力量，有望与其他板块实现业务互联，促进产融结合共同发展。3)公司采取市场化激励吸引大量优秀外部团队，为主动管理业务转型及直销体系建立提供人才基础，近期申请信保基金将进一步降低融资成本、提高资产运营效率，有望助力信托业绩稳健增长。
盈利预测与投资评级:公司信托、租赁业务稳定贡献业绩，公司盈利水平和运营效率或将持续提升，看好公司综合金融平台发展潜力。预计公司2019、2020年归母净利润分别为13.9、16.8亿元，对应估值约10.2、8.4倍，维持“买入”评级。
风险提示:1)信托主动管理不及预期；2)租赁资产质量下滑。
[2019-10-23] 爱建集团(600643):信保基金大手笔“输血”爱建信托
■中国证券报
求助信保基金
爱建信托寻求信保基金公司20亿元的流动性支持，有点出乎市场意料。
接近监管的人士表示，“爱建信托2018年监管评级为行业内最高的A级，经营稳健，每年为爱建集团贡献超十亿元利润。”
爱建集团2019年半年报显示，截至今年6月末，爱建信托总资产为110.67亿元，净资产68.11亿元，营业总收入为10.96亿元，营业利润为9.27亿元，净利润为5.85亿元。同期，爱建集团的净利润为6.30亿元，同比增长16.69%。
分析人士指出，从半年报看，爱建集团的净利润绝大多数来自爱建信托。正是在这样“顺风顺水”的情况下，才让爱建信托寻求信保基金公司20亿元流动性支持显得不同寻常。
某信托经理对中国证券报记者表示，信托公司寻求信保公司帮助的情况并不少见。不过，一般申请额度在10亿元以下，主要是解决自营业务上的短期流动性问题。
“最核心的问题是利率。信保公司会对信托公司的信用状况做个评估，不同的公司利率不同。这是信保基金公司和信托公司的核心机密。不过，今年的行情应该在7%左右。”华东地区一位信托经理透露。
另一位信托经理分析，在今年的市场环境下，把回报率做到7%以上并不容易。“除非做房地产项目，否则很难会有超过7%的收益。另一方面，借了这么多利息在7%以上的钱，那可能是不得已而为之，就不简单是赚钱逻辑了，至少也可能是某种程度上为了解决流动性问题。”该信托经理指出。
但外界看不出爱建信托，乃至其母公司爱建集团，第一大股东上海均瑶（集团）有限公司（简称“均瑶集团”）的流动性问题。
新世纪评级对爱建集团的跟踪评级报告显示，截至2018年末，爱建集团经审计的合并口径总资产为261.03亿元，总负债为164.35亿元。2016年—2018年末，合并口径负债总额分别为92.71亿元、96.47亿元和164.35亿元；同期末资产负债率分别为59.19%、57.59%和62.96%，负债规模的快速增长主要系华瑞租赁纳入合并报表范围所致，公司负债水平主要受子公司融资租赁业务的影响而波动。
业内人士称，不止爱建集团的资产负债率合理，信用评级为“AA+”，持有爱建集团28.34%股份的第一大股东——均瑶集团的资产负债率也在合理水平，评级同样为“AA+”。
新世纪评级的跟踪评级报告显示，2018年末及2019年3月末，均瑶集团的负债总额分别为467.10亿元和498.71亿元，资产负债率分别为67.88%和67.01%。资产负债率略有降低主要得益于2019年3月末协议转让吉祥航空部分股权，使得资本公积增加9.24亿元，加之未分配利润的增加以及少数股权权益的增长。
爱建集团近期密集担保
爱建集团2019年半年报显示，爱建集团下属爱建信托公司、爱建租赁公司、华瑞租赁公司、爱建资产公司、爱建产业公司、爱建资本公司、爱建财富公司、爱建香港公司等子公司围绕相应主业开展业务。报告期内公司主要业务包括信托、融资租赁、资产管理与财富管理、私募股权投资等。
不过，从10月15日到10月19日，爱建集团密集发布了四则为子公司、关联公司提供担保的公告，总额超过30亿元。
10月15日，爱建集团公告称，上海爱建商业保理有限公司(简称“爱建保理”)与平安银行上海分行签署了《综合授信额度合同》，综合授信额度为5000万元，授信敞口额度为人民币2500万元；爱建集团与平安银行上海分行签署了《最高额保证担保合同》，为上述授信敞口额度2500万元提供连带责任保证。
10月16日，爱建集团公告为上海华瑞融资租赁有限公司(简称“华瑞租赁”)的全资子公司提供不超过1.44亿美元或等值人民币的担保。
10月17日，爱建集团公告为爱建信托提供20亿元保证担保。
10月19日，爱建集团公告，爱建进出口公司与平安银行上海分行签署了《综合授信额度合同》，融资额度为人民币2000万元，爱建集团为上述授信中的2000万元提供连带责任保证。
截至上述公告的披露日，爱建集团及控股子公司2019年经审议生效的对外担保额度为不超过人民币90.14亿元，占爱建集团最近一期经审计净资产的93.56%。截至公告披露日，上述担保余额为10.38亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.77%。
外界对爱建集团、均瑶集团的债务担忧有迹可循。
新世纪评级指出，爱建集团资产规模和业务规模不断扩大，且非事务管理型信托业务行业集中度和地域集中度较高，爱建集团将持续面临资本补充、风险把控以及人员补充压力。均瑶集团民航业务加大力度引进宽体机，同时金融板块也处于扩张期，后续资金支出和资金需求大。同时，均瑶集团的飞机采购和融资租赁支出较大，且多以美元结算，汇率波动将对公司成本控制有一定影响。受业务扩张及合并爱建集团等因素影响，跟踪期内，均瑶集团刚性负债规模明显扩大，公司债务负担加重，短期刚性债务增幅尤为明显，即期偿债压力大。此外，公司本部刚性债务较大，负债经营程度高，偿债压力大。截至2019年5月末，均瑶集团合并口径内存续债券余额102.50亿元，公司本部发行82.50亿元，爱建集团发行20.00亿元。2019年下半年将有24.50亿元到期偿付。
直面利差质疑
在此次爱建信托申请信保公司20亿元流动性支持的过程中，业内人士质疑最多的就是信保基金的利差问题。
对于此次对爱建信托提供20亿元流动性支持，信保基金公司表示，向爱建信托提供流动性支持，是金融机构之间的正常资金融通行为，属于信保基金的日常经营范围。爱建信托能够在安全稳健运营的基础上，通过努力实现今年年度发展目标。
据接近监管的人士介绍，因为信托公司不能吸收存款、不能负债，进入同业拆借市场也只能拆七天的资金，所以它的流动性基本靠自己平衡。这就是设立信保基金的原因。
信保基金公司是经国务院同意，经当时银监会批准设立的银行业金融机构。由中国信托业协会联合13家经营稳健、实力雄厚的信托公司出资设立，于2015年1月16日获发营业执照，注册资本115亿元。
2014年12月10日，原银监会和财政部联合制定了《信托业信保基金管理办法》，该办法规定设立信保公司作为信保基金管理人。信保基金由信托公司或融资者等利益相关者认购。
2015年2月26日，原银监会办公厅发布了《关于做好信托业信保基金筹集和管理等有关具体事项的通知》。该通知明确规定了各信托公司应于2015年4月1日前按年初报送银监会的2014年未经审计的母公司净资产余额的1%认购信保基金，并将认购资金缴入信保基金公司在托管银行开立的专用账户，以后每个年度，以各信托公司上年度未经审计的母公司净资产余额为基数动态调整，多退少补。信保公司按照一年期基准存款利率，向信托公司支付固定收益。
某资深信托经理认为，信托公司上缴的信保基金收取1.5%的利息，信托公司申请信保基金时支付的利息达7%左右。这样的利差收益是否与信保基金设立的初衷相悖？
信保基金与信托公司之间应该是怎样的法律关系也是业界争论的焦点。
信保基金公司官网明确，“信托公司凡使用信保基金，由信托公司向信保基金公司提出申请，双方应根据使用信保基金的金额和期限等协商资金使用的条件，并签署资金有偿使用合同，办理合法有效的担保手续，依法约定相关监督条款和双方履行的权利义务。”
“这个做法就说明信托公司和信保基金公司是债权债务关系，并不是救助关系。这和信托公司认缴信保基金的做法不一致。”该信托经理认为。
相关数据显示，截至2019年6月末，信保基金公司累计实现投资收益156.32亿元，向68家信托公司分配收益56.26亿元，留存收益70.23亿元，留存收益全部滚存入基金。基金资产总额1499.91亿元，为化解处置行业风险积累了战略性资源。截至2019年6月末，累计收购资产385.36亿元，帮助信托公司化解存量风险。
爱建集团近日的一纸公告，让“信保基金”在行业内的作用再次彰显。爱建集团的全资子公司——爱建信托与中国信托业保障基金有限责任公司(简称“信保基金公司”)日前签署了《流动性支持协议》，信保基金公司为爱建信托提供20亿元的流动性支持额度，期间分笔提款，单笔期限不超过12个月。爱建集团与信保基金公司签署了《最高额保证合同》，为上述流动性支持额度20亿元提供保证担保。
业内人士质疑，20亿元的额度超过了绝大多数信托公司申请信保基金的额度，且爱建信托需要支付7%左右的利息。爱建信托的情况在行业内并不多见。
中国证券报记者昨晚向爱建集团相关负责人求证“申请20亿元信保基金是否说明爱建信托的流动性出了问题”，该人士回复称：“爱建信托的流动性没有问题。这次申请的20亿元是为了补充流动资金，而‘补充流动资金’这个科目比较容易让人联想。其实每年都借新还旧，只是今年要求担保。而且这20亿也是年度最高额，并非一次性划入。”
信保基金公司则专门发文指出：“本次流动性支持是爱建信托为进一步扩大资产规模、降低融资成本、提高资产运营效率而进行的正常融资行为，公司经营正常有序，资产负债率处于低位安全水平。”
[2019-09-03] 爱建集团(600643):信托及租赁业务推动公司业绩稳健增长
■中金公司
1H19业绩基本符合我们预期爱建集团公布1H19业绩:营业总收入19.5亿元,同比+58％；其中,营业收入8.5亿元,同比+217％,系报告期内爱建进出口贸易业务收入增加及合并华瑞租赁后营业收入增加。公司1H19归母净利润6.3亿元,同比+17％；扣非净利润7.3亿元,同比+24％,其中非经常性损益主要系因方大碳素起诉爱建信托而计提的赔偿金1.6亿元。报告期ROAE同比+0.15ppt至6.34％。2Q19归母净利润3.7亿元,同比/环比+0.9％/+38％,基本符合我们预期。
发展趋势信托主业稳定增长,是业绩主要支撑。爱建信托1H19营业收入同比+14％至11.0亿元,净利润同比+2.9％至5.9亿元,收入/利润占比分别为56％/93％。同时,爱建信托积极探索创新转型,报告期内完成供应链金融相关业务多笔项目的落地投放,推进与消费金融大型平台的技术及业务合作。在行业不断清理压缩通道与多层嵌套业务的背景下,我们预计公司主动管理规模将继续提升、信托报酬率持续增长,带动公司业绩稳健增长。
租赁业务增幅明显,华瑞租赁贡献业绩增量。爱建租赁1H19营业收入同比+46％至2.0亿元,净利润同比+7.3％至5,014万元,生息资产规模达51.6亿元。华瑞租赁(以飞机、备用发动机租赁为主)1H19带来利润贡献5,089万元,生息资产规模逾50亿元。同时,爱建租赁继续做强公用事业类业务,加大医疗、教育板块的业务投放力度,积极探索物流、城市服务升级、能源环保等创新业务模式。
大股东持续增持彰显信心,多元金融布局成效显著。截至7月1日,公司大股东均瑶集团合计增持公司股票1,622万股、占公司总股本1％。同时公告将于7月3日起6个月内增持最低不少于0.1％、最高不超过0.5％公司股份。此外,多元金融布局方面:公司对旗下爱建资产、爱建产业进行积极调整、实行直接管理,初步拟定爱建香港战略规划,爱建资本探索专业产业基金发展方向。
盈利预测与估值考虑到诉讼造成的营业外支出,我们下调2019年净利润6％至13.6亿元,维持2020年净利润17亿元不变。公司当前股价对应19年1.3xP/B,维持跑赢行业评级、下调目标价19％至11.99元,对应19年1.8xP/B及19年14.3xP/E,对比当前股价有35％空间。
风险信托及租赁业务增长及资产质量低于预期；监管不确定性。
[2019-08-31] 爱建集团(600643):信托租赁驱动增长,业绩符合预期
■万联证券
事件:近日,爱建集团发布2019年半年度报告,实现营业总收入19.51亿元,同比增长58.02％；归母净利润6.30亿元,同比增长16.69％；基本每股收益0.39元。
投资要点:信托业务向好,支撑业绩符合预期。2019H1爱建信托实现营业总收入10.96亿元,同比增长13.64％；归母净利润5.85亿元,同比增长2.86％。1)信托业务稳健,诉讼事件有所拖累。考虑到上半年宏观下行压力导致行业资产端承压,叠加以"23号文"为代表的监管政策强调严控地产信托,爱建信托的双位数营收增速相对可观。而公司较弱的净利润表现主要是由于方大碳素起诉爱建信托等承担股东出资额不到位,导致营业外支出1.61亿元,剔除该因素后爱建信托净利润增速为30.90％,依旧保持稳健增长。2)预计信托报酬率随行业提升。根据信托业协会披露数据,2019Q1信托行业平均年化综合信托报酬率0.43％,同比小幅提高,判断是主动管理转型拉动下溢价提升所致。公司近两年随行业趋势跟进主动管理转型,在资管新规落地后大力清理通道与多层嵌套业务,预计信托报酬率随之稳步提高。3)持续推进业务创新。2019H1公司一方面有序开展供应链金融相关业务,完成多笔项目的落地投放；另一方面继续推进与大型平台公司在消费金融另一的技术合作,业务结构不断优化。
租赁业务表现较优,强化公用事业类业务。2019H1爱建租赁实现营业总收入2.00亿元,同比增长45.97％；实现净利润0.50亿元,同比增长7.30％；此外生息资产余额51.63亿元,同比增长45.00％。公司于2018年9月受让大股东均瑶集团旗下华瑞租赁100％股权之后,补齐了航空、备用发动机等租赁领域,初步完成与大股东的租赁资源整合,业务结构日趋完善。2019H1华瑞租赁实现净利润0.51亿元,生息资产规模逾50亿元,有效提升租赁业务对集团的利润贡献。此外,爱建租赁在上半年进一步做强公用事业类业务,加大医疗、教育板块的业务投放力度,积极探索物流、城市服务升级、能源环保等创新业务模式。
大股东不断增持,布局综合金服体系:在新任大股东均瑶集团入主后的2015-2018年,公司营业总收入和归母净利润的年均复合增速分别为24.37％和22.61％,显著高于前期增速,其带来的民营管理机制和集团业务资源对公司经营的促进作用可见一斑。瑶集团也对于公司始终保持较高战略关注度,在二级市场频繁增持。最新公告显示,均瑶集团对公司持股比例已经由初始的22.08％增至2019年8月末的28.84％,夯实控股地位的同时也显示了对于公司长期经营的信心。凭借大股东在航空、消费、教育和科创等板块的实业资源,公司全面推进产融一体发展战略,发挥爱建信托、爱建租赁、爱建证券、爱建财富、爱建资产等多家子公司的多层次金融功能,发展综合金融服务体系。
投资建议和盈利预测:在资产端承压、主动转型阵痛、地产信托严监管等多重不利因素影响下,公司核心的信托业务依旧持续向好,显示了长期经营韧性。同时以租赁为代表的各项多元金融业务在大股东的资源支持下呈现明显边际改善迹象。看好公司转型综合金融服务平台的潜力,预计运营效率及盈利水平将保持提升。我们预测公司2019/2020/2021年归母净利润为14.98/16.22/17.08亿元,分别同比增长29.35％/8.30％/5.27％,当前股价对应PB为1.28/1.14/1.02倍,仍维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济企稳趋势有变；金融监管超预期；社融及信托贷款增速不及预期；公司主动管理转型进度不及预期；租赁资产质量下滑。
[2019-08-30] 爱建集团(600643):股东持续增持,信托租赁业绩向好
■太平洋证券
事件:公司近日发布2019年中报,实现营业总收入19.51亿元,同比增长58.10％；实现归母净利润6.3亿元,同比增加16.67％；ROE6.34％,同比增加0.15个百分点；期末净资产101.03亿元,较上年末增长4.87％,总资产272.19亿元,较上年末增长4.27％。EPS为0.388元/股。
创新业务模式,爱建信托实现业绩提升。上半年,爱建信托实现营业总收入10.96亿元,同比增长13.64％；净利润5.85亿元,同比增加2.86％。爱建信托在供应链金融方面有序开展供应链金融相关业务,完成多笔项目的落地投放；在消费金融方面,继续推进与大型平台公司的技术合作和业务合作。
租赁业务业绩大增,继续做强公用事业类业务。上半年,爱建租赁实现营业总收入19989.19万元,同比增长45.97％；实现净利润5,013.64万元,生息资产余额51.63亿元。华瑞租赁实现净利润5,089.36万元,生息资产规模突破50亿元。爱建租赁继续做强公用事业类业务,加大医疗、教育板块的业务投放力度,积极探索物流、城市服务升级、能源环保等创新业务模式。
大股东持续增持,凸显前景信心。公司大股东均瑶集团自2019年1月起增持公司股份。截至7月1日,均瑶集团合计增持公司股票1621.95万股,占公司总股本的1％。均瑶集团计划于2019年7月3日起6个月内增持最低不少于0.1％、最高不超过0.5％爱建集团股份。
投资建议:依托大股东均瑶集团,公司资源整合能力强,各子公司间协同合作程度高,发展稳健。预测19/20/21年EPS为0.86/1.04/1.18元。公司估值PB1.43倍,略低于行业平均水平。
风险提示:A股交投活跃度下降；股东增持不及预期；宏观经济下行
[2019-07-12] 爱建集团(600643):爱建集团澄清,目前爱建信托与闽兴医药无存续业务和其它业务
■证券时报
爱建集团(600643)7月12日晚间披露澄清公告，子公司爱建信托曾于2016年12月13日设立“福建协和医院3号应收账款财产权信托计划”，信托规模为3.51亿元，信托期限为24个月，信托资金使用人为闽兴医药。该信托计划已根据相关信托协议，于2018年10月19日终止，本金及收益已向该信托计划受益人兑付完毕。目前，爱建信托与闽兴医药无存续业务和其它业务。
[2019-05-24] 爱建集团(600643):爱建集团拟使用1.5亿元自有资金进行证券投资业务
■上海证券报
爱建集团公告，公司拟使用不超过1.5亿元人民币自有资金进行证券投资业务，其中，用于证券投资的资本金循环使用，投资取得的收益可以进行再投资，证券投资总成本控制在上述额度范围内。
[2019-05-03] 爱建集团(600643):信托主业保持稳定增长,多元金融布局持续拓展
■中金公司
1Q19业绩符合预期
爱建集团公布1Q19业绩:营业总收入同比+86％至8.6亿元,归母净利润同比+49％至2.6亿元,报告期ROAE同比+0.57ppt至2.71％,符合市场预期,主因信托业务稳定增长。
发展趋势
信托主业稳定增长。公司1Q19手续费及佣金净收入同比+20％至3.5亿元;利息收入同比+281％至1.2亿元,主因公司合并融资类信托计划增加;投资收益0.6亿元(vs.1Q18亏损0.3亿元),主要系信托计划收益增加及爱建信托1Q18处置投资产品损失所致。信托业务作为公司主业(FY18收入/利润贡献分别为64％/96％),主动管理规模稳步提升、信托报酬率持续增长,带动公司业绩增长。
聚焦金融主业、布局愈加全面。公司1Q19营收同比+192％至3.8亿元,主因进出口贸易业务收入增加及本期合并华瑞租赁收入。
多元金融布局方面,1)租赁:公司4Q18完成收购华瑞租赁、扩大租赁版图(4Q18利润贡献0.4亿元),预计19年有望进一步贡献业绩增量;2)证券:公司1Q19对联营及合营企业投资收益同比+7.6x至0.2亿元(vs.FY18亏损0.5亿元,主因爱建证券亏损),预计19年市场修复行情下,爱建证券有望带来业绩弹性;3)股权投资:公司先后认购苏民投君信、长三角地区协同优势产业及创投基金,进一步拓展私募股权投资等领域布局。
受益于行业监管边际放松。随着资管新规细则落地,信托行业逐步迎来监管边际宽松、流动性压力减轻,主动管理能力优势凸显。
公司强大的股东背景(大股东均瑶集团业务综合布局广)为公司信托业务在资产端提供了重要支撑,同时,公司灵活的民营机制及市场化的激励机制(改革开放以来大陆首家民营企业)也吸引了大量优秀外部团队,为主动管理业务发展建立了人才基础。
盈利预测
我们维持2019/2020e盈利预测14.5/17.1亿元不变。
估值与建议
公司当前股价对应19年1.6xP/B,维持推荐评级和目标价14.77元,对应19年2.2xP/B及19年16.5xP/E,对比当前股价有35％空间。
风险
信托及租赁业务增长及资产质量低于预期;监管不确定性。
[2019-04-30] 爱建集团(600643):信托业务收入增速转正,租赁贡献增量业绩-一季度点评
■国泰君安
上调目标价至14.10元,维持"增持"评级。公司19Q1营总收/归母净利润8.57/2.64亿元,同比+86％/+49％,超我们预期。18年爱建信托主动管理规模增长叠加报酬率扩张带动19年业绩超预期增长,预计19Q1主动管理规模延续18年较快增长势头,同时华瑞租赁并表亦为公司带来增量业绩,基于此,我们上调公司2019-21年EPS至0.87/1.03/1.13元(调前19-20年0.72/0.87元),给予公司19P/B2.1倍估值,上调目标价至14.1元(调前12.06元),增持。
规模增长叠加报酬率扩张,信托业务收入增速转正。1)预计19Q1爱建信托主动管理规模延续18年增长势头,且报酬率扩张效应继续显现,带动19Q1公司手续费净收入同比+20％(主要由信托业务收入贡献),宏观投资需求企稳叠加资金面松紧适度有利于行业主动管理规模扩张。2)据爱建信托年报披露,18年末公司信托管理总规模下降24％至2541亿,主动管理规模增长28％至738亿;地产投向占总规模比重22％,高于行业平均的14％。3)我们估算公司主动管理业务年化报酬率约2.2％,同比+17％,18年"量价齐升"将为公司19年业绩释放奠定基础,预计爱建信托19年净利+21％。
多元化投资加码,华瑞租赁并表贡献增量业绩。1)集团本部多元化投资加码,公司拟认购长三角地区协同优势产业基金5亿元,拟认购3亿君信资本投资PE份额3亿元,多元化投资将提升公司盈利能力。2)18Q3公司完成华瑞租赁收购,依靠均瑶在航空领域优势,租赁板块有望贡献增量业绩。
催化剂:公司主动管理信托规模增长超预期。
风险提示:监管政策对信托业务造成不确定影响。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================