600590泰豪科技股票走势分析
≈≈泰豪科技600590≈≈(更新:21.10.25)
[2021-10-25] 泰豪科技(600590):推进产业结构调整,科技创新成效显著-三季点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年三季度报告,2021年1-9月公司实现营业收入32.66亿元,较上年同期增长20.95％;归属于上市公司股东的净利润4.45亿元,较上年同期增长293.59％。
推进产业结构调整,资源整合经验丰富。报告期内,公司持续推进产业结构调整,完成了泰豪软件85.315％股权转让,集中资源发展军工装备产业。公司自成立以来,先后收购了江西三波电机总厂、衡阳市四机总厂、天津七六四通信导航技术有限公司等老牌国有军工企业,收购了民营军工企业上海红生系统工程有限公司,参股了江西国科军工集团股份有限公司、深圳市中航比特通讯技术股份有限公司、上海戎科特种装备有限公司等军工企业,拥有丰富的军工企业混改、重组、管理融合、资源整合的经验和能力。
加大研发投入力度,科技创新成效显著。报告期内,公司以军工装备产业为核心,持续加大技术研发投入,新增专利受理123件、授权116件;开发新产品、新工艺、新技术项目110项,完成验收15项。其中,新型智能机动平台项目已完成工程设计,进入系统总装和联试联调阶段;机动导航装备已顺利导产,可满足多种应急导航保障需求,指标达到国际先进水平;轻型通用平台动力源通过结题验收,并中标型号研制任务;烈性传染病员方舱式生物隔离转运系统通过实物比测并中标,可在远距离自然灾害或突发公共卫生事件发生时执行应急救援任务;公司作为牵头单位承担的国家科技部重点研发计划项目"特殊环境下'风光油储'多能源混合互补发电高效应急电源系统"课题和"背负式混合电源应急保障装备"项目已进入联调和测试阶段,多项重点研发项目均取得较好进展。
盈利预测与投资评级:预计公司2021-2023年的净利润为3.57亿元、2.52亿元、3.33亿元,EPS为0.42元、0.29元、0.39元,维持"买入"评级。
风险提示:军品订单增长不及预期;外延并购拓展不及预期。
[2021-08-27] 泰豪科技(600590):泰豪科技上半年净利润同比增长429.72%
■上海证券报
泰豪科技发布半年报。公司2021年上半年实现营收2,173,013,122.69元，同比增长25.01%;归属于上市公司股东的净利润429,192,929.79元，同比增长429.72%。基本每股收益0.4998元。
[2021-07-02] 泰豪科技(600590):泰豪科技子公司拟引入核心员工持股计划
■证券时报
泰豪科技(600590)7月2日晚间公告，董事会同意公司全资子公司泰豪军工通过转让持有的天津七六四通信导航技术有限公司38.91%股权的方式引入七六四核心员工持股平台共青城亿嘉诚创投资合伙企业(有限合伙)，转让价格8171.25万元。交易完成后，七六四仍为公司控股子公司。本次交易有利于在混改后的七六四公司建立长效激励体系，激发核心员工积极性。
[2021-05-21] 泰豪科技(600590):泰豪科技江西国科目前正在推进IPO相关进程
■证券时报
泰豪科技(600590)在互动平台表示，目前公司持有江西国科20%股权，江西国科目前正在推进IPO相关进程。
[2021-04-23] 泰豪科技(600590):泰豪科技一季度净利同比增长3059%
■上海证券报
泰豪科技发布一季报，2021年一季度营收9.32亿元，同比增长39.88%;归属于上市公司股东的净利润3.77亿元，同比增长3058.60%。
[2021-04-06] 泰豪科技(600590):泰豪科技一季度预盈3.6亿元-3.8亿元
■上海证券报
泰豪科技披露业绩预告，预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润36,000万元至38,000万元，同比增长2,914.40%-3,081.86%。公司本次业绩增长主要由于转让泰豪软件股份有限公司股权非经常性损益事项所致，影响金额预计为33,000万元。
[2021-01-29] 泰豪科技(600590):泰豪科技持续聚焦军工主业
■中国证券报
1月29日晚间，泰豪科技发布2020年业绩预告。受商誉减值及信用减值损失的影响，公司预计2020年度归属于上市公司股东的净利润亏损2.6亿元至3.1亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损3.1亿元至3.6亿元。
军工业务发展势头良好
公告显示，此次计提3.3亿元商誉减值的子公司博辕信息受疫情及国家新能源政策调整的双重影响，新能源业务基本停滞，后续电力业务规模会持续下降。而计提的2亿元应收款项信用减值损失准备主要源于泰豪科技部分智能电力业务应收款项回收延后。
军工业务仍较为稳健。2020年上半年，受疫情及整体宏观经济影响泰豪科技整体营收及利润下降超20%，但承担主要军工业务的子公司江西泰豪军工集团有限公司净利润同比未出现下滑迹象，即公司受疫情影响主要为电力业务。根据公司披露数据，2020年度资产减值约5.3亿元后亏损约2.6亿元至3.1亿元，即公司经营利润约2.2亿元至2.7亿元，在公司电力产业受疫情影响较大并出现大额资产减值的情况下，结合军工行业整体增速情况，公司本年度经营利润应主要来自军工业务，公司军工业务发展势头良好。
持续聚焦军工板块
公司人士表示，聚焦军工主业，推进产业结构调整一直是泰豪科技近年来发展的主题。此前泰豪科技确立了聚焦军工装备产业发展的整体战略，一方面持续围绕公司军工装备产业上下游进行布局，已于2020年11月完成对天津七六四通信导航技术有限公司90%股权的收购，进一步完善了公司军工通信导航产业链。另一方面，泰豪科技也在积极推动智能电力业务产业结构调整，并通过对非军工业务处置或剥离的方式集中资源以更好发展军工装备产业，做强做精主业。此前的12月19日，泰豪科技发布公告宣布拟出售子公司泰豪软件85.315%股权，泰豪科技将获得6.38亿元现金对价，预计将为公司带来约3.77亿元的收益，使得泰豪科技回收资金并进一步集中资源发展军工装备产业，做强主业、提高上市公司核心竞争力。
分析人士认为，泰豪科技此次减值计提将在一定程度上消除短期之内存在的由子公司经营不佳所导致的减值风险，业绩不确定性进一步减弱，有利于公司整体的长期发展。
[2020-12-07] 泰豪科技(600590):泰豪科技拟发行北京金融资产交易所债权融资计划
■证券时报
泰豪科技(600590)12月7日晚间公告，为丰富公司融资渠道，公司拟在北京金融资产交易所申请发行不超过2亿元的债权融资计划，发行期限不超过1年，发行利率不超过4.7%。
[2020-11-19] 泰豪科技(600590):泰豪科技子公司泰豪军工完成收购七六四公司90%股权事项
■上海证券报
泰豪科技公告，此前公司全资子公司泰豪军工拟以公开摘牌方式参与收购天津七六四通信导航技术有限公司90%股权。近日，七六四公司90%股权已变更登记至泰豪军工名下。至此，公司全资子公司泰豪军工收购七六四公司90%股权相关事项已全部完成，七六四公司正式变更为公司控股孙公司。
[2020-08-26] 泰豪科技(600590):上半年业绩下滑,装备业务有望向好发展-公司财报点评
■方正证券
1.2020上半年公司业绩下滑,看好公司装备业务向好发展。(1)报告期内,公司实现营业总收入17.38亿元,同比减少22.01％,主要系疫情影响下公司供应链受阻、下游客户验收延后,产品生产及交付进度出现滞后所致。(2)报告期内,公司实现归母净利润0.81亿元,同比下降26.44％,主要受以下因素影响:①报告期内,公司期间费用率(不含研发费用)提升1.49pct至13.93％,其中,由于合并范围增加福州德塔公司,管理费用率提升1.01pct；②报告期内,公司信用减值损失约707.75万元,主要为应收款项预期信用减值计提增加。(3)报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为-1.79亿元,同比下降118.76％,主要系上年同期发行应收账ABS9.12亿元使货款回笼增加,而本期已开始进入ABS摊还期,累计摊还额3.95亿元所致。
2.核心逻辑:(1)装备信息化建设背景下装备业务有望向好发展。公司装备业务涵盖车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统等,短期受疫情影响生产及交付进度延后,长期或将受益于装备信息化建设进程而向好发展。(2)智能电网业务有望受益于“新基建”建设稳发展。公司围绕能源服务云、电力调控云等多方面拓展技术研发。2020年,国家电网公司印发《国家电网有限公司2020年重点工作任务》,公司智能电力业务或受益于“新基建”投资与建设稳发展。
3.盈利预测:给予公司“推荐”评级,我们对公司2020/21/22年的EPS预测分别为0.36/0.42/0.48元,对应2020/21/22年PE为19/17/15倍。
风险提示:产品订单、市场拓展、新项目研制不及预期。
[2020-08-24] 泰豪科技(600590):泰豪科技加速全产业链布局 二季度业绩显著改善
■中国证券报
日前，泰豪科技发布2020年半年报，报告期内，公司上半年实现营业收入17.38亿元，净利润0.81亿元。中报同时显示，泰豪科技作为一家军工装备制造企业，受疫情影响一季度经历了业绩短暂下跌，公司目前已基本摆脱疫情的影响，经营状况稳健向好，将有序推进公司的战略转型。
订单量充分基本摆脱疫情影响
泰豪科技主要从事军工装备、智能电力两大业务，近年来主营业务逐步聚焦军工板块。2020年第一季度受疫情及整体宏观经济影响较大，供应链受阻、下游客户验收延后，产品生产及交付进度出现较大程度滞后，一季度实现营业收入同比下降超4成;二季度以来，生产经营快速恢复。
军工行业分析师指出，随着我国军队现代化建设不断推进，新一代主战装备将加速列装，军工企业有望持续受益。泰豪科技军工装备产业目前产品订单正处于历史高位，公司方面表示，将持续加大军工装备产业的技改投入，提升生产效率，保证产品正常交付。同时，公司还持续推进智能电力产业结构调整，退出或收缩盈利能力不足、回款周期较长的业务，今年上半年公司毛利率同比提升1.4个百分点，产品盈利能力进一步提升。
参股产业基金培育上下游储备项目
泰豪科技同日公告，拟投资参股山东省设立的泰豪汉唐新兴产业母基金(济南)合伙企业(有限合伙)(暂定名，最终以工商登记机关核准的名称为准)，在后期专注于产业上下游的收并购。
根据公司公告，该基金的投资目标主要聚焦具有高成长性的非上市企业，尤其是高端装备制造、新一代信息技术、新能源、新材料等新兴产业领域内的企业。
目前，泰豪科技正在按照“以军工信息化装备为主赛道，军工能源装备为辅赛道”的战略发展方向聚焦军工装备产业，逐步实施产业结构调整，积极开展产业链上下游的外延式并购。
公司人士表示，近年来，公司军工业务收入占比不断提升。参与此次投资，有助于泰豪科技继续培育优秀标的资产，为后续扩大军工产业版图、进行并购提供储备项目、降低整合风险;同时，还可以通过该基金加快推进公司聚焦军工产业战略实践，为公司带来一定的投资收益。
拟收购七六四推进军工产业链协同发展
泰豪科技同时公告，拟以公开摘牌方式收购天津七六四通信导航技术有限公司(下称“七六四”)90%股权。
此次拟收购标的七六四前身为国营七六四厂，主要产品有航空地面导航设备、短波通信系统、北斗用户终端等。2020年上半年标的实现营业收入405.47万元，所有者权益为1.84亿元。
泰豪科技表示，若交易完成，泰豪科技与七六四将在通信指挥、卫星导航等领域形成协同效应，完善公司军工装备产业相关产业链，提升公司产品盈利能力及市场占有率。同时双方在未来能够实现在技术、资质、市场渠道的优势互补，可在新产品、新业务方面创造新的增长点，有助于打开公司在军工信息化领域的市场空间。此外，七六四还将纳入合并报表范围，有望增强公司盈利能力。
[2020-08-24] 泰豪科技(600590):聚焦军工装备产业发展,收购"七六四"加强信息化领域布局-中报点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年半年度报告,2020年1-6月公司实现营业收入17.38亿元,较上年同期减少22.01％;归属于上市公司股东的净利润0.81亿元,较上年同期减少26.44％;基本每股收益0.09元,较上年同期减少30.77％。公司上半年业绩下降的主要原因系新冠疫情影响,产品交付及项目实施进度延后所致。
聚焦军工装备领域,看好全年业绩表现。报告期内,公司在军工装备领域重点开展了碳纤维舱体、抗扰型双机自诊断方舱电站、特殊环境下供电系统、舰用空调多层复合壁等多项关键技术和产品研究。某两型通信车首次进入军方通信信息系统集成领域,高可靠智慧型高原供电系统独家实现了中国最高海拔雷达的无人值守供电系统,采用新型碳化硅逆变技术的新型车载电源顺利通过部队验收,供配电、智能化保障模训系统首次进入军工VR新领域。目前公司军品在手订单充足,而且生产经营已恢复正常,下半年将持续加大技改投入、提高生产效率,保证及时交付,因此我们看好公司全年业绩表现。
收购"七六四"90％股权,加强信息化赛道布局。根据天津产权交易中心公示信息,天津中环资产管理有限公司、天津广播器材有限公司通过天津产权交易中心挂牌,拟转让其合计持有的天津七六四通信导航技术有限公司90％股权,底价为人民币15,735.36万元。泰豪科技全资子公司江西泰豪军工集团有限公司拟以自有资金方式参与公开摘牌收购"七六四"公司90％股权。我们认为,本次收购符合公司"以军工信息化装备为主赛道,军工能源装备为辅赛道"的战略发展方向,在通信指挥、卫星导航等领域能够形成良好的协同效应,有助于加强公司在信息化领域的产业布局,向规模化军工集团持续迈进。
盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年的净利润为3.23亿元、3.99亿元、4.21亿元,EPS为0.37元、0.46元、0.49元,对应PE为19倍、15倍、14倍,维持"买入"评级。
风险提示:军品订单增长不及预期;外延并购拓展不及预期。
[2020-08-21] 泰豪科技(600590):泰豪科技拟参与竞拍七六四公司90%股权
■上海证券报
泰豪科技公告，中环资产、广播器材通过天津产权交易中心挂牌，拟转让其合计持有的天津七六四通信导航技术有限公司90%股权，挂牌转让底价为1.57亿元。公司全资子公司泰豪军工拟以自有资金方式参与公开摘牌收购七六四公司90%股权。如此次交易成功，公司可与七六四在通信指挥、卫星导航等领域形成较好的协同效应，完善公司军工装备产业相关产业链。
[2020-07-31] 泰豪科技(600590):泰豪科技申请撤回定增相关申请文件
■上海证券报
泰豪科技公告，鉴于目前相关政策及资本市场环境变化，并综合考虑公司实际情况，经公司与相关中介机构充分的沟通及审慎论证，决定向证监会申请撤回本次非公开发行股票申请文件。
[2020-07-17] 泰豪科技(600590):泰豪科技子公司部分产品应用在今年江西九江等地区抗涝救灾中
■证券时报
泰豪科技(600590)在互动平台表示，公司子公司龙岩海德馨公司的移动应急电源车、排水配电车、抢险救援车等产品主要应用于应急、救援市场，在今年江西九江等地区抗涝救灾中有部分产品应用。
[2020-04-22] 泰豪科技(600590):泰豪科技拟定增募资不超13亿元,引入军民融合基金等战投
■证券时报
泰豪科技(600590)22日晚披露非公开发行预案，拟募资不超过13亿元，用于偿还银行贷款及补充流动资金。发行对象包括中核新兴产业基金、航发基金、军民融合基金及国改基金、泰豪集团共5名特定对象。发行完成后，公司仍无实控人。此外，公司分别与上述战略投资者签署战略合作协议。公司拟与上述战略投资者在军工装备及相关领域，在市场经营、技术支持、项目投资、金融资源等方面建立全面、深入的战略合作。
[2020-02-21] 泰豪科技(600590):泰豪科技拟出售中航比特5%股权,贡献一季度利润约3000万元
■上海证券报
泰豪科技公告，全资子公司江西泰豪军工拟转让深圳市中航比特通讯技术有限公司5%股权，转让价格5500万元。本次股权转让完成后，泰豪军工仍持有中航比特15.763%股权，预计给公司2020年第一季度贡献利2900万元至3200万元。
[2020-02-13] 泰豪科技(600590):泰豪科技,红外测温智能预警系统已经在超过20个省市的防疫一线使用
■证券时报
泰豪科技(600590)13日在互动平台表示，公司在全力做好企业防疫工作的同时，积极支持疫情防控工作，截至目前，公司生产的红外测温智能预警系统已经在超过20个省市的火车站、飞机场等防疫一线使用。
[2019-11-06] 泰豪科技(600590):泰豪科技,区块链技术能源交易领域应用项目尚处研发阶段
■证券时报
泰豪科技(600590)11月6日在互动平台透露，区块链技术在能源领域的应用系公司关注的方向之一，2018年公司参与的区块链技术在能源交易领域的应用项目尚处于研发阶段。
[2019-10-31] 泰豪科技(600590):加快产业结构调整,股权转让有序推进
■太平洋证券
事件:公司发布2019年三季度报告,2019年1-9月公司实现营业收入33.57亿元,较上年同期增长31.42％；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元,较上年同期减少11.02％；扣除非经常性损益的净利润1.57亿元,较上年同期增长6.85％；基本每股收益0.17元。
军工业务快速增长,智能电力优化布局。军工装备产业方面,公司继续围绕装备信息化、军用新能源相关领域组织技术及产品研发,"无人作战平台动力源"、"特殊环境下应急电源系统研究与应用示范项目"等重点研发项目均按计划取得良好进展。车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统、军用电站业务凭借技术及型号系列优势,产品订单恢复快速增长。智能电力产业方面,在巩固电力信息化系统及智能应急电源业务行业领先地位的同时,继续加大对人工智能、大数据等前沿技术的研发及应用投入,布局综合能源服务平台与综合管理平台,同时着眼能源物联网建设,布局电力交易市场,推出了基于物联网技术及数据分析的综合能源设计、能效监测、设备运维运营系统。
加快产业结构调整,股权转让有序推进。公司下半年加快产业结构调整,持续推进下属子公司资产的股权转让。2019年10月,公司拟将其持有的江西国科军工集团股份有限公司10％股权进行转让,转让价格为人民币1.3亿元,本次交易预计给公司2019年度贡献利润9,000万元至10,000万元。此外,全资子公司江西泰豪军工集团有限公司持有的中航比特5％股权转让给湖南航空航天产业私募股权投基金合伙企业,转让价格为人民币5,500万元,本次交易预计给公司2019年度贡献利润3,200万元至3,800万元。我们认为,公司通过一系列结构调整措施有利于集中资源发展主业,整体战略布局更加清晰。
盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021年的净利润为3.11亿元、4.04亿元、4.90亿元,EPS为0.36元、0.47元、0.57元,对应PE为22倍、17倍、14倍,维持"买入"评级。
风险提示:军品订单增长不及预期；外延并购拓展不及预期。
[2019-10-29] 泰豪科技(600590):泰豪科技前三季度实现扣非净利1.57亿元
■中国证券报
10月29日晚间，泰豪科技（600590）发布2019年三季度报告，前三季度公司实现营业收入33.57亿元，同比增长1.42%；扣非净利润1.57亿元，同比增长6.85%。同时，前三季度公司经营活动现金流量净额达11.16亿元，相比去年同期大幅改善。
2019年以来，泰豪科技继续坚持“内生外延并举，持续聚焦主业”的发展思路，实现军工装备业务的快速崛起和智能电力业务的稳健发展。公告显示，公司前三季度毛利率达20.46%，相比去年同期增长0.98个百分点，整体盈利能力再度提升。
报告期内，泰豪科技通过货款回笼及应收账款ABS发行补充流动资金，三季度末公司账面货币资金为23.79亿元，相比年初增长63.37%。同时，近期公司收到证监会批复，核准公司向合格投资者公开发行不超过12亿元的公司债券。对此，分析人士指出，ABS的成功发行进一步夯实公司资金储备，为做大做强军工装备业务打下坚实的基础。除此之外，公司还公告拟转让江西国科军工集团10%股权以及中航比特5%股权，进一步提升资产管理效率，聚焦军工装备与智能电力主业。
泰豪科技表示，未来公司将加大新品研发和市场开拓力度，紧抓“军民融合”和“泛在电力物联网”时代机遇，推动公司向军工装备领域的规模化企业和智能电力领域的专家型企业迈进。
[2019-09-04] 泰豪科技(600590):军工营收20.98％增长兑现行业高景气,车载通信指挥为主驱动力-中期点评
■天风证券
军工装备同比+20.98％,车载通信成为主要业绩驱动力
8月23日公司发布半年报,上半年公司营收22.28亿元,同比+5.92％,其中:军工装备业务同比+20.98％,主要是车载通信指挥系统业务增长；智能电力业务同比+1.49％,主要是配电设备及电力工程总包业务增长所致。上半年公司毛利率20.8％,与2018全年基本持平,净利率5.0％,相比2018全年增加0.5个百分点。2019H1归母净利润1.10亿元,同比-4.51％,归母扣非净利润1.27亿元,同比+23.62％；经营性现金流量9.56亿元,同比增加近15亿元。报告期内,公司通过货款回笼及应收账款ABS发行补充流动资金,19H1货币资金24.06亿元,同比+65.23％,应收票据1.16亿元,同比-36.45％。上半年非经常损失0.17亿元,主要由应收账款ABS折价发行损失所致,公司主营业务整体稳健增长,同时布局军工产业园,报告期内公司在建工程1.11亿元,同比+39.66％,主要是投建嘉兴军民融合产业园所致。
聚焦军工装备信息化等领域,巩固传统智能电力产业,瘦身健体提升效率2019上半年,公司继续坚持"内生外延、创新发展"的工作思路,对内加大"清收减库"、"降本增效"工作力度,对外继续围绕公司主业尤其是军工装备产业,积极寻找并购与投资机会,整体业务保持稳健发展:
(1)军工装备产业方面:继续围绕装备信息化、军用新能源相关领域组织技术及产品研发,"无人作战平台动力源"、"特殊环境下应急电源系统研究与应用示范项目"等重点研发项目均按计划取得良好进展,车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统、军用电站业务凭借技术及型号系列优势,产品订单恢复快速增长,营业收入同比+20.98％。
(2)智能电力产业方面:在巩固电力信息化系统及智能应急电源业务行业领先地位的同时,继续加大对人工智能、大数据等前沿技术的研发及应用投入,布局综合能源服务平台与管理平台；同时,着眼能源物联网建设,布局电力交易市场,推出了基于物联网技术及数据分析的综合能源设计、能效检测、设备运维运营系统。为进一步提高资产运营效率与管理效率,公司将子公司江西泰豪军工集团所持长春泰豪电子装备100％股权及债权以9000万元转让给吉林知合物流,将其所持济南吉美乐电源技术100％股权以7000万元转让给康富科技。
盈利预测与评级:维持前期业绩预测,预计2019-2021年公司营收增速分别为25％/23％/22％,营业总收入为76.59/94.21/114.93亿元,归母净利润为3.16/3.83/4.58亿元,EPS为0.36/0.44/0.53元,PE为17.94/14.79/12.36x,维持"买入"评级。
风险提示:智能电力产业发展放缓,军品采购订单不及预期,公司外延并购整合效果不及预期。
[2019-06-21] 泰豪科技(600590):泰豪科技第一期员工持股计划出售完毕
■上海证券报
泰豪科技公告，截至本公告日，公司第一期员工持股计划持有的公司股票15,660,293股已全部出售完毕，占公司总股本的1.81%。
[2019-04-28] 泰豪科技(600590):泰豪科技2019年一季报扣非净利翻倍,军民融合迎来时代机遇
■证券时报
4月28日晚间，泰豪科技(600590)发布2019年一季度报告，报告期内公司实现营业收入12.36亿元，同比增长23.43%;实现扣非净利润7419万元，同比大增97.88%。公司表示，公司以军工装备和智能电力为主营，坚持“内生外延并举，持续聚焦主业”发展思路，实现了军工装备业务的快速崛起和智能电力业务的稳健发展，提升了整体盈利能力。
军工信息化产业大跨步发展
据介绍，泰豪科技军工装备业务主要包括了车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统及军用电站等军工信息化相关产品。过去一年，公司军工装备业务营收大增69.46%，其中重点布局的通信指挥系统相关业务呈现出高速发展态势，实现了近一倍的营收增长。值得一提的是，在业务规模快速扩张的同时，公司军工板块整体毛利率也实现了同步增长，产品竞争力可见一斑。
虽然经营状况不断向好，公司亦“居安思危”，不遗余力地持续加大研发投入以保持竞争优势。2018年，公司投入研发费用合计4.22亿元，同比增长44.03%，从2019一季度数据来看，公司在研发方面的投入力度不减，相关费用在2018年高基数的基础上继续保持了13.81%的增长。
2018年报显示，公司成功中标了军内重大预研项目“无人作战平台动力源”及科技部重点科研项目“特殊环境下应急电源系统研究与应用示范项目”。与此同时，公司积极优化创新开发体系与研发管理体制，并与清华大学、华中科技大学等高等学府开展了广泛合作，设立了多个军工装备及智能电力研究院。可以预见的是，随着品牌知名度的不断提升，公司的市占率将会进一步提高，整体盈利能力也将持续增强。
除此之外，公司积极围绕主营业务寻求外延式发展机会，积累了一批具备核心技术能力和“科创”属性的军工信息化优质标的，先后投资了中航比特、基石通信、北京泰豪等企业，迅速形成了公司在红外设备、军用通信装备等蓝海市场的核心竞争力。
政策层面的鼎力支持也为公司接下来的发展带来了新的机遇。2018年，《军民融合发展战略刚要》、《国家军民融合创新示范区建设实施方案》等政策文件的颁布为民参军企业提供了全面的制度保障。而军工体制改革的逐步落实，使得相关企业在市场准入门槛、整体盈利能力和专业人才建设等方面出现了较大改善。
在此背景下，军工行业整体业绩向好趋势明显。从近期披露的一季度经营状况来看，几大核心军工集团如中国电科、中船集团等企业盈利水平超出市场预期，实现了“开门红”。随着体制改革不断深化，军工行业基本面将持续向好，泰豪也有望实现军工装备产业的大跨步发展，成为国内军民融合领先企业。
泛在电力物联网建设大潮将至
智能电力板块，公司拥有数十年从业经验，是业内第一梯队企业，主要产品包括了电力信息化系统、能源互联网系列产品和智能应急电源在内的一系列智能电力重要应用。近三年，公司智能电力业务增长稳健，营业收入从2016年的32亿增长至2018年的49亿，实现了15.26%的年均复合增长率。
在业务稳步推进的同时，公司积极响应国家电力体制改革方向，持续加大研发力度并结合人工智能、云计算等前沿技术，积极推动大数据应用，完成了诸如能耗在线监测信息平台、售电交易云等项目的研发和验收工作。此外，在国家“一带一路”政策契机下，公司与中国港湾工程有限责任公司等央企达成战略合作，积极拓展海外电力市场。
2019年，国家电网提出了“三型两网、世界一流”的战略目标，并在“泛在电力物联网建设工作部署会议”上指出，到2024年，要全面建成泛在电力物联网，实现能源流、业务流、数据流“三流合一”的能源互联网。
市场分析人士指出，国家电网在相关领域的投资有望从原先的100亿元上升至400-600亿元，增幅超过3倍，2019年将成为泛在电力物联网的投资元年，产业链相关企业“风口将临”。而泰豪科技在电力信息化系统领域具备较强实力，在电力交易产品、能效产品等领域的业务探索初现成效，其电力业务规模有望跟随市场需求同步释放。
泰豪科技表示，接下来将持续致力于以军工和电力信息化为主线的军民融合发展道路，加大新品研发和市场开拓力度，紧抓“军民融合”和“泛在电力物联网”时代机遇，推动公司向军工装备领域的规模化企业和智能电力领域的专家型企业迈进。
[2019-04-25] 泰豪科技(600590):泰豪科技,军工装备/智能电力信息化共振,公司有望充分受益
■证券时报
天风证券指出，2018年报发布，两大业务板块分别实现营收与毛利双增。实现营收61.27亿元，同比+20.13%；归母净利润2.62亿元，同比+4.07%，整体业绩稳健向好。其中，军工装备板块营收11.58亿元，同比+69.46%，毛利率同比+1.25个百分点，主要由车载通信指挥系统、军用电站业务凭借技术及型号系列优势，产品订单恢复快速增长所致；此外，智能电力板块营收48.99亿元，同比+12.61%，毛利率同比+4.66个百分点，主要由研发投入加大、积极推动电网领域大数据应用所致。军工信息化/电网信息化有望于十三五末、十四五初期迎来共振，公司作为双行业标的有望充分受益。预计19-21年营业收入76.6/94.2/114.9亿元，净利润3.16/3.83/4.58亿元，EPS0.36/0.44//0.53元，PE20.38/16.81/14.04x，目标价10.98元，给予买入评级。
[2019-04-24] 泰豪科技(600590):军工装备/智能电力信息化共振,公司有望充分受益
■天风证券
事件:2018年报发布,两大业务板块分别实现营收与毛利双增公司发布2018年报,实现营收61.27亿元,同比+20.13％;归母净利润2.62亿元,同比+4.07％,整体业绩稳健向好。其中,军工装备板块营收11.58亿元,同比+69.46％,毛利率同比+1.25个百分点,主要由车载通信指挥系统、军用电站业务凭借技术及型号系列优势,产品订单恢复快速增长所致;此外,智能电力板块营收48.99亿元,同比+12.61％,毛利率同比+4.66个百分点,主要由研发投入加大、积极推动电网领域大数据应用所致。
同方股份/泰豪集团旗下公司,坚持军工装备外延发展+智能电力服务公司于1996年江西省与清华大学共同设立,主要从事军工装备、智能电力两大业务。军工装备产业围绕武器装备信息化方向开展业务,主要产品包括车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统、光电装备、无线通信装备、军用电站等;智能电力产业围绕电力信息化方向开展业务,主要产品包括电力信息化系统、能源互联网产品、智能应急电源产品等。公司积极关注相关领域的并购机会,使公司成为军工装备领域的规模化企业、智能电力领域的专家型企业。
2020年我国武器装备信息化装备机遇已至,公司有望充分受益据新华社3月5日消息,我国2019年国防预算为1.19万亿元,同比+7.5％,持续保持相对于GDP的超额增速,该趋势有望长期保持。新时代强军目标的大方向已定,确保到2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大进展,战略能力有大的提升。武器装备信息化将成为军队建设的重点领域:传统武器装备中的电子信息分系统占总采购的比例将逐渐提高,电子信息化装备在全军装备体系中所占份额也将逐渐提高,包括C4ISR、电子对抗、网络作战、信息化弹药等,相应作战装备地位日益重要,公司有望充分受益。
电网信息化升级趋势到来,泛在电力物联网/综合能源服务值蓝海根据《能源发展"十三五"规划》、《电力发展"十三五"规划》,十三五期间我国电网将着力提升电力利用效率、系统调节能力、安全及智能水平。2019年1月,国家电网明确提出推动电网与互联网深度融合,打造状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活的泛在电力物联网,网络层、感知层等非传统电力设备领域将迎来巨大发展空间。据中国产业信息网和智研咨询报告测算,2019年我国电力信息化投资规模有望达到507.7亿元,电力行业信息化发展可期,公司智能电力板块业务将迎成长空间。
盈利预测与评级:军工信息化/电网信息化有望于十三五末、十四五初期迎来共振,公司作为双行业标的有望充分受益。预计公司2019-2021年营业收入76.6/94.2/114.9亿元,净利润3.16/3.83/4.58亿元,EPS0.36/0.44//0.53元,PE20.38/16.81/14.04x,目标价10.98元,给予买入评级。
风险提示:强军目标实现节奏放缓,电网升级速度不及预期,公司受益行业成长的业绩兑现不及预期
[2019-04-22] 泰豪科技(600590):军工业务快速增长,智能电力优化布局
■太平洋证券
事件:公司发布2018年年度报告,2018年1-12月公司实现营业收入612,739万元,较上年同期增长20.13％;归属于上市公司股东的净利润26,218万元,较上年同期增长4.07％。基本每股收益0.34元,较上年同期增长17.24％。
军工业务快速增长,盈利能力稳步提升。2018年,公司军工装备业务板块实现营业收入115,843.27万元,较上年同期增长69.46％。其中,通信指挥系统实现营业收入83,145.17万元,较上年同期增长97.89％;军用电站实现营业收入32,698.09万元,较上年同期增长24.11％。军工装备产品综合毛利率达到22.70％,较上年同期提高1.25个百分点,盈利能力稳步提升。报告期内,公司成立了军工装备研究院,成功中标军内重大预研项目"无人作战平台动力源"及科技部重点科研项目"特殊环境下应急电源系统研究与应用示范项目"。在外延并购方面,公司投资了湖南基石通信、深圳中航比特等等,进一步完善军工信息化领域布局。传统主业深耕细作,智能电力优化布局。
2018年,公司智能电力业务板块实现营业收入489,894.22万元,较上年同期增长12.61％。报告期内,公司顺利完成"江西省工业能耗在线监测信息平台"等重点项目,并推出了售电交易云、仿真交易平台等新产品,与中国港湾工程有限责任公司达成战略合作,加速开拓海外电力市场。报告期内,公司将贵州泰豪电力科技有限公司的100％股权转让给泰豪集团贵州投资有限公司,逐步退出技术附加值相对较低的中、低压配电相关设备的制造业务,智能电力业务板块布局得到进一步优化。
盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021年的净利润为3.11亿元、4.04亿元、4.90亿元,EPS为0.36元、0.47元、0.57元,对应PE为22倍、17倍、14倍,维持"买入"评级。
风险提示:军品订单增长不及预期;外延并购拓展不及预期。
[2019-04-21] 泰豪科技(600590):18年扣非业绩高速增长,看好军工业务内生外延发展
■方正证券
事件:公司公告了2018年年报,2018年实现营业收入61.27亿元,同比增长20.13％,实现归母净利润2.62亿元,同比增长4.07％,对应每股收益(摊薄)0.30元。点评:营业收入同比较快增长,扣非后归母净利润实现高速增长。
(1)报告期内公司营业收入为61.27亿元,同比小幅上涨20.13％,主要原因系公司继续围绕主业尤其是军工装备产业进行外延并购与投资,整体业务保持了较快发展速度,其中军工装备业务(收入占比约18.91％,利润贡献超过40％)较上年同期增长69.46％,智能电力业务(收入占比约79.95％)较上年同期增长12.61％。
(2)公司归母净利润小幅增长4.07％,但扣非后归母净利润实现高速增长58.20％,主要受以下因素影响所致:①报告期内公司非经常性损益较去年同期减少0.78亿元,拖累公司2018年度归母净利润增速;②报告期内,公司毛利率相对较高的军工装备业务占比提升及智能电网等业务毛利率提升使得公司整体毛利率较去年同期大幅提升4.02个百分点。
(3)公司存货和预付账款同比较上期分别增加23.87％和80.48％,可见公司在产及待产订单较为充足,营收增长兑现可期。
(4)公司经营活动产生的现金流量净额转正,较去年增加3.80亿元,表明公司经营性资金趋于平衡,流动性改善显著。军工装备业务稳健增长,外延式并购推动产业规模化发展。公司是全军发电机组市场占有率第一、军用通信指挥车排名前三的企业,在总装历次电站集中采购招标中综合评比排名第一,产品广泛应用于陆、海、空、二炮等各军兵种。武器装备信息化已成为我国军队建设重点,据智研咨询预测,2025年我国国防信息化开支将增长至2513亿元,年复合增长率11.6％,公司军工装备业务有望直接受益于军队信息化建设和装备费用占国防支出比重提升。公司还通过外延式并购以延伸产业链、深化信息化布局,推动军工装备产业规模化发展,于2015年、2017年先后收购海德馨51％、上海红生100％股权,进军应急电源和海军信息化装备领域。公司目前同湖南基石通信、深圳中航比特通讯签订投资合作协议,为公司通信指挥系统产品形成业务协同效应。2018年,公司发布公告拟收购北京豪泰60％股权与长春泰豪100％股权,有望进一步加快军工装备信息化业务进程。
股权激励绑定核心利益,解锁严格保障业绩增长。2017年12月公司向董事、高级管理人员、主要中层管理人员及核心骨干人员等共110名激励对象授予限制性股票1750万股,授予价格为6.80元/股,解锁条件为:以公司2014、2015、2016年度平均净利润为基数,2017、2018、2019年净利润增长率分别不低于100％、200％、300％。公司2016年出台了激励基金管理办法,2017年提取激励基金总额3290.27万元,占归母净利润的13.06％,将分2018、2019两个年度完成计提。公司的激励机制和严格股权解锁条件有助于充分调动管理层和骨干员工的积极性,进一步促进公司业绩释放。
盈利预测与评级:考虑军队信息化建设与产业并购推动下军工装备信息化业务空间广阔,以及增量配网改革大力推进下公司智能配电业务的拓展,给予公司"强烈推荐"评级,我们对公司2019/20/21年的EPS预测分别为0.36/0.43/0.52元,对应2019/20/21年PE为22/18/15倍。
风险提示:军队信息化建设不达预期;增量配网改革不达预期;并购整合效果不达预期;市场竞争风险加剧。
[2019-04-19] 泰豪科技(600590):泰豪科技2018年扣非净利大增近六成,加速布局军工信息化
■证券时报
4月19日晚，泰豪科技(600590)发布2018年年度报告，报告期内公司实现营业收入61.27亿元，同比增长20.13%;扣非净利润2.39亿元，同比大增58.20%，创出公司上市以来新高。年报显示，2018年公司内生外延并举，在持续加大研发投入稳固“军工装备”和“智能电力”双主营竞争优势的同时，通过外延并购深化了军工信息化产业链布局，整体盈利能力进一步提高。
内生外延助力公司高速发展
报告期内，公司经营状况有所好转。年报显示，公司2018年经营性现金流状况显著回暖，其中第四季度经营性现金流入4.46亿元，在业务规模快速扩张的同时实现了较高的回款效率。此外，报告期内公司应付账款及应付票据金额大增52.34%，显著高于20.13%的营收增长。总体来看，公司在一定程度上将部分经营成本转移给了上游供应商，产业链上游的话语权也有所提升。
在泰豪科技业绩高速增长的背后，是军工装备板块的快速崛起和智能电力板块的国际化拓展。2018年，公司军工和电力板块分别实现了69.46%和12.61%的营收增长，其中军工装备业务毛利率从21.45%提升至22.70%，产品竞争力显著增强。
军工装备方面，公司在手订单充足，先后为六大军种研制生产了十九大系列、100多种军用特种产品，继续保持了公司在车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统和军用电站等军用电子细分领域的竞争优势。智能电力方面，公司积极推动电网领域的大数据应用，巩固电力调度及运检系统第一梯队行业地位的同时，积极拓展海外电力业务，与中国港湾工程有限责任公司等央企达成战略合作，结合双方优势，进一步开拓了海外市场。
此外，通过投资北京泰豪60%股权、基石通讯51%股权和中航比特25.76%股权，公司进一步深化了在军工信息化领域的布局，并迅速形成了在光电设备和无线通信装备领域的核心竞争力。值得一提的是，这些被投公司大多具有“科创”属性，是拥有核心技术优势并受到国家政策扶持的高新技术企业。通过输出平台和品牌优势，泰豪积极帮助这些公司进行商业化拓展，以“双生共赢”的发展思路提升了被投公司的整体盈利能力。
持续加大研发投入
2018年，公司持续致力于军工和电力信息化应用层产品的研发，全年共投入研发费用4.22亿元，同比增长44.03%。在人员配置方面，公司拥有1,321位技术人才，占总员工人数比例的40%以上，远超行业平均水平。同时，为促进长期研发实力的提升，公司与清华大学、华中科技大学、东南大学等高校建立了校企合作关系，形成了人才培养和实践教学的产学研一体化模式，为公司未来的人才建设打下了坚实基础。
报告期内，公司成功中标军内重大项目“无人作战平台动力源”及科技部重点科研项目“特殊环境下应急电源系统研究与应用示范项目”。此外，公司还完成了如电力交易和能效管理平台等能源互联网相关产品的研发和验收工作，是国内较早布局电力运维、节能改造和分布式能源等电力增值服务的企业之一。
体制改革激发活力
自十八届三中全会将军民融合发展改革纳入全面深化改革总体布局以来，相关规划逐步上升为国家战略，而军工体制改革的逐步落实，也使得相关民参军企业在市场准入门槛、企业盈利能力和专业人才引进等方面出现了较大改善。政策红利的释放结合国防装备需求的回暖使军工行业进入业绩高速增长的“快车道”，而作为贯穿全军种和全军装备的国防信息化板块更是呈现出景气度显著回升的态势。从当前披露2018业绩的国防信息化企业情况来看，板块整体营收同比增长21.71%;净利润同比增长27.88%，表现尤为亮眼。
智能电力方面，国家电网在2019两会报告中提出的泛在电力物联网建设也对电力系统的信息处理效率提出了更高要求。随着相关政策的逐步落地和基建投资的逐步加大，产业链相关企业的盈利能力有望进一步加强。
此外，公司第一大股东同方股份于2019年4月发布股权转让协议公告，中核资本拟受让同方股份21%的股权并成为控股股东，这也意味着中核集团在协议实施之后将通过同方股份成为泰豪第一大股东。据了解，作为中国十大军工集团之一，中国核工业集团在以核军工为代表的特种材料和军工工程等领域竞争优势显著，研发实力和市占率处于领先地位。
对于未来发展，公司表示将围绕军工和电力信息化技术，持续专注于相关产品的研发与服务工作。此外，公司还将积极关注外延并购机会，围绕主营进行产业链布局，将泰豪打造成军工装备领域的规模化企业和智能电力领域的专家型企业。
[2019-02-15] 泰豪科技(600590):泰豪科技拟发行不超15亿元公司债券
■中国证券报
泰豪科技(600590)2月15日下午发布公告，公司拟发行不超15亿元(含15亿元)公司债券，所募集资金在扣除发行费用后，拟用于偿还公司债务以及补充流动资金。
根据公告，泰豪科技此次计划发行公司债券的期限不超过5年(含5年)，可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种，公司债券的票面利率或其确定方式，公司表示将提请股东大会授权董事会，或董事会授权人士与主承销商根据相关规定及市场情况制定和调整。债券发行结束后，在满足上市条件的前提下，公司将向上海证券交易所提出关于本次公司债券上市交易的申请。
泰豪科技主要从事军工装备、智慧能源两大产业，2018年前三季度公司实现营业收入33.09亿元，同比增长43.75%，实现归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长33.63%。
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[2021-10-25] 泰豪科技(600590):推进产业结构调整,科技创新成效显著-三季点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年三季度报告,2021年1-9月公司实现营业收入32.66亿元,较上年同期增长20.95％;归属于上市公司股东的净利润4.45亿元,较上年同期增长293.59％。
推进产业结构调整,资源整合经验丰富。报告期内,公司持续推进产业结构调整,完成了泰豪软件85.315％股权转让,集中资源发展军工装备产业。公司自成立以来,先后收购了江西三波电机总厂、衡阳市四机总厂、天津七六四通信导航技术有限公司等老牌国有军工企业,收购了民营军工企业上海红生系统工程有限公司,参股了江西国科军工集团股份有限公司、深圳市中航比特通讯技术股份有限公司、上海戎科特种装备有限公司等军工企业,拥有丰富的军工企业混改、重组、管理融合、资源整合的经验和能力。
加大研发投入力度,科技创新成效显著。报告期内,公司以军工装备产业为核心,持续加大技术研发投入,新增专利受理123件、授权116件;开发新产品、新工艺、新技术项目110项,完成验收15项。其中,新型智能机动平台项目已完成工程设计,进入系统总装和联试联调阶段;机动导航装备已顺利导产,可满足多种应急导航保障需求,指标达到国际先进水平;轻型通用平台动力源通过结题验收,并中标型号研制任务;烈性传染病员方舱式生物隔离转运系统通过实物比测并中标,可在远距离自然灾害或突发公共卫生事件发生时执行应急救援任务;公司作为牵头单位承担的国家科技部重点研发计划项目"特殊环境下'风光油储'多能源混合互补发电高效应急电源系统"课题和"背负式混合电源应急保障装备"项目已进入联调和测试阶段,多项重点研发项目均取得较好进展。
盈利预测与投资评级:预计公司2021-2023年的净利润为3.57亿元、2.52亿元、3.33亿元,EPS为0.42元、0.29元、0.39元,维持"买入"评级。
风险提示:军品订单增长不及预期;外延并购拓展不及预期。
[2021-08-27] 泰豪科技(600590):泰豪科技上半年净利润同比增长429.72%
■上海证券报
泰豪科技发布半年报。公司2021年上半年实现营收2,173,013,122.69元，同比增长25.01%;归属于上市公司股东的净利润429,192,929.79元，同比增长429.72%。基本每股收益0.4998元。
[2021-07-02] 泰豪科技(600590):泰豪科技子公司拟引入核心员工持股计划
■证券时报
泰豪科技(600590)7月2日晚间公告，董事会同意公司全资子公司泰豪军工通过转让持有的天津七六四通信导航技术有限公司38.91%股权的方式引入七六四核心员工持股平台共青城亿嘉诚创投资合伙企业(有限合伙)，转让价格8171.25万元。交易完成后，七六四仍为公司控股子公司。本次交易有利于在混改后的七六四公司建立长效激励体系，激发核心员工积极性。
[2021-05-21] 泰豪科技(600590):泰豪科技江西国科目前正在推进IPO相关进程
■证券时报
泰豪科技(600590)在互动平台表示，目前公司持有江西国科20%股权，江西国科目前正在推进IPO相关进程。
[2021-04-23] 泰豪科技(600590):泰豪科技一季度净利同比增长3059%
■上海证券报
泰豪科技发布一季报，2021年一季度营收9.32亿元，同比增长39.88%;归属于上市公司股东的净利润3.77亿元，同比增长3058.60%。
[2021-04-06] 泰豪科技(600590):泰豪科技一季度预盈3.6亿元-3.8亿元
■上海证券报
泰豪科技披露业绩预告，预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润36,000万元至38,000万元，同比增长2,914.40%-3,081.86%。公司本次业绩增长主要由于转让泰豪软件股份有限公司股权非经常性损益事项所致，影响金额预计为33,000万元。
[2021-01-29] 泰豪科技(600590):泰豪科技持续聚焦军工主业
■中国证券报
1月29日晚间，泰豪科技发布2020年业绩预告。受商誉减值及信用减值损失的影响，公司预计2020年度归属于上市公司股东的净利润亏损2.6亿元至3.1亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损3.1亿元至3.6亿元。
军工业务发展势头良好
公告显示，此次计提3.3亿元商誉减值的子公司博辕信息受疫情及国家新能源政策调整的双重影响，新能源业务基本停滞，后续电力业务规模会持续下降。而计提的2亿元应收款项信用减值损失准备主要源于泰豪科技部分智能电力业务应收款项回收延后。
军工业务仍较为稳健。2020年上半年，受疫情及整体宏观经济影响泰豪科技整体营收及利润下降超20%，但承担主要军工业务的子公司江西泰豪军工集团有限公司净利润同比未出现下滑迹象，即公司受疫情影响主要为电力业务。根据公司披露数据，2020年度资产减值约5.3亿元后亏损约2.6亿元至3.1亿元，即公司经营利润约2.2亿元至2.7亿元，在公司电力产业受疫情影响较大并出现大额资产减值的情况下，结合军工行业整体增速情况，公司本年度经营利润应主要来自军工业务，公司军工业务发展势头良好。
持续聚焦军工板块
公司人士表示，聚焦军工主业，推进产业结构调整一直是泰豪科技近年来发展的主题。此前泰豪科技确立了聚焦军工装备产业发展的整体战略，一方面持续围绕公司军工装备产业上下游进行布局，已于2020年11月完成对天津七六四通信导航技术有限公司90%股权的收购，进一步完善了公司军工通信导航产业链。另一方面，泰豪科技也在积极推动智能电力业务产业结构调整，并通过对非军工业务处置或剥离的方式集中资源以更好发展军工装备产业，做强做精主业。此前的12月19日，泰豪科技发布公告宣布拟出售子公司泰豪软件85.315%股权，泰豪科技将获得6.38亿元现金对价，预计将为公司带来约3.77亿元的收益，使得泰豪科技回收资金并进一步集中资源发展军工装备产业，做强主业、提高上市公司核心竞争力。
分析人士认为，泰豪科技此次减值计提将在一定程度上消除短期之内存在的由子公司经营不佳所导致的减值风险，业绩不确定性进一步减弱，有利于公司整体的长期发展。
[2020-12-07] 泰豪科技(600590):泰豪科技拟发行北京金融资产交易所债权融资计划
■证券时报
泰豪科技(600590)12月7日晚间公告，为丰富公司融资渠道，公司拟在北京金融资产交易所申请发行不超过2亿元的债权融资计划，发行期限不超过1年，发行利率不超过4.7%。
[2020-11-19] 泰豪科技(600590):泰豪科技子公司泰豪军工完成收购七六四公司90%股权事项
■上海证券报
泰豪科技公告，此前公司全资子公司泰豪军工拟以公开摘牌方式参与收购天津七六四通信导航技术有限公司90%股权。近日，七六四公司90%股权已变更登记至泰豪军工名下。至此，公司全资子公司泰豪军工收购七六四公司90%股权相关事项已全部完成，七六四公司正式变更为公司控股孙公司。
[2020-08-26] 泰豪科技(600590):上半年业绩下滑,装备业务有望向好发展-公司财报点评
■方正证券
1.2020上半年公司业绩下滑,看好公司装备业务向好发展。(1)报告期内,公司实现营业总收入17.38亿元,同比减少22.01％,主要系疫情影响下公司供应链受阻、下游客户验收延后,产品生产及交付进度出现滞后所致。(2)报告期内,公司实现归母净利润0.81亿元,同比下降26.44％,主要受以下因素影响:①报告期内,公司期间费用率(不含研发费用)提升1.49pct至13.93％,其中,由于合并范围增加福州德塔公司,管理费用率提升1.01pct；②报告期内,公司信用减值损失约707.75万元,主要为应收款项预期信用减值计提增加。(3)报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为-1.79亿元,同比下降118.76％,主要系上年同期发行应收账ABS9.12亿元使货款回笼增加,而本期已开始进入ABS摊还期,累计摊还额3.95亿元所致。
2.核心逻辑:(1)装备信息化建设背景下装备业务有望向好发展。公司装备业务涵盖车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统等,短期受疫情影响生产及交付进度延后,长期或将受益于装备信息化建设进程而向好发展。(2)智能电网业务有望受益于“新基建”建设稳发展。公司围绕能源服务云、电力调控云等多方面拓展技术研发。2020年,国家电网公司印发《国家电网有限公司2020年重点工作任务》,公司智能电力业务或受益于“新基建”投资与建设稳发展。
3.盈利预测:给予公司“推荐”评级,我们对公司2020/21/22年的EPS预测分别为0.36/0.42/0.48元,对应2020/21/22年PE为19/17/15倍。
风险提示:产品订单、市场拓展、新项目研制不及预期。
[2020-08-24] 泰豪科技(600590):泰豪科技加速全产业链布局 二季度业绩显著改善
■中国证券报
日前，泰豪科技发布2020年半年报，报告期内，公司上半年实现营业收入17.38亿元，净利润0.81亿元。中报同时显示，泰豪科技作为一家军工装备制造企业，受疫情影响一季度经历了业绩短暂下跌，公司目前已基本摆脱疫情的影响，经营状况稳健向好，将有序推进公司的战略转型。
订单量充分基本摆脱疫情影响
泰豪科技主要从事军工装备、智能电力两大业务，近年来主营业务逐步聚焦军工板块。2020年第一季度受疫情及整体宏观经济影响较大，供应链受阻、下游客户验收延后，产品生产及交付进度出现较大程度滞后，一季度实现营业收入同比下降超4成;二季度以来，生产经营快速恢复。
军工行业分析师指出，随着我国军队现代化建设不断推进，新一代主战装备将加速列装，军工企业有望持续受益。泰豪科技军工装备产业目前产品订单正处于历史高位，公司方面表示，将持续加大军工装备产业的技改投入，提升生产效率，保证产品正常交付。同时，公司还持续推进智能电力产业结构调整，退出或收缩盈利能力不足、回款周期较长的业务，今年上半年公司毛利率同比提升1.4个百分点，产品盈利能力进一步提升。
参股产业基金培育上下游储备项目
泰豪科技同日公告，拟投资参股山东省设立的泰豪汉唐新兴产业母基金(济南)合伙企业(有限合伙)(暂定名，最终以工商登记机关核准的名称为准)，在后期专注于产业上下游的收并购。
根据公司公告，该基金的投资目标主要聚焦具有高成长性的非上市企业，尤其是高端装备制造、新一代信息技术、新能源、新材料等新兴产业领域内的企业。
目前，泰豪科技正在按照“以军工信息化装备为主赛道，军工能源装备为辅赛道”的战略发展方向聚焦军工装备产业，逐步实施产业结构调整，积极开展产业链上下游的外延式并购。
公司人士表示，近年来，公司军工业务收入占比不断提升。参与此次投资，有助于泰豪科技继续培育优秀标的资产，为后续扩大军工产业版图、进行并购提供储备项目、降低整合风险;同时，还可以通过该基金加快推进公司聚焦军工产业战略实践，为公司带来一定的投资收益。
拟收购七六四推进军工产业链协同发展
泰豪科技同时公告，拟以公开摘牌方式收购天津七六四通信导航技术有限公司(下称“七六四”)90%股权。
此次拟收购标的七六四前身为国营七六四厂，主要产品有航空地面导航设备、短波通信系统、北斗用户终端等。2020年上半年标的实现营业收入405.47万元，所有者权益为1.84亿元。
泰豪科技表示，若交易完成，泰豪科技与七六四将在通信指挥、卫星导航等领域形成协同效应，完善公司军工装备产业相关产业链，提升公司产品盈利能力及市场占有率。同时双方在未来能够实现在技术、资质、市场渠道的优势互补，可在新产品、新业务方面创造新的增长点，有助于打开公司在军工信息化领域的市场空间。此外，七六四还将纳入合并报表范围，有望增强公司盈利能力。
[2020-08-24] 泰豪科技(600590):聚焦军工装备产业发展,收购"七六四"加强信息化领域布局-中报点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年半年度报告,2020年1-6月公司实现营业收入17.38亿元,较上年同期减少22.01％;归属于上市公司股东的净利润0.81亿元,较上年同期减少26.44％;基本每股收益0.09元,较上年同期减少30.77％。公司上半年业绩下降的主要原因系新冠疫情影响,产品交付及项目实施进度延后所致。
聚焦军工装备领域,看好全年业绩表现。报告期内,公司在军工装备领域重点开展了碳纤维舱体、抗扰型双机自诊断方舱电站、特殊环境下供电系统、舰用空调多层复合壁等多项关键技术和产品研究。某两型通信车首次进入军方通信信息系统集成领域,高可靠智慧型高原供电系统独家实现了中国最高海拔雷达的无人值守供电系统,采用新型碳化硅逆变技术的新型车载电源顺利通过部队验收,供配电、智能化保障模训系统首次进入军工VR新领域。目前公司军品在手订单充足,而且生产经营已恢复正常,下半年将持续加大技改投入、提高生产效率,保证及时交付,因此我们看好公司全年业绩表现。
收购"七六四"90％股权,加强信息化赛道布局。根据天津产权交易中心公示信息,天津中环资产管理有限公司、天津广播器材有限公司通过天津产权交易中心挂牌,拟转让其合计持有的天津七六四通信导航技术有限公司90％股权,底价为人民币15,735.36万元。泰豪科技全资子公司江西泰豪军工集团有限公司拟以自有资金方式参与公开摘牌收购"七六四"公司90％股权。我们认为,本次收购符合公司"以军工信息化装备为主赛道,军工能源装备为辅赛道"的战略发展方向,在通信指挥、卫星导航等领域能够形成良好的协同效应,有助于加强公司在信息化领域的产业布局,向规模化军工集团持续迈进。
盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年的净利润为3.23亿元、3.99亿元、4.21亿元,EPS为0.37元、0.46元、0.49元,对应PE为19倍、15倍、14倍,维持"买入"评级。
风险提示:军品订单增长不及预期;外延并购拓展不及预期。
[2020-08-21] 泰豪科技(600590):泰豪科技拟参与竞拍七六四公司90%股权
■上海证券报
泰豪科技公告，中环资产、广播器材通过天津产权交易中心挂牌，拟转让其合计持有的天津七六四通信导航技术有限公司90%股权，挂牌转让底价为1.57亿元。公司全资子公司泰豪军工拟以自有资金方式参与公开摘牌收购七六四公司90%股权。如此次交易成功，公司可与七六四在通信指挥、卫星导航等领域形成较好的协同效应，完善公司军工装备产业相关产业链。
[2020-07-31] 泰豪科技(600590):泰豪科技申请撤回定增相关申请文件
■上海证券报
泰豪科技公告，鉴于目前相关政策及资本市场环境变化，并综合考虑公司实际情况，经公司与相关中介机构充分的沟通及审慎论证，决定向证监会申请撤回本次非公开发行股票申请文件。
[2020-07-17] 泰豪科技(600590):泰豪科技子公司部分产品应用在今年江西九江等地区抗涝救灾中
■证券时报
泰豪科技(600590)在互动平台表示，公司子公司龙岩海德馨公司的移动应急电源车、排水配电车、抢险救援车等产品主要应用于应急、救援市场，在今年江西九江等地区抗涝救灾中有部分产品应用。
[2020-04-22] 泰豪科技(600590):泰豪科技拟定增募资不超13亿元,引入军民融合基金等战投
■证券时报
泰豪科技(600590)22日晚披露非公开发行预案，拟募资不超过13亿元，用于偿还银行贷款及补充流动资金。发行对象包括中核新兴产业基金、航发基金、军民融合基金及国改基金、泰豪集团共5名特定对象。发行完成后，公司仍无实控人。此外，公司分别与上述战略投资者签署战略合作协议。公司拟与上述战略投资者在军工装备及相关领域，在市场经营、技术支持、项目投资、金融资源等方面建立全面、深入的战略合作。
[2020-02-21] 泰豪科技(600590):泰豪科技拟出售中航比特5%股权,贡献一季度利润约3000万元
■上海证券报
泰豪科技公告，全资子公司江西泰豪军工拟转让深圳市中航比特通讯技术有限公司5%股权，转让价格5500万元。本次股权转让完成后，泰豪军工仍持有中航比特15.763%股权，预计给公司2020年第一季度贡献利2900万元至3200万元。
[2020-02-13] 泰豪科技(600590):泰豪科技,红外测温智能预警系统已经在超过20个省市的防疫一线使用
■证券时报
泰豪科技(600590)13日在互动平台表示，公司在全力做好企业防疫工作的同时，积极支持疫情防控工作，截至目前，公司生产的红外测温智能预警系统已经在超过20个省市的火车站、飞机场等防疫一线使用。
[2019-11-06] 泰豪科技(600590):泰豪科技,区块链技术能源交易领域应用项目尚处研发阶段
■证券时报
泰豪科技(600590)11月6日在互动平台透露，区块链技术在能源领域的应用系公司关注的方向之一，2018年公司参与的区块链技术在能源交易领域的应用项目尚处于研发阶段。
[2019-10-31] 泰豪科技(600590):加快产业结构调整,股权转让有序推进
■太平洋证券
事件:公司发布2019年三季度报告,2019年1-9月公司实现营业收入33.57亿元,较上年同期增长31.42％；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元,较上年同期减少11.02％；扣除非经常性损益的净利润1.57亿元,较上年同期增长6.85％；基本每股收益0.17元。
军工业务快速增长,智能电力优化布局。军工装备产业方面,公司继续围绕装备信息化、军用新能源相关领域组织技术及产品研发,"无人作战平台动力源"、"特殊环境下应急电源系统研究与应用示范项目"等重点研发项目均按计划取得良好进展。车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统、军用电站业务凭借技术及型号系列优势,产品订单恢复快速增长。智能电力产业方面,在巩固电力信息化系统及智能应急电源业务行业领先地位的同时,继续加大对人工智能、大数据等前沿技术的研发及应用投入,布局综合能源服务平台与综合管理平台,同时着眼能源物联网建设,布局电力交易市场,推出了基于物联网技术及数据分析的综合能源设计、能效监测、设备运维运营系统。
加快产业结构调整,股权转让有序推进。公司下半年加快产业结构调整,持续推进下属子公司资产的股权转让。2019年10月,公司拟将其持有的江西国科军工集团股份有限公司10％股权进行转让,转让价格为人民币1.3亿元,本次交易预计给公司2019年度贡献利润9,000万元至10,000万元。此外,全资子公司江西泰豪军工集团有限公司持有的中航比特5％股权转让给湖南航空航天产业私募股权投基金合伙企业,转让价格为人民币5,500万元,本次交易预计给公司2019年度贡献利润3,200万元至3,800万元。我们认为,公司通过一系列结构调整措施有利于集中资源发展主业,整体战略布局更加清晰。
盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021年的净利润为3.11亿元、4.04亿元、4.90亿元,EPS为0.36元、0.47元、0.57元,对应PE为22倍、17倍、14倍,维持"买入"评级。
风险提示:军品订单增长不及预期；外延并购拓展不及预期。
[2019-10-29] 泰豪科技(600590):泰豪科技前三季度实现扣非净利1.57亿元
■中国证券报
10月29日晚间，泰豪科技（600590）发布2019年三季度报告，前三季度公司实现营业收入33.57亿元，同比增长1.42%；扣非净利润1.57亿元，同比增长6.85%。同时，前三季度公司经营活动现金流量净额达11.16亿元，相比去年同期大幅改善。
2019年以来，泰豪科技继续坚持“内生外延并举，持续聚焦主业”的发展思路，实现军工装备业务的快速崛起和智能电力业务的稳健发展。公告显示，公司前三季度毛利率达20.46%，相比去年同期增长0.98个百分点，整体盈利能力再度提升。
报告期内，泰豪科技通过货款回笼及应收账款ABS发行补充流动资金，三季度末公司账面货币资金为23.79亿元，相比年初增长63.37%。同时，近期公司收到证监会批复，核准公司向合格投资者公开发行不超过12亿元的公司债券。对此，分析人士指出，ABS的成功发行进一步夯实公司资金储备，为做大做强军工装备业务打下坚实的基础。除此之外，公司还公告拟转让江西国科军工集团10%股权以及中航比特5%股权，进一步提升资产管理效率，聚焦军工装备与智能电力主业。
泰豪科技表示，未来公司将加大新品研发和市场开拓力度，紧抓“军民融合”和“泛在电力物联网”时代机遇，推动公司向军工装备领域的规模化企业和智能电力领域的专家型企业迈进。
[2019-09-04] 泰豪科技(600590):军工营收20.98％增长兑现行业高景气,车载通信指挥为主驱动力-中期点评
■天风证券
军工装备同比+20.98％,车载通信成为主要业绩驱动力
8月23日公司发布半年报,上半年公司营收22.28亿元,同比+5.92％,其中:军工装备业务同比+20.98％,主要是车载通信指挥系统业务增长；智能电力业务同比+1.49％,主要是配电设备及电力工程总包业务增长所致。上半年公司毛利率20.8％,与2018全年基本持平,净利率5.0％,相比2018全年增加0.5个百分点。2019H1归母净利润1.10亿元,同比-4.51％,归母扣非净利润1.27亿元,同比+23.62％；经营性现金流量9.56亿元,同比增加近15亿元。报告期内,公司通过货款回笼及应收账款ABS发行补充流动资金,19H1货币资金24.06亿元,同比+65.23％,应收票据1.16亿元,同比-36.45％。上半年非经常损失0.17亿元,主要由应收账款ABS折价发行损失所致,公司主营业务整体稳健增长,同时布局军工产业园,报告期内公司在建工程1.11亿元,同比+39.66％,主要是投建嘉兴军民融合产业园所致。
聚焦军工装备信息化等领域,巩固传统智能电力产业,瘦身健体提升效率2019上半年,公司继续坚持"内生外延、创新发展"的工作思路,对内加大"清收减库"、"降本增效"工作力度,对外继续围绕公司主业尤其是军工装备产业,积极寻找并购与投资机会,整体业务保持稳健发展:
(1)军工装备产业方面:继续围绕装备信息化、军用新能源相关领域组织技术及产品研发,"无人作战平台动力源"、"特殊环境下应急电源系统研究与应用示范项目"等重点研发项目均按计划取得良好进展,车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统、军用电站业务凭借技术及型号系列优势,产品订单恢复快速增长,营业收入同比+20.98％。
(2)智能电力产业方面:在巩固电力信息化系统及智能应急电源业务行业领先地位的同时,继续加大对人工智能、大数据等前沿技术的研发及应用投入,布局综合能源服务平台与管理平台；同时,着眼能源物联网建设,布局电力交易市场,推出了基于物联网技术及数据分析的综合能源设计、能效检测、设备运维运营系统。为进一步提高资产运营效率与管理效率,公司将子公司江西泰豪军工集团所持长春泰豪电子装备100％股权及债权以9000万元转让给吉林知合物流,将其所持济南吉美乐电源技术100％股权以7000万元转让给康富科技。
盈利预测与评级:维持前期业绩预测,预计2019-2021年公司营收增速分别为25％/23％/22％,营业总收入为76.59/94.21/114.93亿元,归母净利润为3.16/3.83/4.58亿元,EPS为0.36/0.44/0.53元,PE为17.94/14.79/12.36x,维持"买入"评级。
风险提示:智能电力产业发展放缓,军品采购订单不及预期,公司外延并购整合效果不及预期。
[2019-06-21] 泰豪科技(600590):泰豪科技第一期员工持股计划出售完毕
■上海证券报
泰豪科技公告，截至本公告日，公司第一期员工持股计划持有的公司股票15,660,293股已全部出售完毕，占公司总股本的1.81%。
[2019-04-28] 泰豪科技(600590):泰豪科技2019年一季报扣非净利翻倍,军民融合迎来时代机遇
■证券时报
4月28日晚间，泰豪科技(600590)发布2019年一季度报告，报告期内公司实现营业收入12.36亿元，同比增长23.43%;实现扣非净利润7419万元，同比大增97.88%。公司表示，公司以军工装备和智能电力为主营，坚持“内生外延并举，持续聚焦主业”发展思路，实现了军工装备业务的快速崛起和智能电力业务的稳健发展，提升了整体盈利能力。
军工信息化产业大跨步发展
据介绍，泰豪科技军工装备业务主要包括了车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统及军用电站等军工信息化相关产品。过去一年，公司军工装备业务营收大增69.46%，其中重点布局的通信指挥系统相关业务呈现出高速发展态势，实现了近一倍的营收增长。值得一提的是，在业务规模快速扩张的同时，公司军工板块整体毛利率也实现了同步增长，产品竞争力可见一斑。
虽然经营状况不断向好，公司亦“居安思危”，不遗余力地持续加大研发投入以保持竞争优势。2018年，公司投入研发费用合计4.22亿元，同比增长44.03%，从2019一季度数据来看，公司在研发方面的投入力度不减，相关费用在2018年高基数的基础上继续保持了13.81%的增长。
2018年报显示，公司成功中标了军内重大预研项目“无人作战平台动力源”及科技部重点科研项目“特殊环境下应急电源系统研究与应用示范项目”。与此同时，公司积极优化创新开发体系与研发管理体制，并与清华大学、华中科技大学等高等学府开展了广泛合作，设立了多个军工装备及智能电力研究院。可以预见的是，随着品牌知名度的不断提升，公司的市占率将会进一步提高，整体盈利能力也将持续增强。
除此之外，公司积极围绕主营业务寻求外延式发展机会，积累了一批具备核心技术能力和“科创”属性的军工信息化优质标的，先后投资了中航比特、基石通信、北京泰豪等企业，迅速形成了公司在红外设备、军用通信装备等蓝海市场的核心竞争力。
政策层面的鼎力支持也为公司接下来的发展带来了新的机遇。2018年，《军民融合发展战略刚要》、《国家军民融合创新示范区建设实施方案》等政策文件的颁布为民参军企业提供了全面的制度保障。而军工体制改革的逐步落实，使得相关企业在市场准入门槛、整体盈利能力和专业人才建设等方面出现了较大改善。
在此背景下，军工行业整体业绩向好趋势明显。从近期披露的一季度经营状况来看，几大核心军工集团如中国电科、中船集团等企业盈利水平超出市场预期，实现了“开门红”。随着体制改革不断深化，军工行业基本面将持续向好，泰豪也有望实现军工装备产业的大跨步发展，成为国内军民融合领先企业。
泛在电力物联网建设大潮将至
智能电力板块，公司拥有数十年从业经验，是业内第一梯队企业，主要产品包括了电力信息化系统、能源互联网系列产品和智能应急电源在内的一系列智能电力重要应用。近三年，公司智能电力业务增长稳健，营业收入从2016年的32亿增长至2018年的49亿，实现了15.26%的年均复合增长率。
在业务稳步推进的同时，公司积极响应国家电力体制改革方向，持续加大研发力度并结合人工智能、云计算等前沿技术，积极推动大数据应用，完成了诸如能耗在线监测信息平台、售电交易云等项目的研发和验收工作。此外，在国家“一带一路”政策契机下，公司与中国港湾工程有限责任公司等央企达成战略合作，积极拓展海外电力市场。
2019年，国家电网提出了“三型两网、世界一流”的战略目标，并在“泛在电力物联网建设工作部署会议”上指出，到2024年，要全面建成泛在电力物联网，实现能源流、业务流、数据流“三流合一”的能源互联网。
市场分析人士指出，国家电网在相关领域的投资有望从原先的100亿元上升至400-600亿元，增幅超过3倍，2019年将成为泛在电力物联网的投资元年，产业链相关企业“风口将临”。而泰豪科技在电力信息化系统领域具备较强实力，在电力交易产品、能效产品等领域的业务探索初现成效，其电力业务规模有望跟随市场需求同步释放。
泰豪科技表示，接下来将持续致力于以军工和电力信息化为主线的军民融合发展道路，加大新品研发和市场开拓力度，紧抓“军民融合”和“泛在电力物联网”时代机遇，推动公司向军工装备领域的规模化企业和智能电力领域的专家型企业迈进。
[2019-04-25] 泰豪科技(600590):泰豪科技,军工装备/智能电力信息化共振,公司有望充分受益
■证券时报
天风证券指出，2018年报发布，两大业务板块分别实现营收与毛利双增。实现营收61.27亿元，同比+20.13%；归母净利润2.62亿元，同比+4.07%，整体业绩稳健向好。其中，军工装备板块营收11.58亿元，同比+69.46%，毛利率同比+1.25个百分点，主要由车载通信指挥系统、军用电站业务凭借技术及型号系列优势，产品订单恢复快速增长所致；此外，智能电力板块营收48.99亿元，同比+12.61%，毛利率同比+4.66个百分点，主要由研发投入加大、积极推动电网领域大数据应用所致。军工信息化/电网信息化有望于十三五末、十四五初期迎来共振，公司作为双行业标的有望充分受益。预计19-21年营业收入76.6/94.2/114.9亿元，净利润3.16/3.83/4.58亿元，EPS0.36/0.44//0.53元，PE20.38/16.81/14.04x，目标价10.98元，给予买入评级。
[2019-04-24] 泰豪科技(600590):军工装备/智能电力信息化共振,公司有望充分受益
■天风证券
事件:2018年报发布,两大业务板块分别实现营收与毛利双增公司发布2018年报,实现营收61.27亿元,同比+20.13％;归母净利润2.62亿元,同比+4.07％,整体业绩稳健向好。其中,军工装备板块营收11.58亿元,同比+69.46％,毛利率同比+1.25个百分点,主要由车载通信指挥系统、军用电站业务凭借技术及型号系列优势,产品订单恢复快速增长所致;此外,智能电力板块营收48.99亿元,同比+12.61％,毛利率同比+4.66个百分点,主要由研发投入加大、积极推动电网领域大数据应用所致。
同方股份/泰豪集团旗下公司,坚持军工装备外延发展+智能电力服务公司于1996年江西省与清华大学共同设立,主要从事军工装备、智能电力两大业务。军工装备产业围绕武器装备信息化方向开展业务,主要产品包括车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统、光电装备、无线通信装备、军用电站等;智能电力产业围绕电力信息化方向开展业务,主要产品包括电力信息化系统、能源互联网产品、智能应急电源产品等。公司积极关注相关领域的并购机会,使公司成为军工装备领域的规模化企业、智能电力领域的专家型企业。
2020年我国武器装备信息化装备机遇已至,公司有望充分受益据新华社3月5日消息,我国2019年国防预算为1.19万亿元,同比+7.5％,持续保持相对于GDP的超额增速,该趋势有望长期保持。新时代强军目标的大方向已定,确保到2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大进展,战略能力有大的提升。武器装备信息化将成为军队建设的重点领域:传统武器装备中的电子信息分系统占总采购的比例将逐渐提高,电子信息化装备在全军装备体系中所占份额也将逐渐提高,包括C4ISR、电子对抗、网络作战、信息化弹药等,相应作战装备地位日益重要,公司有望充分受益。
电网信息化升级趋势到来,泛在电力物联网/综合能源服务值蓝海根据《能源发展"十三五"规划》、《电力发展"十三五"规划》,十三五期间我国电网将着力提升电力利用效率、系统调节能力、安全及智能水平。2019年1月,国家电网明确提出推动电网与互联网深度融合,打造状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活的泛在电力物联网,网络层、感知层等非传统电力设备领域将迎来巨大发展空间。据中国产业信息网和智研咨询报告测算,2019年我国电力信息化投资规模有望达到507.7亿元,电力行业信息化发展可期,公司智能电力板块业务将迎成长空间。
盈利预测与评级:军工信息化/电网信息化有望于十三五末、十四五初期迎来共振,公司作为双行业标的有望充分受益。预计公司2019-2021年营业收入76.6/94.2/114.9亿元,净利润3.16/3.83/4.58亿元,EPS0.36/0.44//0.53元,PE20.38/16.81/14.04x,目标价10.98元,给予买入评级。
风险提示:强军目标实现节奏放缓,电网升级速度不及预期,公司受益行业成长的业绩兑现不及预期
[2019-04-22] 泰豪科技(600590):军工业务快速增长,智能电力优化布局
■太平洋证券
事件:公司发布2018年年度报告,2018年1-12月公司实现营业收入612,739万元,较上年同期增长20.13％;归属于上市公司股东的净利润26,218万元,较上年同期增长4.07％。基本每股收益0.34元,较上年同期增长17.24％。
军工业务快速增长,盈利能力稳步提升。2018年,公司军工装备业务板块实现营业收入115,843.27万元,较上年同期增长69.46％。其中,通信指挥系统实现营业收入83,145.17万元,较上年同期增长97.89％;军用电站实现营业收入32,698.09万元,较上年同期增长24.11％。军工装备产品综合毛利率达到22.70％,较上年同期提高1.25个百分点,盈利能力稳步提升。报告期内,公司成立了军工装备研究院,成功中标军内重大预研项目"无人作战平台动力源"及科技部重点科研项目"特殊环境下应急电源系统研究与应用示范项目"。在外延并购方面,公司投资了湖南基石通信、深圳中航比特等等,进一步完善军工信息化领域布局。传统主业深耕细作,智能电力优化布局。
2018年,公司智能电力业务板块实现营业收入489,894.22万元,较上年同期增长12.61％。报告期内,公司顺利完成"江西省工业能耗在线监测信息平台"等重点项目,并推出了售电交易云、仿真交易平台等新产品,与中国港湾工程有限责任公司达成战略合作,加速开拓海外电力市场。报告期内,公司将贵州泰豪电力科技有限公司的100％股权转让给泰豪集团贵州投资有限公司,逐步退出技术附加值相对较低的中、低压配电相关设备的制造业务,智能电力业务板块布局得到进一步优化。
盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021年的净利润为3.11亿元、4.04亿元、4.90亿元,EPS为0.36元、0.47元、0.57元,对应PE为22倍、17倍、14倍,维持"买入"评级。
风险提示:军品订单增长不及预期;外延并购拓展不及预期。
[2019-04-21] 泰豪科技(600590):18年扣非业绩高速增长,看好军工业务内生外延发展
■方正证券
事件:公司公告了2018年年报,2018年实现营业收入61.27亿元,同比增长20.13％,实现归母净利润2.62亿元,同比增长4.07％,对应每股收益(摊薄)0.30元。点评:营业收入同比较快增长,扣非后归母净利润实现高速增长。
(1)报告期内公司营业收入为61.27亿元,同比小幅上涨20.13％,主要原因系公司继续围绕主业尤其是军工装备产业进行外延并购与投资,整体业务保持了较快发展速度,其中军工装备业务(收入占比约18.91％,利润贡献超过40％)较上年同期增长69.46％,智能电力业务(收入占比约79.95％)较上年同期增长12.61％。
(2)公司归母净利润小幅增长4.07％,但扣非后归母净利润实现高速增长58.20％,主要受以下因素影响所致:①报告期内公司非经常性损益较去年同期减少0.78亿元,拖累公司2018年度归母净利润增速;②报告期内,公司毛利率相对较高的军工装备业务占比提升及智能电网等业务毛利率提升使得公司整体毛利率较去年同期大幅提升4.02个百分点。
(3)公司存货和预付账款同比较上期分别增加23.87％和80.48％,可见公司在产及待产订单较为充足,营收增长兑现可期。
(4)公司经营活动产生的现金流量净额转正,较去年增加3.80亿元,表明公司经营性资金趋于平衡,流动性改善显著。军工装备业务稳健增长,外延式并购推动产业规模化发展。公司是全军发电机组市场占有率第一、军用通信指挥车排名前三的企业,在总装历次电站集中采购招标中综合评比排名第一,产品广泛应用于陆、海、空、二炮等各军兵种。武器装备信息化已成为我国军队建设重点,据智研咨询预测,2025年我国国防信息化开支将增长至2513亿元,年复合增长率11.6％,公司军工装备业务有望直接受益于军队信息化建设和装备费用占国防支出比重提升。公司还通过外延式并购以延伸产业链、深化信息化布局,推动军工装备产业规模化发展,于2015年、2017年先后收购海德馨51％、上海红生100％股权,进军应急电源和海军信息化装备领域。公司目前同湖南基石通信、深圳中航比特通讯签订投资合作协议,为公司通信指挥系统产品形成业务协同效应。2018年,公司发布公告拟收购北京豪泰60％股权与长春泰豪100％股权,有望进一步加快军工装备信息化业务进程。
股权激励绑定核心利益,解锁严格保障业绩增长。2017年12月公司向董事、高级管理人员、主要中层管理人员及核心骨干人员等共110名激励对象授予限制性股票1750万股,授予价格为6.80元/股,解锁条件为:以公司2014、2015、2016年度平均净利润为基数,2017、2018、2019年净利润增长率分别不低于100％、200％、300％。公司2016年出台了激励基金管理办法,2017年提取激励基金总额3290.27万元,占归母净利润的13.06％,将分2018、2019两个年度完成计提。公司的激励机制和严格股权解锁条件有助于充分调动管理层和骨干员工的积极性,进一步促进公司业绩释放。
盈利预测与评级:考虑军队信息化建设与产业并购推动下军工装备信息化业务空间广阔,以及增量配网改革大力推进下公司智能配电业务的拓展,给予公司"强烈推荐"评级,我们对公司2019/20/21年的EPS预测分别为0.36/0.43/0.52元,对应2019/20/21年PE为22/18/15倍。
风险提示:军队信息化建设不达预期;增量配网改革不达预期;并购整合效果不达预期;市场竞争风险加剧。
[2019-04-19] 泰豪科技(600590):泰豪科技2018年扣非净利大增近六成,加速布局军工信息化
■证券时报
4月19日晚，泰豪科技(600590)发布2018年年度报告，报告期内公司实现营业收入61.27亿元，同比增长20.13%;扣非净利润2.39亿元，同比大增58.20%，创出公司上市以来新高。年报显示，2018年公司内生外延并举，在持续加大研发投入稳固“军工装备”和“智能电力”双主营竞争优势的同时，通过外延并购深化了军工信息化产业链布局，整体盈利能力进一步提高。
内生外延助力公司高速发展
报告期内，公司经营状况有所好转。年报显示，公司2018年经营性现金流状况显著回暖，其中第四季度经营性现金流入4.46亿元，在业务规模快速扩张的同时实现了较高的回款效率。此外，报告期内公司应付账款及应付票据金额大增52.34%，显著高于20.13%的营收增长。总体来看，公司在一定程度上将部分经营成本转移给了上游供应商，产业链上游的话语权也有所提升。
在泰豪科技业绩高速增长的背后，是军工装备板块的快速崛起和智能电力板块的国际化拓展。2018年，公司军工和电力板块分别实现了69.46%和12.61%的营收增长，其中军工装备业务毛利率从21.45%提升至22.70%，产品竞争力显著增强。
军工装备方面，公司在手订单充足，先后为六大军种研制生产了十九大系列、100多种军用特种产品，继续保持了公司在车载通信指挥系统、舰载作战辅助系统和军用电站等军用电子细分领域的竞争优势。智能电力方面，公司积极推动电网领域的大数据应用，巩固电力调度及运检系统第一梯队行业地位的同时，积极拓展海外电力业务，与中国港湾工程有限责任公司等央企达成战略合作，结合双方优势，进一步开拓了海外市场。
此外，通过投资北京泰豪60%股权、基石通讯51%股权和中航比特25.76%股权，公司进一步深化了在军工信息化领域的布局，并迅速形成了在光电设备和无线通信装备领域的核心竞争力。值得一提的是，这些被投公司大多具有“科创”属性，是拥有核心技术优势并受到国家政策扶持的高新技术企业。通过输出平台和品牌优势，泰豪积极帮助这些公司进行商业化拓展，以“双生共赢”的发展思路提升了被投公司的整体盈利能力。
持续加大研发投入
2018年，公司持续致力于军工和电力信息化应用层产品的研发，全年共投入研发费用4.22亿元，同比增长44.03%。在人员配置方面，公司拥有1,321位技术人才，占总员工人数比例的40%以上，远超行业平均水平。同时，为促进长期研发实力的提升，公司与清华大学、华中科技大学、东南大学等高校建立了校企合作关系，形成了人才培养和实践教学的产学研一体化模式，为公司未来的人才建设打下了坚实基础。
报告期内，公司成功中标军内重大项目“无人作战平台动力源”及科技部重点科研项目“特殊环境下应急电源系统研究与应用示范项目”。此外，公司还完成了如电力交易和能效管理平台等能源互联网相关产品的研发和验收工作，是国内较早布局电力运维、节能改造和分布式能源等电力增值服务的企业之一。
体制改革激发活力
自十八届三中全会将军民融合发展改革纳入全面深化改革总体布局以来，相关规划逐步上升为国家战略，而军工体制改革的逐步落实，也使得相关民参军企业在市场准入门槛、企业盈利能力和专业人才引进等方面出现了较大改善。政策红利的释放结合国防装备需求的回暖使军工行业进入业绩高速增长的“快车道”，而作为贯穿全军种和全军装备的国防信息化板块更是呈现出景气度显著回升的态势。从当前披露2018业绩的国防信息化企业情况来看，板块整体营收同比增长21.71%;净利润同比增长27.88%，表现尤为亮眼。
智能电力方面，国家电网在2019两会报告中提出的泛在电力物联网建设也对电力系统的信息处理效率提出了更高要求。随着相关政策的逐步落地和基建投资的逐步加大，产业链相关企业的盈利能力有望进一步加强。
此外，公司第一大股东同方股份于2019年4月发布股权转让协议公告，中核资本拟受让同方股份21%的股权并成为控股股东，这也意味着中核集团在协议实施之后将通过同方股份成为泰豪第一大股东。据了解，作为中国十大军工集团之一，中国核工业集团在以核军工为代表的特种材料和军工工程等领域竞争优势显著，研发实力和市占率处于领先地位。
对于未来发展，公司表示将围绕军工和电力信息化技术，持续专注于相关产品的研发与服务工作。此外，公司还将积极关注外延并购机会，围绕主营进行产业链布局，将泰豪打造成军工装备领域的规模化企业和智能电力领域的专家型企业。
[2019-02-15] 泰豪科技(600590):泰豪科技拟发行不超15亿元公司债券
■中国证券报
泰豪科技(600590)2月15日下午发布公告，公司拟发行不超15亿元(含15亿元)公司债券，所募集资金在扣除发行费用后，拟用于偿还公司债务以及补充流动资金。
根据公告，泰豪科技此次计划发行公司债券的期限不超过5年(含5年)，可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种，公司债券的票面利率或其确定方式，公司表示将提请股东大会授权董事会，或董事会授权人士与主承销商根据相关规定及市场情况制定和调整。债券发行结束后，在满足上市条件的前提下，公司将向上海证券交易所提出关于本次公司债券上市交易的申请。
泰豪科技主要从事军工装备、智慧能源两大产业，2018年前三季度公司实现营业收入33.09亿元，同比增长43.75%，实现归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长33.63%。
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