600446金证股份股票走势分析
≈≈金证股份600446≈≈(更新:22.02.12)
[2022-02-12] 金证股份(600446):资管和证券IT共振,20年金融科技领军再启航-(Fintech系列深度之十六)
■申万宏源
深耕二十三载,国内领先金融IT服务商,2021年全面聚焦金融科技。金证股份成立于1998年,是国内首批金融IT服务提供商之一,上市后公司一度采取多元化发展战略度过生存危机;2020年公司发布《基本法》及《五年发展规划》,2021年开始全面聚焦金融科技。
我们认为公司金融科技两大主业:证券经纪软件、资管机构软件都将在2022-2023年保持35％以上收入增长。整体金融科技业务两年收入增速接近30％。
证券经纪软件:充分享受金融创新红利,取得行业以上高增。投资者担忧金证证券经纪业务无法取得行业以上增长。我们认为:1)金证立足于TOP券商,在2021年证监会公布评级为AA级的15家证券公司中占比达60％,TOP10券商IT投入三年复合增长52％,远超行业平均水平19％增长;2)2022年后,除公募投顾、北交所、外资券商进入等金融创新持续外,潜在的全面注册制改造等金融创新也可能逐渐推出,以上金融创新政策将刺激公司下游客户IT需求。我们预测2022-2023公司该业务收入保持35％以上增速。
对于市场最担忧的甲方完全自研,我们分析多家客户案例后认为自研和外部投入同步增加可能是未来趋势。以华泰证券信息化为案例,建设从坚持自研为主,到自研外采同步进行。
资管机构软件:从银行理财子到基金投研一体化的全面突破。投资者认为金证在资管IT存在短板,我们认为:1)金证资管业务在2021年已取得重大进展。截至目前,公司已形成三项大资管IT核心产品:资管一体化、财管一体化、运营管理一体化;2)资管IT由于黏性较高,新成立客户相对更易获取,金证发掘近年来新成立的银行理财子,目前六大国有行理财子中金证市占率达到50％;3)与博时基金共同打造新一代投资决策支持系统已开始运行,并在兴华基金、鹏扬基金资管IT成功全面上线。我们预测2022-2023公司该业务收入保持40％以上增速。
盈利预测和投资评级。预测金证将在2022年后继续回归金融IT主线,金融科技收入占比提升与毛利率改善。逐项预测金融科技各业务线条收入,得到2021-2023年营业总收入为65.90、78.34、90.47亿元,其中金融科技收入分别为22.24、28.83、36.60亿元,同比增速为28.24％、29.61％、26.96％。预测2021-2023年归母净利润为3.62、4.91、7.04亿元。考虑后续资管IT和证券IT业务收入政策可能远超行业平均水平,给与2022年40倍PE,对应目标市值196.4亿元,首次覆盖并给与"增持"评级。
核心风险假设:1)下游客户自研替代第三方IT供应商风险;2)证券IT投入周期性风险;3)资管IT客户开拓节奏可能低于预期。
[2022-02-07] 金证股份(600446):金证股份中标3050万元深铁集团项目
■证券时报
金证股份微信公众号消息，金证股份成功中标“深铁懿府四号地块智能化建设”项目，中标金额3050万元。该项目是金证股份与深铁置业的首次合作，深铁懿府项目位于深圳市南山区华侨城北城片区，计划总投资23亿元，总建筑面积约76万平方米，计容建筑面积53.5万平方米。
[2021-12-21] 金证股份(600446):金证股份李结义 专注行业 蓄势登高
■上海证券报
金证定位成金融科技公司，就是要不断将科技和金融相结合创造新形态，这是我们的追求。我们也希望金证的商业赛道从原来的1.0软件+服务做到2.0流量收费、平台收费，再做到3.0的金融科技。”李结义表示，“金证是一家科技公司，依靠的是人才和能力。只有真正实现职业化，才能让金融科技、数字经济领域有领袖气质的人来带领金证走向一家‘百年老店’。”
“今年很多指标都创了历史新高，我希望将这5年规划作为金证发展的起点再上一个台阶，这也是我们新一届班子要做的事情。”金证股份董事长李结义在做客由上海证券报与约珥传媒联合打造的《直面掌门人》节目时表示，在金融科技领域深耕近30年的金证股份正在迈入由大做强的高质量发展阶段，随着战略层面一系列的梳理和调整，制度清晰、目标明确的金证股份正在形成“金融科技+数字经济”双轮驱动的业务格局。
在这位与中国软件产业发展几乎同步的上市公司掌门人的规划中，金证股份作为一家科技公司，有着更美好的使命和发展。“金证定位成金融科技公司，就是要不断将科技和金融相结合创造新形态，这是我们的追求。我们也希望金证的商业赛道从原来的1.0软件+服务做到2.0流量收费、平台收费，再做到3.0的金融科技。”李结义表示。
“老兵”焕新，做透一个行业
在金融科技领域，李结义和金证股份都是当之无愧的“老兵”。
“我算是第一代的科技创业者，大学学的是软件专业，1989年毕业后就到深圳的一家软件公司，也算是学以致用。”李结义回忆道。彼时，身怀新兴产业技术又身处改革开放前沿的李结义，时刻都能感受到创新创业的时代浪潮滚滚而来。毕业4年后的1993年，决心投身时代浪潮的李结义创办了金证股份的前身，并在1998年正式组建金证股份，随即在2003年登陆沪市主板。
“2003年上市到现在已有18年，金证的发展过程一直比较平稳，这都得益于国家和行业的高速发展。”李结义说，“金证股份发展到现在已成为一家初具规模的公司，营收约60亿元，员工过万人。所以，不管是对社会的贡献，还是创造的价值，我作为第一代科技创业者是值得骄傲的。”
采访中，李结义额头的一处疤痕引起了记者的兴趣。对此，他笑称是个“坏习惯”，“读书的时候不注重形象，原本是一点点的小疤，但专注思考的时候总会不自觉地用手抠，后来就变得很突出了。”
专注、执着，正是李结义个人最鲜明的标签。“做一件事我喜欢从头做到尾，能够从肤浅做到专家再做到大师，这是我的性格。”在李结义看来，面对不断涌现的新知识，个人的成长离不开持续学习能力;同样，面对资本市场从无到有、从小到大的发展，也需要一家企业有持续学习和辨别的能力。
“有坚持能力和学习能力这两个基因在，我认为能把任何事情做透、做深。”李结义如是说。金证股份无疑是最好的佐证。
李结义将金证股份的成长历程划分为三个阶段：从创业之初到2009年的“从0到1”阶段，金证股份实现鸣锣上市和自建总部，标志着创业的初步成功;从2010年到2020年的“从小到大”阶段，金证股份的营收从几亿元增长到超50亿元，员工规模也从千余人增加到万人;当下，金证股份正处于“由大做强”的第三阶段。
“不管是引进职业经理人，还是引入专业金融人才，都是为了由大做强。”李结义总结道。
业务焕新，做深双主业
“行业真正的难点是管资金、管交易和管清算，这些技术含量高的都是金证做，很多监管机构的系统也来自金证，所以我们的系统被称为核心业务，公司内部把这些最核心的系统划分为基石业务。这是金证与一般的终端软件最大的区别。”李结义表示，如果将股票终端交易软件看作人的手和脚，金证股份提供的金融科技解决方案则是更为核心的心脏和肺。
谈及金证股份的核心竞争力，李结义认为，首先是多年深耕形成的行业壁垒。行业发展规则复杂，后端系统一定要懂规则，到现在为止金证做了几百个软件、上万个功能点，都要数年才能做成，这是金证一个核心竞争力。其次是海量交易形成的技术壁垒。中国每天的交易量有上万亿，交易笔数也特别多，对技术的要求越来越高。
市场和客户永远是最好的检验和说明。12月3日，中国证监会网站发布消息，证监会同意中信证券、国泰君安等10家证券公司开展账户管理功能优化试点工作。就证券公司账户管理功能优化试点，金证股份推出了金证金互通方案。在获试点资格的券商中，超半数选择这一方案申报和承建。
在此背景下，李结义有了更深的思考，也对金证股份提出更高的要求。他坦言，金证股份也在经历困难，但不是生存问题，而是发展问题。“软件企业变为互联网企业，是一套软件做成平台和生态。如何把‘软件+服务’真正做成平台，这是金证遇到最困难的问题，也是正在克服的问题。”
“海外很多投行定位为科技公司，因为现阶段需要的科技属性已超越金融属性，所以金融科技是金融领域科技公司发展的一个必然趋势。”李结义阐述道，“金证定位成金融科技公司，就是要不断将科技和金融相结合创造新形态，这是我们的追求。”
在李结义看来，新一届董事会推出的《金证基本法》和《未来五年发展规划》是金证股份转型升级再上新台阶的重要基石。《金证基本法》将“金融科技与数字经济双循环”定位为金证股份的发展战略，金融科技又处于战略地位。
“我们希望金证的商业赛道从原来的1.0软件+服务做到2.0流量收费、平台收费，再做到3.0的金融科技。”李结义憧憬道，“金证是一家科技公司，依靠的是人才和能力。只有真正实现职业化，才能让金融科技、数字经济领域有领袖气质的人来带领金证走向一家‘百年老店’。”
模式焕新，做宽金融科技平台
作为一家从事金融科技29年的行业老兵，金证股份的业务覆盖“一行两会、三所一司”及大金融领域，构建了“大证券、大资管、大银行、大数字、创新类”五大业务板块。
“现在我们的业务很清晰，两个基石业务是证券和资管，银行业务也会作为未来的一个发展方向。除此之外还有创新业务，AI、大数据、云服务等这些高科技都是可应用的工具，比如行业云和业务云，我们希望给客户提供高效节能的服务，这也是市场发展的趋势。”李结义表示，“我认为金证未来的发展空间是比较大的，板块、软件、商业模式、人力资源都在扩展，与金证的发展方向是合拍的。”
据介绍，一方面，金证股份补齐传统市场产品线，巩固和提升市场份额，保障存量业务稳步增长;另一方面，以技术创新增加传统业务产品附加值，基于科技基础不断探索新的商业模式，从Fintech1.0向Fintech2.0、Fintech3.0转型，寻找第二增长曲线。半年报显示，公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年，在技术、产品和市场领域均取得一系列进展。产品落地和应用方面已取得一定的成果，并突破了金融行业的应用，打开了更广阔的使用场景和市场。今年上半年，金证股份创新业务收入达3.42亿元，同比增幅接近八成。
值得关注的是，金证股份通过全资子公司金证投资与君盛投资管理有限公司合作设立数字经济基金，围绕企业数字化的基础设施和应用场景进行布局，重点投向金融科技以及与金融相关的信息技术、企业服务等领域的创新型高成长企业。
“《金证基本法》定义金证的投资聚焦在金融科技领域，明确投资深化主业。金证并非要在金融科技领域的所有细分赛道上从零开始，对于一些已经实现从0到1但缺少从1到N能力的公司，金证通过投资介入，不仅能帮这些公司在细分赛道上做大做强，也能纳入到金证的金融科技板块。”李结义表示，公司已经从过去单纯的金融IT服务商发展为如今的金融科技综合解决方案提供平台，平台化发展初显成效。
对于金证股份的平台化建设，李结义充满信心：“商业模式的不断升级，实际上是软件与行业的深度融合。我们希望在5年发展规划后金证的平台性业务收入占比会更高，这就是我们的追求。”
[2021-11-10] 金证股份(600446):业绩稳健增长,金融IT业务发展良好-三季点评
■兴业证券
金证股份发布三季报:前三季度实现营收41.97亿,同比增长16.59％;实现归母净利润2.21亿,同比变动-7.46％;实现扣非净利润1.18亿,同比增长326.81％。
营收稳定增长,2021Q3单季利润增速较高。公司前三季度实现营业收入41.97亿元,同比增长16.59％,主要由于金融IT业务增长良好,前三季度金融IT业务实现营业收入13.46亿,同比增长24.96％,其中证券软件业务、资管软件业务及银行软件业务分别增长20.47％、21.60％、16.95％。2021前三季度实现归母净利润2.21亿元,同比下降7.46％,主要由于去年第二季度处置原子公司金智维部分股权,确认了大额投资收益导致去年同期业绩基数较高所致。2021Q3单季度实现收入16.05亿元,同比增长4.83％;归母净利润实现1.65亿元,同比增长256.14％;实现扣非净利润7300万,同比增长97.67％。
销售毛利率稳中有升,期间费用有所降低。公司金融板块毛利率接近60％,前三季度证券业务、资管业务毛利率分别接近80％,70％。公司前三季度期间费用率21.71％,同比变动-0.83pcts;其中,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.29％、6.01％、13.17％、-0.76％,同比变动-0.02pcts、-0.74pcts、-0.40ptcs、-0.47ptcs。前三季度净利率5.02％,同比变动-0.78％,主要由于去年同期确认大额投资收益导致净利率同比降低。
发力金融IT,助推业务快速发展。公司持续加强技术产品研发,发力金融IT业务。证券软件业务方面,公司进一步拓展新一代证券综合业务平台FS2.0的应用场景,资管软件业务方面,公司继续推进交银理财等理财子公司重点项目。银行软件方面,公司研发团队完成支付结算产品针对数字人民币关联支撑体系的升级改造。
盈利预测
我们维持对金证股份20212023年实现归母净利润3.71亿4.82亿6.05亿的预计维持审慎增持"评级。
风险提示
产品创新绩效不及预期风险,业务推进不及预期风险、政策落地不及预期风险
[2021-10-31] 金证股份(600446):业绩符合预期,重点推进银行理财子公司-三季度点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年三季报，实现营业收入41.97亿元，同比增长16.59%；实现扣非归母净利润1.18亿元，同比增加326.81%。
金融IT业务保持稳健增长。2021年1-9月公司金融IT业务实现营业收入13.46亿元，同比增长24.96%。其中证券软件业务、资管软件业务及银行软件业务分别增长20.47%、21.60%、16.95%。强化系统技术研发，重点推进银行理财子公司。一方面，公司进一步拓展新一代证券综合业务平台FS2.0的应用场景，FS2.0是基于金证开放云原生技术平台(KOCA)，采用分布式、微服务理念规划设计的，其核心子系统后台业务管理系统已在东方财富证券上线，并在中泰证券清算系统实现技术上线。公司积极响应北交所相关业务需求，按照监管要求稳步推进系统研发和对接工作，协助市场参与机构完成联调测试。
资管软件业务方面，公司继续推进交银理财、中邮理财、建信金科等理财子公司重点项目，并积极拓展其他银行理财子公司的项目机会，创新业务高速增长，探索金融云业务。2021年前三季度创新业务收入同比增加48.13%。公司与华为云、国元证券签署全面合作框架协议，金融云业务新增3家云开户客户，持续加速产品云化改造。
投资建议:在管理层的变更下，公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2021-2023年公司的EPS分别为0.44/0.58/0.82元，给予买入评级。
风险提示:股权激励行权条件无法完成；行业竞争加剧
[2021-10-31] 金证股份(600446):扣非净利大幅增长,金融IT和创新业务齐头并进-公司季报点评
■海通证券
营收维持稳定增长,扣非净利同比大增:公司发布2021年三季报,2021年Q1-Q3,公司实现营业收入41.97亿元,同比增长16.59％;归母净利润为2.21亿元,同比下降7.46％,主要系去年同期处置原子公司金智维部分股权,确认了大额投资收益,今年同比减少所致;扣非归母净利润为1.18亿元,同比增长326.81％,主要系公司营业收入及毛利润实现较大增长,其次是收到股权投资的收益分配所致。从Q3单季情况来看,公司实现营业收入16.05亿元,同比增长4.83％;归母净利润为1.65亿元,同比增长256.14％;扣非归母净利润为0.73亿元,同比增长97.67％。费用方面基本保持稳定,2021年前三季度,公司销售费用率为3.29％,同比下降0.03pct;管理费用率6.02％,同比下降0.73pct;
研发费用率13.17％,同比增长0.39pct。
金融IT业务高速增长,新一代证券平台持续落地:2021年1-9月,公司金融IT业务实现营业收入13.46亿元,同比增长24.96％。其中证券软件业务、资管软件业务及银行软件业务分别增长20.47％、21.60％、16.95％。证券软件业务方面,公司新一代证券综合业务平台FS2.0核心子系统后台业务管理系统已在东方财富证券上线,并在中泰证券清算系统实现技术上线。资管软件业务方面,公司继续推进交银理财、中邮理财、建信金科等理财子公司重点项目,同时重点推广TA、投资交易、资金清算等核心业务系统产品,推进投资一体化平台的项目落地。
银行软件业务方面,公司完成支付结算产品针对数字人民币关联支撑体系的升级改造;同时完成招商银行理财子人力资源池项目和建行公有云资源池项目的合同签署,进一步扩大了与主要银行的合作规模。我们认为,金融IT业务的稳定收入增长证明了公司在证券、资管、银行领域先进的产品技术能力以及对业务的深刻理解,未来在行业利好政策的加持下,公司金融IT业务有望维持较高的增长速度。
创新业务表现优秀,持续中标奠定业绩高增基础:2021年1-9月,公司创新业务收入同比增加48.13％。报告期内,公司与华为云、国元证券签署全面合作框架协议,建立全面战略合作关系,并将合作设立金融科技创新实验室。金融云业务新增3家云开户客户,持续加速产品云化改造,推动金证订单云和私募云监管沙盒项目。根据公司官网,近期,公司先后中标深圳证券交易所监管桌面云项目和海南银行RPA项目。我们认为,公司在这些项目的中标代表了公司在金融科技创新技术领域的领先地位,也为公司创新业务未来的高速增长奠定了基础,创新业务扩大了公司的业务边界,未来其在成为公司稳定的收入来源外,也有望带来全新的业绩增量。
风险提示:产品开发进展低于预期的风险,行业增速低于预期的风险。
[2021-09-07] 金证股份(600446):金证股份与万得信息签约战略合作
■上海证券报
金证股份9月6日晚公告，为打造业务闭环，整合双方资源，实现优势互补，公司与万得信息签订《战略合作协议》，双方在资产管理、财富管理、量化投资、私募云平台领域开展业务合作，为个人及相关机构提供创新产品与服务，双方股权合作等相关事宜，达成合作意向。
公告称，双方业务合作内容主要包括：资产管理、财富管理、量化投资、私募云平台业务四个方面。金证股份主要提供相关产品和系统服务，万得信息主要提供数据和投研服务。
进一步来看，在股权合作方面，双方称希望通过在股权利益上深度合作以加深双方业务合作的基础，股权合作细节有待进一步深入细化。
同时，双方约定执行框架协议约定合作项目过程中，可以另行签订专项合作协议，对具体项目的合作模式、合作期限、资金结算等内容进行约定。公告显示，本次签订的协议，是双方开展战略合作的框架性、意向性约定，不涉及具体的交易金额，无需董事会和股东大会审议及其他审批或备案程序。
对于本次合作，金证股份表示，合作旨在推动双方优势互补，打通双方业务通道，构建合作领域的业务综合解决方案，提升用户体验。借助本次合作，公司将进一步完善业务生态，促进商业模式转型，形成业务闭环，增强公司生态黏性。
[2021-09-06] 金证股份(600446):聚焦"金融科技+数字经济",扬帆再起航-深度报告
■长江证券
聚焦"金融科技+数字经济",各大业务有望持续向好2020年,公司新领导班子决定未来主业将聚焦在"金融科技+数字经济"两大赛道,分为证券板块、资管板块、银行板块、数字经济和大创新五大业务板块,并力争用五年时间,在技术、产品、经营、竞争等各方面完成从守势到攻势的战略转身。主营业务方面,金融领域主要分为证券经纪软件、资管机构软件以及银行软件业务。其中证券经纪去年实现5.16亿元,同比上升20.5％;资管软件业务实现1.12亿元,同比增长15.6％(排除会计准则影响);银行软件实现收入5.18亿元,同比上升8.5％(排除会计准则影响)。
未来随着我国金融行业多项改革制度不断推进,金融IT需求将进一步上升,有望带动公司金融IT业务持续向好。非金融领域看好数字经济业务持续发力,伴随着云计算、5G等新兴技术的发展,我国数字经济行业规模将保持较高增长,城市互联得到了进一步的发展。2020年数字经济业务营收实现6.26亿元,其中毛利率提高6.52个百分点。创新业务(量化、RPA、行业云等业务)伴随公司多年投入,目前已逐步实现盈利,2020年实现6.2亿元,同比上升38.5％,未来有望持续为公司带来边际增量。
定增及股权激励将为公司长期增长保驾护航公司于2020年6月进行非公开发行股票募集资金总额不超过10亿元左右,主要集中用于大资管业务、金融云以及分布式交易技术实验室等领域,目的主要是为了丰富产品种类、提升产品竞争力,加强创新业务领域的技术储备与业务研究,深化与资管机构、券商、公募基金、私募基金等机构的合作。公司于2020年8月发布股权激励方案,整体看激励对象主要集中在公司任职的高管人员,此举有望保持管理层稳定且进一步激发高管主观能动性。从解锁条件看,公司未来预期5年扣非净利润CAGR高达38.2％,可以看出管理层对未来业绩充满信心。
行业层面:金融创新加速,进一步抬升下游景气度与海外相比我国资本市场发展历史较短,与成熟的海外市场相比还有很大差距,中国资本化率达46.48％,约为美国1/3。未来随着资本市场不断扩容与成熟,金融创新与监管细化都将持续推进。另外,近年来国内金融领域政策的持续发布(创业板注册制等),有望带动下游金融IT整体需求,尤其是注册制下券商经纪业务承压有望倒逼其科技转型。
盈利预测及估值随着公司新任领导层加大力度聚焦核心业务并制定未来五年规划,且在整体金融行业创新加速周期下,我们认为公司有望在金融IT业务实现较快增长。我们预计金证股份2021～2023年分别实现归母净利润3.83/4.85/5.85亿元,对应当前PE分别为35x/28x/23x,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:1.公司主营业务发展不及预期2.行业整体景气度不及预期。
[2021-09-05] 金证股份(600446):资管业务加速发力,创新业务优异表现有望打开更大市场-公司半年报
■海通证券
上半年收入增长25.28％,扣非净利润由负转正。公司发布2021年半年报,2021H1公司实现营业收入25.93亿元,同比增长25.28％;归母净利润5548万元,同比下降71.11％,主要系公司子公司金智维去年同期增资扩股,公司所持剩余股权按公允价值重新计量确认了1.60亿元投资收益所致;扣非后归母净利润为4503万元,由负转正。费用方面,上半年公司销售费用率为3.36％,同比下降0.02pct;管理费用率6.21％,同比下降1.81pct;研发费用率13.64％,同比下降0.37pct。上半年公司还完成了定向增发,合计募集资金总额10.01亿元,推动了公司已有产品的拓展、延伸与升级以及新产品的研发。我们认为,上半年公司各业务在明确战略下表现良好,同时,公司整体费用控制合理,有效推动盈利增长;此外,上半年研发费用同比增了21.97％,叠加定增的成功,我们认为,这将有力保障公司持续维持技术优势。
金融业务增长良好,资管IT业务获得多项大行订单。上半年,公司金融行业业务实现营收8.63亿元,同比增长34.08％。其中证券经纪软件业务收入2.43亿元,同比增长44.83％。上半年,公司资管机构软件业务收入6936万元,同比增长48.92％,主要得益于公司在银行理财子公司、信托和公募基金REITs业务领域实现突破,尤其在银行理财子公司市场,公司相继拿下建总行大资管家、交银理财投资交易系统、中邮理财投资交易系统等三家国有大行的理财子项目,截至目前市场占有率达50％,进一步明确了银行理财子中的市场优势。在投顾业务方面,目前公司已累计为申万、中信建投、国信等9家券商提供基金投顾解决方案并完成债券业务迁移相关的所有产品的研发和投产。此外,在新产品研发、信创推进、智能交易、智能运营方面,公司也表现良好。我们认为,金融业务的良好表现代表了公司"金融科技+数字经济"的战略方向实施的初步成功,未来随着公司相关发展战略的逐步推动,公司金融业务有望保持高速增长的趋势。
创新业务表现亮眼,公司发展空间有望极大扩展。上半年,公司创新业务收入达到3.42亿元,同比增长78.48％,其中,RPA业务同比增长77.41％,云业务同比增长109.03％。公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年,在技术、产品和市场领域均取得一系列进展。产品落地和应用方面已取得了一定的应用成果,从行业上,突破了金融行业的应用,打开了更广阔的使用场景和市场。我们认为,随着创新业务的持续发展,公司未来的主要市场将不再局限于金融科技行业,发展空间有望得到极大扩展。
风险提示:产品开发进展低于预期的风险,行业增速低于预期的风险。?
[2021-09-05] 金证股份(600446):政策持续释放利好,金融软件业务快速增长-2021年中报点评
■中信建投
事件
2021年中报数据显示，公司上半年实现营收25.93亿元，同比增长25.28%；净利润5659.24万元，同比下降66.07%；实现归属于上市公司股东的净利润5548.09万元，同比下降71.10%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润大幅增至4,502.74万元；基本每股收益为0.06元。
简评
营业收入稳健增长，扣非利润同比扭亏为盈。上半年公司持续赋能金融行业数字化转型升级，各业务板块均实现快速增长，上半年公司整体实现营业收入25.93亿元，同比增长25.28%；其中金融行业业务实现营业收入8.63亿元，同比增长34.08%；非金融行业业务实现收入17.28亿元，同比增长21.18%。上半年公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润4,502.74万元，同比扭亏为盈。
政策持续释放利好，金融软件业务实现高增长。上半年，金融市场多项改革政策举措落地，包括深市两板合并、沪深债券业务迁移、股转精选层转板上市制度等均催生金融应用软件系统的改造升级需求，公司金融软件业务实现34.08%的同比增幅。其中证券经纪软件业务主要得益于基金投顾业务试点扩大、沪深两所债券业务迁移、信创推进加速等监管政策红利的释放，收入同比增长44.83%；资管机构软件业务主要得益于公司在银行理财子、信托和公募基金REITs业务领域实现突破，收入同比增长48.92%。
创新业务快速增长，行业应用场景不断突破。上半年，公司创新业务收入达到3.42亿元，同比增长78.48%。其中，RPA业务同比增长77.41%，金融云业务同比增长109.03%。公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新业务领域全面布局多年，在技术、产品和市场方面均取得一系列进展，并不断寻求自身突破，为未来发展打开了更广阔的空间。
股权激励和定增陆续落地，发力技术创新寻找第二增长曲线。在补齐传统产品线、巩固和提升市场份额的同时，公司以技术创新增加传统业务产品本身的附加值，基于科技基础不断探索新的商业模式。随着定增项目的推进，公司将有效丰富产品种类，提升产品竞争力，加强创新业务领域的技术储备专业务研究，深化与资管机构、券商、公募基金、私募基金等机构的合作，打造成为行业领先的金融科技服务商。
投资建议:金融市场改革政策持续推进，公司内生创新动力十足，有望充分享受行业高景气红利。维持此前盈利预测，预计2021-2023年公司实现收入分别为67.22亿元、78.34亿元、91.49亿元，实现归母净利润分别为3.82亿元、4.85亿元、5.61亿元，对应PE分别为35.3/27.8/24.1倍，维持"买入"评级。
风险提示:资本市场政策落地不及预期，IT新增需求不及预期，行业竞争加剧
[2021-08-30] 金证股份(600446):扣非利润增长符合预期,创新业务打开成长空间-中报点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年中报,实现营业收入25.93亿元,同比增长25.28％;实现扣非归母净利润0.45亿元,去年同期为-0.09亿元,扭亏为盈。
归母净利润受一次性损益影响,扣非利润增长符合预期。2020年上半年,主要是因为对金智维计入的投资收益所知,2021年上半年则没有此影响。2021年扣非利润扭亏为盈,标志着公司经营性利润的增加。
中标国有大行,金融IT业务快速增长。2021年上半年,证券经纪软件业务2021年上半年收入2.43亿元,规模同比增长44.83％,资管机构软件业务2021年上半年收入0.69亿元,同比增长48.92％。公司中标了建信金科、交银理财、中邮理财、兴业银行、兴化基金等标杆性资管机构。极速交易3.0产品已完成在太平洋证券、甬兴证券、世纪证券投产上线,以及在申万宏源证券、中金财富证券等券商完成系统升级。
创新业务打开成长空间。2021年上半年,公司创新业务实现收入3.42亿元,同比增长78.48％。融合通信、RPA(机器人流程自动化软件)、行业云都呈现了高速的发展态势,同比分别增长131.74％、77.41、109.03％,为公司新的增长动力提供了来源。
投资建议:在管理层的变更下,公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2021-2023年公司的EPS分别为0.44/0.58/0.82元,给予买入评级。
风险提示:股权激励行权条件无法完成;行业竞争加剧
[2021-08-30] 金证股份(600446):扣非利润大幅增长,资管软件业务增速领跑-中期点评
■安信证券
事件:公司发布中报。
扣非净利润大幅增长,扭亏为盈。2021年上半年公司实现营业收入25.9亿元,较上年同期增加25.28％,主要因为一方面新产品线的收入提升,另一方面新增了多家国有大行银行理财子公司客户,证券IT业务、资管IT业务以及创新类业务保持持续增长。其次是南京科技园投入使用,租赁收入增长和IT设备分销业务有一定幅度增长。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比实现扭亏为盈,且大幅增加至4,502.74万元,归属于上市公司股东的净利润5,548.09万元,较上年同期减少71.11％,主要系子公司金智维去年同期增资扩股,公司所持剩余股权按公允价值重新计量确认了1.60亿元投资收益,对净利润影响较大,因此本期同比出现大幅度下降。
资管机构软件业务收入增速领跑金融行业。公司上半年金融行业实现营业收入8.63亿元,同比增长34.08％。其中,证券经纪软件业务2021年上半年收入2.43亿元,规模同比增长44.83％,资管机构软件业务2021年上半年收入6,936.38万元,同比增长48.92％,增速领跑金融行业,显示公司资管业务线正在发生深刻变化。
创新业务增速亮眼。公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年,在技术、产品和市场领域均取得一系列进展。产品落地和应用方面已取得了一定的应用成果,从行业上,突破了金融行业的应用,打开了更广阔的使用场景和市场。2021年上半年,公司创新业务收入达到3.42亿元,同比增长78.48％。
投资建议:公司管理层变革后表现出蓬勃的发展生机,股权激励计划充分彰显业绩发展决心,在资本市场改革和金融科技持续迭代的背景下,有望迎来重要的业绩拐点。预计2021-2022年EPS分别为0.46元、0.57元,维持买入-A评级。
风险提示:金融IT产品落地不及预期,行业竞争加剧导致毛利润率下降
[2021-08-28] 金证股份(600446):金证股份子公司金智维完成逾2亿元B轮融资 高瓴领投
■中国证券报
近日，记者从金证股份获悉，公司旗下RPA(机器人流程自动化)平台子公司金智维完成逾2亿元B轮融资，此轮融资由高瓴领投，启明创投、琥珀资本、珠海科创投、君盛投资、太和基金跟投。2020年7月，金智维刚刚完成由启明创投领投的近亿元A轮融资。
据了解，金智维是一家专研企业级RPA技术的人工智能公司，目前签约客户近400家，其中金融机构客户接近300家，凭借在银行、证券、基金、期货、保险等金融细分领域的领先市场占有率，已成为金融行业RPA领导者。
金证股份有关人士表示，公司推行平台化发展模式，孵化成立20多家创新业务平台子公司，其中多家承担科技AI战略的平台子公司进入快速增长期，受到顶级风投机构的持续追捧。而专注于RPA赛道的金智维正是金证平台化发展的一个成功范例。除此之外，坚守量化交易赛道的丽海弘金，“让金融更智能”的AI战略落地平台金证优智，也先后获得红点创投、同创伟业、君盛投资等多家专业投资机构的青睐。
[2021-07-03] 金证股份(600446):金证股份已为十余家券商搭建基金投顾业务系统
■中国证券报
日前，多家券商和基金公司反馈收到基金投顾业务试点资格批文，正式获得中国证监会基金投顾业务试点资格，备受市场关注的基金投顾试点再度扩容。金证股份介绍，目前金证股份已经为包括中信建投、申万宏源、国信证券、安信证券在内的十余家券商搭建了基金投顾业务系统，助力其顺利展业。
去年3月，首批七家券商获批基金投顾业务试点资格。据悉，在首批试点券商中，包括中信建投、申万宏源在内的多家头部券商均采用金证股份提供的基金投顾解决方案，打造具有行业影响力的基金投顾服务品牌。而在第二批获得试点资格的券商中，国信证券、安信证券均提前搭建了金证股份的基金投顾业务系统，为后期尽快展业获取时间优势。
在券商经纪业务向财富管理转型的大潮中，基金投顾业务已成兵家必争的重要战场。记者发现，各家券商开始采用多种业务模式加持，以期杀出重围，而金证基金投顾解决方案之所以大受券商青睐，也正因为其可以很好地满足券商展业需求。
据金证股份相关负责人介绍，公司为券商机构量身打造的基金投顾解决方案，可覆盖基金投顾业务全生命周期，提供策略管理、组合管理、交易管理、客户适当性管理、风控管理、费用管理等全流程业务功能，并内置丰富的策略模型，支持200+基金策略因子，具备强大的投研输出能力。针对当下市场不同场景需求，金证推出管理型投顾、代销型投顾、建议型投顾等多种业务模式下的基金投顾解决方案，全面满足券商基金投顾展业需求，为行业财富管理转型提供全方位的技术保障。
上述负责人表示，作为国内领军的金融科技全领域服务商，金证股份目前已经为十余家券商搭建基金投顾业务系统。据不完全统计，采用金证基金投顾解决方案的券商，其投顾客户签约合计超20万，管理资产总规模达100亿元，市场应用效果非常显著。
[2021-06-08] 金证股份(600446):金证股份董事长李结义 转守为攻 聚焦金融科技和数字经济两大赛道
■中国证券报
改组新一届高管团队、完成10亿元定向增发、推出《未来五年规划纲要》……去年以来，金证股份在战略层面频频行棋布局，受到市场关注。作为A股老牌金融科技公司，在券商、资管、银行系统深耕20余年后，金证股份如今正在为一次力度空前的“战略转身”蓄力前行。
“经过多年的布局积累，公司已经在金融科技2.0的探索中迈出了坚实的步伐，无论是业绩增长动力还是战略规划方向，都已经处在历史最好阶段。”金证股份董事长李结义在接受中国证券报记者专访时表示。
成立于1998年的金证股份是国内最早专门从事金融科技的企业之一。在过去国内金融业数字化发展的进程中，金证股份的客户遍布国内券商、基金、银行、期货、保险、信托等金融机构以及交易所、监管机构等，为客户提供金融科技解决方案。
中国证券报记者了解到，自去年9月以来，金证股份逐步完成了新一届领导班子和管理团队的改组，为公司经营注入了新鲜血液。“公司在管理人员专业化和人才梯队建设方面都获得了极大提升。”李结义表示，为了使经营决策更科学，执行更迅速，金证股份改组了公司执委会，实行董事会和经营班子合体办公，形成以公司执委会为领导核心，三大委员会全面覆盖的“1+3”经营管理体系。
“力争用五年时间，在技术、产品、经营、竞争等各方面完成从守势到攻势的战略转身。”李结义表示，为匹配公司下一阶段的发展战略，公司新一届管理层改组后先后推出了《金证基本法》和《未来五年规划纲要》，目标是将金证股份打造成方向明确、主营突出、科技领先、客户满意、效益良好的集团化数字科技企业，做数字科技领域的“常青树”。
由守势到攻势，这意味着未来金证股份在业绩成长性上要实现突破性的增长。中国证券报记者了解到，为匹配战略转身目标的高质量达成，金证股份去年以来推出了力度空前的股票期权激励计划，累计向符合条件的27名核心管理和技术人员授予1692.25万份股票期权。根据股票期权激励计划中约定的净利润增长率目标，以公司2019年净利润为基数，目标增长率不低于317.50%进行测算，金证股份2024年归母扣非净利润不低于4亿元。
“未来5年，公司将聚焦在金融科技和数字经济两大赛道，以证券板块、资管板块、银行板块、数字经济和大创新五大业务板块驱动公司实现战略方向和商业模式的迭代升级。”李结义表示。
李结义介绍，身处崭新的发展阶段，金证股份已经确立了“金融科技+数字经济”双轮驱动战略，除了进一步做精、做强传统优势板块外，还要在创新业务赛道中寻找新的业绩增长点。
“经过20多年的充分市场竞争，行业内传统的核心业务天花板已经越来越低，如今我们正在往金融科技2.0的方向探索。”李结义告诉中国证券报记者，在金融科技的下一阶段，平台化、流量化将成为趋势，公司将通过补资管产品和客户短板、抢占数字经济发展红利和促进量化、云、AI等产品线的创新来作为业绩增长的基础。
李结义介绍，在传统业务领域，金证股份将产品提升到前所未有的战略高度，强调用追求卓越的工匠精神专注打磨精品、新品，同时投入一切必要资源以实现技术领先，打造面向未来的核心竞争力。在创新业务领域，金证股份专注于技术产品和商业模式创新，志在将现有创新业务做大做强，形成自己的行业壁垒，争当行业变革和创新的引领者。
中国证券报记者了解到，在新战略引领下，金证股份在传统业务领域的优势地位得到进一步夯实。日前，金证股份与建设银行总行、博时基金、兴华基金、平安信托等头部客户达成深度业务合作，进一步补齐资管IT产品线和解决方案短板，确立了其在资管IT领域全覆盖的行业领先地位。
在新业务领域，金证股份在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年，相关业务逐渐进入收获期。金证股份2020年年报显示，该项业务总收入达6.15亿元，同比增长38.46%。
李结义介绍，目前，金证股份在大数据、人工智能、区块链、云计算等前沿技术应用领域均有布局，并与监管机构、金融客户、战略合作伙伴展开密切合作。
日前，金证股份顺利完成了10亿元定增募资。定增方案显示，从募投项目来看，公司将重点投入大资管业务一体化解决方案项目、金融云平台项目、分布式交易技术实验室建设等多个项目，有助于公司加强新业务的产品开发，加强创新业务领域的技术储备与业务研究，进一步增强公司产品的竞争力。
“这次定增是金证股份成立以来最大规模的一次融资，为我们实现战略目标提供了充足的‘弹药’，也让我们在市场竞争中更加从容。”李结义表示。
中国证券报记者了解到，近年来，金证股份不断加码投入，公司已经从过去单纯的金融IT服务商发展为如今的金融科技综合解决方案提供平台，平台化发展初显成效。目前，金证股份拥有近三十家控股及参股子公司，分别专注于特定细分市场，能够为客户提供全方位的IT解决方案，其围绕金融IT主业的金融科技生态圈已经成型。
“在做大做强公司金融科技主业的基础上，积极发展数字科技领域的重要战略补充板块，实现差异化竞争优势。”李结义表示，在对内不断打造核心竞争力的同时，公司还积极对外开放金融生态合作，与国内顶级的互联网公司、金融机构展开战略合作，围绕主业打造了金证股份特有的金融科技服务生态圈。
据悉，2020年10月，金证股份与腾讯云计算签订战略合作协议，在平台共研、产品集成以及生态互惠等方面进行深度合作。
此外，2020年以来，金证股份旗下多家创新业务子公司也相继完成融资。其中，专注于量化金融科技赛道的丽海弘金获得君盛投资数千万元的融资，专注于RPA赛道的金智维获得由启明创投领投的近亿元A轮融资，专注于金融AI赛道的金证优智获得红点中国数千万元的融资。
“金融数字科技领域的赛道足够宽，而我们的人才梯队建设和战略布局也已到了历史最好水平。”对于公司未来的发展前景，李结义自信地表示，经过20多年的行业耕耘和不断积累，公司的基本面和发展动能比过去任何时候都好，下一步公司需要考虑的是如何更加高效率、高质量地执行。
[2021-06-03] 金证股份(600446):金证股份子公司人谷科技已构建全支付产品体系
■证券时报
金证股份(600446)在互动平台表示，公司对数字人民币相关业务一直保持密切关注。子公司人谷科技(北京)有限责任公司，主要从事基于支付领域的系统建设，目前构建了包含支付工具、支付受理、支付运营的全支付产品体系。人谷科技已有相关技术积累，但目前尚未开展相关业务。
[2021-05-31] 金证股份(600446):金融科技领军企业,持续突破资管IT迎来发展拐点-公司研究报告
■海通证券
布局金融科技+数字经济两大赛道,2020年公司迎来收入利润双增长拐点。金证股份成立于1998年,是国内金融科技领军企业,公司主要为证券、基金、银行、期货、保险、信托、交易所、监管机构等行业客户提供全产品线金融科技解决方案,同时也与政府机关、互联网大厂合作开展智慧城市相关的数字经济业务。2020年,公司确立未来主业将聚焦在"金融科技+数字经济"两大赛道,公司全年实现营业收入56.43亿元,同比增长15.75％,归母净利润3.56亿元,同比增长48.56％,扣非归母净利润1.53亿元,同比增长59.49％。2021年公司一季度营业收入达11.32亿,较同期增长56.26％;归母净利润为3606.27万元,同比增长142.32％;扣非后归母净利润为3181.79万元,同比增长136.65％。我们认为,公司2020年明确了战略焦聚点,未来业务板块发展规划清晰,收入利润有望进入稳定增长通道。
证券IT业务优势明显,公司金融科技业务2020年收入同比增长10.17％。公司金融科技业务包括证券IT、资管IT、银行IT、综合金融服务与定制服务,根据公司年报,2020年金融科技业务综合毛利率59.73％。得益于资本市场改革及券商新业务的推出,公司2020年证券IT业务收入达5.16亿元,较同期增长21％,毛利率87.05％。资管IT业务和银行IT业务收入达1.12亿元和5.18亿元,毛利率分别为80.87％和24.14％。数字经济业务收入达6.26亿元,毛利率22.82％。此外,公司参与投资和控股多家科技公司进入收获期,其中量化交易、RPA、行业云等产品线已逐步实现盈利。
资管IT业务持续突破,积极抓住商业银行理财市场机会。随着《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法(征求意见稿)》等相关规定的实施落地,公司与行业内多家核心资管机构建立新的合作伙伴关系。2020年公司与平安信托合作,研发了"信托IT生态圈",基于全新的微服务云原生架构平台,构建资金生态、资产生态、运营中台等核心模块;中标兴华基金IT整体解决方案软硬件总包项目,全面使用包括估值系统及信息披露系统在内的金证业务系统;中标建信金科"大资管家"项目,打造投资管理一体化平台;为中信信托建设基于微服务技术架构的新一代信托TA系统,使系统具备超强清算及实时业务处理能力。公司在技术层面融合人工智能,知识图谱等先进技术,最终逐步构建财富管理一体化平台全景,赋能银行财富管理生态圈。公司还与京东数科以智能投顾业务为核心展开深入合作,共同推动财富管理体系建设。我们认为,公司借助资管行业发展趋势,持续获得资管IT标杆项目的突破,随着公司资管产品线的丰富,市场竞争力不断提高,预期公司资管IT收入将会保持快速增长,打开新赛道市场空间。
定增10亿加大产品和技术投入,提高公司市占率和综合实力。根据公司《非公开发行股票预案(修订稿)》公告,2020年9月公司非公开发行股票募集资金10亿元,募集资金主要用于券商和资管业务解决方案和金融科技相关技术的研发,包括"券商资产负债管理整体解决方案项目"、"券商重资本业务一体化解决方案项目"、"大资管业务一体化解决方案项目"、"金融云平台项目"以及"分布式交易技术实验室建设项目"。我们认为,通过非公开发行股票募集资金投资项目的实施,公司将有效丰富产品种类,提升产品竞争力,加强创新业务领域的技术储备与业务研究,深化与资管机构、券商、公募基金、私募基金等机构的合作,将公司打造成为行业领先的金融科技服务商。
公司参与投资和控股多家科技公司,打造创新技术生态圈,其中量化交易、RPA、行业云等产品线已逐步实现盈利。在创新技术方面,公司通过投资和控股等方式积极进行布局:量化交易方面,公司已完成B、C端客户双覆盖,并已搭建量化交易、做市、日内交易等系统。RPA方面,公司孵化的创新企业金智维在证券行业占有率排名第一,为国内首家获得RPA知识产权的企业,根据金智维官微,金智维RPA已拥有400家企业客户,其中近300家为金融行业客户。行业云方面,公司与证监会、沪深交易所及下属机构、华为云、腾讯云均有合作,覆盖IaaS、PaaS、SaaS层,在经纪、资管、财富、技术等方面均可提供上云服务。信创方面,公司加入中国电子工业标准化技术协会、信息技术应用创新工作委员会。区块链方面,金证区块链存证管理平台发布,金证区块链智能底稿服务平台已完成,广播加密、公钥恢复等隐私保护机制已完成,并研发业务灵活适配的高性能BFT共识算法。我们认为,公司在创新技术方面的持续布局,一方面有利于保持技术先进性推动产品迭代,另一方面有助于公司形成金融科技生态圈,进入新赛道打开更大市场空间。
盈利预测假设:1.金融IT业务:a)我们认为,公司在证券IT产品优势明显,并且证券相关产品线不断丰富,未来有望持续保持稳健增长,预期2021-2023年资管IT收入增速为22％/20％/18％;b)我们认为,公司的资管IT产品已有标杆项目中标,取得明显突破,预期未来公司将受益于银行理财子公司的资管系统建设需求,实现快速增长;预期2021-2023年的收入增速为85％/70％/65％;c)我们认为,公司银行IT业务将受益于国产化替代的需求,预期增长将略高于银行IT行业增速,2021-2023年的收入增速为16％/15％/14％.d)我们认为,公司综合金融软件＆定制服务业务需求较为稳定,整体预期将继续保持稳健增长,随着收入体量的提升,增速呈现放缓趋势。
2.数字经济业务:我们认为,受益于企业数字化转型需求,以及数字经济市场的快速增长,公司数字经济业务有望持续保持较快增长,预期2021-2023年收入增速为50％/40％/36％。
3.IT设备分销业务:我们认为,公司IT设备分销非公司的核心业务,分销业务整体架构成熟,口碑良好,收入较为稳定,预期未来保持小幅增长的趋势,预期2021-2023年收入增速分别为15％/12％/8％。
投资建议。我们认为,在金融行业数字化转型升级、多重政策释放产业利好的市场环境下,公司紧抓行业发展机遇,加大产品投入和技术研发,充分放大原先在金融科技领域的市场优势,未来在证券IT业务、资管IT业务方面收入均有望实现较高收入增长;同时,公司持续布局金融科技+数字经济两大赛道,战略发展方向明确,看好公司长期发展。我们预计公司21-22年EPS分别为0.42/0.50元,参考同行业可比公司,基于公司金融科技解决方案能力和行业龙头地位,给予2021年动态43-48倍PE,6个月合理价值区间为18.06-20.16元,首次覆盖,给予"优于大市"评级。
风险提示:产品开发进展低于预期的风险,行业增速低于预期的风险.
[2021-05-24] 金证股份(600446):业绩持续高增,资管领域积极突破-年度点评
■中信建投
事件
2020年公司实现营业收入56.43亿元,同比增长15.75％;归属于上市公司股东的净利润3.56亿元,同比增长48.56％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.53亿元,同比增长59.49％;经营活动产生的现金流量净额2.31亿元,同比增长362.16％;基本每股收益0.4158元,年报推10派现金红利0.76元(含税)。
2021年一季度实现归属于母公司所有者的净利润3606.27万元,上年同期净亏损8521.07万元,扭亏为盈;营业收入11.32亿元,同比增长56.26％;基本每股收益0.0422元,上年同期基本每股收益-0.099元。简评行业景气回升,公司业绩持续高增。受疫情影响,2020Q1证券IT板块整体收入增速转负,2020Q2以来,行业景气持续回升。公司2020年全年实现营业收入56.43亿元,同比增长15.75％,实现归母净利润3.56亿元,同比增长48.56％,其中扣非后归母净利润同比增长59.49％,明显好于其他同行业公司。2021Q1公司实现收入11.32亿元,同比继续增长56.26％,净利润与上年同期相比实现扭亏为盈,全年开局良好。
证券IT业务快速增长,积极把握资管IT市场机会。受益于资本市场政策带来的系统升级以及券商业务转型和技术升级迭代需求,2020年公司证券IT业务实现营收5.16亿元,同比增长20.51％,取得快速增长。公司新一代分布式技术平台FS2.0完成相关子系统的集成整合,核心组件已在多家券商投产上线。公司在快速响应客户系统升级改造需求的同时也相继拓展异构极速订单、基金投顾、智能中心等新业务。受会计准则影响,资管IT业务和银行IT业务收入有一定幅度的下降。目前公司在资管IT业务板块已经形成前中后台完整的全产品体系,与多家头部金融机构签订重大项目合同,在银行理财子公司及信托领域形成局部突破,积极把握资管IT市场机会。 创新业务进入收获期,部分业务开始盈利。公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年,已取得了一定应用成果,其中量化交易、RPA、行业云等产品线已逐步实现盈利,在行业中形成优势,得到了高瓴资本、启明创投、红点创投、同创伟业、君盛投资等专业投资机构的青睐。2020年联营企业创新业务合计实现收入6.15亿元,同比大幅增长38.46％,其中RPA、AI业务增速较快。
股权激励绑定核心管理人员,助力公司长期发展。公司于2020年10月向符合条件的24名核心管理和技术人员授予1353.80万份股票期权,行权价格为19.87元,公司2020-2025的业绩目标为扣非净利润相对2019年增长率分别为14.81％、73.26％、130.67％、213.12％和317.50％。此次股权激励将有利于提升公司核心管理层和技术团队的稳定性,激发人才效能,为公司长期稳定发展奠定坚实基础。
定增顺利完成,打造新技术、新产品。公司2020年积极推动非公开发行股票项目,于2020年11月获得中国证监会核准。截至2021年3月8日,发行人非公开发行股票募集资金到账,定增顺利完成。从募投项目来看,公司将重点投入大资管业务一体化解决方案项目,弥补资管领域的短板,同时加强券商新业务的产品开发,进一步增强公司主营业务市场竞争力。随着定增项目的推进,公司将有效丰富产品种类,提升产品竞争力,加强创新业务领域的技术储备与业务研究,深化与资管机构、券商、公募基金、私募基金等机构的合作,打造成为行业领先的金融科技服务商。
投资建议:公司全新的管理团队搭建完毕,股权激励绑定核心管理人员,定增落地补短板同时提升产品竞争力,公司有望充分享受行业高景气红利。预计2021-2023年公司实现收入分别为67.22亿元、78.34亿元、91.49亿元,实现归母净利润分别为3.82亿元、4.85亿元、5.61亿元,对应PE分别为34.3/27.0/23.4倍,维持买入评级。
风险提示:资本市场政策落地不及预期,IT新增需求不及预期,行业竞争加剧
[2021-05-07] 金证股份(600446):金证股份拟合作设立数字经济基金
■证券时报
金证股份(600446)5月7日晚间公告，拟通过全资子公司金证投资与君盛投资合作设立数字经济基金。总规模暂定2亿元，金证投资拟作为有限合伙人现金出资4000万元。该基金以“企业数字化”为核心投资主题，重点投向金融科技以及与金融相关的信息技术、企业服务等领域的创新型高成长企业，投资金额约占基金总规模的70%，剩余30%资金拟投向硬基础设施(通信、半导体、光电)等领域。
[2021-04-30] 金证股份(600446):一季报增速亮眼,资管产品线开始发力-一季点评
■安信证券
事件:公司发布年报及一季报。
2020年报与2020年一季报均取得较高增速。2020年公司实现收入56.43亿,同比增长15.75％；其中剔除IT设备分销业务24亿,同比增长7.82％,净利润3.56亿,同比增长48.56％；2021年一季度,公司实现收入11.32亿元,同比增长56.26％,收入增速高于行业平均水平,实现净利润3606.2万元,同比大幅扭亏。
资管机构业务与银行软件实际合同额均实现增长。公司证券IT业务2020年收入较2019年增长20.51％,保持行业领军地位:前20家券商核心业务系统,金证占50％,AA级券商公司占60％。资管机构业务和银行软件业务2020年收入下滑主要是收入会计政策调整,实际合同额实现增长:2020年资管软件合同额2.36亿,同比增长15.57％,原先薄弱的资管产品线开始发力；银行软件5.7亿,同比增长8.49％。数字经济业务收入同比减少3.97％,由于集成业务收入比例降低,但软件比例增加。数字经济业务中,软件业务收入2.76亿元,同比增长62.76％。
金融科技创新业务迅猛发展。2020年公司量化交易业务实现收入6,221.94万元,同比增长212.53％；RPA(机器人流程自动化软件业务实现收入8,068.02万元,同比增长65.70％；AI(人工智能业务实现收入542.27万元,同比增长106.84％；监管科技业务收入6,280.17万元,同比增长44.89％。
公司资管产品线开始发力。随着《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法(征求意见稿)》等相关规定的实施落地,资管机构信息化投入加大,公司积极抓住市场机会,与行业内多家核心资管机构建立新的合作伙伴关系。报告期内,公司与平安信托合作,研发了"信托IT生态圈",基于全新的微服务云原生架构平台,构建资金生态、资产生态、运营中台等核心模块；中标兴华基金IT整体解决方案软硬件总包项目,全面使用包括估值系统及信息披露系统在内的金证业务系统；中标建信金科"大资管家"项目,打造投资管理一体化平台；为中信信托建设基于微服务技术架构的新一代信托TA系统,使系统具备超强清算及实时业务处理能力。在技术层面融合人工智能,知识图谱等先进技术,最终逐步构建财富管理一体化平台全景,赋能银行财富管理生态圈,并与京东数科以智能投顾业务为核心展开深入合作,共同推动财富管理体系建设。
股权激励彰显发展信心,锁定核心管理团队提高公司向心力。公司于2020年8月发布股权激励计划草案,并在10月进行了授予。公司股票期权授予数量为1,353.80万份,行权价格为19.87元/股。根据计划,公司2020-2025的业绩目标为扣非净利润相对2019年增长率为14.81％/73.26％/130.67％/213.12％/317.50％。授予数量方面,公司核心管理人员获授占比达到59.03％。股权激励计划充分彰显了公司对未来前景的信心,同时核心管理团队的高额授予更能保证公司长期保持良好的发展向心力。
投资建议:公司管理层变革后表现出蓬勃的发展生机,股权激励计划充分彰显业绩发展决心,在资本市场改革和金融科技持续迭代的背景下,有望迎来重要的业绩拐点。预计2021-2022年EPS分别为0.46元、0.57元,维持买入-A评级。
风险提示:金融IT产品落地不及预期,行业竞争加剧导致毛利润率下降
[2021-04-29] 金证股份(600446):一季报延续高增长态势-一季点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年一季报,实现营业收入11.32亿元,同比增长56.26％；实现归母净利润0.36亿元,同比增长142.32％。
各项业务均快速增长,定增助力公司未来。一季度收入同比增长56.26％证券IT业务、资管IT业务以及IT设备分销业务均实现较大幅度增长。公司顺利完成定增资金10.01亿元,投资方包括广东国资下属投资公司、重庆国资下属投资公司、UBSAG等多家公司。募集所得资金均投向金融IT主业,包括券商资产负债管理整体解决方案项目、券商重资本业务一体化解决方案项目、大资管业务一体化解决方案项目、金融云平台项目、分布式交易技术实验室建设项目,为公司未来的发展提供了坚实的基础。
创新业务表现亮眼。2020年,公司联营企业创新业务收入6.15亿元,同比增长38.46％。公司的创新业务包括量化交易业务、RPA业务、云业务、云业务、融合通信业务、监管科技业务、AI业务等,在收入上已经形成相当的规模。
中标银行理财子公司,资管新领域初现成效。近期公司中标了建信金科、交银理财、兴业银行、兴化基金的资管机构。中标建信金科"大资管家"项目,打造投资管理一体化平台；中标了交银理财的投资交易平台,金额超过千万；在兴业银行,公司中标了理财产品代销管理平台；兴华基金则是IT整体解决方案以及软硬件总包项目。
投资建议:在管理层的变更下,公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2021-2023年公司的EPS分别为0.48/0.63/0.89元,给予买入评级。
风险提示:股权激励行权条件无法完成；行业竞争加剧
[2021-04-22] 金证股份(600446):业绩快速增长,创新业务表现亮眼-2020年报点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年公司年报,实现营业收入56.43亿元,同比增长15.75％;实现归母净利润3.56亿元,同比增长48.56％。
证券IT业务快速增长。分业务来看,证券IT业务同比增长20.51％,实现营收5.16亿元。受会计准则影响,资管IT业务和银行IT业务收入有一定幅度的下降。定制服务业务和分销业务同样实现了快速的增长。
创新业务表现亮眼。2020年,公司联营企业创新业务收入6.15亿元,同比增长38.46％。公司的创新业务包括量化交易业务、RPA业务、云业务、云业务、融合通信业务、监管科技业务、AI业务等,在收入上已经形成相当的规模。中标银行理财子公司,资管新领域初现成效。近期公司中标了建信金科、交银理财、兴业银行、兴化基金的资管机构。中标建信金科"大资管家"项目,打造投资管理一体化平台;中标了交银理财的投资交易平台,金额超过千万;在兴业银行,公司中标了理财产品代销管理平台;兴华基金则是IT整体解决方案以及软硬件总包项目。
投资建议:在管理层的变更下,公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2021-2023年公司的EPS分别为0.48/0.63/0.90元,给予买入评级。
风险提示:股权激励行权条件无法完成;行业竞争加剧
[2021-04-01] 金证股份(600446):金证股份公司董事拟减持不超0.54%股份
■证券时报
金证股份(600446)4月1日晚间公告，公司董事赵剑拟通过集中竞价方式减持不超过500万股，不超过公司总股本的0.54%。
[2021-02-24] 金证股份(600446):金证股份深耕大资管领域 助力金融数字化建设
■中国证券报
当前，我国金融行业数字化的需求逐步增长，公募基金投资顾问业务试点继续扩大、基础设施领域公募基金REITS、商业银行设立银行理财子公司等举措，既丰富了资本市场的产品供给，也为金融科技企业带来更多的机遇。作为老牌金融科技公司，金证股份近年来持续引进行业先进理念，创新技术应用，为基金、信托、券商资管、保险资管、银行等提供全方位、数字化、智能化、一体化的大资管产品解决方案和服务，在行业保持领先地位。
金证股份介绍，公司去年在大资管领域保持快速增长，在行业占领先机，与多家头部机构携手打造超千万的核心项目，持续助力中国金融数字化建设。其中，金证股份中标兴华基金IT整体解决方案软硬件总包项目，涵盖系统集成和办公机房建设，项目上线后将全面使用包括估值系统及信息披露系统在内的金证业务系统。另外，金证股份中标头部国有大行新一代资管投研平台核心项目，为该行建设投资管理一体化平台相关内容及基金托管运营外包服务开发项目，其中基金托管后台运营外包服务开发项目属于在银行业首批试点的基金外包服务平台项目。金证股份为其构建一体化TA4.0，包括公募自建TA、ETFTA、LOFTA等业务处理平台，配套估值、报表、资金清算模块升级等业务。同时，金证股份为该行打造的投资管理一体化平台可同时服务于该系统内多家资管子公司，是该行未来金融科技赋能的重要载体之一。
2019年，交银理财作为第一家在上海注册成立的银行理财子公司，也是首批前三家获批开业的银行理财子公司，其核心系统——投资交易系统招标工作受到行业的高度关注。金证股份在这次的公开招标中以卓越的综合实力在激烈的市场竞争中突围，一举中标总金额超千万的全部标段，将为交银理财构建统一、安全、稳定、高效、易用、灵活的投资交易平台。此外，金证股份还中标了兴业银行的理财产品代销管理平台项目，为其构建全行统一的个人金融、私人银行、企业金融、同业金融的理财销售和管理平台。
值得关注的是，为进一步加速行业数字化转型升级步伐，金证股份还与诸多行业核心机构建立深度合作关系。日前，金证股份与京东数科集团携手合作，共同打造新一代数字化投顾解决方案，投顾机构可以专注于资产评价、策略构建等工作，通过对既有标准化金融资产(如公募基金)的再组合，形成可供用户使用的资产配置策略。在此之前，金证股份还与平安信托合作研发了“信托IT生态圈”，基于金证微服务KOCA云原生架构平台，构建资金生态、资产生态、运营中台、智慧经分等核心模块，通过金融科技赋能传统金融，将线下场景线上化，变现流量，提升传统金融的服务效率和服务质量，降低运营成本和风险，实现赋能信托IT生态圈，最终促进主营业务收入的增长、利润的提升。除以上重大项目外，金证股份与腾讯云合作发布的“金证&腾讯云私募一站通平台”，能为私募机构提供一站式运营服务平台，包括投资者服务、合规监管服务、产品数据服务、客户数据服务、合规风控服务等，支持私募机构全生命周期运营服务及管理。
[2021-02-24] 金证股份(600446):高管宣布增持,中标多家资管机构-事件点评
■太平洋证券
事件:公司发布增持公告,公司高管将在未来6个月内逐步增持公司股票。
高管增持彰显公司信心。本次增持公司高管包括公司董事长李结义先生、董事杜宣先生;监事会召集人刘瑛女士、监事刘雄任先生、监事李世聪先生;高级副总裁吴晓琳先生、王海航先生、王清若先生、张海龙先生,董事会秘书殷明先生;董事长助理周志超先生。计划增持增持116万股公司股份,合计增持金额不低于1,740万元,不高于2,088万元,增持价格为15至18元。
中标多家资管机构。近期公司中标了交银理财、兴业银行、兴化基金的资管机构。公司中标了交银理财的投资交易平台,金额超过千万;在兴业银行,公司中标了理财产品代销管理平台;兴华基金则是IT整体解决方案以及软硬件总包项目。
定增加码公司长期发展。本次募投项目拟投入不超过10.01亿元,用于"券商资产负债管理整体解决方案项目"、"券商重资本业务一体化解决方案项目"、"大资管业务一体化解决方案项目"、"金融云平台项目"、"分布式交易技术实验室建设项目"及"补充流动资金及偿还银行贷款"。
投资建议:在管理层的变更下,公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2020-2022年公司的EPS分别为0.36/0.47/0.64元,给予买入评级。
风险提示:股权激励行权条件无法完成;行业竞争加剧
[2021-02-22] 金证股份(600446):金证股份部分董监高拟增持股份
■上海证券报
金证股份公告，公司部分董事、监事、高级管理人员计划自本公告披露之日起6个月内，通过集中竞价交易方式合计增持116万股公司股份，合计增持金额不低于1,740万元，不高于2,088万元。本次增持计划的价格区间为15至18元。
[2021-02-17] 金证股份(600446):金证股份为券商“单向视频开户”业务提供一体化解决方案
■中国证券报
日前，中国结算修订发布非现场开户业务细则，允许开户代理机构在加强合规管理和内部风控的前提下，自主选择单、双向视频见证的非现场开户方式，放开券商“单向视频开户”限制，开户手段进一步多样化、简洁化。对此，金证股份表示，金证股份在技术层面已经全面就绪，可提供非现场一体化解决方案，助力券商“单向视频开户”业务快速上线。
据悉，在2020年全市场新开A股证券账户中，约99%的账户是通过非现场开户的方式开立，实现了“让信息多跑路，群众少跑腿”。随着金融科技的快速发展以及2020年以来疫情防控常态化需要，有必要进一步加强完善证券账户非现场开户管理工作。监管进一步强化的背景下，单向视频开户业务对开户机构人脸识别、声纹识别、视频留存、后台校验等技术要求更高，相关科技布局领先的券商在单向视频开户的审核效率上更有优势，有望在试点全面放开后体现科技赋能下的竞争优势。
对此，金证股份表示，金证智能非现场业务平台早已经做好了相关技术的全面筹备工作，金证智能开户满足全程AI服务及7*24小时业务办理，提供网上开户和见证开户两种业务受理模式，同时可以与综合运营系统紧密结合，实现业务办理平台的统一影像和协议存储、音视频处理以及审核过程的智能质检。业务办理过程中同步提供全渠道、智能化客户回访服务，可通过机器人批量回访、人工或客户自助等方式完成回访过程，满足《实施细则》中提到的“证券账户开通使用前进行回访并保存回访记录”的合规要求。同时，对《实施细则》里提到的可通过见证或网上方式开放的休眠账户激活、证券账户解除挂失、关联关系转挂等其他非现场账户业务办理，金证系统也已全面就绪。
[2021-01-27] 金证股份(600446):业绩预告高增长,迎来治理结构优化与资本市场改革双重红利-年度点评
■安信证券
1月25日,公司发布业绩预告,预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为33,515万元至38,305万元,与上年同期比较,将增加9,575万元至14,365万元,同比增加40.00％-60.00％。扣除非经常性损益事项后,公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为12,490万元至17,280万元,同比增加30.36％-80.36％。
业绩预告高增长。根据公司业绩预告,公司预计实现全面归母净利润3.35-3.83亿,同比增长40％-60％,扣非后增长30％-80％。公司在证券IT、资管IT,以及综合金融IT业务方面,不断提升服务水平、加强技术实力,持续丰富和拓展产品线,各板块业绩稳步提升。同时,控股子公司杭州金证引擎科技有限公司业务增长较快,收入及利润都有较大幅度的增加。
治理结构优化,新团队朝气蓬勃。根据公司相关披露,公司相继宣布聘任吴晓琳、王海航、张海龙、王清若为公司高级副总裁,殷明为董秘,周志超为董事长助理。根据相关背景介绍,王海航曾历任申万宏源证券、九州证券和民生证券的高级管理岗位,殷明曾先后任职招商银行、招商证券,周志超是前世纪证券分管财务的副总裁,吴晓琳、张海龙、王清若均为从业20多年的资深行业专家。我们认为,公司新晋管理团队专业性极强,并充分解决了过往公司管理层存在的部分问题,有望以新面貌助力公司发展。
股权激励彰显发展信心,锁定核心管理团队提高公司向心力。公司于2020年8月发布股权激励计划草案,并在10月进行了授予。公司股票期权授予数量为1,353.80万份,行权价格为19.87元/股。根据计划,公司2020-2025的业绩目标为扣非净利润相对2019年增长率为14.81％/73.26％/130.67％/213.12％/317.50％。授予数量方面,公司核心管理人员获授占比达到59.03％。股权激励计划充分彰显了公司对未来前景的信心,同时核心管理团队的高额授予更能保证公司长期保持良好的发展向心力。
与腾讯云建立紧密合作,加强自身云化业务布局。根据公司公告,公司与腾讯云于2020年10月签订《战略合作协议》。在建立紧密合作关系的基础上,双方将在平台共研、产品集成以及生态互惠等方面进行深度合作,包括云基础设施相关解决方案、金融机构核心应用的信创计划、金融机构行业云PAAS/SAAS解决方案、智慧城市领域云解决方案等相关软硬件产品的开发、整合、销售、售后等。同时,公司的定增募投项目4"金融云平台项目"定位于为证券公司、基金公司提供包括灾备云在内的在线解决方案。我们认为,公司的多项布局充分表明其具备十足的业务云化潜力。
金融市场改革不断加速,金融科技产业充满潜力。从政策角度看,国内金融市场改革开放进程提速,科创板、资管新规、新11条、基金投顾试点、创业板注册制、新三板改革等多项新规则陆续发布。同时,我国以证券与交易所业务、资产管理业务、财富管理业务为代表的直接融资市场较银行为代表的间接融资市场发展滞后,资本市场供给侧改革有望逐步推进。从技术层面看,金融科技作为现今全球前沿技术之一,是优质行业赛道。根据20年半年报披露,国内多家金融机构研发投入增长,并加速数字化转型提速,对公司是重要的发展机遇。
投资建议:根据业绩预告,公司预计实现全面归母净利润3.35-3.83亿,同比增长40％-60％,扣非后增长30％-80％,管理层变革后表现出蓬勃的发展生机,股权激励计划充分彰显业绩发展决心,在资本市场改革和金融科技持续迭代的背景下,有望迎来重要的业绩拐点。预计2020-2021年EPS分别为0.40元、0.44元,给予买入-A评级,6个月目标价20元。
风险提示:金融IT产品落地不及预期,行业竞争加剧导致毛利润率下降
[2021-01-26] 金证股份(600446):金证股份预计2020年净利同比增长40%至60% 深耕金融科技生态圈
■中国证券报
日前，金证股份(600446)公告，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.35亿元到3.83亿元，同比增长40.00%到60.00%;预计2020年度实现扣非净利润为1.25亿元到1.73亿元，同比增加30.36%到80.36%。
对于业绩预增的主要原因，金证股份表示，2020年公司在证券IT、资管IT以及综合金融IT业务方面，不断提升服务水平、加强技术实力，持续丰富和拓展产品线，各板块业绩稳步提升，收入及利润有一定幅度的增长。同时，公司控股子公司杭州金证引擎科技有限公司业务增长较快，收入及利润都有较大幅度的增加。此外，公告还显示，金证股份证券IT业务、资管IT业务保持快速增长，数字经济业务抓住国家新基建、新创发展的市场契机，也获得长足发展。
2020年9月，金证股份完成董事会换届，李结义担任公司董事长，徐岷波担任公司总裁，公司的主要管理层也引入多位来自券商的资深职业经理人。太平洋证券在最新研报中指出，公司管理层的换届有望给公司带来新的气象。
金证股份2020年9月26日披露非公开发行股票预案(修订稿)显示，公司拟募集资金总额不超过10.01亿元，结合公司主营业务和产品布局，扣除发行费用后拟全部投入券商资产负债管理整体解决方案、大资管业务一体化解决方案、金融云平台、分布式交易技术实验室建设等一批项目。2020年11月，公司最新的非公开发行股票预案已获得证监会审核通过。
除了此轮定增，金证股份近年来在资本运作和引入战略合作方面动作频频。早在2016年，平安系通过认购非公开发行股票成为公司重要股东，建立起紧密合作关系。2020 年10月，金证股份与腾讯云计算签订战略合作协议，在平台共研、产品集成以及生态互惠等方面进行深度合作。此外，2020年金证股份旗下多家创新业务子公司也相继完成融资，公司的“平台化”发展模式进入“收获期”。其中，专注于量化金融科技赛道的丽海弘金获得君盛投资数千万元的投资，专注于RPA赛道的金智维获得由启明创投领投的近亿元A轮融资，专注于金融AI赛道的金证优智获得红点中国数千万元的融资。目前金证股份拥有数十家子公司，分别专注于特定细分市场，能够为客户提供全方位的IT解决方案，其围绕金融IT主业的金融科技生态圈已经成型。
[2021-01-15] 金证股份(600446):金证股份执行总裁王清若 打造“金融云”生态圈
■中国证券报
云服务市场规模近年来增长迅速，金融领域“上云”步伐加快。作为A股老牌金融软件服务商，如何突破传统业务增长的“天花板”，在云服务这一崭新赛道实现行业引领，成为金证股份转型发展的新命题。
“公司将利用在金融IT服务领域的优势，打造全新的金融云生态圈，将‘卖软件’的商业模式转化为‘卖服务’，助力公司实现跨越式发展。”金证股份执行总裁王清若接受中国证券报记者专访时表示。
从“卖软件”到“卖服务”
金证股份日前公告，公司拟募集资金约10亿元的非公开发行股票方案获证监会批准。在此次定增方案中，公司的云化转型业务放在了重要的战略位置：金证股份拟用3年时间建设金融云平台，总投入资金超过3亿元。该平台可为证券公司、基金公司提供包括经纪云、资管云、财富云在内的在线解决方案，协助金融机构降低IT软硬件投入成本，提高业务处理效率。
金融云平台项目的搭建，是近年来金证股份推动云化战略转型系列动作中的重要一环。
“金证股份做应用软件开发出身，传统的商业模式是卖软件给券商、基金公司等机构。随着金融云平台的搭建，过去的软件功能将被放到云平台端，商业模式从‘卖软件’转变为‘卖服务’。”王清若告诉中国证券报记者，在过去传统的“卖软件”商业模式下，软件开发企业由于优势资源、骨干团队数量的限制，当业务领域不断扩展时，投入的成本会线性增长，服务质量也难免出现下滑，由此就会出现业务“天花板”。此时，虽然经营规模上升，但投诉率、利润率等指标可能恶化，从而阻碍公司的良性发展。在这种情形下，云化转型的优势就会凸显出来。
如何让有限的优势资源发挥更大的商业价值?王清若表示，云业务“卖服务”的商业模式可复制性强，相当于公司把过去线下开发的软件布局到云端，客户可以在云端直接享受到相关服务，节省客户建设和运维成本。对金证云平台而言，在一次性投入成本、完成云化改造后，后续成本不会再随着用户规模的扩大而线性增加，从而显著提高利润率。对于客户而言，不必再承担软件开发的时间成本和一次性的高额采购支出，通过较低的成本即可“租用”服务，在减轻企业负担的同时，提高运营效率。
夯实基础快速增长
中国证券报记者了解到，金证股份的云化转型制定了“一个核心品牌+四朵云服务”的战略目标，即通过打造经纪云、资管云、财富云和技术云四大类平台服务，实现云计算技术与云上金融市场的双跨越发展，构建服务规范化、方案一体化、体验便捷化、资源共享化的“云上金融品牌”。
“经过多年的自主研发和迭代升级，金证‘金融云+’生态圈已经雏形初现。”王清若介绍，基于云计算市场规模的快速增长以及金融行业上云的迫切需求，金证股份早在2015年就启动了“金证云”，金微蓝期权托管云开始上线运营;2016年至2017年，金证股份与京东云达成战略合作，开户交易上证云上线运营;2018年，公司云技术平台KOCA发布，灾备云上线运营;2019年，公司与深证通、上交技术、腾讯云、华为云达成战略合作，智能开户云发布;2020年，公司数据存管云上线运营，经纪订单云发布。
针对券商、公募基金、私募基金等客户，金证股份开发了涵盖账户、交易、数据、策略工具、智慧营销、智能交易等一系列云服务产品。“保守估计，未来五年公司的云业务规模有望实现十倍增长。”王清若告诉中国证券报记者，过去一段时间，公司的云业务已经完成了夯实基础的阶段。随着业务架构和战略目标的清晰，未来有望迎来快速增长。
对于云业务的未来前景，王清若认为，近年来，随着云计算技术的发展及鼓励性政策的落地，企业上云速度明显加快，客户对于云服务逐渐从简单的“资源型需求”向“智能型需求”及“业务型需求”进阶。对于金证股份而言，公司有近30年的金融机构服务经验，相关金融软件在安全性与专业性上都经历了相当长时间的积累与打磨，公司与产业链的客户及金融监管部门建立了良好的关系，都将助力公司未来在云业务转型中占得先机。
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[2022-02-12] 金证股份(600446):资管和证券IT共振,20年金融科技领军再启航-(Fintech系列深度之十六)
■申万宏源
深耕二十三载,国内领先金融IT服务商,2021年全面聚焦金融科技。金证股份成立于1998年,是国内首批金融IT服务提供商之一,上市后公司一度采取多元化发展战略度过生存危机;2020年公司发布《基本法》及《五年发展规划》,2021年开始全面聚焦金融科技。
我们认为公司金融科技两大主业:证券经纪软件、资管机构软件都将在2022-2023年保持35％以上收入增长。整体金融科技业务两年收入增速接近30％。
证券经纪软件:充分享受金融创新红利,取得行业以上高增。投资者担忧金证证券经纪业务无法取得行业以上增长。我们认为:1)金证立足于TOP券商,在2021年证监会公布评级为AA级的15家证券公司中占比达60％,TOP10券商IT投入三年复合增长52％,远超行业平均水平19％增长;2)2022年后,除公募投顾、北交所、外资券商进入等金融创新持续外,潜在的全面注册制改造等金融创新也可能逐渐推出,以上金融创新政策将刺激公司下游客户IT需求。我们预测2022-2023公司该业务收入保持35％以上增速。
对于市场最担忧的甲方完全自研,我们分析多家客户案例后认为自研和外部投入同步增加可能是未来趋势。以华泰证券信息化为案例,建设从坚持自研为主,到自研外采同步进行。
资管机构软件:从银行理财子到基金投研一体化的全面突破。投资者认为金证在资管IT存在短板,我们认为:1)金证资管业务在2021年已取得重大进展。截至目前,公司已形成三项大资管IT核心产品:资管一体化、财管一体化、运营管理一体化;2)资管IT由于黏性较高,新成立客户相对更易获取,金证发掘近年来新成立的银行理财子,目前六大国有行理财子中金证市占率达到50％;3)与博时基金共同打造新一代投资决策支持系统已开始运行,并在兴华基金、鹏扬基金资管IT成功全面上线。我们预测2022-2023公司该业务收入保持40％以上增速。
盈利预测和投资评级。预测金证将在2022年后继续回归金融IT主线,金融科技收入占比提升与毛利率改善。逐项预测金融科技各业务线条收入,得到2021-2023年营业总收入为65.90、78.34、90.47亿元,其中金融科技收入分别为22.24、28.83、36.60亿元,同比增速为28.24％、29.61％、26.96％。预测2021-2023年归母净利润为3.62、4.91、7.04亿元。考虑后续资管IT和证券IT业务收入政策可能远超行业平均水平,给与2022年40倍PE,对应目标市值196.4亿元,首次覆盖并给与"增持"评级。
核心风险假设:1)下游客户自研替代第三方IT供应商风险;2)证券IT投入周期性风险;3)资管IT客户开拓节奏可能低于预期。
[2022-02-07] 金证股份(600446):金证股份中标3050万元深铁集团项目
■证券时报
金证股份微信公众号消息，金证股份成功中标“深铁懿府四号地块智能化建设”项目，中标金额3050万元。该项目是金证股份与深铁置业的首次合作，深铁懿府项目位于深圳市南山区华侨城北城片区，计划总投资23亿元，总建筑面积约76万平方米，计容建筑面积53.5万平方米。
[2021-12-21] 金证股份(600446):金证股份李结义 专注行业 蓄势登高
■上海证券报
金证定位成金融科技公司，就是要不断将科技和金融相结合创造新形态，这是我们的追求。我们也希望金证的商业赛道从原来的1.0软件+服务做到2.0流量收费、平台收费，再做到3.0的金融科技。”李结义表示，“金证是一家科技公司，依靠的是人才和能力。只有真正实现职业化，才能让金融科技、数字经济领域有领袖气质的人来带领金证走向一家‘百年老店’。”
“今年很多指标都创了历史新高，我希望将这5年规划作为金证发展的起点再上一个台阶，这也是我们新一届班子要做的事情。”金证股份董事长李结义在做客由上海证券报与约珥传媒联合打造的《直面掌门人》节目时表示，在金融科技领域深耕近30年的金证股份正在迈入由大做强的高质量发展阶段，随着战略层面一系列的梳理和调整，制度清晰、目标明确的金证股份正在形成“金融科技+数字经济”双轮驱动的业务格局。
在这位与中国软件产业发展几乎同步的上市公司掌门人的规划中，金证股份作为一家科技公司，有着更美好的使命和发展。“金证定位成金融科技公司，就是要不断将科技和金融相结合创造新形态，这是我们的追求。我们也希望金证的商业赛道从原来的1.0软件+服务做到2.0流量收费、平台收费，再做到3.0的金融科技。”李结义表示。
“老兵”焕新，做透一个行业
在金融科技领域，李结义和金证股份都是当之无愧的“老兵”。
“我算是第一代的科技创业者，大学学的是软件专业，1989年毕业后就到深圳的一家软件公司，也算是学以致用。”李结义回忆道。彼时，身怀新兴产业技术又身处改革开放前沿的李结义，时刻都能感受到创新创业的时代浪潮滚滚而来。毕业4年后的1993年，决心投身时代浪潮的李结义创办了金证股份的前身，并在1998年正式组建金证股份，随即在2003年登陆沪市主板。
“2003年上市到现在已有18年，金证的发展过程一直比较平稳，这都得益于国家和行业的高速发展。”李结义说，“金证股份发展到现在已成为一家初具规模的公司，营收约60亿元，员工过万人。所以，不管是对社会的贡献，还是创造的价值，我作为第一代科技创业者是值得骄傲的。”
采访中，李结义额头的一处疤痕引起了记者的兴趣。对此，他笑称是个“坏习惯”，“读书的时候不注重形象，原本是一点点的小疤，但专注思考的时候总会不自觉地用手抠，后来就变得很突出了。”
专注、执着，正是李结义个人最鲜明的标签。“做一件事我喜欢从头做到尾，能够从肤浅做到专家再做到大师，这是我的性格。”在李结义看来，面对不断涌现的新知识，个人的成长离不开持续学习能力;同样，面对资本市场从无到有、从小到大的发展，也需要一家企业有持续学习和辨别的能力。
“有坚持能力和学习能力这两个基因在，我认为能把任何事情做透、做深。”李结义如是说。金证股份无疑是最好的佐证。
李结义将金证股份的成长历程划分为三个阶段：从创业之初到2009年的“从0到1”阶段，金证股份实现鸣锣上市和自建总部，标志着创业的初步成功;从2010年到2020年的“从小到大”阶段，金证股份的营收从几亿元增长到超50亿元，员工规模也从千余人增加到万人;当下，金证股份正处于“由大做强”的第三阶段。
“不管是引进职业经理人，还是引入专业金融人才，都是为了由大做强。”李结义总结道。
业务焕新，做深双主业
“行业真正的难点是管资金、管交易和管清算，这些技术含量高的都是金证做，很多监管机构的系统也来自金证，所以我们的系统被称为核心业务，公司内部把这些最核心的系统划分为基石业务。这是金证与一般的终端软件最大的区别。”李结义表示，如果将股票终端交易软件看作人的手和脚，金证股份提供的金融科技解决方案则是更为核心的心脏和肺。
谈及金证股份的核心竞争力，李结义认为，首先是多年深耕形成的行业壁垒。行业发展规则复杂，后端系统一定要懂规则，到现在为止金证做了几百个软件、上万个功能点，都要数年才能做成，这是金证一个核心竞争力。其次是海量交易形成的技术壁垒。中国每天的交易量有上万亿，交易笔数也特别多，对技术的要求越来越高。
市场和客户永远是最好的检验和说明。12月3日，中国证监会网站发布消息，证监会同意中信证券、国泰君安等10家证券公司开展账户管理功能优化试点工作。就证券公司账户管理功能优化试点，金证股份推出了金证金互通方案。在获试点资格的券商中，超半数选择这一方案申报和承建。
在此背景下，李结义有了更深的思考，也对金证股份提出更高的要求。他坦言，金证股份也在经历困难，但不是生存问题，而是发展问题。“软件企业变为互联网企业，是一套软件做成平台和生态。如何把‘软件+服务’真正做成平台，这是金证遇到最困难的问题，也是正在克服的问题。”
“海外很多投行定位为科技公司，因为现阶段需要的科技属性已超越金融属性，所以金融科技是金融领域科技公司发展的一个必然趋势。”李结义阐述道，“金证定位成金融科技公司，就是要不断将科技和金融相结合创造新形态，这是我们的追求。”
在李结义看来，新一届董事会推出的《金证基本法》和《未来五年发展规划》是金证股份转型升级再上新台阶的重要基石。《金证基本法》将“金融科技与数字经济双循环”定位为金证股份的发展战略，金融科技又处于战略地位。
“我们希望金证的商业赛道从原来的1.0软件+服务做到2.0流量收费、平台收费，再做到3.0的金融科技。”李结义憧憬道，“金证是一家科技公司，依靠的是人才和能力。只有真正实现职业化，才能让金融科技、数字经济领域有领袖气质的人来带领金证走向一家‘百年老店’。”
模式焕新，做宽金融科技平台
作为一家从事金融科技29年的行业老兵，金证股份的业务覆盖“一行两会、三所一司”及大金融领域，构建了“大证券、大资管、大银行、大数字、创新类”五大业务板块。
“现在我们的业务很清晰，两个基石业务是证券和资管，银行业务也会作为未来的一个发展方向。除此之外还有创新业务，AI、大数据、云服务等这些高科技都是可应用的工具，比如行业云和业务云，我们希望给客户提供高效节能的服务，这也是市场发展的趋势。”李结义表示，“我认为金证未来的发展空间是比较大的，板块、软件、商业模式、人力资源都在扩展，与金证的发展方向是合拍的。”
据介绍，一方面，金证股份补齐传统市场产品线，巩固和提升市场份额，保障存量业务稳步增长;另一方面，以技术创新增加传统业务产品附加值，基于科技基础不断探索新的商业模式，从Fintech1.0向Fintech2.0、Fintech3.0转型，寻找第二增长曲线。半年报显示，公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年，在技术、产品和市场领域均取得一系列进展。产品落地和应用方面已取得一定的成果，并突破了金融行业的应用，打开了更广阔的使用场景和市场。今年上半年，金证股份创新业务收入达3.42亿元，同比增幅接近八成。
值得关注的是，金证股份通过全资子公司金证投资与君盛投资管理有限公司合作设立数字经济基金，围绕企业数字化的基础设施和应用场景进行布局，重点投向金融科技以及与金融相关的信息技术、企业服务等领域的创新型高成长企业。
“《金证基本法》定义金证的投资聚焦在金融科技领域，明确投资深化主业。金证并非要在金融科技领域的所有细分赛道上从零开始，对于一些已经实现从0到1但缺少从1到N能力的公司，金证通过投资介入，不仅能帮这些公司在细分赛道上做大做强，也能纳入到金证的金融科技板块。”李结义表示，公司已经从过去单纯的金融IT服务商发展为如今的金融科技综合解决方案提供平台，平台化发展初显成效。
对于金证股份的平台化建设，李结义充满信心：“商业模式的不断升级，实际上是软件与行业的深度融合。我们希望在5年发展规划后金证的平台性业务收入占比会更高，这就是我们的追求。”
[2021-11-10] 金证股份(600446):业绩稳健增长,金融IT业务发展良好-三季点评
■兴业证券
金证股份发布三季报:前三季度实现营收41.97亿,同比增长16.59％;实现归母净利润2.21亿,同比变动-7.46％;实现扣非净利润1.18亿,同比增长326.81％。
营收稳定增长,2021Q3单季利润增速较高。公司前三季度实现营业收入41.97亿元,同比增长16.59％,主要由于金融IT业务增长良好,前三季度金融IT业务实现营业收入13.46亿,同比增长24.96％,其中证券软件业务、资管软件业务及银行软件业务分别增长20.47％、21.60％、16.95％。2021前三季度实现归母净利润2.21亿元,同比下降7.46％,主要由于去年第二季度处置原子公司金智维部分股权,确认了大额投资收益导致去年同期业绩基数较高所致。2021Q3单季度实现收入16.05亿元,同比增长4.83％;归母净利润实现1.65亿元,同比增长256.14％;实现扣非净利润7300万,同比增长97.67％。
销售毛利率稳中有升,期间费用有所降低。公司金融板块毛利率接近60％,前三季度证券业务、资管业务毛利率分别接近80％,70％。公司前三季度期间费用率21.71％,同比变动-0.83pcts;其中,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.29％、6.01％、13.17％、-0.76％,同比变动-0.02pcts、-0.74pcts、-0.40ptcs、-0.47ptcs。前三季度净利率5.02％,同比变动-0.78％,主要由于去年同期确认大额投资收益导致净利率同比降低。
发力金融IT,助推业务快速发展。公司持续加强技术产品研发,发力金融IT业务。证券软件业务方面,公司进一步拓展新一代证券综合业务平台FS2.0的应用场景,资管软件业务方面,公司继续推进交银理财等理财子公司重点项目。银行软件方面,公司研发团队完成支付结算产品针对数字人民币关联支撑体系的升级改造。
盈利预测
我们维持对金证股份20212023年实现归母净利润3.71亿4.82亿6.05亿的预计维持审慎增持"评级。
风险提示
产品创新绩效不及预期风险,业务推进不及预期风险、政策落地不及预期风险
[2021-10-31] 金证股份(600446):业绩符合预期,重点推进银行理财子公司-三季度点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年三季报，实现营业收入41.97亿元，同比增长16.59%；实现扣非归母净利润1.18亿元，同比增加326.81%。
金融IT业务保持稳健增长。2021年1-9月公司金融IT业务实现营业收入13.46亿元，同比增长24.96%。其中证券软件业务、资管软件业务及银行软件业务分别增长20.47%、21.60%、16.95%。强化系统技术研发，重点推进银行理财子公司。一方面，公司进一步拓展新一代证券综合业务平台FS2.0的应用场景，FS2.0是基于金证开放云原生技术平台(KOCA)，采用分布式、微服务理念规划设计的，其核心子系统后台业务管理系统已在东方财富证券上线，并在中泰证券清算系统实现技术上线。公司积极响应北交所相关业务需求，按照监管要求稳步推进系统研发和对接工作，协助市场参与机构完成联调测试。
资管软件业务方面，公司继续推进交银理财、中邮理财、建信金科等理财子公司重点项目，并积极拓展其他银行理财子公司的项目机会，创新业务高速增长，探索金融云业务。2021年前三季度创新业务收入同比增加48.13%。公司与华为云、国元证券签署全面合作框架协议，金融云业务新增3家云开户客户，持续加速产品云化改造。
投资建议:在管理层的变更下，公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2021-2023年公司的EPS分别为0.44/0.58/0.82元，给予买入评级。
风险提示:股权激励行权条件无法完成；行业竞争加剧
[2021-10-31] 金证股份(600446):扣非净利大幅增长,金融IT和创新业务齐头并进-公司季报点评
■海通证券
营收维持稳定增长,扣非净利同比大增:公司发布2021年三季报,2021年Q1-Q3,公司实现营业收入41.97亿元,同比增长16.59％;归母净利润为2.21亿元,同比下降7.46％,主要系去年同期处置原子公司金智维部分股权,确认了大额投资收益,今年同比减少所致;扣非归母净利润为1.18亿元,同比增长326.81％,主要系公司营业收入及毛利润实现较大增长,其次是收到股权投资的收益分配所致。从Q3单季情况来看,公司实现营业收入16.05亿元,同比增长4.83％;归母净利润为1.65亿元,同比增长256.14％;扣非归母净利润为0.73亿元,同比增长97.67％。费用方面基本保持稳定,2021年前三季度,公司销售费用率为3.29％,同比下降0.03pct;管理费用率6.02％,同比下降0.73pct;
研发费用率13.17％,同比增长0.39pct。
金融IT业务高速增长,新一代证券平台持续落地:2021年1-9月,公司金融IT业务实现营业收入13.46亿元,同比增长24.96％。其中证券软件业务、资管软件业务及银行软件业务分别增长20.47％、21.60％、16.95％。证券软件业务方面,公司新一代证券综合业务平台FS2.0核心子系统后台业务管理系统已在东方财富证券上线,并在中泰证券清算系统实现技术上线。资管软件业务方面,公司继续推进交银理财、中邮理财、建信金科等理财子公司重点项目,同时重点推广TA、投资交易、资金清算等核心业务系统产品,推进投资一体化平台的项目落地。
银行软件业务方面,公司完成支付结算产品针对数字人民币关联支撑体系的升级改造;同时完成招商银行理财子人力资源池项目和建行公有云资源池项目的合同签署,进一步扩大了与主要银行的合作规模。我们认为,金融IT业务的稳定收入增长证明了公司在证券、资管、银行领域先进的产品技术能力以及对业务的深刻理解,未来在行业利好政策的加持下,公司金融IT业务有望维持较高的增长速度。
创新业务表现优秀,持续中标奠定业绩高增基础:2021年1-9月,公司创新业务收入同比增加48.13％。报告期内,公司与华为云、国元证券签署全面合作框架协议,建立全面战略合作关系,并将合作设立金融科技创新实验室。金融云业务新增3家云开户客户,持续加速产品云化改造,推动金证订单云和私募云监管沙盒项目。根据公司官网,近期,公司先后中标深圳证券交易所监管桌面云项目和海南银行RPA项目。我们认为,公司在这些项目的中标代表了公司在金融科技创新技术领域的领先地位,也为公司创新业务未来的高速增长奠定了基础,创新业务扩大了公司的业务边界,未来其在成为公司稳定的收入来源外,也有望带来全新的业绩增量。
风险提示:产品开发进展低于预期的风险,行业增速低于预期的风险。
[2021-09-07] 金证股份(600446):金证股份与万得信息签约战略合作
■上海证券报
金证股份9月6日晚公告，为打造业务闭环，整合双方资源，实现优势互补，公司与万得信息签订《战略合作协议》，双方在资产管理、财富管理、量化投资、私募云平台领域开展业务合作，为个人及相关机构提供创新产品与服务，双方股权合作等相关事宜，达成合作意向。
公告称，双方业务合作内容主要包括：资产管理、财富管理、量化投资、私募云平台业务四个方面。金证股份主要提供相关产品和系统服务，万得信息主要提供数据和投研服务。
进一步来看，在股权合作方面，双方称希望通过在股权利益上深度合作以加深双方业务合作的基础，股权合作细节有待进一步深入细化。
同时，双方约定执行框架协议约定合作项目过程中，可以另行签订专项合作协议，对具体项目的合作模式、合作期限、资金结算等内容进行约定。公告显示，本次签订的协议，是双方开展战略合作的框架性、意向性约定，不涉及具体的交易金额，无需董事会和股东大会审议及其他审批或备案程序。
对于本次合作，金证股份表示，合作旨在推动双方优势互补，打通双方业务通道，构建合作领域的业务综合解决方案，提升用户体验。借助本次合作，公司将进一步完善业务生态，促进商业模式转型，形成业务闭环，增强公司生态黏性。
[2021-09-06] 金证股份(600446):聚焦"金融科技+数字经济",扬帆再起航-深度报告
■长江证券
聚焦"金融科技+数字经济",各大业务有望持续向好2020年,公司新领导班子决定未来主业将聚焦在"金融科技+数字经济"两大赛道,分为证券板块、资管板块、银行板块、数字经济和大创新五大业务板块,并力争用五年时间,在技术、产品、经营、竞争等各方面完成从守势到攻势的战略转身。主营业务方面,金融领域主要分为证券经纪软件、资管机构软件以及银行软件业务。其中证券经纪去年实现5.16亿元,同比上升20.5％;资管软件业务实现1.12亿元,同比增长15.6％(排除会计准则影响);银行软件实现收入5.18亿元,同比上升8.5％(排除会计准则影响)。
未来随着我国金融行业多项改革制度不断推进,金融IT需求将进一步上升,有望带动公司金融IT业务持续向好。非金融领域看好数字经济业务持续发力,伴随着云计算、5G等新兴技术的发展,我国数字经济行业规模将保持较高增长,城市互联得到了进一步的发展。2020年数字经济业务营收实现6.26亿元,其中毛利率提高6.52个百分点。创新业务(量化、RPA、行业云等业务)伴随公司多年投入,目前已逐步实现盈利,2020年实现6.2亿元,同比上升38.5％,未来有望持续为公司带来边际增量。
定增及股权激励将为公司长期增长保驾护航公司于2020年6月进行非公开发行股票募集资金总额不超过10亿元左右,主要集中用于大资管业务、金融云以及分布式交易技术实验室等领域,目的主要是为了丰富产品种类、提升产品竞争力,加强创新业务领域的技术储备与业务研究,深化与资管机构、券商、公募基金、私募基金等机构的合作。公司于2020年8月发布股权激励方案,整体看激励对象主要集中在公司任职的高管人员,此举有望保持管理层稳定且进一步激发高管主观能动性。从解锁条件看,公司未来预期5年扣非净利润CAGR高达38.2％,可以看出管理层对未来业绩充满信心。
行业层面:金融创新加速,进一步抬升下游景气度与海外相比我国资本市场发展历史较短,与成熟的海外市场相比还有很大差距,中国资本化率达46.48％,约为美国1/3。未来随着资本市场不断扩容与成熟,金融创新与监管细化都将持续推进。另外,近年来国内金融领域政策的持续发布(创业板注册制等),有望带动下游金融IT整体需求,尤其是注册制下券商经纪业务承压有望倒逼其科技转型。
盈利预测及估值随着公司新任领导层加大力度聚焦核心业务并制定未来五年规划,且在整体金融行业创新加速周期下,我们认为公司有望在金融IT业务实现较快增长。我们预计金证股份2021～2023年分别实现归母净利润3.83/4.85/5.85亿元,对应当前PE分别为35x/28x/23x,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:1.公司主营业务发展不及预期2.行业整体景气度不及预期。
[2021-09-05] 金证股份(600446):资管业务加速发力,创新业务优异表现有望打开更大市场-公司半年报
■海通证券
上半年收入增长25.28％,扣非净利润由负转正。公司发布2021年半年报,2021H1公司实现营业收入25.93亿元,同比增长25.28％;归母净利润5548万元,同比下降71.11％,主要系公司子公司金智维去年同期增资扩股,公司所持剩余股权按公允价值重新计量确认了1.60亿元投资收益所致;扣非后归母净利润为4503万元,由负转正。费用方面,上半年公司销售费用率为3.36％,同比下降0.02pct;管理费用率6.21％,同比下降1.81pct;研发费用率13.64％,同比下降0.37pct。上半年公司还完成了定向增发,合计募集资金总额10.01亿元,推动了公司已有产品的拓展、延伸与升级以及新产品的研发。我们认为,上半年公司各业务在明确战略下表现良好,同时,公司整体费用控制合理,有效推动盈利增长;此外,上半年研发费用同比增了21.97％,叠加定增的成功,我们认为,这将有力保障公司持续维持技术优势。
金融业务增长良好,资管IT业务获得多项大行订单。上半年,公司金融行业业务实现营收8.63亿元,同比增长34.08％。其中证券经纪软件业务收入2.43亿元,同比增长44.83％。上半年,公司资管机构软件业务收入6936万元,同比增长48.92％,主要得益于公司在银行理财子公司、信托和公募基金REITs业务领域实现突破,尤其在银行理财子公司市场,公司相继拿下建总行大资管家、交银理财投资交易系统、中邮理财投资交易系统等三家国有大行的理财子项目,截至目前市场占有率达50％,进一步明确了银行理财子中的市场优势。在投顾业务方面,目前公司已累计为申万、中信建投、国信等9家券商提供基金投顾解决方案并完成债券业务迁移相关的所有产品的研发和投产。此外,在新产品研发、信创推进、智能交易、智能运营方面,公司也表现良好。我们认为,金融业务的良好表现代表了公司"金融科技+数字经济"的战略方向实施的初步成功,未来随着公司相关发展战略的逐步推动,公司金融业务有望保持高速增长的趋势。
创新业务表现亮眼,公司发展空间有望极大扩展。上半年,公司创新业务收入达到3.42亿元,同比增长78.48％,其中,RPA业务同比增长77.41％,云业务同比增长109.03％。公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年,在技术、产品和市场领域均取得一系列进展。产品落地和应用方面已取得了一定的应用成果,从行业上,突破了金融行业的应用,打开了更广阔的使用场景和市场。我们认为,随着创新业务的持续发展,公司未来的主要市场将不再局限于金融科技行业,发展空间有望得到极大扩展。
风险提示:产品开发进展低于预期的风险,行业增速低于预期的风险。?
[2021-09-05] 金证股份(600446):政策持续释放利好,金融软件业务快速增长-2021年中报点评
■中信建投
事件
2021年中报数据显示，公司上半年实现营收25.93亿元，同比增长25.28%；净利润5659.24万元，同比下降66.07%；实现归属于上市公司股东的净利润5548.09万元，同比下降71.10%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润大幅增至4,502.74万元；基本每股收益为0.06元。
简评
营业收入稳健增长，扣非利润同比扭亏为盈。上半年公司持续赋能金融行业数字化转型升级，各业务板块均实现快速增长，上半年公司整体实现营业收入25.93亿元，同比增长25.28%；其中金融行业业务实现营业收入8.63亿元，同比增长34.08%；非金融行业业务实现收入17.28亿元，同比增长21.18%。上半年公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润4,502.74万元，同比扭亏为盈。
政策持续释放利好，金融软件业务实现高增长。上半年，金融市场多项改革政策举措落地，包括深市两板合并、沪深债券业务迁移、股转精选层转板上市制度等均催生金融应用软件系统的改造升级需求，公司金融软件业务实现34.08%的同比增幅。其中证券经纪软件业务主要得益于基金投顾业务试点扩大、沪深两所债券业务迁移、信创推进加速等监管政策红利的释放，收入同比增长44.83%；资管机构软件业务主要得益于公司在银行理财子、信托和公募基金REITs业务领域实现突破，收入同比增长48.92%。
创新业务快速增长，行业应用场景不断突破。上半年，公司创新业务收入达到3.42亿元，同比增长78.48%。其中，RPA业务同比增长77.41%，金融云业务同比增长109.03%。公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新业务领域全面布局多年，在技术、产品和市场方面均取得一系列进展，并不断寻求自身突破，为未来发展打开了更广阔的空间。
股权激励和定增陆续落地，发力技术创新寻找第二增长曲线。在补齐传统产品线、巩固和提升市场份额的同时，公司以技术创新增加传统业务产品本身的附加值，基于科技基础不断探索新的商业模式。随着定增项目的推进，公司将有效丰富产品种类，提升产品竞争力，加强创新业务领域的技术储备专业务研究，深化与资管机构、券商、公募基金、私募基金等机构的合作，打造成为行业领先的金融科技服务商。
投资建议:金融市场改革政策持续推进，公司内生创新动力十足，有望充分享受行业高景气红利。维持此前盈利预测，预计2021-2023年公司实现收入分别为67.22亿元、78.34亿元、91.49亿元，实现归母净利润分别为3.82亿元、4.85亿元、5.61亿元，对应PE分别为35.3/27.8/24.1倍，维持"买入"评级。
风险提示:资本市场政策落地不及预期，IT新增需求不及预期，行业竞争加剧
[2021-08-30] 金证股份(600446):扣非利润增长符合预期,创新业务打开成长空间-中报点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年中报,实现营业收入25.93亿元,同比增长25.28％;实现扣非归母净利润0.45亿元,去年同期为-0.09亿元,扭亏为盈。
归母净利润受一次性损益影响,扣非利润增长符合预期。2020年上半年,主要是因为对金智维计入的投资收益所知,2021年上半年则没有此影响。2021年扣非利润扭亏为盈,标志着公司经营性利润的增加。
中标国有大行,金融IT业务快速增长。2021年上半年,证券经纪软件业务2021年上半年收入2.43亿元,规模同比增长44.83％,资管机构软件业务2021年上半年收入0.69亿元,同比增长48.92％。公司中标了建信金科、交银理财、中邮理财、兴业银行、兴化基金等标杆性资管机构。极速交易3.0产品已完成在太平洋证券、甬兴证券、世纪证券投产上线,以及在申万宏源证券、中金财富证券等券商完成系统升级。
创新业务打开成长空间。2021年上半年,公司创新业务实现收入3.42亿元,同比增长78.48％。融合通信、RPA(机器人流程自动化软件)、行业云都呈现了高速的发展态势,同比分别增长131.74％、77.41、109.03％,为公司新的增长动力提供了来源。
投资建议:在管理层的变更下,公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2021-2023年公司的EPS分别为0.44/0.58/0.82元,给予买入评级。
风险提示:股权激励行权条件无法完成;行业竞争加剧
[2021-08-30] 金证股份(600446):扣非利润大幅增长,资管软件业务增速领跑-中期点评
■安信证券
事件:公司发布中报。
扣非净利润大幅增长,扭亏为盈。2021年上半年公司实现营业收入25.9亿元,较上年同期增加25.28％,主要因为一方面新产品线的收入提升,另一方面新增了多家国有大行银行理财子公司客户,证券IT业务、资管IT业务以及创新类业务保持持续增长。其次是南京科技园投入使用,租赁收入增长和IT设备分销业务有一定幅度增长。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比实现扭亏为盈,且大幅增加至4,502.74万元,归属于上市公司股东的净利润5,548.09万元,较上年同期减少71.11％,主要系子公司金智维去年同期增资扩股,公司所持剩余股权按公允价值重新计量确认了1.60亿元投资收益,对净利润影响较大,因此本期同比出现大幅度下降。
资管机构软件业务收入增速领跑金融行业。公司上半年金融行业实现营业收入8.63亿元,同比增长34.08％。其中,证券经纪软件业务2021年上半年收入2.43亿元,规模同比增长44.83％,资管机构软件业务2021年上半年收入6,936.38万元,同比增长48.92％,增速领跑金融行业,显示公司资管业务线正在发生深刻变化。
创新业务增速亮眼。公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年,在技术、产品和市场领域均取得一系列进展。产品落地和应用方面已取得了一定的应用成果,从行业上,突破了金融行业的应用,打开了更广阔的使用场景和市场。2021年上半年,公司创新业务收入达到3.42亿元,同比增长78.48％。
投资建议:公司管理层变革后表现出蓬勃的发展生机,股权激励计划充分彰显业绩发展决心,在资本市场改革和金融科技持续迭代的背景下,有望迎来重要的业绩拐点。预计2021-2022年EPS分别为0.46元、0.57元,维持买入-A评级。
风险提示:金融IT产品落地不及预期,行业竞争加剧导致毛利润率下降
[2021-08-28] 金证股份(600446):金证股份子公司金智维完成逾2亿元B轮融资 高瓴领投
■中国证券报
近日，记者从金证股份获悉，公司旗下RPA(机器人流程自动化)平台子公司金智维完成逾2亿元B轮融资，此轮融资由高瓴领投，启明创投、琥珀资本、珠海科创投、君盛投资、太和基金跟投。2020年7月，金智维刚刚完成由启明创投领投的近亿元A轮融资。
据了解，金智维是一家专研企业级RPA技术的人工智能公司，目前签约客户近400家，其中金融机构客户接近300家，凭借在银行、证券、基金、期货、保险等金融细分领域的领先市场占有率，已成为金融行业RPA领导者。
金证股份有关人士表示，公司推行平台化发展模式，孵化成立20多家创新业务平台子公司，其中多家承担科技AI战略的平台子公司进入快速增长期，受到顶级风投机构的持续追捧。而专注于RPA赛道的金智维正是金证平台化发展的一个成功范例。除此之外，坚守量化交易赛道的丽海弘金，“让金融更智能”的AI战略落地平台金证优智，也先后获得红点创投、同创伟业、君盛投资等多家专业投资机构的青睐。
[2021-07-03] 金证股份(600446):金证股份已为十余家券商搭建基金投顾业务系统
■中国证券报
日前，多家券商和基金公司反馈收到基金投顾业务试点资格批文，正式获得中国证监会基金投顾业务试点资格，备受市场关注的基金投顾试点再度扩容。金证股份介绍，目前金证股份已经为包括中信建投、申万宏源、国信证券、安信证券在内的十余家券商搭建了基金投顾业务系统，助力其顺利展业。
去年3月，首批七家券商获批基金投顾业务试点资格。据悉，在首批试点券商中，包括中信建投、申万宏源在内的多家头部券商均采用金证股份提供的基金投顾解决方案，打造具有行业影响力的基金投顾服务品牌。而在第二批获得试点资格的券商中，国信证券、安信证券均提前搭建了金证股份的基金投顾业务系统，为后期尽快展业获取时间优势。
在券商经纪业务向财富管理转型的大潮中，基金投顾业务已成兵家必争的重要战场。记者发现，各家券商开始采用多种业务模式加持，以期杀出重围，而金证基金投顾解决方案之所以大受券商青睐，也正因为其可以很好地满足券商展业需求。
据金证股份相关负责人介绍，公司为券商机构量身打造的基金投顾解决方案，可覆盖基金投顾业务全生命周期，提供策略管理、组合管理、交易管理、客户适当性管理、风控管理、费用管理等全流程业务功能，并内置丰富的策略模型，支持200+基金策略因子，具备强大的投研输出能力。针对当下市场不同场景需求，金证推出管理型投顾、代销型投顾、建议型投顾等多种业务模式下的基金投顾解决方案，全面满足券商基金投顾展业需求，为行业财富管理转型提供全方位的技术保障。
上述负责人表示，作为国内领军的金融科技全领域服务商，金证股份目前已经为十余家券商搭建基金投顾业务系统。据不完全统计，采用金证基金投顾解决方案的券商，其投顾客户签约合计超20万，管理资产总规模达100亿元，市场应用效果非常显著。
[2021-06-08] 金证股份(600446):金证股份董事长李结义 转守为攻 聚焦金融科技和数字经济两大赛道
■中国证券报
改组新一届高管团队、完成10亿元定向增发、推出《未来五年规划纲要》……去年以来，金证股份在战略层面频频行棋布局，受到市场关注。作为A股老牌金融科技公司，在券商、资管、银行系统深耕20余年后，金证股份如今正在为一次力度空前的“战略转身”蓄力前行。
“经过多年的布局积累，公司已经在金融科技2.0的探索中迈出了坚实的步伐，无论是业绩增长动力还是战略规划方向，都已经处在历史最好阶段。”金证股份董事长李结义在接受中国证券报记者专访时表示。
成立于1998年的金证股份是国内最早专门从事金融科技的企业之一。在过去国内金融业数字化发展的进程中，金证股份的客户遍布国内券商、基金、银行、期货、保险、信托等金融机构以及交易所、监管机构等，为客户提供金融科技解决方案。
中国证券报记者了解到，自去年9月以来，金证股份逐步完成了新一届领导班子和管理团队的改组，为公司经营注入了新鲜血液。“公司在管理人员专业化和人才梯队建设方面都获得了极大提升。”李结义表示，为了使经营决策更科学，执行更迅速，金证股份改组了公司执委会，实行董事会和经营班子合体办公，形成以公司执委会为领导核心，三大委员会全面覆盖的“1+3”经营管理体系。
“力争用五年时间，在技术、产品、经营、竞争等各方面完成从守势到攻势的战略转身。”李结义表示，为匹配公司下一阶段的发展战略，公司新一届管理层改组后先后推出了《金证基本法》和《未来五年规划纲要》，目标是将金证股份打造成方向明确、主营突出、科技领先、客户满意、效益良好的集团化数字科技企业，做数字科技领域的“常青树”。
由守势到攻势，这意味着未来金证股份在业绩成长性上要实现突破性的增长。中国证券报记者了解到，为匹配战略转身目标的高质量达成，金证股份去年以来推出了力度空前的股票期权激励计划，累计向符合条件的27名核心管理和技术人员授予1692.25万份股票期权。根据股票期权激励计划中约定的净利润增长率目标，以公司2019年净利润为基数，目标增长率不低于317.50%进行测算，金证股份2024年归母扣非净利润不低于4亿元。
“未来5年，公司将聚焦在金融科技和数字经济两大赛道，以证券板块、资管板块、银行板块、数字经济和大创新五大业务板块驱动公司实现战略方向和商业模式的迭代升级。”李结义表示。
李结义介绍，身处崭新的发展阶段，金证股份已经确立了“金融科技+数字经济”双轮驱动战略，除了进一步做精、做强传统优势板块外，还要在创新业务赛道中寻找新的业绩增长点。
“经过20多年的充分市场竞争，行业内传统的核心业务天花板已经越来越低，如今我们正在往金融科技2.0的方向探索。”李结义告诉中国证券报记者，在金融科技的下一阶段，平台化、流量化将成为趋势，公司将通过补资管产品和客户短板、抢占数字经济发展红利和促进量化、云、AI等产品线的创新来作为业绩增长的基础。
李结义介绍，在传统业务领域，金证股份将产品提升到前所未有的战略高度，强调用追求卓越的工匠精神专注打磨精品、新品，同时投入一切必要资源以实现技术领先，打造面向未来的核心竞争力。在创新业务领域，金证股份专注于技术产品和商业模式创新，志在将现有创新业务做大做强，形成自己的行业壁垒，争当行业变革和创新的引领者。
中国证券报记者了解到，在新战略引领下，金证股份在传统业务领域的优势地位得到进一步夯实。日前，金证股份与建设银行总行、博时基金、兴华基金、平安信托等头部客户达成深度业务合作，进一步补齐资管IT产品线和解决方案短板，确立了其在资管IT领域全覆盖的行业领先地位。
在新业务领域，金证股份在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年，相关业务逐渐进入收获期。金证股份2020年年报显示，该项业务总收入达6.15亿元，同比增长38.46%。
李结义介绍，目前，金证股份在大数据、人工智能、区块链、云计算等前沿技术应用领域均有布局，并与监管机构、金融客户、战略合作伙伴展开密切合作。
日前，金证股份顺利完成了10亿元定增募资。定增方案显示，从募投项目来看，公司将重点投入大资管业务一体化解决方案项目、金融云平台项目、分布式交易技术实验室建设等多个项目，有助于公司加强新业务的产品开发，加强创新业务领域的技术储备与业务研究，进一步增强公司产品的竞争力。
“这次定增是金证股份成立以来最大规模的一次融资，为我们实现战略目标提供了充足的‘弹药’，也让我们在市场竞争中更加从容。”李结义表示。
中国证券报记者了解到，近年来，金证股份不断加码投入，公司已经从过去单纯的金融IT服务商发展为如今的金融科技综合解决方案提供平台，平台化发展初显成效。目前，金证股份拥有近三十家控股及参股子公司，分别专注于特定细分市场，能够为客户提供全方位的IT解决方案，其围绕金融IT主业的金融科技生态圈已经成型。
“在做大做强公司金融科技主业的基础上，积极发展数字科技领域的重要战略补充板块，实现差异化竞争优势。”李结义表示，在对内不断打造核心竞争力的同时，公司还积极对外开放金融生态合作，与国内顶级的互联网公司、金融机构展开战略合作，围绕主业打造了金证股份特有的金融科技服务生态圈。
据悉，2020年10月，金证股份与腾讯云计算签订战略合作协议，在平台共研、产品集成以及生态互惠等方面进行深度合作。
此外，2020年以来，金证股份旗下多家创新业务子公司也相继完成融资。其中，专注于量化金融科技赛道的丽海弘金获得君盛投资数千万元的融资，专注于RPA赛道的金智维获得由启明创投领投的近亿元A轮融资，专注于金融AI赛道的金证优智获得红点中国数千万元的融资。
“金融数字科技领域的赛道足够宽，而我们的人才梯队建设和战略布局也已到了历史最好水平。”对于公司未来的发展前景，李结义自信地表示，经过20多年的行业耕耘和不断积累，公司的基本面和发展动能比过去任何时候都好，下一步公司需要考虑的是如何更加高效率、高质量地执行。
[2021-06-03] 金证股份(600446):金证股份子公司人谷科技已构建全支付产品体系
■证券时报
金证股份(600446)在互动平台表示，公司对数字人民币相关业务一直保持密切关注。子公司人谷科技(北京)有限责任公司，主要从事基于支付领域的系统建设，目前构建了包含支付工具、支付受理、支付运营的全支付产品体系。人谷科技已有相关技术积累，但目前尚未开展相关业务。
[2021-05-31] 金证股份(600446):金融科技领军企业,持续突破资管IT迎来发展拐点-公司研究报告
■海通证券
布局金融科技+数字经济两大赛道,2020年公司迎来收入利润双增长拐点。金证股份成立于1998年,是国内金融科技领军企业,公司主要为证券、基金、银行、期货、保险、信托、交易所、监管机构等行业客户提供全产品线金融科技解决方案,同时也与政府机关、互联网大厂合作开展智慧城市相关的数字经济业务。2020年,公司确立未来主业将聚焦在"金融科技+数字经济"两大赛道,公司全年实现营业收入56.43亿元,同比增长15.75％,归母净利润3.56亿元,同比增长48.56％,扣非归母净利润1.53亿元,同比增长59.49％。2021年公司一季度营业收入达11.32亿,较同期增长56.26％;归母净利润为3606.27万元,同比增长142.32％;扣非后归母净利润为3181.79万元,同比增长136.65％。我们认为,公司2020年明确了战略焦聚点,未来业务板块发展规划清晰,收入利润有望进入稳定增长通道。
证券IT业务优势明显,公司金融科技业务2020年收入同比增长10.17％。公司金融科技业务包括证券IT、资管IT、银行IT、综合金融服务与定制服务,根据公司年报,2020年金融科技业务综合毛利率59.73％。得益于资本市场改革及券商新业务的推出,公司2020年证券IT业务收入达5.16亿元,较同期增长21％,毛利率87.05％。资管IT业务和银行IT业务收入达1.12亿元和5.18亿元,毛利率分别为80.87％和24.14％。数字经济业务收入达6.26亿元,毛利率22.82％。此外,公司参与投资和控股多家科技公司进入收获期,其中量化交易、RPA、行业云等产品线已逐步实现盈利。
资管IT业务持续突破,积极抓住商业银行理财市场机会。随着《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法(征求意见稿)》等相关规定的实施落地,公司与行业内多家核心资管机构建立新的合作伙伴关系。2020年公司与平安信托合作,研发了"信托IT生态圈",基于全新的微服务云原生架构平台,构建资金生态、资产生态、运营中台等核心模块;中标兴华基金IT整体解决方案软硬件总包项目,全面使用包括估值系统及信息披露系统在内的金证业务系统;中标建信金科"大资管家"项目,打造投资管理一体化平台;为中信信托建设基于微服务技术架构的新一代信托TA系统,使系统具备超强清算及实时业务处理能力。公司在技术层面融合人工智能,知识图谱等先进技术,最终逐步构建财富管理一体化平台全景,赋能银行财富管理生态圈。公司还与京东数科以智能投顾业务为核心展开深入合作,共同推动财富管理体系建设。我们认为,公司借助资管行业发展趋势,持续获得资管IT标杆项目的突破,随着公司资管产品线的丰富,市场竞争力不断提高,预期公司资管IT收入将会保持快速增长,打开新赛道市场空间。
定增10亿加大产品和技术投入,提高公司市占率和综合实力。根据公司《非公开发行股票预案(修订稿)》公告,2020年9月公司非公开发行股票募集资金10亿元,募集资金主要用于券商和资管业务解决方案和金融科技相关技术的研发,包括"券商资产负债管理整体解决方案项目"、"券商重资本业务一体化解决方案项目"、"大资管业务一体化解决方案项目"、"金融云平台项目"以及"分布式交易技术实验室建设项目"。我们认为,通过非公开发行股票募集资金投资项目的实施,公司将有效丰富产品种类,提升产品竞争力,加强创新业务领域的技术储备与业务研究,深化与资管机构、券商、公募基金、私募基金等机构的合作,将公司打造成为行业领先的金融科技服务商。
公司参与投资和控股多家科技公司,打造创新技术生态圈,其中量化交易、RPA、行业云等产品线已逐步实现盈利。在创新技术方面,公司通过投资和控股等方式积极进行布局:量化交易方面,公司已完成B、C端客户双覆盖,并已搭建量化交易、做市、日内交易等系统。RPA方面,公司孵化的创新企业金智维在证券行业占有率排名第一,为国内首家获得RPA知识产权的企业,根据金智维官微,金智维RPA已拥有400家企业客户,其中近300家为金融行业客户。行业云方面,公司与证监会、沪深交易所及下属机构、华为云、腾讯云均有合作,覆盖IaaS、PaaS、SaaS层,在经纪、资管、财富、技术等方面均可提供上云服务。信创方面,公司加入中国电子工业标准化技术协会、信息技术应用创新工作委员会。区块链方面,金证区块链存证管理平台发布,金证区块链智能底稿服务平台已完成,广播加密、公钥恢复等隐私保护机制已完成,并研发业务灵活适配的高性能BFT共识算法。我们认为,公司在创新技术方面的持续布局,一方面有利于保持技术先进性推动产品迭代,另一方面有助于公司形成金融科技生态圈,进入新赛道打开更大市场空间。
盈利预测假设:1.金融IT业务:a)我们认为,公司在证券IT产品优势明显,并且证券相关产品线不断丰富,未来有望持续保持稳健增长,预期2021-2023年资管IT收入增速为22％/20％/18％;b)我们认为,公司的资管IT产品已有标杆项目中标,取得明显突破,预期未来公司将受益于银行理财子公司的资管系统建设需求,实现快速增长;预期2021-2023年的收入增速为85％/70％/65％;c)我们认为,公司银行IT业务将受益于国产化替代的需求,预期增长将略高于银行IT行业增速,2021-2023年的收入增速为16％/15％/14％.d)我们认为,公司综合金融软件＆定制服务业务需求较为稳定,整体预期将继续保持稳健增长,随着收入体量的提升,增速呈现放缓趋势。
2.数字经济业务:我们认为,受益于企业数字化转型需求,以及数字经济市场的快速增长,公司数字经济业务有望持续保持较快增长,预期2021-2023年收入增速为50％/40％/36％。
3.IT设备分销业务:我们认为,公司IT设备分销非公司的核心业务,分销业务整体架构成熟,口碑良好,收入较为稳定,预期未来保持小幅增长的趋势,预期2021-2023年收入增速分别为15％/12％/8％。
投资建议。我们认为,在金融行业数字化转型升级、多重政策释放产业利好的市场环境下,公司紧抓行业发展机遇,加大产品投入和技术研发,充分放大原先在金融科技领域的市场优势,未来在证券IT业务、资管IT业务方面收入均有望实现较高收入增长;同时,公司持续布局金融科技+数字经济两大赛道,战略发展方向明确,看好公司长期发展。我们预计公司21-22年EPS分别为0.42/0.50元,参考同行业可比公司,基于公司金融科技解决方案能力和行业龙头地位,给予2021年动态43-48倍PE,6个月合理价值区间为18.06-20.16元,首次覆盖,给予"优于大市"评级。
风险提示:产品开发进展低于预期的风险,行业增速低于预期的风险.
[2021-05-24] 金证股份(600446):业绩持续高增,资管领域积极突破-年度点评
■中信建投
事件
2020年公司实现营业收入56.43亿元,同比增长15.75％;归属于上市公司股东的净利润3.56亿元,同比增长48.56％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.53亿元,同比增长59.49％;经营活动产生的现金流量净额2.31亿元,同比增长362.16％;基本每股收益0.4158元,年报推10派现金红利0.76元(含税)。
2021年一季度实现归属于母公司所有者的净利润3606.27万元,上年同期净亏损8521.07万元,扭亏为盈;营业收入11.32亿元,同比增长56.26％;基本每股收益0.0422元,上年同期基本每股收益-0.099元。简评行业景气回升,公司业绩持续高增。受疫情影响,2020Q1证券IT板块整体收入增速转负,2020Q2以来,行业景气持续回升。公司2020年全年实现营业收入56.43亿元,同比增长15.75％,实现归母净利润3.56亿元,同比增长48.56％,其中扣非后归母净利润同比增长59.49％,明显好于其他同行业公司。2021Q1公司实现收入11.32亿元,同比继续增长56.26％,净利润与上年同期相比实现扭亏为盈,全年开局良好。
证券IT业务快速增长,积极把握资管IT市场机会。受益于资本市场政策带来的系统升级以及券商业务转型和技术升级迭代需求,2020年公司证券IT业务实现营收5.16亿元,同比增长20.51％,取得快速增长。公司新一代分布式技术平台FS2.0完成相关子系统的集成整合,核心组件已在多家券商投产上线。公司在快速响应客户系统升级改造需求的同时也相继拓展异构极速订单、基金投顾、智能中心等新业务。受会计准则影响,资管IT业务和银行IT业务收入有一定幅度的下降。目前公司在资管IT业务板块已经形成前中后台完整的全产品体系,与多家头部金融机构签订重大项目合同,在银行理财子公司及信托领域形成局部突破,积极把握资管IT市场机会。 创新业务进入收获期,部分业务开始盈利。公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新领域全面布局多年,已取得了一定应用成果,其中量化交易、RPA、行业云等产品线已逐步实现盈利,在行业中形成优势,得到了高瓴资本、启明创投、红点创投、同创伟业、君盛投资等专业投资机构的青睐。2020年联营企业创新业务合计实现收入6.15亿元,同比大幅增长38.46％,其中RPA、AI业务增速较快。
股权激励绑定核心管理人员,助力公司长期发展。公司于2020年10月向符合条件的24名核心管理和技术人员授予1353.80万份股票期权,行权价格为19.87元,公司2020-2025的业绩目标为扣非净利润相对2019年增长率分别为14.81％、73.26％、130.67％、213.12％和317.50％。此次股权激励将有利于提升公司核心管理层和技术团队的稳定性,激发人才效能,为公司长期稳定发展奠定坚实基础。
定增顺利完成,打造新技术、新产品。公司2020年积极推动非公开发行股票项目,于2020年11月获得中国证监会核准。截至2021年3月8日,发行人非公开发行股票募集资金到账,定增顺利完成。从募投项目来看,公司将重点投入大资管业务一体化解决方案项目,弥补资管领域的短板,同时加强券商新业务的产品开发,进一步增强公司主营业务市场竞争力。随着定增项目的推进,公司将有效丰富产品种类,提升产品竞争力,加强创新业务领域的技术储备与业务研究,深化与资管机构、券商、公募基金、私募基金等机构的合作,打造成为行业领先的金融科技服务商。
投资建议:公司全新的管理团队搭建完毕,股权激励绑定核心管理人员,定增落地补短板同时提升产品竞争力,公司有望充分享受行业高景气红利。预计2021-2023年公司实现收入分别为67.22亿元、78.34亿元、91.49亿元,实现归母净利润分别为3.82亿元、4.85亿元、5.61亿元,对应PE分别为34.3/27.0/23.4倍,维持买入评级。
风险提示:资本市场政策落地不及预期,IT新增需求不及预期,行业竞争加剧
[2021-05-07] 金证股份(600446):金证股份拟合作设立数字经济基金
■证券时报
金证股份(600446)5月7日晚间公告，拟通过全资子公司金证投资与君盛投资合作设立数字经济基金。总规模暂定2亿元，金证投资拟作为有限合伙人现金出资4000万元。该基金以“企业数字化”为核心投资主题，重点投向金融科技以及与金融相关的信息技术、企业服务等领域的创新型高成长企业，投资金额约占基金总规模的70%，剩余30%资金拟投向硬基础设施(通信、半导体、光电)等领域。
[2021-04-30] 金证股份(600446):一季报增速亮眼,资管产品线开始发力-一季点评
■安信证券
事件:公司发布年报及一季报。
2020年报与2020年一季报均取得较高增速。2020年公司实现收入56.43亿,同比增长15.75％；其中剔除IT设备分销业务24亿,同比增长7.82％,净利润3.56亿,同比增长48.56％；2021年一季度,公司实现收入11.32亿元,同比增长56.26％,收入增速高于行业平均水平,实现净利润3606.2万元,同比大幅扭亏。
资管机构业务与银行软件实际合同额均实现增长。公司证券IT业务2020年收入较2019年增长20.51％,保持行业领军地位:前20家券商核心业务系统,金证占50％,AA级券商公司占60％。资管机构业务和银行软件业务2020年收入下滑主要是收入会计政策调整,实际合同额实现增长:2020年资管软件合同额2.36亿,同比增长15.57％,原先薄弱的资管产品线开始发力；银行软件5.7亿,同比增长8.49％。数字经济业务收入同比减少3.97％,由于集成业务收入比例降低,但软件比例增加。数字经济业务中,软件业务收入2.76亿元,同比增长62.76％。
金融科技创新业务迅猛发展。2020年公司量化交易业务实现收入6,221.94万元,同比增长212.53％；RPA(机器人流程自动化软件业务实现收入8,068.02万元,同比增长65.70％；AI(人工智能业务实现收入542.27万元,同比增长106.84％；监管科技业务收入6,280.17万元,同比增长44.89％。
公司资管产品线开始发力。随着《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法(征求意见稿)》等相关规定的实施落地,资管机构信息化投入加大,公司积极抓住市场机会,与行业内多家核心资管机构建立新的合作伙伴关系。报告期内,公司与平安信托合作,研发了"信托IT生态圈",基于全新的微服务云原生架构平台,构建资金生态、资产生态、运营中台等核心模块；中标兴华基金IT整体解决方案软硬件总包项目,全面使用包括估值系统及信息披露系统在内的金证业务系统；中标建信金科"大资管家"项目,打造投资管理一体化平台；为中信信托建设基于微服务技术架构的新一代信托TA系统,使系统具备超强清算及实时业务处理能力。在技术层面融合人工智能,知识图谱等先进技术,最终逐步构建财富管理一体化平台全景,赋能银行财富管理生态圈,并与京东数科以智能投顾业务为核心展开深入合作,共同推动财富管理体系建设。
股权激励彰显发展信心,锁定核心管理团队提高公司向心力。公司于2020年8月发布股权激励计划草案,并在10月进行了授予。公司股票期权授予数量为1,353.80万份,行权价格为19.87元/股。根据计划,公司2020-2025的业绩目标为扣非净利润相对2019年增长率为14.81％/73.26％/130.67％/213.12％/317.50％。授予数量方面,公司核心管理人员获授占比达到59.03％。股权激励计划充分彰显了公司对未来前景的信心,同时核心管理团队的高额授予更能保证公司长期保持良好的发展向心力。
投资建议:公司管理层变革后表现出蓬勃的发展生机,股权激励计划充分彰显业绩发展决心,在资本市场改革和金融科技持续迭代的背景下,有望迎来重要的业绩拐点。预计2021-2022年EPS分别为0.46元、0.57元,维持买入-A评级。
风险提示:金融IT产品落地不及预期,行业竞争加剧导致毛利润率下降
[2021-04-29] 金证股份(600446):一季报延续高增长态势-一季点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年一季报,实现营业收入11.32亿元,同比增长56.26％；实现归母净利润0.36亿元,同比增长142.32％。
各项业务均快速增长,定增助力公司未来。一季度收入同比增长56.26％证券IT业务、资管IT业务以及IT设备分销业务均实现较大幅度增长。公司顺利完成定增资金10.01亿元,投资方包括广东国资下属投资公司、重庆国资下属投资公司、UBSAG等多家公司。募集所得资金均投向金融IT主业,包括券商资产负债管理整体解决方案项目、券商重资本业务一体化解决方案项目、大资管业务一体化解决方案项目、金融云平台项目、分布式交易技术实验室建设项目,为公司未来的发展提供了坚实的基础。
创新业务表现亮眼。2020年,公司联营企业创新业务收入6.15亿元,同比增长38.46％。公司的创新业务包括量化交易业务、RPA业务、云业务、云业务、融合通信业务、监管科技业务、AI业务等,在收入上已经形成相当的规模。
中标银行理财子公司,资管新领域初现成效。近期公司中标了建信金科、交银理财、兴业银行、兴化基金的资管机构。中标建信金科"大资管家"项目,打造投资管理一体化平台；中标了交银理财的投资交易平台,金额超过千万；在兴业银行,公司中标了理财产品代销管理平台；兴华基金则是IT整体解决方案以及软硬件总包项目。
投资建议:在管理层的变更下,公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2021-2023年公司的EPS分别为0.48/0.63/0.89元,给予买入评级。
风险提示:股权激励行权条件无法完成；行业竞争加剧
[2021-04-22] 金证股份(600446):业绩快速增长,创新业务表现亮眼-2020年报点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年公司年报,实现营业收入56.43亿元,同比增长15.75％;实现归母净利润3.56亿元,同比增长48.56％。
证券IT业务快速增长。分业务来看,证券IT业务同比增长20.51％,实现营收5.16亿元。受会计准则影响,资管IT业务和银行IT业务收入有一定幅度的下降。定制服务业务和分销业务同样实现了快速的增长。
创新业务表现亮眼。2020年,公司联营企业创新业务收入6.15亿元,同比增长38.46％。公司的创新业务包括量化交易业务、RPA业务、云业务、云业务、融合通信业务、监管科技业务、AI业务等,在收入上已经形成相当的规模。中标银行理财子公司,资管新领域初现成效。近期公司中标了建信金科、交银理财、兴业银行、兴化基金的资管机构。中标建信金科"大资管家"项目,打造投资管理一体化平台;中标了交银理财的投资交易平台,金额超过千万;在兴业银行,公司中标了理财产品代销管理平台;兴华基金则是IT整体解决方案以及软硬件总包项目。
投资建议:在管理层的变更下,公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2021-2023年公司的EPS分别为0.48/0.63/0.90元,给予买入评级。
风险提示:股权激励行权条件无法完成;行业竞争加剧
[2021-04-01] 金证股份(600446):金证股份公司董事拟减持不超0.54%股份
■证券时报
金证股份(600446)4月1日晚间公告，公司董事赵剑拟通过集中竞价方式减持不超过500万股，不超过公司总股本的0.54%。
[2021-02-24] 金证股份(600446):金证股份深耕大资管领域 助力金融数字化建设
■中国证券报
当前，我国金融行业数字化的需求逐步增长，公募基金投资顾问业务试点继续扩大、基础设施领域公募基金REITS、商业银行设立银行理财子公司等举措，既丰富了资本市场的产品供给，也为金融科技企业带来更多的机遇。作为老牌金融科技公司，金证股份近年来持续引进行业先进理念，创新技术应用，为基金、信托、券商资管、保险资管、银行等提供全方位、数字化、智能化、一体化的大资管产品解决方案和服务，在行业保持领先地位。
金证股份介绍，公司去年在大资管领域保持快速增长，在行业占领先机，与多家头部机构携手打造超千万的核心项目，持续助力中国金融数字化建设。其中，金证股份中标兴华基金IT整体解决方案软硬件总包项目，涵盖系统集成和办公机房建设，项目上线后将全面使用包括估值系统及信息披露系统在内的金证业务系统。另外，金证股份中标头部国有大行新一代资管投研平台核心项目，为该行建设投资管理一体化平台相关内容及基金托管运营外包服务开发项目，其中基金托管后台运营外包服务开发项目属于在银行业首批试点的基金外包服务平台项目。金证股份为其构建一体化TA4.0，包括公募自建TA、ETFTA、LOFTA等业务处理平台，配套估值、报表、资金清算模块升级等业务。同时，金证股份为该行打造的投资管理一体化平台可同时服务于该系统内多家资管子公司，是该行未来金融科技赋能的重要载体之一。
2019年，交银理财作为第一家在上海注册成立的银行理财子公司，也是首批前三家获批开业的银行理财子公司，其核心系统——投资交易系统招标工作受到行业的高度关注。金证股份在这次的公开招标中以卓越的综合实力在激烈的市场竞争中突围，一举中标总金额超千万的全部标段，将为交银理财构建统一、安全、稳定、高效、易用、灵活的投资交易平台。此外，金证股份还中标了兴业银行的理财产品代销管理平台项目，为其构建全行统一的个人金融、私人银行、企业金融、同业金融的理财销售和管理平台。
值得关注的是，为进一步加速行业数字化转型升级步伐，金证股份还与诸多行业核心机构建立深度合作关系。日前，金证股份与京东数科集团携手合作，共同打造新一代数字化投顾解决方案，投顾机构可以专注于资产评价、策略构建等工作，通过对既有标准化金融资产(如公募基金)的再组合，形成可供用户使用的资产配置策略。在此之前，金证股份还与平安信托合作研发了“信托IT生态圈”，基于金证微服务KOCA云原生架构平台，构建资金生态、资产生态、运营中台、智慧经分等核心模块，通过金融科技赋能传统金融，将线下场景线上化，变现流量，提升传统金融的服务效率和服务质量，降低运营成本和风险，实现赋能信托IT生态圈，最终促进主营业务收入的增长、利润的提升。除以上重大项目外，金证股份与腾讯云合作发布的“金证&腾讯云私募一站通平台”，能为私募机构提供一站式运营服务平台，包括投资者服务、合规监管服务、产品数据服务、客户数据服务、合规风控服务等，支持私募机构全生命周期运营服务及管理。
[2021-02-24] 金证股份(600446):高管宣布增持,中标多家资管机构-事件点评
■太平洋证券
事件:公司发布增持公告,公司高管将在未来6个月内逐步增持公司股票。
高管增持彰显公司信心。本次增持公司高管包括公司董事长李结义先生、董事杜宣先生;监事会召集人刘瑛女士、监事刘雄任先生、监事李世聪先生;高级副总裁吴晓琳先生、王海航先生、王清若先生、张海龙先生,董事会秘书殷明先生;董事长助理周志超先生。计划增持增持116万股公司股份,合计增持金额不低于1,740万元,不高于2,088万元,增持价格为15至18元。
中标多家资管机构。近期公司中标了交银理财、兴业银行、兴化基金的资管机构。公司中标了交银理财的投资交易平台,金额超过千万;在兴业银行,公司中标了理财产品代销管理平台;兴华基金则是IT整体解决方案以及软硬件总包项目。
定增加码公司长期发展。本次募投项目拟投入不超过10.01亿元,用于"券商资产负债管理整体解决方案项目"、"券商重资本业务一体化解决方案项目"、"大资管业务一体化解决方案项目"、"金融云平台项目"、"分布式交易技术实验室建设项目"及"补充流动资金及偿还银行贷款"。
投资建议:在管理层的变更下,公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2020-2022年公司的EPS分别为0.36/0.47/0.64元,给予买入评级。
风险提示:股权激励行权条件无法完成;行业竞争加剧
[2021-02-22] 金证股份(600446):金证股份部分董监高拟增持股份
■上海证券报
金证股份公告，公司部分董事、监事、高级管理人员计划自本公告披露之日起6个月内，通过集中竞价交易方式合计增持116万股公司股份，合计增持金额不低于1,740万元，不高于2,088万元。本次增持计划的价格区间为15至18元。
[2021-02-17] 金证股份(600446):金证股份为券商“单向视频开户”业务提供一体化解决方案
■中国证券报
日前，中国结算修订发布非现场开户业务细则，允许开户代理机构在加强合规管理和内部风控的前提下，自主选择单、双向视频见证的非现场开户方式，放开券商“单向视频开户”限制，开户手段进一步多样化、简洁化。对此，金证股份表示，金证股份在技术层面已经全面就绪，可提供非现场一体化解决方案，助力券商“单向视频开户”业务快速上线。
据悉，在2020年全市场新开A股证券账户中，约99%的账户是通过非现场开户的方式开立，实现了“让信息多跑路，群众少跑腿”。随着金融科技的快速发展以及2020年以来疫情防控常态化需要，有必要进一步加强完善证券账户非现场开户管理工作。监管进一步强化的背景下，单向视频开户业务对开户机构人脸识别、声纹识别、视频留存、后台校验等技术要求更高，相关科技布局领先的券商在单向视频开户的审核效率上更有优势，有望在试点全面放开后体现科技赋能下的竞争优势。
对此，金证股份表示，金证智能非现场业务平台早已经做好了相关技术的全面筹备工作，金证智能开户满足全程AI服务及7*24小时业务办理，提供网上开户和见证开户两种业务受理模式，同时可以与综合运营系统紧密结合，实现业务办理平台的统一影像和协议存储、音视频处理以及审核过程的智能质检。业务办理过程中同步提供全渠道、智能化客户回访服务，可通过机器人批量回访、人工或客户自助等方式完成回访过程，满足《实施细则》中提到的“证券账户开通使用前进行回访并保存回访记录”的合规要求。同时，对《实施细则》里提到的可通过见证或网上方式开放的休眠账户激活、证券账户解除挂失、关联关系转挂等其他非现场账户业务办理，金证系统也已全面就绪。
[2021-01-27] 金证股份(600446):业绩预告高增长,迎来治理结构优化与资本市场改革双重红利-年度点评
■安信证券
1月25日,公司发布业绩预告,预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为33,515万元至38,305万元,与上年同期比较,将增加9,575万元至14,365万元,同比增加40.00％-60.00％。扣除非经常性损益事项后,公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为12,490万元至17,280万元,同比增加30.36％-80.36％。
业绩预告高增长。根据公司业绩预告,公司预计实现全面归母净利润3.35-3.83亿,同比增长40％-60％,扣非后增长30％-80％。公司在证券IT、资管IT,以及综合金融IT业务方面,不断提升服务水平、加强技术实力,持续丰富和拓展产品线,各板块业绩稳步提升。同时,控股子公司杭州金证引擎科技有限公司业务增长较快,收入及利润都有较大幅度的增加。
治理结构优化,新团队朝气蓬勃。根据公司相关披露,公司相继宣布聘任吴晓琳、王海航、张海龙、王清若为公司高级副总裁,殷明为董秘,周志超为董事长助理。根据相关背景介绍,王海航曾历任申万宏源证券、九州证券和民生证券的高级管理岗位,殷明曾先后任职招商银行、招商证券,周志超是前世纪证券分管财务的副总裁,吴晓琳、张海龙、王清若均为从业20多年的资深行业专家。我们认为,公司新晋管理团队专业性极强,并充分解决了过往公司管理层存在的部分问题,有望以新面貌助力公司发展。
股权激励彰显发展信心,锁定核心管理团队提高公司向心力。公司于2020年8月发布股权激励计划草案,并在10月进行了授予。公司股票期权授予数量为1,353.80万份,行权价格为19.87元/股。根据计划,公司2020-2025的业绩目标为扣非净利润相对2019年增长率为14.81％/73.26％/130.67％/213.12％/317.50％。授予数量方面,公司核心管理人员获授占比达到59.03％。股权激励计划充分彰显了公司对未来前景的信心,同时核心管理团队的高额授予更能保证公司长期保持良好的发展向心力。
与腾讯云建立紧密合作,加强自身云化业务布局。根据公司公告,公司与腾讯云于2020年10月签订《战略合作协议》。在建立紧密合作关系的基础上,双方将在平台共研、产品集成以及生态互惠等方面进行深度合作,包括云基础设施相关解决方案、金融机构核心应用的信创计划、金融机构行业云PAAS/SAAS解决方案、智慧城市领域云解决方案等相关软硬件产品的开发、整合、销售、售后等。同时,公司的定增募投项目4"金融云平台项目"定位于为证券公司、基金公司提供包括灾备云在内的在线解决方案。我们认为,公司的多项布局充分表明其具备十足的业务云化潜力。
金融市场改革不断加速,金融科技产业充满潜力。从政策角度看,国内金融市场改革开放进程提速,科创板、资管新规、新11条、基金投顾试点、创业板注册制、新三板改革等多项新规则陆续发布。同时,我国以证券与交易所业务、资产管理业务、财富管理业务为代表的直接融资市场较银行为代表的间接融资市场发展滞后,资本市场供给侧改革有望逐步推进。从技术层面看,金融科技作为现今全球前沿技术之一,是优质行业赛道。根据20年半年报披露,国内多家金融机构研发投入增长,并加速数字化转型提速,对公司是重要的发展机遇。
投资建议:根据业绩预告,公司预计实现全面归母净利润3.35-3.83亿,同比增长40％-60％,扣非后增长30％-80％,管理层变革后表现出蓬勃的发展生机,股权激励计划充分彰显业绩发展决心,在资本市场改革和金融科技持续迭代的背景下,有望迎来重要的业绩拐点。预计2020-2021年EPS分别为0.40元、0.44元,给予买入-A评级,6个月目标价20元。
风险提示:金融IT产品落地不及预期,行业竞争加剧导致毛利润率下降
[2021-01-26] 金证股份(600446):金证股份预计2020年净利同比增长40%至60% 深耕金融科技生态圈
■中国证券报
日前，金证股份(600446)公告，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.35亿元到3.83亿元，同比增长40.00%到60.00%;预计2020年度实现扣非净利润为1.25亿元到1.73亿元，同比增加30.36%到80.36%。
对于业绩预增的主要原因，金证股份表示，2020年公司在证券IT、资管IT以及综合金融IT业务方面，不断提升服务水平、加强技术实力，持续丰富和拓展产品线，各板块业绩稳步提升，收入及利润有一定幅度的增长。同时，公司控股子公司杭州金证引擎科技有限公司业务增长较快，收入及利润都有较大幅度的增加。此外，公告还显示，金证股份证券IT业务、资管IT业务保持快速增长，数字经济业务抓住国家新基建、新创发展的市场契机，也获得长足发展。
2020年9月，金证股份完成董事会换届，李结义担任公司董事长，徐岷波担任公司总裁，公司的主要管理层也引入多位来自券商的资深职业经理人。太平洋证券在最新研报中指出，公司管理层的换届有望给公司带来新的气象。
金证股份2020年9月26日披露非公开发行股票预案(修订稿)显示，公司拟募集资金总额不超过10.01亿元，结合公司主营业务和产品布局，扣除发行费用后拟全部投入券商资产负债管理整体解决方案、大资管业务一体化解决方案、金融云平台、分布式交易技术实验室建设等一批项目。2020年11月，公司最新的非公开发行股票预案已获得证监会审核通过。
除了此轮定增，金证股份近年来在资本运作和引入战略合作方面动作频频。早在2016年，平安系通过认购非公开发行股票成为公司重要股东，建立起紧密合作关系。2020 年10月，金证股份与腾讯云计算签订战略合作协议，在平台共研、产品集成以及生态互惠等方面进行深度合作。此外，2020年金证股份旗下多家创新业务子公司也相继完成融资，公司的“平台化”发展模式进入“收获期”。其中，专注于量化金融科技赛道的丽海弘金获得君盛投资数千万元的投资，专注于RPA赛道的金智维获得由启明创投领投的近亿元A轮融资，专注于金融AI赛道的金证优智获得红点中国数千万元的融资。目前金证股份拥有数十家子公司，分别专注于特定细分市场，能够为客户提供全方位的IT解决方案，其围绕金融IT主业的金融科技生态圈已经成型。
[2021-01-15] 金证股份(600446):金证股份执行总裁王清若 打造“金融云”生态圈
■中国证券报
云服务市场规模近年来增长迅速，金融领域“上云”步伐加快。作为A股老牌金融软件服务商，如何突破传统业务增长的“天花板”，在云服务这一崭新赛道实现行业引领，成为金证股份转型发展的新命题。
“公司将利用在金融IT服务领域的优势，打造全新的金融云生态圈，将‘卖软件’的商业模式转化为‘卖服务’，助力公司实现跨越式发展。”金证股份执行总裁王清若接受中国证券报记者专访时表示。
从“卖软件”到“卖服务”
金证股份日前公告，公司拟募集资金约10亿元的非公开发行股票方案获证监会批准。在此次定增方案中，公司的云化转型业务放在了重要的战略位置：金证股份拟用3年时间建设金融云平台，总投入资金超过3亿元。该平台可为证券公司、基金公司提供包括经纪云、资管云、财富云在内的在线解决方案，协助金融机构降低IT软硬件投入成本，提高业务处理效率。
金融云平台项目的搭建，是近年来金证股份推动云化战略转型系列动作中的重要一环。
“金证股份做应用软件开发出身，传统的商业模式是卖软件给券商、基金公司等机构。随着金融云平台的搭建，过去的软件功能将被放到云平台端，商业模式从‘卖软件’转变为‘卖服务’。”王清若告诉中国证券报记者，在过去传统的“卖软件”商业模式下，软件开发企业由于优势资源、骨干团队数量的限制，当业务领域不断扩展时，投入的成本会线性增长，服务质量也难免出现下滑，由此就会出现业务“天花板”。此时，虽然经营规模上升，但投诉率、利润率等指标可能恶化，从而阻碍公司的良性发展。在这种情形下，云化转型的优势就会凸显出来。
如何让有限的优势资源发挥更大的商业价值?王清若表示，云业务“卖服务”的商业模式可复制性强，相当于公司把过去线下开发的软件布局到云端，客户可以在云端直接享受到相关服务，节省客户建设和运维成本。对金证云平台而言，在一次性投入成本、完成云化改造后，后续成本不会再随着用户规模的扩大而线性增加，从而显著提高利润率。对于客户而言，不必再承担软件开发的时间成本和一次性的高额采购支出，通过较低的成本即可“租用”服务，在减轻企业负担的同时，提高运营效率。
夯实基础快速增长
中国证券报记者了解到，金证股份的云化转型制定了“一个核心品牌+四朵云服务”的战略目标，即通过打造经纪云、资管云、财富云和技术云四大类平台服务，实现云计算技术与云上金融市场的双跨越发展，构建服务规范化、方案一体化、体验便捷化、资源共享化的“云上金融品牌”。
“经过多年的自主研发和迭代升级，金证‘金融云+’生态圈已经雏形初现。”王清若介绍，基于云计算市场规模的快速增长以及金融行业上云的迫切需求，金证股份早在2015年就启动了“金证云”，金微蓝期权托管云开始上线运营;2016年至2017年，金证股份与京东云达成战略合作，开户交易上证云上线运营;2018年，公司云技术平台KOCA发布，灾备云上线运营;2019年，公司与深证通、上交技术、腾讯云、华为云达成战略合作，智能开户云发布;2020年，公司数据存管云上线运营，经纪订单云发布。
针对券商、公募基金、私募基金等客户，金证股份开发了涵盖账户、交易、数据、策略工具、智慧营销、智能交易等一系列云服务产品。“保守估计，未来五年公司的云业务规模有望实现十倍增长。”王清若告诉中国证券报记者，过去一段时间，公司的云业务已经完成了夯实基础的阶段。随着业务架构和战略目标的清晰，未来有望迎来快速增长。
对于云业务的未来前景，王清若认为，近年来，随着云计算技术的发展及鼓励性政策的落地，企业上云速度明显加快，客户对于云服务逐渐从简单的“资源型需求”向“智能型需求”及“业务型需求”进阶。对于金证股份而言，公司有近30年的金融机构服务经验，相关金融软件在安全性与专业性上都经历了相当长时间的积累与打磨，公司与产业链的客户及金融监管部门建立了良好的关系，都将助力公司未来在云业务转型中占得先机。
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