600423柳化股份股票走势分析
≈≈柳化股份600423≈≈(更新:21.11.18)
[2021-11-18] 柳化股份(600423):柳化股份公司仍然存在持续经营风险
■证券时报
柳化股份(600423)11月18日晚间发布异动公告，目前，公司仅生产双氧水一个产品，27.5%双氧水年设计产能仅为10万吨，产品单一且经营规模小，抗风险能力和盈利能力均较弱，公司仍然存在持续经营风险。
[2021-10-07] 柳化股份(600423):柳化股份分公司因限电限产仍处于停产状态
■上海证券报
柳化股份公告，进入10月份以来，分公司所处区域电力供应依旧紧张，同时原材料氢气供应商广西柳化氯碱有限公司，也因限电限产仍无法正常向分公司供应所需氢气，截至公告披露日分公司仍处于停产状态，复产时间目前尚无法预计。因目前公司仅有分公司双氧水一个产品，分公司的停产，将直接导致公司生产运行时间减少，预计限电将对公司后续生产和经营造成一定程度的影响。
[2021-09-28] 柳化股份(600423):柳化股份预计鹿寨分公司停产至9月30日
■上海证券报
柳化股份公告，公司鹿寨分公司收到相关部门通知，要求降低用电负荷，同时鹿寨分公司原材料氢气供应商广西柳化氯碱有限公司也因限电限产已无法正常向鹿寨分公司供应所需氢气。日前鹿寨分公司已停产，根据通知要求，本次停产通知要求此次停产预计至9月30日止。因目前公司仅有鹿寨分公司双氧水一个产品，鹿寨分公司减产或停产，将直接导致公司生产运行时间减少或不能实现满负荷运行，预计限电将对公司后续生产和经营造成一定程度的影响。
[2021-05-18] ST柳化(600423):ST柳化5月20日起撤销其他风险警示
■上海证券报
ST柳化公告，上海证券交易所于2021年5月18日同意了公司撤销股票其他风险警示的申请。公司股票将于5月19日停牌1天，5月20日起复牌并撤销其他风险警示，股票简称变更为“柳化股份”。
[2021-05-11] ST柳化(600423):ST柳化申请撤销公司股票其他风险警示
■上海证券报
ST柳化公告，公司对照《上市规则》(2020年12月修订)第13.9.1条情形进行了逐项排查，公司涉及其他风险警示的情形已消除，也不触及退市风险警示或其他风险警示的情形，符合申请撤销公司股票其他风险警示的条件。鉴于以上原因，经公司董事会审议通过，同意公司向上海证券交易所申请撤销股票其他风险警示。
[2020-03-09] ST柳化(600423):ST柳化股价异动,双氧水年设计生产能力仅为10万吨
■上海证券报
ST柳化公告，公司股价连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到15%，属于股票交易异常波动。经查，公司经营性资产仅有鹿寨分公司资产，鹿寨分公司主营双氧水的生产和销售，但双氧水的生产规模很小，年设计生产能力仅为10万吨。目前，公司资产和经营规模小，抗风险能力和盈利能力较弱，持续经营能力存在重大不确定性。
[2020-01-17] ST柳化(600423):ST柳化预计2019年亏损约19.63亿元
■中国证券报
ST柳化（600423）1月17日晚间公告，经公司财务部门初步测算，预计2019年归属于上市公司股东的净利润将亏损约19.63亿元，预计扣除非经常性损益后的净利润亏损约3.08亿元。
公告显示，上述业绩预亏主要有三个方面的原因。一是发生了大额资产处置损失。2019年，因执行《重整计划》的需要，ST柳化对相关资产进行了公开拍卖变现处置，由于资产处置拍卖成交价格低于相应资产的账面净值而产生大额资产处置损失，资产处置损失约为13.22亿元。
二是支付了大额的职工安置补偿费用。因为大部分资产已进行处置，ST柳化对相关岗位上的员工进行了安置，发生了大额的职工安置补偿费用，共支付职工安置补偿费用约2.96亿元。
三是产生了大额的停工损失。自2019年3月30日起，ST柳化所有位于柳州市北雀路67号厂区内的母公司生产系统及控股子（孙）公司全面停产，导致期间产生了大额的停工损失，全年停工损失共计约2.30亿元。
[2019-12-18] *ST柳化(600423):*ST柳化12月20日撤销退市风险警示并实施其他风险警示
■上海证券报
*ST柳化公告，公司股票12月20日起撤销退市风险警示并实施其他风险警示，股票简称由“*ST柳化”变更为“ST柳化”。公司股票将于12月19日停牌1天，于12月20日起复牌。
[2019-12-13] *ST柳化(600423):*ST柳化申请撤销退市风险警示及将被实施其他风险警示
■上海证券报
*ST柳化公告，2019年12月13日，柳州中院向公司送达了《民事裁定书》，裁定确认公司重整计划执行完毕并终结了公司重整程序。至此，公司因法院依法受理公司重整而触及被实施退市风险警示的情形已消除，此外公司也不存在其他实施退市风险警示的情形。公司向上海证券交易所提交了撤销公司股票退市风险警示的申请。鉴于公司存在经营规模较小、盈利能力较弱等情况，公司股票将被实施其他风险警示。
[2019-10-18] *ST柳化(600423):*ST柳化前三季度亏损4.8亿元
■证券时报
18日晚间，*ST柳化(600423)发布三季报，前三季，公司实现营业收入2.82亿元，同比大幅下降80.82%；归母净利润亏损4.83亿元，而去年同期亏损0.84亿元。对于利润大幅亏损，公司称主要有三个方面的原因。一是主要业务陷入停顿，销售数量大幅减少，营业收入减少；二是系统停产导致停工损失增加；三是支付了比较大额的职工安置补偿费用。
[2019-06-10] *ST柳化(600423):*ST柳化柳州市区项目实施政策性停产,营收将显著缩减
■证券时报
*ST柳化(600423)10日晚公告，公司当日收到柳州市人民政府下发的通知，要求公司所有位于柳州市北雀路67号厂区内的母公司生产系统及控股子（孙）公司均自6月6日起实施政策性停产，实施政策性停产的系统除今年3月30日停车的生产系统及子公司外，还包括位于同一区域内的3月30日前已处于停车状态的公司二氨系统、公司控股子公司钾肥公司等。此次政策性停产后，公司营收、产能规模及产品品种等将显著缩减。
[2019-05-24] *ST柳化(600423):延长重整期限半年,*ST柳化为保壳争取时间
■证券时报
*ST柳化(600423)5月23日晚公告，公司于5月23日收到柳州中院送达的两份《民事裁定书》，柳州中院裁定将《重整计划》的执行期限及执行监督期限延长至2019年11月26日。后续，公司将在管理人的监督下，加紧推进执行重整计划，推进低效资产的剥离及相关工作，力争在法院裁定批准的延长期限内完成重整计划的执行。
最近几年，*ST柳化主营业务持续亏损，且连续计提大额资产减值准备，2018年计提了4.69亿元资产减值准备，营业利润亏损4.78亿元。公司股票已于2017年5月3日起被实施退市风险警示。
虽然*ST柳化披露《2017年年度报告》后，涉及退市风险警示的情形已消除，但因2018年1月31日柳州中院裁定受理*ST柳化重整，且目前司法重整工作还处在《重整计划》的执行阶段，因此根据有关规定，公司2018年年度报告披露后仍被继续实施退市风险警示，直至重整计划执行完毕后才可以向上交所申请撤销退市风险警示。
需要指出的是，若届时撤销退市风险警示申请未得到上交所批准，则公司股票可能面临暂停上市风险。由此可见，能否成功实施重整，对于*ST柳化保壳可谓是至关重要。
早在2017年9月18日，广西柳化氯碱有限公司即以*ST柳化无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向柳州中院申请对*ST柳化进行重整。2018年1月31日，柳州中院裁定受理*ST柳化重整一案并于2018年11月26日裁定批准《重整计划》，公司进入《重整计划》执行阶段。
根据《重整计划》的规定，*ST柳化《重整计划》执行期限为裁定批准之日起6个月，即自2018年11月26日起至2019年5月26日止。《重整计划》执行的监督期限与执行期限一致。
本月26日，*ST柳化《重整计划》将要到期。由于重整计划所涉低效资产的处置尚未完成，且需要在推进低效资产处置工作的同时妥善解决职工安置问题，公司完成上述工作还需要一定的时间。日前，*ST柳化向柳州中院提出延长重整计划执行期限的申请，并获得批准，重整计划的执行期限已经延长至2019年11月26日。
据了解，根据《重整计划》的规定，《重整计划》执行完毕需同时满足三个条件：应向债权人分配的受偿款项及抵债股票已经分配完毕;债权人未受领的偿债资金和股票以及账面记载未申报债权对应的偿债资金/股票，已按照重整计划的规定提存至管理人银行账户及证券账户;按照重整计划规定，由重整投资人受让的股票登记至重整投资人指定的账户;拟剥离的低效资产处置完毕。
*ST柳化表示，截至目前，前两个条件所涉事项已经基本执行完毕，第三个条件涉及的事项已启动，正在推进过程中。后续公司将在管理人的监督下，加紧推进执行《重整计划》，推进低效资产的剥离及相关工作，力争在法院裁定批准的延长期限内完成《重整计划》的执行。
毫无疑问，未来的半年时间，对于面临保壳压力的*ST柳化可谓生死时刻。
[2019-05-23] *ST柳化(600423):*ST柳化,《重整计划》执行期限和执行监督期限延长
■证券时报
*ST柳化(600423)5月23日晚间公告，公司收到柳州中院送达的《民事裁定书》，柳州中院裁定将《重整计划》的执行期限及执行监督期限延长至11月26日。后续，公司将在管理人的监督下，加紧推进执行《重整计划》，推进低效资产的剥离及相关工作，力争在法院裁定批准的延长期限内完成《重整计划》的执行。
[2019-03-18] *ST柳化(600423):*ST柳化2018年净利同比增长534%
■上海证券报
*ST柳化披露2018年年报，报告期内，公司实现营业收入20.09亿元，较上年同期增加9.75%，归属于母公司所有者的净利润3.90亿元，同比增长534.11%。每股收益0.90元。
[2019-03-18] *ST柳化(600423):*ST柳化2018年净利同比增长逾五倍,重整债务收益达12.22亿元
■中国证券报
正处于公司重整阶段的*ST柳化（600423）3月18日晚间披露年报，报告期内，公司实现营业收入20.09亿元，同比增长9.75%；实现净利润3.90亿元，同比增长534%；扣非后净利润为亏损3.29亿元，上年同期为亏损6.28亿元；每股收益0.90元。
*ST柳化称，2018 年，公司销售系统抓住市场回暖的有利时机，不断调整销售模式，积极主动做好客户服务工作，进一步优化公司产品市场布局，提高产品销售效率及资金回笼率，在产能发挥受限的情况下，实现了营业收入的增长。
不过*ST柳化在报告期内，也计提了相应的减值准备。年报称，公司对2018年末各项资产进行了全面清查，对存在减值迹象的资产进行减值测试，同时根据测试结果计提了相应的减值准备。2018年公司计提各项资产减值准备共计4.69亿元，其中固定资产减值准备2.22亿元。
公司重整方面，2018年，*ST柳化实现营业外收入12.27亿元，其中重整债务收益12.22亿元。公司称，报告期，公司因执行《重整计划》，获得债务重组收益12.22亿元；因实施《重整计划》之《出资人权益调整方案》，使公司总股本扩大至7.99亿股，归属于母公司所有者的权益合计大幅度增加，控股股东由柳化集团变为元通公司。
*ST柳化称，2019年，公司《重整计划》尚处于执行阶段，公司生产、经营和发展均存在诸多不确定性，公司将力促实现向好、健康发展。
[2018-12-06] *ST柳化(600423):发生火灾事故,未造成人员伤亡
■证券时报
*ST柳化(600423)12月6日晚间公告，12月5日，公司二氨系统二造气分厂发生火灾。火灾发生后，公司立即启动事故应急救援预案，组织开展灭火及应急救援工作，迅速控制火情。经查，本次火灾未造成人员伤亡，未导致任何化学品泄漏。
[2018-11-27] *ST柳化(600423):*ST柳化重整方案获柳州中院批准
■上海证券报
*ST柳化因重整失败而导致终止上市风险暂缓。26日晚间*ST柳化公告，柳州中院已于当日裁定批准了《柳州化工股份有限公司重整计划》，并终止了*ST柳化重整程序。
根据重整方案，*ST柳化将以现有总股本3.99亿股为基数，按每10股转增10股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增3.99亿股股票。转增后，柳化股份总股本将增加至7.99亿股。
而上述由资本公积金转增的股票不向原股东分配，其中的2.12亿股按照本重整计划之债权受偿方案的规定用于直接抵偿债务，剩余的1.87亿股由重整投资人按照3.22元／股的价格受让，受让对价合计6.04亿元，由管理人用于支付重整费用、共益债务和清偿部分债务等。而*ST柳化停牌前价格为4.83元／股。
据债权受偿方案，*ST柳化普通债权20万元以下（含20万元）的部分全额受偿；超过20万元的部分受偿比例为50%。
*ST柳化表示，柳化股份之后将以重整为契机，借助重整投资人的优势，在化解公司危机、彻底消除公司债务负担后，积极寻求战略投资者与优质资产，适时、分阶段调整柳化股份业务结构，实现柳化股份业务转型升级，继续推动公司改革脱困和转型升级工作，巩固并强化重整成果。后续经营方案包括：剥离低效资产，改善资产结构；提升管理水平，提高经营效益；调整业务结构，适时注入优质资产等。
去年9月18日，广西柳化氯碱有限公司以柳化股份无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向柳州中院申请对柳化股份进行重整。柳州中院经审查并由审判委员会讨论后，于今年1月31日受理对柳化股份的重整申请，并指定柳化股份清算组担任柳化股份管理人。
根据评估机构出具的评估报告，以2018年1月31日为基准日，以假设柳化股份进行破产清算并对全部财产进行快速处置变现为前提，柳化股份财产评估价值为11.95亿元，快速变现价值为8.64亿元。而截至今年10月26日，共有462家债权人申报了债权，申报金额合计28.51亿元，其中经管理人审查，确认债权429家，确认债权金额合计25.05亿元。
*ST柳化2018年三季报显示，公司1月至9月实现营业收入14.69亿元，同比增长12.85%；归属于上市公司股东的净利润-8412.95万元，同比增长53%。由于*ST柳化重整计划涉及债权分类、调整及受偿方案、资产处置等事宜，若顺利执行完毕，将对公司的净利润和期末净资产产生影响。
[2018-11-05] *ST柳化(600423):*ST柳化,拟调整公司出资人权益
■证券时报
*ST柳化(600423)5日晚公告，为避免破产清算，公司出资人和债权人需共同分担公司重生的成本，公司重整计划将对出资人的权益进行调整：即以现有总股本为基数，按10转10的比例，以资本公积金转增股本，共转增3.99亿股。其中2.12亿股用于直抵偿债务，剩余1.87亿股由重整投资人柳州元通按3.22元/股受让，对价合计6.04亿元，用于支付重整费用等。公司将于23日召开出资人组会议，对方案进行表决。
[2018-08-17] *ST柳化(600423):*ST柳化,公司二氨系统恢复生产
■证券时报
*ST柳化(600423)8月17日晚间公告，公司6月29日公告披露决定启动年初制定的对二氨系统择机进行大修的计划。至8月15日，二氨系统调试、安全条件确认完毕，8月16日起恢复生产。
[2018-03-15] *ST柳化(600423):7家公司担保超过净资产,*ST柳化担保占净资产5.5倍
■证券日报
数据显示，在目前发布2017年年度报告的上市公司中，有12家公司担保总额占净资产比例超过50%，其中，有7家公司担保总额占净资产比例达到100%以上。
在上述7家公司中，*ST柳化担保占净资产比例最高，为547.91%。
*ST柳化的2017年年报显示，报告期内，公司实现营业收入18.30亿元，较上年同期减少11.86%，营业成本17.31亿元，较上年同期减少18.79%；此外，公司获得市财政7.1亿元政策性补贴；实现利润总额6155.15万元，净利润6155.15万元，其中归属于母公司所有者的净利润 6155.15万元，每股收益0.15元。
因公司2015年度、2016年度经审计的归属于上市公司股东的净利润均为负值，同时公司2016年年末经审计的净资产为负值，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，*ST柳化股票已于2017年5月3日起被实施退市风险警示。虽然2017年度公司涉及上述退市风险警示的情形已消除，但因2017年9月公司债权人向法院申请对公司进行重整，且目前法院已裁定受理公司重整，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，在公司2017年年度报告披露后，公司股票仍将会被实施退市风险警示，直至重整计划执行完毕后才可以向交易所申请撤销退市风险警示。
截至报告期末，公司逾期担保累计金额为17830万元，均为对湖南中成的担保。
[2018-03-08] *ST柳化(600423):这只股票或迎全年最后半个交易日,投资者走还是留？
■证券时报
由于柳州中院已于2018年1月31日裁定受理*ST柳化的重整申请，根据有关规定，公司股票将于2018年2月2日起二十个交易日届满后的次一交易日即3月9日起连续停牌。
虽然破产重整周期并没有一个确定的时间周期，但是从此前经历过重整“洗涤”的A股公司的经历来看，最少也需要半年左右的时间周期，甚至有部分公司的停牌时间超过1年以上。
这意味着，*ST柳化将在3月8日妇女节这天下午，可能迎来自己2018年上半年(甚至是全年)的最后半个交易日，之后将等待一众包括债权人甚至股东在内的相关方面与上市公司之间的利益拉扯与博弈。
破产重整案例陡增
虽然2017年已经摆脱了连续三年亏损的预期，且公司债券日前也已经在上交所恢复上市，但*ST柳化并没有向交易所提出摘帽申请，其中原因在于，公司即将进入破产重整程序。按照相关规定，直至重整计划执行完毕后，才可以向交易所申请撤销退市风险警示。
出于风险性的考量，连续停牌是破产重整类股票的必然路径。
*ST柳化连续停牌的时间起点为3月9日，这也就意味着，今天下午将是公司今年上半年内最后的交易机会，投资者是走是留，是买入还是脱手，必须在今天午后的2小时交易时间内做出“终极决定”。
随着中国经济结构的变迁，破产重整案例在A股陡增。
统计显示，自《企业破产法》2007年实施以来，A股市场已有近50家上市公司实施了重整，尤其近两年来，遭遇重整的A股公司日益频繁。
梳理近年来经历过破产重整“洗涤”的公司可以发现，绝大多数为周期股(当然也包括*ST舜船等制造业类个股)。从ST云维、*ST重钢等案例来看，产能过剩以及由此导致的经营困境和流动性危机，成为债权人向当地法院申请企业破产重整的核心原因。
以*ST柳化为例，其身处的化工、化肥行业由于产能过剩矛盾依然突出，市场竞争非常激烈，受原材料价格上涨、产品市场需求不足、公司调低产品生产负荷及子公司湖南中成停产等因素影响，部分产品产销量大幅下降，停工损失大幅增加，公司经营持续困难。
因此，不少困境公司要想挣脱羁绊、实现重生，便选择了破产重整这条路。
从*ST柳化个案来看，公司“短期手段”和“长期手段”结合运用，以期达到破茧成蝶的华丽转身。短期手段方面，先在年底前5天收到政府1.7亿元补助，覆盖掉经营层面的持续缺口，以保住上市公司地位；“长期手段”方面，则寄望于通过破产重整，实现由管理人接管，以期解决高达31亿元的巨额债务问题。
自然，还有公司的破产重整较*ST柳化更为彻底。
此前，同属于地方国资委旗下的*ST舜船采取了债务重整与重大资产重组同步进行的方式，从法院受理重整申请算起还不到一年时间，*ST舜船通过破产重整程序剥离了原先的船舶业务、清偿了债务，并注入了信托及火电资产，目前已经改头换面为江苏国信。
不过也有公司在试图通往更为彻底转型的路上遭遇坎坷。
ST云维在破产重整过程中，也曾试图将盈利能力较好的深装总收购借壳，但是正好赶上了监管层对于借壳上市的从严监管，且由于重组标的公司发生了一起造成一人死亡的建筑施工生产安全事故，最终不得不终止重组。截至目前，ST云维让仍在既有的产业业态内艰难前行，公司2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润仅为820万元左右，同比大降99%。
股价复牌表现不一
从破产重整股复牌后的表现来看，倘若在公司股票停牌前最后一个交易日买入，通常能够实现不错的收益，但是具体情况也需要根据每家公司的具体重整方案以及停牌期间大盘股指的具体走势来综合考量。
典型代表当如*ST重钢。
为推动重整的顺利进行，*ST重钢对出资人的权益进行调整，按每10股转增11.5股的比例实施资本公积金转增股票。此外，*ST重钢控股股东重庆钢铁集团还将让渡21亿股股票，用于引入重组方。因执行公司重整计划之出资人权益调整方案，权益变动后，重庆长寿钢铁有限公司将持有公司23.51%股份，公司控股股东将由重钢集团变更为长寿钢铁。同时，根据公司重整计划的债权分类及调整、受偿方案，公司清偿债权并获得豁免债务等与重整有关事项的财务处理，可对公司2017年的净利和期末净资产产生重大积极影响。
这一重整方案得到市场的高度认可，公司股票复牌后，虽然当时A股指数整体表现相对弱势，但是*ST重钢股价却连续实现了5个涨停。
欲火重生后，*ST重钢在二级市场的流动性也在面临改善。由于公司已经实现盈利，且破产重整执行完毕，3月8日，公司股票将停牌一天，3月9日起撤销股票退市风险警示。明天公司股价能否与沈阳机床(*ST沈机)摘帽时一样，获得市场资金的认可，值得期待。
即便重大资产重组遭遇搁浅的ST云维，在股票复牌后同样迎来了2个涨停，大大超出市场预料。不过，由于云维的股本调整方案远远没有*ST重钢一样照顾中小股东的利益(所有中小股东全部让渡了股本)，因此，即便提前埋伏的投资者，也并没有因为股票价格的上涨而获利。
股价表现最为难堪的是*ST川化。
经过破产重整停牌长达19个多月后，川化股份在2017年12月18日恢复上市。但复牌的当天，其股价便大幅下跌接近29%，并在次日再度跌停。两天时间股价累计下跌超过36%，超过41亿元市值化为乌有。包括专门押注ST股的“牛散”陈庆桃在内，一众此前参与的资金悉数深套。市场也就此认为，重整恢复上市套利模式正在走向黄昏。
实际上，川化股份的市场表现羸弱，与其停牌前已经遭遇过资金爆炒有关。整体来看，倘若进入破产重整的个股在停牌前，股价表现安静沉稳，加上重整方案超出市场预期，公司股票复牌后表现强势，便值得期待。
警惕风险伴生
破产重整一直被视为企业实现脱胎换骨式重生的灵丹妙药。但是在整个过程中，也伴生着不少风险点。除了前述二级市场的风险之外，事前、事后都会有不少不确定性的存在。
就事后来看，以*ST柳化为例，尽管在“去僵尸化”的过程中，已经有多家上市公司靠政府补助过活的存在，然而一旦*ST柳化无法扭转主营业务的亏损状态而靠政府补助过活的话，那么，公司也将成为地方政府的一大负担。
事中来看，破产重整可以被视为企业破茧成蝶的一个过程，但有的企业能在破产重整中获得新生，但是有的企业却在破产重整中消亡。
而从事前考量，并非企业申请重整都会被受理。实际上，此前*ST吉恩的重整申请便没有得到法院的认可。由于公司庞大的债务压力和经营负担，在不久的数月之后，公司迎来的，或许就是一纸退市公告。
在3月6日举行的“人民法院优化企业破产法治环境、服务经济高质量发展”专题新闻发布会上，中国最高人民法院民事审判第二庭庭长贺小荣明确表示，破产重整的对象应为具有挽救价值和可能性的困境企业，对于不具有挽救价值及拯救可能的“僵尸企业”，应不予适用重整。
由此可见，破产重整的对象应为具有挽救价值和可能性的困境企业，对于不具有挽救价值以及拯救可能的“僵尸企业”，应不予适用重整，而要通过破产清算，果断实现市场出清。同时也明确，重整不仅是债务减免和财务调整，更重要的是通过制定让企业改善经营、重新获得盈利能力的经营方案，维持企业的营业价值，改善企业的生产经营，提高企业的质效，让企业获得新生。
具体到即将停牌的*ST柳化而言，有市场人士认为，公司采取类似债务重整与重大资产重组同步进行的方式的可能性并不大。而且，由于面临持续不断的司法强制划转，*ST柳化控股股东柳化集团的持股比例正在不断缩水，其持有的股票数量仅占公司总股本的5%左右，市值也仅仅超过1亿元，且未来还存在继续被司法强制划转并拍卖从而丧失控制权的风险。
因此，有市场人士担心，如果将来柳化集团连控股权都保不住了，地方国资还会继续“帮扶”么？身处低门槛产能过剩行业的*ST柳化，即便经历了破产重整的洗涤，成为轻壳之后的未来之路又会真的好走吗？
[2018-03-07] *ST柳化(600423):*ST柳化,将于3月9日起连续停牌
■证券时报
*ST柳化(600423)3月7日晚间公告，柳州中院已于2018年1月31日裁定受理公司的重整申请，根据有关规定，公司股票将于2018年2月2日起二十个交易日届满后的次一交易日即3月9日起连续停牌。
[2018-03-05] *ST柳化(600423):*ST柳化,公司债券恢复上市
■证券时报
*ST柳化(600423)3月5日晚间公告，公司收到上交所发来的通知，同意公司发行的公司债券(债券代码：122133)在上交所恢复上市，债券简称为“11柳化债”，债券代码不变。恢复上市起始日为3月7日。
[2018-02-10] *ST柳化(600423):*ST柳化年报净利6155万元,同比扭亏
■证券时报
*ST柳化(600423)9日晚披露年报，公司2017年营收18.3亿元，同比降11.86%；净利6155万元，同比扭亏为盈，公司上年同期亏损8.16亿。报告期，公司获得市财政7.1亿元政策性补贴。公司目前已被法院裁定受理重整，年报披露后股票将继续实施退市风险警示，直至重整计划执行完毕后才可以向交易所申请撤销退市风险警示。若届时撤销退市风险警示申请未得到上交所批准，则公司股票可能面临暂停上市风险。
[2018-02-02] *ST柳化(600423):*ST柳化法院裁定受理公司重整申请,将于3月9日实施停牌
■证券时报
*ST柳化(600423)2月1日晚间公告，公司收到柳州市中级人民法院送达的《民事裁定书》，裁定受理债权人广西柳化氯碱有限公司对公司的重整申请。公司股票因已实施退市风险警示，根据相关规定，公司股票将于2月2日起二十个交易日届满后的次一交易日即3月9日实施停牌。
[2018-01-25] *ST柳化(600423):*ST柳化保壳与时间赛跑,年底前5天收政府1.7亿元补助
■证券日报
2015年、2016两年连续亏损且2016年末经审计的净资产为负值的*ST柳化2017年一直在为保壳而努力。
根据《上交所股票上市规则》，公司股票已被上交所实施退市风险警示；若公司无法在2017年度实现扭亏且恢复净资产为正值，则公司股票将在2017年年报披露后，被暂停上市。
在公司主营业务之一保险粉生产装置基本处于停产状态，其它主营业务收入难以扭转亏损态势的现在，负债累累的*ST柳化已经无力回天，而政府补助则成为公司保壳的主力。
对此，有注册会计师向记者分析称：“如果公司主营业务依然无法保证扭亏的话，那么，公司要想保壳就得需要持续获得政府补助。不仅如此，公司2016年已经资不抵债，如果2017年依然资不抵债的话，公司也无法保壳。”
部分主营业务停产加亏损
资料显示，*ST柳化主营业务包括化工及化肥产品的生产与销售，主要产品为尿素、硝酸铵、双氧水等。
2017年上半年，公司实现营业收入88421.56万元，同比下降21.09%，营业利润亏损24817.84万元，净利润亏损8791.68万元，归属于母公司所有者的净利润亏损8791.68万元。
另据公司三季报显示，2017年1月份至9月份，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.79亿元。
*ST柳化解释亏损原因为，由于行业产能过剩矛盾依然突出，市场竞争仍较激烈，虽然公司大部分产品价格出现回升，但受原材料价格上涨、产品市场需求不足、公司调低产品生产负荷及子公司湖南中成停产等因素影响，部分产品产销量大幅下降，停工损失大幅增加，公司经营仍然非常困难。
据了解，公司产品品种虽多且部分产品也具有一定的设计规模，但整体仍属于基础类化工产品，仍处于化工行业产业链的中低端，产品附加值低，导致公司劳动生产率低。
值得注意的是，由于湖南中成2017年基本处于停产状态，停工损失大幅增加，其中，2017年上半年，湖南中成实现净利润-6681.94万元。
对于湖南中成的停产，公司解释称，由于公司属于危化品生产企业，目前公司及大部分子公司位于城市居民密集区，根据国务院2016年12月份出台的《危险化学品安全综合治理方案》规定和株洲市政府清水塘老工业区搬迁改造2017年工作方案，政府要求湖南中成须于2017年9月30日关停。
值得注意的是，被要求关停的湖南中成由于涉及多个诉讼，部分银行账户、主要生产设备等资产已被冻结、查封。
除了因保险粉停产带来的亏损外，公司另一个收入占比较高的化学产品尿素则是连续在2015年和2016年出现亏损。
*ST柳化面临的困境不仅仅是主营业务的亏损，同时还面临着资产负债率超过100%，偿债压力大的问题。
资不抵债控股方无力支援
2017年上半年，公司资产负债率为103.14%，出现资不抵债的局面，且已出现未能清偿到期债务、欠缴税费、经营欠款被供应商起诉的情况，目前公司债务负担非常重，面临巨大的偿债压力。截至2017年前三季度，公司依然处于资不抵债的状态，资产负债率上涨至106.02%。
公司审计机构大信会计师事务所(特殊普通合伙)对公司2016年度财务报告出具了带强调事项段的无保留意见审计报告称：“截至2016年12月31日，柳化股份负债总额高于资产总额，净资产为-2450.87万元，2016年度发生净亏损8.1623亿元，未弥补亏损为10.2846亿元。上述情况表明存在可能导致对柳化股份持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。”
记者发现，负债累累的不仅仅是*ST柳化，其控股方柳化集团也因为15.11亿元的累计对外担保(占其净资产的比例为174.13%)，而将多项资产抵押给债权行。
柳化集团在财务状况持续恶化下，所持公司股票全部被司法冻结且部分被划转，截至2017年上半年，持股比例仅为6.47%，且其所持公司股票存在继续被司法强制划转并拍卖从而使其丧失对公司的控制权的风险。 政府三度“输血”
幸运的是，失去控股股东支援的*ST柳化在2017年获得了地方政府的“输血”。
2017年3月23日，公司收到柳州市财政局《关于下达柳州化工股份有限公司政策性补贴预算的通知》，通知决定给予公司3.5亿元政策性补贴。其中，2017年上半年，公司收到柳州市财政给予的补贴资金人民币1.6亿元，计入当期损益。
此后，2017年下半年，*ST柳化在2017年年底前再度收到两笔政府补贴，两笔补贴资金合计为3.6亿元。
其中一笔为2017年12月20日公司收到柳州市财政局通知决定给予公司人民币1.9亿元政策性补贴。第二笔则是公司于2017年12月27日收到柳州市财政局通知决定给予公司人民币1.7亿元政策性补贴，其中节能减排补贴1.2亿元，电力价格改革补贴5000万元。
从上述公告可知，公司2017年合计收到5.2亿元的政府补贴，如果公司第四季度亏损不多的话，上述政府补贴完全可以覆盖公司2017年预计的亏损还有富余。
对此，有注册会计师向记者称，由于公司资不抵债，因此，公司需要更多的净利润弥补公司净资产负值。这就需要公司获得更多的政府补助。
事实上，在此前的“去僵尸化”上市公司行动中，已经总结出多家上市公司靠政府补助过活的存在，而一旦*ST柳化无法扭转主营业务的亏损状态而靠政府补助过活的话，那么，公司也将成为地方政府的一大负担。
新任董事长曾亏本违规减持
值得注意的是，虽然*ST柳化获得了政府补助，但是，公司的高管曾不惜在亏本的情况下违规减持股票。
据2017年9月2日公告显示，*ST柳化副总陆胜云于2017年8月31日卖出公司股票24000股，均价5.80元/股，成交金额为13.92万元。值得注意的是，陆胜云所持公司股票主要是2010年5月份买入的，平均价格为8.57元/股，可以说，“本次交易属于亏损交易”。
证监会认为陆胜云此番减持未能尽到交易报备及预披露的责任，涉嫌违规。对此，陆胜云给出的解释是：“因工作繁忙，证券账户由其家属代为管理，目前因小孩上学急需用钱，其家属在其本人不知情的情况下进行了以上交易操作。”
在此后的《行政监管措施决定书》中，中国证券监督管理委员会广西监管局决定对陆胜云采取出具警示函的监督管理措施。
记者发现，截至2018年1月24日，*ST柳化股票收盘价为5.13元/股。股价低于陆胜云的卖出价格。值得注意的是，这位涉嫌违规减持的前副总陆胜云，在1月份的公司高层换届中已被当选为公司新任董事长。
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[2021-11-18] 柳化股份(600423):柳化股份公司仍然存在持续经营风险
■证券时报
柳化股份(600423)11月18日晚间发布异动公告，目前，公司仅生产双氧水一个产品，27.5%双氧水年设计产能仅为10万吨，产品单一且经营规模小，抗风险能力和盈利能力均较弱，公司仍然存在持续经营风险。
[2021-10-07] 柳化股份(600423):柳化股份分公司因限电限产仍处于停产状态
■上海证券报
柳化股份公告，进入10月份以来，分公司所处区域电力供应依旧紧张，同时原材料氢气供应商广西柳化氯碱有限公司，也因限电限产仍无法正常向分公司供应所需氢气，截至公告披露日分公司仍处于停产状态，复产时间目前尚无法预计。因目前公司仅有分公司双氧水一个产品，分公司的停产，将直接导致公司生产运行时间减少，预计限电将对公司后续生产和经营造成一定程度的影响。
[2021-09-28] 柳化股份(600423):柳化股份预计鹿寨分公司停产至9月30日
■上海证券报
柳化股份公告，公司鹿寨分公司收到相关部门通知，要求降低用电负荷，同时鹿寨分公司原材料氢气供应商广西柳化氯碱有限公司也因限电限产已无法正常向鹿寨分公司供应所需氢气。日前鹿寨分公司已停产，根据通知要求，本次停产通知要求此次停产预计至9月30日止。因目前公司仅有鹿寨分公司双氧水一个产品，鹿寨分公司减产或停产，将直接导致公司生产运行时间减少或不能实现满负荷运行，预计限电将对公司后续生产和经营造成一定程度的影响。
[2021-05-18] ST柳化(600423):ST柳化5月20日起撤销其他风险警示
■上海证券报
ST柳化公告，上海证券交易所于2021年5月18日同意了公司撤销股票其他风险警示的申请。公司股票将于5月19日停牌1天，5月20日起复牌并撤销其他风险警示，股票简称变更为“柳化股份”。
[2021-05-11] ST柳化(600423):ST柳化申请撤销公司股票其他风险警示
■上海证券报
ST柳化公告，公司对照《上市规则》(2020年12月修订)第13.9.1条情形进行了逐项排查，公司涉及其他风险警示的情形已消除，也不触及退市风险警示或其他风险警示的情形，符合申请撤销公司股票其他风险警示的条件。鉴于以上原因，经公司董事会审议通过，同意公司向上海证券交易所申请撤销股票其他风险警示。
[2020-03-09] ST柳化(600423):ST柳化股价异动,双氧水年设计生产能力仅为10万吨
■上海证券报
ST柳化公告，公司股价连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到15%，属于股票交易异常波动。经查，公司经营性资产仅有鹿寨分公司资产，鹿寨分公司主营双氧水的生产和销售，但双氧水的生产规模很小，年设计生产能力仅为10万吨。目前，公司资产和经营规模小，抗风险能力和盈利能力较弱，持续经营能力存在重大不确定性。
[2020-01-17] ST柳化(600423):ST柳化预计2019年亏损约19.63亿元
■中国证券报
ST柳化（600423）1月17日晚间公告，经公司财务部门初步测算，预计2019年归属于上市公司股东的净利润将亏损约19.63亿元，预计扣除非经常性损益后的净利润亏损约3.08亿元。
公告显示，上述业绩预亏主要有三个方面的原因。一是发生了大额资产处置损失。2019年，因执行《重整计划》的需要，ST柳化对相关资产进行了公开拍卖变现处置，由于资产处置拍卖成交价格低于相应资产的账面净值而产生大额资产处置损失，资产处置损失约为13.22亿元。
二是支付了大额的职工安置补偿费用。因为大部分资产已进行处置，ST柳化对相关岗位上的员工进行了安置，发生了大额的职工安置补偿费用，共支付职工安置补偿费用约2.96亿元。
三是产生了大额的停工损失。自2019年3月30日起，ST柳化所有位于柳州市北雀路67号厂区内的母公司生产系统及控股子（孙）公司全面停产，导致期间产生了大额的停工损失，全年停工损失共计约2.30亿元。
[2019-12-18] *ST柳化(600423):*ST柳化12月20日撤销退市风险警示并实施其他风险警示
■上海证券报
*ST柳化公告，公司股票12月20日起撤销退市风险警示并实施其他风险警示，股票简称由“*ST柳化”变更为“ST柳化”。公司股票将于12月19日停牌1天，于12月20日起复牌。
[2019-12-13] *ST柳化(600423):*ST柳化申请撤销退市风险警示及将被实施其他风险警示
■上海证券报
*ST柳化公告，2019年12月13日，柳州中院向公司送达了《民事裁定书》，裁定确认公司重整计划执行完毕并终结了公司重整程序。至此，公司因法院依法受理公司重整而触及被实施退市风险警示的情形已消除，此外公司也不存在其他实施退市风险警示的情形。公司向上海证券交易所提交了撤销公司股票退市风险警示的申请。鉴于公司存在经营规模较小、盈利能力较弱等情况，公司股票将被实施其他风险警示。
[2019-10-18] *ST柳化(600423):*ST柳化前三季度亏损4.8亿元
■证券时报
18日晚间，*ST柳化(600423)发布三季报，前三季，公司实现营业收入2.82亿元，同比大幅下降80.82%；归母净利润亏损4.83亿元，而去年同期亏损0.84亿元。对于利润大幅亏损，公司称主要有三个方面的原因。一是主要业务陷入停顿，销售数量大幅减少，营业收入减少；二是系统停产导致停工损失增加；三是支付了比较大额的职工安置补偿费用。
[2019-06-10] *ST柳化(600423):*ST柳化柳州市区项目实施政策性停产,营收将显著缩减
■证券时报
*ST柳化(600423)10日晚公告，公司当日收到柳州市人民政府下发的通知，要求公司所有位于柳州市北雀路67号厂区内的母公司生产系统及控股子（孙）公司均自6月6日起实施政策性停产，实施政策性停产的系统除今年3月30日停车的生产系统及子公司外，还包括位于同一区域内的3月30日前已处于停车状态的公司二氨系统、公司控股子公司钾肥公司等。此次政策性停产后，公司营收、产能规模及产品品种等将显著缩减。
[2019-05-24] *ST柳化(600423):延长重整期限半年,*ST柳化为保壳争取时间
■证券时报
*ST柳化(600423)5月23日晚公告，公司于5月23日收到柳州中院送达的两份《民事裁定书》，柳州中院裁定将《重整计划》的执行期限及执行监督期限延长至2019年11月26日。后续，公司将在管理人的监督下，加紧推进执行重整计划，推进低效资产的剥离及相关工作，力争在法院裁定批准的延长期限内完成重整计划的执行。
最近几年，*ST柳化主营业务持续亏损，且连续计提大额资产减值准备，2018年计提了4.69亿元资产减值准备，营业利润亏损4.78亿元。公司股票已于2017年5月3日起被实施退市风险警示。
虽然*ST柳化披露《2017年年度报告》后，涉及退市风险警示的情形已消除，但因2018年1月31日柳州中院裁定受理*ST柳化重整，且目前司法重整工作还处在《重整计划》的执行阶段，因此根据有关规定，公司2018年年度报告披露后仍被继续实施退市风险警示，直至重整计划执行完毕后才可以向上交所申请撤销退市风险警示。
需要指出的是，若届时撤销退市风险警示申请未得到上交所批准，则公司股票可能面临暂停上市风险。由此可见，能否成功实施重整，对于*ST柳化保壳可谓是至关重要。
早在2017年9月18日，广西柳化氯碱有限公司即以*ST柳化无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向柳州中院申请对*ST柳化进行重整。2018年1月31日，柳州中院裁定受理*ST柳化重整一案并于2018年11月26日裁定批准《重整计划》，公司进入《重整计划》执行阶段。
根据《重整计划》的规定，*ST柳化《重整计划》执行期限为裁定批准之日起6个月，即自2018年11月26日起至2019年5月26日止。《重整计划》执行的监督期限与执行期限一致。
本月26日，*ST柳化《重整计划》将要到期。由于重整计划所涉低效资产的处置尚未完成，且需要在推进低效资产处置工作的同时妥善解决职工安置问题，公司完成上述工作还需要一定的时间。日前，*ST柳化向柳州中院提出延长重整计划执行期限的申请，并获得批准，重整计划的执行期限已经延长至2019年11月26日。
据了解，根据《重整计划》的规定，《重整计划》执行完毕需同时满足三个条件：应向债权人分配的受偿款项及抵债股票已经分配完毕;债权人未受领的偿债资金和股票以及账面记载未申报债权对应的偿债资金/股票，已按照重整计划的规定提存至管理人银行账户及证券账户;按照重整计划规定，由重整投资人受让的股票登记至重整投资人指定的账户;拟剥离的低效资产处置完毕。
*ST柳化表示，截至目前，前两个条件所涉事项已经基本执行完毕，第三个条件涉及的事项已启动，正在推进过程中。后续公司将在管理人的监督下，加紧推进执行《重整计划》，推进低效资产的剥离及相关工作，力争在法院裁定批准的延长期限内完成《重整计划》的执行。
毫无疑问，未来的半年时间，对于面临保壳压力的*ST柳化可谓生死时刻。
[2019-05-23] *ST柳化(600423):*ST柳化,《重整计划》执行期限和执行监督期限延长
■证券时报
*ST柳化(600423)5月23日晚间公告，公司收到柳州中院送达的《民事裁定书》，柳州中院裁定将《重整计划》的执行期限及执行监督期限延长至11月26日。后续，公司将在管理人的监督下，加紧推进执行《重整计划》，推进低效资产的剥离及相关工作，力争在法院裁定批准的延长期限内完成《重整计划》的执行。
[2019-03-18] *ST柳化(600423):*ST柳化2018年净利同比增长534%
■上海证券报
*ST柳化披露2018年年报，报告期内，公司实现营业收入20.09亿元，较上年同期增加9.75%，归属于母公司所有者的净利润3.90亿元，同比增长534.11%。每股收益0.90元。
[2019-03-18] *ST柳化(600423):*ST柳化2018年净利同比增长逾五倍,重整债务收益达12.22亿元
■中国证券报
正处于公司重整阶段的*ST柳化（600423）3月18日晚间披露年报，报告期内，公司实现营业收入20.09亿元，同比增长9.75%；实现净利润3.90亿元，同比增长534%；扣非后净利润为亏损3.29亿元，上年同期为亏损6.28亿元；每股收益0.90元。
*ST柳化称，2018 年，公司销售系统抓住市场回暖的有利时机，不断调整销售模式，积极主动做好客户服务工作，进一步优化公司产品市场布局，提高产品销售效率及资金回笼率，在产能发挥受限的情况下，实现了营业收入的增长。
不过*ST柳化在报告期内，也计提了相应的减值准备。年报称，公司对2018年末各项资产进行了全面清查，对存在减值迹象的资产进行减值测试，同时根据测试结果计提了相应的减值准备。2018年公司计提各项资产减值准备共计4.69亿元，其中固定资产减值准备2.22亿元。
公司重整方面，2018年，*ST柳化实现营业外收入12.27亿元，其中重整债务收益12.22亿元。公司称，报告期，公司因执行《重整计划》，获得债务重组收益12.22亿元；因实施《重整计划》之《出资人权益调整方案》，使公司总股本扩大至7.99亿股，归属于母公司所有者的权益合计大幅度增加，控股股东由柳化集团变为元通公司。
*ST柳化称，2019年，公司《重整计划》尚处于执行阶段，公司生产、经营和发展均存在诸多不确定性，公司将力促实现向好、健康发展。
[2018-12-06] *ST柳化(600423):发生火灾事故,未造成人员伤亡
■证券时报
*ST柳化(600423)12月6日晚间公告，12月5日，公司二氨系统二造气分厂发生火灾。火灾发生后，公司立即启动事故应急救援预案，组织开展灭火及应急救援工作，迅速控制火情。经查，本次火灾未造成人员伤亡，未导致任何化学品泄漏。
[2018-11-27] *ST柳化(600423):*ST柳化重整方案获柳州中院批准
■上海证券报
*ST柳化因重整失败而导致终止上市风险暂缓。26日晚间*ST柳化公告，柳州中院已于当日裁定批准了《柳州化工股份有限公司重整计划》，并终止了*ST柳化重整程序。
根据重整方案，*ST柳化将以现有总股本3.99亿股为基数，按每10股转增10股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增3.99亿股股票。转增后，柳化股份总股本将增加至7.99亿股。
而上述由资本公积金转增的股票不向原股东分配，其中的2.12亿股按照本重整计划之债权受偿方案的规定用于直接抵偿债务，剩余的1.87亿股由重整投资人按照3.22元／股的价格受让，受让对价合计6.04亿元，由管理人用于支付重整费用、共益债务和清偿部分债务等。而*ST柳化停牌前价格为4.83元／股。
据债权受偿方案，*ST柳化普通债权20万元以下（含20万元）的部分全额受偿；超过20万元的部分受偿比例为50%。
*ST柳化表示，柳化股份之后将以重整为契机，借助重整投资人的优势，在化解公司危机、彻底消除公司债务负担后，积极寻求战略投资者与优质资产，适时、分阶段调整柳化股份业务结构，实现柳化股份业务转型升级，继续推动公司改革脱困和转型升级工作，巩固并强化重整成果。后续经营方案包括：剥离低效资产，改善资产结构；提升管理水平，提高经营效益；调整业务结构，适时注入优质资产等。
去年9月18日，广西柳化氯碱有限公司以柳化股份无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向柳州中院申请对柳化股份进行重整。柳州中院经审查并由审判委员会讨论后，于今年1月31日受理对柳化股份的重整申请，并指定柳化股份清算组担任柳化股份管理人。
根据评估机构出具的评估报告，以2018年1月31日为基准日，以假设柳化股份进行破产清算并对全部财产进行快速处置变现为前提，柳化股份财产评估价值为11.95亿元，快速变现价值为8.64亿元。而截至今年10月26日，共有462家债权人申报了债权，申报金额合计28.51亿元，其中经管理人审查，确认债权429家，确认债权金额合计25.05亿元。
*ST柳化2018年三季报显示，公司1月至9月实现营业收入14.69亿元，同比增长12.85%；归属于上市公司股东的净利润-8412.95万元，同比增长53%。由于*ST柳化重整计划涉及债权分类、调整及受偿方案、资产处置等事宜，若顺利执行完毕，将对公司的净利润和期末净资产产生影响。
[2018-11-05] *ST柳化(600423):*ST柳化,拟调整公司出资人权益
■证券时报
*ST柳化(600423)5日晚公告，为避免破产清算，公司出资人和债权人需共同分担公司重生的成本，公司重整计划将对出资人的权益进行调整：即以现有总股本为基数，按10转10的比例，以资本公积金转增股本，共转增3.99亿股。其中2.12亿股用于直抵偿债务，剩余1.87亿股由重整投资人柳州元通按3.22元/股受让，对价合计6.04亿元，用于支付重整费用等。公司将于23日召开出资人组会议，对方案进行表决。
[2018-08-17] *ST柳化(600423):*ST柳化,公司二氨系统恢复生产
■证券时报
*ST柳化(600423)8月17日晚间公告，公司6月29日公告披露决定启动年初制定的对二氨系统择机进行大修的计划。至8月15日，二氨系统调试、安全条件确认完毕，8月16日起恢复生产。
[2018-03-15] *ST柳化(600423):7家公司担保超过净资产,*ST柳化担保占净资产5.5倍
■证券日报
数据显示，在目前发布2017年年度报告的上市公司中，有12家公司担保总额占净资产比例超过50%，其中，有7家公司担保总额占净资产比例达到100%以上。
在上述7家公司中，*ST柳化担保占净资产比例最高，为547.91%。
*ST柳化的2017年年报显示，报告期内，公司实现营业收入18.30亿元，较上年同期减少11.86%，营业成本17.31亿元，较上年同期减少18.79%；此外，公司获得市财政7.1亿元政策性补贴；实现利润总额6155.15万元，净利润6155.15万元，其中归属于母公司所有者的净利润 6155.15万元，每股收益0.15元。
因公司2015年度、2016年度经审计的归属于上市公司股东的净利润均为负值，同时公司2016年年末经审计的净资产为负值，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，*ST柳化股票已于2017年5月3日起被实施退市风险警示。虽然2017年度公司涉及上述退市风险警示的情形已消除，但因2017年9月公司债权人向法院申请对公司进行重整，且目前法院已裁定受理公司重整，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，在公司2017年年度报告披露后，公司股票仍将会被实施退市风险警示，直至重整计划执行完毕后才可以向交易所申请撤销退市风险警示。
截至报告期末，公司逾期担保累计金额为17830万元，均为对湖南中成的担保。
[2018-03-08] *ST柳化(600423):这只股票或迎全年最后半个交易日,投资者走还是留？
■证券时报
由于柳州中院已于2018年1月31日裁定受理*ST柳化的重整申请，根据有关规定，公司股票将于2018年2月2日起二十个交易日届满后的次一交易日即3月9日起连续停牌。
虽然破产重整周期并没有一个确定的时间周期，但是从此前经历过重整“洗涤”的A股公司的经历来看，最少也需要半年左右的时间周期，甚至有部分公司的停牌时间超过1年以上。
这意味着，*ST柳化将在3月8日妇女节这天下午，可能迎来自己2018年上半年(甚至是全年)的最后半个交易日，之后将等待一众包括债权人甚至股东在内的相关方面与上市公司之间的利益拉扯与博弈。
破产重整案例陡增
虽然2017年已经摆脱了连续三年亏损的预期，且公司债券日前也已经在上交所恢复上市，但*ST柳化并没有向交易所提出摘帽申请，其中原因在于，公司即将进入破产重整程序。按照相关规定，直至重整计划执行完毕后，才可以向交易所申请撤销退市风险警示。
出于风险性的考量，连续停牌是破产重整类股票的必然路径。
*ST柳化连续停牌的时间起点为3月9日，这也就意味着，今天下午将是公司今年上半年内最后的交易机会，投资者是走是留，是买入还是脱手，必须在今天午后的2小时交易时间内做出“终极决定”。
随着中国经济结构的变迁，破产重整案例在A股陡增。
统计显示，自《企业破产法》2007年实施以来，A股市场已有近50家上市公司实施了重整，尤其近两年来，遭遇重整的A股公司日益频繁。
梳理近年来经历过破产重整“洗涤”的公司可以发现，绝大多数为周期股(当然也包括*ST舜船等制造业类个股)。从ST云维、*ST重钢等案例来看，产能过剩以及由此导致的经营困境和流动性危机，成为债权人向当地法院申请企业破产重整的核心原因。
以*ST柳化为例，其身处的化工、化肥行业由于产能过剩矛盾依然突出，市场竞争非常激烈，受原材料价格上涨、产品市场需求不足、公司调低产品生产负荷及子公司湖南中成停产等因素影响，部分产品产销量大幅下降，停工损失大幅增加，公司经营持续困难。
因此，不少困境公司要想挣脱羁绊、实现重生，便选择了破产重整这条路。
从*ST柳化个案来看，公司“短期手段”和“长期手段”结合运用，以期达到破茧成蝶的华丽转身。短期手段方面，先在年底前5天收到政府1.7亿元补助，覆盖掉经营层面的持续缺口，以保住上市公司地位；“长期手段”方面，则寄望于通过破产重整，实现由管理人接管，以期解决高达31亿元的巨额债务问题。
自然，还有公司的破产重整较*ST柳化更为彻底。
此前，同属于地方国资委旗下的*ST舜船采取了债务重整与重大资产重组同步进行的方式，从法院受理重整申请算起还不到一年时间，*ST舜船通过破产重整程序剥离了原先的船舶业务、清偿了债务，并注入了信托及火电资产，目前已经改头换面为江苏国信。
不过也有公司在试图通往更为彻底转型的路上遭遇坎坷。
ST云维在破产重整过程中，也曾试图将盈利能力较好的深装总收购借壳，但是正好赶上了监管层对于借壳上市的从严监管，且由于重组标的公司发生了一起造成一人死亡的建筑施工生产安全事故，最终不得不终止重组。截至目前，ST云维让仍在既有的产业业态内艰难前行，公司2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润仅为820万元左右，同比大降99%。
股价复牌表现不一
从破产重整股复牌后的表现来看，倘若在公司股票停牌前最后一个交易日买入，通常能够实现不错的收益，但是具体情况也需要根据每家公司的具体重整方案以及停牌期间大盘股指的具体走势来综合考量。
典型代表当如*ST重钢。
为推动重整的顺利进行，*ST重钢对出资人的权益进行调整，按每10股转增11.5股的比例实施资本公积金转增股票。此外，*ST重钢控股股东重庆钢铁集团还将让渡21亿股股票，用于引入重组方。因执行公司重整计划之出资人权益调整方案，权益变动后，重庆长寿钢铁有限公司将持有公司23.51%股份，公司控股股东将由重钢集团变更为长寿钢铁。同时，根据公司重整计划的债权分类及调整、受偿方案，公司清偿债权并获得豁免债务等与重整有关事项的财务处理，可对公司2017年的净利和期末净资产产生重大积极影响。
这一重整方案得到市场的高度认可，公司股票复牌后，虽然当时A股指数整体表现相对弱势，但是*ST重钢股价却连续实现了5个涨停。
欲火重生后，*ST重钢在二级市场的流动性也在面临改善。由于公司已经实现盈利，且破产重整执行完毕，3月8日，公司股票将停牌一天，3月9日起撤销股票退市风险警示。明天公司股价能否与沈阳机床(*ST沈机)摘帽时一样，获得市场资金的认可，值得期待。
即便重大资产重组遭遇搁浅的ST云维，在股票复牌后同样迎来了2个涨停，大大超出市场预料。不过，由于云维的股本调整方案远远没有*ST重钢一样照顾中小股东的利益(所有中小股东全部让渡了股本)，因此，即便提前埋伏的投资者，也并没有因为股票价格的上涨而获利。
股价表现最为难堪的是*ST川化。
经过破产重整停牌长达19个多月后，川化股份在2017年12月18日恢复上市。但复牌的当天，其股价便大幅下跌接近29%，并在次日再度跌停。两天时间股价累计下跌超过36%，超过41亿元市值化为乌有。包括专门押注ST股的“牛散”陈庆桃在内，一众此前参与的资金悉数深套。市场也就此认为，重整恢复上市套利模式正在走向黄昏。
实际上，川化股份的市场表现羸弱，与其停牌前已经遭遇过资金爆炒有关。整体来看，倘若进入破产重整的个股在停牌前，股价表现安静沉稳，加上重整方案超出市场预期，公司股票复牌后表现强势，便值得期待。
警惕风险伴生
破产重整一直被视为企业实现脱胎换骨式重生的灵丹妙药。但是在整个过程中，也伴生着不少风险点。除了前述二级市场的风险之外，事前、事后都会有不少不确定性的存在。
就事后来看，以*ST柳化为例，尽管在“去僵尸化”的过程中，已经有多家上市公司靠政府补助过活的存在，然而一旦*ST柳化无法扭转主营业务的亏损状态而靠政府补助过活的话，那么，公司也将成为地方政府的一大负担。
事中来看，破产重整可以被视为企业破茧成蝶的一个过程，但有的企业能在破产重整中获得新生，但是有的企业却在破产重整中消亡。
而从事前考量，并非企业申请重整都会被受理。实际上，此前*ST吉恩的重整申请便没有得到法院的认可。由于公司庞大的债务压力和经营负担，在不久的数月之后，公司迎来的，或许就是一纸退市公告。
在3月6日举行的“人民法院优化企业破产法治环境、服务经济高质量发展”专题新闻发布会上，中国最高人民法院民事审判第二庭庭长贺小荣明确表示，破产重整的对象应为具有挽救价值和可能性的困境企业，对于不具有挽救价值及拯救可能的“僵尸企业”，应不予适用重整。
由此可见，破产重整的对象应为具有挽救价值和可能性的困境企业，对于不具有挽救价值以及拯救可能的“僵尸企业”，应不予适用重整，而要通过破产清算，果断实现市场出清。同时也明确，重整不仅是债务减免和财务调整，更重要的是通过制定让企业改善经营、重新获得盈利能力的经营方案，维持企业的营业价值，改善企业的生产经营，提高企业的质效，让企业获得新生。
具体到即将停牌的*ST柳化而言，有市场人士认为，公司采取类似债务重整与重大资产重组同步进行的方式的可能性并不大。而且，由于面临持续不断的司法强制划转，*ST柳化控股股东柳化集团的持股比例正在不断缩水，其持有的股票数量仅占公司总股本的5%左右，市值也仅仅超过1亿元，且未来还存在继续被司法强制划转并拍卖从而丧失控制权的风险。
因此，有市场人士担心，如果将来柳化集团连控股权都保不住了，地方国资还会继续“帮扶”么？身处低门槛产能过剩行业的*ST柳化，即便经历了破产重整的洗涤，成为轻壳之后的未来之路又会真的好走吗？
[2018-03-07] *ST柳化(600423):*ST柳化,将于3月9日起连续停牌
■证券时报
*ST柳化(600423)3月7日晚间公告，柳州中院已于2018年1月31日裁定受理公司的重整申请，根据有关规定，公司股票将于2018年2月2日起二十个交易日届满后的次一交易日即3月9日起连续停牌。
[2018-03-05] *ST柳化(600423):*ST柳化,公司债券恢复上市
■证券时报
*ST柳化(600423)3月5日晚间公告，公司收到上交所发来的通知，同意公司发行的公司债券(债券代码：122133)在上交所恢复上市，债券简称为“11柳化债”，债券代码不变。恢复上市起始日为3月7日。
[2018-02-10] *ST柳化(600423):*ST柳化年报净利6155万元,同比扭亏
■证券时报
*ST柳化(600423)9日晚披露年报，公司2017年营收18.3亿元，同比降11.86%；净利6155万元，同比扭亏为盈，公司上年同期亏损8.16亿。报告期，公司获得市财政7.1亿元政策性补贴。公司目前已被法院裁定受理重整，年报披露后股票将继续实施退市风险警示，直至重整计划执行完毕后才可以向交易所申请撤销退市风险警示。若届时撤销退市风险警示申请未得到上交所批准，则公司股票可能面临暂停上市风险。
[2018-02-02] *ST柳化(600423):*ST柳化法院裁定受理公司重整申请,将于3月9日实施停牌
■证券时报
*ST柳化(600423)2月1日晚间公告，公司收到柳州市中级人民法院送达的《民事裁定书》，裁定受理债权人广西柳化氯碱有限公司对公司的重整申请。公司股票因已实施退市风险警示，根据相关规定，公司股票将于2月2日起二十个交易日届满后的次一交易日即3月9日实施停牌。
[2018-01-25] *ST柳化(600423):*ST柳化保壳与时间赛跑,年底前5天收政府1.7亿元补助
■证券日报
2015年、2016两年连续亏损且2016年末经审计的净资产为负值的*ST柳化2017年一直在为保壳而努力。
根据《上交所股票上市规则》，公司股票已被上交所实施退市风险警示；若公司无法在2017年度实现扭亏且恢复净资产为正值，则公司股票将在2017年年报披露后，被暂停上市。
在公司主营业务之一保险粉生产装置基本处于停产状态，其它主营业务收入难以扭转亏损态势的现在，负债累累的*ST柳化已经无力回天，而政府补助则成为公司保壳的主力。
对此，有注册会计师向记者分析称：“如果公司主营业务依然无法保证扭亏的话，那么，公司要想保壳就得需要持续获得政府补助。不仅如此，公司2016年已经资不抵债，如果2017年依然资不抵债的话，公司也无法保壳。”
部分主营业务停产加亏损
资料显示，*ST柳化主营业务包括化工及化肥产品的生产与销售，主要产品为尿素、硝酸铵、双氧水等。
2017年上半年，公司实现营业收入88421.56万元，同比下降21.09%，营业利润亏损24817.84万元，净利润亏损8791.68万元，归属于母公司所有者的净利润亏损8791.68万元。
另据公司三季报显示，2017年1月份至9月份，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.79亿元。
*ST柳化解释亏损原因为，由于行业产能过剩矛盾依然突出，市场竞争仍较激烈，虽然公司大部分产品价格出现回升，但受原材料价格上涨、产品市场需求不足、公司调低产品生产负荷及子公司湖南中成停产等因素影响，部分产品产销量大幅下降，停工损失大幅增加，公司经营仍然非常困难。
据了解，公司产品品种虽多且部分产品也具有一定的设计规模，但整体仍属于基础类化工产品，仍处于化工行业产业链的中低端，产品附加值低，导致公司劳动生产率低。
值得注意的是，由于湖南中成2017年基本处于停产状态，停工损失大幅增加，其中，2017年上半年，湖南中成实现净利润-6681.94万元。
对于湖南中成的停产，公司解释称，由于公司属于危化品生产企业，目前公司及大部分子公司位于城市居民密集区，根据国务院2016年12月份出台的《危险化学品安全综合治理方案》规定和株洲市政府清水塘老工业区搬迁改造2017年工作方案，政府要求湖南中成须于2017年9月30日关停。
值得注意的是，被要求关停的湖南中成由于涉及多个诉讼，部分银行账户、主要生产设备等资产已被冻结、查封。
除了因保险粉停产带来的亏损外，公司另一个收入占比较高的化学产品尿素则是连续在2015年和2016年出现亏损。
*ST柳化面临的困境不仅仅是主营业务的亏损，同时还面临着资产负债率超过100%，偿债压力大的问题。
资不抵债控股方无力支援
2017年上半年，公司资产负债率为103.14%，出现资不抵债的局面，且已出现未能清偿到期债务、欠缴税费、经营欠款被供应商起诉的情况，目前公司债务负担非常重，面临巨大的偿债压力。截至2017年前三季度，公司依然处于资不抵债的状态，资产负债率上涨至106.02%。
公司审计机构大信会计师事务所(特殊普通合伙)对公司2016年度财务报告出具了带强调事项段的无保留意见审计报告称：“截至2016年12月31日，柳化股份负债总额高于资产总额，净资产为-2450.87万元，2016年度发生净亏损8.1623亿元，未弥补亏损为10.2846亿元。上述情况表明存在可能导致对柳化股份持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。”
记者发现，负债累累的不仅仅是*ST柳化，其控股方柳化集团也因为15.11亿元的累计对外担保(占其净资产的比例为174.13%)，而将多项资产抵押给债权行。
柳化集团在财务状况持续恶化下，所持公司股票全部被司法冻结且部分被划转，截至2017年上半年，持股比例仅为6.47%，且其所持公司股票存在继续被司法强制划转并拍卖从而使其丧失对公司的控制权的风险。 政府三度“输血”
幸运的是，失去控股股东支援的*ST柳化在2017年获得了地方政府的“输血”。
2017年3月23日，公司收到柳州市财政局《关于下达柳州化工股份有限公司政策性补贴预算的通知》，通知决定给予公司3.5亿元政策性补贴。其中，2017年上半年，公司收到柳州市财政给予的补贴资金人民币1.6亿元，计入当期损益。
此后，2017年下半年，*ST柳化在2017年年底前再度收到两笔政府补贴，两笔补贴资金合计为3.6亿元。
其中一笔为2017年12月20日公司收到柳州市财政局通知决定给予公司人民币1.9亿元政策性补贴。第二笔则是公司于2017年12月27日收到柳州市财政局通知决定给予公司人民币1.7亿元政策性补贴，其中节能减排补贴1.2亿元，电力价格改革补贴5000万元。
从上述公告可知，公司2017年合计收到5.2亿元的政府补贴，如果公司第四季度亏损不多的话，上述政府补贴完全可以覆盖公司2017年预计的亏损还有富余。
对此，有注册会计师向记者称，由于公司资不抵债，因此，公司需要更多的净利润弥补公司净资产负值。这就需要公司获得更多的政府补助。
事实上，在此前的“去僵尸化”上市公司行动中，已经总结出多家上市公司靠政府补助过活的存在，而一旦*ST柳化无法扭转主营业务的亏损状态而靠政府补助过活的话，那么，公司也将成为地方政府的一大负担。
新任董事长曾亏本违规减持
值得注意的是，虽然*ST柳化获得了政府补助，但是，公司的高管曾不惜在亏本的情况下违规减持股票。
据2017年9月2日公告显示，*ST柳化副总陆胜云于2017年8月31日卖出公司股票24000股，均价5.80元/股，成交金额为13.92万元。值得注意的是，陆胜云所持公司股票主要是2010年5月份买入的，平均价格为8.57元/股，可以说，“本次交易属于亏损交易”。
证监会认为陆胜云此番减持未能尽到交易报备及预披露的责任，涉嫌违规。对此，陆胜云给出的解释是：“因工作繁忙，证券账户由其家属代为管理，目前因小孩上学急需用钱，其家属在其本人不知情的情况下进行了以上交易操作。”
在此后的《行政监管措施决定书》中，中国证券监督管理委员会广西监管局决定对陆胜云采取出具警示函的监督管理措施。
记者发现，截至2018年1月24日，*ST柳化股票收盘价为5.13元/股。股价低于陆胜云的卖出价格。值得注意的是，这位涉嫌违规减持的前副总陆胜云，在1月份的公司高层换届中已被当选为公司新任董事长。
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