600397安源股份股票走势分析
≈≈安源煤业600397≈≈(更新:22.02.21)
[2022-02-21] 安源煤业(600397):安源煤业所属尚庄煤矿复产
■证券时报
安源煤业(600397)2月21日晚间公告，2021年12月22日，公司所属尚庄煤矿507工作面回风巷拖运工作面，发生一起安全事故。事故发生后，尚庄煤矿被责令停产整顿。经组织复查验收合格并向有关部门申请，丰城市应急管理局同意尚庄煤矿自2022年2月19日中午12时起恢复生产。2022年2月19日下午，尚庄煤矿恢复正常生产。
[2022-01-20] 安源煤业(600397):安源煤业2021年预盈5000万元-6000万元 同比扭亏为盈
■上海证券报
安源煤业发布业绩预告。公司2021年预计盈利5,000万元到6,000万元，与上年同期亏损22,270万元相比，将实现扭亏为盈。报告期，煤炭价格在年中出现持续上涨，商品煤综合价格较同期明显提高，公司全年商品煤毛利同比增加100%。公司计提各类资产减值损失比同期大幅下降。
[2021-06-18] 安源煤业(600397):安源煤业所属矿井临时停产
■证券时报
安源煤业(600397)6月18日晚间公告，针对近期全国多地发生安全生产事故的情况，公司对所属安源煤矿、曲江公司、尚庄煤矿、山西煤矿、流舍煤矿等5对生产矿井实施临时停产，全面开展安全隐患排查清理整治和矿井检修工作，预计停产期为6月21日至7月4日。公司上述5对矿井年核定生产能力241万吨，2020年度实现营业收入11.37亿元，占公司年度营业总收入的15%。
[2021-04-25] 安源煤业(600397):安源煤业所属山西煤矿复产
■证券时报
安源煤业(600397)4月25日晚间公告，2月28日，公司所属山西煤矿2319B工作面，在第一部溜子尾放炮处理老巷工字钢时，发生一起安全事故。事故发生后，山西煤矿被责令停产整顿。经组织复查验收合格并向有关部门申请，丰城市应急管理局同意山西煤矿自4月23日下午4时起恢复生产。4月24日，山西煤矿恢复正常生产。本次事故停产，影响山西煤矿商品煤产量4.3万吨，预计损失1100万元。
[2021-03-01] 安源煤业(600397):安源煤业所属山西煤矿发生安全事故
■证券时报
安源煤业(600397)3月1日晚间公告，2月28日，公司所属山西煤矿2319B工作面，在第一部溜子尾放炮处理老巷工字钢时，一名工作人员被工字钢炸伤右臂和腹部，经送医院抢救无效后死亡。事故发生后，公司立即启动应急预案，对山西煤矿进行停产整顿并按规定与程序向有关部门进行了报告。山西煤矿为在产矿井，核定产能33万吨/年，截至2020年9月30日利润总额为1129万元(未经审计)。
[2020-06-22] 安源煤业(600397):安源煤业所属尚庄煤矿发生安全事故
■证券时报
安源煤业(600397)6月22日晚间公告，公司当日收到安全部门通知，6月13日17时10分，公司所属尚庄煤矿701风巷掘进工作面掘进施工时，垱头顶板突然跨落，造成一名作业人员受伤，经积极抢救无效后死亡。事故发生后，公司启动了应急预案，向有关部门进行了报告。当前，事故调查和善后工作正在有序开展。尚庄煤矿为在产矿井，核定产能36万吨/年。
[2019-11-19] 安源煤业(600397):安源煤业,江能集团股权无偿划转给江投集团获批
■证券时报
安源煤业(600397)11月19日晚间披露控股股东实施战略重组进展，公司18日接到控股股东江能集团的通知，江西省国资委下发批复，同意将其持有的江能集团66.67%股权无偿划转给江投集团持有。江能集团股权变更后，公司控股股东和实控人不会发生变化。
[2019-08-25] 安源煤业(600397):安源煤业尚庄煤矿8月21日起恢复生产
■上海证券报
安源煤业8月24日披露，经组织复查验收合格并向有关部门申请，丰城市煤炭工业管理局确认尚庄煤矿恢复为三级安全标准化矿井，同意尚庄煤矿自2019年8月21日起恢复生产。
2019年7月19日22时21分左右，公司所属尚庄煤矿7111底板巷进风措岩巷掘进工作面发生一起爆破伤人的安全事故，造成1人死亡。事故发生后，公司责令尚庄煤矿停产整顿。
公司同时披露半年报。报告期内，公司实现营业收入26.2亿元，同比增长22.18%;净利润1162万元，同比下降79.2%。基本每股收益0.0117元。
[2019-07-23] 安源煤业(600397):安源煤业所属尚庄煤矿发生安全事故
■证券时报
安源煤业(600397)7月23日晚间公告，7月19日，公司所属尚庄煤矿7111底板巷进风措岩巷掘进工作面发生一起爆破伤人的安全事故。当前，现场救援已结束，确认1人死亡。事故调查和善后工作正在有序开展。
[2019-04-11] *ST安煤(600397):*ST安煤2018年扭亏为盈,申请撤销退市风险警示
■上海证券报
*ST安煤披露年报，公司2018年实现营业收入50.49亿元，同比增长22.24%；净利润6427万元，同比扭亏为盈。公司上年同期亏损6.9亿元。公司申请撤销公司股票退市风险警示。
[2019-01-28] *ST安煤(600397):*ST安煤,2018年扭亏,预盈7500万元
■证券时报
*ST安煤(600397)1月28日晚间公告，预计公司2018年净利润为7500万元左右，实现扭亏为盈。随着煤炭去产能政策的持续影响，煤炭行业保持平稳运行，供需平衡，价格在合理区间波动；公司商品煤中精煤比重上升，促进商品煤综合价格较同期明显提高，公司商品煤毛利总额同比增加121%。
[2018-12-10] *ST安煤(600397):*ST安煤江西省投资集团和江能集团拟进行战略重组
■证券时报
*ST安煤(600397)12月10日晚间公告，控股股东江能集团10日收到江西省国资委通知，拟将江西省投资集团和江能集团进行战略重组，重组完成后，江能集团100%股权由江西省投资集团持有。该事项涉及江能集团股权的变更，具体实施还需依法依规报江西省政府履行批准手续。
[2018-10-15] *ST安煤(600397):*ST安煤安源煤矿已恢复正常生产
■证券时报
*ST安煤(600397)10月15日晚间公告，9月19日，公司下属安源煤矿采四区331工作面发生一起工作面顶板垮冒事故。事故发生后，公司责令安源煤矿停产整顿。经组织复查验收合格并向安监部门申请，当地煤矿安监部门确认安源煤矿恢复为三级标准化矿井，同意其恢复生产。10月12日，安源煤矿已恢复正常生产。
[2018-09-25] *ST安煤(600397):*ST安煤,下属安源煤矿采四区发生安全事故,2人死亡
■证券时报
*ST安煤(600397)9月25日晚间公告，公司下属安源煤矿采四区331工作面在进行局部加固修理过程时，发生工作面顶板垮冒，2人被困的安全事故情况。当前，现场救援已结束，确认2人死亡。事故调查和善后工作正在有序开展。
[2018-07-27] *ST安煤(600397):*ST安煤,上半年商品煤销售收入同比增8.39%
■证券时报
*ST安煤(600397)7月27日晚间公告，今年上半年公司原煤产量101.99万吨，同比下降10.27%；商品煤销量108.85万吨，同比下降9.09%；商品煤销售收入7.18亿元，同比增长8.39%。
[2018-06-27] *ST安煤(600397):*ST安煤收到政府补助1.21亿元
■证券时报
*ST安煤(600397)27日晚间公告，公司全资子公司江西煤业近日收到2017年煤炭行业化解过剩产能中央和省级财政奖补资金共计1.21亿元。该专项奖补资金全部用于去产能关闭退出煤矿职工安置，对公司2018年度业绩不产生重大影响。
[2018-04-18] 安源煤业(600397):安源煤业一季度预盈1400万,同比扭亏
■证券时报
安源煤业(600397)4月18日晚间披露，预计今年一季度净利润与上年同期相比，将实现扭亏为盈，盈利1400万元左右。一季度，公司商品煤结构调整，煤价同比上涨；去产能煤矿的关闭消灭了亏损源，减少了费用。
[2018-04-17] 安源煤业(600397):安源煤业4月19日起实施退市风险警示
■证券时报
安源煤业(600397)4月17日晚间公告，公司股票将于4月18日停牌一天，4月19日起实施退市风险警示，日涨跌幅限制变为5%。
[2018-01-29] 安源煤业(600397):安源煤业2017年大幅减亏
■证券时报
安源煤业(600397)1月29日晚间披露2017年业绩预告，预计将出现亏损，实现净利润-7.3亿元左右。而2016年公司亏损20.56亿元。2017年，煤炭等行业景气度明显回升，商品煤价格较去年同期提高，公司商品煤毛利有所增加。若公司2017年度经审计的净利润为负值，公司将出现最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值的情形，根据有关规定，公司股票将在公司2017年报披露后被实施退市风险警示。
[2017-12-29] 安源煤业(600397):曲江矿推迟投产,18年盈利能力显著下滑-点评报告
■招商证券
事件:因水患影响,近日董事会审议通过了调整丰城曲江煤矿技术改造方案的议案.技术改造方案调整后,工程概算投资由原32000万元调整为40300万元,技改全面完工时间预计为2018年6月,较原方案延后约6个月.
评论:1,曲江矿投产推迟,2018年盈利再被削弱公司近两年合计关闭下属11座煤矿之后,目前产能仅有298万吨/年,其中曲江煤矿核定产能81万吨/年,占比达到27％,属公司主力矿井.今年由于曲江煤矿技改,预计公司全年原煤产量仅为220万吨,产能利用率不到75％.此次技术改造方案调整,曲江矿投产时间推迟,加之2018年计划关闭青山煤矿(39万吨/年),预计明年原煤产量仍会维持低位,大约为230万吨.目前公司经营情况不甚理想,因曲江矿停产技改,煤炭业务出现亏损.依据中报披露数据,测算吨煤净亏17元.曲江矿主产精煤(约55万吨/年),在现行煤价下吨煤净利可达200元,预计每年可稳定贡献1.0亿以上净利.此次调整技改方案将显著削弱2018年公司盈利能力,审慎预计仅能维持微利.
2,存有被*ST风险,维持"审慎推荐-A"投资评级公司前三季度仍亏损1.0亿,青山矿已启动关闭计划,尚有大额资产减值需要计提,审慎预计公司将连续两年亏损,存有被*ST的风险.主力矿井因安全因素推迟投产时间,公司明年盈利能力进一步削弱.预计2017-2019年EPS为-0.17,0.01,0.09元/股,维持"审慎推荐-A"评级.
风险提示:煤价大幅回调;矿井技改进度不及预期;去产能计划导致大额资产减值
[2017-12-16] 安源煤业(600397):煤炭体量持续缩减,全年亏损风险仍存-点评报告
■招商证券
事件:
安源煤业全资子公司江西煤业于近日完成2016年退出的8家矿井产能置换指标交易,合计价款11,246.36万元.根据会计准则相关规定,江西煤业对上述交易款项确认为当期收入处理,预计扣减相关税费后净收入10,519.61万元,将增加本年利润
评论:
1,产能置换交易增加损益,但全年亏损风险仍存
继去年大幅亏损20亿后,公司持续陷入亏损泥潭.截至本年前三季度,公司利润总额为-0.9亿.预计本期交易款项可增加净收入约1.1亿元,尚可覆盖前述亏损.然而考虑到公司煤炭业务持续低迷,依据中报测算吨煤净亏约17元,且公司已经启动青山煤矿的关闭计划,尚有大额资产减值需要计提,审慎预计公司仍然难以扭亏为盈
.2,两年累计退出煤矿11对,缩减产能328万吨/年
公司近两年合计关闭下属煤矿11座,其中2016年关闭8座,合计产能265万吨/年;今年关闭3座矿井,合计产能63万吨/年.目前公司持有6座矿井,下一步计划于2018年度退出青山煤矿(39万吨/年),届时核定产能将由目前的298万吨/年进一步缩减至259万吨/年.依据公司目前动向,退出的产能指标并未用于获取新的优质资源.
集团曾于2015年承诺,可将持有的盈利能力较优的矿井注入公司体内以解决同业竞争问题.梳理集团旗下煤矿资产,江西,贵州境内的矿井体量较小,合计产能仅200万吨/年,注入可能较小;较为优质的为印尼境内的2座矿井,合计产能150万吨/年.
3,多元化转型仍需时日
2015年公司曾以部分煤炭资产置换集团的煤层气发电和燃气资产,随后设立江西能源物贸,江西煤炭储备中心,力图打造区域物流中心,偕同煤电一体化战略发展战略,实现多元化的转型发展.然而,参照最新的中报,旗下电力和物贸子公司尚处于亏损状态.其中公司主打的煤炭商贸板块,2017年半年煤炭交易量不到150万吨,九江煤码头的港口资源仍有较大发展空间.
4,给予"审慎推荐-A"投资评级(下调)
审慎预计公司将连续两年亏损,存有被ST的风险.受国家去产能政策影响,公司主营业务煤炭开采体量持续缩减,转型发展仍需时日.预计2017-2019年EPS为-0.17,0.08,0.09元/股,下调投资评级至"审慎推荐-A".
[2016-08-29] 安源煤业(600397):量价齐跌深陷亏损泥潭,老旧亏损矿井逐步退出-公司点评报告
■招商证券
公司发布2016年中报，实现归母净利润-2.5亿元，同比增亏127.2%，EPS为-0.26元/股。公司在供给侧改革去产能中将逐渐退出部分老旧亏损产能，上半年巨亏，随着下半年煤价回升，全年业绩有望改善，看好公司摆脱亏损煤矿后转型多元化能源企业，预计2016-2018年EPS分别为0.02、0.08和0.11元/股，给予"强烈推荐-A"评级。
上半年营收同比降半，经营亏损严重。公司公告上半年实现营业收入14.4亿元，同比下降45.7%，营收规模缩小近一半。实现归母净利润-2.5亿元，同比增亏127.2%，基本每股收益-0.26元/股。营收及净利润大幅下降主要因行业供过于求，下游需求低迷产销量下降，煤价持续下跌，量价齐跌导致营业规模大幅萎缩，深陷亏损泥潭。
中小老旧矿井分两年逐渐退出，合计产能276万吨。公司原有生产矿井17座，产能753万吨/年，276重新核定后为633万吨/年。上半年原煤产量159万吨，同比减少43%，商品煤产量166万吨，同比下降37%。商品煤销量173万吨，同比降30%，贸易量228万吨，同比降14%。江西地区以中小煤矿为主，且多为老旧矿井，资源匮乏，开采难度较大，成本很高，公司8月公告公布将在2016年和2017年逐渐退出高坑煤矿、杨桥煤矿、黄冲煤矿、坪湖煤矿、建新煤矿、伍家煤矿、巨源煤业、白源煤矿、桥二煤矿、东村煤矿和天河煤矿等11对矿井，合计退出产能276万吨/年，其中今年将退出185万吨/年。
上半年煤炭综合售价338元/吨，毛利亏损18元/吨。自产商品煤综合售价338元/吨，下降22%，贸易煤单价343元/吨，降24%。商品煤单位成本378元/吨，吨煤毛利亏损18元，贸易煤采购成本355元/吨，吨煤毛利8元。
盈利预测及评级：公司在供给侧改革去产能中将逐渐退出部分老旧亏损产能，上半年巨亏，随着下半年煤价回升，全年业绩有望改善，看好公司摆脱亏损煤矿后转型多元化能源企业，预计2016-2018年EPS分别为0.02、0.08和0.11元/股，给予"强烈推荐-A"评级。
风险提示：煤价反弹低于预期。
[2016-08-28] 安源煤业(600397):量价齐升助2季度业绩环比减亏,关注产能退出及转型进展-点评报告
■长江证券
事件评论
受资源条件影响，自产煤产销同比下滑。上半年公司部分矿井因春节、两会停产检修比往年时间长和去产能政策的逐步实施，以及丰城矿区部分煤矿地质条件变化影响，原煤产量159.32万吨，同比下降42.76%；商品煤产销量165.88、172.98万吨，同比分别下降37.11%、30.14%；上半年公司调整煤炭贸易结构，继续压缩贸易规模，煤炭贸易购销量225.37万吨，同比下降15.59%。2季度公司原煤产销量分别为80.32、87.98万吨，环比分别上升1.67%、3.51%。
上半年自产煤吨煤毛利亏损，2季度环比扭亏。上半年公司商品煤平均价格338.47元/吨，同比下跌21.97%；商品煤吨煤成本356.82元，同比下降9.90%，其中单位生产成本378.02元，同比下降2.02%，公司成本相对刚性、产品竞争力偏弱，上半年自产商品煤吨煤毛利亏损18.36元，同比下降56.13元。2季度受益于市场回暖，商品煤吨煤收入349.93元，环比上升7.15%，吨煤成本环比下降16.72%至324.79元，吨煤毛利环比扭亏88.53元至25.14元。
期间费用上升，管理费用增幅较大。上半年公司期间费用合计2.79亿元，同比上升7.19%，其中销售费用同比下降18.62%，管理费用、财务费用同比分别上升21.76%、6.27%。
量价齐升致2季度业绩环比减亏。2季度受益于市场回暖，公司商品煤量价齐升，毛利环比扭亏0.86亿元至0.65亿元，但受制于费用环比上升，业绩微幅改善，归属净利润环比减亏0.21亿元至-1.16亿元。
公司拟关闭退出部分亏损煤矿，关注转型进展。公司公告16-17年拟关闭退出产能151.08、48万吨，有助于公司减亏。我们预测公司16-18年EPS分别为-0.03、0.01、0.02元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑、供给侧改革低于预期。
[2016-05-18] 安源煤业(600397):受益供给侧改革,谋求转型发展-公司调研报告
■招商证券
近期我们调研了安源煤业（000983），公司经营稳定，严格执行供给侧改革政策，产能压缩100万吨左右，并准备借此机会淘汰落后产能，分流安置富余人员，预计2016年实现营业收入53亿元，EPS为0.02元，考虑到公司受益于供给侧改革，转型意愿强烈，给予“强烈推荐-A”投资评级。
供给侧改革
产能方面，江西省已经按照276天重新核定了省内煤矿产能，要求各煤企严格按照276天组织生产，公司积极执行限产政策。当前公司拥有17对生产矿井，全部位于江西省境内，核定产能634万吨，按照276天重新核定后533万吨，缩减约100万吨。公司2015年原煤产量558万吨，重新核定产能对公司产量影响较小。江西能源集团层面目前在省内共有矿井33对，核定产能975万吨，按照276天核定之后为823万吨，此外集团在贵州有三个矿井合计76万吨（重新核定后）产能，在印尼有2个矿井合计150万吨产能。
人员方面，目前上市公司层面共有14147名员工，去年底剥离给集团的四个矿井及相关资产拥有人员3312名，已经全部由集团接管。煤炭行业目前全国从业人员440万人，产量37.5亿吨，平均1万吨产量对应从业人员11.7人，公司2015年产量558万吨，按照全国平均水平仅需6529人，而公司2015年员工17459人，人员负担十分繁重。目前公司正在等待中央及地方配套政策和资金的到位，争取大量分流人员降低压力。
产能置换的构想，公司目前煤矿均位于江西境内，五大灾害齐全，地质条件复杂，开采方式较为落后，开采成本较高，公司未来拟通过关闭本部产能，获得产能置换额度，然后到陕北榆林等地获取优质资源。如果公司本部533万吨的产能全部关闭，按照1.2的置换比例简单计算可获得444万吨额度。
未来发展战略：公司未来打算向煤电一体化发展，并准备依托九江煤炭储运基地打造围绕“两湖一江”地区的区域性物流集团，集团层面定位于综合性能源集团，准备大力发展光伏等新能源装机。
煤炭交易中心：运营稳定，但成交量较小，金融业务尚未铺开。
近期经营状况：公司一季度营业收入仅6.9亿元，同比大幅下滑47%，主要是由于今年春节期间煤矿放假停产，煤炭产销大幅下滑所致。目前公司动力煤和焦精煤价格与北方港口基本持平，较此前低点已经有30-50元/吨左右的反弹，5月1日后限产政策正式开始实施，供给大幅收缩，煤炭供应偏紧，后期存在涨价预期。
盈利预测和投资策略：预计2016年实现收入53亿元，实现EPS为0.02元/股，考虑到公司受益于供给侧改革，且作为江西省能源集团旗下唯一上市平台，受益于集团资产整合，转型意愿强烈，给予“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示：供给侧改革进度和力度低于预期。
[2016-04-27] 安源煤业(600397):1季度产销同比下滑,环比转亏-点评报告
■长江证券
事件描述
公司今日发布2016年1季报，报告期内公司实现营业收入6.86亿元，同比下降47.13%；实现归属母公司净利润-1.37亿元，同比下降14,887.27%，EPS-0.14元。
事件评论
1季度产销同比负增长。1季度公司原煤产量79万吨，同比下降64万吨，降幅44.8%，商品煤销量85万吨，同比下降41万吨，降幅32.5%。
产销弱势主要源于1季度需求同比下滑，和江西省面临外省调入冲击可能也有一定关系。
煤价弱势成本刚性，1季度吨煤毛利转亏。以商品煤销量口径计算，2016年1季度公司吨商品煤售价326.59元，同比下跌129.63元，煤价弱势主要源于2015年至今行业供需宽松加剧，煤价中枢下行。1季度公司吨商品煤成本389.98元，同比上升21.72元，增幅5.90%，较2015年全年上升57.37元。成本上升应部分源于产销下滑后吨煤固定成本上升。煤价弱势叠加成本上升对公司煤炭业务盈利能力造成较大压制，1季度公司吨商品煤毛利亏损63.39元，同比下降151.36元。
期间费用控制较好。1季度公司期间费用合计1.10亿元，同比下降14.73%，其中销售费用同比下降12.50%，管理费用同比下降28.30%，财务费用同比下降1.92%。整体来看，公司期间费用控制较好。
1季度亏损主因煤炭量价齐跌。1季度公司实现营业收入6.86亿元，同比下降47.13%，营业成本7.07亿元，同比下降38.34%，营收降幅较大主因煤炭产销及没加同比均有较大幅度下降。考虑到产销下滑，成本上升因是吨煤成本上升所致。1季度毛利亏损0.21亿元，环比下降2.08亿元，是1季度归属净利润亏损的主要原因。
传统主业增长潜力有限，看点仍在转型及供给侧改革。受行业需求整体疲弱，江西省资源禀赋一般以及外省低成本供给调入冲击等因素影响，公司煤炭主业扭亏压力较大，期待供给侧改革对降本的促进作用。
公司主要看点依旧是转型互联网金融。关注转型及江西省供给侧改革后续推进情况。我们预测公司16-18年EPS分别为0.03、0.04、0.05元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期。
[2016-04-17] 安源煤业(600397):煤炭业务下滑明显,期待多元化转型-公司点评报告
■招商证券
2015年营业收入51亿元，较上年同期下降52%，实现归母净利润2787万元，同比减少71%，每股收益0.03元/股。受益于集团往多元化综合能源转型的发展战略，以景德镇分公司下属煤矿置换集团煤层气发电和燃气等非煤资产，同时公司积极推进与大唐发电合作的煤电一体化项目、九江储备基地以及江西煤炭交易中心的电商平台，实现产融贸多元化发展。预计2016-2018年EPS0.03、0.05、0.06元/股，看好供给侧改革行情和公司转型发展，给予“强烈推荐-A”评级。
煤炭量价齐跌，营业收入下降52%。公司公告2015年营业收入51亿元，较上年同期下降52%，实现归属上市公司净利润2787万元，同比减少71%，每股收益0.03元/股。收入和利润大幅下降的主要原因是行业整体不景气，量价齐跌导致收入减少明显，公司为控制风险，减少煤炭和矿山物资贸易规模。
煤炭业务产销量下滑明显，勉强维持盈亏平衡。2015年公司生产原煤558万吨，生产商品煤501万吨，销售商品煤501万吨，同比分别下降16%、29%和28%。公告商品煤综合售价392元/吨，综合成本333元/吨，按销量计算吨煤净利润0.4元/吨，勉强维持盈亏平衡。预计2016年综合煤价维持低位，煤炭业务将陷入亏损。
煤炭贸易量下降27%，处于微利状态。2015年公司贸易煤炭953万吨，较上年同期减少27%，贸易量大幅缩减主要是报告期内煤价低位运行，公司改变经营策略，减少煤炭和矿山物资贸。煤炭贸易售价516元/吨，购入成本506元/吨，勉强处于微利状态。
给予“强烈推荐-A”评级。公司是江西省国资委下属江能集团的能源业务上市融资平台，受益于集团往多元化综合能源转型的战略发展，以景德镇分公司下属煤矿置换集团煤层气发电和燃气等非煤资产。公司积极推进与大唐发电合作的煤电一体化项目、九江储备基地以及江西煤炭交易中心的电商平台，实现产融贸多元化发展。预计2016-2018年EPS0.03、0.05、0.06元/股，看好供给侧改革和公司转型发展，给予“强烈推荐-A”评级。
风险提示：供给侧改革低于预期
[2016-04-17] 安源煤业(600397):煤炭产销同比下滑,关注转型及供给侧改革进展-点评报告
■长江证券
受资源条件及需求下滑影响，煤炭产销同比下滑。2015公司原煤产量557.65万吨，同比下降16.19%；商品煤产销量分别为501.29、500.65万吨，同比分别下降29.05%、27.96%。2015年公司煤炭贸易量为592.70万吨，同比下降27.40%。煤炭产销下滑主要受制于资源条件及下游需求疲弱。4季度公司原煤产量141万吨，商品煤销量126万吨。
2016年公司计划生产原煤475万吨，商品煤387万吨。
自产煤毛利率下滑，贸易煤吨煤毛利提升。2015年公司商品煤平均售价392.25元/吨，同比下跌75.81元/吨，跌幅16.20%；自产煤吨煤成本332.61元，同比下降47.37元，降幅12.47%，自产煤业务毛利率同比下降3.62个百分点至15.20%。15年公司贸易煤售价416.16元/吨，毛利10.13元/吨，同比增加2.02元/吨，贸易煤毛利小幅提升。
期间费用控制良好，管理费用降幅较大。公司2015年期间费用合计5.11亿元，同比下降19.44%，其中销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降2.32%、32.36%、9.15%，管理费用降幅较大4季度扣非后业绩环比转亏。4季度公司毛利率环比上升6.84个百分点，应是降本得力所致，但受制于计提资产减值损失0.56亿元（主要是存货及坏账），单季度实现公司实现归属净利润0.08亿元，环比下降1.24亿元，4季度扣非后归属净利润亏损0.41亿元，环比转亏。
传统主业增长潜力有限，看点仍在转型及供给侧改革。公司煤炭产能增长潜力有限，转型互联网金融和国改进度值得期待。我们预测公司16-18年EPS分别为0.03、0.04、0.05元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期
[2015-10-15] 安源煤业(600397):3季度成本控制较好,政府补助增厚业绩-点评报告
■长江证券
事件描述
公司今日发布2015三季报，前3季度公司实现营业收入39.58亿元，同比下降55.80%；实现归属母公司净利润0.20亿元，同比下降39.63%；实现EPS为0.02元。据此推算，3季度公司实现归属母公司净利润1.32亿元，同比上升938.56%；3季度实现EPS0.13元，2季度EPS为-0.11元。
事件评论
3季度产销环比微增。前3季度公司原煤产量416.8万吨，同比下降7.8%，商品煤销量371.8万吨，同比下降14.6%。以此测算3季度公司原煤产量138.48万吨，环比上升2.34%，商品煤销量124.2万吨，环比上升2.14%。3季度产销环比回升源于传统旺季需求环比回暖。
成本控制难抵煤价弱势，3季度毛利环比下滑。3季度宏观经济疲弱依旧，下游需求季节性回暖但幅度相对偏弱，供需宽松下煤价持续下跌，公司3季度吨商品煤均价434.12元，环比上半年均价下跌48.22元，吨商品煤成本351.48元，环比上半年下降44.69元，吨商品煤毛利环比上半年下降3.53元至34.41元。总体来看，成本端控制得力部分缓冲弱势煤价对公司盈利的冲击。3季度毛利率9.32%，环比2季度回升7.04个百分点但仍低于1季度（11.62%）。
期间费用同环比双降，财务费用降幅较大。3季度公司期间费用1.08亿元，同比下降10.94%。其中3季度销售费用同比上升0.12亿元，增幅95.56%，财务费用同比下降0.18亿元，降幅31.92%，管理费用同比下降12.51%。弱势行情下公司费用控制总体较好。
成本及费用控制助力3季度单季扭亏为盈，政府补助增厚业绩。3季度公司非经常损益0.93亿元，主要源于公司及所属子公司收到政府补助合计1.26亿元。3季度扣非后归属净利润0.32亿元，环比2季度增加1.49亿元。3季度公司实现毛利1.22亿元，环比上升0.91亿元，增幅295.22%，期间费用环比下降0.22亿元，降幅17.16%。总体来看，成本及费用控制助力单季度扭亏为盈。
传统主业增长潜力有限，看点仍在转型“P2S”及国企改革，维持“买入”评级。公司煤炭产能增长潜力有限，转型互联网金融和国改进度值得期待。我们预测公司15-17年EPS分别为-0.09、-0.15、-0.13元。
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[2022-02-21] 安源煤业(600397):安源煤业所属尚庄煤矿复产
■证券时报
安源煤业(600397)2月21日晚间公告，2021年12月22日，公司所属尚庄煤矿507工作面回风巷拖运工作面，发生一起安全事故。事故发生后，尚庄煤矿被责令停产整顿。经组织复查验收合格并向有关部门申请，丰城市应急管理局同意尚庄煤矿自2022年2月19日中午12时起恢复生产。2022年2月19日下午，尚庄煤矿恢复正常生产。
[2022-01-20] 安源煤业(600397):安源煤业2021年预盈5000万元-6000万元 同比扭亏为盈
■上海证券报
安源煤业发布业绩预告。公司2021年预计盈利5,000万元到6,000万元，与上年同期亏损22,270万元相比，将实现扭亏为盈。报告期，煤炭价格在年中出现持续上涨，商品煤综合价格较同期明显提高，公司全年商品煤毛利同比增加100%。公司计提各类资产减值损失比同期大幅下降。
[2021-06-18] 安源煤业(600397):安源煤业所属矿井临时停产
■证券时报
安源煤业(600397)6月18日晚间公告，针对近期全国多地发生安全生产事故的情况，公司对所属安源煤矿、曲江公司、尚庄煤矿、山西煤矿、流舍煤矿等5对生产矿井实施临时停产，全面开展安全隐患排查清理整治和矿井检修工作，预计停产期为6月21日至7月4日。公司上述5对矿井年核定生产能力241万吨，2020年度实现营业收入11.37亿元，占公司年度营业总收入的15%。
[2021-04-25] 安源煤业(600397):安源煤业所属山西煤矿复产
■证券时报
安源煤业(600397)4月25日晚间公告，2月28日，公司所属山西煤矿2319B工作面，在第一部溜子尾放炮处理老巷工字钢时，发生一起安全事故。事故发生后，山西煤矿被责令停产整顿。经组织复查验收合格并向有关部门申请，丰城市应急管理局同意山西煤矿自4月23日下午4时起恢复生产。4月24日，山西煤矿恢复正常生产。本次事故停产，影响山西煤矿商品煤产量4.3万吨，预计损失1100万元。
[2021-03-01] 安源煤业(600397):安源煤业所属山西煤矿发生安全事故
■证券时报
安源煤业(600397)3月1日晚间公告，2月28日，公司所属山西煤矿2319B工作面，在第一部溜子尾放炮处理老巷工字钢时，一名工作人员被工字钢炸伤右臂和腹部，经送医院抢救无效后死亡。事故发生后，公司立即启动应急预案，对山西煤矿进行停产整顿并按规定与程序向有关部门进行了报告。山西煤矿为在产矿井，核定产能33万吨/年，截至2020年9月30日利润总额为1129万元(未经审计)。
[2020-06-22] 安源煤业(600397):安源煤业所属尚庄煤矿发生安全事故
■证券时报
安源煤业(600397)6月22日晚间公告，公司当日收到安全部门通知，6月13日17时10分，公司所属尚庄煤矿701风巷掘进工作面掘进施工时，垱头顶板突然跨落，造成一名作业人员受伤，经积极抢救无效后死亡。事故发生后，公司启动了应急预案，向有关部门进行了报告。当前，事故调查和善后工作正在有序开展。尚庄煤矿为在产矿井，核定产能36万吨/年。
[2019-11-19] 安源煤业(600397):安源煤业,江能集团股权无偿划转给江投集团获批
■证券时报
安源煤业(600397)11月19日晚间披露控股股东实施战略重组进展，公司18日接到控股股东江能集团的通知，江西省国资委下发批复，同意将其持有的江能集团66.67%股权无偿划转给江投集团持有。江能集团股权变更后，公司控股股东和实控人不会发生变化。
[2019-08-25] 安源煤业(600397):安源煤业尚庄煤矿8月21日起恢复生产
■上海证券报
安源煤业8月24日披露，经组织复查验收合格并向有关部门申请，丰城市煤炭工业管理局确认尚庄煤矿恢复为三级安全标准化矿井，同意尚庄煤矿自2019年8月21日起恢复生产。
2019年7月19日22时21分左右，公司所属尚庄煤矿7111底板巷进风措岩巷掘进工作面发生一起爆破伤人的安全事故，造成1人死亡。事故发生后，公司责令尚庄煤矿停产整顿。
公司同时披露半年报。报告期内，公司实现营业收入26.2亿元，同比增长22.18%;净利润1162万元，同比下降79.2%。基本每股收益0.0117元。
[2019-07-23] 安源煤业(600397):安源煤业所属尚庄煤矿发生安全事故
■证券时报
安源煤业(600397)7月23日晚间公告，7月19日，公司所属尚庄煤矿7111底板巷进风措岩巷掘进工作面发生一起爆破伤人的安全事故。当前，现场救援已结束，确认1人死亡。事故调查和善后工作正在有序开展。
[2019-04-11] *ST安煤(600397):*ST安煤2018年扭亏为盈,申请撤销退市风险警示
■上海证券报
*ST安煤披露年报，公司2018年实现营业收入50.49亿元，同比增长22.24%；净利润6427万元，同比扭亏为盈。公司上年同期亏损6.9亿元。公司申请撤销公司股票退市风险警示。
[2019-01-28] *ST安煤(600397):*ST安煤,2018年扭亏,预盈7500万元
■证券时报
*ST安煤(600397)1月28日晚间公告，预计公司2018年净利润为7500万元左右，实现扭亏为盈。随着煤炭去产能政策的持续影响，煤炭行业保持平稳运行，供需平衡，价格在合理区间波动；公司商品煤中精煤比重上升，促进商品煤综合价格较同期明显提高，公司商品煤毛利总额同比增加121%。
[2018-12-10] *ST安煤(600397):*ST安煤江西省投资集团和江能集团拟进行战略重组
■证券时报
*ST安煤(600397)12月10日晚间公告，控股股东江能集团10日收到江西省国资委通知，拟将江西省投资集团和江能集团进行战略重组，重组完成后，江能集团100%股权由江西省投资集团持有。该事项涉及江能集团股权的变更，具体实施还需依法依规报江西省政府履行批准手续。
[2018-10-15] *ST安煤(600397):*ST安煤安源煤矿已恢复正常生产
■证券时报
*ST安煤(600397)10月15日晚间公告，9月19日，公司下属安源煤矿采四区331工作面发生一起工作面顶板垮冒事故。事故发生后，公司责令安源煤矿停产整顿。经组织复查验收合格并向安监部门申请，当地煤矿安监部门确认安源煤矿恢复为三级标准化矿井，同意其恢复生产。10月12日，安源煤矿已恢复正常生产。
[2018-09-25] *ST安煤(600397):*ST安煤,下属安源煤矿采四区发生安全事故,2人死亡
■证券时报
*ST安煤(600397)9月25日晚间公告，公司下属安源煤矿采四区331工作面在进行局部加固修理过程时，发生工作面顶板垮冒，2人被困的安全事故情况。当前，现场救援已结束，确认2人死亡。事故调查和善后工作正在有序开展。
[2018-07-27] *ST安煤(600397):*ST安煤,上半年商品煤销售收入同比增8.39%
■证券时报
*ST安煤(600397)7月27日晚间公告，今年上半年公司原煤产量101.99万吨，同比下降10.27%；商品煤销量108.85万吨，同比下降9.09%；商品煤销售收入7.18亿元，同比增长8.39%。
[2018-06-27] *ST安煤(600397):*ST安煤收到政府补助1.21亿元
■证券时报
*ST安煤(600397)27日晚间公告，公司全资子公司江西煤业近日收到2017年煤炭行业化解过剩产能中央和省级财政奖补资金共计1.21亿元。该专项奖补资金全部用于去产能关闭退出煤矿职工安置，对公司2018年度业绩不产生重大影响。
[2018-04-18] 安源煤业(600397):安源煤业一季度预盈1400万,同比扭亏
■证券时报
安源煤业(600397)4月18日晚间披露，预计今年一季度净利润与上年同期相比，将实现扭亏为盈，盈利1400万元左右。一季度，公司商品煤结构调整，煤价同比上涨；去产能煤矿的关闭消灭了亏损源，减少了费用。
[2018-04-17] 安源煤业(600397):安源煤业4月19日起实施退市风险警示
■证券时报
安源煤业(600397)4月17日晚间公告，公司股票将于4月18日停牌一天，4月19日起实施退市风险警示，日涨跌幅限制变为5%。
[2018-01-29] 安源煤业(600397):安源煤业2017年大幅减亏
■证券时报
安源煤业(600397)1月29日晚间披露2017年业绩预告，预计将出现亏损，实现净利润-7.3亿元左右。而2016年公司亏损20.56亿元。2017年，煤炭等行业景气度明显回升，商品煤价格较去年同期提高，公司商品煤毛利有所增加。若公司2017年度经审计的净利润为负值，公司将出现最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值的情形，根据有关规定，公司股票将在公司2017年报披露后被实施退市风险警示。
[2017-12-29] 安源煤业(600397):曲江矿推迟投产,18年盈利能力显著下滑-点评报告
■招商证券
事件:因水患影响,近日董事会审议通过了调整丰城曲江煤矿技术改造方案的议案.技术改造方案调整后,工程概算投资由原32000万元调整为40300万元,技改全面完工时间预计为2018年6月,较原方案延后约6个月.
评论:1,曲江矿投产推迟,2018年盈利再被削弱公司近两年合计关闭下属11座煤矿之后,目前产能仅有298万吨/年,其中曲江煤矿核定产能81万吨/年,占比达到27％,属公司主力矿井.今年由于曲江煤矿技改,预计公司全年原煤产量仅为220万吨,产能利用率不到75％.此次技术改造方案调整,曲江矿投产时间推迟,加之2018年计划关闭青山煤矿(39万吨/年),预计明年原煤产量仍会维持低位,大约为230万吨.目前公司经营情况不甚理想,因曲江矿停产技改,煤炭业务出现亏损.依据中报披露数据,测算吨煤净亏17元.曲江矿主产精煤(约55万吨/年),在现行煤价下吨煤净利可达200元,预计每年可稳定贡献1.0亿以上净利.此次调整技改方案将显著削弱2018年公司盈利能力,审慎预计仅能维持微利.
2,存有被*ST风险,维持"审慎推荐-A"投资评级公司前三季度仍亏损1.0亿,青山矿已启动关闭计划,尚有大额资产减值需要计提,审慎预计公司将连续两年亏损,存有被*ST的风险.主力矿井因安全因素推迟投产时间,公司明年盈利能力进一步削弱.预计2017-2019年EPS为-0.17,0.01,0.09元/股,维持"审慎推荐-A"评级.
风险提示:煤价大幅回调;矿井技改进度不及预期;去产能计划导致大额资产减值
[2017-12-16] 安源煤业(600397):煤炭体量持续缩减,全年亏损风险仍存-点评报告
■招商证券
事件:
安源煤业全资子公司江西煤业于近日完成2016年退出的8家矿井产能置换指标交易,合计价款11,246.36万元.根据会计准则相关规定,江西煤业对上述交易款项确认为当期收入处理,预计扣减相关税费后净收入10,519.61万元,将增加本年利润
评论:
1,产能置换交易增加损益,但全年亏损风险仍存
继去年大幅亏损20亿后,公司持续陷入亏损泥潭.截至本年前三季度,公司利润总额为-0.9亿.预计本期交易款项可增加净收入约1.1亿元,尚可覆盖前述亏损.然而考虑到公司煤炭业务持续低迷,依据中报测算吨煤净亏约17元,且公司已经启动青山煤矿的关闭计划,尚有大额资产减值需要计提,审慎预计公司仍然难以扭亏为盈
.2,两年累计退出煤矿11对,缩减产能328万吨/年
公司近两年合计关闭下属煤矿11座,其中2016年关闭8座,合计产能265万吨/年;今年关闭3座矿井,合计产能63万吨/年.目前公司持有6座矿井,下一步计划于2018年度退出青山煤矿(39万吨/年),届时核定产能将由目前的298万吨/年进一步缩减至259万吨/年.依据公司目前动向,退出的产能指标并未用于获取新的优质资源.
集团曾于2015年承诺,可将持有的盈利能力较优的矿井注入公司体内以解决同业竞争问题.梳理集团旗下煤矿资产,江西,贵州境内的矿井体量较小,合计产能仅200万吨/年,注入可能较小;较为优质的为印尼境内的2座矿井,合计产能150万吨/年.
3,多元化转型仍需时日
2015年公司曾以部分煤炭资产置换集团的煤层气发电和燃气资产,随后设立江西能源物贸,江西煤炭储备中心,力图打造区域物流中心,偕同煤电一体化战略发展战略,实现多元化的转型发展.然而,参照最新的中报,旗下电力和物贸子公司尚处于亏损状态.其中公司主打的煤炭商贸板块,2017年半年煤炭交易量不到150万吨,九江煤码头的港口资源仍有较大发展空间.
4,给予"审慎推荐-A"投资评级(下调)
审慎预计公司将连续两年亏损,存有被ST的风险.受国家去产能政策影响,公司主营业务煤炭开采体量持续缩减,转型发展仍需时日.预计2017-2019年EPS为-0.17,0.08,0.09元/股,下调投资评级至"审慎推荐-A".
[2016-08-29] 安源煤业(600397):量价齐跌深陷亏损泥潭,老旧亏损矿井逐步退出-公司点评报告
■招商证券
公司发布2016年中报，实现归母净利润-2.5亿元，同比增亏127.2%，EPS为-0.26元/股。公司在供给侧改革去产能中将逐渐退出部分老旧亏损产能，上半年巨亏，随着下半年煤价回升，全年业绩有望改善，看好公司摆脱亏损煤矿后转型多元化能源企业，预计2016-2018年EPS分别为0.02、0.08和0.11元/股，给予"强烈推荐-A"评级。
上半年营收同比降半，经营亏损严重。公司公告上半年实现营业收入14.4亿元，同比下降45.7%，营收规模缩小近一半。实现归母净利润-2.5亿元，同比增亏127.2%，基本每股收益-0.26元/股。营收及净利润大幅下降主要因行业供过于求，下游需求低迷产销量下降，煤价持续下跌，量价齐跌导致营业规模大幅萎缩，深陷亏损泥潭。
中小老旧矿井分两年逐渐退出，合计产能276万吨。公司原有生产矿井17座，产能753万吨/年，276重新核定后为633万吨/年。上半年原煤产量159万吨，同比减少43%，商品煤产量166万吨，同比下降37%。商品煤销量173万吨，同比降30%，贸易量228万吨，同比降14%。江西地区以中小煤矿为主，且多为老旧矿井，资源匮乏，开采难度较大，成本很高，公司8月公告公布将在2016年和2017年逐渐退出高坑煤矿、杨桥煤矿、黄冲煤矿、坪湖煤矿、建新煤矿、伍家煤矿、巨源煤业、白源煤矿、桥二煤矿、东村煤矿和天河煤矿等11对矿井，合计退出产能276万吨/年，其中今年将退出185万吨/年。
上半年煤炭综合售价338元/吨，毛利亏损18元/吨。自产商品煤综合售价338元/吨，下降22%，贸易煤单价343元/吨，降24%。商品煤单位成本378元/吨，吨煤毛利亏损18元，贸易煤采购成本355元/吨，吨煤毛利8元。
盈利预测及评级：公司在供给侧改革去产能中将逐渐退出部分老旧亏损产能，上半年巨亏，随着下半年煤价回升，全年业绩有望改善，看好公司摆脱亏损煤矿后转型多元化能源企业，预计2016-2018年EPS分别为0.02、0.08和0.11元/股，给予"强烈推荐-A"评级。
风险提示：煤价反弹低于预期。
[2016-08-28] 安源煤业(600397):量价齐升助2季度业绩环比减亏,关注产能退出及转型进展-点评报告
■长江证券
事件评论
受资源条件影响，自产煤产销同比下滑。上半年公司部分矿井因春节、两会停产检修比往年时间长和去产能政策的逐步实施，以及丰城矿区部分煤矿地质条件变化影响，原煤产量159.32万吨，同比下降42.76%；商品煤产销量165.88、172.98万吨，同比分别下降37.11%、30.14%；上半年公司调整煤炭贸易结构，继续压缩贸易规模，煤炭贸易购销量225.37万吨，同比下降15.59%。2季度公司原煤产销量分别为80.32、87.98万吨，环比分别上升1.67%、3.51%。
上半年自产煤吨煤毛利亏损，2季度环比扭亏。上半年公司商品煤平均价格338.47元/吨，同比下跌21.97%；商品煤吨煤成本356.82元，同比下降9.90%，其中单位生产成本378.02元，同比下降2.02%，公司成本相对刚性、产品竞争力偏弱，上半年自产商品煤吨煤毛利亏损18.36元，同比下降56.13元。2季度受益于市场回暖，商品煤吨煤收入349.93元，环比上升7.15%，吨煤成本环比下降16.72%至324.79元，吨煤毛利环比扭亏88.53元至25.14元。
期间费用上升，管理费用增幅较大。上半年公司期间费用合计2.79亿元，同比上升7.19%，其中销售费用同比下降18.62%，管理费用、财务费用同比分别上升21.76%、6.27%。
量价齐升致2季度业绩环比减亏。2季度受益于市场回暖，公司商品煤量价齐升，毛利环比扭亏0.86亿元至0.65亿元，但受制于费用环比上升，业绩微幅改善，归属净利润环比减亏0.21亿元至-1.16亿元。
公司拟关闭退出部分亏损煤矿，关注转型进展。公司公告16-17年拟关闭退出产能151.08、48万吨，有助于公司减亏。我们预测公司16-18年EPS分别为-0.03、0.01、0.02元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑、供给侧改革低于预期。
[2016-05-18] 安源煤业(600397):受益供给侧改革,谋求转型发展-公司调研报告
■招商证券
近期我们调研了安源煤业（000983），公司经营稳定，严格执行供给侧改革政策，产能压缩100万吨左右，并准备借此机会淘汰落后产能，分流安置富余人员，预计2016年实现营业收入53亿元，EPS为0.02元，考虑到公司受益于供给侧改革，转型意愿强烈，给予“强烈推荐-A”投资评级。
供给侧改革
产能方面，江西省已经按照276天重新核定了省内煤矿产能，要求各煤企严格按照276天组织生产，公司积极执行限产政策。当前公司拥有17对生产矿井，全部位于江西省境内，核定产能634万吨，按照276天重新核定后533万吨，缩减约100万吨。公司2015年原煤产量558万吨，重新核定产能对公司产量影响较小。江西能源集团层面目前在省内共有矿井33对，核定产能975万吨，按照276天核定之后为823万吨，此外集团在贵州有三个矿井合计76万吨（重新核定后）产能，在印尼有2个矿井合计150万吨产能。
人员方面，目前上市公司层面共有14147名员工，去年底剥离给集团的四个矿井及相关资产拥有人员3312名，已经全部由集团接管。煤炭行业目前全国从业人员440万人，产量37.5亿吨，平均1万吨产量对应从业人员11.7人，公司2015年产量558万吨，按照全国平均水平仅需6529人，而公司2015年员工17459人，人员负担十分繁重。目前公司正在等待中央及地方配套政策和资金的到位，争取大量分流人员降低压力。
产能置换的构想，公司目前煤矿均位于江西境内，五大灾害齐全，地质条件复杂，开采方式较为落后，开采成本较高，公司未来拟通过关闭本部产能，获得产能置换额度，然后到陕北榆林等地获取优质资源。如果公司本部533万吨的产能全部关闭，按照1.2的置换比例简单计算可获得444万吨额度。
未来发展战略：公司未来打算向煤电一体化发展，并准备依托九江煤炭储运基地打造围绕“两湖一江”地区的区域性物流集团，集团层面定位于综合性能源集团，准备大力发展光伏等新能源装机。
煤炭交易中心：运营稳定，但成交量较小，金融业务尚未铺开。
近期经营状况：公司一季度营业收入仅6.9亿元，同比大幅下滑47%，主要是由于今年春节期间煤矿放假停产，煤炭产销大幅下滑所致。目前公司动力煤和焦精煤价格与北方港口基本持平，较此前低点已经有30-50元/吨左右的反弹，5月1日后限产政策正式开始实施，供给大幅收缩，煤炭供应偏紧，后期存在涨价预期。
盈利预测和投资策略：预计2016年实现收入53亿元，实现EPS为0.02元/股，考虑到公司受益于供给侧改革，且作为江西省能源集团旗下唯一上市平台，受益于集团资产整合，转型意愿强烈，给予“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示：供给侧改革进度和力度低于预期。
[2016-04-27] 安源煤业(600397):1季度产销同比下滑,环比转亏-点评报告
■长江证券
事件描述
公司今日发布2016年1季报，报告期内公司实现营业收入6.86亿元，同比下降47.13%；实现归属母公司净利润-1.37亿元，同比下降14,887.27%，EPS-0.14元。
事件评论
1季度产销同比负增长。1季度公司原煤产量79万吨，同比下降64万吨，降幅44.8%，商品煤销量85万吨，同比下降41万吨，降幅32.5%。
产销弱势主要源于1季度需求同比下滑，和江西省面临外省调入冲击可能也有一定关系。
煤价弱势成本刚性，1季度吨煤毛利转亏。以商品煤销量口径计算，2016年1季度公司吨商品煤售价326.59元，同比下跌129.63元，煤价弱势主要源于2015年至今行业供需宽松加剧，煤价中枢下行。1季度公司吨商品煤成本389.98元，同比上升21.72元，增幅5.90%，较2015年全年上升57.37元。成本上升应部分源于产销下滑后吨煤固定成本上升。煤价弱势叠加成本上升对公司煤炭业务盈利能力造成较大压制，1季度公司吨商品煤毛利亏损63.39元，同比下降151.36元。
期间费用控制较好。1季度公司期间费用合计1.10亿元，同比下降14.73%，其中销售费用同比下降12.50%，管理费用同比下降28.30%，财务费用同比下降1.92%。整体来看，公司期间费用控制较好。
1季度亏损主因煤炭量价齐跌。1季度公司实现营业收入6.86亿元，同比下降47.13%，营业成本7.07亿元，同比下降38.34%，营收降幅较大主因煤炭产销及没加同比均有较大幅度下降。考虑到产销下滑，成本上升因是吨煤成本上升所致。1季度毛利亏损0.21亿元，环比下降2.08亿元，是1季度归属净利润亏损的主要原因。
传统主业增长潜力有限，看点仍在转型及供给侧改革。受行业需求整体疲弱，江西省资源禀赋一般以及外省低成本供给调入冲击等因素影响，公司煤炭主业扭亏压力较大，期待供给侧改革对降本的促进作用。
公司主要看点依旧是转型互联网金融。关注转型及江西省供给侧改革后续推进情况。我们预测公司16-18年EPS分别为0.03、0.04、0.05元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期。
[2016-04-17] 安源煤业(600397):煤炭业务下滑明显,期待多元化转型-公司点评报告
■招商证券
2015年营业收入51亿元，较上年同期下降52%，实现归母净利润2787万元，同比减少71%，每股收益0.03元/股。受益于集团往多元化综合能源转型的发展战略，以景德镇分公司下属煤矿置换集团煤层气发电和燃气等非煤资产，同时公司积极推进与大唐发电合作的煤电一体化项目、九江储备基地以及江西煤炭交易中心的电商平台，实现产融贸多元化发展。预计2016-2018年EPS0.03、0.05、0.06元/股，看好供给侧改革行情和公司转型发展，给予“强烈推荐-A”评级。
煤炭量价齐跌，营业收入下降52%。公司公告2015年营业收入51亿元，较上年同期下降52%，实现归属上市公司净利润2787万元，同比减少71%，每股收益0.03元/股。收入和利润大幅下降的主要原因是行业整体不景气，量价齐跌导致收入减少明显，公司为控制风险，减少煤炭和矿山物资贸易规模。
煤炭业务产销量下滑明显，勉强维持盈亏平衡。2015年公司生产原煤558万吨，生产商品煤501万吨，销售商品煤501万吨，同比分别下降16%、29%和28%。公告商品煤综合售价392元/吨，综合成本333元/吨，按销量计算吨煤净利润0.4元/吨，勉强维持盈亏平衡。预计2016年综合煤价维持低位，煤炭业务将陷入亏损。
煤炭贸易量下降27%，处于微利状态。2015年公司贸易煤炭953万吨，较上年同期减少27%，贸易量大幅缩减主要是报告期内煤价低位运行，公司改变经营策略，减少煤炭和矿山物资贸。煤炭贸易售价516元/吨，购入成本506元/吨，勉强处于微利状态。
给予“强烈推荐-A”评级。公司是江西省国资委下属江能集团的能源业务上市融资平台，受益于集团往多元化综合能源转型的战略发展，以景德镇分公司下属煤矿置换集团煤层气发电和燃气等非煤资产。公司积极推进与大唐发电合作的煤电一体化项目、九江储备基地以及江西煤炭交易中心的电商平台，实现产融贸多元化发展。预计2016-2018年EPS0.03、0.05、0.06元/股，看好供给侧改革和公司转型发展，给予“强烈推荐-A”评级。
风险提示：供给侧改革低于预期
[2016-04-17] 安源煤业(600397):煤炭产销同比下滑,关注转型及供给侧改革进展-点评报告
■长江证券
受资源条件及需求下滑影响，煤炭产销同比下滑。2015公司原煤产量557.65万吨，同比下降16.19%；商品煤产销量分别为501.29、500.65万吨，同比分别下降29.05%、27.96%。2015年公司煤炭贸易量为592.70万吨，同比下降27.40%。煤炭产销下滑主要受制于资源条件及下游需求疲弱。4季度公司原煤产量141万吨，商品煤销量126万吨。
2016年公司计划生产原煤475万吨，商品煤387万吨。
自产煤毛利率下滑，贸易煤吨煤毛利提升。2015年公司商品煤平均售价392.25元/吨，同比下跌75.81元/吨，跌幅16.20%；自产煤吨煤成本332.61元，同比下降47.37元，降幅12.47%，自产煤业务毛利率同比下降3.62个百分点至15.20%。15年公司贸易煤售价416.16元/吨，毛利10.13元/吨，同比增加2.02元/吨，贸易煤毛利小幅提升。
期间费用控制良好，管理费用降幅较大。公司2015年期间费用合计5.11亿元，同比下降19.44%，其中销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降2.32%、32.36%、9.15%，管理费用降幅较大4季度扣非后业绩环比转亏。4季度公司毛利率环比上升6.84个百分点，应是降本得力所致，但受制于计提资产减值损失0.56亿元（主要是存货及坏账），单季度实现公司实现归属净利润0.08亿元，环比下降1.24亿元，4季度扣非后归属净利润亏损0.41亿元，环比转亏。
传统主业增长潜力有限，看点仍在转型及供给侧改革。公司煤炭产能增长潜力有限，转型互联网金融和国改进度值得期待。我们预测公司16-18年EPS分别为0.03、0.04、0.05元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期
[2015-10-15] 安源煤业(600397):3季度成本控制较好,政府补助增厚业绩-点评报告
■长江证券
事件描述
公司今日发布2015三季报，前3季度公司实现营业收入39.58亿元，同比下降55.80%；实现归属母公司净利润0.20亿元，同比下降39.63%；实现EPS为0.02元。据此推算，3季度公司实现归属母公司净利润1.32亿元，同比上升938.56%；3季度实现EPS0.13元，2季度EPS为-0.11元。
事件评论
3季度产销环比微增。前3季度公司原煤产量416.8万吨，同比下降7.8%，商品煤销量371.8万吨，同比下降14.6%。以此测算3季度公司原煤产量138.48万吨，环比上升2.34%，商品煤销量124.2万吨，环比上升2.14%。3季度产销环比回升源于传统旺季需求环比回暖。
成本控制难抵煤价弱势，3季度毛利环比下滑。3季度宏观经济疲弱依旧，下游需求季节性回暖但幅度相对偏弱，供需宽松下煤价持续下跌，公司3季度吨商品煤均价434.12元，环比上半年均价下跌48.22元，吨商品煤成本351.48元，环比上半年下降44.69元，吨商品煤毛利环比上半年下降3.53元至34.41元。总体来看，成本端控制得力部分缓冲弱势煤价对公司盈利的冲击。3季度毛利率9.32%，环比2季度回升7.04个百分点但仍低于1季度（11.62%）。
期间费用同环比双降，财务费用降幅较大。3季度公司期间费用1.08亿元，同比下降10.94%。其中3季度销售费用同比上升0.12亿元，增幅95.56%，财务费用同比下降0.18亿元，降幅31.92%，管理费用同比下降12.51%。弱势行情下公司费用控制总体较好。
成本及费用控制助力3季度单季扭亏为盈，政府补助增厚业绩。3季度公司非经常损益0.93亿元，主要源于公司及所属子公司收到政府补助合计1.26亿元。3季度扣非后归属净利润0.32亿元，环比2季度增加1.49亿元。3季度公司实现毛利1.22亿元，环比上升0.91亿元，增幅295.22%，期间费用环比下降0.22亿元，降幅17.16%。总体来看，成本及费用控制助力单季度扭亏为盈。
传统主业增长潜力有限，看点仍在转型“P2S”及国企改革，维持“买入”评级。公司煤炭产能增长潜力有限，转型互联网金融和国改进度值得期待。我们预测公司15-17年EPS分别为-0.09、-0.15、-0.13元。
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