600388龙净环保股票走势分析
≈≈龙净环保600388≈≈(更新:22.02.22)
[2022-02-22] 龙净环保(600388):龙净环保目前已承接了多项土壤修复工程项目
■证券时报
龙净环保(600388)表示，公司于2018年布局土壤修复产业，业务涉及场地修复、农田耕地修复及安全利用、老旧垃圾填埋场修复、生态及矿山修复、山水林田湖草一体化等，具备设计、咨询、装备和工程全过程实施能力。已经打通从场地调查到污染修复工程实施的全产业链条，目前已承接了多项土壤修复工程项目。未来随着土壤普查政策的落地，土壤修复产业将迎来重要战略机遇期。
[2022-02-22] 龙净环保(600388):烟气仍有充足空间,稳坐行业头把交椅
■国泰君安
维持"_增持"ar评y]级。我们维持对公司2021-2023年的预测净利润分别为8.8、10.2、11.7亿元,对应EPS分别为0.82、0.95、1.09元,低估值龙头转型综合性低碳环保平台有望带动估值修复,维持目标价16.15元。
公司传统烟气治理业务仍有充足的市场空间,龙头地位稳固,未来仍可稳健持续发展。1)我们认为烟气治理市场仍有2000亿市场空间,同时伴随行业成熟,参与者明显减少,龙头市占率和盈利能力仍在提升。公司作为烟气治理绝对龙头将充分受益。2)公司存量工程及运营在手订单充足,托管运营业务积极推进,传统主业持续稳定经营无忧。随着非电市场持续释放加上煤电部分基建项目重启,市场投标项目增加。根据公司财报,2021年上半年新增合同66.31亿元,同比增长33％,2021H1期末在手工程合同215.43亿元,烟气主业依然保持稳健发展。
行业正在变化:工程转运营趋势明显、龙头市占率快速提升。我们一直认为非电市场不仅是工程需求释放,更是工程转运营的模式变革。钢铁烧结烟气治理作为非电市场的核心,有望带动行业完成由工程至运营的模式转变。同时近年来参与的烟气治理企业累计装机容量CR5和CR10数据快速提升,伴随行业趋于成熟,参与者明显减少,龙头市占率仍在提升。
积极行动响应双碳目标,期待后续进展。1)作为环保行业老牌龙头,公司开展了"减污降碳"研究,2)建立了"碳减排研究中心",组织"双碳"目标战略规划与技术攻关,3)形成了《行动纲要》,期待后续转型进展。
风险提示:烟气设备业务、固废或危废项目拓展进度低于预期等。
[2022-02-19] 龙净环保(600388):工业环保与城市环保双轮驱动,全方位环保运营-公司点评报告
■东北证券
点评:大气环境净化治理领军企业,工业环保与城市环保双轮驱动。龙净环保深耕大气净化治理行业,是全球最大的大气环保装备研发制造商。公司提供优质系统化大气污染治理解决方案,大气环保装备产销量位列行业第一,并广泛应用于电力、建材、冶金、化工等行业。公司经营模式有工业环保与城市环保,工业环保主要针对处理工业生产中产生的污染有害气体的收集、处理、中和、减排以及资源能源的高效利用;城市环保主要包括固危废处置、城市污水治理、生态修复及保护、环境检测等。
强化科技创新环卫装备制造,打造智能化|数字化|低碳化设计制造。2021年1月21日,三部联合发布《环保装备制造业高质量发展行动计划(2022-2025年)下称《计划》)》。《计划》指出:"深入打好污染防治攻坚战对环卫装备的需求,强化科技创新支撑,提升高端装备供给能力"。在此大背景下,我们认为环卫装备制造行业将迎来大契机。公司及子公司累计获得国家科学技术进步奖一等奖一项,国家科学技术进步奖二等奖三项。主导制修订的国家和行业标准132项,获授权专利1428项(其中发明专利252项目)。公司以稳定业绩护航,专利创新打造高新技术环卫装备制造企业。
收入稳定增长,费用小幅增长。2021前三季度营业收入82.37亿元,同比+18.25％;归母净利润6.93亿元,同比+21.01％;扣非净利润5.91亿元,同比+17.19％;基本每股收益0.65元,同比+20.37％,平均毛利率22.66％。公司2021年前三季度新增工程合同82.50亿元,同比+10.48％,期末在手工程合同205.18亿元。销售/管理/研发费用分别为1.80/4.08/3.22亿元,同比+10.84％/+8.50％/+10.35％。
盈利预测:首次覆盖该股,并给予公司"买入"评级。我们预测2021-2023年,公司实现营业收入分别为112.57/128.57/143.53亿元,归母净利润分别为10.56/13.55/15.61亿元,对应PE分别为8.75x/6.81x/5.92x。
风险提示:疫情控制不及预期;公司业务进程不及预期;盈利预测与估值模型不及预期
[2021-12-31] 龙净环保(600388):龙净环保智能型物料气力输送系统的研究及应用成果通过鉴定
■证券时报
从龙净环保了解到，近日，中国环境保护产业协会组织召开龙净环保“智能型物料气力输送系统的研究及应用”成果鉴定会。鉴定委员会一致认为，该成果为物料气力输送系统提供了一种智能化控制的稳定、节能及实用的工艺技术和装置，技术整体达到国际先进水平，其中智能寻优技术及多管道动态平衡调度技术达到了国际领先水平。
[2021-12-23] 龙净环保(600388):龙净环保HLT型高温复合滤筒尘硝协同脱除装备成果通过鉴定
■证券时报
从龙净环保(600388)了解到，近日，中国环境保护产业协会组织召开龙净环保“HLT型高温复合滤筒尘硝协同脱除装备”成果鉴定会。郝吉明院士担任鉴定委员会主任。鉴定委员会一致认为，该项目成果总体达到国际领先水平，建议加快推广应用。该装备以复合脱硝催化剂的无机纤维滤筒(复合滤筒)为核心处理元件，能够实现颗粒物、氮氧化物等多污染物协同治理，能长期稳定实现粉尘和NOx等多污染物超低排放。
[2021-12-20] 龙净环保(600388):龙净环保在新能源风电叶片废气治理领域实现新突破
■证券时报
从龙净环保(600388)了解到，近期公司成功中标华能射阳智慧风电产业园艾尔姆叶片厂房VOCs废气治理项目。该项目的中标，标志着公司在新能源风电叶片废气治理领域实现了新的突破。
[2021-11-25] 龙净环保(600388):龙净环保拟终止收购华泰保险股份事项
■上海证券报
龙净环保公告，鉴于华泰保险股权尚未取得监管部门批复并进行股份过户登记，并考虑到外部环境变化及公司投资策略调整，经公司与天盈投资友好协商，公司拟终止收购华泰保险3.9235%股份事项。天盈投资除将向公司退还已收取的全部股权转让款之外，并就解除协议事宜再向公司支付13,609.31万元。
[2021-11-04] 龙净环保(600388):龙净环保荣获国家科学技术进步奖一等奖
■证券时报
龙净环保11月4日晚公告，子公司西安西矿环保科技有限公司参与研发的“工业烟气多污染物协同深度治理技术及应用”荣获国家科学技术进步奖一等奖。
[2021-08-29] 龙净环保(600388):1H21净利润符合预期,运营板块兑现成长价值-中期点评
■中金公司
1H21业绩符合我们预期
公司公布1H21业绩:收入48.76亿元,同比+35.4％;归母净利润4.04亿元,同比+99.2％,对应每股收益0.38元,符合预期。
环保装备和工程业务稳定贡献营收,运营类业务持续扩展见成效:1H21,公司装备和工程板块受疫情后环保需求恢复影响,环保高端装备制造收入同比+14.9％至32.4亿元,环保设备工程服务收入同比+108.1％至11.6亿元;项目运营方面,公司产能持续释放带动板块收入同比+98.15％至3.0亿元;土壤修复业务快速发展,报告期内实现营收0.61亿元。
利润水平边际改善,现金流显著优化:1H21,公司毛利率同比微增0.2ppt至23.4％;受益于销售和管理费用率的改善,净利润率增加2.66ppt至8.29％。公司期内积极改善回款,运营业务占比提升和质押票据减少带动1H21经营性现金流达到1.41亿元,同比增长466％
发展趋势
运营板块成长性兑现,项目持续投运支撑营收稳健增长。公司明确"高端装备制造、EPC工程服务、环保设施运营"的三大业务模式布局,逐步重视运营板块。垃圾焚烧与危废处置项目建设运行顺利,其中垃圾焚烧发电项目,乐清项目运营利润超预期,临港、赵县项目陆续建设完成,广南项目加快推进;危废处置项目中,公司于7月并购江苏弘德环保,中滨、津源项目加快建设,台州德长项目年底完成扩产,并投资山东中新收储转运项目,危废业务在华东地区的布局初具规模。
持续挖掘传统工业客户环保需求,在手订单充足。受益于非电市场重启等因素,1H21公司新增合同同比增长32.7％至66.3亿元;同时公司持续拓展工业客户环保需求,除了非电烟气治理市场外,在水务处理、智能输送等板块持续发力,1H21公司在新增及中标水务板块合同3.98亿元,智能管带输送业务上半年新增合同8.4亿元。截至1H21期末,公司在手订单达215.43亿元,我们认为未来随着公司各项业务逐步发展,有望进一步支撑公司业绩表现。
盈利预测与估值
维持2021年和2022年8.2/8.9亿元净利润不变。当前股价对应2021/2022年11.7倍/10.8倍市盈率。维持中性评级和10.00元目标价,对应13.1倍2021年市盈率和12.1倍2022年市盈率,较当前股价有11.7％的上行空间。
风险
项目推进不及预期风险,融资风险,盈利能力下滑风险。
[2021-08-29] 龙净环保(600388):上半年业绩同比+99.2％,加码非电大气治理及非气环保-中报点评
■广发证券
2021H1业绩同比增长99.2％,经营性现金流同比增长465.7％。公司发布2021半年报,上半年实现营收48.8亿元(同比+35.4％),实现归母净利润4.0亿元(同比+99.2％)。公司业绩大幅增长,主要系2021年上半年公司摆脱疫情影响,在保持大气治理业务稳定增长的同时,积极开拓下游市场。公司费用管控能力提升,带动净利率提升至8.3％。
三大业务模式相辅相成协同增长,非气环保占比提升至9.6％。公司形成"高端装备制造、EPC工程服务、环保设施运营"三大业务协同发展格局,上半年环保高端装备制造同比增长14.89％达32.4亿元;环保设备工程服务实现收入11.55亿元,同比增长108.10％;运营项目实现收入2.99亿元,同比增长98.15％。运营项目盈利能力强,毛利率达37.39％,增长潜力大,将成为公司新的盈利增长点。
大气治理业务转向非电市场,加码布局固废危废项目等非气环保项目。
截至2021H1,公司在手焚烧产能5300吨/日。公司积极在浙江、山东、江苏布局危废业务,在手危废处置产能21万吨/年,其中在运产能9万吨/年。大气领域公司近几年新增订单中非电占比超60％。此外公司在水治理、智能输送等领域不断突破,2021年上半年公司新增合同66.31亿元,同比增长32.67％,在手工程合同达215.43亿元。
盈利预测与投资建议:大气治理龙头,非气业务持续发展。预计公司2021-23年归母净利润分比为9.2/11.1/13.6亿元,当前股价对应PE分别为10.30/8.51/6.94倍。公司为大气治理龙头企业,受益于非电领域大气治理需求释放,同时拓展垃圾焚烧、危废处置等非气业务。给予21年15倍PE,合理价值为12.91元/股,维持"买入"评级。
风险提示。电厂大气治理订单大幅下滑;非电领域需求释放低于预期;
工程施工低于预期;现金流及回款不及预期;融资环境恶化。
[2021-08-29] 龙净环保(600388):大气治理龙头稳健扩张,21H1归母净利润同比+99.2％-中期点评
■兴业证券
事件
龙净环保发布2021年中报,公告显示公司2021H1实现营业收入48.76亿元,同比+35.4％,实现归母净利润4.04亿元,同比+99.2％,扣非归母净利润3.41亿元,同比+87.8％。结合公司上半年经营情况,我们点评如下:
工业环保业务稳步扩张:大气治理龙头稳健扩张,加大市场开拓力度。龙净环保作为大气环保装备龙头,业务底盘稳固。大气及其EPC业务方面,装备制造上半年实现营业收入32.37亿元,同比+14.9％,工程服务实现营业收入11.55亿元,同比+108.1％。细分来看,除尘器及配套设备、脱硫脱硝工程项目为公司贡献主要业绩,二者21H1毛利润占比分别为64.5％、20.7％同时,公司上半年新增中标合同66.31亿元,同比+32.7％,在水治理及智能输送方面取得业务突破,其中重要工业环保新增合同包括智能管带输送+8.4亿元、敬业钢铁+4.62亿元、山西清徐化工园签订管带环保管家服务合同+1.6亿元、水务板块新增及中标合同+3.98亿元,至报告期末,在手工程合同总额已达215.43亿元,预计将为公司后续业绩提升与业务规模扩张奠定基础。
运营业务良性运行:新建固废危废项目提速建设,业务结构持续优化。公司固废危废产业双轨布局,固废方面,上半年乐清垃圾发电项目经营向好,临港能源项目建设完成,现已投运,带动公司上半年垃圾焚烧毛利润达0.81亿元,同比+24.6％;危废方面,并购而来的台州德长危废项目2021年底将新建完成刚性填埋资质量2.5万吨,焚烧新增资质量0.8万吨,且危废继续加深布局,山东中滨、锦源等项目加快建设,未来预计逐步增厚公司危废业务业绩。截至报告期末,公司在建工程总额达7.08亿元,环比2020年底增加4.36亿元,在建工程有序推进助力公司后续运营资产持续提供业绩支撑。
投资建议:维持"审慎增持"评级。综上,我们预计2021-2023年归母净利润分别为9.52、11.14、13.81亿元,同比+35.5％、+17.0％、+24.0％,对应2021年8月27日收盘价PE估值分别为9.9x、8.5x、6.9x。
风险提示:1、工程项目回款不及预期;2、项目获取不及预期;3、运营项目建设进度不及预期。
[2021-08-28] 龙净环保(600388):业绩稳健增长,积极布局把握"双碳"机遇-中期点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年中报，2021年上半年，公司实现营业收入48.76亿元，同比增长35.39%；实现归母净利润4.04亿元，同比增长99.22%；实现扣非归母净利润3.41亿元，同比增长87.83%。
点评:
三大业务板块共进，业绩实现显著增长。2021年上半年，公司业务模式的不断优化，加快业务拓展，公司高端装备制造、EPC工程服务、环保设施运营三大业务板块收入均实现增长。其中，环保高端装备制造实现收入32.37亿元，同比增长14.89%；环保设备工程服务实现收入11.55亿元，同比增长108.10%。运营项目实现收入2.99亿元，同比增长98.15%。
现金流大幅增长，盈利能力有所增强。2021年上半年，公司实现经营性现金流净额1.41亿元，同比增长465.67%，经营性现金流大幅增长的主要原因在于票据结算支付增加。此外，2021年上半年，公司ROE为6.34，较2020年同期增长2.82pct，毛利率为23.41%，亦实现一定程度增长，反映出公司盈利能力有所增强。
在手订单储备充足，保障公司业绩稳步提升。随着疫情受控，固定资产投资有所增长，非电市场需求持续释放叠加煤电部分基建项目重启，市场投标项目增加。公司加大市场开拓力度，合同中标数量、中标金额、中标率等均同比增长。2021年上半年，公司新增合同66.31亿元，同比增长32.67%。同时，据公司公告，截至2021年6月，公司期末在手工程合同215.43亿元。在手合同为公司持续的规模性盈利和业务规模快速提升奠定了坚实基础，有助于促进公司经营业绩保持稳步增长态势。
减污降碳七大专项行动出台，紧抓"双碳"发展机遇。为促进"双碳"战略稳步推进，公司出台工业行业碳捕集专利用示范(CCUS)、重点行业工业烟气"减污降碳"、物料智能环保输送、生态环保修复、农废有机物资源化、固废处置"降碳"、碳减排"技高一筹"等七大"减污降碳"专项行动，助力国家"碳达峰、碳中和"战略实现，促进公司长期持续发展。
维持"增持"评级:预计2021-2023年公司营业收入分别为121.10、134.20、151.68亿元，分别同比增长18.95%、10.82%、13.02%；实现归母净利润分别为9.04、10.44、11.79亿元，分别同比增长28.64%、15.49%、12.85%，EPS分别为0.80、0.92、1.04元，对应PE为11.07、9.58、8.49倍。
风险提示:钢材价格上涨；市场拓展不及预期；市场竞争加剧。
[2021-08-27] 龙净环保(600388):上半年业绩实现高增,稳步转型全环保产业运营商-事件点评
■长城证券
事件:公司发布2021年半年报,报告期内,公司实现营业收入48.76亿元,同比增长35.39％;实现归母净利润4.04亿元,同比增长99.22％;实现经营活动产生的现金流量净额1.41亿元,同比增长465.67％。三大业务板块齐发力叠加疫情影响消退,助力公司业绩高增
目前公司主营业务由工业环保和城市环保两部分组成,并形成了"高端装备制造、EPC工程服务、环保设施运营"相辅相成的业务模式。上半年,公司环保高端装备制造实现收入32.37亿元,同比增长14.89％,毛利率22.73％。环保设备工程服务实现收入11.55亿元,同比增长108.10％,毛利率20.31％。运营项目实现收入2.99亿元,同比增长98.15％,毛利率37.39％。在钢材等原材料价格高企的情况下,公司高端装备制造板块保持稳健增长,而疫情消退和运营资产规模增长促使工程板块和运营板块实现翻倍增长。公司全方位开拓业务,各细分领域均有斩获
公司上半年新增合同66.31亿元,同比增长32.67％,期末在手工程合同215.43亿元,充足的在手合同为公司持续的规模性盈利和业务规模的快速提升奠定了坚实的基础。
细分板块看,公司智能管带输送业务上半年新增合同8.4亿元、中标合同超过10亿元。VOCs业务新增天津海洋工程、上海振华长兴等项目,污泥干化新增中标富港水处理污泥、瀚蓝环境污泥处置等项目。水务事业部继福欣项目、包钢项目后,取得万华综合废水大单项目,加上新大陆环保的中标合同,水务板块新增及中标合同达3.98亿元。业务全方位发展强化了公司全产业优势,并为业绩增长提供更多驱动器。固废危废在建项目进展顺利,年内多个项目有望陆续投产
垃圾发电板块:上半年公司乐清垃圾发电项目超额完成利润目标;临港能源项目建设完成,进入生产运营,项目运行良好;广南项目已达成EPC总包方案,建设中心精心策划,正加快推进项目建设。
危废板块:公司并购的台州德长危废项目经营利润持续增长,2021年底将新建完成刚性填埋资质量2.5万吨,焚烧新增资质量0.8万吨。公司持续加快推进危废业务布局,山东中滨及津源项目正加快建设,成功并购江苏徐州泓德建好待投产项目,投资山东中新收贮、转运项目,进一步提高公司危废处置业务体量。公司危废业务在浙江、山东、江苏布局已初具规模,未来危废业务利润将逐步增加。公司提出七大"减污降碳"专项行动,业务完美契合"双碳"目标?公司提出的七大专项行动包括:1)工业行业CCUS示范,将投资建设国内首个垃圾焚烧烟气碳捕集与利用示范工程;2)重点行业工业烟气"减污降碳";3)物料智能环保输送;4)生态环保修复;5)农废有机物资源化;6)固废处理"降碳";7)碳建排"技高一筹"。七大专项行动实质上也是公司依据已有技术和业务提出的未来发展方向,完美契合"双碳"目标的实现路径,对应业务发展前景广阔。
投资建议:大气治理龙头稳步转型全环保产业运营商,业务契合"双碳"目标,发展前景广阔。预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.88、11.17、12.43亿元,对应PE为9.7x、8.6x、7.7x。
风险提示:在建项目投产进度不及预期;政策风险;市场竞争加剧风险;毛利率下滑;应收账款出现坏账。
[2021-08-26] 龙净环保(600388):固废业务持续推进-2021年中报点评
■国泰君安
维持"增持"评级。根据财报数据和公司最新项目进度,我们下调公司2021-2022年的预测净利润至8.8(-25％)、10.2(-23％)亿元,增加预测2023年的净利润11.7亿元,对应EPS分别为0.82、0.95、1.09元,低估值龙头转型综合性环保平台有望带动估值修复,维持目标价16.15元。
业绩符合预期。1)2021H1公司实现营业收入48.76亿元,同比增长35％;归属净利润4.04亿元,同比增长99％;扣非归属净利润3.41亿元,同比增长88％。2)盈利能力略提升,毛利率提升0.21pct至23.41％;净利润率提升2.71pct至8.39％。费用率管控良好,销售、财务和研发费用率同比相对稳定,管理费用率下降1.94pct至9.98％。3)经营活动现金流量净额1.41亿元,同比增长466％,现金流改善。
大气及EPC业务稳步开拓。1)上半年公司新增合同大增,大气治理业务底盘稳固,水治理及智能输送不断突破。2)随着非电领域烟气市场继续释放,钢铁和水泥脱硫脱硝市场机会正逐渐增多,原来暂停的部分煤电项目在碳达峰前重启,期待下半年公司进一步提高烟气及EPC市场份额。固废业务积极推进。1)台州德长经营稳健,2021年底将新建完成刚性填埋2.5万吨,焚烧新增0.8万吨;2)山东中滨及津源项目正加快建设;3)成功并购江苏徐州泓德建好待投产项目;4)投资山东中新收贮、转运项目,进一步提高公司危废处置业务体量。公司危废业务在浙江、山东、江苏布局已初具规模。固废业务积极推进,转型逻辑逐步兑现。
风险提示:烟气设备业务、固废及危废项目拓展进度低于预期等。
[2021-07-09] 龙净环保(600388):龙净环保启动“能源及危废”ERP项目
■证券时报
龙净环保消息，继去年6月龙净环保启动一期ERP“碧水蓝天”项目后，7月5日，公司二期ERP“能源及危废”项目启动会在厦门基地顺利召开。会议提出了公司数字化转型的整体目标，明确了项目具体计划。
[2021-07-07] 龙净环保(600388):龙净环保拟4.2亿元收购弘德环保100%股权
■上海证券报
龙净环保公告，公司拟以现金方式收购江苏弘德环保科技有限公司100%股权，以获得目标公司名下丰县工业废物综合处理项目相关的资产和业务。本次收购价款为4.20亿元。通过收购弘德环保，公司可进一步扩大并夯实在重点区位的优质危废项目布局，提升公司在危废领域的竞争实力和行业地位。
[2021-07-07] 龙净环保(600388):龙净环保上半年净利润预增92%-107%
■上海证券报
龙净环保披露业绩预告。预计2021年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为3.90亿元至4.20亿元，同比增长92.12%至106.90%。报告期公司加大市场开拓力度，按订单要求及时进行项目的交付验收，工程业务结算的收入利润增加。
[2021-05-01] 龙净环保(600388):2021Q1表现亮眼,多领域拓展未来可期-年度点评
■安信证券
事件:2020年公司实现营业收入101.81亿元,较去年同比减少6.90％;归母净利润7.03亿元,较去年同比减少17.42％;扣非归母净利润4.85亿元,较去年同比减少27.71％;基本每股收益0.66元,年报业绩增速略低于预期。2021年一季度公司实现营业收入19.03亿元,同比增长26.14％;归母净利润1.41亿元,同比增长108.02％;扣非归母净利润1.44亿元,同比增长187.51％;基本每股收益0.13元,一季报业绩超预期。
2020年业绩受疫情影响略低于预期,经营活动现金流大幅增加。2020年公司实现营收101.81亿元,同比减少6.90％;归母净利润7.03亿元,较去年同比减少17.42％;毛利率21.62％,同比减少0.62pct。2020年业绩略低于预期,主要系新冠疫情对公司业务开展的影响所致。根据公司公告,从业务板块来看,2020年环保设备制造实现营收95.82亿元,同比减少9.06％,毛利率同比减少0.88pct,运营服务实现营收3.88亿元,同比增长123.09％,毛利率同比增长7.91pct,土壤修复实现营收0.21亿,同比减少44.59％,毛利率同比增加6.58pct,其他业务实现营收1.89亿,同比增加1.87％,毛利率同比减少13.77pct。2020年公司经营活动现金流净额20.94亿元,2019年同期仅为0.17亿,经营性净现金流大幅增长,主要系2019年收到的银行承兑汇票本期到期或背书支付,2020年项目回款持续向好,经营稳健发展质量高。
在手订单充裕夯实业绩基础,多项目运营投产促运营收入大增。根据公司公告,2020年公司签订工程合同共计94.46亿元,其中电力行业工程合同32.88亿元,非电大气治理及非气业务工程合同61.58亿元。截至2020年底在手工程合同达到186.02亿元,现有运营资产预测将累计贡献合同收入171.60亿元。根据公司公告,2021年Q1,公司中标工程合同31.29亿元,同比增长106.40％;新增签订工程合同27.83亿元,同比增长70％;截至2021年一季度末公司在手工程合同203.37亿元。在手工程及运营合同充足,为公司持续的规模性盈利和业务规模的快速提升奠定了坚实的基础。
多领域拓展成效初显,"两强"战略落地生根。公司在管带输送、垃圾发电、危废处置、水污染治理、土壤生态修复等多领域拓展成效初显,根据公司公告,2020年公司中标连云港虹洋热电多污染高效协同净化项目,以及三钢集团泉州闽光烧结超低排放工程等超2 亿元大单;莱钢BOO项目投运,成功开启营模式;智能管带业务全年新增订单12.02亿元;中标云南广垃圾发电厂项目,自主投资建设的首个垃圾焚烧发电---平湖生态临港能源项目正式投产、并网发电;收购台州德长危废业务,提升公司在危废领域的竞争实力和行业地位;鄂尔多斯昊鑫绿科油气田开采废水处理BOO项目正式投运,为公司拓展油气田采出水处理市场创新了商业模式;土壤生态修复团队业务取得突破,成功实施首个5000万以上的污染场地修复项目。公司围绕"强总部、强事业部"建设,公司与世界领先的思爱普公司和德勤公司战略合作,启动碧水蓝天ERP一期项目,以顶层设计和关键业务指标为输入,打通合同到收款端到端流程,链接采购到付款完整供应链,支撑收入、成本、利润融合分析的"业财一体化",为公司数字化转型奠定基础。
创新驱动初心不改,赋能"降碳减排"输出龙净智慧。根据公司公告,龙净环保2020全年研发投入4.82亿元,同比增4.35％4.35％,在营收中占比接近5％;2021Q1研发费用9017.47万元,同比增30.46％30.46％,始终位居行业前列;凭借着深厚的科技研发实力和卓越的工业制造能力,龙净环保荣登中国境企业50强名列第8;获国家科技进步奖4项,国家级、省部级和行业科学技术奖62项。为应对全球气候变化,中国启动"节能降碳"计划,提出的"二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和"目标,这一战略深刻影响经济大势和产业走向,催生新型环保节能产业机会。根据公司股东阳光控股公众号,目前龙净环保已经成立了碳减排研究中心,先行开展空气污染物与温室气体协同减排最佳技术路线研究,组织推进碳捕集与利用、厌氧消化降碳与资源化、新能源固危废处置等关键技术调研、论证。此外,更值得期待的是龙净环保将通过优化流程机制、提升制造工艺、制定碳减排路线等方式,力争将生产制造过程中的碳排放减少到最低程度,并通过投资先进的脱碳和碳汇项目,来中和剩余的企业影响因素,逐步实现企自身的碳中和。
投资建议:公司以生态环保全领域进军的发展战略,业务涵盖大气污染治理、固废危废处置、水污染处理、土壤修复、智慧环保及环境监测六大领域,运营资产不断充盈,在新领域方向迈出了坚实的步伐,同时科技创新赋能行业"降碳减排",为公司的可持续增长奠定了坚实基础。我们预计公司2021年-2023年的EPS分别为0.87、1.06、1.30元,对应PE分别为9.8x、8.08.0x、6.5x,给予买入-A投资评级。
风险提示:项目推进不及预期、融资改善不及预期、非气业务拓展不及预期。
[2021-04-30] 龙净环保(600388):20年受疫情影响业绩小幅下降,Q1业绩及订单表现亮眼-20年年报及21年一季报点评
■长城证券
2020年公司归母净利润同比增长44.80％,主要业务毛利率均明显增长
公司发布2020年年报,报告期内,公司实现营收101.80亿元,同比下降6.90％;实现归母净利润7.03亿元,同比下降17.42％;ROE(加权)为12.33％,较去年同期下降3.56pct;销售毛利率为21.62％,较去年同期下降0.62pct;经营活动产生现金流净额20.93亿元,较上年同期1651.85万元有大幅提升。公司拟每股分红0.18元,现金分红比例为27.38％。分业务看,2020年公司环保设备制造、项目运营、土壤修复及其他业务分别实现营收95.82亿元、3.88亿元、0.21亿元和1.89亿元,分别同比上升-9.06％、123.09％、-44.59％和1.87％,四项业务毛利率分别为21.02％、35.51％、27.01％和23.28％。2020年,公司受疫情影响,环保设备制造业务中的脱硫、脱销工程业务业绩出现较大下降,是公司本期业绩下降的主因。
2020年,公司签订工程合同共计94.46亿元,其中电力行业工程合同32.88亿元,非电大气治理及非气业务工程合同61.58亿元。期末在手工程合同达到186.02亿元,现有运营资产预测将累计贡献合同收入171.60亿元,在手工程及运营合同为公司持续的规模性盈利和业务规模的快速提升奠定了坚实的基础。
疫情影响消退公司业绩实现快速反弹,Q1归母净利润同比高增108.8％
公司发布2021年一季报,报告期内,公司实现营收19.03亿元,同比上升26.14％;实现归母净利润1.41亿元,同比增长108.82％;ROE(加权)为2.25％,较去年同期增加1.07pct;销售毛利率为24.93％,较去年同期上涨3.16pct。疫情影响消退叠加多个固废、水处理项目于2020年下半年投运,一季度公司业绩实现快速反弹。
2021年第一季度,公司中标工程合同31.29亿元,同比增长106.40％。新增签订工程合同27.83亿元,同比增长70％。一季度末公司在手工程合同203.37亿元,运营资产预测合同收入及在手工程合同已为公司业绩的持续稳定增长奠定坚实基础。
碳中和背景下大气治理需求有望提升,公司积极开拓非气及运营类业务业绩稳定性增强
随着"30·60"目标的提出,我国大气治理需求有望持续提升,公司作为大气治理行业龙头,将受益于碳中和目标。公司在稳固发展大气业务的同时积极开拓固废治理、水污染治理以及土壤修复等业务,致力于成为全方位和全产业的生态环保服务提供商。公司正积极开拓运营类业务,报告期内莱钢项目投运打开了烟气治理运营模式。随着21年赵县、陈庄、中滨项目陆续投运,运营类业务占比将持续提升,公司业绩稳定性将进一步增强。
投资建议:大气治理龙头有望受益于碳中和,今年内将有多个固废项目陆续投产提供业绩增长。预计公司20212023年归母净利润分别为998、1117、1243亿元,对应PE为9.1、81、73倍。
风险提示:在建项目投产进度不及预期;政策风险;市场竞争加剧风险;毛利率下滑;应收账款出现坏账。
[2021-04-29] 龙净环保(600388):项目运营业绩高增,大气主业有望受益碳中和-2020年年报和2021年一季报点评
■申万宏源
事件:公司发布2020年年报和2021年一季报。2020年公司实现营收和归母净利润分别为101.81亿元、7.03亿元,分别同比下降6.90％和17.39％;经营活动现金流净额20.94亿元,同比增长12575.50％;2021Q1,公司实现营业收入和归母净利润分别为19.03亿元、1.41亿元,分别同增26.10％和108％,年报业绩增速略低于预期,一季报业绩超预期。
投资要点:2020年业绩受疫情影响,但项目运营板块业绩高增,经营现金流创新高。2020年公司实现营业收入101.81亿元,同降6.90％,毛利率21.62％,同比小幅下滑0.62个百分点;
实现归母净利润7.03亿元,同降17.39％。从业务板块拆分来看,公司业绩主要受累于疫情影响而造成环保设备业务在第一季度下滑;项目运营端实现收入3.88亿元,同增123.09％,有效对冲设备制造板块带来的业绩下滑。2020年公司经营性现金净流量20.94亿元,相比2019年同期0.17亿元大幅增长。2020Q1疫情影响对环保设备板块造成低基数效应,叠加2021Q1新项目投运带来运营增量,2021Q1公司实现营收和归母净净利润分别为19.03亿元和1.41亿元,分别同增26.10％和108％。
夯实大气治理业务兼多领域齐头并进,费用管控良好。报告期内,公司各团队在大气治理领域获得亿元级别的大单有:1)钢铁行业及燃煤锅炉领域,中标连云港虹洋热电多污染高效协同净化项目,以及三钢集团泉州闽光烧结超低排放工程等超2亿元大单,稳坐钢铁行业及燃煤锅炉领域的市场龙头地位;莱钢BOO项目成功投运;2)电力行业,获得东胜、集宁、黄陵等电袋大机组项目;3)智能管带方面,获得新疆宜化矿业铁路专用线输煤廊道项目亿元大单。同时,公司全力拓展管带输送、垃圾发电、危废处置、水污染治理、土壤生态修复等领域的项目获取。
"两强"战略落地带动运营能力提升,在手订单充足为后续打好基础。报告期内,公司围绕"强总部、强事业部"建设,与世界领先的思爱普公司和德勤公司战略合作,建设采购到付款完整供应链,支撑收入、成本、利润融合分析的"业财一体化"完整数字化供应链。
同时公司推进总部与事业部双层级的物资采购制度建设,使整个运作流程降本增效。2020年,公司签订工程合同共计94.46亿元,其中电力行业32.88亿元,非电行业61.58亿元。
2020年底在手工程合同达到186.02亿元。
盈利预测及投资评级:公司业务稳健发展,大气治理业务有望受益碳中和大战略,2020年业绩略低于预期,我们审慎下调公司2021-2022年、新增2023年盈利预测,预计三年归母净利润分别为8.34、9.70、11.25亿元(下调前2021-2022年为11.19、13.89亿元),目前股价对应21-23年PE为11、9、8倍,相比行业整体仍有估值优势,维持"买入"评级。
风险提示:环卫装备采购量恢复不及预期;环卫服务市场拓展不及预期;
[2021-04-28] 龙净环保(600388):一季报大增,运营占比提升结构改善-2020年报＆2021一季报点评
■东吴证券
事件:2020年公司实现营业收入101.81亿元,同比减少6.9％;归母净利润7.03亿元,同比减少17.42％;扣非归母净利润4.85亿元,同比减少27.71％,符合我们预期;加权平均ROE同比降低3.56pct,至12.33％。2021年一季度公司实现营业收入19.03亿元,同比增长26.14％;归母净利润1.41亿元,同比增长108.02％;扣非归母净利润1.44亿元,同比增长187.51％;加权平均ROE同比提高1.07pct,至2.25％。
疫情影响2020年业绩,毛利率保持稳定。2020年公司实现营收101.81亿元,同减6.9％;归母净利润7.03亿元,同减17.42％;扣非归母净利润4.85亿元,同减27.71％,符合我们预期,主要系新冠疫情对公司业务开展的影响所致。2020年整体毛利率21.62％,同比略降0.61pct。运营收入大增123％,收入结构改善质量提升。分产品来看:1)环保设备制造:2020年实现营收95.82亿元,同减9.06％,毛利率同减0.88pct至21.02％。2)运营服务:2020年实现营收3.88亿元,同增123.09％,毛利率同增7.91pct至35.51％。3)土壤修复:2020年实现营收0.21亿,同减44.59％,毛利率同增6.58pct至27.01％。4)其他:2020年实现营收1.89亿,同增1.87％,毛利率同减13.77pct至23.28％。公司运营收入大增123％/187％,2020年运营收入毛利占比3.81％/3.14％,同比提升2.22pct/1.66pct。结构改善质量提升。一季报业绩大增,表现亮眼。2021年一季度公司实现营收19.03亿元,同增26.14％;归母净利润1.41亿元,同增108.02％;扣非归母净利润1.44亿元,同增187.51％。不考虑疫情导致低基数影响,公司2021年一季度扣非归母净利润较2019年一季度基数增幅60％以上,表现亮眼。
经营活动净现金流大幅增长,经营稳健发展质量高。1)2020年公司经营活动现金流净额20.94亿元,去年同期仅为0.16亿,经营性净现金流大幅增长,经营稳健发展质量高;2)投资活动现金流净额-24.62亿元,同减324.58％;3)筹资活动现金流净额6.16亿元,同增39.72％。
大气龙头内生外拓全方位环保服务,模式转变运营占比持续提升。公司是大气治理行业龙头,随着中国2030年碳达峰、2060年碳中和目标提出,大气治理有望释放新需求,打开新市场。公司在稳固大气治理行业龙头地位的同时发展固废治理、水污染治理和土壤及生态修复业务,并致力于运营类业务,报告期内,公司烟气治理领域实现模式革新,莱钢BOO项目投运成功开启烟气治理运营模式。随着在手项目建设完工,公司运营占比有望进一步提升,业务稳定持续性加强。
盈利预测:考虑大气治理龙头有望受益碳中和,固废项目投产贡献增量,我们将2021-2022年归母净利润9.4/10.5亿元上调至10.1/11.1亿元,预计2023年归母净利润12.3亿元,我们预计2021-2023年EPS分别为0.94/1.04/1.15元,对应9/8/7倍PE。公司致力运营转型,成长稳定性增强,维持"买入"评级。
风险提示:工程项目建设进度不达预期、融资改善不达预期
[2021-04-28] 龙净环保(600388):1Q21业绩符合预期,期待大固废战略逐步落地-年度点评
■中金公司
2020业绩低于我们预期,1Q21业绩符合我们预期
公司公布2020＆1Q21业绩:2020年实现收入101.8亿元,同比降低6.9％；归母净利润7.0亿元,同比降低17.4％,略低于我们预期,我们认为公司2020业绩下滑主要由于受到疫情影响,大气治理业务合同获取受不利影响所致。1Q21实现收入19.0亿元,同比提升26.1％；归母净利润1.4亿元,同比提升108.0％,符合我们预期,我们认为1Q21业绩增长主要由于公司合同拓展顺利所致。
传统主业大气治理业务受疫情影响收入略减,运营业务快速增长。2020环保设备收入同比-9.1％至95.8亿元,营收规模占总收入94.1％；项目运营收入快速增长,营收同比+123.1％至3.9亿元,主要来自垃圾焚烧、水污染治理收入的快速增长和BOT项目拉动；土壤修复业务营收同比-44.6％至0.21亿元。2020公司毛利率基本稳定在21.6％。其中,环保设备制造毛利率同比-0.9ppt至21.0％；项目运营毛利率同比+7.9ppt至35.5％；土壤修复毛利率同比上升6.6ppt至27.0％。公司期间费用率同比上升1.26ppt至14.50％,其中财务费用率同比+0.51ppt至4.74％,主要由于利息费用同比+11.8％至1.7亿元；公司加大研发投入,研发费用率同比+0.5ppt至1.7％；管理费用率同比+0.3ppt至5.5％。公司经营性现金流大幅提升至20.94亿元,主要由于回款情况良好以及银行承兑汇票到期或背书支付。
发展趋势
运营收入成为新增长点,新领域布局初显成效。2020年公司新签合同94.46亿元,同比下滑36％,一季度合同获取有所恢复,截至1Q21在手工程合同总额203.37亿元,且以2020年合同获取情况来看,非电大气治理及非气业务合同额占比已提升至65％,公司加速从电力转向非电。在传统的烟气治理业务仍然承压的情形下,公司积极拓展垃圾焚烧、危废处置、土壤修复等新领域业务,根据公司产能规划,2021年赵县垃圾焚烧项目、陈庄固废处置项目和中滨固废处置项目或将投运,我们认为有望进一步提升运营类业务收入并改善现金流情况。
定增推动公司落实固废领域布局战略。1月,公司公告拟通过非公开发行的方式募资总金额不超过28亿元,募集资金将主要用于固废项目投资和补充流动资金。截至一季度末,公司资产负债率为73.87％,我们认为此次非公开发行有助于公司落实新领域布局战略,且顺利完成后将有助于降低资产负债率、优化财务结构。盈利预测与估值考虑到公司大气治理业务盈利能力或将承压,下调2021年净利润15％至8.2亿元,引入2022年净利润8.9亿元。当前股价对应11/10倍2021/2022市盈率。维持中性评级和10.00元目标价,对应13/12倍2021/2022年市盈率,较当前股价有17.9％的上行空间。
风险
项目推进不及预期风险,融资风险,盈利能力下滑风险。
[2021-04-28] 龙净环保(600388):2020年受疫情负面影响,Q1业绩及订单向好-点评报告
■长江证券
事件描述
2020年4月27日,龙净环保发布2020年报和2021年一季报2020年公司实现营业收入101.8亿元,同比降6.9％;归母净利润7.03亿元,同比降2020Q1实现营业收入19.0亿元,同比增26.1％;归母净利润1.41亿元,同比增108％。
事件评论
疫情影响致2020年业绩及订单下行,目前经营已恢复正常。疫情影响公司工程进度,致收入下行,2020Q1-2021Q1收入增速逐渐恢复,分别为-7.4％/-25.5％/-1.8％/4.7％/26.1％,显示公司经营基本恢复正常。受疫情影响,工业企业推进项目滞后,致需求端下行,公司2020年新增订单94亿元,大幅低于2019年的148亿元;2021Q1新增订单27.8亿元,高于2020Q1的16.4亿元,恢复到2019Q1的拿单水平28.9亿元。公司2021Q1末在手订单达203亿元,高于历史同期水平,对后续业绩形成支撑。
2021Q1毛利率提升,费用率得到控制。2020年毛利率为21.6％,受疫情影响同比降0.6pct2021Q1同比增3.2pct达24.9％,达到近两年的高位,推测主要源于:1)收入增速理想2)运营比例提升2020年运营毛利贡献比例达6.3％,同比增3.1pct。期间费用率2020年为14.5％,同比增1.3pct2021Q1为低于2019/2020年同期水平,主要受收入波动影响。
现金流改善,负债率略有下行。公司2020A、2021Q1收现比分别为87.8％/同比增15.3pct/11.2pct,并显著好于2016年以来的历史水平2020年经营活动现金流净额达20.9亿元,同比增20.77亿元2021Q1应收账款及票据为30.1亿元,在收入同比增长的情况下持续下降,说明强化回款取得成效。2021Q1末,公司资产负债率为73.9％,同比降2.2pct,其中主要是合同负债和应付账款较高造成,有息负债仅为17.4％。
多元化发展迈向综合环境服务商,增加运营业务比例提升业绩稳定性。公司积极拓展垃圾焚烧、危废、管带输送、土壤修复、水处理等方向,向综合环境服务商迈进。目前垃圾焚烧业务在手项目合计规模达4700吨/日,其中赵县项目预计2021年5月投产,广南项目预计2022年6月投产;危废业务预计2021年开始部分投运陈庄项目、中滨项目;此外还有部分水处理、烟气BOT项目正在运营中。
盈利预测与估值
预计公司2021-2023年实现营收113.7/124.5/133.9亿元,同比增速分别为11.7％/9.45％/7.60％,归母净利润8.65/10.52/12.46亿元,同比增速分别为23.1％/21.6％/18.5％,对应PE估值10.5x/8.6x/7.3x,维持"增持"评级。
风险提示
1.回款风险:非电业务回款情况不及电力行业,需加强对回款的控制;
2.非气业务的拓展存不确定性,且通过收购跨入新的领域,存一定的整合风险。
[2021-04-08] 龙净环保(600388):受托热电厂闪爆龙净环保正全力善后
■证券时报
据安徽省应急管理厅官网通报，4月7日10时许，上海龙净环保公司在滁州市定远县华塑热电厂脱硫制浆罐顶进行焊接堵漏作业时发生闪爆，造成6名作业人员从罐顶坠落，1人当场死亡、5人送医院抢救无效后死亡。
当日晚间，龙净环保(600388)就上述事件发布公告，表示公司正全力组织人员配合政府相关部门进行善后工作，目前事故发生的原因和相关责任尚在调查认定过程中。公司将认真吸取本次事故教训，深入开展安全检查，加强生产安全管理。
“公司相关负责人已经第一时间赶赴现场，全面了解情况。公司全资子公司上海龙净环保科技工程有限公司(下称“上海龙净环保”)与热电厂有合同关系。至于事故的起因、具体过程和责任认定，我们自己也还在核实阶段。”龙净环保董秘廖剑锋告诉证券时报·e公司记者，“公司目前经营一切正常。”
闪爆事故致6人死亡
根据通报信息，本次闪爆发生在滁州市定远县华塑热电厂，当时工作人员在脱硫制浆罐顶进行焊接堵漏作业，事故造成6人死亡。按照相关规定，3人以上10人以下死亡属于较大事故。
记者从安徽省应急管理厅内部人士处了解到，在罐顶作业的工作人员很有可能是受到闪爆冲击波影响，从高约5米的罐顶坠落，导致死亡。上述人士表示，闪爆不同于爆炸，目前没有接到周围群众受到影响的消息，省应急管理厅主要领导已率相关处室负责同志赶赴现场指导处置。
在通报信息中提及的上海龙净环保公司即龙净环保全资子公司上海龙净环保，主营大气污染防治设备、水污染防治设备及环保建设工程专业施工等，注册资本为1.6亿元。
据悉，华塑热电厂是上海龙净环保的受托维护项目，本次事故恰巧发生在上海龙净环保对热电厂供热机组环保运行系统进行作业时。
廖剑锋告诉证券时报·e公司记者，上海龙净环保与热电厂有合同关系，至于事故的起因、具体过程和责任认定，也还在核实阶段，具体情况还没有完全掌握。
对于突如其来的闪爆事故，廖剑锋表示，公司相关负责人已经第一时间赶赴现场，全面了解情况。安全生产事故谁都不愿意发生，公司会全力以赴配合做好安抚和善后工作。
公司经营情况正常
本次事故是否会对公司生产经营造成影响?廖剑锋表示，目前公司经营一切正常。
作为国内大气污染治理领域的领军企业，龙净环保的大气治理相关产品产销量连续十余年位居行业第一，并被广泛应用于电力、建材、冶金、 化工和轻工等行业。
2018年以来，公司在大气业务基础上，积极拓展固废治理、水污染治理和土壤及生态修复等业务，并通过外延并购、内生培育并举的方式，取得了不错的发展成效。目前，公司成立了独立的能源子公司，聚焦垃圾焚烧发电和处置业务。
2020年前三季度，公司尽管受到疫情冲击，在营收下滑的基础上仍然实现利润上涨。数据显示，公司在前三季度录得营收69.66亿元，同比下降11.43%;归母净利润5.73亿元，同比上升2.72%。
近年来，龙净环保在运营模式上也进行了变革，在原有的设备出售和EPC工程业务基础上，不断增加运营类资产的投入，以保持良好的经营现金流。本次发生事故的华塑热电厂项目便是公司委托运营的项目。
2020年上半年，公司运营类业务实现销售收入1.5亿元，同比提升近300%，占公司业务收入的比重已经超过6%，同时运营类业务的毛利率较高，其占公司业务利润的比重目前已经超过9%。前三季度，龙净环保经营性现金流为5.4亿元，同比转正。
[2021-04-08] 龙净环保(600388):闪爆事故原因尚在调查龙净环保称生产经营正常
■上海证券报
4月7日晚间，龙净环保发布公告回应闪爆事故最新进展。公司确认，子公司上海龙净环保科技工程有限公司(下称“上海工程”)在对受托维护的安徽华塑股份有限公司(下称“华塑股份”)热电厂供热机组环保运行系统进行作业时发生事故，造成6名人员死亡。
龙净环保表示，事故发生后，公司全力组织人员配合政府相关部门进行善后工作。目前事故发生的原因和相关责任尚在调查认定过程中。公司将认真吸取本次事故教训，深入开展安全检查，加强生产安全管理。
龙净环保同时称，公司目前生产经营情况正常。公司将按照相关规定进行信息披露。
据了解，龙净环保是国内大气污染治理领域的领军企业，专注于大气污染控制领域环保产品的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营，主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系列产品。2019年，公司全年实现新增合同148.40亿元、营业收入109.35亿元、归属于上市公司股东净利润8.51亿元，均创下历史最好水平。上海工程是龙净环保全资子公司，2019年实现营业收入4.04亿元、净利润3906.8万元，分别占上市公司同期营业收入、净利润的3.6%、4.5%。
据悉，华塑股份是上海工程的客户，发生事故的环保设备由上海工程受委托进行管理，使尾气排放实现达标。目前龙净环保相关负责人已前往滁州定远县进行核查。
值得一提的是，华塑股份是一家拟IPO公司。去年4月，公司申报IPO拟登陆沪市主板。今年1月14日，华塑股份首发获通过。据招股书申报稿显示，华塑股份主要从事以PVC和烧碱为核心的氯碱化工产品生产与销售，业务涵盖原盐及灰岩开采、煤炭发电及电石制备、PVC及烧碱生产和“三废”综合利用等，构建了氯碱化工一体化循环经济体系。公司主要产品包括PVC、烧碱、灰岩、电石渣水泥、石灰等。
淮矿集团为华塑股份控股股东，目前持有16.53亿股股份，占总股本的52.95%。安徽省国资委为实际控制人。
[2021-04-07] 龙净环保(600388):龙净环保回应事故热电厂为委托运营项目 是否公司责任仍在核实
■证券时报
4月7日10时许，上海龙净环保公司在滁州市定远县华塑热电厂脱硫制浆罐顶进行焊接堵漏作业时发生闪爆，造成六人死亡。对此，龙净环保表示：“我们人都撤出来了，不是我们的人。这个事情也正在核实，到底是业主责任还是我们的责任，还没有很明确的消息。华塑热电厂是公司客户的热电厂，公司是服务客户，这是公司一个委托运营项目，相当于给热电厂管理环保设备。”
[2021-03-23] 龙净环保(600388):龙净环保签订超亿元尘硝一体化项目合同
■证券时报
龙净环保消息，公司冶金事业部一季度实现开门红，一举拿下荆州能耀4条1200t/d玻璃窑炉烟气治理陶瓷纤维滤筒尘硫硝一体化项目，合同总金额超过亿元。1200t/d是目前国内最大产量的光伏玻璃窑炉之一，也是陶瓷纤维滤筒尘硫硝一体化技术在玻璃行业烟气治理中应用的最大业绩。
[2021-01-18] 龙净环保(600388):龙净环保拟定增募资不超28亿元
■上海证券报
龙净环保公告，公司拟非公开发行股票，募资不超28亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于陈庄工业园固废处置中心项目、山东中滨环境保护固体废物综合处置中心项目、龙净智慧环保产品生产项目(一期A地块)和补充流动资金。公司控股股东龙净实业认购金额不超过5亿元。
[2020-12-18] 龙净环保(600388):主营业务营收回暖,创新板块有序开展
■东北证券
报告摘要:
行业龙头地位稳固,营收保持稳定增长态势。龙净环保现是国内大气污染治理领域的领军企业,也是国内最大的工业环保综合提供商,专注于大气污染控制领域环保产品的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营,主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系列产品。多年来公司营收稳定增长,利润率相对稳定。
在手订单叠加新投项目落地,利润增长可期。企业目前在手订单充足,大气环保业务利润率稳定,大气运营业务稳步增长。此外,公司近年调整发展战略,通过外延并购等方式切入非气领域,布局项目业绩亟待释放。
政策利好助推公司长期发展。外部环境方面,土壤污染防治法、新的固体废弃物防治法和生活垃圾分类等法律法规不断推出,我国生态环保产业也迎来了转型升级的关键时期。而上半年新冠疫情的突发,全世界对于环境健康领域也将投入更多的关注。三大抓手实现公司业务向更深、更广维度发展。公司将打造综合环保服务商、技术创新核心能力、完善企业管理体系作为实现企业持续发展的三大抓手,实现疫情下盈利业务的深化与广化。
投资建议:公司营收转暖,主营业务业绩稳定,新型业务市场广阔,预测公司2020-2022年营业收入分别为11502/12825/14209百万元,EPS为0.85/0.97/1.06,对应PE10.93X、9.53X、8.77X,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:公司新增合同下降,项目的生产交付延迟,环保新业务市场开拓风险和技术开发风险。
[2020-11-30] 龙净环保(600388):大气治理龙头进军固废,构建工业+城市环保服务双驱动
■广发证券
大气龙头进军固废,构建工业+城市环保服务双轮驱动体系。公司是大气装备国际龙头,产销量连续十余年行业第一,2018年至今通过持续收购切入焚烧、危废、工业水处理等领域,目前已构建工业+城市环保服务双轮驱动格局。2019年实现收入、归母净利分别为109亿元、8.5亿元,过去四年复合增速分别为10％和11％。受益于运营资产收入提升及产能释放,2020Q3单季度业绩同比增长32％,为近四年最高。
通过收购切入焚烧及工业危废领域,非电大气治理订单持续增长。公司近年来持续收购项目提升固废产能,根据公司财报,目前在手焚烧产能5300吨/日(其中在运2400吨/日),危废产能21万吨/年(其中在运9万吨/年,剩余产能将于2021年完工)。今年10月公司签订首个内生培育的焚烧项目彰显资产消化能力,后续有望持续获取订单。大气方面,公司加速从电力转向非电,非电订单占比已提升至60％。
阳光集团控股后环保发展势头强劲,10年员工持股计划建立长期激励机制。2017年阳光集团控股后公司持续进行外延拓张,预计后续集团也将助力公司持续丰富环保业务布局。此外公司自2014年起推进10年员工持股计划,每一年均以上一年净利润的10％购买股票进行激励,覆盖核心技术骨干,截至目前已完成7期。
非电大气治理龙头,非气业务持续发展。预计公司2020-22年EPS为0.82/0.98/1.15元/股,当前股价对应PE分别为12/10/9倍。公司为大气治理龙头企业,受益于非电领域大气治理需求释放,同时拓展水处理、垃圾焚烧、VOC治理等非气环保业务,保障未来业绩稳定增长,给予20年15倍PE,合理价值为12.35元/股,给予"买入"评级。
风险提示。电厂大气治理订单大幅下滑；非电领域需求释放低于预期；工程施工低于预期；现金流及回款不及预期；融资环境恶化。
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[2022-02-22] 龙净环保(600388):龙净环保目前已承接了多项土壤修复工程项目
■证券时报
龙净环保(600388)表示，公司于2018年布局土壤修复产业，业务涉及场地修复、农田耕地修复及安全利用、老旧垃圾填埋场修复、生态及矿山修复、山水林田湖草一体化等，具备设计、咨询、装备和工程全过程实施能力。已经打通从场地调查到污染修复工程实施的全产业链条，目前已承接了多项土壤修复工程项目。未来随着土壤普查政策的落地，土壤修复产业将迎来重要战略机遇期。
[2022-02-22] 龙净环保(600388):烟气仍有充足空间,稳坐行业头把交椅
■国泰君安
维持"_增持"ar评y]级。我们维持对公司2021-2023年的预测净利润分别为8.8、10.2、11.7亿元,对应EPS分别为0.82、0.95、1.09元,低估值龙头转型综合性低碳环保平台有望带动估值修复,维持目标价16.15元。
公司传统烟气治理业务仍有充足的市场空间,龙头地位稳固,未来仍可稳健持续发展。1)我们认为烟气治理市场仍有2000亿市场空间,同时伴随行业成熟,参与者明显减少,龙头市占率和盈利能力仍在提升。公司作为烟气治理绝对龙头将充分受益。2)公司存量工程及运营在手订单充足,托管运营业务积极推进,传统主业持续稳定经营无忧。随着非电市场持续释放加上煤电部分基建项目重启,市场投标项目增加。根据公司财报,2021年上半年新增合同66.31亿元,同比增长33％,2021H1期末在手工程合同215.43亿元,烟气主业依然保持稳健发展。
行业正在变化:工程转运营趋势明显、龙头市占率快速提升。我们一直认为非电市场不仅是工程需求释放,更是工程转运营的模式变革。钢铁烧结烟气治理作为非电市场的核心,有望带动行业完成由工程至运营的模式转变。同时近年来参与的烟气治理企业累计装机容量CR5和CR10数据快速提升,伴随行业趋于成熟,参与者明显减少,龙头市占率仍在提升。
积极行动响应双碳目标,期待后续进展。1)作为环保行业老牌龙头,公司开展了"减污降碳"研究,2)建立了"碳减排研究中心",组织"双碳"目标战略规划与技术攻关,3)形成了《行动纲要》,期待后续转型进展。
风险提示:烟气设备业务、固废或危废项目拓展进度低于预期等。
[2022-02-19] 龙净环保(600388):工业环保与城市环保双轮驱动,全方位环保运营-公司点评报告
■东北证券
点评:大气环境净化治理领军企业,工业环保与城市环保双轮驱动。龙净环保深耕大气净化治理行业,是全球最大的大气环保装备研发制造商。公司提供优质系统化大气污染治理解决方案,大气环保装备产销量位列行业第一,并广泛应用于电力、建材、冶金、化工等行业。公司经营模式有工业环保与城市环保,工业环保主要针对处理工业生产中产生的污染有害气体的收集、处理、中和、减排以及资源能源的高效利用;城市环保主要包括固危废处置、城市污水治理、生态修复及保护、环境检测等。
强化科技创新环卫装备制造,打造智能化|数字化|低碳化设计制造。2021年1月21日,三部联合发布《环保装备制造业高质量发展行动计划(2022-2025年)下称《计划》)》。《计划》指出:"深入打好污染防治攻坚战对环卫装备的需求,强化科技创新支撑,提升高端装备供给能力"。在此大背景下,我们认为环卫装备制造行业将迎来大契机。公司及子公司累计获得国家科学技术进步奖一等奖一项,国家科学技术进步奖二等奖三项。主导制修订的国家和行业标准132项,获授权专利1428项(其中发明专利252项目)。公司以稳定业绩护航,专利创新打造高新技术环卫装备制造企业。
收入稳定增长,费用小幅增长。2021前三季度营业收入82.37亿元,同比+18.25％;归母净利润6.93亿元,同比+21.01％;扣非净利润5.91亿元,同比+17.19％;基本每股收益0.65元,同比+20.37％,平均毛利率22.66％。公司2021年前三季度新增工程合同82.50亿元,同比+10.48％,期末在手工程合同205.18亿元。销售/管理/研发费用分别为1.80/4.08/3.22亿元,同比+10.84％/+8.50％/+10.35％。
盈利预测:首次覆盖该股,并给予公司"买入"评级。我们预测2021-2023年,公司实现营业收入分别为112.57/128.57/143.53亿元,归母净利润分别为10.56/13.55/15.61亿元,对应PE分别为8.75x/6.81x/5.92x。
风险提示:疫情控制不及预期;公司业务进程不及预期;盈利预测与估值模型不及预期
[2021-12-31] 龙净环保(600388):龙净环保智能型物料气力输送系统的研究及应用成果通过鉴定
■证券时报
从龙净环保了解到，近日，中国环境保护产业协会组织召开龙净环保“智能型物料气力输送系统的研究及应用”成果鉴定会。鉴定委员会一致认为，该成果为物料气力输送系统提供了一种智能化控制的稳定、节能及实用的工艺技术和装置，技术整体达到国际先进水平，其中智能寻优技术及多管道动态平衡调度技术达到了国际领先水平。
[2021-12-23] 龙净环保(600388):龙净环保HLT型高温复合滤筒尘硝协同脱除装备成果通过鉴定
■证券时报
从龙净环保(600388)了解到，近日，中国环境保护产业协会组织召开龙净环保“HLT型高温复合滤筒尘硝协同脱除装备”成果鉴定会。郝吉明院士担任鉴定委员会主任。鉴定委员会一致认为，该项目成果总体达到国际领先水平，建议加快推广应用。该装备以复合脱硝催化剂的无机纤维滤筒(复合滤筒)为核心处理元件，能够实现颗粒物、氮氧化物等多污染物协同治理，能长期稳定实现粉尘和NOx等多污染物超低排放。
[2021-12-20] 龙净环保(600388):龙净环保在新能源风电叶片废气治理领域实现新突破
■证券时报
从龙净环保(600388)了解到，近期公司成功中标华能射阳智慧风电产业园艾尔姆叶片厂房VOCs废气治理项目。该项目的中标，标志着公司在新能源风电叶片废气治理领域实现了新的突破。
[2021-11-25] 龙净环保(600388):龙净环保拟终止收购华泰保险股份事项
■上海证券报
龙净环保公告，鉴于华泰保险股权尚未取得监管部门批复并进行股份过户登记，并考虑到外部环境变化及公司投资策略调整，经公司与天盈投资友好协商，公司拟终止收购华泰保险3.9235%股份事项。天盈投资除将向公司退还已收取的全部股权转让款之外，并就解除协议事宜再向公司支付13,609.31万元。
[2021-11-04] 龙净环保(600388):龙净环保荣获国家科学技术进步奖一等奖
■证券时报
龙净环保11月4日晚公告，子公司西安西矿环保科技有限公司参与研发的“工业烟气多污染物协同深度治理技术及应用”荣获国家科学技术进步奖一等奖。
[2021-08-29] 龙净环保(600388):1H21净利润符合预期,运营板块兑现成长价值-中期点评
■中金公司
1H21业绩符合我们预期
公司公布1H21业绩:收入48.76亿元,同比+35.4％;归母净利润4.04亿元,同比+99.2％,对应每股收益0.38元,符合预期。
环保装备和工程业务稳定贡献营收,运营类业务持续扩展见成效:1H21,公司装备和工程板块受疫情后环保需求恢复影响,环保高端装备制造收入同比+14.9％至32.4亿元,环保设备工程服务收入同比+108.1％至11.6亿元;项目运营方面,公司产能持续释放带动板块收入同比+98.15％至3.0亿元;土壤修复业务快速发展,报告期内实现营收0.61亿元。
利润水平边际改善,现金流显著优化:1H21,公司毛利率同比微增0.2ppt至23.4％;受益于销售和管理费用率的改善,净利润率增加2.66ppt至8.29％。公司期内积极改善回款,运营业务占比提升和质押票据减少带动1H21经营性现金流达到1.41亿元,同比增长466％
发展趋势
运营板块成长性兑现,项目持续投运支撑营收稳健增长。公司明确"高端装备制造、EPC工程服务、环保设施运营"的三大业务模式布局,逐步重视运营板块。垃圾焚烧与危废处置项目建设运行顺利,其中垃圾焚烧发电项目,乐清项目运营利润超预期,临港、赵县项目陆续建设完成,广南项目加快推进;危废处置项目中,公司于7月并购江苏弘德环保,中滨、津源项目加快建设,台州德长项目年底完成扩产,并投资山东中新收储转运项目,危废业务在华东地区的布局初具规模。
持续挖掘传统工业客户环保需求,在手订单充足。受益于非电市场重启等因素,1H21公司新增合同同比增长32.7％至66.3亿元;同时公司持续拓展工业客户环保需求,除了非电烟气治理市场外,在水务处理、智能输送等板块持续发力,1H21公司在新增及中标水务板块合同3.98亿元,智能管带输送业务上半年新增合同8.4亿元。截至1H21期末,公司在手订单达215.43亿元,我们认为未来随着公司各项业务逐步发展,有望进一步支撑公司业绩表现。
盈利预测与估值
维持2021年和2022年8.2/8.9亿元净利润不变。当前股价对应2021/2022年11.7倍/10.8倍市盈率。维持中性评级和10.00元目标价,对应13.1倍2021年市盈率和12.1倍2022年市盈率,较当前股价有11.7％的上行空间。
风险
项目推进不及预期风险,融资风险,盈利能力下滑风险。
[2021-08-29] 龙净环保(600388):上半年业绩同比+99.2％,加码非电大气治理及非气环保-中报点评
■广发证券
2021H1业绩同比增长99.2％,经营性现金流同比增长465.7％。公司发布2021半年报,上半年实现营收48.8亿元(同比+35.4％),实现归母净利润4.0亿元(同比+99.2％)。公司业绩大幅增长,主要系2021年上半年公司摆脱疫情影响,在保持大气治理业务稳定增长的同时,积极开拓下游市场。公司费用管控能力提升,带动净利率提升至8.3％。
三大业务模式相辅相成协同增长,非气环保占比提升至9.6％。公司形成"高端装备制造、EPC工程服务、环保设施运营"三大业务协同发展格局,上半年环保高端装备制造同比增长14.89％达32.4亿元;环保设备工程服务实现收入11.55亿元,同比增长108.10％;运营项目实现收入2.99亿元,同比增长98.15％。运营项目盈利能力强,毛利率达37.39％,增长潜力大,将成为公司新的盈利增长点。
大气治理业务转向非电市场,加码布局固废危废项目等非气环保项目。
截至2021H1,公司在手焚烧产能5300吨/日。公司积极在浙江、山东、江苏布局危废业务,在手危废处置产能21万吨/年,其中在运产能9万吨/年。大气领域公司近几年新增订单中非电占比超60％。此外公司在水治理、智能输送等领域不断突破,2021年上半年公司新增合同66.31亿元,同比增长32.67％,在手工程合同达215.43亿元。
盈利预测与投资建议:大气治理龙头,非气业务持续发展。预计公司2021-23年归母净利润分比为9.2/11.1/13.6亿元,当前股价对应PE分别为10.30/8.51/6.94倍。公司为大气治理龙头企业,受益于非电领域大气治理需求释放,同时拓展垃圾焚烧、危废处置等非气业务。给予21年15倍PE,合理价值为12.91元/股,维持"买入"评级。
风险提示。电厂大气治理订单大幅下滑;非电领域需求释放低于预期;
工程施工低于预期;现金流及回款不及预期;融资环境恶化。
[2021-08-29] 龙净环保(600388):大气治理龙头稳健扩张,21H1归母净利润同比+99.2％-中期点评
■兴业证券
事件
龙净环保发布2021年中报,公告显示公司2021H1实现营业收入48.76亿元,同比+35.4％,实现归母净利润4.04亿元,同比+99.2％,扣非归母净利润3.41亿元,同比+87.8％。结合公司上半年经营情况,我们点评如下:
工业环保业务稳步扩张:大气治理龙头稳健扩张,加大市场开拓力度。龙净环保作为大气环保装备龙头,业务底盘稳固。大气及其EPC业务方面,装备制造上半年实现营业收入32.37亿元,同比+14.9％,工程服务实现营业收入11.55亿元,同比+108.1％。细分来看,除尘器及配套设备、脱硫脱硝工程项目为公司贡献主要业绩,二者21H1毛利润占比分别为64.5％、20.7％同时,公司上半年新增中标合同66.31亿元,同比+32.7％,在水治理及智能输送方面取得业务突破,其中重要工业环保新增合同包括智能管带输送+8.4亿元、敬业钢铁+4.62亿元、山西清徐化工园签订管带环保管家服务合同+1.6亿元、水务板块新增及中标合同+3.98亿元,至报告期末,在手工程合同总额已达215.43亿元,预计将为公司后续业绩提升与业务规模扩张奠定基础。
运营业务良性运行:新建固废危废项目提速建设,业务结构持续优化。公司固废危废产业双轨布局,固废方面,上半年乐清垃圾发电项目经营向好,临港能源项目建设完成,现已投运,带动公司上半年垃圾焚烧毛利润达0.81亿元,同比+24.6％;危废方面,并购而来的台州德长危废项目2021年底将新建完成刚性填埋资质量2.5万吨,焚烧新增资质量0.8万吨,且危废继续加深布局,山东中滨、锦源等项目加快建设,未来预计逐步增厚公司危废业务业绩。截至报告期末,公司在建工程总额达7.08亿元,环比2020年底增加4.36亿元,在建工程有序推进助力公司后续运营资产持续提供业绩支撑。
投资建议:维持"审慎增持"评级。综上,我们预计2021-2023年归母净利润分别为9.52、11.14、13.81亿元,同比+35.5％、+17.0％、+24.0％,对应2021年8月27日收盘价PE估值分别为9.9x、8.5x、6.9x。
风险提示:1、工程项目回款不及预期;2、项目获取不及预期;3、运营项目建设进度不及预期。
[2021-08-28] 龙净环保(600388):业绩稳健增长,积极布局把握"双碳"机遇-中期点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年中报，2021年上半年，公司实现营业收入48.76亿元，同比增长35.39%；实现归母净利润4.04亿元，同比增长99.22%；实现扣非归母净利润3.41亿元，同比增长87.83%。
点评:
三大业务板块共进，业绩实现显著增长。2021年上半年，公司业务模式的不断优化，加快业务拓展，公司高端装备制造、EPC工程服务、环保设施运营三大业务板块收入均实现增长。其中，环保高端装备制造实现收入32.37亿元，同比增长14.89%；环保设备工程服务实现收入11.55亿元，同比增长108.10%。运营项目实现收入2.99亿元，同比增长98.15%。
现金流大幅增长，盈利能力有所增强。2021年上半年，公司实现经营性现金流净额1.41亿元，同比增长465.67%，经营性现金流大幅增长的主要原因在于票据结算支付增加。此外，2021年上半年，公司ROE为6.34，较2020年同期增长2.82pct，毛利率为23.41%，亦实现一定程度增长，反映出公司盈利能力有所增强。
在手订单储备充足，保障公司业绩稳步提升。随着疫情受控，固定资产投资有所增长，非电市场需求持续释放叠加煤电部分基建项目重启，市场投标项目增加。公司加大市场开拓力度，合同中标数量、中标金额、中标率等均同比增长。2021年上半年，公司新增合同66.31亿元，同比增长32.67%。同时，据公司公告，截至2021年6月，公司期末在手工程合同215.43亿元。在手合同为公司持续的规模性盈利和业务规模快速提升奠定了坚实基础，有助于促进公司经营业绩保持稳步增长态势。
减污降碳七大专项行动出台，紧抓"双碳"发展机遇。为促进"双碳"战略稳步推进，公司出台工业行业碳捕集专利用示范(CCUS)、重点行业工业烟气"减污降碳"、物料智能环保输送、生态环保修复、农废有机物资源化、固废处置"降碳"、碳减排"技高一筹"等七大"减污降碳"专项行动，助力国家"碳达峰、碳中和"战略实现，促进公司长期持续发展。
维持"增持"评级:预计2021-2023年公司营业收入分别为121.10、134.20、151.68亿元，分别同比增长18.95%、10.82%、13.02%；实现归母净利润分别为9.04、10.44、11.79亿元，分别同比增长28.64%、15.49%、12.85%，EPS分别为0.80、0.92、1.04元，对应PE为11.07、9.58、8.49倍。
风险提示:钢材价格上涨；市场拓展不及预期；市场竞争加剧。
[2021-08-27] 龙净环保(600388):上半年业绩实现高增,稳步转型全环保产业运营商-事件点评
■长城证券
事件:公司发布2021年半年报,报告期内,公司实现营业收入48.76亿元,同比增长35.39％;实现归母净利润4.04亿元,同比增长99.22％;实现经营活动产生的现金流量净额1.41亿元,同比增长465.67％。三大业务板块齐发力叠加疫情影响消退,助力公司业绩高增
目前公司主营业务由工业环保和城市环保两部分组成,并形成了"高端装备制造、EPC工程服务、环保设施运营"相辅相成的业务模式。上半年,公司环保高端装备制造实现收入32.37亿元,同比增长14.89％,毛利率22.73％。环保设备工程服务实现收入11.55亿元,同比增长108.10％,毛利率20.31％。运营项目实现收入2.99亿元,同比增长98.15％,毛利率37.39％。在钢材等原材料价格高企的情况下,公司高端装备制造板块保持稳健增长,而疫情消退和运营资产规模增长促使工程板块和运营板块实现翻倍增长。公司全方位开拓业务,各细分领域均有斩获
公司上半年新增合同66.31亿元,同比增长32.67％,期末在手工程合同215.43亿元,充足的在手合同为公司持续的规模性盈利和业务规模的快速提升奠定了坚实的基础。
细分板块看,公司智能管带输送业务上半年新增合同8.4亿元、中标合同超过10亿元。VOCs业务新增天津海洋工程、上海振华长兴等项目,污泥干化新增中标富港水处理污泥、瀚蓝环境污泥处置等项目。水务事业部继福欣项目、包钢项目后,取得万华综合废水大单项目,加上新大陆环保的中标合同,水务板块新增及中标合同达3.98亿元。业务全方位发展强化了公司全产业优势,并为业绩增长提供更多驱动器。固废危废在建项目进展顺利,年内多个项目有望陆续投产
垃圾发电板块:上半年公司乐清垃圾发电项目超额完成利润目标;临港能源项目建设完成,进入生产运营,项目运行良好;广南项目已达成EPC总包方案,建设中心精心策划,正加快推进项目建设。
危废板块:公司并购的台州德长危废项目经营利润持续增长,2021年底将新建完成刚性填埋资质量2.5万吨,焚烧新增资质量0.8万吨。公司持续加快推进危废业务布局,山东中滨及津源项目正加快建设,成功并购江苏徐州泓德建好待投产项目,投资山东中新收贮、转运项目,进一步提高公司危废处置业务体量。公司危废业务在浙江、山东、江苏布局已初具规模,未来危废业务利润将逐步增加。公司提出七大"减污降碳"专项行动,业务完美契合"双碳"目标?公司提出的七大专项行动包括:1)工业行业CCUS示范,将投资建设国内首个垃圾焚烧烟气碳捕集与利用示范工程;2)重点行业工业烟气"减污降碳";3)物料智能环保输送;4)生态环保修复;5)农废有机物资源化;6)固废处理"降碳";7)碳建排"技高一筹"。七大专项行动实质上也是公司依据已有技术和业务提出的未来发展方向,完美契合"双碳"目标的实现路径,对应业务发展前景广阔。
投资建议:大气治理龙头稳步转型全环保产业运营商,业务契合"双碳"目标,发展前景广阔。预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.88、11.17、12.43亿元,对应PE为9.7x、8.6x、7.7x。
风险提示:在建项目投产进度不及预期;政策风险;市场竞争加剧风险;毛利率下滑;应收账款出现坏账。
[2021-08-26] 龙净环保(600388):固废业务持续推进-2021年中报点评
■国泰君安
维持"增持"评级。根据财报数据和公司最新项目进度,我们下调公司2021-2022年的预测净利润至8.8(-25％)、10.2(-23％)亿元,增加预测2023年的净利润11.7亿元,对应EPS分别为0.82、0.95、1.09元,低估值龙头转型综合性环保平台有望带动估值修复,维持目标价16.15元。
业绩符合预期。1)2021H1公司实现营业收入48.76亿元,同比增长35％;归属净利润4.04亿元,同比增长99％;扣非归属净利润3.41亿元,同比增长88％。2)盈利能力略提升,毛利率提升0.21pct至23.41％;净利润率提升2.71pct至8.39％。费用率管控良好,销售、财务和研发费用率同比相对稳定,管理费用率下降1.94pct至9.98％。3)经营活动现金流量净额1.41亿元,同比增长466％,现金流改善。
大气及EPC业务稳步开拓。1)上半年公司新增合同大增,大气治理业务底盘稳固,水治理及智能输送不断突破。2)随着非电领域烟气市场继续释放,钢铁和水泥脱硫脱硝市场机会正逐渐增多,原来暂停的部分煤电项目在碳达峰前重启,期待下半年公司进一步提高烟气及EPC市场份额。固废业务积极推进。1)台州德长经营稳健,2021年底将新建完成刚性填埋2.5万吨,焚烧新增0.8万吨;2)山东中滨及津源项目正加快建设;3)成功并购江苏徐州泓德建好待投产项目;4)投资山东中新收贮、转运项目,进一步提高公司危废处置业务体量。公司危废业务在浙江、山东、江苏布局已初具规模。固废业务积极推进,转型逻辑逐步兑现。
风险提示:烟气设备业务、固废及危废项目拓展进度低于预期等。
[2021-07-09] 龙净环保(600388):龙净环保启动“能源及危废”ERP项目
■证券时报
龙净环保消息，继去年6月龙净环保启动一期ERP“碧水蓝天”项目后，7月5日，公司二期ERP“能源及危废”项目启动会在厦门基地顺利召开。会议提出了公司数字化转型的整体目标，明确了项目具体计划。
[2021-07-07] 龙净环保(600388):龙净环保拟4.2亿元收购弘德环保100%股权
■上海证券报
龙净环保公告，公司拟以现金方式收购江苏弘德环保科技有限公司100%股权，以获得目标公司名下丰县工业废物综合处理项目相关的资产和业务。本次收购价款为4.20亿元。通过收购弘德环保，公司可进一步扩大并夯实在重点区位的优质危废项目布局，提升公司在危废领域的竞争实力和行业地位。
[2021-07-07] 龙净环保(600388):龙净环保上半年净利润预增92%-107%
■上海证券报
龙净环保披露业绩预告。预计2021年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为3.90亿元至4.20亿元，同比增长92.12%至106.90%。报告期公司加大市场开拓力度，按订单要求及时进行项目的交付验收，工程业务结算的收入利润增加。
[2021-05-01] 龙净环保(600388):2021Q1表现亮眼,多领域拓展未来可期-年度点评
■安信证券
事件:2020年公司实现营业收入101.81亿元,较去年同比减少6.90％;归母净利润7.03亿元,较去年同比减少17.42％;扣非归母净利润4.85亿元,较去年同比减少27.71％;基本每股收益0.66元,年报业绩增速略低于预期。2021年一季度公司实现营业收入19.03亿元,同比增长26.14％;归母净利润1.41亿元,同比增长108.02％;扣非归母净利润1.44亿元,同比增长187.51％;基本每股收益0.13元,一季报业绩超预期。
2020年业绩受疫情影响略低于预期,经营活动现金流大幅增加。2020年公司实现营收101.81亿元,同比减少6.90％;归母净利润7.03亿元,较去年同比减少17.42％;毛利率21.62％,同比减少0.62pct。2020年业绩略低于预期,主要系新冠疫情对公司业务开展的影响所致。根据公司公告,从业务板块来看,2020年环保设备制造实现营收95.82亿元,同比减少9.06％,毛利率同比减少0.88pct,运营服务实现营收3.88亿元,同比增长123.09％,毛利率同比增长7.91pct,土壤修复实现营收0.21亿,同比减少44.59％,毛利率同比增加6.58pct,其他业务实现营收1.89亿,同比增加1.87％,毛利率同比减少13.77pct。2020年公司经营活动现金流净额20.94亿元,2019年同期仅为0.17亿,经营性净现金流大幅增长,主要系2019年收到的银行承兑汇票本期到期或背书支付,2020年项目回款持续向好,经营稳健发展质量高。
在手订单充裕夯实业绩基础,多项目运营投产促运营收入大增。根据公司公告,2020年公司签订工程合同共计94.46亿元,其中电力行业工程合同32.88亿元,非电大气治理及非气业务工程合同61.58亿元。截至2020年底在手工程合同达到186.02亿元,现有运营资产预测将累计贡献合同收入171.60亿元。根据公司公告,2021年Q1,公司中标工程合同31.29亿元,同比增长106.40％;新增签订工程合同27.83亿元,同比增长70％;截至2021年一季度末公司在手工程合同203.37亿元。在手工程及运营合同充足,为公司持续的规模性盈利和业务规模的快速提升奠定了坚实的基础。
多领域拓展成效初显,"两强"战略落地生根。公司在管带输送、垃圾发电、危废处置、水污染治理、土壤生态修复等多领域拓展成效初显,根据公司公告,2020年公司中标连云港虹洋热电多污染高效协同净化项目,以及三钢集团泉州闽光烧结超低排放工程等超2 亿元大单;莱钢BOO项目投运,成功开启营模式;智能管带业务全年新增订单12.02亿元;中标云南广垃圾发电厂项目,自主投资建设的首个垃圾焚烧发电---平湖生态临港能源项目正式投产、并网发电;收购台州德长危废业务,提升公司在危废领域的竞争实力和行业地位;鄂尔多斯昊鑫绿科油气田开采废水处理BOO项目正式投运,为公司拓展油气田采出水处理市场创新了商业模式;土壤生态修复团队业务取得突破,成功实施首个5000万以上的污染场地修复项目。公司围绕"强总部、强事业部"建设,公司与世界领先的思爱普公司和德勤公司战略合作,启动碧水蓝天ERP一期项目,以顶层设计和关键业务指标为输入,打通合同到收款端到端流程,链接采购到付款完整供应链,支撑收入、成本、利润融合分析的"业财一体化",为公司数字化转型奠定基础。
创新驱动初心不改,赋能"降碳减排"输出龙净智慧。根据公司公告,龙净环保2020全年研发投入4.82亿元,同比增4.35％4.35％,在营收中占比接近5％;2021Q1研发费用9017.47万元,同比增30.46％30.46％,始终位居行业前列;凭借着深厚的科技研发实力和卓越的工业制造能力,龙净环保荣登中国境企业50强名列第8;获国家科技进步奖4项,国家级、省部级和行业科学技术奖62项。为应对全球气候变化,中国启动"节能降碳"计划,提出的"二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和"目标,这一战略深刻影响经济大势和产业走向,催生新型环保节能产业机会。根据公司股东阳光控股公众号,目前龙净环保已经成立了碳减排研究中心,先行开展空气污染物与温室气体协同减排最佳技术路线研究,组织推进碳捕集与利用、厌氧消化降碳与资源化、新能源固危废处置等关键技术调研、论证。此外,更值得期待的是龙净环保将通过优化流程机制、提升制造工艺、制定碳减排路线等方式,力争将生产制造过程中的碳排放减少到最低程度,并通过投资先进的脱碳和碳汇项目,来中和剩余的企业影响因素,逐步实现企自身的碳中和。
投资建议:公司以生态环保全领域进军的发展战略,业务涵盖大气污染治理、固废危废处置、水污染处理、土壤修复、智慧环保及环境监测六大领域,运营资产不断充盈,在新领域方向迈出了坚实的步伐,同时科技创新赋能行业"降碳减排",为公司的可持续增长奠定了坚实基础。我们预计公司2021年-2023年的EPS分别为0.87、1.06、1.30元,对应PE分别为9.8x、8.08.0x、6.5x,给予买入-A投资评级。
风险提示:项目推进不及预期、融资改善不及预期、非气业务拓展不及预期。
[2021-04-30] 龙净环保(600388):20年受疫情影响业绩小幅下降,Q1业绩及订单表现亮眼-20年年报及21年一季报点评
■长城证券
2020年公司归母净利润同比增长44.80％,主要业务毛利率均明显增长
公司发布2020年年报,报告期内,公司实现营收101.80亿元,同比下降6.90％;实现归母净利润7.03亿元,同比下降17.42％;ROE(加权)为12.33％,较去年同期下降3.56pct;销售毛利率为21.62％,较去年同期下降0.62pct;经营活动产生现金流净额20.93亿元,较上年同期1651.85万元有大幅提升。公司拟每股分红0.18元,现金分红比例为27.38％。分业务看,2020年公司环保设备制造、项目运营、土壤修复及其他业务分别实现营收95.82亿元、3.88亿元、0.21亿元和1.89亿元,分别同比上升-9.06％、123.09％、-44.59％和1.87％,四项业务毛利率分别为21.02％、35.51％、27.01％和23.28％。2020年,公司受疫情影响,环保设备制造业务中的脱硫、脱销工程业务业绩出现较大下降,是公司本期业绩下降的主因。
2020年,公司签订工程合同共计94.46亿元,其中电力行业工程合同32.88亿元,非电大气治理及非气业务工程合同61.58亿元。期末在手工程合同达到186.02亿元,现有运营资产预测将累计贡献合同收入171.60亿元,在手工程及运营合同为公司持续的规模性盈利和业务规模的快速提升奠定了坚实的基础。
疫情影响消退公司业绩实现快速反弹,Q1归母净利润同比高增108.8％
公司发布2021年一季报,报告期内,公司实现营收19.03亿元,同比上升26.14％;实现归母净利润1.41亿元,同比增长108.82％;ROE(加权)为2.25％,较去年同期增加1.07pct;销售毛利率为24.93％,较去年同期上涨3.16pct。疫情影响消退叠加多个固废、水处理项目于2020年下半年投运,一季度公司业绩实现快速反弹。
2021年第一季度,公司中标工程合同31.29亿元,同比增长106.40％。新增签订工程合同27.83亿元,同比增长70％。一季度末公司在手工程合同203.37亿元,运营资产预测合同收入及在手工程合同已为公司业绩的持续稳定增长奠定坚实基础。
碳中和背景下大气治理需求有望提升,公司积极开拓非气及运营类业务业绩稳定性增强
随着"30·60"目标的提出,我国大气治理需求有望持续提升,公司作为大气治理行业龙头,将受益于碳中和目标。公司在稳固发展大气业务的同时积极开拓固废治理、水污染治理以及土壤修复等业务,致力于成为全方位和全产业的生态环保服务提供商。公司正积极开拓运营类业务,报告期内莱钢项目投运打开了烟气治理运营模式。随着21年赵县、陈庄、中滨项目陆续投运,运营类业务占比将持续提升,公司业绩稳定性将进一步增强。
投资建议:大气治理龙头有望受益于碳中和,今年内将有多个固废项目陆续投产提供业绩增长。预计公司20212023年归母净利润分别为998、1117、1243亿元,对应PE为9.1、81、73倍。
风险提示:在建项目投产进度不及预期;政策风险;市场竞争加剧风险;毛利率下滑;应收账款出现坏账。
[2021-04-29] 龙净环保(600388):项目运营业绩高增,大气主业有望受益碳中和-2020年年报和2021年一季报点评
■申万宏源
事件:公司发布2020年年报和2021年一季报。2020年公司实现营收和归母净利润分别为101.81亿元、7.03亿元,分别同比下降6.90％和17.39％;经营活动现金流净额20.94亿元,同比增长12575.50％;2021Q1,公司实现营业收入和归母净利润分别为19.03亿元、1.41亿元,分别同增26.10％和108％,年报业绩增速略低于预期,一季报业绩超预期。
投资要点:2020年业绩受疫情影响,但项目运营板块业绩高增,经营现金流创新高。2020年公司实现营业收入101.81亿元,同降6.90％,毛利率21.62％,同比小幅下滑0.62个百分点;
实现归母净利润7.03亿元,同降17.39％。从业务板块拆分来看,公司业绩主要受累于疫情影响而造成环保设备业务在第一季度下滑;项目运营端实现收入3.88亿元,同增123.09％,有效对冲设备制造板块带来的业绩下滑。2020年公司经营性现金净流量20.94亿元,相比2019年同期0.17亿元大幅增长。2020Q1疫情影响对环保设备板块造成低基数效应,叠加2021Q1新项目投运带来运营增量,2021Q1公司实现营收和归母净净利润分别为19.03亿元和1.41亿元,分别同增26.10％和108％。
夯实大气治理业务兼多领域齐头并进,费用管控良好。报告期内,公司各团队在大气治理领域获得亿元级别的大单有:1)钢铁行业及燃煤锅炉领域,中标连云港虹洋热电多污染高效协同净化项目,以及三钢集团泉州闽光烧结超低排放工程等超2亿元大单,稳坐钢铁行业及燃煤锅炉领域的市场龙头地位;莱钢BOO项目成功投运;2)电力行业,获得东胜、集宁、黄陵等电袋大机组项目;3)智能管带方面,获得新疆宜化矿业铁路专用线输煤廊道项目亿元大单。同时,公司全力拓展管带输送、垃圾发电、危废处置、水污染治理、土壤生态修复等领域的项目获取。
"两强"战略落地带动运营能力提升,在手订单充足为后续打好基础。报告期内,公司围绕"强总部、强事业部"建设,与世界领先的思爱普公司和德勤公司战略合作,建设采购到付款完整供应链,支撑收入、成本、利润融合分析的"业财一体化"完整数字化供应链。
同时公司推进总部与事业部双层级的物资采购制度建设,使整个运作流程降本增效。2020年,公司签订工程合同共计94.46亿元,其中电力行业32.88亿元,非电行业61.58亿元。
2020年底在手工程合同达到186.02亿元。
盈利预测及投资评级:公司业务稳健发展,大气治理业务有望受益碳中和大战略,2020年业绩略低于预期,我们审慎下调公司2021-2022年、新增2023年盈利预测,预计三年归母净利润分别为8.34、9.70、11.25亿元(下调前2021-2022年为11.19、13.89亿元),目前股价对应21-23年PE为11、9、8倍,相比行业整体仍有估值优势,维持"买入"评级。
风险提示:环卫装备采购量恢复不及预期;环卫服务市场拓展不及预期;
[2021-04-28] 龙净环保(600388):一季报大增,运营占比提升结构改善-2020年报＆2021一季报点评
■东吴证券
事件:2020年公司实现营业收入101.81亿元,同比减少6.9％;归母净利润7.03亿元,同比减少17.42％;扣非归母净利润4.85亿元,同比减少27.71％,符合我们预期;加权平均ROE同比降低3.56pct,至12.33％。2021年一季度公司实现营业收入19.03亿元,同比增长26.14％;归母净利润1.41亿元,同比增长108.02％;扣非归母净利润1.44亿元,同比增长187.51％;加权平均ROE同比提高1.07pct,至2.25％。
疫情影响2020年业绩,毛利率保持稳定。2020年公司实现营收101.81亿元,同减6.9％;归母净利润7.03亿元,同减17.42％;扣非归母净利润4.85亿元,同减27.71％,符合我们预期,主要系新冠疫情对公司业务开展的影响所致。2020年整体毛利率21.62％,同比略降0.61pct。运营收入大增123％,收入结构改善质量提升。分产品来看:1)环保设备制造:2020年实现营收95.82亿元,同减9.06％,毛利率同减0.88pct至21.02％。2)运营服务:2020年实现营收3.88亿元,同增123.09％,毛利率同增7.91pct至35.51％。3)土壤修复:2020年实现营收0.21亿,同减44.59％,毛利率同增6.58pct至27.01％。4)其他:2020年实现营收1.89亿,同增1.87％,毛利率同减13.77pct至23.28％。公司运营收入大增123％/187％,2020年运营收入毛利占比3.81％/3.14％,同比提升2.22pct/1.66pct。结构改善质量提升。一季报业绩大增,表现亮眼。2021年一季度公司实现营收19.03亿元,同增26.14％;归母净利润1.41亿元,同增108.02％;扣非归母净利润1.44亿元,同增187.51％。不考虑疫情导致低基数影响,公司2021年一季度扣非归母净利润较2019年一季度基数增幅60％以上,表现亮眼。
经营活动净现金流大幅增长,经营稳健发展质量高。1)2020年公司经营活动现金流净额20.94亿元,去年同期仅为0.16亿,经营性净现金流大幅增长,经营稳健发展质量高;2)投资活动现金流净额-24.62亿元,同减324.58％;3)筹资活动现金流净额6.16亿元,同增39.72％。
大气龙头内生外拓全方位环保服务,模式转变运营占比持续提升。公司是大气治理行业龙头,随着中国2030年碳达峰、2060年碳中和目标提出,大气治理有望释放新需求,打开新市场。公司在稳固大气治理行业龙头地位的同时发展固废治理、水污染治理和土壤及生态修复业务,并致力于运营类业务,报告期内,公司烟气治理领域实现模式革新,莱钢BOO项目投运成功开启烟气治理运营模式。随着在手项目建设完工,公司运营占比有望进一步提升,业务稳定持续性加强。
盈利预测:考虑大气治理龙头有望受益碳中和,固废项目投产贡献增量,我们将2021-2022年归母净利润9.4/10.5亿元上调至10.1/11.1亿元,预计2023年归母净利润12.3亿元,我们预计2021-2023年EPS分别为0.94/1.04/1.15元,对应9/8/7倍PE。公司致力运营转型,成长稳定性增强,维持"买入"评级。
风险提示:工程项目建设进度不达预期、融资改善不达预期
[2021-04-28] 龙净环保(600388):1Q21业绩符合预期,期待大固废战略逐步落地-年度点评
■中金公司
2020业绩低于我们预期,1Q21业绩符合我们预期
公司公布2020＆1Q21业绩:2020年实现收入101.8亿元,同比降低6.9％；归母净利润7.0亿元,同比降低17.4％,略低于我们预期,我们认为公司2020业绩下滑主要由于受到疫情影响,大气治理业务合同获取受不利影响所致。1Q21实现收入19.0亿元,同比提升26.1％；归母净利润1.4亿元,同比提升108.0％,符合我们预期,我们认为1Q21业绩增长主要由于公司合同拓展顺利所致。
传统主业大气治理业务受疫情影响收入略减,运营业务快速增长。2020环保设备收入同比-9.1％至95.8亿元,营收规模占总收入94.1％；项目运营收入快速增长,营收同比+123.1％至3.9亿元,主要来自垃圾焚烧、水污染治理收入的快速增长和BOT项目拉动；土壤修复业务营收同比-44.6％至0.21亿元。2020公司毛利率基本稳定在21.6％。其中,环保设备制造毛利率同比-0.9ppt至21.0％；项目运营毛利率同比+7.9ppt至35.5％；土壤修复毛利率同比上升6.6ppt至27.0％。公司期间费用率同比上升1.26ppt至14.50％,其中财务费用率同比+0.51ppt至4.74％,主要由于利息费用同比+11.8％至1.7亿元；公司加大研发投入,研发费用率同比+0.5ppt至1.7％；管理费用率同比+0.3ppt至5.5％。公司经营性现金流大幅提升至20.94亿元,主要由于回款情况良好以及银行承兑汇票到期或背书支付。
发展趋势
运营收入成为新增长点,新领域布局初显成效。2020年公司新签合同94.46亿元,同比下滑36％,一季度合同获取有所恢复,截至1Q21在手工程合同总额203.37亿元,且以2020年合同获取情况来看,非电大气治理及非气业务合同额占比已提升至65％,公司加速从电力转向非电。在传统的烟气治理业务仍然承压的情形下,公司积极拓展垃圾焚烧、危废处置、土壤修复等新领域业务,根据公司产能规划,2021年赵县垃圾焚烧项目、陈庄固废处置项目和中滨固废处置项目或将投运,我们认为有望进一步提升运营类业务收入并改善现金流情况。
定增推动公司落实固废领域布局战略。1月,公司公告拟通过非公开发行的方式募资总金额不超过28亿元,募集资金将主要用于固废项目投资和补充流动资金。截至一季度末,公司资产负债率为73.87％,我们认为此次非公开发行有助于公司落实新领域布局战略,且顺利完成后将有助于降低资产负债率、优化财务结构。盈利预测与估值考虑到公司大气治理业务盈利能力或将承压,下调2021年净利润15％至8.2亿元,引入2022年净利润8.9亿元。当前股价对应11/10倍2021/2022市盈率。维持中性评级和10.00元目标价,对应13/12倍2021/2022年市盈率,较当前股价有17.9％的上行空间。
风险
项目推进不及预期风险,融资风险,盈利能力下滑风险。
[2021-04-28] 龙净环保(600388):2020年受疫情负面影响,Q1业绩及订单向好-点评报告
■长江证券
事件描述
2020年4月27日,龙净环保发布2020年报和2021年一季报2020年公司实现营业收入101.8亿元,同比降6.9％;归母净利润7.03亿元,同比降2020Q1实现营业收入19.0亿元,同比增26.1％;归母净利润1.41亿元,同比增108％。
事件评论
疫情影响致2020年业绩及订单下行,目前经营已恢复正常。疫情影响公司工程进度,致收入下行,2020Q1-2021Q1收入增速逐渐恢复,分别为-7.4％/-25.5％/-1.8％/4.7％/26.1％,显示公司经营基本恢复正常。受疫情影响,工业企业推进项目滞后,致需求端下行,公司2020年新增订单94亿元,大幅低于2019年的148亿元;2021Q1新增订单27.8亿元,高于2020Q1的16.4亿元,恢复到2019Q1的拿单水平28.9亿元。公司2021Q1末在手订单达203亿元,高于历史同期水平,对后续业绩形成支撑。
2021Q1毛利率提升,费用率得到控制。2020年毛利率为21.6％,受疫情影响同比降0.6pct2021Q1同比增3.2pct达24.9％,达到近两年的高位,推测主要源于:1)收入增速理想2)运营比例提升2020年运营毛利贡献比例达6.3％,同比增3.1pct。期间费用率2020年为14.5％,同比增1.3pct2021Q1为低于2019/2020年同期水平,主要受收入波动影响。
现金流改善,负债率略有下行。公司2020A、2021Q1收现比分别为87.8％/同比增15.3pct/11.2pct,并显著好于2016年以来的历史水平2020年经营活动现金流净额达20.9亿元,同比增20.77亿元2021Q1应收账款及票据为30.1亿元,在收入同比增长的情况下持续下降,说明强化回款取得成效。2021Q1末,公司资产负债率为73.9％,同比降2.2pct,其中主要是合同负债和应付账款较高造成,有息负债仅为17.4％。
多元化发展迈向综合环境服务商,增加运营业务比例提升业绩稳定性。公司积极拓展垃圾焚烧、危废、管带输送、土壤修复、水处理等方向,向综合环境服务商迈进。目前垃圾焚烧业务在手项目合计规模达4700吨/日,其中赵县项目预计2021年5月投产,广南项目预计2022年6月投产;危废业务预计2021年开始部分投运陈庄项目、中滨项目;此外还有部分水处理、烟气BOT项目正在运营中。
盈利预测与估值
预计公司2021-2023年实现营收113.7/124.5/133.9亿元,同比增速分别为11.7％/9.45％/7.60％,归母净利润8.65/10.52/12.46亿元,同比增速分别为23.1％/21.6％/18.5％,对应PE估值10.5x/8.6x/7.3x,维持"增持"评级。
风险提示
1.回款风险:非电业务回款情况不及电力行业,需加强对回款的控制;
2.非气业务的拓展存不确定性,且通过收购跨入新的领域,存一定的整合风险。
[2021-04-08] 龙净环保(600388):受托热电厂闪爆龙净环保正全力善后
■证券时报
据安徽省应急管理厅官网通报，4月7日10时许，上海龙净环保公司在滁州市定远县华塑热电厂脱硫制浆罐顶进行焊接堵漏作业时发生闪爆，造成6名作业人员从罐顶坠落，1人当场死亡、5人送医院抢救无效后死亡。
当日晚间，龙净环保(600388)就上述事件发布公告，表示公司正全力组织人员配合政府相关部门进行善后工作，目前事故发生的原因和相关责任尚在调查认定过程中。公司将认真吸取本次事故教训，深入开展安全检查，加强生产安全管理。
“公司相关负责人已经第一时间赶赴现场，全面了解情况。公司全资子公司上海龙净环保科技工程有限公司(下称“上海龙净环保”)与热电厂有合同关系。至于事故的起因、具体过程和责任认定，我们自己也还在核实阶段。”龙净环保董秘廖剑锋告诉证券时报·e公司记者，“公司目前经营一切正常。”
闪爆事故致6人死亡
根据通报信息，本次闪爆发生在滁州市定远县华塑热电厂，当时工作人员在脱硫制浆罐顶进行焊接堵漏作业，事故造成6人死亡。按照相关规定，3人以上10人以下死亡属于较大事故。
记者从安徽省应急管理厅内部人士处了解到，在罐顶作业的工作人员很有可能是受到闪爆冲击波影响，从高约5米的罐顶坠落，导致死亡。上述人士表示，闪爆不同于爆炸，目前没有接到周围群众受到影响的消息，省应急管理厅主要领导已率相关处室负责同志赶赴现场指导处置。
在通报信息中提及的上海龙净环保公司即龙净环保全资子公司上海龙净环保，主营大气污染防治设备、水污染防治设备及环保建设工程专业施工等，注册资本为1.6亿元。
据悉，华塑热电厂是上海龙净环保的受托维护项目，本次事故恰巧发生在上海龙净环保对热电厂供热机组环保运行系统进行作业时。
廖剑锋告诉证券时报·e公司记者，上海龙净环保与热电厂有合同关系，至于事故的起因、具体过程和责任认定，也还在核实阶段，具体情况还没有完全掌握。
对于突如其来的闪爆事故，廖剑锋表示，公司相关负责人已经第一时间赶赴现场，全面了解情况。安全生产事故谁都不愿意发生，公司会全力以赴配合做好安抚和善后工作。
公司经营情况正常
本次事故是否会对公司生产经营造成影响?廖剑锋表示，目前公司经营一切正常。
作为国内大气污染治理领域的领军企业，龙净环保的大气治理相关产品产销量连续十余年位居行业第一，并被广泛应用于电力、建材、冶金、 化工和轻工等行业。
2018年以来，公司在大气业务基础上，积极拓展固废治理、水污染治理和土壤及生态修复等业务，并通过外延并购、内生培育并举的方式，取得了不错的发展成效。目前，公司成立了独立的能源子公司，聚焦垃圾焚烧发电和处置业务。
2020年前三季度，公司尽管受到疫情冲击，在营收下滑的基础上仍然实现利润上涨。数据显示，公司在前三季度录得营收69.66亿元，同比下降11.43%;归母净利润5.73亿元，同比上升2.72%。
近年来，龙净环保在运营模式上也进行了变革，在原有的设备出售和EPC工程业务基础上，不断增加运营类资产的投入，以保持良好的经营现金流。本次发生事故的华塑热电厂项目便是公司委托运营的项目。
2020年上半年，公司运营类业务实现销售收入1.5亿元，同比提升近300%，占公司业务收入的比重已经超过6%，同时运营类业务的毛利率较高，其占公司业务利润的比重目前已经超过9%。前三季度，龙净环保经营性现金流为5.4亿元，同比转正。
[2021-04-08] 龙净环保(600388):闪爆事故原因尚在调查龙净环保称生产经营正常
■上海证券报
4月7日晚间，龙净环保发布公告回应闪爆事故最新进展。公司确认，子公司上海龙净环保科技工程有限公司(下称“上海工程”)在对受托维护的安徽华塑股份有限公司(下称“华塑股份”)热电厂供热机组环保运行系统进行作业时发生事故，造成6名人员死亡。
龙净环保表示，事故发生后，公司全力组织人员配合政府相关部门进行善后工作。目前事故发生的原因和相关责任尚在调查认定过程中。公司将认真吸取本次事故教训，深入开展安全检查，加强生产安全管理。
龙净环保同时称，公司目前生产经营情况正常。公司将按照相关规定进行信息披露。
据了解，龙净环保是国内大气污染治理领域的领军企业，专注于大气污染控制领域环保产品的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营，主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系列产品。2019年，公司全年实现新增合同148.40亿元、营业收入109.35亿元、归属于上市公司股东净利润8.51亿元，均创下历史最好水平。上海工程是龙净环保全资子公司，2019年实现营业收入4.04亿元、净利润3906.8万元，分别占上市公司同期营业收入、净利润的3.6%、4.5%。
据悉，华塑股份是上海工程的客户，发生事故的环保设备由上海工程受委托进行管理，使尾气排放实现达标。目前龙净环保相关负责人已前往滁州定远县进行核查。
值得一提的是，华塑股份是一家拟IPO公司。去年4月，公司申报IPO拟登陆沪市主板。今年1月14日，华塑股份首发获通过。据招股书申报稿显示，华塑股份主要从事以PVC和烧碱为核心的氯碱化工产品生产与销售，业务涵盖原盐及灰岩开采、煤炭发电及电石制备、PVC及烧碱生产和“三废”综合利用等，构建了氯碱化工一体化循环经济体系。公司主要产品包括PVC、烧碱、灰岩、电石渣水泥、石灰等。
淮矿集团为华塑股份控股股东，目前持有16.53亿股股份，占总股本的52.95%。安徽省国资委为实际控制人。
[2021-04-07] 龙净环保(600388):龙净环保回应事故热电厂为委托运营项目 是否公司责任仍在核实
■证券时报
4月7日10时许，上海龙净环保公司在滁州市定远县华塑热电厂脱硫制浆罐顶进行焊接堵漏作业时发生闪爆，造成六人死亡。对此，龙净环保表示：“我们人都撤出来了，不是我们的人。这个事情也正在核实，到底是业主责任还是我们的责任，还没有很明确的消息。华塑热电厂是公司客户的热电厂，公司是服务客户，这是公司一个委托运营项目，相当于给热电厂管理环保设备。”
[2021-03-23] 龙净环保(600388):龙净环保签订超亿元尘硝一体化项目合同
■证券时报
龙净环保消息，公司冶金事业部一季度实现开门红，一举拿下荆州能耀4条1200t/d玻璃窑炉烟气治理陶瓷纤维滤筒尘硫硝一体化项目，合同总金额超过亿元。1200t/d是目前国内最大产量的光伏玻璃窑炉之一，也是陶瓷纤维滤筒尘硫硝一体化技术在玻璃行业烟气治理中应用的最大业绩。
[2021-01-18] 龙净环保(600388):龙净环保拟定增募资不超28亿元
■上海证券报
龙净环保公告，公司拟非公开发行股票，募资不超28亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于陈庄工业园固废处置中心项目、山东中滨环境保护固体废物综合处置中心项目、龙净智慧环保产品生产项目(一期A地块)和补充流动资金。公司控股股东龙净实业认购金额不超过5亿元。
[2020-12-18] 龙净环保(600388):主营业务营收回暖,创新板块有序开展
■东北证券
报告摘要:
行业龙头地位稳固,营收保持稳定增长态势。龙净环保现是国内大气污染治理领域的领军企业,也是国内最大的工业环保综合提供商,专注于大气污染控制领域环保产品的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营,主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系列产品。多年来公司营收稳定增长,利润率相对稳定。
在手订单叠加新投项目落地,利润增长可期。企业目前在手订单充足,大气环保业务利润率稳定,大气运营业务稳步增长。此外,公司近年调整发展战略,通过外延并购等方式切入非气领域,布局项目业绩亟待释放。
政策利好助推公司长期发展。外部环境方面,土壤污染防治法、新的固体废弃物防治法和生活垃圾分类等法律法规不断推出,我国生态环保产业也迎来了转型升级的关键时期。而上半年新冠疫情的突发,全世界对于环境健康领域也将投入更多的关注。三大抓手实现公司业务向更深、更广维度发展。公司将打造综合环保服务商、技术创新核心能力、完善企业管理体系作为实现企业持续发展的三大抓手,实现疫情下盈利业务的深化与广化。
投资建议:公司营收转暖,主营业务业绩稳定,新型业务市场广阔,预测公司2020-2022年营业收入分别为11502/12825/14209百万元,EPS为0.85/0.97/1.06,对应PE10.93X、9.53X、8.77X,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:公司新增合同下降,项目的生产交付延迟,环保新业务市场开拓风险和技术开发风险。
[2020-11-30] 龙净环保(600388):大气治理龙头进军固废,构建工业+城市环保服务双驱动
■广发证券
大气龙头进军固废,构建工业+城市环保服务双轮驱动体系。公司是大气装备国际龙头,产销量连续十余年行业第一,2018年至今通过持续收购切入焚烧、危废、工业水处理等领域,目前已构建工业+城市环保服务双轮驱动格局。2019年实现收入、归母净利分别为109亿元、8.5亿元,过去四年复合增速分别为10％和11％。受益于运营资产收入提升及产能释放,2020Q3单季度业绩同比增长32％,为近四年最高。
通过收购切入焚烧及工业危废领域,非电大气治理订单持续增长。公司近年来持续收购项目提升固废产能,根据公司财报,目前在手焚烧产能5300吨/日(其中在运2400吨/日),危废产能21万吨/年(其中在运9万吨/年,剩余产能将于2021年完工)。今年10月公司签订首个内生培育的焚烧项目彰显资产消化能力,后续有望持续获取订单。大气方面,公司加速从电力转向非电,非电订单占比已提升至60％。
阳光集团控股后环保发展势头强劲,10年员工持股计划建立长期激励机制。2017年阳光集团控股后公司持续进行外延拓张,预计后续集团也将助力公司持续丰富环保业务布局。此外公司自2014年起推进10年员工持股计划,每一年均以上一年净利润的10％购买股票进行激励,覆盖核心技术骨干,截至目前已完成7期。
非电大气治理龙头,非气业务持续发展。预计公司2020-22年EPS为0.82/0.98/1.15元/股,当前股价对应PE分别为12/10/9倍。公司为大气治理龙头企业,受益于非电领域大气治理需求释放,同时拓展水处理、垃圾焚烧、VOC治理等非气环保业务,保障未来业绩稳定增长,给予20年15倍PE,合理价值为12.35元/股,给予"买入"评级。
风险提示。电厂大气治理订单大幅下滑；非电领域需求释放低于预期；工程施工低于预期；现金流及回款不及预期；融资环境恶化。
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