600338ST珠峰 股票走势分析
≈≈西藏珠峰600338≈≈(更新:22.02.22)
[2022-02-22] 西藏珠峰(600338):矿建技术设备合作协议或将陆续签订,盐湖提锂如期落地再增保障
■招商证券
公司公告,公司和中电建国际签订阿根廷5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目矿建设计、采购和施工(EPC)框架协议书。另和蓝晓科技、启迪清源分别拟签吸附段设备供货合同和建设项目设备、运营、技术服务合作协议。
项目签订将是阿根廷盐湖提锂项目如期投产的又一保障:?中电建国际是央企上市公司中国电建的的全资子公司,也是其国际业务总部和核心企业,以电力类业务为发展核心,坚持工程承包与投资开发"双能驱动",重点开发水电与水务、火电与电网、交通工程、新能源四大业务板块。签订项目建设投资约为3.6亿美元。本框架协议书生效后28天内乙方第一批人员进场。本次合作将保证工程进度在2022年度前完成建设并投入试生产的整体开发目标。
公司拟和蓝晓科技签订《阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目25000吨／年碳酸锂规模卤水提锂项目吸附段设备供货合同》,合同总价6.5亿元人民币。合同约定,2022年5月31日前完成1万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附设备的发货;7月31日前完成1.5万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附设备以及1万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附剂的发货;9月30日前完成1.5万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附剂的发货;装填完成时间为2022年12月20日;性能考核全部结束时间为2023年2月20日。蓝晓科技是国内吸附分离材料龙头企业,在国内有成熟的盐湖提锂工业应用,例如藏格锂业、锦泰锂业和五矿盐湖等,并在青海、西藏和北美、欧洲、南美盐湖等陆续开展不同规模的中小型试验,也是国内盐湖提锂技术走出国门的先行者。
公司拟和启迪清源(上海)签订《阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目设备、运营、技术服务合作协议》,含年产2.5万吨碳酸锂当量吸附段及年产5万吨碳酸锂当量膜工艺段设备,合同总价16亿元。合作采取BOT模式,经营期约定15年,包含3年的特许经营期限(不包含建设期)和12年的委托合作经营期限。启迪清源(上海)是启迪清源的全资子公司。启迪清源是是教育部直属、启迪控股旗下的环保、新能源、锂电新材料高新技术公司,深耕膜法盐湖提锂科技开发和工艺创新。其承接了青海盐湖集团年产2万吨的碳酸锂项目,并和藏格锂业1万吨碳酸锂合作氯化锂分离浓缩装置。启迪清源(上海)参与多项盐湖提锂的研发、工艺包设计、工程总承包EPC、土建施工、设备安装、调试、运营与维护。
本次公告关联的阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目,是公司正在筹划的非公开发发行募集项目之一,也是员工持股计划考核指标关联项目。此项目在阿根廷共和国萨尔塔省安赫莱斯锂盐湖进行建设,总投资额为449,740.99万元,项目建设期为12个月。员工计划考核指标要求,2023年6月30日前,阿根廷公司5万吨/年碳酸锂项目达产。
此次公告的合作方专业且权威,加上合同约定的建设和交付周期,都是公司完成阿根廷5万吨/年碳酸锂项目的保障。
盐湖资源量大,品质优,2024年-2025年将跃居自产矿前列:公司目前旗下三个锂业务,安赫莱斯、阿里扎罗、PE股权。安赫莱斯和阿里扎罗均位于阿根廷,是锂三角核心区域。
风险提示:资金筹措进度或规模不及预期、项目实施进度不及预期、海外政策风险、锂价大幅波动、汇兑风险等。
[2022-02-21] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰拟与蓝晓科技签订6.5亿元吸附设备供货合同
■上海证券报
西藏珠峰公告，公司拟与蓝晓科技签订蓝晓吸附设备供货合同，合同总价6.5亿元，公司拟与启迪清源签订启迪BOT合同，合同总价16亿元。上述合同如正常履行，将有效促进公司间接控股阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目的开发、建设，预计对公司2022年度经营业绩开始产生积极影响，有利于提升公司整体盈利能力。
公司同日公告，为尽快实现公司间接控股的阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目开发，以期早日产出合格锂盐产品，抢抓市场机遇，公司在项目矿建设计、采购和施工(EPC)方面和中电建国际进行合作，并签订《阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目矿建设计、采购和施工(EPC)框架协议书》。项目建设投资约为3.6亿美元。本协议的履行，预计对公司2022年度经营业绩产生积极影响。
[2022-02-07] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰控股股东所持部分股份将被司法处置拍卖
■上海证券报
西藏珠峰公告，公司从上海金融法院及上海证券交易所网络信息平台获悉，并经向公司控股股东塔城国际核实确认，上海金融法院将于2022年3月4日在上海证券交易所大宗股票司法协助执行平台公开进行股票司法处置拍卖，标的物为塔城国际持有的公司股票共计64,000,000股，占公司股票总股本的7.0006%。若本次股票处置拍卖成功，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
[2022-01-04] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰2021年净利同比预增2189%-2843%
■上海证券报
西藏珠峰发布业绩预告。预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为70,000万元-90,000万元，与上年同期相比预计将增加66,941.57万元-86,941.57万元，同比增加2,188.76%-2,842.69%。
本期业绩预增主要系公司主营业务已恢复正常。报告期内有色金属行业铅、锌、铜价格与上年同期相比上涨。公司全资子公司塔中矿业有限公司产能恢复进度，以及精矿产品产量与销量符合年度生产经营计划。
[2021-12-28] 西藏珠峰(600338):员工持股计划为盐湖提锂项目如期落地再提供保障
■招商证券
激励全面绑定三大项目,体现公司信心:本期激励对象包括上市公司董事和高管、塔中矿业高管、阿根廷高管等不超过25人。考核指标也包含了目前公司三大重要项目。
(1)2023年6月30日前,阿根廷公司5万吨/年碳酸锂项目达产(2)2024年12月31日前,阿根廷公司新建5-10万吨/年碳酸锂项目达产。
具体建设规模以公司董事会决议确定(3)2025年12月31日前,塔中矿业600万吨/年铅锌矿采选达产一方面细化了阿根廷两个盐湖项目和塔中矿业扩建项目的时间规划,另外绑定相关高管和核心人员,也是表现了公司和高管对项目如期达产的决心。
?盐湖资源量大,品质优,2024年-2025年将跃居自产矿前列:公司目前旗下三个锂业务,安赫莱斯、阿里扎罗、PE股权。安赫莱斯和阿里扎罗均位于阿根廷,是锂三角核心区域。
安赫莱斯项目碳酸锂资源储量205万吨,全矿床平均浓度490mg/L,平均镁锂比3.8:1,属于世界级的优质资源。
公司持有阿里扎罗盐湖约三分之一面积,拥有11个探矿权,涉及面积约338.45平方公里(是安赫莱斯面积的4倍)。
PureEnergy20％(PE)股权,PureEnergy占有北美唯一盐湖2.63万公顷面积,推断资源量81.6万吨碳酸锂当量。平均品位123mg/L,镁锂比2.9。
有望成为最好的盐湖资源和最先进的盐湖提锂工艺结合的典范:我国因盐湖品质普遍较差,因此经过多年的摸索,研发了全球先进的盐湖提锂技术。我国的先进盐湖提锂工艺和南美优质盐湖资源的结合,有望大幅提高回收率,降低生产成本。安赫莱斯项目5万吨碳酸锂/年原卤提锂工程,计划采取吸附+膜法(反渗透+电渗析)+MVR+沉锂的提锂工艺。阿里扎罗项目也有望引入国内提锂工艺。根据公司微信公众号,目前公司和国内多家盐湖提锂工艺供应商以及反渗透膜、纳滤膜等供应商频繁接触,并和中南锂业、久吾高科等分别签署了电化学脱嵌法盐湖提锂、吸附耦合膜法工艺中试合作框架协议。
原始主业未来5年将稳步提升:塔中矿业是目前公司利润的主要来源,前三季度公司6.2亿净利润,基本是其贡献。塔中矿业拥有铅锌矿资源量接近600万吨(金属量),品位高,成本低。2019年末具备的400万吨采选能力,由于疫情影响,去年和今年未能达产,公司计划2025年底600万吨扩建项目达产,以此推算,未来4年,公司有望保持着每年10％以上的产量增速。
维持"审慎推荐-A"投资评级。假设公司2023年碳酸锂产量3万吨,当年碳酸锂均价按照今年年初至今价格12万元/吨计算,预计2022年、2023年净利润12.5亿、19.2亿元,分别对应PE22倍、14倍。公司2022年利润基本依靠塔中矿业贡献。我们参考同行业中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业明年wind一致预期平均PE16倍测算,12.5亿元对应约200亿市值。当前公司总市值270亿。阿根廷盐湖提锂2023年预计开始进入达产期,2024年总规模进入国内锂资源企业自产矿资源前列。
风险提示:资金筹措进度或规模不及预期、项目实施进度不及预期、海外政策风险、锂价大幅波动、汇兑风险等。
[2021-12-26] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰控股股东所持公司4.59%股份将被司法处置拍卖
■上海证券报
西藏珠峰公告，2021年12月24日，公司经控股股东塔城国际告知并在阿里拍卖·司法核实，四川省成都市中级人民法院发布《拍卖公告》，将于2022年1月24日起至2022年1月25日止(因竞价自动延时除外)在淘宝网司法拍卖网络平台公开拍卖塔城国际持有的公司4,200万股股票，占公司总股本的4.59%。若本次拍卖成功，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。
[2021-12-23] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰阿根廷锂盐湖项目正式开工
■证券时报
据悉，阿根廷当地时间12月22日，西藏珠峰在阿根廷萨尔塔省安赫莱斯湖区现场举行了锂盐湖项目开工仪式，中国电建正式进场，开展盐湖开发建设的施工作业。此次开工的两个项目分别为阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂项目及其联合运营的UT项目扩产至年产5000吨碳酸锂产能。2020年底，西藏珠峰通过股权收购完成对阿根廷锂钾公司的间接控股。该项目在卤水品质及规划产能等方面均位居阿根廷境内相关项目的前列，项目建设总投资额近40亿元，将是国内盐湖提锂新工艺在南美和阿根廷工业化应用的首个项目，也是近两年阿根廷萨尔塔省新建产能规模最大的一个项目。西藏珠峰表示，从长期行业需求趋势来看，安赫莱斯锂盐湖项目建设完成投产后，将成为公司新的主营业务，为公司贡献利润。
[2021-11-24] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰与电建集团国际工程公司签署战略合作框架协议
■证券时报
记者获悉，11月22日，西藏珠峰与中国电建集团国际工程有限公司签署战略合作框架协议，以有效推动双方在国际市场的合作。根据协议，双方将在境外电力、矿业资源项目的开发、建设、运营管理，特别是在阿根廷盐湖项目的建设方面开展广泛深入的合作。
[2021-11-18] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰公司在阿根廷的锂盐湖资源开发项目尚未进入生产阶段
■证券时报
西藏珠峰(600338)发布风险提示公告，《萨尔塔省盐湖资源工业化开发项目投资协议》中就阿里扎罗盐湖“计划投资不少于10亿美元”的资金尚没有明确筹集规划。公司在阿根廷的锂盐湖资源开发项目尚未进入生产阶段，未来能否完成投资并实现投产及盈利尚存在重大不确定性。截至11月18日收盘，公司滚动市盈率约为50.74，较有色金属矿采选业截至11月18日的滚动市盈率25.73偏离较大。
[2021-11-18] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰涨停后提示风险 称投资存无法按期实施可能
■证券时报
新能源产业链热度不减的当下，一则在境外投建碳酸锂产能的消息，使西藏珠峰(600338)股价在11月17日封住涨停板，公司也在当晚紧急提示风险。
11月16日下午，在重庆市举行的第十四届中国—拉美企业家高峰会(下称“高峰会”)上，西藏珠峰与阿根廷共和国萨尔塔省政府签署了《萨尔塔省盐湖资源工业化开发项目投资协议》，并被媒体当日报道。
《投资协议》显示，西藏珠峰及下属公司将于2022年向阿根廷投资约7亿美元，在萨尔塔省的安赫莱斯盐湖建设年产5万吨碳酸锂产品的产能，项目计划在2021年底前开工建设，预计在2022年底前竣工。同时，西藏珠峰将投资1500万美元，在2022年完成萨尔塔省阿里扎罗盐湖的地质勘探，获取采矿权及环评许可(EIA);并计划投资不少于10亿美元，在阿里扎罗盐湖建设年产5万-10万吨规模碳酸锂产品产能。
各方约定，阿根廷萨尔塔省政府支持公司在阿根廷进行矿业投资，加快环评许可(EIA)等合规手续的批复办理;对公司碳酸锂产品的开发、生产及出口等提出咨询建议或指导意见;并对项目开发所需基础设施建设、设备进口、投资外汇进出、技术引进等给予便利。
在此背景下，11月17日，西藏珠峰股价开盘便迅速封住涨停板，截至收盘报29.1元/股，封单资金为2.35亿元，占其流通市值0.88%。
17日晚间，西藏珠峰公告，本次签署的《投资协议》系公司与阿根廷萨尔塔省政府经初步磋商后达成的无强制约束效力的合作协议，其中约定的“项目计划在2021年底前开工建设，预计在2022年底前竣工”、“并计划投资不少于10亿美元，在阿里扎罗盐湖建设年产5万-10万吨规模碳酸锂产品产能”等相关内容尚在实施过程中，存在无法按期实施及实施内容、金额等发生变更的风险。“公司将于2022年向阿根廷投资约7亿美元”涉及的投资资金主要来源之一为公司拟进行非公开发行股票募集的资金，后续也存在未能成功发行或发行不达预期，导致无法如期实施的风险。
同时，截至2021年三季度末，西藏珠峰合并资产负债表“货币资金”为1.03亿元，而本次《投资协议》中“并计划投资不少于10亿美元”金额较大，短期内公司自有资金无法满足该项投资需求，需要结合安赫莱斯盐湖项目投产后的滚存收益，并进行贷款等其他融资的相关工作，因此存在公司财务费用负担加重的风险。
而目前安赫莱斯盐湖项目尚处于前期开发准备阶段，短期内尚无法实现收益。且锂盐湖开发的收益取决于未来锂盐市场终端价格，如产品价格大幅下跌，可能存在投资收益不达预期的市场风险。在后续实施过程中及项目建成后可能面临宏观经济及行业环境等因素的影响，也存在一定的经营风险及管理风险。
西藏珠峰从事矿产资源勘探、开采、矿石加工、金属冶炼、矿产品贸易、矿产资源及相关产业投资运作等业务。2018年，西藏珠峰通过参股公司完成对加拿大LIX公司100%股权收购，其下辖阿根廷锂钾有限公司的安赫莱斯锂盐湖项目锂金属资源储量38.5万吨，规划2.5万吨碳酸锂产能。
西藏珠峰提示，公司目前生产经营情况正常，所面临的内外部经营环境与有色(铅锌)采掘行业公司一致，未发生重大变化。截至11月17日收盘，公司滚动市盈率为46.13，较有色金属矿采选业截至11月17日的滚动市盈率25.4(中证指数有限公司“证监会行业市盈率”官方数据)偏离较大。
[2021-11-02] 西藏珠峰(600338):Q3业绩同比大增,盐湖开发迈入新阶段-2021年三季报点评
■招商证券
10月27日,公司公布2021年三季度报告,前三季度实现营收15亿元,同比+76.33％,归母净利润6.19亿元,同比+749.96％,扣非后归母净利润6.39亿元,同比+951.99％。?
量价齐升,Q3业绩同比大幅增长。公司Q3单季度实现营收5.06亿元,同比+255.78％,环比-3.14％;归母净利润为2.01亿元,同比+527.15％,环比-5.66％;实现扣非归母净利润2.16亿元,同比+550.16％,环比-1.51％。前三季度公司期间费用率13.97％,同比下降23.27pct,其中销售费率同比下降1.45pct,管理费率同比下降9.77pct,财务费用同比下降12.05pct。子公司塔中矿业复工复产稳步推进,产能恢复进度良好,精矿产品产量与销量均符合年度生产经营计划,根据公司2020年报,年度生产目标为生产精矿金属量14.21万吨,其中铅金属量5.63万吨,锌金属量8.39万吨,铜金属量0.18万吨,银金属量96.59吨。价格方面,三季度除铅价横盘外,锌铜价格延续涨势,国内铅锌铜均价分别同比-0.31％、+18.4％和35.24％。
塔中矿业扩建项目与盐湖提锂项目同步推进,在保证铅锌行业持续发展的同时,继续强化对新能源产业链及其价值链的关注和投入。报告期内,公司发布定增预案,拟募集资金总额不超过80亿元,主要用于塔中矿业改扩建项目以及南美安赫莱斯盐湖开发和阿里扎罗锂盐湖勘探项目。塔中矿业600万吨采选产能目标更进一步,公司现有产能为400万吨采选产能,本项目建成后,将新增200万吨的采选产能,根据公司规划最终将形成年35万吨金属量产能(含5万吨有色和稀贵金属冶炼及副产品)。公司将凭借优质盐湖资源充分享受新能源发展红利。安赫莱斯盐湖锂金属资源储量38.5万吨,等价碳酸锂资源储量205万吨,全矿床平均浓度490mg/L,在全世界属中上水平。阿里扎罗锂盐湖是南美"锂三角"中少数尚未被大规模开采的盐湖,前期钻探所取得的卤水样品平均锂浓度达到845mg/L,预计锂资源储量将非常可观。
预计公司2021-2023年实现净利润分别为8.2、10.3和12.9亿元,对应市盈率分别为34、27和22倍。维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:资金筹措进度或规模不及预期、项目实施进度不及预期、海外政策风险、锂价大幅波动、汇兑风险等
[2021-10-27] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰前三季度净利润同比增长749.96%
■上海证券报
西藏珠峰发布三季报。2021年第三季度实现净利润201,433,612.41元;前三季度实现净利润618,967,144.86元，同比增长749.96%。
[2021-10-18] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰全资子公司塔中矿业年产铜金属量约2500吨
■证券时报
西藏珠峰(600338)在互动平台表示，公司全资子公司塔中矿业产出产品中包含一定量的铜精矿，年产铜金属量约2500吨。目前公司旗下阿根廷安赫莱斯锂盐湖项目(SDLA)规划锂盐产能5万吨/年;依据已有工作规划的合理假设，5万吨产能项目将在明年年底完成全部资本开支投入。
[2021-10-08] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰前三季净利润预增723.92%-792.58%
■上海证券报
西藏珠峰发布业绩预告。公司预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为60,000万元-65000万元，同比增加723.92%-792.58%。报告期内，有色金属行业铅、锌、铜价格与上年同期相比上涨;公司全资子公司塔中矿业有限公司产能恢复进度，以及精矿产品产量与销量符合年度生产经营计划。
[2021-09-28] 西藏珠峰(600338):定增募资80亿元,加速阿根廷盐湖开发-公司点评报告
■东北证券
9月27日,公司发布非公开发行股票预案,本次非公开发行股票数量不超过2.74亿股,募集资金总额不超过80亿元,募集资金全部用于:阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目、塔中矿业有限公司600万吨矿山采选／年改扩建项目、阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目、补充流动资金。
点评:
安赫莱斯盐湖锂金属资源储备丰富,提锂工艺技术成熟。公司拟投资45.54亿元建设安赫莱斯锂盐湖项目,安赫莱斯盐湖锂资源储量38.5万吨,等价碳酸锂资源储量205万吨,全矿床平均浓度490mg/L,采用吸附+膜法(反渗透+电渗析)+MVR+沉锂的提锂工艺,具有流程短、操作简便、技术成熟等特点,能够实现完全闭环生产。项目建成后营业收入为39.82亿元/年,净利润13.52亿元/年,所得税后内部收益率为37.64％。
阿里扎罗盐湖项目锂浓度高,具有极大的开发潜力。公司拟投资1.02亿元在阿里扎罗盐湖进行资源勘探,阿里扎罗锂盐湖是南美"锂三角"中少数尚未被大规模开采的盐湖,卤水层至少延伸至地表以下400米,钻探所取得的卤水样品平均锂浓度达到845mg/L。总体来看,阿里扎罗盐湖卤水埋深小,卤水层厚度大,锂浓度高,锂资源储量非常可观。公司预计勘探期为12个月,勘探完成后,公司将开展建设年产电池级碳酸锂5～7万吨规模的可行性研究报告,随后启动设计及环评工作。提升铅锌矿产能,业务不断突破。公司拟投资25.04亿元建设塔吉克斯坦的阿尔登-托普坎矿区,该矿区作为特大型铅锌银铜多金属矿床,经多年开采验证,资源条件非常优越。公司在塔中矿业现有采选产能的基础上新建扩建。建成后,塔中矿业的铅锌矿采选产能将从400万吨/年提升至600万吨/年,产业影响力进一步提高。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入为23.75/30.88/64.89亿元,归母净利润为9.57/12.17/31.98亿元,对应EPS为1.05/1.33/3.50元,对应PE34.56/27.18/10.35X,维持"买入"评级。
风险提示:疫情反复;大宗商品价格下跌;政治风险;汇兑风险。
[2021-09-26] 西藏珠峰(600338):拟募资80亿元,大规模开发南美锂盐湖-事件点评
■招商证券
事件:9月26日公司发布公告称,拟募集资金总额不超过80亿元,用于阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂项目、塔中矿业600万吨矿山采选/年改扩建项目、阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目以及补充流动资金。
西藏珠峰拟非公开发行股票拟募集资金总额不超过80亿元(含本数),扣除发行费用后将用于以下项目,项目总投资95.6亿元:1)阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目,总投资额45.5亿元,拟投入募集资金37亿元;
2)塔中矿业有限公司600万吨矿山采选／年改扩建项目,总投资额25亿元,拟投入募集资金18亿元;3)阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目,总投资额1亿元,投入募集资金1亿元;4)补充流动资金24亿元。公司通过与业内技术优势明显的公司合作,在安赫莱斯盐湖投资建设5万吨/年碳酸锂当量的产能,在阿里扎罗盐湖勘探完成后将预计制定不低于5万吨/年碳酸锂当量的产能规划。
安赫莱斯盐湖锂金属资源储量38.5万吨,等价碳酸锂资源储量205万吨,全矿床平均浓度490mg/L,其中探明加控制的等价碳酸锂资源储量164万吨,平均浓度479mg/L。按电池级碳酸锂含税价9万元/吨测算,项目达产后营业收入为40亿元/年;实现净利润13.5亿元/年,税后内部收益率为37.6％。项目采用吸附+膜法(反渗透+电渗析)+MVR+沉锂的提锂工艺,该工艺具有流程短、操作简便等特点,能够实现完全闭环生产,技术成熟,生产稳定、安全、可靠,产品质量稳定,适合阿根廷当地实际情况。
阿里扎罗锂盐湖总面积约1,970平方公里,是世界上面积第三大的盐湖,也是南美"锂三角"中少数尚未被大规模开采的盐湖。公司在阿里扎罗盐湖拥有11个探矿权,涉及面积约338平方公里。根据LithiumChile等公司在阿里扎罗盐湖开展的极其有限的勘查工作显示,卤水层至少延伸至地表以下400米。钻探所取得的卤水样品平均锂浓度达到845mg/L。总体上,盆地内的卤水埋深小,卤水层厚度大,锂浓度高,可以预见阿里扎罗盐湖锂资源储量将非常可观。公司计划3个月内完成地球物理勘探,勘探结果和解译成果用于指导钻探工作,6个月内完成所有钻探施工,将获得探明级资源量。完成资源量报告后,将立即向萨尔塔省矿业秘书处提交采矿证申请,将全部11个探矿权证升级为采矿权证。此后公司将开展建设年产电池级碳酸锂5-7万吨规模的可行性研究报告。随后启动该项目建设的设计工作及环境评价工作,计划3个月内完成两项工作。
塔中矿业现有产能已达400万吨。本项目拟在塔中矿业现有的400万吨采选产能的基础上新建扩建而成。本项目建成后,将新增200万吨的采选产能,最终塔中矿业的铅锌矿采选产能将从400万吨/年提升至600万吨/年。达产后平均营业收入为43亿元/年,平均总成本费用为18.9亿元/年,实现平均净利润21.2亿元/年,所得税后内部收益率为54.9％。
预计公司2021-2023年实现净利润分别为8.2、10.3和12.9亿元,对应市盈率分别为44、35和28倍。维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:资金筹措进度或规模不及预期、项目实施进度不及预期、海外政策风险、锂价大幅波动、汇兑风险等
[2021-09-26] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰拟定增募资不超80亿元 投建海外盐湖提锂建设项目
■上海证券报
西藏珠峰公告，公司拟非公开发行股票，募资总额不超800,000万元，扣除发行费用后将用于阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目、塔中矿业有限公司600万吨矿山采选/年改扩建项目、阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目和补充流动资金。
[2021-09-06] 西藏珠峰(600338):再携手中南锂业,创新工艺入局助力盐湖开发-事件点评
■华安证券
公司事件:近期,公司与多家企业就盐湖提锂工业化应用和南美盐湖开发进行合作探讨与交流,并于8月27日和中南锂业签订《西藏珠峰阿根廷盐湖矿项目合作协议》,根据各自发展优势,携手开展阿根廷盐湖矿项目开发合作。
南美盐湖锂资源优势显著,多方技术加持助力锂盐湖开发
公司在阿根廷拥有两个优质盐湖锂矿床,其控制的盐湖在资源量以及资源禀赋较国内盐湖具有锂浓度高和杂质含量低等显著优势。其中,安赫莱斯盐湖的碳酸锂资源量在南美盐湖群中位列第三,并且品位较高,其盐湖锂浓度达到600mg/L;阿里扎罗盐湖为当地最大的未开发盐湖,公司控制的湖区面积达到338平方公里,其锂矿化浓度预计在30-979mg/L,镁锂比14,具有较大的锂资源开发潜力。目前公司与久吾高科和中南锂业签订中试合作协议,分别采用"吸附耦合膜法工艺"和"电化学脱嵌法提锂技术"进行原卤提锂。公司稳步推进南美盐湖提锂技术工艺选型工作,并采用多方技术启动中试,一方面有效推动南美盐湖的开发进程,另一方面为公司实现盐湖提锂规模化生产提供前期的技术保障。
电化学脱嵌法技术优势显著,携手中南锂业或为最好选择中南锂业所拥有的电化学脱嵌法提锂,是将锂离子电池的工作原理反向用于盐湖提锂,将天然卤水作为传统锂电池的电解液,并以电化学氧化还原为手段来实现盐湖中锂在电极吸附材料中的选择性嵌入/脱出,从而达到卤水中锂的绿色、高效提取和富集。该方法相比传统的提锂工艺有着明显优势:①工艺流程简洁:该技术开创性地将锂的"分离、提取、浓缩"集合为一体,大大简化生产流程;②产品品质及回收率高:电化学脱嵌段产出的富锂液的浓度可达4-6g/L,同时该工艺能够对提锂后卤水回用,回收率提高至90％;③项目建设周期短:一方面,该工艺建设周期在12-18个月,大幅缩减建设传统盐田建设时间,另一方面,该技术的提锂装置具备模块化和智能化的特点,可组建不同规模的生产线,快速投入生产;④综合生产成本低:电化学脱嵌段产出的富锂液浓度高、杂质低,后端"膜浓缩-MVR蒸发-碳酸钠沉淀"工序所需要的设备量少、运行压力低,生产成本优势明显;⑤环保意义显著:设备产线建设完成后通电即可生产,不需调节卤水的酸碱度和盐度等,无有毒、有害物质的添加,并且提锂后的卤水能够无害返回盐田,若公司采用该盐湖提锂工艺,能够轻松通过环评审核。公司与中南锂业合作项目的工艺流程为原料卤水- 电化学脱嵌法提锂-深度除杂-反渗透预浓缩-蒸发浓缩-沉锂,该技术路线可以实现原卤直接提锂。若公司最终选择该技术工艺,有望快速实现低成本、规模化的盐湖提锂生产。
投资建议
公司目前阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利,南美盐湖技术中试的正式启动,在多方技术加持下有望加速南美盐湖锂资源的建设开发进程,并且该项目达产后有望成为公司新的盈利增长点。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润10.46/11.33/15.99亿元,同比增长3320.5％/8.3％/41.1％,当前股价对应PE分别为36X/33X/23X,维持"买入"评级。
风险提示
海外锂盐湖项目建设达产不及预期;技术路径变化;海外投资风险等。
[2021-08-31] 西藏珠峰(600338):中试线再下一程,珠峰阿根廷盐湖有望加速开发-事件点评
■天风证券
事件:西藏珠峰自7月底以来,已陆续与久吾高科7月30日)、蓝晓科技8月18日)、中南锂业(8月27日)共3家提锂技术企业商讨签订其SDLA中试提锂产线。
多方技术加持,公司SDLA盐湖有望加速开发公司目前拥SDLA项目和ARIZARO两处优质盐湖锂矿床,盐湖总面积超过400平方公里。其中ANGELES盐湖现场已形成采用盐田蒸发浓缩工艺的2500吨碳酸锂生产能力,公司预计于2022年底再投建2.5万吨碳酸锂。
ARIZARO盐湖目前处在勘查评价中,部分资料已显示锂矿化浓度30979mg/L之间,镁锂比14,推断其有很大的锂资源潜力。公司目前已与4家企业商讨签订除太阳能法外新提锂工艺,盐湖提锂全流程积极推进中试线合作。其中,在吸附段与中南锂业"电化学脱嵌法"及久吾高科"吸附耦合膜法"推进中试产线,与蓝晓科技积极推进原卤提锂项目中试项目落地在膜除杂段与唯赛勃积极推进反渗透膜及纳滤膜等相关工艺。
SDLA资源禀赋,原卤提锂技术或进一步提升公司产能SDLA锂资源储量为204.4万吨,在南美盐湖锂资源储量中排名第11。SDLA的盐湖锂浓度为501mg/L,在南美盐湖锂浓度中排行第7。与其他盐湖相比较,SDLA锂资源量大,品位高,开采难度低。且SDLA是位于南美锂三角地区已完成可行性研究报告的5个项目之一,公司一期2500吨LCE产能的富锂卤水已达产,2.5万吨扩产产能预计年内实施投资建设,2022年底前投产,若公司最终选择原卤提锂技术,实际产量有望提升3060至4.4万吨碳酸锂。
锂盐价格有望延续高景气,锂盐业务有望充分收益量价齐升如我们在报告《供给的两大矛盾,需求的三重催化》所言,2022年处于上游锂资源供给真空期,相比下游火热的需求,锂盐边际供需将进一步趋紧,22年锂盐中枢大概率维持高位。综合来看21年率先投产项目多为上轮停滞资本开支的棕地资源,而上游持续萎靡的资本开支将进一步延期优质绿地项目的开发。公司作为22年底率先投产的绿地项目,有望充分收益锂价高景气周期,公司锂盐业务有望充分收益量价齐升。
投资建议:公司盐湖开发稳定推进,铅锌产量远期将持续爬升,我们持续看好公司SDLA盐湖远期落地带来的业绩增长,我们预测20212023年公司归母净利润分别为963亿、11.80亿和15.43亿,对应EPS分别为1.05元股,1.29元股,1.69元股,维持"买入"评级。
风险提示南美盐湖开发进度不及预期、合作存在不确定性、地缘政治风险、疫情超预期改变等。
[2021-08-12] 西藏珠峰(600338):塔国铅锌巨头,冉冉升起的盐湖新星-首次覆盖报告
■天风证券
盐湖提锂新秀,SDLA一期2.5万吨碳酸锂有望于2022年底投产。公司18年通过珠峰香港全资收购LIX以获得下属三处盐湖资源。其中1SDLA盐湖资源禀赋,拥有MI储量163.7万吨LCE,卤水浓度501PPM,相关指标均位列南美盐湖前列,计划于2022年底投产2.5万吨碳酸锂产线。2Arizaro位处南美"锂三角"中心地区,基础建设优异,包括Livent等诸多盐湖提锂企业产品运输线上的铁路和公路横穿Arizaro盐湖矿区,目前虽处于勘探阶段,但历史取样显示地表96米以下存在有经济价值的富锂卤水,资源前景佳。3LIX还拥有PureEnergy及旗下ClaytonValley项目12股权,目前PureEnergy全权由斯伦贝谢负责投资运营,21年7月斯伦贝谢宣布将与松下(北美)合作建造DLE原卤提锂建设工厂,ClaytonValley开发再加速,公司有望充分享受投资收益。
与久吾高科签订中试协议,原卤提锂技术助力盐湖开发。公司与久吾合作签订中试协议,协议约定双方根据对盐湖卤水品质选定,采用目前最先进的吸附耦合膜法工艺,有效提升整体回收率至88％。优势一:使用以地下采出卤水为原料直接提锂的技术路线,省去传统盐田建设直接提锂,相比传统盐田法达产时间减少18月,缩短了后续项目建设周期;优势二:南美盐湖本缺乏基础建设,投资额相对较高,原卤提锂有效降低项目投资建设成本。
锂盐价格有望延续高景气,锂盐业务有望充分收益量价齐升。如我们在报告《供给的两大矛盾,需求的三重催化》所言,2022年处于上游锂资源供给真空期,相比下游火热的需求,锂盐边际供需将进一步趋紧,22年锂盐中枢大概率维持高位。综合来看21年率先投产项目多为上轮停滞资本开支的棕地资源,而上游持续萎靡的资本开支将进一步延期优质绿地项目的开发。公司作为22年底率先投产的绿地项目,有望充分收益锂价高景气周期,公司锂盐业务有望充分收益量价齐升。
现有矿石资源量近亿吨,远期采选规模增至600万吨。公司全资子公司塔中矿业目前拥有四处采矿权及三处探矿权,保有铅锌铜银资源储量9088.54万吨,其中铅金属量237.21万吨,锌金属量279.93万吨。公司现有采选规模400万吨年,21H1选矿处理量137.28万吨,以接近去年全年水平,实现全年计划的40％以上。公司远期采选规模有望进一步提升至600万吨,规模效益有望持续带来采选成本优势,持续看好公司铅锌板块前景。
投资建议
考虑公司铅锌产量远期将持续爬升,22年底SDLA2.5万吨碳酸锂待放量,我们预测20212023年公司归母净利润分别为9.39亿、11.82亿和1545亿,对应EPS分别为1.05元股,1.29元股,1.69元股。公司2021年PE区间4045X,对应目标价格区间424725元股。首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示
铅锌价格下跌导致公司利润下降的风险,锂价下跌导致公司利润下降的风险,盐湖扩产不及预期导致公司业绩不及预期的风险。
[2021-08-12] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰公司旗下在阿根廷的锂盐湖资源尚未进入生产阶段
■上海证券报
西藏珠峰发布股票交易异动公告。公司旗下在阿根廷的锂盐湖资源尚未进入生产阶段，未来能否投产并盈利尚存在重大不确定性。
[2021-08-09] 西藏珠峰(600338):上半年业绩略超预期,盐湖项目稳步推进-中报点评
■华安证券
公司事件公司发布2021年半年度报告1公司2021H1实现营收9.94亿元,同比+40.28％;归母净利润4.18亿元,同比+248.00％;实现EPS0.4567元/股。
2从单季度来看,公司Q2实现营业收入5.23亿元(同比+186.54％/环比+11.02％),实现归母净利润2.14亿元(同比+2098.09％/环比+。
塔中矿业产能恢复进展顺利,盐湖提锂项目稳步推进报告期内,公司本部注重战略实施和投融资管理,塔中矿业与阿根廷盐湖项目同步有序推进,在保证铅锌行业持续发展的同时,继续强化对新能源产业链及其价值链的关注和投入。
1)塔中矿业方面公司上半年着力于生产经营计划的完成,积极推进塔中矿业恢复采出矿生产能力,加强技术改造实现生产效益。据公司2020年年报披露,,2021全年公司计划生产精矿金属量14.21万吨,其中铅金属量5.63万吨,锌金属量8.39万吨,铜金属量0.18万吨,银金属量96.59吨。报告期内,公司精矿产品金属量已完成6.21万吨,其中铅金属量2.42万吨,锌金属量3.67万吨,铜金属量0.12万吨,精矿银含量47.57吨,已实现40％以上的计划生产较去年同期增长15％左右。2阿根廷SDLA项目方面,公司通过与业内先发优势明显的头部公司合作,选择适合的工艺线路,持续投资建设2.75万吨/年碳酸锂当量产能。目前公司已明确技术路线,拟采用久吾高科提供的吸附耦合膜法工艺和一体化集装箱提锂装置,预计可高效低成本实现从原卤到电池级碳酸锂的生产。
未来发展方向明确,项目稳步推进助力公司成长1推进塔中矿业项目实现提质增效。目前公司拥有400万吨产能基础优势下半年在逐步提高产能恢复率的基础上,一方面提升生产效率和管理能力,实现降本增效;另一方面积极推进塔中矿业目标600万吨采选能力的项目进展,系统组织实施新增采矿权的开发建设和新增探矿权的地质勘查工作。2吸附法原卤提锂中试正式启动,南美盐湖规模化生产可期。公司近期与久吾高科签订合作协议,目前中试正式启动。该项目采用的吸附法原卤提锂技术表现远优于南美传统的提锂工艺,待中试完成并投入正式生产后,盐湖锂资源有望实现大规模工业化开发。公司下半年将继续推进盐湖项目现场中试等相关项目和年2.5万吨锂盐项目环评审批程序,争取年内获得批复生产。
投资建议公司全资子公司塔中矿业扩产计划持续推进,同时阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利,我们预计公司20212023年分别实现净利润10.45/11.32/15.98亿元,同比增速分别为3317.8％/8.3％/当前股价对应PE分别为30X/28X/20X维持"买入"评级。
风险提示公司产能扩张不及预期;
海外锂盐湖项目建设达产不及预期大宗商品价格大幅波动;汇率波动风险;海外投资风险等
[2021-08-09] 西藏珠峰(600338):上半年业绩超预期,盐湖提锂开展技术合作-中期点评
■东北证券
报告摘要:西藏珠峰于2021年8月8日发布2021年年中报。数据显示,上半年公司实现营业收入9.94亿元,同比增长40.28％;归属于上市公司股东的净利润4.18亿元,同比增长248％;基本每股收益0.46元。加权平均净资产收益率18.15％,同比增加13.58个百分点。
点评:上半年业绩大增,净利润增速超200％,费用管控成效显著。2021年上半年公司实现收入和利润"双提升",疫情防控和经营管理"双胜利",营业收入和归母净利润分别同比增长40.28％和248％,增速在全行业中处于较高水平。2021年上半年公司期间费用率13.7％,同比减少11.9个百分点,其中销售费用同比增加19.11％,系销售运费增加所致;管理费用同比下降32.02％,系去年同期受疫情有关费用计入管理费用所致;财务费用同比下降76.47％,系本期长期借款减少、利息支出减少以及汇兑损失减少所致。
量价齐升格局推动公司业绩增长,盐湖提锂进一步打开成长空间。随着市场需求不断增长,锂价格有望持续攀升,"碳中和"政策支撑锂盐湖资源开发,盐湖提锂有望享量价齐升红利,进一步打开成长空间。公司与江苏久吾高科技股份有限公司签订协议,合作开展南美盐湖锂资源开发技术研究,旨在开发针对阿根廷盐湖卤水特征的新型提锂工艺技术,一方面可缩短后续项目建设周期,一方面可有效降低项目投资建设成本,公司锂业务盈利能力有望进一步增强。
铅锌矿产能恢复,业务发展稳定。全球经济持续恢复,铅、锌、铜等大宗商品价格的上涨为公司发展提供了有利的坏境。塔中矿业产能恢复顺利,2021年第一季度产品产量已达到上年同期水平的83％,二季度产能利用率进一步提升,主要产品产量恢复正常,助力公司业绩增长。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入为23.75/30.88/64.89亿元,归母净利润为9.57/12.17/31.98亿元,对应EPS为1.05/1.33/3.50元,对应PE30.86/24.28/9.24X,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:疫情反复;大宗商品价格下跌;政治风险;汇兑风险。
[2021-08-09] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰净利大增 有色金属价格高企助推业绩
■证券时报
受盐湖提锂概念助推，近期西藏珠峰(600338)股价频繁大涨。8月8日晚间，西藏珠峰又交出了一份绩优“成绩单”，营收和净利润同比大幅提升。
上半年净利润突破4亿元
西藏珠峰8月8日晚间披露，2021年上半年，公司实现营业收入9.94亿元，同比增长40.28%;净利润4.18亿元，同比增长248%。截至报告期末，西藏珠峰归母净资产为25.06亿元，同比增长19.55%;资产负债率为35%，同比下降11个百分点。
资料显示，西藏珠峰的主要业务为有色金属矿山采掘和选矿，并通过控股公司开始进行锂盐湖资源的开发，该上市公司目前的主要产品为铅精矿(含银)、锌精矿和铜精矿(含银)。
西藏珠峰超大型有色金属矿床的资源储量，拥有亚洲范围内名列前茅的单一铅锌矿山(井采)采选生产产能，主要客户包括嘉能可国际(Glencore)、阿雷马列克(Almalyk)联合冶炼企业等国际大型生产贸易商，是其位于中亚地区冶炼生产子公司多年的重要供应商。
同时，西藏珠峰在新能源储能金属锂资源丰富的南美洲“锂三角”中心位置的阿根廷，正在积极推进控股锂钾公司的安赫莱斯(SDLA)锂盐湖项目开发，该项目在卤水品质及规划产能等方面均位居阿根廷境内可比公司(项目)的前列。同区域控股的另一项目阿里扎罗(Arizaro)锂项目为阿根廷最大的未开发盐湖，现有湖区矿权面积338平方公里。
西藏珠峰表示，2021年上半年度，公司主要工作重心围绕着塔中矿业年度生产经营计划的完成。报告期内，西藏珠峰完成采矿量114.81万吨，出矿量115.91万吨，选矿处理量137.28万吨，均实现全年计划的40%以上，较去年提高平均超过20%;精矿产品金属量完成6.21万吨，其中铅金属量2.42万吨，锌金属量3.67万吨，铜金属量0.12万吨，精矿银含量47.57吨，均实现全年计划的40%以上，较上年同期提高平均在15%左右。
有色金属价格高企助推业绩
对于2021年业绩大幅增长，西藏珠峰表示，报告期内，有色金属行业铅、锌、铜价格与上年同期相比上涨，且位于行业周期内较高价格区间。
报告期内，西藏珠峰全资子公司塔中矿业有限公司实际产能恢复进度，以及精矿产品产量与销量符合年度生产经营计划。综合上述因素，助力西藏珠峰2021年上半年度净利润同比增长幅度达248%。
西藏珠峰称，期内公司在中亚地区塔吉克斯坦共和国的全资子公司塔中矿业有限公司拥有一座在产的铅锌多金属矿山，该公司登记有4个采矿权证和3个探矿权证;截至2020年末，保有铅锌铜银资源储量9088.54万吨，其中铅金属量237.21万吨，锌金属量279.93万吨，还有铜、银等互含伴生的有价金属元素。
目前，塔中矿业有年400万吨矿山(井采)采选处理能力，年5万吨粗铅冶炼设计产能，精矿产品主要在中亚地区实现销售。
报告期内，受后疫情时代的经济复苏等因素影响，有色金属产品的市场价格同比有近20%的涨幅，也处于行业周期较高的一个价格区间。展望下半年，在“碳中和、碳达标”政策导向，疫情区域性波动和被遏制程度，国家平抑大宗商品价格措施以减轻中下游成本负担，全球相关矿山、加工产能的恢复进度多有反复等因素的综合作用下，西藏珠峰对相关产品价格的上行及稳定趋势保持乐观态度。
值得注意的是，近期西藏珠峰的盐湖锂金属板块获得二级市场关注，该上市公司股价在8月4日至6日的三个交易日累计涨幅近26%，而自7月初至今，该公司股价最大涨幅已超过142%。
西藏珠峰表示，上市公司透过控股的珠峰资源(香港)公司，正在实施位于南美洲阿根廷的安赫莱斯卤水锂矿锂盐产品开发的扩产项目。该子公司(阿根廷锂钾有限公司)登记盐湖采矿权的资源储量为204.9万吨碳酸锂当量，探明+控制的储量为163.7万吨，含锂浓度和镁锂比都有较高的领先优势;现有合作开发的年2500吨碳酸锂当量锂盐产能，公司正在实施扩产新增年2.5万吨产能的计划。
报告期内，由于终端需求(目前主要是动力电池)明确，中下游产能扩张速度加快，与上游矿山和盐湖锂供应出现错期，主要锂盐产品如碳酸锂、氢氧化锂等价格上涨幅度很大，资源端投资扩产与一体化并购项目增加，反映出行业内较为一致的共识。预计下半年及其后一个区间内，仍将存在基础锂盐产品的供应缺口，产品价格有上涨动力。
[2021-08-08] 西藏珠峰(600338):与久吾高科签署中试合作协议,盐湖资源开发开启新征程
■华安证券
公司事件:近期,公司与久吾高科签订《"阿根廷盐湖吸附耦合膜法卤水提锂中试研究"合作框架协议》,携手开展南美盐湖锂资源开发技术研究。根据对盐湖卤水品质选定,拟采用吸附耦合膜法工艺,使用以地下采出卤水为原料直接提锂的技术工艺。
提锂工艺路线确定,南美盐湖锂资源建设项目有序推进公司在阿根廷拥有两个优质盐湖项目其控制的盐湖在资源量以及资源禀赋较国内盐湖具有锂浓度高和杂质含量低等显著优势。其中安赫莱斯盐湖的碳酸锂资源量在南美盐湖群中位列第三,且品位较高,其镁锂比只有3.8,低于南美主力盐湖SalardeAtacama6.4的镁锂比。安赫莱斯项目一期2500吨碳酸锂量当量富锂卤水前期处于多种工艺试生产阶段,目前安赫莱斯盐湖项目二期扩产至2.75万吨碳酸锂当量的各项工作已经正式启动。公司根据阿根廷盐湖特征拟采用最先进的吸附耦合膜法工艺。新型提锂工艺技术路线的确定,将有效推动公司在盐湖锂资源项目建设的进程,目前吸附法原卤提锂中试正式启动。
久吾高科先进提锂技术优势明显为公司后续规模化生产提供保障久吾高科具备丰富的盐湖提锂技术研发经验,并且曾与多家企业合作盐湖提锂项目,包括与五矿盐湖签署1万吨碳酸锂项目膜分离工艺装置订单(仍在正常运行中),以及玻利维亚碳酸锂膜分离设备、中石化深层卤水提锂等中试、小试订单,已积累大量的膜分离技术应用经验。本次公司拟采用久吾高科提供的吸附耦合膜法工艺和一体化集装箱提锂装置,预计可高效低成本实现从原卤到电池级碳酸锂的生产。
我们认为此次合作将助力公司后续实现2.75万吨碳酸锂/年的规模化生产:①该工艺是以地下采出卤水为原料直接提锂的技术路线,一方面,节省了传统盐田建设时间(传统盐田法平均建设周期约为三年),比传统盐田浓缩沉淀法达产时间至少快18个月,大幅缩短项目建设周期;另一方面,有效降低了公司项目投资建设盐田的成本。②吸附段采用久吾高科自主研发和生产的原卤提锂吸附剂为钠锂分离核心"元素",结合超三代旋转移动床技术,能够有效实现极高的锂离子回收率,吸附段回收率理论可达90％以上,吸附尾卤的锂含量可小于20ppm并且合格液钠锂比可小于1,能极大降低后续浓缩和提纯的难度。本次中试吸附段至膜段设计回收率预计将达到88％,远高于南美传统的提锂工艺,待中试完成并投入正式生产后,公司盐湖锂资源有望实现大规模工业化开发。
投资建议公司目前阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利,吸附法原卤提锂中试的正式启动,将进一步助力南美盐湖锂资源的建设开发进程,并且该项目达产后有望成为公司新的盈利增长点。我们预计公司20212023年分别实现净利润10.45/11.32/15.98亿元,同比增速分别为3317.8％/8.3％/当前股价对应PE分别为28X/26X/18X维持"买入"评级。
风险提示海外锂盐湖项目建设达产不及预期;技术路径变化;
海外投资风险等。
[2021-08-05] 西藏珠峰(600338):盐湖提锂积极推进,铅锌业务稳步发展-跟踪研究
■广发证券
事件。公司与久吾高科签订了《"阿根廷盐湖吸附耦合膜法卤水提锂中试研究"合作框架协议》,新技术将缩短提锂周期、降低技术成本,凸显成本优势。公司发布2021年半年度业绩预增公告,预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.9亿元-4.3亿元,与上年同期相比预计增加2.7亿元-3.1亿元,同比增加225.05％-258.39％。
阿根廷盐湖提锂初见成效,有望享受锂业新周期带来的量价齐升的红利。公司控制两个阿根廷盐湖。公司间接持股54％的阿根廷锂钾公司(PLASA),目前正实施开发安赫莱斯锂盐湖,其联营的年2,500吨碳酸锂当量产能的富锂卤水已经达产,稳定产出锂浓度5.5％-6％的老卤产品;此外规划2.5万吨碳酸锂当量基础锂盐产品产能项目,项目一期建成后将年产锂盐产品不少于2.75万吨碳酸锂当量。公司同时拥有阿里扎罗锂盐湖54％的权益,湖区矿权面积为338平方公里。我们预期随着项目落地,逐步达产,锂业务有望成为公司新的主营业务,伴随着需求向好,产品价格上涨,公司盈利能力有望持续增强。
铅锌业务稳步发展,产品产量持续恢复。塔中矿业于2019年实现新增100万吨产能的目标,具备400万吨采选能力,年产能增速保持20％以上,同年获取了4个新的矿权,计划有序提升采选产能至600万吨/年。
盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年EPS分别为0.90、1.10、1.42元/股。公司盐湖提锂积极推进,铅锌业务稳步发展。参考可比公司估值,我们给予公司2021年11倍PB对应公司合理价值为35.07元/股,首次覆盖给予公司"买入"评级。
风险提示。主营产品价格波动风险。新建项目达产不及预期。汇率风险。海外政策、法律不确定性风险。人才紧缺风险。
[2021-07-14] 西藏珠峰(600338):量价齐升稳业绩,高层履新助发展-中期点评
■华安证券
公司事件
公司发布2021年半年度业绩预增公告:1)公司预计2021H1实现归母净利润3.90亿元-4.30亿元,同比增2.70亿元-3.10亿元,增幅225.05％-258.39％。预计实现扣非后净利润3.90亿元-4.30亿元,同比增2.73亿元-3.13亿元,增幅233.98％-268.23％。2)从单季度来看,预计2021Q2实现归母净利润1.86亿元-2.26亿元,同比增1814.64％-2226.44％。预计实现扣非后净利润1.86亿元-2.26亿元,同比增1282.25％-1579.34％。
公司半年度业绩大增主要受益于:①铅、锌、铜等大宗商品价格显著上涨②子公司塔中矿业产能恢复进展顺利
1)价格方面,2021H1铅、锌、铜等大宗商品价格显著上涨。在全球经济持续恢复的大背景下,海外积极的财政政策和宽松货币政策为大宗商品价格上涨提供有利的宏观环境,以铜为代表的大宗商品价格上涨明显。据百川盈孚统计,2021H1铅精矿均价1.35万元/吨,同比增0.94％;锌精矿均价1.53万元/吨,同比增35.97％;铜精矿均价5.44万元/吨,同比增46.37％。公司产品以铅、锌、铜等精矿产品为主,受益于大宗商品价格上涨,产品利润率持续提升。
2)产量方面,子公司塔中矿业产能恢复进展顺利,产品产量提升明显。据公司一季报披露,2021Q1公司已实现80％产能利用率下的稳定生产,产品产量已达到上年同期水平的83％;随着海外疫情趋缓和疫苗接种进程的持续推进,二季度公司产能利用率在此基础上进一步提升,主要产品产量因此恢复正常。目前公司精矿产品产销量均符合年度生产经营计划。据公司2020年年报披露,2021全年公司计划生产精矿金属量14.21万吨,其中铅5.63万吨,锌8.39万吨,铜0.18万吨,银96.59吨。主要产品量价齐升,使得公司净利润同比增幅高达225％。
新一届董事会、监事会顺利履新,强化内控提质增效
报告期内,公司第八届董事会、监事会换届工作顺利完成。董事会第一次会议选举黄建荣任董事长,选举张杰元任副董事长;监事会第一次会议选举李惠明为第八届监事会主席。新一届董事会和监事会顺利履新,为公司下一阶段强化内部管理、经营提质增效提供有力保障。同时,公司也正持续推进中高级管理人员公开竞聘事宜,为公司的可持续健康发展注入新活力。
投资建议
公司主营业务已恢复正常,塔中矿业扩产计划持续推进。阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利,在全球碳中和概念成为主流共识、可再生能源占比稳步提升的时代背景下,该项目有望成为公司新的盈利增长点。我们上调了此前的盈利预测,预计公司2021-2023年分别实现净利润9.39/11.33/15.94亿元,同比增速分别为2970.9％/20.6％/40.7％,对应PE11.3X/9.4X/6.7X,维持"买入"评级。
风险提示
公司产能扩张不及预期;大宗商品价格大幅波动;汇率波动风险;海外投资风险。
[2021-07-02] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰正就锂盐湖投资建设的技术方案进行论证
■证券时报
西藏珠峰(600338)今日在互动平台表示，公司正就锂盐湖投资建设的技术方案进行论证，一旦选定将及时安装既定方案申报最终环评，并在取得环评通过后进行投资建设。如进展顺利将在下半年进行投资建设。
[2021-05-20] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰控股股东所持1663.2万股公司股份将被司法处置
■中国证券报
西藏珠峰5月20日晚公告，公司当日在上海金融法院微信公众号获悉，上海金融法院将于6月18日在上海证券交易所大宗股票司法协助执行平台公开进行股票司法处置，本次被司法处置的股份为公司控股股东新疆塔城国际资源有限公司(简称“塔城国际”)持有的公司无限售条件流通股1663.2万股，占公司总股本的1.82%，占塔城国际持有公司股份的4.76%。
公告显示，本次司法处置股票的原因为塔城国际和华融证券股份有限公司的质押式证券回购纠纷一案，根据上海金融法院裁定处置塔城国际持有的上述公司流通股份。
公司表示，目前股票处置事项尚在公示阶段，后续可能将涉及竞拍、缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等环节。若本次股票处置成功，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
[2021-04-29] 西藏珠峰(600338):产能恢复有条不紊,"一体两翼"行稳致远-一季度点评
■华安证券
公司事件
公司发布2020年年度报告及2021年第一季度报告。公司2020年全年实现营收11.33亿元，实现归母净利润3058.43万元，扣非后归母净利润827.87万元，EPS0.03元/股，与公司此前公布的业绩预告相符。2021年一季度实现营收4.71亿元，同比下降10.46%，实现归母净利润2.04亿元，同比增加85.03%，扣非后归母净利润2.039亿元，同比增加97.36%，EPS0.22元/股，同比增加85.07%。
公司一季度业绩大增主要受益于①塔中矿业产能恢复顺利②锌、铅、铜等大宗商品价格上升明显
尽管2020年全资子公司塔中矿业受所在地疫情影响，矿山产能受限，但下半年开始产能恢复进程加速，2021年第一季度公司已实现80%产能利用率下的稳定生产，主要产品产量已达到上年同期水平83%。同时，一季度归母净利润大幅提升也得益于报告期内锌、铅、铜等大宗商品价格上升明显，其中伦敦金属交易所(LME)锌金属均价较上年同期增长29.1%，铅金属均价较上年同期增长9.4%，铜金属均价较上年同期增长50.4%，银金属均价较上年同期增长55.2%，塔中矿业产品收益情况明显改善。
"一体两翼"战略持续深入，矿山扩产、盐湖提锂项目建设稳步推进
公司继续深入"一体两翼"的产业发展战略，深化"一体两域"的主体业务重点拓展区域:公司本部注重战略实施和投融资管理，塔中矿业与阿根廷盐湖项目立足各自所在国家的发展节奏，主动辐射所在区域。在保证铅锌行业持续发展的同时，继续强化对新能源产业链及其价值链的关注和投入。1)塔中矿业方面，公司基于其优质的有色金属矿床资源储量，持续投资建设并将最终扩产形成年600万吨的矿山采选能力，形成年35万吨金属量产能(含5万吨有色和稀贵金属冶炼及副产品)。2021年度公司计划完成采矿量313万吨，出矿量300万吨，选矿处理量320万吨，后疫情时代铅锌矿产量跃上新台阶。2)阿根廷SDLA项目方面，公司通过专业内先发优势明显的头部公司合作，选择适合的工艺线路，持续新增投资建设2.5万吨/年碳酸锂当量产能，扩大当地乃至全球市场份额；2021年项目富锂卤水计划产量8000吨，富锂卤水含锂5.5-6%，折合碳酸锂当量2500吨。
投资建议
塔中矿业产能恢复加速，矿山扩产持续推进；阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利，在全球碳中和概念成为主流共识、可再生能源占比稳步提升的时代背景下，该项目有望成为公司新的盈利增长点。我们上调盈利预测，预计公司2021-2023年分别实现净利润9.57/12.30/15.98亿元，同比增速分别为3030.1%/28.5%/29.9%，对应PE11.11X/8.64X/6.65X，维持"买入"评级。
风险提示
新冠疫情反复；公司产能恢复及扩张不及预期；汇率波动风险；海外投资风险。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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[2022-02-22] 西藏珠峰(600338):矿建技术设备合作协议或将陆续签订,盐湖提锂如期落地再增保障
■招商证券
公司公告,公司和中电建国际签订阿根廷5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目矿建设计、采购和施工(EPC)框架协议书。另和蓝晓科技、启迪清源分别拟签吸附段设备供货合同和建设项目设备、运营、技术服务合作协议。
项目签订将是阿根廷盐湖提锂项目如期投产的又一保障:?中电建国际是央企上市公司中国电建的的全资子公司,也是其国际业务总部和核心企业,以电力类业务为发展核心,坚持工程承包与投资开发"双能驱动",重点开发水电与水务、火电与电网、交通工程、新能源四大业务板块。签订项目建设投资约为3.6亿美元。本框架协议书生效后28天内乙方第一批人员进场。本次合作将保证工程进度在2022年度前完成建设并投入试生产的整体开发目标。
公司拟和蓝晓科技签订《阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目25000吨／年碳酸锂规模卤水提锂项目吸附段设备供货合同》,合同总价6.5亿元人民币。合同约定,2022年5月31日前完成1万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附设备的发货;7月31日前完成1.5万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附设备以及1万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附剂的发货;9月30日前完成1.5万吨碳酸锂规模卤水提锂吸附剂的发货;装填完成时间为2022年12月20日;性能考核全部结束时间为2023年2月20日。蓝晓科技是国内吸附分离材料龙头企业,在国内有成熟的盐湖提锂工业应用,例如藏格锂业、锦泰锂业和五矿盐湖等,并在青海、西藏和北美、欧洲、南美盐湖等陆续开展不同规模的中小型试验,也是国内盐湖提锂技术走出国门的先行者。
公司拟和启迪清源(上海)签订《阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目设备、运营、技术服务合作协议》,含年产2.5万吨碳酸锂当量吸附段及年产5万吨碳酸锂当量膜工艺段设备,合同总价16亿元。合作采取BOT模式,经营期约定15年,包含3年的特许经营期限(不包含建设期)和12年的委托合作经营期限。启迪清源(上海)是启迪清源的全资子公司。启迪清源是是教育部直属、启迪控股旗下的环保、新能源、锂电新材料高新技术公司,深耕膜法盐湖提锂科技开发和工艺创新。其承接了青海盐湖集团年产2万吨的碳酸锂项目,并和藏格锂业1万吨碳酸锂合作氯化锂分离浓缩装置。启迪清源(上海)参与多项盐湖提锂的研发、工艺包设计、工程总承包EPC、土建施工、设备安装、调试、运营与维护。
本次公告关联的阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目,是公司正在筹划的非公开发发行募集项目之一,也是员工持股计划考核指标关联项目。此项目在阿根廷共和国萨尔塔省安赫莱斯锂盐湖进行建设,总投资额为449,740.99万元,项目建设期为12个月。员工计划考核指标要求,2023年6月30日前,阿根廷公司5万吨/年碳酸锂项目达产。
此次公告的合作方专业且权威,加上合同约定的建设和交付周期,都是公司完成阿根廷5万吨/年碳酸锂项目的保障。
盐湖资源量大,品质优,2024年-2025年将跃居自产矿前列:公司目前旗下三个锂业务,安赫莱斯、阿里扎罗、PE股权。安赫莱斯和阿里扎罗均位于阿根廷,是锂三角核心区域。
风险提示:资金筹措进度或规模不及预期、项目实施进度不及预期、海外政策风险、锂价大幅波动、汇兑风险等。
[2022-02-21] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰拟与蓝晓科技签订6.5亿元吸附设备供货合同
■上海证券报
西藏珠峰公告，公司拟与蓝晓科技签订蓝晓吸附设备供货合同，合同总价6.5亿元，公司拟与启迪清源签订启迪BOT合同，合同总价16亿元。上述合同如正常履行，将有效促进公司间接控股阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目的开发、建设，预计对公司2022年度经营业绩开始产生积极影响，有利于提升公司整体盈利能力。
公司同日公告，为尽快实现公司间接控股的阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目开发，以期早日产出合格锂盐产品，抢抓市场机遇，公司在项目矿建设计、采购和施工(EPC)方面和中电建国际进行合作，并签订《阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目矿建设计、采购和施工(EPC)框架协议书》。项目建设投资约为3.6亿美元。本协议的履行，预计对公司2022年度经营业绩产生积极影响。
[2022-02-07] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰控股股东所持部分股份将被司法处置拍卖
■上海证券报
西藏珠峰公告，公司从上海金融法院及上海证券交易所网络信息平台获悉，并经向公司控股股东塔城国际核实确认，上海金融法院将于2022年3月4日在上海证券交易所大宗股票司法协助执行平台公开进行股票司法处置拍卖，标的物为塔城国际持有的公司股票共计64,000,000股，占公司股票总股本的7.0006%。若本次股票处置拍卖成功，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
[2022-01-04] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰2021年净利同比预增2189%-2843%
■上海证券报
西藏珠峰发布业绩预告。预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为70,000万元-90,000万元，与上年同期相比预计将增加66,941.57万元-86,941.57万元，同比增加2,188.76%-2,842.69%。
本期业绩预增主要系公司主营业务已恢复正常。报告期内有色金属行业铅、锌、铜价格与上年同期相比上涨。公司全资子公司塔中矿业有限公司产能恢复进度，以及精矿产品产量与销量符合年度生产经营计划。
[2021-12-28] 西藏珠峰(600338):员工持股计划为盐湖提锂项目如期落地再提供保障
■招商证券
激励全面绑定三大项目,体现公司信心:本期激励对象包括上市公司董事和高管、塔中矿业高管、阿根廷高管等不超过25人。考核指标也包含了目前公司三大重要项目。
(1)2023年6月30日前,阿根廷公司5万吨/年碳酸锂项目达产(2)2024年12月31日前,阿根廷公司新建5-10万吨/年碳酸锂项目达产。
具体建设规模以公司董事会决议确定(3)2025年12月31日前,塔中矿业600万吨/年铅锌矿采选达产一方面细化了阿根廷两个盐湖项目和塔中矿业扩建项目的时间规划,另外绑定相关高管和核心人员,也是表现了公司和高管对项目如期达产的决心。
?盐湖资源量大,品质优,2024年-2025年将跃居自产矿前列:公司目前旗下三个锂业务,安赫莱斯、阿里扎罗、PE股权。安赫莱斯和阿里扎罗均位于阿根廷,是锂三角核心区域。
安赫莱斯项目碳酸锂资源储量205万吨,全矿床平均浓度490mg/L,平均镁锂比3.8:1,属于世界级的优质资源。
公司持有阿里扎罗盐湖约三分之一面积,拥有11个探矿权,涉及面积约338.45平方公里(是安赫莱斯面积的4倍)。
PureEnergy20％(PE)股权,PureEnergy占有北美唯一盐湖2.63万公顷面积,推断资源量81.6万吨碳酸锂当量。平均品位123mg/L,镁锂比2.9。
有望成为最好的盐湖资源和最先进的盐湖提锂工艺结合的典范:我国因盐湖品质普遍较差,因此经过多年的摸索,研发了全球先进的盐湖提锂技术。我国的先进盐湖提锂工艺和南美优质盐湖资源的结合,有望大幅提高回收率,降低生产成本。安赫莱斯项目5万吨碳酸锂/年原卤提锂工程,计划采取吸附+膜法(反渗透+电渗析)+MVR+沉锂的提锂工艺。阿里扎罗项目也有望引入国内提锂工艺。根据公司微信公众号,目前公司和国内多家盐湖提锂工艺供应商以及反渗透膜、纳滤膜等供应商频繁接触,并和中南锂业、久吾高科等分别签署了电化学脱嵌法盐湖提锂、吸附耦合膜法工艺中试合作框架协议。
原始主业未来5年将稳步提升:塔中矿业是目前公司利润的主要来源,前三季度公司6.2亿净利润,基本是其贡献。塔中矿业拥有铅锌矿资源量接近600万吨(金属量),品位高,成本低。2019年末具备的400万吨采选能力,由于疫情影响,去年和今年未能达产,公司计划2025年底600万吨扩建项目达产,以此推算,未来4年,公司有望保持着每年10％以上的产量增速。
维持"审慎推荐-A"投资评级。假设公司2023年碳酸锂产量3万吨,当年碳酸锂均价按照今年年初至今价格12万元/吨计算,预计2022年、2023年净利润12.5亿、19.2亿元,分别对应PE22倍、14倍。公司2022年利润基本依靠塔中矿业贡献。我们参考同行业中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业明年wind一致预期平均PE16倍测算,12.5亿元对应约200亿市值。当前公司总市值270亿。阿根廷盐湖提锂2023年预计开始进入达产期,2024年总规模进入国内锂资源企业自产矿资源前列。
风险提示:资金筹措进度或规模不及预期、项目实施进度不及预期、海外政策风险、锂价大幅波动、汇兑风险等。
[2021-12-26] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰控股股东所持公司4.59%股份将被司法处置拍卖
■上海证券报
西藏珠峰公告，2021年12月24日，公司经控股股东塔城国际告知并在阿里拍卖·司法核实，四川省成都市中级人民法院发布《拍卖公告》，将于2022年1月24日起至2022年1月25日止(因竞价自动延时除外)在淘宝网司法拍卖网络平台公开拍卖塔城国际持有的公司4,200万股股票，占公司总股本的4.59%。若本次拍卖成功，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。
[2021-12-23] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰阿根廷锂盐湖项目正式开工
■证券时报
据悉，阿根廷当地时间12月22日，西藏珠峰在阿根廷萨尔塔省安赫莱斯湖区现场举行了锂盐湖项目开工仪式，中国电建正式进场，开展盐湖开发建设的施工作业。此次开工的两个项目分别为阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂项目及其联合运营的UT项目扩产至年产5000吨碳酸锂产能。2020年底，西藏珠峰通过股权收购完成对阿根廷锂钾公司的间接控股。该项目在卤水品质及规划产能等方面均位居阿根廷境内相关项目的前列，项目建设总投资额近40亿元，将是国内盐湖提锂新工艺在南美和阿根廷工业化应用的首个项目，也是近两年阿根廷萨尔塔省新建产能规模最大的一个项目。西藏珠峰表示，从长期行业需求趋势来看，安赫莱斯锂盐湖项目建设完成投产后，将成为公司新的主营业务，为公司贡献利润。
[2021-11-24] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰与电建集团国际工程公司签署战略合作框架协议
■证券时报
记者获悉，11月22日，西藏珠峰与中国电建集团国际工程有限公司签署战略合作框架协议，以有效推动双方在国际市场的合作。根据协议，双方将在境外电力、矿业资源项目的开发、建设、运营管理，特别是在阿根廷盐湖项目的建设方面开展广泛深入的合作。
[2021-11-18] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰公司在阿根廷的锂盐湖资源开发项目尚未进入生产阶段
■证券时报
西藏珠峰(600338)发布风险提示公告，《萨尔塔省盐湖资源工业化开发项目投资协议》中就阿里扎罗盐湖“计划投资不少于10亿美元”的资金尚没有明确筹集规划。公司在阿根廷的锂盐湖资源开发项目尚未进入生产阶段，未来能否完成投资并实现投产及盈利尚存在重大不确定性。截至11月18日收盘，公司滚动市盈率约为50.74，较有色金属矿采选业截至11月18日的滚动市盈率25.73偏离较大。
[2021-11-18] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰涨停后提示风险 称投资存无法按期实施可能
■证券时报
新能源产业链热度不减的当下，一则在境外投建碳酸锂产能的消息，使西藏珠峰(600338)股价在11月17日封住涨停板，公司也在当晚紧急提示风险。
11月16日下午，在重庆市举行的第十四届中国—拉美企业家高峰会(下称“高峰会”)上，西藏珠峰与阿根廷共和国萨尔塔省政府签署了《萨尔塔省盐湖资源工业化开发项目投资协议》，并被媒体当日报道。
《投资协议》显示，西藏珠峰及下属公司将于2022年向阿根廷投资约7亿美元，在萨尔塔省的安赫莱斯盐湖建设年产5万吨碳酸锂产品的产能，项目计划在2021年底前开工建设，预计在2022年底前竣工。同时，西藏珠峰将投资1500万美元，在2022年完成萨尔塔省阿里扎罗盐湖的地质勘探，获取采矿权及环评许可(EIA);并计划投资不少于10亿美元，在阿里扎罗盐湖建设年产5万-10万吨规模碳酸锂产品产能。
各方约定，阿根廷萨尔塔省政府支持公司在阿根廷进行矿业投资，加快环评许可(EIA)等合规手续的批复办理;对公司碳酸锂产品的开发、生产及出口等提出咨询建议或指导意见;并对项目开发所需基础设施建设、设备进口、投资外汇进出、技术引进等给予便利。
在此背景下，11月17日，西藏珠峰股价开盘便迅速封住涨停板，截至收盘报29.1元/股，封单资金为2.35亿元，占其流通市值0.88%。
17日晚间，西藏珠峰公告，本次签署的《投资协议》系公司与阿根廷萨尔塔省政府经初步磋商后达成的无强制约束效力的合作协议，其中约定的“项目计划在2021年底前开工建设，预计在2022年底前竣工”、“并计划投资不少于10亿美元，在阿里扎罗盐湖建设年产5万-10万吨规模碳酸锂产品产能”等相关内容尚在实施过程中，存在无法按期实施及实施内容、金额等发生变更的风险。“公司将于2022年向阿根廷投资约7亿美元”涉及的投资资金主要来源之一为公司拟进行非公开发行股票募集的资金，后续也存在未能成功发行或发行不达预期，导致无法如期实施的风险。
同时，截至2021年三季度末，西藏珠峰合并资产负债表“货币资金”为1.03亿元，而本次《投资协议》中“并计划投资不少于10亿美元”金额较大，短期内公司自有资金无法满足该项投资需求，需要结合安赫莱斯盐湖项目投产后的滚存收益，并进行贷款等其他融资的相关工作，因此存在公司财务费用负担加重的风险。
而目前安赫莱斯盐湖项目尚处于前期开发准备阶段，短期内尚无法实现收益。且锂盐湖开发的收益取决于未来锂盐市场终端价格，如产品价格大幅下跌，可能存在投资收益不达预期的市场风险。在后续实施过程中及项目建成后可能面临宏观经济及行业环境等因素的影响，也存在一定的经营风险及管理风险。
西藏珠峰从事矿产资源勘探、开采、矿石加工、金属冶炼、矿产品贸易、矿产资源及相关产业投资运作等业务。2018年，西藏珠峰通过参股公司完成对加拿大LIX公司100%股权收购，其下辖阿根廷锂钾有限公司的安赫莱斯锂盐湖项目锂金属资源储量38.5万吨，规划2.5万吨碳酸锂产能。
西藏珠峰提示，公司目前生产经营情况正常，所面临的内外部经营环境与有色(铅锌)采掘行业公司一致，未发生重大变化。截至11月17日收盘，公司滚动市盈率为46.13，较有色金属矿采选业截至11月17日的滚动市盈率25.4(中证指数有限公司“证监会行业市盈率”官方数据)偏离较大。
[2021-11-02] 西藏珠峰(600338):Q3业绩同比大增,盐湖开发迈入新阶段-2021年三季报点评
■招商证券
10月27日,公司公布2021年三季度报告,前三季度实现营收15亿元,同比+76.33％,归母净利润6.19亿元,同比+749.96％,扣非后归母净利润6.39亿元,同比+951.99％。?
量价齐升,Q3业绩同比大幅增长。公司Q3单季度实现营收5.06亿元,同比+255.78％,环比-3.14％;归母净利润为2.01亿元,同比+527.15％,环比-5.66％;实现扣非归母净利润2.16亿元,同比+550.16％,环比-1.51％。前三季度公司期间费用率13.97％,同比下降23.27pct,其中销售费率同比下降1.45pct,管理费率同比下降9.77pct,财务费用同比下降12.05pct。子公司塔中矿业复工复产稳步推进,产能恢复进度良好,精矿产品产量与销量均符合年度生产经营计划,根据公司2020年报,年度生产目标为生产精矿金属量14.21万吨,其中铅金属量5.63万吨,锌金属量8.39万吨,铜金属量0.18万吨,银金属量96.59吨。价格方面,三季度除铅价横盘外,锌铜价格延续涨势,国内铅锌铜均价分别同比-0.31％、+18.4％和35.24％。
塔中矿业扩建项目与盐湖提锂项目同步推进,在保证铅锌行业持续发展的同时,继续强化对新能源产业链及其价值链的关注和投入。报告期内,公司发布定增预案,拟募集资金总额不超过80亿元,主要用于塔中矿业改扩建项目以及南美安赫莱斯盐湖开发和阿里扎罗锂盐湖勘探项目。塔中矿业600万吨采选产能目标更进一步,公司现有产能为400万吨采选产能,本项目建成后,将新增200万吨的采选产能,根据公司规划最终将形成年35万吨金属量产能(含5万吨有色和稀贵金属冶炼及副产品)。公司将凭借优质盐湖资源充分享受新能源发展红利。安赫莱斯盐湖锂金属资源储量38.5万吨,等价碳酸锂资源储量205万吨,全矿床平均浓度490mg/L,在全世界属中上水平。阿里扎罗锂盐湖是南美"锂三角"中少数尚未被大规模开采的盐湖,前期钻探所取得的卤水样品平均锂浓度达到845mg/L,预计锂资源储量将非常可观。
预计公司2021-2023年实现净利润分别为8.2、10.3和12.9亿元,对应市盈率分别为34、27和22倍。维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:资金筹措进度或规模不及预期、项目实施进度不及预期、海外政策风险、锂价大幅波动、汇兑风险等
[2021-10-27] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰前三季度净利润同比增长749.96%
■上海证券报
西藏珠峰发布三季报。2021年第三季度实现净利润201,433,612.41元;前三季度实现净利润618,967,144.86元，同比增长749.96%。
[2021-10-18] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰全资子公司塔中矿业年产铜金属量约2500吨
■证券时报
西藏珠峰(600338)在互动平台表示，公司全资子公司塔中矿业产出产品中包含一定量的铜精矿，年产铜金属量约2500吨。目前公司旗下阿根廷安赫莱斯锂盐湖项目(SDLA)规划锂盐产能5万吨/年;依据已有工作规划的合理假设，5万吨产能项目将在明年年底完成全部资本开支投入。
[2021-10-08] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰前三季净利润预增723.92%-792.58%
■上海证券报
西藏珠峰发布业绩预告。公司预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为60,000万元-65000万元，同比增加723.92%-792.58%。报告期内，有色金属行业铅、锌、铜价格与上年同期相比上涨;公司全资子公司塔中矿业有限公司产能恢复进度，以及精矿产品产量与销量符合年度生产经营计划。
[2021-09-28] 西藏珠峰(600338):定增募资80亿元,加速阿根廷盐湖开发-公司点评报告
■东北证券
9月27日,公司发布非公开发行股票预案,本次非公开发行股票数量不超过2.74亿股,募集资金总额不超过80亿元,募集资金全部用于:阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目、塔中矿业有限公司600万吨矿山采选／年改扩建项目、阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目、补充流动资金。
点评:
安赫莱斯盐湖锂金属资源储备丰富,提锂工艺技术成熟。公司拟投资45.54亿元建设安赫莱斯锂盐湖项目,安赫莱斯盐湖锂资源储量38.5万吨,等价碳酸锂资源储量205万吨,全矿床平均浓度490mg/L,采用吸附+膜法(反渗透+电渗析)+MVR+沉锂的提锂工艺,具有流程短、操作简便、技术成熟等特点,能够实现完全闭环生产。项目建成后营业收入为39.82亿元/年,净利润13.52亿元/年,所得税后内部收益率为37.64％。
阿里扎罗盐湖项目锂浓度高,具有极大的开发潜力。公司拟投资1.02亿元在阿里扎罗盐湖进行资源勘探,阿里扎罗锂盐湖是南美"锂三角"中少数尚未被大规模开采的盐湖,卤水层至少延伸至地表以下400米,钻探所取得的卤水样品平均锂浓度达到845mg/L。总体来看,阿里扎罗盐湖卤水埋深小,卤水层厚度大,锂浓度高,锂资源储量非常可观。公司预计勘探期为12个月,勘探完成后,公司将开展建设年产电池级碳酸锂5～7万吨规模的可行性研究报告,随后启动设计及环评工作。提升铅锌矿产能,业务不断突破。公司拟投资25.04亿元建设塔吉克斯坦的阿尔登-托普坎矿区,该矿区作为特大型铅锌银铜多金属矿床,经多年开采验证,资源条件非常优越。公司在塔中矿业现有采选产能的基础上新建扩建。建成后,塔中矿业的铅锌矿采选产能将从400万吨/年提升至600万吨/年,产业影响力进一步提高。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入为23.75/30.88/64.89亿元,归母净利润为9.57/12.17/31.98亿元,对应EPS为1.05/1.33/3.50元,对应PE34.56/27.18/10.35X,维持"买入"评级。
风险提示:疫情反复;大宗商品价格下跌;政治风险;汇兑风险。
[2021-09-26] 西藏珠峰(600338):拟募资80亿元,大规模开发南美锂盐湖-事件点评
■招商证券
事件:9月26日公司发布公告称,拟募集资金总额不超过80亿元,用于阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂项目、塔中矿业600万吨矿山采选/年改扩建项目、阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目以及补充流动资金。
西藏珠峰拟非公开发行股票拟募集资金总额不超过80亿元(含本数),扣除发行费用后将用于以下项目,项目总投资95.6亿元:1)阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目,总投资额45.5亿元,拟投入募集资金37亿元;
2)塔中矿业有限公司600万吨矿山采选／年改扩建项目,总投资额25亿元,拟投入募集资金18亿元;3)阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目,总投资额1亿元,投入募集资金1亿元;4)补充流动资金24亿元。公司通过与业内技术优势明显的公司合作,在安赫莱斯盐湖投资建设5万吨/年碳酸锂当量的产能,在阿里扎罗盐湖勘探完成后将预计制定不低于5万吨/年碳酸锂当量的产能规划。
安赫莱斯盐湖锂金属资源储量38.5万吨,等价碳酸锂资源储量205万吨,全矿床平均浓度490mg/L,其中探明加控制的等价碳酸锂资源储量164万吨,平均浓度479mg/L。按电池级碳酸锂含税价9万元/吨测算,项目达产后营业收入为40亿元/年;实现净利润13.5亿元/年,税后内部收益率为37.6％。项目采用吸附+膜法(反渗透+电渗析)+MVR+沉锂的提锂工艺,该工艺具有流程短、操作简便等特点,能够实现完全闭环生产,技术成熟,生产稳定、安全、可靠,产品质量稳定,适合阿根廷当地实际情况。
阿里扎罗锂盐湖总面积约1,970平方公里,是世界上面积第三大的盐湖,也是南美"锂三角"中少数尚未被大规模开采的盐湖。公司在阿里扎罗盐湖拥有11个探矿权,涉及面积约338平方公里。根据LithiumChile等公司在阿里扎罗盐湖开展的极其有限的勘查工作显示,卤水层至少延伸至地表以下400米。钻探所取得的卤水样品平均锂浓度达到845mg/L。总体上,盆地内的卤水埋深小,卤水层厚度大,锂浓度高,可以预见阿里扎罗盐湖锂资源储量将非常可观。公司计划3个月内完成地球物理勘探,勘探结果和解译成果用于指导钻探工作,6个月内完成所有钻探施工,将获得探明级资源量。完成资源量报告后,将立即向萨尔塔省矿业秘书处提交采矿证申请,将全部11个探矿权证升级为采矿权证。此后公司将开展建设年产电池级碳酸锂5-7万吨规模的可行性研究报告。随后启动该项目建设的设计工作及环境评价工作,计划3个月内完成两项工作。
塔中矿业现有产能已达400万吨。本项目拟在塔中矿业现有的400万吨采选产能的基础上新建扩建而成。本项目建成后,将新增200万吨的采选产能,最终塔中矿业的铅锌矿采选产能将从400万吨/年提升至600万吨/年。达产后平均营业收入为43亿元/年,平均总成本费用为18.9亿元/年,实现平均净利润21.2亿元/年,所得税后内部收益率为54.9％。
预计公司2021-2023年实现净利润分别为8.2、10.3和12.9亿元,对应市盈率分别为44、35和28倍。维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:资金筹措进度或规模不及预期、项目实施进度不及预期、海外政策风险、锂价大幅波动、汇兑风险等
[2021-09-26] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰拟定增募资不超80亿元 投建海外盐湖提锂建设项目
■上海证券报
西藏珠峰公告，公司拟非公开发行股票，募资总额不超800,000万元，扣除发行费用后将用于阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目、塔中矿业有限公司600万吨矿山采选/年改扩建项目、阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目和补充流动资金。
[2021-09-06] 西藏珠峰(600338):再携手中南锂业,创新工艺入局助力盐湖开发-事件点评
■华安证券
公司事件:近期,公司与多家企业就盐湖提锂工业化应用和南美盐湖开发进行合作探讨与交流,并于8月27日和中南锂业签订《西藏珠峰阿根廷盐湖矿项目合作协议》,根据各自发展优势,携手开展阿根廷盐湖矿项目开发合作。
南美盐湖锂资源优势显著,多方技术加持助力锂盐湖开发
公司在阿根廷拥有两个优质盐湖锂矿床,其控制的盐湖在资源量以及资源禀赋较国内盐湖具有锂浓度高和杂质含量低等显著优势。其中,安赫莱斯盐湖的碳酸锂资源量在南美盐湖群中位列第三,并且品位较高,其盐湖锂浓度达到600mg/L;阿里扎罗盐湖为当地最大的未开发盐湖,公司控制的湖区面积达到338平方公里,其锂矿化浓度预计在30-979mg/L,镁锂比14,具有较大的锂资源开发潜力。目前公司与久吾高科和中南锂业签订中试合作协议,分别采用"吸附耦合膜法工艺"和"电化学脱嵌法提锂技术"进行原卤提锂。公司稳步推进南美盐湖提锂技术工艺选型工作,并采用多方技术启动中试,一方面有效推动南美盐湖的开发进程,另一方面为公司实现盐湖提锂规模化生产提供前期的技术保障。
电化学脱嵌法技术优势显著,携手中南锂业或为最好选择中南锂业所拥有的电化学脱嵌法提锂,是将锂离子电池的工作原理反向用于盐湖提锂,将天然卤水作为传统锂电池的电解液,并以电化学氧化还原为手段来实现盐湖中锂在电极吸附材料中的选择性嵌入/脱出,从而达到卤水中锂的绿色、高效提取和富集。该方法相比传统的提锂工艺有着明显优势:①工艺流程简洁:该技术开创性地将锂的"分离、提取、浓缩"集合为一体,大大简化生产流程;②产品品质及回收率高:电化学脱嵌段产出的富锂液的浓度可达4-6g/L,同时该工艺能够对提锂后卤水回用,回收率提高至90％;③项目建设周期短:一方面,该工艺建设周期在12-18个月,大幅缩减建设传统盐田建设时间,另一方面,该技术的提锂装置具备模块化和智能化的特点,可组建不同规模的生产线,快速投入生产;④综合生产成本低:电化学脱嵌段产出的富锂液浓度高、杂质低,后端"膜浓缩-MVR蒸发-碳酸钠沉淀"工序所需要的设备量少、运行压力低,生产成本优势明显;⑤环保意义显著:设备产线建设完成后通电即可生产,不需调节卤水的酸碱度和盐度等,无有毒、有害物质的添加,并且提锂后的卤水能够无害返回盐田,若公司采用该盐湖提锂工艺,能够轻松通过环评审核。公司与中南锂业合作项目的工艺流程为原料卤水- 电化学脱嵌法提锂-深度除杂-反渗透预浓缩-蒸发浓缩-沉锂,该技术路线可以实现原卤直接提锂。若公司最终选择该技术工艺,有望快速实现低成本、规模化的盐湖提锂生产。
投资建议
公司目前阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利,南美盐湖技术中试的正式启动,在多方技术加持下有望加速南美盐湖锂资源的建设开发进程,并且该项目达产后有望成为公司新的盈利增长点。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润10.46/11.33/15.99亿元,同比增长3320.5％/8.3％/41.1％,当前股价对应PE分别为36X/33X/23X,维持"买入"评级。
风险提示
海外锂盐湖项目建设达产不及预期;技术路径变化;海外投资风险等。
[2021-08-31] 西藏珠峰(600338):中试线再下一程,珠峰阿根廷盐湖有望加速开发-事件点评
■天风证券
事件:西藏珠峰自7月底以来,已陆续与久吾高科7月30日)、蓝晓科技8月18日)、中南锂业(8月27日)共3家提锂技术企业商讨签订其SDLA中试提锂产线。
多方技术加持,公司SDLA盐湖有望加速开发公司目前拥SDLA项目和ARIZARO两处优质盐湖锂矿床,盐湖总面积超过400平方公里。其中ANGELES盐湖现场已形成采用盐田蒸发浓缩工艺的2500吨碳酸锂生产能力,公司预计于2022年底再投建2.5万吨碳酸锂。
ARIZARO盐湖目前处在勘查评价中,部分资料已显示锂矿化浓度30979mg/L之间,镁锂比14,推断其有很大的锂资源潜力。公司目前已与4家企业商讨签订除太阳能法外新提锂工艺,盐湖提锂全流程积极推进中试线合作。其中,在吸附段与中南锂业"电化学脱嵌法"及久吾高科"吸附耦合膜法"推进中试产线,与蓝晓科技积极推进原卤提锂项目中试项目落地在膜除杂段与唯赛勃积极推进反渗透膜及纳滤膜等相关工艺。
SDLA资源禀赋,原卤提锂技术或进一步提升公司产能SDLA锂资源储量为204.4万吨,在南美盐湖锂资源储量中排名第11。SDLA的盐湖锂浓度为501mg/L,在南美盐湖锂浓度中排行第7。与其他盐湖相比较,SDLA锂资源量大,品位高,开采难度低。且SDLA是位于南美锂三角地区已完成可行性研究报告的5个项目之一,公司一期2500吨LCE产能的富锂卤水已达产,2.5万吨扩产产能预计年内实施投资建设,2022年底前投产,若公司最终选择原卤提锂技术,实际产量有望提升3060至4.4万吨碳酸锂。
锂盐价格有望延续高景气,锂盐业务有望充分收益量价齐升如我们在报告《供给的两大矛盾,需求的三重催化》所言,2022年处于上游锂资源供给真空期,相比下游火热的需求,锂盐边际供需将进一步趋紧,22年锂盐中枢大概率维持高位。综合来看21年率先投产项目多为上轮停滞资本开支的棕地资源,而上游持续萎靡的资本开支将进一步延期优质绿地项目的开发。公司作为22年底率先投产的绿地项目,有望充分收益锂价高景气周期,公司锂盐业务有望充分收益量价齐升。
投资建议:公司盐湖开发稳定推进,铅锌产量远期将持续爬升,我们持续看好公司SDLA盐湖远期落地带来的业绩增长,我们预测20212023年公司归母净利润分别为963亿、11.80亿和15.43亿,对应EPS分别为1.05元股,1.29元股,1.69元股,维持"买入"评级。
风险提示南美盐湖开发进度不及预期、合作存在不确定性、地缘政治风险、疫情超预期改变等。
[2021-08-12] 西藏珠峰(600338):塔国铅锌巨头,冉冉升起的盐湖新星-首次覆盖报告
■天风证券
盐湖提锂新秀,SDLA一期2.5万吨碳酸锂有望于2022年底投产。公司18年通过珠峰香港全资收购LIX以获得下属三处盐湖资源。其中1SDLA盐湖资源禀赋,拥有MI储量163.7万吨LCE,卤水浓度501PPM,相关指标均位列南美盐湖前列,计划于2022年底投产2.5万吨碳酸锂产线。2Arizaro位处南美"锂三角"中心地区,基础建设优异,包括Livent等诸多盐湖提锂企业产品运输线上的铁路和公路横穿Arizaro盐湖矿区,目前虽处于勘探阶段,但历史取样显示地表96米以下存在有经济价值的富锂卤水,资源前景佳。3LIX还拥有PureEnergy及旗下ClaytonValley项目12股权,目前PureEnergy全权由斯伦贝谢负责投资运营,21年7月斯伦贝谢宣布将与松下(北美)合作建造DLE原卤提锂建设工厂,ClaytonValley开发再加速,公司有望充分享受投资收益。
与久吾高科签订中试协议,原卤提锂技术助力盐湖开发。公司与久吾合作签订中试协议,协议约定双方根据对盐湖卤水品质选定,采用目前最先进的吸附耦合膜法工艺,有效提升整体回收率至88％。优势一:使用以地下采出卤水为原料直接提锂的技术路线,省去传统盐田建设直接提锂,相比传统盐田法达产时间减少18月,缩短了后续项目建设周期;优势二:南美盐湖本缺乏基础建设,投资额相对较高,原卤提锂有效降低项目投资建设成本。
锂盐价格有望延续高景气,锂盐业务有望充分收益量价齐升。如我们在报告《供给的两大矛盾,需求的三重催化》所言,2022年处于上游锂资源供给真空期,相比下游火热的需求,锂盐边际供需将进一步趋紧,22年锂盐中枢大概率维持高位。综合来看21年率先投产项目多为上轮停滞资本开支的棕地资源,而上游持续萎靡的资本开支将进一步延期优质绿地项目的开发。公司作为22年底率先投产的绿地项目,有望充分收益锂价高景气周期,公司锂盐业务有望充分收益量价齐升。
现有矿石资源量近亿吨,远期采选规模增至600万吨。公司全资子公司塔中矿业目前拥有四处采矿权及三处探矿权,保有铅锌铜银资源储量9088.54万吨,其中铅金属量237.21万吨,锌金属量279.93万吨。公司现有采选规模400万吨年,21H1选矿处理量137.28万吨,以接近去年全年水平,实现全年计划的40％以上。公司远期采选规模有望进一步提升至600万吨,规模效益有望持续带来采选成本优势,持续看好公司铅锌板块前景。
投资建议
考虑公司铅锌产量远期将持续爬升,22年底SDLA2.5万吨碳酸锂待放量,我们预测20212023年公司归母净利润分别为9.39亿、11.82亿和1545亿,对应EPS分别为1.05元股,1.29元股,1.69元股。公司2021年PE区间4045X,对应目标价格区间424725元股。首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示
铅锌价格下跌导致公司利润下降的风险,锂价下跌导致公司利润下降的风险,盐湖扩产不及预期导致公司业绩不及预期的风险。
[2021-08-12] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰公司旗下在阿根廷的锂盐湖资源尚未进入生产阶段
■上海证券报
西藏珠峰发布股票交易异动公告。公司旗下在阿根廷的锂盐湖资源尚未进入生产阶段，未来能否投产并盈利尚存在重大不确定性。
[2021-08-09] 西藏珠峰(600338):上半年业绩略超预期,盐湖项目稳步推进-中报点评
■华安证券
公司事件公司发布2021年半年度报告1公司2021H1实现营收9.94亿元,同比+40.28％;归母净利润4.18亿元,同比+248.00％;实现EPS0.4567元/股。
2从单季度来看,公司Q2实现营业收入5.23亿元(同比+186.54％/环比+11.02％),实现归母净利润2.14亿元(同比+2098.09％/环比+。
塔中矿业产能恢复进展顺利,盐湖提锂项目稳步推进报告期内,公司本部注重战略实施和投融资管理,塔中矿业与阿根廷盐湖项目同步有序推进,在保证铅锌行业持续发展的同时,继续强化对新能源产业链及其价值链的关注和投入。
1)塔中矿业方面公司上半年着力于生产经营计划的完成,积极推进塔中矿业恢复采出矿生产能力,加强技术改造实现生产效益。据公司2020年年报披露,,2021全年公司计划生产精矿金属量14.21万吨,其中铅金属量5.63万吨,锌金属量8.39万吨,铜金属量0.18万吨,银金属量96.59吨。报告期内,公司精矿产品金属量已完成6.21万吨,其中铅金属量2.42万吨,锌金属量3.67万吨,铜金属量0.12万吨,精矿银含量47.57吨,已实现40％以上的计划生产较去年同期增长15％左右。2阿根廷SDLA项目方面,公司通过与业内先发优势明显的头部公司合作,选择适合的工艺线路,持续投资建设2.75万吨/年碳酸锂当量产能。目前公司已明确技术路线,拟采用久吾高科提供的吸附耦合膜法工艺和一体化集装箱提锂装置,预计可高效低成本实现从原卤到电池级碳酸锂的生产。
未来发展方向明确,项目稳步推进助力公司成长1推进塔中矿业项目实现提质增效。目前公司拥有400万吨产能基础优势下半年在逐步提高产能恢复率的基础上,一方面提升生产效率和管理能力,实现降本增效;另一方面积极推进塔中矿业目标600万吨采选能力的项目进展,系统组织实施新增采矿权的开发建设和新增探矿权的地质勘查工作。2吸附法原卤提锂中试正式启动,南美盐湖规模化生产可期。公司近期与久吾高科签订合作协议,目前中试正式启动。该项目采用的吸附法原卤提锂技术表现远优于南美传统的提锂工艺,待中试完成并投入正式生产后,盐湖锂资源有望实现大规模工业化开发。公司下半年将继续推进盐湖项目现场中试等相关项目和年2.5万吨锂盐项目环评审批程序,争取年内获得批复生产。
投资建议公司全资子公司塔中矿业扩产计划持续推进,同时阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利,我们预计公司20212023年分别实现净利润10.45/11.32/15.98亿元,同比增速分别为3317.8％/8.3％/当前股价对应PE分别为30X/28X/20X维持"买入"评级。
风险提示公司产能扩张不及预期;
海外锂盐湖项目建设达产不及预期大宗商品价格大幅波动;汇率波动风险;海外投资风险等
[2021-08-09] 西藏珠峰(600338):上半年业绩超预期,盐湖提锂开展技术合作-中期点评
■东北证券
报告摘要:西藏珠峰于2021年8月8日发布2021年年中报。数据显示,上半年公司实现营业收入9.94亿元,同比增长40.28％;归属于上市公司股东的净利润4.18亿元,同比增长248％;基本每股收益0.46元。加权平均净资产收益率18.15％,同比增加13.58个百分点。
点评:上半年业绩大增,净利润增速超200％,费用管控成效显著。2021年上半年公司实现收入和利润"双提升",疫情防控和经营管理"双胜利",营业收入和归母净利润分别同比增长40.28％和248％,增速在全行业中处于较高水平。2021年上半年公司期间费用率13.7％,同比减少11.9个百分点,其中销售费用同比增加19.11％,系销售运费增加所致;管理费用同比下降32.02％,系去年同期受疫情有关费用计入管理费用所致;财务费用同比下降76.47％,系本期长期借款减少、利息支出减少以及汇兑损失减少所致。
量价齐升格局推动公司业绩增长,盐湖提锂进一步打开成长空间。随着市场需求不断增长,锂价格有望持续攀升,"碳中和"政策支撑锂盐湖资源开发,盐湖提锂有望享量价齐升红利,进一步打开成长空间。公司与江苏久吾高科技股份有限公司签订协议,合作开展南美盐湖锂资源开发技术研究,旨在开发针对阿根廷盐湖卤水特征的新型提锂工艺技术,一方面可缩短后续项目建设周期,一方面可有效降低项目投资建设成本,公司锂业务盈利能力有望进一步增强。
铅锌矿产能恢复,业务发展稳定。全球经济持续恢复,铅、锌、铜等大宗商品价格的上涨为公司发展提供了有利的坏境。塔中矿业产能恢复顺利,2021年第一季度产品产量已达到上年同期水平的83％,二季度产能利用率进一步提升,主要产品产量恢复正常,助力公司业绩增长。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入为23.75/30.88/64.89亿元,归母净利润为9.57/12.17/31.98亿元,对应EPS为1.05/1.33/3.50元,对应PE30.86/24.28/9.24X,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:疫情反复;大宗商品价格下跌;政治风险;汇兑风险。
[2021-08-09] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰净利大增 有色金属价格高企助推业绩
■证券时报
受盐湖提锂概念助推，近期西藏珠峰(600338)股价频繁大涨。8月8日晚间，西藏珠峰又交出了一份绩优“成绩单”，营收和净利润同比大幅提升。
上半年净利润突破4亿元
西藏珠峰8月8日晚间披露，2021年上半年，公司实现营业收入9.94亿元，同比增长40.28%;净利润4.18亿元，同比增长248%。截至报告期末，西藏珠峰归母净资产为25.06亿元，同比增长19.55%;资产负债率为35%，同比下降11个百分点。
资料显示，西藏珠峰的主要业务为有色金属矿山采掘和选矿，并通过控股公司开始进行锂盐湖资源的开发，该上市公司目前的主要产品为铅精矿(含银)、锌精矿和铜精矿(含银)。
西藏珠峰超大型有色金属矿床的资源储量，拥有亚洲范围内名列前茅的单一铅锌矿山(井采)采选生产产能，主要客户包括嘉能可国际(Glencore)、阿雷马列克(Almalyk)联合冶炼企业等国际大型生产贸易商，是其位于中亚地区冶炼生产子公司多年的重要供应商。
同时，西藏珠峰在新能源储能金属锂资源丰富的南美洲“锂三角”中心位置的阿根廷，正在积极推进控股锂钾公司的安赫莱斯(SDLA)锂盐湖项目开发，该项目在卤水品质及规划产能等方面均位居阿根廷境内可比公司(项目)的前列。同区域控股的另一项目阿里扎罗(Arizaro)锂项目为阿根廷最大的未开发盐湖，现有湖区矿权面积338平方公里。
西藏珠峰表示，2021年上半年度，公司主要工作重心围绕着塔中矿业年度生产经营计划的完成。报告期内，西藏珠峰完成采矿量114.81万吨，出矿量115.91万吨，选矿处理量137.28万吨，均实现全年计划的40%以上，较去年提高平均超过20%;精矿产品金属量完成6.21万吨，其中铅金属量2.42万吨，锌金属量3.67万吨，铜金属量0.12万吨，精矿银含量47.57吨，均实现全年计划的40%以上，较上年同期提高平均在15%左右。
有色金属价格高企助推业绩
对于2021年业绩大幅增长，西藏珠峰表示，报告期内，有色金属行业铅、锌、铜价格与上年同期相比上涨，且位于行业周期内较高价格区间。
报告期内，西藏珠峰全资子公司塔中矿业有限公司实际产能恢复进度，以及精矿产品产量与销量符合年度生产经营计划。综合上述因素，助力西藏珠峰2021年上半年度净利润同比增长幅度达248%。
西藏珠峰称，期内公司在中亚地区塔吉克斯坦共和国的全资子公司塔中矿业有限公司拥有一座在产的铅锌多金属矿山，该公司登记有4个采矿权证和3个探矿权证;截至2020年末，保有铅锌铜银资源储量9088.54万吨，其中铅金属量237.21万吨，锌金属量279.93万吨，还有铜、银等互含伴生的有价金属元素。
目前，塔中矿业有年400万吨矿山(井采)采选处理能力，年5万吨粗铅冶炼设计产能，精矿产品主要在中亚地区实现销售。
报告期内，受后疫情时代的经济复苏等因素影响，有色金属产品的市场价格同比有近20%的涨幅，也处于行业周期较高的一个价格区间。展望下半年，在“碳中和、碳达标”政策导向，疫情区域性波动和被遏制程度，国家平抑大宗商品价格措施以减轻中下游成本负担，全球相关矿山、加工产能的恢复进度多有反复等因素的综合作用下，西藏珠峰对相关产品价格的上行及稳定趋势保持乐观态度。
值得注意的是，近期西藏珠峰的盐湖锂金属板块获得二级市场关注，该上市公司股价在8月4日至6日的三个交易日累计涨幅近26%，而自7月初至今，该公司股价最大涨幅已超过142%。
西藏珠峰表示，上市公司透过控股的珠峰资源(香港)公司，正在实施位于南美洲阿根廷的安赫莱斯卤水锂矿锂盐产品开发的扩产项目。该子公司(阿根廷锂钾有限公司)登记盐湖采矿权的资源储量为204.9万吨碳酸锂当量，探明+控制的储量为163.7万吨，含锂浓度和镁锂比都有较高的领先优势;现有合作开发的年2500吨碳酸锂当量锂盐产能，公司正在实施扩产新增年2.5万吨产能的计划。
报告期内，由于终端需求(目前主要是动力电池)明确，中下游产能扩张速度加快，与上游矿山和盐湖锂供应出现错期，主要锂盐产品如碳酸锂、氢氧化锂等价格上涨幅度很大，资源端投资扩产与一体化并购项目增加，反映出行业内较为一致的共识。预计下半年及其后一个区间内，仍将存在基础锂盐产品的供应缺口，产品价格有上涨动力。
[2021-08-08] 西藏珠峰(600338):与久吾高科签署中试合作协议,盐湖资源开发开启新征程
■华安证券
公司事件:近期,公司与久吾高科签订《"阿根廷盐湖吸附耦合膜法卤水提锂中试研究"合作框架协议》,携手开展南美盐湖锂资源开发技术研究。根据对盐湖卤水品质选定,拟采用吸附耦合膜法工艺,使用以地下采出卤水为原料直接提锂的技术工艺。
提锂工艺路线确定,南美盐湖锂资源建设项目有序推进公司在阿根廷拥有两个优质盐湖项目其控制的盐湖在资源量以及资源禀赋较国内盐湖具有锂浓度高和杂质含量低等显著优势。其中安赫莱斯盐湖的碳酸锂资源量在南美盐湖群中位列第三,且品位较高,其镁锂比只有3.8,低于南美主力盐湖SalardeAtacama6.4的镁锂比。安赫莱斯项目一期2500吨碳酸锂量当量富锂卤水前期处于多种工艺试生产阶段,目前安赫莱斯盐湖项目二期扩产至2.75万吨碳酸锂当量的各项工作已经正式启动。公司根据阿根廷盐湖特征拟采用最先进的吸附耦合膜法工艺。新型提锂工艺技术路线的确定,将有效推动公司在盐湖锂资源项目建设的进程,目前吸附法原卤提锂中试正式启动。
久吾高科先进提锂技术优势明显为公司后续规模化生产提供保障久吾高科具备丰富的盐湖提锂技术研发经验,并且曾与多家企业合作盐湖提锂项目,包括与五矿盐湖签署1万吨碳酸锂项目膜分离工艺装置订单(仍在正常运行中),以及玻利维亚碳酸锂膜分离设备、中石化深层卤水提锂等中试、小试订单,已积累大量的膜分离技术应用经验。本次公司拟采用久吾高科提供的吸附耦合膜法工艺和一体化集装箱提锂装置,预计可高效低成本实现从原卤到电池级碳酸锂的生产。
我们认为此次合作将助力公司后续实现2.75万吨碳酸锂/年的规模化生产:①该工艺是以地下采出卤水为原料直接提锂的技术路线,一方面,节省了传统盐田建设时间(传统盐田法平均建设周期约为三年),比传统盐田浓缩沉淀法达产时间至少快18个月,大幅缩短项目建设周期;另一方面,有效降低了公司项目投资建设盐田的成本。②吸附段采用久吾高科自主研发和生产的原卤提锂吸附剂为钠锂分离核心"元素",结合超三代旋转移动床技术,能够有效实现极高的锂离子回收率,吸附段回收率理论可达90％以上,吸附尾卤的锂含量可小于20ppm并且合格液钠锂比可小于1,能极大降低后续浓缩和提纯的难度。本次中试吸附段至膜段设计回收率预计将达到88％,远高于南美传统的提锂工艺,待中试完成并投入正式生产后,公司盐湖锂资源有望实现大规模工业化开发。
投资建议公司目前阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利,吸附法原卤提锂中试的正式启动,将进一步助力南美盐湖锂资源的建设开发进程,并且该项目达产后有望成为公司新的盈利增长点。我们预计公司20212023年分别实现净利润10.45/11.32/15.98亿元,同比增速分别为3317.8％/8.3％/当前股价对应PE分别为28X/26X/18X维持"买入"评级。
风险提示海外锂盐湖项目建设达产不及预期;技术路径变化;
海外投资风险等。
[2021-08-05] 西藏珠峰(600338):盐湖提锂积极推进,铅锌业务稳步发展-跟踪研究
■广发证券
事件。公司与久吾高科签订了《"阿根廷盐湖吸附耦合膜法卤水提锂中试研究"合作框架协议》,新技术将缩短提锂周期、降低技术成本,凸显成本优势。公司发布2021年半年度业绩预增公告,预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.9亿元-4.3亿元,与上年同期相比预计增加2.7亿元-3.1亿元,同比增加225.05％-258.39％。
阿根廷盐湖提锂初见成效,有望享受锂业新周期带来的量价齐升的红利。公司控制两个阿根廷盐湖。公司间接持股54％的阿根廷锂钾公司(PLASA),目前正实施开发安赫莱斯锂盐湖,其联营的年2,500吨碳酸锂当量产能的富锂卤水已经达产,稳定产出锂浓度5.5％-6％的老卤产品;此外规划2.5万吨碳酸锂当量基础锂盐产品产能项目,项目一期建成后将年产锂盐产品不少于2.75万吨碳酸锂当量。公司同时拥有阿里扎罗锂盐湖54％的权益,湖区矿权面积为338平方公里。我们预期随着项目落地,逐步达产,锂业务有望成为公司新的主营业务,伴随着需求向好,产品价格上涨,公司盈利能力有望持续增强。
铅锌业务稳步发展,产品产量持续恢复。塔中矿业于2019年实现新增100万吨产能的目标,具备400万吨采选能力,年产能增速保持20％以上,同年获取了4个新的矿权,计划有序提升采选产能至600万吨/年。
盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年EPS分别为0.90、1.10、1.42元/股。公司盐湖提锂积极推进,铅锌业务稳步发展。参考可比公司估值,我们给予公司2021年11倍PB对应公司合理价值为35.07元/股,首次覆盖给予公司"买入"评级。
风险提示。主营产品价格波动风险。新建项目达产不及预期。汇率风险。海外政策、法律不确定性风险。人才紧缺风险。
[2021-07-14] 西藏珠峰(600338):量价齐升稳业绩,高层履新助发展-中期点评
■华安证券
公司事件
公司发布2021年半年度业绩预增公告:1)公司预计2021H1实现归母净利润3.90亿元-4.30亿元,同比增2.70亿元-3.10亿元,增幅225.05％-258.39％。预计实现扣非后净利润3.90亿元-4.30亿元,同比增2.73亿元-3.13亿元,增幅233.98％-268.23％。2)从单季度来看,预计2021Q2实现归母净利润1.86亿元-2.26亿元,同比增1814.64％-2226.44％。预计实现扣非后净利润1.86亿元-2.26亿元,同比增1282.25％-1579.34％。
公司半年度业绩大增主要受益于:①铅、锌、铜等大宗商品价格显著上涨②子公司塔中矿业产能恢复进展顺利
1)价格方面,2021H1铅、锌、铜等大宗商品价格显著上涨。在全球经济持续恢复的大背景下,海外积极的财政政策和宽松货币政策为大宗商品价格上涨提供有利的宏观环境,以铜为代表的大宗商品价格上涨明显。据百川盈孚统计,2021H1铅精矿均价1.35万元/吨,同比增0.94％;锌精矿均价1.53万元/吨,同比增35.97％;铜精矿均价5.44万元/吨,同比增46.37％。公司产品以铅、锌、铜等精矿产品为主,受益于大宗商品价格上涨,产品利润率持续提升。
2)产量方面,子公司塔中矿业产能恢复进展顺利,产品产量提升明显。据公司一季报披露,2021Q1公司已实现80％产能利用率下的稳定生产,产品产量已达到上年同期水平的83％;随着海外疫情趋缓和疫苗接种进程的持续推进,二季度公司产能利用率在此基础上进一步提升,主要产品产量因此恢复正常。目前公司精矿产品产销量均符合年度生产经营计划。据公司2020年年报披露,2021全年公司计划生产精矿金属量14.21万吨,其中铅5.63万吨,锌8.39万吨,铜0.18万吨,银96.59吨。主要产品量价齐升,使得公司净利润同比增幅高达225％。
新一届董事会、监事会顺利履新,强化内控提质增效
报告期内,公司第八届董事会、监事会换届工作顺利完成。董事会第一次会议选举黄建荣任董事长,选举张杰元任副董事长;监事会第一次会议选举李惠明为第八届监事会主席。新一届董事会和监事会顺利履新,为公司下一阶段强化内部管理、经营提质增效提供有力保障。同时,公司也正持续推进中高级管理人员公开竞聘事宜,为公司的可持续健康发展注入新活力。
投资建议
公司主营业务已恢复正常,塔中矿业扩产计划持续推进。阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利,在全球碳中和概念成为主流共识、可再生能源占比稳步提升的时代背景下,该项目有望成为公司新的盈利增长点。我们上调了此前的盈利预测,预计公司2021-2023年分别实现净利润9.39/11.33/15.94亿元,同比增速分别为2970.9％/20.6％/40.7％,对应PE11.3X/9.4X/6.7X,维持"买入"评级。
风险提示
公司产能扩张不及预期;大宗商品价格大幅波动;汇率波动风险;海外投资风险。
[2021-07-02] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰正就锂盐湖投资建设的技术方案进行论证
■证券时报
西藏珠峰(600338)今日在互动平台表示，公司正就锂盐湖投资建设的技术方案进行论证，一旦选定将及时安装既定方案申报最终环评，并在取得环评通过后进行投资建设。如进展顺利将在下半年进行投资建设。
[2021-05-20] 西藏珠峰(600338):西藏珠峰控股股东所持1663.2万股公司股份将被司法处置
■中国证券报
西藏珠峰5月20日晚公告，公司当日在上海金融法院微信公众号获悉，上海金融法院将于6月18日在上海证券交易所大宗股票司法协助执行平台公开进行股票司法处置，本次被司法处置的股份为公司控股股东新疆塔城国际资源有限公司(简称“塔城国际”)持有的公司无限售条件流通股1663.2万股，占公司总股本的1.82%，占塔城国际持有公司股份的4.76%。
公告显示，本次司法处置股票的原因为塔城国际和华融证券股份有限公司的质押式证券回购纠纷一案，根据上海金融法院裁定处置塔城国际持有的上述公司流通股份。
公司表示，目前股票处置事项尚在公示阶段，后续可能将涉及竞拍、缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等环节。若本次股票处置成功，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
[2021-04-29] 西藏珠峰(600338):产能恢复有条不紊,"一体两翼"行稳致远-一季度点评
■华安证券
公司事件
公司发布2020年年度报告及2021年第一季度报告。公司2020年全年实现营收11.33亿元，实现归母净利润3058.43万元，扣非后归母净利润827.87万元，EPS0.03元/股，与公司此前公布的业绩预告相符。2021年一季度实现营收4.71亿元，同比下降10.46%，实现归母净利润2.04亿元，同比增加85.03%，扣非后归母净利润2.039亿元，同比增加97.36%，EPS0.22元/股，同比增加85.07%。
公司一季度业绩大增主要受益于①塔中矿业产能恢复顺利②锌、铅、铜等大宗商品价格上升明显
尽管2020年全资子公司塔中矿业受所在地疫情影响，矿山产能受限，但下半年开始产能恢复进程加速，2021年第一季度公司已实现80%产能利用率下的稳定生产，主要产品产量已达到上年同期水平83%。同时，一季度归母净利润大幅提升也得益于报告期内锌、铅、铜等大宗商品价格上升明显，其中伦敦金属交易所(LME)锌金属均价较上年同期增长29.1%，铅金属均价较上年同期增长9.4%，铜金属均价较上年同期增长50.4%，银金属均价较上年同期增长55.2%，塔中矿业产品收益情况明显改善。
"一体两翼"战略持续深入，矿山扩产、盐湖提锂项目建设稳步推进
公司继续深入"一体两翼"的产业发展战略，深化"一体两域"的主体业务重点拓展区域:公司本部注重战略实施和投融资管理，塔中矿业与阿根廷盐湖项目立足各自所在国家的发展节奏，主动辐射所在区域。在保证铅锌行业持续发展的同时，继续强化对新能源产业链及其价值链的关注和投入。1)塔中矿业方面，公司基于其优质的有色金属矿床资源储量，持续投资建设并将最终扩产形成年600万吨的矿山采选能力，形成年35万吨金属量产能(含5万吨有色和稀贵金属冶炼及副产品)。2021年度公司计划完成采矿量313万吨，出矿量300万吨，选矿处理量320万吨，后疫情时代铅锌矿产量跃上新台阶。2)阿根廷SDLA项目方面，公司通过专业内先发优势明显的头部公司合作，选择适合的工艺线路，持续新增投资建设2.5万吨/年碳酸锂当量产能，扩大当地乃至全球市场份额；2021年项目富锂卤水计划产量8000吨，富锂卤水含锂5.5-6%，折合碳酸锂当量2500吨。
投资建议
塔中矿业产能恢复加速，矿山扩产持续推进；阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利，在全球碳中和概念成为主流共识、可再生能源占比稳步提升的时代背景下，该项目有望成为公司新的盈利增长点。我们上调盈利预测，预计公司2021-2023年分别实现净利润9.57/12.30/15.98亿元，同比增速分别为3030.1%/28.5%/29.9%，对应PE11.11X/8.64X/6.65X，维持"买入"评级。
风险提示
新冠疫情反复；公司产能恢复及扩张不及预期；汇率波动风险；海外投资风险。
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