600338ST珠峰 资产重组最新消息
≈≈西藏珠峰600338≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业发展情况
报告期内，公司以有色金属矿山采选生产为主业，并正在实施盐湖基础锂
盐产品的项目开发。
1、有色金属行业
公司在中亚地区塔吉克斯坦共和国的全资子公司塔中矿业有限公司拥有一
座在产的铅锌多金属矿山，该公司登记有4个采矿权证和3个探矿权证，截至2020年末
，保有铅锌铜银资源储量9088.54万吨，其中铅金属量237.21万吨，锌金属量279.93
万吨，还有铜、银等互含伴生的有价金属元素。塔中矿业现有年400万吨矿山（井采
）采选处理能力，年5万吨粗铅冶炼设计产能，精矿产品主要在中亚地区实现销售。
报告期内，受后疫情时代的经济复苏等因素影响，有色金属产品的市场价
格同比有近20%的涨幅，也处于行业周期较高的一个价格区间。展望下半年，在“碳
中和、碳达标”政策导向，疫情区域性波动和被遏制程度，国家平抑大宗商品价格措
施以减轻中下游成本负担，全球相关矿山、加工产能的恢复进度多有反复等因素的综
合作用下，公司对相关产品价格的上行及稳定趋势保持乐观态度。
2、盐湖锂金属行业
公司透过控股的珠峰资源（香港）公司，正在实施位于南美洲阿根廷共和
国两个全资子公司之一名下安赫莱斯卤水锂矿锂盐产品开发的扩产项目。该子公司（
阿根廷锂钾有限公司）登记盐湖采矿权的资源储量为204.9万吨碳酸锂当量，探明+控
制的储量为163.7万吨，含锂浓度和镁锂比都有较高的领先优势；现有合作开发的年2
500吨碳酸锂当量锂盐产能，公司正在实施扩产新增年2.5万吨产能的计划。
报告期内，由于终端需求（目前主要是动力电池）明确，中下游产能扩张
速度加快，与上游矿山和盐湖锂供应出现错期，主要锂盐产品如碳酸锂、氢氧化锂等
价格上涨幅度很大，资源端投资扩产与一体化并购项目增加，反映出行业内较为一致
的共识。预计下半年及其后一个区间内，仍将存在基础锂盐产品的供应缺口，产品价
格有上涨动力。
（二）主要业务、主要产品及其用途
1、主要业务
报告期内，公司的主要业务为有色金属矿山采掘和选矿，并通过控股公司
开始进行锂盐湖资源的开发。
2、主要产品
公司目前的主要产品为铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）。
3、产品用途
公司生产的精矿产品经下游冶炼企业加工成相应的金属产品后，广泛应用
于社会经济各领域。其中：
金属铅具有良好的延展性、抗腐蚀性,易与其他金属制成性能优良的合金。
金属铅、铅合金和其化合物广泛应用于蓄电池、电缆护套、机械制造业、船舶制造、
轻工、氧化铅、射线防护等行业。
金属锌具有良好的压延性、耐磨性、抗腐蚀性、铸造性，且有很好的常温
机械性，能与多种金属制成性能优良的合金。主要以镀锌、锌基合金、氧化锌的形式
广泛应用于汽车、建筑、家用电器、船舶、轻工、机械、电池等行业。目前，在有色
金属消费量中仅次于铜和铝。
金属铜具有较优良的导电性、导热性、延展性、耐腐蚀性、耐磨性等优良
性质，被广泛地应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、轻工、新兴产
业及等领域；在有色金属消费量中仅次于铝。
金属银为常见贵金属之一，可以制作饰品。在工业领域常用来制作灵敏度
极高的物理仪器元件，各种自动化装置、火箭、潜水艇、计算机、核装置以及通讯系
统，所有这些设备中的大量的接触点都是用银制作的。
（三）经营模式
公司根据对产品市场预判和年度财务预算目标，以及同销售客户的长单谈
判结果，制订年度生产计划；塔中矿业的采、选、冶生产组织，采取专业劳务承包为
主的方式，实行产量、质量、成本考核控制综合成本；公司集中统一管控采购、销售
工作，通过加强管理，向市场要效益。其中：
1、采购模式
公司主要的采购业务是塔中矿业生产经营所需的各类物资、设备和备件。
贯彻质量优先、价格优先的采购原则，坚持询比价和招标采购模式。
2、生产模式
公司对采、选、冶生产组织实行计划管理模式，并按计划组织生产。其中
：采掘生产采取劳务承包形式，选矿和冶炼生产采取自营形式。
3、销售模式
公司精矿产品采用年度长单方式进行销售，即与客户约定全年的销售量，
但不锁定价格。每月的发货量按全年产量按月均分后执行，卖方有权对当月销售的产
品数量进行20%增减调整。有色金属矿产品国际交易的基本定价公式为：主产品以结
算价为基数，乘以其金属含量，减去减免部分，再减去加工费后作为计价基础；副产
品金银以结算价为基数，减去减免部分，再减去加工费后作为计价基础。
公司所有产品的定价模式都遵行上述基本定价公式，其中锌精矿的加工费
按当年国际市场认可的长单基准（BENCHMARK）为对标，根据买卖双方签定的合同中
的约定进行微调，铅精矿（含银）和铜精矿（含银）的加工费根据买卖双方签定的合
同为准。加工费的市场基准波动对公司精矿产品的销售收入影响较为明显。
具体结算流程为：产品根据发运日前5天伦敦金属交易所现货均价预估货值
，买方在收到卖方提供的发运单据和临时发票后付款。产品可在合同约定的期限内选
择按月均价或点价进行结算，按月均价方式进行结算时根据卖方指定月份的伦敦金属
交易所现货月均价进行结算，按点价方式进行结算时卖方可在LME交易时段要求买方
按即时的市场价进行结算。在按月均价或点价结算后，买卖方进行最终结算，结清货
款。
公司以美元作为计价和结算货币。
（四）市场地位
公司基于超大型有色金属矿床的资源储量，拥有亚洲范围内名列前茅的单
一铅锌矿山（井采）采选生产产能。公司的主要客户包括嘉能可国际（Glencore）、
阿雷马列克（Almalyk）联合冶炼企业等国际大型生产贸易商，是其位于中亚地区冶
炼生产子公司多年的重要供应商。规模优势使公司成本控制更优、销售客户稳定，保
证了公司的可持续发展。
同时，公司在新能源储能金属锂资源丰富的南美洲“锂三角”中心位置的
阿根廷，正在积极推进控股锂钾公司的安赫莱斯(SDLA)锂盐湖项目开发，该项目在卤
水品质及规划产能等方面均位居阿根廷境内可比公司（项目）的前列。同区域控股的
另一阿里扎罗（Arizaro）锂项目为阿根廷最大的未开发盐湖，现有湖区矿权面积338
平方公里，未来开发潜力巨大。
（五）主要的业绩驱动因素等发生的主要变化情况
1、报告期内，有色金属行业铅、锌、铜价格与上年同期相比上涨，且位于
行业周期内较高价格区间。
2、报告期内，公司全资子公司塔中矿业有限公司实际产能恢复进度，以及
精矿产品产量与销量符合年度生产经营计划。
综合上述因素，导致了公司2021年上半年度净利润同比增长幅度达248%。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年度，公司主动作为，抢抓时间，主要工作重心围绕着塔中矿
业年度生产经营计划的完成。报告期内：完成采矿量114.81万吨，出矿量115.91万吨
，选矿处理量137.28万吨，均实现全年计划的40%以上，较去年提高平均超过20%；精
矿产品金属量完成6.21万吨，其中铅金属量2.42万吨，锌金属量3.67万吨，铜金属量
0.12万吨，精矿银含量47.57吨，均实现全年计划的40%以上，较上年同期提高平均在
15%左右。
报告期内，公司在第二季度每月组织一个架次的包机航班向塔中矿业补充
一线人员，并逐步调整和优化各生产流程的人员结构，上半年的生产经营数据基本符
合预计进度。下半年将继续发挥现有年400万吨产能基础优势，结合技术设备投入，
提升生产效能和管理效率，努力完成年度产品生产经营目标。
经营成果方面：报告期末归母净资产为250,583.79万元同比增长19.55%；
资产负债率为35%，同比下降11个百分点。报告期内实现营业收入99,375.64万元，同
比增长40.28%；归属于母公司股东的净利润41,753.35万元，同比增长248.00%。
（一）报告期内，完成重点工作如下：
1、补充和替换一线人员，逐步恢复采出矿生产能力
在中国与塔国商业航班停运后，公司主动采用商业包机解决人员赴塔问题
，通过增加采矿生产作业人员和设备提高采矿能力。上半年，累计实现包机运输人员
3架次，累计运输人员440余人，主要都是一线的技术人员和生产人员。相关人员到岗
后，为塔中矿业下半年如期完成生产计划打下了良好基础。
2、加强选矿生产系统技术改造，通过提质降耗来增加生产效益
上半年，公司重点实施选矿厂锌中矿再磨系统工程，并于5月顺利投产。通
过该技改工程可达到明显提高锌精矿产品质量，增加生产效益。
3、阿根廷锂盐项目正进行相关启动工作的统筹和计划。预计下半年将进行
现场中试，以最终确定工艺线路和产品。一旦取得预期成果，公司将对已申报的环评
申请进行调整，争取年内获得批复并开工建设。
4、公司产能恢复率持续提高，运营资金周转平稳，自有资金在满足公司基
本生产经营的条件下，2021年3月，公司实施了已经公司2020年第一次临时股东大会
审批通过的2019年第三季度利润分配方案：以公司总股本914,210,168股为基数，每
股派发现金红利0.3元（含税）。
（二）其他重大事项
1、2021年4月，塔中矿业和兰州资源环境职业技术学院、中国有色金属工
业人才中心、塔吉克斯坦冶金学院孔子学院等，在兰州资源学院举行塔国本土人才联
合培养项目签约仪式。公司将按照“依托企业，联合办学，提升技能、促进就业”的
方针，持续推进塔国本土人才的技能及语言（汉语）培训，进而推进公司的属地化管
理计划，为公司在他国当地的长远发展打下坚实基础。
2、2021年4月，公司的中国地球物理学会院士专家工作站正式揭牌。公司
聘请了来自中国科学院地质与地球物理研究所、中国地质科学院、中国地质调查局西
安地调中心及中国科学院青海盐湖研究所、安徽勘查技术院、西北有色物化探总队的
6名首批进站院士专家，并计划在未来3年使进站院士专家达到30名，每年投入科研及
项目工作经费不低于300万元、3年累计投入1000万元。公司将以院士专家工作站为平
台、通过内外脑联动的模式进行联合科技攻关，解决已开采矿山中深部地质、物探综
合勘查找矿、新矿权内重磁扫面、矿田尺度矿化富集规律与资源潜力评价、矿产资源
综合利用等技术难题，为公司持续发展提供有效的科技支撑。
3、2021年6月，为进一步提升采矿产能，公司和湖南创远高新机械有限责
任公司、中国华冶科工集团有限公司西北分公司签署了《合作意向书》。基于其他合
作方在技术水平、先进设备、项目管理等方面拥有较为坚实的技术和经验，顺应企业
发展形势，以“机械化替人、智能化减人”为发展方向，为实现矿山安全高效生产提
供有效支持。协议书约定，湖南创远提供有关高效采掘设备并负责设备现场服务，中
国华冶使用高效采掘设备进行采掘工程施工，力求塔中矿业井下掘进作业达到减人增
效的预期效果。
4、2021年6月，搭载着中国政府和人民友好心愿的30万剂国产科兴中维新
冠灭活疫苗，跟随公司的包机顺利运抵塔国，为中国的友好领邦塔吉克斯坦人民和在
塔中国同胞送去了防疫重器。塔吉克斯坦副总理萨多利约恩亲自到机场迎接，中国驻
塔吉克斯坦大使刘彬与塔国卫生部长阿布杜洛佐达在机场代表中塔双方进行交接。公
司在谋求企业自身发展助推塔国冶金升级并提升中塔经贸质量的同时，始终心系塔国
人民。在新冠疫情肆虐全球的艰难时刻，公司始终把人的生命摆在第一位，多次捐赠
医疗、防疫物资和资金，助力塔国抗疫。本次有机会帮助进行捐赠疫苗的运输，为巩
固塔国疫情防护成果贡献一己之力。
（三）下半年重点工作
1、继续推进塔中矿业生产各项工作，利用良好的市场环境，确保完成2021
年度生产经营计划的目标任务。
2、加强现场生产技术管理，提升应用设备的科技水平，通过生产系统技术
改造，努力提高出矿品位，提高选矿回收率和产品质量，降低生产成本，提高生产效
益。
3、继续做好塔中矿业600万吨采选生产能力发展目标推进工作，系统组织
实施新增采矿权的开发建设和新增探矿权的地质勘查工作。
4、积极推进阿根廷（PLASA）盐湖项目现场中试等相关工作和年25000吨锂
盐项目环评审批程序，并及时更新和实施项目建设工程施工进度计划，配套融资方案
等。
5、境外子公司依托所在地政府，充分重视疫情发展趋势及演变，总结和利
用有效措施，认真做好防疫工作。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、产品市场价格波动的风险
公司目前主要产品为铅锌铜精矿和伴生银，由于相关资源开采及冶炼成本
变动相对较小，公司利润及利润率和商品价格走势密切相关，若未来相关资源产品价
格波动太大，会导致公司经营业绩不稳定，特别是如果相关资源产品价格出现大幅下
跌，公司的经营业绩会产生较大波动。
公司将进一步提高市场分析能力，通过点价及期货套期保值等金融工具的
组合运用来降低市场风险。同时，公司还将通过工艺、设备更新，高新、专利技术应
用等，确保公司产品的高产稳产，在通过规模效应降低成本，从而提高抵御市场价格
波动风险的综合能力。
2、外汇汇率波动的风险
在公司日常经营中，除了人民币作为合并报表记账的本位币，会涉及目前
主要的结算货币美元，塔国本位币索莫尼，阿根廷本位币比索，还有投资平台公司所
在的港币和加元。一旦未来外币汇率波动具有不确定性，会带来汇兑损益的风险。
公司将深入研究国际经济形势发展趋势，密切关注投资相关国家的经济发
展和外汇走向，结合日常外汇收支预测，构建稳健的货币资产持有结构，制订严格的
管理和风控制度，谨慎选择和利用货币远期合约、货币期权、货币掉期等套期保值工
具，弱化和降低外汇汇率波动对公司业绩的负面影响。
3、海外资源开发中的国别风险
公司已在塔国、阿根廷等地进行了相关项目投资。未来，公司的重点投资
规划也是“一带一路”沿线国家的优质项目。公司具有较为丰富的海外资产运营、管
理经验，但不同国家政治、法律等方面的差异对公司在不同地区的经营管理带来巨大
挑战。另外，随着公司加速国际化步伐，对公司国际化管理的各类专业化人才的储备
、培养和引进也有较大压力，公司的经营管理可能在一定程度上受到人才紧缺的影响
。同时，每个国家的社会经济发展阶段不同，对其境内企业主体的利益诉求也不同，
不能简单评价和选择应对措施。
公司将发挥已有境外投资项目的成功经验，主动作为，积极沟通，满足其
诉求，争取获得投资所在地政府对项目的认可。同时，做好社区关系建设和维护工作
，充分发挥当地员工的作用，建立和健全其属地化发展的路径，用踏实做事，真心交
友而成为“自己人”。另一方面，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队
的综合能力，将项目经营好，为投资所在国带来税收、就业、创新等实实在在的贡献
，方可获取更为持续稳定的投资收益。
4、不可控突发因素的风险
2020年初以来，疫情的持续蔓延对全球实体经济带来实质性影响，今年以
来有出现不同程度的波动，需求结构变化、经济动荡、市场恐慌都带来产品价格大幅
波动的风险，同时对物资供应、物流保障、跨国运营公司的商旅带来重大挑战和不利
影响，公司在境外的运营业务持续承压，防疫压力和成本增大。
公司将不断总结经验教训，高度关注此类突发性事件的动向，主动做好基
础底线工作筹划，研究对经济环境和产品市场的影响程度，主动应对和防范，最终降
低和减少对公司正常发展节奏的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
1、资源储量是资产质量的保证
不论正在投资扩产的塔中矿业，还是纳入开发进程的阿根廷锂盐湖，都拥
有在同行业中领先的矿产资源储量优势（从相对总量到绝对品质）。塔中矿业计划扩
产到年600万吨产能，阿根廷一个锂盐湖建设扩产年2.75万吨碳酸锂当量的锂盐产能
（还有一个更大资源储量规模的待勘探盐湖作为接替），都有相应的资源储量匹配以
及科学测算的生产寿命。可以有效保证公司作为矿业资源开发企业的资产质量稳定和
可持续发展。
2、规模效应是投资回报的保证
塔中矿业从成立后形成的100万吨采选规模，到2019年末具备的400万吨采
选能力，一直保持着每年20%以上的产能提升增速，是主要通过自身滚存收益投入重
大资本开支。预期达到600万吨产能后，规模效益带来的成本优势将更突出。阿根廷
锂盐湖扩产建设项目以2.75万吨产能为目标，也是结合自身资源禀赋特点，工艺技术
发展成熟程度，以及市场供需关系的确定性等因素，预计将会有较好的投资回报。
3、术业专攻是相对优势的保证
公司及控股股东有多年境内外投资开发矿产资源项目的经验，以国际化矿
业公司的市场化模式为对标，已经形成一整套符合公司实际的管理运营机制。公司管
理层和各层级的专业管理人员，与生产工艺流程中的各类专业技术机构、科研院所，
劳务、施工承包商，设备供应和运营商，下游客户等充分协作互动，发挥各自优势，
融合到公司整体战略规划和决策执行过程中，取得较好的协同效应。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）宏观经济环境
世界银行最新一期《全球经济展望》报告显示，预计2020年全球经济将下
滑5.2%。但二季度以来，中国经济一枝独秀。4月份，中国规模以上工业生产增加值
率先恢复至正增长，国内经济复苏，构建“双循环”新格局对基本金属市场拉动明显
。进入四季度以来，全球央行开启货币宽松浪潮、制造业呈现持续恢复迹象，宏观面
利好叠加基本面修复，有色金属市场整体延续震荡反弹态势。
（二）行业发展整体情况
报告期，受疫情及前期价格低迷拖累，基本金属供应进入整体趋紧周期。2
020年二季度以来，电力、家电、建筑、交通、电子等有色金属下游需求重点领域进
入修复周期。此外，新一轮产业转移加速推进，随着初级产能转移并投入相应配套设
施建设，基建需求兴起，诱发固定资产投资快速增加，带动有色金属价格年内走出“
V”字修复曲线。
1、锌金属：
因上半年锌金属价格一直在低位徘徊，2020年伦敦金属交易所全年锌均价
为2267.00美元/吨，较上年同期下跌10.97%。
2、铅金属：
2020年，全球精铅产量降幅收缩至2%左右，中国精铅产量下降1.1%。此外
，中国废旧铅蓄电池供应增量难以匹配再生铅产能增加，原料供应紧张将持续困扰再
生铅企业。
2020年伦敦金属交易所全年铅均价为1825.58美元/吨，较上年同期下跌8.7
1%。
3、铜金属
2020年，南美秘鲁、智利等主要铜产地的铜矿的开采和运输也受到不同程
度的影响，引发市场对于铜供给端的中断的担忧，铜精矿供应持续紧张，精铜库存重
新下降。因此，铜价加速上涨至2013年以来新高。
2020年伦敦金属交易所全年铜均价为6180.63美元/吨，较上年同期上涨3.0
2%。
4、银金属
2020年，白银价格波动剧烈，银价先是跌破12美元，然后飙升至近30美元
的七年高点。
2020年伦敦金属交易所全年银均价为20.55美元/盎司，较上年同期上涨26.
77%。
二、报告期内主要经营情况
（一）2020年生产经营完成情况
2020年一季度，公司全资子公司塔中矿业的扩产计划效果稳步体现，当期
完成选矿处理量82.83万吨，较上年同期同比增长17.94%，较2019年第四季度环比增
长7.46%。当期生产的精矿产品（铜铅锌）金属量3.70万吨，较上年同期同比增长20.
91%，较2019年第四季度环比增长2.27%。采选产量创下历史新高。但是受疫情影响到
行业供需关系，该时期公司产品市场价格整体较上年度呈现下跌趋势，基本金属价格
基本处于低位，公司第一季度在同比产量提升的情况下收入反而下降的情况。同时，
公司已预感到了疫情全球化的趋势，开始做好相关防疫抗疫的准备工作，向塔中矿业
输送了大批药品和抗疫物资。
从2020年4月底起，塔国宣布疫情，塔中矿业受此影响矿山产能受限，生产
经营陷入困境。公司积极作为，一方面积极开展防疫抗疫的相关工作，确保塔中矿业
全体员工的健康安全。同时，公司与塔中矿业在当地主管部门的主导和支持下，组织
论证疫情期间分阶段复工计划及其保障措施，通过科学防控疫情，合理有序复工，以
有效扭转当前公司运营中的困境。8月首架商业包机送去200多名生产技术人员的同时
，也接回了迫切盼望回国的同胞。12月，再一架商业包机运送了更多的专业技术人员
到岗，复工复产稳步推进。
至2020年末，通过公司自身的稳步自救，生产经营已恢复至正常产能的80%
状态。
1、生产指标完成情况
（1）铅锌基本金属
采矿量完成160.96万吨，比上年354.06万吨减少54.54％。
出矿量完成159.50万吨，比上年332.46万吨减少52.02％。
选矿处理量完成179.12万吨，比上年297.02万吨减少39.69%。
精矿产品金属量完成8.27万吨，比上年13.27万吨减少37.92％。
（2）储能金属原料锂
阿根廷锂钾公司联营的年2500吨碳酸锂当量产能的富锂卤水已经达产，稳
定产出锂浓度5.5%-6%的老卤产品，实现部分产品销售至国内客户。
（二）经营业绩完成情况
1、营业收入11.33亿元，比上年减少49.31％。
2、总成本4.51亿元，比上年减少59.75％。
3、全年实现毛利率60.15％，比上年增加6.87%。
4、税后利润0.31亿元，其中塔中矿业税后利润3.85亿元。
5、截至2020年末，公司总资产37.78亿元，净资产20.96亿元。
（三）其他重要事项
（1）2020年4月以来，塔中矿业受到所在地新冠疫情的影响，导致矿山产
能受限。公司制订了疫情期间的生产计划和复产方案，并积极筹备抗疫防疫资金和物
资，为此公司运营资金需求压力巨大。同时报告期内，受疫情影响，公司产品市场价
格下跌幅度较大，产能受限及产品价格下降进一步增加了公司的运营资金压力。
2020年6月，经公司第七届董事会第十三次会议审议，认为公司目前面临生
产运营不确定性和运营资金需求压力的问题较为突出，防疫抗疫和维持运营的资金需
求应当优先保障，的确无法按期实施公司既定的2019年第三季度现金红利分派方案（
10派3元）。之后，待塔中矿业生产运营恢复正常，公司运营资金周转平稳时，再及
早向全体股东实施该利润分配方案。
截至本报告披露日，公司已在经营情况好转后，及时实施了相关现金红利
分派事宜。
（2）2020年10月，中国科协所属中国地球物理学会（以下简称“学会”）
第十届五次理事扩大会议上，学会理事长陈晓非院士为公司“院士专家工作站（西藏
珠峰资源分站）”授牌。通过设立院士专家工作站，可以发挥院士专家的技术引领作
用，帮助公司培育科技创新团队，集聚创新资源，突破关键技术制约，推动产学研紧
密合作。公司将依托该院士专家工作站平台，借脑院士、专家，引进“外智”，助力
公司在“一带一路”沿线国家的矿业勘探和开发。通过在塔吉克斯坦的铅锌矿和阿根
廷的盐湖锂等矿产资源的进一步开发建设及产能提升，可以显著提高公司的效益和效
率，也能为投资所在国创造更高的社会价值。
（3）2020年11月，塔国驻华大使萨义德佐达及上合组织秘书长诺罗夫在上
海参加第三届中国国际进口博览会期间，分别到访西藏珠峰上海管理总部。萨义德佐
达大使表示，塔中矿业在塔多年来的贡献已获得塔国政府和社会各界的认可，作为驻
华大使，他将不遗余力的全面为企业在塔的发展做好相关服务和支持工作。诺罗夫秘
书长和公司董事长深入探讨了上合框架下的重要项目合作，为西藏珠峰未来与上合组
织进一步合作指明了方向。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1）铅锌行业
当前，全球主要国家经济将有望逐步复苏。同时国际贸易摩擦加剧，增加
了有色金属供需的不确定性。
从国内经济环境看，2021年是实施“十四五”规划的开局之年，将加快构
建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，有色金属行业将进
一步推动传统产业转型升级，加快智能化改造，实现高端、绿色、低碳、安全发展。
与此同时，铅锌等主要品种消费将继续保持低速增长态势，铅锌产业发展机遇与挑战
并存。主要呈现以下发展趋势：
矿山与冶炼、原生与再生、钢铁与有色的融合发展步伐将会进一步加快；
随着国家供给侧结构性改革的深化，环保法律制度进一步完善，绿色发展
要求越来越高，产业优化重组的力度将会进一步加大，行业集中度将会进一步提升；
随着铅锌产品消费逐步进入平台期，特别是国内铅消费开始进入趋势性衰
减，推动铅锌行业进行结构调整、转型升级，走向高质量发展之路；
行业加工利用资源途径更趋多元化，资源再生、循环、综合利用水平将显
著提升；
随着国家“一带一路”国际合作持续推进，走出去步伐进一步加快；
两化融合进程进一步推进，计算机模拟仿真、智能控制、大数据、云平台
、5G、物联网等技术将广泛应用于铅锌企业生产、管理及服务等领域。
2）新能源储能金属锂行业
新能源汽车政策利好不断，提升对锂资源的需求
全球碳中和时代背景下，可再生能源占比的提升增加储能锂资源的需求
2025年前锂资源需求的高增长是确定的
锂资源供不应求的局面可能是未来几年的常态
(二)公司发展战略
公司继续深入“一体两翼”的产业发展战略，深化“一体两域”的主体业
务重点拓展区域：公司本部注重战略实施和投融资管理，塔中矿业与阿根廷锂钾立足
各自所在国家的发展节奏，主动辐射所在区域；在保证铅锌行业持续发展的同时，继
续强化对新能源产业链及其价值链的关注和投入。公司中长期发展规划是：
（1）基于塔国政府给与的矿产资源及优惠政策支持，投资、建设并形成年
处理能力达到年600万吨的矿山产能，形成年35万吨金属量产能（含5万吨有色和稀贵
金属冶炼及副产品），构建上合组织框架下的区域性合作发展共同体，从而在塔国北
部形成国际级有色金属工业综合产能和生产基地。
（2）对位于阿根廷萨尔塔省的两个盐湖项目分别进行梯度投资开发与勘探
，通过与业内先发优势明显的头部公司合作，选择适合的工艺线路，新增投资再扩建
25,000吨/年碳酸锂当量的产能,并及时进行投资建设并进行规模化生产，扩大当地乃
至全球市场份额，以期早日产出效益。
(三)经营计划
1、生产指标
2021年度，公司计划完成采矿量313万吨，出矿量300万吨，选矿处理量：3
20万吨；生产精矿金属量：14.21万吨。其中：铅5.63万吨，锌8.39万吨，铜0.18万
吨，银96.59吨。富锂卤水计划产量8000吨，富锂卤水含锂5.5-6%，碳酸锂当量2500
吨。
2、经济指标
当年实现营业收入超过25亿元，利润总额达到9亿元。
3、投资计划
公司资本开支计划62,122万元。其中：塔中矿业计划39,392万元；阿根廷
锂盐开发计划3,500万美元（现价折合人民币22,750万元）。
4、重点工作
（1）2021年，公司将继续引入专业施工队伍，强化工程进度。同时，公司
也将向智能机械化、采矿方法安全高效化和用工属地化方向全力推进。此外，公司将
积极与科研单位合作，借助外脑——哈萨克锌业集团的地质采选专家、中国西北有色
院和刚刚挂牌成立的公司院士专家工作站等，力争在矿山建模、资源新增、储量升级
等方面有所突破，努力完成2021年有色金属产能和产品的目标任务。
（2）加强现场生产技术管理，通过生产系统技术改造，努力提高出矿品位
、提高选矿回收率和产品质量、降低生产成本，提高生产效益。
（3）积极开展塔中矿业600万吨采选生产能力发展目标推进工作，系统组
织实施新增采矿权的开发建设和新增探矿权的地质勘查工作。
（4）积极推进阿根廷（PLASA）25000吨锂盐项目环评审批工作，编制项目
建设工程施工进度计划，择机开工建设。
（5）加快塔中矿业粗铅冶炼厂复工复产进度，5月份必须实现粗铅产品生
产。
（6）做好资本市场融资工作，筹集公司发展的资金，保证公司规划目标的
顺利推进。
（7）狠抓安全生产管理，落实各项安全生产管理措施，确保生产安全。
（8）继续深化塔国属地化人才培养和培育机制，重点推进塔中矿业与两国
教育机构等合作的高等职业技术联合办学项目。
(四)可能面对的风险
1、产品市场价格波动的风险
公司目前主要的产品为铅锌铜银精矿和粗铅，由于相关资源开采及冶炼成
本变动相对较小，公司利润及利润率和商品价格走势密切相关，若未来相关资源产品
价格波动太大，会导致公司经营业绩不稳定，特别是如果相关资源产品价格出现大幅
下跌，公司的经营业绩会产生较大波动。
公司将进一步提高市场分析能力，通过点价及期货套期保值等金融工具的
组合运用来降低市场风险。同时，公司还将通过工艺、设备更新，高新、专利技术应
用等，确保公司的产品的高产稳产，在通过规模效应降低成本，从而提高抵御市场价
格波动风险的综合能力。
2、外汇汇率波动的风险
在公司日常经营中，除了人民币作为合并报表记账的本位币，会涉及目前
主要的结算货币美元，塔国本位币索莫尼，阿根廷本位币比索，还有投资平台公司所
在的港币和加元。一旦未来外币汇率波动具有不确定性，会带来汇兑损益的风险。
公司将深入研究国际经济形势发展趋势，密切关注投资相关国家的经济发
展和外汇走向，结合日常外汇收支预测，制订严格的管理和风控制度，谨慎选择和利
用货币远期合约、货币期权、货币掉期等套期保值工具，弱化和降低外汇汇率波动对
公司业绩的负面影响。
3、海外资源开发中的国别风险
公司已在塔国、阿根廷等地进行了相关项目投资。未来，公司的重点投资
规划也是“一带一路”沿线国家的优质项目。公司具有较为丰富的海外资产运营、管
理经验，但不同国家政治、法律等方面的差异对公司在不同地区的经营管理带来巨大
挑战。另外，随着公司加速国际化步伐，对公司国际化管理的各类专业化人才的储备
、培养和引进也有较大压力，公司的经营管理可能在一定程度上受到人才紧缺的影响
。同时，每个国家的社会经济发展阶段不同，对其境内企业主体的利益诉求也不同，
不能简单评价和选择应对措施。
公司将发挥已有境外投资项目的成功经验，主动作为，积极沟通，满足其
诉求，争取获得投资所在地政府对项目的认可，同时，做好社区关系建设和维护工作
，充分发挥当地员工的作用，建立和健全其属地化发展的路径，用踏实做事，真心交
友而成为“自己人”。另一方面，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队
的综合能力，将项目经营好，为投资所在国带来税收、就业、创新等实实在在的贡献
，方可获取更为持续稳定的投资收益。
4、不可控突发因素的风险
2020年初以来，疫情的持续蔓延对全球实体经济带来实质性影响，需求结
构变化、经济动荡、市场恐慌都带来产品价格大幅波动的风险，同时对物资供应、物
流保障、跨国运营公司的商旅带来重大挑战和不利影响，公司在境外的运营业务持续
承压，防疫压力和成本增大。
公司将总结2020年的经验教训，高度关注此类突发性事件的动向，主动做
好基础底线工作筹划，研究对经济环境和产品市场的影响程度，主动应对和防范，最
终降低和减少对公司正常发展节奏的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
1、优质资源储量是立业之本
不论正在投资扩产的塔中矿业，还是2018年新投资的阿根廷锂盐湖，都拥
有在同行业中领先的矿产资源储量优势（从相对总量到绝对品质）。塔中矿业自投产
后不久，就主要依靠自身的滚存收益完成每年的资本开支投入，自2015年重组注入公
司后，还每年向母公司实施利润分配。2019年度，塔中矿业获取了4个新的矿权，这
也是其产能从300万吨逐步提升到600万吨的重要保障，而且当年已实现新增100万吨
产能的目标。阿根廷锂盐湖规划的2.5万吨碳酸锂当量基础锂盐产品产能项目，是位
于南美锂三角地区（阿根廷西北部）已完成可行性研究报告的5个项目之一。抓住优
质资源储量这一核心竞争力，是矿业开发企业的根本。
2、利用规模效应是专业之长
塔中矿业从成立后形成的100万吨采选规模，到2019年末具备的400万吨采
选能力，一直保持着每年20%以上的产能提升增速，这除了资源储量保障以外，公司
的技术管理团队与合作科研院所表现出高度的专业水准和高效的执行能力。预计达到
600万吨产能规模后，规模效益带来的成本优势将更突出。阿根廷锂盐湖2500吨联合
运营的投入生产及扩产建设的2.5万吨碳酸锂当量锂盐产能，也是利用好盐湖锂资源
开发的特点和节奏，在同行业公司中奠定一个较高的起点。
3、依托区域发展是持续之源
公司主要从事境外资源开发项目，始终牢记中资企业代表国家的形象，关
注全体股东和投资者的实际利益，同时，也要兼顾和协同项目所在国的发展贡献度。
塔中矿业在塔国成立已近14载，累计在塔投资近30亿元，除去税收贡献等，公司在当
地回馈社会的的公益捐助已超过1亿元。公司也深知，若想在项目所在国取得深度支
持和长足发展，在紧密契合当地社会经济发展阶段，以成熟先进的工艺设备提升其工
业发展水平的同时，更为重要的是属地化人才的培育。
目前，公司在两国政府相关部门支持下，根据“依托企业，联合办学，提
升技能，提高收入”的宗旨，利用和引入国内高等院校、职业学校等合作方，以实现
提高属地“产业化管理，专业化技术，市场化就业”的综合目标，构建了针对当地工
业管理、技能培训、基础教育等的具体方案，获得了当地政府和民众的认可。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业发展情况
报告期内，公司以有色金属矿山采选生产为主业，并正在实施盐湖基础锂
盐产品的项目开发。
1、有色金属行业
公司在中亚地区塔吉克斯坦共和国的全资子公司塔中矿业有限公司拥有一
座在产的铅锌多金属矿山，该公司登记有4个采矿权证和3个探矿权证，截至2020年末
，保有铅锌铜银资源储量9088.54万吨，其中铅金属量237.21万吨，锌金属量279.93
万吨，还有铜、银等互含伴生的有价金属元素。塔中矿业现有年400万吨矿山（井采
）采选处理能力，年5万吨粗铅冶炼设计产能，精矿产品主要在中亚地区实现销售。
报告期内，受后疫情时代的经济复苏等因素影响，有色金属产品的市场价
格同比有近20%的涨幅，也处于行业周期较高的一个价格区间。展望下半年，在“碳
中和、碳达标”政策导向，疫情区域性波动和被遏制程度，国家平抑大宗商品价格措
施以减轻中下游成本负担，全球相关矿山、加工产能的恢复进度多有反复等因素的综
合作用下，公司对相关产品价格的上行及稳定趋势保持乐观态度。
2、盐湖锂金属行业
公司透过控股的珠峰资源（香港）公司，正在实施位于南美洲阿根廷共和
国两个全资子公司之一名下安赫莱斯卤水锂矿锂盐产品开发的扩产项目。该子公司（
阿根廷锂钾有限公司）登记盐湖采矿权的资源储量为204.9万吨碳酸锂当量，探明+控
制的储量为163.7万吨，含锂浓度和镁锂比都有较高的领先优势；现有合作开发的年2
500吨碳酸锂当量锂盐产能，公司正在实施扩产新增年2.5万吨产能的计划。
报告期内，由于终端需求（目前主要是动力电池）明确，中下游产能扩张
速度加快，与上游矿山和盐湖锂供应出现错期，主要锂盐产品如碳酸锂、氢氧化锂等
价格上涨幅度很大，资源端投资扩产与一体化并购项目增加，反映出行业内较为一致
的共识。预计下半年及其后一个区间内，仍将存在基础锂盐产品的供应缺口，产品价
格有上涨动力。
（二）主要业务、主要产品及其用途
1、主要业务
报告期内，公司的主要业务为有色金属矿山采掘和选矿，并通过控股公司
开始进行锂盐湖资源的开发。
2、主要产品
公司目前的主要产品为铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）。
3、产品用途
公司生产的精矿产品经下游冶炼企业加工成相应的金属产品后，广泛应用
于社会经济各领域。其中：
金属铅具有良好的延展性、抗腐蚀性,易与其他金属制成性能优良的合金。
金属铅、铅合金和其化合物广泛应用于蓄电池、电缆护套、机械制造业、船舶制造、
轻工、氧化铅、射线防护等行业。
金属锌具有良好的压延性、耐磨性、抗腐蚀性、铸造性，且有很好的常温
机械性，能与多种金属制成性能优良的合金。主要以镀锌、锌基合金、氧化锌的形式
广泛应用于汽车、建筑、家用电器、船舶、轻工、机械、电池等行业。目前，在有色
金属消费量中仅次于铜和铝。
金属铜具有较优良的导电性、导热性、延展性、耐腐蚀性、耐磨性等优良
性质，被广泛地应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、轻工、新兴产
业及等领域；在有色金属消费量中仅次于铝。
金属银为常见贵金属之一，可以制作饰品。在工业领域常用来制作灵敏度
极高的物理仪器元件，各种自动化装置、火箭、潜水艇、计算机、核装置以及通讯系
统，所有这些设备中的大量的接触点都是用银制作的。
（三）经营模式
公司根据对产品市场预判和年度财务预算目标，以及同销售客户的长单谈
判结果，制订年度生产计划；塔中矿业的采、选、冶生产组织，采取专业劳务承包为
主的方式，实行产量、质量、成本考核控制综合成本；公司集中统一管控采购、销售
工作，通过加强管理，向市场要效益。其中：
1、采购模式
公司主要的采购业务是塔中矿业生产经营所需的各类物资、设备和备件。
贯彻质量优先、价格优先的采购原则，坚持询比价和招标采购模式。
2、生产模式
公司对采、选、冶生产组织实行计划管理模式，并按计划组织生产。其中
：采掘生产采取劳务承包形式，选矿和冶炼生产采取自营形式。
3、销售模式
公司精矿产品采用年度长单方式进行销售，即与客户约定全年的销售量，
但不锁定价格。每月的发货量按全年产量按月均分后执行，卖方有权对当月销售的产
品数量进行20%增减调整。有色金属矿产品国际交易的基本定价公式为：主产品以结
算价为基数，乘以其金属含量，减去减免部分，再减去加工费后作为计价基础；副产
品金银以结算价为基数，减去减免部分，再减去加工费后作为计价基础。
公司所有产品的定价模式都遵行上述基本定价公式，其中锌精矿的加工费
按当年国际市场认可的长单基准（BENCHMARK）为对标，根据买卖双方签定的合同中
的约定进行微调，铅精矿（含银）和铜精矿（含银）的加工费根据买卖双方签定的合
同为准。加工费的市场基准波动对公司精矿产品的销售收入影响较为明显。
具体结算流程为：产品根据发运日前5天伦敦金属交易所现货均价预估货值
，买方在收到卖方提供的发运单据和临时发票后付款。产品可在合同约定的期限内选
择按月均价或点价进行结算，按月均价方式进行结算时根据卖方指定月份的伦敦金属
交易所现货月均价进行结算，按点价方式进行结算时卖方可在LME交易时段要求买方
按即时的市场价进行结算。在按月均价或点价结算后，买卖方进行最终结算，结清货
款。
公司以美元作为计价和结算货币。
（四）市场地位
公司基于超大型有色金属矿床的资源储量，拥有亚洲范围内名列前茅的单
一铅锌矿山（井采）采选生产产能。公司的主要客户包括嘉能可国际（Glencore）、
阿雷马列克（Almalyk）联合冶炼企业等国际大型生产贸易商，是其位于中亚地区冶
炼生产子公司多年的重要供应商。规模优势使公司成本控制更优、销售客户稳定，保
证了公司的可持续发展。
同时，公司在新能源储能金属锂资源丰富的南美洲“锂三角”中心位置的
阿根廷，正在积极推进控股锂钾公司的安赫莱斯(SDLA)锂盐湖项目开发，该项目在卤
水品质及规划产能等方面均位居阿根廷境内可比公司（项目）的前列。同区域控股的
另一阿里扎罗（Arizaro）锂项目为阿根廷最大的未开发盐湖，现有湖区矿权面积338
平方公里，未来开发潜力巨大。
（五）主要的业绩驱动因素等发生的主要变化情况
1、报告期内，有色金属行业铅、锌、铜价格与上年同期相比上涨，且位于
行业周期内较高价格区间。
2、报告期内，公司全资子公司塔中矿业有限公司实际产能恢复进度，以及
精矿产品产量与销量符合年度生产经营计划。
综合上述因素，导致了公司2021年上半年度净利润同比增长幅度达248%。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年度，公司主动作为，抢抓时间，主要工作重心围绕着塔中矿
业年度生产经营计划的完成。报告期内：完成采矿量114.81万吨，出矿量115.91万吨
，选矿处理量137.28万吨，均实现全年计划的40%以上，较去年提高平均超过20%；精
矿产品金属量完成6.21万吨，其中铅金属量2.42万吨，锌金属量3.67万吨，铜金属量
0.12万吨，精矿银含量47.57吨，均实现全年计划的40%以上，较上年同期提高平均在
15%左右。
报告期内，公司在第二季度每月组织一个架次的包机航班向塔中矿业补充
一线人员，并逐步调整和优化各生产流程的人员结构，上半年的生产经营数据基本符
合预计进度。下半年将继续发挥现有年400万吨产能基础优势，结合技术设备投入，
提升生产效能和管理效率，努力完成年度产品生产经营目标。
经营成果方面：报告期末归母净资产为250,583.79万元同比增长19.55%；
资产负债率为35%，同比下降11个百分点。报告期内实现营业收入99,375.64万元，同
比增长40.28%；归属于母公司股东的净利润41,753.35万元，同比增长248.00%。
（一）报告期内，完成重点工作如下：
1、补充和替换一线人员，逐步恢复采出矿生产能力
在中国与塔国商业航班停运后，公司主动采用商业包机解决人员赴塔问题
，通过增加采矿生产作业人员和设备提高采矿能力。上半年，累计实现包机运输人员
3架次，累计运输人员440余人，主要都是一线的技术人员和生产人员。相关人员到岗
后，为塔中矿业下半年如期完成生产计划打下了良好基础。
2、加强选矿生产系统技术改造，通过提质降耗来增加生产效益
上半年，公司重点实施选矿厂锌中矿再磨系统工程，并于5月顺利投产。通
过该技改工程可达到明显提高锌精矿产品质量，增加生产效益。
3、阿根廷锂盐项目正进行相关启动工作的统筹和计划。预计下半年将进行
现场中试，以最终确定工艺线路和产品。一旦取得预期成果，公司将对已申报的环评
申请进行调整，争取年内获得批复并开工建设。
4、公司产能恢复率持续提高，运营资金周转平稳，自有资金在满足公司基
本生产经营的条件下，2021年3月，公司实施了已经公司2020年第一次临时股东大会
审批通过的2019年第三季度利润分配方案：以公司总股本914,210,168股为基数，每
股派发现金红利0.3元（含税）。
（二）其他重大事项
1、2021年4月，塔中矿业和兰州资源环境职业技术学院、中国有色金属工
业人才中心、塔吉克斯坦冶金学院孔子学院等，在兰州资源学院举行塔国本土人才联
合培养项目签约仪式。公司将按照“依托企业，联合办学，提升技能、促进就业”的
方针，持续推进塔国本土人才的技能及语言（汉语）培训，进而推进公司的属地化管
理计划，为公司在他国当地的长远发展打下坚实基础。
2、2021年4月，公司的中国地球物理学会院士专家工作站正式揭牌。公司
聘请了来自中国科学院地质与地球物理研究所、中国地质科学院、中国地质调查局西
安地调中心及中国科学院青海盐湖研究所、安徽勘查技术院、西北有色物化探总队的
6名首批进站院士专家，并计划在未来3年使进站院士专家达到30名，每年投入科研及
项目工作经费不低于300万元、3年累计投入1000万元。公司将以院士专家工作站为平
台、通过内外脑联动的模式进行联合科技攻关，解决已开采矿山中深部地质、物探综
合勘查找矿、新矿权内重磁扫面、矿田尺度矿化富集规律与资源潜力评价、矿产资源
综合利用等技术难题，为公司持续发展提供有效的科技支撑。
3、2021年6月，为进一步提升采矿产能，公司和湖南创远高新机械有限责
任公司、中国华冶科工集团有限公司西北分公司签署了《合作意向书》。基于其他合
作方在技术水平、先进设备、项目管理等方面拥有较为坚实的技术和经验，顺应企业
发展形势，以“机械化替人、智能化减人”为发展方向，为实现矿山安全高效生产提
供有效支持。协议书约定，湖南创远提供有关高效采掘设备并负责设备现场服务，中
国华冶使用高效采掘设备进行采掘工程施工，力求塔中矿业井下掘进作业达到减人增
效的预期效果。
4、2021年6月，搭载着中国政府和人民友好心愿的30万剂国产科兴中维新
冠灭活疫苗，跟随公司的包机顺利运抵塔国，为中国的友好领邦塔吉克斯坦人民和在
塔中国同胞送去了防疫重器。塔吉克斯坦副总理萨多利约恩亲自到机场迎接，中国驻
塔吉克斯坦大使刘彬与塔国卫生部长阿布杜洛佐达在机场代表中塔双方进行交接。公
司在谋求企业自身发展助推塔国冶金升级并提升中塔经贸质量的同时，始终心系塔国
人民。在新冠疫情肆虐全球的艰难时刻，公司始终把人的生命摆在第一位，多次捐赠
医疗、防疫物资和资金，助力塔国抗疫。本次有机会帮助进行捐赠疫苗的运输，为巩
固塔国疫情防护成果贡献一己之力。
（三）下半年重点工作
1、继续推进塔中矿业生产各项工作，利用良好的市场环境，确保完成2021
年度生产经营计划的目标任务。
2、加强现场生产技术管理，提升应用设备的科技水平，通过生产系统技术
改造，努力提高出矿品位，提高选矿回收率和产品质量，降低生产成本，提高生产效
益。
3、继续做好塔中矿业600万吨采选生产能力发展目标推进工作，系统组织
实施新增采矿权的开发建设和新增探矿权的地质勘查工作。
4、积极推进阿根廷（PLASA）盐湖项目现场中试等相关工作和年25000吨锂
盐项目环评审批程序，并及时更新和实施项目建设工程施工进度计划，配套融资方案
等。
5、境外子公司依托所在地政府，充分重视疫情发展趋势及演变，总结和利
用有效措施，认真做好防疫工作。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、产品市场价格波动的风险
公司目前主要产品为铅锌铜精矿和伴生银，由于相关资源开采及冶炼成本
变动相对较小，公司利润及利润率和商品价格走势密切相关，若未来相关资源产品价
格波动太大，会导致公司经营业绩不稳定，特别是如果相关资源产品价格出现大幅下
跌，公司的经营业绩会产生较大波动。
公司将进一步提高市场分析能力，通过点价及期货套期保值等金融工具的
组合运用来降低市场风险。同时，公司还将通过工艺、设备更新，高新、专利技术应
用等，确保公司产品的高产稳产，在通过规模效应降低成本，从而提高抵御市场价格
波动风险的综合能力。
2、外汇汇率波动的风险
在公司日常经营中，除了人民币作为合并报表记账的本位币，会涉及目前
主要的结算货币美元，塔国本位币索莫尼，阿根廷本位币比索，还有投资平台公司所
在的港币和加元。一旦未来外币汇率波动具有不确定性，会带来汇兑损益的风险。
公司将深入研究国际经济形势发展趋势，密切关注投资相关国家的经济发
展和外汇走向，结合日常外汇收支预测，构建稳健的货币资产持有结构，制订严格的
管理和风控制度，谨慎选择和利用货币远期合约、货币期权、货币掉期等套期保值工
具，弱化和降低外汇汇率波动对公司业绩的负面影响。
3、海外资源开发中的国别风险
公司已在塔国、阿根廷等地进行了相关项目投资。未来，公司的重点投资
规划也是“一带一路”沿线国家的优质项目。公司具有较为丰富的海外资产运营、管
理经验，但不同国家政治、法律等方面的差异对公司在不同地区的经营管理带来巨大
挑战。另外，随着公司加速国际化步伐，对公司国际化管理的各类专业化人才的储备
、培养和引进也有较大压力，公司的经营管理可能在一定程度上受到人才紧缺的影响
。同时，每个国家的社会经济发展阶段不同，对其境内企业主体的利益诉求也不同，
不能简单评价和选择应对措施。
公司将发挥已有境外投资项目的成功经验，主动作为，积极沟通，满足其
诉求，争取获得投资所在地政府对项目的认可。同时，做好社区关系建设和维护工作
，充分发挥当地员工的作用，建立和健全其属地化发展的路径，用踏实做事，真心交
友而成为“自己人”。另一方面，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队
的综合能力，将项目经营好，为投资所在国带来税收、就业、创新等实实在在的贡献
，方可获取更为持续稳定的投资收益。
4、不可控突发因素的风险
2020年初以来，疫情的持续蔓延对全球实体经济带来实质性影响，今年以
来有出现不同程度的波动，需求结构变化、经济动荡、市场恐慌都带来产品价格大幅
波动的风险，同时对物资供应、物流保障、跨国运营公司的商旅带来重大挑战和不利
影响，公司在境外的运营业务持续承压，防疫压力和成本增大。
公司将不断总结经验教训，高度关注此类突发性事件的动向，主动做好基
础底线工作筹划，研究对经济环境和产品市场的影响程度，主动应对和防范，最终降
低和减少对公司正常发展节奏的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
1、资源储量是资产质量的保证
不论正在投资扩产的塔中矿业，还是纳入开发进程的阿根廷锂盐湖，都拥
有在同行业中领先的矿产资源储量优势（从相对总量到绝对品质）。塔中矿业计划扩
产到年600万吨产能，阿根廷一个锂盐湖建设扩产年2.75万吨碳酸锂当量的锂盐产能
（还有一个更大资源储量规模的待勘探盐湖作为接替），都有相应的资源储量匹配以
及科学测算的生产寿命。可以有效保证公司作为矿业资源开发企业的资产质量稳定和
可持续发展。
2、规模效应是投资回报的保证
塔中矿业从成立后形成的100万吨采选规模，到2019年末具备的400万吨采
选能力，一直保持着每年20%以上的产能提升增速，是主要通过自身滚存收益投入重
大资本开支。预期达到600万吨产能后，规模效益带来的成本优势将更突出。阿根廷
锂盐湖扩产建设项目以2.75万吨产能为目标，也是结合自身资源禀赋特点，工艺技术
发展成熟程度，以及市场供需关系的确定性等因素，预计将会有较好的投资回报。
3、术业专攻是相对优势的保证
公司及控股股东有多年境内外投资开发矿产资源项目的经验，以国际化矿
业公司的市场化模式为对标，已经形成一整套符合公司实际的管理运营机制。公司管
理层和各层级的专业管理人员，与生产工艺流程中的各类专业技术机构、科研院所，
劳务、施工承包商，设备供应和运营商，下游客户等充分协作互动，发挥各自优势，
融合到公司整体战略规划和决策执行过程中，取得较好的协同效应。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）宏观经济环境
世界银行最新一期《全球经济展望》报告显示，预计2020年全球经济将下
滑5.2%。但二季度以来，中国经济一枝独秀。4月份，中国规模以上工业生产增加值
率先恢复至正增长，国内经济复苏，构建“双循环”新格局对基本金属市场拉动明显
。进入四季度以来，全球央行开启货币宽松浪潮、制造业呈现持续恢复迹象，宏观面
利好叠加基本面修复，有色金属市场整体延续震荡反弹态势。
（二）行业发展整体情况
报告期，受疫情及前期价格低迷拖累，基本金属供应进入整体趋紧周期。2
020年二季度以来，电力、家电、建筑、交通、电子等有色金属下游需求重点领域进
入修复周期。此外，新一轮产业转移加速推进，随着初级产能转移并投入相应配套设
施建设，基建需求兴起，诱发固定资产投资快速增加，带动有色金属价格年内走出“
V”字修复曲线。
1、锌金属：
因上半年锌金属价格一直在低位徘徊，2020年伦敦金属交易所全年锌均价
为2267.00美元/吨，较上年同期下跌10.97%。
2、铅金属：
2020年，全球精铅产量降幅收缩至2%左右，中国精铅产量下降1.1%。此外
，中国废旧铅蓄电池供应增量难以匹配再生铅产能增加，原料供应紧张将持续困扰再
生铅企业。
2020年伦敦金属交易所全年铅均价为1825.58美元/吨，较上年同期下跌8.7
1%。
3、铜金属
2020年，南美秘鲁、智利等主要铜产地的铜矿的开采和运输也受到不同程
度的影响，引发市场对于铜供给端的中断的担忧，铜精矿供应持续紧张，精铜库存重
新下降。因此，铜价加速上涨至2013年以来新高。
2020年伦敦金属交易所全年铜均价为6180.63美元/吨，较上年同期上涨3.0
2%。
4、银金属
2020年，白银价格波动剧烈，银价先是跌破12美元，然后飙升至近30美元
的七年高点。
2020年伦敦金属交易所全年银均价为20.55美元/盎司，较上年同期上涨26.
77%。
二、报告期内主要经营情况
（一）2020年生产经营完成情况
2020年一季度，公司全资子公司塔中矿业的扩产计划效果稳步体现，当期
完成选矿处理量82.83万吨，较上年同期同比增长17.94%，较2019年第四季度环比增
长7.46%。当期生产的精矿产品（铜铅锌）金属量3.70万吨，较上年同期同比增长20.
91%，较2019年第四季度环比增长2.27%。采选产量创下历史新高。但是受疫情影响到
行业供需关系，该时期公司产品市场价格整体较上年度呈现下跌趋势，基本金属价格
基本处于低位，公司第一季度在同比产量提升的情况下收入反而下降的情况。同时，
公司已预感到了疫情全球化的趋势，开始做好相关防疫抗疫的准备工作，向塔中矿业
输送了大批药品和抗疫物资。
从2020年4月底起，塔国宣布疫情，塔中矿业受此影响矿山产能受限，生产
经营陷入困境。公司积极作为，一方面积极开展防疫抗疫的相关工作，确保塔中矿业
全体员工的健康安全。同时，公司与塔中矿业在当地主管部门的主导和支持下，组织
论证疫情期间分阶段复工计划及其保障措施，通过科学防控疫情，合理有序复工，以
有效扭转当前公司运营中的困境。8月首架商业包机送去200多名生产技术人员的同时
，也接回了迫切盼望回国的同胞。12月，再一架商业包机运送了更多的专业技术人员
到岗，复工复产稳步推进。
至2020年末，通过公司自身的稳步自救，生产经营已恢复至正常产能的80%
状态。
1、生产指标完成情况
（1）铅锌基本金属
采矿量完成160.96万吨，比上年354.06万吨减少54.54％。
出矿量完成159.50万吨，比上年332.46万吨减少52.02％。
选矿处理量完成179.12万吨，比上年297.02万吨减少39.69%。
精矿产品金属量完成8.27万吨，比上年13.27万吨减少37.92％。
（2）储能金属原料锂
阿根廷锂钾公司联营的年2500吨碳酸锂当量产能的富锂卤水已经达产，稳
定产出锂浓度5.5%-6%的老卤产品，实现部分产品销售至国内客户。
（二）经营业绩完成情况
1、营业收入11.33亿元，比上年减少49.31％。
2、总成本4.51亿元，比上年减少59.75％。
3、全年实现毛利率60.15％，比上年增加6.87%。
4、税后利润0.31亿元，其中塔中矿业税后利润3.85亿元。
5、截至2020年末，公司总资产37.78亿元，净资产20.96亿元。
（三）其他重要事项
（1）2020年4月以来，塔中矿业受到所在地新冠疫情的影响，导致矿山产
能受限。公司制订了疫情期间的生产计划和复产方案，并积极筹备抗疫防疫资金和物
资，为此公司运营资金需求压力巨大。同时报告期内，受疫情影响，公司产品市场价
格下跌幅度较大，产能受限及产品价格下降进一步增加了公司的运营资金压力。
2020年6月，经公司第七届董事会第十三次会议审议，认为公司目前面临生
产运营不确定性和运营资金需求压力的问题较为突出，防疫抗疫和维持运营的资金需
求应当优先保障，的确无法按期实施公司既定的2019年第三季度现金红利分派方案（
10派3元）。之后，待塔中矿业生产运营恢复正常，公司运营资金周转平稳时，再及
早向全体股东实施该利润分配方案。
截至本报告披露日，公司已在经营情况好转后，及时实施了相关现金红利
分派事宜。
（2）2020年10月，中国科协所属中国地球物理学会（以下简称“学会”）
第十届五次理事扩大会议上，学会理事长陈晓非院士为公司“院士专家工作站（西藏
珠峰资源分站）”授牌。通过设立院士专家工作站，可以发挥院士专家的技术引领作
用，帮助公司培育科技创新团队，集聚创新资源，突破关键技术制约，推动产学研紧
密合作。公司将依托该院士专家工作站平台，借脑院士、专家，引进“外智”，助力
公司在“一带一路”沿线国家的矿业勘探和开发。通过在塔吉克斯坦的铅锌矿和阿根
廷的盐湖锂等矿产资源的进一步开发建设及产能提升，可以显著提高公司的效益和效
率，也能为投资所在国创造更高的社会价值。
（3）2020年11月，塔国驻华大使萨义德佐达及上合组织秘书长诺罗夫在上
海参加第三届中国国际进口博览会期间，分别到访西藏珠峰上海管理总部。萨义德佐
达大使表示，塔中矿业在塔多年来的贡献已获得塔国政府和社会各界的认可，作为驻
华大使，他将不遗余力的全面为企业在塔的发展做好相关服务和支持工作。诺罗夫秘
书长和公司董事长深入探讨了上合框架下的重要项目合作，为西藏珠峰未来与上合组
织进一步合作指明了方向。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1）铅锌行业
当前，全球主要国家经济将有望逐步复苏。同时国际贸易摩擦加剧，增加
了有色金属供需的不确定性。
从国内经济环境看，2021年是实施“十四五”规划的开局之年，将加快构
建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，有色金属行业将进
一步推动传统产业转型升级，加快智能化改造，实现高端、绿色、低碳、安全发展。
与此同时，铅锌等主要品种消费将继续保持低速增长态势，铅锌产业发展机遇与挑战
并存。主要呈现以下发展趋势：
矿山与冶炼、原生与再生、钢铁与有色的融合发展步伐将会进一步加快；
随着国家供给侧结构性改革的深化，环保法律制度进一步完善，绿色发展
要求越来越高，产业优化重组的力度将会进一步加大，行业集中度将会进一步提升；
随着铅锌产品消费逐步进入平台期，特别是国内铅消费开始进入趋势性衰
减，推动铅锌行业进行结构调整、转型升级，走向高质量发展之路；
行业加工利用资源途径更趋多元化，资源再生、循环、综合利用水平将显
著提升；
随着国家“一带一路”国际合作持续推进，走出去步伐进一步加快；
两化融合进程进一步推进，计算机模拟仿真、智能控制、大数据、云平台
、5G、物联网等技术将广泛应用于铅锌企业生产、管理及服务等领域。
2）新能源储能金属锂行业
新能源汽车政策利好不断，提升对锂资源的需求
全球碳中和时代背景下，可再生能源占比的提升增加储能锂资源的需求
2025年前锂资源需求的高增长是确定的
锂资源供不应求的局面可能是未来几年的常态
(二)公司发展战略
公司继续深入“一体两翼”的产业发展战略，深化“一体两域”的主体业
务重点拓展区域：公司本部注重战略实施和投融资管理，塔中矿业与阿根廷锂钾立足
各自所在国家的发展节奏，主动辐射所在区域；在保证铅锌行业持续发展的同时，继
续强化对新能源产业链及其价值链的关注和投入。公司中长期发展规划是：
（1）基于塔国政府给与的矿产资源及优惠政策支持，投资、建设并形成年
处理能力达到年600万吨的矿山产能，形成年35万吨金属量产能（含5万吨有色和稀贵
金属冶炼及副产品），构建上合组织框架下的区域性合作发展共同体，从而在塔国北
部形成国际级有色金属工业综合产能和生产基地。
（2）对位于阿根廷萨尔塔省的两个盐湖项目分别进行梯度投资开发与勘探
，通过与业内先发优势明显的头部公司合作，选择适合的工艺线路，新增投资再扩建
25,000吨/年碳酸锂当量的产能,并及时进行投资建设并进行规模化生产，扩大当地乃
至全球市场份额，以期早日产出效益。
(三)经营计划
1、生产指标
2021年度，公司计划完成采矿量313万吨，出矿量300万吨，选矿处理量：3
20万吨；生产精矿金属量：14.21万吨。其中：铅5.63万吨，锌8.39万吨，铜0.18万
吨，银96.59吨。富锂卤水计划产量8000吨，富锂卤水含锂5.5-6%，碳酸锂当量2500
吨。
2、经济指标
当年实现营业收入超过25亿元，利润总额达到9亿元。
3、投资计划
公司资本开支计划62,122万元。其中：塔中矿业计划39,392万元；阿根廷
锂盐开发计划3,500万美元（现价折合人民币22,750万元）。
4、重点工作
（1）2021年，公司将继续引入专业施工队伍，强化工程进度。同时，公司
也将向智能机械化、采矿方法安全高效化和用工属地化方向全力推进。此外，公司将
积极与科研单位合作，借助外脑——哈萨克锌业集团的地质采选专家、中国西北有色
院和刚刚挂牌成立的公司院士专家工作站等，力争在矿山建模、资源新增、储量升级
等方面有所突破，努力完成2021年有色金属产能和产品的目标任务。
（2）加强现场生产技术管理，通过生产系统技术改造，努力提高出矿品位
、提高选矿回收率和产品质量、降低生产成本，提高生产效益。
（3）积极开展塔中矿业600万吨采选生产能力发展目标推进工作，系统组
织实施新增采矿权的开发建设和新增探矿权的地质勘查工作。
（4）积极推进阿根廷（PLASA）25000吨锂盐项目环评审批工作，编制项目
建设工程施工进度计划，择机开工建设。
（5）加快塔中矿业粗铅冶炼厂复工复产进度，5月份必须实现粗铅产品生
产。
（6）做好资本市场融资工作，筹集公司发展的资金，保证公司规划目标的
顺利推进。
（7）狠抓安全生产管理，落实各项安全生产管理措施，确保生产安全。
（8）继续深化塔国属地化人才培养和培育机制，重点推进塔中矿业与两国
教育机构等合作的高等职业技术联合办学项目。
(四)可能面对的风险
1、产品市场价格波动的风险
公司目前主要的产品为铅锌铜银精矿和粗铅，由于相关资源开采及冶炼成
本变动相对较小，公司利润及利润率和商品价格走势密切相关，若未来相关资源产品
价格波动太大，会导致公司经营业绩不稳定，特别是如果相关资源产品价格出现大幅
下跌，公司的经营业绩会产生较大波动。
公司将进一步提高市场分析能力，通过点价及期货套期保值等金融工具的
组合运用来降低市场风险。同时，公司还将通过工艺、设备更新，高新、专利技术应
用等，确保公司的产品的高产稳产，在通过规模效应降低成本，从而提高抵御市场价
格波动风险的综合能力。
2、外汇汇率波动的风险
在公司日常经营中，除了人民币作为合并报表记账的本位币，会涉及目前
主要的结算货币美元，塔国本位币索莫尼，阿根廷本位币比索，还有投资平台公司所
在的港币和加元。一旦未来外币汇率波动具有不确定性，会带来汇兑损益的风险。
公司将深入研究国际经济形势发展趋势，密切关注投资相关国家的经济发
展和外汇走向，结合日常外汇收支预测，制订严格的管理和风控制度，谨慎选择和利
用货币远期合约、货币期权、货币掉期等套期保值工具，弱化和降低外汇汇率波动对
公司业绩的负面影响。
3、海外资源开发中的国别风险
公司已在塔国、阿根廷等地进行了相关项目投资。未来，公司的重点投资
规划也是“一带一路”沿线国家的优质项目。公司具有较为丰富的海外资产运营、管
理经验，但不同国家政治、法律等方面的差异对公司在不同地区的经营管理带来巨大
挑战。另外，随着公司加速国际化步伐，对公司国际化管理的各类专业化人才的储备
、培养和引进也有较大压力，公司的经营管理可能在一定程度上受到人才紧缺的影响
。同时，每个国家的社会经济发展阶段不同，对其境内企业主体的利益诉求也不同，
不能简单评价和选择应对措施。
公司将发挥已有境外投资项目的成功经验，主动作为，积极沟通，满足其
诉求，争取获得投资所在地政府对项目的认可，同时，做好社区关系建设和维护工作
，充分发挥当地员工的作用，建立和健全其属地化发展的路径，用踏实做事，真心交
友而成为“自己人”。另一方面，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队
的综合能力，将项目经营好，为投资所在国带来税收、就业、创新等实实在在的贡献
，方可获取更为持续稳定的投资收益。
4、不可控突发因素的风险
2020年初以来，疫情的持续蔓延对全球实体经济带来实质性影响，需求结
构变化、经济动荡、市场恐慌都带来产品价格大幅波动的风险，同时对物资供应、物
流保障、跨国运营公司的商旅带来重大挑战和不利影响，公司在境外的运营业务持续
承压，防疫压力和成本增大。
公司将总结2020年的经验教训，高度关注此类突发性事件的动向，主动做
好基础底线工作筹划，研究对经济环境和产品市场的影响程度，主动应对和防范，最
终降低和减少对公司正常发展节奏的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
1、优质资源储量是立业之本
不论正在投资扩产的塔中矿业，还是2018年新投资的阿根廷锂盐湖，都拥
有在同行业中领先的矿产资源储量优势（从相对总量到绝对品质）。塔中矿业自投产
后不久，就主要依靠自身的滚存收益完成每年的资本开支投入，自2015年重组注入公
司后，还每年向母公司实施利润分配。2019年度，塔中矿业获取了4个新的矿权，这
也是其产能从300万吨逐步提升到600万吨的重要保障，而且当年已实现新增100万吨
产能的目标。阿根廷锂盐湖规划的2.5万吨碳酸锂当量基础锂盐产品产能项目，是位
于南美锂三角地区（阿根廷西北部）已完成可行性研究报告的5个项目之一。抓住优
质资源储量这一核心竞争力，是矿业开发企业的根本。
2、利用规模效应是专业之长
塔中矿业从成立后形成的100万吨采选规模，到2019年末具备的400万吨采
选能力，一直保持着每年20%以上的产能提升增速，这除了资源储量保障以外，公司
的技术管理团队与合作科研院所表现出高度的专业水准和高效的执行能力。预计达到
600万吨产能规模后，规模效益带来的成本优势将更突出。阿根廷锂盐湖2500吨联合
运营的投入生产及扩产建设的2.5万吨碳酸锂当量锂盐产能，也是利用好盐湖锂资源
开发的特点和节奏，在同行业公司中奠定一个较高的起点。
3、依托区域发展是持续之源
公司主要从事境外资源开发项目，始终牢记中资企业代表国家的形象，关
注全体股东和投资者的实际利益，同时，也要兼顾和协同项目所在国的发展贡献度。
塔中矿业在塔国成立已近14载，累计在塔投资近30亿元，除去税收贡献等，公司在当
地回馈社会的的公益捐助已超过1亿元。公司也深知，若想在项目所在国取得深度支
持和长足发展，在紧密契合当地社会经济发展阶段，以成熟先进的工艺设备提升其工
业发展水平的同时，更为重要的是属地化人才的培育。
目前，公司在两国政府相关部门支持下，根据“依托企业，联合办学，提
升技能，提高收入”的宗旨，利用和引入国内高等院校、职业学校等合作方，以实现
提高属地“产业化管理，专业化技术，市场化就业”的综合目标，构建了针对当地工
业管理、技能培训、基础教育等的具体方案，获得了当地政府和民众的认可。
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