600333长春燃气股票走势分析
≈≈长春燃气600333≈≈(更新:21.09.14)
[2021-09-14] 长春燃气(600333):长春燃气公司已基本建成财务共享中心
■证券时报
长春燃气(600333)9月14日在互动平台表示，公司已经基本建成财务共享中心，使用的是用友NC系统。目前，公司已经完成了ERP系统的建设并实际使用，未来将继续深化应用，不断完善。
[2021-08-20] 长春燃气(600333):长春燃气上半年净利亏损6250.4万元
■证券时报
长春燃气(600333)8月20日晚间披露半年报，公司上半年实现营收8.51亿元，同比增长29.41%;净利润亏损6250.4万元,同比减亏;基本每股收益-0.1元。报告期内，公司净利润较上年同期增加3866.51万元，主要是因为燃气销售量较上年同期增加所致。
[2020-12-29] 长春燃气(600333):长春燃气股价异动 股票估值较高 提示投资风险
■证券时报
长春燃气(600333)12月29日晚披露股票交易异常波动公告称，公司不存在应披露而未披露的重大事项或重要信息。公司2020年三季度业绩亏损，利润水平低于行业平均水平。公司股票最近12个月市盈率已达1231.03，远高于行业中位值27.64，短期股票价格波动较大，股票估值较高，请投资者注意投资风险。长春燃气近四个交易日连续涨停。
[2020-12-28] 长春燃气(600333):三连板长春燃气 日常经营未发生重大变化
■证券时报
连续三日涨停的长春燃气(600333)12月28日晚间公告，公司和公司控股股东均不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项。公司日常经营情况未发生重大变化，内部生产经营秩序正常，市场环境和行业政策未发生重大调整。
[2020-12-23] 长春燃气(600333):长春燃气收到长春市双阳区政府拆迁补偿款
■证券时报
长春燃气(600333)12月23日晚公告，根据《长春市双阳区人民政府关于长山路东地块棚户区改造项目房屋征收决定》文件，长春市双阳区人民政府对公司子公司双阳公司所属长山路地块资产进行征收。根据长春市双阳区政府与双阳公司签订的《征收补偿协议》，长春市双阳区政府对公司拆迁补偿5367.56万元。
[2019-12-26] 长春燃气(600333):长春燃气获得3547万元天然气顺价调整专项补贴资金
■证券时报
长春燃气(600333)12月26日晚间公告，长春市财政局下达给公司天然气顺价调整专项补贴资金3547万元，该项资金于12月26日全部划入公司账户。该项顺价调整补贴资金属于与收益相关的政府补贴，全部计入公司当期损益。
[2019-08-20] 长春燃气(600333):长春燃气,长春市城区民用燃气价格上调5%
■上海证券报
长春燃气公告，8月19日，公司收到《长春市人民政府关于调整长春市城区民用燃气价格的通知》，居民天然气由每立方米2.80元调整到2.94元，从8月1日以后的用气量开始执行。此次价格调整，居民用天然气每立方米价格上调5%，预计将增加公司本年度相关燃气销售主营业务收入650万元左右。
[2019-07-18] 长春燃气(600333):长春燃气,长春市民用燃气价格将上调
■上海证券报
长春燃气公告，7月18日，长春市发改委组织召开了长春市调整民用燃气价格听证会。听证会代表一致同意本次民用燃气价格调整方案:长春市拟将民用天然气价格由现行的2.8元/立方米调整为3.04元/立方米，并建立上游价格上涨实行顺价调整的联动机制。长春市发改委将根据听证情况，按相关程序上报长春市政府。公司将以长春市政府出具的文件确定燃气价格调整幅度及执行时间。
[2019-04-24] 长春燃气(600333):长春燃气2018年净利润亏损7000.12万元,预计2019年销气量增长不低于15%
■中国证券报
长春燃气（600333）4月23日晚间发布2018年年报。报告期内，公司共实现营业收入15.68亿元，同比增长7.22%；实现归属于上市公司股东的净利润为-7000.12万元，上年同期为5641.31万元。2019年销气量预计较上年增长不低于15%。
年报显示，本年度公司营业成本10.88亿元，较上年上涨23.57%，其中天然气营业成本8.42亿元，同比增长31.35%；工程报装成本1.86亿元，同比增长14.09%。营业收入增幅低于营业成本增幅，造成公司本年度业务毛利较上年下降9.18%。
分业务看，2018年实际完成销气量4.27亿立方米，较上年增加3000万立方米，增长7.81%。本年度公司实现销售收入15.68亿元，较上年增长7.22%，其中燃气销售收入12.1亿元，较上年增长16.78%；工程报装收入完成2.74亿元，比上年减少约21.38%。
公司表示，由于2017-2018年冬季全国性“气荒”，造成煤改气的进程有所放慢，影响了天然气用量的增长；另一方面，终端价格的上涨固然能够增加公司的部分收入，但会降低天然气与其它可替代能源的竞争优势，降低了公司销气量的增长幅度。
[2019-01-28] 长春燃气(600333):长春燃气,2018年预亏6000万—8000万元
■证券时报
长春燃气(600333)1月28日晚间公告，预计2018年度经营业绩将出现亏损，亏损6000万元—8000万元。报告期内，由于天然气上游价格上涨而公司终端销售价格未能实现顺价调整，公司前三季度业绩出现亏损；虽然第四季度非居民用气价格顺价调整完成，公司经营进入相对正常状态，但仍未能弥补由于价格上涨导致成本加大所形成的前期亏损。
[2018-09-18] 长春燃气(600333):长春燃气三连板
■中国证券报
昨日，长春燃气再度涨停，连续三个交易日录得涨停。截至收盘 长春燃气上涨10.02%，报7.03元，成交额为5.34亿元，换手率达到15.25%。
长春燃气半年报显示，报告期内，公司期末总资产53.81亿元，较年初减少0.43%，实现营业收入7.36亿元，较上年同期增加11.11%，实现归属母公司所有者的净利润-8636.26万元，净资产收益率-4.04%。
长春燃气表示，冬季国内天然气价格上涨，公司上游购气成本上升，当地燃气终端用户气价未能实现顺价调整，公司销气量虽然较上年同期有所增长，但不足以弥补上游气价上涨带来的成本上升，此为本报告期内公司业绩亏损的主要因素。
国泰君安证券表示，全球一次能源消费中，天然气占比从1965年的15%提升到2017年的23%，而中国仅为7%，天然气“十三五”规划要求到2020年提升至10%左右，目前提升空间较大；国内天然气过去长期实施“双轨制”定价，居民与工业气价差值可达到1.2元/立方米，降低燃气公司对居民供气积极性，随着气价市场化机制稳步推进，无论是供气还是输配气企业激励将大幅增强。
[2018-08-21] 长春燃气(600333):LNG上半年价格暴涨,长春燃气仍亏损净利同比下滑超766%
■证券日报
8月15日晚间，长春燃气发布了2018年半年报，据财报显示，公司今年上半年实现营业收入7.36亿元，同比增长11.11%，燃气水务行业平均营业收入增长率为26.38%；实现归属于上市公司股东的净利润为-8636.26万元，同比下滑了766.43%，燃气水务行业平均净利润增长率为12.92%，公司每股收益为-0.14元。
据中报显示，报告期内公司主要从事城市管道燃气业务、市政工程建设(设计、施工、监理)业务、车用气业务、清洁能源开发利用业务和增值业务。其中具体营业项目有，目前公司拥有9个城市(区域)管道燃气特许经营子公司从事城市管道燃气业务，在各自经营区域内燃气供应与用户发展均为特许经营方式，具有相对垄断性。报告期内公司气源采供全部为天然气，主要上游供应商为中石油与中石化。
车用气业务包括CNG/LNG批发业务和零售业务，报告期内公司拥有1座压缩母站和10座车用气加气站，还有1座在建车用气加气站。LNG批发零售业务主要依托投产的吉林省调峰气源厂的存储能力，进行LNG贸易交易和开展点供业务。该业务为完全市场化业务，竞争较为充分。
清洁能源项目发展主要目标是利用天然气为居民与工商客户的供暖、制冷、生活热水、蒸汽等综合能源供应利用项目，未来也会投资建设冷热电分布式能源供应项目，项目运作主要采取与上游气源供应方或者下游燃气设备供应商以及行业技术优势方合资合作的共赢商业模式运作。
对于今年上半年出现的净利润亏损，公司方面归纳为，冬季国内天然气价格上涨，公司上游购气成本上升，当地燃气终端用户气价未能实现顺价调整，公司销气量虽然较上年同期有所增长，但不足以弥补上游气价上涨带来的成本上升，此为本报告期内公司业绩亏损的主要因素。
去年底的“煤改气”，使得液化天然气价格暴涨。随着供暖旺季的结束，液化天然气价格在今年春节后有所回落。但在经历低迷期之后，液化天然气价格在5月之后重抬涨势，景气程度直逼去年。据数据显示，5月1日至5月16日这短短半个月时间，液化天然气价格大涨46.5%。2018年3月份，我国天然气表观消费量为214.9亿方，同比增长11.7%；一季度累计表观消费量为690.0亿方，同比增长17.4%。主要推动因素是煤改气稳步推进，一季度大面积雨雪降温天气，带动民用气和工业用气增长，此外，替代燃料价格保持高位，提高天然气竞争力。
[2018-07-20] 长春燃气(600333):长春燃气,因天然气采购价上涨,上半年预亏8000万
■证券时报
长春燃气(600333)7月20日晚披露业绩预告，预计2018年半年度净利润为亏损8000万元左右，公司上年同期净利润为1295.91万元。报告期内，上游天然气采购价格上升，终端销售价格没能及时实现顺价调整。
[2017-02-21] 长春燃气(600333):吉林燃气龙头,业务结构调整扭亏为盈-公司研究报告
■海通证券
吉林燃气龙头。公司由长春市建设投资公司独家发起成立。2000年12月11日，长春燃气在上交所挂牌上市，长春燃气控股公司成为公司第一大股东，实际控制人为长春市国资委。于2011年起进行业务结构优化，积极推进天然气置换煤制气工作，2015年9月30日，公司宣布全部停止煤焦化业务，完成资产结构调整，2016年业务成为单一燃气，净利润预计将扭亏为盈。目前，公司已获得长春市、德惠、延吉等8个市的管道燃气特许经营权，在吉林省城市燃气领域具有垄断优势。
燃气供给充足，需求增长空间大。供给方面，目前气源主要为中石油和中石化，中石化气源以本地为主，是吉林省最大的管道燃气供应企业。"气化吉林"项目将开创天然气能源新局面，为未来气源供给充足提供保障。需求方面，天然气相较于其他能源的安全性、清洁度、便捷性和经济性决定了它终将取代煤气而被广泛使用，基于以上原因我们预计天然气销售量会逐年递增。公司2015年销气量2.6亿方，2016年上半年销气量1.6亿方，预计2016年全年销气量3.2亿方，17年预计销气量增长20％。
燃气价格下行。在国内外天然气供需格局逐渐宽松，国际低价天然气的影响下，国内天然气价开始逐渐下滑。在吉林省内，长春非居民零售价为3.15元/方，长春居民零售价为2.8元/方，其他城市零售价为4.5-5.5元/方。其他城市气价较高的原因之一在于中石油调价影响，其二在于没有管道连接，公司暂无长输管网，偏远县级市用车运输，通过车运，运输成本较高。待吉林省长输管道建设项目完成，运输成本降低，其他城市天然气价格将进一步下降。
煤气焦炭焦化业务停产，聚焦城市天然气。公司目前已将煤气、焦化业务停产，专营天然气，主营业务包括城市管道燃气、车用气、清洁能源开发、市政建设及增值，未来将继续向吉林西部城市扩张。长春市气化率约90％，图们等东部偏远地区无管道，通过车运，西部天然气管道长输管线规划将促进西部城市气化率的提升。城市天然气的全面利用，有利于淘汰落后产能，改善城市环境质量，促进产业优化升级，增加公司的持续盈利能力。
盈利估值与预测。预计公司2016-2018年实现归属母公司所有的净利润1.11、1.66、2.51亿元，不考虑本次非公开发行，对应EPS分别为0.21、0.31、0.47元。参考可比公司，给予公司2017年35倍PE，对应目标价10.85元，给予买入评级。
风险提示。（1）宏观经济波动，价改政策施行不达预期；（2）工程建设工期延长；（3）公司煤炭焦化业务资产减值。
[2016-08-23] 长春燃气(600333):业务结构优化,步入稳定运营期
■光大证券
公司简介：
公司目前主业包括城市管道燃气业务、车用气业务、清洁能源开发业务、市政建设及增值业务。2015年9月30日，公司宣布全部停止煤焦化业务，完成资产结构调整，未来专注天然气领域相关业务。
定增11亿元加强燃气主业建设：
公司拟以6.62元/股的价格发行不超过1.66亿股，共募集资金11亿元用于投向长春市城区燃气配套及改造项目和偿还金融机构借款，发行对象为长港燃气和吉能集团。目前项目已经获得吉林省国资委同意，定增完成后，长港燃气仍持有52.57%股权，为第一大股东。燃气改造项目建设期4年，达产后预计年均营业收入13.46亿元，平均净利润8780万元。
天然气市场空间巨大，市场集中度有望进一步提升：
我国城市天然气管网的建设持续推进，截止2015年，中国城市天然气管网总长度约为47.80万公里，过去十年保持了每年10%以上的增速，预计到2030年，天然气的消费量将翻一番。目前，我国已经建成天然气干线、支干线管道约6.5万公里，输气能力超过1700亿立方米/年，初步形成了“横跨东西、纵贯南北、连通海外”的全国性输气管道。中国城市天然气领域基本被六大巨头垄断，而公司的大股东之一港华燃气作为六大巨头之一，随着市场竞争格局的加剧，未来集中度有望进一步提升。
亏损业务剥离，盈利结构不断优化：
公司15年由于停止原有焦化业务，产生了4亿元的资产计提损失，导致业绩出现大幅亏损。随着亏损业务的剥离，公司业务结构得到优化，盈利水平企稳回升。公司经营性现金流有望在16年转正，资产负债率保持合理水平，未来将进入长期稳定的发展。“气化吉林”项目稳步推进，长春燃气作为吉林省最大的管道燃气供应企业，将优先受益。
首次覆盖，予以“买入”评级
考虑增发摊薄的影响，我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.14元，0.21元和0.28元。首次覆盖给予目标价14.70元，予以“买入”评级。
风险提示：
宏观经济下行的风险；定增项目进度不达预期的风险。
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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[2021-09-14] 长春燃气(600333):长春燃气公司已基本建成财务共享中心
■证券时报
长春燃气(600333)9月14日在互动平台表示，公司已经基本建成财务共享中心，使用的是用友NC系统。目前，公司已经完成了ERP系统的建设并实际使用，未来将继续深化应用，不断完善。
[2021-08-20] 长春燃气(600333):长春燃气上半年净利亏损6250.4万元
■证券时报
长春燃气(600333)8月20日晚间披露半年报，公司上半年实现营收8.51亿元，同比增长29.41%;净利润亏损6250.4万元,同比减亏;基本每股收益-0.1元。报告期内，公司净利润较上年同期增加3866.51万元，主要是因为燃气销售量较上年同期增加所致。
[2020-12-29] 长春燃气(600333):长春燃气股价异动 股票估值较高 提示投资风险
■证券时报
长春燃气(600333)12月29日晚披露股票交易异常波动公告称，公司不存在应披露而未披露的重大事项或重要信息。公司2020年三季度业绩亏损，利润水平低于行业平均水平。公司股票最近12个月市盈率已达1231.03，远高于行业中位值27.64，短期股票价格波动较大，股票估值较高，请投资者注意投资风险。长春燃气近四个交易日连续涨停。
[2020-12-28] 长春燃气(600333):三连板长春燃气 日常经营未发生重大变化
■证券时报
连续三日涨停的长春燃气(600333)12月28日晚间公告，公司和公司控股股东均不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项。公司日常经营情况未发生重大变化，内部生产经营秩序正常，市场环境和行业政策未发生重大调整。
[2020-12-23] 长春燃气(600333):长春燃气收到长春市双阳区政府拆迁补偿款
■证券时报
长春燃气(600333)12月23日晚公告，根据《长春市双阳区人民政府关于长山路东地块棚户区改造项目房屋征收决定》文件，长春市双阳区人民政府对公司子公司双阳公司所属长山路地块资产进行征收。根据长春市双阳区政府与双阳公司签订的《征收补偿协议》，长春市双阳区政府对公司拆迁补偿5367.56万元。
[2019-12-26] 长春燃气(600333):长春燃气获得3547万元天然气顺价调整专项补贴资金
■证券时报
长春燃气(600333)12月26日晚间公告，长春市财政局下达给公司天然气顺价调整专项补贴资金3547万元，该项资金于12月26日全部划入公司账户。该项顺价调整补贴资金属于与收益相关的政府补贴，全部计入公司当期损益。
[2019-08-20] 长春燃气(600333):长春燃气,长春市城区民用燃气价格上调5%
■上海证券报
长春燃气公告，8月19日，公司收到《长春市人民政府关于调整长春市城区民用燃气价格的通知》，居民天然气由每立方米2.80元调整到2.94元，从8月1日以后的用气量开始执行。此次价格调整，居民用天然气每立方米价格上调5%，预计将增加公司本年度相关燃气销售主营业务收入650万元左右。
[2019-07-18] 长春燃气(600333):长春燃气,长春市民用燃气价格将上调
■上海证券报
长春燃气公告，7月18日，长春市发改委组织召开了长春市调整民用燃气价格听证会。听证会代表一致同意本次民用燃气价格调整方案:长春市拟将民用天然气价格由现行的2.8元/立方米调整为3.04元/立方米，并建立上游价格上涨实行顺价调整的联动机制。长春市发改委将根据听证情况，按相关程序上报长春市政府。公司将以长春市政府出具的文件确定燃气价格调整幅度及执行时间。
[2019-04-24] 长春燃气(600333):长春燃气2018年净利润亏损7000.12万元,预计2019年销气量增长不低于15%
■中国证券报
长春燃气（600333）4月23日晚间发布2018年年报。报告期内，公司共实现营业收入15.68亿元，同比增长7.22%；实现归属于上市公司股东的净利润为-7000.12万元，上年同期为5641.31万元。2019年销气量预计较上年增长不低于15%。
年报显示，本年度公司营业成本10.88亿元，较上年上涨23.57%，其中天然气营业成本8.42亿元，同比增长31.35%；工程报装成本1.86亿元，同比增长14.09%。营业收入增幅低于营业成本增幅，造成公司本年度业务毛利较上年下降9.18%。
分业务看，2018年实际完成销气量4.27亿立方米，较上年增加3000万立方米，增长7.81%。本年度公司实现销售收入15.68亿元，较上年增长7.22%，其中燃气销售收入12.1亿元，较上年增长16.78%；工程报装收入完成2.74亿元，比上年减少约21.38%。
公司表示，由于2017-2018年冬季全国性“气荒”，造成煤改气的进程有所放慢，影响了天然气用量的增长；另一方面，终端价格的上涨固然能够增加公司的部分收入，但会降低天然气与其它可替代能源的竞争优势，降低了公司销气量的增长幅度。
[2019-01-28] 长春燃气(600333):长春燃气,2018年预亏6000万—8000万元
■证券时报
长春燃气(600333)1月28日晚间公告，预计2018年度经营业绩将出现亏损，亏损6000万元—8000万元。报告期内，由于天然气上游价格上涨而公司终端销售价格未能实现顺价调整，公司前三季度业绩出现亏损；虽然第四季度非居民用气价格顺价调整完成，公司经营进入相对正常状态，但仍未能弥补由于价格上涨导致成本加大所形成的前期亏损。
[2018-09-18] 长春燃气(600333):长春燃气三连板
■中国证券报
昨日，长春燃气再度涨停，连续三个交易日录得涨停。截至收盘 长春燃气上涨10.02%，报7.03元，成交额为5.34亿元，换手率达到15.25%。
长春燃气半年报显示，报告期内，公司期末总资产53.81亿元，较年初减少0.43%，实现营业收入7.36亿元，较上年同期增加11.11%，实现归属母公司所有者的净利润-8636.26万元，净资产收益率-4.04%。
长春燃气表示，冬季国内天然气价格上涨，公司上游购气成本上升，当地燃气终端用户气价未能实现顺价调整，公司销气量虽然较上年同期有所增长，但不足以弥补上游气价上涨带来的成本上升，此为本报告期内公司业绩亏损的主要因素。
国泰君安证券表示，全球一次能源消费中，天然气占比从1965年的15%提升到2017年的23%，而中国仅为7%，天然气“十三五”规划要求到2020年提升至10%左右，目前提升空间较大；国内天然气过去长期实施“双轨制”定价，居民与工业气价差值可达到1.2元/立方米，降低燃气公司对居民供气积极性，随着气价市场化机制稳步推进，无论是供气还是输配气企业激励将大幅增强。
[2018-08-21] 长春燃气(600333):LNG上半年价格暴涨,长春燃气仍亏损净利同比下滑超766%
■证券日报
8月15日晚间，长春燃气发布了2018年半年报，据财报显示，公司今年上半年实现营业收入7.36亿元，同比增长11.11%，燃气水务行业平均营业收入增长率为26.38%；实现归属于上市公司股东的净利润为-8636.26万元，同比下滑了766.43%，燃气水务行业平均净利润增长率为12.92%，公司每股收益为-0.14元。
据中报显示，报告期内公司主要从事城市管道燃气业务、市政工程建设(设计、施工、监理)业务、车用气业务、清洁能源开发利用业务和增值业务。其中具体营业项目有，目前公司拥有9个城市(区域)管道燃气特许经营子公司从事城市管道燃气业务，在各自经营区域内燃气供应与用户发展均为特许经营方式，具有相对垄断性。报告期内公司气源采供全部为天然气，主要上游供应商为中石油与中石化。
车用气业务包括CNG/LNG批发业务和零售业务，报告期内公司拥有1座压缩母站和10座车用气加气站，还有1座在建车用气加气站。LNG批发零售业务主要依托投产的吉林省调峰气源厂的存储能力，进行LNG贸易交易和开展点供业务。该业务为完全市场化业务，竞争较为充分。
清洁能源项目发展主要目标是利用天然气为居民与工商客户的供暖、制冷、生活热水、蒸汽等综合能源供应利用项目，未来也会投资建设冷热电分布式能源供应项目，项目运作主要采取与上游气源供应方或者下游燃气设备供应商以及行业技术优势方合资合作的共赢商业模式运作。
对于今年上半年出现的净利润亏损，公司方面归纳为，冬季国内天然气价格上涨，公司上游购气成本上升，当地燃气终端用户气价未能实现顺价调整，公司销气量虽然较上年同期有所增长，但不足以弥补上游气价上涨带来的成本上升，此为本报告期内公司业绩亏损的主要因素。
去年底的“煤改气”，使得液化天然气价格暴涨。随着供暖旺季的结束，液化天然气价格在今年春节后有所回落。但在经历低迷期之后，液化天然气价格在5月之后重抬涨势，景气程度直逼去年。据数据显示，5月1日至5月16日这短短半个月时间，液化天然气价格大涨46.5%。2018年3月份，我国天然气表观消费量为214.9亿方，同比增长11.7%；一季度累计表观消费量为690.0亿方，同比增长17.4%。主要推动因素是煤改气稳步推进，一季度大面积雨雪降温天气，带动民用气和工业用气增长，此外，替代燃料价格保持高位，提高天然气竞争力。
[2018-07-20] 长春燃气(600333):长春燃气,因天然气采购价上涨,上半年预亏8000万
■证券时报
长春燃气(600333)7月20日晚披露业绩预告，预计2018年半年度净利润为亏损8000万元左右，公司上年同期净利润为1295.91万元。报告期内，上游天然气采购价格上升，终端销售价格没能及时实现顺价调整。
[2017-02-21] 长春燃气(600333):吉林燃气龙头,业务结构调整扭亏为盈-公司研究报告
■海通证券
吉林燃气龙头。公司由长春市建设投资公司独家发起成立。2000年12月11日，长春燃气在上交所挂牌上市，长春燃气控股公司成为公司第一大股东，实际控制人为长春市国资委。于2011年起进行业务结构优化，积极推进天然气置换煤制气工作，2015年9月30日，公司宣布全部停止煤焦化业务，完成资产结构调整，2016年业务成为单一燃气，净利润预计将扭亏为盈。目前，公司已获得长春市、德惠、延吉等8个市的管道燃气特许经营权，在吉林省城市燃气领域具有垄断优势。
燃气供给充足，需求增长空间大。供给方面，目前气源主要为中石油和中石化，中石化气源以本地为主，是吉林省最大的管道燃气供应企业。"气化吉林"项目将开创天然气能源新局面，为未来气源供给充足提供保障。需求方面，天然气相较于其他能源的安全性、清洁度、便捷性和经济性决定了它终将取代煤气而被广泛使用，基于以上原因我们预计天然气销售量会逐年递增。公司2015年销气量2.6亿方，2016年上半年销气量1.6亿方，预计2016年全年销气量3.2亿方，17年预计销气量增长20％。
燃气价格下行。在国内外天然气供需格局逐渐宽松，国际低价天然气的影响下，国内天然气价开始逐渐下滑。在吉林省内，长春非居民零售价为3.15元/方，长春居民零售价为2.8元/方，其他城市零售价为4.5-5.5元/方。其他城市气价较高的原因之一在于中石油调价影响，其二在于没有管道连接，公司暂无长输管网，偏远县级市用车运输，通过车运，运输成本较高。待吉林省长输管道建设项目完成，运输成本降低，其他城市天然气价格将进一步下降。
煤气焦炭焦化业务停产，聚焦城市天然气。公司目前已将煤气、焦化业务停产，专营天然气，主营业务包括城市管道燃气、车用气、清洁能源开发、市政建设及增值，未来将继续向吉林西部城市扩张。长春市气化率约90％，图们等东部偏远地区无管道，通过车运，西部天然气管道长输管线规划将促进西部城市气化率的提升。城市天然气的全面利用，有利于淘汰落后产能，改善城市环境质量，促进产业优化升级，增加公司的持续盈利能力。
盈利估值与预测。预计公司2016-2018年实现归属母公司所有的净利润1.11、1.66、2.51亿元，不考虑本次非公开发行，对应EPS分别为0.21、0.31、0.47元。参考可比公司，给予公司2017年35倍PE，对应目标价10.85元，给予买入评级。
风险提示。（1）宏观经济波动，价改政策施行不达预期；（2）工程建设工期延长；（3）公司煤炭焦化业务资产减值。
[2016-08-23] 长春燃气(600333):业务结构优化,步入稳定运营期
■光大证券
公司简介：
公司目前主业包括城市管道燃气业务、车用气业务、清洁能源开发业务、市政建设及增值业务。2015年9月30日，公司宣布全部停止煤焦化业务，完成资产结构调整，未来专注天然气领域相关业务。
定增11亿元加强燃气主业建设：
公司拟以6.62元/股的价格发行不超过1.66亿股，共募集资金11亿元用于投向长春市城区燃气配套及改造项目和偿还金融机构借款，发行对象为长港燃气和吉能集团。目前项目已经获得吉林省国资委同意，定增完成后，长港燃气仍持有52.57%股权，为第一大股东。燃气改造项目建设期4年，达产后预计年均营业收入13.46亿元，平均净利润8780万元。
天然气市场空间巨大，市场集中度有望进一步提升：
我国城市天然气管网的建设持续推进，截止2015年，中国城市天然气管网总长度约为47.80万公里，过去十年保持了每年10%以上的增速，预计到2030年，天然气的消费量将翻一番。目前，我国已经建成天然气干线、支干线管道约6.5万公里，输气能力超过1700亿立方米/年，初步形成了“横跨东西、纵贯南北、连通海外”的全国性输气管道。中国城市天然气领域基本被六大巨头垄断，而公司的大股东之一港华燃气作为六大巨头之一，随着市场竞争格局的加剧，未来集中度有望进一步提升。
亏损业务剥离，盈利结构不断优化：
公司15年由于停止原有焦化业务，产生了4亿元的资产计提损失，导致业绩出现大幅亏损。随着亏损业务的剥离，公司业务结构得到优化，盈利水平企稳回升。公司经营性现金流有望在16年转正，资产负债率保持合理水平，未来将进入长期稳定的发展。“气化吉林”项目稳步推进，长春燃气作为吉林省最大的管道燃气供应企业，将优先受益。
首次覆盖，予以“买入”评级
考虑增发摊薄的影响，我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.14元，0.21元和0.28元。首次覆盖给予目标价14.70元，予以“买入”评级。
风险提示：
宏观经济下行的风险；定增项目进度不达预期的风险。
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