600260凯乐科技股票走势分析
≈≈ST凯乐600260≈≈(更新:22.02.19)
[2022-02-19] ST凯乐(600260):陷入专网通信业务泥潭ST凯乐被申请破产重整
■上海证券报
ST凯乐2月18日晚间发布公告称，公司收到荆州中院通知，因公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，湖北鑫轻塑化向荆州中院提出对公司进行破产重整。截至2021年12月31日，ST凯乐尚未清偿湖北鑫轻塑化对公司享有合法的到期债权金额为212万元。
ST凯乐表示，不论公司未来是否进入重整程序，公司都将在现有基础上积极做好经营工作。ST凯乐董事会也表示，重整不同于破产清算，是以挽救债务人企业，恢复公司持续盈利能力为目标的司法程序。在法院受理审查案件期间，公司董事会将依法配合法院对公司的重整可行性进行研究和论证，同时确保生产经营稳定进行，以避免重整对公司的日常生产经营产生重大影响。若法院裁定受理重整申请，公司董事会将依法主动配合法院及管理人的重整工作，依法履行债务人的法定义务，争取多方支持，以期实现重整工作的顺利推进。
ST凯乐原名“凯乐科技”，2000年就登陆资本市场，上市时主营塑料管材，后发展成为以制造业为主，房产、白酒、教育为翼的上市公司。2016年，ST凯乐进军专网通信业务，没想到却就此落入泥潭。
专网通信业务初期给ST凯乐带来了不俗的业绩表现。2016年，ST凯乐通过该项业务获得了超过51.5亿元的营收，占当年总营收比例过半。此后，专网通信业务占ST凯乐营收的比例越来越高。2020年，专网通信业务收入占公司总营收比例超过九成。ST凯乐归属于上市公司股东的净利润也水涨船高，由2015年的1.2亿元一路涨至2018年的9.05亿元。
但随着2021年专网通信业务的泡沫被戳破，ST凯乐业绩也发生反转。今年1月26日，ST凯乐公告显示，预计2021年归母净利润为-71亿元到-87亿元，扣非后归母净利润为-69亿元到-85亿元。
ST凯乐表示，公司涉及的专网通信业务的应收账款、预付账款、存货计提减值55亿元左右;子公司上海凡卓因专网业务停滞、移动智能终端业务大幅收缩，生产经营受到较大影响，无法预期未来经营情况，计提商誉减值准备5亿元左右。ST凯乐净资产从上一年的66.38亿元，直接变成负数，ST凯乐预计2021年度期末净资产为-4.62亿元到-20.62亿元。如今ST凯乐被申请破产重整，公司能否破茧重生有待进一步观察。
[2022-01-16] ST凯乐(600260):ST凯乐总经理朱俊霖涉嫌严重违法 被采取留置措施
■证券时报
ST凯乐1月16日晚公告，公司于近日接到湖南省株洲市石峰区监察委员会留置通知书，因公司副事长兼总经理朱俊霖先生涉嫌严重违法，决定对其采取留置措施。目前，公司已对相关工作做了妥善安排。在此期间，由公司副董长马圣竣先生代为履行总经理职责。
[2021-11-22] ST凯乐(600260):ST凯乐力求尽快恢复正常生产
■证券时报
ST凯乐(600260)连续三个交易日收盘价格涨停，22日晚间公告，2021年上半年，公司专网通信业务出现客户逾期支付货款、供应商逾期供货、销售合同无法正常执行的情况，且公司主要银行账户被冻结，专网通信业务已停顿。目前公司光纤生产正常进行，光缆、通信硅管等产品因账户冻结，资金周转困难，生产经营受到较大影响。公司正积极与株洲高新动力产业投资发展有限公司沟通银行账户解冻事宜，力求尽快恢复正常生产。
[2021-08-27] ST凯乐(600260):ST凯乐业绩快报 上半年亏损57.14亿元 专网通信业务计提减值损失
■证券时报
ST凯乐(600260)8月27日晚间发布业绩快报，2021年半年度营业收入为20.70亿元，同比下滑46.36%;归母净利润亏损57.14亿元，上年同期归母净利润盈利3.84亿元。公司专网通信业务相关应收账款、预付账款和存货计提减值损失，以及计提商誉减值准备。ST凯乐同日披露股票交易异常波动公告：截至目前公司专网通信业务新增逾期供货合同金额6.06亿元。
[2021-08-16] 凯乐科技(600260):上交所 凯乐科技8月17日起调出融资融券标的证券名单
■证券时报
上交所：8月17日，凯乐科技(600260)被实施其他风险警示。根据规定，上交所于2021年8月17日起将其证券调出融资融券标的证券名单。
[2021-08-16] 凯乐科技(600260):深陷“专网通信”黑洞 凯乐科技将被ST
■中国证券报
百亿级“专网通信”资金大案继续发酵。凯乐科技8月15日晚公告称，由于专网通信业务已停顿，预计短期内不能恢复，公司股票将于8月17日起被实施其他风险警示，股票简称由“凯乐科技”变更为“ST凯乐”。它也是首家因“专网通信”业务波及而被ST的公司。
5月底，上海电气公告控股子公司存在巨额应收账款普遍逾期的风险，所涉业务指向“专网通信”，由此拉开了多家A股公司的自曝大戏。中国证券报记者不完全统计，截至目前，自曝单共有9家公司，包括上海电气、凯乐科技、宏达新材、康隆达、瑞斯康达、国瑞科技、中天科技、汇鸿集团及中利集团，牵扯资金超过230亿元。此外，*ST华讯、亨通光电等A股公司也涉及“专网通信”业务。
触及两类ST情形
凯乐科技股票交易之所以被实施其他风险警示，主要是公司触及了两类适用情形。
一是触及“主要银行账号被冻结”的情形。公告显示，截至目前，凯乐科技银行账户冻结金额4.70亿元，占公司现有货币资金的比例60.20%。同时，公司尚未冻结资金3.11亿元，其中银承、信用证等使用受限资金为2.69亿元。
凯乐科技表示，上述冻结资金和使用受限资金合计7.39亿元，占公司现有货币资金的比例94.62%，目前已对上市公司日常生产经营造成重大影响。
二是触及“公司生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的情形。公告显示，截至目前，凯乐科技“专网通信”业务预付账款62.27亿元，应收账款0.52亿元，存货2.18亿元，逾期供货合同金额45.14亿元(按照签订采购合同金额统计)，余下17.13亿元合同存在逾期供货及预付账款无法全额追回的风险。经公司进一步核实，目前“专网通信”业务上游供应商已不能供货，下游客户停止收货，且公司主要银行账户被冻结，“专网通信”业务已停顿，预计短期内不能恢复。
凯乐科技8月13日公告称，如果“专网通信”业务预付账款、应收账款无法全额收回，存货不能足额变现，将减少公司利润，极端情况下减少额度为55.7亿元(已扣除公司相关应付款项及预收款项)。而公司去年的盈利仅为4.54亿元。
提出六条应对措施
凯乐科技表示，公司董事会将努力采取相应有效的措施，尽快解冻银行账户，恢复正常的生产经营，消除上述相关事项的影响。鉴于当前状况以及面临的压力，公司已采取六条应对措施。
一是针对公司银行账户被冻结的情形，已成立专项工作组。公司于8月8日向株洲高新发送《合同解除通知函》，书面通知株洲高新，到期的合同因逾期交货已达到解除合同条件，相关合同全部解除，合同解除七日内退还公司支付的合同预付款及其履约保证金2.15亿元、违约金3230.47万元。
凯乐科技已委托律师就冻结事项联系了株洲市中级人民法院并提出了异议，对冻结账号对公司造成的损失，公司会追究株洲高新的法律责任。公司正在积极协调法院及金融机构，切实降低对公司日常经营活动的不利影响，恢复正常的生产经营，最大程度保障公司的合法权益。
二是全力核实“专网通信”业务预付账款后上游客户货物交付情况及下游客户收款情况，核查逾期供货而预付款可能无法全额回收的原因及相关情况。
三是成立法务专项工作组，集中力量全力处置风险事项，做好法律追偿应对以回笼资金。在“专网通信”业务异常情况下，做好司法应对追讨货物或预付货款。
四是积极寻求各相关部门的支持和协助，获取主要债权单位支持。
五是加速非主营业务存量资产处置，催缴应收款项回笼资金，补充公司流动性，尽快恢复公司正常生产经营。
六是公司董事会和管理层将采取一切可行的措施和手段，尽最大努力减少损失，勤勉尽责，保障上市公司稳定经营。
[2021-08-16] 凯乐科技(600260):专网通信“爆雷” 凯乐科技“戴帽”
■上海证券报
“隋式爆雷”继续发酵。继宏达新材披露公司董事长杨鑫被桂林市公安局立案调查后，凯乐科技如今则因专网通信业务“爆雷”陷入“财货两空”的困境，严重影响生产经营，进而将被“戴帽”(即被“ST”)。
8月15日晚间，凯乐科技发布公司股票交易实施其他风险警示公告，公司股票将于8月16日停牌一天，8月17日复牌并实施风险警示，股票简称将变更为“ST凯乐”。与此同时，一些幕后细节经“抽丝剥茧”后也逐步浮出水面。
严重影响生产经营
凯乐科技表示，公司目前已触及“主要银行账号被冻结”和“公司生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的情形，因而公司股票将被实施其他风险警示。
具体来看，据凯乐科技核实，截至目前，公司银行账户冻结资金4.7亿元，占公司现有货币资金的60.2%。同时，公司尚未冻结资金3.11亿元，其中银行承兑、信用证等使用受限资金为2.69亿元。上述冻结资金和使用受限资金合计7.39亿元，占公司现有货币资金的94.62%，已对上市公司日常生产经营造成重大影响。在专网通信业务方面，公司预付款为62.27亿元，应收账款0.52亿元，存货2.18亿元，逾期供货合同金额45.14亿元，余下17.13亿元合同存在逾期供货及预付账款无法全额追回的风险。经公司核实，目前该业务上游供应商已不能供货，下游客户停止收货，业务停顿，预计短期内不能恢复。
针对上述状况，凯乐科技表示，公司已向株洲高新发送《合同解除通知函》，到期的合同因逾期交付已达到解除合同条件，要求对方退还公司预付款等共计2.48亿元。专网通信业务方面，公司全力核实预付账款后上游客户货物交付情况及下游客户收款情况，核查逾期供货而预付款可能无法全额回收的原因及相关情况。
在此之前，凯乐科技曾公告称，株洲高新已向法院申请诉前财产保全，请求冻结新一代专网、凯乐科技、凯乐应急、科达商贸价值15.33亿元的资产。公司表示，未来如果预付账款、应收账款无法全额收回，存货不能足额变现，极端情况下将减少公司利润55.7亿元。
7月23日，凯乐科技首次明确公司专网通信业务出现逾期供货的情形。据彼时公告，凯乐科技与新一代专网在2020年5月至9月间签订29份《产品购销合同》和1份《补充协议》，向后者采购隧道式加密传输服务系统处理器等三款产品。随着合同约定的交货期已届满，新一代专网出现了逾期供货的情形，经公司多次催讨后仍未履行相关义务，涉及逾期供货合同金额11.51亿元。
由此开始，专网通信业务给凯乐科技造成的“风险黑洞”越来越大。
“缘分”变“地雷”
回溯过往可知，2015年，凯乐科技与专网通信业务“结缘”。
凯乐科技称，公司接触了专网通信业务的下游企业，结合公司生产技术水平及发展战略，决定进入专网通信产品业务。通过专网通信产品下游企业对公司及湖北凯乐量子通信光电科技有限公司、上海凡卓等的技术团队、研发能力、生产能力、产品规划等方面的考察，2015年9月后向公司陆续提出了专网通信产品采购订单。
从2015年简单加工业务入手，2016年逐步向多环节生产制造发展，专网通信业务收入快速提升，在凯乐科技总营收的比重也逐年提升。
2017年至2020年，公司专网通信业务营收分别为111.20亿元、147.33亿元、136.96亿元和77.78亿元，且营收占比逐年增加。
一位行业内人士告诉记者，专网通信行业内的企业一般直接向上游采购电子元器件、结构件等原材料，自己制造硬件和开发软件，最终整体组装检测并直接交付大客户，“所以行业的门槛很高，研发投入很大，毛利率也相对要高”。
对照国内相关上市公司可知，专网通信业务的毛利率约为50%。比如，某上市公司2018年至2020年“专网无线通信”的毛利率为47.29%、47.7%和49.49%。
而在凯乐科技百亿级别专网通信业务的背后，其下游客户与上游供应商大多数与已失联的隋田力有关联。
凯乐科技披露的信息显示，公司专网通信业务的主要客户有中国普天信息产业股份有限公司、浙江浙大网新易盛网络通讯有限公司、浙江南洋传感器制造有限公司(后更名为航天南洋(浙江)科技有限公司)、江苏迈库通信科技有限公司、深圳市国发投资有限公司等;供应商有上海星地通、新一代专网、上海星地通讯工程研究所、浙江鑫网、太平洋通讯技术有限公司等。
隋田力又是如何编制出专网通信业务的贸易网?从近日首创贸易与浙江鑫网的庭审记录中可窥一二——双方均表示在未经手货物的情况下完成了合同和单据的闭环。
首创贸易表示，在合同签订前后，以及履行合同的全过程中都没有与浙江鑫网的相关人员接触过，并直言“隋田力介绍我们加入到贸易链当中，整个贸易链条的操作、操控也是由隋田力及其团队的人员进行的”。浙江鑫网方面则称：“公司是普通的贸易公司，不太关注货物的实际交付情况，只是针对上游企业和下游企业起到中介的作用，把双方联系到一起，后续能起到的作用很小。”
[2021-08-12] 凯乐科技(600260):凯乐科技新增供应商逾期供货合同金额6.35亿元
■证券时报
凯乐科技(600260)8月12日晚间公告，经公司自查，目前新增供应商逾期供货合同金额6.35亿元、新增冻结银行账户金额0.16亿元、新增持有子公司股权被申请财产保全数额4.33亿元。截至目前，公司累计供应商逾期供货合同45.14亿元、累计冻结银行账户金额4.70亿元、公司累计持有子公司股权被申请财产保全数额6.54亿元。
[2021-08-08] 凯乐科技(600260):凯乐科技株洲高新申请财产保全 涉公司及新一代等价值15.33亿元资产
■中国证券报
凯乐科技8月8日晚间公告，公司近日获悉，株洲高新已向株洲中级法院申请诉前财产保全，请求冻结新一代专网通信技术有限公司(简称“新一代”)、凯乐科技、凯乐应急(系凯乐科技全资子公司)、科达商贸(系凯乐科技控股股东)价值15.33亿元的资产。
公告显示，截至2021年8月6日，凯乐科技银行账户被冻结金额合计4.54亿元;控股股东科达商贸所持凯乐科技股份被申请财产保全，科达商贸合计持有凯乐科技1.22亿股，已冻结1.1亿股，占其持股比例的97.2%;凯乐科技子公司股权被申请财产保全情况数额合计2.21亿元。
此次凯乐科技等被申请财产保全与采购专网业务设备有关。公告显示，凯乐科技全资子公司凯乐应急与株洲高新签订《产品购销合同》，向株洲高新采购专网业务设备，株洲高新向新一代采购。凯乐应急向株洲高新支付采购合同金额40%预付款及履约保证金，株洲高新向新一代支付采购合同金额100%款项。
截至目前，凯乐应急与株洲高新签订《产品购销合同》尚有40份未执行完毕，合同总金额20.4亿元，凯乐应急向株洲高新已支付合同预付款和履约保证金共计8.6亿元。
凯乐科技称，凯乐应急作为株洲高新的设备采购方，因株洲高新逾期未向凯乐应急供货，并直接向凯乐应急催讨剩余60%货款，致使双方发生纠纷，随后株洲高新向法院申请了诉前财产保全，公司和控股股东科达商贸因为为凯乐应急提供了担保，导致公司的部分银行账号被冻结和科达商贸所持公司的部分股权被冻结。
凯乐科技认为，根据合同约定，凯乐应急共支付合同预付款和履约保证金共计8.6亿元，合同无法履行，凯乐应急享有合同解除权，合同解除后，株洲高新应返还已支付的款项。主合同解除后，公司的担保责任也将解除。同时，凯乐科技表示，对本次保全行为存在异议，将起诉株洲高新并对其采取财产保全措施。
另外，经凯乐科技自查，公司前期已预付8.58亿元款项中，目前已逾期金额为4.23亿元。凯乐科技表示，相关款项存在损失风险，前期披露的逾期供货合同金额中未包括上述金额，为新增逾期金额。
根据凯乐科技7月29日公告，公司专网通信业务预付账款62.27亿元，除前期公告中所披露逾期供货合同11.51亿元外，经公司自查，目前新增供货商逾期供货合同23.05亿元，相关款项存在损失风险。这意味着，此次凯乐科技新增逾期金额为4.23亿元后，公司供货商逾期供货合同金额已近40亿元。
[2021-07-29] 凯乐科技(600260):凯乐科技新增供货商逾期合同23.05亿元
■中国证券报
7月28日晚，已连续三个交易日跌停的凯乐科技公告，自查发现新增供货商逾期合同23.05亿元，相关款项存在损失风险。
公司此前已披露存在11.51亿元预付款合同逾期。凯乐科技合计存在逾期供货合同已达34.56亿元。凯乐科技称，公司专网通信业务存在异常，上游供应商交付不及预期，下游交付短期已出现障碍，存货可能无法足额变现。
合同执行异常
根据凯乐科技公告，公司自2020年5月起，先后与新一代专网通信技术有限公司(简称“新一代”)签订产品购销合同，向新一代采购隧道式加密传输服务系统处理器、智能自组网数据通信模块、高速数据处理嵌入式系统三款产品(简称“专网通信业务”)。自合同生效后，新一代出现了逾期供货的情形，经公司多次催讨，新一代至今仍未履行相关义务。
经公司自查，凯乐科技专网通信业务预付账款余额为62.27亿元。此前已出现供应商逾期供货合同金额11.51亿元，此次进一步查出新增供货商逾期供货合同23.05亿元。
凯乐科技指出，专网通信业务存在异常，上游供应商交付不及预期。若未来持续不能如约供货或退回预付款，公司预付账款可能存在损失风险。此外，凯乐科技专网通信业务应收账款余额为0.61亿元，目前全部逾期尚未收回，存在损失的风险;公司专网通信业务存货余额为2.11亿元，目前下游交付短期已出现障碍，存货可能无法足额变现，存在资产减值风险。凯乐科技表示，公司光纤光缆、通信硅管产业运营平稳。
针对上述风险，凯乐科技表示，正在全力核查执行异常合同的具体情况，并积极采取措施应对前述风险事项。
值得注意的是，除了凯乐科技，近期中天科技、汇鸿集团等多家公司均自曝专网通信业务存在执行异常情况。且多家公司专网通信业务的合作方公司股东或间接股东中均存在上海星地通通信科技有限公司及其实控人隋田力的身影。根据天眼查信息，上海星地通及隋田力出现在凯乐科技专网通信业务供货商新一代2017年9月之前的股东及高管列表中。
连续三天跌停
自7月23日晚首次披露专网通信业务风险以来，凯乐科技于7月26日、7月27日、7月28日连续三个交易日跌停。
7月23日晚，凯乐科公告称，11.51亿元预付款存在损失风险，公司已向法院提起诉讼，目前案件已受理。
该事项受到监管部门的关注。上交所发出监管函，追问事情原委。
上交所监管函显示，凯乐科技应尽快核实专网通信业务模式、业务实质、上下游关联关系、资金和货物往来、目前开展情况以及是否发生重大不利变化等，并仔细摸排和评估各项风险敞口，及时、全面、准确予以公告。要求公司查明合同出现执行异常情形的具体原因及责任人，就此次风险事项的调查及处置进展，按规定及时、持续履行信息披露义务，充分保障投资者的知情权。
值得注意的是，上交所此前已关注到凯乐科技专网通信业务的经营和财务状况、上下游之间以及与公司的关联关系、资金及货物流转情况等风险，并针对公司2017年年度报告、2019年年度报告分别发出问询函和监管工作函，要求审慎判断该项业务实质，但公司及会计师回函表示未见异常。
[2021-07-27] 凯乐科技(600260):凯乐科技正核实专网业务开展情况 全力处置风险事项
■证券时报
凯乐科技(600260)7月27日晚间公告，此前上交所下发监管工作函，要求公司尽快核实专网通信业务相关情况。目前，公司正在核实专网业务开展情况，成立法务专项工作组，全力处置风险事项，并根据业务进展及合同执行情况充分评估各项风险敞口。同时，公司正积极寻求各相关部门的支持和协助，与上下游充分沟通，督促按时交货并尽快回笼交货资金，加速非主营业务存量资产处置，补充公司流动性。凯乐科技近两个交易日连续跌停。
[2021-02-22] 凯乐科技(600260):减负聚焦高科技产业,"军工+通信"前景广阔-事件点评
■太平洋证券
事件:公司近期发布公告,子公司湖北黄山头酒业有限公司的控股股东荆州市科达商贸投资有限公司拟以30,037.00万元的价格将其所持黄山头酒业49％的股权转让给亚洲汇储湖北科技产业有限公司,本公司放弃行使相关股权的优先购买权。本次交易完成后,亚洲汇储将成为黄山头酒业的控股股东。
加快产业结构调整,资产处置有序推进。近年来,公司加快产业结构调整,持续推进非主业资产的剥离和处置。2014年,公司将控股子公司黄山头酒业有限公司持有的凯乐名豪酒业51％股权转让给四川名豪酒业;2015年,公司将黄山头酒业38.23％股权转让给荆州市科达商贸有限公司。此外,公司加大对武汉、长沙库存房产的处置力度,而且还剥离了与主业关联性不大的江机民科等子公司。我们认为,公司通过一系列结构调整措施有利于集中资源发展高科技产业,为公司轻装上阵、转型升级创造良好条件。
转型升级成效显著,"军工+通信"前景广阔。公司自确定"参军、参警"的转型升级战略以来,通过收购上海卓凡通讯科技有限公司开始布局专网通信业务。在量子通信领域,公司以量子通信数据链产业化项目、自主可控计算平台项目、智能指控终端及平台项目为载体,募集资金10.1亿元的定增项目,为公司转型中高端通信设备制造提供了资金保障;同时公司在北京、上海等地成立了量子通信数据链应用产业化以及相关产品研究院或者研发中心,为稳步进入量子通信数据链产业化应用领域,提供了强有力的技术支撑。2018年,公司旗下凯乐光电等相继取得军工资质,建立了较完备、规范的军品研发和生产体系。我们认为,公司在"军工+通信"领域已经拥有比较深厚的技术积累,未来发展前景十分广阔。
盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年的净利润为8.12亿元、9.05亿元、10.22亿元,EPS为0.81元、0.91元、1.03元,维持"买入"评级。
[2020-12-08] 凯乐科技(600260):凯乐科技控股股东大宗交易减持公司1.05%股份
■证券时报
凯乐科技(600260)12月8日晚间公告，控股股东科达商贸为了主动偿还债务，降低质押比率，于12月4日至12月8日期间通过大宗交易方式合计减持公司股份1050万股，占公司总股本的1.05%。
[2020-07-30] 凯乐科技(600260):凯乐科技正在开展引入军民融合基金或战投等相关工作
■证券时报
凯乐科技(600260)在互动平台表示，2015年底公司将黄山头酒业控股权转让给了大股东，去年公司完成了房地产尾盘项目的开发建设，目前正在加快出售库存房产，尽早剥离完房地产业务。公司正在开展引入军民融合基金或战投等相关工作。
[2020-07-30] 凯乐科技(600260):凯乐科技公司享受延期税收优惠政策
■证券时报
凯乐科技(600260)7月30日在互动平台表示，公司地处新冠肺炎疫区，通过税务局认可，可以享受延期税收优惠政策，公司流动资金较去年宽松很多。
[2020-07-27] 凯乐科技(600260):凯乐科技完成领导班子换届
■中国证券报
近日，凯乐科技(600260)发布了一系列公告，董事会换届圆满完成，朱弟雄、朱俊霖、马圣竣、邹祖学等成为公司的第十届董事会非独立董事。公司相关负责人表示，新班子新气象，公司新一届的董事会势必将带领公司进入全新局面。
凯乐科技相关负责人介绍，公司的新一届领导班子由老、中、青搭配，以董事长朱弟雄为代表的老一代领导经验丰富，70后领导承担着中流砥柱的角色，以总经理朱俊霖为代表的80、90后领导将为公司注入全新的活力，使得公司能更全面地理解和适应当下的市场变化、顺应市场发展趋势。
值得一提的是，2020年是凯乐科技上市的第20年。上市以来，公司坚定地聚焦主业，通过一系列的措施和行动，果断地剥离与通信主业关联性较小的资产，紧紧围绕“军工+大通信”的发展战略，不断优化自身的产业结构，精准聚焦军民两用大通信主业。
凯乐科技相关负责人表示，公司在取得军工资质后，直接与需方签订合同增加，进入了多家大型军工单位合格供方，盈利模式进一步完善。同时，公司较早布局量子保密通信技术的产业化应用，率先占领先机，走在行业前列。
[2020-06-18] 凯乐科技(600260):上交所通报批评凯乐科技控股股东
■中国证券报
上交所6月18日披露纪律处分决定，对凯乐科技(600260)控股股东荆州市科达商贸投资有限公司予以通报批评。上述纪律处分将通报中国证监会，并记入上市公司诚信档案。
经查明，荆州市科达商贸投资有限公司(以下简称科达商贸)作为凯乐科技控股股东，在信息披露方面存在违规行为。
一、未及时披露股份质押情况。截至2018年8月6日，科达商贸持有公司股份16508.1106万股，占公司总股本的23.29%，并已累计质押公司股份数12817万股，占其持有公司股份总数的77.64%，占总股本的18.08%。截至2019年8月9日，科达商贸持有公司股份14338.4337万股，占总股本的20.06%;累计质押公司股份数14214.1757万股，占其持有公司股份总数的99.13%，占总股本的19.89%。但科达商贸未将上述股份质押事项及时告知公司，导致公司迟至2019年8月9日才披露上述质押情况。
二、未按规定预先披露减持计划。2016年9月6日、2018年12月24日，科达商贸合计将其持有的1819万股公司股份质押给申万宏源证券有限公司(以下简称申万宏源)，用以开展股票质押式回购交易业务。2018年10月22日、2019年7月11日，科达商贸均未能在约定期间将上述质押股票购回，构成违约。2019年6-7月期间，申万宏源多次向科达商贸发出违约通知书和处置告知函，监管机构也多次督促科达商贸履行减持预披露义务。2019年8月9日，公司披露控股股东被动减持公告称，申万宏源根据协议约定对科达商贸部分质押股份进行平仓处置，已分别于8月7日、8日通过集中竞价交易方式卖出421万股公司股份，占公司总股本的0.59%。科达商贸未履行减持预披露义务，直至减持完毕后才披露相关公告。
上交所表示，科达商贸作为公司控股股东，应当根据相关规则的要求，及时告知公司其所持股份是否被质押和质押数量等事项，并积极配合公司做好信息披露工作;同时，科达商贸通过集中竞价交易方式卖出所持股份，应当提前15个交易日公告减持计划。但科达商贸未及时将其股份质押情况告知公司，导致相关信息披露严重滞后;且在证券公司多次明确告知及监管机构多次督促下，科达商贸未按照规定履行股份减持预披露义务。其行为违反了中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》和《上海证券交易所股票上市规则》有关规定。
[2020-05-22] 凯乐科技(600260):凯乐科技控股股东拟减持不超1%股份
■上海证券报
凯乐科技公告，控股股东科达商贸为了主动偿还债务，降低质押比率，计划自2020年6月15日至2020年9月14日，通过集中竞价交易方式进行减持，拟减持不超过10,007,150股公司股份,占公司总股本的1%。
公司同日披露年报。2019年，实现营收1,585,999万元，同比下降6.47%；归属于上市公司股东的净利润87,363万元，同比下降3.44%。每股收益0.87元。
[2019-11-05] 凯乐科技(600260):凯乐科技预中标中国移动和对讲5G终端研发项目
■上海证券报
凯乐科技公告，全资子公司深圳凡卓预中标中国移动和对讲5G终端研发项目。目前项目暂未签订正式采购合同，因而合同履行影响公司财务指标的具体金额目前尚无法测算。此次预中标的项目是公司继2019年2月中标中国移动智能终端采购和7月中标中国联通公网数字对讲平台及终端软硬件采购的又一次中标，有利于公司进一步加深与运营商的合作，抢占5G终端产品市场。
[2019-10-29] 凯乐科技(600260):业绩稳定增长,经营质量明显好转
■天风证券
事件:(1)公司19年前三季度营收115.7亿,同比减少-2.44％,归母净利润9.68亿,同比增长14.82％,扣非归母净利润8.72亿,同比增加5.85％。前三季度毛利率为14.86％,同比减少0.17％。(2)Q3季度营收32.4亿,同比减少14.69％,归母净利润3亿元,同比增长32.55％,扣非归母净利润2.7亿,同比增长18.36％,三季度末资产负债率58.64％,同比下降10.85％(3)前三季度预付账款72.11亿元,同比减少25.68％。
点评:1.公司优化商业模式,改善收入结构。
公司第三季度在营收下降的基础上,实现了毛利率和净利润的增长,同时伴随资产负债率的下降,这主要是公司专网通信产品后端加工业务的减少,同时多环节业务的增多,从而优化了商业模式,进而改善了收入的结构。同时公司的预付账款的减少则是由于调整了供应商的支付方式,占用资金从而减少。
2.公司专网通信业务持续增长可期公司自2014年确定打造大通信产业闭环,积极参与军民融合发展战略以来,在做好传统光纤、光缆通信产品基础上,积极进行产品的延伸和拓展,从专网通信产品简单加工入手,逐步承接专网通信产品多环节生产制造业务,未来持续增长可期。
3.量子通信+电子围栏,打造国家级信息安全平台公司在和中科大、清华大学、国防科大等高校紧密合作的基础上不断引进消化吸收,产品不仅已经实现党政军的稳定高可靠安全通信,同时还在向金融等重大领域逐步延伸。
4.投资建议基于公司稳健经营战略调整,公司逐步调整传统业务的业务规模,我们调整公司19-20年营收预测为168.7/171.3亿元(原值为180.5/204.3亿元),调整18-19年归母净利润为10.6/13.0亿元(原值为11.4/15.6亿元),目前股价对应PE分别为13.31/10.91倍,维持“买入”评级。
风险提示:专网通信产品交付进度不及预期；子公司业绩不及预期；量子通信增长不及预期；
[2019-10-28] 凯乐科技(600260):三季度业绩增速较快,现金流持续改善,看好发展前景
■广发证券
核心观点:公司业绩稳健增长,第三季度增速较快,整体毛利率有望持续提升公司发布2019年三季报,19年前三季度实现营收115.68亿元(同比-2.44％),实现归母净利润9.68亿元(同比+14.82％),其中第三季度实现归母净利润3.02亿元(同比+32.55％),增速较快。公司整体毛利率为14.86％,同比+0.17pct；第三季度整体毛利率同比+1.96pct,我们推测主要受益于毛利率较高的专网通信多环节制造业务结算比例加大,考虑到公司已停止接单后端加工业务,且在手的后端业务订单已逐步结算,我们预计第四季度公司多环节业务营收占比将继续提高,整体毛利率有望提升。
经营性现金流持续改善,财务杠杆大幅降低,期间费用控制有效公司前三季度经营性净现金流同比+93％,主要是由于专网通信产品后端加工业务减少以及调整预付款支付方式带来的预付款减少。受益于公司经营性现金流持续改善,公司财务结构更加健康,资产负债率由年初的72.70％降至58.64％。费用方面,公司期间费用同比-9％,其中财务费用同比-70％,主要是由于借款减少；研发费用同比+273％,主要是由于公司成立两大研究院,加大了专网通信产品的研发投入,以及核算方式发生变化；
销售费用同比-53％,主要是由于传统产品销售费用减少。此外,处置子公司带来的投资收益增加3018万元,信用及资产减值损失减少1089万元。
专网通信结构优化稳步增长,量子保密通信有望成为新增长点公司加快布局自主网+专网等产品自主销售,产品结构进一步改善,短期看收入规模受到影响,但毛利率将持续提升,支撑公司业绩稳步增长。
量子保密通信方面,公司量子保密通信产品已实现量产,并签订相关产品订单,有望成为公司新的业绩增长点。
投资建议与盈利预测预计公司19-21年归母净利润为11.10/13.96/17.55亿元,对应当前股价PE为13/10/8倍。公司聚焦大通信产业布局,积极拓展新业务领域,看好公司专网业务前景,多环节产品收入增加带来毛利率提升,量子保密通信产品开始贡献业绩,原材料采购付款方式改变将改善公司现金流。维持23.63元/股的合理价值不变,对应19年21xPE估值,维持公司“买入”评级。
风险提示:军品订单和交付周期具有不确定性；专网订单结构变化导致毛利率水平波动；国家和地方量子保密通信网络建设进度低于预期。
[2019-10-25] 凯乐科技(600260):凯乐科技控股股东拟减持不超1%股份
■上海证券报
凯乐科技公告，为了主动偿还债务，降低质押比率，持股19.60%的公司控股股东荆州市科达商贸计划自2019年11月18日至2020年2月18日，通过集中竞价交易方式进行减持，拟减持不超过10,007,150股公司股份，占公司总股本的1%。
[2019-09-25] 凯乐科技(600260):设立应急通信子公司,大通信布局积极展开
■广发证券
核心观点:
设立应急通信子公司,大通信布局进一步展开。公司公告,与全资子公司凯乐量子共同出资1亿元人民币设立全资子公司凯乐应急信息,主要从事应急通信技术、应急通信设备的研发、销售。有利于公司开拓轨道交通、航空航天、汽车等领域应急通信市场,公司大通信产业布局进一步展开,有望带来新的增长点。
中标中国联通项目,积极拓展电信运营商业务。公司8月10日公告,全资子公司深圳凡卓和上海凡卓分别中标联通终端项目和联通平台项目。此次中标有利于公司进一步加深与运营商的合作,抢占公网对讲高端市场,提升公司数字通信产品的市场占有率。
专网通信结构优化稳步增长,量子保密通信有望成为新增长点。专网通信业务方面,公司停止毛利率较低的后端加工业务,毛利率较高的多环节生产制造订单稳中有升,加快布局自主网+专网等产品自主销售,产品结构进一步改善,短期看收入规模受到影响,但毛利率将持续提升,支撑公司业绩稳步增长。量子保密通信方面,公司量子保密通信产品已实现量产,并签订相关产品订单,有望成为公司新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议预计公司19-21年归母净利润为11.10/13.96/17.55亿元,对应当前股价PE为13/10/8倍。公司聚焦大通信产业布局,积极拓展新业务领域,看好公司专网业务前景,多环节产品收入增加带来毛利率提升,量子保密通信产品开始贡献业绩,原材料采购付款方式改变将改善公司现金流。考虑公司专网产品结构调整有望在20年完成,同时考虑可比公司估值情况,给予公司20年17xPE,对应合理价值23.63元/股,维持公司"买入"评级。
风险提示:军品订单和交付周期具有不确定性；专网订单结构变化导致毛利率水平波动；国家和地方量子保密通信网络建设进度低于预期。
[2019-08-29] 凯乐科技(600260):凯乐科技上半年业绩稳步增长,进一步聚焦主业
■中国证券报
凯乐科技（600260）8月28日晚间发布2019年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入83.30亿元，同比增长3.32%；归属于上市公司股东的净利润6.66亿元，同比增长8.25%。 公司表示，上半年，公司停止专网通信后端加工业务，多环节生产制造订单稳中有升，产品结构进一步改善。同时，公司剥离与主业关联性不大的北京梧桐树、天弘建业等子公司，进一步聚焦主业。 报告显示，上半年公司不仅新签订卫星信号分析系统及设备合同，还中标中国移动、中国联通数字对讲终端及平台等移动智能终端产品采购，并入围中国电信2019年室外光缆集采。同时，公司加快了量子保密通信、短波通信等八个产品的研发，积极申报相关产品专利、著作权等，力求达到用户所需标准；同时，加强万物互联感知芯片等产品的研发力度，加快预研项目产业化拓展速度。
[2019-08-16] 凯乐科技(600260):凯乐科技控股股东或被动减持不超3%股份
■上海证券报
凯乐科技公告，公司收到控股股东科达商贸发来的《关于被动减持凯乐科技股份的告知函》，申万宏源和长江资管拟启动对科达商贸质押在申万宏源和长江证券的凯乐科技股票进行违约处置。在未来3个月内，计划减持不超公司总股本的3%。科达商贸正在积极与申万宏源和长江资管进行协商，此次减持计划的实施存在一定不确定性。
[2019-08-16] 凯乐科技(600260):凯乐科技,控股股东或被动减持不超3%股份
■证券时报
凯乐科技(600260)8月16日晚间公告，公司收到控股股东科达商贸发来的《关于被动减持凯乐科技股份的告知函》，申万宏源和长江资管拟启动对科达商贸质押在申万宏源和长江证券的凯乐科技股票进行违约处置。计划减持比例不超过公司总股本的3%。科达商贸正在积极与申万宏源和长江资管进行协商，此次减持计划的实施存在一定不确定性。
[2019-08-09] 凯乐科技(600260):凯乐科技子公司中标中国联通项目
■证券时报
凯乐科技(600260)8月9日晚间公告，公司近日收到中标通知书，确定公司全资子公司深圳凡卓为联通终端项目中标人，提供公网数字对讲终端功能机、智能机、特殊形态（执法记录仪、车载对讲机）等。此外，确定公司全资子公司上海凡卓为联通平台项目中标人，面向公网对讲领域各类终端设备提供统一的接入和管理平台，实现多种类通信芯片及多种类操作系统终端适配及互通。
[2019-08-07] 凯乐科技(600260):凯乐科技控股股东被动减持部分股份
■上海证券报
凯乐科技公告，8月7日，科达商贸通过集中竞价交易被动减持116万股，减持均价16.63元/股，其持股比例下降至20.49%。此次被动减持不会导致公司控制权发生变更。公司同日公告，控股股东科达商贸为了偿还股权质押融资，降低股权质押比率，于7月17日至7月31日通过大宗交易系统减持605万股，占目前公司总股本的0.85%。
[2019-07-23] 凯乐科技(600260):凯乐科技预中标中国联通两个项目
■上海证券报
凯乐科技公告，公司全资子公司深圳凡卓和上海凡卓分别为“联通物联网有限责任公司2019年公网数字对讲终端供应商公开招募项目”和“中国联通公网数字对讲平台合作招募项目”合格供应商中选人。此次预中标的产品系列是公司继2019年2月中标中国移动智能终端采购的又一次中标，有助于为公司在军用民用数字通信产品的市场布局起到示范效应。本次预中标两个项目的履行会对公司未来总收入和营业利润产生一定的积极影响。
[2019-06-05] 凯乐科技(600260):凯乐科技股东上海卓凡拟以不超1%公司股份换购基金份额
■上海证券报
凯乐科技公告，公司持股5.41%的股东上海卓凡，计划15个交易日后的1个月内，以持有的公司股份不超714.8万股（占公司总股本1%），换购鹏华中证国防交易型开放式指数证券投资基金份额。
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[2022-02-19] ST凯乐(600260):陷入专网通信业务泥潭ST凯乐被申请破产重整
■上海证券报
ST凯乐2月18日晚间发布公告称，公司收到荆州中院通知，因公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，湖北鑫轻塑化向荆州中院提出对公司进行破产重整。截至2021年12月31日，ST凯乐尚未清偿湖北鑫轻塑化对公司享有合法的到期债权金额为212万元。
ST凯乐表示，不论公司未来是否进入重整程序，公司都将在现有基础上积极做好经营工作。ST凯乐董事会也表示，重整不同于破产清算，是以挽救债务人企业，恢复公司持续盈利能力为目标的司法程序。在法院受理审查案件期间，公司董事会将依法配合法院对公司的重整可行性进行研究和论证，同时确保生产经营稳定进行，以避免重整对公司的日常生产经营产生重大影响。若法院裁定受理重整申请，公司董事会将依法主动配合法院及管理人的重整工作，依法履行债务人的法定义务，争取多方支持，以期实现重整工作的顺利推进。
ST凯乐原名“凯乐科技”，2000年就登陆资本市场，上市时主营塑料管材，后发展成为以制造业为主，房产、白酒、教育为翼的上市公司。2016年，ST凯乐进军专网通信业务，没想到却就此落入泥潭。
专网通信业务初期给ST凯乐带来了不俗的业绩表现。2016年，ST凯乐通过该项业务获得了超过51.5亿元的营收，占当年总营收比例过半。此后，专网通信业务占ST凯乐营收的比例越来越高。2020年，专网通信业务收入占公司总营收比例超过九成。ST凯乐归属于上市公司股东的净利润也水涨船高，由2015年的1.2亿元一路涨至2018年的9.05亿元。
但随着2021年专网通信业务的泡沫被戳破，ST凯乐业绩也发生反转。今年1月26日，ST凯乐公告显示，预计2021年归母净利润为-71亿元到-87亿元，扣非后归母净利润为-69亿元到-85亿元。
ST凯乐表示，公司涉及的专网通信业务的应收账款、预付账款、存货计提减值55亿元左右;子公司上海凡卓因专网业务停滞、移动智能终端业务大幅收缩，生产经营受到较大影响，无法预期未来经营情况，计提商誉减值准备5亿元左右。ST凯乐净资产从上一年的66.38亿元，直接变成负数，ST凯乐预计2021年度期末净资产为-4.62亿元到-20.62亿元。如今ST凯乐被申请破产重整，公司能否破茧重生有待进一步观察。
[2022-01-16] ST凯乐(600260):ST凯乐总经理朱俊霖涉嫌严重违法 被采取留置措施
■证券时报
ST凯乐1月16日晚公告，公司于近日接到湖南省株洲市石峰区监察委员会留置通知书，因公司副事长兼总经理朱俊霖先生涉嫌严重违法，决定对其采取留置措施。目前，公司已对相关工作做了妥善安排。在此期间，由公司副董长马圣竣先生代为履行总经理职责。
[2021-11-22] ST凯乐(600260):ST凯乐力求尽快恢复正常生产
■证券时报
ST凯乐(600260)连续三个交易日收盘价格涨停，22日晚间公告，2021年上半年，公司专网通信业务出现客户逾期支付货款、供应商逾期供货、销售合同无法正常执行的情况，且公司主要银行账户被冻结，专网通信业务已停顿。目前公司光纤生产正常进行，光缆、通信硅管等产品因账户冻结，资金周转困难，生产经营受到较大影响。公司正积极与株洲高新动力产业投资发展有限公司沟通银行账户解冻事宜，力求尽快恢复正常生产。
[2021-08-27] ST凯乐(600260):ST凯乐业绩快报 上半年亏损57.14亿元 专网通信业务计提减值损失
■证券时报
ST凯乐(600260)8月27日晚间发布业绩快报，2021年半年度营业收入为20.70亿元，同比下滑46.36%;归母净利润亏损57.14亿元，上年同期归母净利润盈利3.84亿元。公司专网通信业务相关应收账款、预付账款和存货计提减值损失，以及计提商誉减值准备。ST凯乐同日披露股票交易异常波动公告：截至目前公司专网通信业务新增逾期供货合同金额6.06亿元。
[2021-08-16] 凯乐科技(600260):上交所 凯乐科技8月17日起调出融资融券标的证券名单
■证券时报
上交所：8月17日，凯乐科技(600260)被实施其他风险警示。根据规定，上交所于2021年8月17日起将其证券调出融资融券标的证券名单。
[2021-08-16] 凯乐科技(600260):深陷“专网通信”黑洞 凯乐科技将被ST
■中国证券报
百亿级“专网通信”资金大案继续发酵。凯乐科技8月15日晚公告称，由于专网通信业务已停顿，预计短期内不能恢复，公司股票将于8月17日起被实施其他风险警示，股票简称由“凯乐科技”变更为“ST凯乐”。它也是首家因“专网通信”业务波及而被ST的公司。
5月底，上海电气公告控股子公司存在巨额应收账款普遍逾期的风险，所涉业务指向“专网通信”，由此拉开了多家A股公司的自曝大戏。中国证券报记者不完全统计，截至目前，自曝单共有9家公司，包括上海电气、凯乐科技、宏达新材、康隆达、瑞斯康达、国瑞科技、中天科技、汇鸿集团及中利集团，牵扯资金超过230亿元。此外，*ST华讯、亨通光电等A股公司也涉及“专网通信”业务。
触及两类ST情形
凯乐科技股票交易之所以被实施其他风险警示，主要是公司触及了两类适用情形。
一是触及“主要银行账号被冻结”的情形。公告显示，截至目前，凯乐科技银行账户冻结金额4.70亿元，占公司现有货币资金的比例60.20%。同时，公司尚未冻结资金3.11亿元，其中银承、信用证等使用受限资金为2.69亿元。
凯乐科技表示，上述冻结资金和使用受限资金合计7.39亿元，占公司现有货币资金的比例94.62%，目前已对上市公司日常生产经营造成重大影响。
二是触及“公司生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的情形。公告显示，截至目前，凯乐科技“专网通信”业务预付账款62.27亿元，应收账款0.52亿元，存货2.18亿元，逾期供货合同金额45.14亿元(按照签订采购合同金额统计)，余下17.13亿元合同存在逾期供货及预付账款无法全额追回的风险。经公司进一步核实，目前“专网通信”业务上游供应商已不能供货，下游客户停止收货，且公司主要银行账户被冻结，“专网通信”业务已停顿，预计短期内不能恢复。
凯乐科技8月13日公告称，如果“专网通信”业务预付账款、应收账款无法全额收回，存货不能足额变现，将减少公司利润，极端情况下减少额度为55.7亿元(已扣除公司相关应付款项及预收款项)。而公司去年的盈利仅为4.54亿元。
提出六条应对措施
凯乐科技表示，公司董事会将努力采取相应有效的措施，尽快解冻银行账户，恢复正常的生产经营，消除上述相关事项的影响。鉴于当前状况以及面临的压力，公司已采取六条应对措施。
一是针对公司银行账户被冻结的情形，已成立专项工作组。公司于8月8日向株洲高新发送《合同解除通知函》，书面通知株洲高新，到期的合同因逾期交货已达到解除合同条件，相关合同全部解除，合同解除七日内退还公司支付的合同预付款及其履约保证金2.15亿元、违约金3230.47万元。
凯乐科技已委托律师就冻结事项联系了株洲市中级人民法院并提出了异议，对冻结账号对公司造成的损失，公司会追究株洲高新的法律责任。公司正在积极协调法院及金融机构，切实降低对公司日常经营活动的不利影响，恢复正常的生产经营，最大程度保障公司的合法权益。
二是全力核实“专网通信”业务预付账款后上游客户货物交付情况及下游客户收款情况，核查逾期供货而预付款可能无法全额回收的原因及相关情况。
三是成立法务专项工作组，集中力量全力处置风险事项，做好法律追偿应对以回笼资金。在“专网通信”业务异常情况下，做好司法应对追讨货物或预付货款。
四是积极寻求各相关部门的支持和协助，获取主要债权单位支持。
五是加速非主营业务存量资产处置，催缴应收款项回笼资金，补充公司流动性，尽快恢复公司正常生产经营。
六是公司董事会和管理层将采取一切可行的措施和手段，尽最大努力减少损失，勤勉尽责，保障上市公司稳定经营。
[2021-08-16] 凯乐科技(600260):专网通信“爆雷” 凯乐科技“戴帽”
■上海证券报
“隋式爆雷”继续发酵。继宏达新材披露公司董事长杨鑫被桂林市公安局立案调查后，凯乐科技如今则因专网通信业务“爆雷”陷入“财货两空”的困境，严重影响生产经营，进而将被“戴帽”(即被“ST”)。
8月15日晚间，凯乐科技发布公司股票交易实施其他风险警示公告，公司股票将于8月16日停牌一天，8月17日复牌并实施风险警示，股票简称将变更为“ST凯乐”。与此同时，一些幕后细节经“抽丝剥茧”后也逐步浮出水面。
严重影响生产经营
凯乐科技表示，公司目前已触及“主要银行账号被冻结”和“公司生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的情形，因而公司股票将被实施其他风险警示。
具体来看，据凯乐科技核实，截至目前，公司银行账户冻结资金4.7亿元，占公司现有货币资金的60.2%。同时，公司尚未冻结资金3.11亿元，其中银行承兑、信用证等使用受限资金为2.69亿元。上述冻结资金和使用受限资金合计7.39亿元，占公司现有货币资金的94.62%，已对上市公司日常生产经营造成重大影响。在专网通信业务方面，公司预付款为62.27亿元，应收账款0.52亿元，存货2.18亿元，逾期供货合同金额45.14亿元，余下17.13亿元合同存在逾期供货及预付账款无法全额追回的风险。经公司核实，目前该业务上游供应商已不能供货，下游客户停止收货，业务停顿，预计短期内不能恢复。
针对上述状况，凯乐科技表示，公司已向株洲高新发送《合同解除通知函》，到期的合同因逾期交付已达到解除合同条件，要求对方退还公司预付款等共计2.48亿元。专网通信业务方面，公司全力核实预付账款后上游客户货物交付情况及下游客户收款情况，核查逾期供货而预付款可能无法全额回收的原因及相关情况。
在此之前，凯乐科技曾公告称，株洲高新已向法院申请诉前财产保全，请求冻结新一代专网、凯乐科技、凯乐应急、科达商贸价值15.33亿元的资产。公司表示，未来如果预付账款、应收账款无法全额收回，存货不能足额变现，极端情况下将减少公司利润55.7亿元。
7月23日，凯乐科技首次明确公司专网通信业务出现逾期供货的情形。据彼时公告，凯乐科技与新一代专网在2020年5月至9月间签订29份《产品购销合同》和1份《补充协议》，向后者采购隧道式加密传输服务系统处理器等三款产品。随着合同约定的交货期已届满，新一代专网出现了逾期供货的情形，经公司多次催讨后仍未履行相关义务，涉及逾期供货合同金额11.51亿元。
由此开始，专网通信业务给凯乐科技造成的“风险黑洞”越来越大。
“缘分”变“地雷”
回溯过往可知，2015年，凯乐科技与专网通信业务“结缘”。
凯乐科技称，公司接触了专网通信业务的下游企业，结合公司生产技术水平及发展战略，决定进入专网通信产品业务。通过专网通信产品下游企业对公司及湖北凯乐量子通信光电科技有限公司、上海凡卓等的技术团队、研发能力、生产能力、产品规划等方面的考察，2015年9月后向公司陆续提出了专网通信产品采购订单。
从2015年简单加工业务入手，2016年逐步向多环节生产制造发展，专网通信业务收入快速提升，在凯乐科技总营收的比重也逐年提升。
2017年至2020年，公司专网通信业务营收分别为111.20亿元、147.33亿元、136.96亿元和77.78亿元，且营收占比逐年增加。
一位行业内人士告诉记者，专网通信行业内的企业一般直接向上游采购电子元器件、结构件等原材料，自己制造硬件和开发软件，最终整体组装检测并直接交付大客户，“所以行业的门槛很高，研发投入很大，毛利率也相对要高”。
对照国内相关上市公司可知，专网通信业务的毛利率约为50%。比如，某上市公司2018年至2020年“专网无线通信”的毛利率为47.29%、47.7%和49.49%。
而在凯乐科技百亿级别专网通信业务的背后，其下游客户与上游供应商大多数与已失联的隋田力有关联。
凯乐科技披露的信息显示，公司专网通信业务的主要客户有中国普天信息产业股份有限公司、浙江浙大网新易盛网络通讯有限公司、浙江南洋传感器制造有限公司(后更名为航天南洋(浙江)科技有限公司)、江苏迈库通信科技有限公司、深圳市国发投资有限公司等;供应商有上海星地通、新一代专网、上海星地通讯工程研究所、浙江鑫网、太平洋通讯技术有限公司等。
隋田力又是如何编制出专网通信业务的贸易网?从近日首创贸易与浙江鑫网的庭审记录中可窥一二——双方均表示在未经手货物的情况下完成了合同和单据的闭环。
首创贸易表示，在合同签订前后，以及履行合同的全过程中都没有与浙江鑫网的相关人员接触过，并直言“隋田力介绍我们加入到贸易链当中，整个贸易链条的操作、操控也是由隋田力及其团队的人员进行的”。浙江鑫网方面则称：“公司是普通的贸易公司，不太关注货物的实际交付情况，只是针对上游企业和下游企业起到中介的作用，把双方联系到一起，后续能起到的作用很小。”
[2021-08-12] 凯乐科技(600260):凯乐科技新增供应商逾期供货合同金额6.35亿元
■证券时报
凯乐科技(600260)8月12日晚间公告，经公司自查，目前新增供应商逾期供货合同金额6.35亿元、新增冻结银行账户金额0.16亿元、新增持有子公司股权被申请财产保全数额4.33亿元。截至目前，公司累计供应商逾期供货合同45.14亿元、累计冻结银行账户金额4.70亿元、公司累计持有子公司股权被申请财产保全数额6.54亿元。
[2021-08-08] 凯乐科技(600260):凯乐科技株洲高新申请财产保全 涉公司及新一代等价值15.33亿元资产
■中国证券报
凯乐科技8月8日晚间公告，公司近日获悉，株洲高新已向株洲中级法院申请诉前财产保全，请求冻结新一代专网通信技术有限公司(简称“新一代”)、凯乐科技、凯乐应急(系凯乐科技全资子公司)、科达商贸(系凯乐科技控股股东)价值15.33亿元的资产。
公告显示，截至2021年8月6日，凯乐科技银行账户被冻结金额合计4.54亿元;控股股东科达商贸所持凯乐科技股份被申请财产保全，科达商贸合计持有凯乐科技1.22亿股，已冻结1.1亿股，占其持股比例的97.2%;凯乐科技子公司股权被申请财产保全情况数额合计2.21亿元。
此次凯乐科技等被申请财产保全与采购专网业务设备有关。公告显示，凯乐科技全资子公司凯乐应急与株洲高新签订《产品购销合同》，向株洲高新采购专网业务设备，株洲高新向新一代采购。凯乐应急向株洲高新支付采购合同金额40%预付款及履约保证金，株洲高新向新一代支付采购合同金额100%款项。
截至目前，凯乐应急与株洲高新签订《产品购销合同》尚有40份未执行完毕，合同总金额20.4亿元，凯乐应急向株洲高新已支付合同预付款和履约保证金共计8.6亿元。
凯乐科技称，凯乐应急作为株洲高新的设备采购方，因株洲高新逾期未向凯乐应急供货，并直接向凯乐应急催讨剩余60%货款，致使双方发生纠纷，随后株洲高新向法院申请了诉前财产保全，公司和控股股东科达商贸因为为凯乐应急提供了担保，导致公司的部分银行账号被冻结和科达商贸所持公司的部分股权被冻结。
凯乐科技认为，根据合同约定，凯乐应急共支付合同预付款和履约保证金共计8.6亿元，合同无法履行，凯乐应急享有合同解除权，合同解除后，株洲高新应返还已支付的款项。主合同解除后，公司的担保责任也将解除。同时，凯乐科技表示，对本次保全行为存在异议，将起诉株洲高新并对其采取财产保全措施。
另外，经凯乐科技自查，公司前期已预付8.58亿元款项中，目前已逾期金额为4.23亿元。凯乐科技表示，相关款项存在损失风险，前期披露的逾期供货合同金额中未包括上述金额，为新增逾期金额。
根据凯乐科技7月29日公告，公司专网通信业务预付账款62.27亿元，除前期公告中所披露逾期供货合同11.51亿元外，经公司自查，目前新增供货商逾期供货合同23.05亿元，相关款项存在损失风险。这意味着，此次凯乐科技新增逾期金额为4.23亿元后，公司供货商逾期供货合同金额已近40亿元。
[2021-07-29] 凯乐科技(600260):凯乐科技新增供货商逾期合同23.05亿元
■中国证券报
7月28日晚，已连续三个交易日跌停的凯乐科技公告，自查发现新增供货商逾期合同23.05亿元，相关款项存在损失风险。
公司此前已披露存在11.51亿元预付款合同逾期。凯乐科技合计存在逾期供货合同已达34.56亿元。凯乐科技称，公司专网通信业务存在异常，上游供应商交付不及预期，下游交付短期已出现障碍，存货可能无法足额变现。
合同执行异常
根据凯乐科技公告，公司自2020年5月起，先后与新一代专网通信技术有限公司(简称“新一代”)签订产品购销合同，向新一代采购隧道式加密传输服务系统处理器、智能自组网数据通信模块、高速数据处理嵌入式系统三款产品(简称“专网通信业务”)。自合同生效后，新一代出现了逾期供货的情形，经公司多次催讨，新一代至今仍未履行相关义务。
经公司自查，凯乐科技专网通信业务预付账款余额为62.27亿元。此前已出现供应商逾期供货合同金额11.51亿元，此次进一步查出新增供货商逾期供货合同23.05亿元。
凯乐科技指出，专网通信业务存在异常，上游供应商交付不及预期。若未来持续不能如约供货或退回预付款，公司预付账款可能存在损失风险。此外，凯乐科技专网通信业务应收账款余额为0.61亿元，目前全部逾期尚未收回，存在损失的风险;公司专网通信业务存货余额为2.11亿元，目前下游交付短期已出现障碍，存货可能无法足额变现，存在资产减值风险。凯乐科技表示，公司光纤光缆、通信硅管产业运营平稳。
针对上述风险，凯乐科技表示，正在全力核查执行异常合同的具体情况，并积极采取措施应对前述风险事项。
值得注意的是，除了凯乐科技，近期中天科技、汇鸿集团等多家公司均自曝专网通信业务存在执行异常情况。且多家公司专网通信业务的合作方公司股东或间接股东中均存在上海星地通通信科技有限公司及其实控人隋田力的身影。根据天眼查信息，上海星地通及隋田力出现在凯乐科技专网通信业务供货商新一代2017年9月之前的股东及高管列表中。
连续三天跌停
自7月23日晚首次披露专网通信业务风险以来，凯乐科技于7月26日、7月27日、7月28日连续三个交易日跌停。
7月23日晚，凯乐科公告称，11.51亿元预付款存在损失风险，公司已向法院提起诉讼，目前案件已受理。
该事项受到监管部门的关注。上交所发出监管函，追问事情原委。
上交所监管函显示，凯乐科技应尽快核实专网通信业务模式、业务实质、上下游关联关系、资金和货物往来、目前开展情况以及是否发生重大不利变化等，并仔细摸排和评估各项风险敞口，及时、全面、准确予以公告。要求公司查明合同出现执行异常情形的具体原因及责任人，就此次风险事项的调查及处置进展，按规定及时、持续履行信息披露义务，充分保障投资者的知情权。
值得注意的是，上交所此前已关注到凯乐科技专网通信业务的经营和财务状况、上下游之间以及与公司的关联关系、资金及货物流转情况等风险，并针对公司2017年年度报告、2019年年度报告分别发出问询函和监管工作函，要求审慎判断该项业务实质，但公司及会计师回函表示未见异常。
[2021-07-27] 凯乐科技(600260):凯乐科技正核实专网业务开展情况 全力处置风险事项
■证券时报
凯乐科技(600260)7月27日晚间公告，此前上交所下发监管工作函，要求公司尽快核实专网通信业务相关情况。目前，公司正在核实专网业务开展情况，成立法务专项工作组，全力处置风险事项，并根据业务进展及合同执行情况充分评估各项风险敞口。同时，公司正积极寻求各相关部门的支持和协助，与上下游充分沟通，督促按时交货并尽快回笼交货资金，加速非主营业务存量资产处置，补充公司流动性。凯乐科技近两个交易日连续跌停。
[2021-02-22] 凯乐科技(600260):减负聚焦高科技产业,"军工+通信"前景广阔-事件点评
■太平洋证券
事件:公司近期发布公告,子公司湖北黄山头酒业有限公司的控股股东荆州市科达商贸投资有限公司拟以30,037.00万元的价格将其所持黄山头酒业49％的股权转让给亚洲汇储湖北科技产业有限公司,本公司放弃行使相关股权的优先购买权。本次交易完成后,亚洲汇储将成为黄山头酒业的控股股东。
加快产业结构调整,资产处置有序推进。近年来,公司加快产业结构调整,持续推进非主业资产的剥离和处置。2014年,公司将控股子公司黄山头酒业有限公司持有的凯乐名豪酒业51％股权转让给四川名豪酒业;2015年,公司将黄山头酒业38.23％股权转让给荆州市科达商贸有限公司。此外,公司加大对武汉、长沙库存房产的处置力度,而且还剥离了与主业关联性不大的江机民科等子公司。我们认为,公司通过一系列结构调整措施有利于集中资源发展高科技产业,为公司轻装上阵、转型升级创造良好条件。
转型升级成效显著,"军工+通信"前景广阔。公司自确定"参军、参警"的转型升级战略以来,通过收购上海卓凡通讯科技有限公司开始布局专网通信业务。在量子通信领域,公司以量子通信数据链产业化项目、自主可控计算平台项目、智能指控终端及平台项目为载体,募集资金10.1亿元的定增项目,为公司转型中高端通信设备制造提供了资金保障;同时公司在北京、上海等地成立了量子通信数据链应用产业化以及相关产品研究院或者研发中心,为稳步进入量子通信数据链产业化应用领域,提供了强有力的技术支撑。2018年,公司旗下凯乐光电等相继取得军工资质,建立了较完备、规范的军品研发和生产体系。我们认为,公司在"军工+通信"领域已经拥有比较深厚的技术积累,未来发展前景十分广阔。
盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年的净利润为8.12亿元、9.05亿元、10.22亿元,EPS为0.81元、0.91元、1.03元,维持"买入"评级。
[2020-12-08] 凯乐科技(600260):凯乐科技控股股东大宗交易减持公司1.05%股份
■证券时报
凯乐科技(600260)12月8日晚间公告，控股股东科达商贸为了主动偿还债务，降低质押比率，于12月4日至12月8日期间通过大宗交易方式合计减持公司股份1050万股，占公司总股本的1.05%。
[2020-07-30] 凯乐科技(600260):凯乐科技正在开展引入军民融合基金或战投等相关工作
■证券时报
凯乐科技(600260)在互动平台表示，2015年底公司将黄山头酒业控股权转让给了大股东，去年公司完成了房地产尾盘项目的开发建设，目前正在加快出售库存房产，尽早剥离完房地产业务。公司正在开展引入军民融合基金或战投等相关工作。
[2020-07-30] 凯乐科技(600260):凯乐科技公司享受延期税收优惠政策
■证券时报
凯乐科技(600260)7月30日在互动平台表示，公司地处新冠肺炎疫区，通过税务局认可，可以享受延期税收优惠政策，公司流动资金较去年宽松很多。
[2020-07-27] 凯乐科技(600260):凯乐科技完成领导班子换届
■中国证券报
近日，凯乐科技(600260)发布了一系列公告，董事会换届圆满完成，朱弟雄、朱俊霖、马圣竣、邹祖学等成为公司的第十届董事会非独立董事。公司相关负责人表示，新班子新气象，公司新一届的董事会势必将带领公司进入全新局面。
凯乐科技相关负责人介绍，公司的新一届领导班子由老、中、青搭配，以董事长朱弟雄为代表的老一代领导经验丰富，70后领导承担着中流砥柱的角色，以总经理朱俊霖为代表的80、90后领导将为公司注入全新的活力，使得公司能更全面地理解和适应当下的市场变化、顺应市场发展趋势。
值得一提的是，2020年是凯乐科技上市的第20年。上市以来，公司坚定地聚焦主业，通过一系列的措施和行动，果断地剥离与通信主业关联性较小的资产，紧紧围绕“军工+大通信”的发展战略，不断优化自身的产业结构，精准聚焦军民两用大通信主业。
凯乐科技相关负责人表示，公司在取得军工资质后，直接与需方签订合同增加，进入了多家大型军工单位合格供方，盈利模式进一步完善。同时，公司较早布局量子保密通信技术的产业化应用，率先占领先机，走在行业前列。
[2020-06-18] 凯乐科技(600260):上交所通报批评凯乐科技控股股东
■中国证券报
上交所6月18日披露纪律处分决定，对凯乐科技(600260)控股股东荆州市科达商贸投资有限公司予以通报批评。上述纪律处分将通报中国证监会，并记入上市公司诚信档案。
经查明，荆州市科达商贸投资有限公司(以下简称科达商贸)作为凯乐科技控股股东，在信息披露方面存在违规行为。
一、未及时披露股份质押情况。截至2018年8月6日，科达商贸持有公司股份16508.1106万股，占公司总股本的23.29%，并已累计质押公司股份数12817万股，占其持有公司股份总数的77.64%，占总股本的18.08%。截至2019年8月9日，科达商贸持有公司股份14338.4337万股，占总股本的20.06%;累计质押公司股份数14214.1757万股，占其持有公司股份总数的99.13%，占总股本的19.89%。但科达商贸未将上述股份质押事项及时告知公司，导致公司迟至2019年8月9日才披露上述质押情况。
二、未按规定预先披露减持计划。2016年9月6日、2018年12月24日，科达商贸合计将其持有的1819万股公司股份质押给申万宏源证券有限公司(以下简称申万宏源)，用以开展股票质押式回购交易业务。2018年10月22日、2019年7月11日，科达商贸均未能在约定期间将上述质押股票购回，构成违约。2019年6-7月期间，申万宏源多次向科达商贸发出违约通知书和处置告知函，监管机构也多次督促科达商贸履行减持预披露义务。2019年8月9日，公司披露控股股东被动减持公告称，申万宏源根据协议约定对科达商贸部分质押股份进行平仓处置，已分别于8月7日、8日通过集中竞价交易方式卖出421万股公司股份，占公司总股本的0.59%。科达商贸未履行减持预披露义务，直至减持完毕后才披露相关公告。
上交所表示，科达商贸作为公司控股股东，应当根据相关规则的要求，及时告知公司其所持股份是否被质押和质押数量等事项，并积极配合公司做好信息披露工作;同时，科达商贸通过集中竞价交易方式卖出所持股份，应当提前15个交易日公告减持计划。但科达商贸未及时将其股份质押情况告知公司，导致相关信息披露严重滞后;且在证券公司多次明确告知及监管机构多次督促下，科达商贸未按照规定履行股份减持预披露义务。其行为违反了中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》和《上海证券交易所股票上市规则》有关规定。
[2020-05-22] 凯乐科技(600260):凯乐科技控股股东拟减持不超1%股份
■上海证券报
凯乐科技公告，控股股东科达商贸为了主动偿还债务，降低质押比率，计划自2020年6月15日至2020年9月14日，通过集中竞价交易方式进行减持，拟减持不超过10,007,150股公司股份,占公司总股本的1%。
公司同日披露年报。2019年，实现营收1,585,999万元，同比下降6.47%；归属于上市公司股东的净利润87,363万元，同比下降3.44%。每股收益0.87元。
[2019-11-05] 凯乐科技(600260):凯乐科技预中标中国移动和对讲5G终端研发项目
■上海证券报
凯乐科技公告，全资子公司深圳凡卓预中标中国移动和对讲5G终端研发项目。目前项目暂未签订正式采购合同，因而合同履行影响公司财务指标的具体金额目前尚无法测算。此次预中标的项目是公司继2019年2月中标中国移动智能终端采购和7月中标中国联通公网数字对讲平台及终端软硬件采购的又一次中标，有利于公司进一步加深与运营商的合作，抢占5G终端产品市场。
[2019-10-29] 凯乐科技(600260):业绩稳定增长,经营质量明显好转
■天风证券
事件:(1)公司19年前三季度营收115.7亿,同比减少-2.44％,归母净利润9.68亿,同比增长14.82％,扣非归母净利润8.72亿,同比增加5.85％。前三季度毛利率为14.86％,同比减少0.17％。(2)Q3季度营收32.4亿,同比减少14.69％,归母净利润3亿元,同比增长32.55％,扣非归母净利润2.7亿,同比增长18.36％,三季度末资产负债率58.64％,同比下降10.85％(3)前三季度预付账款72.11亿元,同比减少25.68％。
点评:1.公司优化商业模式,改善收入结构。
公司第三季度在营收下降的基础上,实现了毛利率和净利润的增长,同时伴随资产负债率的下降,这主要是公司专网通信产品后端加工业务的减少,同时多环节业务的增多,从而优化了商业模式,进而改善了收入的结构。同时公司的预付账款的减少则是由于调整了供应商的支付方式,占用资金从而减少。
2.公司专网通信业务持续增长可期公司自2014年确定打造大通信产业闭环,积极参与军民融合发展战略以来,在做好传统光纤、光缆通信产品基础上,积极进行产品的延伸和拓展,从专网通信产品简单加工入手,逐步承接专网通信产品多环节生产制造业务,未来持续增长可期。
3.量子通信+电子围栏,打造国家级信息安全平台公司在和中科大、清华大学、国防科大等高校紧密合作的基础上不断引进消化吸收,产品不仅已经实现党政军的稳定高可靠安全通信,同时还在向金融等重大领域逐步延伸。
4.投资建议基于公司稳健经营战略调整,公司逐步调整传统业务的业务规模,我们调整公司19-20年营收预测为168.7/171.3亿元(原值为180.5/204.3亿元),调整18-19年归母净利润为10.6/13.0亿元(原值为11.4/15.6亿元),目前股价对应PE分别为13.31/10.91倍,维持“买入”评级。
风险提示:专网通信产品交付进度不及预期；子公司业绩不及预期；量子通信增长不及预期；
[2019-10-28] 凯乐科技(600260):三季度业绩增速较快,现金流持续改善,看好发展前景
■广发证券
核心观点:公司业绩稳健增长,第三季度增速较快,整体毛利率有望持续提升公司发布2019年三季报,19年前三季度实现营收115.68亿元(同比-2.44％),实现归母净利润9.68亿元(同比+14.82％),其中第三季度实现归母净利润3.02亿元(同比+32.55％),增速较快。公司整体毛利率为14.86％,同比+0.17pct；第三季度整体毛利率同比+1.96pct,我们推测主要受益于毛利率较高的专网通信多环节制造业务结算比例加大,考虑到公司已停止接单后端加工业务,且在手的后端业务订单已逐步结算,我们预计第四季度公司多环节业务营收占比将继续提高,整体毛利率有望提升。
经营性现金流持续改善,财务杠杆大幅降低,期间费用控制有效公司前三季度经营性净现金流同比+93％,主要是由于专网通信产品后端加工业务减少以及调整预付款支付方式带来的预付款减少。受益于公司经营性现金流持续改善,公司财务结构更加健康,资产负债率由年初的72.70％降至58.64％。费用方面,公司期间费用同比-9％,其中财务费用同比-70％,主要是由于借款减少；研发费用同比+273％,主要是由于公司成立两大研究院,加大了专网通信产品的研发投入,以及核算方式发生变化；
销售费用同比-53％,主要是由于传统产品销售费用减少。此外,处置子公司带来的投资收益增加3018万元,信用及资产减值损失减少1089万元。
专网通信结构优化稳步增长,量子保密通信有望成为新增长点公司加快布局自主网+专网等产品自主销售,产品结构进一步改善,短期看收入规模受到影响,但毛利率将持续提升,支撑公司业绩稳步增长。
量子保密通信方面,公司量子保密通信产品已实现量产,并签订相关产品订单,有望成为公司新的业绩增长点。
投资建议与盈利预测预计公司19-21年归母净利润为11.10/13.96/17.55亿元,对应当前股价PE为13/10/8倍。公司聚焦大通信产业布局,积极拓展新业务领域,看好公司专网业务前景,多环节产品收入增加带来毛利率提升,量子保密通信产品开始贡献业绩,原材料采购付款方式改变将改善公司现金流。维持23.63元/股的合理价值不变,对应19年21xPE估值,维持公司“买入”评级。
风险提示:军品订单和交付周期具有不确定性；专网订单结构变化导致毛利率水平波动；国家和地方量子保密通信网络建设进度低于预期。
[2019-10-25] 凯乐科技(600260):凯乐科技控股股东拟减持不超1%股份
■上海证券报
凯乐科技公告，为了主动偿还债务，降低质押比率，持股19.60%的公司控股股东荆州市科达商贸计划自2019年11月18日至2020年2月18日，通过集中竞价交易方式进行减持，拟减持不超过10,007,150股公司股份，占公司总股本的1%。
[2019-09-25] 凯乐科技(600260):设立应急通信子公司,大通信布局积极展开
■广发证券
核心观点:
设立应急通信子公司,大通信布局进一步展开。公司公告,与全资子公司凯乐量子共同出资1亿元人民币设立全资子公司凯乐应急信息,主要从事应急通信技术、应急通信设备的研发、销售。有利于公司开拓轨道交通、航空航天、汽车等领域应急通信市场,公司大通信产业布局进一步展开,有望带来新的增长点。
中标中国联通项目,积极拓展电信运营商业务。公司8月10日公告,全资子公司深圳凡卓和上海凡卓分别中标联通终端项目和联通平台项目。此次中标有利于公司进一步加深与运营商的合作,抢占公网对讲高端市场,提升公司数字通信产品的市场占有率。
专网通信结构优化稳步增长,量子保密通信有望成为新增长点。专网通信业务方面,公司停止毛利率较低的后端加工业务,毛利率较高的多环节生产制造订单稳中有升,加快布局自主网+专网等产品自主销售,产品结构进一步改善,短期看收入规模受到影响,但毛利率将持续提升,支撑公司业绩稳步增长。量子保密通信方面,公司量子保密通信产品已实现量产,并签订相关产品订单,有望成为公司新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议预计公司19-21年归母净利润为11.10/13.96/17.55亿元,对应当前股价PE为13/10/8倍。公司聚焦大通信产业布局,积极拓展新业务领域,看好公司专网业务前景,多环节产品收入增加带来毛利率提升,量子保密通信产品开始贡献业绩,原材料采购付款方式改变将改善公司现金流。考虑公司专网产品结构调整有望在20年完成,同时考虑可比公司估值情况,给予公司20年17xPE,对应合理价值23.63元/股,维持公司"买入"评级。
风险提示:军品订单和交付周期具有不确定性；专网订单结构变化导致毛利率水平波动；国家和地方量子保密通信网络建设进度低于预期。
[2019-08-29] 凯乐科技(600260):凯乐科技上半年业绩稳步增长,进一步聚焦主业
■中国证券报
凯乐科技（600260）8月28日晚间发布2019年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入83.30亿元，同比增长3.32%；归属于上市公司股东的净利润6.66亿元，同比增长8.25%。 公司表示，上半年，公司停止专网通信后端加工业务，多环节生产制造订单稳中有升，产品结构进一步改善。同时，公司剥离与主业关联性不大的北京梧桐树、天弘建业等子公司，进一步聚焦主业。 报告显示，上半年公司不仅新签订卫星信号分析系统及设备合同，还中标中国移动、中国联通数字对讲终端及平台等移动智能终端产品采购，并入围中国电信2019年室外光缆集采。同时，公司加快了量子保密通信、短波通信等八个产品的研发，积极申报相关产品专利、著作权等，力求达到用户所需标准；同时，加强万物互联感知芯片等产品的研发力度，加快预研项目产业化拓展速度。
[2019-08-16] 凯乐科技(600260):凯乐科技控股股东或被动减持不超3%股份
■上海证券报
凯乐科技公告，公司收到控股股东科达商贸发来的《关于被动减持凯乐科技股份的告知函》，申万宏源和长江资管拟启动对科达商贸质押在申万宏源和长江证券的凯乐科技股票进行违约处置。在未来3个月内，计划减持不超公司总股本的3%。科达商贸正在积极与申万宏源和长江资管进行协商，此次减持计划的实施存在一定不确定性。
[2019-08-16] 凯乐科技(600260):凯乐科技,控股股东或被动减持不超3%股份
■证券时报
凯乐科技(600260)8月16日晚间公告，公司收到控股股东科达商贸发来的《关于被动减持凯乐科技股份的告知函》，申万宏源和长江资管拟启动对科达商贸质押在申万宏源和长江证券的凯乐科技股票进行违约处置。计划减持比例不超过公司总股本的3%。科达商贸正在积极与申万宏源和长江资管进行协商，此次减持计划的实施存在一定不确定性。
[2019-08-09] 凯乐科技(600260):凯乐科技子公司中标中国联通项目
■证券时报
凯乐科技(600260)8月9日晚间公告，公司近日收到中标通知书，确定公司全资子公司深圳凡卓为联通终端项目中标人，提供公网数字对讲终端功能机、智能机、特殊形态（执法记录仪、车载对讲机）等。此外，确定公司全资子公司上海凡卓为联通平台项目中标人，面向公网对讲领域各类终端设备提供统一的接入和管理平台，实现多种类通信芯片及多种类操作系统终端适配及互通。
[2019-08-07] 凯乐科技(600260):凯乐科技控股股东被动减持部分股份
■上海证券报
凯乐科技公告，8月7日，科达商贸通过集中竞价交易被动减持116万股，减持均价16.63元/股，其持股比例下降至20.49%。此次被动减持不会导致公司控制权发生变更。公司同日公告，控股股东科达商贸为了偿还股权质押融资，降低股权质押比率，于7月17日至7月31日通过大宗交易系统减持605万股，占目前公司总股本的0.85%。
[2019-07-23] 凯乐科技(600260):凯乐科技预中标中国联通两个项目
■上海证券报
凯乐科技公告，公司全资子公司深圳凡卓和上海凡卓分别为“联通物联网有限责任公司2019年公网数字对讲终端供应商公开招募项目”和“中国联通公网数字对讲平台合作招募项目”合格供应商中选人。此次预中标的产品系列是公司继2019年2月中标中国移动智能终端采购的又一次中标，有助于为公司在军用民用数字通信产品的市场布局起到示范效应。本次预中标两个项目的履行会对公司未来总收入和营业利润产生一定的积极影响。
[2019-06-05] 凯乐科技(600260):凯乐科技股东上海卓凡拟以不超1%公司股份换购基金份额
■上海证券报
凯乐科技公告，公司持股5.41%的股东上海卓凡，计划15个交易日后的1个月内，以持有的公司股份不超714.8万股（占公司总股本1%），换购鹏华中证国防交易型开放式指数证券投资基金份额。
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