600251冠农股份股票走势分析
≈≈冠农股份600251≈≈(更新:21.10.27)
[2021-10-27] 冠农股份(600251):冠农股份子公司拟3亿元投建年处理30万吨毛棉籽加工项目
■证券时报
冠农股份(600251)10月27日晚间披露，为全面提高公司棉花产业副产物综合利用水平，公司全资子公司新疆天泽粮牧植物蛋白科技有限公司拟建设年处理30万吨毛棉籽加工项目，项目总投资3.11亿元。公司拟将该项目列入公司公开发行可转债募集资金投资项目。
[2021-10-27] 冠农股份(600251):冠农股份皮棉销售收入增加 前三季营收同比增116.32%
■证券时报
冠农股份(600251)10月27日晚间披露三季报，2021年前三季度，公司皮棉销售收入增加，公司第三季度实现营业收入8.22亿元，同比增长118.29%;实现净利润3987.26万元。前三季度，公司实现营业收入42.48亿元，同比增长116.32%;实现净利润2.3亿元，同比略降。
[2021-09-03] 冠农股份(600251):冠农股份拟投资设立天泽蛋白 建设棉籽脱酚浓缩蛋白提取及混合油精炼深加工项目
■上海证券报
冠农股份公告，公司拟出资6,000万元投资设立新疆天泽蛋白科技有限公司。天泽蛋白拟投资不超过31,201.77万元在新疆生产建设兵团第二师三十一团十一连年处理40万吨棉籽脱酚浓缩蛋白提取及混合油精炼深加工项目。
[2021-08-23] 冠农股份(600251):盈利能力改善,21H1业绩增长-中报点评
■华鑫证券
事件:公司2021年上半年实现营业收入34.26亿元,同比增长115.85％；归属于上市公司股东净利润1.9亿元,同比增长7.25％；扣非后归属于上市公司股东净利润1.63亿元,同比增长29.58％。
棉花业务高增长,上半年业绩表现良好。分季度来看,Q2公司实现营业收入16.43亿元,同比增长31.22％,归母净利润1.09亿元,同比下降23.2％,由于2020年新冠疫情对公司业绩影响较大,一、三季度基数较低,二季度基数较高的缘故,公司收入增速变化较大。剔除基数因素,21Q2相比19Q2同期营业收入增123.6％,归母净利润增71.7％,Q2略超预期。得益于一季度的良好表现,公司21H1整体表现亮眼,相对19H1同期营业收入增105.1％,归母净利润增87.5％。从2020年4月以来,中国棉花价格指数进入上行通道,2021年年初至今棉价维持上行趋势,叠加3月"新疆棉事件"对国产棉花需求的提升,我们认为短期内棉价仍有提升空间。公司作为拥有从棉花加工、销售到仓储物流的一体化新疆棉生产企业持续受益于国内棉价上涨。
三费下降,盈利能力边际改善。不考虑2020年疫情时期的高基数,公司2021H1毛利率6.29％,相比2019年同期下降2.06个百分点,净利率6.75％,相比2019年同期增长0.16个百分点。净利率边际改善主要是得益于公司三费占比有所降低。其中销售费用率2.08％,相比2019年同期下降1.16个百分点；管理费用率1.48％,相比2019年同期下降1.09个百分点；财务费用率0.64％,相比2019年同期下降1.4个百分点。整体来看,目前公司净利率相比疫情前边际改善。
盈利预测:我们上调公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别至2.86亿元、3.28亿元、3.54亿元,对应EPS分别为0.36元、0.42元、0.45元,当前股价对应PE分别为25/21.8/20.2倍。维持"推荐"评级。
风险提示:果蔬制品库存积压的风险；棉花行业景气度下滑的风险；饲料项目进度不及预期的风险。
[2021-08-20] 冠农股份(600251):冠农股份2021年上半年净利润 1.9亿元 同比增长7.25%
■中国证券报
冠农股份(600251)8月19日晚间披露2021年半年度报告，公告显示，报告期内公司实现营业收入34.26亿元，同比增长115.85%;实现净利润1.9亿元，同比增长7.25%;扣非净利润1.63亿元，同比增加29.58%，基本每股收益0.24元。
报告显示，报告期内营业收入比上年同期增加18.39亿元，增加115.85%，主要是公司主业之一棉产品销售收入增加。报告期归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加1283万元，增加7.25%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期增加3718万元，增加29.58%，主要是联营企业国投罗钾因硫酸钾价格上涨收益大幅增加，公司对其产生的投资收益比上年同期增加6663万元。
公司表示，2021 年上半年，面对国际、国内复杂严峻的形势，公司以推动高质量发展为中心，以"国企改革三年行动"为主线，加快农产品加工主业产业链、价值链建设，持续构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，保持了经济建设和各项事业稳步健康发展的良好态势，为公司下半年的生产及完成全年目标奠定了良好基础。
报告显示，公司主业之一棉花产业包括棉花加工、销售和仓储物流业务，原料主要来源于新疆南疆巴州、阿克苏和北疆沙湾地区。棉花加工能力15万吨，主要产品为皮棉、棉籽等，贸易皮棉量年约15万吨以上。产品覆盖全国主要省市区。公司现有棉花仓储能力110万吨。其中，巴州汇锦物流园棉花仓储库仓储能力60万吨，阿克苏益康棉花仓储库仓储能力50万吨。公司年棉花仓储量占新疆巴州棉花产量50%以上，占新疆阿克苏地区棉花仓储量10%以上。公司致力于打造"新疆好棉花"，棉花产品质量优良，"冠农"品牌在行业内具有良好口碑。公司与国内多家大、中型下游用棉企业结成良好的合作联盟关系。
报告显示，公司对外投资国投罗钾主要从事新疆罗布泊天然卤水资源制取硫酸钾，建有年产160万吨硫酸钾、年产10万吨硫酸钾镁肥生产装置，是目前国内最大的硫酸钾生产企业和世界最大的单体硫酸钾生产企业。
公司表示，为进一步深化国资国企改革，优化产业结构和整体战略布局，聚焦主业，已在今年上半年完成浙江信维股权挂牌出售工作，收回股权转让款1.48亿元，进一步优化了产业布局结构。
[2021-06-21] 冠农股份(600251):冠农股份拟公开发行不超8.4亿元可转债
■上海证券报
冠农股份公告，公司拟公开发行可转债，募资总额不超84,000.00万元，拟投资于新疆冠农果茸股份有限公司年处理40万吨棉籽脱酚浓缩蛋白提取及混合油精炼深加工项目、新疆天番食品科技有限公司年产25000吨番茄制品项目、新疆天番食品科技有限公司年产10000吨番茄汁项目、新疆冠农番茄制品有限公司番茄产业副产物资源综合利用项目、新疆绿原糖业有限公司制糖副产物高效连续色谱层析分离技术的研究与资源循环利用产业化示范项目、新疆天牧生物科技有限公司2万吨/年饲料添加剂及20万吨/年微生物发酵饲料项目和补充流动资金。
[2021-04-26] 冠农股份(600251):棉花业务量价齐升,Q1业绩超预期增长-一季点评
■华鑫证券
事件:公司2021年一季度实现营业收入17.83亿元,同比增长432.39％；归属于上市公司股东净利润0.81亿元,同比增长129.31％；扣非后归属于上市公司股东净利润0.71亿元,同比增长558.87％,超出我们预期。
棉花业务量价齐升,一季度业绩大幅增长。公司2021Q1营业收入17.83亿元,同比2019Q1增长90.49％,同比2020Q1增长432.39％。由于2020Q1棉花需求下滑导致价格处于低位,2020Q3棉价迅速回暖,随着海外疫情持续,服装订单向国内回流,棉花需求进一步提升,公司棉花业务迎来量价齐升,支撑公司2021年业绩快速增长。根据Wind数据,截止3月底,中国棉花328指数15947.87元/吨,分别比2019、2020年同期+2.36％、+30.78％,棉价提升幅度有限,我们判断公司2021年棉花销量大幅增长是主要驱动力。
拟设立天牧生物子公司,进军饲料行业。2021年4月9日公司审议通过了《关于拟投资设立新疆天牧生物科技有限公司的议案》,公司将出资2,000万元设立新疆天牧生物科技有限公司,并将以该公司为主体在绿源产业园建设总投资不超过8,545.82万元的年产20万吨微生物发酵饲料和2万吨饲料添加剂项目。我们认为公司切入饲料行业,一方面能够充分利用番茄、棉花、甜菜等主要作物的副产品,打造更完整的种业-生物发酵饲料产业链,另一方面公司将业务延申拓展至高附加值领域,有利于提升效率、降低饲料产业的成本,提升公司整体盈利质量。
盈利预测:我们预测公司2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为4.31亿元、4.37亿元、4.59亿元,对应EPS分别为0.55元、0.56元、0.58元,当前股价对应PE分别为11.9/11.8/11.2倍。公司棉花业务2021年量价双升,有望带动业绩高速增长,上调至"推荐"评级。
风险提示:果蔬制品库存积压的风险；棉花行业景气度下滑的风险；饲料项目进度不及预期的风险等。
[2021-04-09] 冠农股份(600251):冠农股份拟设立新疆天牧生物科技有限公司
■上海证券报
冠农股份公告，拟出资2000万元设立新疆天牧生物科技有限公司，从事饲料和饲料添加剂的生产和销售;同时以该公司为主体，在绿源产业园建设总投资不超8545.82万元的年产20万吨微生物发酵饲料和2万吨饲料添加剂项目。本次投资及拟新建项目主要是利用公司番茄、制糖、棉花产业各项副产3品生产微生物发酵饲料，延长了公司产业链，使公司副产品向产业链终端市场以及产业链高附加值区域延伸，可增加公司收入和利润。
[2021-03-29] 冠农股份(600251):下游需求恢复,业绩有望进一步改善-年度点评
■华鑫证券
事件:公司2020年全年实现营业收入27.69亿元,同比下降14.97％;归属于上市公司股东净利润2.47亿元,同比增长45.55％;扣非后归属于上市公司股东净利润1.92亿元,同比增长32.92％。其中2020Q4实现营业收入8.06亿元,同比降9.41％,归属于上市公司股东净利润0.14亿元,同比降13.93％。
公司毛利率增长较快,棉花行业逐渐回暖。2020年公司整体毛利率16.97％,较19年提升5.64pct。分行业来看,公司产品售价提升较为明显,其中糖业毛利率较19年增9.69pct,棉花毛利率较19年增6.88pct。果蔬加工毛利率较19年降1.6pct,主要因为公司番茄制品销量大增影响,售价略有下降,但对公司盈利能力影响较小。2020Q1由于疫情缘故,棉花需求有所下降,Q3国内疫情好转带动需求回暖,棉花价格逐渐回升。我们认为由于近年来部分海外纺服企业抵制新疆棉,激发国产纺服品牌对新疆棉花的大力支持,棉花行业景气度回升或将持续,棉花板块毛利率有望进一步提升。
实施股权激励计划,有效提升核心员工积极性。2020年7月公司完成了限制性股票激励计划首次授予,以2.72元/股的价格向公司董事、高管、中层及核心技术人员共97人授予602万股。本次限制性股票激励计划深度绑定核心员工与公司利益,有利于提升骨干员工的积极性,对公司未来长期发展有深远影响。
盈利预测:我们预测公司2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为3.25亿元、3.76亿元、4.21亿元,对应EPS分别为0.41元、0.48元、0.54元,当前股价对应PE分别为16.4/14.2/12.7倍。公司未来有望受益于消费需求回暖和棉花景气度提升,皮棉及棉籽业务有望实现高增长,维持"审慎推荐"评级。
风险提示:果蔬制品库存积压的风险;棉花行业景气度下滑的风险;白砂糖销量不及预期的风险等。
[2021-03-28] 冠农股份(600251):冠农股份主业产能规模持续扩大
■证券时报
冠农股份3月27日披露年报，公司2020年度实现营业收入27.7亿元，净利润2.47亿元，同比增长45.55%。2020年，公司扣除对外投资收益后的利润总额为2.86亿元，同比增加2.8亿元以上，公司棉花加工贸易、番茄精深加工、甜菜制糖的主业产能规模得到持续扩大。其中：棉花产业规模进一步扩大，实现净利润8279万元，同比增长8倍;番茄产业经营利润同比增65%以上;甜菜制糖产业净利润同比增7%。
[2020-12-28] 冠农股份(600251):冠农股份拟投资设立新疆天璠食品科技有限公司
■上海证券报
冠农股份公告，公司拟出资6,000万元设立新疆天璠食品科技有限公司，从事小包装番茄制品的研发、生产和销售。同时，以该公司为主体在新疆铁门关绿原工业园区以新建和搬迁老线的方式建设年产25,000吨番茄制品项目，项目总投资不超过18,850.30万元。
[2020-08-20] 冠农股份(600251):Q2业绩回暖,存货周转率提升-中报点评
■华鑫证券
事件:公司2020年上半年实现营业收入15.87亿元,同比下滑5％;归属于上市公司股东净利润1.77亿元,同比增长74.85％;扣非后归属于上市公司股东净利润1.26亿元,同比增长34.73％,对应EPS0.2278元。。
二季度恢复迅速,营收、净利润高增长。公司二季度单季实现营业收入12.52亿元,同比增长70.38％,归母净利润1.41亿元,同比增长123.53％,扣非归母净利润1.41亿元,同比增长143.47％。上半年业绩主要因为一季度受到新冠疫情影响较大,营收略有回撤,但不影响整体业绩的稳步攀升。
存货大幅削减,存货周转率显著提升。上半年公司存货为5.1亿元,相较去年同期减少了6.49亿元。其中原材料账面余额为0.16亿元,相较去年同期减少了0.26亿元;库存商品账面余额为4.32亿元,相较去年同期减少了6.6亿元。存货周转天数从178天下降至132天,存货周转率从1.01提升至1.36。
股权激励提升核心人才积极性。公司在6月1日审议通过了《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》,向106名公司高管、中层管理、核心技术人员等激励对象授予648万股限制性股票,授予价格为2.72元/股。我们认为公司通过股权激励计划,可以有效提升核心骨干的积极性,确保核心团队稳定。
盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为2.96亿元、3.26亿元、3.44亿元,对应EPS分别为0.38元、0.42元、0.44元,当前股价对应PE分别为24.5/22.2/21.1倍。维持"审慎推荐"评级。
风险提示:产品销售不及预期的风险;行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。
[2020-08-17] 冠农股份(600251):冠农股份上半年实现净利润1.77亿元 同比增逾七成
■证券时报
冠农股份(600251)8月17日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入15.87亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元，同比增长74.85%。谈及上半年的经营情况，冠农股份表示，公司全力抗击新冠肺炎疫情，助力复工复产，抗疫、生产两不误、两促进，同时，公司国企改革取得新成效、一二三产融合迈出新步伐。
[2020-07-29] 冠农股份(600251):冠农股份法国出现的番茄病毒未对公司番茄酱出口产生影响
■证券时报
冠农股份(600251)7月29日在互动平台表示，由于公司的番茄产品已全部销售完毕，因此前段时间法国出现的番茄病毒未对公司番茄酱出口产生影响。
[2020-06-23] 冠农股份(600251):冠农股份子公司拟收购万德利棉业及达丰棉业60%股权
■证券时报
冠农股份(600251)6月23日晚公告，公司控股子公司银通棉业签订股权收购框架协议，拟分别收购吴秀华持有的万德利棉业60%股权、达丰棉业60%股权。其中，万德利棉业60%股权的收购价不高于2280万元;达丰棉业60%股权的交易价为达丰棉业全部股权评估值的60%。如收购成功，将使公司棉花产业经营区域进一步拓展至北疆，扩大公司棉花产业经营规模。
[2020-05-22] 冠农股份(600251):冠农股份小包装番茄酱销售均价较上年同期提高约8%
■证券时报
冠农股份(600251)5月22日在互动平台表示，公司小包装番茄酱2019年销售量约5.6万吨，目前的平均销售单价比上年同期提高约8%。
[2020-05-22] 冠农股份(600251):冠农股份全资子公司绿原糖业拟收购恒丰糖业51%股权
■中国证券报
冠农股份（600251）5月22日晚间发布公告称，公司全资子公司绿原糖业与新疆恒丰糖业有限公司及其股东签订了《关于新疆恒丰糖业有限公司股权转让的合作框架协议》，拟由全资子公司绿原糖业收购恒丰糖业股东持有的恒丰糖业51%股权。
公告显示，恒丰糖业成立于2001年，主要从事食糖及系列产品加工销售、食用酒精、颗粒饲料、低聚糖及系列产品的加工销售。
公司表示，此次收购可扩大甜菜制糖行业影响力，提高甜菜制糖行业地位，实现资源共享、优势互补，提高各方收益水平。协议签订便于绿原糖业后续股权收购工作的开展，为推进下一步股权收购工作奠定良好的基础。
[2020-05-13] 冠农股份(600251):冠农股份大桶番茄酱吨销售价格比年初上涨20-40美元
■证券时报
冠农股份(600251)13日在互动平台表示，目前大桶番茄酱需求旺盛，吨销售价格已比2020年初的780美元左右上涨20-40美元以上。
[2020-04-30] 冠农股份(600251):短期业绩承压,期待疫后回暖-2019年报点评
■华鑫证券
事件:公司2019年全年实现营业收入32.57亿元,同比增长49.76％;归属于上市公司股东净利润1.70亿元,同比增长81.75％;扣非后归属于上市公司股东净利润1.44亿元,同比增长116.49％,对应EPS0.2177元。2020年第一季度公司实现营业收入3.35亿元,同比下降64.21％,归母净利润0.35亿元,同比下降6.64％。
甜菜制糖供给增加,预计增速将有所下滑。公司制糖业务集中于新疆绿原糖业,拥有日处理甜菜5000吨,年加工能力5万吨,2019年制糖业务销售收入2.89亿元,同比增长30.9％。19年下半年开始我国甜菜糖产量从115万吨/月小幅上涨至132万吨/月,供给上涨的同时需求量基本无变化,国内食糖价格小幅下滑,预计2020年公司制糖业务增速趋缓。
番茄加工业务回暖。2019年公司番茄产品营业收入增长16.2％至6.78亿元,毛利率下降4.2个百分点至20.58％,毛利率上涨原因是报告期人工成本上涨、原料收购量和生产量增加导致相应费用上升所致。目前番茄加工业务已回升至2016年的收入规模。
一季度棉花业务承压。由于疫情影响导致全国各地封城封路和延迟复工对棉花类产品下游需求产生巨大影响,海内外订单或大量减少,公司棉花相关业务销售收入同比下滑较多,二季度消费热情回暖,棉花业务或迎来拐点。
盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为2.09亿元、2.35亿元、2.54亿元,对应EPS分别为0.27元、0.30元、0.32元,当前股价对应PE分别为23.2/20.6/19.1倍。新冠疫情爆发对公司业务开展有一定影响,若下游消费热情回暖,则将有助于公司下半年业绩稳固。首次给予"审慎推荐"评级。
风险提示:疫情影响产品销售的风险;行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。
[2020-04-24] 冠农股份(600251):冠农股份2019年净利1.7亿元,同比增82%
■证券时报
冠农股份(600251)4月24日晚间披露年报，2019年实现营业收入32.57亿元，同比增长49.76%；净利润1.70亿元，同比增长81.75%；每股收益0.22元。
[2020-02-20] 冠农股份(600251):冠农股份为兵团第二师铁门关市首批复工复产企业
■证券时报
据悉，冠农股份已分类分批稳步有序复工复产，成为第二师铁门关市首批复工复产企业。据了解，冠农股份早就为复工复产做好了准备，在春节假期过后及时启动了居家办公机制，并实施重要岗位轮流值班、重点部位24小时值勤制度，结合各产业各区域实际制定了《冠农股份复工复产工作方案》。针对疫情防控物资紧缺情况，冠农股份迅速安排酒精车间恢复生产。截至目前，冠农股份员工到岗人数114人，生产酒精136吨。
[2020-01-14] 冠农股份(600251):上交所对冠农股份及其财务总监予以监管关注
■中国证券报
上交所1月14日披露监管措施决定，对冠农股份（600251）及其财务总监邱照亮予以监管关注。
经上交所查明，2019年11月12日，冠农股份披露会计差错更正公告，对2018年年度报告和财务状况进行了自查并更正。
一是更正公司前5名供应商、应收账款的信息。因财务人员在统计2018年前5名供应商时，未将预付货款中退回的货款扣除，以致披露的前5名供应商有误。另因部分收入统计有误，调整前5名应收账款相关信息。
二是调增商誉减值准备。因资产组划分有误，以及未考虑设备更换的资本性支出、非付现成本折旧摊销及非经营性资产负债、带息负债等相关因素，分别对新疆绿原糖业有限公司（以下简称“糖业公司”）、天津三和果蔬有限公司相关商誉补提减值准备94.55万元、57.6万元，分别调增资产减值损失94.55万元、57.6万元，调减商誉94.55万元、57.6万元。
三是调减存货减值金额。由于对存货减值测试选取样本未充分考虑未来售价变化，调减资产减值损失172.34万元，调增存货172.34万元。
四是调增当年销售费用及相关科目。因糖业公司以前年度存在运费税率变化及部分年份争取了铁路议价下浮政策等原因，在第二年未修订第一年实际发生运费的计提单价，导致计提的运费单价大于实际发生运费的平均单价，从而调增2018年度销售费用144.71万元，调增以前年度未分配利润826.68万元，调减其他应付款681.97万元。
五是更正存货及预付账款科目。因业务数据与财务数据对接不连贯、不及时，部分存货未暂估入库，导致存货少记13198.31万元，预付账款多计13198.31万元。
六是更正期末资产受限情况。原披露期末共有72031.61万元棉花仓单处于质押状态，因对棉花存货核算不规范，该项目披露金额不准确，调整后的披露金额为85229.92万元。
上交所表示，上述会计差错更正，合并减少公司2018年度归属于母公司所有者的净利润124.52万元，增加资产总额20.18万元，减少负债总额681.97万元，增加所有者权益702.16万元，分别占更正后的相应金额的比例为1.33%、0.003%、0.18%、0.35%。公司定期报告是投资者关注的重大事项，可能对投资者决策产生重要影响，公司理应根据会计准则对当期业绩进行客观、谨慎地核算并予以披露。冠农股份会计核算不规范，导致2018年年度财务报表中部分科目列报金额不准确，上述行为违反了《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号--财务报告的一般规定》《企业会计准则--基本准则》《企业会计准则第1号--存货》《企业会计准则第8号--资产减值》以及《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定。公司时任财务总监邱照亮（任期自2019年3月5日至今）作为公司财务事务具体负责人，未能勤勉尽责，对公司相关违规事项负有责任，违反了《股票上市规则》有关规定及其在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中做出的承诺。考虑到上述会计差错对公司主要财务数据影响较小，可酌情从轻处理。
[2019-12-30] 冠农股份(600251):冠农股份拟收购益康仓储51%股权
■上海证券报
冠农股份公告，公司控股子公司新疆银通棉业有限公司以2142万元收购益康集团持有的阿克苏益康仓储物流有限公司51%的股权，成为益康仓储的控股股东。本次交易有助于公司完善棉花产业链和战略布局，作强作大棉花产业；有助于公司提高盈利能力。
[2019-11-15] 冠农股份(600251):冠农股份大桶番茄酱行业整体盈利情况会比上年有较大增幅
■证券时报
冠农股份(600251)11月15日在互动平台表示，2019番茄产季，公司共计生产大桶番茄酱5.4万吨，目前3638大桶番茄酱天津港口报价770-790美元/吨。受价格利好影响，大桶番茄酱行业整体盈利情况会比上年有较大增幅。受白糖价格上升影响，预计今年白糖加工企业盈利状况均会比上年进一步好转。
[2019-04-17] 冠农股份(600251):冠农股份终止出售新疆银通棉业51.26%股权事项
■上海证券报
冠农股份公告，鉴于本次交易筹划的时间较长，各相关方难以在短期内达成一致意见，将为本次交易带来较大的不确定性，公司终止将所持子公司新疆银通棉业有限公司51.26%股权以现金方式转让给控股股东冠农集团的重大资产出售事项。
[2019-04-17] 冠农股份(600251):冠农股份停止剥离棉业资产,标的公司亏损扩大
■证券时报
4月17日冠农股份发布公告，终止向控股股东冠农集团以现金方式转让所持子公司新疆银通棉业有限公司(银通棉业)部分股权。
按照上市公司的说法，从开始剥离棉业资产到终止剥离，都是与国企改革有关。
国企改革转向
回溯历史，2018年9月27日，冠农股份公告拟将所持有的银通棉业51.26%的股权出资额转让给控股股东冠农集团(原冠源投资)。交易完成后，冠农集团将合计直接持有银通棉业60%的股权出资额，而上市公司将不再持有银通棉业的股权出资额。这也意味着交易完成后，冠农股份将剥离棉业资产。
这项剥离更大的背景是国企改革。e公司记者注意到，去年上冠农股份纳入国务院国资委国企改革“双百行动”企业。
按照国企改革“优化国有资 本布局结构，增强国有经济整体功能和效率”的要求，冠农股份表示将进一步优化资本布局，剥离低效资产，提高资本运营效率。
而棉花业务2017年度业务亏损，对冠农股份净利润无贡献，且毛利率不到3%，剥离后有利于集中资源培育、增强核心竞争力，聚焦精干主业、聚焦做强做优做大， 实现高质量发展。
不过，时至今日，冠农股份不再打算出售。冠农股份指出，冠农集团正积极相应国务院国资委关于国资国企改革的号召，管理理念已由“管企业”逐步转为“管资本”，因此，冠农集团的管理重心也将从关注下属企业的经营管理转为对国有资本的保值增值。e公司记者注意到，作为控股股东，冠农集团最新持有冠农股份40.89%的股权。
市场表现来看，自去年方案发布后，冠农股份股价经历“V”型转折，目前已经超过去年高点，而且今年2月以来累计上涨约36%。
另外，在终止原因中，冠农股份还指出，各相关方尚未能在交易价格、担保及反担保安排等方 面达成一致意见，且在本次交易筹划及推进期间，国内外市场环境、经济环境、融资环境等客观情况也已发生了较大变化，各相关方难以在短期内达成一致意见，因此决定终止本次交易。
亏损扩大
对于后续计划，冠农股份表示，为尽快解决间接控股股东绿原国资下属其他企业与公司在皮棉加工和销售业务的 同业竞争事宜，公司将积极与绿原国资就相关业务的整合或调整进行商讨和论证， 并督促绿原国资如期履行承诺。
资料显示，为提高国有资产管理效率，实现下属公司国有股权统一管理，冠源投资全部股权经无偿划转至绿原国资后，造成绿原国资下属永兴供销有限责任公司销售皮棉，与冠农股份构成同业竞争。为避免同业竞争，绿原国资曾承诺在国有股权划转完成后3年内对存在同业 竞争的业务进行整合或调整。
但从最新的经营数据来看，曾经拖后腿的棉业，在去年已经变成了贡献增收“火车头”，但净利润亏损并未改善。
年报显示，去年冠农股份受益于主要系本期皮棉产品销售增加，营业收入同比上年增长约36%，净利润同比增至 9461万元。
具体来看，去年皮棉在上市公司营业收入占比约48%，同比上年增加7成，公司指出银通棉业的皮棉和棉籽的采购量增加导致资产总额增加。
e公司记者发现，银通棉业亏损却在扩大，净利润从2017年亏损约249万元扩大到962万元。
此外，冠农股份还调整了银通棉业的业绩承诺条件。
根据2017年8月7日上市公司与银通棉业及其股东新疆华夏汇通实业有限公司三方签署的增资扩股协议书，华夏汇通及银通棉业承诺： 银通棉业2017年合并日至当年年末完成扣除非经常性损益后净利润不低于400万元， 2018年、2019年银通棉业扣除非经常性损益后净利润分别不低于900万元和1000万元。
时至3月4日，经过董事会和股东大会审议，将华夏汇通及银通棉业业绩承诺周期由会计年度的业绩承诺周期调整为棉花产业经营周 期，并调整了对应承诺金额，即2018年1月1日至2019年8月31日，银通棉业扣除非经常性损益后净利润不低于1400万元;2019年9月1 日至2020年8月31日，银通棉业扣除非经常性损益后净利润不低于1000万元。
[2018-12-05] 冠农股份(600251):冠农股份,拟3100万元-6200万元回购股份
■证券时报
冠农股份(600251)12月5日晚间公告，拟不低于3100.16万元，不超过6200.32万元回购公司股份，回购价格不超过7.90元/股。
[2018-09-26] 冠农股份(600251):冠农股份,拟向控股股东出售银通棉业51.26%股权
■证券时报
冠农股份(600251)9月26日晚间公告，公司拟将所持子公司银通棉业51.26%股权，以现金方式转让给控股股东冠源投资，本次交易构成关联方交易、重大资产重组。银通棉业从事棉花业务，交易完成后，公司营业收入有所下降，但对营业利润影响不到1%。冠农股份表示，本次重组既有利于公司聚焦精干主业、剥离低效资产，又有利于规范和避免同业竞争。
[2018-09-26] 冠农股份(600251):冠农股份剥离棉花业务,拟向大股东出售银通棉业51.26%股权
■中国证券报
冠农股份(600251)9月26日晚间发布公告，拟将所持子公司新疆银通棉业有限公司(以下简称“银通棉业”)51.26%股权转让给控股股东新疆冠源投资有限责任公司(以下简称“冠源投资”)，后者以现金方式支付。若交易完成，则意味着冠农股份剥离了主营之一的棉花业务。
根据公告，银通棉业2018年上半年实现营业收入7.94亿元，占冠农股份同期营业收入的61.07%，本次交易实质上构成重大资产重组。转让价格以经国资委或授权单位备案的评估值基础上确定。
银通棉业表示，公司及冠源投资均为新疆绿原国有资产经营集团有限公司(以下简称“绿原国资”)的子公司，本次重大资产重组有利于提高公司经营效率，有利于降低经营风险，交易完成后将彻底解决绿原国资与公司存在的关于棉花业务的同业竞争问题。
公告显示，银通棉业本次重大资产重组暨关联方交易目前仅与交易对方签署了意向性协议，尚需履行尽职调查、审计、评估等工作，并需获得公司董事会、股东大会审议通过，及各级主管部门的备案、审批，交易能否达成尚存在不确定性。
冠农股份目前主要从事番茄、棉花、甜菜糖的加工和销售及果品仓储服务，2018年上半年实现营业收入13亿元，同比增长73.81%，实现归属于上市公司股东的净利润9739.74万元，同比增长26.40%。
[2018-08-15] 冠农股份(600251):冠农股份,纳入国企改革“双百行动”企业名单
■证券时报
冠农股份(600251)8月15日晚间公告，国务院国有企业改革领导小组决定选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业(简称“双百企业”)，在2018-2020年期间实施国企改革“双百行动”。公司被纳入本次“双百企业”名单。
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[2021-10-27] 冠农股份(600251):冠农股份子公司拟3亿元投建年处理30万吨毛棉籽加工项目
■证券时报
冠农股份(600251)10月27日晚间披露，为全面提高公司棉花产业副产物综合利用水平，公司全资子公司新疆天泽粮牧植物蛋白科技有限公司拟建设年处理30万吨毛棉籽加工项目，项目总投资3.11亿元。公司拟将该项目列入公司公开发行可转债募集资金投资项目。
[2021-10-27] 冠农股份(600251):冠农股份皮棉销售收入增加 前三季营收同比增116.32%
■证券时报
冠农股份(600251)10月27日晚间披露三季报，2021年前三季度，公司皮棉销售收入增加，公司第三季度实现营业收入8.22亿元，同比增长118.29%;实现净利润3987.26万元。前三季度，公司实现营业收入42.48亿元，同比增长116.32%;实现净利润2.3亿元，同比略降。
[2021-09-03] 冠农股份(600251):冠农股份拟投资设立天泽蛋白 建设棉籽脱酚浓缩蛋白提取及混合油精炼深加工项目
■上海证券报
冠农股份公告，公司拟出资6,000万元投资设立新疆天泽蛋白科技有限公司。天泽蛋白拟投资不超过31,201.77万元在新疆生产建设兵团第二师三十一团十一连年处理40万吨棉籽脱酚浓缩蛋白提取及混合油精炼深加工项目。
[2021-08-23] 冠农股份(600251):盈利能力改善,21H1业绩增长-中报点评
■华鑫证券
事件:公司2021年上半年实现营业收入34.26亿元,同比增长115.85％；归属于上市公司股东净利润1.9亿元,同比增长7.25％；扣非后归属于上市公司股东净利润1.63亿元,同比增长29.58％。
棉花业务高增长,上半年业绩表现良好。分季度来看,Q2公司实现营业收入16.43亿元,同比增长31.22％,归母净利润1.09亿元,同比下降23.2％,由于2020年新冠疫情对公司业绩影响较大,一、三季度基数较低,二季度基数较高的缘故,公司收入增速变化较大。剔除基数因素,21Q2相比19Q2同期营业收入增123.6％,归母净利润增71.7％,Q2略超预期。得益于一季度的良好表现,公司21H1整体表现亮眼,相对19H1同期营业收入增105.1％,归母净利润增87.5％。从2020年4月以来,中国棉花价格指数进入上行通道,2021年年初至今棉价维持上行趋势,叠加3月"新疆棉事件"对国产棉花需求的提升,我们认为短期内棉价仍有提升空间。公司作为拥有从棉花加工、销售到仓储物流的一体化新疆棉生产企业持续受益于国内棉价上涨。
三费下降,盈利能力边际改善。不考虑2020年疫情时期的高基数,公司2021H1毛利率6.29％,相比2019年同期下降2.06个百分点,净利率6.75％,相比2019年同期增长0.16个百分点。净利率边际改善主要是得益于公司三费占比有所降低。其中销售费用率2.08％,相比2019年同期下降1.16个百分点；管理费用率1.48％,相比2019年同期下降1.09个百分点；财务费用率0.64％,相比2019年同期下降1.4个百分点。整体来看,目前公司净利率相比疫情前边际改善。
盈利预测:我们上调公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别至2.86亿元、3.28亿元、3.54亿元,对应EPS分别为0.36元、0.42元、0.45元,当前股价对应PE分别为25/21.8/20.2倍。维持"推荐"评级。
风险提示:果蔬制品库存积压的风险；棉花行业景气度下滑的风险；饲料项目进度不及预期的风险。
[2021-08-20] 冠农股份(600251):冠农股份2021年上半年净利润 1.9亿元 同比增长7.25%
■中国证券报
冠农股份(600251)8月19日晚间披露2021年半年度报告，公告显示，报告期内公司实现营业收入34.26亿元，同比增长115.85%;实现净利润1.9亿元，同比增长7.25%;扣非净利润1.63亿元，同比增加29.58%，基本每股收益0.24元。
报告显示，报告期内营业收入比上年同期增加18.39亿元，增加115.85%，主要是公司主业之一棉产品销售收入增加。报告期归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加1283万元，增加7.25%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期增加3718万元，增加29.58%，主要是联营企业国投罗钾因硫酸钾价格上涨收益大幅增加，公司对其产生的投资收益比上年同期增加6663万元。
公司表示，2021 年上半年，面对国际、国内复杂严峻的形势，公司以推动高质量发展为中心，以"国企改革三年行动"为主线，加快农产品加工主业产业链、价值链建设，持续构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，保持了经济建设和各项事业稳步健康发展的良好态势，为公司下半年的生产及完成全年目标奠定了良好基础。
报告显示，公司主业之一棉花产业包括棉花加工、销售和仓储物流业务，原料主要来源于新疆南疆巴州、阿克苏和北疆沙湾地区。棉花加工能力15万吨，主要产品为皮棉、棉籽等，贸易皮棉量年约15万吨以上。产品覆盖全国主要省市区。公司现有棉花仓储能力110万吨。其中，巴州汇锦物流园棉花仓储库仓储能力60万吨，阿克苏益康棉花仓储库仓储能力50万吨。公司年棉花仓储量占新疆巴州棉花产量50%以上，占新疆阿克苏地区棉花仓储量10%以上。公司致力于打造"新疆好棉花"，棉花产品质量优良，"冠农"品牌在行业内具有良好口碑。公司与国内多家大、中型下游用棉企业结成良好的合作联盟关系。
报告显示，公司对外投资国投罗钾主要从事新疆罗布泊天然卤水资源制取硫酸钾，建有年产160万吨硫酸钾、年产10万吨硫酸钾镁肥生产装置，是目前国内最大的硫酸钾生产企业和世界最大的单体硫酸钾生产企业。
公司表示，为进一步深化国资国企改革，优化产业结构和整体战略布局，聚焦主业，已在今年上半年完成浙江信维股权挂牌出售工作，收回股权转让款1.48亿元，进一步优化了产业布局结构。
[2021-06-21] 冠农股份(600251):冠农股份拟公开发行不超8.4亿元可转债
■上海证券报
冠农股份公告，公司拟公开发行可转债，募资总额不超84,000.00万元，拟投资于新疆冠农果茸股份有限公司年处理40万吨棉籽脱酚浓缩蛋白提取及混合油精炼深加工项目、新疆天番食品科技有限公司年产25000吨番茄制品项目、新疆天番食品科技有限公司年产10000吨番茄汁项目、新疆冠农番茄制品有限公司番茄产业副产物资源综合利用项目、新疆绿原糖业有限公司制糖副产物高效连续色谱层析分离技术的研究与资源循环利用产业化示范项目、新疆天牧生物科技有限公司2万吨/年饲料添加剂及20万吨/年微生物发酵饲料项目和补充流动资金。
[2021-04-26] 冠农股份(600251):棉花业务量价齐升,Q1业绩超预期增长-一季点评
■华鑫证券
事件:公司2021年一季度实现营业收入17.83亿元,同比增长432.39％；归属于上市公司股东净利润0.81亿元,同比增长129.31％；扣非后归属于上市公司股东净利润0.71亿元,同比增长558.87％,超出我们预期。
棉花业务量价齐升,一季度业绩大幅增长。公司2021Q1营业收入17.83亿元,同比2019Q1增长90.49％,同比2020Q1增长432.39％。由于2020Q1棉花需求下滑导致价格处于低位,2020Q3棉价迅速回暖,随着海外疫情持续,服装订单向国内回流,棉花需求进一步提升,公司棉花业务迎来量价齐升,支撑公司2021年业绩快速增长。根据Wind数据,截止3月底,中国棉花328指数15947.87元/吨,分别比2019、2020年同期+2.36％、+30.78％,棉价提升幅度有限,我们判断公司2021年棉花销量大幅增长是主要驱动力。
拟设立天牧生物子公司,进军饲料行业。2021年4月9日公司审议通过了《关于拟投资设立新疆天牧生物科技有限公司的议案》,公司将出资2,000万元设立新疆天牧生物科技有限公司,并将以该公司为主体在绿源产业园建设总投资不超过8,545.82万元的年产20万吨微生物发酵饲料和2万吨饲料添加剂项目。我们认为公司切入饲料行业,一方面能够充分利用番茄、棉花、甜菜等主要作物的副产品,打造更完整的种业-生物发酵饲料产业链,另一方面公司将业务延申拓展至高附加值领域,有利于提升效率、降低饲料产业的成本,提升公司整体盈利质量。
盈利预测:我们预测公司2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为4.31亿元、4.37亿元、4.59亿元,对应EPS分别为0.55元、0.56元、0.58元,当前股价对应PE分别为11.9/11.8/11.2倍。公司棉花业务2021年量价双升,有望带动业绩高速增长,上调至"推荐"评级。
风险提示:果蔬制品库存积压的风险；棉花行业景气度下滑的风险；饲料项目进度不及预期的风险等。
[2021-04-09] 冠农股份(600251):冠农股份拟设立新疆天牧生物科技有限公司
■上海证券报
冠农股份公告，拟出资2000万元设立新疆天牧生物科技有限公司，从事饲料和饲料添加剂的生产和销售;同时以该公司为主体，在绿源产业园建设总投资不超8545.82万元的年产20万吨微生物发酵饲料和2万吨饲料添加剂项目。本次投资及拟新建项目主要是利用公司番茄、制糖、棉花产业各项副产3品生产微生物发酵饲料，延长了公司产业链，使公司副产品向产业链终端市场以及产业链高附加值区域延伸，可增加公司收入和利润。
[2021-03-29] 冠农股份(600251):下游需求恢复,业绩有望进一步改善-年度点评
■华鑫证券
事件:公司2020年全年实现营业收入27.69亿元,同比下降14.97％;归属于上市公司股东净利润2.47亿元,同比增长45.55％;扣非后归属于上市公司股东净利润1.92亿元,同比增长32.92％。其中2020Q4实现营业收入8.06亿元,同比降9.41％,归属于上市公司股东净利润0.14亿元,同比降13.93％。
公司毛利率增长较快,棉花行业逐渐回暖。2020年公司整体毛利率16.97％,较19年提升5.64pct。分行业来看,公司产品售价提升较为明显,其中糖业毛利率较19年增9.69pct,棉花毛利率较19年增6.88pct。果蔬加工毛利率较19年降1.6pct,主要因为公司番茄制品销量大增影响,售价略有下降,但对公司盈利能力影响较小。2020Q1由于疫情缘故,棉花需求有所下降,Q3国内疫情好转带动需求回暖,棉花价格逐渐回升。我们认为由于近年来部分海外纺服企业抵制新疆棉,激发国产纺服品牌对新疆棉花的大力支持,棉花行业景气度回升或将持续,棉花板块毛利率有望进一步提升。
实施股权激励计划,有效提升核心员工积极性。2020年7月公司完成了限制性股票激励计划首次授予,以2.72元/股的价格向公司董事、高管、中层及核心技术人员共97人授予602万股。本次限制性股票激励计划深度绑定核心员工与公司利益,有利于提升骨干员工的积极性,对公司未来长期发展有深远影响。
盈利预测:我们预测公司2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为3.25亿元、3.76亿元、4.21亿元,对应EPS分别为0.41元、0.48元、0.54元,当前股价对应PE分别为16.4/14.2/12.7倍。公司未来有望受益于消费需求回暖和棉花景气度提升,皮棉及棉籽业务有望实现高增长,维持"审慎推荐"评级。
风险提示:果蔬制品库存积压的风险;棉花行业景气度下滑的风险;白砂糖销量不及预期的风险等。
[2021-03-28] 冠农股份(600251):冠农股份主业产能规模持续扩大
■证券时报
冠农股份3月27日披露年报，公司2020年度实现营业收入27.7亿元，净利润2.47亿元，同比增长45.55%。2020年，公司扣除对外投资收益后的利润总额为2.86亿元，同比增加2.8亿元以上，公司棉花加工贸易、番茄精深加工、甜菜制糖的主业产能规模得到持续扩大。其中：棉花产业规模进一步扩大，实现净利润8279万元，同比增长8倍;番茄产业经营利润同比增65%以上;甜菜制糖产业净利润同比增7%。
[2020-12-28] 冠农股份(600251):冠农股份拟投资设立新疆天璠食品科技有限公司
■上海证券报
冠农股份公告，公司拟出资6,000万元设立新疆天璠食品科技有限公司，从事小包装番茄制品的研发、生产和销售。同时，以该公司为主体在新疆铁门关绿原工业园区以新建和搬迁老线的方式建设年产25,000吨番茄制品项目，项目总投资不超过18,850.30万元。
[2020-08-20] 冠农股份(600251):Q2业绩回暖,存货周转率提升-中报点评
■华鑫证券
事件:公司2020年上半年实现营业收入15.87亿元,同比下滑5％;归属于上市公司股东净利润1.77亿元,同比增长74.85％;扣非后归属于上市公司股东净利润1.26亿元,同比增长34.73％,对应EPS0.2278元。。
二季度恢复迅速,营收、净利润高增长。公司二季度单季实现营业收入12.52亿元,同比增长70.38％,归母净利润1.41亿元,同比增长123.53％,扣非归母净利润1.41亿元,同比增长143.47％。上半年业绩主要因为一季度受到新冠疫情影响较大,营收略有回撤,但不影响整体业绩的稳步攀升。
存货大幅削减,存货周转率显著提升。上半年公司存货为5.1亿元,相较去年同期减少了6.49亿元。其中原材料账面余额为0.16亿元,相较去年同期减少了0.26亿元;库存商品账面余额为4.32亿元,相较去年同期减少了6.6亿元。存货周转天数从178天下降至132天,存货周转率从1.01提升至1.36。
股权激励提升核心人才积极性。公司在6月1日审议通过了《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》,向106名公司高管、中层管理、核心技术人员等激励对象授予648万股限制性股票,授予价格为2.72元/股。我们认为公司通过股权激励计划,可以有效提升核心骨干的积极性,确保核心团队稳定。
盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为2.96亿元、3.26亿元、3.44亿元,对应EPS分别为0.38元、0.42元、0.44元,当前股价对应PE分别为24.5/22.2/21.1倍。维持"审慎推荐"评级。
风险提示:产品销售不及预期的风险;行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。
[2020-08-17] 冠农股份(600251):冠农股份上半年实现净利润1.77亿元 同比增逾七成
■证券时报
冠农股份(600251)8月17日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入15.87亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元，同比增长74.85%。谈及上半年的经营情况，冠农股份表示，公司全力抗击新冠肺炎疫情，助力复工复产，抗疫、生产两不误、两促进，同时，公司国企改革取得新成效、一二三产融合迈出新步伐。
[2020-07-29] 冠农股份(600251):冠农股份法国出现的番茄病毒未对公司番茄酱出口产生影响
■证券时报
冠农股份(600251)7月29日在互动平台表示，由于公司的番茄产品已全部销售完毕，因此前段时间法国出现的番茄病毒未对公司番茄酱出口产生影响。
[2020-06-23] 冠农股份(600251):冠农股份子公司拟收购万德利棉业及达丰棉业60%股权
■证券时报
冠农股份(600251)6月23日晚公告，公司控股子公司银通棉业签订股权收购框架协议，拟分别收购吴秀华持有的万德利棉业60%股权、达丰棉业60%股权。其中，万德利棉业60%股权的收购价不高于2280万元;达丰棉业60%股权的交易价为达丰棉业全部股权评估值的60%。如收购成功，将使公司棉花产业经营区域进一步拓展至北疆，扩大公司棉花产业经营规模。
[2020-05-22] 冠农股份(600251):冠农股份小包装番茄酱销售均价较上年同期提高约8%
■证券时报
冠农股份(600251)5月22日在互动平台表示，公司小包装番茄酱2019年销售量约5.6万吨，目前的平均销售单价比上年同期提高约8%。
[2020-05-22] 冠农股份(600251):冠农股份全资子公司绿原糖业拟收购恒丰糖业51%股权
■中国证券报
冠农股份（600251）5月22日晚间发布公告称，公司全资子公司绿原糖业与新疆恒丰糖业有限公司及其股东签订了《关于新疆恒丰糖业有限公司股权转让的合作框架协议》，拟由全资子公司绿原糖业收购恒丰糖业股东持有的恒丰糖业51%股权。
公告显示，恒丰糖业成立于2001年，主要从事食糖及系列产品加工销售、食用酒精、颗粒饲料、低聚糖及系列产品的加工销售。
公司表示，此次收购可扩大甜菜制糖行业影响力，提高甜菜制糖行业地位，实现资源共享、优势互补，提高各方收益水平。协议签订便于绿原糖业后续股权收购工作的开展，为推进下一步股权收购工作奠定良好的基础。
[2020-05-13] 冠农股份(600251):冠农股份大桶番茄酱吨销售价格比年初上涨20-40美元
■证券时报
冠农股份(600251)13日在互动平台表示，目前大桶番茄酱需求旺盛，吨销售价格已比2020年初的780美元左右上涨20-40美元以上。
[2020-04-30] 冠农股份(600251):短期业绩承压,期待疫后回暖-2019年报点评
■华鑫证券
事件:公司2019年全年实现营业收入32.57亿元,同比增长49.76％;归属于上市公司股东净利润1.70亿元,同比增长81.75％;扣非后归属于上市公司股东净利润1.44亿元,同比增长116.49％,对应EPS0.2177元。2020年第一季度公司实现营业收入3.35亿元,同比下降64.21％,归母净利润0.35亿元,同比下降6.64％。
甜菜制糖供给增加,预计增速将有所下滑。公司制糖业务集中于新疆绿原糖业,拥有日处理甜菜5000吨,年加工能力5万吨,2019年制糖业务销售收入2.89亿元,同比增长30.9％。19年下半年开始我国甜菜糖产量从115万吨/月小幅上涨至132万吨/月,供给上涨的同时需求量基本无变化,国内食糖价格小幅下滑,预计2020年公司制糖业务增速趋缓。
番茄加工业务回暖。2019年公司番茄产品营业收入增长16.2％至6.78亿元,毛利率下降4.2个百分点至20.58％,毛利率上涨原因是报告期人工成本上涨、原料收购量和生产量增加导致相应费用上升所致。目前番茄加工业务已回升至2016年的收入规模。
一季度棉花业务承压。由于疫情影响导致全国各地封城封路和延迟复工对棉花类产品下游需求产生巨大影响,海内外订单或大量减少,公司棉花相关业务销售收入同比下滑较多,二季度消费热情回暖,棉花业务或迎来拐点。
盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为2.09亿元、2.35亿元、2.54亿元,对应EPS分别为0.27元、0.30元、0.32元,当前股价对应PE分别为23.2/20.6/19.1倍。新冠疫情爆发对公司业务开展有一定影响,若下游消费热情回暖,则将有助于公司下半年业绩稳固。首次给予"审慎推荐"评级。
风险提示:疫情影响产品销售的风险;行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。
[2020-04-24] 冠农股份(600251):冠农股份2019年净利1.7亿元,同比增82%
■证券时报
冠农股份(600251)4月24日晚间披露年报，2019年实现营业收入32.57亿元，同比增长49.76%；净利润1.70亿元，同比增长81.75%；每股收益0.22元。
[2020-02-20] 冠农股份(600251):冠农股份为兵团第二师铁门关市首批复工复产企业
■证券时报
据悉，冠农股份已分类分批稳步有序复工复产，成为第二师铁门关市首批复工复产企业。据了解，冠农股份早就为复工复产做好了准备，在春节假期过后及时启动了居家办公机制，并实施重要岗位轮流值班、重点部位24小时值勤制度，结合各产业各区域实际制定了《冠农股份复工复产工作方案》。针对疫情防控物资紧缺情况，冠农股份迅速安排酒精车间恢复生产。截至目前，冠农股份员工到岗人数114人，生产酒精136吨。
[2020-01-14] 冠农股份(600251):上交所对冠农股份及其财务总监予以监管关注
■中国证券报
上交所1月14日披露监管措施决定，对冠农股份（600251）及其财务总监邱照亮予以监管关注。
经上交所查明，2019年11月12日，冠农股份披露会计差错更正公告，对2018年年度报告和财务状况进行了自查并更正。
一是更正公司前5名供应商、应收账款的信息。因财务人员在统计2018年前5名供应商时，未将预付货款中退回的货款扣除，以致披露的前5名供应商有误。另因部分收入统计有误，调整前5名应收账款相关信息。
二是调增商誉减值准备。因资产组划分有误，以及未考虑设备更换的资本性支出、非付现成本折旧摊销及非经营性资产负债、带息负债等相关因素，分别对新疆绿原糖业有限公司（以下简称“糖业公司”）、天津三和果蔬有限公司相关商誉补提减值准备94.55万元、57.6万元，分别调增资产减值损失94.55万元、57.6万元，调减商誉94.55万元、57.6万元。
三是调减存货减值金额。由于对存货减值测试选取样本未充分考虑未来售价变化，调减资产减值损失172.34万元，调增存货172.34万元。
四是调增当年销售费用及相关科目。因糖业公司以前年度存在运费税率变化及部分年份争取了铁路议价下浮政策等原因，在第二年未修订第一年实际发生运费的计提单价，导致计提的运费单价大于实际发生运费的平均单价，从而调增2018年度销售费用144.71万元，调增以前年度未分配利润826.68万元，调减其他应付款681.97万元。
五是更正存货及预付账款科目。因业务数据与财务数据对接不连贯、不及时，部分存货未暂估入库，导致存货少记13198.31万元，预付账款多计13198.31万元。
六是更正期末资产受限情况。原披露期末共有72031.61万元棉花仓单处于质押状态，因对棉花存货核算不规范，该项目披露金额不准确，调整后的披露金额为85229.92万元。
上交所表示，上述会计差错更正，合并减少公司2018年度归属于母公司所有者的净利润124.52万元，增加资产总额20.18万元，减少负债总额681.97万元，增加所有者权益702.16万元，分别占更正后的相应金额的比例为1.33%、0.003%、0.18%、0.35%。公司定期报告是投资者关注的重大事项，可能对投资者决策产生重要影响，公司理应根据会计准则对当期业绩进行客观、谨慎地核算并予以披露。冠农股份会计核算不规范，导致2018年年度财务报表中部分科目列报金额不准确，上述行为违反了《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号--财务报告的一般规定》《企业会计准则--基本准则》《企业会计准则第1号--存货》《企业会计准则第8号--资产减值》以及《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定。公司时任财务总监邱照亮（任期自2019年3月5日至今）作为公司财务事务具体负责人，未能勤勉尽责，对公司相关违规事项负有责任，违反了《股票上市规则》有关规定及其在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中做出的承诺。考虑到上述会计差错对公司主要财务数据影响较小，可酌情从轻处理。
[2019-12-30] 冠农股份(600251):冠农股份拟收购益康仓储51%股权
■上海证券报
冠农股份公告，公司控股子公司新疆银通棉业有限公司以2142万元收购益康集团持有的阿克苏益康仓储物流有限公司51%的股权，成为益康仓储的控股股东。本次交易有助于公司完善棉花产业链和战略布局，作强作大棉花产业；有助于公司提高盈利能力。
[2019-11-15] 冠农股份(600251):冠农股份大桶番茄酱行业整体盈利情况会比上年有较大增幅
■证券时报
冠农股份(600251)11月15日在互动平台表示，2019番茄产季，公司共计生产大桶番茄酱5.4万吨，目前3638大桶番茄酱天津港口报价770-790美元/吨。受价格利好影响，大桶番茄酱行业整体盈利情况会比上年有较大增幅。受白糖价格上升影响，预计今年白糖加工企业盈利状况均会比上年进一步好转。
[2019-04-17] 冠农股份(600251):冠农股份终止出售新疆银通棉业51.26%股权事项
■上海证券报
冠农股份公告，鉴于本次交易筹划的时间较长，各相关方难以在短期内达成一致意见，将为本次交易带来较大的不确定性，公司终止将所持子公司新疆银通棉业有限公司51.26%股权以现金方式转让给控股股东冠农集团的重大资产出售事项。
[2019-04-17] 冠农股份(600251):冠农股份停止剥离棉业资产,标的公司亏损扩大
■证券时报
4月17日冠农股份发布公告，终止向控股股东冠农集团以现金方式转让所持子公司新疆银通棉业有限公司(银通棉业)部分股权。
按照上市公司的说法，从开始剥离棉业资产到终止剥离，都是与国企改革有关。
国企改革转向
回溯历史，2018年9月27日，冠农股份公告拟将所持有的银通棉业51.26%的股权出资额转让给控股股东冠农集团(原冠源投资)。交易完成后，冠农集团将合计直接持有银通棉业60%的股权出资额，而上市公司将不再持有银通棉业的股权出资额。这也意味着交易完成后，冠农股份将剥离棉业资产。
这项剥离更大的背景是国企改革。e公司记者注意到，去年上冠农股份纳入国务院国资委国企改革“双百行动”企业。
按照国企改革“优化国有资 本布局结构，增强国有经济整体功能和效率”的要求，冠农股份表示将进一步优化资本布局，剥离低效资产，提高资本运营效率。
而棉花业务2017年度业务亏损，对冠农股份净利润无贡献，且毛利率不到3%，剥离后有利于集中资源培育、增强核心竞争力，聚焦精干主业、聚焦做强做优做大， 实现高质量发展。
不过，时至今日，冠农股份不再打算出售。冠农股份指出，冠农集团正积极相应国务院国资委关于国资国企改革的号召，管理理念已由“管企业”逐步转为“管资本”，因此，冠农集团的管理重心也将从关注下属企业的经营管理转为对国有资本的保值增值。e公司记者注意到，作为控股股东，冠农集团最新持有冠农股份40.89%的股权。
市场表现来看，自去年方案发布后，冠农股份股价经历“V”型转折，目前已经超过去年高点，而且今年2月以来累计上涨约36%。
另外，在终止原因中，冠农股份还指出，各相关方尚未能在交易价格、担保及反担保安排等方 面达成一致意见，且在本次交易筹划及推进期间，国内外市场环境、经济环境、融资环境等客观情况也已发生了较大变化，各相关方难以在短期内达成一致意见，因此决定终止本次交易。
亏损扩大
对于后续计划，冠农股份表示，为尽快解决间接控股股东绿原国资下属其他企业与公司在皮棉加工和销售业务的 同业竞争事宜，公司将积极与绿原国资就相关业务的整合或调整进行商讨和论证， 并督促绿原国资如期履行承诺。
资料显示，为提高国有资产管理效率，实现下属公司国有股权统一管理，冠源投资全部股权经无偿划转至绿原国资后，造成绿原国资下属永兴供销有限责任公司销售皮棉，与冠农股份构成同业竞争。为避免同业竞争，绿原国资曾承诺在国有股权划转完成后3年内对存在同业 竞争的业务进行整合或调整。
但从最新的经营数据来看，曾经拖后腿的棉业，在去年已经变成了贡献增收“火车头”，但净利润亏损并未改善。
年报显示，去年冠农股份受益于主要系本期皮棉产品销售增加，营业收入同比上年增长约36%，净利润同比增至 9461万元。
具体来看，去年皮棉在上市公司营业收入占比约48%，同比上年增加7成，公司指出银通棉业的皮棉和棉籽的采购量增加导致资产总额增加。
e公司记者发现，银通棉业亏损却在扩大，净利润从2017年亏损约249万元扩大到962万元。
此外，冠农股份还调整了银通棉业的业绩承诺条件。
根据2017年8月7日上市公司与银通棉业及其股东新疆华夏汇通实业有限公司三方签署的增资扩股协议书，华夏汇通及银通棉业承诺： 银通棉业2017年合并日至当年年末完成扣除非经常性损益后净利润不低于400万元， 2018年、2019年银通棉业扣除非经常性损益后净利润分别不低于900万元和1000万元。
时至3月4日，经过董事会和股东大会审议，将华夏汇通及银通棉业业绩承诺周期由会计年度的业绩承诺周期调整为棉花产业经营周 期，并调整了对应承诺金额，即2018年1月1日至2019年8月31日，银通棉业扣除非经常性损益后净利润不低于1400万元;2019年9月1 日至2020年8月31日，银通棉业扣除非经常性损益后净利润不低于1000万元。
[2018-12-05] 冠农股份(600251):冠农股份,拟3100万元-6200万元回购股份
■证券时报
冠农股份(600251)12月5日晚间公告，拟不低于3100.16万元，不超过6200.32万元回购公司股份，回购价格不超过7.90元/股。
[2018-09-26] 冠农股份(600251):冠农股份,拟向控股股东出售银通棉业51.26%股权
■证券时报
冠农股份(600251)9月26日晚间公告，公司拟将所持子公司银通棉业51.26%股权，以现金方式转让给控股股东冠源投资，本次交易构成关联方交易、重大资产重组。银通棉业从事棉花业务，交易完成后，公司营业收入有所下降，但对营业利润影响不到1%。冠农股份表示，本次重组既有利于公司聚焦精干主业、剥离低效资产，又有利于规范和避免同业竞争。
[2018-09-26] 冠农股份(600251):冠农股份剥离棉花业务,拟向大股东出售银通棉业51.26%股权
■中国证券报
冠农股份(600251)9月26日晚间发布公告，拟将所持子公司新疆银通棉业有限公司(以下简称“银通棉业”)51.26%股权转让给控股股东新疆冠源投资有限责任公司(以下简称“冠源投资”)，后者以现金方式支付。若交易完成，则意味着冠农股份剥离了主营之一的棉花业务。
根据公告，银通棉业2018年上半年实现营业收入7.94亿元，占冠农股份同期营业收入的61.07%，本次交易实质上构成重大资产重组。转让价格以经国资委或授权单位备案的评估值基础上确定。
银通棉业表示，公司及冠源投资均为新疆绿原国有资产经营集团有限公司(以下简称“绿原国资”)的子公司，本次重大资产重组有利于提高公司经营效率，有利于降低经营风险，交易完成后将彻底解决绿原国资与公司存在的关于棉花业务的同业竞争问题。
公告显示，银通棉业本次重大资产重组暨关联方交易目前仅与交易对方签署了意向性协议，尚需履行尽职调查、审计、评估等工作，并需获得公司董事会、股东大会审议通过，及各级主管部门的备案、审批，交易能否达成尚存在不确定性。
冠农股份目前主要从事番茄、棉花、甜菜糖的加工和销售及果品仓储服务，2018年上半年实现营业收入13亿元，同比增长73.81%，实现归属于上市公司股东的净利润9739.74万元，同比增长26.40%。
[2018-08-15] 冠农股份(600251):冠农股份,纳入国企改革“双百行动”企业名单
■证券时报
冠农股份(600251)8月15日晚间公告，国务院国有企业改革领导小组决定选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业(简称“双百企业”)，在2018-2020年期间实施国企改革“双百行动”。公司被纳入本次“双百企业”名单。
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