600248延长化建股票走势分析
≈≈陕西建工600248≈≈(更新:22.02.19)
[2022-02-19] 陕西建工(600248):经营质量提升叠加稳增长,上调目标价-公司点评报告
■东北证券
上调目标价至9.74元,对应2022年估值5.8倍。我们认为在稳增长的背景下,建筑板块迎来了7年一轮的大行情,公司基本面的不断改善,估值和目标价还有进一步提升的空间。
稳增长之年,陕西任务艰巨。发改委提出基建投资适度超前,22年是稳增长之年。考虑到21年疫情影响,陕西22年稳增长任务尤其艰巨。22年陕西将安排省级重点建设项目620个,总投资1.9万亿元,年度计划投资4629亿元,Q1集中开工省、市重点项目963个,总投资4470亿元。
公司以公建、基建业务为主,将明显受益稳增长,依托陕西,省外有望发力。公司主要业务为公建以及城市综合体项目,房屋建筑施工业务占比5-10％。因此,公司受地产影响较小。而在以基建为主的稳增长背景下,公司作为陕西稳增长主力,将极大受益。依托陕西,公司也积极向省外开拓,主动承接沿海粤港澳、长三角等地区项目依靠品牌实力向南扩张,目前陕西省内、省外、国外占比分别约为70％、25％、5％,预计未来省外主营业务占比提升。
加强清收清欠,提升回款能力,经营性现金流有望持续好转。自20年底通过吸收合并延长化建上市后,一直在稳抓现金流管理,加强清收清欠,将项目回款目标细分到下属公司,同时落实到具体责任人,在集团层面帮助协调。同时在项目承接方面,主动承揽付款质量较高的省外、沿海粤港澳、长三角地区项目,并强调契约精神,筛选优质业主方进行性合作。2021年公司清欠回款比率有望高出往年,回款能力进一步提升。
重视资产负债率管理,资产负债率有望下降。21年Q3公司资产负债率为89.5％,长期资产负债率43.78％,公司将进一步对资产负债率问题进行协调,利用地方国企平台进一步降低资产负债率。同时将优化资本结构、股权结构,并拟进一步引进战投。
鉴于公司现金流得到改善,经营质量提升,提高目标价至9.74元。预计公司2021-2023年EPS为1.39/1.68/1.93元。
风险提示:项目回款不及预期,基建投资不及预期。
[2022-02-12] 陕西建工(600248):省内市占率提升省外订单大增,地方建筑龙头再腾飞-首次覆盖报告
■天风证券
低估值地方建筑龙头,碳中和及专业化工领域亦有布局
公司系陕西建筑龙头企业,拥有15项工程特级资质,在省内市占率提升及省外订单增加的推动下,21-23年净利润CAGR+15％,对应22年PE仅3.65倍。除工程业务外,公司亦布局分布式光伏运营(参股陕分能源),碳交易(参股陕西环境权交易所),磷化工及石油化工(BDO生产)工程。2020年ROE30.34％,高于可比公司均值22.85个百分点,主要系资产负债率较高,公司拟引入投资者增资扩股子公司(约35亿元),以降低资产负债率。后续或以可转债股权置换等方式收购投资方持有股权,业绩释放动力俱佳。21年规划新签3200亿元(21H1实际新签1654亿元,是营收的2.14倍),较20年同比+16.4％,亦保障业绩顺利释放,实现营业收入1400亿元(21Q1-3营收1178亿元),较20年同比+9.6％,预计或超额完成。
陕西省"十四五"规划稳字当头,人口流入支持建设投资强度
2022年,陕西全年安排省级重点项目620个,同比+14.4％(基数为21年完成,下同),年度计划投资4629亿元,同比+7.8％。公司收入房建为主,陕西规划"十四五"新增老旧小区改造100万户,将成为城市更新主力,人口流入(六普新增人口196万,同比+5.5％)对于医院学校等需求或增加,亦增加建设投资强度;基建业务为辅,陕西计划"十四五"完成交通投资5000亿元,同比+8.7％(基数为十三五完成,下同),规划公路总里程19万公里(+5.56％),其中高速超7000公里(+13.43％),铁路6500公里(+7.79％),轨交422公里(+72.95％);从增速绝对值方面,高速铁路等细分领域仍有较快发展。
省内市占率望不断提升,省外海外订单快速增加
区域结构省内为主,2021年上半年,陕西省资质以上建筑企业共签订合同额14093亿元,公司新签合同1184亿元(市占率8.4％)。深耕陕西,实现了属地化公司在各地市及主要区县的全覆盖;叠加国企背景,政企各方合作顺畅,与渭南市交通局、西安高新区、中国中车等均签署了合作协议,在高速公路、城市道路建设、拆迁安置、城市基础设施建设等多领域开展业务;省外/海外21年预计新签订单(假设21H2与21H1订单金额一致)同比20年增速+29％/+25％,远高于省内+17％,彰显公司异地扩张能力。
优势业务稳健发展,碳中和等空间广阔,首次覆盖,给予"买入"评级
我们看好公司传统业务稳健发展,碳中和空间广阔公司亦有布局。预计公司21-23年归母净利润52.0/60.1/69.2亿,CAGR+15％,对应EPS1.41/1.63/1.88元,当前可比公司22年Wind一致预期PE均值为5.95倍,考虑到公司未来建筑施工业务稳定增长,净利润维持较快增速,给予22年PE6倍,对应目标价9.77元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:住房、交通等建设投资不及预期,市场拓展不及预期,坏账及减值准备风险,业绩补偿诉讼等
[2022-02-10] 陕西建工(600248):陕西建工与西安高新区就进一步深化合作达成共识
■证券时报
2月10日，陕西建工党委书记、董事长张义光，总经理毛继东率队赴西安高新区，与西安市委常委、西安高新区党工委书记马鲜萍座谈交流，双方就进一步深化合作、推进发展总部经济和重大项目建设达成新共识。
[2022-02-08] 陕西建工(600248):陕西建工中标浙江省温州市一超高层大型城市综合体
■证券时报
2月7日，陕西建工中标浙江省温州市一超高层大型城市综合体，塔楼建筑总高379米。该项目位于浙江省温州市鹿城区瓯江河畔，总建筑面积38万平方米，是集商业、办公、酒店、会议中心为一体的大型城市综合体。塔楼地下3层、地上79层，建筑高度379米，中标金额12.99亿元。
[2021-12-09] 陕西建工(600248):陕西建工部分子公司拟引进投资者增资合计不超35亿元
■上海证券报
陕西建工公告，公司子公司陕建一建、陕建三建、陕建五建、陕建六建、陕建机施、陕建安装拟引进农银投资、工银投资、陕西金资、汇通资管合计增资总规模不超过35亿元，增资资金用于清偿标的公司及其合并报表附属企业的债务。本次交易是公司实施市场化债转股，从而降低资产负债率，优化公司资本结构的举措。公司及公司全资子公司陕建有限不参与本次增资。本次增资完成后，陕建有限将继续作为标的公司控股股东，仍然拥有对6家标的公司的实际控制权。
[2021-10-28] 陕西建工(600248):业绩超预期,上调盈利预测-三季度点评
■东北证券
事件:公司发布2021年三季报，2021年第三季度实现营业收入为405.92亿元，同比减少2.92%；归母净利14.14亿元，同比增长30.15%；扣非14.19亿元，同比增长6519.36%。点评:业务增长迅速，经济指标表现亮眼。公司前三季度实现营收1177.84亿元，同比增长30.01%，主要原因系十四运商机以及省外市场开拓使业务增长较快；归母净利34.08亿元，同比增长117.37%，增长原因一方面是规模增长，另一方面是上市后管理水平提高，毛利率提升；扣非33.96亿元，同比增长12659.44%。业绩增长超预期，全年业绩值得期待。
盈利能力增强，公司管控力提高。公司2021年前三季度毛利率为7.61%，同比增长0.71pct，净利率同比增长2.3pct至2.98%，公司盈利能力增强；研发费用率为0.48%，同比增加0.32pct，管理费用率与销售费用率分别为2.16%与0.06%，同比分别减少1.24pct与0.55pct，整体来说，费用率较去年有所下降，费用控制合理，公司管控能力有所提高，盈利空间有望继续扩大。
规模增长迅速，2021年有望继续突破。2020年公司在建工程数量为2331个，同比增长1864.8%，大多为境内在建项目，占比约98%，2020年在建工程合同总额为4156.12亿元，同比增长1776.58%，规模增长迅速，市场份额稳步提升，2021年在建合同总额有望继续突破。
双主业竞争优势，创新研发助力。目前陕西建工的主要业务及经营模式由以石油化工工程承包为主转变为建筑资质齐全的区域龙头建筑企业，作为老牌的建筑工程企业，陕西建工的资质和品牌优势逐渐显现，有效增强公司市场竞争力。公司2021Q3研发支出2.35亿元，环比增长19.52%，同比增长6357.64%，进一步增强在建筑施工、石油化工领域的科技研发，推动生产技术换代，节能环保技术升级。
给予公司买入评级，鉴于公司三季报业绩超预期，上调盈利预测。预计公司2021年-2023年实现归母净利51.25/62.08/71.2亿元，EPS为1.37/1.66/1.90元。
风险提示:项目落地不及预期，估值与盈利预测不及预期。
[2021-08-30] 陕西建工(600248):业绩高增订单释放,成长动力十足-中报点评
■东北证券
事件公司08月29日发布2021年半年度报告,公司2021年H1实现营业收入771.92亿元,同比增长57.35％;实现归母净利润19.94亿元,同比增长212.92％;扣非后归母净利润19.77亿元,同比增长3957.69％。
点评:2021Q2表现亮眼,营收增长符合预期。公司2021Q2实现营业总收入467.77亿元,环比增长53.8％;实现归母净利润12.54亿元,环比增长69.5％;实现扣非后归母净利润12.36亿元,环比增长66.8％。Q2季度业务表现亮眼,未来营收增长趋势显著。
市场开拓新签订单释放,重大项目助力业绩增长。公司2021H1新签合同额1654.28亿元,同比增长3063.7％。其中陕西省内、省外、国外三大市场同时发力,省内实现新签合同额1184.45亿元,省外新签合同额481.11亿元,国外市场新签合同额51.72亿元。并且公司新签西安高新区医疗产业园、西安电子谷BCD区施工总承包等多个重大项目。公司持续加强市场布局,在手订单充足,未来业绩有望进一步增长。
陕西省投资加码,省内龙头持续受益。
2021年陕西省省级重点建设项目共527个,2021H1陕西省建筑业增长平稳,全省资质以上建筑企业总产值3754.6亿元,同比增长15.5％,资质以上建筑企业共签订合同额14093.35亿元,同比增长10.5％。陕西省投资持续加码,公司作为省内建筑行业龙头,深耕省内市场,省内投资增长,有利于公司业绩进一步增加。
创新研发助力,品牌科技优势尽显。
公司2021H1研发支出3.27亿元,进一步增强在建筑施工、石油化工领域的科技研发,推动生产技术换代,节能环保技术升级。报告期内,公司获得中国施工企业管理协会"2021年工程建设质量管理优秀组织"奖,24项成果获得陕西省建设工程科学技术奖,1项境外工程荣获鲁班奖。公司进一步打响品牌名声,品牌效应逐渐显现,有效增强公司市场竞争力。
给予公司"买入"评级。
预计公司2021-2023年EPS为0.87/1.03/1.19元,对应PE为6.05/5.14/4.43倍。
风险提示:订单回款不及预期,估值与盈利预测不及
[2021-06-29] 陕西建工(600248):陕西建工与杨凌示范区签战略合作协议，涉城市新型基础设施建设等
■证券时报
据陕西建工集团股份有限公司消息，6月29日，陕西建工与杨凌示范区签署战略合作协议。双方将依托杨凌区的丰富资源和广阔市场，抓住其在现代种业、耕地保护、农业节水、智慧农业等领域建设机遇，充分发挥陕西建工在投资、开发、设计、施工、人才、资金等方面的优势，就杨凌区科学、教育、文化、卫生等事业的发展、城市新型基础设施和智慧城市建设、旧城升级改造、城市综合体开发、城市交通建设、保障房和棚户区改造、工农业园区建设、水利工程建设、乡村振兴等领域，建立多层次、高水平、全方位的战略合作关系。
[2021-06-16] 陕西建工(600248):低估的区域建工龙头,蓄势待发-深度研究
■东北证券
建筑业产值持续增长,政策支持为行业稳步发展奠定基础。2020年相关政策延续了对基建投资大力支持的主基调,基建领域资金面持续改善。在国家层面的带动下,陕西省住房和城乡建设厅出台了《关于进一步促进建筑业企业"稳增长、扩投资、促发展"的十条措施》等一系列文件,推动相关政策在建筑领域落实落地。在相关政策的支持和引导下,陕西省建筑业企业市场开拓成效显著,建筑业蓬勃发展。
陕西省工程行业龙头,重组资源整合势头强劲。2020年,在石油化工工程业务板块低迷的背景下,公司主动拓展新的业务方向,完成了吸收合并"陕建有限"(原陕建股份)的重大资产重组。重组前,公司主要业务为石油化工工程承包业务。重组完成后,公司主营业务包括建筑安装工程业务和石油化工工程业务。2020年,公司实现营业收入1277.23亿元,同比增长22.18％;实现归属于上市公司股东净利润28.29亿元,同比增加83.95％,业绩表现再创新高。
继承石油化工资质,拓展主营业务。公司实施重组、吸收合并陕建有限后,由主营石油化工工程施工的企业转变为资质齐全的区域龙头建筑企业。利用经营多年的品牌优势,公司合同订单实现规模扩张,三大市场齐头并进,对企业经营形成有力支撑。2020年末在手订单金额近3000亿元,2021年全年公司计划完成合同签约额3200亿元。另一方面,石油化工行业景气度提升,公司原主营业务业绩也将得到有力提升。
公司价值被低估,国企改革推动公司健康发展。从市值的角度来看,公司在国有建筑业上市公司中2020年营收规模排名第六位,是位列第七的四川路桥总市值大约一半;从市盈率的角度看,公司截至最新收盘日的PE(TTM)低于同行业代表性公司,公司处于被低估的洼地,未来提升空间较大。2021年3月,《陕西省深化国资国企改革三年行动方案》印发实施,方案从8个方面提出41项重点改革任,并提出确保2022年6月底前完成重点改革任务。该方案有利于提高公司的效率和活力,实现健康发展。
风险提示:订单回款不及预期,业绩预测和估值判断不及预期的风险
[2021-05-21] 陕西建工(600248):低估的建筑地方龙头,受益陕西投资加码
■东北证券
陕西投资加码,公司持续受益。根据陕西省发展和改革工作会议,陕西省2021年初步安排省级重点建设项目542个,总投资2.19万亿元,年度投资4295亿元;聚焦创新驱动、构建现代产业体系、扩大内需、建设数字陕西等领域,初步储备全省"十四五"重大项2061个,总投资12.7万亿元。陕西投资加码,公司作为省内的龙头建筑企业,将在未来持续受益。同时,陕西省3月份印发实施深化国资国企改革三年行动方案,顺利施行后,将有利于提高公司的效率和活力,实现健康发展。
公司价值被显著低估,未来有较大提升空间。省属的地方建筑业企业中,公司2020年营收1277.23亿元,排行第二,仅次于上海建工的2313.27亿元;公司在国有建筑业上市公司2020营收规模排行第六,而位列第七的四川路桥,2020年营收610.70亿元,目前市值为363亿元,是陕西建工的2倍以上。从PE角度看,公司截至最新收盘日的PE(TTM)为4.76倍,低于上海建工/四川路桥/山东路桥/安徽建工的7.69/9.20/5.52/6.72倍,因此公司处于被低估的洼地,未来提升空间较大。
新签多项重大订单,保障未来业绩。公司先后参与实施了一大批具有影响力的国家和省、市重点工程建设项目。2021年3-4月,公司公告了子公司签订的6项重大合同订单,合同金额合计约91.94亿元,包括恒泰新家园(棚户区改造安置小区)项目、成都集成电路研发创新中心厂房建设工程设计-EPC项目、西安咸阳国际机场三期扩建工程等,公司中标多个优质项目,为未来的业绩奠定基础。
摆脱疫情影响,业绩超预期。公司2020/2021Q1实现营业总收入1277.23/304.15亿元,同比增长22.18％/132.17％,实现归母净利润28.29/7.40亿元,同比增长83.95％/1375.89％。公司走出疫情影响,Q1业绩超预期,全年业绩更值得期待。
首次覆盖,给予公司"买入"评级。预计公司2021-2023年归母净利润增速分别为15.76％/17.70％/16.01％,EPS分别为0.87/1.03/1.19元,结合可比公司估值,给予公司7倍PE,对应目标价为6.09元。首次覆盖,给予公司"买入"评级。(注:计算EPS统一采用最新股本)
风险提示:订单回款不及预期,业绩预测和估值判断不达预期风险。
[2021-03-10] 陕西建工(600248):全国政协委员、陕西建工董事长张义光 提升产业链和创新链融合力度
■上海证券报
“陕西建工通过实施并购重组，在不久前登陆资本市场，企业的规模效益和品牌影响力得到明显提升。”今年全国两会，全国政协委员、陕西建工董事长张义光的提案聚焦产业链创新链“双链”融合、发展建筑劳务产业等方面。
“疫情发生后，我国产业链和创新方面暴露了一些短板、断点、卡点、痛点、堵点。”张义光表示，加大推动产业链和创新链精准对接、双向融合迫在眉睫，也是实现经济高质量发展的必然选择。
张义光认为，围绕产业链部署创新链、围绕创新链布局产业链，是构建新发展格局的关键所在。
为此，张义光建议加大产业链和创新链“双链”融合力度：“首先，强化顶层设计，制定详细发展规划;其次，着力打通关键环节，让产业链、创新链运作起来;再次，着眼长远，开展前瞻性产业布局和技术研发，积蓄长远发展动力。”
张义光表示，在加大力度完成产业链与创新链整体构建的同时，还需采取尽快完善产业链生态体系、大力提升创新链科技供给、积极扩大对外开放合作等措施，形成推进经济高质量发展的有力支撑。
作为一名建筑行业的老兵，张义光还关注到建筑劳务产业方面的问题。“目前，建筑产业工人面临工作临时性强、流动性大、作业时间长、老龄化严重、企业归属感低、文化程度低、技能培训不足、劳动权益与社会保障不到位等问题，严重制约了建筑行业的发展。”对此，张义光建议，推进劳务企业转型升级，大力发展专业作业企业。同时，针对农民工劳动所得和社会福利等方面存在的问题，推进建筑工人职业化建设，切实加快培育建筑业所需的新时期产业工人队伍。
“陕西建工是建筑行业的老将，但在资本市场还是一名新兵。”在张义光看来，无论是新兵还是老将，公司以创新驱动和高质量发展为主线的信念不变。
除了深耕陕西市场，省外及海外市场的拓展直接关系到公司可持续发展的深度和广度。“省外市场布局基本成型，特别是雄安新区、长三角、粤港澳大湾区等地区，都是我们重点布局的区域。”张义光表示，未来公司将深度融入国家重大区域发展战略，主动参与共建“一带一路”，加大有效投资力度，争取社会效益和经济效益双丰收。
[2021-03-08] 陕西建工(600248):全国政协委员、陕西建工集团党委书记、董事长张义光建议 加快劳务企业转型升级 推动建筑工人职业化
■中国证券报
今年全国两会，全国政协委员、陕西建工集团党委书记、董事长张义光建议，应保障农民工劳动所得和社会福利，促进农民工向建筑产业工人转型升级。
推进建筑工人职业化建设
“目前，建筑产业工人面临工作临时性强、流动性大、作业时间长、老龄化严重、文化程度低、技能培训不足等现实问题，严重制约了建筑行业发展。”张义光认为，要实现建筑业高质量发展必须造就一支有理想、守信念、懂技术、会创新、敢担当、讲奉献的产业工人队伍。
他建议推进劳务企业转型升级，大力发展专业作业企业。整合、优化建筑工人队伍及劳务企业，逐渐由低层次的体力型、数量型向高层次的技术型、知识型转变。培养劳务作业领军人物，鼓励与建筑施工企业建立长期稳定的合作关系，进而不断提升专业作业能力。同时，引导小微劳务企业、建筑工人作业班组向专业作业企业转型发展，促进专业作业企业成为建筑业的用工主体，进一步促进企业高素质发展，实现企业提质增效。探索建立稳定的劳动关系，把经验丰富、技术精湛的农民工吸纳到企业来，建立相对稳定的核心技术工人队伍。推进建筑工人职业化建设，切实加快培育建筑业所需的新时期产业工人队伍。
他还建议完善农民工工资支付长效保障机制，推进工程建设领域农民工工资专用账户、实名制管理、工资保证金等制度的规范化与标准化。
此外，他在提案中还建议探索解决农民工社会保险缴纳的资金来源，研究适应农民工实际的养老、医疗、失业等社会保障机制，制定适合农民工实际的公积金缴纳长效机制，解决农民工进城务工的后顾之忧。着力解决农民工在招录就业、社会保障、子女就学等方面的现实问题。
在张义光看来，弘扬工匠精神，营造学技能、重技能的良好氛围，也是促进农民工向建筑产业工人转型的重要举措。他建议，在推动建筑工人职业化道路上，也要加强技能人员教育培训工作的统筹管理，完善建筑工人技能培训组织实施体系，制定建筑工人职业技能标准和评价规范。
加大农村环境整治
近年来，乡村环境治理面貌得到一定改变，但农村垃圾的无害化处理和污水治理没有得到有效解决，垃圾处理只是简单的集中掩埋，农村污水处理设施缺失，污水无处排放。
对此，张义光提出三点建议：一是根据实际情况，采取集中式、家庭式或分散式处理。一定规模的自然村建立小型污水收集处理站，确保污水能得以集中有效处理。二是提高环保意识，加强垃圾分类在农村推广，对收集的垃圾集中科学处置，避免简单掩埋造成二次污染。三是农村经济基础薄弱，依靠农民缴纳的费用杯水车薪，建议加大资金投入，采取集中资金、分批实施办法，建成一批环境治理示范村，实现逐步扩大覆盖。
同时，应做好已建成扶贫项目的后期管理维护工作。近年来，在扶贫专项资金和政策的大力支持下，建成了一大批农村基础设施，有力地改善了贫困地区的面貌。但建成后，由于缺乏建立有效的维护运营机制，造成一些新修乡村道路无人管护，使用寿命大大缩短。一些农村饮水、灌溉设施缺乏日常管护。因此，应坚持建设和维护并重，保障维护经费，建立长效机制，让造福农民的项目长久发挥作用。
[2021-03-05] 陕西建工(600248):陕西建工子公司签订两重大合同
■上海证券报
陕西建工公告，近日，公司全资子公司陕西建工第六建设集团有限公司与咸阳恒泰置业有限公司签订了建设工程施工合同，合同金额101,536.88万元。公司全资子公司北京石油化工工程有限公司与内蒙古东景生物环保科技有限公司签订了内蒙古东景生物环保科技有限公司20万吨/年 1,4-丁二醇一体化项目工程总承包(EPC)合同，合同金额250,600万元。
[2021-02-09] 陕西建工(600248):陕西建工子公司签订19.6亿元施工合同
■证券时报
陕西建工(600248)2月9日晚间公告，当日公司全资子公司陕西建工第十一建设集团有限公司与咸阳恒泰置业有限公司签订建设工程施工合同，合同金额19.6亿元，项目为恒泰新家园(姜渭赵安查五村棚户区改造安置小区)项目二标段施工。
[2021-01-29] 陕西建工(600248):陕西建工预计2020年净利润同比增长约730%
■中国证券报
陕西建工1月29日晚间发布公告称，经财务部门初步测算，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润24.55亿元左右，与上年同期相比，将增加21.59亿元左右，同比增加730%左右。上年同期财务报表经过追溯调整后，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加9.16亿元左右，同比增加60%左右。
2020年，公司前身延长化建启动并实施了换股吸收合并陕西建工集团股份有限公司并同步募集配套资金交易。2020年12月16日，标的公司资产已完成过户。本次重组属同一控制下的企业合并，相关标的公司纳入公司合并报表范围。
陕西建工前身为创立于1950年3月的西北军政委员会西北建筑公司，1983年10月改组为陕西省建筑工程总公司，2008年10月整体改制为陕西建工集团有限公司，2019年6月发起设立陕西建工集团股份有限公司。目前，陕西建工拥有建筑工程15个施工总承包特级资质，具有工程投资、勘察、设计、施工、管理为一体的总承包能力，国内市场覆盖31个省(直辖市、自治区)，国际业务拓展至28个国家和地区;位列ENR全球承包商250强第17位，中国企业500强第181位;产业链由传统的房建、市政、路桥、地铁、石化等施工领域逐步拓展至类金融、物业管理等产业领域，形成了独具陕建特色的综合产业链和价值链体系。
本次重组后，公司由主营石油化工工程施工的企业转变为资质齐全的区域龙头建筑企业，并更名“陕西建工”，公司经营规模明显提高，归属于股东的净利润显著增加。
[2021-01-21] 陕西建工(600248):历时两年完成重大资产重组 陕西建工今日正式登陆A股市场
■上海证券报
1月21日上午，在上海证券大厦五楼交易大厅，随着陕西省副省长赵刚，陕西建工集团股份有限公司党委书记、董事长张义光共同敲响开市锣，陕西建工正式登陆A股资本市场。
回顾陕西建工的上市之路，2018年12月，陕西建工正式按下股改上市启动键;2019年6月，发起设立陕西建工集团股份有限公司，作为拟上市主体;2020年1月，延长化建发布重大资产重组公告，拟发行股份购买资产并吸收合并陕西建工;2020年6月，重组议案获得上市公司股东大会通过，重组事项获得实质性推进;2020年11月，重组事项通过证监会并购重组委审核;2020年12月，陕西建工与延长化建完成重大资产重组;2021年1月19日，延长化建证券简称变更为陕西建工。历时两年，陕西建工牢牢把握发展机遇，成功登陆A股资本市场，完成了省属国企的强强联合。股本由9.18亿股增加到31.47亿股，成为我国实施上市公司重大资产重组配募新规后，国内第2例、省内第1例国企吸收合并上市案例;同时成为陕西省内首家营业收入超千亿元的上市公司。本次重组上市将使陕西建工在融资渠道、法人治理结构、激励机制、市场品牌形象等方面得到进一步的提升和优化，势必促进陕西建工的高质量发展。
张义光在上市仪式致辞中表示，陕西建工将按照中国证监会和上海证券交易所的监管要求，规范公司治理体系，提高企业治理水平，严格信息披露制度，提高资产经营质量，扩大融资规模，搞活激励机制，保障股东权益，履行社会责任，在实现企业高质量发展征程中，推动建筑行业高质量发展，朝着“打造富有竞争力的全球性综合建筑服务商”和“实现世界500强”的战略目标努力奋斗。
陕西建工前身为创立于1950年3月的西北军政委员会西北建筑公司，1983年10月改组为陕西省建筑工程总公司，2008年10月整体改制为陕西建工集团有限公司，2019年6月发起设立陕西建工集团股份有限公司。目前，陕西建工拥有建筑工程15个施工总承包特级资质，具有工程投资、勘察、设计、施工、管理为一体的总承包能力，国内市场覆盖31个省(直辖市、自治区)，国际业务拓展至28个国家和地区;位列ENR全球承包商250强第17位，中国企业500强第181位;产业链由传统的房建、市政、路桥、地铁、石化等施工领域逐步拓展至类金融、物业管理等产业领域，形成了独具陕建特色的综合产业链和价值链体系。
[2021-01-13] 延长化建(600248):延长化建自1月19日起更名为陕西建工
■上海证券报
延长化建公告，经公司申请，并经上海证券交易所办理，公司证券简称将于2021年1月19日起由“延长化建”变更为“陕西建工”，证券代码“600248”保持不变。
[2021-01-06] 延长化建(600248):延长化建证券简称拟变更为陕西建工
■中国证券报
延长化建1月6日晚间发布公告称，公司于今日召开了第七届董事会第十二次会议，以9票同意、0票弃权、0票反对的表决结果审议并通过了《关于拟变更公司证券简称的议案》。董事会一致同意将公司证券简称拟变更为“陕西建工”，公司证券代码“600248”保持不变。
目前，公司已完成换股吸收合并陕西建工集团股份有限公司的重大资产重组事项，陕建有限已成为公司的全资子公司。
公告显示，公司于2020年12月16日和2020年12月30日分别召开了第七届董事会第十次会议和2020年第二次临时股东大会，审议通了《关于变更公司名称的议案》，同意将公司名称由“陕西延长石油化建股份有限公司”变更为“陕西建工集团股份有限公司”。2021年1月4日，公司已完成工商变更登记。
公司表示，根据公司实施重大资产重组的实际情况，为与公司未来的经营范围和发展方向相适应，且与变更后的公司名称相匹配，公司拟变更公司证券简称为“陕西建工”。本次变更后的简称将更贴合公司实际情况，符合公司战略规划和业务实际。
[2020-12-22] 延长化建(600248):延长化建没有异议股东申报行使现金选择权 明日复牌
■证券时报
延长化建(600248)12月22日晚公告，公司股票12月22日停牌实施现金选择权申报，并于当天完成了申报。本次现金选择权申报期内，没有异议股东申报行使现金选择权。公司股票将于12月23日开市起复牌。
[2020-12-09] 延长化建(600248):延长化建重大资产重组事项获核准批复
■上海证券报
延长化建公告，2020年12月8日，公司收到中国证监会出具的批复，核准公司向陕西建工控股集团有限公司发行2,207,728,948股股份、向陕西建工实业有限公司发行22,300,292股股份购买相关资产;核准公司发行股份募集配套资金不超过2,129,677,900元。
[2020-11-13] 延长化建(600248):延长化建重组事项获审核通过 16日复牌
■上海证券报
延长化建公告，经中国证监会并购重组委于2020年11月13日召开工作会议审核，公司本次换股吸收合并陕西建工集团股份有限公司并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。公司股票11月16日复牌。
[2020-11-12] 延长化建(600248):延长化建重组事项上会 13日停牌
■上海证券报
延长化建公告，中国证监会并购重组委定于2020年11月13日召开工作会议，审核公司换股吸收合并陕西建工集团股份有限公司并募集配套资金暨关联交易事项。公司股票将在2020年11月13日开市起停牌。
[2020-07-08] 延长化建(600248):延长化建股东拟减持不超1.46%股份
■上海证券报
延长化建公告，持股比例7.31%的股东刘纯权计划自本公告披露之日起15个交易日后的六个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持公司合计不超过1342.36万股，即不超过公司总股本的1.46%。
[2020-06-12] 延长化建(600248):延长化建重组方案董监事会现分歧 6月22日迎股东会大考
■证券时报
延长化建(600248)近日披露了重组草案，公司拟以发行股份的方式向陕建控股和陕建实业购买其持有的陕建股份的全部股份并吸收合并陕建股份，同时募集配套资金。
延长化建召开了董监事会会议，就重组的相关议案进行了审议。虽然全部议案均获通过，但多名延长集团派驻的董监事对部分议案投下了弃权票。
6月11日，延长化建披露了修订后的决议公告，相关董监事的弃权原因也浮出水面。延长化建将于6月22日召开股东大会，审议重组相关议案
标的定价存分歧
从延长化建第七届董事会第五次会议召开情况来看，总共就13大项议案进行了审议，部分大项议案下又包含若干子议案。其中，最为关键的无疑是对重组草案的审议情况，在该议案的部分子议案中，公司董事李智投下了弃权票。
具体来看，针对重组草案中的换股吸收合并部分，李智认为，因对本次重组最终交易价格存在疑问，而股票发行价格及发行数量作为最终交易价格的重要因素，仍需进一步协商后确定。基于这一原因，李智对重组草案中“定价依据和发行价格”、“发行对象和发行数量”投弃权票。
另外，关于“异议股东现金选择权”，李智在继续阐述上述理由以外，进一步表示，现金选择权价格需要与股票发行价格保持同步。
根据李智提出异议的两点，核心在于交易总价、股份发行价格和发行数量。记者查阅交易方案发现，草案中首次明确了陕建股份100%股权的交易对价为85.2亿元。在换股吸收合并中，新增股份的发行价格可以按照基准日前20、60、120个交易日的不同方案选择。
最终，发行价格确定为基准日前60个交易日均价的90%，即为3.84元/股，在这一定价下，合计新增发行股份数量确定为22.18亿股。与此相关，上市公司为异议股东提供的现金选择权价格也是3.84元/股，然而，延长化建6月11日的最新收盘价为4.49元/股。
在配套募集资金部分，李智对“定价基准日和定价依据”、“发行数量”、“锁定期安排”三项子议案同样投下弃权票，李智解释称，要待本次重组交易价格重新确定后再决定配套募集资金有关具体事项。
与较早前披露的预案相比，草案中主要进行了三项调整，其中最关键的一项是，在审计基准日之后，陕建股份将其下属企业陕西建工第七建设集团有限公司、陕西建工金牛集团股份有限公司无偿划转至陕建控股。
在李智看来，无法判断审计基准日后将陕建股份中的部分资产无偿划转至陕建控股是否对本次重组构成影响，因此对“关于本次重大资产重组方案调整不构成重大调整的议案”投下弃权票。但在延长化建看来，上述无偿划转未对陕建股份生产经营构成实质性影响。
综合李智在其他议案上的弃权意见，他还指出，陕建股份整体注入上市公司后，其收入将占到上市公司九成，将直接影响上市公司未来盈利，而草案中未充分披露标的公司的未来盈利预测，也未进行业绩承诺，因此增加了上市公司未来盈利能力的风险。
延长集团态度尤为关键
除了李智个人放弃了对部分议案的表决以外，在其他的部分议案中，李智还与另外一名董事符杰平双双投下弃权票。
例如，在一项有关资产评估方法与定价公允性的议案中，李智认为，陕建股份整体注入上市公司后，其收入将占到上市公司九成，评估方法应采用收益法为宜。符杰平则表示，评估机构、审计机构及评估实施过程尚不清楚，无法做出判断。
记者查阅重组草案发现，截至评估基准日，陕建股份扣除在股东权益中列示的永续债后股东全部权益的资产基础法评估价值为85.18亿元，收益法评估价值为86.98亿元，两者相差1.8亿元，差异率为2.11%。
此外，符杰平和李智还就延长化建增加关联担保等议案放弃了表决。值得玩味的是，两人在分歧议案中投下的仅仅是弃权票，而非反对票。
当然，这样的分歧不仅出现在董事会，延长化建监事会在审议相关议案时也有监事投下了弃权票。监事陈哲对其中5个大项议案投票弃权，涉及交易定价依据和公平合理性、增加担保等议题。陈哲解释称，由于相关会议材料较多，未能全面深入了解。
在A股上市公司中，董监事会议遭遇反对或弃权投票的情况偶尔也会发生，但在国资系统的企业里并不多见。上述投出弃权票的董监事又是何背景?
记者查阅公告了解到，符杰平曾任延长石油集团(下称延长集团)工程管理部部长，现任延长化建党委副书记;李智现任延长集团旗下的北京石油化工工程有限公司董秘;监事陈哲现任延长化建行政人事部部长，兼任陕西化建工程有限责任公司纪委委员。
延长集团原本是延长化建的控股股东，持股比例53.61%。在去年的陕西国资国企改革大潮中，延长集团将29%的持股比例划转至陕建控股，后者取代延长集团成为延长化建的新任控股股东，随后改选了董监事会，并启动了资产重组。
从上述三人的履历来看，均为延长集团派驻董监事会的代表，综合分析董监事对弃权的解释，分歧的核心原因就此浮出水面。主要集中在陕建股份的资产价值，由于陕建股份在评估基准日后进行了资产无偿划转，令重组方案再生事端，此外，股份发行价格也有争议。
以发行价格为例，重组草案确定的发行价格是三个可选价格中最低的一个，毫无疑问，发行价格越低越有利于陕建控股在重组中获得更多的新增股份，从而进一步巩固控制权;但对于延长集团而言，发行价格越低，发行后公司股权被稀释的程度就越大。
目前，延长集团的持股比例仅比陕建控股少4.39%，在延长化建仍具有重要的话语权。根据日程安排，延长化建将于6月22日召开股东大会，审议重组相关议案，由于陕建控股属于关联方，需要回避表决，届时，延长集团及其他中小股东的态度就将异常关键。
[2020-06-05] 延长化建(600248):延长化建拟以85.19亿元吸收合并陕建股份
■中国证券报
延长化建（600248）6月5日晚间发布公告，公司拟以发行股份方式向陕建控股和陕建实业购买陕建股份全部股份并吸收合并陕建股份，其中，向陕建控股购买陕建股份99%股份，交易价84.34亿元；向陕建实业购买陕建股份1%股份，交易价8518.71万元，合计85.19亿元。此外，公司拟定增募集配套资金不超21.3亿元。吸收合并陕建股份后，公司作为存续主体，主营业务将变更为建筑工程施工和建筑安装等。
本次交易完成后，延长化建将承继及承接陕建股份的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利和义务，陕建股份的资产业务将整体注入上市公司，上市公司的主营业务将变更为建筑工程施工和建筑安装等。上市公司控股股东仍为陕建控股，由于陕西省国资委持有陕建控股100%股权，因此，上市公司实际控制人仍为陕西省国资委。
[2020-01-17] 延长化建(600248):延长化建拟吸并陕建股份,陕西国资国企改革加速推进
■上海证券报
继股份划转为重组计划先行“开路”后，延长化建资本运作的步伐进一步加快。
1月16日晚间，延长化建披露重组预案，拟以发行股份的方式向陕建控股和陕建实业购买其持有的陕建股份全部股权，并对其进行吸收合并。吸并完成后，陕建股份将注销法人资格，由上市公司作为存续主体，承接其全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利和义务。
此次交易构成重大资产重组，但不构成重组上市。截至目前，交易标的资产的审计、评估工作尚未完成。基于市场走势和各方利益，预案将本次交易的发行价格确定为定价基准日前60个交易日公司股票均价的90%，即3.84元/股。
同时，公司拟向包括陕建股份(延长化建)第一期员工持股计划在内的不超过10名投资者发行股份募集配套资金，用于支付交易中介机构费用及补充流动资金。
据披露，本次交易的对手陕建控股，系延长化建的控股股东，另一交易方陕建实业则为陕建控股全资子公司。早在去年6月底，陕西省国资委着手将延长化建29%股权无偿划转至陕建控股，已为此次重组埋下了伏笔。
“资质”无疑是陕建股份最值钱的“家当”之一。据悉，陕建股份目前拥有9个建筑工程施工总承包特级资质、4个市政公用工程施工总承包特级资质、1个石油化工工程施工总承包特级资质、1个公路工程施工总承包特级资质、17个甲级设计资质等多项资质，具备承担国内外各类建设工程勘察、设计、施工、科研开发、项目管理的综合实力。
资料显示，延长化建既有主业为工程承包，业务范围涵盖石油、化工、工业民用建筑、天然气、油气储运等多个领域，尤其见长于石油化工等工程项目。标的公司陕建股份的经营范围主要包括建筑施工业务和与建筑主业相配套的机电设备安装等。随着陕建股份的资产业务整体注入上市公司，延长化建的主业将大大得到拓展。
对于此次重组的目的，公司表示，将有利于形成多元化股东结构，有利于优化陕西省国有资本布局结构;进一步发挥标的公司的国内市场优势，优化国有资产资源配置和运行效率，提升上市公司盈利能力。
更重要的是，通过本次重组，延长化建将与陕建股份实现业务整合，借助资本市场的资金支持，最大限度地实现资金、人才、技术、市场、管理、品牌、营销网络等体内资源的共享，实现产业的协同发展。
重组完成后，延长化建拟作为陕西省属建工板块资本运作平台，整合重组陕西省内零散的优质建筑业资产。未来，公司还将通过资本运作，进一步优化国资布局，促进业务协同，提高运营效率，快速实现建筑板块优质资产做强做优的目标，全面提升陕西省属建工板块竞争优势。
近年来，陕西在国资国企改革方面动作频频。据陕西省国资委统计，截至去年11月底，陕旅集团重组陕体集团，健康医疗集团整合省属企业医疗机构，新物流集团组建已完成;延长集团增资扩股陕西燃气基本完成;省属企业的内外部专业化重组也在积极推进。
[2020-01-16] 延长化建(600248):延长化建拟吸收合并陕建股份,17日复牌
■上海证券报
延长化建公告，上市公司拟以3.84元/股，向陕建控股和陕建实业发行股份，购买其持有的陕建股份的全部股份并吸收合并陕建股份，同时，上市公司拟向包括陕建股份（延长化建）第一期员工持股计划在内的不超过10名投资者非公开发行股票募集配套资金。本次交易构成上市公司重大资产重组。
陕建股份的主营业务包括建筑施工业务和与建筑主业相配套的机电设备安装等业务，其中建筑施工业务覆盖了房屋建筑工程施工、市政工程、公路工程等多个领域。吸收合并完成后，陕建股份将注销法人资格，上市公司作为存续主体，将承接陕建股份的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利和义务。上市公司的主营业务将变更为建筑工程施工和机电设备安装等。公司股票将于2020年1月17日复牌。
[2020-01-04] 延长化建(600248):陕西国资改革渐入佳境,延长化建筹划吸并陕建股份
■证券时报
在经历控股股东变更及董监高换届后，延长化建(600248)资本运作步伐显著加快。1月2日晚间，公司公告称，拟以发行股份的方式向陕建控股购买其持有的陕建股份99%股份，向陕建实业购买其持有的陕建股份1%股份，并吸收合并陕建股份，同时募集配套资金。
证券时报·e公司记者注意到，在2019年12月31日召开的陕西省国资监管工作会议上，特别提到省属企业混改股改和上市全面发力的情况，其中就包括陕建股份完成股改。会议要求，未来要坚定不移推进国企改革，在推进混合所有制改革等方面下功夫。
吸收合并陕建股份
根据重组交易各方签署的初步意向协议，延长化建拟与陕建控股、陕建实业进行换股吸收合并陕建股份，并同步募集配套资金;股权交易价格由三方依据陕建股份经有权国资监管机关备案的评估值共同协商确定，发行股份的价格按有关规则规定由交易各方共同协商确定。
目前，具体交易方案尚未确定，仍在商讨论证中。但各方确认，在意向协议签署后，应积极履行意向协议约定的义务或工作，各方应给予其他方以必要的配合，争取早日签署有关本次重组的正式合作协议。
延长化建称，此次重组是经与有关各方论证和协商的结果。实际上，2019年6月底，陕西省国资委就着手筹划将延长集团持有的延长化建29%股权无偿划转至陕建控股，这也为重组埋下了伏笔。
2019年11月26日，延长化建收到陕建控股函件，确认上述国有股权无偿划转的股权过户登记手续已办理完毕。至此，延长化建的控股股东由延长集团变更为陕建控股，实际控制人仍为陕西省国资委。
天眼查数据显示，陕建股份注册资本20亿元，经营范围包括土木工程建设项目总承包及配套，建筑构件、材料等。去年7月2日，陕建股份由陕西建工集团有限公司更名而来，企业类型也由其他有限责任公司变更为其他股份有限公司(非上市)。
资料显示，陕建股份是陕建控股所属的核心企业，也是拥有建筑工程施工总承包特级资质9个、市政公用工程施工总承包特级资质4个、石油化工工程施工总承包特级资质1个、公路工程施工总承包特级资质1个，甲级设计资质17个，及海外经营权的省属大型国有综合企业集团，具有集工程投资、勘察、设计、施工、管理为一体的总承包能力。
陕建股份完成股改，各方期望颇高，将其看作实现整体上市战略目标的重要一步，有利于整合内部资源，与资本市场接轨获取资金支持。记者注意到，陕建控股、陕建股份董事长张义光曾透露，陕建已提出五年两步走的奋斗目标，第一步目标是建成千亿集团，第二步目标是到2022年，实现企业整体上市和进入世界500强。
通过重组实现陕建股份上市有一定的偶然性，去年全国两会期间，张义光曾表示，陕建已启动上市工作，且完成了IPO尽调，选聘的中介机构全部进场，各项工作稳步推进。根据张义光当时的表态，陕建上市会考虑A股、H股等不同板块，且不排除借壳上市。
陕西国改频频出手
陕建股份、陕投能源等18户企业完成股改，这在陕西2019年的国资国企改革工作中可圈可点，而围绕陕建股份的一系列股权划转及资产腾挪的模式颇具代表性。
记者了解到，2019年4月8日，陕建控股注册成立，由陕西省国资委全资持股;陕建股份的前身陕建集团原本也是陕西省国资委全资持股，但在陕建控股成立一个月后，陕建集团的出资人就变更为了陕建控股。2019年11月，陕建控股又完成对延长化建的直接控制。
2018年底，陕西省印发了三年行动方案，其中提到，国有资本要向符合陕西省产业发展方向的重要行业、关键领域、重点基础设施、前瞻性战略性产业集中，国有经济的引领、支撑和骨干作用进一步增强。同时，要加大监管企业整合重组力度，企业户数明显减少。
上述围绕陕建股份的一系列操作正好符合陕西三年行动方案所明确的“专业化整合”方向。值得一提的是，去年12月底，陕建还完成了对能源化工工程施工力量的整合重组，并成立陕西建工能化工程集团。
此外，陕西在国资国企改革方面动作频频。近日，陕西省物流集团重组成立，此次重组充分整合发挥省属企业物流板块的资源、资金、市场等优势，构建大物流平台，并设定了打造西北第一、西部领先的千亿级全产业链一流现代物流服务企业的目标。
据陕西省国资委统计，截至去年11月底，陕旅集团重组陕体集团、农垦集团分立、健康医疗集团整合省属企业医疗机构、新物流集团组建已完成，延长集团增资扩股陕西燃气、陕建集团重组延长化建基本完成;省属企业的内外部专业化重组也在持续推进。
从陕西省国资委的表态来看，2020年是省政府国资国企改革攻坚三年行动的关键之年，也是省属企业改革攻坚的决胜期;针对省属企业的重组整合，提出了要对部分重点重组项目整合融合效果进行评估，真正实现“1+1>2”的聚合倍增效应。
2020年的重点工作方面，陕西省国资委提出，要全力以赴做好稳增长工作，要坚定不移推进国企改革，在推进布局优化上下功夫，在推进混合所有制改革上下功夫，在提升国有资本投资、运营公司专业能力上下功夫，在对标先进创建一流企业上下功夫。
一位长期关注国企改革的人士告诉记者，2019年，上海、深圳及沈阳三大综改试验区落地，地方国企也进入“因地制宜”的国企改革，同时，在一系列减税举措实施后，财政压力将倒逼国企改革实质落地进度或将进入“雨点大”阶段。
[2020-01-03] 延长化建(600248):延长化建停牌重组陕建股份
■上海证券报
延长化建1月2日晚间发布公告称，拟以发行股份的方式，向控股股东陕建控股购买其持有的陕建股份99%股份、向陕建实业购买其持有的陕建股份1%股份，并吸收合并陕建股份，同时募集配套资金。此次交易构成重大资产重组。公司股票自1月3日起停牌。
公司表示，重组交易各方已签署初步意向协议，主要协议内容包括：公司拟与陕建控股、陕建实业进行换股吸收合并陕建股份，并同步募集配套资金;交易价格由三方依据标的公司经有权国资监管机关备案的评估值共同协商确定;各方积极配合，争取早日签署正式合作协议。
目前，陕建股份位列ENR(美国《工程新闻记录》杂志)全球工程承包商250强第24位，中国企业500强第191位和中国建筑业竞争力200强企业第5位。在陕建控股对陕建股份的官方表述中，就曾提到“向着挺进世界500强和实现整体上市迈进”。
2019中国企业500强榜单显示，陕建股份的营业收入已经超过千亿元。
作为地方国资整合的重要步骤，延长化建此次重组早有伏笔。2019年6月25日，延长化建曾发布公告称，陕西省国资委拟将延长集团持有的公司29%股权无偿划转至陕建控股。11月26日，该无偿划转交易完成，延长化建控股股东由延长集团变更为陕建控股，公司实际控制人仍为陕西省国资委。
[2020-01-02] 延长化建(600248):延长化建拟重组并购陕建股份,3日起停牌
■上海证券报
延长化建公告，公司拟以发行股份的方式，向公司控股股东陕建控股购买其持有的陕西建工集团股份有限公司99%股份，向陕建实业购买其持有的陕建股份1%股份，并吸收合并陕建股份，同时募集配套资金。此次交易构成重大资产重组。公司股票自1月3日起停牌。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2022-02-19] 陕西建工(600248):经营质量提升叠加稳增长,上调目标价-公司点评报告
■东北证券
上调目标价至9.74元,对应2022年估值5.8倍。我们认为在稳增长的背景下,建筑板块迎来了7年一轮的大行情,公司基本面的不断改善,估值和目标价还有进一步提升的空间。
稳增长之年,陕西任务艰巨。发改委提出基建投资适度超前,22年是稳增长之年。考虑到21年疫情影响,陕西22年稳增长任务尤其艰巨。22年陕西将安排省级重点建设项目620个,总投资1.9万亿元,年度计划投资4629亿元,Q1集中开工省、市重点项目963个,总投资4470亿元。
公司以公建、基建业务为主,将明显受益稳增长,依托陕西,省外有望发力。公司主要业务为公建以及城市综合体项目,房屋建筑施工业务占比5-10％。因此,公司受地产影响较小。而在以基建为主的稳增长背景下,公司作为陕西稳增长主力,将极大受益。依托陕西,公司也积极向省外开拓,主动承接沿海粤港澳、长三角等地区项目依靠品牌实力向南扩张,目前陕西省内、省外、国外占比分别约为70％、25％、5％,预计未来省外主营业务占比提升。
加强清收清欠,提升回款能力,经营性现金流有望持续好转。自20年底通过吸收合并延长化建上市后,一直在稳抓现金流管理,加强清收清欠,将项目回款目标细分到下属公司,同时落实到具体责任人,在集团层面帮助协调。同时在项目承接方面,主动承揽付款质量较高的省外、沿海粤港澳、长三角地区项目,并强调契约精神,筛选优质业主方进行性合作。2021年公司清欠回款比率有望高出往年,回款能力进一步提升。
重视资产负债率管理,资产负债率有望下降。21年Q3公司资产负债率为89.5％,长期资产负债率43.78％,公司将进一步对资产负债率问题进行协调,利用地方国企平台进一步降低资产负债率。同时将优化资本结构、股权结构,并拟进一步引进战投。
鉴于公司现金流得到改善,经营质量提升,提高目标价至9.74元。预计公司2021-2023年EPS为1.39/1.68/1.93元。
风险提示:项目回款不及预期,基建投资不及预期。
[2022-02-12] 陕西建工(600248):省内市占率提升省外订单大增,地方建筑龙头再腾飞-首次覆盖报告
■天风证券
低估值地方建筑龙头,碳中和及专业化工领域亦有布局
公司系陕西建筑龙头企业,拥有15项工程特级资质,在省内市占率提升及省外订单增加的推动下,21-23年净利润CAGR+15％,对应22年PE仅3.65倍。除工程业务外,公司亦布局分布式光伏运营(参股陕分能源),碳交易(参股陕西环境权交易所),磷化工及石油化工(BDO生产)工程。2020年ROE30.34％,高于可比公司均值22.85个百分点,主要系资产负债率较高,公司拟引入投资者增资扩股子公司(约35亿元),以降低资产负债率。后续或以可转债股权置换等方式收购投资方持有股权,业绩释放动力俱佳。21年规划新签3200亿元(21H1实际新签1654亿元,是营收的2.14倍),较20年同比+16.4％,亦保障业绩顺利释放,实现营业收入1400亿元(21Q1-3营收1178亿元),较20年同比+9.6％,预计或超额完成。
陕西省"十四五"规划稳字当头,人口流入支持建设投资强度
2022年,陕西全年安排省级重点项目620个,同比+14.4％(基数为21年完成,下同),年度计划投资4629亿元,同比+7.8％。公司收入房建为主,陕西规划"十四五"新增老旧小区改造100万户,将成为城市更新主力,人口流入(六普新增人口196万,同比+5.5％)对于医院学校等需求或增加,亦增加建设投资强度;基建业务为辅,陕西计划"十四五"完成交通投资5000亿元,同比+8.7％(基数为十三五完成,下同),规划公路总里程19万公里(+5.56％),其中高速超7000公里(+13.43％),铁路6500公里(+7.79％),轨交422公里(+72.95％);从增速绝对值方面,高速铁路等细分领域仍有较快发展。
省内市占率望不断提升,省外海外订单快速增加
区域结构省内为主,2021年上半年,陕西省资质以上建筑企业共签订合同额14093亿元,公司新签合同1184亿元(市占率8.4％)。深耕陕西,实现了属地化公司在各地市及主要区县的全覆盖;叠加国企背景,政企各方合作顺畅,与渭南市交通局、西安高新区、中国中车等均签署了合作协议,在高速公路、城市道路建设、拆迁安置、城市基础设施建设等多领域开展业务;省外/海外21年预计新签订单(假设21H2与21H1订单金额一致)同比20年增速+29％/+25％,远高于省内+17％,彰显公司异地扩张能力。
优势业务稳健发展,碳中和等空间广阔,首次覆盖,给予"买入"评级
我们看好公司传统业务稳健发展,碳中和空间广阔公司亦有布局。预计公司21-23年归母净利润52.0/60.1/69.2亿,CAGR+15％,对应EPS1.41/1.63/1.88元,当前可比公司22年Wind一致预期PE均值为5.95倍,考虑到公司未来建筑施工业务稳定增长,净利润维持较快增速,给予22年PE6倍,对应目标价9.77元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:住房、交通等建设投资不及预期,市场拓展不及预期,坏账及减值准备风险,业绩补偿诉讼等
[2022-02-10] 陕西建工(600248):陕西建工与西安高新区就进一步深化合作达成共识
■证券时报
2月10日，陕西建工党委书记、董事长张义光，总经理毛继东率队赴西安高新区，与西安市委常委、西安高新区党工委书记马鲜萍座谈交流，双方就进一步深化合作、推进发展总部经济和重大项目建设达成新共识。
[2022-02-08] 陕西建工(600248):陕西建工中标浙江省温州市一超高层大型城市综合体
■证券时报
2月7日，陕西建工中标浙江省温州市一超高层大型城市综合体，塔楼建筑总高379米。该项目位于浙江省温州市鹿城区瓯江河畔，总建筑面积38万平方米，是集商业、办公、酒店、会议中心为一体的大型城市综合体。塔楼地下3层、地上79层，建筑高度379米，中标金额12.99亿元。
[2021-12-09] 陕西建工(600248):陕西建工部分子公司拟引进投资者增资合计不超35亿元
■上海证券报
陕西建工公告，公司子公司陕建一建、陕建三建、陕建五建、陕建六建、陕建机施、陕建安装拟引进农银投资、工银投资、陕西金资、汇通资管合计增资总规模不超过35亿元，增资资金用于清偿标的公司及其合并报表附属企业的债务。本次交易是公司实施市场化债转股，从而降低资产负债率，优化公司资本结构的举措。公司及公司全资子公司陕建有限不参与本次增资。本次增资完成后，陕建有限将继续作为标的公司控股股东，仍然拥有对6家标的公司的实际控制权。
[2021-10-28] 陕西建工(600248):业绩超预期,上调盈利预测-三季度点评
■东北证券
事件:公司发布2021年三季报，2021年第三季度实现营业收入为405.92亿元，同比减少2.92%；归母净利14.14亿元，同比增长30.15%；扣非14.19亿元，同比增长6519.36%。点评:业务增长迅速，经济指标表现亮眼。公司前三季度实现营收1177.84亿元，同比增长30.01%，主要原因系十四运商机以及省外市场开拓使业务增长较快；归母净利34.08亿元，同比增长117.37%，增长原因一方面是规模增长，另一方面是上市后管理水平提高，毛利率提升；扣非33.96亿元，同比增长12659.44%。业绩增长超预期，全年业绩值得期待。
盈利能力增强，公司管控力提高。公司2021年前三季度毛利率为7.61%，同比增长0.71pct，净利率同比增长2.3pct至2.98%，公司盈利能力增强；研发费用率为0.48%，同比增加0.32pct，管理费用率与销售费用率分别为2.16%与0.06%，同比分别减少1.24pct与0.55pct，整体来说，费用率较去年有所下降，费用控制合理，公司管控能力有所提高，盈利空间有望继续扩大。
规模增长迅速，2021年有望继续突破。2020年公司在建工程数量为2331个，同比增长1864.8%，大多为境内在建项目，占比约98%，2020年在建工程合同总额为4156.12亿元，同比增长1776.58%，规模增长迅速，市场份额稳步提升，2021年在建合同总额有望继续突破。
双主业竞争优势，创新研发助力。目前陕西建工的主要业务及经营模式由以石油化工工程承包为主转变为建筑资质齐全的区域龙头建筑企业，作为老牌的建筑工程企业，陕西建工的资质和品牌优势逐渐显现，有效增强公司市场竞争力。公司2021Q3研发支出2.35亿元，环比增长19.52%，同比增长6357.64%，进一步增强在建筑施工、石油化工领域的科技研发，推动生产技术换代，节能环保技术升级。
给予公司买入评级，鉴于公司三季报业绩超预期，上调盈利预测。预计公司2021年-2023年实现归母净利51.25/62.08/71.2亿元，EPS为1.37/1.66/1.90元。
风险提示:项目落地不及预期，估值与盈利预测不及预期。
[2021-08-30] 陕西建工(600248):业绩高增订单释放,成长动力十足-中报点评
■东北证券
事件公司08月29日发布2021年半年度报告,公司2021年H1实现营业收入771.92亿元,同比增长57.35％;实现归母净利润19.94亿元,同比增长212.92％;扣非后归母净利润19.77亿元,同比增长3957.69％。
点评:2021Q2表现亮眼,营收增长符合预期。公司2021Q2实现营业总收入467.77亿元,环比增长53.8％;实现归母净利润12.54亿元,环比增长69.5％;实现扣非后归母净利润12.36亿元,环比增长66.8％。Q2季度业务表现亮眼,未来营收增长趋势显著。
市场开拓新签订单释放,重大项目助力业绩增长。公司2021H1新签合同额1654.28亿元,同比增长3063.7％。其中陕西省内、省外、国外三大市场同时发力,省内实现新签合同额1184.45亿元,省外新签合同额481.11亿元,国外市场新签合同额51.72亿元。并且公司新签西安高新区医疗产业园、西安电子谷BCD区施工总承包等多个重大项目。公司持续加强市场布局,在手订单充足,未来业绩有望进一步增长。
陕西省投资加码,省内龙头持续受益。
2021年陕西省省级重点建设项目共527个,2021H1陕西省建筑业增长平稳,全省资质以上建筑企业总产值3754.6亿元,同比增长15.5％,资质以上建筑企业共签订合同额14093.35亿元,同比增长10.5％。陕西省投资持续加码,公司作为省内建筑行业龙头,深耕省内市场,省内投资增长,有利于公司业绩进一步增加。
创新研发助力,品牌科技优势尽显。
公司2021H1研发支出3.27亿元,进一步增强在建筑施工、石油化工领域的科技研发,推动生产技术换代,节能环保技术升级。报告期内,公司获得中国施工企业管理协会"2021年工程建设质量管理优秀组织"奖,24项成果获得陕西省建设工程科学技术奖,1项境外工程荣获鲁班奖。公司进一步打响品牌名声,品牌效应逐渐显现,有效增强公司市场竞争力。
给予公司"买入"评级。
预计公司2021-2023年EPS为0.87/1.03/1.19元,对应PE为6.05/5.14/4.43倍。
风险提示:订单回款不及预期,估值与盈利预测不及
[2021-06-29] 陕西建工(600248):陕西建工与杨凌示范区签战略合作协议，涉城市新型基础设施建设等
■证券时报
据陕西建工集团股份有限公司消息，6月29日，陕西建工与杨凌示范区签署战略合作协议。双方将依托杨凌区的丰富资源和广阔市场，抓住其在现代种业、耕地保护、农业节水、智慧农业等领域建设机遇，充分发挥陕西建工在投资、开发、设计、施工、人才、资金等方面的优势，就杨凌区科学、教育、文化、卫生等事业的发展、城市新型基础设施和智慧城市建设、旧城升级改造、城市综合体开发、城市交通建设、保障房和棚户区改造、工农业园区建设、水利工程建设、乡村振兴等领域，建立多层次、高水平、全方位的战略合作关系。
[2021-06-16] 陕西建工(600248):低估的区域建工龙头,蓄势待发-深度研究
■东北证券
建筑业产值持续增长,政策支持为行业稳步发展奠定基础。2020年相关政策延续了对基建投资大力支持的主基调,基建领域资金面持续改善。在国家层面的带动下,陕西省住房和城乡建设厅出台了《关于进一步促进建筑业企业"稳增长、扩投资、促发展"的十条措施》等一系列文件,推动相关政策在建筑领域落实落地。在相关政策的支持和引导下,陕西省建筑业企业市场开拓成效显著,建筑业蓬勃发展。
陕西省工程行业龙头,重组资源整合势头强劲。2020年,在石油化工工程业务板块低迷的背景下,公司主动拓展新的业务方向,完成了吸收合并"陕建有限"(原陕建股份)的重大资产重组。重组前,公司主要业务为石油化工工程承包业务。重组完成后,公司主营业务包括建筑安装工程业务和石油化工工程业务。2020年,公司实现营业收入1277.23亿元,同比增长22.18％;实现归属于上市公司股东净利润28.29亿元,同比增加83.95％,业绩表现再创新高。
继承石油化工资质,拓展主营业务。公司实施重组、吸收合并陕建有限后,由主营石油化工工程施工的企业转变为资质齐全的区域龙头建筑企业。利用经营多年的品牌优势,公司合同订单实现规模扩张,三大市场齐头并进,对企业经营形成有力支撑。2020年末在手订单金额近3000亿元,2021年全年公司计划完成合同签约额3200亿元。另一方面,石油化工行业景气度提升,公司原主营业务业绩也将得到有力提升。
公司价值被低估,国企改革推动公司健康发展。从市值的角度来看,公司在国有建筑业上市公司中2020年营收规模排名第六位,是位列第七的四川路桥总市值大约一半;从市盈率的角度看,公司截至最新收盘日的PE(TTM)低于同行业代表性公司,公司处于被低估的洼地,未来提升空间较大。2021年3月,《陕西省深化国资国企改革三年行动方案》印发实施,方案从8个方面提出41项重点改革任,并提出确保2022年6月底前完成重点改革任务。该方案有利于提高公司的效率和活力,实现健康发展。
风险提示:订单回款不及预期,业绩预测和估值判断不及预期的风险
[2021-05-21] 陕西建工(600248):低估的建筑地方龙头,受益陕西投资加码
■东北证券
陕西投资加码,公司持续受益。根据陕西省发展和改革工作会议,陕西省2021年初步安排省级重点建设项目542个,总投资2.19万亿元,年度投资4295亿元;聚焦创新驱动、构建现代产业体系、扩大内需、建设数字陕西等领域,初步储备全省"十四五"重大项2061个,总投资12.7万亿元。陕西投资加码,公司作为省内的龙头建筑企业,将在未来持续受益。同时,陕西省3月份印发实施深化国资国企改革三年行动方案,顺利施行后,将有利于提高公司的效率和活力,实现健康发展。
公司价值被显著低估,未来有较大提升空间。省属的地方建筑业企业中,公司2020年营收1277.23亿元,排行第二,仅次于上海建工的2313.27亿元;公司在国有建筑业上市公司2020营收规模排行第六,而位列第七的四川路桥,2020年营收610.70亿元,目前市值为363亿元,是陕西建工的2倍以上。从PE角度看,公司截至最新收盘日的PE(TTM)为4.76倍,低于上海建工/四川路桥/山东路桥/安徽建工的7.69/9.20/5.52/6.72倍,因此公司处于被低估的洼地,未来提升空间较大。
新签多项重大订单,保障未来业绩。公司先后参与实施了一大批具有影响力的国家和省、市重点工程建设项目。2021年3-4月,公司公告了子公司签订的6项重大合同订单,合同金额合计约91.94亿元,包括恒泰新家园(棚户区改造安置小区)项目、成都集成电路研发创新中心厂房建设工程设计-EPC项目、西安咸阳国际机场三期扩建工程等,公司中标多个优质项目,为未来的业绩奠定基础。
摆脱疫情影响,业绩超预期。公司2020/2021Q1实现营业总收入1277.23/304.15亿元,同比增长22.18％/132.17％,实现归母净利润28.29/7.40亿元,同比增长83.95％/1375.89％。公司走出疫情影响,Q1业绩超预期,全年业绩更值得期待。
首次覆盖,给予公司"买入"评级。预计公司2021-2023年归母净利润增速分别为15.76％/17.70％/16.01％,EPS分别为0.87/1.03/1.19元,结合可比公司估值,给予公司7倍PE,对应目标价为6.09元。首次覆盖,给予公司"买入"评级。(注:计算EPS统一采用最新股本)
风险提示:订单回款不及预期,业绩预测和估值判断不达预期风险。
[2021-03-10] 陕西建工(600248):全国政协委员、陕西建工董事长张义光 提升产业链和创新链融合力度
■上海证券报
“陕西建工通过实施并购重组，在不久前登陆资本市场，企业的规模效益和品牌影响力得到明显提升。”今年全国两会，全国政协委员、陕西建工董事长张义光的提案聚焦产业链创新链“双链”融合、发展建筑劳务产业等方面。
“疫情发生后，我国产业链和创新方面暴露了一些短板、断点、卡点、痛点、堵点。”张义光表示，加大推动产业链和创新链精准对接、双向融合迫在眉睫，也是实现经济高质量发展的必然选择。
张义光认为，围绕产业链部署创新链、围绕创新链布局产业链，是构建新发展格局的关键所在。
为此，张义光建议加大产业链和创新链“双链”融合力度：“首先，强化顶层设计，制定详细发展规划;其次，着力打通关键环节，让产业链、创新链运作起来;再次，着眼长远，开展前瞻性产业布局和技术研发，积蓄长远发展动力。”
张义光表示，在加大力度完成产业链与创新链整体构建的同时，还需采取尽快完善产业链生态体系、大力提升创新链科技供给、积极扩大对外开放合作等措施，形成推进经济高质量发展的有力支撑。
作为一名建筑行业的老兵，张义光还关注到建筑劳务产业方面的问题。“目前，建筑产业工人面临工作临时性强、流动性大、作业时间长、老龄化严重、企业归属感低、文化程度低、技能培训不足、劳动权益与社会保障不到位等问题，严重制约了建筑行业的发展。”对此，张义光建议，推进劳务企业转型升级，大力发展专业作业企业。同时，针对农民工劳动所得和社会福利等方面存在的问题，推进建筑工人职业化建设，切实加快培育建筑业所需的新时期产业工人队伍。
“陕西建工是建筑行业的老将，但在资本市场还是一名新兵。”在张义光看来，无论是新兵还是老将，公司以创新驱动和高质量发展为主线的信念不变。
除了深耕陕西市场，省外及海外市场的拓展直接关系到公司可持续发展的深度和广度。“省外市场布局基本成型，特别是雄安新区、长三角、粤港澳大湾区等地区，都是我们重点布局的区域。”张义光表示，未来公司将深度融入国家重大区域发展战略，主动参与共建“一带一路”，加大有效投资力度，争取社会效益和经济效益双丰收。
[2021-03-08] 陕西建工(600248):全国政协委员、陕西建工集团党委书记、董事长张义光建议 加快劳务企业转型升级 推动建筑工人职业化
■中国证券报
今年全国两会，全国政协委员、陕西建工集团党委书记、董事长张义光建议，应保障农民工劳动所得和社会福利，促进农民工向建筑产业工人转型升级。
推进建筑工人职业化建设
“目前，建筑产业工人面临工作临时性强、流动性大、作业时间长、老龄化严重、文化程度低、技能培训不足等现实问题，严重制约了建筑行业发展。”张义光认为，要实现建筑业高质量发展必须造就一支有理想、守信念、懂技术、会创新、敢担当、讲奉献的产业工人队伍。
他建议推进劳务企业转型升级，大力发展专业作业企业。整合、优化建筑工人队伍及劳务企业，逐渐由低层次的体力型、数量型向高层次的技术型、知识型转变。培养劳务作业领军人物，鼓励与建筑施工企业建立长期稳定的合作关系，进而不断提升专业作业能力。同时，引导小微劳务企业、建筑工人作业班组向专业作业企业转型发展，促进专业作业企业成为建筑业的用工主体，进一步促进企业高素质发展，实现企业提质增效。探索建立稳定的劳动关系，把经验丰富、技术精湛的农民工吸纳到企业来，建立相对稳定的核心技术工人队伍。推进建筑工人职业化建设，切实加快培育建筑业所需的新时期产业工人队伍。
他还建议完善农民工工资支付长效保障机制，推进工程建设领域农民工工资专用账户、实名制管理、工资保证金等制度的规范化与标准化。
此外，他在提案中还建议探索解决农民工社会保险缴纳的资金来源，研究适应农民工实际的养老、医疗、失业等社会保障机制，制定适合农民工实际的公积金缴纳长效机制，解决农民工进城务工的后顾之忧。着力解决农民工在招录就业、社会保障、子女就学等方面的现实问题。
在张义光看来，弘扬工匠精神，营造学技能、重技能的良好氛围，也是促进农民工向建筑产业工人转型的重要举措。他建议，在推动建筑工人职业化道路上，也要加强技能人员教育培训工作的统筹管理，完善建筑工人技能培训组织实施体系，制定建筑工人职业技能标准和评价规范。
加大农村环境整治
近年来，乡村环境治理面貌得到一定改变，但农村垃圾的无害化处理和污水治理没有得到有效解决，垃圾处理只是简单的集中掩埋，农村污水处理设施缺失，污水无处排放。
对此，张义光提出三点建议：一是根据实际情况，采取集中式、家庭式或分散式处理。一定规模的自然村建立小型污水收集处理站，确保污水能得以集中有效处理。二是提高环保意识，加强垃圾分类在农村推广，对收集的垃圾集中科学处置，避免简单掩埋造成二次污染。三是农村经济基础薄弱，依靠农民缴纳的费用杯水车薪，建议加大资金投入，采取集中资金、分批实施办法，建成一批环境治理示范村，实现逐步扩大覆盖。
同时，应做好已建成扶贫项目的后期管理维护工作。近年来，在扶贫专项资金和政策的大力支持下，建成了一大批农村基础设施，有力地改善了贫困地区的面貌。但建成后，由于缺乏建立有效的维护运营机制，造成一些新修乡村道路无人管护，使用寿命大大缩短。一些农村饮水、灌溉设施缺乏日常管护。因此，应坚持建设和维护并重，保障维护经费，建立长效机制，让造福农民的项目长久发挥作用。
[2021-03-05] 陕西建工(600248):陕西建工子公司签订两重大合同
■上海证券报
陕西建工公告，近日，公司全资子公司陕西建工第六建设集团有限公司与咸阳恒泰置业有限公司签订了建设工程施工合同，合同金额101,536.88万元。公司全资子公司北京石油化工工程有限公司与内蒙古东景生物环保科技有限公司签订了内蒙古东景生物环保科技有限公司20万吨/年 1,4-丁二醇一体化项目工程总承包(EPC)合同，合同金额250,600万元。
[2021-02-09] 陕西建工(600248):陕西建工子公司签订19.6亿元施工合同
■证券时报
陕西建工(600248)2月9日晚间公告，当日公司全资子公司陕西建工第十一建设集团有限公司与咸阳恒泰置业有限公司签订建设工程施工合同，合同金额19.6亿元，项目为恒泰新家园(姜渭赵安查五村棚户区改造安置小区)项目二标段施工。
[2021-01-29] 陕西建工(600248):陕西建工预计2020年净利润同比增长约730%
■中国证券报
陕西建工1月29日晚间发布公告称，经财务部门初步测算，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润24.55亿元左右，与上年同期相比，将增加21.59亿元左右，同比增加730%左右。上年同期财务报表经过追溯调整后，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加9.16亿元左右，同比增加60%左右。
2020年，公司前身延长化建启动并实施了换股吸收合并陕西建工集团股份有限公司并同步募集配套资金交易。2020年12月16日，标的公司资产已完成过户。本次重组属同一控制下的企业合并，相关标的公司纳入公司合并报表范围。
陕西建工前身为创立于1950年3月的西北军政委员会西北建筑公司，1983年10月改组为陕西省建筑工程总公司，2008年10月整体改制为陕西建工集团有限公司，2019年6月发起设立陕西建工集团股份有限公司。目前，陕西建工拥有建筑工程15个施工总承包特级资质，具有工程投资、勘察、设计、施工、管理为一体的总承包能力，国内市场覆盖31个省(直辖市、自治区)，国际业务拓展至28个国家和地区;位列ENR全球承包商250强第17位，中国企业500强第181位;产业链由传统的房建、市政、路桥、地铁、石化等施工领域逐步拓展至类金融、物业管理等产业领域，形成了独具陕建特色的综合产业链和价值链体系。
本次重组后，公司由主营石油化工工程施工的企业转变为资质齐全的区域龙头建筑企业，并更名“陕西建工”，公司经营规模明显提高，归属于股东的净利润显著增加。
[2021-01-21] 陕西建工(600248):历时两年完成重大资产重组 陕西建工今日正式登陆A股市场
■上海证券报
1月21日上午，在上海证券大厦五楼交易大厅，随着陕西省副省长赵刚，陕西建工集团股份有限公司党委书记、董事长张义光共同敲响开市锣，陕西建工正式登陆A股资本市场。
回顾陕西建工的上市之路，2018年12月，陕西建工正式按下股改上市启动键;2019年6月，发起设立陕西建工集团股份有限公司，作为拟上市主体;2020年1月，延长化建发布重大资产重组公告，拟发行股份购买资产并吸收合并陕西建工;2020年6月，重组议案获得上市公司股东大会通过，重组事项获得实质性推进;2020年11月，重组事项通过证监会并购重组委审核;2020年12月，陕西建工与延长化建完成重大资产重组;2021年1月19日，延长化建证券简称变更为陕西建工。历时两年，陕西建工牢牢把握发展机遇，成功登陆A股资本市场，完成了省属国企的强强联合。股本由9.18亿股增加到31.47亿股，成为我国实施上市公司重大资产重组配募新规后，国内第2例、省内第1例国企吸收合并上市案例;同时成为陕西省内首家营业收入超千亿元的上市公司。本次重组上市将使陕西建工在融资渠道、法人治理结构、激励机制、市场品牌形象等方面得到进一步的提升和优化，势必促进陕西建工的高质量发展。
张义光在上市仪式致辞中表示，陕西建工将按照中国证监会和上海证券交易所的监管要求，规范公司治理体系，提高企业治理水平，严格信息披露制度，提高资产经营质量，扩大融资规模，搞活激励机制，保障股东权益，履行社会责任，在实现企业高质量发展征程中，推动建筑行业高质量发展，朝着“打造富有竞争力的全球性综合建筑服务商”和“实现世界500强”的战略目标努力奋斗。
陕西建工前身为创立于1950年3月的西北军政委员会西北建筑公司，1983年10月改组为陕西省建筑工程总公司，2008年10月整体改制为陕西建工集团有限公司，2019年6月发起设立陕西建工集团股份有限公司。目前，陕西建工拥有建筑工程15个施工总承包特级资质，具有工程投资、勘察、设计、施工、管理为一体的总承包能力，国内市场覆盖31个省(直辖市、自治区)，国际业务拓展至28个国家和地区;位列ENR全球承包商250强第17位，中国企业500强第181位;产业链由传统的房建、市政、路桥、地铁、石化等施工领域逐步拓展至类金融、物业管理等产业领域，形成了独具陕建特色的综合产业链和价值链体系。
[2021-01-13] 延长化建(600248):延长化建自1月19日起更名为陕西建工
■上海证券报
延长化建公告，经公司申请，并经上海证券交易所办理，公司证券简称将于2021年1月19日起由“延长化建”变更为“陕西建工”，证券代码“600248”保持不变。
[2021-01-06] 延长化建(600248):延长化建证券简称拟变更为陕西建工
■中国证券报
延长化建1月6日晚间发布公告称，公司于今日召开了第七届董事会第十二次会议，以9票同意、0票弃权、0票反对的表决结果审议并通过了《关于拟变更公司证券简称的议案》。董事会一致同意将公司证券简称拟变更为“陕西建工”，公司证券代码“600248”保持不变。
目前，公司已完成换股吸收合并陕西建工集团股份有限公司的重大资产重组事项，陕建有限已成为公司的全资子公司。
公告显示，公司于2020年12月16日和2020年12月30日分别召开了第七届董事会第十次会议和2020年第二次临时股东大会，审议通了《关于变更公司名称的议案》，同意将公司名称由“陕西延长石油化建股份有限公司”变更为“陕西建工集团股份有限公司”。2021年1月4日，公司已完成工商变更登记。
公司表示，根据公司实施重大资产重组的实际情况，为与公司未来的经营范围和发展方向相适应，且与变更后的公司名称相匹配，公司拟变更公司证券简称为“陕西建工”。本次变更后的简称将更贴合公司实际情况，符合公司战略规划和业务实际。
[2020-12-22] 延长化建(600248):延长化建没有异议股东申报行使现金选择权 明日复牌
■证券时报
延长化建(600248)12月22日晚公告，公司股票12月22日停牌实施现金选择权申报，并于当天完成了申报。本次现金选择权申报期内，没有异议股东申报行使现金选择权。公司股票将于12月23日开市起复牌。
[2020-12-09] 延长化建(600248):延长化建重大资产重组事项获核准批复
■上海证券报
延长化建公告，2020年12月8日，公司收到中国证监会出具的批复，核准公司向陕西建工控股集团有限公司发行2,207,728,948股股份、向陕西建工实业有限公司发行22,300,292股股份购买相关资产;核准公司发行股份募集配套资金不超过2,129,677,900元。
[2020-11-13] 延长化建(600248):延长化建重组事项获审核通过 16日复牌
■上海证券报
延长化建公告，经中国证监会并购重组委于2020年11月13日召开工作会议审核，公司本次换股吸收合并陕西建工集团股份有限公司并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。公司股票11月16日复牌。
[2020-11-12] 延长化建(600248):延长化建重组事项上会 13日停牌
■上海证券报
延长化建公告，中国证监会并购重组委定于2020年11月13日召开工作会议，审核公司换股吸收合并陕西建工集团股份有限公司并募集配套资金暨关联交易事项。公司股票将在2020年11月13日开市起停牌。
[2020-07-08] 延长化建(600248):延长化建股东拟减持不超1.46%股份
■上海证券报
延长化建公告，持股比例7.31%的股东刘纯权计划自本公告披露之日起15个交易日后的六个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持公司合计不超过1342.36万股，即不超过公司总股本的1.46%。
[2020-06-12] 延长化建(600248):延长化建重组方案董监事会现分歧 6月22日迎股东会大考
■证券时报
延长化建(600248)近日披露了重组草案，公司拟以发行股份的方式向陕建控股和陕建实业购买其持有的陕建股份的全部股份并吸收合并陕建股份，同时募集配套资金。
延长化建召开了董监事会会议，就重组的相关议案进行了审议。虽然全部议案均获通过，但多名延长集团派驻的董监事对部分议案投下了弃权票。
6月11日，延长化建披露了修订后的决议公告，相关董监事的弃权原因也浮出水面。延长化建将于6月22日召开股东大会，审议重组相关议案
标的定价存分歧
从延长化建第七届董事会第五次会议召开情况来看，总共就13大项议案进行了审议，部分大项议案下又包含若干子议案。其中，最为关键的无疑是对重组草案的审议情况，在该议案的部分子议案中，公司董事李智投下了弃权票。
具体来看，针对重组草案中的换股吸收合并部分，李智认为，因对本次重组最终交易价格存在疑问，而股票发行价格及发行数量作为最终交易价格的重要因素，仍需进一步协商后确定。基于这一原因，李智对重组草案中“定价依据和发行价格”、“发行对象和发行数量”投弃权票。
另外，关于“异议股东现金选择权”，李智在继续阐述上述理由以外，进一步表示，现金选择权价格需要与股票发行价格保持同步。
根据李智提出异议的两点，核心在于交易总价、股份发行价格和发行数量。记者查阅交易方案发现，草案中首次明确了陕建股份100%股权的交易对价为85.2亿元。在换股吸收合并中，新增股份的发行价格可以按照基准日前20、60、120个交易日的不同方案选择。
最终，发行价格确定为基准日前60个交易日均价的90%，即为3.84元/股，在这一定价下，合计新增发行股份数量确定为22.18亿股。与此相关，上市公司为异议股东提供的现金选择权价格也是3.84元/股，然而，延长化建6月11日的最新收盘价为4.49元/股。
在配套募集资金部分，李智对“定价基准日和定价依据”、“发行数量”、“锁定期安排”三项子议案同样投下弃权票，李智解释称，要待本次重组交易价格重新确定后再决定配套募集资金有关具体事项。
与较早前披露的预案相比，草案中主要进行了三项调整，其中最关键的一项是，在审计基准日之后，陕建股份将其下属企业陕西建工第七建设集团有限公司、陕西建工金牛集团股份有限公司无偿划转至陕建控股。
在李智看来，无法判断审计基准日后将陕建股份中的部分资产无偿划转至陕建控股是否对本次重组构成影响，因此对“关于本次重大资产重组方案调整不构成重大调整的议案”投下弃权票。但在延长化建看来，上述无偿划转未对陕建股份生产经营构成实质性影响。
综合李智在其他议案上的弃权意见，他还指出，陕建股份整体注入上市公司后，其收入将占到上市公司九成，将直接影响上市公司未来盈利，而草案中未充分披露标的公司的未来盈利预测，也未进行业绩承诺，因此增加了上市公司未来盈利能力的风险。
延长集团态度尤为关键
除了李智个人放弃了对部分议案的表决以外，在其他的部分议案中，李智还与另外一名董事符杰平双双投下弃权票。
例如，在一项有关资产评估方法与定价公允性的议案中，李智认为，陕建股份整体注入上市公司后，其收入将占到上市公司九成，评估方法应采用收益法为宜。符杰平则表示，评估机构、审计机构及评估实施过程尚不清楚，无法做出判断。
记者查阅重组草案发现，截至评估基准日，陕建股份扣除在股东权益中列示的永续债后股东全部权益的资产基础法评估价值为85.18亿元，收益法评估价值为86.98亿元，两者相差1.8亿元，差异率为2.11%。
此外，符杰平和李智还就延长化建增加关联担保等议案放弃了表决。值得玩味的是，两人在分歧议案中投下的仅仅是弃权票，而非反对票。
当然，这样的分歧不仅出现在董事会，延长化建监事会在审议相关议案时也有监事投下了弃权票。监事陈哲对其中5个大项议案投票弃权，涉及交易定价依据和公平合理性、增加担保等议题。陈哲解释称，由于相关会议材料较多，未能全面深入了解。
在A股上市公司中，董监事会议遭遇反对或弃权投票的情况偶尔也会发生，但在国资系统的企业里并不多见。上述投出弃权票的董监事又是何背景?
记者查阅公告了解到，符杰平曾任延长石油集团(下称延长集团)工程管理部部长，现任延长化建党委副书记;李智现任延长集团旗下的北京石油化工工程有限公司董秘;监事陈哲现任延长化建行政人事部部长，兼任陕西化建工程有限责任公司纪委委员。
延长集团原本是延长化建的控股股东，持股比例53.61%。在去年的陕西国资国企改革大潮中，延长集团将29%的持股比例划转至陕建控股，后者取代延长集团成为延长化建的新任控股股东，随后改选了董监事会，并启动了资产重组。
从上述三人的履历来看，均为延长集团派驻董监事会的代表，综合分析董监事对弃权的解释，分歧的核心原因就此浮出水面。主要集中在陕建股份的资产价值，由于陕建股份在评估基准日后进行了资产无偿划转，令重组方案再生事端，此外，股份发行价格也有争议。
以发行价格为例，重组草案确定的发行价格是三个可选价格中最低的一个，毫无疑问，发行价格越低越有利于陕建控股在重组中获得更多的新增股份，从而进一步巩固控制权;但对于延长集团而言，发行价格越低，发行后公司股权被稀释的程度就越大。
目前，延长集团的持股比例仅比陕建控股少4.39%，在延长化建仍具有重要的话语权。根据日程安排，延长化建将于6月22日召开股东大会，审议重组相关议案，由于陕建控股属于关联方，需要回避表决，届时，延长集团及其他中小股东的态度就将异常关键。
[2020-06-05] 延长化建(600248):延长化建拟以85.19亿元吸收合并陕建股份
■中国证券报
延长化建（600248）6月5日晚间发布公告，公司拟以发行股份方式向陕建控股和陕建实业购买陕建股份全部股份并吸收合并陕建股份，其中，向陕建控股购买陕建股份99%股份，交易价84.34亿元；向陕建实业购买陕建股份1%股份，交易价8518.71万元，合计85.19亿元。此外，公司拟定增募集配套资金不超21.3亿元。吸收合并陕建股份后，公司作为存续主体，主营业务将变更为建筑工程施工和建筑安装等。
本次交易完成后，延长化建将承继及承接陕建股份的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利和义务，陕建股份的资产业务将整体注入上市公司，上市公司的主营业务将变更为建筑工程施工和建筑安装等。上市公司控股股东仍为陕建控股，由于陕西省国资委持有陕建控股100%股权，因此，上市公司实际控制人仍为陕西省国资委。
[2020-01-17] 延长化建(600248):延长化建拟吸并陕建股份,陕西国资国企改革加速推进
■上海证券报
继股份划转为重组计划先行“开路”后，延长化建资本运作的步伐进一步加快。
1月16日晚间，延长化建披露重组预案，拟以发行股份的方式向陕建控股和陕建实业购买其持有的陕建股份全部股权，并对其进行吸收合并。吸并完成后，陕建股份将注销法人资格，由上市公司作为存续主体，承接其全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利和义务。
此次交易构成重大资产重组，但不构成重组上市。截至目前，交易标的资产的审计、评估工作尚未完成。基于市场走势和各方利益，预案将本次交易的发行价格确定为定价基准日前60个交易日公司股票均价的90%，即3.84元/股。
同时，公司拟向包括陕建股份(延长化建)第一期员工持股计划在内的不超过10名投资者发行股份募集配套资金，用于支付交易中介机构费用及补充流动资金。
据披露，本次交易的对手陕建控股，系延长化建的控股股东，另一交易方陕建实业则为陕建控股全资子公司。早在去年6月底，陕西省国资委着手将延长化建29%股权无偿划转至陕建控股，已为此次重组埋下了伏笔。
“资质”无疑是陕建股份最值钱的“家当”之一。据悉，陕建股份目前拥有9个建筑工程施工总承包特级资质、4个市政公用工程施工总承包特级资质、1个石油化工工程施工总承包特级资质、1个公路工程施工总承包特级资质、17个甲级设计资质等多项资质，具备承担国内外各类建设工程勘察、设计、施工、科研开发、项目管理的综合实力。
资料显示，延长化建既有主业为工程承包，业务范围涵盖石油、化工、工业民用建筑、天然气、油气储运等多个领域，尤其见长于石油化工等工程项目。标的公司陕建股份的经营范围主要包括建筑施工业务和与建筑主业相配套的机电设备安装等。随着陕建股份的资产业务整体注入上市公司，延长化建的主业将大大得到拓展。
对于此次重组的目的，公司表示，将有利于形成多元化股东结构，有利于优化陕西省国有资本布局结构;进一步发挥标的公司的国内市场优势，优化国有资产资源配置和运行效率，提升上市公司盈利能力。
更重要的是，通过本次重组，延长化建将与陕建股份实现业务整合，借助资本市场的资金支持，最大限度地实现资金、人才、技术、市场、管理、品牌、营销网络等体内资源的共享，实现产业的协同发展。
重组完成后，延长化建拟作为陕西省属建工板块资本运作平台，整合重组陕西省内零散的优质建筑业资产。未来，公司还将通过资本运作，进一步优化国资布局，促进业务协同，提高运营效率，快速实现建筑板块优质资产做强做优的目标，全面提升陕西省属建工板块竞争优势。
近年来，陕西在国资国企改革方面动作频频。据陕西省国资委统计，截至去年11月底，陕旅集团重组陕体集团，健康医疗集团整合省属企业医疗机构，新物流集团组建已完成;延长集团增资扩股陕西燃气基本完成;省属企业的内外部专业化重组也在积极推进。
[2020-01-16] 延长化建(600248):延长化建拟吸收合并陕建股份,17日复牌
■上海证券报
延长化建公告，上市公司拟以3.84元/股，向陕建控股和陕建实业发行股份，购买其持有的陕建股份的全部股份并吸收合并陕建股份，同时，上市公司拟向包括陕建股份（延长化建）第一期员工持股计划在内的不超过10名投资者非公开发行股票募集配套资金。本次交易构成上市公司重大资产重组。
陕建股份的主营业务包括建筑施工业务和与建筑主业相配套的机电设备安装等业务，其中建筑施工业务覆盖了房屋建筑工程施工、市政工程、公路工程等多个领域。吸收合并完成后，陕建股份将注销法人资格，上市公司作为存续主体，将承接陕建股份的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利和义务。上市公司的主营业务将变更为建筑工程施工和机电设备安装等。公司股票将于2020年1月17日复牌。
[2020-01-04] 延长化建(600248):陕西国资改革渐入佳境,延长化建筹划吸并陕建股份
■证券时报
在经历控股股东变更及董监高换届后，延长化建(600248)资本运作步伐显著加快。1月2日晚间，公司公告称，拟以发行股份的方式向陕建控股购买其持有的陕建股份99%股份，向陕建实业购买其持有的陕建股份1%股份，并吸收合并陕建股份，同时募集配套资金。
证券时报·e公司记者注意到，在2019年12月31日召开的陕西省国资监管工作会议上，特别提到省属企业混改股改和上市全面发力的情况，其中就包括陕建股份完成股改。会议要求，未来要坚定不移推进国企改革，在推进混合所有制改革等方面下功夫。
吸收合并陕建股份
根据重组交易各方签署的初步意向协议，延长化建拟与陕建控股、陕建实业进行换股吸收合并陕建股份，并同步募集配套资金;股权交易价格由三方依据陕建股份经有权国资监管机关备案的评估值共同协商确定，发行股份的价格按有关规则规定由交易各方共同协商确定。
目前，具体交易方案尚未确定，仍在商讨论证中。但各方确认，在意向协议签署后，应积极履行意向协议约定的义务或工作，各方应给予其他方以必要的配合，争取早日签署有关本次重组的正式合作协议。
延长化建称，此次重组是经与有关各方论证和协商的结果。实际上，2019年6月底，陕西省国资委就着手筹划将延长集团持有的延长化建29%股权无偿划转至陕建控股，这也为重组埋下了伏笔。
2019年11月26日，延长化建收到陕建控股函件，确认上述国有股权无偿划转的股权过户登记手续已办理完毕。至此，延长化建的控股股东由延长集团变更为陕建控股，实际控制人仍为陕西省国资委。
天眼查数据显示，陕建股份注册资本20亿元，经营范围包括土木工程建设项目总承包及配套，建筑构件、材料等。去年7月2日，陕建股份由陕西建工集团有限公司更名而来，企业类型也由其他有限责任公司变更为其他股份有限公司(非上市)。
资料显示，陕建股份是陕建控股所属的核心企业，也是拥有建筑工程施工总承包特级资质9个、市政公用工程施工总承包特级资质4个、石油化工工程施工总承包特级资质1个、公路工程施工总承包特级资质1个，甲级设计资质17个，及海外经营权的省属大型国有综合企业集团，具有集工程投资、勘察、设计、施工、管理为一体的总承包能力。
陕建股份完成股改，各方期望颇高，将其看作实现整体上市战略目标的重要一步，有利于整合内部资源，与资本市场接轨获取资金支持。记者注意到，陕建控股、陕建股份董事长张义光曾透露，陕建已提出五年两步走的奋斗目标，第一步目标是建成千亿集团，第二步目标是到2022年，实现企业整体上市和进入世界500强。
通过重组实现陕建股份上市有一定的偶然性，去年全国两会期间，张义光曾表示，陕建已启动上市工作，且完成了IPO尽调，选聘的中介机构全部进场，各项工作稳步推进。根据张义光当时的表态，陕建上市会考虑A股、H股等不同板块，且不排除借壳上市。
陕西国改频频出手
陕建股份、陕投能源等18户企业完成股改，这在陕西2019年的国资国企改革工作中可圈可点，而围绕陕建股份的一系列股权划转及资产腾挪的模式颇具代表性。
记者了解到，2019年4月8日，陕建控股注册成立，由陕西省国资委全资持股;陕建股份的前身陕建集团原本也是陕西省国资委全资持股，但在陕建控股成立一个月后，陕建集团的出资人就变更为了陕建控股。2019年11月，陕建控股又完成对延长化建的直接控制。
2018年底，陕西省印发了三年行动方案，其中提到，国有资本要向符合陕西省产业发展方向的重要行业、关键领域、重点基础设施、前瞻性战略性产业集中，国有经济的引领、支撑和骨干作用进一步增强。同时，要加大监管企业整合重组力度，企业户数明显减少。
上述围绕陕建股份的一系列操作正好符合陕西三年行动方案所明确的“专业化整合”方向。值得一提的是，去年12月底，陕建还完成了对能源化工工程施工力量的整合重组，并成立陕西建工能化工程集团。
此外，陕西在国资国企改革方面动作频频。近日，陕西省物流集团重组成立，此次重组充分整合发挥省属企业物流板块的资源、资金、市场等优势，构建大物流平台，并设定了打造西北第一、西部领先的千亿级全产业链一流现代物流服务企业的目标。
据陕西省国资委统计，截至去年11月底，陕旅集团重组陕体集团、农垦集团分立、健康医疗集团整合省属企业医疗机构、新物流集团组建已完成，延长集团增资扩股陕西燃气、陕建集团重组延长化建基本完成;省属企业的内外部专业化重组也在持续推进。
从陕西省国资委的表态来看，2020年是省政府国资国企改革攻坚三年行动的关键之年，也是省属企业改革攻坚的决胜期;针对省属企业的重组整合，提出了要对部分重点重组项目整合融合效果进行评估，真正实现“1+1>2”的聚合倍增效应。
2020年的重点工作方面，陕西省国资委提出，要全力以赴做好稳增长工作，要坚定不移推进国企改革，在推进布局优化上下功夫，在推进混合所有制改革上下功夫，在提升国有资本投资、运营公司专业能力上下功夫，在对标先进创建一流企业上下功夫。
一位长期关注国企改革的人士告诉记者，2019年，上海、深圳及沈阳三大综改试验区落地，地方国企也进入“因地制宜”的国企改革，同时，在一系列减税举措实施后，财政压力将倒逼国企改革实质落地进度或将进入“雨点大”阶段。
[2020-01-03] 延长化建(600248):延长化建停牌重组陕建股份
■上海证券报
延长化建1月2日晚间发布公告称，拟以发行股份的方式，向控股股东陕建控股购买其持有的陕建股份99%股份、向陕建实业购买其持有的陕建股份1%股份，并吸收合并陕建股份，同时募集配套资金。此次交易构成重大资产重组。公司股票自1月3日起停牌。
公司表示，重组交易各方已签署初步意向协议，主要协议内容包括：公司拟与陕建控股、陕建实业进行换股吸收合并陕建股份，并同步募集配套资金;交易价格由三方依据标的公司经有权国资监管机关备案的评估值共同协商确定;各方积极配合，争取早日签署正式合作协议。
目前，陕建股份位列ENR(美国《工程新闻记录》杂志)全球工程承包商250强第24位，中国企业500强第191位和中国建筑业竞争力200强企业第5位。在陕建控股对陕建股份的官方表述中，就曾提到“向着挺进世界500强和实现整体上市迈进”。
2019中国企业500强榜单显示，陕建股份的营业收入已经超过千亿元。
作为地方国资整合的重要步骤，延长化建此次重组早有伏笔。2019年6月25日，延长化建曾发布公告称，陕西省国资委拟将延长集团持有的公司29%股权无偿划转至陕建控股。11月26日，该无偿划转交易完成，延长化建控股股东由延长集团变更为陕建控股，公司实际控制人仍为陕西省国资委。
[2020-01-02] 延长化建(600248):延长化建拟重组并购陕建股份,3日起停牌
■上海证券报
延长化建公告，公司拟以发行股份的方式，向公司控股股东陕建控股购买其持有的陕西建工集团股份有限公司99%股份，向陕建实业购买其持有的陕建股份1%股份，并吸收合并陕建股份，同时募集配套资金。此次交易构成重大资产重组。公司股票自1月3日起停牌。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================