600246万通地产股票走势分析
≈≈万通发展600246≈≈(更新:22.01.17)
[2022-01-17] 万通发展(600246):万通发展拟1.5亿元至3亿元回购股份
■证券时报
万通发展(600246)1月17日晚间公告，拟以1.5亿元-3亿元回购股份，回购价格不超过15.16元/股，回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励。
[2022-01-14] 万通发展(600246):万通发展2021年净利润预增236%-354%
■上海证券报
万通发展发布业绩预告。公司2021年归属于上市公司股东的净利润预计增加12,000万元到18,000万元，同比增长236%至354%。根据战略转型安排，报告期内公司转让了所持有的子公司北京万置房地产开发有限公司60%房地产业务。
[2022-01-11] 万通发展(600246):万通发展拟第三次回购股份 回购金额1.5亿元至3亿元
■上海证券报
万通发展公告，公司拟第三次回购股份，回购金额不低于1.5亿元，不超过3亿元;回购价格不超15.16元/股。回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励。
[2021-07-27] 万通发展(600246):万通发展上半年净利润4.35亿元 同比增长超48倍
■证券时报
万通发展(600246)7月27日晚披露半年报，公司上半年实现营业收入4.59亿元，较上年同期下降18.27%。实现净利润4.35亿元，较上年同期增长4822.64%，公司上年同期净利润为884.32万元。净利润增长主要原因系处置子公司北京万置60%股权产生的投资收益所致。
[2021-06-14] 万通发展(600246):万通发展拟6.3亿元转让万置公司60%股权
■上海证券报
万通发展公告，公司拟将持有的控股子公司北京万置房地产开发有限公司60%股权以6.3亿元的价格转让给湖州融汇嘉恒融资租赁有限公司，交易完成后，公司预计实现约5-5.5亿元投资收益，万置公司不再纳入公司合并报表范围。
[2021-06-07] 万通发展(600246):万通发展拟出售所持万置公司60%股权
■上海证券报
万通发展公告，公司拟向方熙控股转让所持万置公司60%股权，转让对价为6.3亿元，交易完成后，万置公司不再纳入公司合并报表范围，公司预计实现约5.0-5.5亿元投资收益。
[2021-06-04] 万通发展(600246):万通发展已耗资2.73亿元回购2%股份
■证券时报
万通发展(600246)6月4日晚间公告，截至6月3日，公司第二次以集中竞价交易方式累计回购股份4108.57万股，占公司总股本的比例为2.00027%，已支付的总金额为2.73亿元。
[2021-04-22] 万通发展(600246):业绩复合预期,转型蓄势待发-年度点评
■中泰证券
事件:2021年4月9日,公司发布2020年年报,公司2020年实现营业收入13.624亿,同比+23.55％,归母净利润5086.74万元,同比-91.59％。
营收销售维持增长,持有物业收入与去年基本持平公司2020年实现营业收入13.62亿,同比+23.55％,归母净利润0.51亿,同比-91.59％。收入实现同比增长,而归母净利润同比大幅减少的原因是去年同期处置重大项目(香河万通70％股权)等实现了12.51亿投资净收益,利润端看2020年EBITDA达4.09亿,同期2019年为亏损0.76亿。
步入转型期后,公司不再进行新房地产项目开发,房地产业务主要是尾盘销售。公司2020年实现商品房销售10.43亿(2019年8.27亿),销售面积5.19万方(2019年3.38万方),销售较2019年有所增长。商业地产出租方面,2020年公司实现出租面积11.12万方(2019年11.88万方),实现合同租金2.49亿(2019年2.54亿),2020年受疫情影响写字楼空置率整体走高,公司自持物业总体收入与去年持平,体现了稳健优良的运营能力。
战略转型持续深入,签订多个框架协议2020年6月,普洛斯集团联合创始人、首席执行官梅志明,出任万通发展的董事及战略委员会主任,截至报告期末,公司已完成与普洛斯组建成立3家合资公司,拟在城市更新、产城融合、科技产业孵化以及金融资本等领域展开合作。
2020年9月,公司与商汤科技签署战略合作框架协议,双方将在人工智能应用场景落地,人工智能产业集群和智慧城市等多领域进行战略合作。
2020年10月,公司与国家电网有限公司全资子公司——国网综合能源服务集团有限公司达成框架合作协议,双方将在城市的综合能源管理方面进行全面合作,包括大型综合体、产业园、城市居住区为端口的高效能源站、分布式光伏、建筑节能等综合能源服务等领域展开战略合作布局。
财务健康,轻资产转型无负担据公司2020年年报,公司在手货币资金25.44亿,一年内到期有息负债1.26亿,长期借款21.93亿,现金可完成对有息债的完全覆盖,资产负债率仅为34.34％;现金流方面公司2020年销售商品、提供劳务收到的现金13.55亿,经营活动现金流净额12.24亿,整体财务状况与现金流保持健康,为转型留足余地。
投资建议:公司持续践行2020年提出的"新万通、新赋能、新发展"的新战略目标,在数字化转型方面持续发力,内部重构组织结构,为转型赋能,外部持续与数字公司密切接触,签署合作协议、组建联盟,为后续转型落地奠定坚实基础。由于公司现阶段可结转项目资源不多,转型业务项目在孵化期,下调公司2021-2022年EPS至0.08元、0.09元,给予2023年EPS0.11元。考虑到公司已停止新房地产项目开发全力转型,自持商业地产租金足以覆盖借款利息,整体财务健康,且基本完成"城市更新+产业消费升级"的多元业务发展布局,我们看好公司凭借雄厚资金实力与优秀高管背景支持下的转型发展,维持"买入"评级。
风险提示:公司业务转型存较大不确定性,未来投资收益或不及预期;公司地产项目销售与结算低于预期、商业自持运营收入不及预期。
[2021-04-21] 万通发展(600246):地产+N战略转型持续推进,财务稳健现金流向好提供安全垫-年度点评
■东北证券
事件:公司发布2020年报,报告期内实现营业收入13.62亿元,同比增长23.55％,剔除投资收益后的经营利润1.59亿,较上年增加7.50亿元。
现金流明显向好,货币资金充足。期内公司归母净利润下滑主要系去年同期投资收益数值较大,而本期投资收益为-0.11亿元,而剔除投资收益后的经营利润仍然实现稳定增长。现金流方面,期内公司经营活动现金净流量12.24亿元,较去年同期+15.63亿元扭亏为盈,截止期末录得货币资金25.44亿元,充足货币资金和稳健现金流是推进转型的有力保障。
多元生态助力战略转型,三大领域闭环价值变现。期内公司积极开拓地产+N的多元化生态模式,重点在城市更新与运营业务、数字+能源业务、资本运营与发展业务三大领域进行战略推进与落地,目标发展成为创新型城市更新运营专家。地产业务方面,期内公司实现销售面积5.19万方,同比+53.6％,销售金额10.43亿元,同比+26.1％;投资物业方面,期内商业地产实现营收4.58亿元,同比+66.35％,公司持有的经营性物业均位于北京、天津、上海、杭州等核心城市核心区域,租金收入具备保障;地产+N生态产业运营方面,期内万通牵头组建了"新城市可持续发展运营联合体",与国网综能、普洛斯、商汤科技、太极股份、中国瑞达、福建电子、深圳算能等国、央企和各领域头部企业,在新城市综合能源管理服务、数字城市发展、产城融合等方面加强合作,发挥各自优势,形成了赋能新型城市可持续发展的综合能力生态协作平台。期内公司成立全资子公司作为万通数字科技发展平台,主要业务涉及技术科技领域新产业孵化,为公司数字产业布局注入强动能。公司与商汤科技签署战略合作框架协议,双方拟在人工智能应用场景落地、人工智能产业集群和智慧城市等领域展开战略合作,为各业态场景赋能。截至期末,公司已与普洛斯组建3家合资公司,双方以共同开发普洛斯 存量土地为首批合作项目并重点在城市更新、产城融合以及金融资本等领域展开合作,其中双方合资成立的万普资管将主要经营不动产投资并购基金、类REITs基金等,联合中融国富、东方万通一起打造产业地产价值变现闭环生态系统。
财务稳健安全垫充足,二次回购彰显信心。期内公司资产负债率稳定在34％以下,有息负债率仅为18％,自有资金充足,优质的资产结构为转型布局和未来融资打下坚实基础。期内公司新增基金投资,以商汤科技、金镒铭私募股权投资、瀚木三号私募证券投资基金为代表,本期内共实现2737万元收益,提高了公司资金使用效率,实现股东资源充分赋能,形成公司完善的生态资源体系建设。期内公司以集中竞价方式完成回购公司股份6662.7万股(占公司总股本的3.24％),回购资金总额4.99亿元。2021年1月来公司第二次实施股份回购,拟回购资金总额不低于1.5亿元,不超过3亿元,截至2021年4月,公司已回购2.32亿元。
投资建议:维持公司买入评级,考虑公司转型初期既有地产开发业务结转逐年递减及新业务发展尚需培育,下调公司2021-22年EPS至0.08/0.09元,给予2023年EPS为0.10元,对应PE为96.05/85.32/77.97倍。
风险提示:转型不及预期;业绩预测和估值判断不达预期。
[2021-04-16] 万通发展(600246):业绩超预期,成长待开启-一季点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年一季度报告,实现营业收入50.03亿元,同比上升69.09％,环比上升22.86％,归属于上市公司股东净利润15.76亿元,同比上升266.87％,环比上升210.24％。公司基本每股收益为0.97元,公司业绩超预期。
公司产品产销量基本稳定,柔性调节助力公司发展。公司为多业联产的新型化工企业,主要产品包括肥料、醋酸及衍生品、有机胺、多元醇、己二酸及中间品等。2021Q1,公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品和多元醇的产量分别为69.0、14.2、11.2、13.7和16.8万吨,较去年同期分别变化-8.7、+4.7、+3.0、-2.6和+0.2万吨,销量分别为61.9、14.3、6.5、13.8和16.9万吨,较去年同期分别变化-7.8、+6.5、+2.7、-1.0和+2.2万吨。公司产销量基本稳定,公司根据具体产品盈利情况柔性调节产销,提高盈利水平。
产品价格大多上行。2021年Q1,受市场供需因素影响,公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品和多元醇销售均价分别为1557、7566、8043、4707和6222元/吨,分别较前一年上升200、2702、1403、2402和2052元/吨,原材料方面,受市场因素和原油上涨影响,煤炭、苯及丙烯价格同比上涨。
期间费用率有所降低,盈利能力同比上升。2021Q1,公司期间费用率为2.7％,较去年同期减少5.5pct。其中,销售费用率和研发费用率分别为0.2％和1.1％,较去年同期减少3.2pct和1.8pct。前者增长主要是新会计准则下将运输费用转入"合同履约成本"所致,后者则是由于研发结构变动,费用化研发支出减少所致。受益于化工行业景气上行以及公司合理调节生产,公司毛利率为40.3％,较去年同期上升13.2pct,净利率为31.5％,较去年同期上升17.0pct。
投资荆州项目,打开成长空间。根据公告,公司控股70％的子公司华鲁恒升(荆州)有限公司拟投资59.24亿和56.04亿用于"园区气体动力平台项目"和"合成气综合利用项目"。项目投产后预计实现营收111.38亿元,利润总额13.26亿元。此外,公司16万吨精己二酸项目已于2021年2月份开始试生产,30万吨己内酰胺及尼龙新材料项目预计2021年12月份投产,打开公司成长空间。
"买入"投资评级。预测公司2021-2023年营收分别为161.91、214.06和223.11亿元,归母净利润分别为40.30、45.14和47.35亿元,对应EPS分别为2.48、2.78和2.91元,PE分别为15、13和12倍,维持"买入"评级。
风险提示:产能投放低于预期、原材料价格波动的风险。
[2021-04-09] 万通发展(600246):万通发展2020年营业收入同比增长23.55%
■中国证券报
4月9日晚间，万通发展发布了2020年年报，公司实现营业收入13.62亿元，同比增长23.55%;归属于上市公司股东的净利润5086.74万元;经营活动产生的现金流量净额12.24亿元，同比增长461.34%。
万通发展称，2020年，公司在主营业务平稳发展的前提下激发公司活力，融合新资源，夯实赋能转型升级战略。公司秉承“新万通、新赋能、新发展”理念，聚焦“新城市”发展策略，以实现城市高质量可持续发展为目标，以“城市研究+顶层设计”为核心，以“城市更新+消费升级”为载体，以“数字科技+能源管理”为驱动，致力于发展成为面向未来的“创新型城市更新运营专家”。
展望未来，公司将紧扣发展战略，进一步提升公司核心竞争力，努力开创新万通的开元新局面。如在数字+能源管理与运营方面，公司将加快推进与国家电网综合能源集团的合作落地、尽快投入到城市绿色能源的管理与运营;推进与普洛斯战略生态协同;将城市更新业务、城市综合能源管理与运营业务有机结合。
[2021-03-28] 万通发展(600246):业绩符合预期,静待成长开启-年度点评
■中泰证券
事件:公司发布2020年年度报告,2020年公司实现营业收入131.15亿元,同比减少7.68％,实现归母净利润17.98亿元,同比减少26.69％。公司Q4实现营业收入40.72亿元,同比增加13.74％,环比增加33.51％;Q4实现归母净利润5.08亿元,同比减少6.07％,环比增加31.39％。同时,公司公布2020年度利润分派方案为每10股派发现金红利3.00元(含税),送红股3股。
疫情冲击下,公司产品产销量保持稳定,产品价格大多下行。公司为多业联产的新型化工企业,主要产品包括肥料、醋酸及衍生品、有机胺、多元醇、己二酸及中间品等。2020年,公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品和多元醇的产量分别为281.73、42.34、31.63、60.28和65.19万吨,较去年同期变化为+0.57、+4.39、-1.91、-2.98、-1.02万吨。价格方面,根据公司公告,2020年受疫情冲击和原油价格大幅波动等因素影响,公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品和多元醇销售均价分别为1335、5675、5745、2440和3937元/吨,较去年同期变化为-106、+743、-1610、-230和-703元/吨。原材料方面,受市场因素影响,煤炭、苯及丙烯价格同比略有降低。
期间费用率有所增加,盈利能力同比回落。2020年,公司期间费用率为4.66％,较去年同期减少2.49pct。其中,销售费用率为0.33％,较去年同期降低2.29pct,主要是本期根据新收入准则要求将"销售费用"中的运费、装卸费及出口港杂费转入"合同履约成本"所致,公司管理费用率、财务费用率及研发费用率保持稳定。受化工行业景气度降低和新的会计准则影响,公司毛利率为21.37％,较去年同期降低6.47pct,净利率为13.71％,较去年同期降低3.58pct。
投资荆州项目,打开成长空间。根据公告,公司控股70％的子公司华鲁恒升(荆州)有限公司拟投资59.24亿和56.04亿用于"园区气体动力平台项目"和"合成气综合利用项目"。项目投产后预计实现营收111.38亿元,利润总额13.26亿元。此外,公司16万吨精己二酸项目已于2021年2月份开始试生产,30万吨己内酰胺及尼龙新材料项目预计2021年12月份投产,打开公司成长空间。
"买入"投资评级。预测公司2021-2023年营收分别为161.91、214.06和223.11亿元,归母净利润分别为40.30、45.14和47.35亿元,对应EPS分别为2.48、2.78和2.91元,PE分别为14、13和12倍,维持"买入"评级。
风险提示:产能投放低于预期、原材料价格波动的风险。
[2021-03-24] 万通发展(600246):回应控股股东立案调查事项 万通发展24日复牌
■证券时报
万通发展3月23日晚间发布了《关于媒体报道的说明暨复牌公告》，截至公告披露日，公司控股股东嘉华控股确认未收到公安部门立案侦查的任何通知文件。公司股票将于3月24日(星期三)上午开市起复牌。
公司同时表示，嘉华控股不存在和祥恒公司主张的高利转贷行为，涉及的控股股东相关借款合同纠纷等事项与万通发展上市公司无直接关系，不会对上市公司控制权产生影响。不过，对与双方纠纷中“到底是谁的联星公司”、“嘉华控股入主万通的资金到底来自何处”等重点问题，没有明确回应。
证券时报记者对嘉华控股与“和祥系”纠纷的双方进行了再次采访。“和祥系”方面向记者明确，已经在去年底收到了来自公安部门的受案回执，且在上月正式收到立案告知书。
嘉华控股相关负责人23日晚间接受证券时报记者采访时也再度明确，确实没有接到过任何来自公安部门的立案侦查通知。而对于市场所存在的嘉华控股所持万通发展股份100%质押所折射的嘉华控股资金链担忧，该人士明确，尚有不少楼盘待售，资金链情况没有任何问题。
未收到立案侦查通知
证券时报昨日晚间报道，从可靠信源处获悉，嘉华控股已于日前被公安部门立案侦查，原因与涉嫌高利转贷有关，涉案资金规模达数亿元级别，属特大案件。万通发展因为重要事项未公告，3月23日全天停牌。
万通发展方面及嘉华控股方面23日明确，未收到相关通知文件。
但前述信源人士表示，嘉华控股对于公司被公安部门立案侦查一事已经知情，且最晚知情时间是在3月22日。原因在于，3月22日，万通发展实控人王忆会旗下嘉华控股作为原告、吴晨旗下的北京和祥恒房地产开发有限公司作为被告，双方就借款合同纠纷进行了最新一轮开庭。不过当日，王忆会和吴晨均未到开庭现场。
北京和祥恒方面23日也接受了证券时报记者采访，表示在开庭现场，法院方面要求北京和祥恒提交若干证明材料，其中包括嘉华控股涉嫌高利转贷的报案材料、嘉华控股被公安部门立案侦查告知书、受理书等。在开庭现场，还将嘉华控股被公安部门立案侦查一事明确告知了嘉华控股方。
前述信源人士还向记者明晰了嘉华控股涉案的更多细节。本次嘉华控股被立案侦查的受理单位为北京市公安局朝阳分局，该局受理时间为2020年12月底。2021年2月正式发出了立案告知书。
北京和祥恒方面告诉证券时报记者，已经在去年底就收到了来自公安部门的受案回执，且在上月正式收到立案告知书，目前已可以通过北京市公安局立案公开查询系统查询该案件的进展情况。
回应资金链担忧
万通发展在公告中表示，公司控股股东嘉华控股确认不存在和祥恒公司主张的高利转贷行为。
嘉华控股向上市公司回函明确，根据中国人民银行《贷款通则》第九条规定，贷款种类分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第十四条第(一)项所规制的高利转贷系借款人套取信贷资金转贷牟利的行为，目的在于维护信贷秩序，防范金融风险。该条规定的信贷资金是指信用贷款，即不需要提供任何担保即可取得的贷款，并以自己的信用程度作为还款保证。最高人民法院审理民间借贷案件判例中对高利转贷认定的前提是转贷资金为“信用贷款”。嘉华控股向北京和祥恒提供的借款均为自有资金，嘉华控股不存在和祥恒公司主张的高利转贷行为。
对此，记者也向前述信源进行了求证，得到的反馈为，嘉华控股被公安部门立案侦查，无论从受案回执环节来看，还是从立案告知环节来看，案件缘由均为“涉嫌高利转贷案”。
从目前来看，涉及的控股股东相关借款合同纠纷等事项与万通发展尚无直接关系。在23日晚间公告中，万通发展也表示，公司董事会正常运作，亦不影响实际控制人、董事长王忆会先生的正常履职，公司日常经营管理由公司管理层负责，不会对上市公司正常生产经营产生影响。
不过，对于报道中所重点提及的“到底是谁的联星公司”、“嘉华控股入主万通的资金到底来自何处”、“未来嘉华控股的流动性链条会沿着何种逻辑演进”等重点问题，在今晚的公告中，万通发展和嘉华控股方面没有回答。
此外，由于嘉华控股所持万通发展股份100%处于质押状态，加之数十亿元入主万通发展之后，万通发展反而出现营运情况下滑，市场开始担心嘉华控股的资金链问题。对此，嘉华控股方面对记者明确，公司尚有不少楼盘待售，资金链方面没有任何问题。“万通发展作为混合所有制企业，也会按照合规要求逐步落地转型战略。”
[2021-03-23] 万通发展(600246):嘉华控股被立案侦查 一场入主万通发展引发的资金悬案
■证券时报
证券时报记者从可靠信源处独家获悉，万通发展(600246)控股股东嘉华东方控股(集团)有限公司(简称“嘉华控股”)已于日前被公安部门立案侦查，原因与涉嫌高利转贷有关，涉案资金规模达数亿元级别，属特大案件。
有接近嘉华控股的人士向记者透露，涉案被查直接导火索与嘉华控股和“和祥系”之间一场旷日持久的借贷纠纷有关。这场本息合计超过10亿元规模的债权债务之争，使在北京地产圈内都有一席之地的两大派系从友到敌，分道扬镳。双方的对峙还卷入北京联星房地产开发有限责任公司(以下简称“联星公司”)、北京和祥恒房地产开发有限公司等股权纷争，使鏖战涟漪扩散，甚至牵涉到万科A等上市公司。
与“和祥系”的纠纷缠斗，可以视为嘉华控股6年前入主万通发展前后资金链状况的折射。随着嘉华控股被公安部门立案侦查，系列疑窦仍然有待揭开：到底是谁的联星公司?嘉华控股入主万通的资金到底来自何处?未来嘉华控股的流动性链条会沿着何种逻辑演进?土储增长停滞、业绩逐步萎缩的万通发展，转型之路又在何方……
精准“卡位”的借款年息
倘若把时间拉回到10年前，“和祥系”(主体包括北京和祥通实业公司和北京和祥恒房地产开发有限公司)的掌舵者吴晨，还将嘉华控股法定代表人、万通发展董事长王忆会视作恩人。当时，吴晨因为工程款问题出现流动性危机，而成立多年的嘉华控股则正在被王忆会打造成一家覆盖房地产开发、医疗健康、体育产业等在内的多元化企业集团。
2011年前后，吴、王双方的一纸借款协议，正式拉开了彼此合作的大幕。根据协议，北京嘉华筑业实业有限公司(嘉华控股的曾用名)作为甲方，向北京和祥通与和祥恒两家公司按照24%的年化利率多次发放借款，以解决“和祥系”相关债务问题。为了保证债权人的资金安全，北京和祥通以持有的联星公司49%股权及和祥恒的70%股权质押给嘉华控股，并以其开发的康斯丹郡项目可供销售的房屋委托给嘉华控股指定的代理机构销售，销售所得优先用于偿付嘉华控股借款本息。
康斯丹郡项目位于北京北四环附近，与北京市会议中心、奥林匹克公园、万亩国家森林公园等隔街相望，区域位置得天独厚，由北京和祥恒公司开发。不过，为了方便办理销售及网签手续保证债权人利益，在借款协议签订后，北京和祥恒公司的公章、康斯丹郡项目网签U盘改由嘉华控股掌控。
2015年《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》实施，年利率24%以下属于有效约定。嘉华控股对和祥恒的借款利率精准卡在了这条红线处。这一利率水平也意味着资金成本不到4年就要实现相对于本金的翻番，必然给“和祥系”方面带来较大的偿还压力，吴晨为何会接受如此高息贷款呢?
有接近北京和祥恒公司的人士介绍，这与吴晨当时遭遇流动性危机有关。“当时北京地产已经受到政府调控，北京和祥恒贷款受限，需要外借资金恢复元气。”
经过多轮交流，吴晨最终答应接受证券时报记者采访。据他透露，“当时，24%的年化利率虽然高，但是仍然比其他高利贷渠道安全划算;同时，按照当时存量房屋销售额判断，能够覆盖贷款成本，因此偿付不存问题。”
此后借款与还款陆续展开，其中2014年的一笔放贷成为双方关系走向割裂的转折点。
这一年，嘉华控股向北京和祥恒提供了约8400万元规模的借款，年息24%。嘉华控股放贷缓解北京和祥恒的流动性难题，北京和祥恒通过借贷给予嘉华控股高息补偿，不过这桩合法框架下的市场化交易，不仅没能成为温暖彼此的阳光，反而成为割裂双方合作关系的一把利刃。
原因在于双方对于还款数额出现分歧。按照吴晨的说法，2016年初，“和祥系”通过康斯丹郡项目的售房款，完全清偿嘉华控股之前所提供的所有借款本息合计5.7亿元。“按已售康斯丹郡项目网签价格计算，和祥恒公司合计已偿还7.66亿元。两者相抵，不仅不欠嘉华公司借款，嘉华公司反欠和祥恒公司1.9亿余元。”
但嘉华控股对这一说法并不认可。嘉华控股内部人士表示，在借款协议之后，北京和祥恒方面与嘉华方面还签订有补充协议，所约定的还款方式为所有贷款整体计息，而且还对还款标准进行了重新确认。“北京和祥恒方面从嘉华控股的贷款本金要高于吴晨所讲，应为4.2亿元;此外和祥通方面也拖欠嘉华控股借款1亿元以上。”
按照吴晨的说法，嘉华控股于2015年开始销售康斯丹郡项目房屋。后来他曾找到嘉华方面要求对账，但是遭遇对方推脱。这被吴晨认为是故意垒高本金。不过这一说法，记者并未从嘉华控股方面得到回应或证实。
真假“和祥恒”
由于在还款额度方面存在分歧，嘉华控股以和祥恒公司未偿还全部借款为由，向法院提起诉讼，合计诉讼标的为10.3亿元。剔除已偿还金额后，要求北京和祥恒继续支付借款本息共计3.63亿元，并向法院申请查封扣押北京和祥恒在天津、阳江两处价值3亿余元的资产。
吴、王双方争议的核心焦点之一，在于 “补充协议”。因为在“补充协议”中，改变了计息方式和还款方式，将此前借款协议中的“逐笔偿还”改为“整体计息按季结息”，这在吴晨看来，相当于垒高了还款本金，在24%的年化高息之下，也顺势抬高了还款金额。同时，“补充协议”还规定只有康斯丹郡项目售房款到达嘉华控股公司账户后才算还款，吴晨认为这改变了此前只要房屋销售就视为还款的约定，也相当于垒高了借款本息。
正是这个双方争议的补充协议，最终成为割裂双方合作关系的刀刃。一方面，嘉华控股视“补充协议”为诉讼依据，另一方面，吴晨却对记者否认了“补充协议”的存在。
“补充协议系伪造，从签署双方来看，一方是嘉华控股，另一方则假的‘北京和祥恒’。”吴晨对记者表示。
实际上，在此后嘉华控股与“和祥系”的诉讼缠斗中，经常会有两个“北京和祥恒”现身法庭，恰如真假美猴王一样，让法律和市场难以辨认。那么为何会出现两个“北京和祥恒”呢?
2011年，吴晨被医院诊断为肌无力，将不少事宜都委托给公司一位刘氏副总经理办理。事后吴晨回忆，这次退身成为“和祥系”噩梦的开始。“嘉华控股方面采取向刘行贿等方式，利用所掌控的北京和祥恒公章，签订了系列伪造协议，采取欺骗手段制造北京和祥恒未还款的假象，故意垒高借款本息。”
2020年，吴晨向北京公安方面递呈了《关于嘉华控股涉嫌高利转贷罪、虚假诉讼罪的报案书》，2021年2月，公安方面认为，嘉华控股涉嫌高利转贷一案符合立案标准，正式立案侦查。
谁的联星?
在嘉华控股与“和祥系”的借贷纠纷中，联星公司是核心焦点之一。
联星公司1997年成立，系位于北京朝阳区北小营商务综合楼项目的开发主体。从2010年开始，这家公司的身份走向“多元”，既是当初吴、王双方借款协议签订时的抵押物，又是嘉华控股从金融机构借款的主体，最终在嘉华控股入主万通地产后剥离卖给了万科。
在前述2014年嘉华控股向和祥恒提供的8400万元贷款中，重要来源之一就是以联星公司为主体进行的借款。
前述接近嘉华控股的人士透露，当时，嘉华控股通过联星公司从北京某信托公司贷款，并将北小营项目的商务综合楼进行抵押。贷款获批后，联星公司陆续获发约6亿元贷款，年利率不超12%，用于开发北小营项目。不过，按照吴晨的说法，嘉华控股却反手转贷给包括北京和祥恒在内的其他公司。
联星公司为A股市场投资者所熟知，是与万科有关。在2017年年报中，万科A明确，联星公司是万科的合营企业，并罗列出当年对联星公司的应收款项为3.5亿元。在2018年年报中，万科A通过收购方式增加了数十个子公司，联星公司也被列为其中之一。
联星公司之所以被收归万科麾下，是嘉华控股2015年前后筹划入主万通发展之际基于避免同业竞争的考量。当时，嘉华控股及实际控制人王忆会出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺联星公司尚在执行的房地产项目由万通发展托管，并保证联星公司在完成现有存量项目后不再开展房地产开发业务。
联星公司虽然已经收归万科麾下，但是在当时交易之前，却也面临股权纷争。在嘉华控股看来，联星公司当时为自身旗下公司;而在“和祥系”看来，在与嘉华控股借款协议中，联星公司只是“让与担保”，并非“股权转让”，自己依然持有联星公司49%股权。
那么到底应该是谁的联星呢?记者致电联星公司所公布的电话，提示音已经接入万科语音系统。联星公司所给出的回应是，目前经营正常，股东层面的事情并不知晓。记者再度联系万科，内部人士介绍，万科总资产超过万亿元规模，旗下子公司众多，且相关资产变更时有发生，因此也不清楚关于联星公司股权的更多细节。
对于联星公司股权卖给万科，吴晨在接受记者采访时并没有表示反对，而是将万科视为了“善意第三人”。不过他对记者强调，“北京和祥通持有联星公司49%股权，按照万科接手价格，对应的价值为8.65亿元，这一出售致使北京和祥通公司的合法权益遭受重大损失。北京和祥通已经对嘉华控股提起诉讼，原因在于嘉华控股涉嫌骗取联星公司股权。”
入主资金疑云
嘉华控股与“和祥系”的诉讼鏖战，表面上是借贷纠纷，本质则是利益之争。而嘉华控股涉案背后，与其入主万通发展所带来的流动性问题不无关联。
2015年的万通地产(万通发展前身)曾披露非公开发行方案，拟以4.3元/股价格募集资金不超过45亿元，其中嘉华控股参与认购超30亿元。2016年1月，募资资金总额缩减为不超36亿元，发行对象减少到2家，嘉华控股占公司发行后总股本的35.66%，成为万通发展控股股东，王忆会成为万通地产实际控制人。这次资本运作对万通发展降低杠杆率带来重要作用，不过巨额入主资金也给嘉华控股带来挑战，按照当时的利率水平和杠杆成本，嘉华控股本次入主需要撬动的资金总额远超30亿元。
而根据万通发展当时披露的情况，截至2014年底，嘉华控股总资产49亿元，负债超30亿元。这意味着嘉华控股需要用不足20亿元的净资产，撬动远超30亿元的入主资金。
数年前嘉华控股与冯仑关于万通地产的拉扯博弈之下，最终嘉华控股胜出，但是巨额资金来自何方，一直是市场未解之谜。从目前来看，动用杠杆是最为可行的方式之一，这一方式至少又包括如下渠道，可以成为嘉华控股解决入主资金的后援：首先是通过金融机构贷款，其次是剥离联星公司变现，第三是大比例股权质押，此外就是转贷获利。
从目前来看，部分后援渠道已经落地。例如，就在正式入主万通地产不久的2016年8月，嘉华控股将其持有的万通发展7.33亿股股份质押，原本质押截止日为2020年8月1日，此后经过数次延期，质押延期到期日最终确定为2021年8月2日。截至记者发稿，嘉华控股未解押股权质押数量仍然占到嘉华控股持股的100%。
[2021-03-23] 万通发展(600246):地产公司为何转型难？
■证券时报
无论从冯仑隐退万通来看，还是从王石退出万科管理层、宋卫平辞任绿城董事会联席主席来看，第一代中国“房地产大佬”已经陆续宣告谢幕。
具体到万通案例，2015年前后，冯仑通过向嘉华控股转让部分股权等方式逐渐淡出万通地产，此后便逐步寻得一片新天地，陆续在脱口秀、直播、发射卫星等前沿领域不断探索，头上一直被贴上的地产商标签也随之逐渐淡去。
不过相对于冯仑而言，万通地产的转型却显得艰难得多，直至今天这把悬在头顶的达摩克里斯之剑也难言成功摘下。
嘉华控股斥重金入主万通发展，背后寄予了对万通发展业务拓展和转型破局的殷殷期待。按照入主时的计划，嘉华控股希望能够对万通当时业务进行梳理，对各种内外部优质资源进行有效整合，从而增强公司的持续盈利能力和长期发展潜力。
万通转型的迫切性，从公司由万通地产更名为万通新发展就可以看出端倪。不过，从近些年万通所走过的路径来看，虽然曾先后筹划收购互联网文娱资产、新能源业务等多次转型尝试，但最终都没有如愿。近年来，公司提出“新万通，新赋能，新发展”的整体发展战略，把“新城市科技+生活综合运营服务商”作为转型目标。为适应未来业务发展需要，公司实施了管理层调整、组织架构优化等一系列旨在提高业务运转效率的举措。然而从短期业绩来看，受新冠肺炎疫情对房地产行业产生的影响，公司净利润仍然处于下滑通道之内，“后冯仑时代”的万通依然处于茫然和探索期。
放到更为广阔的视角考量，陷入转型天花板的地产公司并非只有万通发展一家。无论是融创接盘乐视网亏损数十亿元，还是已经退至“老三板”市场的华业地产因保理欺诈被骗百亿，都在昭示着地产公司转型之难。再加上近期泰禾集团、华夏幸福等头部地产商陆续出现爆雷，更表明，相当比例的地产商正在陷入“不转型等死、转型找死”的尴尬境地。
地产公司为何转型难?首先与经济周期波动率和赛道选择有关。以赛道选择为例，冯仑与王传福都是早在年少时便已身居要职，且几乎是同时在世纪之交前夕毅然转战商海。20多年之后，比亚迪虽经历了跌宕起伏，但营收规模已经从20多亿元逼近2000亿元，且核心竞争力和产品生态日趋优化。而万通发展的营收规模，虽也经历了从亿元级别突破至十亿元级别的“高光时刻”，不过此后便踯躅不前，直至目前仍在沼泽中艰难寻路。
赛道选择差异的背后，实质是“赚快钱”还是“赚长钱”、是赚钱还是持续构建核心竞争力这两种战略选择的差异。在地产业野蛮生长的时代，只要敢于用杠杆就能博取更大化利润，不过在中国经济通往高质量发展的过程中，这一模式已经行不通;而很多地产企业基因还是房地产，思维和文化还是传统的，这就是不少地产企业转型路上受伤总比欢乐多的核心根源。因此，地产公司转型成功的根本驱动，还应归于是杠杆模式，还是硬核能力的构建。
从嘉华控股入主万通发展之后的系列诉讼、被公安立案侦查等情况来看，还在引向一个中观话题：近年来A股公司实控人变更不断，并经常导致二级市场的短期炒作，但是无论从地产界的万通来看，还是从消费产业的ST中基来看，新晋实控人都还没能实现上市公司的涅槃重生。这种运作值还是不值，资方和标的方如何擦亮双眼，都是值得思考的新课题。
[2021-01-07] 万通发展(600246):万通发展拟1.5亿至3亿元再次回购股份
■上海证券报
万通发展公告，公司拟第二次以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于1.5亿元，不超过3亿元;回购价格不超10.93元/股。回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励。
[2020-11-09] 万通发展(600246):万通发展获多家机构调研 公司战略转型有序推进
■中国证券报
万通发展日前披露，公司11月4日接待了中金公司、中信证券、申万宏源、银华基金等调研机构。根据公司披露信息来看，调研主要围绕“万通发展转型的进展及预期”“公司如何完成战略落地”“未来业务发展聚焦点”“专项管理人才引进与培养计划”四方面。
万通发展在调研过程中称，公司年初确立“新万通、新赋能、新发展”整体发展战略，形成以原有核心地产业务为载体、强大的股东资源和国际化创新内容储备为核心、积极开拓地产+N的多元化城市运营生态模式。7月，公司从万通地产更名万通发展，确立多元化发展方向，以业务体系为依据对组织架构进行了调整，组建事业部体系;以经营战略为出发点，增加公司业务经营范围。不到一年时间，公司与数字城市建设、城市开发和运营、城市综合能源管理、物流地产、科技与产城融合、人工智能、智慧城市CBD运营等领域的头部企业建立深度合作，并得到主要合作方认可，公司转型升级进展超预期。
同时，万通发展进一步深化与大股东的合作伙伴关系。6月，普洛斯集团联合创始人、首席执行官梅志明出任万通发展董事及战略委员会主任。7月，万通发展和普洛斯签订《全面战略合作协议》，双方拟以共同开发普洛斯存量土地为首批合作项目，后续共同开拓各类项目，包括产业开发及运营、IDC投资建设及并购、智慧城市及智慧产业管理等领域，共同筹建成立多个合资平台公司、Co GP基金公司等。
6月，万通发展成立全资子公司“万通数字(北京)科技有限公司”，作为万通IDC数字地产的快速建设与发展平台，为公司数字产业布局注入强动能。同时，万通发展将万通数科打造成“数字+科技产业平台”，联动包括商汤科技、福建电子、太极智慧、国网综能等公司。
日前，万通发展与河北省廊坊市香河县政府签订合作协议，将共同推动香河金融科技产业发展，打造未来辐射首都经济圈的金融贸易创新试验区，建设香河金融小镇。万通发展方面称，公司将成立专属项目运营公司，负责香河金融小镇招商引资、产业园宣传、物业管理及配套服务工作;并将与北京市政府、各大金融协会、金融企业沟通，为香河金融小镇争取更多金融机构聚集，引入优质金融资源。
[2020-10-30] 万通发展(600246):万通发展前三季度扣非净利润4150.01万元 同比增长126.29%
■中国证券报
万通发展10月30日晚间公告披露，公司前三季度实现营业收入10.32亿元，同比增长45.09%;归属于上市公司股东的扣非净利润4150.01万元，同比增长126.29%;基本每股收益0.02元。
万通发展表示，报告期内公司根据“新万通、新赋能、新发展”战略，积极开拓地产+N的多元化城市运营生态模式。同时积极响应建设“数字中国”战略决策，重点打造以城市为主体、以数字科技为动力、以可持续发展为目标的新型科技赋能城市发展综合产业。
10月27日，万通发展与河北省廊坊市香河县政府签订合作协议，将共同推动香河金融科技产业发展，打造未来辐射首都经济圈的金融贸易创新试验区，建设香河金融小镇。万通发展方面称，公司将成立专属项目运营公司，负责香河金融小镇招商引资、产业园宣传、物业管理及配套服务工作;并将与北京市政府、各大金融协会、金融企业沟通，为香河金融小镇争取更多金融机构聚集，引入优质金融资源。
另一则公告披露，公司经营范围变更已完成工商登记，新增业务范围包括智慧城市、智慧楼宇、数字科技、智能科技、智慧系统的技术服务、技术开发，软件开发，数据处理，大数据服务，信息系统集成服务等。值得一提的是，早前万通地产更名为万通发展时，公司即确立多元化发展方向。
[2020-10-28] 万通发展(600246):万通发展联手香河县政府共建金融创新示范区
■中国证券报
10月27日，万通发展与河北省廊坊市香河县政府签订合作协议，将共同推动香河金融科技产业发展，打造未来辐射首都经济圈的金融贸易创新试验区，建设香河金融小镇。
万通发展方面称，建设香河金融小镇是为依托当地生态环境和城市配套功能，借助京津冀协同发展战略产业基础，培植一个金融业态机构完备、金融服务功能齐全的区域性金融产业聚集区。公司将成立专属项目运营公司，负责香河金融小镇招商引资、产业园宣传、物业管理及配套服务工作。
同时，公司将与北京市政府、各大金融协会、金融企业沟通，为香河金融小镇争取更多金融机构聚集，引入优质金融资源。
[2020-10-16] 万通发展(600246):牵头设立智慧城市运营联盟,新业务布局再获进展-点评报告
■东北证券
事件:公司发布公告对组织架构进行调整,公告发布当日,公司牵头福建电子等九方发起创立"新型智慧城市可持续发展运营联盟"。点评:组织架构调整,服务战略转型。公司此次组织架构调整的重大变化在于,布局构建了六大事业部--战略发展事业部、产城开发事业部、资产运营管理事业部、信产事业部、新文化事业部,以及产业资本事业部。从六大事业部的主要功能性来看,本次组织架构调整,是在公司"新万通、新赋能、新发展"的整体发展战略下,以业务体系作为主要划分依据,用平台化的管理体系,全面落地战略转型升级,为城市可持续发展提供一体化建设开发及服务保障。
牵头设立智慧城市运营联盟,大数据业务布局再获进展。公司牵头福建市委、福建电子,联合国网能源、太极股份、普洛斯、商汤科技、中国瑞达、深圳算能共九方,组建"新型智慧城市可持续发展运营联盟",其中普洛斯和商汤科技是公司的重要股东和合作伙伴,签约九方在数字城市运营管理、城市综合能源管理、物流及产业地产、科技与产城融合、人工智能、集成电路等领域具有领导地位。该联盟将以城市运营顶层设计为统筹,充分发挥联盟各方优势,以成立合资公司、项目合作、资源合作、技术合作等多种形式,将"数字福建"的经验成果推广至全国。此次九方战略合作是继今年5月公司与福建省人民政府国有独资资产经营平台福建电子及其全资子公司福建云计算签约合作备忘录以来,双方深度合作的又一次实质性的落实。值得一提的是,会议期间公司与福建电子子公司福建星云大数据达成进一步签约,此次签约也是智慧城市运营联盟在福州开展的第一个落地项目。公司高额回购,彰显发展信心。基于对公司发展前景的信心,公司去年12月公告拟以集中竞价方式回购公司股份,拟回购资金总额不低于2.5亿元,不超过5亿元。截至9月30日,公司已回购4.65亿元。
维持公司买入评级,预计公司2020、2021、2022年EPS为0.35、0.40和0.45元,对应PE分别为23.7、20.4和18.2倍。
风险提示:公司转型进展不及预期;行业调控政策超预期收紧
[2020-10-15] 万通发展(600246):组织架构调整赋能数字转型,多方签约探索智慧城市运营-点评报告
■中泰证券
事件:10月12日,公司发布公告称:根据战略布局及业务发展需要,为进一步优化管理体系、提高运营效率,保障公司持续高效发展,公司对组织架构进行调整。
组织架构重构,为转型腾出空间2020年10月12日,公司发布公告,根据公司战略布局及业务发展需要,对组织架构进行调整,布局构建了六大事业部:战略发展事业部、产城开发事业部、资产运营管理事业部、信产事业部、新文化事业部,以及产业资本事业部。本次万通发展组织架构调整,是对其2020年提出的"新万通、新赋能、新发展"新发展战略的践行,用平台化的管理体系,提高业务运转效率;同时,组建六大事业部有利于梳理内部现有业务,为转型打下了坚实的运营基础。
与福建电子等多方联手,首个城市运营合作项目签约落地据中证网讯息,2020年10月12日至14日,由国家网信办、发改委、工信部及福建省人民政府主办的"第三届数字中国建设峰会"在福州召开。11日,由福州市委、万通发展、福建电子牵头发起,包括国网能源、太极股份、普洛斯、商汤科技、中国瑞达、深圳算能共九方,在福州东湖数字小镇举行"新型智慧城市可持续发展运营签约仪式",并组建"新型智慧城市可持续发展运营联盟"。13日,公司与福建星云大数据在福州举办签约仪式,未来双方将从智慧城市运营开发领域入手,共同在物联网、AI城市大脑、工业互联网、能源管理、网络安全、产业基金等领域展开合作。福建星云大数据是福建省政府授权的省级政务信息外包服务主要提供商、省级政务信息开放开发特许经营主体,是福建电子信息集团控股子公司。
据此前5月公告,福建电子与万通发展已签署了《投资合作备忘录》,就数据中心、大数据开发应用等方向展开全面深化合作。此次由福建电子及万通发展共同发起的九方战略合作及与福建星云大数据的首个城市运营合作落地,是公司数字化转型的进一步推进,我们看好公司在与多方强强联合下,共同推广、发展"数字福建"成功合作模式,助力建设"数字中国"。
再次提升回购价格,彰显转型信心据公司2020年9月7日公告,公司回购股份价格上限由原方案的6.58元/股,再次调整为13.26元/股,此前公司第七届董事会第三十次临时会议审议通过将回购价格从原方案的6.58元/股,调整为9.76元/股;据10月10日公告,截至9月30日,公司已累计回购62,467,640股,占公司总股本的比例为3.0413％,已支付的总金额为465,431,477.26元(不含印花税、佣金等交易费用)。本次回购方案总金额在2.5亿-5亿之间,尚有3456.85万元可用于回购。
投资建议:公司持续践行2020年提出的"新万通、新赋能、新发展"的新战略目标,在数字化转型方面持续发力,内部重构组织结构,为转型赋能,外部持续与数字公司密切接触,签署合作协议、组建联盟,为后续转型落地奠定坚实基础;同时,公司再次提升回购股份的价格,彰显对未来转型的信心。预计公司2020-2022年EPS分别为0.35元、0.38元、0.42元,当前股价对应2020-2022年PE分别为23.61X、21.29X、19.36X,维持"买入"评级。
风险提示:公司业务转型不及预期,公司地产项目销售与结算低于预期。
[2020-10-13] 万通发展(600246):万通发展组织六大事业部 全面落地战略转型升级
■中国证券报
万通发展10月12日发布公告称，根据战略布局及业务发展需要，为进一步优化管理体系、提高运营效率、保障公司持续高效发展，公司对组织架构进行调整。万通发展本次组织架构调整的重大变化在于，构建了六大事业部——战略发展事业部、产城开发事业部、资产运营管理事业部、信产事业部、新文化事业部，以及产业资本事业部。
据悉，万通发展组织六大事业部，将全面落地战略转型升级，以城市运营顶层设计解决方案为核心，发展多元化城市生态运营，为城市可持续发展提供一体化建设开发及服务保障。其中，“战略发展事业部”主要是为公司业务发展提供战略性、落地性的全流程解决方案;“产城开发事业部”结合原有城市运营开发经验，依托股东资源和国际创新内容储备，以城市顶层设计为统筹，布局城市更新、综合性城市运营，以及产城融合示范项目，发展“地产+N”的多元化城市运营生态;“资产运营管理事业部”是以原有地产业务为载体，联手普洛斯打造创新的高端物业开发、自持、运营，基金退出的全生态闭环开发管理模式。“信产事业部”联合顶级数字科技资源，打造新型科技赋能城市发展的综合产业布局;“新文化事业部”全部布局城市更新所需的“内容生态”，打造万通文化内容产业生态系统;“产业资本事业部”成立产业生态布局发展的各类专项产业基金，为城市创新可持续发展提供资本支持。
分析人士称，从六大事业部的主要功能性来看，本次万通发展组织架构调整，是在其“新万通、新赋能、新发展”的整体发展战略下，以业务体系作为主要划分依据，用平台化的管理体系，提高业务运转效率，释放企业活力，不断开拓创新，成为面向未来的“新型智慧城市科技+生活综合运营服务商”。
[2020-10-12] 万通发展(600246):万通发展与福建电子联手多方达成合作 赋能新型智慧城市可持续运营
■中国证券报
10月12日至14日，由国家网信办、发改委、工信部及福建省人民政府主办的“第三届数字中国建设峰会”在福州召开。福建电子、万通发展(600246)等九方代表共赴数字峰会。据悉，在会议前一天的10月11日，在福州东湖数字小镇举行的“新型智慧城市可持续发展运营签约仪式”上，由福州市委、万通发展(600246)、福建电子牵头发起，同时联合国网综能、太极股份(002368)、普洛斯(GLP)、商汤科技、中国瑞达、深圳算能，共同组成了“新型智慧城市可持续发展运营联盟”(简称“城市运营联盟”)。
“数字福建”是“数字中国”的源头和实践起点。本次战略合作的牵头发起方之一福建省电子信息(集团)有限责任公司(简称“福建电子”)作为福建省人民政府出资组建的电子信息行业国有独资资产经营公司和投资平台，正是“数字福建”推行落地的抓手。
本次合作的牵头发起方——北京万通新发展集团股份有限公司(简称“万通发展”)，是一家有20余年历史的A股上市公司。近十年全面转型升级布局，在新基建、新科技、新消费和新文化等领域，整合了全球优质资源，打通了各项产业资源，形成了“新万通”的核心竞争力，成为面向未来的“新型智慧城市科技+生活综合运营服务商”，在城市运营、城市更新、产城融合、数字科技等领域形成了独特的资源及能力优势。
2020年5月，福建电子与万通发展已签署了《投资合作备忘录》，就数据中心、大数据开发应用等方向展开全面深化合作。为将“数字福建”的成果经验推广至全国，以城市运营顶层设计为统筹，进行系统化“数字中国”建设，并使之能够更好的推进落地。在福建电子和万通发展的牵头下，联动在数字城市建设、城市开发和运营、城市综合能源管理、物流地产、科技与产城融合、人工智能、智慧城市运营、CBD智慧运营、集成电路等领域具有领导地位的各战略合作方，充分发挥各方优势，互补协同，组建“城市运营联盟”。以成立合资公司、项目合作、资源合作、技术合作等多种形式，将“数字福建”的经验成果推广至全国。
[2020-09-02] 万通发展(600246):坚定战略转型升级,整合资源赋能发展-中报点评
■东北证券
事件:公司发布2020年中报,上半年公司实现营收5.61亿元,同比增长21.78％,实现扣非归母净利润667.27万元,同比高增103.76％。
点评:扣非归母净利高增,经营性现金流改善。期内公司归母净利润同比下降但扣非归母净利润高增原因系去年同期处置合营企业股权产生投资收益3.94亿元但本期未发生此类事项所致。此外,由于公司持续推进战略转型,地产业务收缩,期内支付工程款和土增税等税费较去年同期减少,公司经营性现金流显著改善,期内高增118.92％。
坚定战略转型升级,整合资源赋能发展。期内公司管理团队确立了"新万通,新赋能,新发展"的整体发展战略,以原有地产业务为核心载体升级"产城融合",数字科技赋能"新基建",积极开拓地产+N的多元化生态模式。地产业务方面,期内公司实现销售面积1.57万平方米,同比+38.9％,销售额3.41亿元,同比+11.1％,期内未新增土地储备。投资物业方面,受疫情影响写字楼出租率有所下滑。地产金融方面,期内子公司中融国富实现营收3548.41亿元,实现净利润1718.70万元。为彰显转型决心,期内公司启动名称变更审议程序,8月起公司证券简称变更为"万通发展"。公司紧跟国家战略,积极布局IDC、大数据、云计算等重要"新基建"相关行业,期内公司与福建省数字福建云计算运营有限公司签署《投资合作备忘录》拟增资入股,目标公司从事大数据中心的建设和运营业务。此外,期内公司选举普洛斯CEO梅志明先生以非独立董事身份加入公司董事会,同时出任战略委员会主任委员,公司与普洛斯合作持续深入,赋能公司转型发展升级。公司高额回购,彰显发展信心。基于对公司未来发展前景的信心,公司去年12月公告拟以集中竞价方式回购公司股份,拟回购资金总额不低于2.5亿元,不超过5亿元。截至7月31日,公司已回购3.77亿元。
维持公司买入评级,预计公司2020、2021、2022年EPS为0.35、0.40和0.45元,对应PE分别为24.69、21.30和19.01倍。
风险提示:调控政策超预期收紧;疫情反复带来不确定性影响
[2020-08-30] 万通发展(600246):坚定战略转型,整合资源赋能发展-中报点评
■东北证券
事件:公司发布2020年中报,上半年公司实现营收5.61亿元,同比增长21.78％,实现扣非归母净利润667.27万元,同比高增103.76％。
点评:扣非归母净利高增,经营性现金流改善。期内公司归母净利润同比下降但扣非归母净利润高增原因系去年同期处置合营企业股权产生投资收益3.94亿元但本期未发生此类事项所致。此外,由于公司持续推进战略转型,地产业务收缩,期内支付工程款和土增税等税费较去年同期减少,公司经营性现金流显著改善,期内高增118.92％。
坚定战略转型,整合资源赋能发展。期内公司管理团队确立了"新万通,新赋能,新发展"的整体发展战略,以原有地产业务为核心载体升级"产城融合",数字科技赋能"新基建",积极开拓地产+N的多元化生态模式。地产业务方面,期内公司实现销售面积1.57万平方米,同比+38.9％,销售额3.41亿元,同比+11.1％,期内未新增土地储备。投资物业方面,受疫情影响写字楼出租率有所下滑。地产金融方面,期内子公司中融国富实现营收3548.41亿元,实现净利润1718.70万元。为彰显转型决心,期内公司启动名称变更审议程序,8月起公司证券简称变更为"万通发展"。公司紧跟国家战略,积极布局IDC、大数据、云计算等重要"新基建"相关行业,期内公司与福建省数字福建云计算运营有限公司签署《投资合作备忘录》拟增资入股,目标公司从事大数据中心的建设和运营业务。此外,期内公司选举普洛斯CEO梅志明先生以非独立董事身份加入公司董事会,同时出任战略委员会主任委员,公司与普洛斯合作持续深入,赋能公司转型发展。公司高额回购,彰显发展信心。基于对公司未来发展前景的信心,公司去年12月公告拟以集中竞价方式回购公司股份,拟回购资金总额不低于2.5亿元,不超过5亿元。截至7月31日,公司已回购3.77亿元。
维持公司买入评级,预计公司2020、2021、2022年EPS为0.35、0.40和0.45元,对应PE分别为24.69、21.30和19.01倍。
风险提示:调控政策超预期收紧;疫情反复带来不确定性影响
[2020-08-30] 万通发展(600246):营收稳健增长,持续回购彰显转型信心-中报点评
■中泰证券
事件:8月28日,公司发布2020年半年报:公司2020年上半年实现营业收入5.61亿,同比+21.78％;归母净利润884.33万,同比-95.95％。
营收增长源自房地产项目结转,净利润大幅减少由于本期非经常性收益大额减少1)报告期内,公司实现营业收入5.61亿,同比+21.78％,其中公司主营业务房地产开发业务3.96亿(去年同期2.83亿),房屋租赁1.26亿(去年同期1.24亿),结构上看,上半年公司营业收入的增长主要靠房地产开发业务的结转收入支撑;2)期内,公司归母净利润大幅减少,主要由于去年同期公司处置合营公司股权,产生非经营性收益3.94亿元,本期内未发生此类事项,扣非后公司归母净利润同比+103.76％。
开发业务与商业地产稳步经营上半年,虽受疫情影响,公司经营层面仍保持稳健运营,房地产开发板块,期内实现合同销售面积近1.57万平方米;合同销售额约34,075.44万元;商业地产板块,公司期内已出租房地产面积11.23万平方米;累计实现合同租金约12,079.61万元。同时,上半年公司不增添土地储备,也无新开工与竣工项目,转型方向明确。
普洛斯创始人兼CEO担任董事,助力公司转型据6月11日公告,公司第七届董事会第三十二次临时会议及2019年年度股东大会审议通过增补梅志明先生、张家静女士为公司第七届董事会非独立董事;梅志明先生是普洛斯公司(GLP)联合创始人、首席执行官。本次董事会人员调整,梅志明先生不仅以非独立董事身份加入公司董事会,同时出任战略委员会主任委员掌握全局,这或许意味着普洛斯与万通的合作将更加深入,未来将在资本市场、资产开发、运营和管理等多个领域,为万通转型升级赋能。
财务健康推动转型升级,持续回购彰显信心1)公司从2016年开始有息负债显著下降,资产负债率逐年降低。截至报告期末,公司23.7亿有息负债中,一年内到期有息负债仅1.16亿,账面货币资金达到21.46亿,资金充足负债低,后续转型负担较小。2)2019年12月27日,公司董事会审议通过股份回购计划,拟回购2.5-5亿元公司股份,4月21日,董事会审议通过调整回购股份价格上限的议案,将购买的最高价由6.58元/股提升至9.76元/股,截至2020年7月31日已回购支付金额3.77亿;持续的回购彰显公司管理层对转型发展的信心。
投资建议:上半年营收随地产项目结转稳健增长,归母净利润由于去年同期处置合营公司股权产生大额非经常性收益,致本期同比大幅下降,扣非后归母净利润同比仍大幅增长。公司已竣工地产项目货值充沛,预计后续能持续释放利润;持有型物业租金收入增长稳定;资产负债结构持续优化,在手现金充足;同时,公司持续回购股份,彰显对未来转型的信心。预计公司2020-2022年EPS分别为0.35元、0.38元、0.42元,当前股价对应2020-2022年PE分别为24.83X、22.39X、20.36X,维持"买入"评级。
风险提示:公司业务转型不及预期,公司地产项目销售与结算低于预期。
[2020-08-28] 万通发展(600246):万通发展上半年实现营业收入5.6亿元 同比增长21.78%
■中国证券报
万通发展(600246)8月28日晚发布2020年中期业绩报告显示，公司上半年实现营业收入5.6亿元，较上年度同期增长21.78%。截至2020年6月，万通发展总资产119.97亿元，实现归母净利润884.32万元。
公告称，报告期内，公司管理团队确立了“新万通，新赋能，新发展”的整体发展战略。以原有地产业务为核心载体升级“产城融合”，数字科技赋能“新基建”，积极开拓地产+N的多元化生态模式。公司战略如期推进，多元化产业布局加多纬度数字科技化经营发展模式，与政策方针的指导方向保持高度一致。
公司正以全新的发展战略，提升“新万通”的核心竞争力，对地产业务赋能创新，打造面向未来的“新城市科技生活服务商”，实现万通发展的新格局。
截至报告期末，公司账面货币资金21.46亿元，现金流持续稳定，货币资金规模持有量充足，对公司经营发展和新战略稳步推进有较强保障。
[2020-08-13] 万通地产(600246):“万通地产”正式更名“万通发展”
■中国证券报
万通地产8月13日发布公告，经公司申请，并经上海证券交易所办理，公司证券简称将于8月18日正式变更为“万通发展”，公司股票代码“600246”不变。
据悉，“万通地产”更名为“万通发展”是为公司今后的多元化发展调整方向，是其从传统地产迈向多领域产业布局的标志性一步。
公司在2020年确定了“新万通，新赋能，新发展”的整体发展战略，并如期推进。内部层面，以产业结构布局为基础，以年轻化、国际化的管理团队为运营主力，充分整合股东资源，使其产生1+1>N的联动效应。外部层面，通过认缴金镒铭股权投资基金份额，投资消费升级和产业升级领域具有发展潜力的企业，扩大公司产业布局和生态圈;与福建省电子信息集团签署《投资合作备忘录》，实施大数据战略，先手布局“新基建”;与中铁商业签署战略合作协议，未来将在IDC、大数据、云计算、房地产开发和商业运营、产业升级和城市更新等领域进行广泛合作。
公司表示，在明确的整体战略指导下，万通积极与多家权威机构和产业资本开展合作，初步形成了以原有地产业务为核心载体，升级“产城融合”的发展方向，数字科技赋能“新基建”，积极开拓地产+N的多元化生态模式。本次更名也将成为万通发展的转折点，摆脱传统地产经营运作模式，赋能企业数字化转型升级，重构公司产业发展格局，令万通发展未来可期。
[2020-08-03] 万通地产(600246):万通2020年战略布局正式落地
■中国证券报
万通地产(600246)8月2日晚举办“VANTONE·NEW CITY ——万通数科IDC沙龙派对”，这是自7月29日“万通地产”正式更名为“万通新发展集团”之后，公司管理团队首次公开亮相。万通表示，随着公司正式更名以及万通数科的运营启动，宣告了万通2020年战略布局正式落地。
据介绍，万通希望通过此次活动深化内部沟通、促进外部战略分享，以期在短时间内达到资源的高度聚集与高效匹配，加快推动万通数科作为万通IDC数字地产平台的建设，为公司布局“新基建”注入强动能。
公司7月29日公告显示，“北京万通地产股份有限公司”已完成工商变更，正式更名为“北京万通新发展集团股份有限公司”。从“万通地产”到“万通新发展”，标志着公司的产业布局更加多元化，开启了多纬度数字化经营发展时代。
万通表示，未来，随着政策加码，5G时代到来，智慧城市海量数据规模将进一步增长，数据中心的价值将会持续提升，新兴产业将持续受益，万通极具前瞻性的战略优势将逐渐显露，万通新发展集团的未来呈现出无限可能。
[2020-08-03] 万通地产(600246):万通地产拟更名为万通发展
■上海证券报
万通地产公告，公司董事会同意将公司证券简称由“万通地产”变更名称为“万通发展”，公司股票代码“600246”保持不变。公司变更证券简称事项尚需向上海证券交易所申请，并经上海证券交易所批准后方可实施。
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[2022-01-17] 万通发展(600246):万通发展拟1.5亿元至3亿元回购股份
■证券时报
万通发展(600246)1月17日晚间公告，拟以1.5亿元-3亿元回购股份，回购价格不超过15.16元/股，回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励。
[2022-01-14] 万通发展(600246):万通发展2021年净利润预增236%-354%
■上海证券报
万通发展发布业绩预告。公司2021年归属于上市公司股东的净利润预计增加12,000万元到18,000万元，同比增长236%至354%。根据战略转型安排，报告期内公司转让了所持有的子公司北京万置房地产开发有限公司60%房地产业务。
[2022-01-11] 万通发展(600246):万通发展拟第三次回购股份 回购金额1.5亿元至3亿元
■上海证券报
万通发展公告，公司拟第三次回购股份，回购金额不低于1.5亿元，不超过3亿元;回购价格不超15.16元/股。回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励。
[2021-07-27] 万通发展(600246):万通发展上半年净利润4.35亿元 同比增长超48倍
■证券时报
万通发展(600246)7月27日晚披露半年报，公司上半年实现营业收入4.59亿元，较上年同期下降18.27%。实现净利润4.35亿元，较上年同期增长4822.64%，公司上年同期净利润为884.32万元。净利润增长主要原因系处置子公司北京万置60%股权产生的投资收益所致。
[2021-06-14] 万通发展(600246):万通发展拟6.3亿元转让万置公司60%股权
■上海证券报
万通发展公告，公司拟将持有的控股子公司北京万置房地产开发有限公司60%股权以6.3亿元的价格转让给湖州融汇嘉恒融资租赁有限公司，交易完成后，公司预计实现约5-5.5亿元投资收益，万置公司不再纳入公司合并报表范围。
[2021-06-07] 万通发展(600246):万通发展拟出售所持万置公司60%股权
■上海证券报
万通发展公告，公司拟向方熙控股转让所持万置公司60%股权，转让对价为6.3亿元，交易完成后，万置公司不再纳入公司合并报表范围，公司预计实现约5.0-5.5亿元投资收益。
[2021-06-04] 万通发展(600246):万通发展已耗资2.73亿元回购2%股份
■证券时报
万通发展(600246)6月4日晚间公告，截至6月3日，公司第二次以集中竞价交易方式累计回购股份4108.57万股，占公司总股本的比例为2.00027%，已支付的总金额为2.73亿元。
[2021-04-22] 万通发展(600246):业绩复合预期,转型蓄势待发-年度点评
■中泰证券
事件:2021年4月9日,公司发布2020年年报,公司2020年实现营业收入13.624亿,同比+23.55％,归母净利润5086.74万元,同比-91.59％。
营收销售维持增长,持有物业收入与去年基本持平公司2020年实现营业收入13.62亿,同比+23.55％,归母净利润0.51亿,同比-91.59％。收入实现同比增长,而归母净利润同比大幅减少的原因是去年同期处置重大项目(香河万通70％股权)等实现了12.51亿投资净收益,利润端看2020年EBITDA达4.09亿,同期2019年为亏损0.76亿。
步入转型期后,公司不再进行新房地产项目开发,房地产业务主要是尾盘销售。公司2020年实现商品房销售10.43亿(2019年8.27亿),销售面积5.19万方(2019年3.38万方),销售较2019年有所增长。商业地产出租方面,2020年公司实现出租面积11.12万方(2019年11.88万方),实现合同租金2.49亿(2019年2.54亿),2020年受疫情影响写字楼空置率整体走高,公司自持物业总体收入与去年持平,体现了稳健优良的运营能力。
战略转型持续深入,签订多个框架协议2020年6月,普洛斯集团联合创始人、首席执行官梅志明,出任万通发展的董事及战略委员会主任,截至报告期末,公司已完成与普洛斯组建成立3家合资公司,拟在城市更新、产城融合、科技产业孵化以及金融资本等领域展开合作。
2020年9月,公司与商汤科技签署战略合作框架协议,双方将在人工智能应用场景落地,人工智能产业集群和智慧城市等多领域进行战略合作。
2020年10月,公司与国家电网有限公司全资子公司——国网综合能源服务集团有限公司达成框架合作协议,双方将在城市的综合能源管理方面进行全面合作,包括大型综合体、产业园、城市居住区为端口的高效能源站、分布式光伏、建筑节能等综合能源服务等领域展开战略合作布局。
财务健康,轻资产转型无负担据公司2020年年报,公司在手货币资金25.44亿,一年内到期有息负债1.26亿,长期借款21.93亿,现金可完成对有息债的完全覆盖,资产负债率仅为34.34％;现金流方面公司2020年销售商品、提供劳务收到的现金13.55亿,经营活动现金流净额12.24亿,整体财务状况与现金流保持健康,为转型留足余地。
投资建议:公司持续践行2020年提出的"新万通、新赋能、新发展"的新战略目标,在数字化转型方面持续发力,内部重构组织结构,为转型赋能,外部持续与数字公司密切接触,签署合作协议、组建联盟,为后续转型落地奠定坚实基础。由于公司现阶段可结转项目资源不多,转型业务项目在孵化期,下调公司2021-2022年EPS至0.08元、0.09元,给予2023年EPS0.11元。考虑到公司已停止新房地产项目开发全力转型,自持商业地产租金足以覆盖借款利息,整体财务健康,且基本完成"城市更新+产业消费升级"的多元业务发展布局,我们看好公司凭借雄厚资金实力与优秀高管背景支持下的转型发展,维持"买入"评级。
风险提示:公司业务转型存较大不确定性,未来投资收益或不及预期;公司地产项目销售与结算低于预期、商业自持运营收入不及预期。
[2021-04-21] 万通发展(600246):地产+N战略转型持续推进,财务稳健现金流向好提供安全垫-年度点评
■东北证券
事件:公司发布2020年报,报告期内实现营业收入13.62亿元,同比增长23.55％,剔除投资收益后的经营利润1.59亿,较上年增加7.50亿元。
现金流明显向好,货币资金充足。期内公司归母净利润下滑主要系去年同期投资收益数值较大,而本期投资收益为-0.11亿元,而剔除投资收益后的经营利润仍然实现稳定增长。现金流方面,期内公司经营活动现金净流量12.24亿元,较去年同期+15.63亿元扭亏为盈,截止期末录得货币资金25.44亿元,充足货币资金和稳健现金流是推进转型的有力保障。
多元生态助力战略转型,三大领域闭环价值变现。期内公司积极开拓地产+N的多元化生态模式,重点在城市更新与运营业务、数字+能源业务、资本运营与发展业务三大领域进行战略推进与落地,目标发展成为创新型城市更新运营专家。地产业务方面,期内公司实现销售面积5.19万方,同比+53.6％,销售金额10.43亿元,同比+26.1％;投资物业方面,期内商业地产实现营收4.58亿元,同比+66.35％,公司持有的经营性物业均位于北京、天津、上海、杭州等核心城市核心区域,租金收入具备保障;地产+N生态产业运营方面,期内万通牵头组建了"新城市可持续发展运营联合体",与国网综能、普洛斯、商汤科技、太极股份、中国瑞达、福建电子、深圳算能等国、央企和各领域头部企业,在新城市综合能源管理服务、数字城市发展、产城融合等方面加强合作,发挥各自优势,形成了赋能新型城市可持续发展的综合能力生态协作平台。期内公司成立全资子公司作为万通数字科技发展平台,主要业务涉及技术科技领域新产业孵化,为公司数字产业布局注入强动能。公司与商汤科技签署战略合作框架协议,双方拟在人工智能应用场景落地、人工智能产业集群和智慧城市等领域展开战略合作,为各业态场景赋能。截至期末,公司已与普洛斯组建3家合资公司,双方以共同开发普洛斯 存量土地为首批合作项目并重点在城市更新、产城融合以及金融资本等领域展开合作,其中双方合资成立的万普资管将主要经营不动产投资并购基金、类REITs基金等,联合中融国富、东方万通一起打造产业地产价值变现闭环生态系统。
财务稳健安全垫充足,二次回购彰显信心。期内公司资产负债率稳定在34％以下,有息负债率仅为18％,自有资金充足,优质的资产结构为转型布局和未来融资打下坚实基础。期内公司新增基金投资,以商汤科技、金镒铭私募股权投资、瀚木三号私募证券投资基金为代表,本期内共实现2737万元收益,提高了公司资金使用效率,实现股东资源充分赋能,形成公司完善的生态资源体系建设。期内公司以集中竞价方式完成回购公司股份6662.7万股(占公司总股本的3.24％),回购资金总额4.99亿元。2021年1月来公司第二次实施股份回购,拟回购资金总额不低于1.5亿元,不超过3亿元,截至2021年4月,公司已回购2.32亿元。
投资建议:维持公司买入评级,考虑公司转型初期既有地产开发业务结转逐年递减及新业务发展尚需培育,下调公司2021-22年EPS至0.08/0.09元,给予2023年EPS为0.10元,对应PE为96.05/85.32/77.97倍。
风险提示:转型不及预期;业绩预测和估值判断不达预期。
[2021-04-16] 万通发展(600246):业绩超预期,成长待开启-一季点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年一季度报告,实现营业收入50.03亿元,同比上升69.09％,环比上升22.86％,归属于上市公司股东净利润15.76亿元,同比上升266.87％,环比上升210.24％。公司基本每股收益为0.97元,公司业绩超预期。
公司产品产销量基本稳定,柔性调节助力公司发展。公司为多业联产的新型化工企业,主要产品包括肥料、醋酸及衍生品、有机胺、多元醇、己二酸及中间品等。2021Q1,公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品和多元醇的产量分别为69.0、14.2、11.2、13.7和16.8万吨,较去年同期分别变化-8.7、+4.7、+3.0、-2.6和+0.2万吨,销量分别为61.9、14.3、6.5、13.8和16.9万吨,较去年同期分别变化-7.8、+6.5、+2.7、-1.0和+2.2万吨。公司产销量基本稳定,公司根据具体产品盈利情况柔性调节产销,提高盈利水平。
产品价格大多上行。2021年Q1,受市场供需因素影响,公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品和多元醇销售均价分别为1557、7566、8043、4707和6222元/吨,分别较前一年上升200、2702、1403、2402和2052元/吨,原材料方面,受市场因素和原油上涨影响,煤炭、苯及丙烯价格同比上涨。
期间费用率有所降低,盈利能力同比上升。2021Q1,公司期间费用率为2.7％,较去年同期减少5.5pct。其中,销售费用率和研发费用率分别为0.2％和1.1％,较去年同期减少3.2pct和1.8pct。前者增长主要是新会计准则下将运输费用转入"合同履约成本"所致,后者则是由于研发结构变动,费用化研发支出减少所致。受益于化工行业景气上行以及公司合理调节生产,公司毛利率为40.3％,较去年同期上升13.2pct,净利率为31.5％,较去年同期上升17.0pct。
投资荆州项目,打开成长空间。根据公告,公司控股70％的子公司华鲁恒升(荆州)有限公司拟投资59.24亿和56.04亿用于"园区气体动力平台项目"和"合成气综合利用项目"。项目投产后预计实现营收111.38亿元,利润总额13.26亿元。此外,公司16万吨精己二酸项目已于2021年2月份开始试生产,30万吨己内酰胺及尼龙新材料项目预计2021年12月份投产,打开公司成长空间。
"买入"投资评级。预测公司2021-2023年营收分别为161.91、214.06和223.11亿元,归母净利润分别为40.30、45.14和47.35亿元,对应EPS分别为2.48、2.78和2.91元,PE分别为15、13和12倍,维持"买入"评级。
风险提示:产能投放低于预期、原材料价格波动的风险。
[2021-04-09] 万通发展(600246):万通发展2020年营业收入同比增长23.55%
■中国证券报
4月9日晚间，万通发展发布了2020年年报，公司实现营业收入13.62亿元，同比增长23.55%;归属于上市公司股东的净利润5086.74万元;经营活动产生的现金流量净额12.24亿元，同比增长461.34%。
万通发展称，2020年，公司在主营业务平稳发展的前提下激发公司活力，融合新资源，夯实赋能转型升级战略。公司秉承“新万通、新赋能、新发展”理念，聚焦“新城市”发展策略，以实现城市高质量可持续发展为目标，以“城市研究+顶层设计”为核心，以“城市更新+消费升级”为载体，以“数字科技+能源管理”为驱动，致力于发展成为面向未来的“创新型城市更新运营专家”。
展望未来，公司将紧扣发展战略，进一步提升公司核心竞争力，努力开创新万通的开元新局面。如在数字+能源管理与运营方面，公司将加快推进与国家电网综合能源集团的合作落地、尽快投入到城市绿色能源的管理与运营;推进与普洛斯战略生态协同;将城市更新业务、城市综合能源管理与运营业务有机结合。
[2021-03-28] 万通发展(600246):业绩符合预期,静待成长开启-年度点评
■中泰证券
事件:公司发布2020年年度报告,2020年公司实现营业收入131.15亿元,同比减少7.68％,实现归母净利润17.98亿元,同比减少26.69％。公司Q4实现营业收入40.72亿元,同比增加13.74％,环比增加33.51％;Q4实现归母净利润5.08亿元,同比减少6.07％,环比增加31.39％。同时,公司公布2020年度利润分派方案为每10股派发现金红利3.00元(含税),送红股3股。
疫情冲击下,公司产品产销量保持稳定,产品价格大多下行。公司为多业联产的新型化工企业,主要产品包括肥料、醋酸及衍生品、有机胺、多元醇、己二酸及中间品等。2020年,公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品和多元醇的产量分别为281.73、42.34、31.63、60.28和65.19万吨,较去年同期变化为+0.57、+4.39、-1.91、-2.98、-1.02万吨。价格方面,根据公司公告,2020年受疫情冲击和原油价格大幅波动等因素影响,公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品和多元醇销售均价分别为1335、5675、5745、2440和3937元/吨,较去年同期变化为-106、+743、-1610、-230和-703元/吨。原材料方面,受市场因素影响,煤炭、苯及丙烯价格同比略有降低。
期间费用率有所增加,盈利能力同比回落。2020年,公司期间费用率为4.66％,较去年同期减少2.49pct。其中,销售费用率为0.33％,较去年同期降低2.29pct,主要是本期根据新收入准则要求将"销售费用"中的运费、装卸费及出口港杂费转入"合同履约成本"所致,公司管理费用率、财务费用率及研发费用率保持稳定。受化工行业景气度降低和新的会计准则影响,公司毛利率为21.37％,较去年同期降低6.47pct,净利率为13.71％,较去年同期降低3.58pct。
投资荆州项目,打开成长空间。根据公告,公司控股70％的子公司华鲁恒升(荆州)有限公司拟投资59.24亿和56.04亿用于"园区气体动力平台项目"和"合成气综合利用项目"。项目投产后预计实现营收111.38亿元,利润总额13.26亿元。此外,公司16万吨精己二酸项目已于2021年2月份开始试生产,30万吨己内酰胺及尼龙新材料项目预计2021年12月份投产,打开公司成长空间。
"买入"投资评级。预测公司2021-2023年营收分别为161.91、214.06和223.11亿元,归母净利润分别为40.30、45.14和47.35亿元,对应EPS分别为2.48、2.78和2.91元,PE分别为14、13和12倍,维持"买入"评级。
风险提示:产能投放低于预期、原材料价格波动的风险。
[2021-03-24] 万通发展(600246):回应控股股东立案调查事项 万通发展24日复牌
■证券时报
万通发展3月23日晚间发布了《关于媒体报道的说明暨复牌公告》，截至公告披露日，公司控股股东嘉华控股确认未收到公安部门立案侦查的任何通知文件。公司股票将于3月24日(星期三)上午开市起复牌。
公司同时表示，嘉华控股不存在和祥恒公司主张的高利转贷行为，涉及的控股股东相关借款合同纠纷等事项与万通发展上市公司无直接关系，不会对上市公司控制权产生影响。不过，对与双方纠纷中“到底是谁的联星公司”、“嘉华控股入主万通的资金到底来自何处”等重点问题，没有明确回应。
证券时报记者对嘉华控股与“和祥系”纠纷的双方进行了再次采访。“和祥系”方面向记者明确，已经在去年底收到了来自公安部门的受案回执，且在上月正式收到立案告知书。
嘉华控股相关负责人23日晚间接受证券时报记者采访时也再度明确，确实没有接到过任何来自公安部门的立案侦查通知。而对于市场所存在的嘉华控股所持万通发展股份100%质押所折射的嘉华控股资金链担忧，该人士明确，尚有不少楼盘待售，资金链情况没有任何问题。
未收到立案侦查通知
证券时报昨日晚间报道，从可靠信源处获悉，嘉华控股已于日前被公安部门立案侦查，原因与涉嫌高利转贷有关，涉案资金规模达数亿元级别，属特大案件。万通发展因为重要事项未公告，3月23日全天停牌。
万通发展方面及嘉华控股方面23日明确，未收到相关通知文件。
但前述信源人士表示，嘉华控股对于公司被公安部门立案侦查一事已经知情，且最晚知情时间是在3月22日。原因在于，3月22日，万通发展实控人王忆会旗下嘉华控股作为原告、吴晨旗下的北京和祥恒房地产开发有限公司作为被告，双方就借款合同纠纷进行了最新一轮开庭。不过当日，王忆会和吴晨均未到开庭现场。
北京和祥恒方面23日也接受了证券时报记者采访，表示在开庭现场，法院方面要求北京和祥恒提交若干证明材料，其中包括嘉华控股涉嫌高利转贷的报案材料、嘉华控股被公安部门立案侦查告知书、受理书等。在开庭现场，还将嘉华控股被公安部门立案侦查一事明确告知了嘉华控股方。
前述信源人士还向记者明晰了嘉华控股涉案的更多细节。本次嘉华控股被立案侦查的受理单位为北京市公安局朝阳分局，该局受理时间为2020年12月底。2021年2月正式发出了立案告知书。
北京和祥恒方面告诉证券时报记者，已经在去年底就收到了来自公安部门的受案回执，且在上月正式收到立案告知书，目前已可以通过北京市公安局立案公开查询系统查询该案件的进展情况。
回应资金链担忧
万通发展在公告中表示，公司控股股东嘉华控股确认不存在和祥恒公司主张的高利转贷行为。
嘉华控股向上市公司回函明确，根据中国人民银行《贷款通则》第九条规定，贷款种类分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第十四条第(一)项所规制的高利转贷系借款人套取信贷资金转贷牟利的行为，目的在于维护信贷秩序，防范金融风险。该条规定的信贷资金是指信用贷款，即不需要提供任何担保即可取得的贷款，并以自己的信用程度作为还款保证。最高人民法院审理民间借贷案件判例中对高利转贷认定的前提是转贷资金为“信用贷款”。嘉华控股向北京和祥恒提供的借款均为自有资金，嘉华控股不存在和祥恒公司主张的高利转贷行为。
对此，记者也向前述信源进行了求证，得到的反馈为，嘉华控股被公安部门立案侦查，无论从受案回执环节来看，还是从立案告知环节来看，案件缘由均为“涉嫌高利转贷案”。
从目前来看，涉及的控股股东相关借款合同纠纷等事项与万通发展尚无直接关系。在23日晚间公告中，万通发展也表示，公司董事会正常运作，亦不影响实际控制人、董事长王忆会先生的正常履职，公司日常经营管理由公司管理层负责，不会对上市公司正常生产经营产生影响。
不过，对于报道中所重点提及的“到底是谁的联星公司”、“嘉华控股入主万通的资金到底来自何处”、“未来嘉华控股的流动性链条会沿着何种逻辑演进”等重点问题，在今晚的公告中，万通发展和嘉华控股方面没有回答。
此外，由于嘉华控股所持万通发展股份100%处于质押状态，加之数十亿元入主万通发展之后，万通发展反而出现营运情况下滑，市场开始担心嘉华控股的资金链问题。对此，嘉华控股方面对记者明确，公司尚有不少楼盘待售，资金链方面没有任何问题。“万通发展作为混合所有制企业，也会按照合规要求逐步落地转型战略。”
[2021-03-23] 万通发展(600246):嘉华控股被立案侦查 一场入主万通发展引发的资金悬案
■证券时报
证券时报记者从可靠信源处独家获悉，万通发展(600246)控股股东嘉华东方控股(集团)有限公司(简称“嘉华控股”)已于日前被公安部门立案侦查，原因与涉嫌高利转贷有关，涉案资金规模达数亿元级别，属特大案件。
有接近嘉华控股的人士向记者透露，涉案被查直接导火索与嘉华控股和“和祥系”之间一场旷日持久的借贷纠纷有关。这场本息合计超过10亿元规模的债权债务之争，使在北京地产圈内都有一席之地的两大派系从友到敌，分道扬镳。双方的对峙还卷入北京联星房地产开发有限责任公司(以下简称“联星公司”)、北京和祥恒房地产开发有限公司等股权纷争，使鏖战涟漪扩散，甚至牵涉到万科A等上市公司。
与“和祥系”的纠纷缠斗，可以视为嘉华控股6年前入主万通发展前后资金链状况的折射。随着嘉华控股被公安部门立案侦查，系列疑窦仍然有待揭开：到底是谁的联星公司?嘉华控股入主万通的资金到底来自何处?未来嘉华控股的流动性链条会沿着何种逻辑演进?土储增长停滞、业绩逐步萎缩的万通发展，转型之路又在何方……
精准“卡位”的借款年息
倘若把时间拉回到10年前，“和祥系”(主体包括北京和祥通实业公司和北京和祥恒房地产开发有限公司)的掌舵者吴晨，还将嘉华控股法定代表人、万通发展董事长王忆会视作恩人。当时，吴晨因为工程款问题出现流动性危机，而成立多年的嘉华控股则正在被王忆会打造成一家覆盖房地产开发、医疗健康、体育产业等在内的多元化企业集团。
2011年前后，吴、王双方的一纸借款协议，正式拉开了彼此合作的大幕。根据协议，北京嘉华筑业实业有限公司(嘉华控股的曾用名)作为甲方，向北京和祥通与和祥恒两家公司按照24%的年化利率多次发放借款，以解决“和祥系”相关债务问题。为了保证债权人的资金安全，北京和祥通以持有的联星公司49%股权及和祥恒的70%股权质押给嘉华控股，并以其开发的康斯丹郡项目可供销售的房屋委托给嘉华控股指定的代理机构销售，销售所得优先用于偿付嘉华控股借款本息。
康斯丹郡项目位于北京北四环附近，与北京市会议中心、奥林匹克公园、万亩国家森林公园等隔街相望，区域位置得天独厚，由北京和祥恒公司开发。不过，为了方便办理销售及网签手续保证债权人利益，在借款协议签订后，北京和祥恒公司的公章、康斯丹郡项目网签U盘改由嘉华控股掌控。
2015年《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》实施，年利率24%以下属于有效约定。嘉华控股对和祥恒的借款利率精准卡在了这条红线处。这一利率水平也意味着资金成本不到4年就要实现相对于本金的翻番，必然给“和祥系”方面带来较大的偿还压力，吴晨为何会接受如此高息贷款呢?
有接近北京和祥恒公司的人士介绍，这与吴晨当时遭遇流动性危机有关。“当时北京地产已经受到政府调控，北京和祥恒贷款受限，需要外借资金恢复元气。”
经过多轮交流，吴晨最终答应接受证券时报记者采访。据他透露，“当时，24%的年化利率虽然高，但是仍然比其他高利贷渠道安全划算;同时，按照当时存量房屋销售额判断，能够覆盖贷款成本，因此偿付不存问题。”
此后借款与还款陆续展开，其中2014年的一笔放贷成为双方关系走向割裂的转折点。
这一年，嘉华控股向北京和祥恒提供了约8400万元规模的借款，年息24%。嘉华控股放贷缓解北京和祥恒的流动性难题，北京和祥恒通过借贷给予嘉华控股高息补偿，不过这桩合法框架下的市场化交易，不仅没能成为温暖彼此的阳光，反而成为割裂双方合作关系的一把利刃。
原因在于双方对于还款数额出现分歧。按照吴晨的说法，2016年初，“和祥系”通过康斯丹郡项目的售房款，完全清偿嘉华控股之前所提供的所有借款本息合计5.7亿元。“按已售康斯丹郡项目网签价格计算，和祥恒公司合计已偿还7.66亿元。两者相抵，不仅不欠嘉华公司借款，嘉华公司反欠和祥恒公司1.9亿余元。”
但嘉华控股对这一说法并不认可。嘉华控股内部人士表示，在借款协议之后，北京和祥恒方面与嘉华方面还签订有补充协议，所约定的还款方式为所有贷款整体计息，而且还对还款标准进行了重新确认。“北京和祥恒方面从嘉华控股的贷款本金要高于吴晨所讲，应为4.2亿元;此外和祥通方面也拖欠嘉华控股借款1亿元以上。”
按照吴晨的说法，嘉华控股于2015年开始销售康斯丹郡项目房屋。后来他曾找到嘉华方面要求对账，但是遭遇对方推脱。这被吴晨认为是故意垒高本金。不过这一说法，记者并未从嘉华控股方面得到回应或证实。
真假“和祥恒”
由于在还款额度方面存在分歧，嘉华控股以和祥恒公司未偿还全部借款为由，向法院提起诉讼，合计诉讼标的为10.3亿元。剔除已偿还金额后，要求北京和祥恒继续支付借款本息共计3.63亿元，并向法院申请查封扣押北京和祥恒在天津、阳江两处价值3亿余元的资产。
吴、王双方争议的核心焦点之一，在于 “补充协议”。因为在“补充协议”中，改变了计息方式和还款方式，将此前借款协议中的“逐笔偿还”改为“整体计息按季结息”，这在吴晨看来，相当于垒高了还款本金，在24%的年化高息之下，也顺势抬高了还款金额。同时，“补充协议”还规定只有康斯丹郡项目售房款到达嘉华控股公司账户后才算还款，吴晨认为这改变了此前只要房屋销售就视为还款的约定，也相当于垒高了借款本息。
正是这个双方争议的补充协议，最终成为割裂双方合作关系的刀刃。一方面，嘉华控股视“补充协议”为诉讼依据，另一方面，吴晨却对记者否认了“补充协议”的存在。
“补充协议系伪造，从签署双方来看，一方是嘉华控股，另一方则假的‘北京和祥恒’。”吴晨对记者表示。
实际上，在此后嘉华控股与“和祥系”的诉讼缠斗中，经常会有两个“北京和祥恒”现身法庭，恰如真假美猴王一样，让法律和市场难以辨认。那么为何会出现两个“北京和祥恒”呢?
2011年，吴晨被医院诊断为肌无力，将不少事宜都委托给公司一位刘氏副总经理办理。事后吴晨回忆，这次退身成为“和祥系”噩梦的开始。“嘉华控股方面采取向刘行贿等方式，利用所掌控的北京和祥恒公章，签订了系列伪造协议，采取欺骗手段制造北京和祥恒未还款的假象，故意垒高借款本息。”
2020年，吴晨向北京公安方面递呈了《关于嘉华控股涉嫌高利转贷罪、虚假诉讼罪的报案书》，2021年2月，公安方面认为，嘉华控股涉嫌高利转贷一案符合立案标准，正式立案侦查。
谁的联星?
在嘉华控股与“和祥系”的借贷纠纷中，联星公司是核心焦点之一。
联星公司1997年成立，系位于北京朝阳区北小营商务综合楼项目的开发主体。从2010年开始，这家公司的身份走向“多元”，既是当初吴、王双方借款协议签订时的抵押物，又是嘉华控股从金融机构借款的主体，最终在嘉华控股入主万通地产后剥离卖给了万科。
在前述2014年嘉华控股向和祥恒提供的8400万元贷款中，重要来源之一就是以联星公司为主体进行的借款。
前述接近嘉华控股的人士透露，当时，嘉华控股通过联星公司从北京某信托公司贷款，并将北小营项目的商务综合楼进行抵押。贷款获批后，联星公司陆续获发约6亿元贷款，年利率不超12%，用于开发北小营项目。不过，按照吴晨的说法，嘉华控股却反手转贷给包括北京和祥恒在内的其他公司。
联星公司为A股市场投资者所熟知，是与万科有关。在2017年年报中，万科A明确，联星公司是万科的合营企业，并罗列出当年对联星公司的应收款项为3.5亿元。在2018年年报中，万科A通过收购方式增加了数十个子公司，联星公司也被列为其中之一。
联星公司之所以被收归万科麾下，是嘉华控股2015年前后筹划入主万通发展之际基于避免同业竞争的考量。当时，嘉华控股及实际控制人王忆会出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺联星公司尚在执行的房地产项目由万通发展托管，并保证联星公司在完成现有存量项目后不再开展房地产开发业务。
联星公司虽然已经收归万科麾下，但是在当时交易之前，却也面临股权纷争。在嘉华控股看来，联星公司当时为自身旗下公司;而在“和祥系”看来，在与嘉华控股借款协议中，联星公司只是“让与担保”，并非“股权转让”，自己依然持有联星公司49%股权。
那么到底应该是谁的联星呢?记者致电联星公司所公布的电话，提示音已经接入万科语音系统。联星公司所给出的回应是，目前经营正常，股东层面的事情并不知晓。记者再度联系万科，内部人士介绍，万科总资产超过万亿元规模，旗下子公司众多，且相关资产变更时有发生，因此也不清楚关于联星公司股权的更多细节。
对于联星公司股权卖给万科，吴晨在接受记者采访时并没有表示反对，而是将万科视为了“善意第三人”。不过他对记者强调，“北京和祥通持有联星公司49%股权，按照万科接手价格，对应的价值为8.65亿元，这一出售致使北京和祥通公司的合法权益遭受重大损失。北京和祥通已经对嘉华控股提起诉讼，原因在于嘉华控股涉嫌骗取联星公司股权。”
入主资金疑云
嘉华控股与“和祥系”的诉讼鏖战，表面上是借贷纠纷，本质则是利益之争。而嘉华控股涉案背后，与其入主万通发展所带来的流动性问题不无关联。
2015年的万通地产(万通发展前身)曾披露非公开发行方案，拟以4.3元/股价格募集资金不超过45亿元，其中嘉华控股参与认购超30亿元。2016年1月，募资资金总额缩减为不超36亿元，发行对象减少到2家，嘉华控股占公司发行后总股本的35.66%，成为万通发展控股股东，王忆会成为万通地产实际控制人。这次资本运作对万通发展降低杠杆率带来重要作用，不过巨额入主资金也给嘉华控股带来挑战，按照当时的利率水平和杠杆成本，嘉华控股本次入主需要撬动的资金总额远超30亿元。
而根据万通发展当时披露的情况，截至2014年底，嘉华控股总资产49亿元，负债超30亿元。这意味着嘉华控股需要用不足20亿元的净资产，撬动远超30亿元的入主资金。
数年前嘉华控股与冯仑关于万通地产的拉扯博弈之下，最终嘉华控股胜出，但是巨额资金来自何方，一直是市场未解之谜。从目前来看，动用杠杆是最为可行的方式之一，这一方式至少又包括如下渠道，可以成为嘉华控股解决入主资金的后援：首先是通过金融机构贷款，其次是剥离联星公司变现，第三是大比例股权质押，此外就是转贷获利。
从目前来看，部分后援渠道已经落地。例如，就在正式入主万通地产不久的2016年8月，嘉华控股将其持有的万通发展7.33亿股股份质押，原本质押截止日为2020年8月1日，此后经过数次延期，质押延期到期日最终确定为2021年8月2日。截至记者发稿，嘉华控股未解押股权质押数量仍然占到嘉华控股持股的100%。
[2021-03-23] 万通发展(600246):地产公司为何转型难？
■证券时报
无论从冯仑隐退万通来看，还是从王石退出万科管理层、宋卫平辞任绿城董事会联席主席来看，第一代中国“房地产大佬”已经陆续宣告谢幕。
具体到万通案例，2015年前后，冯仑通过向嘉华控股转让部分股权等方式逐渐淡出万通地产，此后便逐步寻得一片新天地，陆续在脱口秀、直播、发射卫星等前沿领域不断探索，头上一直被贴上的地产商标签也随之逐渐淡去。
不过相对于冯仑而言，万通地产的转型却显得艰难得多，直至今天这把悬在头顶的达摩克里斯之剑也难言成功摘下。
嘉华控股斥重金入主万通发展，背后寄予了对万通发展业务拓展和转型破局的殷殷期待。按照入主时的计划，嘉华控股希望能够对万通当时业务进行梳理，对各种内外部优质资源进行有效整合，从而增强公司的持续盈利能力和长期发展潜力。
万通转型的迫切性，从公司由万通地产更名为万通新发展就可以看出端倪。不过，从近些年万通所走过的路径来看，虽然曾先后筹划收购互联网文娱资产、新能源业务等多次转型尝试，但最终都没有如愿。近年来，公司提出“新万通，新赋能，新发展”的整体发展战略，把“新城市科技+生活综合运营服务商”作为转型目标。为适应未来业务发展需要，公司实施了管理层调整、组织架构优化等一系列旨在提高业务运转效率的举措。然而从短期业绩来看，受新冠肺炎疫情对房地产行业产生的影响，公司净利润仍然处于下滑通道之内，“后冯仑时代”的万通依然处于茫然和探索期。
放到更为广阔的视角考量，陷入转型天花板的地产公司并非只有万通发展一家。无论是融创接盘乐视网亏损数十亿元，还是已经退至“老三板”市场的华业地产因保理欺诈被骗百亿，都在昭示着地产公司转型之难。再加上近期泰禾集团、华夏幸福等头部地产商陆续出现爆雷，更表明，相当比例的地产商正在陷入“不转型等死、转型找死”的尴尬境地。
地产公司为何转型难?首先与经济周期波动率和赛道选择有关。以赛道选择为例，冯仑与王传福都是早在年少时便已身居要职，且几乎是同时在世纪之交前夕毅然转战商海。20多年之后，比亚迪虽经历了跌宕起伏，但营收规模已经从20多亿元逼近2000亿元，且核心竞争力和产品生态日趋优化。而万通发展的营收规模，虽也经历了从亿元级别突破至十亿元级别的“高光时刻”，不过此后便踯躅不前，直至目前仍在沼泽中艰难寻路。
赛道选择差异的背后，实质是“赚快钱”还是“赚长钱”、是赚钱还是持续构建核心竞争力这两种战略选择的差异。在地产业野蛮生长的时代，只要敢于用杠杆就能博取更大化利润，不过在中国经济通往高质量发展的过程中，这一模式已经行不通;而很多地产企业基因还是房地产，思维和文化还是传统的，这就是不少地产企业转型路上受伤总比欢乐多的核心根源。因此，地产公司转型成功的根本驱动，还应归于是杠杆模式，还是硬核能力的构建。
从嘉华控股入主万通发展之后的系列诉讼、被公安立案侦查等情况来看，还在引向一个中观话题：近年来A股公司实控人变更不断，并经常导致二级市场的短期炒作，但是无论从地产界的万通来看，还是从消费产业的ST中基来看，新晋实控人都还没能实现上市公司的涅槃重生。这种运作值还是不值，资方和标的方如何擦亮双眼，都是值得思考的新课题。
[2021-01-07] 万通发展(600246):万通发展拟1.5亿至3亿元再次回购股份
■上海证券报
万通发展公告，公司拟第二次以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于1.5亿元，不超过3亿元;回购价格不超10.93元/股。回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励。
[2020-11-09] 万通发展(600246):万通发展获多家机构调研 公司战略转型有序推进
■中国证券报
万通发展日前披露，公司11月4日接待了中金公司、中信证券、申万宏源、银华基金等调研机构。根据公司披露信息来看，调研主要围绕“万通发展转型的进展及预期”“公司如何完成战略落地”“未来业务发展聚焦点”“专项管理人才引进与培养计划”四方面。
万通发展在调研过程中称，公司年初确立“新万通、新赋能、新发展”整体发展战略，形成以原有核心地产业务为载体、强大的股东资源和国际化创新内容储备为核心、积极开拓地产+N的多元化城市运营生态模式。7月，公司从万通地产更名万通发展，确立多元化发展方向，以业务体系为依据对组织架构进行了调整，组建事业部体系;以经营战略为出发点，增加公司业务经营范围。不到一年时间，公司与数字城市建设、城市开发和运营、城市综合能源管理、物流地产、科技与产城融合、人工智能、智慧城市CBD运营等领域的头部企业建立深度合作，并得到主要合作方认可，公司转型升级进展超预期。
同时，万通发展进一步深化与大股东的合作伙伴关系。6月，普洛斯集团联合创始人、首席执行官梅志明出任万通发展董事及战略委员会主任。7月，万通发展和普洛斯签订《全面战略合作协议》，双方拟以共同开发普洛斯存量土地为首批合作项目，后续共同开拓各类项目，包括产业开发及运营、IDC投资建设及并购、智慧城市及智慧产业管理等领域，共同筹建成立多个合资平台公司、Co GP基金公司等。
6月，万通发展成立全资子公司“万通数字(北京)科技有限公司”，作为万通IDC数字地产的快速建设与发展平台，为公司数字产业布局注入强动能。同时，万通发展将万通数科打造成“数字+科技产业平台”，联动包括商汤科技、福建电子、太极智慧、国网综能等公司。
日前，万通发展与河北省廊坊市香河县政府签订合作协议，将共同推动香河金融科技产业发展，打造未来辐射首都经济圈的金融贸易创新试验区，建设香河金融小镇。万通发展方面称，公司将成立专属项目运营公司，负责香河金融小镇招商引资、产业园宣传、物业管理及配套服务工作;并将与北京市政府、各大金融协会、金融企业沟通，为香河金融小镇争取更多金融机构聚集，引入优质金融资源。
[2020-10-30] 万通发展(600246):万通发展前三季度扣非净利润4150.01万元 同比增长126.29%
■中国证券报
万通发展10月30日晚间公告披露，公司前三季度实现营业收入10.32亿元，同比增长45.09%;归属于上市公司股东的扣非净利润4150.01万元，同比增长126.29%;基本每股收益0.02元。
万通发展表示，报告期内公司根据“新万通、新赋能、新发展”战略，积极开拓地产+N的多元化城市运营生态模式。同时积极响应建设“数字中国”战略决策，重点打造以城市为主体、以数字科技为动力、以可持续发展为目标的新型科技赋能城市发展综合产业。
10月27日，万通发展与河北省廊坊市香河县政府签订合作协议，将共同推动香河金融科技产业发展，打造未来辐射首都经济圈的金融贸易创新试验区，建设香河金融小镇。万通发展方面称，公司将成立专属项目运营公司，负责香河金融小镇招商引资、产业园宣传、物业管理及配套服务工作;并将与北京市政府、各大金融协会、金融企业沟通，为香河金融小镇争取更多金融机构聚集，引入优质金融资源。
另一则公告披露，公司经营范围变更已完成工商登记，新增业务范围包括智慧城市、智慧楼宇、数字科技、智能科技、智慧系统的技术服务、技术开发，软件开发，数据处理，大数据服务，信息系统集成服务等。值得一提的是，早前万通地产更名为万通发展时，公司即确立多元化发展方向。
[2020-10-28] 万通发展(600246):万通发展联手香河县政府共建金融创新示范区
■中国证券报
10月27日，万通发展与河北省廊坊市香河县政府签订合作协议，将共同推动香河金融科技产业发展，打造未来辐射首都经济圈的金融贸易创新试验区，建设香河金融小镇。
万通发展方面称，建设香河金融小镇是为依托当地生态环境和城市配套功能，借助京津冀协同发展战略产业基础，培植一个金融业态机构完备、金融服务功能齐全的区域性金融产业聚集区。公司将成立专属项目运营公司，负责香河金融小镇招商引资、产业园宣传、物业管理及配套服务工作。
同时，公司将与北京市政府、各大金融协会、金融企业沟通，为香河金融小镇争取更多金融机构聚集，引入优质金融资源。
[2020-10-16] 万通发展(600246):牵头设立智慧城市运营联盟,新业务布局再获进展-点评报告
■东北证券
事件:公司发布公告对组织架构进行调整,公告发布当日,公司牵头福建电子等九方发起创立"新型智慧城市可持续发展运营联盟"。点评:组织架构调整,服务战略转型。公司此次组织架构调整的重大变化在于,布局构建了六大事业部--战略发展事业部、产城开发事业部、资产运营管理事业部、信产事业部、新文化事业部,以及产业资本事业部。从六大事业部的主要功能性来看,本次组织架构调整,是在公司"新万通、新赋能、新发展"的整体发展战略下,以业务体系作为主要划分依据,用平台化的管理体系,全面落地战略转型升级,为城市可持续发展提供一体化建设开发及服务保障。
牵头设立智慧城市运营联盟,大数据业务布局再获进展。公司牵头福建市委、福建电子,联合国网能源、太极股份、普洛斯、商汤科技、中国瑞达、深圳算能共九方,组建"新型智慧城市可持续发展运营联盟",其中普洛斯和商汤科技是公司的重要股东和合作伙伴,签约九方在数字城市运营管理、城市综合能源管理、物流及产业地产、科技与产城融合、人工智能、集成电路等领域具有领导地位。该联盟将以城市运营顶层设计为统筹,充分发挥联盟各方优势,以成立合资公司、项目合作、资源合作、技术合作等多种形式,将"数字福建"的经验成果推广至全国。此次九方战略合作是继今年5月公司与福建省人民政府国有独资资产经营平台福建电子及其全资子公司福建云计算签约合作备忘录以来,双方深度合作的又一次实质性的落实。值得一提的是,会议期间公司与福建电子子公司福建星云大数据达成进一步签约,此次签约也是智慧城市运营联盟在福州开展的第一个落地项目。公司高额回购,彰显发展信心。基于对公司发展前景的信心,公司去年12月公告拟以集中竞价方式回购公司股份,拟回购资金总额不低于2.5亿元,不超过5亿元。截至9月30日,公司已回购4.65亿元。
维持公司买入评级,预计公司2020、2021、2022年EPS为0.35、0.40和0.45元,对应PE分别为23.7、20.4和18.2倍。
风险提示:公司转型进展不及预期;行业调控政策超预期收紧
[2020-10-15] 万通发展(600246):组织架构调整赋能数字转型,多方签约探索智慧城市运营-点评报告
■中泰证券
事件:10月12日,公司发布公告称:根据战略布局及业务发展需要,为进一步优化管理体系、提高运营效率,保障公司持续高效发展,公司对组织架构进行调整。
组织架构重构,为转型腾出空间2020年10月12日,公司发布公告,根据公司战略布局及业务发展需要,对组织架构进行调整,布局构建了六大事业部:战略发展事业部、产城开发事业部、资产运营管理事业部、信产事业部、新文化事业部,以及产业资本事业部。本次万通发展组织架构调整,是对其2020年提出的"新万通、新赋能、新发展"新发展战略的践行,用平台化的管理体系,提高业务运转效率;同时,组建六大事业部有利于梳理内部现有业务,为转型打下了坚实的运营基础。
与福建电子等多方联手,首个城市运营合作项目签约落地据中证网讯息,2020年10月12日至14日,由国家网信办、发改委、工信部及福建省人民政府主办的"第三届数字中国建设峰会"在福州召开。11日,由福州市委、万通发展、福建电子牵头发起,包括国网能源、太极股份、普洛斯、商汤科技、中国瑞达、深圳算能共九方,在福州东湖数字小镇举行"新型智慧城市可持续发展运营签约仪式",并组建"新型智慧城市可持续发展运营联盟"。13日,公司与福建星云大数据在福州举办签约仪式,未来双方将从智慧城市运营开发领域入手,共同在物联网、AI城市大脑、工业互联网、能源管理、网络安全、产业基金等领域展开合作。福建星云大数据是福建省政府授权的省级政务信息外包服务主要提供商、省级政务信息开放开发特许经营主体,是福建电子信息集团控股子公司。
据此前5月公告,福建电子与万通发展已签署了《投资合作备忘录》,就数据中心、大数据开发应用等方向展开全面深化合作。此次由福建电子及万通发展共同发起的九方战略合作及与福建星云大数据的首个城市运营合作落地,是公司数字化转型的进一步推进,我们看好公司在与多方强强联合下,共同推广、发展"数字福建"成功合作模式,助力建设"数字中国"。
再次提升回购价格,彰显转型信心据公司2020年9月7日公告,公司回购股份价格上限由原方案的6.58元/股,再次调整为13.26元/股,此前公司第七届董事会第三十次临时会议审议通过将回购价格从原方案的6.58元/股,调整为9.76元/股;据10月10日公告,截至9月30日,公司已累计回购62,467,640股,占公司总股本的比例为3.0413％,已支付的总金额为465,431,477.26元(不含印花税、佣金等交易费用)。本次回购方案总金额在2.5亿-5亿之间,尚有3456.85万元可用于回购。
投资建议:公司持续践行2020年提出的"新万通、新赋能、新发展"的新战略目标,在数字化转型方面持续发力,内部重构组织结构,为转型赋能,外部持续与数字公司密切接触,签署合作协议、组建联盟,为后续转型落地奠定坚实基础;同时,公司再次提升回购股份的价格,彰显对未来转型的信心。预计公司2020-2022年EPS分别为0.35元、0.38元、0.42元,当前股价对应2020-2022年PE分别为23.61X、21.29X、19.36X,维持"买入"评级。
风险提示:公司业务转型不及预期,公司地产项目销售与结算低于预期。
[2020-10-13] 万通发展(600246):万通发展组织六大事业部 全面落地战略转型升级
■中国证券报
万通发展10月12日发布公告称，根据战略布局及业务发展需要，为进一步优化管理体系、提高运营效率、保障公司持续高效发展，公司对组织架构进行调整。万通发展本次组织架构调整的重大变化在于，构建了六大事业部——战略发展事业部、产城开发事业部、资产运营管理事业部、信产事业部、新文化事业部，以及产业资本事业部。
据悉，万通发展组织六大事业部，将全面落地战略转型升级，以城市运营顶层设计解决方案为核心，发展多元化城市生态运营，为城市可持续发展提供一体化建设开发及服务保障。其中，“战略发展事业部”主要是为公司业务发展提供战略性、落地性的全流程解决方案;“产城开发事业部”结合原有城市运营开发经验，依托股东资源和国际创新内容储备，以城市顶层设计为统筹，布局城市更新、综合性城市运营，以及产城融合示范项目，发展“地产+N”的多元化城市运营生态;“资产运营管理事业部”是以原有地产业务为载体，联手普洛斯打造创新的高端物业开发、自持、运营，基金退出的全生态闭环开发管理模式。“信产事业部”联合顶级数字科技资源，打造新型科技赋能城市发展的综合产业布局;“新文化事业部”全部布局城市更新所需的“内容生态”，打造万通文化内容产业生态系统;“产业资本事业部”成立产业生态布局发展的各类专项产业基金，为城市创新可持续发展提供资本支持。
分析人士称，从六大事业部的主要功能性来看，本次万通发展组织架构调整，是在其“新万通、新赋能、新发展”的整体发展战略下，以业务体系作为主要划分依据，用平台化的管理体系，提高业务运转效率，释放企业活力，不断开拓创新，成为面向未来的“新型智慧城市科技+生活综合运营服务商”。
[2020-10-12] 万通发展(600246):万通发展与福建电子联手多方达成合作 赋能新型智慧城市可持续运营
■中国证券报
10月12日至14日，由国家网信办、发改委、工信部及福建省人民政府主办的“第三届数字中国建设峰会”在福州召开。福建电子、万通发展(600246)等九方代表共赴数字峰会。据悉，在会议前一天的10月11日，在福州东湖数字小镇举行的“新型智慧城市可持续发展运营签约仪式”上，由福州市委、万通发展(600246)、福建电子牵头发起，同时联合国网综能、太极股份(002368)、普洛斯(GLP)、商汤科技、中国瑞达、深圳算能，共同组成了“新型智慧城市可持续发展运营联盟”(简称“城市运营联盟”)。
“数字福建”是“数字中国”的源头和实践起点。本次战略合作的牵头发起方之一福建省电子信息(集团)有限责任公司(简称“福建电子”)作为福建省人民政府出资组建的电子信息行业国有独资资产经营公司和投资平台，正是“数字福建”推行落地的抓手。
本次合作的牵头发起方——北京万通新发展集团股份有限公司(简称“万通发展”)，是一家有20余年历史的A股上市公司。近十年全面转型升级布局，在新基建、新科技、新消费和新文化等领域，整合了全球优质资源，打通了各项产业资源，形成了“新万通”的核心竞争力，成为面向未来的“新型智慧城市科技+生活综合运营服务商”，在城市运营、城市更新、产城融合、数字科技等领域形成了独特的资源及能力优势。
2020年5月，福建电子与万通发展已签署了《投资合作备忘录》，就数据中心、大数据开发应用等方向展开全面深化合作。为将“数字福建”的成果经验推广至全国，以城市运营顶层设计为统筹，进行系统化“数字中国”建设，并使之能够更好的推进落地。在福建电子和万通发展的牵头下，联动在数字城市建设、城市开发和运营、城市综合能源管理、物流地产、科技与产城融合、人工智能、智慧城市运营、CBD智慧运营、集成电路等领域具有领导地位的各战略合作方，充分发挥各方优势，互补协同，组建“城市运营联盟”。以成立合资公司、项目合作、资源合作、技术合作等多种形式，将“数字福建”的经验成果推广至全国。
[2020-09-02] 万通发展(600246):坚定战略转型升级,整合资源赋能发展-中报点评
■东北证券
事件:公司发布2020年中报,上半年公司实现营收5.61亿元,同比增长21.78％,实现扣非归母净利润667.27万元,同比高增103.76％。
点评:扣非归母净利高增,经营性现金流改善。期内公司归母净利润同比下降但扣非归母净利润高增原因系去年同期处置合营企业股权产生投资收益3.94亿元但本期未发生此类事项所致。此外,由于公司持续推进战略转型,地产业务收缩,期内支付工程款和土增税等税费较去年同期减少,公司经营性现金流显著改善,期内高增118.92％。
坚定战略转型升级,整合资源赋能发展。期内公司管理团队确立了"新万通,新赋能,新发展"的整体发展战略,以原有地产业务为核心载体升级"产城融合",数字科技赋能"新基建",积极开拓地产+N的多元化生态模式。地产业务方面,期内公司实现销售面积1.57万平方米,同比+38.9％,销售额3.41亿元,同比+11.1％,期内未新增土地储备。投资物业方面,受疫情影响写字楼出租率有所下滑。地产金融方面,期内子公司中融国富实现营收3548.41亿元,实现净利润1718.70万元。为彰显转型决心,期内公司启动名称变更审议程序,8月起公司证券简称变更为"万通发展"。公司紧跟国家战略,积极布局IDC、大数据、云计算等重要"新基建"相关行业,期内公司与福建省数字福建云计算运营有限公司签署《投资合作备忘录》拟增资入股,目标公司从事大数据中心的建设和运营业务。此外,期内公司选举普洛斯CEO梅志明先生以非独立董事身份加入公司董事会,同时出任战略委员会主任委员,公司与普洛斯合作持续深入,赋能公司转型发展升级。公司高额回购,彰显发展信心。基于对公司未来发展前景的信心,公司去年12月公告拟以集中竞价方式回购公司股份,拟回购资金总额不低于2.5亿元,不超过5亿元。截至7月31日,公司已回购3.77亿元。
维持公司买入评级,预计公司2020、2021、2022年EPS为0.35、0.40和0.45元,对应PE分别为24.69、21.30和19.01倍。
风险提示:调控政策超预期收紧;疫情反复带来不确定性影响
[2020-08-30] 万通发展(600246):坚定战略转型,整合资源赋能发展-中报点评
■东北证券
事件:公司发布2020年中报,上半年公司实现营收5.61亿元,同比增长21.78％,实现扣非归母净利润667.27万元,同比高增103.76％。
点评:扣非归母净利高增,经营性现金流改善。期内公司归母净利润同比下降但扣非归母净利润高增原因系去年同期处置合营企业股权产生投资收益3.94亿元但本期未发生此类事项所致。此外,由于公司持续推进战略转型,地产业务收缩,期内支付工程款和土增税等税费较去年同期减少,公司经营性现金流显著改善,期内高增118.92％。
坚定战略转型,整合资源赋能发展。期内公司管理团队确立了"新万通,新赋能,新发展"的整体发展战略,以原有地产业务为核心载体升级"产城融合",数字科技赋能"新基建",积极开拓地产+N的多元化生态模式。地产业务方面,期内公司实现销售面积1.57万平方米,同比+38.9％,销售额3.41亿元,同比+11.1％,期内未新增土地储备。投资物业方面,受疫情影响写字楼出租率有所下滑。地产金融方面,期内子公司中融国富实现营收3548.41亿元,实现净利润1718.70万元。为彰显转型决心,期内公司启动名称变更审议程序,8月起公司证券简称变更为"万通发展"。公司紧跟国家战略,积极布局IDC、大数据、云计算等重要"新基建"相关行业,期内公司与福建省数字福建云计算运营有限公司签署《投资合作备忘录》拟增资入股,目标公司从事大数据中心的建设和运营业务。此外,期内公司选举普洛斯CEO梅志明先生以非独立董事身份加入公司董事会,同时出任战略委员会主任委员,公司与普洛斯合作持续深入,赋能公司转型发展。公司高额回购,彰显发展信心。基于对公司未来发展前景的信心,公司去年12月公告拟以集中竞价方式回购公司股份,拟回购资金总额不低于2.5亿元,不超过5亿元。截至7月31日,公司已回购3.77亿元。
维持公司买入评级,预计公司2020、2021、2022年EPS为0.35、0.40和0.45元,对应PE分别为24.69、21.30和19.01倍。
风险提示:调控政策超预期收紧;疫情反复带来不确定性影响
[2020-08-30] 万通发展(600246):营收稳健增长,持续回购彰显转型信心-中报点评
■中泰证券
事件:8月28日,公司发布2020年半年报:公司2020年上半年实现营业收入5.61亿,同比+21.78％;归母净利润884.33万,同比-95.95％。
营收增长源自房地产项目结转,净利润大幅减少由于本期非经常性收益大额减少1)报告期内,公司实现营业收入5.61亿,同比+21.78％,其中公司主营业务房地产开发业务3.96亿(去年同期2.83亿),房屋租赁1.26亿(去年同期1.24亿),结构上看,上半年公司营业收入的增长主要靠房地产开发业务的结转收入支撑;2)期内,公司归母净利润大幅减少,主要由于去年同期公司处置合营公司股权,产生非经营性收益3.94亿元,本期内未发生此类事项,扣非后公司归母净利润同比+103.76％。
开发业务与商业地产稳步经营上半年,虽受疫情影响,公司经营层面仍保持稳健运营,房地产开发板块,期内实现合同销售面积近1.57万平方米;合同销售额约34,075.44万元;商业地产板块,公司期内已出租房地产面积11.23万平方米;累计实现合同租金约12,079.61万元。同时,上半年公司不增添土地储备,也无新开工与竣工项目,转型方向明确。
普洛斯创始人兼CEO担任董事,助力公司转型据6月11日公告,公司第七届董事会第三十二次临时会议及2019年年度股东大会审议通过增补梅志明先生、张家静女士为公司第七届董事会非独立董事;梅志明先生是普洛斯公司(GLP)联合创始人、首席执行官。本次董事会人员调整,梅志明先生不仅以非独立董事身份加入公司董事会,同时出任战略委员会主任委员掌握全局,这或许意味着普洛斯与万通的合作将更加深入,未来将在资本市场、资产开发、运营和管理等多个领域,为万通转型升级赋能。
财务健康推动转型升级,持续回购彰显信心1)公司从2016年开始有息负债显著下降,资产负债率逐年降低。截至报告期末,公司23.7亿有息负债中,一年内到期有息负债仅1.16亿,账面货币资金达到21.46亿,资金充足负债低,后续转型负担较小。2)2019年12月27日,公司董事会审议通过股份回购计划,拟回购2.5-5亿元公司股份,4月21日,董事会审议通过调整回购股份价格上限的议案,将购买的最高价由6.58元/股提升至9.76元/股,截至2020年7月31日已回购支付金额3.77亿;持续的回购彰显公司管理层对转型发展的信心。
投资建议:上半年营收随地产项目结转稳健增长,归母净利润由于去年同期处置合营公司股权产生大额非经常性收益,致本期同比大幅下降,扣非后归母净利润同比仍大幅增长。公司已竣工地产项目货值充沛,预计后续能持续释放利润;持有型物业租金收入增长稳定;资产负债结构持续优化,在手现金充足;同时,公司持续回购股份,彰显对未来转型的信心。预计公司2020-2022年EPS分别为0.35元、0.38元、0.42元,当前股价对应2020-2022年PE分别为24.83X、22.39X、20.36X,维持"买入"评级。
风险提示:公司业务转型不及预期,公司地产项目销售与结算低于预期。
[2020-08-28] 万通发展(600246):万通发展上半年实现营业收入5.6亿元 同比增长21.78%
■中国证券报
万通发展(600246)8月28日晚发布2020年中期业绩报告显示，公司上半年实现营业收入5.6亿元，较上年度同期增长21.78%。截至2020年6月，万通发展总资产119.97亿元，实现归母净利润884.32万元。
公告称，报告期内，公司管理团队确立了“新万通，新赋能，新发展”的整体发展战略。以原有地产业务为核心载体升级“产城融合”，数字科技赋能“新基建”，积极开拓地产+N的多元化生态模式。公司战略如期推进，多元化产业布局加多纬度数字科技化经营发展模式，与政策方针的指导方向保持高度一致。
公司正以全新的发展战略，提升“新万通”的核心竞争力，对地产业务赋能创新，打造面向未来的“新城市科技生活服务商”，实现万通发展的新格局。
截至报告期末，公司账面货币资金21.46亿元，现金流持续稳定，货币资金规模持有量充足，对公司经营发展和新战略稳步推进有较强保障。
[2020-08-13] 万通地产(600246):“万通地产”正式更名“万通发展”
■中国证券报
万通地产8月13日发布公告，经公司申请，并经上海证券交易所办理，公司证券简称将于8月18日正式变更为“万通发展”，公司股票代码“600246”不变。
据悉，“万通地产”更名为“万通发展”是为公司今后的多元化发展调整方向，是其从传统地产迈向多领域产业布局的标志性一步。
公司在2020年确定了“新万通，新赋能，新发展”的整体发展战略，并如期推进。内部层面，以产业结构布局为基础，以年轻化、国际化的管理团队为运营主力，充分整合股东资源，使其产生1+1>N的联动效应。外部层面，通过认缴金镒铭股权投资基金份额，投资消费升级和产业升级领域具有发展潜力的企业，扩大公司产业布局和生态圈;与福建省电子信息集团签署《投资合作备忘录》，实施大数据战略，先手布局“新基建”;与中铁商业签署战略合作协议，未来将在IDC、大数据、云计算、房地产开发和商业运营、产业升级和城市更新等领域进行广泛合作。
公司表示，在明确的整体战略指导下，万通积极与多家权威机构和产业资本开展合作，初步形成了以原有地产业务为核心载体，升级“产城融合”的发展方向，数字科技赋能“新基建”，积极开拓地产+N的多元化生态模式。本次更名也将成为万通发展的转折点，摆脱传统地产经营运作模式，赋能企业数字化转型升级，重构公司产业发展格局，令万通发展未来可期。
[2020-08-03] 万通地产(600246):万通2020年战略布局正式落地
■中国证券报
万通地产(600246)8月2日晚举办“VANTONE·NEW CITY ——万通数科IDC沙龙派对”，这是自7月29日“万通地产”正式更名为“万通新发展集团”之后，公司管理团队首次公开亮相。万通表示，随着公司正式更名以及万通数科的运营启动，宣告了万通2020年战略布局正式落地。
据介绍，万通希望通过此次活动深化内部沟通、促进外部战略分享，以期在短时间内达到资源的高度聚集与高效匹配，加快推动万通数科作为万通IDC数字地产平台的建设，为公司布局“新基建”注入强动能。
公司7月29日公告显示，“北京万通地产股份有限公司”已完成工商变更，正式更名为“北京万通新发展集团股份有限公司”。从“万通地产”到“万通新发展”，标志着公司的产业布局更加多元化，开启了多纬度数字化经营发展时代。
万通表示，未来，随着政策加码，5G时代到来，智慧城市海量数据规模将进一步增长，数据中心的价值将会持续提升，新兴产业将持续受益，万通极具前瞻性的战略优势将逐渐显露，万通新发展集团的未来呈现出无限可能。
[2020-08-03] 万通地产(600246):万通地产拟更名为万通发展
■上海证券报
万通地产公告，公司董事会同意将公司证券简称由“万通地产”变更名称为“万通发展”，公司股票代码“600246”保持不变。公司变更证券简称事项尚需向上海证券交易所申请，并经上海证券交易所批准后方可实施。
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