600108亚盛集团股票走势分析
≈≈亚盛集团600108≈≈(更新:22.01.18)
[2022-01-18] 亚盛集团(600108):亚盛集团拟以3000万元设全资子公司 建立玉米繁育制种基地
■上海证券报
亚盛集团公告，公司全资子公司亚盛种业公司拟出资3,000万元，在甘肃省张掖市甘州区设立全资子公司甘肃中垦玉种业有限公司，建立优良的玉米繁育制种基地。
[2021-08-12] 亚盛集团(600108):种植产业链景气度回暖,公司利润逐步释放
■华西证券
分析判断:
公司是甘肃省规模最大的农业类上市公司公司设立于1995年，是甘肃省农垦集团有限责任公司旗下的上市公司。历经26年的稳健发展，亚盛集团已成为一家集农作物种植、农产品加工、农业技术研发、农资服务、节水设备生产、商贸流通为一体的大型现代农业企业集团。公司以现代农业为主线，建立了"集团母公司-专业子公司-基地分公司"纵向一体化管理体制，集团母公司整体谋划产业发展，专业子公司进行产业龙头带动，基地分公司负责优质农产品种植。2011-2020年，公司营业收入从14.70亿元稳步提升至31.32亿元，年复合增速8.77%。2021Q1，公司实现营业收入5.62亿元，yoy+38.24%；实现归母净利润0.31亿元，yoy+405.39%，主要系今年一季度疫情影响因素减弱，公司加大销售力度，业绩同比实现增长。
玉米供需缺口扩大，种植产业链步入景气上行周期玉米方面，从供给端来看，2016年玉米临储收购政策取消之后，玉米库存正式进入去化周期，价格长期低迷，拖累播种面积连年下滑，而进口占我国玉米消费量始终处于较低水平，对国内玉米供需格局影响有限。从需求端来看，在前期养殖高盈利刺激下，生猪产能恢复速度较快，我们判断，未来2-3年，随着生猪产能的快速释放，饲用玉米需求将持续趋旺，支撑玉米价格维持高位。水稻、小麦方面，水稻、小麦作为玉米的替代品，在玉米价格维持高位的背景下，替代需求也会逐步释放，价格有望温和上涨。玉米、小麦、水稻等主要农产品价格普涨将带动种植产业链景气度回暖。
公司土地资源优势显著，生产产品品种多样公司的自有产权农业用地面积在全国农业类上市公司中名列首位。现代农业以产业化、集约化生产为主要特征，而规模经营、集约化生产的前提是农业生产企业必须拥有数量庞大、集中连片的土地资源。鉴于公司拥有丰富的土地资源，公司可极大提高良种的推广率和机械化作用的覆盖率。目前公司的核心竞争力是大基地和科技支撑，优势是标准化、绿色化生产全覆盖。公司生产产品品种多样，有广泛的市场基础，其中食葵、苜蓿草、马铃薯、果品和啤酒花等都有其独特优势，有望为公司未来利润释放提供支撑。
投资建议
种植产业链景气度回暖，公司农业板块业绩有望呈现上行趋势。我们预计，2021-2023年，公司营业收入分别为42.39/51.36/62.40亿元，归母净利润分别为1.72/2.87/3.97亿元，对应EPS分别为0.09/0.15/0.20元，当前股价对应PE分别为35/21/15X，首次覆盖，给予"增持"评级。
风险提示
自然灾害风险，产品技术研发风险，农产品价格波动的风险。
[2021-03-26] 亚盛集团(600108):亚盛集团农作物冻害造成经济损失约9170万元
■证券时报
亚盛集团(600108)3月26日晚公告，2020年12月，内蒙古遭遇持续严寒天气，致使全资子公司甘肃亚盛田园牧歌草业集团阿鲁科尔沁旗苜蓿草基地留床苜蓿无法正常越冬，造成严重经济损失。2021年3月，经实地调查和评估，该基地留床苜蓿均有严重冻害，基地冻害面积近百分之百，需重新建植。该基地总面积74500亩，造成经济损失约9169.87万元。
[2021-01-08] 亚盛集团(600108):亚盛集团农作物遭受冻害
■证券时报
亚盛集团(600108)今晚公告，2020年12月份以来，内蒙古自治区遭遇持续严寒天气，最低气温达到-26℃以下。此次严寒天气降温剧烈、气温低、风力大、持续时间长，致使公司全资子公司甘肃亚盛田园牧歌草业集团有限责任公司阿鲁科尔沁旗苜蓿草基地留床苜蓿无法正常越冬，造成严重的经济损失。公司虽然全方位加强了灾害防控，但由于此次严寒天气降温幅度大，无法采取有效的防护措施。灾情造成的损失，公司正在评估之中。
[2020-12-04] 亚盛集团(600108):亚盛集团拟设立特色农产品开发有限公司
■上海证券报
亚盛集团公告，公司全资子公司甘肃亚盛好食邦食品集团有限公司拟设立全资子公司甘肃亚盛好食邦玉门特色农产品开发有限公司，投资金额为3,000万元。此次对外投资符合好食邦集团自身业务发展的需要，有利于整合资源，对公司未来财务状况和经营成果产生一定的积极影响。
[2020-06-17] 亚盛集团(600108):亚盛集团子公司投建马铃薯技术研发中心项目
■证券时报
亚盛集团(600108)6月16日晚间公告，公司全资子公司甘肃亚盛薯业集团，拟以自有资金投资建设马铃薯技术研发中心项目，该项目总投资3602.55万元。马铃薯是国家第四大主粮，是甘肃省传统优势农作物，也是公司确定的拳头产业之一，公司按照整合内外部资源，加强农业生产基础设施建设，以生产一流种薯为目标，从源头上助力马铃薯产业健康持续发展。
[2019-09-06] 亚盛集团(600108):因降雨集中,亚盛集团部分农作物发生病害
■中国证券报
亚盛集团（600108）9月6日晚间公告称，公司部分农作物发生病害。根据统计评估核实的结果，此次病害受损面积1.5万亩，造成经济损失1000万-1200万元。
公告显示，2019年8月初，敦煌地区出现连阴降雨天气，公司所属敦煌分公司处于降水密集区域，此期间，正值哈密瓜成熟期，由于长时间潮湿，即将成熟的哈密瓜出现腐烂；加之随后高温天气，致使病害爆发，瓜秧因霉病发生干枯死亡，尚未成熟的哈密瓜因缺少瓜秧遮荫日灼严重，影响较重的不能成为商品；病害造成哈密瓜的产量和商品率降低，致使哈密瓜的预期收益受到较大影响。
[2019-05-08] 亚盛集团(600108):盈利下降趋缓,收入、经营现金增长
■信达证券
事件：公司近日发布2018年年报，2018年公司实现收入25.08亿元，较上年同期增长21.35%，实现主营业务利润5.11亿元，同比增长2.58%，实现归属母公司的净利润8473万元，同比下降13.44%。去年全年公司实现EPS4分钱，扣除非经常性损益后每股收益3分钱。同期公司实现每股经营现金9分钱。
点评：
收入、利润、扣非盈利增长、经营净现金为负：2018年公司扣除非经常性后损益6246万元，同比下降22.63%。公司经营活动产生的净现金1.66亿元，2017年同期为-2734万元。经营现金较上期增加1.82亿元，主要是日常经营活动产生的现金流量净额增加及收到黄藏寺水利枢纽工程宝瓶河项目补偿资金所致。2018年公司收入增长21.35%，一改2014~2017年连续四年下滑的局面。尽管公司盈利能力仍然未能摆脱颓势，但收入、经营现金流明显大幅增长，预示着公司即将步入良性发展阶段。
期间费用率回落、负债水平提高：三项费用方面，除了财务费用率增长外，管理和销售费用率均有所下降。去年公司期间费用率为16.6%，较2016、2017年下降2个百分点，低于2015年16.8%的水平。2018年公司财务费用率与2017年持平为5.2%，而且2013年以来财务费用率持续提高。显示了公司财务压力较大。目前公司负债率为43.89%，高于2017年40.79%，是第二个超过40%的年份。
经营效率、偿债能力逊色：受市场竞争影响，公司赊销政策导致2018年应收账款周转率从2017年底的2.57下降至2.27。
但存货周转率表现改善，从2017年的1.89提高到2.30。公司流动比率和速动比率均表现不佳，分别为1.27和0.99，2017这两者分别为1.82和1.33。不过对于公司来说问题不大，仍处在可以承受范围内。ROIC也从2017年的2.94%下降至2.90%，显示公司资本回报压力增大。
公司未来业绩弹性大。尽管公司近年发展遇到不少的困难，目前又受到市场竞争的压力，我们判断公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，市场建设的提速，以及抗风险能力的改善，在公司收入、现金流呈现出增长的背景下，特别是公通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021年每股收益分别为0.08/0.09/0.10元。未来三年预测PE分别为42/39/33倍。考虑到公司产业基础良好，布局合理，销售前景广阔、潜力大。我们维持对公司的“增持”评级。
风险因素：气象灾害、国家相关农业政策不利变化、消费环境不利、市场竞争加剧、农产品价格不振等。
[2018-10-31] 亚盛集团(600108):市场竞争较大,增利还须时日
■信达证券
事件：公司近日发布2018年三季报，前三季度公司实现收入14.14亿元，较上年同期增长12.12%，实现主营业务利润3.45亿元，同比增长4.35%，实现归属母公司的净利润6266万元，同比增长1.36%。前三季度公司实现EPS3分钱。
点评：
收入、利润、扣非盈利增长、经营净现金为负：前三季度公司扣除非经常性后损益5733万元，同比下降3.01%。公司经营活动产生的净现金-4811万元，去年同期为5085万元。这是由于公司本期大宗农产品交易结算周期在资产负债表日后，部分分公司农产品市场竞争加剧，改变销售政策导致应收帐款增长所致财务费用率增长、负债水平提高：三项费用方面，除了财务费用率增长外，管理和销售费用率与去年全年水平相当。今年前三季度，公司财务费用率6.6%，去年底为5.2%，而且2013年以来财务费用率持续提高。财务压力值得留意。。目前公司负债率为41.6%，虽然比中期的43%有所下降，但仍略高于年初及一季度的水平。
经营效率下降，偿债能力提高：受市场竞争影响，公司赊销政策导致应收账款周转率从去年底的2.57下降至1.3。存货周转率也从1.89下降至1.22。尽管如此，公司流动比率和速动比率均得以改善，分别为2.06和1.56，去年底这两者分别为1.82和1.33。ROIC也从去年底的1.42%下降至0.84%，显示公司资本回报压力增大。
公司未来业绩弹性大。尽管公司近年发展遇到不少的困难，目前又受到市场竞争的压力，我们判断公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，市场建设的提速，以及抗风险能力的改善，特别是公通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.11/0.12/0.13元。未来三年预测PE分别为24/22/21倍。考虑到公司产业基础良好，布局合理，销售前景广阔、潜力大。我们维持对公司的“增持”评级。
风险因素：气象灾害、国家相关农业政策不利变化、消费环境不利、市场竞争加剧、农产品价格不振等。
[2018-08-29] 亚盛集团(600108):盈利能力向上,渠道建设提速-中报点评
■信达证券
事件：公司近日发布2018年中报，上半年公司实现收入9.91亿元，较上年同期增长13.98％，实现主营业务利润2.34亿元，同比增长4.76％，实现归属母公司的净利润4539万元，同比增长30.96％。上半年公司实现EPS2分钱。
点评：
收入、利润、扣非盈利增长、经营净现金为负：上半年公司扣除非经常性后损益4434万元，同比增长13.14％，己连续两年同比增长13％以上。公司经营活动产生的净现金-2844万元，与去年底相当，去年同期为4827万元。我们判断，这可能是因为公司在扩大市场初期，投入大，回款较慢所致。目前公司负债率有所上升，超过40％，但盈利水平总体已经触底回升。
设立农业研究院组建技术研究攻关团队：围绕公司农业生产、产业发展的薄弱环节，公司加强与科研院所、大专院校的技术合作，逐项开展技术攻关，形成更加科学规范的主导作物标准化技术规程，以技术进步推动农业提质增效。二是协作联动发展。公司与甘肃省农业科学院签订《战略合作框架协议》，着力共同建设省内乃至全国一流的现代农业示范基地，提升农业科技支撑和成果转化能力，有针对性解决生产中存在的科技瓶颈和技术难题。三是建立科技创新示范基地。租用绿色空间设施资产，在榆中建设农业研究院的技术创新示范基地，孵化批量的技术创新成果，试验示范关键领域、关键环节技术集成创新。四是联合外聘专家试验示范。
扩大统一经营规模订单农业+渠道+团队：今年以来，公司全力推进统一经营，加快实现农业经营方式转变。一是政策引导。以经营目标为导向，通过强化考核，引导各分公司加快实现农业经营模式由家庭农场承包经营向统一经营模式转变；各分公司研究制定统一经营土地和产品的管理激励政策，强力推进“土地、农资、农产品”统一管理，真正发挥统一经营的效益。二是订单辐射。子公司积极发挥产业化龙头公司的带动作用，大力发展订单农业，扩大基地建设规模；分公司多方对接客户、多渠道落实订单，扩大统一经营的范围。三是项目团队推动。各分（子）公司通过组建专门的项目团队，推动直营项目的专业化运营，为规模化经营做准备。
公司未来业绩弹性大。尽管公司近年发展遇到不少的困难，公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，市场建设的提速，以及抗风险能力的改善，特别是公通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.11/0.12/0.13元。未来三年预测PE分别为27/26/24倍。考虑到公司产业基础良好，布局合理，销售前景广阔、潜力大，我们维持对公司的“增持”评级。
风险因素：气象灾害、国家相关农业政策不利变化、市场价格不利变动等。
[2018-08-28] 亚盛集团(600108):亚盛集团科技创新促进业绩提升
■中国证券报
8月28日晚，亚盛集团(600108)披露2018年中报，上半年公司实现营业收入9.9亿元，同比增长13.98%；实现净利润4538万元，同比增长30.95%。亚盛集团称，报告期内公司强化科技支撑，鼓励科技创新。一是搭建平台，设立农业研究院，以技术进步推动农业提质增效；二是协作联动发展，与甘肃省农业科学院共同建设省内乃至全国一流的现代农业示范基地，提升农业科技支撑和成果转化能力；三是建立科技创新示范基地，孵化批量的技术创新成果；四是联合外聘专家试验示范。
[2018-07-08] 亚盛集团(600108):苜蓿列入反制目录,草业龙头受益-深度研究
■华泰证券
亚盛集团是国内最大的优质苜蓿生产企业，有望充分受益苜蓿草涨价
由于规模、品质稳定性等差距，国内苜蓿干草商品长期参照进口定价。本轮中美贸易摩擦导致我国将苜蓿产品列入反制目录，根据我们测算，25％的关税加征有望推涨进口到场价格500-600元/吨，预计同步等额拉涨国内草价，国内草价有望在加征关税落地后上涨30-40％。亚盛集团2014-2017年苜蓿草销量在11-13万吨左右，有望充分受益于本轮中美贸易摩擦可能带来的苜蓿草涨价机会，我们预计公司2018-2020年实现归母净利润2.52/3.35/4.68亿元，对应EPS0.13/0.17/0.24元，给予公司2018年23-24倍的PE估值，对应2018年目标价2.99-3.12元，上调为“增持”评级。
优质苜蓿干草是高产奶牛日粮必需，国内供求短缺将持续存在
苜蓿被称为“牧草之王”，是维持高产奶牛产量和品质的必须添加物。我国奶牛养殖规模化在2008年三聚氰胺事件后快速推进，导致优质苜蓿需求刚性增长。从供需格局来看，2017年我国国内优质干草供给仅250万吨，进口139.78万吨，而农业农村部发布的《全国苜蓿产业发展规划(2016-2020年)》预计到2020年国内潜在需求将达到690万吨，国内供给360万吨，进口150万吨，仍将有180万吨的缺口存在。
美国是全球牧草霸主，我国自美苜蓿进口超90％，短期难以替代
美国苜蓿产业是支撑其畜牧业发展的基石性产业，也是美国第四大农作物。
由于美国产苜蓿草产量较大、品质稳定、分级严格、运费低廉，我国长期依赖自美进口来补充国内短缺。2017年我国自美进口苜蓿干草占比高达93.5％，我们认为短期其他来源国如西班牙、加拿大、阿根廷等从量和性价比方面不具有替代美国的可能性。
贸易反制包含苜蓿草，有望推涨进口价、拉动国内草价等额上涨
由于规模、品质稳定性等差距，国内苜蓿干草商品长期参照进口定价。本轮中美贸易摩擦导致我国将苜蓿产品列入反制目录，根据我们测算，25％的关税加征有望推涨进口到场价格500-600元/吨，预计同步等额拉涨国内草价，国内草价有望在加征关税落地后上涨30-40％。
苜蓿列入反制目录，草业龙头受益，上调为“增持”评级
亚盛集团有望充分受益于本轮中美贸易摩擦可能带来的苜蓿草涨价机会，我们预计2018-2020年公司苜蓿草销量为14.00/16.00/18.00万吨，实现归母净利润2.52/3.35/4.68亿元，对应EPS0.13/0.17/0.24元。参考农垦类上市公司2018年平均18.38倍的PE估值，考虑到公司苜蓿草产量国内最大、自有后备土地资源丰富，应享受一定的估值溢价，所以我们给予公司2018年23-24倍的PE估值，对应2018年目标价2.99-3.12元，上调为“增持”评级。
风险提示：自然灾害导致公司农产品减产；中美贸易摩擦缓和，中国加大自美农产品进口。
[2018-04-23] 亚盛集团(600108):以实力化风险,以市场谋发展-年度点评
■信达证券
事件：公司近日发布2017年年报，去年公司实现收入20.66亿元，基本与上年持平，实现主营业务利润4.98亿元，同比增长6.45％，实现归属母公司的净利润9789万元，同比增长29.73％。
点评：
收入持平，利润增长、扣非盈利增长、经营净现金为负：2017年公司实现收入20.66亿元，同比下降0.13％，实现主营业务利润4.98亿元，同比增长6.45％，实现归属母公司的净利润9789万元，同比增长29.73％。扣除非经常性后损益8073万元，同比增长107.85％。公司经营活动产生的净现金-2734万元，去年同期为96万元。值得一提的是，公司业绩增长是在受到较大自然灾害的基础上取得的。即公司靠自身实力化解了自然风险。
苜蓿、马铃薯增长势头良好：2017年，公司近年培育的苜蓿产业和传统的马铃薯产业均取得可喜的增长势头。苜蓿销量增长18.86％，马铃薯销量增长14.73％。苜蓿销售均价同比增长9.71％，马铃薯均价增长13.78％。公司苜蓿产业毛利率从上年的21.99％增至22.46％，马铃薯毛利率由上年的15.12％增长至15.4％。总体来看，公司苜蓿和马铃薯收入、销量、价格和毛利率均取得了明显的增长势头。啤酒花、食葵和果品的收入、销量、毛利率有所下降，但所有五大主产品种价格都保持上升势头，但由于销售不理想，导致成本增长高于价格增长，致使啤酒花、食葵和果品的毛利率有所下降。从现状来看公司对产业的选择和定位值得肯定，目前公司的发展的短板重点在于市场营销方面。
稳中求进知行守一：多年来，公司围绕提升现代农业建设为主线，以提升发展质量和效益为根本任务，加强公司内部治理，延展了产业链，同时使公司产业布局符合绿色、休闲农业的市场方向；规模化的生产方式顺应了市场经济条件下的竞争力要求；生产基础设施和条件、无论硬件或是软件都得以夯实提升；顺应了农业供给侧结构性改革的要求。未来公司还将结合网络时代农业产业的科技化和信息化走向，借中央乡村振兴和农垦改革的春风，通过终端产品销售平台，促进公司经营模式转变，带动产业结构升级，提升公司盈利水平；通过前端农业综合服务平台，提升公司知名度、信誉度和影响力。
公司未来业绩弹性大。尽管公司近年发展遇到不少的困难，公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。
[2018-04-09] 亚盛集团(600108):亚盛集团部分农作物遭受冻害
■证券时报
亚盛集团(600108)4月9日晚间公告，4月4日至7日，甘肃省出现大面积大风强降温天气。持续低温使正处于花蕾期的林果类作物雌蕊和刚出苗作物地上部分受冻，直接影响其后期生长和产量。由于此次冻害降温幅度大、持续时间长，预防低温霜冻设施和措施有限，对公司造成了一定的经济损失，公司还需进一步统计、核实和认定。
[2017-08-30] 亚盛集团(600108):土地资源不断整合,盈利能力持续提升-中报点评
■民生证券
一、事件概述
公司发布2017年半年报，报告期内，公司实现营业收入8.7亿元，同比下降14.72％；扣非后归母净利润0.39亿元，同比增长13.21％。
二、分析与判断
收入虽略有下滑，利润仍保持两位数增速
报告期内，公司实现营业收入8.7亿元，同比下降14.72％。分业务看，主业农业收入7.06亿元，同比下降14.89％；工业收入0.94亿元，同比下降17.52％；贸易收入0.89亿元，同比增长30.78％。收入下滑主要由于报告期内主要作物马铃薯价格持续震荡下行，并创近三年新低。销售费用0.29亿元，较上年增加0.11亿元，主要由于运费上涨及公司产业整合所致。受益集团优良的管理控制以及主要农作物种植集中度的不断提升，公司营业成本同比下降22.29％，扣非后归母净利润达到0.39亿元，同比增长13.21％。
经营模式向自营方式转变，规模优势逐步显现
公司土地资源丰富，有权属的土地面积342万亩，其中耕地47.51万亩，是全国唯一拥有大量土地资源储备的农业类上市公司。公司逐步由土地对外出租转向自主经营的模式，扩大自主种植规模。自营模式一方面便于控制种植作物的品种，另一方面，随着种植规模的扩大，机械化作业比例逐步提升，公司农业规模化的成本优势将逐步显现。报告期内，毛利率较2016年提升了3.23个百分点，达到26.13％，为上市以来最高水平。
背靠甘肃农垦集团，产业链有望进一步完善
（1）公司是甘肃农垦集团下属唯一的农业土地资源上市平台，集团拥有大量优质农业资产，其中包括810亩产权土地（超半数仍未注入上市公司），资产注入预期强烈。（2）公司大力推广"亚盛好食邦"品牌建设，进一步完善公司产业链。目前已开发数十种好食邦系列终端产品，并逐步借助互联网运营模式，实现O2O线上线下联动营销。公司终端食品类产品有望成为公司又一利润增长点。
三、盈利预测与投资建议
公司拥有大量产权土地，未来通过对土地的不断整合，公司盈利能力有望持续增强。预计公司2017-2019年EPS分别为0.12元、0.18元、0.21元，对应PE为36.5倍、25.4倍、21.8倍，未来12个月合理估值区间为5.2-6.2元，给予"谨慎推荐"评级。
四、风险提示：自然灾害，马铃薯、苜蓿价格持续走低，农业机械化受阻。
[2017-08-30] 亚盛集团(600108):业绩明降暗升,营销力度加大-点评报告
■信达证券
事件:公司近日发布2017年中报,上半年公司实现收入8.7亿元,同比减少14.72％,实现主营业务利润2.23亿元,同比增长16.07％,实现归属母公司的净利润3466万元,同比减少12.87％.扣除非经常性后损益3919万元,同比增长13.23％.公司经营活动产生的净现金4827万元,同比下降24.28％.
点评:
收入下降,主业利润,扣非盈利增长:上半年年公司实现收入8.7亿元,同比减少14.72％,实现主营业务利润2.23亿元,同比增长16.07％,实现归属母公司的净利润3466万元,同比减少12.87％.扣除非经常性后损益3919万元,同比增长13.23％.公司经营活动产生的净现金4827万元,同比下降24.28.去年非经常性损益体现在资产置换处置长期资产利得.
成本下降大于收入下降:上半年,公司实现营业收入8.7亿元,同比下降14.72％.与此同时公司营业成本6.43亿元,下降22.29％.从销售费用上看,上半年2901万元,较上年同期提高58.79％.这显示公司借助自己的销售平台加大了产品的销售力度.我们判断公司收入下降的原则一是市场因素,二是产业整合因素,尤以后者为主.
苦练内功,强基健体:今年以来公司以现代农业建设为主线,以提升发展质量和效益为根本任务,突出专业龙头带动,融资功能发挥,农业科技创新,管理效能提升四个着力点,积极推进农业供给侧结构性改革.分公司有效实行"退休退地"政策,制定完善统一经营管理办法,土地分散状态有明显改善.同时,产品统一经营得到大力推进.进一步深化龙头企业与基地分公司,种植户之间价值共同体,利益共同体的盟约关系.各分公司主动向市场寻求订单,大力开展产品统一经营,逐步建立自己稳固的销售网络.而且公司目前农资统一经营基本实现全覆盖.各公司对主要农作物种子,化肥,地膜等生产资料的统一供应比例基本达到了100％.除此之外公司产业结构进一步优化,集团管控力度也得到加强.
公司未来业绩弹性大.尽管公司近年发展遇到不少的困难,下行压力较大,但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升,内部管理不断提升,以及抗风险能力的改善,特别是公司在啤酒花,果品,苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果,加之这些经济作物价格波动大的特点,在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观.
盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.11/0.13/0.17元.未来三年预测PE分别为43/35/27倍.考虑到公司好食邦发展潜力较大,我们维持对公司的"增持"评级.
风险因素:国家相关农业政策不利变化,战略合作不顺利,管理团队的变动等
[2017-05-04] 亚盛集团(600108):业绩下滑,潜力突出-年报点评
■信达证券
事件：公司近日发布2016年报，去年公司实现收入20.69亿元，同比减少5.57％，实现主营业务利润4.68亿元，同比减少6.78％，实现归属母公司的净利润7546万元，同比减少38.7％。扣除非经常性后损益3884万元，同比减少29.75％。公司经营活动产生的净现金95.74万元，同比下降98.28％。
点评：
销量和价格下降导致利润大幅下滑：2016年，公司苜蓿草、啤酒花、马铃薯、果品销量同比上年分别下滑2.73％、5.09％、3.79％、1.72％，只有食葵销量上升4.65％。价格方面，2016年只有马铃薯价格上涨了0.4％，啤酒花基本与上年持平，其余苜蓿草价格下滑了0.26％、食葵价格下降了0.1％、果品价格下降了0.44％。总体来看，销量下降是主要原因，价格下降因素是为次。而且从价格变动趋势来看，2016年价格下降幅度明显小于2015年价格下降幅度。同时去年春季公司气象灾害对农产品特别是果品的打击是造成果品产销和价格下降的重要因素。
农业产业化、产加销融合提高、产业结构进一步优化：近年来，公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位，集中优势发展啤酒花、牧草、节水设备、马铃薯、食品五大专业化产业集团；成立"亚盛好食邦"食品集团，在公司原有销售队伍、渠道、市场基础上，整体谋划营销，带动食品类种植产业发展，通过市场手段将生产、加工、销售各环节衔接起来；同时，通过示范引领和订单辐射，拓展公司外围基地。各分公司分别确立了2-3个主导种植作物、其他作物为特色作物的种植结构，作物集中度进一步提高，主导产业发展基础更加坚实。公司牧草、马铃薯等作物种植规模稳步扩大，啤酒花、红枣等作物管理更加精细化，辣椒、食葵等作物订单模式日趋成熟。亚盛好食邦食品集团的组建和运营，将促进红枣、辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升，使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场。通过好食邦的运作，公司生产的特色经济作物将直通消费市场，一改公司产品销售环节被大客户挤压的被动局面。我们认为未来好食邦将带动公司发展进入新纪元。
公司未来业绩弹性大农业小年即将过去。尽管公司近年发展遇到不少的困难，下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。公司面临的农业小年已经接近尾声。
上次报告分别上升17％和18％）。未来三年预测PE分别为46/38/30倍。考虑到公司好食邦发展潜力较大，我们维持对公司的"增持"评级。
风险因素：国家相关农业政策不利变化、战略合作不顺利、管理团队的变动等。
[2017-04-01] 亚盛集团(600108):农垦改革排头兵,土地资源待重估-公司研究
■华泰证券
核心观点
公司是甘肃农垦集团旗下唯一的农业经营上市平台，非农业务已基本完全剥离并持续获得集团的优质资产注入，是中国现代化农业和农垦改革的最可行载体。公司在发展现代农业方面有着得天独厚的优势，目前自有农业土地资源近450万亩，并已逐步转向以利润为主导的市场化经营模式，改土地出租为自主统一经营，农业规模化种植优势明显。
“粮经饲”三元种植结构背景下，牧草产业盈利向上弹性较大
国内苜蓿草需求旺盛，一半以上的优质苜蓿依赖从国外进口。目前公司自有农场苜蓿草种植面积8万亩，并在内蒙古赤峰市阿鲁科尔沁旗投资建立优质紫花苜蓿种植基地8万亩。在“粮经饲”三元种植结构背景下，2017年牧草产业盈利向上的弹性较大。
自有最大土地资源储备，集团优质资产持续注入
自有产权土地本质上有利于公司的经营转型和绩效提升，目前公司自有442.93万亩土地资源，其中耕地67.34万亩,宜农未利用地105.06万亩；而甘肃农垦集团四大农场旗下各类土地377.41万亩尚未注入上市公司。按照“垦区集团化”的改革方向，未来集团的大量优质土地资源有望持续注入，为亚盛集团现代化农业的发展打开空间。
统一经营模式优势明显
农业生产正从靠天吃饭的“自然式”传统农业向以订单农业、精准农业等为代表的现代化农业转变，为了适应现代化农业规模化种植的要求，公司已经逐步从土地“家庭承包”向“统一经营”模式转型，实现机械化、集约化生产。目前公司已开垦耕地67.34万亩，其中统一经营模式的耕地占65％左右，现代化水平初具规模;宜农未利用地105.06万亩。随着宜农耕地面积逐步开发，统一经营模式推广深入，有利于降低单位成本，提升综合种植效益，公司未来收入有较大的增长潜力。
“统一经营、资产注入”内生外延双驱动，首次覆盖，给予“中性”评级考虑到2015-2016年公司受到国内外农产品价格倒挂和自然灾害影响，未来优质牧草产业将逐步放量，我们预计公司2017年业绩将有所回升，实现归属于母公司净利润2.88亿元，对应EPS0.15元。公司农业土地资源稀缺、未来集团资产注入预期以及国家农垦改革临近，并综合2016年业绩可能有所下滑且面临改革不及预期的风险，我们给予公司2017年35-40倍的PE估值水平，对应2017年目标价为5.25-6.00元，首次覆盖，给予“中性”评级。
风险提示：农业自然灾害导致公司农产品减产；公司统一经营模式推进程度较慢；集团资产注入时间推后，农垦改革不及预期。
[2016-10-31] 亚盛集团(600108):全产业链贯通,利润增长基础坚实-季报点评
■信达证券
事件：公司10月28日发布2016年三季报，前三季度公司实现收入14.7亿元，同比增长2.36%。，实现主营业务利润2.97亿元，同比下降3.92%，实现归属母公司的净利润5435万元，同比减少49.15%。前三季度公司实现EPS0.03元，较去年同期下降3分钱。值得指出的是，公司前三季度同期除非经常性损益后EPS为0.02元高于去年同期的0.01元。经营活动产生的净现金为1220万元，较去年同比下降85.19%。
点评：
前三季度公司业绩仍然面临下行压力：受国内外农产品竞争激烈，价格波动，加之经济下午压力较大，生产资料成本及人工成本高企以及自然灾害影响，前三季度公司利润承压仍然较大。前三季度母公司报表收入增长17.58%，归属母公司净利润由8579万元下降亏损1060万元；合并报表收入增长2.36%归属母公司净利润下降了49.15%。
农业产业化、产加销融合提高、产业结构进一步优化：今年以来公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位，集中优势发展啤酒花、牧草、节水设备、马铃薯、食品五大专业化产业集团；成立“亚盛好食邦”食品集团，在公司原有销售队伍、渠道、市场基础上，整体谋划营销，带动食品类种植产业发展，通过市场手段将生产、加工、销售各环节衔接起来；同时，通过示范引领和订单辐射，拓展公司外围基地。各分公司分别确立了2-3个主导种植作物、其他作物为特色作物的种植结构，作物集中度进一步提高，主导产业发展基础更加坚实。公司牧草、马铃薯等作物种植规模稳步扩大，啤酒花、红枣等作物管理更加精细化，辣椒、食葵等作物订单模式日趋成熟。亚盛好食邦食品集团的组建和运营，将促进红枣、辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升，使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场。
通过好食邦的运作，公司生产的特色经济作物将直通消费市场，一改公司产品销售环节被大客户挤压的被动局面。我们认为未来好食邦将带动公司发展进入新纪元。
公司未来业绩弹性大农业小年即将过去。尽管公司近年发展遇到不少的困难，下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。公司面临的农业小年已经接近尾声。
盈利预测与投资评级：预计公司2016-2018年每股收益分别为0.08/0.09/0.11元。未来三年预测PE分别为66/63/52倍。
尽管当下公司业绩不乐观，考虑到公司新兴产业的机会较大，我们维持对公司的“增持”评级。
事件：公司10月28日发布2016年三季报，前三季度公司实现收入14.7亿元，同比增长2.36%。，实现主营业务利润2.97亿元，同比下降3.92%，实现归属母公司的净利润5435万元，同比减少49.15%。前三季度公司实现EPS0.03元，较去年同期下降3分钱。值得指出的是，公司前三季度同期除非经常性损益后EPS为0.02元高于去年同期的0.01元。经营活动产生的净现金为1220万元，较去年同比下降85.19%。
点评：
前三季度公司业绩仍然面临下行压力：受国内外农产品竞争激烈，价格波动，加之经济下午压力较大，生产资料成本及人工成本高企以及自然灾害影响，前三季度公司利润承压仍然较大。前三季度母公司报表收入增长17.58%，归属母公司净利润由8579万元下降亏损1060万元；合并报表收入增长2.36%归属母公司净利润下降了49.15%。
农业产业化、产加销融合提高、产业结构进一步优化：今年以来公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位，集中优势发展啤酒花、牧草、节水设备、马铃薯、食品五大专业化产业集团；成立“亚盛好食邦”食品集团，在公司原有销售队伍、渠道、市场基础上，整体谋划营销，带动食品类种植产业发展，通过市场手段将生产、加工、销售各环节衔接起来；同时，通过示范引领和订单辐射，拓展公司外围基地。各分公司分别确立了2-3个主导种植作物、其他作物为特色作物的种植结构，作物集中度进一步提高，主导产业发展基础更加坚实。公司牧草、马铃薯等作物种植规模稳步扩大，啤酒花、红枣等作物管理更加精细化，辣椒、食葵等作物订单模式日趋成熟。亚盛好食邦食品集团的组建和运营，将促进红枣、辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升，使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场。
通过好食邦的运作，公司生产的特色经济作物将直通消费市场，一改公司产品销售环节被大客户挤压的被动局面。我们认为未来好食邦将带动公司发展进入新纪元。
公司未来业绩弹性大农业小年即将过去。尽管公司近年发展遇到不少的困难，下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。公司
[2016-08-26] 亚盛集团(600108):未来业绩弹性大,农业小年即将过去
■信达证券
事件：公司8月25日晚发布2016年半年报，上半年公司实现收入10.20亿元，同比增长14.42%，实现归属母公司的净利润3,978万元，同比减少54.30%。上半年公司实现EPS0.02元，较去年同期下降54.36%。值得指出的是，公司上半年扣除非经常性损益后EPS为0.0178元高于去年同期的0.0058元。经营活动产生的净现金为3884万元，较去年同比下降74.76%。
点评：
上半年公司仍然面临下行压力：受国内外农产品竞争激烈，价格波动，加之经济下午压力较大，生产资料成本及人工成本高企影响，公司利润承压仍然较大。今年5月中旬条山分公司部分果品基地受到低温冻害影响，造成直接经济损失3752.12万元，受灾总面积8848.32亩。主要产业及子公司上半年发展形势不容乐观，除绿鑫啤酒原料集团实现净利306.62万元，较上年同期增长84.78%：泰达房屋经纪公司实现净利润99.33万元，较上年同期增长48.78%，其它产业均不乐观。田园牧歌草业集团实现净利润677.76万元，较上年同期减少50.92%；薯业集团实现净利润23.30万元；国际贸易公司实现净利润-172.56万元，较上年同期减少146.51%；内蒙古亚盛亚美特节水有限公司同期实现净利润-173.93万元；鱼儿红矿业实现净利润-19.62万元；康益牧业实现净利润-20.34万元；甘肃亚盛亚美特节水有限公司实现净利润-131.64万元；敦垦果品实现净利润-19.47万元，较上年同期增加84.85%。瑞盛·亚美特高科技农业有限公司实现净利润377.30万元，较上年同期降低6.51%。
农业产业化、产加销融合提高、产业结构进一步优化：上半年公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位，集中优势发展啤酒花、牧草、节水设备、马铃薯、食品五大专业化产业集团；成立“亚盛好食邦”食品集团，在公司原有销售队伍、渠道、市场基础上，整体谋划营销，带动食品类种植产业发展，通过市场手段将生产、加工、销售各环节衔接起来；同时，通过示范引领和订单辐射，拓展公司外围基地。各分公司分别确立了2-3个主导种植作物、其他作物为特色作物的种植结构，作物集中度进一步提高，主导产业发展基础更加坚实。公司牧草、马铃薯等作物种植规模稳步扩大，啤酒花、红枣等作物管理更加精细化，辣椒、食葵等作物订单模式日趋成熟。亚盛好食邦食品集团的组建和运营，将促进红枣、辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升，使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场。
推进供给侧改革和资产置换：上半年公司积极顺应农垦改革，通过注入优质资产，进一步优化资产结构；将经营管理的着力点放在农业生产方式、经营方式、管理方式和资源利用方式的转变上，进一步加强生产过程管理，矫正农业要素配置扭曲，推进供给侧结构性改革，高产示范区创建已成为农业供给侧改革的抓手，产业化龙头子公司转方式、调结构、提质增效初见成效。稳步推进以亚盛股份所属的矿业分公司、盛远分公司、供销分公司全部资产负债及持有的绿色空间100%的股权，同甘肃农垦集团5宗共计27.23万亩土地及相关农业资产的置换工作，已按期完成对置换资产的资产交割。
公司未来业绩弹性大农业小年即将过去。尽管公司近年发展遇到不少的困难，下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，我们预计公司无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。公司面临的农业小年已经接近尾声。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.08/0.09/0.11元，对应PE分别为65/59/49倍。考虑到公司新兴产业的机会较大，我们维持对公司的“增持”评级。
风险因素：国家相关农业政策不利变化、战略合作不顺利、管理团队的变动等。
[2016-04-11] 亚盛集团(600108):上拓资源,下拓市场,产业链化布局提升盈利!-公司点评
■申万宏源
公司公告资产置换即关联交易公告：拟置出非农业资产，置入土地资产。公司拟从集团置入甘肃农垦集团拥有的5宗土地共计27.23万亩土地使用权及相关农业资产，主要坐落在河西的金塔、民乐、酒泉、山丹等地。其中11.4万亩为农业用地（部分已有农作物种植），其余15.8万亩为宜农未开垦荒地，将在未来3-5年时间开垦。公司拟置出给集团的资产为矿业分公司、盛远分公司等四家企业。注入资产评估价值9.71亿元，置出资产评估价值9.67亿元，差额400余万元公司以现金支付。
进一步发挥资源优势，促进业绩改善并创造新增长点，传达积极信号。这是公司第三次从集团置入土地资产。此前，10-11年公司剥离亏损的农化业务，13年公司收购集团土地资产。公司此次将集团5宗土地及相关农业资产与本公司部分资产进行置换，能够更好地发挥本公司的土地资源丰厚、产业化发展、规模化经营优势，形成一个良性循环系统和产业链条，能够进一步优化本公司的资产结构和产业布局，并减少本公司与集团之间关联交易和同业竞争问题，同时也象征了集团对上市公司发展的大力支持，投资者未来不用担心公司制度捆绑的问题。另一方面，本次置出的矿业分公司、盛远分公司、供销分公司以及持有的绿色空间100%的股权的主营业务为芒硝、原盐的开采与销售、花卉种植等，与本公司的产业发展方向不一致，且处于亏损状态（15年1-11月总计亏损762万）。
公司同时公告成立甘肃亚盛好食邦食品有限公司，用原料供应商转型品牌食品。公司拟投资5000万元，成立甘肃亚盛好食邦食品有限公司，持股比例100%。过去几年，公司土地资源不断扩张，本次资产注入前，公司土地面积415万亩，已开垦耕地超过70万亩，统一经营模式的耕地占65%左右，现代化水平已经很高，公司得天独厚的资源优势+技术优势，生产出大量特色的优质农产品。但由于营销的短板，品牌的缺失，公司主要在本地批发市场销售，给大型加工企业做原料供应。成立好食邦，公司将围绕产业链，以全面提升农产品附加值为根本目标，实施以食品原料产业和食品产业为主的专业化、全产业链大食品发展战略，构建“从田间到餐桌”的完整产业体系，突出产业特色；借助现代营销手段，进一步做好特色农产品的终端销售，开通大宗农产品的购销通路，形成“大流通”；把属于食品类产品、产业整合到专业化食品公司组团发展，推动形成一篮子能够走向终端市场的农产品，用“亚盛好食邦”统一品牌，实现产业链各环节有机融合。通过互联网+市场营销思维，打造集优质农产品、食品加盟连锁专卖、电子商务、团体销售、大宗批发、传统分销、大商超流通、系统采购等为一体的优质安全农产品、食品市场体系及O2O的互联网+的营销平台 ，建立种植、生产、加工、销售为一体的大食品产业全产业链的经营模式，从而实现初级农产品就地转化为高附加价值的优质农产品、食品的市场行为，获取更加合理的利润。大食品产业链建设完成后，预计将实现年收入12亿元，净利润1亿元。
维持“中性”评级，关注食品端布局的催化剂。打通产业链推动产品溢价，资产注入增加盈利能力，由于公司在食品端的布局才刚刚开始，业绩贡献的节奏具有不确定性，暂不做过多考虑的情况下，我们预计15-17年公司净利润1.24/1.61/2.1亿元（盈利预测未调整），每股收益0.064/0.083/0.11元，17年估值50X，我们暂维持中性评级，但我们强烈建议投资者关注公司在食品端布局的外延扩张，战投引入以及股权多元化发展的催化剂。
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[2022-01-18] 亚盛集团(600108):亚盛集团拟以3000万元设全资子公司 建立玉米繁育制种基地
■上海证券报
亚盛集团公告，公司全资子公司亚盛种业公司拟出资3,000万元，在甘肃省张掖市甘州区设立全资子公司甘肃中垦玉种业有限公司，建立优良的玉米繁育制种基地。
[2021-08-12] 亚盛集团(600108):种植产业链景气度回暖,公司利润逐步释放
■华西证券
分析判断:
公司是甘肃省规模最大的农业类上市公司公司设立于1995年，是甘肃省农垦集团有限责任公司旗下的上市公司。历经26年的稳健发展，亚盛集团已成为一家集农作物种植、农产品加工、农业技术研发、农资服务、节水设备生产、商贸流通为一体的大型现代农业企业集团。公司以现代农业为主线，建立了"集团母公司-专业子公司-基地分公司"纵向一体化管理体制，集团母公司整体谋划产业发展，专业子公司进行产业龙头带动，基地分公司负责优质农产品种植。2011-2020年，公司营业收入从14.70亿元稳步提升至31.32亿元，年复合增速8.77%。2021Q1，公司实现营业收入5.62亿元，yoy+38.24%；实现归母净利润0.31亿元，yoy+405.39%，主要系今年一季度疫情影响因素减弱，公司加大销售力度，业绩同比实现增长。
玉米供需缺口扩大，种植产业链步入景气上行周期玉米方面，从供给端来看，2016年玉米临储收购政策取消之后，玉米库存正式进入去化周期，价格长期低迷，拖累播种面积连年下滑，而进口占我国玉米消费量始终处于较低水平，对国内玉米供需格局影响有限。从需求端来看，在前期养殖高盈利刺激下，生猪产能恢复速度较快，我们判断，未来2-3年，随着生猪产能的快速释放，饲用玉米需求将持续趋旺，支撑玉米价格维持高位。水稻、小麦方面，水稻、小麦作为玉米的替代品，在玉米价格维持高位的背景下，替代需求也会逐步释放，价格有望温和上涨。玉米、小麦、水稻等主要农产品价格普涨将带动种植产业链景气度回暖。
公司土地资源优势显著，生产产品品种多样公司的自有产权农业用地面积在全国农业类上市公司中名列首位。现代农业以产业化、集约化生产为主要特征，而规模经营、集约化生产的前提是农业生产企业必须拥有数量庞大、集中连片的土地资源。鉴于公司拥有丰富的土地资源，公司可极大提高良种的推广率和机械化作用的覆盖率。目前公司的核心竞争力是大基地和科技支撑，优势是标准化、绿色化生产全覆盖。公司生产产品品种多样，有广泛的市场基础，其中食葵、苜蓿草、马铃薯、果品和啤酒花等都有其独特优势，有望为公司未来利润释放提供支撑。
投资建议
种植产业链景气度回暖，公司农业板块业绩有望呈现上行趋势。我们预计，2021-2023年，公司营业收入分别为42.39/51.36/62.40亿元，归母净利润分别为1.72/2.87/3.97亿元，对应EPS分别为0.09/0.15/0.20元，当前股价对应PE分别为35/21/15X，首次覆盖，给予"增持"评级。
风险提示
自然灾害风险，产品技术研发风险，农产品价格波动的风险。
[2021-03-26] 亚盛集团(600108):亚盛集团农作物冻害造成经济损失约9170万元
■证券时报
亚盛集团(600108)3月26日晚公告，2020年12月，内蒙古遭遇持续严寒天气，致使全资子公司甘肃亚盛田园牧歌草业集团阿鲁科尔沁旗苜蓿草基地留床苜蓿无法正常越冬，造成严重经济损失。2021年3月，经实地调查和评估，该基地留床苜蓿均有严重冻害，基地冻害面积近百分之百，需重新建植。该基地总面积74500亩，造成经济损失约9169.87万元。
[2021-01-08] 亚盛集团(600108):亚盛集团农作物遭受冻害
■证券时报
亚盛集团(600108)今晚公告，2020年12月份以来，内蒙古自治区遭遇持续严寒天气，最低气温达到-26℃以下。此次严寒天气降温剧烈、气温低、风力大、持续时间长，致使公司全资子公司甘肃亚盛田园牧歌草业集团有限责任公司阿鲁科尔沁旗苜蓿草基地留床苜蓿无法正常越冬，造成严重的经济损失。公司虽然全方位加强了灾害防控，但由于此次严寒天气降温幅度大，无法采取有效的防护措施。灾情造成的损失，公司正在评估之中。
[2020-12-04] 亚盛集团(600108):亚盛集团拟设立特色农产品开发有限公司
■上海证券报
亚盛集团公告，公司全资子公司甘肃亚盛好食邦食品集团有限公司拟设立全资子公司甘肃亚盛好食邦玉门特色农产品开发有限公司，投资金额为3,000万元。此次对外投资符合好食邦集团自身业务发展的需要，有利于整合资源，对公司未来财务状况和经营成果产生一定的积极影响。
[2020-06-17] 亚盛集团(600108):亚盛集团子公司投建马铃薯技术研发中心项目
■证券时报
亚盛集团(600108)6月16日晚间公告，公司全资子公司甘肃亚盛薯业集团，拟以自有资金投资建设马铃薯技术研发中心项目，该项目总投资3602.55万元。马铃薯是国家第四大主粮，是甘肃省传统优势农作物，也是公司确定的拳头产业之一，公司按照整合内外部资源，加强农业生产基础设施建设，以生产一流种薯为目标，从源头上助力马铃薯产业健康持续发展。
[2019-09-06] 亚盛集团(600108):因降雨集中,亚盛集团部分农作物发生病害
■中国证券报
亚盛集团（600108）9月6日晚间公告称，公司部分农作物发生病害。根据统计评估核实的结果，此次病害受损面积1.5万亩，造成经济损失1000万-1200万元。
公告显示，2019年8月初，敦煌地区出现连阴降雨天气，公司所属敦煌分公司处于降水密集区域，此期间，正值哈密瓜成熟期，由于长时间潮湿，即将成熟的哈密瓜出现腐烂；加之随后高温天气，致使病害爆发，瓜秧因霉病发生干枯死亡，尚未成熟的哈密瓜因缺少瓜秧遮荫日灼严重，影响较重的不能成为商品；病害造成哈密瓜的产量和商品率降低，致使哈密瓜的预期收益受到较大影响。
[2019-05-08] 亚盛集团(600108):盈利下降趋缓,收入、经营现金增长
■信达证券
事件：公司近日发布2018年年报，2018年公司实现收入25.08亿元，较上年同期增长21.35%，实现主营业务利润5.11亿元，同比增长2.58%，实现归属母公司的净利润8473万元，同比下降13.44%。去年全年公司实现EPS4分钱，扣除非经常性损益后每股收益3分钱。同期公司实现每股经营现金9分钱。
点评：
收入、利润、扣非盈利增长、经营净现金为负：2018年公司扣除非经常性后损益6246万元，同比下降22.63%。公司经营活动产生的净现金1.66亿元，2017年同期为-2734万元。经营现金较上期增加1.82亿元，主要是日常经营活动产生的现金流量净额增加及收到黄藏寺水利枢纽工程宝瓶河项目补偿资金所致。2018年公司收入增长21.35%，一改2014~2017年连续四年下滑的局面。尽管公司盈利能力仍然未能摆脱颓势，但收入、经营现金流明显大幅增长，预示着公司即将步入良性发展阶段。
期间费用率回落、负债水平提高：三项费用方面，除了财务费用率增长外，管理和销售费用率均有所下降。去年公司期间费用率为16.6%，较2016、2017年下降2个百分点，低于2015年16.8%的水平。2018年公司财务费用率与2017年持平为5.2%，而且2013年以来财务费用率持续提高。显示了公司财务压力较大。目前公司负债率为43.89%，高于2017年40.79%，是第二个超过40%的年份。
经营效率、偿债能力逊色：受市场竞争影响，公司赊销政策导致2018年应收账款周转率从2017年底的2.57下降至2.27。
但存货周转率表现改善，从2017年的1.89提高到2.30。公司流动比率和速动比率均表现不佳，分别为1.27和0.99，2017这两者分别为1.82和1.33。不过对于公司来说问题不大，仍处在可以承受范围内。ROIC也从2017年的2.94%下降至2.90%，显示公司资本回报压力增大。
公司未来业绩弹性大。尽管公司近年发展遇到不少的困难，目前又受到市场竞争的压力，我们判断公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，市场建设的提速，以及抗风险能力的改善，在公司收入、现金流呈现出增长的背景下，特别是公通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021年每股收益分别为0.08/0.09/0.10元。未来三年预测PE分别为42/39/33倍。考虑到公司产业基础良好，布局合理，销售前景广阔、潜力大。我们维持对公司的“增持”评级。
风险因素：气象灾害、国家相关农业政策不利变化、消费环境不利、市场竞争加剧、农产品价格不振等。
[2018-10-31] 亚盛集团(600108):市场竞争较大,增利还须时日
■信达证券
事件：公司近日发布2018年三季报，前三季度公司实现收入14.14亿元，较上年同期增长12.12%，实现主营业务利润3.45亿元，同比增长4.35%，实现归属母公司的净利润6266万元，同比增长1.36%。前三季度公司实现EPS3分钱。
点评：
收入、利润、扣非盈利增长、经营净现金为负：前三季度公司扣除非经常性后损益5733万元，同比下降3.01%。公司经营活动产生的净现金-4811万元，去年同期为5085万元。这是由于公司本期大宗农产品交易结算周期在资产负债表日后，部分分公司农产品市场竞争加剧，改变销售政策导致应收帐款增长所致财务费用率增长、负债水平提高：三项费用方面，除了财务费用率增长外，管理和销售费用率与去年全年水平相当。今年前三季度，公司财务费用率6.6%，去年底为5.2%，而且2013年以来财务费用率持续提高。财务压力值得留意。。目前公司负债率为41.6%，虽然比中期的43%有所下降，但仍略高于年初及一季度的水平。
经营效率下降，偿债能力提高：受市场竞争影响，公司赊销政策导致应收账款周转率从去年底的2.57下降至1.3。存货周转率也从1.89下降至1.22。尽管如此，公司流动比率和速动比率均得以改善，分别为2.06和1.56，去年底这两者分别为1.82和1.33。ROIC也从去年底的1.42%下降至0.84%，显示公司资本回报压力增大。
公司未来业绩弹性大。尽管公司近年发展遇到不少的困难，目前又受到市场竞争的压力，我们判断公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，市场建设的提速，以及抗风险能力的改善，特别是公通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.11/0.12/0.13元。未来三年预测PE分别为24/22/21倍。考虑到公司产业基础良好，布局合理，销售前景广阔、潜力大。我们维持对公司的“增持”评级。
风险因素：气象灾害、国家相关农业政策不利变化、消费环境不利、市场竞争加剧、农产品价格不振等。
[2018-08-29] 亚盛集团(600108):盈利能力向上,渠道建设提速-中报点评
■信达证券
事件：公司近日发布2018年中报，上半年公司实现收入9.91亿元，较上年同期增长13.98％，实现主营业务利润2.34亿元，同比增长4.76％，实现归属母公司的净利润4539万元，同比增长30.96％。上半年公司实现EPS2分钱。
点评：
收入、利润、扣非盈利增长、经营净现金为负：上半年公司扣除非经常性后损益4434万元，同比增长13.14％，己连续两年同比增长13％以上。公司经营活动产生的净现金-2844万元，与去年底相当，去年同期为4827万元。我们判断，这可能是因为公司在扩大市场初期，投入大，回款较慢所致。目前公司负债率有所上升，超过40％，但盈利水平总体已经触底回升。
设立农业研究院组建技术研究攻关团队：围绕公司农业生产、产业发展的薄弱环节，公司加强与科研院所、大专院校的技术合作，逐项开展技术攻关，形成更加科学规范的主导作物标准化技术规程，以技术进步推动农业提质增效。二是协作联动发展。公司与甘肃省农业科学院签订《战略合作框架协议》，着力共同建设省内乃至全国一流的现代农业示范基地，提升农业科技支撑和成果转化能力，有针对性解决生产中存在的科技瓶颈和技术难题。三是建立科技创新示范基地。租用绿色空间设施资产，在榆中建设农业研究院的技术创新示范基地，孵化批量的技术创新成果，试验示范关键领域、关键环节技术集成创新。四是联合外聘专家试验示范。
扩大统一经营规模订单农业+渠道+团队：今年以来，公司全力推进统一经营，加快实现农业经营方式转变。一是政策引导。以经营目标为导向，通过强化考核，引导各分公司加快实现农业经营模式由家庭农场承包经营向统一经营模式转变；各分公司研究制定统一经营土地和产品的管理激励政策，强力推进“土地、农资、农产品”统一管理，真正发挥统一经营的效益。二是订单辐射。子公司积极发挥产业化龙头公司的带动作用，大力发展订单农业，扩大基地建设规模；分公司多方对接客户、多渠道落实订单，扩大统一经营的范围。三是项目团队推动。各分（子）公司通过组建专门的项目团队，推动直营项目的专业化运营，为规模化经营做准备。
公司未来业绩弹性大。尽管公司近年发展遇到不少的困难，公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，市场建设的提速，以及抗风险能力的改善，特别是公通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.11/0.12/0.13元。未来三年预测PE分别为27/26/24倍。考虑到公司产业基础良好，布局合理，销售前景广阔、潜力大，我们维持对公司的“增持”评级。
风险因素：气象灾害、国家相关农业政策不利变化、市场价格不利变动等。
[2018-08-28] 亚盛集团(600108):亚盛集团科技创新促进业绩提升
■中国证券报
8月28日晚，亚盛集团(600108)披露2018年中报，上半年公司实现营业收入9.9亿元，同比增长13.98%；实现净利润4538万元，同比增长30.95%。亚盛集团称，报告期内公司强化科技支撑，鼓励科技创新。一是搭建平台，设立农业研究院，以技术进步推动农业提质增效；二是协作联动发展，与甘肃省农业科学院共同建设省内乃至全国一流的现代农业示范基地，提升农业科技支撑和成果转化能力；三是建立科技创新示范基地，孵化批量的技术创新成果；四是联合外聘专家试验示范。
[2018-07-08] 亚盛集团(600108):苜蓿列入反制目录,草业龙头受益-深度研究
■华泰证券
亚盛集团是国内最大的优质苜蓿生产企业，有望充分受益苜蓿草涨价
由于规模、品质稳定性等差距，国内苜蓿干草商品长期参照进口定价。本轮中美贸易摩擦导致我国将苜蓿产品列入反制目录，根据我们测算，25％的关税加征有望推涨进口到场价格500-600元/吨，预计同步等额拉涨国内草价，国内草价有望在加征关税落地后上涨30-40％。亚盛集团2014-2017年苜蓿草销量在11-13万吨左右，有望充分受益于本轮中美贸易摩擦可能带来的苜蓿草涨价机会，我们预计公司2018-2020年实现归母净利润2.52/3.35/4.68亿元，对应EPS0.13/0.17/0.24元，给予公司2018年23-24倍的PE估值，对应2018年目标价2.99-3.12元，上调为“增持”评级。
优质苜蓿干草是高产奶牛日粮必需，国内供求短缺将持续存在
苜蓿被称为“牧草之王”，是维持高产奶牛产量和品质的必须添加物。我国奶牛养殖规模化在2008年三聚氰胺事件后快速推进，导致优质苜蓿需求刚性增长。从供需格局来看，2017年我国国内优质干草供给仅250万吨，进口139.78万吨，而农业农村部发布的《全国苜蓿产业发展规划(2016-2020年)》预计到2020年国内潜在需求将达到690万吨，国内供给360万吨，进口150万吨，仍将有180万吨的缺口存在。
美国是全球牧草霸主，我国自美苜蓿进口超90％，短期难以替代
美国苜蓿产业是支撑其畜牧业发展的基石性产业，也是美国第四大农作物。
由于美国产苜蓿草产量较大、品质稳定、分级严格、运费低廉，我国长期依赖自美进口来补充国内短缺。2017年我国自美进口苜蓿干草占比高达93.5％，我们认为短期其他来源国如西班牙、加拿大、阿根廷等从量和性价比方面不具有替代美国的可能性。
贸易反制包含苜蓿草，有望推涨进口价、拉动国内草价等额上涨
由于规模、品质稳定性等差距，国内苜蓿干草商品长期参照进口定价。本轮中美贸易摩擦导致我国将苜蓿产品列入反制目录，根据我们测算，25％的关税加征有望推涨进口到场价格500-600元/吨，预计同步等额拉涨国内草价，国内草价有望在加征关税落地后上涨30-40％。
苜蓿列入反制目录，草业龙头受益，上调为“增持”评级
亚盛集团有望充分受益于本轮中美贸易摩擦可能带来的苜蓿草涨价机会，我们预计2018-2020年公司苜蓿草销量为14.00/16.00/18.00万吨，实现归母净利润2.52/3.35/4.68亿元，对应EPS0.13/0.17/0.24元。参考农垦类上市公司2018年平均18.38倍的PE估值，考虑到公司苜蓿草产量国内最大、自有后备土地资源丰富，应享受一定的估值溢价，所以我们给予公司2018年23-24倍的PE估值，对应2018年目标价2.99-3.12元，上调为“增持”评级。
风险提示：自然灾害导致公司农产品减产；中美贸易摩擦缓和，中国加大自美农产品进口。
[2018-04-23] 亚盛集团(600108):以实力化风险,以市场谋发展-年度点评
■信达证券
事件：公司近日发布2017年年报，去年公司实现收入20.66亿元，基本与上年持平，实现主营业务利润4.98亿元，同比增长6.45％，实现归属母公司的净利润9789万元，同比增长29.73％。
点评：
收入持平，利润增长、扣非盈利增长、经营净现金为负：2017年公司实现收入20.66亿元，同比下降0.13％，实现主营业务利润4.98亿元，同比增长6.45％，实现归属母公司的净利润9789万元，同比增长29.73％。扣除非经常性后损益8073万元，同比增长107.85％。公司经营活动产生的净现金-2734万元，去年同期为96万元。值得一提的是，公司业绩增长是在受到较大自然灾害的基础上取得的。即公司靠自身实力化解了自然风险。
苜蓿、马铃薯增长势头良好：2017年，公司近年培育的苜蓿产业和传统的马铃薯产业均取得可喜的增长势头。苜蓿销量增长18.86％，马铃薯销量增长14.73％。苜蓿销售均价同比增长9.71％，马铃薯均价增长13.78％。公司苜蓿产业毛利率从上年的21.99％增至22.46％，马铃薯毛利率由上年的15.12％增长至15.4％。总体来看，公司苜蓿和马铃薯收入、销量、价格和毛利率均取得了明显的增长势头。啤酒花、食葵和果品的收入、销量、毛利率有所下降，但所有五大主产品种价格都保持上升势头，但由于销售不理想，导致成本增长高于价格增长，致使啤酒花、食葵和果品的毛利率有所下降。从现状来看公司对产业的选择和定位值得肯定，目前公司的发展的短板重点在于市场营销方面。
稳中求进知行守一：多年来，公司围绕提升现代农业建设为主线，以提升发展质量和效益为根本任务，加强公司内部治理，延展了产业链，同时使公司产业布局符合绿色、休闲农业的市场方向；规模化的生产方式顺应了市场经济条件下的竞争力要求；生产基础设施和条件、无论硬件或是软件都得以夯实提升；顺应了农业供给侧结构性改革的要求。未来公司还将结合网络时代农业产业的科技化和信息化走向，借中央乡村振兴和农垦改革的春风，通过终端产品销售平台，促进公司经营模式转变，带动产业结构升级，提升公司盈利水平；通过前端农业综合服务平台，提升公司知名度、信誉度和影响力。
公司未来业绩弹性大。尽管公司近年发展遇到不少的困难，公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。
[2018-04-09] 亚盛集团(600108):亚盛集团部分农作物遭受冻害
■证券时报
亚盛集团(600108)4月9日晚间公告，4月4日至7日，甘肃省出现大面积大风强降温天气。持续低温使正处于花蕾期的林果类作物雌蕊和刚出苗作物地上部分受冻，直接影响其后期生长和产量。由于此次冻害降温幅度大、持续时间长，预防低温霜冻设施和措施有限，对公司造成了一定的经济损失，公司还需进一步统计、核实和认定。
[2017-08-30] 亚盛集团(600108):土地资源不断整合,盈利能力持续提升-中报点评
■民生证券
一、事件概述
公司发布2017年半年报，报告期内，公司实现营业收入8.7亿元，同比下降14.72％；扣非后归母净利润0.39亿元，同比增长13.21％。
二、分析与判断
收入虽略有下滑，利润仍保持两位数增速
报告期内，公司实现营业收入8.7亿元，同比下降14.72％。分业务看，主业农业收入7.06亿元，同比下降14.89％；工业收入0.94亿元，同比下降17.52％；贸易收入0.89亿元，同比增长30.78％。收入下滑主要由于报告期内主要作物马铃薯价格持续震荡下行，并创近三年新低。销售费用0.29亿元，较上年增加0.11亿元，主要由于运费上涨及公司产业整合所致。受益集团优良的管理控制以及主要农作物种植集中度的不断提升，公司营业成本同比下降22.29％，扣非后归母净利润达到0.39亿元，同比增长13.21％。
经营模式向自营方式转变，规模优势逐步显现
公司土地资源丰富，有权属的土地面积342万亩，其中耕地47.51万亩，是全国唯一拥有大量土地资源储备的农业类上市公司。公司逐步由土地对外出租转向自主经营的模式，扩大自主种植规模。自营模式一方面便于控制种植作物的品种，另一方面，随着种植规模的扩大，机械化作业比例逐步提升，公司农业规模化的成本优势将逐步显现。报告期内，毛利率较2016年提升了3.23个百分点，达到26.13％，为上市以来最高水平。
背靠甘肃农垦集团，产业链有望进一步完善
（1）公司是甘肃农垦集团下属唯一的农业土地资源上市平台，集团拥有大量优质农业资产，其中包括810亩产权土地（超半数仍未注入上市公司），资产注入预期强烈。（2）公司大力推广"亚盛好食邦"品牌建设，进一步完善公司产业链。目前已开发数十种好食邦系列终端产品，并逐步借助互联网运营模式，实现O2O线上线下联动营销。公司终端食品类产品有望成为公司又一利润增长点。
三、盈利预测与投资建议
公司拥有大量产权土地，未来通过对土地的不断整合，公司盈利能力有望持续增强。预计公司2017-2019年EPS分别为0.12元、0.18元、0.21元，对应PE为36.5倍、25.4倍、21.8倍，未来12个月合理估值区间为5.2-6.2元，给予"谨慎推荐"评级。
四、风险提示：自然灾害，马铃薯、苜蓿价格持续走低，农业机械化受阻。
[2017-08-30] 亚盛集团(600108):业绩明降暗升,营销力度加大-点评报告
■信达证券
事件:公司近日发布2017年中报,上半年公司实现收入8.7亿元,同比减少14.72％,实现主营业务利润2.23亿元,同比增长16.07％,实现归属母公司的净利润3466万元,同比减少12.87％.扣除非经常性后损益3919万元,同比增长13.23％.公司经营活动产生的净现金4827万元,同比下降24.28％.
点评:
收入下降,主业利润,扣非盈利增长:上半年年公司实现收入8.7亿元,同比减少14.72％,实现主营业务利润2.23亿元,同比增长16.07％,实现归属母公司的净利润3466万元,同比减少12.87％.扣除非经常性后损益3919万元,同比增长13.23％.公司经营活动产生的净现金4827万元,同比下降24.28.去年非经常性损益体现在资产置换处置长期资产利得.
成本下降大于收入下降:上半年,公司实现营业收入8.7亿元,同比下降14.72％.与此同时公司营业成本6.43亿元,下降22.29％.从销售费用上看,上半年2901万元,较上年同期提高58.79％.这显示公司借助自己的销售平台加大了产品的销售力度.我们判断公司收入下降的原则一是市场因素,二是产业整合因素,尤以后者为主.
苦练内功,强基健体:今年以来公司以现代农业建设为主线,以提升发展质量和效益为根本任务,突出专业龙头带动,融资功能发挥,农业科技创新,管理效能提升四个着力点,积极推进农业供给侧结构性改革.分公司有效实行"退休退地"政策,制定完善统一经营管理办法,土地分散状态有明显改善.同时,产品统一经营得到大力推进.进一步深化龙头企业与基地分公司,种植户之间价值共同体,利益共同体的盟约关系.各分公司主动向市场寻求订单,大力开展产品统一经营,逐步建立自己稳固的销售网络.而且公司目前农资统一经营基本实现全覆盖.各公司对主要农作物种子,化肥,地膜等生产资料的统一供应比例基本达到了100％.除此之外公司产业结构进一步优化,集团管控力度也得到加强.
公司未来业绩弹性大.尽管公司近年发展遇到不少的困难,下行压力较大,但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升,内部管理不断提升,以及抗风险能力的改善,特别是公司在啤酒花,果品,苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果,加之这些经济作物价格波动大的特点,在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观.
盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.11/0.13/0.17元.未来三年预测PE分别为43/35/27倍.考虑到公司好食邦发展潜力较大,我们维持对公司的"增持"评级.
风险因素:国家相关农业政策不利变化,战略合作不顺利,管理团队的变动等
[2017-05-04] 亚盛集团(600108):业绩下滑,潜力突出-年报点评
■信达证券
事件：公司近日发布2016年报，去年公司实现收入20.69亿元，同比减少5.57％，实现主营业务利润4.68亿元，同比减少6.78％，实现归属母公司的净利润7546万元，同比减少38.7％。扣除非经常性后损益3884万元，同比减少29.75％。公司经营活动产生的净现金95.74万元，同比下降98.28％。
点评：
销量和价格下降导致利润大幅下滑：2016年，公司苜蓿草、啤酒花、马铃薯、果品销量同比上年分别下滑2.73％、5.09％、3.79％、1.72％，只有食葵销量上升4.65％。价格方面，2016年只有马铃薯价格上涨了0.4％，啤酒花基本与上年持平，其余苜蓿草价格下滑了0.26％、食葵价格下降了0.1％、果品价格下降了0.44％。总体来看，销量下降是主要原因，价格下降因素是为次。而且从价格变动趋势来看，2016年价格下降幅度明显小于2015年价格下降幅度。同时去年春季公司气象灾害对农产品特别是果品的打击是造成果品产销和价格下降的重要因素。
农业产业化、产加销融合提高、产业结构进一步优化：近年来，公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位，集中优势发展啤酒花、牧草、节水设备、马铃薯、食品五大专业化产业集团；成立"亚盛好食邦"食品集团，在公司原有销售队伍、渠道、市场基础上，整体谋划营销，带动食品类种植产业发展，通过市场手段将生产、加工、销售各环节衔接起来；同时，通过示范引领和订单辐射，拓展公司外围基地。各分公司分别确立了2-3个主导种植作物、其他作物为特色作物的种植结构，作物集中度进一步提高，主导产业发展基础更加坚实。公司牧草、马铃薯等作物种植规模稳步扩大，啤酒花、红枣等作物管理更加精细化，辣椒、食葵等作物订单模式日趋成熟。亚盛好食邦食品集团的组建和运营，将促进红枣、辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升，使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场。通过好食邦的运作，公司生产的特色经济作物将直通消费市场，一改公司产品销售环节被大客户挤压的被动局面。我们认为未来好食邦将带动公司发展进入新纪元。
公司未来业绩弹性大农业小年即将过去。尽管公司近年发展遇到不少的困难，下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。公司面临的农业小年已经接近尾声。
上次报告分别上升17％和18％）。未来三年预测PE分别为46/38/30倍。考虑到公司好食邦发展潜力较大，我们维持对公司的"增持"评级。
风险因素：国家相关农业政策不利变化、战略合作不顺利、管理团队的变动等。
[2017-04-01] 亚盛集团(600108):农垦改革排头兵,土地资源待重估-公司研究
■华泰证券
核心观点
公司是甘肃农垦集团旗下唯一的农业经营上市平台，非农业务已基本完全剥离并持续获得集团的优质资产注入，是中国现代化农业和农垦改革的最可行载体。公司在发展现代农业方面有着得天独厚的优势，目前自有农业土地资源近450万亩，并已逐步转向以利润为主导的市场化经营模式，改土地出租为自主统一经营，农业规模化种植优势明显。
“粮经饲”三元种植结构背景下，牧草产业盈利向上弹性较大
国内苜蓿草需求旺盛，一半以上的优质苜蓿依赖从国外进口。目前公司自有农场苜蓿草种植面积8万亩，并在内蒙古赤峰市阿鲁科尔沁旗投资建立优质紫花苜蓿种植基地8万亩。在“粮经饲”三元种植结构背景下，2017年牧草产业盈利向上的弹性较大。
自有最大土地资源储备，集团优质资产持续注入
自有产权土地本质上有利于公司的经营转型和绩效提升，目前公司自有442.93万亩土地资源，其中耕地67.34万亩,宜农未利用地105.06万亩；而甘肃农垦集团四大农场旗下各类土地377.41万亩尚未注入上市公司。按照“垦区集团化”的改革方向，未来集团的大量优质土地资源有望持续注入，为亚盛集团现代化农业的发展打开空间。
统一经营模式优势明显
农业生产正从靠天吃饭的“自然式”传统农业向以订单农业、精准农业等为代表的现代化农业转变，为了适应现代化农业规模化种植的要求，公司已经逐步从土地“家庭承包”向“统一经营”模式转型，实现机械化、集约化生产。目前公司已开垦耕地67.34万亩，其中统一经营模式的耕地占65％左右，现代化水平初具规模;宜农未利用地105.06万亩。随着宜农耕地面积逐步开发，统一经营模式推广深入，有利于降低单位成本，提升综合种植效益，公司未来收入有较大的增长潜力。
“统一经营、资产注入”内生外延双驱动，首次覆盖，给予“中性”评级考虑到2015-2016年公司受到国内外农产品价格倒挂和自然灾害影响，未来优质牧草产业将逐步放量，我们预计公司2017年业绩将有所回升，实现归属于母公司净利润2.88亿元，对应EPS0.15元。公司农业土地资源稀缺、未来集团资产注入预期以及国家农垦改革临近，并综合2016年业绩可能有所下滑且面临改革不及预期的风险，我们给予公司2017年35-40倍的PE估值水平，对应2017年目标价为5.25-6.00元，首次覆盖，给予“中性”评级。
风险提示：农业自然灾害导致公司农产品减产；公司统一经营模式推进程度较慢；集团资产注入时间推后，农垦改革不及预期。
[2016-10-31] 亚盛集团(600108):全产业链贯通,利润增长基础坚实-季报点评
■信达证券
事件：公司10月28日发布2016年三季报，前三季度公司实现收入14.7亿元，同比增长2.36%。，实现主营业务利润2.97亿元，同比下降3.92%，实现归属母公司的净利润5435万元，同比减少49.15%。前三季度公司实现EPS0.03元，较去年同期下降3分钱。值得指出的是，公司前三季度同期除非经常性损益后EPS为0.02元高于去年同期的0.01元。经营活动产生的净现金为1220万元，较去年同比下降85.19%。
点评：
前三季度公司业绩仍然面临下行压力：受国内外农产品竞争激烈，价格波动，加之经济下午压力较大，生产资料成本及人工成本高企以及自然灾害影响，前三季度公司利润承压仍然较大。前三季度母公司报表收入增长17.58%，归属母公司净利润由8579万元下降亏损1060万元；合并报表收入增长2.36%归属母公司净利润下降了49.15%。
农业产业化、产加销融合提高、产业结构进一步优化：今年以来公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位，集中优势发展啤酒花、牧草、节水设备、马铃薯、食品五大专业化产业集团；成立“亚盛好食邦”食品集团，在公司原有销售队伍、渠道、市场基础上，整体谋划营销，带动食品类种植产业发展，通过市场手段将生产、加工、销售各环节衔接起来；同时，通过示范引领和订单辐射，拓展公司外围基地。各分公司分别确立了2-3个主导种植作物、其他作物为特色作物的种植结构，作物集中度进一步提高，主导产业发展基础更加坚实。公司牧草、马铃薯等作物种植规模稳步扩大，啤酒花、红枣等作物管理更加精细化，辣椒、食葵等作物订单模式日趋成熟。亚盛好食邦食品集团的组建和运营，将促进红枣、辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升，使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场。
通过好食邦的运作，公司生产的特色经济作物将直通消费市场，一改公司产品销售环节被大客户挤压的被动局面。我们认为未来好食邦将带动公司发展进入新纪元。
公司未来业绩弹性大农业小年即将过去。尽管公司近年发展遇到不少的困难，下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。公司面临的农业小年已经接近尾声。
盈利预测与投资评级：预计公司2016-2018年每股收益分别为0.08/0.09/0.11元。未来三年预测PE分别为66/63/52倍。
尽管当下公司业绩不乐观，考虑到公司新兴产业的机会较大，我们维持对公司的“增持”评级。
事件：公司10月28日发布2016年三季报，前三季度公司实现收入14.7亿元，同比增长2.36%。，实现主营业务利润2.97亿元，同比下降3.92%，实现归属母公司的净利润5435万元，同比减少49.15%。前三季度公司实现EPS0.03元，较去年同期下降3分钱。值得指出的是，公司前三季度同期除非经常性损益后EPS为0.02元高于去年同期的0.01元。经营活动产生的净现金为1220万元，较去年同比下降85.19%。
点评：
前三季度公司业绩仍然面临下行压力：受国内外农产品竞争激烈，价格波动，加之经济下午压力较大，生产资料成本及人工成本高企以及自然灾害影响，前三季度公司利润承压仍然较大。前三季度母公司报表收入增长17.58%，归属母公司净利润由8579万元下降亏损1060万元；合并报表收入增长2.36%归属母公司净利润下降了49.15%。
农业产业化、产加销融合提高、产业结构进一步优化：今年以来公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位，集中优势发展啤酒花、牧草、节水设备、马铃薯、食品五大专业化产业集团；成立“亚盛好食邦”食品集团，在公司原有销售队伍、渠道、市场基础上，整体谋划营销，带动食品类种植产业发展，通过市场手段将生产、加工、销售各环节衔接起来；同时，通过示范引领和订单辐射，拓展公司外围基地。各分公司分别确立了2-3个主导种植作物、其他作物为特色作物的种植结构，作物集中度进一步提高，主导产业发展基础更加坚实。公司牧草、马铃薯等作物种植规模稳步扩大，啤酒花、红枣等作物管理更加精细化，辣椒、食葵等作物订单模式日趋成熟。亚盛好食邦食品集团的组建和运营，将促进红枣、辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升，使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场。
通过好食邦的运作，公司生产的特色经济作物将直通消费市场，一改公司产品销售环节被大客户挤压的被动局面。我们认为未来好食邦将带动公司发展进入新纪元。
公司未来业绩弹性大农业小年即将过去。尽管公司近年发展遇到不少的困难，下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。公司
[2016-08-26] 亚盛集团(600108):未来业绩弹性大,农业小年即将过去
■信达证券
事件：公司8月25日晚发布2016年半年报，上半年公司实现收入10.20亿元，同比增长14.42%，实现归属母公司的净利润3,978万元，同比减少54.30%。上半年公司实现EPS0.02元，较去年同期下降54.36%。值得指出的是，公司上半年扣除非经常性损益后EPS为0.0178元高于去年同期的0.0058元。经营活动产生的净现金为3884万元，较去年同比下降74.76%。
点评：
上半年公司仍然面临下行压力：受国内外农产品竞争激烈，价格波动，加之经济下午压力较大，生产资料成本及人工成本高企影响，公司利润承压仍然较大。今年5月中旬条山分公司部分果品基地受到低温冻害影响，造成直接经济损失3752.12万元，受灾总面积8848.32亩。主要产业及子公司上半年发展形势不容乐观，除绿鑫啤酒原料集团实现净利306.62万元，较上年同期增长84.78%：泰达房屋经纪公司实现净利润99.33万元，较上年同期增长48.78%，其它产业均不乐观。田园牧歌草业集团实现净利润677.76万元，较上年同期减少50.92%；薯业集团实现净利润23.30万元；国际贸易公司实现净利润-172.56万元，较上年同期减少146.51%；内蒙古亚盛亚美特节水有限公司同期实现净利润-173.93万元；鱼儿红矿业实现净利润-19.62万元；康益牧业实现净利润-20.34万元；甘肃亚盛亚美特节水有限公司实现净利润-131.64万元；敦垦果品实现净利润-19.47万元，较上年同期增加84.85%。瑞盛·亚美特高科技农业有限公司实现净利润377.30万元，较上年同期降低6.51%。
农业产业化、产加销融合提高、产业结构进一步优化：上半年公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位，集中优势发展啤酒花、牧草、节水设备、马铃薯、食品五大专业化产业集团；成立“亚盛好食邦”食品集团，在公司原有销售队伍、渠道、市场基础上，整体谋划营销，带动食品类种植产业发展，通过市场手段将生产、加工、销售各环节衔接起来；同时，通过示范引领和订单辐射，拓展公司外围基地。各分公司分别确立了2-3个主导种植作物、其他作物为特色作物的种植结构，作物集中度进一步提高，主导产业发展基础更加坚实。公司牧草、马铃薯等作物种植规模稳步扩大，啤酒花、红枣等作物管理更加精细化，辣椒、食葵等作物订单模式日趋成熟。亚盛好食邦食品集团的组建和运营，将促进红枣、辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升，使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场。
推进供给侧改革和资产置换：上半年公司积极顺应农垦改革，通过注入优质资产，进一步优化资产结构；将经营管理的着力点放在农业生产方式、经营方式、管理方式和资源利用方式的转变上，进一步加强生产过程管理，矫正农业要素配置扭曲，推进供给侧结构性改革，高产示范区创建已成为农业供给侧改革的抓手，产业化龙头子公司转方式、调结构、提质增效初见成效。稳步推进以亚盛股份所属的矿业分公司、盛远分公司、供销分公司全部资产负债及持有的绿色空间100%的股权，同甘肃农垦集团5宗共计27.23万亩土地及相关农业资产的置换工作，已按期完成对置换资产的资产交割。
公司未来业绩弹性大农业小年即将过去。尽管公司近年发展遇到不少的困难，下行压力较大，但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升，内部管理不断提升，以及抗风险能力的改善，特别是公司在啤酒花、果品、苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果，加之这些经济作物价格波动大的特点，我们预计公司无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观。公司面临的农业小年已经接近尾声。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.08/0.09/0.11元，对应PE分别为65/59/49倍。考虑到公司新兴产业的机会较大，我们维持对公司的“增持”评级。
风险因素：国家相关农业政策不利变化、战略合作不顺利、管理团队的变动等。
[2016-04-11] 亚盛集团(600108):上拓资源,下拓市场,产业链化布局提升盈利!-公司点评
■申万宏源
公司公告资产置换即关联交易公告：拟置出非农业资产，置入土地资产。公司拟从集团置入甘肃农垦集团拥有的5宗土地共计27.23万亩土地使用权及相关农业资产，主要坐落在河西的金塔、民乐、酒泉、山丹等地。其中11.4万亩为农业用地（部分已有农作物种植），其余15.8万亩为宜农未开垦荒地，将在未来3-5年时间开垦。公司拟置出给集团的资产为矿业分公司、盛远分公司等四家企业。注入资产评估价值9.71亿元，置出资产评估价值9.67亿元，差额400余万元公司以现金支付。
进一步发挥资源优势，促进业绩改善并创造新增长点，传达积极信号。这是公司第三次从集团置入土地资产。此前，10-11年公司剥离亏损的农化业务，13年公司收购集团土地资产。公司此次将集团5宗土地及相关农业资产与本公司部分资产进行置换，能够更好地发挥本公司的土地资源丰厚、产业化发展、规模化经营优势，形成一个良性循环系统和产业链条，能够进一步优化本公司的资产结构和产业布局，并减少本公司与集团之间关联交易和同业竞争问题，同时也象征了集团对上市公司发展的大力支持，投资者未来不用担心公司制度捆绑的问题。另一方面，本次置出的矿业分公司、盛远分公司、供销分公司以及持有的绿色空间100%的股权的主营业务为芒硝、原盐的开采与销售、花卉种植等，与本公司的产业发展方向不一致，且处于亏损状态（15年1-11月总计亏损762万）。
公司同时公告成立甘肃亚盛好食邦食品有限公司，用原料供应商转型品牌食品。公司拟投资5000万元，成立甘肃亚盛好食邦食品有限公司，持股比例100%。过去几年，公司土地资源不断扩张，本次资产注入前，公司土地面积415万亩，已开垦耕地超过70万亩，统一经营模式的耕地占65%左右，现代化水平已经很高，公司得天独厚的资源优势+技术优势，生产出大量特色的优质农产品。但由于营销的短板，品牌的缺失，公司主要在本地批发市场销售，给大型加工企业做原料供应。成立好食邦，公司将围绕产业链，以全面提升农产品附加值为根本目标，实施以食品原料产业和食品产业为主的专业化、全产业链大食品发展战略，构建“从田间到餐桌”的完整产业体系，突出产业特色；借助现代营销手段，进一步做好特色农产品的终端销售，开通大宗农产品的购销通路，形成“大流通”；把属于食品类产品、产业整合到专业化食品公司组团发展，推动形成一篮子能够走向终端市场的农产品，用“亚盛好食邦”统一品牌，实现产业链各环节有机融合。通过互联网+市场营销思维，打造集优质农产品、食品加盟连锁专卖、电子商务、团体销售、大宗批发、传统分销、大商超流通、系统采购等为一体的优质安全农产品、食品市场体系及O2O的互联网+的营销平台 ，建立种植、生产、加工、销售为一体的大食品产业全产业链的经营模式，从而实现初级农产品就地转化为高附加价值的优质农产品、食品的市场行为，获取更加合理的利润。大食品产业链建设完成后，预计将实现年收入12亿元，净利润1亿元。
维持“中性”评级，关注食品端布局的催化剂。打通产业链推动产品溢价，资产注入增加盈利能力，由于公司在食品端的布局才刚刚开始，业绩贡献的节奏具有不确定性，暂不做过多考虑的情况下，我们预计15-17年公司净利润1.24/1.61/2.1亿元（盈利预测未调整），每股收益0.064/0.083/0.11元，17年估值50X，我们暂维持中性评级，但我们强烈建议投资者关注公司在食品端布局的外延扩张，战投引入以及股权多元化发展的催化剂。
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