600077*ST百科 股票走势分析
≈≈宋都股份600077≈≈(更新:22.01.23)
[2022-01-23] 宋都股份(600077):宋都股份收问询函 要求说明未能安排资金完成股份回购的原因及合理性
■证券时报
上交所对宋都股份(600077)下发问询函。要求详细说明多次使用大额资金对外投资，却未能安排资金完成股份回购的原因及合理性，是否损害中小股东利益;结合控股股东和董监高的股份质押、减持情况，说明是否利用回购信息影响股价。
[2022-01-05] 宋都股份(600077):宋都股份目前未具备发展锂业的人员、技术、设备、资源
■证券时报
宋都股份(600077)1月5日晚间发布异动公告，目前未具备发展锂业的人员、技术、设备、资源，未签订相关投资协议。锂业领域属于资源密集型、人才紧缺型的行业，需要的投资成本较高，估值存在一定不确定性。其经营可能面临行业环境、宏观经济、市场变化等因素的影响，存在较大不确定性。公司主营业务仍为房地产经营与销售，未发生变化。
[2022-01-04] 宋都股份(600077):宋都股份拟5亿元设立子公司宋都锂业
■上海证券报
宋都股份公告，公司拟设立全资子公司浙江宋都锂业有限公司(简称“宋都锂业”)，根据测算，初期公司注册资本金拟定为5亿元。公司目前尚未有锂业相关的业务，没有相关的技术储备，没有相关的资源及专业团队。截至目前，公司尚未明确具体投资项目，尚未签订相关投资协议。公司主营业务仍为房地产经营与销售。未来的经营业绩存在一定的不确定性。
[2021-12-23] 宋都股份(600077):宋都股份董事长被证监会处以1.1亿元罚款
■证券时报
宋都股份(600077)12月23日晚间公告，公司收到公司实际控制人、董事长、总裁俞建午收到证监会出具的《行政处罚决定书》，根据相关规定，证监会决定没收俞建午违法所得3679.31万元，并处以1.1亿元的罚款。本次行政处罚不涉及公司事项，是对公司董事长、总裁俞建午个人的处罚决定，其个人账户股票交易并未涉及本公司股票，不会对公司日常生产经营活动造成影响。截至目前，公司各项生产经营活动一切正常。
[2021-01-22] 宋都股份(600077):宋都股份实控人涉嫌内幕交易股票遭证监会立案调查
■上海证券报
宋都股份公告，公司于2021年1月22日收到公司实际控制人、董事长、总裁俞建午的告知函，获悉其于近日收到中国证监会《调查通知书》，因俞建午涉嫌内幕交易股票，证监会决定对其进行立案调查。
[2021-01-22] 宋都股份(600077):宋都股份拟1.3亿元至2.6亿元回购股份
■上海证券报
宋都股份公告，公司拟回购股份用于实施股权激励，回购金额不低于13,000万元，不超过26,000万元;回购价格不超4.61元/股。
[2020-08-12] 宋都股份(600077):宋都股份提高回购价格至不超4.95元每股
■上海证券报
宋都股份公告，为尽快完成公司股份回购事项，保障投资者利益，基于对公司自身价值的认可及未来发展前景的信心，公司决定将本次回购公司股份的价格由不超3.73 元/股调整为不超过4.95元/股。截至本公告日，公司实际已回购股份累计数量为25,793,285股，支付的总金额为85,954,443.31元。若按回购金额下限25,000万元，回购价格上限4.95元/股进行测算，剩余资金预计可回购股份约33,140,600股。
[2020-04-27] 宋都股份(600077):宋都股份2019年实现扣非净利润5.32亿元,同比增长67.88%
■中国证券报
4月27日晚间，宋都股份（600077）发布2019年年报。报告期内，公司实现营业收入41.6亿元，同比下降9.26%；归母净利润为5.88亿元，同比增长43.06%；扣非净利润为5.32亿元，同比增长67.88%；每股收益0.44元。公司拟每10股派现金0.4元（含税）。
主业经营稳健
报告期内，公司主业房地产经营模式以住宅和商业的自主开发、销售、经营为主，其中主营业务收入占营业收入的95.90%，主要系本报告期新宸悦府项目、江宸府项目、时间名座项目集中交付而相应结转收入所致，其他业务收入占比4.10%，主要为租赁、代建等收入。
报告期内，公司共获取12个地块（含合作项目），分别布局在杭州拱墅区、富阳区、桐庐县，浙江舟山，浙江宁波奉化，浙江绍兴新昌，南京雨花台区，江苏淮安、苏州、昆山。截至报告期末，公司地块投资遍布浙江、江苏、广西、安徽四个省份，进入全国10个城市，新增总土地储备占地面积近60万平方米；新增总建筑面积逾133万平方米。
2019年公司实现权益销售金额逾120亿元。截至报告期末，公司全年实现经营性现金流入145.90亿元，融资现金实现流入102.58亿元。
融资方面，报告期内，公司完成10亿元住房租赁专项债券的发行，并在上交所成功挂牌；报告期末，公司债务融资余额为81.92亿元，债务融资加权平均成本为7.35%，资产负债率为85.34%，剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后，公司实际资产负债率为74.85%。
开启代建扩张
报告期末，公司预收账款余额为157.23亿元，2019年新增销售回款率93%。
报告期内，公司在浙江本省共获取3个代建项目，分布在浙江温州和诸暨两个城市，新增代建规模近62万方，代建费率保持在近3%的水平，预计代建费金额近6000万元。
此外，旗下全资子公司与衢州市衢江区国资下属企业正式签订《世界（衢江）食品安全创新示范基地富里土地承包经营权流转协议》，获得农地总面积约3.6万亩。将通过打造种植、养殖、加工、展销于一体的农业产业新镇和检测、评估、审核、认证为一体的食品安全保障体系，切实介入大健康产业中以种养殖和食品安全为核心的上游领域。截至目前获得经营权土地面积8418亩。
[2020-01-19] 宋都股份(600077):宋都股份2019年净利润同比预增31%到58%
■证券时报
宋都股份(600077)1月19日晚间披露业绩预告，2019年预盈5.39亿元至6.49亿元，同比增长31.05%到57.8%。公司报告期业绩增长主要来自于房地产板块。
[2020-01-03] 宋都股份(600077):宋都股份所属联合体中标逾10亿元工程项目
■上海证券报
宋都股份公告，公司全资子公司宋都集团与浙江省建工集团组成的联合体，中标温州市梧田街道蟠凤村、北村村城中村改造安置房工程代建开发项目，中标价10.05亿元。
[2019-12-24] 宋都股份(600077):宋都股份首次回购近800万元股份
■证券时报
宋都股份(600077)12月24日晚间公告，公司今日通过集中竞价交易方式实施了首次回购，回购数量为285.23万股，占公司总股本的0.21%。成交的最低价为2.72元/股，最高价为2.83元/股，支付的总金额为798.66万元。
[2019-11-25] 宋都股份(600077):宋都股份中标7.16亿危旧房改造工程
■上海证券报
宋都股份公告，公司全资子公司杭州宋都房地产集团有限公司中标瑞安市西门河头团块危旧房改造工程，中标价7.16亿。公司表示，该项目的中标是公司对品牌输出、管理输出的代建业务加大拓展力度的体现，符合公司积极推进代建业务的发展战略。
[2019-10-24] 宋都股份(600077):宋都股份拟2.5亿元-5亿元回购股份
■上海证券报
宋都股份公告，公司拟回购股份，回购金额不低于25,000万元，不超过50,000万元。回购价格不超3.77元/股。公司拟将回购股份的全部用于实施股权激励。
[2019-09-30] 宋都股份(600077):宋都股份中标1.56亿元代建管理招标项目
■上海证券报
宋都股份公告，公司全资子公司杭州宋都房地产集团有限公司中标越兴家园、越兴家园二期、东白嘉园项目代建管理招标项目，销售总价约1.56亿元。代建项目的中标是公司对品牌输出、管理输出的代建业务加大拓展力度的体现，符合公司积极推进代建业务的发展战略。项目将纳入公司项目运营管理体系，使代建业务风险可控。
[2019-05-16] 宋都股份(600077):宋都股份全资子公司竞得6.62亿元舟山市地块
■中国证券报
宋都股份（600077）5月16日晚间公告，近日，公司全资子公司杭州乾东投资管理有限公司在浙江省国有建设用地使用权网上交易系统进行的国有建设用地使用权拍卖出让活动中，竞得舟山市新城LC-13-03-26地块，并于2019年5月16日取得《成交确认书》。地块成交总价为6.62亿元。
公告显示，地块位于海天大道以北，富丽大道以西，绿岛路以东。规划土地用途是城镇住宅用地。计容建筑面积为7.41万平方米，占地面积为2.74万平方米。公司于2019年5月27日之前，持《成交确认书》到临城街道千岛路159号与舟山市自然资源和规划局签订《国有建设有地使用权出让合同》。
公司表示，上述竞拍是公司管理层在当前房地产市场状况下充分考虑了风险因素的基础上进行投资决策的，但由于房地产行业受宏观调控影响较大且具有周期性波动，因此公司存在上述项目不能达到预期收益的风险。
[2019-03-31] 宋都股份(600077):业绩迈出低谷,财务结构优化
■平安证券
事项:
公司公布2018年年报,实现营收45.9亿,同比增长67％;净利润4.1亿,同比增长164.2％,对应EPS为0.31元,位于业绩预告中上区间。公司拟每10股派发现金股利0.31元(含税)。
平安观点:
结算增长叠加毛利率提升带动业绩高增:公司2018年实现营收45.9亿,同比增长67％;净利润4.1亿,同比增长164.2％。业绩高增主要因:1)期内舟山蓝郡、丽郡国际、东郡之星项目集中交付带动结算收入增长;2)受益于前期楼市回暖,毛利率同比提升9.5个百分点至42.7％。期末预收账款96亿元,为当期营收2.1倍,奠定未来业绩增长基础。
销售高增,拿地稳健:2018年公司实现销售额101.4亿,同比增长44.4％,销售面积54.7万平,同比增长26.4％。平均销售均价18524元/平米,同比增长14.2％。分项目来看,富阳江宸府销售额19亿、溧阳悦宸府15亿、定海柏悦府10亿,为主要销售贡献项目,合计销售占比43.4％。公司继续以长三角为土地获取核心,深耕拓展杭州区域,同时全面布局舟山、宁波、安徽、南京、广西等新兴城市优质地块,实现跨域发展。期内新增土储36万平,为后续销售规模扩大奠定货值基础。公司积极提质增速,期内奉化江宸府、春江海岸和如意溪湖项目均实现当年拿地当年开发。
拓展事业版图,大健康领域获实质性进展:期内公司全资子公司与衢州市衢江区国资下属企业正式签订《世界(衢江)食品安全创新示范基地富里土地承包经营权流转协议》,获农地总面积约3.6万亩。将通过打造种植、养殖、加工、展销于一体的农业产业新镇和检测、评估、审核、认证为一体的食品安全保障体系,切实介入大健康产业中以种养殖和食品安全为核心的上游领域。目前已获得衢州市衢江区人民政府正式颁发首本《农村土地流转经营权证》,获经营权土地面积4317亩。
投资建议:随着前期低毛利项目结转完毕,公司业绩逐步走出前期低谷,提质增速带动项目开发及结转提速,上调公司2019、2020年EPS至0.37(+0.12)元和0.45(+0.15)元,当前股价对应PE分别为9.9倍和8.2倍。鉴于2017-2018年限价政策影响,公司短期超高毛利率较难持续,维持“推荐”评级。
风险提示:1)市场供求关系对房地产业影响巨大,一线热点城市和三四线城市分化严重,对于不同市场的监测和把握,以及出现风险时的产品结构调整、营销策略调整等提出更高要求;目前三四线楼市已步入调整通道,2019年上半年存在楼市超调而政策迟迟未见松动风险;2)楼市大幅调整带来资产减值及业绩不及预期风险;3)大健康领域发展进度不及预期风险。
[2019-01-29] 宋都股份(600077):宋都股份,2018年净利预增140%到176%
■证券时报
宋都股份(600077)1月29日晚间公告，预计公司2018年净利润约为3.75亿元至4.3亿元，同比增长140.89%到176.22%。业绩预增主要原因系主营业务收入影响。报告期内，公司顺应市场发展形势，积极增加土地储备，采取多种有效营销方式，并加强运营管控，使得公司项目开发规模增加、整体毛利率水平上升。
[2018-11-09] 宋都股份(600077):宋都股份,终止定向增发计划
■证券时报
宋都股份(600077)11月9日晚间公告，鉴于行业市场环境、资本市场状况等诸多因素发生了变化，公司决定终止非公开发行股票事宜，拟募投项目改以自筹资金继续实施。据此前披露预案，宋都股份拟非公开发行募资不超10亿元，投资于杭州大江东相贤府项目、杭州富阳麓宸府项目。
[2018-08-31] 宋都股份(600077):业绩同比大增,毛利率延续回升-中期点评
■平安证券
投资要点
事项:
公司公布2018年半年报，实现营收11.9亿，同比增长74.9％;净利润1.56亿，同比增长623.4％，对应EPS为0.09元/股，超出市场预期。
平安观点:
业绩靓丽，预收充足:上半年公司实现营收11.9亿，同比增长74.9％;
其中蓝郡国际为主力结算项目，单项目实现营收5.4亿，占比达45.4％o期内净利润1.56亿，同比增长623.4％，主要受前期楼市回暖，毛利率同比大增26.2个百分点至45％，盈利能力提升带动净利润增速远高于营收。
由于销售金额远高于结算收入，期末预收账款较2017年末增长67.4％至91.7亿元，充足预收为后期业绩增长提供保障。
销售大幅增长，回款率超90％:公司布局主要以一二线及核心城市群为主，期内集中开盘南京漂阳悦震府、杭州富阳江震府、舟山定海柏悦府等项目，开盘当天基本实现房源售罄，展现公司城市深耕策略优势。期内合计实现销售金额90亿元，较2017年全年增长28.1，其中江震府单盘销售达17亿。在市场融资成本不断上升以及融资渠道不断收窄的大背景下，公司坚持现金为王，强化资金管控，销售回款率销保持在93％以上。上半年新增宁波、安徽、广西地区3幅地块，新增项目占比面积21万平，为后续销售扩大奠定货值基础。
.财务状况稳健，短期偿债压力无虞:受益于期内销售增长，期内经营活动现金流净额较上年全年增加23.9亿至24.0亿元;净负债率及剔除预收款后的资产负债率分别为41.4％,37.8％，较期初分别下降51.1个及8.9个百分点;期末在手现金20.1亿，为一年内到期负债的141.5％，较年初上升51.4个百分点，短期偿债压力无虞。期内公司推出员工持股计划，截止期末累计买入3,302.87万，占公司总股本的2.46％，成交均价约3.89元/股，员工持股进一步绑定利益。
投资建议:维持原有盈利预测，预计2018-2019年EPS分别为0.19元和0.25元，当前股价对应PE分别为16.2倍和12.2倍，公司业绩逐步走出前期低谷，员工持股绑定利益，维持“推荐”评级。
风险提示:1)目前按揭利率连续19个月上行，置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响公司销售和业绩表现;2)随着货币政策的变化和金融市场的不断收紧，公司的融资成本面临上行风险，无论资本化还是费用化将影响公司盈利能力;3)公司土地及开工增速相比公司规模略显谨慎，后续或面临货量供应紧张风险。
[2018-06-21] 宋都股份(600077):宋都股份,拟控股眼耳鼻喉连锁医疗机构武汉民生
■证券时报
宋都股份(600077)6月21日晚间公告，公司签署《武汉民生眼耳鼻喉项目合作意向书》，拟以现金形式购买武汉民生51%至55%股权。初步约定武汉民生估值为9.8亿元。武汉民生是眼耳鼻喉连锁医疗机构，如若成功实施将是公司在医疗行业领域的尝试。
[2018-06-21] 宋都股份(600077):宋都股份,拟现金购买武汉民生51%-55%股权
■中国证券报
6月21日晚间，宋都股份(600077)发布公告称，公司与武汉民生眼耳鼻喉专科医院有限公司(简称“武汉民生”)实际控制人俞熔签署《武汉民生眼耳鼻喉项目合作意向书》，拟以现金形式购买武汉民生51%-55%股权。武汉民生股东具体出售的股比由俞熔统一协调，初步约定武汉民生估值为9.8亿元。
宋都股份方面表示，公司本次意向收购的武汉民生是眼耳鼻喉连锁医疗机构，如若成功实施是公司在医疗行业领域的尝试。但项目尚需尽调、签约、整合等过程，预计短期内不会对公司主业和业绩产生实质影响。
[2018-03-15] 宋都股份(600077):宋都股份拟定增募资约10亿元投建两项目
■证券时报
宋都股份(600077)3月15日晚间披露定增预案，拟非公开发行的股票数量不超过2.68亿股，募集资金总额不超过10亿元，将用于杭州大江东相贤府项目、杭州富阳麓宸府项目。
[2018-02-11] 宋都股份(600077):毛利率回升带动业绩走出低谷-年报点评
■平安证券
投资要点
事项：
公司公布2017年年报，实现营收27.5亿，同比下降64.6％；净利润1.56亿，实现扭亏，对应EPS为0.12元，与公司业绩预告基本一致。公司同时披露2018年员工持股计划草案。
平安观点：
毛利率回升带动业绩走出低谷：公司2017实现营收27.5亿，同比下降64.6％，主要因报告期内集中交付楼盘较少导致结算收入减少。其中舟山蓝郡一期为主力结算项目，单项目实现营收15.3亿，占比达55.5％。期内净利润1.56亿，同比增加3.55亿，实现扭亏，主要受前期楼市回暖，期内毛利率同比提升15.1个百分点至33.2％，盈利能力提升带动净利润表现远高于营收表现。
销售高增长，拿地积极：报告期内公司实现销售额70.2亿，同比增长25.8％，销售面积43.3万平，同比下降1.2％。平均销售均价16216元/平米，同比增长28.1％。分项目来看，东郡之星销售额8.33亿，丼郡国际7.74亿，新宸悦府7.45亿，蓝郡国际7.57亿，江宸府10.5亿，为主要销售贡献项目，合计销售占比59.2％。公司坚持“拿有市场的土地，做有市场的产品”，期内在杭州、湖州等地新增项目10块，为后续销售扩大奠定货值基础。
负债率小幅上升，员工持股绑定利益。受期内拿地支出加大影响，期内经营活动现金流净额同比下降25.9亿至0.08亿；剔除预收款后的资产负债率为46.8％，同比上升4.7个百分点；期末在手现金20.1亿，为一年内到期负债的90.1％，较年初上升124个百分点，短期偿债压力略有加大。
公司同时披露员工持股计划，总金额不超过3个亿，覆盖超过包括高管在内的127个人员工，2018、2019年业绩解锁条件分别为净利润较2017年增长50％、100％以上，高解锁条件彰显高管对未来业绩信心。
[2018-02-10] 宋都股份(600077):宋都股份年报扭亏,拟推3亿元员工持股计划
■证券时报
宋都股份(600077)2月9日晚披露年报，公司2017年营收为27.49亿元，比上年同期77.63亿元减少64.59%；净利润1.56亿元，同比扭亏为盈，公司上年同期亏损1.99亿元。此外，公司披露2018年员工持股计划草案，计划筹集资金总额不超过3亿元，参加该计划的董事、高级管理人员，公司及下属子公司员工合计不超过127人。
[2018-01-04] 宋都股份(600077):宋都股份,控股子公司签订战略合作框架协议
■证券时报
宋都股份(600077)1月3日晚公告，控股子公司杭州宋都新大健康近日与衢州市衢江区政府、浙江清华长三角研究院签订了《中国(衢江)食品安全创新基地(筹)战略合作框架协议》，主要涉及衢江食品安全创新基地项目。项目总投资额预计约100亿元，项目合作总周期约30年。协议的签署对公司2018年度的经营业绩不构成重大影响。
[2017-05-09] 宋都股份(600077):业绩低于预期,公司正处于转型摸索期-公司点评
■申万宏源
公司2017Q1实现营业收入3.5亿元，同比下降42％；归母净利润为-487万，同比减小亏损幅度。公司可供出售金融资产为2.6亿元，较年初增加68％，公司于2017年4月公告拟实施最高额度不超过20亿元人民币的自有资金购买理财产品。公司预收账款为25.9亿元，较年初增加47％，主要系预售项目销售增加所致。公司转回资产减值损失379万，主要系结转销售排屋项目转回相应的存货跌价准备。
公司2016年实现归母净利润约为-2亿元，业绩低于预期。公司2016年实现营业收入77.6亿元，同比增幅124％；归母净利润-1.99亿元，同比增幅-357％。资产总额95.2亿元，较年初减少30.9％；负债总额57.7亿元，较年初减少41.3％。业绩低于预期主要系公司2016年结算了大量低毛利项目，整体毛利率仅为11％，同比下降7个pc。主要结算项目为香悦郡、东郡国际、晨光国际和南郡国际，其中前三个项目公司净利润均为亏损。此外公司计提了3540万元的存货跌价准备，主要系杭州永都开发的排屋项目去化缓慢，对净利润影响较大。
预计2017年公司结算收入负增长，但盈利水平有望得到改善。公司2016年实现销售收入55.8亿元（同比增幅9％），销售面积44.1万平米（同比增幅47％），销售均价1.27万/平米（同比下降26％）。考虑到公司2016年结转了大量销售项目，预收账款余额为17.7亿元，叠加公司主要销售城市杭州受限购限贷政策影响较大，预计2017年公司结算收入大概率负增长。不过，公司2017年进入结算周期的项目毛利率较高，如阳光国际、印象西湖等，预计盈利水平将得到大幅改善。公司目前拥有总可售货值约为150亿，其中在手土地储备建面39.8万方，可保证未来2-3年的销售。
公司融资成本较高，杠杆率逐步降低。2016年公司整体平均融资成本8.75％，高于同行业水平。2017Q1公司资产负债率为63.2％，同比下降9.5个pc；净负债率为60％，同比降低33个pc。公司2017年在手货币资金13.4亿，是短期借款和一年内到期的非流动负债的2.1倍，偿债能力较好。
2016年公司出让宋都物业资产,涉足医疗大健康产业。2016年12月，公司以2671万元将杭州宋都物业公司转让给大股东浙江宋都控股，产生投资收益2051万元。公司设立了杭州若沐宋都股权投资合伙企业、安徽顺望月子会所、慧源投资管理公司、杭州宋都会展公司、宋都紫阳健康管理公司，并参与入伙深圳达人汇通资产管理企业，该产业资本主要投资医疗健康领域。可以看出，公司正处于摸索阶段，在兼顾房地产主业的同时不断做出转型的尝试。
下调至中性评级，下调盈利预测。考虑到公司地产主业规模逐步收缩，同时大健康转型的方向尚不明确，下调至中性评级（原为增持评级）。我们预计公司2017-19年归母净利润分别为2.0/2.5/2.5亿元，对应EPS分别为0.15/0.18/0.19元（原预计公司2017-2018归母净利润分别为2.5/2.8亿元，对应EPS为0.18/0.21元）。值得注意的是，公司2017年三月员工持股计划解锁，该计划成交均价为5.406元/股，较当前股价溢价25％。
[2017-04-17] 宋都股份(600077):地产业务保持增长,2017年扭亏为盈是大概率-公司年报点评
■海通证券
公司2016年实现归母净利润亏损1.99亿元。2016年公司完成营业收入77.64亿元，同比增加123.52％；归属于上市公司所有者净利润-1.99亿元，实现每股收益-0.15元。
公司2016年实现总资产规模493.58亿元。截止报告期末，公司资产总额95.18亿元，负债总额57.68亿元，资产负债率为60.60％。预收账款17.66亿元，占负债总额30.61％。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债9.02亿元，占负债总额的12.14％，经营活动净现金流量为25.85亿元。
地产业务保持增长，2017年业绩扭亏为盈是大概率事件。公司在2017年1月公告因部分存量项目计提了减值准备，导致2016年业绩可能出现亏损。但受益于行业2016年复苏，公司2016销售额达到56亿元左右，是公司近年来的新高销售额。较高的销售金额有望在2017年提供较好的结算业绩。预计随着2016年公司所销售项目在2017年进入结算，2017实现扭亏为盈是大概率事件。
与宁波奉化区签署棚改合作协议，有望在未来进一步扩大土地储备。公司公告与宁波市奉化区人民政府签署《奉化区南山新村改造土地整理合作协议》。根据协议内容，公司拟与奉化棚户区（危旧房）改造二期项目南山区块的土地整理，本次合作有望在未来增强公司在该区域获取土地的能力，有望进一步扩大公司的土地储备。
与深圳前海达仁资产管理公司携手加码医疗产业。同时在2016年6月公司公告全资子公司杭州茂都投资管理有限公司入伙由深圳前海达仁资产管理有限公司（以下简称"前海达仁"）作为普通合伙人设立的深圳达仁汇通资产管理企业。其中公司出资5亿元。合伙企业的管理人为前海达仁。前海达仁为合伙企业的普通合伙人即执行事务合伙人，对合伙企业的经营与投资进行管理。
投资建议：维持"买入"评级。预计公司2017、2018年每股收益分别是0.16和0.24元。截至4月14日，公司收盘于5.05元，对应2017年PE为31.56倍，2018年PE为21.04倍。考虑到公司未来成长性，给予公司2017年40倍的PE，对应目标价格6.4元，维持"买入"评级。
主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。
[2017-03-14] 宋都股份(600077):参与棚改扩张土地储备,大健康转型积极布局-公司公告点评
■海通证券
与宁波奉化区签署棚改合作协议，有望在未来进一步扩大土地储备。公司公告与宁波市奉化区人民政府签署《奉化区南山新村改造土地整理合作协议》。根据协议内容，公司拟与奉化棚户区（危旧房）改造二期项目南山区块的土地整理，本次合作有望在未来增强公司在该区域获取土地的能力，有望进一步扩大公司的土地储备。
地产业务保持增长，2017年业绩扭亏为盈是大概率事件。公司在2017年1月公告因部分存量项目计提了减值准备，导致2016年业绩可能出现亏损。但受益于行业2016年复苏，公司2016年销售有望创出新高。目前公司2016年三季报所公布的销售商品提供劳务现金流已经达到46亿元，预计2016年全年的销售额有望达到70亿元左右，是公司近年来的新高销售额。较高的销售金额有望在2017年提供较好的结算业绩。预计随着2016年公司所销售项目在2017年进入结算，2017实现扭亏为盈是大概率事件。
公司积极布局大健康产业。公司从2015年8月与控股股东共同成立了宋都新大健康管理有限公司，其中公司占股份90％，正式开启了转型大健康相关产业的发展。随后宋都新大健康就与大股东旗下的另一家青创投资共同参与了金溪生物的增资扩股，双方各出资1000万元，向金溪生物增资2000万元，同时双方分别获得金溪生物20％的股权。2016年6月2日公司公告其全资子公司杭州茂都投资管理有限公司与杭州若沐知藏投资管理有限公司以合伙的方式设立企业，其中前者出资3亿元，后者出资100万元。合伙企业主要投资医疗健康领域，有助于加快构建双主业的驱动模式，在做好房地产开发传统主营业务的同时，继续深化战略推进，加大医疗健康产业的投资力度，奠定公司未来的发展基础。
与深圳前海达仁资产管理公司携手加码医疗产业。同时在2016年6月公司公告全资子公司杭州茂都投资管理有限公司入伙由深圳前海达仁资产管理有限公司（以下简称"前海达仁"）作为普通合伙人设立的深圳达仁汇通资产管理企业。其中公司出资5亿元。合伙企业的管理人为前海达仁。前海达仁为合伙企业的普通合伙人即执行事务合伙人，对合伙企业的经营与投资进行管理。
投资建议：维持"买入"评级。预计公司2017、2018年每股收益分别是0.16和0.24元。截至3月13日，公司收盘于5.46元，对应2017年PE为34.13倍，2018年PE为22.75倍。考虑到公司未来成长性，给予公司2017年40倍的PE，对应目标价格6.4元，维持"买入"评级。
主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。
[2017-03-08] 宋都股份(600077):地产业务保持增长,大健康转型积极布局-公司调研简报
■海通证券
公司是杭州地区中型开发商。公司是杭州地区本土的中型开发商。从土地储备的角度来看，公司目前有大约8个项目在手，其中5个在杭州，其余3个分别分布在南京、合肥和舟山。项目总建筑面积达到180万平。
地产业务保持增长，2017年业绩扭亏为盈是大概率事件。公司在2017年1月公告因部分存量项目计提了减值准备，导致2016年业绩可能出现亏损。但受益于行业2016年复苏，公司2016年销售有望创出新高。目前公司2016年三季报所公布的销售商品提供劳务现金流已经达到46亿元，预计2016年全年的销售额有望达到70亿元左右，是公司近年来的新高销售额。较高的销售金额有望在2017年提供较好的结算业绩。预计随着2016年公司所销售项目在2017年进入结算，2017实现扭亏为盈是大概率事件。
公司积极布局大健康产业。公司从2015年8月与控股股东共同成立了宋都新大健康管理有限公司，其中公司占股份90%，正式开启了转型大健康相关产业的发展。随后宋都新大健康就与大股东旗下的另一家青创投资共同参与了金溪生物的增资扩股，双方各出资1000万元，向金溪生物增资2000万元，同时双方分别获得金溪生物20%的股权。2016年6月2日公司公告其全资子公司杭州茂都投资管理有限公司与杭州若沐知藏投资管理有限公司以合伙的方式设立企业，其中前者出资3亿元，后者出资100万元。合伙企业主要投资医疗健康领域，有助于加快构建双主业的驱动模式，在做好房地产开发传统主营业务的同时，继续深化战略推进，加大医疗健康产业的投资力度，奠定公司未来的发展基础。
与深圳前海达仁资产管理公司携手加码医疗产业。同时在2016年6月公司公告全资子公司杭州茂都投资管理有限公司入伙由深圳前海达仁资产管理有限公司（以下简称“前海达仁”）作为普通合伙人设立的深圳达仁汇通资产管理企业。其中公司出资5亿元。合伙企业的管理人为前海达仁。前海达仁为合伙企业的普通合伙人即执行事务合伙人，对合伙企业的经营与投资进行管理。
投资建议：维持“买入”评级。预计公司2017、2018年每股收益分别是0.16和0.24元。截至3月7日，公司收盘于5.38元，对应2017年PE为33.63倍，2018年PE为22.42倍。考虑到公司未来成长性，给予公司2017年40倍的PE，对应目标价格6.4元，维持“买入”评级。
主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。
[2017-01-20] 宋都股份(600077):守地产以明志,涉医疗以致远-调研简报
■东兴证券
预期2016年营收大幅，但受毛利率较低拖累，净利润表现不及预期，2017年有望实现扭亏大增。自2015年的杭州市场回温显著的带动公司业绩回升，2016年前三季度营收总额约为50亿元，同比增长近60%。据克而瑞数据显示，2016年公司销售额创历史新高56.5亿元。不利因素的影响有望在2017年大幅消化，毛利率有望处于快速回升的通道。
土地储备多集中于热点二线城市。公司土地储备多集中于热点二线城市，以杭州大本营数量最多，同时重点布局长三角核心二线城市和浙江省内富裕地级市。截止2016年底，公司的土地及在建建筑面积总和约为134万方，其中杭州大本营最多77.87万方，南京24.9万方，舟山23万方。
“地产+医疗大健康”双主业战略确立。大健康平台的成立是公司布局医疗大健康领域的里程碑事件，确立了公司“地产+大健康”双主业战略。
未来标的方向主要集中于医疗大健康领域，预期能够通过大量的资源投入和整合实现医疗大健康领域的快速扩张发展。
员工持股绑定管理层利益。2016年3月公司实施了员工持股计划，锁定期为12个月，杠杆比例为2倍，整体成交额2.7亿元，成交均价5.41元/股，计划持有公司股权比例为3.73%。从参与人员结构来看，管理层持股比例较高，董事长持股比例为全计划的26.3%，整个管理层持股比例为全计划的55%，有效的使管理层利益与公司利益绑定。
公司盈利预测及投资评级。公司作为杭州区域住宅地产开发的龙头企业，随着医疗大健康产业布局的持续推进有望迎来新的发展机遇，看好公司“地产+医疗大健康”双主业的发展战略。2016年-2018年55.25亿元、63.82亿元和69.45亿元，EPS分别为-0.14/0.25/0.42元，对应PE分别为-36.39/19.7/12.00倍，维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示：销售进度不及预期、地产调控政策进一步趋严、国内经济复苏不确定。
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[2022-01-23] 宋都股份(600077):宋都股份收问询函 要求说明未能安排资金完成股份回购的原因及合理性
■证券时报
上交所对宋都股份(600077)下发问询函。要求详细说明多次使用大额资金对外投资，却未能安排资金完成股份回购的原因及合理性，是否损害中小股东利益;结合控股股东和董监高的股份质押、减持情况，说明是否利用回购信息影响股价。
[2022-01-05] 宋都股份(600077):宋都股份目前未具备发展锂业的人员、技术、设备、资源
■证券时报
宋都股份(600077)1月5日晚间发布异动公告，目前未具备发展锂业的人员、技术、设备、资源，未签订相关投资协议。锂业领域属于资源密集型、人才紧缺型的行业，需要的投资成本较高，估值存在一定不确定性。其经营可能面临行业环境、宏观经济、市场变化等因素的影响，存在较大不确定性。公司主营业务仍为房地产经营与销售，未发生变化。
[2022-01-04] 宋都股份(600077):宋都股份拟5亿元设立子公司宋都锂业
■上海证券报
宋都股份公告，公司拟设立全资子公司浙江宋都锂业有限公司(简称“宋都锂业”)，根据测算，初期公司注册资本金拟定为5亿元。公司目前尚未有锂业相关的业务，没有相关的技术储备，没有相关的资源及专业团队。截至目前，公司尚未明确具体投资项目，尚未签订相关投资协议。公司主营业务仍为房地产经营与销售。未来的经营业绩存在一定的不确定性。
[2021-12-23] 宋都股份(600077):宋都股份董事长被证监会处以1.1亿元罚款
■证券时报
宋都股份(600077)12月23日晚间公告，公司收到公司实际控制人、董事长、总裁俞建午收到证监会出具的《行政处罚决定书》，根据相关规定，证监会决定没收俞建午违法所得3679.31万元，并处以1.1亿元的罚款。本次行政处罚不涉及公司事项，是对公司董事长、总裁俞建午个人的处罚决定，其个人账户股票交易并未涉及本公司股票，不会对公司日常生产经营活动造成影响。截至目前，公司各项生产经营活动一切正常。
[2021-01-22] 宋都股份(600077):宋都股份实控人涉嫌内幕交易股票遭证监会立案调查
■上海证券报
宋都股份公告，公司于2021年1月22日收到公司实际控制人、董事长、总裁俞建午的告知函，获悉其于近日收到中国证监会《调查通知书》，因俞建午涉嫌内幕交易股票，证监会决定对其进行立案调查。
[2021-01-22] 宋都股份(600077):宋都股份拟1.3亿元至2.6亿元回购股份
■上海证券报
宋都股份公告，公司拟回购股份用于实施股权激励，回购金额不低于13,000万元，不超过26,000万元;回购价格不超4.61元/股。
[2020-08-12] 宋都股份(600077):宋都股份提高回购价格至不超4.95元每股
■上海证券报
宋都股份公告，为尽快完成公司股份回购事项，保障投资者利益，基于对公司自身价值的认可及未来发展前景的信心，公司决定将本次回购公司股份的价格由不超3.73 元/股调整为不超过4.95元/股。截至本公告日，公司实际已回购股份累计数量为25,793,285股，支付的总金额为85,954,443.31元。若按回购金额下限25,000万元，回购价格上限4.95元/股进行测算，剩余资金预计可回购股份约33,140,600股。
[2020-04-27] 宋都股份(600077):宋都股份2019年实现扣非净利润5.32亿元,同比增长67.88%
■中国证券报
4月27日晚间，宋都股份（600077）发布2019年年报。报告期内，公司实现营业收入41.6亿元，同比下降9.26%；归母净利润为5.88亿元，同比增长43.06%；扣非净利润为5.32亿元，同比增长67.88%；每股收益0.44元。公司拟每10股派现金0.4元（含税）。
主业经营稳健
报告期内，公司主业房地产经营模式以住宅和商业的自主开发、销售、经营为主，其中主营业务收入占营业收入的95.90%，主要系本报告期新宸悦府项目、江宸府项目、时间名座项目集中交付而相应结转收入所致，其他业务收入占比4.10%，主要为租赁、代建等收入。
报告期内，公司共获取12个地块（含合作项目），分别布局在杭州拱墅区、富阳区、桐庐县，浙江舟山，浙江宁波奉化，浙江绍兴新昌，南京雨花台区，江苏淮安、苏州、昆山。截至报告期末，公司地块投资遍布浙江、江苏、广西、安徽四个省份，进入全国10个城市，新增总土地储备占地面积近60万平方米；新增总建筑面积逾133万平方米。
2019年公司实现权益销售金额逾120亿元。截至报告期末，公司全年实现经营性现金流入145.90亿元，融资现金实现流入102.58亿元。
融资方面，报告期内，公司完成10亿元住房租赁专项债券的发行，并在上交所成功挂牌；报告期末，公司债务融资余额为81.92亿元，债务融资加权平均成本为7.35%，资产负债率为85.34%，剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后，公司实际资产负债率为74.85%。
开启代建扩张
报告期末，公司预收账款余额为157.23亿元，2019年新增销售回款率93%。
报告期内，公司在浙江本省共获取3个代建项目，分布在浙江温州和诸暨两个城市，新增代建规模近62万方，代建费率保持在近3%的水平，预计代建费金额近6000万元。
此外，旗下全资子公司与衢州市衢江区国资下属企业正式签订《世界（衢江）食品安全创新示范基地富里土地承包经营权流转协议》，获得农地总面积约3.6万亩。将通过打造种植、养殖、加工、展销于一体的农业产业新镇和检测、评估、审核、认证为一体的食品安全保障体系，切实介入大健康产业中以种养殖和食品安全为核心的上游领域。截至目前获得经营权土地面积8418亩。
[2020-01-19] 宋都股份(600077):宋都股份2019年净利润同比预增31%到58%
■证券时报
宋都股份(600077)1月19日晚间披露业绩预告，2019年预盈5.39亿元至6.49亿元，同比增长31.05%到57.8%。公司报告期业绩增长主要来自于房地产板块。
[2020-01-03] 宋都股份(600077):宋都股份所属联合体中标逾10亿元工程项目
■上海证券报
宋都股份公告，公司全资子公司宋都集团与浙江省建工集团组成的联合体，中标温州市梧田街道蟠凤村、北村村城中村改造安置房工程代建开发项目，中标价10.05亿元。
[2019-12-24] 宋都股份(600077):宋都股份首次回购近800万元股份
■证券时报
宋都股份(600077)12月24日晚间公告，公司今日通过集中竞价交易方式实施了首次回购，回购数量为285.23万股，占公司总股本的0.21%。成交的最低价为2.72元/股，最高价为2.83元/股，支付的总金额为798.66万元。
[2019-11-25] 宋都股份(600077):宋都股份中标7.16亿危旧房改造工程
■上海证券报
宋都股份公告，公司全资子公司杭州宋都房地产集团有限公司中标瑞安市西门河头团块危旧房改造工程，中标价7.16亿。公司表示，该项目的中标是公司对品牌输出、管理输出的代建业务加大拓展力度的体现，符合公司积极推进代建业务的发展战略。
[2019-10-24] 宋都股份(600077):宋都股份拟2.5亿元-5亿元回购股份
■上海证券报
宋都股份公告，公司拟回购股份，回购金额不低于25,000万元，不超过50,000万元。回购价格不超3.77元/股。公司拟将回购股份的全部用于实施股权激励。
[2019-09-30] 宋都股份(600077):宋都股份中标1.56亿元代建管理招标项目
■上海证券报
宋都股份公告，公司全资子公司杭州宋都房地产集团有限公司中标越兴家园、越兴家园二期、东白嘉园项目代建管理招标项目，销售总价约1.56亿元。代建项目的中标是公司对品牌输出、管理输出的代建业务加大拓展力度的体现，符合公司积极推进代建业务的发展战略。项目将纳入公司项目运营管理体系，使代建业务风险可控。
[2019-05-16] 宋都股份(600077):宋都股份全资子公司竞得6.62亿元舟山市地块
■中国证券报
宋都股份（600077）5月16日晚间公告，近日，公司全资子公司杭州乾东投资管理有限公司在浙江省国有建设用地使用权网上交易系统进行的国有建设用地使用权拍卖出让活动中，竞得舟山市新城LC-13-03-26地块，并于2019年5月16日取得《成交确认书》。地块成交总价为6.62亿元。
公告显示，地块位于海天大道以北，富丽大道以西，绿岛路以东。规划土地用途是城镇住宅用地。计容建筑面积为7.41万平方米，占地面积为2.74万平方米。公司于2019年5月27日之前，持《成交确认书》到临城街道千岛路159号与舟山市自然资源和规划局签订《国有建设有地使用权出让合同》。
公司表示，上述竞拍是公司管理层在当前房地产市场状况下充分考虑了风险因素的基础上进行投资决策的，但由于房地产行业受宏观调控影响较大且具有周期性波动，因此公司存在上述项目不能达到预期收益的风险。
[2019-03-31] 宋都股份(600077):业绩迈出低谷,财务结构优化
■平安证券
事项:
公司公布2018年年报,实现营收45.9亿,同比增长67％;净利润4.1亿,同比增长164.2％,对应EPS为0.31元,位于业绩预告中上区间。公司拟每10股派发现金股利0.31元(含税)。
平安观点:
结算增长叠加毛利率提升带动业绩高增:公司2018年实现营收45.9亿,同比增长67％;净利润4.1亿,同比增长164.2％。业绩高增主要因:1)期内舟山蓝郡、丽郡国际、东郡之星项目集中交付带动结算收入增长;2)受益于前期楼市回暖,毛利率同比提升9.5个百分点至42.7％。期末预收账款96亿元,为当期营收2.1倍,奠定未来业绩增长基础。
销售高增,拿地稳健:2018年公司实现销售额101.4亿,同比增长44.4％,销售面积54.7万平,同比增长26.4％。平均销售均价18524元/平米,同比增长14.2％。分项目来看,富阳江宸府销售额19亿、溧阳悦宸府15亿、定海柏悦府10亿,为主要销售贡献项目,合计销售占比43.4％。公司继续以长三角为土地获取核心,深耕拓展杭州区域,同时全面布局舟山、宁波、安徽、南京、广西等新兴城市优质地块,实现跨域发展。期内新增土储36万平,为后续销售规模扩大奠定货值基础。公司积极提质增速,期内奉化江宸府、春江海岸和如意溪湖项目均实现当年拿地当年开发。
拓展事业版图,大健康领域获实质性进展:期内公司全资子公司与衢州市衢江区国资下属企业正式签订《世界(衢江)食品安全创新示范基地富里土地承包经营权流转协议》,获农地总面积约3.6万亩。将通过打造种植、养殖、加工、展销于一体的农业产业新镇和检测、评估、审核、认证为一体的食品安全保障体系,切实介入大健康产业中以种养殖和食品安全为核心的上游领域。目前已获得衢州市衢江区人民政府正式颁发首本《农村土地流转经营权证》,获经营权土地面积4317亩。
投资建议:随着前期低毛利项目结转完毕,公司业绩逐步走出前期低谷,提质增速带动项目开发及结转提速,上调公司2019、2020年EPS至0.37(+0.12)元和0.45(+0.15)元,当前股价对应PE分别为9.9倍和8.2倍。鉴于2017-2018年限价政策影响,公司短期超高毛利率较难持续,维持“推荐”评级。
风险提示:1)市场供求关系对房地产业影响巨大,一线热点城市和三四线城市分化严重,对于不同市场的监测和把握,以及出现风险时的产品结构调整、营销策略调整等提出更高要求;目前三四线楼市已步入调整通道,2019年上半年存在楼市超调而政策迟迟未见松动风险;2)楼市大幅调整带来资产减值及业绩不及预期风险;3)大健康领域发展进度不及预期风险。
[2019-01-29] 宋都股份(600077):宋都股份,2018年净利预增140%到176%
■证券时报
宋都股份(600077)1月29日晚间公告，预计公司2018年净利润约为3.75亿元至4.3亿元，同比增长140.89%到176.22%。业绩预增主要原因系主营业务收入影响。报告期内，公司顺应市场发展形势，积极增加土地储备，采取多种有效营销方式，并加强运营管控，使得公司项目开发规模增加、整体毛利率水平上升。
[2018-11-09] 宋都股份(600077):宋都股份,终止定向增发计划
■证券时报
宋都股份(600077)11月9日晚间公告，鉴于行业市场环境、资本市场状况等诸多因素发生了变化，公司决定终止非公开发行股票事宜，拟募投项目改以自筹资金继续实施。据此前披露预案，宋都股份拟非公开发行募资不超10亿元，投资于杭州大江东相贤府项目、杭州富阳麓宸府项目。
[2018-08-31] 宋都股份(600077):业绩同比大增,毛利率延续回升-中期点评
■平安证券
投资要点
事项:
公司公布2018年半年报，实现营收11.9亿，同比增长74.9％;净利润1.56亿，同比增长623.4％，对应EPS为0.09元/股，超出市场预期。
平安观点:
业绩靓丽，预收充足:上半年公司实现营收11.9亿，同比增长74.9％;
其中蓝郡国际为主力结算项目，单项目实现营收5.4亿，占比达45.4％o期内净利润1.56亿，同比增长623.4％，主要受前期楼市回暖，毛利率同比大增26.2个百分点至45％，盈利能力提升带动净利润增速远高于营收。
由于销售金额远高于结算收入，期末预收账款较2017年末增长67.4％至91.7亿元，充足预收为后期业绩增长提供保障。
销售大幅增长，回款率超90％:公司布局主要以一二线及核心城市群为主，期内集中开盘南京漂阳悦震府、杭州富阳江震府、舟山定海柏悦府等项目，开盘当天基本实现房源售罄，展现公司城市深耕策略优势。期内合计实现销售金额90亿元，较2017年全年增长28.1，其中江震府单盘销售达17亿。在市场融资成本不断上升以及融资渠道不断收窄的大背景下，公司坚持现金为王，强化资金管控，销售回款率销保持在93％以上。上半年新增宁波、安徽、广西地区3幅地块，新增项目占比面积21万平，为后续销售扩大奠定货值基础。
.财务状况稳健，短期偿债压力无虞:受益于期内销售增长，期内经营活动现金流净额较上年全年增加23.9亿至24.0亿元;净负债率及剔除预收款后的资产负债率分别为41.4％,37.8％，较期初分别下降51.1个及8.9个百分点;期末在手现金20.1亿，为一年内到期负债的141.5％，较年初上升51.4个百分点，短期偿债压力无虞。期内公司推出员工持股计划，截止期末累计买入3,302.87万，占公司总股本的2.46％，成交均价约3.89元/股，员工持股进一步绑定利益。
投资建议:维持原有盈利预测，预计2018-2019年EPS分别为0.19元和0.25元，当前股价对应PE分别为16.2倍和12.2倍，公司业绩逐步走出前期低谷，员工持股绑定利益，维持“推荐”评级。
风险提示:1)目前按揭利率连续19个月上行，置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响公司销售和业绩表现;2)随着货币政策的变化和金融市场的不断收紧，公司的融资成本面临上行风险，无论资本化还是费用化将影响公司盈利能力;3)公司土地及开工增速相比公司规模略显谨慎，后续或面临货量供应紧张风险。
[2018-06-21] 宋都股份(600077):宋都股份,拟控股眼耳鼻喉连锁医疗机构武汉民生
■证券时报
宋都股份(600077)6月21日晚间公告，公司签署《武汉民生眼耳鼻喉项目合作意向书》，拟以现金形式购买武汉民生51%至55%股权。初步约定武汉民生估值为9.8亿元。武汉民生是眼耳鼻喉连锁医疗机构，如若成功实施将是公司在医疗行业领域的尝试。
[2018-06-21] 宋都股份(600077):宋都股份,拟现金购买武汉民生51%-55%股权
■中国证券报
6月21日晚间，宋都股份(600077)发布公告称，公司与武汉民生眼耳鼻喉专科医院有限公司(简称“武汉民生”)实际控制人俞熔签署《武汉民生眼耳鼻喉项目合作意向书》，拟以现金形式购买武汉民生51%-55%股权。武汉民生股东具体出售的股比由俞熔统一协调，初步约定武汉民生估值为9.8亿元。
宋都股份方面表示，公司本次意向收购的武汉民生是眼耳鼻喉连锁医疗机构，如若成功实施是公司在医疗行业领域的尝试。但项目尚需尽调、签约、整合等过程，预计短期内不会对公司主业和业绩产生实质影响。
[2018-03-15] 宋都股份(600077):宋都股份拟定增募资约10亿元投建两项目
■证券时报
宋都股份(600077)3月15日晚间披露定增预案，拟非公开发行的股票数量不超过2.68亿股，募集资金总额不超过10亿元，将用于杭州大江东相贤府项目、杭州富阳麓宸府项目。
[2018-02-11] 宋都股份(600077):毛利率回升带动业绩走出低谷-年报点评
■平安证券
投资要点
事项：
公司公布2017年年报，实现营收27.5亿，同比下降64.6％；净利润1.56亿，实现扭亏，对应EPS为0.12元，与公司业绩预告基本一致。公司同时披露2018年员工持股计划草案。
平安观点：
毛利率回升带动业绩走出低谷：公司2017实现营收27.5亿，同比下降64.6％，主要因报告期内集中交付楼盘较少导致结算收入减少。其中舟山蓝郡一期为主力结算项目，单项目实现营收15.3亿，占比达55.5％。期内净利润1.56亿，同比增加3.55亿，实现扭亏，主要受前期楼市回暖，期内毛利率同比提升15.1个百分点至33.2％，盈利能力提升带动净利润表现远高于营收表现。
销售高增长，拿地积极：报告期内公司实现销售额70.2亿，同比增长25.8％，销售面积43.3万平，同比下降1.2％。平均销售均价16216元/平米，同比增长28.1％。分项目来看，东郡之星销售额8.33亿，丼郡国际7.74亿，新宸悦府7.45亿，蓝郡国际7.57亿，江宸府10.5亿，为主要销售贡献项目，合计销售占比59.2％。公司坚持“拿有市场的土地，做有市场的产品”，期内在杭州、湖州等地新增项目10块，为后续销售扩大奠定货值基础。
负债率小幅上升，员工持股绑定利益。受期内拿地支出加大影响，期内经营活动现金流净额同比下降25.9亿至0.08亿；剔除预收款后的资产负债率为46.8％，同比上升4.7个百分点；期末在手现金20.1亿，为一年内到期负债的90.1％，较年初上升124个百分点，短期偿债压力略有加大。
公司同时披露员工持股计划，总金额不超过3个亿，覆盖超过包括高管在内的127个人员工，2018、2019年业绩解锁条件分别为净利润较2017年增长50％、100％以上，高解锁条件彰显高管对未来业绩信心。
[2018-02-10] 宋都股份(600077):宋都股份年报扭亏,拟推3亿元员工持股计划
■证券时报
宋都股份(600077)2月9日晚披露年报，公司2017年营收为27.49亿元，比上年同期77.63亿元减少64.59%；净利润1.56亿元，同比扭亏为盈，公司上年同期亏损1.99亿元。此外，公司披露2018年员工持股计划草案，计划筹集资金总额不超过3亿元，参加该计划的董事、高级管理人员，公司及下属子公司员工合计不超过127人。
[2018-01-04] 宋都股份(600077):宋都股份,控股子公司签订战略合作框架协议
■证券时报
宋都股份(600077)1月3日晚公告，控股子公司杭州宋都新大健康近日与衢州市衢江区政府、浙江清华长三角研究院签订了《中国(衢江)食品安全创新基地(筹)战略合作框架协议》，主要涉及衢江食品安全创新基地项目。项目总投资额预计约100亿元，项目合作总周期约30年。协议的签署对公司2018年度的经营业绩不构成重大影响。
[2017-05-09] 宋都股份(600077):业绩低于预期,公司正处于转型摸索期-公司点评
■申万宏源
公司2017Q1实现营业收入3.5亿元，同比下降42％；归母净利润为-487万，同比减小亏损幅度。公司可供出售金融资产为2.6亿元，较年初增加68％，公司于2017年4月公告拟实施最高额度不超过20亿元人民币的自有资金购买理财产品。公司预收账款为25.9亿元，较年初增加47％，主要系预售项目销售增加所致。公司转回资产减值损失379万，主要系结转销售排屋项目转回相应的存货跌价准备。
公司2016年实现归母净利润约为-2亿元，业绩低于预期。公司2016年实现营业收入77.6亿元，同比增幅124％；归母净利润-1.99亿元，同比增幅-357％。资产总额95.2亿元，较年初减少30.9％；负债总额57.7亿元，较年初减少41.3％。业绩低于预期主要系公司2016年结算了大量低毛利项目，整体毛利率仅为11％，同比下降7个pc。主要结算项目为香悦郡、东郡国际、晨光国际和南郡国际，其中前三个项目公司净利润均为亏损。此外公司计提了3540万元的存货跌价准备，主要系杭州永都开发的排屋项目去化缓慢，对净利润影响较大。
预计2017年公司结算收入负增长，但盈利水平有望得到改善。公司2016年实现销售收入55.8亿元（同比增幅9％），销售面积44.1万平米（同比增幅47％），销售均价1.27万/平米（同比下降26％）。考虑到公司2016年结转了大量销售项目，预收账款余额为17.7亿元，叠加公司主要销售城市杭州受限购限贷政策影响较大，预计2017年公司结算收入大概率负增长。不过，公司2017年进入结算周期的项目毛利率较高，如阳光国际、印象西湖等，预计盈利水平将得到大幅改善。公司目前拥有总可售货值约为150亿，其中在手土地储备建面39.8万方，可保证未来2-3年的销售。
公司融资成本较高，杠杆率逐步降低。2016年公司整体平均融资成本8.75％，高于同行业水平。2017Q1公司资产负债率为63.2％，同比下降9.5个pc；净负债率为60％，同比降低33个pc。公司2017年在手货币资金13.4亿，是短期借款和一年内到期的非流动负债的2.1倍，偿债能力较好。
2016年公司出让宋都物业资产,涉足医疗大健康产业。2016年12月，公司以2671万元将杭州宋都物业公司转让给大股东浙江宋都控股，产生投资收益2051万元。公司设立了杭州若沐宋都股权投资合伙企业、安徽顺望月子会所、慧源投资管理公司、杭州宋都会展公司、宋都紫阳健康管理公司，并参与入伙深圳达人汇通资产管理企业，该产业资本主要投资医疗健康领域。可以看出，公司正处于摸索阶段，在兼顾房地产主业的同时不断做出转型的尝试。
下调至中性评级，下调盈利预测。考虑到公司地产主业规模逐步收缩，同时大健康转型的方向尚不明确，下调至中性评级（原为增持评级）。我们预计公司2017-19年归母净利润分别为2.0/2.5/2.5亿元，对应EPS分别为0.15/0.18/0.19元（原预计公司2017-2018归母净利润分别为2.5/2.8亿元，对应EPS为0.18/0.21元）。值得注意的是，公司2017年三月员工持股计划解锁，该计划成交均价为5.406元/股，较当前股价溢价25％。
[2017-04-17] 宋都股份(600077):地产业务保持增长,2017年扭亏为盈是大概率-公司年报点评
■海通证券
公司2016年实现归母净利润亏损1.99亿元。2016年公司完成营业收入77.64亿元，同比增加123.52％；归属于上市公司所有者净利润-1.99亿元，实现每股收益-0.15元。
公司2016年实现总资产规模493.58亿元。截止报告期末，公司资产总额95.18亿元，负债总额57.68亿元，资产负债率为60.60％。预收账款17.66亿元，占负债总额30.61％。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债9.02亿元，占负债总额的12.14％，经营活动净现金流量为25.85亿元。
地产业务保持增长，2017年业绩扭亏为盈是大概率事件。公司在2017年1月公告因部分存量项目计提了减值准备，导致2016年业绩可能出现亏损。但受益于行业2016年复苏，公司2016销售额达到56亿元左右，是公司近年来的新高销售额。较高的销售金额有望在2017年提供较好的结算业绩。预计随着2016年公司所销售项目在2017年进入结算，2017实现扭亏为盈是大概率事件。
与宁波奉化区签署棚改合作协议，有望在未来进一步扩大土地储备。公司公告与宁波市奉化区人民政府签署《奉化区南山新村改造土地整理合作协议》。根据协议内容，公司拟与奉化棚户区（危旧房）改造二期项目南山区块的土地整理，本次合作有望在未来增强公司在该区域获取土地的能力，有望进一步扩大公司的土地储备。
与深圳前海达仁资产管理公司携手加码医疗产业。同时在2016年6月公司公告全资子公司杭州茂都投资管理有限公司入伙由深圳前海达仁资产管理有限公司（以下简称"前海达仁"）作为普通合伙人设立的深圳达仁汇通资产管理企业。其中公司出资5亿元。合伙企业的管理人为前海达仁。前海达仁为合伙企业的普通合伙人即执行事务合伙人，对合伙企业的经营与投资进行管理。
投资建议：维持"买入"评级。预计公司2017、2018年每股收益分别是0.16和0.24元。截至4月14日，公司收盘于5.05元，对应2017年PE为31.56倍，2018年PE为21.04倍。考虑到公司未来成长性，给予公司2017年40倍的PE，对应目标价格6.4元，维持"买入"评级。
主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。
[2017-03-14] 宋都股份(600077):参与棚改扩张土地储备,大健康转型积极布局-公司公告点评
■海通证券
与宁波奉化区签署棚改合作协议，有望在未来进一步扩大土地储备。公司公告与宁波市奉化区人民政府签署《奉化区南山新村改造土地整理合作协议》。根据协议内容，公司拟与奉化棚户区（危旧房）改造二期项目南山区块的土地整理，本次合作有望在未来增强公司在该区域获取土地的能力，有望进一步扩大公司的土地储备。
地产业务保持增长，2017年业绩扭亏为盈是大概率事件。公司在2017年1月公告因部分存量项目计提了减值准备，导致2016年业绩可能出现亏损。但受益于行业2016年复苏，公司2016年销售有望创出新高。目前公司2016年三季报所公布的销售商品提供劳务现金流已经达到46亿元，预计2016年全年的销售额有望达到70亿元左右，是公司近年来的新高销售额。较高的销售金额有望在2017年提供较好的结算业绩。预计随着2016年公司所销售项目在2017年进入结算，2017实现扭亏为盈是大概率事件。
公司积极布局大健康产业。公司从2015年8月与控股股东共同成立了宋都新大健康管理有限公司，其中公司占股份90％，正式开启了转型大健康相关产业的发展。随后宋都新大健康就与大股东旗下的另一家青创投资共同参与了金溪生物的增资扩股，双方各出资1000万元，向金溪生物增资2000万元，同时双方分别获得金溪生物20％的股权。2016年6月2日公司公告其全资子公司杭州茂都投资管理有限公司与杭州若沐知藏投资管理有限公司以合伙的方式设立企业，其中前者出资3亿元，后者出资100万元。合伙企业主要投资医疗健康领域，有助于加快构建双主业的驱动模式，在做好房地产开发传统主营业务的同时，继续深化战略推进，加大医疗健康产业的投资力度，奠定公司未来的发展基础。
与深圳前海达仁资产管理公司携手加码医疗产业。同时在2016年6月公司公告全资子公司杭州茂都投资管理有限公司入伙由深圳前海达仁资产管理有限公司（以下简称"前海达仁"）作为普通合伙人设立的深圳达仁汇通资产管理企业。其中公司出资5亿元。合伙企业的管理人为前海达仁。前海达仁为合伙企业的普通合伙人即执行事务合伙人，对合伙企业的经营与投资进行管理。
投资建议：维持"买入"评级。预计公司2017、2018年每股收益分别是0.16和0.24元。截至3月13日，公司收盘于5.46元，对应2017年PE为34.13倍，2018年PE为22.75倍。考虑到公司未来成长性，给予公司2017年40倍的PE，对应目标价格6.4元，维持"买入"评级。
主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。
[2017-03-08] 宋都股份(600077):地产业务保持增长,大健康转型积极布局-公司调研简报
■海通证券
公司是杭州地区中型开发商。公司是杭州地区本土的中型开发商。从土地储备的角度来看，公司目前有大约8个项目在手，其中5个在杭州，其余3个分别分布在南京、合肥和舟山。项目总建筑面积达到180万平。
地产业务保持增长，2017年业绩扭亏为盈是大概率事件。公司在2017年1月公告因部分存量项目计提了减值准备，导致2016年业绩可能出现亏损。但受益于行业2016年复苏，公司2016年销售有望创出新高。目前公司2016年三季报所公布的销售商品提供劳务现金流已经达到46亿元，预计2016年全年的销售额有望达到70亿元左右，是公司近年来的新高销售额。较高的销售金额有望在2017年提供较好的结算业绩。预计随着2016年公司所销售项目在2017年进入结算，2017实现扭亏为盈是大概率事件。
公司积极布局大健康产业。公司从2015年8月与控股股东共同成立了宋都新大健康管理有限公司，其中公司占股份90%，正式开启了转型大健康相关产业的发展。随后宋都新大健康就与大股东旗下的另一家青创投资共同参与了金溪生物的增资扩股，双方各出资1000万元，向金溪生物增资2000万元，同时双方分别获得金溪生物20%的股权。2016年6月2日公司公告其全资子公司杭州茂都投资管理有限公司与杭州若沐知藏投资管理有限公司以合伙的方式设立企业，其中前者出资3亿元，后者出资100万元。合伙企业主要投资医疗健康领域，有助于加快构建双主业的驱动模式，在做好房地产开发传统主营业务的同时，继续深化战略推进，加大医疗健康产业的投资力度，奠定公司未来的发展基础。
与深圳前海达仁资产管理公司携手加码医疗产业。同时在2016年6月公司公告全资子公司杭州茂都投资管理有限公司入伙由深圳前海达仁资产管理有限公司（以下简称“前海达仁”）作为普通合伙人设立的深圳达仁汇通资产管理企业。其中公司出资5亿元。合伙企业的管理人为前海达仁。前海达仁为合伙企业的普通合伙人即执行事务合伙人，对合伙企业的经营与投资进行管理。
投资建议：维持“买入”评级。预计公司2017、2018年每股收益分别是0.16和0.24元。截至3月7日，公司收盘于5.38元，对应2017年PE为33.63倍，2018年PE为22.42倍。考虑到公司未来成长性，给予公司2017年40倍的PE，对应目标价格6.4元，维持“买入”评级。
主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。
[2017-01-20] 宋都股份(600077):守地产以明志,涉医疗以致远-调研简报
■东兴证券
预期2016年营收大幅，但受毛利率较低拖累，净利润表现不及预期，2017年有望实现扭亏大增。自2015年的杭州市场回温显著的带动公司业绩回升，2016年前三季度营收总额约为50亿元，同比增长近60%。据克而瑞数据显示，2016年公司销售额创历史新高56.5亿元。不利因素的影响有望在2017年大幅消化，毛利率有望处于快速回升的通道。
土地储备多集中于热点二线城市。公司土地储备多集中于热点二线城市，以杭州大本营数量最多，同时重点布局长三角核心二线城市和浙江省内富裕地级市。截止2016年底，公司的土地及在建建筑面积总和约为134万方，其中杭州大本营最多77.87万方，南京24.9万方，舟山23万方。
“地产+医疗大健康”双主业战略确立。大健康平台的成立是公司布局医疗大健康领域的里程碑事件，确立了公司“地产+大健康”双主业战略。
未来标的方向主要集中于医疗大健康领域，预期能够通过大量的资源投入和整合实现医疗大健康领域的快速扩张发展。
员工持股绑定管理层利益。2016年3月公司实施了员工持股计划，锁定期为12个月，杠杆比例为2倍，整体成交额2.7亿元，成交均价5.41元/股，计划持有公司股权比例为3.73%。从参与人员结构来看，管理层持股比例较高，董事长持股比例为全计划的26.3%，整个管理层持股比例为全计划的55%，有效的使管理层利益与公司利益绑定。
公司盈利预测及投资评级。公司作为杭州区域住宅地产开发的龙头企业，随着医疗大健康产业布局的持续推进有望迎来新的发展机遇，看好公司“地产+医疗大健康”双主业的发展战略。2016年-2018年55.25亿元、63.82亿元和69.45亿元，EPS分别为-0.14/0.25/0.42元，对应PE分别为-36.39/19.7/12.00倍，维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示：销售进度不及预期、地产调控政策进一步趋严、国内经济复苏不确定。
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