600064南京高科股票走势分析
≈≈南京高科600064≈≈(更新:21.11.15)
[2021-11-15] 南京高科(600064):南京高科间接参股公司IPO并在科创板上市申请获通过
■上海证券报
南京高科公告，公司股权投资业务参股投资项目仁度生物提交的首次公开发行股票并在科创板上市的申请获得审议通过。2019年5月，公司发起设立的高科新浚一期基金(公司出资比例为69.65%)投资了仁度生物。截至目前，高科新浚一期基金持有仁度生物95.5413万股，占其发行前总股本的3.1847%。
[2021-11-02] 南京高科(600064):投资类收益高增,全年盈利料实现平稳增长-三季点评
■中金公司
2021年三季报业绩符合我们预期
南京高科公布1-3Q21业绩:营业收入42亿元,同比增长74％;归母净利润20亿元,对应每股盈利1.58元,同比增长8％,符合我们预期。
毛利率下行,投资收益高增。公司前三季度结算税后毛利率同比下降15ppt至16％(主要因经济适用房结算占比提升);期内公司投资收益同比增长70％至20亿元(主要来源于持有的南京银行股权),致归母净利润录得高个位数的同比增长。
三季度经营活动现金流改善,净负债率边际下行。公司三季度实现经营活动现金净流入3亿元(上半年净流出5亿元),在手现金较上半年末增至15亿元(上半年末为11亿元),相当于一年内到期有息负债的25％(上半年末为16％);三季度末公司净负债率边际降至31％(上半年末37％),剔除预收款后的资产负债率为45％(上半年末为47％)。
发展趋势
全年销售额料倍增,租金收入延续跌势。公司前三季度实现销售额14亿元(去年同期为6亿元),其中三季度单季实现销售额13亿元(主要因新盘入市销售,去年同期仅200万元)。往前看,我们预计公司在四季度仍有望推出新盘,带动全年销售额实现倍增(2020全年为7亿元)。租赁业务方面,公司三季度单季租金收入同比增速转正,前三季度累计实现租金收入46亿元,同比跌幅收窄至4％。考虑到公司租赁物业的租户结构正处于调整期,公司四季度租金收入或承压,我们预计全年租金收入仍将录得同比下跌。
股权投资业务料持续贡献利润。公司前三季度实现合联营企业投资收益14亿元(主要来源于南京银行),其中一/二/三季度分别为4.1/5.3/4.3亿元,我们预计四季度该部分投资收益仍将保持平稳。期内公司新增投资麦普奇、中科凡语等项目,并对安天科技、健耕医药等项目实施追加投资;目前公司参股投资项目中百普赛斯、华兰股份已完成上市,原力动画、仁度生物等项目正在申请上市进程中,我们预计股权投资业务有望为公司持续贡献收益,带动公司全年盈利实现5％-10％的同比增长。
盈利预测与估值
维持2021年和2022年盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年5.1倍/4.9倍市盈率。维持中性评级,下调目标价15％至9.54元(主要考虑到市场对地产板块风险偏好下降),对应5.5倍2021年市盈率和5.3倍2022年市盈率,较当前股价有9％的上行空间。
风险
投资业务利润贡献不及预期。
[2021-10-15] 南京高科(600064):南京高科百普赛斯将于10月18日在创业板上市
■证券时报
南京高科(600064)10月15日晚间公告，公司股权投资业务参股投资项目公司百普赛斯将于2021年10月18日在深交所创业板上市，股票简称百普赛斯，发行价格112.5元/股。公司发起设立的高科新浚一期基金(公司出资比例为69.65%)持有百普赛斯355.1335万股，占其本次公开发行上市后总股本的4.44%，限售期为自其上市之日起12个月。
[2021-08-20] 南京高科(600064):房产结转推升营收,股权投资发展良好-公司半年报
■海通证券
事件。公司公布2021年半年报。报告期内,公司业务整体发展稳健,实现营业收入36.18亿元,同比增长70.14％;归属于母公司所有者的净利润14.33亿元,同比增长0.68％。
报告期内,公司营业收入增加的主要原因是本期公司房地产开发销售业务经济适用房项目结转的收入增加。
根据公司2021年半年报披露,房地产业务:上半年房地产业务实现合同销售面积0.10万平方米(均为商品住宅销售项目),同比减少98.90％;实现合同销售金额5673.37万元(包括商品住宅、车位等销售),同比减少90.31％。市政业务:先后中标麒麟G3G4地块经适房施工总承包、栖霞山游轮母港配套市政基础设施工程代建等多个项目,多个项目荣获"扬子杯"、"省标准化工地"等奖项。报告期内受新增项目开工节奏影响,公司市政业务实现营业收入26066.53万元,同比下降24.87％。
股权投资业务:报告期内新增投资了麦普奇、中科凡语2个项目,对安天科技、健耕医药、纽瑞特、阿依瓦实施了追加投资,其中安天科技、健耕医药为公司不同平台联合投资。为进一步深化与南京银行战略合作,夯实投资收益基础,公司出资10亿元认购南京银行可转债,并择机增持南京银行股份。截至2021年8月20日,本年已累计增持出资8.72亿元,持有其10.01％的股份。报告期内,公司有效运作所持有的厦门钨业等金融资产,及时兑现投资收益。公司持续督促合作基金管理人加强主动管理与风险管控,其中高科皓熙定增基金已于7月21日终止并进行清算,累计实现投资收益3.65亿元,本年内收益2.25亿元。目前,公司投资项目中,诺唯赞科创板上市注册申请已获证监会同意,金埔园林、百普赛斯、华兰股份均已向创业板提交注册申请,原力动画、仁度生物等项目申请上市工作均在进程中。报告期内,公司实现投资收益11.23亿元,同比增长25.35％;实现公允价值变动收益1.43亿元。
投资建议:房地产市政和股权投资业务双轮驱动,"优于大市"评级。公司主要经营房地产市政和股权投资业务。公司秉承价值驱动原则,着力推动产业联动与产投互动,切实推进主营业务转型升级和高质量发展。我们预计公司2021、2022年EPS分别是1.66元和1.77元。参考相关可比上市公司2021年的平均估值,给予公司2021年6-7.5倍动态PE,对应的合理价值区间为9.96-12.45元,维持公司"优于大市"评级。?风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险。
[2021-07-28] 南京高科(600064):南京高科退出高科皓熙基金 累计投资收益约3.65亿元
■证券时报
南京高科(600064)7月28日晚间公告，公司2016年以9.88亿元参与认购了皓熙投资发起设立的南京高科皓熙定增私募证券投资基金，现该基金终止并进行清算。公司认购高科皓熙的累计投资收益约3.65亿元，部分收益对公司净利润的影响已在以前年度体现，高科皓熙本年内收益约2.25亿元，对公司2021年度净利润的影响金额约1.69亿元。
[2021-05-26] 南京高科(600064):南京高科参股公司IPO申请获科创板上市委审议通过
■上海证券报
南京高科公告，根据2021年5月25日上海证券交易所科创板上市委员会2021年第32次审议会议结果公告，公司参股投资的南京诺唯赞生物科技股份有限公司提交的首次公开发行股票并在科创板上市的申请获得审议通过。诺唯赞是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业。截至目前，公司全资子公司南京高科科技小额贷款有限公司持有诺唯赞160.3148万股，占其发行前总股本的0.45%。
[2021-05-01] 南京高科(600064):城市运营商与价值创造者,归母净利稳健增长-公司年报点评
■海通证券
事件。公司公布2020年年报。报告期内,公司实现营业总收入29.24亿元,同比下降0.23％。其中,公司实现营业收入29.04亿元,同比下降0.18％;归母净利润为20.16亿元,同比增长9.43％。同日,公司公布2021年一季度报。报告期内,公司实现营业总收入19.66亿元,同比增加162.40％。其中,公司实现营业收入19.64亿元,同比增加163.36％;归母净利润为5.53亿元,同比减少6.26％。
2020年,公司营业收入同比下降0.18％;受房地产开发销售毛利率上升推动,公司归母净利润同比增长9.43％。
根据公司2020年年报披露:报告期内,公司房地产业务实现合同销售面积9.60万平方米(商品房项目1.41万平方米、经济适用房项目8.19万平方米),同比增长40.15％;实现合同销售金额67897.79万元(商品房项目46897.70万元、经济适用房项目21000.09万元),同比下降73.64％。新开工面积34.45万平方米,同比增长455.65％。2020年,公司新增投资药用新材料生产企业华兰股份、网络安全产品研发企业安天科技等5个项目,并对易鲸捷、艾尔普实施了追加投资。为进一步优化投资模式,提升投资效率,公司出资约5亿元投资设立高科创投基金。基于战略投资的考虑及对未来价值成长的认可,公司出资4.56亿元继续增持南京银行股份。报告期内,公司投资的艾力斯在科创板发行上市,华兰股份已通过创业板上市委审议,多个项目在申请A股上市进程中。全年实现投资收益146246.15万元,同比增长4.04％;实现公允价值变动收益79223.11万元,同比增长19.46％。报告期末,公司资产负债率继续保持低位,为56.74％;期末公司有息负债总额为50.46亿元,占总资产的比例为15.47％。报告期内整体平均融资成本约为3.47％,较去年同期下降0.83个百分点。
投资建议:围绕"城市运营商与价值创造者"的战略定位,"优于大市"评级。
公司抢抓南京紫东地区开发建设及资本市场发展的机遇,房地产及市政业务加强市场拓展,深化产业联动,逐步形成业务协同发展新格局;股权投资业务精选投资标的,加强投后管理,"研投管退"专业化运作水平持续提升。我们预计公司2021、2022年EPS分别是1.64元和1.74元。参考相关可比上市公司2021年的平均估值,给予公司2021年6-7.5倍动态PE,对应的合理价值区间为9.84-12.30元,维持公司"优于大市"评级。
风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险。
[2021-05-01] 南京高科(600064):毛利率上行,投资类收益料支撑盈利稳健增长-一季度点评
■中金公司
2020年业绩符合预期
南京高科公布2020年和2021年1季度业绩:2020年营业收入29亿元，同比基本持平；归母净利润20亿元，同比+9%，对应每股盈利1.63元，符合我们的预期；每股拟分红0.5元，对应分红比例31%。2021年1季度营业收入20亿元，同比+162%；归母净利润6亿元，同比-6%，符合我们的预期。毛利率大幅提升，投资类收益平稳增长。2020年公司房地产开发收入同比+15%至22亿元，紫薇堂项目精装交付带动房地产业务毛利率(税前口径)同比+17ppt至43%；2020年公司公允价值变动收益同比+19%至8亿元(主要来源于交易性金融资产)，投资收益同比+4%至15亿元(主要来源于持有的南京银行股权)。
净负债率边际上行，融资优势凸显。2020年末公司净负债率较1H20末(16%)提升至26%(主要因新增短期借款)；剔除预收款后的资产负债率46%(1H20末44%)。2020年公司实现经营活动现金净流出22亿元(主要因销售回款减少、购买土地使用权支出增加，2019年净流入12亿元)，期末货币资金较年初下降44%至14亿元，相当于一年内到期有息负债的28%(年初75%)。2020年公司平均融资成本3.47%，处行业较低水平(2019年4.30%)。
发展趋势
2020年销售额大幅下滑，2021年料有所增长。2020年公司实现销售额/销售面积7亿元/10万平方米，分别同比-74%/+40%，对应销售均价7,073元/平方米(主要因经济适用房销售额占比提升，2019年为37,598元/平方米)。公司当前在售项目整体去化率为88%(面积口径)，2021年公司将着力推出荣院、品院、星院项目展示及部分项目开盘销售，我们预计全年销售额将实现增长。
股权投资业务加大投资力度，料持续贡献利润。2020年公司新增投资华兰股份、安天科技等5个项目，并对易鲸捷、艾尔普实施追加投资；同时，公司出资约5亿元投资设立高科创投基金，4.56亿元继续增持南京银行股份。截至2020年末，公司投资的华兰股份已通过创业板上市委审议，多个项目在申请A股上市进程中。往前看，我们预计这些业务将提升股权投资业务利润贡献。
盈利预测与估值
维持公司2021年盈利预测不变，引入2022年每股盈利预测1.80元，对应同比增速4%。公司当前股价交易于5.6/5.4倍2021/2022年预测市盈率。维持中性评级，下调目标价11%至11.27元(主要考虑到市场对地产股的风险偏好可能有所下降)，对应6.5/6.2倍2021/2022年目标市盈率，较当前股价有16%的上行空间。
风险
公司房地产竣工结算进度不及预期；投资业务利润贡献不及预期
[2021-04-30] 南京高科(600064):南京高科参股公司金埔园林IPO申请获通过
■上海证券报
南京高科公告，公司间接参股公司金埔园林提交的首次公开发行股票并在创业板上市的申请获得深圳证券交易所创业板上市委员会审议通过，后续将报经证监会注册同意后在创业板发行上市。公司全资子公司高科新创以及高科科贷投资了金埔园林。截至目前，高科新创持有金埔园林625万股，占其发行前总股本的7.89%，高科科贷持有金埔园林125万股，占其发行前总股本的1.58%。
[2020-12-01] 南京高科(600064):南京高科参股公司艾力斯将在科创板上市
■证券时报
南京高科(600064)12月1日晚间公告，公司参股公司艾力斯发布《首次公开发行股票科创板上市公告书》，其股票将于12月2日在科创板上市。艾力斯成立于2004年，是一家专注于肿瘤治疗领域的创新药企业。
[2020-11-04] 南京高科(600064):业绩符合预期,高投资收益支撑全年盈利稳健增长-三季点评
■中金公司
2020年三季报业绩符合预期南京高科公布1-3Q20业绩:营业总收入24亿元,同比增长97％,归母净利润18亿元,同比增长24％,符合我们的预期。
营收高增,毛利率下行,投资收益平稳增长。公司前三季度竣工面积(主要源于紫薇堂项目精装交付)较去年同期(12万平方米)大幅增至36万平方米,致营业收入同比倍增;期内公司税后毛利率下行3ppt至31％(主要结算项目拿地成本较高),投资收益同比增长3％至12亿元(一/二/三季度分别为3.9/4.0/3.6亿元)。
净负债率边际上行,融资优势凸显。公司三季度末净负债率较上半年末(16％)提升至26％(主要因业务发展需求新增短期借款);
剔除预收款后的资产负债率43％(与上半年末基本持平)。前三季度公司实现经营活动现金净流出20亿元(主要因销售回款减少、购买土地使用权支出增加,去年同期净流入13亿元),期末货币资金较年初下降61％至10亿元,相当于一年内到期有息负债的22％(年初75％)。三季度公司分别以2.85％、2.85％和3.00％的票面利率发行三期超短期融资券(共募集资金9亿元),融资成本仍处行业较低水平(上半年平均融资成本3.59％)。
发展趋势商品房可售资源不足,全年销售额料大幅下滑。公司前三季度销售额同比-77％至5.87亿元(主要因年初可售商品房整体去化率已达93％),其中一/二/三季度分别为5.85/0.01/0.02亿元;销售面积同比+37％至9.19万平方米,对应销售均价由去年同期的37602元/平方米降至6390元/平方米(经济适用房销售额占比提升)。
公司当前在售项目(荣境和紫薇堂)整体去化率提升至95％,我们预计公司四季度销售端仍将承压,全年销售额将同比大幅下滑。
南京银行料持续贡献投资收益,全年盈利稳健增长可期。前三季度公司实现合联营企业投资收益11亿元(其中一/二/三季度分别为4.3/3.7/2.8亿元),占投资收益总额的91％,且以南京银行贡献的投资收益为主(上半年占合联营企业投资收益的87％)。我们预计南京银行四季度盈利将平稳增长(市场一致预期南京银行四季度盈利同比+7％至27亿元),料持续为公司贡献投资收益(期末公司持有南京银行9.07％的股权),带动公司全年盈利实现稳健增长。
盈利预测与估值维持公司盈利预测不变。公司当前股价交易于6.0/5.8倍2020/2021年预测市盈率。维持中性评级和目标价12.65元/股,对应7.5/7.3倍2020/2021年目标市盈率,较当前股价有25％的上行空间。
风险公司房地产竣工结算进度不及预期;投资业务利润贡献不及预期。
[2020-09-09] 南京高科(600064):房产结转和投资收益推动归母净利高位增长-中报点评
■海通证券
事件。公司公布2020年半年报。报告期内,公司实现营业收入21.27亿元,同比增长172.11％;归母净利润为14.23亿元,同比增长19.11％。
2020年上半年,因本期公司房地产开发销售业务商品房项目交付结转的收入增加,公司营业收入同比增长172.11％;归母净利润同比增长19.11％。
根据公司2020年半年报披露:报告期内,公司房地产业务实现合同销售面积9.13万平方米,同比增长170.92％;实现合同销售金额58562.47万元,同比减少52.07％。报告期内房地产业务实现营业收入172,492.40万元,同比增长472.06％。报告期内,子公司高科建设实现营业收入36,834.70万元,同比增长45.38％。由于内部产业联动项目结算规模增加,合并抵消后公司实现市政业务营业收入34,696.24万元,同比减少3.93％。
高科新浚新增华兰股份、普望生物、爱观科技3个项目,高科新浚、高科新创联合对易鲸捷项目实施了追加投资,高科科贷完成了对艾尔普项目的追加投资。基于战略投资的考虑及对未来价值成长的认可,公司出资4.56亿元继续增持南京银行股份。报告期内,高科新创成功退出瀚思安信项目全部股权,高科科贷退出天溯自动化部分股权,估值大幅提升,上述退出实现溢价超2,700万元,取得了较好收益。公司持续督促合作基金管理人加强市场研究和主动管理,报告期内高科皓熙定增基金净值显著提升。目前,公司投资项目中艾力斯已通过科创板上市委审议,博科资讯、健耕医药已申报科创板上市,广州农商行已申报中小板上市,华兰股份已申报创业板上市,金埔园林、赛特斯等项目申请A股上市工作均在进程中。报告期内,公司实现投资收益89,558.90万元,同比增长14.19％;实现公允价值变动收益43,519.84万元。
报告期末,公司资产负债率继续保持低位,为55.40％;期末公司有息负债总额为39.61亿元,占总资产的比例为13.06％。报告期内整体平均融资成本约为3.59％,较去年同期下降0.97个百分点。
投资建议:围绕"城市运营商与价值创造者"的战略定位,"优于大市"评级。
公司依托自身的资源禀赋与竞争优势,积极把握所在南京市创新资源汇聚、紫东地区城市建设发展以及资本市场创新改革的机遇,推进房地产市政业务产业联动专业务模式升级;聚焦科技创新行业领域,强化产投结合与运作机制创新,促进股权投资业务稳健发展。我们预计公司2020、2021年EPS分别是1.50元和1.51元。参考相关可比上市公司2020年的平均估值,给予公司2020年9-11倍动态PE,对应的合理价值区间为13.5-16.5元,维持公司"优于大市"评级。
风险提示:公司面临政策调控以及销售不及预期的风险。
[2020-08-31] 南京高科(600064):上半年业绩超预期,全年盈利料平稳增长-中报点评
■中金公司
上半年业绩超出我们的预期南京高科公布1H20业绩:营业总收入21亿元,同比增长169％,归母净利润14亿元,同比增长19％,超出我们的预期。
盈利增近两成主要因房地产销售结转收入大幅增加。公司上半年紫薇堂等项目精装交付带动竣工面积较去年同期(3.6万平方米)大幅增至35.3万平方米,房地产结算收入同比增长472％至17亿元;税后毛利率下行3.2ppt至30.8％。期内公司公允价值变动收益同比下降27％至4亿元(主要因交易性金融资产受资本市场整体走势影响),投资收益同比增长14％至9亿元(主要因联营企业南京银行贡献的投资收益增加),最终归母净利润同比增近两成。净负债率维持低位,融资优势凸显。公司上半年末净负债率16％(2019年末6％),处行业低位。上半年公司分别以3.00％、1.95％、3.07％和3.06％的票面利率发行四期超短期融资券(共募集资金18亿元),公司平均融资成本降至3.59％的历史低位(2019年4.30％)。
发展趋势预计全年销售跌幅收窄。公司上半年实现合同销售额/销售面积5.86亿元/9.13万平方米,分别同比-52％/+171％,对应销售均价同比下降82％至6414元/平方米(主要因经济适用房销售额占比由去年同期的0％提升至34％)。我们预计公司下半年将积极推动荣院项目开盘销售,全年销售额同比跌幅料收窄至10％～20％;2021年品院项目的推出将为明年销售端提供有力支撑。未结资源充裕,营收增长可期。公司上半年末预收房款62亿元(年初69亿元),相当于2020年房地产结算收入(中金预计)的2.7倍。伴随着荣镜和紫薇堂项目未结利部分逐步进入竣工结算周期,我们预计公司全年营业收入增长可期,盈利料实现个位数增长。战略投资与科技创新投资并举,股权投资业务料持续贡献利润。战略投资方面,公司上半年出资4.56亿元继续增持南京银行股份,累计持股比例达9.07％,公司拟于2020年5月6日至2021年4月30日继续增持南京银行股份3亿元～9亿元。
盈利预测与估值考虑到公司房地产业务结转进度及投资业务利润贡献大幅超出我们此前预期,我们上调2020/2021年每股盈利预测35％/45％至1.69/1.73元。公司当前股价交易于7.1/6.9倍2020/2021年预测市盈率。考虑到公司长期盈利不确定性仍较高,维持中性评级,上调目标价35％至12.65元,对应7.5/7.3倍2020/2021年目标市盈率,较当前股价有16％的上行空间。
风险公司房地产竣工结算进度不及预期;投资业务利润贡献不及预期。
[2020-07-02] 南京高科(600064):创投隐含价值大,立足"医疗健康"持续拓展
■海通证券
公司归母净利润持续增长,投资净收益占比高,财务稳健,股息率较高。2019年,公司实现归母净利润18.42亿元,同比增加92.21％。而从营业利润占比看,2019年,公司投资净收益占比为68％,这说明2019年公司投资净收益贡献的营业利润远高于公司其它业务贡献的营业利润。近年来,公司负债率水平逐年降低。1Q2020,公司资产负债率和剔除预收款后的资产负债率分别为54.72％、29.42％。近年来,公司资产回报率提升和股息率保持较高水平。1Q2020,公司年化ROE为19.45％。2019年,公司股息率为4.62％。
南京房地产市场运行良好,公司开发业务稳健发展。2020年1-4月,南京市商品房销售额累计为618.92亿元,同比增加17.0％。2020年5月21日,公司公告称,公司以20.40亿元竞得南京NO.2020G15地块。该地块总用地面积3.98万平,1.01≤容积率≤2.6,为二类居住用地。截至报告日,公司储备项目合计项目规划计容建筑面积169.80万平。
股权投资良性循环,创投突出"医疗健康"品牌,注册制下上市进程加快。公司重点围绕医药健康、人工智能等战略新兴产业,筛选出符合标准的优质企业实施股权投资。根据公司2019年年报披露,2019年,公司出资6.98亿元设立二期新浚创新基金。根据公司2019年年报披露,2019年,公司对外投资总额6.16亿元,同比增加135.19％。2019年,公司投资的硕世生物已在科创板发行上市并实现较高溢价。目前,广州农商行、金埔园林、赛特斯等项目申请上市工作均在进程中,艾力斯已申报科创板上市,博科资讯、健耕医药等多个项目计划申报科创板上市(最新进展参见正文)。2019年,公司实现投资收益14.06亿元,同比增长134.94％;实现公允价值变动收益6.63亿元。截止2019年底,公司持有股权投资账面值合计为132.29亿元。
投资建议。股权投资依托四大投资平台,"优于大市"评级。公司从事的主要业务为房地产及市政业务、股权投资业务。公司不断完善"南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚"四大投资平台的体系建设,重点围绕医药健康、人工智能等战略新兴产业进行股权投资。我们预计公司2020、2021年EPS分别是1.18元和1.28元。参考相关可比上市公司2020年的平均估值,给予公司2020年9-11倍动态PE,对应的合理价值区间为10.62-12.98元,维持公司"优于大市"评级。
风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险;公司因参股10％的南京银行股份而取得的投资收益可能会因为南京银行盈利不达目标而存在下滑的风险。
[2020-05-06] 南京高科(600064):2019年业绩符合预期,股权投资业务料持续贡献利润-2019年报点评
■中金公司
2019年业绩符合预期南京高科公布2019年和2020年1季度业绩:2019年营业收入29亿元,同比下降14％,归母净利润18亿元,同比增长92％,符合我们的预期,对应每股盈利1.49元。每股拟分红0.45元,对应分红率30％;2020年1季度营业收入同比增长132％至7亿元,归母净利润同比下降35％至6亿元,符合我们的预期。
公允价值变动收益和投资收益大增带动业绩增逾九成。公司2019年税后毛利润同比下降44％,对应税后毛利率较2018年下降12.8个百分点至23.6％。但因会计政策变更,公司2019年公允价值变动收益增至7亿元(2018年-730万元),投资收益同比增长135％至14亿元,带动归母净利润同比增长92％。
净经营性现金流入高增,净负债率下行。公司2019年净经营性现金流入12亿元,较2018年同比增长153％。公司2019年末净负债率较年初下降13个百分点至6％,在手现金较年初下降17％至25亿元,相当于一年内到期有息负债的0.8倍(年初为0.6倍)。
发展趋势2020年新开工计划完成率或承压。公司2019年新开工面积6万平方米,同比下降76％,仅完成年初计划的15％;2020年计划新开工面积41万平方米,较2019年新开工计划同比增长3％。受疫情影响,公司房地产业务2020年1季度无新开工,全年新开工计划完成率或承压。未结资源充裕,营收增长可期。公司2019年末预收房款较年初增长38％至48亿元,相当于2020年营业收入(中金预计)的1.5倍。2020年1季度公司竣工面积30万平方米(2019全年12万平方米)。伴随着公司房地产项目逐步进入竣工结算周期,2020年营业收入增长可期。
股权投资业务加大投资力度,料持续贡献利润。公司2019年新增投资医疗健康、IT大数据和新材料领域项目7个。截至2019年末,公司多个项目申请上市工作均在进程中。往前看,我们预计这些业务将提升股权投资业务利润贡献。
盈利预测与估值维持2020/2021年每股盈利预测不变。公司当前股价交易于7.1/7.4倍2020/2021年预测市盈率。维持中性评级和9.40元目标价,对应7.5/7.9倍2020/2021年目标市盈率,较当前股价有6％的上行空间。
风险公司开工进度不及预期;业务转型不及预期。
[2020-05-06] 南京高科(600064):南京高科拟增持3亿元-9亿元南京银行股份,今日增持逾4700万元
■证券时报
南京高科(600064)5月6日晚间公告，公司前次增持南京银行的增持计划截至2020年4月30日已到期，公司累计增持3.94亿元。公司5月6日增持4729.58万元，公司计划自2020年5月6日起至2021年4月30日止，在增持价格不高于南京银行最近一期披露的每股净资产的前提下，以自有资金累计增持南京银行股份不低于3亿元且不高于9亿元。
[2020-05-02] 南京高科(600064):归母净利润大增,创投积极推进-年报点评
■海通证券
事件一。公司公布2019年年报。报告期内,公司实现营业总收入29.30亿元,同比下降14.43％。其中,公司实现营业收入29.09亿元,同比下降14.41％;归属于上市公司股东的净利润18.42亿元,同比增加92.21％。公司2019年度拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元(含税)。
事件二。公司公布2020年一季报。报告期内,公司实现营业总收入7.49亿元,同比增加132.06％。其中,公司实现营业收入7.46亿元,同比增加134.36％;归属于上市公司股东的净利润5.90亿元,同比减少34.69％。
2019年,受本期新金融工具准则实施后,公司对相关会计政策和核算方法进行变更,交易性金融资产、其他非流动金融资产的公允价值变动收益以及按权益法核算的长期股权投资确认的投资收益增加的推动,公司归母净利润同比大增92.21％。2019年,公司实现营业总收入29.30亿元。其中,房地产开发销售收入18.87亿元,市政基础设施承建收入4.74亿元,园区管理服务收入3.31亿元,药品销售等收入2.14亿元。根据公司2019年年报披露:(1)2019年,紫微堂、荣境等实现销售金额25.68亿元。新增迈皋桥G41地块。(2)公司实现合同销售金额25.75亿元,同比增长10.96％。新开工面积6.20万平方米,同比减少76.14％。(3)公司新增投资艾力斯、仁度生物、正雅齿科、纽瑞特、易鲸捷等医疗健康、IT大数据、新材料领域项目7个,完成对博科资讯、健耕医药的追加投资。出资6.98亿元设立二期新浚创新基金。公司出资3.94亿元增持南京银行股份4863.37万股。年内安元科技、欣视景等部分项目实现溢价退出。(4)2019年,公司投资收益14.06亿元,同比增长134.94％;实现公允价值变动收益6.63亿元。2019年,公司对外投资总额6.16亿元,同比增加135.19％。
投资建议。股权投资依托四大投资平台,"优于大市"评级。公司从事的主要业务为房地产及市政业务、股权投资业务。公司不断完善"南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚"四大投资平台的体系建设,重点围绕医药健康、人工智能等战略新兴产业进行股权投资。我们预计公司2020、2021年EPS分别是1.18元和1.28元。参考相关可比上市公司2020年的平均估值,给予公司2020年9-11倍动态PE,对应的合理价值区间为10.62-12.98元,维持公司"优于大市"评级。
风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险;公司因参股10％的南京银行股份而取得的投资收益可能会因为南京银行盈利不达目标而存在下滑的风险。
[2019-11-01] 南京高科(600064):业绩符合预期,股权投资业务稳步推进
■中金公司
1～3Q19业绩符合我们预期
公司公布1～3Q19业绩:营业收入12亿元,同比下降53％;归母净利润15亿元,同比增长87％,对应每股盈利1.20元,符合预期。
营收降逾五成,但投资收益和公允价值变动收益大增带动业绩增近九成。公司前三季度营业收入同比下降53％,税后毛利率下降3个百分点至34％。但因会计政策变更1,投资收益同比增长171％至12亿元(其中第三季度贡献4亿元),公允价值变动收益增长至4亿元(去年同期-43万元),带动归母净利润同比增长87％至15亿元(其中第三季度同比增长232％)。
净经营性现金流入高增,在手现金小降。公司第三季度净经营性现金流入58亿元,较第一/二季度分别增长34％和125％,前三季度累计流入13亿元(去年同期流出6亿元)。期末公司在手现金较中报下降4％,有息负债下降9％(均为短期有息债)。
发展趋势
前三季度销售高速增长。前三季度公司销售面积同比增长5％至7万平方米,销售额同比增长188％至25亿元,对应销售均价增长175％至37602元/平方米,主要因期内在售项目中,经济适用房项目占比仅4％(去年同期65％,销售面积口径)。
业绩增长确定性提高。期末公司预收款项较年初增长48％至54亿元,相当于2019年营业收入(中金预计)的1.8倍,可充分锁定公司未来一年业绩。
股权投资业务稳步推进,料持续贡献利润。上半年8月份公司公告增持南京银行股份0.18％,9月份投资设立南京高科新浚二期,截至期末公司多个项目申请上市工作均在进程中。往前看,我们预计这些业务将提升股权投资业务利润贡献。
盈利预测与估值
考虑到会计政策变更带动公允价值变动收益和投资收益大增,我们上调公司2019年每股盈利预测9％至1.29元,维持2020年每股盈利预测不变。公司当前交易于7.2/7.4倍2019/2020e市盈率。
维持中性评级和目标价10.07元,对应7.8/8.0倍2019/2020e目标市盈率,较当前股价存在8.5％的上行空间。
风险
公司推盘进度不及预期;南京市地产调控政策升级。
[2019-09-05] 南京高科(600064):新金融工具准则推升公司归母净利润
■海通证券
事件。公司公布2019年半年报。报告期内,公司实现营业总收入7.93亿元,同比下降59.46％。其中,上半年公司实现营业收入7.81亿元,同比下降59.87％；归属于上市公司股东的净利润11.77亿元,同比增加67.38％；实现基本每股收益0.95元。
2019年上半年,受房地产开发销售结转收入减少的影响,公司营业总收入同比减少59.46％；因2019年上半年资本市场有所回暖以及被投资企业经营情况较好,且公司在新金融工具准则实施后,对相关会计政策和核算方法进行了变更,使得交易性金融资产、其他非流动金融资产的公允价值变动收益以及按权益法核算的长期股权投资确认的投资收益增加,公司归母净利润同比大增67.38％。2019年上半年,公司实现房地产业务营业收入3.02亿元；公司房地产业务实现合同销售面积3.37万平方米(均为商品房项目销售),同比上升862.86％；公司实现合同销售金额12.22亿元(均为商品房项目销售),同比上升1187.91％。上半年,公司市政基础设施承建业务实现营业收入1.94亿元,同比上升52.86％。上半年,公司园区管理及服务业务实现营业收入1.67亿元。上半年,公司药品销售业务实现营收1.16亿元。股权投资业务方面,公司投资的广州农商行、金埔园林、优科生物、赛特斯、硕世生物等项目申请上市工作均在进程中。高科新浚还有博科资讯、健耕医药、艾力斯、仁度生物等多个项目计划申报科创板上市。报告期内,公司实现投资收益8.28亿元(合并口径),同比增长108.88％。
投资建议。房地产市政业务联动升级,股权投资依托四大投资平台,“优于大市”评级。公司积极把握所在南京紫东地区城市功能提档升级、创新资源汇聚以及资本市场创新改革的机遇,推进房地产市政业务产业联动专业务模式升级。股权投资业务依托“南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚”四大投资平台,重点围绕医药健康、人工智能等产业,分享被投资企业的成长红利。我们预计公司2019、2020年EPS分别是1.10元和1.02元。考虑到公司2019年归母净利润受到了新金融工具准则实施后的会计政策和核算方法变更等一次性因素的干扰,因此我们参考该干扰因素消失后的2020年的公司EPS预测值1.02元,以及目前相关可比上市公司2020年的平均估值,给予公司2020年11-13倍动态PE,对应的合理价值区间为11.22-13.26元,维持公司“优于大市”评级。
风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险。
[2019-09-02] 南京高科(600064):会计政策变更致业绩大幅提升,销售高速增长
■中金公司
1H19业绩符合预期公司公布1H19业绩:营业收入8亿元,同比下降60％；归母净利润12亿元,同比增长67％,接近业绩预告增幅(54％~68％)上限,对应每股盈利0.95元。
业绩增近七成主要因会计政策变更致公允价值变动收益和投资收益大增。期内公司房地产开发业务收入同比下降80％至3亿元,结算毛利率下降5个百分点至47％,综合税后毛利率下降3个百分点至34％。因会计政策变更1,期内公司公允价值变动收益5亿元,较去年同期(0.06亿元)大幅提升(主要因上半年资本市场回暖致金融资产公允价值增幅较大),投资收益同比增长109％至8亿元(其中权益法核算的长期股权投资收益由去年同期0.5亿元增长至7.7亿元),带动归母净利润增长67％至12亿元。剔除公允价值变动和投资收益影响后,公司上半年归母净利润同比下降53％。净经营性现金流为正但环比下降。期末公司净负债率较年初下降2个百分点至17％,在手现金较年初下降5％至28亿元,有息负债规模下降2％至48亿元。期内经营活动产生的现金流净额7亿元(去年同期-5亿元),较去年下半年(10亿元)下降。
发展趋势上半年销售高增,全年销售料实现同比小增。公司期内实现销售额12.22亿元(去年同期0.95亿元),销售面积3.37万平方米(去年同期0.35万平方米),其中高科·荣境和高科·紫微堂分别销售1.33和2.04万平方米2。
股权投资业务稳步推进。公司期内新增投资医疗服务、创新要等领域正推齿科、艾力斯等5个项目,并于8月份公告增持南京银行股份的计划。期内公司控股子公司臣功制药实现扭亏为盈。
盈利预测与估值考虑到会计政策调整影响,我们上调公司2019/2020e每股盈利预测18％/18％至人民币1.19/1.25元。公司当前交易于7.7/7.3倍2019/2020e市盈率。维持中性评级和目标价10.07元,对应8.5/8.0倍2019/2020e目标市盈率和10％的上行空间。
风险重点布局城市地产调控升级；公司推盘进度不及预期；业务转型不及预期。
[2019-08-29] 南京高科(600064):深耕南京区域,股权投资成果斐然
■国泰君安
16.首次覆盖,给予增持评级,目标价13元。预计2019/2020/2021年EPS分别为1.22元、0.96元和1.16元,增速分别为57％、-21％和20％,核心净利润对应EPS分别为0.52元、0.55元和0.63元。由于投资收益是公司利润的潜在爆发点,享有一定的估值溢价,核心净利润对应2019年合理PE估值预计为25x,对应目标价13元。
17.传统的房地产板块和市政板块为公司带来持续稳定的业绩。公司传统的房地产及市政业务占公司营业收入比例近九成,公司全年实现销售额23.21亿元。公司深耕南京区域,2018年新增与政府合作项目13个,在南京区域城市提档加速的环境下,随着南京工业园区的土地转让面积的恢复,公司房地产及市政业务仍然有较大的空间。
18.与其他的区域性园区开发企业类似,产业投资部分将为公司带来巨大的利润空间,公司业绩有较大的爆发潜力。公司不断完善"南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚"四大专业股权投资平台体系建设。由于本身拥有医药健康业务,公司在产业投资方面更加注重与医药健康业务的互动促进,股权投资具备较大的增长潜力,同时股权投资的波动性和不确定性也给公司业绩带来的较大的波动性。
19.股权投资成果显著,后续大概率能够为公司贡献稳定的业绩。2018年,公司投资的南京证券成功上市,公司直接或间接投资的公司也在申请上市。高科新浚也有部分投资项目实现退出,并有2个项目进入上市辅导期,预计公司的股权投资业务能够持续贡献业绩。
20.风险提示:南京区域市场不及预期
[2019-07-25] 南京高科(600064):南京高科上半年净利预增54%-68%
■上海证券报
南京高科公告，预计2019年上半年实现的净利润为10.8亿元到11.8亿元，同比增长54%到68%。公司自2019年起执行新金融工具准则，因上半年资本市场有所回暖以及被投资企业经营情况总体良好，公司相关投资收益大幅增加，对当期的净利润预计影响额为10.6亿元到11.6亿元。
[2019-04-29] 南京高科(600064):南京高科一季度净利8.48亿元,同比增357%
■证券时报
南京高科(600064)4月29日晚间披露一季报，公司2019年一季度实现营业收入3.18亿元，同比降62.80%;净利润8.48亿元，同比增长356.51%。
[2019-04-15] 南京高科(600064):业绩符合预期,新开工料提速
■中金公司
2018年每股盈利0.78元，同比增长1%，符合预期
南京高科公布2018年业绩：营业收入34亿元，同比下降6%；归母净利润10亿元，同比增长1%，对应每股盈利0.78元。
营收小降，但销售费用降近四成推动归母净利率提高。期内公司房地产开发业务收入同比增长12%，但药品销售收入同比下降48%（主要因药品销售品种减少）致营业收入同比下降6%。毛利率较去年同期提高1个百分点，销售费用同比下降38%，带动归母净利润同比增长1%，归母净利率较去年同期提高2个百分点至28%。
净负债率处低位，融资优势凸显。公司期末在手现金同比增长128%，净负债率较去年同期下降4个百分点至19%。有息负债融资成本较年初上升0.5个百分点至4.65%，仍处于行业低水平。公司于2019年2月25日以3.44%的融资成本成功发行2019年度第一期短期融资券（规模15亿元）。
发展趋势
2019年计划新开工面积同比增超五成。公司期内合同销售额同比增长61%至23亿元（其中荣境项目全年销售超20亿元），销售面积同比下降48%至11万平方米，新增土地储备3.6万平方米。公司预计2019年新开工面积同比增长55%。
科创板设立料推动股权投资业务稳步发展。期内公司对南京华泰大健康一号股权投资合伙企业追加出资，新增投资1家科技型中小企业和3个医疗健康行业项目。公司将重点关注科创板相关政策，加强与周边科创园区对接，提升股权投资业务的利润贡献。
盈利预测
考虑到公司2019年会计政策调整，我们上调公司2019年每股盈利预测18%至1.01元，引入2020年每股盈利预测1.06元。
估值与建议
公司当前股价对应11.8/11.3倍2019/2020e市盈率。维持中性评级，上调目标价16%至10.07元（主要因公司成长性增强），对应10.0/9.5倍2019/2020e目标市盈率及16%下行空间。
风险
公司业务转型不及预期；南京房地产市场调控升级。
[2019-03-21] 南京高科(600064):长安信托踩雷南京建工项目,担保方近33亿资产被冻结
■证券时报
3月20日，上市公司南京高科披露，因南京东部路桥、南京建工28.5亿元信托贷款违约，长安信托已向法院申请冻结了上市公司控股股东南京新港开发总公司近33亿元的银行存款与股票。
长安信托回应证券时报记者采访时表示，南京建工延期兑付涉及多家机构，长安信托所涉及项目主要委托人为几家机构，不涉及其自主发行募集资金，项目逾期后启动了司法措施进行诉前保全，保全资产价值足以覆盖存量信托的本息。
据了解，南京新港开发正在积极与长安信托进行沟通，寻求诉讼前达成和解。
踩雷28.5亿建工项目
南京高科披露，其控股股东南京新港开发总公司(简称“南京新港开发”)持有其2.49亿股无限售流通股被陕西省高院冻结。南京新港开发资产被冻结的原因是给相关公司提供了担保。
此前，南京东部路桥工程有限公司(简称“南京东部路桥”)、南京建工产业集团有限公司(简称“南京建工集团”)向长安信托累计申请信托贷款28.5亿元，正是南京新港开发提供连带责任担保。
3月11日，因南京东部路桥、南京建工集团未按照约定兑付兑息，长安信托向陕西省高院申请诉前财产保全。
3月12日，经陕西省高院裁定，冻结南京新港开发名下银行账户(截至目前被冻结银行存款金额为1.66亿元)及持有的南京高科股票(共计约2.49亿股)，冻结时间均为2019年3月18日至2022年3月17日。
证券时报记者注意到，截至3月20日收盘，南京高科股价为12.48元/股。这意味着，长安信托冻结南京新港开发所持股票市值约31.07亿元，加之冻结的银行存款1.66亿元，合计冻结资产32.73亿元。
据了解，此次长安信托遭遇的项目违约，主要受到中国民营企业500强南京丰盛集团债务危机影响。
南京丰盛集团成立于2002年，核心业务为路桥市政、新型城镇化建设、建筑节能项目等，即该公司不少业务为政府项目。南京东部路桥和南京建工集团均为南京丰盛集团旗下公司。
公开信息显示，2018年12月，南京丰盛集团爆发债务危机，该公司发布《南京丰盛产业控股集团关于未能清偿到期债务的公告》称，“由于流动资金紧张，负有清偿义务的已到期债务金额累计12.8亿元未及时清偿，其中247万元已支付，剩余未偿还债务合计12.78亿元”。此外，包括南京丰盛集团在内的5家公司，在21家银行、信托等机构债务合计173亿元。
第一时间保全核心资产
证券时报记者注意到，此次因民企违约，却因为担保责任被卷入的南京新港开发，是一家国企城投公司。
资料显示，南京新港开发是南京经济技术开发区从事园区开发的投资和经营主体，南京市国有资产投资管理控股集团持股97.33%，实际控制人为南京市国资委。
中国货币网披露，截至2018年9月末，南京新港开发总资产671.98亿元，净资产239.79亿元;前三季度营业收入48.8亿元，利润总额12.22亿元。
去年11月，南京新港开发因为2018年累计新增借款88.5亿元，超过上年底净资产(211.21亿元)的40%，联合资信评估公司为此发布了关注公告。
“项目逾期后，我们征询委托人意见后，已经查封了足额的流动性强股票和现金，保全了信托财产安全。”长安信托相关人士对记者表示。
长安信托表示，南京建工项目涉及包含长安信托在内的多家金融机构，长安信托此次项目的委托人主要是几家机构，认购占比99.9%，不涉及长安信托的自主发行，前期由委托人进行了详尽的调研，公司也进行了充分的风险提示。
“我公司是第一时间保全了核心资产的金融机构。”长安信托认为，保全的流动性强的现金和股票资产价值足以覆盖存量信托的本息，将有效保障信托财产的安全和委托人利益。
[2019-01-23] 南京高科(600064):南京高科去年销售收入逾23亿元,下半年业绩贡献率达95.91%
■证券日报
作为区域品牌地产公司，南京高科日前公布的2018年第四季度房地产业务主要经营数据显示，2018 年1月份至12月份，公司房地产业务实现合同销售面积11.27万平方米，同比减少 48.11%；实现合同销售金额 23.21亿元，同比增加 60.98%。其中第四季度，公司房地产业务实现合同销售面积4.85万平方米，同比增加444.94%；合同销售金额14.43亿元，同比增加1746.91%，其第四季度合同销售业绩较去年翻涨17倍，可谓增速迅猛。
谈及2018年地产业务的增长，公司相关工作人员在接受《证券日报》记者采访时表示，公司2017年推盘规模较小，2018年上半年没有集中推盘，仅有零星房源在售，2018年下半年，公司则集中加推了高科·荣境1、2、6、7号楼等房源。
记者了解到，南京高科成立于1992年，是南京本土知名的国资房企，主要从事房地产及市政业务、医药业务、股权投资业务，其中，房地产业务和市政业务是公司传统主营业务。2015年至2017年，公司房地产开发销售业务分别实现营收24.52亿元、32.15亿元、22.12亿元，占总营收比例均超六成，分别为63.88%、62.03%、61.06%。
海通证券研报显示，2018 年前三季度，南京高科房地产销售结转收入增加推动了公司业绩较快增长，前三季度公司实现营业总收入26亿元，同比增加36.5%；同期，受开发项目结转毛利率较高影响，公司实现归母净利润7.97亿元，同比增加 46.9%。
最新披露的2018年第四季度数据显示，2018年1月份至12月份，公司房地产业务实现合同销售面积11.27万平方米，同比减少48.11%；实现合同销售金额23.21亿元，同比增加 60.98%。记者注意到，相较于2018年上半年，公司下半年房地产合同销售业绩猛增，销售金额达22.26亿元(占全年销售金额的95.91%)。
对于去年上半年及下半年地产业务的销售落差，上述工作人员告诉记者，公司房地产业务不同期间销售业绩的变动是因为公司房地产业务会根据项目开发进度及市场情况择机销售。其进一步表示，公司2017年推盘规模较小，2018年上半年没有集中推盘，仅有零星房源在售，2018年下半年，公司则集中加推了高科·荣境1、2、6、7号楼等房源。
采访中记者了解到，目前，南京高科房地产业务正在开发或待开发的商品房项目共3个，分别是高科·荣境、高科·紫微堂和2018年末新增的南京市NO.2018G51地块，其中高科·荣境项目目前仅剩少量房源未售；高科·紫微堂项目规划计容建筑面积约5.54万平方米；NO.2018G51地块出让面积2.15万平方米，容积率≤1.7，拟建设小高层精装修住宅。
记者注意到，2018年度，公司房地产业务新开工面积25.98万平方米，竣工面积4.27万平方米，其开工、竣工面积较2017年度均有所下降，分别同比减少26.09%、92.69%。
对此，相关工作人员解释称，公司房地产业务2018年度开工面积较2017年度减少，是因为2017年高科·荣境、高科·紫微堂项目以及经济适用房开工面积较大；而竣工面积较2017年度减少，是因为2017年度高科·荣境项目以及经济适用房项目竣工面积较大。
2018年半年报显示，公司上半年房地产业务实现营收14.74 亿元，同比上升107.97%，主要来自高科·荣境项目。提及高科·荣境目前的具体销售进度，上述人员告诉记者，“截至目前，高科·荣境项目已开房源基本完成销售，仅剩一栋住宅以及车位、储藏间等未开盘销售。”
而对于高科·紫微堂项目的进展情况，其回应称，“高科·紫微堂项目自样板展示区公开广受业界和客户好评，目前正在推进项目建设及销售准备工作，将根据市场情况择机开盘。”
[2018-10-31] 南京高科(600064):房产销售结转推动公司业绩较快增长
■海通证券
事件。公司公布2018年三季报。报告期内，公司实现营业总收入26.0亿元，同比增加36.5%；归属于上市公司股东的归母净利润7.97亿元，同比增加46.9%；实现全面摊薄每股收益0.65元。
2018年前三季度，受房产销售结转增加推动，公司营业总收入同比增加36.5%；同期结转项目毛利率较高使归母净利润同比增幅扩大至46.9%。根据公司2018年10月13日公告，2018年1-9月，公司无新增房地产项目储备。2018年1-9月，公司新开工面积25.98万平，同比减少26.09%；2018年1-9月，公司竣工面积4.27万平，同比减少90.55%。2018年1-9月，公司房地产业务实现合同销售面积6.42万平（商品房项目2.27万平、经济适用房项目4.15万平），同比减少69.18%；实现合同销售金额8.78亿元（商品房项目6.52亿元、经济适用房项目2.26亿元），同比减少35.61%。2018年9月末，公司出租房地产总面积14.51万平（商业综合体2.64万平、商业办公楼3.14万平、工业厂房8.73万平）。2018年1-9月，公司房地产业务取得租金总收入5392万元（商业综合体732.46万元、商业办公楼1543万元、工业厂房3116万元）。
投资建议。转型大健康和大创投，"优于大市"评级。公司多层次股权投资平台形成，股权投资业务进展顺利。传统地产业务上公司立足深耕区域市场，加快盘活存量。我们预计公司2018、2019年EPS分别是0.76元和0.87元。我们认为公司孵化器业务架构齐全，目前孵化器相关标的2018年平均动态13.4XPE，我们给予公司2018年12-14倍PE，对应的合理价值区间为9.12-10.64元，给予公司"优于大市"评级。
风险提示：公司面临加息和政策调控风险，以及转型不成功的风险。
[2018-10-26] 南京高科(600064):前三季度业绩增近五成,产业转型稳步推进
■中金公司
前3季度归母净利润8亿元，同比增长47%
南京高科公布2018年1~3Q业绩：营业收入26亿元，同比增长37%；归属母公司净利润8亿元，同比增长47%，对应每股盈利0.64元。
营收同比大增，三项费率显著下行。期内公司营收在去年低基数下录得37%同比增长，三项费率较去年同期下行10个百分点至13%，二者共同拉动归母净利润实现近五成增长。往前看，伴随四季度基数大幅上行，我们预计公司全年业绩增速将显著收窄至10%左右。
在手现金降四成，短期偿债压力凸显。公司期末在手货币资金较年初下滑37%至8亿元（主要因使用自有资金购买短期银行理财产品累计14.3亿元），远低于1年内到期有息负债（47亿元）。
发展趋势
销售大幅下滑，明后两年业绩承压。受房地产调控政策影响，公司前3季度内合同销售额和销售面积分别同比下滑36%和69%至9亿元和6万平方米，料将拖累明后两年业绩持续承压。考虑到期内公司无新增土地储备，新开工面积同比下滑26%至26万平方米，我们判断公司未来销售规模仍将延续收缩态势。
“大创投、大健康”业务布局持续推进。公司期内实现投资收益4.4亿元，同比增长14%。公司依托“南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚”已储备20余个优质投资项目，其中投资的南京证券期内已在上交所成功上市；医药健康业务的主要运作平台臣功制药的销售网络已覆盖约3,300家医院。
盈利预测
我们维持公司2018/19e每股盈利预测不变。
估值与建议
公司当前股价对应7.7/7.3倍2018/19e市盈率。维持中性评级，下调目标价19%至人民币6.95元（主要因销售大幅下滑且市场风险偏好降低），对应8.4/8.0倍2018/19e目标市盈率和10%的上行空间。
风险
地产调控升级，公司业务转型不及预期。
[2018-10-12] 南京高科(600064):南京高科,前三季度合同销售额同比减少35.6%
■证券时报
南京高科(600064)10月12日晚间公告，1-9月，公司房地产业务实现合同销售面积6.42万平方米，同比减少69.18%；实现合同销售金额8.78亿元，同比减少35.61%。
[2018-08-08] 南京高科(600064):销售大幅下滑,关注股权投资业务发展
■中金公司
1H18归母净利润7.0亿元，同比增长37.1％，符合预期
南京高科公布1H18业绩：营业收入19.5亿元，同比增长34.8％；
归母净利润7.0亿元，同比增长37.1％，对应每股盈利0.57元。
归母净利润在低基数下增长近四成，毛利率小幅上行。公司上半年业绩高增，一定程度上因去年同期基数偏低（1H17归母净利润同比下滑32.8％）。公司期内综合税后毛利率较去年同期提升1.9个百分点至37.0％，主要因期内高毛利项目结算比例提升。
房地产销售额下滑超80％。公司期内实现合同销售额0.95亿元，同比下降85.7％；对应合同销售面积0.35万平方米，同比下降98.1％，主要受南京房地产调控政策和公司推盘节奏影响。
净负债率处低位，融资端成本优势显著。公司期末净负债率较年初上升3.3个百分点至26.3％。有息负债融资成本仅4.5％，较年初上升0.3个百分点，仍处于行业较低水平；另外公司7月12日以5.05％的融资成本完成第一期短期融资券，融资规模15亿元。
发展趋势
可售资源收缩明显，年内销售难有保证。公司当前主要在售项目仅高科?荣境和高科?紫微堂，其中高科?荣境剩余未售面积12.1万平方米，较去年同期下滑19％，且期内无新开工项目。考虑南京市场调控环境仍趋严，预计公司全年销售难有起色。
关注公司股权投资业务发展进程。公司期内投资收益4.0亿元，同比增长6.5％。新增投资2个医疗健康领域项目，并完成对华泰大健康一号基金的第二期出资，加快“大创投”和“大健康”的战略转型。
盈利预测
我们维持公司2018、19年每股盈利预测不变。
估值与建议
公司当前股价对应5.6/5.4倍2018/19e市盈率。我们维持中性评级，下调目标价13.3％至人民币8.58元（主要因销售低于预期），新目标价对应6.5/6.2倍2018/19e市盈率和16％的上行空间。
风险
地产调控升级，公司业务转型不达预期。
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[2021-11-15] 南京高科(600064):南京高科间接参股公司IPO并在科创板上市申请获通过
■上海证券报
南京高科公告，公司股权投资业务参股投资项目仁度生物提交的首次公开发行股票并在科创板上市的申请获得审议通过。2019年5月，公司发起设立的高科新浚一期基金(公司出资比例为69.65%)投资了仁度生物。截至目前，高科新浚一期基金持有仁度生物95.5413万股，占其发行前总股本的3.1847%。
[2021-11-02] 南京高科(600064):投资类收益高增,全年盈利料实现平稳增长-三季点评
■中金公司
2021年三季报业绩符合我们预期
南京高科公布1-3Q21业绩:营业收入42亿元,同比增长74％;归母净利润20亿元,对应每股盈利1.58元,同比增长8％,符合我们预期。
毛利率下行,投资收益高增。公司前三季度结算税后毛利率同比下降15ppt至16％(主要因经济适用房结算占比提升);期内公司投资收益同比增长70％至20亿元(主要来源于持有的南京银行股权),致归母净利润录得高个位数的同比增长。
三季度经营活动现金流改善,净负债率边际下行。公司三季度实现经营活动现金净流入3亿元(上半年净流出5亿元),在手现金较上半年末增至15亿元(上半年末为11亿元),相当于一年内到期有息负债的25％(上半年末为16％);三季度末公司净负债率边际降至31％(上半年末37％),剔除预收款后的资产负债率为45％(上半年末为47％)。
发展趋势
全年销售额料倍增,租金收入延续跌势。公司前三季度实现销售额14亿元(去年同期为6亿元),其中三季度单季实现销售额13亿元(主要因新盘入市销售,去年同期仅200万元)。往前看,我们预计公司在四季度仍有望推出新盘,带动全年销售额实现倍增(2020全年为7亿元)。租赁业务方面,公司三季度单季租金收入同比增速转正,前三季度累计实现租金收入46亿元,同比跌幅收窄至4％。考虑到公司租赁物业的租户结构正处于调整期,公司四季度租金收入或承压,我们预计全年租金收入仍将录得同比下跌。
股权投资业务料持续贡献利润。公司前三季度实现合联营企业投资收益14亿元(主要来源于南京银行),其中一/二/三季度分别为4.1/5.3/4.3亿元,我们预计四季度该部分投资收益仍将保持平稳。期内公司新增投资麦普奇、中科凡语等项目,并对安天科技、健耕医药等项目实施追加投资;目前公司参股投资项目中百普赛斯、华兰股份已完成上市,原力动画、仁度生物等项目正在申请上市进程中,我们预计股权投资业务有望为公司持续贡献收益,带动公司全年盈利实现5％-10％的同比增长。
盈利预测与估值
维持2021年和2022年盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年5.1倍/4.9倍市盈率。维持中性评级,下调目标价15％至9.54元(主要考虑到市场对地产板块风险偏好下降),对应5.5倍2021年市盈率和5.3倍2022年市盈率,较当前股价有9％的上行空间。
风险
投资业务利润贡献不及预期。
[2021-10-15] 南京高科(600064):南京高科百普赛斯将于10月18日在创业板上市
■证券时报
南京高科(600064)10月15日晚间公告，公司股权投资业务参股投资项目公司百普赛斯将于2021年10月18日在深交所创业板上市，股票简称百普赛斯，发行价格112.5元/股。公司发起设立的高科新浚一期基金(公司出资比例为69.65%)持有百普赛斯355.1335万股，占其本次公开发行上市后总股本的4.44%，限售期为自其上市之日起12个月。
[2021-08-20] 南京高科(600064):房产结转推升营收,股权投资发展良好-公司半年报
■海通证券
事件。公司公布2021年半年报。报告期内,公司业务整体发展稳健,实现营业收入36.18亿元,同比增长70.14％;归属于母公司所有者的净利润14.33亿元,同比增长0.68％。
报告期内,公司营业收入增加的主要原因是本期公司房地产开发销售业务经济适用房项目结转的收入增加。
根据公司2021年半年报披露,房地产业务:上半年房地产业务实现合同销售面积0.10万平方米(均为商品住宅销售项目),同比减少98.90％;实现合同销售金额5673.37万元(包括商品住宅、车位等销售),同比减少90.31％。市政业务:先后中标麒麟G3G4地块经适房施工总承包、栖霞山游轮母港配套市政基础设施工程代建等多个项目,多个项目荣获"扬子杯"、"省标准化工地"等奖项。报告期内受新增项目开工节奏影响,公司市政业务实现营业收入26066.53万元,同比下降24.87％。
股权投资业务:报告期内新增投资了麦普奇、中科凡语2个项目,对安天科技、健耕医药、纽瑞特、阿依瓦实施了追加投资,其中安天科技、健耕医药为公司不同平台联合投资。为进一步深化与南京银行战略合作,夯实投资收益基础,公司出资10亿元认购南京银行可转债,并择机增持南京银行股份。截至2021年8月20日,本年已累计增持出资8.72亿元,持有其10.01％的股份。报告期内,公司有效运作所持有的厦门钨业等金融资产,及时兑现投资收益。公司持续督促合作基金管理人加强主动管理与风险管控,其中高科皓熙定增基金已于7月21日终止并进行清算,累计实现投资收益3.65亿元,本年内收益2.25亿元。目前,公司投资项目中,诺唯赞科创板上市注册申请已获证监会同意,金埔园林、百普赛斯、华兰股份均已向创业板提交注册申请,原力动画、仁度生物等项目申请上市工作均在进程中。报告期内,公司实现投资收益11.23亿元,同比增长25.35％;实现公允价值变动收益1.43亿元。
投资建议:房地产市政和股权投资业务双轮驱动,"优于大市"评级。公司主要经营房地产市政和股权投资业务。公司秉承价值驱动原则,着力推动产业联动与产投互动,切实推进主营业务转型升级和高质量发展。我们预计公司2021、2022年EPS分别是1.66元和1.77元。参考相关可比上市公司2021年的平均估值,给予公司2021年6-7.5倍动态PE,对应的合理价值区间为9.96-12.45元,维持公司"优于大市"评级。?风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险。
[2021-07-28] 南京高科(600064):南京高科退出高科皓熙基金 累计投资收益约3.65亿元
■证券时报
南京高科(600064)7月28日晚间公告，公司2016年以9.88亿元参与认购了皓熙投资发起设立的南京高科皓熙定增私募证券投资基金，现该基金终止并进行清算。公司认购高科皓熙的累计投资收益约3.65亿元，部分收益对公司净利润的影响已在以前年度体现，高科皓熙本年内收益约2.25亿元，对公司2021年度净利润的影响金额约1.69亿元。
[2021-05-26] 南京高科(600064):南京高科参股公司IPO申请获科创板上市委审议通过
■上海证券报
南京高科公告，根据2021年5月25日上海证券交易所科创板上市委员会2021年第32次审议会议结果公告，公司参股投资的南京诺唯赞生物科技股份有限公司提交的首次公开发行股票并在科创板上市的申请获得审议通过。诺唯赞是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业。截至目前，公司全资子公司南京高科科技小额贷款有限公司持有诺唯赞160.3148万股，占其发行前总股本的0.45%。
[2021-05-01] 南京高科(600064):城市运营商与价值创造者,归母净利稳健增长-公司年报点评
■海通证券
事件。公司公布2020年年报。报告期内,公司实现营业总收入29.24亿元,同比下降0.23％。其中,公司实现营业收入29.04亿元,同比下降0.18％;归母净利润为20.16亿元,同比增长9.43％。同日,公司公布2021年一季度报。报告期内,公司实现营业总收入19.66亿元,同比增加162.40％。其中,公司实现营业收入19.64亿元,同比增加163.36％;归母净利润为5.53亿元,同比减少6.26％。
2020年,公司营业收入同比下降0.18％;受房地产开发销售毛利率上升推动,公司归母净利润同比增长9.43％。
根据公司2020年年报披露:报告期内,公司房地产业务实现合同销售面积9.60万平方米(商品房项目1.41万平方米、经济适用房项目8.19万平方米),同比增长40.15％;实现合同销售金额67897.79万元(商品房项目46897.70万元、经济适用房项目21000.09万元),同比下降73.64％。新开工面积34.45万平方米,同比增长455.65％。2020年,公司新增投资药用新材料生产企业华兰股份、网络安全产品研发企业安天科技等5个项目,并对易鲸捷、艾尔普实施了追加投资。为进一步优化投资模式,提升投资效率,公司出资约5亿元投资设立高科创投基金。基于战略投资的考虑及对未来价值成长的认可,公司出资4.56亿元继续增持南京银行股份。报告期内,公司投资的艾力斯在科创板发行上市,华兰股份已通过创业板上市委审议,多个项目在申请A股上市进程中。全年实现投资收益146246.15万元,同比增长4.04％;实现公允价值变动收益79223.11万元,同比增长19.46％。报告期末,公司资产负债率继续保持低位,为56.74％;期末公司有息负债总额为50.46亿元,占总资产的比例为15.47％。报告期内整体平均融资成本约为3.47％,较去年同期下降0.83个百分点。
投资建议:围绕"城市运营商与价值创造者"的战略定位,"优于大市"评级。
公司抢抓南京紫东地区开发建设及资本市场发展的机遇,房地产及市政业务加强市场拓展,深化产业联动,逐步形成业务协同发展新格局;股权投资业务精选投资标的,加强投后管理,"研投管退"专业化运作水平持续提升。我们预计公司2021、2022年EPS分别是1.64元和1.74元。参考相关可比上市公司2021年的平均估值,给予公司2021年6-7.5倍动态PE,对应的合理价值区间为9.84-12.30元,维持公司"优于大市"评级。
风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险。
[2021-05-01] 南京高科(600064):毛利率上行,投资类收益料支撑盈利稳健增长-一季度点评
■中金公司
2020年业绩符合预期
南京高科公布2020年和2021年1季度业绩:2020年营业收入29亿元，同比基本持平；归母净利润20亿元，同比+9%，对应每股盈利1.63元，符合我们的预期；每股拟分红0.5元，对应分红比例31%。2021年1季度营业收入20亿元，同比+162%；归母净利润6亿元，同比-6%，符合我们的预期。毛利率大幅提升，投资类收益平稳增长。2020年公司房地产开发收入同比+15%至22亿元，紫薇堂项目精装交付带动房地产业务毛利率(税前口径)同比+17ppt至43%；2020年公司公允价值变动收益同比+19%至8亿元(主要来源于交易性金融资产)，投资收益同比+4%至15亿元(主要来源于持有的南京银行股权)。
净负债率边际上行，融资优势凸显。2020年末公司净负债率较1H20末(16%)提升至26%(主要因新增短期借款)；剔除预收款后的资产负债率46%(1H20末44%)。2020年公司实现经营活动现金净流出22亿元(主要因销售回款减少、购买土地使用权支出增加，2019年净流入12亿元)，期末货币资金较年初下降44%至14亿元，相当于一年内到期有息负债的28%(年初75%)。2020年公司平均融资成本3.47%，处行业较低水平(2019年4.30%)。
发展趋势
2020年销售额大幅下滑，2021年料有所增长。2020年公司实现销售额/销售面积7亿元/10万平方米，分别同比-74%/+40%，对应销售均价7,073元/平方米(主要因经济适用房销售额占比提升，2019年为37,598元/平方米)。公司当前在售项目整体去化率为88%(面积口径)，2021年公司将着力推出荣院、品院、星院项目展示及部分项目开盘销售，我们预计全年销售额将实现增长。
股权投资业务加大投资力度，料持续贡献利润。2020年公司新增投资华兰股份、安天科技等5个项目，并对易鲸捷、艾尔普实施追加投资；同时，公司出资约5亿元投资设立高科创投基金，4.56亿元继续增持南京银行股份。截至2020年末，公司投资的华兰股份已通过创业板上市委审议，多个项目在申请A股上市进程中。往前看，我们预计这些业务将提升股权投资业务利润贡献。
盈利预测与估值
维持公司2021年盈利预测不变，引入2022年每股盈利预测1.80元，对应同比增速4%。公司当前股价交易于5.6/5.4倍2021/2022年预测市盈率。维持中性评级，下调目标价11%至11.27元(主要考虑到市场对地产股的风险偏好可能有所下降)，对应6.5/6.2倍2021/2022年目标市盈率，较当前股价有16%的上行空间。
风险
公司房地产竣工结算进度不及预期；投资业务利润贡献不及预期
[2021-04-30] 南京高科(600064):南京高科参股公司金埔园林IPO申请获通过
■上海证券报
南京高科公告，公司间接参股公司金埔园林提交的首次公开发行股票并在创业板上市的申请获得深圳证券交易所创业板上市委员会审议通过，后续将报经证监会注册同意后在创业板发行上市。公司全资子公司高科新创以及高科科贷投资了金埔园林。截至目前，高科新创持有金埔园林625万股，占其发行前总股本的7.89%，高科科贷持有金埔园林125万股，占其发行前总股本的1.58%。
[2020-12-01] 南京高科(600064):南京高科参股公司艾力斯将在科创板上市
■证券时报
南京高科(600064)12月1日晚间公告，公司参股公司艾力斯发布《首次公开发行股票科创板上市公告书》，其股票将于12月2日在科创板上市。艾力斯成立于2004年，是一家专注于肿瘤治疗领域的创新药企业。
[2020-11-04] 南京高科(600064):业绩符合预期,高投资收益支撑全年盈利稳健增长-三季点评
■中金公司
2020年三季报业绩符合预期南京高科公布1-3Q20业绩:营业总收入24亿元,同比增长97％,归母净利润18亿元,同比增长24％,符合我们的预期。
营收高增,毛利率下行,投资收益平稳增长。公司前三季度竣工面积(主要源于紫薇堂项目精装交付)较去年同期(12万平方米)大幅增至36万平方米,致营业收入同比倍增;期内公司税后毛利率下行3ppt至31％(主要结算项目拿地成本较高),投资收益同比增长3％至12亿元(一/二/三季度分别为3.9/4.0/3.6亿元)。
净负债率边际上行,融资优势凸显。公司三季度末净负债率较上半年末(16％)提升至26％(主要因业务发展需求新增短期借款);
剔除预收款后的资产负债率43％(与上半年末基本持平)。前三季度公司实现经营活动现金净流出20亿元(主要因销售回款减少、购买土地使用权支出增加,去年同期净流入13亿元),期末货币资金较年初下降61％至10亿元,相当于一年内到期有息负债的22％(年初75％)。三季度公司分别以2.85％、2.85％和3.00％的票面利率发行三期超短期融资券(共募集资金9亿元),融资成本仍处行业较低水平(上半年平均融资成本3.59％)。
发展趋势商品房可售资源不足,全年销售额料大幅下滑。公司前三季度销售额同比-77％至5.87亿元(主要因年初可售商品房整体去化率已达93％),其中一/二/三季度分别为5.85/0.01/0.02亿元;销售面积同比+37％至9.19万平方米,对应销售均价由去年同期的37602元/平方米降至6390元/平方米(经济适用房销售额占比提升)。
公司当前在售项目(荣境和紫薇堂)整体去化率提升至95％,我们预计公司四季度销售端仍将承压,全年销售额将同比大幅下滑。
南京银行料持续贡献投资收益,全年盈利稳健增长可期。前三季度公司实现合联营企业投资收益11亿元(其中一/二/三季度分别为4.3/3.7/2.8亿元),占投资收益总额的91％,且以南京银行贡献的投资收益为主(上半年占合联营企业投资收益的87％)。我们预计南京银行四季度盈利将平稳增长(市场一致预期南京银行四季度盈利同比+7％至27亿元),料持续为公司贡献投资收益(期末公司持有南京银行9.07％的股权),带动公司全年盈利实现稳健增长。
盈利预测与估值维持公司盈利预测不变。公司当前股价交易于6.0/5.8倍2020/2021年预测市盈率。维持中性评级和目标价12.65元/股,对应7.5/7.3倍2020/2021年目标市盈率,较当前股价有25％的上行空间。
风险公司房地产竣工结算进度不及预期;投资业务利润贡献不及预期。
[2020-09-09] 南京高科(600064):房产结转和投资收益推动归母净利高位增长-中报点评
■海通证券
事件。公司公布2020年半年报。报告期内,公司实现营业收入21.27亿元,同比增长172.11％;归母净利润为14.23亿元,同比增长19.11％。
2020年上半年,因本期公司房地产开发销售业务商品房项目交付结转的收入增加,公司营业收入同比增长172.11％;归母净利润同比增长19.11％。
根据公司2020年半年报披露:报告期内,公司房地产业务实现合同销售面积9.13万平方米,同比增长170.92％;实现合同销售金额58562.47万元,同比减少52.07％。报告期内房地产业务实现营业收入172,492.40万元,同比增长472.06％。报告期内,子公司高科建设实现营业收入36,834.70万元,同比增长45.38％。由于内部产业联动项目结算规模增加,合并抵消后公司实现市政业务营业收入34,696.24万元,同比减少3.93％。
高科新浚新增华兰股份、普望生物、爱观科技3个项目,高科新浚、高科新创联合对易鲸捷项目实施了追加投资,高科科贷完成了对艾尔普项目的追加投资。基于战略投资的考虑及对未来价值成长的认可,公司出资4.56亿元继续增持南京银行股份。报告期内,高科新创成功退出瀚思安信项目全部股权,高科科贷退出天溯自动化部分股权,估值大幅提升,上述退出实现溢价超2,700万元,取得了较好收益。公司持续督促合作基金管理人加强市场研究和主动管理,报告期内高科皓熙定增基金净值显著提升。目前,公司投资项目中艾力斯已通过科创板上市委审议,博科资讯、健耕医药已申报科创板上市,广州农商行已申报中小板上市,华兰股份已申报创业板上市,金埔园林、赛特斯等项目申请A股上市工作均在进程中。报告期内,公司实现投资收益89,558.90万元,同比增长14.19％;实现公允价值变动收益43,519.84万元。
报告期末,公司资产负债率继续保持低位,为55.40％;期末公司有息负债总额为39.61亿元,占总资产的比例为13.06％。报告期内整体平均融资成本约为3.59％,较去年同期下降0.97个百分点。
投资建议:围绕"城市运营商与价值创造者"的战略定位,"优于大市"评级。
公司依托自身的资源禀赋与竞争优势,积极把握所在南京市创新资源汇聚、紫东地区城市建设发展以及资本市场创新改革的机遇,推进房地产市政业务产业联动专业务模式升级;聚焦科技创新行业领域,强化产投结合与运作机制创新,促进股权投资业务稳健发展。我们预计公司2020、2021年EPS分别是1.50元和1.51元。参考相关可比上市公司2020年的平均估值,给予公司2020年9-11倍动态PE,对应的合理价值区间为13.5-16.5元,维持公司"优于大市"评级。
风险提示:公司面临政策调控以及销售不及预期的风险。
[2020-08-31] 南京高科(600064):上半年业绩超预期,全年盈利料平稳增长-中报点评
■中金公司
上半年业绩超出我们的预期南京高科公布1H20业绩:营业总收入21亿元,同比增长169％,归母净利润14亿元,同比增长19％,超出我们的预期。
盈利增近两成主要因房地产销售结转收入大幅增加。公司上半年紫薇堂等项目精装交付带动竣工面积较去年同期(3.6万平方米)大幅增至35.3万平方米,房地产结算收入同比增长472％至17亿元;税后毛利率下行3.2ppt至30.8％。期内公司公允价值变动收益同比下降27％至4亿元(主要因交易性金融资产受资本市场整体走势影响),投资收益同比增长14％至9亿元(主要因联营企业南京银行贡献的投资收益增加),最终归母净利润同比增近两成。净负债率维持低位,融资优势凸显。公司上半年末净负债率16％(2019年末6％),处行业低位。上半年公司分别以3.00％、1.95％、3.07％和3.06％的票面利率发行四期超短期融资券(共募集资金18亿元),公司平均融资成本降至3.59％的历史低位(2019年4.30％)。
发展趋势预计全年销售跌幅收窄。公司上半年实现合同销售额/销售面积5.86亿元/9.13万平方米,分别同比-52％/+171％,对应销售均价同比下降82％至6414元/平方米(主要因经济适用房销售额占比由去年同期的0％提升至34％)。我们预计公司下半年将积极推动荣院项目开盘销售,全年销售额同比跌幅料收窄至10％～20％;2021年品院项目的推出将为明年销售端提供有力支撑。未结资源充裕,营收增长可期。公司上半年末预收房款62亿元(年初69亿元),相当于2020年房地产结算收入(中金预计)的2.7倍。伴随着荣镜和紫薇堂项目未结利部分逐步进入竣工结算周期,我们预计公司全年营业收入增长可期,盈利料实现个位数增长。战略投资与科技创新投资并举,股权投资业务料持续贡献利润。战略投资方面,公司上半年出资4.56亿元继续增持南京银行股份,累计持股比例达9.07％,公司拟于2020年5月6日至2021年4月30日继续增持南京银行股份3亿元～9亿元。
盈利预测与估值考虑到公司房地产业务结转进度及投资业务利润贡献大幅超出我们此前预期,我们上调2020/2021年每股盈利预测35％/45％至1.69/1.73元。公司当前股价交易于7.1/6.9倍2020/2021年预测市盈率。考虑到公司长期盈利不确定性仍较高,维持中性评级,上调目标价35％至12.65元,对应7.5/7.3倍2020/2021年目标市盈率,较当前股价有16％的上行空间。
风险公司房地产竣工结算进度不及预期;投资业务利润贡献不及预期。
[2020-07-02] 南京高科(600064):创投隐含价值大,立足"医疗健康"持续拓展
■海通证券
公司归母净利润持续增长,投资净收益占比高,财务稳健,股息率较高。2019年,公司实现归母净利润18.42亿元,同比增加92.21％。而从营业利润占比看,2019年,公司投资净收益占比为68％,这说明2019年公司投资净收益贡献的营业利润远高于公司其它业务贡献的营业利润。近年来,公司负债率水平逐年降低。1Q2020,公司资产负债率和剔除预收款后的资产负债率分别为54.72％、29.42％。近年来,公司资产回报率提升和股息率保持较高水平。1Q2020,公司年化ROE为19.45％。2019年,公司股息率为4.62％。
南京房地产市场运行良好,公司开发业务稳健发展。2020年1-4月,南京市商品房销售额累计为618.92亿元,同比增加17.0％。2020年5月21日,公司公告称,公司以20.40亿元竞得南京NO.2020G15地块。该地块总用地面积3.98万平,1.01≤容积率≤2.6,为二类居住用地。截至报告日,公司储备项目合计项目规划计容建筑面积169.80万平。
股权投资良性循环,创投突出"医疗健康"品牌,注册制下上市进程加快。公司重点围绕医药健康、人工智能等战略新兴产业,筛选出符合标准的优质企业实施股权投资。根据公司2019年年报披露,2019年,公司出资6.98亿元设立二期新浚创新基金。根据公司2019年年报披露,2019年,公司对外投资总额6.16亿元,同比增加135.19％。2019年,公司投资的硕世生物已在科创板发行上市并实现较高溢价。目前,广州农商行、金埔园林、赛特斯等项目申请上市工作均在进程中,艾力斯已申报科创板上市,博科资讯、健耕医药等多个项目计划申报科创板上市(最新进展参见正文)。2019年,公司实现投资收益14.06亿元,同比增长134.94％;实现公允价值变动收益6.63亿元。截止2019年底,公司持有股权投资账面值合计为132.29亿元。
投资建议。股权投资依托四大投资平台,"优于大市"评级。公司从事的主要业务为房地产及市政业务、股权投资业务。公司不断完善"南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚"四大投资平台的体系建设,重点围绕医药健康、人工智能等战略新兴产业进行股权投资。我们预计公司2020、2021年EPS分别是1.18元和1.28元。参考相关可比上市公司2020年的平均估值,给予公司2020年9-11倍动态PE,对应的合理价值区间为10.62-12.98元,维持公司"优于大市"评级。
风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险;公司因参股10％的南京银行股份而取得的投资收益可能会因为南京银行盈利不达目标而存在下滑的风险。
[2020-05-06] 南京高科(600064):2019年业绩符合预期,股权投资业务料持续贡献利润-2019年报点评
■中金公司
2019年业绩符合预期南京高科公布2019年和2020年1季度业绩:2019年营业收入29亿元,同比下降14％,归母净利润18亿元,同比增长92％,符合我们的预期,对应每股盈利1.49元。每股拟分红0.45元,对应分红率30％;2020年1季度营业收入同比增长132％至7亿元,归母净利润同比下降35％至6亿元,符合我们的预期。
公允价值变动收益和投资收益大增带动业绩增逾九成。公司2019年税后毛利润同比下降44％,对应税后毛利率较2018年下降12.8个百分点至23.6％。但因会计政策变更,公司2019年公允价值变动收益增至7亿元(2018年-730万元),投资收益同比增长135％至14亿元,带动归母净利润同比增长92％。
净经营性现金流入高增,净负债率下行。公司2019年净经营性现金流入12亿元,较2018年同比增长153％。公司2019年末净负债率较年初下降13个百分点至6％,在手现金较年初下降17％至25亿元,相当于一年内到期有息负债的0.8倍(年初为0.6倍)。
发展趋势2020年新开工计划完成率或承压。公司2019年新开工面积6万平方米,同比下降76％,仅完成年初计划的15％;2020年计划新开工面积41万平方米,较2019年新开工计划同比增长3％。受疫情影响,公司房地产业务2020年1季度无新开工,全年新开工计划完成率或承压。未结资源充裕,营收增长可期。公司2019年末预收房款较年初增长38％至48亿元,相当于2020年营业收入(中金预计)的1.5倍。2020年1季度公司竣工面积30万平方米(2019全年12万平方米)。伴随着公司房地产项目逐步进入竣工结算周期,2020年营业收入增长可期。
股权投资业务加大投资力度,料持续贡献利润。公司2019年新增投资医疗健康、IT大数据和新材料领域项目7个。截至2019年末,公司多个项目申请上市工作均在进程中。往前看,我们预计这些业务将提升股权投资业务利润贡献。
盈利预测与估值维持2020/2021年每股盈利预测不变。公司当前股价交易于7.1/7.4倍2020/2021年预测市盈率。维持中性评级和9.40元目标价,对应7.5/7.9倍2020/2021年目标市盈率,较当前股价有6％的上行空间。
风险公司开工进度不及预期;业务转型不及预期。
[2020-05-06] 南京高科(600064):南京高科拟增持3亿元-9亿元南京银行股份,今日增持逾4700万元
■证券时报
南京高科(600064)5月6日晚间公告，公司前次增持南京银行的增持计划截至2020年4月30日已到期，公司累计增持3.94亿元。公司5月6日增持4729.58万元，公司计划自2020年5月6日起至2021年4月30日止，在增持价格不高于南京银行最近一期披露的每股净资产的前提下，以自有资金累计增持南京银行股份不低于3亿元且不高于9亿元。
[2020-05-02] 南京高科(600064):归母净利润大增,创投积极推进-年报点评
■海通证券
事件一。公司公布2019年年报。报告期内,公司实现营业总收入29.30亿元,同比下降14.43％。其中,公司实现营业收入29.09亿元,同比下降14.41％;归属于上市公司股东的净利润18.42亿元,同比增加92.21％。公司2019年度拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元(含税)。
事件二。公司公布2020年一季报。报告期内,公司实现营业总收入7.49亿元,同比增加132.06％。其中,公司实现营业收入7.46亿元,同比增加134.36％;归属于上市公司股东的净利润5.90亿元,同比减少34.69％。
2019年,受本期新金融工具准则实施后,公司对相关会计政策和核算方法进行变更,交易性金融资产、其他非流动金融资产的公允价值变动收益以及按权益法核算的长期股权投资确认的投资收益增加的推动,公司归母净利润同比大增92.21％。2019年,公司实现营业总收入29.30亿元。其中,房地产开发销售收入18.87亿元,市政基础设施承建收入4.74亿元,园区管理服务收入3.31亿元,药品销售等收入2.14亿元。根据公司2019年年报披露:(1)2019年,紫微堂、荣境等实现销售金额25.68亿元。新增迈皋桥G41地块。(2)公司实现合同销售金额25.75亿元,同比增长10.96％。新开工面积6.20万平方米,同比减少76.14％。(3)公司新增投资艾力斯、仁度生物、正雅齿科、纽瑞特、易鲸捷等医疗健康、IT大数据、新材料领域项目7个,完成对博科资讯、健耕医药的追加投资。出资6.98亿元设立二期新浚创新基金。公司出资3.94亿元增持南京银行股份4863.37万股。年内安元科技、欣视景等部分项目实现溢价退出。(4)2019年,公司投资收益14.06亿元,同比增长134.94％;实现公允价值变动收益6.63亿元。2019年,公司对外投资总额6.16亿元,同比增加135.19％。
投资建议。股权投资依托四大投资平台,"优于大市"评级。公司从事的主要业务为房地产及市政业务、股权投资业务。公司不断完善"南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚"四大投资平台的体系建设,重点围绕医药健康、人工智能等战略新兴产业进行股权投资。我们预计公司2020、2021年EPS分别是1.18元和1.28元。参考相关可比上市公司2020年的平均估值,给予公司2020年9-11倍动态PE,对应的合理价值区间为10.62-12.98元,维持公司"优于大市"评级。
风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险;公司因参股10％的南京银行股份而取得的投资收益可能会因为南京银行盈利不达目标而存在下滑的风险。
[2019-11-01] 南京高科(600064):业绩符合预期,股权投资业务稳步推进
■中金公司
1～3Q19业绩符合我们预期
公司公布1～3Q19业绩:营业收入12亿元,同比下降53％;归母净利润15亿元,同比增长87％,对应每股盈利1.20元,符合预期。
营收降逾五成,但投资收益和公允价值变动收益大增带动业绩增近九成。公司前三季度营业收入同比下降53％,税后毛利率下降3个百分点至34％。但因会计政策变更1,投资收益同比增长171％至12亿元(其中第三季度贡献4亿元),公允价值变动收益增长至4亿元(去年同期-43万元),带动归母净利润同比增长87％至15亿元(其中第三季度同比增长232％)。
净经营性现金流入高增,在手现金小降。公司第三季度净经营性现金流入58亿元,较第一/二季度分别增长34％和125％,前三季度累计流入13亿元(去年同期流出6亿元)。期末公司在手现金较中报下降4％,有息负债下降9％(均为短期有息债)。
发展趋势
前三季度销售高速增长。前三季度公司销售面积同比增长5％至7万平方米,销售额同比增长188％至25亿元,对应销售均价增长175％至37602元/平方米,主要因期内在售项目中,经济适用房项目占比仅4％(去年同期65％,销售面积口径)。
业绩增长确定性提高。期末公司预收款项较年初增长48％至54亿元,相当于2019年营业收入(中金预计)的1.8倍,可充分锁定公司未来一年业绩。
股权投资业务稳步推进,料持续贡献利润。上半年8月份公司公告增持南京银行股份0.18％,9月份投资设立南京高科新浚二期,截至期末公司多个项目申请上市工作均在进程中。往前看,我们预计这些业务将提升股权投资业务利润贡献。
盈利预测与估值
考虑到会计政策变更带动公允价值变动收益和投资收益大增,我们上调公司2019年每股盈利预测9％至1.29元,维持2020年每股盈利预测不变。公司当前交易于7.2/7.4倍2019/2020e市盈率。
维持中性评级和目标价10.07元,对应7.8/8.0倍2019/2020e目标市盈率,较当前股价存在8.5％的上行空间。
风险
公司推盘进度不及预期;南京市地产调控政策升级。
[2019-09-05] 南京高科(600064):新金融工具准则推升公司归母净利润
■海通证券
事件。公司公布2019年半年报。报告期内,公司实现营业总收入7.93亿元,同比下降59.46％。其中,上半年公司实现营业收入7.81亿元,同比下降59.87％；归属于上市公司股东的净利润11.77亿元,同比增加67.38％；实现基本每股收益0.95元。
2019年上半年,受房地产开发销售结转收入减少的影响,公司营业总收入同比减少59.46％；因2019年上半年资本市场有所回暖以及被投资企业经营情况较好,且公司在新金融工具准则实施后,对相关会计政策和核算方法进行了变更,使得交易性金融资产、其他非流动金融资产的公允价值变动收益以及按权益法核算的长期股权投资确认的投资收益增加,公司归母净利润同比大增67.38％。2019年上半年,公司实现房地产业务营业收入3.02亿元；公司房地产业务实现合同销售面积3.37万平方米(均为商品房项目销售),同比上升862.86％；公司实现合同销售金额12.22亿元(均为商品房项目销售),同比上升1187.91％。上半年,公司市政基础设施承建业务实现营业收入1.94亿元,同比上升52.86％。上半年,公司园区管理及服务业务实现营业收入1.67亿元。上半年,公司药品销售业务实现营收1.16亿元。股权投资业务方面,公司投资的广州农商行、金埔园林、优科生物、赛特斯、硕世生物等项目申请上市工作均在进程中。高科新浚还有博科资讯、健耕医药、艾力斯、仁度生物等多个项目计划申报科创板上市。报告期内,公司实现投资收益8.28亿元(合并口径),同比增长108.88％。
投资建议。房地产市政业务联动升级,股权投资依托四大投资平台,“优于大市”评级。公司积极把握所在南京紫东地区城市功能提档升级、创新资源汇聚以及资本市场创新改革的机遇,推进房地产市政业务产业联动专业务模式升级。股权投资业务依托“南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚”四大投资平台,重点围绕医药健康、人工智能等产业,分享被投资企业的成长红利。我们预计公司2019、2020年EPS分别是1.10元和1.02元。考虑到公司2019年归母净利润受到了新金融工具准则实施后的会计政策和核算方法变更等一次性因素的干扰,因此我们参考该干扰因素消失后的2020年的公司EPS预测值1.02元,以及目前相关可比上市公司2020年的平均估值,给予公司2020年11-13倍动态PE,对应的合理价值区间为11.22-13.26元,维持公司“优于大市”评级。
风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险。
[2019-09-02] 南京高科(600064):会计政策变更致业绩大幅提升,销售高速增长
■中金公司
1H19业绩符合预期公司公布1H19业绩:营业收入8亿元,同比下降60％；归母净利润12亿元,同比增长67％,接近业绩预告增幅(54％~68％)上限,对应每股盈利0.95元。
业绩增近七成主要因会计政策变更致公允价值变动收益和投资收益大增。期内公司房地产开发业务收入同比下降80％至3亿元,结算毛利率下降5个百分点至47％,综合税后毛利率下降3个百分点至34％。因会计政策变更1,期内公司公允价值变动收益5亿元,较去年同期(0.06亿元)大幅提升(主要因上半年资本市场回暖致金融资产公允价值增幅较大),投资收益同比增长109％至8亿元(其中权益法核算的长期股权投资收益由去年同期0.5亿元增长至7.7亿元),带动归母净利润增长67％至12亿元。剔除公允价值变动和投资收益影响后,公司上半年归母净利润同比下降53％。净经营性现金流为正但环比下降。期末公司净负债率较年初下降2个百分点至17％,在手现金较年初下降5％至28亿元,有息负债规模下降2％至48亿元。期内经营活动产生的现金流净额7亿元(去年同期-5亿元),较去年下半年(10亿元)下降。
发展趋势上半年销售高增,全年销售料实现同比小增。公司期内实现销售额12.22亿元(去年同期0.95亿元),销售面积3.37万平方米(去年同期0.35万平方米),其中高科·荣境和高科·紫微堂分别销售1.33和2.04万平方米2。
股权投资业务稳步推进。公司期内新增投资医疗服务、创新要等领域正推齿科、艾力斯等5个项目,并于8月份公告增持南京银行股份的计划。期内公司控股子公司臣功制药实现扭亏为盈。
盈利预测与估值考虑到会计政策调整影响,我们上调公司2019/2020e每股盈利预测18％/18％至人民币1.19/1.25元。公司当前交易于7.7/7.3倍2019/2020e市盈率。维持中性评级和目标价10.07元,对应8.5/8.0倍2019/2020e目标市盈率和10％的上行空间。
风险重点布局城市地产调控升级；公司推盘进度不及预期；业务转型不及预期。
[2019-08-29] 南京高科(600064):深耕南京区域,股权投资成果斐然
■国泰君安
16.首次覆盖,给予增持评级,目标价13元。预计2019/2020/2021年EPS分别为1.22元、0.96元和1.16元,增速分别为57％、-21％和20％,核心净利润对应EPS分别为0.52元、0.55元和0.63元。由于投资收益是公司利润的潜在爆发点,享有一定的估值溢价,核心净利润对应2019年合理PE估值预计为25x,对应目标价13元。
17.传统的房地产板块和市政板块为公司带来持续稳定的业绩。公司传统的房地产及市政业务占公司营业收入比例近九成,公司全年实现销售额23.21亿元。公司深耕南京区域,2018年新增与政府合作项目13个,在南京区域城市提档加速的环境下,随着南京工业园区的土地转让面积的恢复,公司房地产及市政业务仍然有较大的空间。
18.与其他的区域性园区开发企业类似,产业投资部分将为公司带来巨大的利润空间,公司业绩有较大的爆发潜力。公司不断完善"南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚"四大专业股权投资平台体系建设。由于本身拥有医药健康业务,公司在产业投资方面更加注重与医药健康业务的互动促进,股权投资具备较大的增长潜力,同时股权投资的波动性和不确定性也给公司业绩带来的较大的波动性。
19.股权投资成果显著,后续大概率能够为公司贡献稳定的业绩。2018年,公司投资的南京证券成功上市,公司直接或间接投资的公司也在申请上市。高科新浚也有部分投资项目实现退出,并有2个项目进入上市辅导期,预计公司的股权投资业务能够持续贡献业绩。
20.风险提示:南京区域市场不及预期
[2019-07-25] 南京高科(600064):南京高科上半年净利预增54%-68%
■上海证券报
南京高科公告，预计2019年上半年实现的净利润为10.8亿元到11.8亿元，同比增长54%到68%。公司自2019年起执行新金融工具准则，因上半年资本市场有所回暖以及被投资企业经营情况总体良好，公司相关投资收益大幅增加，对当期的净利润预计影响额为10.6亿元到11.6亿元。
[2019-04-29] 南京高科(600064):南京高科一季度净利8.48亿元,同比增357%
■证券时报
南京高科(600064)4月29日晚间披露一季报，公司2019年一季度实现营业收入3.18亿元，同比降62.80%;净利润8.48亿元，同比增长356.51%。
[2019-04-15] 南京高科(600064):业绩符合预期,新开工料提速
■中金公司
2018年每股盈利0.78元，同比增长1%，符合预期
南京高科公布2018年业绩：营业收入34亿元，同比下降6%；归母净利润10亿元，同比增长1%，对应每股盈利0.78元。
营收小降，但销售费用降近四成推动归母净利率提高。期内公司房地产开发业务收入同比增长12%，但药品销售收入同比下降48%（主要因药品销售品种减少）致营业收入同比下降6%。毛利率较去年同期提高1个百分点，销售费用同比下降38%，带动归母净利润同比增长1%，归母净利率较去年同期提高2个百分点至28%。
净负债率处低位，融资优势凸显。公司期末在手现金同比增长128%，净负债率较去年同期下降4个百分点至19%。有息负债融资成本较年初上升0.5个百分点至4.65%，仍处于行业低水平。公司于2019年2月25日以3.44%的融资成本成功发行2019年度第一期短期融资券（规模15亿元）。
发展趋势
2019年计划新开工面积同比增超五成。公司期内合同销售额同比增长61%至23亿元（其中荣境项目全年销售超20亿元），销售面积同比下降48%至11万平方米，新增土地储备3.6万平方米。公司预计2019年新开工面积同比增长55%。
科创板设立料推动股权投资业务稳步发展。期内公司对南京华泰大健康一号股权投资合伙企业追加出资，新增投资1家科技型中小企业和3个医疗健康行业项目。公司将重点关注科创板相关政策，加强与周边科创园区对接，提升股权投资业务的利润贡献。
盈利预测
考虑到公司2019年会计政策调整，我们上调公司2019年每股盈利预测18%至1.01元，引入2020年每股盈利预测1.06元。
估值与建议
公司当前股价对应11.8/11.3倍2019/2020e市盈率。维持中性评级，上调目标价16%至10.07元（主要因公司成长性增强），对应10.0/9.5倍2019/2020e目标市盈率及16%下行空间。
风险
公司业务转型不及预期；南京房地产市场调控升级。
[2019-03-21] 南京高科(600064):长安信托踩雷南京建工项目,担保方近33亿资产被冻结
■证券时报
3月20日，上市公司南京高科披露，因南京东部路桥、南京建工28.5亿元信托贷款违约，长安信托已向法院申请冻结了上市公司控股股东南京新港开发总公司近33亿元的银行存款与股票。
长安信托回应证券时报记者采访时表示，南京建工延期兑付涉及多家机构，长安信托所涉及项目主要委托人为几家机构，不涉及其自主发行募集资金，项目逾期后启动了司法措施进行诉前保全，保全资产价值足以覆盖存量信托的本息。
据了解，南京新港开发正在积极与长安信托进行沟通，寻求诉讼前达成和解。
踩雷28.5亿建工项目
南京高科披露，其控股股东南京新港开发总公司(简称“南京新港开发”)持有其2.49亿股无限售流通股被陕西省高院冻结。南京新港开发资产被冻结的原因是给相关公司提供了担保。
此前，南京东部路桥工程有限公司(简称“南京东部路桥”)、南京建工产业集团有限公司(简称“南京建工集团”)向长安信托累计申请信托贷款28.5亿元，正是南京新港开发提供连带责任担保。
3月11日，因南京东部路桥、南京建工集团未按照约定兑付兑息，长安信托向陕西省高院申请诉前财产保全。
3月12日，经陕西省高院裁定，冻结南京新港开发名下银行账户(截至目前被冻结银行存款金额为1.66亿元)及持有的南京高科股票(共计约2.49亿股)，冻结时间均为2019年3月18日至2022年3月17日。
证券时报记者注意到，截至3月20日收盘，南京高科股价为12.48元/股。这意味着，长安信托冻结南京新港开发所持股票市值约31.07亿元，加之冻结的银行存款1.66亿元，合计冻结资产32.73亿元。
据了解，此次长安信托遭遇的项目违约，主要受到中国民营企业500强南京丰盛集团债务危机影响。
南京丰盛集团成立于2002年，核心业务为路桥市政、新型城镇化建设、建筑节能项目等，即该公司不少业务为政府项目。南京东部路桥和南京建工集团均为南京丰盛集团旗下公司。
公开信息显示，2018年12月，南京丰盛集团爆发债务危机，该公司发布《南京丰盛产业控股集团关于未能清偿到期债务的公告》称，“由于流动资金紧张，负有清偿义务的已到期债务金额累计12.8亿元未及时清偿，其中247万元已支付，剩余未偿还债务合计12.78亿元”。此外，包括南京丰盛集团在内的5家公司，在21家银行、信托等机构债务合计173亿元。
第一时间保全核心资产
证券时报记者注意到，此次因民企违约，却因为担保责任被卷入的南京新港开发，是一家国企城投公司。
资料显示，南京新港开发是南京经济技术开发区从事园区开发的投资和经营主体，南京市国有资产投资管理控股集团持股97.33%，实际控制人为南京市国资委。
中国货币网披露，截至2018年9月末，南京新港开发总资产671.98亿元，净资产239.79亿元;前三季度营业收入48.8亿元，利润总额12.22亿元。
去年11月，南京新港开发因为2018年累计新增借款88.5亿元，超过上年底净资产(211.21亿元)的40%，联合资信评估公司为此发布了关注公告。
“项目逾期后，我们征询委托人意见后，已经查封了足额的流动性强股票和现金，保全了信托财产安全。”长安信托相关人士对记者表示。
长安信托表示，南京建工项目涉及包含长安信托在内的多家金融机构，长安信托此次项目的委托人主要是几家机构，认购占比99.9%，不涉及长安信托的自主发行，前期由委托人进行了详尽的调研，公司也进行了充分的风险提示。
“我公司是第一时间保全了核心资产的金融机构。”长安信托认为，保全的流动性强的现金和股票资产价值足以覆盖存量信托的本息，将有效保障信托财产的安全和委托人利益。
[2019-01-23] 南京高科(600064):南京高科去年销售收入逾23亿元,下半年业绩贡献率达95.91%
■证券日报
作为区域品牌地产公司，南京高科日前公布的2018年第四季度房地产业务主要经营数据显示，2018 年1月份至12月份，公司房地产业务实现合同销售面积11.27万平方米，同比减少 48.11%；实现合同销售金额 23.21亿元，同比增加 60.98%。其中第四季度，公司房地产业务实现合同销售面积4.85万平方米，同比增加444.94%；合同销售金额14.43亿元，同比增加1746.91%，其第四季度合同销售业绩较去年翻涨17倍，可谓增速迅猛。
谈及2018年地产业务的增长，公司相关工作人员在接受《证券日报》记者采访时表示，公司2017年推盘规模较小，2018年上半年没有集中推盘，仅有零星房源在售，2018年下半年，公司则集中加推了高科·荣境1、2、6、7号楼等房源。
记者了解到，南京高科成立于1992年，是南京本土知名的国资房企，主要从事房地产及市政业务、医药业务、股权投资业务，其中，房地产业务和市政业务是公司传统主营业务。2015年至2017年，公司房地产开发销售业务分别实现营收24.52亿元、32.15亿元、22.12亿元，占总营收比例均超六成，分别为63.88%、62.03%、61.06%。
海通证券研报显示，2018 年前三季度，南京高科房地产销售结转收入增加推动了公司业绩较快增长，前三季度公司实现营业总收入26亿元，同比增加36.5%；同期，受开发项目结转毛利率较高影响，公司实现归母净利润7.97亿元，同比增加 46.9%。
最新披露的2018年第四季度数据显示，2018年1月份至12月份，公司房地产业务实现合同销售面积11.27万平方米，同比减少48.11%；实现合同销售金额23.21亿元，同比增加 60.98%。记者注意到，相较于2018年上半年，公司下半年房地产合同销售业绩猛增，销售金额达22.26亿元(占全年销售金额的95.91%)。
对于去年上半年及下半年地产业务的销售落差，上述工作人员告诉记者，公司房地产业务不同期间销售业绩的变动是因为公司房地产业务会根据项目开发进度及市场情况择机销售。其进一步表示，公司2017年推盘规模较小，2018年上半年没有集中推盘，仅有零星房源在售，2018年下半年，公司则集中加推了高科·荣境1、2、6、7号楼等房源。
采访中记者了解到，目前，南京高科房地产业务正在开发或待开发的商品房项目共3个，分别是高科·荣境、高科·紫微堂和2018年末新增的南京市NO.2018G51地块，其中高科·荣境项目目前仅剩少量房源未售；高科·紫微堂项目规划计容建筑面积约5.54万平方米；NO.2018G51地块出让面积2.15万平方米，容积率≤1.7，拟建设小高层精装修住宅。
记者注意到，2018年度，公司房地产业务新开工面积25.98万平方米，竣工面积4.27万平方米，其开工、竣工面积较2017年度均有所下降，分别同比减少26.09%、92.69%。
对此，相关工作人员解释称，公司房地产业务2018年度开工面积较2017年度减少，是因为2017年高科·荣境、高科·紫微堂项目以及经济适用房开工面积较大；而竣工面积较2017年度减少，是因为2017年度高科·荣境项目以及经济适用房项目竣工面积较大。
2018年半年报显示，公司上半年房地产业务实现营收14.74 亿元，同比上升107.97%，主要来自高科·荣境项目。提及高科·荣境目前的具体销售进度，上述人员告诉记者，“截至目前，高科·荣境项目已开房源基本完成销售，仅剩一栋住宅以及车位、储藏间等未开盘销售。”
而对于高科·紫微堂项目的进展情况，其回应称，“高科·紫微堂项目自样板展示区公开广受业界和客户好评，目前正在推进项目建设及销售准备工作，将根据市场情况择机开盘。”
[2018-10-31] 南京高科(600064):房产销售结转推动公司业绩较快增长
■海通证券
事件。公司公布2018年三季报。报告期内，公司实现营业总收入26.0亿元，同比增加36.5%；归属于上市公司股东的归母净利润7.97亿元，同比增加46.9%；实现全面摊薄每股收益0.65元。
2018年前三季度，受房产销售结转增加推动，公司营业总收入同比增加36.5%；同期结转项目毛利率较高使归母净利润同比增幅扩大至46.9%。根据公司2018年10月13日公告，2018年1-9月，公司无新增房地产项目储备。2018年1-9月，公司新开工面积25.98万平，同比减少26.09%；2018年1-9月，公司竣工面积4.27万平，同比减少90.55%。2018年1-9月，公司房地产业务实现合同销售面积6.42万平（商品房项目2.27万平、经济适用房项目4.15万平），同比减少69.18%；实现合同销售金额8.78亿元（商品房项目6.52亿元、经济适用房项目2.26亿元），同比减少35.61%。2018年9月末，公司出租房地产总面积14.51万平（商业综合体2.64万平、商业办公楼3.14万平、工业厂房8.73万平）。2018年1-9月，公司房地产业务取得租金总收入5392万元（商业综合体732.46万元、商业办公楼1543万元、工业厂房3116万元）。
投资建议。转型大健康和大创投，"优于大市"评级。公司多层次股权投资平台形成，股权投资业务进展顺利。传统地产业务上公司立足深耕区域市场，加快盘活存量。我们预计公司2018、2019年EPS分别是0.76元和0.87元。我们认为公司孵化器业务架构齐全，目前孵化器相关标的2018年平均动态13.4XPE，我们给予公司2018年12-14倍PE，对应的合理价值区间为9.12-10.64元，给予公司"优于大市"评级。
风险提示：公司面临加息和政策调控风险，以及转型不成功的风险。
[2018-10-26] 南京高科(600064):前三季度业绩增近五成,产业转型稳步推进
■中金公司
前3季度归母净利润8亿元，同比增长47%
南京高科公布2018年1~3Q业绩：营业收入26亿元，同比增长37%；归属母公司净利润8亿元，同比增长47%，对应每股盈利0.64元。
营收同比大增，三项费率显著下行。期内公司营收在去年低基数下录得37%同比增长，三项费率较去年同期下行10个百分点至13%，二者共同拉动归母净利润实现近五成增长。往前看，伴随四季度基数大幅上行，我们预计公司全年业绩增速将显著收窄至10%左右。
在手现金降四成，短期偿债压力凸显。公司期末在手货币资金较年初下滑37%至8亿元（主要因使用自有资金购买短期银行理财产品累计14.3亿元），远低于1年内到期有息负债（47亿元）。
发展趋势
销售大幅下滑，明后两年业绩承压。受房地产调控政策影响，公司前3季度内合同销售额和销售面积分别同比下滑36%和69%至9亿元和6万平方米，料将拖累明后两年业绩持续承压。考虑到期内公司无新增土地储备，新开工面积同比下滑26%至26万平方米，我们判断公司未来销售规模仍将延续收缩态势。
“大创投、大健康”业务布局持续推进。公司期内实现投资收益4.4亿元，同比增长14%。公司依托“南京高科、高科新创、高科科贷、高科新浚”已储备20余个优质投资项目，其中投资的南京证券期内已在上交所成功上市；医药健康业务的主要运作平台臣功制药的销售网络已覆盖约3,300家医院。
盈利预测
我们维持公司2018/19e每股盈利预测不变。
估值与建议
公司当前股价对应7.7/7.3倍2018/19e市盈率。维持中性评级，下调目标价19%至人民币6.95元（主要因销售大幅下滑且市场风险偏好降低），对应8.4/8.0倍2018/19e目标市盈率和10%的上行空间。
风险
地产调控升级，公司业务转型不及预期。
[2018-10-12] 南京高科(600064):南京高科,前三季度合同销售额同比减少35.6%
■证券时报
南京高科(600064)10月12日晚间公告，1-9月，公司房地产业务实现合同销售面积6.42万平方米，同比减少69.18%；实现合同销售金额8.78亿元，同比减少35.61%。
[2018-08-08] 南京高科(600064):销售大幅下滑,关注股权投资业务发展
■中金公司
1H18归母净利润7.0亿元，同比增长37.1％，符合预期
南京高科公布1H18业绩：营业收入19.5亿元，同比增长34.8％；
归母净利润7.0亿元，同比增长37.1％，对应每股盈利0.57元。
归母净利润在低基数下增长近四成，毛利率小幅上行。公司上半年业绩高增，一定程度上因去年同期基数偏低（1H17归母净利润同比下滑32.8％）。公司期内综合税后毛利率较去年同期提升1.9个百分点至37.0％，主要因期内高毛利项目结算比例提升。
房地产销售额下滑超80％。公司期内实现合同销售额0.95亿元，同比下降85.7％；对应合同销售面积0.35万平方米，同比下降98.1％，主要受南京房地产调控政策和公司推盘节奏影响。
净负债率处低位，融资端成本优势显著。公司期末净负债率较年初上升3.3个百分点至26.3％。有息负债融资成本仅4.5％，较年初上升0.3个百分点，仍处于行业较低水平；另外公司7月12日以5.05％的融资成本完成第一期短期融资券，融资规模15亿元。
发展趋势
可售资源收缩明显，年内销售难有保证。公司当前主要在售项目仅高科?荣境和高科?紫微堂，其中高科?荣境剩余未售面积12.1万平方米，较去年同期下滑19％，且期内无新开工项目。考虑南京市场调控环境仍趋严，预计公司全年销售难有起色。
关注公司股权投资业务发展进程。公司期内投资收益4.0亿元，同比增长6.5％。新增投资2个医疗健康领域项目，并完成对华泰大健康一号基金的第二期出资，加快“大创投”和“大健康”的战略转型。
盈利预测
我们维持公司2018、19年每股盈利预测不变。
估值与建议
公司当前股价对应5.6/5.4倍2018/19e市盈率。我们维持中性评级，下调目标价13.3％至人民币8.58元（主要因销售低于预期），新目标价对应6.5/6.2倍2018/19e市盈率和16％的上行空间。
风险
地产调控升级，公司业务转型不达预期。
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