600061中纺投资股票走势分析
≈≈国投资本600061≈≈(更新:21.08.29)
[2021-08-29] 国投资本(600061):投行收入大增,各项业务同步增长,归母净利润+17％-公司半年报
■海通证券
【事件】
2021年中期业绩:实现营业收入78.25亿元,同比+27.2％;归母净利润26.91亿元,同比+17.3％;对应EPS0.41元,对应ROE6.11％。二季度实现营业收入42.44亿元,同比+35.8％,归母净利润16.13亿元,同比-2.7％。我们预计公司业绩增速较高主要是由于市场交投活跃,各项业务同步增长。公司二季度计提信用减值损失2.7亿元。
聚焦财富管理数字化转型思路,构建"陪伴式"服务体系。2021年上半年实现经纪业务收入17.32亿元,同比+16.4％。2021H1公司安信证券销售金融产品总规模1110亿元,同比+234％;代理销售金融产品净收入2.53亿元,同比+59.63％。2021年上半年全市场日均股基交易额9662亿元,同比+21.4％,两融余额17842亿元,较年初+10.2％。
领先的投行业务,与投资、研究联动服务成长型客户。2021年上半年实现投行业务收入6.64亿元,同比+74.1％。股权业务承销规模同比+145％,债券业务承销规模同比+33％。股权主承销规模87亿元,排名第19;其中IPO9家,募资金额61亿元;再融资2家,承销规模27亿元。债券主承销规模309亿元,排名第27;公司债、金融债、企业债承销规模分别达136亿元、153亿元、21亿元。IPO储备项目111家,排名第12,其中主板6家,创业板20家,科创板19家。
持续加大产品开发,积极推进大集合整改。2021年上半年公司实现资管业务收入2.97亿元,同比+185％。安信资管资产管理规模1209亿元,较年初-8.8％,其中主动管理规模675亿元,同比+17.5％,占比从较年初提升12％至56％。
多资产、多策略的"固收+"投资模式。2021年上半年公司实现投资净收益(含公允价值)18.48亿元,同比-1.2％。公司着力加大债券投资规模,通过打好债券投资提前量实现了上半年固收投资收益的快速增长。?
信托、基金、期货等业务共同发展。国投泰康信托经营收入9.74亿元,同比+12.1％,净利润6.52亿元,同比增长12.81％。信托资产规模1462.64亿元,较上年末-12.68％,主动管理规模974.78亿,占比66.65％;国投瑞银基金公募基金管理费收入实现3.27亿元,同比+53％;国投安信期货实现营业收入11.09亿元,同比+96.24％;净利润2.04亿元,同比+68.01％,行业排名第12名。
【投资建议】
我们预计公司2021-2023E年EPS为0.75、0.78、0.79元,BVPS为7.63、8.19、8.73元。根据分部估值法,公司2021年合理市值为680.57-727.30亿元,对应合理价值区间为10.59-11.32元,维持"优于大市"评级。
风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑。
[2021-08-27] 国投资本(600061):国投资本上半年净利润26.91亿元 同比增17.3%
■中国证券报
国投资本(600061)8月27日披露2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入78.25亿元，同比增加27.25%;归属于上市公司股东的净利润约26.91亿元，同比增17.3%;基本每股收益0.41元。
国投资本是一家业务覆盖证券、信托、公募基金、期货、保险等多个金融领域的上市金融控股公司。公司全资或控股安信证券、国投资本控股、国投泰康信托、国投瑞银基金、国投安信期货、安信投资、安信国际、安信乾宏、安信资管、安信服务等公司，参股锦泰保险、国投财务、国投创丰、安信基金，受托管理中投保、渤海银行、国投融资租赁。
国投资本介绍，上半年下属各公司发展良好，主要指标在行业内排名稳中有升。报告期末，安信证券总资产行业排名第14位，净资产行业排名第14位，营业收入行业排名第16位，净利润行业排名第13位1，安信证券在2021年证券公司分类评价中再次获得AA级。国投瑞银基金截至报告期末管理各类资产规模约1639亿(含公募、专户、专户子公司)，共管理70只公募基金，规模约1245.19亿元，较年初增长13%，非货币基金规模约为779亿元，较年初增长12%，业内排名43/144。
国投资本表示，作为国投公司旗下唯一的金融业务投资与管理平台公司，将抓住改革创新、优化布局的发展机遇，努力成为国投产融结合示范者、风险防范引领者。公司已建立“四位一体”协同管理机制，深入推动产融协同、融融协同工作。2021年上半年，协同规模共计967.31亿元。战略引领方面，公司在坚持市场化的原则下，持续对标金控公司的监管要求和行业一流，为下属企业做精做优做强形成有力引领和支撑。强化资本实力方面，公司有效发挥上市平台再融资功能，持续为所属企业发展积蓄动能。2015年至今，为所属企业增资近240亿元，有效缓解所属企业快速发展中的资本约束，为实现公司战略目标持续添加新鲜血液。
公告介绍，在社会责任方面，安信证券持续巩固脱贫攻坚成果，上半年合计对外捐赠支出762万元。国投安信期货与甘肃省岷县签署乡村振兴合作协议，接续助力乡村振兴工作。报告期内，国投泰康信托有4单慈善信托存续运作，巩固了脱贫攻坚成果。
[2021-04-06] 国投资本(600061):各项业务协同发展,归母净利润同比+40％-年报点评
■海通证券
投资要点:央企控股金控平台,股东产业背景雄厚,证券业务占比超7成,投行业务排名居前。合理价值区间为16.78-19.76元,维持"优于大市"评级。
【事件】实现营业总收入141.37亿元,同比+25.5％;归母净利润41.48亿元,同比+39.8％;对应EPS0.98元,ROE10.16％,杠杆率3.39倍。第四季度实现营业收入43.14亿元,同比+40.9％;归母净利润5.96亿元,同比+17％。公司归母净利润增长的主要原因是经纪业务、投行业务等收入同比大幅增加。2020年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比24％、7％、4％、19％、30％。
财富管理转型效果显现,经纪业务收入增速强劲。20年实现经纪收入33.25亿元,同比+44.8％,安信证券两融余额411.82亿元,同比+46.2％,市场份额2.54％。安信证券多措并举推进财富管理转型,重点提高中高端客户数量,截至2020年末中高端客户数24.76万户,同比增长22.73％。
领先的投行业务,与投资、研究联动服务成长型客户。20年实现投行收入10.14亿元,同比+29.2％。股债承销规模分别同比+55.8％、+162％。股权主承销规模224亿元,排名第13,其中IPO10家,承销规模56亿元,再融资11家,承销规模168亿元。债券主承销规模405亿元,排名第41;其中公司债、金融债、企业债承销规模分别达192亿元、167亿元、35亿元。公司储备充裕,IPO储备项目113家,排名第11,其中主板3家,创业板18家,科创板17家。安信资管正式开业,主动管理占比提升。20年公司实现资管收入5.43亿元,同比+18.9％。截止期末,安信证券受托资管规模13.26亿元,其中主动管理5.75亿元,主动管理占比提升2.69pct至43.33％。安信资管持续加大产品开发和创新能力建设,推出证券公司资管行业首只国内+海外的跨市场QDII集合产品、资管行业首只期权套利集合产品,产品开发取得多项创新成果。
投资净收益同比+12％。20年实现投资净收益(含公允价值)42.24亿元,同比+11.9％;第四季度投资净收益(含公允价值)10.19亿元,同比+2％。
信托、基金、期货等业务共同发展。国投泰康信托主动管理能力不断提高,实现经营收入18.24亿元,同比+17.12％。管理信托规模1674.95亿元,同比-16.35％;其中主动管理信托规模991.84亿元,同比+12.60％,收入占比81.99％。国投瑞银基金以投研为核心,努力提升业绩,管理69只公募基金,规模1102亿元,同比增长35％;非货币基金规模694亿元,同比增长66％,业内排名48/143。国投安信期货实现营业收入17.50亿元,同比增长49.42％。
【投资建议】我们预计公司2021-2023E年EPS为1.08、1.10、1.10元,BVPS为10.79、11.55、12.32元。根据分部估值法,公司2021E合理市值为709-835亿元,对应合理价值区间16.78-19.76元,维持"优于大市"评级。
风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑。
[2021-04-05] 国投资本(600061):多业务均衡发展推动业绩持续增长-2020年报点评
■华创证券
事项:
国投资本2020年实现营收141.37亿元,同比+25.47％;实现归母净利润41.48亿元,同比+43.64％,加权平均ROE为9.94％,较上一年度增加2.17个百分点。每10股派发现金红利人民币1.96元,占归母净利润19.97％。
评论:
市场向好及营业部深度覆盖网络加速财富管理转型,信用业务风险大幅降低。经纪业务收入42.31亿元(同比+47.52％),占总收入比重29.93％。受益于市场交投活跃,安信证券经纪业务收入43.64亿元(同比+45.7％);经纪业务净收入市场份额2.30％(较上年上升0.2个百分点)。代销金融产品业务收入3.8亿元(同比+160％),高于行业增速149％。销售金融产品规模780亿元(同比+79％),代销佣金率0.49％,密集的营业部覆盖网络使公司得以更快实现财富管理转型,代销金融产品业务持续成为其业务亮点。国投安信期货经纪业务专业化布局初见成效:客户权益237亿元(同比+76.87％),超过行业平均(62.66％)及行业前十增速(71.82％)。信用业务营收13.89亿元(同比+32.78％),占总收入比重9.83％。报告期末两融业务规模411.82亿元(同比+46.2％),市场份额2.54％(较上年下降0.22个百分点),信用减值损失计提478.89万元(同比-93.06％)。受益于市场风险偏好上行,两融业务市场份额虽有所下降,但信用风险大幅降低,总体规模大幅上升。股质业务期末余额138.89亿元(同比-8.23％),业务规模持续压降。平均履约保障298.25％(较上年上升12.72个百分点),信用减值损失计提8925.44万元(同比-10.35％),信用风险降低,资产质地提优。
资管子公司成立推进公募化改造,国投泰康信托主动化转型卓有成效,国投瑞银基金规模增速略低于行业平均。资管业务收入23.15亿元(同比+7.86％),占总收入比重16.37％。安信资管于2020年6月正式开业,实现资管业务收入5.83亿元。受托管理资产规模合计1,326.25亿元,其中主动管理产品规模574.73亿元(占比43.33％),并发行首只大集合公募化运作的产品瑞鸿中短债、首只主动管理指数增强集合产品。公募化改造稳步推进。国投泰康信托(单体)实现营业收入18.24亿元(同比+17.12％),排名行业23位,同比上升6位。信托资产规模1674.95亿元(同比-16.35％),其中主动规模991.84亿元(同比+12.6％),规模占比59.22％,收入占比81.99％。主动化改造持续推进,信托资产质地提升。被动规模中,公司积极探索传统融资类业务转型,实现融资类业务被动向主动转型。国投瑞银基金(合并)实现营业收入7.98亿元,净利润2.16亿元(同比+31.12％),资产管理规模1434亿元(同比+24％),增速低于行业增速36.76％。
中小企业股权承销底蕴,把握注册制机遇。投行业务收入10.14亿元(同比+29.21％),占总收入比重7.17％。股权端,安信证券完成股票主承销项目18个,主承销收入4.9亿排名,行业第15位。公司中小企业股权承销优势为公司在科创板、创业板及精选层带来业务优势,精选层累计服务家数7家,排名行业前三。债券端,完成债券主承销项目54个,债券主承销收入2.70亿元,排名行业第27位,同比提升42位。
自营业务收入实现较大幅度增长,固收+衍生品策略大幅抬高金融衍生品规模。自营业务收入41.19亿元(同比+27％),占总收入比重29.14％。市场上行使公司自营业务实现较大增长。投资收益及公允价值变动收益合计44.23亿元(同比+12.95％)。交易性金融资产规模409.38亿元(同比-3.75％),其他债权投资220.31亿元(同比+43.35％)。金融衍生品规模3.62亿元,同比大增950.92％,主要为其他衍生工具规模增长316倍达2.54亿元,公司利用"固收+"策略模式对冲债权投资风险敞口,获得稳定投资回报。
投资建议:公司为国投公司旗下唯一金控平台,为全集团提供投融资服务,综合推动各子公司业务协同发展。安信证券继续深化营业部覆盖网络,完善线上线下获客网络,长期为各子公司业务发展助力。公司继续积累各项业务优势及禀赋,我们调整2021/2022/2023年EPS预期为1.22/1.54/1.69元(原预测值1.30/1.71元,根据市场变化而调整),BPS分别为10.39/10.77/11.15元,对应PB分别为1.22/1.18/1.14倍,ROE分别为11.76％/14.26％/15.18％。我们给予2021年业绩1.67倍PB估值,维持目标价17.32元,维持"推荐"评级。
风险提示:创新业务发展受阻,金融监管趋严,"新冠"疫情持续蔓延。
[2021-04-01] 国投资本(600061):国投资本为满足金控牌照设立条件 2020年度拟10转5.2
■证券时报
国投资本(600061)4月1日晚间公告，公司拟于今年向中国人民银行申请金融控股公司牌照。根据《金融控股公司监督管理试行办法》，申请设立金融控股公司的实缴注册资本不低于50亿元人民币，且不低于直接控股金融机构注册资本总和的50%。为满足金控牌照设立条件，公司拟定2020年度资本公积转增股本预案如下：拟向全体股东每10股以资本公积转增5.2股。公司另外，每10股派发现金红利1.96元(含税)。
[2021-04-01] 国投资本(600061):金控平台高效协同的探索者-深度研究
■华创证券
金控平台积极推进协同,财富管理、机构服务业务双轮驱动。国投资本背靠国家开发集团,是集团旗下重要的金融控股平台,直接或间接控股安信证券、国投泰康信托、国投瑞银基金、国投安信期货等优质金融资产。一方面,国投资本依托国家开发集团,服务集团旗下各产业链的投融资需求,发挥综合金融平台的优势;另一方面,各金融子公司充分利用股东资源禀赋和平台资本实力,在资金投入、营销渠道建设、风险管理等多方面持续拓张,协同联动为客户提供更为完善的综合金融服务。?风控严谨、金融资产质地良好,安信证券增资后发展空间广阔。国投资本以安信证券为核心金融牌照,根据2020年中报显示,安信证券为公司贡献77％营业收入和78％归母净利润。经纪和信用业务方面,安信证券凭借超过300家布局全国的营业部和高效更新迭代的APP,线上线下共同推进财富管理转型,资本中介业务市占率稳中有升,显示公司对资产的优良把控能力;自营业务方面,得到增资后公司风险抵御能力进一步增强,投资交易服务能力有望进一步提升,或将成为提高公司ROE的重要方式;投行业务方面,在科创板和创业板注册制落地的背景之下,深耕中小创项目的安信证券有望通过项目发掘、研究定价、和销售等方面的优势,巩固深化业务护城河;资管业务方面,公司已成立安信 资管子公司,积极培育主动管理能力,并探索申请公募牌照的可能,未来可期。?信托、基金产品线结构完整,大资管时代下大有可为。国投泰康信托转型主动管理效果显著,公司主动管理型信托占比从2016年的7％提升至2020年中期的44％;资产投向日渐多元,融资类项目的依赖程度大幅降低,证券投资类、股权投资类占比持续提升,分别从2015年的5％、6％提高到2020年中期的13％、10％,而同期融资类占比则从84％下降到52％。国投瑞银基金和安信基金积极发展混合类及债券类基金,投资策略灵活、业绩较为稳定,已在市场上建立良好的声誉,为长期持续发展打下坚实基础。信托和基金平台,是国投资本打造一体式财富管理服务的重要组成部分,信托与证券之间相互引流,满足高净值客户在股权融资、多样化投资等项目的需求,形成业务良性循环。?
投资建议:本轮资本市场深化改革的核心在于:(1)提升社会直接融资比例来协助产业链实现转型升级,(2)服务居民资产稳健保值增值。在此背景之下,分支机构分布广、财富管理体系完善、服务中小创融资需求经验丰富的国投资本或将迎来巨大的发展机遇。基于业务的综合分析及预测,我们给予国投资本2020/2021/2022年EPS预期为1.17/1.30/1.71元人民币,BPS分别为9.62/9.99/10.47元人民币,当前股价对应PB分别为1.27/1.22/1.17倍,加权平均ROE分别为12.11％/13.04％/16.35％。公司以安信证券为核心,辅以国投泰康信托、国投瑞银基金、国投安信期货等多平台协同,并发挥金控平台在资源整合、资本支持、风险管理方面的战略优势,在资本市场深化改革持续推进的情景之下将大有可为,我们给予2020年业绩1.8倍PB估值,目标价17.32元。首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:创新业务发展受阻,金融监管趋严,"新冠"疫情反复。
[2021-03-10] 国投资本(600061):国投资本业绩快报 2020年净利41.48亿元 同比增40%
■证券时报
国投资本(600061)3月10日晚间披露业绩快报，公司2020年营业总收入141.37亿元，同比增长25.47%;净利润41.48亿元，同比增长39.79%。基本每股收益0.97元。
[2020-12-31] 国投资本(600061):券商、信托同步发力,打造央企上市金融控股平台-深度研究
■申万宏源
国投资本打造多元化金控平台。2015年以来国投资本先后收购安信证券、国投资本控股,成为一家业务覆盖证券、信托、基金、期货、保险等多个金融领域的央企上市金融控股平台。公司控股股东为国投公司,是中央直接管理的国有重要骨干企业,是中央企业中唯一的投资控股公司,下属实业板块和前瞻性战略板块拥有多家公司,国投资本作为国投公司旗下唯一的金融业务投资与管理平台,可与控股股东旗下资源有效地进行产融结合。
安信证券综合实力排名靠前。从规模类总量指标来看,安信证券总资产和净资产分别排名行业第16名和第17名;从盈利类总量指标来看,营业收入和净利润均进入行业前15,ROE水平排名波动较大,2019年排名行业第16名。投行业务股权承销方面具备优势,项目集中在经济发达地区,行业分布集中在医药生物和机械设备等,IPO项目储备达23个,主要为科创板和创业板项目;经纪业务营业网点数量行业领先,具备较强的客户基础,市场份额较为稳固;信用业务方面,两融市场份额提升,股票质押严控风险,项目质量较高,减值计提较少。
国投泰康信托积极调整业务结构,信托报酬率稳步提升。在资管新规实施和行业从严监管的大背景下,公司积极调整业务结构,虽然总信托规模有所下滑,但主动管理规模和占比持续提升,从2016年的177亿提升至2019年的881亿,占比由7％提升至44％。优化结构的同时,公司信托报酬率持续提升,2019年已高于行业平均水平,与上市信托公司平均水平较为接近。2019年公司ROE超过上市公司平均水平。
首次覆盖,给予"增持"评级。我们预计国投资本2020E-2023E的营业收入为141亿、153亿、166亿和176亿,归母净利润为46亿、51亿、55亿和60亿,对应的同比增速为55.3％、9.8％、9.4％和8.8％。我们采用分部估值法对国投资本进行估值,安信证券部分采用PB估值,可比券商平均PB估值为1.54倍,我们预测2021年末安信证券归母净资产为402亿,对应安信证券价值为619亿;国投泰康信托部分采用PE估值,可比信托公司平均PE估值为15.7倍,我们预测2021年国投泰康信托的归母净利润为12.6亿,国投资本持股比例为61.29％,对应国投泰康信托价值为121亿;其他参股子公司给予1倍PB估值。考虑市场对金控公司对给予一定折价,我们给予国投资本10％的折价,则目标估值为677亿,对应每股股价为16.0元,距离最新收盘价有19.6％的空间,首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示:信托业务监管持续趋严导致信托资产规模持续下降,业务转型缓慢,主动管理规模和信托报酬率未能持续提升;股票市场大幅调整,证券业务收入大幅下降;资本市场改革不及预期。
[2020-09-01] 国投资本(600061):各项业务协同发展,归母净利润同比+36％-中报点评
■海通证券
【事件】实现营业总收入61.5亿元,同比+9.9％;归母净利润22.9亿元,同比+36％;对应EPS0.54元,ROE5.70％。二季度实现营业总收入31.2亿元,同比+10％;归母净利润16.6亿元,同比+254％。净利润同比上升主要是由于经纪业务净收入和利息净收入大幅增加。2020年上半年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比24％/6％/2％/21％/30％/16％。
推动精准营销,深耕存量客户。20年上半年实现经纪收入14.9亿元,同比+21.3％,市占率为2.32％。公司两融余额为315亿元,较上年末+12％。安信证券重点推动精准营销,以客户增量为核心,聚焦可带来新增中端富裕客户渠道的开拓与深化;同时深耕存量客户,以数据驱动客户运营,通过互联网运营平台的建立以及用户成长体系的应用,为500万存量客户提供精准营销与服务。
领先的投行业务,与投资、研究联动服务成长型客户。20年上半年实现投行收入3.8亿元,同比+70.1％。股债承销规模分别同比+17.4％、+282％。股权主承销规模36亿元,排名第30,其中IPO3家,承销规模21亿元,再融资3家,承销规模14亿元。债券主承销规模185亿元,排名第42;其中公司债、金融债、企业债承销规模分别达110、45、23亿元。公司储备充裕,IPO储备项目103家,排名第11,其中主板8家,中小板3家,创业板20家,科创板14家。
持续加大产品开发和创新能力建设。20年上半年公司实现资管收入1亿元,同比+12.9％。截止中期末,安信证券受托资管规模约1639亿元,较年初下滑21.5％,其中主动管理规模约586亿元,较年初-31.0％,占总资管规模的35.8％,占比较2019年全年下降4.9pct。公司上半年持续加大产品开发和创新能力建设,全方位提升投资管理能力,资管业务取得了一定成果。
二季度投资净收益同比大幅增加。20年上半年实现投资净收益(含公允价值)18.7亿元,同比-1.5％。二季度投资净收益(含公允价值)18.5亿元,同比+744％。
固收投资方面,公司发挥在债券投资领域的传统优势,积极开展波段交易,投资回报稳健优异。权益投资方面,公司把握结构性机会和市场风格的切换,动态调整权益风险敞口及行业、风格配比。
【投资建议】我们预计公司2020-2022E年EPS为1.02/0.98/0.91元,BVPS为9.96/10.64/11.25元。根据分部估值法,公司2020E合理市值为690-823亿元,对应合理价值区间16.32-19.46元,维持"优于大市"评级。
风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑。
[2020-08-27] 国投资本(600061):国投资本上半年净利同比增长36%
■证券时报
国投资本(600061)8月27日晚间披露半年报，上半年，公司实现营业总收入61.49亿元，同比增长9.87%;净利润为22.94亿元，同比增长36.01%。报告期内，安信证券经纪业务实现营业总收入23.93亿元，同比增长45.34%;安信证券投资银行业务实现营业总收入3.90亿元，同比增长73.89%，行业排名第20位，同比上升8名。
[2020-08-06] 国投资本(600061):国投资本安信证券母公司7月净利5.3亿元 同比大增
■证券时报
国投资本(600061)8月6日晚间公告，全资子公司安信证券母公司7月份净利为5.3亿元，上年同期净利为1.94亿元。
[2020-08-05] 国投资本(600061):国投资本拟79.44亿元增资安信证券
■上海证券报
国投资本公告，公司及全资子公司毅胜投资，拟对公司全资子公司安信证券合计增资合计7,943,937,870.70元。此次增资将主要用于安信证券信用交易业务、证券投资业务、信息系统建设、增资期货公司及另类投资公司等，通过增加安信证券的资本金，补充其营运资金，优化业务结构，扩大业务规模，提升市场竞争力和抗风险能力。
[2020-07-21] 国投资本(600061):国投资本拟发行80亿元可转债用于增资子公司安信证券
■中国证券报
7月21日晚间，国投资本(600061)发布公开发行可转换公司债券募集说明书等公告，公司此次可转债发行总额为80亿元，每张面值为人民币100元，初始转股价格为15.25元/股，7月24日为社会公众投资者网上申购时间。
根据公告，国投资本此次发行的可转债，扣除发行费用后拟全部用于向安信证券进行增资，通过增加安信证券的资本金，补充其营运资金，优化业务结构，扩大业务规模，提升市场竞争能力和抗风险能力。
天眼查数据显示，国投资本实际控制人为国务院国资委，原主营业务包括化纤及新材料业务、国际国内贸易业务、羊绒制品业务和物流服务业务，2015年初经过重大资产重组，安信证券的资产全部进入公司，公司主营业务增加证券服务业。
[2020-07-08] 国投资本(600061):国投资本安信证券母公司6月净利环比增65%
■上海证券报
国投资本公告，公司全资子公司母公司2020年6月份实现净利51,231.38万元，5月份净利30956.81万元，环比增65.49%。上年同期净利为14,930.38万元。
[2020-06-24] 国投资本(600061):国投资本澄清 目前国投泰康信托经营情况一切正常
■上海证券报
国投资本发布澄清公告，公司注意到近日有媒体发表名为《刚获评A级 国投泰康信托再踩雷31亿风险资产》等的文章，文章称“2016年10月21日，原告芜湖渝天与国投泰康信托有限公司签署了单一资金信托合同，约定芜湖渝天将31亿资金委托给国投泰康，用于向借款人闻掌华先生发放信托贷款，共计31亿元。然而，3年期限到期时，闻掌华未能履约还款。于是，芜湖渝天一纸诉状将闻掌华、及为其借款承担连带担保责任的上市公司美都能源告上法庭。也正因一纸诉状，美都能源急发公告，从而国投泰康信托31亿信托通道业务‘踩雷’事件也浮上水面。事件源于无效担保，国投泰康损失巨额。”
公司就上述报道内容与控股子公司国投泰康信托进行了沟通核实后确认，相关媒体报道严重不实。传闻提及的信托产品是“国投泰康信托鸿雁2169号单一资金信托”项目，该信托产品为事务管理类信托，受托人国投泰康信托不承担到期兑付风险，也不承担任何担保责任，且该信托产品已于2019年10月到期并结束，目前国投泰康信托经营情况一切正常。
[2020-06-04] 国投资本(600061):国投资本安信证券母公司5月份净利3.1亿元,同比扭亏为盈
■上海证券报
国投资本公告，5月份，全资子公司安信证券母公司实现营收7.26亿元，净利3.1亿元。上年同期亏损975万元，2020年4月份净利2.85亿元。
[2020-05-28] 国投资本(600061):央企综合金控平台,各项业务协同发展
■海通证券
投资要点:央企控股金控平台,股东产业背景雄厚,公司投行业务排名居前。根据分部估值法,合理价值区间为13.73-16.24元,给予"优于大市"评级。
国务院国资委直属央企国投集团旗下金控平台,股东产业实力强。央企控股金控公司,国投集团资本实力雄厚。国投集团基础产业覆盖电力、能源、矿产等。国投资本作为国投公司旗下唯一的金融业务投资与管理平台,可以通过国投公司各业务资源的协同,获得股东丰富的产业资源和多样化的金融服务需求。
业务范围涵盖证券、信托、基金、期货,证券业务占比超7成。国投资本旗下金融业务包括证券、信托、基金、期货等。2015年,国投公司将旗下券商安信证券注入旗下上市公司中纺投资。中纺投资于2015年更名为国投安信,并于当年剥离原有的纺织业务。2017年注入信托、基金业务后,国投安信更名为国投资本。2019年度,该四项业务经营收入分别占比为78％/10％/4％和8％。国投资本旗下金融产业业务排名靠前,其中,安信证券2017-2019年净利润排名行业13-16位;国投泰康信托净利润行业排名24-34位;国投瑞银基金管理68只公募基金,非货币基金规模排名37-45位。
安信证券各项排名居前,ROE高于行业平均。安信证券成立于2006年,原为证券投资者保护基金为处置风险券商设立的风险处置平台,2013年国投公司受让投保基金持有的57.25％的安信证券股份,成为安信证券控股股东。2019年安信证券经纪业务收入、投行业务等均排名行业前列。2015-2019年安信证券/券商行业平均ROE分别为10.6％/8.0％,安信证券ROE水平与较行业ROE高1.4-4.4pct,主要是由于公司利息收入占比较高。1)经纪业务市场份额保持稳定。安信证券2015-2019年经纪业务市占率基本在2.3％-2.7％之间,19年经纪收入排名第14位。随着互联网金融的发展,安信证券稳步推进业务模式转型,利用互联网、大数据等技术夯实客户基础,截至2019年末手机APP平台用户数量超过500万。2)投行业务权益类承销排名前列,与国投集团实现深度产融结合。安信证券2019年完成A股主承销商项目14个、规模144亿元,数量和规模排名分别19、23名,排名行业前列。安信证券近年来进一步加深与股东国投集团的深度合作,2019年安信证券承销了国投集团及其旗下国投电力等多家公司的公司债券。3)资管业务主动压缩规模,主动管理占比大幅提升。2017年以来公司资管规模压缩,从2017年的3682亿元逐年减少至2089亿元。但主动管理规模大幅提升,占比从22％大幅提升 至41％。公司于2020年初完成设立资管子公司。
信托、公募基金、期货等业务发展良好,排名靠前。1)国投泰康信托主动管理能力大幅提升,主动管理占比从2017年的14％大幅提升至2019年的30％。2)截至2019年末,国投瑞银公募基金管理规模822亿元,行业排名45/140,重点布局量化、养老FOF等。3)国投安信期货合并后各项业务排名大幅提升,国投安信期货2019年各项指标排名行业前列,营业收入行业排名第12名、净利润行业排名第10名。
合理价值区间为13.73-16.24元,给予"优于大市"评级。预计公司2020E/2021E/2022EBVPS分别为9.76/10.27/10.79元,EPS分别为0.73/0.74/0.75元。根据分部估值法,得到合理价值区间为13.73-16.24元,给予"优于大市"评级。
风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑。
[2020-05-24] 国投资本(600061):国投资本公开发行可转债申请获证监会审核通过
■证券时报
国投资本(600061)5月24日晚间公告，公司公开发行可转换公司债券的申请获得证监会审核通过。
[2020-05-18] 国投资本(600061):国投资本拟发行不超50亿元公司债
■上海证券报
国投资本公告，公司拟面向专业投资者公开发行可续期公司债券，本次公司债券的发行总额为不超过50亿元，主要用于偿还公司有息债务和补充流动资金。
[2020-05-08] 国投资本(600061):国投资本安信证券母公司4月份净利2.85亿元
■证券时报
国投资本(600061)5月8日晚间公告，2020年4月，全资子公司安信证券母公司实现营业收入7.15亿元，净利润2.85亿元。安信证券母公司2020年3月份的净利润为2.08亿元。
[2020-04-30] 国投资本(600061):证券板块稳扎稳打,业务协同稳健发展-2019年报点评
■东北证券
事件:国投资本2019年实现营收112.67亿元,同比增长7.17％;实现归母净利润29.68亿元,同比增长76.69％。对应EPS0.70元/股,同比增长75.00％;加权平均净资产收益率7.88％,同比增长4.62个百分点。
投资要点:安信证券:经纪信用稳步增长,自营投行表现亮眼。受资本市场整体回暖影响,公司核心资产安信证券(合并)2019年营收、利润同比增长7.39％、62.79％至97.03亿元、24.68亿元。其中,安信证券两大营收来源经纪业务和信用业务稳步增长,营收分别同比增长20.39％、16.74％至38.10亿、27.12亿元;自营投资业务和投行业务表现亮眼,营收分别同比增长70.95％、75.30％至12.09亿元、7.90亿元,投行业务各主要指标行业排名上升明显。同时,公司可转债方案已完成首次反馈意见回复,募集资金80亿元将全部用于增加安信证券资本金。
国投泰康信托:信托规模平稳回落,业绩实现逆势增长。受房地产和通道业务监管趋严影响,国投泰康信托(单体)2019年管理信托规模同比下降25.66％至2,002亿元。但主动管理能力显著提升带动业绩实现逆势增长,营收同比增长33.96％至15.58亿元;净利润同比增长46.40％至9.19亿元。同时,18亿元增资已于2020年3月中旬全面完成,国投资本控股对国投泰康信托的出资比例由55％上升至61.29％。国投瑞银基金:整体业绩下滑,公募规模上升。国投瑞银基金2019年实现资管规模1,158.90亿元,同比下降13.96％,其中公募基金规模821.77亿元,同比增长6.38％;实现营收6.20亿元,同比增长0.49％;实现净利润1.64亿元,同比减少15.90％。
投资建议:2019年公司核心资产安信证券增长稳定,业绩贡献超7成;国投泰康信托主动管理能力提升、转型成果显著。预计2020-2022年每股收益分别为0.78、0.86、0.96元。首次给予"增持"投资评级。
风险提示:新冠肺炎造成市场波动;市场竞争加剧;监管政策变化
[2020-04-24] 国投资本(600061):成员单位协同发展,"一流金控"目标可期-2019年报点评
■中信建投
事件国投资本发布2019年年报。2019年度,公司实现营业收入112.67亿元,同比+7.17％;实现归母净利润29.68亿元,同比+76.69％;ROE7.88％,同比+2.62个百分点。截至2019年末,公司归母股东权益390.78亿元,较去年同期+7.33％;BVPS9.24元。
简评1、证券+信托支撑业绩增长,各项排名稳步提升。
2019年度,安信证券实现经营收入97.03亿元,同比+7.39％,行业排名升至第13位;实现净利润24.68亿元,同比+62.79％,行业排名第16位。国投泰康信托实现经营收入15.58亿元,同比+33.96％;实现净利润9.19亿元,同比增长46.40％,行业排名升至第24位。依托证券+信托双轮驱动,公司整体业绩同比大幅提升。
2、安信证券:各业务线全面开花,投资业务尤其亮眼。
(1)经纪业务:2019年收入38.10亿元,同比+20.39％,一方面是因为市场交易活跃度提升,另一方面是因为安信证券的市场份额提升7bp至2.35％。安信证券获场外期权业务二级交易商资质,积极发展金融衍生品业务及相关能力。
(2)投行业务:2019年收入7.90亿元,同比+75.30％;全年完成A股主承销金额128.89亿元,同比+130.45％,完成债券融资金额167.96亿元,同比+34.75％。安信证券抓住科创板机遇,年内保荐3家科创板企业上市
(3)资管业务:2019年收入5.85亿元,同比+16.60％,主要因为主动管理能力的提升。年末资产管理规模2088.57亿元,较上年末-21.40％;其中主动管理规模占比40.65％,较年初+7.94个百分点。
(4)投资业务:2019年收入12.09亿元,同比+370.95％。投资业务实现多元立体化发展,固收投资灵活主动调整策略,权益投资动态调整风险敞口,量化投资建立多元投资体系,做市业务攻守兼备。
(5)信用业务:2019年收入27.12亿元,同比+16.74％。年末融资融券业务规模281.68亿元,较上年末+38.59％,市场份额升至2.76％,排名升至第10位。年末表内股票质押式回购业务规模151.35亿元,较上年末+61.07％。
安信证券调整股票质押业务结构,谨慎开展信用业务。
(6)可转债方案:已完成首次反馈意见回复,募集资金80亿元将全部用于增加安信证券资本金。
3、国投泰康信托:稳扎稳打谋主动管理转型。
(1)信托业务:2019年收入10.34亿元,同比+17.61％,主要是因为主动管理能力的提升。国投泰康信托依据资管新规要求,压缩通道业务规模,年末管理信托规模2002亿元,同比-25.66％;主动管理信托规模则上升至664.08亿元,同比+14.09％。财富管理板块建设得到大力推进,代销规模同比+68.95％;客户结构持续优化,固收类个人客户直销规模同比+35.24％。
(2)固有业务:2019年收入5.24亿元,同比+156.16％。固有业务积极优化资产配置结构,金融产品投资、证券类投资及股权投资规模在固有财产总规模中的占比由61％提升至78％。
(3)增资方案:18亿元增资已于2020年3月中旬全面完成,国投资本控股对国投泰康信托的出资比例由55％上升至61.29％。
4、国投瑞银基金:业绩略有下滑,公募规模提升。
2019年收入6.20亿元,同比-16.21％。年末管理各类资产规模合计约1158.90亿元,较上年末-13.96％;其中,公募基金规模821.77,较上年末+6.38％,非货币基金规模421.03亿元,较上年末+6.78％。国投瑞银基金沿三年产品规划完善产品布局,加大机构新客户群体的开发力度,紧抓三方平台,2019年蚂蚁平台非货币总销量增幅达到50％。
5、投资建议:随着资本市场改革持续深化,以及可转债资金的到位,核心资产安信证券的成长性有望延续。
国投泰康信托扎实推进业务转型,国投瑞银基金重整组织架构专业务体系的成效可期,各业务板块与国投集团有效协同,经营成果有望持续向好。我们看好公司的发展前景,预计2020-2021年归母净利润分别为33.66亿元和37.70亿元,维持"买入"评级。
6、风险提示:货币政策由宽松转向收紧;资本市场改革进程停滞;信托行业监管趋严。
[2020-04-07] 国投资本(600061):证券板块稳扎稳打,综合金控未来可期
■招商证券
事件:公司发布2019年年度报告,实现营业总收入113亿元,同比+7％,实现归母净利润30亿元,同比+77％;归母净资产391亿元,较2018年末+7％;加权平均净资产收益率7.88％,较2018年增加3.26pct;每10股派息1.40元。
评论:1、核心资产安信证券业绩稳步增长,贡献公司业绩超过7成。
安信证券(合并)实现营业收入97亿元,同比+7％,净利润25亿元,同比+63％,分别贡献公司营收/归母净利润的78％/77％。安信证券业绩增长主要系经纪、投行、投资业务收入增长明显。
1)经纪业务收入同比+20％至38亿元。净收入市占率提升0.07％至2.28％,代理买卖证券款同比+41％至449亿元,系市场交投活跃明显提升下公司把握机遇。
2)投行业务收入同比+75％至8亿元。安信证券完成A股股票主承销项目10个,规模129亿元,主承销商收入5亿元,数量/规模/收入行业排名分别提升至第13/11/9名;同时安信证券抓住科创板机遇,成功保荐3家科创板企业上市。
3)投资业务收入同比+371％至12亿元。固收发挥传统优势,把握市场波段行情;
权益方面灵活配置,收益良好;量化投资方面在产品、策略上进行多样化布局。
4)资管业务收入同比+17％至6亿元。积极优化产品结构,提升主动管理能力,主动管理规模占比提升8pct至40.6％。
5)信用业务收入同比+17％至27亿元。两融业务规模同比+39％至282亿元,市占率提升0.07pct至2.76％;表内股票质押回购业务规模151亿,平均履约保证比例286％。公司调整股票质押业务结构,谨慎开展信用业务。
2、国投泰康信托业绩逆势增长,国投瑞银基金、国投安信期货业绩略有下滑。
1)国投泰康信托(单体)实现经营收入16亿元,同比+34％;净利润9亿元,同比+46％。管理信托规模2002亿,同比+25％,主动管理信托规模664亿元,同比+14％。公司主动优化业务结构,主动管理能力显著提升带领业绩逆势增长。
2)国投瑞银基金(合并)净利润同比-16％至1.6亿元,管理公募基金规模同比+6％至822亿元。
3)国投安信期货(单体)净利润同比-16％至1.6亿元,主要指标均处行业前列。
3、央企背景股东资源丰富,综合金融协同效应持续深化公司控股股东国投公司是中央企业中唯一的投资控股公司,国投资本则是国投公司旗下唯一业务遍及证券、信托、公募基金、期货、保险等的综合金控平台。2019年国投资本业务协同规模1057亿元,协同收入5亿元。未来在股东丰富的产业资源和多样化的金融服务需求下,国投资本产融协同、融融协同有望持续深化。
风险因素:权益市场大幅波动、监管政策明显趋严、同业竞争加剧。
[2020-03-28] 国投资本(600061):自营驱动业绩增长,业务协同稳健发展-2019年报点评
■东吴证券
事件:公司发布2019年报,实现营业总收入112.7亿元,同比增长7.2％;归属于上市公司股东净利润29.7亿元,同比增长76.7％,对应每股收益0.7元/股;归母净资产390.8亿元,对应BVPS为9.24元/股;每股分红0.14元(含税)。
投资要点2019年经营业绩大幅提升,投资收益驱动整体业绩增加。1)2019年市场行情回暖,证券行业整体净利润同比+84.8％,受市场环境驱动,安信证券(合并)实现净利润同比+62.8％至24.7亿元,安信证券经营收入占比达78％,归母公司净利润占比达77％,公司整体经营业绩大幅提升。2)自营投资业务为业绩增长的主要驱动因素,安信证券投资业务收入同比+370.95％至12.09亿元,国投资本总投资收益同比+38.8％至37.7亿元,主要受会计政策变更和市场行情影响。3)安信证券将继续推进多元化立体化投研体系纵深发展,稳步拓展投资广度和深度,力争保持投资回报水平。2019年新获场外期权业务二级交易商资质,有望促进金融衍生品业务发展。
投行业务抓住市场机遇,经纪业务业绩亮眼。1)深化资本市场改革背景下,2019年科创板推出并试点注册制,一级市场景气度明显回升,安信证券抓住科创板机遇,保荐3家科创板企业上市。投行业务同比+75.3％至7.9亿元。主承销金额合计128.9亿元,金额排名行业第11名,同比上升14名。随资本市场改革各项政策逐步落地,业务将迎来进一步增长。2)安信证券经纪业务显著增长,市占率增加至2.35％,收入同比+20.4％至38.1亿元,其中代理买卖证券业务收入同比+33.3％至23.2亿元。代理买卖证券规模大幅增加,代理买卖证券款较年初增长40.8％至449.4亿元。3)安信证券资管/信用业务收入分别同比+16.6％/+16.7％至5.85亿元/27.12亿元,表现相对稳定。
信托主动管理能力显著提升,基金及期货整体业绩略有下滑:1)受资管新规影响,国投泰康信托管理信托规模同比-25.7％至2002亿元,其中主动管理规模同比+14％至664亿元,致信托业务收入同比+17.6％至10.3亿元。信托大力推进财富管理板块建设,不断提高财富管理能力,从产品销售向资产配置和财富管理转变,为客户提供多元化金融服务。2)国投瑞银基金和国投安信期货整体业绩略有下滑,基金实现2019年净利润同比-15.9％至1.64亿元,管理各类资产规模同比-14.0％至1158.9亿元,降幅趋缓,其中公募基金规模同比+6.4％至821.8亿元,非货币基金规模同比+6.8％至421亿元。国投安信期货(单体)净利润1.6亿元,同比降低16.2％,成交额市场份额降低0.92％至2.95％。3)公司背靠央企中最大的投资控股公司国投公司(控股41.62％),已逐步打造成覆盖证券+信托+基金+期货等多领域的央企上市综合金融服务平台(未来将进一步布局银行、保险等),2019年集团内部业务协同累计规模约1056.6亿元,实现协同收入4.8亿元,产融、融融协同效应明显。
盈利预测与投资评级:随市场回暖、再融资新规落地、注册制试点和新证券法推行等,国投资本核心资产安信证券业绩有望迎来高弹性,同时信托、基金、期货共同发力,协同集团资源实现产融、融融有效结合,静待行情回暖,投资拉动盈利增长。考虑业务发展空间及业绩成长性,看好发展前景,我们预计公司2020、2021年净利润分别为32.4、35.7亿元,维持"买入"评级。
风险提示:1)市场成交活跃度下降;2)股市波动冲击自营投资收益。3)疫情控制不及预期。
[2020-03-26] 国投资本(600061):国投资本2019年净利同比增77%,拟10派1.4元
■证券时报
国投资本(600061)3月26日晚发布年报，2019年度，公司实现净利29.68亿元，同比增长76.69%。基本每股收益0.7元。公司拟每10股派现1.40元。
[2020-01-20] 国投资本(600061):国投资本2019年度净利预增70%到86%
■证券时报
国投资本(600061)1月20日晚发布业绩预告，预计2019年全年净利与上年同期相比，增加约11.79亿元到14.46亿元，同比增加70%到86%。报告期，全资子公司安信证券经纪业务、投资业务、投行业务、信用业务均同比实现较大幅度增长。
[2020-01-09] 国投资本(600061):国投资本子公司安信证券母公司上月净利1.97亿元
■上海证券报
国投资本公告，2019年12月，全资子公司安信证券母公司净利为19,690.10万元，11月净利4,537.15万元。
[2019-12-05] 国投资本(600061):国投资本,安信证券母公司11月净利4537万元
■证券时报
国投资本(600061)12月5日晚公告，11月份，全资子公司安信证券母公司营收为5.36亿元，净利为4537万元，上年同期净利为1.42亿元。
[2019-10-11] 国投资本(600061):国投资本拟公开发行不超80亿元可转债
■上海证券报
国投资本发布公开发行可转换公司债券预案，公司拟公开发行总额不超过人民币80亿元可转换公司债券，扣除发行费用后拟全部用于向安信证券进行增资，通过增加安信证券的资本金，补充其营运资金，优化业务结构，扩大业务规模，提升市场竞争能力和抗风险能力。
[2019-09-02] 国投资本(600061):业绩弹性兑现,成员单位各有千秋-中期点评
■中信建投
事件国投资本发布2019年中报。2019年上半年,公司实现营业收入55.97亿元,同比+14.02％；实现归母净利润16.86亿元,同比+103.03％；截至2019年一季度末,公司归母股东权益379.15亿元,较年初+4.14％；BVPS8.97元。简评控参股公司表现优异,行业排名稳定。
(1)安信证券母公司累计实现经营收入37.11亿元,同比+64％,行业排名维持第14位,累计实现净利润12.97亿元,同比+82％,行业排名升至第13位。(2)国投泰康信托累计实现经营收入6.93亿元,行业排名升至第28位；累计实现净利润4.47亿元,同比增长82％,行业排名升至第13位。
(3)国投瑞银基金(合并)净利润0.80亿元,同比下降11％。安信证券:稳扎稳打谋转型,可转债箭已上弦。(1)经纪业务:上半年经纪业务净收入10.88亿元,同比+22％,市场份额2.33％,同比+5bp；机构投资者服务能力卓越,公募(含社保)、保险分仓交易量市场份额分别为2.53％、2.71％。(2)投行业务:上半年完成A股主承销金额合计28.04亿元,重点布局科创板,第一批过会企业中占据2席。
(3)资管业务:积极提升主动管理能力,半年末主动管理业务规模906.94亿元,同比增长7％。
(4)投资业务:上半年实现投资收益(含公允价值变动)14.81亿元,同比+123％,主因股市行情回暖中,公司采取较为灵活的配置,动态调整权益风险敞口暴露。
(5)信用业务:半年末融资融券业务规模281.80亿元,较年初+39％,份额由2.69％提升至3.09％,排名升至第10位；股票质押自有资金出资待购回余额135.45亿元,较年初+44％,排名升至第12位。
(6)公司拟发行可转债募集不超过45亿元资金,其中35亿元和10亿元分别用于安信证券信用业务和投资业务,打开重资本类业务长期发展空间。 国投泰康信托:Q1全力投放项目,全年业绩无虞。(1)国投泰康信托抓住2019Q1高息差的机遇,全力投放地方平台融资项目和房地产融资项目,奠定全年业绩基调。(2)信托业务主动压降通道业务规模,大力拓展支柱业务,主动管理能力不断提升,上半年实现信托业务收入4.72亿元,同比增长35.9％。(3)财富管理业务积极推进营销网络布局,调整组织架构,加大客户活动力度。
(4)固有业务合理配置资产,在支持信托业务发展的同时,上半年实现固有业务收入2.21亿元,同比增长63.7％。
国投瑞银基金:产品结构优化,收益率卓越。
(1)截至上半年末,国投瑞银基金管理各类资产规模合计1,253亿元,较年初-7.6％；其中,公募基金规模755亿元,较年初-2.3％,主因公募货币基金规模减少；非货币基金规模394亿元,与年初持平,除债券型基金外的非货币基金规模均较年初增长。(2)上半年,国投瑞银基金固收类基金收益率为2.47％,业内排名第26位；在可比年份2005-2018年中,有9个年度公司股票主动投资管理能力位居业内前20％至前50％；股票投资管理能力业内排名第57位。
投资建议:看好业绩弹性,给予"买入"评级。我们认为,2019年国投资本的业绩高弹性将将逐步兑现,主要来源于三大方面:一是股市回暖,安信证券的传统中介业务、国投瑞银基金的基金管理业务将从中受益；二是安信证券权力开拓资本中介业务,贡献业绩增量；三是国投泰康信托一季度全力投放项目,奠定全年业绩基调。我们预测国投资本2019-2020年归母净利润为32.63亿元、35.07亿元,归母股东权益为393.29亿元、415.31亿元,对应当前总市值PB为1.42X、1.34X,给予"买入"评级。
风险提示:股市回暖不达预期；货币政策边际宽松不达预期；资本市场改革进程不达预期。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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[2021-08-29] 国投资本(600061):投行收入大增,各项业务同步增长,归母净利润+17％-公司半年报
■海通证券
【事件】
2021年中期业绩:实现营业收入78.25亿元,同比+27.2％;归母净利润26.91亿元,同比+17.3％;对应EPS0.41元,对应ROE6.11％。二季度实现营业收入42.44亿元,同比+35.8％,归母净利润16.13亿元,同比-2.7％。我们预计公司业绩增速较高主要是由于市场交投活跃,各项业务同步增长。公司二季度计提信用减值损失2.7亿元。
聚焦财富管理数字化转型思路,构建"陪伴式"服务体系。2021年上半年实现经纪业务收入17.32亿元,同比+16.4％。2021H1公司安信证券销售金融产品总规模1110亿元,同比+234％;代理销售金融产品净收入2.53亿元,同比+59.63％。2021年上半年全市场日均股基交易额9662亿元,同比+21.4％,两融余额17842亿元,较年初+10.2％。
领先的投行业务,与投资、研究联动服务成长型客户。2021年上半年实现投行业务收入6.64亿元,同比+74.1％。股权业务承销规模同比+145％,债券业务承销规模同比+33％。股权主承销规模87亿元,排名第19;其中IPO9家,募资金额61亿元;再融资2家,承销规模27亿元。债券主承销规模309亿元,排名第27;公司债、金融债、企业债承销规模分别达136亿元、153亿元、21亿元。IPO储备项目111家,排名第12,其中主板6家,创业板20家,科创板19家。
持续加大产品开发,积极推进大集合整改。2021年上半年公司实现资管业务收入2.97亿元,同比+185％。安信资管资产管理规模1209亿元,较年初-8.8％,其中主动管理规模675亿元,同比+17.5％,占比从较年初提升12％至56％。
多资产、多策略的"固收+"投资模式。2021年上半年公司实现投资净收益(含公允价值)18.48亿元,同比-1.2％。公司着力加大债券投资规模,通过打好债券投资提前量实现了上半年固收投资收益的快速增长。?
信托、基金、期货等业务共同发展。国投泰康信托经营收入9.74亿元,同比+12.1％,净利润6.52亿元,同比增长12.81％。信托资产规模1462.64亿元,较上年末-12.68％,主动管理规模974.78亿,占比66.65％;国投瑞银基金公募基金管理费收入实现3.27亿元,同比+53％;国投安信期货实现营业收入11.09亿元,同比+96.24％;净利润2.04亿元,同比+68.01％,行业排名第12名。
【投资建议】
我们预计公司2021-2023E年EPS为0.75、0.78、0.79元,BVPS为7.63、8.19、8.73元。根据分部估值法,公司2021年合理市值为680.57-727.30亿元,对应合理价值区间为10.59-11.32元,维持"优于大市"评级。
风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑。
[2021-08-27] 国投资本(600061):国投资本上半年净利润26.91亿元 同比增17.3%
■中国证券报
国投资本(600061)8月27日披露2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入78.25亿元，同比增加27.25%;归属于上市公司股东的净利润约26.91亿元，同比增17.3%;基本每股收益0.41元。
国投资本是一家业务覆盖证券、信托、公募基金、期货、保险等多个金融领域的上市金融控股公司。公司全资或控股安信证券、国投资本控股、国投泰康信托、国投瑞银基金、国投安信期货、安信投资、安信国际、安信乾宏、安信资管、安信服务等公司，参股锦泰保险、国投财务、国投创丰、安信基金，受托管理中投保、渤海银行、国投融资租赁。
国投资本介绍，上半年下属各公司发展良好，主要指标在行业内排名稳中有升。报告期末，安信证券总资产行业排名第14位，净资产行业排名第14位，营业收入行业排名第16位，净利润行业排名第13位1，安信证券在2021年证券公司分类评价中再次获得AA级。国投瑞银基金截至报告期末管理各类资产规模约1639亿(含公募、专户、专户子公司)，共管理70只公募基金，规模约1245.19亿元，较年初增长13%，非货币基金规模约为779亿元，较年初增长12%，业内排名43/144。
国投资本表示，作为国投公司旗下唯一的金融业务投资与管理平台公司，将抓住改革创新、优化布局的发展机遇，努力成为国投产融结合示范者、风险防范引领者。公司已建立“四位一体”协同管理机制，深入推动产融协同、融融协同工作。2021年上半年，协同规模共计967.31亿元。战略引领方面，公司在坚持市场化的原则下，持续对标金控公司的监管要求和行业一流，为下属企业做精做优做强形成有力引领和支撑。强化资本实力方面，公司有效发挥上市平台再融资功能，持续为所属企业发展积蓄动能。2015年至今，为所属企业增资近240亿元，有效缓解所属企业快速发展中的资本约束，为实现公司战略目标持续添加新鲜血液。
公告介绍，在社会责任方面，安信证券持续巩固脱贫攻坚成果，上半年合计对外捐赠支出762万元。国投安信期货与甘肃省岷县签署乡村振兴合作协议，接续助力乡村振兴工作。报告期内，国投泰康信托有4单慈善信托存续运作，巩固了脱贫攻坚成果。
[2021-04-06] 国投资本(600061):各项业务协同发展,归母净利润同比+40％-年报点评
■海通证券
投资要点:央企控股金控平台,股东产业背景雄厚,证券业务占比超7成,投行业务排名居前。合理价值区间为16.78-19.76元,维持"优于大市"评级。
【事件】实现营业总收入141.37亿元,同比+25.5％;归母净利润41.48亿元,同比+39.8％;对应EPS0.98元,ROE10.16％,杠杆率3.39倍。第四季度实现营业收入43.14亿元,同比+40.9％;归母净利润5.96亿元,同比+17％。公司归母净利润增长的主要原因是经纪业务、投行业务等收入同比大幅增加。2020年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比24％、7％、4％、19％、30％。
财富管理转型效果显现,经纪业务收入增速强劲。20年实现经纪收入33.25亿元,同比+44.8％,安信证券两融余额411.82亿元,同比+46.2％,市场份额2.54％。安信证券多措并举推进财富管理转型,重点提高中高端客户数量,截至2020年末中高端客户数24.76万户,同比增长22.73％。
领先的投行业务,与投资、研究联动服务成长型客户。20年实现投行收入10.14亿元,同比+29.2％。股债承销规模分别同比+55.8％、+162％。股权主承销规模224亿元,排名第13,其中IPO10家,承销规模56亿元,再融资11家,承销规模168亿元。债券主承销规模405亿元,排名第41;其中公司债、金融债、企业债承销规模分别达192亿元、167亿元、35亿元。公司储备充裕,IPO储备项目113家,排名第11,其中主板3家,创业板18家,科创板17家。安信资管正式开业,主动管理占比提升。20年公司实现资管收入5.43亿元,同比+18.9％。截止期末,安信证券受托资管规模13.26亿元,其中主动管理5.75亿元,主动管理占比提升2.69pct至43.33％。安信资管持续加大产品开发和创新能力建设,推出证券公司资管行业首只国内+海外的跨市场QDII集合产品、资管行业首只期权套利集合产品,产品开发取得多项创新成果。
投资净收益同比+12％。20年实现投资净收益(含公允价值)42.24亿元,同比+11.9％;第四季度投资净收益(含公允价值)10.19亿元,同比+2％。
信托、基金、期货等业务共同发展。国投泰康信托主动管理能力不断提高,实现经营收入18.24亿元,同比+17.12％。管理信托规模1674.95亿元,同比-16.35％;其中主动管理信托规模991.84亿元,同比+12.60％,收入占比81.99％。国投瑞银基金以投研为核心,努力提升业绩,管理69只公募基金,规模1102亿元,同比增长35％;非货币基金规模694亿元,同比增长66％,业内排名48/143。国投安信期货实现营业收入17.50亿元,同比增长49.42％。
【投资建议】我们预计公司2021-2023E年EPS为1.08、1.10、1.10元,BVPS为10.79、11.55、12.32元。根据分部估值法,公司2021E合理市值为709-835亿元,对应合理价值区间16.78-19.76元,维持"优于大市"评级。
风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑。
[2021-04-05] 国投资本(600061):多业务均衡发展推动业绩持续增长-2020年报点评
■华创证券
事项:
国投资本2020年实现营收141.37亿元,同比+25.47％;实现归母净利润41.48亿元,同比+43.64％,加权平均ROE为9.94％,较上一年度增加2.17个百分点。每10股派发现金红利人民币1.96元,占归母净利润19.97％。
评论:
市场向好及营业部深度覆盖网络加速财富管理转型,信用业务风险大幅降低。经纪业务收入42.31亿元(同比+47.52％),占总收入比重29.93％。受益于市场交投活跃,安信证券经纪业务收入43.64亿元(同比+45.7％);经纪业务净收入市场份额2.30％(较上年上升0.2个百分点)。代销金融产品业务收入3.8亿元(同比+160％),高于行业增速149％。销售金融产品规模780亿元(同比+79％),代销佣金率0.49％,密集的营业部覆盖网络使公司得以更快实现财富管理转型,代销金融产品业务持续成为其业务亮点。国投安信期货经纪业务专业化布局初见成效:客户权益237亿元(同比+76.87％),超过行业平均(62.66％)及行业前十增速(71.82％)。信用业务营收13.89亿元(同比+32.78％),占总收入比重9.83％。报告期末两融业务规模411.82亿元(同比+46.2％),市场份额2.54％(较上年下降0.22个百分点),信用减值损失计提478.89万元(同比-93.06％)。受益于市场风险偏好上行,两融业务市场份额虽有所下降,但信用风险大幅降低,总体规模大幅上升。股质业务期末余额138.89亿元(同比-8.23％),业务规模持续压降。平均履约保障298.25％(较上年上升12.72个百分点),信用减值损失计提8925.44万元(同比-10.35％),信用风险降低,资产质地提优。
资管子公司成立推进公募化改造,国投泰康信托主动化转型卓有成效,国投瑞银基金规模增速略低于行业平均。资管业务收入23.15亿元(同比+7.86％),占总收入比重16.37％。安信资管于2020年6月正式开业,实现资管业务收入5.83亿元。受托管理资产规模合计1,326.25亿元,其中主动管理产品规模574.73亿元(占比43.33％),并发行首只大集合公募化运作的产品瑞鸿中短债、首只主动管理指数增强集合产品。公募化改造稳步推进。国投泰康信托(单体)实现营业收入18.24亿元(同比+17.12％),排名行业23位,同比上升6位。信托资产规模1674.95亿元(同比-16.35％),其中主动规模991.84亿元(同比+12.6％),规模占比59.22％,收入占比81.99％。主动化改造持续推进,信托资产质地提升。被动规模中,公司积极探索传统融资类业务转型,实现融资类业务被动向主动转型。国投瑞银基金(合并)实现营业收入7.98亿元,净利润2.16亿元(同比+31.12％),资产管理规模1434亿元(同比+24％),增速低于行业增速36.76％。
中小企业股权承销底蕴,把握注册制机遇。投行业务收入10.14亿元(同比+29.21％),占总收入比重7.17％。股权端,安信证券完成股票主承销项目18个,主承销收入4.9亿排名,行业第15位。公司中小企业股权承销优势为公司在科创板、创业板及精选层带来业务优势,精选层累计服务家数7家,排名行业前三。债券端,完成债券主承销项目54个,债券主承销收入2.70亿元,排名行业第27位,同比提升42位。
自营业务收入实现较大幅度增长,固收+衍生品策略大幅抬高金融衍生品规模。自营业务收入41.19亿元(同比+27％),占总收入比重29.14％。市场上行使公司自营业务实现较大增长。投资收益及公允价值变动收益合计44.23亿元(同比+12.95％)。交易性金融资产规模409.38亿元(同比-3.75％),其他债权投资220.31亿元(同比+43.35％)。金融衍生品规模3.62亿元,同比大增950.92％,主要为其他衍生工具规模增长316倍达2.54亿元,公司利用"固收+"策略模式对冲债权投资风险敞口,获得稳定投资回报。
投资建议:公司为国投公司旗下唯一金控平台,为全集团提供投融资服务,综合推动各子公司业务协同发展。安信证券继续深化营业部覆盖网络,完善线上线下获客网络,长期为各子公司业务发展助力。公司继续积累各项业务优势及禀赋,我们调整2021/2022/2023年EPS预期为1.22/1.54/1.69元(原预测值1.30/1.71元,根据市场变化而调整),BPS分别为10.39/10.77/11.15元,对应PB分别为1.22/1.18/1.14倍,ROE分别为11.76％/14.26％/15.18％。我们给予2021年业绩1.67倍PB估值,维持目标价17.32元,维持"推荐"评级。
风险提示:创新业务发展受阻,金融监管趋严,"新冠"疫情持续蔓延。
[2021-04-01] 国投资本(600061):国投资本为满足金控牌照设立条件 2020年度拟10转5.2
■证券时报
国投资本(600061)4月1日晚间公告，公司拟于今年向中国人民银行申请金融控股公司牌照。根据《金融控股公司监督管理试行办法》，申请设立金融控股公司的实缴注册资本不低于50亿元人民币，且不低于直接控股金融机构注册资本总和的50%。为满足金控牌照设立条件，公司拟定2020年度资本公积转增股本预案如下：拟向全体股东每10股以资本公积转增5.2股。公司另外，每10股派发现金红利1.96元(含税)。
[2021-04-01] 国投资本(600061):金控平台高效协同的探索者-深度研究
■华创证券
金控平台积极推进协同,财富管理、机构服务业务双轮驱动。国投资本背靠国家开发集团,是集团旗下重要的金融控股平台,直接或间接控股安信证券、国投泰康信托、国投瑞银基金、国投安信期货等优质金融资产。一方面,国投资本依托国家开发集团,服务集团旗下各产业链的投融资需求,发挥综合金融平台的优势;另一方面,各金融子公司充分利用股东资源禀赋和平台资本实力,在资金投入、营销渠道建设、风险管理等多方面持续拓张,协同联动为客户提供更为完善的综合金融服务。?风控严谨、金融资产质地良好,安信证券增资后发展空间广阔。国投资本以安信证券为核心金融牌照,根据2020年中报显示,安信证券为公司贡献77％营业收入和78％归母净利润。经纪和信用业务方面,安信证券凭借超过300家布局全国的营业部和高效更新迭代的APP,线上线下共同推进财富管理转型,资本中介业务市占率稳中有升,显示公司对资产的优良把控能力;自营业务方面,得到增资后公司风险抵御能力进一步增强,投资交易服务能力有望进一步提升,或将成为提高公司ROE的重要方式;投行业务方面,在科创板和创业板注册制落地的背景之下,深耕中小创项目的安信证券有望通过项目发掘、研究定价、和销售等方面的优势,巩固深化业务护城河;资管业务方面,公司已成立安信 资管子公司,积极培育主动管理能力,并探索申请公募牌照的可能,未来可期。?信托、基金产品线结构完整,大资管时代下大有可为。国投泰康信托转型主动管理效果显著,公司主动管理型信托占比从2016年的7％提升至2020年中期的44％;资产投向日渐多元,融资类项目的依赖程度大幅降低,证券投资类、股权投资类占比持续提升,分别从2015年的5％、6％提高到2020年中期的13％、10％,而同期融资类占比则从84％下降到52％。国投瑞银基金和安信基金积极发展混合类及债券类基金,投资策略灵活、业绩较为稳定,已在市场上建立良好的声誉,为长期持续发展打下坚实基础。信托和基金平台,是国投资本打造一体式财富管理服务的重要组成部分,信托与证券之间相互引流,满足高净值客户在股权融资、多样化投资等项目的需求,形成业务良性循环。?
投资建议:本轮资本市场深化改革的核心在于:(1)提升社会直接融资比例来协助产业链实现转型升级,(2)服务居民资产稳健保值增值。在此背景之下,分支机构分布广、财富管理体系完善、服务中小创融资需求经验丰富的国投资本或将迎来巨大的发展机遇。基于业务的综合分析及预测,我们给予国投资本2020/2021/2022年EPS预期为1.17/1.30/1.71元人民币,BPS分别为9.62/9.99/10.47元人民币,当前股价对应PB分别为1.27/1.22/1.17倍,加权平均ROE分别为12.11％/13.04％/16.35％。公司以安信证券为核心,辅以国投泰康信托、国投瑞银基金、国投安信期货等多平台协同,并发挥金控平台在资源整合、资本支持、风险管理方面的战略优势,在资本市场深化改革持续推进的情景之下将大有可为,我们给予2020年业绩1.8倍PB估值,目标价17.32元。首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:创新业务发展受阻,金融监管趋严,"新冠"疫情反复。
[2021-03-10] 国投资本(600061):国投资本业绩快报 2020年净利41.48亿元 同比增40%
■证券时报
国投资本(600061)3月10日晚间披露业绩快报，公司2020年营业总收入141.37亿元，同比增长25.47%;净利润41.48亿元，同比增长39.79%。基本每股收益0.97元。
[2020-12-31] 国投资本(600061):券商、信托同步发力,打造央企上市金融控股平台-深度研究
■申万宏源
国投资本打造多元化金控平台。2015年以来国投资本先后收购安信证券、国投资本控股,成为一家业务覆盖证券、信托、基金、期货、保险等多个金融领域的央企上市金融控股平台。公司控股股东为国投公司,是中央直接管理的国有重要骨干企业,是中央企业中唯一的投资控股公司,下属实业板块和前瞻性战略板块拥有多家公司,国投资本作为国投公司旗下唯一的金融业务投资与管理平台,可与控股股东旗下资源有效地进行产融结合。
安信证券综合实力排名靠前。从规模类总量指标来看,安信证券总资产和净资产分别排名行业第16名和第17名;从盈利类总量指标来看,营业收入和净利润均进入行业前15,ROE水平排名波动较大,2019年排名行业第16名。投行业务股权承销方面具备优势,项目集中在经济发达地区,行业分布集中在医药生物和机械设备等,IPO项目储备达23个,主要为科创板和创业板项目;经纪业务营业网点数量行业领先,具备较强的客户基础,市场份额较为稳固;信用业务方面,两融市场份额提升,股票质押严控风险,项目质量较高,减值计提较少。
国投泰康信托积极调整业务结构,信托报酬率稳步提升。在资管新规实施和行业从严监管的大背景下,公司积极调整业务结构,虽然总信托规模有所下滑,但主动管理规模和占比持续提升,从2016年的177亿提升至2019年的881亿,占比由7％提升至44％。优化结构的同时,公司信托报酬率持续提升,2019年已高于行业平均水平,与上市信托公司平均水平较为接近。2019年公司ROE超过上市公司平均水平。
首次覆盖,给予"增持"评级。我们预计国投资本2020E-2023E的营业收入为141亿、153亿、166亿和176亿,归母净利润为46亿、51亿、55亿和60亿,对应的同比增速为55.3％、9.8％、9.4％和8.8％。我们采用分部估值法对国投资本进行估值,安信证券部分采用PB估值,可比券商平均PB估值为1.54倍,我们预测2021年末安信证券归母净资产为402亿,对应安信证券价值为619亿;国投泰康信托部分采用PE估值,可比信托公司平均PE估值为15.7倍,我们预测2021年国投泰康信托的归母净利润为12.6亿,国投资本持股比例为61.29％,对应国投泰康信托价值为121亿;其他参股子公司给予1倍PB估值。考虑市场对金控公司对给予一定折价,我们给予国投资本10％的折价,则目标估值为677亿,对应每股股价为16.0元,距离最新收盘价有19.6％的空间,首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示:信托业务监管持续趋严导致信托资产规模持续下降,业务转型缓慢,主动管理规模和信托报酬率未能持续提升;股票市场大幅调整,证券业务收入大幅下降;资本市场改革不及预期。
[2020-09-01] 国投资本(600061):各项业务协同发展,归母净利润同比+36％-中报点评
■海通证券
【事件】实现营业总收入61.5亿元,同比+9.9％;归母净利润22.9亿元,同比+36％;对应EPS0.54元,ROE5.70％。二季度实现营业总收入31.2亿元,同比+10％;归母净利润16.6亿元,同比+254％。净利润同比上升主要是由于经纪业务净收入和利息净收入大幅增加。2020年上半年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比24％/6％/2％/21％/30％/16％。
推动精准营销,深耕存量客户。20年上半年实现经纪收入14.9亿元,同比+21.3％,市占率为2.32％。公司两融余额为315亿元,较上年末+12％。安信证券重点推动精准营销,以客户增量为核心,聚焦可带来新增中端富裕客户渠道的开拓与深化;同时深耕存量客户,以数据驱动客户运营,通过互联网运营平台的建立以及用户成长体系的应用,为500万存量客户提供精准营销与服务。
领先的投行业务,与投资、研究联动服务成长型客户。20年上半年实现投行收入3.8亿元,同比+70.1％。股债承销规模分别同比+17.4％、+282％。股权主承销规模36亿元,排名第30,其中IPO3家,承销规模21亿元,再融资3家,承销规模14亿元。债券主承销规模185亿元,排名第42;其中公司债、金融债、企业债承销规模分别达110、45、23亿元。公司储备充裕,IPO储备项目103家,排名第11,其中主板8家,中小板3家,创业板20家,科创板14家。
持续加大产品开发和创新能力建设。20年上半年公司实现资管收入1亿元,同比+12.9％。截止中期末,安信证券受托资管规模约1639亿元,较年初下滑21.5％,其中主动管理规模约586亿元,较年初-31.0％,占总资管规模的35.8％,占比较2019年全年下降4.9pct。公司上半年持续加大产品开发和创新能力建设,全方位提升投资管理能力,资管业务取得了一定成果。
二季度投资净收益同比大幅增加。20年上半年实现投资净收益(含公允价值)18.7亿元,同比-1.5％。二季度投资净收益(含公允价值)18.5亿元,同比+744％。
固收投资方面,公司发挥在债券投资领域的传统优势,积极开展波段交易,投资回报稳健优异。权益投资方面,公司把握结构性机会和市场风格的切换,动态调整权益风险敞口及行业、风格配比。
【投资建议】我们预计公司2020-2022E年EPS为1.02/0.98/0.91元,BVPS为9.96/10.64/11.25元。根据分部估值法,公司2020E合理市值为690-823亿元,对应合理价值区间16.32-19.46元,维持"优于大市"评级。
风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑。
[2020-08-27] 国投资本(600061):国投资本上半年净利同比增长36%
■证券时报
国投资本(600061)8月27日晚间披露半年报，上半年，公司实现营业总收入61.49亿元，同比增长9.87%;净利润为22.94亿元，同比增长36.01%。报告期内，安信证券经纪业务实现营业总收入23.93亿元，同比增长45.34%;安信证券投资银行业务实现营业总收入3.90亿元，同比增长73.89%，行业排名第20位，同比上升8名。
[2020-08-06] 国投资本(600061):国投资本安信证券母公司7月净利5.3亿元 同比大增
■证券时报
国投资本(600061)8月6日晚间公告，全资子公司安信证券母公司7月份净利为5.3亿元，上年同期净利为1.94亿元。
[2020-08-05] 国投资本(600061):国投资本拟79.44亿元增资安信证券
■上海证券报
国投资本公告，公司及全资子公司毅胜投资，拟对公司全资子公司安信证券合计增资合计7,943,937,870.70元。此次增资将主要用于安信证券信用交易业务、证券投资业务、信息系统建设、增资期货公司及另类投资公司等，通过增加安信证券的资本金，补充其营运资金，优化业务结构，扩大业务规模，提升市场竞争力和抗风险能力。
[2020-07-21] 国投资本(600061):国投资本拟发行80亿元可转债用于增资子公司安信证券
■中国证券报
7月21日晚间，国投资本(600061)发布公开发行可转换公司债券募集说明书等公告，公司此次可转债发行总额为80亿元，每张面值为人民币100元，初始转股价格为15.25元/股，7月24日为社会公众投资者网上申购时间。
根据公告，国投资本此次发行的可转债，扣除发行费用后拟全部用于向安信证券进行增资，通过增加安信证券的资本金，补充其营运资金，优化业务结构，扩大业务规模，提升市场竞争能力和抗风险能力。
天眼查数据显示，国投资本实际控制人为国务院国资委，原主营业务包括化纤及新材料业务、国际国内贸易业务、羊绒制品业务和物流服务业务，2015年初经过重大资产重组，安信证券的资产全部进入公司，公司主营业务增加证券服务业。
[2020-07-08] 国投资本(600061):国投资本安信证券母公司6月净利环比增65%
■上海证券报
国投资本公告，公司全资子公司母公司2020年6月份实现净利51,231.38万元，5月份净利30956.81万元，环比增65.49%。上年同期净利为14,930.38万元。
[2020-06-24] 国投资本(600061):国投资本澄清 目前国投泰康信托经营情况一切正常
■上海证券报
国投资本发布澄清公告，公司注意到近日有媒体发表名为《刚获评A级 国投泰康信托再踩雷31亿风险资产》等的文章，文章称“2016年10月21日，原告芜湖渝天与国投泰康信托有限公司签署了单一资金信托合同，约定芜湖渝天将31亿资金委托给国投泰康，用于向借款人闻掌华先生发放信托贷款，共计31亿元。然而，3年期限到期时，闻掌华未能履约还款。于是，芜湖渝天一纸诉状将闻掌华、及为其借款承担连带担保责任的上市公司美都能源告上法庭。也正因一纸诉状，美都能源急发公告，从而国投泰康信托31亿信托通道业务‘踩雷’事件也浮上水面。事件源于无效担保，国投泰康损失巨额。”
公司就上述报道内容与控股子公司国投泰康信托进行了沟通核实后确认，相关媒体报道严重不实。传闻提及的信托产品是“国投泰康信托鸿雁2169号单一资金信托”项目，该信托产品为事务管理类信托，受托人国投泰康信托不承担到期兑付风险，也不承担任何担保责任，且该信托产品已于2019年10月到期并结束，目前国投泰康信托经营情况一切正常。
[2020-06-04] 国投资本(600061):国投资本安信证券母公司5月份净利3.1亿元,同比扭亏为盈
■上海证券报
国投资本公告，5月份，全资子公司安信证券母公司实现营收7.26亿元，净利3.1亿元。上年同期亏损975万元，2020年4月份净利2.85亿元。
[2020-05-28] 国投资本(600061):央企综合金控平台,各项业务协同发展
■海通证券
投资要点:央企控股金控平台,股东产业背景雄厚,公司投行业务排名居前。根据分部估值法,合理价值区间为13.73-16.24元,给予"优于大市"评级。
国务院国资委直属央企国投集团旗下金控平台,股东产业实力强。央企控股金控公司,国投集团资本实力雄厚。国投集团基础产业覆盖电力、能源、矿产等。国投资本作为国投公司旗下唯一的金融业务投资与管理平台,可以通过国投公司各业务资源的协同,获得股东丰富的产业资源和多样化的金融服务需求。
业务范围涵盖证券、信托、基金、期货,证券业务占比超7成。国投资本旗下金融业务包括证券、信托、基金、期货等。2015年,国投公司将旗下券商安信证券注入旗下上市公司中纺投资。中纺投资于2015年更名为国投安信,并于当年剥离原有的纺织业务。2017年注入信托、基金业务后,国投安信更名为国投资本。2019年度,该四项业务经营收入分别占比为78％/10％/4％和8％。国投资本旗下金融产业业务排名靠前,其中,安信证券2017-2019年净利润排名行业13-16位;国投泰康信托净利润行业排名24-34位;国投瑞银基金管理68只公募基金,非货币基金规模排名37-45位。
安信证券各项排名居前,ROE高于行业平均。安信证券成立于2006年,原为证券投资者保护基金为处置风险券商设立的风险处置平台,2013年国投公司受让投保基金持有的57.25％的安信证券股份,成为安信证券控股股东。2019年安信证券经纪业务收入、投行业务等均排名行业前列。2015-2019年安信证券/券商行业平均ROE分别为10.6％/8.0％,安信证券ROE水平与较行业ROE高1.4-4.4pct,主要是由于公司利息收入占比较高。1)经纪业务市场份额保持稳定。安信证券2015-2019年经纪业务市占率基本在2.3％-2.7％之间,19年经纪收入排名第14位。随着互联网金融的发展,安信证券稳步推进业务模式转型,利用互联网、大数据等技术夯实客户基础,截至2019年末手机APP平台用户数量超过500万。2)投行业务权益类承销排名前列,与国投集团实现深度产融结合。安信证券2019年完成A股主承销商项目14个、规模144亿元,数量和规模排名分别19、23名,排名行业前列。安信证券近年来进一步加深与股东国投集团的深度合作,2019年安信证券承销了国投集团及其旗下国投电力等多家公司的公司债券。3)资管业务主动压缩规模,主动管理占比大幅提升。2017年以来公司资管规模压缩,从2017年的3682亿元逐年减少至2089亿元。但主动管理规模大幅提升,占比从22％大幅提升 至41％。公司于2020年初完成设立资管子公司。
信托、公募基金、期货等业务发展良好,排名靠前。1)国投泰康信托主动管理能力大幅提升,主动管理占比从2017年的14％大幅提升至2019年的30％。2)截至2019年末,国投瑞银公募基金管理规模822亿元,行业排名45/140,重点布局量化、养老FOF等。3)国投安信期货合并后各项业务排名大幅提升,国投安信期货2019年各项指标排名行业前列,营业收入行业排名第12名、净利润行业排名第10名。
合理价值区间为13.73-16.24元,给予"优于大市"评级。预计公司2020E/2021E/2022EBVPS分别为9.76/10.27/10.79元,EPS分别为0.73/0.74/0.75元。根据分部估值法,得到合理价值区间为13.73-16.24元,给予"优于大市"评级。
风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑。
[2020-05-24] 国投资本(600061):国投资本公开发行可转债申请获证监会审核通过
■证券时报
国投资本(600061)5月24日晚间公告，公司公开发行可转换公司债券的申请获得证监会审核通过。
[2020-05-18] 国投资本(600061):国投资本拟发行不超50亿元公司债
■上海证券报
国投资本公告，公司拟面向专业投资者公开发行可续期公司债券，本次公司债券的发行总额为不超过50亿元，主要用于偿还公司有息债务和补充流动资金。
[2020-05-08] 国投资本(600061):国投资本安信证券母公司4月份净利2.85亿元
■证券时报
国投资本(600061)5月8日晚间公告，2020年4月，全资子公司安信证券母公司实现营业收入7.15亿元，净利润2.85亿元。安信证券母公司2020年3月份的净利润为2.08亿元。
[2020-04-30] 国投资本(600061):证券板块稳扎稳打,业务协同稳健发展-2019年报点评
■东北证券
事件:国投资本2019年实现营收112.67亿元,同比增长7.17％;实现归母净利润29.68亿元,同比增长76.69％。对应EPS0.70元/股,同比增长75.00％;加权平均净资产收益率7.88％,同比增长4.62个百分点。
投资要点:安信证券:经纪信用稳步增长,自营投行表现亮眼。受资本市场整体回暖影响,公司核心资产安信证券(合并)2019年营收、利润同比增长7.39％、62.79％至97.03亿元、24.68亿元。其中,安信证券两大营收来源经纪业务和信用业务稳步增长,营收分别同比增长20.39％、16.74％至38.10亿、27.12亿元;自营投资业务和投行业务表现亮眼,营收分别同比增长70.95％、75.30％至12.09亿元、7.90亿元,投行业务各主要指标行业排名上升明显。同时,公司可转债方案已完成首次反馈意见回复,募集资金80亿元将全部用于增加安信证券资本金。
国投泰康信托:信托规模平稳回落,业绩实现逆势增长。受房地产和通道业务监管趋严影响,国投泰康信托(单体)2019年管理信托规模同比下降25.66％至2,002亿元。但主动管理能力显著提升带动业绩实现逆势增长,营收同比增长33.96％至15.58亿元;净利润同比增长46.40％至9.19亿元。同时,18亿元增资已于2020年3月中旬全面完成,国投资本控股对国投泰康信托的出资比例由55％上升至61.29％。国投瑞银基金:整体业绩下滑,公募规模上升。国投瑞银基金2019年实现资管规模1,158.90亿元,同比下降13.96％,其中公募基金规模821.77亿元,同比增长6.38％;实现营收6.20亿元,同比增长0.49％;实现净利润1.64亿元,同比减少15.90％。
投资建议:2019年公司核心资产安信证券增长稳定,业绩贡献超7成;国投泰康信托主动管理能力提升、转型成果显著。预计2020-2022年每股收益分别为0.78、0.86、0.96元。首次给予"增持"投资评级。
风险提示:新冠肺炎造成市场波动;市场竞争加剧;监管政策变化
[2020-04-24] 国投资本(600061):成员单位协同发展,"一流金控"目标可期-2019年报点评
■中信建投
事件国投资本发布2019年年报。2019年度,公司实现营业收入112.67亿元,同比+7.17％;实现归母净利润29.68亿元,同比+76.69％;ROE7.88％,同比+2.62个百分点。截至2019年末,公司归母股东权益390.78亿元,较去年同期+7.33％;BVPS9.24元。
简评1、证券+信托支撑业绩增长,各项排名稳步提升。
2019年度,安信证券实现经营收入97.03亿元,同比+7.39％,行业排名升至第13位;实现净利润24.68亿元,同比+62.79％,行业排名第16位。国投泰康信托实现经营收入15.58亿元,同比+33.96％;实现净利润9.19亿元,同比增长46.40％,行业排名升至第24位。依托证券+信托双轮驱动,公司整体业绩同比大幅提升。
2、安信证券:各业务线全面开花,投资业务尤其亮眼。
(1)经纪业务:2019年收入38.10亿元,同比+20.39％,一方面是因为市场交易活跃度提升,另一方面是因为安信证券的市场份额提升7bp至2.35％。安信证券获场外期权业务二级交易商资质,积极发展金融衍生品业务及相关能力。
(2)投行业务:2019年收入7.90亿元,同比+75.30％;全年完成A股主承销金额128.89亿元,同比+130.45％,完成债券融资金额167.96亿元,同比+34.75％。安信证券抓住科创板机遇,年内保荐3家科创板企业上市
(3)资管业务:2019年收入5.85亿元,同比+16.60％,主要因为主动管理能力的提升。年末资产管理规模2088.57亿元,较上年末-21.40％;其中主动管理规模占比40.65％,较年初+7.94个百分点。
(4)投资业务:2019年收入12.09亿元,同比+370.95％。投资业务实现多元立体化发展,固收投资灵活主动调整策略,权益投资动态调整风险敞口,量化投资建立多元投资体系,做市业务攻守兼备。
(5)信用业务:2019年收入27.12亿元,同比+16.74％。年末融资融券业务规模281.68亿元,较上年末+38.59％,市场份额升至2.76％,排名升至第10位。年末表内股票质押式回购业务规模151.35亿元,较上年末+61.07％。
安信证券调整股票质押业务结构,谨慎开展信用业务。
(6)可转债方案:已完成首次反馈意见回复,募集资金80亿元将全部用于增加安信证券资本金。
3、国投泰康信托:稳扎稳打谋主动管理转型。
(1)信托业务:2019年收入10.34亿元,同比+17.61％,主要是因为主动管理能力的提升。国投泰康信托依据资管新规要求,压缩通道业务规模,年末管理信托规模2002亿元,同比-25.66％;主动管理信托规模则上升至664.08亿元,同比+14.09％。财富管理板块建设得到大力推进,代销规模同比+68.95％;客户结构持续优化,固收类个人客户直销规模同比+35.24％。
(2)固有业务:2019年收入5.24亿元,同比+156.16％。固有业务积极优化资产配置结构,金融产品投资、证券类投资及股权投资规模在固有财产总规模中的占比由61％提升至78％。
(3)增资方案:18亿元增资已于2020年3月中旬全面完成,国投资本控股对国投泰康信托的出资比例由55％上升至61.29％。
4、国投瑞银基金:业绩略有下滑,公募规模提升。
2019年收入6.20亿元,同比-16.21％。年末管理各类资产规模合计约1158.90亿元,较上年末-13.96％;其中,公募基金规模821.77,较上年末+6.38％,非货币基金规模421.03亿元,较上年末+6.78％。国投瑞银基金沿三年产品规划完善产品布局,加大机构新客户群体的开发力度,紧抓三方平台,2019年蚂蚁平台非货币总销量增幅达到50％。
5、投资建议:随着资本市场改革持续深化,以及可转债资金的到位,核心资产安信证券的成长性有望延续。
国投泰康信托扎实推进业务转型,国投瑞银基金重整组织架构专业务体系的成效可期,各业务板块与国投集团有效协同,经营成果有望持续向好。我们看好公司的发展前景,预计2020-2021年归母净利润分别为33.66亿元和37.70亿元,维持"买入"评级。
6、风险提示:货币政策由宽松转向收紧;资本市场改革进程停滞;信托行业监管趋严。
[2020-04-07] 国投资本(600061):证券板块稳扎稳打,综合金控未来可期
■招商证券
事件:公司发布2019年年度报告,实现营业总收入113亿元,同比+7％,实现归母净利润30亿元,同比+77％;归母净资产391亿元,较2018年末+7％;加权平均净资产收益率7.88％,较2018年增加3.26pct;每10股派息1.40元。
评论:1、核心资产安信证券业绩稳步增长,贡献公司业绩超过7成。
安信证券(合并)实现营业收入97亿元,同比+7％,净利润25亿元,同比+63％,分别贡献公司营收/归母净利润的78％/77％。安信证券业绩增长主要系经纪、投行、投资业务收入增长明显。
1)经纪业务收入同比+20％至38亿元。净收入市占率提升0.07％至2.28％,代理买卖证券款同比+41％至449亿元,系市场交投活跃明显提升下公司把握机遇。
2)投行业务收入同比+75％至8亿元。安信证券完成A股股票主承销项目10个,规模129亿元,主承销商收入5亿元,数量/规模/收入行业排名分别提升至第13/11/9名;同时安信证券抓住科创板机遇,成功保荐3家科创板企业上市。
3)投资业务收入同比+371％至12亿元。固收发挥传统优势,把握市场波段行情;
权益方面灵活配置,收益良好;量化投资方面在产品、策略上进行多样化布局。
4)资管业务收入同比+17％至6亿元。积极优化产品结构,提升主动管理能力,主动管理规模占比提升8pct至40.6％。
5)信用业务收入同比+17％至27亿元。两融业务规模同比+39％至282亿元,市占率提升0.07pct至2.76％;表内股票质押回购业务规模151亿,平均履约保证比例286％。公司调整股票质押业务结构,谨慎开展信用业务。
2、国投泰康信托业绩逆势增长,国投瑞银基金、国投安信期货业绩略有下滑。
1)国投泰康信托(单体)实现经营收入16亿元,同比+34％;净利润9亿元,同比+46％。管理信托规模2002亿,同比+25％,主动管理信托规模664亿元,同比+14％。公司主动优化业务结构,主动管理能力显著提升带领业绩逆势增长。
2)国投瑞银基金(合并)净利润同比-16％至1.6亿元,管理公募基金规模同比+6％至822亿元。
3)国投安信期货(单体)净利润同比-16％至1.6亿元,主要指标均处行业前列。
3、央企背景股东资源丰富,综合金融协同效应持续深化公司控股股东国投公司是中央企业中唯一的投资控股公司,国投资本则是国投公司旗下唯一业务遍及证券、信托、公募基金、期货、保险等的综合金控平台。2019年国投资本业务协同规模1057亿元,协同收入5亿元。未来在股东丰富的产业资源和多样化的金融服务需求下,国投资本产融协同、融融协同有望持续深化。
风险因素:权益市场大幅波动、监管政策明显趋严、同业竞争加剧。
[2020-03-28] 国投资本(600061):自营驱动业绩增长,业务协同稳健发展-2019年报点评
■东吴证券
事件:公司发布2019年报,实现营业总收入112.7亿元,同比增长7.2％;归属于上市公司股东净利润29.7亿元,同比增长76.7％,对应每股收益0.7元/股;归母净资产390.8亿元,对应BVPS为9.24元/股;每股分红0.14元(含税)。
投资要点2019年经营业绩大幅提升,投资收益驱动整体业绩增加。1)2019年市场行情回暖,证券行业整体净利润同比+84.8％,受市场环境驱动,安信证券(合并)实现净利润同比+62.8％至24.7亿元,安信证券经营收入占比达78％,归母公司净利润占比达77％,公司整体经营业绩大幅提升。2)自营投资业务为业绩增长的主要驱动因素,安信证券投资业务收入同比+370.95％至12.09亿元,国投资本总投资收益同比+38.8％至37.7亿元,主要受会计政策变更和市场行情影响。3)安信证券将继续推进多元化立体化投研体系纵深发展,稳步拓展投资广度和深度,力争保持投资回报水平。2019年新获场外期权业务二级交易商资质,有望促进金融衍生品业务发展。
投行业务抓住市场机遇,经纪业务业绩亮眼。1)深化资本市场改革背景下,2019年科创板推出并试点注册制,一级市场景气度明显回升,安信证券抓住科创板机遇,保荐3家科创板企业上市。投行业务同比+75.3％至7.9亿元。主承销金额合计128.9亿元,金额排名行业第11名,同比上升14名。随资本市场改革各项政策逐步落地,业务将迎来进一步增长。2)安信证券经纪业务显著增长,市占率增加至2.35％,收入同比+20.4％至38.1亿元,其中代理买卖证券业务收入同比+33.3％至23.2亿元。代理买卖证券规模大幅增加,代理买卖证券款较年初增长40.8％至449.4亿元。3)安信证券资管/信用业务收入分别同比+16.6％/+16.7％至5.85亿元/27.12亿元,表现相对稳定。
信托主动管理能力显著提升,基金及期货整体业绩略有下滑:1)受资管新规影响,国投泰康信托管理信托规模同比-25.7％至2002亿元,其中主动管理规模同比+14％至664亿元,致信托业务收入同比+17.6％至10.3亿元。信托大力推进财富管理板块建设,不断提高财富管理能力,从产品销售向资产配置和财富管理转变,为客户提供多元化金融服务。2)国投瑞银基金和国投安信期货整体业绩略有下滑,基金实现2019年净利润同比-15.9％至1.64亿元,管理各类资产规模同比-14.0％至1158.9亿元,降幅趋缓,其中公募基金规模同比+6.4％至821.8亿元,非货币基金规模同比+6.8％至421亿元。国投安信期货(单体)净利润1.6亿元,同比降低16.2％,成交额市场份额降低0.92％至2.95％。3)公司背靠央企中最大的投资控股公司国投公司(控股41.62％),已逐步打造成覆盖证券+信托+基金+期货等多领域的央企上市综合金融服务平台(未来将进一步布局银行、保险等),2019年集团内部业务协同累计规模约1056.6亿元,实现协同收入4.8亿元,产融、融融协同效应明显。
盈利预测与投资评级:随市场回暖、再融资新规落地、注册制试点和新证券法推行等,国投资本核心资产安信证券业绩有望迎来高弹性,同时信托、基金、期货共同发力,协同集团资源实现产融、融融有效结合,静待行情回暖,投资拉动盈利增长。考虑业务发展空间及业绩成长性,看好发展前景,我们预计公司2020、2021年净利润分别为32.4、35.7亿元,维持"买入"评级。
风险提示:1)市场成交活跃度下降;2)股市波动冲击自营投资收益。3)疫情控制不及预期。
[2020-03-26] 国投资本(600061):国投资本2019年净利同比增77%,拟10派1.4元
■证券时报
国投资本(600061)3月26日晚发布年报，2019年度，公司实现净利29.68亿元，同比增长76.69%。基本每股收益0.7元。公司拟每10股派现1.40元。
[2020-01-20] 国投资本(600061):国投资本2019年度净利预增70%到86%
■证券时报
国投资本(600061)1月20日晚发布业绩预告，预计2019年全年净利与上年同期相比，增加约11.79亿元到14.46亿元，同比增加70%到86%。报告期，全资子公司安信证券经纪业务、投资业务、投行业务、信用业务均同比实现较大幅度增长。
[2020-01-09] 国投资本(600061):国投资本子公司安信证券母公司上月净利1.97亿元
■上海证券报
国投资本公告，2019年12月，全资子公司安信证券母公司净利为19,690.10万元，11月净利4,537.15万元。
[2019-12-05] 国投资本(600061):国投资本,安信证券母公司11月净利4537万元
■证券时报
国投资本(600061)12月5日晚公告，11月份，全资子公司安信证券母公司营收为5.36亿元，净利为4537万元，上年同期净利为1.42亿元。
[2019-10-11] 国投资本(600061):国投资本拟公开发行不超80亿元可转债
■上海证券报
国投资本发布公开发行可转换公司债券预案，公司拟公开发行总额不超过人民币80亿元可转换公司债券，扣除发行费用后拟全部用于向安信证券进行增资，通过增加安信证券的资本金，补充其营运资金，优化业务结构，扩大业务规模，提升市场竞争能力和抗风险能力。
[2019-09-02] 国投资本(600061):业绩弹性兑现,成员单位各有千秋-中期点评
■中信建投
事件国投资本发布2019年中报。2019年上半年,公司实现营业收入55.97亿元,同比+14.02％；实现归母净利润16.86亿元,同比+103.03％；截至2019年一季度末,公司归母股东权益379.15亿元,较年初+4.14％；BVPS8.97元。简评控参股公司表现优异,行业排名稳定。
(1)安信证券母公司累计实现经营收入37.11亿元,同比+64％,行业排名维持第14位,累计实现净利润12.97亿元,同比+82％,行业排名升至第13位。(2)国投泰康信托累计实现经营收入6.93亿元,行业排名升至第28位；累计实现净利润4.47亿元,同比增长82％,行业排名升至第13位。
(3)国投瑞银基金(合并)净利润0.80亿元,同比下降11％。安信证券:稳扎稳打谋转型,可转债箭已上弦。(1)经纪业务:上半年经纪业务净收入10.88亿元,同比+22％,市场份额2.33％,同比+5bp；机构投资者服务能力卓越,公募(含社保)、保险分仓交易量市场份额分别为2.53％、2.71％。(2)投行业务:上半年完成A股主承销金额合计28.04亿元,重点布局科创板,第一批过会企业中占据2席。
(3)资管业务:积极提升主动管理能力,半年末主动管理业务规模906.94亿元,同比增长7％。
(4)投资业务:上半年实现投资收益(含公允价值变动)14.81亿元,同比+123％,主因股市行情回暖中,公司采取较为灵活的配置,动态调整权益风险敞口暴露。
(5)信用业务:半年末融资融券业务规模281.80亿元,较年初+39％,份额由2.69％提升至3.09％,排名升至第10位；股票质押自有资金出资待购回余额135.45亿元,较年初+44％,排名升至第12位。
(6)公司拟发行可转债募集不超过45亿元资金,其中35亿元和10亿元分别用于安信证券信用业务和投资业务,打开重资本类业务长期发展空间。 国投泰康信托:Q1全力投放项目,全年业绩无虞。(1)国投泰康信托抓住2019Q1高息差的机遇,全力投放地方平台融资项目和房地产融资项目,奠定全年业绩基调。(2)信托业务主动压降通道业务规模,大力拓展支柱业务,主动管理能力不断提升,上半年实现信托业务收入4.72亿元,同比增长35.9％。(3)财富管理业务积极推进营销网络布局,调整组织架构,加大客户活动力度。
(4)固有业务合理配置资产,在支持信托业务发展的同时,上半年实现固有业务收入2.21亿元,同比增长63.7％。
国投瑞银基金:产品结构优化,收益率卓越。
(1)截至上半年末,国投瑞银基金管理各类资产规模合计1,253亿元,较年初-7.6％；其中,公募基金规模755亿元,较年初-2.3％,主因公募货币基金规模减少；非货币基金规模394亿元,与年初持平,除债券型基金外的非货币基金规模均较年初增长。(2)上半年,国投瑞银基金固收类基金收益率为2.47％,业内排名第26位；在可比年份2005-2018年中,有9个年度公司股票主动投资管理能力位居业内前20％至前50％；股票投资管理能力业内排名第57位。
投资建议:看好业绩弹性,给予"买入"评级。我们认为,2019年国投资本的业绩高弹性将将逐步兑现,主要来源于三大方面:一是股市回暖,安信证券的传统中介业务、国投瑞银基金的基金管理业务将从中受益；二是安信证券权力开拓资本中介业务,贡献业绩增量；三是国投泰康信托一季度全力投放项目,奠定全年业绩基调。我们预测国投资本2019-2020年归母净利润为32.63亿元、35.07亿元,归母股东权益为393.29亿元、415.31亿元,对应当前总市值PB为1.42X、1.34X,给予"买入"评级。
风险提示:股市回暖不达预期；货币政策边际宽松不达预期；资本市场改革进程不达预期。
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