600061中纺投资资产重组最新消息
≈≈国投资本600061≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
国投资本是一家业务覆盖证券、信托、公募基金、期货、保险等多个金融
领域的上市金融控股公司，报告期内公司的主要经营范围无重大变化。报告期内，公
司荣获上交所2020-2021年度信息披露工作评价A级。在国资委组织开展的国有重点企
业管理标杆创建行动中，公司被评为“管理标杆企业”，是唯一获此殊荣的央企金融
控股平台。公司全资或控股安信证券、国投资本控股、国投泰康信托、国投瑞银基金
、国投安信期货、安信投资、安信国际、安信乾宏、安信资管、安信服务等公司，参
股锦泰保险、国投财务、国投创丰、安信基金，受托管理中投保、渤海银行、国投融
资租赁。下属各公司发展良好，主要指标在行业内排名稳中有升。报告期末，安信证
券总资产行业排名第14位，净资产行业排名第14位，营业收入行业排名第16位，净利
润行业排名第13位1,安信证券在2021年证券公司分类评价中再次获得AA级。根据中国
货币网披露的信托公司未经审计财务报表，国投泰康信托净资产行业排名第26位，营
业收入行业排名第23位，净利润行业排名第18位2，国投泰康信托2021年再次获评中
国信托业协会行业评级最高级别A级。国投瑞银基金截至报告期末管理各类资产规模
约1639亿（含公募、专户、专户子公司），共管理70只公募基金，规模约1245.19亿
元，较年初增长13%，非货币基金规模约为779亿元，较年初增长12%，业内排名43/14
4。国投安信期货2010-2015年在证监会公布的期货公司分类评价结果中均为A级，201
6-2020年均为A类AA级。报告期内，国投安信期货客户权益、日均持仓、累计交割量
、营业收入等各项主要指标进入行业前列。
（一）证券业务
公司全资子公司安信证券及其子公司向各类客户提供证券经纪、自营业务
、资产管理、投资银行、财务顾问、融资融券、基金托管、期货经纪、私募投资基金
等全方位、多元化的金融产品和服务。
（二）信托业务
1数据来源：证券业协会发布的证券公司经营数据统计表，为未经审计母公
司口径。
2数据来源：中国货币网披露的信托公司未经审计财务数据。
公司通过国投泰康信托向个人高净值客户、机构客户、同业客户等提供资
金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托和其他财产或财产权信托等信托业务
。
（三）公募基金业务
公司通过国投瑞银基金向客户提供公募基金产品、专户产品等资产管理服
务，国投瑞银基金已获得QDII、QDIE等业务资格，提供不同收益特征的资产配置工具
和资产管理服务，积极开拓特定客户、非二级市场及跨境资产管理业务，满足个人和
机构客户的多元化资产管理需求。
（四）期货业务
公司通过国投安信期货向客户提供商品期货经纪、金融期货经纪、期货投
资咨询业务和资产管理服务，并设有一家全资风险管理子公司，主营经中国期货业协
会备案通过的仓单服务、合作套保、基差贸易、场外衍生品和做市业务。
二、经营情况的讨论与分析
（一）市场回顾
2021年上半年，随着全球疫情形势好转，世界经济逐步复苏，但呈现出显
著的分化和不均衡态势。为应对疫情，美欧日等发达国家延续宽松货币政策和财政刺
激政策，随着世界经济复苏增长，市场对全球通胀预期及美联储货币政策转向的预期
升温，金融市场波动性和脆弱性有所上升。进入2021年，伴随全球经济不均衡复苏，
全球供应链正在遭遇新的挑战，供应短缺问题带来了大宗商品价格的超预期上涨。
2021年上半年国内经济总体呈现平稳复苏的态势，二季度后期经济增长动
能放缓明显。上半年GDP同比12.7%，两年平均增长5.3%，政府工作会议将2021年增长
目标设定在6%以上。从对我国经济增长的贡献上来看，今年上半年出口和地产投资仍
是拉动经济的主要力量，而其他部分恢复进度依然较慢。上半年，A股市场以震荡行
情为主，上证综指、沪深300指数涨跌幅分别为3.4%、0.24%；中证500指数和创业板
涨幅分别为6.93%、17.22%，呈现一定程度上分化的局面。
（二）公司主要经营情况分析
报告期内，公司准确把握市场动态，持续优化业务结构，严控风险，整体
经营业绩高质量稳步提升，营业收入、利润总额、净利润等主要财务指标均实现同比
增长，主要子公司安信证券、国投泰康信托、国投安信期货业绩均实现增长。截至报
告期末，公司（合并）总资产2,492.56亿元，归母净资产471.93亿元，2021年1-6月
营业总收入78.25亿元，同比增长27.25%；归属于母公司股东的净利润26.91亿元，同
比增长17.30%。
（三）各子公司主要经营情况分析
1.安信证券
（1）证券市场回顾
资本市场方面，2021年1-6月份，沪深两市股基交易额1,157,321.86亿元，
同比上升22.21%，日均成交9,807.81亿元，日均同比上升21.17%。A股股权融资规模
合计7,874.69亿元，同比上升21.40%。全市场债券发行融资合计294,163.28亿元，同
比上升13.68%。截至2021年6月30日，沪深两市融资融券余额17,842.03亿元，同比上
升53.31%。
根据中国证券业协会数据，报告期末，139家证券公司总资产9.72万亿元，
同比增加21.05%；净资产2.39万亿元，同比增加14.35%。2021年上半年证券行业实现
营业收入2,324.14亿元，同比增长8.91%；实现净利润902.79亿元，同比增长8.58%。
（2）安信证券主要经营情况
截至报告期末，安信证券（合并）总资产2,290.63亿元，较上年末增加15.
18%；净资产447.46亿元，较上年末增加3.58%。报告期内，安信证券（合并）实现营
业总收入68.66亿元，同比增长29.30%；利润总额30.76亿元，同比增长21.03%；归属
于母公司所有者的净利润24.10亿元，同比增长24.87%。安信证券在2021年证券公司
分类评价中再次获得AA级。
①经纪业务：报告期内安信证券经纪业务总收入28.04亿元，同比增长17.1
9%。经纪业务渠道获客量质齐增，通过精准渠道落地对接及深化产出，渠道开拓以垂
直金融为主，方向清晰、精准度高，2021年上半年新开9.37万户，占零售新开户43%
，较去年末占比提升13个百分点；新开有效户1.47万户，同比增长257%；资产引入16
.68亿元。强化中端富裕客户引进，为资产配置服务引入优质客群，上半年新开中端
富裕客户8225户，同比增长16.6%；中端富裕客户规模27万户，较去年末增长9.2%。
安信证券积极拓展私募客户，推进交易机构化，截止到6月底，新增私募基金391户，
新增资产规模115.17亿元，2021年同比新增开户数164户，资产规模增长74.28亿元。
同时以私募产品代销、工具服务等带动核心交易机构落地及私募资产引入，截止到6
月底，高周转私募资产达198亿，较年初增长93亿。金融产品销售方面，2021年上半
年销售金融产品总规模1110亿元，同比增长234%；代理销售金融产品净收入2.53亿元
，同比增长59.63%。
金融科技方面，安信证券聚焦财富管理数字化转型思路，加大客户端和员
工端平台建设。客户端场景化服务提升平台粘性，构建“陪伴式”服务体系和低门槛
产品提高理财转化能力，策略工具融合投顾服务，以全提佣签约模式加大增值收入，
深化专业交易终端实现交易服务差异化；APP用户数高达707.51万，日活用户最高280
.33万，月活客户325万，位行业第13名，人均启动次数位于行业第1名，人均使用时
长连续五个月稳居行业第4名；支持多元签约和全流程资产配置策略建设，线上业务
办理率91.13%。员工端多平台连接员工与客户助力营销裂变，月活占比由75.12%提升
到91.40%。
安信证券荣获第三届新财富最佳投资顾问评选荣获“新财富最佳投资顾问
团队”，证券时报2021中国区证券业君鼎奖、财富服务品牌君鼎奖、中国区三十强证
券营业部（安信证券北京复兴门外大街证券营业部、安信证券汕头金砂路证券营业部
），上海证券交易所科创板知识竞答活动“杰出组织奖”、新《证券法》知识竞答“
杰出组织奖”。
②机构业务方面：报告期内，安信证券席位佣金净收入2.05亿元，同比增
长32.16%。安信证券坚持以研究驱动机构经纪业务发展，并依托强大的衍生品、种子
基金业务及专业资源，为客户提供“专业化、个性化、品质化”的综合金融服务；以
多样化的产品为抓手，打通与机构客户连接的桥梁，完成股债类产品销售132亿元、
定制化产品销售14.95亿元。2021年上半年种子基金业务累计投入自有资金16亿，孵
化了92只私募子基金，引入了一批优秀的私募管理人，带动增量交易规模99.45亿元
。安信证券还与国投泰康信托通力协作，成功发行了“丰溋平衡1号（TOF）”，首期
募集规模1.223亿，成为种子基金业务在私募基金一体化服务层面，打通资金端、资
产端和客户端迈出的重要一步。2021年上半年，新增托管产品202只、新增规模85亿
，存量托管产品780只、存续规模343.35亿，上半年新增备案托管产品数量排名行业
第14位。
2021年上半年，安信证券利用场外衍生品工具及自身产品创设、风险管理
能力，累计服务银行及子公司、公募基金子公司、券商资管、券商同业、私募等客户
，共计与142个专业机构交易对手方签署SAC协议，其中今年以来新增52个。上半年累
计新增场外衍生品交易名义本金规模150.69亿元，其中场外期权139.81亿元，收益互
换10.88亿元。相关服务能力得到了市场与客户的一致认可。
安信证券新设交易服务部一年来，面向公募、保险、私募等持牌机构客户
实现了统一规划的专业交易平台设计、提供统一归口的专业交易服务。2021年上半年
，主经纪商业务发展较快，机构账户户数较年初增长了35.7%，资产规模较年初增长
了41.3%，上半年股基交易量达到了去年总量的84%。专业交易服务能力和快速响应能
力逐渐获得了机构客户的认可。
③投行业务：报告期内，安信证券投行业务收入6.74亿元，较上年同期大
幅提升72.68%。投行业务收入行业排名第12名，同比提升8名。报告期内，安信证券
完成股票主承销项目12个（其中9个IPO、1个非公开、2个精选层挂牌），股票主承销
金额83.75亿元，股票主承销收入4.86亿元，股票主承销收入行业排名第8；完成债券
主承销项目26只（含可转债），债券主承销金额267.56亿元，债券主承销金额行业排
名第29，同比提升9名。
基于前期对科创板、创业板和精选层挂牌业务的布局，报告期内安信证券
的IPO和精选层挂牌业务表现亮眼，上半年IPO家数和承销收入均排名行业第8；完成
精选层挂牌2家，完成家数排名行业第1。截至2021年6月末，科创板IPO在审7家，行
业排名第9位；创业板IPO在审12家，行业排名第12位；精选层挂牌在审6家，行业排
名第2。项目储备较为丰富。
④投资业务：报告期内，安信证券投资业务收入7.54亿元，同比增长11.84
%。固收投资方面，安信证券多资产、多策略的“固收+”投资模式进一步强化，一季
度末二季度初以来，着力加大债券投资规模，固定收益类资产规模比年初大幅增加41
.71%，通过打好债券投资提前量实现了上半年固收投资收益的快速增长。权益投资方
面，安信证券积极把握结构性机会，深化和细化覆盖行业和公司，综合考虑宏观市场
情况、行业发展态势、公司质地等因素进行审慎投资，综合运用多品种、多渠道等投
资方式平滑波动，积极应对市场变化，科学的平衡和优化组合风险收益比，取得较好
的投资收益。量化投资方面，以量化多策略投资和量化产品投资为重要发力点，发挥
跨部门协同合作优势，并在ETF基金业务上取得突破。新三板业务方面，安信证券坚
持推动做市、自营双向并进，做市业务通过做市报价策略与持仓结构的不断优化，实
现行业排名稳步攀升，上半年做市商排名稳居前三；自营业务积极聚焦核心优质资产
，依托先发优势持续纵深布局。
⑤资管业务：报告期内，安信证券实现资产管理业务收入2.33亿元，同比
增长17.32%。截至报告期末，安信资管受托产品235只，管理市值合计1209.44亿元，
其中主动管理市值675.18亿元。获评私募排排网2020年度“最值得信赖金融机构资管
奖”、东方财富2020年度“最佳委外投资券商资管管理人”奖项。报告期内，安信资
管持续加大产品开发和创新能力建设，推出“雪球”系列、“TOF”系列等新产品，
进一步完善了产品线；积极推进大集合整改，整改进度辖区领先；积极开展前期准备
工作，为后续公募牌照申请工作打下基础。
⑥信用业务：报告期内安信证券信用业务营业总收入17.13亿元，同比增长
22.67%；其中融资业务利息收入排名第11位，较上年末持平，融资业务利息收入份额
2.63%。2021年6月末，安信证券融资融券业务规模430.66亿元，较上年末增长4.57%
，份额2.41%，融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例由269.97%上升为274.78
%；表内股票质押式回购业务规模人民币131.58亿元，同比减少5.26%，平均履约保障
由298.25%比例上升为298.39%；表外资管股票质押式回购业务规模为人民币49.43亿
元。报告期内重点拓宽券源渠道，以差异化服务开发高净值及机构客户，结合股票质
押业务机会，发挥业务协同，提高业务综合收益，在控制风险的前提下稳健开展信用
业务。
2.国投泰康信托
（1）信托市场回顾
报告期内，信托行业加强业务规范化开展、推进业务转型，强化实体经济
支持力度。据用益信托不完全数据统计，2021年上半年信托行业累计成立信托规模94
78.06亿元，同比下降32.5%,环比下降21.3%。上半年成立的集合信托产品的平均预期
收益率为6.84%，同比下降76bp，环比增长2bp，1-6月集合信托产品成立收益率呈先
升后降趋势。与此同时，信托非标限额约束仍在增强，监管处罚力度并未放松，行业
聚焦稳健发展与高质量发展。
（2）国投泰康信托主要经营情况
报告期内，国投泰康信托主动优化业务结构，扎实推进业务转型，主要经
营指标及行业排名均呈现上升趋势，总资产115.41亿元；净资产97.65亿元；经营收
入9.74亿元；净利润6.52亿元，同比增长12.81%。报告期内国投泰康信托荣获“金诺
-2020年度十佳社会责任机构”“年度金牌风控力信托公司”奖项。
①信托业务：报告期内，国投泰康信托积极调整业务结构，推动业务转型
升级，完善资管产品线，推出FOF、固收+、混合净值型产品；创新业务模式，提升主
动管理比例；加大标准化业务拓展力度，进一步压降通道业务规模，提升行业竞争力
；供应链金融稳步推进，上半年落地煤电融1号供应链产品。2021年1-6月，国投泰康
信托实现信托业务收入5.51亿元，与上年基本持平，信托业务收入占比达56.53%。截
至报告期末，国投泰康信托管理的信托资产规模1462.64亿元，较上年末减少12.68%
，主动管理规模974.78亿，占比达66.65%。其中，集合资金信托资产规模1170.31亿
元，单一资金信托资产规模243.78亿元，财产权信托资产规模48.55亿元。
②财富管理：报告期内国投泰康信托高净值客户经营能力稳步提升，财富
管理市场化发展取得明显成效，财富业务营销加大对短期理财、权益投资等标品信托
的支持力度；自然人客户数和机构客户数上半年同比增长分别达到36%和21%，其中，
自然人客户数投资规模同比增长明显提升；不断完善各类直销团队组建及机制建设，
财富直销规模同比增长28%，增加客户粘性，提升服务质量；创设国投泰康信托-赫奕
家族办公室品牌，家族信托相关业务存续规模达到8.99亿元，拥有家族信托、财富传
承信托、艺术品信托、甄选1号等多样化产品线，充分满足客户的传承规划、财产隔
离、资产配置、公益慈善等多样化财富管理需求，提升服务客户实力。
③固有业务：报告期内国投泰康信托实现固有业务收入4.23亿元，同比增
长32.60%。国投泰康信托科学合理配置固有资产，在支持信托业务发展的同时，以投
研能力为支撑，持续优化固有财产配置结构，积极开展标准化产品投资；持续推动股
权业务发展，打造国投泰康信托股权品牌，推动股权生态圈建设，现初步建立了“战
略性投资、财务性投资及基金业务”三足鼎立的雏形，更好发挥支持实体经济、产融
结合、投贷联动的优势；股权类投资规模达12.29亿元，同比增长39%；继续加强战略
新兴产业的布局力度，投资包括澳斯康等项目；继续拓展股权投资生态圈，携手细分
领域专业GP拓宽投资边际，锁定优质项目，优化自有资金配置效率，抢抓信托行业战
略转型机遇。
3.国投瑞银基金
报告期内，国投瑞银基金实现合并净利润11,113万元，较去年同期增长44%
，其中，公募基金管理费收入实现32,654万元，同比增长53%,专户理财及顾问业务实
现收入5,767万元，同比增长24%。由于市场交易较活跃，实现手续费收入1,606万元
，同比增长12%。
截至报告期末，国投瑞银基金管理各类资产规模合计约1639亿元（含公募
、专户、专户子公司），较年初增长14%，共计管理70只公募基金，公募基金资产管
理规模1245.19亿元，较年初增长13%，其中非货币基金资产管理规模779亿元，较年
初增长12%，业内排名43/144。
①与时俱进，不断完善投研体系的建设：国投瑞银基金正式加入亚洲公司
治理协会（AsianCorporateAssociation,ACGA）,成为中国境内第五家入会的公募基
金公司。将结合UBS瑞银集团全球ESG研究方法与国内投资团队的资源，公司从投资策
略的制定，投资组合ESG风险追踪及所有权管理对上市公司ESG管理的参与，建立一套
完整流程，并逐步在相关产品引进施行，从风险管理及投资收益两个层面，为投资者
创造更高的附加价值；成立“固收+”投资团队，完善内部评级系统，支持发展固收+
业务以及产品发行计划，把握行业对固收+产品的需求与成长性，建立多元化产品线
；强化境外投资能力，深化外方股东瑞银集团投资交流。截至报告期末，按照银河证
券排名，国投瑞银基金22只基金达到四星以上评级，同时，还有9只产品达到三年期
银河评价五星评级，13只产品达到三年期银河评价四星评级。
②渠道与机构业务协同配合，实现规模稳步增长：围绕“区域优先、主业
明晰”的核心原则，调整现有机构业务团队，开拓2021年以前无存量或无新增量的客
户，截至报告期末，新开户累计数达到231户，大力开拓新客群；同时在银行、券商
和三方渠道做好产品销售工作，积极推进产品首发和持续运营工作；拓宽代销渠道，
整合三方销售平台资源并建立差异化策略，并积极推动与股份制银行和城商行的合作
项目，把握其成长性，建立长期合作关系。
③建立品牌营销矩阵，增强零售客户对品牌的粘性：国投瑞银基金根据内
容分层、创作形式和传播渠道建立品牌传播框架。从内容营销的角度，针对不同群体
，进行专业度和频次的差异化传播，同时，加强在主流媒体的品牌露出，增强投研意
见领袖在媒体端的露出，有效的提升国投瑞银基金的品牌知名度。下一步的重点工作
是加强零售客户对品牌的忠诚度，并转化为对产品的认可与申购，提高品牌传播的转
化效率。
下半年国投瑞银基金将以投研为核心，不断完善投研组织形式和投资流程
的改造，实施ESG团队建设和信用研究体系计划，助力投资业绩稳步提升。拓宽代销
渠道，充分挖掘股份制银行和三方渠道的需求与合作；加强品牌管理，继续提升中后
台运营管理能力，提高运营效率，从而增强整理市场竞争力。
4.国投安信期货
（1）市场回顾
2021年上半年国内期货市场交易规模显著增长，上半年期货市场成交额已
经接近2019年全年的成交金额，根据中国期货业协会数据统计，2021年1-6月全国期
货市场累计成交量为3,716,268,288手，累计成交额为2,863,329.09亿元，同比分别
增长47.37%和73.05%。螺纹、PTA及豆粕期货位列上半年全市场成交量前三。沪深300
股指、螺纹、中证500股指期货位列上半年品种成交额前三。从各品种涨跌幅来看，
截至6月末，上半年各品种涨幅前三名分别为玻璃、硅铁与LPG，跌幅前三名分别为生
猪、红枣与花生。
（2）国投安信期货主要经营情况
截至2021年6月，国投安信期货（合并）总资产319.50亿元，同比增长53.0
4%；净资产32.99亿元，同比增长8.65%，行业排名第11名；实现营业收入11.09亿元
，同比增长96.24%，行业排名第12名；净利润2.04亿元，同比增长68.01%，行业排名
第12名。
①经纪业务专业化布局成果凸显
2021年上半年，国投安信期货持续推进经纪业务专业化布局。金融专业化
工作成果显著，截至6月30日，金融客户权益161.41亿元，占比55.46%，同比增加141
.24%，国投安信期货顺利进入3家保险机构白名单。互联网营销专业化进一步规范发
展，国投安信期货制定互联网渠道营销合作办法，对互联网营销活动进行了梳理和流
程优化，促进了互联网营销的稳健发展。黑色专业化在业务开展中引入研究院的研营
一体模式，借助研究力量促进黑色专业的开展。
②资管主动管理能力及自主销售能力持续提升
2021年上半年，完成“国投安信天演多策略1号资产管理计划”的成立、备
案工作。截止6月30日，国投安信期货自主募集金额5753万元。并与中信信托达成TOF
产品合作，自主管理产品“期权相对价值”系列获得机构投资者认可，机构专户募集
资金2500万元。
③风险管理子公司业绩增长迅速
2021年上半年，风险管理子公司多举措提升业务开展的专业化能力。一是
进行业务团队整合与淘汰，整合现有基差业务资源，淘汰非核心竞争力部门，同时引
进成熟的化工期现团队，进一步强化了组织配置；二是优化合作套保业务的架构搭建
和具体流程，促进2个合作套保项目顺利落地开展；三是重新确定期权业务职责分工
及分配机制，丰富客户服务模式，提升了风险管理服务的综合水平；四是通过客户定
期会议及业务协同等措施提升了客户服务及协同创利的能力，从而促进了子公司业绩
的快速增长。截至报告期末，风险管理子公司资产总额为16.22亿元，同比增长141%
；净资产5.06亿元，同比增长9%；实现营业收入5.94亿元，同比增长173%；净利润0.
48亿元，同比增长328%。
④全力推动业务协同
上半年，国投安信期货印发《国投安信期货有限公司安信证券机构客户协
同开发管理办法（试行）》，深挖国投安信期货与安信证券各分支机构业务合作机会
，同时结合安信证券投行资源进行业务协同。实施业务激励政策，鼓励证券端提供机
构业务协同线索，通过期货公司专业直销力量跟进客户进行开发、服务，最终客户落
地。上半年与安信证券河南分公司、山东分公司、云南分公司等持续推动机构业务协
同项目。截至报告期末，金融机构客户占IB业务整体权益的27.84%，同比增长160.48
%。
⑤建立核心客户服务体系与战略客户开发体系
国投安信期货建立核心客户服务体系，对重要客户进行甄别、标签，并进
行更有效的精细化管理以及提供差异化、专业化、个性化的服务。围绕核心客户需求
形成统一的认识和行为，通过内部高效协作，为核心客户提供高效便捷的服务，形成
针对大客户的多维度服务闭环，成为稳定核心客户的重要基础。依托核心客户服务体
系建立了战略客户开发体系，以此形成“开发—服务—维护”为一体的精细化、扁平
化、差异化、便捷性的集成。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.政策风险
政策风险是指国家宏观政策、监管政策的变化影响公司业务开展的风险。
公司及各下属控股投资企业不断加强宏观分析和政策研究，密切关注监管
动态，积极组织学习和应对；提前对政策变化的可能性作出分析，把握政策窗口时间
，做好应对方案；根据最新监管规定要求，具体分析监控指标并予以落实。
安信证券密切关注宏观和监管政策变化，研究和深化对政策的理解，及时
调整业务模式和投资策略，应对环境变化、把握业务机会；保持与监管部门的良好沟
通，积极配合监管部门各项工作，关注监管和行业动态，降低政策因素对公司带来的
不利影响。
国投安信期货坚持追踪监管政策最新动向，并组织相关部门对行业动态进
行学习研讨，确保及时应对政策调整带来的不确定性，调整战略以适应新的监管形势
。
国投泰康信托全面贯彻“法律合规风险全覆盖”理念，不断健全合规经营
体制、机制和制度，持续加强法律与业务合规风险管理，有效保障各类事项依法决策
、依法经营。公司通过密切跟踪和解读监管政策，有效识别公司经营中面临的合规风
险，为业务合规发展提供有效指引。同时，公司不断提升全员合规意识，营造良好的
合规文化，强化业务人员规范展业的意识，重视交易结构的合规规划和法律文件的审
查，加强项目过程管理中的合规风险管控，持续提升业务整体合规水平。
国投瑞银基金重视对宏观政策、行业监管政策的研究和应对，及时跟踪政
策变化；学习并加深对相关政策的理解和把握，及时调整业务模式和投资策略。2021
年上半年国投瑞银基金针对信息技术安全和反洗钱等一系列法规变化积极应对，强化
规章制度和内控体系。
2.信用风险
信用风险主要是融资方或其他交易对手不能或不按时履行约定义务而使公
司遭受损失的风险。
2021年上半年，信用风险释放虽然短期平静，但未来仍有释放压力，尤其
需警惕区域财政金融风险的共振。在经济修复不平衡、信用分层加剧、债务风险处于
高位的背景下，信用风险仍在持续酝酿，公司下属各控股投资企业均采取有效风险管
理手段进行信用风险管理。
安信证券通过建立一系列机制防范和控制信用风险，包括客户准入机制和
授信机制、自有资金融资类业务分类审批机制、投融资项目的持续跟踪管理机制、融
资类业务限额管理机制、债券池管理机制以及压力测试机制、最高风险等级名单机制
等；同时继续完善各信用风险管理系统，强化数据的全面性和有效性，加强对各类业
务的风险管控时效性，设计不同监控指标，将业务管理和监控与舆情、不良等信息结
合起来，从不同维度对业务数据进行监控，实现更全面更有效的信用风险管理。
国投安信期货针对各项业务建立了相应的制度，明确了决策、执行、监督
等方面的职责权限，形成了科学有效的职责分工制衡机制，对信用风险进行有效管理
。
国投泰康信托持续推动制度建设，优化项目准入标准，严格执行业务流程
，强化投后管理和风险监测分析，并通过加大风险排查频度和力度，着力加强对信用
风险薄弱领域以及重点项目、重大交易对手的风险监测，进一步提升信用风险管理水
平和管控成效。公司通过全覆盖、全流程的风险管控，确保项目风控措施、过程管理
措施有效落实。
国投瑞银基金强化对债券发行人和交易对手内部信用评级的要求，更细化
债券投资标准；通过严格的信用风险监控体，对可能出现的信用风险事件，及时发现
、汇报和处理。
3.市场风险
市场风险是指因价格、利率、汇率等市场因素的变化导致公司发生损失或
收入减少的风险，包括权益证券价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。
安信证券积极跟踪证券市场变化趋势及风险形势，适时调整资产组合配置
，通过建立市场风险限额体系、量化评估、风险对冲、压力测试、市场风险的监测与
报告、风险处置等一系列的市场风险控制机制，有效控制自营投资组合的市场风险。
国投安信期货设有由投资管理委员会、风险管理委员会与总经理办公会分
层审批的投资审批流程对投资项目进行审核。同时建立了一系列风险管理制度，对业
务数据进行及时监控预警，对市场风险进行有效监控。国投安信期货建有相关业务日
报制度，每日监测业务风险数据的变动情况，对市场风险进行了有效管控。
国投泰康信托坚持稳健审慎的投资理念，遵循组合投资、分散风险的原则
，通过加强对宏观经济的研究，跟踪政策、市场和资产价格变动等，及时对投资组合
进行动态调整；充分发挥信息技术手段对市场风险的监控作用，对业务数据进行及时
跟踪、监测和预警，实时掌握风险状况；设置科学、操作性强的警戒指标与止损限额
并对其严格执行，确保风险始终处于可控状态。
国投瑞银基金严格遵循谨慎、分散风险的原则，高度重视投资者财产的安
全性和流动性，实行专业化管理和控制，在构建投资组合时充分考虑市场风险因素，
并持续跟踪风险因素的变化，以防范、化解市场风险。
4.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
安信证券建立健全流动性风险管理体系，实施审慎全面的流动性风险管理
。通过合理进行融资安排、资产配置和资金投放，做好动态的资产负债管理。积极拓
展融资渠道和融资方式，适时通过各种融资手段补充长短期资金。建立流动性风险指
标监控与预警机制，加强流动性风险监控、分析和报告。建立流动性储备机制和专门
的管理制度，定期或不定期根据需要开展流动性风险压力测试，建立流动性风险应急
机制，对流动性风险实施有效管控。
国投安信期货通过制定流动性风险管理办法，明确流动性风险管理的组织
架构，规定相关部门职责及风险处置流程。同时设定流动性风险指标以及指标的监控
、异常报告路径，制订流动性风险应急预案，定期开展流动性风险压力测试及风险指
标测算，评估期货公司风险承受能力，有效管控期货公司流动性风险。
国投泰康信托在日常经营中高度重视流动性风险监控，制定并采取有效的
流动性管理措施。固有业务方面，信托公司通过对固有资金流入流出开展全流程监测
、对固有投资进行多元化的期限配置、备付充足的外部流动性补充渠道等方式，有效
防范固有资金运作中的风险。信托业务方面，高度注重资产安全性、流动性、收益性
之间的平衡，密切监测资产组合的流动性指标，综合考虑资产组合的变现能力和持有
人的现金需求，并定期开展流动性压力测试和风险排查，确保流动性风险可控。
国投瑞银基金对投资组合的流动性管理制定了适时、合理、有效的风险管
理制度，通过对投资组合的集中度管理、投资流动受限资产限额管理、编制头寸预测
表、分析持有人结构和特征、定期开展流动性压力测试等方式确保流动性风险可控。
5.操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的操作流程、人员、系统或外部事件而
导致直接或间接损失的风险。
安信证券通过完善操作风险管理机制、运用操作风险管理工具，持续识别
、评估与缓释风险；报告期内，开展风险控制自我评估工作，全面排查风险隐患与控
制措施不足；开展授权管理自查工作，促进各风险管理单元完善制度与流程建设，建
立权责明晰的权限管理体系；同时，配合关键风险指标管理、损失数据收集、考核问
责机制、风险管理培训和风险文化宣导等方式，进一步降低操作风险发生的频率，防
范和减少操作风险事件带来的不利影响。
国投安信期货制定有操作风险管理办法，其中明确了操作风险管理的组织
架构，规定了相关各部门职责及风险处置流程，有效管控操作风险。同时坚持风险管
理理念宣贯及培训，塑造良好的风险管理文化。
国投泰康信托持续优化业务管理制度、业务流程和业务操作指引，各项业
务开展均严格执行标准化的管理流程，不断完善覆盖尽职调查、决策审批、合同签署
、资金划拨、投资交易、运营估值、存续期管理直至产品清算的各个环节、各个岗位
的操作风险管控体系，做到业务操作有序可依，有章可循；持续关注各类业务管理办
法及业务操作指引的执行情况，通过流程培训、持续督导、风险提示等形式，加强制
度执行的引导教育，力促各项制度落到实处，防范操作风险。
国投瑞银基金加强安全生产管理，通过完善业务管理制度，把握业务内生
的操作风险点，强化信息系统应用，优化员工培训机制等措施，不断提高精细化管理
水平，严控操作风险。
总体而言，2021上半年公司及下属各控股投资企业持续完善风险体系建设
，不断提升法律合规管理水平，报告期内公司整体风险状况平稳。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）大股东打造高质量发展“新国投”，“十四五”期间产融协同潜力
大
大股东国投公司连续17年在国务院国资委业绩考核中荣获A类，2021年继续
以高质量发展为统领谋划未来发展，以“1331”总体构想为指导，锚定“具有全球竞
争力的世界一流资本投资公司，致力于打造“机制活、结构优、效益好、作用强”的
“新国投”。
国投资本作为国投公司旗下唯一的金融业务投资与管理平台公司，将抓住
改革创新、优化布局的发展机遇，努力成为国投产融结合示范者、风险防范引领者。
公司已建立“四位一体”协同管理机制，深入推动产融协同、融融协同工作。2021年
上半年，协同规模共计967.31亿元。
（二）金控平台管理机制规范高效，做精金融企业支撑强
战略引领方面，公司在坚持市场化的原则下，持续对标金控公司的监管要
求和行业一流，通过战略统筹、业绩监督、激励考核、风险管控等关键要素的管理，
引领督促公司及下属企业回归金融机构业务本源，聚焦主业主责，推动转型升级创新
发展迈出坚实步伐，为下属企业做精做优做强形成有力引领和支撑。
强化资本实力方面，公司有效发挥上市平台再融资功能，持续为所属企业
发展积蓄动能。2015年至今，为所属企业增资近240亿元，有效缓解所属企业快速发
展中的资本约束，为实现公司战略目标持续添加新鲜血液。
法人治理方面，公司运作规范高效，信息披露及时合规，投资者关系管理
工作积极主动、形式多样。多层次全方位的风险管理体系下，公司及投资企业多年来
未因违法、违规行为而受到国家行政机关及行业主管部门的重大处罚、未有内控失效
事件发生、未有重大诉讼。
（三）各子公司核心竞争力分析
1.证券业务
（1）强大的销售网络，具备较强的数字化智能化财富管理能力
截至报告期末，安信证券拥有47家分公司、325家营业部，分布在全国29个
省、自治区、直辖市，网点数量位居行业前列。报告期内，安信证券重视有质量的客
户规模增长，聚焦可带来新增中端富裕客户渠道的开拓与深化；同时秉持以客户为中
心，加强数字化运营和管理，打造多维度、智能化的潜客挖掘、获客转化及精准业务
机会/产品推荐功能，全面提升线上及线下的客户营销服务效益。安信财富管理跨前
中后多端联动服务，以财富管理数字化转型为方向，以手机证券APP为核心，全方位
辐射安信财富管家员工端、PC交易终端、官网和微信公众号。客户端场景化服务提升
平台粘性，构建“陪伴式”服务体系，策略工具融合投顾服务，建立起行业领先的专
业化服务矩阵；APP目前已积累707万用户，2021年上半年月活跃用户数行业排名前13
，APP人均启动次数行业第1，人均使用时长稳居行业第4名。支持多元签约和全流程
资产配置策略建设，“人机结合”工作有80%由“机”完成。后端集客户管理、产品
管理、客户触达、业绩督导、员工成长于一体，穿透和沉淀前中端数据，形成一站式
数字化服务平台。
安信证券于2021年6月25日获得证监会关于基金投资顾问业务的批复，进入
第二批基金投顾业务试点券商名单，在现场检查通过后将正式开展基金投顾业务。基
金投顾业务的买方投顾模式将有效破除券商财富管理转型的障碍，真正做到以客户利
益为中心的业务文化，颠覆现有的以销售为导向的模式，显著加速安信证券买方投顾
业务的发展与财富管理业务的转型升级。
（2）高效的服务能力，机构客户服务平台日趋完善
安信证券着力发展机构业务，强化机构客户服务能力，已经建立起一套完
善、高效、集中的“机构客户一站式服务体系”，为机构客户提供全周期、全流程的
综合服务，得到广大机构投资者的广泛认可。依托整体信用强大的客户服务能力，为
商业银行、基金子公司、证券公司、私募、企业法人等专业投资机构在大类资产配置
中提供股票指数为主的衍生品交易工具及结构性产品，帮助客户在二级市场中取得预
期收益，规避特定风险。安信证券的研究实力始终保持行业前列，全面覆盖行业各个
研究领域，并在宏观、策略、计算机、家电、能源开采、环保等领域建立了较强的竞
争优势。
（3）领先的投行业务，与投资、研究联动服务成长型客户
安信证券先后为境内外数百家企业客户提供了IPO、再融资、并购重组、债
券承销、财务顾问等专业服务，具备了深厚的业务积淀，尤其在IPO和新三板领域持
续位居行业第一梯队。截至报告期末，安信证券累计服务科创板企业家数位居行业第
9；累计服务精选层挂牌企业家数位居行业第2。同时，安信证券以投行为纽带，以客
户需求为驱动，联动投资、研究业务，增强各业务资源整合协同，构建起全业务链投
行的核心竞争力。
（4）较强的发展潜力，各类业务齐头并进
近年来，安信证券信用业务、自营投资、另类投资等均保持了较快的发展
势头。信用业务进入行业前列；固收投资回报持续领先行业水平、权益投资能力稳健
提升、量化投资具备一定特色，重资本业务已成为安信证券营收和利润的最重要来源
之一。此外，安信证券通过成立的安信投资和安信资管进一步强化了直投和资管业务
能力。积极投入资源搭建国际业务战略平台，不断开拓新业务。安信国际综合竞争能
力在香港地区的中资券商中排名前列。
（5）优秀的风控能力，全面的风险管理机制
安信证券始终高度重视合规和风险管理工作，积累了丰富的风控和合规管
理经验，并确立了合规文化。安信证券不断完善合规和风险管理组织架构、政策机制
、制度建设，建立了覆盖各业务及各子公司的全面风险管理机制。安信证券注重金融
科技在风险管理领域的运用，大力推动风险管理信息系统体系建设，形成了从风险数
据集市、各类风险应用系统到全面风险门户的全面风险管理信息系统平台，实现对各
类风险的全面、及时、有效、主动的监控与管理。
2.信托业务
（1）稳健的高管团队与专业的人才梯队
国投泰康信托于2015年进行了混合所有制改革，按照市场化方式引进专业
、高素质的管理团队及业务骨干，充分调动员工积极性，增强企业活力，为业务转型
发展打下了良好基础。国投泰康信托管理层信托从业平均年限20年，具有较丰富的金
融企业运营管理经验，奠定了科学高效决策的基础；中层核心队伍已全面建立，在房
地产、政信、消费金融、供应链金融、股权投资、证券投资和家族信托等业务领域具
备丰富的操作经验和专业能力，有效推动了业绩和排名的提升；员工数量不断增加，
素质进一步优化，硕士及以上学历员工占比从56%增长67%，打造了一支优秀的专业团
队。
（2）持续的战略引领与坚定的转型方向
国投泰康信托始终坚持战略先行，贯彻落实“稳中求进”的核心理念，目
前已形成了包含融资投行、资产管理、财富管理、服务信托四大业务领域、十余条业
务线相互支撑、共同发展的完整业务体系。国投泰康信托持续提升企业核心竞争力，
积极探索科学发展路径，推动业务转型，以建设行业一流信托公司为目标，以成为稳
健卓越的资产管理机构和值得托付的财富管理人为愿景，前瞻布局，保持定力。国投
泰康信托目前管理的主动管理产品均平稳运行，为投资人实现了预期收益。
（3）可靠的股东背景与良好的企业声誉
一直以来，国投泰康信托得到了股东国投资本、泰康保险集团和江苏悦达
集团，在资本实力、品牌影响力、客户渠道资源、产业区域优势上的持续赋能，在交
易对手与投资者中声誉良好，公信力较强。近年来国投泰康信托注重提升品牌与市场
声誉，通过在融资投行、资产管理和财富管理、服务信托各业务条线中积累的优势，
国投泰康信托连续荣获金貔貅“金牌服务力金融机构”奖、上海证券报“诚信托——
优秀管理团队”等多项重量级奖项，形成品牌与业务良性发展、双向赋能优势。
（4）有效的风控体系与稳中求进的经营理念
国投泰康信托坚持“依法合规，稳健经营”的核心理念，始终将合规经营
作为开展各类业务的基本底线，不断加强风控合规基础管理，提升风控管理信息化水
平，坚持稳中求进。扎实有效的风控合规管理体系推动了各项业务稳健发展，从风险
管控结果和风险管理状况看，国投泰康信托位居行业前列。
3.期货业务
（1）服务实体、机构客户经验丰富
国投安信期货拥有二十余年实体、机构客户服务能力，国投安信期货及其
子公司提供专业的期现货全面解决方案，以及为金融机构客户提供专业的金融衍生品
服务。
（2）产业服务特点突出
国投安信期货始终坚持“为产业服务，为实体经济服务”的经营理念，在
产业链的开发与深挖上锲而不舍，通过不断提升自身的信息收集能力、风险诊断能力
、风险预警能力、头寸管理能力以及交割服务能力，积累了一大批优质的产业客户资
源，客户结构以农产品行业、煤焦钢产业的龙头企业为主。国投安信期货在业内首推
“一站式交割服务”模式，提升了交割服务水平，塑造了交割服务品牌。同时，结合
多年的产业服务经验以及风险管理业务经验，为产业客户提供多元化、多层次的风险
管理综合服务。
（3）研发优势显著
国投安信期货研发报告体系及研发服务体系完整、高效，具有行业领先的
投研服务平台。同时，拥有宏观金融、能源、化工、有色金属、黑色金属、农产品及
投资咨询七大研究团队，将品种研究与宏观研究有效结合。此外，逐步向实战型策略
团队转型，培养研究员敏感的交易机会捕捉能力，对外输出有价值、有见地、经得起
市场检验的交易策略。
（4）信息技术水平优秀
国投安信期货拥有业内高水准人工交易盘房，为不同投资者的个性化交易
需求提供24小时全方位交易支持。国投安信期货具有业内较全面的交易系统，拥有各
交易所齐全的交易数据中心，可提供更便捷的交易数据处理和信息技术处理。
（5）风险管控严谨
国投安信期货实行源头防范、量化风险、多级防控、全程控制的风险管控
模式。国投安信期货以投资者教育为先导，夯实客户风险管理基础；以风险分类评级
为基准，创新客户风险管理体制；以数量分析工具为手段，科学厘定维持保证金标准
；以五级风控体系为保障，提高风险管理水平；以提供风控方案为契机，帮助客户提
升风控能力。
4.公募基金业务
（1）投资业绩实力强劲，投研体制不断完善
国投瑞银基金秉承外方股东瑞银集团的投资理念，成功吸收其全球市场行
之有效的投资方法，并结合本土实际情况，不断加以完善，形成了自身独特的稳中求
进的投资风格，并始终秉承“坚持价值投资，重视基本面研究”相结合的投资理念，
致力于为广大投资者创造长期稳健的投资回报。银河证券数据显示，截至报告期末国
投瑞银基金最近两年权益类基金平均收益率为125.62%，业内排名22/117。固收类基
金最近三年总收益率平均值为16.71%，业内排名14/93。
国投瑞银基金近年来持续关注ESG相关领域的趋势发展与变化，并已着手于
ESG相关领域的布局和专项工作，着力开展将ESG纳入现有投资体制流程中，构建ESG
行业指标体系，建立与ESG评级机构的沟通机制，梳理行业ESG与可持续发展实践现状
,逐步完善研究体系的搭建与投资流程的整合。同时，国投瑞银基金正申请加入UNPRI
（联合国责任投资原则组织），进一步提升投研方面的核心竞争力。
（2）深耕国际业务，为客户提供全球化领先的投资方向
作为全球知名资管机构瑞银集团的合资公司，国投瑞银基金自合资以来不
断巩固自身海外投研实力，不仅拥有QDII、QDIE等业务资格，海外投资业绩更是频获
认可，多次荣获业内权威奖项。伴随近年来中国资本市场对外开放的不断深化，国投
瑞银基金确立了长期产品的战略规划，应国内金融市场对外开放、投资者对收益的确
定性的需求，结合本身在地优势以及海外优秀投资策略，形成创新的、能符合投资者
需求的策略和产品，为客户提供领先的投资方向。
（3）股东方业务资源赋能潜力丰富
国投集团和瑞银集团旗下均有丰富的金融业务资源，在股东方的大力支持
下，与相关机构之间的业务合作为国投瑞银基金的发展做出了积极的贡献。在合规的
前提下，国投瑞银基金在未来仍将积极探索与各关联机构之间的业务合作，尤其在基
础设施公募REITs和公募基金投资顾问业务方面上加大开拓力度，充分发挥“集团资
源”优势，努力在创新业务和创新产品方面做出成绩，赢得差异化竞争优势。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）市场回顾
2020年，新冠肺炎疫情重创全球经济，复苏之路崎岖漫长。国内经济保持
了稳定运行，在防控疫情的前提下经济实现恢复性增长。2020年国内生产总值101.6
万亿元，同比增长2.3%，其中四季度增长6.5%。国内工业生产恢复较好，消费增长因
受疫情影响放缓，投资增速稳步回升，货物进出口总额逆势增长，决战脱贫攻坚取得
决定性胜利，经济总量迈上百万亿元新的大台阶，“十三五”圆满收官。2020年度A
股市场总体平稳运行，在疫情冲击、美股熔断等因素下展现出较强韧性，上证综指涨
13.87%，深证成指涨38.73%，创业板指涨64.96%；另一方面新证券法实施、创业板注
册制开启、退市新规发布等资本市场制度改革逐步推进。
（二）公司主要经营情况分析
2020年，面对复杂多变的内外部环境，公司主要经营情况如下：
1.把握市场机遇，经营业绩迈上新台阶
2020年，公司统筹推进疫情防控和生产经营，经营业绩实现大幅提升。截
至报告期末，公司（合并）总资产2,187.43亿元，归母净资产455.88亿元；2020年度
营业总收入141.37亿元，同比增长25.47%；归属于母公司股东的净利润41.48亿元，
同比增长39.79%。公司下属主要投资企业经营业绩均实现较好增长，安信证券（合并
）实现净利润35.12亿元，同比增长42.29%；国投泰康信托（单体）实现净利润10.62
亿元，同比增长15.51%；国投安信期货（合并）净利润2.80亿元，同比增长82.20%；
国投瑞银基金（合并）净利润2.16亿元，同比增长31.12%。
2.战略驱动高质量发展，谋划金控发展新蓝图
2020年初，公司董事会审议通过并披露了《国投资本股份有限公司三年发
展规划（2020-2022）》，提出“公司将持续做优做强现有业务，努力实现业绩稳定
增长；积极布局其他相关金融业务，培育新的发展动力；打造一流央企金融控股品牌
，不断为股东、为社会、为员工创造更多价值”发展愿景。高标准谋划未来发展，以
战略统筹下属企业通过对标规划找方向，对标整体找定位、对标一流找差距，优化细
化各项战略举措，引导企业转型发展。报告期内，公司高度重视自身经营监管环境的
变化，密切跟进金控监管动向，随着《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定
》、《金融控股公司监督管理试行办法》相继落地实施，公司积极谋划各项前期筹备
工作，为申报持牌金控公司创造条件。
3.积极利用资本市场融资，为持续发展注入新动能
公司有效做好信息披露工作，多措并举维护上市公司良好市场形象，再次
荣获上交所信息披露考核A级，再次荣登“中国券商上市公司品牌价值榜”。2020年6
月上旬，公司取得证监会关于发行可转债的批文。2020年7月，公司克服前期市场低
迷不利影响，把握发行窗口，圆满完成80亿元可转债发行工作，募集资金净额全部用
于增资子公司安信证券。此外，公司采用内部融资置换等手段优化债务结构，降低资
金成本。2020年9月，公司在上交所发行首期可续期公司债券25亿元，期限2+N年，募
集资金全部用于置换公司存续借款。报告期内，安信资管、国投泰康信托、安信证券
、国投安信期货、安信证券投资先后完成10亿、18亿、79.4亿、8亿、15亿注资和增
资工作，下属企业补充了资本实力，为持续提升竞争力注入了新动能。
（三）各子公司主要经营情况分析
1.安信证券
（1）证券市场回顾
2020年资本市场迎来30周年，资本市场深化改革稳步推进，新证券法生效
实施，创业板注册制首批企业上市交易，证券行业的制度建设进一步完善。截至2020
年末，上证综指收于3,473.07点，较2019年末上涨13.87%；深证成指收于14,470.68
点，较2019年末上涨38.73%。2020年，沪、深两市股基累计成交220.45万亿元，同比
增长61.36%。市场融资额提升，其中：股权融资1.67万亿元，同比增长9.15%；债券
发行56.89万亿元，同比增长26.17%；融资融券余额合计16,190.08亿元，较上年末增
长58.84%。2020年末，全国中小企业股份转让系统挂牌合计8,187家，当年减少766家
；完成716次定增，合计融资339亿元，融资额同比上升27.92%。
根据中国证券业协会数据，证券行业2020年度实现营业收入4,484.79亿元
，同比增长24.41%；实现净利润1,575.34亿元，同比增长27.98%，127家证券公司实
现盈利。截至2020年12月31日，证券行业总资产为8.90万亿元，净资产为2.31万亿元
，分别同比增加22.50%、14.10%。2020年末，证券行业净资本1.82万亿元，其中核心
净资本1.60万亿元。
（2）安信证券主要经营情况
截至报告期末，安信证券（合并）总资产1,988.76亿元，同比增长23.63%
；归属于母公司股东的净资产431.63亿元，同比增长31.65%。2020年实现营业收入12
3.92亿元，同比上升27.71%，行业排名第13位，与上年持平；利润总额44.79亿元，
同比上升36.22%，行业排名第12位，与上年持平；净利润35.12亿元，同比上升42.30
%，行业排名第12位，同比上升4位。报告期内，安信证券营业收入、利润总额、净利
润均实现明显增长，主要指标排名稳中有升，在2020年证券公司分类评价中获得AA级
。
①财富管理转型效果显现，经纪业务收入增速强劲：报告期内安信证券经
纪业务总收入43.64亿元，同比增长45.70%；经纪业务净收入市场份额2.30%，排名第
14位，与上年同期保持一致。安信证券多措并举推进财富管理转型，重点提高中高端
客户数量，截至报告期末中高端客户数24.76万户，同比增长22.73%。安信证券积极
拓展私募客户，推进交易机构化，2020年销售高频量化私募产品超过20亿,同时以私
募产品销售带动核心交易机构落地及私募资产引入，2020年引入833家私募管理人，
资产净流入17.57亿元。金融产品销售方面，2020年销售金融产品总规模780亿元，同
比增长79%；代理销售金融产品净收入3.80亿元，同比增长160%，高于行业增速149%
。
金融科技方面，安信证券深度应用人工智能、大数据等打造自主手机APP，
搭建了独具特色的增值服务工具产品矩阵、一站式智能金融理财专区、精品投顾直播
服务、行业领先的资产全景视图及精准客户服务，APP用户数高达647万，日活用户最
高突破103万人，月活客户238万，保持行业第10名4。“问问小安”在线服务平台全
年服务超113万人次，智能服务占比52%。
②构建完善机构服务生态，打造业内一流研究品牌：报告期内，安信证券
席位佣金收入4.14亿元，同比增长73.43%。安信证券坚持以研究驱动机构经纪业务发
展，加大研究协同力度，在基金、保险客群基础上，努力达到银行、券商、信托等市
场投资者全覆盖；在销售品种上，促进传统销售向多样化产品销售、综合型销售转型
，完成各类产品销售238.8亿元。其中安信种子基金业务以近15亿的累计资金投入，
孵化了83只私募子基金，引入了一批优秀的私募管理人，促进了经纪、托管、两融、
衍生品等综合业务的开展，引入增量交易规模92.7亿元。2020年，安信证券通过加强
内部协同引流，提升数字化综合服务能力，在对私募管理人准入保持高标准要求的基
础上，新增存续托管产品396只，规模136亿，全年实现托管收入1009万元，较上年同
期增长230%，全年新增备案产品数量排名行业第12位，存续规模排名行业第15位。
4月活排名数据来源：Talkingdata。
2020年，安信证券利用场外衍生品工具及自身产品创设、风险管理能力，
累计服务商业银行、基金子公司、证券公司、私募基金产品、企业法人等合格客户48
家以上，累计新增交易名义本金规模122.99亿元，相关服务能力得到了市场与客户的
一致认可。
③投行业务保持股权项目传统优势，债券承销收入排名大幅提升：报告期
内，安信证券投资银行业务通过锻强项、补短板，实现收入10.14亿元，同比增长29.
21%。安信证券完成股票主承销项目18个，主承销收入4.9亿排名，行业第15位。债券
业务获得快速提升，完成债券主承销项目54个，债券主承销收入2.70亿元，排名行业
第27位，同比提升42位5。此外，安信证券重点布局的科创板、创业板和精选层挂牌
业务项目储备较为丰富。截至2020年末IPO在审25家，行业排名第11；精选层累计服
务家数7家，排名行业前三。
2020年度，安信证券投资通过积极与投行联动，对外投资合计7.51亿，参
与科创板战略配售6家，均为安信证券保荐在科创板上市项目，助力安信投行向交易
型投行和综合性投行转型。截至报告期末，安信证券投资实现营业收入2.08亿元，净
利润1.34亿元。
④固收投资优势延续，权益、量化、新三板多点开花：报告期内安信证券
投资业务营业总收入31.97亿元，同比增长19.41%。固收投资方面，安信证券发挥在
债券投资领域的传统优势，利用多资产、多策略的“固收+”模式，获得稳定投资回
报。权益投资方面，安信证券积极把握结构性机会，综合运用择时、多品种、多渠道
等策略平滑波动，在防范市场大幅回撤风险的前提下积极应对市场变化，科学的平衡
和优化组合风险收益比，取得较好的投资收益。量化投资方面，安信证券形成六大自
主投资管理策略体系，量化FOF投资水平走在市场前列。新三板业务方面，安信证券
坚持推动做市、自营双向并进，新三板做市业务进一步夯实优势地位，做市商排名稳
居前10，第四季度做市商排名第三名。
⑤安信资管正式开业，产品开发取得多项创新成果：安信资管于2020年1月
注册，6月正式开业。报告期内，安信证券实现资管业务收入5.83亿元。截至报告期
末，受托管理资产规模合计1,326.25亿元，其中主动管理产品规模574.73亿元。报告
期内，安信资管持续加大产品开发和创新能力建设，推出证券公司资管行业首只国内
+海外的跨市场QDII集合产品、资管行业首只期权套利集合产品；发行首只大集合公
募化运作的产品瑞鸿中短债、首只主动管理指数增强集合产品；并首推定增策略、融
券打新等新策略产品。
⑥信用业务在控制风险的前提下，实现收入规模的明显增长：报告期内安
信证券信用业务营业总收入13.89亿元，同比增长14.10%；其中融资业务利息收入排
名第11位，较上年持平，融资业务利息收入份额2.68%，较上年增长约0.10个百分点
。2020年末，安信证券融资融券业务规模411.82亿元，同比增长46.2%，份额2.54%，
融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例由269.78%上升为269.97%；约定购回式
证券交易业务规模1.92亿元，平均履约保障比例由251.63%上升为264.26%；表内股票
质押式回购业务规模人民币138.89亿元，同比减少8.23%，平均履约保障由285.53%比
例上升为298.25%；表外资管股票质押式回购业务规模为人民币42.58亿元。报告期内
重点拓宽券源渠道，推进高净值及机构客户融资融券服务，结合风险情况优化股票质
押业务结构，提高股票质押业务综合收益，在控制风险的前提下稳健开展信用业务。
2.国投泰康信托
（1）信托市场回顾
2020年对信托行业是里程碑式的一年。一是严监管叠加疫情冲击，行业经
营和转型压力空前。年初，新冠疫情肆虐，停工停产使实体经济违约风险增加，货币
宽松政策促使利率下行趋势明显，信托公司面临交易对手违约和利润空间被动压缩的
双重风险。5月，资金信托新规出台，融资类业务压降付诸实施，8月，房地产三道红
线政策出台，相关融资业务进一步受限。全年行业经营和转型压力空前。二是行业加
速回归本源业务，多种模式服务实体经济。从监管要求和宏观环境看，信托行业非标
转标、回归服务本源成为行业共识，信托业在家族信托、慈善信托、标准化投资和资
产证券化等本源业务领域多元化加速布局。三是行业加速洗牌，各家信托公司业绩分
化日益明显。小部分经营风格激进或治理不健全的公司风险加速暴露，坚持风险底线
，顺应监管趋势，稳中求进的公司优势中长期看日益显现。
（2）国投泰康信托主要经营情况
5数据来源：证券业协会《证券公司经营数据统计表》。
截至报告期末，国投泰康信托（单体）实现经营收入18.24亿元，同比增长
17.12%，排名23位，同比上升6位；利润总额13.98亿元，同比增长14.72%，排名21位
，同比上升1位；净利润10.62亿元，同比增长15.51%，排名21位，同比上升1位。实
现管理信托规模1674.95亿元，同比下降16.35%；其中主动管理信托规模991.84亿元
，同比增加12.60%，收入占比81.99%；被动管理业务规模683.11亿元，同比下降39.0
9%。国投泰康信托主动管理能力不断提高，盈利能力和可持续发展能力逐步增强，各
项业务指标行业排名持续提升，2020年在信托行业分类评级中获得A级最高评级。具
体情况如下：
①夯实传统业务基础，大力推动业务创新发展：国投泰康信托深掘传统业
务潜力，积极探索传统融资类业务转型。2020年度累计新发行信托规模911亿元，较
去年同期增长10.40%。其中，新发行主动管理信托规模898亿元，同比增长32.64%。
固收净值化系列产品规模快速增长，截至2020年底已达219.43亿元，同比增长超过10
倍，产品业绩优良，与中长期纯债基金相比，加权组合回报率排名前1%。科创板打新
产品规模和业绩获得新突破，年化收益超过20%。信政业务持续探索服务地方政府基
础设施建设融资需求，开展了包括投贷联动和非标资产证券化等新型政信合作模式。
资产证券化业务作为SPV成功发行首单资产支持商业票据（ABCP）；作为原始权益人
和资产服务机构，发起设立资产支持专项计划。供应链金融业务加大了电力、建筑等
基础产业供应链上游的布局力度，与国投电力及五大电力公司为核心企业合作相继落
地，打通了“煤电融”可复制的业务模式。消费金融业务完成小微金融系统的迭代升
级，创造条件满足人行个人征信系统基本要求，为ToC端业务奠定基础。
②加速转型发展，财富管理效能不断提升：2020年，国投泰康信托在财富
管理转型发展实现较大突破。一是多品类产品营销能力得到增强，直销团队和机制建
设更加完善。在不利的外部环境下，国投泰康信托财富条线2020年销售业绩实现稳步
增长，累计实现销售总规模917.44亿元，同比增长20.47%。营销产品种类均衡发展，
代销规模持续增大，2020年代销规模达500.61亿元，较2019年增加14.14%，二是金融
科技赋能财富“大中台”建设，全新上线的国投财富APP实现了信托业务、产品营销
、客户服务等工作线上与线下的协同管理、远程与现场的场景互通、人工与智能的高
度融合，推进了财富管理专业化升级。三是设立家族信托事业部，2020年底存续规模
超过30亿元，形成了覆盖家族信托、保险金信托、养老信托、艺术品信托、专户管理
信托、慈善信托等在内的全产品体系，既服务于直销客户，同时为合作机构的高净值
客户提供信托服务。
③优化固有资产配置，助力公司业务转型：国投泰康信托不断优化固有业
务资产配置，2020年度固有业务平均规模约为85.61亿，较去年同期增长20.56%；累
计实现固有业务收入7.70亿元，同比增长46.98%。一方面通过积极寻找安全性高、流
动性好的产品标的代替部分货币基金，积极申购打新主题FOF产品参与打新市场等方
式，优化固有资产配置结构；另一方面，股权投资初步建立了战略性投资、财务性投
资、基金业务“三足鼎立”的生态圈，战略性投资布局的地产资产管理、股权投资、
财富管理、供应链金融等企业，取得了较好投资业绩，与相关业务进行了良好协同；
财务性投资早期布局的泰坦科技和长远锂科完成了科创板上市，其他项目也在稳步推
定上市进程。
3.国投安信期货
（1）市场回顾
2020年我国期货市场在多方面的取得了积极的进展，主要如下：
一是疫情期间期货市场运行平稳,避险功能有效发挥，有力支持了实体企业
复工复产。以单边计算，2020年全国期货市场累计成交量为6,152,626,012手，累计
成交额为4,375,258.52亿元，同比分别增长55.29%和50.56%。疫情发生后，实体企业
普遍面临库存高、销售难、产业链运转不畅、原材料和现金流紧张等问题。期货交易
所和期货经营机构采取多种服务手段，通过期货交割、期转现、仓单交易等多种期现
“转换”途径，在期货市场帮助企业实现采购和销售。灵活利用仓单服务，帮助企业
盘活库存、缓解现金流压力，助力实体企业渡过难关。期货市场风险管理作用进一步
凸显。
二是品种创新和规则制度改革加速推进，市场运行质量不断提升。2020年
我国期货交易所全年共上市12个新品种，截止到12月底，我国期货和期权品种共有90
个，其中国际化品种6个，为广大实体企业提供了有效的避险工具。全年新增32个期
货期权做市品种，目前已实施做市制度的期货期权品种总数达到65个。做市品种的流
动性和活跃合约连续性显著提升。“期货价格+升贴水”定价模式日益普及，推动了
贸易方式变革；保险公司已利用大豆、玉米等农产品期货价格作为农业保险定价依据
。
三是我国场外衍生品市场建设初见成效，服务实体经济空间不断扩展。国
内三家商品期货交易所仓单交易、基差贸易、商品互换等场外期现结合业务平台相继
上线，对场内工具形成有益补充，形成期货与现货、场内与场外、线上与线下的互联
互通，进一步促进了衍生品市场的发展，有效拓展了服务实体经济的空间。
四是对外开放品种增加，开放路径更加多元。2020年上半年低硫燃料油期
货同步对外开放上市，11月上海国际铜期货上市，以及12月棕榈油期货向境外投资者
开放，对外开放期货品种达到7个。通过跨境商品期货ETF、结算价授权、推出结算价
交易指令等方式，对外开放的形式更加多元。
（2）国投安信期货主要经营情况
报告期内，国投安信期货（合并）总资产273.04亿元，同比增长75.82%；
（合并）净资产30.96亿元，同比增长46.33%；实现（合并）营业收入17.50亿元，同
比增长49.42%；（合并）净利润2.80亿元，同比增长82.20%。国投安信期货（单体）
营业收入8.00亿元，同比增长53.76%，行业排名第8位；（单体）净利润2.77亿元，
同比增长72.93%，行业排名第6位。国投安信期货在2020年行业分类评价结果中获得A
A级。具体情况如下：
①经纪业务专业化布局初见成效：通过业务制度专业化设计、流程梳理及
组织人员整合，顺利实现了产业类、金融类与自然人客户同步增长。截止报告期末，
国投安信期货客户权益237亿，增速76.87%，超过行业整体增速62.66%和行业前十增
速71.82%；净利润同比增长73%，ROE达10.45%，均远高于行业同期增长率。
②自有资金投资业绩表现良好：及时把握住市场投资机会，期末投资规模
达14.39亿元，全年投资收益率达17.82%，各金融产品与股票主动管理均未发生重大
风险事件
③资管业务主动管理转型走出第一步：重点培育资管业务主动管理能力，
布局基于衍生品的“量化交易、期权、CTA”主动管理产品线。完成多只主动管理产
品的首发工作。
④国际化业务有序推进：进一步拓展盈利能力，增强在国际业务领域的业
务领入和拓展能力，引进专业人才，组建国际业务部，进一步明确国际业务方向。
⑤风险管理子公司积极开展创新业务：引进场外衍生品团队提供新的利润
来源，截止报告期末，营业收入9.26亿元，同比增长45.81%；净利润339.01万元，同
比增长324.55%。
4.国投瑞银基金
（1）市场回顾
2020年上半年疫情爆发，货币政策对冲，剩余流动性持续上行，估值驱动
下A股市场走出总量行情，股债双牛。下半年经济恢复，货币政策回归常态，剩余流
动性快速下行，估值驱动显著减弱，A股走出盈利驱动的结构行情，债市调整。结构
上，上半年估值极致分化，下半年风格回归均衡。2020年影响资本市场风格的主要驱
动力来自于上下半年利率中枢的变化。上半年，流动性充裕而经济增长预期较弱，名
义利率下行并维持低位。历史上，在利率下行期，市场往往给予“长久期资产”更高
的估值溢价。下半年，货币政策回归常态，经济复苏预期渐强，利率回升至前期高位
，此时，长久期的估值溢价减弱，市场转而对短期增长给予更高权重，周期类、价值
类个股占优。
（2）国投瑞银基金主要经营情况
报告期内，国投瑞银基金实现（合并）经营收入7.98亿元，利润总额2.85
亿元，净利润2.16亿元,同比增加31.12%；管理各类资产规模合计约1434亿元（含公
募、专户、专户子公司）,较上一年度增加24%；管理69只公募基金，规模1102亿元，
同比增长35%；非货币基金规模694亿元，同比增长66%，业内排名48/143。具体如下
：
①以投研为核心，努力提升业绩。国投瑞银基金不断完善投研体系的建设
，改善现存投资风格单一化的状况，建立差异化策略，将产品风格与基金经理匹配，
基金经理中长期业绩和风格检视。强化投资风险管理，着力建立以风险调整后回报为
核心的基金业绩考核机制，助力实现投资业绩的提升。银河证券数据显示，截至报告
期末，国投瑞银基金最近一年权益类基金平均收益率为68.24%，业内排名23/125。
②以产品为驱动，不断优化产品线布局。强化产品委员会的功能，积极做
好新发产品布局，形成与时俱进的、有竞争力的短中长期新产品策略计划，并在收益
导向产品、投资解决方案、海外投资策略和结构创新产品四个方面进行重点布局。同
时，推动存续产品风格化、差异化，结合外方股东优势，建立差异化的跨境业务发展
策略，打造国际业务品牌。在市场营销方面，扩大品牌营销，持续维护媒体关系，打
造良好的舆论环境，提升投研品牌专业形象，发挥业务推动助力。
③深化销售服务合作关系，实现全价值链服务模式。国投瑞银基金结合外
方股东UBS的全球投资能力，透过完善的产品设计及策略导入，为客户提供投资解决
方案、创新形态产品和动态配置管理。建立差异化策略，聚焦深化特定渠道的合作，
深挖机构和银行的需求，进行机构团队组织调整，引进新的人才，将原来以客户类型
分工调整为以区域为主客户形态为辅的架构，销售管理模式初见成效，扩展新机构客
群，开发新市场机会，并逐步提升强化销售部门的专业知识及销售技能，从而推动销
售创造更大的规模与收入。
二、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2021年是“十四五”规划开局之年，在党中央的坚强领导下，国内疫情有
效防控，宏观经济稳中向好，流动性保持合理充裕，资本市场整体健康，为企业的经
营发展提供了较为有利的宏观环境。同时，国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明
显增强，特别是大选之后，美国对华政策走向将成为影响我国未来经济发展走势的重
要变量。
证券行业方面，当前资本市场改革支持行业差异化发展，证券公司将进一
步扩大业务范围，增强专业服务水平，提高资源配置效率。佣金率持续下降将倒逼券
商经纪业务向财富管理业务转型，拥有不同客户资源、不同服务水平的券商将形成差
异化的财富管理格局；其次，注册制改革对券商的研究能力、客户获取能力、定价能
力都提出了更大要求，龙头券商将进一步凸显优势；此外，具有成本优势的互联网券
商也将在行业差异化发展的背景下脱颖而出。新证券法将注册制引入A股市场，注册
制能够提高资本市场运行效率，通过推动供给放量，降低“壳”资源的稀缺价值，提
升发行估值市场化，继续优化市场投融资生态，在投融资两端进一步打开券商成长空
间，驱动券商高质量发展，促进市场投资回归理性。
期货行业方面，2021年期货行业面临新的战略发展机遇。一是从发展趋势
看，我国将形成一个巨大的直接融资市场。市场需要期货期权等场内外衍生工具进行
风险对冲，完成风险管理。二是国际化可能带来行业的再次升级。2020年全年共上市
12个新品种，其中对境外交易者开放的国际化品种达7个。同时，首家外资全资控股
期货公司成立，促进了期货行业竞争，也将推动期货行业的专业能力提升和人才积累
，品种、投资者和期货行业的国际化发展将进一步推动国内期货经营机构的国际化进
程，跨境联动也将日益深入。三是全球疫情防控常态化，实体企业避险需求增强，期
货风险管理子公司功能逐步显现。
基金行业方面，中国经济的强劲韧性，使得人民币资产成为全球性资金配
置不可或缺的选择，展望2021年，将延续2020年二季度以来对风险性资产的偏好，市
场的驱动力由货币宽松流动性转往获利质量提升及经济全面复苏的提前布局。随着金
融市场的进一步开放，2021年外资的流入持续加速，将对国内市场带来更健康的结构
性变化。而政策双循环的启动，将带动中国经济引领全球复苏。科技自主与消费升级
双主轴延续，但内涵将更为聚焦，劳动市场、资金市场更高效率的运作，加上清洁能
源的推动将带来新的经济增长点及更多样的投资机会。
(二)公司发展战略
国投资本将努力提升主要金融业务竞争力，力争部分金融业务进入行业第
一梯队，持续跟踪相关金融投资机会，创新发展，稳中求进，将国投资本打造成为央
企金融控股集团阵营的领先者。
(三)经营计划
2021年度，国投资本主要经营计划如下：
（1）战略引领、提质增效，持续提升金融服务实体经济能力
公司将强化对标、加强协同、发挥平台专业化管理职能，提高下属金融企
业经营业绩和行业排名；加强市值管理，密切跟踪监管动向，做好金控牌照申筹工作
；继续优化协同管理工作机制，提升综合金融服务能力，持续跟踪相关金融投资机会
。
（2）完善体系、扎实保障，坚决守住不发生重大风险底线
当前内外部形势对板块风险合规管理提出更高要求，结合自身行业监管和
业务实际，强化风险合规体系机制建设。同时，公司将高度关注疫情变化及宏观政策
调整引发的市场风险波动、信用风险冲击，切实有效防范风险。
1.安信证券主要经营计划
安信证券完未来将按照“三轮驱动、六大平台”的发展思路，努力成为中
国最具市场价值和核心竞争力、广受尊敬的一流资本市场服务商。重点做好以下工作
：
（1）只争朝夕，积极推动业务转型，打造核心竞争力，朝着“市场定位精
准、客户服务精良、风险管理精尖”的目标努力奋进，推动资管、融资、投资、海外
、研究、数字化六大平台建设。
（2）转型升级，实现有质量的业务增长。零售业务大力推进客户分层分类
精细化管理，加速向O2O财富管理转型，提高中端富裕客户存量升级规模。投行业务
积极围绕客户全方位资本市场需求，提供一站式投行服务，同时争取在标杆项目的承
销保荐业务方面取得实质性突破。机构业务加大业务协同力度，构建一站式综合金融
服务体系。积极利用大数据加快公司业务数字化转型，以数字化（信息技术）作为引
擎，牵引业务发展。
2.国投泰康信托主要经营计划
2021年，国投泰康信托将继续贯彻落实“稳中求进”的经营理念，持续提
高核心竞争力，实现高质量发展，重点做好以下工作：（1）持续加强风险管控，加
速推进“大中台”建设；（2）夯实传统业务基础，确保公司业绩稳定；（3）深入布
局重点创新业务，培育新的利润增长点；（4）加强能力建设，提升财富管理整体效
能；（5）加强文化品牌建设，不断提升公司公众形象。
3.国投安信期货主要经营计划
2021年，国投安信期货将（1）继续推动做强区域战略，对现有组织架构进
行优化调整，推动做大做强华东华南大区；继续推进专业化能力建设，深化专业化分
工。（2）申请新业务资格。积极申请股票期权、基金代销业务牌照，并推动业务平
稳起步。（3）进一步提高资管主动管理能力。扩大资管规模，推出特色产品。（4）
进一步推进子公司向风险管理业务转型，加大期货+保险业务，探讨投研转化。
4.国投瑞银基金主要经营计划
展望2021年，国投瑞银基金将继续提升投资业绩，投研、销售、产品协同
配合，快速扩大主动管理规模，提升市场份额和品牌影响力，具体如下：（1）投资
方面，將持续优化权益投资的流程，追求最佳的风险调整后报酬，降低投资组合的波
动。同时进一步完善信用风险管理体系，推动成立独立的信用研究部，管理涵盖固收
、专户、国际业务等总体信用风险。（2）渠道销售方面，重点提升对银行等销售渠
道的服务。（3）产品规划方面，将在收益导向、结构创新、境外投资及解決方案四
个方面进行产品的重点布局。
(四)可能面对的风险
1.政策风险
政策风险是指国家宏观政策、监管政策的变化影响公司业务开展的风险。
公司下属各投资企业均加强宏观分析和政策研究，及时获取最新政策变化
信息，组织学习积极应对；提前分析可能的政策变化，把握政策窗口时间，做好应对
方案；根据监管规定要求，具体分析监控指标并予以落实。
安信证券密切关注监管政策变化，加深对国家宏观政策的理解和把握，认
真研究对策，及时调整业务模式和投资策略，合理确定公司发展战略和目标；保持与
监管部门的良好沟通，积极配合监管部门检查工作，实时关注最新监管政策，降低政
策变动给公司带来的不利影响。
国投泰康信托全面贯彻“合规风险全覆盖”理念，通过不断加强政策解读
，研判行业发展形势，及时提出战略补充及调整建议，为长远发展提供有效指引。同
时，国投泰康信托严守合规底线，深化、固化合规理念，不断完善合规管理体制、机
制和制度，高度重视交易结构的合规规划和法律文件的审查，根据监管政策变化不断
制定和修订业务合规标准、合规要点，业务整体合规水平持续提升。
国投安信期货坚持追踪监管政策最新动向，并组织相关部门对行业动态进
行学习研讨，确保及时应对政策调整带来的不确定性，调整战略以适应新的监管形势
。
国投瑞银基金重视对宏观政策、行业监管政策的研究和应对，及时跟踪政
策变化；学习并加深对相关政策的理解和把握，及时调整业务模式和投资策略。2020
年国投瑞银基金针对反洗钱法规积极应对，强化了反洗钱规章制度和内控体系。
2.信用风险
信用风险是指融资人或交易对手不能按时履行约定义务而对公司造成损失
的风险。
2020年新冠疫情发生以来，实体经济下行压力空前加大，企业经营困难增
多，行业面临的信用风险不断加大，信用风险向大型民营企业甚至是国有企业蔓延，
债券市场违约更趋常态化，公司下属各投资企业均采取有效风险管理手段进行信用风
险管理。
安信证券信用业务决策和信用风险管理更加审慎，采取一系列手段防范和
控制风险。通过建立一系列机制防范信用风险，包括客户和交易对手尽职调查管理机
制、客户准入机制和授信机制、自有资金融资类业务分类审批机制、投融资项目的持
续跟踪管理机制、融资类业务限额管理机制、债券池管理机制以及压力测试机制等；
同时，安信证券继续完善各信用风险管理系统，加强对各类业务的风险管控时效性，
设计不同监控指标，从不同维度对业务数据进行监控，实现更全面更有效的信用风险
管理。
国投泰康信托通过一系列机制防范信用风险。一是不断完善健全业务准入
标准，从多个方面综合评判交易对手，加强对交易对手和项目的尽调和筛选能力；二
是高度重视第一还款来源，并预设充足的增信措施和违约罚则，降低信用风险；三是
持续加强项目过程管理，强化项目风险的预警和处置，并定期开展信用风险压力测试
和风险排查；四是定期组织专项会议讨论汇报项目管理情况和兑付安排，对异常事项
和潜在风险做到“早发现、早预警、早处置”。通过全覆盖、全流程的风险管控，确
保项目风控措施、过程管理措施有效落实。
国投安信期货针对各项业务建立了相应的制度，明确了决策、执行、监督
等方面的职责权限，形成了科学有效的职责分工制衡机制，对信用风险进行有效管理
。
国投瑞银基金强化债券发行人和交易对手内部信用评级的要求；通过严格
的信用风险监控体，对可能出现的信用风险事件，及时发现、汇报和处理。
3.市场风险
市场风险是指因价格、利率、汇率等市场因素的变化导致公司发生损失或
收入减少的风险，包括权益证券价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。
安信证券积极跟踪证券市场变化趋势，对市场风险进行有效监控、计量、
分析评估，适时调整大类资产配置，通过降低仓位、个券调整、衍生品对冲、止损管
理等手段有效应对市场风险，并建立督导机制保障各项风险应对措施的有效落实。
国投泰康信托坚持稳健审慎的投资理念，遵循组合投资、分散风险的原则
，根据宏观经济形势、市场情况及时调整投资结构，发挥信息技术手段对市场风险的
监控作用，对业务数据进行及时跟踪、监测和预警，并及时应对市场变化和风险信息
，重点通过加强盯市、估值、压力测试、组合管理等手段进行全方位管理，确保风险
始终处于可控状态。
国投安信期货设有由投资管理委员会、风险管理委员会与总经理办公会分
层审批的投资审批流程对投资项目进行审核。同时建立了一系列风险管理制度，对业
务数据进行及时监控预警，对市场风险进行有效监控。公司建有相关业务日报制度，
每日监测业务风险数据的变动情况，对市场风险进行了有效管控。
国投瑞银基金严格遵循谨慎、分散风险的原则，高度重视投资者财产的安
全性和流动性，实行专业化管理和控制，在构建投资组合时充分考虑市场风险因素，
并持续跟踪风险因素的变化，以防范、化解市场风险。
4.流动性风险
流动性风险是指无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履
行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
安信证券建立健全的流动性风险管理体系，实施审慎全面的流动性风险管
理，合理进行融资安排、资产配置和资金投放，做好动态的资产负债管理，积极拓展
融资渠道和融资方式，建立流动性风险指标监控与预警机制，加强流动性风险监控、
分析和报告，建立流动性储备机制和专门的管理制度，建立流动性风险应急机制，规
定应急程序和措施，有效防范流动性风险。
国投泰康信托高度重视流动性管理，持续加强日常经营中的流动性风险监
控，坚持资产和负债合理配置、稳健管理。固有业务方面，通过资金全流程监测、多
元化期限配置、备付外部流动性等方式，有效防范固有资金运作中的风险。信托业务
方面，公司持续优化资产组合，密切监控和分析市场走势，做好项目现金流预测和头
寸管理，定期开展流动性压力测试，提高风险预测的前瞻性，确保流动性风险可控。
国投安信期货通过制定流动性风险管理办法，明确流动性风险管理的组织
架构，规定相关部门职责及风险处置流程。同时设定流动性风险指标以及指标的监控
、异常报告路径，制订流动性风险应急预案，定期开展流动性风险压力测试及风险指
标测算，评估期货公司风险承受能力，有效管控期货公司流动性风险。
国投瑞银基金对投资组合的流动性管理制定了适时、合理、有效的风险管
理制度，通过对投资组合的集中度管理、投资流动受限资产限额管理、编制头寸预测
表、分析持有人结构和特征、定期开展流动性压力测试等方式确保流动性风险可控。
5.操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的操作流程、人员、系统或外部事件而
导致直接或间接损失的风险。
安信证券通过持续完善相关风险管理机制，识别、评估与缓释操作风险，
运用风险控制自我评估、损失数据收集与分析报告、关键风险指标等主要管理工具，
同时指导各风险管理单元对业务开展及管理领域中主要操作风险的成因和影响进行分
析与评估，发现控制缺陷活动并予以整改，不断促进操作风险管理有效性的提升，防
范重大操作风险。
国投泰康信托不断完善和优化业务管理制度和业务流程、业务操作指引，
充分利用科技手段对操作风险进行量化、动态的管理，对各操作环节的权限进行合理
的控制，最大限度减少操作风险点；通过流程培训、持续督导、风险提示等形式，加
强制度执行的引导教育，结合绩效考核和问责机制，力促各项制度落到实处，防范操
作风险。
国投安信期货通过制定操作风险管理办法，明确了操作风险管理的组织架
构，规定了相关各部门职责及风险处置流程，有效管控操作风险。
国投瑞银基金通过完善业务管理制度，把握业务内生的操作风险点，强化
信息系统应用，设立专业的操作风险监督岗位，优化员工培训机制等措施，不断提高
精细化管理水平，严控操作风险。
总的来说，2020年公司及下属各投资企业持续优化风险合规体系建设，不
断完善风险防控体系，报告期内公司整体风险状况平稳。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）大股东打造高质量发展“新国投”，“十四五”期间产融协同潜力
大
公司的控股股东国投公司是中央直接管理的国有重要骨干企业，是中央企
业中唯一的投资控股公司，是首批国有资本投资公司改革试点单位。国投公司注册资
本338亿元，截至2020年末，国投公司资产总额6820亿元、营业总收入1537亿元、利
润总额221亿元，连续16年在国资委经营业绩考核中荣获A级，连续五个任期获得业绩
优秀企业。国投公司拥有三级以上全资和控股投资企业152家，在国内、国外两个市
场形成了基础产业、战略性新兴产业、金融及服务业三大战略业务单元。
2020年，国投公司以高质量发展为统领谋划未来发展，形成了“1331”总
体构想，锚定“具有全球竞争力的世界一流资本投资公司”，致力于打造“机制活、
结构优、效益好、作用强”的“新国投”。在周期性产业与非周期性产业互补，实业
和金融协同，直接投资与基金投资“双轮联动”的业务架构下，国投资本作为国投公
司旗下唯一的金融业务投资与管理平台公司，将抓住改革创新、优化布局的机遇，努
力成为国投集团产融结合示范者、风险防范引领者。
（二）证券信托等核心业务排名持续提升，转型发展势头好
截至报告期末，公司下属主要金融企业安信证券、国投泰康信托、国投安
信期货、国投瑞银基金的（单体）净利润占比分别为：69%，21%，6%，4%，主要控股
金融牌照行业排名前列，向上发展潜力相对较大。安信证券收入、净利润排名从2015
年均排名第16位，提升至2020年的13位和12位。国投泰康信托的收入、净利润、ROE
排名分别从2016年的第41、34、37名，提升至2020年的第23、21和8名；国投安信期
货2020年单体净利润行业排名第6位，主要经营指标在行业149家期货公司中保持在前
10名；国投瑞银基金2020年末非货币基金规模排名48/143。国投资本将多措并举，持
续不断推动下属主要金融企业提升行业排名。
（三）金控公司管理机制规范高效，做精金融企业支撑强
公司通过多年来的不断探索，建立了一套运行有效、规范科学的金控公司
管理机制。公司在坚持市场化的原则下，通过对下属金融企业的战略统筹、业绩监督
、激励考核、风险管控等关键要素的管理，不断促进下属金融企业的经营发展。公司
建立健全长效工作机制，探索破解协同发展难题，产融协同、融融协同持续深化，服
务实体经济的能力不断增强，协同收入从2017年2.25亿元增加至2020年4.84亿元。同
时国投资本作为上市金控平台，充分发挥资本市场的融资功能支持下属企业发展，持
续提高核心竞争力。
（四）各子公司核心竞争力分析
1.证券业务
（1）强大的销售网络，具备较强的数字化智能化财富管理能力
截至报告期末，安信证券拥有47家分公司、326家营业部，分布在全国29个
省、自治区、直辖市，网点数量位居行业前列。报告期内，安信证券重视有质量的客
户规模增长，聚焦可带来新增中端富裕客户渠道的开拓与深化，代销金融产品净收入
排名行业前10；同时秉持以客户为中心，加强数字化运营和管理，打造多维度、智能
化的潜客挖掘、获客转化及精准业务机会/产品推荐功能，全面提升线上及线下的客
户营销服务效益。安信财富管理跨前中后多端联动服务，前端以手机证券APP为核心
，全方位辐射PC终端、官网和微信公众号，积累647万用户，月活跃用户数行业排名
前10；中端跨多策略平台，提供行业领先的仿真交易环境和智能研发工具，自主研发
创新投顾策略产品1240个，支持多元签约和全流程资产配置策略建设，“人机结合”
工作有80%由“机”完成；后端集客户管理、产品管理、客户触达、业绩督导、员工
成长于一体，穿透和沉淀前中端数据，形成一站式数字化服务平台。
（2）高效的服务能力，机构客户服务平台日趋完善
安信证券着力发展机构业务，强化机构客户服务能力，建立了一套完善、
高效、集中的“机构客户一站式服务体系”，为机构客户提供全周期、全流程的综合
服务，得到广大机构投资者的广泛认可。依托整体信用强大的客户服务能力，为商业
银行、基金子公司、证券公司、私募、企业法人等专业投资机构在大类资产配置中提
供股票指数为主的衍生品交易工具及结构性产品，帮助客户在二级市场中取得预期收
益，规避特定风险。安信证券的研究实力始终保持行业前列，全面覆盖行业各个研究
领域，并在宏观、策略、计算机、军工、家电、能源开采、环保等领域建立了较强的
竞争优势。
（3）领先的投行业务，与投资、研究联动服务成长型客户
安信证券先后为境内外数百家企业客户提供了IPO、再融资、并购重组、债
券承销、财务顾问等专业服务，具备了深厚的业务积淀，尤其在IPO和新三板领域持
续位居行业第一梯队。截至报告期末，安信证券累计服务科创板企业家数位居行业前
10；累计服务精选层挂牌企业家数位居行业第3。同时，安信证券以投行为纽带，以
客户需求为驱动，联动投资、研究业务，增强各业务资源整合协同，构建全业务链投
行的核心竞争力。
（4）较强的发展潜力，重资本业务贡献逐步提升
近年来，安信证券信用业务、自营投资、另类投资等均保持了较快的发展
势头。信用业务进入行业前列；固收投资回报持续领先行业水平、权益投资能力稳健
提升、量化投资具备一定特色，重资本业务已成为安信证券营收和利润的最重要来源
之一。此外，安信证券是行业内较早成立安信投资和安信资管专业子公司，进一步强
化了直投和资管业务能力。积极投入资源搭建国际业务战略平台，安信国际综合竞争
能力在香港地区的中资券商中排名前列。
（5）优秀的风控能力，全面的风险管理机制
安信证券始终高度重视合规和风险管理工作，积累了丰富的风控和合规管
理经验，并确立了合规文化。安信证券不断完善合规和风险管理组织架构、政策机制
、制度建设，建立了覆盖各业务及各子公司的全面风险管理机制。安信证券注重金融
科技在风险管理领域的运用，大力推动风险管理信息系统体系建设，形成了从风险数
据集市、各类风险应用系统到全面风险门户的全面风险管理信息系统平台，实现对各
类风险的全面、及时、有效、主动的监控与管理。
2.信托业务
（1）专业的人员团队
国投泰康信托于2015年进行了混合所有制改革，按照市场化方式引进专业
、高素质的管理团队及业务骨干，充分调动员工积极性，增强企业活力，为业务转型
发展打了下良好的基础。国投泰康信托管理层信托从业平均年限21年，具有较丰富的
金融企业运营管理经验，奠定了科学高效决策的基础；中层核心队伍已全面建立，在
房地产、政信、消费金融、供应链金融、股权投资、证券投资和家族信托等业务领域
具备丰富的操作经验和专业能力，有效推动了业绩和排名的提升。
（2）领先和持续的战略引领
（3）良好的声誉与品牌资源
国投泰康信托始终坚持战略先行，主动把握行业发展方向，探索科学的发
展路径，大力推动业务转型，积极培育未来业务增长点。通过广研深思，前瞻布局，
在复杂的环境中始终保持战略定力，冷静应对市场波动与挑战，坚持稳中求进的策略
，不断建设并优化战略体系结构，打造了强大的资产获取和资金募集能力，深入推动
业务创新转型。目前国投泰康信托已形成了包含实业投行、资产管理和财富管理三大
业务领域、十余条业务线相互支撑、共同发展的完整业务体系。国投泰康信托在投资
者与交易对手中声誉良好，控股股东国投的品牌提高了其社会公信力，股东泰康则提
升了其品牌的专业性。独特的品牌与声誉优势，为国投泰康信托的发展提供了有利条
件。近年来，国投泰康信托在实业投行、资产管理和财富管理各领域的业务优势和品
牌效应明显提升，呈现“品牌促业务、业务强品牌”的协同发展效果。
（4）扎实有效的风控体系
国投泰康信托具有扎实有效的风控合规管理体系，推动了各项业务的持续
稳健发展。国投泰康信托坚持“依法合规，稳健经营”的核心理念，始终将合规经营
作为开展各类业务的基本底线。国投泰康信托不断加强风控合规基础管理，持续优化
决策体系和制度体系，完善业务流程，加强对创新业务的风险研究，推动提升风控管
理信息化水平。
3.期货业务
（1）产业服务特点突出
国投安信期货始终坚持“为产业服务，为实体经济服务”的经营理念，在
产业链的开发与深挖上锲而不舍，通过不断提升自身的信息收集能力、风险诊断能力
、风险预警能力、头寸管理能力以及交割服务能力，积累了一大批优质的产业客户资
源，客户结构以农产品行业、煤焦钢产业的龙头企业为主。国投安信期货在业内首推
“一站式交割服务”模式，提升了交割服务水平，塑造了交割服务品牌。同时，结合
多年的产业服务经验以及风险管理业务经验，为产业客户提供多元化、多层次的风险
管理综合服务。
（2）研发优势显著
国投安信期货研发报告体系及研发服务体系完整、高效，具有行业领先的
投研服务平台。同时，拥有宏观金融、能源、化工、有色金属、黑色金属、农产品及
投资咨询七大研究团队，将品种研究与宏观研究有效结合。
（3）信息技术水平优秀
国投安信期货具有业内较全面的交易系统，拥有各交易所齐全的交易数据
中心，可提供更便捷的交易数据处理和信息技术处理。国投安信期货拥有业内高水准
人工交易盘房，为不同投资者的个性化交易需求提供24小时全方位交易支持。
（4）风险管控严谨
国投安信期货实行源头防范、量化风险、多级防控、全程控制的风险管控
模式。国投安信期货以投资者教育为先导，夯实客户风险管理基础；以风险分类评级
为基准，创新客户风险管理体制；以数量分析工具为手段，科学厘定维持保证金标准
；以五级风控体系为保障，提高风险管理水平；以提供风控方案为契机，帮助客户提
升风控能力。
（5）服务实体、机构客户经验丰富
国投安信期货拥有二十余年实体、机构客户服务能力，公司及子公司提供
专业的期现货全面解决方案，以及为金融机构客户提供专业的金融衍生品服务。
4.公募基金业务
（1）投资业绩实力强劲
国投瑞银基金秉承外方股东瑞银集团的投资理念，吸收其全球市场行之有
效的投资方法，并结合本土实际情况，不断加以完善，形成了自身独特的追求稳中求
进的投资风格。自成立以来，国投瑞银基金已为超过1909万持有人提供专业服务。经
过十多年的市场磨砺，国投瑞银基金整体权益投资实力不断提高，2020年国投瑞银基
金旗下产品整体为投资者创造了良好的投资回报，依据银河证券三年期评价，国投瑞
银基金在债券以及股票的投资能力排名靠前，分别在全行业排名第7/88及14/93位。
国投瑞银基金旗下43只权益类基金2020年收益率全部飘红，其中国投瑞银新能源A、
国投瑞银新能源C、国投瑞银先进制造净值翻倍，收益率分别为103.44%、102.64%、1
01.52%。
（2）良好的品牌声誉和形象
国投瑞银基金顺应新媒体发展趋势，开通官方微信服务号、微信订阅号、
微博、今日头条及APP，在投资者教育、客户服务方面打造了一个多层次、多方位的
服务平台。2020年，国投瑞银基金倾力打造《基金会客室》视频栏目，邀请包括国内
外知名券商或资管机构首席分析师等嘉宾，致力于为广大个人和机构投资者提供更加
专业的投资资讯服务，并获得证券时报颁发的风华“证”茂全国证券基金文化建设视
频评选专业价值作品君鼎奖。
（3）国际业务厚积薄发，勇于创新
国投瑞银基金非常注重在业务上与国际接轨，确立了长期产品的战略规划
，因国内金融市场对外开放、投资者对收益确定性的需求，国投瑞银基金在对外投资
方面一直争取与海外资产管理机构保持比较密切的合作。国投瑞银基金2020年上半年
发行的港股通价值发现混合型证券投资基金产品中，港股部分的投资顾问为瑞银资管
（香港）有限公司，瑞银中国股票团队目前管理规模超过180亿的美金，全球管理大
中华地区规模很大，长期业绩非常优秀。国投瑞银基金将继续结合本地优势和海外优
秀投资策略，形成投资风险分散、投资收益较好的符合投资者需求的产品。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
国投资本是一家业务覆盖证券、信托、公募基金、期货、保险等多个金融
领域的上市金融控股公司，报告期内公司的主要经营范围无重大变化。报告期内，公
司荣获上交所2020-2021年度信息披露工作评价A级。在国资委组织开展的国有重点企
业管理标杆创建行动中，公司被评为“管理标杆企业”，是唯一获此殊荣的央企金融
控股平台。公司全资或控股安信证券、国投资本控股、国投泰康信托、国投瑞银基金
、国投安信期货、安信投资、安信国际、安信乾宏、安信资管、安信服务等公司，参
股锦泰保险、国投财务、国投创丰、安信基金，受托管理中投保、渤海银行、国投融
资租赁。下属各公司发展良好，主要指标在行业内排名稳中有升。报告期末，安信证
券总资产行业排名第14位，净资产行业排名第14位，营业收入行业排名第16位，净利
润行业排名第13位1,安信证券在2021年证券公司分类评价中再次获得AA级。根据中国
货币网披露的信托公司未经审计财务报表，国投泰康信托净资产行业排名第26位，营
业收入行业排名第23位，净利润行业排名第18位2，国投泰康信托2021年再次获评中
国信托业协会行业评级最高级别A级。国投瑞银基金截至报告期末管理各类资产规模
约1639亿（含公募、专户、专户子公司），共管理70只公募基金，规模约1245.19亿
元，较年初增长13%，非货币基金规模约为779亿元，较年初增长12%，业内排名43/14
4。国投安信期货2010-2015年在证监会公布的期货公司分类评价结果中均为A级，201
6-2020年均为A类AA级。报告期内，国投安信期货客户权益、日均持仓、累计交割量
、营业收入等各项主要指标进入行业前列。
（一）证券业务
公司全资子公司安信证券及其子公司向各类客户提供证券经纪、自营业务
、资产管理、投资银行、财务顾问、融资融券、基金托管、期货经纪、私募投资基金
等全方位、多元化的金融产品和服务。
（二）信托业务
1数据来源：证券业协会发布的证券公司经营数据统计表，为未经审计母公
司口径。
2数据来源：中国货币网披露的信托公司未经审计财务数据。
公司通过国投泰康信托向个人高净值客户、机构客户、同业客户等提供资
金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托和其他财产或财产权信托等信托业务
。
（三）公募基金业务
公司通过国投瑞银基金向客户提供公募基金产品、专户产品等资产管理服
务，国投瑞银基金已获得QDII、QDIE等业务资格，提供不同收益特征的资产配置工具
和资产管理服务，积极开拓特定客户、非二级市场及跨境资产管理业务，满足个人和
机构客户的多元化资产管理需求。
（四）期货业务
公司通过国投安信期货向客户提供商品期货经纪、金融期货经纪、期货投
资咨询业务和资产管理服务，并设有一家全资风险管理子公司，主营经中国期货业协
会备案通过的仓单服务、合作套保、基差贸易、场外衍生品和做市业务。
二、经营情况的讨论与分析
（一）市场回顾
2021年上半年，随着全球疫情形势好转，世界经济逐步复苏，但呈现出显
著的分化和不均衡态势。为应对疫情，美欧日等发达国家延续宽松货币政策和财政刺
激政策，随着世界经济复苏增长，市场对全球通胀预期及美联储货币政策转向的预期
升温，金融市场波动性和脆弱性有所上升。进入2021年，伴随全球经济不均衡复苏，
全球供应链正在遭遇新的挑战，供应短缺问题带来了大宗商品价格的超预期上涨。
2021年上半年国内经济总体呈现平稳复苏的态势，二季度后期经济增长动
能放缓明显。上半年GDP同比12.7%，两年平均增长5.3%，政府工作会议将2021年增长
目标设定在6%以上。从对我国经济增长的贡献上来看，今年上半年出口和地产投资仍
是拉动经济的主要力量，而其他部分恢复进度依然较慢。上半年，A股市场以震荡行
情为主，上证综指、沪深300指数涨跌幅分别为3.4%、0.24%；中证500指数和创业板
涨幅分别为6.93%、17.22%，呈现一定程度上分化的局面。
（二）公司主要经营情况分析
报告期内，公司准确把握市场动态，持续优化业务结构，严控风险，整体
经营业绩高质量稳步提升，营业收入、利润总额、净利润等主要财务指标均实现同比
增长，主要子公司安信证券、国投泰康信托、国投安信期货业绩均实现增长。截至报
告期末，公司（合并）总资产2,492.56亿元，归母净资产471.93亿元，2021年1-6月
营业总收入78.25亿元，同比增长27.25%；归属于母公司股东的净利润26.91亿元，同
比增长17.30%。
（三）各子公司主要经营情况分析
1.安信证券
（1）证券市场回顾
资本市场方面，2021年1-6月份，沪深两市股基交易额1,157,321.86亿元，
同比上升22.21%，日均成交9,807.81亿元，日均同比上升21.17%。A股股权融资规模
合计7,874.69亿元，同比上升21.40%。全市场债券发行融资合计294,163.28亿元，同
比上升13.68%。截至2021年6月30日，沪深两市融资融券余额17,842.03亿元，同比上
升53.31%。
根据中国证券业协会数据，报告期末，139家证券公司总资产9.72万亿元，
同比增加21.05%；净资产2.39万亿元，同比增加14.35%。2021年上半年证券行业实现
营业收入2,324.14亿元，同比增长8.91%；实现净利润902.79亿元，同比增长8.58%。
（2）安信证券主要经营情况
截至报告期末，安信证券（合并）总资产2,290.63亿元，较上年末增加15.
18%；净资产447.46亿元，较上年末增加3.58%。报告期内，安信证券（合并）实现营
业总收入68.66亿元，同比增长29.30%；利润总额30.76亿元，同比增长21.03%；归属
于母公司所有者的净利润24.10亿元，同比增长24.87%。安信证券在2021年证券公司
分类评价中再次获得AA级。
①经纪业务：报告期内安信证券经纪业务总收入28.04亿元，同比增长17.1
9%。经纪业务渠道获客量质齐增，通过精准渠道落地对接及深化产出，渠道开拓以垂
直金融为主，方向清晰、精准度高，2021年上半年新开9.37万户，占零售新开户43%
，较去年末占比提升13个百分点；新开有效户1.47万户，同比增长257%；资产引入16
.68亿元。强化中端富裕客户引进，为资产配置服务引入优质客群，上半年新开中端
富裕客户8225户，同比增长16.6%；中端富裕客户规模27万户，较去年末增长9.2%。
安信证券积极拓展私募客户，推进交易机构化，截止到6月底，新增私募基金391户，
新增资产规模115.17亿元，2021年同比新增开户数164户，资产规模增长74.28亿元。
同时以私募产品代销、工具服务等带动核心交易机构落地及私募资产引入，截止到6
月底，高周转私募资产达198亿，较年初增长93亿。金融产品销售方面，2021年上半
年销售金融产品总规模1110亿元，同比增长234%；代理销售金融产品净收入2.53亿元
，同比增长59.63%。
金融科技方面，安信证券聚焦财富管理数字化转型思路，加大客户端和员
工端平台建设。客户端场景化服务提升平台粘性，构建“陪伴式”服务体系和低门槛
产品提高理财转化能力，策略工具融合投顾服务，以全提佣签约模式加大增值收入，
深化专业交易终端实现交易服务差异化；APP用户数高达707.51万，日活用户最高280
.33万，月活客户325万，位行业第13名，人均启动次数位于行业第1名，人均使用时
长连续五个月稳居行业第4名；支持多元签约和全流程资产配置策略建设，线上业务
办理率91.13%。员工端多平台连接员工与客户助力营销裂变，月活占比由75.12%提升
到91.40%。
安信证券荣获第三届新财富最佳投资顾问评选荣获“新财富最佳投资顾问
团队”，证券时报2021中国区证券业君鼎奖、财富服务品牌君鼎奖、中国区三十强证
券营业部（安信证券北京复兴门外大街证券营业部、安信证券汕头金砂路证券营业部
），上海证券交易所科创板知识竞答活动“杰出组织奖”、新《证券法》知识竞答“
杰出组织奖”。
②机构业务方面：报告期内，安信证券席位佣金净收入2.05亿元，同比增
长32.16%。安信证券坚持以研究驱动机构经纪业务发展，并依托强大的衍生品、种子
基金业务及专业资源，为客户提供“专业化、个性化、品质化”的综合金融服务；以
多样化的产品为抓手，打通与机构客户连接的桥梁，完成股债类产品销售132亿元、
定制化产品销售14.95亿元。2021年上半年种子基金业务累计投入自有资金16亿，孵
化了92只私募子基金，引入了一批优秀的私募管理人，带动增量交易规模99.45亿元
。安信证券还与国投泰康信托通力协作，成功发行了“丰溋平衡1号（TOF）”，首期
募集规模1.223亿，成为种子基金业务在私募基金一体化服务层面，打通资金端、资
产端和客户端迈出的重要一步。2021年上半年，新增托管产品202只、新增规模85亿
，存量托管产品780只、存续规模343.35亿，上半年新增备案托管产品数量排名行业
第14位。
2021年上半年，安信证券利用场外衍生品工具及自身产品创设、风险管理
能力，累计服务银行及子公司、公募基金子公司、券商资管、券商同业、私募等客户
，共计与142个专业机构交易对手方签署SAC协议，其中今年以来新增52个。上半年累
计新增场外衍生品交易名义本金规模150.69亿元，其中场外期权139.81亿元，收益互
换10.88亿元。相关服务能力得到了市场与客户的一致认可。
安信证券新设交易服务部一年来，面向公募、保险、私募等持牌机构客户
实现了统一规划的专业交易平台设计、提供统一归口的专业交易服务。2021年上半年
，主经纪商业务发展较快，机构账户户数较年初增长了35.7%，资产规模较年初增长
了41.3%，上半年股基交易量达到了去年总量的84%。专业交易服务能力和快速响应能
力逐渐获得了机构客户的认可。
③投行业务：报告期内，安信证券投行业务收入6.74亿元，较上年同期大
幅提升72.68%。投行业务收入行业排名第12名，同比提升8名。报告期内，安信证券
完成股票主承销项目12个（其中9个IPO、1个非公开、2个精选层挂牌），股票主承销
金额83.75亿元，股票主承销收入4.86亿元，股票主承销收入行业排名第8；完成债券
主承销项目26只（含可转债），债券主承销金额267.56亿元，债券主承销金额行业排
名第29，同比提升9名。
基于前期对科创板、创业板和精选层挂牌业务的布局，报告期内安信证券
的IPO和精选层挂牌业务表现亮眼，上半年IPO家数和承销收入均排名行业第8；完成
精选层挂牌2家，完成家数排名行业第1。截至2021年6月末，科创板IPO在审7家，行
业排名第9位；创业板IPO在审12家，行业排名第12位；精选层挂牌在审6家，行业排
名第2。项目储备较为丰富。
④投资业务：报告期内，安信证券投资业务收入7.54亿元，同比增长11.84
%。固收投资方面，安信证券多资产、多策略的“固收+”投资模式进一步强化，一季
度末二季度初以来，着力加大债券投资规模，固定收益类资产规模比年初大幅增加41
.71%，通过打好债券投资提前量实现了上半年固收投资收益的快速增长。权益投资方
面，安信证券积极把握结构性机会，深化和细化覆盖行业和公司，综合考虑宏观市场
情况、行业发展态势、公司质地等因素进行审慎投资，综合运用多品种、多渠道等投
资方式平滑波动，积极应对市场变化，科学的平衡和优化组合风险收益比，取得较好
的投资收益。量化投资方面，以量化多策略投资和量化产品投资为重要发力点，发挥
跨部门协同合作优势，并在ETF基金业务上取得突破。新三板业务方面，安信证券坚
持推动做市、自营双向并进，做市业务通过做市报价策略与持仓结构的不断优化，实
现行业排名稳步攀升，上半年做市商排名稳居前三；自营业务积极聚焦核心优质资产
，依托先发优势持续纵深布局。
⑤资管业务：报告期内，安信证券实现资产管理业务收入2.33亿元，同比
增长17.32%。截至报告期末，安信资管受托产品235只，管理市值合计1209.44亿元，
其中主动管理市值675.18亿元。获评私募排排网2020年度“最值得信赖金融机构资管
奖”、东方财富2020年度“最佳委外投资券商资管管理人”奖项。报告期内，安信资
管持续加大产品开发和创新能力建设，推出“雪球”系列、“TOF”系列等新产品，
进一步完善了产品线；积极推进大集合整改，整改进度辖区领先；积极开展前期准备
工作，为后续公募牌照申请工作打下基础。
⑥信用业务：报告期内安信证券信用业务营业总收入17.13亿元，同比增长
22.67%；其中融资业务利息收入排名第11位，较上年末持平，融资业务利息收入份额
2.63%。2021年6月末，安信证券融资融券业务规模430.66亿元，较上年末增长4.57%
，份额2.41%，融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例由269.97%上升为274.78
%；表内股票质押式回购业务规模人民币131.58亿元，同比减少5.26%，平均履约保障
由298.25%比例上升为298.39%；表外资管股票质押式回购业务规模为人民币49.43亿
元。报告期内重点拓宽券源渠道，以差异化服务开发高净值及机构客户，结合股票质
押业务机会，发挥业务协同，提高业务综合收益，在控制风险的前提下稳健开展信用
业务。
2.国投泰康信托
（1）信托市场回顾
报告期内，信托行业加强业务规范化开展、推进业务转型，强化实体经济
支持力度。据用益信托不完全数据统计，2021年上半年信托行业累计成立信托规模94
78.06亿元，同比下降32.5%,环比下降21.3%。上半年成立的集合信托产品的平均预期
收益率为6.84%，同比下降76bp，环比增长2bp，1-6月集合信托产品成立收益率呈先
升后降趋势。与此同时，信托非标限额约束仍在增强，监管处罚力度并未放松，行业
聚焦稳健发展与高质量发展。
（2）国投泰康信托主要经营情况
报告期内，国投泰康信托主动优化业务结构，扎实推进业务转型，主要经
营指标及行业排名均呈现上升趋势，总资产115.41亿元；净资产97.65亿元；经营收
入9.74亿元；净利润6.52亿元，同比增长12.81%。报告期内国投泰康信托荣获“金诺
-2020年度十佳社会责任机构”“年度金牌风控力信托公司”奖项。
①信托业务：报告期内，国投泰康信托积极调整业务结构，推动业务转型
升级，完善资管产品线，推出FOF、固收+、混合净值型产品；创新业务模式，提升主
动管理比例；加大标准化业务拓展力度，进一步压降通道业务规模，提升行业竞争力
；供应链金融稳步推进，上半年落地煤电融1号供应链产品。2021年1-6月，国投泰康
信托实现信托业务收入5.51亿元，与上年基本持平，信托业务收入占比达56.53%。截
至报告期末，国投泰康信托管理的信托资产规模1462.64亿元，较上年末减少12.68%
，主动管理规模974.78亿，占比达66.65%。其中，集合资金信托资产规模1170.31亿
元，单一资金信托资产规模243.78亿元，财产权信托资产规模48.55亿元。
②财富管理：报告期内国投泰康信托高净值客户经营能力稳步提升，财富
管理市场化发展取得明显成效，财富业务营销加大对短期理财、权益投资等标品信托
的支持力度；自然人客户数和机构客户数上半年同比增长分别达到36%和21%，其中，
自然人客户数投资规模同比增长明显提升；不断完善各类直销团队组建及机制建设，
财富直销规模同比增长28%，增加客户粘性，提升服务质量；创设国投泰康信托-赫奕
家族办公室品牌，家族信托相关业务存续规模达到8.99亿元，拥有家族信托、财富传
承信托、艺术品信托、甄选1号等多样化产品线，充分满足客户的传承规划、财产隔
离、资产配置、公益慈善等多样化财富管理需求，提升服务客户实力。
③固有业务：报告期内国投泰康信托实现固有业务收入4.23亿元，同比增
长32.60%。国投泰康信托科学合理配置固有资产，在支持信托业务发展的同时，以投
研能力为支撑，持续优化固有财产配置结构，积极开展标准化产品投资；持续推动股
权业务发展，打造国投泰康信托股权品牌，推动股权生态圈建设，现初步建立了“战
略性投资、财务性投资及基金业务”三足鼎立的雏形，更好发挥支持实体经济、产融
结合、投贷联动的优势；股权类投资规模达12.29亿元，同比增长39%；继续加强战略
新兴产业的布局力度，投资包括澳斯康等项目；继续拓展股权投资生态圈，携手细分
领域专业GP拓宽投资边际，锁定优质项目，优化自有资金配置效率，抢抓信托行业战
略转型机遇。
3.国投瑞银基金
报告期内，国投瑞银基金实现合并净利润11,113万元，较去年同期增长44%
，其中，公募基金管理费收入实现32,654万元，同比增长53%,专户理财及顾问业务实
现收入5,767万元，同比增长24%。由于市场交易较活跃，实现手续费收入1,606万元
，同比增长12%。
截至报告期末，国投瑞银基金管理各类资产规模合计约1639亿元（含公募
、专户、专户子公司），较年初增长14%，共计管理70只公募基金，公募基金资产管
理规模1245.19亿元，较年初增长13%，其中非货币基金资产管理规模779亿元，较年
初增长12%，业内排名43/144。
①与时俱进，不断完善投研体系的建设：国投瑞银基金正式加入亚洲公司
治理协会（AsianCorporateAssociation,ACGA）,成为中国境内第五家入会的公募基
金公司。将结合UBS瑞银集团全球ESG研究方法与国内投资团队的资源，公司从投资策
略的制定，投资组合ESG风险追踪及所有权管理对上市公司ESG管理的参与，建立一套
完整流程，并逐步在相关产品引进施行，从风险管理及投资收益两个层面，为投资者
创造更高的附加价值；成立“固收+”投资团队，完善内部评级系统，支持发展固收+
业务以及产品发行计划，把握行业对固收+产品的需求与成长性，建立多元化产品线
；强化境外投资能力，深化外方股东瑞银集团投资交流。截至报告期末，按照银河证
券排名，国投瑞银基金22只基金达到四星以上评级，同时，还有9只产品达到三年期
银河评价五星评级，13只产品达到三年期银河评价四星评级。
②渠道与机构业务协同配合，实现规模稳步增长：围绕“区域优先、主业
明晰”的核心原则，调整现有机构业务团队，开拓2021年以前无存量或无新增量的客
户，截至报告期末，新开户累计数达到231户，大力开拓新客群；同时在银行、券商
和三方渠道做好产品销售工作，积极推进产品首发和持续运营工作；拓宽代销渠道，
整合三方销售平台资源并建立差异化策略，并积极推动与股份制银行和城商行的合作
项目，把握其成长性，建立长期合作关系。
③建立品牌营销矩阵，增强零售客户对品牌的粘性：国投瑞银基金根据内
容分层、创作形式和传播渠道建立品牌传播框架。从内容营销的角度，针对不同群体
，进行专业度和频次的差异化传播，同时，加强在主流媒体的品牌露出，增强投研意
见领袖在媒体端的露出，有效的提升国投瑞银基金的品牌知名度。下一步的重点工作
是加强零售客户对品牌的忠诚度，并转化为对产品的认可与申购，提高品牌传播的转
化效率。
下半年国投瑞银基金将以投研为核心，不断完善投研组织形式和投资流程
的改造，实施ESG团队建设和信用研究体系计划，助力投资业绩稳步提升。拓宽代销
渠道，充分挖掘股份制银行和三方渠道的需求与合作；加强品牌管理，继续提升中后
台运营管理能力，提高运营效率，从而增强整理市场竞争力。
4.国投安信期货
（1）市场回顾
2021年上半年国内期货市场交易规模显著增长，上半年期货市场成交额已
经接近2019年全年的成交金额，根据中国期货业协会数据统计，2021年1-6月全国期
货市场累计成交量为3,716,268,288手，累计成交额为2,863,329.09亿元，同比分别
增长47.37%和73.05%。螺纹、PTA及豆粕期货位列上半年全市场成交量前三。沪深300
股指、螺纹、中证500股指期货位列上半年品种成交额前三。从各品种涨跌幅来看，
截至6月末，上半年各品种涨幅前三名分别为玻璃、硅铁与LPG，跌幅前三名分别为生
猪、红枣与花生。
（2）国投安信期货主要经营情况
截至2021年6月，国投安信期货（合并）总资产319.50亿元，同比增长53.0
4%；净资产32.99亿元，同比增长8.65%，行业排名第11名；实现营业收入11.09亿元
，同比增长96.24%，行业排名第12名；净利润2.04亿元，同比增长68.01%，行业排名
第12名。
①经纪业务专业化布局成果凸显
2021年上半年，国投安信期货持续推进经纪业务专业化布局。金融专业化
工作成果显著，截至6月30日，金融客户权益161.41亿元，占比55.46%，同比增加141
.24%，国投安信期货顺利进入3家保险机构白名单。互联网营销专业化进一步规范发
展，国投安信期货制定互联网渠道营销合作办法，对互联网营销活动进行了梳理和流
程优化，促进了互联网营销的稳健发展。黑色专业化在业务开展中引入研究院的研营
一体模式，借助研究力量促进黑色专业的开展。
②资管主动管理能力及自主销售能力持续提升
2021年上半年，完成“国投安信天演多策略1号资产管理计划”的成立、备
案工作。截止6月30日，国投安信期货自主募集金额5753万元。并与中信信托达成TOF
产品合作，自主管理产品“期权相对价值”系列获得机构投资者认可，机构专户募集
资金2500万元。
③风险管理子公司业绩增长迅速
2021年上半年，风险管理子公司多举措提升业务开展的专业化能力。一是
进行业务团队整合与淘汰，整合现有基差业务资源，淘汰非核心竞争力部门，同时引
进成熟的化工期现团队，进一步强化了组织配置；二是优化合作套保业务的架构搭建
和具体流程，促进2个合作套保项目顺利落地开展；三是重新确定期权业务职责分工
及分配机制，丰富客户服务模式，提升了风险管理服务的综合水平；四是通过客户定
期会议及业务协同等措施提升了客户服务及协同创利的能力，从而促进了子公司业绩
的快速增长。截至报告期末，风险管理子公司资产总额为16.22亿元，同比增长141%
；净资产5.06亿元，同比增长9%；实现营业收入5.94亿元，同比增长173%；净利润0.
48亿元，同比增长328%。
④全力推动业务协同
上半年，国投安信期货印发《国投安信期货有限公司安信证券机构客户协
同开发管理办法（试行）》，深挖国投安信期货与安信证券各分支机构业务合作机会
，同时结合安信证券投行资源进行业务协同。实施业务激励政策，鼓励证券端提供机
构业务协同线索，通过期货公司专业直销力量跟进客户进行开发、服务，最终客户落
地。上半年与安信证券河南分公司、山东分公司、云南分公司等持续推动机构业务协
同项目。截至报告期末，金融机构客户占IB业务整体权益的27.84%，同比增长160.48
%。
⑤建立核心客户服务体系与战略客户开发体系
国投安信期货建立核心客户服务体系，对重要客户进行甄别、标签，并进
行更有效的精细化管理以及提供差异化、专业化、个性化的服务。围绕核心客户需求
形成统一的认识和行为，通过内部高效协作，为核心客户提供高效便捷的服务，形成
针对大客户的多维度服务闭环，成为稳定核心客户的重要基础。依托核心客户服务体
系建立了战略客户开发体系，以此形成“开发—服务—维护”为一体的精细化、扁平
化、差异化、便捷性的集成。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.政策风险
政策风险是指国家宏观政策、监管政策的变化影响公司业务开展的风险。
公司及各下属控股投资企业不断加强宏观分析和政策研究，密切关注监管
动态，积极组织学习和应对；提前对政策变化的可能性作出分析，把握政策窗口时间
，做好应对方案；根据最新监管规定要求，具体分析监控指标并予以落实。
安信证券密切关注宏观和监管政策变化，研究和深化对政策的理解，及时
调整业务模式和投资策略，应对环境变化、把握业务机会；保持与监管部门的良好沟
通，积极配合监管部门各项工作，关注监管和行业动态，降低政策因素对公司带来的
不利影响。
国投安信期货坚持追踪监管政策最新动向，并组织相关部门对行业动态进
行学习研讨，确保及时应对政策调整带来的不确定性，调整战略以适应新的监管形势
。
国投泰康信托全面贯彻“法律合规风险全覆盖”理念，不断健全合规经营
体制、机制和制度，持续加强法律与业务合规风险管理，有效保障各类事项依法决策
、依法经营。公司通过密切跟踪和解读监管政策，有效识别公司经营中面临的合规风
险，为业务合规发展提供有效指引。同时，公司不断提升全员合规意识，营造良好的
合规文化，强化业务人员规范展业的意识，重视交易结构的合规规划和法律文件的审
查，加强项目过程管理中的合规风险管控，持续提升业务整体合规水平。
国投瑞银基金重视对宏观政策、行业监管政策的研究和应对，及时跟踪政
策变化；学习并加深对相关政策的理解和把握，及时调整业务模式和投资策略。2021
年上半年国投瑞银基金针对信息技术安全和反洗钱等一系列法规变化积极应对，强化
规章制度和内控体系。
2.信用风险
信用风险主要是融资方或其他交易对手不能或不按时履行约定义务而使公
司遭受损失的风险。
2021年上半年，信用风险释放虽然短期平静，但未来仍有释放压力，尤其
需警惕区域财政金融风险的共振。在经济修复不平衡、信用分层加剧、债务风险处于
高位的背景下，信用风险仍在持续酝酿，公司下属各控股投资企业均采取有效风险管
理手段进行信用风险管理。
安信证券通过建立一系列机制防范和控制信用风险，包括客户准入机制和
授信机制、自有资金融资类业务分类审批机制、投融资项目的持续跟踪管理机制、融
资类业务限额管理机制、债券池管理机制以及压力测试机制、最高风险等级名单机制
等；同时继续完善各信用风险管理系统，强化数据的全面性和有效性，加强对各类业
务的风险管控时效性，设计不同监控指标，将业务管理和监控与舆情、不良等信息结
合起来，从不同维度对业务数据进行监控，实现更全面更有效的信用风险管理。
国投安信期货针对各项业务建立了相应的制度，明确了决策、执行、监督
等方面的职责权限，形成了科学有效的职责分工制衡机制，对信用风险进行有效管理
。
国投泰康信托持续推动制度建设，优化项目准入标准，严格执行业务流程
，强化投后管理和风险监测分析，并通过加大风险排查频度和力度，着力加强对信用
风险薄弱领域以及重点项目、重大交易对手的风险监测，进一步提升信用风险管理水
平和管控成效。公司通过全覆盖、全流程的风险管控，确保项目风控措施、过程管理
措施有效落实。
国投瑞银基金强化对债券发行人和交易对手内部信用评级的要求，更细化
债券投资标准；通过严格的信用风险监控体，对可能出现的信用风险事件，及时发现
、汇报和处理。
3.市场风险
市场风险是指因价格、利率、汇率等市场因素的变化导致公司发生损失或
收入减少的风险，包括权益证券价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。
安信证券积极跟踪证券市场变化趋势及风险形势，适时调整资产组合配置
，通过建立市场风险限额体系、量化评估、风险对冲、压力测试、市场风险的监测与
报告、风险处置等一系列的市场风险控制机制，有效控制自营投资组合的市场风险。
国投安信期货设有由投资管理委员会、风险管理委员会与总经理办公会分
层审批的投资审批流程对投资项目进行审核。同时建立了一系列风险管理制度，对业
务数据进行及时监控预警，对市场风险进行有效监控。国投安信期货建有相关业务日
报制度，每日监测业务风险数据的变动情况，对市场风险进行了有效管控。
国投泰康信托坚持稳健审慎的投资理念，遵循组合投资、分散风险的原则
，通过加强对宏观经济的研究，跟踪政策、市场和资产价格变动等，及时对投资组合
进行动态调整；充分发挥信息技术手段对市场风险的监控作用，对业务数据进行及时
跟踪、监测和预警，实时掌握风险状况；设置科学、操作性强的警戒指标与止损限额
并对其严格执行，确保风险始终处于可控状态。
国投瑞银基金严格遵循谨慎、分散风险的原则，高度重视投资者财产的安
全性和流动性，实行专业化管理和控制，在构建投资组合时充分考虑市场风险因素，
并持续跟踪风险因素的变化，以防范、化解市场风险。
4.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
安信证券建立健全流动性风险管理体系，实施审慎全面的流动性风险管理
。通过合理进行融资安排、资产配置和资金投放，做好动态的资产负债管理。积极拓
展融资渠道和融资方式，适时通过各种融资手段补充长短期资金。建立流动性风险指
标监控与预警机制，加强流动性风险监控、分析和报告。建立流动性储备机制和专门
的管理制度，定期或不定期根据需要开展流动性风险压力测试，建立流动性风险应急
机制，对流动性风险实施有效管控。
国投安信期货通过制定流动性风险管理办法，明确流动性风险管理的组织
架构，规定相关部门职责及风险处置流程。同时设定流动性风险指标以及指标的监控
、异常报告路径，制订流动性风险应急预案，定期开展流动性风险压力测试及风险指
标测算，评估期货公司风险承受能力，有效管控期货公司流动性风险。
国投泰康信托在日常经营中高度重视流动性风险监控，制定并采取有效的
流动性管理措施。固有业务方面，信托公司通过对固有资金流入流出开展全流程监测
、对固有投资进行多元化的期限配置、备付充足的外部流动性补充渠道等方式，有效
防范固有资金运作中的风险。信托业务方面，高度注重资产安全性、流动性、收益性
之间的平衡，密切监测资产组合的流动性指标，综合考虑资产组合的变现能力和持有
人的现金需求，并定期开展流动性压力测试和风险排查，确保流动性风险可控。
国投瑞银基金对投资组合的流动性管理制定了适时、合理、有效的风险管
理制度，通过对投资组合的集中度管理、投资流动受限资产限额管理、编制头寸预测
表、分析持有人结构和特征、定期开展流动性压力测试等方式确保流动性风险可控。
5.操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的操作流程、人员、系统或外部事件而
导致直接或间接损失的风险。
安信证券通过完善操作风险管理机制、运用操作风险管理工具，持续识别
、评估与缓释风险；报告期内，开展风险控制自我评估工作，全面排查风险隐患与控
制措施不足；开展授权管理自查工作，促进各风险管理单元完善制度与流程建设，建
立权责明晰的权限管理体系；同时，配合关键风险指标管理、损失数据收集、考核问
责机制、风险管理培训和风险文化宣导等方式，进一步降低操作风险发生的频率，防
范和减少操作风险事件带来的不利影响。
国投安信期货制定有操作风险管理办法，其中明确了操作风险管理的组织
架构，规定了相关各部门职责及风险处置流程，有效管控操作风险。同时坚持风险管
理理念宣贯及培训，塑造良好的风险管理文化。
国投泰康信托持续优化业务管理制度、业务流程和业务操作指引，各项业
务开展均严格执行标准化的管理流程，不断完善覆盖尽职调查、决策审批、合同签署
、资金划拨、投资交易、运营估值、存续期管理直至产品清算的各个环节、各个岗位
的操作风险管控体系，做到业务操作有序可依，有章可循；持续关注各类业务管理办
法及业务操作指引的执行情况，通过流程培训、持续督导、风险提示等形式，加强制
度执行的引导教育，力促各项制度落到实处，防范操作风险。
国投瑞银基金加强安全生产管理，通过完善业务管理制度，把握业务内生
的操作风险点，强化信息系统应用，优化员工培训机制等措施，不断提高精细化管理
水平，严控操作风险。
总体而言，2021上半年公司及下属各控股投资企业持续完善风险体系建设
，不断提升法律合规管理水平，报告期内公司整体风险状况平稳。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）大股东打造高质量发展“新国投”，“十四五”期间产融协同潜力
大
大股东国投公司连续17年在国务院国资委业绩考核中荣获A类，2021年继续
以高质量发展为统领谋划未来发展，以“1331”总体构想为指导，锚定“具有全球竞
争力的世界一流资本投资公司，致力于打造“机制活、结构优、效益好、作用强”的
“新国投”。
国投资本作为国投公司旗下唯一的金融业务投资与管理平台公司，将抓住
改革创新、优化布局的发展机遇，努力成为国投产融结合示范者、风险防范引领者。
公司已建立“四位一体”协同管理机制，深入推动产融协同、融融协同工作。2021年
上半年，协同规模共计967.31亿元。
（二）金控平台管理机制规范高效，做精金融企业支撑强
战略引领方面，公司在坚持市场化的原则下，持续对标金控公司的监管要
求和行业一流，通过战略统筹、业绩监督、激励考核、风险管控等关键要素的管理，
引领督促公司及下属企业回归金融机构业务本源，聚焦主业主责，推动转型升级创新
发展迈出坚实步伐，为下属企业做精做优做强形成有力引领和支撑。
强化资本实力方面，公司有效发挥上市平台再融资功能，持续为所属企业
发展积蓄动能。2015年至今，为所属企业增资近240亿元，有效缓解所属企业快速发
展中的资本约束，为实现公司战略目标持续添加新鲜血液。
法人治理方面，公司运作规范高效，信息披露及时合规，投资者关系管理
工作积极主动、形式多样。多层次全方位的风险管理体系下，公司及投资企业多年来
未因违法、违规行为而受到国家行政机关及行业主管部门的重大处罚、未有内控失效
事件发生、未有重大诉讼。
（三）各子公司核心竞争力分析
1.证券业务
（1）强大的销售网络，具备较强的数字化智能化财富管理能力
截至报告期末，安信证券拥有47家分公司、325家营业部，分布在全国29个
省、自治区、直辖市，网点数量位居行业前列。报告期内，安信证券重视有质量的客
户规模增长，聚焦可带来新增中端富裕客户渠道的开拓与深化；同时秉持以客户为中
心，加强数字化运营和管理，打造多维度、智能化的潜客挖掘、获客转化及精准业务
机会/产品推荐功能，全面提升线上及线下的客户营销服务效益。安信财富管理跨前
中后多端联动服务，以财富管理数字化转型为方向，以手机证券APP为核心，全方位
辐射安信财富管家员工端、PC交易终端、官网和微信公众号。客户端场景化服务提升
平台粘性，构建“陪伴式”服务体系，策略工具融合投顾服务，建立起行业领先的专
业化服务矩阵；APP目前已积累707万用户，2021年上半年月活跃用户数行业排名前13
，APP人均启动次数行业第1，人均使用时长稳居行业第4名。支持多元签约和全流程
资产配置策略建设，“人机结合”工作有80%由“机”完成。后端集客户管理、产品
管理、客户触达、业绩督导、员工成长于一体，穿透和沉淀前中端数据，形成一站式
数字化服务平台。
安信证券于2021年6月25日获得证监会关于基金投资顾问业务的批复，进入
第二批基金投顾业务试点券商名单，在现场检查通过后将正式开展基金投顾业务。基
金投顾业务的买方投顾模式将有效破除券商财富管理转型的障碍，真正做到以客户利
益为中心的业务文化，颠覆现有的以销售为导向的模式，显著加速安信证券买方投顾
业务的发展与财富管理业务的转型升级。
（2）高效的服务能力，机构客户服务平台日趋完善
安信证券着力发展机构业务，强化机构客户服务能力，已经建立起一套完
善、高效、集中的“机构客户一站式服务体系”，为机构客户提供全周期、全流程的
综合服务，得到广大机构投资者的广泛认可。依托整体信用强大的客户服务能力，为
商业银行、基金子公司、证券公司、私募、企业法人等专业投资机构在大类资产配置
中提供股票指数为主的衍生品交易工具及结构性产品，帮助客户在二级市场中取得预
期收益，规避特定风险。安信证券的研究实力始终保持行业前列，全面覆盖行业各个
研究领域，并在宏观、策略、计算机、家电、能源开采、环保等领域建立了较强的竞
争优势。
（3）领先的投行业务，与投资、研究联动服务成长型客户
安信证券先后为境内外数百家企业客户提供了IPO、再融资、并购重组、债
券承销、财务顾问等专业服务，具备了深厚的业务积淀，尤其在IPO和新三板领域持
续位居行业第一梯队。截至报告期末，安信证券累计服务科创板企业家数位居行业第
9；累计服务精选层挂牌企业家数位居行业第2。同时，安信证券以投行为纽带，以客
户需求为驱动，联动投资、研究业务，增强各业务资源整合协同，构建起全业务链投
行的核心竞争力。
（4）较强的发展潜力，各类业务齐头并进
近年来，安信证券信用业务、自营投资、另类投资等均保持了较快的发展
势头。信用业务进入行业前列；固收投资回报持续领先行业水平、权益投资能力稳健
提升、量化投资具备一定特色，重资本业务已成为安信证券营收和利润的最重要来源
之一。此外，安信证券通过成立的安信投资和安信资管进一步强化了直投和资管业务
能力。积极投入资源搭建国际业务战略平台，不断开拓新业务。安信国际综合竞争能
力在香港地区的中资券商中排名前列。
（5）优秀的风控能力，全面的风险管理机制
安信证券始终高度重视合规和风险管理工作，积累了丰富的风控和合规管
理经验，并确立了合规文化。安信证券不断完善合规和风险管理组织架构、政策机制
、制度建设，建立了覆盖各业务及各子公司的全面风险管理机制。安信证券注重金融
科技在风险管理领域的运用，大力推动风险管理信息系统体系建设，形成了从风险数
据集市、各类风险应用系统到全面风险门户的全面风险管理信息系统平台，实现对各
类风险的全面、及时、有效、主动的监控与管理。
2.信托业务
（1）稳健的高管团队与专业的人才梯队
国投泰康信托于2015年进行了混合所有制改革，按照市场化方式引进专业
、高素质的管理团队及业务骨干，充分调动员工积极性，增强企业活力，为业务转型
发展打下了良好基础。国投泰康信托管理层信托从业平均年限20年，具有较丰富的金
融企业运营管理经验，奠定了科学高效决策的基础；中层核心队伍已全面建立，在房
地产、政信、消费金融、供应链金融、股权投资、证券投资和家族信托等业务领域具
备丰富的操作经验和专业能力，有效推动了业绩和排名的提升；员工数量不断增加，
素质进一步优化，硕士及以上学历员工占比从56%增长67%，打造了一支优秀的专业团
队。
（2）持续的战略引领与坚定的转型方向
国投泰康信托始终坚持战略先行，贯彻落实“稳中求进”的核心理念，目
前已形成了包含融资投行、资产管理、财富管理、服务信托四大业务领域、十余条业
务线相互支撑、共同发展的完整业务体系。国投泰康信托持续提升企业核心竞争力，
积极探索科学发展路径，推动业务转型，以建设行业一流信托公司为目标，以成为稳
健卓越的资产管理机构和值得托付的财富管理人为愿景，前瞻布局，保持定力。国投
泰康信托目前管理的主动管理产品均平稳运行，为投资人实现了预期收益。
（3）可靠的股东背景与良好的企业声誉
一直以来，国投泰康信托得到了股东国投资本、泰康保险集团和江苏悦达
集团，在资本实力、品牌影响力、客户渠道资源、产业区域优势上的持续赋能，在交
易对手与投资者中声誉良好，公信力较强。近年来国投泰康信托注重提升品牌与市场
声誉，通过在融资投行、资产管理和财富管理、服务信托各业务条线中积累的优势，
国投泰康信托连续荣获金貔貅“金牌服务力金融机构”奖、上海证券报“诚信托——
优秀管理团队”等多项重量级奖项，形成品牌与业务良性发展、双向赋能优势。
（4）有效的风控体系与稳中求进的经营理念
国投泰康信托坚持“依法合规，稳健经营”的核心理念，始终将合规经营
作为开展各类业务的基本底线，不断加强风控合规基础管理，提升风控管理信息化水
平，坚持稳中求进。扎实有效的风控合规管理体系推动了各项业务稳健发展，从风险
管控结果和风险管理状况看，国投泰康信托位居行业前列。
3.期货业务
（1）服务实体、机构客户经验丰富
国投安信期货拥有二十余年实体、机构客户服务能力，国投安信期货及其
子公司提供专业的期现货全面解决方案，以及为金融机构客户提供专业的金融衍生品
服务。
（2）产业服务特点突出
国投安信期货始终坚持“为产业服务，为实体经济服务”的经营理念，在
产业链的开发与深挖上锲而不舍，通过不断提升自身的信息收集能力、风险诊断能力
、风险预警能力、头寸管理能力以及交割服务能力，积累了一大批优质的产业客户资
源，客户结构以农产品行业、煤焦钢产业的龙头企业为主。国投安信期货在业内首推
“一站式交割服务”模式，提升了交割服务水平，塑造了交割服务品牌。同时，结合
多年的产业服务经验以及风险管理业务经验，为产业客户提供多元化、多层次的风险
管理综合服务。
（3）研发优势显著
国投安信期货研发报告体系及研发服务体系完整、高效，具有行业领先的
投研服务平台。同时，拥有宏观金融、能源、化工、有色金属、黑色金属、农产品及
投资咨询七大研究团队，将品种研究与宏观研究有效结合。此外，逐步向实战型策略
团队转型，培养研究员敏感的交易机会捕捉能力，对外输出有价值、有见地、经得起
市场检验的交易策略。
（4）信息技术水平优秀
国投安信期货拥有业内高水准人工交易盘房，为不同投资者的个性化交易
需求提供24小时全方位交易支持。国投安信期货具有业内较全面的交易系统，拥有各
交易所齐全的交易数据中心，可提供更便捷的交易数据处理和信息技术处理。
（5）风险管控严谨
国投安信期货实行源头防范、量化风险、多级防控、全程控制的风险管控
模式。国投安信期货以投资者教育为先导，夯实客户风险管理基础；以风险分类评级
为基准，创新客户风险管理体制；以数量分析工具为手段，科学厘定维持保证金标准
；以五级风控体系为保障，提高风险管理水平；以提供风控方案为契机，帮助客户提
升风控能力。
4.公募基金业务
（1）投资业绩实力强劲，投研体制不断完善
国投瑞银基金秉承外方股东瑞银集团的投资理念，成功吸收其全球市场行
之有效的投资方法，并结合本土实际情况，不断加以完善，形成了自身独特的稳中求
进的投资风格，并始终秉承“坚持价值投资，重视基本面研究”相结合的投资理念，
致力于为广大投资者创造长期稳健的投资回报。银河证券数据显示，截至报告期末国
投瑞银基金最近两年权益类基金平均收益率为125.62%，业内排名22/117。固收类基
金最近三年总收益率平均值为16.71%，业内排名14/93。
国投瑞银基金近年来持续关注ESG相关领域的趋势发展与变化，并已着手于
ESG相关领域的布局和专项工作，着力开展将ESG纳入现有投资体制流程中，构建ESG
行业指标体系，建立与ESG评级机构的沟通机制，梳理行业ESG与可持续发展实践现状
,逐步完善研究体系的搭建与投资流程的整合。同时，国投瑞银基金正申请加入UNPRI
（联合国责任投资原则组织），进一步提升投研方面的核心竞争力。
（2）深耕国际业务，为客户提供全球化领先的投资方向
作为全球知名资管机构瑞银集团的合资公司，国投瑞银基金自合资以来不
断巩固自身海外投研实力，不仅拥有QDII、QDIE等业务资格，海外投资业绩更是频获
认可，多次荣获业内权威奖项。伴随近年来中国资本市场对外开放的不断深化，国投
瑞银基金确立了长期产品的战略规划，应国内金融市场对外开放、投资者对收益的确
定性的需求，结合本身在地优势以及海外优秀投资策略，形成创新的、能符合投资者
需求的策略和产品，为客户提供领先的投资方向。
（3）股东方业务资源赋能潜力丰富
国投集团和瑞银集团旗下均有丰富的金融业务资源，在股东方的大力支持
下，与相关机构之间的业务合作为国投瑞银基金的发展做出了积极的贡献。在合规的
前提下，国投瑞银基金在未来仍将积极探索与各关联机构之间的业务合作，尤其在基
础设施公募REITs和公募基金投资顾问业务方面上加大开拓力度，充分发挥“集团资
源”优势，努力在创新业务和创新产品方面做出成绩，赢得差异化竞争优势。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）市场回顾
2020年，新冠肺炎疫情重创全球经济，复苏之路崎岖漫长。国内经济保持
了稳定运行，在防控疫情的前提下经济实现恢复性增长。2020年国内生产总值101.6
万亿元，同比增长2.3%，其中四季度增长6.5%。国内工业生产恢复较好，消费增长因
受疫情影响放缓，投资增速稳步回升，货物进出口总额逆势增长，决战脱贫攻坚取得
决定性胜利，经济总量迈上百万亿元新的大台阶，“十三五”圆满收官。2020年度A
股市场总体平稳运行，在疫情冲击、美股熔断等因素下展现出较强韧性，上证综指涨
13.87%，深证成指涨38.73%，创业板指涨64.96%；另一方面新证券法实施、创业板注
册制开启、退市新规发布等资本市场制度改革逐步推进。
（二）公司主要经营情况分析
2020年，面对复杂多变的内外部环境，公司主要经营情况如下：
1.把握市场机遇，经营业绩迈上新台阶
2020年，公司统筹推进疫情防控和生产经营，经营业绩实现大幅提升。截
至报告期末，公司（合并）总资产2,187.43亿元，归母净资产455.88亿元；2020年度
营业总收入141.37亿元，同比增长25.47%；归属于母公司股东的净利润41.48亿元，
同比增长39.79%。公司下属主要投资企业经营业绩均实现较好增长，安信证券（合并
）实现净利润35.12亿元，同比增长42.29%；国投泰康信托（单体）实现净利润10.62
亿元，同比增长15.51%；国投安信期货（合并）净利润2.80亿元，同比增长82.20%；
国投瑞银基金（合并）净利润2.16亿元，同比增长31.12%。
2.战略驱动高质量发展，谋划金控发展新蓝图
2020年初，公司董事会审议通过并披露了《国投资本股份有限公司三年发
展规划（2020-2022）》，提出“公司将持续做优做强现有业务，努力实现业绩稳定
增长；积极布局其他相关金融业务，培育新的发展动力；打造一流央企金融控股品牌
，不断为股东、为社会、为员工创造更多价值”发展愿景。高标准谋划未来发展，以
战略统筹下属企业通过对标规划找方向，对标整体找定位、对标一流找差距，优化细
化各项战略举措，引导企业转型发展。报告期内，公司高度重视自身经营监管环境的
变化，密切跟进金控监管动向，随着《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定
》、《金融控股公司监督管理试行办法》相继落地实施，公司积极谋划各项前期筹备
工作，为申报持牌金控公司创造条件。
3.积极利用资本市场融资，为持续发展注入新动能
公司有效做好信息披露工作，多措并举维护上市公司良好市场形象，再次
荣获上交所信息披露考核A级，再次荣登“中国券商上市公司品牌价值榜”。2020年6
月上旬，公司取得证监会关于发行可转债的批文。2020年7月，公司克服前期市场低
迷不利影响，把握发行窗口，圆满完成80亿元可转债发行工作，募集资金净额全部用
于增资子公司安信证券。此外，公司采用内部融资置换等手段优化债务结构，降低资
金成本。2020年9月，公司在上交所发行首期可续期公司债券25亿元，期限2+N年，募
集资金全部用于置换公司存续借款。报告期内，安信资管、国投泰康信托、安信证券
、国投安信期货、安信证券投资先后完成10亿、18亿、79.4亿、8亿、15亿注资和增
资工作，下属企业补充了资本实力，为持续提升竞争力注入了新动能。
（三）各子公司主要经营情况分析
1.安信证券
（1）证券市场回顾
2020年资本市场迎来30周年，资本市场深化改革稳步推进，新证券法生效
实施，创业板注册制首批企业上市交易，证券行业的制度建设进一步完善。截至2020
年末，上证综指收于3,473.07点，较2019年末上涨13.87%；深证成指收于14,470.68
点，较2019年末上涨38.73%。2020年，沪、深两市股基累计成交220.45万亿元，同比
增长61.36%。市场融资额提升，其中：股权融资1.67万亿元，同比增长9.15%；债券
发行56.89万亿元，同比增长26.17%；融资融券余额合计16,190.08亿元，较上年末增
长58.84%。2020年末，全国中小企业股份转让系统挂牌合计8,187家，当年减少766家
；完成716次定增，合计融资339亿元，融资额同比上升27.92%。
根据中国证券业协会数据，证券行业2020年度实现营业收入4,484.79亿元
，同比增长24.41%；实现净利润1,575.34亿元，同比增长27.98%，127家证券公司实
现盈利。截至2020年12月31日，证券行业总资产为8.90万亿元，净资产为2.31万亿元
，分别同比增加22.50%、14.10%。2020年末，证券行业净资本1.82万亿元，其中核心
净资本1.60万亿元。
（2）安信证券主要经营情况
截至报告期末，安信证券（合并）总资产1,988.76亿元，同比增长23.63%
；归属于母公司股东的净资产431.63亿元，同比增长31.65%。2020年实现营业收入12
3.92亿元，同比上升27.71%，行业排名第13位，与上年持平；利润总额44.79亿元，
同比上升36.22%，行业排名第12位，与上年持平；净利润35.12亿元，同比上升42.30
%，行业排名第12位，同比上升4位。报告期内，安信证券营业收入、利润总额、净利
润均实现明显增长，主要指标排名稳中有升，在2020年证券公司分类评价中获得AA级
。
①财富管理转型效果显现，经纪业务收入增速强劲：报告期内安信证券经
纪业务总收入43.64亿元，同比增长45.70%；经纪业务净收入市场份额2.30%，排名第
14位，与上年同期保持一致。安信证券多措并举推进财富管理转型，重点提高中高端
客户数量，截至报告期末中高端客户数24.76万户，同比增长22.73%。安信证券积极
拓展私募客户，推进交易机构化，2020年销售高频量化私募产品超过20亿,同时以私
募产品销售带动核心交易机构落地及私募资产引入，2020年引入833家私募管理人，
资产净流入17.57亿元。金融产品销售方面，2020年销售金融产品总规模780亿元，同
比增长79%；代理销售金融产品净收入3.80亿元，同比增长160%，高于行业增速149%
。
金融科技方面，安信证券深度应用人工智能、大数据等打造自主手机APP，
搭建了独具特色的增值服务工具产品矩阵、一站式智能金融理财专区、精品投顾直播
服务、行业领先的资产全景视图及精准客户服务，APP用户数高达647万，日活用户最
高突破103万人，月活客户238万，保持行业第10名4。“问问小安”在线服务平台全
年服务超113万人次，智能服务占比52%。
②构建完善机构服务生态，打造业内一流研究品牌：报告期内，安信证券
席位佣金收入4.14亿元，同比增长73.43%。安信证券坚持以研究驱动机构经纪业务发
展，加大研究协同力度，在基金、保险客群基础上，努力达到银行、券商、信托等市
场投资者全覆盖；在销售品种上，促进传统销售向多样化产品销售、综合型销售转型
，完成各类产品销售238.8亿元。其中安信种子基金业务以近15亿的累计资金投入，
孵化了83只私募子基金，引入了一批优秀的私募管理人，促进了经纪、托管、两融、
衍生品等综合业务的开展，引入增量交易规模92.7亿元。2020年，安信证券通过加强
内部协同引流，提升数字化综合服务能力，在对私募管理人准入保持高标准要求的基
础上，新增存续托管产品396只，规模136亿，全年实现托管收入1009万元，较上年同
期增长230%，全年新增备案产品数量排名行业第12位，存续规模排名行业第15位。
4月活排名数据来源：Talkingdata。
2020年，安信证券利用场外衍生品工具及自身产品创设、风险管理能力，
累计服务商业银行、基金子公司、证券公司、私募基金产品、企业法人等合格客户48
家以上，累计新增交易名义本金规模122.99亿元，相关服务能力得到了市场与客户的
一致认可。
③投行业务保持股权项目传统优势，债券承销收入排名大幅提升：报告期
内，安信证券投资银行业务通过锻强项、补短板，实现收入10.14亿元，同比增长29.
21%。安信证券完成股票主承销项目18个，主承销收入4.9亿排名，行业第15位。债券
业务获得快速提升，完成债券主承销项目54个，债券主承销收入2.70亿元，排名行业
第27位，同比提升42位5。此外，安信证券重点布局的科创板、创业板和精选层挂牌
业务项目储备较为丰富。截至2020年末IPO在审25家，行业排名第11；精选层累计服
务家数7家，排名行业前三。
2020年度，安信证券投资通过积极与投行联动，对外投资合计7.51亿，参
与科创板战略配售6家，均为安信证券保荐在科创板上市项目，助力安信投行向交易
型投行和综合性投行转型。截至报告期末，安信证券投资实现营业收入2.08亿元，净
利润1.34亿元。
④固收投资优势延续，权益、量化、新三板多点开花：报告期内安信证券
投资业务营业总收入31.97亿元，同比增长19.41%。固收投资方面，安信证券发挥在
债券投资领域的传统优势，利用多资产、多策略的“固收+”模式，获得稳定投资回
报。权益投资方面，安信证券积极把握结构性机会，综合运用择时、多品种、多渠道
等策略平滑波动，在防范市场大幅回撤风险的前提下积极应对市场变化，科学的平衡
和优化组合风险收益比，取得较好的投资收益。量化投资方面，安信证券形成六大自
主投资管理策略体系，量化FOF投资水平走在市场前列。新三板业务方面，安信证券
坚持推动做市、自营双向并进，新三板做市业务进一步夯实优势地位，做市商排名稳
居前10，第四季度做市商排名第三名。
⑤安信资管正式开业，产品开发取得多项创新成果：安信资管于2020年1月
注册，6月正式开业。报告期内，安信证券实现资管业务收入5.83亿元。截至报告期
末，受托管理资产规模合计1,326.25亿元，其中主动管理产品规模574.73亿元。报告
期内，安信资管持续加大产品开发和创新能力建设，推出证券公司资管行业首只国内
+海外的跨市场QDII集合产品、资管行业首只期权套利集合产品；发行首只大集合公
募化运作的产品瑞鸿中短债、首只主动管理指数增强集合产品；并首推定增策略、融
券打新等新策略产品。
⑥信用业务在控制风险的前提下，实现收入规模的明显增长：报告期内安
信证券信用业务营业总收入13.89亿元，同比增长14.10%；其中融资业务利息收入排
名第11位，较上年持平，融资业务利息收入份额2.68%，较上年增长约0.10个百分点
。2020年末，安信证券融资融券业务规模411.82亿元，同比增长46.2%，份额2.54%，
融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例由269.78%上升为269.97%；约定购回式
证券交易业务规模1.92亿元，平均履约保障比例由251.63%上升为264.26%；表内股票
质押式回购业务规模人民币138.89亿元，同比减少8.23%，平均履约保障由285.53%比
例上升为298.25%；表外资管股票质押式回购业务规模为人民币42.58亿元。报告期内
重点拓宽券源渠道，推进高净值及机构客户融资融券服务，结合风险情况优化股票质
押业务结构，提高股票质押业务综合收益，在控制风险的前提下稳健开展信用业务。
2.国投泰康信托
（1）信托市场回顾
2020年对信托行业是里程碑式的一年。一是严监管叠加疫情冲击，行业经
营和转型压力空前。年初，新冠疫情肆虐，停工停产使实体经济违约风险增加，货币
宽松政策促使利率下行趋势明显，信托公司面临交易对手违约和利润空间被动压缩的
双重风险。5月，资金信托新规出台，融资类业务压降付诸实施，8月，房地产三道红
线政策出台，相关融资业务进一步受限。全年行业经营和转型压力空前。二是行业加
速回归本源业务，多种模式服务实体经济。从监管要求和宏观环境看，信托行业非标
转标、回归服务本源成为行业共识，信托业在家族信托、慈善信托、标准化投资和资
产证券化等本源业务领域多元化加速布局。三是行业加速洗牌，各家信托公司业绩分
化日益明显。小部分经营风格激进或治理不健全的公司风险加速暴露，坚持风险底线
，顺应监管趋势，稳中求进的公司优势中长期看日益显现。
（2）国投泰康信托主要经营情况
5数据来源：证券业协会《证券公司经营数据统计表》。
截至报告期末，国投泰康信托（单体）实现经营收入18.24亿元，同比增长
17.12%，排名23位，同比上升6位；利润总额13.98亿元，同比增长14.72%，排名21位
，同比上升1位；净利润10.62亿元，同比增长15.51%，排名21位，同比上升1位。实
现管理信托规模1674.95亿元，同比下降16.35%；其中主动管理信托规模991.84亿元
，同比增加12.60%，收入占比81.99%；被动管理业务规模683.11亿元，同比下降39.0
9%。国投泰康信托主动管理能力不断提高，盈利能力和可持续发展能力逐步增强，各
项业务指标行业排名持续提升，2020年在信托行业分类评级中获得A级最高评级。具
体情况如下：
①夯实传统业务基础，大力推动业务创新发展：国投泰康信托深掘传统业
务潜力，积极探索传统融资类业务转型。2020年度累计新发行信托规模911亿元，较
去年同期增长10.40%。其中，新发行主动管理信托规模898亿元，同比增长32.64%。
固收净值化系列产品规模快速增长，截至2020年底已达219.43亿元，同比增长超过10
倍，产品业绩优良，与中长期纯债基金相比，加权组合回报率排名前1%。科创板打新
产品规模和业绩获得新突破，年化收益超过20%。信政业务持续探索服务地方政府基
础设施建设融资需求，开展了包括投贷联动和非标资产证券化等新型政信合作模式。
资产证券化业务作为SPV成功发行首单资产支持商业票据（ABCP）；作为原始权益人
和资产服务机构，发起设立资产支持专项计划。供应链金融业务加大了电力、建筑等
基础产业供应链上游的布局力度，与国投电力及五大电力公司为核心企业合作相继落
地，打通了“煤电融”可复制的业务模式。消费金融业务完成小微金融系统的迭代升
级，创造条件满足人行个人征信系统基本要求，为ToC端业务奠定基础。
②加速转型发展，财富管理效能不断提升：2020年，国投泰康信托在财富
管理转型发展实现较大突破。一是多品类产品营销能力得到增强，直销团队和机制建
设更加完善。在不利的外部环境下，国投泰康信托财富条线2020年销售业绩实现稳步
增长，累计实现销售总规模917.44亿元，同比增长20.47%。营销产品种类均衡发展，
代销规模持续增大，2020年代销规模达500.61亿元，较2019年增加14.14%，二是金融
科技赋能财富“大中台”建设，全新上线的国投财富APP实现了信托业务、产品营销
、客户服务等工作线上与线下的协同管理、远程与现场的场景互通、人工与智能的高
度融合，推进了财富管理专业化升级。三是设立家族信托事业部，2020年底存续规模
超过30亿元，形成了覆盖家族信托、保险金信托、养老信托、艺术品信托、专户管理
信托、慈善信托等在内的全产品体系，既服务于直销客户，同时为合作机构的高净值
客户提供信托服务。
③优化固有资产配置，助力公司业务转型：国投泰康信托不断优化固有业
务资产配置，2020年度固有业务平均规模约为85.61亿，较去年同期增长20.56%；累
计实现固有业务收入7.70亿元，同比增长46.98%。一方面通过积极寻找安全性高、流
动性好的产品标的代替部分货币基金，积极申购打新主题FOF产品参与打新市场等方
式，优化固有资产配置结构；另一方面，股权投资初步建立了战略性投资、财务性投
资、基金业务“三足鼎立”的生态圈，战略性投资布局的地产资产管理、股权投资、
财富管理、供应链金融等企业，取得了较好投资业绩，与相关业务进行了良好协同；
财务性投资早期布局的泰坦科技和长远锂科完成了科创板上市，其他项目也在稳步推
定上市进程。
3.国投安信期货
（1）市场回顾
2020年我国期货市场在多方面的取得了积极的进展，主要如下：
一是疫情期间期货市场运行平稳,避险功能有效发挥，有力支持了实体企业
复工复产。以单边计算，2020年全国期货市场累计成交量为6,152,626,012手，累计
成交额为4,375,258.52亿元，同比分别增长55.29%和50.56%。疫情发生后，实体企业
普遍面临库存高、销售难、产业链运转不畅、原材料和现金流紧张等问题。期货交易
所和期货经营机构采取多种服务手段，通过期货交割、期转现、仓单交易等多种期现
“转换”途径，在期货市场帮助企业实现采购和销售。灵活利用仓单服务，帮助企业
盘活库存、缓解现金流压力，助力实体企业渡过难关。期货市场风险管理作用进一步
凸显。
二是品种创新和规则制度改革加速推进，市场运行质量不断提升。2020年
我国期货交易所全年共上市12个新品种，截止到12月底，我国期货和期权品种共有90
个，其中国际化品种6个，为广大实体企业提供了有效的避险工具。全年新增32个期
货期权做市品种，目前已实施做市制度的期货期权品种总数达到65个。做市品种的流
动性和活跃合约连续性显著提升。“期货价格+升贴水”定价模式日益普及，推动了
贸易方式变革；保险公司已利用大豆、玉米等农产品期货价格作为农业保险定价依据
。
三是我国场外衍生品市场建设初见成效，服务实体经济空间不断扩展。国
内三家商品期货交易所仓单交易、基差贸易、商品互换等场外期现结合业务平台相继
上线，对场内工具形成有益补充，形成期货与现货、场内与场外、线上与线下的互联
互通，进一步促进了衍生品市场的发展，有效拓展了服务实体经济的空间。
四是对外开放品种增加，开放路径更加多元。2020年上半年低硫燃料油期
货同步对外开放上市，11月上海国际铜期货上市，以及12月棕榈油期货向境外投资者
开放，对外开放期货品种达到7个。通过跨境商品期货ETF、结算价授权、推出结算价
交易指令等方式，对外开放的形式更加多元。
（2）国投安信期货主要经营情况
报告期内，国投安信期货（合并）总资产273.04亿元，同比增长75.82%；
（合并）净资产30.96亿元，同比增长46.33%；实现（合并）营业收入17.50亿元，同
比增长49.42%；（合并）净利润2.80亿元，同比增长82.20%。国投安信期货（单体）
营业收入8.00亿元，同比增长53.76%，行业排名第8位；（单体）净利润2.77亿元，
同比增长72.93%，行业排名第6位。国投安信期货在2020年行业分类评价结果中获得A
A级。具体情况如下：
①经纪业务专业化布局初见成效：通过业务制度专业化设计、流程梳理及
组织人员整合，顺利实现了产业类、金融类与自然人客户同步增长。截止报告期末，
国投安信期货客户权益237亿，增速76.87%，超过行业整体增速62.66%和行业前十增
速71.82%；净利润同比增长73%，ROE达10.45%，均远高于行业同期增长率。
②自有资金投资业绩表现良好：及时把握住市场投资机会，期末投资规模
达14.39亿元，全年投资收益率达17.82%，各金融产品与股票主动管理均未发生重大
风险事件
③资管业务主动管理转型走出第一步：重点培育资管业务主动管理能力，
布局基于衍生品的“量化交易、期权、CTA”主动管理产品线。完成多只主动管理产
品的首发工作。
④国际化业务有序推进：进一步拓展盈利能力，增强在国际业务领域的业
务领入和拓展能力，引进专业人才，组建国际业务部，进一步明确国际业务方向。
⑤风险管理子公司积极开展创新业务：引进场外衍生品团队提供新的利润
来源，截止报告期末，营业收入9.26亿元，同比增长45.81%；净利润339.01万元，同
比增长324.55%。
4.国投瑞银基金
（1）市场回顾
2020年上半年疫情爆发，货币政策对冲，剩余流动性持续上行，估值驱动
下A股市场走出总量行情，股债双牛。下半年经济恢复，货币政策回归常态，剩余流
动性快速下行，估值驱动显著减弱，A股走出盈利驱动的结构行情，债市调整。结构
上，上半年估值极致分化，下半年风格回归均衡。2020年影响资本市场风格的主要驱
动力来自于上下半年利率中枢的变化。上半年，流动性充裕而经济增长预期较弱，名
义利率下行并维持低位。历史上，在利率下行期，市场往往给予“长久期资产”更高
的估值溢价。下半年，货币政策回归常态，经济复苏预期渐强，利率回升至前期高位
，此时，长久期的估值溢价减弱，市场转而对短期增长给予更高权重，周期类、价值
类个股占优。
（2）国投瑞银基金主要经营情况
报告期内，国投瑞银基金实现（合并）经营收入7.98亿元，利润总额2.85
亿元，净利润2.16亿元,同比增加31.12%；管理各类资产规模合计约1434亿元（含公
募、专户、专户子公司）,较上一年度增加24%；管理69只公募基金，规模1102亿元，
同比增长35%；非货币基金规模694亿元，同比增长66%，业内排名48/143。具体如下
：
①以投研为核心，努力提升业绩。国投瑞银基金不断完善投研体系的建设
，改善现存投资风格单一化的状况，建立差异化策略，将产品风格与基金经理匹配，
基金经理中长期业绩和风格检视。强化投资风险管理，着力建立以风险调整后回报为
核心的基金业绩考核机制，助力实现投资业绩的提升。银河证券数据显示，截至报告
期末，国投瑞银基金最近一年权益类基金平均收益率为68.24%，业内排名23/125。
②以产品为驱动，不断优化产品线布局。强化产品委员会的功能，积极做
好新发产品布局，形成与时俱进的、有竞争力的短中长期新产品策略计划，并在收益
导向产品、投资解决方案、海外投资策略和结构创新产品四个方面进行重点布局。同
时，推动存续产品风格化、差异化，结合外方股东优势，建立差异化的跨境业务发展
策略，打造国际业务品牌。在市场营销方面，扩大品牌营销，持续维护媒体关系，打
造良好的舆论环境，提升投研品牌专业形象，发挥业务推动助力。
③深化销售服务合作关系，实现全价值链服务模式。国投瑞银基金结合外
方股东UBS的全球投资能力，透过完善的产品设计及策略导入，为客户提供投资解决
方案、创新形态产品和动态配置管理。建立差异化策略，聚焦深化特定渠道的合作，
深挖机构和银行的需求，进行机构团队组织调整，引进新的人才，将原来以客户类型
分工调整为以区域为主客户形态为辅的架构，销售管理模式初见成效，扩展新机构客
群，开发新市场机会，并逐步提升强化销售部门的专业知识及销售技能，从而推动销
售创造更大的规模与收入。
二、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2021年是“十四五”规划开局之年，在党中央的坚强领导下，国内疫情有
效防控，宏观经济稳中向好，流动性保持合理充裕，资本市场整体健康，为企业的经
营发展提供了较为有利的宏观环境。同时，国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明
显增强，特别是大选之后，美国对华政策走向将成为影响我国未来经济发展走势的重
要变量。
证券行业方面，当前资本市场改革支持行业差异化发展，证券公司将进一
步扩大业务范围，增强专业服务水平，提高资源配置效率。佣金率持续下降将倒逼券
商经纪业务向财富管理业务转型，拥有不同客户资源、不同服务水平的券商将形成差
异化的财富管理格局；其次，注册制改革对券商的研究能力、客户获取能力、定价能
力都提出了更大要求，龙头券商将进一步凸显优势；此外，具有成本优势的互联网券
商也将在行业差异化发展的背景下脱颖而出。新证券法将注册制引入A股市场，注册
制能够提高资本市场运行效率，通过推动供给放量，降低“壳”资源的稀缺价值，提
升发行估值市场化，继续优化市场投融资生态，在投融资两端进一步打开券商成长空
间，驱动券商高质量发展，促进市场投资回归理性。
期货行业方面，2021年期货行业面临新的战略发展机遇。一是从发展趋势
看，我国将形成一个巨大的直接融资市场。市场需要期货期权等场内外衍生工具进行
风险对冲，完成风险管理。二是国际化可能带来行业的再次升级。2020年全年共上市
12个新品种，其中对境外交易者开放的国际化品种达7个。同时，首家外资全资控股
期货公司成立，促进了期货行业竞争，也将推动期货行业的专业能力提升和人才积累
，品种、投资者和期货行业的国际化发展将进一步推动国内期货经营机构的国际化进
程，跨境联动也将日益深入。三是全球疫情防控常态化，实体企业避险需求增强，期
货风险管理子公司功能逐步显现。
基金行业方面，中国经济的强劲韧性，使得人民币资产成为全球性资金配
置不可或缺的选择，展望2021年，将延续2020年二季度以来对风险性资产的偏好，市
场的驱动力由货币宽松流动性转往获利质量提升及经济全面复苏的提前布局。随着金
融市场的进一步开放，2021年外资的流入持续加速，将对国内市场带来更健康的结构
性变化。而政策双循环的启动，将带动中国经济引领全球复苏。科技自主与消费升级
双主轴延续，但内涵将更为聚焦，劳动市场、资金市场更高效率的运作，加上清洁能
源的推动将带来新的经济增长点及更多样的投资机会。
(二)公司发展战略
国投资本将努力提升主要金融业务竞争力，力争部分金融业务进入行业第
一梯队，持续跟踪相关金融投资机会，创新发展，稳中求进，将国投资本打造成为央
企金融控股集团阵营的领先者。
(三)经营计划
2021年度，国投资本主要经营计划如下：
（1）战略引领、提质增效，持续提升金融服务实体经济能力
公司将强化对标、加强协同、发挥平台专业化管理职能，提高下属金融企
业经营业绩和行业排名；加强市值管理，密切跟踪监管动向，做好金控牌照申筹工作
；继续优化协同管理工作机制，提升综合金融服务能力，持续跟踪相关金融投资机会
。
（2）完善体系、扎实保障，坚决守住不发生重大风险底线
当前内外部形势对板块风险合规管理提出更高要求，结合自身行业监管和
业务实际，强化风险合规体系机制建设。同时，公司将高度关注疫情变化及宏观政策
调整引发的市场风险波动、信用风险冲击，切实有效防范风险。
1.安信证券主要经营计划
安信证券完未来将按照“三轮驱动、六大平台”的发展思路，努力成为中
国最具市场价值和核心竞争力、广受尊敬的一流资本市场服务商。重点做好以下工作
：
（1）只争朝夕，积极推动业务转型，打造核心竞争力，朝着“市场定位精
准、客户服务精良、风险管理精尖”的目标努力奋进，推动资管、融资、投资、海外
、研究、数字化六大平台建设。
（2）转型升级，实现有质量的业务增长。零售业务大力推进客户分层分类
精细化管理，加速向O2O财富管理转型，提高中端富裕客户存量升级规模。投行业务
积极围绕客户全方位资本市场需求，提供一站式投行服务，同时争取在标杆项目的承
销保荐业务方面取得实质性突破。机构业务加大业务协同力度，构建一站式综合金融
服务体系。积极利用大数据加快公司业务数字化转型，以数字化（信息技术）作为引
擎，牵引业务发展。
2.国投泰康信托主要经营计划
2021年，国投泰康信托将继续贯彻落实“稳中求进”的经营理念，持续提
高核心竞争力，实现高质量发展，重点做好以下工作：（1）持续加强风险管控，加
速推进“大中台”建设；（2）夯实传统业务基础，确保公司业绩稳定；（3）深入布
局重点创新业务，培育新的利润增长点；（4）加强能力建设，提升财富管理整体效
能；（5）加强文化品牌建设，不断提升公司公众形象。
3.国投安信期货主要经营计划
2021年，国投安信期货将（1）继续推动做强区域战略，对现有组织架构进
行优化调整，推动做大做强华东华南大区；继续推进专业化能力建设，深化专业化分
工。（2）申请新业务资格。积极申请股票期权、基金代销业务牌照，并推动业务平
稳起步。（3）进一步提高资管主动管理能力。扩大资管规模，推出特色产品。（4）
进一步推进子公司向风险管理业务转型，加大期货+保险业务，探讨投研转化。
4.国投瑞银基金主要经营计划
展望2021年，国投瑞银基金将继续提升投资业绩，投研、销售、产品协同
配合，快速扩大主动管理规模，提升市场份额和品牌影响力，具体如下：（1）投资
方面，將持续优化权益投资的流程，追求最佳的风险调整后报酬，降低投资组合的波
动。同时进一步完善信用风险管理体系，推动成立独立的信用研究部，管理涵盖固收
、专户、国际业务等总体信用风险。（2）渠道销售方面，重点提升对银行等销售渠
道的服务。（3）产品规划方面，将在收益导向、结构创新、境外投资及解決方案四
个方面进行产品的重点布局。
(四)可能面对的风险
1.政策风险
政策风险是指国家宏观政策、监管政策的变化影响公司业务开展的风险。
公司下属各投资企业均加强宏观分析和政策研究，及时获取最新政策变化
信息，组织学习积极应对；提前分析可能的政策变化，把握政策窗口时间，做好应对
方案；根据监管规定要求，具体分析监控指标并予以落实。
安信证券密切关注监管政策变化，加深对国家宏观政策的理解和把握，认
真研究对策，及时调整业务模式和投资策略，合理确定公司发展战略和目标；保持与
监管部门的良好沟通，积极配合监管部门检查工作，实时关注最新监管政策，降低政
策变动给公司带来的不利影响。
国投泰康信托全面贯彻“合规风险全覆盖”理念，通过不断加强政策解读
，研判行业发展形势，及时提出战略补充及调整建议，为长远发展提供有效指引。同
时，国投泰康信托严守合规底线，深化、固化合规理念，不断完善合规管理体制、机
制和制度，高度重视交易结构的合规规划和法律文件的审查，根据监管政策变化不断
制定和修订业务合规标准、合规要点，业务整体合规水平持续提升。
国投安信期货坚持追踪监管政策最新动向，并组织相关部门对行业动态进
行学习研讨，确保及时应对政策调整带来的不确定性，调整战略以适应新的监管形势
。
国投瑞银基金重视对宏观政策、行业监管政策的研究和应对，及时跟踪政
策变化；学习并加深对相关政策的理解和把握，及时调整业务模式和投资策略。2020
年国投瑞银基金针对反洗钱法规积极应对，强化了反洗钱规章制度和内控体系。
2.信用风险
信用风险是指融资人或交易对手不能按时履行约定义务而对公司造成损失
的风险。
2020年新冠疫情发生以来，实体经济下行压力空前加大，企业经营困难增
多，行业面临的信用风险不断加大，信用风险向大型民营企业甚至是国有企业蔓延，
债券市场违约更趋常态化，公司下属各投资企业均采取有效风险管理手段进行信用风
险管理。
安信证券信用业务决策和信用风险管理更加审慎，采取一系列手段防范和
控制风险。通过建立一系列机制防范信用风险，包括客户和交易对手尽职调查管理机
制、客户准入机制和授信机制、自有资金融资类业务分类审批机制、投融资项目的持
续跟踪管理机制、融资类业务限额管理机制、债券池管理机制以及压力测试机制等；
同时，安信证券继续完善各信用风险管理系统，加强对各类业务的风险管控时效性，
设计不同监控指标，从不同维度对业务数据进行监控，实现更全面更有效的信用风险
管理。
国投泰康信托通过一系列机制防范信用风险。一是不断完善健全业务准入
标准，从多个方面综合评判交易对手，加强对交易对手和项目的尽调和筛选能力；二
是高度重视第一还款来源，并预设充足的增信措施和违约罚则，降低信用风险；三是
持续加强项目过程管理，强化项目风险的预警和处置，并定期开展信用风险压力测试
和风险排查；四是定期组织专项会议讨论汇报项目管理情况和兑付安排，对异常事项
和潜在风险做到“早发现、早预警、早处置”。通过全覆盖、全流程的风险管控，确
保项目风控措施、过程管理措施有效落实。
国投安信期货针对各项业务建立了相应的制度，明确了决策、执行、监督
等方面的职责权限，形成了科学有效的职责分工制衡机制，对信用风险进行有效管理
。
国投瑞银基金强化债券发行人和交易对手内部信用评级的要求；通过严格
的信用风险监控体，对可能出现的信用风险事件，及时发现、汇报和处理。
3.市场风险
市场风险是指因价格、利率、汇率等市场因素的变化导致公司发生损失或
收入减少的风险，包括权益证券价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。
安信证券积极跟踪证券市场变化趋势，对市场风险进行有效监控、计量、
分析评估，适时调整大类资产配置，通过降低仓位、个券调整、衍生品对冲、止损管
理等手段有效应对市场风险，并建立督导机制保障各项风险应对措施的有效落实。
国投泰康信托坚持稳健审慎的投资理念，遵循组合投资、分散风险的原则
，根据宏观经济形势、市场情况及时调整投资结构，发挥信息技术手段对市场风险的
监控作用，对业务数据进行及时跟踪、监测和预警，并及时应对市场变化和风险信息
，重点通过加强盯市、估值、压力测试、组合管理等手段进行全方位管理，确保风险
始终处于可控状态。
国投安信期货设有由投资管理委员会、风险管理委员会与总经理办公会分
层审批的投资审批流程对投资项目进行审核。同时建立了一系列风险管理制度，对业
务数据进行及时监控预警，对市场风险进行有效监控。公司建有相关业务日报制度，
每日监测业务风险数据的变动情况，对市场风险进行了有效管控。
国投瑞银基金严格遵循谨慎、分散风险的原则，高度重视投资者财产的安
全性和流动性，实行专业化管理和控制，在构建投资组合时充分考虑市场风险因素，
并持续跟踪风险因素的变化，以防范、化解市场风险。
4.流动性风险
流动性风险是指无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履
行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
安信证券建立健全的流动性风险管理体系，实施审慎全面的流动性风险管
理，合理进行融资安排、资产配置和资金投放，做好动态的资产负债管理，积极拓展
融资渠道和融资方式，建立流动性风险指标监控与预警机制，加强流动性风险监控、
分析和报告，建立流动性储备机制和专门的管理制度，建立流动性风险应急机制，规
定应急程序和措施，有效防范流动性风险。
国投泰康信托高度重视流动性管理，持续加强日常经营中的流动性风险监
控，坚持资产和负债合理配置、稳健管理。固有业务方面，通过资金全流程监测、多
元化期限配置、备付外部流动性等方式，有效防范固有资金运作中的风险。信托业务
方面，公司持续优化资产组合，密切监控和分析市场走势，做好项目现金流预测和头
寸管理，定期开展流动性压力测试，提高风险预测的前瞻性，确保流动性风险可控。
国投安信期货通过制定流动性风险管理办法，明确流动性风险管理的组织
架构，规定相关部门职责及风险处置流程。同时设定流动性风险指标以及指标的监控
、异常报告路径，制订流动性风险应急预案，定期开展流动性风险压力测试及风险指
标测算，评估期货公司风险承受能力，有效管控期货公司流动性风险。
国投瑞银基金对投资组合的流动性管理制定了适时、合理、有效的风险管
理制度，通过对投资组合的集中度管理、投资流动受限资产限额管理、编制头寸预测
表、分析持有人结构和特征、定期开展流动性压力测试等方式确保流动性风险可控。
5.操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的操作流程、人员、系统或外部事件而
导致直接或间接损失的风险。
安信证券通过持续完善相关风险管理机制，识别、评估与缓释操作风险，
运用风险控制自我评估、损失数据收集与分析报告、关键风险指标等主要管理工具，
同时指导各风险管理单元对业务开展及管理领域中主要操作风险的成因和影响进行分
析与评估，发现控制缺陷活动并予以整改，不断促进操作风险管理有效性的提升，防
范重大操作风险。
国投泰康信托不断完善和优化业务管理制度和业务流程、业务操作指引，
充分利用科技手段对操作风险进行量化、动态的管理，对各操作环节的权限进行合理
的控制，最大限度减少操作风险点；通过流程培训、持续督导、风险提示等形式，加
强制度执行的引导教育，结合绩效考核和问责机制，力促各项制度落到实处，防范操
作风险。
国投安信期货通过制定操作风险管理办法，明确了操作风险管理的组织架
构，规定了相关各部门职责及风险处置流程，有效管控操作风险。
国投瑞银基金通过完善业务管理制度，把握业务内生的操作风险点，强化
信息系统应用，设立专业的操作风险监督岗位，优化员工培训机制等措施，不断提高
精细化管理水平，严控操作风险。
总的来说，2020年公司及下属各投资企业持续优化风险合规体系建设，不
断完善风险防控体系，报告期内公司整体风险状况平稳。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）大股东打造高质量发展“新国投”，“十四五”期间产融协同潜力
大
公司的控股股东国投公司是中央直接管理的国有重要骨干企业，是中央企
业中唯一的投资控股公司，是首批国有资本投资公司改革试点单位。国投公司注册资
本338亿元，截至2020年末，国投公司资产总额6820亿元、营业总收入1537亿元、利
润总额221亿元，连续16年在国资委经营业绩考核中荣获A级，连续五个任期获得业绩
优秀企业。国投公司拥有三级以上全资和控股投资企业152家，在国内、国外两个市
场形成了基础产业、战略性新兴产业、金融及服务业三大战略业务单元。
2020年，国投公司以高质量发展为统领谋划未来发展，形成了“1331”总
体构想，锚定“具有全球竞争力的世界一流资本投资公司”，致力于打造“机制活、
结构优、效益好、作用强”的“新国投”。在周期性产业与非周期性产业互补，实业
和金融协同，直接投资与基金投资“双轮联动”的业务架构下，国投资本作为国投公
司旗下唯一的金融业务投资与管理平台公司，将抓住改革创新、优化布局的机遇，努
力成为国投集团产融结合示范者、风险防范引领者。
（二）证券信托等核心业务排名持续提升，转型发展势头好
截至报告期末，公司下属主要金融企业安信证券、国投泰康信托、国投安
信期货、国投瑞银基金的（单体）净利润占比分别为：69%，21%，6%，4%，主要控股
金融牌照行业排名前列，向上发展潜力相对较大。安信证券收入、净利润排名从2015
年均排名第16位，提升至2020年的13位和12位。国投泰康信托的收入、净利润、ROE
排名分别从2016年的第41、34、37名，提升至2020年的第23、21和8名；国投安信期
货2020年单体净利润行业排名第6位，主要经营指标在行业149家期货公司中保持在前
10名；国投瑞银基金2020年末非货币基金规模排名48/143。国投资本将多措并举，持
续不断推动下属主要金融企业提升行业排名。
（三）金控公司管理机制规范高效，做精金融企业支撑强
公司通过多年来的不断探索，建立了一套运行有效、规范科学的金控公司
管理机制。公司在坚持市场化的原则下，通过对下属金融企业的战略统筹、业绩监督
、激励考核、风险管控等关键要素的管理，不断促进下属金融企业的经营发展。公司
建立健全长效工作机制，探索破解协同发展难题，产融协同、融融协同持续深化，服
务实体经济的能力不断增强，协同收入从2017年2.25亿元增加至2020年4.84亿元。同
时国投资本作为上市金控平台，充分发挥资本市场的融资功能支持下属企业发展，持
续提高核心竞争力。
（四）各子公司核心竞争力分析
1.证券业务
（1）强大的销售网络，具备较强的数字化智能化财富管理能力
截至报告期末，安信证券拥有47家分公司、326家营业部，分布在全国29个
省、自治区、直辖市，网点数量位居行业前列。报告期内，安信证券重视有质量的客
户规模增长，聚焦可带来新增中端富裕客户渠道的开拓与深化，代销金融产品净收入
排名行业前10；同时秉持以客户为中心，加强数字化运营和管理，打造多维度、智能
化的潜客挖掘、获客转化及精准业务机会/产品推荐功能，全面提升线上及线下的客
户营销服务效益。安信财富管理跨前中后多端联动服务，前端以手机证券APP为核心
，全方位辐射PC终端、官网和微信公众号，积累647万用户，月活跃用户数行业排名
前10；中端跨多策略平台，提供行业领先的仿真交易环境和智能研发工具，自主研发
创新投顾策略产品1240个，支持多元签约和全流程资产配置策略建设，“人机结合”
工作有80%由“机”完成；后端集客户管理、产品管理、客户触达、业绩督导、员工
成长于一体，穿透和沉淀前中端数据，形成一站式数字化服务平台。
（2）高效的服务能力，机构客户服务平台日趋完善
安信证券着力发展机构业务，强化机构客户服务能力，建立了一套完善、
高效、集中的“机构客户一站式服务体系”，为机构客户提供全周期、全流程的综合
服务，得到广大机构投资者的广泛认可。依托整体信用强大的客户服务能力，为商业
银行、基金子公司、证券公司、私募、企业法人等专业投资机构在大类资产配置中提
供股票指数为主的衍生品交易工具及结构性产品，帮助客户在二级市场中取得预期收
益，规避特定风险。安信证券的研究实力始终保持行业前列，全面覆盖行业各个研究
领域，并在宏观、策略、计算机、军工、家电、能源开采、环保等领域建立了较强的
竞争优势。
（3）领先的投行业务，与投资、研究联动服务成长型客户
安信证券先后为境内外数百家企业客户提供了IPO、再融资、并购重组、债
券承销、财务顾问等专业服务，具备了深厚的业务积淀，尤其在IPO和新三板领域持
续位居行业第一梯队。截至报告期末，安信证券累计服务科创板企业家数位居行业前
10；累计服务精选层挂牌企业家数位居行业第3。同时，安信证券以投行为纽带，以
客户需求为驱动，联动投资、研究业务，增强各业务资源整合协同，构建全业务链投
行的核心竞争力。
（4）较强的发展潜力，重资本业务贡献逐步提升
近年来，安信证券信用业务、自营投资、另类投资等均保持了较快的发展
势头。信用业务进入行业前列；固收投资回报持续领先行业水平、权益投资能力稳健
提升、量化投资具备一定特色，重资本业务已成为安信证券营收和利润的最重要来源
之一。此外，安信证券是行业内较早成立安信投资和安信资管专业子公司，进一步强
化了直投和资管业务能力。积极投入资源搭建国际业务战略平台，安信国际综合竞争
能力在香港地区的中资券商中排名前列。
（5）优秀的风控能力，全面的风险管理机制
安信证券始终高度重视合规和风险管理工作，积累了丰富的风控和合规管
理经验，并确立了合规文化。安信证券不断完善合规和风险管理组织架构、政策机制
、制度建设，建立了覆盖各业务及各子公司的全面风险管理机制。安信证券注重金融
科技在风险管理领域的运用，大力推动风险管理信息系统体系建设，形成了从风险数
据集市、各类风险应用系统到全面风险门户的全面风险管理信息系统平台，实现对各
类风险的全面、及时、有效、主动的监控与管理。
2.信托业务
（1）专业的人员团队
国投泰康信托于2015年进行了混合所有制改革，按照市场化方式引进专业
、高素质的管理团队及业务骨干，充分调动员工积极性，增强企业活力，为业务转型
发展打了下良好的基础。国投泰康信托管理层信托从业平均年限21年，具有较丰富的
金融企业运营管理经验，奠定了科学高效决策的基础；中层核心队伍已全面建立，在
房地产、政信、消费金融、供应链金融、股权投资、证券投资和家族信托等业务领域
具备丰富的操作经验和专业能力，有效推动了业绩和排名的提升。
（2）领先和持续的战略引领
（3）良好的声誉与品牌资源
国投泰康信托始终坚持战略先行，主动把握行业发展方向，探索科学的发
展路径，大力推动业务转型，积极培育未来业务增长点。通过广研深思，前瞻布局，
在复杂的环境中始终保持战略定力，冷静应对市场波动与挑战，坚持稳中求进的策略
，不断建设并优化战略体系结构，打造了强大的资产获取和资金募集能力，深入推动
业务创新转型。目前国投泰康信托已形成了包含实业投行、资产管理和财富管理三大
业务领域、十余条业务线相互支撑、共同发展的完整业务体系。国投泰康信托在投资
者与交易对手中声誉良好，控股股东国投的品牌提高了其社会公信力，股东泰康则提
升了其品牌的专业性。独特的品牌与声誉优势，为国投泰康信托的发展提供了有利条
件。近年来，国投泰康信托在实业投行、资产管理和财富管理各领域的业务优势和品
牌效应明显提升，呈现“品牌促业务、业务强品牌”的协同发展效果。
（4）扎实有效的风控体系
国投泰康信托具有扎实有效的风控合规管理体系，推动了各项业务的持续
稳健发展。国投泰康信托坚持“依法合规，稳健经营”的核心理念，始终将合规经营
作为开展各类业务的基本底线。国投泰康信托不断加强风控合规基础管理，持续优化
决策体系和制度体系，完善业务流程，加强对创新业务的风险研究，推动提升风控管
理信息化水平。
3.期货业务
（1）产业服务特点突出
国投安信期货始终坚持“为产业服务，为实体经济服务”的经营理念，在
产业链的开发与深挖上锲而不舍，通过不断提升自身的信息收集能力、风险诊断能力
、风险预警能力、头寸管理能力以及交割服务能力，积累了一大批优质的产业客户资
源，客户结构以农产品行业、煤焦钢产业的龙头企业为主。国投安信期货在业内首推
“一站式交割服务”模式，提升了交割服务水平，塑造了交割服务品牌。同时，结合
多年的产业服务经验以及风险管理业务经验，为产业客户提供多元化、多层次的风险
管理综合服务。
（2）研发优势显著
国投安信期货研发报告体系及研发服务体系完整、高效，具有行业领先的
投研服务平台。同时，拥有宏观金融、能源、化工、有色金属、黑色金属、农产品及
投资咨询七大研究团队，将品种研究与宏观研究有效结合。
（3）信息技术水平优秀
国投安信期货具有业内较全面的交易系统，拥有各交易所齐全的交易数据
中心，可提供更便捷的交易数据处理和信息技术处理。国投安信期货拥有业内高水准
人工交易盘房，为不同投资者的个性化交易需求提供24小时全方位交易支持。
（4）风险管控严谨
国投安信期货实行源头防范、量化风险、多级防控、全程控制的风险管控
模式。国投安信期货以投资者教育为先导，夯实客户风险管理基础；以风险分类评级
为基准，创新客户风险管理体制；以数量分析工具为手段，科学厘定维持保证金标准
；以五级风控体系为保障，提高风险管理水平；以提供风控方案为契机，帮助客户提
升风控能力。
（5）服务实体、机构客户经验丰富
国投安信期货拥有二十余年实体、机构客户服务能力，公司及子公司提供
专业的期现货全面解决方案，以及为金融机构客户提供专业的金融衍生品服务。
4.公募基金业务
（1）投资业绩实力强劲
国投瑞银基金秉承外方股东瑞银集团的投资理念，吸收其全球市场行之有
效的投资方法，并结合本土实际情况，不断加以完善，形成了自身独特的追求稳中求
进的投资风格。自成立以来，国投瑞银基金已为超过1909万持有人提供专业服务。经
过十多年的市场磨砺，国投瑞银基金整体权益投资实力不断提高，2020年国投瑞银基
金旗下产品整体为投资者创造了良好的投资回报，依据银河证券三年期评价，国投瑞
银基金在债券以及股票的投资能力排名靠前，分别在全行业排名第7/88及14/93位。
国投瑞银基金旗下43只权益类基金2020年收益率全部飘红，其中国投瑞银新能源A、
国投瑞银新能源C、国投瑞银先进制造净值翻倍，收益率分别为103.44%、102.64%、1
01.52%。
（2）良好的品牌声誉和形象
国投瑞银基金顺应新媒体发展趋势，开通官方微信服务号、微信订阅号、
微博、今日头条及APP，在投资者教育、客户服务方面打造了一个多层次、多方位的
服务平台。2020年，国投瑞银基金倾力打造《基金会客室》视频栏目，邀请包括国内
外知名券商或资管机构首席分析师等嘉宾，致力于为广大个人和机构投资者提供更加
专业的投资资讯服务，并获得证券时报颁发的风华“证”茂全国证券基金文化建设视
频评选专业价值作品君鼎奖。
（3）国际业务厚积薄发，勇于创新
国投瑞银基金非常注重在业务上与国际接轨，确立了长期产品的战略规划
，因国内金融市场对外开放、投资者对收益确定性的需求，国投瑞银基金在对外投资
方面一直争取与海外资产管理机构保持比较密切的合作。国投瑞银基金2020年上半年
发行的港股通价值发现混合型证券投资基金产品中，港股部分的投资顾问为瑞银资管
（香港）有限公司，瑞银中国股票团队目前管理规模超过180亿的美金，全球管理大
中华地区规模很大，长期业绩非常优秀。国投瑞银基金将继续结合本地优势和海外优
秀投资策略，形成投资风险分散、投资收益较好的符合投资者需求的产品。
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