600050中国联通股票走势分析
≈≈中国联通600050≈≈(更新:22.02.23)
[2022-02-23] 中国联通(600050):中国联通与中国人保在京签署战略合作协议
■证券时报
日前，中国联合网络通信有限公司与中国人民保险集团股份有限公司在北京中国人保大厦签署战略合作协议，双方将进一步推进在相关领域的合作。
[2022-02-21] 中国联通(600050):中国联通1月5G套餐用户净增556.8万户
■上海证券报
中国联通公告，2022年1月公司移动出账用户净增113万户，移动出账用户累计到达数31,824.5万户;5G套餐用户1月净增556.8万户，5G套餐用户累计到达数16,049.6万户;固网宽带用户1月净增103.6万户，固网宽带用户累计到达数9608.2万户。
[2022-02-08] 中国联通(600050):中国联通已耗资22.05亿元回购约1.66%股份
■证券时报
中国联通(600050)2月8日晚间公告，截至1月31日，公司已累计回购股份5.13亿股，占公司总股本的比例约为1.66%，购买的最高价为4.57元/股、最低价为4.17元/股，已支付的总金额为22.05亿元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。
[2022-01-17] 中国联通(600050):中国联通与冠捷科技签署战略合作协议
■证券时报
1月15日，中国联通与冠捷科技在福州签署战略合作协议。根据协议，双方将在5G创新绿色工厂、5G智慧园区、5G智能制造、5G+8K超高清显示等细分领域布局探索，在重点垂直领域打造高价值解决方案，互惠互利，共创未来。
[2022-01-06] 中国联通(600050):第二期股权激励推出,高质量发展可期-重大事项点评
■中信证券
第二期限制性股票激励推出,有望充分调动员工积极性,推动公司长期稳定发展。本次股票激励拟向不超过8000名激励对象(核心管理人才及专业人才)授予不超过9亿股的限制性股票,与公司首次股票激励累计向7,945名激励对象授予约8.07亿股的规模接近。此次公司授予激励对象限制性股票的价格为2.48元/股。根据公司公告,本次股权激励有望进一步完善公司治理结构、为股东带来持续回报、充分调动核心员工的积极性、推动公司长期稳定发展。解锁条件强调业绩与ROE提升超行业平均,体现公司对高质量发展信心。本次股权激励解锁条件要求收入、利润总额稳健增长且不低于行业平均,净资产收益率改善百分点行业靠前,体现出公司对业绩增长、稳健发展的信心,有望调动员工积极性、激发企业活力。本次股权激励分三个解锁期,分别于获授日起2/3/4年后解锁,三个解锁期的解锁条件为:
1)主营业务收入同比改善,2022/2023/2024年主营业务收入较2020年增速不低于11.82％/16.85％/22.10％,且不低于行业平均水平。
2)利润总额同比改善,2022/2023/2024年利润总额较2020年增速不低于23.20％/35.52％/49.07％,且不低于行业平均水平。
3)净资产收益率提升,2022/2023/2024年净资产收益率不低于4.10％/4.25％/4.40％,较2020年改善百分点同时不低于两家同行业对标企业。
4)2022-2024年经济增加值(EVA)同比改善(EVA=税后净营业利润-资本成本)。
运营商基本面持续好转,看好中国联通在"十四五"时期实现高质量发展、业绩持续增长。在收入端,行业的"提速降费"政策告一段落,进入"高质量发展"的"十四五"阶段,ARPU值有望合理回升。在成本端,5G投资回报周期拉长、叠加共建共享,预计运营商的资本开支不会急剧增长。并且,运营商的云计算、IDC、物联网等新兴业务有望持续快速拓展,将带来新的增长动能和价值重估机会。2021年以来,中国联通5G高速发展、业绩稳健提升。2021年前三季度,中国联通收入2,444.89亿元,同比增长8.5％;归母净利润56.76亿元,同比增长18.6％,利润增速超行业平均。截止2021年11月末,公司5G套餐用户14,954万户,渗透率达47.1％,1-11月公司净增5G套餐用户7,871万户。近年来,公司云计算、大数据、物联网业务快速发展,公司产业互联网收入占比不断提高,2019和2020年利润增速领跑行业。我们认为中国联通有望强化创新转型,持续提升治理能力并加快数字化转型,在高质量发展下不断提升综合竞争力。
风险因素:国内5G发展不及预期;公司股权激励计划解锁不及预期;公司产业互联网业务发展不及预期;公司ARPU提升不及预期;公司5G用户渗透率不及预期;公司与中国电信共建共享成效不及预期;公司分红比例提升不及预期。
投资建议:我们认为,5G时代运营商增长逻辑重构,极具配置价值。政策支持、产业互联网拓展将推动运营商收入增长,而投资回报周期拉长、共建共享则减小运营商的资本开支压力,现金流和分红有望持续提升。中国联通有望强化创新转型,持续推动产业互联网业务高速发展,维持利润增速领先地位。同时,公司有望充分受益共建共享和股权激励,看好公司业绩稳健增长和估值逐步修复。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测65.99/77.77/92.78亿元,对应EPS预测分别为0.21/0.25/0.30元。我们给予中国联通A股2021年1.1倍PB,对应目标价5.4元,维持"买入"评级。给予中国联通港股2021年0.4倍PB,对应目标价5.3港元,维持"买入"评级。
[2022-01-03] 中国联通(600050):第二期股权激励强化转型战略落地-事件点评
■浙商证券
第二期股权激励计划进一步健全长效激励强化战略落地
公司披露第二期限制性股票激励计划(草案),拟向约8000名激励对象(核心管理人才及专业人才)授予不超过9亿股限制性股票,约占当前总股本2.9％,每股价格2.48元,计划有效期60个月。股权激励将进一步完善公司治理结构,健全中长期激励机制,有力保障新战略规划落地执行,充分调动员工积极性。
解锁条件聚焦高质量发展且ROE改善百分点行业靠前
解锁条件面向主营业务收入、利润总额、净资产收益率、经济增加值(EVA)四个指标,其中收入、利润增速要求不低于行业平均,净资产收益率改善百分点要求行业领先,体系高质量发展信心与决心。
第一/二/三解锁期分别要求:1)主营业务收入同比改善,2022/2023/2024年主营业务收入较2020年增速不低于11.82％/16.85％/22.10％,并且不低于行业平均水平;2)利润总额同比改善,2022/2023/2024年利润总额较2020年增速不低于3.20％/35.52％/49.07％,并且不低于行业平均水平;3)2022/2023/2024年净资产收益率不低于4.10％/4.25％/4.40％,并且较2020年改善百分点同时不低于两家同行业对标企业;4)2022/2023/2024年经济增加值同比改善。
电信行业拐点明确,公司持续稳固高质量稳健发展态势
5G和创新业务双向驱动,电信行业拐点形成且持续快速增长,电信业务收入累计同比增速由2019年1-9月的0.0％增至2021年1-11月的8.1％。中国联通持续高质量稳健发展态势,1-9月主营业务收入同比增7.3％,利润总额同比增15.1％,归母净利同比增18.6％,净资产收益率3.77％同比升0.54pct。5G用户渗透、应用发展持续带动,叠加数字化转型契机,公司增长势头有望持续。
盈利预测及估值
股权激励强化战略落地,体现未来发展信心和决心,持续看好公司业绩高质量增长,预计2021-23年净利增速16.4％/10.8％/10.2％,维持"买入"评级。
风险提示:5G应用发展不及预期的风险;创新业务发展不及预期的风险等。
[2021-12-23] 中国联通(600050):中国联通推动董事会运作更加专业尽责、规范高效
■证券时报
近日，中国联通因“董事会办公室勤勉尽责，规范履职，表现优异”荣获中国上市公司协会颁发的“董办最佳实践案例”荣誉。中国联通表示，未来将凝心聚力推进形成更加成熟更加定型的中国特色现代企业制度，推动董事会运作更加专业尽责、规范高效，强化合规有效的信息披露和积极有为的投资者关系管理，持续提升公司和股东价值。
[2021-12-20] 中国联通(600050):中国联通11月份5G套餐用户净增603.1万户
■证券时报
中国联通(600050)12月20日晚间公告，11月份5G套餐用户净增603.1万户，本年累计净增7871.4万户。
[2021-12-14] 中国联通(600050):中国联通对口帮扶贵州册亨县纪实“糯米蕉”铺开乡村致富振兴路
■中国证券报
2021年是欧阳川在贵州省册亨县挂职的第六个年头。虽然是土生土长的贵州人，但5年前欧阳川被中国联通派到册亨县挂职担任副县长的时候，他还从未听说过贵州有这么个县。5年来，在中国联通以及欧阳川作为对口援助干部的倾力帮扶之下，册亨县不仅提前一年摆脱了贫困的帽子，还走上了发展“糯米蕉”产业的特色道路，欧阳川也因此收获了当地人对他“香蕉县长”的称呼。
据中国联通相关负责人介绍，册亨“糯米蕉”产业带动群众9000余户，实现年产值4亿元，并成功申请了“册亨糯米蕉”国家农产品地理标志登记保护。“中国糯米蕉之乡”的品牌发展之路，成为当地进一步实现乡村振兴的强劲支撑。
据了解，“十三五”期间，中国联通对册亨县累计投入帮扶资金1.7亿元。2021年以来，中国联通发出继续做好帮扶工作的号令，助力册亨县巩固脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。2021年10月，中国联通与贵州省人民政府签订战略合作协议，中国联通贵州省分公司、黔西南州分公司也分别与黔西南州人民政府、册亨县人民政府签订战略合作协议，将全面推进当地的数字建设，助力乡村振兴。
● 本报记者 杨洁
找出对策
2015年8月，国务院扶贫办等九部委联合发文部署新一轮对口帮扶工作，确定由中国联通结对帮扶贵州册亨县。2016年5月，欧阳川被中国联通派到册亨县挂职副县长。当年，册亨县有23万余人，贫困人口4万多，并且册亨县有七成人口为布依族，欧阳川听不懂当地的语言，一时不知扶贫脱困从何入手。
实地走访了两三个月，欧阳川渐渐有了眉目。册亨县气候温暖湿润，日照时间长，昼夜温差大。当地很多人种植一种“西贡蕉”，个头小，不到普通香蕉的一半大，但口感软糯香甜，所以也叫“糯米蕉”，如果精心培育，或许能成为当地的品牌产业。
不过，册亨县的农民虽然种香蕉，但懒得打理，纯粹靠天吃饭，导致香蕉果实不饱满、大小不均、卖不上价，大多只能烂在地里。
带着这样的观察和思考，欧阳川和当地政府结合册亨县本地自然资源禀赋，反复比选、试种，最终选取自然熟、覆盖广的“糯米蕉”作为种植品种。
确定了产业发展的主品种，一揽子有针对性的帮扶举措紧锣密鼓地推进。中国联通贵州省公司机关第十三党支部与册亨县岩架镇洛王村党支部结对，以欧阳川为代表的扶贫工作队扎根册亨，组织开展“糯米蕉”种植管理培训，邀请农业专家、农技人员上门为群众技术指导服务，以解决农民不会种、不懂管等问题。据统计，他们在当地共开展各类培训700余场次，培训39000余人次。
同时，加大扶贫资金投入，助力提升产品加工能力和加工水平，培育龙头企业，形成“政府+龙头企业+合作社+农户”的产业运营模式。仅仅三年半时间，册亨“糯米蕉”种植面积从6000亩发展到了9.5万亩，建成7个“糯米蕉”大数据扶贫产业园温室大棚、2个“糯米蕉”苗圃培育基地。
让欧阳川颇为高兴的是，他们种出来的“糯米蕉”生长周期更长，口味更好。高品质离不开现代化的农业科技手段。中国联通专门在册亨县投资建设了两个高配的香蕉标准化基地，有小型气象站和监测点随时监测风力、光照、土壤PH值等，并将数据传到服务器。中国联通还发挥技术专长，为册亨县建成全产业链智能平台，“产地管理”模块指导农户何时施肥浇水;基地产出的每一箱香蕉都有二维码，可以扫码溯源……
开拓销路
2017年“双十一”，册亨县“糯米蕉”在京东试卖，上线40多分钟就卖出3万单。过去烂在地里的香蕉，经过一番培育和包装，竟然如此受欢迎。一笔笔订单让册亨县的农民们开始相信，种蕉真的会有致富的希望，一时间免费发放的蕉苗开始抢手，有的农户还自己去买苗。
中国联通也发挥了自身作为唯一一家进行混改试点的央企运营商优势，帮助当地畅通网络、开拓销路。据了解，在基础网络方面，中国联通在当地建成基站304个，新建光纤宽带端口1.04万个，实现行政村、易地扶贫搬迁安置区、中小学校联通4G网络及光纤宽带覆盖率达双100%。在销售网络方面，设立“中国联通爱心扶贫馆”，打通内部渠道搭建“扶贫商城”，上架10余款册亨优质农产品，在天猫、京东、黔邮乡情、那家网、叮咚买菜、每日优鲜等平台销售，年销售3200余吨。
中国联通还帮助当地在线下铺设渠道，在宁波、贵阳、兴义等地开设了11个实体经营店，持续加强农校、农商、农超对接，不断扩宽产品销路。在北京、上海、重庆、长沙、广州、贵阳等地也建立起了相对稳定的销售渠道，年销售量达7.5万吨。
“直播带货”特别火的2020年，中国联通也参与了一把。2020年5月17日，中国联通组织31个省分公司总经理走进直播间，为册亨农特产品代言，活动当天销售农特产品7万余件、销售额近400万元。
随着销路的打开，如何更好地服务全国消费者、提高消费者的购买体验也成为当地产业发展的重点。例如，为了把“糯米蕉”完好无损地卖给全国各地的消费者，当地在发货前将“糯米蕉”分成7个“色号”，根据收货地的温度和物流时间选择成熟度适宜的香蕉，有时需要将其预热或降温，包装也是精挑细选。
打响品牌
日复一日跟蕉苗、农户和农技专家打交道，欧阳川成了当地人口中的“香蕉县长”。2018年，欧阳川第一次挂职期满，但那时村里产业刚起步，欧阳川就申请再留两年，转眼间已是他挂职的第六个年头。
随着“糯米蕉”种植规模的扩大，当地围绕“糯米蕉”的相关产业也发展起来。育苗、种植、采摘、加工、冷链物流、销售、推广等环节日益完善，水窖、冷藏库、加工厂等“糯米蕉”产业链项目已建设14个，用蕉杆蕉皮制造肥料的有机肥厂、用蕉皮提取物生产精油及日化品的香蕉面膜厂、生产香蕉牛奶的复合饮料厂等都陆续完工，一二三产业融合发展的新型山地生态“糯米蕉”产业带逐渐形成。中国联通还投入帮扶资金3709万元，建设册亨“糯米蕉”园果蜜厂等项目，补充完善“糯米蕉”特色全产业链，提升产品附加值。
中国联通帮助当地制定品牌建设、品牌推广及品牌保护机制，申请注册“册亨县南北盘江金爪蕉”和“册亨县南北盘江“糯米蕉”等商标品牌，获无公害产地认证。2018年，国家农业农村部通过了“册亨“糯米蕉”国家地理标志保护产品认证。2020年，“册亨“糯米蕉”荣获中国农产品百强标志性品牌。截至目前，“糯米蕉”产业带动群众9000余户，实现年产值4亿元。册亨县成为当之无愧的“中国糯米蕉之乡”。
[2021-12-08] 中国联通(600050):中国联通发布5G行业专网产品体系2.0
■证券时报
12月7日，中国联通发布了5G行业专网产品体系2.0，2.0产品具有网络定制化，云边协同化，终端智能化，运营集约化，安全体系化和服务一体化的特点，相对于1.0产品，实现了网络跨越、行业跨越和服务跨越。据悉，中国联通打造了5G C集中一朵云、分布一张网的立体网络架构，快速实现创新即入网、验证即商用、全程全网规模化推广;面向行业细分应用场景，进行网络方案基线化，网络配置模板化，支持5G专网规模化交付。
[2021-12-08] 中国联通(600050):中国联通将5G消息纳入投资重点领域示范应用已超300项
■中国证券报
12月6日-7日，中国联通召开2021年合作伙伴大会，并发布了5G消息智信起航计划，上线5G消息冬奥应用。中国联通董事长刘烈宏介绍，中国联通将“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”作为主责主业，明确了多项发展任务。5G消息是中国联通“大应用”战略的重点工程。
中国证券报记者从大会获悉，中国联通11月初启动了5G消息试商用，搭建了300余项示范应用。中国联通集团产品中心副总经理黄昌建表示，中国联通将5G消息纳入投资重点领域，规划投资或超过10亿元。
发力数字经济主航道
刘烈宏称，中国联通将全面发力数字经济主航道，实现发展动力、路径和方式的全方位转型升级。
“大联接”方面，中国联通持续深耕5G精品网、千兆宽带精品网、政企精品网和物联网，目标实现从“基础联接”到“万物智联”的新跃升，为数字经济提供“第一联接通道”。
“大计算”方面，中国联通着力构建云网一体、安全可信、专属定制、多云协同的“联通云”，形成数网协同、数云协同、云边协同、绿色智能的多层次算力设施体系，支撑不同维度、不同层次全面多样的数字化需求，推进架构先进、安全可靠、服务卓越的算力网络新布局，为数字经济打造“第一算力引擎”。
“大数据”方面，中国联通将进一步发挥通信大数据优势，提升大数据、AI、区块链技术融合能力，完善数据产品体系，激活数据要素价值，加快业务数据化、数据业务化，深化大数据融合应用创新，提升产业供给能力和行业赋能效应，助力经济社会发展质量变革、效率变革、动力变革。
“大应用”方面，中国联通将充分整合资源，着力拓展工业互联网融合创新应用，深化重点垂直行业、民生、政务应用等领域布局，构建为客户创造价值的数字化定制服务能力，助力千行百业的数字化转型、智能化升级、融合化创新，打造数字经济“数字化服务第一供应商”。
“大安全”方面，刘烈宏表示，中国联通将当好新型数字信息基础设施的坚强守护者，构建数字经济“安全第一盾”。
发布5G消息起航计划
12月7日，在“智信未来”5G消息生态发展论坛上，中国联通副总经理何飚指出，围绕集团新战略和业务布局，5G消息正是中国联通“大应用”战略的重点工程。
同时，中国联通发布了5G消息智信起航计划，上线了5G消息冬奥应用。据了解，中国联通5G消息智信起航计划包括五个方面，分别是5G消息终端发展计划、5G消息应用促进计划、5G消息用户体验计划、5G消息绿色治理计划、5G消息生态赋能计划。中国联通集团产品中心副总经理黄昌建表示，中国联通将5G消息纳入公司投资的重点领域，规划投资金额或超10亿元规模。
何飚介绍，中国联通已于今年11月初启动了5G消息试商用，形成了公众、政企双线发力的5G消息产品体系;构建了一点接入、服务全国、实时高效、集约运营、安全可信的5G消息服务能力;接入了近百家CSP(认证服务合作伙伴)，与百余家行业客户开展了合作、搭建了300余项示范应用，初期将覆盖智慧金融、智慧商超、智慧物流、智慧政务、智慧出行等领域的应用场景;与华为、小米、OPPO、vivo、中兴、三星等主流终端厂家开展了深度合作。
构建新型算力网络
中国联通发布了全新升级的“联通云”产品。按照规划，联通云是中国联通“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”五大主责主业中，承接大计算业务的统一算力基座，将提升“联接+感知+计算+智能”算网服务水平。
联通数字科技有限公司总裁李广聚表示，中国联通整合原物联网、云计算、大数据、安全、系统集成等多家子公司成立联通数科，将以联通云为算力基座，融合5G、大数据、物联网、AI、区块链、安全技术等能力，更好地服务千行百业数字化转型。
根据计划，中国联通将加强算网一体基础设施建设，基于安全可靠的全光传送底座，持续打造低时延、广联接、智能化的云网边协同一体化新型算力网络。
中国联通科技创新部总经理马红兵表示，中国联通将分阶段实施核心攻关，完成算力网络的总体功能构建，在后续的技术研究与产业推广工作中，积极与产学研各界合作伙伴一道加大研发力度，形成产业合力。
[2021-12-07] 中国联通(600050):中国联通联合华为等启动5G消息生态联盟
■证券时报
记者获悉，今日，中国联通“智信未来”5G消息生态发展论坛召开。论坛上，中国联通联合华为、中兴通讯、中国信通院等合作伙伴，启动中国联通5G消息生态联盟。
[2021-12-07] 中国联通(600050):中国联通发布5G消息领域五大计划 包括5G消息应用促进计划等
■证券时报
今日，中国联通发布5G消息领域五大计划，包括5G消息终端发展计划、5G消息应用促进计划、5G消息用户体验计划、5G消息绿色治理计划、5G消息生态赋能计划。
[2021-12-07] 中国联通(600050):中国联通全面升级联通云业务
■证券时报
12月6日，在中国联通合作伙伴大会上，中国联通正式发布“联通云”产品。按照规划，联通云是中国联通“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”五大主责主业中，承接大计算业务的统一算力基座，将提升“联接+感知+计算+智能”算网服务水平，为数字经济打造“第一算力引擎”。此次联通云的技术升级主要包含五方面，分别是云原生技术引领，分布式云跨域一体，核心技术自主可控、安全可信，PaaS产品数智融合，云网一体。
[2021-12-01] 中国联通(600050):中国联通即将举办5G消息生态发展论坛 将启动5G消息生态联盟
■证券时报
中国联通将于12月7日举办“智信未来”5G消息生态发展论坛。重点围绕5G消息行业创新和可持续发展，生态合作和赋能，开发者社区和应用等热门话题，探讨5G消息发展新模式、新路径，交流5G消息生态建设新方向、新思路。同时启动中国联通5G消息生态联盟，携手产业链各方合作伙伴探索创造基于5G消息的新业态，推动5G消息合作共赢，生态繁荣。
[2021-11-12] 中国联通(600050):中国联通与中国银行在京签署5G消息测试协议
■证券时报
记者获悉，11月8日，中国联通与中国银行在京正式签署《中国联通和中国银行5G消息测试协议》，这是中国联通首次与金融行业企业签署5G消息合作协议。下一步，中国联通与中国银行将充分开展在“冬奥+5G消息+数字货币”等方面的合作。
[2021-11-10] 中国联通(600050):中国联通与G60科创走廊九城市以及沪西五区共同签订战略合作协议
■证券时报
记者获悉，11月8日，在第四届进博会期间，中国联通与G60科创走廊九城市以及沪西五区共同签订《关于共同推进长三角G60科创走廊先进制造业数字化转型的战略合作协议》。本着合作共赢、统筹推进、创新引领、驱动发展的原则，中国联通将同步启动5G引领的智能化综合性数字信息基础设施建设，推动5G创新示范应用和规模推广，共建5G+工业互联网示范区。
[2021-11-03] 中国联通(600050):中国联通与三峡集团在京签署战略合作协议
■证券时报
记者获悉，11月2日，中国联通党组书记、董事长刘烈宏和三峡集团党组书记、董事长雷鸣山在联通总部共同出席《中国长江三峡集团有限公司与中国联合网络通信有限公司战略合作协议》签约仪式。根据协议，双方将围绕5G等新一代信息技术的创新应用，进一步加大在智慧能源、生态环保、国际业务等领域合作力度。
[2021-10-29] 中国联通(600050):中国联通与贵州省人民政府签署战略合作协议
■证券时报
10月28日，中国联通与贵州省人民政府签署战略合作协议。根据协议，双方将聚焦新型基础设施、新型工业化、新型城镇化、农业现代化、旅游产业化等领域开展深入合作，共同将贵州打造成为数字经济发展新高地。
[2021-10-26] 中国联通(600050):业绩稳健增长,创新业务表现亮眼-2021年三季报点评
■东方财富证券
【投资要点】
公司发布三季报,前三季度实现营收2444.89亿元,同比增长8.49％,实现归母净利润56.76亿元,同比增长18.65％,实现扣非归母净利润55.27亿元,同比增长11.71％,EBITDA为751.86亿元,同比上升2.2％。
整体业务稳健发展,产业互联网业务快速成长。今年前三季度公司整体业务实现高质量稳健发展,移动业务方面,公司移动用户市场份额与价值贡献双提升,前三季度公司移动主营业务收入为1233.24亿元,同比增长5.8％,移动出账用户达到约3.16亿户,净增974.2万户,其中5G套餐用户净增6611.5万户至13694.5万户,有效拉动公司移动用户ARPU值同比增长6.3％。固网宽带业务方面,公司不断强化宽带业务差异化能力,抓住经济社会数字化、网络化、智能化转型需求,前三季度固网用户净增690.3万户,收入达到333.41亿元,同比上升3.9％。在创新业务领域,公司打造了5G+ABCDE(人工智能、区块链、云计算、大数据、边缘计算)融合创新的差异化竞争优势,产业互联网业务快速成长,收入达到409.25亿元,同比增长25.3％。
成本费用增长,研发投入加大。网络运行及支撑成本比去年同期上升14％,主要由于网络和经营规模的扩大和设备使用成本和能耗成本增加,我们认为和5G网络的建设和运营相关,随着5G基站设备技术的提升以及运营效率的改善,成本方面未来有望得到优化。研发投入方面,公司持续加大投入力度,研发费用率同比增长0.3pct至0.9％。总人工成本同比上升9.8％,销售产品成本同比上升22.8％,和销售通信产品收入增速同步。
【投资建议】
公司各项业务营收端持续增长,ARPU值回升,产业互联网增速亮眼,为公司打开新成长空间,成本端则有所承压,但随着5G共享共建的继续深化和智能化、数字化带来的运营效率改善,公司资本开支和运营成本都有望得到优化。公司整体表现稳健向上,综合三季报情况,我们上调了公司的收入预测,下调了公司的期间费用率和资本开支预测,从而上调了盈利预测。预计公司2021-2023年营收为3241.32亿元、3474.70亿元、3735.30亿元,归母净利润为65.36亿元、75.14亿元、85.56亿元,EPS为0.21元、0.24元、0.28元,对应PE为20倍、17倍、15倍,我们谨慎看好公司未来表现,维持"增持"评级。
【风险提示】
5G渗透率及用户扩展不及预期;
创新业务发展不及预期;
ARPU值回升持续性不及预期。
[2021-10-25] 中国联通(600050):业绩符合预期,创新业务不断突破-点评报告
■万联证券
2021年10月21日中国联通公布2021年度三季报,公司收入为人民币2,444.89亿元,比去年同期上升8.5％,整体主营业务收入为人民币2,223.84亿元,比去年同期上升7.3％。EBITDA为人民币751.86亿元,比去年同期上升2.2％,EBITDA占主营业务收入比为33.8％。归属于母公司净利润为人民币56.76亿元,比去年同期上升18.6％,公司业绩整体符合预期。
投资要点:
5G拓展带动ARPU值提升,移动业务营收稳步增长:2021年首三季度,移动出账用户净增974.2万户,达到31,555.3万户,5G套餐用户净增6,611.5万户至13,694.5万户,有效拉动移动出账用户ARPU同比增长6.3％至人民币44.3元。移动主营业务收入为人民币1,233.24亿元,比去年同期上升5.8％。随着5G用户渗透率的提高,高价值的5G套餐也带动了公司ARPU逐渐企稳回升,整体的增长模式开始由量转质,预计在未来一两年内,ARPU值还有望继续回升,拉动业绩进一步边际改善。
固网用户数量稳步提升,创新业务不断突破。2021年首三季度,固网宽带用户净增690.3万户,达到9,299.8万户。固网宽带接入收入达到人民币333.41亿元,比去年同期上升3.9％。得益于创新业务的增长和家庭以及社区智慧平台的推广建设,固网主营业务收入达到人民币971.46亿元,比去年同期上升9.1％。2021年首三季度,产业互联网业务收入为人民币409.25亿元,比去年同期上升25.3％。从收入占比可以看出,政企及产业互联网相关业务如云计算、IDC、物联网等占公司通信服务营收比例规模不断扩大。我们认为在移动用户收入增长乏力的今天,创新产业互联网业务将在在未来成为其核心的增长动能。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营收分别为3,310亿元、3,556亿元以及3,816亿元,归母净利润为分别为66.81亿元、78.73亿元以及89.91亿元,EPS分别为0.22、0.25、0.29,对应2021年10月22日PE分别为19.07、16.18、14.17,维持公司"买入"评级。
风险因素:5G渗透率进度不及预期,创新业务拓展不及预期、中美贸易摩擦加剧,提速降费风险。
[2021-10-22] 中国联通(600050):创新业务持续增长,5G带动移动ARPU稳步提升-公司季报点评
■海通证券
事件。中国联通2021年前三季度实现营收2444.89亿元(同比+8.5％),EBITDA实现751.86亿元(同比+2.2％),归母净利润56.76亿元(同比+18.6％);单Q3实现营收803.15亿元(同比+7.1％),EBITDA实现257.96亿元(同比+6.6％),归母净利润16.43亿元(同比+14.1％)。
产业互联网持续增长,带动固网主营业绩提升。公司以数字化创新为引领,做深做透重点行业应用类产品;整合组建联通数字科技有限公司,打造5G+ABCDE(人工智能、区块链、云计算、大数据、边缘计算)融合创新的差异化竞争优势;构建创新业务能力体系,围绕能力平台化、研发集约化、产品标准化、集成交付自主化,厚植自主能力,打造数字经济时代独特创新竞争优势。2021年首三季度产业互联网业务收入达409.25亿元(同比+25.3％),占主营业务营收比达18.4％(上年同期为15.7％)。得益于创新业务快速增长拉动,固网主营业务收入达971.46亿元,同比增长9.1％。
5G引领移动业务ARPU增长6.3％。在移动业务方面,公司持续深化5G引领,推动移动用户市场份额与价值贡献双提升。在公众市场,创新打造业内领先的联通APP,利用大数据模型全生命周期赋能,持续开展存量用户精准迁升;在政企市场,积极推进5G+垂直行业应用融合创新发展,全面推进5G应用规模发展。2021年首三季度,移动出账用户净增974.2万户至31555.3万户,5G套餐用户净增6611.5万户至13694.5万户,5G套餐用户渗透率达43.4％,有效拉动移动出账用户ARPU同比增长6.3％至人民币44.3元。移动主营业务收入为1233.24亿元,同比增长5.8％。
盈利预测。中国联通作为央企混改的龙头标的,股权激励计划有明确业绩增长考核目标;积极探索创新业务股权多元化和轻资产运营,业务发展有挑战、更有机遇;聚合产业生态,全力加快数字化转型,锻造发展新优势;在新增资本开支有限的背景下,基本面显著改善。当前动态PB0.87x,港股PB0.31x,股息率8.39％。我们预计,公司2021～2023年收入分别为3195.71亿元(+5.2％)、3380.27亿元(+5.8％)、3588.72亿元(+6.2％);归母净利润分别为60.16亿元(+9.0％)、64.09亿元(+6.5％)、69.17亿元(+7.9％)。BPS分别为5.10元、5.43元、5.76元。参考全球主流电信运营商PB,给予2021年PB区间1～1.2倍,对应合理价值区间5.10～6.12元,"优于大市"评级。
风险提示。5G业务发展不及预期;5G建设加大投资加大现金流压力。
[2021-10-22] 中国联通(600050):业绩如期持续高增,进入第二成长曲线-三季点评
■国泰君安
维持"增持"评级和目标价。维持公司2021-2023年净利润预测为64.81/75.98/85.20亿元,对应2021-2023年EPS为0.21/0.25/0.27元,维持目标价为6元和"增持"评级。
公司业绩如期保持高增长。2021前三季度,公司主营收入2444.89亿元,同比上升8.49％;归母净利润56.76亿元,同比上升18.65％;扣非净利润55.27亿元,同比上升11.71％;净资产收益率3.77％,同比增长16.72％。其中2021Q3公司单季度主营收入803.15亿元,同比上升7.15％;单季度归母净利润16.43亿元,同比上升14.1％。
固移网络业务均有较好表现。截止2021Q3,公司移动主营业务收入达到1233亿元,同比增长5.8％,其中移动出账用户增长至3.16亿户,5G套餐用户净增至1.4亿户,并拉动移动ARPU提升6.3％至44.3元;固网主营业务收入达到972亿元,同比增长5.8％,其中固定宽带收入333亿元,同比增长3.9％,宽带接入用户增至9300万户(净增690.3万户)。我们看好公司传统业务企稳的持续性。
产业互联网业务亮眼,创新打开新成长曲线。2021年前三季度,公司产业互联网业务收入为409.25亿元,比去年同期上升25.3％。公司整合组建联通数科,打造5G+ABCDE(人工智能、区块链、云计算、大数据、边缘计算)融合创新的差异化竞争优势,有望在新的代际交替窗口期走出新的成长曲线,业绩结构的变化也利于估值抬升。
风险提示:5G新应用业态进展不及预期,创新业务发展或不及预期
[2021-10-22] 中国联通(600050):业绩符合预期,产业互联网提速-有业绩公布需要点评
■申万宏源
事件:2021年10月21日,公司公布2021年三季报。2021年前三季度公司实现总营业收入2444.89亿元,同比增长8.5％,其中主营业务收入达到2223.83亿元,同比增长7.3％,实现归母净利润56.76亿元,同比增长18.7％。
业绩符合预期,第三季度利润增速为14.1％。2021年前三季度公司移动主营业务收入为1233.2亿元,同比增长5.8％,保持稳定增长。单季度经营角度,公司第三季度实现营业总收入803.15亿元,同比增长7.1％,实现归母净利润16.43亿元,同比增长为14.1％,在去年相对较高基数上(20Q3利润规模为全年第二高)保持稳定增长。
移动业务坚守用户规模和用户价值平衡发展,ARPU值实现相对稳定。移动业务方面,公司继续坚守用户规模和用户价值并重策略,其中1)用户规模:2021年前三季度移动出账用户净增974.2万户,达到3.16亿户,其中5G套餐用户净增6611.5万户至1.37亿户,5G套餐渗透率超过40％;2)用户价值:截止2021Q3,移动出账用户ARPU值为44.3元,同比增长6.3％,相较于2021H1移动用户ARPU值44.4元,基本保持稳定。
紧跟需求变化,强化差异化优势,固网业务取得稳定增长。固网宽带业务方面,公司紧跟当前数字化、网络化、智能化转型需求,通过发掘创新业务,推广数字乡村服务云平台等方式,强化公司宽带业务差异化竞争力。2021年前三季度,固网宽带用户净增690.3万户,达到9,299.8万户。固网宽带接入收入达到人民币333.41亿元,同比增长3.9％。
行业应用规模渐起,产业互联网提速增长。通过整合组建联通数字科技有限公司,打造5G+ABCDE(人工智能、区块链、云计算、大数据、边缘计算)融合创新的差异化竞争优势,公司行业应用类收入规模不断扩大。2021前三季度产业互联网业务收入为人民币409.25亿元,同比25.3％,相较于2021年H1实现提速增长(2021H1产业互联网业务收入增速为23.6％)。另一方面,得益于创新业务快速增长拉动,2021年前三季度公司固网主营业务收入达到人民币971.46亿元,同比增长9.1％。
维持盈利预测,维持"增持"评级。考虑到公司当前利润保持快速增长,传统业务稳定发展,产业互联网业务实现快速增长,我们维持公司盈利预测,预计公司2021/2022/2023年归母净利润为65.78/75.52/83.70亿元,对应PE为20/17/15倍,维持"增持"评级。
风险提示:竞争加剧,5G用户数发展不及预期、5G商用进程不及预期。
[2021-10-22] 中国联通(600050):业绩稳健增长,5G渗透率持续提升-三季报点评
■中信证券
2021年前三季度,中国联通收入2,444.89亿元,同比增长8.5％;服务收入2,223.84亿元,同比增长7.3％;EBITDA753.37亿元,同比增长2.2％;净利润为人民币129.23亿元,同比增长19.4％;归母净利润56.76亿元,同比增长18.6％。中国联通前三季度业绩维持稳健增长,公司用户数持续提升,5G用户渗透率增长至43.4％。我们认为运营商移动端业务的拐点确立,产业互联网发展趋势向好,同时中国联通还受益于共建共享,现金流和业绩有望持续改善,估值亦有望逐步修复。我们给予中国联通A股2021年1.1倍PB,对应目标价5.4元,维持"买入"评级。
业绩稳健增长,季度EBITDA增速环比显著提升。2021年以来,公司业绩向好。
1)收入:2021Q1-Q3,公司单季度收入增速分别为11.4％、7.0％、7.1％,维持稳健增长,较2019年和2020年-0.1％和4.6％的收入增速有明显提升。2)利润:2021Q1-Q3,公司单季度净利润增速分别为21.2％、21.0％、15.4％,2019-2020年,公司净利润增速分别为11.1％和10.3％,继续维持快速增长。3)EBITDA:2021Q1-Q3,公司单季度EBITDA增速分别为0.1％、0.0％、6.6％,公司三季度EBITDA增速显著反弹。分业务来看,2021年前三季度,公司产业互联网业务收入409.25亿元,同比增长25.3％;移动服务收入1,233.24亿元,同比增长5.8％。固网宽带接入收入333.41亿元,同比增长3.9％。
ARPU值同比提升,5G套餐用户快速渗透。1)ARPU值:2021Q3,中国联通的移动ARPU值44.0元,同比增长2.1％,环比由于季节性原因略有下滑(2021Q1-Q3,公司的单季度移动ARPU值分别为44.6、44.2、44.0元)。
2021H1,公司宽带接入ARPU值为41.8元,根据我们的测算(有线宽带业务收入÷平均宽带用户数),公司Q3有线宽带业务ARPU值约41.3元,同比增长4.7％。2)用户数:2021年前三季度公司移动用户净增974万户,9月移动用户数净增260万户,用户总数达到3.16亿户;5G套餐用户净增6,612万户至1.37亿户,5G套餐用户渗透率达43.4％(2020年12月为23.2％),5G套餐用户持续渗透;固网宽带用户净增690万户,达到9,300万户。
Q3费用增长较快,看好成本费用长期走向平稳。2021年前三季度,公司网络运营及支撑成本增长14％,人工成本增长9.8％,销售通信产品成本增长22.8％。
单三季度,网络运营及支撑成本增长15.9％、折旧及摊销增长9.5％。由于5G快速建设,公司部分成本费用科目短期增长较快。但我们认为,从中长期来看公司资本开支与折旧摊销的占收比稳中有降,而随着5G相关技术的逐步成熟,公司的网络运营等成本控制能力有望提升。
风险因素:中国5G发展不及预期;公司产业互联网业务发展不及预期;公司ARPU提升不及预期;公司5G用户渗透率不及预期;公司与中国电信共建共享成效不及预期;公司分红比例提升不及预期。
投资建议:中国联通前三季度业绩保持稳健增长,移动用户数和5G套餐用户渗透率持续提升。我们认为运营商移动端业务的拐点确立,产业互联网发展趋势向好,同时中国联通还受益于共建共享,现金流和业绩有望持续改善,估值亦有望逐步修复。由于公司2021Q3业绩增速略低于前两个季度,我们小幅下调公司2021-2023年归母净利润预测至65.99/77.77/92.78亿元(原预测值为67.29/79.37/93.24亿元),对应EPS预测分别为0.21/0.25/0.30元。给予中国联通A股2021年1.1倍PB,对应目标价5.4元,维持"买入"评级。
[2021-10-22] 中国联通(600050):5G和创新业务带动3Q业绩稳增-季报点评
■华泰证券
3Q21业绩稳健;收入和盈利增长良好中国联通10月21日发布2021年前9个月(9M21)主要财务和运营业绩:9M21总收入同比增长8.5％至人民币2,444.9亿元(2020年前9个月:同比增长3.8％),主要受以下因素推动:1)随着5G渗透率的快速增长和用户价值的不断深耕,综合ARPU持续上升;2)产业互联网收入强劲增长。
9M21归母净利润为人民币56.8亿元,同比增长18.7％(2020年前9个月:同比增长10.84％)。3Q21单季收入/归属于股东的净利润同比增长7.1/14.1％至人民币803.1亿/16.4亿元。根据全球主流运营商2021年平均EV/EBITDA估值为3.81倍,给予公司2021年EV/EBITDA估值水平3.81倍,对应目标价为5.53元/股,维持"增持"评级。
移动业务和产业互联网业务稳健增长更为理性的竞争环境和5G发展共同支撑中国联通的移动业务在9M21取得增长。9M21移动业务收入为人民币1,233.2亿元,同比增长5.8％,主要是由于移动业务ARPU同比增长6.3％(9M21:44.3元;9M20:41.6元)。截至3Q21末,中国联通拥有1.4亿5G套餐用户,5G渗透率达到43.4％。受益于强化融合经营的战略和稳步的用户增长,中国联通9M21固网宽带收入同比增长3.9％至人民币333.4亿元,产业互联网业务收入同比增长25.3％至人民币409.3亿元,占总收入的16.7％,主要受各行业数字化转型需求增加的推动。
5G建设处于正轨;网络运营、人才和创新投入增加在9M21期间,中国联通与中国电信携手共建约22万个5G基站,我们预计中国联通2021年将增加32万个5G基站。公司加大对创新人才和新业务的投入,此外网络覆盖增加使得网络运营和支持费用提升。9M21员工福利费用同比增长9.8％,网络、运营和支持费用同比增长14.0％,销售和营销费用同比上升22.8％。由于ICT服务快速增长以及创新业务投入增加,9M21一般和行政费用以及其他运营费用同比增长20.5％。
财务和估值考虑到公司网络运营成本增加,略微下调公司2021-2023年EBITDA分别至959/991/1027亿元(前值为961/993/1029亿元)。根据全球主流运营商彭博一致预期2021年平均EV/EBITDA估值为3.81倍,给予公司2021年EV/EBITDA估值水平3.81倍,对应目标价为5.53元/股(前值为5.58元/股),维持"增持"评级。
风险提示:1)APRU改善幅度小于预期;2)5G相关资本支出大于预期;
3)行业竞争加剧。
[2021-10-22] 中国联通(600050):Q3保持稳健增长,持续加大创新业务投入-2021年第三季度报告点评
■国信证券
公司发布2021年三季报,第三季度实现营业收入803.15亿元,同比增长7.1％;实现归母净利润16.43亿元,同比增长14.1％;实现扣非后归母净利润为13.53亿元,同比下降3.8％。整体符合预期。
Q3收入稳健增长,转型稳步推进公司前三季度实现营业收入2444.89亿元,同比增长8.5％;实现归母净利润56.76亿元,同比增长18.6％。移动主营业务收入1233.24亿元(+5.8％),主要受移动出账用户数增长和ARPU值增长的同步拉动,尤其是4G用户向5G升级带来积极影响,其中,移动出账用户数达到3.16亿户,5G套餐用户数达到1.37亿户,5G套餐用户渗透率达到43.4％。固网宽带接入收入达到333.41亿元,同比增长3.9％,固网宽带用户数净增690.3万户,达到9299.8万户。产业互联网业务收入409.25亿元,同比增长25.3％,在主营业务收入占比达到18.4％,主要受创新业务的高速增长拉动。
持续加大网络建设规模和创新业务投入,为长期发展蓄力中国联通前三季度的EBITDA为751.86亿元,同比增长2.2％,EBITDA占主营业务收入比例为33.8％,相比上半年的33.2％略有提升。前三季度公司的成本费用同比增长9.65％,增速略高于营收增速,主要由于加大对5G及创新业务的资源和人才投入,为未来的长期持续增长奠定基础。其中,网络运行及支撑成本同比增长14％,主要是随着网络建设规模的扩大,房屋设备租赁成本、能耗成本持续增加;人力成本同比增长9.8％,主要与加大创新人才的引进和强化激励有关。其他营业成本及管理费用同比增长20.5％,主要由于ICT业务快速增长导致相关服务成本增长及加大对创新业务技术支撑的投入。
投资建议:看好后续业绩弹性,维持"买入"评级。我们看好公司的业绩弹性,维持盈利预测,预计2021-2023年净利润为67/76/85亿元,对应19/17/15倍PE,维持"买入"评级。
风险提示:用户数不达预期;5GARPU值大幅下降;费用率上升。
[2021-10-22] 中国联通(600050):业绩符合预期,5G套餐渗透率达到43％-2021年三季报点评
■浙商证券
业绩符合预期,持续高质量稳健发展态势
公司1-9月营业收入2444.89亿元同比增8.5％,其中主营业务收入2223.84亿元同比增7.3％,增速上较上半年7.5％略有下降,我们认为主要系去年三季度行业从疫情影响中恢复;归母净利润56.76亿元同比增18.6％,EBITDA751.86亿元同比增2.2％,增速较上半年提升2.1pct,EBITDA占主营业务收入比33.8％,较上半年提升0.6pct;业绩符合预期,持续高质量稳健发展态势。
5G引领质效提升,5G套餐渗透率达到43％
1)移动业务:1-9月收入1233.24亿元同比增5.8％,持续快速增长。1-9月用户净增974万户扭转去年下跌态势;5G套餐用户渗透率43.4％,有效拉动ARPU同比增6.3％至44.3元。
2)创新业务:1-9月产业互联网收入409.25亿元,同比增25.3％,增速较上半年提升1.7pct,占主营收入比达到18.4％,持续贡献增长动能。
3)宽带业务:1-9月固网宽带用户净增690.3万户,大超去年全年的261.7万户,固网宽带接入收入333.41亿元同比增3.9％,增速较上半年提升3.2pct。
成本费用有效管控,适当加大投入促发展公司持续的成本费用有效管控,1-9月净利率5.29％,较去年同期提升0.48pct;但面对转型机遇,公司在成本整体可控的情况下也适当加大投入,1-9月网络运行及支撑成本、人工成本、其他营业成本及管理费用、研发费用分别同比增14.0％、9.8％、20.5％、76.3％,为未来增长蓄力。
盈利预测及估值
三季报延续高质量稳健发展态势,随着5G渗透率的提升、创新业务的持续拉动,公司发展前景持续向好,预计2021-23年净利增速16.4％/10.8％/10.2％,维持"买入"评级。
风险提示:5G用户新增不及预期;5G应用发展不及预期的风险等。
[2021-10-21] 中国联通(600050):5G网络进程中成本承压,加速创新升级-公司点评报告
■华西证券
1、事件概述
2021年前三季度,公司营收2444.9亿元,同比增长8.5％;归母净利润56.8亿元,同比增长18.6％。单Q3公司收入803.2亿元,同比增长7.2％,环比下滑1.9％;归母净利润16.4亿元,同比增加14.1％,环比下滑29.8％。
2、移动ARPU维稳,移动业务收入增长放缓:公司移动业务收入同比增长5.8％,公司前三季度移动综合ARPU44.3元,同比小幅提升6.3％,较单Q2趋稳。前三季度,移动出账用户净增974.2万户,5G套餐用户超过1.36亿元。
3、整合组建联通数字科技有限公司,产业互联网业务持续加速增长,固网业务加速增长:公司固网业务收入同比增长9.1％,主要增长动力来自于产业互联网业务,其收入409.2亿元,同比增长25.3％,占收比达到18.4％,我们认为固网业务增速加快主要是产业互联网业务收入同比加速增长。
4、5G网络建设和运营,成本费用增长:2021前三季度网络运行及支撑成本同比上升14.0％,主要由于5G网络和经营规模扩大以及相关能耗成本增加导致,此外下半年电信联通加快5G建设,拉高整体成本。
5、持续提升研发投入,推进激励机制改革,加大引入创新人才,增强创新发展新动能:报告期内公司持续加大研发投入,提升自主创新能力,研发费用率0.9％,较去年同期增加0.3pct,同时公司人工成本同比增加9.8％,主要是由于持续推进激励机制改革,加大人才引进力度。
6、加大力度推进数字化创新及5G+垂直行业应用融合,预计运营商将持续在数字化进程中寻求云化、平台化能力,有望在5G网络进程中实现业务升级,加大整体创新。
7、业绩预测及投资建议盈利预测:维持盈利预测不变,预计2021-2023年营收分别为3175.1/3327.5/3493.9亿元,每股收益分别为0.20/0.22/0.24元,对应2021年10月21日收盘价4.17元/股,PE分别为21.2/19.1/17.2,维持"增持"评级。
8、风险提示
5G渗透率放缓,移动ARPU增长乏力;家庭宽带2020年高基数用户增长不及预期。
[2021-10-21] 中国联通(600050):中国联通第三季度净利同比增长14%
■上海证券报
中国联通发布三季报。2021年第三季度实现净利润1,642,577,317元，同比增长14.1%;2021年前三季度实现净利润5,675,887,761元，同比增长18.6%。基本每股收益0.185元。
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[2022-02-23] 中国联通(600050):中国联通与中国人保在京签署战略合作协议
■证券时报
日前，中国联合网络通信有限公司与中国人民保险集团股份有限公司在北京中国人保大厦签署战略合作协议，双方将进一步推进在相关领域的合作。
[2022-02-21] 中国联通(600050):中国联通1月5G套餐用户净增556.8万户
■上海证券报
中国联通公告，2022年1月公司移动出账用户净增113万户，移动出账用户累计到达数31,824.5万户;5G套餐用户1月净增556.8万户，5G套餐用户累计到达数16,049.6万户;固网宽带用户1月净增103.6万户，固网宽带用户累计到达数9608.2万户。
[2022-02-08] 中国联通(600050):中国联通已耗资22.05亿元回购约1.66%股份
■证券时报
中国联通(600050)2月8日晚间公告，截至1月31日，公司已累计回购股份5.13亿股，占公司总股本的比例约为1.66%，购买的最高价为4.57元/股、最低价为4.17元/股，已支付的总金额为22.05亿元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。
[2022-01-17] 中国联通(600050):中国联通与冠捷科技签署战略合作协议
■证券时报
1月15日，中国联通与冠捷科技在福州签署战略合作协议。根据协议，双方将在5G创新绿色工厂、5G智慧园区、5G智能制造、5G+8K超高清显示等细分领域布局探索，在重点垂直领域打造高价值解决方案，互惠互利，共创未来。
[2022-01-06] 中国联通(600050):第二期股权激励推出,高质量发展可期-重大事项点评
■中信证券
第二期限制性股票激励推出,有望充分调动员工积极性,推动公司长期稳定发展。本次股票激励拟向不超过8000名激励对象(核心管理人才及专业人才)授予不超过9亿股的限制性股票,与公司首次股票激励累计向7,945名激励对象授予约8.07亿股的规模接近。此次公司授予激励对象限制性股票的价格为2.48元/股。根据公司公告,本次股权激励有望进一步完善公司治理结构、为股东带来持续回报、充分调动核心员工的积极性、推动公司长期稳定发展。解锁条件强调业绩与ROE提升超行业平均,体现公司对高质量发展信心。本次股权激励解锁条件要求收入、利润总额稳健增长且不低于行业平均,净资产收益率改善百分点行业靠前,体现出公司对业绩增长、稳健发展的信心,有望调动员工积极性、激发企业活力。本次股权激励分三个解锁期,分别于获授日起2/3/4年后解锁,三个解锁期的解锁条件为:
1)主营业务收入同比改善,2022/2023/2024年主营业务收入较2020年增速不低于11.82％/16.85％/22.10％,且不低于行业平均水平。
2)利润总额同比改善,2022/2023/2024年利润总额较2020年增速不低于23.20％/35.52％/49.07％,且不低于行业平均水平。
3)净资产收益率提升,2022/2023/2024年净资产收益率不低于4.10％/4.25％/4.40％,较2020年改善百分点同时不低于两家同行业对标企业。
4)2022-2024年经济增加值(EVA)同比改善(EVA=税后净营业利润-资本成本)。
运营商基本面持续好转,看好中国联通在"十四五"时期实现高质量发展、业绩持续增长。在收入端,行业的"提速降费"政策告一段落,进入"高质量发展"的"十四五"阶段,ARPU值有望合理回升。在成本端,5G投资回报周期拉长、叠加共建共享,预计运营商的资本开支不会急剧增长。并且,运营商的云计算、IDC、物联网等新兴业务有望持续快速拓展,将带来新的增长动能和价值重估机会。2021年以来,中国联通5G高速发展、业绩稳健提升。2021年前三季度,中国联通收入2,444.89亿元,同比增长8.5％;归母净利润56.76亿元,同比增长18.6％,利润增速超行业平均。截止2021年11月末,公司5G套餐用户14,954万户,渗透率达47.1％,1-11月公司净增5G套餐用户7,871万户。近年来,公司云计算、大数据、物联网业务快速发展,公司产业互联网收入占比不断提高,2019和2020年利润增速领跑行业。我们认为中国联通有望强化创新转型,持续提升治理能力并加快数字化转型,在高质量发展下不断提升综合竞争力。
风险因素:国内5G发展不及预期;公司股权激励计划解锁不及预期;公司产业互联网业务发展不及预期;公司ARPU提升不及预期;公司5G用户渗透率不及预期;公司与中国电信共建共享成效不及预期;公司分红比例提升不及预期。
投资建议:我们认为,5G时代运营商增长逻辑重构,极具配置价值。政策支持、产业互联网拓展将推动运营商收入增长,而投资回报周期拉长、共建共享则减小运营商的资本开支压力,现金流和分红有望持续提升。中国联通有望强化创新转型,持续推动产业互联网业务高速发展,维持利润增速领先地位。同时,公司有望充分受益共建共享和股权激励,看好公司业绩稳健增长和估值逐步修复。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测65.99/77.77/92.78亿元,对应EPS预测分别为0.21/0.25/0.30元。我们给予中国联通A股2021年1.1倍PB,对应目标价5.4元,维持"买入"评级。给予中国联通港股2021年0.4倍PB,对应目标价5.3港元,维持"买入"评级。
[2022-01-03] 中国联通(600050):第二期股权激励强化转型战略落地-事件点评
■浙商证券
第二期股权激励计划进一步健全长效激励强化战略落地
公司披露第二期限制性股票激励计划(草案),拟向约8000名激励对象(核心管理人才及专业人才)授予不超过9亿股限制性股票,约占当前总股本2.9％,每股价格2.48元,计划有效期60个月。股权激励将进一步完善公司治理结构,健全中长期激励机制,有力保障新战略规划落地执行,充分调动员工积极性。
解锁条件聚焦高质量发展且ROE改善百分点行业靠前
解锁条件面向主营业务收入、利润总额、净资产收益率、经济增加值(EVA)四个指标,其中收入、利润增速要求不低于行业平均,净资产收益率改善百分点要求行业领先,体系高质量发展信心与决心。
第一/二/三解锁期分别要求:1)主营业务收入同比改善,2022/2023/2024年主营业务收入较2020年增速不低于11.82％/16.85％/22.10％,并且不低于行业平均水平;2)利润总额同比改善,2022/2023/2024年利润总额较2020年增速不低于3.20％/35.52％/49.07％,并且不低于行业平均水平;3)2022/2023/2024年净资产收益率不低于4.10％/4.25％/4.40％,并且较2020年改善百分点同时不低于两家同行业对标企业;4)2022/2023/2024年经济增加值同比改善。
电信行业拐点明确,公司持续稳固高质量稳健发展态势
5G和创新业务双向驱动,电信行业拐点形成且持续快速增长,电信业务收入累计同比增速由2019年1-9月的0.0％增至2021年1-11月的8.1％。中国联通持续高质量稳健发展态势,1-9月主营业务收入同比增7.3％,利润总额同比增15.1％,归母净利同比增18.6％,净资产收益率3.77％同比升0.54pct。5G用户渗透、应用发展持续带动,叠加数字化转型契机,公司增长势头有望持续。
盈利预测及估值
股权激励强化战略落地,体现未来发展信心和决心,持续看好公司业绩高质量增长,预计2021-23年净利增速16.4％/10.8％/10.2％,维持"买入"评级。
风险提示:5G应用发展不及预期的风险;创新业务发展不及预期的风险等。
[2021-12-23] 中国联通(600050):中国联通推动董事会运作更加专业尽责、规范高效
■证券时报
近日，中国联通因“董事会办公室勤勉尽责，规范履职，表现优异”荣获中国上市公司协会颁发的“董办最佳实践案例”荣誉。中国联通表示，未来将凝心聚力推进形成更加成熟更加定型的中国特色现代企业制度，推动董事会运作更加专业尽责、规范高效，强化合规有效的信息披露和积极有为的投资者关系管理，持续提升公司和股东价值。
[2021-12-20] 中国联通(600050):中国联通11月份5G套餐用户净增603.1万户
■证券时报
中国联通(600050)12月20日晚间公告，11月份5G套餐用户净增603.1万户，本年累计净增7871.4万户。
[2021-12-14] 中国联通(600050):中国联通对口帮扶贵州册亨县纪实“糯米蕉”铺开乡村致富振兴路
■中国证券报
2021年是欧阳川在贵州省册亨县挂职的第六个年头。虽然是土生土长的贵州人，但5年前欧阳川被中国联通派到册亨县挂职担任副县长的时候，他还从未听说过贵州有这么个县。5年来，在中国联通以及欧阳川作为对口援助干部的倾力帮扶之下，册亨县不仅提前一年摆脱了贫困的帽子，还走上了发展“糯米蕉”产业的特色道路，欧阳川也因此收获了当地人对他“香蕉县长”的称呼。
据中国联通相关负责人介绍，册亨“糯米蕉”产业带动群众9000余户，实现年产值4亿元，并成功申请了“册亨糯米蕉”国家农产品地理标志登记保护。“中国糯米蕉之乡”的品牌发展之路，成为当地进一步实现乡村振兴的强劲支撑。
据了解，“十三五”期间，中国联通对册亨县累计投入帮扶资金1.7亿元。2021年以来，中国联通发出继续做好帮扶工作的号令，助力册亨县巩固脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。2021年10月，中国联通与贵州省人民政府签订战略合作协议，中国联通贵州省分公司、黔西南州分公司也分别与黔西南州人民政府、册亨县人民政府签订战略合作协议，将全面推进当地的数字建设，助力乡村振兴。
● 本报记者 杨洁
找出对策
2015年8月，国务院扶贫办等九部委联合发文部署新一轮对口帮扶工作，确定由中国联通结对帮扶贵州册亨县。2016年5月，欧阳川被中国联通派到册亨县挂职副县长。当年，册亨县有23万余人，贫困人口4万多，并且册亨县有七成人口为布依族，欧阳川听不懂当地的语言，一时不知扶贫脱困从何入手。
实地走访了两三个月，欧阳川渐渐有了眉目。册亨县气候温暖湿润，日照时间长，昼夜温差大。当地很多人种植一种“西贡蕉”，个头小，不到普通香蕉的一半大，但口感软糯香甜，所以也叫“糯米蕉”，如果精心培育，或许能成为当地的品牌产业。
不过，册亨县的农民虽然种香蕉，但懒得打理，纯粹靠天吃饭，导致香蕉果实不饱满、大小不均、卖不上价，大多只能烂在地里。
带着这样的观察和思考，欧阳川和当地政府结合册亨县本地自然资源禀赋，反复比选、试种，最终选取自然熟、覆盖广的“糯米蕉”作为种植品种。
确定了产业发展的主品种，一揽子有针对性的帮扶举措紧锣密鼓地推进。中国联通贵州省公司机关第十三党支部与册亨县岩架镇洛王村党支部结对，以欧阳川为代表的扶贫工作队扎根册亨，组织开展“糯米蕉”种植管理培训，邀请农业专家、农技人员上门为群众技术指导服务，以解决农民不会种、不懂管等问题。据统计，他们在当地共开展各类培训700余场次，培训39000余人次。
同时，加大扶贫资金投入，助力提升产品加工能力和加工水平，培育龙头企业，形成“政府+龙头企业+合作社+农户”的产业运营模式。仅仅三年半时间，册亨“糯米蕉”种植面积从6000亩发展到了9.5万亩，建成7个“糯米蕉”大数据扶贫产业园温室大棚、2个“糯米蕉”苗圃培育基地。
让欧阳川颇为高兴的是，他们种出来的“糯米蕉”生长周期更长，口味更好。高品质离不开现代化的农业科技手段。中国联通专门在册亨县投资建设了两个高配的香蕉标准化基地，有小型气象站和监测点随时监测风力、光照、土壤PH值等，并将数据传到服务器。中国联通还发挥技术专长，为册亨县建成全产业链智能平台，“产地管理”模块指导农户何时施肥浇水;基地产出的每一箱香蕉都有二维码，可以扫码溯源……
开拓销路
2017年“双十一”，册亨县“糯米蕉”在京东试卖，上线40多分钟就卖出3万单。过去烂在地里的香蕉，经过一番培育和包装，竟然如此受欢迎。一笔笔订单让册亨县的农民们开始相信，种蕉真的会有致富的希望，一时间免费发放的蕉苗开始抢手，有的农户还自己去买苗。
中国联通也发挥了自身作为唯一一家进行混改试点的央企运营商优势，帮助当地畅通网络、开拓销路。据了解，在基础网络方面，中国联通在当地建成基站304个，新建光纤宽带端口1.04万个，实现行政村、易地扶贫搬迁安置区、中小学校联通4G网络及光纤宽带覆盖率达双100%。在销售网络方面，设立“中国联通爱心扶贫馆”，打通内部渠道搭建“扶贫商城”，上架10余款册亨优质农产品，在天猫、京东、黔邮乡情、那家网、叮咚买菜、每日优鲜等平台销售，年销售3200余吨。
中国联通还帮助当地在线下铺设渠道，在宁波、贵阳、兴义等地开设了11个实体经营店，持续加强农校、农商、农超对接，不断扩宽产品销路。在北京、上海、重庆、长沙、广州、贵阳等地也建立起了相对稳定的销售渠道，年销售量达7.5万吨。
“直播带货”特别火的2020年，中国联通也参与了一把。2020年5月17日，中国联通组织31个省分公司总经理走进直播间，为册亨农特产品代言，活动当天销售农特产品7万余件、销售额近400万元。
随着销路的打开，如何更好地服务全国消费者、提高消费者的购买体验也成为当地产业发展的重点。例如，为了把“糯米蕉”完好无损地卖给全国各地的消费者，当地在发货前将“糯米蕉”分成7个“色号”，根据收货地的温度和物流时间选择成熟度适宜的香蕉，有时需要将其预热或降温，包装也是精挑细选。
打响品牌
日复一日跟蕉苗、农户和农技专家打交道，欧阳川成了当地人口中的“香蕉县长”。2018年，欧阳川第一次挂职期满，但那时村里产业刚起步，欧阳川就申请再留两年，转眼间已是他挂职的第六个年头。
随着“糯米蕉”种植规模的扩大，当地围绕“糯米蕉”的相关产业也发展起来。育苗、种植、采摘、加工、冷链物流、销售、推广等环节日益完善，水窖、冷藏库、加工厂等“糯米蕉”产业链项目已建设14个，用蕉杆蕉皮制造肥料的有机肥厂、用蕉皮提取物生产精油及日化品的香蕉面膜厂、生产香蕉牛奶的复合饮料厂等都陆续完工，一二三产业融合发展的新型山地生态“糯米蕉”产业带逐渐形成。中国联通还投入帮扶资金3709万元，建设册亨“糯米蕉”园果蜜厂等项目，补充完善“糯米蕉”特色全产业链，提升产品附加值。
中国联通帮助当地制定品牌建设、品牌推广及品牌保护机制，申请注册“册亨县南北盘江金爪蕉”和“册亨县南北盘江“糯米蕉”等商标品牌，获无公害产地认证。2018年，国家农业农村部通过了“册亨“糯米蕉”国家地理标志保护产品认证。2020年，“册亨“糯米蕉”荣获中国农产品百强标志性品牌。截至目前，“糯米蕉”产业带动群众9000余户，实现年产值4亿元。册亨县成为当之无愧的“中国糯米蕉之乡”。
[2021-12-08] 中国联通(600050):中国联通发布5G行业专网产品体系2.0
■证券时报
12月7日，中国联通发布了5G行业专网产品体系2.0，2.0产品具有网络定制化，云边协同化，终端智能化，运营集约化，安全体系化和服务一体化的特点，相对于1.0产品，实现了网络跨越、行业跨越和服务跨越。据悉，中国联通打造了5G C集中一朵云、分布一张网的立体网络架构，快速实现创新即入网、验证即商用、全程全网规模化推广;面向行业细分应用场景，进行网络方案基线化，网络配置模板化，支持5G专网规模化交付。
[2021-12-08] 中国联通(600050):中国联通将5G消息纳入投资重点领域示范应用已超300项
■中国证券报
12月6日-7日，中国联通召开2021年合作伙伴大会，并发布了5G消息智信起航计划，上线5G消息冬奥应用。中国联通董事长刘烈宏介绍，中国联通将“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”作为主责主业，明确了多项发展任务。5G消息是中国联通“大应用”战略的重点工程。
中国证券报记者从大会获悉，中国联通11月初启动了5G消息试商用，搭建了300余项示范应用。中国联通集团产品中心副总经理黄昌建表示，中国联通将5G消息纳入投资重点领域，规划投资或超过10亿元。
发力数字经济主航道
刘烈宏称，中国联通将全面发力数字经济主航道，实现发展动力、路径和方式的全方位转型升级。
“大联接”方面，中国联通持续深耕5G精品网、千兆宽带精品网、政企精品网和物联网，目标实现从“基础联接”到“万物智联”的新跃升，为数字经济提供“第一联接通道”。
“大计算”方面，中国联通着力构建云网一体、安全可信、专属定制、多云协同的“联通云”，形成数网协同、数云协同、云边协同、绿色智能的多层次算力设施体系，支撑不同维度、不同层次全面多样的数字化需求，推进架构先进、安全可靠、服务卓越的算力网络新布局，为数字经济打造“第一算力引擎”。
“大数据”方面，中国联通将进一步发挥通信大数据优势，提升大数据、AI、区块链技术融合能力，完善数据产品体系，激活数据要素价值，加快业务数据化、数据业务化，深化大数据融合应用创新，提升产业供给能力和行业赋能效应，助力经济社会发展质量变革、效率变革、动力变革。
“大应用”方面，中国联通将充分整合资源，着力拓展工业互联网融合创新应用，深化重点垂直行业、民生、政务应用等领域布局，构建为客户创造价值的数字化定制服务能力，助力千行百业的数字化转型、智能化升级、融合化创新，打造数字经济“数字化服务第一供应商”。
“大安全”方面，刘烈宏表示，中国联通将当好新型数字信息基础设施的坚强守护者，构建数字经济“安全第一盾”。
发布5G消息起航计划
12月7日，在“智信未来”5G消息生态发展论坛上，中国联通副总经理何飚指出，围绕集团新战略和业务布局，5G消息正是中国联通“大应用”战略的重点工程。
同时，中国联通发布了5G消息智信起航计划，上线了5G消息冬奥应用。据了解，中国联通5G消息智信起航计划包括五个方面，分别是5G消息终端发展计划、5G消息应用促进计划、5G消息用户体验计划、5G消息绿色治理计划、5G消息生态赋能计划。中国联通集团产品中心副总经理黄昌建表示，中国联通将5G消息纳入公司投资的重点领域，规划投资金额或超10亿元规模。
何飚介绍，中国联通已于今年11月初启动了5G消息试商用，形成了公众、政企双线发力的5G消息产品体系;构建了一点接入、服务全国、实时高效、集约运营、安全可信的5G消息服务能力;接入了近百家CSP(认证服务合作伙伴)，与百余家行业客户开展了合作、搭建了300余项示范应用，初期将覆盖智慧金融、智慧商超、智慧物流、智慧政务、智慧出行等领域的应用场景;与华为、小米、OPPO、vivo、中兴、三星等主流终端厂家开展了深度合作。
构建新型算力网络
中国联通发布了全新升级的“联通云”产品。按照规划，联通云是中国联通“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”五大主责主业中，承接大计算业务的统一算力基座，将提升“联接+感知+计算+智能”算网服务水平。
联通数字科技有限公司总裁李广聚表示，中国联通整合原物联网、云计算、大数据、安全、系统集成等多家子公司成立联通数科，将以联通云为算力基座，融合5G、大数据、物联网、AI、区块链、安全技术等能力，更好地服务千行百业数字化转型。
根据计划，中国联通将加强算网一体基础设施建设，基于安全可靠的全光传送底座，持续打造低时延、广联接、智能化的云网边协同一体化新型算力网络。
中国联通科技创新部总经理马红兵表示，中国联通将分阶段实施核心攻关，完成算力网络的总体功能构建，在后续的技术研究与产业推广工作中，积极与产学研各界合作伙伴一道加大研发力度，形成产业合力。
[2021-12-07] 中国联通(600050):中国联通联合华为等启动5G消息生态联盟
■证券时报
记者获悉，今日，中国联通“智信未来”5G消息生态发展论坛召开。论坛上，中国联通联合华为、中兴通讯、中国信通院等合作伙伴，启动中国联通5G消息生态联盟。
[2021-12-07] 中国联通(600050):中国联通发布5G消息领域五大计划 包括5G消息应用促进计划等
■证券时报
今日，中国联通发布5G消息领域五大计划，包括5G消息终端发展计划、5G消息应用促进计划、5G消息用户体验计划、5G消息绿色治理计划、5G消息生态赋能计划。
[2021-12-07] 中国联通(600050):中国联通全面升级联通云业务
■证券时报
12月6日，在中国联通合作伙伴大会上，中国联通正式发布“联通云”产品。按照规划，联通云是中国联通“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”五大主责主业中，承接大计算业务的统一算力基座，将提升“联接+感知+计算+智能”算网服务水平，为数字经济打造“第一算力引擎”。此次联通云的技术升级主要包含五方面，分别是云原生技术引领，分布式云跨域一体，核心技术自主可控、安全可信，PaaS产品数智融合，云网一体。
[2021-12-01] 中国联通(600050):中国联通即将举办5G消息生态发展论坛 将启动5G消息生态联盟
■证券时报
中国联通将于12月7日举办“智信未来”5G消息生态发展论坛。重点围绕5G消息行业创新和可持续发展，生态合作和赋能，开发者社区和应用等热门话题，探讨5G消息发展新模式、新路径，交流5G消息生态建设新方向、新思路。同时启动中国联通5G消息生态联盟，携手产业链各方合作伙伴探索创造基于5G消息的新业态，推动5G消息合作共赢，生态繁荣。
[2021-11-12] 中国联通(600050):中国联通与中国银行在京签署5G消息测试协议
■证券时报
记者获悉，11月8日，中国联通与中国银行在京正式签署《中国联通和中国银行5G消息测试协议》，这是中国联通首次与金融行业企业签署5G消息合作协议。下一步，中国联通与中国银行将充分开展在“冬奥+5G消息+数字货币”等方面的合作。
[2021-11-10] 中国联通(600050):中国联通与G60科创走廊九城市以及沪西五区共同签订战略合作协议
■证券时报
记者获悉，11月8日，在第四届进博会期间，中国联通与G60科创走廊九城市以及沪西五区共同签订《关于共同推进长三角G60科创走廊先进制造业数字化转型的战略合作协议》。本着合作共赢、统筹推进、创新引领、驱动发展的原则，中国联通将同步启动5G引领的智能化综合性数字信息基础设施建设，推动5G创新示范应用和规模推广，共建5G+工业互联网示范区。
[2021-11-03] 中国联通(600050):中国联通与三峡集团在京签署战略合作协议
■证券时报
记者获悉，11月2日，中国联通党组书记、董事长刘烈宏和三峡集团党组书记、董事长雷鸣山在联通总部共同出席《中国长江三峡集团有限公司与中国联合网络通信有限公司战略合作协议》签约仪式。根据协议，双方将围绕5G等新一代信息技术的创新应用，进一步加大在智慧能源、生态环保、国际业务等领域合作力度。
[2021-10-29] 中国联通(600050):中国联通与贵州省人民政府签署战略合作协议
■证券时报
10月28日，中国联通与贵州省人民政府签署战略合作协议。根据协议，双方将聚焦新型基础设施、新型工业化、新型城镇化、农业现代化、旅游产业化等领域开展深入合作，共同将贵州打造成为数字经济发展新高地。
[2021-10-26] 中国联通(600050):业绩稳健增长,创新业务表现亮眼-2021年三季报点评
■东方财富证券
【投资要点】
公司发布三季报,前三季度实现营收2444.89亿元,同比增长8.49％,实现归母净利润56.76亿元,同比增长18.65％,实现扣非归母净利润55.27亿元,同比增长11.71％,EBITDA为751.86亿元,同比上升2.2％。
整体业务稳健发展,产业互联网业务快速成长。今年前三季度公司整体业务实现高质量稳健发展,移动业务方面,公司移动用户市场份额与价值贡献双提升,前三季度公司移动主营业务收入为1233.24亿元,同比增长5.8％,移动出账用户达到约3.16亿户,净增974.2万户,其中5G套餐用户净增6611.5万户至13694.5万户,有效拉动公司移动用户ARPU值同比增长6.3％。固网宽带业务方面,公司不断强化宽带业务差异化能力,抓住经济社会数字化、网络化、智能化转型需求,前三季度固网用户净增690.3万户,收入达到333.41亿元,同比上升3.9％。在创新业务领域,公司打造了5G+ABCDE(人工智能、区块链、云计算、大数据、边缘计算)融合创新的差异化竞争优势,产业互联网业务快速成长,收入达到409.25亿元,同比增长25.3％。
成本费用增长,研发投入加大。网络运行及支撑成本比去年同期上升14％,主要由于网络和经营规模的扩大和设备使用成本和能耗成本增加,我们认为和5G网络的建设和运营相关,随着5G基站设备技术的提升以及运营效率的改善,成本方面未来有望得到优化。研发投入方面,公司持续加大投入力度,研发费用率同比增长0.3pct至0.9％。总人工成本同比上升9.8％,销售产品成本同比上升22.8％,和销售通信产品收入增速同步。
【投资建议】
公司各项业务营收端持续增长,ARPU值回升,产业互联网增速亮眼,为公司打开新成长空间,成本端则有所承压,但随着5G共享共建的继续深化和智能化、数字化带来的运营效率改善,公司资本开支和运营成本都有望得到优化。公司整体表现稳健向上,综合三季报情况,我们上调了公司的收入预测,下调了公司的期间费用率和资本开支预测,从而上调了盈利预测。预计公司2021-2023年营收为3241.32亿元、3474.70亿元、3735.30亿元,归母净利润为65.36亿元、75.14亿元、85.56亿元,EPS为0.21元、0.24元、0.28元,对应PE为20倍、17倍、15倍,我们谨慎看好公司未来表现,维持"增持"评级。
【风险提示】
5G渗透率及用户扩展不及预期;
创新业务发展不及预期;
ARPU值回升持续性不及预期。
[2021-10-25] 中国联通(600050):业绩符合预期,创新业务不断突破-点评报告
■万联证券
2021年10月21日中国联通公布2021年度三季报,公司收入为人民币2,444.89亿元,比去年同期上升8.5％,整体主营业务收入为人民币2,223.84亿元,比去年同期上升7.3％。EBITDA为人民币751.86亿元,比去年同期上升2.2％,EBITDA占主营业务收入比为33.8％。归属于母公司净利润为人民币56.76亿元,比去年同期上升18.6％,公司业绩整体符合预期。
投资要点:
5G拓展带动ARPU值提升,移动业务营收稳步增长:2021年首三季度,移动出账用户净增974.2万户,达到31,555.3万户,5G套餐用户净增6,611.5万户至13,694.5万户,有效拉动移动出账用户ARPU同比增长6.3％至人民币44.3元。移动主营业务收入为人民币1,233.24亿元,比去年同期上升5.8％。随着5G用户渗透率的提高,高价值的5G套餐也带动了公司ARPU逐渐企稳回升,整体的增长模式开始由量转质,预计在未来一两年内,ARPU值还有望继续回升,拉动业绩进一步边际改善。
固网用户数量稳步提升,创新业务不断突破。2021年首三季度,固网宽带用户净增690.3万户,达到9,299.8万户。固网宽带接入收入达到人民币333.41亿元,比去年同期上升3.9％。得益于创新业务的增长和家庭以及社区智慧平台的推广建设,固网主营业务收入达到人民币971.46亿元,比去年同期上升9.1％。2021年首三季度,产业互联网业务收入为人民币409.25亿元,比去年同期上升25.3％。从收入占比可以看出,政企及产业互联网相关业务如云计算、IDC、物联网等占公司通信服务营收比例规模不断扩大。我们认为在移动用户收入增长乏力的今天,创新产业互联网业务将在在未来成为其核心的增长动能。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营收分别为3,310亿元、3,556亿元以及3,816亿元,归母净利润为分别为66.81亿元、78.73亿元以及89.91亿元,EPS分别为0.22、0.25、0.29,对应2021年10月22日PE分别为19.07、16.18、14.17,维持公司"买入"评级。
风险因素:5G渗透率进度不及预期,创新业务拓展不及预期、中美贸易摩擦加剧,提速降费风险。
[2021-10-22] 中国联通(600050):创新业务持续增长,5G带动移动ARPU稳步提升-公司季报点评
■海通证券
事件。中国联通2021年前三季度实现营收2444.89亿元(同比+8.5％),EBITDA实现751.86亿元(同比+2.2％),归母净利润56.76亿元(同比+18.6％);单Q3实现营收803.15亿元(同比+7.1％),EBITDA实现257.96亿元(同比+6.6％),归母净利润16.43亿元(同比+14.1％)。
产业互联网持续增长,带动固网主营业绩提升。公司以数字化创新为引领,做深做透重点行业应用类产品;整合组建联通数字科技有限公司,打造5G+ABCDE(人工智能、区块链、云计算、大数据、边缘计算)融合创新的差异化竞争优势;构建创新业务能力体系,围绕能力平台化、研发集约化、产品标准化、集成交付自主化,厚植自主能力,打造数字经济时代独特创新竞争优势。2021年首三季度产业互联网业务收入达409.25亿元(同比+25.3％),占主营业务营收比达18.4％(上年同期为15.7％)。得益于创新业务快速增长拉动,固网主营业务收入达971.46亿元,同比增长9.1％。
5G引领移动业务ARPU增长6.3％。在移动业务方面,公司持续深化5G引领,推动移动用户市场份额与价值贡献双提升。在公众市场,创新打造业内领先的联通APP,利用大数据模型全生命周期赋能,持续开展存量用户精准迁升;在政企市场,积极推进5G+垂直行业应用融合创新发展,全面推进5G应用规模发展。2021年首三季度,移动出账用户净增974.2万户至31555.3万户,5G套餐用户净增6611.5万户至13694.5万户,5G套餐用户渗透率达43.4％,有效拉动移动出账用户ARPU同比增长6.3％至人民币44.3元。移动主营业务收入为1233.24亿元,同比增长5.8％。
盈利预测。中国联通作为央企混改的龙头标的,股权激励计划有明确业绩增长考核目标;积极探索创新业务股权多元化和轻资产运营,业务发展有挑战、更有机遇;聚合产业生态,全力加快数字化转型,锻造发展新优势;在新增资本开支有限的背景下,基本面显著改善。当前动态PB0.87x,港股PB0.31x,股息率8.39％。我们预计,公司2021～2023年收入分别为3195.71亿元(+5.2％)、3380.27亿元(+5.8％)、3588.72亿元(+6.2％);归母净利润分别为60.16亿元(+9.0％)、64.09亿元(+6.5％)、69.17亿元(+7.9％)。BPS分别为5.10元、5.43元、5.76元。参考全球主流电信运营商PB,给予2021年PB区间1～1.2倍,对应合理价值区间5.10～6.12元,"优于大市"评级。
风险提示。5G业务发展不及预期;5G建设加大投资加大现金流压力。
[2021-10-22] 中国联通(600050):业绩如期持续高增,进入第二成长曲线-三季点评
■国泰君安
维持"增持"评级和目标价。维持公司2021-2023年净利润预测为64.81/75.98/85.20亿元,对应2021-2023年EPS为0.21/0.25/0.27元,维持目标价为6元和"增持"评级。
公司业绩如期保持高增长。2021前三季度,公司主营收入2444.89亿元,同比上升8.49％;归母净利润56.76亿元,同比上升18.65％;扣非净利润55.27亿元,同比上升11.71％;净资产收益率3.77％,同比增长16.72％。其中2021Q3公司单季度主营收入803.15亿元,同比上升7.15％;单季度归母净利润16.43亿元,同比上升14.1％。
固移网络业务均有较好表现。截止2021Q3,公司移动主营业务收入达到1233亿元,同比增长5.8％,其中移动出账用户增长至3.16亿户,5G套餐用户净增至1.4亿户,并拉动移动ARPU提升6.3％至44.3元;固网主营业务收入达到972亿元,同比增长5.8％,其中固定宽带收入333亿元,同比增长3.9％,宽带接入用户增至9300万户(净增690.3万户)。我们看好公司传统业务企稳的持续性。
产业互联网业务亮眼,创新打开新成长曲线。2021年前三季度,公司产业互联网业务收入为409.25亿元,比去年同期上升25.3％。公司整合组建联通数科,打造5G+ABCDE(人工智能、区块链、云计算、大数据、边缘计算)融合创新的差异化竞争优势,有望在新的代际交替窗口期走出新的成长曲线,业绩结构的变化也利于估值抬升。
风险提示:5G新应用业态进展不及预期,创新业务发展或不及预期
[2021-10-22] 中国联通(600050):业绩符合预期,产业互联网提速-有业绩公布需要点评
■申万宏源
事件:2021年10月21日,公司公布2021年三季报。2021年前三季度公司实现总营业收入2444.89亿元,同比增长8.5％,其中主营业务收入达到2223.83亿元,同比增长7.3％,实现归母净利润56.76亿元,同比增长18.7％。
业绩符合预期,第三季度利润增速为14.1％。2021年前三季度公司移动主营业务收入为1233.2亿元,同比增长5.8％,保持稳定增长。单季度经营角度,公司第三季度实现营业总收入803.15亿元,同比增长7.1％,实现归母净利润16.43亿元,同比增长为14.1％,在去年相对较高基数上(20Q3利润规模为全年第二高)保持稳定增长。
移动业务坚守用户规模和用户价值平衡发展,ARPU值实现相对稳定。移动业务方面,公司继续坚守用户规模和用户价值并重策略,其中1)用户规模:2021年前三季度移动出账用户净增974.2万户,达到3.16亿户,其中5G套餐用户净增6611.5万户至1.37亿户,5G套餐渗透率超过40％;2)用户价值:截止2021Q3,移动出账用户ARPU值为44.3元,同比增长6.3％,相较于2021H1移动用户ARPU值44.4元,基本保持稳定。
紧跟需求变化,强化差异化优势,固网业务取得稳定增长。固网宽带业务方面,公司紧跟当前数字化、网络化、智能化转型需求,通过发掘创新业务,推广数字乡村服务云平台等方式,强化公司宽带业务差异化竞争力。2021年前三季度,固网宽带用户净增690.3万户,达到9,299.8万户。固网宽带接入收入达到人民币333.41亿元,同比增长3.9％。
行业应用规模渐起,产业互联网提速增长。通过整合组建联通数字科技有限公司,打造5G+ABCDE(人工智能、区块链、云计算、大数据、边缘计算)融合创新的差异化竞争优势,公司行业应用类收入规模不断扩大。2021前三季度产业互联网业务收入为人民币409.25亿元,同比25.3％,相较于2021年H1实现提速增长(2021H1产业互联网业务收入增速为23.6％)。另一方面,得益于创新业务快速增长拉动,2021年前三季度公司固网主营业务收入达到人民币971.46亿元,同比增长9.1％。
维持盈利预测,维持"增持"评级。考虑到公司当前利润保持快速增长,传统业务稳定发展,产业互联网业务实现快速增长,我们维持公司盈利预测,预计公司2021/2022/2023年归母净利润为65.78/75.52/83.70亿元,对应PE为20/17/15倍,维持"增持"评级。
风险提示:竞争加剧,5G用户数发展不及预期、5G商用进程不及预期。
[2021-10-22] 中国联通(600050):业绩稳健增长,5G渗透率持续提升-三季报点评
■中信证券
2021年前三季度,中国联通收入2,444.89亿元,同比增长8.5％;服务收入2,223.84亿元,同比增长7.3％;EBITDA753.37亿元,同比增长2.2％;净利润为人民币129.23亿元,同比增长19.4％;归母净利润56.76亿元,同比增长18.6％。中国联通前三季度业绩维持稳健增长,公司用户数持续提升,5G用户渗透率增长至43.4％。我们认为运营商移动端业务的拐点确立,产业互联网发展趋势向好,同时中国联通还受益于共建共享,现金流和业绩有望持续改善,估值亦有望逐步修复。我们给予中国联通A股2021年1.1倍PB,对应目标价5.4元,维持"买入"评级。
业绩稳健增长,季度EBITDA增速环比显著提升。2021年以来,公司业绩向好。
1)收入:2021Q1-Q3,公司单季度收入增速分别为11.4％、7.0％、7.1％,维持稳健增长,较2019年和2020年-0.1％和4.6％的收入增速有明显提升。2)利润:2021Q1-Q3,公司单季度净利润增速分别为21.2％、21.0％、15.4％,2019-2020年,公司净利润增速分别为11.1％和10.3％,继续维持快速增长。3)EBITDA:2021Q1-Q3,公司单季度EBITDA增速分别为0.1％、0.0％、6.6％,公司三季度EBITDA增速显著反弹。分业务来看,2021年前三季度,公司产业互联网业务收入409.25亿元,同比增长25.3％;移动服务收入1,233.24亿元,同比增长5.8％。固网宽带接入收入333.41亿元,同比增长3.9％。
ARPU值同比提升,5G套餐用户快速渗透。1)ARPU值:2021Q3,中国联通的移动ARPU值44.0元,同比增长2.1％,环比由于季节性原因略有下滑(2021Q1-Q3,公司的单季度移动ARPU值分别为44.6、44.2、44.0元)。
2021H1,公司宽带接入ARPU值为41.8元,根据我们的测算(有线宽带业务收入÷平均宽带用户数),公司Q3有线宽带业务ARPU值约41.3元,同比增长4.7％。2)用户数:2021年前三季度公司移动用户净增974万户,9月移动用户数净增260万户,用户总数达到3.16亿户;5G套餐用户净增6,612万户至1.37亿户,5G套餐用户渗透率达43.4％(2020年12月为23.2％),5G套餐用户持续渗透;固网宽带用户净增690万户,达到9,300万户。
Q3费用增长较快,看好成本费用长期走向平稳。2021年前三季度,公司网络运营及支撑成本增长14％,人工成本增长9.8％,销售通信产品成本增长22.8％。
单三季度,网络运营及支撑成本增长15.9％、折旧及摊销增长9.5％。由于5G快速建设,公司部分成本费用科目短期增长较快。但我们认为,从中长期来看公司资本开支与折旧摊销的占收比稳中有降,而随着5G相关技术的逐步成熟,公司的网络运营等成本控制能力有望提升。
风险因素:中国5G发展不及预期;公司产业互联网业务发展不及预期;公司ARPU提升不及预期;公司5G用户渗透率不及预期;公司与中国电信共建共享成效不及预期;公司分红比例提升不及预期。
投资建议:中国联通前三季度业绩保持稳健增长,移动用户数和5G套餐用户渗透率持续提升。我们认为运营商移动端业务的拐点确立,产业互联网发展趋势向好,同时中国联通还受益于共建共享,现金流和业绩有望持续改善,估值亦有望逐步修复。由于公司2021Q3业绩增速略低于前两个季度,我们小幅下调公司2021-2023年归母净利润预测至65.99/77.77/92.78亿元(原预测值为67.29/79.37/93.24亿元),对应EPS预测分别为0.21/0.25/0.30元。给予中国联通A股2021年1.1倍PB,对应目标价5.4元,维持"买入"评级。
[2021-10-22] 中国联通(600050):5G和创新业务带动3Q业绩稳增-季报点评
■华泰证券
3Q21业绩稳健;收入和盈利增长良好中国联通10月21日发布2021年前9个月(9M21)主要财务和运营业绩:9M21总收入同比增长8.5％至人民币2,444.9亿元(2020年前9个月:同比增长3.8％),主要受以下因素推动:1)随着5G渗透率的快速增长和用户价值的不断深耕,综合ARPU持续上升;2)产业互联网收入强劲增长。
9M21归母净利润为人民币56.8亿元,同比增长18.7％(2020年前9个月:同比增长10.84％)。3Q21单季收入/归属于股东的净利润同比增长7.1/14.1％至人民币803.1亿/16.4亿元。根据全球主流运营商2021年平均EV/EBITDA估值为3.81倍,给予公司2021年EV/EBITDA估值水平3.81倍,对应目标价为5.53元/股,维持"增持"评级。
移动业务和产业互联网业务稳健增长更为理性的竞争环境和5G发展共同支撑中国联通的移动业务在9M21取得增长。9M21移动业务收入为人民币1,233.2亿元,同比增长5.8％,主要是由于移动业务ARPU同比增长6.3％(9M21:44.3元;9M20:41.6元)。截至3Q21末,中国联通拥有1.4亿5G套餐用户,5G渗透率达到43.4％。受益于强化融合经营的战略和稳步的用户增长,中国联通9M21固网宽带收入同比增长3.9％至人民币333.4亿元,产业互联网业务收入同比增长25.3％至人民币409.3亿元,占总收入的16.7％,主要受各行业数字化转型需求增加的推动。
5G建设处于正轨;网络运营、人才和创新投入增加在9M21期间,中国联通与中国电信携手共建约22万个5G基站,我们预计中国联通2021年将增加32万个5G基站。公司加大对创新人才和新业务的投入,此外网络覆盖增加使得网络运营和支持费用提升。9M21员工福利费用同比增长9.8％,网络、运营和支持费用同比增长14.0％,销售和营销费用同比上升22.8％。由于ICT服务快速增长以及创新业务投入增加,9M21一般和行政费用以及其他运营费用同比增长20.5％。
财务和估值考虑到公司网络运营成本增加,略微下调公司2021-2023年EBITDA分别至959/991/1027亿元(前值为961/993/1029亿元)。根据全球主流运营商彭博一致预期2021年平均EV/EBITDA估值为3.81倍,给予公司2021年EV/EBITDA估值水平3.81倍,对应目标价为5.53元/股(前值为5.58元/股),维持"增持"评级。
风险提示:1)APRU改善幅度小于预期;2)5G相关资本支出大于预期;
3)行业竞争加剧。
[2021-10-22] 中国联通(600050):Q3保持稳健增长,持续加大创新业务投入-2021年第三季度报告点评
■国信证券
公司发布2021年三季报,第三季度实现营业收入803.15亿元,同比增长7.1％;实现归母净利润16.43亿元,同比增长14.1％;实现扣非后归母净利润为13.53亿元,同比下降3.8％。整体符合预期。
Q3收入稳健增长,转型稳步推进公司前三季度实现营业收入2444.89亿元,同比增长8.5％;实现归母净利润56.76亿元,同比增长18.6％。移动主营业务收入1233.24亿元(+5.8％),主要受移动出账用户数增长和ARPU值增长的同步拉动,尤其是4G用户向5G升级带来积极影响,其中,移动出账用户数达到3.16亿户,5G套餐用户数达到1.37亿户,5G套餐用户渗透率达到43.4％。固网宽带接入收入达到333.41亿元,同比增长3.9％,固网宽带用户数净增690.3万户,达到9299.8万户。产业互联网业务收入409.25亿元,同比增长25.3％,在主营业务收入占比达到18.4％,主要受创新业务的高速增长拉动。
持续加大网络建设规模和创新业务投入,为长期发展蓄力中国联通前三季度的EBITDA为751.86亿元,同比增长2.2％,EBITDA占主营业务收入比例为33.8％,相比上半年的33.2％略有提升。前三季度公司的成本费用同比增长9.65％,增速略高于营收增速,主要由于加大对5G及创新业务的资源和人才投入,为未来的长期持续增长奠定基础。其中,网络运行及支撑成本同比增长14％,主要是随着网络建设规模的扩大,房屋设备租赁成本、能耗成本持续增加;人力成本同比增长9.8％,主要与加大创新人才的引进和强化激励有关。其他营业成本及管理费用同比增长20.5％,主要由于ICT业务快速增长导致相关服务成本增长及加大对创新业务技术支撑的投入。
投资建议:看好后续业绩弹性,维持"买入"评级。我们看好公司的业绩弹性,维持盈利预测,预计2021-2023年净利润为67/76/85亿元,对应19/17/15倍PE,维持"买入"评级。
风险提示:用户数不达预期;5GARPU值大幅下降;费用率上升。
[2021-10-22] 中国联通(600050):业绩符合预期,5G套餐渗透率达到43％-2021年三季报点评
■浙商证券
业绩符合预期,持续高质量稳健发展态势
公司1-9月营业收入2444.89亿元同比增8.5％,其中主营业务收入2223.84亿元同比增7.3％,增速上较上半年7.5％略有下降,我们认为主要系去年三季度行业从疫情影响中恢复;归母净利润56.76亿元同比增18.6％,EBITDA751.86亿元同比增2.2％,增速较上半年提升2.1pct,EBITDA占主营业务收入比33.8％,较上半年提升0.6pct;业绩符合预期,持续高质量稳健发展态势。
5G引领质效提升,5G套餐渗透率达到43％
1)移动业务:1-9月收入1233.24亿元同比增5.8％,持续快速增长。1-9月用户净增974万户扭转去年下跌态势;5G套餐用户渗透率43.4％,有效拉动ARPU同比增6.3％至44.3元。
2)创新业务:1-9月产业互联网收入409.25亿元,同比增25.3％,增速较上半年提升1.7pct,占主营收入比达到18.4％,持续贡献增长动能。
3)宽带业务:1-9月固网宽带用户净增690.3万户,大超去年全年的261.7万户,固网宽带接入收入333.41亿元同比增3.9％,增速较上半年提升3.2pct。
成本费用有效管控,适当加大投入促发展公司持续的成本费用有效管控,1-9月净利率5.29％,较去年同期提升0.48pct;但面对转型机遇,公司在成本整体可控的情况下也适当加大投入,1-9月网络运行及支撑成本、人工成本、其他营业成本及管理费用、研发费用分别同比增14.0％、9.8％、20.5％、76.3％,为未来增长蓄力。
盈利预测及估值
三季报延续高质量稳健发展态势,随着5G渗透率的提升、创新业务的持续拉动,公司发展前景持续向好,预计2021-23年净利增速16.4％/10.8％/10.2％,维持"买入"评级。
风险提示:5G用户新增不及预期;5G应用发展不及预期的风险等。
[2021-10-21] 中国联通(600050):5G网络进程中成本承压,加速创新升级-公司点评报告
■华西证券
1、事件概述
2021年前三季度,公司营收2444.9亿元,同比增长8.5％;归母净利润56.8亿元,同比增长18.6％。单Q3公司收入803.2亿元,同比增长7.2％,环比下滑1.9％;归母净利润16.4亿元,同比增加14.1％,环比下滑29.8％。
2、移动ARPU维稳,移动业务收入增长放缓:公司移动业务收入同比增长5.8％,公司前三季度移动综合ARPU44.3元,同比小幅提升6.3％,较单Q2趋稳。前三季度,移动出账用户净增974.2万户,5G套餐用户超过1.36亿元。
3、整合组建联通数字科技有限公司,产业互联网业务持续加速增长,固网业务加速增长:公司固网业务收入同比增长9.1％,主要增长动力来自于产业互联网业务,其收入409.2亿元,同比增长25.3％,占收比达到18.4％,我们认为固网业务增速加快主要是产业互联网业务收入同比加速增长。
4、5G网络建设和运营,成本费用增长:2021前三季度网络运行及支撑成本同比上升14.0％,主要由于5G网络和经营规模扩大以及相关能耗成本增加导致,此外下半年电信联通加快5G建设,拉高整体成本。
5、持续提升研发投入,推进激励机制改革,加大引入创新人才,增强创新发展新动能:报告期内公司持续加大研发投入,提升自主创新能力,研发费用率0.9％,较去年同期增加0.3pct,同时公司人工成本同比增加9.8％,主要是由于持续推进激励机制改革,加大人才引进力度。
6、加大力度推进数字化创新及5G+垂直行业应用融合,预计运营商将持续在数字化进程中寻求云化、平台化能力,有望在5G网络进程中实现业务升级,加大整体创新。
7、业绩预测及投资建议盈利预测:维持盈利预测不变,预计2021-2023年营收分别为3175.1/3327.5/3493.9亿元,每股收益分别为0.20/0.22/0.24元,对应2021年10月21日收盘价4.17元/股,PE分别为21.2/19.1/17.2,维持"增持"评级。
8、风险提示
5G渗透率放缓,移动ARPU增长乏力;家庭宽带2020年高基数用户增长不及预期。
[2021-10-21] 中国联通(600050):中国联通第三季度净利同比增长14%
■上海证券报
中国联通发布三季报。2021年第三季度实现净利润1,642,577,317元，同比增长14.1%;2021年前三季度实现净利润5,675,887,761元，同比增长18.6%。基本每股收益0.185元。
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