600019宝钢股份股票走势分析
≈≈宝钢股份600019≈≈(更新:22.01.30)
[2022-01-30] 宝钢股份(600019):Q4周期性回落不改长期升势
■中泰证券
业绩概要:公司发布2021年度业绩预告,预计本年度归属于上市公司股东净利润区间为235.8-239.8亿元,比上年同期(126.8亿元)增长86％-89％,折合EPS为1.06-1.08元;预计同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润225.3亿元-229.3亿元,同比增81％-85％。
全年吨钢盈利有较大提升、Q4回落:根据公司公告,公司2021年前三季度分别实现归母净利53.59亿元、97.20亿元和65.12亿元,以业绩预告上限测算,第四季度归母净利为23.89亿元,环比减少63％,同比减少50％。根据前期公告,公司前三季度商品坯材销量分别为1156万吨、1270万吨和995万吨,如果2021年产销情况与2020年持平,则估算四季度销量在1176万吨左右。按此测算的分季度吨钢净利分别为523元、844元、737元及184元(估算值),全年吨钢归母净利571元,同比提升88％。
采销双向挤压叠加固定费用上升导致Q4业绩回落:四季度吨钢盈利水平大幅下降主要有两方面原因。一方面,受能耗双控影响,铁合金价格攀升至历史高位,同时电价上调,这些原辅料成本对吨钢成本的影响达到百元以上。在需求疲软、钢价走弱的环境下,成本上升无法顺利向下游传导,同时还计提存货跌价准备。另一方面,公司在四季度产生了几项固定费用,包括为2022年正式投产的湛江三号高炉计提的前后端工序、公辅设施相关折旧;为提速创建A类企业而在年末集中结算的环境整治费;以及对维修费、协力费、员工绩效奖等款项进行的统一清算。
四基地协同发力,湛江三号高炉投产:公司拥有包括上海宝山、武汉青山、湛江东山、南京梅山在内的四大制造基地,合计粗钢产能4800多万吨。从吨钢盈利能力来看,虽宝山基地一直以差异化优势领跑,但东山基地得益于在保持原有的成本优势的同时品种结构持续优化,东山盈利能力大有赶超宝山之势。此外,东山基地的湛江三号高炉项目已于1月7日投产,主要用于生产高强钢等高附加值品种,产品盈利能力较高,达产后将创造360万吨粗钢增量。其余的梅山基地以及青山基地也在进行相应的技改及结构调整工作,力争最终实现近地化无差别供货。
拳头产品乘胜追击:千万吨级冷轧汽车板、五百万吨级硅钢是宝钢的拳头产品,两者对公司毛利的贡献分别有25％+和20％+。宝钢的冷轧汽车板多年来保持50％以上的市场占有率,未来高强钢将是公司汽车板发展的重点。硅钢方面,宝钢目前是全球最大的供应商,产品处于供不应求的状态。公司已经制定了硅钢产能发展规划,规划分两步。
第一步高端取向硅钢产能达到116万吨/年,无取向硅钢产能达到315万吨/年(含东山基地),高牌号无取向硅钢产能达到110万吨/年。第二步,高端取向硅钢产能达到150万吨/年,无取向硅钢产能达到380万吨/年(含东山基地),高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。今年年初,造车新势力蔚来与宝钢签署了战略合作协议,双方将在无取向硅钢、高强钢汽车板等方面展开合作。
投资建议:宝钢作为行业龙头,产品以中高端板材为主。前三季度公司受益于行业高景气度,钢材产销呈现量价齐升状态。然而10月份在强弱周期的迅速切换下,公司购销价差收窄,吨钢盈利水平降幅明显,但长期而言行业集中度的抬升将有利于产品盈利能力的长期增强。考虑到2021年上半年钢材量价齐增对公司盈利水平的助益以及2022年湛江三号高炉投产对未来两年收入的贡献,我们调整2021-2023年归母净利分别为238亿元、161亿元及195亿元(调整前值为231亿元、160亿元、186亿元),折合EPS为1.07元、0.72元和0.87元(调整前值为1.04元、0.72元、0.84元),对应当前股价PE为7/10/8倍,公司受益于行业议价能力的长期抬升,维持"增持"评级。
风险提示事件:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。
[2022-01-28] 宝钢股份(600019):宝钢股份2021年净利同比预增86%到89%
■证券时报
宝钢股份(600019)1月28日晚间公告，公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润预计增加109亿元到113亿元，同比增加86%到89%。受原辅料及能源价格上涨超过铁矿石价格下跌、A类企业创建提速带来的环境治理费用显著增加、湛江三高炉系统后道和公辅产线投产爬坡折旧和生产准备费上升等影响，四季度公司总体成本压力增大。
[2022-01-12] 宝钢股份(600019):宝钢股份公开发行不超200亿元公司债获证监会核准批复
■证券时报
宝钢股份(600019)1月12日晚间公告，证监会核准批复公司向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元的公司债券。
[2022-01-10] 宝钢股份(600019):宝钢股份与蔚来达成战略合作
■证券时报
1月10日，宝钢股份与蔚来在上海嘉定蔚来公司举行战略合作签约仪式，标志着双方携手开启战略合作新征程。蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示，蔚来需要像宝钢这样的全球合作伙伴，在产品、供应链、技术创新、新材料应用和零碳路径等方面携手同行。
[2022-01-04] 宝钢股份(600019):第三期股权激励计划出台,显著提升公司中期投资价值-第三期A股限制性股票计划(草案)点评
■光大证券
事件:公司发布第三期A股限制性股票计划(草案),对包括董事、高级管理人员、关键岗位中层管理人员、核心技术、业务、技能等骨干人员在内的2000人授予限制性股票,并对2022-2024年的业绩考核作出规定。
本次计划拟授予的限制性股票总量不超过5亿股,授予价格为4.29元/股。本计划拟授予的限制性股票总量不超过5亿股,约占本计划草案公告时公司股本总额222.68亿股的2.2453％;本计划授予的限制性股票(含预留)的授予价格为每股4.29元,其中宝钢股份总经理盛更红先生获授限制性股票数量为66万股,按照2021年12月31日公司股价(7.16元/股)计算,对应市值为473万元。
行权四大条件:国资委EVA考核目标/利润复合增长率/利润在行业地位/ROE。
三个解除限售期对应的业绩考核指标为:(1)完成2022-2024年国资委下达至中国宝武并分解至公司的EVA考核目标;(2)2022-2024年公司利润较2020年利润总额复合增长率均不低于10％;(3)利润总额环比增长率不低于对标企业75分位值或行业均值,且利润总额达到对标企业前三;(4)2022-2024年公司ROE不低于8％、8.5％、9％且不低于对标企业的75分位值。
行权最低条件:预估2022-2024年归母净利润分别为160、176、191亿元。(1)按照利润复合增速测算:公司2020年归母净利润126.77亿元,则为保证行权2022-2024年公司归母净利润最低为153、169、186亿元,当前股价对应PE分别为10.4、9.4、8.6倍;(2)按照ROE条件测算:截至2021年三季度,公司净资产为2093亿元,按照净资产增速3％计算,公司2022-2024年归母净利润分别为160、176、191亿元,当前股价对应PE分别为9.9、9.1、8.3倍。
拟分拆控股子公司宝武碳业至创业板上市,发行股票不超过子公司总股本25％。
截至2021年11月13日,宝钢股份直接持有宝武碳业71.78％股权,2019-2021年上半年,宝武碳业净利润分别为3.39亿元、8793万元、5.23亿元。2021年11月公司发布分拆宝武碳业上市预案,发行前宝武碳业股本为7.5亿股,发行股票股数占宝武碳业发行后总股本的比例不超过25％,募集资金初步考虑用于新型炭材料项目、苯酐项目及补充流动资金等方向。
盈利预测、估值与评级:宝钢股份作为钢铁行业龙头企业,硅钢产能逐步投放,产品结构进一步优化,叠加公司各基地持续挖潜降本,盈利能力将持续改善。我们暂时维持对公司的盈利预测,预计2021-2023年净利润为271.25、282.59、299.06亿元,对应EPS为1.22、1.27、1.34元,维持"增持"评级。
风险提示:制造业需求大幅回落;青山、梅山基地盈利能力回落。
[2021-12-03] 宝钢股份(600019):邹继新绿色是宝钢高质量发展的底色
■上海证券报
在宝钢总部大楼，宝钢股份党委书记、董事长邹继新接受了上海证券报记者的专访。窗外，绿植掩映下的宝钢厂房错落矗立，不远处是开阔的长江入海口。
最近，一则好消息让人振奋。宝钢股份主导的《特高压高能效输变电装备用超低损耗取向硅钢开发与应用》项目，荣获国家科学技术进步二等奖。这是时隔4年，宝钢再次以项目牵头身份斩获国家科学技术奖桂冠。
取向硅钢被称作钢铁产品“皇冠上的明珠”，以其尖端的技术路线、严苛的制造工艺、复杂的生产流程而成为衡量一个国家钢铁制造能力的标准。
宝钢股份历经10年研究，实现了超低损耗取向硅钢批量制造与广泛应用。该项目实现了我国取向硅钢技术的全球引领，为特高压及高能效输变电技术全球领先奠定了重要基础。
谈到硅钢，邹继新笑了。“经过几代宝钢人的奋勇拼搏，我们实现了历史性跨越，宝钢已经成长为盈利水平全球第一的‘钢铁航母’。”
2020年12月8日，宝钢股份无取向硅钢产品结构优化项目开工建设，成为全球唯一完全面向新能源汽车行业的高等级无取向硅钢专业生产线，计划于2023年3月建成投产。
“这条生产线的工艺技术、产品技术和产线技术完全由宝钢自主研发、自主集成。”邹继新说，宝钢作为新能源汽车驱动电机用材的第一供应商，全球市场占有率约30%，国内市场占有率约60%，宝钢无取向硅钢产品结构优化项目将成为我国推进实施新能源汽车发展战略的重要保障。
在宝钢，各领域、各环节的技术创新不胜枚举，这些创新的“一砖一瓦”，堆砌成了宝钢股份的“护城河”。用邹继新的话说，宝钢要成为钢铁行业原创技术的策源地。
从1978年打下象征着国家改革开放决策胜利实施的第一根钢桩开始，宝钢的建成一举将我国钢铁业现代化的进程跨越了20年，奠定了在我国钢铁行业的旗舰地位。2000年上市的宝钢股份，在吸并武钢股份后，拥有上海宝山、武汉青山、湛江东山、南京梅山等四大基地，这“四山”，宛如四大支柱，稳稳地撑起了这家全球碳钢品种最为齐全的钢铁巨头。
时代的车轮滚滚向前。新发展格局下，作为行业龙头的宝钢，需要在更多挑战和机遇间作出回答——公平与效率，发展质量与环境治理，企业效益与社会责任……宝钢以实际行动，蹚出高质量发展的新路。
与时俱进的ESG报告的披露，是一个重要的连接与互动的窗口。2004年发布第一份环境报告的宝钢股份，今年发布了第16份《可持续发展报告》(2020年度)，首次升级为ESG版本，报告经独立第三方进行审核验证。“公司开了好几次专题会，认真对标联合国可持续发展目标(SDGs)等国际指标，优化各项指标披露，公开公司在可持续发展背景下所面临风险和机遇，提高公司在环境、社会及管治三个方面的披露指标覆盖率，回应利益相关方的诉求与期望。”邹继新说，其中环境部分首次披露碳排放、固废、外购清洁能源等能环类关键性数据，以及制造、人力资源、供应商管理方面的部分细分数据。
在资本市场端，公司以认真、务实的态度去推进ESG工作，得到外界认可，今年以第7名的成绩入选“央企ESG·先锋50指数”，公司的MSCI(明晟)ESG评级也由B调升至BB。
作为行业的“模范生”，宝钢股份将“认真”刻进了骨子里。
对高耗能的钢铁行业而言，节能减排任重道远。但宝钢给自己压了任务。公司提出，2025年具备减碳30%工艺技术能力，2035年力争减碳30%，2050年力争实现“碳中和”的目标。
“宝钢要持续推进‘绿色制造’和‘制造绿色’，走低碳发展之路。”邹继新表示，宝钢股份将以绿色发展为统领，以低碳冶金和智慧制造实现钢铁生产过程的绿色低碳无害化，以精品化实现钢铁产品使用过程的绿色低碳化，为构建碳中和社会作出积极贡献。
11月1日，宝钢“碳中和”钢铁产品第一单——供壳牌公司新加坡SBM海底管线项目，X65MSO高钢级直缝埋弧焊管1700余吨在成品码头发运完毕，填补了宝钢股份向国际石油公司批量供应抗酸海底管线的空白。至此，首次印有“碳中和”字样的宝钢股份钢管产品成为海外市场靓丽的绿色名片，推动宝钢股份海管产品市场竞争力迈上新台阶。
宝钢宏伟博大，要以文字描摹她的高质量发展全貌几乎不可能，但在每一项技术的突破中，每一个产品的细节中，每一台智能化设备的应用中，每一名宝钢人的风发意气中，外界都能清晰地感受到宝钢的“底色”“人气”和“分量”。
在邹继新看来，肩负“钢铁业高质量发展的示范者”和“未来钢铁的引领者”的使命，宝钢除了自身高质量发展外，还将与产业链上下游共建钢铁生态圈，“不仅要追求商业模式的创新，更要关注企业的社会责任与社会的和谐发展”。
[2021-11-22] 宝钢股份(600019):宝钢股份拟分拆子公司宝武碳业至深交所创业板上市
■上海证券报
宝钢股份公告，公司将其控股子公司宝武碳业分拆至深交所创业板上市，本次分拆完成后，宝钢股份股权结构不会发生变化，且仍将维持对宝武碳业的控股权。通过本次分拆，宝钢股份将进一步聚焦钢铁主业;将宝武碳业打造成为公司下属独立的碳基新材料业务上市平台。
[2021-11-01] 宝钢股份(600019):提质增效,加强细分领域话语权-2021年三季报点评
■国信证券
深化提质增效,经营业绩创新高
2021年前三季度,公司充分把握市场机遇,经营业绩大幅提升。1-9月,公司累计完成粗钢产量3704.8万吨,同比增长4.9％;实现营业收入2789.5亿元,同比增长38.9％;归属于上市公司股东的净利润215.9亿元,同比大幅增长174.5％。
产量受控,三季度业绩环比下降
三季度,公司受到限产、能源双控等因素影响,钢产量明显下降,单季公司完成钢产量1082.3万吨,环比下降19.0％,对应导致单吨固定成本分摊增加。三季度单季,公司实现营业收入932.4亿元,环比下降8.5％;实现归属于上市公司股东的净利润65.1亿元,环比下降33％。
硅钢行业领军地位,提升细分领域市场话语权
公司硅钢产量国内市占率超过30％,面对硅钢发展新机遇,公司制定了新一轮产能发展两步规划,未来将继续提升高附加值产品细分领域市场话语权。
积极探索低碳发展道路,引领行业技术变革面对碳达峰、碳中和给全行业带来的挑战,公司已率先建立起相关工作推进体系,有序实施碳信息管理项目与低碳冶金技术开发。目前,"大型高炉喷吹富氢煤气降低CO2排放量技术"等5项标志性技术取得突破。
风险提示需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:维持"买入"评级公司属于行业龙头企业,产品高端,盈利能力强。考虑到公司产量受限,我们下调原业绩预测,预计公司2021-2023年归母净利润288/294/300亿元(原预测297/314/323),同比增速127.0/2.2/2.2％;摊薄EPS为1.29/1.32/1.35元,当前股价对应PE为5.5/5.4/5.3x。公司分红稳定,产业布局持续优化,维持"买入"评级。
[2021-11-01] 宝钢股份(600019):成本削减深入推进,产品结构持续优化-2021年三季报点评
■国泰君安
维持"增持"评级。公司2021年前三季度实现营收2789.5亿,同比升38.87％;实现归母净利润215.9亿元,同比升174.53％;其中Q3归母净利润65.12亿,同比升68.61％,公司业绩略低于预期。考虑到公司产量受限,下调公司2021-23年EPS为1.26/1.31/1.33元(原1.45/1.50/1.52元)。参考同类公司,给予公司2021年PE8倍进行估值,下调公司目标价至10.08元(原13.89元),维持"增持"评级。
钢材销量拖累盈利,Q4下游需求向好。2020年1-3季度,公司钢材销量分别为1202、1333、1043万吨,公司吨钢毛利分别为1028、1323、1332元/吨,对应吨钢净利分别为446、737、624元/吨。3季度销量环比下降、铁矿石偏高拖累公司盈利。在碳中和背景下,钢铁行业供给偏紧,而公司下游以汽车等制造业为主,景气度良好,公司业绩将持续释放。
成本削减继续深化。公司发挥多基地产销协同优势,持续提升运营效率,前三季度完成成本削减17.7亿,其中三季度9.1亿,超额完成全年任务。
受益于多基地成本对标,2021年上半年公司青山、东山、梅山基地分别取得净利润36.5、30.4、22.4亿,青山、梅山基地盈利能力显著提升。
研发不断推进,产品结构优化。21年上半年青山基地酸洗、梅山基地厚规格酸洗投产,公司优势产品销量上升。3季度公司"大型高炉喷吹富氢煤气降低CO排放量技术"取得突破,公司技术领先行业,产品结构优化将持续进行。
风险提示:汽车产量大幅下降,宏观经济大幅下行。
[2021-10-31] 宝钢股份(600019):响应国家双碳政策要求,Q3产销量环比减少-三季点评
■兴业证券
事件:公司发布2021Q3业绩。2021前三季度公司实现营收2782.22亿元,同比+38.90％;归母净利215.90亿元,同比+174.53％,扣非归母净利210.10亿元,同比+168.28％。分季度来看,2021Q3,公司实现营收926.94亿元,同比+31.78％,环比-8.81％;归母净利65.02亿元,同比+68.56％,环比-33.11％;扣非归母净利64.41亿元,同比+69.57％,环比-31.24％。
量:Q3钢材产量环比下降19.20％。公司响应国家能耗双控以及压减全年产量不增加目标,Q3钢材产量1044万吨,环比-19.20％,Q3钢材销量1043万吨,环比-21.81％。
价:公司产品价格上升,毛利率有所下滑。钢材销售均价大幅上涨,Q3公司钢材平均售价达到6382元/吨,环比Q2+10.25％,但由于原材料端,焦炭、锰硅、硅铁价格大涨,公司Q3毛利率环比下滑2.41pct。公司Q3业绩环比下滑,主要由于产量受到双碳等政策影响。
持续降本增效,支撑经营业绩。公司近年来降本增效成果显著,有效削减成本,进行多基地成本对标,加大成本过程管理和精细化管理。上半年公司实现成本削减8.6亿元,超额完成年度目标,有效支撑公司经营业绩。
Q4限产程度有所放松,业绩或将修复。随着9月最严厉限产政策结束,各钢厂限产有所放松,公司生产逐步回归正常,Q4业绩有望得到修复。
硅钢产能有待提升。公司制定了新一轮硅钢产能发展规划,将进一步提升核心产品的竞争力。高端取向硅钢产能目标为150万吨/年,无取向硅钢产能达到380万吨/年,高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。
盈利预测:公司是钢铁龙头,产品竞争力不断提升。我们调整对于公司的盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润280.62亿元、313.44亿元、343.38亿元,对应EPS分别为1.26元、1.41元、1.54元,对应目前股价(10月29日)的PE分别为5.7倍、5.1倍、4.6倍,维持公司"审慎增持"评级。
风险提示:钢价大幅下跌,原材料价格大幅波动,宏观风险等
[2021-10-31] 宝钢股份(600019):成本拖累,核心资产韧性凸显-2021年三季度报告点评
■东吴证券
事件:公司发布2021年三季度报告:2021年前三季度实现收入2782亿元,同比增长39％;实现归母净利润216亿元,同比增长175％。
点评:成本压力拖累,盈利韧性凸显。受铁矿石、煤炭等原燃料涨价影响,公司2021年Q3毛利率为14.7％,较Q2下滑2.4pct,但略仍高于Q1;公司供产销体系紧密协同,克服产销资源减少、节能减排力度加大等困难,发挥多制造基地产销协同优势,动态优化资源流向,持续提升运营效率和质量。公司2021年三季度实现利润总额86.0亿元,1-3季度累计实现利润总额291.3亿元,创历史同期新高。
成本削减工作持续深化。深化全面对标找差工作,围绕进出厂效率提升、能源成本削减、技术经济指标改善等深挖成本削减潜力,2021年1-3季度累计成本削减17.7亿元,超额完成年度目标。
背靠宝武集团,预计限产影响可控。公司2021前三季度粗钢产量同比增加5％,考虑宝武集团拥有钢铁产能超过1亿吨,公司作为集团重要子公司之一,有望获得指标调剂,同时公司基地较多,可协调空间较大,故我们预计限产对公司影响较为可控。
关注四季度行业盈利改善。近期需求端高频数据表现低迷,现货成交量、出货量等均出现不同程度下滑,同时钢铁库存去化明显低于市场预期,由此引发市场对于即期需求下滑的悲观预期,引发股票、期货齐跌。加之出台房产税试点相关政策,我们预计短期将从一定程度上加大上述预期。不过考虑到动力煤及相关品种焦煤、焦炭、铁合金近期价格连续大跌,我们预计钢铁成本端将大幅下移,而供给端仍将受产量平控以及采暖季限产的抑制,故未来钢铁盈利中期不仅具备韧性,甚至将迎来一定幅度的改善。因此,我们维持钢铁股4季度业绩创新高的判断,同时明年1、2季度有就改善的可能性。
业绩略低于我们预期,看好后续成本让利下的盈利改善,继续推荐。我们预计2021-2023年收入分别为3755/3867/3906亿元,同比增速分别为32％/3％/1％;我们将公司2021-2023年归母净利润从320/360/330亿元调整至303/325/310亿元,同比增速分别为139％/7％/-5％;对应PE分别为5.2/4.9/5.1x,估值仍处历史低位;考虑行业景气持续,公司管理改善逐步兑现,故维持公司"买入"评级。
风险提示:下游需求不及预期;成本波动不及预期。
[2021-10-31] 宝钢股份(600019):三季度吨钢毛利环比基本持平,公司业绩创同期新高值-2021年三季报点评
■光大证券
事件:公司前三季度实现营业收入2782.22亿元,同比增长38.9％,归母净利润为215.9亿元,同比增长174.52％,扣非后归母净利润210.1亿元,同比增长168.28％。三季度,公司业绩创历史同期新高水平:单三季度,公司实现营业收入929.7亿元,同比增长31.78％,环比下降8.53％,归母净利润65.02亿元,同比增长68.56％,环比下降33.11％,扣非后归母净利润64.41亿元,环比下降31.24％,同比增长69.57％。公司单三季度业绩创历史同期新高值。
三季度限产政策趋严,公司钢材产量环比降幅大于全国平均水平:2021年7月以来,钢铁行业限产政策执行趋严,公司三季度钢材产量为1044万吨,同比下降7.51％,环比下降19.2％,环比降幅大于全国平均水平(16.28％)。
成本削减叠加短板基地挖潜,三季度吨钢毛利环比二季度基本持平:公司深化全面对标找差工作,1-3季度累计成本削减17.7亿元,超额完成年度目标;且针对青山、梅山基地执行2021-2023三年提升计划,上半年短板基地挖潜成效显著,有效提升公司盈利能力。三季度,公司产品吨钢毛利为1306元,环比二季度基本持平,仅小幅收窄3.01％,优于行业平均水平(环比降幅27.35％)。
四季度,预计公司钢材产量环比微降,吨钢毛利有望维持高位:如若公司钢材产量维持去年同期水平,则四季度公司钢材产量预计为999万吨,环比下降4.31％,同比下降16.81％;10月钢铁综合吨钢毛利均值为889元,较三季度(623元)提升42.79％,由于近期原料价格进一步回落,预计四季度公司产品吨钢毛利有望维持高位。
硅钢产能发展规划将助力公司产品结构进一步优化:公司目前硅钢产能约350万吨,在"双碳"政策背景下,公司制定了新一轮硅钢产能发展规划:第一步,高端取向硅钢产能达到116万吨/年,无取向硅钢产能达到315万吨/年(含东山基地),高牌号无取向硅钢产能达到110万吨/年;第二步,高端取向硅钢产能达到150万吨/年,无取向硅钢产能达到380万吨/年(含东山基地),高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。随着未来规划落地,公司产品结构有望进一步优化。
盈利预测、估值与评级:宝钢股份作为钢铁行业龙头企业,坚持产品结构优化叠加自身挖潜降本,盈利能力将持续改善。我们维持对公司的盈利预测,预计2021-2023年净利润为271.25、282.59、299.06亿元,对应EPS为1.22、1.27、1.34元,维持"增持"评级。
风险提示:制造业需求大幅回落;青山、梅山基地盈利能力回落
[2021-10-29] 宝钢股份(600019):宝钢股份第三季度净利润65亿元 同比增68.56%
■证券时报
宝钢股份(600019)10月29日晚间披露三季报，公司2021年第三季度实现营业收入926.94亿元，同比增长31.78%;净利润65.02亿元，同比增长68.56%。前三季实现净利润215.9亿元，同比增174.53%。
[2021-10-18] 宝钢股份(600019):宝钢股份日本制铁向公司提出技术专利诉讼
■证券时报
宝钢股份(600019)10月18日晚间公告，日本制铁10月14日宣布，因公司违反日本制铁电磁钢板相关专利，生产电磁钢板供应丰田汽车用于电动汽车制造，已向东京地方法院起诉宝钢股份和丰田汽车，要求两家企业分别给予200亿日元的损害赔偿。针对日本制铁所提出的技术专利诉讼，宝钢股份将积极应诉，坚决捍卫公司权益。公司尚未收到正式的起诉文书，本次诉讼也尚未开庭审理，尚不能判断本次诉讼对公司本期利润或期后利润等的影响。
[2021-10-18] 宝钢股份(600019):宝钢遭日本制铁索赔11亿元 将积极应诉捍卫权益
■证券时报
宝钢正面临一场与日本最大钢铁制造商的专利权纠纷。
近日，全球第五大钢企、日本最大钢铁制造商日本制铁公司公开声明，称该公司持有的电磁钢板相关专利遭到侵权，已向东京地方法院提起诉讼，对丰田汽车和中国钢铁巨头宝山钢铁分别索赔约200亿日元(约合人民币11亿元)。对于使用宝钢电磁钢板的丰田电动车，日本制铁还申请宝钢在日本国内制造和销售的临时禁令。
10月17日上午，宝钢股份(600019)在向证券时报·e公司记者发来的相关申明中表示，专利认定应当建立在双方严谨、科学的技术交流和求证基础上，对于日本制铁单方面主张，宝钢股份不予认同。
丰田在此前的一份声明中表示，该公司对这起诉讼感到“非常遗憾”，在与宝钢股份签署供应协议前，没有发现该公司存在专利侵权问题。
无取向电工钢之争
按照钢铁产量排名，日本制铁是全球第五大、日本第一大钢铁制造商，去年的粗钢产量为4158万吨。
日本制铁声称遭到侵害的专利，是被称为“无取向性电磁钢板”的高功能钢材。其中，高牌号无取向电工钢是新能源车驱动电机无可替代的核心材料。该企业认为，宝山钢铁制造违反其专利的电磁钢板，向丰田供应。
据证券时报·e公司记者了解，这是日本制铁公司首次因专利侵权起诉汽车厂商。日本制铁声明中提及的电磁钢在国内被称为电工钢，俗称硅钢，是电力、电子和军事工业不可缺少的重要软磁合金，主要用作各种电机、发电机和变压器的铁芯。按含硅量不同，电工钢可分为低硅片(中低牌号)和高硅片(高牌号)两种。
业内认为，无取向硅钢是实现将电能通过马达转化为动能，实现能量转换的关键基础材料，其性能直接影响能量转化的效率。
回看这场诉讼的另一主角，宝钢股份为中国宝武的控股子公司，也是其钢铁板块的核心资产，中国宝武目前是全球最大的钢铁制造商，去年的粗钢产量为1.15亿吨。
对于无取向硅钢的情况，宝钢股份在2020年年报中曾有披露：2020年宝钢股份无取向硅钢产量271万吨，取向硅钢产量84万吨。应用在新能源汽车制造的是无取向硅钢。随着公司宝山基地和青山基地无取向硅钢产线开工建设与投产，宝钢股份高牌号无取向硅钢产能将从目前的40万吨提升到2023年的100万吨，主要供应新能源汽车、空调压缩机、工业电机等下游。
相关资料还显示，去年12月，总投资27.2亿元的宝钢股份无取向硅钢产品结构优化项目已开工建设，计划2023年3月建成投产。该项目是目前全球唯一完全面向新能源汽车行业的高等级无取向硅钢专业生产线。项目投产后，宝钢股份硅钢产品年产量将达到400万吨，其中高牌号无取向硅钢年生产能力将达到100万吨，位居世界第一。
宝钢：将积极应诉
对于本次诉讼，丰田汽车和宝钢股份接连作出回复。丰田对外界表示，这起诉讼非常令人遗憾，在钢铁制造商签署供应协议之前，该公司没有发现任何专利侵权问题。丰田汽车已向宝钢股份核实其提供的材料是否涉嫌侵犯专利，并得到了不存在侵权的书面保证。
宝钢股份也向证券时报·e公司记者发来四点申明：
一、作为具有高度社会责任感的国际化公司，宝钢股份在开展国内外各项业务过程中，遵循合法、诚信的基本原则，严格遵守包括知识产权法在内的各类法律法规。
二、关于此次知识产权争议，宝钢股份认为，专利认定应当建立在双方严谨、科学的技术交流和求证基础上，对于日本制铁单方面主张，宝钢股份不予认同。
三、宝钢股份主张，面对分歧开展积极的交流和求证，是对彼此负责的行为，也将对钢铁行业类似问题的妥善处理和未来企业间的公平竞争作出积极表率。在此次争议事件发生后，出于严谨负责的考虑，宝钢股份多次向日本制铁提议开展进一步交流和求证，但对方一再拒绝。对此表示遗憾。
四、针对日本制铁所提出的技术专利诉讼，宝钢股份将积极应诉，坚决捍卫公司权益。
相关产品价值几何?
据浙商证券测算，一辆新能源汽车驱动电机一般用稀土永磁体价值量在1200~1600元左右。一台新能源车驱动电机消耗的电工钢的价值量在900~1500元左右，单台驱动电机所消耗的电工钢和稀土永磁体的价值量是相当的。
从行业格局来看，2020年，我国具备生产无取向硅钢的企业共有18家，但高牌号产品中，新能源汽车对产品性能、规格要求最高，国内目前具备供应能力的企业仅3家，完成全车系认证的只有宝钢和首钢。海外只有浦项钢铁(韩国)、日本制铁、日本JFE具有新能源汽车电工钢供给能力，但是由于应用市场限制，产量一直没有增加。
“除了中国外，其他国家电工钢产能已经饱和甚至出现下降的情况。如果再失去本国大客户，相关企业经营无疑将更为被动。”一位钢铁业内人士向证券时报·e公司记者表示。
事实上，宝钢与日本制铁之间曾有一段友好合作历史，但如今的局面是：学生正在超越老师。今年4月中国宝武在官网《对标超越》一文中这样写道：40多年前，东海之滨，宝钢工程兴建之时，从新日铁(现日本制铁)等国际一流钢企引进成套装备、技术和现代管理。千余名宝钢技术、操作人员东渡日本接受培训和实习，新日铁等国外钢企也派出大批技术专家参与、指导宝钢建设!
“学生不超越老师，人类永远不会进步。青出于蓝而胜于蓝，才能出于其类、拔乎其萃。经过几代宝武人的奋勇拼搏，我们实现了历史性跨越，当年的学生已经成长为年粗钢产量和盈利水平全球第一的钢铁航母。日本制铁桥本社长就新一轮经营规划答记者问时坦言，进入2000年后中国(钢铁行业)的存在感开始明显增强。”该文指出。
不过，或许谁也没有想到，正超越老师的学生，最后却被老师告上了法庭。
[2021-09-14] 宝钢股份(600019):宝钢股份打造绿色供应链体系 共建高质量生态圈
■中国证券报
宝钢股份有关负责人日前表示，高度重视公司可持续发展能力建设，致力于成为钢铁技术的领先者、环境友好的最佳实践者和员工与企业共同发展的公司典范。公司坚守“钢铁报国”的初心使命，持续践行绿色发展理念，积极主动承担绿色发展责任，在环境、社会、管治(ESG)三个维度构建与城市发展定位相一致的企业发展价值取向，打造绿色供应链体系，共建高质量生态圈，用绿色产品支持经济社会绿色发展。
宝钢股份有关负责人介绍，公司ESG实践取得了四方面经验。具体而言，统一领导调度，通力共抗疫情。对内，公司设立应急专业小组并建立全方位防控工作方案，保障防疫物资采购通顺，科学有序推动复产复工。对外，公司先后驰援火神山和雷神山医院建设，公司青山基地全速生产，累计供应223吨彩涂板用于医院建设，集结一批管网焊接的能工巧匠，分6个批次、共130余人为医院建设贡献力量;全力保障医院用氧和民生需求，青山基地为武汉市一半以上的医院供应医用氧气，累计向湖北省118家医院供应医用氧5295立方米，折合气态423万立方米，气体公司不断调整工艺参数，24小时开足马力，日供应量为疫情前的4倍，先后参与金银潭医院、天佑医院等56家医院供氧系统诊断和对接改造;向海内外的合作伙伴提供抗疫支援，第一时间提供应急预案的介绍与建议，2020年公司分别向100多家海外合作伙伴捐赠防疫口罩27万多只。
提升企业ESG管治水平，加强ESG信息披露。为完善公司治理结构，加强董事会在可持续发展工作方面的参与度，公司建立了由董事会、战略、风险及ESG委员会和ESG工作小组组成的自上而下三级ESG管治架构，其中战略、风险及ESG委员会由公司董事长任委员会主任。架构明确了各层级的构成与职能，强化公司ESG管治的顶层设计，明确了各项指标的落实主体，系统性优化公司的ESG管治体系。
贯彻新发展理念，绘制绿色发展新蓝图。宝钢股份持续建设城市钢厂，推进“三治四化”(即废气超低排、废水零排放、固废不出厂和洁化、绿化、美化、文化)“长江大保护”行动。作为行业龙头，公司积极履行低碳发展社会责任，提前谋划布局。公司主动响应国家“碳达峰”“碳中和”目标，力争于2023年实现“碳达峰”，2050年实现“碳中和”。
重视人才培养，优化供应链管理，助力帮困扶贫。一方面，优化人才培育机制，持续加强人才队伍建设。2020年，公司在安全生产方面总投入为6.4亿元，安全培训覆盖率为100%，百万工时伤害人数指标持续降低。另一方面，优化供应链管理，共建高质量钢铁生态圈。2020年，公司四基地本地设备资材采购比例为35.5%，中小企业采购设备资材采购比例为16.5%。此外，助力扶贫攻坚事业，打造美好优质社区。2020年，公司共投入扶贫资金6664万元，共计帮扶69个扶贫项目。
[2021-09-08] 宝钢股份(600019):宝钢股份与沙特阿美协商计划在沙特合作建设世界一流全流程厚板工厂
■证券时报
宝钢股份公告，2021年9月7日，公司与沙特阿美共同签署《谅解备忘录》，协商计划在沙特阿拉伯合作建设一座世界一流的全流程厚板工厂，双方达成一致，将根据《谅解备忘录》成立指导委员会，并就项目的商业计划、可研方案、合资公司组建等方面联合开展研究。该合作意向符合沙特“2030愿景”和中国政府“一带一路”倡议。
[2021-09-04] 宝钢股份(600019):宝钢股份与包钢股份签订央地结对协作等两份协议
■证券时报
9月3日，宝钢股份与包钢股份在包头签订央地结对协作协议和钢管产业委托管理协议。宝钢股份党委书记、董事长邹继新表示，宝钢股份与包钢股份签署央地结对协作协议，是双方前期合作的进一步拓展和深化，将为双方全方位深层次合作创造更大的价值空间，为推动东北振兴作出更大贡献。宝钢股份与包钢股份无缝钢管产业合作，对提升钢铁行业高质量发展水平具有重大意义，双方在产业、技术、市场以及资源上优势互补，拥有巨大的协同空间。
[2021-08-31] 宝钢股份(600019):量利齐增,半年报业绩创上市后最佳-中期点评
■兴业证券
事件:2021年上半年公司营收增长显著,归母净利润同比大幅增长:2021年上半年,公司营收1857.14亿元,同比+42.68％,归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％,扣非归母净利145.71亿元,同比+260.67％。分季度来看,2021Q2公司实现营业收入1018.94亿元,同比+45.55％,环比+8.99％;实现归母净利润97.20亿元,同比+294.82％,环比+86.78％;实现扣非后归母净利润93.67亿元,同比+293.57％,环比+80.00％。公司施中期分红,拟每股派发现金利0.35元(含税)。
量:钢材产销量增长稳健。公司2021年上半年实现钢材产量2519万吨,同比增长12.30％,钢材销量2535万吨,同比增长13.58％。价:钢材销售均价大幅上涨,核心板带材售价增长显著,毛利率同比大幅提升。上半年钢材售价5507元/吨,同比增加33.86％,其中核心产品板带材售价同比上涨37.10％。钢铁制造业务毛利率为16.2％,同比提升6.7pct。钢材产销量增长,叠加毛利率提升,驱动公司业绩大幅增长,超市场预期。上半年利润总额创上市以来同期业绩最好水平,经营业绩继续保持国内行业第一。二季度利润130.0亿元,创历史单季最高。
持续降本增效,支撑经营业绩。公司近年来降本增效成果显著,有效削减成本,进行多基地成本对标,加大成本过程管理和精细化管理。上半年公司实现成本削减8.6亿元,超额完成年度目标,有效支撑公司经营业绩。
硅钢产能有待提升。公司制定了新一轮硅钢产能发展规划,将进一步提升核心产品的竞争力。高端取向硅钢产能目标为150万吨/年,无取向硅钢产能达到380万吨/年,高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。
盈利预测:公司是全球钢铁龙头,产品竞争力不断提升。经调整,预计2021-2023年可实现归母净利润分别为299.50/311.40/323.13亿元,EPS分别为1.34/1.40/1.45元。以2021年8月30日收盘价为基准,对应的PE分别为7.2/6.9/6.6倍,维持"审慎增持"评级。
风险提示:钢价大幅下跌,原材料价格大幅波动等
[2021-08-30] 宝钢股份(600019):单季盈利97亿元,未来产量仍有增量-中期点评
■海通证券
事件:2021H1公司归母净利润同比增276.74%。公司发布2021半年报，21H1实现营业收入1852.52亿元，同比增42.75%，实现归母净利润150.79亿元，同比增276.74%。2021年中期每股派发现金红利0.35元(含税)。
点评:
公司21Q2利润总额大增，创历史单季最高。公司21Q2实现利润总额130亿元，同增272.54%，环增73.26%；实现归母净利润97亿元，同增294.15%，环增81.37%。公司利润总额创历史单季最高，业绩亮眼。公司业绩大幅增长主要源于上半年钢价大幅增长、公司产量提升、成本削减成绩显著等导致。
产量继续稳步提升。公司上半年完成铁、钢产量及商品坯材销量分别为2274.0、2622.5、2534.5万吨，同比分别增3.40%、11.80%、8.66%。公司青山基地酸洗产线和冷轧高铝锌铝镁等产线实现投产与达产，梅山基地厚规格酸洗产线全面建成投产，上半年公司优势产品销量同比提升40%。其中宝山、东山基地盈利能力持续保持行业领先优势，梅山、青山基地盈利能力显著提升。我们预计公司后续产量仍有增长空间，将进一步增厚公司利润。
毛利率继续上行，21Q2吨钢毛利超1300元。21H1公司钢铁毛利率增至17.0%，同比增6.5个百分点，毛利率大幅提升。其中冷轧板卷、热轧板卷毛利率分别为22.3%与15.5%，同比提升11.5个百分点、5.7个百分点。21Q2公司吨钢毛利1304元，同比与环比均有大幅提升。
成本削减继续进行，成果显著。上半年公司实现成本削减8.6亿元，超额完成年度目标。公司上半年继续深化多基地成本对标，加大成本过程管理和精细化管理，围绕成材率提升、能源成本等深入推进成本削减工作。我们认为在钢材产量增长有限的大格局下，钢企成本控制水平将决定钢企盈利，公司一直深耕降本增效，我们认为将在未来构筑起公司的成本护城河。
东山基地仍有增量。公司东山基地新建三高炉系统项目扩建炼铁、炼钢、热轧、冷轧及相应配套公辅设施，年新增铁水402万吨、钢水360万吨、热轧产品450万吨、冷轧产品166万吨，目前主要产线已基本完成设备安装调试，烘炉及冷负荷试车中，我们预计下半年继续贡献增量。
盈利预测及投资评级。我们认为随着"碳中和、碳达峰"的推进，钢铁总体产量得到控制，钢价有望维持较高位置。我们预计公司2021-2022年EPS为1.40、1.17元，每股净资产为9.00、9.49元。参考可比公司估值，考虑到公司为行业龙头，我们给予其2021年1.05-1.15倍PB，合理价值区间9.45-10.35元，维持"优于大市"评级。
风险提示。汽车家电产销低迷；汽车板竞争加剧；宝武协同不达预期等。
[2021-08-29] 宝钢股份(600019):业绩增长超预期,拟中期分红进一步提升投资价值-中报点评
■平安证券
事项:公司公告2021年中报,2021年上半年实现营业收入1857.14亿元,同比增长42.68％,实现归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％,EPS为0.68元。公司拟派发中期现金股利0.35元/股(含税)。平安观点:
量价齐升叠加成本消减,实现业绩超预期。公司上半年实现营收1857.14亿元,同比增长42.68％,完成公司年度营收总预算64.1％;实现归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％,其中Q2实现归母净润利97.20亿元,同比增长294.82％,环比增长81.38％,实现业绩超预期。主要有两个原因:(1)公司上半年产销量稳步提升。上半年公司粗钢产量2622.5万吨,同比增长11.8％。青山基地酸洗产线和冷轧高铝锌铝镁等产线实现投产与达产,梅山基地厚规格酸洗产线全面建成投产,公司优势产品销量同比提升了40％;(2)上半年公司主导钢材产品价格大幅上涨。受全球经济复苏、货币宽松以及减产预期影响,上半年钢材价格同比大幅上涨。上海热轧板卷上半年市场均价5213.03元/吨,同比上涨47.13％;上海冷轧板卷上半年市场均价5901.89元/吨,同比上涨45.36％。(3)成本消减成绩显著。尽管上半年主要原材料价格同比也大幅上涨,但是公司上半年实现成本削减8.6亿元,超额完成年度削减成本7.2亿元的目标,有效支撑了公司经营业绩。
拟进行中期分红,进一步提升投资价值。根据公司上半年股东大会通过的最新现金股利政策,2021-2023年度分红周期将从年度变更为半年度。本次公司拟配合中报发布增加一次中期分红,预计每股派发现金股利0.35元(含税),分红总额占中期合并报表归属于母公司净利润的50.71％。公司现金分红比例位居行业前列,本次开始缩短分红周期,增加分红频度,进一步提升了投资价值。
提前布局低碳冶金前沿技术,做行业绿色发展先行者。绿色化、低碳化是我国钢铁行业可持续发展的必由之路。公司于2020年7月15日在八一钢铁基地投资建成一座富氢碳循环高炉,将其打造成为宝武低碳冶金创新试验平台,并达成第一阶段试验目标。报告期内,公司公告拟在东山基地建设1座年产100万吨CDRI氢基竖炉试验生产线。目前该项目已立项,正在办理外部审批手续并开展初步设计等工作。公司提前布局低碳冶金前沿技术,积极践行绿色发展,彰显了行业龙头企业的责任和担当。
盈利预测与投资建议:公司作为上市钢企龙头,综合竞争力十分突出。短期来看,公司东山基地三高炉系统项目下半年有望投产带来增量,同时为满足新能源车驱动电机等增量需求,开始新建高牌号无取向硅钢产线,未来三年公司优势产品产销量有望持续放量;中长期来看,公司提前布局低碳冶金前沿技术,在"双碳"目标倒逼行业加快绿色转型发展的背景下,公司有望赢得竞争先机。鉴于公司未来三年都有明确的产销增量,我们上调公司最新盈利预测,预计公司2021-2023年净利润分别为292.55亿元(+120.77)、351.85亿元(+151.98)、388.41亿元(+177.68),对应EPS分别为1.31元、1.58元、1.74元,看好公司业绩增长,维持"推荐"评级。
风险提示:1、公司新建项目投产达效不及预期。如公司东山基地三高炉系统、高牌号无取向硅钢产线等新建项目因故不能够按时投产达效,将影响公司产品销量和业绩释放;2、制造业复苏不及预期导致下游需求不及预期。若未来制造业复苏不及预期,将导致公司主导产品下游需求不及预期,产品涨价或受到抑制,公司营收及业绩将受到压制。3、原材料价格上涨幅度超预期。如果铁矿石、焦炭、废钢等主要原材料价格未来继续出现超预期上涨,将侵蚀公司业绩,导致公司业绩不达预期。
[2021-08-29] 宝钢股份(600019):中报业绩创历史新高,碳中和背景下龙头竞争力凸显-中报点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年中报,2021上半年实现营业总收入1,857.14亿元,同比增长42.68％,实现归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％;实现基本每股收益0.68元／股,同比增长277.78％。报告期内公司完成铁产量2274.0万吨,钢产量2622.5万吨,商品坯材销量2534.5万吨。2021-2023年度缩短分红周期,增加中期分红,将每股派发现金红利0.35元(含税),合计分红76.47亿元,占中期合并报表归属母公司净利润的50.71％。
点评:2021上半年经营业绩创同期历史新高。2021上半年公司实现归母净利润150.79亿元,增速276.74％。其中,Q2归母净利润97.20亿元,增速294.82％。主要得益于:(国内经济全面复苏,下游行业需求旺盛和钢材价格持续上涨,主要产品产/销量分别为2519/2535万吨,同比分别增长12％/14％,平均售价(不含税)为5507元/吨,同比增长34％;成本削减成绩显著,上半年公司实现成本削减8.6亿元,超额完成年度目标;制造能力稳步提升,上半年公司粗钢产量同比增长11.8％,青山基地酸洗产线和冷轧高铝锌铝镁等产线实现投产与达产,梅山基地厚规格酸洗产线全面建成投产,上半年公司优势产品销量同比提升40％。
降本增效不断推进,产品结构不断优化,未来长期龙头优势凸显。在成本改善方面,公司通过对标找差,持续实施成本削减,形成高效、高品质、低成本协同制造能力,确保公司成本削减目标的实现。公司为实现规划期间碳减排目标,拟建设1座年产100万吨CDRI氢基竖炉试验生产线,目前已立项并开展初步设计;为进一步提升高牌号无取向硅钢产品比例,满足新能源车驱动电机等增量需求,公司新建高牌号无取向硅钢产线,目前已开始土建施工。中长期看,在碳达峰、碳中和的减量发展背景下,随着行业集中度提升和产业结构优化,行业估值中枢抬升,头部企业将充分受益。
投资建议:"碳达峰、碳中和"粗钢供应或受约束,制造业崛起板材充分受益,长逻辑或带来公司估值及业绩提升。预计2021-2022年EPS分别为1.37/1.44/1.50元,对应PE分别为6.66/6.32/6.06倍。给予"增持"评级。
风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动
[2021-08-29] 宝钢股份(600019):龙头价值彰显,业绩增长超预期-2021年中报点评
■国信证券
经营业绩创历史新高,业绩超预期
2021年上半年,公司继续深化成本削减工作,并充分把握市场机遇,实现量价齐升,经营业绩创历史新高。上半年,公司完成粗钢产量2622.5万吨,同比增长11.8％;实现营业收入1857.1亿元,同比增长42.7％,实现归母净利润150.8亿元,同比大幅增长276.7％。其中,二季度单季实现归母净利润97.2亿元,环比增长81.4％。业绩超预期。
硅钢行业领军地位,产业布局持续优化
公司硅钢产品领先地位坚实,新能源汽车用、大型发电机组无取向份额全球第一,特高压取向硅钢份额全球第一。上半年受益于需求景气,公司高牌号硅钢产品持续涨价,增厚公司业绩。面对硅钢发展新机遇,公司制定了新一轮硅钢产能发展规划,经过两步发展高端取向硅钢产能达到150万吨/年,高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。
分红周期缩短至半年度,高比例现金分红回报股东根据公司有关现金股利政策,2021-2023年度缩短分红周期为半年度。中报,公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元(含税),预计分红76.5亿元(含税),占中期合并报表归属于母公司净利润的50.7％。对应8月27日收盘价,中期股息率达3.8％。
风险提示需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:上调评级至"买入"
公司属于行业龙头企业,产品高端,盈利能力强,积极探索高炉碳减排、碳循环技术。国际三大信用评级机构标普、穆迪和惠誉分别给予公司A-、A2、A的长期信用评级,公司保持全球综合性钢铁企业最高信用评级。考虑到碳中和背景下行业盈利有望持续改善,我们上调了业绩预测。预计公司2021-2023年归母净利润297/314/323(原预测为198/213/222)亿元,同比增速134.3/5.7/2.8％;摊薄EPS为1.3/1.4/1.5元,当前股价对应PE为6.8/6.5/6.3x。公司分红稳定,产业布局持续优化,大额回购彰显信心,上调评级至"买入"。
[2021-08-29] 宝钢股份(600019):核心资产,盈利大超预期,继续推荐-2021年半年度报告点评
■东吴证券
事件:
公司发布2021年半年度报告及利润分配方案:2021年H1公司实现收入1852.5亿元,同比增长43％;实现归母净利润150.8亿元,同比增长277％,好于我们预期。公司拟每股派发现金红利0.35元(含税)。
点评:
中报超预期。公司2021年Q2单季度归母净利润高达97.2亿元,环比、同比分别上涨81％、295％。创上市以来同期业绩最好水平,经营业绩继续保持国内行业第一。?
高端比例不断提高,成本削减成绩显著。2021H1公司冷轧、热轧产品毛利率高达22.3％、15.5％,同比上升11.5、5.7pct。上半年公司优势产品销量同比提升40％,青山基地酸洗产线和冷轧高铝锌铝镁等产线实现投产与达产;公司加大成本过程管理,实现成本削减8.6亿元。
分红、回购彰显信心。公司2021H1拟每股派发现金红利0.35元(含税),预计分红76.5亿元,分红比例为50.7％;公司上市以来,实现累计分红932亿元,分红率为44.38％。截至2021年7月31日,公司通过集中竞价交易方式累计回购股份41460.52万股,已回购股份占公司总股份的比例约为1.86％,已支付的总金额为31.2亿元。
背靠宝武集团,预计下半年限产影响可控。公司2021H1粗钢产量同比增加11.8％,考虑宝武集团拥有钢铁产能超过1亿吨,公司作为集团重要子公司之一,有望获得指标调剂,同时公司基地较多,可协调空间较大,故我们预计限产对公司影响较为可控。
加码无取向硅钢,发力新能源需求。无取向硅钢是新能源电机重要材料,公司是国内无取向硅钢龙头,为进一步提升高牌号无取向硅钢产品比例,满足新能源车驱动电机等增量需求,新建高牌号无取向硅钢产线。目前,项目桩基工程已结束,开始土建施工。
业绩好于我们预期,上调公司盈利预测。我们预计2021-2023年收入分别为3840/4070/4152亿元,同比增速分别为35％/6％/2％;基于公司中报业绩超预期,我们将公司2021-2022年归母净利润从200/220亿元上调至320/360亿元;即2021-2023年公司归母净利润为320/360/330亿元,增速分别为153％/12％/-8％;对应PE分别为6.3/5.6/6.1x,估值仍处历史低位;考虑行业景气上行,公司管理改善逐步兑现,故维持公司"买入"评级。
风险提示:下游汽车、家电产销不及预期;高端产品比例提高不及预期。
[2021-08-28] 宝钢股份(600019):板材盈利回升,Q2业绩符合预期-中报点评
■国金证券
事件公司8月27日发布2021半年报,上半年实现营业收入1852.52亿元,同比增长42.75％,实现归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％。
经营分析上半年业绩符合预期。公司Q2利润130.0亿元,创历史单季最高;上半年实现利润总额205.0亿元,同比增长253％,创上市以来同期业绩最好水平,经营业绩继续保持国内行业第一。产量方面,上半年公司粗钢产量同比增长11.8％,实现铁产量2274.0万吨,钢产量2622.5万吨,商品坯材销量2534.5万吨。分产品看,公司冷轧、热轧、钢管、长材营收贡献同比分别增加49.6％、65.6％、15.8％、38.4％。
经营能力提升,硅钢业务稳步发展。上半年公司钢铁制造毛利率16.2％,同比增加6.7pcts,冷轧板、热轧板产品毛利率分别增加11.5pcts、5.7pcts。公司板材加工制造能力较强,汽车板市占率达50％以上,拥有热轧板、冷轧板产能3740万吨、1700万吨。公司亦为国内硅钢龙头,宝钢股份拥有170万吨硅钢产能,武钢拥有280吨硅钢产能,宝武合并后占据取向硅钢市场85％,在高牌号HIB上市占率更达95％,成为细分行业龙头。公司新宝山基地新建无取向硅钢产品结构优化项目正在土建施工阶段。
东山基地湛江三高炉项目完成开始投产。东山基地三高炉系统项目建成达产后,可增加东山基地铁水402万吨、钢水360万吨、热轧产品450万吨、冷轧产品166万吨。项目充分吸收现有高炉在工艺、技术、环保等方面的经验,环保标准不断提高。目前项目已经进入试车和设备调试阶段,预计产能下半年如期释放。
盈利预测＆投资建议由于上半年公司商品坯材销量同比增长13.5％,价格有所回升,我们分别上调2021年、2022年盈利预测92％、97％,预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为307.38亿元、318.74亿元、324.33亿元,实现EPS分别为1.38元、1.43元、1.46元,对应PE分别为6.59倍、6.36倍、6.25倍。维持"增持"评级。
风险提示政策推进不及预期;原材料价格继续上涨超预期;湛江高炉投产不及预期。
[2021-08-28] 宝钢股份(600019):短板基地挖潜成效显著,二季度净利润创历史新高水平-2021年半年报点评
■光大证券
事件:公司发布中报,上半年实现营业收入1857.14亿元,同比增长42.68％;
实现归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％;其中,二季度实现营业收入1018.94亿元,同比增长45.55％,实现归母净利润97.2亿元,同比增长294.82％。
产品结构优化叠加景气度提升,二季度营收创历史新高水平:二季度,公司实现营业收入1018.94亿元,创历史新高水平,同比上涨318.46亿元;实现商品坯材销量为1333.2万吨,同比增长13.59％,产品销量增长贡献公司营收同比增量的38％;上半年,公司产品结构优化,优势产品销量同比增长40％,叠加粗钢产量压减预期下,钢铁行业景气度大幅上行,二季度钢材产品吨钢售价达到7624元,同比上涨28.2％,产品价格上涨贡献公司营收同比增量的62％。
短板挖潜成效显著,二季度归母净利润创历史新高:公司针对青山、梅山基地执行2021-2023三年提升计划。上半年,青山、梅山基地盈利能力大幅提升,吨钢净利均值达到500元,同比上涨525元/吨,较宝山基地、东山基地吨钢净利均值仅低295元。2021年上半年,短板基地挖潜带来的净利润增长占归母净利润同比增量的61.28％。假设,短板基地远期吨钢净利达到618元,按照2020年产量计算,相较于上半年的年化净利润还将带来30.3亿元净利润增长。
行业供给端压减预期增强,龙头钢企盈利能力有望延续:短期来看,下半年粗钢产量压减执行概率逐步提升,且在钢铁行业"碳达峰、碳中和"中长期目标下,行业景气度有望持续提升,龙头钢企盈利能力进一步提高,根据我们计算的钢材现货模拟利润,7-8月吨钢利润均值与1-6月吨钢利润均值基本持平,公司上半年吨钢净利润为595元,预计下半年吨钢净利有望达到500元/吨,下半年归母净利润将达到120.48亿元,同比增长38.88％。
回购股票彰显管理层信心,分红周期缩短凸显投资价值:公司以不超过7.79元/股价格通过集中竞价方式已累计回购股份4.21亿股,占当前总股本比例为1.89％;2021-2023年,公司将分红周期缩短为半年,本次每股拟派发现金股利0.35元,预计分红占半年度归母净利润的50.71％,接轨国外优秀同行,改善投资者现金流情况,进一步彰显管理层信心,凸显公司投资价值。
盈利预测、估值与评级:行业景气度提升叠加公司自身持续挖潜优化,预计宝钢股份盈利能力将改善,我们上调盈利预测,预计2021-2023年净利润为271.25、282.59、299.06亿元,分别上调27.94％、12.77％、12.89％;对应EPS为1.22、1.27、1.34元,维持"增持"评级。
风险提示:制造业需求大幅回落;青山、梅山基地盈利能力回落。
[2021-08-27] 宝钢股份(600019):不断奔跑的行业龙头-2021年中报点评
■国泰君安
维持"增持"评级。公司2021年上半年实现营收1857.14亿元,同比上升42.68％;实现归母净利润150.79亿元,同比升276.74％,公司业绩创历史同期新高、超预期。考虑到公司产品需求持续较好,上调公司2021-2023年EPS为1.45/1.50/1.52元(原1.10/1.13/1.15元)。参考同类公司,给予公司2021年PE10倍进行估值,上调公司目标价至14.5元(原10.55元),维持"增持"评级。
盈利能力持续提升,竞争优势凸显。2020年1-2季度,公司钢材销量分别为1202、1333万吨,公司吨钢毛利分别为1028、1323元/吨,对应吨钢净利分别为446、737元/吨。在成本快速上涨的背景下,公司吨钢毛利大幅扩张,公司持续深耕行业,整体竞争优势稳步增强。在碳中和背景下,钢铁行业供给偏紧,而公司下游持续向好,公司业绩将持续释放。
多基地成本对标,成本削减成绩显著。公司持续推进多基地成本对标,着力对标各基地成材率、能源成本,上半年完成成本削减8.6亿,超额完成全年任务。受益于多基地成本对标,2021年上半年公司青山、东山、梅山基地分别取得净利润36.5、30.4、22.4亿,在宝山、东山基地盈利能力保持行业领先的基础上,青山、梅山基地盈利能力显著提升。
产品结构不断优化。21年上半年公司青山基地酸洗、冷轧高铝锌铝镁等产线实现达产,梅山基地厚规格酸洗产线全投产,公司优势产品销量同比提升40％。公司技术领先行业,产品结构优化将持续进行。
风险提示:汽车产量大幅下降,宏观经济大幅下行。
[2021-08-27] 宝钢股份(600019):宝钢股份上半年净利润同比增长276.74% 二季度利润创历史单季最高
■上海证券报
宝钢股份发布半年报。公司2021年上半年实现营收1852.52亿元，同比增长42.75%;归属于上市公司股东的净利润150.79亿元，同比增长276.74%。基本每股收益0.68元。公司拟每股派发现金股利0.35元(含税)。
公司表示，上半年，国内经济增长开局良好，钢铁下游行业需求旺盛;受全球财政和货币刺激政策影响，欧美国家建筑、汽车和各类用钢领域需求大幅增长，明显快于其粗钢产量的恢复，导致供应缺口扩大。公司二季度利润130亿元，创历史单季最高;上半年实现利润总额205亿元，创上市以来同期业绩最好水平。
[2021-08-20] 宝钢股份(600019):宝钢股份与包钢股份签钢管产业合作框架协议
■证券时报
宝钢股份(600019)8月20日晚间公告，公司与包钢股份(600010)签署《钢管产业合作框架协议》，拟在钢管方面开展合作，共同努力优化资源配置，实现业务聚焦、提升专业化经营水平。具体由双方合资设立钢管公司，共同推进股权架构、公司治理架构、合资协议、章程及关联交易等相关协议方案策划，并推进各项工作的落地。
[2021-08-11] 宝钢股份(600019):宝钢股份供货维斯塔斯哥伦比亚风电项目，首批达2.4万吨
■证券时报
据中国宝武钢铁集团8月11日消息，宝钢股份近日完成维斯塔斯哥伦比亚风电项目首批2.4万吨风电用钢的生产，并运抵用户加工现场。据介绍，丹麦风力发电机制造商维斯塔斯风力技术集团是世界风力发电工业中技术发展的领导者，位居世界十大风机设备供应商之首。
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[2022-01-30] 宝钢股份(600019):Q4周期性回落不改长期升势
■中泰证券
业绩概要:公司发布2021年度业绩预告,预计本年度归属于上市公司股东净利润区间为235.8-239.8亿元,比上年同期(126.8亿元)增长86％-89％,折合EPS为1.06-1.08元;预计同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润225.3亿元-229.3亿元,同比增81％-85％。
全年吨钢盈利有较大提升、Q4回落:根据公司公告,公司2021年前三季度分别实现归母净利53.59亿元、97.20亿元和65.12亿元,以业绩预告上限测算,第四季度归母净利为23.89亿元,环比减少63％,同比减少50％。根据前期公告,公司前三季度商品坯材销量分别为1156万吨、1270万吨和995万吨,如果2021年产销情况与2020年持平,则估算四季度销量在1176万吨左右。按此测算的分季度吨钢净利分别为523元、844元、737元及184元(估算值),全年吨钢归母净利571元,同比提升88％。
采销双向挤压叠加固定费用上升导致Q4业绩回落:四季度吨钢盈利水平大幅下降主要有两方面原因。一方面,受能耗双控影响,铁合金价格攀升至历史高位,同时电价上调,这些原辅料成本对吨钢成本的影响达到百元以上。在需求疲软、钢价走弱的环境下,成本上升无法顺利向下游传导,同时还计提存货跌价准备。另一方面,公司在四季度产生了几项固定费用,包括为2022年正式投产的湛江三号高炉计提的前后端工序、公辅设施相关折旧;为提速创建A类企业而在年末集中结算的环境整治费;以及对维修费、协力费、员工绩效奖等款项进行的统一清算。
四基地协同发力,湛江三号高炉投产:公司拥有包括上海宝山、武汉青山、湛江东山、南京梅山在内的四大制造基地,合计粗钢产能4800多万吨。从吨钢盈利能力来看,虽宝山基地一直以差异化优势领跑,但东山基地得益于在保持原有的成本优势的同时品种结构持续优化,东山盈利能力大有赶超宝山之势。此外,东山基地的湛江三号高炉项目已于1月7日投产,主要用于生产高强钢等高附加值品种,产品盈利能力较高,达产后将创造360万吨粗钢增量。其余的梅山基地以及青山基地也在进行相应的技改及结构调整工作,力争最终实现近地化无差别供货。
拳头产品乘胜追击:千万吨级冷轧汽车板、五百万吨级硅钢是宝钢的拳头产品,两者对公司毛利的贡献分别有25％+和20％+。宝钢的冷轧汽车板多年来保持50％以上的市场占有率,未来高强钢将是公司汽车板发展的重点。硅钢方面,宝钢目前是全球最大的供应商,产品处于供不应求的状态。公司已经制定了硅钢产能发展规划,规划分两步。
第一步高端取向硅钢产能达到116万吨/年,无取向硅钢产能达到315万吨/年(含东山基地),高牌号无取向硅钢产能达到110万吨/年。第二步,高端取向硅钢产能达到150万吨/年,无取向硅钢产能达到380万吨/年(含东山基地),高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。今年年初,造车新势力蔚来与宝钢签署了战略合作协议,双方将在无取向硅钢、高强钢汽车板等方面展开合作。
投资建议:宝钢作为行业龙头,产品以中高端板材为主。前三季度公司受益于行业高景气度,钢材产销呈现量价齐升状态。然而10月份在强弱周期的迅速切换下,公司购销价差收窄,吨钢盈利水平降幅明显,但长期而言行业集中度的抬升将有利于产品盈利能力的长期增强。考虑到2021年上半年钢材量价齐增对公司盈利水平的助益以及2022年湛江三号高炉投产对未来两年收入的贡献,我们调整2021-2023年归母净利分别为238亿元、161亿元及195亿元(调整前值为231亿元、160亿元、186亿元),折合EPS为1.07元、0.72元和0.87元(调整前值为1.04元、0.72元、0.84元),对应当前股价PE为7/10/8倍,公司受益于行业议价能力的长期抬升,维持"增持"评级。
风险提示事件:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。
[2022-01-28] 宝钢股份(600019):宝钢股份2021年净利同比预增86%到89%
■证券时报
宝钢股份(600019)1月28日晚间公告，公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润预计增加109亿元到113亿元，同比增加86%到89%。受原辅料及能源价格上涨超过铁矿石价格下跌、A类企业创建提速带来的环境治理费用显著增加、湛江三高炉系统后道和公辅产线投产爬坡折旧和生产准备费上升等影响，四季度公司总体成本压力增大。
[2022-01-12] 宝钢股份(600019):宝钢股份公开发行不超200亿元公司债获证监会核准批复
■证券时报
宝钢股份(600019)1月12日晚间公告，证监会核准批复公司向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元的公司债券。
[2022-01-10] 宝钢股份(600019):宝钢股份与蔚来达成战略合作
■证券时报
1月10日，宝钢股份与蔚来在上海嘉定蔚来公司举行战略合作签约仪式，标志着双方携手开启战略合作新征程。蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示，蔚来需要像宝钢这样的全球合作伙伴，在产品、供应链、技术创新、新材料应用和零碳路径等方面携手同行。
[2022-01-04] 宝钢股份(600019):第三期股权激励计划出台,显著提升公司中期投资价值-第三期A股限制性股票计划(草案)点评
■光大证券
事件:公司发布第三期A股限制性股票计划(草案),对包括董事、高级管理人员、关键岗位中层管理人员、核心技术、业务、技能等骨干人员在内的2000人授予限制性股票,并对2022-2024年的业绩考核作出规定。
本次计划拟授予的限制性股票总量不超过5亿股,授予价格为4.29元/股。本计划拟授予的限制性股票总量不超过5亿股,约占本计划草案公告时公司股本总额222.68亿股的2.2453％;本计划授予的限制性股票(含预留)的授予价格为每股4.29元,其中宝钢股份总经理盛更红先生获授限制性股票数量为66万股,按照2021年12月31日公司股价(7.16元/股)计算,对应市值为473万元。
行权四大条件:国资委EVA考核目标/利润复合增长率/利润在行业地位/ROE。
三个解除限售期对应的业绩考核指标为:(1)完成2022-2024年国资委下达至中国宝武并分解至公司的EVA考核目标;(2)2022-2024年公司利润较2020年利润总额复合增长率均不低于10％;(3)利润总额环比增长率不低于对标企业75分位值或行业均值,且利润总额达到对标企业前三;(4)2022-2024年公司ROE不低于8％、8.5％、9％且不低于对标企业的75分位值。
行权最低条件:预估2022-2024年归母净利润分别为160、176、191亿元。(1)按照利润复合增速测算:公司2020年归母净利润126.77亿元,则为保证行权2022-2024年公司归母净利润最低为153、169、186亿元,当前股价对应PE分别为10.4、9.4、8.6倍;(2)按照ROE条件测算:截至2021年三季度,公司净资产为2093亿元,按照净资产增速3％计算,公司2022-2024年归母净利润分别为160、176、191亿元,当前股价对应PE分别为9.9、9.1、8.3倍。
拟分拆控股子公司宝武碳业至创业板上市,发行股票不超过子公司总股本25％。
截至2021年11月13日,宝钢股份直接持有宝武碳业71.78％股权,2019-2021年上半年,宝武碳业净利润分别为3.39亿元、8793万元、5.23亿元。2021年11月公司发布分拆宝武碳业上市预案,发行前宝武碳业股本为7.5亿股,发行股票股数占宝武碳业发行后总股本的比例不超过25％,募集资金初步考虑用于新型炭材料项目、苯酐项目及补充流动资金等方向。
盈利预测、估值与评级:宝钢股份作为钢铁行业龙头企业,硅钢产能逐步投放,产品结构进一步优化,叠加公司各基地持续挖潜降本,盈利能力将持续改善。我们暂时维持对公司的盈利预测,预计2021-2023年净利润为271.25、282.59、299.06亿元,对应EPS为1.22、1.27、1.34元,维持"增持"评级。
风险提示:制造业需求大幅回落;青山、梅山基地盈利能力回落。
[2021-12-03] 宝钢股份(600019):邹继新绿色是宝钢高质量发展的底色
■上海证券报
在宝钢总部大楼，宝钢股份党委书记、董事长邹继新接受了上海证券报记者的专访。窗外，绿植掩映下的宝钢厂房错落矗立，不远处是开阔的长江入海口。
最近，一则好消息让人振奋。宝钢股份主导的《特高压高能效输变电装备用超低损耗取向硅钢开发与应用》项目，荣获国家科学技术进步二等奖。这是时隔4年，宝钢再次以项目牵头身份斩获国家科学技术奖桂冠。
取向硅钢被称作钢铁产品“皇冠上的明珠”，以其尖端的技术路线、严苛的制造工艺、复杂的生产流程而成为衡量一个国家钢铁制造能力的标准。
宝钢股份历经10年研究，实现了超低损耗取向硅钢批量制造与广泛应用。该项目实现了我国取向硅钢技术的全球引领，为特高压及高能效输变电技术全球领先奠定了重要基础。
谈到硅钢，邹继新笑了。“经过几代宝钢人的奋勇拼搏，我们实现了历史性跨越，宝钢已经成长为盈利水平全球第一的‘钢铁航母’。”
2020年12月8日，宝钢股份无取向硅钢产品结构优化项目开工建设，成为全球唯一完全面向新能源汽车行业的高等级无取向硅钢专业生产线，计划于2023年3月建成投产。
“这条生产线的工艺技术、产品技术和产线技术完全由宝钢自主研发、自主集成。”邹继新说，宝钢作为新能源汽车驱动电机用材的第一供应商，全球市场占有率约30%，国内市场占有率约60%，宝钢无取向硅钢产品结构优化项目将成为我国推进实施新能源汽车发展战略的重要保障。
在宝钢，各领域、各环节的技术创新不胜枚举，这些创新的“一砖一瓦”，堆砌成了宝钢股份的“护城河”。用邹继新的话说，宝钢要成为钢铁行业原创技术的策源地。
从1978年打下象征着国家改革开放决策胜利实施的第一根钢桩开始，宝钢的建成一举将我国钢铁业现代化的进程跨越了20年，奠定了在我国钢铁行业的旗舰地位。2000年上市的宝钢股份，在吸并武钢股份后，拥有上海宝山、武汉青山、湛江东山、南京梅山等四大基地，这“四山”，宛如四大支柱，稳稳地撑起了这家全球碳钢品种最为齐全的钢铁巨头。
时代的车轮滚滚向前。新发展格局下，作为行业龙头的宝钢，需要在更多挑战和机遇间作出回答——公平与效率，发展质量与环境治理，企业效益与社会责任……宝钢以实际行动，蹚出高质量发展的新路。
与时俱进的ESG报告的披露，是一个重要的连接与互动的窗口。2004年发布第一份环境报告的宝钢股份，今年发布了第16份《可持续发展报告》(2020年度)，首次升级为ESG版本，报告经独立第三方进行审核验证。“公司开了好几次专题会，认真对标联合国可持续发展目标(SDGs)等国际指标，优化各项指标披露，公开公司在可持续发展背景下所面临风险和机遇，提高公司在环境、社会及管治三个方面的披露指标覆盖率，回应利益相关方的诉求与期望。”邹继新说，其中环境部分首次披露碳排放、固废、外购清洁能源等能环类关键性数据，以及制造、人力资源、供应商管理方面的部分细分数据。
在资本市场端，公司以认真、务实的态度去推进ESG工作，得到外界认可，今年以第7名的成绩入选“央企ESG·先锋50指数”，公司的MSCI(明晟)ESG评级也由B调升至BB。
作为行业的“模范生”，宝钢股份将“认真”刻进了骨子里。
对高耗能的钢铁行业而言，节能减排任重道远。但宝钢给自己压了任务。公司提出，2025年具备减碳30%工艺技术能力，2035年力争减碳30%，2050年力争实现“碳中和”的目标。
“宝钢要持续推进‘绿色制造’和‘制造绿色’，走低碳发展之路。”邹继新表示，宝钢股份将以绿色发展为统领，以低碳冶金和智慧制造实现钢铁生产过程的绿色低碳无害化，以精品化实现钢铁产品使用过程的绿色低碳化，为构建碳中和社会作出积极贡献。
11月1日，宝钢“碳中和”钢铁产品第一单——供壳牌公司新加坡SBM海底管线项目，X65MSO高钢级直缝埋弧焊管1700余吨在成品码头发运完毕，填补了宝钢股份向国际石油公司批量供应抗酸海底管线的空白。至此，首次印有“碳中和”字样的宝钢股份钢管产品成为海外市场靓丽的绿色名片，推动宝钢股份海管产品市场竞争力迈上新台阶。
宝钢宏伟博大，要以文字描摹她的高质量发展全貌几乎不可能，但在每一项技术的突破中，每一个产品的细节中，每一台智能化设备的应用中，每一名宝钢人的风发意气中，外界都能清晰地感受到宝钢的“底色”“人气”和“分量”。
在邹继新看来，肩负“钢铁业高质量发展的示范者”和“未来钢铁的引领者”的使命，宝钢除了自身高质量发展外，还将与产业链上下游共建钢铁生态圈，“不仅要追求商业模式的创新，更要关注企业的社会责任与社会的和谐发展”。
[2021-11-22] 宝钢股份(600019):宝钢股份拟分拆子公司宝武碳业至深交所创业板上市
■上海证券报
宝钢股份公告，公司将其控股子公司宝武碳业分拆至深交所创业板上市，本次分拆完成后，宝钢股份股权结构不会发生变化，且仍将维持对宝武碳业的控股权。通过本次分拆，宝钢股份将进一步聚焦钢铁主业;将宝武碳业打造成为公司下属独立的碳基新材料业务上市平台。
[2021-11-01] 宝钢股份(600019):提质增效,加强细分领域话语权-2021年三季报点评
■国信证券
深化提质增效,经营业绩创新高
2021年前三季度,公司充分把握市场机遇,经营业绩大幅提升。1-9月,公司累计完成粗钢产量3704.8万吨,同比增长4.9％;实现营业收入2789.5亿元,同比增长38.9％;归属于上市公司股东的净利润215.9亿元,同比大幅增长174.5％。
产量受控,三季度业绩环比下降
三季度,公司受到限产、能源双控等因素影响,钢产量明显下降,单季公司完成钢产量1082.3万吨,环比下降19.0％,对应导致单吨固定成本分摊增加。三季度单季,公司实现营业收入932.4亿元,环比下降8.5％;实现归属于上市公司股东的净利润65.1亿元,环比下降33％。
硅钢行业领军地位,提升细分领域市场话语权
公司硅钢产量国内市占率超过30％,面对硅钢发展新机遇,公司制定了新一轮产能发展两步规划,未来将继续提升高附加值产品细分领域市场话语权。
积极探索低碳发展道路,引领行业技术变革面对碳达峰、碳中和给全行业带来的挑战,公司已率先建立起相关工作推进体系,有序实施碳信息管理项目与低碳冶金技术开发。目前,"大型高炉喷吹富氢煤气降低CO2排放量技术"等5项标志性技术取得突破。
风险提示需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:维持"买入"评级公司属于行业龙头企业,产品高端,盈利能力强。考虑到公司产量受限,我们下调原业绩预测,预计公司2021-2023年归母净利润288/294/300亿元(原预测297/314/323),同比增速127.0/2.2/2.2％;摊薄EPS为1.29/1.32/1.35元,当前股价对应PE为5.5/5.4/5.3x。公司分红稳定,产业布局持续优化,维持"买入"评级。
[2021-11-01] 宝钢股份(600019):成本削减深入推进,产品结构持续优化-2021年三季报点评
■国泰君安
维持"增持"评级。公司2021年前三季度实现营收2789.5亿,同比升38.87％;实现归母净利润215.9亿元,同比升174.53％;其中Q3归母净利润65.12亿,同比升68.61％,公司业绩略低于预期。考虑到公司产量受限,下调公司2021-23年EPS为1.26/1.31/1.33元(原1.45/1.50/1.52元)。参考同类公司,给予公司2021年PE8倍进行估值,下调公司目标价至10.08元(原13.89元),维持"增持"评级。
钢材销量拖累盈利,Q4下游需求向好。2020年1-3季度,公司钢材销量分别为1202、1333、1043万吨,公司吨钢毛利分别为1028、1323、1332元/吨,对应吨钢净利分别为446、737、624元/吨。3季度销量环比下降、铁矿石偏高拖累公司盈利。在碳中和背景下,钢铁行业供给偏紧,而公司下游以汽车等制造业为主,景气度良好,公司业绩将持续释放。
成本削减继续深化。公司发挥多基地产销协同优势,持续提升运营效率,前三季度完成成本削减17.7亿,其中三季度9.1亿,超额完成全年任务。
受益于多基地成本对标,2021年上半年公司青山、东山、梅山基地分别取得净利润36.5、30.4、22.4亿,青山、梅山基地盈利能力显著提升。
研发不断推进,产品结构优化。21年上半年青山基地酸洗、梅山基地厚规格酸洗投产,公司优势产品销量上升。3季度公司"大型高炉喷吹富氢煤气降低CO排放量技术"取得突破,公司技术领先行业,产品结构优化将持续进行。
风险提示:汽车产量大幅下降,宏观经济大幅下行。
[2021-10-31] 宝钢股份(600019):响应国家双碳政策要求,Q3产销量环比减少-三季点评
■兴业证券
事件:公司发布2021Q3业绩。2021前三季度公司实现营收2782.22亿元,同比+38.90％;归母净利215.90亿元,同比+174.53％,扣非归母净利210.10亿元,同比+168.28％。分季度来看,2021Q3,公司实现营收926.94亿元,同比+31.78％,环比-8.81％;归母净利65.02亿元,同比+68.56％,环比-33.11％;扣非归母净利64.41亿元,同比+69.57％,环比-31.24％。
量:Q3钢材产量环比下降19.20％。公司响应国家能耗双控以及压减全年产量不增加目标,Q3钢材产量1044万吨,环比-19.20％,Q3钢材销量1043万吨,环比-21.81％。
价:公司产品价格上升,毛利率有所下滑。钢材销售均价大幅上涨,Q3公司钢材平均售价达到6382元/吨,环比Q2+10.25％,但由于原材料端,焦炭、锰硅、硅铁价格大涨,公司Q3毛利率环比下滑2.41pct。公司Q3业绩环比下滑,主要由于产量受到双碳等政策影响。
持续降本增效,支撑经营业绩。公司近年来降本增效成果显著,有效削减成本,进行多基地成本对标,加大成本过程管理和精细化管理。上半年公司实现成本削减8.6亿元,超额完成年度目标,有效支撑公司经营业绩。
Q4限产程度有所放松,业绩或将修复。随着9月最严厉限产政策结束,各钢厂限产有所放松,公司生产逐步回归正常,Q4业绩有望得到修复。
硅钢产能有待提升。公司制定了新一轮硅钢产能发展规划,将进一步提升核心产品的竞争力。高端取向硅钢产能目标为150万吨/年,无取向硅钢产能达到380万吨/年,高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。
盈利预测:公司是钢铁龙头,产品竞争力不断提升。我们调整对于公司的盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润280.62亿元、313.44亿元、343.38亿元,对应EPS分别为1.26元、1.41元、1.54元,对应目前股价(10月29日)的PE分别为5.7倍、5.1倍、4.6倍,维持公司"审慎增持"评级。
风险提示:钢价大幅下跌,原材料价格大幅波动,宏观风险等
[2021-10-31] 宝钢股份(600019):成本拖累,核心资产韧性凸显-2021年三季度报告点评
■东吴证券
事件:公司发布2021年三季度报告:2021年前三季度实现收入2782亿元,同比增长39％;实现归母净利润216亿元,同比增长175％。
点评:成本压力拖累,盈利韧性凸显。受铁矿石、煤炭等原燃料涨价影响,公司2021年Q3毛利率为14.7％,较Q2下滑2.4pct,但略仍高于Q1;公司供产销体系紧密协同,克服产销资源减少、节能减排力度加大等困难,发挥多制造基地产销协同优势,动态优化资源流向,持续提升运营效率和质量。公司2021年三季度实现利润总额86.0亿元,1-3季度累计实现利润总额291.3亿元,创历史同期新高。
成本削减工作持续深化。深化全面对标找差工作,围绕进出厂效率提升、能源成本削减、技术经济指标改善等深挖成本削减潜力,2021年1-3季度累计成本削减17.7亿元,超额完成年度目标。
背靠宝武集团,预计限产影响可控。公司2021前三季度粗钢产量同比增加5％,考虑宝武集团拥有钢铁产能超过1亿吨,公司作为集团重要子公司之一,有望获得指标调剂,同时公司基地较多,可协调空间较大,故我们预计限产对公司影响较为可控。
关注四季度行业盈利改善。近期需求端高频数据表现低迷,现货成交量、出货量等均出现不同程度下滑,同时钢铁库存去化明显低于市场预期,由此引发市场对于即期需求下滑的悲观预期,引发股票、期货齐跌。加之出台房产税试点相关政策,我们预计短期将从一定程度上加大上述预期。不过考虑到动力煤及相关品种焦煤、焦炭、铁合金近期价格连续大跌,我们预计钢铁成本端将大幅下移,而供给端仍将受产量平控以及采暖季限产的抑制,故未来钢铁盈利中期不仅具备韧性,甚至将迎来一定幅度的改善。因此,我们维持钢铁股4季度业绩创新高的判断,同时明年1、2季度有就改善的可能性。
业绩略低于我们预期,看好后续成本让利下的盈利改善,继续推荐。我们预计2021-2023年收入分别为3755/3867/3906亿元,同比增速分别为32％/3％/1％;我们将公司2021-2023年归母净利润从320/360/330亿元调整至303/325/310亿元,同比增速分别为139％/7％/-5％;对应PE分别为5.2/4.9/5.1x,估值仍处历史低位;考虑行业景气持续,公司管理改善逐步兑现,故维持公司"买入"评级。
风险提示:下游需求不及预期;成本波动不及预期。
[2021-10-31] 宝钢股份(600019):三季度吨钢毛利环比基本持平,公司业绩创同期新高值-2021年三季报点评
■光大证券
事件:公司前三季度实现营业收入2782.22亿元,同比增长38.9％,归母净利润为215.9亿元,同比增长174.52％,扣非后归母净利润210.1亿元,同比增长168.28％。三季度,公司业绩创历史同期新高水平:单三季度,公司实现营业收入929.7亿元,同比增长31.78％,环比下降8.53％,归母净利润65.02亿元,同比增长68.56％,环比下降33.11％,扣非后归母净利润64.41亿元,环比下降31.24％,同比增长69.57％。公司单三季度业绩创历史同期新高值。
三季度限产政策趋严,公司钢材产量环比降幅大于全国平均水平:2021年7月以来,钢铁行业限产政策执行趋严,公司三季度钢材产量为1044万吨,同比下降7.51％,环比下降19.2％,环比降幅大于全国平均水平(16.28％)。
成本削减叠加短板基地挖潜,三季度吨钢毛利环比二季度基本持平:公司深化全面对标找差工作,1-3季度累计成本削减17.7亿元,超额完成年度目标;且针对青山、梅山基地执行2021-2023三年提升计划,上半年短板基地挖潜成效显著,有效提升公司盈利能力。三季度,公司产品吨钢毛利为1306元,环比二季度基本持平,仅小幅收窄3.01％,优于行业平均水平(环比降幅27.35％)。
四季度,预计公司钢材产量环比微降,吨钢毛利有望维持高位:如若公司钢材产量维持去年同期水平,则四季度公司钢材产量预计为999万吨,环比下降4.31％,同比下降16.81％;10月钢铁综合吨钢毛利均值为889元,较三季度(623元)提升42.79％,由于近期原料价格进一步回落,预计四季度公司产品吨钢毛利有望维持高位。
硅钢产能发展规划将助力公司产品结构进一步优化:公司目前硅钢产能约350万吨,在"双碳"政策背景下,公司制定了新一轮硅钢产能发展规划:第一步,高端取向硅钢产能达到116万吨/年,无取向硅钢产能达到315万吨/年(含东山基地),高牌号无取向硅钢产能达到110万吨/年;第二步,高端取向硅钢产能达到150万吨/年,无取向硅钢产能达到380万吨/年(含东山基地),高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。随着未来规划落地,公司产品结构有望进一步优化。
盈利预测、估值与评级:宝钢股份作为钢铁行业龙头企业,坚持产品结构优化叠加自身挖潜降本,盈利能力将持续改善。我们维持对公司的盈利预测,预计2021-2023年净利润为271.25、282.59、299.06亿元,对应EPS为1.22、1.27、1.34元,维持"增持"评级。
风险提示:制造业需求大幅回落;青山、梅山基地盈利能力回落
[2021-10-29] 宝钢股份(600019):宝钢股份第三季度净利润65亿元 同比增68.56%
■证券时报
宝钢股份(600019)10月29日晚间披露三季报，公司2021年第三季度实现营业收入926.94亿元，同比增长31.78%;净利润65.02亿元，同比增长68.56%。前三季实现净利润215.9亿元，同比增174.53%。
[2021-10-18] 宝钢股份(600019):宝钢股份日本制铁向公司提出技术专利诉讼
■证券时报
宝钢股份(600019)10月18日晚间公告，日本制铁10月14日宣布，因公司违反日本制铁电磁钢板相关专利，生产电磁钢板供应丰田汽车用于电动汽车制造，已向东京地方法院起诉宝钢股份和丰田汽车，要求两家企业分别给予200亿日元的损害赔偿。针对日本制铁所提出的技术专利诉讼，宝钢股份将积极应诉，坚决捍卫公司权益。公司尚未收到正式的起诉文书，本次诉讼也尚未开庭审理，尚不能判断本次诉讼对公司本期利润或期后利润等的影响。
[2021-10-18] 宝钢股份(600019):宝钢遭日本制铁索赔11亿元 将积极应诉捍卫权益
■证券时报
宝钢正面临一场与日本最大钢铁制造商的专利权纠纷。
近日，全球第五大钢企、日本最大钢铁制造商日本制铁公司公开声明，称该公司持有的电磁钢板相关专利遭到侵权，已向东京地方法院提起诉讼，对丰田汽车和中国钢铁巨头宝山钢铁分别索赔约200亿日元(约合人民币11亿元)。对于使用宝钢电磁钢板的丰田电动车，日本制铁还申请宝钢在日本国内制造和销售的临时禁令。
10月17日上午，宝钢股份(600019)在向证券时报·e公司记者发来的相关申明中表示，专利认定应当建立在双方严谨、科学的技术交流和求证基础上，对于日本制铁单方面主张，宝钢股份不予认同。
丰田在此前的一份声明中表示，该公司对这起诉讼感到“非常遗憾”，在与宝钢股份签署供应协议前，没有发现该公司存在专利侵权问题。
无取向电工钢之争
按照钢铁产量排名，日本制铁是全球第五大、日本第一大钢铁制造商，去年的粗钢产量为4158万吨。
日本制铁声称遭到侵害的专利，是被称为“无取向性电磁钢板”的高功能钢材。其中，高牌号无取向电工钢是新能源车驱动电机无可替代的核心材料。该企业认为，宝山钢铁制造违反其专利的电磁钢板，向丰田供应。
据证券时报·e公司记者了解，这是日本制铁公司首次因专利侵权起诉汽车厂商。日本制铁声明中提及的电磁钢在国内被称为电工钢，俗称硅钢，是电力、电子和军事工业不可缺少的重要软磁合金，主要用作各种电机、发电机和变压器的铁芯。按含硅量不同，电工钢可分为低硅片(中低牌号)和高硅片(高牌号)两种。
业内认为，无取向硅钢是实现将电能通过马达转化为动能，实现能量转换的关键基础材料，其性能直接影响能量转化的效率。
回看这场诉讼的另一主角，宝钢股份为中国宝武的控股子公司，也是其钢铁板块的核心资产，中国宝武目前是全球最大的钢铁制造商，去年的粗钢产量为1.15亿吨。
对于无取向硅钢的情况，宝钢股份在2020年年报中曾有披露：2020年宝钢股份无取向硅钢产量271万吨，取向硅钢产量84万吨。应用在新能源汽车制造的是无取向硅钢。随着公司宝山基地和青山基地无取向硅钢产线开工建设与投产，宝钢股份高牌号无取向硅钢产能将从目前的40万吨提升到2023年的100万吨，主要供应新能源汽车、空调压缩机、工业电机等下游。
相关资料还显示，去年12月，总投资27.2亿元的宝钢股份无取向硅钢产品结构优化项目已开工建设，计划2023年3月建成投产。该项目是目前全球唯一完全面向新能源汽车行业的高等级无取向硅钢专业生产线。项目投产后，宝钢股份硅钢产品年产量将达到400万吨，其中高牌号无取向硅钢年生产能力将达到100万吨，位居世界第一。
宝钢：将积极应诉
对于本次诉讼，丰田汽车和宝钢股份接连作出回复。丰田对外界表示，这起诉讼非常令人遗憾，在钢铁制造商签署供应协议之前，该公司没有发现任何专利侵权问题。丰田汽车已向宝钢股份核实其提供的材料是否涉嫌侵犯专利，并得到了不存在侵权的书面保证。
宝钢股份也向证券时报·e公司记者发来四点申明：
一、作为具有高度社会责任感的国际化公司，宝钢股份在开展国内外各项业务过程中，遵循合法、诚信的基本原则，严格遵守包括知识产权法在内的各类法律法规。
二、关于此次知识产权争议，宝钢股份认为，专利认定应当建立在双方严谨、科学的技术交流和求证基础上，对于日本制铁单方面主张，宝钢股份不予认同。
三、宝钢股份主张，面对分歧开展积极的交流和求证，是对彼此负责的行为，也将对钢铁行业类似问题的妥善处理和未来企业间的公平竞争作出积极表率。在此次争议事件发生后，出于严谨负责的考虑，宝钢股份多次向日本制铁提议开展进一步交流和求证，但对方一再拒绝。对此表示遗憾。
四、针对日本制铁所提出的技术专利诉讼，宝钢股份将积极应诉，坚决捍卫公司权益。
相关产品价值几何?
据浙商证券测算，一辆新能源汽车驱动电机一般用稀土永磁体价值量在1200~1600元左右。一台新能源车驱动电机消耗的电工钢的价值量在900~1500元左右，单台驱动电机所消耗的电工钢和稀土永磁体的价值量是相当的。
从行业格局来看，2020年，我国具备生产无取向硅钢的企业共有18家，但高牌号产品中，新能源汽车对产品性能、规格要求最高，国内目前具备供应能力的企业仅3家，完成全车系认证的只有宝钢和首钢。海外只有浦项钢铁(韩国)、日本制铁、日本JFE具有新能源汽车电工钢供给能力，但是由于应用市场限制，产量一直没有增加。
“除了中国外，其他国家电工钢产能已经饱和甚至出现下降的情况。如果再失去本国大客户，相关企业经营无疑将更为被动。”一位钢铁业内人士向证券时报·e公司记者表示。
事实上，宝钢与日本制铁之间曾有一段友好合作历史，但如今的局面是：学生正在超越老师。今年4月中国宝武在官网《对标超越》一文中这样写道：40多年前，东海之滨，宝钢工程兴建之时，从新日铁(现日本制铁)等国际一流钢企引进成套装备、技术和现代管理。千余名宝钢技术、操作人员东渡日本接受培训和实习，新日铁等国外钢企也派出大批技术专家参与、指导宝钢建设!
“学生不超越老师，人类永远不会进步。青出于蓝而胜于蓝，才能出于其类、拔乎其萃。经过几代宝武人的奋勇拼搏，我们实现了历史性跨越，当年的学生已经成长为年粗钢产量和盈利水平全球第一的钢铁航母。日本制铁桥本社长就新一轮经营规划答记者问时坦言，进入2000年后中国(钢铁行业)的存在感开始明显增强。”该文指出。
不过，或许谁也没有想到，正超越老师的学生，最后却被老师告上了法庭。
[2021-09-14] 宝钢股份(600019):宝钢股份打造绿色供应链体系 共建高质量生态圈
■中国证券报
宝钢股份有关负责人日前表示，高度重视公司可持续发展能力建设，致力于成为钢铁技术的领先者、环境友好的最佳实践者和员工与企业共同发展的公司典范。公司坚守“钢铁报国”的初心使命，持续践行绿色发展理念，积极主动承担绿色发展责任，在环境、社会、管治(ESG)三个维度构建与城市发展定位相一致的企业发展价值取向，打造绿色供应链体系，共建高质量生态圈，用绿色产品支持经济社会绿色发展。
宝钢股份有关负责人介绍，公司ESG实践取得了四方面经验。具体而言，统一领导调度，通力共抗疫情。对内，公司设立应急专业小组并建立全方位防控工作方案，保障防疫物资采购通顺，科学有序推动复产复工。对外，公司先后驰援火神山和雷神山医院建设，公司青山基地全速生产，累计供应223吨彩涂板用于医院建设，集结一批管网焊接的能工巧匠，分6个批次、共130余人为医院建设贡献力量;全力保障医院用氧和民生需求，青山基地为武汉市一半以上的医院供应医用氧气，累计向湖北省118家医院供应医用氧5295立方米，折合气态423万立方米，气体公司不断调整工艺参数，24小时开足马力，日供应量为疫情前的4倍，先后参与金银潭医院、天佑医院等56家医院供氧系统诊断和对接改造;向海内外的合作伙伴提供抗疫支援，第一时间提供应急预案的介绍与建议，2020年公司分别向100多家海外合作伙伴捐赠防疫口罩27万多只。
提升企业ESG管治水平，加强ESG信息披露。为完善公司治理结构，加强董事会在可持续发展工作方面的参与度，公司建立了由董事会、战略、风险及ESG委员会和ESG工作小组组成的自上而下三级ESG管治架构，其中战略、风险及ESG委员会由公司董事长任委员会主任。架构明确了各层级的构成与职能，强化公司ESG管治的顶层设计，明确了各项指标的落实主体，系统性优化公司的ESG管治体系。
贯彻新发展理念，绘制绿色发展新蓝图。宝钢股份持续建设城市钢厂，推进“三治四化”(即废气超低排、废水零排放、固废不出厂和洁化、绿化、美化、文化)“长江大保护”行动。作为行业龙头，公司积极履行低碳发展社会责任，提前谋划布局。公司主动响应国家“碳达峰”“碳中和”目标，力争于2023年实现“碳达峰”，2050年实现“碳中和”。
重视人才培养，优化供应链管理，助力帮困扶贫。一方面，优化人才培育机制，持续加强人才队伍建设。2020年，公司在安全生产方面总投入为6.4亿元，安全培训覆盖率为100%，百万工时伤害人数指标持续降低。另一方面，优化供应链管理，共建高质量钢铁生态圈。2020年，公司四基地本地设备资材采购比例为35.5%，中小企业采购设备资材采购比例为16.5%。此外，助力扶贫攻坚事业，打造美好优质社区。2020年，公司共投入扶贫资金6664万元，共计帮扶69个扶贫项目。
[2021-09-08] 宝钢股份(600019):宝钢股份与沙特阿美协商计划在沙特合作建设世界一流全流程厚板工厂
■证券时报
宝钢股份公告，2021年9月7日，公司与沙特阿美共同签署《谅解备忘录》，协商计划在沙特阿拉伯合作建设一座世界一流的全流程厚板工厂，双方达成一致，将根据《谅解备忘录》成立指导委员会，并就项目的商业计划、可研方案、合资公司组建等方面联合开展研究。该合作意向符合沙特“2030愿景”和中国政府“一带一路”倡议。
[2021-09-04] 宝钢股份(600019):宝钢股份与包钢股份签订央地结对协作等两份协议
■证券时报
9月3日，宝钢股份与包钢股份在包头签订央地结对协作协议和钢管产业委托管理协议。宝钢股份党委书记、董事长邹继新表示，宝钢股份与包钢股份签署央地结对协作协议，是双方前期合作的进一步拓展和深化，将为双方全方位深层次合作创造更大的价值空间，为推动东北振兴作出更大贡献。宝钢股份与包钢股份无缝钢管产业合作，对提升钢铁行业高质量发展水平具有重大意义，双方在产业、技术、市场以及资源上优势互补，拥有巨大的协同空间。
[2021-08-31] 宝钢股份(600019):量利齐增,半年报业绩创上市后最佳-中期点评
■兴业证券
事件:2021年上半年公司营收增长显著,归母净利润同比大幅增长:2021年上半年,公司营收1857.14亿元,同比+42.68％,归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％,扣非归母净利145.71亿元,同比+260.67％。分季度来看,2021Q2公司实现营业收入1018.94亿元,同比+45.55％,环比+8.99％;实现归母净利润97.20亿元,同比+294.82％,环比+86.78％;实现扣非后归母净利润93.67亿元,同比+293.57％,环比+80.00％。公司施中期分红,拟每股派发现金利0.35元(含税)。
量:钢材产销量增长稳健。公司2021年上半年实现钢材产量2519万吨,同比增长12.30％,钢材销量2535万吨,同比增长13.58％。价:钢材销售均价大幅上涨,核心板带材售价增长显著,毛利率同比大幅提升。上半年钢材售价5507元/吨,同比增加33.86％,其中核心产品板带材售价同比上涨37.10％。钢铁制造业务毛利率为16.2％,同比提升6.7pct。钢材产销量增长,叠加毛利率提升,驱动公司业绩大幅增长,超市场预期。上半年利润总额创上市以来同期业绩最好水平,经营业绩继续保持国内行业第一。二季度利润130.0亿元,创历史单季最高。
持续降本增效,支撑经营业绩。公司近年来降本增效成果显著,有效削减成本,进行多基地成本对标,加大成本过程管理和精细化管理。上半年公司实现成本削减8.6亿元,超额完成年度目标,有效支撑公司经营业绩。
硅钢产能有待提升。公司制定了新一轮硅钢产能发展规划,将进一步提升核心产品的竞争力。高端取向硅钢产能目标为150万吨/年,无取向硅钢产能达到380万吨/年,高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。
盈利预测:公司是全球钢铁龙头,产品竞争力不断提升。经调整,预计2021-2023年可实现归母净利润分别为299.50/311.40/323.13亿元,EPS分别为1.34/1.40/1.45元。以2021年8月30日收盘价为基准,对应的PE分别为7.2/6.9/6.6倍,维持"审慎增持"评级。
风险提示:钢价大幅下跌,原材料价格大幅波动等
[2021-08-30] 宝钢股份(600019):单季盈利97亿元,未来产量仍有增量-中期点评
■海通证券
事件:2021H1公司归母净利润同比增276.74%。公司发布2021半年报，21H1实现营业收入1852.52亿元，同比增42.75%，实现归母净利润150.79亿元，同比增276.74%。2021年中期每股派发现金红利0.35元(含税)。
点评:
公司21Q2利润总额大增，创历史单季最高。公司21Q2实现利润总额130亿元，同增272.54%，环增73.26%；实现归母净利润97亿元，同增294.15%，环增81.37%。公司利润总额创历史单季最高，业绩亮眼。公司业绩大幅增长主要源于上半年钢价大幅增长、公司产量提升、成本削减成绩显著等导致。
产量继续稳步提升。公司上半年完成铁、钢产量及商品坯材销量分别为2274.0、2622.5、2534.5万吨，同比分别增3.40%、11.80%、8.66%。公司青山基地酸洗产线和冷轧高铝锌铝镁等产线实现投产与达产，梅山基地厚规格酸洗产线全面建成投产，上半年公司优势产品销量同比提升40%。其中宝山、东山基地盈利能力持续保持行业领先优势，梅山、青山基地盈利能力显著提升。我们预计公司后续产量仍有增长空间，将进一步增厚公司利润。
毛利率继续上行，21Q2吨钢毛利超1300元。21H1公司钢铁毛利率增至17.0%，同比增6.5个百分点，毛利率大幅提升。其中冷轧板卷、热轧板卷毛利率分别为22.3%与15.5%，同比提升11.5个百分点、5.7个百分点。21Q2公司吨钢毛利1304元，同比与环比均有大幅提升。
成本削减继续进行，成果显著。上半年公司实现成本削减8.6亿元，超额完成年度目标。公司上半年继续深化多基地成本对标，加大成本过程管理和精细化管理，围绕成材率提升、能源成本等深入推进成本削减工作。我们认为在钢材产量增长有限的大格局下，钢企成本控制水平将决定钢企盈利，公司一直深耕降本增效，我们认为将在未来构筑起公司的成本护城河。
东山基地仍有增量。公司东山基地新建三高炉系统项目扩建炼铁、炼钢、热轧、冷轧及相应配套公辅设施，年新增铁水402万吨、钢水360万吨、热轧产品450万吨、冷轧产品166万吨，目前主要产线已基本完成设备安装调试，烘炉及冷负荷试车中，我们预计下半年继续贡献增量。
盈利预测及投资评级。我们认为随着"碳中和、碳达峰"的推进，钢铁总体产量得到控制，钢价有望维持较高位置。我们预计公司2021-2022年EPS为1.40、1.17元，每股净资产为9.00、9.49元。参考可比公司估值，考虑到公司为行业龙头，我们给予其2021年1.05-1.15倍PB，合理价值区间9.45-10.35元，维持"优于大市"评级。
风险提示。汽车家电产销低迷；汽车板竞争加剧；宝武协同不达预期等。
[2021-08-29] 宝钢股份(600019):业绩增长超预期,拟中期分红进一步提升投资价值-中报点评
■平安证券
事项:公司公告2021年中报,2021年上半年实现营业收入1857.14亿元,同比增长42.68％,实现归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％,EPS为0.68元。公司拟派发中期现金股利0.35元/股(含税)。平安观点:
量价齐升叠加成本消减,实现业绩超预期。公司上半年实现营收1857.14亿元,同比增长42.68％,完成公司年度营收总预算64.1％;实现归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％,其中Q2实现归母净润利97.20亿元,同比增长294.82％,环比增长81.38％,实现业绩超预期。主要有两个原因:(1)公司上半年产销量稳步提升。上半年公司粗钢产量2622.5万吨,同比增长11.8％。青山基地酸洗产线和冷轧高铝锌铝镁等产线实现投产与达产,梅山基地厚规格酸洗产线全面建成投产,公司优势产品销量同比提升了40％;(2)上半年公司主导钢材产品价格大幅上涨。受全球经济复苏、货币宽松以及减产预期影响,上半年钢材价格同比大幅上涨。上海热轧板卷上半年市场均价5213.03元/吨,同比上涨47.13％;上海冷轧板卷上半年市场均价5901.89元/吨,同比上涨45.36％。(3)成本消减成绩显著。尽管上半年主要原材料价格同比也大幅上涨,但是公司上半年实现成本削减8.6亿元,超额完成年度削减成本7.2亿元的目标,有效支撑了公司经营业绩。
拟进行中期分红,进一步提升投资价值。根据公司上半年股东大会通过的最新现金股利政策,2021-2023年度分红周期将从年度变更为半年度。本次公司拟配合中报发布增加一次中期分红,预计每股派发现金股利0.35元(含税),分红总额占中期合并报表归属于母公司净利润的50.71％。公司现金分红比例位居行业前列,本次开始缩短分红周期,增加分红频度,进一步提升了投资价值。
提前布局低碳冶金前沿技术,做行业绿色发展先行者。绿色化、低碳化是我国钢铁行业可持续发展的必由之路。公司于2020年7月15日在八一钢铁基地投资建成一座富氢碳循环高炉,将其打造成为宝武低碳冶金创新试验平台,并达成第一阶段试验目标。报告期内,公司公告拟在东山基地建设1座年产100万吨CDRI氢基竖炉试验生产线。目前该项目已立项,正在办理外部审批手续并开展初步设计等工作。公司提前布局低碳冶金前沿技术,积极践行绿色发展,彰显了行业龙头企业的责任和担当。
盈利预测与投资建议:公司作为上市钢企龙头,综合竞争力十分突出。短期来看,公司东山基地三高炉系统项目下半年有望投产带来增量,同时为满足新能源车驱动电机等增量需求,开始新建高牌号无取向硅钢产线,未来三年公司优势产品产销量有望持续放量;中长期来看,公司提前布局低碳冶金前沿技术,在"双碳"目标倒逼行业加快绿色转型发展的背景下,公司有望赢得竞争先机。鉴于公司未来三年都有明确的产销增量,我们上调公司最新盈利预测,预计公司2021-2023年净利润分别为292.55亿元(+120.77)、351.85亿元(+151.98)、388.41亿元(+177.68),对应EPS分别为1.31元、1.58元、1.74元,看好公司业绩增长,维持"推荐"评级。
风险提示:1、公司新建项目投产达效不及预期。如公司东山基地三高炉系统、高牌号无取向硅钢产线等新建项目因故不能够按时投产达效,将影响公司产品销量和业绩释放;2、制造业复苏不及预期导致下游需求不及预期。若未来制造业复苏不及预期,将导致公司主导产品下游需求不及预期,产品涨价或受到抑制,公司营收及业绩将受到压制。3、原材料价格上涨幅度超预期。如果铁矿石、焦炭、废钢等主要原材料价格未来继续出现超预期上涨,将侵蚀公司业绩,导致公司业绩不达预期。
[2021-08-29] 宝钢股份(600019):中报业绩创历史新高,碳中和背景下龙头竞争力凸显-中报点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年中报,2021上半年实现营业总收入1,857.14亿元,同比增长42.68％,实现归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％;实现基本每股收益0.68元／股,同比增长277.78％。报告期内公司完成铁产量2274.0万吨,钢产量2622.5万吨,商品坯材销量2534.5万吨。2021-2023年度缩短分红周期,增加中期分红,将每股派发现金红利0.35元(含税),合计分红76.47亿元,占中期合并报表归属母公司净利润的50.71％。
点评:2021上半年经营业绩创同期历史新高。2021上半年公司实现归母净利润150.79亿元,增速276.74％。其中,Q2归母净利润97.20亿元,增速294.82％。主要得益于:(国内经济全面复苏,下游行业需求旺盛和钢材价格持续上涨,主要产品产/销量分别为2519/2535万吨,同比分别增长12％/14％,平均售价(不含税)为5507元/吨,同比增长34％;成本削减成绩显著,上半年公司实现成本削减8.6亿元,超额完成年度目标;制造能力稳步提升,上半年公司粗钢产量同比增长11.8％,青山基地酸洗产线和冷轧高铝锌铝镁等产线实现投产与达产,梅山基地厚规格酸洗产线全面建成投产,上半年公司优势产品销量同比提升40％。
降本增效不断推进,产品结构不断优化,未来长期龙头优势凸显。在成本改善方面,公司通过对标找差,持续实施成本削减,形成高效、高品质、低成本协同制造能力,确保公司成本削减目标的实现。公司为实现规划期间碳减排目标,拟建设1座年产100万吨CDRI氢基竖炉试验生产线,目前已立项并开展初步设计;为进一步提升高牌号无取向硅钢产品比例,满足新能源车驱动电机等增量需求,公司新建高牌号无取向硅钢产线,目前已开始土建施工。中长期看,在碳达峰、碳中和的减量发展背景下,随着行业集中度提升和产业结构优化,行业估值中枢抬升,头部企业将充分受益。
投资建议:"碳达峰、碳中和"粗钢供应或受约束,制造业崛起板材充分受益,长逻辑或带来公司估值及业绩提升。预计2021-2022年EPS分别为1.37/1.44/1.50元,对应PE分别为6.66/6.32/6.06倍。给予"增持"评级。
风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动
[2021-08-29] 宝钢股份(600019):龙头价值彰显,业绩增长超预期-2021年中报点评
■国信证券
经营业绩创历史新高,业绩超预期
2021年上半年,公司继续深化成本削减工作,并充分把握市场机遇,实现量价齐升,经营业绩创历史新高。上半年,公司完成粗钢产量2622.5万吨,同比增长11.8％;实现营业收入1857.1亿元,同比增长42.7％,实现归母净利润150.8亿元,同比大幅增长276.7％。其中,二季度单季实现归母净利润97.2亿元,环比增长81.4％。业绩超预期。
硅钢行业领军地位,产业布局持续优化
公司硅钢产品领先地位坚实,新能源汽车用、大型发电机组无取向份额全球第一,特高压取向硅钢份额全球第一。上半年受益于需求景气,公司高牌号硅钢产品持续涨价,增厚公司业绩。面对硅钢发展新机遇,公司制定了新一轮硅钢产能发展规划,经过两步发展高端取向硅钢产能达到150万吨/年,高牌号无取向硅钢产能达到210万吨/年。
分红周期缩短至半年度,高比例现金分红回报股东根据公司有关现金股利政策,2021-2023年度缩短分红周期为半年度。中报,公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元(含税),预计分红76.5亿元(含税),占中期合并报表归属于母公司净利润的50.7％。对应8月27日收盘价,中期股息率达3.8％。
风险提示需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:上调评级至"买入"
公司属于行业龙头企业,产品高端,盈利能力强,积极探索高炉碳减排、碳循环技术。国际三大信用评级机构标普、穆迪和惠誉分别给予公司A-、A2、A的长期信用评级,公司保持全球综合性钢铁企业最高信用评级。考虑到碳中和背景下行业盈利有望持续改善,我们上调了业绩预测。预计公司2021-2023年归母净利润297/314/323(原预测为198/213/222)亿元,同比增速134.3/5.7/2.8％;摊薄EPS为1.3/1.4/1.5元,当前股价对应PE为6.8/6.5/6.3x。公司分红稳定,产业布局持续优化,大额回购彰显信心,上调评级至"买入"。
[2021-08-29] 宝钢股份(600019):核心资产,盈利大超预期,继续推荐-2021年半年度报告点评
■东吴证券
事件:
公司发布2021年半年度报告及利润分配方案:2021年H1公司实现收入1852.5亿元,同比增长43％;实现归母净利润150.8亿元,同比增长277％,好于我们预期。公司拟每股派发现金红利0.35元(含税)。
点评:
中报超预期。公司2021年Q2单季度归母净利润高达97.2亿元,环比、同比分别上涨81％、295％。创上市以来同期业绩最好水平,经营业绩继续保持国内行业第一。?
高端比例不断提高,成本削减成绩显著。2021H1公司冷轧、热轧产品毛利率高达22.3％、15.5％,同比上升11.5、5.7pct。上半年公司优势产品销量同比提升40％,青山基地酸洗产线和冷轧高铝锌铝镁等产线实现投产与达产;公司加大成本过程管理,实现成本削减8.6亿元。
分红、回购彰显信心。公司2021H1拟每股派发现金红利0.35元(含税),预计分红76.5亿元,分红比例为50.7％;公司上市以来,实现累计分红932亿元,分红率为44.38％。截至2021年7月31日,公司通过集中竞价交易方式累计回购股份41460.52万股,已回购股份占公司总股份的比例约为1.86％,已支付的总金额为31.2亿元。
背靠宝武集团,预计下半年限产影响可控。公司2021H1粗钢产量同比增加11.8％,考虑宝武集团拥有钢铁产能超过1亿吨,公司作为集团重要子公司之一,有望获得指标调剂,同时公司基地较多,可协调空间较大,故我们预计限产对公司影响较为可控。
加码无取向硅钢,发力新能源需求。无取向硅钢是新能源电机重要材料,公司是国内无取向硅钢龙头,为进一步提升高牌号无取向硅钢产品比例,满足新能源车驱动电机等增量需求,新建高牌号无取向硅钢产线。目前,项目桩基工程已结束,开始土建施工。
业绩好于我们预期,上调公司盈利预测。我们预计2021-2023年收入分别为3840/4070/4152亿元,同比增速分别为35％/6％/2％;基于公司中报业绩超预期,我们将公司2021-2022年归母净利润从200/220亿元上调至320/360亿元;即2021-2023年公司归母净利润为320/360/330亿元,增速分别为153％/12％/-8％;对应PE分别为6.3/5.6/6.1x,估值仍处历史低位;考虑行业景气上行,公司管理改善逐步兑现,故维持公司"买入"评级。
风险提示:下游汽车、家电产销不及预期;高端产品比例提高不及预期。
[2021-08-28] 宝钢股份(600019):板材盈利回升,Q2业绩符合预期-中报点评
■国金证券
事件公司8月27日发布2021半年报,上半年实现营业收入1852.52亿元,同比增长42.75％,实现归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％。
经营分析上半年业绩符合预期。公司Q2利润130.0亿元,创历史单季最高;上半年实现利润总额205.0亿元,同比增长253％,创上市以来同期业绩最好水平,经营业绩继续保持国内行业第一。产量方面,上半年公司粗钢产量同比增长11.8％,实现铁产量2274.0万吨,钢产量2622.5万吨,商品坯材销量2534.5万吨。分产品看,公司冷轧、热轧、钢管、长材营收贡献同比分别增加49.6％、65.6％、15.8％、38.4％。
经营能力提升,硅钢业务稳步发展。上半年公司钢铁制造毛利率16.2％,同比增加6.7pcts,冷轧板、热轧板产品毛利率分别增加11.5pcts、5.7pcts。公司板材加工制造能力较强,汽车板市占率达50％以上,拥有热轧板、冷轧板产能3740万吨、1700万吨。公司亦为国内硅钢龙头,宝钢股份拥有170万吨硅钢产能,武钢拥有280吨硅钢产能,宝武合并后占据取向硅钢市场85％,在高牌号HIB上市占率更达95％,成为细分行业龙头。公司新宝山基地新建无取向硅钢产品结构优化项目正在土建施工阶段。
东山基地湛江三高炉项目完成开始投产。东山基地三高炉系统项目建成达产后,可增加东山基地铁水402万吨、钢水360万吨、热轧产品450万吨、冷轧产品166万吨。项目充分吸收现有高炉在工艺、技术、环保等方面的经验,环保标准不断提高。目前项目已经进入试车和设备调试阶段,预计产能下半年如期释放。
盈利预测＆投资建议由于上半年公司商品坯材销量同比增长13.5％,价格有所回升,我们分别上调2021年、2022年盈利预测92％、97％,预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为307.38亿元、318.74亿元、324.33亿元,实现EPS分别为1.38元、1.43元、1.46元,对应PE分别为6.59倍、6.36倍、6.25倍。维持"增持"评级。
风险提示政策推进不及预期;原材料价格继续上涨超预期;湛江高炉投产不及预期。
[2021-08-28] 宝钢股份(600019):短板基地挖潜成效显著,二季度净利润创历史新高水平-2021年半年报点评
■光大证券
事件:公司发布中报,上半年实现营业收入1857.14亿元,同比增长42.68％;
实现归母净利润150.79亿元,同比增长276.74％;其中,二季度实现营业收入1018.94亿元,同比增长45.55％,实现归母净利润97.2亿元,同比增长294.82％。
产品结构优化叠加景气度提升,二季度营收创历史新高水平:二季度,公司实现营业收入1018.94亿元,创历史新高水平,同比上涨318.46亿元;实现商品坯材销量为1333.2万吨,同比增长13.59％,产品销量增长贡献公司营收同比增量的38％;上半年,公司产品结构优化,优势产品销量同比增长40％,叠加粗钢产量压减预期下,钢铁行业景气度大幅上行,二季度钢材产品吨钢售价达到7624元,同比上涨28.2％,产品价格上涨贡献公司营收同比增量的62％。
短板挖潜成效显著,二季度归母净利润创历史新高:公司针对青山、梅山基地执行2021-2023三年提升计划。上半年,青山、梅山基地盈利能力大幅提升,吨钢净利均值达到500元,同比上涨525元/吨,较宝山基地、东山基地吨钢净利均值仅低295元。2021年上半年,短板基地挖潜带来的净利润增长占归母净利润同比增量的61.28％。假设,短板基地远期吨钢净利达到618元,按照2020年产量计算,相较于上半年的年化净利润还将带来30.3亿元净利润增长。
行业供给端压减预期增强,龙头钢企盈利能力有望延续:短期来看,下半年粗钢产量压减执行概率逐步提升,且在钢铁行业"碳达峰、碳中和"中长期目标下,行业景气度有望持续提升,龙头钢企盈利能力进一步提高,根据我们计算的钢材现货模拟利润,7-8月吨钢利润均值与1-6月吨钢利润均值基本持平,公司上半年吨钢净利润为595元,预计下半年吨钢净利有望达到500元/吨,下半年归母净利润将达到120.48亿元,同比增长38.88％。
回购股票彰显管理层信心,分红周期缩短凸显投资价值:公司以不超过7.79元/股价格通过集中竞价方式已累计回购股份4.21亿股,占当前总股本比例为1.89％;2021-2023年,公司将分红周期缩短为半年,本次每股拟派发现金股利0.35元,预计分红占半年度归母净利润的50.71％,接轨国外优秀同行,改善投资者现金流情况,进一步彰显管理层信心,凸显公司投资价值。
盈利预测、估值与评级:行业景气度提升叠加公司自身持续挖潜优化,预计宝钢股份盈利能力将改善,我们上调盈利预测,预计2021-2023年净利润为271.25、282.59、299.06亿元,分别上调27.94％、12.77％、12.89％;对应EPS为1.22、1.27、1.34元,维持"增持"评级。
风险提示:制造业需求大幅回落;青山、梅山基地盈利能力回落。
[2021-08-27] 宝钢股份(600019):不断奔跑的行业龙头-2021年中报点评
■国泰君安
维持"增持"评级。公司2021年上半年实现营收1857.14亿元,同比上升42.68％;实现归母净利润150.79亿元,同比升276.74％,公司业绩创历史同期新高、超预期。考虑到公司产品需求持续较好,上调公司2021-2023年EPS为1.45/1.50/1.52元(原1.10/1.13/1.15元)。参考同类公司,给予公司2021年PE10倍进行估值,上调公司目标价至14.5元(原10.55元),维持"增持"评级。
盈利能力持续提升,竞争优势凸显。2020年1-2季度,公司钢材销量分别为1202、1333万吨,公司吨钢毛利分别为1028、1323元/吨,对应吨钢净利分别为446、737元/吨。在成本快速上涨的背景下,公司吨钢毛利大幅扩张,公司持续深耕行业,整体竞争优势稳步增强。在碳中和背景下,钢铁行业供给偏紧,而公司下游持续向好,公司业绩将持续释放。
多基地成本对标,成本削减成绩显著。公司持续推进多基地成本对标,着力对标各基地成材率、能源成本,上半年完成成本削减8.6亿,超额完成全年任务。受益于多基地成本对标,2021年上半年公司青山、东山、梅山基地分别取得净利润36.5、30.4、22.4亿,在宝山、东山基地盈利能力保持行业领先的基础上,青山、梅山基地盈利能力显著提升。
产品结构不断优化。21年上半年公司青山基地酸洗、冷轧高铝锌铝镁等产线实现达产,梅山基地厚规格酸洗产线全投产,公司优势产品销量同比提升40％。公司技术领先行业,产品结构优化将持续进行。
风险提示:汽车产量大幅下降,宏观经济大幅下行。
[2021-08-27] 宝钢股份(600019):宝钢股份上半年净利润同比增长276.74% 二季度利润创历史单季最高
■上海证券报
宝钢股份发布半年报。公司2021年上半年实现营收1852.52亿元，同比增长42.75%;归属于上市公司股东的净利润150.79亿元，同比增长276.74%。基本每股收益0.68元。公司拟每股派发现金股利0.35元(含税)。
公司表示，上半年，国内经济增长开局良好，钢铁下游行业需求旺盛;受全球财政和货币刺激政策影响，欧美国家建筑、汽车和各类用钢领域需求大幅增长，明显快于其粗钢产量的恢复，导致供应缺口扩大。公司二季度利润130亿元，创历史单季最高;上半年实现利润总额205亿元，创上市以来同期业绩最好水平。
[2021-08-20] 宝钢股份(600019):宝钢股份与包钢股份签钢管产业合作框架协议
■证券时报
宝钢股份(600019)8月20日晚间公告，公司与包钢股份(600010)签署《钢管产业合作框架协议》，拟在钢管方面开展合作，共同努力优化资源配置，实现业务聚焦、提升专业化经营水平。具体由双方合资设立钢管公司，共同推进股权架构、公司治理架构、合资协议、章程及关联交易等相关协议方案策划，并推进各项工作的落地。
[2021-08-11] 宝钢股份(600019):宝钢股份供货维斯塔斯哥伦比亚风电项目，首批达2.4万吨
■证券时报
据中国宝武钢铁集团8月11日消息，宝钢股份近日完成维斯塔斯哥伦比亚风电项目首批2.4万吨风电用钢的生产，并运抵用户加工现场。据介绍，丹麦风力发电机制造商维斯塔斯风力技术集团是世界风力发电工业中技术发展的领导者，位居世界十大风机设备供应商之首。
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