股票走势分析
≈≈罗博特科300757≈≈(更新:22.02.10)
[2022-02-10] 罗博特科(300757):收购全球领先的光电子及半导体自动化设备厂商-事件点评
■浙商证券
事件:2月9日晚间,公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案。
发行股份及支付现金购买资产,交易后斐控泰克将成为上市公司全资子公司公司以发行股份及支付现金的方式购买交易对方合计持有的斐控泰克78.65％的股权。收购后,斐控泰克将成为公司全资子公司,公司将间接持有德国ficonTECServiceGmbh(FSG)和ficonTECAutomationGmbh(FAG)各80％股权。2021年1-9月ficonTec营收约2.49亿元(2020年2.3亿元)。目前公司在全球累计交付设备超过900台,预计运营正常化后,公司销售净利率有望提升到15-20％。
交易方案分为两部分:发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金
1)发行股份及支付现金购买资产:1)本次重组中发行股份购买资产的发行价格为52元/股,发行数量将于审计、评估完成后,于发行股份及支付现金购买资产报告书中进一步披露。2)募集配套资金:公司拟向不超过35名特定对象非公开发行股票募集配套资金,主要用于支付本次交易的现金对价、补充公司流动资金及偿还银行贷款等。
ficonTec为全球光电子自动化微组装龙头,在1.6T级光模块领域处全球领先水平ficonTec为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域领先的设备制造商之一,其生产的设备主要用于高精度光电子元器件的微组装,包括硅光芯片、高速通信光模块、大功率激光器、激光雷达、光学传感器、AR/VR、量子计算等。尤其在高速通信光模块领域,公司掌握的技术处于世界领先水平,量产的全自动设备适用于400G/800G高速光模块的封装及测试,并在前沿的1.6T级光模块自动耦合设备完成开发测试。目前公司客户涵盖Intel、Cisco、Lumentum、Fabrinet、Finisar、Veloydne、Facebook、美国相干公司、华为等全球知名公司。
可采取分部估值:预计公司未来6-12月合理估值约108-126亿元1)ficonTec:预计2022-2023年净利润分别为0.4/0.8亿元,综合P/E与P/S估值,按80％股权比例测算,市值约48-56亿元;2)罗博特科本体业务:综合行业P/E进行估值,市值约30-40亿元;3)未来本体中半导体业务估值存在上升空间:预计未来不低于30亿元,综合市值约108-126亿元,较目前市值仍有54-80％上升空间。
盈利预测
考虑股权激励费用支出较高,在不考虑收购带来的影响下,预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.26/0.71/1.43亿元,同比增长-/174％/102％,对应PE227/83/41X。公司作为高端自动化设备龙头,光伏、半导体设备未来将多点开花,维持"买入"评级。
风险提示
1)光伏需求不及预期;2)海外疫情影响贸易;3)半导体设备发展不及预期
[2022-02-10] 罗博特科(300757):增持78.65%股权罗博特科拟全控斐控泰克
■上海证券报
罗博特科2月9日晚间公告称，拟以发行股份及支付现金的方式购买斐控泰克78.65%的股权。目前公司已通过斐控晶微持有斐控泰克21.35%股权，交易完成后斐控泰克将成为上市公司全资子公司。本次发行股份购买资产的股票发行价格为52元/股。
根据公告，斐控泰克是专门为收购而设立的特殊目的公司。本次交易的目的系通过收购斐控泰克从而间接控制德国经营实体FSG和FAG各80%股权。斐控泰克除通过境外SPV持有FSG和FAG股权外，无其他经营业务。
FSG和FAG主要从事半导体自动化组装、检测及测试设备和系统的设计、研发、生产和销售，为光芯片、光电子器件及光模块的自动化微组装、封装以及测试市场客户提供标准化设备以及定制化解决方案。主要产品包括光电子器件全自动组装设备、高精度光纤耦合设备、光芯片贴片设备、芯片测试、视觉检测、芯片堆叠设备等，在半导体、光通信、高功率激光器、激光雷达、传感器等领域积累了一大批全球知名客户，在光芯片、光电子器件及光模块的自动化微组装方面具备全球领先的技术水平。
罗博特科是一家研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件(MES)的高新技术企业，2013年研制出电子变压器装配测试系统，进入电子半导体领域。
公告称，本次交易有助于拓展罗博特科在半导体、光通信、激光器等领域的销售渠道，提升公司在半导体自动化设备的技术水平，丰富公司自动化设备产品线，符合公司向电子半导体领域拓展的发展战略。本次交易有利于上市公司优化业务布局，增强上市公司盈利能力，提升上市公司抗风险能力。
据公告，罗博特科拟向不超过35名特定对象非公开发行股票募集配套资金，用于支付本次交易的现金对价、补充公司流动资金及偿还银行贷款等。募集配套资金总额不超过本次发行股份购买资产交易总金额的100%，且发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的30%。
公告称，本次交易预计构成重大资产重组。罗伯特科于2月8日召开的第二届董事会第十九次会议已审议通过《关于<罗博特科智能科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案>及其摘要的议案》等相关议案。公司股票将于2月10日上午开市起复牌。
[2022-02-06] 罗博特科(300757):2021年业绩扭亏为盈,收购ficonTEC有望书写新篇章-点评报告
■浙商证券
事件:1月28日晚间,公司发布2021年业绩预告。
2021年业绩扭亏为盈,预计实现归母净利润2000-3000万元
公司预计2021年实现归母净利润约2000-3000万元,扣非后归母净利润1500-2200万元,业绩扭亏为盈,主营业务伴随新冠疫情控制快速恢复并增长,较2020年同期大幅增加。按中值2500万计算,预计单四季度归母净利润亏损约2300万元。
并购斐控泰克剩余股权,2022年半导体及光电子设备有望为公司书写新篇章
1月19日晚间,公司拟以收购斐控泰克剩余78.65％的股权。收购后,斐控泰克将成为公司全资子公司,公司将持有间接持有德国ficonTECServiceGmbh和ficonTECAutomationGmbh各80％股权。ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域龙头,其产品和服务主要运用领域包括光芯片、光通信、高功率半导体激光器、激光雷达等,主要客户为Intel、IBM、Cisco、DILAS、华为等。我们认为此次收购有望协同德国先进技术,为公司在半导体及光电子领域持续打开新成长空间。
2022-2024年营收(目标值)有望维持41％复合增速,两年再造一个罗博特科股权激励行权以营业收入为考核,2022-2024年营收目标值分别为16亿元、21亿元、29亿元。按2021年10亿元营收测算,公司2022-2024年营收(目标值)同比增速为54％/31％/38％(2021-2024CAGR41％)。公司锐意进取,2年有望再造一个罗博特科。
光伏、半导体、光通讯等领域多点开花,中长期业绩、估值有望戴维斯双击
公司未来业务多领域开花有望使公司业绩、估值迎戴维斯双击:1)光伏:自动化设备龙头,主业反转。从光伏电池片自动化设备向硅片端自动化设备延伸;HJT电池片相关技术储备,潜力巨大;2)光通讯与激光雷达:参股公司ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封测设备领域龙头,公司技术有望协同,持续受益硅光、激光雷达、半导体等产业发展;3)半导体:德国子公司罗博特科(欧洲)销售产品为涂胶系统、晶圆清洗、晶元检测软件等,未来有望进一步协同。
盈利预测
公司2022-2024年公司股权激励费用分别为5587万元/2758万元/1316万元,合计费用约9660万元。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.26/0.71/1.43亿元,同比增长-/174％/102％,对应PE265/97/48X。公司作为高端自动化设备龙头,光伏、半导体设备未来将多点开花,维持"买入"评级。
风险提示
1)光伏需求不及预期;2)半导体设备进展低于预期
[2022-01-19] 罗博特科(300757):罗博特科停牌筹划发行股份及支付现金购买资产事项
■上海证券报
罗博特科公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，拟以发行股份及支付现金的方式购买苏州斐控泰克技术有限公司(简称“斐控泰克”)78.65%的股权。公司目前通过苏州斐控晶微技术有限公司间接持有斐控泰克21.35%股权，本次交易完成后，公司将直接及间接持有斐控泰克的100%股权，从而间接持有德国目标公司ficonTEC Service Gmbh和ficonTEC Automation Gmbh 各80%股权。目标公司主要从事半导体自动化组装及测试设备的设计、研发、生产和销售，为光芯片、光电子器件及光模块的自动化微组装、封装以及测试市场客户提供标准现货供应以及定制化解决方案。公司股票自2022年1月20日上午开市起停牌。
[2022-01-18] 罗博特科(300757):首次股权激励正式授予,两年再造罗博特
■中航证券
锐意进取,公司正式授予股权激励公司于2022年1月18日发布了《关于向激励对象首次授予限制性股票的公告》,首次授予数量合计254.50万股,占本次激励计划拟授予总数303.00万股的83.99％。首次授予日为2022年1月18日,首次授予价格为29.81元/股。激励计划首次授予的激励对象为51人,包括公司公告本激励计划时在公司(含子公司,下同)任职的董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术(业务)人员,本次激励计划同时面向公司及子公司员工。
考核业绩重回高增形态,2年再造罗博特科根据激励计划的业绩考核要求,公司2022-2024三年间的营业收入目标值分别为16亿元、21亿元、29亿元,触发值分别为13亿元、18亿元、24亿元。我们预计公司今年的营收超10亿元,以此计算2021-2024目标值CAGR约43％,触发值CAGR约34％。2年时间公司营收规模几乎翻倍,公司团结奋进,再造罗博特科。
光伏电池环节自动化设备龙头,有望受益电池技术迭代设备更新随着公司智能制造设备及系统解决方案在光伏领域的推广,取得了日益增多的成功经验,获得了爱旭、通威、晶澳、晶科、RECsolar等国内外知名大型光伏厂商的认可。在此基础上,伴随下游光伏行业的各种大尺寸、高效电池的市场导入和普及,公司及时抓住市场痛点、依托长期积累的核心技术,全新开发了高产能智能制造ARK平台和基于5G的全新第二代智能制造系统R2-Fab,伴随TOPCon、HJT落地加快,公司智能制造设备有望受益。
并购ficonTEC有望加速整合,深耕全球光电半导体市场ficonTEC是全球光电子及半导体自动化封装和测试领域龙头,罗博特科此前牵头财团拿下ficonTEC公司80％股权(公司目前参股16.85％),其产品和服务主要运用领域包括光芯片、光通信、高功率半导体激光器、激光雷达等,其主要客户群分布于欧洲、美洲、亚洲等市场,包括Intel、IBM、Cisco、DILAS、华为等客户。凭借该公司业务广泛的市场应用领域并依托其领导者地位的技术水平,该公司拥有广泛的市场空间。基于以上,看好公司长期发展。
投资建议
预计公司2022年、2023年的归母净利润分别为1.26亿元、1.73亿元,对应目前PE分别为58X/42X,继续重点推荐。
风险提示
宏观经济下行,市场需求下滑;原材料价格出现大幅波动;光伏、半导体政策变动风险等。
[2022-01-18] 罗博特科(300757):股权激励正式授予;期待光伏/半导体设备多点开花-点评报告
■浙商证券
事件:1月18日晚,公司股权激励方案正式授予,首次授予日为2022年1月18日,首次授予价格为29.81元/股,授予日收盘价为66.46元/股。
股权激励方案正式授予,覆盖范围广,利于公司长期发展
公司将授予激励对象254.5万股,占本次激励计划草案的83.99％,占比公司股本总额的2.308％。本次授予覆盖范围广,覆盖高管、中层管理人员及核心技术/业务人员共51人,占员工总人数的7.5％。我们认为股权激励正式授予有助于提升员工积极性,利于公司长期发展。
以营收作为考核目标,2022-2024年营收(目标值)有望维持41％复合增速
行权条件以营业收入为考核指标。按2021年10亿元营收测算,公司2022-2024年营收(触发值)分别同比增速为25％/38％/33％(2021-2024CAGR32％)。目标值营收同比增速为54％/31％/38％(2021-2024CAGR41％)。
参股德国ficonTec公司17％股份,有望触及全球顶尖的高精度光电半导体技术公司参股ficonTec17％股份,有望触及全球顶尖光电半导体技术,受益硅光技术发展。参股公司ficonTec为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域最领先的设备制造商之一,其在光通讯及工业激光器市场的产品,主要涵盖耦合、贴片、检测及测试的高精度,全自动化的生产设备。主要客户为英特尔、思科、IBM、DILAS、华为。
光伏、半导体、光通讯等领域多点开花,中长期业绩、估值有望戴维斯双击公司未来业务多领域开花有望使公司业绩、估值迎戴维斯双击:1)光伏:自动化设备龙头,主业反转。从光伏电池片自动化设备向硅片端自动化设备延伸;HJT电池片相关技术储备,潜力巨大;2)光通讯与激光雷达:参股公司ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封测设备领域龙头,公司技术有望协同,持续受益硅光、激光雷达、半导体等产业发展;3)半导体:德国子公司罗博特科(欧洲)销售产品为涂胶系统、晶圆清洗、晶元检测软件等,未来有望进一步协同。
盈利预测
公司2022-2024年公司股权激励费用分别为5587万元/2758万元/1316万元,合计费用约9660万元。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.73/1.03/1.42亿元,2022-2023年同比增长41％/39％,对应PE95/67/49X。公司作为高端自动化设备龙头,未来有望在光伏、半导体、光通信设备领域多点开花,维持"买入"评级。
风险提示
1)光伏需求不及预期;2)半导体设备开拓进展低于预期;3)硅料价格大幅提升
[2022-01-07] 罗博特科(300757):罗博特科一致行动协议到期解除 公司实控人将变更为戴军
■证券时报
罗博特科(300757)1月7日晚间公告，公司近日收到公司实控人戴军、王宏军、夏承周共同出具的《关于一致行动协议到期不再续签的告知函》，确认一致行动协议于1月8日到期后不再续签，三人的一致行动关系到期解除。一致行动关系到期解除后，公司实控人将变更为戴军。
[2022-01-05] 罗博特科(300757):参股ficonTec触及全球顶尖光电技术,将受益硅光发展-点评报告
■浙商证券
后摩尔时代,硅光技术有望成为关键技术选择
集成电路发展进入后摩尔时代:过往60余年,集成电路CMOS工艺遵循摩尔定律步伐不断演进。当前电子芯片发展逼近摩尔定律极限,集成技术进步趋于饱和,高性能计算对数据吞吐要求不断增长,亟需技术突破,摩尔定律正面临失效危机。
硅光技术有望大放异彩:数据中心流量爆发式增长,对高速率光模块需求逐渐增长,致使光模块面临升级挑战。传统光模块本质遵循摩尔定律,我们认为在摩尔定律面临失效局面下,"以光代电"的硅光子技术有望扛起大旗,阿里达摩院也认为硅光芯片将是数通领域未来重点发展方向,入选其2022年十大科技趋势,位列第三。
全球网络数据流量爆发式增长,2019-2025年IDC硅光模块市场CAGR约47％
Lightcounting预计2026年光模块市场规模有望达145亿元,2021-2026年CAGR约10％。受益于云计算、视频、IoT应用发展,全球网络数据流量平均每2-3年翻番,硅光模块市场发展迅猛。Yole预估仅数据中心,硅光模块2019-2025年出货量将从350万提升至2400万,对应价值从3.64亿美元提升至36亿美元,6年CAGR约47％。
参股德国ficonTec公司17％股份,有望触及全球顶尖的高精度光电半导体技术
参股公司ficonTec为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域最领先的设备制造商之一,其在光通讯及工业激光器市场的产品,主要涵盖耦合、贴片、检测及测试的高精度,全自动化的生产设备。主要客户为英特尔、思科、IBM、DILAS、华为等半导体及通信行业巨头。公司有望触及全球顶尖光电半导体技术,受益硅光技术发展。
光伏自动化设备龙头,新领域拓展有望使业绩、估值双提升
公司未来业务持续拓宽有望持续带来业绩、估值双提升:1)公司为国内光伏电池片自动化设备领域龙头,目前正向硅片端自动化领域延伸,产品品类拓宽有望带来新成长空间;2)参股公司ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封测设备领域龙头,公司技术有望协同,持续受益硅光、激光雷达、半导体等产业发展;3)HJT产业持续发展,公司目前已具备相关技术储备,未来有望快速切入。
盈利预测:公司2021年业绩有望反转回正预计2021-2023年营收分别为10/15/20亿元,同比增长97％/46％/31％;归母净利润分别为0.7/1.2/1.55亿元,2022-2023年同比增长62％/32％,对应PE83/52/39X。公司作为高端自动化设备龙头,维持"买入"评级。
风险提示
1)硅料价格处于高位时间超市场预期;2)光伏行业自动化需求不及预期;3)参股的德国公司ficonTEC因疫情等影响,半导体/硅光设备交付进度低于预期
[2021-12-06] 罗博特科(300757):股权激励彰显信心;光伏及半导体设备提供向上弹性-点评报告
■浙商证券
事件:12月5日晚,公司发布股权激草案。本次授予激励权益总计不超过303万股,占总股数约2.748％。其中中层管理及核心技术/业务人员87.15万股,占比总股数0.79％,授予价格为29.81元/股。本次激励考核要求:2022-2024年营收目标值为16/21/29亿元,触发值为13/18/24亿元。
激励方案出台,以营收为考核目标,有助提升管理层积极性
公司发布股权激励计划(草案),行权条件以营业收入为考核指标。按2021年10亿元营收测算,公司2022-2024年营收(触发值)分别同比增速为25％/38％/33％(2021-2024CAGR32％)。目标值营收同比增速为54％/31％/38％(2021-2024CAGR41％)。
光伏行业预计未来5年全球、中国每年新增装机量CAGR约20％、18％
2020年我国智能制造装备市场规模约2万亿,2016-2020年CAGR约18％。随着"中国制造2025"战略的不断落实与推进,叠加物联网、云技术、人工智能等新兴技术不断推动,我国智能装备行业有望保持较快增长。
下游光伏行业快速发展,公司业绩有望持续增长。2020年我国新增光伏装机量约48.2GW,2011-2020年CAGR约为38％,高于全球增速20pct。根据中国光伏行业协会预测,预计2025年全球、中国每年新增装机量达到330GW、110GW,未来5年CAGR约为20％、18％。
光伏自动化设备及半导体设备有望为公司提供向上弹性光伏自动化设备:公司深耕光伏电池片自动化设备,具备三大核心优势:1)核心专利;2)运行效率、产能和碎片率等主要性能指标国内领先;3)主要客户为国内外知名光伏厂商。光伏行业目前正处于关键技术迭代进程中,公司具备的高技术力有望使公司在装备更新迭代中率先受益。
半导体设备:封测设备国产化率不超过5％,进口替代空间大。公司参股德国ficonTEC(间接持股17％)切入半导体组装与封测领域。ficonTEC在全球光电子及半导体自动化封装和测试领域具备很强竞争优势,主要客户为思科、英特尔、IBM、DILAS、华为等半导体及通信行业巨头。
盈利预测预计
公司2021-2023年营收分别为10/15/20亿元,同比增长97％/46％/31％;归母净利润分别为0.7/1.2/1.6亿元,2022-2023年同比增长62％/32％,对应PE86/53/40X。公司作为高端自动化设备龙头,维持"买入"评级。
风险提示
1)光伏需求不及预期;2)半导体设备进展低于预期
[2021-11-27] 罗博特科(300757):高端自动化设备龙头,受益光伏、半导体领域双轮驱动-深度报告
■浙商证券
公司是高端自动化设备龙头,过去5年归母净利润CAGR约为83％
公司主营业务为自动化设备及智能制造系统。2014-2019年公司营收、归母净利润CAGR分别约119％、83％。新品ARK平台、全新第二代智能制造系统R2-Fab的及半导体组装、封测业务有望成为新的增长点。
光伏行业预计未来5年全球、中国每年新增装机量CAGR约20％、18％2020年我国智能制造装备市场规模约2万亿,2016-2020年CAGR约18％。随着"中国制造2025"战略的不断落实与推进,叠加物联网、云技术、人工智能等新兴技术不断推动,我国智能装备行业有望保持较快增长。
下游光伏行业快速发展,公司业绩有望持续增长。2020年我国每年新增光伏装机量48.2GW,2011-2020年CAGR约为38％,高于全球增速20pct。根据中国光伏行业协会预测,预计2025年全球、中国每年新增装机量达到330GW、110GW,未来5年CAGR约为20％、18％,上游设备市场有望持续增长。
三大核心竞争优势构建光伏业务护城河,半导体业务整合打开成长空间光伏业务:1)掌握多项核心专利技术,2015-2020年研发投入CAGR约70％;2)产品具有高运行效率、高产能和碎片率低等优点,主要性能指标居国内领先、国际先进水平;3)在光伏电池领域拥有稳固客户群,主要客户为国内外知名光伏厂商,客户资源壁垒深厚,为提供产品拓展基础;4)在光伏行业链上纵向延伸,2021年公司已获得光伏硅片客户的订单。
半导体业务:2016-2020年中国半导体设备市场CAGR约30％,超过全球增速15pct;而封测设备国产化率不超过5％,进口替代空间广阔。公司参股德国ficonTEC快速切入半导体组装与封测领域,主要客户为思科、英特尔、IBM、DILAS、华为等半导体及通信行业巨头。
盈利预测与估值
预计公司2021-2023年营收分别为10/15/20亿元,同比增长97％/46％/31％;归母净利润分别为0.7/1.2/1.55亿元,2022-2023年同比增长62％/32％,对应PE84/52/39X。公司作为高端自动化设备龙头,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示
1)硅料价格大幅上涨;2)光伏行业自动化需求不及预期
[2021-11-23] 罗博特科(300757):电池片自动化龙头,受益光伏高景气度,产品不断扩展
■中航证券
光伏电池环节自动化龙头,提供智能制造解决方案
公司自成立以来一直致力于为下游客户提供工业生产智能化技术与产品,是专业的智能制造系统提供商,自主研发、设计满足客户需求的高精度、高效率的智能制造解决方案。专注于清洁能源、电子及半导体、汽车精密零部件和食品药品领域的智能制造系统解决方案,包括智能自动化设备、智能检测设备、智能仓储设备、智能物料转运系统及智能制造执行系统。创新智造,让工业制造更柔性、更智能、更高效是公司的使命。
公司2020年公司营收5.28亿元,同比-46.15％;归母净利润-0.67亿元,同比-167.35％。公司去年营收下滑、利润亏损的原因主要是:1、疫情影响公司新签合同及项目实施;2、平价上网导致下游压缩设备供应商利润;3、低门槛产品竞争激烈拖累毛利。今年随着疫情缓解及公司加强研发投入、提高产品壁垒,公司利润全年有望转正。今年前三季度,公司营收8.79亿元,同比+129.24％;归母净利润0.48亿元,同比+300.64％。今年全年利润有望转正。
TOPCon、HJT技术储备完善,积极布局硅片、半导体领域
随着公司智能制造设备及系统解决方案在光伏领域的推广,取得了日益增多的成功经验,获得了爱旭、通威、晶澳、晶科、RECsolar等国内外知名大型光伏厂商的认可。在此基础上,伴随下游光伏行业的各种大尺寸、高效电池的市场导入和普及,公司及时抓住市场痛点、依托长期积累的核心技术,全新开发了高产能智能制造ARK平台和基于5G的全新第二代智能制造系统R2-Fab。同时,半导体行业与光伏电池行业生产工艺具有一定的共通性,公司自成立以来在电子及半导体行业就有所布局。目前光伏电池主流是PERC电池技术,而HJT和TOPCON电池片技术由于其较高的转换效率及效率提升潜力发展迅速,系未来重要的发展方向,公司以其在光伏电池片领域长时间的技术领先优势积淀,已顺利攻克相关技术难点,已为下游客户提供了HJT技术路线项目对应的自动化、智能化产品和系统;TOPCON技术相比现有PERC技术工序道数变得更长,因此与之匹配的自动化设备数量需求更多,且TOPCON技术路线可以通过对现有的PERC技术项目进行改造实现,也有较大的发展空间。同时今年公司获得了光伏硅片客户的订单,包括自动化设备的也有做整厂智能化项目的订单。
光伏高景气度有望带动公司业务持续增长,看好公司未来发展
上个月国务院印发关于2030年前碳达峰行动方案的通知,全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展,坚持集中式与分布式并举,加快建设风电和光伏发电基地。加快智能光伏产业创新升级和特色应用,创新"光伏+"模式,推进光伏发电多元布局。到2030年,风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。截至2020年底,我国风光装机量合计5.35亿千瓦,2021Q1-Q3,风光新增装机量合计0.42亿千瓦,距离碳达峰方案中的目标还有较大缺口。公司在光伏行业长期景气度下业绩有望持续提升。
投资建议
预计公司21-23年营收分别为10.44亿元、14.80亿元、19.99亿元,YOY分别为97.68％、41.70％、35.13％;归母净利润分别为0.76亿元、1.57亿元、2.35亿元,YOY分别为213.51％、106.07％、49.56％。看好公司长期发展,首次覆盖给予买入评级。
风险提示
宏观经济波动风险、产业政策变动的风险、验收周期长导致的经营业绩波动风险等。
[2021-04-16] 罗博特科(300757):罗博特科股东拟减持不超2.573%股份
■上海证券报
罗博特科公告，公司持股5%以上股东李洁拟六个月内，通过大宗交易或集中竞价方式减持公司股份不超过2,676,100股，占公司总股本的2.573%。
[2021-01-06] 罗博特科(300757):罗博特科目前订单充足 部分订单交期已排到二季度
■证券时报
罗博特科(300757)在互动平台表示，随着公司下游行业投资不断增加，公司目前订单充足，部分订单交期确实已排到了第二季度。
[2020-11-13] 罗博特科(300757):罗博特科拟向实控人定增募资不超3.5亿元
■上海证券报
罗博特科公告，公司拟向实际控制人戴军、王宏军非公开发行股票，发行价格31.85元/股，募资总额不超3.5亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。
[2020-01-10] 罗博特科(300757):罗博特科三名股东拟合计减持不超11.86%股份
■上海证券报
罗博特科公告，持公司股份11,754,600股（占公司总股本比例11.30%）的股东李洁拟六个月内减持公司股份不超过2,938,650股，占公司总股本比例的2.83%；持公司股份6,364,800股（占公司总股本比例6.13%）的股东徐龙拟六个月内减持公司股份不超过1,591,200股，占公司总股本比例的1.53%；持公司股份7,800,000股（占公司总股本比例7.5%）的股东颂歌投资拟六个月内减持公司股份不超过7,800,000股，占公司总股本比例的7.50%。
[2019-09-18] 罗博特科(300757):罗博特科公司5G实验室一期建设已完成
■证券时报
罗博特科(300757)18日在互动平台上表示，公司5G实验室一期建设已完成，初步建成实现5G在工业生产环境下的现场验证。二期建设正在筹备并即将启动。
[2019-04-16] 罗博特科(300757):光伏自动化业务增长稳定,智能制造前景广阔
■中信建投
事件
公司发布2018年年报，公司2018年实现营收6.59亿元，同比增长53.57%；实现净利润9523.10万元，同比增长9.52%；实现归母净利9532.59万元，同比增长9.67%。
简评
布局智能制造系统，营收大幅增长
公司主要研制高端自动化设备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件（MES），产品主要应用于光伏电池及汽车精密部件装配测试领域。2018年，公司实现营收6.59亿元，其中，光伏行业营收为6.5亿元，仍为公司第一大收入来源。分产品来看，自动化设备营收为4.65亿元，同比增长12.6%，智能制造系统为公司2018年新增收入来源，该业务报告期内取得收入1.68亿元，为公司业绩带来较大增长。
公司毛利率有所下滑，费用管控能力增强
公司2018年销售毛利率为29.43%，同比下降12.21%。其中，公司新增业务智能制造系统毛利率较低，为14.31%，使得公司2018年毛利率下滑较多。公司2018年期间费用率为9.96%，同比大幅下降5.09pct，其中销售费用率下滑1.68pct，管理费用率下滑2.99pct，费用管控能力加强。现金流方面，公司经营活动现金流量净额为-0.09亿元，主要系公司2018年度销售规模扩大，通过票据结算的货款及处于信用期内的货款增加，导致当期末经营性应收项目较2017年末大幅增加。
智能制造市场容量提升，发展前景广阔
随着国家进一步加大对智能装备制造业的政策支持和产业扶持力度，智能装备制造业市场容量增速明显上升，行业发展形势良好。根据“十三五规划”计划，到2020年，将培育40个以上营收超10亿元的系统解决方案供应商，国内市场满足率超50%。
2018年上半年公司打造的世界首个光伏电池片智能工厂投产验收，为公司营收带来较高增长。目前，公司为新加坡RECSolar等太阳能企业深度合作提供智能制造系统业务，并将为天津爱旭打造光伏电池片生产领域无人化整体智能工厂，预计未来公司智能制造系统业务仍将快速增长。
全球光伏行业仍将保持较快增速，光伏产业降本增效长期利好
5.31新政后政府加速了光伏发电补贴退坡进程，国内光伏行业短期内受到一定冲击。2018年我国光伏新增装机44.26GW，相比2017年下滑8.8GW，但在经过快速退坡后，现阶段国内光伏政策目标是保持行业平稳发展，预计2019-2020年国内每年装机量保持在40GW以上，国内需求稳定。海外市场，受益于平价上网在全球范围内的推进，印度和欧盟等地区需求增加，预计2019年全球光伏行业需求在125GW左右，同比增长17.9%。我们认为，在光伏行业加速淘汰落后技术的影响下，公司作为光伏智能自动化设备生产商，属于优势产能，同时，全球光伏行业仍保持较快增速，因此，预计公司仍将保持较快发展。
预计公司19-20年营业收入分别为11.5/14.4亿元，归母净利润分别为1.26/1.61亿元，对应EPS分别为1.58/2.01元，对应PE分别为38/29倍。维持"买入"评级。
风险提示：1）光伏装机量增速低于预期2）智能制造系统业务发展不及预期3）竞争风险加剧。
[2019-04-12] 罗博特科(300757):罗博特科2018年度净利润同比增长9.67%,拟10转3派2.5元
■上海证券报
罗博特科披露年报。公司2018年实现营业收入658,584,896.13元，同比增长53.57%；实现归属于上市公司股东的净利润95,325,854.83元，同比增长9.67%；基本每股收益1.59元/股。公司2018年度利润分配预案为：以80,000,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
[2019-03-14] 罗博特科(300757):罗博特科,有合作探索网络切片、边缘计算等技术应用
■证券时报
罗博特科(300757)在互动平台表示，公司与江苏移动、爱立信达成了关于5G智能制造的战略合作，探索网络切片和边缘计算技术在工业领域的应用是战略合作的一部分内容。
[2019-02-09] 罗博特科(300757):光伏为点切入自动化领域,打造智能制造大平台
■安信证券
光伏自动化设备龙头，整厂智能系统验收投产。公司是一家研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件(MES)的高新技术企业。其中工业自动化设备包括智能自动化设备、智能检测设备和智能仓储及物料转运系统，主要应用于光伏、汽车、食品药品领域。与传统太阳能电池片产线相比，公司提供的工业4.0高效电池生产线能使用工减少40%，能源消耗降低30%，生产效率提升25%,竞争优势明显。据公告，2018年上半年，公司研发的全球首单电池片整厂智能化系统业务爱旭科技项目验收投产，实现收入1.44亿元。
平价上网趋势光伏产业发展，公司有望深度受益。2019年1月9日，国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，有望拉动下游光伏装机需求。据中国光伏行业协会统计，2007-2017年，光伏组件系统价格下降幅度达90%，目前我国光伏组件的生产成本己降至2元/瓦，光伏发电平价上网可期。目前国内光伏设备自动化水平相对较低，在光伏行业自动化渗透率不断提升背景下，公司作为整线自动化设备龙头竞争优势显著。
在手订单保障业绩增长，募投强化公司优势。公司2018年前三季度实现收入5.17亿元，同比增长92.14%;实现归母净利润O.G4亿元，同比增长31.54%。据公司公告，2018年H1公司光伏电池自动化设备及项目在手订单超过5亿元;汽车、半导体、食品等其他领域订单超过1.42亿元。公司拟用募集资金2.57亿元用于工业4.0智能装备生产项目，有望进一步推动公司主营业务发展及研发投入，强化公司核心竞争优势。
投资建议:公司深耕光伏电池及汽车精密部件装配测试设备领域，抓住智能制造转型契机，打造业绩增长点。我们预计公司2018年一2020年净利润分别为1.05,1.47,1.97亿元，对应EPS分别为1.31,1.84和2.46元。首次给予买入一A的投资评级，6个月目标价为76.26元。
风险提示:行业竞争加剧，光伏产业政策波动。
[2019-01-25] 罗博特科(300757):光伏电池自动化设备龙头,期待2019年业绩放量-动态研究
■国海证券
投资要点：
平价上网政策正式公布，光伏自动化设备充分受益。2019年1月9日，国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》。我们认为，在平价上网政策的驱动下，一方面增量的平价上网项目将对设备需求形成提振；另一方面为尽快实现平价上网，设备技术迭代将不断提速，龙头设备企业凭借先发优势有望持续提升市场份额。光伏电池自动化设备主要用于配套电池片工艺设备，从而提高电池片生产过程的自动化、智能化水平，实现减少人工，提高生产效率的目的。目前国内光伏设备成套生产线自动化程度仍然较低，国内光伏生产企业的自动化渗透率有望持续提升，从而利好光伏自动化设备需求。
在手订单超过5亿元，盈利能力有望提升。公司是国内光伏电池的高性能自动化设备提供商，是少数能提供整厂智能化系统的高新技术企业，竞争对手包括捷佳伟创、无锡先导等。公司在光伏电池领域拥有稳固客户群，并向汽车精密零部件、电子半导体等其他领域延伸，2018年6月底光伏电池自动化设备在手订单超过5亿元；其他领域自动化设备订单超过1.42亿元。在业绩方面，公司2018年前三季度实现营业收入5.17亿元，同比增长92.14%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长31.54%。公司净利润增速低于营收增速的主要原因是2018年上半年新增整厂智能化系统业务，该业务相比于单台套自动化设备更为复杂，且首次开展业务导致耗用相对较大，对应毛利率仅为9.83%。随着公司项目经验丰富和成本管控不断加强，预计该项业务未来毛利率水平有望增加。
智能工厂布局成效明显，募投项目助力业绩持续增长。根据通威智能制造示范项目资料显示，公司为通威定制的工业4.0高效电池生产线与传统电池生产线相比，在同等产能情况下能够减少用工40%，降低能源消耗30%，提升生产效率25%。同时，公司为爱旭研发的世界首个电池片智能工厂已于2018年上半年投产验收，此项智能化方案预计将使得爱旭用工和消耗进一步下降，从而助推生产效率提升。目前整厂智能化系统业务已成为公司重点布局的方向之一，2018年上半年贡献收入1.44亿元，有望成为公司未来业绩增长的亮点。另一方面，公司于2019年1月8日成功在创业板上市，募集资金将进一步用于工业4.0智能装备的研发和生产，随着募投项目的持续落地，预计公司的业绩将持续攀升。?
首次覆盖给予公司"增持"评级。考虑到2018年"5.31"补贴政策的影响，结合PERC电池片产能投资节奏分析，我们预计公司2018年四季度收入确认进度较往年慢；同时，考虑到"11.2"能源局会议的政策托底影响，预计2019年收入确认节奏将有所恢复。预计公司2018-2020年实现归母净利润1.01、1.39、1.76亿元，对应EPS为1.69元/股、1.74元/股、2.20元/股，按照最新收盘价对应PE为37、36、29倍。公司在光伏智能化设备领域已建立一定的竞争优势，整厂智能化系统的进一步开发以及其他业务板块的良好协同预计将助力业绩持续高增长，首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示：光伏行业补贴出现大幅下调；光伏产业政策变化风险；募投项目进展不及预期；客户集中度较高风险；市场竞争加剧风险。
[2019-01-15] 罗博特科(300757):光伏自动化设备领先企业,多业务齐头并进
■中信建投
自动化装备领域国际领先，营收大幅增长公司是一家研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件的高新技术企业。公司设备涉及领域广泛，包括光伏电池、电子及半导体、汽车精密部件、食品药品等。目前，收入主要来源于光伏以及汽车装配测试等行业。2018上半年，公司研发的世界首个单体车间2.4万平方米电池片智能工厂投产验收，标志公司技术在业内达到领先水平。2015-2017年公司营业收入、归母净利润复合增长率分别为90.97%和101.55%。
光伏产业降本增效，长期利好
5.31新政后政府加速了光伏发电补贴退坡进程，光伏行业短期内受到一定冲击。但从民企座谈会后国家能源局的表示来看，"十三五"规划累计装机量有望调高至250GW以上，预计2018-2020每年装机量在40GW以上，光伏行业仍将保持稳定发展。在光伏行业加速淘汰落后技术的影响下，公司作为光伏智能自动化设备生产商，属于优势产能，531新政后公司新签光伏订单仍达2.85亿元。目前，公司在手订单超过7.09亿元，受新政影响较小。
智能制造需求快速增长，前景广阔近年来，国家对于智能装备制造行业扶持力度不断加大，相继出台《中国制造2025》和《智能制造"十三五"发展规划》。规划指出，到2020年，将培育40个以上主营业务收入超过10亿元，具备较强竞争力的系统解决方案供应商。以公司聚焦重点之一的汽车零部件领域为例，相关智能装备的性能已经接近或达到国际水平，且具有较大的成本优势，市场前景广阔。
预计公司18-20年营业收入分别为8.15/11.0/14.3亿元，归母净利润分别为1.18/1.65/2.29亿元，对应EPS分别为1.96/2.75/3.82元，对应PE分别为26/18/13倍。首次覆盖，给予"买入"评级。
风险提示：1）募投项目进展不及预期；2）光伏市场政策波动。
[2018-12-27] 罗博特科(300757):罗博特科中签号码出炉,共4万个
■证券时报
罗博特科(300757)12月27日晚披露网上定价发行摇号中签结果，中签号码共4万个整。
[2018-12-25] 罗博特科(300757):罗博特科,在手订单确保未来仍将保持增长
■证券时报
罗博特科(300757)今日在互动平台表示，公司在光伏领域致力于智能化、自动化解决方案，是光伏发电增效降本的重要部分。公司所提供的工业4.0高效电池生产线能够使用工减少40%，能源消耗降低30%，生产效率提升25%，竞争优势十分明显。结合公司在手订单来看，公司未来仍将保持增长。
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[2022-02-10] 罗博特科(300757):收购全球领先的光电子及半导体自动化设备厂商-事件点评
■浙商证券
事件:2月9日晚间,公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案。
发行股份及支付现金购买资产,交易后斐控泰克将成为上市公司全资子公司公司以发行股份及支付现金的方式购买交易对方合计持有的斐控泰克78.65％的股权。收购后,斐控泰克将成为公司全资子公司,公司将间接持有德国ficonTECServiceGmbh(FSG)和ficonTECAutomationGmbh(FAG)各80％股权。2021年1-9月ficonTec营收约2.49亿元(2020年2.3亿元)。目前公司在全球累计交付设备超过900台,预计运营正常化后,公司销售净利率有望提升到15-20％。
交易方案分为两部分:发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金
1)发行股份及支付现金购买资产:1)本次重组中发行股份购买资产的发行价格为52元/股,发行数量将于审计、评估完成后,于发行股份及支付现金购买资产报告书中进一步披露。2)募集配套资金:公司拟向不超过35名特定对象非公开发行股票募集配套资金,主要用于支付本次交易的现金对价、补充公司流动资金及偿还银行贷款等。
ficonTec为全球光电子自动化微组装龙头,在1.6T级光模块领域处全球领先水平ficonTec为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域领先的设备制造商之一,其生产的设备主要用于高精度光电子元器件的微组装,包括硅光芯片、高速通信光模块、大功率激光器、激光雷达、光学传感器、AR/VR、量子计算等。尤其在高速通信光模块领域,公司掌握的技术处于世界领先水平,量产的全自动设备适用于400G/800G高速光模块的封装及测试,并在前沿的1.6T级光模块自动耦合设备完成开发测试。目前公司客户涵盖Intel、Cisco、Lumentum、Fabrinet、Finisar、Veloydne、Facebook、美国相干公司、华为等全球知名公司。
可采取分部估值:预计公司未来6-12月合理估值约108-126亿元1)ficonTec:预计2022-2023年净利润分别为0.4/0.8亿元,综合P/E与P/S估值,按80％股权比例测算,市值约48-56亿元;2)罗博特科本体业务:综合行业P/E进行估值,市值约30-40亿元;3)未来本体中半导体业务估值存在上升空间:预计未来不低于30亿元,综合市值约108-126亿元,较目前市值仍有54-80％上升空间。
盈利预测
考虑股权激励费用支出较高,在不考虑收购带来的影响下,预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.26/0.71/1.43亿元,同比增长-/174％/102％,对应PE227/83/41X。公司作为高端自动化设备龙头,光伏、半导体设备未来将多点开花,维持"买入"评级。
风险提示
1)光伏需求不及预期;2)海外疫情影响贸易;3)半导体设备发展不及预期
[2022-02-10] 罗博特科(300757):增持78.65%股权罗博特科拟全控斐控泰克
■上海证券报
罗博特科2月9日晚间公告称，拟以发行股份及支付现金的方式购买斐控泰克78.65%的股权。目前公司已通过斐控晶微持有斐控泰克21.35%股权，交易完成后斐控泰克将成为上市公司全资子公司。本次发行股份购买资产的股票发行价格为52元/股。
根据公告，斐控泰克是专门为收购而设立的特殊目的公司。本次交易的目的系通过收购斐控泰克从而间接控制德国经营实体FSG和FAG各80%股权。斐控泰克除通过境外SPV持有FSG和FAG股权外，无其他经营业务。
FSG和FAG主要从事半导体自动化组装、检测及测试设备和系统的设计、研发、生产和销售，为光芯片、光电子器件及光模块的自动化微组装、封装以及测试市场客户提供标准化设备以及定制化解决方案。主要产品包括光电子器件全自动组装设备、高精度光纤耦合设备、光芯片贴片设备、芯片测试、视觉检测、芯片堆叠设备等，在半导体、光通信、高功率激光器、激光雷达、传感器等领域积累了一大批全球知名客户，在光芯片、光电子器件及光模块的自动化微组装方面具备全球领先的技术水平。
罗博特科是一家研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件(MES)的高新技术企业，2013年研制出电子变压器装配测试系统，进入电子半导体领域。
公告称，本次交易有助于拓展罗博特科在半导体、光通信、激光器等领域的销售渠道，提升公司在半导体自动化设备的技术水平，丰富公司自动化设备产品线，符合公司向电子半导体领域拓展的发展战略。本次交易有利于上市公司优化业务布局，增强上市公司盈利能力，提升上市公司抗风险能力。
据公告，罗博特科拟向不超过35名特定对象非公开发行股票募集配套资金，用于支付本次交易的现金对价、补充公司流动资金及偿还银行贷款等。募集配套资金总额不超过本次发行股份购买资产交易总金额的100%，且发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的30%。
公告称，本次交易预计构成重大资产重组。罗伯特科于2月8日召开的第二届董事会第十九次会议已审议通过《关于<罗博特科智能科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案>及其摘要的议案》等相关议案。公司股票将于2月10日上午开市起复牌。
[2022-02-06] 罗博特科(300757):2021年业绩扭亏为盈,收购ficonTEC有望书写新篇章-点评报告
■浙商证券
事件:1月28日晚间,公司发布2021年业绩预告。
2021年业绩扭亏为盈,预计实现归母净利润2000-3000万元
公司预计2021年实现归母净利润约2000-3000万元,扣非后归母净利润1500-2200万元,业绩扭亏为盈,主营业务伴随新冠疫情控制快速恢复并增长,较2020年同期大幅增加。按中值2500万计算,预计单四季度归母净利润亏损约2300万元。
并购斐控泰克剩余股权,2022年半导体及光电子设备有望为公司书写新篇章
1月19日晚间,公司拟以收购斐控泰克剩余78.65％的股权。收购后,斐控泰克将成为公司全资子公司,公司将持有间接持有德国ficonTECServiceGmbh和ficonTECAutomationGmbh各80％股权。ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域龙头,其产品和服务主要运用领域包括光芯片、光通信、高功率半导体激光器、激光雷达等,主要客户为Intel、IBM、Cisco、DILAS、华为等。我们认为此次收购有望协同德国先进技术,为公司在半导体及光电子领域持续打开新成长空间。
2022-2024年营收(目标值)有望维持41％复合增速,两年再造一个罗博特科股权激励行权以营业收入为考核,2022-2024年营收目标值分别为16亿元、21亿元、29亿元。按2021年10亿元营收测算,公司2022-2024年营收(目标值)同比增速为54％/31％/38％(2021-2024CAGR41％)。公司锐意进取,2年有望再造一个罗博特科。
光伏、半导体、光通讯等领域多点开花,中长期业绩、估值有望戴维斯双击
公司未来业务多领域开花有望使公司业绩、估值迎戴维斯双击:1)光伏:自动化设备龙头,主业反转。从光伏电池片自动化设备向硅片端自动化设备延伸;HJT电池片相关技术储备,潜力巨大;2)光通讯与激光雷达:参股公司ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封测设备领域龙头,公司技术有望协同,持续受益硅光、激光雷达、半导体等产业发展;3)半导体:德国子公司罗博特科(欧洲)销售产品为涂胶系统、晶圆清洗、晶元检测软件等,未来有望进一步协同。
盈利预测
公司2022-2024年公司股权激励费用分别为5587万元/2758万元/1316万元,合计费用约9660万元。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.26/0.71/1.43亿元,同比增长-/174％/102％,对应PE265/97/48X。公司作为高端自动化设备龙头,光伏、半导体设备未来将多点开花,维持"买入"评级。
风险提示
1)光伏需求不及预期;2)半导体设备进展低于预期
[2022-01-19] 罗博特科(300757):罗博特科停牌筹划发行股份及支付现金购买资产事项
■上海证券报
罗博特科公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，拟以发行股份及支付现金的方式购买苏州斐控泰克技术有限公司(简称“斐控泰克”)78.65%的股权。公司目前通过苏州斐控晶微技术有限公司间接持有斐控泰克21.35%股权，本次交易完成后，公司将直接及间接持有斐控泰克的100%股权，从而间接持有德国目标公司ficonTEC Service Gmbh和ficonTEC Automation Gmbh 各80%股权。目标公司主要从事半导体自动化组装及测试设备的设计、研发、生产和销售，为光芯片、光电子器件及光模块的自动化微组装、封装以及测试市场客户提供标准现货供应以及定制化解决方案。公司股票自2022年1月20日上午开市起停牌。
[2022-01-18] 罗博特科(300757):首次股权激励正式授予,两年再造罗博特
■中航证券
锐意进取,公司正式授予股权激励公司于2022年1月18日发布了《关于向激励对象首次授予限制性股票的公告》,首次授予数量合计254.50万股,占本次激励计划拟授予总数303.00万股的83.99％。首次授予日为2022年1月18日,首次授予价格为29.81元/股。激励计划首次授予的激励对象为51人,包括公司公告本激励计划时在公司(含子公司,下同)任职的董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术(业务)人员,本次激励计划同时面向公司及子公司员工。
考核业绩重回高增形态,2年再造罗博特科根据激励计划的业绩考核要求,公司2022-2024三年间的营业收入目标值分别为16亿元、21亿元、29亿元,触发值分别为13亿元、18亿元、24亿元。我们预计公司今年的营收超10亿元,以此计算2021-2024目标值CAGR约43％,触发值CAGR约34％。2年时间公司营收规模几乎翻倍,公司团结奋进,再造罗博特科。
光伏电池环节自动化设备龙头,有望受益电池技术迭代设备更新随着公司智能制造设备及系统解决方案在光伏领域的推广,取得了日益增多的成功经验,获得了爱旭、通威、晶澳、晶科、RECsolar等国内外知名大型光伏厂商的认可。在此基础上,伴随下游光伏行业的各种大尺寸、高效电池的市场导入和普及,公司及时抓住市场痛点、依托长期积累的核心技术,全新开发了高产能智能制造ARK平台和基于5G的全新第二代智能制造系统R2-Fab,伴随TOPCon、HJT落地加快,公司智能制造设备有望受益。
并购ficonTEC有望加速整合,深耕全球光电半导体市场ficonTEC是全球光电子及半导体自动化封装和测试领域龙头,罗博特科此前牵头财团拿下ficonTEC公司80％股权(公司目前参股16.85％),其产品和服务主要运用领域包括光芯片、光通信、高功率半导体激光器、激光雷达等,其主要客户群分布于欧洲、美洲、亚洲等市场,包括Intel、IBM、Cisco、DILAS、华为等客户。凭借该公司业务广泛的市场应用领域并依托其领导者地位的技术水平,该公司拥有广泛的市场空间。基于以上,看好公司长期发展。
投资建议
预计公司2022年、2023年的归母净利润分别为1.26亿元、1.73亿元,对应目前PE分别为58X/42X,继续重点推荐。
风险提示
宏观经济下行,市场需求下滑;原材料价格出现大幅波动;光伏、半导体政策变动风险等。
[2022-01-18] 罗博特科(300757):股权激励正式授予;期待光伏/半导体设备多点开花-点评报告
■浙商证券
事件:1月18日晚,公司股权激励方案正式授予,首次授予日为2022年1月18日,首次授予价格为29.81元/股,授予日收盘价为66.46元/股。
股权激励方案正式授予,覆盖范围广,利于公司长期发展
公司将授予激励对象254.5万股,占本次激励计划草案的83.99％,占比公司股本总额的2.308％。本次授予覆盖范围广,覆盖高管、中层管理人员及核心技术/业务人员共51人,占员工总人数的7.5％。我们认为股权激励正式授予有助于提升员工积极性,利于公司长期发展。
以营收作为考核目标,2022-2024年营收(目标值)有望维持41％复合增速
行权条件以营业收入为考核指标。按2021年10亿元营收测算,公司2022-2024年营收(触发值)分别同比增速为25％/38％/33％(2021-2024CAGR32％)。目标值营收同比增速为54％/31％/38％(2021-2024CAGR41％)。
参股德国ficonTec公司17％股份,有望触及全球顶尖的高精度光电半导体技术公司参股ficonTec17％股份,有望触及全球顶尖光电半导体技术,受益硅光技术发展。参股公司ficonTec为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域最领先的设备制造商之一,其在光通讯及工业激光器市场的产品,主要涵盖耦合、贴片、检测及测试的高精度,全自动化的生产设备。主要客户为英特尔、思科、IBM、DILAS、华为。
光伏、半导体、光通讯等领域多点开花,中长期业绩、估值有望戴维斯双击公司未来业务多领域开花有望使公司业绩、估值迎戴维斯双击:1)光伏:自动化设备龙头,主业反转。从光伏电池片自动化设备向硅片端自动化设备延伸;HJT电池片相关技术储备,潜力巨大;2)光通讯与激光雷达:参股公司ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封测设备领域龙头,公司技术有望协同,持续受益硅光、激光雷达、半导体等产业发展;3)半导体:德国子公司罗博特科(欧洲)销售产品为涂胶系统、晶圆清洗、晶元检测软件等,未来有望进一步协同。
盈利预测
公司2022-2024年公司股权激励费用分别为5587万元/2758万元/1316万元,合计费用约9660万元。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.73/1.03/1.42亿元,2022-2023年同比增长41％/39％,对应PE95/67/49X。公司作为高端自动化设备龙头,未来有望在光伏、半导体、光通信设备领域多点开花,维持"买入"评级。
风险提示
1)光伏需求不及预期;2)半导体设备开拓进展低于预期;3)硅料价格大幅提升
[2022-01-07] 罗博特科(300757):罗博特科一致行动协议到期解除 公司实控人将变更为戴军
■证券时报
罗博特科(300757)1月7日晚间公告，公司近日收到公司实控人戴军、王宏军、夏承周共同出具的《关于一致行动协议到期不再续签的告知函》，确认一致行动协议于1月8日到期后不再续签，三人的一致行动关系到期解除。一致行动关系到期解除后，公司实控人将变更为戴军。
[2022-01-05] 罗博特科(300757):参股ficonTec触及全球顶尖光电技术,将受益硅光发展-点评报告
■浙商证券
后摩尔时代,硅光技术有望成为关键技术选择
集成电路发展进入后摩尔时代:过往60余年,集成电路CMOS工艺遵循摩尔定律步伐不断演进。当前电子芯片发展逼近摩尔定律极限,集成技术进步趋于饱和,高性能计算对数据吞吐要求不断增长,亟需技术突破,摩尔定律正面临失效危机。
硅光技术有望大放异彩:数据中心流量爆发式增长,对高速率光模块需求逐渐增长,致使光模块面临升级挑战。传统光模块本质遵循摩尔定律,我们认为在摩尔定律面临失效局面下,"以光代电"的硅光子技术有望扛起大旗,阿里达摩院也认为硅光芯片将是数通领域未来重点发展方向,入选其2022年十大科技趋势,位列第三。
全球网络数据流量爆发式增长,2019-2025年IDC硅光模块市场CAGR约47％
Lightcounting预计2026年光模块市场规模有望达145亿元,2021-2026年CAGR约10％。受益于云计算、视频、IoT应用发展,全球网络数据流量平均每2-3年翻番,硅光模块市场发展迅猛。Yole预估仅数据中心,硅光模块2019-2025年出货量将从350万提升至2400万,对应价值从3.64亿美元提升至36亿美元,6年CAGR约47％。
参股德国ficonTec公司17％股份,有望触及全球顶尖的高精度光电半导体技术
参股公司ficonTec为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域最领先的设备制造商之一,其在光通讯及工业激光器市场的产品,主要涵盖耦合、贴片、检测及测试的高精度,全自动化的生产设备。主要客户为英特尔、思科、IBM、DILAS、华为等半导体及通信行业巨头。公司有望触及全球顶尖光电半导体技术,受益硅光技术发展。
光伏自动化设备龙头,新领域拓展有望使业绩、估值双提升
公司未来业务持续拓宽有望持续带来业绩、估值双提升:1)公司为国内光伏电池片自动化设备领域龙头,目前正向硅片端自动化领域延伸,产品品类拓宽有望带来新成长空间;2)参股公司ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封测设备领域龙头,公司技术有望协同,持续受益硅光、激光雷达、半导体等产业发展;3)HJT产业持续发展,公司目前已具备相关技术储备,未来有望快速切入。
盈利预测:公司2021年业绩有望反转回正预计2021-2023年营收分别为10/15/20亿元,同比增长97％/46％/31％;归母净利润分别为0.7/1.2/1.55亿元,2022-2023年同比增长62％/32％,对应PE83/52/39X。公司作为高端自动化设备龙头,维持"买入"评级。
风险提示
1)硅料价格处于高位时间超市场预期;2)光伏行业自动化需求不及预期;3)参股的德国公司ficonTEC因疫情等影响,半导体/硅光设备交付进度低于预期
[2021-12-06] 罗博特科(300757):股权激励彰显信心;光伏及半导体设备提供向上弹性-点评报告
■浙商证券
事件:12月5日晚,公司发布股权激草案。本次授予激励权益总计不超过303万股,占总股数约2.748％。其中中层管理及核心技术/业务人员87.15万股,占比总股数0.79％,授予价格为29.81元/股。本次激励考核要求:2022-2024年营收目标值为16/21/29亿元,触发值为13/18/24亿元。
激励方案出台,以营收为考核目标,有助提升管理层积极性
公司发布股权激励计划(草案),行权条件以营业收入为考核指标。按2021年10亿元营收测算,公司2022-2024年营收(触发值)分别同比增速为25％/38％/33％(2021-2024CAGR32％)。目标值营收同比增速为54％/31％/38％(2021-2024CAGR41％)。
光伏行业预计未来5年全球、中国每年新增装机量CAGR约20％、18％
2020年我国智能制造装备市场规模约2万亿,2016-2020年CAGR约18％。随着"中国制造2025"战略的不断落实与推进,叠加物联网、云技术、人工智能等新兴技术不断推动,我国智能装备行业有望保持较快增长。
下游光伏行业快速发展,公司业绩有望持续增长。2020年我国新增光伏装机量约48.2GW,2011-2020年CAGR约为38％,高于全球增速20pct。根据中国光伏行业协会预测,预计2025年全球、中国每年新增装机量达到330GW、110GW,未来5年CAGR约为20％、18％。
光伏自动化设备及半导体设备有望为公司提供向上弹性光伏自动化设备:公司深耕光伏电池片自动化设备,具备三大核心优势:1)核心专利;2)运行效率、产能和碎片率等主要性能指标国内领先;3)主要客户为国内外知名光伏厂商。光伏行业目前正处于关键技术迭代进程中,公司具备的高技术力有望使公司在装备更新迭代中率先受益。
半导体设备:封测设备国产化率不超过5％,进口替代空间大。公司参股德国ficonTEC(间接持股17％)切入半导体组装与封测领域。ficonTEC在全球光电子及半导体自动化封装和测试领域具备很强竞争优势,主要客户为思科、英特尔、IBM、DILAS、华为等半导体及通信行业巨头。
盈利预测预计
公司2021-2023年营收分别为10/15/20亿元,同比增长97％/46％/31％;归母净利润分别为0.7/1.2/1.6亿元,2022-2023年同比增长62％/32％,对应PE86/53/40X。公司作为高端自动化设备龙头,维持"买入"评级。
风险提示
1)光伏需求不及预期;2)半导体设备进展低于预期
[2021-11-27] 罗博特科(300757):高端自动化设备龙头,受益光伏、半导体领域双轮驱动-深度报告
■浙商证券
公司是高端自动化设备龙头,过去5年归母净利润CAGR约为83％
公司主营业务为自动化设备及智能制造系统。2014-2019年公司营收、归母净利润CAGR分别约119％、83％。新品ARK平台、全新第二代智能制造系统R2-Fab的及半导体组装、封测业务有望成为新的增长点。
光伏行业预计未来5年全球、中国每年新增装机量CAGR约20％、18％2020年我国智能制造装备市场规模约2万亿,2016-2020年CAGR约18％。随着"中国制造2025"战略的不断落实与推进,叠加物联网、云技术、人工智能等新兴技术不断推动,我国智能装备行业有望保持较快增长。
下游光伏行业快速发展,公司业绩有望持续增长。2020年我国每年新增光伏装机量48.2GW,2011-2020年CAGR约为38％,高于全球增速20pct。根据中国光伏行业协会预测,预计2025年全球、中国每年新增装机量达到330GW、110GW,未来5年CAGR约为20％、18％,上游设备市场有望持续增长。
三大核心竞争优势构建光伏业务护城河,半导体业务整合打开成长空间光伏业务:1)掌握多项核心专利技术,2015-2020年研发投入CAGR约70％;2)产品具有高运行效率、高产能和碎片率低等优点,主要性能指标居国内领先、国际先进水平;3)在光伏电池领域拥有稳固客户群,主要客户为国内外知名光伏厂商,客户资源壁垒深厚,为提供产品拓展基础;4)在光伏行业链上纵向延伸,2021年公司已获得光伏硅片客户的订单。
半导体业务:2016-2020年中国半导体设备市场CAGR约30％,超过全球增速15pct;而封测设备国产化率不超过5％,进口替代空间广阔。公司参股德国ficonTEC快速切入半导体组装与封测领域,主要客户为思科、英特尔、IBM、DILAS、华为等半导体及通信行业巨头。
盈利预测与估值
预计公司2021-2023年营收分别为10/15/20亿元,同比增长97％/46％/31％;归母净利润分别为0.7/1.2/1.55亿元,2022-2023年同比增长62％/32％,对应PE84/52/39X。公司作为高端自动化设备龙头,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示
1)硅料价格大幅上涨;2)光伏行业自动化需求不及预期
[2021-11-23] 罗博特科(300757):电池片自动化龙头,受益光伏高景气度,产品不断扩展
■中航证券
光伏电池环节自动化龙头,提供智能制造解决方案
公司自成立以来一直致力于为下游客户提供工业生产智能化技术与产品,是专业的智能制造系统提供商,自主研发、设计满足客户需求的高精度、高效率的智能制造解决方案。专注于清洁能源、电子及半导体、汽车精密零部件和食品药品领域的智能制造系统解决方案,包括智能自动化设备、智能检测设备、智能仓储设备、智能物料转运系统及智能制造执行系统。创新智造,让工业制造更柔性、更智能、更高效是公司的使命。
公司2020年公司营收5.28亿元,同比-46.15％;归母净利润-0.67亿元,同比-167.35％。公司去年营收下滑、利润亏损的原因主要是:1、疫情影响公司新签合同及项目实施;2、平价上网导致下游压缩设备供应商利润;3、低门槛产品竞争激烈拖累毛利。今年随着疫情缓解及公司加强研发投入、提高产品壁垒,公司利润全年有望转正。今年前三季度,公司营收8.79亿元,同比+129.24％;归母净利润0.48亿元,同比+300.64％。今年全年利润有望转正。
TOPCon、HJT技术储备完善,积极布局硅片、半导体领域
随着公司智能制造设备及系统解决方案在光伏领域的推广,取得了日益增多的成功经验,获得了爱旭、通威、晶澳、晶科、RECsolar等国内外知名大型光伏厂商的认可。在此基础上,伴随下游光伏行业的各种大尺寸、高效电池的市场导入和普及,公司及时抓住市场痛点、依托长期积累的核心技术,全新开发了高产能智能制造ARK平台和基于5G的全新第二代智能制造系统R2-Fab。同时,半导体行业与光伏电池行业生产工艺具有一定的共通性,公司自成立以来在电子及半导体行业就有所布局。目前光伏电池主流是PERC电池技术,而HJT和TOPCON电池片技术由于其较高的转换效率及效率提升潜力发展迅速,系未来重要的发展方向,公司以其在光伏电池片领域长时间的技术领先优势积淀,已顺利攻克相关技术难点,已为下游客户提供了HJT技术路线项目对应的自动化、智能化产品和系统;TOPCON技术相比现有PERC技术工序道数变得更长,因此与之匹配的自动化设备数量需求更多,且TOPCON技术路线可以通过对现有的PERC技术项目进行改造实现,也有较大的发展空间。同时今年公司获得了光伏硅片客户的订单,包括自动化设备的也有做整厂智能化项目的订单。
光伏高景气度有望带动公司业务持续增长,看好公司未来发展
上个月国务院印发关于2030年前碳达峰行动方案的通知,全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展,坚持集中式与分布式并举,加快建设风电和光伏发电基地。加快智能光伏产业创新升级和特色应用,创新"光伏+"模式,推进光伏发电多元布局。到2030年,风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。截至2020年底,我国风光装机量合计5.35亿千瓦,2021Q1-Q3,风光新增装机量合计0.42亿千瓦,距离碳达峰方案中的目标还有较大缺口。公司在光伏行业长期景气度下业绩有望持续提升。
投资建议
预计公司21-23年营收分别为10.44亿元、14.80亿元、19.99亿元,YOY分别为97.68％、41.70％、35.13％;归母净利润分别为0.76亿元、1.57亿元、2.35亿元,YOY分别为213.51％、106.07％、49.56％。看好公司长期发展,首次覆盖给予买入评级。
风险提示
宏观经济波动风险、产业政策变动的风险、验收周期长导致的经营业绩波动风险等。
[2021-04-16] 罗博特科(300757):罗博特科股东拟减持不超2.573%股份
■上海证券报
罗博特科公告，公司持股5%以上股东李洁拟六个月内，通过大宗交易或集中竞价方式减持公司股份不超过2,676,100股，占公司总股本的2.573%。
[2021-01-06] 罗博特科(300757):罗博特科目前订单充足 部分订单交期已排到二季度
■证券时报
罗博特科(300757)在互动平台表示，随着公司下游行业投资不断增加，公司目前订单充足，部分订单交期确实已排到了第二季度。
[2020-11-13] 罗博特科(300757):罗博特科拟向实控人定增募资不超3.5亿元
■上海证券报
罗博特科公告，公司拟向实际控制人戴军、王宏军非公开发行股票，发行价格31.85元/股，募资总额不超3.5亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。
[2020-01-10] 罗博特科(300757):罗博特科三名股东拟合计减持不超11.86%股份
■上海证券报
罗博特科公告，持公司股份11,754,600股（占公司总股本比例11.30%）的股东李洁拟六个月内减持公司股份不超过2,938,650股，占公司总股本比例的2.83%；持公司股份6,364,800股（占公司总股本比例6.13%）的股东徐龙拟六个月内减持公司股份不超过1,591,200股，占公司总股本比例的1.53%；持公司股份7,800,000股（占公司总股本比例7.5%）的股东颂歌投资拟六个月内减持公司股份不超过7,800,000股，占公司总股本比例的7.50%。
[2019-09-18] 罗博特科(300757):罗博特科公司5G实验室一期建设已完成
■证券时报
罗博特科(300757)18日在互动平台上表示，公司5G实验室一期建设已完成，初步建成实现5G在工业生产环境下的现场验证。二期建设正在筹备并即将启动。
[2019-04-16] 罗博特科(300757):光伏自动化业务增长稳定,智能制造前景广阔
■中信建投
事件
公司发布2018年年报，公司2018年实现营收6.59亿元，同比增长53.57%；实现净利润9523.10万元，同比增长9.52%；实现归母净利9532.59万元，同比增长9.67%。
简评
布局智能制造系统，营收大幅增长
公司主要研制高端自动化设备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件（MES），产品主要应用于光伏电池及汽车精密部件装配测试领域。2018年，公司实现营收6.59亿元，其中，光伏行业营收为6.5亿元，仍为公司第一大收入来源。分产品来看，自动化设备营收为4.65亿元，同比增长12.6%，智能制造系统为公司2018年新增收入来源，该业务报告期内取得收入1.68亿元，为公司业绩带来较大增长。
公司毛利率有所下滑，费用管控能力增强
公司2018年销售毛利率为29.43%，同比下降12.21%。其中，公司新增业务智能制造系统毛利率较低，为14.31%，使得公司2018年毛利率下滑较多。公司2018年期间费用率为9.96%，同比大幅下降5.09pct，其中销售费用率下滑1.68pct，管理费用率下滑2.99pct，费用管控能力加强。现金流方面，公司经营活动现金流量净额为-0.09亿元，主要系公司2018年度销售规模扩大，通过票据结算的货款及处于信用期内的货款增加，导致当期末经营性应收项目较2017年末大幅增加。
智能制造市场容量提升，发展前景广阔
随着国家进一步加大对智能装备制造业的政策支持和产业扶持力度，智能装备制造业市场容量增速明显上升，行业发展形势良好。根据“十三五规划”计划，到2020年，将培育40个以上营收超10亿元的系统解决方案供应商，国内市场满足率超50%。
2018年上半年公司打造的世界首个光伏电池片智能工厂投产验收，为公司营收带来较高增长。目前，公司为新加坡RECSolar等太阳能企业深度合作提供智能制造系统业务，并将为天津爱旭打造光伏电池片生产领域无人化整体智能工厂，预计未来公司智能制造系统业务仍将快速增长。
全球光伏行业仍将保持较快增速，光伏产业降本增效长期利好
5.31新政后政府加速了光伏发电补贴退坡进程，国内光伏行业短期内受到一定冲击。2018年我国光伏新增装机44.26GW，相比2017年下滑8.8GW，但在经过快速退坡后，现阶段国内光伏政策目标是保持行业平稳发展，预计2019-2020年国内每年装机量保持在40GW以上，国内需求稳定。海外市场，受益于平价上网在全球范围内的推进，印度和欧盟等地区需求增加，预计2019年全球光伏行业需求在125GW左右，同比增长17.9%。我们认为，在光伏行业加速淘汰落后技术的影响下，公司作为光伏智能自动化设备生产商，属于优势产能，同时，全球光伏行业仍保持较快增速，因此，预计公司仍将保持较快发展。
预计公司19-20年营业收入分别为11.5/14.4亿元，归母净利润分别为1.26/1.61亿元，对应EPS分别为1.58/2.01元，对应PE分别为38/29倍。维持"买入"评级。
风险提示：1）光伏装机量增速低于预期2）智能制造系统业务发展不及预期3）竞争风险加剧。
[2019-04-12] 罗博特科(300757):罗博特科2018年度净利润同比增长9.67%,拟10转3派2.5元
■上海证券报
罗博特科披露年报。公司2018年实现营业收入658,584,896.13元，同比增长53.57%；实现归属于上市公司股东的净利润95,325,854.83元，同比增长9.67%；基本每股收益1.59元/股。公司2018年度利润分配预案为：以80,000,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
[2019-03-14] 罗博特科(300757):罗博特科,有合作探索网络切片、边缘计算等技术应用
■证券时报
罗博特科(300757)在互动平台表示，公司与江苏移动、爱立信达成了关于5G智能制造的战略合作，探索网络切片和边缘计算技术在工业领域的应用是战略合作的一部分内容。
[2019-02-09] 罗博特科(300757):光伏为点切入自动化领域,打造智能制造大平台
■安信证券
光伏自动化设备龙头，整厂智能系统验收投产。公司是一家研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件(MES)的高新技术企业。其中工业自动化设备包括智能自动化设备、智能检测设备和智能仓储及物料转运系统，主要应用于光伏、汽车、食品药品领域。与传统太阳能电池片产线相比，公司提供的工业4.0高效电池生产线能使用工减少40%，能源消耗降低30%，生产效率提升25%,竞争优势明显。据公告，2018年上半年，公司研发的全球首单电池片整厂智能化系统业务爱旭科技项目验收投产，实现收入1.44亿元。
平价上网趋势光伏产业发展，公司有望深度受益。2019年1月9日，国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，有望拉动下游光伏装机需求。据中国光伏行业协会统计，2007-2017年，光伏组件系统价格下降幅度达90%，目前我国光伏组件的生产成本己降至2元/瓦，光伏发电平价上网可期。目前国内光伏设备自动化水平相对较低，在光伏行业自动化渗透率不断提升背景下，公司作为整线自动化设备龙头竞争优势显著。
在手订单保障业绩增长，募投强化公司优势。公司2018年前三季度实现收入5.17亿元，同比增长92.14%;实现归母净利润O.G4亿元，同比增长31.54%。据公司公告，2018年H1公司光伏电池自动化设备及项目在手订单超过5亿元;汽车、半导体、食品等其他领域订单超过1.42亿元。公司拟用募集资金2.57亿元用于工业4.0智能装备生产项目，有望进一步推动公司主营业务发展及研发投入，强化公司核心竞争优势。
投资建议:公司深耕光伏电池及汽车精密部件装配测试设备领域，抓住智能制造转型契机，打造业绩增长点。我们预计公司2018年一2020年净利润分别为1.05,1.47,1.97亿元，对应EPS分别为1.31,1.84和2.46元。首次给予买入一A的投资评级，6个月目标价为76.26元。
风险提示:行业竞争加剧，光伏产业政策波动。
[2019-01-25] 罗博特科(300757):光伏电池自动化设备龙头,期待2019年业绩放量-动态研究
■国海证券
投资要点：
平价上网政策正式公布，光伏自动化设备充分受益。2019年1月9日，国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》。我们认为，在平价上网政策的驱动下，一方面增量的平价上网项目将对设备需求形成提振；另一方面为尽快实现平价上网，设备技术迭代将不断提速，龙头设备企业凭借先发优势有望持续提升市场份额。光伏电池自动化设备主要用于配套电池片工艺设备，从而提高电池片生产过程的自动化、智能化水平，实现减少人工，提高生产效率的目的。目前国内光伏设备成套生产线自动化程度仍然较低，国内光伏生产企业的自动化渗透率有望持续提升，从而利好光伏自动化设备需求。
在手订单超过5亿元，盈利能力有望提升。公司是国内光伏电池的高性能自动化设备提供商，是少数能提供整厂智能化系统的高新技术企业，竞争对手包括捷佳伟创、无锡先导等。公司在光伏电池领域拥有稳固客户群，并向汽车精密零部件、电子半导体等其他领域延伸，2018年6月底光伏电池自动化设备在手订单超过5亿元；其他领域自动化设备订单超过1.42亿元。在业绩方面，公司2018年前三季度实现营业收入5.17亿元，同比增长92.14%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长31.54%。公司净利润增速低于营收增速的主要原因是2018年上半年新增整厂智能化系统业务，该业务相比于单台套自动化设备更为复杂，且首次开展业务导致耗用相对较大，对应毛利率仅为9.83%。随着公司项目经验丰富和成本管控不断加强，预计该项业务未来毛利率水平有望增加。
智能工厂布局成效明显，募投项目助力业绩持续增长。根据通威智能制造示范项目资料显示，公司为通威定制的工业4.0高效电池生产线与传统电池生产线相比，在同等产能情况下能够减少用工40%，降低能源消耗30%，提升生产效率25%。同时，公司为爱旭研发的世界首个电池片智能工厂已于2018年上半年投产验收，此项智能化方案预计将使得爱旭用工和消耗进一步下降，从而助推生产效率提升。目前整厂智能化系统业务已成为公司重点布局的方向之一，2018年上半年贡献收入1.44亿元，有望成为公司未来业绩增长的亮点。另一方面，公司于2019年1月8日成功在创业板上市，募集资金将进一步用于工业4.0智能装备的研发和生产，随着募投项目的持续落地，预计公司的业绩将持续攀升。?
首次覆盖给予公司"增持"评级。考虑到2018年"5.31"补贴政策的影响，结合PERC电池片产能投资节奏分析，我们预计公司2018年四季度收入确认进度较往年慢；同时，考虑到"11.2"能源局会议的政策托底影响，预计2019年收入确认节奏将有所恢复。预计公司2018-2020年实现归母净利润1.01、1.39、1.76亿元，对应EPS为1.69元/股、1.74元/股、2.20元/股，按照最新收盘价对应PE为37、36、29倍。公司在光伏智能化设备领域已建立一定的竞争优势，整厂智能化系统的进一步开发以及其他业务板块的良好协同预计将助力业绩持续高增长，首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示：光伏行业补贴出现大幅下调；光伏产业政策变化风险；募投项目进展不及预期；客户集中度较高风险；市场竞争加剧风险。
[2019-01-15] 罗博特科(300757):光伏自动化设备领先企业,多业务齐头并进
■中信建投
自动化装备领域国际领先，营收大幅增长公司是一家研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件的高新技术企业。公司设备涉及领域广泛，包括光伏电池、电子及半导体、汽车精密部件、食品药品等。目前，收入主要来源于光伏以及汽车装配测试等行业。2018上半年，公司研发的世界首个单体车间2.4万平方米电池片智能工厂投产验收，标志公司技术在业内达到领先水平。2015-2017年公司营业收入、归母净利润复合增长率分别为90.97%和101.55%。
光伏产业降本增效，长期利好
5.31新政后政府加速了光伏发电补贴退坡进程，光伏行业短期内受到一定冲击。但从民企座谈会后国家能源局的表示来看，"十三五"规划累计装机量有望调高至250GW以上，预计2018-2020每年装机量在40GW以上，光伏行业仍将保持稳定发展。在光伏行业加速淘汰落后技术的影响下，公司作为光伏智能自动化设备生产商，属于优势产能，531新政后公司新签光伏订单仍达2.85亿元。目前，公司在手订单超过7.09亿元，受新政影响较小。
智能制造需求快速增长，前景广阔近年来，国家对于智能装备制造行业扶持力度不断加大，相继出台《中国制造2025》和《智能制造"十三五"发展规划》。规划指出，到2020年，将培育40个以上主营业务收入超过10亿元，具备较强竞争力的系统解决方案供应商。以公司聚焦重点之一的汽车零部件领域为例，相关智能装备的性能已经接近或达到国际水平，且具有较大的成本优势，市场前景广阔。
预计公司18-20年营业收入分别为8.15/11.0/14.3亿元，归母净利润分别为1.18/1.65/2.29亿元，对应EPS分别为1.96/2.75/3.82元，对应PE分别为26/18/13倍。首次覆盖，给予"买入"评级。
风险提示：1）募投项目进展不及预期；2）光伏市场政策波动。
[2018-12-27] 罗博特科(300757):罗博特科中签号码出炉,共4万个
■证券时报
罗博特科(300757)12月27日晚披露网上定价发行摇号中签结果，中签号码共4万个整。
[2018-12-25] 罗博特科(300757):罗博特科,在手订单确保未来仍将保持增长
■证券时报
罗博特科(300757)今日在互动平台表示，公司在光伏领域致力于智能化、自动化解决方案，是光伏发电增效降本的重要部分。公司所提供的工业4.0高效电池生产线能够使用工减少40%，能源消耗降低30%，生产效率提升25%，竞争优势十分明显。结合公司在手订单来看，公司未来仍将保持增长。
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