300639凯普生物股票走势分析
≈≈凯普生物300639≈≈(更新:22.01.11)
[2022-01-11] 凯普生物(300639):凯普生物中标建设第三方医学检验实验室项目投资合作方选取项目
■证券时报
凯普生物(300639)1月11日晚间公告，公司控股子公司凯普医学检验中标佛山市南海区建设第三方医学检验实验室项目投资合作方选取项目并收到中标通知书。该机构为“平战结合”的城市核酸检测基地，平时检测能力维持在各1万管/天，战时通过迅速调配人员、设备、物资提升至共计不少于20万管/天，按10合1混采达到不少于200万人份/天的检测能力，可基本满足佛山市南海区1天内完成全员筛查的需求。
[2021-12-07] 凯普生物(300639):凯普生物2021年度净利润预增121%-137%
■上海证券报
凯普生物披露业绩预告。公司预计2021年盈利80,000万元-86,000万元，比上年同期增长120.59%-137.14%。报告期内，公司持续推进“核酸检测产品+医学检验服务”的一体化经营模式，持续推行“核酸99战略”与“凯普B53核酸远程战略服务方案”，公司旗下第三方医学实验室积极参与新冠疫情防控工作，业务取得快速发展。
[2021-11-29] 凯普生物(300639):凯普生物自主研发的新冠核酸检测试剂盒可有效涵盖检测本次的新型变异株奥密克戎
■证券时报
凯普生物(300639)今日在互动平台表示，公司自主研发的新型冠状病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒(荧光PCR法)可有效涵盖变异株，可检测B.1.1.7、B.1.351、P.1、Fin-796H、B.1.525、N.9、B.1.616、B.1.617.1、B.1.617.2、B.1.526、B.1.427/B.1.429、C.37等变异株类型，也可有效涵盖检测本次的新型变异株B.1.1.529(Omicron“奥密克戎”)。
[2021-11-08] 凯普生物(300639):凯普生物全资子公司拟出资4000万元参与投资创业投资基金
■证券时报
凯普生物(300639)11月8日晚间公告，公司全资子凯普化学拟与广发乾和投资有限公司、潮州市瀛洲新型城镇化产业投资基金企业(有限合伙)、饶平县新时代产业园区投资开发有限公司及潮州市潮安区金叶商贸有限公司作为新增有限合伙人共同出资认缴广发信德创业投资基金的出资份额。该基金总出资额2亿元，凯普化学以自有资金4000万元认缴出资份额，占合伙企业总出资额的20%。
[2021-10-21] 凯普生物(300639):凯普生物与汕头大学医学院签署校企合作协议
■证券时报
凯普生物与汕头大学医学院于10月19日上午正式签署了校企合作框架协议书，双方将在科研合作、联合培养人才与实习基地建设等方面开展多层次、多形式的合作，建立稳定的校企合作模式。
[2021-10-21] 凯普生物(300639):疫情反复持续驱动新冠检测服务收入高增长-公司点评报告
■太平洋证券
事件:8月20日,凯普生物发布2021年第三季度报告,前三季度实现营业收入19.92亿元,同比增长117.23％;归母净利润6.47亿元,同比增长136.71％;扣非净利润6.30亿元,同比增长137.51％。经营活动产生的现金流量净额2.59万元,同比增加113.07％。
单季度来看,2021年第三季度实现营业收入6.93亿元,同比增长68.50％;归母净利润2.56亿元,同比增长77.33％;扣非净利润2.47亿元,同比增长76.49％。
持续推行"核酸99战略"与"B53核酸远程战略服务方案"
公司作为分子诊断产品和服务的一体化提供商,以打造"中国妇幼健康第一品牌"为核心战略,持续推进"核酸检测产品+医学检验服务"的一体化经营模式,持续推行"核酸99战略"与"凯普B53核酸远程战略服务方案"。
公司于近期被国家工信部拟认定为"2021年国家技术创新示范企业",公司全资子公司潮州凯普生物化学有限公司于2020年获国家工信部评为专精特新"小巨人"企业,上述研发创新平台的取得和小巨人企业、示范企业的认定将对公司未来创新技术开发及发展产生积极作用。
第三方医学实验室和司法鉴定所项目建设规划进展顺利
公司旗下医学检验实验室积极参与疫情防控,为新冠疫情防控做出积极贡献。截至目前,公司在香港、广州等地共建设35家第三方医学实验室,其中有24家已取得医疗机构执业许可证,可开展相关医学检验服务业务;公司医学检验业务以分子诊断为核心应用技术,以肿瘤基因检测、串联质谱、高密度基因芯片等高端特检为重点发展方向。截至目前,公司共设立了16家检验检测服务公司,将开展除医学检验服务外的检验检测服务业务,公司已逐步建立和形成辐射全国的第三方检验服务网络。
整体净利率同比提升1.66pct至34.32％从财务指标来看,公司整体毛利率同比下降8.89pct至67.51％,我们推测是新冠核酸终端检测价格同比去年下降所致;销售费用率同比下降8.87pct至13.52％,我们推测是因为新冠核酸检测收入规模持续扩大,而原有业务的市场推广各项费用较为平稳;管理费用率同比下降1.61pct至8.11％,研发费用率同比下降0.72pct至4.02％,各项费用率均有明显下降,主要是因为公司收入规模而扩大产生的规模效应;净利率同比提升1.66pct至34.32％。
盈利预测与投资评级:基于公司核心业务板块分析,我们继续上调业绩预期,预计2021-2023营业收入分别为27.05亿/24.79亿/26.43亿,同比增速分别为99.73％/-8.38％/6.65％;归母净利润分别为8.21亿/7.10亿/7.66亿,分别增长126.41％/-13.58％/7.93％;EPS分别为3.49/3.01/3.25,按照2021年10月21日收盘价对应2021年8倍PE。维持"买入"评级。
风险提示:新品研发和上市风险,原有产品销售不及预期风险,市场竞争日趋激烈的风险,政策变化风险。
[2021-10-20] 凯普生物(300639):业务超高速发展,辐射全国的检验网络已基本构建-三季点评
■方正证券
事件:
公司发布2021年三季报:2021年前三季度实现营收19.92亿元(yoy+117.23％),实现归母净利润6.47亿元(yoy+136.71％),扣非归母净利润6.3亿元(yoy+137.51％),经营活动产生的现金流量净额2.59亿元(yoy+113.07％);其中2021Q3实现营收6.93亿元(yoy+68.50％),实现归母净利润2.56亿元(yoy+77.33％)。
点评:
1、"核酸99"+"B53核酸远程战略"双轮推动传统产品上量,常规试剂销售加速回暖2021年前三季度实现营收19.92亿元(yoy+117.23％),实现归母净利润6.47亿元(yoy+136.71％),其中产品类收入约为7.2亿元,展示出常规业务较好的回暖态势。2021年,公司持续践行原有的核酸99战略,深入洞察各新建核酸检测实验室的实际需求,依托完善的实验室建设运营管理优势,重磅推出"凯普B53核酸远程战略服务方案"的市场战略,加大品牌建设和市场拓展,加速公司常规分子诊断试剂产品上量和推广。随着战略持续落地,预计传统产品有望保持20-30％增长。
2、大规模筛查带动新冠检测需求持续增长,产品实力彰显+品牌影响力塑造,加速第三方实验室发展公司以集团作战模式持续参与香港及内地新冠疫情防控工作,包含新冠检测的医学检验业务收入持续增长,收入规模由2019年8366万到2020年5.52亿。2021年3季度,全国多个地区突发疫情,大规模的筛查推动公司新冠检测业务持续增长,公司前三季度医学检验业务收入达12.7亿元。
新冠业务为公司带来业绩增长的同时,彰显了公司优秀的产品实力,也持续提升了公司的品牌影响,催化公司第三方诊断实验室超常规快速发展,本来需要5-10年逐步投入孵化发展的业务在短短的2年间实现跨越式发展。公司第三方实验室已建立35家(包括香港),有24家已取得医疗机构执业许可证,此外,共设立了16家检验检测服务公司,定位开展除医学检验服务外的检验检测服务业务(如司法检测),辐射全国的检验网络雏形初现。预计公司过硬的产品实力和疫情期间形成的品牌影响力将助力检验业务的持续增长。
盈利预测:根据公司现有情况,我们预计公司2021-2023年,营收分别为25.38、24.72、27.64亿,对应归母净利润分别达到8.33、7.51、7.67亿。对应当前股价为10、12、11倍PE,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:第三方实验室盈利周期拉长;建设进度不及预期;实验室接收检测项目数量不及预取;产品销售不及预期。
[2021-10-14] 凯普生物(300639):凯普生物拟被认定为“2021年国家技术创新示范企业”
■上海证券报
凯普生物10月14日午间披露，近日，工信部公示《2021年国家技术创新示范企业拟认定名单》，公司作为入选的58家企业之一，被拟认定为“2021年国家技术创新示范企业”，目前正在公示期。
“2021年国家技术创新示范企业”的认定，是工信息部为深入实施创新驱动发展战略，强化企业技术创新主体地位，提升企业技术创新能力，根据《技术创新示范企业认定管理办法(试行)》(下称“《管理办法》”)要求而组织开展的认定工作。
根据《管理办法》，技术创新示范企业是指工业主要产业中技术创新能力较强、创新业绩显著、具有重要示范和导向作用的企业。由工信部联合财政部对符合条件的企业进行认定，从研发创新投入、人才激励、创新合作、创新队伍建设、创新条件建设、技术积累储备、技术创新产出、技术创新效益等方面，对企业进行全面且系统的评价，每年组织一次示范企业的认定并实行动态管理，每三年进行一次复核评价。
凯普生物表示，公司被拟认定为“2021 年国家技术创新示范企业”，是继2020年公司全资子公司潮州凯普生物化学有限公司被评为专精特新“小巨人”企业后，国家又一次对公司研发创新能力、应用新技术能力、创新业绩及品牌示范作用等方面的高度评价，也是公司综合竞争力的体现，有利于公司进一步引进高层次技术人才，提升品牌价值，增强核心竞争力。
凯普生物称，公司将以此为契机，继续秉持“良心品质、科学管理”的经营理念，以打造“中国妇幼健康第一品牌”为核心战略，逐步打造形成“核酸检测产品+医学检验服务”的一体化经营模式，持续推行“核酸99战略”与“凯普B53核酸远程战略服务方案”，持续创新并专注于核酸分子诊断产品的开发和推广应用，并加强人才队伍建设，不断提升公司的品牌影响力。
[2021-09-28] 凯普生物(300639):凯普生物公司及子公司获得授予发明专利权通知书
■证券时报
凯普生物(300639)9月28日晚间公告，公司及全资子公司近日收到国家知识产权局下发的《授予发明专利权通知书》。该发明提供了一种检测新型冠状病毒的引物探针组合及其应用。公司已运用该发明专利技术开发相关产品新型冠状病毒2019-nCoV变异位点/通用核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)，上述产品已获得欧盟CE认证，可出口到欧盟市场，但目前尚未取得国内医疗器械注册证。
[2021-09-14] 凯普生物(300639):凯普生物参与福建新冠筛查工作
■证券时报
凯普生物(300639)9月14日在互动平台表示，公司持续关注疫情发展动态，并通过第三方医学检验所以集团作战的方式积极参与新冠核酸筛查工作，公司已在福建省福州市设立了福州凯普医学检验所，并取得医疗机构执业许可证，可开展相关的医学检验服务，目前参与了福建的新冠筛查工作，实际参与情况取决于福建疫情防控需求，具体情况请留意公司的定期报告。
[2021-09-06] 凯普生物(300639):凯普生物前三季度盈利同比预增123.2%-145.16%
■证券时报
凯普生物(300639)9月6日晚间公告，预计第三季度盈利2.2亿元-2.8亿元，同比增长51.74%-93.32%;前三季度盈利6.1亿元-6.7亿元，同比增长123.2%-145.16%。报告期内，公司以集团作战模式持续参与香港及内地新冠疫情防控，相关业务获得快速发展。
[2021-08-11] 凯普生物(300639):新冠检测常态化助力业绩持续高增-2021年中报点评
■浙商证券
报告导读
新冠变种毒株威胁加强,疫苗保护率下降背景下,国内新冠检测需求或将成为常规、刚需项目,需求持续旺盛。公司新冠检测业务或将持续有保障,当前估值处于历史低位。
投资要点
经营表现:符合"检测仍盛,试剂已兴"判断业绩表现:公司上半年实现营业收入12.99亿元(YOY+156.9％),实现归母净利润3.91亿元(YOY+203.2％),超出此前预告上限;Q2实现营业收入6.89亿元(YOY+93.7％),实现归母净利润2.19亿元(YOY+100.5％)。
营收拆分:公司上半年自产产品实现营业收入3.64亿元(YOY+64.3％),其中HPV、STD、地贫＆耳聋、仪器耗材产品收入分别同比增长46.6％、88.3％、12.0％、435.0％;外购产品实现0.82亿元(YOY+95.6％);医学检验服务实现8.53亿元(YOY+252.0％)。整体看公司分子诊断产品上年同期疫情影响消除叠加新冠检测服务需求持续旺盛推动公司业绩高增。
盈利能力:公司上半年毛利率同比下降10.9pct至65.8％,但在销售、管理及研发费用率分别同比下降11.1、3.8、1.2pct的对冲下,净利率上升2.3pct至31.6％。预计主要为新冠检测需求旺盛,毛利率及销售费用率均相对较低的新冠检测业务营收占比大幅提升导致。
未来展望:新冠检测或成为常规项目,需求持续旺盛试剂产品:考虑到2020年上半年为国内疫情影响带来的低基数,公司2021年下半年分子诊断试剂产品疫情恢复弹性预计不及上半年,但考虑到:1、2021年7月6日,WHO最新指南推荐HPVDNA检测为宫颈癌筛查首选方法,方法学的汰换或迎来加速;2、公司积极践行"核酸99"战略,产品品类有望持续丰富;3、国家鼓励生育政策不断加码,公司深耕妇幼健康领域,有望把握行业机遇。预计分子诊断试剂产品长期增速仍向好。
检验服务:公司上半年完成新冠检测超1,500万人次,约为2020年全年的三倍。展望未来,随着近期"德尔塔"病毒已在国内开始传播及国际上传染性或更强的"拉姆达"变异毒株已出现,疫苗保护率下降,预计全球抗疫进程或将呈现较长的"胶着期",国内新冠检测需求或将成为常规、刚需项目,需求持续旺盛。此外,公司积极提升旗下实验室专业检测能力,发展应用肿瘤基因检测、串联质谱、高密度基因芯片等技术的高端特检项目,盈利能力有望进一步提升。
盈利预测及估值
新冠检测服务对公司检验业务乃至整体业绩表现及盈利能力影响显著,考虑到当前国际上新冠变种病毒不断扩散且危害性更强,新冠检测需求持续旺盛,预计2021-2023年公司EPS为3.04/3.40/3.75元/股,当前股价对应PE分别为10X/9X/8X,处于历史低位,维持"买入"评级。
风险提示
新品推广不及预期风险、市场竞争日趋激烈的风险、核酸检测服务人次下滑风险、政策变化风险。
[2021-08-11] 凯普生物(300639):业绩超预期,新冠检测持续-2021年半年报点评
■国信证券
受益新冠检测,业绩高速增长,超出预期
2021H1营收12.99亿元(+156.88％),归母净利润3.91亿元(+203.15％),扣非归母净利润3.82亿元(+205.94％),业绩高速增长,超过业绩预告上限,主要由于新冠核酸检测业务。Q1、Q2归母净利润及增速分别为1.72亿元(+771％)、2.19亿元(+100.5％)。
常规业务恢复增长,实验室检测服务高速增长
去年同期因疫情常规业务收入低基数,目前已恢复,HPV产品同比增长46.56％;STD产品同比增长88.26％;耳聋和地贫检测产品同比增长11.99％;自产仪器耗材同比增长434.98％。医学检验服务2020H1实现收入8.53亿元(+251.98％),毛利率61.25％(-13.67pp),公司旗下医学实验室积极参与辽宁、黑龙江、云南、广东、香港等地新冠核酸筛查,上半年完成新冠检测超1500万人次。公司已有22家(含香港)第三方医学实验室执业,另有9家以上正在规划和建设。预计今年内将有30多家运营,加大全国覆盖,并布局司法鉴定业务。
毛利率下滑,费用率下降,研发投入加大2020H1销售毛利率65.75％(-10.89pp)下滑,由于实验室检测业务规模迅速增长,其毛利率61.25％低于分子诊断产品毛利率74.39％。销售费用率13.41％(-11.10pp),管理费用率8.59％(-2.56pp)由于规模效应均降低。财务费用率0.14％(+0.01pp),研发费用率3.88％(-1.24pp),新增研发立项30余项,围绕妇幼健康领域为开发主线。期间费用率合计26.04％(-14.88pp),大幅下降。
风险提示:新冠检测大幅下滑风险,技术研发风险,新产品推广风险、市场竞争风险等。
投资建议:上调盈利预测,维持"买入"评级预计HPV、耳聋、地贫等借助妇幼医院、耳聋中心、地贫筛查项目以及重点医院学术合作,恢复快速增长,第三方检验服务继续高速增长,新冠核酸检测持续贡献收入,上调21-23年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润7.64/6.14/6.29亿元(原4.37/5.24/6.58亿元),增速111％/-20％/2％,当前股价对应PE为12/15/15X,维持合理估值44.60-55.75元,维持"买入"评级。
[2021-08-11] 凯普生物(300639):国内疫情反复驱动公司核酸检测服务业务持续高速增-中期点评
■中泰证券
事件:公司公告2021年中报,实现营业收入12.99亿元,同比增长156.88％,归母净利润3.91亿元,同比增长203.15％,扣非净利润3.82亿元,同比增长205.94％。
国内疫情反复,新冠检测服务持续贡献增量业绩。2021Q2单季度公司实现营业收入6.89亿元,同比增长93.68％,归母净利润2.19亿元,同比增长100.54％,扣非净利润2.19亿元,同比增长104.18％,延续了新冠疫情以来的高速增长,主要是国内新冠疫情在部分地区反复,带来新冠检测服务量持续保持高位。盈利能力上,公司综合毛利率65.75％,同比下降10.90pp,主要是毛利率较低的检测服务收入占比进一步提升导致,此外,新冠检测大幅提高公司整体收入规模,带来期间费用率26.02％,同比下降14.88％,带来净利率31.61％,同比提升2.31pp,盈利能力持续提升。
自产核酸检测产品销售加速恢复,共建核酸实验室政策利好下外购产品继续保持快速增长。2021H1公司自产产品实现营业收入3.64亿元,同比增长64.28％,其中HPV系列产品同比增长46.56％,STD系列产品同比增长88.26％,耳聋和地贫检测产品同比增长11.99％,公司自产仪器耗材同比增长434.98％;外购产品实现收入8156万元,同比增长95.64％,我们预计主要是受国家大力加强核酸实验室建设的政策影响。长期来说,公司适时推出"凯普B53核酸远程战略服务方案",在感染、遗传缺陷、个体化用药、肿瘤基因检测及个性化用药指导等方面持续布局,有望借助本次全国核酸检测能力全面提升的契机持续强化公司市场竞争力。
新冠检测服务带动检验服务收入实现252％的增长。2021H1公司累计完成新冠核酸检测超1500万人次,带动检验服务业务实现收入8.53亿元,同比增长251.98％,目前公司已有22家(含香港)第三方医学实验室正式运营,另有9家预计年内获得执业许可,多家计划新设,可以覆盖国内大部分地区检测需求;技术平台上,公司已和领先的串联质谱品牌岛津、AB等开展重要战略合作,检验能力持续提升。
盈利预测与估值:考虑到国内疫情反复下新冠检测服务有望持续超预期,我们上调了公司盈利预测,预计2021-2023年公司收入24.72、18.43、22.31亿元,同比增长82.47％、-25.44％、21.07％,归母净利润6.72、5.11、6.40亿元,同比增长85.37％、-23.98％、25.17％,对应EPS为2.86、2.17、2.72。目前公司股价对应2022年15倍PE,考虑新冠疫情对公司核酸检测产品和服务均带来较大发展机遇,非新冠业务有望持续快速增长,长期市场影响力有望持续提升,维持"买入"评级。
风险提示:新产品研发风险,政策变化风险,市场竞争加剧风险,新冠疫情持续时间不确定风险。
[2021-08-10] 凯普生物(300639):凯普生物上半年净利润同比增长203%
■上海证券报
凯普生物披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入1,298,633,652.83元，同比增长156.88%;实现归属于上市公司股东的净利润391,020,901.99元，同比增长203.15%;基本每股收益1.33元/股。
[2021-08-10] 凯普生物(300639):业绩203％超高速增长超预期,第三方医学检验业务爆发式增长-中期点评
■方正证券
事件:公司2021年8月10日晚发布2021年中报:2021H1年实现营收12.99亿元(yoyyoy+156.88156.88％),归母净利润3.91亿元(yoy+203.15％),扣非净利润3.82亿元(yoy+205.94％),经营活动产生现金流净额0.07亿元(yoy-82.45％82.45％);
点评:
1、常规试剂销售同比实现64％恢复式高增长,新冠散点突发助力医学实验室业务创新高远超市场预期随着国内经济活动逐步复苏,公司常规业务强势回暖,2021H1公司自产试剂销售恢复常态,自产产品实现销售收入3.64亿元(yoyyoy+64.28％64.28％),符合预期,其中HPV同比增长46.546.56％,STD同比增长88.26％88.26％,耳聋和地贫检测同比增长11.99％。医学检验服务方面,因上半年全国新冠疫情呈现散点突发情势,公司积极响应国家疫情防控需要,快速投入瑞丽、广佛、香港、南京等地大规模筛查,完成新冠检测超1500万人次,实现医学检验服务收入8.53亿元(yoy+251.98％251.98％),收入增长大超预期。
2、第三方检验实验室建设加速,32家辐射全国网络雏形初现,新冠核酸检测服务助力公司医学检验服务跨越式发展,亟待市场价值重估市场认为公司受益疫情是一过式脉冲式,对公司第三方特检服务业务价值存疑?我们认为新冠需求助力公司第三方诊断实验室超常规快速发展,本来需要5-10年逐步投入孵化发展的医学检验服务业务以短短的2年间实现跨越式发展:
(1)收入规模爆发式增长:收入规模由2019年8400万元到2020年5.52亿元,20212021H1已经达8.53亿元,保守估计全年约12亿元收入,其中剔除新冠贡献,预计常规检查服务贡献超2亿元;
(2)业务网络初步成型:2015年开始在内陆设立第1家实验室,到2018年18家实验室,到目前共32家(包括香港),其中有22家实现执业运营兑现收入,辐射全国的检验网络雏形初现;
(3)业务能力迅速提升:公司员工及人才数持续扩增,可开展检测项目持续丰富(1000多项),如新增的司法鉴定业务、近日与岛津中国战略合作质谱检测项目。
借力香港检验室近10年的经验及技术积累,以及在广州、瑞丽等疫情防控中积累的经验及品牌影响力,公司第三方检测服务有望稳步增长,并非下滑。3、全国PCR实验室扩增,"B53核酸远程战略"推动传统产品上量,未来5年常规试剂业务有望保持20-30％复合增速。
(1)新冠疫情推动国内医疗机构建立核酸PCR实验室,拉动国内分子诊断行业的快速发展,包括技术知识普及和认知提升。2021年,公司深入洞察各核酸检测实验室实际需求,依托完善的实验室建设运营管理优势,大力推广"凯普B53核酸远程战略服务方案"市场战略,加大品牌建设和市场拓展,助力公司常规分子诊断试剂产品推广和上量。
(2)市场对IVD集采担忧,我们认为公司主力产品HPV在政府端的两癌筛查招标已经是集采模式,在医疗机构的检查主要是患者自费,且在WHO2021年7月发布的《子宫颈癌前病变筛查和治疗指南》推荐HPVDNA检测作为首选方法为HPV核酸检测带来新增长动力,预计HPV未来3年有望10-15％稳健增长;耳聋、地贫和STD十联检齐力上量拉动,我们预计公司传统试剂产品有望实现20-30％复合增长。
4、股权激励展现公司发展目标,实控人增持彰显发展信心,目前股价安全边际高。公司2021年6月公告股权期权29.14元/股,覆盖174名员工,占公司总股本1.4％1.4％,21-23年行权期考核目标业绩不低于4亿元、5亿元、5.9亿元。2021年以来公司回购9999万元,回购均价37.74元/股。2020年至今实控人王建瑜/管秩生等陆续增持1.89亿元,均价38.95元/股,目前股价安全边际凸显。
盈利预测:根据公司现有情况,我们预计公司20212021-2023年,营收分别为22.50、23.27、27.35亿元,对应归母净利润分别达到6.09、6.42、7.21亿元。对应当前股价为15、14、13倍PE,公司具有显著的成长性,给予"强烈推荐"评级。
风险提示:第三方实验室盈利周期拉长;建设进度不及预期;实验室接收检测项目数量不及预取;产品销售不及预期等。
[2021-08-10] 凯普生物(300639):医学检验服务保持高增长,HPV、STD产品销售全面复苏-中期点评
■太平洋证券
事件:8月10日晚,凯普生物发布2021年半年度报告,上半年实现营业收入12.99亿元,同比增长156.88％;归母净利润3.91亿元,同比增长203.15％;扣非净利润3.82亿元,同比增长205.94％。
经营活动产生的现金流量净额741万元,同比减少82.45％,主要系核酸检测服务收入大部分由政府支付,结算较慢;新冠核酸检测服务任务紧急,须备用较多物资,购买材料、支付税金增幅较大所致。
单季度来看,2021年第二季度营业收入6.89亿元,同比增长93.68％;归母净利润2.19亿元,同比增长100.54％;扣非净利润2.19亿元,同比增长104.18％。
同日,公司发布《关于全资子公司开展妇女儿童医院建设项目的公告》,公司拟通过全资子公司广东凯普医疗健康管理有限公司投资建设运营一所体制先进、就医体验舒适、以妇女儿童保健为特色的民营营利性医院:医院规划床位数800个,其中首期拟开放床位数300个;项目首期建设期3年。
检验服务增速高达252％,切入ICL并促进自有产品渠道下沉
公司旗下医学检验实验室积极参与疫情防控,2021年上半年完成新冠检测超1,500万人次,为新冠疫情防控做出积极贡献。期间医学检验服务实现收入8.53亿元,同比增长251.98％;毛利率同比下降13.67pct至61.25％,我们推测是新冠核酸终端检测价格同比去年下降所致。目前国内疫情防控形势依然严峻,江苏、河南等多处有突发性疫情发生,我们预测下半年全国新冠检测需求仍存,公司医学检验服务有望持续贡献业绩。
截至目前,公司在全国包括香港、广州等22家医学检验实验室正式运营,石家庄、杭州等10家医学实验室已完成注册登记,开展实验室筹建工作;拟在哈尔滨、瑞丽、湛江等地新设第三方医学实验室,并对北京等9家医学实验室进行升级建设,加大第三方医学检验业务在全国范围的覆盖。公司医学检验业务以分子诊断为核心应用技术,以肿瘤基因检测、串联质谱、高密度基因芯片等高端特检为重点发展方向。
核酸检测试剂产品销售全面复苏,HPV、STD系列产品快速增长
去年同期,因国内疫情原因,公司HPV、地贫、耳聋基因、STD检测等产品收入受医院门诊量下降影响较大,当前相关产品销售已恢复常态。2021年上半年,公司自产产品实现销售收入3.64亿元,同比增长64.28％;其中HPV系列产品同比增长46.56％,STD系列产品同比增长88.26％,耳聋和地贫检测产品同比增长11.99％,自产仪器耗材同比增长434.98％。
此外,公司积极响应国家政策的要求和各级医疗机构建设核酸实验室的需要,大力开展支持医疗机构开展核酸检测实验室建设,外购相关核酸检测仪器、试剂及耗材等产品实现收入8,156.16万元,同比增长95.64％。
整体分子诊断产品实现收入4.45亿元,同比增长69.25％;毛利率同比下降3.84pct至74.39％,我们推测主要是因为受到毛利率较低的核酸检测实验室建设业务占比提升的影响。
盈利预测与投资评级:基于公司核心业务板块分析,我们上调业绩预期,预计2021-2023营业收入分别为21.89亿/24.11亿/29.42亿,同比增速分别为61.67％/10.14％/22.02％;归母净利润分别为6.55亿/7.00亿/8.54亿,分别增长80.59％/6.94％/21.89％;EPS分别为2.78/2.98/3.63,按照2021年8月10日收盘价对应2021年11倍PE。维持"买入"评级。
风险提示:新品研发和上市风险,原有产品销售不及预期风险,市场竞争日趋激烈的风险,政策变化风险。
[2021-07-31] 凯普生物(300639):凯普生物新冠检测试剂有效涵盖已知变异株类型
■证券时报
凯普生物消息，近期，广州、福州、贵阳、太原、郑州凯普医学检验所积极参与了国家卫健委临床检验中心开展的“2021年第一次全国新型冠状病毒变异株核酸检测室间质量评价预研活动”，并取得了100%合格的成绩。凯普生物已获批注册的新冠病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒(荧光PCR法)可有效涵盖突变株，可检测B.1.1.7(Alpha“阿尔法”)、B.1.617.2(Delta“德尔塔”)等变异株类型。
[2021-07-07] 凯普生物(300639):ICL业务拓展司法鉴定丰富检测项目,30家医检全国服务网络雏形初现-事件点评
■方正证券
事件:
公司2021年7月7日发布公告,拟通过控股子公司广州凯普医学检验发展有限公司新设部分第三方医学实验室和司法鉴定所,并对现有部分第三方医学实验室进行升级建设,加快第三方医学实验室和司法鉴定所的建设。
点评:
1、2021年第三方医检实验室新增3家执业运营,30家ICL辐射全国的医检服务网络雏形初现
公司深耕妇幼健康领域核酸检测试剂,产品管线持续拓展到出生缺陷及传染性疾病检测等领域。近年,公司持续加大第三方医学实验室的建设,纵向延伸至产业链下游特检服务,打造"产品+服务"协同经营模式。截至公告日,公司已完成工商设立登记的第三方医学实验室共30家(包括香港),其中有22家正式执业运营,相比2020年新增3家,辐射全国的医检服务网络已经初步建立。未来公司拟在海口、长春、哈尔滨、瑞丽、湛江等地新设ICL,建设步伐加快。
2、实验室升级扩建+拓展司法鉴定业务,检测能力持续加强
公司拟将对北京、西安、长沙等9地的实验室进行升级建设,在升级建设中,对香港、北京、西安、深圳、郑州实验室新设研发中心,加大研发投入,为公司核酸检测业务持续注入成长激素。公司在太原设立一家司法鉴定所,目前已取得《司法鉴定许可证》及国家级《检验检测机构资质认定证书》,初步涉足司法鉴定领域,未来公司拟在郑州、兰州、西安、沈阳、石家庄和云南等地新设司法鉴定所,加快司法鉴定服务的布局,公司检测业务项目持续丰富,有望提升公司服务能力,巩固品牌影响力。
盈利预测:根据公司现有情况,我们预计公司2021-2023年,营收分别为18.91、19.64、23.36亿,对应归母净利润分别达到5.37、5.53、6.25亿。对应当前股价为17、16、14倍PE,公司具有显著的成长性,给予"强烈推荐"评级。
风险提示:第三方实验室盈利周期拉长;建设进度不及预期;实验室运营效率不达预期。
[2021-07-06] 凯普生物(300639):凯普生物拟新设部分第三方医学实验室和司法鉴定所
■中国证券报
凯普生物(300639)7月6日晚间公告，拟通过控股子公司广州凯普医学检验发展有限公司新设部分第三方医学实验室和司法鉴定所，并对现有部分第三方医学实验室进行升级建设，扩大医学检验服务和司法鉴定服务的市场布局，提升公司在第三方医学检验服务行业的地位，促进公司司法鉴定业务的规模化发展，增强公司的可持续发展能力和核心竞争力。
公告披露，公司围绕妇幼健康、出生缺陷和传染性疾病检测等领域，向产业链下游进一步延伸，重点拓展第三方医学实验室检验业务，构建了"核酸检测产品+医学检验服务"的一体化经营模式。截至目前，公司已完成工商设立登记的第三方医学实验室共30家(包括香港)，其中有22家第三方医学实验室正式执业运营，初步建立起辐射全国的第三方医学检验服务网络，为医疗机构提供高端、精准、规范、前沿的检验服务;同时公司已设立了一家司法鉴定所，秉承"科学、严谨、客观、公正"的服务宗旨，为委托方提供公正、准确、科学、高效的司法鉴定及检验检测服务，目前已取得《司法鉴定许可证》及国家级《检验检测机构资质认定证书》，可对外开展法医物证鉴定、法医临床鉴定、文书司法鉴定、痕迹司法鉴定等业务，初步涉足司法鉴定领域。公司已建立起一支博士30余人、硕士140余人的专业人才团队，现有正式员工超1800人，为公司第三方医学实验室和司法鉴定的升级建设提供了良好的人才支撑。
[2021-06-25] 凯普生物(300639):后疫情妇幼检测业务稳步恢复,"第三方特检实验室"亟待价值重估-深度研究
■方正证券
立足妇幼健康,逐渐丰富产品线,打造核酸分子诊断领先企业:公司立足于妇幼健康,历经十余年技术积累和品牌发展,现已在HPV核酸检测细分领域占据龙头地位,并开发出传染性疾病和出生缺陷领域相关的核酸检测试剂,产品管线日渐丰富。近年来,公司业务规模稳步增长,2016至2019年间营收CAGR达22.34％。2020年受新冠疫情影响,核酸检测试剂及检验服务业务大幅上升,2020实现营收13.55亿元,同比增长85.70％,归母净利润3.63亿元,同比增长146.22％。
构建妇幼健康三级防御产品线,后疫情时期常规项目稳步恢复:
1)HPV:公司作为HPV检测试剂龙头企业,受疫情影响,2020年门诊数量下降,HPV试剂盒营收下落。随着两癌筛查的持续推进、常规检查和临床检测需求的回暖,预计公司2021年恢复式30％增长,后续保持15％的增速;
2)地贫:公司独创的α-地贫和β-地贫基因一管扩增技术市场认可度高(市占率约20％),市场渗透率有望持续提升,我们预计近年有望保持50％增速,我们测算地贫基因检测产品理论市场总空间约9.4亿,公司长期销售峰值有望达2.82亿;
3)耳聋:政策加持出生缺陷筛查,公司耳聋检测试剂性价比高,公司远期销售峰值有望超6亿;
4)STD:公司2020年上市独家新品STD十联检,能一次性检测6种性病的10种亚型,有效避免漏检和复发。若STD十联检产品诊断替代率按10％,出厂价按约200元/人份测算,理论市场空间超过46.2亿,有望成为公司近年增长引擎。
20余家分子实验室逐步兑现收入,新冠检测服务+LDT新政助高速发展:公司第三方医学检验服务,前期投入的20余家分子实验室正逐步扭亏为盈。公司聚焦高毛利、前景大的特检服务项目,在新冠核酸检测服务拉动下,公司检验服务业务规模、项目数量、团队能力、客户渠道取得长足发展,2021年LDT(实验室自建项目)新政,有利于公司特检项目商业化普及。2020年新冠疫情催生公司核酸检测服务业务收入大幅上升,检验服务业务实现5.52亿营收,同比增长557％。因国内疫情散点突发,香港市场检测服务需求不减反增,公司香港检验所在香港具有较强的品牌效应和市场认可度,香港市场检验服务业务收入有望稳中有升。
盈利预测:根据公司现有情况,我们预计公司2021-2023年,营收分别为18.91、19.64、23.36亿,对应归母净利润分别达到5.37、5.53、6.25亿。对应当前股价为17、17、15倍PE,对比同行,公司具有显著的成长性,给予"强烈推荐"评级。
风险提示:STD十联检市场推广进度缓慢;HPV制剂降价风险;第三方实验室盈利改善不及预期;地贫、耳聋试剂渗透率提升不及预期;
[2021-05-27] 凯普生物(300639):凯普生物上半年净利同比预增148.09%-186.85%
■证券时报
凯普生物(300639)5月27日晚公告，预计2021年上半年净利润为3.2亿元-3.7亿元，同比增长148.09%-186.85%。报告期内，公司持续推进“核酸检测产品+医学检测服务”的一体化经营战略，公司医学实验室(含香港)积极参与疫情防控和加强能力建设，检测服务收入快速增长，核酸检测需求增加对公司主要产品及配套仪器、耗材带来销售拉动。
[2021-05-11] 凯普生物(300639):股票期权激励计划绑定核心骨干,业绩稳定增长可期-事件点评
■安信证券
事件:2021年5月10日公司发布2021年股票期权激励计划,计划向179名核心骨干授予330万份股权期权,行权价格为36.63元/份。
股票期权激励计划充分绑定核心骨干,未来业绩有望持续稳健增长公司发布2021年股票期权激励计划,公司计划向包括总经理管乔中、副总经理王建瑜、副总经理管秩生、副总经理谢龙旭、董秘陈毅等在内的179名核心骨干授予330万份股权期权,行权价格为36.63元/份。本次股票期权激励计划业绩考核目标为:以2019年归母净利润为基准,2021-2023分别增长不低于172％、240％、300％。
持续推进"核酸检测产品+医学检验服务"一体化战略公司持续推进"核酸检测产品+医学检验服务"一体化战略,推动业绩持续快速增长。检测产品方面,国内疫情有效控制后,HPV/耳聋/地贫等检测试剂持续恢复性增长;重磅品种STD十联检医院终端推广顺利,看好该产品2021年下半年销售快速放量。实验室方面,公司积极参与疫情防控,根据公司公告,2021年Q1完成400多万人次新冠检测,且新增厦门、大连、汕头三家第三方医学实验室,医学实验室持续快速增长。
投资建议:预计2021-2023年分别实现归母净利润4.00亿元、5.01亿元、5.88亿元,分别同比增长10.3％、25.2％、17.4％。,给予买入-A的投资评级。
风险提示:行业市场竞争加剧的风险;新产品销售不达预期风险;医学实验室业务盈利不达预期风险等
[2021-04-19] 凯普生物(300639):业绩略超预期,新冠检测服务继续放量,非新冠业务实现较快速增长-一季点评
■中泰证券
事件:公司公告2021年一季报,实现营业收入6.09亿元,同比增长307.09％,归母净利润1.72亿元,同比增长771.05％,扣非净利润1.63亿元,同比增长826.50％。
业绩略超预期,新冠检测服务继续放量,非新冠业务快速恢复增长。2021Q1公司业绩落在业绩预告上限位置,略超市场预期,较2020年有进一步的加速增长,主要是新冠检测服务继续贡献增量,叠加非新冠业务加速恢复。盈利能力上,公司综合毛利率65.95％,同比下降9.48pp,主要是相对较低毛利率的新冠检测服务收入依然占比较高的原因,同时公司收入规模大幅提升,带来期间费用率27.73％,同比下降28.18％,带来净利率30.88％,同比提升14.34pp,盈利能力处于较高水平。
自产核酸检测试剂销售快速恢复,共建核酸实验室持续带来增量收益。2021Q1年公司自产核酸检测试剂、仪器、耗材等实现销售收入1.87亿元,同比增长214.71％,主要是公司加大原有HPV、STD、地贫、耳聋等产品的市场拓展,相关业务取得恢复性增长；外购仪器、试剂及耗材等实现销售收入5392万元,同比增长633.64％,主要是共建实验室等带来核酸检测需求上升,相关产品销量提升。
新冠检测服务带动检验服务收入实现344％的增长。春节期间疫情防控政策继续拉动新冠检测服务量提高,2021Q1公司完成新冠检测400多万人次,带动医学实验室检测业务收入3.69亿元,同比增长344.16％,
盈利预测与估值:我们预计2021-2023年公司收入16.74、19.20、23.21亿元,同比增长23.60％、14.71％、20.85％,归母净利润4.10、5.01、6.31亿元,同比增长13.12％、22.14％、26.00％,对应EPS为1.74、2.13、2.68。目前公司股价对应2021年21倍PE,考虑新冠疫情对公司核酸检测产品和服务均带来较大发展机遇,重磅产品STD有望快速放量,公司非新冠业务有望持续快速增长,维持"买入"评级。
风险提示:新产品研发风险,政策变化风险,市场竞争加剧风险,新冠疫情持续时间不确定风险。
[2021-04-19] 凯普生物(300639):2021Q1业绩增长超预期,期待重磅品种STD十联检快速放量-一季点评
■安信证券
事件:2021年4月19日公司发布2021年第一季度报告,公司2021年Q1实现营收6.09亿元,同比增长307.09％;实现归母净利润1.72亿元,同比增长771.05％,业绩增长超预期。
2021年Q1业绩同比增长771.05％,业绩增长超预期2021年Q1公司实现营收6.09亿元,同比增长307.09％。其中,公司自产核酸检测试剂、仪器、耗材等实现销售收入1.87亿元,同比增长214.71％;外购仪器、试剂及耗材等实现销售收入5,392.43万元,同比增长633.64％;第三方医学检验服务实现收入3.69亿元,同比增长344.16％。2021年Q1实现归母净利润1.72亿元,同比增长771.05％,业绩增长超预期。
2021年Q1整体毛利率为65.95％(-9.48pct.),公司期间费用率为27.73％(-28.18pct.)2021年Q1公司整体毛利率为65.95％,同比下降9.48pct.。公司期间费用率为27.73％,同比下降28.18pct.。其中,销售费用率为14.32％(-14.90pct.);管理费用率为8.95％(-9.04pct.);研发费用率为4.37％(-4.00pct.);财务费用率为0.10％(-0.24pct.)。
重磅品种STD十联检推广顺利,看好其销售快速放量公司获批上市了国内首个STD十联检产品,一次取样可同步检测6种性传播疾病10种亚型,能够精准确定病原,发现交叉混合感染和无症状感染,有效避免漏检和有利于精准指导临床治疗。根据中国卫生健康年鉴数据,我国医疗机构2018年妇科门急诊人次为5.16亿人,其中生殖道感染比例约为50％,对应2.58亿人次。保守估计STD十联检最终渗透率为10％,按照200元/份的单价进行测算,STD十联检的销售空间有望达51.57亿元。目前STD十联检医院终端推广顺利,看好其销售快速放量。
投资建议:预计2021-2023年分别实现归母净利润4.03亿元、5.20亿元、6.47亿元,分别同比增长11.0％、29.2％、24.5％。,给予买入-A的投资评级。
风险提示:行业市场竞争加剧的风险;新产品销售不达预期风险;医学实验室业务盈利不达预期风险;计算假设不达预期风险等
[2021-04-19] 凯普生物(300639):检测仍盛,试剂已兴-2021年一季度季报点评
■浙商证券
报告导读
公司Q1各业务同步向好已开始兑现，展望全年该态势有望持续。
投资要点
新冠检测旺盛叠加传统业务恢复推动单季高增
公司2021年一季度实现营业收入6.09亿元，同比增长307.09%；实现归母净利润1.72亿元，同比增长771.05%；实现扣非归母净利润1.63亿元，同比增长826.50%。业务拆分来看，公司自产核酸检测试剂、仪器、耗材等实现销售收入1.87亿元，同比增长214.71%；外购仪器、试剂及耗材等实现销售收入0.54亿元，同比增长633.64%；第三方医学检验服务实现收入3.69亿元，同比增长344.16%，我们此前强调的公司各业务同步向好正在兑现。其中医学检验服务需求旺盛为一季度业绩高增主因，公司一季度已累计完成新冠检测400多万人次，接近完成2020年全年检测量的八成，或主要与公司一季度承担香港较多新冠检测任务，参与东北区域新冠防控筛查及春节返乡等检测需求有关。盈利能力看，公司毛利率同比大幅下滑9.5pct至66.0%，但ROE上升4.8pct至6.7%，仍与检测服务业务量旺盛，营收占比提升有关。
全年业务有望持续同步向好
展望全年，检验服务方面，考虑到防疫常态化需求及后续国内区域性疫情风险、重大节假日出行需求，以及公司一季度新增建设厦门、大连、汕头三家ICL，整体看检验业务量有较强支撑；核酸检测试剂方面，存量产品持续存在疫情恢复弹性，增量上公司STD联检产品有望实现放量，新冠核酸检测试剂盒先后获得获得澳大利亚TGA认证和NMPA三类注册证，公司积极践行“核酸99”战略，产品品类有望持续丰富。此外，公司助力医疗新基建，协助实验室建设热度不减，且长期来看，公司可以借协助建设PCR实验室拓展试剂客户，成为支撑公司试剂长期营收增长的流量入口。整体看预计公司业务同步向好将持续。
盈利预测及估值
考虑到后续新冠检测存在一定的不确定性，维持2021-2023年EPS1.71/2.13/2.57元的盈利预测，当前股价对应PE为21X/17X/14X，处于历史低位，维持“买入”评级。
风险提示
新品推广不及预期风险、市场竞争日趋激烈的风险、核酸检测服务人次下滑风险、政策变化风险。
[2021-04-19] 凯普生物(300639):凯普生物一季度净利润同比增长771%
■上海证券报
凯普生物披露一季报。公司2021年第一季度实现营业收入609,471,858.80元，同比增长307.09%;实现归属于上市公司股东的净利润171,939,617.11元，同比增长771.05%;基本每股收益0.73元/股。
[2021-04-14] 凯普生物(300639):实验室快速发展,新冠检测持续-2020年年报点评
■国信证券
业绩高速增长,超出预期2020年营收13.54亿元(+85.70％),归母净利润3.63亿元(+146.22％),扣非归母净利润3.53亿元(+160.87％)。
常规业务下半年恢复增长,实验室检测服务高速增长常规业务上半年受疫情影响,但下半年逐渐恢复,自产产品实现销售收入6.74亿元(+6.45％);医学检验服务实现收入5.52亿元(+560.00％),毛利率67.78％(+24.41pp)大幅提升。新冠检测试剂获得欧盟和多国认证,预计将继续贡献一定收入。销售毛利率73.37％(-7.22pp)下滑,由于产品结构中其他试剂增速较快,且检验实验室业务收入占比提升。销售费用率23.12％(-12.59pp),管理费用率9.79％(-6.77pp),财务费用率-0.21％(-0.27pp);研发费用率5.79％(-2.59pp)。期间费用率合计37.99％(-22.21pp)。
研发投入加大,在研管线丰富公司以妇幼健康领域为主轴,围绕核酸病原体检测、遗传病检测、肿瘤及个体化用药指导检测,开发相关产品。除了公司核心专利导流杂交技术和荧光PCR技术,还新增质谱检测、数字PCR检测、高通量测序等技术,不断推出新的产品。累计取得29个国内医疗器械注册证(其中三类22个)、46个国内医疗器械备案证,专利证书44项。
风险提示:技术研发风险,新产品推广风险、市场竞争风险等。
投资建议:上调盈利预测,维持"买入"评级。预计常规检测试剂耳聋、地贫、STD等分别借助300家耳聋中心、地贫筛查项目以及重点医院学术合作,恢复高速增长,第三方检验服务继续高速增长,新冠核酸检测持续贡献收入,上调21-22年、新增23年预测,预计2021-2023年归母净利润4.37/5.24/6.58亿元(原2.49/3.33亿元),增速20％/20％/25％,当前股价对应PE为18/15/12X,按照2022年20-25X,上调一年期合理估值至44.60-55.75元(原34.50～40.25元),维持"买入"评级。
[2021-04-13] 凯普生物(300639):业绩符合预期,新冠疫情影响下核酸检测产品+ICL业务迎来发展良机
■中泰证券
事件:公司公告2020年年报,实现营业收入13.55亿元,同比增长85.70％,归母净利润3.63亿元,同比增长146.22％,扣非净利润3.53亿元,同比增长160.87％。
业绩符合预期,新冠检测服务驱动业绩高速增长。2020Q4单季度公司实现营业收入4.38亿元,同比增长106.73％,归母净利润8937万元,同比增长111.30％,扣非净利润8798万元,同比增长143.67％,继续延续了前三季度的高速增长,主要是新冠检测服务继续贡献增量,叠加常规业务加速恢复。盈利能力上,公司综合毛利率73.37％,同比下降7.22pp,主要是高毛利率的核酸试剂盒受国内诊疗量下降影响销售占比下降导致,同时公司疫情影响下各项费用增速放缓,且新冠检测大幅提高收入规模,带来期间费用率37.99％,同比下降22.22％,带来净利率29.14％,同比提升10.36pp。
传统核酸试剂盒受疫情影响同比增速略有下降,共建核酸实验室带来相关设备、耗材销售提升。2020年公司自产产品实现营业收入6.74亿元,同比增长6.45％,外购产品实现收入1.28亿元,同比增长943.32％,其中HPV等检测试剂收入受疫情下医院门诊量下降影响同比略有下降,但是受国家大力加强核酸实验室建设的政策影响,相关设备、提取耗材业务取得快速发展,我们预计随着国内核酸检测能力持续提升,长期来看公司核酸检测产品的渗透率有望进一步快速提高。
新冠检测服务带动检验服务收入实现560％的增长。2020年公司累计完成新冠核酸检测超500万人次,带动检验服务业务实现收入5.52亿元,同比增长560.00％,整体ICL的专业能力得到充分锻炼和提升,有助于公司未来非新冠业务的拓展。目前公司已有19家(含香港)第三方医学实验室执业,另有20家以上正在规划和建设,未来有望达到全国50家的规模。
盈利预测与估值:我们预计2021-2023年公司收入16.74、19.20、23.21亿元,同比增长23.60％、14.71％、20.85％,归母净利润4.10、5.01、6.31亿元,同比增长13.12％、22.14％、26.00％,对应EPS为1.74、2.13、2.68。目前公司股价对应2021年19倍PE,考虑新冠疫情对公司核酸检测产品和服务均带来较大发展机遇,重磅产品STD有望快速放量,公司非新冠业务有望持续快速增长,维持"买入"评级。
风险提示:新产品研发风险,政策变化风险,市场竞争加剧风险,新冠疫情持续时间不确定风险。
[2021-04-13] 凯普生物(300639):凯普生物2020年净利润同比增长146.22%
■中国证券报
凯普生物(300639)4月12日晚间披露2020年度报告，报告期内，公司实现营业收入13.54亿元，同比增长85.70%;实现归属于上市公司股东的净利润3.63亿元，同比增长146.22%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润3.53亿元，同比增长160.87%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税)，每10股转增2.5股。
公司在年报中表示，上半年公司HPV、地贫、耳聋、STD等产品销售因国内疫情原因，受到一定的不利影响，下半年已逐步恢复常态。受国家大力加强核酸实验室建设的政策影响，相关设备、提取耗材业务取得快速发展，因国际疫情防控需要，新冠肺炎相关检测试剂、耗材贡献一定业务增量，第三方医学实验室业务方面，全国18家实验室积极参加新冠肺炎疫情防控，业务也获得快速发展。报告期内，公司自产核酸检测试剂、仪器等实现销售收入6.74亿元，同比增长6.45%;外购仪器、试剂及耗材实现销售收入1.28亿元，同比增长943.32%;第三方医学检验服务实现收入5.52亿元，同比增长560.00%。
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[2022-01-11] 凯普生物(300639):凯普生物中标建设第三方医学检验实验室项目投资合作方选取项目
■证券时报
凯普生物(300639)1月11日晚间公告，公司控股子公司凯普医学检验中标佛山市南海区建设第三方医学检验实验室项目投资合作方选取项目并收到中标通知书。该机构为“平战结合”的城市核酸检测基地，平时检测能力维持在各1万管/天，战时通过迅速调配人员、设备、物资提升至共计不少于20万管/天，按10合1混采达到不少于200万人份/天的检测能力，可基本满足佛山市南海区1天内完成全员筛查的需求。
[2021-12-07] 凯普生物(300639):凯普生物2021年度净利润预增121%-137%
■上海证券报
凯普生物披露业绩预告。公司预计2021年盈利80,000万元-86,000万元，比上年同期增长120.59%-137.14%。报告期内，公司持续推进“核酸检测产品+医学检验服务”的一体化经营模式，持续推行“核酸99战略”与“凯普B53核酸远程战略服务方案”，公司旗下第三方医学实验室积极参与新冠疫情防控工作，业务取得快速发展。
[2021-11-29] 凯普生物(300639):凯普生物自主研发的新冠核酸检测试剂盒可有效涵盖检测本次的新型变异株奥密克戎
■证券时报
凯普生物(300639)今日在互动平台表示，公司自主研发的新型冠状病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒(荧光PCR法)可有效涵盖变异株，可检测B.1.1.7、B.1.351、P.1、Fin-796H、B.1.525、N.9、B.1.616、B.1.617.1、B.1.617.2、B.1.526、B.1.427/B.1.429、C.37等变异株类型，也可有效涵盖检测本次的新型变异株B.1.1.529(Omicron“奥密克戎”)。
[2021-11-08] 凯普生物(300639):凯普生物全资子公司拟出资4000万元参与投资创业投资基金
■证券时报
凯普生物(300639)11月8日晚间公告，公司全资子凯普化学拟与广发乾和投资有限公司、潮州市瀛洲新型城镇化产业投资基金企业(有限合伙)、饶平县新时代产业园区投资开发有限公司及潮州市潮安区金叶商贸有限公司作为新增有限合伙人共同出资认缴广发信德创业投资基金的出资份额。该基金总出资额2亿元，凯普化学以自有资金4000万元认缴出资份额，占合伙企业总出资额的20%。
[2021-10-21] 凯普生物(300639):凯普生物与汕头大学医学院签署校企合作协议
■证券时报
凯普生物与汕头大学医学院于10月19日上午正式签署了校企合作框架协议书，双方将在科研合作、联合培养人才与实习基地建设等方面开展多层次、多形式的合作，建立稳定的校企合作模式。
[2021-10-21] 凯普生物(300639):疫情反复持续驱动新冠检测服务收入高增长-公司点评报告
■太平洋证券
事件:8月20日,凯普生物发布2021年第三季度报告,前三季度实现营业收入19.92亿元,同比增长117.23％;归母净利润6.47亿元,同比增长136.71％;扣非净利润6.30亿元,同比增长137.51％。经营活动产生的现金流量净额2.59万元,同比增加113.07％。
单季度来看,2021年第三季度实现营业收入6.93亿元,同比增长68.50％;归母净利润2.56亿元,同比增长77.33％;扣非净利润2.47亿元,同比增长76.49％。
持续推行"核酸99战略"与"B53核酸远程战略服务方案"
公司作为分子诊断产品和服务的一体化提供商,以打造"中国妇幼健康第一品牌"为核心战略,持续推进"核酸检测产品+医学检验服务"的一体化经营模式,持续推行"核酸99战略"与"凯普B53核酸远程战略服务方案"。
公司于近期被国家工信部拟认定为"2021年国家技术创新示范企业",公司全资子公司潮州凯普生物化学有限公司于2020年获国家工信部评为专精特新"小巨人"企业,上述研发创新平台的取得和小巨人企业、示范企业的认定将对公司未来创新技术开发及发展产生积极作用。
第三方医学实验室和司法鉴定所项目建设规划进展顺利
公司旗下医学检验实验室积极参与疫情防控,为新冠疫情防控做出积极贡献。截至目前,公司在香港、广州等地共建设35家第三方医学实验室,其中有24家已取得医疗机构执业许可证,可开展相关医学检验服务业务;公司医学检验业务以分子诊断为核心应用技术,以肿瘤基因检测、串联质谱、高密度基因芯片等高端特检为重点发展方向。截至目前,公司共设立了16家检验检测服务公司,将开展除医学检验服务外的检验检测服务业务,公司已逐步建立和形成辐射全国的第三方检验服务网络。
整体净利率同比提升1.66pct至34.32％从财务指标来看,公司整体毛利率同比下降8.89pct至67.51％,我们推测是新冠核酸终端检测价格同比去年下降所致;销售费用率同比下降8.87pct至13.52％,我们推测是因为新冠核酸检测收入规模持续扩大,而原有业务的市场推广各项费用较为平稳;管理费用率同比下降1.61pct至8.11％,研发费用率同比下降0.72pct至4.02％,各项费用率均有明显下降,主要是因为公司收入规模而扩大产生的规模效应;净利率同比提升1.66pct至34.32％。
盈利预测与投资评级:基于公司核心业务板块分析,我们继续上调业绩预期,预计2021-2023营业收入分别为27.05亿/24.79亿/26.43亿,同比增速分别为99.73％/-8.38％/6.65％;归母净利润分别为8.21亿/7.10亿/7.66亿,分别增长126.41％/-13.58％/7.93％;EPS分别为3.49/3.01/3.25,按照2021年10月21日收盘价对应2021年8倍PE。维持"买入"评级。
风险提示:新品研发和上市风险,原有产品销售不及预期风险,市场竞争日趋激烈的风险,政策变化风险。
[2021-10-20] 凯普生物(300639):业务超高速发展,辐射全国的检验网络已基本构建-三季点评
■方正证券
事件:
公司发布2021年三季报:2021年前三季度实现营收19.92亿元(yoy+117.23％),实现归母净利润6.47亿元(yoy+136.71％),扣非归母净利润6.3亿元(yoy+137.51％),经营活动产生的现金流量净额2.59亿元(yoy+113.07％);其中2021Q3实现营收6.93亿元(yoy+68.50％),实现归母净利润2.56亿元(yoy+77.33％)。
点评:
1、"核酸99"+"B53核酸远程战略"双轮推动传统产品上量,常规试剂销售加速回暖2021年前三季度实现营收19.92亿元(yoy+117.23％),实现归母净利润6.47亿元(yoy+136.71％),其中产品类收入约为7.2亿元,展示出常规业务较好的回暖态势。2021年,公司持续践行原有的核酸99战略,深入洞察各新建核酸检测实验室的实际需求,依托完善的实验室建设运营管理优势,重磅推出"凯普B53核酸远程战略服务方案"的市场战略,加大品牌建设和市场拓展,加速公司常规分子诊断试剂产品上量和推广。随着战略持续落地,预计传统产品有望保持20-30％增长。
2、大规模筛查带动新冠检测需求持续增长,产品实力彰显+品牌影响力塑造,加速第三方实验室发展公司以集团作战模式持续参与香港及内地新冠疫情防控工作,包含新冠检测的医学检验业务收入持续增长,收入规模由2019年8366万到2020年5.52亿。2021年3季度,全国多个地区突发疫情,大规模的筛查推动公司新冠检测业务持续增长,公司前三季度医学检验业务收入达12.7亿元。
新冠业务为公司带来业绩增长的同时,彰显了公司优秀的产品实力,也持续提升了公司的品牌影响,催化公司第三方诊断实验室超常规快速发展,本来需要5-10年逐步投入孵化发展的业务在短短的2年间实现跨越式发展。公司第三方实验室已建立35家(包括香港),有24家已取得医疗机构执业许可证,此外,共设立了16家检验检测服务公司,定位开展除医学检验服务外的检验检测服务业务(如司法检测),辐射全国的检验网络雏形初现。预计公司过硬的产品实力和疫情期间形成的品牌影响力将助力检验业务的持续增长。
盈利预测:根据公司现有情况,我们预计公司2021-2023年,营收分别为25.38、24.72、27.64亿,对应归母净利润分别达到8.33、7.51、7.67亿。对应当前股价为10、12、11倍PE,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:第三方实验室盈利周期拉长;建设进度不及预期;实验室接收检测项目数量不及预取;产品销售不及预期。
[2021-10-14] 凯普生物(300639):凯普生物拟被认定为“2021年国家技术创新示范企业”
■上海证券报
凯普生物10月14日午间披露，近日，工信部公示《2021年国家技术创新示范企业拟认定名单》，公司作为入选的58家企业之一，被拟认定为“2021年国家技术创新示范企业”，目前正在公示期。
“2021年国家技术创新示范企业”的认定，是工信息部为深入实施创新驱动发展战略，强化企业技术创新主体地位，提升企业技术创新能力，根据《技术创新示范企业认定管理办法(试行)》(下称“《管理办法》”)要求而组织开展的认定工作。
根据《管理办法》，技术创新示范企业是指工业主要产业中技术创新能力较强、创新业绩显著、具有重要示范和导向作用的企业。由工信部联合财政部对符合条件的企业进行认定，从研发创新投入、人才激励、创新合作、创新队伍建设、创新条件建设、技术积累储备、技术创新产出、技术创新效益等方面，对企业进行全面且系统的评价，每年组织一次示范企业的认定并实行动态管理，每三年进行一次复核评价。
凯普生物表示，公司被拟认定为“2021 年国家技术创新示范企业”，是继2020年公司全资子公司潮州凯普生物化学有限公司被评为专精特新“小巨人”企业后，国家又一次对公司研发创新能力、应用新技术能力、创新业绩及品牌示范作用等方面的高度评价，也是公司综合竞争力的体现，有利于公司进一步引进高层次技术人才，提升品牌价值，增强核心竞争力。
凯普生物称，公司将以此为契机，继续秉持“良心品质、科学管理”的经营理念，以打造“中国妇幼健康第一品牌”为核心战略，逐步打造形成“核酸检测产品+医学检验服务”的一体化经营模式，持续推行“核酸99战略”与“凯普B53核酸远程战略服务方案”，持续创新并专注于核酸分子诊断产品的开发和推广应用，并加强人才队伍建设，不断提升公司的品牌影响力。
[2021-09-28] 凯普生物(300639):凯普生物公司及子公司获得授予发明专利权通知书
■证券时报
凯普生物(300639)9月28日晚间公告，公司及全资子公司近日收到国家知识产权局下发的《授予发明专利权通知书》。该发明提供了一种检测新型冠状病毒的引物探针组合及其应用。公司已运用该发明专利技术开发相关产品新型冠状病毒2019-nCoV变异位点/通用核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)，上述产品已获得欧盟CE认证，可出口到欧盟市场，但目前尚未取得国内医疗器械注册证。
[2021-09-14] 凯普生物(300639):凯普生物参与福建新冠筛查工作
■证券时报
凯普生物(300639)9月14日在互动平台表示，公司持续关注疫情发展动态，并通过第三方医学检验所以集团作战的方式积极参与新冠核酸筛查工作，公司已在福建省福州市设立了福州凯普医学检验所，并取得医疗机构执业许可证，可开展相关的医学检验服务，目前参与了福建的新冠筛查工作，实际参与情况取决于福建疫情防控需求，具体情况请留意公司的定期报告。
[2021-09-06] 凯普生物(300639):凯普生物前三季度盈利同比预增123.2%-145.16%
■证券时报
凯普生物(300639)9月6日晚间公告，预计第三季度盈利2.2亿元-2.8亿元，同比增长51.74%-93.32%;前三季度盈利6.1亿元-6.7亿元，同比增长123.2%-145.16%。报告期内，公司以集团作战模式持续参与香港及内地新冠疫情防控，相关业务获得快速发展。
[2021-08-11] 凯普生物(300639):新冠检测常态化助力业绩持续高增-2021年中报点评
■浙商证券
报告导读
新冠变种毒株威胁加强,疫苗保护率下降背景下,国内新冠检测需求或将成为常规、刚需项目,需求持续旺盛。公司新冠检测业务或将持续有保障,当前估值处于历史低位。
投资要点
经营表现:符合"检测仍盛,试剂已兴"判断业绩表现:公司上半年实现营业收入12.99亿元(YOY+156.9％),实现归母净利润3.91亿元(YOY+203.2％),超出此前预告上限;Q2实现营业收入6.89亿元(YOY+93.7％),实现归母净利润2.19亿元(YOY+100.5％)。
营收拆分:公司上半年自产产品实现营业收入3.64亿元(YOY+64.3％),其中HPV、STD、地贫＆耳聋、仪器耗材产品收入分别同比增长46.6％、88.3％、12.0％、435.0％;外购产品实现0.82亿元(YOY+95.6％);医学检验服务实现8.53亿元(YOY+252.0％)。整体看公司分子诊断产品上年同期疫情影响消除叠加新冠检测服务需求持续旺盛推动公司业绩高增。
盈利能力:公司上半年毛利率同比下降10.9pct至65.8％,但在销售、管理及研发费用率分别同比下降11.1、3.8、1.2pct的对冲下,净利率上升2.3pct至31.6％。预计主要为新冠检测需求旺盛,毛利率及销售费用率均相对较低的新冠检测业务营收占比大幅提升导致。
未来展望:新冠检测或成为常规项目,需求持续旺盛试剂产品:考虑到2020年上半年为国内疫情影响带来的低基数,公司2021年下半年分子诊断试剂产品疫情恢复弹性预计不及上半年,但考虑到:1、2021年7月6日,WHO最新指南推荐HPVDNA检测为宫颈癌筛查首选方法,方法学的汰换或迎来加速;2、公司积极践行"核酸99"战略,产品品类有望持续丰富;3、国家鼓励生育政策不断加码,公司深耕妇幼健康领域,有望把握行业机遇。预计分子诊断试剂产品长期增速仍向好。
检验服务:公司上半年完成新冠检测超1,500万人次,约为2020年全年的三倍。展望未来,随着近期"德尔塔"病毒已在国内开始传播及国际上传染性或更强的"拉姆达"变异毒株已出现,疫苗保护率下降,预计全球抗疫进程或将呈现较长的"胶着期",国内新冠检测需求或将成为常规、刚需项目,需求持续旺盛。此外,公司积极提升旗下实验室专业检测能力,发展应用肿瘤基因检测、串联质谱、高密度基因芯片等技术的高端特检项目,盈利能力有望进一步提升。
盈利预测及估值
新冠检测服务对公司检验业务乃至整体业绩表现及盈利能力影响显著,考虑到当前国际上新冠变种病毒不断扩散且危害性更强,新冠检测需求持续旺盛,预计2021-2023年公司EPS为3.04/3.40/3.75元/股,当前股价对应PE分别为10X/9X/8X,处于历史低位,维持"买入"评级。
风险提示
新品推广不及预期风险、市场竞争日趋激烈的风险、核酸检测服务人次下滑风险、政策变化风险。
[2021-08-11] 凯普生物(300639):业绩超预期,新冠检测持续-2021年半年报点评
■国信证券
受益新冠检测,业绩高速增长,超出预期
2021H1营收12.99亿元(+156.88％),归母净利润3.91亿元(+203.15％),扣非归母净利润3.82亿元(+205.94％),业绩高速增长,超过业绩预告上限,主要由于新冠核酸检测业务。Q1、Q2归母净利润及增速分别为1.72亿元(+771％)、2.19亿元(+100.5％)。
常规业务恢复增长,实验室检测服务高速增长
去年同期因疫情常规业务收入低基数,目前已恢复,HPV产品同比增长46.56％;STD产品同比增长88.26％;耳聋和地贫检测产品同比增长11.99％;自产仪器耗材同比增长434.98％。医学检验服务2020H1实现收入8.53亿元(+251.98％),毛利率61.25％(-13.67pp),公司旗下医学实验室积极参与辽宁、黑龙江、云南、广东、香港等地新冠核酸筛查,上半年完成新冠检测超1500万人次。公司已有22家(含香港)第三方医学实验室执业,另有9家以上正在规划和建设。预计今年内将有30多家运营,加大全国覆盖,并布局司法鉴定业务。
毛利率下滑,费用率下降,研发投入加大2020H1销售毛利率65.75％(-10.89pp)下滑,由于实验室检测业务规模迅速增长,其毛利率61.25％低于分子诊断产品毛利率74.39％。销售费用率13.41％(-11.10pp),管理费用率8.59％(-2.56pp)由于规模效应均降低。财务费用率0.14％(+0.01pp),研发费用率3.88％(-1.24pp),新增研发立项30余项,围绕妇幼健康领域为开发主线。期间费用率合计26.04％(-14.88pp),大幅下降。
风险提示:新冠检测大幅下滑风险,技术研发风险,新产品推广风险、市场竞争风险等。
投资建议:上调盈利预测,维持"买入"评级预计HPV、耳聋、地贫等借助妇幼医院、耳聋中心、地贫筛查项目以及重点医院学术合作,恢复快速增长,第三方检验服务继续高速增长,新冠核酸检测持续贡献收入,上调21-23年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润7.64/6.14/6.29亿元(原4.37/5.24/6.58亿元),增速111％/-20％/2％,当前股价对应PE为12/15/15X,维持合理估值44.60-55.75元,维持"买入"评级。
[2021-08-11] 凯普生物(300639):国内疫情反复驱动公司核酸检测服务业务持续高速增-中期点评
■中泰证券
事件:公司公告2021年中报,实现营业收入12.99亿元,同比增长156.88％,归母净利润3.91亿元,同比增长203.15％,扣非净利润3.82亿元,同比增长205.94％。
国内疫情反复,新冠检测服务持续贡献增量业绩。2021Q2单季度公司实现营业收入6.89亿元,同比增长93.68％,归母净利润2.19亿元,同比增长100.54％,扣非净利润2.19亿元,同比增长104.18％,延续了新冠疫情以来的高速增长,主要是国内新冠疫情在部分地区反复,带来新冠检测服务量持续保持高位。盈利能力上,公司综合毛利率65.75％,同比下降10.90pp,主要是毛利率较低的检测服务收入占比进一步提升导致,此外,新冠检测大幅提高公司整体收入规模,带来期间费用率26.02％,同比下降14.88％,带来净利率31.61％,同比提升2.31pp,盈利能力持续提升。
自产核酸检测产品销售加速恢复,共建核酸实验室政策利好下外购产品继续保持快速增长。2021H1公司自产产品实现营业收入3.64亿元,同比增长64.28％,其中HPV系列产品同比增长46.56％,STD系列产品同比增长88.26％,耳聋和地贫检测产品同比增长11.99％,公司自产仪器耗材同比增长434.98％;外购产品实现收入8156万元,同比增长95.64％,我们预计主要是受国家大力加强核酸实验室建设的政策影响。长期来说,公司适时推出"凯普B53核酸远程战略服务方案",在感染、遗传缺陷、个体化用药、肿瘤基因检测及个性化用药指导等方面持续布局,有望借助本次全国核酸检测能力全面提升的契机持续强化公司市场竞争力。
新冠检测服务带动检验服务收入实现252％的增长。2021H1公司累计完成新冠核酸检测超1500万人次,带动检验服务业务实现收入8.53亿元,同比增长251.98％,目前公司已有22家(含香港)第三方医学实验室正式运营,另有9家预计年内获得执业许可,多家计划新设,可以覆盖国内大部分地区检测需求;技术平台上,公司已和领先的串联质谱品牌岛津、AB等开展重要战略合作,检验能力持续提升。
盈利预测与估值:考虑到国内疫情反复下新冠检测服务有望持续超预期,我们上调了公司盈利预测,预计2021-2023年公司收入24.72、18.43、22.31亿元,同比增长82.47％、-25.44％、21.07％,归母净利润6.72、5.11、6.40亿元,同比增长85.37％、-23.98％、25.17％,对应EPS为2.86、2.17、2.72。目前公司股价对应2022年15倍PE,考虑新冠疫情对公司核酸检测产品和服务均带来较大发展机遇,非新冠业务有望持续快速增长,长期市场影响力有望持续提升,维持"买入"评级。
风险提示:新产品研发风险,政策变化风险,市场竞争加剧风险,新冠疫情持续时间不确定风险。
[2021-08-10] 凯普生物(300639):凯普生物上半年净利润同比增长203%
■上海证券报
凯普生物披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入1,298,633,652.83元，同比增长156.88%;实现归属于上市公司股东的净利润391,020,901.99元，同比增长203.15%;基本每股收益1.33元/股。
[2021-08-10] 凯普生物(300639):业绩203％超高速增长超预期,第三方医学检验业务爆发式增长-中期点评
■方正证券
事件:公司2021年8月10日晚发布2021年中报:2021H1年实现营收12.99亿元(yoyyoy+156.88156.88％),归母净利润3.91亿元(yoy+203.15％),扣非净利润3.82亿元(yoy+205.94％),经营活动产生现金流净额0.07亿元(yoy-82.45％82.45％);
点评:
1、常规试剂销售同比实现64％恢复式高增长,新冠散点突发助力医学实验室业务创新高远超市场预期随着国内经济活动逐步复苏,公司常规业务强势回暖,2021H1公司自产试剂销售恢复常态,自产产品实现销售收入3.64亿元(yoyyoy+64.28％64.28％),符合预期,其中HPV同比增长46.546.56％,STD同比增长88.26％88.26％,耳聋和地贫检测同比增长11.99％。医学检验服务方面,因上半年全国新冠疫情呈现散点突发情势,公司积极响应国家疫情防控需要,快速投入瑞丽、广佛、香港、南京等地大规模筛查,完成新冠检测超1500万人次,实现医学检验服务收入8.53亿元(yoy+251.98％251.98％),收入增长大超预期。
2、第三方检验实验室建设加速,32家辐射全国网络雏形初现,新冠核酸检测服务助力公司医学检验服务跨越式发展,亟待市场价值重估市场认为公司受益疫情是一过式脉冲式,对公司第三方特检服务业务价值存疑?我们认为新冠需求助力公司第三方诊断实验室超常规快速发展,本来需要5-10年逐步投入孵化发展的医学检验服务业务以短短的2年间实现跨越式发展:
(1)收入规模爆发式增长:收入规模由2019年8400万元到2020年5.52亿元,20212021H1已经达8.53亿元,保守估计全年约12亿元收入,其中剔除新冠贡献,预计常规检查服务贡献超2亿元;
(2)业务网络初步成型:2015年开始在内陆设立第1家实验室,到2018年18家实验室,到目前共32家(包括香港),其中有22家实现执业运营兑现收入,辐射全国的检验网络雏形初现;
(3)业务能力迅速提升:公司员工及人才数持续扩增,可开展检测项目持续丰富(1000多项),如新增的司法鉴定业务、近日与岛津中国战略合作质谱检测项目。
借力香港检验室近10年的经验及技术积累,以及在广州、瑞丽等疫情防控中积累的经验及品牌影响力,公司第三方检测服务有望稳步增长,并非下滑。3、全国PCR实验室扩增,"B53核酸远程战略"推动传统产品上量,未来5年常规试剂业务有望保持20-30％复合增速。
(1)新冠疫情推动国内医疗机构建立核酸PCR实验室,拉动国内分子诊断行业的快速发展,包括技术知识普及和认知提升。2021年,公司深入洞察各核酸检测实验室实际需求,依托完善的实验室建设运营管理优势,大力推广"凯普B53核酸远程战略服务方案"市场战略,加大品牌建设和市场拓展,助力公司常规分子诊断试剂产品推广和上量。
(2)市场对IVD集采担忧,我们认为公司主力产品HPV在政府端的两癌筛查招标已经是集采模式,在医疗机构的检查主要是患者自费,且在WHO2021年7月发布的《子宫颈癌前病变筛查和治疗指南》推荐HPVDNA检测作为首选方法为HPV核酸检测带来新增长动力,预计HPV未来3年有望10-15％稳健增长;耳聋、地贫和STD十联检齐力上量拉动,我们预计公司传统试剂产品有望实现20-30％复合增长。
4、股权激励展现公司发展目标,实控人增持彰显发展信心,目前股价安全边际高。公司2021年6月公告股权期权29.14元/股,覆盖174名员工,占公司总股本1.4％1.4％,21-23年行权期考核目标业绩不低于4亿元、5亿元、5.9亿元。2021年以来公司回购9999万元,回购均价37.74元/股。2020年至今实控人王建瑜/管秩生等陆续增持1.89亿元,均价38.95元/股,目前股价安全边际凸显。
盈利预测:根据公司现有情况,我们预计公司20212021-2023年,营收分别为22.50、23.27、27.35亿元,对应归母净利润分别达到6.09、6.42、7.21亿元。对应当前股价为15、14、13倍PE,公司具有显著的成长性,给予"强烈推荐"评级。
风险提示:第三方实验室盈利周期拉长;建设进度不及预期;实验室接收检测项目数量不及预取;产品销售不及预期等。
[2021-08-10] 凯普生物(300639):医学检验服务保持高增长,HPV、STD产品销售全面复苏-中期点评
■太平洋证券
事件:8月10日晚,凯普生物发布2021年半年度报告,上半年实现营业收入12.99亿元,同比增长156.88％;归母净利润3.91亿元,同比增长203.15％;扣非净利润3.82亿元,同比增长205.94％。
经营活动产生的现金流量净额741万元,同比减少82.45％,主要系核酸检测服务收入大部分由政府支付,结算较慢;新冠核酸检测服务任务紧急,须备用较多物资,购买材料、支付税金增幅较大所致。
单季度来看,2021年第二季度营业收入6.89亿元,同比增长93.68％;归母净利润2.19亿元,同比增长100.54％;扣非净利润2.19亿元,同比增长104.18％。
同日,公司发布《关于全资子公司开展妇女儿童医院建设项目的公告》,公司拟通过全资子公司广东凯普医疗健康管理有限公司投资建设运营一所体制先进、就医体验舒适、以妇女儿童保健为特色的民营营利性医院:医院规划床位数800个,其中首期拟开放床位数300个;项目首期建设期3年。
检验服务增速高达252％,切入ICL并促进自有产品渠道下沉
公司旗下医学检验实验室积极参与疫情防控,2021年上半年完成新冠检测超1,500万人次,为新冠疫情防控做出积极贡献。期间医学检验服务实现收入8.53亿元,同比增长251.98％;毛利率同比下降13.67pct至61.25％,我们推测是新冠核酸终端检测价格同比去年下降所致。目前国内疫情防控形势依然严峻,江苏、河南等多处有突发性疫情发生,我们预测下半年全国新冠检测需求仍存,公司医学检验服务有望持续贡献业绩。
截至目前,公司在全国包括香港、广州等22家医学检验实验室正式运营,石家庄、杭州等10家医学实验室已完成注册登记,开展实验室筹建工作;拟在哈尔滨、瑞丽、湛江等地新设第三方医学实验室,并对北京等9家医学实验室进行升级建设,加大第三方医学检验业务在全国范围的覆盖。公司医学检验业务以分子诊断为核心应用技术,以肿瘤基因检测、串联质谱、高密度基因芯片等高端特检为重点发展方向。
核酸检测试剂产品销售全面复苏,HPV、STD系列产品快速增长
去年同期,因国内疫情原因,公司HPV、地贫、耳聋基因、STD检测等产品收入受医院门诊量下降影响较大,当前相关产品销售已恢复常态。2021年上半年,公司自产产品实现销售收入3.64亿元,同比增长64.28％;其中HPV系列产品同比增长46.56％,STD系列产品同比增长88.26％,耳聋和地贫检测产品同比增长11.99％,自产仪器耗材同比增长434.98％。
此外,公司积极响应国家政策的要求和各级医疗机构建设核酸实验室的需要,大力开展支持医疗机构开展核酸检测实验室建设,外购相关核酸检测仪器、试剂及耗材等产品实现收入8,156.16万元,同比增长95.64％。
整体分子诊断产品实现收入4.45亿元,同比增长69.25％;毛利率同比下降3.84pct至74.39％,我们推测主要是因为受到毛利率较低的核酸检测实验室建设业务占比提升的影响。
盈利预测与投资评级:基于公司核心业务板块分析,我们上调业绩预期,预计2021-2023营业收入分别为21.89亿/24.11亿/29.42亿,同比增速分别为61.67％/10.14％/22.02％;归母净利润分别为6.55亿/7.00亿/8.54亿,分别增长80.59％/6.94％/21.89％;EPS分别为2.78/2.98/3.63,按照2021年8月10日收盘价对应2021年11倍PE。维持"买入"评级。
风险提示:新品研发和上市风险,原有产品销售不及预期风险,市场竞争日趋激烈的风险,政策变化风险。
[2021-07-31] 凯普生物(300639):凯普生物新冠检测试剂有效涵盖已知变异株类型
■证券时报
凯普生物消息，近期，广州、福州、贵阳、太原、郑州凯普医学检验所积极参与了国家卫健委临床检验中心开展的“2021年第一次全国新型冠状病毒变异株核酸检测室间质量评价预研活动”，并取得了100%合格的成绩。凯普生物已获批注册的新冠病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒(荧光PCR法)可有效涵盖突变株，可检测B.1.1.7(Alpha“阿尔法”)、B.1.617.2(Delta“德尔塔”)等变异株类型。
[2021-07-07] 凯普生物(300639):ICL业务拓展司法鉴定丰富检测项目,30家医检全国服务网络雏形初现-事件点评
■方正证券
事件:
公司2021年7月7日发布公告,拟通过控股子公司广州凯普医学检验发展有限公司新设部分第三方医学实验室和司法鉴定所,并对现有部分第三方医学实验室进行升级建设,加快第三方医学实验室和司法鉴定所的建设。
点评:
1、2021年第三方医检实验室新增3家执业运营,30家ICL辐射全国的医检服务网络雏形初现
公司深耕妇幼健康领域核酸检测试剂,产品管线持续拓展到出生缺陷及传染性疾病检测等领域。近年,公司持续加大第三方医学实验室的建设,纵向延伸至产业链下游特检服务,打造"产品+服务"协同经营模式。截至公告日,公司已完成工商设立登记的第三方医学实验室共30家(包括香港),其中有22家正式执业运营,相比2020年新增3家,辐射全国的医检服务网络已经初步建立。未来公司拟在海口、长春、哈尔滨、瑞丽、湛江等地新设ICL,建设步伐加快。
2、实验室升级扩建+拓展司法鉴定业务,检测能力持续加强
公司拟将对北京、西安、长沙等9地的实验室进行升级建设,在升级建设中,对香港、北京、西安、深圳、郑州实验室新设研发中心,加大研发投入,为公司核酸检测业务持续注入成长激素。公司在太原设立一家司法鉴定所,目前已取得《司法鉴定许可证》及国家级《检验检测机构资质认定证书》,初步涉足司法鉴定领域,未来公司拟在郑州、兰州、西安、沈阳、石家庄和云南等地新设司法鉴定所,加快司法鉴定服务的布局,公司检测业务项目持续丰富,有望提升公司服务能力,巩固品牌影响力。
盈利预测:根据公司现有情况,我们预计公司2021-2023年,营收分别为18.91、19.64、23.36亿,对应归母净利润分别达到5.37、5.53、6.25亿。对应当前股价为17、16、14倍PE,公司具有显著的成长性,给予"强烈推荐"评级。
风险提示:第三方实验室盈利周期拉长;建设进度不及预期;实验室运营效率不达预期。
[2021-07-06] 凯普生物(300639):凯普生物拟新设部分第三方医学实验室和司法鉴定所
■中国证券报
凯普生物(300639)7月6日晚间公告，拟通过控股子公司广州凯普医学检验发展有限公司新设部分第三方医学实验室和司法鉴定所，并对现有部分第三方医学实验室进行升级建设，扩大医学检验服务和司法鉴定服务的市场布局，提升公司在第三方医学检验服务行业的地位，促进公司司法鉴定业务的规模化发展，增强公司的可持续发展能力和核心竞争力。
公告披露，公司围绕妇幼健康、出生缺陷和传染性疾病检测等领域，向产业链下游进一步延伸，重点拓展第三方医学实验室检验业务，构建了"核酸检测产品+医学检验服务"的一体化经营模式。截至目前，公司已完成工商设立登记的第三方医学实验室共30家(包括香港)，其中有22家第三方医学实验室正式执业运营，初步建立起辐射全国的第三方医学检验服务网络，为医疗机构提供高端、精准、规范、前沿的检验服务;同时公司已设立了一家司法鉴定所，秉承"科学、严谨、客观、公正"的服务宗旨，为委托方提供公正、准确、科学、高效的司法鉴定及检验检测服务，目前已取得《司法鉴定许可证》及国家级《检验检测机构资质认定证书》，可对外开展法医物证鉴定、法医临床鉴定、文书司法鉴定、痕迹司法鉴定等业务，初步涉足司法鉴定领域。公司已建立起一支博士30余人、硕士140余人的专业人才团队，现有正式员工超1800人，为公司第三方医学实验室和司法鉴定的升级建设提供了良好的人才支撑。
[2021-06-25] 凯普生物(300639):后疫情妇幼检测业务稳步恢复,"第三方特检实验室"亟待价值重估-深度研究
■方正证券
立足妇幼健康,逐渐丰富产品线,打造核酸分子诊断领先企业:公司立足于妇幼健康,历经十余年技术积累和品牌发展,现已在HPV核酸检测细分领域占据龙头地位,并开发出传染性疾病和出生缺陷领域相关的核酸检测试剂,产品管线日渐丰富。近年来,公司业务规模稳步增长,2016至2019年间营收CAGR达22.34％。2020年受新冠疫情影响,核酸检测试剂及检验服务业务大幅上升,2020实现营收13.55亿元,同比增长85.70％,归母净利润3.63亿元,同比增长146.22％。
构建妇幼健康三级防御产品线,后疫情时期常规项目稳步恢复:
1)HPV:公司作为HPV检测试剂龙头企业,受疫情影响,2020年门诊数量下降,HPV试剂盒营收下落。随着两癌筛查的持续推进、常规检查和临床检测需求的回暖,预计公司2021年恢复式30％增长,后续保持15％的增速;
2)地贫:公司独创的α-地贫和β-地贫基因一管扩增技术市场认可度高(市占率约20％),市场渗透率有望持续提升,我们预计近年有望保持50％增速,我们测算地贫基因检测产品理论市场总空间约9.4亿,公司长期销售峰值有望达2.82亿;
3)耳聋:政策加持出生缺陷筛查,公司耳聋检测试剂性价比高,公司远期销售峰值有望超6亿;
4)STD:公司2020年上市独家新品STD十联检,能一次性检测6种性病的10种亚型,有效避免漏检和复发。若STD十联检产品诊断替代率按10％,出厂价按约200元/人份测算,理论市场空间超过46.2亿,有望成为公司近年增长引擎。
20余家分子实验室逐步兑现收入,新冠检测服务+LDT新政助高速发展:公司第三方医学检验服务,前期投入的20余家分子实验室正逐步扭亏为盈。公司聚焦高毛利、前景大的特检服务项目,在新冠核酸检测服务拉动下,公司检验服务业务规模、项目数量、团队能力、客户渠道取得长足发展,2021年LDT(实验室自建项目)新政,有利于公司特检项目商业化普及。2020年新冠疫情催生公司核酸检测服务业务收入大幅上升,检验服务业务实现5.52亿营收,同比增长557％。因国内疫情散点突发,香港市场检测服务需求不减反增,公司香港检验所在香港具有较强的品牌效应和市场认可度,香港市场检验服务业务收入有望稳中有升。
盈利预测:根据公司现有情况,我们预计公司2021-2023年,营收分别为18.91、19.64、23.36亿,对应归母净利润分别达到5.37、5.53、6.25亿。对应当前股价为17、17、15倍PE,对比同行,公司具有显著的成长性,给予"强烈推荐"评级。
风险提示:STD十联检市场推广进度缓慢;HPV制剂降价风险;第三方实验室盈利改善不及预期;地贫、耳聋试剂渗透率提升不及预期;
[2021-05-27] 凯普生物(300639):凯普生物上半年净利同比预增148.09%-186.85%
■证券时报
凯普生物(300639)5月27日晚公告，预计2021年上半年净利润为3.2亿元-3.7亿元，同比增长148.09%-186.85%。报告期内，公司持续推进“核酸检测产品+医学检测服务”的一体化经营战略，公司医学实验室(含香港)积极参与疫情防控和加强能力建设，检测服务收入快速增长，核酸检测需求增加对公司主要产品及配套仪器、耗材带来销售拉动。
[2021-05-11] 凯普生物(300639):股票期权激励计划绑定核心骨干,业绩稳定增长可期-事件点评
■安信证券
事件:2021年5月10日公司发布2021年股票期权激励计划,计划向179名核心骨干授予330万份股权期权,行权价格为36.63元/份。
股票期权激励计划充分绑定核心骨干,未来业绩有望持续稳健增长公司发布2021年股票期权激励计划,公司计划向包括总经理管乔中、副总经理王建瑜、副总经理管秩生、副总经理谢龙旭、董秘陈毅等在内的179名核心骨干授予330万份股权期权,行权价格为36.63元/份。本次股票期权激励计划业绩考核目标为:以2019年归母净利润为基准,2021-2023分别增长不低于172％、240％、300％。
持续推进"核酸检测产品+医学检验服务"一体化战略公司持续推进"核酸检测产品+医学检验服务"一体化战略,推动业绩持续快速增长。检测产品方面,国内疫情有效控制后,HPV/耳聋/地贫等检测试剂持续恢复性增长;重磅品种STD十联检医院终端推广顺利,看好该产品2021年下半年销售快速放量。实验室方面,公司积极参与疫情防控,根据公司公告,2021年Q1完成400多万人次新冠检测,且新增厦门、大连、汕头三家第三方医学实验室,医学实验室持续快速增长。
投资建议:预计2021-2023年分别实现归母净利润4.00亿元、5.01亿元、5.88亿元,分别同比增长10.3％、25.2％、17.4％。,给予买入-A的投资评级。
风险提示:行业市场竞争加剧的风险;新产品销售不达预期风险;医学实验室业务盈利不达预期风险等
[2021-04-19] 凯普生物(300639):业绩略超预期,新冠检测服务继续放量,非新冠业务实现较快速增长-一季点评
■中泰证券
事件:公司公告2021年一季报,实现营业收入6.09亿元,同比增长307.09％,归母净利润1.72亿元,同比增长771.05％,扣非净利润1.63亿元,同比增长826.50％。
业绩略超预期,新冠检测服务继续放量,非新冠业务快速恢复增长。2021Q1公司业绩落在业绩预告上限位置,略超市场预期,较2020年有进一步的加速增长,主要是新冠检测服务继续贡献增量,叠加非新冠业务加速恢复。盈利能力上,公司综合毛利率65.95％,同比下降9.48pp,主要是相对较低毛利率的新冠检测服务收入依然占比较高的原因,同时公司收入规模大幅提升,带来期间费用率27.73％,同比下降28.18％,带来净利率30.88％,同比提升14.34pp,盈利能力处于较高水平。
自产核酸检测试剂销售快速恢复,共建核酸实验室持续带来增量收益。2021Q1年公司自产核酸检测试剂、仪器、耗材等实现销售收入1.87亿元,同比增长214.71％,主要是公司加大原有HPV、STD、地贫、耳聋等产品的市场拓展,相关业务取得恢复性增长；外购仪器、试剂及耗材等实现销售收入5392万元,同比增长633.64％,主要是共建实验室等带来核酸检测需求上升,相关产品销量提升。
新冠检测服务带动检验服务收入实现344％的增长。春节期间疫情防控政策继续拉动新冠检测服务量提高,2021Q1公司完成新冠检测400多万人次,带动医学实验室检测业务收入3.69亿元,同比增长344.16％,
盈利预测与估值:我们预计2021-2023年公司收入16.74、19.20、23.21亿元,同比增长23.60％、14.71％、20.85％,归母净利润4.10、5.01、6.31亿元,同比增长13.12％、22.14％、26.00％,对应EPS为1.74、2.13、2.68。目前公司股价对应2021年21倍PE,考虑新冠疫情对公司核酸检测产品和服务均带来较大发展机遇,重磅产品STD有望快速放量,公司非新冠业务有望持续快速增长,维持"买入"评级。
风险提示:新产品研发风险,政策变化风险,市场竞争加剧风险,新冠疫情持续时间不确定风险。
[2021-04-19] 凯普生物(300639):2021Q1业绩增长超预期,期待重磅品种STD十联检快速放量-一季点评
■安信证券
事件:2021年4月19日公司发布2021年第一季度报告,公司2021年Q1实现营收6.09亿元,同比增长307.09％;实现归母净利润1.72亿元,同比增长771.05％,业绩增长超预期。
2021年Q1业绩同比增长771.05％,业绩增长超预期2021年Q1公司实现营收6.09亿元,同比增长307.09％。其中,公司自产核酸检测试剂、仪器、耗材等实现销售收入1.87亿元,同比增长214.71％;外购仪器、试剂及耗材等实现销售收入5,392.43万元,同比增长633.64％;第三方医学检验服务实现收入3.69亿元,同比增长344.16％。2021年Q1实现归母净利润1.72亿元,同比增长771.05％,业绩增长超预期。
2021年Q1整体毛利率为65.95％(-9.48pct.),公司期间费用率为27.73％(-28.18pct.)2021年Q1公司整体毛利率为65.95％,同比下降9.48pct.。公司期间费用率为27.73％,同比下降28.18pct.。其中,销售费用率为14.32％(-14.90pct.);管理费用率为8.95％(-9.04pct.);研发费用率为4.37％(-4.00pct.);财务费用率为0.10％(-0.24pct.)。
重磅品种STD十联检推广顺利,看好其销售快速放量公司获批上市了国内首个STD十联检产品,一次取样可同步检测6种性传播疾病10种亚型,能够精准确定病原,发现交叉混合感染和无症状感染,有效避免漏检和有利于精准指导临床治疗。根据中国卫生健康年鉴数据,我国医疗机构2018年妇科门急诊人次为5.16亿人,其中生殖道感染比例约为50％,对应2.58亿人次。保守估计STD十联检最终渗透率为10％,按照200元/份的单价进行测算,STD十联检的销售空间有望达51.57亿元。目前STD十联检医院终端推广顺利,看好其销售快速放量。
投资建议:预计2021-2023年分别实现归母净利润4.03亿元、5.20亿元、6.47亿元,分别同比增长11.0％、29.2％、24.5％。,给予买入-A的投资评级。
风险提示:行业市场竞争加剧的风险;新产品销售不达预期风险;医学实验室业务盈利不达预期风险;计算假设不达预期风险等
[2021-04-19] 凯普生物(300639):检测仍盛,试剂已兴-2021年一季度季报点评
■浙商证券
报告导读
公司Q1各业务同步向好已开始兑现，展望全年该态势有望持续。
投资要点
新冠检测旺盛叠加传统业务恢复推动单季高增
公司2021年一季度实现营业收入6.09亿元，同比增长307.09%；实现归母净利润1.72亿元，同比增长771.05%；实现扣非归母净利润1.63亿元，同比增长826.50%。业务拆分来看，公司自产核酸检测试剂、仪器、耗材等实现销售收入1.87亿元，同比增长214.71%；外购仪器、试剂及耗材等实现销售收入0.54亿元，同比增长633.64%；第三方医学检验服务实现收入3.69亿元，同比增长344.16%，我们此前强调的公司各业务同步向好正在兑现。其中医学检验服务需求旺盛为一季度业绩高增主因，公司一季度已累计完成新冠检测400多万人次，接近完成2020年全年检测量的八成，或主要与公司一季度承担香港较多新冠检测任务，参与东北区域新冠防控筛查及春节返乡等检测需求有关。盈利能力看，公司毛利率同比大幅下滑9.5pct至66.0%，但ROE上升4.8pct至6.7%，仍与检测服务业务量旺盛，营收占比提升有关。
全年业务有望持续同步向好
展望全年，检验服务方面，考虑到防疫常态化需求及后续国内区域性疫情风险、重大节假日出行需求，以及公司一季度新增建设厦门、大连、汕头三家ICL，整体看检验业务量有较强支撑；核酸检测试剂方面，存量产品持续存在疫情恢复弹性，增量上公司STD联检产品有望实现放量，新冠核酸检测试剂盒先后获得获得澳大利亚TGA认证和NMPA三类注册证，公司积极践行“核酸99”战略，产品品类有望持续丰富。此外，公司助力医疗新基建，协助实验室建设热度不减，且长期来看，公司可以借协助建设PCR实验室拓展试剂客户，成为支撑公司试剂长期营收增长的流量入口。整体看预计公司业务同步向好将持续。
盈利预测及估值
考虑到后续新冠检测存在一定的不确定性，维持2021-2023年EPS1.71/2.13/2.57元的盈利预测，当前股价对应PE为21X/17X/14X，处于历史低位，维持“买入”评级。
风险提示
新品推广不及预期风险、市场竞争日趋激烈的风险、核酸检测服务人次下滑风险、政策变化风险。
[2021-04-19] 凯普生物(300639):凯普生物一季度净利润同比增长771%
■上海证券报
凯普生物披露一季报。公司2021年第一季度实现营业收入609,471,858.80元，同比增长307.09%;实现归属于上市公司股东的净利润171,939,617.11元，同比增长771.05%;基本每股收益0.73元/股。
[2021-04-14] 凯普生物(300639):实验室快速发展,新冠检测持续-2020年年报点评
■国信证券
业绩高速增长,超出预期2020年营收13.54亿元(+85.70％),归母净利润3.63亿元(+146.22％),扣非归母净利润3.53亿元(+160.87％)。
常规业务下半年恢复增长,实验室检测服务高速增长常规业务上半年受疫情影响,但下半年逐渐恢复,自产产品实现销售收入6.74亿元(+6.45％);医学检验服务实现收入5.52亿元(+560.00％),毛利率67.78％(+24.41pp)大幅提升。新冠检测试剂获得欧盟和多国认证,预计将继续贡献一定收入。销售毛利率73.37％(-7.22pp)下滑,由于产品结构中其他试剂增速较快,且检验实验室业务收入占比提升。销售费用率23.12％(-12.59pp),管理费用率9.79％(-6.77pp),财务费用率-0.21％(-0.27pp);研发费用率5.79％(-2.59pp)。期间费用率合计37.99％(-22.21pp)。
研发投入加大,在研管线丰富公司以妇幼健康领域为主轴,围绕核酸病原体检测、遗传病检测、肿瘤及个体化用药指导检测,开发相关产品。除了公司核心专利导流杂交技术和荧光PCR技术,还新增质谱检测、数字PCR检测、高通量测序等技术,不断推出新的产品。累计取得29个国内医疗器械注册证(其中三类22个)、46个国内医疗器械备案证,专利证书44项。
风险提示:技术研发风险,新产品推广风险、市场竞争风险等。
投资建议:上调盈利预测,维持"买入"评级。预计常规检测试剂耳聋、地贫、STD等分别借助300家耳聋中心、地贫筛查项目以及重点医院学术合作,恢复高速增长,第三方检验服务继续高速增长,新冠核酸检测持续贡献收入,上调21-22年、新增23年预测,预计2021-2023年归母净利润4.37/5.24/6.58亿元(原2.49/3.33亿元),增速20％/20％/25％,当前股价对应PE为18/15/12X,按照2022年20-25X,上调一年期合理估值至44.60-55.75元(原34.50～40.25元),维持"买入"评级。
[2021-04-13] 凯普生物(300639):业绩符合预期,新冠疫情影响下核酸检测产品+ICL业务迎来发展良机
■中泰证券
事件:公司公告2020年年报,实现营业收入13.55亿元,同比增长85.70％,归母净利润3.63亿元,同比增长146.22％,扣非净利润3.53亿元,同比增长160.87％。
业绩符合预期,新冠检测服务驱动业绩高速增长。2020Q4单季度公司实现营业收入4.38亿元,同比增长106.73％,归母净利润8937万元,同比增长111.30％,扣非净利润8798万元,同比增长143.67％,继续延续了前三季度的高速增长,主要是新冠检测服务继续贡献增量,叠加常规业务加速恢复。盈利能力上,公司综合毛利率73.37％,同比下降7.22pp,主要是高毛利率的核酸试剂盒受国内诊疗量下降影响销售占比下降导致,同时公司疫情影响下各项费用增速放缓,且新冠检测大幅提高收入规模,带来期间费用率37.99％,同比下降22.22％,带来净利率29.14％,同比提升10.36pp。
传统核酸试剂盒受疫情影响同比增速略有下降,共建核酸实验室带来相关设备、耗材销售提升。2020年公司自产产品实现营业收入6.74亿元,同比增长6.45％,外购产品实现收入1.28亿元,同比增长943.32％,其中HPV等检测试剂收入受疫情下医院门诊量下降影响同比略有下降,但是受国家大力加强核酸实验室建设的政策影响,相关设备、提取耗材业务取得快速发展,我们预计随着国内核酸检测能力持续提升,长期来看公司核酸检测产品的渗透率有望进一步快速提高。
新冠检测服务带动检验服务收入实现560％的增长。2020年公司累计完成新冠核酸检测超500万人次,带动检验服务业务实现收入5.52亿元,同比增长560.00％,整体ICL的专业能力得到充分锻炼和提升,有助于公司未来非新冠业务的拓展。目前公司已有19家(含香港)第三方医学实验室执业,另有20家以上正在规划和建设,未来有望达到全国50家的规模。
盈利预测与估值:我们预计2021-2023年公司收入16.74、19.20、23.21亿元,同比增长23.60％、14.71％、20.85％,归母净利润4.10、5.01、6.31亿元,同比增长13.12％、22.14％、26.00％,对应EPS为1.74、2.13、2.68。目前公司股价对应2021年19倍PE,考虑新冠疫情对公司核酸检测产品和服务均带来较大发展机遇,重磅产品STD有望快速放量,公司非新冠业务有望持续快速增长,维持"买入"评级。
风险提示:新产品研发风险,政策变化风险,市场竞争加剧风险,新冠疫情持续时间不确定风险。
[2021-04-13] 凯普生物(300639):凯普生物2020年净利润同比增长146.22%
■中国证券报
凯普生物(300639)4月12日晚间披露2020年度报告，报告期内，公司实现营业收入13.54亿元，同比增长85.70%;实现归属于上市公司股东的净利润3.63亿元，同比增长146.22%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润3.53亿元，同比增长160.87%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税)，每10股转增2.5股。
公司在年报中表示，上半年公司HPV、地贫、耳聋、STD等产品销售因国内疫情原因，受到一定的不利影响，下半年已逐步恢复常态。受国家大力加强核酸实验室建设的政策影响，相关设备、提取耗材业务取得快速发展，因国际疫情防控需要，新冠肺炎相关检测试剂、耗材贡献一定业务增量，第三方医学实验室业务方面，全国18家实验室积极参加新冠肺炎疫情防控，业务也获得快速发展。报告期内，公司自产核酸检测试剂、仪器等实现销售收入6.74亿元，同比增长6.45%;外购仪器、试剂及耗材实现销售收入1.28亿元，同比增长943.32%;第三方医学检验服务实现收入5.52亿元，同比增长560.00%。
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