300480光力科技股票走势分析
≈≈光力科技300480≈≈(更新:22.02.16)
[2022-02-16] 光力科技(300480):半导体划片机国产替代领头羊-深度研究
■国海证券
切割是封装环节关键步骤,下游扩产助推划片机市场快速成长。封装主要实现对芯片的保护和电信号的对外连接,VLSI数据显示2018年贴片机、划片机、引线机在封装设备的价值量分别为30％、28％、23％,是最主要的封装设备种类,划片机用于晶圆的划片、分割或开槽等微细加工,其切割的质量与效率直接影响到芯片的质量和生产成本,划片机种类主要分为砂轮划片机与激光划片机,其中刀片切割(砂轮)为主流切割工艺。根据SEMI数据,2021年全球封装设备市场规模为69.9亿美元,2015-2021年的复合增长率达18％,预计2022年将继续增长至72.9亿美元,对应2022年划片机的市场空间约为20.4亿美元,我国封装环节较为成熟,行业市场约占全球四分之一,预计2022年半导体划片机市场空间在32-36亿人民币。
日本巨头寡头垄断半导体划片机市场,国产替代大幕渐渐拉开。与前道设备相同,封装设备技术和加工制造能力是封装行业发展的关键,全球封装设备呈现寡头垄断格局,ASMPacific、K＆S、Besi、Disco、Towa、Yamada等公司占据了绝大部分的封装设备市场,行业高度集中,装片机主要品牌为ASMPacific、Besi、日本FASFORD和富士机械,倒片机主要品牌为ASMPacific、Besi;线焊设备主要品牌为美国K＆S、ASMPacific、日本新川等;塑封系统主要品牌为Besi、日本Towa、ASMPacific和日本Yamada;划片机方面,目前日本Disco垄断了全球70％以上的封装关键设备减薄机和划片机市场,东京精密ACCRETECH次之,划片机国产化率仅5％左右,国内主要企业有光力科技、中电科45所、江苏京创、沈阳和研以及深圳华腾,其中多数产品仅用于切割LED、分立器件,用于切割集成电路的12寸划片机正于近些年逐步实现国产化。
光力科技:划片机整机产能释放+以空气主轴为核心拓展应用领域,半导体封装设备平台型龙头有望快速崛起。公司在2016年以前致力于煤矿安全监控设备及系统的研发、生产和销售,后通过持续收购LP、LPB、ADT等公司迅速进入了半导体划片机及核心零部件空气主轴领域,公司收购优质子公司后迅速整合优质资源,实现产业链垂直一体化发展,在提高海外实体运营效率的同时,积极推进划片机及空气主轴国产化,划片机整机方面,公司郑州本土研发团队牵头研发的行业最主流、最先进的12寸晶圆切割划片设备6230、8230,以及ADT最新的12寸晶圆切割机8030已进入国内、外头部封测企业并已取得订单,定增项目投产后产能将大幅提升,业绩增速与确定性兼备,此外,公司也启动了激光切割机项目以补全在划片机领域的短板;核心零部件方面,公司正通过可转债募投项目加速高精度空气主轴的国产化,空气主轴应用在半导体抛光、减薄、汽车喷漆、医疗、高端机床等多个领域,在半导体领域,是CMP设备、背面减薄机、研磨机等设备的核心零部件,壁垒较高,国产化需求紧迫且空间广阔,空气主轴一方面为公司带来了垂直一体化的优势,另一方面也为公司在整机领域拓宽品类打下了良好基础。
盈利预测及评级:公司通过外延并购+内生研发的方式快速成长,1+1>2的效果显著,在下游扩产以及设备国产化的趋势下,公司有望扛起封装设备国产化的大旗实现快速崛起,基于审慎性原则,暂不考虑可转债发行对公司业绩的影响,我们预计公司2021-2023年收入分别为6.09/11.73/15.38亿元,归母净利润分别为1.33/2.40/3.44亿元,EPS分别为0.49/0.89/1.28元/股,当前股价对应PE分别为65/36/25倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:(1)疫情导致半导体终端需求不及预期;(2)国内主要封测厂产能扩充进度不及预期;(3)客户验证及导入不及预期,导致国产替代进程不及预期;(4)关键半导体技术研发进展不及预期;(5)关键上游设备、元器件断供风险;(6)可转债发行实施进度的不确定性影响
[2022-01-30] 光力科技(300480):全年业绩高增长,半导体划片机进展顺利-2021年度预告点评
■安信证券
事件:公司发布2021年年度业绩预增公告,预计2021年年度实现归母净利润为1.20亿元到1.40亿元,同比增长102.18％-135.88％;实现扣非归母净利润为0.75亿元到0.85亿元,同比增长45.58％-66.13％。
全年业绩高增长,半导体划片机进展顺利:公司全年归母净利润同比大增,主要原因为:(1)公司半导体封测装备取得了重要进展,国产化半导体划片机8230成功实现了批量销售,并获得了半导体头部封测企业对公司相关产品的认可;以色列ADT公司海外销售也取得了显著的进步,全球销售网络建设初具规模;(2)先进微电子装备(郑州)有限公司及其全资子公司ADT公司自2021年5月开始纳入公司合并报表,预计归母净利润6,000万元,其中4200万元为长期股权投资在合并层面按公允价值重新计量所致,为非经常性损益;(3)在传统物联网安全生产监控业务方面,公司在氨逃逸、NOx在线监测、飞灰含碳等新产品的市场销售取得较好的业绩。从Q4单季度来看,预计归母净利润为0.40亿元至0.60亿元,同比增长135.29％至252.94％,环比增长90.48％至185.71％。扣非归母净利润为0.24亿元至0.34亿元,同比增长41.18％至100.00％,环比增长26.32％至78.95％,Q4业绩环比大增。
兼并收购打造国内半导体划片机龙头,持续受益于国产替代:划片机是使用刀片或者通过激光等方式高精度地切割硅片、玻璃、陶瓷等被加工物的装置,是半导体后道封测中晶圆切割和WLP切割环节的关键设备划片机,根据华经情报网数据,半导体划片机在封装设备市场规模中占比约15％。据SEMI数据,2021年全球半导体封装设备市场规模约69.9亿美元,如果按照15％的比例测算,对应市场规模10.5亿美元。全球划片机市场主要由DISCO和东京精密垄断,国产替代空间广阔。公司先后收购了英国LP(半导体划片机发明者)、LPB公司(全球领先的半导体花偏激核心零部件气浮主轴供应商)、以色列ADT公司(全球第三大划片机供应商),成功拥有了半导体划片机及其核心零部件技术。根据公司公告,公司是全球行业内仅有的两家、国内唯一既能提供切割划片机整机、又能提供核心零部件--空气主轴的企业。根据公告,公司半导体划片机8230产品成功实现了批量销售,并获得了半导体头部封测企业对公司相关产品的认可。另外,公司郑州航空港区半导体高端装备产业基地第一期工程预计2022年一季度实现投产,可实现年产划片机500台/套,二期工程正在规划设计。随着公司在产能持续释放,未来公司半导体设备收入有望迎来快速成长,持续受益国产替代需求。
发行可转债扩充空气主轴产能,发力半导体设备核心零部件国产替代:公司于2021年12月27日发布公告,拟发行可转债募集资金不超过4亿元,在郑州航空港建设"超精密高刚度空气主轴研发及产业化项目",建设期2年,完全达产后每年将新增空气主轴产能5200根。空气主轴是半导体设备核心零部件之一,可用于半导体、汽车喷漆、光学玻璃研磨、医疗、高端机床、军工等行业等多领域。公司半导体划片机用的空气主轴的供应主要是由英国LPB公司提供,而公司空气主轴应用的划片机项目主要布局在国内,存在时空错配的问题。并且海外由于受到新冠疫情冲击,供应链存在不稳定问题,难以满足未来公司快速的需求。通过此次空气主轴的本土研发及产业化项目,不仅可以提高公司空气主轴的产能规模,实现本地化生产,有效降低成本,还有利于保障国内半导体设备核心零部件的供应链稳定,解决核心零部件卡脖子问题。
投资建议:我们预计公司2021年～2023年收入分别为5.79亿元、10.22亿元、15.66亿元,归母净利润分别为1.31亿元、2.26亿元、3.58亿元,给予"买入-A"投资评级。
风险提示:下游需求衰减风险,市场竞争风险,产品研发不及预期,客户拓展不及预期。
[2022-01-28] 光力科技(300480):本土化机型实现批量销售,半导体设备布局进入收获期-年度点评
■上海证券
事件描述
公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现归母净利润1.2-1.4亿元,同比增长102.18％-135.88％,扣非净利润0.75-0.85亿元,同比增长45.58％-66.13％
核心观点
本土化划片机实现批量销售,半导体设备布局进入收获期。2021年,公司的国产化半导体划片机8230成功实现批量销售,并获得头部封测企业的认可。这预示着公司通过海外收购、研发布局与长时间的积累,已具备划片机设备完全自主化的能力,且在与海外龙头竞争上存在优势。我们认为,在完成了对LP(划片机发明者)、LPB(核心主轴供应商)和ADT(全球第三大划片机供应商)的收购与控股之后,公司已成功打造成一支拥有强大研发团队+核心零部件技术+量产交付能力的团队,半导体设备领域的布局已初见雏形,未来有望通过本土化机型的快速放量进入高速成长收获期。
下游扩产积极海外龙头缺货,国产设备迎来进口替代最佳时间窗口。根据SEMI统计和预测,2021-2023年,封装设备市场规模合计达213亿美金,相较于2018-2020年增加106亿美金,规模接近翻倍,下游扩产十分积极。同时,日本划片机龙头Disco在全球占有超70％的市场份额,但由于扩产保守导致产能受限,目前的订单积压与延迟交货情况十分严重。我们认为,今年将是公司快速实现国产替代、份额提升的最关键一年,在本土化设备参数完全对标,价格具备优势的情况下,公司有望获得下游客户青睐,获取批量订单实现高增长。
手握核心空气主轴王牌,积极打造半导体设备零部件平台。公司通过对LPB的收购掌握了划片机的核心零部件空气主轴的研发与生产工艺,使公司成为了全球唯二中国唯一既有核心主轴又能量产设备的供应商。除了划片机之外,公司的主轴还可应用在研磨机、离子注入、CMP等其他半导体关键设备上,是未来国产半导体设备的潜在零部件供应商。公司通过定增和可转债积极扩产划片机和主轴产能,未来有望通过主轴打开新的成长空间,平台化能力逐渐显现。
盈利预测
维持"买入"评级。我们预计公司2021-2023年净利润分别为1.26、2.52和3.90亿元,对应EPS分别为0.47、0.94和1.45元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为68.06、33.84和21.90倍。我们看好公司自研本土化划片机型与耗材受益于技术突破和成本降低等因素快速提升竞争优势,在行业快速增长、海外龙头产能不足的情况下迎来国产替代的良机,同时依托于核心零部件空气主轴的自研和扩张,进一步打造半导体零部件核心设备平台,打开未来成长空间。
风险提示
半导体封测行业增长、划片机与主轴产能扩张、行业竞争激烈。
[2022-01-13] 光力科技(300480):海外并购以"长技",本土研发以"制夷"-深度研究
■上海证券
投资摘要
收购LP+LPB并控股ADT,光力助力半导体划片机实现国产商业化。光力科技从煤炭安全监控业务起家,凭借核心技术实力树立行业领先地位,业务毛利率高达70％。2016-2021年收购半导体划片机发明者LP公司和划片机核心零部件空气主轴公司LPB,并控股全球第三大划片机公司以色列ADT进军半导体后道封测装备划片机领域,成为全球唯二、中国唯一既拥有划片机又拥有空气主轴技术的公司。2021年,公司实现了从无到有、从1到N的快速转变,形成了安全监控业务和半导体装备业务并驾齐驱的战略布局。
划片机市场海外高度垄断,国内封测产业快速发展带来破局机遇。据SEMI预测,2021年全球半导体封装设备市场规模约69.9亿美元,据华经情报网,全球半导体封装设备市场结构中划片机占比约15％。我们假设所占比重恒定,划片机设备与刀片等耗材市场规模比重约6:4,预计2021年划片机+刀片等耗材整体市场空间约17.48亿美元,约合111.84亿人民币。全球划片机市场被海外厂商DISCO和东京精密高度垄断,2020年DISCO全球市占率超70％,国内划片设备市场除了ADT公司所占不足5％的份额外,其余绝大部分市场份额也均被DISCO和东京精密所占据,国产厂商份额极低,进口替代空间极大。
自研划片机实现技术突破,本土化机型进入扩张收获期。公司通过海外并购实现了从划片机装备到核心零部件空气主轴关键技术全面掌握,也积累了丰富的客户市场资源。公司积极开展定增项目(年产500台划片机产能)和可转债项目(年产5200根主轴的产能)推进国内生产基地建设,立足国内辐射全球的研发生产布局正逐步形成。伴随本土化机型6230、8230和6110的顺利推出,叠加目前海外龙头厂商产能受限订单积压,公司是国内唯一具备优势的划片设备供应商,直接对标海外龙头,国产替代发展迎来最佳窗口期。? 盈利预测与投资建议
首次覆盖给予"买入"评级。我们预计公司2021-2023年净利润分别为1.26、2.52和3.90亿元,对应EPS分别为0.47、0.94和1.45元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为68.01、33.82和21.88倍。我们看好公司自研本土化划片机型与耗材受益于技术突破和成本降低等因素快速提升竞争优势,在行业快速增长、海外龙头产能不足的情况下迎来国产替代的良机,同时依托于核心零部件空气主轴的自研和扩张,进一步打造半导体零部件核心设备平台,打开未来成长空间。
风险提示半导体封测行业增长、划片机与主轴产能扩张、行业竞争激烈。
[2021-12-27] 光力科技(300480):空气主轴国产化项目助力降本,拓宽成长边界-公司点评报告
■东北证券
事件:公司拟发行可转债募集资金不超过4亿元,在郑州航空港建设"超精密高刚度空气主轴研发及产业化项目",建设期2年,完全达产后每年将新增空气主轴产能5200根。
空气主轴的本土研发及产业化项目有望缓解产能瓶颈,推动降本增效。产能方面,空气主轴为公司半导体晶圆划片机的核心零部件,目前主要由英国子公司LPB供应,随着公司订单增长较快,现有生产能力难以满足需求,因此在国内建设新的生产场地,解决产能瓶颈,同时满足下游客户关于产品质量指标、产能供应能力、订单反应速度等的要求。成本方面,英国LPB主供空气主轴的情况下,劳动力成本、现代化水平、生产效率、长途运输至国内组装等因素均提高了生产成本。公司通过在国内搭建全球空气主轴供应链体系,除解决上述问题外,有望发挥规模效应,进一步降低成本,提高产品竞争力。
高精密空气主轴下游应用广阔,拓宽公司成长边界。空气主轴采用气体润滑技术取代传统的机械接触和液体润滑式,具有高精度(公司产品精度在10纳米以内)、高稳定性、无摩擦运行、环保设计和成本效益等优势。在半导体领域,除晶圆划片机外,亦可用于超高精度的晶圆表面CMP平坦化设备、超薄晶圆研磨减薄设备等;此外在汽车喷漆、光学玻璃研磨、医疗、高端机床、军工等行业等领域也有广阔空间。据公司可行性分析报告,该项目将满足潜在新客户对超精密高刚度空气主轴的产能需求,我们认为,空气主轴下游应用前景广阔,公司技术实力全球领先,有望拓宽成长边界,打开新的成长曲线。
重申投资逻辑:(1)半导体晶圆划片机全球市场空间约60亿,国内除ADT占不到5％的份额,均由DISCO等海外厂商占据,国产替代空间广阔;(2)海外对标:日本DISCO聚焦半导体切、削、磨三大工艺,115亿收入,支撑700多亿人民币市值;(3)光力三次海外并购且顺利整合,兼具品牌、技术、供应链,本土化机型有望放量。
投资建议与评级:预计公司2021-2023年净利润分别为1.32/2.32/3.31亿,对应PE分别为66x、38x、26x,继续给予"买入"评级。
风险提示:新品交付不及预期;行业竞争加剧
[2021-12-26] 光力科技(300480):光力科技拟发行不超4亿元可转债
■上海证券报
光力科技公告，公司拟向不特定对象发行可转债，募资总额不超40,000万元，扣除发行费用后，募资净额拟投资于超精密高刚度空气主轴研发及产业化项目。
[2021-11-23] 光力科技(300480):收购布局半导体划片机核心零部件,定增加码产能蓄势待发-公司投资价值分析报告
■方正证券
收购英国LP、以色列ADT,布局半导体划片机领域。2016年公司并购英国LP,正式切入半导体封测装备领域。英国LP是半导体切割划片机的发明者,拥有50多年的技术积累和行业经验,在加工超薄和超厚半导体器件方面具有领先优势。2021年,公司完成收购以色列ADT公司,并于2021年5月将其并入公司合并财务报表。ADT是全球第三大半导体切割划片设备制造商,在软刀和半导体切割精度方面优势显著。目前,公司通过先进微电子装备(郑州)间接持有ADT公司94.g％的股权。
收购英国LPB,布局半导体装备关键零部件。2017年,公司并购主轴公司英国LPB。主轴被称为"机械的关节",是现代机械设备中不可或缺的基础零部件,被广泛应用于半导体、医疗、高端机床等领域,技术含量和壁垒极高。公司全资子公司英国LPB是全球首个将空气主轴应用到半导体划片机上的公司,拥有50多年的技术积累和行业经验。公司开发的基于空气承载的主轴定位精度达到了纳米级,在满足客户对高性能主轴和新概念主轴需求方面处于业界绝对领先地位。
智能化改革趋势加持,传统业务发展稳定向好。公司传统业务安全生产监控类产品包括矿山安全生产监控类、电力安全节能环保类和专用配套设备三大类。2020年,国家发改委等部门研究制定《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》,意见提出三个阶段目标:2021年,建成多类型智能化示范煤矿;2025年,大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化;2035年,各类煤矿基本实现智能化。公司在煤矿安全领域深耕多年,拥有瓦斯抽采、火情、安全等多种监控系统智能化产品,有望在煤矿智能化改革过程中发挥积极作用。
定增加码设备产能,半导体封测装备业务蓄势待发。为加快公司半导体设备业务发展,公司于2021年定增募资近5.5亿元,其中4亿元用于郑州航空港区半导体智能制造产业基地一期项目。一期项目预计于2021年Q1正式投产,可实现年产划片机500台／套。此外,二期项目也正在规划中,除继续扩产8230、6110及以色列海法工厂量产机型外,还将规划生产其他半导体设备及核心零部件,预计今年年底启动建设。
划片机进入国内外封测企业,在手订单充足。目前,公司郑州工厂生产的8230型号和以色列海法工厂生产的8030型号设备已进入国内外头部封测企业,并与多家客户签订销售合同,在手订单充足。公司适用于第三代半导体和MiniLED切割的半自动单轴切割划片机-6110也于今年3月亮相SEMICONChina,且已完成内部多项验证、测试工作,下一步将到客户现场进行DEMO验证。2021年前三季度公司营收3.5亿元,同比增长97.7％;
归母净利润0.8亿元,同比增长90.5％。未来,随着郑州基地设备产能放量,订单持续推进,公司规模将实现快速扩张。
盈利预测:预计公司2021-2023年营收6.0/11.6/16.1亿元,归母净利润1.3/2.2/3.5亿元,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:(1)技术、产品创新失败的风险;(2)产品市场推进不及预期;(3)行业景气度不及预期。
[2021-11-22] 光力科技(300480):海外并购+本土研发,半导体划片机有望放量-公司深度报告
■东北证券
公司原为煤炭安全监控系统龙头,在保持业内领先地位的同时,通过海外并购+本土研发,掌握半导体划片机技术,实现进口替代,同时本土化的划片机产品有望放量。本篇报告聚焦半导体晶圆划片机行业,阐述了行业竞争格局及公司有望实现进口替代的原因。
进口替代叠加需求旺盛,半导体划片机前景广阔。在晶圆生产完成之后,需要经过研磨减薄、划片切割过程,才能实现芯片单体化,划片机便是其中重要一环。据测算,全球集成电路领域划片机约60亿市场空间(半导体产业处于景气周期,封测设备需求依然旺盛,行业市场空间仍在不断扩大),日本DISCO占据70％市场;国内市场除了ADT公司所占不足5％份额,其余绝大部分被日本DISCO和东京精密所占据,国产替代空间广阔。国内已研发出的半导体封测端划片机产品主要聚焦WLP环节,封测前端的晶圆切割环节尚待突破,光力科技已在小批量生产。
海外对标:日本DISCO聚焦半导体切、削、磨三大工艺,支撑700亿人民币市值。经过多年积淀,DISCO的产品在硅片制造、晶圆制造、芯片封装等多个环节均有应用,几乎覆盖全流程中需要"切、削、磨"的环节。DISCO来自中国大陆及台湾的营收占比接近一半,划片刀等消耗品占比约28％。与此同时,DISCO订单积压情况为近十年最高,国内封测厂旺盛的需求和DISCO受限的产能形成矛盾,为国内厂商的国产化替代提供机遇。
三次海外并购且顺利整合,兼具品牌、技术、供应链;本土化机型有望放量。公司先后收购英国LP(半导体划片机发明者)、LPB(核心零部件气浮主轴业内领先),控股以色列ADT公司(全球第三大划片机公司),并通过人员、技术、专利等方面的顺利整合,研制本土化的主流机型--双轴12寸全自动划片机8230,并在郑州航空港建设产业基地(一期),预计2022Q1正式达产,预计可实现年产划片机500台/套。
业绩预测及估值。考虑公司新品有望放量,我们预计公司2021-2023年归母净利润为1.32亿、2.32亿、3.31亿。对应PE为73倍、42倍、29倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:新品交付不及预期;行业竞争加剧
[2021-10-27] 光力科技(300480):三季报业绩高增长,半导体划片机产销两旺-三季点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021三季报,2021前三季度实现收入3.53亿元,同比增长97.71％;实现归母净利润8001万元,同比增长90.54％;公司此前预告前三季度将实现归母净利润7559万元～8399万元,业绩落在预告区间、符合预期。其中Q3单季度实现收入1.51亿元,同比增长167.75％;实现归母净利润2137万元,同比增长98.28％。
半导体切割划片机在手订单充裕,产能稳步释放。公司对ADT公司、英国LP公司的收购,使得公司深度切入晶圆切割划片机,不断推进国产化。根据公告,目前公司产品已进入国内、国外头部封测企业,目前郑州工厂和以色列海法工厂在手订单充足,正在紧张生产中。产能方面,郑州航空港区半导体高端装备产业基地第一期工程预计2022年一季度投产,预计可实现年产划片机500台/套;二期工程正在规划设计,计划今年底左右启动建设。
立足核心技术,拓宽产品品类。公司通过对英国LPB公司的顺利整合掌握了划片机的关键部件空气主轴的技术和工艺,国产化相关筹备工作正在推进中。未来公司定位于为客户提供定制化切割解决方案,上半年公司耗材刀片实现了高速发展;适用于第三代半导体和miniLED切割的半自动单轴切割划片机上半年也亮相SEMICONChina,下一步计划到客户现场demo;同时公司也启动激光切割机等其他半导体设备的研发。
盈利预测与投资建议:预计2021年-2023年公司营业收入分别为5.76亿元、10.37亿元、14.76亿元,归母净利润分别为1.30亿元、2.22亿元和3.35亿元,对应EPS分别为0.46元、0.78元和1.18元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:收购整合不顺,下游需求下降,行业竞争加剧。
[2021-10-11] 光力科技(300480):光力科技前三季度盈利预计同比增长80%-100%
■证券时报
光力科技(300480)10月11日晚间公告，公司前三季度预计盈利7558.85万元-8398.72万元，同比增长80%-100%。报告期内，先进微电子装备及其全资子公司ADT公司5月开始纳入公司合并报表，预计因此增加净利润3350万元。
[2021-09-09] 光力科技(300480):冉冉升起的半导体封测端划片设备新星-公司研究报告
■海通证券
聚焦于安全监控设备、半导体封测装备两大业务板块。光力科技成立于1994年1月,2015年7月上市,上市初期业务主要为安全监控设备及系统的研发、生产和销售;上市5年来公司重点布局和发展半导体封测装备新兴业务,致力于成为全球一流半导体装备企业,目前公司业务包括传统安全生产监控装备、半导体封测装备(目前主要产品为划片、切割设备)两大板块。
业务发展驱动力。公司两大业务板块:①、在煤矿安全领域储备了多项核心技术,拥有瓦斯抽采、火情、安全等多种监控系统智能化产品,智能化、信息化建设将成为公司安全生产监控装备业务坚实、稳健增长的主要驱动力;②、新兴半导体封测装备业务领域,公司2016年开始先后收购英国LP公司、英国LPB公司和以色列ADT公司布局半导体切割划片机领域,引进、消化、吸收核心技术,对半导体封测装备领域国内外产业链进行整合和优化。我们认为伴随技术、产品均已到位,公司将可以利用中国巨大的市场需求和本土化制造优势,通过有核心竞争力的产品,快速开展相关业务,有望首先在划片机领域快速实现国产替代。
公司稳健经营、持续加大研发投入。①、公司控股股东、实际控制人及整个高管团队在业内拥有非常丰富的人脉资源和行业经验;②、在看准业务发展方向的基础上,持续投入研发,积累相关领域的核心技术;③、收入和归母净利润水平稳中有升,2020年销售毛利率达60％以上,说明公司作为行业龙头公司之一,提供的产品、技术和服务具有较高技术门槛。
划片机设备已陆续进入下游客户,并形成销售。全球划片机市场规模约45-50亿元,DISCO垄断全球三分之二以上的划片机市场。目前公司已拥有半导体封装设备领域精密切割技术和核心零部件的研发、生产、客户定制化制造和技术服务能力,以划片机为切入口,本土化研制并面世了12寸晶圆切割划片设备6230/8230。根据全景网投资者关系互动平台披露,公司已有产品进入长电、华天等头部封测企业;根据互动易平台披露,8230/8030型号产品已分别进入日月光大陆工厂和台湾工厂。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2021E-2023E收入分别为5.84亿元、11.07亿元和14.78亿元,实现归母净利润分别为1.28亿元、2.20亿元和3.08亿元。根据可比公司PE估值水平,我们选取PE(2021E)80x-100x作为公司PE估值区间,对应合理市值区间为102.53亿元～128.17亿元,对应合理价值区间为41.12元/股～51.40元/股。
风险提示:研发进展不及预期、市场开拓不及预期、市场竞争加剧等。
[2021-09-03] 光力科技(300480):国内半导体划片机龙头启航-中报点评
■中泰证券
安全监控为主,外延加码半导体封测划片机设备。公司1994年成立以来专注于煤矿安全监控设备和系统,2016和2017年分别收购英国LoadPointLimited＆LoadPointBearingsLimited70％股权(目前全资)切入半导体划片机、空气主轴等封测产业链,根据2021H1财报安全监控等营收占比61％、毛利率达63％贡献主要的现金流,半导体封测设备占比39％,且2019年10月参股公司先进微电子装备(郑州)公司收购全球第三大划片机公司ADT,并于2021年8月收购剩余股权达到控股95％,另外公司2020年6月在SEMICONChina国际半导体展展出全球领先的12寸双轴全自动晶圆切割机8230系列,2021年3月推出面向第三代半导体应用材料切割设备6110系列。
国内份额不足5％,公司定增扩产加快划片机设备国产化。半导体晶圆划片机主要用于封装环节,是将含有很多芯片的wafer晶圆分割成一个一个晶片颗粒的设备,目前行业主要以机械划片为主,包括主轴、控制系统等,由于切割基体为半导体器件,所以产品良率及控制要求较高;从格局看国外供应商如日本DISCO、东京精密、以色列ADT等垄断,参考DISCO财务数据我们预计市场规模约为50亿元;光力科技先后外延ADT等优质公司奠定技术和客户基础;根据公司公告,公司拟定增5.5亿扩产年产300套半导体精密划片设备及系统,项目达产后形成年均收入6.4亿元,年均净利润0.95亿利润;根据公告募投项目产品已获得国内主流封测厂商等二十多家客户DEMO订单,预计2021年正式开启订单落地国产替代加速。
传统业务:煤矿监控等稳定增长带来现金流。公司传统业务主要为煤炭安全控制系统和设备,随着这几年的供给侧改革以及对煤炭设备信息化的需求,公司的瓦斯监控、粉尘监测系统和设备等取得较好的增长,根据我们大致统计每年市场规模约为50亿元,公司作为系统集成研发驱动型企业产品从适应性、量程比、维护性、效率等方面领先对手,且公司卡位产煤大省河南省,同时毗邻山西、山东、安徽、陕西、河北等煤炭资源丰富的省份,能够做到快速响应服务加强客户粘性。
盈利预测:我们预测2021-2022年公司营收分别为6.06、10.11亿元,,同比增加95％、67％,归母净利润1.31、2.50亿元,同比增长121％、91％,对应2021-2022年PE56、29。我们看好公司定增扩产加大布局半导体封测后端切片机等封测设备带来的国产化机会,参考可比公司估值及公司的竞争地位以及切片机2021年业务放量拐点,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:募投项目不及预期;并购整合风险;市场竞争风险;行业空间测算偏差;研报信息更新不及时风险等。
[2021-07-21] 光力科技(300480):光力科技目前生产经营正常 此次暴雨对公司影响较小
■证券时报
光力科技(300480)今日在互动平台上回应河南暴雨影响：由于公司迅速采取应急预案，再加上生产车间地势较高，生产区域没有受到影响，目前生产经营正常。公司领导带队持续开展防汛工作，员工和公司财产安全，整体情况稳定，此次暴雨对公司影响较小。
[2020-09-27] 光力科技(300480):光力科技前三季度业绩预增30%-50%
■上海证券报
光力科技披露前三季度业绩预告，公司预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润4,004.68万元-4,620.78万元，同比增长30%-50%。
公司表示，2020年前三季度，虽然受全球新冠肺炎疫情的影响，公司上下游客户复工推迟，但公司积极化解疫情影响，在安全生产监控装备领域自 2019 年以来持续推动的降本增效工作正在陆续呈现良好效果;在半导体封测装备领域，继续加大研发投入，以及加快新产品在客户处的验证工作;公司航空港区物联网和半导体高端装备智能制造产业基地也已开工，所以即使在全球疫情继续蔓延的不利环境下仍取得优异成绩。
[2020-09-14] 光力科技(300480):光力科技拟定增募资不超5.5亿元 投建半导体智能制造产业基地等
■上海证券报
光力科技公告，公司拟向特定对象发行A股股票，募资不超过5.5亿元，扣除发行费用后拟用于半导体智能制造产业基地项目(一期)及补充流动资金项目。
[2020-07-06] 光力科技(300480):光力科技上半年净利润预增30%-50%
■上海证券报
光力科技披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利3,080.21万元-3,554.09万元，比上年同期增长30%-50%。
[2020-06-18] 光力科技(300480):光力科技拟收购两家子公司剩余少数股权并增资
■上海证券报
光力科技公告，公司拟以自有资金44.66 万英镑收购控股子公司Loadpoint Limited 公司(简称“LP”)少数股东30%股权，以自有资金170万英镑收购控股子公司Loadpoint Bearings Limited 公司(简称“LPB”)少数股东30%股权，本次交易完成后，LP和LPB成为公司全资子公司。为了提升LPB公司生产效率并加速下一代新概念产品的研发速度，公司还将以自有资金向LPB公司增资230万英镑。公司表示，本次收购股权及增资有利于公司更好地整合资源，进一步掌握半导体精密设备制造核心技术，加快推进国产化步伐，增强LPB公司资金实力，加强公司在半导体装备核心零部件领域的竞争力，为实现公司在半导体封测装备业务领域的发展战略奠定更加坚实的基础。
[2020-03-27] 光力科技(300480):光力科技2019年度净利同比增33%,拟10转3派0.5元
■上海证券报
光力科技披露年报。公司2019年实现营业收入296,641,365.05元，同比增长16.95%；实现归属于上市公司股东的净利润56,120,714.04元，同比增长32.57%；基本每股收益0.29元/股。公司2019年度利润分配预案为：以2019年12月31日股本191,802,931股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
[2019-08-23] 光力科技(300480):光力科技上半年净利润同比增长22.6%
■上海证券报
8月23日，光力科技发布2019年半年度报告。光力科技2019年上半年实现营业收入1.13亿元，同比上升9.12%；归属于上市公司股东的净利润为2369.39万元，同比增长22.60%。
光力科挤表示，面临外部经济的高度不确定性，公司更加明确了“坚定走技术驱动发展路线：做实业，成为细分行业的独角兽企业！”的未来发展战略定位。基于这个定位，2019年上半年，公司经营管理层在董事会的领导下，坚定不移地贯彻落实年初制订的战略规划和目标，半年来取得显著成绩：安全生产及节能监控业务板块方面，销售收入实现稳定增长，产品成本有较大幅度降低，应收账款持续下降；半导体封测装备业务板块方面，符合中国市场需求的新双轴半自动划片机如期亮相SEMICO China 2019国际半导体展会，获得好评，后续的测试和优化取得阶段性成果。上半年，港区新厂房总体规划设计完成，目前正在推进项目开工前的各项工作。
[2019-07-23] 光力科技(300480):光力科技实控人拟转让9.38%公司股份给信庭至美
■中国证券报
光力科技（300480）7月23日晚间公告，公司控股股东、实际控制人赵彤宇拟通过协议转让的方式，将持有的公司1800万股无限售流通股（合计占公司总股本9.38%）转让给信庭至美。本次转让价格为11.31元/股，转让总价约为2.04亿元。
本次权益变动主要原因是，赵彤宇存在归还质押贷款、降低质押风险；同时为公司引入优质股东，有利于优化公司的股权分布和治理结构，促进公司健康良性发展。本次权益变动不会导致上市公司的控股股东、实际控制人发生变化，不会对公司持续稳定经营产生不利影响，亦不存在损害上市公司及其他股东利益的情形。
本次转让前，赵彤宇持有公司股份9205.35万股，占公司总股本的47.99%，本次转让后，赵彤宇持有公司股份7405.35万股，占公司总股本的38.61%，仍为公司实际控制人、控股股东，不会导致公司实际控制权发生变化。本次转让前，信庭至美未持有公司任何股份；本次转让后，信庭至美持有公司股份1800万股，占公司总股本的9.38%，成为公司持股5%以上股东。
本次协议转让股份事项需深圳证券交易所进行合规性确认后方能在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理流通股协议转让过户手续，不涉及二级市场减持。
[2019-07-23] 光力科技(300480):光力科技实控人向信庭至美转让公司9.38%股份
■上海证券报
光力科技公告，公司控股股东、实际控制人赵彤宇拟通过协议转让方式，将持有的公司18,000,000股无限售流通股（占公司总股本9.38%）转让给深圳市信庭至美半导体企业（有限合伙）（以下简称“信庭至美”）。本次转让价格确定为11.313元/股，转让总价为20,363.40万元。本次转让后，赵彤宇持有公司股份74,053,541股，占公司总股本38.61%，仍为公司实际控制人、控股股东；信庭至美持有公司股份18,000,000股，占公司总股本的9.38%，成为公司持股5%以上股东。本次权益变动主要原因系赵彤宇归还质押贷款、降低质押风险；同时为公司引入优质股东，有利于优化公司的股权分布和治理结构。
[2019-07-17] 光力科技(300480):光力科技实控人拟协议转让公司不超9.38%股份
■上海证券报
光力科技公告，公司实际控制人赵彤宇持有公司股份92,053,541股，占公司总股本比例47.99%，计划自公告日起三个交易日后的六个月内，以协议转让方式合计减持股份累计不超过18,000,000股，即不超过公司总股本比例9.38%。本次转让部分股份主要原因系归还质押贷款、降低质押风险，同时引入优质股东，优化公司的股权分布和治理结构。
[2019-05-29] 光力科技(300480):光力科技,现有半导体封测装备制造业务收入占比很小
■证券时报
光力科技(300480)5月29日晚发布异动公告，公司股票价格近期涨幅较大，自5月6日至5月29日累计涨幅达105.18%。同时，公司提醒投资者注意概念炒作风险：公司主营业务为安全生产及节能监控业务，2018年半导体封测装备制造业务实现营业收入0.45亿元，仅占营业总收入的17.57%，实现净利润122万元，占比2.94%。
[2019-03-20] 光力科技(300480):光力科技携新产品亮相SEMICON,China,2019
■上海证券报
备受瞩目的SEMICON China 2019近日在上海举行，作为全球化的产业协会和最具影响力的电子展会，SEMICON China已成为中国及全球半导体产业链上下游交流合作的首选平台。
在本届展会的2019新技术发布会上，光力科技董事兼副总经理张健欣在现场展示了公司与英国团队共同开发的GDS6230双轴半自动切割机。
张健欣在发布会现场告诉记者，“GDS6230是一款高精度、高效率的双轴晶圆切割机。最大加工尺寸可达12英寸，在同类型机器中占地面积最小，减少约10%。”
据张健欣介绍，公司这款新产品最大的特点就是拥有超短低振动气浮主轴，“具有超低振动性能，利于控制和减少切割Chipping在同等输出功率的情况下振动减小10%。”张健欣说，不仅如此，它还配备了360度可自动旋转的工作台，可轻松对产品进行多边形、圆形的切割。
对于切割精度的把控，光力科技这款新产品也力求极致。张健欣进一步介绍道，“新产品预设了Z轴光栅尺，可大幅提高切割深度的控制精度，选取后控制切割深度的精度可达0.1um”
张健欣口中的英国团队，其实是公司为促进在半导体装备业务领域的行业地位，有效把握中国及亚洲的商业机会，于2016年成功收购的半导体封测装备制造企业英国Loadpoint Ltd公司（70%股权）以及于2017年成功收购的英国Loadpoint Bearings Ltd公司（Loadpoint Ltd的核心供应商，同为70%股权）。
张健欣告诉记者，“51年前，英国Loadpoint公司在世界上第一个开创性研制出了划切半导体晶圆和陶瓷等电子元器件材料的切割划片设备，多年来一直在欧洲市场深耕细作，积累了丰富的行业经验。”
并且，为了该业务板块在国内更好的开辟市场以及研发本地化，光力科技于2017年在苏州设立了苏州莱得博微电子科技有限公司，对于该控股子公司的定位，张健欣在接受记者采访时表示，苏州莱得博微是英国LP公司在国内的产品展示与销售中心，“主要是给国内的客户提供各种培训和售后服务，我认为如果想要抓住客户，光靠推设备是不够的，要解决工艺问题，要解决售后服务问题，让客户拿到设备之后可以切实提高自己的产能。”
张健欣进一步表示，“目前苏州莱得博微正在开展英国 LP 公司产品部分零备件及配套设备本地化研制及技术消化，快速推进英国 LP公司产品在中国的销售工作。”
对于新产品的市场前景，张健欣向记者透露，“目前已经有很多客户在向我咨询，不久将会推向市场。”
[2019-03-14] 光力科技(300480):光力科技,郑州半导体高端装备制造工厂预计2019年中期动工
■证券时报
光力科技(300480)14日在互动平台回复投资者提问时称，公司在郑州航空港区积极筹建半导体高端装备制造工厂，土地已于2018年底摘牌，现正在办理文探、物探、清表等工作，预计2019年中期动工。公司将于3月20日-22日带着最新研制的产品，去上海参加全球规模最大的SEMICON China 2019国际半导体展会。
[2018-11-21] 光力科技(300480):光力科技股东及部分董监高拟合计减持不超2.48%股份
■证券时报
光力科技(300480)11月21日晚公告，公司持股5%以上股东万丰隆贸易，董事、高级管理人员李祖庆、董事孙建华、董事李玉霞，监事朱瑞红，高级管理人员刘春峰、曹伟、赵旭阳，计划十五个交易日以后的6个月内，合计减持不超477万股，即不超过公司总股本2.48%。
[2017-08-06] 光力科技(300480):煤矿安全监控领跑者,外延切入军工与半导体领域
■海通证券
国内煤矿安全监控领跑者，外延拓展进入军工与半导体领域。公司主营煤矿安全监控设备和电力生产监控设备的开发、生产和销售，是国内煤矿安全监控设备及系统领域行业领先的供应商。公司坚持内生增长为支撑、外延整合为杠杆发展策略。近几年煤炭行业持续低迷，公司一方面加大煤矿安全新产品开发，另一方面积极向其他行业拓展。其中2016年以自有资金收购英国Loadpoint公司70％股权，将产品线延伸至半导体精密加工制造领域。2017年7月完成增发收购常熟亚邦，成功切入军工领域，实现军民融合转型。据业绩预告，公司2017年上半年实现归母净利润1602.23-1893.54万元，同比增长10％-30％。
军品业务：收购常熟亚邦，军用工程装备细分配套领域最主要供应商。常熟亚邦是目前国内军用工程装备（舟桥）电控系统及训练模拟器的最主要供应商，主要产品包括4型舟桥装备电控系统及2型舟桥训练模拟器，目前已定型列装，形成规模化销售，且毛利率较高。此外其还参与数项工程装备在研项目，并将在定型以后负责生产、配套。常熟亚邦过去长期与军用工程装备专业科研单位进行合作，是其电控系统相关核心部件供应商。2015年下半年因相关科研院所不再从事盈利性业务，常熟亚邦定型与在研产品转为向包括华舟应急在内的相关总装单位配套（也使得其2016年营业收入增长迅速）。完成收购后，常熟亚邦2017、2018、2019年度承诺扣非归母净利润分别不低于1500万元、1775万元、1975万元。舟桥对保障军事行动和决定战场先机具有重要作用，当前西方军事大国纷纷更新换代军用舟桥以提升总体保障能力。此外舟桥在部队、武警和地方交通战备部门也备受重视。据《招股说明书》，未来随着战争对军队遂行交通工程保障、后勤支援保障能力要求越来越高，以及非战争军事行动的增多，舟桥及配套产品需求将不断得到提升，常熟亚邦业绩增长将持续受益。
第一期股权激励解锁完成，第二、三期解锁条件持续促进公司业绩发展。2016年公司进行股权激励计划（授予对象总人数为包括公司高级管理人员、中层管理人员、核心团队成员等共59人，对应当前授予数量和授予价格分别为1612931股和11.51元/股），授予限制性股票在2016-2018年中分年度进行绩效考核解锁，每年解锁条件分别为以2015年公司业绩为基数，净利润增长率不低于20％、50％和70％。2017年4月公司顺利完成第一个解锁期条件。我们认为第二、三个解锁期将继续充分调动公司管理人员及核心团队成员的积极性，把股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，促进公司业绩发展。
盈利预测与投资建议。预计2017-19年EPS分别为0.21、0.26、0.31元，结合可比公司2017年平均PE及公司业务成长性，给予公司2017年82倍PE估值，对应目标价17.22元，"买入"评级。
风险提示。（1）军品业务发展不确定性；（2）半导体市场不及预期；（3）民品市场周期性风险。
[2017-08-05] 光力科技(300480):安监设备、半导体、军工业务三轮驱动公司发展
■招商证券
光力科技持续技术研发，逐步成长为国内领先的煤矿安全监测设备及系统提供商。通过外延并购，公司正形成安全生产监控装备、军工业务、半导体精密加工设备业务三大业务板块协同发展的业务格局。?
公司是国内领先的煤矿安全监测设备及系统提供商。公司成立于1994年，通过多年发展成为行业领先供应商，并利用技术优势将产品线拓展到电力生产监控及环保领域。伴随煤炭行业回暖，公司业务触底反弹，2016年收入及净利润分别增长9％/27％，2017年一季度收入及利润增长15％/24％。?
公司重视研发，以技术进步推动公司发展。公司每年至少投入营业收入的10％用于研发，公司研发人员占总员工的41％。通过技术优势，公司煤炭安全设备及电力生产监测设备毛利率有望保持在65％及55％以上。?
公司积极布局半导体精密加工设备领域。公司2016年及2017年分别收购LoadpointLimited公司和LoadpointBearingsLimited公司70％的股权，进入半导体精密切割设备及切割机高速空气主轴业务。伴随政策推动与快速增长的市场需求，中国集成电路产业高速发展。公司有望结合海外公司技术优势与中国蓬勃的市场需求推动业务发展。?
收购常熟亚邦，进军军工领域。公司2017年以1.51亿元通过发行股份及支付现金方式收购常熟亚邦100％股权。常熟亚邦为军工企业配套舟桥电控系统及训练模拟器，目前定型4型舟桥电控系统及2型舟桥训练模拟器。公司拥有《武器装备质量管理体系认证证书》、《三级保密资格单位证书》、《装备承制单位注册证书》。常熟亚邦2017-2019年承诺业绩1500万、1775万和1975万元。?
首次覆盖给予"审慎推荐-A"投资评级。我们预测公司2017-2019年营业收入分别为1.76亿、2.28亿、2.63亿元，每股收益分别为0.24、0.35、0.45。公司目前市值28.85亿，2017年动态市盈率61.3倍。光力科技是国内领先的煤矿安全监测设备及系统提供商，逐步将业务拓展至电力生产监控装备、半导体设备及军工领域，公司多元业务发展潜力值得关注。?
风险提示：煤炭及电力市场需求恶化，并购业务整合低于预期
[2017-01-09] 光力科技(300480):拟收购常熟亚邦,进军军工领域-公告点评
■广发证券
收购常熟亚邦，进军军工领域。光力科技于2017年1月5日发布公告，拟以1.76亿元收购常熟亚邦100%股权，其中以发行股份的方式支付1.51亿元（20.01元/股，发行股份751万股），以现金方式支付2,500万元。同时募集配套资金4000万元用于主要用于现金对价部分和相关税费。
常熟亚邦：舟桥电控系统供应商。常熟亚邦是目前国内军用工程装备（舟桥）电控系统及训练模拟器的主要供应商，已通过军方设计定型4型水上和陆上舟桥电控系统及2型舟桥训练模拟器，已取得《武器装备质量管理体系认证证书》、《三级保密资格单位证书》、《装备承制单位注册证书》。
军民融合持续推进，相关政策利好民参军企业。2015年3月习近平总书记首次提出要“把军民融合发展上升为国家战略”，2016年3月召开的中共中央政治局会议正式把军民融合发展上升为国家战略，7月中共中央、国务院、中央军委引发了《关于金国际建设和国防建设融合发展的意见》。
上市公司盈利状况将得到改善。上市公司受煤炭行业持续低迷的影响，近两年业绩出现下滑。常熟亚邦2016-2018年的承诺业绩分别为1,150万元、1,500万元、1,775万元，通过本次资产收购，上市公司经营状况有望得到进一步改善，同时进军发展前景良好的军工领域。
盈利预测与投资建议：不考虑本次非公开发行，我们预计公司2016-18年EPS为0.14/0.17/0.18元。考虑常熟亚邦在军工领域良好的发展前景，首次覆盖，给予公司“谨慎增持”评级。
风险提示：非公开发行进度不达预期，常熟亚邦业绩不达预期，煤炭行业景气度持续下行。
[2017-01-05] 光力科技(300480):试水拓延军工,核心电控装备系统配套-复牌点评
■国海证券
收购常熟亚邦，试水拓延军工领域公司近日公告，以交易价格1.76亿元购买常熟亚邦100%股权。常熟亚邦为军工装备配套企业，主要从事军用工程装备（舟桥）的电控系统及训练模拟器的研发、生产与销售。电控系统和训练模拟器均是军用工程装备（舟桥）作业的核心环节与重要配套设备。目前，常熟亚邦的上述主要产品已经通过设计定型，具备向军方批量供应的条件和能力，收购常熟亚邦，是公司从传统烟气检测传感向军工领域的一次重要尝试，亦是下游应用领域的一大拓延。
军品行业竞争壁垒高企，亚邦业绩成长稳健军用工程装备电控系统是舟桥类装备的核心配套，由于技术研发难度大、资质审批严格、采购决策周期较长，以及军方对现有供应商的粘性等原因，军用应急交通工程装备行业呈现较高的进入壁垒。亚邦作为舟桥电控系统华东地区的重要供应商，未来的市场成长稳健且具备一定弹性空间。亚邦承诺2016、2017和2018年度实现扣非后归母净利润分别不低于1,150、1,500、1,775万元，利润成长符合我们对行业的空间判断，可完成把握较高。
传统领域发展受限，新领域新业务开拓势在必行光力科技原有主业是基于气体、烟尘浓度与流量成分监控的系统工程，主要客户是大中型煤矿与火电厂家。由于原有业务受限于下游煤炭行业受到国家供给侧改革去产能的影响，成长萎缩。从公司成长的维度考量，利用上市公司平台优势，围绕长下游产业链，积极寻求优质标的公司或团队进行并购与引入是势在必行。本次完成对亚邦的收购后，光力实际控制人与一致行动人的持股仍超过50%，公司管理层的股份占比还有相当的可稀释空间，未来或有望进一步延拓新的业务领域。
盈利预测和投资评级：维持增持评级。鉴于煤炭行业的低迷景气度和上市公司前三季度的运营与订单情况，我们判断公司在传统煤炭领域的销售可能仍将略有下滑，但值得注意的是公司今年电力安全生产和烟气监测类新产品销售比重开始逐渐提升，这一领域的成功开拓为公司带来了新的成长空间。常熟亚邦的2016-2018年承诺净利润分别为不低于1,150、1,500、1,775万元，此次收购完成预计要到2017年中期，因此并不会对2016年的公司实际利润造成影响，以此为基础，预计2016-2018年的备考净利润约2300、4950、7420万元。若暂不考虑收购对业绩的影响，预计公司2016-2018年的净利润为2300、3450、5670万元，对应当前市值的PE约178、119、73倍，考虑到常熟亚邦的军工属性以及公司市值较小，本次复牌后市场应会给与公司一定的估值溢价，基于我们前文对公司的外延式成长判断，继续维持公司“增持”评级。
风险提示：1）常熟亚邦收购后续审核环节能否顺利通过的风险；2）常熟亚邦承诺业绩不达预期的风险；3）煤炭行业景气度持续下行的风险。
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[2022-02-16] 光力科技(300480):半导体划片机国产替代领头羊-深度研究
■国海证券
切割是封装环节关键步骤,下游扩产助推划片机市场快速成长。封装主要实现对芯片的保护和电信号的对外连接,VLSI数据显示2018年贴片机、划片机、引线机在封装设备的价值量分别为30％、28％、23％,是最主要的封装设备种类,划片机用于晶圆的划片、分割或开槽等微细加工,其切割的质量与效率直接影响到芯片的质量和生产成本,划片机种类主要分为砂轮划片机与激光划片机,其中刀片切割(砂轮)为主流切割工艺。根据SEMI数据,2021年全球封装设备市场规模为69.9亿美元,2015-2021年的复合增长率达18％,预计2022年将继续增长至72.9亿美元,对应2022年划片机的市场空间约为20.4亿美元,我国封装环节较为成熟,行业市场约占全球四分之一,预计2022年半导体划片机市场空间在32-36亿人民币。
日本巨头寡头垄断半导体划片机市场,国产替代大幕渐渐拉开。与前道设备相同,封装设备技术和加工制造能力是封装行业发展的关键,全球封装设备呈现寡头垄断格局,ASMPacific、K＆S、Besi、Disco、Towa、Yamada等公司占据了绝大部分的封装设备市场,行业高度集中,装片机主要品牌为ASMPacific、Besi、日本FASFORD和富士机械,倒片机主要品牌为ASMPacific、Besi;线焊设备主要品牌为美国K＆S、ASMPacific、日本新川等;塑封系统主要品牌为Besi、日本Towa、ASMPacific和日本Yamada;划片机方面,目前日本Disco垄断了全球70％以上的封装关键设备减薄机和划片机市场,东京精密ACCRETECH次之,划片机国产化率仅5％左右,国内主要企业有光力科技、中电科45所、江苏京创、沈阳和研以及深圳华腾,其中多数产品仅用于切割LED、分立器件,用于切割集成电路的12寸划片机正于近些年逐步实现国产化。
光力科技:划片机整机产能释放+以空气主轴为核心拓展应用领域,半导体封装设备平台型龙头有望快速崛起。公司在2016年以前致力于煤矿安全监控设备及系统的研发、生产和销售,后通过持续收购LP、LPB、ADT等公司迅速进入了半导体划片机及核心零部件空气主轴领域,公司收购优质子公司后迅速整合优质资源,实现产业链垂直一体化发展,在提高海外实体运营效率的同时,积极推进划片机及空气主轴国产化,划片机整机方面,公司郑州本土研发团队牵头研发的行业最主流、最先进的12寸晶圆切割划片设备6230、8230,以及ADT最新的12寸晶圆切割机8030已进入国内、外头部封测企业并已取得订单,定增项目投产后产能将大幅提升,业绩增速与确定性兼备,此外,公司也启动了激光切割机项目以补全在划片机领域的短板;核心零部件方面,公司正通过可转债募投项目加速高精度空气主轴的国产化,空气主轴应用在半导体抛光、减薄、汽车喷漆、医疗、高端机床等多个领域,在半导体领域,是CMP设备、背面减薄机、研磨机等设备的核心零部件,壁垒较高,国产化需求紧迫且空间广阔,空气主轴一方面为公司带来了垂直一体化的优势,另一方面也为公司在整机领域拓宽品类打下了良好基础。
盈利预测及评级:公司通过外延并购+内生研发的方式快速成长,1+1>2的效果显著,在下游扩产以及设备国产化的趋势下,公司有望扛起封装设备国产化的大旗实现快速崛起,基于审慎性原则,暂不考虑可转债发行对公司业绩的影响,我们预计公司2021-2023年收入分别为6.09/11.73/15.38亿元,归母净利润分别为1.33/2.40/3.44亿元,EPS分别为0.49/0.89/1.28元/股,当前股价对应PE分别为65/36/25倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:(1)疫情导致半导体终端需求不及预期;(2)国内主要封测厂产能扩充进度不及预期;(3)客户验证及导入不及预期,导致国产替代进程不及预期;(4)关键半导体技术研发进展不及预期;(5)关键上游设备、元器件断供风险;(6)可转债发行实施进度的不确定性影响
[2022-01-30] 光力科技(300480):全年业绩高增长,半导体划片机进展顺利-2021年度预告点评
■安信证券
事件:公司发布2021年年度业绩预增公告,预计2021年年度实现归母净利润为1.20亿元到1.40亿元,同比增长102.18％-135.88％;实现扣非归母净利润为0.75亿元到0.85亿元,同比增长45.58％-66.13％。
全年业绩高增长,半导体划片机进展顺利:公司全年归母净利润同比大增,主要原因为:(1)公司半导体封测装备取得了重要进展,国产化半导体划片机8230成功实现了批量销售,并获得了半导体头部封测企业对公司相关产品的认可;以色列ADT公司海外销售也取得了显著的进步,全球销售网络建设初具规模;(2)先进微电子装备(郑州)有限公司及其全资子公司ADT公司自2021年5月开始纳入公司合并报表,预计归母净利润6,000万元,其中4200万元为长期股权投资在合并层面按公允价值重新计量所致,为非经常性损益;(3)在传统物联网安全生产监控业务方面,公司在氨逃逸、NOx在线监测、飞灰含碳等新产品的市场销售取得较好的业绩。从Q4单季度来看,预计归母净利润为0.40亿元至0.60亿元,同比增长135.29％至252.94％,环比增长90.48％至185.71％。扣非归母净利润为0.24亿元至0.34亿元,同比增长41.18％至100.00％,环比增长26.32％至78.95％,Q4业绩环比大增。
兼并收购打造国内半导体划片机龙头,持续受益于国产替代:划片机是使用刀片或者通过激光等方式高精度地切割硅片、玻璃、陶瓷等被加工物的装置,是半导体后道封测中晶圆切割和WLP切割环节的关键设备划片机,根据华经情报网数据,半导体划片机在封装设备市场规模中占比约15％。据SEMI数据,2021年全球半导体封装设备市场规模约69.9亿美元,如果按照15％的比例测算,对应市场规模10.5亿美元。全球划片机市场主要由DISCO和东京精密垄断,国产替代空间广阔。公司先后收购了英国LP(半导体划片机发明者)、LPB公司(全球领先的半导体花偏激核心零部件气浮主轴供应商)、以色列ADT公司(全球第三大划片机供应商),成功拥有了半导体划片机及其核心零部件技术。根据公司公告,公司是全球行业内仅有的两家、国内唯一既能提供切割划片机整机、又能提供核心零部件--空气主轴的企业。根据公告,公司半导体划片机8230产品成功实现了批量销售,并获得了半导体头部封测企业对公司相关产品的认可。另外,公司郑州航空港区半导体高端装备产业基地第一期工程预计2022年一季度实现投产,可实现年产划片机500台/套,二期工程正在规划设计。随着公司在产能持续释放,未来公司半导体设备收入有望迎来快速成长,持续受益国产替代需求。
发行可转债扩充空气主轴产能,发力半导体设备核心零部件国产替代:公司于2021年12月27日发布公告,拟发行可转债募集资金不超过4亿元,在郑州航空港建设"超精密高刚度空气主轴研发及产业化项目",建设期2年,完全达产后每年将新增空气主轴产能5200根。空气主轴是半导体设备核心零部件之一,可用于半导体、汽车喷漆、光学玻璃研磨、医疗、高端机床、军工等行业等多领域。公司半导体划片机用的空气主轴的供应主要是由英国LPB公司提供,而公司空气主轴应用的划片机项目主要布局在国内,存在时空错配的问题。并且海外由于受到新冠疫情冲击,供应链存在不稳定问题,难以满足未来公司快速的需求。通过此次空气主轴的本土研发及产业化项目,不仅可以提高公司空气主轴的产能规模,实现本地化生产,有效降低成本,还有利于保障国内半导体设备核心零部件的供应链稳定,解决核心零部件卡脖子问题。
投资建议:我们预计公司2021年～2023年收入分别为5.79亿元、10.22亿元、15.66亿元,归母净利润分别为1.31亿元、2.26亿元、3.58亿元,给予"买入-A"投资评级。
风险提示:下游需求衰减风险,市场竞争风险,产品研发不及预期,客户拓展不及预期。
[2022-01-28] 光力科技(300480):本土化机型实现批量销售,半导体设备布局进入收获期-年度点评
■上海证券
事件描述
公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现归母净利润1.2-1.4亿元,同比增长102.18％-135.88％,扣非净利润0.75-0.85亿元,同比增长45.58％-66.13％
核心观点
本土化划片机实现批量销售,半导体设备布局进入收获期。2021年,公司的国产化半导体划片机8230成功实现批量销售,并获得头部封测企业的认可。这预示着公司通过海外收购、研发布局与长时间的积累,已具备划片机设备完全自主化的能力,且在与海外龙头竞争上存在优势。我们认为,在完成了对LP(划片机发明者)、LPB(核心主轴供应商)和ADT(全球第三大划片机供应商)的收购与控股之后,公司已成功打造成一支拥有强大研发团队+核心零部件技术+量产交付能力的团队,半导体设备领域的布局已初见雏形,未来有望通过本土化机型的快速放量进入高速成长收获期。
下游扩产积极海外龙头缺货,国产设备迎来进口替代最佳时间窗口。根据SEMI统计和预测,2021-2023年,封装设备市场规模合计达213亿美金,相较于2018-2020年增加106亿美金,规模接近翻倍,下游扩产十分积极。同时,日本划片机龙头Disco在全球占有超70％的市场份额,但由于扩产保守导致产能受限,目前的订单积压与延迟交货情况十分严重。我们认为,今年将是公司快速实现国产替代、份额提升的最关键一年,在本土化设备参数完全对标,价格具备优势的情况下,公司有望获得下游客户青睐,获取批量订单实现高增长。
手握核心空气主轴王牌,积极打造半导体设备零部件平台。公司通过对LPB的收购掌握了划片机的核心零部件空气主轴的研发与生产工艺,使公司成为了全球唯二中国唯一既有核心主轴又能量产设备的供应商。除了划片机之外,公司的主轴还可应用在研磨机、离子注入、CMP等其他半导体关键设备上,是未来国产半导体设备的潜在零部件供应商。公司通过定增和可转债积极扩产划片机和主轴产能,未来有望通过主轴打开新的成长空间,平台化能力逐渐显现。
盈利预测
维持"买入"评级。我们预计公司2021-2023年净利润分别为1.26、2.52和3.90亿元,对应EPS分别为0.47、0.94和1.45元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为68.06、33.84和21.90倍。我们看好公司自研本土化划片机型与耗材受益于技术突破和成本降低等因素快速提升竞争优势,在行业快速增长、海外龙头产能不足的情况下迎来国产替代的良机,同时依托于核心零部件空气主轴的自研和扩张,进一步打造半导体零部件核心设备平台,打开未来成长空间。
风险提示
半导体封测行业增长、划片机与主轴产能扩张、行业竞争激烈。
[2022-01-13] 光力科技(300480):海外并购以"长技",本土研发以"制夷"-深度研究
■上海证券
投资摘要
收购LP+LPB并控股ADT,光力助力半导体划片机实现国产商业化。光力科技从煤炭安全监控业务起家,凭借核心技术实力树立行业领先地位,业务毛利率高达70％。2016-2021年收购半导体划片机发明者LP公司和划片机核心零部件空气主轴公司LPB,并控股全球第三大划片机公司以色列ADT进军半导体后道封测装备划片机领域,成为全球唯二、中国唯一既拥有划片机又拥有空气主轴技术的公司。2021年,公司实现了从无到有、从1到N的快速转变,形成了安全监控业务和半导体装备业务并驾齐驱的战略布局。
划片机市场海外高度垄断,国内封测产业快速发展带来破局机遇。据SEMI预测,2021年全球半导体封装设备市场规模约69.9亿美元,据华经情报网,全球半导体封装设备市场结构中划片机占比约15％。我们假设所占比重恒定,划片机设备与刀片等耗材市场规模比重约6:4,预计2021年划片机+刀片等耗材整体市场空间约17.48亿美元,约合111.84亿人民币。全球划片机市场被海外厂商DISCO和东京精密高度垄断,2020年DISCO全球市占率超70％,国内划片设备市场除了ADT公司所占不足5％的份额外,其余绝大部分市场份额也均被DISCO和东京精密所占据,国产厂商份额极低,进口替代空间极大。
自研划片机实现技术突破,本土化机型进入扩张收获期。公司通过海外并购实现了从划片机装备到核心零部件空气主轴关键技术全面掌握,也积累了丰富的客户市场资源。公司积极开展定增项目(年产500台划片机产能)和可转债项目(年产5200根主轴的产能)推进国内生产基地建设,立足国内辐射全球的研发生产布局正逐步形成。伴随本土化机型6230、8230和6110的顺利推出,叠加目前海外龙头厂商产能受限订单积压,公司是国内唯一具备优势的划片设备供应商,直接对标海外龙头,国产替代发展迎来最佳窗口期。? 盈利预测与投资建议
首次覆盖给予"买入"评级。我们预计公司2021-2023年净利润分别为1.26、2.52和3.90亿元,对应EPS分别为0.47、0.94和1.45元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为68.01、33.82和21.88倍。我们看好公司自研本土化划片机型与耗材受益于技术突破和成本降低等因素快速提升竞争优势,在行业快速增长、海外龙头产能不足的情况下迎来国产替代的良机,同时依托于核心零部件空气主轴的自研和扩张,进一步打造半导体零部件核心设备平台,打开未来成长空间。
风险提示半导体封测行业增长、划片机与主轴产能扩张、行业竞争激烈。
[2021-12-27] 光力科技(300480):空气主轴国产化项目助力降本,拓宽成长边界-公司点评报告
■东北证券
事件:公司拟发行可转债募集资金不超过4亿元,在郑州航空港建设"超精密高刚度空气主轴研发及产业化项目",建设期2年,完全达产后每年将新增空气主轴产能5200根。
空气主轴的本土研发及产业化项目有望缓解产能瓶颈,推动降本增效。产能方面,空气主轴为公司半导体晶圆划片机的核心零部件,目前主要由英国子公司LPB供应,随着公司订单增长较快,现有生产能力难以满足需求,因此在国内建设新的生产场地,解决产能瓶颈,同时满足下游客户关于产品质量指标、产能供应能力、订单反应速度等的要求。成本方面,英国LPB主供空气主轴的情况下,劳动力成本、现代化水平、生产效率、长途运输至国内组装等因素均提高了生产成本。公司通过在国内搭建全球空气主轴供应链体系,除解决上述问题外,有望发挥规模效应,进一步降低成本,提高产品竞争力。
高精密空气主轴下游应用广阔,拓宽公司成长边界。空气主轴采用气体润滑技术取代传统的机械接触和液体润滑式,具有高精度(公司产品精度在10纳米以内)、高稳定性、无摩擦运行、环保设计和成本效益等优势。在半导体领域,除晶圆划片机外,亦可用于超高精度的晶圆表面CMP平坦化设备、超薄晶圆研磨减薄设备等;此外在汽车喷漆、光学玻璃研磨、医疗、高端机床、军工等行业等领域也有广阔空间。据公司可行性分析报告,该项目将满足潜在新客户对超精密高刚度空气主轴的产能需求,我们认为,空气主轴下游应用前景广阔,公司技术实力全球领先,有望拓宽成长边界,打开新的成长曲线。
重申投资逻辑:(1)半导体晶圆划片机全球市场空间约60亿,国内除ADT占不到5％的份额,均由DISCO等海外厂商占据,国产替代空间广阔;(2)海外对标:日本DISCO聚焦半导体切、削、磨三大工艺,115亿收入,支撑700多亿人民币市值;(3)光力三次海外并购且顺利整合,兼具品牌、技术、供应链,本土化机型有望放量。
投资建议与评级:预计公司2021-2023年净利润分别为1.32/2.32/3.31亿,对应PE分别为66x、38x、26x,继续给予"买入"评级。
风险提示:新品交付不及预期;行业竞争加剧
[2021-12-26] 光力科技(300480):光力科技拟发行不超4亿元可转债
■上海证券报
光力科技公告，公司拟向不特定对象发行可转债，募资总额不超40,000万元，扣除发行费用后，募资净额拟投资于超精密高刚度空气主轴研发及产业化项目。
[2021-11-23] 光力科技(300480):收购布局半导体划片机核心零部件,定增加码产能蓄势待发-公司投资价值分析报告
■方正证券
收购英国LP、以色列ADT,布局半导体划片机领域。2016年公司并购英国LP,正式切入半导体封测装备领域。英国LP是半导体切割划片机的发明者,拥有50多年的技术积累和行业经验,在加工超薄和超厚半导体器件方面具有领先优势。2021年,公司完成收购以色列ADT公司,并于2021年5月将其并入公司合并财务报表。ADT是全球第三大半导体切割划片设备制造商,在软刀和半导体切割精度方面优势显著。目前,公司通过先进微电子装备(郑州)间接持有ADT公司94.g％的股权。
收购英国LPB,布局半导体装备关键零部件。2017年,公司并购主轴公司英国LPB。主轴被称为"机械的关节",是现代机械设备中不可或缺的基础零部件,被广泛应用于半导体、医疗、高端机床等领域,技术含量和壁垒极高。公司全资子公司英国LPB是全球首个将空气主轴应用到半导体划片机上的公司,拥有50多年的技术积累和行业经验。公司开发的基于空气承载的主轴定位精度达到了纳米级,在满足客户对高性能主轴和新概念主轴需求方面处于业界绝对领先地位。
智能化改革趋势加持,传统业务发展稳定向好。公司传统业务安全生产监控类产品包括矿山安全生产监控类、电力安全节能环保类和专用配套设备三大类。2020年,国家发改委等部门研究制定《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》,意见提出三个阶段目标:2021年,建成多类型智能化示范煤矿;2025年,大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化;2035年,各类煤矿基本实现智能化。公司在煤矿安全领域深耕多年,拥有瓦斯抽采、火情、安全等多种监控系统智能化产品,有望在煤矿智能化改革过程中发挥积极作用。
定增加码设备产能,半导体封测装备业务蓄势待发。为加快公司半导体设备业务发展,公司于2021年定增募资近5.5亿元,其中4亿元用于郑州航空港区半导体智能制造产业基地一期项目。一期项目预计于2021年Q1正式投产,可实现年产划片机500台／套。此外,二期项目也正在规划中,除继续扩产8230、6110及以色列海法工厂量产机型外,还将规划生产其他半导体设备及核心零部件,预计今年年底启动建设。
划片机进入国内外封测企业,在手订单充足。目前,公司郑州工厂生产的8230型号和以色列海法工厂生产的8030型号设备已进入国内外头部封测企业,并与多家客户签订销售合同,在手订单充足。公司适用于第三代半导体和MiniLED切割的半自动单轴切割划片机-6110也于今年3月亮相SEMICONChina,且已完成内部多项验证、测试工作,下一步将到客户现场进行DEMO验证。2021年前三季度公司营收3.5亿元,同比增长97.7％;
归母净利润0.8亿元,同比增长90.5％。未来,随着郑州基地设备产能放量,订单持续推进,公司规模将实现快速扩张。
盈利预测:预计公司2021-2023年营收6.0/11.6/16.1亿元,归母净利润1.3/2.2/3.5亿元,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:(1)技术、产品创新失败的风险;(2)产品市场推进不及预期;(3)行业景气度不及预期。
[2021-11-22] 光力科技(300480):海外并购+本土研发,半导体划片机有望放量-公司深度报告
■东北证券
公司原为煤炭安全监控系统龙头,在保持业内领先地位的同时,通过海外并购+本土研发,掌握半导体划片机技术,实现进口替代,同时本土化的划片机产品有望放量。本篇报告聚焦半导体晶圆划片机行业,阐述了行业竞争格局及公司有望实现进口替代的原因。
进口替代叠加需求旺盛,半导体划片机前景广阔。在晶圆生产完成之后,需要经过研磨减薄、划片切割过程,才能实现芯片单体化,划片机便是其中重要一环。据测算,全球集成电路领域划片机约60亿市场空间(半导体产业处于景气周期,封测设备需求依然旺盛,行业市场空间仍在不断扩大),日本DISCO占据70％市场;国内市场除了ADT公司所占不足5％份额,其余绝大部分被日本DISCO和东京精密所占据,国产替代空间广阔。国内已研发出的半导体封测端划片机产品主要聚焦WLP环节,封测前端的晶圆切割环节尚待突破,光力科技已在小批量生产。
海外对标:日本DISCO聚焦半导体切、削、磨三大工艺,支撑700亿人民币市值。经过多年积淀,DISCO的产品在硅片制造、晶圆制造、芯片封装等多个环节均有应用,几乎覆盖全流程中需要"切、削、磨"的环节。DISCO来自中国大陆及台湾的营收占比接近一半,划片刀等消耗品占比约28％。与此同时,DISCO订单积压情况为近十年最高,国内封测厂旺盛的需求和DISCO受限的产能形成矛盾,为国内厂商的国产化替代提供机遇。
三次海外并购且顺利整合,兼具品牌、技术、供应链;本土化机型有望放量。公司先后收购英国LP(半导体划片机发明者)、LPB(核心零部件气浮主轴业内领先),控股以色列ADT公司(全球第三大划片机公司),并通过人员、技术、专利等方面的顺利整合,研制本土化的主流机型--双轴12寸全自动划片机8230,并在郑州航空港建设产业基地(一期),预计2022Q1正式达产,预计可实现年产划片机500台/套。
业绩预测及估值。考虑公司新品有望放量,我们预计公司2021-2023年归母净利润为1.32亿、2.32亿、3.31亿。对应PE为73倍、42倍、29倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:新品交付不及预期;行业竞争加剧
[2021-10-27] 光力科技(300480):三季报业绩高增长,半导体划片机产销两旺-三季点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021三季报,2021前三季度实现收入3.53亿元,同比增长97.71％;实现归母净利润8001万元,同比增长90.54％;公司此前预告前三季度将实现归母净利润7559万元～8399万元,业绩落在预告区间、符合预期。其中Q3单季度实现收入1.51亿元,同比增长167.75％;实现归母净利润2137万元,同比增长98.28％。
半导体切割划片机在手订单充裕,产能稳步释放。公司对ADT公司、英国LP公司的收购,使得公司深度切入晶圆切割划片机,不断推进国产化。根据公告,目前公司产品已进入国内、国外头部封测企业,目前郑州工厂和以色列海法工厂在手订单充足,正在紧张生产中。产能方面,郑州航空港区半导体高端装备产业基地第一期工程预计2022年一季度投产,预计可实现年产划片机500台/套;二期工程正在规划设计,计划今年底左右启动建设。
立足核心技术,拓宽产品品类。公司通过对英国LPB公司的顺利整合掌握了划片机的关键部件空气主轴的技术和工艺,国产化相关筹备工作正在推进中。未来公司定位于为客户提供定制化切割解决方案,上半年公司耗材刀片实现了高速发展;适用于第三代半导体和miniLED切割的半自动单轴切割划片机上半年也亮相SEMICONChina,下一步计划到客户现场demo;同时公司也启动激光切割机等其他半导体设备的研发。
盈利预测与投资建议:预计2021年-2023年公司营业收入分别为5.76亿元、10.37亿元、14.76亿元,归母净利润分别为1.30亿元、2.22亿元和3.35亿元,对应EPS分别为0.46元、0.78元和1.18元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:收购整合不顺,下游需求下降,行业竞争加剧。
[2021-10-11] 光力科技(300480):光力科技前三季度盈利预计同比增长80%-100%
■证券时报
光力科技(300480)10月11日晚间公告，公司前三季度预计盈利7558.85万元-8398.72万元，同比增长80%-100%。报告期内，先进微电子装备及其全资子公司ADT公司5月开始纳入公司合并报表，预计因此增加净利润3350万元。
[2021-09-09] 光力科技(300480):冉冉升起的半导体封测端划片设备新星-公司研究报告
■海通证券
聚焦于安全监控设备、半导体封测装备两大业务板块。光力科技成立于1994年1月,2015年7月上市,上市初期业务主要为安全监控设备及系统的研发、生产和销售;上市5年来公司重点布局和发展半导体封测装备新兴业务,致力于成为全球一流半导体装备企业,目前公司业务包括传统安全生产监控装备、半导体封测装备(目前主要产品为划片、切割设备)两大板块。
业务发展驱动力。公司两大业务板块:①、在煤矿安全领域储备了多项核心技术,拥有瓦斯抽采、火情、安全等多种监控系统智能化产品,智能化、信息化建设将成为公司安全生产监控装备业务坚实、稳健增长的主要驱动力;②、新兴半导体封测装备业务领域,公司2016年开始先后收购英国LP公司、英国LPB公司和以色列ADT公司布局半导体切割划片机领域,引进、消化、吸收核心技术,对半导体封测装备领域国内外产业链进行整合和优化。我们认为伴随技术、产品均已到位,公司将可以利用中国巨大的市场需求和本土化制造优势,通过有核心竞争力的产品,快速开展相关业务,有望首先在划片机领域快速实现国产替代。
公司稳健经营、持续加大研发投入。①、公司控股股东、实际控制人及整个高管团队在业内拥有非常丰富的人脉资源和行业经验;②、在看准业务发展方向的基础上,持续投入研发,积累相关领域的核心技术;③、收入和归母净利润水平稳中有升,2020年销售毛利率达60％以上,说明公司作为行业龙头公司之一,提供的产品、技术和服务具有较高技术门槛。
划片机设备已陆续进入下游客户,并形成销售。全球划片机市场规模约45-50亿元,DISCO垄断全球三分之二以上的划片机市场。目前公司已拥有半导体封装设备领域精密切割技术和核心零部件的研发、生产、客户定制化制造和技术服务能力,以划片机为切入口,本土化研制并面世了12寸晶圆切割划片设备6230/8230。根据全景网投资者关系互动平台披露,公司已有产品进入长电、华天等头部封测企业;根据互动易平台披露,8230/8030型号产品已分别进入日月光大陆工厂和台湾工厂。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2021E-2023E收入分别为5.84亿元、11.07亿元和14.78亿元,实现归母净利润分别为1.28亿元、2.20亿元和3.08亿元。根据可比公司PE估值水平,我们选取PE(2021E)80x-100x作为公司PE估值区间,对应合理市值区间为102.53亿元～128.17亿元,对应合理价值区间为41.12元/股～51.40元/股。
风险提示:研发进展不及预期、市场开拓不及预期、市场竞争加剧等。
[2021-09-03] 光力科技(300480):国内半导体划片机龙头启航-中报点评
■中泰证券
安全监控为主,外延加码半导体封测划片机设备。公司1994年成立以来专注于煤矿安全监控设备和系统,2016和2017年分别收购英国LoadPointLimited＆LoadPointBearingsLimited70％股权(目前全资)切入半导体划片机、空气主轴等封测产业链,根据2021H1财报安全监控等营收占比61％、毛利率达63％贡献主要的现金流,半导体封测设备占比39％,且2019年10月参股公司先进微电子装备(郑州)公司收购全球第三大划片机公司ADT,并于2021年8月收购剩余股权达到控股95％,另外公司2020年6月在SEMICONChina国际半导体展展出全球领先的12寸双轴全自动晶圆切割机8230系列,2021年3月推出面向第三代半导体应用材料切割设备6110系列。
国内份额不足5％,公司定增扩产加快划片机设备国产化。半导体晶圆划片机主要用于封装环节,是将含有很多芯片的wafer晶圆分割成一个一个晶片颗粒的设备,目前行业主要以机械划片为主,包括主轴、控制系统等,由于切割基体为半导体器件,所以产品良率及控制要求较高;从格局看国外供应商如日本DISCO、东京精密、以色列ADT等垄断,参考DISCO财务数据我们预计市场规模约为50亿元;光力科技先后外延ADT等优质公司奠定技术和客户基础;根据公司公告,公司拟定增5.5亿扩产年产300套半导体精密划片设备及系统,项目达产后形成年均收入6.4亿元,年均净利润0.95亿利润;根据公告募投项目产品已获得国内主流封测厂商等二十多家客户DEMO订单,预计2021年正式开启订单落地国产替代加速。
传统业务:煤矿监控等稳定增长带来现金流。公司传统业务主要为煤炭安全控制系统和设备,随着这几年的供给侧改革以及对煤炭设备信息化的需求,公司的瓦斯监控、粉尘监测系统和设备等取得较好的增长,根据我们大致统计每年市场规模约为50亿元,公司作为系统集成研发驱动型企业产品从适应性、量程比、维护性、效率等方面领先对手,且公司卡位产煤大省河南省,同时毗邻山西、山东、安徽、陕西、河北等煤炭资源丰富的省份,能够做到快速响应服务加强客户粘性。
盈利预测:我们预测2021-2022年公司营收分别为6.06、10.11亿元,,同比增加95％、67％,归母净利润1.31、2.50亿元,同比增长121％、91％,对应2021-2022年PE56、29。我们看好公司定增扩产加大布局半导体封测后端切片机等封测设备带来的国产化机会,参考可比公司估值及公司的竞争地位以及切片机2021年业务放量拐点,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:募投项目不及预期;并购整合风险;市场竞争风险;行业空间测算偏差;研报信息更新不及时风险等。
[2021-07-21] 光力科技(300480):光力科技目前生产经营正常 此次暴雨对公司影响较小
■证券时报
光力科技(300480)今日在互动平台上回应河南暴雨影响：由于公司迅速采取应急预案，再加上生产车间地势较高，生产区域没有受到影响，目前生产经营正常。公司领导带队持续开展防汛工作，员工和公司财产安全，整体情况稳定，此次暴雨对公司影响较小。
[2020-09-27] 光力科技(300480):光力科技前三季度业绩预增30%-50%
■上海证券报
光力科技披露前三季度业绩预告，公司预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润4,004.68万元-4,620.78万元，同比增长30%-50%。
公司表示，2020年前三季度，虽然受全球新冠肺炎疫情的影响，公司上下游客户复工推迟，但公司积极化解疫情影响，在安全生产监控装备领域自 2019 年以来持续推动的降本增效工作正在陆续呈现良好效果;在半导体封测装备领域，继续加大研发投入，以及加快新产品在客户处的验证工作;公司航空港区物联网和半导体高端装备智能制造产业基地也已开工，所以即使在全球疫情继续蔓延的不利环境下仍取得优异成绩。
[2020-09-14] 光力科技(300480):光力科技拟定增募资不超5.5亿元 投建半导体智能制造产业基地等
■上海证券报
光力科技公告，公司拟向特定对象发行A股股票，募资不超过5.5亿元，扣除发行费用后拟用于半导体智能制造产业基地项目(一期)及补充流动资金项目。
[2020-07-06] 光力科技(300480):光力科技上半年净利润预增30%-50%
■上海证券报
光力科技披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利3,080.21万元-3,554.09万元，比上年同期增长30%-50%。
[2020-06-18] 光力科技(300480):光力科技拟收购两家子公司剩余少数股权并增资
■上海证券报
光力科技公告，公司拟以自有资金44.66 万英镑收购控股子公司Loadpoint Limited 公司(简称“LP”)少数股东30%股权，以自有资金170万英镑收购控股子公司Loadpoint Bearings Limited 公司(简称“LPB”)少数股东30%股权，本次交易完成后，LP和LPB成为公司全资子公司。为了提升LPB公司生产效率并加速下一代新概念产品的研发速度，公司还将以自有资金向LPB公司增资230万英镑。公司表示，本次收购股权及增资有利于公司更好地整合资源，进一步掌握半导体精密设备制造核心技术，加快推进国产化步伐，增强LPB公司资金实力，加强公司在半导体装备核心零部件领域的竞争力，为实现公司在半导体封测装备业务领域的发展战略奠定更加坚实的基础。
[2020-03-27] 光力科技(300480):光力科技2019年度净利同比增33%,拟10转3派0.5元
■上海证券报
光力科技披露年报。公司2019年实现营业收入296,641,365.05元，同比增长16.95%；实现归属于上市公司股东的净利润56,120,714.04元，同比增长32.57%；基本每股收益0.29元/股。公司2019年度利润分配预案为：以2019年12月31日股本191,802,931股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
[2019-08-23] 光力科技(300480):光力科技上半年净利润同比增长22.6%
■上海证券报
8月23日，光力科技发布2019年半年度报告。光力科技2019年上半年实现营业收入1.13亿元，同比上升9.12%；归属于上市公司股东的净利润为2369.39万元，同比增长22.60%。
光力科挤表示，面临外部经济的高度不确定性，公司更加明确了“坚定走技术驱动发展路线：做实业，成为细分行业的独角兽企业！”的未来发展战略定位。基于这个定位，2019年上半年，公司经营管理层在董事会的领导下，坚定不移地贯彻落实年初制订的战略规划和目标，半年来取得显著成绩：安全生产及节能监控业务板块方面，销售收入实现稳定增长，产品成本有较大幅度降低，应收账款持续下降；半导体封测装备业务板块方面，符合中国市场需求的新双轴半自动划片机如期亮相SEMICO China 2019国际半导体展会，获得好评，后续的测试和优化取得阶段性成果。上半年，港区新厂房总体规划设计完成，目前正在推进项目开工前的各项工作。
[2019-07-23] 光力科技(300480):光力科技实控人拟转让9.38%公司股份给信庭至美
■中国证券报
光力科技（300480）7月23日晚间公告，公司控股股东、实际控制人赵彤宇拟通过协议转让的方式，将持有的公司1800万股无限售流通股（合计占公司总股本9.38%）转让给信庭至美。本次转让价格为11.31元/股，转让总价约为2.04亿元。
本次权益变动主要原因是，赵彤宇存在归还质押贷款、降低质押风险；同时为公司引入优质股东，有利于优化公司的股权分布和治理结构，促进公司健康良性发展。本次权益变动不会导致上市公司的控股股东、实际控制人发生变化，不会对公司持续稳定经营产生不利影响，亦不存在损害上市公司及其他股东利益的情形。
本次转让前，赵彤宇持有公司股份9205.35万股，占公司总股本的47.99%，本次转让后，赵彤宇持有公司股份7405.35万股，占公司总股本的38.61%，仍为公司实际控制人、控股股东，不会导致公司实际控制权发生变化。本次转让前，信庭至美未持有公司任何股份；本次转让后，信庭至美持有公司股份1800万股，占公司总股本的9.38%，成为公司持股5%以上股东。
本次协议转让股份事项需深圳证券交易所进行合规性确认后方能在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理流通股协议转让过户手续，不涉及二级市场减持。
[2019-07-23] 光力科技(300480):光力科技实控人向信庭至美转让公司9.38%股份
■上海证券报
光力科技公告，公司控股股东、实际控制人赵彤宇拟通过协议转让方式，将持有的公司18,000,000股无限售流通股（占公司总股本9.38%）转让给深圳市信庭至美半导体企业（有限合伙）（以下简称“信庭至美”）。本次转让价格确定为11.313元/股，转让总价为20,363.40万元。本次转让后，赵彤宇持有公司股份74,053,541股，占公司总股本38.61%，仍为公司实际控制人、控股股东；信庭至美持有公司股份18,000,000股，占公司总股本的9.38%，成为公司持股5%以上股东。本次权益变动主要原因系赵彤宇归还质押贷款、降低质押风险；同时为公司引入优质股东，有利于优化公司的股权分布和治理结构。
[2019-07-17] 光力科技(300480):光力科技实控人拟协议转让公司不超9.38%股份
■上海证券报
光力科技公告，公司实际控制人赵彤宇持有公司股份92,053,541股，占公司总股本比例47.99%，计划自公告日起三个交易日后的六个月内，以协议转让方式合计减持股份累计不超过18,000,000股，即不超过公司总股本比例9.38%。本次转让部分股份主要原因系归还质押贷款、降低质押风险，同时引入优质股东，优化公司的股权分布和治理结构。
[2019-05-29] 光力科技(300480):光力科技,现有半导体封测装备制造业务收入占比很小
■证券时报
光力科技(300480)5月29日晚发布异动公告，公司股票价格近期涨幅较大，自5月6日至5月29日累计涨幅达105.18%。同时，公司提醒投资者注意概念炒作风险：公司主营业务为安全生产及节能监控业务，2018年半导体封测装备制造业务实现营业收入0.45亿元，仅占营业总收入的17.57%，实现净利润122万元，占比2.94%。
[2019-03-20] 光力科技(300480):光力科技携新产品亮相SEMICON,China,2019
■上海证券报
备受瞩目的SEMICON China 2019近日在上海举行，作为全球化的产业协会和最具影响力的电子展会，SEMICON China已成为中国及全球半导体产业链上下游交流合作的首选平台。
在本届展会的2019新技术发布会上，光力科技董事兼副总经理张健欣在现场展示了公司与英国团队共同开发的GDS6230双轴半自动切割机。
张健欣在发布会现场告诉记者，“GDS6230是一款高精度、高效率的双轴晶圆切割机。最大加工尺寸可达12英寸，在同类型机器中占地面积最小，减少约10%。”
据张健欣介绍，公司这款新产品最大的特点就是拥有超短低振动气浮主轴，“具有超低振动性能，利于控制和减少切割Chipping在同等输出功率的情况下振动减小10%。”张健欣说，不仅如此，它还配备了360度可自动旋转的工作台，可轻松对产品进行多边形、圆形的切割。
对于切割精度的把控，光力科技这款新产品也力求极致。张健欣进一步介绍道，“新产品预设了Z轴光栅尺，可大幅提高切割深度的控制精度，选取后控制切割深度的精度可达0.1um”
张健欣口中的英国团队，其实是公司为促进在半导体装备业务领域的行业地位，有效把握中国及亚洲的商业机会，于2016年成功收购的半导体封测装备制造企业英国Loadpoint Ltd公司（70%股权）以及于2017年成功收购的英国Loadpoint Bearings Ltd公司（Loadpoint Ltd的核心供应商，同为70%股权）。
张健欣告诉记者，“51年前，英国Loadpoint公司在世界上第一个开创性研制出了划切半导体晶圆和陶瓷等电子元器件材料的切割划片设备，多年来一直在欧洲市场深耕细作，积累了丰富的行业经验。”
并且，为了该业务板块在国内更好的开辟市场以及研发本地化，光力科技于2017年在苏州设立了苏州莱得博微电子科技有限公司，对于该控股子公司的定位，张健欣在接受记者采访时表示，苏州莱得博微是英国LP公司在国内的产品展示与销售中心，“主要是给国内的客户提供各种培训和售后服务，我认为如果想要抓住客户，光靠推设备是不够的，要解决工艺问题，要解决售后服务问题，让客户拿到设备之后可以切实提高自己的产能。”
张健欣进一步表示，“目前苏州莱得博微正在开展英国 LP 公司产品部分零备件及配套设备本地化研制及技术消化，快速推进英国 LP公司产品在中国的销售工作。”
对于新产品的市场前景，张健欣向记者透露，“目前已经有很多客户在向我咨询，不久将会推向市场。”
[2019-03-14] 光力科技(300480):光力科技,郑州半导体高端装备制造工厂预计2019年中期动工
■证券时报
光力科技(300480)14日在互动平台回复投资者提问时称，公司在郑州航空港区积极筹建半导体高端装备制造工厂，土地已于2018年底摘牌，现正在办理文探、物探、清表等工作，预计2019年中期动工。公司将于3月20日-22日带着最新研制的产品，去上海参加全球规模最大的SEMICON China 2019国际半导体展会。
[2018-11-21] 光力科技(300480):光力科技股东及部分董监高拟合计减持不超2.48%股份
■证券时报
光力科技(300480)11月21日晚公告，公司持股5%以上股东万丰隆贸易，董事、高级管理人员李祖庆、董事孙建华、董事李玉霞，监事朱瑞红，高级管理人员刘春峰、曹伟、赵旭阳，计划十五个交易日以后的6个月内，合计减持不超477万股，即不超过公司总股本2.48%。
[2017-08-06] 光力科技(300480):煤矿安全监控领跑者,外延切入军工与半导体领域
■海通证券
国内煤矿安全监控领跑者，外延拓展进入军工与半导体领域。公司主营煤矿安全监控设备和电力生产监控设备的开发、生产和销售，是国内煤矿安全监控设备及系统领域行业领先的供应商。公司坚持内生增长为支撑、外延整合为杠杆发展策略。近几年煤炭行业持续低迷，公司一方面加大煤矿安全新产品开发，另一方面积极向其他行业拓展。其中2016年以自有资金收购英国Loadpoint公司70％股权，将产品线延伸至半导体精密加工制造领域。2017年7月完成增发收购常熟亚邦，成功切入军工领域，实现军民融合转型。据业绩预告，公司2017年上半年实现归母净利润1602.23-1893.54万元，同比增长10％-30％。
军品业务：收购常熟亚邦，军用工程装备细分配套领域最主要供应商。常熟亚邦是目前国内军用工程装备（舟桥）电控系统及训练模拟器的最主要供应商，主要产品包括4型舟桥装备电控系统及2型舟桥训练模拟器，目前已定型列装，形成规模化销售，且毛利率较高。此外其还参与数项工程装备在研项目，并将在定型以后负责生产、配套。常熟亚邦过去长期与军用工程装备专业科研单位进行合作，是其电控系统相关核心部件供应商。2015年下半年因相关科研院所不再从事盈利性业务，常熟亚邦定型与在研产品转为向包括华舟应急在内的相关总装单位配套（也使得其2016年营业收入增长迅速）。完成收购后，常熟亚邦2017、2018、2019年度承诺扣非归母净利润分别不低于1500万元、1775万元、1975万元。舟桥对保障军事行动和决定战场先机具有重要作用，当前西方军事大国纷纷更新换代军用舟桥以提升总体保障能力。此外舟桥在部队、武警和地方交通战备部门也备受重视。据《招股说明书》，未来随着战争对军队遂行交通工程保障、后勤支援保障能力要求越来越高，以及非战争军事行动的增多，舟桥及配套产品需求将不断得到提升，常熟亚邦业绩增长将持续受益。
第一期股权激励解锁完成，第二、三期解锁条件持续促进公司业绩发展。2016年公司进行股权激励计划（授予对象总人数为包括公司高级管理人员、中层管理人员、核心团队成员等共59人，对应当前授予数量和授予价格分别为1612931股和11.51元/股），授予限制性股票在2016-2018年中分年度进行绩效考核解锁，每年解锁条件分别为以2015年公司业绩为基数，净利润增长率不低于20％、50％和70％。2017年4月公司顺利完成第一个解锁期条件。我们认为第二、三个解锁期将继续充分调动公司管理人员及核心团队成员的积极性，把股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，促进公司业绩发展。
盈利预测与投资建议。预计2017-19年EPS分别为0.21、0.26、0.31元，结合可比公司2017年平均PE及公司业务成长性，给予公司2017年82倍PE估值，对应目标价17.22元，"买入"评级。
风险提示。（1）军品业务发展不确定性；（2）半导体市场不及预期；（3）民品市场周期性风险。
[2017-08-05] 光力科技(300480):安监设备、半导体、军工业务三轮驱动公司发展
■招商证券
光力科技持续技术研发，逐步成长为国内领先的煤矿安全监测设备及系统提供商。通过外延并购，公司正形成安全生产监控装备、军工业务、半导体精密加工设备业务三大业务板块协同发展的业务格局。?
公司是国内领先的煤矿安全监测设备及系统提供商。公司成立于1994年，通过多年发展成为行业领先供应商，并利用技术优势将产品线拓展到电力生产监控及环保领域。伴随煤炭行业回暖，公司业务触底反弹，2016年收入及净利润分别增长9％/27％，2017年一季度收入及利润增长15％/24％。?
公司重视研发，以技术进步推动公司发展。公司每年至少投入营业收入的10％用于研发，公司研发人员占总员工的41％。通过技术优势，公司煤炭安全设备及电力生产监测设备毛利率有望保持在65％及55％以上。?
公司积极布局半导体精密加工设备领域。公司2016年及2017年分别收购LoadpointLimited公司和LoadpointBearingsLimited公司70％的股权，进入半导体精密切割设备及切割机高速空气主轴业务。伴随政策推动与快速增长的市场需求，中国集成电路产业高速发展。公司有望结合海外公司技术优势与中国蓬勃的市场需求推动业务发展。?
收购常熟亚邦，进军军工领域。公司2017年以1.51亿元通过发行股份及支付现金方式收购常熟亚邦100％股权。常熟亚邦为军工企业配套舟桥电控系统及训练模拟器，目前定型4型舟桥电控系统及2型舟桥训练模拟器。公司拥有《武器装备质量管理体系认证证书》、《三级保密资格单位证书》、《装备承制单位注册证书》。常熟亚邦2017-2019年承诺业绩1500万、1775万和1975万元。?
首次覆盖给予"审慎推荐-A"投资评级。我们预测公司2017-2019年营业收入分别为1.76亿、2.28亿、2.63亿元，每股收益分别为0.24、0.35、0.45。公司目前市值28.85亿，2017年动态市盈率61.3倍。光力科技是国内领先的煤矿安全监测设备及系统提供商，逐步将业务拓展至电力生产监控装备、半导体设备及军工领域，公司多元业务发展潜力值得关注。?
风险提示：煤炭及电力市场需求恶化，并购业务整合低于预期
[2017-01-09] 光力科技(300480):拟收购常熟亚邦,进军军工领域-公告点评
■广发证券
收购常熟亚邦，进军军工领域。光力科技于2017年1月5日发布公告，拟以1.76亿元收购常熟亚邦100%股权，其中以发行股份的方式支付1.51亿元（20.01元/股，发行股份751万股），以现金方式支付2,500万元。同时募集配套资金4000万元用于主要用于现金对价部分和相关税费。
常熟亚邦：舟桥电控系统供应商。常熟亚邦是目前国内军用工程装备（舟桥）电控系统及训练模拟器的主要供应商，已通过军方设计定型4型水上和陆上舟桥电控系统及2型舟桥训练模拟器，已取得《武器装备质量管理体系认证证书》、《三级保密资格单位证书》、《装备承制单位注册证书》。
军民融合持续推进，相关政策利好民参军企业。2015年3月习近平总书记首次提出要“把军民融合发展上升为国家战略”，2016年3月召开的中共中央政治局会议正式把军民融合发展上升为国家战略，7月中共中央、国务院、中央军委引发了《关于金国际建设和国防建设融合发展的意见》。
上市公司盈利状况将得到改善。上市公司受煤炭行业持续低迷的影响，近两年业绩出现下滑。常熟亚邦2016-2018年的承诺业绩分别为1,150万元、1,500万元、1,775万元，通过本次资产收购，上市公司经营状况有望得到进一步改善，同时进军发展前景良好的军工领域。
盈利预测与投资建议：不考虑本次非公开发行，我们预计公司2016-18年EPS为0.14/0.17/0.18元。考虑常熟亚邦在军工领域良好的发展前景，首次覆盖，给予公司“谨慎增持”评级。
风险提示：非公开发行进度不达预期，常熟亚邦业绩不达预期，煤炭行业景气度持续下行。
[2017-01-05] 光力科技(300480):试水拓延军工,核心电控装备系统配套-复牌点评
■国海证券
收购常熟亚邦，试水拓延军工领域公司近日公告，以交易价格1.76亿元购买常熟亚邦100%股权。常熟亚邦为军工装备配套企业，主要从事军用工程装备（舟桥）的电控系统及训练模拟器的研发、生产与销售。电控系统和训练模拟器均是军用工程装备（舟桥）作业的核心环节与重要配套设备。目前，常熟亚邦的上述主要产品已经通过设计定型，具备向军方批量供应的条件和能力，收购常熟亚邦，是公司从传统烟气检测传感向军工领域的一次重要尝试，亦是下游应用领域的一大拓延。
军品行业竞争壁垒高企，亚邦业绩成长稳健军用工程装备电控系统是舟桥类装备的核心配套，由于技术研发难度大、资质审批严格、采购决策周期较长，以及军方对现有供应商的粘性等原因，军用应急交通工程装备行业呈现较高的进入壁垒。亚邦作为舟桥电控系统华东地区的重要供应商，未来的市场成长稳健且具备一定弹性空间。亚邦承诺2016、2017和2018年度实现扣非后归母净利润分别不低于1,150、1,500、1,775万元，利润成长符合我们对行业的空间判断，可完成把握较高。
传统领域发展受限，新领域新业务开拓势在必行光力科技原有主业是基于气体、烟尘浓度与流量成分监控的系统工程，主要客户是大中型煤矿与火电厂家。由于原有业务受限于下游煤炭行业受到国家供给侧改革去产能的影响，成长萎缩。从公司成长的维度考量，利用上市公司平台优势，围绕长下游产业链，积极寻求优质标的公司或团队进行并购与引入是势在必行。本次完成对亚邦的收购后，光力实际控制人与一致行动人的持股仍超过50%，公司管理层的股份占比还有相当的可稀释空间，未来或有望进一步延拓新的业务领域。
盈利预测和投资评级：维持增持评级。鉴于煤炭行业的低迷景气度和上市公司前三季度的运营与订单情况，我们判断公司在传统煤炭领域的销售可能仍将略有下滑，但值得注意的是公司今年电力安全生产和烟气监测类新产品销售比重开始逐渐提升，这一领域的成功开拓为公司带来了新的成长空间。常熟亚邦的2016-2018年承诺净利润分别为不低于1,150、1,500、1,775万元，此次收购完成预计要到2017年中期，因此并不会对2016年的公司实际利润造成影响，以此为基础，预计2016-2018年的备考净利润约2300、4950、7420万元。若暂不考虑收购对业绩的影响，预计公司2016-2018年的净利润为2300、3450、5670万元，对应当前市值的PE约178、119、73倍，考虑到常熟亚邦的军工属性以及公司市值较小，本次复牌后市场应会给与公司一定的估值溢价，基于我们前文对公司的外延式成长判断，继续维持公司“增持”评级。
风险提示：1）常熟亚邦收购后续审核环节能否顺利通过的风险；2）常熟亚邦承诺业绩不达预期的风险；3）煤炭行业景气度持续下行的风险。
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