300418昆仑万维股票走势分析
≈≈昆仑万维300418≈≈(更新:22.02.22)
[2022-02-22] 昆仑万维(300418):昆仑万维公司游戏业务主要在海外市场开展
■证券时报
针对网上有关2022年不发新版号的消息，昆仑万维2月22日在互动平台表示，首先，公司目前尚未接到相关部门的通知，国内游戏版号发放情况还请以国家新闻出版署官方渠道下发的通知为准。其次，据2021年半年报披露，公司近七成收入来自于海外市场，且占比逐年提升;游戏业务在公司整体收入中占比较小，且其中只有较少部分收入贡献来自国内市场，公司游戏业务主要在海外市场开展，收入及利润受相关政策变化影响极小。
[2021-12-29] 昆仑万维(300418):StarMaker与Opera高增,游戏筑基-首次覆盖
■华泰证券
社交、资讯、娱乐全方面布局,StarMaker与Opera引领增长昆仑万维致力于打造全球领先的综合互联网平台型公司,各大主业协同效应良好,其中StarMaker定位以K歌切入点的音频社交平台,通过本地化运营深耕优势地区提升ARPU,同时拓展新市场营收,商业化加速;Opera持续向欧美国家渗透,OperaNews表现亮眼,搜索广告主业较快增长,元宇宙与电商打开空间;闲徕互娱与GameArk则是公司现金牛的业务。我们分部估值法计算市值310.7亿元,(StarGroup4.0X2022PS,Opera4.2X2022PS,游戏业务15.8X2022PE,科技股权投资30％折扣),对应目标价25.96元,首次覆盖给予"买入"评级。
StarGroup:定位以K歌切入的语音社交平台,高增长未来可期StarMaker以K歌为流量抓手,凭借家族社群关系有效留存客户,同时还通过引入音乐网红、打造赛事IP扩大平台影响力,加强与明星、版权方的宣发合作,实现互利共赢。依托深度本地化运营能力与可快速复制的商业模式,StarMaker在中东与东南亚等地实现快速扩张,未来计划逐步拓展拉美、欧美、日韩市场,1H21StarGroupMAU2,087万,同增22.7％,月均ARPU5.41元,同增170.9％,净利润达0.95亿元,同增322％。Opera:关注OperaNews与元宇宙布局Opera业务涵盖浏览器、新闻分发平台、游戏与金融电商,3Q21平台整体MAU达3.52亿,搜索与广告是主要的收入来源。公司浏览器用户规模庞大,是Opera新产品启动的重要入口;OperaNews在非洲商业模式已经跑通,并逐步向欧美等高ARPU国家拓展,带动主业持续向上;同时Opera通过GMS游戏引擎、GXC游戏社区与OperaGX游戏浏览器切入元宇宙赛道,金融电商发展势头良好,长期有望打造第二增长曲线。
游戏:现金牛业务,新品推出促进业绩稳定增长GameArk研运一体全球化发行,《部落冲突》等老游戏贡献主要收入,夯实基本面,《圣境之塔》国内获字节独代,有望带来新增量。闲徕互娱专注地方特色棋牌,深耕3-6线城镇市场,1H21净利3.31亿元,高基数下同比回落,但1-3Q21单季度净利环比均有提升,是公司的现金牛业务。主业部署完成,静待业绩释放公司三大业务已布局完成,商业化有望加速,我们分部估值法计算市值310.7亿元(StarGroup4.0X2022PS,Opera4.2X2022PS,游戏业务15.8X2022PE,科技股权投资30％折扣),对应目标价25.96元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:游戏研发质量不及预期,用户拓展不及预期,商誉减值风险。
[2021-12-10] 昆仑万维(300418):Opera发布游戏社区平台GXC-事件点评
■财通证券
事件:2021年11月,昆仑万维旗下浏览器Opera正式发布了游戏社区平台GXC,目前已经首批上线超过500款游戏。
以浏览器为桥梁,链接开发者与玩家:GXC平台为游戏玩家提供海量优质的GMS引擎驱动游戏,将玩家和开发者有机的结合在一起,目前已经首批上线超过500款游戏。玩家可以从OperaGX浏览器端一键启动原生游戏,且可以在平台上与其它玩家开展挑战、分享等社交活动。同时,使用GMS的游戏开发者,可以一键将其游戏发布在GXC平台,获得极度顺畅的游戏发布体验。
Opera具备云游戏平台的技术和用户储备:公司于2019年推出的面向游戏玩家的游戏浏览器OperaGX、面向开发者的游戏引擎GameMakerStudio、以及完成两者闭环的云游戏平台GXC,组成了重要的技术基座。另外,在用户数方面,目前OperaGX浏览器PC端MAU1100万,GMS引擎累计下载量超过1000万次,平台天然聚集了一些优质的游戏玩家,与海量的开发者内容创建形成正反馈。
未来商业模式或可参照Roblox:参照全球最大的多人在线创作游戏Roblox,其收入模式主要来自开发者收入分成和广告。根据最新财报,其2021年Q2收入为4.541亿美元,同时,Roblox平均每日活跃用户(DAU)为4320万,同比增长29％。目前OperaGXC平台尚处于用户扩张的早期阶段,尚未有较深度的商业化尝试。我们认为基于其优质的游戏用户,商业模式的变现将在不远的将来实现。
投资建议与评级:我们看好昆仑万维旗下Opera、StarGroup等海外互联网平台的协同效应,预测公司2021/22/23年EPS分别为1.50、1.71、1.91,给予目标价23.0元,给予公司"增持"评级。
风险提示:用户变现未达预期;海外监管趋严;同品类产品竞争加剧。
[2021-11-08] 昆仑万维(300418):昆仑万维回复关注函公司目前在元宇宙领域尚未进入成熟阶段
■证券时报
昆仑万维(300418)11月8日晚间公告，Opera对于元宇宙方向的布局开始于2019年，通过面向游戏玩家的Opera GX浏览器、面向开发者的游戏引擎GameMaker Studio、以及完成两者闭环的游戏社区平台GXC，进行元宇宙的打造;公司目前在该领域尚未进入成熟阶段，技术支持、硬件设施等仍需持续更新完善，故相关项目之实施进度、能否达到预期效果、能否满足未来市场需求，均存在较大的不确定性风险。
[2021-10-08] 昆仑万维(300418):昆仑万维2021年前三季度扣非净利润预计同比增长31.75%-76.74%
■中国证券报
10月8日，昆仑万维(300418)披露2021年前三季度业绩预告：公司预计今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润18.5亿元-24亿元，实现扣除非经常性损益后的净利润16.1亿元-21.6亿元，比上年同期重组后增长31.75%-76.74%。
昆仑万维为全球互联网用户提供社交、资讯、娱乐等信息化服务，现已形成信息分发平台Opera、语音社交平台Star Group、休闲娱乐平台闲徕互娱、移动游戏平台 GameArk、科技股权投资五大业务板块，并通过构建集团大数据系统驱动各个业务板块产生协同效应。报告期内，公司保持稳健的增长趋势，五大板块业绩表现优异。
昆仑万维2021年前三季度业绩预告显示，公司于2020年6月完成了子公司Grindr Inc.的股权转让，并确认了处置相关的非经常性损益29.5亿元。如果不考虑相关非经常性重大处置等因素影响，对比上年同口径，本报告期内归属于上市公司股东的净利润预计将大幅增长。
公开信息显示，截至2021年6月末，昆仑万维整体月活跃用户将近4.5个亿，其中九成以上用户来自于海外。
根据易观发布的《2020年全球互联网用户分析》显示，2020年全球移动互联网用户已超44亿，移动互联网渗透率超56%，新兴市场尚存蓝海，有待进一步深耕。未来随着移动互联网持续向发展中国家和地区普及，渗透率还将稳步提升。在出海领域，昆仑万维等中国移动互联网企业成熟度较高，尤其数据能力、产品设计、用户体验、商业模式等方面优势明显。
[2021-09-08] 昆仑万维(300418):昆仑万维与字节跳动签订自研游戏《圣境之塔》独家代理运营协议
■上海证券报
昆仑万维9月8日早间公告，公司全资子公司乐游方舟与字节跳动有限公司全资子公司巨量引擎近日签订了自研游戏《圣境之塔-卡巴拉》(以下简称“《圣境之塔》”)的《独家代理运营协议》(以下简称“本协议”)。《圣境之塔》预计2022年Q1在中国大陆地区发行，乐游方舟授予巨量引擎《圣境之塔》在中国大陆地区的独家发行代理权。
《圣境之塔》是公司全资子公司乐游方舟自主研发的面向年轻用户的MMORPG游戏，用户空间大，在东南亚地区上线后登上畅销榜第七名。《圣境之塔》预计2022年Q1在中国大陆地区发行，在正式上线运营后有望为公司GameArk业务板块提供可观的业绩贡献，助力该业务板块在2022年实现扭亏为盈。
[2021-09-06] 昆仑万维(300418):海外收入占比达69％-中期点评
■财通证券
事件:2021上半年公司实现营收23.01亿元,对照相同口径的续存业务,同比增长8.78％;实现归属净利润9.99亿元,对照相同口径的续存业务,同比大幅增长43.89％,表现出了强劲的持续盈利能力。
Opera活跃用户保持全球领先。报告期内,Opera系列浏览器(包括OperaBrowser+OperaMini、OperaTouch)在所有第三方浏览器中,在全球范围内的整体月活跃用户总和排在第1位。OperaNews在稳定非洲传统优势市场的同时,积极开拓欧美等发达国家市场,在所有聚合类新闻平台中,OperaNews月活跃用户在欧洲几个主要国家(英国、德国、法国)排名前三,仅次于GoogleNews和AppleNews。
StarGroup付费数据显著提升。报告期内,StarGroup已覆盖全球一百多个国家,并在多个市场成为头部音频应用。通过对海外运营的持续优化,以及向欧美和南美等付费水平更高的地区快速推进,平台用户付费率与ARPU值在报告期内得到显著提升。1-6月份,StarGroup实现营业收入6.85亿元,同比增长232.35％;净利润9,527万元,同比大幅增长322.01％,实现归属上市公司股东的净利润6,943万元,同比大幅增长325.73％。
定位海外社交娱乐领域的领头企业。上半年,公司来自于社交、搜索和广告的收入比例得到大幅提升,互联网平台属性日渐加强。其中社交收入占比45％、搜索和广告业务占比36％。公司四个业务板块整体覆盖全球将近4.5亿月活跃用户,9成以上来自于海外,用户分布逐渐向欧美等发达国家偏移,69％的收入来自于海外。公司已转型为海外社交娱乐领域的领头企业。
投资建议与评级:昆仑万维已形成Opera、StarGroup、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵,成为具有全球互联网效应的平台公司。我们预测公司2021/22/23年归母净利润17.92亿元、20.48亿元、22.87亿元,EPS分别为1.53、1.75、1.95,给予目标价21.0元,维持公司"买入"评级。
风险提示:用户变现未达预期;海外监管趋严;同品类产品竞争加剧;
[2021-08-31] 昆仑万维(300418):昆仑万维近日参投蜂巢能源和同光晶体
■证券时报
昆仑万维(300418)今日在互动平台上表示，公司近日参与投资了全球动力电池行业高科技企业蜂巢能源的B轮融资，以及半导体材料碳化硅衬底研发生产商同光晶体的Pre-IPO轮融资，具体金额和占比请以被投公司的公开信息为准。
[2021-08-28] 昆仑万维(300418):海外头部音频社交平台StarMaker和信息分发平台Opera增长强劲-公司半年报
■海通证券
剔除非经常性损益干扰公司盈利强劲,业绩符合此前预告区间。公司2021上半年实现收入23亿元,同比减少9.07％,若对照相同口径的续存业务则实现同比增长8.8％;归母净利润10亿元,同比减少72.6％,处于此前预告区间,主要系去年同期转让子公司Grindr确认了29.5亿元非经常性损益导致净利润高基数,剔除此项影响归母净利同比增长43.9％,展现了公司强劲的持续盈利能力。游戏、社交网络、广告业务、搜索业务占总营收比重分别为19％、45％、17％、19％。截至报告期末,公司整体MAU将近4.5亿人次,其中九成以上用户来自海外。
海外音频社交平台StarGroup表现亮眼。报告期内StarGroup实现营收6.85亿元,同比大幅增长232.4％;实现归母净利润6943万元,同比大幅增长325.73％。StarGroup主打产品StarMaker是海外音频社交平台龙头,根据公司半年报援引第三方机构数据显示,StarMaker的用户每日在线时长超过65分钟,与Tiktok同属第一梯队。通过对海外运营的持续优化,以及向欧美和南美等付费水平更高的地区快速推进,平台用户付费率与ARPU值在报告期内得到显著提升。
信息与服务分发平台Opera为欧洲和非洲市场的顶级流量平台,搜索和广告业务增长强劲。报告期内Opera实现营收7.24亿元,其中搜索和广告业务收入增长强劲,实现收入7.04亿元,同比增长50％;实现归母净利润1.66亿元人民币,相比去年同期-0.51亿元扭亏为盈。Opera拥有全球3.8亿互联网月活跃用户,根据公司半年报援引AppAnnie数据,在所有第三方浏览器中,Opera系列浏览器在全球范围内的整体月活跃用户总和排在第1位。截止报告期末,Opera在GooglePlayStore累计下载量超过10亿次,且用户向更高ARPU市场转变,21Q2来自北美和欧洲用户显著增长,分别增长52％和15％。此外,Opera再次上调了全年收入指引至2.42亿-2.47亿美元,并预计21Q3收入为6300-6500万美元,区间中值同比增长51％。
受产品周期影响游戏业务有所下滑,预计下半年随着产品上线有所回升。报告期内公司游戏业务实现收入4.2亿元,同比减少37.6％。由于GameArk的自研新游戏集中在今年下半年发行,且疫情恢复后闲徕互娱收入有所回落,该两项业务营收和净利润均有一定程度的下滑。考虑到GameArk的自研新游戏集中在21H2发行,预计这两项业务的收入下半年会有显著回升。公司于2021年7月在东南亚地区双平台上线了自研游戏《TheLegendofNeverland》,该游戏在印尼、菲律宾、马来西亚、新加坡等地的RPG游戏畅销榜中保持前10位,且得到苹果商店首页推荐9次。该游戏预计于21Q4在港澳台和欧美地区上线,22Q1在大陆地区上线。
盈利预测。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.40、1.62和2.08元,我们给予公司2021年14～18倍PE,对应合理价值区间19.55元～25.13元,维持优于大市评级。
风险提示。经济环境变化,国际政治形势变化,投资项目业绩不及预期。
[2021-08-27] 昆仑万维(300418):昆仑万维上半年实现营业收入23.01亿元 成功构建五大板块协同互促生态系统
■中国证券报
8月26日晚间，昆仑万维科技股份有限公司(300418)披露2021年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入23.01亿元，对照相同口径的续存业务(即包含Opera主营业务、Star Group、闲徕互娱、GameArk，不含Grindr)，营业收入同比增长8.78%;实现归属于上市公司股东的净利润9.99亿元。
半年报显示，2021年上半年，昆仑万维各个业务表现优异，五大板块整合顺利、稳步增长，从而取得了整体优秀业绩。其中，海外音频社交平台Star Group实现营业收入6.85亿元人民币，同比大幅增长232.35%，实现净利润9527万元，同比大幅增长322.01%。海外信息与服务分发平台Opera实现净利润3.03亿元人民币;实现营业收入7.24亿元人民币，其中主要业务(搜索和广告)收入为7.04亿元，同比大幅增长50.17%。另外，昆仑万维的游戏业务持续创造现金流，助力投资业务体系化运营，为上市公司实现资本增值。
由于公司于去年同期对子公司Grindr Inc.进行了股权转让，并确认非经常性损益29.5亿元，导致去年净利润基数较大，如不考虑这一非经常性损益，报告期内归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长43.89%，展现了公司强劲的持续盈利能力。
昆仑万维董事长金天表示，公司已成功构建了五大板块协同互促生态系统，现已形成信息分发平台Opera、语音社交平台Star Group、休闲娱乐平台闲徕互娱、移动游戏平台GameArk、科技股权投资五大业务板块，并通过构建集团大数据系统驱动各个业务板块产生协同效应。通过平台间的业务联动，昆仑万维正在覆盖全球更多的互联网用户，成为全球范围内重要的互联网流量入口，未来公司将立足现有互联网业务，积极把握全球互联网用户增长的红利，着重提升公司市场占有率，进一步夯实全球化互联网平台型公司的基础。
[2021-07-25] 昆仑万维(300418):昆仑万维参投公司Cytek在纳斯达克上市
■证券时报
昆仑万维(300418)7月25日晚间公告，7月23日，参投公司Cytek在美国纳斯达克全球精选成功上市，股票代码“CTKB.O”。Cytek上市后，公司持有Cytek普通股29.59万股。Cytek是一家细胞分析解决方案公司。2020年10月，昆仑万维全资子公司出资约200万美元投资Cytek公司。
[2021-07-01] 昆仑万维(300418):昆仑万维参投公司滴滴在纽交所上市
■上海证券报
昆仑万维公告，2020年，公司出资69,999,996美元SPV结构投资DiDi Global Inc.(简称“滴滴”)。2021年6月30日，滴滴在美国纽约证券交易所主板成功上市，股票代码“DIDI.N”。滴滴上市后公司持有滴滴普通股2,121,212股，对应ADS 8,484,848份。按照滴滴上市首日收盘价初步测算，本次滴滴上市将为公司2021年二季度贡献约4,997万美元净利润。
[2021-05-12] 昆仑万维(300418):Opera恢复稳健增长-年度点评
■财通证券
事件:2020年公司实现营收27.4亿元,同比下滑25.72％,实现归母净利49.93亿元,同比增长285.54％。2021Q1公司实现营收7.94亿元,同比下滑39.42％,归母净利润3.13亿元,同比下滑36.3％。
增长引擎完成切换。一季度同比营收下滑主要是由于公司于2020年出售社交平台Grindr,因而本季度Grindr不再纳入合并范围所致。同时该季度Opera公司正式并表,成为了新的增长引擎。闲徕互娱受疫情缓解的影响,收入逐渐回归常态化。GameArk老游戏保持平稳运营,自研新游戏尚处于研发或调优阶段,预计未来会逐步实现商业化。
Opera各项业务重回高增长。本季度,Opera的核心业务浏览器和新闻推送表现强劲,搜索和广告收入的同比增幅加速至38％。Opera整体月均活跃用户数同比增加1600万,其中欧洲地区同比增长14％,非洲地区同比增长12％;PC端月活跃用户达到7900万,同比增长17％;OperaGX浏览器的用户总数目前已接近900万,3月份同比增长190％;OperaNews收入同比增长超过260％,环比增长30％。
StarGroup将于下季度并表。公司于一季度收购知名海外音频社交平台StarGroup60.65％普通股股权,StarGroup将于2021年二季度正式纳入合并报表范围。StarGroup主要业务分布在境外,在东南亚、中东、欧美、美洲等地有广泛的用户基础。根据Opera一季报中对其投资的StarGroup的业绩描述,StarGroup于一季度继续保持强劲增长,年化营业收入接近1.8亿美元,同比去年增长3.5倍。
投资建议与评级:昆仑万维已形成Opera、StarGroup、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵,成为具有全球互联网效应的平台公司。我们预测公司2021/22/23年归母净利润17.92亿、20.48亿、22.87亿,EPS分别为1.53、1.75、1.95,给予目标价23.0元,维持公司"买入"评级。
风险提示:用户变现未达预期;海外监管趋严;同品类产品竞争加剧;
[2021-05-07] 昆仑万维(300418):昆仑万维拟变更公司名称
■证券时报
昆仑万维(300418)5月7日晚间公告，公司业务扩展至全国各地及海外部分国家和地区，为更好匹配公司发展实际情况，拟将公司名称由“北京昆仑万维科技股份有限公司”变更为“昆仑万维科技股份有限公司”，此次变更不涉及公司主营业务的变更。
[2021-05-01] 昆仑万维(300418):并表Opera和Star Group,打造全球互联网社交和娱乐平台-年报点评
■海通证券
Grindr投资收益推动公司2020年净利润大幅增长。2020年公司实现收入27.4亿元(YOY-25.7％),归母净利润49.9亿元(YOY+285.5％),出售Grindr股权获得29.41亿元投资收益推动净利润大幅增长,扣非归母净利润为20.7亿元(YOY+63.0％),符合此前预告区间。公司于2021年1月完成对Opera并表,21Q1公司追溯调整财报后实现营收7.9亿元(YOY-39.4％),归母净利润3.1亿元(YOY-36.3％),符合此前预告区间,同比有所下滑主因疫情缓解后收入回归常态及Grindr不再纳入合并范围所致。
闲徕互娱持续深耕全国市场,GameArk新游商业化待释放。公司2020年游戏业务收入同比下滑19.3％为12.0亿元,闲徕互娱从主要由代理售卡模式转化成终端用户直接购卡模式,并不断挖掘用户需求演进和深耕下沉市场,有望于21年完成剩余11.05亿元净利润的业绩承诺。GameArk老游戏保持平稳运营,自研新游戏尚处于研发或调优阶段,预计未来会逐步实现商业化。
并表Opera打造海外互联网平台,用户增长及商业化表现强劲。公司已于2021年1月并表信息分发平台Opera(持股54.54％),其拥有全球3.8亿互联网月活跃用户,是欧洲和非洲市场的顶级流量平台。21Q1OperaLimited整体月均活跃用户数同比增加1600万,PC端月活跃用户达到7900万(YOY+17％),商业化表现同样强劲,21Q1搜索和广告收入的同比增幅加速至38％,OperaNews收入同比增长超过260％,环比增长30％。OperaLimited预计2021年全年营收约2.3~2.45亿美元,区间中值同比增长44％,并继续加大战略投入,预计调整后EBITDA约为1000~3000万美元。
收购StarGroup布局音频社交。公司于报告期内收购知名海外音频社交平台StarGroup,已于21年4月并表(持股80％),其主要产品"StarMaker"基于在线K歌和语音聊天室成为全球最受欢迎的音频社交平台,用户数超5000万,覆盖全球一百多个国家。StarGroup2020年收入6.2亿元,净利润为9071万元,21Q1继续强劲增长,年化营业收入接近1.8亿美元,同比去年增长3.5倍,并承诺承诺:StarGroup21-23年扣非净利润分别不低于人民币1.92亿、2.3亿、2.76亿元。我们预计随着公司平台化业务的逐步增强,未来来自于社交和广告的收入占比将大幅增长。
盈利预测与估值分析。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.21、1.47和1.73元,我们给予公司2021年20~25倍PE,对应合理价值区间24.20元~30.25元,维持优于大市评级。
风险提示。经济环境变化,国际政治形势变化,投资项目业绩不及预期。
[2021-04-30] 昆仑万维(300418):互联网平台业务矩阵搭建完毕,21年有望进入快速增长期-2020年年报＆21Q1季报点评
■东吴证券
事件:2020年公司实现营收27.4亿元(yoy-25.72％),实现归母净利润49.93亿元(yoy+285.54％),同时拟每10股派发现金红利1.74元。21Q1公司实现营收7.94亿元(yoy-39.42％),归母净利润3.13亿元(yoy-36.3％),落入此前业绩预告区间。
点评:投资业务成果显著驱动20年业绩增长,21年并表Opera、StarMaker有望实现主营业务稳定成长。20年公司投资业务成果显著,全年确认投资收益33.62亿元,确认公允价值变动收益12.92亿元,主要受益于公司20年出售Grindr并确认29.4亿元投资收益,公司投资业务表现出色驱动20年业绩增长。主营业务方面,公司20年主营业务收入同比下滑25.72％,主要系经典游戏流水下滑以及出售Grindr。20年公司全资子公司闲徕互娱实现净利润9.79亿元,同比增长4.8％。20年公司毛利率79.19％,同比保持稳定,三费方面,销售费用、财务费用、研发费用因出售子公司均同比减少。现金流方面,公司20年经营净现金流7.23亿元(yoy-38.23％),投资活动现金流出22.54亿元(yoy+83.73％),主要系投资规模扩大,公司20年整体投资78.7亿元同比增长55.46％。21Q1公司营收同比下滑39.4％。主要系疫情缓解,闲徕等游戏业务收入回归常态以及出售Grindr,经营活动净现金流同比下降82.73％,主要系Opera处置小贷业务以及出售Grindr。
Opera21Q1收入增长超出业绩指引,利润将逐步释放。截至20年末,Opera月活用户数达3.8亿,全年增长2900万,第四季度移动端收入创历史新高,21年Opera将推出在线游戏平台。此外公司已在西班牙推出数字钱包品牌"Dify",后续计划扩张到欧洲其他地区。OperaNews也将继续向欧洲市场渗透。Opera21Q1营业收入5158万美元,超出业绩指引,利润由于公司处置高毛利的小贷业务以及营销推广费用增加环比有所下降,21年随着新闻、金融、游戏等多板块业务持续推进,利润将逐渐展现。
收购StarGroup布局音频社交,4月并表有望驱动后续增长。公司21年2月以13.95亿人民币购买StarGroup60.65％股份,收购后合计持有80％股权。StarGroup做出业绩承诺21-23年扣非净利润分别不低于1.92/2.3/2.76亿元。StarGroup拥有"StarMaker"音频社交平台,20Q4实现收入2.3亿,环比增长31％,处于逐季快速上升趋势,受益音频社交行业发展趋势,未来StarMaker活跃用户数与ARPU均有高速成长空间。StarGroup已于4月并表,并表后有望驱动公司后续增长。
盈利预测与投资评级:考虑出售Grindr对公司业绩影响与闲徕互娱20年受疫情催化程度超预期,我们下调此前盈利预测,预计21-22年公司实现EPS1.89(-0.16)/2.23(-0.34)元,新增23年EPS2.83元,对应当前PE10/8/7X,公司有望进入主营业务快速成长期,维持"买入"评级。?
风险提示:新业务开展不及预期,用户增长不及预期,宏观经济风险。
[2021-04-28] 昆仑万维(300418):昆仑万维2020年实现净利润49.93亿元 同比大幅增长285.54%
■中国证券报
4月27日晚间，昆仑万维(300418)披露公司年度报告。数据显示，公司2020年实现归属上市公司股东的净利润49.93亿元，同比大幅增长285.54%;实现扣非净利润20.67亿，同比增长63%;公司每股收益4.29元/股，同比增长279.65%。截止报告期末，公司总资产132.4亿元，同比增长29.11%。公司年度分配方案为向全体股东每10股派发现金红利1.74元。
报告期内，公司主要收入由游戏收入、社交收入和广告收入构成。其中，游戏业务主要由GameArk的游戏道具收入和闲徕互娱的联运游戏分成收入贡献，社交和广告收入主要由闲徕互娱的和Grindr贡献。伴随着Opera于2021年1月份的并表，以及Star Group于2021年4月份的并表，公司预计未来来自于社交和广告的收入占比将大幅提升。其中，Opera将主要贡献广告和搜索收入，Star Group将主要贡献社交和广告收入。
昆仑万维董事长金天表示，近年来，公司结合自身传统优势精准切入国内外互联网平台型业务，逐步构建业务护城河，提高竞争壁垒，使公司在所处的细分市场均享有龙头地位和话语权。未来昆仑万维将以提升活跃用户数量和市场占有率为核心目标，提高公司各业务板块的持续经营能力，同时在体系内挖掘更多的协同机制，全面提升公司在全球范围内的整体核心竞争力。据介绍，公司自2015年上市以来，持续为股东创造了92.30亿元的净利润，年复合增长率达到65%。报告期内净资产收益率68.86%、毛利率79.20%、净利率182.22%，展现出了公司强劲的持续盈利能力。
产品覆盖全球4亿用户
昆仑万维全面贯彻“全球领先的互联网平台型公司”战略目标，平台化业务逐步增强，现已形成信息分发平台Opera、语音社交平台Star Group、休闲娱乐平台闲徕互娱、移动游戏平台GameArk、科技股权投资五大业务板块。
各业务板块之间协调发展，覆盖全球4亿以上月活跃用户，市场遍及中国、欧洲、东南亚、中东、北美、南美、非洲等地，为全球互联网用户提供社交、资讯、娱乐等信息化服务。其中，Opera拥有全球3.8亿互联网月活跃用户，是欧洲和非洲市场的顶级流量平台、两地的互联网龙头企业;Star Group是海外音频娱乐社交龙头;GameArk是全球范围内的移动游戏平台;闲徕互娱是国内3-6线城镇居民的社交娱乐平台。
各业务板块齐头并进亮点纷呈
报告期内，GameArk的自研游戏《仙剑奇侠传移动版》于2020年3月份起陆续在中国大陆和港澳台地区上线。其他自研游戏包括《BLEACH 境·界-魂之觉醒:死神》、《神魔圣域》、《洛奇》等。重点代理游戏包括盛趣游戏(原盛大游戏)与公司合作发行的《龙之谷M》、芬兰知名游戏开发商Supercell的《部落冲突》、《部落冲突：皇室战争》、《海岛奇兵》的大陆地区Android版本等。
休闲娱乐平台闲徕互娱在过去一年进行了更加可持续化的业务形态调整，从主要由代理售卡模式转化成终端用户直接购卡模式，持续深耕全国市场，并计划推动海外市场的开拓，迎合不同地区用户的差异化需求，提高市场覆盖度和用户渗透率。
根据Opera2020年四季报，Opera 2020年的月活跃用户增长了2900万。其中第四季度，PC端平均MAU为7900万，环比增长10%;Opera News的收入同比增长150%，环比增长60%。截至12月底，Opera GX浏览器用户数量超过700万。Opera于2020年实现营业收入1.75亿美元，净利润1.76亿美元，报告期内Opera为公司贡献5.49亿元投资收益。2020年10月26日，昆仑万维披露以8014万美金收购Opera 8.47%股权，交易于2021年1月实施完毕，昆仑万维持有Opera 54.54%股权，并于2021年1月将其纳入合并报表范围。
另据公司3月份公告，昆仑万维以13.95亿元人民币的现金对价(以美元支付)，收购知名海外音频社交平台Star Group 60.65%普通股股权，交易完成后公司通过全资子公司及控股子公司合计持有Star Group 80%的股权，该交易已于4月份完成股权交割，Star Group将于2021年二季度正式纳入合并报表范围。StarGroup主要业务分布在境外，在东南亚、中东、欧美、美洲等地有广泛的用户基础。根据审计报告显示，Star Group 2020年度实现营业收入6.2亿元，净利润9071.45万元。
科技股权投资锦上添花
上市以来，昆仑万维的战略投资和财务投资均取得不俗成绩。其中，闲徕互娱、Opera、Star Group、Grindr属于战略投资范畴，意在夯实上市公司在互联网社交和娱乐平台方向的发展。其他领域如SAAS、硬科技、Fintech、医疗等均为财务投资，这些投资一方面有助于提升公司的业绩和股东回报、增强公司的现金流动性和运营能力;另一方面通过投资有助于对互联网格局的前沿判断和方向性把握，反哺公司主营业务发展，为之提供实践与指导意义。
公司于2019年4月投资的Pony AI，截至目前整体估值超53亿美元;于2020年2月投资的科亚医疗，已于日前向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。
2020年5月，昆仑万维与北京华宇天宏一同发起并设立昆仑互联网智能产业投资基金，并持有该基金48.08%股权。目前该基金规模达21亿元，投资的主要项目有宜农科技、乐言科技、竹云科技、科亚医疗、六合宁远、博雅辑因等。
投资收益为上市公司带来丰厚的现金流，对此昆仑万维在年报中表示，在资金使用方面，人民币资金会用于支持GameArk和闲徕互娱国内业务的发展，以及用人民币进行估值的科技股权投资;美元资金会用于支持Opera、Star Group、GameArk和闲徕互娱在海外的业务发展，以及使用美元进行估值的科技股权投资。公司将对资金使用进行全盘规划，力争实现其价值最大化。
[2021-03-23] 昆仑万维(300418):收购StarMaker布局音频应用-事件点评
■财通证券
事件:2月27日,昆仑万维拟以13.95亿元的现金对价收购StarGroup60.65％的股权。3月15日,公司股东大会通过该决议。
StarMaker是旗下主要产品。StarGroup的主要产品StarMaker是全球最受欢迎的音频社交平台之一,用户分布在东南亚、中东、欧美、美洲等地区,是多个市场的头部音频应用。根据易观分析的报告,StarMaker活跃用户超过5000万,2020年度全球下载量超过6000万,用户单月贡献3分钟以上的UGC音乐作品数量超过4000万个。
去中心化的家族社群结构。家族制的设计,成为StarMaker用户高粘性的关键,也是打造社交关系链的核心抓手。与直播平台的公会不同,StarMaker的家族制,严格限制家族人数,封顶50人。用户在家族中更有归属感和荣誉感,更密切的互动交流也让用户的社交关系更为紧密。目前,平台有群组关系的日活跃用户数量占比超过30％；站内每天人均发送消息50条以上。
深耕中东及东南亚地区。中东地区受宗教文化影响,线下活动受限,因此在线K歌在中东地区拥有巨大的市场开发潜力。东南亚市场人口规模巨大,具备一定经济消费水平、对社交和音乐流媒体有着较大热忱等优势特点。StarMaker在这两个地区的APP畅销榜长期保持第1到第3名,覆盖了各自区域的人口和收入大国。
商业变现前景可期。StarMaker的商业模式主要分为语音房间和视频直播房间的互动打赏、VIP订阅、广告。其中互动打赏为主要收入来源。2020年,StarMaker实现营业总收入6.20亿元,实现净利润9071万元。分地区来看,2020年12月的收入分别为,东南亚地区548.7万美元,中东地区221万美元。
投资建议与评级:收购完成后,昆仑万维将形成Opera、StarGroup、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵,成为具有全球互联网效应的平台公司。我们预测公司2020/21/22年归母净利润47.75亿、18.63亿、20.39亿,EPS分别为4.07、1.59、1.74,给予目标价27.6元,维持公司"买入"评级。
风险提示:用户变现未达预期；海外监管趋严；同品类产品竞争加剧；
[2021-03-04] 昆仑万维(300418):2020年净利增速269％,收购StarMaker布局海外音频社交-年度点评
■新时代证券
事件:
1)公司拟以13.95亿元人民币收购StarGroup60.65％股权；2)公司发布2020年度业绩快报,2020年公司实现归母净利润47.75亿元,同比增长268.72％。?
StarMaker活跃用户超5000万,音频社交有望成为下一个投资风口
根据公司公告,公司拟以13.95亿元收购StarGroup60.65％股权,StarGroup旗下的主要产品StarMaker是全球最受欢迎的音频社交平台之一,主打唱歌及语音聊天,以打赏变现为主。StarMaker全球活跃用户超5000万,2020年全球下载量超6000万,营收6.2亿元,净利润9071万元。相关收购承诺显示,2021年-2023年StarMaker目标扣非净利分别不低于人民币1.92亿元、2.30亿元和2.76亿元。我们认为,当下视觉社交时长已接近天花板,而音频社交尚未过度开发,美国的Clubhouse和中国的YY、猫耳FM等音频社交平台近一年来发展迅速,音频社交有望成为下一个投资和变现风口,随着5G智能时代来临,或迎来进一步商业变化。公司布局该赛道有望受益行业红利。
2020年利润端大增269％,游戏业务稳定发展,Opera运营数据优秀
公司2020年实现归母净利润47.75亿元,同比大幅增长268.72％,实现营收27.69亿元,同比下滑24.93％。营收下滑主因系Grindr出售后剥离了报表以及GameArk代理游戏流水有一定下滑。总体来说,公司游戏业务稳定发展,2020年GameArk推出自研产品《仙剑奇侠传移动版》,在游戏业务收入略有下滑的情况下保证了利润。闲徕互娱进行了可持续化业务形态调整。公司参投公司业绩表现良好,其中DADA在美国挂牌上市,PonyAI市场估值增加,Opera2020年实现营业收入1.65亿美元,净利润1.76亿美元,同比大幅增长204.1％。2020年Opera月活用户增加了2900万,同时预计2021Q1收入为4700万美元至4800万美元之间,全年收入为2.2亿美元至2.4亿美元之间。?
看好公司互联网平台持续发展,看好音频社交赛道及Opera的流量入口,维持"强烈推荐"评级
随着Opera的并表及未来StarMaker并表,公司收入水平或将快速增长。预计2020年-2022年净利润为47亿元、19亿元、23亿元,同比增长265.1％、-58.9％、18.7％,对应EPS分别为4.09/1.68/1.99元,当前股价对应2020年-2022年PE分别为5/13/11倍,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:公司全球化策略缓慢,新游上线或投资项目发展不及预期等。
[2021-03-01] 昆仑万维(300418):收购StarMaker进军音频社交,五大业务矩阵驱动长期增长-年度点评
■东吴证券
事件2月27日公司公布20年度业绩快报,根据公告昆仑万维20年实现营业收入27.7亿元(yoy24.93％％)),实现归母净利润47.8亿元yoy+269落入此前业绩预告区间同时公司公告拟以13.95亿元人民币收购StarGroup6065股份。
Grindr投资收益推动净利润大幅增长,游戏业务整体保持稳健。投资业务公司20年投资业绩优异推动净利润大幅增长,于报告期公司完成Grindr股权出售,产生29.5亿元投资收益,除此以外参投公司业绩表现良好,其中于2015年投资的DADA在美国上市,公司持有发行后约1.1的股权,此外PonyAI市场估值增加带来业绩收益。游戏业务板块,公司20年推出自研MMORPG产品《仙剑奇侠传移动版》,带来流水增量,公司目前还准备有《圣境之塔》和《神魔圣域2》等产品,预计21年逐步上线贡献业绩休闲游戏业务方面,闲徕互娱表现稳定,用户质量与平台粘性得到提升。游戏业务整体保持稳健。公司20年实现营收27.7亿元,同比减少主要由于老游戏流水自然下滑以及出售Grindr,预计随着Opera21年1月并表公司营业收入将快速增长。
控股Opera打造新兴市场互联网平台,有望成为公司新增长极。20年11月公司公告拟控股OperaOpera旗下浏览器在全球第三方独立浏览器中市占率排名第二并在人口增长迅速的东南亚、非洲等新兴市场中占据较高的市场份额,截至2020年7月Opera全球月活跃用户达3.79亿。
拥有海量用户下,公司积极通过多元业务丰富平台生态包括海外“今日头条”OperaNews互联网金融APPOpay等,公司同时进军欧洲高净值市场依托浏览器这一高频入口开展电商业务我们看好新兴市场互联网生态的成长性,Opera有望成为公司新增长极。
收购StarGroup进军音频社交领域,受益行业高速发展趋势。公司2月27日同时公告,拟以13.95亿人民币购买StarGroup60.65股份并通过控股子公司持有19.35％优先股,共计持有80％的股权。StarGroup2020年实现9071万净利润同时做出业绩承诺2123年扣非净利润分别不低于人民币1.92亿、2.3亿、2.76亿元。StarGroup拥有StarMaker音频社交平台根据易观相关报告,StarMaker月活跃用户超过5000万,位列娱乐社交出海Top32020年全球下载量超过6000万,用户广泛分布在东南亚、中东、欧美、美洲等地区覆盖全球一百多个国家,月营收超千万美元(主要通过直播打赏方式变现),受益行业发展趋势未来StarMaker活跃用户数与ARPU均有高速成长空间。
盈利预测与投资评级:公司Opera、StarGroup、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵已建立,有望进入业务快速增长期预计公司2122年实现营业收入524亿元、696亿元,实现归母净利润241亿元、30.2亿元,对应PE13X、10X,维持“买入评级。
风险提示:新业务开展不及预期,用户增长不及预期,宏观经济风险。
[2021-02-26] 昆仑万维(300418):昆仑万维业绩快报2020年度净利润同比增长269%
■上海证券报
昆仑万维披露业绩快报。公司2020年实现营业总收入2,768,531,184.52元，同比下降24.93%;实现归属于上市公司股东的净利润4,775,320,965.59元，同比增长268.72%;基本每股收益4.10元。报告期，GameArk和闲徕互娱不断加强内部管理，合理控制和优化成本费用，使这两个板块的利润保持稳健。此外，公司在2020年6月完成了Grindr Inc. 的股权出售，为公司带来了294,798万的投资收益。
[2021-02-04] 昆仑万维(300418):昆仑万维参投公司心通医疗在港上市
■上海证券报
昆仑万维公告，2021年2月4日，微创心通医疗科技有限公司在香港联交所主板成功上市，股票代码“2160.HK”。公司的全资子公司昆仑集团有限公司作为基石投资人，出资500万美元持有心通医疗3,177,000股。
[2021-01-20] 昆仑万维(300418):昆仑万维2020年度净利润预增255%-294%
■上海证券报
昆仑万维披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利460,000.00万元-510,000.00万元，比上年同期增长255.18%-293.79%。报告期内，预计影响净利润的非经常性损益金额约为295,600.00万元，主要来自于Grindr Inc.的处置。
[2020-12-03] 昆仑万维(300418):拟控股Opera,打造海外互联网平台
■财通证券
拟控股Opera,浏览器用户带来价值变现。2020年11月,公司公告拟控股Opera,有望将Opera打造成公司四大业务矩阵之一。
Opera是全球知名的浏览器开发公司,旗下Opera浏览器在第三方浏览器中排名前列。通过深度个性化定制,Opera移动端浏览器在非洲地区已成为市占率排名第二的产品。Opera系列浏览器带来的海量的活跃用户已成为公司商业变现的基石。
打造OperaNews成海外版“今日头条”。面对移动互联网的变革,Opera基于移动端浏览器的庞大用户群,推出了聚合新闻类产品OperaNews。该产品类似“今日头条”模式,由AI算法智能推送新闻,同时构建了内容创作平台、广告投放平台等完整生态圈。
通过采取从浏览器到APP的助力式推广策略,目前OperaNews已拥有2亿活跃用户,将重点在非洲、欧洲等地区商业变现。
构建面向新兴市场的全方位互联网生态。Opera通过错位竞争的战略,将产品用户主要定位于非洲(撒哈拉以南)、印度等互联网普及度欠发达地区。我们认为,该策略既能避开互联网巨头的竞争,发挥Opera产品的比较优势,同时这些地区未来互联网渗透率提升后,有望复制中国互联网发展黄金期的进程,从而带来巨大的市场红利。目前公司已推出信息分类产品Olist吸引超过200万个商品入驻,每月访问用户超过400万。同时公司在非洲和欧洲等地的互联网金融领域均有所布局。
投资建议与评级暂不考虑Opera并表,我们预测公司
2020/21/22年归母净利润3570亿、1425亿、1619亿,EPS分别为304、121、138(其中2020年通过出售GrindrInc获得的2948亿元投资收益,将计入非经常性损益)。公司在新兴市场的移动互联网领域有多方面布局,未来成长潜力较大,我们给予公司2022年20XPE估值,目标价276元,首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示
收购Opera公司股权的资产重组未能完成,尚需股东大会审议、发改委对境外投资的核准等程序；海外互联网监管政策变化有可能对Opera平台产品的不利影响；非洲地区经济增长放缓导致单用户价值提升不达预期；
[2020-11-03] 昆仑万维(300418):OPERA并表完善公司互联网平台布局-三季点评
■海通证券
前三季度营收增速下滑,管理费用上升,投资收益推动盈利大幅上涨。公司2020年1-9月实现营收22.7亿元(YOY-15.88％),归母净利41.75亿元(YOY+341.62％),扣非后归母净利12.22亿元(YOY+32.34％),经营净现金流5.12亿元(YOY-37.69％),毛利率和净利率分别为80.96％和183.91％,分别提升1.53pct和145.44pct;单Q3营收5.47亿元,(YOY-41.50％,QOQ-23.40％),归母净利5.01亿元(YOY+40.11％),扣非后归母净利5.03亿元(YOY+45.34％),符合之前业绩预告。前三季度收入减少主要是Grindr从6月份开始不再纳入合并报表,同时出售Grindr获得的投资收益占净利润71％。公司Q3管理费用1.99亿元(YOY+37.07％,QOQ+73.59％),主要是计提股权激励费用(YOY+90.36％),以及出售Grindr产生中介费用。
自研游戏稳定,新产品即将上线,广告业务多元化收益。GameArk的自研游戏业务保持了稳定的盈利能力,《仙剑奇侠传移动版》Q3在港澳台地区上线,《BLEACH境〃界-魂之觉醒:死神》日文版于9月中旬正式运营,其他在研游戏如《圣境之塔》和《神魔圣域2》计划于年内发行。代理游戏《部落冲突》、《海岛奇兵》、《部落冲突:皇室战争》、《龙之谷M》等流水保持相对稳定。休闲娱乐平台闲徕互娱房卡收入回归常态,同时横向拓展广告业务,为公司带来了多元化收益。
收购Opera,拓展海外市场,业务规模扩大。公司公告拟收购Nasdaq上市公司Opera8.47％股权,交易完成后将间接持有其53.88％股权。Opera主要业务分布在东南亚、南亚、非洲、欧洲等地,有助于公司进一步开拓海外市场。Opera不断创新产品服务,于2017年推出OperaNews服务,2019年其平均月活跃用户超过3.5亿;2018至2019年新增OperaTouch、桌面浏览器R3和OperaGX等产品,并推出智能在线营销平台,广泛布局使公司形成"游戏+社交+内容分发"的多业务矩阵。
盈利预测与估值分析。我们预计公司2020-2022年实现营业收入32.60亿元、41.38亿元和50.86亿元;实现归母净利47.12亿元、17.17亿元和20.09亿元,对应EPS分别为4.02、1.46和1.71元,我们给予公司2021年20～25倍PE,对应合理价值区间29.2元～36.5元,维持优于大市评级。
风险提示。全球疫情带来的经济环境变化的风险,海外互联网业务可能因国际政治形势变化受阻,投资项目业绩不及预期。
[2020-10-26] 昆仑万维(300418):Opera纳入并表范围,继续开拓新市场并与游戏业务形成联动
■新时代证券
事件:
公司拟通过其子公司KunlunTechLimited(香港万维)支付5.4亿元现金购买KeeneyesFutureHoldingInc.所持有的Opera股份1950万股,占在外流通总股份的8.47％,本次交易完成后,Opera业务将进行并表。
Opera运营数据优秀,在非洲与东南亚地区市场占有率较高
Opera是一款有25年历史的网络浏览器,目前Opera的运营保持良好发展,现有月活水平达到3.79亿,其中智能端超过2亿,桌面端约7500万。Opera的AI新闻推送平台OperaNews累积拥有超过2.05亿MAU,2019年收入达到3.35亿美元,净利润5790万美金,在非洲与东南亚均占有较高市场份额。Opera并表后将有利于公司在海外市场的视频游戏资讯等平台战略。
未来将在深耕优势市场基础上开拓欧洲市场,并与游戏业务形成联动
在完成此次交易后,公司现有四大业务矩阵更新为移动游戏平台GameArk、休闲娱乐社交平台闲徕互娱、Opera业务和投资业务。公司对于Opera未来的发展方案预计为保持现有非洲、东南亚优势市场,继续开拓高APRU值的欧洲市场,以及以Opera为流量入口,形成与公司游戏业务的联通,从而产生不同业务的联动,进一步提高公司的营收水平。
公司现有投资项目保持较高质量,获取收益同时或有望抓住未来机遇
公司投资业务团队战绩优秀,曾于2015年对趣店(QD.N)进行投资,并与2018年退出,实现投资收益3.27亿元；今年年中退出Grindr股权,实现投资收益超过29亿元。目前,公司还投资有Krazybee、追觅科技、PonyAI、洋葱数学等项目,涉及Fintech、无人驾驶和在线教育等多个领域,未来或将继续保有较高质量投资收益,以及布局新业务抓住新业务的机遇。
看好Opera流量入口,看好全球互联网平台策略,维持"强烈推荐"评级
Opera在全球拥有巨大的用户群体,疫情期间公司业绩依旧保持较快增长,并获得巨大投资收益,继续看好公司收购的优秀资产以及游戏自研与运营能力。暂不考虑并表,预计2020-2022年净利润为44.9亿元、19.89亿元、23.77亿元,同比增长246.7％、-55.7％、19.5％,对应EPS分别为3.88/1.72/2.05元,当前股价对应2020-2022年PE分别为6/13/11倍,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:公司全球化策略缓慢,新游上线或投资项目发展不及预期等。
[2020-10-25] 昆仑万维(300418):现金收购Opera 8.47％股权,并表预期落地-事件点评
■西南证券
事件:公司发布公告,子公司香港万维拟采用支付现金方式收购Opera8.47％股权,后者将纳入公司合并报表范围。
现金收购Opera部分股权,实现合并报表。子公司香港万维拟采用现金支付方式以8.22美元/ADS(约合55.35元/ADS)的价格收购Opera8.47％股权,交易总对价为8014.5万美元(约合5.4亿元人民币)。交易完成后,Opera将成为公司控股子公司,纳入合并报表范围。Opera是全球知名浏览器公司之一,近年重点开拓移动端,并在零售、在线营销等领域亦有所建树。截至2020年6月末,Opera拥有3.6亿MAU(其中智能机2.3亿、桌面端0.75亿),实现营收8981万美元,净利润623万美元,经营性净现金流流入1212万美元(数据基于Opera模拟报表)。标的公司在非洲、东南亚、南亚、欧洲等地区拥有广泛用户基础,通过此次交易公司有望充分享有相关地区互联网发展红利。
游戏业务稳步推进,是公司现金牛业务。闲徕互娱:打造精品休闲社交平台,打造泛娱乐产品生态。闲徕互娱持续深耕国内市场,在川渝等地区市占率保持领先;商业化服务方面强化中台建设,基于研发的大数据分析与数据挖掘平台、广告变现商业化系统等提供个性化服务,提高付费用户转化率。GameArk:游戏产品进入兑现期,多款游戏储备蓄力待发。公司自研游戏《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》在海外取得了较好的市场表现;《洛奇》在台湾地区和东南亚等地区表现不俗。2020年,公司拥有丰富的产品计划,其中《仙剑奇侠传》已于3月底上线,《圣境之塔》、《神魔圣域2》也将陆续上线。
盈利预测与投资建议。考虑Grindr出售影响,我们上调公司2020-2022年归母净利润至44.8亿、17亿、18亿元,EPS分别为3.82元、1.45元、1.55元,维持"买入"评级。
风险提示:产业政策变动的风险,市场竞争加剧的风险,新游上线或不及预期的风险,商誉减值风险。
[2020-10-25] 昆仑万维(300418):昆仑万维拟5.4亿元收购Opera8.47%股份
■上海证券报
昆仑万维披露重大资产重组草案，公司全资子公司香港万维拟以现金向KFH购买Opera股份1950万股，即Opera在外流通股份的8.47%的股份，交易价款合计为8,014.50万美元，约合5.4亿元人民币。标的公司是一家美股上市公司，拥有良好的公司治理和管理团队，业务在全球广泛布局，先后在浏览器、信息分发等多个领域取得成功，具有成熟的业务拓展能力和已经验证的持续经营能力。交易后，香港万维将持有Opera 53.88%股权，Opera将成为公司全资子公司的控股子公司，将纳入上市公司合并财务报表范围。
[2020-10-15] 昆仑万维(300418):前三季度净利预增321％-363％,看好公司游戏及创新业务-业绩预告点评
■新时代证券
事件:公司发布2020年前三季度业绩预告10月13日,公司发布2020年前三季度业绩预告,2020年前三季度公司归母净利润预计为39.8亿元至43.8亿元,同比增长320.94％至363.25％;三季度单季归母净利润为3.05亿至7.05亿,同比增长-14.61％至97.35％。
GameArk与闲徕互娱协同发展,新游海外表现较好公司游戏板块业务主要由负责较为重度游戏的GameArk与负责休闲游戏的闲徕互娱组成。GameArk方面,《仙剑奇侠传移动版》于2020年3在大陆地区发行,三季度在港澳台地区上线;9月《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》日文版上线;其他老牌游戏继续维持稳定运营。闲徕互娱方面,新冠肺炎疫情缓解后,棋牌类游戏房卡收入回归常态,转向横向拓展广告业务。
投资收益带来巨大利润增量,未来仍有较多看点投资收益方面,公司除2020年6月出售子公司GrindrInc.获得29.48亿元投资收益外,Opera同样提供了部分业绩贡献。公司在费用端预计会有所增长,但处于可控范围内。具体来说,预计公司管理费用将因出售Grindr所产生的中介费和股权激励计提有所增加,共计约1.45亿元。另外,公司在上半年对部分应收款项和长期股权投资项目进行了减值。展望未来,公司目前还有投资有追觅科技、PonyAI、洋葱数学等项目,涉及Fintech、无人驾驶和在线教育等多个领域,或将继续保有较高质量的投资收益。
年内或继续上线两款新游,进一步丰富公司产品矩阵《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》在日本上线后一举夺得了日本AppStore免费游戏榜榜首,显示了公司前期在游戏出海方面大力投入收到了较好汇报。2020Q4,公司计划上线两款自研游戏,分别为MMORPG游戏《圣境之塔》和《奇幻岛:符文冒险》,进一步丰富公司产品矩阵。
继续看好游戏业务与互联网平台运作投资项目,维持"强烈推荐"评级看好公司休闲游戏的变现路径与Opera的发展,考虑出售Grindr的一次性收益,预计2020-2022年公司净利润为44.9亿元、19.89亿元、23.77亿元,同比增长246.7％、-55.7％,19.5％,对应EPS分别为3.88/1.72/2.05元,当前股价对应2020-2022年PE分别为6/13/11倍,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:投资收益波动影响利润水平,新游进度与质量不及预期等。
[2020-08-25] 昆仑万维(300418):利润增速略超业绩预告上限,下半年仍有较多看点-半年报点评
■新时代证券
事件:公司发布半年度报告,利润增速略超业绩预告上限2020年8月24日,公司发布2020年上半年报告,2020H1公司营业收入17.23亿元,归母净利润36.75亿元,扣非后归母净利润7.19亿元(+24.55％)。归母净利润水平略超之前业绩预期上限。扣非前利润大幅增长系2020年上半年公司完成Grindr的出售,给公司带来的投资收益为29.48亿元,同时带来非经常性损益金额约为29.56亿元。
知名IP与棋牌类游戏领衔,广告业务增速较快公司上半年收入贡献最大的游戏为《部落冲突》,为公司代理运营的一款游戏,收入贡献达到1.53亿元。《部落冲突》为Supercell出品的一款在海内外广受好评的游戏,其2020H1活跃用户数在1500万上下波动,季度APRU值约85元。由于其超高的知名度,公司所付出的营销费用较低,因此该游戏为公司也带来了较大的利润贡献。自研游戏方面,由大宇正版授权,GameArk团队研发的《仙剑奇侠传移动版》于3月底在中国大陆地区的iOS和Android平台上线;《BLEACH境·界》官方手游《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》继续在中国大陆、港澳台等地区持续运营,收入贡献达到1.05亿元,活跃用户数超过50万人。
下半年上线产品与投资收益仍有较多看点下半年公司计划Q3上线MMORPG游戏《圣境之塔》,Q4于欧美市场上线休闲RPG游戏《神魔圣域2》并上线《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》日文版,现已开放预注册,预计年内正式上线运营。另外,公司同时正着手研发多款SRPG和SLG游戏。从投资收益角度来看,公司目前还有投资有追觅科技、PonyAI、洋葱数学等项目,涉及Fintech、无人驾驶和在线教育等多个领域,公司未来或将继续保有较高质量的投资收益。
继续看好游戏业务与互联网平台运作投资项目,维持"强烈推荐"评级公司持续推进互联网平台化,出售Grindr带来可观现金回流,我们同时看好Opera的发展和公司海外业务。不考虑出售Grindr的一次性收益,预计2020-2022年公司净利润分别为18.23亿元、21.30亿元、25.39亿元,同比增长40.8％、16.8％,19.2％,对应EPS分别为1.58/1.84/2.19元,当前股价对应2020年-2022年PE分别为14/12/10倍,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:新游上质量或进度不及预期,投资项目业绩不及预期。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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[2022-02-22] 昆仑万维(300418):昆仑万维公司游戏业务主要在海外市场开展
■证券时报
针对网上有关2022年不发新版号的消息，昆仑万维2月22日在互动平台表示，首先，公司目前尚未接到相关部门的通知，国内游戏版号发放情况还请以国家新闻出版署官方渠道下发的通知为准。其次，据2021年半年报披露，公司近七成收入来自于海外市场，且占比逐年提升;游戏业务在公司整体收入中占比较小，且其中只有较少部分收入贡献来自国内市场，公司游戏业务主要在海外市场开展，收入及利润受相关政策变化影响极小。
[2021-12-29] 昆仑万维(300418):StarMaker与Opera高增,游戏筑基-首次覆盖
■华泰证券
社交、资讯、娱乐全方面布局,StarMaker与Opera引领增长昆仑万维致力于打造全球领先的综合互联网平台型公司,各大主业协同效应良好,其中StarMaker定位以K歌切入点的音频社交平台,通过本地化运营深耕优势地区提升ARPU,同时拓展新市场营收,商业化加速;Opera持续向欧美国家渗透,OperaNews表现亮眼,搜索广告主业较快增长,元宇宙与电商打开空间;闲徕互娱与GameArk则是公司现金牛的业务。我们分部估值法计算市值310.7亿元,(StarGroup4.0X2022PS,Opera4.2X2022PS,游戏业务15.8X2022PE,科技股权投资30％折扣),对应目标价25.96元,首次覆盖给予"买入"评级。
StarGroup:定位以K歌切入的语音社交平台,高增长未来可期StarMaker以K歌为流量抓手,凭借家族社群关系有效留存客户,同时还通过引入音乐网红、打造赛事IP扩大平台影响力,加强与明星、版权方的宣发合作,实现互利共赢。依托深度本地化运营能力与可快速复制的商业模式,StarMaker在中东与东南亚等地实现快速扩张,未来计划逐步拓展拉美、欧美、日韩市场,1H21StarGroupMAU2,087万,同增22.7％,月均ARPU5.41元,同增170.9％,净利润达0.95亿元,同增322％。Opera:关注OperaNews与元宇宙布局Opera业务涵盖浏览器、新闻分发平台、游戏与金融电商,3Q21平台整体MAU达3.52亿,搜索与广告是主要的收入来源。公司浏览器用户规模庞大,是Opera新产品启动的重要入口;OperaNews在非洲商业模式已经跑通,并逐步向欧美等高ARPU国家拓展,带动主业持续向上;同时Opera通过GMS游戏引擎、GXC游戏社区与OperaGX游戏浏览器切入元宇宙赛道,金融电商发展势头良好,长期有望打造第二增长曲线。
游戏:现金牛业务,新品推出促进业绩稳定增长GameArk研运一体全球化发行,《部落冲突》等老游戏贡献主要收入,夯实基本面,《圣境之塔》国内获字节独代,有望带来新增量。闲徕互娱专注地方特色棋牌,深耕3-6线城镇市场,1H21净利3.31亿元,高基数下同比回落,但1-3Q21单季度净利环比均有提升,是公司的现金牛业务。主业部署完成,静待业绩释放公司三大业务已布局完成,商业化有望加速,我们分部估值法计算市值310.7亿元(StarGroup4.0X2022PS,Opera4.2X2022PS,游戏业务15.8X2022PE,科技股权投资30％折扣),对应目标价25.96元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:游戏研发质量不及预期,用户拓展不及预期,商誉减值风险。
[2021-12-10] 昆仑万维(300418):Opera发布游戏社区平台GXC-事件点评
■财通证券
事件:2021年11月,昆仑万维旗下浏览器Opera正式发布了游戏社区平台GXC,目前已经首批上线超过500款游戏。
以浏览器为桥梁,链接开发者与玩家:GXC平台为游戏玩家提供海量优质的GMS引擎驱动游戏,将玩家和开发者有机的结合在一起,目前已经首批上线超过500款游戏。玩家可以从OperaGX浏览器端一键启动原生游戏,且可以在平台上与其它玩家开展挑战、分享等社交活动。同时,使用GMS的游戏开发者,可以一键将其游戏发布在GXC平台,获得极度顺畅的游戏发布体验。
Opera具备云游戏平台的技术和用户储备:公司于2019年推出的面向游戏玩家的游戏浏览器OperaGX、面向开发者的游戏引擎GameMakerStudio、以及完成两者闭环的云游戏平台GXC,组成了重要的技术基座。另外,在用户数方面,目前OperaGX浏览器PC端MAU1100万,GMS引擎累计下载量超过1000万次,平台天然聚集了一些优质的游戏玩家,与海量的开发者内容创建形成正反馈。
未来商业模式或可参照Roblox:参照全球最大的多人在线创作游戏Roblox,其收入模式主要来自开发者收入分成和广告。根据最新财报,其2021年Q2收入为4.541亿美元,同时,Roblox平均每日活跃用户(DAU)为4320万,同比增长29％。目前OperaGXC平台尚处于用户扩张的早期阶段,尚未有较深度的商业化尝试。我们认为基于其优质的游戏用户,商业模式的变现将在不远的将来实现。
投资建议与评级:我们看好昆仑万维旗下Opera、StarGroup等海外互联网平台的协同效应,预测公司2021/22/23年EPS分别为1.50、1.71、1.91,给予目标价23.0元,给予公司"增持"评级。
风险提示:用户变现未达预期;海外监管趋严;同品类产品竞争加剧。
[2021-11-08] 昆仑万维(300418):昆仑万维回复关注函公司目前在元宇宙领域尚未进入成熟阶段
■证券时报
昆仑万维(300418)11月8日晚间公告，Opera对于元宇宙方向的布局开始于2019年，通过面向游戏玩家的Opera GX浏览器、面向开发者的游戏引擎GameMaker Studio、以及完成两者闭环的游戏社区平台GXC，进行元宇宙的打造;公司目前在该领域尚未进入成熟阶段，技术支持、硬件设施等仍需持续更新完善，故相关项目之实施进度、能否达到预期效果、能否满足未来市场需求，均存在较大的不确定性风险。
[2021-10-08] 昆仑万维(300418):昆仑万维2021年前三季度扣非净利润预计同比增长31.75%-76.74%
■中国证券报
10月8日，昆仑万维(300418)披露2021年前三季度业绩预告：公司预计今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润18.5亿元-24亿元，实现扣除非经常性损益后的净利润16.1亿元-21.6亿元，比上年同期重组后增长31.75%-76.74%。
昆仑万维为全球互联网用户提供社交、资讯、娱乐等信息化服务，现已形成信息分发平台Opera、语音社交平台Star Group、休闲娱乐平台闲徕互娱、移动游戏平台 GameArk、科技股权投资五大业务板块，并通过构建集团大数据系统驱动各个业务板块产生协同效应。报告期内，公司保持稳健的增长趋势，五大板块业绩表现优异。
昆仑万维2021年前三季度业绩预告显示，公司于2020年6月完成了子公司Grindr Inc.的股权转让，并确认了处置相关的非经常性损益29.5亿元。如果不考虑相关非经常性重大处置等因素影响，对比上年同口径，本报告期内归属于上市公司股东的净利润预计将大幅增长。
公开信息显示，截至2021年6月末，昆仑万维整体月活跃用户将近4.5个亿，其中九成以上用户来自于海外。
根据易观发布的《2020年全球互联网用户分析》显示，2020年全球移动互联网用户已超44亿，移动互联网渗透率超56%，新兴市场尚存蓝海，有待进一步深耕。未来随着移动互联网持续向发展中国家和地区普及，渗透率还将稳步提升。在出海领域，昆仑万维等中国移动互联网企业成熟度较高，尤其数据能力、产品设计、用户体验、商业模式等方面优势明显。
[2021-09-08] 昆仑万维(300418):昆仑万维与字节跳动签订自研游戏《圣境之塔》独家代理运营协议
■上海证券报
昆仑万维9月8日早间公告，公司全资子公司乐游方舟与字节跳动有限公司全资子公司巨量引擎近日签订了自研游戏《圣境之塔-卡巴拉》(以下简称“《圣境之塔》”)的《独家代理运营协议》(以下简称“本协议”)。《圣境之塔》预计2022年Q1在中国大陆地区发行，乐游方舟授予巨量引擎《圣境之塔》在中国大陆地区的独家发行代理权。
《圣境之塔》是公司全资子公司乐游方舟自主研发的面向年轻用户的MMORPG游戏，用户空间大，在东南亚地区上线后登上畅销榜第七名。《圣境之塔》预计2022年Q1在中国大陆地区发行，在正式上线运营后有望为公司GameArk业务板块提供可观的业绩贡献，助力该业务板块在2022年实现扭亏为盈。
[2021-09-06] 昆仑万维(300418):海外收入占比达69％-中期点评
■财通证券
事件:2021上半年公司实现营收23.01亿元,对照相同口径的续存业务,同比增长8.78％;实现归属净利润9.99亿元,对照相同口径的续存业务,同比大幅增长43.89％,表现出了强劲的持续盈利能力。
Opera活跃用户保持全球领先。报告期内,Opera系列浏览器(包括OperaBrowser+OperaMini、OperaTouch)在所有第三方浏览器中,在全球范围内的整体月活跃用户总和排在第1位。OperaNews在稳定非洲传统优势市场的同时,积极开拓欧美等发达国家市场,在所有聚合类新闻平台中,OperaNews月活跃用户在欧洲几个主要国家(英国、德国、法国)排名前三,仅次于GoogleNews和AppleNews。
StarGroup付费数据显著提升。报告期内,StarGroup已覆盖全球一百多个国家,并在多个市场成为头部音频应用。通过对海外运营的持续优化,以及向欧美和南美等付费水平更高的地区快速推进,平台用户付费率与ARPU值在报告期内得到显著提升。1-6月份,StarGroup实现营业收入6.85亿元,同比增长232.35％;净利润9,527万元,同比大幅增长322.01％,实现归属上市公司股东的净利润6,943万元,同比大幅增长325.73％。
定位海外社交娱乐领域的领头企业。上半年,公司来自于社交、搜索和广告的收入比例得到大幅提升,互联网平台属性日渐加强。其中社交收入占比45％、搜索和广告业务占比36％。公司四个业务板块整体覆盖全球将近4.5亿月活跃用户,9成以上来自于海外,用户分布逐渐向欧美等发达国家偏移,69％的收入来自于海外。公司已转型为海外社交娱乐领域的领头企业。
投资建议与评级:昆仑万维已形成Opera、StarGroup、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵,成为具有全球互联网效应的平台公司。我们预测公司2021/22/23年归母净利润17.92亿元、20.48亿元、22.87亿元,EPS分别为1.53、1.75、1.95,给予目标价21.0元,维持公司"买入"评级。
风险提示:用户变现未达预期;海外监管趋严;同品类产品竞争加剧;
[2021-08-31] 昆仑万维(300418):昆仑万维近日参投蜂巢能源和同光晶体
■证券时报
昆仑万维(300418)今日在互动平台上表示，公司近日参与投资了全球动力电池行业高科技企业蜂巢能源的B轮融资，以及半导体材料碳化硅衬底研发生产商同光晶体的Pre-IPO轮融资，具体金额和占比请以被投公司的公开信息为准。
[2021-08-28] 昆仑万维(300418):海外头部音频社交平台StarMaker和信息分发平台Opera增长强劲-公司半年报
■海通证券
剔除非经常性损益干扰公司盈利强劲,业绩符合此前预告区间。公司2021上半年实现收入23亿元,同比减少9.07％,若对照相同口径的续存业务则实现同比增长8.8％;归母净利润10亿元,同比减少72.6％,处于此前预告区间,主要系去年同期转让子公司Grindr确认了29.5亿元非经常性损益导致净利润高基数,剔除此项影响归母净利同比增长43.9％,展现了公司强劲的持续盈利能力。游戏、社交网络、广告业务、搜索业务占总营收比重分别为19％、45％、17％、19％。截至报告期末,公司整体MAU将近4.5亿人次,其中九成以上用户来自海外。
海外音频社交平台StarGroup表现亮眼。报告期内StarGroup实现营收6.85亿元,同比大幅增长232.4％;实现归母净利润6943万元,同比大幅增长325.73％。StarGroup主打产品StarMaker是海外音频社交平台龙头,根据公司半年报援引第三方机构数据显示,StarMaker的用户每日在线时长超过65分钟,与Tiktok同属第一梯队。通过对海外运营的持续优化,以及向欧美和南美等付费水平更高的地区快速推进,平台用户付费率与ARPU值在报告期内得到显著提升。
信息与服务分发平台Opera为欧洲和非洲市场的顶级流量平台,搜索和广告业务增长强劲。报告期内Opera实现营收7.24亿元,其中搜索和广告业务收入增长强劲,实现收入7.04亿元,同比增长50％;实现归母净利润1.66亿元人民币,相比去年同期-0.51亿元扭亏为盈。Opera拥有全球3.8亿互联网月活跃用户,根据公司半年报援引AppAnnie数据,在所有第三方浏览器中,Opera系列浏览器在全球范围内的整体月活跃用户总和排在第1位。截止报告期末,Opera在GooglePlayStore累计下载量超过10亿次,且用户向更高ARPU市场转变,21Q2来自北美和欧洲用户显著增长,分别增长52％和15％。此外,Opera再次上调了全年收入指引至2.42亿-2.47亿美元,并预计21Q3收入为6300-6500万美元,区间中值同比增长51％。
受产品周期影响游戏业务有所下滑,预计下半年随着产品上线有所回升。报告期内公司游戏业务实现收入4.2亿元,同比减少37.6％。由于GameArk的自研新游戏集中在今年下半年发行,且疫情恢复后闲徕互娱收入有所回落,该两项业务营收和净利润均有一定程度的下滑。考虑到GameArk的自研新游戏集中在21H2发行,预计这两项业务的收入下半年会有显著回升。公司于2021年7月在东南亚地区双平台上线了自研游戏《TheLegendofNeverland》,该游戏在印尼、菲律宾、马来西亚、新加坡等地的RPG游戏畅销榜中保持前10位,且得到苹果商店首页推荐9次。该游戏预计于21Q4在港澳台和欧美地区上线,22Q1在大陆地区上线。
盈利预测。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.40、1.62和2.08元,我们给予公司2021年14～18倍PE,对应合理价值区间19.55元～25.13元,维持优于大市评级。
风险提示。经济环境变化,国际政治形势变化,投资项目业绩不及预期。
[2021-08-27] 昆仑万维(300418):昆仑万维上半年实现营业收入23.01亿元 成功构建五大板块协同互促生态系统
■中国证券报
8月26日晚间，昆仑万维科技股份有限公司(300418)披露2021年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入23.01亿元，对照相同口径的续存业务(即包含Opera主营业务、Star Group、闲徕互娱、GameArk，不含Grindr)，营业收入同比增长8.78%;实现归属于上市公司股东的净利润9.99亿元。
半年报显示，2021年上半年，昆仑万维各个业务表现优异，五大板块整合顺利、稳步增长，从而取得了整体优秀业绩。其中，海外音频社交平台Star Group实现营业收入6.85亿元人民币，同比大幅增长232.35%，实现净利润9527万元，同比大幅增长322.01%。海外信息与服务分发平台Opera实现净利润3.03亿元人民币;实现营业收入7.24亿元人民币，其中主要业务(搜索和广告)收入为7.04亿元，同比大幅增长50.17%。另外，昆仑万维的游戏业务持续创造现金流，助力投资业务体系化运营，为上市公司实现资本增值。
由于公司于去年同期对子公司Grindr Inc.进行了股权转让，并确认非经常性损益29.5亿元，导致去年净利润基数较大，如不考虑这一非经常性损益，报告期内归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长43.89%，展现了公司强劲的持续盈利能力。
昆仑万维董事长金天表示，公司已成功构建了五大板块协同互促生态系统，现已形成信息分发平台Opera、语音社交平台Star Group、休闲娱乐平台闲徕互娱、移动游戏平台GameArk、科技股权投资五大业务板块，并通过构建集团大数据系统驱动各个业务板块产生协同效应。通过平台间的业务联动，昆仑万维正在覆盖全球更多的互联网用户，成为全球范围内重要的互联网流量入口，未来公司将立足现有互联网业务，积极把握全球互联网用户增长的红利，着重提升公司市场占有率，进一步夯实全球化互联网平台型公司的基础。
[2021-07-25] 昆仑万维(300418):昆仑万维参投公司Cytek在纳斯达克上市
■证券时报
昆仑万维(300418)7月25日晚间公告，7月23日，参投公司Cytek在美国纳斯达克全球精选成功上市，股票代码“CTKB.O”。Cytek上市后，公司持有Cytek普通股29.59万股。Cytek是一家细胞分析解决方案公司。2020年10月，昆仑万维全资子公司出资约200万美元投资Cytek公司。
[2021-07-01] 昆仑万维(300418):昆仑万维参投公司滴滴在纽交所上市
■上海证券报
昆仑万维公告，2020年，公司出资69,999,996美元SPV结构投资DiDi Global Inc.(简称“滴滴”)。2021年6月30日，滴滴在美国纽约证券交易所主板成功上市，股票代码“DIDI.N”。滴滴上市后公司持有滴滴普通股2,121,212股，对应ADS 8,484,848份。按照滴滴上市首日收盘价初步测算，本次滴滴上市将为公司2021年二季度贡献约4,997万美元净利润。
[2021-05-12] 昆仑万维(300418):Opera恢复稳健增长-年度点评
■财通证券
事件:2020年公司实现营收27.4亿元,同比下滑25.72％,实现归母净利49.93亿元,同比增长285.54％。2021Q1公司实现营收7.94亿元,同比下滑39.42％,归母净利润3.13亿元,同比下滑36.3％。
增长引擎完成切换。一季度同比营收下滑主要是由于公司于2020年出售社交平台Grindr,因而本季度Grindr不再纳入合并范围所致。同时该季度Opera公司正式并表,成为了新的增长引擎。闲徕互娱受疫情缓解的影响,收入逐渐回归常态化。GameArk老游戏保持平稳运营,自研新游戏尚处于研发或调优阶段,预计未来会逐步实现商业化。
Opera各项业务重回高增长。本季度,Opera的核心业务浏览器和新闻推送表现强劲,搜索和广告收入的同比增幅加速至38％。Opera整体月均活跃用户数同比增加1600万,其中欧洲地区同比增长14％,非洲地区同比增长12％;PC端月活跃用户达到7900万,同比增长17％;OperaGX浏览器的用户总数目前已接近900万,3月份同比增长190％;OperaNews收入同比增长超过260％,环比增长30％。
StarGroup将于下季度并表。公司于一季度收购知名海外音频社交平台StarGroup60.65％普通股股权,StarGroup将于2021年二季度正式纳入合并报表范围。StarGroup主要业务分布在境外,在东南亚、中东、欧美、美洲等地有广泛的用户基础。根据Opera一季报中对其投资的StarGroup的业绩描述,StarGroup于一季度继续保持强劲增长,年化营业收入接近1.8亿美元,同比去年增长3.5倍。
投资建议与评级:昆仑万维已形成Opera、StarGroup、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵,成为具有全球互联网效应的平台公司。我们预测公司2021/22/23年归母净利润17.92亿、20.48亿、22.87亿,EPS分别为1.53、1.75、1.95,给予目标价23.0元,维持公司"买入"评级。
风险提示:用户变现未达预期;海外监管趋严;同品类产品竞争加剧;
[2021-05-07] 昆仑万维(300418):昆仑万维拟变更公司名称
■证券时报
昆仑万维(300418)5月7日晚间公告，公司业务扩展至全国各地及海外部分国家和地区，为更好匹配公司发展实际情况，拟将公司名称由“北京昆仑万维科技股份有限公司”变更为“昆仑万维科技股份有限公司”，此次变更不涉及公司主营业务的变更。
[2021-05-01] 昆仑万维(300418):并表Opera和Star Group,打造全球互联网社交和娱乐平台-年报点评
■海通证券
Grindr投资收益推动公司2020年净利润大幅增长。2020年公司实现收入27.4亿元(YOY-25.7％),归母净利润49.9亿元(YOY+285.5％),出售Grindr股权获得29.41亿元投资收益推动净利润大幅增长,扣非归母净利润为20.7亿元(YOY+63.0％),符合此前预告区间。公司于2021年1月完成对Opera并表,21Q1公司追溯调整财报后实现营收7.9亿元(YOY-39.4％),归母净利润3.1亿元(YOY-36.3％),符合此前预告区间,同比有所下滑主因疫情缓解后收入回归常态及Grindr不再纳入合并范围所致。
闲徕互娱持续深耕全国市场,GameArk新游商业化待释放。公司2020年游戏业务收入同比下滑19.3％为12.0亿元,闲徕互娱从主要由代理售卡模式转化成终端用户直接购卡模式,并不断挖掘用户需求演进和深耕下沉市场,有望于21年完成剩余11.05亿元净利润的业绩承诺。GameArk老游戏保持平稳运营,自研新游戏尚处于研发或调优阶段,预计未来会逐步实现商业化。
并表Opera打造海外互联网平台,用户增长及商业化表现强劲。公司已于2021年1月并表信息分发平台Opera(持股54.54％),其拥有全球3.8亿互联网月活跃用户,是欧洲和非洲市场的顶级流量平台。21Q1OperaLimited整体月均活跃用户数同比增加1600万,PC端月活跃用户达到7900万(YOY+17％),商业化表现同样强劲,21Q1搜索和广告收入的同比增幅加速至38％,OperaNews收入同比增长超过260％,环比增长30％。OperaLimited预计2021年全年营收约2.3~2.45亿美元,区间中值同比增长44％,并继续加大战略投入,预计调整后EBITDA约为1000~3000万美元。
收购StarGroup布局音频社交。公司于报告期内收购知名海外音频社交平台StarGroup,已于21年4月并表(持股80％),其主要产品"StarMaker"基于在线K歌和语音聊天室成为全球最受欢迎的音频社交平台,用户数超5000万,覆盖全球一百多个国家。StarGroup2020年收入6.2亿元,净利润为9071万元,21Q1继续强劲增长,年化营业收入接近1.8亿美元,同比去年增长3.5倍,并承诺承诺:StarGroup21-23年扣非净利润分别不低于人民币1.92亿、2.3亿、2.76亿元。我们预计随着公司平台化业务的逐步增强,未来来自于社交和广告的收入占比将大幅增长。
盈利预测与估值分析。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.21、1.47和1.73元,我们给予公司2021年20~25倍PE,对应合理价值区间24.20元~30.25元,维持优于大市评级。
风险提示。经济环境变化,国际政治形势变化,投资项目业绩不及预期。
[2021-04-30] 昆仑万维(300418):互联网平台业务矩阵搭建完毕,21年有望进入快速增长期-2020年年报＆21Q1季报点评
■东吴证券
事件:2020年公司实现营收27.4亿元(yoy-25.72％),实现归母净利润49.93亿元(yoy+285.54％),同时拟每10股派发现金红利1.74元。21Q1公司实现营收7.94亿元(yoy-39.42％),归母净利润3.13亿元(yoy-36.3％),落入此前业绩预告区间。
点评:投资业务成果显著驱动20年业绩增长,21年并表Opera、StarMaker有望实现主营业务稳定成长。20年公司投资业务成果显著,全年确认投资收益33.62亿元,确认公允价值变动收益12.92亿元,主要受益于公司20年出售Grindr并确认29.4亿元投资收益,公司投资业务表现出色驱动20年业绩增长。主营业务方面,公司20年主营业务收入同比下滑25.72％,主要系经典游戏流水下滑以及出售Grindr。20年公司全资子公司闲徕互娱实现净利润9.79亿元,同比增长4.8％。20年公司毛利率79.19％,同比保持稳定,三费方面,销售费用、财务费用、研发费用因出售子公司均同比减少。现金流方面,公司20年经营净现金流7.23亿元(yoy-38.23％),投资活动现金流出22.54亿元(yoy+83.73％),主要系投资规模扩大,公司20年整体投资78.7亿元同比增长55.46％。21Q1公司营收同比下滑39.4％。主要系疫情缓解,闲徕等游戏业务收入回归常态以及出售Grindr,经营活动净现金流同比下降82.73％,主要系Opera处置小贷业务以及出售Grindr。
Opera21Q1收入增长超出业绩指引,利润将逐步释放。截至20年末,Opera月活用户数达3.8亿,全年增长2900万,第四季度移动端收入创历史新高,21年Opera将推出在线游戏平台。此外公司已在西班牙推出数字钱包品牌"Dify",后续计划扩张到欧洲其他地区。OperaNews也将继续向欧洲市场渗透。Opera21Q1营业收入5158万美元,超出业绩指引,利润由于公司处置高毛利的小贷业务以及营销推广费用增加环比有所下降,21年随着新闻、金融、游戏等多板块业务持续推进,利润将逐渐展现。
收购StarGroup布局音频社交,4月并表有望驱动后续增长。公司21年2月以13.95亿人民币购买StarGroup60.65％股份,收购后合计持有80％股权。StarGroup做出业绩承诺21-23年扣非净利润分别不低于1.92/2.3/2.76亿元。StarGroup拥有"StarMaker"音频社交平台,20Q4实现收入2.3亿,环比增长31％,处于逐季快速上升趋势,受益音频社交行业发展趋势,未来StarMaker活跃用户数与ARPU均有高速成长空间。StarGroup已于4月并表,并表后有望驱动公司后续增长。
盈利预测与投资评级:考虑出售Grindr对公司业绩影响与闲徕互娱20年受疫情催化程度超预期,我们下调此前盈利预测,预计21-22年公司实现EPS1.89(-0.16)/2.23(-0.34)元,新增23年EPS2.83元,对应当前PE10/8/7X,公司有望进入主营业务快速成长期,维持"买入"评级。?
风险提示:新业务开展不及预期,用户增长不及预期,宏观经济风险。
[2021-04-28] 昆仑万维(300418):昆仑万维2020年实现净利润49.93亿元 同比大幅增长285.54%
■中国证券报
4月27日晚间，昆仑万维(300418)披露公司年度报告。数据显示，公司2020年实现归属上市公司股东的净利润49.93亿元，同比大幅增长285.54%;实现扣非净利润20.67亿，同比增长63%;公司每股收益4.29元/股，同比增长279.65%。截止报告期末，公司总资产132.4亿元，同比增长29.11%。公司年度分配方案为向全体股东每10股派发现金红利1.74元。
报告期内，公司主要收入由游戏收入、社交收入和广告收入构成。其中，游戏业务主要由GameArk的游戏道具收入和闲徕互娱的联运游戏分成收入贡献，社交和广告收入主要由闲徕互娱的和Grindr贡献。伴随着Opera于2021年1月份的并表，以及Star Group于2021年4月份的并表，公司预计未来来自于社交和广告的收入占比将大幅提升。其中，Opera将主要贡献广告和搜索收入，Star Group将主要贡献社交和广告收入。
昆仑万维董事长金天表示，近年来，公司结合自身传统优势精准切入国内外互联网平台型业务，逐步构建业务护城河，提高竞争壁垒，使公司在所处的细分市场均享有龙头地位和话语权。未来昆仑万维将以提升活跃用户数量和市场占有率为核心目标，提高公司各业务板块的持续经营能力，同时在体系内挖掘更多的协同机制，全面提升公司在全球范围内的整体核心竞争力。据介绍，公司自2015年上市以来，持续为股东创造了92.30亿元的净利润，年复合增长率达到65%。报告期内净资产收益率68.86%、毛利率79.20%、净利率182.22%，展现出了公司强劲的持续盈利能力。
产品覆盖全球4亿用户
昆仑万维全面贯彻“全球领先的互联网平台型公司”战略目标，平台化业务逐步增强，现已形成信息分发平台Opera、语音社交平台Star Group、休闲娱乐平台闲徕互娱、移动游戏平台GameArk、科技股权投资五大业务板块。
各业务板块之间协调发展，覆盖全球4亿以上月活跃用户，市场遍及中国、欧洲、东南亚、中东、北美、南美、非洲等地，为全球互联网用户提供社交、资讯、娱乐等信息化服务。其中，Opera拥有全球3.8亿互联网月活跃用户，是欧洲和非洲市场的顶级流量平台、两地的互联网龙头企业;Star Group是海外音频娱乐社交龙头;GameArk是全球范围内的移动游戏平台;闲徕互娱是国内3-6线城镇居民的社交娱乐平台。
各业务板块齐头并进亮点纷呈
报告期内，GameArk的自研游戏《仙剑奇侠传移动版》于2020年3月份起陆续在中国大陆和港澳台地区上线。其他自研游戏包括《BLEACH 境·界-魂之觉醒:死神》、《神魔圣域》、《洛奇》等。重点代理游戏包括盛趣游戏(原盛大游戏)与公司合作发行的《龙之谷M》、芬兰知名游戏开发商Supercell的《部落冲突》、《部落冲突：皇室战争》、《海岛奇兵》的大陆地区Android版本等。
休闲娱乐平台闲徕互娱在过去一年进行了更加可持续化的业务形态调整，从主要由代理售卡模式转化成终端用户直接购卡模式，持续深耕全国市场，并计划推动海外市场的开拓，迎合不同地区用户的差异化需求，提高市场覆盖度和用户渗透率。
根据Opera2020年四季报，Opera 2020年的月活跃用户增长了2900万。其中第四季度，PC端平均MAU为7900万，环比增长10%;Opera News的收入同比增长150%，环比增长60%。截至12月底，Opera GX浏览器用户数量超过700万。Opera于2020年实现营业收入1.75亿美元，净利润1.76亿美元，报告期内Opera为公司贡献5.49亿元投资收益。2020年10月26日，昆仑万维披露以8014万美金收购Opera 8.47%股权，交易于2021年1月实施完毕，昆仑万维持有Opera 54.54%股权，并于2021年1月将其纳入合并报表范围。
另据公司3月份公告，昆仑万维以13.95亿元人民币的现金对价(以美元支付)，收购知名海外音频社交平台Star Group 60.65%普通股股权，交易完成后公司通过全资子公司及控股子公司合计持有Star Group 80%的股权，该交易已于4月份完成股权交割，Star Group将于2021年二季度正式纳入合并报表范围。StarGroup主要业务分布在境外，在东南亚、中东、欧美、美洲等地有广泛的用户基础。根据审计报告显示，Star Group 2020年度实现营业收入6.2亿元，净利润9071.45万元。
科技股权投资锦上添花
上市以来，昆仑万维的战略投资和财务投资均取得不俗成绩。其中，闲徕互娱、Opera、Star Group、Grindr属于战略投资范畴，意在夯实上市公司在互联网社交和娱乐平台方向的发展。其他领域如SAAS、硬科技、Fintech、医疗等均为财务投资，这些投资一方面有助于提升公司的业绩和股东回报、增强公司的现金流动性和运营能力;另一方面通过投资有助于对互联网格局的前沿判断和方向性把握，反哺公司主营业务发展，为之提供实践与指导意义。
公司于2019年4月投资的Pony AI，截至目前整体估值超53亿美元;于2020年2月投资的科亚医疗，已于日前向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。
2020年5月，昆仑万维与北京华宇天宏一同发起并设立昆仑互联网智能产业投资基金，并持有该基金48.08%股权。目前该基金规模达21亿元，投资的主要项目有宜农科技、乐言科技、竹云科技、科亚医疗、六合宁远、博雅辑因等。
投资收益为上市公司带来丰厚的现金流，对此昆仑万维在年报中表示，在资金使用方面，人民币资金会用于支持GameArk和闲徕互娱国内业务的发展，以及用人民币进行估值的科技股权投资;美元资金会用于支持Opera、Star Group、GameArk和闲徕互娱在海外的业务发展，以及使用美元进行估值的科技股权投资。公司将对资金使用进行全盘规划，力争实现其价值最大化。
[2021-03-23] 昆仑万维(300418):收购StarMaker布局音频应用-事件点评
■财通证券
事件:2月27日,昆仑万维拟以13.95亿元的现金对价收购StarGroup60.65％的股权。3月15日,公司股东大会通过该决议。
StarMaker是旗下主要产品。StarGroup的主要产品StarMaker是全球最受欢迎的音频社交平台之一,用户分布在东南亚、中东、欧美、美洲等地区,是多个市场的头部音频应用。根据易观分析的报告,StarMaker活跃用户超过5000万,2020年度全球下载量超过6000万,用户单月贡献3分钟以上的UGC音乐作品数量超过4000万个。
去中心化的家族社群结构。家族制的设计,成为StarMaker用户高粘性的关键,也是打造社交关系链的核心抓手。与直播平台的公会不同,StarMaker的家族制,严格限制家族人数,封顶50人。用户在家族中更有归属感和荣誉感,更密切的互动交流也让用户的社交关系更为紧密。目前,平台有群组关系的日活跃用户数量占比超过30％；站内每天人均发送消息50条以上。
深耕中东及东南亚地区。中东地区受宗教文化影响,线下活动受限,因此在线K歌在中东地区拥有巨大的市场开发潜力。东南亚市场人口规模巨大,具备一定经济消费水平、对社交和音乐流媒体有着较大热忱等优势特点。StarMaker在这两个地区的APP畅销榜长期保持第1到第3名,覆盖了各自区域的人口和收入大国。
商业变现前景可期。StarMaker的商业模式主要分为语音房间和视频直播房间的互动打赏、VIP订阅、广告。其中互动打赏为主要收入来源。2020年,StarMaker实现营业总收入6.20亿元,实现净利润9071万元。分地区来看,2020年12月的收入分别为,东南亚地区548.7万美元,中东地区221万美元。
投资建议与评级:收购完成后,昆仑万维将形成Opera、StarGroup、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵,成为具有全球互联网效应的平台公司。我们预测公司2020/21/22年归母净利润47.75亿、18.63亿、20.39亿,EPS分别为4.07、1.59、1.74,给予目标价27.6元,维持公司"买入"评级。
风险提示:用户变现未达预期；海外监管趋严；同品类产品竞争加剧；
[2021-03-04] 昆仑万维(300418):2020年净利增速269％,收购StarMaker布局海外音频社交-年度点评
■新时代证券
事件:
1)公司拟以13.95亿元人民币收购StarGroup60.65％股权；2)公司发布2020年度业绩快报,2020年公司实现归母净利润47.75亿元,同比增长268.72％。?
StarMaker活跃用户超5000万,音频社交有望成为下一个投资风口
根据公司公告,公司拟以13.95亿元收购StarGroup60.65％股权,StarGroup旗下的主要产品StarMaker是全球最受欢迎的音频社交平台之一,主打唱歌及语音聊天,以打赏变现为主。StarMaker全球活跃用户超5000万,2020年全球下载量超6000万,营收6.2亿元,净利润9071万元。相关收购承诺显示,2021年-2023年StarMaker目标扣非净利分别不低于人民币1.92亿元、2.30亿元和2.76亿元。我们认为,当下视觉社交时长已接近天花板,而音频社交尚未过度开发,美国的Clubhouse和中国的YY、猫耳FM等音频社交平台近一年来发展迅速,音频社交有望成为下一个投资和变现风口,随着5G智能时代来临,或迎来进一步商业变化。公司布局该赛道有望受益行业红利。
2020年利润端大增269％,游戏业务稳定发展,Opera运营数据优秀
公司2020年实现归母净利润47.75亿元,同比大幅增长268.72％,实现营收27.69亿元,同比下滑24.93％。营收下滑主因系Grindr出售后剥离了报表以及GameArk代理游戏流水有一定下滑。总体来说,公司游戏业务稳定发展,2020年GameArk推出自研产品《仙剑奇侠传移动版》,在游戏业务收入略有下滑的情况下保证了利润。闲徕互娱进行了可持续化业务形态调整。公司参投公司业绩表现良好,其中DADA在美国挂牌上市,PonyAI市场估值增加,Opera2020年实现营业收入1.65亿美元,净利润1.76亿美元,同比大幅增长204.1％。2020年Opera月活用户增加了2900万,同时预计2021Q1收入为4700万美元至4800万美元之间,全年收入为2.2亿美元至2.4亿美元之间。?
看好公司互联网平台持续发展,看好音频社交赛道及Opera的流量入口,维持"强烈推荐"评级
随着Opera的并表及未来StarMaker并表,公司收入水平或将快速增长。预计2020年-2022年净利润为47亿元、19亿元、23亿元,同比增长265.1％、-58.9％、18.7％,对应EPS分别为4.09/1.68/1.99元,当前股价对应2020年-2022年PE分别为5/13/11倍,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:公司全球化策略缓慢,新游上线或投资项目发展不及预期等。
[2021-03-01] 昆仑万维(300418):收购StarMaker进军音频社交,五大业务矩阵驱动长期增长-年度点评
■东吴证券
事件2月27日公司公布20年度业绩快报,根据公告昆仑万维20年实现营业收入27.7亿元(yoy24.93％％)),实现归母净利润47.8亿元yoy+269落入此前业绩预告区间同时公司公告拟以13.95亿元人民币收购StarGroup6065股份。
Grindr投资收益推动净利润大幅增长,游戏业务整体保持稳健。投资业务公司20年投资业绩优异推动净利润大幅增长,于报告期公司完成Grindr股权出售,产生29.5亿元投资收益,除此以外参投公司业绩表现良好,其中于2015年投资的DADA在美国上市,公司持有发行后约1.1的股权,此外PonyAI市场估值增加带来业绩收益。游戏业务板块,公司20年推出自研MMORPG产品《仙剑奇侠传移动版》,带来流水增量,公司目前还准备有《圣境之塔》和《神魔圣域2》等产品,预计21年逐步上线贡献业绩休闲游戏业务方面,闲徕互娱表现稳定,用户质量与平台粘性得到提升。游戏业务整体保持稳健。公司20年实现营收27.7亿元,同比减少主要由于老游戏流水自然下滑以及出售Grindr,预计随着Opera21年1月并表公司营业收入将快速增长。
控股Opera打造新兴市场互联网平台,有望成为公司新增长极。20年11月公司公告拟控股OperaOpera旗下浏览器在全球第三方独立浏览器中市占率排名第二并在人口增长迅速的东南亚、非洲等新兴市场中占据较高的市场份额,截至2020年7月Opera全球月活跃用户达3.79亿。
拥有海量用户下,公司积极通过多元业务丰富平台生态包括海外“今日头条”OperaNews互联网金融APPOpay等,公司同时进军欧洲高净值市场依托浏览器这一高频入口开展电商业务我们看好新兴市场互联网生态的成长性,Opera有望成为公司新增长极。
收购StarGroup进军音频社交领域,受益行业高速发展趋势。公司2月27日同时公告,拟以13.95亿人民币购买StarGroup60.65股份并通过控股子公司持有19.35％优先股,共计持有80％的股权。StarGroup2020年实现9071万净利润同时做出业绩承诺2123年扣非净利润分别不低于人民币1.92亿、2.3亿、2.76亿元。StarGroup拥有StarMaker音频社交平台根据易观相关报告,StarMaker月活跃用户超过5000万,位列娱乐社交出海Top32020年全球下载量超过6000万,用户广泛分布在东南亚、中东、欧美、美洲等地区覆盖全球一百多个国家,月营收超千万美元(主要通过直播打赏方式变现),受益行业发展趋势未来StarMaker活跃用户数与ARPU均有高速成长空间。
盈利预测与投资评级:公司Opera、StarGroup、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵已建立,有望进入业务快速增长期预计公司2122年实现营业收入524亿元、696亿元,实现归母净利润241亿元、30.2亿元,对应PE13X、10X,维持“买入评级。
风险提示:新业务开展不及预期,用户增长不及预期,宏观经济风险。
[2021-02-26] 昆仑万维(300418):昆仑万维业绩快报2020年度净利润同比增长269%
■上海证券报
昆仑万维披露业绩快报。公司2020年实现营业总收入2,768,531,184.52元，同比下降24.93%;实现归属于上市公司股东的净利润4,775,320,965.59元，同比增长268.72%;基本每股收益4.10元。报告期，GameArk和闲徕互娱不断加强内部管理，合理控制和优化成本费用，使这两个板块的利润保持稳健。此外，公司在2020年6月完成了Grindr Inc. 的股权出售，为公司带来了294,798万的投资收益。
[2021-02-04] 昆仑万维(300418):昆仑万维参投公司心通医疗在港上市
■上海证券报
昆仑万维公告，2021年2月4日，微创心通医疗科技有限公司在香港联交所主板成功上市，股票代码“2160.HK”。公司的全资子公司昆仑集团有限公司作为基石投资人，出资500万美元持有心通医疗3,177,000股。
[2021-01-20] 昆仑万维(300418):昆仑万维2020年度净利润预增255%-294%
■上海证券报
昆仑万维披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利460,000.00万元-510,000.00万元，比上年同期增长255.18%-293.79%。报告期内，预计影响净利润的非经常性损益金额约为295,600.00万元，主要来自于Grindr Inc.的处置。
[2020-12-03] 昆仑万维(300418):拟控股Opera,打造海外互联网平台
■财通证券
拟控股Opera,浏览器用户带来价值变现。2020年11月,公司公告拟控股Opera,有望将Opera打造成公司四大业务矩阵之一。
Opera是全球知名的浏览器开发公司,旗下Opera浏览器在第三方浏览器中排名前列。通过深度个性化定制,Opera移动端浏览器在非洲地区已成为市占率排名第二的产品。Opera系列浏览器带来的海量的活跃用户已成为公司商业变现的基石。
打造OperaNews成海外版“今日头条”。面对移动互联网的变革,Opera基于移动端浏览器的庞大用户群,推出了聚合新闻类产品OperaNews。该产品类似“今日头条”模式,由AI算法智能推送新闻,同时构建了内容创作平台、广告投放平台等完整生态圈。
通过采取从浏览器到APP的助力式推广策略,目前OperaNews已拥有2亿活跃用户,将重点在非洲、欧洲等地区商业变现。
构建面向新兴市场的全方位互联网生态。Opera通过错位竞争的战略,将产品用户主要定位于非洲(撒哈拉以南)、印度等互联网普及度欠发达地区。我们认为,该策略既能避开互联网巨头的竞争,发挥Opera产品的比较优势,同时这些地区未来互联网渗透率提升后,有望复制中国互联网发展黄金期的进程,从而带来巨大的市场红利。目前公司已推出信息分类产品Olist吸引超过200万个商品入驻,每月访问用户超过400万。同时公司在非洲和欧洲等地的互联网金融领域均有所布局。
投资建议与评级暂不考虑Opera并表,我们预测公司
2020/21/22年归母净利润3570亿、1425亿、1619亿,EPS分别为304、121、138(其中2020年通过出售GrindrInc获得的2948亿元投资收益,将计入非经常性损益)。公司在新兴市场的移动互联网领域有多方面布局,未来成长潜力较大,我们给予公司2022年20XPE估值,目标价276元,首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示
收购Opera公司股权的资产重组未能完成,尚需股东大会审议、发改委对境外投资的核准等程序；海外互联网监管政策变化有可能对Opera平台产品的不利影响；非洲地区经济增长放缓导致单用户价值提升不达预期；
[2020-11-03] 昆仑万维(300418):OPERA并表完善公司互联网平台布局-三季点评
■海通证券
前三季度营收增速下滑,管理费用上升,投资收益推动盈利大幅上涨。公司2020年1-9月实现营收22.7亿元(YOY-15.88％),归母净利41.75亿元(YOY+341.62％),扣非后归母净利12.22亿元(YOY+32.34％),经营净现金流5.12亿元(YOY-37.69％),毛利率和净利率分别为80.96％和183.91％,分别提升1.53pct和145.44pct;单Q3营收5.47亿元,(YOY-41.50％,QOQ-23.40％),归母净利5.01亿元(YOY+40.11％),扣非后归母净利5.03亿元(YOY+45.34％),符合之前业绩预告。前三季度收入减少主要是Grindr从6月份开始不再纳入合并报表,同时出售Grindr获得的投资收益占净利润71％。公司Q3管理费用1.99亿元(YOY+37.07％,QOQ+73.59％),主要是计提股权激励费用(YOY+90.36％),以及出售Grindr产生中介费用。
自研游戏稳定,新产品即将上线,广告业务多元化收益。GameArk的自研游戏业务保持了稳定的盈利能力,《仙剑奇侠传移动版》Q3在港澳台地区上线,《BLEACH境〃界-魂之觉醒:死神》日文版于9月中旬正式运营,其他在研游戏如《圣境之塔》和《神魔圣域2》计划于年内发行。代理游戏《部落冲突》、《海岛奇兵》、《部落冲突:皇室战争》、《龙之谷M》等流水保持相对稳定。休闲娱乐平台闲徕互娱房卡收入回归常态,同时横向拓展广告业务,为公司带来了多元化收益。
收购Opera,拓展海外市场,业务规模扩大。公司公告拟收购Nasdaq上市公司Opera8.47％股权,交易完成后将间接持有其53.88％股权。Opera主要业务分布在东南亚、南亚、非洲、欧洲等地,有助于公司进一步开拓海外市场。Opera不断创新产品服务,于2017年推出OperaNews服务,2019年其平均月活跃用户超过3.5亿;2018至2019年新增OperaTouch、桌面浏览器R3和OperaGX等产品,并推出智能在线营销平台,广泛布局使公司形成"游戏+社交+内容分发"的多业务矩阵。
盈利预测与估值分析。我们预计公司2020-2022年实现营业收入32.60亿元、41.38亿元和50.86亿元;实现归母净利47.12亿元、17.17亿元和20.09亿元,对应EPS分别为4.02、1.46和1.71元,我们给予公司2021年20～25倍PE,对应合理价值区间29.2元～36.5元,维持优于大市评级。
风险提示。全球疫情带来的经济环境变化的风险,海外互联网业务可能因国际政治形势变化受阻,投资项目业绩不及预期。
[2020-10-26] 昆仑万维(300418):Opera纳入并表范围,继续开拓新市场并与游戏业务形成联动
■新时代证券
事件:
公司拟通过其子公司KunlunTechLimited(香港万维)支付5.4亿元现金购买KeeneyesFutureHoldingInc.所持有的Opera股份1950万股,占在外流通总股份的8.47％,本次交易完成后,Opera业务将进行并表。
Opera运营数据优秀,在非洲与东南亚地区市场占有率较高
Opera是一款有25年历史的网络浏览器,目前Opera的运营保持良好发展,现有月活水平达到3.79亿,其中智能端超过2亿,桌面端约7500万。Opera的AI新闻推送平台OperaNews累积拥有超过2.05亿MAU,2019年收入达到3.35亿美元,净利润5790万美金,在非洲与东南亚均占有较高市场份额。Opera并表后将有利于公司在海外市场的视频游戏资讯等平台战略。
未来将在深耕优势市场基础上开拓欧洲市场,并与游戏业务形成联动
在完成此次交易后,公司现有四大业务矩阵更新为移动游戏平台GameArk、休闲娱乐社交平台闲徕互娱、Opera业务和投资业务。公司对于Opera未来的发展方案预计为保持现有非洲、东南亚优势市场,继续开拓高APRU值的欧洲市场,以及以Opera为流量入口,形成与公司游戏业务的联通,从而产生不同业务的联动,进一步提高公司的营收水平。
公司现有投资项目保持较高质量,获取收益同时或有望抓住未来机遇
公司投资业务团队战绩优秀,曾于2015年对趣店(QD.N)进行投资,并与2018年退出,实现投资收益3.27亿元；今年年中退出Grindr股权,实现投资收益超过29亿元。目前,公司还投资有Krazybee、追觅科技、PonyAI、洋葱数学等项目,涉及Fintech、无人驾驶和在线教育等多个领域,未来或将继续保有较高质量投资收益,以及布局新业务抓住新业务的机遇。
看好Opera流量入口,看好全球互联网平台策略,维持"强烈推荐"评级
Opera在全球拥有巨大的用户群体,疫情期间公司业绩依旧保持较快增长,并获得巨大投资收益,继续看好公司收购的优秀资产以及游戏自研与运营能力。暂不考虑并表,预计2020-2022年净利润为44.9亿元、19.89亿元、23.77亿元,同比增长246.7％、-55.7％、19.5％,对应EPS分别为3.88/1.72/2.05元,当前股价对应2020-2022年PE分别为6/13/11倍,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:公司全球化策略缓慢,新游上线或投资项目发展不及预期等。
[2020-10-25] 昆仑万维(300418):现金收购Opera 8.47％股权,并表预期落地-事件点评
■西南证券
事件:公司发布公告,子公司香港万维拟采用支付现金方式收购Opera8.47％股权,后者将纳入公司合并报表范围。
现金收购Opera部分股权,实现合并报表。子公司香港万维拟采用现金支付方式以8.22美元/ADS(约合55.35元/ADS)的价格收购Opera8.47％股权,交易总对价为8014.5万美元(约合5.4亿元人民币)。交易完成后,Opera将成为公司控股子公司,纳入合并报表范围。Opera是全球知名浏览器公司之一,近年重点开拓移动端,并在零售、在线营销等领域亦有所建树。截至2020年6月末,Opera拥有3.6亿MAU(其中智能机2.3亿、桌面端0.75亿),实现营收8981万美元,净利润623万美元,经营性净现金流流入1212万美元(数据基于Opera模拟报表)。标的公司在非洲、东南亚、南亚、欧洲等地区拥有广泛用户基础,通过此次交易公司有望充分享有相关地区互联网发展红利。
游戏业务稳步推进,是公司现金牛业务。闲徕互娱:打造精品休闲社交平台,打造泛娱乐产品生态。闲徕互娱持续深耕国内市场,在川渝等地区市占率保持领先;商业化服务方面强化中台建设,基于研发的大数据分析与数据挖掘平台、广告变现商业化系统等提供个性化服务,提高付费用户转化率。GameArk:游戏产品进入兑现期,多款游戏储备蓄力待发。公司自研游戏《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》在海外取得了较好的市场表现;《洛奇》在台湾地区和东南亚等地区表现不俗。2020年,公司拥有丰富的产品计划,其中《仙剑奇侠传》已于3月底上线,《圣境之塔》、《神魔圣域2》也将陆续上线。
盈利预测与投资建议。考虑Grindr出售影响,我们上调公司2020-2022年归母净利润至44.8亿、17亿、18亿元,EPS分别为3.82元、1.45元、1.55元,维持"买入"评级。
风险提示:产业政策变动的风险,市场竞争加剧的风险,新游上线或不及预期的风险,商誉减值风险。
[2020-10-25] 昆仑万维(300418):昆仑万维拟5.4亿元收购Opera8.47%股份
■上海证券报
昆仑万维披露重大资产重组草案，公司全资子公司香港万维拟以现金向KFH购买Opera股份1950万股，即Opera在外流通股份的8.47%的股份，交易价款合计为8,014.50万美元，约合5.4亿元人民币。标的公司是一家美股上市公司，拥有良好的公司治理和管理团队，业务在全球广泛布局，先后在浏览器、信息分发等多个领域取得成功，具有成熟的业务拓展能力和已经验证的持续经营能力。交易后，香港万维将持有Opera 53.88%股权，Opera将成为公司全资子公司的控股子公司，将纳入上市公司合并财务报表范围。
[2020-10-15] 昆仑万维(300418):前三季度净利预增321％-363％,看好公司游戏及创新业务-业绩预告点评
■新时代证券
事件:公司发布2020年前三季度业绩预告10月13日,公司发布2020年前三季度业绩预告,2020年前三季度公司归母净利润预计为39.8亿元至43.8亿元,同比增长320.94％至363.25％;三季度单季归母净利润为3.05亿至7.05亿,同比增长-14.61％至97.35％。
GameArk与闲徕互娱协同发展,新游海外表现较好公司游戏板块业务主要由负责较为重度游戏的GameArk与负责休闲游戏的闲徕互娱组成。GameArk方面,《仙剑奇侠传移动版》于2020年3在大陆地区发行,三季度在港澳台地区上线;9月《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》日文版上线;其他老牌游戏继续维持稳定运营。闲徕互娱方面,新冠肺炎疫情缓解后,棋牌类游戏房卡收入回归常态,转向横向拓展广告业务。
投资收益带来巨大利润增量,未来仍有较多看点投资收益方面,公司除2020年6月出售子公司GrindrInc.获得29.48亿元投资收益外,Opera同样提供了部分业绩贡献。公司在费用端预计会有所增长,但处于可控范围内。具体来说,预计公司管理费用将因出售Grindr所产生的中介费和股权激励计提有所增加,共计约1.45亿元。另外,公司在上半年对部分应收款项和长期股权投资项目进行了减值。展望未来,公司目前还有投资有追觅科技、PonyAI、洋葱数学等项目,涉及Fintech、无人驾驶和在线教育等多个领域,或将继续保有较高质量的投资收益。
年内或继续上线两款新游,进一步丰富公司产品矩阵《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》在日本上线后一举夺得了日本AppStore免费游戏榜榜首,显示了公司前期在游戏出海方面大力投入收到了较好汇报。2020Q4,公司计划上线两款自研游戏,分别为MMORPG游戏《圣境之塔》和《奇幻岛:符文冒险》,进一步丰富公司产品矩阵。
继续看好游戏业务与互联网平台运作投资项目,维持"强烈推荐"评级看好公司休闲游戏的变现路径与Opera的发展,考虑出售Grindr的一次性收益,预计2020-2022年公司净利润为44.9亿元、19.89亿元、23.77亿元,同比增长246.7％、-55.7％,19.5％,对应EPS分别为3.88/1.72/2.05元,当前股价对应2020-2022年PE分别为6/13/11倍,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:投资收益波动影响利润水平,新游进度与质量不及预期等。
[2020-08-25] 昆仑万维(300418):利润增速略超业绩预告上限,下半年仍有较多看点-半年报点评
■新时代证券
事件:公司发布半年度报告,利润增速略超业绩预告上限2020年8月24日,公司发布2020年上半年报告,2020H1公司营业收入17.23亿元,归母净利润36.75亿元,扣非后归母净利润7.19亿元(+24.55％)。归母净利润水平略超之前业绩预期上限。扣非前利润大幅增长系2020年上半年公司完成Grindr的出售,给公司带来的投资收益为29.48亿元,同时带来非经常性损益金额约为29.56亿元。
知名IP与棋牌类游戏领衔,广告业务增速较快公司上半年收入贡献最大的游戏为《部落冲突》,为公司代理运营的一款游戏,收入贡献达到1.53亿元。《部落冲突》为Supercell出品的一款在海内外广受好评的游戏,其2020H1活跃用户数在1500万上下波动,季度APRU值约85元。由于其超高的知名度,公司所付出的营销费用较低,因此该游戏为公司也带来了较大的利润贡献。自研游戏方面,由大宇正版授权,GameArk团队研发的《仙剑奇侠传移动版》于3月底在中国大陆地区的iOS和Android平台上线;《BLEACH境·界》官方手游《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》继续在中国大陆、港澳台等地区持续运营,收入贡献达到1.05亿元,活跃用户数超过50万人。
下半年上线产品与投资收益仍有较多看点下半年公司计划Q3上线MMORPG游戏《圣境之塔》,Q4于欧美市场上线休闲RPG游戏《神魔圣域2》并上线《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》日文版,现已开放预注册,预计年内正式上线运营。另外,公司同时正着手研发多款SRPG和SLG游戏。从投资收益角度来看,公司目前还有投资有追觅科技、PonyAI、洋葱数学等项目,涉及Fintech、无人驾驶和在线教育等多个领域,公司未来或将继续保有较高质量的投资收益。
继续看好游戏业务与互联网平台运作投资项目,维持"强烈推荐"评级公司持续推进互联网平台化,出售Grindr带来可观现金回流,我们同时看好Opera的发展和公司海外业务。不考虑出售Grindr的一次性收益,预计2020-2022年公司净利润分别为18.23亿元、21.30亿元、25.39亿元,同比增长40.8％、16.8％,19.2％,对应EPS分别为1.58/1.84/2.19元,当前股价对应2020年-2022年PE分别为14/12/10倍,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:新游上质量或进度不及预期,投资项目业绩不及预期。
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