300338开元仪器股票走势分析
≈≈开元教育300338≈≈(更新:22.01.26)
[2022-01-26] 开元教育(300338):开元教育2021年净利润预亏3.6亿元-4.32亿元
■证券时报
开元教育(300338)1月26日晚间披露2021年业绩预告，2021年归母净利润预计亏损3.6亿元-4.32亿元，上年同期亏损7.66亿元。报告期内公司停止了自学考试辅导业务，对订单成交额产生了一定影响。
[2021-12-15] 开元教育(300338):开元教育天琥教育UE5虚拟现实设计新课程已完成研发立项
■证券时报
开元教育(300338)在互动平台表示，天琥教育UE5虚拟现实设计新课程已完成研发立项，室内外3D Max全景建模、VR场景制作与三维动态创意设计(角色建模、场景建模、动画)课程已经实现正常交付。随着技术的广泛应用，将带动企业用人需求的提升，进而将促进和带动相关专业人才的培训需求，但是未来“元宇宙”技术的发展应用与人才需求市场发展进程依然存在较大的不确定性，对公司的影响暂无法准确评估。
[2021-11-12] 开元教育(300338):开元教育旗下天琥教育积极跟踪关注元宇宙技术应用与发展 并积极计划开发相关课程
■证券时报
开元教育(300338)今日在互动平台表示，公司旗下天琥教育一直围绕产业人才需求从事艺术设计、动态视觉等方向与专业的职业教育及培训，目前也积极跟踪关注元宇宙相关技术的应用与发展，并积极计划开发相关课程。
[2021-10-14] 开元教育(300338):开元教育两连涨停持续关注职业教育行业相关政策
■证券时报
开元教育(300338)10月14日晚披露股票交易异常波动公告：公司将持续关注职业教育行业相关政策及对公司可能造成的影响，并按规定及时做好相关信息披露工作。开元教育近两个交易日连续涨停。
[2021-08-23] 开元教育(300338):开元教育上半年实现营收5.37亿元 在线教育用户突破1600万人
■中国证券报
开元教育8月23日晚间发布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入5.37亿元，同比增长45.21%;实现归属于上市公司股东的净利润-1.22亿元，较上年同期的-1.64亿元，亏损收窄。
半年报显示，上半年开元教育全力抓业务恢复，实现销售订单成交额7.07亿元，同比增长32.61%。其中，职业技能培训业务的订单成交额达3.39亿元，同比增长36.76%，职业资格考证业务的订单成交额达1.48亿元，同比增长41.91%，学历辅导服务业务的订单成交额达2.1亿元，同比增长16.07%。
公司业务的恢复也带动了开元教育经营活动现金流的回升。上半年，公司经营活动现金流同比增长85.19%，实现大幅改善。
另外，开元教育在线教育数量持续增长。半年报显示，报告期内公司旗下的中大网校、云琥在线、恒企网校等在线教育平台累计注册会员数达到1614.03万人，较2020年底增长11.05%，线上培训收入达到1.84亿元，同比增长7.60%。
[2021-07-29] 开元教育(300338):开元教育拟向实控人定增募资不超2.22亿元
■上海证券报
开元教育披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为公司5%以上股东、实际控制人、公司董事长江勇，发行价格为4.26元/股，募集资金总额不超过22,152.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于补充流动资金及偿还银行贷款。
[2021-07-26] 开元教育(300338):开元教育股东拟减持公司不超1%股份
■证券时报
开元教育(300338)7月26日晚间公告，持股比例4.986%的股东张波文计划在8月18日至10月19日期间，通过集中竞价交易方式进行减持，减持股份总数不超过公司股份总数的1%。
[2021-06-06] 开元教育(300338):股权激励彰显信心,疫情加剧业绩承压-事件点评
■光大证券
事件:开元教育于2021年4月24日发布2020年年报,公司2020年营业收入为8.5亿元,同比下降42.92％;实现归母净利润-7.66亿元,实现扣非归母净利润-7.64亿元。
开元教育于2021年4月24日发布2021年一季报,公司2021Q1营业收入为2.18亿元,同比增长56.79％,环比增长21.05％;实现归母净利润-0.86亿元;实现扣非归母净利润-0.87亿元。
点评:2020年业绩下滑主要系受疫情影响业务下滑和集体大额商誉减值准备导致,公司剔除商誉减值准备影响后归属于上市公司股东的净利润为亏损3.93亿元。截至2020年12月31日,公司商誉项目账面原值为人民币14.1亿元,减值准备为人民币9.72亿元,本期计提商誉减值准备3.73亿元,占当期公司归属母公司股东净利润的48.68％;本期商誉减值准备计提完成后,商誉账面价值为4.42亿元,占期末合并总资产比例为30.86％。公司2020年毛利率为57.93％,较上年下降17.38pcts,净利率为-92.47％,较上年下降50.66pcts。公司2020年管理费用为3.32亿元,同比下降11.23％,管理费用率为39.00％。公司2020年销售费用为5.16亿元,同比下降14.89％,销售费用率为60.71％。公司2020年财务费用为0.27亿元,同比下降48.51％,财务费用率为3.22％。公司2020年分项拆分情况为:(1)公司2020年教育培训收入为5.79亿元,同比下降35.17％,毛利率为48.5％,较上年同比下降19.72pcts。(2)公司2020年学历中介收入为2.26亿元,同比下降54.03％,毛利率为85.65％,较上年同比下降8.74pcts。(3)公司2020年配件及其它收入为0.27亿元,同比下降34.55％,毛利率为48.08％。(4)公司2020年图书收入为0.18亿元,同比下降49.07％,毛利率为27.47％。公司2020Q4营业收入为1.8亿 元,同比下降36.21％,环比下降40.16％;实现归母净利润-5.94亿元,实现扣非归母净利润-5.83亿元。公司2020Q4毛利率为34.61％,净利率为-332.21％。公司2021Q1毛利率为54.11％,环比增长19.50pcts,同比增长9.15pcts,净利率为-39.77％,环比增长292.43pcts,同比增长60.07pcts。公司2021Q1管理费用为0.76亿元,同比增长2.10％,管理费用率为35.10％。公司2021Q1销售费用为1.13亿元,同比增长8.56％,销售费用率为51.92％。公司2021Q1财务费用为0.08亿元,同比增长2.04％,财务费用率为3.57％。公司2021Q1研发费用为0.18亿元,同比增长17.46％,研发投入营收占比为8.09％。
盈利预测、估值与评级。考虑近期国内疫情影响,我们下修公司2021-2022年净利润分别为0.10(-96％)、1.00(-75％)亿元、预计2023年净利润为1.97亿元。考虑到目前职业教育为政府政策鼓励和支持方向,公司为职业教育领域巨头公司和上市公司之一,近期推出股权激励彰显未来发展信心,我们维持"买入"评级。
风险提示:政策风险,人才流失风险,疫情加剧风险。
[2021-02-09] 开元教育(300338):开元教育股东拟减持公司3%股份
■上海证券报
开元教育公告，持公司股份17,200,000股(占公司总股本比例5.04%)的股东龙爱玲计划在公告日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价及大宗交易方式减持公司股份10,235,534股(占公司总股本比例3%)。
[2020-12-15] 开元股份(300338):实控人关联方难享“优惠”开元股份终止锁价定增
■上海证券报
开元股份最终还是终止了其定增方案。“开元股份实控人已经完成了变更，因此终止定增并不会造成大的影响。至于终止原因，我们认为主要是因为实控人关联方在参与8折锁价定增上还存在一定的难度。”12月14日，接近交易的人士向上证报记者表示。
12月12日，开元股份发布公告称，决定终止向特定对象发行股票事项。开元股份表示，鉴于公司首次公告非公开发行预案以来，资本市场环境发生了诸多变化，公司实际控制人由罗建文变更为江勇，公司本次向特定对象发行股票事项已经不符合《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》第五十七条有关规定。
“根据这条规定，实控人及其控制的关联人可以认购，但实控人的一致行动人就难参与8折锁价定增了。”前述人士表示。
回查公告，今年4月，开元股份披露了2020年度非公开发行A股股票预案。公司计划向公司董事长江勇，副董事长、总经理赵君，以及江胜和南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)定增募资5.3亿元。其中，江勇认购1.83亿元;赵君认购1.44亿元;江胜认购4100万元，江胜与江勇是兄弟关系;上市公司新签约的战略投资者南京瑞森则认购1.62亿元。
同在4月，江勇、江胜、赵君及中大瑞泽签署《一致行动协议》，期限为自协议签订之日起36个月。
伴随着罗氏家族的持续减持，9月22日，开元股份公告称，根据相关规定及公司最新股权结构并结合公司实际情况，公司控股股东由罗建文及其一致行动人变更为江勇及其一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽，实际控制人由罗建文变更为江勇。
[2020-12-15] 开元股份(300338):开元股份12月16日起证券简称变更为“开元教育”
■上海证券报
开元股份公告，经公司申请，并经深圳证券交易所核准，自2020年12月16日起，公司证券简称由“开元股份”变更为“开元教育”，公司证券代码不变，仍为“300338”。
[2020-12-11] 开元股份(300338):开元股份终止向特定对象发行股票
■上海证券报
开元股份公告，公司决定终止向特定对象发行股票事项。目前公司经营正常，终止向特定对象发行股票事项主要系基于目前资本市场环境变化与公司实控人变更导致本次向特定对象发行股票事项已经不符合《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》第五十七条有关规定，不会对公司日常生产经营造成不利影响。
[2020-11-26] 开元股份(300338):开元股份旗下公务员和教师资格考试培训已开始贡献利润
■证券时报
开元股份(300338)11月26日在互动平台表示，公司旗下子公司中大英才的公务员和教师等事业单位的资格考试培训今年已投入试点运行并开始贡献利润。未来公司将根据市场情况变化持续对该领域进行布局调整与增加投入。
[2020-11-25] 开元股份(300338):开元股份股东罗建文拟协议转让公司5.01%股份
■上海证券报
开元股份公告，公司股东罗建文与张波文签署《股权转让协议》，罗建文拟以协议转让方式向张波文转让其持有的公司无限售流通股17,100,000股，占目前公司总股本的5.01%。本次股份转让价格为5.72元/股，转让总价款共计9,781.20万元。本次权益变动完成后，罗建文及其一致行动人合计持有公司19,974,168股股份，占公司总股本的5.85%;张波文持股比例为5.53%。
[2020-11-08] 开元股份(300338):恒企教育发布3大新品 开辟智慧财经教育新领域
■中国证券报
11月7日，开元股份(300338)旗下恒企教育举办了“经验传递，见证梦想力量”18周年庆暨恒企“3大新品发布会”，会上，恒企教育发布3款新品，分别是考霸魔方5.0、恒企秘方6.0、SEE.AI2.0智能学习系统。三款产品从不同角度，实现内容与技术融合，开创财经智慧学习新领域。
据介绍，SEE.AI智能学习系统是基于人工智能大数据，集教学内容、教学资源、教学方法、和信息化平台于一体的智能化综合解决方案。具体体现在过程智能化、学习智能化、题库智能化、指导智能化、学情监测智能化、学员评价智能化等各方面。
“考霸魔方5.0”是恒企教育立足18年考辅经验打造的一款针对财会资格考试领域的教学产品，也是SEE.AI智能学习系统应用的第一个教学产品，自2018年诞生以来已历经5次产品升级。
“恒企秘方6.0”是恒企管理会计R2.0系列的顶级产品，它是以开元股份自身为财务模特，通过真实财务案例的剖析，提炼通用性财务工具，并通过情景化大作业设计，考核学员实践能力，提高实战能力。
公开资料显示，恒企教育于2002年在广西柳州成立，在经历15年产品打磨和连锁办学后，于2017年被开元股份并购重组，顺利成为国内第一批上市教育企业。历经18年发展，目前恒企教育拥有员工6000余人，超400家校区，覆盖财经、设计、学历辅导、职业资格培训4大教育赛道，拥有完整的教育生态圈。
公司2020年半年报显示，疫情期间恒企教育在线平台注册会员数达到1305.02万人，较上年同期增长32.58%;线上招生人次达46.11万人，较上年同期增长84.38%;线上培训收入达到1.71亿元，较上年同期增长17.23%。
开元股份董事长、恒企教育董事长江勇表示：“未来，恒企教育将把企业重心转移到产品研发和深耕中，通过研发精品课程，优化教学服务，把经验传递给更多有梦想的人。”
[2020-09-29] 开元股份(300338):新方案剔除战投 开元股份实控人及关联方包揽定增
■上海证券报
在战略投资者参与锁价定增面临不确定性的背景下，开元股份在定增修订版方案中果断剔除战略投资者，仅留实际控制人及其一致行动人包揽定增。
开元股份9月26日发布公告，鉴于目前资本市场环境发生变化，拟对向特定对象发行股票方案进行调整。9月25日，公司与南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)(下称南京瑞森)签署了《附条件生效的股份认购协议之终止协议》。双方同意，上述协议生效后，《股份认购协议》即终止，双方就《股份认购协议》不再享有权利或承担义务。《股份认购协议》条款对双方均不再具有约束力。
开元股份相关人士表示：“南京瑞森终止参与认购，并不影响方案完整性，发行价格不变，方案经本次微调后继续执行。”
南京瑞森曾是开元股份有意引进的战略投资者。今年4月，开元股份披露2020年度非公开发行A股股票预案。预案显示，开元股份该次定增的定价基准日为第四届董事会第四次会议决议公告日即4月14日，定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%约为6.53元/股。按照这一价格，开元股份计划向江勇、赵君、江胜、南京瑞森定增募资5.3亿元。
其中，开元股份董事长江勇认购1.83亿元;开元股份副董事长、总经理赵君认购1.44亿元;江胜认购4100万元，江胜与江勇是兄弟关系;上市公司新签约的战略投资者南京瑞森认购1.62亿元。
该预案显示，发行完成后，南京瑞森将持股5.84%，在优化上市公司股权结构的同时，将助力开元股份教育主业的发展。南京瑞森及其关联方瑞华集团已通过不同形式和多所高校开展合作，同时进行了众多在线业务相关产业链的投资，在云计算、云服务及新媒体解决方案方面具备显著的技术资源优势。
最新的修订版方案显示，开元股份仍将以6.53元/股的发行价，向江勇、赵君、江胜定增募资，其各自认购金额维持不变。在剔除南京瑞森的1.62亿元认购份额后，开元股份总募资金额由5.3亿元变为3.68亿元。
公告显示，在3.68亿元募资中，1.68亿元将用于恒企教育在线教育平台建设项目，4000万元拟用于中大英才网校平台升级改造项目，剩余1.6亿元将用于补充流动资金。
值得注意的是，今年4月，江勇、江胜、赵君和中大瑞泽签署《一致行动协议》。9月22日，开元股份公告称，根据相关规定及公司最新股权结构并结合公司实际情况，公司控股股东由罗建文及其一致行动人变更为江勇及其一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽，实际控制人由罗建文变更为江勇。
本次发行前，江勇与一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽合计持有开元股份18.11%股权。本次发行完成后，江勇及其一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽合计持股比例将上升至29.81%，控股权大幅提升。
[2020-09-22] 开元股份(300338):不谋求控制权承诺作废 江勇“上位”开元股份实控人
■上海证券报
开元股份迎来全面转型职业教育之后的历史性时刻。伴随创始人罗氏家族的逐步退出与放权，教育业务团队4年前作出的不谋求控制权承诺作废，江勇正式“上位”开元股份新实际控制人。
9月21日晚间，开元股份公告称，根据相关规定及公司最新股权结构并结合公司实际情况，公司控股股东将由罗建文及其一致行动人变更为江勇及其一致行动人，实际控制人将由罗建文变更为江勇。借此，3年前被并购的两大教育标的的创始人及其伙伴，全面接掌开元股份。
今年4月，江勇、江胜、赵君和新余中大瑞泽投资合伙企业(有限合伙)(下称中大瑞泽)签署《一致行动协议》。目前，江勇、江胜、赵君和中大瑞泽合计持有开元股份18.11%股份。另一边，经过逐步减持后，开元股份原实际控制人罗氏家族合计持股比例降至11.74%，低于江勇及其一致行动人。
9月18日，罗氏家族出具《股东罗建文、罗旭东、罗华东关于不谋求上市公司实际控制权的承诺》，承诺自该承诺出具之日起36个月内不会以任何形式(包括但不限于协议转让、股份增持等)谋求公司的控股股东和实际控制人地位或者公司的实际控制权。
在董事会席位与日常管理上，江勇及其一致行动人已经接掌。公告称，开元股份董事会成员、高级管理人员中，除了3名独立董事，均由江勇或其一致行动人赵君担任或提名。除了罗建文担任开元股份终身名誉董事长，罗氏家族已退出具体的经营管理及决策。
不过，江勇本次“上位”实际控制人曾面临障碍，这一障碍在开元股份9月18日的临时股东大会上得以消除。
公告显示，江勇、冯仁华、江胜等与开元股份签订《关于相关条款终止法律约束力之约定》，确认不谋求上市公司控制权的约定的法律效力已终止，各方确认无异，并于开元股份9月18日召开的临时股东大会审议通过。
回查公告，2017年3月，开元股份完成对上海恒企教育培训有限公司(下称恒企教育)和中大英才(北京)网络教育科技有限公司(下称中大英才)的并购，主营业务调整为职业教育与仪器仪表制造业双主业。
根据2016年8月签订的《业绩补偿协议》中的约定，江勇、冯仁华、江胜等不得通过任何方式谋求对开元股份的控制权。
“一方面，开元股份创始人罗氏家族当时未有退出实际控制人之位的意向，确立的是双主业路线;另一方面，当时创业板不允许借壳及类借壳交易。”熟悉此项交易的人士透露，基于此，江勇等人作出了不谋求控制权承诺。
不过，罗氏家族在此后萌生退意，逐步减持股份并让出上市公司管理权，恒企教育创始人江勇与中大英才创始人赵君联手接掌。2019年3月，开元股份更是剥离了仪器仪表制造业务，主营业务变为职业教育业务。
接近开元股份的人士认为：本次控制权变更，一方面有利于进一步理顺上市公司治理结构，有利于发展教育主业;另一方面明确控制权变更也将有利于上市公司正在进行的再融资。
今年4月，开元股份披露2020年度非公开发行A股股票预案，若交易完成，江勇及其一致行动人在开元股份的持股比例将大幅提高至近30%，实际控制人的地位将得以巩固。
[2020-06-24] 开元股份(300338):开元股份实控人拟转让公司5.01%股份 控制权或发生变更
■上海证券报
开元股份公告，公司控股股东、实际控制人罗建文拟以协议转让方式向龙爱玲转让其持有的公司无限售流通股17,200,000股，占目前公司总股本的5.01%。转让价格为7.05元/股，股份转让总价款12,126.00万元。本次权益变动完成后，江勇及一致行动人持有公司的股权比例将超过罗建文、罗旭东和罗华东持有公司的股权比例。本次权益变动完成后及公司非公开发行股票完成后，公司实际控制人将由罗建文、罗旭东和罗华东变更为江勇。若非公开发行股票等相关议案未能取得股东大会审议通过、深圳证券交易所审核通过以及中国证监会同意注册，本次权益变动完成后，公司有可能变更为无实际控制人。
[2020-06-17] 开元股份(300338):开元股份目前公司线下校区复课率96%左右 北京与天津整体业务占比很小
■证券时报
开元股份(300338)17日在互动平台上表示，截至6月16日，公司线下校区的复课率为96%左右，除个别城市外，基本实现校区全面复课。目前北京疫情的反复预计会对公司北京、天津两地的校区网点产生一定影响，但北京与天津整体业务占比很小。
[2020-04-30] 开元股份(300338):疫情影响单季业绩,治理结构持续优化-年度点评
■国金证券
业绩简评
开元股份2019年实现营收14.9亿元/+2.4％YoY,其中仪表仪器实现营收0.4亿元/-87％YoY,职业教育实现营收14.42亿元/+24.2％YoY；归母净利润-6.35亿元,-744％YoY；扣非后归母净利润-6.06亿/-708％YoY。大幅亏损的原因主要为:①制造业剥离与计提商誉减值准备——2019年净利润为-6.23亿元/-691.77％YoY,剔除计提的5.77亿元商誉减值准备和原制造业务板块的0.83亿元净损失影响后净利润为0.38亿元。公司已于2019年3月完成制造业资产剥离,该业务板块2019年亏损同增105％,主要是公司委托长沙开元仪器有限公司对制造业务应收账款进行包干收回,产生0.56亿元金融资产转移损失所致；②销售费用率大幅提高——公司2019年采用积极的营销策略,加大营销力度及品牌曝光率,报名人次大幅增长29.8％,但因互联网红利逐步流失,流量有效性下降,获客成本提升,销售费用率达40.7％,同比提高14.5pct。
放缓网点扩张速度,报名人次同增29.8％:截至2019年底共在26个省/直辖市、164个城市拥有397个网点,较2018年底持平；直营网点341家,较年初净增加1家。2019年公司主动放缓新开校区节奏,注重提升单校回款规模。2019年报名人次达73.3万/+29.8％YoY；实现订单成交额17.9亿元/+26.8％YoY,其中职业技能培训7.66亿元/+20.4％YoY,职业资格考证2.63亿元/-7.2％YoY,学历辅导服务7.60亿元/-54.7％YoY。在线教育部分,培训人次达56.1万/+30.9％YoY；收入为3.04亿/+4.8％YoY。
开元股份2020Q1实现营收1.4亿/-61.0％YoY；归母净利润-1.22亿/-650％YOY；扣非后归母净利润-1.24亿/-706％YoY。主要系受疫情影响线下校区延期复课,面授业务收入大幅度下降所致；其中恒企教育收入为1.16亿/-61.5％YoY,中大英才收入为0.23亿/+7.9％YoY。公司实现招生报名人次27万人/+92.6％YoY；实现销售订单成交额2.27亿元/-45.3％YoY。主要系由于公司在线教育业务实现快速发展,招生报名人次快速增长,但是在线教育客单价较低,销售订单成交额同比有所下降。截止2020年3月31日,公司合同负债与预收款项总额为3.66亿元,较2019年末增加18.3％,因为线下面授课程停课导致交付延迟,影响收入确认节奏。
投资建议:公司重要变化在于业务纯化,我们认为随着治理结构的改善,集中发力职教,经营有望向好。我们预计20-22年归母净利润分别为-1.24/+2.10/+2.34亿元,21年PE估值为12x,维持“买入”评级。
风险提示:增发尚需通过证监会批准,商誉减值风险,疫情影响,竞争加剧,政策风险,解禁风险,质押风险等。
[2020-04-15] 开元股份(300338):恒企江勇增发后或成实控,疫情影响不改财经培训龙头战略定位-跟踪报告
■光大证券
事件:2020年4月13日,开元股份公告《2020年度非公开发行A股股票预案》、《关于5％以上股东签署一致行动协议的公告》、《关于与南京瑞森,瑞华投资和瑞华集团签署附条件生效的战略合作协议的公告》。
点评:1、恒企江勇将在增发后成为上市公司实际控制人拟增发不超过8116万股,募集资金5.30亿元。
截止2019年底,上市公司总股本为3.43亿股,本次非公开发行股票数量不超过8116万股,发行股票价格为6.53元/股,募集资金总额不超过5.30亿元。扣除发行费用后的募集资金净额中的3.00亿元用于恒企教育在线教育平台建设项目、7000万元用于中大英才网校平台升级改造项目,剩余募集资金1.60亿元将用于补充流动资金。增发完成后江勇将成为公司的实际控制人。
本次发行的发行对象为江勇、赵君、江胜、南京瑞森。其中,江勇为公司5％以上股东,为公司董事长;赵君为公司5％以上股东,为公司副董事长和总经理;2020年4月13日,江勇、江胜、赵君及中大瑞泽签署《一致行动协议》,以上各方为一致行动人,江勇与江胜为兄弟关系,赵君及其妻子王琳琳间接持有中大瑞泽100％股权。本次发行前,实际控制人为罗建文、罗旭东、罗华东,三者合计直接持有公司股份总数的比例为22.75％。江勇直接持有占公司股份总数的比例为9.61％;一致行动人江胜直接持有公司股份总数的比例为1.26％,二者合计直接持有股份总数的比例为10.88％。赵君直接和间接持有公司股份总数的比例为7.23％。
本次发行完成后,江勇及一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽合计持股比例为27.92％,罗建文、罗旭东、罗华东三者合计直接持股比例为18.40％,江勇将成为公司的实际控制人,将导致控制权发生变更。
战略投资者南京瑞森在教育行业拥有较强的战略性资源,且和上市公司的业务发展具备协同效应。南京瑞森与瑞华投资、瑞华集团为受同一实际控制人控制的企业,瑞华集团已通过不同形式和多所高校开展合作,可促进上市公司和高校之间的课程产品研究开发的合作,同时瑞华集团进行了众多在线业务相关产业链的投资,在云计算、云服务及新媒体解决方案方面具备显著的技术资源,瑞华集团在投资并购职业教育行业或产业领域及项目管理方面亦具备优秀的人才资源。上市公司发展至今极为需要优秀的职业教育投资及管理人才资源及在在线教育技术方面的发展和应用,上市公司也需要通过投资并购及提高公司管理能力提升市场拓展及竞争力。
大力发展在线职业教育业务,提高运营效率与边际效益。公司通过打造领先的线上职业教育学习平台,实现学员随时随地学习,将优质教学资源与优秀技能经验公平的传递给学员,并通过记录学员学习数据,结合AI等信息技术应用,实现知识点智适应学习、智能推荐、智能规划,提升老师的教学质量与教学效率、学员学习效率与学习质量,从而提高公司的运营效率,能集中精力研发更多优质产品为学员提供更多教学服务,提升公司业绩的边际效益。
投资建议2019年业务剥离与整合。根据公司业绩预告,由于剥离传统制造业务等影响,开元股份2019年实现收入15.17亿元(+4.35％),归母净利润亏损6.26亿元。
1.截至2019年9月30日,公司在并购过程中形成的商誉的剩余账面净值13.92亿元,占合并净资产比例为64.40％。鉴于公司2019年职业教育板块管理费用、销售费用大幅增加造成2019年利润出现较大幅度下滑,同时2020年1月突然爆发新冠病毒疫情,公司所处的职业教育行业受到了较大的影响,公司原收购的职业教育板块部分资产存在大额计提商誉减值准备的迹象。公司预计2019年减值准备金额为6亿元左右。
2.2019年开元股份制造业资产及业务剥离,公司委托长沙开元仪器有限公司对公司截至2018年12月31日的制造业务应收账款进行包干收回,因此金融资产转移产生的损失约为5,904.03万元。
3.随着新赛道的发展和公司整体业务规模扩大,公司电销团队快速扩大,员工数量的增加,且人均薪酬的提高直接导致总体薪酬与管理费用同比大幅增加。
4.公司为进一步提高教育板块市场占用率,采取积极的销售策略,加大营销推广力度,在移动互联网流量红利下降大背景下流量有效性下降,同时受市场竞争影响获客成本提升,导致营销推广费大幅增加,但总体营收的增长低于推广费的增速。
受疫情影响,开元股份2020Q1预计亏损1.18～1.23亿元,同比下降630.79％–653.36％。2020Q1因新型冠状病毒肺炎疫情爆发,公司阶段性暂停线下校区网点开课,我们预计2020Q1流水约下滑20％,但是由于未开班授课,因此部分收入无法确认,所以我们预计Q1收入下滑约60％。
关注疫情之后成长趋势:收入50％+复合增长,盈利回归行业平均水平。
(1)收入端:展望疫情之后,开元股份的财经业务、自考业务、设计业务、在线教育业务(中大英才)收入均有望保持超过50％复合增长。(2)利润端:疫情之后净利率有望回归行业正常水平,开元股份职业教育行业2017年和2018年净利率约22％和12％,我们预计2021年之后有望重新回到10％～15％左右的净利率水平。
投资建议:公司治理结构改善带来的估值体系重构,战略清晰"聚焦大财经+以利润考核为导向"。考虑到2019年公司计提6亿元商誉减值以及疫情对20-21年业绩的影响,我们下调开元股份19～21年归母净利润预测为-6.26、0.47、3.00亿元。2019年是开元股份公司治理结构改善和经营业务重新调整的一年。虽然2020年疫情影响巨大,但是长期来看,职业教育培训行业政策红利且空间巨大,开元股份(恒企教育+中大英才)作为行业第5名的企业,随着未来公司治理结构逐步改善,教育业务高管与上市公司利益趋于一致,且目前战略清晰"聚焦大财经+以利润考核为导向",未来成长可期,维持"买入"评级。
风险提示:募集资金投资项目风险、新型冠状病毒肺炎疫情及其他突发性事件的风险、商誉减值风险等。
[2020-04-15] 开元股份(300338):借再融资调股权结构开元股份实控人“巧”上位
■上海证券报
再融资新规之下，对上市公司前景拥有信心的实控人、潜在实控人迎来了极佳的增持或上位机会，开元股份即是典型案例之一。
自2017年初完成对恒企教育及中大英才等的并购以来，开元股份逐步退出仪器仪表业务，全面转型职业教育。不过，在上市公司实控人尚未变更的情况下，开元股份此前一直在股权结构上存在一定的问题，即上市公司教育主业的实际掌门人、管理团队持股比例较低。4月14日，开元股份披露2020年度非公开发行A股股票预案，借此较为彻底地解决这一问题，新实控人将“巧”上位。
预案显示，开元股份本次定增的定价基准日为第四届董事会第四次会议决议公告日即4月14日，定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%约为6.53元/股。按照这一价格，开元股份计划向江勇、赵君、江胜、南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)定增募资5.3亿元。
其中，开元股份董事长江勇认购1.83亿元;开元股份副董事长、总经理赵君认购1.44亿元;江胜认购4100万元，江胜与江勇是兄弟关系;上市公司新签约的战略投资者南京瑞森则认购1.62亿元。
发行完成后，南京瑞森将持股5.84%，在优化上市公司股权结构的同时，将助力开元股份教育主业发展。公告显示，南京瑞森及其关联方瑞华集团已通过不同形式和多所高校开展合作，同时进行了众多在线业务相关产业链的投资，在云计算、云服务及新媒体解决方案方面具备显著的技术资源。
开元股份相关人士表示，尽管眼下受到疫情影响，但教育主业的基本面依然良好。
据介绍，上市公司本次募资5.3亿元，其中3亿元用于恒企教育在线教育平台建设项目、7000万元用于中大英才网校平台升级改造项目、1.6亿元用于补充流动资金。
除了为上市公司教育主业提供更多发展资金与后劲外，本次再融资还给开元股份的股权结构带来更喜人的变化。
本次发行前，开元股份实控人为罗建文、罗旭东、罗华东家族，合计直接持有上市公司22.75%股份;江勇直接持有开元股份9.61%股份，一致行动人江胜直接持股1.26%，二者合计直接持有开元股份10.88%股份;赵君及中大瑞泽则合计持有上市公司7.23%股份。
就在4月13日，江勇、江胜、赵君及中大瑞泽签署《一致行动协议》，以上各方为一致行动人，期限为自协议签订之日起36个月。其中，江勇与江胜为兄弟关系，赵君及其妻子王琳琳间接持有中大瑞泽100%股权。
预案显示，本次发行完成后，罗氏家族合计持股比例将降至18.40%;江勇、江胜、赵君和中大瑞泽将合计持有开元股份27.92%股份。届时，江勇将成为上市公司的实控人，导致控制权发生变更。
值得一提的是，4月初，开元股份原实控人之一的罗旭东发布《减持股份计划告知函》，其因个人资金需求，计划在6个月内通过协议转让、大宗交易或者二级市场集中竞价方式减持公司股份合计不超过2059万股(约占公司发行前总股本的6%)。
接近开元股份的人士表示，在并购整合过程中，开元股份原实控人罗氏家族给予了教育业务及教育业务管理者极大的信任与支持，“让位”可以让上市公司管理架构、股权架构进一步理顺，有助上市公司的职业教育主业取得更好的发展。
[2020-04-14] 开元股份(300338):拟增发5.3亿元,公司实控人或变更
■国金证券
事件2020年4月13日,开元股份发布非公开发行股票预案。发行股票价格为6.53元/股,发行股票数量不超过8116.39万股,发行对象为江勇、赵君、江胜、南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)。发行对象均以现金认购,江勇、赵君、江胜、南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)分别认购2802.45/2205.21/627.87/2480.86万股,认购金额分别为1.83/1.44/0.41/1.62亿元。
点评募集资金主要用于恒企教育在线教育平台建设项目和中大英才网销平台升级改造项目。本次募集资金总额不超过5.30亿元,其中3.00亿用于恒企教育在线教育平台建设项目,0.70亿用于中大英才网销平台升级改造项目,剩余1.60亿募集资金用于补充流动资金。职业教育是最受政策支持的赛道之一,疫情影响下在线化能力备受重视,募投项目针对在线职业教育业务进行投入,有望提高提高运营效率与边际效益。
发行后实际控制人变更,江勇成为实际控制人。本次发行完成后,罗建文、罗旭东、罗华东三者合计直接持有0.78亿股股份,占总股份的18.40％;江勇、江胜、赵君和中大瑞泽(为一致行动人)合计持有1.19亿股股份,占总股份的27.92％。本次发行后,实际控制人发生变更,江勇成为公司的实际控制人。
引入战略投资者,有望产生协同效应,开展业务合作。公司拟引入战略投资者南京瑞森、瑞华投资和瑞华集团。南京瑞森与瑞华投资、瑞华集团为受同一实际控制人控制的企业,瑞华集团已通过不同形式和多所高校开展合作,可促进公司和高校之间的课程产品研究开发的合作,同时瑞华集团进行了众多在线业务相关产业链的投资,在云计算、云服务及新媒体解决方案方面具备显著的技术资源,瑞华集团在投资并购职业教育行业或产业领域及项目管理方面亦具备优秀的人才资源。上市公司与战略投资者有望在公司治理、业务拓展、产品研发、技术升级、投资并购等方面建立合作关系,协同发展。
投资建议:公司重要变化在于业务纯化,我们认为随着治理结构的改善,若募投完成实际控制人将变更,集中发力职教,经营有望向好。受到剥离原主业、成长业务拓展期间费用上升、商誉减值、疫情影响等多重因素影响,我们下调了盈利预测,19-21年下调幅度分别为1587％/161％/14％,预计19-21年归母净利润分别为-6.30/-1.25/+2.21亿元,21年PE估值为14x,维持"买入"评级。
风险提示:增发尚需通过证监会批准,商誉减值风险,疫情影响,竞争加剧,政策风险,解禁风险(2020年4月2日有7324万股解禁,占总股本21.33％),质押风险(主要股东中江勇、罗华东质押比例高于60％)等。
[2020-04-12] 开元股份(300338):开元股份现有应用NLP技术的研发项目对于公司收入没有直接提升作用
■证券时报
开元股份(300338)4月12日晚回复深交所关注函称，公司现有应用NLP技术的研发项目对于公司收入没有直接提升作用，对于公司业绩也几乎没有影响。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
[2020-04-12] 开元股份(300338):开元股份在应用NLP技术研究项目上取得了一定研发成果
■中国证券报
开元股份（300338）4月12日晚间回复深交所关注函表示，公司一直关注人工智能技术领域在教育培训行业的发展和应用，在应用NLP技术的研究项目上投入了较多资金成本并取得了一定的研发成果，部分已向中国专利主管部门申请专利。
回复函显示，NLP是计算机科学领域与人工智能领域中的一个重要研究方向，它研究能实现人与计算机之间用自然语言进行有效通信的各种理论和方法。该技术的最终目的是使计算机能理解和运用人类社会的自然语言如汉语、英语等，实现人机之间的自然语言通信，以代替人的部分脑力劳动，包括查询资料、解答问题、摘录文献、汇编资料以及一切有关自然语言信息的加工处理。
开元股份表示，公司在应用NLP技术的研究项目上已经投入了 252.5 万元。其中多模态教学管理终端系统—会答模块已经正式运营；恒企智适应考试系统还在开发进程中，预计正式上线运营后将提高阅卷效率、降低老师工作量，进而提高公司的教学效率与学员学习质量。
同时，开元股份在回复函中表示，公司正在筹划非公开发行股票事项。
另外，开元股份相关公告显示，一季度因受疫情影响，公司阶段性暂停线下校区网点开课，营业收入受影响大幅下滑。公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润亏损1.18亿元-1.23亿元。
[2020-04-10] 开元股份(300338):开元股份收关注函,说明公司是否涉及NLP研发领域
■证券时报
4月10日，开元股份收到关注函，近日有媒体报道公司拥有NLP技术，为RCS概念股。深交所说明公司是否涉及NLP研发领域，如有，请说明相关研发情况，包含但不限于具体研发项目、研发投入、研发进展、研发成果、应用场景、对公司业绩的实际影响等。如否，请披露澄清公告。
[2020-04-07] 开元股份(300338):开元股份一季度预亏1.18亿元至1.23亿元
■证券时报
开元股份(300338)4月7日晚间披露业绩预告，一季度预亏1.18亿元至1.23亿元，上年同期盈利2214.9万元。本报告期公司受新型冠状病毒肺炎疫情影响, 职业教育线下复课时间推迟，营业收入下滑，导致公司第一季度业绩亏损。
[2020-02-05] 开元股份(300338):开元股份将加大在线教育业务发展
■证券时报
开元股份(300338)2月5日在互动平台表示，公司积极抗击与应对疫情，将进一步深化线上线上教育培训业务的深度融合，尤其加大在线教育业务的发展。
[2019-10-30] 开元股份(300338):淡化短期经营业绩,教育业务高管持股比例已高于罗氏家族-2019年第三季度报告点评
■光大证券
事件:
2019年10月29日，开元股份发布《2019年第三季度报告》:2019年Q3收入3.97亿元(+3.66%)，归母净利润931.40万元(-74.53%)，扣非归母净利润733.96万元(-79.00%)。2019年Q1-3收入12.08亿元(+23.16%)，归母净利润4693.14万元(-53.95%)，扣非归母净利润5703.49万元(-41.50%)。
点评:
净利润下降主要系原有制造业务剥离、非经常性损益下降、恒企教育新赛道转型期间各项经营费用增加。
2019年前三季度销售费用增长66.53%，主要原因是教育板块销售人员数量增加导致销售薪资及社保总额增加；同时教育板块进行战略推广部署，加大推广力度，增加推广投入等综合影响所致；2019年前三季度管理费用增长33.68%，主要是教育板块布局新赛道，其管理人员薪酬以及场地费、办公费等日常费用等增加影响所致。
教育业务高管持股比例已超过上市公司创始人罗氏家族，公司治理结构改善迈出实质性的步伐。
考虑到近期罗建文先生减持，目前罗氏家族合计持股比例约23.49%；教育业务高管合计持股比例约23.57%，教育业务高管持股已高于罗氏家族。随着教育业务高管与上市公司利益逐步绑定，我们认为开元(恒企+中大)有望在2020年重回快速增长趋势。
财经业务未来3年保持30%复合增长。
恒企教育作为中国财经培训排名第一的龙头机构，2018年订单销售回款额约8.1亿元，技能和证书培训比例约7:3。2018年，全国会计职称考试报名总数为544.6万人，其中:初级403.6万人；中级135.4万人；高级5.6万人。
2019年CPA报名人数超过173万人次。会计职称和CPA报名人数合计约720万人次，恒企2018年财经培训人数仅约17万人，占比2.4%。庞大基数人群构成巨大流量入口池，恒企在2019年潜心打造和提升证书类教研课程体系，未来将通过低客单价考证类课程(数百元/人)为高客单价实操技能类课程(7-8000元/人)导流。目前恒企财经约350个校区，未来年均新增校区将不低于50个，目前全中国地级市覆盖率约50%，未来计划做到中国地级市的全覆盖。
自考业务有望在未来3年保持超过50%复合增长。
恒企自考业务负责人是知名职教在线公司邢帅教育原联合创始人。自考业务线上和线下招生，纯线上授课，课程包括:自考、成人高考(函授)、远程、国家开发大学(电大)等，目前人均学费约7000元/人，服务期约3年。自考业务2016年底从零起步，2018年订单销售回款额约2.25亿元，未来有望保持超过50%复合增速。自考业务的飞速发展一方面得益于高管团队对于互联网营销的精通，目前销售团队约700人，数字化运营体系的把控是业务发展的核心；另一方面来自于恒企遍布全国约350家渠道门店，线网结合的获客方式将有助于获客成本的降低。
设计业务(天琥教育)未来3年有望保持50%+复合增长。
恒企教育在2017年以1.18亿元对价收购56%天琥教育股权，2017-2019年承诺业绩1200、1800和2800万元。课程包括二维和三维两大类，其中二维课程包括平面设计、网页、电商、UI、动态视觉、商业插画、互联网营销等；三维课程包括室内设计、装修设计等。目前约有56个校区，未来远期目标150个校区。天琥教育2018年订单销售回款额约1.96亿元，预计未来复合增速有望超过50%。此外如果未来考虑到剩余股权的并表，有望进一步增厚上市公司业绩。
淡化2019年的短期经营业绩，关注2020年之后成长趋势:收入40%+复合增长，盈利回归行业平均水平。
2019年业绩下滑主要因为主业剥离费用的影响和职业教育业务扩张:(1)我们测算主业剥离的相关费用包括应收账款催账费用、制造业亏损、产业园折旧、公共费用合计至少约5000万元；(2)教育业务销售和教研团队的搭建、在线教育布局等等也对2019年经营业绩负面贡献。
(1)收入端:2019H1，恒企教育收入7.01亿元(+46.05%)，中大英才收入5,108万元(+44.30%)；展望未来，财经业务、自考业务、设计业务、在线教育业务(中大英才)收入有望保持30%、50%、50%和50%复合增长。(2)利润端:2020年之后净利率有望回归行业正常水平，开元股份职业教育行业2017年和2018年净利率约22%和12%，2019年预计约6%，我们预计2020年之后有望重新回到10%以上的净利率水平。
投资建议:公司治理结构改善带来的估值体系重构。
我们维持开元股份19~21年归母净利润预测为0.80、2.48、3.54亿元。2019年是开元股份公司治理结构改善和经营业务重新调整的一年，2020年公司盈利回归至正常水平或将是大概率事件。职业教育培训行业政策红利且空间巨大，开元股份(恒企教育+中大英才)作为行业第5名的企业，随着未来公司治理结构逐步改善，教育业务高管与上市公司利益趋于一致，未来成长可期。考虑到目前开元股份仅约36亿元市值(20PE约14x)，估值显著低于行业平均26x估值，维持“买入”评级。
风险因素。经营管理风险、新开校区不及预期等。
[2019-09-27] 开元股份(300338):开元股份治理结构明显改善,中长期基本面将好转
■证券时报
中信证券发布开元股份的研报指出，预计公司将在2019年完成剥离制造业务，并且进行教育业务大规模扩张，治理结构明显改善，中长期基本面将好转。维持公司2019-21年预测净利0.76亿/1.46亿/2.04亿元，对应19-21年全面摊薄EPS预测为0.22/0.42/0.59元，当前股价对应PE为43/22/16倍，维持“增持”评级。
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[2022-01-26] 开元教育(300338):开元教育2021年净利润预亏3.6亿元-4.32亿元
■证券时报
开元教育(300338)1月26日晚间披露2021年业绩预告，2021年归母净利润预计亏损3.6亿元-4.32亿元，上年同期亏损7.66亿元。报告期内公司停止了自学考试辅导业务，对订单成交额产生了一定影响。
[2021-12-15] 开元教育(300338):开元教育天琥教育UE5虚拟现实设计新课程已完成研发立项
■证券时报
开元教育(300338)在互动平台表示，天琥教育UE5虚拟现实设计新课程已完成研发立项，室内外3D Max全景建模、VR场景制作与三维动态创意设计(角色建模、场景建模、动画)课程已经实现正常交付。随着技术的广泛应用，将带动企业用人需求的提升，进而将促进和带动相关专业人才的培训需求，但是未来“元宇宙”技术的发展应用与人才需求市场发展进程依然存在较大的不确定性，对公司的影响暂无法准确评估。
[2021-11-12] 开元教育(300338):开元教育旗下天琥教育积极跟踪关注元宇宙技术应用与发展 并积极计划开发相关课程
■证券时报
开元教育(300338)今日在互动平台表示，公司旗下天琥教育一直围绕产业人才需求从事艺术设计、动态视觉等方向与专业的职业教育及培训，目前也积极跟踪关注元宇宙相关技术的应用与发展，并积极计划开发相关课程。
[2021-10-14] 开元教育(300338):开元教育两连涨停持续关注职业教育行业相关政策
■证券时报
开元教育(300338)10月14日晚披露股票交易异常波动公告：公司将持续关注职业教育行业相关政策及对公司可能造成的影响，并按规定及时做好相关信息披露工作。开元教育近两个交易日连续涨停。
[2021-08-23] 开元教育(300338):开元教育上半年实现营收5.37亿元 在线教育用户突破1600万人
■中国证券报
开元教育8月23日晚间发布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入5.37亿元，同比增长45.21%;实现归属于上市公司股东的净利润-1.22亿元，较上年同期的-1.64亿元，亏损收窄。
半年报显示，上半年开元教育全力抓业务恢复，实现销售订单成交额7.07亿元，同比增长32.61%。其中，职业技能培训业务的订单成交额达3.39亿元，同比增长36.76%，职业资格考证业务的订单成交额达1.48亿元，同比增长41.91%，学历辅导服务业务的订单成交额达2.1亿元，同比增长16.07%。
公司业务的恢复也带动了开元教育经营活动现金流的回升。上半年，公司经营活动现金流同比增长85.19%，实现大幅改善。
另外，开元教育在线教育数量持续增长。半年报显示，报告期内公司旗下的中大网校、云琥在线、恒企网校等在线教育平台累计注册会员数达到1614.03万人，较2020年底增长11.05%，线上培训收入达到1.84亿元，同比增长7.60%。
[2021-07-29] 开元教育(300338):开元教育拟向实控人定增募资不超2.22亿元
■上海证券报
开元教育披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为公司5%以上股东、实际控制人、公司董事长江勇，发行价格为4.26元/股，募集资金总额不超过22,152.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于补充流动资金及偿还银行贷款。
[2021-07-26] 开元教育(300338):开元教育股东拟减持公司不超1%股份
■证券时报
开元教育(300338)7月26日晚间公告，持股比例4.986%的股东张波文计划在8月18日至10月19日期间，通过集中竞价交易方式进行减持，减持股份总数不超过公司股份总数的1%。
[2021-06-06] 开元教育(300338):股权激励彰显信心,疫情加剧业绩承压-事件点评
■光大证券
事件:开元教育于2021年4月24日发布2020年年报,公司2020年营业收入为8.5亿元,同比下降42.92％;实现归母净利润-7.66亿元,实现扣非归母净利润-7.64亿元。
开元教育于2021年4月24日发布2021年一季报,公司2021Q1营业收入为2.18亿元,同比增长56.79％,环比增长21.05％;实现归母净利润-0.86亿元;实现扣非归母净利润-0.87亿元。
点评:2020年业绩下滑主要系受疫情影响业务下滑和集体大额商誉减值准备导致,公司剔除商誉减值准备影响后归属于上市公司股东的净利润为亏损3.93亿元。截至2020年12月31日,公司商誉项目账面原值为人民币14.1亿元,减值准备为人民币9.72亿元,本期计提商誉减值准备3.73亿元,占当期公司归属母公司股东净利润的48.68％;本期商誉减值准备计提完成后,商誉账面价值为4.42亿元,占期末合并总资产比例为30.86％。公司2020年毛利率为57.93％,较上年下降17.38pcts,净利率为-92.47％,较上年下降50.66pcts。公司2020年管理费用为3.32亿元,同比下降11.23％,管理费用率为39.00％。公司2020年销售费用为5.16亿元,同比下降14.89％,销售费用率为60.71％。公司2020年财务费用为0.27亿元,同比下降48.51％,财务费用率为3.22％。公司2020年分项拆分情况为:(1)公司2020年教育培训收入为5.79亿元,同比下降35.17％,毛利率为48.5％,较上年同比下降19.72pcts。(2)公司2020年学历中介收入为2.26亿元,同比下降54.03％,毛利率为85.65％,较上年同比下降8.74pcts。(3)公司2020年配件及其它收入为0.27亿元,同比下降34.55％,毛利率为48.08％。(4)公司2020年图书收入为0.18亿元,同比下降49.07％,毛利率为27.47％。公司2020Q4营业收入为1.8亿 元,同比下降36.21％,环比下降40.16％;实现归母净利润-5.94亿元,实现扣非归母净利润-5.83亿元。公司2020Q4毛利率为34.61％,净利率为-332.21％。公司2021Q1毛利率为54.11％,环比增长19.50pcts,同比增长9.15pcts,净利率为-39.77％,环比增长292.43pcts,同比增长60.07pcts。公司2021Q1管理费用为0.76亿元,同比增长2.10％,管理费用率为35.10％。公司2021Q1销售费用为1.13亿元,同比增长8.56％,销售费用率为51.92％。公司2021Q1财务费用为0.08亿元,同比增长2.04％,财务费用率为3.57％。公司2021Q1研发费用为0.18亿元,同比增长17.46％,研发投入营收占比为8.09％。
盈利预测、估值与评级。考虑近期国内疫情影响,我们下修公司2021-2022年净利润分别为0.10(-96％)、1.00(-75％)亿元、预计2023年净利润为1.97亿元。考虑到目前职业教育为政府政策鼓励和支持方向,公司为职业教育领域巨头公司和上市公司之一,近期推出股权激励彰显未来发展信心,我们维持"买入"评级。
风险提示:政策风险,人才流失风险,疫情加剧风险。
[2021-02-09] 开元教育(300338):开元教育股东拟减持公司3%股份
■上海证券报
开元教育公告，持公司股份17,200,000股(占公司总股本比例5.04%)的股东龙爱玲计划在公告日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价及大宗交易方式减持公司股份10,235,534股(占公司总股本比例3%)。
[2020-12-15] 开元股份(300338):实控人关联方难享“优惠”开元股份终止锁价定增
■上海证券报
开元股份最终还是终止了其定增方案。“开元股份实控人已经完成了变更，因此终止定增并不会造成大的影响。至于终止原因，我们认为主要是因为实控人关联方在参与8折锁价定增上还存在一定的难度。”12月14日，接近交易的人士向上证报记者表示。
12月12日，开元股份发布公告称，决定终止向特定对象发行股票事项。开元股份表示，鉴于公司首次公告非公开发行预案以来，资本市场环境发生了诸多变化，公司实际控制人由罗建文变更为江勇，公司本次向特定对象发行股票事项已经不符合《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》第五十七条有关规定。
“根据这条规定，实控人及其控制的关联人可以认购，但实控人的一致行动人就难参与8折锁价定增了。”前述人士表示。
回查公告，今年4月，开元股份披露了2020年度非公开发行A股股票预案。公司计划向公司董事长江勇，副董事长、总经理赵君，以及江胜和南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)定增募资5.3亿元。其中，江勇认购1.83亿元;赵君认购1.44亿元;江胜认购4100万元，江胜与江勇是兄弟关系;上市公司新签约的战略投资者南京瑞森则认购1.62亿元。
同在4月，江勇、江胜、赵君及中大瑞泽签署《一致行动协议》，期限为自协议签订之日起36个月。
伴随着罗氏家族的持续减持，9月22日，开元股份公告称，根据相关规定及公司最新股权结构并结合公司实际情况，公司控股股东由罗建文及其一致行动人变更为江勇及其一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽，实际控制人由罗建文变更为江勇。
[2020-12-15] 开元股份(300338):开元股份12月16日起证券简称变更为“开元教育”
■上海证券报
开元股份公告，经公司申请，并经深圳证券交易所核准，自2020年12月16日起，公司证券简称由“开元股份”变更为“开元教育”，公司证券代码不变，仍为“300338”。
[2020-12-11] 开元股份(300338):开元股份终止向特定对象发行股票
■上海证券报
开元股份公告，公司决定终止向特定对象发行股票事项。目前公司经营正常，终止向特定对象发行股票事项主要系基于目前资本市场环境变化与公司实控人变更导致本次向特定对象发行股票事项已经不符合《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》第五十七条有关规定，不会对公司日常生产经营造成不利影响。
[2020-11-26] 开元股份(300338):开元股份旗下公务员和教师资格考试培训已开始贡献利润
■证券时报
开元股份(300338)11月26日在互动平台表示，公司旗下子公司中大英才的公务员和教师等事业单位的资格考试培训今年已投入试点运行并开始贡献利润。未来公司将根据市场情况变化持续对该领域进行布局调整与增加投入。
[2020-11-25] 开元股份(300338):开元股份股东罗建文拟协议转让公司5.01%股份
■上海证券报
开元股份公告，公司股东罗建文与张波文签署《股权转让协议》，罗建文拟以协议转让方式向张波文转让其持有的公司无限售流通股17,100,000股，占目前公司总股本的5.01%。本次股份转让价格为5.72元/股，转让总价款共计9,781.20万元。本次权益变动完成后，罗建文及其一致行动人合计持有公司19,974,168股股份，占公司总股本的5.85%;张波文持股比例为5.53%。
[2020-11-08] 开元股份(300338):恒企教育发布3大新品 开辟智慧财经教育新领域
■中国证券报
11月7日，开元股份(300338)旗下恒企教育举办了“经验传递，见证梦想力量”18周年庆暨恒企“3大新品发布会”，会上，恒企教育发布3款新品，分别是考霸魔方5.0、恒企秘方6.0、SEE.AI2.0智能学习系统。三款产品从不同角度，实现内容与技术融合，开创财经智慧学习新领域。
据介绍，SEE.AI智能学习系统是基于人工智能大数据，集教学内容、教学资源、教学方法、和信息化平台于一体的智能化综合解决方案。具体体现在过程智能化、学习智能化、题库智能化、指导智能化、学情监测智能化、学员评价智能化等各方面。
“考霸魔方5.0”是恒企教育立足18年考辅经验打造的一款针对财会资格考试领域的教学产品，也是SEE.AI智能学习系统应用的第一个教学产品，自2018年诞生以来已历经5次产品升级。
“恒企秘方6.0”是恒企管理会计R2.0系列的顶级产品，它是以开元股份自身为财务模特，通过真实财务案例的剖析，提炼通用性财务工具，并通过情景化大作业设计，考核学员实践能力，提高实战能力。
公开资料显示，恒企教育于2002年在广西柳州成立，在经历15年产品打磨和连锁办学后，于2017年被开元股份并购重组，顺利成为国内第一批上市教育企业。历经18年发展，目前恒企教育拥有员工6000余人，超400家校区，覆盖财经、设计、学历辅导、职业资格培训4大教育赛道，拥有完整的教育生态圈。
公司2020年半年报显示，疫情期间恒企教育在线平台注册会员数达到1305.02万人，较上年同期增长32.58%;线上招生人次达46.11万人，较上年同期增长84.38%;线上培训收入达到1.71亿元，较上年同期增长17.23%。
开元股份董事长、恒企教育董事长江勇表示：“未来，恒企教育将把企业重心转移到产品研发和深耕中，通过研发精品课程，优化教学服务，把经验传递给更多有梦想的人。”
[2020-09-29] 开元股份(300338):新方案剔除战投 开元股份实控人及关联方包揽定增
■上海证券报
在战略投资者参与锁价定增面临不确定性的背景下，开元股份在定增修订版方案中果断剔除战略投资者，仅留实际控制人及其一致行动人包揽定增。
开元股份9月26日发布公告，鉴于目前资本市场环境发生变化，拟对向特定对象发行股票方案进行调整。9月25日，公司与南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)(下称南京瑞森)签署了《附条件生效的股份认购协议之终止协议》。双方同意，上述协议生效后，《股份认购协议》即终止，双方就《股份认购协议》不再享有权利或承担义务。《股份认购协议》条款对双方均不再具有约束力。
开元股份相关人士表示：“南京瑞森终止参与认购，并不影响方案完整性，发行价格不变，方案经本次微调后继续执行。”
南京瑞森曾是开元股份有意引进的战略投资者。今年4月，开元股份披露2020年度非公开发行A股股票预案。预案显示，开元股份该次定增的定价基准日为第四届董事会第四次会议决议公告日即4月14日，定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%约为6.53元/股。按照这一价格，开元股份计划向江勇、赵君、江胜、南京瑞森定增募资5.3亿元。
其中，开元股份董事长江勇认购1.83亿元;开元股份副董事长、总经理赵君认购1.44亿元;江胜认购4100万元，江胜与江勇是兄弟关系;上市公司新签约的战略投资者南京瑞森认购1.62亿元。
该预案显示，发行完成后，南京瑞森将持股5.84%，在优化上市公司股权结构的同时，将助力开元股份教育主业的发展。南京瑞森及其关联方瑞华集团已通过不同形式和多所高校开展合作，同时进行了众多在线业务相关产业链的投资，在云计算、云服务及新媒体解决方案方面具备显著的技术资源优势。
最新的修订版方案显示，开元股份仍将以6.53元/股的发行价，向江勇、赵君、江胜定增募资，其各自认购金额维持不变。在剔除南京瑞森的1.62亿元认购份额后，开元股份总募资金额由5.3亿元变为3.68亿元。
公告显示，在3.68亿元募资中，1.68亿元将用于恒企教育在线教育平台建设项目，4000万元拟用于中大英才网校平台升级改造项目，剩余1.6亿元将用于补充流动资金。
值得注意的是，今年4月，江勇、江胜、赵君和中大瑞泽签署《一致行动协议》。9月22日，开元股份公告称，根据相关规定及公司最新股权结构并结合公司实际情况，公司控股股东由罗建文及其一致行动人变更为江勇及其一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽，实际控制人由罗建文变更为江勇。
本次发行前，江勇与一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽合计持有开元股份18.11%股权。本次发行完成后，江勇及其一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽合计持股比例将上升至29.81%，控股权大幅提升。
[2020-09-22] 开元股份(300338):不谋求控制权承诺作废 江勇“上位”开元股份实控人
■上海证券报
开元股份迎来全面转型职业教育之后的历史性时刻。伴随创始人罗氏家族的逐步退出与放权，教育业务团队4年前作出的不谋求控制权承诺作废，江勇正式“上位”开元股份新实际控制人。
9月21日晚间，开元股份公告称，根据相关规定及公司最新股权结构并结合公司实际情况，公司控股股东将由罗建文及其一致行动人变更为江勇及其一致行动人，实际控制人将由罗建文变更为江勇。借此，3年前被并购的两大教育标的的创始人及其伙伴，全面接掌开元股份。
今年4月，江勇、江胜、赵君和新余中大瑞泽投资合伙企业(有限合伙)(下称中大瑞泽)签署《一致行动协议》。目前，江勇、江胜、赵君和中大瑞泽合计持有开元股份18.11%股份。另一边，经过逐步减持后，开元股份原实际控制人罗氏家族合计持股比例降至11.74%，低于江勇及其一致行动人。
9月18日，罗氏家族出具《股东罗建文、罗旭东、罗华东关于不谋求上市公司实际控制权的承诺》，承诺自该承诺出具之日起36个月内不会以任何形式(包括但不限于协议转让、股份增持等)谋求公司的控股股东和实际控制人地位或者公司的实际控制权。
在董事会席位与日常管理上，江勇及其一致行动人已经接掌。公告称，开元股份董事会成员、高级管理人员中，除了3名独立董事，均由江勇或其一致行动人赵君担任或提名。除了罗建文担任开元股份终身名誉董事长，罗氏家族已退出具体的经营管理及决策。
不过，江勇本次“上位”实际控制人曾面临障碍，这一障碍在开元股份9月18日的临时股东大会上得以消除。
公告显示，江勇、冯仁华、江胜等与开元股份签订《关于相关条款终止法律约束力之约定》，确认不谋求上市公司控制权的约定的法律效力已终止，各方确认无异，并于开元股份9月18日召开的临时股东大会审议通过。
回查公告，2017年3月，开元股份完成对上海恒企教育培训有限公司(下称恒企教育)和中大英才(北京)网络教育科技有限公司(下称中大英才)的并购，主营业务调整为职业教育与仪器仪表制造业双主业。
根据2016年8月签订的《业绩补偿协议》中的约定，江勇、冯仁华、江胜等不得通过任何方式谋求对开元股份的控制权。
“一方面，开元股份创始人罗氏家族当时未有退出实际控制人之位的意向，确立的是双主业路线;另一方面，当时创业板不允许借壳及类借壳交易。”熟悉此项交易的人士透露，基于此，江勇等人作出了不谋求控制权承诺。
不过，罗氏家族在此后萌生退意，逐步减持股份并让出上市公司管理权，恒企教育创始人江勇与中大英才创始人赵君联手接掌。2019年3月，开元股份更是剥离了仪器仪表制造业务，主营业务变为职业教育业务。
接近开元股份的人士认为：本次控制权变更，一方面有利于进一步理顺上市公司治理结构，有利于发展教育主业;另一方面明确控制权变更也将有利于上市公司正在进行的再融资。
今年4月，开元股份披露2020年度非公开发行A股股票预案，若交易完成，江勇及其一致行动人在开元股份的持股比例将大幅提高至近30%，实际控制人的地位将得以巩固。
[2020-06-24] 开元股份(300338):开元股份实控人拟转让公司5.01%股份 控制权或发生变更
■上海证券报
开元股份公告，公司控股股东、实际控制人罗建文拟以协议转让方式向龙爱玲转让其持有的公司无限售流通股17,200,000股，占目前公司总股本的5.01%。转让价格为7.05元/股，股份转让总价款12,126.00万元。本次权益变动完成后，江勇及一致行动人持有公司的股权比例将超过罗建文、罗旭东和罗华东持有公司的股权比例。本次权益变动完成后及公司非公开发行股票完成后，公司实际控制人将由罗建文、罗旭东和罗华东变更为江勇。若非公开发行股票等相关议案未能取得股东大会审议通过、深圳证券交易所审核通过以及中国证监会同意注册，本次权益变动完成后，公司有可能变更为无实际控制人。
[2020-06-17] 开元股份(300338):开元股份目前公司线下校区复课率96%左右 北京与天津整体业务占比很小
■证券时报
开元股份(300338)17日在互动平台上表示，截至6月16日，公司线下校区的复课率为96%左右，除个别城市外，基本实现校区全面复课。目前北京疫情的反复预计会对公司北京、天津两地的校区网点产生一定影响，但北京与天津整体业务占比很小。
[2020-04-30] 开元股份(300338):疫情影响单季业绩,治理结构持续优化-年度点评
■国金证券
业绩简评
开元股份2019年实现营收14.9亿元/+2.4％YoY,其中仪表仪器实现营收0.4亿元/-87％YoY,职业教育实现营收14.42亿元/+24.2％YoY；归母净利润-6.35亿元,-744％YoY；扣非后归母净利润-6.06亿/-708％YoY。大幅亏损的原因主要为:①制造业剥离与计提商誉减值准备——2019年净利润为-6.23亿元/-691.77％YoY,剔除计提的5.77亿元商誉减值准备和原制造业务板块的0.83亿元净损失影响后净利润为0.38亿元。公司已于2019年3月完成制造业资产剥离,该业务板块2019年亏损同增105％,主要是公司委托长沙开元仪器有限公司对制造业务应收账款进行包干收回,产生0.56亿元金融资产转移损失所致；②销售费用率大幅提高——公司2019年采用积极的营销策略,加大营销力度及品牌曝光率,报名人次大幅增长29.8％,但因互联网红利逐步流失,流量有效性下降,获客成本提升,销售费用率达40.7％,同比提高14.5pct。
放缓网点扩张速度,报名人次同增29.8％:截至2019年底共在26个省/直辖市、164个城市拥有397个网点,较2018年底持平；直营网点341家,较年初净增加1家。2019年公司主动放缓新开校区节奏,注重提升单校回款规模。2019年报名人次达73.3万/+29.8％YoY；实现订单成交额17.9亿元/+26.8％YoY,其中职业技能培训7.66亿元/+20.4％YoY,职业资格考证2.63亿元/-7.2％YoY,学历辅导服务7.60亿元/-54.7％YoY。在线教育部分,培训人次达56.1万/+30.9％YoY；收入为3.04亿/+4.8％YoY。
开元股份2020Q1实现营收1.4亿/-61.0％YoY；归母净利润-1.22亿/-650％YOY；扣非后归母净利润-1.24亿/-706％YoY。主要系受疫情影响线下校区延期复课,面授业务收入大幅度下降所致；其中恒企教育收入为1.16亿/-61.5％YoY,中大英才收入为0.23亿/+7.9％YoY。公司实现招生报名人次27万人/+92.6％YoY；实现销售订单成交额2.27亿元/-45.3％YoY。主要系由于公司在线教育业务实现快速发展,招生报名人次快速增长,但是在线教育客单价较低,销售订单成交额同比有所下降。截止2020年3月31日,公司合同负债与预收款项总额为3.66亿元,较2019年末增加18.3％,因为线下面授课程停课导致交付延迟,影响收入确认节奏。
投资建议:公司重要变化在于业务纯化,我们认为随着治理结构的改善,集中发力职教,经营有望向好。我们预计20-22年归母净利润分别为-1.24/+2.10/+2.34亿元,21年PE估值为12x,维持“买入”评级。
风险提示:增发尚需通过证监会批准,商誉减值风险,疫情影响,竞争加剧,政策风险,解禁风险,质押风险等。
[2020-04-15] 开元股份(300338):恒企江勇增发后或成实控,疫情影响不改财经培训龙头战略定位-跟踪报告
■光大证券
事件:2020年4月13日,开元股份公告《2020年度非公开发行A股股票预案》、《关于5％以上股东签署一致行动协议的公告》、《关于与南京瑞森,瑞华投资和瑞华集团签署附条件生效的战略合作协议的公告》。
点评:1、恒企江勇将在增发后成为上市公司实际控制人拟增发不超过8116万股,募集资金5.30亿元。
截止2019年底,上市公司总股本为3.43亿股,本次非公开发行股票数量不超过8116万股,发行股票价格为6.53元/股,募集资金总额不超过5.30亿元。扣除发行费用后的募集资金净额中的3.00亿元用于恒企教育在线教育平台建设项目、7000万元用于中大英才网校平台升级改造项目,剩余募集资金1.60亿元将用于补充流动资金。增发完成后江勇将成为公司的实际控制人。
本次发行的发行对象为江勇、赵君、江胜、南京瑞森。其中,江勇为公司5％以上股东,为公司董事长;赵君为公司5％以上股东,为公司副董事长和总经理;2020年4月13日,江勇、江胜、赵君及中大瑞泽签署《一致行动协议》,以上各方为一致行动人,江勇与江胜为兄弟关系,赵君及其妻子王琳琳间接持有中大瑞泽100％股权。本次发行前,实际控制人为罗建文、罗旭东、罗华东,三者合计直接持有公司股份总数的比例为22.75％。江勇直接持有占公司股份总数的比例为9.61％;一致行动人江胜直接持有公司股份总数的比例为1.26％,二者合计直接持有股份总数的比例为10.88％。赵君直接和间接持有公司股份总数的比例为7.23％。
本次发行完成后,江勇及一致行动人江胜、赵君和中大瑞泽合计持股比例为27.92％,罗建文、罗旭东、罗华东三者合计直接持股比例为18.40％,江勇将成为公司的实际控制人,将导致控制权发生变更。
战略投资者南京瑞森在教育行业拥有较强的战略性资源,且和上市公司的业务发展具备协同效应。南京瑞森与瑞华投资、瑞华集团为受同一实际控制人控制的企业,瑞华集团已通过不同形式和多所高校开展合作,可促进上市公司和高校之间的课程产品研究开发的合作,同时瑞华集团进行了众多在线业务相关产业链的投资,在云计算、云服务及新媒体解决方案方面具备显著的技术资源,瑞华集团在投资并购职业教育行业或产业领域及项目管理方面亦具备优秀的人才资源。上市公司发展至今极为需要优秀的职业教育投资及管理人才资源及在在线教育技术方面的发展和应用,上市公司也需要通过投资并购及提高公司管理能力提升市场拓展及竞争力。
大力发展在线职业教育业务,提高运营效率与边际效益。公司通过打造领先的线上职业教育学习平台,实现学员随时随地学习,将优质教学资源与优秀技能经验公平的传递给学员,并通过记录学员学习数据,结合AI等信息技术应用,实现知识点智适应学习、智能推荐、智能规划,提升老师的教学质量与教学效率、学员学习效率与学习质量,从而提高公司的运营效率,能集中精力研发更多优质产品为学员提供更多教学服务,提升公司业绩的边际效益。
投资建议2019年业务剥离与整合。根据公司业绩预告,由于剥离传统制造业务等影响,开元股份2019年实现收入15.17亿元(+4.35％),归母净利润亏损6.26亿元。
1.截至2019年9月30日,公司在并购过程中形成的商誉的剩余账面净值13.92亿元,占合并净资产比例为64.40％。鉴于公司2019年职业教育板块管理费用、销售费用大幅增加造成2019年利润出现较大幅度下滑,同时2020年1月突然爆发新冠病毒疫情,公司所处的职业教育行业受到了较大的影响,公司原收购的职业教育板块部分资产存在大额计提商誉减值准备的迹象。公司预计2019年减值准备金额为6亿元左右。
2.2019年开元股份制造业资产及业务剥离,公司委托长沙开元仪器有限公司对公司截至2018年12月31日的制造业务应收账款进行包干收回,因此金融资产转移产生的损失约为5,904.03万元。
3.随着新赛道的发展和公司整体业务规模扩大,公司电销团队快速扩大,员工数量的增加,且人均薪酬的提高直接导致总体薪酬与管理费用同比大幅增加。
4.公司为进一步提高教育板块市场占用率,采取积极的销售策略,加大营销推广力度,在移动互联网流量红利下降大背景下流量有效性下降,同时受市场竞争影响获客成本提升,导致营销推广费大幅增加,但总体营收的增长低于推广费的增速。
受疫情影响,开元股份2020Q1预计亏损1.18～1.23亿元,同比下降630.79％–653.36％。2020Q1因新型冠状病毒肺炎疫情爆发,公司阶段性暂停线下校区网点开课,我们预计2020Q1流水约下滑20％,但是由于未开班授课,因此部分收入无法确认,所以我们预计Q1收入下滑约60％。
关注疫情之后成长趋势:收入50％+复合增长,盈利回归行业平均水平。
(1)收入端:展望疫情之后,开元股份的财经业务、自考业务、设计业务、在线教育业务(中大英才)收入均有望保持超过50％复合增长。(2)利润端:疫情之后净利率有望回归行业正常水平,开元股份职业教育行业2017年和2018年净利率约22％和12％,我们预计2021年之后有望重新回到10％～15％左右的净利率水平。
投资建议:公司治理结构改善带来的估值体系重构,战略清晰"聚焦大财经+以利润考核为导向"。考虑到2019年公司计提6亿元商誉减值以及疫情对20-21年业绩的影响,我们下调开元股份19～21年归母净利润预测为-6.26、0.47、3.00亿元。2019年是开元股份公司治理结构改善和经营业务重新调整的一年。虽然2020年疫情影响巨大,但是长期来看,职业教育培训行业政策红利且空间巨大,开元股份(恒企教育+中大英才)作为行业第5名的企业,随着未来公司治理结构逐步改善,教育业务高管与上市公司利益趋于一致,且目前战略清晰"聚焦大财经+以利润考核为导向",未来成长可期,维持"买入"评级。
风险提示:募集资金投资项目风险、新型冠状病毒肺炎疫情及其他突发性事件的风险、商誉减值风险等。
[2020-04-15] 开元股份(300338):借再融资调股权结构开元股份实控人“巧”上位
■上海证券报
再融资新规之下，对上市公司前景拥有信心的实控人、潜在实控人迎来了极佳的增持或上位机会，开元股份即是典型案例之一。
自2017年初完成对恒企教育及中大英才等的并购以来，开元股份逐步退出仪器仪表业务，全面转型职业教育。不过，在上市公司实控人尚未变更的情况下，开元股份此前一直在股权结构上存在一定的问题，即上市公司教育主业的实际掌门人、管理团队持股比例较低。4月14日，开元股份披露2020年度非公开发行A股股票预案，借此较为彻底地解决这一问题，新实控人将“巧”上位。
预案显示，开元股份本次定增的定价基准日为第四届董事会第四次会议决议公告日即4月14日，定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%约为6.53元/股。按照这一价格，开元股份计划向江勇、赵君、江胜、南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)定增募资5.3亿元。
其中，开元股份董事长江勇认购1.83亿元;开元股份副董事长、总经理赵君认购1.44亿元;江胜认购4100万元，江胜与江勇是兄弟关系;上市公司新签约的战略投资者南京瑞森则认购1.62亿元。
发行完成后，南京瑞森将持股5.84%，在优化上市公司股权结构的同时，将助力开元股份教育主业发展。公告显示，南京瑞森及其关联方瑞华集团已通过不同形式和多所高校开展合作，同时进行了众多在线业务相关产业链的投资，在云计算、云服务及新媒体解决方案方面具备显著的技术资源。
开元股份相关人士表示，尽管眼下受到疫情影响，但教育主业的基本面依然良好。
据介绍，上市公司本次募资5.3亿元，其中3亿元用于恒企教育在线教育平台建设项目、7000万元用于中大英才网校平台升级改造项目、1.6亿元用于补充流动资金。
除了为上市公司教育主业提供更多发展资金与后劲外，本次再融资还给开元股份的股权结构带来更喜人的变化。
本次发行前，开元股份实控人为罗建文、罗旭东、罗华东家族，合计直接持有上市公司22.75%股份;江勇直接持有开元股份9.61%股份，一致行动人江胜直接持股1.26%，二者合计直接持有开元股份10.88%股份;赵君及中大瑞泽则合计持有上市公司7.23%股份。
就在4月13日，江勇、江胜、赵君及中大瑞泽签署《一致行动协议》，以上各方为一致行动人，期限为自协议签订之日起36个月。其中，江勇与江胜为兄弟关系，赵君及其妻子王琳琳间接持有中大瑞泽100%股权。
预案显示，本次发行完成后，罗氏家族合计持股比例将降至18.40%;江勇、江胜、赵君和中大瑞泽将合计持有开元股份27.92%股份。届时，江勇将成为上市公司的实控人，导致控制权发生变更。
值得一提的是，4月初，开元股份原实控人之一的罗旭东发布《减持股份计划告知函》，其因个人资金需求，计划在6个月内通过协议转让、大宗交易或者二级市场集中竞价方式减持公司股份合计不超过2059万股(约占公司发行前总股本的6%)。
接近开元股份的人士表示，在并购整合过程中，开元股份原实控人罗氏家族给予了教育业务及教育业务管理者极大的信任与支持，“让位”可以让上市公司管理架构、股权架构进一步理顺，有助上市公司的职业教育主业取得更好的发展。
[2020-04-14] 开元股份(300338):拟增发5.3亿元,公司实控人或变更
■国金证券
事件2020年4月13日,开元股份发布非公开发行股票预案。发行股票价格为6.53元/股,发行股票数量不超过8116.39万股,发行对象为江勇、赵君、江胜、南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)。发行对象均以现金认购,江勇、赵君、江胜、南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)分别认购2802.45/2205.21/627.87/2480.86万股,认购金额分别为1.83/1.44/0.41/1.62亿元。
点评募集资金主要用于恒企教育在线教育平台建设项目和中大英才网销平台升级改造项目。本次募集资金总额不超过5.30亿元,其中3.00亿用于恒企教育在线教育平台建设项目,0.70亿用于中大英才网销平台升级改造项目,剩余1.60亿募集资金用于补充流动资金。职业教育是最受政策支持的赛道之一,疫情影响下在线化能力备受重视,募投项目针对在线职业教育业务进行投入,有望提高提高运营效率与边际效益。
发行后实际控制人变更,江勇成为实际控制人。本次发行完成后,罗建文、罗旭东、罗华东三者合计直接持有0.78亿股股份,占总股份的18.40％;江勇、江胜、赵君和中大瑞泽(为一致行动人)合计持有1.19亿股股份,占总股份的27.92％。本次发行后,实际控制人发生变更,江勇成为公司的实际控制人。
引入战略投资者,有望产生协同效应,开展业务合作。公司拟引入战略投资者南京瑞森、瑞华投资和瑞华集团。南京瑞森与瑞华投资、瑞华集团为受同一实际控制人控制的企业,瑞华集团已通过不同形式和多所高校开展合作,可促进公司和高校之间的课程产品研究开发的合作,同时瑞华集团进行了众多在线业务相关产业链的投资,在云计算、云服务及新媒体解决方案方面具备显著的技术资源,瑞华集团在投资并购职业教育行业或产业领域及项目管理方面亦具备优秀的人才资源。上市公司与战略投资者有望在公司治理、业务拓展、产品研发、技术升级、投资并购等方面建立合作关系,协同发展。
投资建议:公司重要变化在于业务纯化,我们认为随着治理结构的改善,若募投完成实际控制人将变更,集中发力职教,经营有望向好。受到剥离原主业、成长业务拓展期间费用上升、商誉减值、疫情影响等多重因素影响,我们下调了盈利预测,19-21年下调幅度分别为1587％/161％/14％,预计19-21年归母净利润分别为-6.30/-1.25/+2.21亿元,21年PE估值为14x,维持"买入"评级。
风险提示:增发尚需通过证监会批准,商誉减值风险,疫情影响,竞争加剧,政策风险,解禁风险(2020年4月2日有7324万股解禁,占总股本21.33％),质押风险(主要股东中江勇、罗华东质押比例高于60％)等。
[2020-04-12] 开元股份(300338):开元股份现有应用NLP技术的研发项目对于公司收入没有直接提升作用
■证券时报
开元股份(300338)4月12日晚回复深交所关注函称，公司现有应用NLP技术的研发项目对于公司收入没有直接提升作用，对于公司业绩也几乎没有影响。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
[2020-04-12] 开元股份(300338):开元股份在应用NLP技术研究项目上取得了一定研发成果
■中国证券报
开元股份（300338）4月12日晚间回复深交所关注函表示，公司一直关注人工智能技术领域在教育培训行业的发展和应用，在应用NLP技术的研究项目上投入了较多资金成本并取得了一定的研发成果，部分已向中国专利主管部门申请专利。
回复函显示，NLP是计算机科学领域与人工智能领域中的一个重要研究方向，它研究能实现人与计算机之间用自然语言进行有效通信的各种理论和方法。该技术的最终目的是使计算机能理解和运用人类社会的自然语言如汉语、英语等，实现人机之间的自然语言通信，以代替人的部分脑力劳动，包括查询资料、解答问题、摘录文献、汇编资料以及一切有关自然语言信息的加工处理。
开元股份表示，公司在应用NLP技术的研究项目上已经投入了 252.5 万元。其中多模态教学管理终端系统—会答模块已经正式运营；恒企智适应考试系统还在开发进程中，预计正式上线运营后将提高阅卷效率、降低老师工作量，进而提高公司的教学效率与学员学习质量。
同时，开元股份在回复函中表示，公司正在筹划非公开发行股票事项。
另外，开元股份相关公告显示，一季度因受疫情影响，公司阶段性暂停线下校区网点开课，营业收入受影响大幅下滑。公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润亏损1.18亿元-1.23亿元。
[2020-04-10] 开元股份(300338):开元股份收关注函,说明公司是否涉及NLP研发领域
■证券时报
4月10日，开元股份收到关注函，近日有媒体报道公司拥有NLP技术，为RCS概念股。深交所说明公司是否涉及NLP研发领域，如有，请说明相关研发情况，包含但不限于具体研发项目、研发投入、研发进展、研发成果、应用场景、对公司业绩的实际影响等。如否，请披露澄清公告。
[2020-04-07] 开元股份(300338):开元股份一季度预亏1.18亿元至1.23亿元
■证券时报
开元股份(300338)4月7日晚间披露业绩预告，一季度预亏1.18亿元至1.23亿元，上年同期盈利2214.9万元。本报告期公司受新型冠状病毒肺炎疫情影响, 职业教育线下复课时间推迟，营业收入下滑，导致公司第一季度业绩亏损。
[2020-02-05] 开元股份(300338):开元股份将加大在线教育业务发展
■证券时报
开元股份(300338)2月5日在互动平台表示，公司积极抗击与应对疫情，将进一步深化线上线上教育培训业务的深度融合，尤其加大在线教育业务的发展。
[2019-10-30] 开元股份(300338):淡化短期经营业绩,教育业务高管持股比例已高于罗氏家族-2019年第三季度报告点评
■光大证券
事件:
2019年10月29日，开元股份发布《2019年第三季度报告》:2019年Q3收入3.97亿元(+3.66%)，归母净利润931.40万元(-74.53%)，扣非归母净利润733.96万元(-79.00%)。2019年Q1-3收入12.08亿元(+23.16%)，归母净利润4693.14万元(-53.95%)，扣非归母净利润5703.49万元(-41.50%)。
点评:
净利润下降主要系原有制造业务剥离、非经常性损益下降、恒企教育新赛道转型期间各项经营费用增加。
2019年前三季度销售费用增长66.53%，主要原因是教育板块销售人员数量增加导致销售薪资及社保总额增加；同时教育板块进行战略推广部署，加大推广力度，增加推广投入等综合影响所致；2019年前三季度管理费用增长33.68%，主要是教育板块布局新赛道，其管理人员薪酬以及场地费、办公费等日常费用等增加影响所致。
教育业务高管持股比例已超过上市公司创始人罗氏家族，公司治理结构改善迈出实质性的步伐。
考虑到近期罗建文先生减持，目前罗氏家族合计持股比例约23.49%；教育业务高管合计持股比例约23.57%，教育业务高管持股已高于罗氏家族。随着教育业务高管与上市公司利益逐步绑定，我们认为开元(恒企+中大)有望在2020年重回快速增长趋势。
财经业务未来3年保持30%复合增长。
恒企教育作为中国财经培训排名第一的龙头机构，2018年订单销售回款额约8.1亿元，技能和证书培训比例约7:3。2018年，全国会计职称考试报名总数为544.6万人，其中:初级403.6万人；中级135.4万人；高级5.6万人。
2019年CPA报名人数超过173万人次。会计职称和CPA报名人数合计约720万人次，恒企2018年财经培训人数仅约17万人，占比2.4%。庞大基数人群构成巨大流量入口池，恒企在2019年潜心打造和提升证书类教研课程体系，未来将通过低客单价考证类课程(数百元/人)为高客单价实操技能类课程(7-8000元/人)导流。目前恒企财经约350个校区，未来年均新增校区将不低于50个，目前全中国地级市覆盖率约50%，未来计划做到中国地级市的全覆盖。
自考业务有望在未来3年保持超过50%复合增长。
恒企自考业务负责人是知名职教在线公司邢帅教育原联合创始人。自考业务线上和线下招生，纯线上授课，课程包括:自考、成人高考(函授)、远程、国家开发大学(电大)等，目前人均学费约7000元/人，服务期约3年。自考业务2016年底从零起步，2018年订单销售回款额约2.25亿元，未来有望保持超过50%复合增速。自考业务的飞速发展一方面得益于高管团队对于互联网营销的精通，目前销售团队约700人，数字化运营体系的把控是业务发展的核心；另一方面来自于恒企遍布全国约350家渠道门店，线网结合的获客方式将有助于获客成本的降低。
设计业务(天琥教育)未来3年有望保持50%+复合增长。
恒企教育在2017年以1.18亿元对价收购56%天琥教育股权，2017-2019年承诺业绩1200、1800和2800万元。课程包括二维和三维两大类，其中二维课程包括平面设计、网页、电商、UI、动态视觉、商业插画、互联网营销等；三维课程包括室内设计、装修设计等。目前约有56个校区，未来远期目标150个校区。天琥教育2018年订单销售回款额约1.96亿元，预计未来复合增速有望超过50%。此外如果未来考虑到剩余股权的并表，有望进一步增厚上市公司业绩。
淡化2019年的短期经营业绩，关注2020年之后成长趋势:收入40%+复合增长，盈利回归行业平均水平。
2019年业绩下滑主要因为主业剥离费用的影响和职业教育业务扩张:(1)我们测算主业剥离的相关费用包括应收账款催账费用、制造业亏损、产业园折旧、公共费用合计至少约5000万元；(2)教育业务销售和教研团队的搭建、在线教育布局等等也对2019年经营业绩负面贡献。
(1)收入端:2019H1，恒企教育收入7.01亿元(+46.05%)，中大英才收入5,108万元(+44.30%)；展望未来，财经业务、自考业务、设计业务、在线教育业务(中大英才)收入有望保持30%、50%、50%和50%复合增长。(2)利润端:2020年之后净利率有望回归行业正常水平，开元股份职业教育行业2017年和2018年净利率约22%和12%，2019年预计约6%，我们预计2020年之后有望重新回到10%以上的净利率水平。
投资建议:公司治理结构改善带来的估值体系重构。
我们维持开元股份19~21年归母净利润预测为0.80、2.48、3.54亿元。2019年是开元股份公司治理结构改善和经营业务重新调整的一年，2020年公司盈利回归至正常水平或将是大概率事件。职业教育培训行业政策红利且空间巨大，开元股份(恒企教育+中大英才)作为行业第5名的企业，随着未来公司治理结构逐步改善，教育业务高管与上市公司利益趋于一致，未来成长可期。考虑到目前开元股份仅约36亿元市值(20PE约14x)，估值显著低于行业平均26x估值，维持“买入”评级。
风险因素。经营管理风险、新开校区不及预期等。
[2019-09-27] 开元股份(300338):开元股份治理结构明显改善,中长期基本面将好转
■证券时报
中信证券发布开元股份的研报指出，预计公司将在2019年完成剥离制造业务，并且进行教育业务大规模扩张，治理结构明显改善，中长期基本面将好转。维持公司2019-21年预测净利0.76亿/1.46亿/2.04亿元，对应19-21年全面摊薄EPS预测为0.22/0.42/0.59元，当前股价对应PE为43/22/16倍，维持“增持”评级。
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