300303聚飞光电股票走势分析
≈≈聚飞光电300303≈≈(更新:21.12.30)
[2021-12-30] 聚飞光电(300303):LED产能逐步释放,新兴应用驱动成长-公司研究报告
■海通证券
背光LED稳健发展,发力高端照明。公司主营业务属于LED封装。主要产品按用途可分为背光LED器件和照明LED器件。背光LED产品主要应用于手机、电脑、液晶电视、显示系统等领域;照明LED产品主要应用于室内照明领域。一方面公司积极布局背光LED产品线,实现了中小尺寸背光应用领域的不断拓展。另一方面公司重点发力高端照明产品,扩产部分照明产品产能。目前公司已进入创维集团、海信电器、TCL、京东方、深天马、友达光电、群创光电、华为、小米、OPPO、vivo、欧普照明、VESTEL、三星等一线厂商及终端客户供应链体系,并与客户建立了长期紧密的合作关系。
MiniLED开启商用元年,终端逐步起量。公司MiniLED客户与公司传统客户高度重叠,公司注重技术创新以及产品性能的稳定,公司在2020年开始批量供货MiniLED,供货量较大的MiniLED背光产品是用于电视的背光源,同时MiniLED直显市场接受程度也越来越高。我们认为随着市场需求启动,MiniLED应用市场逐步打开,公司MiniLED业务将会快速成长。
车用LED表现突出,有望驱动业绩增长。随着新能源汽车的崛起,科技感较强的LED应用,使得整体车用LED用量持续大幅增加。公司在车用产品前期全面布局,车用背光LED已经在国产及很多合资品牌的仪表和中控上使用,进入了全球供应链,车用照明LED已经进入了广汽、比亚迪、江淮、奇瑞等主机厂供应链,车用MiniLED产品已与多个主机厂商建立了商务合作。截止21年中报,较多大型终端厂家陆续主动寻找境内的LED封装厂进行合作,预计聚飞将会迎来一个较大成长空间的细分市场。
三地同步投产,产能逐步释放。为满足客户需求,2020年芜湖和惠州子公司不断扩充新的产品线,设计产能逐年翻番,其中芜湖工业园区主要为缓解华东、华南片区及海外市场的产品交付压力而扩大再生产,目前的产品主要有背光灯条和照明灯条。2020年5月14日,公司发创业板公开发行可转换公司债券上市公告书。惠州LED产品扩产项目达产后将形成年产光电器件LED产品(背光LED、车用LED和显示LED)268.413亿颗和背光灯条50.7百万片的生产能力。
积极布局新业务,丰富LED关联产品。光学膜方面,公司的光学膜材业务已取得较大突破,因与背光产品部分客户有所重叠,随着公司中高端产品的陆续推出,正不断扩大与现有客户的合作广度,顺势实现公司产品应用领域的不断拓展。不可见光方面,公司的相关业务进展较为顺利,获得多家智能穿戴一线品牌的认可,在智能传感器领域取得突破,VCSEL产品已在消费电子、激光传感、安防监控等行业应用。我们认为新业务的拓展有望成为公司新的利润增长点。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为24.26/29.47/34.56亿元,2021-2023年公司归母净利润分别为2.75/3.94/5.10亿元,对应2021-2023年EPS分别为0.20/0.29/0.38元/股。基于PE估值法,我们给予公司2021年35-40XPE估值,我们认为公司的合理价值区间为7.17-8.19元/股,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示:行业竞争加剧;MiniLED渗透不及预期;疫情持续恶化。
[2021-08-23] 聚飞光电(300303):聚飞光电预计车用LED业务将迎来较大成长空间
■证券时报
聚飞光电(300303)近日接受机构调研时表示，随着新能源汽车的崛起，科技感较强的LED应用，使得整体车用LED用量持续大幅增加。截止目前，较多大型终端厂家陆续主动寻找境内的LED封装厂，共商业务合作的契机，预计公司将会迎来一个较大成长空间的细分市场。
[2021-07-20] 聚飞光电(300303):聚飞光电今年MiniLED产品总体偏向较乐观
■中国证券报
聚飞光电(300303)7月19日晚间发布投资者关系活动记录表。调研期间，有机构投资者问及公司MiniLED背光何时能放量，聚飞光电回应称，公司的Mini产品去年已经批量供货，当前供货量较大的Mini背光产品是用于电视的背光源，Mini直显市场接受程度也越来越高。大的终端客户都是公司现有的重点客户，今年MiniLED产品总体偏向较乐观。目前已有搭载公司MiniLED背光的终端产品进入市场。聚飞光电今日早盘大涨15.34%，报5.94元/股，市值达76亿元。
此外，有机构问及公司车用LED业务进展。聚飞光电表示，车用LED业务近几年发展迅速，车用产品技术要求更高，客户对车用产品的质量要求高、验证周期长。得益于车用产品的前期的全面布局，公司的车用LED业务表现突出，销售占比持续提升，且在全球战略客户中成功实现重大突破。基于当前的车用LED发展态势，公司很看好这块业务，近期也将对该系列产品有一个较大的投入，并将车用LED的生产重心搬迁到生产场地较开阔的惠州生产基地。
聚飞光电介绍，公司的车用LED应用于车载电子、仪表盘、汽车内饰和车灯照明、氛围照明以及导航屏等，前提要符合车规认证要求，品质要求较高，近几年增量较大。
据悉，聚飞光电主要产品按用途可分为背光LED器件和照明LED器件。背光LED产品主要应用于手机、电脑、液晶电视、显示系统等领域;照明LED产品主要应用于室内照明，也涉及高端照明中的植物照明和健康照明领域。
[2020-12-08] 聚飞光电(300303):聚飞光电拟增资熹联光芯 布局高端半导体封装领域
■上海证券报
聚飞光电公告，公司与苏州熹联光芯微电子科技有限公司(简称“熹联光芯”)于2020年12月8日签订《增资协议》，以自有资金出资6,000万元，取得熹联光芯6.2630%的股权。公司表示，本次对熹联光芯的投资，旨在协助其完成对德国Sicoya GmbH 控股权的收购，加强与Sicoya公司的战略合作，是公司在高端半导体封装领域的布局。Sicoya GmbH 是一家位于德国柏林卡尔舍勒街16号的公司，主要业务为：研发、制造和销售硅光子芯片、光电子芯片及光电子器件。
[2020-10-27] 聚飞光电(300303):营收同比下滑收窄,静待Mini LED背光放量-三季点评
■华安证券
事件:2020年10月27日晚,公司发布2020年三季报,业绩表现符合预期。2020年前三季度,公司实现营收16.9亿元,同比下降8.62％;归母净利润2.31亿元,同比下降9.2％,扣非净利润2.14亿元,同比下降5.73％。其中,Q3单季度营收6.9亿元,同比下降1.88％,归母净利润0.88亿元,同比下降18.39％,扣非净利润0.88亿元,同比下降10.2％。
营收同比下滑收窄,各项业务逐渐恢复Q3单季度营收6.9亿元,同比下降1.88％,对比中报下降12.75％,前三季度营收降幅进一步收窄至8.62％,显示公司各项业务逐渐恢复。中报披露汽车照明业务营收逆势高速增长,已成功进入奇瑞、比亚迪、江淮等供应链体系,汽车行业销量在Q3拐点已现,新能源车销量高速增长,我们认为汽车照明业务给公司带来新增量。
毛利率微降,财务费用影响净利润受疫情影响,下游终端厂商减配降本,价格压力大,公司提高运营能力,前三季度毛利率28.76％,毛利率同比维持平稳,表现符合预期。Q3单季度归母净利润0.88亿元,同比下降18.39％,扣非净利润0.88亿元,同比下降10.2％,主要系公司计提可转债利息费用及汇兑损失,剔除财务费用影响,公司Q3扣非净利润同比增加约12％,随着下半年疫情冲击减弱,下游需求回暖,产能利用率逐步回升,公司各业务线有望迎来业绩修复。
终端产品呼之欲出,MiniLED背光发力在即从市场看,采用MiniLED背光的苹果iMac和iPad呼之欲出,首款产品或在今年第四季度上市;其他厂商亦加速推出MiniLED背光产品,MiniLED有望进入大规模商用。我们预计,2021、2022年全球MiniLED应用产值将分别达到65/97.5亿元,其中封装行业产值两年将分别可达13/20亿元。公司作为小尺寸背光龙头,在MiniLED布局较早,已做好量产准备,有望充分受益MiniLED背光应用爆发。
投资建议我们预计2020-2022年,公司营业收入22.13/27.93/32.76亿元,归母净利润2.97/3.83/4.56亿元,EPS0.23/0.30/0.36元,PE27.90/21.65/18.20倍。维持公司"买入"评级。
风险提示MiniLED渗透不及预期;疫情影响超预期,手机、电视、PC等消费电子需求不振;LED封装行业同业竞争加剧。
[2020-08-29] 聚飞光电(300303):传统背光行稳致远,mini新品奋楫争先-点评报告
■太平洋证券
事件:聚飞光电发布2020年中报显示:2020年上半年实现营收10亿,同比下降12.75％;实现归母净利1.43亿,同比下降2.4％。上半年销售毛利率28.99％,同比提升1.07个百分点;二季度单季毛利率30.13％,同比增长1.76个百分点。
LED产业转移,背光龙头市占率持续提升。近年来,随着LED全产业链成本和价格不断下行,日本、韩国、台湾等地区逐渐淡出部分LED细分领域。而在全球市场处于领先地位的聚飞光电,可顺势承接产业链订单的转移,这从公司近年来在LED背光市场的占有率持续攀升亦可得到有效佐证。尽管上半年受新冠疫情影响,收入利润均有少许下滑,但随着海内外疫情逐步受控,公司业务亦逐步走上正轨。未来,随着全球LED产业链继续向大陆转移,公司市占率和业务规模均有望更上一层楼。
汽车电子逆势成长,背光照明双轮驱动。2020年上半年,在全球汽车销量大幅下滑的情况下,公司车用LED业务依然保持逆势强劲成长,其中车用背光LED已广泛应用于国内各大终端主机厂仪表和液晶显示屏,车用照明LED已进入了奇瑞、比亚迪、江淮等供应链体系,快速成长的业绩背后体现的是公司前瞻性的布局和持续的研发投入。不同于消费级LED照明和背光产品,汽车电子无论产品质量、稳定性、价值量、进入壁垒、客户黏性均显著高于公司传统客户。也正因为这样"易守难攻"的行业特点,对于已经顺利进入汽车电子供应链的聚飞光电来说,显然构筑起较强的护城河效应。未来随着在此领域更多品类和更多客户的突破,公司汽车LED业务有望保持当前良好势头。
转债募资扩充产能,有效缓解发展瓶颈。随着公司业务的持续开拓和发展,全球销售订单持续增加,产能瓶颈突出明显,严重制约了公司业务进一步做大做强。因此,公司亟需扩大产品产能以满足不断增长的全球市场需求。2020年公司通过发行转债募集资金7亿元,用于扩充背光、显示和车用LED的产能,缓解公司产能瓶颈。随着该募投项目产能落地,公司业绩有望显著增厚。
MiniLED背光趋势明确,积极布局力争上游。2020年,产业链陆续传出苹果、华为、三星等终端大厂计划于年内或明年初推出MiniLED背光产品,包括pad、电脑、电视等。以全球电视和面板巨头三星为例,其在退出LCD显示面板行业之后,重点布局miniLED为代表的的新型显示技术,据相关媒体报道,2021年三星或将推出300万台miniLED背光电视。可见,在全球最具影响力的消费电子品牌大力推动下,mini显示新势力将有望带领LED重返聚光灯下。聚飞光电作为背光龙头,已在全球核心电视厂商供应多年,且在miniLED领域也有持久的研发布局,成长动力同样不容小觑。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予增持评级。在全球LED产业链向大陆转移,以及miniLED快速崛起的大环境下,无论是在传统背光业务存量市场中市占率持续提升,还是在miniLED增量市场开疆拓土,聚飞光电均有望大显身手。预计公司2020-2022年实现归母净利润3.12、4.11、5.37亿元,当前市值对应PE分别为29.43、22.34、17.11倍。给予公司增持评级。
风险提示:1)全球疫情蔓延超预期;2)贸易摩擦带来下游需求的不确定性;3)miniLED背光市场接受不及预期;4)募投项目实施进度不及预期。
[2020-08-26] 聚飞光电(300303):背光LED市占率稳步提升-20年中报点评
■国信证券
20H1净利润同比下降2.4％,Q2环比增长60.0％,符合市场预期。
公司20H1营收10.0亿元,同比下降12.8％；归母净利润1.4亿元,同比下降2.4％；毛利率29.0％,同比增长2.0pct；净利率14.3％,同比增长1.7pct。其中Q2营收5.6亿元,环比上升27.5％；归母净利润0.9亿元,环比上升60.0％。Q2毛利率30.1％,环比提升2.6pct,同比提升1.8pct；净利率15.8％,环比提升3.3pct,同比提升1.3pct。
背光LED市场占有率提升,照明LED转型高端产品。
上半年公司背光LED业务实现营收7.7亿元,同比下滑8.9％,占营业收入77.3％,产品毛利率29.3％,同比下降2.4pct。产能利用率71.8％,同比下降9.4pct,主要受疫情冲击影响,而Q2随着5G驱动电子终端需求驱动,公司背光LED产品全球市占率有所提升,并且车用背光LED已通过群创、友达、天马、京东方等模组厂,广泛应用于国内各汽车仪表和液晶显示屏。
上半年照明LED实现营收1.0亿元,同比下滑10.6％,占营业收入9.8％。在全球LED照明市场增速放缓、疫情及贸易冲突影响背景下,公司努力降低不利影响,陆续推出高端照明产品。上半年公司车用照明LED已进入了奇瑞、比亚迪、江淮等汽车供应链体系。
前期募集可转债,MiniLED有望成为新增长点,给予"增持"评级
今年年初公司完成可转债募集,募集资金达7亿,主要用于背光/车用/显示LED产能扩产及MiniLED等高端模组化研发投入。在MiniLED方面公司已具备COB/COG的量产能力,未来有望随着MiniLED应用崛起,成为公司新增长点。我们预计公司2020~2022年,净利润分别为3.20/3.97/4.58亿元,对应PE26/21/18倍,给予"增持"评级。
风险提示:疫情影响供应链、产业链；公司研发进展不及预期；
[2020-08-22] 聚飞光电(300303):毛利率创六年新高,静待Mini LED背光放量-点评报告
■华安证券
8月21日晚,公司发布2020年中报,业绩表现符合预期。2020年上半年公司实现营收10.00亿元,同比下降12.75％,实现归母净利润1.43亿元,同比下降2.41％,扣非后净利润1.26亿元,同比下降1.76％。其中Q2实现营收5.61亿元,同比下降11.16％,实现归母净利润0.88亿元,同比下降2.19％,扣非后净利润0.79亿元,同比下降3.41％。考虑疫情影响,中报业绩整体表现符合预期。
疫情拖累公司营收,汽车照明业务逆势增长
上半年受疫情影响,下游终端需求下降,总营收同比下降12.75％,相较一季度同比有所改善。其中,公司主营背光业务同比下降8.87％,产品综合良率达98.90％,相比上年小幅提升；传统照明业务下滑10.59％；汽车照明业务营收逆势高速增长,已成功进入奇瑞、比亚迪、江淮等供应链体系,汽车行业拐点将至,新能源车销量高速增长,汽车照明业务将给公司带来新增量。
毛利率创六年新高,H2业绩有望迎来修复
报告期内公司盈利能力逆势提升。上半年毛利率28.99％,创六年新高,扣非后净利润1.26亿元,同比仅下滑1.76％。分季度看,Q2单季毛利率30.13％,创七年新高,扣非后净利润0.79亿元,同比下降3.41％。
营业成本同比下降15.16％,主要受益于税收、销售费用、管理费用均有较大幅度下降。公司上半年产能利用率仅71.75％,随着下半年疫情冲击减弱,下游需求回暖,产能利用率逐步回升,公司各业务线有望迎来业绩修复。
终端产品呼之欲出,MiniLED背光发力在即
从市场看,采用MiniLED背光的苹果iMac和iPad呼之欲出,首款产品或在今年第四季度上市；其他厂商亦加速推出MiniLED背光产品,MiniLED有望进入大规模商用。我们预计,2021、2022年全球MiniLED应用产值将分别达到65/97.5亿元,其中封装行业产值两年将分别可达13/20亿元。公司作为小尺寸背光龙头,在MiniLED布局较早,已做好量产准备,有望充分受益MiniLED背光应用爆发。
投资建议
我们预计2020-2022年,公司营业收入22.13/27.93/32.76亿元,归母净利润2.97/3.83/4.56亿元,EPS0.23/0.30/0.36元,PE27.90/21.65/18.20倍。维持公司“买入”评级。
[2020-08-20] 聚飞光电(300303):背光封装龙头,MINI LED蓄势待发-大国雄芯.半导体深度报告(九)
■华安证券
主要观点:背光龙头,主营规模增速快GGII数据显示,2019年中国LED封装产值达到1130亿元,同比增长17.71％,2012年以来CAGR16.12％。公司营收由2010年2.88亿增长至2019年25.06亿元,九年间CAGR27.19％。2019年度背光LED器件占公司营收76.54％,公司LED背光封装生产量全球最大,中小尺寸销售额全球第二,小尺寸背光中国市场占有率排名第一。我们认为,公司未来业务中小尺寸稳步增长,中尺寸有望上量,大尺寸空间可期。
经营稳健,财务数据质量高公司立足深圳、惠州、芜湖三大基地,积极拓展海外市场,切入国际巨头供应链,近两年海外营收增速均保持20％以上。公司资产规模稳步增长,债务结构合理,研发投入常年保持约4％营收占比。在产能利用率、产品良率、毛利率、净资产收益率、存货管理和偿债能力等方面长期处于同行业领先水平。
蓄势待发,MINILED爆发中受益MiniLED背光具有精细分区功能,结合区域调光技术(LocalDimming)、量子点(QD)技术,能够全面提升LCD显示画质,具有节能、轻薄、散热均匀、色域广、对比度高、使用寿命长等优点。苹果iMac和iPad导入MiniLED呼之欲出,首款应用MiniLED背光的产品或在今年第四季度上市。Android阵营亦加速推出MiniLED背光产品,MiniLED有望进入大规模商用。我们预计,2021、2022年全球MiniLED应用产值将分别达到65亿元和97.5亿元。公司作为小尺寸背光龙头,在MiniLED布局较早,有望充分受益MiniLED背光应用爆发。
未雨绸缪,横向开拓新增长公司未雨绸缪,积极布局LED汽车照明和光学膜业务。LEDinside预测,2020年国内车用LED产值将达到92亿元。与传统卤素灯、氙气灯相比,LED车灯体积小、响应时间快、发光效率高、可靠性高。公司产品于2018年顺利通过国际汽车电子协会AEC-Q102可靠性质量验证,目前已进入众多车用模组厂供应链体系。2016年以来,公司光学膜产销量保持较高增速。光学膜在背光模组中具有重要地位,公司光学膜产品主要用于小尺寸液晶屏增量均光显示,是现有主营业务的横向延伸,与主营业务共享客户资源,可实现协同效应。
投资建议我们预计2020-2022年,公司营业收入22.13/27.93/32.76亿元,归母净利润2.97/3.83/4.56亿元,EPS0.23/0.30/0.36元,PE27.90/21.65/18.20倍。首次覆盖,给予公司"买入"评级。
风险提示MiniLED渗透不及预期;疫情影响超预期,手机、电视、PC等消费电子需求不振;LED封装行业同业竞争加剧。
[2020-06-09] 聚飞光电(300303):大陆背光龙头,不断拓展成长赛道-深度研究
■国泰君安
本报告导读:公司盈利质量长期领跑同业且正处于上升通道,当前产能储备较充足,未来有望显著受益于MiniLED背光市场爆发。
投资要点:首次覆盖,目标价8.4元,空间42％,增持。考虑MiniLED新市场逐步落地,预计公司2020～2022年EPS分别为分别为0.28/0.40/0.47元,参考可比公司估值,给予2020年30倍PE,给予目标价8.4元。
主营背光业务兼具产品和渠道优势。公司以小尺寸背光LED封装起家,与大公司中兴通讯渊源深厚,背光LED封装占营收70％。综合回报率处于上升通道,收入增速和净利率领先行业。技术端,研发人员占比高、专利创收效率业内领先;产品端,高质量、高定制化带来单品高附加值;销售端,多类需求快速响应,增加了客户黏性。
传统背光增速放缓,MiniLED打开新市场。从行业看,LED行业增速放缓,背光封装受其影响。然而从新趋势看,MiniLED背光显示较于传统背光和OLED具有诸多优势,外加苹果引领MiniLED背光潮流,各类Mini产品技术成熟、成本下降,因此MiniLED背光爆发在即。MiniLED背光和显示应用潜在空间巨大,业内公司普遍看好Mini应用前景,竞相布局。公司作为背光龙头企业,毛利率企稳,市占率正在提升,未来有望率先受益MiniLED带来的产业升级。
照明封装市场饱和,小间距和车用领域带来新增长。小间距LED持续增长,车用LED国产替代迎来新机遇。聚飞光电研发显示LED和车用LED技术多年,并于2019年底发行可转债进行产能扩充,力图扩大背光LED影响力以及打开显示LED和车用LED领域成长空间。
风险提示:海外业务因疫情增长放缓;MiniLED落地进度低于预期。
[2020-04-15] 聚飞光电(300303):聚飞光电可转债中签号出炉,共40万个
■证券时报
聚飞光电(300303)4月15日晚披露可转债网上中签结果，中签号码共有400129个，每个中签号码只能认购10张（1000元）聚飞转债。
[2020-03-04] 聚飞光电(300303):聚飞光电公开发行可转债申请获证监会核准批复
■上海证券报
聚飞光电公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司向社会公开发行面值总额704,688,100元可转换公司债券，期限6年。
[2020-01-10] 聚飞光电(300303):聚飞光电2019年度净利润预增85%-115%
■上海证券报
聚飞光电披露2019年度业绩预告。公司预计2019年盈利29,563.85万元-34,357.99万元，比上年同期上升85%-115%。报告期内，公司主营业务保持稳定增长，核心产品全球市场占有率持续提升，其中新产品新业务进展顺利，车用LED业绩增长显著。
[2019-12-20] 聚飞光电(300303):聚飞光电公开发行可转债申请获证监会审核通过
■上海证券报
聚飞光电公告，2019年12月20日，中国证监会第十八届发行审核委员会2019年第207次工作会议对公司公开发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次公开发行可转换公司债券的申请获得审核通过。
[2019-08-05] 聚飞光电(300303):聚飞光电上半年净利润同比增长76.88%
■上海证券报
聚飞光电披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入1,146,609,273.39元，同比增长1.88%；实现归属于上市公司股东的净利润146,343,502.36元，同比增长76.88%；基本每股收益0.12元/股。
公司同时披露公开发行可转换公司债券预案。本次公开发行可转债拟募集资金总额为不超过72,468.81万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于惠州LED产品扩产项目及惠州LED技术研发中心建设项目。
[2019-07-11] 聚飞光电(300303):聚飞光电上半年净利润预增60%-90%
■证券时报
聚飞光电披露半年度业绩预告。公司预计2019年上半年盈利13,237.71万元-15,719.78万元，比上年同期上升60%-90%。
[2019-04-11] 聚飞光电(300303):聚飞光电,5G将进一步扩大光器件业务的市场空间
■证券时报
聚飞光电(300303)在今日下午举办的网上业绩说明会上表示，公司的光器件业务进展顺利，随着5G的推广应用，市场空间将进一步扩大。公司的高端封装业务首先以光器件产品为突破点，再向其他半导体封装(分立器件封装)进行拓展。
[2019-04-03] 聚飞光电(300303):盈利能力显著改善,扩产项目增厚业绩
■上海证券
公司动态事项
公司3月30日发布年报显示，2018年实现营业收入23.45亿元，同比增长14.11%，实现扣非归母净利润1.33亿元，同比上升138.37%。公司利润分配预案为每10股派发现金红利0.45元（含税），公司本次派发现金红利总额占2018年归母净利润35.84%。同时公司预期一季度净利润盈利5154.3万元-6258.82万元，同比增长40%-70%。
事项点评
公司盈利能力显著改善2018年，公司背光LED产品营收16.53亿元，同比增长15.12%，占营收的70.50%；LED照明业务实现营收2.94亿元，同比下降8.47%，占营收的12.52%。从公司盈利质量来说，期间公司毛利率21.86%，同比增长0.14pct；净利率6.52%，同比增长4.33pct；净资产收益率8.55%，同比增长5.25pct。从公司营运能力来看，公司期间费用率11.25%，同比-1.60%；期间费用率11.25%，同比下降1.60pct；存货周转天数38.56，去年同期为39.92；应收账款周转天数127.16，去年同期为123.39；企业自由现金流1.48亿元，去年同期2.54亿元。从公司资本结构与偿债能力来看，期间公司资产负债率40.27%，同比下降3.86pct；流动比率和速动比率分别为1.67与1.51，与去年同期相比变化较小。总体来看，公司2018年财务指标显著改善。公司商誉从期初3227万元下降至期末1833万元，同比下跌43.19%，主要系香港子公司LiveCom商誉计提0.14亿元。非经常性损益合计2667.25万元，去年同期为399.76万元，主要系本期获得政府补助3342万元。
扩产项目产能释放增厚业绩
公司在建工程从2017年1.55亿元下降至0.67亿元，固定资产从5.23亿元提升至8.46亿元，主要系惠州工业园区项目工程转固。项目主要针对小尺寸背光LED封装器件、中大尺寸背光LED封装器件、LED照明产品。项目投资额接近16亿元，于2016年8月份开始实施，2018年二季度投产，我们预期扩产项目产能逐步释放将带来公司业绩成长。
盈利预测与估值
我们预期公司2019-2021年实现营业收入27.95亿元、33.47亿元、40.25亿元，同比增长分别为19.19%、19.75%和20.26%；归属于母公司股东净利润为2.33亿元、3.04亿元和3.90亿元，同比增长分别为45.75%、30.54%和28.11%；EPS分别为0.18元、0.24元和0.31元，对应PE为20.16、15.45和12.06。未来六个月内，首次覆盖给与"增持"评级。
风险提示
中美贸易谈判恶化；LED需求弱于预期。
[2019-03-06] 聚飞光电(300303):聚飞光电,一诺财达拟受让公司8.95%股份
■证券时报
聚飞光电公告，公司持股5%以上股东王桂山于2019年3月6日与深圳市一诺财达投资有限公司（以下简称“一诺财达”）签署股份转让协议，王桂山拟将所持有的113,900,000股公司无限售流通股转让给一诺财达，占公司目前总股本的8.95%，转让价格为3.03元/股，转让总价为34,511.70万元。本次股份转让过户事项完成后，一诺财达将持有公司113,900,000股股份，占公司总股本的8.95%，成为公司持股5%以上股东。
[2019-03-06] 聚飞光电(300303):聚飞光电一诺财达受让公司8.95%股份
■证券时报
聚飞光电(300303)3月6日晚公告，公司股东王桂山，拟将其持有全部1.14亿股股份，以3.03元/股的价格协议转让给深圳市一诺财达投资有限公司，占公司目前总股本的8.95%，转让总价为3.45亿元。此次股份转让过户事项完成后，一诺财达将持有公司8.95%股份。
[2019-02-20] 聚飞光电(300303):聚飞光电拟参与设立产业投资基金
■证券时报
聚飞光电(300303)2月20日晚间公告，公司拟2000万元认购由南京俱成股权投资管理有限公司发起设立的南京俱成秋实股权投资合伙企业（有限合伙）1.8%的基金份额。基金总规模拟为11亿元，用于投资半导体集成电路、光通信等新一代信息技术、新材料等战略新兴产业等领域。
[2019-01-29] 聚飞光电(300303):聚飞光电,2018年净利预增160%-190%
■证券时报
聚飞光电(300303)1月29日晚间发布业绩预告，预计2018年度净利润1.56亿元-1.74亿元，同比增长160%-190%。另外，公司及控股子公司光学材料2018年1月份至今共收到政府补助资金共计2716.57元。预计对2018年度利润产生的影响为1196.57万元。
[2018-08-03] 聚飞光电(300303):全面屏快速渗透带动背光规格用量双升-动态点评
■国海证券
事件：
2018年7月12日，聚飞光电发布2018年上半年业绩预告显示：2018年上半年，公司预计实现营业总收入9.78亿~12.22亿，同比增长20％~50％；预计实现归属于上市公司股东的净利润0.72亿~0.94亿，同比增长0％~30％。
投资要点：
国内背光LED领头羊，围绕背光不断精进并多维拓延。公司专业从事LED器件封装业务，产品广泛应用于手机、电脑、电视等消费类电子、显示屏、照明、汽车电子等领域。经过多年深耕，业已成长为国内背光LED领头羊。近年来在背光LED市场面临激烈竞争且的背景环境下，公司通过纵向精进和横向拓展：紧跟国际一线背光原厂技术脚步，不断改良并推升自身LED背光产品的技术水平，以契合全面屏高屏占比的行业需求；下游渠道拓延至车载和工控等领域，提升单位产品附加值；从背光LED封装延伸至背光膜材等相关产品领域，扩大产业链覆盖广度；在半导体封装、miniLED等进阶技术领域积极展开研发布局，以确保行业领先地位。全面屏高屏占比趋势，带动LED背光技术进阶。今年苹果所推出的三款iphone中，最受外界看好的是LCD版本。由于该版本采用全新的0.3t的背光技术，因此其全面屏的屏占比有望与前一代使用Amoled的iphoneX效果接近，但由于LCD模组成本较低，其性价比优势不言而喻。这种新款iphone的背光目前主要由日亚化独家供应，为现今主流0.4t规格进化版，可符合手机品牌厂对超窄边框的设计要求，相较于原先应用0.4t的手机屏幕底部的边框距离可大幅缩小，效果提升非常显著。聚飞光电作为国内LED背光龙头，一直紧跟下游 需求，面板厂高阶LED背光技术规格的提升，对于具备相应产品开发能力的背光企业而言显然是盈利能力快速进阶的明确信号。
去年四季度的单季亏损源于资产减值以及商誉处理。公司2017年四季度单季亏损的主要原因在于对此前参股公司live.com的商誉减值、部分下游终端类客户的坏账、存货等的减值的处理。此类大额资产减值显然不具有可持续性，而随着今二季度后消费电子终端出货恢复正常以及前文我们提及的在全面屏风潮带动下背光规格提升，公司今年所面对的行业下游市场的景气度已然与去年不同，我们认为今年将呈 现出完全不同的业绩表现。
盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。在今年LCD全面屏渗透率大举提升的前提假设下，我们认为背光颗粒的应用存在规格与用量双升的明确空间，预计公司2018-2020年将分别实现净利润2.23、2.90、3.71亿元，对应2018-2020年PE15.95、12.27、9.59倍，首次覆盖，给予公司买入评级。
风险提示：1）LED背光市场需求不及预期；2）新规格背光类产品公司的出货量与市场份额不及预期；3）下游手机终端品牌客户因自身风险导致公司形成坏账损失。
[2018-05-25] 聚飞光电(300303):聚飞光电实控人、董事长邢其彬因病逝世
■证券时报
聚飞光电(300303)5月25日晚公告，公司今日收到控股股东、实际控制人、董事长邢其彬家属的通知，邢其彬于5月25日上午因病医治无效不幸逝世，享年53岁。邢其彬持有2.87亿股，占公司股份总额的22.92%，为公司实际控制人，邢其彬的继承人尚未办妥股权继承相关手续。公司股票自5月28日开市起复牌。
[2018-04-29] 聚飞光电(300303):聚飞光电暂时未在OLED产业进行相关布局
■证券时报
聚飞光电(300303)在投资者互动平台表示，公司目前暂时未在OLED产业进行相关布局，但会密切关注OLED技术的发展，并注意由此带来的风险。
[2018-04-25] 聚飞光电(300303):聚飞光电惠州工业园预计2018年第二季度投入使用
■证券时报
聚飞光电(300303)近日在接受机构调研时表示，惠州子公司的生产场地计划是用于LED产品的扩大再生产。惠州工业园区的计划建筑面积是深圳工业园区的5倍，2017年度已完成一期项目的基建主体工程建设，装修工程处于收尾阶段，预计2018年第二季度投入使用。
[2017-08-29] 聚飞光电(300303):照明进展喜人,积极践行国际化-中报点评
■华泰证券
业绩略低于预期，配合国际化战略加大研发投入公司发布半年报，上半年营收8.14亿元，同比增长24.4％，归母净利润7198万元，同比增长21.14％，符合此前10％-40％预告范围，略低于预期，一方面是由于上半年封装原材料成本上涨造成公司毛利率小幅下滑0.9pct，另一方面是由于配合国际化发展战略，公司研发投入增加46.75％，达到3728万元。上半年公司境外收入1.20亿元，同比增长53.34％，境外毛利率提升3.25pct，公司与一大批国际业内知名客户合作进展顺利，可见国际化战略成效显著，未来有望进入国际一流企业供应链系统。中小尺寸背光受益全面屏，大尺寸背光受益于LCD产业中心转移上半年背光产品实现收入5.67亿元，同比增长16.66％，占营收69.58％，综合良率达99.13％。得益于中小尺寸背光轻薄化、高显色性技术提升，中小尺寸收入及市占率稳定增长，龙头地位稳固，下半年受益于智能手机全面屏技术渗透，对背光产品将提出更高的性能要求。
与此同时，大尺寸背光行业受益于国产面板大厂京东方、华星光电、中电熊猫在未来2年大力投建8.5代及以上高世代产线，以应对电视尺寸加速上涨、承接LCD产业中心转移，将打开国产LED大尺寸背光行业市场空间，公司凭借突出的成本、质量管控能力在16年已成功切入京东方、深天马等一线厂商供应链体。
LED照明进展喜人，积极迎接行业高景气周期上半年照明LED产品实现收入1.47亿元，同比增长97.9％，产品综合良率达98.62％，毛利率同比提升0.29pct，公司凭借品质优势已经在市场上树立起良好的品牌形象，产品广泛出口于欧美等中、高端市场。根据公司半年报披露，截至目前公司已成功开拓了一批优质的客户资源，并取得了战略大客户的长期信任，正逐步成为行业领导品牌。在国内LED行业景气上行，国家十三五LED规划给本土LED照明市场提供确定性政策环境的基础上，公司照明业务将大概率实现全年翻番的业绩增长。
小间距、车用LED等业务进展顺利，维持买入评级！在做大做强传统背光主业基础上，公司为早日实现营收规模百亿元的目标，积极推进各项新业务：公司小间距封装产品自16年下半年开始上量，今年产能有望达到500KK／月，车用产品、光学膜、光器件封装也将逐步买入收获期。我们维持17-19年归母净利润为2.1亿、2.9亿、3.9亿元预计，维持17年35-40倍PE，对应目标价5.9-6.7元，重申买入评级！
风险提示：大尺寸背光产品增速低于预期，各项新业务拓展速度低于预期。
[2017-07-13] 聚飞光电(300303):销售策略调整,主业结构持续改善-事件点评
■中信证券
聚飞光电（300228）于2017年7月12日晚间公告，预计2017H1归母净利润在6535.58-8318.92万元之间，同比+10％至40％；其中预计2017H1的非经常性损益为400万元，影响不大。2017年上半年，公司整体经营情况良好，主营业务稳定增长，为了持续增强公司综合竞争能力，继续加强了研发投入及人力资源建设。
评论：
公司业绩符合预期，预计净利润同比增速在20％以上。公司预计2017H1归母净利润在6535.58-8318.92万元之间，同比+10％至40％，符合市场预期。公司特别提到2017H1的非经常性损益预计仅为400万元，意味着公司业绩大幅增长主要依靠主业成长。预计公司净利润同比+20％以上。
主业结构持续改善及海外客户持续拓展是公司业绩稳定增长的主要原因。大尺寸背光业务市场空间8倍于小尺寸背光，公司大尺寸背光业务2016年拓展顺利，在海信和创维等客户的份额不断提升，并于今年调整客户策略，重点拓展一线品牌客户及海外重点客户，预计公司海外营收增速有望超过国内，贡献业绩增长点。2017H1大尺寸背光的营收有望延续去年占比格局，与小尺寸业务营收相当，贡献未来2-3年业绩成长的主要动力，我们看好公司2017年主业继续快速增长，预计增速超20％。
公司为LED背光龙头，毛利稳定，主业重回快速增长，布局光学膜、光通信器件打开成长空间。公司是国内小尺寸LED背光龙头，全球市占率在10％左右，2017H1的毛利率有望继续企稳。2012年起，公司由小尺寸背光向8倍市场空间的大尺寸背光领域拓展，我们预计公司2017H1小尺寸与大尺寸背光营收体量持续相当，大尺寸背光业务过去两年CAGR高达48％，照明LED和小间距LED业务快速增长，公司中期成长空间已打开，主业有望重回快速增长。同时，公司围绕现有客户横向拓展产品线，布局光通信、光学膜、小间距、闪光灯等相关业务领域，培育中长期增长点。
风险因素：背光业务竞争加剧；光学膜、光通信等新业务拓展不及预期。
盈利预测、估值与投资评级。公司背光业务有望重回快速增长，且在公司销售策略调整下，更加聚焦一线重点客户，另光学膜、光通信市场空间广阔，公司积极布局，打开长期成长空间。基于公司今年客户策略有所调整，营收规模预计有所下降，我们小幅下调公司17/18/19年EPS预测分别至0.15/0.18/0.22元（原预测为0.16/0.2/0.25元），按照18年28倍PE，给予目标价5.04元，下调至"增持"评级。
[2017-03-28] 聚飞光电(300303):主业结构改善,毛利率企稳回升-2016年年报点评
■中信证券
主业结构改善为业绩增长动因，继续看好17年增速。公司2016年实现收入15.09亿元，同比+57.28%，实现归母净利润1.55亿元，同比+51.62%，公司收入及利润增速符合预期。就季度情况而言，公司2016Q4实现收入4.54亿元，同比+66.72%，实现归母净利润0.45亿元，同比+410.83%。我们认为主业结构改善是公司2016年业绩大幅增长的主要原因，大尺寸背光业务市场空间8倍于小尺寸背光，公司大尺寸背光在海信和创维等客户的份额不断提升，有望贡献未来2-3年业绩成长的主要动力，预计至18年可达9.5亿元。公司国际化战略成效显著，16年海外营收达2.03亿元，同比+789.88%，主因是LiveComLimited并表以及LED业务海外营收提升，但配合国际化战略的销售费用与管理费用也相应提升，同比分别+202.92%/33.72%，预计费用率随海外规模扩大会相应下降。我们看好公司2017年主业继续快速增长，预计增速仍有望超过30%。
行业过度竞争局面已过，毛利率企稳回升。公司2016年毛利率企稳回升至24.21%，同比+0.65pct。公司16年大尺寸背光发展迅猛，大尺寸背光较小尺寸而言毛利率较低，但即使收入结构调整较大，公司16年背光LED业务毛利率仍达27.94%，同比+3.03pct，我们认为这一方面受益于行业过度竞争局面已过，行业集中度不断提升，另一方面源于公司布局高端高毛利领域初见成效。展望未来，虽然较低毛利的照明、通讯技术服务等业务的营收增长会在一定程度上拉低公司毛利率，但随着公司加速布局光学膜、光器件、闪光灯、车用LED、红外LED等更高毛利的新业务，未来综合毛利率有望维稳甚至进一步提升。
长期看好公司观点未变。公司是国内小尺寸LED背光龙头，全球市占率在10%左右。就LED背光业务而言，公司自2012年起由小尺寸背光向8倍市场空间的大尺寸背光领域拓展，突破海信创维等大客户，进入爆发期；同时公司照明LED和小间距LED业务快速增长，公司中期成长空间已打开，16年背光/照明LED产品综合良率分别达99.1%/98.9%。就新兴业务而言，公司正加速布局光学膜、光通信、闪光灯等高毛利业务，一方面加速开拓百亿光学膜市场，16年公司光学膜销量达212万平米，同比+530.36%，呈高速增长态势，17年有望实现过亿营收；另一方面携手中兴布局光通信，于16年5月合作开发芜湖生产基地开拓光器件与光芯片业务，并计划拓展IC设计与应用领域的外延发展，目前公司2.5G光器件已向国内光组件厂商小批量供货，10G系列在样品制作阶段。我们看好公司主业由中小尺寸向大尺寸领域的结构调整，同时建议关注公司未来在光芯片、光学膜领域的布局进展，长期看好公司观点未变。
风险提示。背光业务竞争加剧；光通信、光学膜等新业务拓展不及预期。
盈利预测、估值及投资评级。我们维持目标价12.8元，维持"买入"评级，由于公司16年年报中公告了10送8转增，我们对公司17/18/19年EPS预测考虑摊薄影响后分别为0.16/0.2/0.25元，对应18年62倍PE。
[2017-03-27] 聚飞光电(300303):品牌红利释放,国际战略显成效-年报点评
■华泰证券
2016年重归高增长，业绩符合预期，国际化战略成效凸显
2016年公司实现营收15.09亿元，同比增长57.28％，归母净利润1.55亿元，同比增长51.62％，符合预期。在2016年成本端呈现明显涨价趋势的背景下，公司借由效率的提升、客户结构的优化，毛利率同比提升0.65pct，达到24.21％。2016年公司的国际化战略显现成效，海外营收达到2.03亿元，约为2015年的7.8倍，但销售费用、管理费用也相应提升202.97％、33.72％。在业绩支撑下，公司将向股东每10股派发现金红利1元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股。同时，公司公布了17Q1业绩预告，利润区间为3306.85-4169.50万元，同比增长15％-45％，符合预期。LED背光品质领先，综合良品率高，客户拓展取得显著成果公司是国内LED背光龙头，2016年背光产品综合良率达到99.1％，实现营收10.88亿元，同比增长30.46％。得益于小尺寸背光轻薄化及高显色性等技术的提升，公司产品品质得到了更广泛的认可，根据年报公告，一批业内知名的国际客户正在与公司开展业务合作，同时诸多优质国际客户正在与公司进行业务接洽。
另一方面，近期大尺寸面板价格涨势依然，本土面板厂拟缩减17年32寸面板出货700万片，在面板厂扩增新产线，提高大尺寸占比的影响下，TV面板平均尺寸上涨有望加速，我们认为公司大尺寸背光产品需求将受益于尺寸上涨和LCD产业中心向国内转移的趋势。
LED照明景气上行，产品得到海外中高端市场认可，营收实现90％增长
2016年公司照明LED实现营收1.95亿元，同比增长89.60％，产品综合良率达98.9％。如我们在《结构失衡显现，产业中心转移加速》所述的逻辑，2016年内国际知名大厂陆续退出中国照明市场，为国内LED照明产业提供了更大的替代空间。与此同时当照明LED价格下降到消费者"舒适区"，"良币驱逐劣币"正在发生，市场订单开始向大型照明企业集中，上游芯片厂家供货开始向中大型客户倾斜，市场出现整合趋势，我们认为类似聚飞光电这样具有技术与市场优势的企业将在此轮行业整合中获益。多点开花：光学膜、小间距进展顺利，2.5G光器件已实现小批量供货2016年公司的光学膜的生产量、销售量分别同比增长57.45％、66.38％；小间距LED产品已向国内主要显示屏终端厂商批量供货，产能也在持续扩大。此外，公司开发的2.5G系列"同轴光器件"已向国内光组件厂商小批量供货，10G系列正在样品制作阶段。
基于品质打造的品牌红利逐步释放，维持买入评级！
公司一直秉承做精、做强、再做大的经营思路，坚持优化产品品质、拓展产品种类。考虑到国际战略带来的费用率上升及光学膜业务逐步兑现，我们调整17-19年归母净利润为2.11亿、2.95亿、3.93亿元，我们认为合理估值范围为17年35-40X，目标价10.66元-12.19元，重申买入评级！
风险提示：大尺寸背光产品增速低于预期，各项新业务拓展速度低于预期。
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[2021-12-30] 聚飞光电(300303):LED产能逐步释放,新兴应用驱动成长-公司研究报告
■海通证券
背光LED稳健发展,发力高端照明。公司主营业务属于LED封装。主要产品按用途可分为背光LED器件和照明LED器件。背光LED产品主要应用于手机、电脑、液晶电视、显示系统等领域;照明LED产品主要应用于室内照明领域。一方面公司积极布局背光LED产品线,实现了中小尺寸背光应用领域的不断拓展。另一方面公司重点发力高端照明产品,扩产部分照明产品产能。目前公司已进入创维集团、海信电器、TCL、京东方、深天马、友达光电、群创光电、华为、小米、OPPO、vivo、欧普照明、VESTEL、三星等一线厂商及终端客户供应链体系,并与客户建立了长期紧密的合作关系。
MiniLED开启商用元年,终端逐步起量。公司MiniLED客户与公司传统客户高度重叠,公司注重技术创新以及产品性能的稳定,公司在2020年开始批量供货MiniLED,供货量较大的MiniLED背光产品是用于电视的背光源,同时MiniLED直显市场接受程度也越来越高。我们认为随着市场需求启动,MiniLED应用市场逐步打开,公司MiniLED业务将会快速成长。
车用LED表现突出,有望驱动业绩增长。随着新能源汽车的崛起,科技感较强的LED应用,使得整体车用LED用量持续大幅增加。公司在车用产品前期全面布局,车用背光LED已经在国产及很多合资品牌的仪表和中控上使用,进入了全球供应链,车用照明LED已经进入了广汽、比亚迪、江淮、奇瑞等主机厂供应链,车用MiniLED产品已与多个主机厂商建立了商务合作。截止21年中报,较多大型终端厂家陆续主动寻找境内的LED封装厂进行合作,预计聚飞将会迎来一个较大成长空间的细分市场。
三地同步投产,产能逐步释放。为满足客户需求,2020年芜湖和惠州子公司不断扩充新的产品线,设计产能逐年翻番,其中芜湖工业园区主要为缓解华东、华南片区及海外市场的产品交付压力而扩大再生产,目前的产品主要有背光灯条和照明灯条。2020年5月14日,公司发创业板公开发行可转换公司债券上市公告书。惠州LED产品扩产项目达产后将形成年产光电器件LED产品(背光LED、车用LED和显示LED)268.413亿颗和背光灯条50.7百万片的生产能力。
积极布局新业务,丰富LED关联产品。光学膜方面,公司的光学膜材业务已取得较大突破,因与背光产品部分客户有所重叠,随着公司中高端产品的陆续推出,正不断扩大与现有客户的合作广度,顺势实现公司产品应用领域的不断拓展。不可见光方面,公司的相关业务进展较为顺利,获得多家智能穿戴一线品牌的认可,在智能传感器领域取得突破,VCSEL产品已在消费电子、激光传感、安防监控等行业应用。我们认为新业务的拓展有望成为公司新的利润增长点。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为24.26/29.47/34.56亿元,2021-2023年公司归母净利润分别为2.75/3.94/5.10亿元,对应2021-2023年EPS分别为0.20/0.29/0.38元/股。基于PE估值法,我们给予公司2021年35-40XPE估值,我们认为公司的合理价值区间为7.17-8.19元/股,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示:行业竞争加剧;MiniLED渗透不及预期;疫情持续恶化。
[2021-08-23] 聚飞光电(300303):聚飞光电预计车用LED业务将迎来较大成长空间
■证券时报
聚飞光电(300303)近日接受机构调研时表示，随着新能源汽车的崛起，科技感较强的LED应用，使得整体车用LED用量持续大幅增加。截止目前，较多大型终端厂家陆续主动寻找境内的LED封装厂，共商业务合作的契机，预计公司将会迎来一个较大成长空间的细分市场。
[2021-07-20] 聚飞光电(300303):聚飞光电今年MiniLED产品总体偏向较乐观
■中国证券报
聚飞光电(300303)7月19日晚间发布投资者关系活动记录表。调研期间，有机构投资者问及公司MiniLED背光何时能放量，聚飞光电回应称，公司的Mini产品去年已经批量供货，当前供货量较大的Mini背光产品是用于电视的背光源，Mini直显市场接受程度也越来越高。大的终端客户都是公司现有的重点客户，今年MiniLED产品总体偏向较乐观。目前已有搭载公司MiniLED背光的终端产品进入市场。聚飞光电今日早盘大涨15.34%，报5.94元/股，市值达76亿元。
此外，有机构问及公司车用LED业务进展。聚飞光电表示，车用LED业务近几年发展迅速，车用产品技术要求更高，客户对车用产品的质量要求高、验证周期长。得益于车用产品的前期的全面布局，公司的车用LED业务表现突出，销售占比持续提升，且在全球战略客户中成功实现重大突破。基于当前的车用LED发展态势，公司很看好这块业务，近期也将对该系列产品有一个较大的投入，并将车用LED的生产重心搬迁到生产场地较开阔的惠州生产基地。
聚飞光电介绍，公司的车用LED应用于车载电子、仪表盘、汽车内饰和车灯照明、氛围照明以及导航屏等，前提要符合车规认证要求，品质要求较高，近几年增量较大。
据悉，聚飞光电主要产品按用途可分为背光LED器件和照明LED器件。背光LED产品主要应用于手机、电脑、液晶电视、显示系统等领域;照明LED产品主要应用于室内照明，也涉及高端照明中的植物照明和健康照明领域。
[2020-12-08] 聚飞光电(300303):聚飞光电拟增资熹联光芯 布局高端半导体封装领域
■上海证券报
聚飞光电公告，公司与苏州熹联光芯微电子科技有限公司(简称“熹联光芯”)于2020年12月8日签订《增资协议》，以自有资金出资6,000万元，取得熹联光芯6.2630%的股权。公司表示，本次对熹联光芯的投资，旨在协助其完成对德国Sicoya GmbH 控股权的收购，加强与Sicoya公司的战略合作，是公司在高端半导体封装领域的布局。Sicoya GmbH 是一家位于德国柏林卡尔舍勒街16号的公司，主要业务为：研发、制造和销售硅光子芯片、光电子芯片及光电子器件。
[2020-10-27] 聚飞光电(300303):营收同比下滑收窄,静待Mini LED背光放量-三季点评
■华安证券
事件:2020年10月27日晚,公司发布2020年三季报,业绩表现符合预期。2020年前三季度,公司实现营收16.9亿元,同比下降8.62％;归母净利润2.31亿元,同比下降9.2％,扣非净利润2.14亿元,同比下降5.73％。其中,Q3单季度营收6.9亿元,同比下降1.88％,归母净利润0.88亿元,同比下降18.39％,扣非净利润0.88亿元,同比下降10.2％。
营收同比下滑收窄,各项业务逐渐恢复Q3单季度营收6.9亿元,同比下降1.88％,对比中报下降12.75％,前三季度营收降幅进一步收窄至8.62％,显示公司各项业务逐渐恢复。中报披露汽车照明业务营收逆势高速增长,已成功进入奇瑞、比亚迪、江淮等供应链体系,汽车行业销量在Q3拐点已现,新能源车销量高速增长,我们认为汽车照明业务给公司带来新增量。
毛利率微降,财务费用影响净利润受疫情影响,下游终端厂商减配降本,价格压力大,公司提高运营能力,前三季度毛利率28.76％,毛利率同比维持平稳,表现符合预期。Q3单季度归母净利润0.88亿元,同比下降18.39％,扣非净利润0.88亿元,同比下降10.2％,主要系公司计提可转债利息费用及汇兑损失,剔除财务费用影响,公司Q3扣非净利润同比增加约12％,随着下半年疫情冲击减弱,下游需求回暖,产能利用率逐步回升,公司各业务线有望迎来业绩修复。
终端产品呼之欲出,MiniLED背光发力在即从市场看,采用MiniLED背光的苹果iMac和iPad呼之欲出,首款产品或在今年第四季度上市;其他厂商亦加速推出MiniLED背光产品,MiniLED有望进入大规模商用。我们预计,2021、2022年全球MiniLED应用产值将分别达到65/97.5亿元,其中封装行业产值两年将分别可达13/20亿元。公司作为小尺寸背光龙头,在MiniLED布局较早,已做好量产准备,有望充分受益MiniLED背光应用爆发。
投资建议我们预计2020-2022年,公司营业收入22.13/27.93/32.76亿元,归母净利润2.97/3.83/4.56亿元,EPS0.23/0.30/0.36元,PE27.90/21.65/18.20倍。维持公司"买入"评级。
风险提示MiniLED渗透不及预期;疫情影响超预期,手机、电视、PC等消费电子需求不振;LED封装行业同业竞争加剧。
[2020-08-29] 聚飞光电(300303):传统背光行稳致远,mini新品奋楫争先-点评报告
■太平洋证券
事件:聚飞光电发布2020年中报显示:2020年上半年实现营收10亿,同比下降12.75％;实现归母净利1.43亿,同比下降2.4％。上半年销售毛利率28.99％,同比提升1.07个百分点;二季度单季毛利率30.13％,同比增长1.76个百分点。
LED产业转移,背光龙头市占率持续提升。近年来,随着LED全产业链成本和价格不断下行,日本、韩国、台湾等地区逐渐淡出部分LED细分领域。而在全球市场处于领先地位的聚飞光电,可顺势承接产业链订单的转移,这从公司近年来在LED背光市场的占有率持续攀升亦可得到有效佐证。尽管上半年受新冠疫情影响,收入利润均有少许下滑,但随着海内外疫情逐步受控,公司业务亦逐步走上正轨。未来,随着全球LED产业链继续向大陆转移,公司市占率和业务规模均有望更上一层楼。
汽车电子逆势成长,背光照明双轮驱动。2020年上半年,在全球汽车销量大幅下滑的情况下,公司车用LED业务依然保持逆势强劲成长,其中车用背光LED已广泛应用于国内各大终端主机厂仪表和液晶显示屏,车用照明LED已进入了奇瑞、比亚迪、江淮等供应链体系,快速成长的业绩背后体现的是公司前瞻性的布局和持续的研发投入。不同于消费级LED照明和背光产品,汽车电子无论产品质量、稳定性、价值量、进入壁垒、客户黏性均显著高于公司传统客户。也正因为这样"易守难攻"的行业特点,对于已经顺利进入汽车电子供应链的聚飞光电来说,显然构筑起较强的护城河效应。未来随着在此领域更多品类和更多客户的突破,公司汽车LED业务有望保持当前良好势头。
转债募资扩充产能,有效缓解发展瓶颈。随着公司业务的持续开拓和发展,全球销售订单持续增加,产能瓶颈突出明显,严重制约了公司业务进一步做大做强。因此,公司亟需扩大产品产能以满足不断增长的全球市场需求。2020年公司通过发行转债募集资金7亿元,用于扩充背光、显示和车用LED的产能,缓解公司产能瓶颈。随着该募投项目产能落地,公司业绩有望显著增厚。
MiniLED背光趋势明确,积极布局力争上游。2020年,产业链陆续传出苹果、华为、三星等终端大厂计划于年内或明年初推出MiniLED背光产品,包括pad、电脑、电视等。以全球电视和面板巨头三星为例,其在退出LCD显示面板行业之后,重点布局miniLED为代表的的新型显示技术,据相关媒体报道,2021年三星或将推出300万台miniLED背光电视。可见,在全球最具影响力的消费电子品牌大力推动下,mini显示新势力将有望带领LED重返聚光灯下。聚飞光电作为背光龙头,已在全球核心电视厂商供应多年,且在miniLED领域也有持久的研发布局,成长动力同样不容小觑。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予增持评级。在全球LED产业链向大陆转移,以及miniLED快速崛起的大环境下,无论是在传统背光业务存量市场中市占率持续提升,还是在miniLED增量市场开疆拓土,聚飞光电均有望大显身手。预计公司2020-2022年实现归母净利润3.12、4.11、5.37亿元,当前市值对应PE分别为29.43、22.34、17.11倍。给予公司增持评级。
风险提示:1)全球疫情蔓延超预期;2)贸易摩擦带来下游需求的不确定性;3)miniLED背光市场接受不及预期;4)募投项目实施进度不及预期。
[2020-08-26] 聚飞光电(300303):背光LED市占率稳步提升-20年中报点评
■国信证券
20H1净利润同比下降2.4％,Q2环比增长60.0％,符合市场预期。
公司20H1营收10.0亿元,同比下降12.8％；归母净利润1.4亿元,同比下降2.4％；毛利率29.0％,同比增长2.0pct；净利率14.3％,同比增长1.7pct。其中Q2营收5.6亿元,环比上升27.5％；归母净利润0.9亿元,环比上升60.0％。Q2毛利率30.1％,环比提升2.6pct,同比提升1.8pct；净利率15.8％,环比提升3.3pct,同比提升1.3pct。
背光LED市场占有率提升,照明LED转型高端产品。
上半年公司背光LED业务实现营收7.7亿元,同比下滑8.9％,占营业收入77.3％,产品毛利率29.3％,同比下降2.4pct。产能利用率71.8％,同比下降9.4pct,主要受疫情冲击影响,而Q2随着5G驱动电子终端需求驱动,公司背光LED产品全球市占率有所提升,并且车用背光LED已通过群创、友达、天马、京东方等模组厂,广泛应用于国内各汽车仪表和液晶显示屏。
上半年照明LED实现营收1.0亿元,同比下滑10.6％,占营业收入9.8％。在全球LED照明市场增速放缓、疫情及贸易冲突影响背景下,公司努力降低不利影响,陆续推出高端照明产品。上半年公司车用照明LED已进入了奇瑞、比亚迪、江淮等汽车供应链体系。
前期募集可转债,MiniLED有望成为新增长点,给予"增持"评级
今年年初公司完成可转债募集,募集资金达7亿,主要用于背光/车用/显示LED产能扩产及MiniLED等高端模组化研发投入。在MiniLED方面公司已具备COB/COG的量产能力,未来有望随着MiniLED应用崛起,成为公司新增长点。我们预计公司2020~2022年,净利润分别为3.20/3.97/4.58亿元,对应PE26/21/18倍,给予"增持"评级。
风险提示:疫情影响供应链、产业链；公司研发进展不及预期；
[2020-08-22] 聚飞光电(300303):毛利率创六年新高,静待Mini LED背光放量-点评报告
■华安证券
8月21日晚,公司发布2020年中报,业绩表现符合预期。2020年上半年公司实现营收10.00亿元,同比下降12.75％,实现归母净利润1.43亿元,同比下降2.41％,扣非后净利润1.26亿元,同比下降1.76％。其中Q2实现营收5.61亿元,同比下降11.16％,实现归母净利润0.88亿元,同比下降2.19％,扣非后净利润0.79亿元,同比下降3.41％。考虑疫情影响,中报业绩整体表现符合预期。
疫情拖累公司营收,汽车照明业务逆势增长
上半年受疫情影响,下游终端需求下降,总营收同比下降12.75％,相较一季度同比有所改善。其中,公司主营背光业务同比下降8.87％,产品综合良率达98.90％,相比上年小幅提升；传统照明业务下滑10.59％；汽车照明业务营收逆势高速增长,已成功进入奇瑞、比亚迪、江淮等供应链体系,汽车行业拐点将至,新能源车销量高速增长,汽车照明业务将给公司带来新增量。
毛利率创六年新高,H2业绩有望迎来修复
报告期内公司盈利能力逆势提升。上半年毛利率28.99％,创六年新高,扣非后净利润1.26亿元,同比仅下滑1.76％。分季度看,Q2单季毛利率30.13％,创七年新高,扣非后净利润0.79亿元,同比下降3.41％。
营业成本同比下降15.16％,主要受益于税收、销售费用、管理费用均有较大幅度下降。公司上半年产能利用率仅71.75％,随着下半年疫情冲击减弱,下游需求回暖,产能利用率逐步回升,公司各业务线有望迎来业绩修复。
终端产品呼之欲出,MiniLED背光发力在即
从市场看,采用MiniLED背光的苹果iMac和iPad呼之欲出,首款产品或在今年第四季度上市；其他厂商亦加速推出MiniLED背光产品,MiniLED有望进入大规模商用。我们预计,2021、2022年全球MiniLED应用产值将分别达到65/97.5亿元,其中封装行业产值两年将分别可达13/20亿元。公司作为小尺寸背光龙头,在MiniLED布局较早,已做好量产准备,有望充分受益MiniLED背光应用爆发。
投资建议
我们预计2020-2022年,公司营业收入22.13/27.93/32.76亿元,归母净利润2.97/3.83/4.56亿元,EPS0.23/0.30/0.36元,PE27.90/21.65/18.20倍。维持公司“买入”评级。
[2020-08-20] 聚飞光电(300303):背光封装龙头,MINI LED蓄势待发-大国雄芯.半导体深度报告(九)
■华安证券
主要观点:背光龙头,主营规模增速快GGII数据显示,2019年中国LED封装产值达到1130亿元,同比增长17.71％,2012年以来CAGR16.12％。公司营收由2010年2.88亿增长至2019年25.06亿元,九年间CAGR27.19％。2019年度背光LED器件占公司营收76.54％,公司LED背光封装生产量全球最大,中小尺寸销售额全球第二,小尺寸背光中国市场占有率排名第一。我们认为,公司未来业务中小尺寸稳步增长,中尺寸有望上量,大尺寸空间可期。
经营稳健,财务数据质量高公司立足深圳、惠州、芜湖三大基地,积极拓展海外市场,切入国际巨头供应链,近两年海外营收增速均保持20％以上。公司资产规模稳步增长,债务结构合理,研发投入常年保持约4％营收占比。在产能利用率、产品良率、毛利率、净资产收益率、存货管理和偿债能力等方面长期处于同行业领先水平。
蓄势待发,MINILED爆发中受益MiniLED背光具有精细分区功能,结合区域调光技术(LocalDimming)、量子点(QD)技术,能够全面提升LCD显示画质,具有节能、轻薄、散热均匀、色域广、对比度高、使用寿命长等优点。苹果iMac和iPad导入MiniLED呼之欲出,首款应用MiniLED背光的产品或在今年第四季度上市。Android阵营亦加速推出MiniLED背光产品,MiniLED有望进入大规模商用。我们预计,2021、2022年全球MiniLED应用产值将分别达到65亿元和97.5亿元。公司作为小尺寸背光龙头,在MiniLED布局较早,有望充分受益MiniLED背光应用爆发。
未雨绸缪,横向开拓新增长公司未雨绸缪,积极布局LED汽车照明和光学膜业务。LEDinside预测,2020年国内车用LED产值将达到92亿元。与传统卤素灯、氙气灯相比,LED车灯体积小、响应时间快、发光效率高、可靠性高。公司产品于2018年顺利通过国际汽车电子协会AEC-Q102可靠性质量验证,目前已进入众多车用模组厂供应链体系。2016年以来,公司光学膜产销量保持较高增速。光学膜在背光模组中具有重要地位,公司光学膜产品主要用于小尺寸液晶屏增量均光显示,是现有主营业务的横向延伸,与主营业务共享客户资源,可实现协同效应。
投资建议我们预计2020-2022年,公司营业收入22.13/27.93/32.76亿元,归母净利润2.97/3.83/4.56亿元,EPS0.23/0.30/0.36元,PE27.90/21.65/18.20倍。首次覆盖,给予公司"买入"评级。
风险提示MiniLED渗透不及预期;疫情影响超预期,手机、电视、PC等消费电子需求不振;LED封装行业同业竞争加剧。
[2020-06-09] 聚飞光电(300303):大陆背光龙头,不断拓展成长赛道-深度研究
■国泰君安
本报告导读:公司盈利质量长期领跑同业且正处于上升通道,当前产能储备较充足,未来有望显著受益于MiniLED背光市场爆发。
投资要点:首次覆盖,目标价8.4元,空间42％,增持。考虑MiniLED新市场逐步落地,预计公司2020～2022年EPS分别为分别为0.28/0.40/0.47元,参考可比公司估值,给予2020年30倍PE,给予目标价8.4元。
主营背光业务兼具产品和渠道优势。公司以小尺寸背光LED封装起家,与大公司中兴通讯渊源深厚,背光LED封装占营收70％。综合回报率处于上升通道,收入增速和净利率领先行业。技术端,研发人员占比高、专利创收效率业内领先;产品端,高质量、高定制化带来单品高附加值;销售端,多类需求快速响应,增加了客户黏性。
传统背光增速放缓,MiniLED打开新市场。从行业看,LED行业增速放缓,背光封装受其影响。然而从新趋势看,MiniLED背光显示较于传统背光和OLED具有诸多优势,外加苹果引领MiniLED背光潮流,各类Mini产品技术成熟、成本下降,因此MiniLED背光爆发在即。MiniLED背光和显示应用潜在空间巨大,业内公司普遍看好Mini应用前景,竞相布局。公司作为背光龙头企业,毛利率企稳,市占率正在提升,未来有望率先受益MiniLED带来的产业升级。
照明封装市场饱和,小间距和车用领域带来新增长。小间距LED持续增长,车用LED国产替代迎来新机遇。聚飞光电研发显示LED和车用LED技术多年,并于2019年底发行可转债进行产能扩充,力图扩大背光LED影响力以及打开显示LED和车用LED领域成长空间。
风险提示:海外业务因疫情增长放缓;MiniLED落地进度低于预期。
[2020-04-15] 聚飞光电(300303):聚飞光电可转债中签号出炉,共40万个
■证券时报
聚飞光电(300303)4月15日晚披露可转债网上中签结果，中签号码共有400129个，每个中签号码只能认购10张（1000元）聚飞转债。
[2020-03-04] 聚飞光电(300303):聚飞光电公开发行可转债申请获证监会核准批复
■上海证券报
聚飞光电公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司向社会公开发行面值总额704,688,100元可转换公司债券，期限6年。
[2020-01-10] 聚飞光电(300303):聚飞光电2019年度净利润预增85%-115%
■上海证券报
聚飞光电披露2019年度业绩预告。公司预计2019年盈利29,563.85万元-34,357.99万元，比上年同期上升85%-115%。报告期内，公司主营业务保持稳定增长，核心产品全球市场占有率持续提升，其中新产品新业务进展顺利，车用LED业绩增长显著。
[2019-12-20] 聚飞光电(300303):聚飞光电公开发行可转债申请获证监会审核通过
■上海证券报
聚飞光电公告，2019年12月20日，中国证监会第十八届发行审核委员会2019年第207次工作会议对公司公开发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次公开发行可转换公司债券的申请获得审核通过。
[2019-08-05] 聚飞光电(300303):聚飞光电上半年净利润同比增长76.88%
■上海证券报
聚飞光电披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入1,146,609,273.39元，同比增长1.88%；实现归属于上市公司股东的净利润146,343,502.36元，同比增长76.88%；基本每股收益0.12元/股。
公司同时披露公开发行可转换公司债券预案。本次公开发行可转债拟募集资金总额为不超过72,468.81万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于惠州LED产品扩产项目及惠州LED技术研发中心建设项目。
[2019-07-11] 聚飞光电(300303):聚飞光电上半年净利润预增60%-90%
■证券时报
聚飞光电披露半年度业绩预告。公司预计2019年上半年盈利13,237.71万元-15,719.78万元，比上年同期上升60%-90%。
[2019-04-11] 聚飞光电(300303):聚飞光电,5G将进一步扩大光器件业务的市场空间
■证券时报
聚飞光电(300303)在今日下午举办的网上业绩说明会上表示，公司的光器件业务进展顺利，随着5G的推广应用，市场空间将进一步扩大。公司的高端封装业务首先以光器件产品为突破点，再向其他半导体封装(分立器件封装)进行拓展。
[2019-04-03] 聚飞光电(300303):盈利能力显著改善,扩产项目增厚业绩
■上海证券
公司动态事项
公司3月30日发布年报显示，2018年实现营业收入23.45亿元，同比增长14.11%，实现扣非归母净利润1.33亿元，同比上升138.37%。公司利润分配预案为每10股派发现金红利0.45元（含税），公司本次派发现金红利总额占2018年归母净利润35.84%。同时公司预期一季度净利润盈利5154.3万元-6258.82万元，同比增长40%-70%。
事项点评
公司盈利能力显著改善2018年，公司背光LED产品营收16.53亿元，同比增长15.12%，占营收的70.50%；LED照明业务实现营收2.94亿元，同比下降8.47%，占营收的12.52%。从公司盈利质量来说，期间公司毛利率21.86%，同比增长0.14pct；净利率6.52%，同比增长4.33pct；净资产收益率8.55%，同比增长5.25pct。从公司营运能力来看，公司期间费用率11.25%，同比-1.60%；期间费用率11.25%，同比下降1.60pct；存货周转天数38.56，去年同期为39.92；应收账款周转天数127.16，去年同期为123.39；企业自由现金流1.48亿元，去年同期2.54亿元。从公司资本结构与偿债能力来看，期间公司资产负债率40.27%，同比下降3.86pct；流动比率和速动比率分别为1.67与1.51，与去年同期相比变化较小。总体来看，公司2018年财务指标显著改善。公司商誉从期初3227万元下降至期末1833万元，同比下跌43.19%，主要系香港子公司LiveCom商誉计提0.14亿元。非经常性损益合计2667.25万元，去年同期为399.76万元，主要系本期获得政府补助3342万元。
扩产项目产能释放增厚业绩
公司在建工程从2017年1.55亿元下降至0.67亿元，固定资产从5.23亿元提升至8.46亿元，主要系惠州工业园区项目工程转固。项目主要针对小尺寸背光LED封装器件、中大尺寸背光LED封装器件、LED照明产品。项目投资额接近16亿元，于2016年8月份开始实施，2018年二季度投产，我们预期扩产项目产能逐步释放将带来公司业绩成长。
盈利预测与估值
我们预期公司2019-2021年实现营业收入27.95亿元、33.47亿元、40.25亿元，同比增长分别为19.19%、19.75%和20.26%；归属于母公司股东净利润为2.33亿元、3.04亿元和3.90亿元，同比增长分别为45.75%、30.54%和28.11%；EPS分别为0.18元、0.24元和0.31元，对应PE为20.16、15.45和12.06。未来六个月内，首次覆盖给与"增持"评级。
风险提示
中美贸易谈判恶化；LED需求弱于预期。
[2019-03-06] 聚飞光电(300303):聚飞光电,一诺财达拟受让公司8.95%股份
■证券时报
聚飞光电公告，公司持股5%以上股东王桂山于2019年3月6日与深圳市一诺财达投资有限公司（以下简称“一诺财达”）签署股份转让协议，王桂山拟将所持有的113,900,000股公司无限售流通股转让给一诺财达，占公司目前总股本的8.95%，转让价格为3.03元/股，转让总价为34,511.70万元。本次股份转让过户事项完成后，一诺财达将持有公司113,900,000股股份，占公司总股本的8.95%，成为公司持股5%以上股东。
[2019-03-06] 聚飞光电(300303):聚飞光电一诺财达受让公司8.95%股份
■证券时报
聚飞光电(300303)3月6日晚公告，公司股东王桂山，拟将其持有全部1.14亿股股份，以3.03元/股的价格协议转让给深圳市一诺财达投资有限公司，占公司目前总股本的8.95%，转让总价为3.45亿元。此次股份转让过户事项完成后，一诺财达将持有公司8.95%股份。
[2019-02-20] 聚飞光电(300303):聚飞光电拟参与设立产业投资基金
■证券时报
聚飞光电(300303)2月20日晚间公告，公司拟2000万元认购由南京俱成股权投资管理有限公司发起设立的南京俱成秋实股权投资合伙企业（有限合伙）1.8%的基金份额。基金总规模拟为11亿元，用于投资半导体集成电路、光通信等新一代信息技术、新材料等战略新兴产业等领域。
[2019-01-29] 聚飞光电(300303):聚飞光电,2018年净利预增160%-190%
■证券时报
聚飞光电(300303)1月29日晚间发布业绩预告，预计2018年度净利润1.56亿元-1.74亿元，同比增长160%-190%。另外，公司及控股子公司光学材料2018年1月份至今共收到政府补助资金共计2716.57元。预计对2018年度利润产生的影响为1196.57万元。
[2018-08-03] 聚飞光电(300303):全面屏快速渗透带动背光规格用量双升-动态点评
■国海证券
事件：
2018年7月12日，聚飞光电发布2018年上半年业绩预告显示：2018年上半年，公司预计实现营业总收入9.78亿~12.22亿，同比增长20％~50％；预计实现归属于上市公司股东的净利润0.72亿~0.94亿，同比增长0％~30％。
投资要点：
国内背光LED领头羊，围绕背光不断精进并多维拓延。公司专业从事LED器件封装业务，产品广泛应用于手机、电脑、电视等消费类电子、显示屏、照明、汽车电子等领域。经过多年深耕，业已成长为国内背光LED领头羊。近年来在背光LED市场面临激烈竞争且的背景环境下，公司通过纵向精进和横向拓展：紧跟国际一线背光原厂技术脚步，不断改良并推升自身LED背光产品的技术水平，以契合全面屏高屏占比的行业需求；下游渠道拓延至车载和工控等领域，提升单位产品附加值；从背光LED封装延伸至背光膜材等相关产品领域，扩大产业链覆盖广度；在半导体封装、miniLED等进阶技术领域积极展开研发布局，以确保行业领先地位。全面屏高屏占比趋势，带动LED背光技术进阶。今年苹果所推出的三款iphone中，最受外界看好的是LCD版本。由于该版本采用全新的0.3t的背光技术，因此其全面屏的屏占比有望与前一代使用Amoled的iphoneX效果接近，但由于LCD模组成本较低，其性价比优势不言而喻。这种新款iphone的背光目前主要由日亚化独家供应，为现今主流0.4t规格进化版，可符合手机品牌厂对超窄边框的设计要求，相较于原先应用0.4t的手机屏幕底部的边框距离可大幅缩小，效果提升非常显著。聚飞光电作为国内LED背光龙头，一直紧跟下游 需求，面板厂高阶LED背光技术规格的提升，对于具备相应产品开发能力的背光企业而言显然是盈利能力快速进阶的明确信号。
去年四季度的单季亏损源于资产减值以及商誉处理。公司2017年四季度单季亏损的主要原因在于对此前参股公司live.com的商誉减值、部分下游终端类客户的坏账、存货等的减值的处理。此类大额资产减值显然不具有可持续性，而随着今二季度后消费电子终端出货恢复正常以及前文我们提及的在全面屏风潮带动下背光规格提升，公司今年所面对的行业下游市场的景气度已然与去年不同，我们认为今年将呈 现出完全不同的业绩表现。
盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。在今年LCD全面屏渗透率大举提升的前提假设下，我们认为背光颗粒的应用存在规格与用量双升的明确空间，预计公司2018-2020年将分别实现净利润2.23、2.90、3.71亿元，对应2018-2020年PE15.95、12.27、9.59倍，首次覆盖，给予公司买入评级。
风险提示：1）LED背光市场需求不及预期；2）新规格背光类产品公司的出货量与市场份额不及预期；3）下游手机终端品牌客户因自身风险导致公司形成坏账损失。
[2018-05-25] 聚飞光电(300303):聚飞光电实控人、董事长邢其彬因病逝世
■证券时报
聚飞光电(300303)5月25日晚公告，公司今日收到控股股东、实际控制人、董事长邢其彬家属的通知，邢其彬于5月25日上午因病医治无效不幸逝世，享年53岁。邢其彬持有2.87亿股，占公司股份总额的22.92%，为公司实际控制人，邢其彬的继承人尚未办妥股权继承相关手续。公司股票自5月28日开市起复牌。
[2018-04-29] 聚飞光电(300303):聚飞光电暂时未在OLED产业进行相关布局
■证券时报
聚飞光电(300303)在投资者互动平台表示，公司目前暂时未在OLED产业进行相关布局，但会密切关注OLED技术的发展，并注意由此带来的风险。
[2018-04-25] 聚飞光电(300303):聚飞光电惠州工业园预计2018年第二季度投入使用
■证券时报
聚飞光电(300303)近日在接受机构调研时表示，惠州子公司的生产场地计划是用于LED产品的扩大再生产。惠州工业园区的计划建筑面积是深圳工业园区的5倍，2017年度已完成一期项目的基建主体工程建设，装修工程处于收尾阶段，预计2018年第二季度投入使用。
[2017-08-29] 聚飞光电(300303):照明进展喜人,积极践行国际化-中报点评
■华泰证券
业绩略低于预期，配合国际化战略加大研发投入公司发布半年报，上半年营收8.14亿元，同比增长24.4％，归母净利润7198万元，同比增长21.14％，符合此前10％-40％预告范围，略低于预期，一方面是由于上半年封装原材料成本上涨造成公司毛利率小幅下滑0.9pct，另一方面是由于配合国际化发展战略，公司研发投入增加46.75％，达到3728万元。上半年公司境外收入1.20亿元，同比增长53.34％，境外毛利率提升3.25pct，公司与一大批国际业内知名客户合作进展顺利，可见国际化战略成效显著，未来有望进入国际一流企业供应链系统。中小尺寸背光受益全面屏，大尺寸背光受益于LCD产业中心转移上半年背光产品实现收入5.67亿元，同比增长16.66％，占营收69.58％，综合良率达99.13％。得益于中小尺寸背光轻薄化、高显色性技术提升，中小尺寸收入及市占率稳定增长，龙头地位稳固，下半年受益于智能手机全面屏技术渗透，对背光产品将提出更高的性能要求。
与此同时，大尺寸背光行业受益于国产面板大厂京东方、华星光电、中电熊猫在未来2年大力投建8.5代及以上高世代产线，以应对电视尺寸加速上涨、承接LCD产业中心转移，将打开国产LED大尺寸背光行业市场空间，公司凭借突出的成本、质量管控能力在16年已成功切入京东方、深天马等一线厂商供应链体。
LED照明进展喜人，积极迎接行业高景气周期上半年照明LED产品实现收入1.47亿元，同比增长97.9％，产品综合良率达98.62％，毛利率同比提升0.29pct，公司凭借品质优势已经在市场上树立起良好的品牌形象，产品广泛出口于欧美等中、高端市场。根据公司半年报披露，截至目前公司已成功开拓了一批优质的客户资源，并取得了战略大客户的长期信任，正逐步成为行业领导品牌。在国内LED行业景气上行，国家十三五LED规划给本土LED照明市场提供确定性政策环境的基础上，公司照明业务将大概率实现全年翻番的业绩增长。
小间距、车用LED等业务进展顺利，维持买入评级！在做大做强传统背光主业基础上，公司为早日实现营收规模百亿元的目标，积极推进各项新业务：公司小间距封装产品自16年下半年开始上量，今年产能有望达到500KK／月，车用产品、光学膜、光器件封装也将逐步买入收获期。我们维持17-19年归母净利润为2.1亿、2.9亿、3.9亿元预计，维持17年35-40倍PE，对应目标价5.9-6.7元，重申买入评级！
风险提示：大尺寸背光产品增速低于预期，各项新业务拓展速度低于预期。
[2017-07-13] 聚飞光电(300303):销售策略调整,主业结构持续改善-事件点评
■中信证券
聚飞光电（300228）于2017年7月12日晚间公告，预计2017H1归母净利润在6535.58-8318.92万元之间，同比+10％至40％；其中预计2017H1的非经常性损益为400万元，影响不大。2017年上半年，公司整体经营情况良好，主营业务稳定增长，为了持续增强公司综合竞争能力，继续加强了研发投入及人力资源建设。
评论：
公司业绩符合预期，预计净利润同比增速在20％以上。公司预计2017H1归母净利润在6535.58-8318.92万元之间，同比+10％至40％，符合市场预期。公司特别提到2017H1的非经常性损益预计仅为400万元，意味着公司业绩大幅增长主要依靠主业成长。预计公司净利润同比+20％以上。
主业结构持续改善及海外客户持续拓展是公司业绩稳定增长的主要原因。大尺寸背光业务市场空间8倍于小尺寸背光，公司大尺寸背光业务2016年拓展顺利，在海信和创维等客户的份额不断提升，并于今年调整客户策略，重点拓展一线品牌客户及海外重点客户，预计公司海外营收增速有望超过国内，贡献业绩增长点。2017H1大尺寸背光的营收有望延续去年占比格局，与小尺寸业务营收相当，贡献未来2-3年业绩成长的主要动力，我们看好公司2017年主业继续快速增长，预计增速超20％。
公司为LED背光龙头，毛利稳定，主业重回快速增长，布局光学膜、光通信器件打开成长空间。公司是国内小尺寸LED背光龙头，全球市占率在10％左右，2017H1的毛利率有望继续企稳。2012年起，公司由小尺寸背光向8倍市场空间的大尺寸背光领域拓展，我们预计公司2017H1小尺寸与大尺寸背光营收体量持续相当，大尺寸背光业务过去两年CAGR高达48％，照明LED和小间距LED业务快速增长，公司中期成长空间已打开，主业有望重回快速增长。同时，公司围绕现有客户横向拓展产品线，布局光通信、光学膜、小间距、闪光灯等相关业务领域，培育中长期增长点。
风险因素：背光业务竞争加剧；光学膜、光通信等新业务拓展不及预期。
盈利预测、估值与投资评级。公司背光业务有望重回快速增长，且在公司销售策略调整下，更加聚焦一线重点客户，另光学膜、光通信市场空间广阔，公司积极布局，打开长期成长空间。基于公司今年客户策略有所调整，营收规模预计有所下降，我们小幅下调公司17/18/19年EPS预测分别至0.15/0.18/0.22元（原预测为0.16/0.2/0.25元），按照18年28倍PE，给予目标价5.04元，下调至"增持"评级。
[2017-03-28] 聚飞光电(300303):主业结构改善,毛利率企稳回升-2016年年报点评
■中信证券
主业结构改善为业绩增长动因，继续看好17年增速。公司2016年实现收入15.09亿元，同比+57.28%，实现归母净利润1.55亿元，同比+51.62%，公司收入及利润增速符合预期。就季度情况而言，公司2016Q4实现收入4.54亿元，同比+66.72%，实现归母净利润0.45亿元，同比+410.83%。我们认为主业结构改善是公司2016年业绩大幅增长的主要原因，大尺寸背光业务市场空间8倍于小尺寸背光，公司大尺寸背光在海信和创维等客户的份额不断提升，有望贡献未来2-3年业绩成长的主要动力，预计至18年可达9.5亿元。公司国际化战略成效显著，16年海外营收达2.03亿元，同比+789.88%，主因是LiveComLimited并表以及LED业务海外营收提升，但配合国际化战略的销售费用与管理费用也相应提升，同比分别+202.92%/33.72%，预计费用率随海外规模扩大会相应下降。我们看好公司2017年主业继续快速增长，预计增速仍有望超过30%。
行业过度竞争局面已过，毛利率企稳回升。公司2016年毛利率企稳回升至24.21%，同比+0.65pct。公司16年大尺寸背光发展迅猛，大尺寸背光较小尺寸而言毛利率较低，但即使收入结构调整较大，公司16年背光LED业务毛利率仍达27.94%，同比+3.03pct，我们认为这一方面受益于行业过度竞争局面已过，行业集中度不断提升，另一方面源于公司布局高端高毛利领域初见成效。展望未来，虽然较低毛利的照明、通讯技术服务等业务的营收增长会在一定程度上拉低公司毛利率，但随着公司加速布局光学膜、光器件、闪光灯、车用LED、红外LED等更高毛利的新业务，未来综合毛利率有望维稳甚至进一步提升。
长期看好公司观点未变。公司是国内小尺寸LED背光龙头，全球市占率在10%左右。就LED背光业务而言，公司自2012年起由小尺寸背光向8倍市场空间的大尺寸背光领域拓展，突破海信创维等大客户，进入爆发期；同时公司照明LED和小间距LED业务快速增长，公司中期成长空间已打开，16年背光/照明LED产品综合良率分别达99.1%/98.9%。就新兴业务而言，公司正加速布局光学膜、光通信、闪光灯等高毛利业务，一方面加速开拓百亿光学膜市场，16年公司光学膜销量达212万平米，同比+530.36%，呈高速增长态势，17年有望实现过亿营收；另一方面携手中兴布局光通信，于16年5月合作开发芜湖生产基地开拓光器件与光芯片业务，并计划拓展IC设计与应用领域的外延发展，目前公司2.5G光器件已向国内光组件厂商小批量供货，10G系列在样品制作阶段。我们看好公司主业由中小尺寸向大尺寸领域的结构调整，同时建议关注公司未来在光芯片、光学膜领域的布局进展，长期看好公司观点未变。
风险提示。背光业务竞争加剧；光通信、光学膜等新业务拓展不及预期。
盈利预测、估值及投资评级。我们维持目标价12.8元，维持"买入"评级，由于公司16年年报中公告了10送8转增，我们对公司17/18/19年EPS预测考虑摊薄影响后分别为0.16/0.2/0.25元，对应18年62倍PE。
[2017-03-27] 聚飞光电(300303):品牌红利释放,国际战略显成效-年报点评
■华泰证券
2016年重归高增长，业绩符合预期，国际化战略成效凸显
2016年公司实现营收15.09亿元，同比增长57.28％，归母净利润1.55亿元，同比增长51.62％，符合预期。在2016年成本端呈现明显涨价趋势的背景下，公司借由效率的提升、客户结构的优化，毛利率同比提升0.65pct，达到24.21％。2016年公司的国际化战略显现成效，海外营收达到2.03亿元，约为2015年的7.8倍，但销售费用、管理费用也相应提升202.97％、33.72％。在业绩支撑下，公司将向股东每10股派发现金红利1元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股。同时，公司公布了17Q1业绩预告，利润区间为3306.85-4169.50万元，同比增长15％-45％，符合预期。LED背光品质领先，综合良品率高，客户拓展取得显著成果公司是国内LED背光龙头，2016年背光产品综合良率达到99.1％，实现营收10.88亿元，同比增长30.46％。得益于小尺寸背光轻薄化及高显色性等技术的提升，公司产品品质得到了更广泛的认可，根据年报公告，一批业内知名的国际客户正在与公司开展业务合作，同时诸多优质国际客户正在与公司进行业务接洽。
另一方面，近期大尺寸面板价格涨势依然，本土面板厂拟缩减17年32寸面板出货700万片，在面板厂扩增新产线，提高大尺寸占比的影响下，TV面板平均尺寸上涨有望加速，我们认为公司大尺寸背光产品需求将受益于尺寸上涨和LCD产业中心向国内转移的趋势。
LED照明景气上行，产品得到海外中高端市场认可，营收实现90％增长
2016年公司照明LED实现营收1.95亿元，同比增长89.60％，产品综合良率达98.9％。如我们在《结构失衡显现，产业中心转移加速》所述的逻辑，2016年内国际知名大厂陆续退出中国照明市场，为国内LED照明产业提供了更大的替代空间。与此同时当照明LED价格下降到消费者"舒适区"，"良币驱逐劣币"正在发生，市场订单开始向大型照明企业集中，上游芯片厂家供货开始向中大型客户倾斜，市场出现整合趋势，我们认为类似聚飞光电这样具有技术与市场优势的企业将在此轮行业整合中获益。多点开花：光学膜、小间距进展顺利，2.5G光器件已实现小批量供货2016年公司的光学膜的生产量、销售量分别同比增长57.45％、66.38％；小间距LED产品已向国内主要显示屏终端厂商批量供货，产能也在持续扩大。此外，公司开发的2.5G系列"同轴光器件"已向国内光组件厂商小批量供货，10G系列正在样品制作阶段。
基于品质打造的品牌红利逐步释放，维持买入评级！
公司一直秉承做精、做强、再做大的经营思路，坚持优化产品品质、拓展产品种类。考虑到国际战略带来的费用率上升及光学膜业务逐步兑现，我们调整17-19年归母净利润为2.11亿、2.95亿、3.93亿元，我们认为合理估值范围为17年35-40X，目标价10.66元-12.19元，重申买入评级！
风险提示：大尺寸背光产品增速低于预期，各项新业务拓展速度低于预期。
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