300164通源中油股票走势分析
≈≈通源石油300164≈≈(更新:21.04.26)
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油张国桉个人股票质押率正持续下降
■证券时报
通源石油董事长张国桉4月26日做客证券时报e公司微访谈时表示，本人基于对公司未来发展的看好多次参与公司定增以及二级市场增持股票，但未曾减持股票，在行业不景气、股市波动加大导致我本人不断的补充质押，导致股票质押率持续升高，因此不得不通过大宗交易在公司股价历史最低位区域减持股票归还融资来降低负债。他表示，目前为止，已经偿还了大部分负债，总负债降低了2/3，质押率也在持续下降，确保了公司的稳定。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油张国桉公司预期今年会有一个较好的发展 并力争未来2-3年实现业绩持续增长
■证券时报
通源石油董事长张国桉4月26日做客证券时报e公司微访谈时表示，由于去年因疫情影响公司二级市场股价跌幅较大，参与定增的投资机构目前还处于亏损状态，但公司预期今年会有一个较好的发展，公司会努力做好生产经营工作，力争未来2-3年实现业绩持续增长，届时二级市场股价也会出现正反馈回到合理区间，实现溢价的收益回报公司所有股东。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油张国桉非常规油气接下来将成为全球油气增量的主要来源
■证券时报
通源石油董事长张国桉4月26日做客证券时报e公司微访谈时表示，以页岩油气为代表的非常规油气接下来将成为全球油气增量的主要来源。而非常规油气之所以能够实现快速上产，正是射孔、旋转导向和水力压裂三大核心技术实现了重大突破，使得页岩油气的产量大幅提升。未来公司将持续强化射孔、旋转导向和水力压裂技术的核心竞争力和产品线建设;同时积极拥抱数字化，运用大数据、人工智能等数字技术赋能核心产品线。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油将持续强化射孔、旋转导向和水力压裂技术的核心竞争力和产品线建设
■证券时报
4月26日，通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈时表示，未来公司将持续强化射孔、旋转导向和水力压裂技术的核心竞争力和产品线建设，坚持国内外业务并举，并侧重国内发展和循环;同时积极拥抱数字化，运用大数据、人工智能等数字技术赋能核心产品线，为客户提供更高效、更有价值的服务，全面提升公司的核心竞争力和品牌效应，预计公司业绩将持续提升。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油今年北美业务会获得更多的市场份额
■证券时报
4月26日，通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈时表示，2020年一季度，公司北美业务整体延续去年四季度的复苏态势，被压制的订单持续释放，尽管在2月份受得州暴风雪极端天气的影响业务暂停2周时间，但是一季度收入依然实现环比增长66%，反弹恢复态势十分明显。去年美国疫情非常严重，石油天然气行业在叠加低油价双重重击之下非常艰难的，很多公司关门倒闭，可以肯定的是今年美国公司会获得更多的市场份额。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油一季度国内业务增长良好 北美业务恢复明显
■证券时报
4月26日，通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈时表示，公司一季度国内业务表现出良好的增长态势，营业收入同比增长53.16%;北美业务恢复特别明显，营业收入环比增长65.83%。一季度实现归母净利润633.31万元，扭亏为盈;同时公司在一季度继续强化现金流管理，实现经营活动现金流量净额1019.48万元，同比增长232%，并且高于净利润，经营质量持续向好。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油国际油价企稳回升 依托核心技术抢抓复苏契机
■证券时报
4月26日下午3点，通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈，向投资者介绍相关情况，并展望在国际油价企稳回升，以及我国能源安全战略带动国内油气行业进入快速发展通道的大趋势下，公司如何抢抓行业复苏先机。
[2021-01-25] 通源石油(300164):通源石油拜登相关政策对公司美国业务开展影响有限
■证券时报
有投资者在互动平台问通源石油(300164)：拜登要求禁止在联邦土地进行新的石油及天然气钻探是否会影响公司美国业务的开展。通源石油回复称，美国油气主要产量的土地集中在州政府和私人土地上。同时公司主要客户EOG、Devon、Anadarko等手中的土地租约和许可能够持续数年，这些客户既能够继续在联邦土地上开发油气，又能在州政府和私人土地上开发。因此拜登此项政策对公司美国业务开展影响有限。
[2020-08-28] 通源石油(300164):工作量下滑,2020H1经营承压-中报点评
■海通证券
工作量下滑,2020H1业绩承压。2020H1,公司实现营业收入3.39亿元,同比下滑52.88％;归母净利润-6823.53万元,同比下滑281.65％。受国内外疫情以及低油价影响,全球油气勘探开发支出下滑,油服行业工作量萎缩,公司上半年工作量大幅下滑,经营承压。
2020H1北美业务收入同比减少56％。北美是公司最主要的业务地区,2019年北美油田贡献公司收入约70％。2Q20受美国疫情影响,美国订单暂缓执行,北美业务基本停摆,2020H1公司北美业务收入同比-56％。
2020H1国内业务收入同比减少46％。在国内复工复产推进下,公司国内业务3月下旬实现全面复工,但受服务价格下滑、公司关停低毛利率项目等因素影响,2020H1公司国内业务收入同比-46％。但受益于国内持续推进油气增储上产,上半年公司在松辽盆地、四川盆地、鄂尔多斯盆地等地区中标射孔、旋转导向、压裂增产一体化等项目订单,为后续业务提供保障。
推进收购一龙恒业剩余股权,巩固全球化布局。公司拟以发行股份及可转换债券的方式购买一龙恒业剩余71.01％股权,交易对价暂定5.44亿元,其中股份支付对价4.11亿元(发行价5.26元/股),可转债支付对价1.33亿元(票面利率0.01％/年,初始转股价5.26元/股)。同时,公司拟配套融资用于支付中介费用和标的公司项目建设,募资总额不超过交易价格的100％。2019年,一龙恒业净利润6235万元。此次交易承诺一龙恒业2020-2023年扣非归母净利润(剔除汇兑损益影响)分别为不低于6100万元、7750万元、8200万元、8600万元。一龙恒业为公司海外(除北美外)战略布局的重要平台,我们认为此次收购完成后有助于公司进一步巩固全球产业链,优化整体业务布局。
非公开发行引入国有资本、油服领军人物等,实现多种资源协同。2020年初,公司完成非公开发行股票数量6244.81万股,募集资金总额3亿元。通过此次增发,公司引入了陕西省、西安市高新区国有资本、油服行业领军人物及券商,形成政策、资本、行业、治理、金融服务等多种资源协同。
盈利预测与投资评级。由于上半年公司工作量大幅下滑,我们下调盈利预测,预计公司2020～2022年EPS分别为-0.17、-0.05、0.03元,2020年BPS为3.33元。根据可比公司估值水平,按照2020年BPS以及1.6-1.7倍PB,对应合理价值区间5.33-5.66元,维持"优于大市"投资评级。
风险提示:原油价格下行,上游资本支出不及预期等。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油这两年经营性现金流远超净利润
■证券时报
通源石油董事长张国桉10日做客证券时报e公司微访谈时表示，如果自身没有现金流，全都是靠外部输入、靠融资，那肯定是要出问题的。现金流管理说着简单，要做好是很不容易的，不仅仅是管理或者财务问题，本质上是竞争力的反映，公司近几年围绕着经营性现金流下了很大功夫，有了很好的回馈，这两年经营性现金流远超净利润。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油中国、北美、海外三块业务结构不变
■证券时报
通源石油董事长张国桉今日做客e公司微访谈时表示，从战略框架来讲，公司仍是中国、北美、海外三块业务结构不变。首先，美国是第一大产油国。如果疫情能顺利解决，美国业务恢复起来是相当快的。其次，从分散风险角度看，会降低美国业务在整体业务结构中的权重。未来如果一龙恒业并入公司，就能达到较理想的市场结构。再次，公司已基本停止在美的固定资产投资，加大了国内投资力度，主要还是为了响应国家对保障能源安全的系列部署。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油低油价条件下取得发展核心是看准了完井业务
■证券时报
通源石油董事长张国桉10日做客证券时报e公司微访谈时表示，公司之所以在低油价条件下没有倒闭反而取得了发展，核心是公司看准了完井业务也就是 “射孔+压裂”，完井技术现在对于油气井的产量有着决定性的作用，以前这部分投资在一口油井的全部投资中占比不到10%，现在占到50%。公司能够发展到现在，其他因素不讲，最起码技术的发展趋势是看准的，在这方面没有犯错误。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油公司资金压力不大，未来肯定会更好
■证券时报
通源石油董事长张国桉今日做客证券时报e公司微访谈时表示，现在的公司不同于刚上市时的情况，产品线增多了，客户增多了，抗风险能力更强了;公司现金流管理比较到位，资金压力不大，安全度过危机没有问题，现在看未来肯定会更好;低油价行业危机不是第一次经历，公司整体的工作节奏没有被打乱，反而变压力为动力。这次疫情冲击促使公司重新审视收入结构，坚决关停低毛利和现金流表现不好的业务，同时大力调整技术发展的方向。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油董事长明年原油需求基本能恢复过来
■证券时报
通源石油董事长张国桉10日做客证券时报e公司微访谈时表示，疫情对石油行业造成的只是石油供需的不平衡带来的低油价导致的油气勘探投资活动的减少，并不是行业本身出了问题，反而每一次低油价的来临都推动着行业的技术进步和供给侧改革。只要能留到最后，就能迎来进一步发展的机会。随着经济的恢复，原油需求恢复到正常水平是必然的，总的来看，今年因疫情影响，原油需求会下滑一部分，但到了明年，原油需求基本就能恢复过来。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油董事长一龙恒业今年顺利进入了海洋石油市场
■证券时报
通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈时表示，公司现在正在进行对一龙恒业的收购。一龙恒业业务主要分布在国内的四川盆地页岩气田以及鄂尔多斯盆地，同时一龙恒业是壳牌、雪佛龙在国内的独家供应商，今年顺利进入了海洋石油市场;海外业务分布在阿尔及利亚、哈萨克斯坦、乌克兰、伊拉克、秘鲁等海外地区。如果下半年完成重组把它装进上市公司，那公司的市场就涵盖了中国、美国、阿尔及利亚，还有中东、中亚的一些国家。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油96%市场在外，确立向国际市场发展目标
■证券时报
通源石油董事长张国桉10日做客证券时报e公司微访谈时表示，国内大部分油田都是通源的客户，可是全球每年生产石油50亿吨，国内生产不足2亿吨，占比不足4%，这样就只有到国外去，因为96%的市场在外面，公司就确立了向国际市场发展的目标。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油油服行业佼佼者 低油价下核心竞争力持续增强
■证券时报
通源石油是一家专业从事石油天然气技术服务的企业。2020年以来，新冠疫情给石油行业带来巨大影响。面对艰难的行业环境，通源石油的掌门人张国桉并不悲观，一方面，国内有增储上产、保障国家能源安全的切实需要，另一方面，低油价给了行业领先企业逆势扩张的机会。8月10日上午10点，通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈，向投资者解读低油价背景下的行业机会，以及公司逆势扩张的逻辑。
[2020-04-29] 通源石油(300164):1Q20作业放缓,收入下滑-一季点评
■海通证券
1Q20公司工作量放缓,出现亏损。2020年一季度,公司实现营业收入2.12亿元,同比下滑30.02％;归母净利润-1634.08万元,同比下滑217.12％,单季度出现亏损。受季节性因素影响,公司一季度主要开展施工前准备工作,同时叠加新冠疫情影响,公司一季度作业放缓,施工量及收入同比下降。
国内业务全面复产,北美业务暂缓。分区域看,国内业务已于3月中下旬全面复工复产;北美业务受疫情影响较大,目前开工率不足,生产活动暂缓;
海外其他地区受一定影响,但总体运行稳定。
北美、中国、北美外其他海外地区三条主线协同发展。2019年公司营业收入15.56亿元,其中北美油田贡献收入10.86亿元,占比近70％;国内东、中、西部油田贡献4.67亿元,占比30％。公司通过控股子公司TheWirelineGroup布局北美业务,TWG为北美射孔分段领域的龙头企业,作业范围覆盖美国主要油气产区PermianBasin、EagleFord、DJBasin等页岩油热点区域,稳定服务客户超过200个,包括EOG、Anadarko、Apache、Devon等。此外,公司通过参股子公司一龙恒业布局北美外其他海外地区,在阿尔及利亚、哈萨克斯坦、乌克兰、伊拉克、秘鲁等国已经建立服务机构或开展合作。
推进收购一龙恒业剩余股权,巩固全球化布局。公司拟以发行股份及可转换债券的方式购买一龙恒业剩余71.01％股权,交易对价暂定5.44亿元,其中股份支付对价4.11亿元(发行价5.26元/股),可转债支付对价1.33亿元(票面利率0.01％/年,初始转股价5.26元/股)。同时,公司拟配套融资用于支付中介费用和标的公司项目建设,募资总额不超过交易价格的100％。2019年,一龙恒业净利润6235万元。此次交易承诺一龙恒业2020-2023年扣非归母净利润(剔除汇兑损益影响)分别为不低于6100万元、7750万元、8200万元、8600万元。一龙恒业为公司海外(除北美外)战略布局的重要平台,我们认为此次收购有助于公司进一步巩固全球产业链,优化整体业务布局。
非公开发行引入国有资本、油服领军人物等,实现多种资源协同。2020年初,公司完成非公开发行股票数量6244.81万股,募集资金总额3亿元。通过此次增发,公司引入了陕西省、西安市高新区国有资本、油服行业领军人物及券商,形成政策、资本、行业、治理、金融服务等多种资源协同。
盈利预测与投资评级。我们预计通源石油2020～2022年EPS分别为0.07、0.15、0.19元,2020年BPS为3.56元。根据可比公司估值水平,按照2020年BPS以及1.6-1.7倍PB,对应合理价值区间5.70-6.05元,维持"优于大市"投资评级。
风险提示:原油价格下行,上游资本支出不及预期等。
[2020-04-23] 通源石油(300164):主营产品毛利率下滑,净利同比下降56.4％-2019年报点评
■民生证券
一、事件概述公司发布2019年年报,2019年营收15.6亿元,同比下降2.3％,归母净利0.45亿元,同比下降56.4％,归母扣非净利0.54亿元,同比下降44.8％
二、分析与判断主营产品毛利率下滑,公司19年净利同比下降56.4％2019年营收15.6亿元,同比下降2.3％,归母净利0.45亿元,同比下降56.4％,归母扣非净利0.54亿元,同比下降44.8％。分产品看,压力完井项目收入1.97亿,同比增70％,其他产品有不同程度下滑,公司营收占比82％的射孔业务毛利率为33.9％,同比下滑2.85个百分点。分地区看,国内营收4.7亿,同比增长19％,北美等其他地区有所下滑,营收占比70％的北美油田毛利率为30.96％,同比下降4.44个百分点。财务费用0.24亿,同比增42％,主要是资金使用补偿费和银行借款利息支出。
射孔技术领先打造牢固护城河公司是我国射孔技术研发和产品推广的领先企业和爆燃压裂技术的倡导者,在国内射孔行业处于领军地位。公司美国控股子公司TheWirelineGroup业务覆盖美国页岩油气主要热点地区,拥有稳固的客户超过200个,市场占有率高居美国前列,在油田服务射孔这个细分领域上跃居全球前列。
公司不仅建立了国内独有的射孔研发中心和射孔动态研究实验室,而且围绕油田增产的要求,通过射孔优化设计将油藏地质工程特征与射孔技术有效结合,建立系统的射孔技术解决方案,涵盖射孔产品技术、射孔工艺技术和效果测试评价技术等核心技术。报告期内,公司新增专利23项;公司拥有专利共计111项,其中发明专利40项(国际12项)、实用新型专利65项、外观专利1项、软件著作权5项。
保障国家能源安全大背景下,公司将持续受益油服需求稳定增长我国原油对外依存度近70％,天然气对外依存度超过40％。习近平总书记曾专门作出重要批示,要求从站在保障国家能源安全的角度,加大国内勘探开发力度。我国的油气资源未来加大开发有两个重要的方向:一个是陆上非常规油田;另外一个海上油田。据公司公告,2019年国家全面实施油气勘探开发"七年行动计划",我国原油产量1.91亿吨,同比增长1.1％,结束了连续3年下降的势头;天然气产量1738亿立方米,同比增长9.8％致密气产量达到400亿立方米,页岩气产量达到150亿立方米,双双创出历史新高,并且非常规天然气在天然气总产量中占比超过1/3。同时油气勘探在鄂尔多斯盆地发现了10亿吨级的庆城页岩油大油田、四川盆地南部形成了万亿方页岩气大气区、塔里木盆地博孜-大北地区万亿方凝析气田等。在页岩油气等非常规油气的开采中,射孔压裂是核心的技术。我们判断随着国内"七年行动计划"的推进,公司将持续受益油服需求的稳定增长。
三、投资建议预计公司2020～2022年EPS分别为0.10元、0.21元、0.27元,对应PE分别为44.7倍、20.7倍、16.1倍。当前油服行业可比公司平均估值为62倍,给予推荐评级。
四、风险提示:四、国际油价下滑导致资本开支下滑;在手订单执行放缓。
[2020-04-07] 通源石油(300164):通源石油,筹划发行股份等方式购买一龙恒业剩余股权
■中国证券报
通源石油（300164）自7日起停牌。据公司4月6日晚间公告，公司正在筹划发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金事项。
本次公司筹划购买北京一龙恒业石油工程技术有限公司剩余 71.011%的股权。交易相关审计、评估事项仍在进行当中，预计不构成重大资产重组，且不构成关联交易。公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。
资料显示，一龙恒业近年来业务发展迅速,形成了以定向井、钻井施工等为主体的钻井服务板块,以裸眼井分段压裂、电缆泵送射孔-桥塞联作分段压裂、连续油管拖动分段压裂等为主体的完井压裂板块等九大工程技术服务板块,业务已经遍及全国各产油区和缅甸、哈萨克斯坦等海外地区,在全国主要产油区建立了现场服务基地,海外业务形成面向中东、中亚等国际主要产油区的国际业务网络。
[2020-04-06] 通源石油(300164):通源石油筹划收购一龙恒业剩余股权,7日起停牌
■上海证券报
通源石油公告，公司正在筹划发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金。本次筹划为购买北京一龙恒业石油工程技术有限公司剩余71.011%的股权。本次交易相关审计、评估事项仍在进行当中，预计不构成重大资产重组，且不构成关联交易。公司股票自4月7日上午开市起停牌。
[2020-03-02] 通源石油(300164):通源石油陕西民营发展基金将公司6.64%股份对应的表决权委托给公司实控人行使
■上海证券报
通源石油公告，陕西民营发展基金将其持有的34,127,777股公司股份（占公司总股本的6.64%）对应的表决权、提名权、提案权、参会权等权利全权委托给受托方公司控股股东、实际控制人张国桉行使，张国桉同意接受委托。本次表决权委托后，张国桉可以实际支配的公司表决权股份132,501,009股，占公司总股本的25.80%。
[2020-01-09] 通源石油(300164):通源石油陕西省民营经济高质量发展纾困基金受让公司2%股份
■中国证券报
通源石油（300164）1月9日盘后公告，由陕西省政府投资引导基金、陕西金融控股集团有限公司、海通证券股份有限公司共同组建的陕西省民营经济高质量发展纾困基金，于1月8日通过大宗交易方式受让了公司控股股东、实际控制人张国桉通过单一信托间接持有的公司股份902万股，占公司总股本的2%。
公告显示，陕西省民营经济高质量发展纾困基金规模为25.15亿元，由四方出资组建，其中，陕西金融控股集团有限公司出资14亿元；上海海通证券资产管理有限公司出资6亿元；陕西政府投资引导基金合伙企业（有限合伙）出资5亿元，陕西投资基金管理有限公司出资1500万元。
本次控股股东减持股份来自于单一信托于2017年、2018年在二级市场以竞价交易买入的股份。同时，本次减持股份后，张国桉及其一致行动人合计持有公司股份9837.32万股，持股比例为21.8%，张国桉仍为公司控股股东，亦为公司实际控制人。本次股份转让不会造成公司控股股东、实际控制人的变动。
通源石油表示，本次股权转让是陕西民营发展基金基于对公司经营业绩及未来发展战略的认同和判断，通过市场化方式入股成为公司重要的战略股东，实现了国有资本和民营经济的融合与双赢，符合国家和陕西省关于精准支持有技术、有产品、有市场、有前景的“四有”民营企业高质量发展，防范化解金融风险的政策要求，此举将进一步推动公司持续良性发展。
同时公司表示，本次转让不仅有效化解了上市公司控股股东流动性风险，同时优化了公司股权结构，进一步提升投资者信心，强化控股股东对公司的增信能力。借助陕西民营发展基金中各基石出资人的多元化功能属性，还可为公司提供政策、资本、治理、金融服务等多种资源协同，使得公司未来发展更加健康。
[2019-08-28] 通源石油(300164):受美国输油管瓶颈拖累,上半年北美业绩不及预期
■光大证券
事件:8月27日,公司披露2019年中报,显示公司2019年上半年实现营业收入7.19亿元,同比下降5.94％；归属于母公司所有者的净利润3756.46万元,同比下降42.84％。
点评:
(1)受美国输油管道瓶颈影响,公司北美地区业绩下滑2019年上半年公司营业收入与去年同期基本持平,归母净利润下降42.84％,而扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长21.19％。非经常性损益主要是公司应付东证通源海外石油基金合伙企业的资金使用补偿费1662.93万元。受美国Permian盆地受输油管道瓶颈及恶劣天气影响,公司上半年北美作业放缓,业务收入下降。随着下半年Permian盆地新建输油管道投产,公司将进入作业旺季,业绩有望回升。
(2)公司国内工作量持续攀升,全球化布局逐渐推进上半年随着国内油气勘探开发投资加大,公司国内业务快速发展,营业收入同比增加39％。公司及其参股子公司在四川、长庆、新疆、大庆等主要油田的项目全面开展,工作量持续攀升。此外,公司海外项目正逐渐扩展。4月29日公司公告增资一龙恒业公司,共持有其28.99％股份。一龙恒业在阿尔及利亚、哈萨克斯坦以及国内的业务稳定运行,新中标的伊拉克、乌克兰项目也进入全面作业状态。国内外业务的协同效应逐渐增强。
(3)油气勘探开发力度加大,油服市场需求持续回暖2019年全球油气公司资本支出回暖,国内三大石油公司也都明确要加大上游勘探开发力度。目前,美国原油产量持续增长,而我国长庆油田、西南页岩气田、塔里木油田以及东北老油田等各大油气田勘探开发力度不断加大,常规油气与非常规油气齐步推进。国内外对油气服务的需求将逐渐回暖,有望带动公司业绩增长。
盈利预测及投资建议:受美国输油管道瓶颈影响,上半年公司作业量不及预期,且由于公司作业量恢复仍需要时间,故我们下调2019-2021年业绩预期,预计2019-2021年净利润为0.89/1.09/1.38亿元,对应EPS分别为0.20/0.24/0.31元。但考虑到油服行业整体逐渐回暖,公司新项目开展顺利,未来业绩有望逐步改善,我们维持"增持"评级。
风险因素:油气价格下跌风险；市场竞争加剧风险；上游资本支出投入不及预期风险；页岩气开发进程不及预期风险。
[2019-08-28] 通源石油(300164):国内业务快速发展,1H19扣非归母净利润稳定增长
■海通证券
1H19公司扣非归母净利润稳步增长。2019年上半年,公司实现营业收入7.19亿元,同比-5.94％；归母净利润3756.46万元,同比-42.84％。公司归母净利润同比下滑主要由于非经营性损益减少,1H19公司因延迟支付东证通源海外石油产业投资基金股权收购款,产生资金使用补偿费(营业外支出)1662.93万元；而2018年同期,公司因收到参股公司一龙恒业业绩补偿股权以及对一龙恒业现金增资,确认营业外收入2833.57万元。若扣除非经常性损益影响,1H19公司扣非归母净利润4945.38万元,同比+21.19％。
受制管输瓶颈,北美作业有所放缓。2019年上半年,公司对海外业务平台TWG的持股比例由55.26％提高至89.22％,TWG作为北美射孔分段领域的行业龙头,旗下经营实体APS、Cutters业务覆盖美国Permian、EagleFord、DJBasin等页岩油气主要开发热点区域。1H19由于美国Permian盆地受输油管道瓶颈以及恶劣天气影响,北美作业开展有所放缓,公司北美业务收入同比下降。根据贝克休斯数据,截至2019年8月23日,美国油气总钻机数由2019年初1075部持续降至916部。我们预计随着Permian盆地新建管道逐步投产,公司北美业务或将有所改善。
国内业务快速发展。2019年上半年,国内油气勘探开发力度加大,公司国内业务快速发展,四川、长庆、新疆、大庆、吉林、辽河、延长等主要油田的项目全面开展,工作量持续攀升。1H19公司国内业务收入同比增长39％。
积极布局其他海外市场。公司参股一龙恒业28.99％股权,布局其他海外市场。
1H19,一龙恒业在阿尔及利亚、哈萨克斯坦以及国内的业务稳定运行；新中标的伊拉克、乌克兰项目进入全面作业状态。
上游资本开支稳步增长有助于油服市场业绩继续改善。2017年以来,全球石油企业上游资本支出企稳回升。根据中海油服2018年报援引的IHSMarkit数据,预计2019年全球上游勘探开发投资4721亿美元,同比+15.63％。同时,国内加强保障能源安全,三桶油(中石油、中石化、中海油)2019年上游勘探开发计划资本支出3578-3678亿元,同比增长19.12％-22.45％。我们认为上游资本开支稳步增长有助于油服行业盈利继续改善。
盈利预测与投资评级。我们预计通源石油2019~2021年EPS分别为0.38、0.54、0.78元,2019年BPS为3.98元。根据可比公司估值水平,按照2019年BPS以及2.2-2.5倍PB,对应合理价值区间8.76-9.95元,维持“优于大市”投资评级。
风险提示:原油价格下行；上游资本支出不及预期等
[2019-08-27] 通源石油(300164):通源石油,扣非后净利同比增21%,油气服务市场需求回暖
■证券时报
通源石油(300164)8月27日晚披露半年报，公司上半年营业收入7.19亿元，与去年同期基本持平;净利润3756.46万元，同比减少42.84%;扣非后净利润4945.38万元，同比增长21.19%。公司净利润减少主要系非经常性损益减少所致。报告期内，国内外油气服务市场需求持续回暖，公司各项业务订单均有增长。另外，公司控股子公司大德广源拟在新疆设立子公司，新疆是国内油气勘探开发最火热的地区之一。
[2019-08-15] 通源石油(300164):通源石油非公开发行股票申请获证监会核准批复
■上海证券报
通源石油公告，公司于2019年8月15日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过90,240,431股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。本批复自核准发行之日起6个月内有效。
[2019-06-10] 通源石油(300164):通源石油非公开发行股票申请获证监会审核通过
■上海证券报
通源石油公告，2019年6月10日，中国证监会发行审核委员会对公司申请的非公开发行股票事项进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得审核通过。
[2019-05-17] 通源石油(300164):管道瓶颈解除,北美射孔龙头迎来高增长
■信达证券
北美业务有望受益于管道瓶颈解除实现高增长。受管道瓶颈制约，全美43家油气上市公司2018年所投放的资本开支（完成钻井）未能完全转化成油气产能（完井尚未完成），2019年下半年起，伴随着美国新投产管道运力的逐步增加，管道瓶颈对美国原油增产的影响将逐渐消除。由于页岩油完井需要先分段射孔再分段压裂，所以随着美国油气公司完井需求的大幅提升，必将带来美国射孔业务的大幅增长，TWG（公司北美业务主体）作为全美射孔行业的领先企业（市占率15%、技术领先），有望充分受益于行业的高增长。
国内业务有望持续优化。2018年，公司调整国内业务结构，转向轻资产运行，从而使得公司国内业务的营业收入稳定但毛利率上升。未来，公司国内业务将围绕压裂完井、爆燃压裂增产服务、射孔等领域，持续优化业务结构，着重发展盈利性高和现金流量好的业务项目，加快资金回笼，继续提升盈利质量。
盈利预测与投资评级：我们预计通源石油2019年至2021年的归属母公司净利润分别为1.81亿元，2.36亿元和2.42亿元，对应摊薄EPS分别为0.40元/股、0.52元/股和0.54元/股。首次覆盖我们给予通源石油"买入"的评级。
风险因素：国际原油价格超预期下跌至50美元/桶之下的风险；美国管道建设进度不及预期的风险；TWG未能招募足够技术人员以射孔业务扩张的风险；国内业务结构调整不及预期的风险；海外业务未能成功执行订单的风险。
[2019-05-13] 通源石油(300164):通源石油及控股股东与西安金控公司、长安信托签订战略合作协议
■上海证券报
通源石油5月13日早间公告，西安高新金融控股有限公司（以下简称"甲方"）、长安国际信托股份有限公司（以下简称"乙方"或"长安信托"）、公司控股股东、实际控制人张国桉先生（以下简称"丁方"）以及公司于2019年5月12日在西安高新国际会议中心举行了签约仪式。甲方通过首善基金与长安信托以股权加债权的方式，对公司及其控股股东张国桉先生共同出资不超过3亿元。
此次拟引入西安高新金融控股有限公司和长安国际信托股份有限公司作为战略投资者，将积极助力公司转型升级，为公司进一步发展壮大提供资金支持，同时降低控股股东的质押率，推动公司做大做强主业，促进西安高新区强链、补链的战略布局，对公司未来经营有着长期积极的影响。
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[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油张国桉个人股票质押率正持续下降
■证券时报
通源石油董事长张国桉4月26日做客证券时报e公司微访谈时表示，本人基于对公司未来发展的看好多次参与公司定增以及二级市场增持股票，但未曾减持股票，在行业不景气、股市波动加大导致我本人不断的补充质押，导致股票质押率持续升高，因此不得不通过大宗交易在公司股价历史最低位区域减持股票归还融资来降低负债。他表示，目前为止，已经偿还了大部分负债，总负债降低了2/3，质押率也在持续下降，确保了公司的稳定。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油张国桉公司预期今年会有一个较好的发展 并力争未来2-3年实现业绩持续增长
■证券时报
通源石油董事长张国桉4月26日做客证券时报e公司微访谈时表示，由于去年因疫情影响公司二级市场股价跌幅较大，参与定增的投资机构目前还处于亏损状态，但公司预期今年会有一个较好的发展，公司会努力做好生产经营工作，力争未来2-3年实现业绩持续增长，届时二级市场股价也会出现正反馈回到合理区间，实现溢价的收益回报公司所有股东。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油张国桉非常规油气接下来将成为全球油气增量的主要来源
■证券时报
通源石油董事长张国桉4月26日做客证券时报e公司微访谈时表示，以页岩油气为代表的非常规油气接下来将成为全球油气增量的主要来源。而非常规油气之所以能够实现快速上产，正是射孔、旋转导向和水力压裂三大核心技术实现了重大突破，使得页岩油气的产量大幅提升。未来公司将持续强化射孔、旋转导向和水力压裂技术的核心竞争力和产品线建设;同时积极拥抱数字化，运用大数据、人工智能等数字技术赋能核心产品线。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油将持续强化射孔、旋转导向和水力压裂技术的核心竞争力和产品线建设
■证券时报
4月26日，通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈时表示，未来公司将持续强化射孔、旋转导向和水力压裂技术的核心竞争力和产品线建设，坚持国内外业务并举，并侧重国内发展和循环;同时积极拥抱数字化，运用大数据、人工智能等数字技术赋能核心产品线，为客户提供更高效、更有价值的服务，全面提升公司的核心竞争力和品牌效应，预计公司业绩将持续提升。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油今年北美业务会获得更多的市场份额
■证券时报
4月26日，通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈时表示，2020年一季度，公司北美业务整体延续去年四季度的复苏态势，被压制的订单持续释放，尽管在2月份受得州暴风雪极端天气的影响业务暂停2周时间，但是一季度收入依然实现环比增长66%，反弹恢复态势十分明显。去年美国疫情非常严重，石油天然气行业在叠加低油价双重重击之下非常艰难的，很多公司关门倒闭，可以肯定的是今年美国公司会获得更多的市场份额。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油一季度国内业务增长良好 北美业务恢复明显
■证券时报
4月26日，通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈时表示，公司一季度国内业务表现出良好的增长态势，营业收入同比增长53.16%;北美业务恢复特别明显，营业收入环比增长65.83%。一季度实现归母净利润633.31万元，扭亏为盈;同时公司在一季度继续强化现金流管理，实现经营活动现金流量净额1019.48万元，同比增长232%，并且高于净利润，经营质量持续向好。
[2021-04-26] 通源石油(300164):通源石油国际油价企稳回升 依托核心技术抢抓复苏契机
■证券时报
4月26日下午3点，通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈，向投资者介绍相关情况，并展望在国际油价企稳回升，以及我国能源安全战略带动国内油气行业进入快速发展通道的大趋势下，公司如何抢抓行业复苏先机。
[2021-01-25] 通源石油(300164):通源石油拜登相关政策对公司美国业务开展影响有限
■证券时报
有投资者在互动平台问通源石油(300164)：拜登要求禁止在联邦土地进行新的石油及天然气钻探是否会影响公司美国业务的开展。通源石油回复称，美国油气主要产量的土地集中在州政府和私人土地上。同时公司主要客户EOG、Devon、Anadarko等手中的土地租约和许可能够持续数年，这些客户既能够继续在联邦土地上开发油气，又能在州政府和私人土地上开发。因此拜登此项政策对公司美国业务开展影响有限。
[2020-08-28] 通源石油(300164):工作量下滑,2020H1经营承压-中报点评
■海通证券
工作量下滑,2020H1业绩承压。2020H1,公司实现营业收入3.39亿元,同比下滑52.88％;归母净利润-6823.53万元,同比下滑281.65％。受国内外疫情以及低油价影响,全球油气勘探开发支出下滑,油服行业工作量萎缩,公司上半年工作量大幅下滑,经营承压。
2020H1北美业务收入同比减少56％。北美是公司最主要的业务地区,2019年北美油田贡献公司收入约70％。2Q20受美国疫情影响,美国订单暂缓执行,北美业务基本停摆,2020H1公司北美业务收入同比-56％。
2020H1国内业务收入同比减少46％。在国内复工复产推进下,公司国内业务3月下旬实现全面复工,但受服务价格下滑、公司关停低毛利率项目等因素影响,2020H1公司国内业务收入同比-46％。但受益于国内持续推进油气增储上产,上半年公司在松辽盆地、四川盆地、鄂尔多斯盆地等地区中标射孔、旋转导向、压裂增产一体化等项目订单,为后续业务提供保障。
推进收购一龙恒业剩余股权,巩固全球化布局。公司拟以发行股份及可转换债券的方式购买一龙恒业剩余71.01％股权,交易对价暂定5.44亿元,其中股份支付对价4.11亿元(发行价5.26元/股),可转债支付对价1.33亿元(票面利率0.01％/年,初始转股价5.26元/股)。同时,公司拟配套融资用于支付中介费用和标的公司项目建设,募资总额不超过交易价格的100％。2019年,一龙恒业净利润6235万元。此次交易承诺一龙恒业2020-2023年扣非归母净利润(剔除汇兑损益影响)分别为不低于6100万元、7750万元、8200万元、8600万元。一龙恒业为公司海外(除北美外)战略布局的重要平台,我们认为此次收购完成后有助于公司进一步巩固全球产业链,优化整体业务布局。
非公开发行引入国有资本、油服领军人物等,实现多种资源协同。2020年初,公司完成非公开发行股票数量6244.81万股,募集资金总额3亿元。通过此次增发,公司引入了陕西省、西安市高新区国有资本、油服行业领军人物及券商,形成政策、资本、行业、治理、金融服务等多种资源协同。
盈利预测与投资评级。由于上半年公司工作量大幅下滑,我们下调盈利预测,预计公司2020～2022年EPS分别为-0.17、-0.05、0.03元,2020年BPS为3.33元。根据可比公司估值水平,按照2020年BPS以及1.6-1.7倍PB,对应合理价值区间5.33-5.66元,维持"优于大市"投资评级。
风险提示:原油价格下行,上游资本支出不及预期等。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油这两年经营性现金流远超净利润
■证券时报
通源石油董事长张国桉10日做客证券时报e公司微访谈时表示，如果自身没有现金流，全都是靠外部输入、靠融资，那肯定是要出问题的。现金流管理说着简单，要做好是很不容易的，不仅仅是管理或者财务问题，本质上是竞争力的反映，公司近几年围绕着经营性现金流下了很大功夫，有了很好的回馈，这两年经营性现金流远超净利润。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油中国、北美、海外三块业务结构不变
■证券时报
通源石油董事长张国桉今日做客e公司微访谈时表示，从战略框架来讲，公司仍是中国、北美、海外三块业务结构不变。首先，美国是第一大产油国。如果疫情能顺利解决，美国业务恢复起来是相当快的。其次，从分散风险角度看，会降低美国业务在整体业务结构中的权重。未来如果一龙恒业并入公司，就能达到较理想的市场结构。再次，公司已基本停止在美的固定资产投资，加大了国内投资力度，主要还是为了响应国家对保障能源安全的系列部署。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油低油价条件下取得发展核心是看准了完井业务
■证券时报
通源石油董事长张国桉10日做客证券时报e公司微访谈时表示，公司之所以在低油价条件下没有倒闭反而取得了发展，核心是公司看准了完井业务也就是 “射孔+压裂”，完井技术现在对于油气井的产量有着决定性的作用，以前这部分投资在一口油井的全部投资中占比不到10%，现在占到50%。公司能够发展到现在，其他因素不讲，最起码技术的发展趋势是看准的，在这方面没有犯错误。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油公司资金压力不大，未来肯定会更好
■证券时报
通源石油董事长张国桉今日做客证券时报e公司微访谈时表示，现在的公司不同于刚上市时的情况，产品线增多了，客户增多了，抗风险能力更强了;公司现金流管理比较到位，资金压力不大，安全度过危机没有问题，现在看未来肯定会更好;低油价行业危机不是第一次经历，公司整体的工作节奏没有被打乱，反而变压力为动力。这次疫情冲击促使公司重新审视收入结构，坚决关停低毛利和现金流表现不好的业务，同时大力调整技术发展的方向。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油董事长明年原油需求基本能恢复过来
■证券时报
通源石油董事长张国桉10日做客证券时报e公司微访谈时表示，疫情对石油行业造成的只是石油供需的不平衡带来的低油价导致的油气勘探投资活动的减少，并不是行业本身出了问题，反而每一次低油价的来临都推动着行业的技术进步和供给侧改革。只要能留到最后，就能迎来进一步发展的机会。随着经济的恢复，原油需求恢复到正常水平是必然的，总的来看，今年因疫情影响，原油需求会下滑一部分，但到了明年，原油需求基本就能恢复过来。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油董事长一龙恒业今年顺利进入了海洋石油市场
■证券时报
通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈时表示，公司现在正在进行对一龙恒业的收购。一龙恒业业务主要分布在国内的四川盆地页岩气田以及鄂尔多斯盆地，同时一龙恒业是壳牌、雪佛龙在国内的独家供应商，今年顺利进入了海洋石油市场;海外业务分布在阿尔及利亚、哈萨克斯坦、乌克兰、伊拉克、秘鲁等海外地区。如果下半年完成重组把它装进上市公司，那公司的市场就涵盖了中国、美国、阿尔及利亚，还有中东、中亚的一些国家。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油96%市场在外，确立向国际市场发展目标
■证券时报
通源石油董事长张国桉10日做客证券时报e公司微访谈时表示，国内大部分油田都是通源的客户，可是全球每年生产石油50亿吨，国内生产不足2亿吨，占比不足4%，这样就只有到国外去，因为96%的市场在外面，公司就确立了向国际市场发展的目标。
[2020-08-10] 通源石油(300164):通源石油油服行业佼佼者 低油价下核心竞争力持续增强
■证券时报
通源石油是一家专业从事石油天然气技术服务的企业。2020年以来，新冠疫情给石油行业带来巨大影响。面对艰难的行业环境，通源石油的掌门人张国桉并不悲观，一方面，国内有增储上产、保障国家能源安全的切实需要，另一方面，低油价给了行业领先企业逆势扩张的机会。8月10日上午10点，通源石油董事长张国桉做客证券时报e公司微访谈，向投资者解读低油价背景下的行业机会，以及公司逆势扩张的逻辑。
[2020-04-29] 通源石油(300164):1Q20作业放缓,收入下滑-一季点评
■海通证券
1Q20公司工作量放缓,出现亏损。2020年一季度,公司实现营业收入2.12亿元,同比下滑30.02％;归母净利润-1634.08万元,同比下滑217.12％,单季度出现亏损。受季节性因素影响,公司一季度主要开展施工前准备工作,同时叠加新冠疫情影响,公司一季度作业放缓,施工量及收入同比下降。
国内业务全面复产,北美业务暂缓。分区域看,国内业务已于3月中下旬全面复工复产;北美业务受疫情影响较大,目前开工率不足,生产活动暂缓;
海外其他地区受一定影响,但总体运行稳定。
北美、中国、北美外其他海外地区三条主线协同发展。2019年公司营业收入15.56亿元,其中北美油田贡献收入10.86亿元,占比近70％;国内东、中、西部油田贡献4.67亿元,占比30％。公司通过控股子公司TheWirelineGroup布局北美业务,TWG为北美射孔分段领域的龙头企业,作业范围覆盖美国主要油气产区PermianBasin、EagleFord、DJBasin等页岩油热点区域,稳定服务客户超过200个,包括EOG、Anadarko、Apache、Devon等。此外,公司通过参股子公司一龙恒业布局北美外其他海外地区,在阿尔及利亚、哈萨克斯坦、乌克兰、伊拉克、秘鲁等国已经建立服务机构或开展合作。
推进收购一龙恒业剩余股权,巩固全球化布局。公司拟以发行股份及可转换债券的方式购买一龙恒业剩余71.01％股权,交易对价暂定5.44亿元,其中股份支付对价4.11亿元(发行价5.26元/股),可转债支付对价1.33亿元(票面利率0.01％/年,初始转股价5.26元/股)。同时,公司拟配套融资用于支付中介费用和标的公司项目建设,募资总额不超过交易价格的100％。2019年,一龙恒业净利润6235万元。此次交易承诺一龙恒业2020-2023年扣非归母净利润(剔除汇兑损益影响)分别为不低于6100万元、7750万元、8200万元、8600万元。一龙恒业为公司海外(除北美外)战略布局的重要平台,我们认为此次收购有助于公司进一步巩固全球产业链,优化整体业务布局。
非公开发行引入国有资本、油服领军人物等,实现多种资源协同。2020年初,公司完成非公开发行股票数量6244.81万股,募集资金总额3亿元。通过此次增发,公司引入了陕西省、西安市高新区国有资本、油服行业领军人物及券商,形成政策、资本、行业、治理、金融服务等多种资源协同。
盈利预测与投资评级。我们预计通源石油2020～2022年EPS分别为0.07、0.15、0.19元,2020年BPS为3.56元。根据可比公司估值水平,按照2020年BPS以及1.6-1.7倍PB,对应合理价值区间5.70-6.05元,维持"优于大市"投资评级。
风险提示:原油价格下行,上游资本支出不及预期等。
[2020-04-23] 通源石油(300164):主营产品毛利率下滑,净利同比下降56.4％-2019年报点评
■民生证券
一、事件概述公司发布2019年年报,2019年营收15.6亿元,同比下降2.3％,归母净利0.45亿元,同比下降56.4％,归母扣非净利0.54亿元,同比下降44.8％
二、分析与判断主营产品毛利率下滑,公司19年净利同比下降56.4％2019年营收15.6亿元,同比下降2.3％,归母净利0.45亿元,同比下降56.4％,归母扣非净利0.54亿元,同比下降44.8％。分产品看,压力完井项目收入1.97亿,同比增70％,其他产品有不同程度下滑,公司营收占比82％的射孔业务毛利率为33.9％,同比下滑2.85个百分点。分地区看,国内营收4.7亿,同比增长19％,北美等其他地区有所下滑,营收占比70％的北美油田毛利率为30.96％,同比下降4.44个百分点。财务费用0.24亿,同比增42％,主要是资金使用补偿费和银行借款利息支出。
射孔技术领先打造牢固护城河公司是我国射孔技术研发和产品推广的领先企业和爆燃压裂技术的倡导者,在国内射孔行业处于领军地位。公司美国控股子公司TheWirelineGroup业务覆盖美国页岩油气主要热点地区,拥有稳固的客户超过200个,市场占有率高居美国前列,在油田服务射孔这个细分领域上跃居全球前列。
公司不仅建立了国内独有的射孔研发中心和射孔动态研究实验室,而且围绕油田增产的要求,通过射孔优化设计将油藏地质工程特征与射孔技术有效结合,建立系统的射孔技术解决方案,涵盖射孔产品技术、射孔工艺技术和效果测试评价技术等核心技术。报告期内,公司新增专利23项;公司拥有专利共计111项,其中发明专利40项(国际12项)、实用新型专利65项、外观专利1项、软件著作权5项。
保障国家能源安全大背景下,公司将持续受益油服需求稳定增长我国原油对外依存度近70％,天然气对外依存度超过40％。习近平总书记曾专门作出重要批示,要求从站在保障国家能源安全的角度,加大国内勘探开发力度。我国的油气资源未来加大开发有两个重要的方向:一个是陆上非常规油田;另外一个海上油田。据公司公告,2019年国家全面实施油气勘探开发"七年行动计划",我国原油产量1.91亿吨,同比增长1.1％,结束了连续3年下降的势头;天然气产量1738亿立方米,同比增长9.8％致密气产量达到400亿立方米,页岩气产量达到150亿立方米,双双创出历史新高,并且非常规天然气在天然气总产量中占比超过1/3。同时油气勘探在鄂尔多斯盆地发现了10亿吨级的庆城页岩油大油田、四川盆地南部形成了万亿方页岩气大气区、塔里木盆地博孜-大北地区万亿方凝析气田等。在页岩油气等非常规油气的开采中,射孔压裂是核心的技术。我们判断随着国内"七年行动计划"的推进,公司将持续受益油服需求的稳定增长。
三、投资建议预计公司2020～2022年EPS分别为0.10元、0.21元、0.27元,对应PE分别为44.7倍、20.7倍、16.1倍。当前油服行业可比公司平均估值为62倍,给予推荐评级。
四、风险提示:四、国际油价下滑导致资本开支下滑;在手订单执行放缓。
[2020-04-07] 通源石油(300164):通源石油,筹划发行股份等方式购买一龙恒业剩余股权
■中国证券报
通源石油（300164）自7日起停牌。据公司4月6日晚间公告，公司正在筹划发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金事项。
本次公司筹划购买北京一龙恒业石油工程技术有限公司剩余 71.011%的股权。交易相关审计、评估事项仍在进行当中，预计不构成重大资产重组，且不构成关联交易。公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。
资料显示，一龙恒业近年来业务发展迅速,形成了以定向井、钻井施工等为主体的钻井服务板块,以裸眼井分段压裂、电缆泵送射孔-桥塞联作分段压裂、连续油管拖动分段压裂等为主体的完井压裂板块等九大工程技术服务板块,业务已经遍及全国各产油区和缅甸、哈萨克斯坦等海外地区,在全国主要产油区建立了现场服务基地,海外业务形成面向中东、中亚等国际主要产油区的国际业务网络。
[2020-04-06] 通源石油(300164):通源石油筹划收购一龙恒业剩余股权,7日起停牌
■上海证券报
通源石油公告，公司正在筹划发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金。本次筹划为购买北京一龙恒业石油工程技术有限公司剩余71.011%的股权。本次交易相关审计、评估事项仍在进行当中，预计不构成重大资产重组，且不构成关联交易。公司股票自4月7日上午开市起停牌。
[2020-03-02] 通源石油(300164):通源石油陕西民营发展基金将公司6.64%股份对应的表决权委托给公司实控人行使
■上海证券报
通源石油公告，陕西民营发展基金将其持有的34,127,777股公司股份（占公司总股本的6.64%）对应的表决权、提名权、提案权、参会权等权利全权委托给受托方公司控股股东、实际控制人张国桉行使，张国桉同意接受委托。本次表决权委托后，张国桉可以实际支配的公司表决权股份132,501,009股，占公司总股本的25.80%。
[2020-01-09] 通源石油(300164):通源石油陕西省民营经济高质量发展纾困基金受让公司2%股份
■中国证券报
通源石油（300164）1月9日盘后公告，由陕西省政府投资引导基金、陕西金融控股集团有限公司、海通证券股份有限公司共同组建的陕西省民营经济高质量发展纾困基金，于1月8日通过大宗交易方式受让了公司控股股东、实际控制人张国桉通过单一信托间接持有的公司股份902万股，占公司总股本的2%。
公告显示，陕西省民营经济高质量发展纾困基金规模为25.15亿元，由四方出资组建，其中，陕西金融控股集团有限公司出资14亿元；上海海通证券资产管理有限公司出资6亿元；陕西政府投资引导基金合伙企业（有限合伙）出资5亿元，陕西投资基金管理有限公司出资1500万元。
本次控股股东减持股份来自于单一信托于2017年、2018年在二级市场以竞价交易买入的股份。同时，本次减持股份后，张国桉及其一致行动人合计持有公司股份9837.32万股，持股比例为21.8%，张国桉仍为公司控股股东，亦为公司实际控制人。本次股份转让不会造成公司控股股东、实际控制人的变动。
通源石油表示，本次股权转让是陕西民营发展基金基于对公司经营业绩及未来发展战略的认同和判断，通过市场化方式入股成为公司重要的战略股东，实现了国有资本和民营经济的融合与双赢，符合国家和陕西省关于精准支持有技术、有产品、有市场、有前景的“四有”民营企业高质量发展，防范化解金融风险的政策要求，此举将进一步推动公司持续良性发展。
同时公司表示，本次转让不仅有效化解了上市公司控股股东流动性风险，同时优化了公司股权结构，进一步提升投资者信心，强化控股股东对公司的增信能力。借助陕西民营发展基金中各基石出资人的多元化功能属性，还可为公司提供政策、资本、治理、金融服务等多种资源协同，使得公司未来发展更加健康。
[2019-08-28] 通源石油(300164):受美国输油管瓶颈拖累,上半年北美业绩不及预期
■光大证券
事件:8月27日,公司披露2019年中报,显示公司2019年上半年实现营业收入7.19亿元,同比下降5.94％；归属于母公司所有者的净利润3756.46万元,同比下降42.84％。
点评:
(1)受美国输油管道瓶颈影响,公司北美地区业绩下滑2019年上半年公司营业收入与去年同期基本持平,归母净利润下降42.84％,而扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长21.19％。非经常性损益主要是公司应付东证通源海外石油基金合伙企业的资金使用补偿费1662.93万元。受美国Permian盆地受输油管道瓶颈及恶劣天气影响,公司上半年北美作业放缓,业务收入下降。随着下半年Permian盆地新建输油管道投产,公司将进入作业旺季,业绩有望回升。
(2)公司国内工作量持续攀升,全球化布局逐渐推进上半年随着国内油气勘探开发投资加大,公司国内业务快速发展,营业收入同比增加39％。公司及其参股子公司在四川、长庆、新疆、大庆等主要油田的项目全面开展,工作量持续攀升。此外,公司海外项目正逐渐扩展。4月29日公司公告增资一龙恒业公司,共持有其28.99％股份。一龙恒业在阿尔及利亚、哈萨克斯坦以及国内的业务稳定运行,新中标的伊拉克、乌克兰项目也进入全面作业状态。国内外业务的协同效应逐渐增强。
(3)油气勘探开发力度加大,油服市场需求持续回暖2019年全球油气公司资本支出回暖,国内三大石油公司也都明确要加大上游勘探开发力度。目前,美国原油产量持续增长,而我国长庆油田、西南页岩气田、塔里木油田以及东北老油田等各大油气田勘探开发力度不断加大,常规油气与非常规油气齐步推进。国内外对油气服务的需求将逐渐回暖,有望带动公司业绩增长。
盈利预测及投资建议:受美国输油管道瓶颈影响,上半年公司作业量不及预期,且由于公司作业量恢复仍需要时间,故我们下调2019-2021年业绩预期,预计2019-2021年净利润为0.89/1.09/1.38亿元,对应EPS分别为0.20/0.24/0.31元。但考虑到油服行业整体逐渐回暖,公司新项目开展顺利,未来业绩有望逐步改善,我们维持"增持"评级。
风险因素:油气价格下跌风险；市场竞争加剧风险；上游资本支出投入不及预期风险；页岩气开发进程不及预期风险。
[2019-08-28] 通源石油(300164):国内业务快速发展,1H19扣非归母净利润稳定增长
■海通证券
1H19公司扣非归母净利润稳步增长。2019年上半年,公司实现营业收入7.19亿元,同比-5.94％；归母净利润3756.46万元,同比-42.84％。公司归母净利润同比下滑主要由于非经营性损益减少,1H19公司因延迟支付东证通源海外石油产业投资基金股权收购款,产生资金使用补偿费(营业外支出)1662.93万元；而2018年同期,公司因收到参股公司一龙恒业业绩补偿股权以及对一龙恒业现金增资,确认营业外收入2833.57万元。若扣除非经常性损益影响,1H19公司扣非归母净利润4945.38万元,同比+21.19％。
受制管输瓶颈,北美作业有所放缓。2019年上半年,公司对海外业务平台TWG的持股比例由55.26％提高至89.22％,TWG作为北美射孔分段领域的行业龙头,旗下经营实体APS、Cutters业务覆盖美国Permian、EagleFord、DJBasin等页岩油气主要开发热点区域。1H19由于美国Permian盆地受输油管道瓶颈以及恶劣天气影响,北美作业开展有所放缓,公司北美业务收入同比下降。根据贝克休斯数据,截至2019年8月23日,美国油气总钻机数由2019年初1075部持续降至916部。我们预计随着Permian盆地新建管道逐步投产,公司北美业务或将有所改善。
国内业务快速发展。2019年上半年,国内油气勘探开发力度加大,公司国内业务快速发展,四川、长庆、新疆、大庆、吉林、辽河、延长等主要油田的项目全面开展,工作量持续攀升。1H19公司国内业务收入同比增长39％。
积极布局其他海外市场。公司参股一龙恒业28.99％股权,布局其他海外市场。
1H19,一龙恒业在阿尔及利亚、哈萨克斯坦以及国内的业务稳定运行；新中标的伊拉克、乌克兰项目进入全面作业状态。
上游资本开支稳步增长有助于油服市场业绩继续改善。2017年以来,全球石油企业上游资本支出企稳回升。根据中海油服2018年报援引的IHSMarkit数据,预计2019年全球上游勘探开发投资4721亿美元,同比+15.63％。同时,国内加强保障能源安全,三桶油(中石油、中石化、中海油)2019年上游勘探开发计划资本支出3578-3678亿元,同比增长19.12％-22.45％。我们认为上游资本开支稳步增长有助于油服行业盈利继续改善。
盈利预测与投资评级。我们预计通源石油2019~2021年EPS分别为0.38、0.54、0.78元,2019年BPS为3.98元。根据可比公司估值水平,按照2019年BPS以及2.2-2.5倍PB,对应合理价值区间8.76-9.95元,维持“优于大市”投资评级。
风险提示:原油价格下行；上游资本支出不及预期等
[2019-08-27] 通源石油(300164):通源石油,扣非后净利同比增21%,油气服务市场需求回暖
■证券时报
通源石油(300164)8月27日晚披露半年报，公司上半年营业收入7.19亿元，与去年同期基本持平;净利润3756.46万元，同比减少42.84%;扣非后净利润4945.38万元，同比增长21.19%。公司净利润减少主要系非经常性损益减少所致。报告期内，国内外油气服务市场需求持续回暖，公司各项业务订单均有增长。另外，公司控股子公司大德广源拟在新疆设立子公司，新疆是国内油气勘探开发最火热的地区之一。
[2019-08-15] 通源石油(300164):通源石油非公开发行股票申请获证监会核准批复
■上海证券报
通源石油公告，公司于2019年8月15日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过90,240,431股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。本批复自核准发行之日起6个月内有效。
[2019-06-10] 通源石油(300164):通源石油非公开发行股票申请获证监会审核通过
■上海证券报
通源石油公告，2019年6月10日，中国证监会发行审核委员会对公司申请的非公开发行股票事项进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得审核通过。
[2019-05-17] 通源石油(300164):管道瓶颈解除,北美射孔龙头迎来高增长
■信达证券
北美业务有望受益于管道瓶颈解除实现高增长。受管道瓶颈制约，全美43家油气上市公司2018年所投放的资本开支（完成钻井）未能完全转化成油气产能（完井尚未完成），2019年下半年起，伴随着美国新投产管道运力的逐步增加，管道瓶颈对美国原油增产的影响将逐渐消除。由于页岩油完井需要先分段射孔再分段压裂，所以随着美国油气公司完井需求的大幅提升，必将带来美国射孔业务的大幅增长，TWG（公司北美业务主体）作为全美射孔行业的领先企业（市占率15%、技术领先），有望充分受益于行业的高增长。
国内业务有望持续优化。2018年，公司调整国内业务结构，转向轻资产运行，从而使得公司国内业务的营业收入稳定但毛利率上升。未来，公司国内业务将围绕压裂完井、爆燃压裂增产服务、射孔等领域，持续优化业务结构，着重发展盈利性高和现金流量好的业务项目，加快资金回笼，继续提升盈利质量。
盈利预测与投资评级：我们预计通源石油2019年至2021年的归属母公司净利润分别为1.81亿元，2.36亿元和2.42亿元，对应摊薄EPS分别为0.40元/股、0.52元/股和0.54元/股。首次覆盖我们给予通源石油"买入"的评级。
风险因素：国际原油价格超预期下跌至50美元/桶之下的风险；美国管道建设进度不及预期的风险；TWG未能招募足够技术人员以射孔业务扩张的风险；国内业务结构调整不及预期的风险；海外业务未能成功执行订单的风险。
[2019-05-13] 通源石油(300164):通源石油及控股股东与西安金控公司、长安信托签订战略合作协议
■上海证券报
通源石油5月13日早间公告，西安高新金融控股有限公司（以下简称"甲方"）、长安国际信托股份有限公司（以下简称"乙方"或"长安信托"）、公司控股股东、实际控制人张国桉先生（以下简称"丁方"）以及公司于2019年5月12日在西安高新国际会议中心举行了签约仪式。甲方通过首善基金与长安信托以股权加债权的方式，对公司及其控股股东张国桉先生共同出资不超过3亿元。
此次拟引入西安高新金融控股有限公司和长安国际信托股份有限公司作为战略投资者，将积极助力公司转型升级，为公司进一步发展壮大提供资金支持，同时降低控股股东的质押率，推动公司做大做强主业，促进西安高新区强链、补链的战略布局，对公司未来经营有着长期积极的影响。
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